STRADA

ESTUDIO DE FACTIBILIDAD DE LA CREACIN DE UNA

COMERCIALIZADORA DE PRENDAS EN TEJIDO DE PUNTO

John Jairo Salinas Avila

Luis Gonzalo Ocampo Quintero
Alvaro Estrada Mejia

Posgrado en Evaluacin Socio-Econmica de Proyectos de Inversin

UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA MANIZALES

UNIVERSIDAD DE ANTIOQUIA MEDELLN

Manizales, Febrero de 2002

SNTESIS DEL CONTENIDO

1.

2.

3.

Introduccin

Antecedentes

iii

Marco de desarrollo y justificacin

Objetivos

viii

Descripcin del Negocio

1.1

La Empresa

1.2

Anlisis del producto mercado

1.3

Anlisis del sector

Estudio de Mercado

12

2.1

Definicin del Producto

12

2.2

Anlisis de la demanda

12

2.3

Anlisis de la oferta e importaciones

14

2.4

Anlisis de los precios

15

2.5

Estudio de la comercializacin del producto 16

2.6

Mercado de exportacin

17

2.7

Conclusin general

19

Estudio Tcnico del Proyecto

25

3.1

Localizacin

25

3.2

Tamao

30

3.3

Ingeniera del Proyecto

32

3.4

Aspectos legales y administrativos

40

4.

5.

Area Econmico Financiera

42

4.1

Fuentes de financiacin

42

4.2

Esquemas Econmico Financieros

45

4.3

Evaluacin

48

4.4

Plan de Mercadeo

53

4.5

Proyeccin Flujos de Caja

82

Evaluacin Econmica y Social

123

5.1

Clculo de los Precios Cuenta

126

5.2

Criterio de Decisin

127

5.3

La Evaluacin Social Criterio de Equidad

128

5.4

Funcin de Bienestar Utilidad Social

128

5.5

Modelo

129

5.6

Aplicacin

130

5.7

Clasificacin

130

Conclusiones

134

Bibliografa

137

TABLA DE CUADROS

Captulo 2: Estudio de Mercado

Cuadros 2.1 .....2.3 Datos Estadsticos y Proyecciones

20

Cuadros 2.4.....2.6 Porcentajes de ventas estimadas

21

Cuadros 2.7.....2.13 Datos Estadsticos y Proyecciones por

Referencia

22

Captulo 4: Area Econmico Financiera

Cuadros 1........12

Informe Ejecutivo

55

Cuadros 1R......7R

Informe Ejecutivo Riesgo

59

Estructura Financiera Memorias

62

Cuadros 13......15

Costos Directos por unidad

69

Cuadros 16......18

Precios de venta unitarios y Proyeccin de

Ventas mensuales

70

Cuadro 19

Presupuesto de Produccin 2002

71

Cuadros 20.....26

Programacin de Compras y Pagos de

Materia Prima

72

Cuadro 27

Proyeccin de Pagos Costos Directos 2002 75

Cuadro 28

Presupuesto de Ingresos por ventas 2002

75

Cuadro 29

Depreciacin y valor residual

76

Cuadro 30

Capital de Trabajo

77

Cuadro 31......33

Presupuestos de Facturacin y Pago de IVA 79

Cuadro 34

Presupuesto de Efectivo Preliminar

79

Cuadro 35

Prstamos Bancarios

79

Cuadro 36

Presupuesto de efectivo

80

Cuadros 37......40 Flujo de Caja Libre del Proyecto Puro y

Anlisis de Sensibilidad 1er.Escenario
Cuadros 41......44

Flujo de Caja Libre del Inversionista y

Anlisis de Sensibilidad 1er. Escenario

Cuadros 45.....48

85

87

Flujo de Caja desde perspectiva de la

Institucin Financiera y Anlisis de
Sensibilidad

90

Cuadro 49

Punto de Equilibrio

93

Cuadro 50

Costos Directos en ventas 2002

94

Cuadro 51

Estado de Resultados 2002

Cuadro 52

Proyecciones Perodo 2002-2005

Cuadros 53,54

Presupuesto de Cuentas por Cobrar y

96
98

Cuentas por Pagar

99

Cuadro 55

Presupuesto de Costo de Ventas

99

Cuadro 56.....59

Flujo de Caja Libre del Proyecto Puro y

Sensibilidad del Precio. 2002-2005

100

Cuadro 60

Presupuesto de efectivo 2001-2005

103

Cuadro 61

Estado de Resultados 2002-2005

104

Cuadro 62

Balance General Proyectado 2002-2005

105

Anlisis de Riesgo
Cuadros 63....66

106
Probabilidades, Proyeccin de Pagos

E Ingresos 2.Escenario
Cuadros 67....70

107

Flujo de Caja Libre del Proyecto Puro

Y Anlisis de Sensibilidad. 2.Escenario
2002

Cuadros 71.....74

110

Flujo de Caja Libre del Inversionista y

Anlisis de Sensibilidad. 2. Escenario

Cuadros 75.....78

112

Flujo de Caja Libre desde la perspectiva

De la Institucin Financiera y Anlisis de

Cuatro 79

Sensibilidad. 2. Escenario

114

Estado de Resultados 2002

117

Cuadros 80.... 83 Flujo de Caja Libre del Proyecto Puro

2002-2005 y Anlisis de Sensibilidad.
2- Escenario.

119

Cuadro 84

Estado de Resultados 2002-2005

121

Cuadro 85

Presupuesto de Efectivo 2001-2005

121

Cuadro 86

Balance General Proyectado 2001-2005

122

Cuadro 87

Anlisis Incremental 2. Escenario

Captulo 5: Evaluacin Econmica y Socia

Cuadro 1

Cuadro 2

122-A

123

Flujo de Caja Libre a Precios de

Mercado

132

Flujo de C. L. A Precios Econmicos

133

CONTENIDO
CUADROS

AGRADECIMIENTOS

Los autores expresan de manera especial su gratitud y aprecio a la Direccin y

Profesores de la Universidad de Antioquia quienes aportaron magistralmente su
conocimiento y motivacin para ayudarnos a coronar con nuestro esfuerzo esta
superacin acadmica.
Igualmente al Dr. Diego Navarro, Profesor de la Universidad Nacional, por su
aporte valioso y profesional en la coordinacin del Posgrado con la Universidad de
Antioquia.
Con todos ellos y nuestros compaeros de estudio queremos compartir nuestra
satisfaccin profesional.

CONTENIDO
CUADROS

INTRODUCCIN

El presente proyecto tiene como propsito estudiar la factibilidad de crear una

empresa que comercialice a nivel nacional y de exportacin prendas masculinas
y femeninas fabricadas en tejido de punto.
Definidos los Objetivos , se introduce al lector en la parte descriptiva del
Negocio, que adems de la presentacin de la Empresa , transmite una visin
completa del perfil del Producto y sus reas de influencia .
Se aborda enseguida el estudio de mercado del producto, partiendo desde su
definicin, siguiendo con los anlisis de demanda, oferta, precios y respectivas
proyecciones y finalizando con un esquema de comercializacin, temas que
permitirn decidir la conveniencia o no de formalizar la iniciativa.
En un captulo siguiente, se hace referencia a los aspectos tcnicos del
proyecto: Tamao, Localizacin e Ingeniera del Proyecto. Como dentro de los
objetivos est considerada

la contratacin de la produccin, conlleva el

estudio los aspectos organizativos y legales respectivos.

Como el proyecto se desarrolla hasta los detalles operativos de la gestin, se
cuantifican en trminos econmicos las necesidades del proyecto: Inversiones
fijas, Inversiones diferidas, Capital de Trabajo, Mano de obra, Gastos
Administrativos, de Venta y Financieros.

Para el anlisis respectivo, se

determinan costos totales de operacin, se plantean diferentes esquemas de

financiamiento, se incluye la presentacin de los estados financieros

CONTENIDO
CUADROS

ii

proyectados : Balance General, Estado de Resultados,

Estado de Flujo de

Efectivos, y los clculos relacionados con el Punto de Equilibrio y Tasa de

Rentabilidad de los Inversionistas.
Finalmente , con los esquemas de proyeccin provistos, se incluyen anlisis de
sensibilidad y riesgo, y se determina la rentabilidad de la inver sin bajo
criterios de VPN ( Valor Presente Neto ) y TIR ( Tasa Interna de Retorno )
que tienen como propsito , convencer a grupos de inters de la validez de la
iniciativa, tanto desde el punto de vista financiero como desde la perspectiva
de los impactos econmico y social.

CONTENIDO
CUADROS

iii

ANTECEDENTES

El mercado nacional de Tejido de Punto se ha caracterizado en los ltimos

Cincuenta

aos por diferentes matices, referidos stos a innovaciones

tecnolgicas en maquinaria y materias primas, diseo y mercados internos y

de exportacin.
Siempre ha obedecido la industria de Tejido de Punto a las modas marcadas
preferencialmente por Europa, habindose logrado en la actualidad en nuestro
pas un diseo competente con objeciones solamente

a la materia prima

nacional utilizada.
Se han distinguido en este perodo varios ciclos, en los que en moda femenina,
se han caracterizado por su acentuada demanda de prendas confeccionadas en
tejido de punto.
Puede apreciarse ste artculo como suntuario, sujeta en consecuencia su
demanda a las crisis econmicas que golpean intermitentemente al pas,
afectando significativamente los costos de la maquinaria importada y de las
materias primas requeridas, alejando al consumidor promedio de su normal
adquisicin.
El momento actual se distingue por el buen posicionamiento de la moda en
tejido de punto a nivel nacional e internacional, sealado tambin por la
oportunidad de emplear materias primas de calidad y texturas mejoradas en
relacin con aos anteriores, pero s con marcada diferencia de las materias

CONTENIDO
CUADROS

iv

primas extranjeras por caractersticas de calidad, textura, colorido y

presentacin.
Ante stas perspectivas ha surgido la iniciativa planteada en el primer prrafo
de la introduccin, con uso preferencial de materias primas importadas que
darn al producto un acento especial de calidad y utilizando el sistema de
contratacin de la produccin, para aprovechar las industrias que sustituyeron
su mercado directo con la fabricacin a intermediarios.
La idea ha sido concebida por el Ingeniero Civil Alvaro Estrada Meja, quien
acredita en el ramo una vasta experiencia, y con la pretensin de ofrecer en la
actualidad un artculo especial y exclusivo, marcado su distintivo por el diseo
y materias primas importadas y dirigido a un segmento de la poblacin con
capacidad de apreciarlo y adquirirlo.
El proyecto se orienta entonces como un estudio sobre el que se basa la
decisin de iniciar una nueva empresa comercial que se impulsar en la ciudad
de Manizales, cuya actividad consistir en el diseo, contratacin de la
produccin y comercializacin de prendas en tejido de punto , con direccin
experta y profesional y decisin de alcanzar las expectativas que se pulsan en
el entorno, garantizando con xito permanente la inversin y el capital de
quienes financien el proyecto.

CONTENIDO
CUADROS

MARCO DE DESARROLLO Y JUSTIFICACIN

Parecera contradictorio en el momento actual de recesin econmica en todos

los niveles, tratar de impulsar la iniciativa de emprender un estudio de
factibilidad que permita decidir la conveniencia o no de crear un empresa
comercializadora de prendas en tejido de punto, tratndose de artculos
suntuarios por las caractersticas que los distinguirn.

No obstante , existen varias razones que justifican el presente estudio:

Primera: Ausencia de fabricantes nacionales que ofrezcan sus productos
con materias primas importadas de calidad verificada.
Segunda: Las prendas fabricadas con materias primas extranjeras
ofrecidas en el mercado nacional, obedecen a artculos de importacin con
el consiguiente valor agregado de mano de obra extranjera y costos de
importacin.
Tercera: La iniciativa concibe un rea de servicio, fuente potencial de
mercado nacional, que cubrir fcilmente la demanda proyectada.
Cuarta: Existe un gran potencial de exportacin para los productos
nacionales de primersima calidad en tejido de punto.

CONTENIDO
CUADROS

vi

Se identifica por la tanto la oportunidad de aprovechar el posicionamiento de

la moda en tejido de punto con perspectivas de mercado a nivel nacional y de
exportacin, utilizando materias primas nacionales e importadas que renan las ms estrictas normas de calidad y satisfagan la textura que saben
apreciar los ms exigentes consumidores.
Adicionalmente, se aprovecha la capacidad instalada ociosa de equipos de
algunas empresas, producto de las crisis econmicas que han afectado al pas,
para optar por el sistema de contratacin de la produccin, logrando por sta
razn precios competitivos.
El estudio tambin contempla una proyeccin mnima de productos, (40% ) , en
materia prima nacional la ms selecta , acorde con el panorama de la
comercializadora, para que con costos menores pueda ofrecerse un artculo
altamente competitivo a nivel nacional, cuyos ingresos permitan equilibrar los
costos fijos del proyecto.
La comercializadora operar con la razn social ROBLEDO DE ESTRADA S.
EN C., integrada por un grupo familiar, que rene profesionales en diferentes
ramas, que les permiten ejercer eficientemente las diversas funciones
requeridas por el proyecto.
El

plan

del

proyecto

seala

en

apartados

oportunos

las

personas

comprometidas en su correspondiente actividad. Se explotar con nimo y

entusiasmo decisivos la experiencia acumulada de varios aos para constitur
una empresa con sealado xito financiero, econmico y social.
Se quiere mencionar especialmente, que este Proyecto no slo se formula en
cumplimiento de los requisitos acadmicos establecidos para optar el ttulo de
"Especialistas en Evaluacin Socioeconmica de Proyectos", sino tambin con el

CONTENIDO
CUADROS

vii

doble propsito de aplicar las tcnicas y procedimientos adquiridos durante el

perodo de estudio, y contribur a la reactivacin econmica a travs de la
creacin de empresas, con la consecuente generacin de empleo .

CONTENIDO
CUADROS

viii

OBJETIVOS

OBJETIVO GENERAL
Disear un estudio de factibilidad que permita decidir la creacin o no de una
empresa comercializadora a nivel nacional y de exportacin, de prendas
masculinas y femeninas en tejido de punto, caracterizadas por su alta calidad
integral en diseo, materias primas y confeccin.

OBJETIVOS ESPECIFICOS
Demostrar que el producto est circunscrito en un rea de demanda potencial
insatisfecha tanto a nivel nacional como de exportacin.
Demostrar la posibilidad de contratacin de la produccin con diferentes
fabricantes que satisfagan homogneamente requisitos de calidad.
Demostrar que el proyecto es viable financieramente.
Concebir un plan econmico - financiero que proporcione la informacin necesaria
para la gua de la empresa, y de las diversas operaciones necesarias en la
preparacin de un plan, que se someter al anlisis de una entidad financiera.

CONTENIDO
CUADROS

1. DESCRIPCIN DEL NEGOCIO

1.1 - LA EMPRESA
Al determinar la viabilidad financiera del proyecto y el atractivo econmico
de la inversin, se pretende finalmente la creacin de una comercializadora de
prendas en tejido de punto.
Esta nueva iniciativa se impulsar en la ciudad de Manizales a partir del mes
de enero de 2002. La actividad consistir en el diseo, contratacin de
produccin y comercializacin de prendas masculinas y femeninas en tejido de
punto.

El negocio se descompone en cuatro reas:

VENTAS DIRECTAS INDIVIDUALES: Promovidas por personal femenino, a
travs de las Universidades, en las ciudades de Manizales, Pereira, Medelln y
Bogot, aptas por su clima.
VENTAS DIRECTAS: Promovidas a travs de Puntos de Venta de la
Comercializadora, localizados inicialmente en las ciudades de Pereira y Bogot.
VENTAS AL POR MAYOR: Dirigidas por el profesional Francisco Obando
Meja, experto en mercadeo y relaciones comerciales, a un crculo de
establecimientos donde pueda conservarse la imagen exclusiva y oferta
diferente a la de la competencia.

CONTENIDO
CUADROS

VENTAS

DE

LINEAS

ESPECIALES

DE

EXPORTACIN

Atendidas

directamente , por la Economista Mariana Estrada Robledo desde la ciudad de

Houston - Texas , lugar de su residencia.

1.2 ANLISIS DEL PRODUCTO MERCADO

EL PRODUCTO
STRADA, nombre de la nueva empresa, comercializar prendas masculinas y
femeninas en tejido de punto, de genuina emulacin de moda italiana. Por su
experiencia en el mbito nacional y entrevistas realizadas a personal de ventas
en tiendas de modas exclusivas, quienes conforman la sociedad, anticipan, que
las caractersticas de materia prima y diseos especiales constituyen variables
eficaces del plan de marketing.

EL PERFIL DEL PRODUCTO

Artculos con el 100% de materia prima importada siguiendo la tradicin
italiana, elemento que anticipa la atencin especial del consumidor final.
Gama con diferentes mezclas que producen texturas, tonos y pesos diferentes
que armonizan con el clima y perfiles de consumidores.
Prendas fabricadas con el 100% de materia prima nacional. Se seleccionar la
materia prima que compite a nivel de exportacin. Este menor costo responde a
un segmento de la poblacin de menores recursos pero que demanda artculos

CONTENIDO
CUADROS

especiales, porque estas prendas seguirn conservando el denominador comn

de calidad, originalidad, diseos y texturas especiales.
Productos fabricados con mezclas de materia prima importada y nacional.
Mezcla que se facilita en los suteres a rayas; en stos se evitan importaciones
de colores de consumo reducido.
Para no afectar la excelencia de la calidad de la materia prima utilizada y el
diseo, las materias primas que constituyen la marquilla, talla, indicadores del
manejo de la prenda y empaque, sern homogneas con los distintivos
proyectados para el producto final.

EL MERCADO Y LA SEGMENTACIN DE LA DEMANDA

A partir del estudio efectuado, el consumidor objetivo para nuestro proyecto
se identifica as:

CANAL AL DETAL

Jvenes Universitarios.

Profesionales.

CANALES PUNTOS DE VENTA STRADA

Jvenes.

Ejecutivos.

Seoras.

CONTENIDO
CUADROS

CANALES TIENDAS EXCLUSIVAS

Segmentos Clase Alta.

CANAL DE EXPORTACIN

Tiendas Especiales de consumo normal

AREAS DE NEGOCIOS
De la relacin estrecha entre el producto y el consumidor objetivo nacen las
reas de negocios. En nuestro caso podemos caracterizar las reas por los
canales que hemos enumerado anteriormente.
Puede desarrollarse un esquema que relacione los canales de venta-rea de
negocios con los siguientes elementos: Perfil del consumidor, Sectorizacin del
mercado, Acceso al mercado, Motivacin de compra, Necesidades de consumo,
Producto, Frecuencia de compra.
Las estrategias comerciales se desarrollarn de acuerdo a estos niveles:

TABLA 1. AREAS DE NEGOCIOS Y CARACTERSTICAS DE CONSUMO

Canales de venta
Areas de negocios
DETAL

Profesionales

Puntos
comercializadora
Ventas por
Nacionales
Exportaciones

Perfil del
consumidor

de Seoras
jvenes

mayor Estrato alto

General

Sectorizacin
del mercado
Oficinas
y Sitios de fuerte
afluencia

Acceso del
mercado

Motivaciones
de compra
Exclusividad
Mercadeo
dirigido

Tiendas
exclusivas

Diseos
exclusivos

Almacenes
pequeos

Calidad y precio

CONTENIDO
CUADROS

ORGANIGRAMA DEL PRODUCTO

STRADA

Suteres en
materia prima
importado y con
mezcla nacional

Juveniles
Detal

Clsicos
Ptos
Com

Por
Mayor

Suteres en
materia prima
nacional

Juveniles
Detal.

Clsicos

Suteres de
Exportacin

Juveniles

Clsicos

Ptos

Por

Houston: Canal de

Com

Mayor

Distribucin

CONTENIDO
CUADROS

1.3

ANLISIS DEL SECTOR

El rea de influencia se estudia desde tres enfoques diferentes pero

complementarios:

AREA DE INFLUENCIA DE LA MATERIA PRIMA

Para determinar la disponibilidad efectiva de materia prima para el proyecto
en trminos de cantidad, calidad, variedad, facilidad de acceso, precio de
adquisicin, canales de comercializacin, principales productores, principales
consumidores, pocas de disponibilidad.

AREA DE INFLUENCIA DE LA COMPETENCIA

Para definir radio de accin de la competencia.

AREA DE INFLUENCIA DE LA DEMANDA

Localizacin de la demanda actual y potencial del producto que se pretende
ofrecer con el proyecto.
El anlisis del comportamiento, evolucin y proyeccin de las variables materia
prima, oferta y demanda, se considerar en el estudio de mercados.
El macrosector dentro del cual la empresa operar, estar constitudo por
todas las subreas de actividad que corresponden a las reas del negocio al
detal, de puntos de venta de la comercializadora, de almacenes de compra de
productos al por mayor y de negocios de exportacin

CONTENIDO
CUADROS

Los sectores de ventas individuales bajo la configuracin producto/mercado,

movidas alrededor de centros universitarios y oficinas selectas, ofrecen
buenas expectativas. Nos hallamos en presencia de un producto relativamente
nuevo por su configuracin.
Los sectores puntos de la comercializadora son espacios de indudables
oportunidades pero que requieren estrategias especiales para su penetracin,
porque

donde

estarn

localizados,

no

obstante

las

ventajas

de

las

caractersticas del producto, encuentran reas de negocios competitivas con

productos sustitutivos.
Los puntos de venta selectos ofrecen barreras de entrada porque se
caracterizan por fuerte competencia y variedad de oferta de productos
similares.
El rea de negocios de exportacin es de lento posicionamiento competitivo
pero de excepcionales ventajas a largo plazo. Supone estrategias especiales
porque es un mercado de ofertas no significativas en cantidades, pero s
exclusivo por su gusto y calidad.

PUNTOS DE VENTA DE LA COMERCIALIZADORA Y PUNTOS DE VENTA

SELECTOS
En estos sectores de significativa distribucin existen diversas marcas de
productos

competitivos dentro del segmento suteres importados. Se

encuentran tiendas localizadas en Centros Comerciales de la ciudad de Bogot,

como Santa Brbara, Unicentro, Andino, Granahorrar entre otros, en
las cuales se aprecia calidad, gusto, exclusividad, aunque su costo, define
clientes selectivos.

CONTENIDO
CUADROS

Dentro del segmento Otras prendas en tejido de punto operan marcas

competitivas , distinguidas tambin por su calidad en confeccin y materias
primas nacionales y por estar bien posicionadas: Tennis, Gino Pascalli, Tommy,
Golf, Benetton, Color Siete, Forever, Polo.

POSICIONAMIENTO COMPETITIVO
Las proyecciones de ventas y los anlisis de mercados nos permiten estimar la
posicin que tendr la empresa con respecto a la competencia.
Los objetivos que se formulen para la empresa Strada y las decisiones
estratgicas que se adopten determinarn su posicionamiento competitivo.
Se seleccionarn las siguientes caractersticas relevantes:

Calidad del producto/precio.

Imagen/presupuesto de mercadeo

Facturacin/mrgenes de venta

Capacidad de mercadeo/capacidad del negocio.

CALIDAD/PRECIO
Strada , en sus artculos fabricados con materia prima importada , se
distinguir por un precio medianamente alto, diferenciado de algunos
competidores que ofrecen artculos de buena calidad y

precio inferior por

utilizacin de materia prima nacional. Esto en el rea de negocios de ventas en

puntos selectos.
En las reas de negocios, ventas individuales y ventas en puntos de la
comercializadora, no obstante la posibilidad de comercializacin a precios

CONTENIDO
CUADROS

competitivos, la penetracin por ser producto nuevo, depender de la

estrategia de mercado.
Strada utilizar como estrategia de comercializacin para los productos
fabricados con materia prima nacional , precios inferiores a los de su
competencia.

IMAGEN/PRESUPUESTO DE MERCADO
Strada

requerir

inicialmente

un

presupuesto

de

mercadeo

significativamente superior al de las marcas ya posicionadas, con la garanta de

la compensacin que un producto altamente especializado puede dar en un
tiempo mnimo.

FACTURACIN/MRGENES DE VENTA
Los mrgenes de venta pueden ser superiores a los de su competencia por
cuanto el sistema no contempla grandes inversiones y el sistema de
contratacin de produccin evita cargas laborales significativas.
La facturacin sin embargo no es representativa porque las proyecciones no
contemplan proyecciones elevadas.

CAPACIDAD DE MERCADEO/CAPACIDAD DE NEGOCIO

Aunque la capacidad del negocio puede ser baja ,sin embargo la poltica de
mercadeo debe ser fuerte por la estrategia requerida para la difusin de la
marca.

CONTENIDO
CUADROS

10

PROVEEDORES
El mercado de las materias primas a nivel nacional en tejido de punto
prcticamente est concentrado en tres grandes empresas que controlan el
80% del mercado nacional, las cuales son: Miratex, Industrias Colibr,
Hilanderas Bogot. Su competencia recproca permite precios competitivos en
el mercado; adems sus productos, servicios y precios son similares.
Pueden hallarse productos que por algunas caractersticas de composicin
especiales

son

cualitativamente

mejores,

ofrecidos

por

diferentes

Hilanderas, que permiten a Strada, la oferta de una gama rica de productos

y estar al mismo nivel de sus competidores ms fuertes.
Adems, el uso de materias primas genuinamente italianas, diferenciar la
oferta de Strada desde el punto de vista principal, moda italiana.

TENDENCIA Y PROYECCIONES
Del anlisis del sector se observa una tendencia positiva a la demanda de
productos en tejido de punto exclusivos, concentrada especialmente en la
poblacin de altos recursos.
En el resto de la poblacin se observa un consumo estable, donde el producto
puede penetrar a base de precios competitivos, sacrificando mrgenes de
utilidad y sin deteriorar la calidad proyectada.
Se abre, no obstante un buen potencial en el mercado externo hacia el cual
apunta la proyeccin de la empresa.

CONTENIDO
CUADROS

11

ESTRATEGIAS
Strada pretende circunscribirse dentro del contexto de tradicin de moda
italiana.
Siguiendo este perfil, la Direccin del diseo se seleccionar sobre la base de
juventud,

buen

nivel

cultural

de

posicin,

gusto,

conocimientos

actualizacin.
La integracin de personal calificado es la credencial para la penetracin en el
mercado en ptimas condiciones.
Existir una estrategia de diferenciacin en los siguientes puntos:

Productos (exclusivos).

Imagen (italiana)

Identidad (colorido, materias primas).

CONTENIDO
CUADROS

12

2. ESTUDIO DE MERCADO

El propsito del estudio de mercado es

cuantificar las cantidades

demandadas , las cuales determinan a su vez el tamao del proyecto.

Del estudio se desprende la proyeccin de la produccin , precios de venta ,
mecanismos de comercializacin , campaas publicitarias.

2.1

DEFINICION DEL PRODUCTO

El proyecto gira alrededor de la comercializacin de prendas masculinas y

femeninas en tejido de punto ,fabricadas con materias primas de primera
calidad , en una proporcin respectiva de materias primas importadas y
nacionales del 60% y 40%.
Las materias primas estarn compuestas de diferentes mezclas, para tener la
posibilidad de ofrecer un gama amplia de productos, respondiendo a
caractersticas climatolgicas, de edad, de precios y de gustos.

2.2
2.2.1

ANALISIS DE LA DEMANDA
Fuentes de Informacin

Para cuantificar la demanda se utiliz como fuente la secundaria, que seala la

tendencia del consumo a travs de un perodo de cinco aos, consultando el
registro de ventas de productos similares de tres Industrias competitivas del
Sector Manufacturero y distinguidas por su calidad en diseo y confeccin.

CONTENIDO
CUADROS

13

Se proyect para el primer ao de operacin, el 20% del valor esperado de

demanda para el ao 2002 de las tres empresas seleccionadas.
Esta seleccin arroja una confiabilidad aceptable, por cuanto se trata
solamente de incursionar dentro del mismo mercado con un 20% de un
producto ms selecto, con un precio, aunque relativamente superior, que no rie
con la capacidad de ingresos de un mnimo de consumidores.
Por

esta

misma

razn,

no

se

anot

la

necesidad

de

relacionar

el

comportamiento de la demanda con variables macroeconmicas-PIB,Paridad,.

Prosiguiendo el desarrollo del estudio, se proyectaron los datos registrados
mediante regresin lineal, para obtener las preferencias de los consumidores
para el periodo 2002-2005, seleccionando para cada estilo la ecuacin con un
nivel mnimo de confianza del 95%.
Se seleccionaron los datos pronsticos para el ao 2002 y los siguientes de
acuerdo a ndices apreciados de inflacin

2.2.2

Proyecciones optimistas y pesimistas de la demanda

Se opt por este escenario, 20% de los pronsticos, como escenario

macroeconmico de anlisis, con la variable inflacin, explicativa para cada uno
de los aos siguientes que conforman el perodo de estudio.
Para disminuir el riesgo del proyecto con un diagnstico tan puntual, se
realizaron pronsticos considerando las incidencias en los resultados por
variacin de la cantidad proyectada, determinando tres posibles escenarios:
Escenario Macroec onmico, Escenario Optimista y Escenario Pesimista.

CONTENIDO
CUADROS

14

Debe considerarse que las variables que intervienen y afectan la demanda son
diversas y poco controlables y predecibles con reducida exactitud, por lo cual
los nuevos enfoques de anlisis insisten en planeaciones o pronsticos en
perodos cortos , para evitar decisiones tomadas con mayor riesgo.
Apoyados en esta premisa se tom como perodo de anlisis, el comprendido
entre los aos 2002-2005, considerando el ao 2002, inicio de operaciones,
base para las proyecciones posteriores.
Bajo este enfoque, se opt por no hacer proyecciones de ventas e ingresos
para los aos posteriores sino diagnosticar con base en el mercado actual
aceptando que slo la informacin presente se conoce y es vlida.

2.3

2.3.1

ANALISIS DE LA OFERTA E IMPORTACIONES

Oferta Nacional

Como ya se mencion, la oferta proyectada no entra a incursionar como adicin

a la oferta nacional de productos similares, sino como sustitucin de productos
con distintivo adicional de calidad en cuanto a diseo, insumos y confeccin se
refiere. Es un producto que en un porcentaje alto es exclusivo y apunta
preferencialmente a clases de reconocidos ingresos.
No entra como adicin dadas sus caracterstica de contratacin y direccin a
clases de reconocidos ingresos.

CONTENIDO
CUADROS

15

2.3.2

Importaciones

Existe oferta del producto importado, que puede, segn lo arrojaron las
encuestas personales, dividirse en dos grandes categoras: una, proveniente de
pases asiticos, de aceptable calidad y precios competitivos, otra, de
reconocida calidad por su exclusividad, diseo y materia prima excelente, cuyo
precio de mercado es elevado. La oferta de esta ltima no es significativa, con
acogida especialmente de la clase alta.

2.4

ANALISIS DE LOS PRECIOS

El clculo de los ingresos probables se basar en la determinacin de los

precios comerciales del producto.
Se constataron los precios comerciales de productos similares elaborados por
fbricas de reconocida marca y posicionadas en el mercado nacional.
Se tuvo inclusive acercamiento directo con productores de quienes se obtuvo
informacin de precios al por mayor, modalidades de ventas y descuentos.
El anlisis del proyecto se bas en precios ajustados a la informacin obtenida,
para no justificar la inversin, apoyados en resultados con precios de venta que
excedan los del mercado en los productos que utilizan insumos nacionales ; slo
justificados los precios de venta superiores, en los artculos que utilizan
materia prima importada.

2.4.1

PROYECCION DE LOS PRECIOS

La proyeccin de los precios se efectu con una tasa inferior a los pronsticos
de la tasa de inflacin anual

CONTENIDO
CUADROS

16

En el anlisis de riesgo, con igual criterio, al tomar pronsticos de inflacin

optimista y pesimista.

2.5

ESTUDIO DE LA COMERCIALIZACION DEL PRODUCTO

Un aspecto muy importante es la determinacin de los canales de distribucin,

ya enunciados y analizads en el captulo anterior.
Repitiendo, las ventas se canalizarn a travs de mayoristas, puntos de
fbrica, ventas individuales a travs de universitarios

y a travs de

exportaciones , cuyos porcentajes se detallan en la estructura financiera del

proyecto.
De los resultados de la encuesta a mayoritarios, se obtuvo que los mejores
consumidores nacionales estn localizados en tiendas de centros comerciales
de las principales ciudades del pas, preferencialmente Bogot, donde se
concentran las familias que perciben ingresos superiores a 15 salarios mnimos.
En resumidas cuentas, se seleccionarn proveedores cuya rea de influencia se
ubique en zonas econmicas de clase media alta y alta.
Obviamente que debe tenerse inicialmente Poltica de Publiciad Introductoria.
En cuanto al mercado de exportacin se tiene ubicada en Houston Texas, la
persona que promueve actualmente la presentacin del producto y prepara la
estrategia de comercializacin en tiendas que no requieran en el perodo de
introduccin cantidades significativas del producto.

CONTENIDO
CUADROS

17

2.6

MERCADO DE EXPORTACION

Como objetivo principal especfico, el proyecto tiene la finalidad de determinar

la posibilidad de exportar su producto preferencialmente a los Estados Unidos
de Amrica, en donde hallamos un mercado potencial significativo y cuyas
estaciones facilitan por su clima, la comercializacin en un perodo anual
significativo.
Como parte del mercado, se tiene la facilidad de iniciar los primeros contactos
comerciales a travs de una profesional que hace parte del equipo de

los

gestores del proyecto, radicada actualmente en la ciudad de Houston - Texas,

donde se localizara el centro de distribucin de la Importacin del Producto y
de la Exportacin de Materias Primas.
Es la pretensin, ubicar en los Estados Unidos, negocios al detal que puedan
acoger un producto de calidad en cuanto a diseo, confeccin y materias primas
se refiere y que pueda competir en precios por la incidencia del factor mano de
obra econmica colombiana.
La representante radicada en Estados Unidos, con muestras fsicas del
producto, tiene como objetivos especficos, determinar la demanda potencial
en Atlanta . Dallas y Houston, la factibilidad de comercializacin acorde con el
tamao del Proyecto, las condiciones actuales del mercado y nivel de
aceptacin del producto por sus precios. Nos referimos concretamente a estas
ciudades, porque all se han contactado colombianos interesados en su
distribucin. Se justifica dirigir la atencin a los Estados Unidos por ser el
principal mercado mundial, por la inestabilidad econmica de nuestro pas, para
generar fuentes de empleo estable, y porque entre clientes nacionales y

CONTENIDO
CUADROS

18

extranjeros se puede anticipar una Empresa con mayor estabilidad y menor

incertidumbre.
Adems, lograda una penetracin inicial, puede proyectarse un crecimiento en
mayor escala, con precios an ms competitivos, compensados por un volumen
mayor.
El marco terico en que puede desenvolverse el mercado de exportacin es
amplio: en el ao 2000 Colombia export aproximadamente el 51% de las
confecciones a los Estados Unidos, en un gran porcentaje confecciones planas,
quedando la posibilidad de ampliar el margen en el mercado de confecciones en
tejido de punto.
Dentro de las Relaciones Comerciales Bilaterales, Estados Unidos - Colombia, el
Sistema General de Preferencias, SGP, dispone que determinadas mercancas
de paises y territorios en vas de desarrollo, ingresen sin pago de derechos de
aduana, a fin de fomentar su crecimiento econmico.
Lo estableci Estados Unidos en virtud de la ley de Comercio Internacional de
1974, la cual entr en vigor el 1 de enero de 1976.
Los productos beneficiados estn clasificados en aproximadamente 4000
subpartidas del arancel armonizado de los Estados Unidos, e incluyen un 97%
de las exportaciones colombianas cobijadas por el ATPA (Ley de Preferencias
Arancelarias Andinas)- En su ltima renovacin, se estableci su vigencia hasta
septiembre 30 del 2001. Debe revisarse la versin ms reciente del arancel
armonizado de los Estados Unidos para tener informacin actualizada.
El ATPA, programa de carcter unilateral de los Estados Unidos, permite
entrada de ciertas mercancas exentas de derechos de aduana, originarias de
los pases beneficiarios, vigente hasta el 4 de diciembre del 2001. Quedaran

CONTENIDO
CUADROS

19

excludos de este programa, los textiles y confecciones sujetos a acuerdos

textiles.

