UNIVERSIDAD PILOTO DE COLOMBIA SECCIONAL DEL ALTO MAGDALENA PROGRAMA DE CONTADURA PBLICA

TALLER No. 2
Asignatura: ANALISIS FINANCIERO VI SEMESTRE Docente: RICARDO TORRES GMEZ

Fecha de presentacin: 8 de Septiembre de 2010 En Grupo: Mximo de tres estudiantes

CONSIDERACIONES PARA EL ANLIS FINANCIERO DE INDUSTRIA EXPORTADORA S.A. CUADROS DE ANLISIS DE LIQUIDEZ Y DE RENTABILIDAD Para el anlisis de los indices, apoyarse en la bibliografia suministrada o fotocopias y tener en cuenta los factores expuestos en el saln de clases como los siguientes: 1. Primero que todo comparar el objetivo que tiene la empresa para cada indicador. 2. Actividades de operacin y de financiacin 3. Manejo de inventario, cuentas por cobrar , cuentas por pagar, volumen de ventas, 4. Hacer anlisis teniendo en cuenta la relacin de las formulas con sus componentes: numerador y denominador 5.Beneficios y riesgos de los inversionistas o socios 6. Tener en cuenta la siguiente informacin adicional para calcular los indicadores financieros: INFORMACIN ADICIONAL: Para el calculo de los indices Activos al principio del ao 1 Patrimonio al principio del ao 1 Deudores clientes (neto) al principio del ao 1 Proveedores al principio del ao 1 14,812,562 12,713,765 1,260,119 112,980

No se requiere hacer el anlisis vertical, por ahora hemos visto slo anlisis horizontal

UNIVERSIDAD PILOTO DE COLOMBIA SECCIONAL DEL ALTO MAGDALENA PROGRAMA DE CONTADURA PBLICA

PRIMER EXAMEN PARCIAL Asignatura: ANALISIS FINANCIERO VI SEMESTRE Docente: RICARDO TORRES GMEZ

Fecha de presentacin: 8 de Septiembre de 2010

PONDERACIN 40% CUESTIONARIO DE EVALUACIN

1. Defina que es liquidez y que es rentabilidad. Enuncie 3 indices financieros 2. Cuales son los tres signos vitales de la empresa y su interrelacin de maner grafica.

PONDERACIN 60%
1. Analice los siguientes indices financieros relacionados de Industria Exportadora S. A. en el taller No. 2 a. Rentabilidad de CxC b. Rotacin de inventarios productos terminados c. Rotacin de Cuentas por pagar d. La razn corriente e. Rentabilidad neta del patrinonio f. Rentabilidad neta del activo Para el anlisis tenga en cuenta los factores controlables y los factores incontrolables con respecto a los fondos ociosos. Como tambien los factores peligrosos como los factores positivos. Para a, b, y c.

INDUSTRIA EXPORTADORA S.A. Estado de Resultados comparativos Por los perodos terminados: (en miles de $) Ao 2 Cantidad Ventas de adornos en el pas Ventas de adornos en el exterior Total ventas brutas Menos devoluciones, rebajas y descuentes Neto ventas brutas (a crdito) Costos de Ventas Utilidad bruta en ventas Gastos de administracin personal Gastos de administracin otros Total gastos de adminsitracin Gastos de ventas personal Gastos de ventas otros Gastos de ventas Utilidad o prdida operacional Otras ventas Ingresos financieros Otros ingresos Total ingresos no operacionales Gastos financieros Utilidad antes de ajustes por inflacin Ajustes por inflacin Utilidad antes de impuesto de renta Impuesto de renta Utilidad despus de impuestos 22,679 4,878,906 4,901,585 -4,532 4,897,053 -2,205,000 2,692,053 -245,678 -156,784 -402,462 -125,430 -234,765 -360,195 1,929,396 23,675 342,786 26,785 393,246 -126,754 2,195,888 -165,432 2,030,456 -343,675 1,686,781 Aumento (disminucin) Ao 1 Cantidad Vertical % 245,789 5,343,598 5,589,387 -5,678 5,583,709 -2,912,000 2,671,709 -234,786 -176,543 -411,329 -132,765 -228,765 -361,530 1,898,850 12,345 290,876 32,674 335,895 -65,432 2,169,313 -176,549 1,992,764 -356,329 1,636,435

