BNDESPAR - CVM - Dados Econômico-Financeiros - 31-12-2012

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BNDES PARTICIPAES S.A. - BNDESPAR

RELATRIO DA ADMINISTRAO - 31 DE DEZEMBRO DE 2012

Senhor acionista e demais interessados:
Apresentamos o Relatrio da Administrao e as informaes financeiras anuais da
BNDES Participaes S.A. relativas ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2012. As
demonstraes financeiras foram elaboradas de acordo com as disposies da Lei das
Sociedades por Aes e das normas emanadas pela Comisso de Valores Mobilirios
CVM.

I. CENRIO MACROECONMICO

Nos EUA, o ano de 2012, especialmente o segundo semestre, foi marcado pelas discusses
sobre possveis efeitos do Fiscal Cliff (Abismo Fiscal adoo simultnea de corte de
gastos pblicos e elevao das alquotas de impostos) na economia. Embora esse processo
tenha sido evitado, a incerteza poltica gerada trouxe repercusses s decises de consumo
e investimento nos EUA. Por outro lado, ainda em relao ao nvel de atividade, houve
melhoria do mercado imobilirio, seja devido estabilizao e at mesmo a alguma
elevao dos preos residenciais, seja pelo crescimento das vendas de imveis novos e
antigos. A atividade industrial tambm vem mostrando sinais de recuperao, muito
embora o mercado de trabalho ainda apresente recuperao aqum do esperado, com a
taxa de desemprego fechando 2012 no patamar de 7,8%. Nesse sentido, o Banco Central
americano condicionou no somente o programa de compras de ativos (QE 3 quantitative
easing 3), mas tambm a fixao de sua taxa bsica de juros (policy rate) no atual patamar
(entre 0% e 0,25%) a melhorias no mercado de trabalho.

Na Zona do Euro, o ano de 2012 foi marcado por uma relativa melhora no que tange
crise das dvidas soberanas. O ponto de inflexo dessa distenso residiu tanto nas duas
operaes de financiamento de 3 anos destinadas ao sistema bancrio da regio (3y LTRO
long term refinancing operations), quanto nas declaraes do presidente do BCE (Banco
Central Europeu), de que no haveria mensurao de esforos para a preservao da
moeda nica. Em seguida, no ms de setembro de 2012, foi anunciada a linha de
financiamento ilimitada denominada OMTs (Outright Monetary Transactions), visando
reduzir os spreads de risco dos ttulos das economias mais vulnerveis da regio. Essa
atuao mais pragmtica e pronunciada do BCE reduziu, em boa medida, o alto nvel de
averso ao risco com relao a um eventual processo de ruptura da regio.

Na China, o ano de 2012 foi marcado por dois momentos bastante distintos. A primeira
metade do ano mostrou desacelerao do nvel de atividade, que refletia no apenas o
forte nvel de averso ao risco na economia global no final de 2011, mas tambm a retrao
das exportaes para a Unio Europeia devido crise das dvidas soberanas. Na segunda
metade do ano, o governo lanou mo de medidas anticclicas de estmulo economia, em
particular, via investimentos em projetos de infraestrutura. Como resultado, a economia
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chinesa passou a mostrar maior dinamismo a partir do segundo semestre, com
crescimento mdio trimestral (T/T-1, com ajuste sazonal) na casa dos 2%, o que equivale a
um crescimento trimestral anualizado superior a 8%. Entretanto, mesmo com essa
acelerao na segunda metade de 2012, a economia chinesa encerrou o ano com a menor
taxa de crescimento em 10 anos, atingindo 7,8%.

No Brasil, a balana comercial fechou 2012 com supervit de US$ 19,4 bilhes, referente a
exportaes de US$ 242,6 bilhes e importaes de US$ 223,1 bilhes. O valor importado
caiu 1,4% entre 2011 e 2012. Por sua vez, o valor exportado apresentou queda de 5,3%,
resultado de quantum praticamente estvel no decorrer do ano e queda dos preos das
exportaes. O destaque foi o declnio dos preos de exportao de produtos intermedirios,
de 6,7% at novembro de 2012. O saldo em transaes correntes fechou 2012 com dficit de
US$ 54,2 bilhes, superior ao resultado de 2011 (dficit de US$ 52,5 bilhes).

No que diz respeito inflao, o IPCA registrou variao de 5,8% em 2012, desacelerando
em relao a 2011 (6,5%). As desoneraes tributrias sobre bens industriais durveis e o
menor ritmo de atividade econmica, denotado na menor inflao dos servios, foram
fundamentais para garantir inflao abaixo do teto da meta (6,5%).

O PIB registrou crescimento de 0,6% no 3T/12, frente o 2T/12, na srie com ajuste sazonal.
Este resultado representou uma acelerao na comparao com os primeiros trimestres de
2012. O consumo das famlias permaneceu como motor importante, pelo lado da
demanda, com avano de 0,9%. A maior contribuio positiva para o resultado do PIB no
3T/12 veio das exportaes lquidas, de 0,8 ponto percentual. As exportaes mostraram
avano de 0,2%, e as importaes forte queda, de 6,5%, relacionada diretamente greve da
Receita Federal. O destaque negativo coube evoluo da formao bruta de capital fixo,
que apresentou declnio pelo quinto trimestre consecutivo, com queda de 1,9%.

O cenrio do primeiro semestre de 2012 ficou caracterizado pelo baixo crescimento
econmico. Era esperada uma forte recuperao no segundo semestre, calcada nas
medidas de estmulo economia promovidas pelo Governo Federal e na diminuio do
nvel de estoques industriais, que se encontravam acima do planejado, dificultando a
retomada plena da produo da indstria brasileira. Com isso, a expectativa era de que o
PIB fecharia o ano com crescimento anualizado superior ou em linha com o PIB potencial
da economia. De fato, no 3T/12 houve uma melhora na atividade econmica, mas os
primeiros nmeros do quarto trimestre indicam que houve excesso de otimismo.

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II. A EMPRESA

A BNDESPAR uma sociedade por aes, constituda em 1974, subsidiria integral do
BNDES. Sua atuao pautada pelas diretrizes estratgicas do Sistema BNDES e visa
apoiar os processos de capitalizao, desenvolvimento, consolidao e internacionalizao
de empresas nacionais, e o reforo de suas estruturas de capital, induzindo a adoo das
melhores prticas de sustentabilidade, o fortalecimento da capacidade inovadora
e da governana empresarial. Esta atuao concretiza-se, principalmente, por meio de
participaes societrias de carter minoritrio e transitrio.

Outro importante aspecto da sua atuao diz respeito ao fortalecimento e modernizao
do mercado de capitais brasileiro, por meio do acrscimo da oferta de valores mobilirios,
do desenvolvimento de produtos atrativos e seguros para os investidores e da
democratizao da propriedade do capital de empresas, com a pulverizao das
participaes acionrias.

Visando a possibilidade de negociar ttulos de sua emisso em mercado, desde 1998 a
BNDESPAR possui registro de empresa aberta junto a Comisso de Valores Mobilirios
CVM.

Desde 2001 as atividades operacionais da BNDESPAR esto totalmente integradas ao
BNDES, sendo executadas principalmente por meio da rea de Mercado de Capitais
(AMC) e da rea de Capital Empreendedor (ACE). Estas reas renem profissionais
especializados na anlise de investimento e desinvestimento em aes, debntures e
fundos.

A AMC concentra as atividades de renda varivel relacionada a grandes empresas,
enquanto a ACE responde pelas atividades de renda varivel relacionadas a operaes
diretas com pequenas e mdias empresas e operaes indiretas por meio de fundos
fechados de investimentos. Esta segregao tem como objetivo intensificar as operaes da
BNDESPAR e melhor administrar os seus ativos.
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III. ANLISE ECONMICO-FINANCEIRA DO EXERCCIO FINDO EM 31/12/12

PRINCIPAIS INDICADORES ECONMICO-FINANCEIROS
R$ milhes, exceto percentuais
Resultado 2012 2011 Evoluo % 4T/12 4T/11 Evoluo %
Resultado com Participaes Societrias (RPS) 138 6.455 (97,9) (2.166) 1.488 (245,6)
Resultado com Operaes Financeiras 47 (286) 116,4 (87) 69 (226,1)
Outras despesas operacionais, lquidas (697) (610) (14,3) (224) (207) (8,2)
Tributao sobre o Lucro 862 (1.219) 170,7 1.293 (374) 445,7
Participao dos Empregados no Lucro (52) (32) (62,5) (52) (32) (62,5)
Lucro Lquido (LL) 298 4.308 (93,1) (1.236) 944 (230,9)
Resultado lquido, excluda a marcao a valor justo das debntures e dos
derivativos ligados a partipaes acionrias
2012 2011 Evoluo % 4T/12 4T/11 Evoluo %
Resultado com Participaes Societrias (RPS) 686 6.478 (89,4) (1.865) 1.264 (247,5)
Tributao sobre o Lucro 676 (1.227) 155,1 1.191 (298) 499,7
Lucro Lquido (LL) 660 4.323 (84,7) (1.038) 796 (230,4)
Balano Patrimonial 2012 2011 Evoluo % 2012 SET / 12 Evoluo %
Ativo Total (AT) 98.642 109.943 (10,3) 98.642 107.340 (8,1)
Caixa e equivalente de caixa 1.999 218 817,0 1.999 274 629,6
Ttulos e Valores Mobilirios
1/
14.828 15.936 (7,0) 14.828 15.047 (1,5)
Outros Crditos 3.600 4.095 (12,1) 3.600 3.245 10,9
Participaes Societrias
2/
(PS) 78.215 89.694 (12,8) 78.215 88.774 (11,9)
Obrigaes por emisso de debntures 7.485 5.778 29,5 7.485 7.274 2,9
Obrigaes por repasses 3.541 11.634 (69,6) 3.541 8.766 (59,6)
Outras Obrigaes 8.462 11.760 (28,0) 8.462 10.076 (16,0)
Patrimnio Lquido (PL) 79.154 80.771 (2,0) 79.154 81.224 (2,5)
Indicadores Financeiros (%) 2012 2011 2012 SET / 12
Patrimnio Lquido/Ativo Total (PL / AT) 80,24% 73,47% 80,24% 75,67%
Participaes Societrias/Ativo Total (PS / AT) 79,29% 81,58% 79,29% 82,70%
Rentabilidade 2012 2011 4T/12 4T/11
Retorno s/ Ativos (LL / AT
mdio
)
3/
0,37% 5,21% -1,54% 1,13%
Retorno s/ PL (LL / PL
mdio
)
4/
0,46% 7,13% -1,90% 1,56%
Result. de Partic. Societ./ Participaes Societrias (RPS / PS
mdio
)
5/
0,23% 10,56% -3,58% 2,34%
1/
Excludas as aes classificadas como disponveis para venda.
4/
PLmdio = (PL inicial + PL final) / 2, excludo o AVM de no coligadas.
2/
Inclui participaes em coligadas (investimentos) e no coligadas (TVM)
5/
PSmdia = (PS inicial + PS final) / 2, excludo o AVM de no coligadas
3/
ATmdio = (AT inicial + AT final) / 2, excludo o AVM de no coligadas.

RESULTADO

A BNDESPAR apurou lucro lquido de R$ 298 milhes no exerccio de 2012, o que
representa uma reduo de R$ 4.010 milhes (93,1%) em relao ao exerccio de 2011. Na
formao deste resultado destaca-se o decrscimo de R$ 6.317 milhes (97,9%) do
resultado de participaes societrias, atenuado pela reduo de R$ 2.081 milhes na
tributao sobre o lucro. Estes e outros sero apresentados com mais detalhes na anlise
do resultado a seguir.

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Resultado de Participaes Societrias

O Resultado de Participaes Societrias reflete o desempenho das empresas que
compem o portflio da BNDESPAR e, como tal, sensvel a mudanas na situao
econmica do pas e do mundo. Conforme se observa abaixo, a reduo de R$ 6.317
milhes (97,9%) no resultado de participaes societrias se reflete em todas as linhas que
o compem, notadamente receita com dividendos e juros sobre o capital prprio (JCP),
resultado de equivalncia patrimonial e proviso para perdas por impairment.
Composio do Resultado de Participao Societria
2012 X 2011
Em R$ milhes
3.612
1.213
1.705
(23)
(50)
(2)
2.507
(142)
1.704
(548)
(3.325)
(57)
-4.000
-3.000
-2.000
-1.000
0
1.000
2.000
3.000
4.000
Dividendos e
JCP
Equivalncia
Patrimonial
Alienao de
TVM
Resultado c/
derivativos
Proviso para
perdas
Outros
2011 2012

A receita com dividendos e JCP reflete o desempenho das empresas que compem a
carteira de no coligadas da BNDESPAR, avaliadas ao valor justo. Em 2012 as empresas
que mais contriburam para este resultado foram Vale, Valepar e Petrobrs com um total
de R$ 1.559 milhes. Em 2011 igualmente se destacaram Petrobras, Vale e Valepar, que
juntas contriburam com uma receita de R$ 2.806 milhes.

O resultado de equivalncia patrimonial reduziu R$ 1.355 milhes, refletindo o
desempenho das empresas que compem a carteira de coligadas da BNDESPAR.

A proviso para perdas por impairment foi constituda em consonncia com o CPC 01
(R1) Reduo no valor recupervel de Ativos e CPC 38 Instrumentos Financeiros:
Reconhecimento e Mensurao, como resultado da anlise das evidncias de impairment
identificadas. Do total registrado, R$ 608 milhes so oriundos da carteira de coligadas,
avaliada pelo mtodo de equivalncia patrimonial, e R$ 2.717 milhes da carteira de
ttulos e valores mobilirios disponveis para venda, avaliada ao valor justo. Para a carteira
de coligadas, o valor recupervel foi apurado pela diferena entre o valor em uso (baseado
no valor presente de fluxos de caixa futuros) do ativo analisado e o seu valor contbil. Para
a carteira de no coligadas, o valor recupervel foi apurado com base no valor de mercado
das aes.
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O resultado com derivativos, que apresentou reduo de R$ 525 milhes, reflete a variao
no valor justo de instrumentos financeiros derivativos, os quais so divididos em dois
grupos: derivativos isolados vinculados a participaes societrias e derivativos
embutidos em debntures conversveis ou permutveis.

Resultado de Operaes Financeiras

O resultado de operaes financeiras apurado em 2012 foi positivo em R$ 47 milhes ao
passo que em 2011 foi negativo em R$ 286 milhes, conforme ser detalhado a seguir.

As receitas de operaes financeiras so compostas pela remunerao de ttulos e valores
mobilirios, com destaque para debntures e recursos disponveis aplicados, pela
remunerao da carteira de venda de aes a prazo, dos crditos contra o BNDES, pela
remunerao dos fundos de investimento e pela receita de comisses e prmios.

As despesas financeiras representam os encargos financeiros oriundos dos emprstimos
contrados com o BNDES e com a STN, bem como os encargos sobre as debntures
emitidas nos ltimos cinco anos e a proviso para risco de crdito.

Receitas de Operaes Financeiras:

A recuperao foi ocasionada
principalmente pelo melhor
resultado com fundos de
investimentos que passou de
negativo em R$ 32 milhes em
2011 para positivo em
R$ 164 milhes em 2012, em razo
da natureza varivel destes
fundos, acompanhando as
oscilaes da bolsa de valores.

Resultado com Operaes Financeiras
R$ milhes
1.599
1.407
(1.533)
(19)
403
(286)
(2.096)
47
31/12/2012 31/12/2011
Receitas de Operaes Financeiras
Despesas de Operaes Financeiras
Proviso para Risco de Crdito
Resultado de Operaes Financeiras
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Receitas de Operaes Financeiras
Remunerao
das
Disponibilidades

2%
Fundos de
Investimento
10%
Debntures
82%
Venda a Prazo
de TVM
6%


As despesas com operaes financeiras apresentaram decrscimo de R$ 561 milhes em
relao ao exerccio de 2011 como consequencia da capitalizao de parcela de mtuo com o
BNDES no montante de R$ 6 bilhes, realizada em dezembro de 2011, alm de liquidaes
antecipadas diversas ao longo de 2012.

Servio da
Dvida - STN
16%
Emisso de
Debntures
47%
Servio da
Dvida -
BNDES
37%
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Proviso para Risco de Crdito

Em 2012 foi registrada despesa com proviso para risco de crdito de R$ 19 milhes. A
receita com reverso de proviso no valor de R$ 403 milhes registrada em 2011 foi
influenciada por recuperaes de crdito no total de R$ 486 milhes.

Outras Despesas Operacionais Lquidas

O crescimento de R$ 87 milhes (14,3%) explicado pelo aumento no percentual de rateio
das despesas administrativas atribudo BNDESPAR, que passou de 27% em 2011 para
36% em 2012.

ESTRUTURA PATRIMONIAL

O ativo total da BNDESPAR atingiu R$ 98.642 milhes em 31 de dezembro de 2012, uma
reduo de R$ 11.301 milhes (10,3%) em relao a 31 de dezembro de 2011, destacando o
decrscimo de R$ 8.815 milhes nas participaes societrias a valor justo, por conta de:

baixa de investimentos no valor de R$ 5.250 milhes, dos quais R$ 4.208 milhes para
liquidao de obrigaes por emprstimos com o BNDES (mtuo), como parte de
operao de permuta de ativos com o Tesouro Nacional amparada pela MP 600;

reconhecimento de proviso de perdas por impairment da ordem de R$ 2.717 milhes,
conforme mencionado na anlise do resultado de participaes societrias.

No passivo, cabe destacar a reduo de R$ 8.339 milhes do saldo de obrigaes por
emprstimos com o BNDES, devido a liquidao antecipada mencionada acima. O valor
total da operao foi de R$ 6 bilhes.

Principais Ativos

O principal ativo da BNDESPAR est representado pela carteira de aes que, em
31/12/12, totalizou R$ 78.215 milhes (79,3% do ativo total). Esta carteira encontra-se
dividida de dois grupos: (i) investimentos em coligadas, avaliados pelo mtodo de
equivalncia patrimonial, no total de R$ 16.668 milhes em 31/12/12; e (ii) investimentos
em no-coligadas, classificados como TVM disponvel para venda e avaliados pelo valor
justo, no total R$ 61.547 milhes na mesma data.

A BNDESPAR uma importante fonte de apoio financeiro s empresas atravs de valores
mobilirios, raramente detendo mais do que 33% do capital total de uma empresa. Apesar
de serem transitrios por natureza, alguns dos investimentos da BNDESPAR so feitos por
perodos mais longos, dependendo essencialmente do tempo de maturao dos
investimentos realizados. Adicionalmente, no incio dos anos 80 e novamente no segundo
semestre de 2009, houve integralizao de capital do BNDES pelo Tesouro Nacional com
aes de empresas estatais. Essas aes foram transferidas posteriormente para a
BNDESPAR, constituindo atualmente parte expressiva do valor da carteira de
participaes societrias da Emissora.
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Dessa forma, as decises de investimentos da BNDESPAR so pautadas por uma viso de
longo prazo, o que lhe confere uma certa blindagem quanto s flutuaes e crises de curto
prazo do mercado de capitais, configurando-se, assim, em uma fonte segura de recursos
para as empresas nacionais.

O segundo maior ativo da BNDESPAR est representado pela carteira de debntures no
total de R$ 12.028 milhes (12,2% do ativo total) em 31/12/12. As debntures so
classificadas entre trs categorias: (a) debntures designadas ao valor justo com
contrapartida em resultado, avaliadas por modelos de precificao que consideram suas
caractersticas; (b) emprstimos e recebveis, avaliadas pelo custo amortizado e (c)
disponveis para venda, cujas caractersticas no permitem a classificao em nenhuma
das outras categorias.

As debntures designadas so aquelas com clusula de converso ou permuta (derivativo
embutido) e representam 74,4% do saldo da carteira de debntures em 31/12/12.

O gerenciamento da carteira da BNDESPAR enfatiza a diversificao e o giro de ativos.
Em 31 de dezembro de 2012, tal carteira compreendia ttulos de emisso de 175 empresas
(incluindo aes em 142 empresas) e de 40 fundos, com valores concentrados
principalmente nos setores de petrleo e gs, minerao, energia eltrica, alimentos,
papel/celulose e telecomunicaes.

A distribuio setorial da Carteira de Investimentos da BNDESPAR, a valor justo em 31 de
dezembro de 2012, encontra-se na tabela a seguir:

Setor
Derivativos
Isolados
Petrleo e Gs 35,8% - - - 30,6%
Minerao 24,5% 16,4% - - 22,8%
Energia Eltrica 12,7% 15,2% - - 12,6%
Alimentos 6,0% 17,2% - - 7,1%
Telecomunicaes 2,1% 15,9% - 0,1% 3,7%
Papel e Celulose 8,2% - - - 7,0%
Metalurgia 0,2% 16,6% - 100,4% 2,5%
Siderurgia - - - - 0,0%
Bens de Consumo 0,4% 11,6% - - 1,7%
Transportes 1,6% 2,9% - - 1,7%
Outros 8,5% 4,2% 100,0% -0,5% 10,3%
Total 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%
Aes Debntures Fundos Total

Em 31 de dezembro de 2012, a BNDESPAR possua representantes em 11 (onze) Conselhos
Fiscais e 37 (vinte e sete) Conselhos de Administrao no universo de 142 empresas em
que mantinha participao acionria. Adicionalmente, possua Acordo de Acionistas em
69 dessas empresas.

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a) Carteira de Aes (Participaes Societrias)

A carteira de participaes societrias da BNDESPAR est dividida em dois grupos,
conforme j mencionado: investimentos em coligadas e investimentos em no coligadas.

O saldo das participaes em no-coligadas apresentou reduo de R$ 8.815 milhes
(12,5%) em 2012, passando de R$ 70.362 milhes para R$ 61.547 milhes, pelas razes j
comentadas. Cabe destacar, ainda, o ajuste de avaliao patrimonial negativo no montante
de R$ 2.956 milhes, decorrente da desvalorizao do valor das aes de algumas
companhias acompanhando o momento instvel do mercado de capitais internacionais,
cabendo ressaltar no entanto, que as mudanas no valor justo dessas participaes
correspondem a ganhos ou perdas econmicos no realizados, ou seja, sem efeito
financeiro.

Segue composio destes investimentos em 31/12/12:
Os investimentos em coligadas em 31/12/12 atingiram R$ 16.668 milhes, com reduo de
R$ 2.664 milhes (13,8%) em relao a 2011. Assim como observado no grupo de no-
coligadas, este decrscimo decorreu da baixa de investimentos para liquidao de
obrigaes por emprstimos por repasses com o BNDES (R$ 2.542 milhes) e do
reconhecimento de proviso para perdas por impairment no valor de R$ 665 milhes.

Paticipaes Societrias em No-coligadas - Dez/12
Suzano
Uutras
Vale Valepar
Petrobras
CPFL Energia
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Segue composio destes investimentos em 31/12/12:

b) Debntures

Conforme j mencionado, a carteira de debntures da BNDESPAR est segregada em trs
grupos: debntures designadas a valor justo com contrapartida em resultado, emprstimos
e recebveis e disponveis para venda.

O valor contbil da carteira de debntures alcanou R$ 12.028 milhes em 31/12/12,
reduo de 9,1% em relao aos R$ 13.239 milhes em 31/12/11, ocasionada
principalmente por operaes de converso de debntures em aes.

Segue composio da Carteira de Debntures designadas a valor justo e disponveis para
venda em 31/12/12.

Debntures Designadas a Valor Justo e
Disponveis para venda
Vale
18, 7%
Marfrig
17, 0%
Outras
7, 8%
AGC Ene rg ia
10, 5%
LF Te l
7, 5%
Me talurg ic a
Ge rdau
14, 5%
Hype rmarc as
7, 1%
AG Te le c om
7, 5%
ALL
3, 3%
Lupate c h
3, 5%
Lojas Ame ric anas
2, 6%
Participaes societrias em coligadas
(avaliadadas por equivalncia patrimonial)
Fibria Celulose
)BS
Uutros
Copel
Brasiliana
Tupy
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c) Outros Crditos

Compreendem os crditos a receber referentes venda a prazo de ttulos e valores
mobilirios, alm de dividendos e JCP a receber.

As operaes de venda a prazo de ttulos e valores mobilirios, lquidas da proviso para
perdas, totalizaram R$ 1.049 milhes em 31/12/12. Este saldo se manteve relativamente
estvel durante o exerccio de 2012.
Fontes de recursos

As principais fontes de recursos da BNDESPAR so provenientes dos retornos e
rendimentos de seus investimentos (notadamente, juros recebidos de debntures,
dividendos e juros sobre capital prprio de participaes acionrias e desinvestimentos).
Adicionalmente, a BNDESPAR tem como fonte de recursos complementar as debntures
emitidas no mercado local e os contratos de mtuo firmados com o BNDES.

A gesto financeira da BNDESPAR feita de forma integrada gesto das demais
empresas do Sistema BNDES (FINAME e BNDES), sendo poltica do BNDES suprir as
suas subsidirias com os recursos requeridos para a execuo de suas atividades de apoio
financeiro s empresas brasileiras.

a) Obrigaes por Repasses

Em relao estrutura de capital, o BNDES se apresentava at 31/12/11 como a principal
fonte onerosa de financiamento da BNDESPAR, entretanto aps a liquidao antecipada
de parcela expressiva do saldo do mtuo na operao de permuta de ativos com o Tesouro
Nacional, a principal fonte onerosa de recursos passou a ser as obrigaes por emisso de
debntures, mencionada no prximo item. O saldo dos contratos de mtuo com o BNDES
em 31/12/12 era de R$ 411 milhes, 95,3% inferior ao registrado no final do exerccio de
2011.
b) Obrigaes por Emisso de Debntures

As debntures emitidas pela BNDESPAR representam 38,4% do capital de terceiros em
31/12/12. Referem-se s debntures simples emitidas pela BNDESPAR, da espcie
quirografria, realizadas no mbito de trs Programas de Emisso de Debntures e cinco
emisses realizadas. Estas emisses tm como objetivos principais:
atrair pequenos investidores de renda fixa para um tipo de mercado at ento
acessado apenas por grandes instituies; e
contribuir para o desenvolvimento do mercado secundrio, propiciando liquidez
aos papis negociados.

Em abril de 2012 foi concluda a sexta emisso de debntures da BNDESPAR, a segunda
no mbito do terceiro programa de distribuio de debntures. Foram emitidas trs sries:
uma prefixada (primeira srie), uma com taxa flutuante trimestral (segunda srie) e uma
13
indexada ao IPCA (terceira srie). Foram distribudas 2.000.000 debntures simples,
quirografrias, com valor nominal total de R$ 2,0 bilhes.

c) Outras Obrigaes

No grupo de outras obrigaes destaca-se o saldo de impostos diferidos, que representa
79,8% do total de R$ 8.462 milhes em 31/12/12. Estes impostos diferidos tem origem
substancialmente no ajuste a valor justo dos investimentos em no coligadas e das
debntures designadas a valor justo em contrapartida ao resultado. O saldo de impostos
diferidos teve reduo de R$ 2.792 milhes em 2012, acompanhando a reduo do valor
justo dos investimentos.

d) Patrimnio Lquido

Em relao estrutura de capital, o patrimnio lquido representa 80,2% do passivo total e
apresentou reduo de R$ 1.617 milhes (2,0%) em relao a 31/12/11, atingindo
R$ 79.154 milhes. Esta variao resulta basicamente do ajuste de avaliao patrimonial de
R$ 1.814 milhes, majoritariamente composto pelo ajuste a valor justo da carteira de aes
em empresas no coligadas, alm do lucro de R$ 298 milhes no exerccio e dos
dividendos mnimos propostos de R$ 101 milhes.

