El tipo o tasa de cambio entre dos divisas es la tasa o relacin de proporcin que existe entre el valor de una y la otra.

Dicha tasa es un indicador que expresa cuntas unidades de una divisa se necesitan para obtener una unidad de la otra. Por ejemplo, si la tasa de cambio del dlar respecto al euro (USD/EUR) es de 1,285, ello significa que el euro equivale a 1,285 dlares. Del mismo modo, si estamos interesados en saber la tasa de cambio del euro respecto al dlar, se realiza el clculo inverso (EUR/USD), ello resulta en una tasa de 0,7782, lo cual significa que el dlar equivale a 0,7782 euros. El nacimiento de un sistema de tipos de cambio proviene de la existencia de un comercio internacional entre distintos pases que poseen diferentes monedas. Si por ejemplo, una empresa mexicana vende productos a una empresa espaola, desea cobrar en pesos, por lo que la empresa espaola deber comprar pesos mexicanos y utilizarlos para pagar al fabricante mexicano. Las personas y empresas que quieren comprar monedas extranjeras deben acudir al mercado de divisas. En este mercado se determina el precio de cada una de las monedas expresada en la moneda nacional. A este precio se le denomina tipo de cambio.

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1 Determinacin del tipo de cambio 2 Sistema de tasas de cambio 3 Tipos reales y nominales 4 Plazos 5 Influencia en el dficit fiscal o 5.1 Tipo de cambio fijo 6 Identidades fundamentales en una economa abierta 7 Los tipos de cambio y la balanza de pagos 8 Vase tambin 9 Referencias 10 Enlaces externos

[editar] Determinacin del tipo de cambio

La determinacin del tipo de cambio se realiza a travs del mercado de divisas. El tipo de cambio como precio de una moneda se establece, como en cualquier otro mercado por el encuentro de la oferta y la demanda de divisas. Si se analiza, por ejemplo, una situacin hipottica, en la que solo existen dos monedas el euro y el dlar. La demanda de dlares (oferta de euros) nace cuando los consumidores de los distintos pases europeos necesitan dlares para comprar mercancas procedentes de Estados Unidos. De la misma forma se necesitan dlares si una empresa europea desea comprar un edificio en Nueva York, cuando un ciudadano alemn viaja como turista a San Francisco o si una empresa sueca compra acciones de una entidad norteamericana, pero todava puede existir una razn adicional para demandar dlares que es la pura especulacin, es decir el

pensamiento de que el dlar va a subir de valor respecto al euro provocar que la demanda de dlares suba. Si se analiza al contrario, la oferta de dlares (demanda de euros), esta se realiza por todas aquellas empresas y ciudadanos que necesitan euros para sus necesidades (bsicamente las mismas que hemos analizado antes, compra de bienes y servicios, inversiones y especulacin.) El equilibrio en un mercado competitivo entre la oferta y la demanda marcar el precio del dlar respecto al euro o lo que es lo mismo el precio del euro respecto al dlar. En los mercados de divisas se conoce depreciacin como el descenso del precio de una moneda respecto de otra.
Vanse tambin: Paridad de poder de compra y Trinidad imposible.

[editar] Sistema de tasas de cambio

Es un conjunto de reglas que describen el comportamiento del Banco central en el mercado de divisas. Se identifican dos sistemas opuestos de tasas de cambio:

Tipo de cambio fijo: es determinado rgidamente por el Banco central. Tipo de cambio flexible: se determina en un mercado libre, por el juego de la oferta y la demanda de divisas. En las economas con tipo de cambio flexible, los desequilibrios de la balanza de pagos se corrigen automticamente por depreciacin o apreciacin del tipo de cambios. Tipo de cambio vendedor: es el precio al que vende la casa de cambio o entidad bancaria. Tipo de cambio comprador: es el precio que paga la casa de cambio o entidad bancaria o pulperia.

[editar] Tipos reales y nominales

Se pueden distinguir dos tipos de cambios: el real y el nominal. El real se define como la relacin a la que una persona puede intercambiar los bienes y servicios de un pas por los de otro. El nominal es la relacin a la que una persona puede intercambiar la moneda de pas por los de otro, es decir, el nmero de unidades que necesito de una moneda X para conseguir una unidad de la moneda Y. Este ltimo es el que se usa ms frecuentemente. Esta distincin se hace necesaria para poder apreciar el verdadero poder adquisitivo de una moneda en el extranjero y evitar confusiones.
Vase tambin: Relacin real de intercambio.

