SONORA:

DIVISIN DE CIENCIAS ECONMICAS Y ADMINISTRATIVAS

ECONOMA Y FINANZAS

Departamento de Economa Programa: Finanzas

septiembreBoletn Bimensual, Nm. 5, septiembre- octubre de 2008.

ndice
L a c r i s i s y su s e f e c t o s I m pa c to s e n S o n o r a O r g e n e s d e l a c r i s i s fi n a n c i e r a M a n i f e s t a c i n de l a c r i si s O r i g e n de l a c r i s i s I m pa c to e n M x i c o C r o n o l o g a de l a c r i s i s financiera R e m e sa s, S i g l o X XI Remesas familiares F l u j o s d e i n v e r s i n e x tr a n j e r a directa Q u p a s e n ? Latinoamrica Mxico

La crisis y sus efectos

La vulnerabilidad de Mxico ante acontecimientos externos, est fuera de toda duda. Avanza. Datos recientes de INEGI, as como del Banco de Mxico, dejan testimonio de que las principales variables que relacionan a Mxico con Estados Unidos, han entrado en un proceso de debilitamiento. Y Sonora tambin es Mxico. Como siempre sucede, la variable ms vulnerable es el tipo de cambio, el precio del dlar. La devaluacin del peso brinc por donde menos esperbamos, dijo el Banco de Mxico, en voz de su gobernador Guillermo Ortiz el 12 de octubre, quien adems sostuvo: esto dej de ser una crisis de los mercados financieros, de los inversionistas, de los bancos; ya hay ansiedad en la gente, en el ciudadano comn y corriente. En este mismo tenor se pronunci el secretario de Hacienda, Agustin Carstens: el gobierno mexicano detect operaciones especulativas para tener utilidades. Seguido de esto, el grupo financiero Banamex Citigroup dio a conocer que un grupo de empresas endeudadas en el corto plazo, estn atrs de la especulacin cambiaria, entre las cuales se mencion a Amrica Mvil, Bimbo, Cemex, Comercial Mexicana, Electra, Femsa, Grupo Industrial Saltillo, Liverpool, Soriana, Televisa, entre otras.

La crisis y sus efectos

Ante la cada persistente de la credibilidad del peso, el Banco de Mxico decidi intervenir en el mercado para ofrecer dlares, de tal manera que entre el 8 y el 17 de octubre, la suma de las divisas vendidas ascendan a 10 mil 800 millones de dlares. Ningn discurso favorable a la fortaleza de la economa mexicana sirvi para detener la fiebre del dlar. En esa lgica de detener la contaminacin financiera, el 15 de octubre la Secretaria de Hacienda ofreci a las bancos toda la liquidez que sea necesaria con el objetivo de que no interrumpieran los crditos a las actividades productivas del pas. La crisis financiera, cuyos primeros indicios datan de junio de 2007 comienza a trasminar al conjunto de la economa mexicana. En principio los criterios de poltica econmica para el 2009 han sido ya modificados. Con un precio promedio del barril de petrleo de 70 dlares como base, el presupuesto de ingresos se elabor con base un dficit de 1.8 por ciento, lo que significa una modificacin de la poltica gubernamental que vena operando con finanzas en equilibrio. Con los ajustes acordados se espera una tasa de crecimiento para el 2009 de 1.8 por ciento, prcticamente la misma del crecimiento demogrfico. Lo mismo pasa con la economa real, donde se producen los bienes y servicios de consumo masivo. Segn INEGI, la produccin industrial en Mxico disminuy en trminos reales (-) 1.6 por ciento en el mes de agosto, comparado con el mismo periodo de 2007. Esto se expresa en tres de los cuatros sectores que forman la actividad industrial. La industria manufacturera donde se incluye a las maquiladoras bajo su tasa anual en (-) en 2.1 por ciento, relacionado esto con la disminucin en la produccin de productos metlicos, industria qumica, prendas de vestir, y equipos de transporte, principalmente. Lo mismo pas con la industria de la construccin que cay (-) 1.9 en el citado mes de agosto, en virtud de la prdida de dinamismo de las obras de edificacin. A su vez la minera lo hizo en (-) 0.8 por ciento, asociado esto con la disminucin de la produccin de petrleo. Maquiladoras, construccin y minera, son tres pilares de la economa sonorense de ah que haya que esperar datos oficiales sobre su comportamiento. En el mbito del comercio, segn la Asociacin Nacional de Tiendas de Autoservicio (ANTAD), en septiembre las ventas al menudeo cayeron 6.5 por ciento con respecto al mismo mes del ao anterior. Se espera que los efectos de la crisis hagan sentir su peor impacto para febrero de 2009 cuando las tiendas tengan que renovar sus inventarios. Informacin adicional sobre las tendencias actuales de la economa mexicana, muestra que entre agosto de 2007 y agosto del ao en curso la morosidad entre deudores de hipotecas aument en un 32.3 por ciento. A esto habra que agregar la morosidad de las tarjetas de crdito para consumo generalizado. Otro sector, que de manera natural resentir la crisis del vecino pas es el turismo. La cada en los ingresos por ende en la capacidad de consumo, tendr como consecuencia que menos extranjeros visiten Mxico seguramente los baby boomers suspendern por ahora sus compras de bienes inmuebles en playas y en ciudades del interior del pas. Sin embargo, en el caso del turismo la crisis podra ser matizada por el mayor rendimiento de los dlares en pesos. Habr que ver. Con la cada en el ritmo de la actividad econmica, inmediatamente se dej sentir los efectos en el empleo. Segn INEGI, para septiembre del ao en curso la desocupacin abierta de la poblacin econonmicamente activa mostr una tasa de 4.5 por ciento, la ms alta desde 2004. En nmeros absolutos se trata de un milln, 900 mil personas sin trabajo.

