UNIVERSIDADE DA REGIO DA CAMPANHA URCAMP - CAMPUS ITAQUI CURSO DE CINCIAS CONTBEIS

ADMINISTRAO FINANCEIRA E ORAMENTO

PROF. JOO LUS SIQUEIRA FERNER

ITAQUI 2013

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Fruto da nossa terra, Universidade da nossa gente Campus Itaqui Superintendncia Acadmica Disciplina: Administrao Financeira e Oramento SUMRIO

1 DADOS DE IDENTIFICAO .............................................................................................5 2 OBJETIVOS............................................................................................................................ 6 2.1 OBJETIVOS DA URCAMP ................................................................................................6 2.2 OBJETIVO CURSO............................................................................................................. 6 2.3 OBJETIVO DA DISCIPLINA .............................................................................................6 3 EMENTA DA DISCIPLINA ..................................................................................................6 4 CONTEDOS ......................................................................................................................... 7 5 METODOLOGIA.................................................................................................................... 8 6 AVALIAO DO ALUNO....................................................................................................9 7 BIBLIOGRAFIA ..................................................................................................................... 9 1 O PAPEL E O AMBIENTE DA ADMINISTRAO FINANCEIRA ............................... 11 1.1 Finanas e Empresas........................................................................................................... 11 1.2 A Funo de Administrao Financeira ............................................................................. 12 1.3 Objetivo da Empresa .......................................................................................................... 15 1.4 Instituies e Mercados Financeiros................................................................................... 15 2 DEMONSTRAES FINANCEIRAS E SUA ANLISE ..................................................18 2.1 O Relatrio da Administrao ............................................................................................ 24 2.2 Utilizao de ndices Financeiros....................................................................................... 28 2.3 ndices de Liquidez............................................................................................................. 30 2.3.1 Liquidez Geral ................................................................................................................. 31 2.3.2 Liquidez Corrente ............................................................................................................ 33 2.3.3 Liquidez Seca .................................................................................................................. 34 2.3.4 Liquidez Imediata ............................................................................................................ 34 2.3.5 Capital de Giro Lquido ou Capital Circulante Lquido .................................................. 34 2.4 ndices de Atividade ........................................................................................................... 35 2.4.1 Prazo Mdio de Rotao dos Estoques (PMRE) ............................................................. 35 2.4.2 Prazo Mdio de Recebimento das Vendas (PMRV) ....................................................... 35 2.4.3 Prazo Mdio de Pagamento das Compras (PMPC) ......................................................... 36 2.4.4 Ciclo Financeiro Bsico (CFB) ....................................................................................... 36 2.5 ndices de Endividamento .................................................................................................. 38
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2.6 ndices de Rentabilidade..................................................................................................... 38 2.6.1 Margem Operacional Lquida.......................................................................................... 39 2.6.2 Margem Lquida .............................................................................................................. 40 2.6.3 Retorno Sobre Capital dos Acionistas ............................................................................. 40 2.6.4 Retorno Sobre o Ativo Operacional ................................................................................ 40 2.6.5 Taxa de Retorno Sobre Investimento (TRI) .................................................................... 41 2.6.6 Taxa de Retorno Sobre o Patrimnio Lquido (TRLP) ................................................... 41 2.6.7 Rentabilidade da Empresa X Rentabilidade do Empresrio (ROI X ROE) .................... 41 2.7 ndices de Valor de Mercado.............................................................................................. 42 2.8 Uma Anlise de ndices Completa ..................................................................................... 46 3 FLUXOS DE CAIXA E PLANEJAMENTO FINANCEIRO .............................................. 48 3.1 Anlise do Fluxo de Caixa da Empresa.............................................................................. 49 3.2 Processo de Planejamento Financeiro ................................................................................ 56 3.3 Planejamento de Caixa: Oramentos de Caixa................................................................... 59 3.4 Planejamento de Resultados: Demonstraes Projetadas................................................... 61 3.5 Elaborao da Demonstrao Projetada ............................................................................. 62 3.6 Preparao do Balano Projetado ....................................................................................... 64 3.7 Avaliao da Demonstrao Projetada ............................................................................... 64 4 VALOR DO DINHEIRO NO TEMPO ................................................................................. 65 4.1 O Papel do Valor do Dinheiro no Tempo........................................................................... 65 4.2 Valor Futuro de um Montante nico ................................................................................. 69 4.3 Valor Futuro de uma Anuidade .......................................................................................... 69 4.4 Valor Presente de um Montante nico............................................................................... 71 4.5 Valor Presente de uma Srie de Fluxos de Caixa............................................................... 72 4.6 Aplicaes Especiais de Valor no Tempo .......................................................................... 72 5 RISCO E RETORNO ............................................................................................................74 5.1 Fundamentos de Risco e Retorno ....................................................................................... 74 5.2 Risco de um Ativo nico ................................................................................................... 75 5.3 Risco de um Portflio ......................................................................................................... 76 5.4 Risco e Retorno: O Modelo de Precificao de Ativos de Capital (CAPM)...................... 77 6 CAPITAL DE GIRO E FINANCIAMENTO A CURTO PRAZO.......................................83 6.1 Fundamentos de Capital de Giro Lquido .......................................................................... 83 6.2 Estratgias de Capital de Giro Lquido .............................................................................. 84
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6.3 Fontes Espontneas de Financiamento a Curto Prazo ........................................................ 85 6.4 Fontes de Financiamento a Curto Prazo sem Garantia....................................................... 85 6.5 Fontes de Emprstimos a Curto Prazo com Garantia ......................................................... 85 7 DUPLICATAS A RECEBER E ESTOQUE.........................................................................86 7.1 Seleo de Crdito .............................................................................................................. 86 7.2 Mudando Padres de Crdito ............................................................................................. 87 7.3 Mudando Termos de Crdito.............................................................................................. 87 7.4 Poltica de Cobrana........................................................................................................... 87 7.5 Tcnicas para Gerenciamento de Estoque .......................................................................... 88