Vertical %

INDUSTRIA EXPORTADORA S.A. Estado de Costos de Productos Vendidos (En millones de $) Ao 2 Inventario Inicial de materia prima Compras de materia prima Inventario final materia prima Costo de la materia prima Mano de obra directa Costos indirectos de fabricacin COSTOS DE PRODUCCIN Inventario inicial producto. en proceso Inventrio final producto en proceso COSTO DE PRODUCTOS TERMINADOS Inventario inicial producto termindado Inventario final producto terminado COSTO DE PRODUCTOS VENDIDOS INFORMACIN ADICIONAL: Para el calculo de los indices Activos al principio del ao 1 Patrimonio al principio del ao 1 Deudores clientes (neto) al principio del ao 1 Proveedores al principio del ao 1 14,812,562 12,713,765 1,260,119 112,980 50000 1313000 80000 1283000 544000 326000 2153000 67000 81000 2139000 201000 135000 2205000 Ao 1 70000 1702000 120000 1652000 698000 419000 2769000 386000 190000 2965000 148000 201000 2912000

INDICES DE LIQUIDEZ Ao 2 Rotacin de Cx C Das de Cx C Rotacin de Inventario MP Das de Inventario MP Rotacin de PP Das de inventario PP Rotacin de inventario PT Das de inventario PT Rotacin de cuentas por pagar Das de cuentas por pagar Razn Corriente Importanacia del activo corriente 5.8 62.4 19.7 18.2 28.9 12.5 13.1 27.4 12.2 29.5 0.4 0.39 Ao 1 7.8 46.3 17.4 20.7 10.3 35.0 16.7 21.6 16.8 21.4 0.4 0.41 Objetivo 10 36 20 18 30 12 25.7 14 15 24 1.5 45.0%

INDICES DE RENTABILIDAD Ao 2 Rentabilidad operativa del activo Rentabilidad del activo antes de impuestos Rentabilidad neta del activo Rentabilidad Patrimonio antes de Impuestos Rentabilidad Neta del Patrimonio INDICES DE ENDEUDAMIENTO Ao 2 Endeudamiento INDICE DUPONT Ao 2 a. Utilidad neta/ventas b. Ventas /activo total c. Multiplicador del capital= Activos/Patrimonio INDICE DUPONT o Rentabilidad 34.44% 34.44% 121.21% 14.38% Ao 1 29.31% 35.27% 116.28% 12.02% Objetivo 35.0% 40.0% 80.0% 11.2% 17.50 Ao 1 14.00 Objetivo 45.0% 12 12.51 10.39 15.16 12.59 Ao 1 12 12.59 10.34 14.64 12.02 Objetivo 21.0% 14.0% 18.0% 25.0% 20.0%

Bibliografia: Estupian Gaitn Rodrigo, Gaitn Estupian Orlando Anlisis Financiero y de Gestin- ECOE EDICIONES Oscar Len Garcia S. Administracin Financiera Fundamentos y Aplicaciones Tecera Edicin

INDUSTRIA EXPORTADORA S.A. BALANCE GENERAL Aos 1 y 2 (en miles de $) Ao 2 Cantidad ACTIVOS Disponible Inversiones a corto plazo Deudores cliente (neto) Otros deudores Inventarios Gastos pagados por anticipado Total Activos Corrientes Propiedad planta y equipo Depreciacin acumulada Neto Propiedad planta y equipo Inversiones a largo plazo Cargos por correccin monetaria diferida Total Activo sin valorizaciones Valorizaciones de activos Total activos PASIVOS Obligaciones financieras Proveedores Cuentas por pagar Impuestos gravamenes y tasas Obligaciones laborales Pasivos estimados y provisiones Anticipos y avances recibidos Total Pasivo Corriente Obligaciones financieras a largo plazo Crdito por correccin monetaria Total Pasivo a Largo Plazo Total del Pasivo PATRIMONIO Capital suscrito y pagado Reserva legal Revalorizacin del patrimonio Resultado del ejercicio Resultado de ejercicios anteriores Patrimonio sin valorizaciones Superavit de valorizaciones Total del Patrimonio
Total Pasivos y Patrimonio