La crisis y sus efectos

El comportamiento del mercado laboral en Estados Unidos tendr un doble efecto para Mxico. Por un lado el desempleo aumentar ante el regreso de miles de mexicanos que all se quedaron sin trabajo; y por otro, experimenta ya una cada sustancial en las remesas que acostumbran enviar a su pas de origen. Los aspectos macroeconmicos tienen expresin especfica en las empresas. Una de las empresas presentes en la globalizacin con filiales en Sonora, Cemex, ante la cada en la industria de la construccin anunci el 15 de octubre una serie de ajustes. En la lgica de reducir sus costos, recortar el 10 por ciento de su planta laboral que en el mundo es de aproximadamente 63 mil personas, es decir, alrededor de 6 mil personas se quedarn sin trabajo. Los problemas de la economa estadounidense se han estado presentando de manera secuencial, y no paran con el paquete de rescate aprobado por el congreso estadounidense hace unos das. La cada prosigue y ya la mayora de los analistas coinciden en que la formalizacin de la recesin es inevitable, con lo cual se continuar arrastrando al mundo y pases socios como Mxico. As que habr que esperar la profundizacin de las secuelas y los efectos de las medidas aplicadas en Mxico para contener la cada de empleos, ingresos, consumo y calidad de vida. en el vecino pas, al ver disminuido su ritmo de produccin ajustarn su planta laboral, as como los horarios de trabajo, y con ello los ingresos de obreros y empleados. Durante aos se habl de una especie de jauja de los dos principales lugares tursticos de Sonora: Puerto Peasco y San Carlos. Ante la contraccin estadounidense los impactos tendrn su blanco en la industria inmobiliaria, as como en la venta de servicios y comercio de estos lugares. En general esto implicar cada de inversiones, empleo, ingresos, consumo y ventas. La demanda se contraer en esos lugares. Otro reto es cmo enfrentar el desempleo de los sonorenses que se quedaron sin trabajo en el vecino pas, y que ahora buscarn que su patria chica los cobije. Tambin necesitarn de respuestas las familias, de la sierra, y de los valles, ante la cada de los ingresos de remesas en dlares. Si bien Sonora no es un estado de los primeros en la captacin de remesas, stas son significativas porque le dan vida a comunidades pobres del estado, especialmente de los municipios de la sierra. Las ciudades fronterizas Nogales, San Luis Ro Colorado, Agua Prieta, Nacocuya dinmica depende en gran medida del flujo de personas de Estados Unidos que llegan para adquirir bienes y servicios, experimentarn una contraccin en su circulante con la lgica cada de los negocios de esos lugares y la profundizacin de los espacios de delincuencia y narcotrfico. En suma, Sonora, como estado norteo que es, con un alto grado de integracin con Estados Unidos, tendr efectos significativos por la crisis del vecino pas.