En otras condiciones, si el producto fuere elaborado con insumos

importados, estos no podrn exceder el 35% del valor total del producto.
De acuerdo a los beneficios que ofrece Estados Unidos, especialmente por la
ley de "la paridad" del 1 de Octubre del 2000 para todos los pases de la
Cuenca del Caribe, para llevar a ese Pas confecciones de tejido de punto a
cero arancel, se requiere que la materia prima sea elaborada en Estados
Unidos, razn que impulsa el propsito de exportacin a los Estados Unidos de
prendas

en

tejido

de

punto

fabricadas

con

hilazas

filamentos

norteamericanos, de acuerdo a CBI Parity - Ley de Comercio y Desarrollo del

2000,

confirmada

recientemente

por

las

autoridades

de

Comercio

Internacional americanas.

2.7

CONCLUSION GENERAL

Por las caractersticas especiales del producto se prevee una comercializacion

inicialmente aceptable. Como la proyeccin no insina volmenes grandes, ni
precios altos, se pronostica que la oferta sea cubierta de acuerdo a la
proyeccin prevista y pueda mantenerse en los ciclos crticos del mercado.
Estos puntos de vista permiten augurar un resultado atractivo del Proyecto.

CONTENIDO
BASES ESTADISTICAS PARA LAS PROYECCIONES

CUADROS

CUADRO 2.1 BASES ESTADISTICAS

PRENDA

1996

1997

1998

1999

2000

MUJER
A
B
C

SUETER ML
BLUSA MC
BLUSA SISA

6550
9300
4120

8200
10500
4950

11900
15570
6530

11300
16900
6250

13500
18350
6600

HOMBRE
A1
B1
C1

SUETER ML
CAMISETA
CHALECO

8500
3400
2800

9200
5300
3500

11750
9350
4850

12830
10200
5500

13550
11000
6100

34670

41650

59950

62980

69100

TOTALES

CUADRO 2.2 PROYECCIONES 2001-2005

SUETER ML
UNID.BASE PROYECCIN

MUJER

BLUSA MC
BLUSA SISA
UNID.BASE PROYECCIN UNID.BASE PROYECCIN

AOS
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

6550
8200
11900
11300
13500

6454
8829
10605
12077
13359
14507
15553
16521
17424
18274

9300
10500
15570
16900
18350

SUETER ML

8796
12082
14547
16596
18382
19983
21444
22797
24060
25250

4120
4950
6530
6250
6600

4035
5265
6093
6518
6539
6158
5374
4187
2598
605

CHALECO

CAMISETA

HOMBRE
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

8500
9200
11750
12830
13550

8216
9895
11370
12641
13708
14570
15228
15682
15932
15977

3400
5300
9350
10200
11000

3059
6226
8622
10246
11099
11180
10490
9029
6796
3792

2800
3500
4850
5500
6100

2695
3822
4689
5420
6065
6649
7186
7687
8157
8602

CUADRO 2.3 PROYECCIONES POR REFERENCIAS

PROYECCION ESTADISTICA DE LA DEMANDA PARA EL 2002 - 2006
PRENDA

2002

2003

2004

2005

2006

MUJER
A
B
C

SUETER ML
BLUSA MC
BLUSA SISA

14507
19983
6158

15553
21444
5374

16521
22797
4187

17424
24060
2598

18274
25250
605

HOMBRE
A1
B1
C1

SUETER ML
CAMISETA
CHALECO

14570
11180
6649

15228
10490
7186

15682
9029
7687

15932
6796
8157

15977
3792
8602

TOTALES

73047

75277

75903

74967

72500

CONTENIDO
CUADRO 2.4 : VENTAS ESTIMADAS PERIODO 2002-2006 (15%)

CUADROS

PRENDA

2002

2003

2004

2005

2006

MUJER
A
B
C

SUETER ML
BLUSA MC
BLUSA SISA

2176
2997
924

2333
3217
806

2478
3420
628

2614
3609
390

2741
3787
91

HOMBRE
A1
B1
C1

SUETER ML
CAMISETA
CHALECO

2186
1677
997

2284
1574
1078

2352
1354
1153

2390
1019
1224

2397
569
1290

10957

11292

11385

11245

10875

TOTALES

CUADRO 2.5 : VENTAS ESTIMADAS PERIODO 2002-2006 (20%)

PRENDA
MUJER
A
B
C

2002

2003

2004

2005

2006

SUETER ML
BLUSA MC
BLUSA SISA

2901
3997
1232

3111
4289
1075

3304
4559
837

3485
4812
520

Ponderacin
2002
3655
0.199
5050
0.274
121
0.084

SUETER ML
CAMISETA
CHALECO

2914
2236
1330

3046
2098
1437

3136
1806
1537

3186
1359
1631

3195
758
1720

0.199
0.153
0.091

14609

15055

15181

14993

14500

1.000

HOMBRE
A1
B1
C1

TOTALES

CUADRO 2.6: VENTAS ESTIMADAS PERIODO 2002-2006 (25%)

PRENDA

2002

2003

2004

2005

2006

MUJER
A
B
C

SUETER ML
BLUSA MC
BLUSA SISA

3627
4996
1540

3888
5361
1344

4130
5699
1047

4356
6015
649

4569
6312
151

HOMBRE
A1
B1
C1

SUETER ML
CAMISETA
CHALECO

3643
2795
1662

3807
2623
1797

3921
2257
1922

3983
1699
2039

3994
948
2150

18262

18819

18976

18742

18125

TOTALES

CONTENIDO
CUADROS
CUADRO 2.7: BASES ESTADISTICAS DE PRODUCCION PARA REALIZAR PROYECCIONES
Descripcin

1996

Mujer
A
B
C

Sweter M.L
Blusa M.C
Blusa Sisa

6,550
9,300
4,120

Hombre
A1
B1
C1

Sweter M.L
Camiseta Sport
Chaleco

8500
3400
2800

1997

1998

1999

2000

8,200
10,500
4,950

11,900
15,570
6,530

11,300
16,900
6,250

13,500
18,350
6,600

9200
5300
3500

11750
9350
4850

12830
10200
5500

13550
11000
6100

CUADRO 2.8 PROYECCIONES REFERENCIA A

Ref. A
Aos
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

Unidades
6,550
8,200
11,900
11,300
13,500

Proyeccin
6,454
8,829
10,605
12,077
13,359
14,507
15,553
16,521
17,424
18,274

y = 6454.2x0.452
R2 = 0.9335

15,000
10,000
5,000

Serie1
0

Potencial
(Serie1)

CUADRO 2.9: PROYECCIONES REFERENCIA B

Ref. B
Aos
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

Unidades
9,300
10,500
15,570
16,900
18,350

Proyeccin
8,796
12,082
14,547
16,596
18,382
19,983
21,444
22,797
24,060
25,250

y = 8795.5x0.458
2
R = 0.9243

20,000
15,000
10,000

Serie1

5,000
0

Potencial
(Serie1)

CONTENIDO
CUADROS
CUADRO 2.10: PROYECCIONES REFERENCIA C
Ref. C
Aos
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

Unidades
4120
4950
6530
6250
6600

Proyeccin
4,035
5,265
6,093
6,518
6,539
6,158
5,374
4,187
2,598
605

y = -201.43x2 + 1834.6x
+ 2402
2
R = 0.9232

7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0

Serie1

Polinmica
(Serie1)

CUADRO 2.11 : PROYECCIONES REFERENCIA A1

Ref. A1
Aos
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

Unidades
8500
9200
11750
12830
13550

Proyeccin
8,216
9,895
11,370
12,641
13,708
14,570
15,228
15,682
15,932
15,977

y = -102.14x2 + 1985.9x
+ 6332
R2 = 0.9611

16000
14000
12000
10000
8000
6000
4000
2000
0

Serie1

Polinmica
(Serie1)

CUADRO 2.12: PROYECCIONES REFERENCIA B1

Ref. B1
Aos
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

Unidades
3400
5300
9350
10200
11000

Proyeccin
3,059
6,226
8,622
10,246
11,099
11,180
10,490
9,029
6,796
3,792

y = -385.71x + 4324.3x 880

R2 = 0.9655

12000
10000
8000
6000
4000
2000
0

Serie1
0

Polinmica
(Serie1)

CONTENIDO
CUADROS
CUADRO 2.13: PROYECCIONES REFERENCIA C1
Ref. C1
Aos
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

Unidades
2800
3500
4850
5500
6100

Proyeccin
2,695
3,822
4,689
5,420
6,065
6,649
7,186
7,687
8,157
8,602

y = 2695.1x0.5049
R2 = 0.9749

7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0

Serie1
0

Potencial
(Serie1)

CONTENIDO
CUADROS

25

3. ESTRUDIO TCNICO DEL PROYECTO

3.1

LOCALIZACIN

3.1.1 Generalidades
Se intentar una descripcin de los locales donde la empresa comercializar
sus productos, y de aquellos donde se desarrollar la produccin. El fin bsico y
primordial es lograr precios mnimos del bien que se ofrece, despus de evaluar
diversos factores condicionantes.
Como la empresa operar en el mercado de bienes de consumo, respecto a su
comercializacin, la localizacin de los puntos de venta es crtica desde el
punto de vista de la demanda.
Referente al rea de produccin, debe mirarse especialmente la flexibilidad en
el aprovisionamiento. En el caso especfico de comprobarse la exigencia de una
mnima planta de produccin, complementaria a la contratacin de la misma, la
disponibilidad de la mano de obra es un factor necesario de consideracin.

3.1.2 Factores de Localizacin

v Comportamiento y Tendencias de mercado
v Origen y Disponibilidad de materias primas
v Inters de la comunidad

CONTENIDO
CUADROS

26

v Disponibilidad de servicios bsicos

v Infraestructura de Transporte
v Disponibilidad de mano de obra
v Comunicaciones

Referente al objetivo general del Proyecto, se pueden evaluar subfactores en

los factores que ameritan:

Comportamiento y Tcnicas del mercado

Localizacin y distribucin actual y futura

Grado de Competencia

Distancias y costos del transporte

Caractersticas del bien en comparacin con el de la competencia

Anlisis del precio actual y tendencias

Origen y Disponibilidad de materias primas

Fuentes de materias primas

Disponibilidad actual y futura

Distancia y costos de transporte

Facilidad de importacin

Calidad de materias primas

CONTENIDO
CUADROS

27

Disponibilidad de mano de obra

Comportamientos locales de la mano de obra

Costos de la mano de obra

Disponibilidad y calidad

3.1.3

Nivel de localizacin

A nivel macro se define el sitio geogrfico en donde se estima funcionar el

proyecto: en el caso especfico: Manizales, Colombia.
A nivel micro se precisa con detalle la ubicacin exacta del Proyecto, definitiva
para la planeacin de las actividades relacionadas con la ingeniera del mismo.
En el caso especfico, donde operar la estructura organizacional: K23 C # 66
A 09

8876935 Manizales; y donde se concentrar la Produccin: Protexco -

Manizales.

3.1.4

Mtodos de localizacin

Entre otros:
Calificacin por puntos
Mtodo del transporte
Mtodo de Grilla

3.1.4.1

Calificacin por puntos

Se identifican los factores relevantes para determinar la ubicacin.

CONTENIDO
CUADROS

28

Se somete cada alternativa potencial al examen con respecto a cada factor y

asignando puntajes de evaluacin de acuerdo a una esc ala de calificacin.
Pueden ser asignados valores ponderados cuando se suponen factores con
pesos relativos diferentes.
Se llega a una matriz similar a la que se presenta:

Factores Condicionantes
Alternativas de Localizacin

F1

F2

F3

F4....

Total

Alternativa 1
Alternativa 2
Alternativa 3

La de mayor puntaje corresponder a la localizacin ms atractiva.

Como el Proyecto nace en la ciudad de Manizales y all reside la mayora a cuyo
cargo est la direccin del Proyecto y la principal planta de Produccin,
Protexco, se concluy realizar el Estudio con esta Premisa de Localizacin, con
la ventaja adicional de lograr en el mismo sitio la informacin total y real en
cuanto a mercadeo y precios de transporte, de insumos y de mano de obra se
refiere.
Se incluye la matriz de estudio, como herramienta a la cual puede acudirse si
aparecen alternativas opcionales de inters atractivo.

CONTENIDO
CUADROS

29

3.1.5

Locales Comerciales

Como se ha mencionado, los puntos de venta son crticos en el caso de negocios

en el mercado de bienes de consumo.
La Comercializadora proyecta, como se mencion en el Captulo 2, en canales de
distribucin, iniciar su operacin con dos puntos de venta a escala nacional,
Bogot y Pereira. La primera por su caracterstica de clima fro idneo para
este producto, y porque concentra el mayor potencial consumidor del pas;
Pereira, por su proximidad al centro de distribucin y porque es un centro
regional de conocida trayectoria comercial.
Para el caso de distribucin, se considera como hecho relevante el acceso por
parte de los consumidores. Es el caso especfico de considerar las ventas al por
mayor, en sitios donde se garantizar una fuerte afluencia de clientes.
En el caso de Exportacin, se considerar a Houston - Texas, como centro de
distribucin a los Estados Unidos, porque all residen personas integradas al
proyecto. En ningn caso estos supuestos han sido separadas de la valoracin
Costo - Beneficio.
Con respecto a los puntos de venta, es necesario evaluar las caractersticas del
rea en relacin con la naturaleza del negocio.

3.1.6

Locales Productivos

El local seleccionado en la ciudad de Manizales obedece a los requisitos de

eficiente aprovisionamiento y accesibilidad adecuada a mano de obra calificada.
Las fuentes de aprovisionamiento de materias primas nacionales son cercanas.

CONTENIDO
CUADROS

30

Como el diseo especial y calificado es una caracterstica fundamental, el

Proyecto debe considerar una inversin costosa en este aspecto, por cuanto la
persona encargada de esta operacin se localizar preferencialmente en la
ciudad de Bogot, pero que ser justificada por la compensacin econmica que
aportar el producto final.

3.2 TAMAO
El tamao puede derivarse del anlisis conjunto de la tecnologa del Proyecto y
del estudio de mercados.
El tamao puede expresarse en diferentes unidades, como volumen de
produccin, volumen de unidades vendidas, categoras que se utilizarn en el
presente estudio, determinadas por el tipo de proyecto.

3.2.1

Tamao ptimo

Corresponde a la capacidad de produccin que permite obtener el mnimo costo

unitario.
Este sera el caso de utilizar diferentes alternativas de produccin cuando
debe seleccionarse una de ellas, para lo cual se requerira del anlisis de las
diferentes curvas de costos medios respectivos obtenidas para cada mquina,
seleccionando aquella capacidad cuya pendiente de costos medios unitarios sea
menor, sto en el caso de optar por la construccin de la planta mnima.
Sin embargo, como en el caso que nos ocupa, slo apuntamos a un porcentaje
menor de la capacidad de produccin de las empresas seleccionadas para la
Contratacin de la Produccin, prescindimos de hacer el estudio antes

CONTENIDO
CUADROS

31

mencionado. Al analizar la ingeniera del Proyecto, y conclurse que el Proyecto

es ms rentable con planta propia, se hara la evaluacin financiera
correspondiente.

3.2.2

Tamao y Mercado

En el Captulo de Mercados se obtuvo la informacin suficiente para decidir el

lmite mximo del tamao del proyecto y a su vez, el estudio financiero, el
lmite mnimo que acredite la rentabilidad del Proyecto.
Estamos dentro de la

hiptesis de que el Proyecto puede adaptarse a un

tamao similar al del mercado, lo que garantiza su implementacin, manteniendo

anlisis rigurosos de competitividad y estrategias adecuadas de consolidacin
en el mercado.
Inicialmente, el tamao que se analizar ser menor que el del mercado, con
menor RIESGO, lo que permite incursionar paulatinamente en segmentos de
inters.

3.2.3

Tamao y Tecnologa

En el caso de optarse por la planta mnima de produccin, se solicitarn

cotizaciones a firmas oferentes en las que se especifiquen caractersticas
tcnicas de la maquinaria, garantas, costos, tiempos de entrega.

3.2.4

Tamao e Inversiones

La magnitud de la inversin requerida para que el Proyecto sea rentable, como

tambin las posibilidades de financiacin con recursos propios y los de crdito,

CONTENIDO
CUADROS

32

deciden el tamao del Proyecto. En resumen, el mercado y su dinmica

determinan la cota superior, la tecnologa disponible, la cota inferior; la
distribucin geogrfica de la demanda y oferta permite decidir sobre la
conveniencia o no de ubicar varias unidades de produccin.

3.3

INGENIERA DEL PROYECTO

La ingeniera del proyecto se asocia directamente con los procesos de

produccin y tiene como propsito determinar los aspectos tcnicos y
caractersticas de operacin de la unidad productiva.
En el caso especial de que el desarrollo del proyecto requiera la ampliacin del
objetivo general con la implementacin de la planta mnima de produccin, para
efectos de aliviar la subordinacin estricta del Proyecto a la Contratacin de
Produccin, se pueden considerar los siguientes aspectos:

Especificaciones del producto, materias primas, insumos

Descripcin del proceso productivo
Determinacin del programa de produccin
Seleccin y descripcin de maquinaria y equipos
Determinacin del personal necesario para operacin
Distribucin de la planta en funcin del proceso
Cronograma de ejecucin de actividades

CONTENIDO
CUADROS

33

3.3.1

Especificaciones del producto, materias primas, insumos

Se define el producto en funcin de los materiales y procesos involucrados en

la produccin. Como su objetivo general lo apunta, la denominacin general de la
materia prima es lana, que especficamente consiste en diferentes mezclas,
determinadas por la calidad especificada, el toque requerido, el clima al cual se
dirige el producto, y obviamente por el mximo costo que permite su
competitividad.
Sean ejemplos: Acrlico-Algodn, 50/50; Acrlico-Lana, 70/30; Lana-Algodn,
50/50...
El calibre est determinado por la galga de la maquinaria (agujas/pulgada: galga
5, galga 7, galga 12, etc.; de mayor a menor grosor)
Las especificaciones del producto quedan determinadas por las caractersticas
generales:
Suteres de manga larga, cerrados o abiertos
Blusas de manga corta
Blusas sisa (sin mangas)
Chalecos

El Departamento de diseo, y de acuerdo a tendencias de la moda, determina

dentro de las especificaciones los diferentes tejidos (trenza, resortes,
canales, etc...) o diferentes puntadas que caracterizarn cada colec

3.3.2

Descripcin del Proceso Productivo

CONTENIDO
CUADROS

34

El diagrama del proceso de operacin, nos da una visin global de las etapas que
conforman el proceso, lo cual facilita planear el orden de distribucin y las
actividades como transportes, controles, esperas, almacenajes.

Diagrama de Proceso
A. Sistema por Contratacin de la Produccin

Recepcin de materias primas

Despacho a planta productora

Tejido y Confeccin en planta

Despacho a la comercializadora

Verificacin y control

CONTENIDO
CUADROS

35

B. Produccin en planta de la comercializadora

Recepcin de materias primas
Tejedura
Pesaje
Control de calidad
Vaporizado
Corte
Fileteado

Remallado

Pulida
Vaporizado
Marquilla
Control de calidad
Despachos

Botonadura y Revisin

CONTENIDO
CUADROS

36

C. Estructura Organizacional

COMERCIALIZADORA

JUNTA DE SOCIOS

ASESOR LEGAL

REVISOR FISCAL

GERENTE

ASESOR TRIBUTARIO

SECRETARIA
Dpto.COMERCIAL
CONTRATACIN
CONTROL DE
CALIDAD
COMERCIALIZACIN

3.3.3

Dpto. SISTEMAS
CONTABILIDAD
INVENTARIOS

Determinacin del Programa de Produccin

En el Captulo de Mercado se defini el volumen de produccin proyectado para

el perodo 2002-2005.
El estudio financiero tendr como base en el ao 2002 inicio de operaciones, un
volumen del 20% de la Demanda Proyectada para el mismo ao.
Este mismo volumen ser la base para los anlisis respectivos de sensibilidad y
de riesgo; igualmente para la evaluacin econmica del Proyecto.
Este programa de produccin est sincronizado con el anlisis de mercado,
disponibilidad de materias primas y tamao inicialmente establecido.

CONTENIDO
CUADROS

37

La produccin proyectada es la base para las respectivas proyecciones de

ingresos y costos del Proyecto.

3.3.4

Seleccin y Descripcin de Maquinaria y Equipos

Para efectos de la contratacin de la produccin, el estudio se desarrolla con

base en la Maquinaria y Equipos que posee "Protexco" en la ciudad de
Manizales.
Razones que lo ameritan:
Versatilidad de la Maquinaria que resuelve la fabricacin de telas con
cualquier especificacin solicitada
Equipo de confeccin y terminado que responde a un nivel ptimo de calidad
Personal de direccin de planta de vasta experiencia
Mano de obra directa calificada por su experiencia en productos similares
La seleccin del proveedor obedece a su trayectoria en el mercado,
versatilidad de tecnologa y garanta ofrecida, y a la oferta econmica
competitiva

Cuando el Proyecto requiera la planta mnima de produccin, se optar por una

mquina refaccionada, marca Stoll, alemana, galga 8, flexible para un gran
porcentaje de texturas.
Obedece la mquina de 2, a que su costo permite un producto final
competitivo, lo que es dificilsimo con una mquina nueva, en esta poca de
acentuada recesin.
El equipo complementario ser:

CONTENIDO
CUADROS

38

Vaporizadora
Mquina plana de coser
Mquina fileteadora
Mquina de remallado
Mquina cortadora
Dispositivos para empaques

Se requerir de la firma oferente:

Presentacin bsica
Descripcin tcnica: usos, materias primas que procesa, tipos de productos
Especificaciones, repuestos.
Servicios anexos
Condiciones de la oferta

3.3.5

Determinacin del personal necesario de Operacin

El xito de la empresa tiene relacin directa con la calidad del personal que se
vincule, lo que obliga a establecer cuidadosos procesos de seleccin.
El Personal depende de que la unidad productiva lo sea por el sistema de
contratacin o por el sistema de combinacin de Produccin por Contratacin
con Produccin directa.
La informacin preliminar a la evaluacin financiera contempla el personal a
vincular para el sistema de contratacin de la produccin.

CONTENIDO
CUADROS

39

3.3.6

Distribucin de la planta en funcin del Proceso de Produccin.

Hace referencia a la asignacin de reas y ordenacin fsica de elementos de

produccin que permita integracin racional de los factores hombremateriales-maquinaria, a saber: utilizacin efectiva del espacio, ambiente
apropiado, movimientos mnimos, flexibilidad para facilitar ajustes.

La distribucin estar condicionada por:

Caractersticas de materia prima
Tipo de maquinaria y equipos
Acometidas para servicios
Cantidad de mano de obra
Secuencia del proceso de produccin
Necesidades de almacenamiento
Particularidades de la infraestructura de planta o bodega alquilada
Previsin para ensanches

Como el proceso de transformacin implica efectos en el medio ambiente, se

deben incluir las acciones que se llevaran a cabo para minimizar los impactos
negativos.

3.3.7

Cronograma de ejecucin de actividades

Es un requisito para determinar las fechas de las respectivas inversiones y

especificar las actividades a ejecutar dentro de un plazo sealado, en el caso

CONTENIDO
CUADROS

40

especfico que se requieran obras de infraestructura civiles, y en el cual para

efectos de programacin y planeacin del proyecto se aplicaran tcnicas PERT
y CPM.

3.4

ASPECTOS LEGALES Y ADMINISTRATIVOS

El Objetivo es aportar elementos de juicio necesarios para la toma de

decisiones relacionadas con el tipo de organizacin legal a constituir y la
estructura organizacional que conduzca a comunicaciones directas y a sistemas
giles de informacin.

3.4.1

Sociedad de Naturaleza Mixta

Constitucin: Por escritura pblica; copia de sta debe ser inscrita en la

Cmara de Comercio. La responsabilidad de los socios se limita a sus
aportes.
Situacin Jurdica: La Sociedad, una vez constituida legalmente, forma una
persona jurdica distinta de los socios, individualmente considerados; los
impuestos sobre renta y patrimonio se gravan en cabeza de cada uno de los
socios de acuerdo con su participacin en la compaa. Esta paga un % sobre
la utilidad.
Nmero de socios: de 2 a 25 mximo que permite la ley.
Capital Social: Formado de los aportes que cada socio promete entregar;
puede ser objeto de aporte: efectivo, los crditos, muebles e inmuebles,
privilegios de invencin, trabajo manual y en general toda cosa comerciable

CONTENIDO
CUADROS

41

capaz de prestar alguna utilidad. El Capital Social se paga ntegramente al

constituirse la Sociedad.
Responsabilidad de cada uno de los socios: Limitada a sus aportes y adems
a cualquier suma adicional que se indique en los estatutos.
Negociabilidad de las particiones: Slo puede cederse por escritura pblica.
Podr cederse a extraos contando con la autorizacin de la mayora
prevista.
Razn Social: Girar bajo una denominacin seguida de la palabra "Ltda.",
que de no aparecer en los estatutos har responsables a los asociados
solidaria e ilimitadamente frente a terceros.
Administracin: Corresponde a todos y cada uno de los socios, quienes
podrn delegarla en sus consocios o en extraos, caso en el cual los
delegantes quedarn inhibidos para la gestin de los negocios sociales.
Funciones de los socios: Reunirse por lo menos una vez al ao en la fecha
determinada por los estatutos, estudiar y aprobar las reformas, examinar o
aprobar o improbar los balances de fin de ejercicio etc.
Distribucin de utilidades: En proporcin a la parte pagada de las cuotas.
Reservas: Legal: 10% de las utilidades lquidas de cada ejercicio que
ascender por lo menos al 50% del capital suscrito.
Duracin: Debe fijarse en la escritura pblica.

CONTENIDO
CUADROS

42

4. AREA ECONMICO - FINANCIERA

4.1

FUENTES DE FINANCIACIN

Hay un horizonte definido para el proyecto, el cual est conformado por un

perodo preoperativo, un perodo operativo y un perodo de liquidacin.
Perodo Preoperativo conformado por las acciones relacionadas con estudios,
constitucin legal de la empresa, adecuaciones para localizacin, compra de
activos, puesta en marcha.
Perodo Operativo o de funcionamiento, en el que se inicia la produccin de
bienes.
Perodo de liquidez, en el que se hace un corte para evaluar el Proyecto.
El componente de inversiones, es el flujo neto de inversiones, calculadas
dentro del perodo preoperativo y del perodo de liquidacin, que son parte
impotante para la evaluacin del proyecto.
La naturaleza del negocio, el contexto econmico, el grupo de socios,
condiciones de mercado, son factores que inciden en la calidad y cantidad del
capital ptimo invertido para la actividad objeto del anlisis.

CONTENIDO
CUADROS

43

4.1.1

Capital Invertido

Corresponde al monto total de los recursos necesarios para el inicio y la

gestin normal de la Empresa.
Podemos clasificar las inversiones en tres categoras: inversiones fijas,
inversiones diferidas y capital de trabajo.
Las Inversiones fijas se asocian en el caso especfico del Proyecto, a la
adquisicin de muebles y enseres; si es extensivo a la estructuracin de una
mnima planta de produccin, a la adquisicin de maquinaria y equipos. En este
tipo de inversin, inclumos el concepto de depreciacin.
Las Inversiones diferidas estn asociadas a gastos hechos por anticipado. En el
caso del Proyecto, a diseos de materias primas secundarias: marquillas,
empaques, etc., amortizados en el primer ao de operativo del proyecto.
El Capital de trabajo o capital de rotacin, tiene como objetivo fundamental
garantizar el normal funcionamiento de la empresa.
El Presupuesto de efectivo fu la base para calcular el capital necesario para
operar en condiciones normales.
Como se puede observar en el cuadro correspondiente, el capital requerido
estn en funcin de efectivo para nminas, inventarios, carteras y respectivas
rotaciones.
Fue determinado el Capital de trabajo como funcin de las necesidades de
efectivo en los dos primeros meses de operacin.
La sumatoria de los tres tipos de inversiones corresponde a la inversin total
del Proyecto.

CONTENIDO
CUADROS

44

4.1.2

Fuentes
Fuentes Internas

Capital Social, utilidades, prstamos de socios.

Fuentes Externas
Financiamiento Comercial
Crditos con bancos e instituciones financieras

La forma normal de financiacin interna, es el aporte de contribuciones de

capital por parte de los socios para la constitucin del capital social.
La acumulacin de utilidades no distribudas constituyen una reserva o fondo
de capital, recurso en momentos de dificultad financiera. Como el proyecto
mostr rentabilidad financiera, sin reinversin de utilidades, se excluy del
Proyecto el Estudio con Reinversiones.
El financiamiento comercial sera el adicional al acordado en las condiciones de
pago, dilacin que constituira un ahorro financiero

4.1.3

Estructura de Capital

Capital Total

100%

Proveedores

Corporacin

72%

28%

1 Ao.Trim. Vdo.

3 aos.Trim.Vdo.

Capital
Prstamo

de

65%

Capital
Patrimonio

de

35%

Amortizacin

CONTENIDO
CUADROS

45

Nota: El 65% proviene del 72% de Proveedores de Materias Primas ( Cartas de

Crdito) y el 28% de Crditos Bancarios
4.1.4 Valor de Recuperacin
En el perodo de liquidacin, se tiene en cuenta el valor de salvamento de la
inversin hecha en muebles y enseres, considerado el 15% del valor inicial.
En el ao 2004, se hizo el corte, no significando que en ese perodo se
liquidara la Empresa, sino perodo de anlisis de las bondades financieras del
proyecto.
Se escogi como alternativa el 15%, no el valor registrado en libros a la fecha
de liquidacin.
Este valor registrado s fue el que se consider para el Balance Proyectado del
Perodo 2002-2005 sin considerar venta de activos por valor de salvamento.
El capital

Proveedores, o sea capital de trabajo, se consider como valor de

recuperacin en el ao 2005.

4.2

4.2.1

ESQUEMAS ECONMICO - FINANCIEROS

Presupuesto de Ingresos y Costos.

Sobre los siguientes supuestos se elaboraron los esquemas de Proyeccin.

Del total de la Proyeccin Estadstica de la Demanda para el ao 2002,

73.047 unidades, se tom el 20% como base de las ventas para el ao 2002.

En los siguientes aos se supuso un incremento del 6% con respecto al ao

anterior.

CONTENIDO
CUADROS

46

Presupuesto de Produccin sobre la base de 300 das al ao, considerando la

respectiva rotacin de Inventarios de materia prima, productos en proceso y
productos terminados sealados en los respectivos cuadros.
El Presupuesto de Ingresos por ventas supone el comportamiento de pagos
promedio en el

sector de la confeccin, con la rotacin de cartera

correspondiente.
El presupuesto de Costos se ajust a los que operan en el sector para el
Perodo 0, ao 2001, con los incrementos que se anotan en los cuadros anexos
para los perodos posteriores.
El precio de venta se fij de la siguiente manera:
Para el precio al por mayor, o sea, el que opera para ventas de exportacin y
almacenes de distribucin, se utilizaron factores respectivos de 1.40 y 1.55
sobre el costo total del artculo fabricado con materia prima nacional e
importada.
Los precios de venta as obtenidos, resultan ajustados a los que funcionan en
la actualidad para productos similares.
El Presupuesto de Pagos a Proveedores est de acuerdo a las caractersticas
que rigen en este mercado.
Con base en estos ingresos y costos proyectados, se determinaron los flujos de
Caja

del

Proyecto,

complementarios

al

Flujo

de

Inversin,

los

que

conjuntamente permiten la aplicacin de los criterios integrales para la

Evaluacin Financiera del Proyecto.

CONTENIDO
CUADROS

47

4.2.2

Estado de Resultados.

Permite determinar la prdida o utilidad para cada unidad de tiempo del

perodo operativo. Se elabora aplicando el prinicipio de causacin, incluyendo
as todos los ingresos y gastos causados en el perodo.
Incluye:

Ventas proyectadas

Ingresos por venta o sobre inversiones

Depreciacin de Activos Fijos

Amortizacin de gastos e inversiones diferidos

Intereses por Financiacin

Impuesto de renta calculado por cada perodo.

4.2.3

Flujo de Efectivo

Determina el estado de liquidez del proyecto en un momento dado.

Resulta de los registros de ingresos y egresos de efectivo en el momento en
que se reciben se pagan.

Con base en este flujo se determinan los

requerimientos de efectivo para garantizar las operaciones de la empresa, las

colocaciones de los excesos con el fin de que el efectivo no pierda poder de
compra.

Facilita la identificacin de las fuentes y usos de los recursos

econmicos.

4.2.3.1 Flujo Neto de Efectivo

CONTENIDO
CUADROS

48

Es igual a las entradas de efectivo menos las salidas de efectivo, suponindose

de manera simple que todo el flujo de efectivo ocurre al final del perodo de
inters.
Es de utilidad para la elaboracin de los flujos de evaluacin.
No incluye:

Pago de dividendos participaciones, ingreso pago de aportes de capital.

Inversiones en titulos valores y recuperacin.

Prstamos y amortizaciones por financiacin.

Compra de propiedades, planta y equipo.

Sirve para evaluar la prontitud con que se recuperarn la inversin en el

Proyecto.

4.3

EVALUACIN

Es el ltimo componente del proyecto de desarollo a nivel de factibilidad y es

el

resultado

de

la

integracin

de

todos

los

componentes

anotados

anteriormente: inversiones, financiamiento y presupuesto de ingresos y costos.

La evaluacin es importante porque permite tanto para las entidades
financieras como para los gestores del proyecto, obtener indicadores de
rentabilidad desde una perspectiva privada como econmica y social y para
tomar decisiones de aprobar, modificar, postergar o descartar un proyecto.
Para la evaluacin se aplican los criterios valor presente neto VPN, tasa interna
de retorno TIR, complementados con ndices fianancieros.

CONTENIDO
CUADROS

49

4.3.1

Teniendo en cuenta el ciclo del proyecto, se identificaron tres fases

diferentes:

Fase de preinversin, desde dos perspectivas: evaluacin privada (inters

de inversionistas) y evaluacin econmico - social (inters de impacto
econmico-social) con el objetivo de determinar las bondades del proyecto.
Se conoce como Evaluacin Ex-Ante.

Fase de implementacin del proyecto, con el objetivo de determinar el nivel

de cumplimiento de cada una de las actividades programadas para la
construciin del proyecto, que no es el caso del presente proyecto.

Fase de funcionamiento, Evaluacin Ex-Post, mediante tcnicas de control

interno, de desempeo y de gestin.

4.3.2

Evaluacin Financiera

Examina el proyecto en funcin de su retorno financiero.

Se hace bajo tres puntos de vista:

Evaluacin del Proyecto Puro, que analiza el mrito del proyecto suponiendo
que los gestores cuentan con la totoalidad de los recursos requeridos, o sea
que el flujo correspondiente no incluye ni amortizaciones, ni financieros de
crditos externos.

Evaluacin desde el punto de vista del inversionista, considerando que los

gestores aportan parte de los recursos econmicos y acuden a fuentes
externas de financiacin. Incluye los intereses durante el perodo de
instalacin y de funcionamient

CONTENIDO
CUADROS

50

Evaluacin desde el punto de vista de la Entidad Crediticia, que mide la

capacidad del proyecto para responder por la amortizacin del crdito y su
correspondiente financiacin. El flujo correspondiente incluye ambos
valores.