IV. RECURSOS HUMANOS
A ltima contratao de funcionrios feita diretamente pela BNDESPAR ocorreu em 1987.
Desde 1992, novas contrataes so feitas exclusivamente pelo BNDES, mediante concurso
pblico e alocados para atividades relacionadas s operaes da BNDESPAR conforme a
necessidade.

Em 31 de dezembro de 2012, a BNDESPAR possua um quadro prprio, remanescente das
contrataes realizadas at 1987, de 91 profissionais (111 em 31/12/11). A AMC e a ACE,
que desempenham atividades exclusivas da BNDESPAR, reuniam, em 31/12/12, 147
profissionais, sendo 126 de nvel superior e 19 de nvel mdio.
14
V. INSTRUO CVM N 381 DE 14/01/2003

Em conformidade Instruo CVM n 381/03, a BNDESPAR vem declarar que no possui
qualquer tipo de contrato de prestao de servios de consultoria com seus auditores
independentes, KPMG Auditores Independentes, caracterizando, assim, a inexistncia de
conflito de interesses ou o comprometimento da objetividade desses auditores em relao
ao servio contratado.
Nota
Explicativa 2012 2011
ATIVO CIRCULANTE 5.746.131 2.662.137
CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA 4 1.998.774 217.630
Disponibilidades 43 34
Cotas de fundo de investimento do Banco do Brasil 5.4 1.998.731 217.596
TTULOS E VALORES MOBILIRIOS 5 1.352.291 282.358
Debntures designadas 5.1 e 5.3 1.306.189 3.907
Aes e bnus de subscrio 9.3.1 5.688 132.946
Debntures disponveis para venda 5.1 e 5.3.4 39.903 -
Instrumentos financeiros derivativos 5.1 e 20.2 511 145.505
OUTROS CRDITOS 2.395.066 2.162.149
Venda a prazo de ttulos e valores mobilirios 6 314.123 226.132
Proviso para reduo no valor recupervel - venda a prazo de ttulos e valores mobilirios 6 (39.433) (15.039)
Direitos recebveis 6 18.603 9.347
Proviso para reduo no valor recupervel - direitos recebveis 6 (2.291) (2.147)
Dividendos e juros sobre o capital prprio a receber 7 1.208.703 1.137.629
Impostos e contribuies a recuperar e antecipaes 12.1 462.282 375.404
Devedores por depsitos em garantia 8 430.021 428.479
Diversos 3.058 2.344
ATIVO NO CIRCULANTE 92.896.183 107.280.752
REALIZVEL A LONGO PRAZO 76.228.610 87.948.560
TTULOS E VALORES MOBILIRIOS 5 75.023.432 86.015.375
Emprstimos e recebveis - debntures simples 5.1 e 5.3 3.053.698 2.844.124
Proviso para reduo no valor recupervel - debntures simples 5.3 (14.901) (12.794)
Debntures designadas 5.1 e 5.3 7.642.719 10.063.285
Debntures disponveis para venda 5.1 e 5.3.4 - 340.129
Aes e bnus de subscrio 9.3.1 61.541.534 70.229.043
Cotas de fundos de investimento 5.5 2.427.758 2.124.340
Instrumentos financeiros derivativos 5.1 e 20.2 372.624 427.248
OUTROS CRDITOS 1.205.178 1.933.185
Venda a prazo de ttulos e valores mobilirios 6 885.534 1.137.683
Proviso para reduo no valor recupervel - venda a prazo de ttulos e valores mobilirios 6 (111.163) (75.663)
Direitos recebveis 6 267.249 37.232
Proviso para reduo no valor recupervel - direitos recebveis 6 (32.913) (8.553)
Incentivos fiscais 196.471 181.781
Dividendos e juros sobre o capital prprio a receber 7 - 660.705
INVESTIMENTOS 9.2.1 16.667.573 19.332.192
Participaes em coligadas 16.667.573 19.332.192
TOTAL DO ATIVO 98.642.314 109.942.889
BALANOS PATRIMONIAIS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2012 E 2011
(Em milhares de reais)
As notas explicativas so parte integrante
das demonstraes financeiras.
15
Nota
PASSIVO CIRCULANTE 3.542.989 2.402.600
OBRIGAES POR EMISSO DE DEBNTURES 11 2.147.316 955.897
OBRIGAES POR REPASSES 10 686.347 46.106
Repasses com o BNDES 10.1 60.292 46.106
Repasses com a Secretaria do Tesouro Nacional 10.1 626.055 -
OUTRAS OBRIGAES 709.326 1.400.597
Dividendos 14 100.640 982.544
Impostos e contribuies sobre o lucro 12 180.798 128.291
Outros impostos e contribuies 44.142 43.331
Provises trabalhistas e cveis 13 3 3
Passivo atuarial - FAMS 17 4.996 4.969
Contas a pagar - FAPES 17 6.991 6.172
Proviso para programa de desligamento de funcionrios 19 15.957 13.151
Instrumentos financeiros derivativos 20 194.790 96.338
Aquisio a prazo de ttulos e valores mobilirios 21.779 -
Diversas 139.230 125.798
PASSIVO NO CIRCULANTE 15.945.183 26.769.649
OBRIGAES POR EMISSO DE DEBNTURES 11 5.337.890 4.822.300
OBRIGAES POR REPASSES 10
2.854.533 11.588.225
Repasses com o BNDES 10.1 350.311 8.703.375
Repasses com a Secretaria do Tesouro Nacional 10.1 2.504.222 2.884.850
OUTRAS OBRIGAES 7.752.760 10.359.124
Contas a pagar - FAPES 17 120.637 118.366
Passivo atuarial - FAMS 17 150.496 132.287
Provises trabalhistas e cveis 13 585.171 562.234
Tributos diferidos 12.2 6.754.239 9.546.237
Aquisio a prazo de ttulos e valores mobilirios 142.217 -
PATRIMNIO LQUIDO 14 79.154.142 80.770.640
Capital social 57.428.861 57.428.861
Aumento de capital em curso 2.947.631 2.947.631
Reserva de capital 92.993 92.993
Reservas de lucros 3.402.692 3.205.307
Reserva legal 1.314.370 1.299.469
Incentivos fiscais 244.672 226.021
Reserva de compatibilizao de prticas contbeis 1.541.729 1.679.817
Dividendos adicionais propostos 301.921 -
Ajustes de avaliao patrimonial 15.281.965 17.095.848
Prprios 14.733.596 16.816.716
De coligadas 548.369 279.132
TOTAL DO PASSIVO 98.642.314 109.942.889
BALANOS PATRIMONIAIS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2012 E 2011
16
Nota
RECEITAS OPERACIONAIS 6.529.459 8.624.157
DE PARTICIPAES SOCIETRIAS 4.930.666 7.216.892
Receita de equivalncia patrimonial 9.2.1 1.201.515 1.923.733
Resultado com alienaes de ttulos de renda varivel 1.703.520 1.705.143
Resultado com instrumentos financeiros derivativos (548.149) (23.485)
Juros sobre o capital prprio 1.429.337 2.440.348
Dividendos 1.078.016 1.171.153
Comisses e taxas 1.880 -
Outras receitas com participaes societrias 64.547 -
DE OPERAES FINANCEIRAS 1.598.793 1.407.265
Receitas de operaes de crdito 90.262 201.757
Ttulos e valores mobilirios 1.332.749 1.225.374
Resultado com alienaes de ttulos de renda fixa 8.885 -
Resultado com fundos de investimentos 164.286 (31.885)
Comisses e prmios 2.611 12.019
DESPESAS OPERACIONAIS (6.344.382) (2.454.739)
DE PARTICIPAES SOCIETRIAS (4.792.457) (762.116)
Despesa de equivalncia patrimonial 9.2.1 (1.343.989) (710.498)
Constituio de proviso para perdas em investimentos 9.3.1 (3.325.496) (50.143)
Outras despesas com participaes societrias (122.972) (1.475)
DE OPERAES FINANCEIRAS (1.551.925) (1.692.623)
Encargos financeiros sobre obrigaes:
. Emisso de debntures (728.086) (682.370)
. BNDES (559.820) (1.112.799)
. Secretaria do Tesouro Nacional (245.428) (300.320)
Reverso (constituio) de proviso para risco de crdito 16 (18.591) 402.866
OUTRAS RECEITAS/DESPESAS OPERACIONAIS (696.646) (610.080)
Despesas com tributos (163.655) (257.439)
Remunerao da diretoria e conselheiros (469) (442)
Despesas com pessoal (425.540) (277.852)
Reverso (constituio) de proviso trabalhistas e cveis (22.910) (21.519)
Atualizao monetria lquida de ativos e passivos - SELIC 102.634 66.544
Despesas administrativas (141.633) (111.097)
Diversas (45.073) (8.275)
RESULTADO ANTES DA TRIBUTAO SOBRE O LUCRO (511.569) 5.559.338
Imposto de renda 12.1 (611.581) (577.456)
Contribuio social 12.1 (245.312) (202.631)
Tributos diferidos 12.2 1.718.875 (439.079)
RESULTADO ANTES DA PARTICIPAO SOBRE O LUCRO 350.413 4.340.172
Participao dos empregados no lucro (52.387) (32.277)
LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO 298.026 4.307.895
LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO POR AO (REAIS / AO) 298.026.000 4.307.895.000
DEMONSTRAES DO RESULTADO DOS EXERCCIOS
FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2012 E 2011
17
2012 2011
Lucro lquido do exerccio 298.026 4.307.895
Ajuste a valor justo de ttulos e valores mobilirios - prprios, lquido de efeitos tributrios (R$ 544.461 mil em 31 de
dezembro de 2012 e R$ 6.201.359 mil em 31 de dezembro de 2011)
(1.056.894) (12.037.932)
Ajuste a valor justo de instrumentos financeiros - prprios, lquido de efeitos tributrios (R$ -88.988 mil em 31 de
dezembro de 2012 e R$ 88.988 mil em 31 de dezembro de 2011)
172.743 (172.743)
Ajuste a valor justo de ttulos e valores mobilirios disponveis para venda de coligadas 7.961 10.708
Realizao do ajuste a valor justo de ttulos e valores mobilirios - prprios, lquido de efeito tributrio
(R$ 617.651 mil em 31 de dezembro de 2012 e R$ 199.310 mil em 31 de dezembro de 2011)
(1.198.969) (386.896)
Ajuste acumulado de converso de coligadas 99.907 (196.403)
Outros resultados abrangentes de coligadas 161.369 675.752
Total do resultado abrangente do exerccio (1.515.857) (7.799.619)
Ajustes de avaliao patrimonial - Prprio (2.083.120) (12.597.571)
Ajustes de avaliao patrimonial - Coligadas 269.237 490.057
DEMONSTRAES DO RESULTADO ABRANGENTE DOS
EXERCCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2012 E 2011
das demonstraes financeiras. 18
Reserva
de capital
Reserva de Reserva de Reserva para Remunerao
Capital Aumento de incentivos Reserva incentivos compatibilizao de adicional Prprios De coligadas Lucros
social capital em curso fiscais legal fiscais prticas contbeis proposta acumulados Total
Em 1 de janeiro de 2012 57.428.861 2.947.631 92.993 1.299.469 226.021 1.679.817 - 16.816.716 279.132 - 80.770.640
Ajustes de avaliao patrimonial - - - - - - - (2.083.120) 269.237 - (1.813.883)
Lucro lquido do exerccio - - - - - - - - - 298.026 298.026
Destinao do resultado
. Reverso da reserva para compatibilizao de prticas contbeis - - - - - (138.088) - - - 138.088 -
. Reserva legal - - - 14.901 - - - - - (14.901) -
. Incentivos fiscais - - - - 18.651 - - - - (18.651) -
. Dividendos - - - - - - - - - (100.641) (100.641)
. Dividendos adicionais propostos - - - - - - 301.921 - - (301.921) -
Em 31 de dezembro 2012 57.428.861 2.947.631 92.993 1.314.370 244.672 1.541.729 301.921 14.733.596 548.369 - 79.154.142
Mutaes no exerccio - - - 14.901 18.651 (138.088) 301.921 (2.083.120) 269.237 - (1.616.498)
Reservas de
lucros
DEMONSTRAO DAS MUTAES DO PATRIMNIO LQUIDO DO
EXERCCIO FINDO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2012
Ajustes de avaliao patrimonial
Reserva
de capital
Reserva de Reserva de Reserva para Dividendos
Capital Aumento de incentivos Reserva incentivos compatibilizao de adicionais Prprios De coligadas Lucros
social capital em curso fiscais legal fiscais prticas contbeis propostos acumulados Total
Em 1 de janeiro de 2011 46.304.356 5.124.505 92.993 1.084.074 191.649 1.551.864 2.949.142 29.414.287 (210.925) - 86.501.945
Aumento de capital (Nota 14) 11.124.505 (5.124.505) - - - - - - - - 6.000.000
Dividendos - exerccio de 2010 - - - - - - (2.949.142) - - - (2.949.142)
Ajustes de avaliao patrimonial - - - - - - - (12.597.571) 490.057 - (12.107.514)
Lucro lquido do exerccio - - - - - - - - - 4.307.895 4.307.895
. Reserva legal - - - 215.395 - - - - - (215.395) -
. Reserva para compatibilizao de prticas contbeis - - - - - 127.953 - - - (127.953) -
. Incentivos fiscais - - - - 34.372 - - - - (34.372) -
. Dividendos - - - - - - - - - (982.544) (982.544)
. Aumento de capital - 2.947.631 - - - - - - - (2.947.631) -
Em 31 de dezembro 2011 57.428.861 2.947.631 92.993 1.299.469 226.021 1.679.817 - 16.816.716 279.132 - 80.770.640
Mutaes no exerccio 11.124.505 (2.176.874) - 215.395 34.372 127.953 (2.949.142) (12.597.571) 490.057 - (5.731.305)
Reservas de
lucros
DEMONSTRAO DAS MUTAES DO PATRIMNIO LQUIDO DO
EXERCCIO FINDO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2011
2012 2011
Atividades operacionais
Lucro lquido (prejuzo) antes do imposto de renda e contribuio social (511.569) 5.559.338
Ajustes que no afetam o caixa das atividades operacionais 4.897.112 (1.194.091)
Constituio (reverso) da proviso para reduo no valor recupervel 18.591 (402.866)
Constituio (reverso) das provises trabalhistas e cveis 22.910 21.519
Resultado de participaes em coligadas 142.474 (1.213.235)
Ajuste ao valor justo na permuta de aes - (357.293)
Atualizao monetria das obrigaes por emisso de debntures 714.256 680.447
Depreciao 11.816 8.190
Realizao de ajuste de avaliao patrimonial 113.420 (4.481)
Constituio (reverso) da proviso para perdas de investimentos 3.325.496 50.143
Resultado com instrumentos financeiros derivativos 548.149 23.485
Variao de ativos e obrigaes (4.740.022) (179.542)
. (Aumento) / reduo lquido em crditos por venda a prazo de ttulos e valores mobilirios e direitos recebveis (9.308) 2.108.589
. (Aumento) / reduo lquido em ttulos e valores mobilirios
(2.478.965)
(4.674.596)
. (Aumento) / reduo lquido nas demais contas do ativo 473.991 (50.447)
. Aumento / (reduo) lquido nas obrigaes por emprstimos e repasses (2.091.840) 3.399.660
. Aumento / (reduo) lquido nas demais contas do passivo (327.183) (436.357)
. Juros pagos de emprstimos e repasses (3.026) (41.288)
. IR e CSLL pagos (303.691) (485.103)
Caixa lquido gerado (consumido) pelas atividades de operacionais (354.479) 4.185.705
Atividades de investimentos
. Venda de investimentos 2.859.494 15.882
. Compra de investimentos (1.351.527) (720.406)
. Recebimento de dividendos de coligadas 640.953 553.175
Caixa lquido gerado (consumido) pelas atividades de investimentos 2.148.920 (151.349)
Atividades de financiamentos
. Amortizao das obrigaes por emisso de debntures (1.007.247) (902.015)
. Dividendos pagos (1.006.050) (4.041.190)
. Captao por emisso de debntures 2.000.000 -
Caixa lquido gerado (consumido) pelas atividades de financiamentos (13.297) (4.943.205)
Aumento (reduo) de caixa e equivalentes de caixa 1.781.144 (908.849)
Modificao na posio financeira
Incio do exerccio 217.630 1.126.479
Saldo de caixa e equivalentes de caixa (1) 217.630 1.126.479
Final do exerccio 1.998.774 217.630
Saldo de caixa e equivalentes de caixa (1) 1.998.774 217.630
Aumento (reduo) de caixa e equivalentes de caixa 1.781.144 (908.849)
(1) Inclui Disponibilidades e Cotas de fundos de investimento do Banco do Brasil
DEMONSTRAES DOS FLUXOS DE CAIXA DOS
21
2012 2011
RECEITAS 2.772.104 3.528.539
Intermediao financeira 1.598.793 1.407.265
Outras receitas 1.191.902 1.718.408
Reverso (constituio) de proviso para reduo no valor recupervel (18.591) 402.866
DESPESAS 1.656.422 2.097.041
Intermediao financeira 1.533.334 2.095.489
Outras despesas 123.088 1.552
INSUMOS ADQUIRIDOS DE TERCEIROS 3.361.150 131.414
Materiais, energia e outros 14.369 8.743
Servios de terceiros 85.832 72.528
Perda de valores ativos 3.260.949 50.143
VALOR ADICIONADO BRUTO (2.245.468) 1.300.084
RETENES 11.816 8.190
Depreciao 11.816 8.190
VALOR ADICIONADO LQUIDO (RETIDO)/PRODUZIDO PELA ENTIDADE (2.257.284) 1.291.894
VALOR ADICIONADO RECEBIDO EM TRANSFERNCIA 2.364.879 4.824.736
Resultado de equivalncia patrimonial (142.474) 1.213.235
Dividendos e juros sobre capital prprio 2.507.353 3.611.501
VALOR ADICIONADO A DISTRIBUIR 107.595 6.116.630
DISTRIBUIO DO VALOR ADICIONADO 107.595 100,0% 6.116.630 100,0%
Pessoal e encargos 367.607 341,7% 237.473 3,9%
- Remunerao direta 239.754 135.667
- Beneficios 98.488 79.606
- FGTS 23.906 17.951
- Outros 5.459 4.249
Participao dos empregados nos lucros 52.387 48,7% 32.277 0,5%
Impostos, taxas e contribuies (639.925) -594,8% 1.517.426 24,8%
- Federais (643.023) 1.515.552
- Municipais 3.098 1.874
Aluguis 29.500 27,4% 21.559 0,4%
Dividendos 402.562 374,1% 982.544 16,1%
Lucros (prejuzos) retidos (104.536) -97,1% 3.325.351 54,3%
DEMONSTRAES DO VALOR ADICIONADO DOS
22
NOTAS EXPLICATIVAS S DEMONSTRAES FINANCEIRAS
Exerccios findos em 31 de dezembro de 2012 e 2011
23
1. Contexto operacional
1.1) Histrico
A BNDESPAR (Companhia) uma sociedade por aes, com sede em Braslia,
Distrito Federal, no Setor Comercial Sul, Centro Empresarial Parque Cidade, Quadra
09, Torre C, 12 andar, constituda em 1982, controlada integral do Banco Nacional de
Desenvolvimento Econmico e Social - BNDES. Sua ao pautada nas diretrizes
estratgicas formuladas em conjunto com o BNDES e direcionada a apoiar o processo
de capitalizao e o desenvolvimento de empresas nacionais. Concretiza-se,
principalmente, atravs de participaes societrias de carter minoritrio e transitrio e,
ainda, pelo fortalecimento e modernizao do mercado de valores mobilirios.
Em 13 de janeiro de 1998, a BNDESPAR obteve com a Comisso de Valores
Mobilirios CVM, o registro de companhia aberta, o que permite instituio
negociar ttulos de sua emisso no mercado de balco organizado.
1.2) Objetivos atuais
Fortalecer as estruturas de capital das empresas e apoiar novos
investimentos na economia;
Apoiar a reestruturao da indstria atravs de fuses e aquisies;
Apoiar o desenvolvimento de empresas emergentes;
Apoiar o desenvolvimento de pequenas e mdias empresas;
Desenvolver a indstria de fundos fechados de private equity; e
Contribuir para o desenvolvimento do mercado de capitais.
2. Base de preparao e apresentao das demonstraes financeiras
As demonstraes financeiras foram elaboradas e esto apresentadas de acordo com as
prticas contbeis adotadas no Brasil, em observncia s disposies da Lei das Sociedades
por Aes, pronunciamentos, interpretaes e orientaes emitidas pelo Comit de
Pronunciamentos Contbeis - CPC e de acordo com as normas emanadas pela Comisso de
Valores Mobilirios CVM.
As demonstraes financeiras da BNDESPAR foram aprovadas pela diretoria em 14 de
fevereiro de 2013.
24
3. Sumrio das principais prticas contbeis
As principais polticas contbeis aplicadas na preparao destas demonstraes financeiras
esto definidas abaixo. Essas polticas vm sendo aplicadas de modo consistente em todos os
exerccios apresentados, salvo disposio em contrrio.
3.1) Base de preparao
As demonstraes financeiras foram preparadas considerando o custo histrico como
base de valor, exceto para os ativos financeiros disponveis para venda e ativos e
passivos financeiros (inclusive instrumentos derivativos) mensurados ao valor justo
atravs do resultado, que foram mensurados pelo valor justo.
A preparao das demonstraes financeiras de acordo com as prticas contbeis
adotadas no Brasil requer o uso de certas estimativas contbeis por parte da
Administrao. As reas que envolvem julgamento ou o uso de estimativas, relevantes
para as demonstraes financeiras, esto demonstradas nas notas 5.3 (debntures), 6
(venda a prazo de ttulos e valores mobilirios e direitos recebveis), 9.3.1 (aes
disponveis para venda), 13 (provises trabalhistas e cveis) e 17 (benefcios a
empregados).
3.2) Investimento em coligadas
Coligadas so todas as entidades sobre as quais a BNDESPAR possui poder de
participar nas decises financeiras e operacionais da investida, sem controlar de forma
individual ou conjunta essas polticas. A influncia significativa presumida quando a
BNDESPAR possui 20% ou mais do capital votante da investida. A presuno de
influncia afastada quando a BNDESPAR no participa nas decises da investida,
mesmo que tenha 20% ou mais do capital votante.
A Administrao entende que certas participaes acionrias detidas pelo BNDESPAR
que representam mais de 20% do capital votante no conferem influncia significativa
sobre tais entidades, em funo, principalmente, da no participao na elaborao das
polticas operacionais e financeiras da investida. Por outro lado, a Administrao julgou
exercer influncia significativa em entidades nas quais detm menos de 20% do capital
votante por influenciar as polticas operacionais e financeiras de tais entidades.
Os investimentos em coligadas so contabilizados pelo mtodo de equivalncia
patrimonial e so inicialmente reconhecidos pelo seu valor de aquisio e o seu valor
contbil ser aumentado ou diminudo pelo reconhecimento da participao da
BNDESPAR nas variaes patrimoniais das investidas geradas aps a aquisio. A
participao da BNDESPAR nos lucros ou prejuzos de suas coligadas reconhecida na
demonstrao do resultado e sua participao nos outros resultados abrangentes
reconhecida de forma reflexa diretamente no patrimnio liquido.
25
Para aplicao do Mtodo de Equivalncia Patrimonial o BNDES utiliza as
demonstraes financeiras das coligadas com defasagem de 60 (sessenta) dias conforme
permitido pela legislao societria e pronunciamentos contbeis, em razo da
impraticabilidade de uso de demonstraes financeiras de mesma data base. Isso decorre
do fato de as coligadas serem independentes do Sistema BNDES, com contabilidade no
integrada e demandam tempo para a rotina de fechamento, o que impossibilita o
fornecimento de informaes tempestivas.
Quando a participao da BNDESPAR nas perdas de uma coligada for igual ou superior
ao valor contbil do investimento, incluindo quaisquer ativos de longo prazo que, na
essncia constituam parte do investimento na coligada, a BNDESPAR no reconhece
perdas adicionais, a menos que tenha incorrido em obrigaes legais ou construtivas
(no formalizadas) de fazer pagamentos por conta da coligada.
As demonstraes financeiras das coligadas foram ajustadas, quando necessria, para
assegurar consistncia entre as prticas contbeis adotadas por esta e as adotadas pelo
BNDESPAR.
Os ganhos e perdas por diluio ou por aumento de percentual de participao so
reconhecidos no resultado do exerccio em que ocorrerem.
O investimento em coligadas inclui o gio apurado na aquisio, lquido de qualquer
perda por reduo no valor recupervel (impairment). O gio apurado pela diferena
entre o valor pago (ou compromissos por pagar) e a participao sobre o valor justo dos
ativos lquidos adquiridos.
A compra vantajosa (desgio) apurada na aquisio de coligada reconhecida no
resultado na data da aquisio.
Aps a aplicao do mtodo de equivalncia patrimonial, a BNDESPAR avalia a
necessidade de reconhecer alguma perda adicional por reduo ao valor recupervel do
investimento lquido total em cada coligada, incluindo eventual parcela de gio, pela
comparao de seu valor contbil com seu valor recupervel (valor de venda lquido dos
custos para vender ou valor em uso, dos dois o maior). O teste realizado
semestralmente ou sempre que houver indicao de perda de valor do investimento.
26
Para clculo do valor recupervel, o montante do valor lquido de venda de cada
coligada determinado a) pelo preo de cotao da BM&FBovespa, deduzidos de
eventuais custos de venda, para os investimentos em companhias com aes listadas em
bolsa; ou b) por modelos de precificao baseados em mltiplos ou em fluxo de caixa
descontado, para investimentos em empresas cujas aes no so listadas em bolsa. O
montante do valor em uso determinado com base no clculo do valor presente dos
proventos esperados (dividendos e juros sobre o capital prprio), acrescido do valor
residual esperado de venda futura da coligada.
O sumrio das informaes financeiras de coligadas contabilizadas pelo mtodo de
equivalncia patrimonial est apresentado na nota explicativa n 9.
No h nenhuma restrio significativa que poderia limitar a capacidade das coligadas
em transferir os fundos para a BNDESPAR na forma de dividendos ou efetuar os
pagamentos de crditos e/ou adiantamentos.
3.3) Segmentos operacionais
O relatrio por segmentos operacionais apresentado de modo consistente ao relatrio
interno fornecido para o principal tomador de decises operacionais, responsvel pela
alocao de recursos e avaliao de desempenho dos segmentos operacionais,
representado pela Administrao.
3.4) Converso de saldos em moeda estrangeira
(a) Moeda funcional e de apresentao
As demonstraes financeiras foram elaboradas com base na moeda funcional, que
representa a moeda do principal ambiente econmico no qual a BNDESPAR opera. As
demonstraes financeiras so apresentadas em reais que a moeda funcional e de
apresentao da Sociedade.
(b) Transaes e Saldos
Transaes em moeda estrangeira so contabilizadas, no seu reconhecimento inicial, na
moeda funcional, aplicando-se, a taxa de cmbio vista entre a moeda funcional e a
moeda estrangeira na data da transao.
As variaes cambiais que surgem da liquidao de tais transaes e da converso dos
ativos e passivos monetrios em moeda estrangeira por taxas cambiais de fechamento
so reconhecidas como ganho ou perda na demonstrao do resultado.
27
3.5) Ativos financeiros
3.5.1) Classificao
A BNDESPAR classifica seus ativos financeiros nas seguintes categorias: mensurados
ao valor justo atravs do resultado, emprstimos e recebveis, mantidos at o
vencimento e disponveis para venda.
A classificao depende da finalidade para a qual os ativos financeiros foram
adquiridos. A Administrao determina a classificao de seus ativos financeiros no
reconhecimento inicial e reavalia esta classificao por ocasio dos balanos semestrais
ou anuais.
(a) Ativos financeiros mensurados ao valor justo atravs do resultado
Nessa categoria so includos os ativos financeiros mantidos para negociao e aqueles
que so designados, no reconhecimento inicial, como mensurados ao valor justo atravs
do resultado (Fair value option).
Os ativos financeiros so classificados como mantidos para negociao quando so
adquiridos, principalmente, com o objetivo de negociao no curto prazo (nessa
categoria esto classificados, principalmente, ttulos); ou no reconhecimento inicial fizer
parte integrante de uma carteira de instrumentos financeiros identificados que so
administrados em conjunto e possuir padro real recente de obteno de lucros a curto
prazo; ou for um derivativo que no tenha sido designado como instrumento de hedge
contbil.
Um ativo financeiro alm dos mantidos para negociao pode ser designado ao valor
justo por meio do resultado no reconhecimento inicial se:
Tal designao eliminar ou reduzir significativamente uma inconsistncia de
mensurao ou reconhecimento que, de outra forma, surgiria; ou
O ativo financeiro for parte de um grupo gerenciado de ativos ou passivos financeiros
ou ambos, e seu desempenho for avaliado com base no valor justo, de acordo com a
estratgia documentada de gerenciamento de risco ou de investimento da BNDESPAR,
e quando as informaes sobre o agrupamento forem fornecidas internamente com a
mesma base; ou
Fizer parte de um contrato contendo um ou mais derivativos embutidos e o CPC 38
Instrumentos Financeiros: Reconhecimento e Mensurao permitir que o contrato
combinado (ativo ou passivo) seja totalmente designado ao valor justo por meio do
resultado.
28
Os ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado so demonstrados ao valor
justo, e quaisquer ganhos ou perdas resultantes so reconhecidos no resultado. Ganhos
ou perdas lquidos reconhecidos no resultado incorporam os dividendos ou juros
auferidos pelo ativo financeiro, sendo includos na rubrica Outros ganhos e perdas, na
demonstrao do resultado.
A BNDESPAR fez a opo pela designao a valor justo atravs do resultado para o
seguinte instrumento financeiro:
Debntures com opo de converso ou permuta em aes
Parte da carteira de debntures mantidas pela BNDESPAR possui derivativos embutidos
(opo de converso ou permuta em aes) que alteram de forma significativa seus
fluxos de caixa. Para determinadas debntures com opo de converso ou permuta, a
BNDESPAR entende no ser possvel a mensurao do derivativo embutido
separadamente.
Nesse sentido, foi feita a opo pela designao na data de transio e no
reconhecimento inicial, quando aplicvel, como ao valor justo por meio do resultado
dessas debntures como um todo, sem que os derivativos embutidos fossem segregados.
(b) Emprstimos e recebveis
So ativos financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou determinveis, no
cotados em mercado ativo. Os emprstimos e recebveis so mensurados pelo valor de
custo amortizado utilizando o mtodo de juros efetivos, deduzidos de qualquer reduo
no valor recupervel. A receita de juros reconhecida com a aplicao da taxa de juros
efetiva, exceto para crditos de curto prazo, caso em que o reconhecimento dos juros
seria imaterial. So includos como ativo circulante, exceto aqueles com prazo de
vencimento superior a 12 meses aps a data do balano, que so classificados como
ativos no circulantes.
Os emprstimos e recebveis da BNDESPAR compreendem as vendas a prazo de ttulos
e valores mobilirios, direitos recebveis e debntures simples.
Na BNDESPAR, as operaes de venda a prazo de ttulos e valores mobilirios, direitos
recebveis e debntures simples representam apoio financeiro e so classificadas de
acordo com o julgamento da Administrao quanto ao nvel de risco, levando em
considerao a conjuntura econmica, a experincia passada e os riscos especficos em
relao operao, aos devedores e garantidores.
29
(c) Ativos financeiros mantidos at o vencimento
So ativos financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou determinveis com
vencimentos definidos e para os quais a Administrao tem inteno positiva e
capacidade de manter at o vencimento.
Investimentos mantidos at o vencimento so registrados ao valor de custo amortizvel
utilizando o mtodo de juros efetivos, menos eventual perda por reduo no valor
recupervel, sendo a receita reconhecida com base na remunerao efetiva.
(d) Ativos financeiros disponveis para venda
So ativos financeiros no derivativos mantidos por um perodo indefinido, que podem
ser vendidos em resposta necessidade de liquidez ou mudana de taxa de juros, taxa
de cmbio ou preos de aes. So includos em ativos no circulantes, a menos que a
Administrao pretenda alienar o investimento em at 12 meses aps a data do balano.
Incluem-se nessa categoria, principalmente, ttulos pblicos, cotas de fundos de
investimento, aes de companhias abertas e fechadas.
Os ganhos e as perdas oriundos de mudanas no valor justo so reconhecidos em outros
resultados abrangentes e acumulados na conta Ajuste de avaliao patrimonial
lquidos dos efeitos tributrios, com exceo da perda por reduo no valor recupervel,
juros calculados pelo mtodo de juros efetivos e ganhos e perdas cambiais calculados
sobre ativos monetrios, que so reconhecidos diretamente no resultado. Quando o
investimento alienado ou apresenta problemas de recuperao, o ganho e a perda
acumulados anteriormente reconhecidos na conta Ajuste de avaliao patrimonial so
reclassificados para o resultado.
Os dividendos de instrumentos de patrimnio disponveis para venda so reconhecidos
no resultado quando estabelecido o direito da BNDESPAR de receb-los.
30
3.5.2) Reconhecimento e mensurao inicial
Os Ativos financeiros so reconhecidos quando a BNDESPAR se torna parte ativa das
disposies contratuais do Instrumento.
Todos os ativos financeiros so reconhecidos inicialmente na data da transao, na qual
a BNDESPAR se compromete a comprar ou vender o instrumento, exceto para
emprstimos, adiantamentos e transaes regulares de compra e venda que requerem a
entrega em data estabelecida por conveno de mercado a qual reconhecida como a
data de liquidao.
Os ativos financeiros classificados na categoria de mensurados pelo valor justo atravs
do resultado so inicialmente mensurados ao valor justo, sendo os respectivos custos de
transao e receitas de originao reconhecidos diretamente na demonstrao do
resultado. Os demais ativos financeiros so inicialmente mensurados ao valor justo,
acrescidos dos custos de transao e das receitas de originao.
3.5.3) Mensurao subsequente
Ativos financeiros classificados nas categorias de disponveis para venda e de
mensurados ao valor justo atravs do resultado so subsequentemente mensurados ao
valor justo. Os ativos financeiros classificados nas categorias de emprstimos e
recebveis e de mantidos at o vencimento so mensurados pelo custo amortizado por
meio da utilizao do mtodo da taxa efetiva de juros.
O mtodo da taxa efetiva de juros utilizado para calcular o custo amortizado de ativo