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1 DADOS DE IDENTIFICAO CENTRO: Cincias da Economia e Informtica CURSO: Cincias Contbeis HABILITAO: Bel. em Cincias Contbeis e Especialista em Gesto Pblica DISCIPLINA: Administrao Financeira e Oramentria CDIGO: 42lAAADMB1 CRDITO: 4 DURAO: 80h/Aula

PROFESSOR: Joo Lus Siqueira Ferner

SEMESTRE: 1 / 2013

Que o ensino se realize atravs de currculos dinmicos e apropriados, apoiado em uma ideologia democrtica, em contnua anlise do saber contemporneo, pelo exerccio do pensamento crtico, na reciprocidade teoria - prtica, em adequadas condies fsicas e materiais.

(URCAMP - Pressupostos filosficos)

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2 OBJETIVOS 2.1 OBJETIVOS DA URCAMP A Universidade visa a elaborao, reelaborao e disseminao do conhecimento, tendo como pressupostos: I - A valorizao do homem consciente, crtico e comprometido consigo mesmo e com os outros. II - A primazia do bem comum sobre os interesses individuais, num esprito essencialmente democrtico. III - A educao transformadora, nas dimenses de compreenso e de interveno na realidade. IV - O pluralismo de idias, garantindo a liberdade de ensino, de pesquisa e de expresso em todas as reas de conhecimento. V - A relao entre o compromisso universal e a vocao regional da Instituio. (Estatuto URCAMP - Art. 2 )

2.2 OBJETIVO CURSO Proporcionar aos acadmicos do curso, reconhecer, classificar e descrever os elementos bsicos das demonstraes contbeis de acordo com as Normas Brasileira de Contabilidade. 2.3 OBJETIVO DA DISCIPLINA Desenvolver o conhecimento terico e prtico, tanto quantitativo quanto qualitativo, para a anlise econmico-financeira das organizaes e para suporte nas tomadas de decises financeiras.

3 EMENTA DA DISCIPLINA O papel e o ambiente da administrao financeira, demonstraes financeiras e sua

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anlise, fluxos da caixa e planejamento financeiro, valor do dinheiro no tempo, Risco e retorno, capital de giro e financiamento a curto prazo, duplicatas a receber e estoque.

