Matematica Financeira PDF

MATEMTICA FINANCEIRA
JUROS E CAPITALIZAO SIMPLES: CONCEITOS DE JURO, CAPITAL E TAXA DE JUROS; CAPITALIZAO SIMPLES; CAPITALIZAO COMPOSTA: MONTANTE E VALOR ATUAL PARA PAGAMENTO NICO; EQUIVALNCIA DE TAXAS.
Taxa de juros: indica qual remunerao ser paga ao dinheiro emprestado, para um determinado perodo. Ela vem normalmente expressa da forma percentual, em seguida da especificao do perodo de tempo a que se refere: 8 % a.a. - (a.a. significa ao ano). 10 % a.t. - (a.t. significa ao trimestre). Outra forma de apresentao da taxa de juros a unitria, que igual a taxa percentual dividida por 100, sem o smbolo %: Juros Simples O regime de juros ser simples quando o percentual de juros incidir apenas sobre o valor principal. Sobre os juros gerados a cada perodo no incidiro novos juros. Valor Principal ou simplesmente principal o valor inicial emprestado ou aplicado, antes de somarmos os juros. Transformando em frmula temos: J = P . i.n Onde: J = juros P = principal (capital) i = taxa de juros n = nmero de perodos Exemplo: Temos uma dvida de R$ 1000,00 que deve ser paga com juros de 8% a.m. pelo regime de juros simples e devemos pag-la em 2 meses. Os juros que pagarei sero: J = 1000 x 0.08 x 2 = 160 Ao somarmos os juros ao valor principal temos o montante. Montante = Principal + Juros Montante = Principal + (Principal x Taxa de juros x Nmero de perodos) M=P.(1+(i.n)) Exemplo: Calcule o montante resultante da aplicao de R$70.000,00 taxa de 10,5% a.a. durante 145 dias. Soluo: M = P . ( 1 + (i.n) ) M = 70000 [1 + (10,5/100).(145/360)] = R$72.960,42 Observe que expressamos a taxa i e o perodo n, na mesma unidade de tempo, ou seja, anos. Da ter dividido 145 dias por 360, para obter o valor equivalente em anos, j que um ano comercial possui 360 dias.
A Matemtica Financeira uma ferramenta til na anlise de algumas alternativas de investimentos ou financiamentos de bens de consumo. Consiste em empregar procedimentos matemticos para simplificar a operao financeira a um Fluxo de Caixa. Capital: o valor aplicado atravs de alguma operao financeira. Tambm conhecido como: Principal, Valor Atual, Valor Presente ou Valor Aplicado. Em ingls usa-se Present Value (indicado pela tecla PV nas calculadoras financeiras). Juros: representam a remunerao do Capital empregado em alguma atividade produtiva. Os juros podem ser capitalizados segundo dois regimes: simples ou compostos. Juros (Capitalizao) Simples: o juro de cada intervalo de tempo sempre calculado sobre o capital inicial emprestado ou aplicado. Juros (Capitalizao) Compostos: o juro de cada intervalo de tempo calculado a partir do saldo no incio de correspondente intervalo. Ou seja: o juro de cada intervalo de tempo incorporado ao capital inicial e passa a render juros tambm. O juro a remunerao pelo emprstimo do dinheiro. Ele existe porque a maioria das pessoas prefere o consumo imediato, e est disposta a pagar um preo por isto. Por outro lado, quem for capaz de esperar at possuir a quantia suficiente para adquirir seu desejo, e neste nterim estiver disposta a emprestar esta quantia a algum, menos paciente, deve ser recompensado por esta abstinncia na proporo do tempo e risco, que a operao envolver. O tempo, o risco e a quantidade de dinheiro disponvel no mercado para emprstimos definem qual dever ser a remunerao, mais conhecida como taxa de juros. Quando usamos juros simples e juros compostos? A maioria das operaes envolvendo dinheiro utiliza juros compostos. Esto includas: compras a mdio e longo prazo, compras com carto de crdito, emprstimos bancrios, as aplicaes financeiras usuais como Caderneta de Poupana e aplicaes em fundos de renda fixa, etc. Raramente encontramos uso para o regime de juros simples: o caso das operaes de curtssimo prazo, e do processo de desconto simples de duplicatas.
Didatismo e Conhecimento
Exerccios sobre juros simples: 1) Calcular os juros simples de R$ 1200,00 a 13 % a.t. por 4 meses e 15 dias. 0.13 / 6 = 0.02167 logo, 4m15d = 0.02167 x 9 = 0.195 j = 1200 x 0.195 = 234 2 - Calcular os juros simples produzidos por R$40.000,00, aplicados taxa de 36% a.a., durante 125 dias. Temos: J = P.i.n A taxa de 36% a.a. equivale a 0,36/360 dias = 0,001 a.d. Agora, como a taxa e o perodo esto referidos mesma unidade de tempo, ou seja, dias, poderemos calcular diretamente: J = 40000.0,001.125 = R$5000,00 3 - Qual o capital que aplicado a juros simples de 1,2% a.m. rende R$3.500,00 de juros em 75 dias? Temos imediatamente: J = P.i.n ou seja: 3500 = P.(1,2/100). (75/30) Observe que expressamos a taxa i e o perodo n em relao mesma unidade de tempo, ou seja, meses. Logo, 3500 = P. 0,012 . 2,5 = P . 0,030; Da, vem: P = 3500 / 0,030 = R$116.666,67 4 - Se a taxa de uma aplicao de 150% ao ano, quantos meses sero necessrios para dobrar um capital aplicado atravs de capitalizao simples? Objetivo: M = 2.P Dados: i = 150/100 = 1,5 Frmula: M = P (1 + i.n) Desenvolvimento: 2P = P (1 + 1,5 n) 2 = 1 + 1,5 n n = 2/3 ano = 8 meses 0,15 a.m. - (a.m. significa ao ms). 0,10 a.q. - (a.q. significa ao quadrimestre) Juros Compostos O regime de juros compostos o mais comum no sistema financeiro e portanto, o mais til para clculos de problemas do dia-a-dia. Os juros gerados a cada perodo so incorporados ao principal para o clculo dos juros do perodo seguinte. Chamamos de capitalizao o momento em que os juros so incorporados ao principal.
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Aps trs meses de capitalizao, temos: 1 ms: M =P.(1 + i) 2 ms: o principal igual ao montante do ms anterior: M = P x (1 + i) x (1 + i) 3 ms: o principal igual ao montante do ms anterior: M = P x (1 + i) x (1 + i) x (1 + i) Simplificando, obtemos a frmula: M = P . (1 + i)n Importante: a taxa i tem que ser expressa na mesma medida de tempo de n, ou seja, taxa de juros ao ms para n meses. Para calcularmos apenas os juros basta diminuir o principal do montante ao final do perodo: J = M - P Exemplo: Calcule o montante de um capital de R$6.000,00, aplicado a juros compostos, durante 1 ano, taxa de 3,5% ao ms. (use log 1,035=0,0149 e log 1,509=0,1788) Resoluo: P = R$6.000,00 t = 1 ano = 12 meses i = 3,5 % a.m. = 0,035 M=? Usando a frmula M=P.(1+i)n, obtemos: M = 6000.(1+0,035)12 = 6000. (1,035)12 Fazendo x = 1,03512 e aplicando logaritmos, encontramos: log x = log 1,03512 log x = 12 log 1,035 log x = 0,1788 x = 1,509 Ento M = 6000.1,509 = 9054. Portanto o montante R$9.054,00 Exerccios 1)Comprei um novo computador, mas como no tinha o dinheiro todo, fiz um emprstimo para pag-lo. Ao final do emprstimo terei pago R$4.300,00. S de juros pagarei R$1.800,00. A taxa foi de 3%a.m. Por quantosanos pagarei pelo emprstimo? Qual o preo do computador sem os juros? Primeiramente iremos calcular o valor do capital. A diferena entre o montante (R$4.300,00) e o valor total do juro (R$1.800,00), nos d o valor do capital: Veja que neste caso a taxa de juros e o perodo no esto na mesma unidade de tempo. Neste caso, devemos converter uma das unidades.
Montando uma regra de trs simples direta, temos:
3% ------------- ano (1 ms) i % ------------ 1ano

Resolvendo:
Observe que neste caso a taxa de juros e o perodo no esto na mesma unidade de tempo. Nestas condies, devemos converter uma das unidades. Montando uma regra de trs simples direta, temos:
2,4% ------------- ano (1 ms) i % ------------ 1ano
Resolvendo:
Identificando-se os termos disponveis, temos: Identificando-se as variveis disponveis, temos:
C= R$ 2.500,00 i= 3% a.m. 36% a.a. j= R$ 1.800,00
a.a. 0,36 a.a.
C= R$ 27.000,00 i= 2,4% a.m. 28,8% a.a. j= R$ 11.664,00
a.a. 0,288 a.a.
Para calcularmos o perodo de tempo utilizaremos a frmula:
Substituindo o valor dos termos temos: Logo: Portanto: O valor do computador sem os juros era de R$2.500,00 e o prazo de pagamento foi de 2anos. Sem utilizarmos frmulas, poderamos chegar ao mesmo resultado, pelo seguinte raciocnio: Ao multiplicarmos o valor do capital pela taxa de juros, iremos obter o juro referente a cada perodo: Neste caso, basta-nos dividir o valor de R$1.800,00, referente ao valor total do juro, por R$900,00 correspondente ao valor do juro em cada perodo, obtendo assim o perodo de tempo procurado: 2) Comprei o material para a reforma da minha casa, pelo qual pagarei um total de R$38.664,00. O seu valor vista era de R$27.000,00 e a taxa de juros de 2,4%a.m. Por quantosanos eu pagarei por este material? Em primeiro lugar, devemos calcular o valor do juro total. Obtemos o valor do juro total ao subtrairmos do montante (R$38.664,00), o valor do capital (R$27.000,00):
Substituindo o valor dos termos temos:
Logo: Portanto: Eu ficarei pagando pelo material da reforma por 1,5anos. Sem utilizarmos frmulas, poderamos chegar ao mesmo resultado, pelo seguinte raciocnio: Ao multiplicarmos o valor do capital pela taxa de juros, iremos obter o juro referente a cada perodo:
Desta forma, basta-nos dividir o valor de R$ 11.664,00, referente ao valor total do juro, por R$7.776,00 correspondente ao valor do juro em cada perodo, obtendo assim o perodo de tempo procurado:
3) Aninha retirou de uma aplicao o total R$ 74.932,00, aps decorridos 3,5 semestres. O valor dos juros obtidos foi de R$22.932,00. Qual a taxa de jurosa.b.? Inicialmente o valor do capital ser obtido subtraindo-se do montante (R$74.932,00), o valor total do juro (R$22.932,00):
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M= R$74.932,00 j= R$ 22.932,00 C = M j C = 74.932,00 22.932,00 C = 52.000,00
Veja bem que neste caso a taxa de juros e o perodo no esto na mesma unidade de tempo. Sendo assim, devemos converter uma das unidades. Montando uma regra de trs simples direta, temos: Para comear, devemos calcular o valor do juro total subtraindo-se do montante (R$2.450,00), o valor do capital (R$2.000,00): C= R$ 2.000,00 j= R$ 450,00 n = 1 ms 30 dias Esteja atento que neste caso a taxa de juros e o perodo no esto na mesma unidade de tempo. Quando isto acontece, devemos converter uma das unidades. Identificando-se as variveis disponveis, temos:
3 bimestres ------------- 1 semestre n bimestres ------------ 3,5 semestres