4.3.3 Punto de Equilibrio

Corresponde al punto en el cual los ingresos son iguales a los costos de
produccin.Es el nivel mnimo de produccin y ventas para que la empresa no
obtenga ni prdidas ni utilidades. La base es identificar los costos fijos y los
costos variables que varan con el volumen de produccin. En el proyecto, se
determin en funcin de las cantidades a producir y en funcin del volmen de
ventas.

4.3.4

Criterios de Evaluacin e ndices Financieros.

Valor Presente Neto V.P:

Tomar la decisin sobre la rentabilidad, supone compararlo con otras
alternativas. Se comparan los beneficios del Proyecto con el Costo de
Oportunidad del dinero invertido. La suma presente es equivalente al flujo
de dinero que se espera recibir en el futuro.
La relacin de los aportes con los crditos proyectados, sirvieron para
determinar el costo de oportunidad WACC. Los crditos se proyectaron con
una financiacin de mercado. En un anexo se inserta el clculo respectivo.

Tasa Interna de Retorno T.I.R.: Para el clculo de la TIR, se busca la tasa

de inters que hace que el flujo trado a valor presente sea igual a cero (0).

CONTENIDO
CUADROS

51

Es una medida de los beneficios que produce la inversin mientras se

encuentran invertidos en el proyecto. Es simplemente el inters compuesto
que ganan los dineros que permanecen invertidos en el proyecto. En las
conclusiones se har referencia a la tasa de retorno verdadera T.I.R.V. y la
tasa de retorno verdadera ajustada por la inflacin T.I.R.R.

Relacin Beneficio / Costo

RBC = VPI
VPC
VPI, valor presente de los ingresos brutos
VPC, valor presente de los costos brutos
Est en funcin del Costo de Oportunidad

Indices Financieros
Se muestran ndices de resultados que indican:

Cobertura de Intereses:

Relaciona la utilidad antes de intereses e

impuestos con los gastos financieros por perodo.

Cobertura de Financiamiento: Respuesta del Flujo de Caja Libre por
perodo a las amortizaciones, intereses y otros gastos financieros.
Cobertura durante la vida del prstamo: Relaciona el valor presente de
los Flujos de Caja durante la vida del prstamo, con el valor del
financiamiento.
Medida de Duracin: Muestra el perodo de recuperacin de la inversin

Anlisis de Sensibilidad y Riesgo

CONTENIDO
CUADROS

52

Anlisis de Sensibilidad: Se identificaron la cantidad y el precio unitario

de venta como las variables con mayor peso relativo del proyecto, las
cuales admiten variaciones porcentuales conservando an efectos
positivos en los resultados del proyecto, y determinadas al hacer el valor
presente neto igual a cero.Es decir trabajando el Proyecto con un costo
de oportunidad igual a la TIR.
Si el Proyecto es muy sensible a la variacin de las variables modificadas
se debern hacer las respectivas previsiones para atenuar los riesgos
del proyecto.

Riesgo del Proyec to: Como todo proyecto est sujeto a cambios que
pueden afectar su proyeccin, tanto por el riesgo implcito del mismo
proyecto

como

por

incertidumbre

de

factores

externos

incontrolables, se puede, con anlisis de rentabilidad para cierta

clase de riesgo, estudiar los efectos debidos a esos factores.
La creencia en la posibilidad de que ocurra determinado evento se
expresa por un nmero que representa la probabilidad de ocurrencia.
Se complement el anlisis, asignando probabilidades de ocurrencia a
las unidades vendidas en el ao de iniciacin 2002, escogidas de los
cuadros de sensibilidad, y eligiendo tres escenarios calificados como
optimista, normal y pesimista. Se adopta como escenario normal, el
proyectado de acuerdo a los pronsticos de demanda.
Aplicando el concepto de distribucin de la campana de Gauss, se
dedujo un valor esperado de unidades vendidas en el ao 2002 y su
grado de dispersin, para conclur, con una probabilidad del 95%, cul
es la proyeccin esperada para el perodo 2002-2005.

CONTENIDO
CUADROS

53

4.4

PLAN DE MERCADEO

Dentro del plan econmico - financiero la organizacin desarrollar con

concrecin un plan de ventas para su fase operativa, con estrategias y
objetivos operativos de mercadeo, para guiar la empresa en el perodo de
operacin.
Basados en las informaciones de mercado, el plan debe ser adaptado
continuamente a la realidad externa, siguiendo la evolucin de la empresa y del
mercado de demanda.
En la formulacin de las estrategias, se pretende lograr:

Plan operativo de ventas concreto y eficaz

Coherencia del plan con los objetivos a largo plazo

Definicin de un sistema de incentivos para el personal de ventas

Parmetros que permitan redefinir las estrategias a travs del anlisis de

las desviaciones.

Los objetivos pueden ser de naturaleza cuantitativa y cualitativa: metas

respectivas como volumen de ventas y mejoramiento de la percepcin del
producto y posicionamiento de la marca a nivel nacional.
La promocin y el precio representan el conjunto de variables sobre las que se
apoya el empresario para adaptar el producto a las exigencias y caractersticas
del cliente objetivo.
En sntesis, los componentes del plan de mercadeo, son :

CONTENIDO
CUADROS

54

Producto

Precio

Promocin / Publicidad

Canales de Distribucin / Venta

Producto:

Respecto

su

comercializacin

se

deben

valorar

las

caractersticas en las que se basa la motivacin de compra.

Deben ser atendidas las caractersticas fsicas del producto como son la
esttica y presentacin general, factores que determinan la eleccin del
consumidor.

Precio: A nivel de producto, observando la fluctuacin de los volumenes de

venta al variar el precio.
A nivel de la empresa, ajustndolo a una cuidadosa estructura de costos, a
un plan de ventas y a un nivel de rentabilidad esperado.

Publicidad / Promocin: Incluye una serie de iniciativas relacionadas con la

estrategia de comunicacin dirigida a la promocin del producto.

Canales de Distribucin / Venta: Es importante definir correctamente el

cliente al que apunta el producto. La seleccin del canal de venta es una
operacin posterior a la identificacin de la clientela para dirigir
eficazmente la estrategia comercial hacia los canales frecuentados por los
consumidores.

CONTENIDO
COMERCIALIZADORA "STRADA"

CUADROS

INFORME EJECUTIVO
Objetivo General:

Diseo, Fabricacin y Comercializacin de Prendas masculinas y

femeninas en Tejido de Punto

CUADRO 1: CONTRATACION DE LA PRODUCCION

Tejido
Protexco-Manizales
RIZTEL-Bogot

Confeccin y Terminado
Protexco-Manizales

CUADRO 2: COMERCIALIZACION
Canales de Distribucin

Vtas al Por Mayor

Nacional
Ptos. Comercializadora
Pereira
Bogot

Externa
Individuales
Houston-Texas

CUADRO 3: PERIODO DE PROYECCIONES: Enero/2002 - Dbre/2005

PROYECCIONES
2002
Produccin-Unds
Ventas - Unidades

16,314
14,609

2003

2004

18,761
16,801

19,887
17,809

2005
21,080
18,877

Factor*Ao
Anterior
1.15 - 1.06
1.15 - 1.06

Costo Directo/unidad

19,534

20,706

21,949

23,266

1.06

Precio Vta./unidad
Vtas.
Presupuestadas
(miles) con IVA

32,437

34,060

36,785

39,728

1.08

473,883,589

577,664,095

649,063,377

729,287,610

CUADRO 4:DETERMINACION PRECIO DE VENTA

M.P. Nacional
M.P. Importada

Precio al Por Mayor

Ptos.
Comercializadora

Vtas. Individuales

1.40 * costo
1.55 * costo

1.2 P por Mayor

1.2 P por Mayor

1.4 P por Mayor

1.4 P por Mayor

CONTENIDO
CUADROS

CUADRO 5: AO 2002
Precio al Por Mayor
Ptos.
Nal.
Comercializadora
Proyeccin de
Ventas %
Proyeccin Unidades

Vtas. Individuales

Exportacin

30

25

40

4,383

3,652

730

5,844

CUADRO 6: INDICADORES DE EVALUACION EX - ANTE

Flujos de Caja Libre

Indicador

Unidad de Medida

VPN

Valor del
Indicador
>0
<0
Igual a 0
>TIO

TIR

B/C

Unidad

TIO

<TIO
Igual TIO
>1
<1
Igual a 1

Criterio de Decisin

Significado

Se acepta
Se rechaza
Indiferente

Rentabilidad>TIO
Rentabilidad<TIO
Rentabilidad=TIO

Se acepta

TIR PROYECTO>TIO

Se rechaza

TIR PROYECTO<TIO

Indiferente

TIR PROYECTO=TIO

Se acepta
Se rechaza
Indiferente

B>C en Vlr Presente

B<C en Vlr Presente
B=C en Vlr Presente

Proyecto Puro
Resultados
Ao 2002
8,102,495

6.44%

1.08

1.70%

Inversionista Ent. Financiadora

Resultados Ao Resultados Ao
2002
2002
9,575,977
5,450,579

10.82%

3.24%

1.08

1.70%

Proyecto Puro
Resultados 20022005
30,063,674

138%

1.04

1.70%

20.45%

CONTENIDO
CUADROS

CUADRO 7: ANALISIS DE SENSIBILIDAD

F.C.L.

VPN

Proyecto Puro
2002

8,102,495
Sensibilidad del
Precio
Sensibilizacin
Cantidad
Pto. De Equilibrio
Pto. De Equilibrio
(P.P.M)
Inversionista
9,575,977
2002
Sensibilidad del
Precio
Sensibilizacin
Cantidad
Ent. Financiadora
5,450,579
2002
Sensibilidad del
Precio
Sensibilizacin
Cantidad
Proyecto Puro
30,063,674
2002-2005
Sensibilidad del
Precio
Sensibilizacin
Cantidad

Precio Vta.
Promedio
32,437
30,764

Cantidad

Ventas

14,609
12,384

5%

473,883,589

401,710,009
15%
8,145

449,441,400
264,206,022

28,756

9,856

283,409,713

32,437
31,247

14,609
13,027

473,883,589

32,437

4%

456,500,142
11%

32,437
31,774

14,609
13,728

2%

464,197,495
6%

35,683
34,512

422,553,261
473,883,589

68,097
59,627

3.3%

445,282,220
2,429,898,671

2,350,165,265
12%

2,127,693,418

CUADRO 8: NDICES DE RESULTADOS

INDICADORES
2002
COBERTURA DE INTERESES =

UAII
Gastos Financieros

2003
2004
2005

CUADRO 9: COBERTURA DE FINANCIAMIENTO

COBERTURA DE FINANCIAMIENTO = Flujo de caja libre de cada ao
Amort. +Inters + otros Gastos Fin.

37,598,343
2,196,747
10,529,986
482,214
14,075,946
210,294

ndices
17.12
21.84
66.93

CONTENIDO
CUADROS

Ao
2002
2003
2004
2005

Flujo C.L.
25,859,340
8,137,291
10,251,478
22,883,707

Oblig . Fin .
9,242,060
1,292,778
1,292,778

ndice
2.80
6.29
7.93

CUADRO 10:COBERTURA DURANTE LA VIDA DEL PRESTAMO

COBERTURA DURANTE LA VIDA DEL PRSTAMO =

ndice =

VP Flujos de caja durante vida del prstamo

Valor del financiamiento

19,192,284
8,938,362

2.15

CUADRO 11 : MEDIDA DE DURACIN

Flujos de Caja
Inversin Inicial
Flujo Caja 2002
Flujo Caja 2003
Flujo Caja 2004
Flujo Caja 2005
V. P.Total

13,751,325
25,859,340
8,137,291
10,251,478
22,883,707

V.P.F. Caja

21,468,767
5,608,661
5,866,182
10,871,390
43,814,999

Ponderacin F. C. Duracin Ponderada

0.49
0.13
0.13
0.25
1.00

Perodo de Recuperacin de la Inversin

0.49
0.26
0.40
0.99

2.14

CUADRO 12: Clculos del valor presente

21,468,767
5,608,661
5,866,182
10,871,390

25,859,340
-

8,137,291
8,137,291
-

10,251,478

22,883,707

10,251,478
-

22,883,707

CONTENIDO
CUADROS

COMERCIALIZADORA "STRADA"
INFORME EJECUTIVO - ANLISIS DE RIESGO
Objetivo General:

Diseo, Fabricacin y Comercializacin de Prendas masculinas y

femeninas en Tejido de Punto

CUADRO 1R: CONTRATACION DE LA PRODUCCION

Tejido
Protexco-Manizales
RIZTEL-Bogot

Vtas al Por Mayor

Confeccin y Terminado
Protexco-Manizales

CUADRO 2R: COMERCIALIZACION

Canales de Distribucin
Nacional
Ptos. Comercializadora
Individuales
Pereira
Bogot

Externa
Houston-Texas

CUADRO 3R: PERIODO DE PROYECCIONES: ENERO/2002-DBRE/2005

PROYECCIONES
2002

2003

2004

2005

Factor*Ao
Anterior
1.15 -1.06
1.15 -1.06

Produccin-Unds
Ventas -Unidades

14,293
12,800

16,437
14,720

17,424
15,603

18,469
16,539

Costo Directo/unidad

19,534

20,706

21,949

23,266

1.06

Precio Vta./unidad
Vtas.
Presupuestadas
(miles) Incl. IVA

32,437

34,383

36,446

38,633

1.06

315,372

408,723

529,704

686,497

CUADRO 4R: DETERMINACION PRECIO DE VENTA

M.P. Nacional
M.P. Importada

Precio al Por
Mayor
1.40 * costo
1.55 * costo

Ptos.
Vtas. Individuales
Comercializadora
1.2 P por Mayor
1.4 P por Mayor
1.2 P por Mayor
1.4 P por Mayor

CUADRO 5R: AO 2002

Precio al Por
Mayor
Proyeccin de Ventas
%
Proyeccin Unidades

Ptos.
Vtas. Individuales
Comercializadora

Vtas. Exportacin

30

25

40

3,840

3,200

640

5,120

CONTENIDO
CUADROS

CUADRO 6R: INDICADORES DE EVALUACION EX - ANTE

Flujos de caja libre

Indicador

Unidad de
Medida

Valor del Indicador

VPN

>0
<0
Igual a 0
>TIO

TIR

B/C

Unidad

TIO

<TIO
Igual TIO
>1
<1
Igual a 1

Criterio de
Decisin
Se acepta
Se rechaza
Indiferente

Rentabilidad>TIO
Rentabilidad<TIO
Rentabilidad=TIO

Se acepta

TIR PROYECTO>TIO

Se rechaza

TIR PROYECTO<TIO

Indiferente

TIR PROYECTO=TIO

Se acepta
Se rechaza
Indiferente

B>C en Vlr Presente

B<C en Vlr Presente
B=C en Vlr Presente

Proyecto Puro
2002

VPN

2,097,376
Sensibilidad del
Precio
Sensibilizacin
Cantidad
Pto. De Equilibrio
Pto. De Equilibrio
(P.P.M)
Inversionista
3,610,467
2002
Sensibilidad del
Precio
Sensibilizacin
Cantidad
Ent. Financiadora
990,528
2002
Sensibilidad del
Precio
Sensibilizacin
Cantidad
Proyecto Puro
3,657,505
2002-2005
Sensibilidad del
Precio
Sensibilizacin
Cantidad
Anlisis Incr .VPN
6,078,250

Precio Vta.
Promedio
32,437
31,730

Cantidad
12,800
11,976

2%

28,756
32,437
31,888

388,461,968
264,762,414

9,876

284,006,547

12,800
12,161

415,191,442

408,169,377
5%

394,457,070

12,800
12,605

1%

413,045,927
2%

35,683
35,522

415,191,442

8,162

2%

32,437
32,269

Ventas

406,139,029
0.06

32,437

3.09%

1.04

1.67%

CUADRO 7R: ANALISIS DE SENSIBILIDAD

F. C. L.

Significado

Proyecto Puro
Resultados Ao
2002
2,097,376

408,856,282

59,663
58,640

0.5%

2,119,327,008
2%

2,092,466,371

CONTENIDO
CUADROS
TIR

20%

CONTENIDO
CUADROS

Inversionista
Ent. Financiadora
Resultados Ao Resultados Ao
2002
2002
3,610,467
990,528

5.06%

2.10%

Proyecto Puro
Resultados 2002 2005
3,657,505

55%

1.01

1.67%

1.67%

20.04%

CONTENIDO
CUADROS
PROYECTO
Comercializadora Strada
Razn social:

Robledo de Estrada y Cia S. en C.

Nit 810.001.105-8

ESTRUCTURA FINANCIERA
Objetivo General:
Diseo de prendas masculinas y femeninas en tejido de punto, contratacin de su produccin y comercializacin de las mismas.
Se utilizar materia prima nacional e importada de indiscutible calidad. Se iniciar la comercializacin a nivel nacional con proyeccin al mercado de exportacin.

Contratacin de la produccin:
A. Tejido:
Protexco (Manizales)
Riztel (Bogot)
B. Confeccin y terminado:
Protexco (Manizales)

Comercializacin:
A. Nacional:
Canales de distrubucin:
Ventas al por Mayor
Ventas en puntos de la Comercializadora
Ventas Individuales

60%

B. Exportacin:
Canales de distrubucin:
Houston-Texas- Mariana Estrada Robledo

40%

Estudio de Factibilidad Financiera

Permite cuantificar la magnitud de los recursos econmicos requeridos para la ejecucin del proyecto.
Estos recursos identifican el capital de trabajo que garantiza el normal funcionamiento de la Comercializadora.

CONTENIDO
CUADROS
Se adiciona Memoria que facilita el seguimiento de los presupuestos elaborados y de las bases para la Evaluacin del Proyecto de Inversin.
Proyeccin: Perodo 2002 - 2005
Polticas de Administracin
Prstamo Bancario
Tasa de Inters Efectivo Anual
Prstamo Bancario
Tasa de Inters Efectivo Anual
Inflacin
Inters de Oportunidad
Impuestos
Impuesto Valor Agregado
No. Das de Inv. Materia Prima
No. Das de Inv. Producto Proceso
No. Das de Inv. Producto Terminado
No. Das Poltica Crdito Proveedores
Ventas a Crdito
Ventas de Contado
Compras a Crdito
Compras de Contado
Descuento por compras
Poltica CxC (das)
Poltica CxP (das)

6,438,362
36%
2,500,000
30%
6%
20%
35%
16%
30
15
20

6%
17%
1%
43
105

Incremento en las Ventas-Unidades

Porcentajes
Ao Base (unidades)
15%
6%
6%

2002
14,609

2003

2004

2005

16,800.84

17,808.89

18,877.43

Incremento en las Ventas-Precio Unitario

Porcentajes
Ao Base(Precio)
6%
6%
6%

2002
100%

2003

2004

1.06

2005

1.12

1.19

CONTENIDO
CUADROS
Salarios Pagados al Personal de Administracin y Ventas
Concepto
N de salarios pagados al ao
N de sal. Pagados x cesantia (8,33%)
Prima de Serv. pagados en sal. (8,33%)
Vacaciones en salarios (4,17%)
Subsidio de transporte (10.52%)
Inters sobre cesantas (12%)
Salud (12%)
Pensiones (13,5%)
Riesgos Profesionales (8,7%)
Aportes Patronales (9%)
Caja de Compensacin 4%
Sena 2%
ICBF 3%
Dotacin (5,28%)
Pagos con ms de 2 sal. mnimos
Pagos con menos de 2 sal. mnimos

Menos de 2 Salarios
Mnimos
12.00
1.00
1.00
0.50
1.26
0.12
1.44
1.62
1.04
1.08

Ms de 2 Salarios
Mnimos
12.00
1.00
1.00
0.50
0.12
1.44
1.62
1.04
1.08

0.63
19.80
21.69
Sueldos de Personal de Administracin y Ventas

Concepto
Sueldo/Mes
No. Sueldos
Gerente
1,500,000
19.80
Secretaria General
400,000
21.69
Jefe de Almacn y despachos
320,000
21.69
Contador -Honorarios200,000
Diseadora - Control de Calidad Honor.
1,200,000
12.00
Representante Comercio Exterior
1,200,000
12.00
Representante Comercial Nacional
8% Ventas netas
Costo total personal
Nota: Incremento Ao 2002: Gerente , 50% Ao Base - ; Personal, 20% sobre Ao Base
Ao 2003 y 2004: Incrementos con Inflacin del 6%
6%

Costo Ao Base
29,700,000
8,676,000
6,940,800
2,400,000
14,400,000
14,400,000
76,516,800

Ao 2002
44,550,000
10,411,200
8,328,960
2,880,000
17,280,000
17,280,000

Ao 2003
47,223,000
11,035,872
8,828,698
3,052,800
18,316,800
18,316,800

Ao 2004
50,056,380
11,698,024
9,358,419
3,235,968
19,415,808
19,415,808

100,730,160

106,773,970

113,180,408

Costos y Gastos Fijos del Proyecto

Perodos
Inflacin 6%
Arriendo (mes)
Servicios Pblicos (mes)
Servicio de Internet (mes)
Seguros (mes)

2001
1.00
300,000.00
225,000.00
80,000.00
50,000.00

2002
1.06
318,000.00
238,500.00
84,800.00
53,000.00

2003
1.12
357,304.80
267,978.60
95,281.28
59,550.80

2004
1.19
425,555.73
319,166.80
113,481.53
70,925.96

2005
1.26
537,254.31
402,940.73
143,267.82
89,542.38

CONTENIDO
CUADROS
Industria y Comercio (mes)
Papelera (mes)
Total Ao

120,000.00
30,000.00
9,660,000.00

Inversin . Aportes

4,812,964

Aportes en Efectivo Total

Aportes en Efectivo
Costos Puesta en Marcha
Amortizacin Diferida (Ao)

4,812,964
4,062,964
750,000
62,500

Inversin . Capital de Trabajo

6,438,362

Tasa de Inters Efectiva Anual

Aos de Prstamo
Perodos de pago en un ao
Cuota Fija

36%
1
4
1,987,320

Inversin de Muebles y Enseres

2,500,000

Inversin Equipo de Oficina

Tasa de Inters Efectivo Anual
Aos de Prstamo
Perodos de Pago en un ao
Tasa de inters peridica
Cuota Fija

127,200.00
31,800.00
10,239,600.00

Preparacin de marquillas y tiquetera

2,500,000
30%
3
4
7.5%
323,194.58

2. Determinacin del precio de venta:

Al Por Mayor:
Productos fabricados con materia prima nacional:
Factor sobre el costo total:
Productos fabricados con materia prima importada:
Factor sobre el costo total:

1.40
1.55

Individuales:
Factor sobre el precio al por mayor:
Comercializadora:
Factor sobre el precio al por mayor:

1.40
1.20

3. Proyeccin de ventas
Individuales:
Alm. Comercializadora:
Al por Mayor:

Unidades
5%
25%
30%

142,921.92
35,730.48
11,505,214.56

730
3,652
4,383

170,222.29
42,555.57
13,702,894.62

214,901.72
53,725.43
16,320,366.74

CONTENIDO
CUADROS
Externas
Total Ventas Proyectadas Ao Base

40%

4.Cantidades de materias primas

Presupuesto en unidades: Ventas

M.P. Nacional
M.P. Importada

Unidades
14,609

40%
60%

Presupuesto en unidades:Produccin
Unidades Materia Prima Nacional
Unidades Materia Prima Importada
Materia prima nacional (kilos)
Materia prima importada (kilos)

5,844
14,609

5,844
8,766
16,314

40%
60%

6,526
9,788
3,348
4,894

5. Modalidad de pagos a Proveedores

Materia prima importada: Cartas de crdito ,das:
Materia prima nacional:

Tejido y confeccin:

90
De contado
Descuento
A crdito
De contado
Descuento
A crdito

30%
5%
30%
40%
30%
5%
40%
30%

C.Cr. a 60 das
C.Cr. a 90 das

20%
6%
30%
4%
50%
100%
40%
60%
40%
60%

30 das
60 das
30 das
30 das
60 das
30 das
60 das

C.Cr. a 60 das
C.Cr. a 90 das

6. Modalidad de Ingresos por Ventas.

Al por Mayor

Externas
Individuales
Puntos de Comercializadora

De contado
Descuento
A crdito
Descuento
A plazos
Neto
Neto
Neto

CONTENIDO
CUADROS
7. Capital de Trabajo : Se hallan los requerimientos de capital de trabajo por perodo y luego la inversin incremental para determinar las inversiones
que en capital de trabajo deben realizarse al comienzo de cada perodo

8. ndices
Cobertura de intereses = UAII / Gastos Financieros
Cobertura de Financiamiento = F.C.L de cada ao /( Amort. + Int. + Otros gastos Fin.)
Indce de Cobertura durante la vida del
prstamo

"= VP Flujos de caja durante la vida del prstamo / Valor Financiamiento

Clculo del CPPC (WACC) : Costo promedio ponderado de capital

Financiacin:
Capital de Deuda
Capital de Patrimonio
Tasa de Impuestos

65%
35%
35%

Concepto

Valor Deuda

Proveedores
Corporacin
Total

6,438,362
2,500,000
8,938,362

Tasa de rentabilidad =

Wi

ki

Ki (1-t)

0.72
0.28

0.36
0.30

0.234
0.195

Wi
0.65
0.35

Ki
0.223
0.170

Tasa rent. Ponderada

0.17
0.05
0.22

22.31%

Rentabilidad exigida por los dueos

K = Di / Po + g

Di/Po=
g=

12%
5%

Di : dividendo del primer ao

Po : precio de acciones
g : tasa de crecimiento esperada de las acciones
K = 12 / 100 + 5% = 17% equivalente al DTF + 5 puntos
Clculo del CPPC (WACC)
Proveedores
Aportes
Inversin total
WACC

17%

8,938,362
4,812,964

%
65
35
100

Wi * Ki
0.145
0.0595
0.205

CONTENIDO
CUADROS
WACC
Costo de oportunidad =

20.45%

CONTENIDO
CUADROS

Ao 2005
53,059,763
12,399,906
9,919,925
3,430,126
20,580,756
20,580,756
119,971,232

CONTENIDO
DETERMINACION DE COSTOS

CUADROS
Costos Directos
CUADRO 13: COSTO DE MATERIA PRIMA POR UNIDAD
A. MATERIA PRIMA NACIONAL
Costo:
17000 por kilo

Descripcin

Peso en gramos
Costo MP/unidad
Otras MP/Unidad
Total CMP/und

Mujer
A
B
C

Sweter M.L
Blusa M.C
Blusa Sisa

600
500
280

10200
8500
4760

500
500
500

10700
9000
5260

Hombre
A1
B1
C1

Sweter M.L
Camiseta Sport
Chaleco

650
500
300

11050
8500
5100

500
500
500

11550
9000
5600

B. MATERIA PRIMA IMPORTADA

Costo:
28000 por kilo

Descripcin Peso en gramos

Costo MP/unidad
Otras MP/Unidad
Total CMP/und
Hombre - Mujer
D
Sweter M.L
600
16800
500
17300
E
Camiseta Sport
500
14000
500
14500
F
Chaleco
300
8400
500
8900

Nota: otras materias primas por unidad

Marquilla Horizontal
Marquilla Vertical
Etiqueta
Empaques, Tallas, otros

99
102
57
242

Total

500

CUADRO 14: OTROS COSTOS DIRECTOS POR UNIDAD

Tejido
Confeccin Tejido + Confeccin
Ref
A
4550
3250
7800
B
3900
3250
7150
C
3640
3250
6890
A1
5200
3250
8450
B1
4500
3250
7750
C1
3900
3250
7150
D
5200
3250
8450
E
4550
3250
7800
F
3900
3250
7150
(Tejido+Conf.)/Un.
7820.82169

CUADRO 15: COSTO DIRECTO POR UNIDAD

Unidades
Referencia
A
B
C
A1
B1
C1
D
E
F

1160.53107
1598.61466
492.6496
1165.6288
894.4192
531.928306
4382.82873
2191.41436
2191.41436

MP y Accesorios
Tejido
10700
9000
5260
11550
9000
5600
17300
14500
8900

Confeccin
4550
3900
3640
5200
4500
3900
5200
4550
3900

3250
3250
3250
3250
3250
3250
3250
3250
3250

Costo Directo por

Vr. Unidad
Tejido y Conf.
18500
16150
12150
20000
16750
12750
25750
22300
16050

9052142.33
11430094.9
3394355.74
9849563.36
6931748.8
3803287.39
37034902.8
17093032
15668612.7

CONTENIDO
Total

14609.4291

114257740

Promedios por Unidad

CUADROS
Materia Prima por Unidad
12388.586
Tejido + Confeccin por Unidad:
7820.82169
Costo Directo por Unidad Promedio
20209.4077

DETERMINACION PRECIO DE VENTA AL POR MAYOR

MP Importada
MP Nacional

1.55
1.4

Costo por Unidad

Factor de Ponderacin
1.4 MP Nal
1.55 MP Imp.
Referencia
A
B
C
A1
B1
C1
D
E
F

18500
16150
12150
20000
16750
12750
25750
22300
16050

25900
22610
17010
28000
23450
17850
39912.5
34565
24877.5

DETERMINACION PRECIO DE VENTA POR UNIDAD

CANALES DE DISTRIBUCION:
FACTOR
1. Al por Mayor
2. Individuales
P.por mayor*Factor
1.4
3. Almacenes de la Comercializadora
P.por mayor*Factor
1.2
4. Exportacin
P.por mayor neto

CUADRO 16: PRECIO DE VENTA POR UNIDAD

Precio por Mayor
Individuales 1.4Almac.
PM Comerc. 1.20 PM
Ref
A
B
C
A1
B1
C1
D
E
F

25900
22610
17010
28000
23450
17850
39912.5
34565
24877.5

36260
31654
23814
39200
32830
24990
55877.5
48391
34828.5

31080
27132
20412
33600
28140
21420
47895
41478
29853

CUADRO 17: PROYECCION DE VENTAS AO 2002

Unidades(20% Proy.)
14609.4291
Unidades(25% Proy.)
18261.7864

Unidades
Referencia
A
B
C
A1
B1
C1
D
E
F
TOTAL

1160.53107
1598.61466
492.6496
1165.6288
894.4192
531.928306
4382.82873
2191.41436
2191.41436
14609.4291

Ventas Individuales
0.05 Vlr por UnidadTotal
58.0265534
79.9307332
24.63248
58.28144
44.72096
26.5964153
219.141436
109.570718
109.570718
730.471455

36260
31654
23814
39200
32830
24990
55877.5
48391
34828.5

2104042.83
2530127.43
586597.879
2284632.45
1468189.12
664644.418
12245075.6
5302236.63
3816183.76
31001730.1

Almacenes Comercializadora
0.25 Vlr por UnidadTotal
290.132767
399.653666
123.1624
291.4072
223.6048
132.982076
1095.70718
547.853591
547.853591
3652.35727

31080
27132
20412
33600
28140
21420
47895
41478
29853

9017326.4
10843403.3
2513990.91
9791281.92
6292239.07
2848476.08
52478895.5
22723871.3
16355073.3
132864558

Al por Mayor
0.3 Vlr por UnidadTotal
348.15932
479.584399
147.79488
349.68864
268.32576
159.578492
1314.84862
657.424309
657.424309
4382.82873

25900
22610
17010
28000
23450
17850
39912.5
34565
24877.5

9017326.4
10843403.3
2513990.91
9791281.92
6292239.07
2848476.08
52478895.5
22723871.3
16355073.3
132864558

Total Nacional

20138695.6
24216934
5614579.7
21867196.3
14052667.3
6361596.57
117202867
50749979.1
36526330.3
296730845

CONTENIDO
Nota:las referencias A,B,C,A1,B1,C1, materia prima nacional, se proyectaron como 40% del total de unidades a vender en el ao 2002, en la relacin aproximada en la que participan en los pronsticos de demanda.
Referrencias D,E,F, materia prima importada, se proyectaron como el 60% del total ao 2002, en la relacin 2 :1:1 .

CUADROS

CUADRO 18: PROYECCION DE VENTAS MENSUALES AO 2002

Porcentaje
Mes
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre
TOTAL

0.04
0.04
0.06
0.14
0.07
0.06
0.05
0.06
0.08
0.14
0.18
0.08
1

No. Unidades Vlr Venta. % Vlr Total Ventas

584.377164
584.377164
876.565746
2045.32007
1022.66004
876.565746
730.471455
876.565746
1168.75433
2045.32007
2629.69724
1168.75433
14609.4291

18955343.6
18955343.6
28433015.3
66343702.4
33171851.2
28433015.3
23694179.4
28433015.3
37910687.1
66343702.4
85299046
37910687.1
473883589

PRESUPUESTO DE PRODUCCIN
Niveles de Inversin en Activos Corrientes:
Concepto

Das

Das Produccin
300
Cuentas por Cobrar
42.7019924
Materia Prima
30
Prod. Proceso
15
Prod. Terminado
20

Rotacin

7.02543332
10
20
15

Inv. Inic. + Uds a producir - Inv. Final = Unidades a vender

Unidades a producir = Unidades a vender - Inv. Inic. + Inv. Final
Unidades a producir = Unidades a vender - IIPP - IIPT + IFPP + IFPT
Ao proyectado 2002: No hay inventarios iniciales
Rotacin esperada de IPT = 300/30 =

15

Rotacin de IPT = Costo de Ventas / Costo Inventarios Promedio de PT = Unidades vendidas / Unidades Inventario Promedio de PT
IFPT = Unidades a Vender / Rotacin esperada
IFPP = Unidades a vender / Rotacin esperada
PRESUPUESTO DE PRODUCCION EN UNIDADES AO 2002
Rotacin
Ao 2002
Conceptos
Unidades a vender
14609.4291
(-) IIPP
0
(-) IIPT
0
(+) IFPP
20 730.471455
(+) IFPT
15
973.96194
UNIDADES A PRODUCIR
16313.8625
CUADRO 19: PRESUPUESTO DE PRODUCCIN MENSUAL AO 2002
Unidades a vender
IFPP (Rot.)
Mes
Enero

584.377164

IFPT (Rot.)

Unidades a Producir

20

15

29.2188582

38.9584776

652.5545

CONTENIDO
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre
Total

CUADROS

584.377164
876.565746
2045.32007
1022.66004
876.565746
730.471455
876.565746
1168.75433
2045.32007
2629.69724
1168.75433
14609.4291

29.2188582
43.8282873
102.266004
51.1330018
43.8282873
36.5235727
43.8282873
58.4377164
102.266004
131.484862
58.4377164
730.471455

38.9584776
58.4377164
136.354672
68.1773358
58.4377164
48.698097
58.4377164
77.9169552
136.354672
175.313149
77.9169552
973.96194

652.5545
978.831749
2283.94075
1141.97037
978.831749
815.693125
978.831749
1305.109
2283.94075
2936.49525
1305.109
16313.8625

Nota : para no afectar el presupuesto de inventarios finales anuales, al hacer el presupuesto mensual, no se tuvieron en cuenta los inventarios iniciales.