4 CONTEDOS 1 O PAPEL E O AMBIENTE DA ADMINISTRAO FINANCEIRA 1.1 Finanas e Empresas; 1.2 A Funo de Administrao Financeira; 1.3 Objetivo da Empresa; 1.4 Instituies e Mercados Financeiros.

2 DEMONSTRAES FINANCEIRAS E SUA ANLISE: 2.1 O Relatrio da Administrao; 2.2 Utilizao de ndices Financeiros; 2.3 ndices de Liquidez; 2.4 ndices de Atividade; 2.5 ndices de Endividamento; 2.6 ndices de Rentabilidade; 2.7 ndices de Valor de Mercado; 2.8 Uma Analise de ndices Completa.

3 FLUXOS DA CAIXA E PLANEJAMENTO FINANCEIRO: 3.1 Analise do Fluxo de Caixa da Empresa; 3.2 Processo de Planejamento Financeiro; 3.3 Planejamento de Caixa: Oramentos de Caixa; 3.4 Planejamento de Resultados: Demonstraes Projetadas; 3.5 Elaborao da Demonstrao Projetada de Resultado; 3.6 Preparao do Balano Projetado; 3.7 Avaliao das Demonstraes Projetadas.

4 VALOR DO DINHEIRO NO TEMPO: 4.1 O Papel do Valor do Dinheiro no Tempo; 4.2 Valor Futuro de um Montante nico;
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4.3 Valor Futuro de uma Anuidade; 4.4 Valor Presente de um Montante nico; 4.5 Valor Presente de uma Srie de Fluxos de Caixa; 4.6 Aplicaes Especiais de Valor no Tempo.

5 RISCO E RETORNO: 5.1 Fundamentos de Risco e Retorno; 5.2 Risco de um Ativo nico; 5.3 Risco de um Portflio; 5.4 Risco e Retorno: o Modelo de Precificao de Ativos de Capital (CAPM).

6 CAPITAL DE GIRO E FINANCIAMENTO A CURTO PRAZO: 6.1 Fundamentos de Capital de Giro Lquido; 6.2 Estratgias de Capital de Giro Lquido; 6.3 Fontes Espontneas de Financiamento a Curto Prazo; 6.4 Fontes de Financiamento a Curto Prazo sem Garantia; 6.5 Fontes de Emprstimo a Curto Prazo com Garantia.

7 DUPLICATAS A RECEBER E ESTOQUE: 7.1 Seleo de Crdito; 7.2 Mudando Padres de Crdito; 7.3 Mudando Termos de Crdito; 7.4 Poltica de Cobrana; 7.5 Tcnicas para Gerenciamento de Estoque.

5 METODOLOGIA Ser desenvolvido na forma de aulas expositivas, e eventualmente podero ser realizados seminrios e/ou trabalhos em grupo.

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6 AVALIAO DO ALUNO Trabalho Individual e em grupo Duas (02) Provas no decorrer do semestre Participao Provas - 60% Trabalhos - 40%

7 BIBLIOGRAFIA ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e Anlise de Balanos. So Paulo: Atlas, 2002. ASSAF NETO, Alexandre. Finanas Corporativas e Valor. So Paulo: Atlas, 2003. BRITO, Osias. Controladoria de Risco Retorno em Instituies Financeiras. So Paulo: Saraiva, 2003. BRAGA, Hugo Rocha. Demonstraes contbeis: estrutura, anlise e interpretao. 6 Ed. So Paulo: Atlas, 2003. GITMAN, Lawrence. Administrao Financeira. So Paulo: Harbra, 1997. GROPPELI, Ehran W. Administrao financeira. So Paulo: Atlas, 2002. MATARAZZO, Dante C. Anlise Financeira de Balanos. So Paulo: Atlas, 1998. MATARAZZO, Dante C. Anlise Financeira de Balanos. So Paulo: Atlas, 2003. MORANTE, Antonio Salvador. Anlise das demonstraes financeiras. 1 Ed. So Paulo: Atlas, 2007. ROSS, Sthephen A.; WESTERFIELD, Randolph W.; JAFFE, Jeffrey F. Administrao Financeira. So Paulo: Atlas, 2002. SANVICENTE, Antnio Zoratto. Administrao Financeira. 3 Ed. So Paulo: Atlas, 1997. SILVA, Jos Pereira da. Anlise Financeira das Empresas. 6 Ed. So Paulo: Atlas, 2004.

