Avaliao de Projectos

2009/2010
O presente e-Flio incide sobre os dois primeiros temas da Unidade Curricular:
Elementos a considerar na Avaliao de Projectos e Mtodos de Avaliao mais
utilizados.
O documento est dividido em quatro partes:

Os pressupostos do projecto
A construo de mapas
O clculo de indicadores para avaliao do projecto
Estudo prvio do projecto

Sendo uma Unidade Curricular com uma forte aplicao prtica espera-se um trabalho
conciso, com indicao das frmulas utilizadas para os indicadores de avaliao e
apresentao dos resultados em tabelas; na parte escrita exige-se um mnimo de 200
palavras e um mximo de 600 palavras.
indispensvel a utilizao da folha de clculo.
Este documento tem 16 pginas e termina com a palavra FIM.

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2009/2010

1. Justificao
O presente trabalho corresponde ao e-Flio A da unidade curricular 61003 Avaliao de
Projectos do curso de Licenciatura em Gesto da Universidade Aberta, e insere-se no
regime de avaliao contnua.
O documento segue as indicaes do referido e-Flio, apresenta os pressupostos
utilizados na construo dos quadros para a avaliao do projecto, e as frmulas
utilizadas para o clculo da taxa de actualizao, do Valor Actualizado Lquido e da
Taxa Interna de Rendibilidade.

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2009/2010

2. Pressupostos do projecto

2.1. Investimentos
Tipo

Vida til

2010

Terrenos

2011

2012

2015

10.000

Edifcios

25 Anos

725.000

Eq. Bsico

10 Anos

3.150.000

Instalaes

10 Anos

750.000

Eq. Transporte

5 Anos

60.000

60.000

Eq. Administrativo

5 Anos

75.000

75.000

Encargos iniciais

3 Anos

230.000

1.500.000

500.000

500.000

2.2. Pressupostos gerais

Taxa de remunerao do Capital Social

10 % / Ano

Taxa de juro

8 % / Ano

Preo venda Superior

100 / ton.

Preo venda Normal

40 / ton.

Custo matria-prima

6 / ton.

Custo energia

0,26 / Kwh

Custo matrias auxiliares

180 / ton.

Vendas

95 % da produo

Prazo Mdio de Recebimentos

2 Meses

Prazo Mdio de Pagamentos

1 Ms

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2009/2010
2.3. Produo
2011

2012

2013 e segs.

Superior

28.500 ton.

31.000 ton.

33.000 ton.

Normal

200.000 ton.

215.000 ton.

215.000 ton.

2.4. Consumos
Matrias-primas

18.000 ton. / Ms

Energia

215.000 Kwh / Ms

Matrias auxiliares

450 ton. / Ms

Pessoal

3.000.000 / Ano

Outras despesas

1.750.000 / Ano

Amortizaes

(a determinar pelo estudante)

2.5. Outras informaes

Capital Social: 1.500.000

Vida til do projecto: 10 anos

Emprstimo bancrio a liquidar em prestaes constantes de capital e juro com

incio em 2012

Em 2010 houve 3 meses de testes de produo com consumo de matria-primas,

energia e matrias auxiliares

A produo no vendida corresponde a perdas sem valor comercial

Foi ignorada a existncia de qualquer tipo de Impostos

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2009/2010

3. A construo de mapas
Pediu-se:

Mapa de investimentos em Capital Fixo e em Fundo de Maneio

Mapa de financiamento do investimento

Demonstrao dos Resultados

Mapa de fluxos de caixa

Para a elaborao do Mapa de investimentos em Capital Fixo e em Fundo de Maneio

necessrio elaborar um plano de produo e comercializao para apurar as quantidades
produzidas e vendidas a utilizar no mapa de explorao previsional.

QUADRO 1

PROGRAMA DE PRODUO E COMERCIALIZAO

PRODUO ANUAL - toneladas

2010

2011

2012

2013

2020

De "Superior"

7.125

28.500

31.000

33.000

33.000

33.000

De "Normal"

50.000

200.000

215.000

215.000

215.000

215.000

57.125

228.500

246.000

248.000

248.000

248.000

De "Superior"

27.075

29.450

31.350

31.350

31.350

De "Normal"