CUADRO 20:PROGRAMACION DE COMPRAS

A. Clculo Cantidad y Valor de Materia Prima Nal y de Materia Prima Importada

Peso/Und GmsUnidades
Referencia
A
600
B
500
C
280
A1
650
B1
500
C1
300
D
600
E
500
F
300
TOTAL
IMP. M.P Imp./Un
0.5
NAL. M.P Nal./Un.
0.51302735

1160.53107
1598.61466
492.6496
1165.6288
894.4192
531.928306
4382.82873
2191.41436
2191.41436
14609.4291
8765.65746
5843.77164

Unidades a producir
Peso Kilos
Nacional
1295.92636
1785.11971
550.125387
1301.61883
998.768107
593.986608
4894.15875
2447.07937
2447.07937
16313.8625
9788.31749
6525.545

Importada

Costo Materia Prima

Nal (17000/k) Imp (28000/k)

777.555815
892.559854
154.035108
846.052237
499.384053
178.195982

3347.78305

13218448.9
15173517.5
2618596.84
14382888
8489528.91
3029331.7
2936.49525
1223.53969
734.123812
4894.15875

56912311.9

82221867
34259111.2
20555466.7
137036445

NOTA: Como el equivalente en inventarios finales, a las rotaciones dadas,

37643950.6
es el 15% de la proyeccin de ventas (1/20 + 1/10),
las unidades a producir por referencias se calcularon con ste ndice.
Conceptos
Promedios Unitarios
Unidades Ventas
Unidades Produccin
Unidades I.P.P.Unidades I.P.T.
M.P. NAL / UN =0.51302735 5843.77164
6525.545 292.188582 389.584776
M.P. IMP / UN =
0.5 8765.65746 9788.31749 438.282873 584.377164
M.P. / UN =
0.50521094
Costo M.P./Un. 11888.586
Costo M.P.Nal/UN
8721.46494
Costo M.P.I /UN
14000
(Costo M.P.+Acc)./Un.
12388.586

Tejido + Confeccin por Unidad:

7820.82169
Costo directo por unidad Prod Term.
20209.4077
Costo promedio /Un. Incl.P.P. 19534.3146

B. Programacin de Compras - Materia Prima Importada

Unidades
9788.31749
Kilos
4894.15875
Vr/kilo
28000
Accesorios/ud
500
Rotacin
10
Rotacin esperada = costo materia prima / inventario final
IFMP = costo materia prima importada / 10
COMPRAS = consumo ma teria prima - IIMP + IFMP

CUADRO 21: NECESIDAD DE MATERIA PRIMA IMPORTADA

UNIDADES A PRODUCIR
CONSUMO M.P.
IFMP
NECESIDAD MPVR.
IMP
MP IMPORTADA
0.6 KILOS
ROTACION 10
MES
Enero

391.5327

195.76635

19.576635

215.342985

6029603.58

CONTENIDO
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre

391.5327
587.29905
1370.36445
685.182225
587.29905
489.415875
587.29905
783.0654
1370.36445
1761.89715
783.0654

195.76635
293.649525
685.182225
342.591112
293.649525
244.707937
293.649525
391.5327
685.182225
880.948574
391.5327

19.576635
29.3649525
68.5182225
34.2591112
29.3649525
24.4707937
29.3649525
39.15327
68.5182225
88.0948574
39.15327

215.342985
323.014477
753.700447
376.850224
323.014477
269.178731
323.014477
430.68597
753.700447
969.043432
430.68597

6029603.58
9044405.36
21103612.5
10551806.3
9044405.36
7537004.47
9044405.36
12059207.2
21103612.5
27133216.1
12059207.2

TOTAL

9788.31749

4894.15875

489.415875

5383.57462

150740089

CUADROS

CUADRO 22: PROGRAMACION DE PAGOS - MATERIA PRIMA IMPORTADA - ACCESORIOS

Costo Materia Prima
Vencimientos C.
Accesorios
Cr. 90 das
Contado
Total Pagos por Mes
Mes
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre
TOTAL

6029603.58
6029603.58
9044405.36
21103612.5
10551806.3
9044405.36
7537004.47
9044405.36
12059207.2
21103612.5
27133216.1
12059207.2
150740089

6029603.58
6029603.58
9044405.36
21103612.5
10551806.3
9044405.36
7537004.47
9044405.36
12059207.2
90444053.6

195766.35
195766.35
293649.525
685182.225
342591.112
293649.525
244707.937
293649.525
391532.7
685182.225
880948.574
391532.7
4894158.75

37622
Febrero
Marzo
TOTAL 2003
TOTAL

195766.35
195766.35
293649.525
6714785.8
6372194.69
9338054.89
21348320.5
10845455.8
9435938.06
8222186.7
9925353.94
12450739.9
95338212.4
21103612.5
27133216.1
12059207.2
60296035.8

150740089

4894158.75

155634248

C. Programacin de Compras Materia Prima Nacional

Unidades
6525.545
Kilos
3347.78305
Vr/kilo
17000
Accesorios/ud
500
Rotacin
10
Rotacin esperada = costo materia prima / inventario final
IFMP = costo materia prima importada / 5
COMPRAS = consumo ma teria prima - IIMP + IFMP

CUADRO 23: NECESIDAD DE MATERIA PRIMA NACIONAL

UNIDADES A PRODUCIR
CONSUMO M.P.
IFMP
NECESIDAD MP
VR.
NAL
MP NACIONAL
0.4 KILOS
ROTACION 10
MES
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre

261.0218
261.0218
391.5327
913.576299
456.78815
391.5327
326.27725
391.5327
522.0436
913.576299
1174.5981
522.0436

133.911322
133.911322
200.866983
468.689627
234.344814
200.866983
167.389153
200.866983
267.822644
468.689627
602.600949
267.822644

13.3911322
13.3911322
20.0866983
46.8689627
23.4344814
20.0866983
16.7389153
20.0866983
26.7822644
46.8689627
60.2600949
26.7822644

147.302454
147.302454
220.953681
515.55859
257.779295
220.953681
184.128068
220.953681
294.604909
515.55859
662.861044
294.604909

2504141.72
2504141.72
3756212.58
8764496.03
4382248.01
3756212.58
3130177.15
3756212.58
5008283.44
8764496.03
11268637.8
5008283.44

CONTENIDO
TOTAL

6525.545

3347.78305

334.778305

3682.56136

62603543.1

CUADROS
CUADRO 24: PROGRAMACION DE COMPRAS - MATERIA PRIMA NACIONAL - ACCESORIOS
Costo Materia Prima
Accesorios Contado
Total Compras por Mes
Mes
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre

2504141.72
2504141.72
3756212.58
8764496.03
4382248.01
3756212.58
3130177.15
3756212.58
5008283.44
8764496.03
11268637.8
5008283.44

130510.9
130510.9
195766.35
456788.15
228394.075
195766.35
163138.625
195766.35
261021.8
456788.15
587299.05
261021.8

2634652.62
2634652.62
3951978.93
9221284.18
4610642.09
3951978.93
3293315.78
3951978.93
5269305.24
9221284.18
11855936.8
5269305.24

TOTAL

62603543.1

3262772.5

65866315.6

CUADRO 25: D. Programacin de Pagos. Materia Prima Nacional

Mes

Costo Total

Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre

2504141.72
2504141.72
3756212.58
8764496.03
4382248.01
3756212.58
3130177.15
3756212.58
5008283.44
8764496.03
11268637.8
5008283.44

TOTAL

62603543.1

Contado 5% Dcto.
60 das
90 das
Programacin de Pagos Mensual
0.3
0.3
0.4
713680.391 751242.517 1001656.69 713680.391
713680.391 751242.517 1001656.69 713680.391
1070520.59 1126863.78 1502485.03
1821763.1
2497881.37 2629348.81 3505798.41 4250780.57
1248940.68
1314674.4 1752899.21 3377461.15
1070520.59 1126863.78 1502485.03 5202354.43
892100.489 939053.146 1252070.86
5712573.3
1070520.59 1126863.78 1502485.03 3950283.57
1427360.78 1502485.03 2003313.38 3868898.96
2497881.37 2629348.81 3505798.41
4876816
3211561.76 3380591.33
4507455.1 6216531.83
1427360.78 1502485.03 2003313.38 6060022.97
17842009.8

18781062.9

25041417.2

37622
Febrero
Marzo
TOTAL 2003
TOTAL

6886389.74
6009940.13
2003313.38
14899643.2
62603543.1

17842009.8

18781062.9

Dcto.Mat.P.Nal./ 130.821974
Un.
Dcto.M.P. T y C 0.00811602
/$.
Dcto.M.P./$.
0.015

PROYECCION DE PAGOS: TEJIDOS Y CONFECCION

A. Programacin de Produccin
Unidades
16313.8625
Mat.Prima/Und. 0.50521094
Tej. y Conf/un 7820.82169
Tej. y Conf/U. Proceso
3910.41085
Mes
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio

46764846.7

Unidades
Valor Tejido+Conf.
652.5545 5103512.39
652.5545 5103512.39
978.831749 7655268.58
2283.94075 17862293.3
1141.97037 8931146.67
978.831749 7655268.58
815.693125 6379390.48

25041417.2

61664489.9

CONTENIDO
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre
TOTAL

CUADROS

978.831749
1305.109
2283.94075
2936.49525
1305.109
16313.8625

7655268.58
10207024.8
17862293.3
22965805.7
7350581.27
124731366

Se valor el I.F.P.P al 50% ( 730 unidades )

CUADRO 26: B. Programacin de Pagos. Tejido y Confeccin
Mes

Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre
TOTAL

Valor Tejido+Conf.
Modalidad de Pagos
Programacin de Pagos
Contado Dcto 5%
60 das
90 das
0.3
0.4
0.3
5103512.39 1454501.03 2041404.95 1531053.72 1454501.03
5103512.39 1454501.03 2041404.95 1531053.72 1454501.03
7655268.58 2181751.54 3062107.43 2296580.57
4223156.5
17862293.3
5090753.6 7144917.34
5358688 8663212.27
8931146.67
2545376.8 3572458.67
2679344 7138537.95
7655268.58 2181751.54 3062107.43 2296580.57 11623249.5
6379390.48 1818126.29 2551756.19 1913817.14
10749273
7655268.58 2181751.54 3062107.43 2296580.57 7923202.98
10207024.8 2909002.06 4082809.91 3062107.43 7757338.83
17862293.3
5090753.6 7144917.34
5358688 10066678.2
22965805.7 6545254.63 9186322.29 6889741.72 12924645.1
7350581.27 2094915.66 2940232.51 2205174.38 12301940.4
124731366

35548439.4

49892546.5

37419409.8

Enero. 03
Febrero
Marzo
TOTAL 2003
TOTAL

96280236.7
14545010.3
9829974.23
2205174.38
26580158.9

124731366

35548439.4

49892546.5

37419409.8

1870970.49

122860396

Dcto.Unit.Tej.y Conf. 0.015

Dcto.Tej.y Conf./Un.
114.68593
7645.72867

CUADRO 27: PROYECCION DE PAGOS - COSTOS DIRECTOS AO 2001

Mes
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre

MP Importada MP
y Accesorios
Nacional yTejido
Accesorios
y Confeccin
Total
195766.35 844191.291 1454501.03 2494458.67
195766.35 844191.291 1454501.03 2494458.67
293649.525 2017529.45
4223156.5 6534335.48
6714785.8 4707568.72 8663212.27 20085566.8
6372194.69 3605855.22 7138537.95 17116587.9
9338054.89 5398120.78 11623249.5 26359425.1
21348320.5 5875711.93
10749273 37973305.3
10845455.8 4146049.92 7923202.98 22914708.7
9435938.06 4129920.76 7757338.83 21323197.7
8222186.7 5333604.15 10066678.2
23622469
9925353.94 6803830.88 12924645.1 29653829.9
12450739.9 6321044.77 12301940.4 31073725.1

Total

95338212.4

50027619.2

96280236.7

241646068

280309439

Enero. 02
Febrero
Marzo
Ao 2003

21103612.5
27133216.1
12059207.2
60296035.8

6886389.74
6009940.13
2003313.38
14899643.2

14545010.3
9829974.23
2205174.38
26580158.9

42535012.6
42973130.5
16267694.9
101775838

118059972

TOTAL

155634248

64927262.4

122860396

343421906

CUADRO 28: PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTAS

Mes

Ppto. de Vtas. Ppto.

Unidades
de Vtas. Individuales
Valor
Almacenes ComercializadoraAl por Mayor
Recaudos por Ventas
0.05 730.471455
0.25 3652.35727
0.3
0.4
30 das
60 das
30 das
60 das
Contado - Dcto30 das - Dcto 60 das - Neto 30 das - Neto
0.4
0.6
0.4
0.6
0.06
0.04
0.2
0.3
0.5
1

CONTENIDO
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre

584.377164
584.377164
876.565746
2045.32007
1022.66004
876.565746
730.471455
876.565746
1168.75433
2045.32007
2629.69724
1168.75433

18955343.6
18955343.6
28433015.3
66343702.4
33171851.2
28433015.3
23694179.4
28433015.3
37910687.1
66343702.4
85299046
37910687.1

379106.871
379106.871
568660.307
1326874.05
663437.024
568660.307
473883.589
568660.307
758213.742
1326874.05
1705980.92
758213.742

568660.307
568660.307
852990.46
1990311.07
995155.537
852990.46
710825.383
852990.46
1137320.61
1990311.07
2558971.38
1137320.61

1895534.36
1895534.36
2843301.53
6634370.24
3317185.12
2843301.53
2369417.94
2843301.53
3791068.71
6634370.24
8529904.6
3791068.71

2843301.53
2843301.53
4264952.3
9951555.37
4975777.68
4264952.3
3554126.92
4264952.3
5686603.07
9951555.37
12794856.9
5686603.07

1069081.38
1069081.38
1603622.06
3741784.82
1870892.41
1603622.06
1336351.72
1603622.06
2138162.75
3741784.82
4810866.19
2138162.75

1637741.68
1637741.68
2456612.52
5732095.89
2866047.95
2456612.52
2047177.1
2456612.52
3275483.37
5732095.89
7369837.57
3275483.37

2843301.53
2843301.53
4264952.3
9951555.37
4975777.68
4264952.3
3554126.92
4264952.3
5686603.07
9951555.37
12794856.9
5686603.07

7582137.42
7582137.42
11373206.1
26537481
13268740.5
11373206.1
9477671.78
11373206.1
15164274.8
26537481
34119618.4
15164274.8

Total

14609.4291

473883589

9477671.78

14216507.7

47388358.9

71082538.3

26727034.4

40943542.1

71082538.3

189553436

CUADROS

37622
Febrero
Marzo
Total

TOTAL

1069081.38
12563601.7
19353405.8
27238828.7
51484608.6
43612454.5
29524843.1
25354667.5
27199022.5
36113720.5
57552214.1
75756926.1
406823374
51137725.8
12510526.7
63648252.6

14609.4291

473883589

9477671.78

14216507.7

47388358.9

71082538.3

26727034.4

40943542.1

Descuento / $ de ventas
0.0072
Descuento por unidad
233.545186
Precio Prom.Vta./Un.
32436.8314
Costo / Unidad
20209.4077
Rotacin cartera=Ventas crdito/C.C
7.02543332
finales
Unidades en C.C.=C.C.finales/Precio
1962.22164
de venta
Comisin /$=
0.059424
Rotacin Ctas.por pagar=Crditos/C.P.finales
2.84970837
Nota:se paga el 8% de comisin con excepcin a los puntos de la comercializadora.
CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO

Nota: se hallan requerimientos de capital de trabajo por perodo y luego la inversin incremental mediante la ecuacin:
ICTrj = RCTr (j+1) - RCTr j

ICTrj = inversin incremental en capital de trabajo que debe realizarse en la posicin "j"
RCTrj = requerimientos de Capital de Trabajo para el perodo "j"

Polticas definidas en das de produccin:

Das
Rotacin
Inventario de Materia Prima
30
10 Costo M.P/Unidad
M.P.Unidad
12388.586
Inventario Producto en Proceso
15
20 Costo MP/Un + 50% (Costo (Tej+Conf))/un
P.P./Unidad
16298.9968
Inventario Producto Terminado
20
15 Costo Total/Un = Costo (MP+TEJ+CONF)/Un
P.T./Unidad
20209.4077
Cartera Promedio
42.7019924 7.02543332
P.P. Tej.y Conf./Un.
3910.41085
La produccin opera
300
C.P proveedores
105.27393 2.84970837
Colchn de Efectivo
1000000 por mes
Inversin en efectivo:
1mes de :
Gastos de Adm.y Ventas
8394180
Costos y gastos fijos853300
del Proy.
Total
9247480

CUADRO 29: CUADRO DE DEPRECIACIONES Y VALOR RESIDUAL

INVERSION INICIAL:EQUIPO DE OFICINA
AO 0
AO 1
AO 2
AO 3
EQUIPO DE OFICINA
Valor Ajustado
2500000
2650000
2809000
2977540
Cuota de depreciacin
758333.333 811333.333 867513.333
Ajuste dep. acumulada
0
159000
337080
Depreciacin acumulada
758333.333 1728666.67
2933260
Valor en libros
2500000 1891666.67 1080333.33
44280
Gasto de depreciacin
758333.333 811333.333 867513.333
Valor de Salvamento

375000

71082538.3

189553436

470471627

CONTENIDO
CUADROS
CUADRO 30: CAPITAL DE TRABAJO
10
DIAS
Mes

2002 Enero

Conceptos

Febrero

Marzo

Abril

Mayo

Junio

Julio

Agosto

25

25

25

25

25

25

25

25

Produccin Mensual
Produccin Da
Inv. M.P. (Unidades)
Vr. Und de M.P. sin acces.
Vr. Inv. M.P.sin acces. (1)
Inv. P.P. (Unidades)
Vr. Und de P.P.
Vr. Inv de P.P. (2)
Inv. P.T. (Unidades)
Vr. Und de P.T.
Vr. Inv de P.T. (3)
Colchn de Efectivo (4)
C * C (Unidades)
Costo Producto en C * C
Vr. C * C (5)

652.5545
26.10218
65.25545
11888.586
775795.027
29.2188582
16298.9968
476238.077
38.9584776
20209.4077
787327.756
1000000
78.4888656
20209.4077
1586213.48

652.5545
26.10218
65.25545
11888.586
775795.027
29.2188582
16298.9968
476238.077
38.9584776
20209.4077
787327.756
1000000
78.4888656
20209.4077
1586213.48

978.831749
39.15327
97.8831749
11888.586
1163692.54
43.8282873
16298.9968
714357.115
58.4377164
20209.4077
1180991.63
1000000
117.733298
20209.4077
2379320.22

2283.94075
91.3576299
228.394075
11888.586
2715282.6
102.266004
16298.9968
1666833.27
136.354672
20209.4077
2755647.14
1000000
274.71103
20209.4077
5551747.19

1141.97037
45.678815
114.197037
11888.586
1357641.3
51.1330018
16298.9968
833416.634
68.1773358
20209.4077
1377823.57
1000000
137.355515
20209.4077
2775873.59

978.831749
39.15327
97.8831749
11888.586
1163692.54
43.8282873
16298.9968
714357.115
58.4377164
20209.4077
1180991.63
1000000
117.733298
20209.4077
2379320.22

815.693125
32.627725
81.5693125
11888.586
969743.784
36.5235727
16298.9968
595297.596
48.698097
20209.4077
984159.695
1000000
98.111082
20209.4077
1982766.85

978.831749
39.15327
97.8831749
11888.586
1163692.54
43.8282873
16298.9968
714357.115
58.4377164
20209.4077
1180991.63
1000000
117.733298
20209.4077
2379320.22

Requerimientos de C. Tr.
(1) + (2) + (3) + (4) + (5)

4625574.34

4625574.34

6438361.51

13689510.2

7344755.1

6438361.51

5531967.93

1812787.17

7251148.68

-6344755.1 -906393.586 -906393.586

906393.586

Inversin Capital de Tr.

4625574.34

El Inv.M.P.se deduce por su rotacin ( 10 )

C*C en unidades mensuales = C*C anuales/precio prom. Vta. * un.vendidas mens. / un. vend. ao

Septiembre Octubre
25

Noviembre

Diciembre

25

25

25

1305.109
52.20436
130.5109
11888.586
1551590.05
58.4377164
16298.9968
952476.154
77.9169552
20209.4077
1574655.51
1000000
156.977731
20209.4077
3172426.97

2283.94075
91.3576299
228.394075
11888.586
2715282.6
102.266004
16298.9968
1666833.27
136.354672
20209.4077
2755647.14
1000000
274.71103
20209.4077
5551747.19

2936.49525
117.45981
293.649525
11888.586
3491077.62
131.484862
16298.9968
2143071.35
175.313149
20209.4077
3542974.9
1000000
353.199895
20209.4077
7137960.67

1305.109
52.20436
130.5109
11888.586
1551590.05
58.4377164
16298.9968
952476.154
77.9169552
20209.4077
1574655.51
1000000
156.977731
916.895625
143932.195

6438361.51

8251148.68

13689510.2

17315084.5

5222653.91

1812787.17

5438361.51

3625574.34 -12092430.6 -5222653.91

16313.8625
1631.38625
19394875.7
730.471455
11905951.9
973.96194
19683193.9
1962.22164

CONTENIDO
CUADROS
PRESUPUESTO DE FACTURACION
Clculo del IVA:
CUADRO 31: PRESUPUESTO DE FACTURACION
Enero
Vtas Facturadas
18818865.1
Netas
Impuesto de Ventas
3011018.41
Facturacin 21829883.5

Febrero
18818865.1
3011018.41
21829883.5

Marzo
28228297.6
4516527.62
32744825.2

Abril
65866027.8
10538564.4
76404592.2

Mayo
32933013.9
5269282.22
38202296.1

Junio
28228297.6
4516527.62
32744825.2

Julio
23523581.4
3763773.02
27287354.4

Agosto
Sept.
28228297.6 37637730.2
4516527.62 6022036.83
32744825.2
43659767

Oct.
65866027.8
10538564.4
76404592.2

Nov.
Dbre.
TOTAL
84684892.9 37637730.2 470471627
13549582.9 6022036.83 75275460.3
98234475.7
43659767 545747087

CUADRO 32: PRESUPUESTO DE COMPRAS CON IMPUESTO

Enero
Febrero
Marzo
Compras Facturadas
13850206.7 13850206.7
20775310
Impuesto de Ventas
2216033.07 2216033.07
3324049.6
Facturacin 16066239.7 16066239.7 24099359.6
Compras facturadas:M.P. Y Tejido y Confeccin

Abril
48475723.3
7756115.74
56231839.1

Mayo
Junio
24237861.7
20775310
3878057.87
3324049.6
28115919.5 24099359.6

Julio
Agosto
17312758.3
20775310
2770041.33
3324049.6
20082799.7 24099359.6

Sept.
27700413.3
4432066.13
32132479.5

Oct.
Nov.
48475723.3
62325930
7756115.74
9972148.8
56231839.1 72298078.8

Dbre.
TOTAL
24867152.8 343421906
3978744.45
54947505
28845897.2 398369411

CUADRO 33: PRESUPUESTO DE PAGO DEL IMPUESTO DE VENTA

Enero
Febrero
Marzo
Impuesto Facturado
3011018.41 3011018.41 4516527.62
Impuesto en Compras
2216033.07 2216033.07
3324049.6
Diferencia
794985.346 794985.346 1192478.02
Pago Bimestral
1589970.69

Abril
10538564.4
7756115.74
2782448.71

Mayo
Junio
5269282.22 4516527.62
3878057.87
3324049.6
1391224.36 1192478.02
3974926.73

Julio
Agosto
3763773.02 4516527.62
2770041.33
3324049.6
993731.682 1192478.02
2583702.37

Sept.
6022036.83
4432066.13
1589970.69
2186209.7

Oct.
Nov.
10538564.4 13549582.9
7756115.74
9972148.8
2782448.71 3577434.06
4372419.4

Dbre.
Enero
6022036.83
3978744.45
2043292.38
5620726.44

Abril

Mayo

Julio

Sept.

Oct.

Dbre.

CUADRO 34: PRESUPUESTO DE EFECTIVO

Enero
INGRESOS
Recaudos de Cartera
1240134.4
Total Ingresos 1240134.4
EGRESOS
Materias Primas
Importada
227088.966
Nacional
979261.897
Tejido y confeccion
1687221.19
Costos Indirectos de
853300
Fab.
Gtos. Admon. y Ventas
8394180
Comisiones de63529.0917
Ventas
Amortizacin
Financieros
Impto. De renta
Impto, de ventas
Total Egresos 12204581.1
Balance
-10964447
+ efectivo inicial
-efectivo mnimo
= DISPONIBLE -10964447

Febrero

Marzo

14573778 22449950.7 31597041.3

14573778 22449950.7 31597041.3

227088.966
979261.897
1687221.19
853300
8394180
746579.468

340633.449
2340334.17
4898861.54
853300
8394180
1150056.78

7789151.53
5460779.72
10049326.2
853300
8394180
1618640.16

Junio

59722146 50590447.2
59722146 50590447.2

0
1
2
3
4

PERIODO

SALDO
6438361.51
5030493.62
3495917.61
1823229.76
0

Nov.

34248818 29411414.3 31550866.1 41891915.8 66760568.4 87878034.2

34248818 29411414.3 31550866.1 41891915.8 66760568.4 87878034.2

7391745.84 10832143.7 24764051.7 12580728.7 10945688.2

4182792.06
6261820.1 6815825.84
4809417.9 4790708.08
8280704.02 13482969.4 12469156.6 9190915.46 8998513.04
853300
853300
853300
853300
853300
8394180
8394180
8394180
8394180
8394180
3059421.38 2591626.49 1754484.28 1506675.76 1616274.71

9537736.57
6186980.82
11677346.7
853300
8394180
2146021.73

11513410.6
7892443.82
14992588.3
853300
8394180
3419982.77

TOTAL

471915114
471915114

Ao 2003

73831973
73831973

0
0
14442858.2 110592326 69943401.5
7332411.93 58032038.2 17283586.2
14270250.9 111685075 30832984.3
853300
10239600
8394180 100730160
4501779.57 24175072.2 3782233.76

0
0
1589970.69
3974926.73
2583702.37
2186209.7
4372419.4
14707228.9 5620726.44
12887631.5 19567336.6 34165377.6
36137070 42416039.6 57634700.9 37335217.8 37784873.7 38795565.8 51438324.9 49794780.6 430161500
1686146.46 2882614.07 -2568336.4
23585076 8174407.53
-23385883 -7923803.5 -6234007.6 3096350.03 15322243.5 38083253.6 41753614.1
-10964447 -9278300.3 -6395686.2 -8964022.6 14621053.4 22795460.9 -590421.91 -8514225.4 -14748233
-11651883 3670360.49
0
0
-9278300.3 -6395686.2 -8964022.6 14621053.4 22795460.9 -590421.91 -8514225.4 -14748233
-11651883 3670360.49 41753614.1 41753614.1 41753614.1

CUADRO 35: PRESTAMO BANCARIO

PERIODO

Agosto

INTERES
579452.536
452744.425
314632.585
164090.678

PAGO
1987320.43
1987320.43
1987320.43
1987320.43

AMORTIZACION
TASA
1407867.9
1534576.01
1672687.85
1823229.76

0.09
0.09
0.09
0.09
0.09

SALDO
INTERES
PAGO
AMORTIZACION
TASA
2500000
0.075
1 2364305.42
187500 323194.578 135694.578
0.075

CONTENIDO
CUADROS
2 2218433.75
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12

2061621.7
1893048.75
1711832.83
1517025.71
1307608.06
1082484.09
840475.82
580316.928
300646.119
0

177322.907
166382.531
154621.628
141978.656
128387.462
113776.929
98070.6049
81186.3068
63035.6865
43523.7696
22548.459

323194.578
323194.578
323194.578
323194.578
323194.578
323194.578
323194.578
323194.578
323194.578
323194.578
323194.578

145871.672
156812.047
168572.951
181215.922
194807.116
209417.65
225123.973
242008.271
260158.892
279670.809
300646.119

0.075
0.075
0.075
0.075
0.075
0.075
0.075
0.075
0.075
0.075
0.075

CUADRO 36: PRESUPUESTO DE EFECTIVO

2001 Enero
INGRESOS
Recaudos de Cartera
Prstamo Bancario
6438361.51
Prstamo Corporacin
2500000
Aportes
4812963.89
Total Ingresos 13751325.4
EGRESOS
INVERSION FIJA2500000
Inversin Diferida 750000
Materias Primas
Importada
Nacional
Tejido y confeccion
C.I.F
Gtos. Admon. Y Ventas
Comisiones de Ventas
Financieros
Amortizacin
Impto. De renta
Impto, de ventas
Total Egresos
3250000
Balance
10501325.4
+ efectivo inicial
-efectivo mnimo
= DISPONIBLE10501325.4

Febrero

Marzo

Abril

Mayo

Junio

Julio

Agosto

Sept.

Oct.

Nov.

Dbre.

TOTAL

2003

2004

1240134.4

14573778 22449950.7 31597041.3

59722146 50590447.2

34248818 29411414.3 31550866.1 41891915.8 66760568.4 87878034.2

471915114

73831973

545747087

1240134.4

14573778 22449950.7 31597041.3

59722146 50590447.2

34248818 29411414.3 31550866.1 41891915.8 66760568.4 87878034.2

471915114
0

73831973

545747087

69943401.5
17283586.2
30832984.3

210294.222
1082484.09

180535728
75315624.4
142518059
10239600
100730160
27957306
2889255.16
8938361.51

5620726.44
128755711 1292778.31

20327955.3
569452049

227088.966
979261.897
1687221.19
853300
8394180
63529.0917

227088.966
979261.897
1687221.19
853300
8394180
746579.468

340633.449
2340334.17
4898861.54
853300
8394180
1150056.78
766952.536
1543562.48

7789151.53
5460779.72
10049326.2
853300
8394180
1618640.16

7391745.84 10832143.7 24764051.7 12580728.7 10945688.2

4182792.06
6261820.1 6815825.84
4809417.9 4790708.08
8280704.02 13482969.4 12469156.6 9190915.46 8998513.04
853300
853300
853300
853300
853300
8394180
8394180
8394180
8394180
8394180
3059421.38 2591626.49 1754484.28 1506675.76 1616274.71
630067.332
481015.116
1680447.68
1829499.9

1589970.69
3974926.73
2583702.37
2186209.7
12204581.1 12887631.5 21877851.6 34165377.6
36137070 44726554.7 57634700.9 37335217.8 40095388.7
-10964447 1686146.46 572099.053 -2568336.4
23585076 5863892.52
-23385883 -7923803.5 -8544522.6
10501325.4 -463121.35 1223025.11 1795124.16
-773212.2 22811863.8 28675756.3 5289873.47
-2633930
-463121.35

1223025.11

1795124.16

-773212.2 22811863.8 28675756.3 5289873.47

-2633930

-11178453

0
110592326
58032038.2
111685075
10239600
100730160
24175072.2
2196747.29
7045312.76
0
4372419.4
14707228.9
38795565.8 51438324.9 52105295.6 439403560
3096350.03 15322243.5 35772738.6
32511554
-11178453 -8082102.6 7240140.85 10501325.4
0
-8082102.6 7240140.85 43012879.4 43012879.4
9537736.57
6186980.82
11677346.7
853300
8394180
2146021.73

11513410.6
7892443.82
14992588.3
853300
8394180
3419982.77

14442858.2
7332411.93
14270250.9
853300
8394180
4501779.57
318712.306
1991802.71

3782233.76
482213.652
810564.661

398369411

CONTENIDO
CUADROS

82

4.5 PROYECCIN DE FLUJOS DE CAJA

Dependiendo de la finalidad propuesta pueden construrse tres flujos de caja

distintos

Para estudiar la rentabilidad de la inversin.

Para determinar la Rentabilidad del inversionista.

Para medir la capacidad de pago del proyecto.

A propsito, hemos elaborado para el primer ao de operacin los tres flujos

de caja diferentes para analizar la rentabilidad del proyecto desde los tres
puntos de vista.
La estructura general del flujo de caja es la siguiente:
+ Ingresos afectos a impuestos
- Egresos afectos a impuestos
- Gastos no desembzales

= Utilidad antes de impuestos

- Impuestos

= Utilidad despus de impuestos

+ Ajuste por gastos no desembolsables
- Egresos no afectos a impuestos
+ Ingresos no afectos a impuestos
= Flujo de Caja del Proyecto Puro.

CONTENIDO
CUADROS

83

Los egresos no afectos a impuestos, corresponden principalmente a las

inversiones, que pueden ser las previas a la iniciacin de operaciones, las de
ampliacin, capital de trabajo , tanto inicial como de complemento . En los
ingresos no afectos a impuestos se incluye la recuperacin del capital de
trabajo y el valor de desecho del proyecto.
El primer flujo de caja, flujo del Proyecto Puro, que sirve para medir la
rentabilidad

del

proyecto,

independientemente

de

las

fuentes

de

financiamiento, no incluye los intereses por los prstamos ni su amortizacin,

pero s la totalidad de la inversin.
El segundo flujo de caja, flujo de caja del Inversionista, que permite
determinar la rentabilidad que obtiene el Inversionista por los recursos
propios aportados, slo considera la inversin propia en el Perodo Base, por lo
tanto , excluye de la Inversin total en el Perodo Base la parte que se financia
mediante prstamos.
De los flujos s se resta la amortizacin del crdito de cada periodo y los
intereses correspondientes, corrigiendo su efecto tributario.
El tercer flujo nos muestra la Capacidad de Pago del proyecto; por lo tanto a la
estructura del flujo de caja del proyecto puro se adicionan la amortizacin del
crdito y los intereses correspondientes en el perodo respectivo.
Estos flujos de caja miden la rentabilidad de uno de tantos escenarios
posibles.
Por esta limitacin, para mejor informacin, estos flujos de caja fueron
complementados con modelos de sensibilizacin que miden el grado de variacin
que puede aceptar el flujo de caja y son una alternativa para incorporar el
riesgo a la evaluacin.

CONTENIDO
CUADROS

84

Es de anotar, que el anlisis de sensibilidad est reemplazando a los modelos

tradicionales de incorporacin del riesgo , cuyo principal problema radica en
suponer probabilidades de ocurrencia asignadas a los flujos de caja
proyectados, con riesgo de prediccin incorrecta, por lo que son insuficientes
por s solos.
Estos anlisis de sensibilidad se presentan como complemento al de riesgo que
igualmente se incluye.
Utilizamos el modelo unidimensional que permite trabajar con una sola variable
a la vez, sensibilizando el valor de ciertas variables (Precio - Unidades
Vendidas) hasta

un valor que conserve el proyecto atractivo para el

Inversionista.
Se determina hasta dnde podemos bajar el precio o la demanda para que el
proyecto siga siendo conveniente. En consecuencia se determina qu Precio de
Venta o qu Cantidad reduce el Valor Presente Neto a cero.

CONTENIDO
CUADRO 37: FLUJO DE CAJA LIBRE DEL PROYECTO PURO
Ao 2001

CUADROS
INGRESOS
Vtas Brutas
-- Descuentos
--Comisiones
Ventas Netas
COSTOS
C.D.Fabricacin
C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin diferidos
Depreciacin
Valor libro
Costos Totales

Enero

Feb.

Mar.

18,955,344
136,478
1,118,292
17,700,573

18,955,344
136,478
1,118,292
17,700,573

28,433,015
204,718
1,677,438
26,550,859

66,343,702
477,675
3,914,023
61,952,005

33,171,851
238,837
1,957,011
30,976,002

28,433,015
204,718
1,677,438
26,550,859

23,694,179
170,598
1,397,865
22,125,716

28,433,015
204,718
1,677,438
26,550,859

37,910,687
272,957
2,236,584
35,401,146

66,343,702
477,675
3,914,023
61,952,005

85,299,046
614,153
5,032,315
79,652,578

37,910,687
272,957
2,236,584
35,401,146

473,883,589
3,411,962
27,957,306
442,514,321

11,811,773
853,300
8,394,180
62,500

11,811,773
853,300
8,394,180
62,500

17,717,660
853,300
8,394,180
62,500

41,341,206
853,300
8,394,180
62,500

20,670,603
853,300
8,394,180
62,500

17,717,660
853,300
8,394,180
62,500

14,764,716
853,300
8,394,180
62,500

17,717,660
853,300
8,394,180
62,500

23,623,546
853,300
8,394,180
62,500

41,341,206
853,300
8,394,180
62,500

53,152,979
853,300
8,394,180
62,500

20,767,103
853,300
8,394,180
62,500
758,333
1,891,667
32,727,083

292,437,885
10,239,600
100,730,160
750,000
758,333
1,891,667
406,807,645

2,674,063
12,497,337
- 9,823,274
758,333
1,891,667
- 7,173,274

35,706,676
12,497,337
23,209,340
758,333
1,891,667
25,859,340

21,121,753

U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad Op.ajustada por Imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
FLUJO DE CAJA BRUTO
INVERSIONES BRUTAS
Variacin en Cap. De Trabajo
Variacin en Activos Fijos
Variacin en Otros Activos
Inversin Bruta

May.