Resolvendo:
Identificando-se os termos disponveis, temos:
Para calcularmos a taxa de juros utilizaremos a frmula:
Substituindo o valor dos termos temos: Para calcularmos a taxa de juros utilizaremos a frmula:
Logo:
Logo: Portanto: 4,2%a.b. a taxa de juros da aplicao na qual Aninha investiu. Alternativamente poderamos dividir o valor total dos juros, R$22.932,00, pelo valor do principal, R$52.000,00, de sorte a encontrar a taxa de juros total do perodo:
Portanto: A taxa de juros da aplicao resgatada de 0,75%a.d. Alternativamente poderamos dividir o valor total dos juros, R$450,00, pelo valor do principal, R$2.000,00, de forma a encontrar a taxa de juros total do perodo:
Dividindo-se ento, esta taxa de 0,225 pelo perodo de tempo, 30, obteramos a taxa desejada: Dividindo-se ento, esta taxa de 0,441 pelo perodo de tempo, 10,5, obteramos a taxa desejada: 5)Timteo pagou mensalmente, pelo perodo de 1 ano, por um curso que vista custava R$1.800,00. Por no ter o dinheiro, financiou-o a uma taxa de juros simples de 1,3%a.m. Qual o valor total pago pelo curso? Qual o valor dos juros? Veja que neste caso a taxa de juros e o perodo no esto na mesma unidade de tempo.
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4)O valor principal de uma aplicao de R$2.000,00. Resgatou-se um total de R$ 2.450,00 aps 1ms. Qual o valor da taxa de jurosa.d.?
Neste caso, devemos converter uma das unidades. Identificando-se os termos disponveis, temos: C= R$ 1.800,00 i= 1,3% a.m. a.m. 0,013 a.m. n = 1 ano 12 meses Para calcularmos o juro utilizaremos a frmula: j = C . i . n Substituindo o valor dos termos temos: j = 1.800,00. 0,013 . 12 Logo: j = 280,80 O montante obtido somando-se ao valor do capital, o valor total dos juros. Tal como na frmula: M = C+ j Ao substituirmos o valor dos termos temos: M = 1.800,00 + 280,80 M= 2.080,80 Portanto: o valor dos juros foi de R$280,80, que acrescentado ao preo do curso de R$1.800,00, totalizou R$2.080,80. Ao invs de utilizarmos frmulas, poderamos chegar ao mesmo resultado, apenas pela aplicao de alguns conceitos. Como sabemos, o juro referente a cada perodo calculado multiplicando-se o valor do capital pela taxa de juros. Ento o valor do juro por perodo seria: 1.800,00 . 0,013 23,40 Ora, sendo o valor do juro em cada perodo correspondente a R$23,40, resta-nos multiplicar este valor por 12, correspondente ao perodo de tempo, para termos o valor procurado: 23,40 . 12 280,80 O valor do montante ser encontrado, simplesmente somando-se ao valor do principal, o valor total dos juros: 1.800,00 + 280,80 2.080,80 6)Um aplicador investiu R$35.000,00 por 1semestre, taxa de juros simples de 24,72%a.a. Em quanto o capital foi aumentado por este investimento? Observe que neste caso a taxa de juros e o perodo no esto na mesma unidade de tempo. Nestas condies, devemos converter uma das unidades. Montando uma regra de trs simples direta, temos: 24,72% ------------- 2 semestres (1 ano) i % ------------ 1 semestre Resolvendo: Identificando-se as variveis disponveis, temos:
C= R$ 35.000,00 i= 24,72% a.a. 12,36% a.s. n = 1 semestre
a.s 0,1236 a.s.
Para calcularmos o juro utilizaremos a frmula:
Logo:
Portanto: Com investimento o capital aumentou R$4.326,00. Ao invs de utilizarmos frmulas, poderamos chegar ao mesmo resultado, apenas pela aplicao de alguns conceitos. Como sabemos, o juro referente a cada perodo calculado multiplicando-se o valor do capital pela taxa de juros. Ento o valor do juro por perodo seria:
Ora, sendo o valor do juro em cada perodo correspondente a R$4.326,00, resta-nos multiplicar este valor por 1, correspondente ao perodo de tempo, para termos o valor procurado: 7)Em uma aplicao recebi de juros R$141,75. O dinheiro ficou aplicado por 45dias. Eu tinha aplicado R$3.500,00. Qual foi a taxa de juros a.a. da aplicao? Identificando-se os termos disponveis, temos:
No entanto, como a unidade de tempo da taxa solicitada est em anos (a.a.) e o clculo foi realizado na unidade do perodo de tempo que est em dias, devemos converter a unidade de tempo da taxa calculada de a.d. (dias) para a.a. (anos). Logo: i ------------- 360 dias (1 ano) 0,0009 ------------ 1 dia Resolvendo: No entanto, como a unidade de tempo da taxa solicitada est em anos (a.a.) e o clculo foi realizado na unidade do perodo de tempo que est em bimestres, devemos converter a unidade de tempo da taxa calculada de a.b. (bimestres) para a.a. (anos). Logo: i ------------- 6 bimestres (1 ano) 0,062 ------------ 1 bimestre Resolvendo:
Portanto: 32,4%a.a. foi a taxa de juros simples da aplicao. Alternativamente poderamos dividir o valor total dos juros, R$141,75, pelo valor do principal, R$3.500,00, de forma a encontrar a taxa de juros total do perodo:
Portanto: A aplicao de Maria Gorgonzola foi realizada uma taxa de juros simples de 37,2%a.a. Alternativamente poderamos dividir o valor total dos juros, R$1.116,00, pelo valor do principal, R$ 18.000,00, de maneira a encontrar a taxa de juros total do perodo:
Dividindo-se ento, esta taxa de 0,0405 pelo perodo de tempo, 45, obteramos a taxa desejada:
Dividindo-se ento, esta taxa de 0,062 pelo perodo de tempo, 1, obteramos a taxa desejada:
Resta ainda converter a taxa de juros para a unidade de tempo solicitada, o que pode ser feito se realizando o procedimento de converso conforme efetuado acima. 8) Maria realizou uma aplicao por um perodo de 1 bimestre. Em tal perodo o capital de R$ 18.000,00 rendeu a ela R$1.116,00 de juros. Qual foi a taxa de juros a.a. utilizada? Identificando-se as variveis disponveis, temos:
Resta ainda converter a taxa de juros para a unidade de tempo solicitada, o que pode ser feito se realizando o procedimento de converso conforme efetuado acima. 9)Maria recebeu R$5.000,00 de juros, por um emprstimo de 1ms. A taxa de juros aplicada foi de 37,5%a.a. Quanto Maria havia emprestado? Veja que neste caso a taxa de juros e o perodo no esto na mesma unidade de tempo. Neste caso, devemos converter uma das unidades. Montando uma regra de trs simples direta, temos:
37,5% ------------- 12 meses (1 ano) i% ------------ 1 ms Resolvendo:
Identificando-se os termos disponveis, temos: Identificando-se as variveis disponveis, temos:
C = R$ 8.200,00 i= 19,2% a.s. 3,2% a.m. a.m. 0,032 a.m. j= R$ 1.049,60
i= 37,5% a.a. 3,125% a.m. 0,03125 a.m. j= R$ 5.000,00 n = 1 ms
a.m.
Para calcularmos o capital vamos utilizar a frmula:
C=
Substituindo o valor dos termos temos: Substituindo o valor dos termos temos:
C=
Logo: C = 160.000,00 Portanto: Maria havia emprestado R$160.000,00, pelo qual recebeu R$5.000,00 de juros, taxa de 37,5%a.a. pelo perodo de 1ms. Poderamos chegar mesma concluso pela seguinte forma: Se dividirmos o valor total dos juros pelo perodo de tempo, iremos obter o valor do juro por perodo: Logo: Portanto: O prazo da aplicao foi de 4 meses. Aplicao esta que rendeu a Ambrzio R$ 1.049,60 de juros ao investir R$8.200,00 taxa de 19,2%a.s. Sem utilizarmos frmulas, poderamos chegar ao mesmo resultado, pelo seguinte raciocnio: Ao multiplicarmos o valor do capital pela taxa de juros, iremos obter o juro referente a cada perodo:
Portanto, ao dividirmos o valor do juro por perodo, R$5.000,00, pela taxa de juros de 3,125%, iremos obter o valor do capital:
Neste caso, basta-nos dividir o valor de R$1.049,60, referente ao valor total do juro, por R$262,40 correspondente ao valor do juro em cada perodo, obtendo assim o perodo de tempo procurado:
10)Ambrzio recebeu R$1.049,60 de juros ao aplicar R$8.200,00 taxa de 19,2%a.s. Qual foi o prazo da aplicao em meses? Observe que neste caso a taxa de juros e o perodo no esto na mesma unidade de tempo. Nestas condies, devemos converter uma das unidades. Montando uma regra de trs simples direta, temos: 19,2% ------------- 6 meses (1 semestre) i% ------------ 1 ms Resolvendo:
11)Aplicando-se R$15.000,00 a uma taxa de juro composto de 1,7% a.m., quanto receberei de volta aps um ano de aplicao? Qual o juro obtido neste perodo? Primeiramente vamos identificar cada uma das variveis fornecidas pelo enunciado do problema:
Como a taxa de juros est em meses, tambm iremos trabalhar com o perodo de tempo em meses e no em anos como est no enunciado do problema. Pelo enunciado identificamos que foram solicitados o montante e o juro, utilizaremos, portanto a frmula abaixo que nos d o montante:
Ao substituirmos cada uma das variveis pelo seu respectivo valor teremos: Podemos ento realizar os clculos para encontramos o valor do montante: Note que a varivel M no consta no enunciado, mas ao invs disto temos a varivel j, no entanto sabemos que o valor do montante igual soma do valor principal com o juro do perodo, ento temos:
Podemos ento substituir M por C + j na expresso anterior:
Vamos ento novamente isolar a varivel C: Logo o montante a receber ser de R$ 18.362,96. Sabemos que a diferena entre o montante e o capital aplicado nos dar os juros do perodo. Temos ento:
Portanto: Aps um ano de aplicao receberei de volta um total de R$18.362,96, dos quais R$3.362,96 sero recebidos a ttulo de juros. 12)Paguei de juros um total R$2.447,22 por um emprstimo de 8 meses a uma taxa de juro composto de 1,4% a.m. Qual foi o capital tomado emprestado? Calculando o valor da entrada para financiar a compra do seu carro a partir do valor da prestao Em primeiro lugar vamos identificar as variveis fornecidas pelo enunciado:
Finalmente podemos substituir as variveis da frmula pelos valores obtidos do enunciado:
Como sabemos a frmula bsica para o clculo do juro composto :
Mas como estamos interessados em calcular o capital, melhor que isolemos a varivel C como a seguir:
Logo: O capital tomado emprestado foi de R$20.801,96. 13)Planejo emprestar R$18.000,00 por um perodo de 18 meses ao final do qual pretendo receber de volta um total de R$26.866,57. Qual deve ser o percentual da taxa de juro composto para que eu venha a conseguir este montante? Do enunciado identificamos as seguintes variveis:
A partir da frmula bsica para o clculo do juro composto iremos isolar a varivel i, que se refere taxa de juros que estamos em busca:
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Substituindo o valor das variveis na frmula: Como j vimos na parte terica, esta varivel pode ser isolada com os seguintes passos:
Por fim substituiremos as variveis da frmula pelos valores obtidos do enunciado:
Assim sendo: Para que eu consiga dobrar o valor do meu capital precisarei de 41,12 meses de aplicao. 5) Se um certo capital for aplicado por um nico perodo a uma determinada taxa de juros, em qual das modalidades de juros, simples ou composta, se obter o maior rendimento? Na modalidade de juros simples, temos que o montante pode ser obtido atravs da seguinte frmula: Mas como j sabemos, o juro obtido atravs da frmula: Logo substituindo j na frmula do montante, chegamos seguinte expresso: Que aps colocarmos C em evidncia teremos: Como o enunciado diz se tratar de apenas um perodo de aplicao, ao substituirmos n por 1 e realizarmos a multiplicao, a frmula ficar apenas como: J na modalidade de juros compostos, o montante obtido atravs da frmula: Com a substituio de n por 1, segundo o enunciado, chegaremos expresso:
O valor decimal 0,0225 corresponde ao valor percentual de 2,25%. Logo: Para que eu venha obter o montante desejado, preciso que a taxa de juro composto seja de 2,25% a.m. 4)Preciso aplicar R$100.000,00 por um perodo de quantos meses, a uma taxa de juro composto de 1,7% a.m., para que ao final da aplicao eu obtenha o dobro deste capital? Do enunciado identificamos as seguintes variveis:
Tendo por base a frmula bsica para o clculo do juro composto isolemos a varivel n, que se refere ao perodo de tempo que estamos a procura:
Como j era de se esperar, em ambas as modalidades chegamos mesma frmula. Por qu? Como sabemos, o que difere uma modalidade da outra que no caso dos juros simples o juro no integrado ao capital ao final de cada perodo, assim como acontece na modalidade de juros compostos.
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Como h apenas um perodo, no h distino entre uma modalidade e outra, j que aps a integrao do juro ao valor principal, no haver um outro clculo para um prximo perodo, por se tratar de apenas um perodo de aplicao. Temos ento que: Em qualquer uma das modalidades o rendimento ser o mesmo. Capitalizao Contnua Regime de capitalizao o processo de reinvestimento, ou no, dos juros de uma aplicao financeira. Durante o prazo de aplicao, os juros pagos aps cada perodo de capitalizao podem ser reinvestidos no prprio emprstimo (re-emprestados), ou no. Se forem re-emprestados, diz-se que os juros so capitalizados, porque passam a integrar o capital do prximo perodo de capitalizao. Existem basicamente trs regimes de capitalizao: Capitalizao simples - No regime de capitalizao simples, ou juros simples, os juros pagos no so reinvestidos no emprstimo. Portanto, no so capitalizados. Capitalizao composta - No regime de capitalizao composta, ou juros compostos, adiciona-se os juros pagos ao capital do emprstimo e volta-se a emprestar. Portanto, os juros so capitalizados. Capitalizao contnua - No regime de capitalizao contnua, os juros tambm so capitalizados, mas os perodos de capitalizao so considerados instantneos, dando lugar a uma acumulao contnua de juros. O regime mais utilizado o da capitalizao composta. Capitalizao Contnua in = taxa nominal no perodo inteiro K = nmero de capitalizaes que aparece na taxa nominal( no perodo inteiro). Para n perodos temos: M = C.en. in , e=2,71828 nmero de Euler ; in = taxa instantnea. Exemplo: C = 500.000 n=2 anos in=10% a.s. cap. Contnua M=? M = C.en. in , M = 500.000 . e 4.0,10 M=745.912,3488 Exemplo 1 Uma taxa i=0.1 ao ms composta ao longo de um ano resulta em uma capitalizao com taxa anual equivalente de j=2.45. De fato, (1+i)12=(1+j). A cada ms o montante do ms anterior multiplicado pelo fator constante (1+i) e o montante Cn em funo do capital inicial C0, o numero de perodos capitalizados e a taxa de juros i pode ser escrito como Cn=C0 (1+i)n. Fazendo a mudana de varivel j=k/i temos k j e k=j/i. Temos ento: A capitalizao do capital o momento em que aplicamos a taxa de juros sobre o montante devedor, a capitalizao pode ocorrer em tempos discretos (ao dia, ao ms, ao ano) ou ocorrer continuamente no tempo. Precisamente, a capitalizao discreta pode ser calculada da seguinte forma: Exemplo 2 Seja um capital inicial de C0 rendendo a uma taxa i de juros anual por um perodo de n anos capitalizado k vezes ao ano. O montante aps n perodos de capitalizao Cn pode ser obtido pela expresso: Cn=C0 (1+i/k)nk. Quando k=1 temos a capitalizao de juros compostos mais simples, quando taxa de juros est na mesma frequencia da capitalizao. Observe que quanto maior k maior o montante capitalizado. Veremos a seguir que esse crescimento converge, isto , capitalizar continuamente no multiplicar o capital inicial por infinito, em verdade o fator multiplicador fica entre 2 e 3. No exemplo acima temos que n, kN se fizermos n,kR e fizermos k obteremos uma capitalizao instantnea do capital para uma taxa r. Teorema O montante Cn:RR sobre um capital inicial C0 capitalizado continualmente ao longo do tempo a uma taxa i ao longo do tempo n>0 dado por Cn=C0eni. Prova: Aplicando o limite quando k em Cn=C0 (1+i)nk temos:
Lembrando que lim j (1+1/j)j = e obtemos Cn=C0eni. O valor da taxa instantnea i pode ser deduzido a partir da seguinte igualdade: C0 (1+r)n = Cn= C0 eni i = ln(1+r)
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Demonstrao do limite fundamental exponencial Existe uma prova do limite fundamental que gostaria de compartilhar com vocs. Essa prova usa apenas a definio de derivada. Suponhamos que exista um nmero e que desconhecemos seu valor, vamos provar que esse nmero existe e resulta de um limite. Vamos definir a funo ln como sendo o logaritmo na base e. Seja a funo f:R+R dada por f(x) = ln(x). Logo f(x) = 1/x e portanto f(1) = 1. Por outro lado sabemos que (definio de derivada): em: Os descontos (simples ou compostos) podem ser divididos - Desconto comercial, bancrio ou por fora; - Desconto racional ou por dentro.
DESCONTOS: CONCEITO; DESCONTO SIMPLES (OU BANCRIO OU COMERCIAL); DESCONTO COMPOSTO.