- Impactos en Sonora
Partiendo de que Sonora es una economa muy integrada al mercado estadounidense habr que esperar el impacto de la crisis financiera. El encarecimiento del dlar propiciar la cada del consumo importado de las familias sonorenses que acostumbran hacer sus compras de bsicos en Nogales, Tucson y Phoenix. En el mbito de la economa real, las maquiladoras y la industria automotriz que dependen de la capacidad de consumo

Miguel ngel Vzquez Ruiz MTC. Departamento de Economa Departamento

Orgenes de la crisis financiera Orgenes de la crisis financiera

- Manifestacin de la crisis
El estallamiento de la burbuja hipotecaria afecta de manera directa y en diversas magnitudes a los bancos de inversin. Bearn Stem pierde en unas horas de cotizacin (17 de marzo del 2008) casi el 90% de su valor, despus de que JP Morgan acordara comprarlo a un precio de dos dlares por accin. Bank of America anuncia la compra de Merill Lynch por la cantidad de 44,000 mil millones de dlares. Un da despus de la compra de Merill Lynch, el 15 de septiembre, el cuarto banco de inversin del mundo, Lehman Brothers se declara en quiebra. En dos das se presenta la mayor cada de Wall Sreet en los ltimos aos por el rescate, compra y quiebra de los bancos de inversin. En relacin a las instituciones hipotecarias y aseguradoras el panorama es igual o peor que la de los bancos. Freddie Mac y Fannie Mac son nacionalizadas para proteger el mercado, lo que vendra hacer la mayor intervencin gubernamental de la historia de los EEUU. Por otra parte, en el mes de septiembre, la reserva federal de los EEUU salva a la aseguradora AIG con una inyeccin financiera de 85,000 mil millones de dlares. Ante este panorama la Reserva Federal, el Tesorero y el Congreso de EEUU anuncian un ambicioso plan econmico para frenar la crisis por un monto de 700,000 mil millones de dlares. Este plan tendra tres ejes centrales: la compra de activos txicos generados por las hipotecas subprime; aumento del seguro de depsitos y la aplicacin de descuentos fiscales a personas y empresas. El Congreso no aprob de una manera rpida y contundente las series de medidas de rescate financiero para evitar un agravamiento de la crisis o una recesin. Esto y otros factores contribuyeron al aumento de la adversin al riesgo, el aumento de la incertidumbre y a la cada de la bolsa de valores de manera recurrente. Esta crisis financiera de los EEUU corri como plvora en el contagio de todas las economas del mundo. As, ante cualquier insinuacin de las autoridades financieras sobre la agudizacin de la crisis o la presencia de una recesin en los EEUU afectar de manera recurrente el movimiento hacia una baja permanente de las bolsas de valores del mundo.

- O r i g e n de l a c r i si s
La crisis financiera mundial que hoy vivimos, de la cual todava no sabemos con exactitud la magnitud y la profundidad de la misma, se comienza a gestar por diversas causas; una de las principales fue que la reserva federal de los Estados Unidos baj las tasas de inters de 6.5% en el ao 2001 a tan solo el 2% en el 2004, esto para contrarrestar la crisis de Internet registrada en los primeros meses del tercer milenio; esta disminucin de la tasa de inters trajo consigo un aumento sustancial del crdito bancario a la economa de los EEUU, este boom del crdito se dirigi al otorgamiento de crdito inmobiliario denominado subprime o basura, adems que se dise un programa de bursatilizacin de hipotecas subprime. En ningn momento las principales instituciones financieras privadas y los sectores relacionados con los bienes y races fueron capaces de calcular el enorme riesgo que estaban incurriendo al financiar, desarrollar y apalancar proyectos inmobiliarios que no eran viables por estar en condiciones que no eran sostenibles por la economa. Ms an, al querer globalizar el crdito, y no evaluar la capacidad de pago de los deudores y no reconocer la burbuja especulativa que sus acciones haban creado, provoc daos irreparables para las instituciones, clientes y para la economa en general, como lo es el incumplimiento de pagos hipotecarios, incremento de la tasa de inters (4.5 en 2007) y disminucin del crdito y la devaluacin de los bienes inmuebles.

Finalmente, se presentan los diversos efectos de la crisis financiera mundial sobre la economa mexicana. Se visualiza una cada en el mercado accionario y salida de la inversin extranjera en bonos. Esto traer como consecuencia el aumento del tipo de cambio y este oscilar en un rango entre 11.90 y 13.90. A pesar de que el tipo de cambio alto abarata nuestro producto en el extranjero nuestras exportaciones presentarn una baja va disminucin del consumo ante la cada de los ingresos del consumidor de los EEUU. Por la misma razn caern los ingresos de la economa por la baja en el turismo. Sin duda, la recesin afectar el crecimiento mundial y con ello una baja sustancial en el precio del petrleo mexicano afectando los ingresos de nuestra economa. La cada de los niveles de actividad, especialmente el de la construccin, de los EEUU afectar y se presentar una baja sustancial en el envo de reservas de los trabajadores mexicanos. Por la gran dependencia de EEUU, la economa mexicana ser de las ms afectadas por la recesin estadounidense, que se espera para el prximo ao y medio.