Jun.

Jul.

Agto.

Sbre.

Oct.

Nov.

Dbre

27,027,640

50,651,186

29,980,583

27,027,640

24,074,696

27,027,640

32,933,526

50,651,186

62,462,959

3,421,180

3,421,180

476,780

11,300,819

995,420

476,780

- 1,948,980

476,780

2,467,619

11,300,819

17,189,619

3,421,180

3,421,180

476,780

11,300,819

995,420

476,780

- 1,948,980

476,780

2,467,619

11,300,819

17,189,619

3,421,180

3,421,180

476,780

11,300,819

995,420

476,780

- 1,948,980

476,780

2,467,619

11,300,819

17,189,619

6,438,362
2,500,000
4,812,964
13,751,325

21,121,753

Abril

Flujo de Caja Operativo

Flujo de Caja no operativo

13,751,325

3,421,180

3,421,180

476,780

11,300,819

995,420

476,780

- 1,948,980

476,780

2,467,619

11,300,819

17,189,619

7,173,274

25,859,340

Flujo de Caja Libre

13,751,325

3,421,180

3,421,180

476,780

11,300,819

995,420

476,780

- 1,948,980

476,780

2,467,619

11,300,819

17,189,619

7,173,274

25,859,340

Tasa anual
Tasa mensual
V.P.N.=
T.I.R. =

20.45%
1.70%
8,102,495
6.44%
CUADRO 38: ANALISIS DE SENSIBILIDAD (CONVERSION DE INGRESOS Y COSTOS A V.P.N.)
V.P.N.

2001

Enero

Feb.

Mar.

Abril

May.

Jun.

Jul.

Agto.

Sbre.

Oct.

Nov.

Dbre

INGRESOS
Vtas Brutas
-- Descuentos
--Comisiones
Ventas Netas

418,434,111
3,012,726
24,686,000
390,735,385

18,955,344
136,478
1,118,292
17,700,573

18,955,344
136,478
1,118,292
17,700,573

28,433,015
204,718
1,677,438
26,550,859

66,343,702
477,675
3,914,023
61,952,005

33,171,851
238,837
1,957,011
30,976,002

28,433,015
204,718
1,677,438
26,550,859

23,694,179
170,598
1,397,865
22,125,716

28,433,015
204,718
1,677,438
26,550,859

37,910,687
272,957
2,236,584
35,401,146

66,343,702
477,675
3,914,023
61,952,005

85,299,046
614,153
5,032,315
79,652,578

37,910,687
272,957
2,236,584
35,401,146

COSTOS
C.D.Fabricacin
C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin Diferidos
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Costos Totales

258,409,565
9,190,044
90,405,349
673,125
619,143
1,544,456
360,841,682

11,811,773
853,300
8,394,180
62,500
21,121,753

11,811,773
853,300
8,394,180
62,500
21,121,753

17,717,660
853,300
8,394,180
62,500
27,027,640

41,341,206
853,300
8,394,180
62,500
50,651,186

20,670,603
853,300
8,394,180
62,500
29,980,583

17,717,660
853,300
8,394,180
62,500
27,027,640

14,764,716
853,300
8,394,180
62,500
24,074,696

17,717,660
853,300
8,394,180
62,500
27,027,640

23,623,546
853,300
8,394,180
62,500
32,933,526

41,341,206
853,300
8,394,180
62,500
50,651,186

53,152,979
853,300
8,394,180
62,500
62,462,959

20,767,103
853,300
8,394,180
62,500
758,333
1,891,667
32,727,083

476,780
476,780
476,780

11,300,819
11,300,819
11,300,819

995,420
995,420
995,420

476,780
476,780
476,780

2,467,619
2,467,619
2,467,619

11,300,819
11,300,819
11,300,819

17,189,619
17,189,619
17,189,619

6,438,362

U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad Op.ajustada por Imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
FLUJO DE CAJA BRUTO
INVERSIONES BRUTAS
Variacin en Cap. De Trabajo
Variacin en Activos Fijos
Variacin en Otros Activos
Inversin Bruta
Flujo de Caja Operativo
Flujo de Caja no operativo

29,893,702
10,203,481
19,690,222
619,143
1,544,456
21,853,821

5,256,616

6,438,362
2,500,000
4,812,964
13,751,325

13,751,325

3,421,180
3,421,180
3,421,180

3,421,180
3,421,180
3,421,180

476,780
476,780
476,780

1,948,980
1,948,980
1,948,980

2,674,063
12,497,337
9,823,274
758,333
1,891,667
- 7,173,274
-

6,438,362

13,359,111

13,751,325

3,421,180

3,421,180

476,780

11,300,819

995,420

476,780

1,948,980

476,780

2,467,619

11,300,819

17,189,619

- 13,611,635

Flujo de Caja Libre

13,359,111

13,751,325

3,421,180

3,421,180

476,780

11,300,819

995,420

476,780

1,948,980

476,780

2,467,619

11,300,819

17,189,619

- 13,611,635

VALOR PRESENTE NETO

13,359,111

CONTENIDO
CUADROS
Sensibilizacin del Precio
Primer Mtodo
V.P.Q total =

Enero
584

12,900

Febrero
584

Marzo
877

Abril
2,045

Mayo
1,023

Junio
877

Julio
730

Agosto
877

Septiembre
1,169

Octubre
2,045

Noviembre
2,630

Diciembre
1,169

Marzo
32,437
20,209

Abril
32,437
20,209

Mayo
32,437
20,209

Junio
32,437
20,209

Julio
32,437
20,209

Agosto
32,437
20,209

Septiembre
32,437
20,209

Octubre
32,437
20,209

Noviembre
32,437
20,209

Diciembre
32,437
20,209

1,035

1,035

1,035

1,035

1,035

1,035

((12900P(1-Dcto./un.-Com./un.)-Costos))*(1-t)+Depreciacin+Recup.Cap.Tr.+Vr.Salv.-Inv.In.=0
Precio=

30,778
CUADRO 39: SEGUNDO METODO SENSIBILIZACION DEL PRECIO
CONCEPTOS

Sensibilizacin
del Precio

Valor Actual

INGRESOS
Vtas Brutas
-- Descuentos
--Comisiones
Ventas Netas
COSTOS
C.D.Fabricacin
C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin Diferidos
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Costos Totales
U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad op.ajustada por imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Recuperacin Cap. De Trabajo
Inversin Inicial
V.P.N.

418,434,111
3,012,726
24,686,000
390,735,385

396,851,921
2,857,334
23,412,734
370,581,853

258,409,565
9,190,044
90,405,349
673,125
619,143
1,544,456
360,841,682
29,893,702
10,203,481
19,690,222
619,143
1,544,456
5,256,616
13,751,325
13,359,111

258,409,565
9,190,044
90,405,349
673,125
619,143
1,544,456
360,841,682
9,740,170
3,409,060
6,331,111
619,143
1,544,456
5,256,616
- 13,751,325
0

Sensibilizacin del Precio

Precio Vta.promedio
Ventas Brutas
Ventas Brutas V.P.N. 0
Nuevo precio Vta.Promedio
% Reduccin del P.Vta.

32,437
418,434,111
396,851,921
30,764
0.05

Sensibilizacin de la Cantidad
Primer Mtodo
V.P.P total
V.P.C.operacionales

Enero
32,437
20,209

349,345
217,655

Febrero
32,437
20,209

Q*((V.P.P Vta.(1-Dcto.-Com.)-V.P.C.V))*(1-t)-C.F*(1-t)+Depreciacin+Rec.Cap.Tr.+Vr.Salv.-Inv.In.=0
Cantidad Q =
1035 :cant.anual cuyo valor
presente es
Margen de Contribucin Un.
Margen de Contribucin

1,035
11,143
10,066
112,172,288

1,035

1,035
0

CUADRO 40: SENSIBILIZACION DE LA CANTIDAD

Margen de Contribucin

132,325,820

Sensibilizacin
de la Cantidad
112,172,288

C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin diferidos
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Costos Totales Fijos

9,190,044
90,405,349
673,125
619,143
1,544,456
102,432,118

9,190,044
90,405,349
673,125
619,143
1,544,456
102,432,118

Conceptos

U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad op.ajustada por imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Recuperacin Cap. De Trabajo
Inversin Inicial
V.P.N.

Valor Actual

29,893,702
10,203,481
19,690,222
619,143
1,544,456
5,256,616
13,751,325
13,359,111

9,740,170
3,409,060
6,331,111
619,143
1,544,456
5256615.807
13,751,325
-

1,035

1,035

1,035

1,035

14,609

CONTENIDO
Sensibil.de la Cantidad
Cantidad Presupuestada
Margen de Contribucin
Margen de Cont.V.P.N. 0
Nueva Cantidad
% Reduccin Unidades

CUADROS

14,609
132,325,820
112,172,288
12,384
0.15

CONTENIDO
CUADROS

473,883,589
3,411,962
27,957,306
442,514,321
292,437,885
10,239,600
100,730,160

406,807,645
35,706,676
12,497,337
23,209,340

6,438,362
6,438,362
19,420,978
-

CONTENIDO

CUADRO 41: FLUJO DE CAJA LIBRE DEL INVERSIONISTA

Ao 2001

CUADROS

Enero

INGRESOS
Vtas Brutas
-- Descuentos
--Comisiones
Ventas Netas
COSTOS
C.D.Fabricacin
C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin diferidos
Depreciacin
Valor libro
Costos Totales
U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad Op.ajustada por Imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
FLUJO DE CAJA BRUTO

Feb.

Mar.

Abril

May.

Jun.

Agto.

Sbre.

Oct.

Nov.

Dbre

18,955,344
136,478
1,118,292
17,700,573

18,955,344
136,478
1,118,292
17,700,573

28,433,015
204,718
1,677,438
26,550,859

66,343,702
477,675
3,914,023
61,952,005

33,171,851
238,837
1,957,011
30,976,002

28,433,015
204,718
1,677,438
26,550,859

23,694,179
170,598
1,397,865
22,125,716

28,433,015
204,718
1,677,438
26,550,859

37,910,687
272,957
2,236,584
35,401,146

66,343,702
477,675
3,914,023
61,952,005

85,299,046
614,153
5,032,315
79,652,578

37,910,687
272,957
2,236,584
35,401,146

11,811,773
853,300
8,394,180
62,500

11,811,773
853,300
8,394,180
62,500

17,717,660
853,300
8,394,180
62,500

41,341,206
853,300
8,394,180
62,500

20,670,603
853,300
8,394,180
62,500

17,717,660
853,300
8,394,180
62,500

14,764,716
853,300
8,394,180
62,500

17,717,660
853,300
8,394,180
62,500

23,623,546
853,300
8,394,180
62,500

41,341,206
853,300
8,394,180
62,500

53,152,979
853,300
8,394,180
62,500

21,121,753

21,121,753

27,027,640

50,651,186

29,980,583

27,027,640

24,074,696

27,027,640

32,933,526

50,651,186

62,462,959

20,767,103
853,300
8,394,180
62,500
758,333
1,891,667
32,727,083

3,421,180

3,421,180

476,780

11,300,819

995,420

476,780

- 1,948,980

476,780

2,467,619

11,300,819

17,189,619

3,421,180

3,421,180

476,780

11,300,819

995,420

476,780

- 1,948,980

476,780

2,467,619

11,300,819

17,189,619

3,421,180

3,421,180

476,780

11,300,819

995,420

476,780

- 1,948,980

476,780

2,467,619

11,300,819

17,189,619

(-)Amortizacin de Prstamos
(-) Gastos Fin. Del Perodo
(+) Ahorro Tributario de G.Fin.

1,543,562
766,953
268,433

INVERSIONES BRUTAS
Variacin en Cap. De Trabajo
Variacin en Activos Fijos
Variacin en Otros Activos
Inversin Bruta

Jul.

4,812,964
4,812,964

1,680,448
630,067
220,524

2,674,063
12,497,337
9,823,274
758,333
1,891,667
7,173,274
-

1,829,500
481,015
168,355

1,991,803
318,712
111,549

Flujo de Caja Operativo

Flujo de Caja no operativo

4,812,964

3,421,180

3,421,180

2,518,862

11,300,819

995,420

- 2,566,772

- 1,948,980

476,780

325,460

11,300,819

17,189,619

9,372,240

Flujo de Caja Libre

4,812,964

3,421,180

3,421,180

2,518,862

11,300,819

995,420

- 2,566,772

- 1,948,980

476,780

325,460

11,300,819

17,189,619

9,372,240

Tasa anual
Tasa mensual
V.P.N.=
T.I.R. =

20.45%
1.70%
9,575,977
10.82%
CUADRO 42: ANALISIS DE SENSIBILIDAD (REDUCCION DE INGRESOS Y COSTOS A V.P.N.)
V.P.N.

INGRESOS
Vtas Brutas
-- Descuentos
--Comisiones
Ventas Netas
COSTOS
C.D.Fabricacin
C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin Diferidos
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Costos Totales
U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad Op.ajustada por Imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
FLUJO DE CAJA BRUTO
(-)Amortizacin de Prstamos
(-) Gastos Fin. Del Perodo
(+) Ahorro Tributario de G.Fin.

2001

Enero

Feb.

Mar.

Abril

May.

Jun.

Jul.

Agto.

Sbre.

Oct.

Nov.

418,434,111
3,012,726
24,686,000
390,735,385

18,955,344
136,478
1,118,292
17,700,573

18,955,344
136,478
1,118,292
17,700,573

28,433,015
204,718
1,677,438
26,550,859

66,343,702
477,675
3,914,023
61,952,005

33,171,851
238,837
1,957,011
30,976,002

28,433,015
204,718
1,677,438
26,550,859

23,694,179
170,598
1,397,865
22,125,716

28,433,015
204,718
1,677,438
26,550,859

37,910,687
272,957
2,236,584
35,401,146

66,343,702
477,675
3,914,023
61,952,005

85,299,046
614,153
5,032,315
79,652,578

258,409,565
9,190,044
90,405,349
673,125
619,143
1,544,456
360,841,682
29,893,702
10,203,481
19,690,222
619,143
1,544,456
21,853,821

11,811,773
853,300
8,394,180
62,500
21,121,753
3,421,180
3,421,180
3,421,180

11,811,773
853,300
8,394,180
62,500
21,121,753
3,421,180
3,421,180
3,421,180

17,717,660
853,300
8,394,180
62,500
27,027,640
476,780
476,780
476,780

41,341,206
853,300
8,394,180
62,500
50,651,186
11,300,819
11,300,819
11,300,819

20,670,603
853,300
8,394,180
62,500
29,980,583
995,420
995,420
995,420

17,717,660
853,300
8,394,180
62,500
27,027,640
476,780
476,780
476,780

14,764,716
853,300
8,394,180
62,500
24,074,696
- 1,948,980
- 1,948,980
- 1,948,980

17,717,660
853,300
8,394,180
62,500
27,027,640
476,780
476,780
476,780

23,623,546
853,300
8,394,180
62,500
32,933,526
2,467,619
2,467,619
2,467,619

41,341,206
853,300
8,394,180
62,500
50,651,186
11,300,819
11,300,819
11,300,819

53,152,979
853,300
8,394,180
62,500
62,462,959
17,189,619
17,189,619
17,189,619

1,543,562
766,953
268,433

1,680,448
630,067
220,524

1,829,500
481,015
168,355

2,518,862

11,300,819

995,420

- 2,566,772

476,780

325,460

11,300,819

17,189,619

6,183,264
1,971,717
690,101

INVERSIONES BRUTAS
Variacin en Cap. De Trabajo
Variacin en Activos Fijos
Variacin en Otros Activos
Inversin Bruta

4,812,964

Flujo de Caja Operativo

9,575,977

4,812,964
4,812,964
-

4,812,964

3,421,180

3,421,180

1,948,980

CONTENIDO
Flujo de Caja no operativo
Flujo de Caja Libre

9,575,977

VALOR PRESENTE NETO

9,575,977

4,812,964

3,421,180

3,421,180

2,518,862

11,300,819

995,420

- 2,566,772

1,948,980

Abril
2,045

Mayo
1,023

Junio
877

Julio
730

Agosto
877

Marzo
32,437
20,209

Abril
32,437
20,209

Mayo
32,437
20,209

Junio
32,437
20,209

Julio
32,437
20,209

Agosto
32,437
20,209

1,088

1,088

1,088

1,088

1,088

1,088

476,780

325,460

11,300,819

17,189,619

Septiembre
1,169

Octubre
2,045

Noviembre
2,630

Diciembre
1,169

Septiembre
32,437
20,209

Octubre
32,437
20,209

Noviembre
32,437
20,209

Diciembre
32,437
20,209

1,088

1,088

1,088

CUADROS

Sensibilizacin del Precio

Primer Mtodo
V.P.Q total =

Enero
584

12,900

Febrero
584

((12900P(1-Dcto./un.-Com./un.)-Costos))*(1-t)+Depreciacin+Recup.Cap.Tr.+Vr.Salv.-Inv.In.=0
Precio=

Marzo
877
32,437

31,261
CUADRO 43: SEGUNDO METODO - SENSIBILIZACION DEL PRECIO

CONCEPTOS

Sensibilizacin
del Precio

Valor Actual

INGRESOS
Vtas Brutas
-- Descuentos
--Comisiones
Ventas Netas

418,434,111
3,012,726
24,686,000
390,735,385

403,084,714
2,902,210
23,780,445
376,402,059

COSTOS
C.D.Fabricacin
C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin Diferidos
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Costos Totales

258,409,565
9,190,044
90,405,349
673,125
619,143
1,544,456
360,841,682

258,409,565
9,190,044
90,405,349
673,125
619,143
1,544,456
360,841,682

29,893,702
10,203,481
19,690,222
619,143
1,544,456
6,183,264
1,971,717
690,101
4,812,964
9,575,977

15,560,377
5,446,132
10,114,245
619,143
1,544,456
6,183,264
1,971,717
690,101
4,812,964
0

U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad op.ajustada por imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
(-)Amortizacin de Prstamos
(-) Gastos Fin. Del Perodo
(+) Ahorro Tributario de G.Fin.
Inversin Inicial
V.P.N.

Sensibilizacin del Precio

Precio Vta.promedio
Ventas Brutas
Ventas Brutas V.P.N. 0
Nuevo precio Vta.Promedio
% Reduccin del P.Vta.

32,437
418,434,111
403,084,714
31,247
3.67%

Sensibilizacin de la Cantidad
Primer Mtodo
V.P.P total
V.P.C.operacionales

349,345
217,655

Enero
32,437
20,209

Febrero
32,437
20,209

Q*((V.P.P Vta.(1-Dcto.-Com.)-V.P.C.V))*(1-t)-C.F*(1-t)+Depreciacin+Rec.Cap.Tr.+Vr.Salv.-Inv.In.=0
Cantidad Q =
1088 :cant.anual cuyo valor
presente es
Margen de Contribucin Un.
Margen de Contribucin

1,088
11,721
10,066
117,992,495

1,088

1,088
10,066

CUADRO 44: SENSIBILIZACION DE LA CANTIDAD

Conceptos
Margen de Contribucin
C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin diferidos
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Costos Totales Fijos

Valor Actual
132,325,820
9,190,044
90,405,349
673,125
619,143
1,544,456
102,432,118

Sensibilizacin
de la Cantidad
117,992,495
9,190,044
90,405,349
673,125
619,143
1,544,456
102,432,118

1,088

CONTENIDO
U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad op.ajustada por imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
(-)Amortizacin de Prstamos
(-) Gastos Fin. Del Perodo
(+) Ahorro Tributario de G.Fin.
Inversin Inicial
V.P.N.

CUADROS

Sensibil.de la Cantidad
Cantidad Presupuestada
Margen de Contribucin
Margen de Cont.V.P.N. 0
Nueva Cantidad
% Reduccin Unidades

29,893,702
10,203,481
19,690,222
619,143
1,544,456
6,183,264
1,971,717
690,101
4,812,964
9,575,977

14,609
132,325,820
117,992,495
13,027
10.83%

15,560,377
5,446,132
10,114,245
619,143
1,544,456
6,183,264
1,971,717
690,101
4,812,964
0

CONTENIDO
CUADROS
473,883,589
3,411,962
27,957,306
442,514,321

292,437,885
10,239,600
100,730,160
750,000

406,807,645
35,706,676
12,497,337
23,209,340
758,333
1,891,667

810,565
482,214
168,775

23,209,340

Dbre
37,910,687
272,957
2,236,584
35,401,146

20,767,103
853,300
8,394,180
62,500
758,333
1,891,667
32,727,083
2,674,063
12,497,337
9,823,274
758,333
1,891,667
7,173,274
1,991,803
318,712
111,549

9,372,240

473,883,589
3,411,962
27,957,306
442,514,321
292,437,885
10,239,600
100,730,160

406,807,645
35,706,676
12,497,337
23,209,340

810,565
482,214
168,775
17,386,141

CONTENIDO
-

9,372,240

CUADROS

14,609

CONTENIDO

CUADRO 45: FLUJO DE CAJA DESDE PERSPECTIVA DE LA INSTITUCION FINANCIERA

Ao 2001

Enero

Feb.

Mar.

Abril

May.

Jun.

Jul.

Agto.

Sbre.

Oct.

Nov.

Dbre

CUADROS
INGRESOS
Vtas Brutas
-- Descuentos
--Comisiones
Ventas Netas

18,955,344
136,478
1,118,292
17,700,573

18,955,344
136,478
1,118,292
17,700,573

28,433,015
204,718
1,677,438
26,550,859

66,343,702
477,675
3,914,023
61,952,005

33,171,851
238,837
1,957,011
30,976,002

28,433,015
204,718
1,677,438
26,550,859

23,694,179
170,598
1,397,865
22,125,716

28,433,015
204,718
1,677,438
26,550,859

37,910,687
272,957
2,236,584
35,401,146

66,343,702
477,675
3,914,023
61,952,005

85,299,046
614,153
5,032,315
79,652,578

37,910,687
272,957
2,236,584
35,401,146

COSTOS
C.D.Fabricacin
C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin diferidos
Depreciacin
Valor libro
Costos Totales

11,811,773
853,300
8,394,180
62,500
21,121,753

11,811,773
853,300
8,394,180
62,500
21,121,753

17,717,660
853,300
8,394,180
62,500
27,027,640

41,341,206
853,300
8,394,180
62,500
50,651,186

20,670,603
853,300
8,394,180
62,500
29,980,583

17,717,660
853,300
8,394,180
62,500
27,027,640

14,764,716
853,300
8,394,180
62,500
24,074,696

17,717,660
853,300
8,394,180
62,500
27,027,640

23,623,546
853,300
8,394,180
62,500
32,933,526

41,341,206
853,300
8,394,180
62,500
50,651,186

53,152,979
853,300
8,394,180
62,500
62,462,959

20,767,103
853,300
8,394,180
62,500
758,333
1,891,667
32,727,083
2,674,063
12,497,337
- 9,823,274
758,333
1,891,667
- 7,173,274

U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad Op.ajustada por Imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Flujo de Caja Bruto

3,421,180

3,421,180

476,780

11,300,819

995,420

476,780

- 1,948,980

476,780

2,467,619

11,300,819

17,189,619

3,421,180

3,421,180

476,780

11,300,819

995,420

476,780

- 1,948,980

476,780

2,467,619

11,300,819

17,189,619

3,421,180

3,421,180

476,780

11,300,819

995,420

476,780

- 1,948,980

476,780

2,467,619

11,300,819

17,189,619

(-)Amortizacin de Prstamos
(-) Gastos Fin. Del Perodo
(+) Ahorro Tributario de G.Fin.

1,543,562
766,953
268,433

INVERSIONES BRUTAS
Variacin en Cap. De Trabajo
Variacin en Activos Fijos
Variacin en Otros Activos
Inversin Bruta

1,680,448
630,067
220,524

1,829,500
481,015
168,355

1,991,803
318,712
111,549

6,438,362
2,500,000
-

Flujo de Caja Operativo

Flujo de Caja no operativo

8,938,362

3,421,180

3,421,180

2,518,862

11,300,819

995,420

- 2,566,772

- 1,948,980

476,780

325,460

11,300,819

17,189,619

- 9,372,240

Flujo de Caja Libre

8,938,362

3,421,180

3,421,180

2,518,862

11,300,819

995,420

- 2,566,772

- 1,948,980

476,780

325,460

11,300,819

17,189,619

- 9,372,240

Tasa anual
Tasa mensual
V.P.N.=
T.I.R. =

8,938,362

20.45%
1.70%
5,450,579
3.24%
CUADRO 46: ANALISIS DE SENSIBILIDAD ( REDUCCION DE INGRESOS Y COSTOS A V.P.N.)
V.P.N.

INGRESOS
Vtas Brutas
-- Descuentos
--Comisiones
Ventas Netas
COSTOS
C.D.Fabricacin
C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin diferidos
Depreciacin
Valor libro
Costos Totales
U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad Op.ajustada por Imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Flujo de Caja Bruto
(-)Amortizacin de Prstamos
(-) Gastos Fin. Del Perodo
(+) Ahorro Tributario de G.Fin.

2001

Enero

Feb.

Mar.

Abril

May.

Jun.

Jul.

Agto.

Sbre.

Oct.

Nov.

418,434,111
3,012,726
24,686,000
390,735,385

18,955,344
136,478
1,118,292
17,700,573

18,955,344
136,478
1,118,292
17,700,573

28,433,015
204,718
1,677,438
26,550,859

66,343,702
477,675
3,914,023
61,952,005

33,171,851
238,837
1,957,011
30,976,002

28,433,015
204,718
1,677,438
26,550,859

23,694,179
170,598
1,397,865
22,125,716

28,433,015
204,718
1,677,438
26,550,859

37,910,687
272,957
2,236,584
35,401,146

66,343,702
477,675
3,914,023
61,952,005

85,299,046
614,153
5,032,315
79,652,578

258,409,565
9,190,044
90,405,349
673,125
619,143
1,544,456
360,841,682
29,893,702
10,203,481
19,690,222
619,143
1,544,456
21,853,821

11,811,773
853,300
8,394,180
62,500
21,121,753
3,421,180
3,421,180
3,421,180

11,811,773
853,300
8,394,180
62,500
21,121,753
3,421,180
3,421,180
3,421,180

17,717,660
853,300
8,394,180
62,500
27,027,640
476,780
476,780
476,780

41,341,206
853,300
8,394,180
62,500
50,651,186
11,300,819
11,300,819
11,300,819

20,670,603
853,300
8,394,180
62,500
29,980,583
995,420
995,420
995,420

17,717,660
853,300
8,394,180
62,500
27,027,640
476,780
476,780
476,780

14,764,716
853,300
8,394,180
62,500
24,074,696
- 1,948,980
- 1,948,980
- 1,948,980

17,717,660
853,300
8,394,180
62,500
27,027,640
476,780
476,780
476,780

23,623,546
853,300
8,394,180
62,500
32,933,526
2,467,619
2,467,619
2,467,619

41,341,206
853,300
8,394,180
62,500
50,651,186
11,300,819
11,300,819
11,300,819

53,152,979
853,300
8,394,180
62,500
62,462,959
17,189,619
17,189,619
17,189,619

6,183,264
1,971,717
690,101

1,543,562
766,953
268,433

1,680,448
630,067
220,524

1,829,500
481,015
168,355

INVERSIONES BRUTAS
Variacin en Cap. De Trabajo
Variacin en Activos Fijos
Variacin en Otros Activos
Inversin Bruta

8,938,362

Flujo de Caja Operativo

Flujo de Caja no operativo
Flujo de Caja Libre

5,450,579

8,938,362

3,421,180

3,421,180

2,518,862

11,300,819

995,420

- 2,566,772

- 1,948,980

476,780

325,460

11,300,819

17,189,619

5,450,579

8,938,362

3,421,180

3,421,180

2,518,862

11,300,819

995,420

- 2,566,772

- 1,948,980

476,780

325,460

11,300,819

17,189,619

VALOR PRESENTE NETO

5,450,579

6,438,362
2,500,000
8,938,362

CONTENIDO
Sensibilizacin del Precio
Primer Mtodo

CUADROS
V.P.Q total =

Enero
584

12,900

Febrero
584

Marzo
877

Abril
2,045

Mayo
1,023

Junio
877

Julio
730

Agosto
877

Septiembre
1,169

Octubre
2,045

Noviembre
2,630

Diciembre
1,169

Febrero
32,437
20,209

Marzo
32,437
20,209

Abril
32,437
20,209

Mayo
32,437
20,209

Junio
32,437
20,209

Julio
32,437
20,209

Agosto
32,437
20,209

Septiembre
32,437
20,209

Octubre
32,437
20,209

Noviembre
32,437
20,209

Diciembre
32,437
20,209

1,147

1,147

1,147

1,147

1,147

1,147

1,147

((12900P(1-Dcto./un.-Com./un.)-Costos))*(1-t)+Recup.Cap.Tr.+Vr.Salv.-Inv.In.=0
Precio=

31,788
CUADRO 47: SEGUNDO METODO - SENSIBILIZACION DEL PRECIO
Valor Actual

Sensibilizacin
del Precio

INGRESOS
Vtas Brutas
-- Descuentos
--Comisiones
Ventas Netas

418,434,111
3,012,726
24,686,000
390,735,385

409,881,394
2,951,146
24,181,423
382,748,825

COSTOS
C.D.Fabricacin
C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin diferidos
Depreciacin
Valor libro
Costos Totales

258,409,565
9,190,044
90,405,349
673,125
619,143
1,544,456
360,841,682

258,409,565
9,190,044
90,405,349
673,125
619,143
1,544,456
360,841,682

29,893,702
10,203,481
19,690,222
619,143
1,544,456
6,183,264
1,971,717
690,101
8,938,362
5,450,579

21,907,143
7,667,500
14,239,643
619,143
1,544,456
6,183,264
1,971,717
690,101
8,938,362
0

CONCEPTOS

U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad Op.ajustada por Imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
(-)Amortizacin de Prstamos
(-) Gastos Fin. Del Perodo
(+) Ahorro Tributario de G.Fin.
Inversin Inicial
V.P.N.

Sensibilizacin del Precio

Precio Vta.promedio
Ventas Brutas
Ventas Brutas V.P.N. 0
Nuevo precio Vta.Promedio
% Reduccin del P.Vta.

32,437
418,434,111
409,881,394
31,774
2.04%

Sensibilizacin de la Cantidad
Primer Mtodo
V.P.P total
V.P.C.operacionales

Enero
32,437
20,209

349,345
217,655

Q*((V.P.P Vta.(1-Dcto.-Com.)-V.P.C.V))*(1-t)-C.F*(1-t)+Rec.Cap.Tr.+Vr.Salv.-Inv.In.=0
Cantidad Q =
1147 :cant.anual cuyo valor
presente es
Margen de Contribucin Un.
Margen de Contribucin

1,147
12,352
10,066
124,339,260

1,147

CUADRO 48: SENSIBILIZACION DE LA CANTIDAD

Conceptos
Margen de Contribucin
C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin diferidos
Depreciacin
Valor libro
Costos Totales
U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad Op.ajustada por Imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
(-)Amortizacin de Prstamos
(-) Gastos Fin. Del Perodo
(+) Ahorro Tributario de G.Fin.
Inversin Inicial
V.P.N.
Sensibil.de la Cantidad

Valor Actual

132,325,820
9,190,044
90,405,349
673,125
619,143
1,544,456
102,432,118
29,893,702
10,203,481
19,690,222
619,143
1,544,456
6,183,264
1,971,717
690,101
8,938,362
5,450,579

Sensibilizacin
de la Cantidad
124,339,260
9,190,044
90,405,349
673,125
619,143
1,544,456
102,432,118
21,907,143
7,667,500
14,239,643
619,143
1,544,456
6,183,264
1,971,717
690,101
8,938,362
0

1,147

1,147

1,147

1,147

CONTENIDO
Cantidad Presupuestada
Margen de Contribucin
Margen de Cont.V.P.N. 0
Nueva Cantidad
% Reduccin Unidades

CUADROS

14,609
132,325,820
124,339,260
13,728
6.04%

CONTENIDO
CUADROS
473,883,589
3,411,962
27,957,306
442,514,321

292,437,885
10,239,600
100,730,160

406,807,645
35,706,676
12,497,337

25,859,340
810,565
482,214
168,775

25,859,340

Dbre
37,910,687
272,957
2,236,584
35,401,146

20,767,103
853,300
8,394,180
62,500
758,333
1,891,667
32,727,083
2,674,063
12,497,337
9,823,274
758,333
1,891,667
7,173,274

473,883,589
3,411,962
27,957,306
442,514,321
292,437,885
10,239,600
100,730,160

406,807,645
35,706,676
12,497,337

25,859,340

1,991,803
318,712
111,549

810,565
482,214
168,775

9,372,240

9,372,240

17,386,141
-

CONTENIDO
CUADROS
CUADRO 49: PUNTO DE EQUILIBRIO
Mtodo:Margen de contribucin ponderado

Lneas
A
B
C
A1
B1
C1
D
E
F

Unidades Precio Vta./

presupuesta
Unidad
1,161
1,599
493
1,166
894
532
4,383
2,191
2,191

25,900
22,610
17,010
28,000
23,450
17,850
39,913
34,565
24,878

Costo
Var./U
18,500
16,150
12,150
20,000
16,750
12,750
25,750
22,300
16,050

Margen de
% de
Ponderaci Unidades/lne Margen de
% de
Ponderaci Unidades/lne
Contribucin / un * participaci
n
a
Contribucin participaci
n
a
0.079
0.109
0.034
0.080
0.061
0.036
0.300
0.150
0.150

588
707
164
638
410
186
4,249
1,840
1,324

783
1,078
332
786
603
359
2,957
1,478
1,478

13,937
16,287
20,287
12,437
15,687
19,687
6,687
10,137
16,387

0.079
0.109
0.034
0.080
0.061
0.036
0.300
0.150
0.150

1,107
1,782
684
992
960
717
2,006
1,521
2,458

647
891
275
650
499
297
2,444
1,222
1,222

14,609
1.000
Se consideran dos hiptesis : 1.Precio de venta , el precio al por mayor
2.Precio de venta , el precio promedio de venta
Punto de Equilibrio en Unidades=
C.F.T/M.C.U.
9,856
Con precio de venta por mayor.

10,105

9,856

131,531

1.000

12,227

8,145

Costos fijos totales

7,400
6,460
4,860
8,000
6,700
5,100
14,163
12,265
8,828

99,595,393

M.C.U.=ponderacin

10,105

Precio de venta Promedio

32,437

Punto de Equilibrio en Unidades=

con precio de venta promedio

C.F.T/M.C.U.

8,145

CONTENIDO
CUADRO 52: PROYECCION PERODO 2002-2005

CUADROS
PERIODO AO 2002-AO 2005
CONCEPTOS
Incremento de ventas
Inflacin
Incremento precio de venta

2002

1.06

2003
0.15
0.06
1.06

2004
0.06
0.06
1.12

2005
0.06
0.06
1.19

Nmero de Unidades -Ventas

Nmero de Unidades -Produccin
Costo Promedio M.P./Und.
Costo Directo Total Materia Prima
Dcto.en Materia Prima
I.F de Materia Prima .kls.Imp.
I.F de Materia Prima .kls.Nal.
Valor Inv.Materia Prima
I. F. de Productos en Proceso
I.F de Productos Terminados
Costo Promedio (Tejido + Confec.)/und.P.Term.
Costo Promedio (Tejido + Confec.)/und.
Costo Total (Tejidos + Confec.)
Dcto,Tejido y confeccin
Costo Directo Promedio /Und.
Total Costos Directos

14,609
16,314
12,389
202,105,688
939,053
489
335
19,394,876
11,905,952
19,683,194
7,821
7,646
124,731,366
1,870,970
19,534
316,093,710

16,801
18,761
13,132
246,366,834
1,144,706
563
385
22,304,107
13,691,845
22,635,673
8,290
8,104
152,047,535
2,280,713
20,706
385,318,233

17,809
19,887
13,920
276,817,774
1,286,191
597
408
23,642,353
14,513,355
23,993,813
8,787
8,591
170,840,611
2,562,609
21,949
432,943,566

18,877
21,080
14,755
311,032,451
1,445,165
632
433
25,060,895
15,384,157
25,433,442
9,315
9,106
191,956,510
2,879,348
23,266
486,455,391

Precio Venta Promedio /Und.