Descontos Simples e Compostos So juros recebidos (devolvidos) ou concedidos quando o pagamento de um ttulo antecipado. O desconto a diferena entre o valor nominal (S) de um ttulo na data do seu vencimento e o seu valor atual (C) na data em que efetuado o pagamento, ou seja: D=S-C Os descontos so nomeados simples ou compostos em funo do clculo dos mesmos terem sido no regime de juros simples ou compostos, respectivamente. Os descontos (simples ou compostos) podem ser divididos em: - Desconto comercial, bancrio ou por fora; - Desconto racional ou por dentro. Descontos Simples Por Fora (Comercial ou Bancrio). O desconto calculado sobre o valor nominal (S) do ttulo, utilizando-se taxa de juros simples Df = S.i.t o desconto mais utilizado no sistema financeiro, para operaes de curto prazo, com pequenas taxas. O valor a ser pago (ou recebido) ser o valor atual C = S - Df = S - S.i.t , ou seja C = S.(1- i.t) Por Dentro (Racional). O desconto calculado sobre o valor atual (C) do ttulo, utilizando-se taxa de juros simples Dd = C.i.t Como C no conhecido (mas sim, S) fazemos o seguinte clculo: C = S - Dd ==> C = S - C.i.t ==> C + C.i.t = S ==> C(1 + i.t) = S C = S/(1 + i.t) Este desconto utilizado para operaes de longo prazo. Note que (1 - i.t) pode ser nulo, mas (1 + i.t) nunca vale zero. Descontos Compostos O desconto (Dc) calculado com taxa de juros compostos, considerando n perodo(s) antecipado(s): Dc = S - C
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Logo,
Exponenciando ambos lados da equao por e e em seguida fazendo uma mudana de varivel (j=1/t logo se j0j) temos :
O nmero e ou nmero de Euller um nmero irracional que vale aproximadamente 2,718 e pode ser calculado atravs da srie de Taylor
O emprego de capitalizao continua do capital pode maximizar o montante final. Quanto mais frequente as capitalizaes maior o montante, observe no entanto que esse crescimento convergente. As aplicaes de capitalizao continua so tratadas muito superficialmente na literatura acadmica da rea financeira e a falta de esclarecimento sobre a matria permite encobrir a realidade das prticas bancrias. Acredito que uma mudana do ponto de vista dos exemplos poderia resolver o problema, abordando situaes bancrias do ponto de vista do banco e no somente do tomador de crdito ou do pequeno financiador. Descontos Simples e Compostos So juros recebidos (devolvidos) ou concedidos quando o pagamento de um ttulo antecipado. O desconto a diferena entre o valor nominal (S) de um ttulo na data do seu vencimento e o seu valor atual (C) na data em que efetuado o pagamento, ou seja: D=S-C Os descontos so nomeados simples ou compostos em funo do clculo dos mesmos terem sido no regime de juros simples ou compostos, respectivamente.
onde, de S = C.(1 + i)n, tiramos queC = S/(1 + i)n Questo 1. Um banco ao descontar notas promissrias, utiliza o desconto comercial a uma taxa de juros simples de 12% a.m.. O banco cobra, simultaneamente uma comisso de 4% sobre o valor nominal da promissria. Um cliente do banco recebe R$ 300.000,00 lquidos, ao descontar uma promissria vencvel em trs meses. O valor da comisso de: Resposta: h = 0.04 iB = 0.12 * 3 AB = N * [1-(iB * h)] 300000 = N * [1-(0.12*3 * 0.04)] 300000 = N * [1-0.4] N = 500000 Vc = 0.04 * N Vc = 0.04 * 500000 Vc = 20000 Questo 2. O valor atual de um ttulo cujo valor de vencimento de R$ 256.000,00, daqui a 7 meses, sendo a taxa de juros simples, utilizada para o clculo, de 4% a.m., : Resposta: N = 256000 n = 7 meses i = 0.04 a.m. iB = n*i = 7*0.04 = 0.28 A = N / (1+iB) = 256000 / 1.28 = 200000 Questo 3. O desconto simples comercial de um ttulo de R$ 860,00, a uma taxa de juros de 60% a.a.. O valor do desconto simples racional do mesmo ttulo de R$ 781,82, mantendo-se a taxa de juros e o tempo. Nesse as condies, o valor nominal do rtulo de: Resposta: Dc = 860 Dr = 781.82 Usando N = (Dc * Dr) / (Dc Dr), N = (860 * 781.82) / (860 781.82) = 672365.2 / 78.18 = 8600.22 Questo 4. O valor atual de uma duplicata de 5 vezes o valor de seu desconto comercial simples. Sabendo-se que a taxa de juros adotada de 60% a.a., o vencimento do ttulo expresso em dias : Resposta: i = 60% a.a. i = 0.6 a.a. A = N D (valor atual o nominal menos o desconto) 5D = N D N = 6D A = N * ( 1 i*n) 5D = 6D ( 1 0.6 * n) 5 = 6 ( 1 0.6 * n) 5 = 6 3.6 * n 3.6 * n = 1 n = 0.277 (anos)
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n = 0.277 * 365 dias n = 101.105 dias Questo 5. Uma empresa descontou em um banco uma duplicata de R$ 600.000,00, recebendo o lquido de 516.000,00. Sabendo=se que o banco cobra uma comisso de 2% sobre o valor do ttulo, que o regime de juros simples comerciais. Sendo a taxa de juros de 96% a.a., o prazo de desconto da operao foi de: Resposta: N = 600000 Ab = 516000 h = 0.02 i = 0.96 a.a. Db = Db + N*h Ab = N * [1 - (i*n+h)] 516000 = 600000 * [1-(0.96*n+0.02)] 0.8533 = 1 0.96*n 0.02 0.8533 = 0.98 0.96*n 0.96 * n = 0.1267 n = 0.1319 anos 45 dias Questo 6. O desconto comercial simples de um ttulo quatro meses antes do seu vencimento de R$ 600,00. Considerando uma taxa de 5% a.m., obtenha o valor correspondente no caso de um desconto racional simples: Resposta: Dc = 600 i = 0.05 a.m. n=4 Dc = Dr * (1 + i*n) 600 = Dr * (1 + 0.05*4) Dr = 600/1.2 Dr = 500 Questo 7 O desconto racional simples de uma nota promissria, cinco meses antes do vencimento, de R$ 800,00, a uma taxa de 4% a.m.. Calcule o desconto comercial simples correspondente, isto , considerando o mesmo ttulo, a mesma taxa e o mesmo prazo. Resposta: Dr = 800 i = 0.04 a.m. n = 5 meses Dc = Dr * (1 + i*n) Dc = 800 * (1 + 0.04*5) Dc = 800 * 1.2 Dc = 960 Questo 8. Um ttulo sofre um desconto comercial de R$ 9.810,00 trs meses antes do seu vencimento a uma taxa de deconto simples de 3% a.m.. Indique qual seria o desconto mesma taxa se o desconto fosse simples e racional.
Resposta: Dc = 9810 n = 3 meses i = 0.03 a.m. Dc = Dr * (1 + i*n) 9810 = Dr * (1 + 0.03*3) 9810 = Dr * 1.09 Dr = 9810/1.09 Dr = 9000 Questo 9. Um ttulo no valor nominal de R$ 10.900,00 deve sofrer um desconto comercial simples de R$ 981,00 trs meses antes do seu vencimento. Todavia uma negociao levou a troca do desconto comercial por um desconto racional simples. Calcule o novo desconto, considerando a mesma taxa de desconto mensal: Resposta: N = 10900 Dc = 981 n=3 Dc = N * i * n 981 = 10900 * i * 3 981 = 32700 * i i = 0.03 (3% a.m.) Dr = N * i * n / (1+i*n) Dr = 10900 * 0.03 * 3 / (1+0.03*3) Dr = 10900 * 0.09 / 1.09 Dr = 10900 * 0.09 / 1.09 Dr = 900 outra forma de fazer a questo seria usando: N = (Dc * Dr) / (Dc Dr) 10900 = 981 * Dr / (981-Dr) 10692900 10900 * Dr = 981 * Dr 11881 * Dr = 10692900 11881 * Dr = 10692900 Dr = 900 Questo 10. Um ttulo sofre desconto simples comercial de R$ 1.856,00, quatro meses antes do seu vencimento a uma taxa de desconto de 4% a.m.. Calcule o valor do desconto correspondente mesma taxa, caso fosse um desconto simples racional: Resposta: Dc = 1856 n = 4 meses i = 0.04 a.m. Dc = N * i * n Dr = N * i * n / (1+i*n) Dr = 1856 / (1+0.04*4) Dr = 1856 / 1.16 Dr = 1600 Questo 11. Obtenha o valor hoje de um ttulo de R$ 10.000,00 de valor nominal, vencvel ao fim de trs meses, a uma taxa de juros de 3% a.m., considerando um desconto racional composto e desprezando os centavos. Resposta: N =10000 n = 3 meses i = 0.03 a.m. Dcr = N * [ ((1+i)n - 1) / (1+i)n] (1+0.03)3 = 1.092727 Dcr = 10000 * 0.092727 / 1.092727 Dcr = 848.58 Dcr = N A 848.58 = 10000 A A = 10000 848.58 A = 10000 848.58 A = 9151.42 Questo 12. Um ttulo foi descontado por R$ 840,00, quatro meses antes de seu vencimento. Calcule o desconto obtido considerando um desconto racional composto a uma taxa de 3% a.m. Resposta: n = 4 meses i = 0.03 a.m. A = 840 Dcr = N A Dcr = N 840 Dcr = N * [ ((1+i)n - 1) / (1+i)n] (1+0.03)4 = 1.12550881 (1+0.03)4 -1 = 0.12550881 Dcr = N * 0.12550881 / 1.12550881 N * 0.12550881 / 1.12550881 = N 840 N * 0.12550881 = 1.12550881 * N 945.4274004 N = 945.4274004 Dcr = 945.4274004 840 Dcr 105.43 Questo 13. Um ttulo sofre um desconto composto racional de R$ 6.465,18 quatro meses antes do seu vencimento. Indique o valor mais prximo do valor descontado do ttulo, considerando que a taxa de desconto de 5% a.m.: Resposta: Dcr = 6465.18 n = 4 meses i = 0.05 a.m. Dcr = N * [ ((1+i)n - 1) / (1+i)n] (1+i)n = 1.21550625 (1+i)n 1 = 0.21550625 6465.18 = N * 0.21550625 / 1.21550625 N = 36465,14
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Questo 14. Um ttulo sofre um desconto composto racional de R$ 340,10 seis meses antes do seu vencimento. Calcule o valor descontado do ttulo considerando que a taxa de desconto de 5% a.m. (despreza os centavos): Resposta: Dcr = 340.10 n = 6 meses i = 0.05 a.m. Dcr = N * [ ((1+i)n - 1) / (1+i)n] (1+0.05)6 = 1.340095640625 (1+i)n 1 = 0.340095640625 340.10 = N * 0.340095640625 / 1.340095640625 N 1340.10 Dcr = N A 340.10 = 1340.10 A A = 1000 Questo 15. O valor nominal de uma dvida igual a 5 vezes o desconto racional composto, caso a antecipao seja de dez meses. Sabendo-se que o valor atual da dvida (valor de resgate) de R$ 200.000,00, ento o valor nominal da dvida, sem considerar os centavos igual a: Resposta: N = 5 * Drc n = 10 meses A = 200000 Drc = N A Drc = 5 * Drc 200000 4 * Drc = 200000 Drc = 50000 Drc = N A 50000 = N 200000 N = 250000 Questo 16. Um Commercial paper, com valor de face de US$ 1.000.000,00 e vencimento daqui a trs anos deve ser resgatado hoje. A uma taxa de juros compostos de 10% a.a. e considerando o desconto racional, obtenha o valor do resgate. Resposta: N = 1000000 n = 3 anos i = 0.1 a.a. Dcr = N * [ ((1+i)n - 1) / (1+i)n] (1+i)n = 1.331 (1+i)n -1 = 0.331 Dcr = 1000000 * 0.331 / 1.331 Dcr = 248,685.20 A = N Drc A = 1000000 248,685.20 A = 751,314.80 Questo 17. Uma pessoa quer descontar hoje um ttulo de valor nominal de R$ 11.245,54, com vencimento para daqui a 60 dias, e tem as seguintes opes: I desconto simples racional, taxa de 3% a.m.; II desconto simples comercial, taxa de 2,5% a.m.; III desconto composto racional, taxa de 3% a.m. Se ela escolher a opo I, a diferena entre o valor lquido que receber e o que receberia se escolhesse a opo: Resposta: N = 11245.54 n = 60 dias = 2 meses I) Dc = N * i * n Dc = 11245.54 * 0.025 *2 Dc = 562.277 A = N Dc A = 11245.54 562.277 A = 10683.26 II) Dr = (N * i * n) / (1 + i * n) Dr = (11245.54 * 0.03 * 2) / (1 + 0.03 * 2) Dr = 674.7324 / 1.06 Dr = 636.54 A = N Dc A = 11245.54 636.54 A = 10609.0 III) Dcr = N * [ ((1+i)n - 1) / (1+i)n] Dcr = 11245.54 * 0.05740409 Dcr = 645.54 A = N Dc A = 11245.54 645.54 A = 10600 Nenhum item tem uma resposta certa. Mas a diferena entre o valor atual da escolha II e a III nove, ento se houve um erro na digitao da questo a resposta a alternativa c. Questo 18. Um ttulo deveria sofrer um desconto comercial simples de R$ 672,00, quatro meses antes do seu vencimento. Todavia, uma negociao levou troca do desconto comercial simples por um desconto racional composto. Calculo o novo desconto, considerando a mesma taxa de 3% a.m.. Resposta: Dc = 672 n = 4 meses i = 0.03 a.m. Dc = N * i * n 672 = N * 0.03 * 4 N = 5600 Dcr = N * [1 - (1/(1+i)n)] Dcr = 5600 * [1 - (1/(1+i)n)] (1+i)n = 1.12550881
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Dcr = 5600 * 0.12550881/1.12550881 Dcr = 624.47 Questo 19. Um ttulo descontado por R$ 4.400,00, quatro meses antes do seu vencimento. Obtenha o valor de face do ttulo, considerando que foi aplicado um desconto racional composto a uma taxa de 3% a.m. (despreze os centavos, se houver). Resposta: A = 4400 n = 4 meses i = 0.03 a.m. A = N Drc A + Drc = N Drc = N * [1 - (1/(1+i)n)] (1+i)n = 1.12550881 Drc = N * 0.12550881 / 1.12550881 Drc = (A + Drc) * 0.12550881 / 1.12550881 Drc = (4400 + Drc) * 0.12550881 / 1.12550881 Drc = (4400 + Drc) * 0.12550881 / 1.12550881 Drc = 490.657 + Drc * 0.12550881 / 1.12550881 Drc Drc * 0.12550881 / 1.12550881 = 490.657 Drc * (1 0.12550881 / 1.12550881) = 490.657 Drc * 0.888487048 = 490.657 Drc = 552.23 N = A + Drc N = 4400 + 552.23 N = 4952.23 Questo 20. Antnio emprestou R$ 100.000,00 a Carlos, devendo o emprstimo ser pago aps 4 meses, acrescido de juros compostos calculados a uma taxa de 15% a.m., com capitalizao diria. Trs meses depois Carlos decide quitar a dvida, e combina com Antnio uma taxa de desconto racional composto de 30% a.b. (ao bimestre), com capitalizao mensal. Qual a importncia paga por Carlos a ttulo de quitao do emprstimo. Resposta: N = 100000 n = 4 meses = 120 dias i = 15% a.m. = 0.5% a.d. = 0.005 a.d. M =C * (1+i)n M =100000 * (1+0.005)120 M = 181939.67 A = M / (1+0.3/2) A = 158208.4 Questo 21. Calcule o valor nominal de um ttulo que, resgatado 1 ano e meio antes do vencimento, sofreu desconto racional composto de R$ 25000,00, a uma taxa de 30% a.a., com capitalizao semestral. Resposta: n = 1.5 anos = 3 semestres Drc = 25000 i = 0.3 a.a. = 0.15 a.s.
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Dcr = N * [ ((1+i)n - 1) / (1+i)n] (1+i)n = 1.520875 (1+i)n -1 = 0.520875 25000 = N * 0.520875 / 1.520875 N = 25000 * 1.520875 / 0.520875 N = 72996.16 Descontos Racional e Comercial Desconto o abatimento no valor de um ttulo de crdito que pode ser: Letra de cmbio; Fatura; Duplicata; Nota promissria. Este desconto obtido quando o mesmo resgatado antes do vencimento do compromisso. O valor do ttulo no dia do vencimento chamado de: valor nominal e este vm declarado no mesmo. O valor do ttulo em uma data anterior ao vencimento da fatura chamado de : valor atual. O valor atual menor que o valor nominal Desta forma, o valor atual de um ttulo qualquer a diferena entre o valor nominal (valor do ttulo) e seu respectivo desconto. Observe: A = N Dc ou A = N - Dr Onde: A Valor atual Exemplos para fixao de contedo: Qual o valor atual atual (A) de um ttulo de uma empresa no valor de R$ 15.000,00 a 2% a.m, descontado 6 meses antes do prazo do seu vencimento? Resolvendo: N = 15.000 I = 2% a.m = 24% a.a. (01 ano = 12 meses) T=6 Dc = 15000 x 24 x 6 = 2160000 1200 1200 Dc= 1800 A = 15000 1800 = 13200 A = 13200 Observe algumas notaes: D N A I n Desconto realizado sobre o ttulo Valor nominal de um ttulo Valor atual de um ttulo Taxa de desconto Nmero de perodos para o desconto
Assim: Como j falado anteriormente, o desconto a diferena entre o valor nominal de um ttulo (futuro) N e o valor atual A do ttulo em questo. D=N-A Frmula do desconto: Dc = N . i . t 100 Tipos de desconto H basicamente dois tipos de descontos: Desconto comercial (por fora) Desconto racional (por dentro) Desconto comercial: Tambm chamado de desconto por fora, comercial, ou desconto bancrio (Dc), pode ser definido como aquele em que a taxa de desconto incide sobre o valor nominal do ttulo, levando-se em conta o capital principal como valor nominal N. Assim, de acordo com a frmula dada: Dc = N . i . t 100 Onde: Dc = desconto comercial N = valor nominal do ttulo dado i = taxa de desconto t = perodo de tempo na operao 100 = tempo considerado em anos Observaes: a) Quando o perodo de tempo (t) for expresso no problema em dias, o tempo considerado na operao devera ser em dias e utilizado o valor de 36000. b) Quando o perodo de tempo (t) for expresso em meses, o tempo considerado dever ser em meses e utilizando o valor 1200. Exemplos para fixao de contedo: 1) Uma fatura foi paga com 30 dias antes do vencimento do prazo para pagamento. Calcule o valor do desconto, com uma taxa de 45% a.a., sabendo-se que o valor da fatura era no valor de R$ 25.000,00. Resolvendo: Dados do problema N = 25000 i = 45% a.a. t = 30 Dc = N . i . t 36000 Dc = 25000 x 45 x 30 = 33750000 = 937,50 36000 36000 O valor de desconto de R$ 937,50. Observe o valor 36000 na diviso, pois o tempo expresso em dias. 2) A que taxa foi calculada o desconto simples de R$ 5.000,00 sobre um ttulo de R$ 35.000,00, pago antecipadamente em 8 meses ? Resolvendo: Dados do problema N = 35000 i=? t = 8 meses Dc = 5.000,00 Dc = N . i . t 1200 i = 1200 . Dc N. t I = 1200 x 5000 = 6000000 = 21,43% 35000 x 8 280000 O valor da taxa de 21,43% Observe o valor 1200 na diviso, pois o tempo expresso em meses. O desconto comercial pode ser expresso na frmula abaixo: Dc = A . i . t 100 + it Desconto Racional (por dentro): chamado de desconto racional o abatimento calculado com a taxa de desconto incidindo sobre o valor atual do ttulo, temos ento:
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Dr = A . i .t 100 O qual: Dr = valor do desconto racional na operao A = valor atual do ttulo i = taxa de desconto t = perodo de tempo na operao 100 = tempo considerado em ano Como informado no desconto por fora, no se pode esquecer do tempo em que a taxa considerada : Ano = 100 Ms = 1200 Dias = 36000 Relembrando que: A = N Dr Substituindo Dr = N . i . t 100 + it Exemplo para fixao de contedo: Calcular o valor do desconto por dentro de um ttulo de R$ 16.000,00 pago 3 meses antes do vencimento com uma taxa de 24% a.a. Resolvendo: Dados do problema N = 16000 i = 24% a.a. t = 3 meses Dr = N . i . t 100 + it Dr = 16000 x 24 x 3 = 1152000 = 905,66 1200 + 24 x 3 1272 O valor do desconto de R$ 905,66.
CLASSIFICAO DAS TAXAS DE JUROS: INTRODUO; CONCEITO E CLASSIFICAO DAS TAXAS DE JUROS; TAXAS EQUIVALENTES E PROPORCIONAIS; JUROS PAGOS ANTECIPADAMENTE.
Taxas Equivalentes e Capitais Equivalentes A equivalncia de capitais uma das ferramentas mais poderosas da matemtica financeira e tem sido constantemente pedida nas provas de concursos pblicos. Aprendemos a calcular o Montante, em uma Data Fatura, de um capital que se encontrava na data presente. Relativo a descontos, aprendemos a calcular o Valor Atual, em uma Data Presente, de um valor nominal que se encontrava em uma data futura. Gostaramos que voc notasse que, ao calcular o montante, estvamos movendo o capital inicial a favor do eixo dos tempos ou capitalizando-o, enquanto que, ao calcularmos o valor atual, estvamos movendo o valor nominal (que tambm um capital) contra o eixo dos tempos ou descapitalizando-o, conforme se encontra ilustrado nos esquemas a seguir. Conceito de Equivalncia Dois ou mais capitais que se encontram em datas diferentes, so chamados de equivalentes quando, levados para uma mesma data, nas mesmas condies, apresentam o mesmo VALOR nessa data. Para voc entender melhor esse conceito, vamos lhe propor um problema. Vamos fazer de conta que voc ganhou um prmio em dinheiro no valor de R$ 100,00, que se encontra aplicado, em um banco, taxa de juros simples de 10% a.m. O banco lhe oferece trs opes para retirar o dinheiro: 1a) voc retira R$ 100,00 hoje; 2a) voc deixa o dinheiro aplicado e retira R$ 140,00 dentro de 4 meses; 3a) voc deixa o dinheiro aplicado e retira R$ 190,00 em 9 meses. Qual delas a mais vantajosa para voc? Para sabermos a resposta, precisamos encontrar um jeito de comparar os capitais R$ 100,00, R$ 140,00, e R$ 190,00, que se encontram em datas diferentes. Vamos determinar, ento, o valor dos trs capitais numa mesma data ou seja, vamos atualizar os seus valores. Escolheremos a data de hoje. A Data Comum, tambm chamada de Data de Comparao ou Data Focal, portanto, vai ser hoje (= data zero). O capital da primeira opo (R$ 100,00) j se encontra na data de hoje; portanto, j se encontra atualizado. Calculemos, pois, os valores atuais Va1 e Va2 dos capitais futuros R$ 140,00 e R$ 190,00 na data de hoje (data zero).
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Esquematizando, a situao seria esta: Podemos fazer este clculo usando desconto comercial simples ou desconto racional simples. Vamos, arbitrariamente, escolher a frmula do valor atual racional simples: Vars = N/1 + in Vars1 = 140,00/(1 + 0,10 . 4) = 100,00 Vars2 = 190,00/(1 + 0,10 . 9) = 100,00 Verificamos que os trs capitais tm valores atuais idnticos na data focal considerada (data zero). Podemos, portanto, dizer que eles so Equivalentes: tanto faz receber R$ 100,00 hoje, ou R$ 140,00 daqui a 4 meses ou R$ 190,00 daqui a nove meses, se a taxa de juros for de 10% ao ms e o desconto racional simples. Vejamos o que acontece se utilizarmos o critrio do desconto comercial, em vez do desconto racional, para calcular os valores atuais dos capitais R$ 140,00 e R$ 190,00: Vacs = N (1 in) Vacs1 = 140 ( 1 0,10 . 4) = 140 (0,6) = 84 Vacd2 = 190 (1 0,10 . 9) = 190 (0,1) = 19 Mudando-se a modalidade de desconto, portanto, os trs capitais deixam de ser equivalentes. E se mudarmos a data de comparao, ou data focal, para o ms 2, por exemplo, continuando a utilizar o desconto racional simples? Acontecer o seguinte: O capital R$ 140,00, resgatvel na data 4, ser antecipado de 2 meses, ficando com o seguinte valor atual racional simples: Vars1 = 140,00/(1 + 0,10 . 2) = 116,67 O capital R$ 190,00, resgatvel na data 9, ser antecipado de 7 meses, ficando com o seguinte valor atual racional simples: Vars2 = 190,00/(1 + 0,10 . 7) = 111,76 Ao capital R$ 100,00 (resgatvel na data zero) acrescentar-se-o dois meses de juros, conforme segue: Vars3 = C (1 + in) = 100 (1 + 0,10 . 2) = 120 No ms dois, portanto, temos que os capitais nominais R$ 140,00; R$ 190,00 e R$ 100,00 estaro valendo, respectivamente, R$ 116,67; R$ 111,76 e R$ 120,00. Na data focal 2, portanto, eles no sero mais equivalentes. No regime de capitalizao Simples a equivalncia ocorre em apenas uma nica data, para uma determinada taxa e modalidade de desconto. Ao mudarmos a Data Focal, capitais que antes eram equivalentes podem deixar s-lo. bom voc saber desde j que, no regime de capitalizao Composta, isto no acontece: na capitalizao composta, para a mesma taxa, capitais equivalentes para uma determinada data o so para qualquer outra data. Podemos ento concluir que: Para juros simples, a equivalncia entre dois ou mais capitais somente se verifica para uma determinada taxa, para uma determinada data focal e para uma determinada modalidade de desconto. Podemos, agora, definir equivalncia de dois capitais de uma mesma maneira mais rigorosa da seguinte forma:
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Dois capitais C1 e C2, localizados nas datas n1 e n2, medidas a partir da mesma origem, so ditos equivalentes com relao a uma data focal F, quando os seus respectivos valores atuais, Va1 e Va2 , calculados para uma determinada taxa de juros e modalidade de desconto nessa data focal F, forem iguais. A equivalncia de capitais bastante utilizada na renegociao de dvidas, quando h necessidade de substituir um conjunto de ttulos por um outro conjunto, equivalente ao original (isto porque o conceito de equivalncia aplicado no s para dois capitais, mas tambm para grupos de capitais). s vezes um cliente faz um emprstimo num banco e se compromete e quit-lo segundo um determinado plano de pagamento. Todavia, devido a contigncias nos seus negcios, ele percebe que no ter dinheiro em caixa para pagar as parcelas do financiamento nas datas convencionadas. Ento, prope ao gerente do banco um outro esquema de pagamento, alterando as datas de pagamento e os respectivos valores nominais de forma que consiga honr-los, mas de tal sorte que o novo esquema seja EQUIVALENTE ao plano original. No clculo do novo esquema de pagamento, a visualizao do problema fica bastante facilitada com a construo de um diagrama de fluxo de caixa no qual representa-se a dvida original na parte superior, e a proposta alternativa de pagamento na parte de baixo, conforme se v nos problemas a seguir. Exerccios Resolvidos 1. No refinamento de uma dvida, dois ttulos, um para 6 meses e outro 12 meses, de R$ 2.000,00 e de R$ 3.000,00, respectivamente, foram substitudos por dois outros, sendo o primeiro de R$ 1.000,00, para 9 meses, e o segundo para 18 meses. A taxa de desconto comercial simples de 18% a.a. O valor do ttulo de 18 meses, em R$, igual a: Resoluo: Inicialmente, vamos construir um diagrama de fluxo de caixa utilizando os dados do problema: A taxa de juros anual. Entretanto, como os prazos de pagamento esto expressos em meses, vamos tranform-la em mensal: i = 18% a.a. = 1,5% a.m. = 0,015 a.m. A modalidade de desconto o comercial simples, mas o problema no mencionou qual a data focal a ser considerada. Em casos como este, presumimos que a data focal seja a data zero. Vamos, ento, calcular o total da dvida na data zero para cada um dos planos de pagamento, e igualar os resultados, pois os dois esquemas devem ser equivalentes para que se possa substituir um pelo outro. Alm disso, para transportarmos os capitais para a data zero, utilizaremos a frmula do valor atual do desconto comercial simples: Vacs = N (1 in). Obteremos a seguinte equao: 2.000 (1 0,015 . 6) + 3.000 (1 0,015 .12) = 1.000 (1 0,015 . 9) + x (1 0,015 . 18) (total da dvida conforme o plano (total da dvida conforme o plano AlternativoOriginal de pagamento,proposto, atualizado para a data zero).
Calculando o contedo dos parnteses, temos: 2.000 (0,91) + 3.000 (0,82) = 1.000 (0,865) + x (0,73) 1.820 + 2.460 = 865 + 0,73x 0,73x = 1.820 + 2.460 865 x = 3.415/0,73 = 4.678,08 Observe que a data focal era anterior data de vencimento de todos os capitais. Assim, calculamos o valor descontado (valor atual) de cada um deles, para traz-los data local. Efetuamos um desconto (comercial, no caso) ou uma descapitalizao (desincorporao dos juros), porque estvamos transportando os valores para uma data passada. Mas se a data focal tivesse sido outra, por exemplo, a data 9 (vide esquema), e no a data zero, o capital de R$ 2.000,00, que vencia na data 6, teria que sofrer uma capitalizao (incorporao de juros) para ser transportado para a data 9 (data futura em relao data 6). A atualizao do valor desse capital para a data 9, ento, far-se-ia com a utilizao da frmula do montante M = C (1 + in), e no com a frmula do valor descontado (valor atual). Concluso: para transportarmos um capital para uma data posterior original, devemos capitaliz-lo; para transportarmos um capital para uma data anterior original, devemos descapitaliz-lo. 2. O pagamento do seguro de um carro, conforme contrato, deve ser feito em 3 parcelas quadrimestrais de R$ 500,00. O segurador, para facilitar ao seu cliente, prope-lhe o pagamento em 4 parcelas trimestrais iguais. Utilizando-se a data focal zero, a taxa de juros de 24% a.a. e o critrio de desconto racional simples, o valor das parcelas trimestrais ser, em R$: Resoluo: Fazendo o diagrama dos pagamentos, temos: i = 24% a.a. = 2% a.m. = 0,02 a.m. Uma vez que o critrio de desconto racional simples, ao transportarmos os valores para a data zero, teremos que utilizar a frmula do valor atual racional simples Vars = N/1 + in . Podemos escrever, ento, que: Total da divida conforme o plano original de pagamento, atualizado racionalmente para a data zero 500/1 + 0,02 . 4 + 500/1 + 0,02 . 8 + 500/1 + 0,02 . 12 = x/1 + 0,02 . 3 + x/1 + 0,02 . 6 + x/1 + 0,02 . 9 + x/1 + 0,02 . 12 Total da dvida conforme o plano alternativo proposto, atualizado racionalmente para a data zero 500/1,08 + 500/1,16 + 500/1,24 = x/1,06 + x/1,12 + x/1,18 + x/1,24 1.297,22 = 3,49 . x x = 1.297,22/3,49 x = 371,68 3. A aplicao de R$ 2.000,00 foi feita pelo prazo de 9 meses, contratando-se a taxa de juros de 28% a.a. Alm dessa aplicao, existe outra de valor nominal R$ 7.000,00 com vencimento a 18 meses. Considerando-se a taxa de juros de 18% a.a., o critrio de desconto racional e a data focal 12 meses, a soma das aplicaes , em R$: Didatismo e Conhecimento
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Resoluo: Inicialmente, precisamos calcular o valor nominal da primeira aplicao. Considerando n = 9 meses = 0,75 anos, temos que: N = C (1 + in) N = 2.000 (1 + 0,28 . 0,75) = 2.000 (1,21) = 2.420 Observando o diagrama de fluxo de caixa, vemos que, para serem transportados data doze, o ttulo de 2.420 ter que ser capitalizado de trs meses, ao passo que o ttulo de 7.000 ter que ser descapitalizado de 6 meses. Alm disso, a taxa de 18% a.a., considerando-se capitalizao simples, equivalente a 1,5% a.m. = 0,015 a.m. Desta forma, podemos escrever que: 2.420 (1 + 0,015 . 3) + 7.000/1 + 0,015 . 6 = x 2.420 (1,045) + 7.000/1,09 = x 2.528,9 + 6.422,02 = x x = 8.950,92 Equao de Valor Em sntese, para que um conjunto de ttulos de valores nominais N1, N2, N3 , exigveis nas datas n1, n2, n3 , seja equivalente a um outro conjunto de ttulos Na , Nb , Nc , exigveis nas datas na , nb , nc , basta impormos que a soma dos respectivos valores atuais Va1 , Va2 , Va3 dos ttulos do primeiro conjunto, calculados na data focal considerada, seja igual soma dos valores atuais Vaa , Vab , Vac dos ttulos do segundo conjunto, calculados para essa mesma data, isto : Va1 + Va2 + Va3 + = Vaa + Vab + Vac + A equao acima chamada de Equao de Valor. Roteiro para Resoluo de Problemas de Equivalncia Ao comear a resoluo de problemas que envolvem equivalncia de capitais utilize o seguinte roteiro: 1. leia o problema todo; 2. construa, a partir do enunciado do problema, um diagrama de fluxo de caixa esquemtico, colocando na parte de cima o plano original de pagamento e na parte de baixo o plano alternativo proposto, indicando todos os valores envolvidos, as datas respectivas e as incgnitas a serem descobertas esse diagrama importante porque permite visualizar os grupos de capitais equivalentes e estabelecer facilmente a equao de valor para resoluo do problema; 3. observe se os prazos de vencimento dos ttulos e compromissos esto na mesma unidade de medida de tempo periodicidade da taxa; se no estiverem, faa as transformaes necessrias (ou voc expressa a taxa na unidade de tempo do prazo ou expressa o prazo na unidade de tempo da taxa escolha a transformao que torne os clculos mais simples); 4. leve todos os valores para a data escolhida para a negociao (data focal), lembrando sempre que capitais exigveis antes da data focal devero ser capitalizados atravs da frmula do montante M = C (1 + in), dependendo da modalidade de desconto utilizada;
5. tendo transportado todos os capitais para a data focal e com base no diagrama de fluxo de caixa que voc esquematizou, monte a EQUAO DE VALOR, impondo que a soma dos valores dos ttulos (transportados para a data focal) da parte de cima do diagrama de fluxo de caixa seja igual soma dos valores dos ttulos (transportados para a data focal) da parte de baixo do diagrama de fluxo de caixa; 6. resolva a equao de valor; 7. releia a PERGUNTA do problema e verifique se o valor que voc encontrou corresponde ao que o problema est pedindo (s vezes, devido pressa, o candidato se perde nos clculos, encontra um resultado intermedirio e assinala a alternativa que o contm, colocada ali para induzi-lo em erro, quando seria necessrio ainda uma passo a mais para chegar ao resultado final correto). Desconto e Equivalncia Por fim, gostaramos de dar uma dica para ajud-lo a perceber quando um problema de desconto e quando de equivalncia. Em linhas gerais, nos problemas de Desconto, algum quer vender papis (duplicatas, promissrias, letras de cmbio, etc.), enquanto que nos problemas de Equivalncia, algum quer financiar ou refinanciar uma dvida. Rendas Uniformes Matria com o mesmo objetivo da Equivalncia de Capitais, mas com ttulos apresentando os mesmos valores e com vencimentos consecutivos - tornando assim sua soluo mais rpida, atravs de um mtodo alternativo. H dois casos: o clculo do valor atual dos pagamentos iguais e sucessivos (que seria igual ao valor do financiamento obtido por uma empresa ou o valor do emprstimo contrado); e o clculo do montante, do valor que a empresa obter se aplicar os pagamentos dos clientes em uma data futura s datas dos pagamentos. 1 Caso: Clculo do Valor Atual a) Renda Certa Postecipada (Imediata): aquela onde o primeiro pagamento acontecer em UM perodo aps contrair o emprstimo ou financiamento. Para calcular o valor atual dessa renda certa, a frmula a seguinte: A = P . a[n,i], onde: A = valor atual da renda certa; P = valor de cada pagamento da renda certa; n = nmero de prestaes; i = taxa empregada. O fator a[n,i] normalmente dado nas provas. b) Renda Certa Antecipada: aquela onde o primeiro pagamento acontecer no ato do emprstimo ou financiamento.
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Para calcular o valor atual dessa renda certa, a frmula a seguinte: A = P . a[n-1,i] + P, onde: A = valor atual da renda certa; P = valor de cada pagamento da renda certa; n = nmero de prestaes; i = taxa empregada. c) Renda Certa Diferida: aquela onde o primeiro pagamento acontecer vrios perodos aps ser feito o emprstimo ou financiamento. Para calcular o valor atual dessa renda certa, a frmula a seguinte: A = P . ( a[n+x,i] - a[x,i] ), onde: A = valor atual da renda certa; P = valor de cada pagamento da renda certa; n = nmero de prestaes; x = nmero de prestaes acrescentadas; i = taxa empregada. 2 Caso: Clculo do Montante a) Quando o montante calculado no momento da data do ltimo pagamento: Para calcular o valor do montante nesse caso, a frmula a seguinte: M = P . s[n,i], onde: M = valor do montante; P = valor de cada pagamento da renda certa; n = nmero de prestaes; i = taxa empregada. O fator s[n,i] normalmente dado nas provas. b) Quando o montante calculado em um momento que no coincide com a data do ltimo pagamento: Para calcular o valor do montante nesse caso, a frmula a seguinte: M = P . (s[n+x,i] - s[x,i]), onde: M = valor do montante; P = valor de cada pagamento da renda certa; n = nmero de prestaes; x = nmero de prestaes acrescentadas; i = taxa empregada.
Rendas Variveis Ativos de renda varivel so aqueles cuja remunerao ou retorno de capital no pode ser dimensionado no momento da aplicao, podendo variar positivamente ou negativamente, de acordo com as expectativas do mercado. Os mais comuns so: aes, fundos de renda varivel (fundo de ao, multimercado e outros), quotas ou quinhes de capital, Commodities (ouro, moeda e outros) e os derivativos (contratos negociados nas Bolsas de Valores, de mercadorias, de futuros e assemelhadas). Taxa Interna de Retorno A Taxa Interna de Retorno (TIR), em ingls IRR (Internal Rate of Return), a taxa necessria para igualar o valor de um investimento (valor presente) com os seus respectivos retornos futuros ou saldos de caixa. Sendo usada em anlise de investimentos significa a taxa de retorno de um projeto. Utilizando uma calculadora financeira, encontramos para o projeto P uma Taxa Interna de Retorno de 15% ao ano. Esse projeto ser atrativo se a empresa tiver uma TMA menor do que 15% ao ano. A soluo dessa equao pode ser obtida pelo processo iterativo, ou seja tentativa e erro, ou diretamente com o uso de calculadoras eletrnicas ou planilhas de clculo. A taxa interna de rentabilidade (TIR) a taxa de actualizao do projecto que d o VAL nulo. A TIR a taxa que o investidor obtm em mdia em cada ano sobre os capitais que se mantm investidos no projecto, enquanto o investimento inicial recuperado progressivamente. A TIR um critrio que atende ao valor de dinheiro no tempo, valorizando os cash-flows actuais mais do que os futuros, constitui com a VAL e o PAYBACK actualizado os trs grandes critrios de avaliao de projectos. A TIR no adequada seleco de projectos de investimento, a no ser quando determinada a partir do cash-flow relativo. A Taxa Interna de Retorno de um investimento pode ser: - Maior do que a Taxa Mnima de Atratividade: significa que o investimento economicamente atrativo. - Igual Taxa Mnima de Atratividade: o investimento est economicamente numa situao de indiferena. - Menor do que a Taxa Mnima de Atratividade: o investimento no economicamente atrativo pois seu retorno superado pelo retorno de um investimento com o mnimo de retorno. Entre vrios investimentos, o melhor ser aquele que tiver a maior Taxa Interna de Retorno Matematicamente, a Taxa Interna de Retorno a taxa de juros que torna o valor presente das entradas de caixa igual ao valor presente das sadas de caixa do projeto de investimento. A TIR a taxa de desconto que faz com que o Valor Presente Lquido (VPL) do projeto seja zero. Um projeto atrativo quando sua TIR for maior do que o custo de capital do projeto.
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Mtodo Para encontrar o valor da Taxa Interna de Retorno, calcular a taxa que satisfaz a seguinte equao:
A TIR obtida resolvendo a expresso em ordem a TIR e geralmente comparada com a taxa de desconto. O valor do TIR um valor relativo e o seu clculo realizado, recorrendo a computador ou a tabelas prprias Para se efectuar o clculo da TIR, analisada a srie de valores obtida da seguinte forma: 1 valor: o investimento inicial (valor negativo) 2 valor: benefcios - custos do 1 perodo (valor positivo) 3 valor: benefcios - custos do 2 perodo (valor positivo) e assim sucessivamente, at ao ltimo perodo a considerar. O perodo considerado pode ser um qualquer desde que seja regular (semana, mensal, trimestral, semestral, anual, etc.) Nota: recorrendo ao uso de uma folha de clculo possvel obter o valor da TIR. No caso do Excel, a frmula para clculo do TIR IRR(gama de valores). A TIR no deve ser usada como parmetro em uma anlise de investimento porque muitas vezes os fluxos no so reinvestidor a uma taxa iguais a TIR efetiva. Quando a TIR calculada superior taxa efetiva de reinvestimento dos fluxos de caixa intermedirios, pode sugir, s vezes de forma significativa, uma expectativa irreal de retorno anual equivalente ao do projeto de investimento. Exemplo Considerando-se que o fluxo de caixa composto apenas de uma sada no perodo 0 de R$ 100,00 e uma entrada no perodo 1 de R$120,00, onde i corresponde taxa de juros:
Para VPL = 0 temos i = TIR = 0.2 = 20% Como uma ferramenta de deciso, a TIR utilizada para avaliar investimentos alternativos. A alternativa de investimento com a TIR mais elevada normalmente a preferida; tambm deve se levar em considerao de que colocar o investimento em um banco sempre uma alternativa. Assim, se nenhuma das alternativas de investimento atingir a taxa de rendimento bancria ou a Taxa Mnima de Atratividade (TMA), este investimento no deve ser realizado. Normalmente a TIR no pode ser resolvida analiticamente como demonstrado acima, e sim apenas atravs de iteraes, ou seja, atravs de interpolaes com diversas taxas de retorno at chegar quela que apresente um VPL igual a zero; contudo as calculadoras financeiras e planilhas eletrnicas esto preparadas para encontrar rapidamente este valor.
Um defeito crtico do mtodo de clculo da TIR que mltiplos valores podem ser encontrados se o fluxo anual de caixa mudar de sinal mais de uma vez (ir de negativo para positivo e para negativo novamente, ou vice-versa) durante o perodo de anlise. Para os casos de alterao frequente de sinal deve utilizar-se a (Taxa externa de retorno - TER). Apesar de uma forte preferncia acadmica pelo VPL, pesquisas indicam que executivos preferem a TIR ao invs do VPL. Aparentemente os gerentes acham intuitivamente mais atraente para avaliar investimentos em taxas percentuais ao invs dos valores monetrios do VPL. Contudo, deve-se preferencialmente utilizar mais do que uma ferramenta de anlise de investimento, e todas as alternativas devem ser consideradas em uma anlise, pois qualquer alternativa pode parecer valer a pena se for comparada com as alternativas suficientemente ruins. Deve-se ter em mente que o mtodo da TIR considera que as entradas, ou seja, os vrios retornos que o investimento trar, sero reinvestidos a uma taxa igual a taxa de atratividade informada. Taxa Nominal A taxa nominal de juros relativa a uma operao financeira, pode ser calculada pela expresso: Taxa nominal = Juros pagos / Valor nominal do emprstimo Assim, por exemplo, se um emprstimo de $100.000,00, deve ser quitado ao final de um ano, pelo valor monetrio de $150.000,00, a taxa de juros nominal ser dada por: Juros pagos = Jp = $150.000 $100.000 = $50.000,00 Taxa nominal = in = $50.000 / $100.000 = 0,50 = 50% Sem dvida, se tem um assunto que gera muita confuso na Matemtica Financeira so os conceitos de taxa nominal, taxa efetiva e taxa equivalente. At na esfera judicial esses assuntos geram muitas dvidas nos clculos de emprstimos, financiamentos, consrcios e etc. Hoje vamos tentar esclarecer esses conceitos, que na maioria das vezes nos livros e apostilas disponveis no mercado, no so apresentados de um maneira clara. Temos a chamada taxa de juros nominal, quando esta no realmente a taxa utilizada para o clculo dos juros ( uma taxa sem efeito). A capitalizao (o prazo de formao e incorporao de juros ao capital inicial) ser dada atravs de uma outra taxa, numa unidade de tempo diferente, taxa efetiva. Como calcular a taxa que realmente vai ser utilizada; isto , a taxa efetiva? Vamos acompanhar atravs do exemplo: Calcular o montante de um capital de R$ 1.000,00 aplicados durante 18 meses, capitalizados mensalmente, a uma taxa de 12% a.a. Explicando o que taxa Nominal, efetiva mensal e equivalente mensal:
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Respostas e solues: 1) A taxa Nominal 12% a.a; pois o capital no vai ser capitalizado com a taxa anual. 2) A taxa efetiva mensal a ser utilizada depende de duas convenes: taxa proporcional mensal ou taxa equivalente mensal. a) Taxa proporcional mensal (divide-se a taxa anual por 12): 12%/12 = 1% a.m. b) Taxa equivalente mensal ( aquela que aplicado aos R$ 1.000,00, rende os mesmos juros que a taxa anual aplicada nesse mesmo capital). Clculo da taxa equivalente mensal:
iq = (1 + it ) t 1
onde: iq : taxa equivalente para o prazo que eu quero it : taxa para o prazo que eu tenho q : prazo que eu quero t : prazo que eu tenho
iq = (1 + 0,12 )12 1 = (1,12)0,083333 1