190.000

204.250

204.250

204.250

204.250

217.075

233.700

235.600

235.600

235.600

Total
VENDAS ANUAIS - toneladas

Total

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2009/2010

QUADRO 2

EXPLORAO PREVISIONAL E RESULTADOS

CONTAS PREVISIONAIS DE EXPLORAO

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

RENDIMENTOS
Vendas

10.307.500

11.115.000

11.305.000

11.305.000

11.305.000

11.305.000

11.305.000

11.305.000

11.305.000

11.305.000

10.307.500

11.115.000

11.305.000

11.305.000

11.305.000

11.305.000

11.305.000

11.305.000

11.305.000

11.305.000

Matria prima

324.000

1.296.000

1.296.000

1.296.000

1.296.000

1.296.000

1.296.000

1.296.000

1.296.000

1.296.000

1.296.000

Energia

167.700

670.800

670.800

670.800

670.800

670.800

670.800

670.800

670.800

670.800

670.800

Matrias auxiliares

243.000

972.000

972.000

972.000

972.000

972.000

972.000

972.000

972.000

972.000

972.000

Pessoal

3.000.000

3.000.000

3.000.000

3.000.000

3.000.000

3.000.000

3.000.000

3.000.000

3.000.000

3.000.000

Outras despesas

1.750.000

1.750.000

1.750.000

1.750.000

1.750.000

1.750.000

1.750.000

1.750.000

1.750.000

1.750.000

734.700

7.688.800

7.688.800

7.688.800

7.688.800

7.688.800

7.688.800

7.688.800

7.688.800

7.688.800

7.688.800

-734.700

2.618.700

3.426.200

3.616.200

3.616.200

3.616.200

3.616.200

3.616.200

3.616.200

3.616.200

3.616.200

Soma
GASTOS

Soma
Resultado antes de Depreciaes e Gastos de Financiamento

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Avaliao de Projectos
2009/2010

A partir da conta de explorao possvel determinar os valores de crditos concedidos

a clientes e os valores de crditos obtidos de fornecedores, e por diferena determinar as
necessidades em fundo de maneio anuais, sendo que o investimento em Fundo de
Maneio corresponde ao acrscimo verificado anualmente.
Utilizando os valores do investimento em Capital Fixo dados como pressupostos ao
projecto possvel construir o Mapa de Investimentos:

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Avaliao de Projectos

2009/2010
QUADRO 3
MAPA DE INVESTIMENTO

INVESTIMENTOS EM CAP.FIXO

2010

2011

Terrenos

10.000

Edificios

725.000

Equipamentos bsicos
Instalaes

2012

2013

2014

2015

3.150.000

2016

2017

2018

2019

2020

1.500.000

750.000

Equipamentos de transporte

60.000

60.000

Equip.administr.mveis e utens.

75.000

75.000

Encargos iniciais

230.000

500.000

500.000

5.000.000

500.000

500.000

1.635.000

1.717.917

1.852.500

1.884.167

1.884.167

1.884.167

1.884.167

1.884.167

1.884.167

1.884.167

1.884.167

61.225

244.900

244.900

244.900

244.900

244.900

244.900

244.900

244.900

244.900

244.900

Total

-61.225

1.473.017

1.607.600

1.639.267

1.639.267

1.639.267

1.639.267

1.639.267

1.639.267

1.639.267

1.639.267

Variao Necessidades em Fundo de Maneio

-61.225

1.534.242

134.583

31.667

4.938.775

2.034.242

634.583

31.667

1.635.000

Total
INVESTIMENTOS EM FUNDO DE MANEIO
Crdito concedido
Crdito obtido

INVESTIMENTO TOTAL

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Avaliao de Projectos
2009/2010
Conhecido o valor do investimento e da explorao previsional do projecto possvel
determinar o montante do Capital Alheio (emprstimo) necessrio ao financiamento do
projecto.
De referir a obrigatoriedade de o Mapa de Financiamento estar equilibrado, e como o
valor dos Capitais Prprios foi estabelecido previamente sero os Capitais Alheios a
financiar no s a parte deficitria do investimento mas tambm o Resultado Negativo
da Explorao de 2010, pois nesse ano o autofinanciamento (meios libertos) so
negativos.
QUADRO 4
MAPA DE FINANCIAMENTO

2010
PLANO FINANCEIRO
Aplicaes de fundos
Investimento capital fixo

5.000.000

Investimento em Fundo de Maneio

-61.225

Reembolso de financiamentos
Disponibilidades e aplicaes finais
Soma

1.525
4.940.300

Origens de fundos
Capital social

1.500.000

Financiamentos

4.175.000

Autofinanciamento

-734.700

Disponibilidades e aplicaes iniciais

Soma

0
4.940.300

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Avaliao de Projectos
2009/2010
Conhecido o valor dos Capitais Alheios possvel proceder capitalizao do mesmo
de 2010 para 2012:

V2012 = V2010 1, 082 = 4.175.000 1, 082 = 4.869.720

e determinar o valor das prestaes considerando o pagamento do emprstimo at ao
final do projecto em 2020 de onde resultam 9 prestaes constantes de capital e juro de:
9

1 (1 + 0, 08 )
4.869.720 = C a9 0,08 = C
= C 6, 246888
0, 08
4.869.720
C=
= 779.543, 36
6, 246888
Para maior facilidade apresenta-se um Mapa com o Servio da Dvida referente ao
projecto, com indicao anual do valor inicial da dvida, juros pagos e juros
capitalizados, reembolso de capital e valor final da dvida.
De referir o modo de clculo do reembolso anual do capital como a diferena entre o
valor da prestao e os juros do perodo, sendo estes calculados do modo tradicional de
aplicao da taxa de juros anual ao valor em dvida no inicio do perodo.
Por exemplo:

em 2012

Juros = 4.869.720 0, 08 = 389.577, 60

Reembolso de capital = 779.543,36 389.577, 60 = 389.965, 76
Dvida no final de 2012 = 4.869.720 389.965, 76 = 4.479.754, 24

em 2013

Juros = 4.479.754, 24 0, 08 = 358.380,34

Reembolso de capital = 779.543,36 358.380,34 = 421.163, 02
Dvida no final de 2013 = 4.479.754, 24 421.163, 02 = 4.058.591, 22
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Avaliao de Projectos

2009/2010

QUADRO 5

SERVIO DA DVIDA

SERVIO da DVIDA

2010

Servio previsto - Divida inicial

4.175.000

2011

4.509.000

Juro anual pago

Juro anual capitalizado

334.000

4.509.000

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

4.869.720

4.479.754

4.058.591

3.603.735

3.112.491

2.581.946

2.008.959

1.390.132

721.799

389.578

358.380

324.687

288.299

248.999

206.556

160.717

111.211

57.744

389.966

421.163

454.856

491.245

530.544

572.988

618.827

668.333

721.799

4.479.754

4.058.591

3.603.735

3.112.491

2.581.946

2.008.959

1.390.132

721.799

360.720

Reembolso de capital
Divida final

2012

4.869.720

agora possvel Elaborar o Mapa de Fluxos de Caixa considerando o investimento, o autofinanciamento, o pagamento dos reembolsos
anuais de capital e o valor residual do Capital Fixo em 2020:
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Avaliao de Projectos

2009/2010

QUADRO 6

MAPA DE FLUXOS DE CAIXA

ESTIMATIVAS DE RENDIBILIDADE

2010

Fluxos de caixa de investimento (-)

4.938.775

2.034.242

634.583

31.667

1.635.000

-734.700

2.618.700

3.426.200

3.616.200

3.616.200

3.616.200

3.616.200

3.616.200

3.616.200

3.616.200

3.616.200

389.966

421.163

454.856

491.245

530.544

572.988

618.827

668.333

721.799

Fluxos de caixa de autofinanciamento (+)

2011

Fluxos de caixa de pagamento emprstimo (-)

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

Valor residual de cap.fixo (+)

Fluxo de caixa total

1.639.267
-5.673.475

584.458

2.401.651

3.163.370

3.161.344

1.489.955

3.085.656

3.043.212

2.997.373

2.947.867

4.533.667

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Avaliao de Projectos
2009/2010

4. Indicadores para Avaliao do Projecto

Pede-se clculo de:

Taxa de actualizao a utilizar

Valor Actualizado Lquido do Projecto
o Sem valor residual
o Com valor residual idntico ao saldo contabilstico do imobilizado
Taxa Interna de Rendibilidade
o Sem valor residual
o Com valor residual idntico ao saldo contabilstico do imobilizado

A taxa de actualizao resulta da mdia ponderada dos Capitais (Prprios e Alheios)

financiadores do projecto:

i=

1.500.000 0,1 + 4.175.000 0, 08

0, 0853
(1.500.000 + 4.175.000 )

O Valor Actualizado Lquido do projecto resulta da soma actualizada dos Fluxos de

Caixa anuais:
11

VAL =
p =0

Fluxo de Caixa p

(1 + i )

J a Taxa Interna de Rendibilidade equivale taxa de actualizao que iguala a 0 (zero)

o VAL, sendo determinada por mtodos de tentativa e erro:
11

VAL =
p=0

Fluxo de Caixa p

(1 + TIR )