Total Ventas Presupuestadas
PRECIO Venta Promedio /Und.Perodo
Descuentos
Ventas Presupuestadas menos Dctos.
Comisiones Pagadas ao
Recaudo de Ventas Ao actual
Cuentas por cobrar fin ao actual
CxP Proveedores M.Prima
CxP Proveedores Tej.y Conf.
CxP Impuesto de Renta
Comisiones por ventas
IVA Causado en el Perodo
IVA Pagado en el Perodo
CxP I.V.A. Proyectadas

32,437
473,883,589

34,383
577,664,095

36,446
649,063,377

38,633
729,287,610

3,411,962
470,471,627
24,175,072
406,823,374
63,648,253
75,195,679
26,580,159

4,159,181
573,504,913
29,469,413
495,917,694
77,587,220
91,663,533
32,401,214

4,673,256
644,390,121
33,111,832
557,213,120
87,177,000
102,993,145
36,406,004

5,250,871
724,036,740
37,204,455
626,084,662
97,952,078
115,723,098
40,905,786

27,957,306
20,327,955
14,707,229
5,620,726

34,079,956
24,993,897
18,083,027
6,910,870

38,292,239
28,310,109
20,482,299
7,827,810

43,025,159
32,049,823
23,187,973
8,861,850

CONTENIDO
Cuentas Bancarias por pagar
CUADROS Financieros por pagar
Comisiones por pagar
Gastos de Admon. Y Ventas
C.I.F.

810,565
482,214
3,782,234
100,730,160
10,239,600

1,082,484
210,294
4,610,543
106,773,970
11,505,215

5,180,406
113,180,408
13,702,895

5,820,704
119,971,232
16,320,367

CUADRO 53: PRESUPUESTO DE CUENTAS POR COBRAR

2001
CONCEPTO
VENTAS NETAS DEL PERIODO. INCL. IVA
SALDO INICIAL DE CXC
RECAUDOS DEL PERIODO
RECAUDO TOTAL
SALDO FINAL DE CXC

0.00
0.00
0.00
0.00
0.00

2002
545,747,087
0.00
471,915,114
471,915,114
73,831,973

2003
665,265,700
73,831,973
575,264,524
649,096,497
90,001,175

2004
747,492,540
90,001,175
646,367,220
736,368,395
101,125,320

2005
839,882,618
101,125,320
726,258,208
827,383,528
113,624,410

CUADRO 54: PRESUPUESTO DE CUENTAS POR PAGAR PROVEEDORES

2001
CONCEPTO
FACTURACION PROVEEDORES(NETO+ IVA)
SALDO INICIAL DE CXP
PAGOS DEL PERIODO
PAGOS TOTAL
SALDO FINAL DE CXP

0.00
0.00
0.00
0.00
0.00

2002
398,369,411
280,309,439
280,309,439
118,059,972

2003
484,059,946
118,059,972
340,144,841
458,204,813
143,915,106

2004
542,244,248
143,915,106
380,541,235
524,456,341
161,703,013

2005
607,521,399
161,703,013
425,831,893
587,534,906
181,689,505

CUADRO 55: PRESUPUESTO DE COSTO DE VENTAS

COSTEO DIRECTO
2001
CONCEPTO
I.I MATERIA PRIMA SIN IVA
COMPRAS NETAS M.P SIN IVA
MATERIA PRIMA DISPONIBLE
(-) INV. FINAL DE MATERIA PRIMA
(=)CONSUMO DE MATERIA PRIMA

2002
0
220,561,511
220,561,511
19,394,876
201,166,635

2003
19,394,876
267,526,235
286,921,111
22,304,107
264,617,004

2004
22,304,107
299,173,936
321,478,043
23,642,353
297,835,690

2005
23,642,353
334,648,181
358,290,535
25,060,895
333,229,640

CONTENIDO
COSTOS DIRECTOS (Tejido y confeccin)
CUADROS CIF.VARIABLE
(=) COSTO DE PRODUCCIN PERODO
(+) I.I PRODUCTOS EN PROCESO
(-) I.F PRODUCTO EN PROCESO
(=) COSTO DIRECTO PRODUCTO TERM.
(+) I I PRODUCTO TERMINADO
(-) I.F PRODUCTO TERMINADO
COSTO DIRECTO EN VENTAS

122,860,396
324,027,031
0
11,905,952
312,121,079
0
19,683,194
292,437,885

149,766,822

168,278,002

189,077,163

414,383,826
11,905,952
13,691,845
412,597,933
19,683,194
22,635,673
409,645,454

466,113,692
13,691,845
14,513,355
465,292,181
22,635,673
23,993,813
463,934,040

522,306,803
14,513,355
15,384,157
521,436,001
23,993,813
25,433,442
519,996,372

CUADRO 50: COSTO DIRECTO EN VENTAS ENERO - DICIEMBRE 2002

Enero
CONCEPTO
I.I MATERIA PRIMA SIN IVA
COMPRAS NETAS M.P SIN IVA
MATERIA PRIMA DISPONIBLE
(-) INV. FINAL DE MATERIA PRIMA
(=)CONSUMO DE MATERIA PRIMA
COSTOS DIRECTOS (Tejido y confeccin)
CIF.VARIABLE
(=) COSTO DE PRODUCCIN PERODO
(+) I.I PRODUCTOS EN PROCESO
(-) I.F PRODUCTO EN PROCESO
(=) COSTO DIRECTO PRODUCTO TERM.
(+) I I PRODUCTO TERMINADO
(-) I.F PRODUCTO TERMINADO
COSTO DIRECTO EN VENTAS

Febrero

Marzo

Abril

Mayo

8,822,460
8,822,460
775,795
8,046,665
5,028,674
0.00
13,075,339

8,822,460
8,822,460
775,795
8,046,665
5,028,674
0.00
13,075,339

13,233,691
13,233,691
1,163,693
12,069,998
7,543,010
0.00
19,613,008

30,878,611
30,878,611
2,715,283
28,163,329
17,600,357
0.00
45,763,686

15,439,306
15,439,306
1,357,641
14,081,664
8,800,179
0.00
22,881,843

476,238
12,599,101

476,238
12,599,101

714,357
18,898,651

1,666,833
44,096,853

833,417
22,048,427

787,328
11,811,773

787,328
11,811,773

1,180,992
17,717,660

2,755,647
41,341,206

1,377,824
20,670,603

CONTENIDO
CUADROS

Junio

Julio

Agosto

Septiembre

Octubre

Noviembre

Diciembre

13,233,691
13,233,691
1,163,693
12,069,998
7,543,010.35
0.00
19,613,008

11,028,076
11,028,076
969,744
10,058,332
6,285,842
0.00
16,344,174

13,233,691
13,233,691
1,163,693
12,069,998
7,543,010
0.00
19,613,008

17,644,921
17,644,921
1,551,590
16,093,331
10,057,347
0.00
26,150,678

30,878,611
30,878,611
2,715,283
28,163,329
17,600,357
0.00
45,763,686

39,701,072
39,701,072
3,491,078
36,209,994
22,629,031
0.00
58,839,025

17,644,921
17,644,921
1,551,590
16,093,331
7,200,904
0.00
23,294,234

714,357
18,898,651

595,298
15,748,876

714,357
18,898,651

952,476
25,198,202

1,666,833
44,096,853

2,143,071
56,695,954

952,476
22,341,758

1,180,992
17,717,660

984,160
14,764,716

1,180,992
17,717,660

1,574,656
23,623,546

2,755,647
41,341,206

3,542,975
53,152,979

1,574,656
20,767,103

220,561,511
220,561,511
19,394,876
201,166,635
122,860,396
324,027,031
11,905,952
312,121,079
19,683,194
292,437,885

CONTENIDO
CUADRO 51: ESTADO DE RESULTADOS - 2002

CUADROS
Ventas Brutas (Sin IVA)
(-) Descuentos (.012)
(-) Comisiones (.047)
(=) Ventas Netas
(-) Costo Directo en Ventas
(=) Margen de Contribucin
(-) Gasto Variable de Operacin
(=) Margen de Contribucin Oper.
C.I.F
Gastos de Admon y Vtas
Amortizacin en Diferido
Depreciacin de Equipo
(=) Costos y Gastos Fijos
Utilidad Operacional U.A.I.I
Intereses
Utilidad antes de Impuestos
Impuestos por Pagar
Utilidad Neta
Reserva Legal (10%)
Utilidad Distribuible
Dividendos (3%)
Utilidad no Distribuida
Utilidad Acumulada
Reserva Legal Acumulada

Enero
18,955,344
136,478
1,118,292
17,700,573
11,811,773
5,888,800
5,888,800
853,300
8,394,180
62,500

9,309,980
3,421,180
3,421,180
3,421,180

Febrero
18,955,344
136,478
1,118,292
17,700,573
11,811,773
5,888,800
5,888,800
853,300
8,394,180
62,500

9,309,980
3,421,180
3,421,180
3,421,180

Marzo
28,433,015
204,717.71
1,677,438
26,550,859
17,717,660
8,833,200
8,833,200
853,300
8,394,180
62,500

Abril
66,343,702
477,675
3,914,023
61,952,005
41,341,206
20,610,799
20,610,799
853,300
8,394,180
62,500

Mayo
33,171,851
238,837
1,957,011
30,976,002
20,670,603
10,305,400
10,305,400
853,300
8,394,180
62,500

9,309,980
476,780
766,953
1,243,733
1,243,733

9,309,980
11,300,819

9,309,980
995,420

11,300,819
11,300,819

995,420
995,420

Junio
28,433,015
204,718
1,677,438
26,550,859
17,717,660
8,833,200
8,833,200
853,300
8,394,180
62,500

9,309,980
476,780
630,067
1,106,848
1,106,848

Julio
23,694,179
170,598
1,397,865
22,125,716
14,764,716
7,361,000
7,361,000
853,300
8,394,180
62,500

9,309,980
1,948,980
1,948,980
1,948,980

CONTENIDO
CUADROS

Agosto
28,433,015
204,718
1,677,438
26,550,859
17,717,660
8,833,200
8,833,200
853,300
8,394,180
62,500

Septiembre
37,910,687
272,957
2,236,584
35,401,146
23,623,546
11,777,599
11,777,599
853,300
8,394,180
62,500

Octubre
66,343,702
477,675
3,914,023
61,952,005
41,341,206
20,610,799
20,610,799
853,300
8,394,180
62,500

Noviembre
85,299,046
614,153
5,032,315
79,652,578
53,152,979
26,499,599
26,499,599
853,300
8,394,180
62,500

9,309,980
476,780

9,309,980
2,467,619
481,015
1,986,604
1,986,604

9,309,980
11,300,819

9,309,980
17,189,619

11,300,819
11,300,819

17,189,619
17,189,619

476,780
476,780

Diciembre
37,910,687
272,957
2,236,584
35,401,146
20,767,103
14,634,043
14,634,043
853,300
8,394,180
62,500
758,333
10,068,313
4,565,730
318,712
4,247,017
4,247,017

Total
473,883,589
3,411,962
27,957,306
442,514,321
292,437,885
150,076,436
150,076,436
10,239,600
100,730,160
750,000
758,333
112,478,093
37,598,343
2,196,747
35,401,596
12,390,559
23,011,037
2,301,104
20,709,934
621,298
20,088,636
20,088,636
2,301,104

CONTENIDO
CUADROS

CUADRO 56: FLUJO DE CAJA LIBRE DEL PROYECTO PURO PERODO 2002-2005
2001

2002

2003
1.22

2004
1.17

2005
1.17

INGRESOS
Vtas Brutas
-- Descuentos
--Comisiones
Ventas Netas

473,883,589
3,411,962
27,957,306
442,514,321

577,664,095
4,159,181
34,079,956
539,424,957

649,063,377
4,673,256
38,292,239
606,097,882

729,287,610
5,250,871
43,025,159
681,011,580

COSTOS
C.D.Fabricacin
C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin diferidos
Depreciacin
Valor libro
Costos Totales

292,437,885
10,239,600
100,730,160
750,000
758,333
1,891,667
406,807,645

409,645,454
11,505,215
106,773,970

463,934,040
13,702,895
113,180,408

519,996,372
16,320,367
119,971,232

811,333
1,080,333
529,816,305

867,513
44,280
591,729,136

656,287,971

35,706,676
12,497,337
23,209,340
758,333
1,891,667

9,608,653
3,363,028
6,245,624
811,333
1,080,333

14,368,746
5,029,061
9,339,685
867,513
44,280

25,859,340

8,137,291

10,251,478

6,438,362
22,883,707

U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad Op.ajustada por Imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Valor de Salvamentto
Recuperacin Cap.de Trabajo
Flujo de Caja Bruto
INVERSIONES BRUTAS
Variacin en Cap. De Trabajo
Variacin en Activos Fijos
Variacin en Otros Activos
Inversin en diseos
Inversin Bruta

24,723,609
8,653,263
16,070,346
375,000

6,438,362
2,500,000
4,062,964
750,000
13,751,325

Flujo de Caja Operativo

Flujo de Caja no operativo

13,751,325

25,859,340

8,137,291

10,251,478

22,883,707

Flujo de Caja Libre

13,751,325

25,859,340

8,137,291

10,251,478

22,883,707

Tasa anual
Tasa mensual
V.P.N.=
T.I.R. =
V.P.N.= Vida prstamo

20.45%
1.70%
30,063,674
138%
19,192,284
CUADRO 57: ANALISIS DE SENSIBILIDAD (CONVERSION DE INGRESOS Y COSTOS A V.P.N.)
V.P.N.

INGRESOS
Vtas Brutas
-- Descuentos
--Comisiones
Ventas Netas
COSTOS
C.D.Fabricacin
C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin Diferidos
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Costos Totales
U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad Op.ajustada por Imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Valor de Salvamento
Recuperacin Cap.de Trabajo
FLUJO DE CAJA BRUTO
INVERSIONES BRUTAS
Variacin en Cap. De Trabajo
Variacin en Activos Fijos
Variacin en Otros Activos
Inversiones Iniciales Diseo
Inversin Bruta
Flujo de Caja Operativo
Flujo de Caja no operativo
Flujo de Caja Libre

2001

2002

2003

2004

1,509,457,463
10,868,094
89,052,175
1,409,537,195

473,883,589
3,411,962
27,957,306
442,514,321

577,664,095
4,159,181
34,079,956
539,424,957

649,063,377
4,673,256
38,292,239
606,097,882

1,037,646,895
32,025,582
278,981,769
622,660
1,685,209
2,340,449
1,353,302,564

292,437,885
10,239,600
100,730,160
750,000
758,333
1,891,667
406,807,645

409,645,454
11,505,215
106,773,970

463,934,040
13,702,895
113,180,408

811,333
1,080,333
529,816,305

867,513
44,280
591,729,136

56,234,631
19,682,121
36,552,510
1,685,209
2,340,449
178,152
3,058,680
43,814,999

35,706,676
12,497,337
23,209,340
758,333
1,891,667
25,859,340

9,608,653
3,363,028
6,245,624
811,333
1,080,333
8,137,291

14,368,746
5,029,061
9,339,685
867,513
44,280
10,251,478

6,438,362
2,500,000
4,062,964
750,000
13,751,325

13,751,325
30,063,674

13,751,325

25,859,340

8,137,291

10,251,478

30,063,674

13,751,325

25,859,340

8,137,291

10,251,478

CONTENIDO
CUADROS
V.P.N.

30,063,674
CUADRO 58: ANALISIS DE SENSIBILIDAD (Sensibilizacion del precio)
CONCEPTOS

Valor Actual

Sensibilizacin
del Precio

INGRESOS
Vtas Brutas
-- Descuentos
--Comisiones
Ventas Netas

1,509,457,463
10,868,094
89,052,175
1,409,537,195

1,459,926,927
10,511,474
86,130,064
1,363,285,389

COSTOS
C.D.Fabricacin
C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin Diferidos
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Costos Totales

1,037,646,895
32,025,582
278,981,769
622,660
1,685,209
2,340,449
1,353,302,564

1,037,646,895
32,025,582
278,981,769
622,660
1,685,209
2,340,449
1,353,302,564

56,234,631
19,682,121
36,552,510
1,685,209
2,340,449
178,152
3,058,680
13,751,325
30,063,674

9,982,825
3,493,989
6,488,836
1,685,209
2,340,449
178,152
3,058,680
13,751,325
0

U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad op.ajustada por imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Valor de Salvamento
Recuperacin Cap. De Trabajo
Inversin Inicial
V.P.N.

Sensibilizacin del Precio

Precio Vta.promedio
Ventas Brutas
Ventas Brutas V.P.N. 0
Nuevo precio Vta.Promedio
% Reduccin del P.Vta.

35,683
1,509,457,463
1,459,926,927
34,512
3.28%
CUADRO 59: SENSIBILIZAION DE LA CANTIDAD

Margen de Contribucin

371,890,300

Sensibilizacin
del Precio
325,638,494

C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin diferidos
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Costos Totales Fijos

32,025,582
278,981,769
622,660
1,685,209
2,340,449
315,655,669

32,025,582
278,981,769
622,660
1,685,209
2,340,449
315,655,669

56,234,631
19,682,121
36,552,510
1,685,209
2,340,449
178,152
3,058,680
13,751,325
30,063,674

9,982,825
3,493,989
6,488,836
1,685,209
2,340,449
178,152
3,058,680
13,751,325
0

CONCEPTOS

U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad op.ajustada por imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Valor de Salvamento
Recuperacin Cap. De Trabajo
Inversin Inicial
V.P.N.

Valor Actual

Sensibil.de la Cantidad
Cantidad Presupuestada
Margen de Contribucin
Margen de Cont.V.P.N. 0
Nueva Cantidad
% Reduccin de Unidades

68,097
371,890,300
325,638,494
59,627
12%

CONTENIDO
CUADROS

2005
729,287,610
5,250,871
43,025,159
681,011,580
519,996,372
16,320,367
119,971,232
656,287,971
24,723,609
8,653,263
16,070,346
375,000
6,438,362
22,883,707

22,883,707
22,883,707

CONTENIDO
CUADRO 61: ESTADO DE RESULTADOS

CUADROS

2002
Ventas Brutas (Sin IVA)
(-) Descuentos (1%)
(-) Comisiones
(=) Ventas Netas
(-) Costo Directo en Ventas
(=) Margen de Contribucin
(-) Gasto Variable de Operacin
(=) Margen de Contrib. Oper.
C.I.F
(+)Gastos de Admon y Vtas.
(+)Amortizacin en Diferido
(+)Depreciacin
(=) Costos y Gastos Fijos
Utilidad Operacional U.A.I.I
Intereses
Utilidad antes de Impuestos
Impuestos por Pagar

2003

2004

2005

473,883,589
3,411,962
27,957,306
442,514,321
292,437,885
150,076,436
150,076,436
10,239,600
100,730,160
750,000
758,333
112,478,093
37,598,343
2,196,747
35,401,596
12,390,559

577,664,095
4,159,181
34,079,956
539,424,957
409,645,454
129,779,503
129,779,503
11,505,215
106,773,970

649,063,377
4,673,256
38,292,239
606,097,882
463,934,040
142,163,842
142,163,842
13,702,895
113,180,408

729,287,610
5,250,871
43,025,159
681,011,580
519,996,372
161,015,208
161,015,208
16,320,367
119,971,232

970,333
119,249,517
10,529,986
482,214
10,047,772
3,516,720

1,204,593
128,087,896
14,075,946
210,294
13,865,652
4,852,978

136,291,599
24,723,609

Utilidad Neta

23,011,037

6,531,052

9,012,674

16,070,346

Reserva Legal
Utilidad Distribuible
Dividendos
Utilidad no Distribuida
Utilidad Acumulada
Reserva Legal Acumulada

2,301,104
20,709,934
10,354,967
10,354,967
10,354,967
2,301,104

653,105
5,877,947
2,938,973
2,938,973
13,293,940
2,954,209

901,267
8,111,406
4,055,703
4,055,703
17,349,643
3,855,476

1,607,035
14,463,311
7,231,656
7,231,656
24,581,299
5,462,511

24,723,609
8,653,263

CUADRO 60: PRESUPUESTO DE EFECTIVO--PERIODO.2001-2005

2001

2002

2003

2004

2005

CONCEPTOS
INGRESOS
Recaudos de Cartera
Prstamo Bancario
Prstamo Corporacin
Aportes
Total Ingresos

6,438,362
2,500,000
4,812,964

471,915,114
0.00
0.00
0.00

649,096,497
0.00
0.00
0.00

736,368,395
0.00
0.00
0.00

827,383,528
0.00
0.00
0.00

13,751,325

471,915,114

649,096,497

736,368,395

827,383,528

EGRESOS
INVERSION FIJA
Inversin Diferida
Materias Primas
Proveedores

2,500,000
750,000

0.00
0.00

0.00
0.00

0.00
0.00

0.00
0.00

280,309,439

458,204,813

524,456,341

587,534,906

10,239,600
100,730,160
24,175,072
2,196,747
7,045,313

11,505,215
106,773,970
33,251,647
482,214
810,565
12,390,559
23,703,753
10,354,967

13,702,895
113,180,408
37,722,375
210,294
1,082,484
3,516,720
27,393,169
2,938,973

16,320,367
119,971,232
42,384,861

657,477,700

724,203,660

806,135,831

8,381,203
43,012,879

12,164,735
34,631,676

21,247,697
46,796,412

34,631,676

46,796,412

68,044,109

Importada
Nacional
Tejido y confeccion
C.I.F
Gtos. Admon. Y Ventas
Comisiones de Ventas
Financieros
Amortizacin
Impto. De renta
Impto, de ventas
Dividendos por Pagar

14,707,229

Total Egresos

3,250,000

439,403,560

Balance
+ efectivo inicial
-efectivo mnimo
= DISPONIBLE

10,501,325

32,511,554
10,501,325
43,012,879

10,501,325

4,852,978
31,015,784
4,055,703

CONTENIDO
CUADROS

CUADRO 62: BALANCE GENERAL PROYECTADO

2001

2002

2003

2004

2005

Conceptos
Activos
Caja y Bancos
Cuentas por Cobrar
Inventario de M. P.
Inventario de P.P.
Inventario de P.T.
Iva Prepagado
Activo Corriente
Activo Fijo
Dep. Acumulada
Valor de Salvamento
Activo Fijo Neto
Activo Diferido
Amortizacin Diferido
Activo Difer. Neto

10,501,325

43,012,879
73,831,973
19,394,876
11,905,952
19,683,194

34,631,676
90,001,175
22,304,107
13,691,845
22,635,673

46,796,412
101,125,320
23,642,353
14,513,355
23,993,813

68,044,109
113,624,410
25,060,895
15,384,157
25,433,442

10,501,325
2,500,000

167,828,874
2,650,000
758,333

183,264,476
2,809,000
1,728,667

210,071,254
2,977,540
2,933,260

247,547,012
-

2,500,000
750,000

1,891,667

1,080,333

44,280

44,280

Total Activos

13,751,325

169,720,541

184,344,810

210,115,534

247,591,292

143,915,106
3,516,720
2,938,973
6,910,870
4,610,543
161,892,213
1,082,484

161,703,013
4,852,978
4,055,703
7,827,810
5,180,406
183,619,911

181,689,505
8,653,263
7,231,656
8,861,850
5,820,704
212,256,978

750,000

Pasivos
CXP. Bancos
CxP. Proveedores
Impuestos por Pagar
Dividendos por Pagar
Iva por Pagar
Com. Por Pagar
Pasivo Corriente
Pasivo Largo Plazo

6,438,362
2,500,000

118,059,972
12,390,559
10,354,967
5,620,726
3,782,234
150,208,457
1,893,049

Total Pasivos

8,938,362

152,101,506

162,974,697

183,619,911

212,256,978

4,812,964

4,812,964
150,000
2,301,104
10,354,967

4,812,964
309,000
2,954,209
13,293,940

4,812,964
477,540
3,855,476
17,349,643

4,812,964
477,540
5,462,511
24,581,299

4,812,964

17,619,034

21,370,113

26,495,623

35,334,314

13,751,325

169,720,541

184,344,810

210,115,534

247,591,292

Patrimonio
Capital Social
Valor. de Activos
Reserva Legal
Utilidad Retenida
Total Patrimonio
Total Pasivo+Patrim.
Diferencia

6,438,362

CONTENIDO
CUADROS

106

ANLISIS DE RIESGO

En el escenario primero presentado en el estudio de factibilidad se consider

una probabilidad del 100%, es decir, se lleg a una evaluacin financiera de
riesgo cero. Sin embargo, el proyecto est sujeto a cambios impredecibles que
pueden afectar su proyeccin por la incertidumbre de factores incontrolables.

Para el clculo del riesgo se asumieron tres escenarios de demanda con grados
de

probabilidad

subjetiva

de

acontecimiento,

siendo

sta

la

variable

considerada de mayor relevancia; se infiri que la demanda se distribuye de

acuerdo a la curva normal y que ms o menos dos desviaciones estndar
agrupan el 95% de los datos.

Los escenarios se examinaron desde las perspectivas de recesin, normal y de

expansin, los cuales sirvieron para determinar el valor Esperado de Demanda,
y de ste calcular la demanda (unidades de venta proyectadas) con
probabilidad de ocurrencia aproximada del 90%. El Segundo Escenario se
construy con este valor, con sus correspondientes flujos de caja, Estado de
Resultados y Balance Proyectados.

En las conclusiones se discuten las diferentes medidas de rentabilidad

obtenidas en cada uno de los anlisis y los diferentes ndices presentados.

CONTENIDO
ANLISIS DE RIESGO
FLUJOS DE EFECTIVO - PROBABILIDADES

CUADROS

CONDICIN ECONMICA AO 2002

Recesin
Estable
Unidades - Ventas - Proyecciones
Probabilidad

18%
45%

Expansin

20%
35%

24%
20%

CUADRO 63: Distribucin de probabilidad para el total de unidades

Unidades vendidas

Probabilidad

Xi

P ( Xi )

Recesin
Estable
Expansin

13,148
14,609
17,349

Desviacin
cuadrtica de la
media
Xi*P(Xi)

0.45
0.35
0.20
1.00

(( Xi-E(Xi))^2

5,917
5,113
3,470

1,826,207
12,006
8,115,882
9,954,094

E(X) 14,500

VAR(X)
DESV.ST.

E(X)>

DISTRIBUCIN NORMAL DE LA PROBABILIDAD

Es una aproximacin razonable para efectos de decisiones de negocios
La distribucin normal est completamente determinada por su valor esperado
o media ( ) y la desviacin estndar.( )
Con toda la distribucin normal, aproximadamente 0.50 del rea queda dentro de ms o menos
0.67 desviaciones estndar desde la media; cerca de 0.68 del rea queda en ms o menos 1.0 desviaciones estndar ;
y 0.95 del rea queda con ms o menos 1.96 desviaciones estndar
CUADRO 64
DISTRIBUCIN NORMAL ESTNDAR
Clculo de diferentes probabilidades con los datos anteriores
suponiendo distribucin normal

Media =0
Desviacin estndar = 1
Cuando son diferentes respectivamente de 0 y 1
la distribucin puede estandarizarse as :
Z=(X-m)/s
X , variable normal no estandarizada
m , media de esta variable aleatoria
s , es su desviacin estndar.
Z , es la distancia de X desde su media medida
en unidades de desviacin estndar.

SEGUNDO ESCENARIO

1. P ( X < 12500)

Z P

1.27788
10.06%

2. P ( X > 12500)

Z
P

89.94%

Probabilidad de X >14000

Z
P
P

0.00009
50.00%
50.00%

3. P ( 12500 < X < 14000 )

39.94%

P ( X < 14000 )

UNIDADES

12800

Desviacin
cuadrtica
ponderada
(( Xi-E(Xi))^2*P(Xi)
821,793
4,202
1,623,176

2,449,171
1,565

CONTENIDO
CUADROS
CUADRO 65: PROYECCION DE PAGOS - COSTOS DIRECTOS AO 2001

Mes
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre

MP Importada y
Accesorios
171,520
171,520
257,280
5,883,136
5,582,976
8,181,504
18,704,256
9,502,208
8,267,264
7,203,840
8,696,064
10,908,672

MP Nacional y
Accesorios
739,635
739,635
1,767,651
4,124,520
3,159,257
4,729,545
5,147,984
3,632,547
3,618,416
4,673,019
5,961,153
5,538,161

Tejido y Confeccin
1,274,356
1,274,356
3,700,104
7,590,243
6,254,405
10,183,669
9,417,938
6,941,886
6,796,565
8,819,885
11,323,882
10,778,302

Total
2,185,511
2,185,511
5,725,035
17,597,899
14,996,638
23,094,718
33,270,178
20,076,642
18,682,245
20,696,743
25,981,099
27,225,135

Total

83,530,240

43,831,523

84,355,591

211,717,354

245,592,131

Enero. 02
Febrero
Marzo
Ao 2003

18,489,856
23,772,672
10,565,632
52,828,160

6,033,486
5,265,588
1,755,196
13,054,270

12,743,560
8,612,497
1,932,056
23,288,113

37,266,902
37,650,757
14,252,884
89,170,543

103,437,830

TOTAL

136,358,400

56,885,793

107,643,704

300,887,897

CUADRO 66: PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTAS

Individuales
Mes

Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre
Total

Ppto. de Vtas.
Unidades

Ppto. de Vtas.
Valor

512
512
768
1,792
896
768
640
768
1,024
1,792
2,304
1,024

16,607,658
16,607,658
24,911,487
58,126,802
29,063,401
24,911,487
20,759,572
24,911,487
33,215,315
58,126,802
74,734,460
33,215,315

12,800

415,191,442

5%
30 das

60 das

40%

60%

332,153
332,153
498,230
1,162,536
581,268
498,230
415,191
498,230
664,306
1,162,536
1,494,689
664,306
8,303,829

640

498,230
498,230
747,345
1,743,804
871,902
747,345
622,787
747,345
996,459
1,743,804
2,242,034
996,459
12,455,743

Almacenes Comercializadora
25%
3,200
30 das
60 das
40%

60%

1,660,765.77
1,660,765.77
2,491,148.65
5,812,680.19
2,906,340.10
2,491,148.65
2,075,957.21
2,491,148.65
3,321,531.54
5,812,680.19
7,473,445.96
3,321,531.54

2,491,149
2,491,149
3,736,723
8,719,020
4,359,510
3,736,723
3,113,936
3,736,723
4,982,297
8,719,020
11,210,169
4,982,297

41,519,144

62,278,716

Al por Mayor
30%
Contado - Dcto
6%
20%
936,672
936,672
1,405,008
3,278,352
1,639,176
1,405,008
1,170,840
1,405,008
1,873,344
3,278,352
4,215,024
1,873,344

30 das - Dcto
4%
30%
1,434,902
1,434,902
2,152,352
5,022,156
2,511,078
2,152,352
1,793,627
2,152,352
2,869,803
5,022,156
6,457,057
2,869,803

23,416,797

35,872,541

Ene-03
Febrero
Marzo
Total

TOTAL

12,800

415,191,442

8,303,829

12,455,743

41,519,144.24

62,278,716

23,416,797

35,872,541

CONTENIDO
CUADRO 67: FLUJO DE CAJA LIBRE DEL PROYECTO PURO
Ao 2001

CUADROS
INGRESOS
Vtas Brutas
-- Descuentos
--Comisiones
Ventas Netas
COSTOS
C.D.Fabricacin
C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin diferidos
Depreciacin
Valor libro
Costos Totales

Enero

Feb.

Mar.

16,607,658
119,575
979,788
15,508,295

16,607,658
119,575
979,788
15,508,295

24,911,487
179,363
1,469,682
23,262,442

58,126,802
418,513
3,429,257
54,279,032

29,063,401
209,256
1,714,629
27,139,516

24,911,487
179,363
1,469,682
23,262,442

20,759,572
149,469
1,224,735
19,385,368

24,911,487
179,363
1,469,682
23,262,442

33,215,315
239,150
1,959,576
31,016,589

58,126,802
418,513
3,429,257
54,279,032

74,734,460
538,088
4,409,045
69,787,326

33,215,315
239,150
1,959,576
31,016,589

415,191,442
2,989,378
24,494,695
387,707,369

10,348,844
853,300
8,394,180
62,500

10,348,844
853,300
8,394,180
62,500

15,523,265
853,300
8,394,180
62,500

36,220,952
853,300
8,394,180
62,500

18,110,476
853,300
8,394,180
62,500

15,523,265
853,300
8,394,180
62,500

12,936,054
853,300
8,394,180
62,500

15,523,265
853,300
8,394,180
62,500

20,697,687
853,300
8,394,180
62,500

36,220,952
853,300
8,394,180
62,500

46,569,796
853,300
8,394,180
62,500

18,195,024
853,300
8,394,180
62,500
758,333
1,891,667
30,155,004

256,218,426
10,239,600
100,730,160
750,000
758,333
1,891,667
370,588,186
17,119,183
5,991,714
11,127,469
758,333
1,891,667
13,777,469

19,658,824

U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad Op.ajustada por Imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
FLUJO DE CAJA BRUTO
INVERSIONES BRUTAS
Variacin en Cap. De Trabajo
Variacin en Activos Fijos
Variacin en Otros Activos
Inversin Bruta

May.

Jun.

Jul.

Agto.

Sbre.

Oct.

Nov.

Dbre

24,833,245

45,530,932

27,420,456

24,833,245

22,246,034

24,833,245

30,007,667

45,530,932

55,879,776

4,150,529

4,150,529

1,570,803

8,748,099

280,940

- 1,570,803

- 2,860,666

1,570,803

1,008,922

8,748,099

13,907,550

4,150,529

4,150,529

1,570,803

8,748,099

280,940

- 1,570,803

- 2,860,666

1,570,803

1,008,922

8,748,099

13,907,550

4,150,529

4,150,529

1,570,803

8,748,099

280,940

- 1,570,803

- 2,860,666

1,570,803

1,008,922

8,748,099

13,907,550

861,585
5,991,714
5,130,129
758,333
1,891,667
2,480,129

3,176,534
2,500,000
3,056,595
8,733,130

19,658,824

Abril

Flujo de Caja Operativo

Flujo de Caja no operativo

8,733,130

4,150,529

4,150,529

1,570,803

8,748,099

280,940

- 1,570,803

- 2,860,666

1,570,803

1,008,922

8,748,099

13,907,550

2,480,129

13,777,469

Flujo de Caja Libre

8,733,130

4,150,529

4,150,529

1,570,803

8,748,099

280,940

- 1,570,803

- 2,860,666

1,570,803

1,008,922

8,748,099

13,907,550

2,480,129

13,777,469

Tasa anual
Tasa mensual
V.P.N.=
T.I.R. =

20.04%
1.67%
2,097,376
3.09%
CUADRO 68: ANALISIS DE SENSIBILIDAD (CONVERSION DE INGRESOS Y COSTOS A VPN)
V.P.N.

2001

Enero

Feb.

Mar.

Abril

May.

Jun.

Jul.

Agto.

Sbre.

Oct.

Nov.