ou de passivo financeiro e de alocar a receita ou a despesa de juros ao perodo de
competncia. A taxa efetiva de juros a taxa de desconto que aplicada sobre os
pagamentos ou recebimentos futuros estimados ao longo da expectativa de vigncia do
instrumento financeiro. Ao calcular a taxa efetiva de juros, a BNDESPAR estima os
fluxos de caixa considerando todos os termos contratuais do instrumento financeiro,
mas no considera perdas de crdito futuras. O clculo inclui os eventuais custos de
transao, receitas de originao e outros prmios ou descontos. Quando o valor de um
ativo ou um grupo de ativos financeiros similares for reduzido em decorrncia de perda
por reduo no valor recupervel, a receita de juros reconhecida usando a taxa efetiva
de juros, utilizada para descontar os fluxos de caixa futuros para fins de mensurao da
reduo no valor recupervel.
Os ganhos ou perdas provenientes de alteraes no valor justo dos ativos financeiros
classificados na categoria de mensurados ao valor justo atravs do resultado so
includos no resultado do perodo quando ocorrem.
31
Os ganhos ou perdas provenientes de alteraes no valor justo de ativos financeiros
classificados na categoria de disponveis para venda so reconhecidos diretamente em
conta especfica do patrimnio lquido at o ativo financeiro ser baixado ou
provisionado por perda no seu valor recuperado.
Nesse caso, o ganho ou perda acumulado na conta especfica do patrimnio lquido deve
ser transferido para o resultado do perodo. Contudo, os juros calculados por meio da
utilizao do mtodo da taxa efetiva de juros e os ganhos e perdas de variao cambial
de ativos monetrios classificados na categoria de disponveis para venda so
reconhecidos no resultado do exerccio em que ocorrem. Os dividendos de ttulos
patrimoniais classificados na categoria de disponveis para venda so reconhecidos no
resultado no momento em que estabelecido o direito da entidade de receb-los.
3.5.4) Baixa
Ativos financeiros so baixados quando os direitos sobre o recebimento dos fluxos de
caixa se expiram, ou quando a BNDESPAR transfere substancialmente todos os riscos e
benefcios inerentes propriedade de um ativo financeiro.
3.5.5) Reclassificaes de ativos financeiros:
(a) De Disponveis para venda para Mantidos at o vencimento
No h condicionante desde que atenda os pr-requisitos para classificao na categoria
de mantidos at o vencimento.
(b) De Mantidos at o vencimento para Disponveis para venda
Em raras circunstncias, por motivo isolado, no usual, no recorrente e no previsto,
ocorrido aps a data da classificao.
Caso ocorra uma reclassificao, exceto nos casos acima mencionados, todos os
instrumentos classificados na categoria de mantidos at o vencimento sero
reclassificados para a categoria de disponveis para venda. Alm disso, novos
instrumentos no sero classificados nesta categoria durante o exerccio da referida
reclassificao e nos dois exerccios subsequentes.
32
(c) De Mantidos para negociao para Mantidos at o vencimento
Em raras circunstncias e somente nos casos de ativos que deixem de ter caractersticas
de negociao e que atendam os pr-requisitos para classificao na categoria de
mantidos at o vencimento.
(d) De Mantidos para negociao para Disponveis para Venda
de negociao.
(e) De Mantidos para negociao para Emprstimos e recebveis
de negociao e que atendam os pr-requisitos para classificao na categoria de
emprstimos e recebveis.
(f) De Disponveis para venda para Emprstimos e recebveis
Em raras circunstncias e somente nos casos de ativos que foram classificados
inicialmente para esta categoria e que atendam os pr-requisitos para classificao na
categoria de emprstimos e recebveis.
A BNDESPAR no reclassifica instrumentos financeiros de outras categorias para a
categoria de mantidos para negociao, nem para designados ao valor justo atravs do
resultado, assim como no reclassifica instrumentos financeiros designados inicialmente
a valor justo atravs do resultado para outra categoria.
No houve reclassificaes de ativos financeiros no perodo.
3.5.6) Reduo no valor recupervel de ativos financeiros
(a) Ativos contabilizados pelo custo amortizado
A BNDESPAR avalia, em cada data de balano, a existncia de qualquer evidncia
objetiva de que um ativo ou um grupo de ativos financeiros, contabilizados pelo custo
amortizado, possam ser reduzidos ao valor recupervel.
33
Um ativo ou um grupo de ativos financeiros est reduzido ao valor recupervel e so
incorridas perdas por reduo no valor recupervel caso exista a evidncia objetiva de
reduo no valor recupervel do ativo financeiro como resultado de um ou mais eventos
que ocorreram aps o reconhecimento inicial do ativo ("evento de perda") e se esse
evento (ou eventos) de perda tiver um impacto nos fluxos de caixa futuros estimados
que possa ser confiavelmente estimado.
A BNDESPAR considera os seguintes itens como evidncias objetivas de reduo no
valor recupervel:
Inadimplemento igual ou maior que 90 dias;
Falncia ou concordata do cliente; e
Recuperao judicial.
Alm disso, os seguintes itens qualitativos devem ser monitorados, pois podem indicar
uma evidncia de reduo no valor recupervel:
Deteriorao de classificao de risco elaborada internamente;
Fraude;
Renegociao que afete o fluxo de caixa original da operao (reduo);
Perda das garantias contratuais.
O perodo estimado entre a ocorrncia do evento de perda e sua identificao definido
pela Administrao em funo da relevncia do crdito sendo de seis meses para
crditos significativos e doze meses para crditos no significativos e a qualquer evento
extraordinrio no mercado em que a Administrao julgue como perda do valor
recupervel do ativo.
A BNDESPAR avalia primeiro se existe evidncia objetiva de reduo no valor
recupervel para ativos financeiros que sejam individualmente significativos. Se no
houver evidncia objetiva de reduo no valor recupervel, este includo num grupo
de ativos financeiros com caractersticas semelhantes de risco de crdito e avaliado
coletivamente. Os ativos que so individualmente avaliados e para os quais haja uma
perda por reduo no valor recupervel no so includos na avaliao coletiva.
O clculo do valor presente dos fluxos de caixa futuros estimados de ativo financeiro,
para o qual exista garantia, reflete os fluxos de caixa que podem ser resultantes da
execuo da garantia, menos os custos para obter e vender a garantia, caso a execuo
da garantia seja provvel ou remota.
Para fins de avaliao coletiva de reduo no valor recupervel, os ativos financeiros
so agregados com base em caractersticas semelhantes de risco de crdito.
34
Os fluxos de caixa futuros do grupo de ativos financeiros que so coletivamente
avaliados para fins de reduo no valor recupervel so estimados com base nos fluxos
de caixa contratuais e na experincia de perda histrica para os ativos com
caractersticas de risco de crdito semelhantes. A experincia de perda histrica
ajustada para refletir os efeitos de condies correntes que no tenham afetado o perodo
em que a experincia de perda histrica baseada e para excluir os efeitos de condies
no perodo histrico que no existem atualmente.
A metodologia e as premissas utilizadas para estimar os fluxos de caixa futuros so
revistas regularmente pela BNDESPAR para reduzir qualquer diferena entre
estimativas de perda e a experincia de perda atual.
Se o montante de perda por reduo no valor recupervel for diminudo em um perodo
subsequente, e a diminuio estiver relacionada objetivamente a um evento que ocorra
aps o reconhecimento da perda por reduo no valor recupervel, a perda reconhecida
anteriormente revertida com o ajuste na conta redutora. O montante de reverso
reconhecido na demonstrao do resultado.
(b) Ativos categorizados como disponveis para venda
A BNDESPAR avalia em cada data de balano a existncia de evidncias objetivas de
que um ativo ou um grupo de ativos financeiros disponveis para venda esteja sujeito
perda no valor recupervel.
Para os ttulos de dvida, a BNDESPAR utiliza os mesmos critrios definidos para
Ativos Financeiros contabilizados pelo custo amortizado.
Para os ttulos patrimoniais, alm dos critrios definidos para Ativos Financeiros
contabilizados pelo custo amortizado, as evidncias objetivas de perdas no valor
recupervel incluem tambm o declnio significativo ou prolongado no valor justo de
um ttulo abaixo do seu custo. A determinao do que considerada uma queda
significativa ou prolongada exige julgamento. No mbito do Sistema BNDES, a
definio de declnio significativo ou prolongado do valor justo abaixo do custo leva
em considerao as caractersticas de atuao da BNDESPAR e o perfil da sua carteira
de participaes acionrias, compatveis com seu papel institucional de subsidiria de
um banco de desenvolvimento, que normalmente a distingue das demais organizaes
por fatores como longo prazo de maturao dos investimentos, ausncia de presso para
liquidao (estabilidade do seu funding), atuao contracclica em momentos de maior
averso ao risco e operaes de apoio via instrumentos de renda varivel em linha com
as diretrizes e polticas institucionais do BNDES. Adicionalmente, o julgamento
tambm considera informaes quantitativas e qualitativas disponveis no mercado, tais
como desempenho do setor, mudanas na tecnologia, fluxo de caixa operacional e
financeiro, liquidez das aes e volatilidade.
35
Quando tal evidncia objetiva existe para os ativos financeiros disponveis para venda, a
perda acumulada que mensurada como a diferena entre o custo de aquisio e o
valor justo na data-base, menos qualquer perda por reduo no valor recupervel
reconhecida anteriormente para esse mesmo ativo financeiro removida do
patrimnio lquido e reconhecida no resultado do exerccio.
As perdas por reduo no valor recupervel reconhecidas no resultado para um
investimento em um ttulo patrimonial classificado como disponvel para venda no so
revertidas subsequentemente por meio do resultado, enquanto que, no caso de um ttulo
de dvida, se seu valor justo aumentar e o aumento for relacionado com um evento que
ocorra aps o reconhecimento da perda por reduo no valor recupervel, esta perda
revertida por meio do resultado.
A anlise do valor recupervel dos instrumentos patrimoniais efetuada pela
BNDESPAR em 31 de dezembro de 2012 est descrita nas notas 9.2.2 e 9.3.1.
3.6) Passivos financeiros
Os passivos financeiros so inicialmente reconhecidos pelo seu valor justo, adicionados
os custos de transao diretamente atribuveis sua aquisio ou emisso. Aps o
reconhecimento inicial, o saldo mensurado pelo custo amortizado, utilizando o mtodo
da taxa efetiva de juros.
3.6.1) Classificao
A BNDESPAR classifica seus passivos financeiros nas seguintes categorias:
mensurados ao valor justo atravs do resultado e mensurados ao custo amortizado.
Na categoria de mensurados ao valor justo atravs do resultado so includos,
basicamente, instrumentos financeiros derivativos.
Na categoria de mensurados ao custo amortizado so includos obrigaes por
debntures emitidas, emprstimos e repasses e outros valores a pagar.
3.6.2) Reconhecimento e mensurao inicial
Os passivos financeiros so reconhecidos quando a BNDESPAR se torna parte passiva
das disposies contratuais do instrumento.
36
Os passivos financeiros classificados na categoria de mensurados pelo valor justo
atravs do resultado so inicialmente mensurados ao valor justo, sendo os respectivos
custos de transao reconhecidos diretamente no resultado.
Os passivos financeiros classificados na categoria mensurados ao custo amortizado so
inicialmente mensurados pelo valor justo, acrescidos/deduzidos dos custos de transao
e de prmios e descontos.
3.6.3) Mensurao subsequente
Passivos financeiros classificados na categoria de mensurados ao valor justo atravs do
resultado so subsequentemente mensurados ao valor justo.
Os passivos financeiros classificados na categoria de mensurados ao custo amortizado
so subseqentemente mensurados pelo custo amortizado por meio da utilizao do
mtodo da taxa efetiva de juros.
3.6.4) Baixa
Passivos financeiros so baixados quando suas obrigaes so eliminadas, canceladas
ou extintas.
3.7) Apresentao de instrumentos financeiros pela posio lquida entre ativos e
passivos
Ativos e passivos financeiros so apresentados no balano pelo seu valor lquido
somente quando a BNDESPAR tem o direito legal e a inteno de compensar valores
ativos com valores passivos e liquidar estes ativos e passivos por diferena ou realizar o
ativo e liquidar o passivo simultaneamente.
3.8) Instrumentos financeiros derivativos
A BNDESPAR, quando aplicvel, utiliza derivativos com intuito de proteo, visando
adequar sua composio de ativos e passivos financeiros, gerenciar o perfil de produtos
e atender quaisquer outras finalidades alinhadas a seus objetivos institucionais,
buscando a eficincia na gesto financeira. A BNDESPAR no utiliza derivativos para
tomar posies de carter especulativo, que gerem intencionalmente posies
descobertas vinculadas a apostas direcionais.
A estratgia de proteo consiste em compensar, no todo ou em parte, os riscos
decorrentes da exposio s variaes no valor justo ou de mercado ou no fluxo de caixa
de qualquer ativo ou passivo financeiro.
37
Os derivativos so inicialmente reconhecidos ao valor justo na data da contratao e so
posteriormente mensurados pelo valor justo no final de cada perodo de relatrio.
Eventuais ganhos e perdas so reconhecidos imediatamente no resultado.
Um derivativo com valor justo positivo reconhecido como ativo, enquanto um
derivativo com valor justo negativo reconhecido no passivo. Um derivativo
apresentado como ativo ou passivo no corrente se o prazo de vencimento remanescente
do instrumento for superior a 12 meses e no se espera que seja realizado ou liquidado
em um perodo mais curto. Outros derivativos so apresentados com ativos e passivos
correntes.
Adicionalmente, a BNDESPAR utiliza instrumentos financeiros que se enquadram na
definio de derivativos embutidos, como parte de algumas operaes de renda varivel.
Tais derivativos, por exemplo opes de converso/permuta de debntures em aes,
encontram-se embutidos em instrumentos jurdicos ligados carteira de ttulos e valores
mobilirios. Tais derivativos, quando aplicvel, podem ser segregados dos contratos
principais e classificados na categoria de ativos financeiros mensurados ao valor justo
atravs do resultado, ou todo o contrato classificado nesta categoria
3.9) Classes de instrumentos financeiros
A BNDESPAR classifica seus instrumentos financeiros em classes de acordo com a
natureza e caractersticas desses instrumentos. Vide abaixo as classes definidas:
A) Ativos Financeiros
A-1) Mensurados ao valor justo atravs do resultado:
A-1.1) Mantidos para Negociao: Ttulos Pblicos;
Instrumentos financeiros derivativos;
A-1.2) Designado ao valor justo atravs do resultado: Debntures
A-2) Emprstimos e recebveis: Caixa e equivalentes de caixa
Venda a prazo de TVM;
Direitos recebveis;
Dividendos e JCP a receber; e
Debntures;
A-3) Mantidos at o vencimento: Ttulos Pblicos
A-4) Disponveis para venda: Aes e Bnus de Subscrio;
Cotas de fundos de investimentos; e
Ttulos Pblicos.
38
B) Passivos Financeiros
B-1) Mensurados ao valor justo atravs do resultado: instrumentos financeiros derivativos
B-2) Mensurados ao Custo amortizado:
B-2.1) Captaes: Debntures;
Repasses BNDES e TN
B-2.2) Outros Passivos financeiros.
3.10) Reconhecimento de Receita
(a) Receitas e despesas de juros
Receitas e despesas de juros para todos os instrumentos financeiros com incidncia de
juros so reconhecidas dentro de "receitas de operaes financeiras" e "despesas de
operaes financeiras" na demonstrao do resultado usando o mtodo da taxa efetiva
de juros, exceto daqueles mantidos para negociao ou designados ao valor justo por
meio do resultado.
(b) Receita de honorrios e comisses
Receita de honorrios e comisses geralmente reconhecida conforme o regime
contbil de competncia no perodo em que os servios so prestados.
Entretanto, as receitas de comisses caracterizadas como receitas de originao de
instrumentos financeiros classificados nas categorias de emprstimos e recebveis,
disponveis para venda e mantidos at o vencimento so acrescidas ao valor justo inicial
dos instrumentos financeiros relacionados e apropriadas ao resultado pelo mtodo da
taxa efetiva de juros, sendo reconhecidas nas respectivas contas de receitas e despesas
de juros, conforme aplicvel.
(c) Receita de dividendos
A receita de dividendos reconhecida na demonstrao do resultado quando o direito de
receber o pagamento estabelecido.
3.11) Reduo no valor recupervel de ativos no-financeiros
Os ativos no financeiros que tm vida til indefinida, como o gio, no esto sujeitos
amortizao e so testados anualmente para a verificao de reduo no valor
recupervel. Os ativos so revisados para a verificao de reduo no valor recupervel
sempre que eventos ou mudanas nas circunstncias indicarem que o valor contbil
pode no ser recupervel.
39
Uma perda por reduo no valor recupervel reconhecida pelo excesso do valor
contbil do ativo sobre seu valor recupervel. Este ltimo o maior valor entre o seu
valor justo menos os custos de venda e o seu valor em uso. Para fins de avaliao da
reduo no valor recupervel, os ativos so agrupados nos nveis mais baixos para os
quais existam fluxos de caixa identificveis separadamente (Unidades Geradoras de
Caixa - UGC). O gio apurado na aquisio de coligada testado por reduo no valor
recupervel juntamente com o investimento avaliado pela equivalncia patrimonial.
O valor da proviso para reduo no valor recupervel sobre os ativos no-financeiros,
exceto o gio, revisado para a anlise de uma possvel reverso na data de
apresentao do relatrio.
3.12) Caixa e equivalentes de caixa
Caixa e equivalentes de caixa para fins de demonstrao dos fluxos de caixa incluem
disponibilidades, operaes compromissadas de curto prazo e quaisquer outras
aplicaes de curto prazo que possuam alta liquidez, que sejam prontamente
conversveis em um montante conhecido de caixa e que no estejam sujeitas a um risco
significante de mudana de valor.
As operaes so consideradas de curto prazo quando possuem vencimentos em trs
meses ou menos a contar da data da aquisio.
3.13) Provises trabalhistas e cveis
O reconhecimento, a mensurao e a divulgao das contingncias ativas e passivas so
efetuados de acordo com os critrios definidos na Resoluo CMN n 3.823/2009 e na
Deliberao CVM n 594/2009, as quais aprovaram o Pronunciamento Contbil n 25,
emitido pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis - CPC.
Basicamente, o Pronunciamento requer o seguinte com relao aos Ativos e Passivos
Contingentes, bem como Proviso para processos trabalhistas e cveis:
Ativos Contingentes: no so reconhecidos contabilmente, exceto quando a
realizao do ganho praticamente certa, deixando o ativo de ser contingente,
requerendo-se assim o seu reconhecimento.
Passivos Contingentes: no so reconhecidos contabilmente, devendo ser divulgada,
para cada classe de passivo contingente, uma breve descrio de sua natureza e
quando praticvel: (i) a estimativa do seu efeito financeiro, (ii) a indicao das
incertezas relacionadas ao valor ou momento de ocorrncia de sada de recursos, e
(iii) a possibilidade de qualquer desembolso. Os passivos contingentes para os quais
a possibilidade de uma sada de recursos para liquid-los seja remota no so
divulgados.
40
Proviso: So obrigaes presentes, reconhecidas como passivo, desde que possa
ser feita uma estimativa confivel e seja provvel que uma sada de recursos que
incorporam benefcios econmicos seja necessria para liquidar a obrigao.
Considerando a natureza das aes, sua similaridade com processos anteriores, sua
complexidade, jurisprudncia aplicvel e fase processual, os processos so
classificados em trs categorias de risco: mximo, mdio e mnimo, levando-se em
conta a possibilidade de ocorrncia de perda, tendo como base a opinio de
assessores jurdicos internos e externos.
Conforme a expectativa de perda, a poltica adotada para a classificao das aes
a seguinte:
Risco Mnimo so classificadas nesta categoria todas as aes em primeira
instncia e tambm, de acordo com a matria impugnada no recurso, todas as que
possuem deciso favorvel em primeira ou em segunda instncia.
Risco Mdio so classificadas nesta categoria as aes que possuem deciso
desfavorvel em primeira ou em segunda instncia, mas, de acordo com a matria
impugnada no recurso, existe a possibilidade de reverso do resultado.
Risco Mximo so classificadas nesta categoria as aes que possuem deciso
desfavorvel, em primeira ou em segunda instncia, e outras que, de acordo com a
matria impugnada no recurso, dificilmente podero ter sua deciso revertida.
Com a finalidade de alinhamento da poltica adotada pelo Banco com as normas
descritas anteriormente, tem-se o seguinte:
Critrios
Jurdicos
Possibilidad
e de Perda
Consequncia Contbil
risco mnimo remota Sem exigncia de divulgao e provisionamento
risco mdio possvel Divulgao
risco mximo provvel Provisionamento e divulgao
Os ativos contingentes no so reconhecidos nas Informaes Trimestrais da
BNDESPAR, sendo divulgados apenas quando a Administrao possui garantias de
sua realizao ou decises judiciais favorveis, sobre as quais no cabem mais
recursos ou a probabilidade da entrada de benefcios econmicos alta.
41
3.14) Benefcios a empregados
(a) Plano de aposentadoria complementar
A BNDESPAR oferece plano de aposentadoria complementar. O plano financiado por
pagamentos a um fundo fiducirio, determinados por clculos atuariais peridicos. O
plano de benefcio definido.
Os ativos atuariais, determinados pelos aturios consultores, no so reconhecidos como
ativo do patrocinador em funo da impossibilidade de compensao de tais valores
com contribuies futuras, conforme determinado no regulamento do fundo de penso.
O passivo reconhecido no balano patrimonial o valor presente da obrigao de
benefcio definido na data do balano, menos o valor justo dos ativos do plano, com os
ajustes de ganhos ou perdas atuariais e de custos de servios passados no reconhecidos.
A obrigao de benefcio definido calculada anualmente por aturios independentes,
usando o Mtodo de Crdito Unitrio Projetado. O valor presente da obrigao de
benefcio definido determinado mediante o desconto das sadas futuras estimadas de
caixa, usando taxas de juros condizentes com os rendimentos de mercado, as quais so
denominadas na moeda em que os benefcios sero pagos e que tenham prazos de
vencimento prximos daqueles da respectiva obrigao do plano de penso.
As dvidas contratadas entre a BNDESPAR e o plano de penso so consideradas na
determinao de um passivo adicional referente a contribuies futuras que no sero
recuperveis.
Os ganhos e as perdas atuariais, decorrentes de ajustes com base na experincia e nas
mudanas das premissas atuariais, que excederem 10% do valor dos ativos do plano ou
10% dos passivos do plano, so debitados ou creditados ao resultado no perodo
esperado de servio remanescente dos funcionrios.
(b) Plano de assistncia mdica
A BNDESPAR oferece benefcio de assistncia mdica ps-aposentadoria a seus
empregados. O direito a esses benefcios , geralmente, condicionado permanncia do
empregado no emprego at a idade de aposentadoria e concluso de um tempo mnimo
de servio. Os custos esperados desses benefcios so acumulados durante o perodo do
emprego, dispondo da mesma metodologia contbil que usada para os planos de penso
de benefcio definido.
42
Os ganhos e as perdas atuariais decorrentes de ajustes com base na experincia e na
mudana das premissas atuariais que excederem 10% do valor dos ativos do plano ou
10% dos passivos do plano, so debitados ou creditados ao resultado no perodo
esperado de servio remanescente dos funcionrios. Essas obrigaes so avaliadas,
anualmente, por aturios independentes qualificados.
(c) Benefcios de resciso
A BNDESPAR reconhece os benefcios de resciso quando est, de forma
demonstrvel, comprometida com a resciso dos atuais empregados, de acordo com um
plano formal detalhado, o qual no pode ser suspenso ou cancelado, ou o fornecimento
de benefcios de resciso como resultado de uma oferta feita para incentivar a demisso
voluntria.
(d) Participao nos lucros
A BNDESPAR reconhece um passivo e uma despesa de participao nos resultados
com base em uma frmula que leva em conta o lucro atribuvel ao acionista nico,
BNDES, aps certos ajustes. A BNDESPAR reconhece uma proviso quando est
contratualmente obrigado.
3.15) Imposto de renda e contribuio social corrente e diferido
O imposto de renda e a contribuio social correntes e diferidos, so reconhecidos na
demonstrao do resultado, exceto na proporo em que estiverem relacionados com
itens reconhecidos diretamente no patrimnio. Nesse caso, os tributos so reconhecidos
tambm diretamente no patrimnio.
(a) Imposto de renda e contribuio social correntes
O imposto de renda e a contribuio social correntes so constitudos com base no lucro
contbil, ajustado pelas adies e excluses previstas na legislao fiscal, sobre o qual
so aplicadas as alquotas vigentes para o perodo de apurao. So calculados com base
nas leis e nos normativos tributrios promulgados na data de encerramento do perodo,
de acordo com os regulamentos tributrios brasileiros.
43
(b) Imposto de renda e contribuio social diferidos
O imposto de renda e a contribuio social diferidos so reconhecidos usando o mtodo
do passivo sobre as diferenas temporrias decorrentes de diferenas entre as bases
fiscais de ativos e passivos e seus valores contbeis nas demonstraes financeiras. Os
tributos so determinados usando alquotas (e leis fiscais) promulgadas, ou
substancialmente promulgadas, na data do balano e que devem ser aplicadas quando o
respectivo imposto de renda e contribuio social diferido ativo for realizado ou quando
o imposto de renda e contribuio social diferido passivo for liquidado.
As diferenas temporrias principais so decorrentes de reavaliao de certos ativos e
passivos financeiros incluindo contratos de derivativos, provises para planos de penso
e outras e benefcios ps-emprego; e em relao a aquisies a diferena entre valores
justos de ativos lquidos adquiridos e suas bases contbeis. Entretanto, no so
contabilizados se resultar do reconhecimento inicial de um ativo ou passivo em uma
operao que no seja uma combinao de negcios, a qual, na poca da transao, no
afeta o patrimnio ou o resultado contbil, nem o lucro real ou o prejuzo fiscal/base
negativa.
Os tributos diferidos tambm so reconhecidos sobre as diferenas temporrias
decorrentes dos investimentos em coligadas e desde que seja provvel que a diferena
temporria seja revertida em um futuro previsvel.
Se resultarem ativos, o reconhecimento ocorre quando for provvel que lucros
tributveis futuros estaro disponveis contra os quais possam ser usadas diferenas
temporrias.
O imposto de renda e a contribuio social diferidos, quando relacionados com
mensurao de valor justo dos ativos financeiros disponveis para venda debitados ou
creditados diretamente ao patrimnio lquido, so tambm creditados ou debitados ao
patrimnio lquido, e subsequentemente so reconhecidos no resultado junto com os
ganhos e as perdas que foram diferidos em outros resultados abrangentes quando de sua
realizao.
Para fins de apurao do imposto de renda e da contribuio social sobre o lucro
corrente, a Sociedade adotou o Regime Tributrio de Transio RTT, conforme
previsto na Lei 11.941/2009, ou seja, na determinao do lucro tributvel considerou os
critrios contbeis da Lei 6.404/1976, antes das alteraes da Lei 11.638/2007. Os
impostos sobre diferenas temporrias, geradas pela adoo da nova lei societria, foram
registrados como impostos e contribuies diferidos ativos e passivos.
44
3.16) Capital social
Dividendos de aes ordinrias
A distribuio de dividendos para o acionista nico reconhecida como um passivo nas
demonstraes financeiras ao final do exerccio, com base no valor mnimo obrigatrio
estabelecido no estatuto social da BNDESPAR, que corresponde a 25% do lucro lquido
ajustado aps a constituio da reserva legal, da reserva de incentivos fiscais e da
reserva para compatibilizao de prticas contbeis. Qualquer valor acima do mnimo
obrigatrio somente provisionado na data em que so aprovados pelo Conselho de
Administrao.
3.17) Demonstrao do fluxo de caixa
No exerccio de 2011, o recebimento de dividendos de coligadas era classificado como
atividade operacional, no entanto, em 2012, foi reclassificado para atividade de
investimentos, pois entendemos que esta a melhor prtica de acordo com o CPC 03 -
Demonstrao dos Fluxos de Caixa.
45
4 . Caixa e equivalentes de caixa
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011
Disponibilidades 43 34
Ttulos e valores mobilirios
Cotas de fundos de investimento do Banco do Brasil * 1.998.731 217.596
1.998.774 217.630
* Nota 5.4
5 . Ttulos e valores mobilirios
5.1) Composio por categoria, natureza e prazo de vencimento.
R$ mil
31/12/2012
Sem
Vencimento
At
3 meses
3 a 12
meses
1 a 3
anos
3 a 5
anos
5 a 15
anos
Acima de
15 anos Total
Instrumentos financeiros avaliados ao
valor justo atravs do resultado
Designados
Privados:
Debntures - 294 1.305.895 2.169.803 630.013 4.842.903 - 8.948.908
- 294 1.305.895 2.169.803 630.013 4.842.903 - 8.948.908
Instrumentos financeiros disponveis
para venda
Pblicos:
Aes 28.740.644 - - - - - - 28.740.644
Privados:
Debntures - 39.903 - - - - - 39.903
Aes 32.806.578 - - - - - - 32.806.578
Cotas de fundos de investimento 2.427.758 - - - - - - 2.427.758
63.974.980 39.903 - - - - - 64.014.883
Emprstimos e recebveis
Pblico:
Debntures - - - 28.701 225.052 605.602 - 859.355
Privados:
Debntures - - - 410.785 392.120 1.391.438 - 2.194.343
- - - 439.486 617.172 1.997.040 - 3.053.698
Instrumentos financeiros derivativos - - 511 372.624 - - - 373.135
63.974.980 40.197 1.306.406 2.981.913 1.247.185 6.839.943 - 76.390.624
Proviso para reduo no valor recupervel
Debntures setor privado
(14.901)
Total 76.375.723
Circulante 1.352.291
No-circulante 75.023.432
Total 76.375.723
46
R$ mil
31/12/2011
Sem
Vencimento
At
3 meses
3 a 12
meses
1 a 3
anos
3 a 5
anos
5 a 15
anos
Acima de
15 anos Total
Instrumentos financeiros avaliados ao
valor justo atravs do resultado
Designados
Pblicos:
Debntures - - - 167.476 - - - 167.476
Privados:
Debntures - 273 3.634 2.162.296 2.742.126 3.305.881 1.685.506 9.899.716
- 273 3.634 2.329.772 2.742.126 3.305.881 1.685.506 10.067.192
Instrumentos financeiros disponveis
para venda
Pblicos:
Aes
38.029.283
- - - - - -
38.029.283
Privados:
Debntures - - - 340.129 - - -
340.129
Aes
32.332.706
- - - - - -
32.332.706
Cotas de fundos de investimento 2.124.340 - - - - - - 2.124.340
72.486.329 - - 340.129 - - - 72.826.458
Pblico:
Debntures - - -
8.633 268.234
358.565 - 635.432
Privados:
Debntures - - - - 722.345 1.486.347 - 2.208.692
- - - 8.633 990.579 1.844.912 - 2.844.124
Instrumentos financeiros derivativos 145.505 - -
427.248
- - - 572.753
72.631.834 273 3.634 3.105.782 3.732.705 5.150.793 1.685.506 86.310.527
Proviso para reduo no valor recupervel
Debntures setor privado (12.794)
Total 86.297.733
Circulante 282.358
No-circulante 86.015.375
Total 86.297.733
47
5.2) Valores de custo e mercado e composio por emissor
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011
Custo
Mercado/
Contbil Custo
Mercado/
Contbil