iq = 0,009489 a.m ou iq = 0,949 % a.m. 3) Clculo do montante pedido, utilizando a taxa efetiva mensal a) pela conveno da taxa proporcional: M = c (1 + i)n M = 1000 (1 + 0,01) 18 = 1.000 x 1,196147 M = 1.196,15 b) pela conveno da taxa equivalente: M = c (1 + i)n M = 1000 (1 + 0,009489) 18 = 1.000 x 1,185296 M = 1.185,29 NOTA: Para comprovar que a taxa de 0,948% a.m equivalente a taxa de 12% a.a, basta calcular o montante utilizando a taxa anual, neste caso teremos que transformar 18 meses em anos para fazer o clculo, ou seja : 18: 12 = 1,5 ano. Assim: M = c (1 + i)n M = 1000 (1 + 0,12) 1,5 = 1.000 x 1,185297 M = 1.185,29 Concluses: - A taxa nominal 12% a.a, pois no foi aplicada no clculo do montante. Normalmente a taxa nominal vem sempre ao ano! - A taxa efetiva mensal, como o prprio nome diz, aquela que foi utilizado para clculo do montante. Pode ser uma taxa proporcional mensal (1 % a.m.) ou uma taxa equivalente mensal (0,949 % a.m.).
- Qual a taxa efetiva mensal que devemos utilizar? Em se tratando de concursos pblicos a grande maioria das bancas examinadores utilizam a conveno da taxa proporcional. Em se tratando do mercado financeiro, utiliza-se a conveno de taxa equivalente. Resolva as questes abaixo para voc verificar se entendeu os conceitos acima. 1) Um banco paga juros compostos de 30% ao ano, com capitalizao semestral. Qual a taxa anual efetiva? a) 27,75 % b) 29,50% c) 30 % d) 32,25 % e) 35 % 2) Um empresa solicita um emprstimo ao Banco no regime de capitalizao composta base de 44% ao bimestre. A taxa equivalente composta ao ms de: a) 12% b) 20% c) 22% d) 24% Respostas: 1) d 2) b Taxa Real e Taxa Efetiva As taxas de juros so ndices fundamentais no estudo da matemtica financeira. Os rendimentos financeiros so responsveis pela correo de capitais investidos perante uma determinada taxa de juros. No importando se a capitalizao simples ou composta, existem trs tipos de taxas: taxa nominal, taxa efetiva e taxa real. No mercado financeiro, muitos negcios no so fechados em virtude da confuso gerada pelo desconhecimento do significado de cada um dos tipos de taxa. Vamos compreender o conceito de cada uma delas. Taxa Nominal: A taxa nominal aquela em que o perodo de formao e incorporao dos juros ao capital no coincide com aquele a que a taxa est referida. Exemplos: a) Uma taxa de 12% ao ano com capitalizao mensal. b) 5% ao trimestre com capitalizao semestral. c) 15% ao semestre com capitalizao bimestral. Taxa Efetiva: A taxa efetiva aquela que o perodo de formao e incorporao dos juros ao capital coincide com aquele a que a taxa est referida. Exemplos: a) Uma taxa de 5% ao ms com capitalizao mensal. b) Uma taxa de 75% ao ano com capitalizao anual. c) Uma taxa de 11% ao trimestre com capitalizao trimestral. Taxa Real: A taxa real aquela que expurga o efeito da inflao no perodo.
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Dependendo dos casos, a taxa real pode assumir valores negativos. Podemos afirmar que a taxa real corresponde taxa efetiva corrigida pelo ndice inflacionrio do perodo. Existe uma relao entre a taxa efetiva, a taxa real e o ndice de inflao no perodo. Vejamos: 1+ief=(1+ir)(1+iinf) Onde, ief a taxa efetiva ir a taxa real iinf a taxa de inflao no perodo Seguem alguns exemplos para compreenso do uso da frmula. Exemplo 1. Certa aplicao financeira obteve rendimento efetivo de 6% ao ano. Sabendo que a taxa de inflao no perodo foi de 4,9%, determine o ganho real dessa aplicao. Soluo: A soluo do problema consiste em determinar o ganho real da aplicao corrigido pelo ndice inflacionrio do perodo, ou seja, determinar a taxa real de juros dessa aplicao financeira. Temos que:
Aplicando a frmula que relaciona os trs ndices, teremos:
Portanto, o ganho real dessa aplicao financeira foi de 1% ao ano. Exemplo 2. Certa categoria profissional obteve reajuste salarial de 7% ao ano. Sabendo que a inflao no perodo foi de 10%, determine o valor do reajuste real e interprete o resultado.
Soluo: Temos que Teremos que a taxa nominal ser igual a: in = (150.000 120.000)/120.000 = 30.000/120.000 = 0,25 = 25% Portanto in = 25% Como a taxa de inflao no perodo igual a j = 10% = 0,10, substituindo na frmula anterior, vem: (1 + in) = (1+r). (1 + j) (1 + 0,25) = (1 + r).(1 + 0,10) 1,25 = (1 + r).1,10 1 + r = 1,25/1,10 = 1,1364 Portanto, r = 1,1364 1 = 0,1364 = 13,64% Se a taxa de inflao no perodo fosse igual a 30%, teramos para a taxa real de juros: (1 + 0,25) = (1 + r).(1 + 0,30) 1,25 = (1 + r).1,30 1 + r = 1,25/1,30 = 0,9615 Portanto, r = 0,9615 1 = -,0385 = -3,85% e, portanto teramos uma taxa real de juros negativa. Agora resolva este: $100.000,00 foi emprestado para ser quitado por $150.000,00 ao final de um ano. Se a inflao no perodo foi de 20%, qual a taxa real do emprstimo? Resposta: 25%
Aplicando a frmula, teremos:
Como a taxa real foi negativa, podemos afirmar que essa categoria profissional teve perdas salariais do perodo, uma vez que o reajuste salarial foi abaixo do ndice inflacionrio do perodo. A taxa real expurga o efeito da inflao. Um aspecto interessante sobre as taxas reais de juros que, elas podem ser inclusive, negativas. Vamos encontrar uma relao entre as taxas de juros nominal e real. Para isto, vamos supor que um determinado capital P aplicado por um perodo de tempo unitrio, a uma certa taxa nominal in . O montante S1 ao final do perodo ser dado por S1 = P(1 + in). Consideremos agora que durante o mesmo perodo, a taxa de inflao (desvalorizao da moeda) foi igual a j. O capital corrigido por esta taxa acarretaria um montante S2 = P (1 + j). A taxa real de juros, indicada por r, ser aquela que aplicada ao montante S2, produzir o montante S1. Poderemos ento escrever: S1 = S2 (1 + r) Substituindo S1 e S2 , vem: P(1 + in) = (1+r). P (1 + j) Da ento, vem que: (1 + in) = (1+r). (1 + j), onde: in = taxa de juros nominal j = taxa de inflao no perodo r = taxa real de juros Observe que se a taxa de inflao for nula no perodo, isto , j = 0, teremos que as taxas nominal e real so coincidentes. Veja o exemplo a seguir: Numa operao financeira com taxas pr-fixadas, um banco empresta $120.000,00 para ser pago em um ano com $150.000,00. Sendo a inflao durante o perodo do emprstimo igual a 10%, pede-se calcular as taxas nominal e real deste emprstimo. Didatismo e Conhecimento
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TAXA MDIA E PRAZO MDIO: OBSERVAES INTRODUTRIAS; TAXA MDIA E PRAZO MDIO PARA OPERAES DE DESCONTO SIMPLES (OU BANCRIO OU COMERCIAL); TAXA MDIA E PRAZO MDIO PARA OPERAES A JUROS SIMPLES; TAXA MDIA E PRAZO MDIO PARA OPERAES A JUROS COMPOSTOS.
Taxa Mdia Consideremos os capitais C1, C2, C3,.... Cn aplicados, respectivamente, s taxas i1, i2, i3, .... in pelos prazos n1, n2, n3, ......nn. Denominamos de taxa mdia a mdia aritmtica ponderada das taxas de aplicaes, tendo como fatores de ponderao os capitais e os prazos. Exemplo: Atividade 1: Um banco efetuou os seguintes emprstimos com juros simples conforme tabela abaixo:
Ou seja: Prazo mdio = soma dos valores ponderados/soma dos produtos dos capitais pela taxa Atividade 4: Qual o prazo mdio de aplicao de dois capitais: R$800,00 em 20 dias a 1,5%a.a., R$ 1.000,00 a 2%a.a., em 30 dias? Atividade 2: Uma determinada empresa teve as seguintes operaes financeiras a juros simples como mostra a seguinte tabela:
Atividade 3: Uma Financiadora efetuou os seguintes emprstimos juros simples, dados que os juros foram R$ 400,00 e R$ 550,00 respectivamente, determine a taxa mdia:
Saldo Mdio As instituies financeiras ao conceder cheque, carto de crdito ou at mesmo um emprstimo utilizam o saldo mdio do cliente. Suponhamos que temos os saldos C1, C2, e C3, durante os prazos, n1, n2, n3. O saldo mdio dado por: Sm = C1.n1 + C2.n2 + C3.n3/ n1+n2+n3 Atividade 5: Uma empresa apresentou no ms de janeiro os seguintes saldos-credores.
Prazo Mdio a) Capitais e taxas iguais: Neste caso o prazo mdio calculado pela mdia aritmtica simples dos prazos dados. Exemplo: Uma pessoa aplicou R$ 1.000,00, a taxa de 2% a.a., durante 2 meses e R$ 1.000,00, a mesma taxa, durante 4 meses. Qual o prazo mdio dessa aplicao? b) Capitais diferentes e taxas iguais: Quando os capitais so diferentes e as taxas iguais, o prazo mdio calculado pela mdia aritmtica ponderada dos prazos pelos capitais. Exemplo: Determine o prazo mdio de aplicao de dois capitais de 1.200,00 e de 1.800,00, aplicadas durante 1 ano e 3 anos, respectivamente, a taxas iguais? c) Capitais iguais e taxas diferentes: Quando os capitais so iguais e as taxas diferentes, a soluo idntica ao caso anterior. Exemplo: Diga qual o prazo mdio de uma operao com Capitais de R$ 2.000,00 taxa de 3% e 4%, aplicados durante um tempo de 4 e 5 meses respectivamente. d) Capitais e taxas diferentes: Quando os capitais e as taxas so distintos, o prazo mdio calculado pela soma dos produtos dos capitais pelo tempo de aplicao e pela sua respectiva taxa dividida pela soma dos produtos do capital por essa referida taxa de aplicao: Didatismo e Conhecimento
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ANOTAES
QUESTES 01- Uma pessoa faz a aquisio de um imvel ao valor global de R$ 200.000,00 e pagar esta dvida com uma taxa de juros de 10% a. a., num prazo determinado. A parcela mensal prevista de R$ 150,00. Caso haja saldo residual, efetuar o devido pagamento ao final deste perodo. Desprezando a figura da correo monetria, podemos afirmar que neste caso: a) se o prazo de pagamento for superior a 100 (cem) meses, no haver saldo devedor. b) independente do prazo, sempre haver saldo devedor e este crescente. c) ao final de 100 (cem) meses, o saldo devedor de R$ 50.000,00 (valor arredondado na unidade de milhar critrio de arredondamento universal). d) se a capitalizao dos juros for mensal, o saldo devedor ficar zerado aps 240 meses de pagamento. e) se a capitalizao dos juros for anual, o saldo devedor ficar zerado aps 240 meses de pagamento. Resoluo: Dados que a questo nos fornece: Imvel = R$ 200.000,00 Taxa de Juros = 10% ao ano Parcela Mensal Devida = R$ 150,00 Saldo Residual = caso haja, ser pago ao final do perodo I Regime de Capitalizao Mensal: Saldo Devedor (Perodo 3) = 200.000 x (1 + i)3 150 x (1 + i) 150 x (1 + i) 150 Saldo Devedor (Perodo n) = 200.000 x (1 + i)n 150 x (1 + i) n-1 150 x (1 + i)n-2. 150 x (1 + i) 150 Quando n tender ao prazo estabelecido (por exemplo: 15 anos x 12 meses) o termo que vai prevalecer o de maior potncia, tendo em vista que a prestao de R$ 150,00, com certeza, menor que o valor da prestao que reduz o saldo devedor a zero,ou seja: Saldo Devedor (Perodo n) = 200.000 x (1 + i)n
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02- Apontando por V Verdadeiro e F Falso, indique a opo correta para as seguintes sentenas: I. Um fluxo de caixa uma srie de capitais (valores) dispostos numa seqncia histrica (de datas). II. Dois (2) fluxos de caixa so equivalentes, segundo uma determinada taxa de juros, se tiverem o mesmo valor em determinada data (valor atual, por exemplo). III. A taxa interna de retorno de um determinado fluxo de caixa a taxa para a qual o valor atual do fluxo nulo (igual a zero). a) V, F, V b) F, V, F c) V, V, V d) F, F, F e) V, V, F Resoluo: I. Um fluxo de caixa uma srie de capitais (valores) dispostos numa seqncia histrica (de datas). Fluxo de Caixa Um fluxo de caixa uma representao grfica de uma srie de entradas (recebimentos)e sadas (pagamentos). As sadas so representadas por uma seta para baixo e as entradas por uma seta para cima. Exemplo:
n = nmero total de meses de pagamento da parcela mensal Saldo Devedor Inicial = 200.000 Saldo Devedor (Perodo 1) = 200.000 x (1 + i) 150 Saldo Devedor (Perodo 2) = [200.000 x (1 + i) 150] x (1 + i) 150 Saldo Devedor (Perodo 2) = 200.000 x (1 + i)2 150 x (1 + i) 150 Saldo Devedor (Perodo 3) = [200.000 x (1 + i)2 150 x (1 + i) 150] x (1 + i) 150
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A alternativa VERDADEIRA. II. Dois (2) fluxos de caixa so equivalentes, segundo uma determinada taxa de juros, se tiverem o mesmo valor em determinada data (valor atual, por exemplo). Fluxos de Caixa Equivalentes dois ou mais fluxos de caixa, com datas diferentes, so ditos equivalentesquando, transportados para uma mesma data, a uma mesma taxa de juros, produzem, nessa data, valores iguais. A alternativa VERDADEIRA. III. A taxa interna de retorno de um determinado fluxo de caixa a taxa para a qual o valor atual do fluxo nulo (igual a zero). Mtodos de avaliao de fluxo de caixa:Os mtodos mais utilizados de avaliao de fluxos de caixa so: - Mtodo do valor presente lquido (VPL) - Mtodo da taxa interna de retorno (TIR) Valor Presente Lquido o valor dos fluxos financeiros trazidos data zero, considerando-se a taxa dada. Taxa Interna de Retorno a taxa de desconto que iguala o valor atual lquido dos fluxos de caixa de um projeto a zero. Ou seja, a taxa onde o valor atual das entradas torna-se igual ao valor atual das sadas (fluxo nulo). A alternativa VERDADEIRA. 03- Um investimento consiste na realizao de 12 depsitos mensais de R$ 100,00, sendo o primeiro deles feito um ms aps o incio da transao. O montante ser resgatado um ms depois do ltimo depsito. Se a taxa de remunerao do investimento de 2% ao ms, no regime de juros compostos, o valor do resgate, em reais, ser (A) 1200,00 (B) 1224,00 (C) 1241,21 (D) 1368,03 (E) 2128,81 Resoluo: FV = PMT*[(1+i)^n - 1] / i FV = montante PMT = depsitos n = quantidade de depsitos FV = PMT.[(1+i)n - 1] / i FV = 100.[(1+0,02)12 - 1] / 0,02 FV = 100.[1,2682417 - 1] / 0,02 FV = 100.[0,2682417] / 0,02