=0

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Avaliao de Projectos

2009/2010

QUADRO 7

MAPA DE FLUXOS DE CAIXA

(inclundo valor residual)
ESTIMATIVAS DE RENDIBILIDADE

2010

Fluxos de caixa de investimento (-)

4.938.775

2.034.242

634.583

31.667

1.635.000

-734.700

2.618.700

3.426.200

3.616.200

3.616.200

3.616.200

3.616.200

3.616.200

3.616.200

3.616.200

3.616.200

389.966

421.163

454.856

491.245

530.544

572.988

618.827

668.333

721.799

Fluxos de caixa de autofinanciamento (+)

2011

Fluxos de caixa de pagamento emprstimo (-)

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

Valor residual de cap.fixo (+)

1.639.267

Fluxo de caixa total

-5.673.475

Factor de actualizao

1,0000

Fluxo de caixa actualizado a 8,53%

-5.673.475

Valor actualizado liquido (VAL) a 8,53%

11.219.931

Taxa interna de rendibilidade (TIR)

584.458
0,9214
538.529

2.401.651

3.163.370

3.161.344

1.489.955

3.085.656

3.043.212

2.997.373

2.947.867

4.533.667

0,8490

0,7823

0,7208

0,6642

0,6120

0,5639

0,5196

0,4787

0,4411

2.039.019

2.474.668

2.278.738

1.888.346

1.716.018

1.557.350

1.411.266

1.999.891

989.582

36,29%

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Avaliao de Projectos

2009/2010
QUADRO 8

MAPA DE FLUXOS DE CAIXA

(exclundo valor residual)
ESTIMATIVAS DE RENDIBILIDADE

2010

Fluxos de caixa de investimento (-)

4.938.775

2.034.242

634.583

31.667

1.635.000

-734.700

2.618.700

3.426.200

3.616.200

3.616.200

3.616.200

3.616.200

3.616.200

3.616.200

3.616.200

3.616.200

389.966

421.163

454.856

491.245

530.544

572.988

618.827

668.333

721.799

Fluxos de caixa de autofinanciamento (+)

2011

Fluxos de caixa de pagamento emprstimo (-)

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

Valor residual de cap.fixo (+)

Fluxo de caixa total

-5.673.475

Factor de actualizao

1,0000

Fluxo de caixa actualizado a 8,53%

-5.673.475

Valor actualizado liquido (VAL) a 8,53%

10.605.709

Taxa interna de rendibilidade (TIR)

584.458
0,9214
538.529

2.401.651

3.163.370

3.161.344

1.489.955

3.085.656

3.043.212

2.997.373

2.947.867

2.894.401

0,8490

0,7823

0,7208

0,6642

0,6120

0,5639

0,5196

0,4787

0,4787

2.039.019

2.474.668

2.278.738

1.888.346

1.716.018

1.557.350

1.411.266

1.385.669

989.582

35,84%

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Avaliao de Projectos
2009/2010

5. Estudo prvio do Projecto

Indo o projecto incidir num sector j estabelecido quais as concluses dos estudos
prvios realizados para suportar a deciso de investimento?
Estando na presena de um sector j estabelecido dever haver um histrico de mercado
resultante de informaes disponibilizadas publicamente quer pelas empresas j
existentes quer por institutos estatsticos, sectoriais ou mesmo associaes industriais.
Ainda assim dever ser dada especial ateno aos estudos de mercado para aferir da
capacidade dos potenciais consumidores para absorver o aumento de capacidade da
oferta, tendo em ateno o rendimento do pblico-alvo, o nvel de preos aceitvel, a
existncia de sucedneos ou produtos complementares.
Caso os estudos de mercado sobre o potencial consumo apontem para a realizao do
projecto deve ser dada ateno distribuio da produo com a criao de canais de
distribuio e de comercializao apropriados, no s para permitir o encontro da oferta
com a procura mas tambm para precaver as possveis reaces por parte da
concorrncia.
Directamente relacionado com os estudos anteriores esto os estudos de dimenso de
modo a determinar a capacidade de produo evitando quer o sobredimensionamento
quer o subdimensionamento; o primeiro representa um valor de investimento estril na
parte no aproveitada de capacidade produtiva com os custos a ela inerentes, enquanto o
ltimo representa um valor de lucros cessantes face inexistncia de oferta de produto
para equilibrar a procura registada junto dos consumidores.

FIM
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