Instrumentos financeiros avaliados ao valor justo atravs do resultado
Designados

Pblicos:
Debntures - - 137.973 167.476
Privados:
Debntures 9.680.371 8.948.908 10.363.958 9.899.716
9.680.371 8.948.908 10.501.931 10.067.192
Instrumentos financeiros disponveis para venda
Pblicos:
Aes (*) 25.713.954 28.740.644 28.921.039 38.029.283
Privados:
Debntures 39.903 39.903 601.860 340.129
Aes (*) 16.857.883 32.806.578 16.959.941 32.332.706
Cotas de fundos de investimento 2.427.758 2.427.758 2.124.340 2.124.340
45.039.498 64.014.883 48.607.180 72.826.458
Pblicos:
Debntures 859.355 859.355 635.432 635.432
Privados:
Debntures 2.194.343 2.194.343 2.208.692 2.208.692
3.053.698 3.053.698 2.844.124 2.844.124

Instrumentos financeiros derivativos - 373.135 - 572.753

Total bruto 57.773.567 76.390.624 61.953.235 86.310.527

Proviso para reduo no valor recupervel Debntures Setor privado (14.901) (14.901) (12.794) (12.794)

Total lquido de proviso 57.758.666 76.375.723 61.940.441 86.297.733
(*) A composio dessas aes est descrita na Nota 9.3
R$ mil
Resumo por emissor (Valor de mercado/contbil) 31/12/2012 31/12/2011

Pblicos 29.599.999 38.832.191
Privados 46.775.724 47.465.542
Total 76.375.723 86.297.733
5.3) Debntures
As debntures que possuem derivativos embutidos foram classificadas como instrumento
financeiro designado ao valor justo por meio do resultado e as debntures simples foram
classificadas como emprstimos e recebveis, conforme a seguir:
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011

Instrumentos financeiros designados ao valor justo 8.948.908 10.067.192
Instrumentos financeiros disponveis para venda 39.903 340.129
Emprstimos e recebveis 3.053.698 2.844.124
Valor bruto 12.042.509 13.251.445
Proviso para reduo no valor recupervel (14.901) (12.794)
Total 12.027.608 13.238.651

Circulante 1.346.092 3.907
No Circulante 10.681.516 13.234.744
Total 12.027.608 13.238.651
vide nota 20
48
5.3.1) Distribuio da carteira bruta por setor de atividade
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011

Setor Pblico 859.355 802.908

Setor Privado
Indstria 3.819.452 5.041.798
Outros servios 7.363.702 7.406.739
11.183.154 12.448.537

Total 12.042.509 13.251.445
5.3.2) Distribuio da carteira bruta por vencimento
R$ mil
31/12/2012
A vencer:
2013 1.346.092
2014 6.070
2015 2.603.219
2016 880.967
2017 366.217
Aps 2017 6.839.944
Total 12.042.509
R$ mil
31/12/2011
A vencer:
2012 3.907
2013 1.818.938
2014 859.596
2015 3.150.429
2016 582.277
Aps 2016 6.836.298
Total 13.251.445
5.3.3) Conciliao da movimentao da reduo no valor recupervel
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011
Saldo no incio do exerccio (12.794) (342)
Constituio * (2.107) (12.452)
Saldo no final do exerccio (14.901) (12.794)
*O efeito no resultado est apresentado na Nota 16.
49
5.3.4) Carteira de Debntures
A seguir esto listadas as principais debntures por classificao e valor justo.
O valor justo das debntures calculado pela administrao, utilizando premissas e
julgamentos que, embora sejam revisados periodicamente, os valores reais podem
divergir das estimativas calculadas.
R$ mil
Classificao 31/12/2012 31/12/2011
Debntures com caractersticas de concesso de crdito 3.053.698 2.844.124
Disponveis para venda
Debntures mandatoriamente conversveis 39.903 340.129
Designadas ao valor justo atravs do resultado (Nota 20.2)
Debntures conversveis / permutveis em aes listadas em bolsa 6.716.458 7.755.148
Debntures conversveis / permutveis em aes no listadas em bolsa 2.232.450 2.312.044
8.948.908 10.067.192
Total 12.042.509 13.251.445
5.4) Cotas de fundos de investimento do Banco do Brasil
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011

Fundo BB Extramercado Exclusivo 23 FI RF - 217.596
Fundo BB Extramercado FAE FI RF 1.998.731 -
Total 1.998.731 217.596
Os Fundos esto classificados como instrumentos financeiros avaliados ao valor justo
atravs do resultado mantido para negociao.
A carteira composta basicamente por ttulos pblicos de emisso do Tesouro Nacional
e custodiados no Sistema de Liquidao e Custdia SELIC
Apresenta-se a seguir a composio da carteira de ttulos do Fundo Exclusivo:
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011
Fundo BB Extramercado Exclusivo

ATIVO
Disponibilidades - 2
Operaes compromissadas
Letras Financeiras do Tesouro LFT - 15.721
Ttulos e valores mobilirios livres
Letras Financeiras do Tesouro LFT - 201.904
Outros - 1
- 217.628
PASSIVO
Valores a pagar - (32)

TOTAL - 217.596
50
Composio dos ttulos integrantes do ativo do Fundo por prazo de vencimento:
R$ mil
31/12/2011
At 3 a 12 1 a 3 3 a 5 5 a 15
Quantidade 3 meses meses anos anos anos
Total -
Mercado
Total -
Custo
Fundo BB Extramercado Exclusivo
Operaes compromissadas
Letras Financeiras do Tesouro LFT 4 15.721 - - - - 15.721 15.721
Ttulos e valores mobilirios livres
Letras Financeiras do Tesouro LFT 40.211 - - 114.222 30.127 57.555 201.904 201.892
15.721 - 114.222 30.127 57.555 217.625 217.613
51
5.5) Cotas de fundos de investimento
Estas aplicaes so administradas por instituies financeiras privadas. As cotas destes
fundos so avaliadas pelos valores das cotas divulgadas pelo respectivo administrador na
data base do balano.
R$ mil
Fundo Administrador
31/12/2012 31/12/2011
- PROT Fundo de Investimento em Participaes
BNY Mellon Servios Financeiros Distribuidora
de Ttulos e Valores Mobilirios S.A.
559.563 555.565
- Brasil Energia Fundo de Investimentos em
Participaes
Banco Bradesco S.A 312.798 306.672
- Fundo de Investimento em Direitos Creditrios
Corporativo Brasil
Credit Suisse Brasil 294.672 285.665
- InfraBrasil Fundo de Investimentos em
Participaes
Banco Santander S.A. 180.484 187.929
- FIDC - Insumos Bsicos da Indstria
Petroqumica
INTRAG Distribuidora de Ttulos e Valores
Mobilirios LTDA
122.688 -
- AG Angra Infra-Estrutura Fundo de
Investimento em Participaes
- Fundo de Investimentos Cia. Paulista Trens
Metropolitanos
- Logstica Brasil Fundo de Investimento em
Participaes
Banco Bradesco S.A. 52.010 56.316
- Fundo de Invest. Em Partic. Governana e Gesto
FIPGG
Governana & Gesto Investimentos 27.707 31.606
- Fundo de Investimento em Participaes Caixa
Modal Oleo e Gas
Caixa Econmica Federal 32.950 32.738
- FIP Terra Viva - Fundo de Investimento em
Participaes
DGF Gesto de Fundos Ltda 52.325 29.712
- Fundo Brascan de Petrleo e Gs Banco Brascan S.A. 14.410 14.665
- Brasil Mezanino Infra-estr fdo. Inv. em
Participaes
Darby Stratus Administrao de Investimentos
Ltda
40.513 41.865
- Fundo Mtuo Invest em Empresas Emergentes
CRIATEC
BNY Mellon Servios Financeiros Distribuidora
de Ttulos e Valores Mobilirios S.A
48.579 35.551
- Fundo de Investimento em Participaes Caixa
Ambiental
Caixa Econmica Federal 40.144 35.266
- BR Educacional Fundo de Investimento em
Participaes
BEM - Distribuidora de Ttulos e Valores
Mobilirios Ltda.
87.030 42.798
- CRP VII Fundos de Investimentos em
Participaes
CRP Companhia de Participaes S.A 45.281 33.953
- RB Cinema I Fundo Financiamento Ind.
Cinematogrfica Nacional
Rio Bravo Investimentos S.A. 9.268 10.464
- Fundo Brasil Agronegcio - Fundo de
Investimento em Participaes
- Vale Florestar Fundo de Investimento em
Participaes
Citibank Distribuidora de Titulos e Valores
Mobilirios S.A
92.789 61.868
- Fundo Brasil Sustentabilidade
Mobilirios Ltda.
52.324 34.289
- Fundo Empreendedor Brasil
Mobilirios Ltda.
12.094 14.522
- Outros 103.276 100.750
Total 2.427.758 2.124.340
52
6. Venda a prazo de ttulos e valores mobilirios e direitos recebveis
As informaes das operaes de venda a prazo de ttulos e valores mobilirios e direitos
recebveis esto assim sumarizadas:
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011

Venda a prazo de ttulos e valores mobilirios 1.199.657 1.363.815
1.049.061 1.273.113

Direitos recebveis 285.852 46.579
250.648 35.879

Circulante 291.002 218.293
No Circulante 1.008.707 1.090.699
Total 1.299.709 1.308.992
6.1) Distribuio da carteira bruta das operaes de venda a prazo de ttulos e valores
mobilirios e direitos recebveis por setor de atividade
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011
Setor Pblico (*) 234.025 217.007

Setor Privado
Indstria 1.200.411 957.449
Outros servios 51.073 235.938
1.251.484 1.193.387

Total 1.485.509 1.410.394
(*) Inclui o valor de R$ 94.425 mil (R$ 86.932 mil em 31 de dezembro de 2011) de operaes com o controlador
BNDES, vide nota 15.
6.2) Distribuio da carteira bruta das operaes de venda a prazo de ttulos e valores
mobilirios e direitos recebveis por vencimento
R$ mil
31/12/2012
Vencidas 1.520
A vencer:
2013 331.206
2014 334.231
2015 76.665
2016 149.480
2017 200.677
Aps 2017 391.730
Total 1.485.509
53
R$ mil
31/12/2011
Vencidas 2.631
A vencer:
2012 232.848
2013 252.253
2014 334.092
2015 117.505
2016 140.545
Aps 2016 330.520
Total 1.410.394
6.3) Conciliao da movimentao da reduo no valor recupervel com crdito sobre
operaes de venda a prazo de ttulos e valores mobilirios e direitos recebveis
a) Venda a prazo de ttulos e valores mobilirios
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011

Saldo no incio do exerccio (90.702) (3.144)
(Constituio) reverso lquida (59.894) (87.558)
b) Direitos recebveis
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011

Saldo no incio do exerccio (10.700) (30.096)
(Constituio) reverso lquida (24.504) 19.396
O efeito no resultado est apresentado na Nota 16.
7. Dividendos e juros sobre o capital prprio a receber
Conforme Fato Relevante, divulgado em 22 de janeiro de 2010, a Eletrobrs informou ao
mercado que o Conselho de Administrao aprovou a quitao do saldo da reserva especial
relativa a dividendos obrigatrios no distribudos, provenientes de lucros apurados no
perodo compreendido entre 1979 e 1998, no total de R$ 10.284.915 mil, com pagamentos
previstos para quatro parcelas anuais entre 30 de junho de 2010 a junho de 2013. A
BNDESPAR fez jus ao montante bruto de R$ 2.171.231 mil. At 31 de dezembro de 2012,
R$ 1.547.010 mil haviam sido pagos, restando R$ 624.221 mil.
54
Em 31 de dezembro de 2012, o saldo atualizado pela variao da taxa SELIC e lquido de
efeitos tributrios esto discriminados abaixo:
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011

Dividendos a receber Eletrobrs 716.914 660.705
Outras empresas 491.789 476.924
Circulante 1.208.703 1.137.629

Dividendos a receber Eletrobrs - 660.705
No Circulante - 660.705

Dividendos a receber Eletrobrs 716.914 1.321.410
Outras empresas 491.789 476.924
Total 1.208.703 1.798.334
8. Devedores por depsitos em garantia
Refere-se principalmente a processos administrativos instaurados pela Receita Federal, nos
quais a BNDESPAR parte, e que questionam, em sua maioria, a excluso de receitas
originadas na alienao de participaes societrias (aes) das bases de clculo de PIS e
COFINS, ocorridas em 2005. Em todos os casos foram apresentadas impugnaes ainda
pendentes de julgamento definitivo. Tais processos encontram-se com perda classificada
como remota. No obstante, os valores questionados foram integralmente depositados e,
atualizados, totalizam R$ 417.470 mil em 31 de dezembro de 2012 (R$ 416.247 mil em 31
de dezembro de 2011). O saldo total da rubrica nesta data de R$ 430.021 mil (R$ 428.479
mil em 31 de dezembro de 2011).
9. Participaes Societrias
A carteira de participaes societrias composta por empresas coligadas, sobre as quais a
BNDESPAR exerce influncia significativa, e por outras empresas em que no existe
influncia.
A participao societria em empresas coligadas est sendo apresentada no subgrupo de
Investimentos, na rubrica Participao em Coligadas, e a participao em empresas
avaliadas pelo mtodo do valor justo est sendo apresentada no subgrupo de Ttulos e
Valores Mobilirios, na rubrica Aes e bnus de subscrio, na categoria definida pelo
CPC 38 como Disponvel para Venda.
Os componentes da carteira de participaes societrias da BNDESPAR coligadas e
instrumentos financeiros disponveis para venda so decorrentes de operaes de apoio
financeiro do Sistema BNDES, cujo foco em geral corresponde perspectiva de longo prazo.
55
A fim de demonstrar esses ativos sob a mesma tica com que so administrados,
apresentamos a seguir a composio desses investimentos como uma carteira de
participaes societrias.
9.1) Composio dos saldos
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011

Investimentos Coligadas avaliadas pelo mtodo da equivalncia
patrimonial 16.667.573 19.332.192

Ttulos e Valores Mobilirios Empresas avaliadas a valor justo
(Disponveis para Venda) Ativo Circulante 5.688 132.946

Ttulos e Valores Mobilirios Empresas avaliadas a valor justo
(Disponveis para Venda) Ativo No Circulante 61.541.534 70.229.043

Total dos investimentos 78.214.795 89.694.181
9.2) Investimentos Coligadas avaliadas pelo mtodo de equivalncia patrimonial
As empresas nas quais a BNDESPAR possui o poder de participar nas decises
financeiras e operacionais, sem controlar de forma individual ou conjunta essas polticas
(influncia significativa) so avaliadas pelo mtodo da equivalncia patrimonial.
9.2.1) Carteira de Coligadas
R$ mil

Resultado de equivalncia
patrimonial Investimento
31/12/2012 31/12/2011

Quantidade (mil) de
aes possudas
% parti-
cipao no gio a

Empresas
investidas Data base
Capital
Social
Ordin-
rias
Prefe-
renciais
Capital
social total 31/12/2012 31/12/2011
Valor patrimonial
do investimento
Proviso Valor
Recupervel b Total Total

Brasiliana 31.10.2012 2.960.708 300.000 50.000 53,85 272.733 760.816 2.288.650 - 2.288.650 2.391.431
COPEL 31.10.2012 6.910.000 38.299 27.282 23,96 244.613 311.033 2.978.200 - 2.978.200 2.840.937
Fibria 31.10.2012 9.740.777 168.296 - 30,40 (526.096) 82.688 4.587.273 - 4.587.273 4.705.596
JBS 31.10.2012 21.506.247 584.418 - 20,53 232.344 99.219 4.261.305 570.469 a 4.831.774 7.463.127
Tupy
31.10.2012 537.051 20.323 - 35,57 2.810 103.700 420.863 - 420.863 389.570
Vale Solues 31.10.2012 713.860 325.998 - 45,67 (229.432) (49.545) 132.149 21.547 a 153.696 248.259
Subtotal (3.028) 1.307.911 14.668.440 592.016 15.260.456 18.038.920