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FV = 100 . 13,412085 FV = 1.341,21 Como o resgate desse montante ocorre um ms depois, ento: FV = 1.341,21 . 1,02 FV = 1.368,03 04- A taxa efetiva anual de 50%, no sistema de juros compostos, equivale a uma taxa nominal de i % ao semestre, capitalizada bimestralmente. O nmero de divisores inteiros positivos de i (A) 4 (B) 5 (C) 6 (D) 7 (E) 8 Resoluo: Uma taxa nominal dei%ao semestre igual a uma taxa efetiva dei/3ao bimestre. Em um ano, teremos 6 capitalizaes da taxa bimestral. (1+i/3)6=1,5 Usa-se log para resolver essa raiz. Sendo 21=3.7 , podemos concluir que o mesmo possui2.2=4 divisoresinteirospositivos. 05- A tabela abaixo apresenta o fluxo de caixa de um certo projeto. Perodo (anos) Valor (milhares de reais) 0 410 1 P 2 P
Para que a taxa interna de retorno anual seja 5%, o valor de P, em milhares de reais, deve ser (A) 216,5 (B) 217,5 (C) 218,5 (D) 219,5 (E) 220,5 Resoluo: A taxa interna de retorno a taxa real que um investimento render ao longo do tempo para zerar o valor aplicado inicialmente. Isso tudo levando ao valor presente. Tomando o valor presente como o ano zero. No 1 ano, o retorno p, levando esse valor para o ano zero, temos p/1,05 No 2 ano, o retorno p, levando esse valor para o ano zero, temosp/(1,05)
Montando a equao de fluxo de caixa: p/1,05+p/(1,05)-410 = 0 Resolvendo a equao, obtemosp=220,5 06- Um emprstimo de R$ 300,00 ser pago em 6 prestaes mensais, sendo a primeira delas paga 30 dias aps o emprstimo, com juros de 4% ao ms sobre o saldo devedor, pelo Sistema de Amortizao Constante (SAC). O valor, em reais, da quarta prestao ser (A) 50,00 (B) 52,00 (C) 54,00 (D) 56,00 (E) 58,00 Resoluo: Um emprstimo de 300,00 ser pago em 6 prestaes mensais sendo a primeira delas paga 30 dias aps o emprstimo com juros de 4%a.m. sobre o saldo devedor pelo sistema de amortizao constante. O valor em reais da quarta prestao ser? Sistema de Amortizao Constante (SAC) Os juros incidem somente sobre o saldo devedor. P(n) = Prestao (n o nmero de ordem da prestao= no caso a quarta = 4)) M= montante do emprstimo = 300 J= juro= 0,04 => 4% N= nmero de prestaes = 6 F= frao ( M/N) = 300/6= 50 P(n) = F + JM - JF(n-1) P(4) = 50 + 0,04x300 - 0,04x50x(4-1) P(4) = 50 +12 -6 = 56 Resposta = 56,00 07- Joga-se N vezes um dado comum, de seis faces, no viciado, at que se obtenha 6 pela primeira vez. A probabilidade de que N seja menor do que 4 : (A) 150/216 (B) 91/216 (C) 75/216 (D) 55/216 (E) 25/216 Resoluo: A = ocorre a face 6 da, para n < 4 teremos: A ocorre na primeira jogada ou A ocorre na segunda jogada ou A ocorre na terceira jogada.
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probabilidade de ocorrer na primeira jogada = 1/6 probabilidade de ocorrer na segunda jogada = ( 5/6 ) * (1/6 ) = 5/36 probabilidade de ocorrer na terceira jogada = (5/6)*(5/6)*(1/6) = 25/216 ento a probabilidade pedida ser: ( 1/6 ) + ( 5/36 ) + ( 25/216 ) = ( 36 + 30 + 25 )/216 = 91/216. 08- Jlio fez uma compra de R$ 600,00, sujeita taxa de juros de 2% ao ms sobre o saldo devedor. No ato da compra, fez o pagamento de um sinal no valor de R$ 150,00. Fez ainda pagamentos de R$ 159,00 e R$ 206,00, respectivamente, 30 e 60 dias depois de contrada a dvida. Se quiser quitar a dvida 90 dias depois da compra, quanto dever pagar, em reais? (A) 110,00 (B) 108,00 (C) 106,00 (D) 104,00 (E) 102,00 Resoluo: Saldo devedor = 600 - 150 = 450. i = 2% a.m. = 0,02 a.m. 450*1,02 - 159 = 300,00 300*1,02 - 206 = 100 100*1,02 = 102,00 09- Um emprstimo de R$ 200,00 ser pago em 4 prestaes mensais, sendo a primeira delas paga 30 dias aps o emprstimo, com juros de 10% ao ms, pelo Sistema de Amortizao Constante (SAC). O valor, em reais, da terceira prestao ser (A) 50,00 (B) 55,00 (C) 60,00 (D) 65,00 (E) 70,00 Resoluo: Em SAC, os juros sobre o saldo so pagos junto com a parcela. Portanto, o valor da i-sima parcela de um emprstimo (V) em (n) parcelas com uma taxa de juros (j) calculada como: P = j(V - (i-1)V/n) + V/n P = ( j (n - i + 1) + 1 ) V /n V - (i-1) V/n corresponde ao saldo anterior S (o valor inicial menos as parcelas anteriores, pagas); isto multiplicado por j corresponde aos juros sobre o saldo; V/n corresponde parcela fixa de amortizao. A segunda linha a mesma frmula, simplificada.
Portanto: P = ( 10% ( 4 - 3 + 1 ) + 1 ) 200 / 4 = ( 0.1 2 + 1 ) 50 = 1.2 50 = 60 Resp.: C) 60,00 // 10- Qual a taxa efetiva semestral, no sistema de juros compostos, equivalente a uma taxa nominal de 40% ao quadrimestre, capitalizada bimestralmente? (A) 75,0% (B) 72,8% (C) 67,5% (D) 64,4% (E) 60,0% Resoluo: ie = taxa efetiva in = taxa nominal n = perodo Sabendo que 1 quadrimestre tem 2 bimestres, ento com aplicao direta da frmula, vc faz: ie = 40%/2 -> ie = 20% ao bimestre Como enunciado pede a taxa efetiva semestral, em juros compostos, equivalente a tx nominal, qnd falar equivalente e juros compostos, basta vc usar a frmula: 1 + I = (1 + i )^ n (elevado a n) I = Tx de maior perodo, ou seja, taxa mais longa i = Tx mais curta Nesse caso; semestre mais longo que bimestre. Portanto, I = tx ao semestre (as) e i = tx o bimestre (ab) Aplicando na frmula: 1 + Ias = (1 + iab)^n Sabendo que 1 semestre tem 3 bimestres, ento n = 3 1 + I = (1 + 20%)^3 1 + I = (1+0,02)^3 > 1 + I = 1,02^3 I = 1,728 1 I = 0,728 as Colocando em porcentagem: I = 72,8% 11- Considerando que uma dvida no valor de R$ 12.000,00, contrada pelo sistema de amortizao constante (SAC), tenha sido paga em 6 prestaes mensais e que o valor dos juros pagos na 5.a prestao tenha sido igual a R$ 80,00, assinale a opo correta.
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(A) A taxa de juros cobrada nessa transao foi de 2% ao ms. (B) Todas as prestaes foram de mesmo valor. (C) Aps a 5.a amortizao, o valor da dvida era de R$ 4.000,00. (D) O valor dos juros pagos na 3.a prestao foi de R$ 200,00. (E) A soma das 3.a e 6.a prestaes foi igual a R$ 4.000,00. Resoluo: P = 12.000 n=6 A = P/n----> A = 12.000/6---->A = 2.000 J = i.A(n-t+1) J5 = i.2000.(6-5+1) 80 = i.2000.(6-5+1) 80 = i.2000.2 80 = 4000i i = 80/4000 i = 0,02 am. i = 2% a.m. 12- Uma instituio financeira capta investimentos oferecendo a taxa interna de retorno de 5% ao ms. Se, ao investir determinada quantia, um investidor fez duas retiradas, uma no valor de R$ 10.500,00 um ms aps a data do depsito, e outra, no valor restante de R$ 11.025,00, dois meses aps o depsito, ento o valor investido foi igual a (A) R$ 18.000,00. (B) R$ 18.500,00. (C) R$ 19.000,00. (D) R$ 19.500,00. (E) R$ 20.000,00. Resoluo: PV = 10.500/(1+0,05) + 11.025/(1+0,05)2 PV = 10.500/1,05 + 11.025/1,052 PV = 10.000 + 10.000 PV = 20.000,00 QUESTES 01- Um investimento consiste na realizao de 12 depsitos mensais de R$ 100,00, sendo o primeiro deles feito um ms aps o incio da transao. O montante ser resgatado um ms depois do ltimo depsito. Se a taxa de remunerao do investimento de 2% ao ms, no regime de juros compostos, o valor do resgate, em reais, ser (A) 1200,00 (B) 1224,00 (C) 1241,21 (D) 1368,03 (E) 2128,81
02- A taxa efetiva anual de 50%, no sistema de juros compostos, equivale a uma taxa nominal de i % ao semestre, capitalizada bimestralmente. O nmero de divisores inteiros positivos de i (A) 4 (B) 5 (C) 6 (D) 7 (E) 8 03- A tabela abaixo apresenta o fluxo de caixa de um certo projeto. Perodo (anos) Valor (milhares de reais) 0 410 1 P 2 P 07- Um emprstimo de R$ 200,00 ser pago em 4 prestaes mensais, sendo a primeira delas paga 30 dias aps o emprstimo, com juros de 10% ao ms, pelo Sistema de Amortizao Constante (SAC). O valor, em reais, da terceira prestao ser (A) 50,00 (B) 55,00 (C) 60,00 (D) 65,00 (E) 70,00 08- Qual a taxa efetiva semestral, no sistema de juros compostos, equivalente a uma taxa nominal de 40% ao quadrimestre, capitalizada bimestralmente? (A) 75,0% (B) 72,8% (C) 67,5% (D) 64,4% (E) 60,0% 09- Considerando que uma dvida no valor de R$ 12.000,00, contrada pelo sistema de amortizao constante (SAC), tenha sido paga em 6 prestaes mensais e que o valor dos juros pagos na 5.a prestao tenha sido igual a R$ 80,00, assinale a opo correta. (A) A taxa de juros cobrada nessa transao foi de 2% ao ms. (B) Todas as prestaes foram de mesmo valor. (C) Aps a 5.a amortizao, o valor da dvida era de R$ 4.000,00. (D) O valor dos juros pagos na 3.a prestao foi de R$ 200,00. (E) A soma das 3.a e 6.a prestaes foi igual a R$ 4.000,00. 10- Uma instituio financeira capta investimentos oferecendo a taxa interna de retorno de 5% ao ms. Se, ao investir determinada quantia, um investidor fez duas retiradas, uma no valor de R$ 10.500,00 um ms aps a data do depsito, e outra, no valor restante de R$ 11.025,00, dois meses aps o depsito, ento o valor investido foi igual a (A) R$ 18.000,00. (B) R$ 18.500,00. (C) R$ 19.000,00. (D) R$ 19.500,00. (E) R$ 20.000,00. 11- A Lei n. 4.728/1965 permitiu a emisso, pelos bancos de investimentos, de certificados de depsito bancrio (CDBs). A referida lei estabelece que o certificado uma promessa de pagamento ordem da importncia do depsito, acrescida do valor da correo e dos juros convencionados. Os CDBs podem ser transferidos. (A) mediante endosso em branco, datado e assinado pelo seu titular, ou por mandatrio especial. (B) mediante endosso em preto, exclusivamente. (C) sem endosso. (D) mediante endosso em cinza.
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Para que a taxa interna de retorno anual seja 5%, o valor de P, em milhares de reais, deve ser (A) 216,5 (B) 217,5 (C) 218,5 (D) 219,5 (E) 220,5 04- Um emprstimo de R$ 300,00 ser pago em 6 prestaes mensais, sendo a primeira delas paga 30 dias aps o emprstimo, com juros de 4% ao ms sobre o saldo devedor, pelo Sistema de Amortizao Constante (SAC). O valor, em reais, da quarta prestao ser (A) 50,00 (B) 52,00 (C) 54,00 (D) 56,00 (E) 58,00 05- Joga-se N vezes um dado comum, de seis faces, no viciado, at que se obtenha 6 pela primeira vez. A probabilidade de que N seja menor do que 4 : (A) 150/216 (B) 91/216 (C) 75/216 (D) 55/216 (E) 25/216 06- Jlio fez uma compra de R$ 600,00, sujeita taxa de juros de 2% ao ms sobre o saldo devedor. No ato da compra, fez o pagamento de um sinal no valor de R$ 150,00. Fez ainda pagamentos de R$ 159,00 e R$ 206,00, respectivamente, 30 e 60 dias depois de contrada a dvida. Se quiser quitar a dvida 90 dias depois da compra, quanto dever pagar, em reais? (A) 110,00 (B) 108,00 (C) 106,00 (D) 104,00 (E) 102,00
(E) mediante endosso em branco, para certificados com prazo superior a dezoito meses, e em preto, para certificados com prazo inferior. Respostas: 01-D / 02-A / 03-E / 04-D / 05-B / 06-E / 07-C / 08-B / 09-A / 10-E / 11-A QUESTES 01- Uma pessoa faz a aquisio de um imvel ao valor global de R$ 200.000,00 e pagar esta dvida com uma taxa de juros de 10% a. a., num prazo determinado. A parcela mensal prevista de R$ 150,00. Caso haja saldo residual, efetuar o devido pagamento ao final deste perodo. Desprezando a figura da correo monetria, podemos afirmar que neste caso: a) se o prazo de pagamento for superior a 100 (cem) meses, no haver saldo devedor. b) independente do prazo, sempre haver saldo devedor e este crescente. c) ao final de 100 (cem) meses, o saldo devedor de R$ 50.000,00 (valor arredondado na unidade de milhar critrio de arredondamento universal). d) se a capitalizao dos juros for mensal, o saldo devedor ficar zerado aps 240 meses de pagamento. e) se a capitalizao dos juros for anual, o saldo devedor ficar zerado aps 240 meses de pagamento. Resoluo: Dados que a questo nos fornece: Imvel = R$ 200.000,00 Taxa de Juros = 10% ao ano Parcela Mensal Devida = R$ 150,00 Saldo Residual = caso haja, ser pago ao final do perodo I Regime de Capitalizao Mensal: Saldo Devedor (Perodo 3) = [200.000 x (1 + i)2 150 x (1 + i) 150] x (1 + i) 150 Saldo Devedor (Perodo 3) = 200.000 x (1 + i)3 150 x (1 + 2 i) 150 x (1 + i) 150 Saldo Devedor (Perodo n) = 200.000 x (1 + i)n 150 x (1 + i) n-1 150 x (1 + i)n-2. 150 x (1 + i) 150 Quando n tender ao prazo estabelecido (por exemplo: 15 anos x 12 meses) o termo que vai prevalecer o de maior potncia, tendo em vista que a prestao de R$ 150,00, com certeza, menor que o valor da prestao que reduz o saldo devedor a zero,ou seja: Saldo Devedor (Perodo n) = 200.000 x (1 + i)n 02- Apontando por V Verdadeiro e F Falso, indique a opo correta para as seguintes sentenas: I. Um fluxo de caixa uma srie de capitais (valores) dispostos numa seqncia histrica (de datas). II. Dois (2) fluxos de caixa so equivalentes, segundo uma determinada taxa de juros, se tiverem o mesmo valor em determinada data (valor atual, por exemplo). III. A taxa interna de retorno de um determinado fluxo de caixa a taxa para a qual o valor atual do fluxo nulo (igual a zero). a) V, F, V b) F, V, F c) V, V, V d) F, F, F e) V, V, F Resoluo: I. Um fluxo de caixa uma srie de capitais (valores) dispostos numa seqncia histrica (de datas). Fluxo de Caixa Um fluxo de caixa uma representao grfica de uma srie de entradas (recebimentos)e sadas (pagamentos). As sadas so representadas por uma seta para baixo e as entradas por uma seta para cima. Exemplo: n = nmero total de meses de pagamento da parcela mensal Saldo Devedor Inicial = 200.000 Saldo Devedor (Perodo 1) = 200.000 x (1 + i) 150 Saldo Devedor (Perodo 2) = [200.000 x (1 + i) 150] x (1 + i) 150 Saldo Devedor (Perodo 2) = 200.000 x (1 + i)2 150 x (1 + i) 150