Vertical %

Ao 1 Cantidad 567,894 3,456,743 564,389 378,965 1,458,987 45,329 6,472,307 5,438,765 -2,675,439 2,763,326 1,226,808 78,906 10,541,347 5,289,065 15,830,412 600,000 89,765 278,965 229,763 276,549 4,567 12,670 1,492,279 600,000 123,654 723,654 2,215,933 500,000 250,000 4,908,765 1,636,435 346,789 7,641,989 5,972,490 13,614,479 15,830,412

Vertical %

345,689 3,305,918 675,432 456,789 1,568,900 43,780 6,396,508 5,789,065 -2,865,430 2,923,635 1,345,980 89,768 10,755,891 5,478,900 16,234,791 267,908 125,679 677,890 267,890 298,765 45,689 23,678 1,707,499 1,000,000 132,876 1,132,876 2,840,375 500,000 356,879 5,125,674 1,686,781 654,009 8,323,343 5,071,073 13,394,416 16,234,791

FORMULAS

Rocacin de CxC = Ventas a crdito /Promedio de CxC Das de cuentas por cobrar= 360/ Rotacin Rotacin de Inventario MP = Costo de las materias primas consumidas /Invent. Promedio de MP Rotacin de PP = Costo de los productos terminados /Inventario promedio de PP Rotacin de Inventario PT = Costo de la mercancia vendida / Inventario promedio de PT Rotacin de las cuentas por pagar = Compras a crdito /Promedio de cuentas por pagar Razn Corriente = Activos corrientes / pasivos corrientes Importancia del activo corriente = Activos corrientes / Activos totales

Rentabilidad operativa = Utilidad operativa / Activos Rentabilidad del activo antes de impuestos = Utilidad antes de impuestos / Activos Rentabilidad neta del activo = Utilidad neta / Activos Rentabilidad del patrimonio antes de impuestos = Utilidad antes de impuestos / Patrimonio Rentabilidad Neta del patrimonio = utilidad neta / Patrimonio Endeudadmiento = Pasivo total / Activo total

INDICE DUPONT= Resultados a*b*c

CRITERIOS PARA EL ANLIS DE LOS INDICES INDICES DE LIQUIDEZ

Concepto de liquidez
La liquidez es la capcidad que tiene la empresa de generar los fondos suficientes para el cubrimiento de sus COMPROMISOS de corto plazo , tanto OPERATIVOS como FINANCIEROS

1. Rotacin de Cuentas por Cobrar

1.1. Indica el nivel de recursos comprometidos en este rubro, indice de rotacin bajo indica que hay exceso de recursos comprometidos. Se est cobrando a un plazo promedio mayor al estipulado. 1.2. Las causas de una baja rotacin de cartera puede ser por factores controlables o factores incontrolables 1.3. S lo que se puede controlar ocurre es porque hay ineficiencia administrativa por falta de control para otorgar crditosy/o falta de gestin de cobros. 1.4. Incontrolables: Mala situacin de la econmia en general, alto grado de competencia entre empresas. 1.5. Alta rotacin de la cartera puede sugerir un adecuado manejo de crdito y cobranza. Que tambin puede darse como consecuencia de una falta de capital de trabajo que imposibilita la concesin de crdito, o de polticas demasiado rgidas para otorgarlo.

2. Rotacin de inventario MP
2.1. Expresado en das da una idea del tiempo que podra abastecerse la produccin si se suspendieran las compras de materiales. 2.2. Una rotacin baja de materias primas sugiere la existencia de un volumen mayor que el requerido en condiciones normales. 2.3. La rotacin baja tambin se puede deber a factores controlables e incontrolables. 2.4. Factores controlables relacionados con un exceso de MP son un inadecuado manejo de compras y/o inadecuada programacin de la produccin. 2.5. Factores incontrolables pueden darse por una caida en la demanda, que obliga a detener la produccin, aumento del nivel de existencias para protegerse de futuros incrementos de precios. 2.6. Una alta rotacin de MP sugiere un acertado manejo en las compras y la produccin, pero puede ocultar insuficiencia de capital de trabajo, que impide mantener volumenes acorde con las necesidades del negocio con alto riesgo de paro en la produccin o prdida de ventas.