Outras empresas (139.446) (94.676) 1.784.610 (377.493) 1.407117 1.293.272
319.347 a
(696.840) b
Total (142.474) 1.213.235 16.453.050 214.523 16.667.573 19.332.192
A data-base indica a data do patrimnio lquido da investida que serviu de base para o clculo da ltima equivalncia efetuada. Foram
reconhecidos os efeitos decorrentes de eventos relevantes subsequentes data-base, bem como os efeitos de uniformizao de prticas
contbeis nas demonstraes financeiras das coligadas, quando necessrio. As informaes sobre as coligadas descritas no item 9.2.2
abaixo j contemplam esses efeitos.
Os efeitos de mudana relativa do percentual de participao nas coligadas foram reconhecidos no resultado.
Apesar da BNDESPAR possuir 53,85% de participao no capital social da Brasiliana, a mesma detm menos de 50% do seu capital
social votante e no governa as polticas operacionais e financeiras da Brasiliana, de forma que no detm o seu controle.
Durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2012 a BNDESPAR alienou parte de seu investimento em JBS, equivalente a 346.652
mil aes (custo de R$ 2.962.271 mil), reduzindo seu percentual de participao de 31,41% em 31 de dezembro de 2011 para 20,53%
em 31 de dezembro de 2012.
Conforme determinado pelo CPC 18 (R1), no exerccio findo em 31 de dezembro de 2012 a BNDESPAR deixou de reconhecer perdas
decorrentes de investimento em coligadas que apresentavam passivo a descoberto, no valor de R$ 5.363 mil (R$ 20.867 mil no exerccio
findo em 31 de dezembro de 2011). As perdas acumuladas no reconhecidas totalizam R$ 121.853 mil em 31 de dezembro de 2012
(R$ 117.043 mil em 31 de dezembro 2011). Nenhuma proviso foi constituda dado que a BNDESPAR no possui obrigao legal ou
construtiva de honrar possveis passivos das coligadas.
56
A BNDESPAR no possui obrigao relacionada a possveis passivos contingentes de suas coligadas, seja em sua totalidade ou
compartilhados com outros investidores.
9.2.2) Informaes sobre as Coligadas
Valor Contbil - R$ mil Data base: 31/10/2012 (1)
Empresas
Investidas Ativos Passivos
Patrimnio
Lquido Receitas Resultado
Valor de Mercado da
Participao em Coligadas
com Aes Listadas
31/12/2012
Brasiliana (2) 4.410.579 160.228 4.250.351 555.014 446.048 -
COPEL 13.951.093 1.523.655 12.427.438 2.126.892 904.670 1.823.463
Fibria 28.050.949 12.961.658 15.089.291 4.218.447 (1.716.198) 3.815.285
JBS 35.857.816 15.105.181 20.752.635 20.404.387 782.418 3.483.128
Tupy 3.473.489 2.290.200 1.183.289 2.244.067 128.782 1.006.379
VSE (2) 285.931 253.937 31.994 13.110 (506.057) -
Subtotal 86.029.857 32.294.859 53.734.998 29.561.917 39.663 10.128.255
Outras empresas 9.404.263 3.587.739 5.816.524 3.804.070 (440.785) 349.960
Total 95.434.120 35.882.598 59.551.522 33.365.987 (401.122) 10.478.215
(1) Valores contbeis ajustados para o clculo da equivalncia patrimonial, conforme observado no item 9.2.1.
(2) Empresa com aes no listadas.
Anlise do valor recupervel de investimentos em coligadas
Os investimentos em coligadas foram objeto de teste de recuperabilidade em 31 de
dezembro de 2012, em conformidade com o CPC 01 (R1) Reduo no valor recupervel
de Ativos. Durante o exerccio findo 31 de dezembro de 2012, a BNDESPAR constituiu
proviso para reduo no valor recupervel do investimento em coligadas no valor de
R$ 608.048 mil, lquida de reverso de R$ 74.559 mil, (no exerccio findo em 31 de
dezembro de 2011 houve reverso de R$ 122 mil, lquida de constituio de R$ 34.501
mil), includos na linha Reverso (constituio) de proviso para perdas em
investimentos da demonstrao do resultado.
O valor recupervel o maior entre o valor justo das participaes (lquido de despesa de
venda) ou seu valor em uso (baseado no valor presente de fluxos de caixa futuros). A
principal perda por reduo ao valor recupervel reconhecida no exerccio corrente para
um ativo individual foi constituda no montante de R$ 657.594 mil e decorre da no
consecuo dos planos de negcios originalmente previstos e que foram recentemente
revistos pela coligada. O valor recupervel desse ativo foi determinado com base no valor
em uso, por meio de modelos de fluxos de caixa projetados em termos reais, no perodo
compreendido entre o 4 trimestre de 2012 e 2017, utilizando como base as
demonstraes financeiras consolidadas do 3 trimestre de 2012. Foi utilizada uma taxa
de desconto, em termos reais, de 15,15% ao ano.
O valor contbil do investimento na JBS S/A inclui gio por expectativa de rentabilidade
futura (goodwill) no valor de R$ 570.469 mil em 31 de dezembro de 2012
(R$ 908.847 mil em 31 de dezembro de 2011). Nos balanos de 31 de dezembro de 2012
e 2011, o valor recupervel dessa participao, incluindo o gio, foi determinado pelo
valor em uso, calculado atravs do valor residual esperado com a alienao do
investimento, obtido por meio de modelos de fluxos de caixa projetados da investida para
os prximos 5 anos, tomando como base as demonstraes financeiras do 3 trimestre de
2012 e 2011, respectivamente, descontados a valor presente pelo custo mdio ponderado
de capital da empresa. As projees do fluxo de caixa foram realizadas utilizando
57
premissas prprias, de mercado, desempenho histrico da investida e expectativas
econmicas futuras. Nessa avaliao, no foram identificadas perdas por reduo ao valor
recupervel, uma vez que o valor em uso superior ao valor contbil do investimento.
9.3) Ttulos e Valores Mobilirios Investimentos em empresas avaliadas ao valor justo
(Disponveis para Venda)
Os Pronunciamentos Tcnicos aprovados pela Comisso de Valores Mobilirios,
alinhados s Normas Internacionais de Contabilidade IFRS, prescrevem que as
participaes societrias em entidades que no sejam controladas, controladas em
conjunto ou coligadas devem ser tratadas como instrumento financeiro, aplicando-se o
conceito de valor justo como base de avaliao.
Quando inicialmente reconhecidas, a BNDESPAR classifica as participaes societrias
em outras empresas na categoria Disponvel para Venda e mensura o investimento
pelo valor justo na data da negociao, acrescido dos custos de transao que sejam
diretamente atribuveis aquisio ou emisso do instrumento. Aps o reconhecimento
inicial, esses investimentos so mensurados pelos seus valores justos sem nenhuma
deduo dos custos de transao em que possa incorrer na venda ou em outra alienao.
As mudanas no valor justo das participaes societrias so reconhecidas diretamente
no patrimnio lquido da BNDESPAR, na conta de Ajustes de Avaliao Patrimonial.
Essas mudanas no valor justo correspondem a ganhos ou perdas econmicos ainda no
realizados, registrados no mbito da demonstrao do resultado abrangente.
Ao determinar e divulgar o valor dos investimentos em participaes societrias
classificadas como Disponvel para Venda, a BNDESPAR utiliza a hierarquia a
seguir:
Nvel 1: aplicado para empresas cujas aes so listadas em bolsa, para as quais o
valor justo baseado no preo mdio de fechamento do ltimo prego em que
houve negociao do ttulo, no ms de referncia;
Nvel 2: aplicado para (a) empresas com aes listadas em bolsa, mas cujo preo
mdio de fechamento do ltimo prego em que houve negociao do ttulo sofreu
algum tipo de ajuste para o clculo do valor justo, devido a fatores como, por
exemplo, a baixa liquidez das aes; e (b) empresas de participaes (holding) cujas
aes no so listadas em bolsa, mas o principal ativo representado por aes de
empresas listadas em bolsa, para as quais o valor justo baseado no preo mdio de
fechamento do ltimo prego em que houve negociao das aes integrantes do
ativo da empresa, ajustado pelos demais ativos, passivos e por baixa liquidez, se for
o caso;
Nvel 3: aplicado para empresas cujas aes no so listadas em bolsa, para as quais
o valor justo determinado, na data de referncia, a partir de modelos de
precificao baseados em mltiplos ou em fluxo de caixa descontado;
58
Valor de Custo: aplicado para empresas cujas aes no so listadas em bolsa e que
apresentam um intervalo amplo de valores justos possveis de serem aceitos para a
data de referncia no mbito do esforo de avaliao estabelecido no Nvel 3, sem
que se possa determinar a probabilidade associada s estimativas que compem tal
intervalo, para as quais atribudo o custo de aquisio.
9.3.1) Carteira de Ttulos e Valores Mobilirios Investimento em Aes Disponveis
para Venda
R$ mil
Quantidade (mil) de aes
possudas em 31/12/2012
EMPRESAS INVESTIDAS
Ordinrias Preferenciais
%
participao
no capital
total em
31/12/2012
31/12/2012 31/12/2011
NVEL 1 Empresas Listadas

AMRICA LATINA LOGSTICA S.A. ALL 83.236 - 12,10 690.859 778.961
BANCO DO BRASIL S.A. 5.523 - 0,19 140.662 87.456
BRADESCO - - - - 291.398
BRASIL FOODS 6.804 - 0,78 289.359 604.560
BRASKEM S.A. - 44.069 5,53 564.965 575.684
CEMIG 607 12.878 1,58 303.261 382.390
CESP - - - - 308.031
CIA SIDERRGICA NACIONAL 27.509 - 1,89 324.885 474.696
COPASA 4.387 - 3,67 192.700 97
CPFL 81.053 - 8,42 1.728.060 2.113.874
ECORODOVIAS 21.000 - 3,76 363.720 287.700
ELETROBRS 141.758 18.691 11,86 1.101.607 3.711.994
EMBRAER 39.762 - 5,37 572.977 462.835
GERDAU 37.917 21.218 3,44 966.352 767.796
IOCHPE 6.419 - 6,77 174.797 164.655
ITA UNIBANCO HOLDING - - - - 381.117
KLABIN - 79.647 8,68 1.013.110 694.436
LIGHT 27.454 - 13,46 608.929 885.259
MARFRIG 58.452 - 12,25 498.015 405.851
MPX 59.824 - 10,35 661.050 166.501
OI 4.635 21.534 1,46 220.049 -
PARANAPANEMA - - - - 164.409
PDG REALTY 23.331 - 1,74 76.994 147.074
PETROBRAS 11.700 1.341.349 10,37 26.385.044 32.641.969
RENOVA 9.311 - 12,25 290.703 -
SUZANO - 197.925 17,87 1.387.453 -
TELE NORTE LESTE PARTICIPAOES - - - 115.281
TOTVS 6.319 - 3,91 257.944 276.869
TRACTEBEL 6.225 - 0,95 206.488 187.191
USIMINAS - - - 189.573
VALE 206.379 66.185 5,08 11.411.690 11.250.504
Subtotal Nvel 1 50.431.673 58.518.161
Outras empresas - Nvel 1 1.596.962 1.952.112
Total Nvel 1 52.028.635 60.470.273

NVEL 2 Empresas listadas mas com cotao
ajustada e empresas holdings no listadas 9.067.957 9.372.267

NVEL 3 Empresas no listadas (Valor Justo) 350.629 419.448

Custo Empresas no listadas (Valor de Custo) 100.001 100.001

TOTAL 61.547.222 70.361.989

Ativo circulante 5.688 132.946
Ativo no circulante 61.541.534 70.229.043
Durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2012 a BNDESPAR reclassificou do
Nvel 1 para o Nvel 2 o montante de R$ 813.204 mil (R$ 1.056.007 mil em 31 de
dezembro 2011) referente a investimentos em aes de empresas listadas cujo preo
mdio de fechamento do ltimo prego em que houve negociao sofreu algum ajuste
para fins de clculo do valor justo.
59
Anlise do valor recupervel de investimentos em aes disponveis para venda
Durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2012 a BNDESPAR realizou anlise
individual do valor recupervel dos instrumentos patrimoniais classificados como
disponveis para venda, baseando-se em informaes quantitativas e qualitativas
disponveis no mercado, as caractersticas de cada instrumento como risco, setor e
volatilidade, alm do exame de declnio significativo ou prolongado no valor justo
desses ativos.
Com base nessa avaliao, a BNDESPAR identificou que alguns de seus investimentos
em aes classificados como disponveis para venda apresentavam declnio significativo
em seu valor justo, configurando uma evidncia objetiva de perda em seu valor
recupervel. Consequentemente, a perda cumulativa, at ento registrada diretamente no
Patrimnio Lquido como outros resultados abrangentes, foi reconhecida no resultado
do exerccio como ajuste de reclassificao por reduo ao valor recupervel, no valor
de R$ 2.717.448 mil (R$ 46.978 mil no exerccio findo em 31 de dezembro de 2011).
Do montante total reconhecido no resultado do exerccio de 2012 como perda no valor
recupervel, R$ 318.969 mil refere-se transferncia de ajuste a valor justo reconhecido
como outros resultados abrangentes em exerccios anteriores.
60
10. Obrigaes por repasses
10.1) Composio
R$ mil
31/12/2012
Moeda
nacional
Moeda
estrangeira
Total

BNDES 387.295 23.308 410.603
STN 3.130.277 - 3.130.277
Total 3.517.572 23.308 3.540.880

Circulante 686.347
No Circulante 2.854.533
Total 3.540.880
R$ mil
31/12/2011
Moeda
nacional
Moeda
estrangeira
Total

BNDES 8.710.955 38.526 8.749.481
STN 2.884.850 - 2.884.850
Total 11.595.805 38.526 11.634.331

Circulante 46.106
No Circulante 11.588.225
Total 11.634.331
As obrigaes por repasses perante o BNDES esto sujeitas atualizao monetria
com base na variao da TJLP ou variao cambial acrescida de juros de at 7% ao ano.
O prazo mximo de vencimento est estipulado para o ano de 2018.
As obrigaes perante a Secretaria do Tesouro Nacional esto sujeitas atualizao
monetria com base na variao da SELIC, cujo prazo mximo de vencimento est
estipulado para dezembro de 2017.
Em 28 de dezembro de 2012, em atendimento ao art. 7 da Medida Provisria n 600, de
mesma data, a BNDESPAR liquidou antecipadamente, com aes de sua carteira, parte
do mtuo com o BNDES no valor equivalente a R$ 5.998.585 mil. As aes utilizadas
para essa liquidao de mtuo esto abaixo discriminadas:
Companhia Espcie/Classe Quantidade Preo Valores (R$ mil)
Petrobras ON 161.700.000 19,50 3.153.150
Eletrobras ON 39.000.000 6,32 246.480
Vale ON 10.600.000 42,16 446.896
JBS ON 296.392.500 6,04 1.790.211
CESP PNB 3.061.339 19,26 58.961
Mangels PN 1.453.568 2,76 4.012
Metalfrio ON 1.655.200 3,69 6.108
Romi ON 5.330.000 4,58 24.411
Vulcabras ON 1.059.600 1,06 1.123
Paranapanema ON 54.986.177 4,86 267.233
Total 5.998.585
61
10.2) O vencimento das obrigaes por repasses com BNDES e a Secretaria do Tesouro
Nacional STN est demonstrado a seguir:
R$ mil
31/12/2012
A vencer:
2013 686.347
2014 706.127
2015 701.471
2016 701.471
2017 701.471
Aps 2017 43.993
Total 3.540.880
R$ mil
31/12/2011
A vencer:
2012 46.106
2013 1.309.230
2014 2.297.645
2015 2.293.372
2016 2.293.372
Aps 2016 3.394.606
Total 11.634.331
11. Emisso de debntures
Em dezembro de 2006, a BNDESPAR emitiu 600.000 debntures simples, da forma
nominativa, escritural, no conversveis em aes, em srie nica, da espcie sem garantia e
sem preferncia (quirografria), com valor nominal unitrio de R$ 1.000,00, na data da
emisso, perfazendo o montante de R$ 600.000 mil.
Esta distribuio pblica foi realizada no mbito do Primeiro Programa de Distribuio
Pblica de Debntures da Emissora, arquivado na Comisso de Valores Mobilirios, em 19
de dezembro de 2006, sob o nmero CVM/SRE/PRO/2006/0011.
As debntures foram subscritas e integralizadas ao preo de R$ 898,33, cada uma,
correspondente ao valor nominal unitrio de R$ 1.000,00 ajustado por desgio de 10,167%,
apurado em processo de coleta de intenes de investimento.
As debntures tiveram o seu valor nominal unitrio atualizado a partir da data de subscrio
e integralizao, pelo ndice de Preos ao Consumidor Amplo - IPCA, apurado e divulgado
pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica - IBGE, sendo o produto da atualizao
incorporado a este automaticamente, de acordo com as frmulas previstas na escritura de
emisso e pagam juros de 6% a.a., incidentes sobre o valor nominal unitrio atualizado da
debnture, devidos ao final de cada perodo de capitalizao. Foram realizados pagamentos
de juros em 15 de janeiro de 2009, 15 de janeiro de 2010, 17 de janeiro de 2011 e em 16 de
janeiro de 2012, conforme detalhado na escritura de emisso. Em 16 de janeiro de 2012,
tambm foi realizada a amortizao em uma nica parcela.
62
Na segunda distribuio do Primeiro Programa, ocorrida em julho de 2007, a BNDESPAR
realizou a emisso de 1.350.000 debntures simples, da forma nominativa, escritural, no
conversveis em aes, em duas sries, sendo 550.000 debntures da Primeira Srie e
800.000 debntures da Segunda Srie, da espcie sem garantia e sem preferncia
(quirografria), com valor nominal unitrio de R$ 1.000,00, na data de emisso, perfazendo
o montante de R$ 1.350.000 mil. As debntures foram subscritas e integralizadas pelo valor
nominal unitrio.
Em dezembro de 2009, j no mbito do Segundo Programa de Distribuio, arquivado na
CVM em 29 de julho de 2008 sob o n. CVM/SER/PRO/2008/007, foi concluda a quarta
oferta pblica de debntures simples de emisso da BNDESPAR. Foram emitidas 1.250.000
debntures simples, da mesma forma e espcie das emisses anteriores, em duas sries,
sendo 640.000 debntures da Primeira Srie e 610.000 debntures da Segunda Srie, com
valor nominal unitrio de R$ 1.000,00, na data de emisso, perfazendo o montante de
R$ 1.250.000 mil. As debntures tambm foram subscritas e integralizadas pelo valor
nominal unitrio.
O valor nominal unitrio das debntures da Primeira Srie das distribuies realizadas em
2007 e 2009 no atualizado e incidem apenas juros prefixados, que so pagos juntamente
com a amortizao do principal nas datas de vencimento, conforme indicado na tabela a
seguir. A remunerao das debntures da Primeira Srie da emisso de 2007, assim como a
amortizao, foi paga integralmente em 03 de janeiro de 2011.
O valor nominal unitrio das debntures da Segunda Srie das emisses de 2007 e 2009
atualizado pela variao do IPCA, divulgado pelo IBGE, sendo o produto da atualizao
incorporado a esta automaticamente, de acordo com a frmula prevista na Escritura de
Emisso.
Sobre o valor nominal unitrio das debntures da Segunda Srie das emisses de 2007 e
2009, atualizado monetariamente, incidem juros prefixados, desde a data de subscrio e
integralizao ou a data do pagamento anterior dos juros da Segunda Srie, conforme o caso,
at a data de seu efetivo pagamento. Os juros da Segunda Srie de ambas as emisses so
calculados de acordo com a frmula prevista na Escritura de Emisso.
O primeiro, segundo e terceiro pagamentos de juros da Segunda Srie da emisso de 2007
ocorreram em 17 de agosto de 2009, 16 de agosto de 2010 e 15 de agosto de 2011,
respectivamente, e os demais sero realizados em 15 de agosto de 2012 e na data de
vencimento (15 de agosto de 2013) da Srie, quando esta ser amortizada em parcela nica.
O primeiro pagamento de juros da Segunda Srie da emisso de 2009 ocorreu em 16 de
janeiro de 2012 e os demais sero realizados anualmente nos dias 15 de janeiro at 2015,
quando a Srie ser amortizada em parcela nica.
63
Em dezembro de 2010, foi realizada a quinta oferta pblica de debntures da BNDESPAR,
sendo a primeira no mbito do Terceiro Programa de Distribuio. Foram emitidas trs
sries, uma prefixada (Primeira Srie), uma com taxa flutuante trimestral (Segunda Srie) e
outra indexada ao IPCA (Terceira Srie). A primeira, segunda e terceira sries foram
aprovadas e registradas na CVM em 10 de dezembro de 2010 sob os nos
CVM/SRE/DEB/2010/033, CVM/SRE/DEB/2010/034, e CVM/SRE/DEB/2010/035,
respectivamente.
A oferta foi encerrada em 17 de dezembro de 2010, tendo sido distribudas
2.025.000 debntures simples, da forma nominativa e escritural, no conversveis em aes,
da espcie quirografria, com valor nominal total de R$ 2.025.000 mil. Foram colocadas
500.000 debntures da Primeira Srie, 1.000.000 debntures da Segunda Srie e 525.000
debntures da Terceira Srie.
Em abril de 2012, ainda no mbito do Terceiro Programa de Distribuio, foi realizada a
sexta oferta pblica de debntures simples de emisso da BNDESPAR. Foram emitidas
2.000.000 debntures simples, com valor nominal unitrio de R$ 1.000,00 na data de
emisso, divididas em trs sries: 409.000 debntures na Primeira Srie, 302.000 debntures
na Segunda Srie e 1.289.000 debntures na Terceira Srie. As debntures tambm foram
subscritas e integralizadas pelo valor nominal unitrio. A primeira, segunda e terceira sries
foram aprovadas e registradas na CVM em 17 de abril de 2012 sob os nos
CVM/SRE/DEB/2012/009, CVM/SRE/DEB/2012/010, e CVM/SRE/DEB/2012/011,
respectivamente.
Nas emisses de 2010 e 2012, o valor nominal unitrio das debntures da Primeira e da
Segunda Sries no atualizado e sobre este valor incidem apenas juros prefixados
(Primeira Srie) e flutuantes trimestralmente (Segunda Srie). A remunerao de ambas as
sries, assim como a amortizao, ser paga integralmente nas respectivas datas de
vencimento.
A Segunda Srie das emisses realizadas em 2010 e 2012 tem remunerao flutuante, cuja
taxa redefinida trimestralmente com base na sobretaxa definida no momento da emisso a
ser adicionada taxa de juros dos contratos futuros de DI (negociados na BM&FBOVESPA)
aplicveis a cada perodo de capitalizao trimestral.
O valor nominal unitrio das debntures da Terceira Srie das emisses de 2010 e 2012
atualizado pela variao do IPCA, sendo o produto da atualizao incorporado a esta
automaticamente, de acordo com a frmula prevista na Escritura de cada Emisso. Sobre
esse valor nominal unitrio atualizado monetariamente, incidem juros prefixados, desde a
data de subscrio e integralizao ou a data do pagamento anterior dos juros da Terceira
Srie, conforme o caso, at a data de seu efetivo pagamento. Os juros da Terceira Srie so
calculados de acordo com a frmula prevista na Escritura de cada Emisso.
Os pagamentos de juros da Terceira Srie da emisso de 2010 ocorrero anualmente a partir
de 15 de janeiro de 2013 at 15 de janeiro de 2017, para a Terceira Srie da emisso de
2012, os pagamentos de juros ocorrero anualmente a partir de 15 de maio de 2014 at 15 de
maio de 2019. Em ambas as sries a amortizao ocorre em parcela nica no vencimento.
64
O montante atualizado da obrigao pela emisso de debntures, as datas de vencimento e os
juros correspondentes a cada srie esto demonstrados a seguir:
R$ mil
Vencimento 31/12/2012 31/12/2011
1 distribuio - Primeiro Programa 15.01.2012
Principal corrigido (IPCA) - 782.234
Juros provisionados (6%a.a.) - 44.828
Desgio - (61.002)
Amortizao acumulada do desgio (1) - 60.018
- 826.078
2 distribuio Primeiro Programa
2 srie 15.08.2013
Principal corrigido (IPCA) 1.072.928 1.016.421
Juros provisionados (6,8% a.a) 26.368 25.795
1.099.296 1.042.216
1 distribuio Segundo Programa
1 srie 01.01.2013
Principal 640.000 640.000
2 srie 15.01.2015
Principal corrigido (IPCA) 738.199 699.321
1.707.596 1.619.907
1 distribuio Terceiro Programa
1 srie 01.01.2014
Principal 500.000 500.000
2 srie 01.01.2014
Principal 1.000.000 1.000.000
Juros provisionados (DI Futuro 3 meses + 0,30% a.a) 224.873 125.334
3 srie 15.01.2017
Principal corrigido (IPCA) 592.524 561.320
2.532.508 2.289.996
2 distribuio Terceiro Programa
1 srie 01.07.2016
Principal 409.000 -
Juros provisionados (11,169% a.a) 31.022 -
2 srie 01.07.2016
Principal 302.000 -
Juros provisionados (TJ3 + 0,55% a.a) 17.180 -
3 srie 15.05.2019
Principal corrigido (IPCA) 1.337.993 -
Juros provisionados (5,3999% a.a) 48.611 -
2.145.806 -
Total 7.485.206 5.778.197

Circulante 2.147.316 955.897
No Circulante 5.337.890 4.822.300
Total 7.485.206 5.778.197
(1)
A amortizao do desgio foi calculada pelo mtodo custo amortizado pelo prazo compreendido entre dezembro de
2007 e janeiro de 2012.
65
12. Impostos e contribuies sobre o lucro
12.1) Corrente
A BNDESPAR adota o regime de clculo do imposto de renda e da contribuio social
na modalidade de lucro real anual, estando sujeita a pagamentos mensais sobre uma
base estimada, caso no se aplique suspenso/reduo dos recolhimentos, como
facultam os artigos 27 a 35 da Lei n 8.981/95 e demais legislaes pertinentes.
Em 31 de dezembro de 2012, a BNDESPAR constituiu provises para pagamento de
contribuio social (alquota de 9%) e de imposto de renda (alquota de 15%, acrescida
do adicional de 10%). Essas provises foram calculadas sobre o lucro, antes de
deduzidas as despesas de contribuio social e de imposto de renda.
A demonstrao do clculo do encargo com imposto de renda e contribuio social
est evidenciada a seguir:
R$ mil
Acumulado
31/12/2012 31/12/2011
Imposto
de renda
Contribuio
Social
Imposto
de renda
Contribuio
Social