Cronologa de la crisis financiera

La concepcin de que la crisis financiera que atraviesa Estados Unidos se debe a una anomala en un segmento del sistema de prstamos hipotecarios no es del todo precisa, estos prstamos siendo de mala calidad e irresponsables, solos, no hubieran sido capaces de acarrear por si mismos esta crisis. Existen vnculos en el sistema financiero que explican por qu se esta presenciando la explosin de la peor catstrofe financiera vivida desde 1930. Los crditos hipotecarios de mala calidad se originaron dentro de una lucha interbancaria por dominar el mercado de Estados Unidos, comenzaron a colocarlos sin realizar un anlisis previo de historial crediticio, sin comprobacin de ingresos, sin enganche, entre otros. Por otro lado el problema se hizo sentir en crditos hipotecarios no residenciales agravndose hasta extenderse a los crditos al consumo dgase, tarjetas de crdito, financiamiento de autos, incluso crditos de colegiaturas universitarias. Otro de los factores que agrav la situacin del mercado estadounidense es la bursatilizacin de ttulos, es decir, se colocan barreras en este proceso entre los tenedores de ttulos y los deudores, haciendo difcil la correcta valuacin del riesgo crediticio. En la crisis del mercado hipotecario intervinieron mltiples agentes: desde el corredor de bienes races, el evaluador, el banco hipotecario, el banco de inversiones, hasta las agencias calificadoras que otorgaban un rating triple A para ese tipo de inversiones. Cada una de esas mediaciones cobraba una prima y transfera el riesgo al siguiente tenedor formando una cadena en la que no se apreciaba correctamente la solvencia del deudor. Con todo lo que ha originado la crisis, se encuentra una economa cada vez ms especulativa apoyada en el apalancamiento El disparate de los mercados se refleja claramente en los casos que present la banca de inversin donde las cinco mayores firmas independientes de Estados Unidos- Goldman Sachs, Merrill Lynch, Morgan Stanley, Lehman Brothers y Bear Stearns presentaron muy alto nivel de deuda lo que provoc su crisis e incluso la quiebra de algunas.

Germn Palafox Moyers Jefe del Departamento de Economa

Cronologa de la crisis financiera

La crisis tiene efecto mundial, el crecimiento de los pases desarrollados ha sido revisado a la baja y se estima que no ser ms de 1.3% en 2008 y 2009. A la crisis se le suman las presiones inflacionarias ocasionadas por el aumento generalizado de los precios de materias primas y alimentos. En la economa mexicana las mayores repercusiones se dan sobre todo en la industria manufacturera en especfico la automotriz debido a la reduccin de las exportaciones, tambin sobre el sector de la construccin, el turismo y la llegada de remesas. Esto afectar al de por s bajo crecimiento econmico y al alto grado de desempleo. Junio de 2007: dos fondos de cobertura mixta (hedge-funds) del banco de inversin Bear Stearns se tambalean por el desplome de sus cuantiosas inversiones en papeles respaldados con crditos hipotecarios. Julio/agosto de 2007: Las ejecuciones hipotecarias en Estados Unidos aumentan en julio, 93 por ciento con respecto del ao anterior. El presidente George W. Bush rechaza una intervencin del gobierno y se muestra en favor de que acte el mercado. Septiembre de 2007: El pnico se apodera de los clientes del banco britnico Northern Rock, que acuden en masa a retirar su dinero. El gobierno y el Banco de Inglaterra garantizan los depsitos. El banco es finalmente nacionalizado. Octubre de 2007: Brusca cada de beneficios del Citigroup. Las entidades financieras anuncian en masa amortizaciones multimillonarias y fuertes prdidas. Enero de 2008: El banco suizo UBS anuncia amortizaciones por ms de 18 mil millones de dlares a causa de las turbulencias en el mercado inmobiliario estadunidense. En abril se suman otros 19 mil millones de dlares. En Estados Unidos, el banco hipotecario Countrywide es adquirido por el Bank of America. El presidente de Bear Stearns, James Cayne, pierde su empleo. Febrero de 2008: El Congreso de Estados Unidos aprueba un paquete de estmulo econmico de 150 mil millones de dlares. Fannie Mae, principal fuente de prstamos hipotecarios en el pas, anuncia prdidas por 3 mil 550 millones de dlares en el cuarto trimestre de 2007, tres veces ms de lo esperado.