3. Rotacin de productos en proceso (PP)

3.1. Expresado en das nos da una idea del tiempo que pdra abastecerce el inventario de producto terminado si se suspendiera el suministro de materiales a la produccin 3.2. Una baja rotacin implica fondos ociosos en productos en proceso, ocacionados por los denominados "cuellos de botella" o restricciones del proceso. 3.3. Por factores controlables tiene su principal causa la inadecuada porgramacin de produccin y/o las ventas. 3.4. Altos niveles de PP, por factores incontrolables como una disminucin de la demanda o paros imprevistos en algn punto del proceso de produccin 3.5. Una alta rotacin de PP, puede sugerir adecuada programacin de produccin y ventas, tambin puede ser una consecuencia de una insuficiencia de capital de trabajo que implica mantener el nivel adecuado de acuerdo con las exigencias de la produccin.

4. Rotacin de inventario de Producto terminado (PT)

4.1. Expresado en das significa el tiempo promedio que podrin abastecerce las ventas si se suspendiera la produccin. 4.2. Cuando la rotacin es baja es porque hay fondos ociosos en el producto terminado. 4.3. Baja rotacin por factores incontrolables se pueden dar por una disminucin de la demanda Por factores controlables por una inadecuada programacin de produccin y/o ventas. 4.4. Una alta rotacin de producto terminado, sugiere un adecuado manejo de la produccin y las ventas tambin puede ser el reflejo de una insuficiencia de capital de trabajo, situacin peligrosa por los riesgos que genera perder ventas.

5. Rotacin de cuentas por pagar

5.1. Este indice da una idea de la forma como se est manejando el crdito con los proveedores. 5.2. Una rotacin baja implica que el momento del pago est por encima del plazo concedido por los proveedores. 5.3. La rotacin baja puede sugerir una posible incapacidad de la empresa de recurrir a otras fuentes de financiacin, o problemas en la rotacin de los activos corrientes que impide el pago oportuno de los pasivos corrientes. 5.4. La baja rotacin puede ser consecuencia de que la empresa esta apoyando su parte de su crecimiento con la financiacin de sus proveedores. Esto implica que no pueden tomar descuentos por pronto pago 5.5. Se ve afectada su imagen comercial, de desabastecimiento y bajas utilidades para la empresa.

6. Razn Corriente
6.1. El menor valor del ndice sugiere un mayor riesgo de iliquidez 6.2. Indice igual a 1 implica la igualdad de los activos corrientes con los pasivos corrientes, lo cual implica que su capacidad de endedamiento con proveedores esta copada. 6.3. Indice menor que 1 implica que sus activos corriente son menores que sus pasivos corrientes, lo cual indica que la empresa no tiene capacidad de endeudamiento financiero.

INDICES DE RENTABILIDAD
Concepto de Rentabilidad
Se entiende por rentabilidad el beneficio que un inversionista espera por el sacrificio econmico que realiza comprometiendo fondos en una determinada alternativa. Desde el punto de vista de la empresa se define como la medida de la PRODUCTIVIDAD de los fondos comprometidos en ella.

1. Rentabilidad del Activo

1. Para determinar si existe algun problema relacionado con las utilidades se debe realizar una observacin de la estructura del Estado de Resultados, lo cual permite determinar aspectos OPERATIVOS como FINANCIEROS que deben ser objeto de revisin. 2.Un bajo nivel de utilidades, puede ser por un exceso de activos 3. El exceso de activos se puede determinar en el exceso de la cartera o en el exceso de inventarios lo cual deteriora la rentabilidad. 4. El resultado de la rentabilidad del activo resume el efecto tanto de la estructura operativa como de la estructura financiera de la empresa. 5. La rentabilidad del activo tambin puede ser calculada antes de impuesstos, tambin neta.

INDICES DE ENDEUDAMIENTO
Concepto de Endeudamiento
El endeudamiento permite no slo evaluar el riesgo implcito en el mantenimiento de un determinado niveld de deuda, sino tambin aquellos que nos permiten evaluar la capacidad de endeudamiento de la empresa.