REVISTAS/PERIDICOS Revista de contabilidade e Finanas Revista Brasileira de contabilidade Revista do Conselho Regional de Contabilidade do Rio Grande do Sul Revista Brasileira de Economia

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SITES da INTERNET: http://www.eac.fea.usp.br/eac/revista/ www.cfc.org.br/conteudo.aspx?codMenu=9 http://www.crcrs.org.br/revistas.htm

Itaqui (RS), 01 de maro de 2013.

JOO LUS SIQUEIRA FERNER PROFESSOR

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1 O PAPEL E O AMBIENTE DA ADMINISTRAO FINANCEIRA 1.1 Finanas e Empresas A palavra administrao vem do latim ad (direo, tendncia para) e minister (subordinao ou obedincia). No nvel macro, as finanas so o campo de estudo de instituies financeiras e mercados. No nvel micro, as finanas so o estudo do planejamento financeiro, da gesto de ativos e da captao de fundos por empresas e instituies financeiras. Administrao o ato de trabalhar com e atravs de pessoas para realizar os objetivos tanto da organizao quanto de seus membros. Administrao o processo de planejar, organizar, dirigir e controlar o uso de recursos a fim de alcanar objetivos. A administrao financeira pode ser descrita de maneira sucinta com o auxlio do seguinte balano:

O principal papel do Administrador Financeiro o relativo tesouraria da empresa,

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ou seja, cuidar efetivamente do dinheiro, sua entrada e sada, e logicamente preservar o retorno exigido pelos acionistas. Neste sentido necessrio buscar um pleno entendimento da Administrao de Caixa da empresa e o Custo ao qual este fluxo est submetido. A Administrao de Caixa est intimamente ligada ao Ciclo Operacional da empresa e o Custo de Capital ao financiamento deste ciclo. Um sistema financeiro bem desenvolvido a base e uma caracterstica essencial de qualquer nao desenvolvida moderna. Mercados financeiros, intermedirios financeiros e administrao financeira so os componentes importantes. Mercados e intermedirios financeiros facilitam o fluxo de fundos de poupadores a investidores. A administrao financeira envolve o uso eficiente de recursos financeiros na produo de bens. A rea de servios financeiros aquela que se preocupa com o desenvolvimento e a entrega de servios de assessoramento e produtos financeiros a indivduos, empresas e rgos governamentais. As oportunidades de carreira incluem trabalho em bancos, planejamento financeiro para pessoas fsicas, investimentos, imveis e seguros.

1.2 A Funo de Administrao Financeira Muitos consideram a funo financeira e a contbil dentro de uma empresa como sendo virtualmente a mesma. Embora haja uma relao ntima entre essas funes, exatamente como h um vnculo estreito entre a Administrao Financeira e Economia, a funo contbil mais bem visualizada como um insumo necessrio funo financeira isto , como uma subfuno da Administrao Financeira. Esta viso est de acordo com a organizao tradicional das atividades de uma empresa em trs reas bsicas produo, finanas e mercadologia. Em geral considera-se que a funo contbil deve ser controlada pelo vice-presidente financeiro. Contudo, h duas diferenas bsicas de perspectiva entre a Administrao Financeira e a Contabilidade uma se refere ao tratamento de fundos e a outra tomada de deciso. A funo da administrao financeira compreende os esforos despendidos objetivando a formulao de um esquema que seja adequado maximizao dos retornos dos proprietrios das aes ordinrias da empresa, ao mesmo tempo em que possa propiciar a
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manuteno de um certo grau de liquidez. A administrao financeira se preocupa com as tarefas do administrador financeiro de uma empresa. O administrador financeiro gere ativamente a rea financeira de qualquer tipo de organizao, seja ela pblica ou privada, grande ou pequena, com ou sem fins lucrativos. A crescente globalizao tem aumentado a complexidade da funo de administrao financeira. Novas condies econmicas e regulatrias tambm tornam mais complexa a funo de administrao financeira. O porte e a relevncia da funo de administrao financeira dependem do tamanho da empresa. Nas pequenas empresas, a funo financeira geralmente desempenhada pelo departamento de contabilidade. medida que a empresa cresce, a funo financeira se transforma em um departamento separado, diretamente ligado ao presidente da empresa, com a superviso do diretor financeiro. Uma diferena importante em termos de perspectiva e nfase entre finanas e contabilidade que os contadores geralmente usam o regime de competncia, ao passo que as finanas se concentram em fluxos de caixa. A importncia dessa diferena pode ser ilustrada com o exemplo a seguir: Vendas R$ 50.000 (um carro vendido, 100% a receber). Custos R$ 30.000 (Pagos integralmente aos fornecedores). DEMONSTRAO DO RESULTADO COMPETNCIA Vendas Menos: Custos Lucro (prejuzo) Lquido 50.000,00 30.000,00 20.000,00 CAIXA 30.000,00 (30.000,00)