Resultado antes da tributao (511.569) (511.569) 5.559.338 5.559.338
Participao dos empregados no lucro (52.387) (52.387) (32.277) (32.277)
Base para clculo dos tributos (563.956) (563.956) 5.527.061 5.527.061
Encargo (crdito) total de imposto de renda e contribuio social
s alquotas de 25% e 9% (140.989) (50.756) 1.381.765 497.435
Efeito das adies (excluses) no clculo dos tributos:
Proviso para risco de crdito (Res. BACEN n. 2.682/99) (48.127) (17.326) 54.617 19.662
Passivo Atuarial FAMS 4.559 1.641 4.841 1.743
Dividendos de investimentos (269.504) (97.021) (292.788) (105.404)
Crditos baixados como prejuzo 55.551 19.998 1.266 456
Equivalncia patrimonial 35.618 12.823 (303.309) (109.191)
Permuta de ttulos e valores mobilirios (13.820) (4.975) (27.386) (9.859)
Amortizao de gio, lquida de realizao (565) (82) (26.597) (181)
Proviso para desvalorizao de ttulos 697.044 250.936 (93.305) (33.590)
Provises trabalhistas e cveis 5.734 2.064 5.345 1.924
Programa de desligamento planejado de funcionrios 701 253 (1.652) (594)
Subvenes Incentivos Fiscais (5.185) (1.679) (8.753) (3.093)
JSCP Investimento (-) 26.660 9.597 24.547 8.837
Diferimento de tributao sobre venda de Ativo Permanente 40.586 14.611 (40.586) (14.611)
Realizao da amortizao do desgio 2.237 213 3.697 1.331
Efeito ajustes CPCs (RTT) 218.229 78.563 (107.513) (38.705)
Outras adies e excluses lquidas 52.226 44.227 (6.184) 1.848
Imposto de renda e contribuio social do exerccio 660.955 263.087 568.005 218.008
Ajuste das provises para IRPJ e CSLL de exerccios anteriores (49.374) (17.775) 9.451 (15.377)
Imposto de renda e contribuio social acumulado 611.581 245.312 577.456 202.631
66
A alquota efetiva a seguinte:
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011

Lucro antes do imposto de renda e contribuio social (511.569) 5.527.061

Imposto de renda e contribuio social correntes 856.893 780.087
Imposto de renda e contribuio social diferidos (1.718.875) 439.079
Total (861.982) 1.219.166
Alquota efetiva 168,50% 22,06%
O saldo a pagar est assim demonstrado:
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011
Impostos e contribuies sobre o lucro:
. Proviso
Imposto de renda 660.955 568.005
Contribuio social 263.087 218.008
924.042 786.013
. Antecipaes
Imposto de renda (545.861) (473.602)
Contribuio social (197.383) (184.120)
(743.244) (657.722)

Imposto e contribuio a recolher 180.798 128.291
Os impostos e contribuies a recuperar e antecipaes so os seguintes:
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011

IRPJ/CSLL pagos a maior em anos anteriores 168.439 -
IRRF sobre renda fixa 134.476 111.590
IRRF sobre renda varivel 1.264 1.650
IRRF Juros sobre o capital prprio 131.877 260.251
Antecipaes Incentivo audiovisual 2.090 640
Outros 24.136 1.273
Total 462.282 375.404
Circulante 462.282 375.404
No-circulante - -
Total 462.282 375.404
67
12.2) Crditos tributrios
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011
. Composio do crdito diferido (posio ativa):
Amortizao de gio 22.280 13.921
Crditos baixados como prejuzo 32.869 30.480
Proviso para despesas mdicas - FAMS
9.229 9.198
Proviso para desvalorizao de ttulos
1.299.677 40.823
Provises trabalhistas e cveis 198.439 190.688
Permuta de ttulos de valores mobilirios 126.164 -
Proviso para participao dos empregados no lucro 17.812 10.974
Programa de desligamento planejado de funcionrios 5.425 4.471
Derivativos Opes 66.229 32.755
Ajuste a valor justo Debntures 407.616 293.096
Sub-total 2.185.740 626.406

Crditos diferidos sobre marcao a mercado de ttulos disponveis
para venda:

IRPJ e CSLL - 88.988
Subtotal - 88.988

Total dos crditos diferidos 2.185.740 715.394
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011
. Composio dos impostos diferidos: (posio passiva)
Amortizao de desgio (5.977) (7.621)
Ganho de capital s/venda de ativo permanente a longo prazo (70.943) (126.139)
Ajuste a valor de mercado - Instrumentos Financeiros (365.195) (398.745)
Ganho por compra vantajosa (349.455) (349.928)
Baixa de desgio (CPC) (431.510) (432.317)
Derivativos - Opes (126.865) (194.736)
Sub-total (1.349.945) (1.509.486)
Obrigaes diferidas sobre marcao a mercado de ttulos
disponveis para venda:

IRPJ e CSLL (7.590.034) (8.752.145)
Subtotal (7.590.034) (8.752.145)

Total das obrigaes diferidas (8.939.979) (10.261.631)
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011
Crditos diferidos 2.185.740 715.394
Obrigaes diferidas (8.939.979) (10.261.631)

Total das obrigaes diferidas (6.754.239) (9.546.237)
68
De acordo com a Deliberao CVM n. 599/09 foram constitudos ativos e passivos
fiscais diferidos sobre as adies e excluses temporrias que sero futuramente
dedutveis e tributveis nas bases de clculo de imposto de renda e contribuio social.
At esta data, a Sociedade tem oramentos e expectativas de gerao de lucros
tributveis apenas para o futuro previsvel. No existe previsibilidade de compensao
de crditos tributrios diferidos aps 5 anos, exceto para aqueles constitudos
anteriormente Resoluo do Conselho Monetrio Nacional n. 3059/2002, seguindo a
mesma regra adotada pelo controlador, BNDES. Em relao s obrigaes tributrias
diferidas, estas so constitudas independentemente da expectativa de realizao. Em
31 de dezembro de 2012, a contrapartida no resultado e no patrimnio lquido das
provises de imposto de renda e contribuio social diferido foi:
R$ mil
Em 31 de dezembro de
2012 2011
Resultado
Imposto de Renda 1.264.225 (315.837)
Contribuio Social 454.650 (123.242)
Total 1.718.875 (439.079)

Patrimnio Lquido
Imposto de Renda 789.061 4.771.807
Contribuio Social 284.062 1.717.851
Total 1.073.123 6.489.658
Basicamente os crditos tributrios diferidos, decorrentes de diferenas temporrias,
tm a seguinte origem:
a) Crditos baixados como prejuzo: referem-se proviso constituda em operaes
de venda a prazo de ttulos e valores mobilirios e direitos recebveis que esto
inadimplentes h mais de 360 dias ou que tiveram seus contratos declarados
vencidos antecipadamente por falta de atendimento s clusulas contratuais. Tais
crditos podem estar em cobrana amigvel pela rea de recuperao de crditos
ou, em caso de insucesso, em cobrana judicial.
b) Provises trabalhistas e cveis: referem-se s aes trabalhistas (Nota 13.a) e
cveis (Nota 13.b).
c) Proviso sobre a desvalorizao de ttulos: participaes acionrias avaliadas pelo
custo de aquisio ou pelo mtodo de equivalncia patrimonial.
d) Amortizao de gios: gio decorrente da subscrio de aes em dinheiro,
converso de debntures ou permuta de aes ou crditos.
e) Programa de desligamento planejado de funcionrios: estimativa de custos com
plano para incentivar a aposentadoria de funcionrios ativos que atendam as
condies para aposentadoria por tempo de servio (Nota 19).
69
f) Derivativos Opes: refere-se ao valor justo de opes atreladas aes
pertencentes carteira de investimentos.
g) Proviso para despesas mdicas FAMS: refere-se proviso para despesas com
assistncia mdica, contabilizada conforme Deliberao CVM N 600/09.
h) Ajuste a valor de mercado: refere-se marcao a mercado de debntures.
Em relao s obrigaes tributrias diferidas, decorrentes de diferenas temporrias,
tm origem, basicamente, de:
a) Ajuste a valor de mercado Instrumentos Financeiros: refere-se marcao a
mercado de debntures, de ttulos classificados como disponveis para venda e de
outros investimentos em coligadas cuja influncia foi perdida;
b) Ganho por compra vantajosa: receita reconhecida na aquisio de coligadas em
funo dos valores justos proporcionais dos ativos lquidos dessas coligadas serem
superiores s contraprestaes transferidas em troca das aes dessas sociedades
investidas;
c) Baixa do desgio CPC: desgios apurados antes de 2009 e baixados em
decorrncia da adoo inicial dos CPCs.
Os crditos tributrios e obrigaes tributrias sobre adies e excluses temporrias
so realizados quando do pagamento, utilizao, reverso, alienao ou baixa das
diferenas relacionadas. A demonstrao dos valores constitudos e baixados no
perodo est evidenciada a seguir:
70
R$ mil
31/12/2011 Constituio Realizao 31/12/2012
Crditos tributrios:
. Proviso para desvalorizao de ttulos 40.823 1.468.037 (209.183) 1.299.677
. Crditos baixados como prejuzo 30.480 98.967 (96.578) 32.869
. Amortizao de gios 13.921 9.005 (646) 22.280
. Proviso para despesas mdicas FAMS 9.198 31 - 9.229
. Provises trabalhistas e cveis 190.688 8.070 (319) 198.439
. Permuta de ttulos de valores mobilirios - 144.959 (18.795) 126.164
. Proviso para participao dos empregados no lucro 10.974 17.812 (10.974) 17.812
. Programa de desligamento planejado de funcionrios 4.471 954 - 5.425
. Derivativos - Opes 32.755 33.474 - 66.229
. Ajuste a valor justo Debntures 293.096 114.520 - 407.616
Subtotal 626.406 1.895.829 (336.495) 2.185.740

Crditos diferidos sobre marcao a mercado de ttulos disponveis para
venda:

IRPJ e CSLL 88.988 - (88.988) -
Subtotal 88.988 - (88.988) -

Total 715.394 1.895.829 (425.483) 2.185.740

Obrigaes tributrias:
. Amortizao de desgio (7.621) - 1.644 (5.977)
. Ganho de capital s/venda de ativo permanente longo prazo (126.139) - 55.196 (70.943)
. Ajuste a valor de mercado de debntures Instrumentos Financeiros (398.745) (472.521) 506.071 (365.195)
. Ganho por compra vantajosa (349.928) - 473 (349.455)
. Baixa de Desgio (CPC) (432.317) - 807 (431.510)
. Derivativos - Opes (194.736) - 67.871 (126.865)
Subtotal (1.509.486) (472.521) 632.062 (1.349.945)

Obrigaes diferidas sobre marcao a mercado de ttulos disponveis
para venda:

IRPJ e CSLL (8.752.145) - 1.162.111 (7.590.034)
Subtotal (8.752.145) - 1.162.111 (7.590.034)

Total (10.261.631) (472.521) 1.794.173 (8.939.979)
O montante de crditos tributrios no registrados em 31 de dezembro de 2012
totalizou R$ 144.582 mil (R$ 122.508 mil em 31 de dezembro de 2011). Este valor
refere-se, basicamente, amortizao de gios e proviso para despesas mdicas
FAMS.
71
A seguir apresenta-se a expectativa de realizao dos crditos e das obrigaes
tributrias:
R$ mil
2013 2014 2015 2016 2017 Aps 2017 Total
.Crditos tributrios
Proviso para desvalorizao de ttulos 14.252 5.603 351.628 351.165 574.266 2.763 1.299.677
Crditos baixados como prejuzo 31.972 - - - 897 - 32.869
Amortizao de gios 6.202 3.590 3.568 521 2.416 5.982 22.280
Programa de desligamento planejado de funcionrios 5.425 - - - - - 5.425
Proviso para participao dos empregados no lucro 17.812 - - - - - 17.812
Permuta de ttulos e valores mobilirios 25.105 25.105 42.054 16.950 16.950 - 126.164
Proviso para despesas mdicas FAMS 1.681 1.768 1.851 1.942 1.987 - 9.229
Provises trabalhistas e cveis 1 670 936 230 196.602 - 198.439
Derivativos Opes 635 65.594 - - - - 66.229
Ajuste a valor justo Debntures - 32 361.574 25.823 20.187 - 407.616
Total dos crditos diferidos 103.085 102.362 761.611 396.631 813.305 8.745 2.185.740

. Obrigaes Tributrias (posio passiva):
Amortizao de desgios - - - - - (5.977) (5.977)
Ganho de capital s/ venda de ativo permanente Longo Prazo - - - - - (70.943) (70.943)
Ajuste a valor de mercado de debntures Instrumentos
Financeiros - - - - - (365.195) (365.195)
Ganho por compra vantajosa - - - - - (349.455) (349.455)
Baixa de Desgio (CPC) - - - - - (431.510) (431.510)
Derivativos - Opes - - - - - (126.865) (126.865)
Sub-total - - - - - (1.349.945) (1.349.945)

. Obrigaes diferidas sobre marcao a mercado de ttulos
disponveis para venda:

IRPJ / CSLL (1.934) - - - - (7.588.100) (7.590.034)
Sub-total (1.934) - - - - (7.588.100) (7.590.034)

Total das obrigaes diferidas (1.934) - - - - (8.938.045) (8.939.979)
72
13. Provises trabalhistas e cveis
A BNDESPAR parte em processos judiciais de naturezas trabalhistas, previdencirias,
cveis e tributrias decorrentes do curso normal de suas atividades.
A proviso constituda foi avaliada pela Administrao como suficiente para fazer face s
eventuais perdas.
As provises constitudas, segregadas por natureza, so as seguintes:
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011

Processos trabalhistas 5.485 6.017
Processos cveis 579.689 556.220
Total 585.174 562.237

Circulante 3 3
No Circulante 585.171 562.234
Total 585.174 562.237
Segue abaixo, o cronograma esperado de realizao destas provises:
R$ mil
Processos trabalhistas Processos cveis

2013 3 -
2014 1.969 -
2015 1.253 1.499
2016 678 -
2017 53 578.190
2018 - -
2019 1.461 -
2020 - -
2021 68 -
2022 - -
5.485 579.689
a) Processos trabalhistas
As provises trabalhistas refletem a classificao de risco de perda provvel sobre 17
processos judiciais em andamento, que se referem, basicamente, a processos relativos
horas extras pr-contratadas (extinta quando do advento da Lei n. 10.566/2002) e Lei
de Anistia (Reforma Administrativa do Collor).
A seguir demonstra-se a movimentao das provises trabalhistas no perodo:
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011
Saldo no incio do exerccio 6.017 10.681
Pagamentos - (139)
Constituies - -
Reverses (532) (4.525)
Saldo no final do exerccio 5.485 6.017
73
Em 31 de dezembro de 2012, existem 32 processos judiciais em andamento, classificados
na categoria de risco possvel, com montante estimado de R$ 1.518 mil (R$ 18 mil em 31
de dezembro de 2011), que versam sobre complementao de aposentadoria, reforma
administrativa do Governo Collor e hora extra.
b) Processos cveis
As provises cveis refletem a classificao de risco de perda provvel sobre 2 processos ,
sendo que os principais pleitos versam sobre indenizaes referentes a alienaes do
controle de empresas no mbito do Programa Federal de Desestatizao ou privatizaes
efetuadas pelo Governo Federal e implementadas pelo BNDES enquanto gestor do PND,
alm daquelas acerca de questes contratuais.
Um dos principais pleitos refere-se a uma ao ajuizada em 1995, decorrente de um leilo
de privatizao ocorrido em 1989, onde a sentena de 1 grau em favor da BNDESPAR
foi reformada, estando pendente o julgamento dos recursos interpostos.
A movimentao na rubrica de provises cveis foi a seguinte:
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011
Pagamentos - -
Constituies 23.469 26.044
Reverses - -

Em 31 de dezembro de 2012, existem 13 processos judiciais em andamento, classificados
na categoria de risco possvel, com montante estimado de R$ 1.257.839 mil (R$ 806.717
mil em 31 de dezembro de 2011), dentre os quais 10 processos no valor de R$ 691.205
mil se referem a questes tributrias e versam sobre restituio de aes (originadas de
debntures emitidas), cobrana de IPTU e questes contratuais.
74
14. Patrimnio lquido
Em 31 de dezembro de 2012, o capital social subscrito e integralizado de
R$ 57.428.861 mil, e est representado por uma nica ao ordinria nominativa, sem valor
nominal, pertencente ao Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social -
BNDES.
A Diretoria do BNDES, por meio das Decises relacionadas abaixo, aprovou aumento de
capital social na BNDESPAR como segue:
Deciso n. 521/2011, de 31 de maio de 2011, aprovou o aumento de capital no
montante de R$ 5.124.505 mil, passando o capital social de R$ 46.304.356 mil, em
31 de dezembro de 2010, para R$ 51.428.861 mil, mediante a capitalizao de lucros
apurados nos exerccios de 2009 e 2008 nos valores de R$ 2.753.595 mil e
R$ 2.341.196 mil, respectivamente, e dos lucros acumulados remanescentes de
exerccios anteriores no valor de R$ 29.714 mil.
Deciso n. 1.278/2011, de 13 de dezembro de 2011, aprovou o aumento de capital
no montante de R$ 6.000.000 mil, passando o capital social de R$ 51.428.861 mil,
para R$ 57.428.861 mil, mediante a converso parcial de crditos detidos pelo
BNDES contra a BNDESPAR.

A destinao dos resultados de 2012 e 2011 est descrita a seguir:
R$ mil
Em 31 de dezembro
2012 2011

Resultado do exerccio 298.026 4.307.895
Reverso de reserva para compatibilizao de prticas contbeis 138.088 -
Valores destinados 436.114 4.307.895

Destinaes
Reserva legal - 5% (1) 14.901 215.395
Reserva de incentivos fiscais 18.651 34.372
Reserva para compatibilizao de prticas contbeis - 127.953
Dividendo mnimo obrigatrio - 25% (2) 100.641 982.544
Dividendo complementar 301.921 -
Incorporao ao capital - 2.947.631

(1) Limitado a 20% do capital social, ou, a critrio do BNDES, quando o saldo desta reserva somado s
reservas de capital atingir 30% do capital social.
(2) 25% do lucro lquido ajustado aps a constituio da reserva legal, da reserva de incentivos fiscais e
da reserva para compatibilizao de prticas contbeis.
75
Pagamento de dividendos
Em 2012 foram pagos dividendos no valor de R$ 1.006.050 mil, referentes aos dividendos
obrigatrios de 2011 no valor de R$ 982.544 mil, atualizado pela taxa SELIC.
Em 2011 foram pagos dividendos no valor de R$ 4.041.190 mil, referentes aos dividendos
obrigatrios de 2010 no valor de R$ 1.008.706 mil e dividendos complementares de 2010
no valor de R$ 3.032.484 mil, atualizados pela taxa SELIC.
2012
Evento
Valor declarado
R$ mil
Valor pago (*)
R$ mil
Data do
pagamento Meio de pagamento
Dividendos Obrigatrios Exerccio 2011 982.544 1.006.050 26/04/2011 Espcie
(*) Inclui atualizao pela taxa SELIC da data a que se referem os lucros at a data do efetivo pagamento.
2011
Evento
Valor declarado
R$ mil
Valor pago (*)
R$ mil
Data do
pagamento Meio de pagamento
Dividendos Obrigatrios Exerccio 2010 983.048 1.008.706 26/04/2011 Espcie
Dividendos Complementares Exerccio 2010 2.949.142 3.032.484 04/05/2011 Espcie
Total de pagamentos 3.932.190 4.041.190
(*) Inclui atualizao pela taxa SELIC da data a que se referem os lucros at a data do efetivo pagamento.
Reserva de incentivos fiscais
Os incentivos fiscais, com a edio da Lei n. 11.638/07, passaram a transitar pelo resultado
e a serem destinados como reserva de lucros.
Reserva para Compatibilizao de Prticas Contbeis
Representa uma reserva estatutria, com a finalidade de contemplar lucros oriundos de
prticas contbeis divergentes das utilizadas pelo acionista nico BNDES. De acordo com
o estatuto social, o montante destinado para essa reserva excludo da base de clculo do
dividendo mnimo obrigatrio. O valor mximo do saldo dessa reserva se enquadra dentro
do limite geral de reservas de lucros em relao ao capital social, conforme previsto no
artigo 199 da Lei n/ 6.404/76.
76
So contabilizadas as contrapartidas de aumentos ou diminuies de valores atribudos a
elementos do ativo e do passivo, lquidas de efeitos tributrios, em decorrncia de sua
avaliao a valor justo. A composio dos ajustes encontra-se a seguir:
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011

Ajuste acumulado de converso reflexo de coligada (177.777) (277.684)
Ajuste outros resultados abrangentes reflexo de coligada 707.186 545.817
Mensurao a valor justo de ttulos e valores mobilirios classificados como ttulos
disponveis para venda (1) 14.752.556 16.827.715
De ttulos prprios 14.733.596 16.816.716
De ativos de empresas coligadas (1) 18.960 10.999

Total 15.281.965 17.095.848
(1) Ajuste ao valor de mercado da carteira de participaes acionrias classificadas como disponvel para venda conforme pronunciamento contbil n. 38,
emitido pelo CPC.
15. Partes Relacionadas
A BNDESPAR tem relacionamento e transaes com entidades consideradas partes
relacionadas, conforme Pronunciamento Tcnico n 05, do Comit de Pronunciamentos
Contbeis CPC, aprovado pela Deliberao n. 560/08 da Comisso de Valores
Mobilirios CVM.
15.1) Transaes com o controlador
As operaes realizadas com o controlador esto resumidas a seguir e as condies descritas
na nota 10.1:
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011
Ativo
Venda a prazo de ttulos e valores mobilirios
Moeda nacional 94.425 86.932

Passivo
Operaes de repasses 410.603 8.749.481
Moeda nacional 387.295 8.710.955
Moeda estrangeira 23.308 38.526

Dividendos a pagar 100.640 982.544
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011
Receitas:
Venda a prazo de ttulos e valores mobilirios
Moeda nacional 5.493 6.361

Despesas:
Operaes de repasses
Moeda nacional (553.218) (1.102.895)
Moeda estrangeira (6.602) (9.904)
(559.820) (1.112.799)
77
15.2) Transaes com o Tesouro Nacional acionista nico do BNDES
As condies das transaes esto descritas na nota 10.1 e os saldos esto resumidos a
seguir:
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011
Passivo
Operaes de repasses 3.130.277 2.884.850

Despesas:
Operaes de repasses (245.428) (300.320)
15.3) Transaes com outras Entidades Governamentais
Alm das operaes com o seu acionista nico, a BNDESPAR mantm transaes com
outras entidades governamentais, portanto sob controle comum, no curso de suas operaes,
como Banco do Brasil, Eletrobrs e Petrobras.
Os saldos das transaes com estas entidades esto resumidos a seguir:
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011
Ativos
Fundos, debntures, venda a prazo de ttulos e valores mobilirios e dividendos e
JSCP a receber 2.216.018 438.363
A BNDESPAR tambm investe em aes de algumas dessas Companhias conforme demonstrado na Nota 9.
15.4) Transaes com a Fundao de Assistncia e Previdncia Social do BNDES FAPES
As transaes com o Plano de aposentadoria e penses e com o Fundo de Assistncia
Mdica e Social, administrado pela FAPES, resumidas a seguir, encontram-se detalhadas na
Nota 17:
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011
Passivo
Contas a pagar - FAPES Previdncia 127.628 124.538
Passivo atuarial - FAMS Assistncia 155.492 137.256
R$ mil
30/12/2012 31/12/2011
Despesas:
Plano de Previdncia (17.654) (19.006)
Plano de Assistncia (18.235) (19.365)
78
15.5) Transaes com coligadas
A BNDESPAR possui investimentos em empresas coligadas, conforme detalhado na nota
9.2. Alm dos aportes de capital nas investidas e o recebimento de dividendos e juros sobre
o capital prprio, o BNDES e suas subsidirias tm outras operaes de concesso de
crdito com essas empresas.
Essas operaes com as investidas tm as mesmas condies daquelas operaes realizadas
com outras entidades, no produzindo efeitos diferentes, em relao s demais, nos
resultados e na posio financeira da Sociedade.
Os saldos das transaes com estas entidades esto resumidos a seguir:
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011
Ativos
Direitos recebveis - 2.631
Proviso - (2.631)

Dividendos a receber de coligadas 110.730 1.488
15.6) Remunerao de empregados e dirigentes
A BNDESPAR no concede emprstimos ao pessoal-chave da gesto diretores, membros
do Conselho de Administrao e Conselho Fiscal.
A BNDESPAR tambm no possui remunerao baseada em aes e no oferece outros
benefcios de longo prazo para seu pessoal-chave da Administrao. Os benefcios ps-
emprego esto restritos aos funcionrios do quadro da empresa.
Os custos com remuneraes e outros benefcios atribudos ao pessoal-chave da gesto da
BNDESPAR so apresentados como segue:
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011
Benefcios de curto prazo:
Salrios e encargos 574,28 542,44
Esto destacadas abaixo as remuneraes pagas a administradores e empregados:
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011
Administrao Empregados Administrao Empregados
Maior Salrio (*) 5,79 44,92 5,39 44,92
Menor Salrio (*) 5,39 2,22 4,95 1,81
Salrio (*) Mdio 5,53 23,58 5,09 21,97
(*) remunerao contratual mensal
79
16. Resultado com reverso (constituio) de proviso para risco de crdito
Composio da receita com reverso de proviso para reduo no valor recupervel:
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011

Reverso (constituio) lquida:
Debntures (2.107) (12.452)
Venda a prazo de ttulos e valores mobilirios (59.895) (87.558)
Direitos recebveis (24.504) 19.396
Recuperao de crditos baixados do ativo 67.915 483.480
Receita (despesa) lquida apropriada (18.591) 402.866
17. Obrigaes de benefcios de aposentadoria
As obrigaes registradas no balano patrimonial relativas aos planos de aposentadoria
complementar e de assistncia mdica esto representadas a seguir:
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011

Contas a pagar - FAPES 127.628 124.538
Passivo atuarial - FAMS 155.492 137.256
Total 283.120 261.794

Circulante
11.987 11.141

No Circulante
271.133 250.653
17.1) Plano de aposentadoria complementar
A FAPES (Fundao de Assistncia e Previdncia Social do BNDES) uma entidade
fechada de previdncia privada. Seu principal objetivo complementar os benefcios
previdencirios, concedidos pelo Instituto Nacional de Seguridade Social - INSS, para os
funcionrios de seus patrocinadores: BNDES, FINAME, BNDESPAR e a prpria FAPES.
A FAPES tem plano de benefcios definidos e no dimensionamento de suas provises foi
admitido o regime financeiro de capitalizao.
Os patrocinadores devem assegurar FAPES, quando necessrio, recursos destinados
cobertura de eventuais insuficincias tcnicas reveladas pela reavaliao atuarial, conforme
estabelecido no estatuto da Fundao, consoante legislao vigente.
O compromisso atuarial foi avaliado por aturio independente, pelo Mtodo de Crdito
Unitrio Projetado. Para a atualizao dos valores para as datas especficas foram usados
juros atuariais equivalentes a Notas do Tesouro Nacional, srie B (NTN-B).
80
A seguir, os resultados da avaliao atuarial do plano de aposentadoria complementar:
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011
Valor presente das obrigaes atuariais (1.712.899) (1.288.621)
Valor justo dos ativos do plano 1.289.671 1.123.397
Valor presente das obrigaes no fundeadas / (excesso de cobertura) (423.228) (165.224)
Perdas atuariais no reconhecidos 412.690 167.036
Ativo / (Passivo) atuarial (10.538) 1.812
Limite dos ativos - (1.812)
Passivo adicional - Interpretao A (*) (117.090) (124.538)
Passivo lquido (127.628) (124.538)
(*) A Interpretao A (Limite de Ativo de Benefcio Definido, Requisitos de Fundeamento Mnimo e sua Interao), que
corresponde ao IFRIC 14 do IASB, parte do integrante do Pronunciamento CPC 33 (Deliberao 600/2009).
Passivo adicional
O passivo adicional refere-se a contratos de confisso de dvida celebrados com os
patrocinadores, com prazo fixo de amortizao, atravs de pagamentos mensais, totalizando
treze parcelas a cada ano, calculadas pelo Sistema Price e com incidncia de juros anuais
correspondentes taxa atuarial de 6% mais a taxa de custeio administrativo e atualizao
monetria, que ocorre nas mesmas pocas e propores em que concedido o reajuste ou
modificao geral dos salrios dos empregados dos patrocinadores. Portanto, a divida
contratada reconhecida como um passivo adicional na apurao do passivo lquido.
O saldo dessas dvidas est assim representado:
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011