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A alternativa VERDADEIRA. II. Dois (2) fluxos de caixa so equivalentes, segundo uma determinada taxa de juros, se tiverem o mesmo valor em determinada data (valor atual, por exemplo). Fluxos de Caixa Equivalentes dois ou mais fluxos de caixa, com datas diferentes, so ditos equivalentesquando, transportados para uma mesma data, a uma mesma taxa de juros, produzem, nessa data, valores iguais. A alternativa VERDADEIRA. III. A taxa interna de retorno de um determinado fluxo de caixa a taxa para a qual o valor atual do fluxo nulo (igual a zero). Mtodos de avaliao de fluxo de caixa:Os mtodos mais utilizados de avaliao de fluxos de caixa so: - Mtodo do valor presente lquido (VPL) - Mtodo da taxa interna de retorno (TIR) Valor Presente Lquido o valor dos fluxos financeiros trazidos data zero, considerando-se a taxa dada. Taxa Interna de Retorno a taxa de desconto que iguala o valor atual lquido dos fluxos de caixa de um projeto a zero. Ou seja, a taxa onde o valor atual das entradas torna-se igual ao valor atual das sadas (fluxo nulo). A alternativa VERDADEIRA. 03- Um investimento consiste na realizao de 12 depsitos mensais de R$ 100,00, sendo o primeiro deles feito um ms aps o incio da transao. O montante ser resgatado um ms depois do ltimo depsito. Se a taxa de remunerao do investimento de 2% ao ms, no regime de juros compostos, o valor do resgate, em reais, ser (A) 1200,00 (B) 1224,00 (C) 1241,21 (D) 1368,03 (E) 2128,81 Resoluo: FV = PMT*[(1+i)^n - 1] / i FV = montante PMT = depsitos n = quantidade de depsitos FV = PMT.[(1+i)n - 1] / i FV = 100.[(1+0,02)12 - 1] / 0,02 FV = 100.[1,2682417 - 1] / 0,02 FV = 100.[0,2682417] / 0,02
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FV = 100 . 13,412085 FV = 1.341,21 Como o resgate desse montante ocorre um ms depois, ento: FV = 1.341,21 . 1,02 FV = 1.368,03 04- A taxa efetiva anual de 50%, no sistema de juros compostos, equivale a uma taxa nominal de i % ao semestre, capitalizada bimestralmente. O nmero de divisores inteiros positivos de i (A) 4 (B) 5 (C) 6 (D) 7 (E) 8 Resoluo: Uma taxa nominal dei%ao semestre igual a uma taxa efetiva dei/3ao bimestre. Em um ano, teremos 6 capitalizaes da taxa bimestral. (1+i/3)6=1,5 Usa-se log para resolver essa raiz. Sendo 21=3.7 , podemos concluir que o mesmo possui2.2=4 divisoresinteirospositivos. 05- A tabela abaixo apresenta o fluxo de caixa de um certo projeto. Perodo (anos) Valor (milhares de reais) 0 410 1 P 2 P
Para que a taxa interna de retorno anual seja 5%, o valor de P, em milhares de reais, deve ser (A) 216,5 (B) 217,5 (C) 218,5 (D) 219,5 (E) 220,5 Resoluo: A taxa interna de retorno a taxa real que um investimento render ao longo do tempo para zerar o valor aplicado inicialmente. Isso tudo levando ao valor presente. Tomando o valor presente como o ano zero. No 1 ano, o retorno p, levando esse valor para o ano zero, temos p/1,05 No 2 ano, o retorno p, levando esse valor para o ano zero, temosp/(1,05) Montando a equao de fluxo de caixa: p/1,05+p/(1,05)410=0
Resolvendo a equao, obtemosp=220,5 06- Um emprstimo de R$ 300,00 ser pago em 6 prestaes mensais, sendo a primeira delas paga 30 dias aps o emprstimo, com juros de 4% ao ms sobre o saldo devedor, pelo Sistema de Amortizao Constante (SAC). O valor, em reais, da quarta prestao ser (A) 50,00 (B) 52,00 (C) 54,00 (D) 56,00 (E) 58,00 Resoluo: Um emprstimo de 300,00 ser pago em 6 prestaes mensais sendo a primeira delas paga 30 dias aps o emprstimo com juros de 4%a.m. sobre o saldo devedor pelo sistema de amortizao constante. O valor em reais da quarta prestao ser? Sistema de Amortizao Constante (SAC) Os juros incidem somente sobre o saldo devedor. P(n) = Prestao ( n o nmero de ordem da prestao= no caso a quarta = 4)) M= montante do emprestimo = 300 J= juro= 0,04 => 4% N= nmero de prestaes = 6 F= frao ( M/N) = 300/6= 50 P(n) = F + JM - JF(n-1) P(4) = 50 + 0,04x300 - 0,04x50x(4-1) P(4) = 50 +12 -6 = 56 Resposta = 56,00 07- Joga-se N vezes um dado comum, de seis faces, no viciado, at que se obtenha 6 pela primeira vez. A probabilidade de que N seja menor do que 4 : (A) 150/216 (B) 91/216 (C) 75/216 (D) 55/216 (E) 25/216 Resoluo: A = ocorre a face 6 da, para n < 4 teremos: A ocorre na primeira jogada ou A ocorre na segunda jogada ou A ocorre na terceira jogada.
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probabilidade de ocorrer na primeira jogada = 1/6 probabilidade de ocorrer na segunda jogada = ( 5/6 ) * (1/6 ) = 5/36 probabilidade de ocorrer na terceira jogada = (5/6)*(5/6)*(1/6) = 25/216 ento a probabilidade pedida ser: ( 1/6 ) + ( 5/36 ) + ( 25/216 ) = ( 36 + 30 + 25 )/216 = 91/216. 08- Jlio fez uma compra de R$ 600,00, sujeita taxa de juros de 2% ao ms sobre o saldo devedor. No ato da compra, fez o pagamento de um sinal no valor de R$ 150,00. Fez ainda pagamentos de R$ 159,00 e R$ 206,00, respectivamente, 30 e 60 dias depois de contrada a dvida. Se quiser quitar a dvida 90 dias depois da compra, quanto dever pagar, em reais? (A) 110,00 (B) 108,00 (C) 106,00 (D) 104,00 (E) 102,00 Resoluo: Saldo devedor = 600 - 150 = 450. i = 2% a.m. = 0,02 a.m. 450*1,02 - 159 = 300,00 300*1,02 - 206 = 100 100*1,02 = 102,00 09- Um emprstimo de R$ 200,00 ser pago em 4 prestaes mensais, sendo a primeira delas paga 30 dias aps o emprstimo, com juros de 10% ao ms, pelo Sistema de Amortizao Constante (SAC). O valor, em reais, da terceira prestao ser (A) 50,00 (B) 55,00 (C) 60,00 (D) 65,00 (E) 70,00 Resoluo: Em SAC, os juros sobre o saldo so pagos junto com a parcela. Portanto, o valor da i-sima parcela de um emprstimo (V) em (n) parcelas com uma taxa de juros (j) calculada como: P = j(V - (i-1)V/n) + V/n P = ( j (n - i + 1) + 1 ) V /n V - (i-1) V/n corresponde ao saldo anterior S (o valor inicial menos as parcelas anteriores, pagas); isto multiplicado por j corresponde aos juros sobre o saldo; V/n corresponde parcela fixa de amortizao. A segunda linha a mesma frmula, simplificada.
Portanto: P = ( 10% ( 4 - 3 + 1 ) + 1 ) 200 / 4 = ( 0.1 2 + 1 ) 50 = 1.2 50 = 60 Resp.: C) 60,00 // 10- Qual a taxa efetiva semestral, no sistema de juros compostos, equivalente a uma taxa nominal de 40% ao quadrimestre, capitalizada bimestralmente? (A) 75,0% (B) 72,8% (C) 67,5% (D) 64,4% (E) 60,0% Resoluo: ie = taxa efetiva in = taxa nominal n = perodo Sabendo que 1 quadrimestre tem 2 bimestres, ento com aplicao direta da frmula, vc faz: ie = 40%/2 -> ie = 20% ao bimestre Como enunciado pede a taxa efetiva semestral, em juros compostos, equivalente a tx nominal, qnd falar equivalente e juros compostos, basta vc usar a frmula: 1 + I = (1 + i )^ n (elevado a n) I = Tx de maior perodo, ou seja, taxa mais longa i = Tx mais curta Nesse caso; semestre mais longo que bimestre. Portanto, I = tx ao semestre (as) e i = tx o bimestre (ab) Aplicando na frmula: 1 + Ias = (1 + iab)^n Sabendo que 1 semestre tem 3 bimestres, ento n = 3 1 + I = (1 + 20%)^3 1 + I = (1+0,02)^3 > 1 + I = 1,02^3 I = 1,728 1 I = 0,728 as Colocando em porcentagem: I = 72,8% 11- Considerando que uma dvida no valor de R$ 12.000,00, contrada pelo sistema de amortizao constante (SAC), tenha sido paga em 6 prestaes mensais e que o valor dos juros pagos na 5.a prestao tenha sido igual a R$ 80,00, assinale a opo correta.
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(A) A taxa de juros cobrada nessa transao foi de 2% ao ms. (B) Todas as prestaes foram de mesmo valor. (C) Aps a 5.a amortizao, o valor da dvida era de R$ 4.000,00. (D) O valor dos juros pagos na 3.a prestao foi de R$ 200,00. (E) A soma das 3.a e 6.a prestaes foi igual a R$ 4.000,00. Resoluo: P = 12.000 n=6 A = P/n----> A = 12.000/6---->A = 2.000 J = i.A(n-t+1) J5 = i.2000.(6-5+1) 80 = i.2000.(6-5+1) 80 = i.2000.2 80 = 4000i i = 80/4000 i = 0,02 am. i = 2% a.m. 12- Uma instituio financeira capta investimentos oferecendo a taxa interna de retorno de 5% ao ms. Se, ao investir determinada quantia, um investidor fez duas retiradas, uma no valor de R$ 10.500,00 um ms aps a data do depsito, e outra, no valor restante de R$ 11.025,00, dois meses aps o depsito, ento o valor investido foi igual a (A) R$ 18.000,00. (B) R$ 18.500,00. (C) R$ 19.000,00. (D) R$ 19.500,00. (E) R$ 20.000,00. Resoluo: PV = 10.500/(1+0,05) + 11.025/(1+0,05)2 PV = 10.500/1,05 + 11.025/1,052 PV = 10.000 + 10.000 PV = 20.000,00 QUESTES 01- Um investimento consiste na realizao de 12 depsitos mensais de R$ 100,00, sendo o primeiro deles feito um ms aps o incio da transao. O montante ser resgatado um ms depois do ltimo depsito. Se a taxa de remunerao do investimento de 2% ao ms, no regime de juros compostos, o valor do resgate, em reais, ser (A) 1200,00 (B) 1224,00 (C) 1241,21 (D) 1368,03 (E) 2128,81
02- A taxa efetiva anual de 50%, no sistema de juros compostos, equivale a uma taxa nominal de i % ao semestre, capitalizada bimestralmente. O nmero de divisores inteiros positivos de i (A) 4 (B) 5 (C) 6 (D) 7 (E) 8 03- A tabela abaixo apresenta o fluxo de caixa de um certo projeto. Perodo (anos) Valor (milhares de reais) 0 410 1 P 2 P O valor, em reais, da terceira prestao ser (A) 50,00 (B) 55,00 (C) 60,00 (D) 65,00 (E) 70,00 08- Qual a taxa efetiva semestral, no sistema de juros compostos, equivalente a uma taxa nominal de 40% ao quadrimestre, capitalizada bimestralmente? (A) 75,0% (B) 72,8% (C) 67,5% (D) 64,4% (E) 60,0% 09- Considerando que uma dvida no valor de R$ 12.000,00, contrada pelo sistema de amortizao constante (SAC), tenha sido paga em 6 prestaes mensais e que o valor dos juros pagos na 5.a prestao tenha sido igual a R$ 80,00, assinale a opo correta. (A) A taxa de juros cobrada nessa transao foi de 2% ao ms. (B) Todas as prestaes foram de mesmo valor. (C) Aps a 5.a amortizao, o valor da dvida era de R$ 4.000,00. (D) O valor dos juros pagos na 3.a prestao foi de R$ 200,00. (E) A soma das 3.a e 6.a prestaes foi igual a R$ 4.000,00. 10- Uma instituio financeira capta investimentos oferecendo a taxa interna de retorno de 5% ao ms. Se, ao investir determinada quantia, um investidor fez duas retiradas, uma no valor de R$ 10.500,00 um ms aps a data do depsito, e outra, no valor restante de R$ 11.025,00, dois meses aps o depsito, ento o valor investido foi igual a (A) R$ 18.000,00. (B) R$ 18.500,00. (C) R$ 19.000,00. (D) R$ 19.500,00. (E) R$ 20.000,00. 11- A Lei n. 4.728/1965 permitiu a emisso, pelos bancos de investimentos, de certificados de depsito bancrio (CDBs). A referida lei estabelece que o certificado uma promessa de pagamento ordem da importncia do depsito, acrescida do valor da correo e dos juros convencionados. Os CDBs podem ser transferidos. (A) mediante endosso em branco, datado e assinado pelo seu titular, ou por mandatrio especial. (B) mediante endosso em preto, exclusivamente. (C) sem endosso. (D) mediante endosso em cinza. (E) mediante endosso em branco, para certificados com prazo superior a dezoito meses, e em preto, para certificados com prazo inferior.
Para que a taxa interna de retorno anual seja 5%, o valor de P, em milhares de reais, deve ser (A) 216,5 (B) 217,5 (C) 218,5 (D) 219,5 (E) 220,5 04- Um emprstimo de R$ 300,00 ser pago em 6 prestaes mensais, sendo a primeira delas paga 30 dias aps o emprstimo, com juros de 4% ao ms sobre o saldo devedor, pelo Sistema de Amortizao Constante (SAC). O valor, em reais, da quarta prestao ser (A) 50,00 (B) 52,00 (C) 54,00 (D) 56,00 (E) 58,00 05- Joga-se N vezes um dado comum, de seis faces, no viciado, at que se obtenha 6 pela primeira vez. A probabilidade de que N seja menor do que 4 : (A) 150/216 (B) 91/216 (C) 75/216 (D) 55/216 (E) 25/216 06- Jlio fez uma compra de R$ 600,00, sujeita taxa de juros de 2% ao ms sobre o saldo devedor. No ato da compra, fez o pagamento de um sinal no valor de R$ 150,00. Fez ainda pagamentos de R$ 159,00 e R$ 206,00, respectivamente, 30 e 60 dias depois de contrada a dvida. Se quiser quitar a dvida 90 dias depois da compra, quanto dever pagar, em reais? (A) 110,00 (B) 108,00 (C) 106,00 (D) 104,00 (E) 102,00 07- Um emprstimo de R$ 200,00 ser pago em 4 prestaes mensais, sendo a primeira delas paga 30 dias aps o emprstimo, com juros de 10% ao ms, pelo Sistema de Amortizao Constante (SAC).
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Respostas: 01-D / 02-A / 03-E / 04-D / 05-B / 06-E / 07-C / 08-B / 09-A / 10-E / 11-A
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3% ------------- ano (1 ms) i % ------------ 1ano