Marzo de 2008: Bear Stearns, a punto de quebrar, es vendido por la presin de la Reserva Federal y con la garanta del gobierno estadunidense a JP Morgan Chase. El Deutsche Bank anuncia prdidas por 141 millones de euros para el primer trimestre del ao, su primer rojo trimestral en cinco aos. Abril de 2008: El Fondo Monetario Internacional (FMI) prev que la crisis financiera generar prdidas por 945 mil millones de dlares. Julio de 2008: Colapsa el banco hipotecario IndyMac de California, mientras crece la presin sobre los gigantes hipotecarios Fannie Mae y Freddie Mac. En Espaa, el grupo inmobiliario y financiero MartinsaFadesa solicita la suspensin de pagos. Septiembre de 2008: El gobierno de Estados Unidos asume el control de Fannie Mae y Freddie Mac. Se agudiza la crisis de Lehman Brothers. Otras grandes entidades, como el banco de inversin Merrill Lynch, la aseguradora AIG o la mayor caja de ahorro del pas, Washington Mutual, sufren fuertes cadas en la cotizacin de sus acciones. 15 de septiembre de 2008: Lunes negro en Wall Street: Lehman se declara insolvente, Merrill Lynch es vendido al Bank of America y AIG solicita con urgencia un multimillonario crdito puente de la Fed. 16 de septiembre de 2008: Como consecuencia de prdidas millonarias, la gigante aseguradora AIG entra en crisis y necesita un aporte de capital de emergencia. Las bolsas mundiales colaboran en hacer su cada aun ms dramtica. Los bancos centrales inyectan casi 150 mil millones de euros en el mercado de dinero. 17 de septiembre de 2008: El banco central de Estados Unidos, la Fed, salva a AIG de la cada con un crdito puente de 85 mil millones de dlares. 18 de septiembre 2008: Bancos centrales de todo el mundo refrescan los mercados con millones de dlares y euros. El gigante bancario britnico Lloyds TSB toma posesin del Halifax Bank of Scotland (HBOS). 19 de septiembre 2008: El gobierno de Estados Unidos anuncia su paquete de rescate para el sector financiero por 700 mil millones de dlares, lo que desata la euforia en las bolsas del mundo. Las autoridades de Estados Unidos y Gran Bretaa declaran una amplia prohibicin para las ventas en descubierto, que apuestan a las cotizaciones en baja de las acciones.

Cronologa de la crisis financiera

22 de septiembre de 2008: El modelo de bancos de inversin independientes que funcion durante 75 aos en Estados Unidos desaparece. Las ltimas instituciones de este tipo que permanecen despus de la crisis, Goldman Sachs y Morgan Stanley, renuncian a su estatus especial de bancos de inversin y se convierten en bancos comerciales comunes. Pero el mercado burstil estadunidense cierra con fuertes prdidas, en medio de dudas sobre los altos costos y la real efectividad del plan. 23 de septiembre de 2008: Bush afirma ante la Asamblea General de Naciones Unidas que su pas tom medidas de poltica financiera audaces para evitar que se desatara una crisis econmica a nivel mundial. La Fed y el Tesoro de Estados Unidos apremian al Congreso a que acte cuanto antes y apruebe el plan de rescate. 26 de septiembre de 2008: Washington Mutual protagoniza la mayor quiebra de un banco en la historia de Estados Unidos. 29 de septiembre de 2008: La Cmara de Representantes rechaza el plan de rescate. La crisis aterriza definitivamente en Europa: los gobiernos de Reino Unido, Alemania y Benelux se ven obligados a intervenir para salvar a los bancos Bradford & Bingley, Hypo Real Estate y Fortis, respectivamente. 1 de octubre de 2008: El Senado de Estados Unidos aprueba el paquete por 700 mil millones de dlares. 3 de octubre. Tras varios das de negociaciones para salvarse de la quiebra, el cuarto mayor banco estadunidense, Wachovia Corp, anuncia su fusin con Wells Fargo. La Cmara de Representantes aprueba la mayor intervencin gubernamental en los mercados en la historia de Estados Unidos. Los mercados accionarios responden con una cada. 4 de octubre. Europa celebra su primera cumbre de alto nivel en Pars, Francia, para enfrentar la crisis financiera. No est previsto un plan de rescate similar al de EE.UU. 5 de octubre. El alemn Hypo Real Estate (HRE), uno de los bancos ms importantes de Europa, est cerca del colapso tras el fracaso de las negociaciones para rescatarlo. Se trata de la segunda financiera hipotecaria ms grande de Alemania. La canciller del pas, Angela Merkel, asegura que har todo lo posible para mantenerlo a flote.