[editar] Plazos
El tiempo de liquidacin de las transacciones realizadas con divisas puede ser:

Tipo de cambio spot: el tipo de cambio spot se refiere al tipo de cambio corriente, es decir, transacciones realizadas al contado. Tipo de cambio futuro: el tipo de cambio futuro indica el precio de la divisa en operaciones realizadas en el presente, pero cuya fecha de liquidacin es en el futuro, por ejemplo, dentro de 180 das.

[editar] Influencia en el dficit fiscal

[editar] Tipo de cambio fijo
El anlisis del dficit presupuestario se complica cuando el tipo de cambio es fijo. Bajo un sistema de tipo de cambio fijo, el banco central no determina realmente la oferta monetaria del mismo modo que en una economa cerrada o que cuando se opera bajo un sistema de tipo de cambio flexible. Recurdese que bajo tipo de cambio fijo la variacin de la oferta monetaria es endgena, y que responde a las compras y ventas de moneda extranjera que realiza el banco central para cumplir con su compromiso de mantener fijo el tipo de cambio.

[editar] Identidades fundamentales en una economa abierta

En una economa abierta las importaciones estn relacionadas positivamente con la renta y la produccin. Cuando el Producto interior bruto est aumentando rpidamente las importaciones tienden a aumentar ms deprisa. Por otra parte, la eleccin entre bienes extranjeros y nacionales responden a los precios relativos de los dos. Por tanto el volumen y el valor de las importaciones dependen de los precios relativos de los bienes nacionales y extranjeros. El tipo de cambio afecta al comercio exterior, de tal manera que cuando sube el tipo de cambio de un pas, bajan los precios de los bienes importados, mientras que las exportaciones se encarecen para los extranjeros. Como consecuencia, el pas ese menos competitivo en los mercados mundiales y las exportaciones netas disminuyen. Las variaciones de los tipos de cambio pueden afectar profundamente a la produccin, al empleo y a la inflacin. Todos estos efectos hacen que el tipo de cambio sea cada vez ms importante para todos los pases. Las exportaciones son la hermana gemela de las importaciones: nuestras exportaciones son las importaciones del resto del mundo. Dependen, pues principalmente de las rentas y de los productos de nuestros socios comerciales as como de los precios relativos de nuestras exportaciones y de los bienes con los que compiten. Cuando aumenta la produccin extranjera o cuando baja el tipo de camibo de neustra moneda, el volumen y el valor de nuestras exportaciones tienden a crecer. Una vez que tenemos en cuenta las exportaciones y las importaciones, tambin debemos reconocer que el gasto de un pas puede ser distinto de su produccin. El gasto interior (llamado a veces demanda interior) es igual al consumo ms la inversin interior ms las compras del Estado. Se diferencia del producto nacional total (o PIB) por dos razones. En primer lugar, una parte del gasto interior se destina a bienes producidos en el extranjero y son las importaciones

(M), como el petrleo y los automviles japoneses. Una parte de la produccin del pas se vende a otros pases y son las exportaciones (X). La diferencia entre la produccin nacional y el gasto interior es simplemente (X-M) denominada exportaciones netas. Para calcular la demanda total de bienes y servicios de un pas, tenemos que incluir no slo la demanda interior sino tambin la demanda exterior. Es decir, tenemos que conocer el gasto total de los residentes en el pas, as como las compras netas de los extranjeros. Este total debe incluir el gasto interior (C +I+G) ms las ventas a extranjeros (X) menos las compras interiores a extranjeros (M). El gasto en el producto nacional o PIB es igual al consumo ms la inversin interior ms las compras del Estado ms exportaciones netas. Demanda agregada total = PIB = C + I + G + X El comercio exterior produce un efecto en el PIB similar al de la inversin o las compras del Estado. Cuando aumentan las exportaciones netas, aumenta la demanda agregada de produccin interior. Por lo tanto, las exportaciones netas producen un efecto multiplicador en la produccin. Pero el multiplicador del gasto ser menor en una economa abierta que en una cerrada debido a las filtraciones del gasto hacia las importaciones. El multiplicador es: Multiplicador de una economa abierta = 1/ (propensin marginal al ahorro+propensin marginal a importar ) Es evidente que, si se mantiene todo lo dems constante, el multiplicador de una economa abierta es menor que el de una economa cerrada, donde PMm = 0.