Contratos de 2002 (a) 98.233 93.431
Contratos de 2004 (b) 29.395 31.107
Total 127.628 124.538

Circulante 6.991 6.172
No Circulante 120.637 118.366
Total 127.628 124.538
(a) Refere-se ao acordo entre as empresas do sistema BNDES e seus empregados, envolvendo o reconhecimento da alterao da jornada
de trabalho, em face da Lei n 10.556, de 13 de novembro de 2002, que resultou em um acrscimo de 16,67% nos salrios de
participao dos participantes, e impactou diretamente nas provises matemticas do plano de benefcios. Para cobertura parcial do
acrscimo provocado naquelas provises, no exerccio de 2002, foram firmados contratos que prevem a amortizao da dvida em
390 parcelas mensais. O pagamento teve incio em janeiro de 2003.
(b) Refere-se converso dos valores das provises matemticas a constituir (em atendimento recomendao do Banco Central do
Brasil - BACEN), que vinham sendo amortizadas mensalmente desde novembro de 1998, atravs de contribuies extraordinrias,
em dvida reconhecida pelos patrocinadores, a vencer em novembro de 2018. O pagamento da primeira parcela foi efetuado em
dezembro de 2004
81
As mudanas no valor presente da obrigao de benefcio definido so as seguintes:
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011
Saldo no incio do exerccio 1.288.621 1.147.360
Custo do servio corrente 10.112 10.035
Custo de juros 128.689 116.965
Perdas (ganhos) atuariais no reconhecidos 362.780 80.790
Benefcios pagos (77.303) (66.529)
Saldo no final do exerccio 1.712.899 1.288.621
As mudanas no valor justo dos ativos do plano so as seguintes:
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011
Saldo no incio do exerccio 1.123.397 1.049.754
Retorno esperado dos ativos do plano 113.252 106.221
Ganhos (perdas) atuariais no reconhecidos 107.584 12.599
Contribuies recebidas do empregador 19.838 18.635
Contribuies recebidas dos participantes do plano 2.903 2.717
Saldo no final do exerccio 1.289.671 1.123.397
A BNDESPAR espera contribuir com o plano de penso de aposentadoria complementar,
para os prximos doze meses, em aproximadamente R$ 20.731 mil.
Os valores reconhecidos na demonstrao do resultado so assim demonstrados:
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011

Retorno esperado dos ativos do plano (113.252) (106.221)
Perda atuarial liquida 9.543 -
Total 35.092 20.509
O rendimento esperado do ativo do plano foi determinado com base nas mesmas
expectativas de atualizao do passivo, utilizando juros atuariais equivalentes a Notas do
Tesouro Nacional, srie B (NTN-B). As principais categorias de ativos do plano, como
porcentagem do total de ativos do plano, so as seguintes:
Em (%)
31/12/2012 31/12/2011

Fundos multimercados 79,1 79,7
Aes 6,8 5,0
Investimentos imobilirios 6,9 8,2
Outros 7,2 7,1
Total 100,0 100,0
82
A resoluo MPS/CNPC n. 8 de 31 de outubro de 2011, que dispe sobre os procedimentos
contbeis das entidades fechadas de previdncia complementar, aprovou anexos que tratam
da planificao contbil padro, modelos e instrues de preenchimento das demonstraes
financeiras. As principais categorias de ativos do plano foram apresentadas em
conformidade com essa resoluo.
O retorno real sobre os ativos do plano acumulado, em 31 de dezembro de 2012, foi de
R$ 220.836 mil (R$ 118.819 mil em 31 de dezembro de 2011).
A tabela a seguir mostra os benefcios estimados a pagar em 31 de dezembro de 2012 para
os prximos trs anos:
R$ mil
31/12/2013 80.782
31/12/2014 84.417
31/12/2015 88.216
17.2) Plano de assistncia mdica
A BNDESPAR, na qualidade de subsidiria integral do BNDES, patrocina o FAMS (Fundo
de Assistncia Mdica e Social), criado com a finalidade precpua de oferecer aos seus
participantes e dependentes benefcios complementares ou similares aos do INSS. Tais
benefcios, que incluem assistncia mdico-hospitalar e odontolgica nos sistemas de
escolha dirigida ou livre escolha, so assegurados aos empregados desde 1976 e amparados
pela Resoluo n 933/98 da Diretoria do BNDES, extensiva s suas subsidirias.
Os participantes beneficirios do FAMS so empregados ativos e aposentados do BNDES e
de suas subsidirias, e seus respectivos dependentes; tendo ainda, o dependente, aps o
falecimento do participante, direito ao benefcio por um perodo de at 24 meses.
O FAMS recebe dotao de recursos da BNDESPAR para a consecuo dos seus objetivos.
Estes recursos so administrados pela FAPES - Fundao de Assistncia e Previdncia
Social do BNDES, que tambm responsvel pela elaborao do oramento anual e
detalhamento dos custos operacionais necessrios ao FAMS.
O FAMS no est coberto por ativos garantidores. A antecipao do pagamento dos
benefcios efetuada pela BNDESPAR com base nos oramentos apresentados pela FAPES
que presta contas dos custos incorridos mensalmente, atravs de Demonstrativo de
Prestao de Contas.
Em 31 de dezembro de 2012, com base na atualizao da avaliao atuarial efetuada por
aturio externo, foi contabilizado o valor da obrigao atuarial com participantes assistidos,
bem como dos participantes ativos pelo prazo mdio de tempo laborativo futuro.
83
Os valores reconhecidos no balano patrimonial so os seguintes
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011

Valor presente das obrigaes no fundeadas 224.182 173.184
Perdas atuariais no reconhecidas (68.690) (35.928)
Passivo lquido 155.492 137.256
As mudanas no valor presente da obrigao de benefcio definido so as seguintes:
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011
Perdas (ganhos) atuariais no reconhecidos 36.602 (2.191)
Os valores reconhecidos na demonstrao do resultado so:
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011

Ganhos (Perdas) atuariais lquidos reconhecidos 4.220 6.069
Total 23.647 24.725
A BNDESPAR espera contribuir com o plano de assistncia mdica, para os prximos doze
meses, em aproximadamente R$ 5.536 mil.
A mudana de um ponto percentual nas taxas de custo de assistncia mdica teria os
seguintes efeitos:
R$ mil
Aumento de um
ponto percentual
Reduo de um
ponto percentual

Efeito sobre o agregado do custo do servio corrente e do custo de juros 3.071 (2.520)
Efeito sobre a obrigao de benefcio definido 36.337 (29.671)
84
17.3) Hipteses atuariais e econmicas
Todos os clculos atuariais envolvem projees futuras acerca de alguns parmetros, tais
como: salrios, juros, inflao, comportamento dos benefcios do INSS, mortalidade,
invalidez, entre outros. Nenhum resultado atuarial pode ser analisado sem o conhecimento
prvio do cenrio de hipteses utilizado na avaliao. Nas avaliaes foram adotadas as
seguintes hipteses econmicas:
31 de dezembro de 2012 31 de dezembro de 2011
Benefcios considerados
Todos os benefcios
regulamentares
Todos os benefcios
regulamentares
Mtodo de avaliao atuarial Crdito Unitrio Projetado Crdito Unitrio Projetado
Tbua de mortalidade de vlidos AT 2000 AT 2000
Tbua de mortalidade de invlidos AT 49 agravada em 100% AT 49 agravada em 100%
Invalidez lvaro Vindas lvaro Vindas
ndice de aumento real esperado para os salrios dos
ativos
Grupo tcnico (3,1098%a.a.) e
Grupo de apoio (2,5394%a.a.)
Grupo tcnico (3,1100%a.a.) e
Grupo de apoio (2,5397%a.a.)
Taxa de desconto nominal 8,687% a.a 10,288% a.a
Taxa de inflao 4,5% a.a. 4,5% a.a.
Retorno esperado sobre os ativos do plano de
aposentadoria complementar
8,687% a.a 10,288% a.a
Taxa real de tendncia dos custos mdicos 5% a.a. 5% a.a.
18. Outros benefcios a empregados
A BNDESPAR concede aos seus empregados ativos os seguintes benefcios:
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011

Vale-transporte 71 54
Vale-refeio 15.585 9.629
Assistncia educacional 3.804 2.477
Total 19.460 12.160
85
19. Programa de desligamento planejado de funcionrios
Aps a deciso do STF, que determinou que a aposentadoria espontnea do empregado no
extingue automaticamente o contrato de trabalho, verificou-se que um grande contingente de
empregados permaneceu na BNDESPAR mesmo em percepo do benefcio de
aposentadoria, comprometendo, assim, a esperada renovao do quadro funcional.
Objetivando esta renovao do quadro de pessoal, sem prejuzo da transmisso de suas
experincias para os demais, foi aprovado no mbito do Acordo Coletivo de Trabalho, o
Programa de Desligamento Planejado que incentiva a sada dos empregados que atendem as
condies para a aposentadoria por tempo de servio, integral ou antecipada at 31 de
dezembro de 2012.
A transmisso de conhecimento dos empregados que venham a se desligar pelo PDP, at 31
de dezembro de 2012, poder ocorrer em at seis meses a partir de sua adeso. Logo, os
desembolsos com os desligamentos desses empregados devem incorrer at o 1 semestre de
2013.
Segundo estimativa da rea de Recursos Humanos, dos empregados da BNDESPAR que
aderiram ao Programa at 31 de dezembro de 2012, 25 se desligaro somente em 2013. O
quantitativo corresponde, aproximadamente, a 0,9% do efetivo de pessoal prprio do
Sistema BNDES, atual.
O desembolso estimado, em 31 de dezembro de 2012, como consequncia da
implementao do programa de aproximadamente R$ 15.957 mil (R$ 13.151 mil em 31 de
dezembro de 2011) e esto registrados no curto prazo em funo do seu trmino em 2013.
86
20. Instrumentos financeiros
20.1) Classificao por categoria de ativos e passivos financeiros
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011
Valor de custo Valor Justo Valor de custo Valor Justo
Ativos financeiros pelo valor justo por meio do resultado 9.680.371 9.322.043 10.501.931 10.639.945
Debntures designadas 9.680.371 8.948.908 10.501.931 10.067.192
Instrumentos Financeiros Derivativos - 373.135 - 572.753

Emprstimos e recebveis 7.976.004 7.976.004 6.584.765 6.584.765
Juros sobre capital prprio e dividendos a receber 1.208.703 1.208.703 1.798.334 1.798.334
Caixa e equivalentes de caixa 1.998.774 1.998.774 217.630 217.630
Debntures (*) 3.038.797 3.038.797 2.831.330 2.831.330
Venda a prazo de TVM (*) 1.049.061 1.049.061 1.273.113 1.273.113
Direitos recebveis (*) 250.648 250.648 35.879 35.879
Devedores por depsitos em garantia 430.021 430.021 428.479 428.479
Ativos financeiros disponvel para venda 45.039.498 64.014.883 48.607.180 72.826.458
Aes 42.571.837 61.547.222 45.880.980 70.361.989
Debntures 39.903 39.903 601.860 340.129
Cotas de Fundos de Investimento 2.427.758 2.427.758 2.124.340 2.124.340
Total de Ativos Financeiros 62.695.873 81.312.930 65.693.876 90.051.168
Passivos financeiros pelo valor justo por meio do resultado - 194.790 - 96.338
Instrumentos Financeiros Derivativos - 194.790 - 96.338
Passivos financeiros mensurados pelo custo amortizado 11.300.429 11.522.816 18.446.708 18.518.755
Dividendos a pagar 100.640 100.640 982.544 982.544
Obrigaes por emisso de debntures 7.485.206 7.737.593 5.778.197 5.850.244
Obrigaes por repasses 3.540.880 3.540.880 11.634.331 11.634.331
Outros Passivos Financeiros 173.703 173.703 51.636 51.636
Total de Passivos Financeiros 11.300.429 11.747.606 18.446.708 18.615.093
(*) valor lquido da proviso para reduo ao valor recupervel
87
20.2) Derivativos embutidos e simples
Em razo da execuo do objetivo social da BNDESPAR, so estruturadas operaes de
investimentos em participaes societrias que resultam na gerao de derivativos
embutidos nos contratos de debntures. Esses derivativos no tm finalidade de proteo
patrimonial (hedge) e nem so instrumentos financeiros derivativos especulativos. Estes
derivativos so opes de converso ou permuta dessas debntures em aes. Portanto,
esses derivativos no oferecem nenhum risco de perda por alavancagem a BNDESPAR.
Foram aplicados os pronunciamentos tcnicos do CPC emitidos em 2009, que tratam da
matria, em conformidade com a Deliberao CVM n 603/2009. Dessa forma, foram
aplicados o CPC n 38 (Instrumentos Financeiros: Reconhecimento e Mensurao), o CPC
n 39 (Instrumentos Financeiros: Apresentao) e o CPC n 40 (Instrumentos Financeiros:
Evidenciao), os quais requerem a mensurao e o registro, destes derivativos, a valor
justo. Essas debntures foram designadas ao valor justo atravs do resultado (Nota 5.3.4).
R$ mil
31/12/2012 31/12/2011
Debntures conversveis / permutveis em aes listadas em bolsa 6.716.458 7.755.148
Debntures conversveis / permutveis em aes no listadas em bolsa 2.232.450 2.312.044
Total 8.948.908 10.067.192
A BNDESPAR signatria de contratos de opes estruturadas nas operaes de
investimentos em renda varivel conforme demonstrado a seguir:
R$ mil
Derivativos Tipo
Metodologia de
precificao
31/12/2012 31/12/2011

Opes de venda de aes (passivo) Opo europia Black-Scholes / Merton 1.866 -
Opo de compra de aes (passivo) Opo americana Black-Scholes / Merton 192.924 96.338
194.790 96.338

Opes de venda de aes (ativo) Opo europia Black-Scholes / Merton 314.214 478.862
Opes de resgate de aes (ativo) Opo europia Black-Scholes / Merton 58.921 93.891
373.135 572.753
20.3) Instrumentos financeiros mensurados ao valor justo
Ao determinar e divulgar o valor justo dos instrumentos financeiros a BNDESPAR utiliza a
hierarquia a seguir:
Nvel 1: preos cotados em mercados ativos para ativos e passivos idnticos.
Nvel 2: preos cotados em mercados ativos para instrumentos semelhantes ou tcnicas de
avaliao, para as quais, todos os inputs significativos so baseados nos dados de mercados
observveis.
Nvel 3: tcnicas de avaliao, para as quais, qualquer input significativo no se baseia em
dados de mercado observveis.
88
No houve transferncia entre nveis, alm da descrita na nota 9.3.1 do nvel 1 para o nvel
2.
Instrumentos financeiros mensurados ao valor justo no final dos exerccios:
R$ mil
31/12/2012
Ativos financeiros Nvel 1 Nvel 2 Nvel 3 Total

Caixa e equivalentes de caixa
Cotas de fundos de investimento do Banco do Brasil - 1.998.731 - 1.998.731

Debntures designadas - 6.716.458 2.232.450 8.948.908
Debntures disponveis para venda - - 39.903 39.903
Aes 52.028.636 9.067.957 350.629 61.447.222
Cotas de fundos de investimento - 1.172.502 - 1.172.502
Instrumentos financeiros derivativos Opes - 373.135 - 373.135
Total 52.028.636 19.328.783 2.622.982 73.980.401
Passivos Financeiros Nvel 1 Nvel 2 Nvel 3 Total

Total - 194.789 - 194.789
R$ mil
31/12/2011
Ativos financeiros Nvel 1 Nvel 2 Nvel 3 Total

Caixa e equivalentes de caixa
Cotas de fundos de investimento do Banco do Brasil - 217.596 - 217.596

Debntures designadas - 7.755.148 2.312.044 10.067.192
Debntures disponveis para venda - 340.129 - 340.129
Aes 61.526.280 8.316.260 419.448 70.261.988
Cotas de fundos de investimento - 1.077.042 - 1.077.042
Total 61.526.280 18.278.928 2.731.492 82.536.700
Passivos Financeiros Nvel 1 Nvel 2 Nvel 3 Total

Total - 96.338 - 96.338
A seguinte tabela apresenta a reconciliao dos saldos iniciais e finais dos instrumentos
financeiros avaliados a valor justo no nvel 3 da hierarquia do valor justo.
R$ mil
Aes Debntures Total
Saldos em 31 de dezembro de 2011 419.448 2.312.044 2.731.492
Ganhos e perdas reconhecidos:
No resultado do exerccio - (39.691) (39.691)
Em outros resultados abrangentes (68.819) - (68.819)
Saldos em 31 de dezembro de 2012 350.629 2.272.353 2.622.982
89
Algumas debntures classificadas como designadas a valor justo possuem opes de
conversibilidade ou permuta em aes de companhias fechadas, a apurao do valor justo
do derivativo embutido geralmente efetuada com base na diferena entre o valor
econmico do ativo objeto (determinado a partir de modelos de precificao baseados em
mltiplos ou em fluxo de caixa descontado) e o saldo na curva da debnture na data de
referncia.
A mensurao a valor justo de tais derivativos embutidos envolve os seguintes
aspectos/dificuldades: i) a iliquidez dos mesmos; isto , por serem ttulos com
caractersticas especficas, conversveis ou permutveis em aes de empresas fechadas,
no so facilmente encontradas referncias de preos no mercado; ii) em alguns casos, as
opes de converso/permuta so condicionadas a um percentual futuro do capital social de
uma entidade ainda no operacional. Em funo disso, a amplitude do intervalo de valores
para preo e prazo de exerccio impossibilita a precificao segura da referida opo.
Adicionalmente, no que se refere parcela de crdito dessas debntures, a possibilidade de
clculo do valor presente dos fluxos descontados no se torna confivel devido ausncia
de parmetros confiveis de mercado, quer pela inexistncia de referncias vlidas de
preos ou de spreads de risco, dados necessrios para o desconto a valor presente, segundo
os modelos adotados atualmente.
Em funo dos fatores mencionados, gerados pela especificidade das operaes do Sistema
BNDES, adota-se que a premissa mais confivel a prpria marcao na curva do ttulo,
visto que, o intervalo de estimativas razoveis do valor justo significativo e as
probabilidades das vrias estimativas no podem ser razoavelmente avaliadas, conforme
acordo com o item AG81, da Deliberao CVM n. 604/09.
O total dos Ativos Financeiros no considera o valor das aes e das cotas de fundos de
investimento mensuradas ao custo de aquisio. Os saldos das aes representam
R$ 100.001 mil (R$ 100.001 mil em 31/12/2011) e das cotas de fundos de investimento
representam R$ 1.255.255 mil (R$ 1.047.298 mil em 31/12/2011).
O valor justo dos instrumentos financeiros negociados em mercados ativos (como ttulos
mantidos para negociao e disponveis para venda) baseado nos preos de mercado,
cotados na data do balano. Um mercado considerado ativo se os preos cotados
estiverem pronta e regularmente disponveis a partir da Bolsa, distribuidor, corretor, grupo
de indstrias, servios de precificao, ou agncia reguladora e aqueles preos representam
transaes de mercado reais e que ocorrem regularmente em base puramente comerciais.
Esses instrumentos esto includos no Nvel 1. Os instrumentos no Nvel 1 compreendem,
principalmente, aes de companhias abertas.
90
O valor justo dos instrumentos financeiros que no so negociados em mercados ativos
determinado mediante o uso de tcnicas de avaliao. Essas tcnicas de avaliao
maximizam o uso dos dados adotados pelo mercado em que est disponvel e confiam o
menos possvel nas estimativas especficas da entidade. Se todas as informaes relevantes
exigidas para o valor justo de um instrumento forem adotadas pelo mercado, o instrumento
estar includo no Nvel 2.
Se uma ou mais informaes relevantes no estiver baseada em dados adotados pelo
mercado, o instrumento estar includo no Nvel 3.
Tcnicas de avaliao especficas utilizadas para valorizar os instrumentos financeiros
incluem:
- preos de mercado cotados ou cotaes de instituies financeiras ou corretoras para
instrumentos similares;
- o valor justo das debntures que possuem opo de converso/permuta em aes
calculado pela projeo do fluxo do crdito de acordo com as taxas contratadas,
descontando-se o fluxo projetado a valor presente por uma taxa de desconto composta
por: taxa livre de risco + spread de risco de mercado;
- o valor justo de opes do tipo europia cujos ativos objetos so negociados em bolsa
de valores calculado com base nos modelos:
(i) Black-Scholes-Merton sendo as principais premissas listadas abaixo:
a. Data inicial: refere-se data da avaliao, ou seja, a data final de cada trimestre;
b. Data final: data de vencimento;
c. Preo do ativo: ltima cotao mdia do ativo objeto observada at o final da
primeira quinzena do ms de referncia, podendo ser ajustado nos casos em que h
oscilao significativa das cotaes na data base;
d. Preo alvo/strike price: projeo do preo de exerccio da opo na data final, de
acordo com as condies contratuais;
e. Taxa livre de risco: taxa nominal pr-fixada de ttulo pblico emitido pelo Tesouro
Nacional que tiver prazo compatvel ao do ativo sob avaliao;
f. Dividend yield: calculado caso a caso, mas geralmente, definido como a mdia dos
ltimos anos;
g. Volatilidade: adotou-se como padro a volatilidade anualizada com base na
oscilao diria do ativo-objeto ao longo dos ltimos 4 anos.
91
(ii) Simulao de Monte Carlo;
- o valor justo das demais opes/derivativos cujo ativo-objeto no negociado em
bolsa de valores calculado pela apurao do valor justo da opo com base na
diferena entre o valor econmico do ativo objeto, determinado a partir de modelos
de precificao baseado em mltiplos ou em fluxo de caixa descontado, e o saldo
devedor do contrato da debnture na data de referncia.
- o valor justo de opes do tipo americana cujos ativos objetos no so negociados
em bolsa de valores calculado com base em modelo de avaliao de portfolio.
21. Gerenciamento de Riscos e Controles Internos
Em conformidade com os normativos internos e externos e de acordo com os objetivos
estabelecidos pela Alta Administrao, a rea de Gesto de Riscos do BNDES responsvel
por:
a) Definir e propor ao Conselho de Administrao as diretrizes gerais de gesto de riscos e
controles internos para o BNDES e suas subsidirias;
b) Monitorar os nveis de exposio a riscos;
c) Analisar e monitorar os requerimentos de capital regulatrio;
d) Analisar a evoluo das provises para devedores duvidosos e os seus impactos no
resultado do BNDES e de suas subsidirias;
e) Avaliar a qualidade dos controles internos existentes no Sistema BNDES, a definio de
responsabilidades, a segregao de funes, os riscos envolvidos e a conformidade dos
processos aos normativos internos e externos, propondo medidas para o seu
aprimoramento; e
f) Disseminar cultura de controles internos e de gesto de riscos no mbito do Sistema
BNDES.
O gerenciamento dos riscos de mercado, liquidez, crdito e operacional no BNDES um
processo evolutivo. Os trabalhos so desenvolvidos de modo a promover o contnuo
aprimoramento das polticas, processos, critrios e metodologias de controle de riscos.
Diferentemente dos riscos de mercado, liquidez e de crdito, a gesto dos riscos operacionais
envolve todas as reas da Instituio, compreendendo as atividades de identificao e
avaliao de riscos em processos e em novos produtos, bem como atividades voltadas para
as perdas operacionais que decorrem da materializao do risco.
92
Compem a estrutura de gerenciamento de risco e de controles internos do BNDES:
Conselho de Administrao; Diretoria; Comit de Gesto de Riscos; Subcomits de Gesto
de Risco de Mercado, de Risco de Crdito e de Risco Operacional e Controles Internos; e
unidades dedicadas ao gerenciamento de riscos.
Controles Internos
Controles internos so procedimentos presentes em todos os nveis da instituio,
desenhados para mitigar riscos e prover razovel segurana de que os objetivos de
conformidade, desempenho e informao disponvel e confivel sejam atingidos.
O BNDES busca aprimorar os controles internos com base nos fundamentos estabelecidos
pela Resoluo CMN n 2.554/98 e pela Poltica Corporativa de Controles Internos. Neste
contexto, so realizadas atividades de verificao de conformidade aos normativos internos e
externos, bem como a avaliao dos riscos e controles internos dos processos de trabalho. Os
relatrios contendo as concluses das avaliaes realizadas so submetidos Alta
Administrao.
A atividade permanente de disseminao da cultura de controles internos baseada em um
processo de comunicao, visando esclarecer o papel de cada profissional no Sistema de
Controles Internos e reforar a importncia da tica e da transparncia.
Risco de mercado
O risco de mercado o risco de ocorrncia de perdas financeiras resultantes da alterao nos
valores de mercado de posies ativas e passivas detidas pela Instituio, dentre as quais se
incluem os riscos das operaes sujeitas variao da cotao de moeda estrangeira, das
taxas de juros, dos preos das aes e dos preos de mercadorias (commodities).
A Poltica Corporativa de Gesto de Riscos de Mercado do BNDES e de suas subsidirias
define o conjunto de metodologias, procedimentos, limites, instrumentos e responsabilidades
aplicveis no controle permanente dos processos da Instituio, a fim de buscar o adequado
gerenciamento dos riscos.
Risco de cmbio
A BNDESPAR est exposta aos efeitos de flutuao nas taxas de cmbio decorrentes de
operaes em moedas estrangeiras. O risco de cmbio monitorado diariamente atravs da
apurao da exposio cambial do Sistema BNDES. As estratgias de hedge so feitas para o
Consolidado, atravs da atuao nos mercados de derivativos cambiais.
93
Risco de taxas de juros
o risco de o valor justo ou os fluxos de caixa futuros de instrumentos financeiros oscilarem
devido a mudanas nas taxas de juro de mercado. O risco de juros controlado para o
Sistema BNDES. Adicionalmente, o risco de descasamento entre indexadores e taxas
monitorado mensalmente e est sujeito a limites aprovados pelo Comit de Gesto de Risco.
Os limites so estabelecidos para cada uma das empresas do Sistema BNDES e tambm para
o Consolidado.
Risco de preos
o risco de o valor justo ou os fluxos de caixa futuros de instrumentos financeiros oscilarem
como resultado de alteraes nos preos de mercado, quer sejam essas alteraes por fatores
especficos do instrumento financeiro, ou fatores que afetam todos os instrumentos
financeiros semelhantes negociados no mercado.
Exposio a risco de mercado
A unidade responsvel pela gesto de risco de mercado e liquidez do Sistema BNDES
acompanha os nmeros relativos s participaes societrias da BNDESPAR em
companhias abertas listadas na Bovespa, empresas fechadas e nos fundos de investimentos
em participaes, realizando a marcao a mercado da carteira de aes das companhias
abertas. A apurao do risco de juros, cmbio e preos realizada para o Sistema BNDES
obedece as metodologias regulamentares. Adicionalmente, utilizam-se outras metodologias
de aferio de risco, dentre elas o VaR (Value at Risk).
A gesto de risco de mercado monitora a parcela de requerimento de capital resultante da
carteira de negociao e de no negociao, de modo a garantir a adequao dos riscos
inerentes a essas operaes em nveis compatveis com o padro de risco a ser assumido pela
Instituio.
A carteira de negociao consiste em todas as operaes com instrumentos financeiros,
inclusive derivativos, detidas com a inteno de negociao ativa e frequente ou destinadas a
hedge e que no estejam sujeitas limitao da sua negociabilidade. As operaes detidas
com inteno de negociao so aquelas destinadas (i) revenda; (ii) obteno de benefcio
dos movimentos de preos, efetivos ou esperados; ou (iii) realizao de arbitragem.
A carteira de negociao da BNDESPAR atualmente formada por fundos de investimentos
geridos por distribuidora de ttulos e valores mobilirios. A carteira de negociao tem como
maior parte de sua composio ttulos pblicos prefixados.
A carteira no designada para negociao corresponde, basicamente, a aes oriundas de
investimentos da BNDESPAR em renda varivel, ttulos privados com e sem opcionalidade
e captaes. Essa carteira inclui riscos de taxa de juros, ndice de preos, cmbio e risco de
aes. Algumas das aes do BNDES so avaliadas pelo mtodo de equivalncia
patrimonial.
94
Apresentamos a seguir quadro comparativo contendo as exposies a risco de cmbio, risco
de taxas de juros e risco de preos, para dezembro de 2012 e para dezembro de 2011:
R$ mil
Grupo de Risco Fator de Risco
Exposio em
31/12/2012
Exposio em
31/12/2011
Juros Selic / DI (2.415.469) (1.361.527)
Juros TJLP 3.961.495 (2.866.626)
Juros
Prefixado (Sujeito a
Reprecificao)
(917.197) 25.249
Juros IGPM 294 273
Juros IPCA 301.544 1.662.523
Juros TR (492.749) (475.305)
Cmbio USD 46.309 42.973
Preos Aes e equivalentes 68.815.544 77.290.893
Anlise de sensibilidade sobre instrumentos financeiros, conforme Instruo
Normativa CVM n. 475/08 e Deliberao CVM n. 604/09.
Apresentamos nesta nota quadro demonstrativo de anlise de sensibilidade dos instrumentos
financeiros constantes nas operaes da BNDESPAR, que descreve os riscos inerentes a
estas operaes, e que podem gerar perdas financeiras /econmicas para a Companhia. A
anlise de sensibilidade dos instrumentos financeiros considerou o efeito tributrio incidente
sobre o lucro/prejuzo das operaes de renda fixa e varivel.
Na elaborao da anlise de sensibilidade, a Companhia adotou as seguintes premissas,
definidas na Instruo Normativa CVM n 475/08:
identificao dos riscos de mercado que podem gerar prejuzos materiais para a
Companhia;
definio de um cenrio provvel, nos termos da Deliberao CVM n. 604/09, do
comportamento do risco que referenciado por fonte externa independente para o prazo de 1
ano;
definio de dois cenrios adicionais, nos termos da Instruo CVM n. 475/08, com
deterioraes de, pelo menos, 25% e 50% na varivel de risco considerada (cenrios II e III);
apresentao do impacto dos cenrios definidos no valor justo dos instrumentos
financeiros operados pela Companhia e seus reflexos no resultado e no patrimnio lquido; e
o cenrio provvel e os de estresse (II e III) foram comparados com o cenrio atual para
cada tipo de instrumento financeiro.
Para o clculo da anlise de sensibilidade das operaes em renda fixa e de taxa de cmbio,
o cenrio provvel, avaliado internamente, considera a expectativa de comportamento das
taxas nos prximos 12 meses, podendo ocasionar ganhos ou perdas para a Instituio.
95
O cenrio provvel para as operaes de renda varivel (aes) foi calculado com base no
beta de cada uma das aes que compem a carteira da BNDESPAR e em avaliaes
internas para determinao da taxa livre de risco de um ano e do prmio de risco de
mercado, utilizando para tal o modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model). O valor da
carteira de aes em 31/12/2012 foi utilizado como base do cenrio atual. Foram excludas
da anlise as aes que so avaliadas pelo Mtodo de Equivalncia Patrimonial.
O termo aes e equivalentes utilizado no quadro abaixo se refere carteira de
participaes acionrias em empresas no coligadas (aes) e a instrumentos financeiros
com caractersticas de ttulos patrimoniais (equivalentes), cuja classificao no balano
patrimonial foi de disponvel para venda.
Os cenrios II e III aplicam os choques de 25% e de 50% (na direo da perda) sobre dados
de mercado, com posio em 31/12/2012.
R$ mil
31/12/2012
Grupo de
Risco
Fator de Risco Risco
Cenrio
provvel
Cenrio II Cenrio III
Juros Selic / DI Alta da Selic / DI (638) (28.736) (57.471)
Juros TJLP Queda da TJLP - (26.146) (43.576)
Juros Prefixado
Alta da taxa Prefixada no
momento da reprecificao
33.234 (19.280) (38.561)
Juros IGPM Queda do IGPM - (2) (4)
Juros IPCA Queda do IPCA (736) (2.392) (3.987)
Juros TR Alta na TR - - -
Cmbio USD Queda do cmbio BRL/USD 695 (6.113) (10.188)
Preos Aes e equivalentes Queda no preo das aes 5.711.692 (11.354.565) (22.709.130)
R$ mil
31/12/2011
Grupo de
Risco
Fator de Risco Risco
Cenrio
provvel
Cenrio II Cenrio III
Juros Selic / DI Alta da Selic / DI 3.359 (22.555) (45.110)
Juros TJLP Alta da TJLP 20.155 (33.418) (66.837)
Juros Prefixado
Queda da taxa Prefixada no
momento da reprecificao (272) (377) (628)
Juros IGPM Queda do IGPM 3 (1) (2)
Juros IPCA Queda do IPCA (2.450) (7.980) (13.301)
Juros TR Alta na TR (1.682) (369) (737)
Cmbio USD Queda do cmbio BRL/USD (1.902) (5.672) (9.454)
Preos Aes e equivalentes Queda no preo das aes 7.019.392 (12.696.876) (25.393.752)
No que tange s debntures conversveis/permutveis, no caso de no exerccio da opo de
converso/permuta, a BNDESPAR permanecer com a renda fixa das debntures, recebendo
a remunerao e/ou retorno do principal advindo do referido ttulo.
96
Para os derivativos analisados, o risco de preo do ativo subjacente a tais instrumentos
financeiros pode ser considerado como o mais relevante, cuja variao pode responder pela
maior parcela de alterao do valor justo desses instrumentos de renda varivel em
determinado perodo. Para fins da Deliberao CVM n. 604/09 e da Instruo CVM n
475/08, na anlise de sensibilidade dos derivativos foi considerado como cenrio provvel o
prprio valor justo j registrado, uma vez que esse valor j reflete a expectativa da
administrao e se baseia em fontes externas de dados acerca das variveis de risco que
fazem parte dos modelos de precificao adotados para o clculo do valor justo. Esse cenrio
foi base para os cenrios de deteriorao de 25% e 50% da principal varivel de risco
considerada, o preo vista da ao objeto, a qual, dependendo do tipo do derivativo, pode
ser acarretada por uma alta ou queda do ativo objeto.
DERIVATIVOS DE OPERAES DE RENDA VARIVEL
R$ mil
31/12/2012
Instrumento Risco Cenrio provvel Cenrio II Cenrio III