6 de octubre. El Ministerio de Finanzas de Alemania informa que el gobierno y un grupo de bancos alcanzaron un acuerdo sobre un plan de US$70.000 millones para rescatar al Hypo Real Estate. En tanto, el banco francs BNP Paribas acuerda comprar el 75% de las operaciones en Blgica y Luxemburgo del grupo financiero europeo Fortis, uno de los mayores del continente. Los principales mercados de valores de Asia y Europa mostraron fuertes bajas en el inicio de la jornada, en el primer da de operaciones tras la aprobacin del plan de rescate financiero estadounidense. 8 de octubre. El gobierno britnico anuncia un plan de rescate financiero de casi US$90.000 millones para salvar al sistema bancario del pas. Asimismo, en una medida sin precedentes, los principales bancos centrales del mundo anuncian un recorte coordinado de las tasas de inters en un intento por contener la crisis financiera. Mientras tanto, en Estados Unidos, el secretario del Tesoro de ese pas, Henry Paulson, advierte que algunos bancos colapsarn a pesar del gigantesco plan de rescate aprobado por el Congreso para el sector financiero. 10 de octubre. Un jueves negro precede a este viernes de cada libre en las bolsas en Asia y Europa. Es la peor semana de la crisis financiera global. La cotizacin del barril del petrleo tambin se desplom el jueves a sus niveles ms bajos en un ao al ubicarse en US$86,59 el barril. 13 de octubre, los lderes de los 15 pases de la zona euro acordaron en Pars, Francia, un plan de accin contra la crisis financiera, que prev que los estados recapitalicen instituciones en riesgo y garanticen prstamos interbancarios. Los mercados europeos y asiticos reaccionaron de manera positiva. El gobierno britnico anunci que inyectar US$60.000 millones en tres de los principales bancos del pas. As, controlar un 60% del Royal Bank of Scotland y un 40% de la fusin entre Lloyds TSB y HBOS.

14 de octubre. La bolsa neoyorquina no pudo celebrar una segunda jornada positiva y cerr 0,82% a la baja. En cambio, las bolsas europeas repuntaron por segundo da en respuesta a los planes financieros de rescate anunciados por los gobiernos. En tanto, se anuncia que el dficit presupuestario en Estados Unidos alcanza una cifra rcord: US$450.000 millones. La cifra corresponde al 3,2% de Producto Interno Bruto de la nacin, y es casi el triple del que se registr el ao pasado. Fuente: www.lajornada.unam.mx www.elcomercio.com.pe

Remesas f amiliares
Durante el tercer trimestre del presente ao se acentu la prdida de fortaleza del ingreso de recursos al pas por remesas familiares. As, en agosto el ingreso por remesas result de 1,937 millones de dlares, cifra que implic una disminucin anual de 12.2%, tal como se muestra en el cuadro y grfica 1. Con lo anterior en los primeros ocho meses de 2008 el monto de remesas sum 15,553 millones de dlares, lo que signific una cada anual de 4.2%, que se deriv de descensos respectivos de 3.4 y 1.1% en el primero y segundo trimestres y de 9.6% en el bimestre julioagosto. El ingreso por remesas en los primeros ocho meses del presente ao se origin de 44.5 millones de transacciones, con un monto promedio de 349 dlares, como se aprecia en el cuadro 1. Cabe sealar que el 95.5% de esa entrada de recursos se deriv de Transferencias Electrnicas, como se observa en la grfica 1, 2, 2.7% de Ordenes de Pago (Money Orders) y el restante 1.8% de Transferencias Directas, es decir, de transferencias en efectivo o en especie que los mexicanos que laboran en el exterior entregan a sus familiares en Mxico cuando los visitan. La prdida de fortaleza del ingreso por remesas es atribuible a varios factores, entre los que destacan los siguientes: La prolongada desaceleracin de la actividad econmica en Estados Unidos ha impactado adversamente las oportunidades de empleo en ese pas y, consecuentemente, las de los migrantes mexicanos. El debilitamiento de la actividad econmica en Estados Unidos ha sido ms agudo en sectores donde hay una mayor presencia relativa de trabajadores migrantes mexicanos, tales como la industria de la construccin y el sector manufacturero. Ello ha propiciado que en ese pas la tasa de desempleo de los trabajadores migrantes mexicanos sea ms elevada que la correspondiente a la fuerza laboral total y que su incremento anual tambin sea ms acentuado.