Exemplo: A Companhia Thomas, no ano em que findou, realizou uma venda no montante de $100.000 de mercadorias adquiridas durante o ano por $80.000. Embora a companhia tenha pago integralmente pelas mercadorias durante o ano, ainda tem a receber do cliente ao qual a venda foi feita, no fim do ano. A perspectiva contbil baseada na competncia dos exerccios e a perspectiva financeira baseada no fluxo de caixa para o
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desempenho da empresa durante o ano so representadas pelas Demonstraes do Resultado e do Fluxo de Caixa, respectivamente.

Comparando as duas demonstraes financeiras, pode-se perceber que, enquanto sob o ponto de vista contbil a empresa bastante lucrativa, de acordo com a tica financeira um fracasso. Sem entradas adequadas de caixa para saldar suas obrigaes, a empresa sobreviver a despeito do seu nvel de lucros. A lio do exemplo acima que os dados contbeis no descrevem inteiramente as circunstncias financeiras de uma empresa. O Administrador Financeiro precisa olhar alm das demonstraes financeiras da sua companhia para perceber problemas que esto surgindo ou existem. A falta de fluxo de caixa para a Companhia Thomas originou-se da conta a receber no cobrada. O Administrador Financeiro, centrando a ateno no fluxo de caixa, deveria ser capaz de evitar a insolvncia e alcanar os objetivos financeiros da empresa. Finanas e contabilidade tambm diferem no que diz respeito tomada de decises. Enquanto a contabilidade se preocupa basicamente com a coleta e a apresentao de dados financeiros, o administrador financeiro se interessa principalmente pela anlise e interpretao dessas informaes para fins de tomada de decises. O administrador financeiro usa esses dados como ferramenta bsica de tomada de decises com relao a aspectos financeiros da empresa. Os deveres do executivo financeiro diferem dos do Contador, pois este se dedica basicamente, a coleta e apresentao de dados financeiros. O executivo financeiro avalia as demonstraes do Contador, desenvolve dados adicionais e toma decises com base em anlises subseqentes. O papel do Contador prover dados que sejam desenvolvidos e interpretados com facilidade, sobre operaes passadas, presentes e futuras da empresa. O Administrador Financeiro usa estes dados, seja em sua forma bruta, seja depois de fazer certos ajustes e anlises, como um importante insumo ao processo de tomada de deciso financeira. Obviamente, isto no quer dizer que os Contadores jamais tomem decises e que os
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Administradores Financeiros jamais coletem dados; a nfase bsica da Contabilidade e Administrao Financeira sobre as funes que indicamos.