Dbre

INGRESOS
Vtas Brutas
-- Descuentos
--Comisiones
Ventas Netas

367,500,445
2,646,003
21,681,110
343,173,331

16,607,658
119,575
979,788
15,508,295

16,607,658
119,575
979,788
15,508,295

24,911,487
179,363
1,469,682
23,262,442

58,126,802
418,513
3,429,257
54,279,032

29,063,401
209,256
1,714,629
27,139,516

24,911,487
179,363
1,469,682
23,262,442

20,759,572
149,469
1,224,735
19,385,368

24,911,487
179,363
1,469,682
23,262,442

33,215,315
239,150
1,959,576
31,016,589

58,126,802
418,513
3,429,257
54,279,032

74,734,460
538,088
4,409,045
69,787,326

33,215,315
239,150
1,959,576
31,016,589

COSTOS
C.D.Fabricacin
C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin Diferidos
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Costos Totales

226,951,562
9,209,397
90,595,734
674,543
621,629
1,550,656
329,603,522

10,348,844
853,300
8,394,180
62,500
19,658,824

10,348,844
853,300
8,394,180
62,500
19,658,824

15,523,265
853,300
8,394,180
62,500
24,833,245

36,220,952
853,300
8,394,180
62,500
45,530,932

18,110,476
853,300
8,394,180
62,500
27,420,456

15,523,265
853,300
8,394,180
62,500
24,833,245

12,936,054
853,300
8,394,180
62,500
22,246,034

15,523,265
853,300
8,394,180
62,500
24,833,245

20,697,687
853,300
8,394,180
62,500
30,007,667

36,220,952
853,300
8,394,180
62,500
45,530,932

46,569,796
853,300
8,394,180
62,500
55,879,776

18,195,024
853,300
8,394,180
62,500
758,333
1,891,667
30,155,004

1,570,803
1,570,803
1,570,803

8,748,099
8,748,099
8,748,099

280,940
280,940
280,940

- 1,570,803
- 1,570,803
- 1,570,803

2,860,666
2,860,666
2,860,666

- 1,570,803
- 1,570,803
- 1,570,803

1,008,922
1,008,922
1,008,922

8,748,099
8,748,099
8,748,099

13,907,550
13,907,550
13,907,550

U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad Op.ajustada por Imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
FLUJO DE CAJA BRUTO
INVERSIONES BRUTAS
Variacin en Cap. De Trabajo
Variacin en Activos Fijos
Variacin en Otros Activos
Inversin Bruta
Flujo de Caja Operativo
Flujo de Caja no operativo

13,569,809
4,911,589
8,658,221
621,629
1,550,656
10,830,506

2,603,901

3,176,534
2,500,000
3,056,595
8,733,130

8,733,130

4,150,529
4,150,529
4,150,529

4,150,529
4,150,529
4,150,529

861,585
5,991,714
5,130,129
758,333
1,891,667
2,480,129

3,176,534

3,176,534

4,701,277

8,733,130

4,150,529

4,150,529

1,570,803

8,748,099

280,940

- 1,570,803

2,860,666

- 1,570,803

1,008,922

8,748,099

13,907,550

5,656,663

Flujo de Caja Libre

4,701,277

8,733,130

4,150,529

4,150,529

1,570,803

8,748,099

280,940

- 1,570,803

2,860,666

- 1,570,803

1,008,922

8,748,099

13,907,550

5,656,663

VALOR PRESENTE NETO

4,701,277

CONTENIDO
CUADROS
Sensibilizacin del Precio
Primer Mtodo
V.P.Q total =

Enero
512

11,330

Febrero
512

Marzo
768

Abril
1,792

Mayo
896

Junio
768

Julio
640

Agosto
768

Septiembre
1,024

Octubre
1,792

Noviembre
2,304

Diciembre
1,024

Marzo
32,437
20,209

Abril
32,437
20,209

Mayo
32,437
20,209

Junio
32,437
20,209

Julio
32,437
20,209

Agosto
32,437
20,209

Septiembre
32,437
20,209

Octubre
32,437
20,209

Noviembre
32,437
20,209

Diciembre
32,437
20,209

1,001

1,001

1,001

1,001

1,001

1,001

((12900P(1-Dcto./un.-Com./un.)-Costos))*(1-t)+Depreciacin+Recup.Cap.Tr.+Vr.Salv.-Inv.In.=0
Precio=

31,744
CUADRO 69: Segundo Mtodo
CONCEPTOS

Sensibilizacin
del Precio

Valor Actual

INGRESOS
Vtas Brutas
-- Descuentos
--Comisiones
Ventas Netas
COSTOS
C.D.Fabricacin
C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin Diferidos
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Costos Totales
U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad op.ajustada por imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Recuperacin Cap. De Trabajo
Inversin Inicial
V.P.N.

367,500,445
2,646,003
21,681,110
343,173,331

359,487,838
2,588,312
21,208,397
335,691,128

226,951,562
9,209,397
90,595,734
674,543
621,629
1,550,656
329,603,522
13,569,809
4,911,589
8,658,221
621,629
1,550,656
2,603,901
8,733,130
4,701,277

226,951,562
9,209,397
90,595,734
674,543
621,629
1,550,656
329,603,522
6,087,606
2,130,662
3,956,944
621,629
1,550,656
2,603,901
8,733,130
0

Sensibilizacin del Precio

Precio Vta.promedio
Ventas Brutas
Ventas Brutas V.P.N. 0
Nuevo precio Vta.Promedio
% Reduccin del P.Vta.

32,437
367,500,445
359,487,838
31,730
2%

Sensibilizacin de la Cantidad
Primer Mtodo
V.P.P total
V.P.C.operacionales

Enero
32,437
20,209

350,080
218,114

Febrero
32,437
20,209

Q*((V.P.P Vta.(1-Dcto.-Com.)-V.P.C.V))*(1-t)-C.F*(1-t)+Depreciacin+Rec.Cap.Tr.+Vr.Salv.-Inv.In.=0
Cantidad Q =
1035 :cant.anual cuyo valor
presente es
Margen de Contribucin Un.
Margen de Contribucin

1,001
10,802
10,066
108,739,565

1,001

1,001
0

CUADRO 70

Margen de Contribucin

116,221,769

Sensibilizacin
de la Cantidad
108,739,565

C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin diferidos
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Costos Totales Fijos

9,209,397
90,595,734
674,543
621,629
1,550,656
102,651,960

9,209,397
90,595,734
674,543
621,629
1,550,656
102,651,960

13,569,809
4,911,589
8,658,221
621,629
1,550,656
2,603,901
8,733,130
4,701,277

6,087,606
2,130,662
3,956,944
621,629
1,550,656
2,603,901
8,733,130
-

Conceptos

U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad op.ajustada por imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Recuperacin Cap. De Trabajo
Inversin Inicial
V.P.N.

Valor Actual

El anlisis deRiesgo se proyect con 12,800 uds, ya un 13% menor que el Escensrio1, 14,609 Uds.
Es consecuente que su anlisis de sensibilidad correspondiente resulte con mrgenes de reduccin
tan estrechos, si se observan los arrojados por el anlisis de sensibilidad del Escenario 1

1,001

1,001

1,001

1,001

12,800

CONTENIDO
Sensibil.de la Cantidad
Cantidad Presupuestada
Margen de Contribucin
Margen de Cont.V.P.N. 0
Nueva Cantidad
% Reduccin Unidades

CUADROS

12,800
116,221,769
108,739,565
11,976
6%

CONTENIDO
CUADROS

415,191,442
2,989,378
24,494,695
387,707,369
256,218,426
10,239,600
100,730,160

370,588,186
17,119,183
5,991,714
11,127,469

3,176,534
3,176,534
10,600,935
-

CONTENIDO

CUADRO 71: FLUJO DE CAJA LIBRE DEL INVERSIONISTA

Ao 2001

Enero

Feb.

Mar.

Abril

May.

Jun.

Jul.

Agto.

Sbre.

Oct.

Nov.

Dbre

CUADROS
INGRESOS
Vtas Brutas
-- Descuentos
--Comisiones
Ventas Netas
COSTOS
C.D.Fabricacin
C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin diferidos
Depreciacin
Valor libro
Costos Totales

16,607,658
119,575
979,788
15,508,295

16,607,658
119,575
979,788
15,508,295

24,911,487
179,363
1,469,682
23,262,442

58,126,802
418,513
3,429,257
54,279,032

29,063,401
209,256
1,714,629
27,139,516

24,911,487
179,363
1,469,682
23,262,442

20,759,572
149,469
1,224,735
19,385,368

24,911,487
179,363
1,469,682
23,262,442

33,215,315
239,150
1,959,576
31,016,589

58,126,802
418,513
3,429,257
54,279,032

74,734,460
538,088
4,409,045
69,787,326

33,215,315
239,150
1,959,576
31,016,589

10,348,844
853,300
8,394,180
62,500

10,348,844
853,300
8,394,180
62,500

15,523,265
853,300
8,394,180
62,500

36,220,952
853,300
8,394,180
62,500

18,110,476
853,300
8,394,180
62,500

15,523,265
853,300
8,394,180
62,500

12,936,054
853,300
8,394,180
62,500

15,523,265
853,300
8,394,180
62,500

20,697,687
853,300
8,394,180
62,500

36,220,952
853,300
8,394,180
62,500

46,569,796
853,300
8,394,180
62,500

18,195,024
853,300
8,394,180
62,500
758,333
1,891,667
30,155,004

19,658,824

U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad Op.ajustada por Imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
FLUJO DE CAJA BRUTO

24,833,245

45,530,932

27,420,456

24,833,245

22,246,034

24,833,245

30,007,667

45,530,932

55,879,776

4,150,529

19,658,824
4,150,529

1,570,803

8,748,099

280,940

- 1,570,803

- 2,860,666

1,570,803

1,008,922

8,748,099

13,907,550

4,150,529

4,150,529

1,570,803

8,748,099

280,940

- 1,570,803

- 2,860,666

1,570,803

1,008,922

8,748,099

13,907,550

4,150,529

4,150,529

1,570,803

8,748,099

280,940

- 1,570,803

- 2,860,666

1,570,803

1,008,922

8,748,099

13,907,550

(-)Amortizacin de Prstamos
(-) Gastos Fin. Del Perodo
(+) Ahorro Tributario de G.Fin.

830,303
473,388
165,686

INVERSIONES BRUTAS
Variacin en Cap. De Trabajo
Variacin en Activos Fijos
Variacin en Otros Activos
Inversin Bruta

3,056,595
3,056,595

982,076
321,615
112,565

1,068,111
235,580
82,453

Flujo de Caja Operativo

Flujo de Caja no operativo

3,056,595

4,150,529

4,150,529

2,708,809

8,748,099

280,940

- 2,734,251

- 2,860,666

1,570,803

182,204

8,748,099

13,907,550

3,701,367

Flujo de Caja Libre

3,056,595

4,150,529

4,150,529

2,708,809

8,748,099

280,940

- 2,734,251

- 2,860,666

1,570,803

182,204

8,748,099

13,907,550

3,701,367

Tasa anual
Tasa mensual
V.P.N.=
T.I.R. =

902,995
400,696
140,244

861,585
5,991,714
5,130,129
758,333
1,891,667
2,480,129

20.04%
1.67%
3,610,467
5.06%
CUADRO 72: ANALISIS DE SENSIBILIDAD (CONVERSION DE INGRESOS Y COSTOS A VPN)
V.P.N.

2001

Enero

Feb.

Mar.

Abril

May.

Jun.

Jul.

Agto.

Sbre.

Oct.

Nov.

INGRESOS
Vtas Brutas
-- Descuentos
--Comisiones
Ventas Netas
COSTOS
C.D.Fabricacin
C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin Diferidos
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Costos Totales
U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad Op.ajustada por Imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
FLUJO DE CAJA BRUTO

367,500,445
2,646,003
21,681,110
343,173,331

16,607,658
119,575
979,788
15,508,295

16,607,658
119,575
979,788
15,508,295

24,911,487
179,363
1,469,682
23,262,442

58,126,802
418,513
3,429,257
54,279,032

29,063,401
209,256
1,714,629
27,139,516

24,911,487
179,363
1,469,682
23,262,442

20,759,572
149,469
1,224,735
19,385,368

24,911,487
179,363
1,469,682
23,262,442

33,215,315
239,150
1,959,576
31,016,589

58,126,802
418,513
3,429,257
54,279,032

74,734,460
538,088
4,409,045
69,787,326

226,951,562
9,209,397
90,595,734
674,543
621,629
1,550,656
329,603,522
13,569,809
4,911,589
8,658,221
621,629
1,550,656
10,830,506

10,348,844
853,300
8,394,180
62,500
19,658,824
4,150,529
4,150,529
4,150,529

10,348,844
853,300
8,394,180
62,500
19,658,824
4,150,529
4,150,529
4,150,529

15,523,265
853,300
8,394,180
62,500
24,833,245
- 1,570,803
- 1,570,803
- 1,570,803

36,220,952
853,300
8,394,180
62,500
45,530,932
8,748,099
8,748,099
8,748,099

18,110,476
853,300
8,394,180
62,500
27,420,456
280,940
280,940
280,940

15,523,265
853,300
8,394,180
62,500
24,833,245
- 1,570,803
- 1,570,803
- 1,570,803

12,936,054
853,300
8,394,180
62,500
22,246,034
- 2,860,666
- 2,860,666
- 2,860,666

15,523,265
853,300
8,394,180
62,500
24,833,245
1,570,803
1,570,803
1,570,803

20,697,687
853,300
8,394,180
62,500
30,007,667
1,008,922
1,008,922
1,008,922

36,220,952
853,300
8,394,180
62,500
45,530,932
8,748,099
8,748,099
8,748,099

46,569,796
853,300
8,394,180
62,500
55,879,776
13,907,550
13,907,550
13,907,550

(-)Amortizacin de Prstamos
(-) Gastos Fin. Del Perodo
(+) Ahorro Tributario de G.Fin.

3,329,229
1,283,406
449,192

830,303
473,388
165,686

902,995
400,696
140,244

982,076
321,615
112,565

INVERSIONES BRUTAS
Variacin en Cap. De Trabajo
Variacin en Activos Fijos
Variacin en Otros Activos
Inversin Bruta

3,056,595

Flujo de Caja Operativo

Flujo de Caja no operativo
Flujo de Caja Libre

3,610,467

3,056,595

4,150,529

4,150,529

2,708,809

8,748,099

280,940

- 2,734,251

2,860,666

1,570,803

182,204

8,748,099

13,907,550

3,610,467

3,056,595

4,150,529

4,150,529

2,708,809

8,748,099

280,940

- 2,734,251

2,860,666

1,570,803

182,204

8,748,099

13,907,550

VALOR PRESENTE NETO

3,610,467

3,056,595
3,056,595

CONTENIDO
Sensibilizacin del Precio
Primer Mtodo
CUADROS
V.P.Q total =

Enero
512

11,330

Febrero
512

((12900P(1-Dcto./un.-Com./un.)-Costos))*(1-t)+Depreciacin+Recup.Cap.Tr.+Vr.Salv.-Inv.In.=0
Precio=

Marzo
768

Abril
1,792

Mayo
896

Junio
768

Julio
640

Agosto
768

Septiembre
1,024

Octubre
1,792

Noviembre
2,304

Diciembre
1,024

Marzo
32,437
20,209

Abril
32,437
20,209

Mayo
32,437
20,209

Junio
32,437
20,209

Julio
32,437
20,209

Agosto
32,437
20,209

Septiembre
32,437
20,209

Octubre
32,437
20,209

Noviembre
32,437
20,209

Diciembre
32,437
20,209

1,016

1,016

1,016

1,016

1,016

1,016

32,437

31,903
CUADRO 73: Segundo Mtodo
CONCEPTOS

Sensibilizacin
del Precio

Valor Actual

INGRESOS
Vtas Brutas
-- Descuentos
--Comisiones
Ventas Netas

367,500,445
2,646,003
21,681,110
343,173,331

361,284,970
2,601,252
21,314,421
337,369,297

COSTOS
C.D.Fabricacin
C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin Diferidos
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Costos Totales

226,951,562
9,209,397
90,595,734
674,543
621,629
1,550,656
329,603,522

226,951,562
9,209,397
90,595,734
674,543
621,629
1,550,656
329,603,522

13,569,809
4,911,589
8,658,221
621,629
1,550,656
3,329,229
1,283,406
449,192
3,056,595
3,610,467

7,765,775
2,718,021
5,047,754
621,629
1,550,656
3,329,229
1,283,406
449,192
3,056,595
0

U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad op.ajustada por imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
(-)Amortizacin de Prstamos
(-) Gastos Fin. Del Perodo
(+) Ahorro Tributario de G.Fin.
Inversin Inicial
V.P.N.

Sensibilizacin del Precio

Precio Vta.promedio
Ventas Brutas
Ventas Brutas V.P.N. 0
Nuevo precio Vta.Promedio
% Reduccin del P.Vta.

32,437
367,500,445
361,284,970
31,888
1.69%

Sensibilizacin de la Cantidad
Primer Mtodo
V.P.P total
V.P.C.operacionales

Enero
32,437
20,209

350,080
218,114

Febrero
32,437
20,209

Q*((V.P.P Vta.(1-Dcto.-Com.)-V.P.C.V))*(1-t)-C.F*(1-t)+Depreciacin+Rec.Cap.Tr.+Vr.Salv.-Inv.In.=0
Cantidad Q =
1088 :cant.anual cuyo valor
presente es
Margen de Contribucin Un.
Margen de Contribucin

1,016
10,969
10,066
110,417,734

1,016

1,016
10,066

CUADRO 74: SENSIBILIZACION DE LA CANTIDAD

Conceptos
Margen de Contribucin
C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin diferidos
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Costos Totales Fijos
U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad op.ajustada por imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
(-)Amortizacin de Prstamos
(-) Gastos Fin. Del Perodo
(+) Ahorro Tributario de G.Fin.
Inversin Inicial
V.P.N.
Sensibil.de la Cantidad

Valor Actual

116,221,769
9,209,397
90,595,734
674,543
621,629
1,550,656
102,651,960
13,569,809
4,911,589
8,658,221
621,629
1,550,656
3,329,229
1,283,406
449,192
3,056,595
3,610,467

Sensibilizacin
de la Cantidad
110,417,734
9,209,397
90,595,734
674,543
621,629
1,550,656
102,651,960
7,765,775
2,718,021
5,047,754
621,629
1,550,656
3,329,229
1,283,406
449,192
3,056,595
0

1,016

1,016

1,016

1,016

CONTENIDO
Cantidad Presupuestada
Margen de Contribucin
Margen de Cont.V.P.N. 0
Nueva Cantidad
% Reduccin Unidades

CUADROS

12,800
116,221,769
110,417,734
12,161
4.99%

CONTENIDO
CUADROS
415,191,442
2,989,378
24,494,695
387,707,369

256,218,426
10,239,600
100,730,160
750,000

370,588,186
17,119,183
5,991,714
11,127,469
758,333
1,891,667

810,565
482,214
168,775

11,127,469

Dbre
33,215,315
239,150
1,959,576
31,016,589

18,195,024
853,300
8,394,180
62,500
758,333
1,891,667
30,155,004
861,585
5,991,714
5,130,129
758,333
1,891,667
2,480,129
1,068,111
235,580
82,453

3,701,367

3,701,367

415,191,442
2,989,378
24,494,695
387,707,369
256,218,426
10,239,600
100,730,160

370,588,186
17,119,183
5,991,714
11,127,469

810,565
482,214
168,775
9,063,652
-

CONTENIDO

CUADRO 75: FLUJO DE CAJA DESDE PERSPECTIVA DE LA INSTITUCION FINANCIERA

Ao 2001

Enero

Feb.

Mar.

Abril

May.

Jun.

Jul.

Agto.

Sbre.

Oct.

Nov.

Dbre

CUADROS
INGRESOS
Vtas Brutas
-- Descuentos
--Comisiones
Ventas Netas

16,607,658
119,575
979,788
15,508,295

16,607,658
119,575
979,788
15,508,295

24,911,487
179,363
1,469,682
23,262,442

58,126,802
418,513
3,429,257
54,279,032

29,063,401
209,256
1,714,629
27,139,516

24,911,487
179,363
1,469,682
23,262,442

20,759,572
149,469
1,224,735
19,385,368

24,911,487
179,363
1,469,682
23,262,442

33,215,315
239,150
1,959,576
31,016,589

58,126,802
418,513
3,429,257
54,279,032

74,734,460
538,088
4,409,045
69,787,326

33,215,315
239,150
1,959,576
31,016,589

COSTOS
C.D.Fabricacin
C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin diferidos
Depreciacin
Valor libro
Costos Totales

10,348,844
853,300
8,394,180
62,500
19,658,824

10,348,844
853,300
8,394,180
62,500
19,658,824

15,523,265
853,300
8,394,180
62,500
24,833,245

36,220,952
853,300
8,394,180
62,500
45,530,932

18,110,476
853,300
8,394,180
62,500
27,420,456

15,523,265
853,300
8,394,180
62,500
24,833,245

12,936,054
853,300
8,394,180
62,500
22,246,034

15,523,265
853,300
8,394,180
62,500
24,833,245

20,697,687
853,300
8,394,180
62,500
30,007,667

36,220,952
853,300
8,394,180
62,500
45,530,932

46,569,796
853,300
8,394,180
62,500
55,879,776

18,195,024
853,300
8,394,180
62,500
758,333
1,891,667
30,155,004
861,585
5,991,714
- 5,130,129
758,333
1,891,667
- 2,480,129

U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad Op.ajustada por Imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Flujo de Caja Bruto

4,150,529

4,150,529

1,570,803

8,748,099

280,940

- 1,570,803

- 2,860,666

- 1,570,803

1,008,922

8,748,099

13,907,550

4,150,529

4,150,529

1,570,803

8,748,099

280,940

- 1,570,803

- 2,860,666

- 1,570,803

1,008,922

8,748,099

13,907,550

4,150,529

4,150,529

1,570,803

8,748,099

280,940

- 1,570,803

- 2,860,666

- 1,570,803

1,008,922

8,748,099

13,907,550

(-)Amortizacin de Prstamos
(-) Gastos Fin. Del Perodo
(+) Ahorro Tributario de G.Fin.

830,303
473,388
165,686

INVERSIONES BRUTAS
Variacin en Cap. De Trabajo
Variacin en Activos Fijos
Variacin en Otros Activos
Inversin Bruta

902,995
400,696
140,244

982,076
321,615
112,565

1,068,111
235,580
82,453

3,176,534
2,500,000
-

Flujo de Caja Operativo

Flujo de Caja no operativo

5,676,534

4,150,529

4,150,529

2,708,809

8,748,099

280,940

- 2,734,251

- 2,860,666

- 1,570,803

182,204

8,748,099

13,907,550

- 3,701,367

Flujo de Caja Libre

5,676,534

4,150,529

4,150,529

2,708,809

8,748,099

280,940

- 2,734,251

- 2,860,666

- 1,570,803

182,204

8,748,099

13,907,550

- 3,701,367

Tasa anual
Tasa mensual
V.P.N.=
T.I.R. =

5,676,534

20.04%
1.67%
990,528
2.10%
CUADRO 76: ANALISIS DE SENSIBILIDAD (CONVERSION DE INGRESOS Y COSTOS A VPN)
V.P.N.

INGRESOS
Vtas Brutas
-- Descuentos
--Comisiones
Ventas Netas
COSTOS
C.D.Fabricacin
C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin diferidos
Depreciacin
Valor libro
Costos Totales
U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad Op.ajustada por Imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Flujo de Caja Bruto
(-)Amortizacin de Prstamos
(-) Gastos Fin. Del Perodo
(+) Ahorro Tributario de G.Fin.
INVERSIONES BRUTAS
Variacin en Cap. De Trabajo
Variacin en Activos Fijos
Variacin en Otros Activos
Inversin Bruta

2001

Enero

Feb.

Mar.

Abril

May.

Jun.

Jul.

Agto.

Sbre.

Oct.

Nov.

367,500,445
2,646,003
21,681,110
343,173,331

16,607,658
119,575
979,788
15,508,295

16,607,658
119,575
979,788
15,508,295

24,911,487
179,363
1,469,682
23,262,442

58,126,802
418,513
3,429,257
54,279,032

29,063,401
209,256
1,714,629
27,139,516

24,911,487
179,363
1,469,682
23,262,442

20,759,572
149,469
1,224,735
19,385,368

24,911,487
179,363
1,469,682
23,262,442

33,215,315
239,150
1,959,576
31,016,589

58,126,802
418,513
3,429,257
54,279,032

74,734,460
538,088
4,409,045
69,787,326

226,951,562
9,209,397
90,595,734
674,543
621,629
1,550,656
329,603,522
13,569,809
4,911,589
8,658,221
621,629
1,550,656
10,830,506

10,348,844
853,300
8,394,180
62,500
19,658,824
4,150,529
4,150,529
4,150,529

10,348,844
853,300
8,394,180
62,500
19,658,824
4,150,529
4,150,529
4,150,529

15,523,265
853,300
8,394,180
62,500
24,833,245
1,570,803
1,570,803
1,570,803

36,220,952
853,300
8,394,180
62,500
45,530,932
8,748,099
8,748,099
8,748,099

18,110,476
853,300
8,394,180
62,500
27,420,456
280,940
280,940
280,940

15,523,265
853,300
8,394,180
62,500
24,833,245
- 1,570,803
- 1,570,803
- 1,570,803

12,936,054
853,300
8,394,180
62,500
22,246,034
- 2,860,666
- 2,860,666
- 2,860,666

15,523,265
853,300
8,394,180
62,500
24,833,245
- 1,570,803
- 1,570,803
- 1,570,803

20,697,687
853,300
8,394,180
62,500
30,007,667
1,008,922
1,008,922
1,008,922

36,220,952
853,300
8,394,180
62,500
45,530,932
8,748,099
8,748,099
8,748,099

46,569,796
853,300
8,394,180
62,500
55,879,776
13,907,550
13,907,550
13,907,550

3,329,229
1,283,406
449,192

3,176,534
2,500,000
5,676,534

5,676,534

830,303
473,388
165,686

902,995
400,696
140,244

982,076
321,615
112,565

Flujo de Caja Operativo

Flujo de Caja no operativo
Flujo de Caja Libre

990,528

5,676,534

4,150,529

4,150,529

2,708,809

8,748,099

280,940

- 2,734,251

- 2,860,666

- 1,570,803

182,204

8,748,099

13,907,550

990,528

5,676,534

4,150,529

4,150,529

2,708,809

8,748,099

280,940

- 2,734,251

- 2,860,666

- 1,570,803

182,204

8,748,099

13,907,550

VALOR PRESENTE NETO

990,528

CONTENIDO
Sensibilizacin del Precio
Primer Mtodo

CUADROS
V.P.Q total =

Enero
512

11,330

Febrero
512

Marzo
768

Abril
1,792

Mayo
896

Junio
768

Julio
640

Agosto
768

Septiembre
1,024

Octubre
1,792

Noviembre
2,304

Diciembre
1,024

Febrero
32,437
20,209

Marzo
32,437
20,209

Abril
32,437
20,209

Mayo
32,437
20,209

Junio
32,437
20,209

Julio
32,437
20,209

Agosto
32,437
20,209

Septiembre
32,437
20,209

Octubre
32,437
20,209

Noviembre
32,437
20,209

Diciembre
32,437
20,209

1,053

1,053

1,053

1,053

1,053

1,053

1,053

((12900P(1-Dcto./un.-Com./un.)-Costos))*(1-t)+Recup.Cap.Tr.+Vr.Salv.-Inv.In.=0
Precio=

32,284
CUADRO 77: Segundo Mtodo
Valor Actual

Sensibilizacin
del Precio

INGRESOS
Vtas Brutas
-- Descuentos
--Comisiones
Ventas Netas

367,500,445
2,646,003
21,681,110
343,173,331

365,601,374
2,632,330
21,569,072
341,399,972

COSTOS
C.D.Fabricacin
C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin diferidos
Depreciacin
Valor libro
Costos Totales

226,951,562
9,209,397
90,595,734
674,543
621,629
1,550,656
329,603,522

226,951,562
9,209,397
90,595,734
674,543
621,629
1,550,656
329,603,522

13,569,809
4,911,589
8,658,221
621,629
1,550,656
3,329,229
1,283,406
449,192
5,676,534
990,528

11,796,450
4,128,758
7,667,693
621,629
1,550,656
3,329,229
1,283,406
449,192
5,676,534
0

CONCEPTOS

U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad Op.ajustada por Imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
(-)Amortizacin de Prstamos
(-) Gastos Fin. Del Perodo
(+) Ahorro Tributario de G.Fin.
Inversin Inicial
V.P.N.

Sensibilizacin del Precio

Precio Vta.promedio
Ventas Brutas
Ventas Brutas V.P.N. 0
Nuevo precio Vta.Promedio
% Reduccin del P.Vta.

32,437
367,500,445
365,601,374
32,269
0.52%

Sensibilizacin de la Cantidad
Primer Mtodo
V.P.P total
V.P.C.operacionales

Enero
32,437
20,209

350,080
218,114

Q*((V.P.P Vta.(1-Dcto.-Com.)-V.P.C.V))*(1-t)-C.F*(1-t)+Rec.Cap.Tr.+Vr.Salv.-Inv.In.=0
Cantidad Q =
1147 :cant.anual cuyo valor
presente es
Margen de Contribucin Un.
Margen de Contribucin

1,053
11,369
10,066
114,448,410

1,053

CUADRO 78: SENSIBILIDAD DE LA CANTIDAD

Conceptos
Margen de Contribucin
C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin diferidos
Depreciacin
Valor libro
Costos Totales
U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad Op.ajustada por Imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
(-)Amortizacin de Prstamos
(-) Gastos Fin. Del Perodo
(+) Ahorro Tributario de G.Fin.
Inversin Inicial
V.P.N.
Sensibil.de la Cantidad

Valor Actual

116,221,769
9,209,397
90,595,734
674,543
621,629
1,550,656
102,651,960
13,569,809
4,911,589
8,658,221
621,629
1,550,656
3,329,229
1,283,406
449,192
5,676,534
990,528

Sensibilizacin
de la Cantidad
114,448,410
9,209,397
90,595,734
674,543
621,629
1,550,656
102,651,960
11,796,450
4,128,758
7,667,693
621,629
1,550,656
3,329,229
1,283,406
449,192
5,676,534
0

1,053

1,053

1,053

1,053

CONTENIDO
Cantidad Presupuestada
Margen de Contribucin
Margen de Cont.V.P.N. 0
Nueva Cantidad
% Reduccin Unidades

CUADROS

12,800
116,221,769
114,448,410
12,605
1.53%

CONTENIDO
CUADROS
415,191,442
2,989,378
24,494,695
387,707,369

256,218,426
10,239,600
100,730,160

370,588,186
17,119,183
5,991,714

13,777,469
810,565
482,214
168,775

13,777,469

Dbre
33,215,315
239,150
1,959,576
31,016,589

18,195,024
853,300
8,394,180
62,500
758,333
1,891,667
30,155,004
861,585
5,991,714
5,130,129
758,333
1,891,667
2,480,129

415,191,442
2,989,378
24,494,695
387,707,369
256,218,426
10,239,600
100,730,160

370,588,186
17,119,183
5,991,714

13,777,469

1,068,111
235,580
82,453

810,565
482,214
168,775

3,701,367

3,701,367

9,063,652
-

CONTENIDO
CUADRO 79: ESTADO DE RESULTADOS - 2002

CUADROS
Ventas Brutas (Sin IVA)
(-) Descuentos (.012)
(-) Comisiones (.047)
(=) Ventas Netas
(-) Costo Directo en Ventas
(=) Margen de Contribucin
(-) Gasto Variable de Operacin
(=) Margen de Contribucin Oper.
C.I.F
Gastos de Admon y Vtas
Amortizacin en Diferido
Depreciacin de Equipo
(=) Costos y Gastos Fijos
Utilidad Operacional U.A.I.I
Intereses
Utilidad antes de Impuestos
Impuestos por Pagar
Utilidad Neta
Reserva Legal (10%)
Utilidad Distribuible
Dividendos (3%)
Utilidad no Distribuida
Utilidad Acumulada
Reserva Legal Acumulada

Enero
16,607,658
119,575
979,788
15,508,295
10,348,844
5,159,451
5,159,451
853,300
8,394,180
62,500

9,309,980
4,150,529
4,150,529
4,150,529

Febrero
16,607,658
119,575
979,788
15,508,295
10,348,844
5,159,451
5,159,451
853,300
8,394,180
62,500

9,309,980
4,150,529
4,150,529
4,150,529

Marzo
24,911,487
179,362.70
1,469,682
23,262,442
15,523,265
7,739,177
7,739,177
853,300
8,394,180
62,500

Abril
58,126,802
418,513
3,429,257
54,279,032
36,220,952
18,058,079
18,058,079
853,300
8,394,180
62,500

9,309,980
1,570,803
473,388
2,044,191
2,044,191

9,309,980
8,748,099
8,748,099
8,748,099

Mayo
29,063,401
209,256
1,714,629
27,139,516
18,110,476
9,029,040
9,029,040
853,300
8,394,180
62,500

9,309,980
280,940
280,940
280,940

Junio
24,911,487
179,363
1,469,682
23,262,442
15,523,265
7,739,177
7,739,177
853,300
8,394,180
62,500

9,309,980
1,570,803
400,696
1,971,499
1,971,499

Julio
20,759,572
149,469
1,224,735
19,385,368
12,936,054
6,449,314
6,449,314
853,300
8,394,180
62,500

9,309,980
2,860,666
2,860,666
2,860,666

CONTENIDO
CUADROS

Agosto
24,911,487
179,363
1,469,682
23,262,442
15,523,265
7,739,177
7,739,177
853,300
8,394,180
62,500

Septiembre
33,215,315
239,150
1,959,576
31,016,589
20,697,687
10,318,902
10,318,902
853,300
8,394,180
62,500

Octubre
58,126,802
418,513
3,429,257
54,279,032
36,220,952
18,058,079
18,058,079
853,300
8,394,180
62,500

Noviembre
74,734,460
538,088
4,409,045
69,787,326
46,569,796
23,217,530
23,217,530
853,300
8,394,180
62,500

9,309,980
1,570,803

9,309,980
1,008,922
321,615
687,308
687,308

9,309,980
8,748,099

9,309,980
13,907,550

8,748,099
8,748,099

13,907,550
13,907,550

1,570,803
1,570,803

Diciembre
33,215,315
239,150
1,959,576
31,016,589
18,195,024
12,821,565
12,821,565
853,300
8,394,180
62,500
758,333
10,068,313
2,753,252
235,580
2,517,672
2,517,672

Total
415,191,442
2,989,378
24,494,695
387,707,369
256,218,426
131,488,943
131,488,943
10,239,600
100,730,160
750,000
758,333
112,478,093
19,010,849
1,431,279
17,579,570
6,152,850
11,426,721
1,142,672
10,284,049
308,521
9,975,527
9,975,527
1,142,672

CONTENIDO
CUADROS

CUADRO 80: FLUJO DE CAJA LIBRE DEL PROYECTO PURO PERODO 2002-2005
2001

2002

2003
1.22

2004
1.17

2005
1.17

INGRESOS
Vtas Brutas
-- Descuentos
--Comisiones
Ventas Netas

415,191,442
2,989,378
24,494,695
387,707,369

506,118,368
3,644,052
29,859,034
472,615,282

568,674,599
4,094,457
33,549,610
531,030,531

638,962,779
4,600,532
37,696,342
596,665,905

COSTOS
C.D.Fabricacin
C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin diferidos
Depreciacin
Valor libro
Costos Totales

256,218,426
10,239,600
100,730,160
750,000
758,333
1,891,667
370,588,186

358,909,426
11,505,215
106,773,970

406,474,180
13,702,895
113,180,408

455,592,996
16,320,367
119,971,232

811,333
1,080,333
479,080,277

867,513
44,280
534,269,276

591,884,595

U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad Op.ajustada por Imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Valor de Salvamentto
Recuperacin Cap.de Trabajo
Flujo de Caja Bruto
INVERSIONES BRUTAS
Variacin en Cap. De Trabajo
Variacin en Activos Fijos
Variacin en Otros Activos
Inversin en diseos
Inversin Bruta

17,119,183
5,991,714
11,127,469
758,333
1,891,667

6,464,995
2,262,748
4,202,247
811,333
1,080,333

13,777,469

3,238,745
1,133,561
2,105,184
867,513
44,280

4,781,310
1,673,459
3,107,852

2,310,580

1,193,391

3,176,534
6,659,386

375,000

3,176,534
2,500,000
2,306,595
750,000
8,733,130

Flujo de Caja Operativo

Flujo de Caja no operativo

8,733,130

13,777,469

2,310,580

1,193,391

6,659,386

Flujo de Caja Libre

8,733,130

13,777,469

2,310,580

1,193,391

6,659,386

2003

2004

Tasa anual
Tasa mensual
V.P.N.=
T.I.R. =

20.04%
1.67%
3,657,505
55%
CUADRO 81: ANALISIS DE SENSIBILIDAD
V.P.N.