Carolina Alonso Mozqueda Alumna del 9no. semestre de la Lic. en Finanzas

Remesas familiares
Ante la presencia de controles oficiales ms estrictos por parte de las autoridades de Estados Unidos, en los lugares de trabajo y an en zonas residenciales, los trabajadores indocumentados mexicanos han encarado crecientes dificultades para encontrar ocupacin. Los trabajadores mexicanos enfrentan mayores problemas para emigrar a Estados Unidos, ante una mayor vigilancia fronteriza en ese pas. La desaparicin del efecto al alza en la estadstica de remesas derivado de la mejora alcanzada en la cobertura y medicin de esas transacciones. En Estados Unidos el incremento en la tasa de desempleo ha sido muy acentuado en los trabajadores mexicanos inmigrantes, particularmente en los hombres, aunque el nivel absoluto de la tasa es ms elevado en las mujeres, como se observa en el cuadro 3.

Por otra parte, la grfica 2 muestra con datos desestacionalizados, que la amplitud de las variaciones en la tasa de desempleo ante cambios en el comportamiento cclico de la actividad econmica es mucho mayor para los trabajadores mexicanos inmigrantes que para la fuerza laboral total de ese pas. As, el empleo de los mexicanos inmigrantes es mucho ms sensible al ciclo econmico norteamericano que la fuerza laboral total. Por ltimo, cabe anticipar que, en general, durante los prximos meses el ingreso de recursos al pas por remesas familiares continuar mostrando una prdida de fortaleza. Esto considerando la difcil problemtica que enfrenta la economa de Estados Unidos y que se prev que dicha debilidad econmica persista en el corto plazo.

Remesas familiares

Elia Aid Samayoa Salas Alumna del 5to semestre de la Lic. en Finanzas

10

Flujos de inversin extranjera directa directa Flujos de inversin extranjera directa

Durante el segundo trimestre del 2008 la Inversin Extranjera Directa en Mxico capt un monto de 6,405 millones de dlares. Este flujo se integr de la siguiente manera: 115 millones de dlares por nuevas inversiones; 2,610 millones por reinversin de utilidades; y 2,680 millones por un aumento neto de los pasivos de las empresas con sus matrices en el exterior (Cuentas entre Compaas).As, tenemos que el flujo de Inversin Extranjera Directa durante el primer semestre de 2008 ascendi a 10,536 millones de dlares, como se muestra en la siguiente grfica: Como lo indica el primer diagrama el 52.2% de la IED en Mxico durante el primer semestre del ao provino de Estados Unidos, esta cifra podra verse reducida en el segundo semestre del ao dada la crisis de aquel pas, con lo que el sector manufacturero y de servicios financieros que son los principales captadores de inversin se veran afectados tambin.

extranjera Inversin e xtranjera directa por entidad Enerofederativa (Mdd) Enero - Junio 2008

En los siguientes diagramas se muestra la estructura de dichas inversiones segn el pas de procedencia y el sector al que se destinan:

Fuente: Secretara de Economa. Direccin General de Inversin Extranjera Directa

Como se muestra en la tabla, los estados que captaron mayores recursos por parte de la Inversin Extranjera Directa son: Distrito Federal, Baja California, Nuevo Len, Estado de Mxico y Sonora respectivamente, la mayora de estos estados son fronterizos. Nuestro Estado obtuvo en el periodo mencionado (Ene-Jun 2008) un total de 692 millones de dlares, mismos que constituyen el 7.3% del total de IED en el pas. Mnica Aide Brquez Salazar Alumna del 3er semestre de la Lic. en Economa

11

Qu pas en? Qu pas en?

