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CONTEDO

Dilema: Liquidez x Rentabilidade - Clculo da Rentabilidade Gerenciamento da Liquidez

O DILEMA: LIQUIDEZ x RENTABILIDADE

A Administrao Financeira (AF) a rea responsvel pela administrao dos recursos financeiros da empresa, proporcionando condies que garantam rentabilidade e liquidez dos mesmos. A Rentabilidade alcanada medida que o negcio da empresa proporcione a maximizao dos retornos dos investimentos feitos pelos proprietrios ou acionistas. A busca da RENTABILIDADE MXIMA pode comprometer a liquidez, contudo, a rentabilidade deve ser prioritria em relao Liquidez. Deve-se aplicar parte dos fundos disponveis e manter inativa parte para cobrir riscos (dbitos) garantindo a liquidez. Esses fundos no produzem retorno aos investidores, por isso existe o conflito entre liquidez e rentabilidade. Vale lembrar o que j foi enfocado no captulo sobre Demonstraes Financeiras - a liquidez refere-se velocidade com a qual um ativo pode ser convertido em dinheiro e que a liquidez possui duas dimenses facilidade de converso e perda de valor. Qualquer ativo pode ser lquido desde que se reduza o preo suficientemente. O que existe na prtica a busca da satisfao que contemple rentabilidade com liquidez, uma vez que o nvel mximo de retorno invivel por comprometer a liquidez. O desafio do Administrador Financeiro manter a Rentabilidade e a Liquidez em nveis satisfatrios.

Clculo da Rentabilidade

O ROA (Taxa de Retorno do Ativo) e o ROE (Taxa de Retorno do Capital Prprio) so medidas de rentabilidade. O primeiro (ROA) a medida de lucro por cada $ 1,00 aplicado em ativos. O segundo (ROE) uma medida de desempenho dos investimento dos acionistas durante o ano (lembre-se que essa a verdadeira medida de desempenho em termos de lucro - do ponto de vista contbil).

Relembrando as frmulas:

ROA = LL / AT ROE = LL / PL

Gerenciamento da Liquidez

Elaborao do fluxo de caixa a partir de contas a pagar e contas a receber administrando as sobras e faltas de caixa no dia-a-dia.

Fluxo de Caixa

O que ? Um instrumento gerencial de extrema importncia na tomada de decises empresariais, possuindo como objetivos bsicos : coleta de dados organizao de dados gerao de subsdios para previses.

Qual o seu papel na deciso ? Com posse do fluxo de caixa, o empresrio tem condies de compatibilizar na linha do tempo o Contas a Pagar e o Contas a Receber e, conseqentemente, decidir sobre : o melhor momento da compra o melhor momento da venda a vista os momentos mais carregados do Contas a Pagar projetar estouros / sobras de caixa.

O Caixa como centro das operaes financeiras

O primeiro passo que o empresrio deve tomar quando vai montar seu Fluxo de Caixa organizar a empresa para que os dados possam ser coletados de forma correta. Para que isso ocorra, existem algumas dicas : Todos os pagamentos devero ser feitos em cheque (evitar os pagamentos em dinheiro, isto porque se perde o histrico da operao).

Criar um caixinha para a empresa para pequena despesas (passar para o caixinha, no incio da semana, numerrio suficiente para despesas como conduo e caf e prestar contas no final da semana). No confundir Pessoa Fsica x Pessoa Jurdica (evitar sempre que possvel o pagamento de contas da empresa com cheque do scio e vice-versa, isto porque tal prtica danifica a viso da empresa como empresa). Lembre-se sempre de que a empresa s ser organizada se o scio tambm for. No confundir Pr-labore com Lucro (Pr-labore o salrio do scio que trabalha na empresa, enquanto que o lucro a remunerao do capital investido). Realizar sempre a conciliao bancria ( importante lembrar que o saldo da empresa no vai coincidir com o do banco, em funo do perodo de tempo existente entre o recebimento / emisso do cheque e a operao bancria, da a importncia da conciliao bancria, no mnimo semanalmente). Documentar todas as operaes com cpias (todo o cheque emitido dever ser acompanhado de cpia). Igual procedimento se aplica a contratos e recibos. Enfim, o arquivo das informaes muito importante para futuras consultas..

Estratgia Financeira Constatao : a crise ensina o empresrio a ser dinmico, por questes at de sobrevivncia. A estratgia financeira proposta administrar previses financeiras e quando ocorrerem estouro de caixa ou sobras de caixa como administrar adequadamente, solucionando os problemas. Essas decises passam pela anlise do Custo Financeiro e Liquidez (capacidade de transformao em $)

CAPTAO DE RECURSOS vendas a vista emprstimos bancrios venda de ativo fixo operacional desconto de ttulos outros recebimentos emprstimos de scios resgate de aplicaes financeiras cobrana dos devedores (ttulos vencidos)

DESTINAO DE RECURSOS fornecedores salrios emprstimos tarifas pblicas ou administradas (gua, luz, telefone) impostos Pr-Labore aluguel comisses Contas a Pagar x Contas a Receber

Faz-se necessrio o estabelecimento do Plano de Contas na montagem do Fluxo de Caixa, que significa descrever todas as contas a serem utilizadas para os lanamentos do caixa. Vamos montar o nosso Plano de Contas :

CONTAS A PAGAR Salrios Comisses Fornecedores (deve existir um controle paralelo) Tarifas Pblicas Impostos (deve existir um controle paralelo) Contador Frete Aluguel Pr-Labore Finame Outros

CONTAS A RECEBER A vista (previso) Cheques pr-datados Duplicatas

Carto de Crdito

Planilha do Fluxo de Caixa

Na montagem da Planilha de Fluxo de Caixa importante considerar alguns pontos : Tempo de previso : pelo menos 2 meses. Plano de Contas (o plano de Contas a Pagar e a Receber dever ser aberto no Fluxo de Caixa, respeitando as caractersticas particulares da empresa). Resultado do Perodo (+/-) (esta conta demonstra o desempenho financeiro do dia, por exemplo. Forma de clculo : Contas a Receber (-) Contas a Pagar.) Saldo Anterior (dever ser transportado o saldo imediatamente anterior para o momento presente). Saldo Parcial (representa o saldo das operaes do perodo). Forma de clculo : Saldo Anterior (+/-) Resultado do Perodo. Receitas / Despesas Financeiras (mostra o custo financeiro pago/recebido nas operaes com bancos). Saldo Atual ( o resultado do Saldo Parcial mais o saldo obtido do mercado financeiro. Por exemplo: aplicao diria no FIF, sendo que o mesmo ser transportado para o prximo perodo. vide modelo a seguir (disponvel parte).

Como Administrar os resultados:

1- Estouro de Caixa : como e onde captar recursos 2- Sobra de Caixa : como e onde aplicar recursos Existem momentos onde, por vrios motivos, o famoso Estouro de Caixa acontece. O Contas a Pagar superior ao Contas a Receber e o saldo insuficiente para pagar os compromissos assumidos pela empresa. Portanto, necessrio buscar capital de terceiros para reforar o caixa e com isso evidentemente pagar um custo financeiro. O mercado dispes de algumas alternativas: Desconto de Ttulos Hot Money

Emprstimo de Capital de Giro Cheque Especial Conta Garantida Outros Da mesma maneira, quando o Contas a Receber for maior que o Contas a Pagar, existir a Sobra de Caixa, que dever ser aplicada de maneira a resultar a maior rentabilidade possvel. Para as empresas as opes mais comuns so : FIF (Fundos de Investimentos Financeiros) CDB Mercado de Aes Outras