Identificando-se os termos disponveis, temos: Identificando-se as variveis disponveis, temos:

C= R$ 2.500,00 i= 3% a.m. 36% a.a. j= R$ 1.800,00

a.a. 0,36 a.a.

C= R$ 27.000,00 i= 2,4% a.m. 28,8% a.a. j= R$ 11.664,00

a.a. 0,288 a.a.

Para calcularmos o perodo de tempo utilizaremos a frmula:

Para calcularmos o perodo de tempo utilizaremos a frmula:

Substituindo o valor dos termos temos:

3 bimestres ------------- 1 semestre n bimestres ------------ 3,5 semestres

Identificando-se os termos disponveis, temos:

Para calcularmos a taxa de juros utilizaremos a frmula:

Substituindo o valor dos termos temos:

C= R$ 35.000,00 i= 24,72% a.a. 12,36% a.s. n = 1 semestre

a.s 0,1236 a.s.

Para calcularmos o juro utilizaremos a frmula:

Substituindo o valor dos termos temos:

Para calcularmos a taxa de juros utilizaremos a frmula:

Substituindo o valor dos termos temos:

Para calcularmos a taxa de juros utilizaremos a frmula:

37,5% ------------- 12 meses (1 ano) i% ------------ 1 ms Resolvendo:

Substituindo o valor dos termos temos:

i= 37,5% a.a. 3,125% a.m. 0,03125 a.m. j= R$ 5.000,00 n = 1 ms

Para calcularmos o capital vamos utilizar a frmula:

Para calcularmos o perodo de tempo utilizaremos a frmula:

Podemos ento substituir M por C + j na expresso anterior:

Finalmente podemos substituir as variveis da frmula pelos valores obtidos do enunciado:

Como sabemos a frmula bsica para o clculo do juro composto :

Por fim substituiremos as variveis da frmula pelos valores obtidos do enunciado:

DESCONTOS: CONCEITO; DESCONTO SIMPLES (OU BANCRIO OU COMERCIAL); DESCONTO COMPOSTO.

iq = (1 + 0,12 )12 1 = (1,12)0,083333 1

Aplicando a frmula que relaciona os trs ndices, teremos:

Aplicando a frmula, teremos:

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