INGRESOS
Vtas Brutas
-- Descuentos
--Comisiones
Ventas Netas
COSTOS
C.D.Fabricacin
C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin Diferidos
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Costos Totales
U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad Op.ajustada por Imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Valor de Salvamento
Recuperacin Cap.de Trabajo
FLUJO DE CAJA BRUTO
INVERSIONES BRUTAS
Variacin en Cap. De Trabajo
Variacin en Activos Fijos
Variacin en Otros Activos
Inversiones Iniciales Diseo
Inversin Bruta
Flujo de Caja Operativo
Flujo de Caja no operativo
Flujo de Caja Libre

2001

2002

1,333,514,060
9,601,301
78,672,192
1,245,240,567

415,191,442
2,989,378
24,494,695
387,707,369

506,118,368
3,644,052
29,859,034
472,615,282

568,674,599
4,094,457
33,549,610
531,030,531

916,864,182
32,294,253
281,205,329
624,773
1,696,219
2,351,101
1,235,035,858

256,218,426
10,239,600
100,730,160
750,000
758,333
1,891,667
370,588,186

358,909,426
11,505,215
106,773,970

406,474,180
13,702,895
113,180,408

811,333
1,080,333
479,080,277

867,513
44,280
534,269,276

10,204,709
3,571,648
6,633,061
1,696,219
2,351,101
180,583
1,529,671
12,390,635

17,119,183
5,991,714
11,127,469
758,333
1,891,667
13,777,469

8,733,130

3,176,534
2,500,000
2,306,595
750,000
8,733,130

6,464,995
2,262,748
4,202,247
811,333
1,080,333
2,310,580

3,238,745
1,133,561
2,105,184
867,513
44,280
1,193,391

3,657,505

8,733,130

13,777,469

2,310,580

1,193,391

3,657,505

8,733,130

13,777,469

2,310,580

1,193,391

CONTENIDO
CUADROS
V.P.N.

3,657,505
CUADRO 82: ANALISIS DE SENSIBILIDAD - SENSIBILIDAD DEL PRECIO
CONCEPTOS

Valor Actual

Sensibilizacin
del Precio

INGRESOS
Vtas Brutas
-- Descuentos
--Comisiones
Ventas Netas

1,333,514,060
9,601,301
78,672,192
1,245,240,567

1,327,488,244
9,557,915
78,316,692
1,239,613,636

COSTOS
C.D.Fabricacin
C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin Diferidos
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Costos Totales

916,864,182
32,294,253
281,205,329
624,773
1,696,219
2,351,101
1,235,035,858

916,864,182
32,294,253
281,205,329
624,773
1,696,219
2,351,101
1,235,035,858

10,204,709
3,571,648
6,633,061
1,696,219
2,351,101
180,583
1,529,671
8,733,130
3,657,505

4,577,778
1,602,222
2,975,556
1,696,219
2,351,101
180,583
1,529,671
8,733,130
0

U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad op.ajustada por imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Valor de Salvamento
Recuperacin Cap. De Trabajo
Inversin Inicial
V.P.N.

Sensibilizacin del Precio

Precio Vta.promedio
Ventas Brutas
Ventas Brutas V.P.N. 0
Nuevo precio Vta.Promedio
% Reduccin del P.Vta.

35,683
1,333,514,060
1,327,488,244
35,522
0.45%

CUADRO 83: SENSIBILIZACION DE LA CANTIDAD

CONCEPTOS

Valor Actual

Sensibilizacin
de la cantidad
322,749,454

Margen de Contribucin

328,376,385

C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin diferidos
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Costos Totales Fijos

32,294,253
281,205,329
624,773
1,696,219
2,351,101
318,171,676

32,294,253
281,205,329
624,773
1,696,219
2,351,101
318,171,676

10,204,709
3,571,648
6,633,061
1,696,219
2,351,101
180,583
1,529,671
8,733,130
3,657,505

4,577,778
1,602,222
2,975,556
1,696,219
2,351,101
180,583
1,529,671
8,733,130
0

U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad op.ajustada por imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Valor de Salvamento
Recuperacin Cap. De Trabajo
Inversin Inicial
V.P.N.
Sensibil.de la Cantidad
Cantidad Presupuestada
Margen de Contribucin
Margen de Cont.V.P.N. 0
Nueva Cantidad
% Reduccin de Unidades

59,663
328,376,385
322,749,454
58,640
2%

CONTENIDO
CUADROS

2005
638,962,779
4,600,532
37,696,342
596,665,905
455,592,996
16,320,367
119,971,232
591,884,595
4,781,310
1,673,459
3,107,852
375,000
3,176,534
6,659,386

6,659,386
6,659,386

CONTENIDO
CUADRO 84: ESTADO DE RESULTADOS

CUADROS

2002
Ventas Brutas (Sin IVA)
(-) Descuentos (1%)
(-) Comisiones
(=) Ventas Netas
(-) Costo Directo en Ventas
(=) Margen de Contribucin
(-) Gasto Variable de Operacin
(=) Margen de Contrib. Oper.
C.I.F
(+)Gastos de Admon y Vtas.
(+)Amortizacin en Diferido
(+)Depreciacin
(=) Costos y Gastos Fijos
Utilidad Operacional U.A.I.I
Intereses
Utilidad antes de Impuestos
Impuestos por Pagar

415,191,442
2,989,378
24,494,695
387,707,369
256,218,426
131,488,943
131,488,943
10,239,600
100,730,160
750,000
758,333
112,478,093
19,010,849
1,431,279
17,579,570
6,152,850

2003

2004

2005

506,118,368
3,644,052
29,859,034
472,615,282
358,909,426
113,705,856
113,705,856
11,505,215
106,773,970

568,674,599
4,094,457
33,549,610
531,030,531
406,474,180
124,556,351
124,556,351
13,702,895
113,180,408

638,962,779
4,600,532
37,696,342
596,665,905
455,592,996
141,072,909
141,072,909
16,320,367
119,971,232

970,333
119,249,517
5,543,661
482,214
6,025,875
2,109,056

1,204,593
128,087,896
- 3,531,545
210,294
- 3,741,839
- 1,309,644

136,291,599
4,781,310
4,781,310
1,673,459

Utilidad Neta

11,426,721

3,916,819

2,432,196

3,107,852

Reserva Legal
Utilidad Distribuible
Dividendos
Utilidad no Distribuida
Utilidad Acumulada
Reserva Legal Acumulada

1,142,672
10,284,049
5,142,024
5,142,024
5,142,024
1,142,672

391,682
3,525,137
1,762,568
1,762,568
3,379,456
750,990

243,220
2,188,976
1,094,488
1,094,488
2,284,968
507,771

310,785
2,797,066
1,398,533
1,398,533
3,683,501
818,556

CUADRO 85: PRESUPUESTO DE EFECTIVO--PERIODO.2001-2005

2001

2002

2003

2004

2005

CONCEPTOS
INGRESOS
Recaudos de Cartera
Prstamo Bancario
Prstamo Corporacin
Aportes

3,176,534
2,500,000
3,056,595

413,466,770
0.00
0.00
0.00

568,703,617
0.00
0.00
0.00

645,166,583
0.00
0.00
0.00

724,909,173
0.00
0.00
0.00

Total Ingresos

8,733,130

413,466,770

568,703,617

645,166,583

724,909,173

EGRESOS
INVERSION FIJA
Inversin Diferida
Materias Primas
Proveedores

2,500,000
750,000

0.00
0.00

0.00
0.00

0.00
0.00

0.00
0.00

245,592,131

401,454,537

459,500,581

514,766,645

10,239,600
100,730,160
21,180,905
1,431,279
3,783,485

11,505,215
106,773,970
29,133,314
482,214
810,565
6,152,850
20,767,960
5,142,024
582,222,648

13,702,895
113,180,408
33,050,327
210,294
1,082,484
2,109,056
24,000,429
1,762,568
640,855,793

16,320,367
119,971,232
37,135,347

1,309,644
27,174,370
1,094,488
712,963,830

- 13,519,031
23,106,653

4,310,790
9,587,622

11,945,343
13,898,412

9,587,622

13,898,412

25,843,756

Importada
Nacional
Tejido y confeccion
C.I.F
Gtos. Admon. Y Ventas
Comisiones de Ventas
Financieros
Amortizacin
Impto. De renta
Impto, de ventas
Dividendos por Pagar
Total Egresos
Balance
+ efectivo inicial
-efectivo mnimo
= DISPONIBLE

12,885,687
3,250,000

395,843,247

5,483,130

17,623,523
5,483,130
23,106,653

5,483,130

CONTENIDO
CUADROS

CUADRO 86: BALANCE GENERAL PROYECTADO

2001

2002

2003

2004

2005

Conceptos
Activos
Caja y Bancos
Cuentas por Cobrar
Inventario de M. P.
Inventario de P.P.
Inventario de P.T.
Iva Prepagado
Activo Corriente
Activo Fijo
Dep. Acumulada
Valor de Salvamento
Activo Fijo Neto
Activo Diferido
Amortizacin Diferido
Activo Difer. Neto

5,483,130

23,106,653
64,687,624
16,992,752
10,431,358
17,245,361

9,587,622
78,854,214
19,541,665
11,996,062
19,832,165

13,898,412
88,600,594
20,714,165
12,715,825
21,022,095

25,843,756
99,551,628
21,957,015
13,478,775
22,283,421

5,483,130
2,500,000

132,463,748
2,650,000
758,333

139,811,728
2,809,000
1,728,667

156,951,092
2,977,540
2,933,260

183,114,594
-

2,500,000
750,000

1,891,667

1,080,333

44,280

44,280

Total Activos

8,733,130

134,355,415

140,892,061

156,995,372

183,158,874

126,090,715
- 2,109,056
- 1,762,568
6,054,935
4,039,511
132,313,535
1,082,484

141,675,527
1,309,644
1,094,488
6,858,309
4,538,795
150,668,498

159,186,622
1,673,459
1,398,533
7,764,279
5,099,790
175,122,682

750,000

Pasivos
CXP. Bancos
CxP. Proveedores
Impuestos por Pagar
Dividendos por Pagar
Iva por Pagar
Com. Por Pagar
Pasivo Corriente
Pasivo Largo Plazo

3,176,534
2,500,000

103,437,830
6,152,850
5,142,024
4,924,580
3,313,791
122,971,074
1,893,049

Total Pasivos

5,676,534

124,864,123

133,396,020

150,668,498

175,122,682

3,056,595

3,056,595
150,000
1,142,672
5,142,024

3,056,595
309,000
750,990
3,379,456

3,056,595
477,540
507,771
2,284,968

3,056,595
477,540
818,556
3,683,501

Total Patrimonio

3,056,595

9,491,292

7,496,041

6,326,874

8,036,192

Total Pasivo+Patrim.

8,733,130

134,355,415

140,892,061

156,995,372

183,158,874

Patrimonio
Capital Social
Valor. de Activos
Reserva Legal
Utilidad Retenida

Diferencia

3,176,534

CONTENIDO
CUADRO 87: ANLISIS INCREMENTAL

CUADROS
FLUJOS DE CAJA LIBRE DEL PROYECTO PURO
Escenarios Unid. Inversin Inicial

Enero

Febrero

Marzo

Abril

14,609

- 13,751,325

- 3,421,180

3,421,180

476,780

11,300,819

12,800

8,733,130

- 4,150,529

4,150,529

- 1,570,803

8,748,099

5,018,196

729,349

729,349

1,094,023

2,552,720

V.P.N.

6,078,250

TIR

20%

2001

2002

68,097

- 13,751,325

25,859,340

59,663

8,733,130

13,777,469

5,018,196

12,081,871

V.P.N.
TIR

7,372,439
233%

2003

2004

2005

8,137,291

10,251,478

22,883,707

2,310,580

- 1,193,391

6,659,386

10,447,871

11,444,869

16,224,322

Mayo

Junio

Julio

Agosto

Septiembre

Octubre

Noviembre

Diciembre

995,420

476,780

- 1,948,980

476,780

2,467,619

11,300,819

17,189,619

- 7,173,274

280,940

- 1,570,803

- 2,860,666

- 1,570,803

1,008,922

8,748,099

13,907,550

- 2,480,129

1,276,360

1,094,023

911,686

1,094,023

1,458,697

2,552,720

3,282,068

- 4,693,145

CONTENIDO
CUADROS

123

5. EVALUACIN ECONOMICA Y SOCIAL

Como el proyecto se orienta al estudio o clculo del beneficio o utilidad de un

inversionista particular, nos hemos detenido ampliamente en la evaluacin
financiera como aproximacin para justificar ste proyecto. Como suponemos
una economa ideal donde las fuerzas del mercado funcionan libremente,
utilizamos los Precios de Mercado de todos los factores de la produccin.
Sin embargo queremos evaluar la inversin en trminos de su efecto sobre la
comunidad, tomando entonces el verdadero valor de los recursos que reflejan
el costo de oportunidad.
Podemos sealar como principales factores que determinan las diferencias
significativas entre los precios de mercado y

los verdaderos costos de

oportunidad: Imperfecciones del mercado, Impuestos, Transferencias y

Magnitud de los proyectos, al igual que las diferencias que existen entre la
Evaluacin econmica de un proyecto y su Evaluacin financiera:

En la evaluacin financiera se utilizan precios de mercado, includos los

impuestos y subsidios; en la econmica , los llamados precios sombra.

En el anlisis econmico, los impuestos y subsidios se consideran como pagos

de transferencias entre diferentes sectores: en la financiera los impuestos
se comportan como un costo y los subsidios como un ingreso.

CONTENIDO
CUADROS

124

En la evaluacin econmica, los intereses del capital son parte del

rendimiento del mismo, que obtiene la sociedad en su conjunto; en la
financiera se consideran como costos por el uso del capital ajeno.

En la evaluacin financiera se actualizan los beneficios y costos al tipo de

inters de mercado; en la econmica se actualizan con tasas de descuento
social.

Se trata de medir las consecuencias del proyecto sobre su entorno

socioeconmica, trabajando con los precios cuenta o verdaderos costos de
oportunidad, en los conceptos que el proyecto permite, siendo conscientes de
su incidencia mnima; sin embargo, queremos dejar ste intento como un
propsito acadmico: como base de estudio para anlisis y evaluacin posterior.
Buscaremos identificar los impactos positivos y negativos del proyecto sobre
los recursos reales y asignarles un valor que refleje el aporte marginal de cada
recurso al bienestar nacional. Es determinar el efecto marginal del proyecto
sobre la funcin de utilidad o bienestar.
Consecuentemente, es determinar el impacto del proyecto sobre las distintas
variables de la funcin de bienestar: Consumo agregado, Ahorro nacional,
Consumo de bienes meritorios (Seguridad, Justicia, Pureza ambiental, Salud,
Educacin, Empleo, etc); asignar el valor a cada impacto, estimando la utilidad
marginal de cada elemento del bienestar, calcular el descuento intertemporal
de los impactos localizados en diferentes momentos. Utilizando lo que se
conoce como Tasa social de descuento se llega finalmente al clculo del Valor
Presente Neto Econmico (VPNE) y a la Tasa Interna de Retorno Econmica
(TIRE).

CONTENIDO
CUADROS

125

El principio que constituye el punto de partida de la evaluacin econmica es el

siguiente: los beneficios logrados con la realizacin del proyecto, no slo
compensan a los que pagan los costos, sino que hay un excedente que
representa la ganancia o beneficio neto del proyecto. Queda as dirigida la
evaluacin econmica bajo el postulado de anlisis de eficiencia: estudio de la
generacin de productos mediante una adecuada asignacin de recursos
econmicos.
Para la aplicacin de cualquier metodologa usada para la evaluacin del
proyecto, se precisa la seleccin de un numerario como unidad de medicin
del impacto del proyecto y los beneficios o costos, se miden con relacin al
elemento seleccionado como numerario.
Se utilizan las relaciones precio cuenta (RPC) por ser el instrumento
conveniente para convertir los flujos financieros en flujos econmicos.
RPCi = Precio cuenta bien i/ Precio de mercado bien i
Precio cuenta bien i = RPCi x Precio del mercado bien i.

La intervencin gubernamental en los mercados laborales, de divisas, etc. hace

que los precios de mercado, valor de consumo (precio de demanda) y el valor de
oferta (Costo Marginal) no coincidan con lo que sera el libre funcionamiento de
mercado, lo que hace definir una razn entre precios de mercado y valores de
consumo y otra para expresar el valor econmico de oferta y el precio de
mercado.
Se acepta el precio de mercado como indicativo del valor de consumo y se
expresa el valor del consumo en unidades del numerario seleccionado: la Divisa.

CONTENIDO
CUADROS

126

FCC =Valor de una unidad de consumo en Precios de Mercado/ Valor de la

Divisa.
FCC "factor de conversin de consumo"
El recproco del FCC es entonces la Razn Precio Cuenta de la Divisa.
Los valores de consumo, si son indicadores del precio de la demanda del bien,
se multiplican por el FCC para convertirlos en unidades de numerario.
Para identificar los precios de cuenta adecuados a nuestra economa la
metodologa se basa en dos principios:

El principio del Precio alternativo : bienes con comercio internacional se

valoran con sus precios de divisas; los que no, de acuerdo a los costos
incurridos para producirlos, o de aplicarlos en otras actividades.

El costo de producir un bien a precios de cuenta, dependen de los mismos

que entran en la produccin, y stos de otros y as sucesivamente. Existir
por lo tanto una matriz de insumo-producto.

5.1

CLCULO DE LOS PRECIOS CUENTA

Bienes Importados
PCBI = CIF + PCTD
Precio cuenta del bien importado = Precio que incluye costo seguro y flete +
precio cuenta del transporte y distribucin hasta el sitio del entrega.
Bienes Exportados
PCBE = FOB PCTDE + PCTDI

CONTENIDO
CUADROS

127

Se adiciona el precio cuenta del transporte y distribucin hasta el punto de

entrega.
El anlisis econmico del Costo-Beneficio es la tcnica de evaluacin genrica
para determinar la conveniencia y oportunidad del proyecto que incluye las
siguientes etapas:

Identificacin y cuantificacin de todos los costos que afectan el proyecto.

Determinacin de los beneficios asignados al proyecto

Diseo de la metodologa conducente a cuantificar tanto los costos como

beneficios.

Registro de los valores de todos los recursos que utilizar el proyecto en la

etapa de instalacin y de operacin y del valor de los bienes o servicios
producidos.

Se establece la diferencia entre beneficios y costos.

Los beneficios econmicos que producir el proyecto estn compuestos de los

beneficios financieros que recibir la empresa corregidos por un factor que
toma en cuenta el excedente del consumidor.

5.2

CRITERIOS DE DECISION

R(B/C) = VPI/VPE = Valor Presente de Ingresos / Valor Presente de Egresos.

Si R(B/C) > 1 el proyecto es recomendable.
Si R(B/C) < 1 el proyecto no es recomendable.

CONTENIDO
CUADROS

128

5.3

LA EVALUACIN SOCIAL CRITERIO DE EQUIDAD

La evaluacin social se ocupa del impacto del proyecto sobre la economa en

general incluyendo objetivos de equidad y redistribucin; o sea, adems de
medir el impacto sobre el Consumo. Ahorro y Bienes meritorios, determina y
valoriza el alcance sobre la distribucin de ingresos y riqueza en forma similar
a la evaluacin econmica:

5.4

FUNCION DE BIENESTAR O UTILIDAD SOCIAL

U = U (C,A,R,BM) ; C, consumo agregado, A, Ahorro Nacional, R, Redistribucin

del Ingreso, BM, Consumo de Bienes Meritorios.
Esto implica que el valor (Utilidad Marginal) de un bien depende de la persona o
grupo que lo consume.
Se requiere entonces convertir los Precios de Eficiencia a Precios Sociales,
utilizando algn coeficiente de ponderacin distributiva, teniendo en cuenta las
siguientes hiptesis:

Los precios sociales tienen un efecto de desestmulo hacia proyectos que

generan beneficios de consumo privado de grupos sociales de mayores
ingresos.

Los precios sociales asignan tasas de rentabilidad

ms altas para los

proyectos que orientan mayores recursos a la inversin y tambin aquellos

que integran trabajadores con ingresos inferiores a un nivel de ingreso
crtico. Este coeficiente se denomina coeficiente de impacto distributivo
(CID).

CONTENIDO
CUADROS

129

5.5 MODELO
Se parte de la informacin bsica obtenida para la informacin financiera del
proyecto; se eliminan las transferencias intersectoriales y se ponderan los
dems factores por los precios sombra correspondientes, para obtener un
flujo de caja econmico y luego se trata de identificar los efectos del
proyecto sobre la redistribucin de ingresos, discriminando los grupos sociales
sobre los cuales se descargan los costos y beneficios.
Las distorsiones ms significativas entre los precios de mercado y los que se
deberan tener en cuenta para la evaluacin econmica de los proyectos de
inversin estn en los llamados precios de cuentas primarios: Mano de Obra no
calificada, La Divisa, La Inversin y La Tasa Social de descuento.
El rendimiento marginal de la inversin pblica a precios de eficiencia ser
igual a la tasa de inters de consumo y se utiliza como tasa de descuento para
actualizar los flujos de tasas y beneficios de los proyectos.
Esta tasa refleja de algn modo la preferencia temporal de la comunidad.
Los ms conocidos y relevantes precios sombra que se han venido aplicando en
Colombia en los ltimos aos son:

Precio Sombra de la mano de obra no calificada

Precio sombra de la divisa

1.20 a 1.25

Precio sombra de la inversin

1.30

Tasa social de descuento

12 % al 14%

0.50 a 0.70

CONTENIDO
CUADROS

130

5.6 APLICACIN
Se ilustra la aplicacin desde el punto de vista Econmico y Social del Proyecto
Comercializadora de Prendas de Tejidos de Punto ya evaluado desde el punto
de vista Financiero.

5.7 CLASIFICACIN
5.7.1 Grupos Principales

Ingresos

Inversiones

Costos de Produccin

Transferencias

INGRESOS

Ventas Internas

Ventas Externas

Valores de Recuperacin Econmica

INVERSIONES

Inversiones de Origen Nacional

Inversiones Importadas

COSTOS DE PRODUCCIN

Mano de Obra no calificada

CONTENIDO
CUADROS

131

Insumos Importados

Dems Costos.

TRANSFERENCIAS

Impuestos

Subsidios

Amortizacin de Diferidos

Depreciaciones

Seguros

Prestaciones

Efectivo.

CONTENIDO
CUADRO 1: EVALUACION ECONMICA Y SOCIAL

CUADROS

FLUJO DE CAJA LIBRE A PRECIOS DE MERCADO

2001

2002

2003

2004

INGRESOS
Vtas Brutas
-- Descuentos
Ventas Netas
Ventas Netas Nacionales
Ventas Netas Externas

415,191,442
2,989,378
412,202,064
246,125,487
166,076,577

506,118,368
3,644,052
502,474,316
300,026,969
202,447,347

568,674,599
4,094,457
564,580,141
337,110,302
227,469,839

COSTOS
C.D.Fabricacin Netos
M.P. Nal.+ Acces.Neto
Materia Prima Importada
Mano de obra directa
Prestaciones (45%)

256,218,426
50,317,111
107,520,000
59,183,123
39,198,192

358,909,426
70,483,945
150,613,452
82,903,408
54,908,622

406,474,180
79,824,885
170,573,618
93,890,247
62,185,430

C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin diferidos
Depreciacin
Valor libro
Costos Totales

10,239,600
125,224,855
750,000
758,333
1,891,667
395,082,881

11,505,215
136,633,003

13,702,895
146,730,018

811,333
1,080,333
508,939,311

867,513
44,280
567,818,886

U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad Op.ajustada por Imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Valor de Salvamentto
Recuperacin Cap.de Trabajo
Flujo de Caja Bruto
INVERSIONES BRUTAS
Variacin en Cap. De Trabajo
Variacin en Activos Fijos
Variacin en Otros Activos
Inversin en diseos
Inversin Bruta

17,119,183
5,991,714
11,127,469
758,333
1,891,667

6,464,995
2,262,748
4,202,247
811,333
1,080,333

3,238,745
1,133,561
2,105,184
867,513
44,280

13,777,469

2,310,580

1,193,391

3,176,534
2,500,000
2,306,595
750,000
8,733,130

Flujo de Caja Operativo

Flujo de Caja no operativo

8,733,130

13,777,469

2,310,580

1,193,391

Flujo de Caja Libre

8,733,130

13,777,469

2,310,580

1,193,391

VALOR PRESENTE NETO

TASA INTERNA DE RETORNO

3,404,026
55%

PRECIOS SOMBRA PARA EVALUACIN ECONMICA

MANO DE OBRA NO CALIFICADA
DIVISA
INVERSIONES
TASA SOCIAL DE DESCUENTO

0.60
1.16
1.30
12%

CONTENIDO
CUADRO 2: FLUJO DE CAJA A PRECIOS ECONMICOS

CUADROS
2001
INGRESOS
Vtas Brutas
-- Descuentos
Ventas Netas
Ventas Netas Nacionales
Ventas Netas Externas
COSTOS
C.D.Fabricacin Netos
M.P. Nal.+ Acces.Neto
Materia Prima Importada
Mano de obra directa
Prestaciones (45%)

C.I.F.Fijos
Costos Admon y Ventas
Amortizacin diferidos
Depreciacin
Valor libro
Costos Totales
U.A.I.I.
Impuestos sobre U.A.I.I.(35%)
Utilidad Op.ajustada por Imp.
Depreciacin y amort.
Valor en libros
Valor de Salvamentto
Recuperacin Cap.de Trabajo
Flujo de Caja Bruto
INVERSIONES BRUTAS
Variacin en Cap. De Trabajo
Variacin en Activos Fijos
Variacin en Otros Activos
Inversin en diseos
Inversin Bruta
Flujo de Caja Operativo
Flujo de Caja no operativo

Flujo de Caja Libre

VALOR PRESENTE NETO

TASA INTERNA DE RETORNO

3,176,534
2,500,000
2,306,595
750,000
8,733,130
8,733,130
8,733,130

2002

2003

2004

441,763,695
2,989,378
438,774,316
246,125,487
192,648,829

538,509,944
3,644,052
534,865,892
300,026,969
234,838,923

605,069,773
4,094,457
600,975,316
337,110,302
263,865,014

210,550,185
50,317,111
124,723,200
35,509,874

294,937,594
70,483,945
174,711,604
49,742,045

334,024,431
79,824,885
197,865,397
56,334,148

10,239,600
125,224,855

11,505,215
136,633,003

13,702,895
146,730,018

1,891,667
347,906,307
90,868,009

1,080,333
444,156,145
90,709,747

44,280
494,501,623
106,473,693

90,868,009

90,709,747

106,473,693

1,891,667
92,759,676
92,759,676
92,759,676

1,080,333
91,790,080
91,790,080
91,790,080

44,280
106,517,973
106,517,973
106,517,973

305,971,226
1063%

CONTENIDO
CUADROS

2005

638,962,779
4,600,532
634,362,247
378,777,135
255,585,112

455,592,996
89,471,018
191,185,933
105,236,054
69,699,990

16,320,367
157,667,574

629,580,937
4,781,310
1,673,459
3,107,852
375,000
3,176,534
6,659,386

6,659,386

6,659,386

CONTENIDO
CUADROS
2005

679,856,397
4,600,532
675,255,865
378,777,135
296,478,729

374,388,333
89,471,018
221,775,683
63,141,633

16,320,367
157,667,574

548,376,274
126,879,590
126,879,590
375,000
3,176,534
130,431,125
130,431,125
130,431,125

CONTENIDO
CUADROS

134

CONCLUSIONES

De acuerdo a los beneficios que ofrece los Estados Unidos, especialmente

por la ley de "La pasividad" del 1 de Octubre de 2000 para todos los pases
de la cuenca del Caribe, es motivo para impulsar con fuerza la proyeccin de
exportacin que contempla el estudio para hacerla una realidad.

Las proyecciones estn basadas en cantidades que no son significativas para

un mercado de exportacin, que de otra manera implicaran inversiones
iniciales grandes en maquinaria y equipo para satisfacer grandes demandas,
con precios que afectaran la rentabilidad de la Empresa. Es mejor manejar
un mercado menor con un producto ms exclusivo.

Las caractersticas especficas del producto demuestran una demanda

insatisfecha.

Existen los elementos humanos y tcnicos necesarios para

operar el producto de la comercializadora.

Como el producto no incursiona como oferta adicional al mercado nacional

sino como sustitutivo en las Empresas seleccionadas para la contratacin de
la produccin, no tiene barreras para su posicionamiento, siempre que se
cumplan los requisitos de calidad y precios.

El Sistema de Contratacin se adopta mejor al mercado cclico, evitando

manejo de inventarios costosos.

Se utilizan como tcnicas de evaluacin econmica y financiera los

conceptos del Valor Presente Neto y Tasa Interna de Retorno, con un costo
de oportunidad calculado sobre la base de ponderacin de los crditos de
capital.

Observando en todos los flujos de Caja que se analizaron desde

CONTENIDO
CUADROS

135

diferentes perspectivas, su VPN>0 garantiza la rentabilidad del Proyecto,

por cuanto esto significa tener una rentabilidad superior al Costo de
Oportunidad en el horizonte de evaluacin. Es recomendable el Proyecto
por este concepto, porque garantiza la recuperacin de la inversin con una
rentabilidad mayor a la esperada.

En otras palabras la tasa interna de

retorno es superior al costo de oportunidad.

El proyecto es garanta tanto para el Inversionista o gestores del mismo,

como para las Entidades Crediticias, por cuanto el Proyecto demuestra la
capacidad de responder por amortizaciones y financiamiento.

Como las Variables Crticas para esta clase de proyectos son las cantidades
vendidas y el precio de venta, se utilizaron anlisis lineales de sensibilidad
que aportaron los porcentajes mximos en que puedo reducirlas, para seguir
conservando el Proyecto Rentable o sea hasta cuando el VPN es cero, punto
donde se conserva la rentabilidad del Inversionista. Como el Proyecto, se
analiz en el Escenario 1, denominado normal, con solo el 20% de las
unidades que el anlisis del Mercado arroj para el ao 2002 - previendo la
persistencia en la Recesin Econmica -, es obvio que su anlisis de
sensibilidad correspondiente result en unos mrgenes no muy amplios de
reduccin en precio de venta o cantidad de unidades vendidas.

Este margen del anlisis de sensibilidad indujo a un anlisis de riesgo,

utilizando el criterio de probabilidades subjetivas para el valor esperado de
demanda, con el cual se construy un segundo escenario con los estudios
correspondientes, cuya evaluacin sigue mostrando la viabilidad del
Proyecto.

CONTENIDO
CUADROS

136

Aunque el tamao del proyecto no incide significativa en la parte

Econmico-Social, se incluy esta evaluacin, como aporte acadmico o sea
como herramienta de anlisis de Proyectos de mayor envergadura.

El anlisis incremental, que relaciona la inversin incremental del 1er

escenario con respecto al segundo, justifica su VPN>0, la inversin
incremental y tratar de implementar el proyecto con 14.609 unidades
vendidas, ajustadas a todas las hiptesis del proyecto.

La estructura financiera va precedida de un informe que llamamos

Ejecutivo, dirigido especialmente a Inversionistas y Entidades Crediticias,
el cual facilita una visin de conjunto rpida del proyecto y permite
confrontar las bondades del mismo, antes de someterse a la labor
dispendiosa de asimilar el Estudio.

Por la magnitud de las ventas externas, los ingresos en valores econmicos

mejoran ampliamente los criterios de evaluacin en relacin con los que se
calcularon en el escenario estrictamente financiero. Puede confrontarse el
incremento en el VPN y la TIR en la correspondiente evaluacin socioeconmica lo que determine an ms la bondad del proyecto.

Se establece el aporte del proyecto en diferentes sectores de la economa:

en la mano de obra se determina la contribucin al sector laboral, los
impuestos identifican los beneficios recibidos por el gobierno y las divisas
generadas y gastadas atestiguan la medida en que se afecta el sector
externo.

Se recomienda un estudio de sensibilidad para verificar el comportamiento

de determinadas variables relevantes, como: ventas al exterior, importacin
de maquinaria, aumento de utilizacin de mano de obra no calificada, entre
otras.

CONTENIDO
137

CUADROS

BIBLIOGRAFA
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Clase, Manizales.
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CONTENIDO
138

CUADROS

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SAPAG CHAIN NASSIR, Criterio de avaluacion de proyectos, Mac Graw
Hill, Madrid 1993.

CONTENIDO

UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA

SEDE MANIZALES
BIBLIOTECA
RESUMEN DEL TRABAJO
CARRERA

Especializacin en Evaluacin Socio-Econmica de Proyectos

AUTOR

SALINAS

AVILA

JOHN JAIRO

AUTOR

OCAMPO

QUINTERO

LUIS GONZALO

AUTOR

ESTRADA

MEJIA

ALVARO

TTULO DEL TRABAJO ESTUDIO DE FACTIBILIDAD DE LA CREACIN DE UNA

COMERCIALIZADORA DE PRENDAS EN TEJIDO DE PUNTO
NOMBRE DEL DIRECTOR DEL TRABAJO

DIEGO NAVARRO CASTAO

RESUMEN DEL CONTENIDO Es un estudio de factibilidad de creacin de una empresa que

comercializa a nivel nacional y de exportacin prendas masculinas y femeninas fabricadas en
tejido de punto.
Es un objetivo especfico la contratacin de la produccin. Para el estudio de mercado se
utilizaron las bases estadsticas provenientes de tres industrias, muestras representativas del
sector de Tejido de Punto y sobre ellas se proyectaron 5 aos de demanda potencial.
Se utiliz entonces, slo el 20% del primer ao proyectado, 2002, ajustados a la recesin
actual, como base para las proyecciones de perodo.
Se fabric entonces la estructura financiera sobre esta base, estudiando entonces su
rentabilidad en el ao base 2002 y en el perodo 2001-2005. Se trabaj en 2 escenarios, uno
denominado normal con el 20% de unidades, 14609 y otro llamado de riesgo con 12800
unidades en el ao 2002, ambas con sus correspondientes anlisis de sensibilidad.
Todos, no obstante una base de proyeccin reducida, 14609 unidades, resultaron con
rentabilidad del proyecto, aunque por la misma base, con mquinas de reduccin en precio y en
cantidad, no significativas.
Los informes ejecutivos, presentados previamente al desarrollo de la estructura financiera,
posibilitan una imagen y concepcin rpidas de la estructura del proyecto.
No obstante el carcter de la empresa, se complementa el estudio con una resumida teora de
evaluacin socio-econmica, con su correspondiente estudio de aplicacin