[editar] Los tipos de cambio y la balanza de pagos

La conexin entre los tipos de cambio y los ajuste de la balanza de pagos, en el caso ms sencillo que los tipos de cambio son determinados por la oferta y la demanda, en el que un pas comienza encontrndose en equilibrio y sufre entonces una perturbacin en su balanza de pagos. Por ejemplo una subida de tipos de inters para frenar la inflacin y aumentar as la demanda exterior de activos de este pas. Habra un exceso de demanda de esta moneda al antiguo tipo de cambio. A este tipo, el pas tendera a tener un supervit tanto comercial como financiero, ya que aumentara la cantidad de moneda que entrara en el pas. Es aqu donde el tipo de cambio desempea el papel de equilibrador. Cuando aumenta la demanda de la moneda, la situacin provoca una apreciacin de esta y una depreciacin de las dems. La variacin del tipo cambio prosigue hasta que la cuentas de la balanza de pagos vuelven a equilibrarse. El equilibrio de la cuenta corriente es ms fcil de entender. En este caso la apreciacin de la moneda encarece las mercancas del pas y provoca una disminucin de las exportaciones y un aumento de las importaciones, lo que tiende a reducir el supervit del pas por cuenta corriente. Por tanto en su sistema de tipos de cambio flexibles la balanza de pagos se equilibra sin intervencin del banco central. Por el contrario en un sistema de cambios fijos la balanza de pagos se equilibra con la intervencin del banco central mediante la compra o venta de divisas recogidas en la variacin

de reservas. Ahora bien esta situacin no puede mantenerse indefinidamente. Si el dficit es permanente el banco central no permitir que se agoten las reservas de divisas, motivo por el que puede llevar a cabo una devaluacin. Esta tiene como inconveniente que supondr un alza en los precios de los bienes importados que puede transmitirse a los bienes nacionales. De esta forma la inflacin en el pas que ha devaluado hace que la ganancia de competitividad nominal, provocada por el abaratamiento de su monedad desaparezca. La balanza de pagos es un indicador o relacin donde se consignan las operaciones comerciales y de capitales que una pas desarrolla con el mundo en un determinado periodo. La balanza de pagos considera aspectos como la balanza comercial, entendida esta como la diferencia entre las importaciones y exportaciones de bienes y servicios, y considera tambin la llamada cuenta de capitales. Algunos incluyen aspectos como la cuenta corriente, balanza de rentas y de transferencias, que al final de cuentas forman parte de la balanza comercial o de capitales. La balanza comercial, al considerar importaciones y exportaciones de todo tipo, considera tambin los pagos e ingresos en divisas, por cuanto las importaciones se tienen que pagar con divisas y las exportaciones son remuneradas tambin con divisas. La cuenta de capitales considera los movimientos de capitales que el pas realiza con el mundo exterior, tales como el endeudamiento externo pblico y privado, emisin de deuda pblica o privada en el mercado financiero internacional, como es el caso de la emisin de bonos. Se considera tambin la colocacin de acciones de sociedades nacionales en el mercado burstil internacional, lo que representa un ingreso de divisas, de capitales. En la cuenta de capitales, se considera tambin la inversin extrajera en el pas, puesto que ello implica el ingreso de capitales, de divisas. Igualmente se considera el comportamiento o variacin de las reservas internacionales, las que a su vez dependen de aspectos como la misma balanza comercial o de otros componentes de la cuenta de capitales. Todos estos conceptos son registrados en la balanza de pagos, lo que al final puede dar un resultado positivo o negativo, en la medida en que los pagos y salidas de divisas sean superiores o inferiores a las divisas y capitales recaudados. Cuando la balanza de pagos es negativa, significa que el pas en su interaccin con el mundo, tiene como resultado final una mayor salida que entrada de recursos, lo que implica recurrir al endeudamiento para suplir la falta de dinero para equilibrar la balanza de pago.