La cmara de diputados de Estados Unidos rechazo el plan de rescate financiero de 700 mil millones de dlares, con esto el principal ndice de Wall Street, Dow Jones, cay en 777.68 puntos. El ndice Nasdaq, de alto componente tecnolgico ceda 180.42 puntos, a 2,002.92 unidades y el ndice ampliado Standard & Poors 500 bajaba 8.30% (100,73 puntos), a 1,112.54 puntos. Esto es por el rechazo de la Cmara Baja al proyecto de ley elaborado por el secretario del Tesoro, Henry Paulson, afectando tambin a la economa mundial. "Ahora slo hay pnico en el mercado", dijo David Wyss, jefe de economistas de Standard & Poor's en Nueva York. "Nadie quiere correr riesgo alguno. Todos slo quieren sacar su dinero y meterlo debajo del colchn". Al retirar su dinero de la bolsa la demanda de efectivo crece, esto produce un aumento en la demanda de la moneda, y por lo tanto se da este aumento en el precio del dlar. Segn Conference Board no se espera que mejore el sistema inmobiliario (origen de esta crisis econmica y financiera), de Estados Unidos, esta organizacin dice que el PIB real- usa cay un 0.5% y estima que seguir cayendo durante lo que queda del ao aproximadamente a un 1.1%, en los primeros meses del 2009 bajar un 0.7% y un 0.3% en el segundo trimestre, aqu en el segundo trimestre del 2009, la tasa de desempleo subir un 7.0%, esto afectar obviamente al nivel de ingreso, por lo que habr una baja en la oferta agregada y en la demanda agregada, las empresas producirn menos y a su vez contrataran menos personal.

Mxico

La bolsa mexicana tambin se vio repercutida, su ndice principal llego a perder 3.26%, para ubicarse en 20,873.14 puntos, participaron 70 emisoras de las cuales 24 ganaban, 44 perdan, y solo dos permanecan sin cambios. El peso ante el dlar el dlar se cotiz entre 12.99 y 13.40 en casa de cambio y lleg hasta 14.22 en el Aeropuerto de la Cd. De Mxico. Las remesas enviadas de USA- MEX seguirn disminuyendo, peridicos de USA califican este hecho como el punto ms bajo en la historia de envos de remesas de Estados Unidos a Mxico, el ingreso por remasas a las familias mexicanas es mas o menos igual al ingreso por petrleo e inversin extranjera. La baja de estos envos ser devastador para muchas familias durante este periodo de crisis. Felipe Caldern dio a conocer su plan anti crisis aclarando que no era un rescate financiero, puesto que Mxico tiene los recursos necesarios para evitar una crisis como las que sola sufrir en el pasado y que llevara a las empresas a la bancarrota, esto para reforzar la economa mexicana y para promover el crecimiento del empleo. Este plan anti crisis se resume en cinco puntos: 1. Ampliar el gasto pblico particularmente en materia de infraestructura para poder estimular el crecimiento. 2. Busca cambiar las reglas en el ejercicio de ese gasto en infraestructura por parte del sector pblico, para poder agilizar su ejercicio. 3. El inicio de la construccin de una nueva refinera en el pas. 4. El lanzamiento de un programa extraordinario de apoyo a las pequeas y medianas empresas en Mxico. 5. Un nuevo programa de desregulacin y desgravacin arancelaria para hacer ms competitivo el aparato productivo nacional.

Latinoamrica Latinoam rica

La incertidumbre que reina en los mercados hizo prdida en la regin: la peor baja fue en la bolsa de Sao Paulo, que cay 9.7%, mientras que la plaza de Buenos Aires retrocedi 8.7%. En la Bolsa de Valores de Lima, el ndice general, el principal del mercado local, cay 4.90% al final de la jornada.

Csar Csar Ral de la Torre Arvizu Alumno del 5to Semestre de la Lic en Finanzas

12

Directorio
DIVISIN DE CIENCIAS ECONMICAS Y ADMINISTRATIVAS Departamento de Economa Programa: Finanzas
UNIVERSIDAD DE SONORA DIVISION DE CIENCIAS ECONOMICAS Y ADMINISTRATIVAS

Fundadores / Coordinadores:

Carmen O. Bocanegra Gastelum Miguel Angel Vzquez Ruiz

Directorio Institucional

Rector: Dr. Pedro Ortega Romero

Vicerrector:

Colaboradores: Germn Palafox Moyers Mara de los Angeles Quihuis Martnez Mara Rivera Acosta Elia Aid Samayoa Salas Carolina Alonso Mozqueda Jos Javier Lpez Soto Mnica Aide Brquez Salazar Csar Ral de la Torre Arvizu

Dr. Heriberto Grijalva Monteverde

M.A. Vicente Inzunza Inzunza Director de la Divisin Ciencias Econmicas y Administrativas

Dr. Germn Palafox Moyers Jefe del Departamento de Economa

13

Sugerencias, opiniones y colaboraciones: Correo electrnico eliaa.samayoas@correoa.uson.mx

Universidad de Sonora. Departamento de Economa. Telfono 259 21 67