1.3 Objetivo da Empresa Os objetivos das empresas variam de acordo com sua finalidade que sendo uma empresa propriamente dita, o seu objetivo principal o lucro ou uma instituio sem fins lucrativos que tem como finalidade o bem de uma comunidade. De qualquer forma o objetivo a satisfao dos clientes ou associados. O Objetivo de uma empresa sobreviver. Para isso necessrio gerar lucro. A criao de empregos acontece como conseqncia do crescimento e da boa sade financeira da mesma. A gesto de uma empresa, os objetivos de uma empresa, so representativos pelo somatrio dos objetivos de todos que nela trabalham. Se o dono do negcio no tem objetivo, ou os seus colaboradores no os tem, ou todos que contribuem para ela no os tem, para onde, para que, quais so os limites a serem alcanados? Com isso, no se tem orientao de nada, faz por fazer, acontece por acontecer e ningum fica feliz nunca, pois no se tem parmetros e modelos a serem conquistados. A maximizao do lucro no leva em conta as diferenas em termos de nveis de fluxos de caixa, sua distribuio no tempo e o risco desses fluxos de caixa.

1.4 Instituies e Mercados Financeiros As instituies financeiras que, na sua origem, tiveram como operaes bsicas a guarda ou a manuteno dos recursos das pessoas que acumulavam fortunas passaram a utilizar esses recursos sob sua guarda para fazer emprstimos a quem deles necessitasse. Por meio dessa intermediao, objetivavam auferir ganhos, assumindo, em contrapartida, os riscos de crditos inerentes s operaes realizadas. Posteriormente, com o maior desenvolvimento da economia, as instituies financeiras comearam a participar como facilitadoras de operaes, as quais levaram a uma acelerao do prprio processo de desenvolvimento econmico, auxiliando as atividades mercantis nos setores primrios e provendo funding s exportaes. Foi desempenhando essas atividades que os primeiros bancos surgiram no Brasil, ainda no sculo XIX.
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As empresas que necessitam de fundos externos podem obt-los de trs maneiras: junto a um banco ou outra instituio financeira, nos mercados financeiros e por meio de colocaes fechadas. As instituies financeiras atuam como intermedirias, promovendo a canalizao das poupanas de indivduos, empresas e rgos do governo para emprstimos ou aplicaes. Os principais fornecedores e demandantes de fundos so indivduos, empresas e rgos governamentais. Em geral, os indivduos so fornecedores lquidos de fundos, enquanto as empresas e os rgos governamentais so demandantes lquidos de fundos. As instituies componentes do mercado financeiro nacional podem ser caracterizadas a partir da separao entre instituies privadas e instituies pblicas, estas tambm caracterizam-se pelo exerccio de funes reguladoras e a administradoras da poltica econmica. Os mercados financeiros so fruns nos quais os fornecedores e os demandantes de fundos podem transacionar diretamente. Os dois principais mercados financeiros so o mercado monetrio e o mercado de capitais. As transaes de ttulos negociveis de curto prazo ocorrem no mercado monetrio, e as de ttulos de longo prazo, no mercado de capitais. Independentemente de serem posteriormente negociados no mercado monetrio ou no mercado de capitais, os ttulos so inicialmente lanados no mercado primrio. Esse mercado o nico no qual o emitente, seja uma empresa ou um rgo governamental, envolve-se diretamente com a transao e recebe algum benefcio. Uma vez emitidos, os ttulos passam a ser negociados nos mercados secundrios, como a bolsa de valores de Nova York ou o Nasdaq. O mercado monetrio criado por uma relao financeira entre fornecedores e demandantes de fundos de curto prazo (com prazo de vencimento de no mximo um ano). A maioria das transaes de mercado monetrio envolve ttulos negociveis, ou seja, instrumentos de dvida de curto prazo, como letras do Tesouro e notas promissrias comerciais. As transaes no mercado monetrio podem ser executadas diretamente ou com a ajuda de um intermedirio.
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O mercado de capitais permite transaes entre fornecedores e demandantes de fundos de longo prazo. Os principais instrumentos de mercado de capitais so obrigaes (dvidas de longo prazo) e aes ordinrias e preferenciais (ttulos de participao acionria ou propriedade). As obrigaes so instrumentos de dvida de longo prazo utilizados por empresas e rgos governamentais para levantar volumes substanciais de recursos, em geral junto a um grupo de fornecedores. Aes ordinrias so unidades de participao acionria ou propriedade de uma sociedade por aes.

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