Opcionalidade
presente em
debntures
Queda no preo do ativo
objeto (aes)
- (352.576) (689.126)

Opcionalidade
associada a
participaes
acionrias
Alta no preo do ativo
objeto (aes)
- (28.622) (44.108)

Opcionalidade
associada a
participaes
acionrias
objeto (aes)
- (208.493) (428.433)
DERIVATIVOS DE OPERAES DE RENDA VARIVEL
R$ mil
31/12/2011
Instrumento Risco Cenrio provvel Cenrio II Cenrio III

Opcionalidade
presente em
debntures
objeto (aes)
- (414.338) (742.083)

Opcionalidade
associada a
participaes
acionrias
Alta no preo do ativo
objeto (aes)
- (60.730) (112.081)

Opcionalidade
associada a
participaes
acionrias
objeto (aes)
- (137.140) (269.076)
97
As perdas potenciais indicadas nos exerccios de deteriorao da varivel de risco
considerada na anlise de sensibilidade em cumprimento da Instruo CVM n 475/08,
inclusive aquelas relacionadas a instrumentos derivativos originadas naturalmente no mbito
das operaes de apoio financeiro por intermdio de instrumentos de renda varivel, no
refletem adequadamente a percepo dos riscos de mercado da BNDESPAR no mbito da
estruturao e contratao das operaes; no correspondem a provveis nus financeiros e
econmicos da Instituio; e tambm no representam impactos provveis de ocorrer no
resultado do sistema BNDES.
Em relao aos derivativos que constam da presente anlise, importante notar a diferena
do impacto econmico entre dois horizontes de tempo: (i) no perodo completo de vigncia
do derivativo; e (ii) nos perodos intermedirios compreendidos no prazo de vigncia do
derivativo citado no item (i). No caso do perodo completo, entre a data de aquisio do
derivativo e o seu vencimento (item i), no h risco de perda acumulada no resultado do
Banco, uma vez que, no momento inicial, esse instrumento possui valor justo igual a zero,
sem qualquer desembolso correspondente a ttulo de prmio. J no caso dos perodos
intermedirios (item ii), existe o risco de perda de valor dos derivativos em decorrncia de
eventuais variaes negativas no valor justo destes instrumentos. Tais variaes nestes
perodos geram impacto no patrimnio da Instituio.
Cabe observar que os impactos das exposies financeiras decorrentes das opes de venda
detidas e opes de compra de aes cedidas pela BNDESPAR no representam potencial
prejuzo para a Companhia, uma vez que, sob o ponto de vista econmico, a deteriorao do
valor de tais opes compensada pela apreciao do valor de mercado das respectivas
aes subjacentes j presentes na carteira da BNDESPAR, constituindo uma espcie de
hedge natural.
Risco de Liquidez
O risco de liquidez a possibilidade de a instituio no ser capaz de honrar eficientemente
suas obrigaes esperadas e inesperadas, correntes e futuras, inclusive as decorrentes de
vinculao de garantias, sem afetar suas operaes dirias e sem incorrer em perdas
significativas; e a possibilidade de o Sistema BNDES no conseguir negociar ativos a preo
de mercado, devido ao tamanho elevado de suas posies em relao ao volume
normalmente transacionado ou em razo de alguma descontinuidade no mercado.
A estrutura de gerenciamento do risco de liquidez e a Poltica Corporativa de Gesto de
Risco de Liquidez do BNDES e de suas subsidirias definem o conjunto de metodologias,
procedimentos, limites, instrumentos e responsabilidades aplicveis no controle permanente
dos processos internos da Instituio, a fim de garantir o adequado gerenciamento dos riscos.
A BNDESPAR, pela sua prpria natureza de instituio voltada para o fomento de capitais,
possui baixo risco de liquidez. A gesto do risco de liquidez da empresa controlada atravs
do Consolidado BNDES, analisando-se quantitativamente os instrumentos financeiros
constantes nos ativos negociveis ou passivos exigveis, para os prazos de 30, 60 e 90 dias.
98
Tal estimativa no resulta em previso de caixa no final do perodo, mas sim em quanto a
Instituio capaz de levantar de recursos nesse horizonte de tempo, honrando
tempestivamente seus compromissos.
Fluxo nominal de principal e juros dos passivos financeiros:
R$ mil
31/12/2012
Repasses
Vencimentos BNDES STN Debntures Outras obrigaes (*)
2013 62.273 626.055 2.197.517 326.916
2014 101.742 626.055 2.276.776 142.217
2015 91.632 626.055 900.685 -
2016 86.476 626.056 1.161.136 -
2017 81.257 626.056 701.510 -
2018 142.993 - 142.029 -
2019 - - 1.409.655 -
Total 566.373 3.130.277 8.789.308 469.133
R$ mil
31/12/2011
Repasses
Vencimentos BNDES STN Debntures Outras obrigaes (*)
2012 48.791 - 958.795 1.130.518
2013 978.872 576.970 1.875.307 -
2014 2.273.695 576.970 2.113.293 -
2015 2.136.375 576.970 749.023 -
2016 2.002.835 576.970 - -
2017 1.867.672 576.970 596.676 -
2018 1.027.340 - - -
Total 10.335.580 2.884.850 6.293.094 1.130.518
(*) Inclui: Instrumentos financeiros derivativos, Aquisio a prazo de ttulos e valores mobilirios, dividendos a pagar e credores vinculados a liquidao de operaes
Risco de Crdito
O risco de crdito o risco associado possibilidade de ocorrncia de perdas decorrentes: (i)
do no cumprimento, pelo tomador ou contraparte, de suas respectivas obrigaes
financeiras nos termos pactuados, (ii) desvalorizao de contrato de crdito decorrente da
deteriorao na classificao de risco do tomador, (iii) reduo de ganhos ou
remuneraes, (iv) s vantagens concedidas nas renegociaes ou, (v) aos custos de
recuperao.
O objetivo primordial da gesto de risco de crdito no BNDES a mensurao adequada do
risco de perdas financeiras na carteira da Instituio. Atualmente utilizada a metodologia
padronizada para o clculo do Capital Regulamentar conforme normativos emitidos pelo
Conselho Monetrio Nacional. De modo semelhante ao tratamento aplicado carteira de
ativos do BNDES, tambm os ativos da BNDESPAR, incluindo derivativos, provisionam
capital regulamentar, respeitando as regras definidas na Circular BACEN n 3.360/07.
99
A unidade responsvel pela gesto do risco de crdito do Sistema BNDES j realiza
estimativas para os diferentes componentes do risco da carteira de crditos com vistas
implementao futura do modelo avanado conforme diretrizes de Basileia. Desse modo, o
risco da carteira de financiamentos diretos e repasses avaliado por meio da obteno de
estimativas para as seguintes componentes: (i) a probabilidade de inadimplncia do tomador
ou contraparte (PD); (ii) a exposio com o tomador ou contraparte no momento da
inadimplncia (EAD); e (iii) as perdas decorrentes da inadimplncia (LGD).
Entretanto, merece ser destacado que, para a obteno de estimativas em conformidade com
as diretrizes de Basileia, as mensuraes devem refletir as perspectivas de perdas (modelo de
perdas esperadas), enquanto que as estimativas com vistas ao atendimento do CPC 38 devem
evidenciar perdas incorridas. Por esta razo, a unidade responsvel pela gesto do risco de
crdito trabalha atualmente com bancos de dados e anlises segregadas para Basileia e CPC.
Particularmente em relao s estimativas exigidas pelos novos padres contbeis, so
efetuadas diversas segmentaes e tratamentos especficos entre os quais se encontram o
clculo e a anlise dos parmetros de risco verificados isoladamente para a carteira da
BNDESPAR.
Exposio ao Risco de Crdito
A exposio ao risco de crdito total, sem a aplicao de mitigadores de risco ou provises
para risco de crdito, passou de R$ 87.994 milhes, em dezembro de 2011, para R$ 79.847
milhes, em dezembro de 2012. Destacaram-se no perodo (i) a reduo, ocasionada pela
volatilidade de mercado, na exposio em ativos financeiros disponveis para venda em
virtude das variaes no Ajuste a Valor de Mercado de Ttulos e Valores Mobilirios e
Instrumentos Financeiros, e (ii) o crescimento dos ativos financeiros mantidos para
negociao, associado, sobretudo, ao aumento de participaes em cotas de fundos de
investimentos.
R$ milhes
31/12/2012 31/12/2011
Itens On Balance
Ativos financeiros mantidos para negociao 1.999 218
Ativos financeiros disponveis para venda 64.015 72.826
Ativos financeiros designados a valor justo pelo resultado 8.952 10.067
Ativos financeiros - emprstimos e recebveis 3.106 2.896
Outros 1.256 1.396

Itens Off Balance
Compromissos a Liberar 520 591

Total 79.847 87.994
100
22. Gesto de capital
Os principais objetivos, do BNDES e de suas controladas, relacionados ao gerenciamento de
capital so os seguintes:
Manter uma slida base de capital que suporte de forma efetiva o desenvolvimento de seus
negcios;
Cumprir as exigncias estabelecidas pelos rgos reguladores dos mercados bancrios onde
opera;
Assegurar rentabilidade compatvel com os riscos assumidos pelo BNDES e por suas
empresas controladas.
A adequao da estrutura de capital e o monitoramento dos limites relacionados ao capital
regulatrio so realizados pelo BNDES por meio da implementao de processos, mtodos e
procedimentos originados das diretrizes definidas pelo Comit de Basileia, na forma
implementada pelo Banco Central do Brasil. Desse modo, a autoridade monetria exige que
as instituies financeiras e demais instituies autorizadas a funcionar pelo BACEN
mantenham, permanentemente:
Um Patrimnio de Referncia (PR) compatvel com o risco de suas atividades e apurado
segundo a Resoluo CMN n 3.444/07; e,
Um Capital Regulatrio Mnimo, denominado de Patrimnio de Referncia Exigido (PRE),
de 11% sobre o total dos ativos ponderados pelo risco, apurado em conformidade com a
Resoluo CMN n 3.490/07.
Dessa forma, com o objetivo de assegurar a compatibilidade entre o capital mantido pela
instituio e o capital requerido para fazer frente aos riscos incorridos em suas atividades,
todas as exposies a risco provenientes das operaes da BNDESPAR esto inseridas nas
parcelas componentes do capital regulamentar do BNDES conforme determinado pela
legislao vigente. Por outro lado, os ativos da BNDESPAR so considerados, pelo Mtodo
de Equivalncia Patrimonial, parte integrante do capital mantido pelo BNDES e reportado
em suas demonstraes consolidadas.
Adicionalmente, cabe destacar que todos os limites regulamentares apurados pelo BNDES,
notadamente queles relacionados s exposies aos diferentes riscos, incluem as operaes
realizadas pela BNDESPAR. De modo semelhante, os indicadores gerenciais monitorados
mensalmente para o acompanhamento das exposies permitem tanto a avaliao por
empresa do conglomerado econmico financeiro quanto anlises em bases consolidadas.
101
23. Contragarantias prestadas
A Companhia ofereceu em cauo 7.744.038 aes preferenciais nominativas de emisso da
Petrleo Brasileiro S/A- Petrobras (posteriormente desdobradas em 61.952.304 aes
preferenciais) e 28.083.251.230 aes ordinrias nominativas de emisso da Centrais
Eltricas Brasileiras S/A Eletrobras (posteriormente grupadas em 56.166.502 aes
ordinrias), em contragarantia ao Tesouro Nacional, por conta de aval e emprstimos, no
montante de US$ 600 milhes, captados no exterior pelo seu acionista nico - BNDES. Do
montante dessas aes, 61.952.304 aes preferenciais de emisso da Petrobras e 1.510.070
aes ordinrias de emisso da Eletrobrs continuam bloqueadas nas entidades de custdia.
24. Informaes por segmento
O relatrio de Informaes por Segmento Operacionais segue as premissas utilizadas no
relatrio interno fornecido ao principal gestor das operaes, responsvel pela alocao de
recursos e pela avaliao de desempenho dos segmentos operacionais. Na BNDESPAR, o
principal gestor das operaes sua Diretoria, a qual, atuando de forma colegiada,
responsvel pela gesto dos segmentos operacionais, conforme previsto no Pronunciamento
CPC 22.
Na identificao de seus segmentos divulgveis, a BNDESPAR classifica suas operaes de
acordo com a natureza de seus produtos e servios, a saber: apoio financeiro atravs de
instrumentos de renda fixa - segmento Renda Fixa e apoio financeiro atravs de
instrumentos de renda varivel - segmento Renda Varivel. O apoio financeiro atravs de
instrumentos de renda fixa compreende basicamente as operaes de aquisio/subscrio de
debntures e de venda a prazo de ttulos e valores mobilirios. O apoio financeiro atravs de
instrumentos de renda varivel engloba basicamente as operaes envolvendo participaes
societrias, sejam em coligadas (sobre as quais existe influncia significativa) sejam em
outras empresas, mensuradas ao valor justo (sobre as quais no h influncia significativa).
Os recursos excedentes, aps aplicao nos segmentos de renda fixa e de renda varivel, so
aplicados em operaes de tesouraria, representadas por Outros Segmentos.
Os ativos corporativos e os ativos e passivos tributrios no so alocados a nenhum dos
segmentos acima, sendo classificados como No Alocados.
A BNDESPAR avalia o desempenho desses segmentos com base na diferena entre as
receitas e despesas a eles alocadas. As receitas so totalmente oriundas de clientes externos,
portanto no h operaes entre os segmentos operacionais. As despesas tributrias no so
alocadas a nenhum segmento.
102
A alocao do custo do funding aos segmentos operacionais obedece s seguintes premissas:
(i) Renda Varivel: financiado, primeiramente, pelo Patrimnio Lquido, fonte no
onerosa, e, de forma complementar, por recursos em TJLP;
(ii) Outros Segmentos: financiado por recursos notadamente indexados Taxa Selic e
ao IPCA; e
(iii) Renda Fixa: diferena entre o custo de captao total e os custos de captao
alocados aos segmentos Renda Varivel e Outros Segmentos.
A conciliao dos valores de resultado e de ativos dos segmentos operacionais com os
valores divulgados nas Informaes Trimestrais se encontra registrada na coluna No
Alocado".
As Polticas Contbeis adotadas na apurao das informaes por segmento operacional so
consistentes com as Polticas Contbeis adotadas na apurao das demonstraes
financeiras.
103
As informaes por segmento operacional foram analisadas e so demonstradas a seguir:
R$ mil
31 de dezembro de 2012

Renda
Fixa
Renda
Varivel
Outros
Segmentos
No
alocado
Totais
RECEITAS OPERACIONAIS 1.411.117 5.094.952 23.390 - 6.529.459
Receitas de juros 1.236.428 - 23.390 - 1.259.818
Resultado com fundos de investimentos - 164.286 - - 164.286
Resultado com alienao de ttulos de renda varivel - 1.703.520 - - 1.703.520
Dividendos e juros sobre capital prprio - 2.507.353 - - 2.507.353
Resultado com instrumentos financeiros derivativos - (548.149) - - (548.149)
Receita de equivalncia patrimonial - 1.201.515 - - 1.201.515
Outras receitas 174.689 66.427 - - 241.116
DESPESAS OPERACIONAIS (1.311.615) (4.983.446) (49.321) - (6.344.382)
Despesas de captao (1.293.024) (190.989) (49.321) - (1.533.334)
Despesa de equivalncia patrimonial - (1.343.989) - - (1.343.989)
Proviso para perdas no valor recupervel (18.591) (3.325.496) - - (3.344.087)
Outras despesas - (122.972) - - (122.972)
OUTRAS RECEITAS/DESPESAS OPERACIONAIS (30.331) 107.876 - (774.191) (696.646)
Reverso (constituio) provises trabalhistas e cveis - - - (22.910) (22.910)
Despesas com pessoal - - - (425.540) (425.540)
Despesas tributrias - - - (163.655) (163.655)
Despesas administrativas - - - (141.633) (141.633)
Atualizao monetria lquida de ativos e passivos (30.331) 107.876 - 25.089 102.634
Outras receitas/despesas operacionais - - - (45.542) (45.542)
RESULTADO ANTES DA TRIBUTAO 69.171 219.382 (25.931) (774.191) (511.569)
Tributos sobre o lucro - - - 861.982 861.982
Participao dos Empregados - - - (52.387) (52.387)
LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO 69.171 219.382 (25.931) 35.404 298.026
ATIVOS EM 31/12/2011 14.982.383 93.754.868 217.630 1.703.402 110.658.283
Investimentos em Coligadas (MEP) em 31/12/2011 - 19.332.192 - - 19.332.192
ATIVOS EM 31/12/2012 14.058.780 81.492.928 1.998.774 3.277.572 100.828.054
104
R$ mil
31 de dezembro de 2011
Renda
Fixa
Renda
Varivel
Outros
Segmentos
No
alocado
Totais
RECEITAS OPERACIONAIS 1.372.043 7.185.007 67.107 - 8.624.157
Receitas de juros 1.348.678 - 67.107 - 1.415.785
Resultado com fundos de investimentos - (31.885) - - (31.885)
Resultado com alienao de ttulos de renda varivel - 1.705.143 - - 1.705.143
Dividendos e juros sobre capital prprio - 3.611.501 - - 3.611.501
Resultado com instrumentos financeiros derivativos - (23.485) - - (23.485)
Receita de equivalncia patrimonial - 1.923.733 - - 1.923.733
Outras receitas 23.365 - - - 23.365
DESPESAS OPERACIONAIS (1.052.421) (1.309.796) (92.522) - (2.454.739)
Despesas de captao (1.455.287) (547.680) (92.522) - (2.095.489)
Despesa de equivalncia patrimonial - (710.498) - - (710.498)
Proviso para perdas no valor recupervel 402.866 (50.143) - - 352.723
Outras despesas - (1.475) - - (1.475)
OUTRAS RECEITAS/DESPESAS OPERACIONAIS (140.463) 193.500 - (663.117) (610.080)
Provises trabalhistas e cveis - - - (21.519) (21.519)
Despesas com pessoal - - - (277.852) (277.852)
Despesas tributrias - - - (257.439) (257.439)
Despesas administrativas - - - (111.097) (111.097)
Atualizao monetria lquida de ativos e passivos (140.463) 193.500 - 13.507 66.544
Outras receitas/despesas operacionais - - - (8.717) (8.717)
RESULTADO ANTES DA TRIBUTAO 179.159 6.068.711 (25.415) (663.117) 5.559.338
Tributos sobre o lucro - - - (1.219.166) (1.219.166)
Participao dos Empregados - - - (32.277) (32.277)
LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO 179.159 6.068.711 (25.415) (1.914.560) 4.307.895

ATIVOS EM 31/12/2010 15.832.733 107.378.379 1.126.479 1.485.831 125.823.422
ATIVOS EM 31/12/2011 14.982.383 93.754.868 217.630 1.703.402 110.658.283
25. Transaes no envolvendo caixa
Durante o exerccio de 2012 e 2011, a BNDESPAR realizou atividades de financiamentos
no envolvendo caixa, conforme abaixo; portanto no esto refletidas na demonstrao dos
fluxos de caixa.
2012
Ao amparo do art. 7 da Medida Provisria n 600 de 28 de dezembro de 2012 a
BNDESPAR liquidou antecipadamente, com aes de sua carteira, parte do mtuo com o
BNDES no valor equivalente a R$ 5.998.585 mil, Nota10.1.
2011
A Diretoria do BNDES, por meio de Decises, aprovou aumento de capital social na
BNDESPAR em 31 de maio de 2011, no montante de R$ 5.124.505 mil, mediante a
capitalizao de lucros apurados nos exerccios de 2009 e 2008 e em 13 de dezembro de
2011, no montante de R$ 6.000.000 mil, mediante a converso parcial de crditos detidos
pelo BNDES, Nota 14.
105
26. Normas emitidas e ainda no adotadas pela BNDESPAR
No houve norma, alterao ou interpretao adotada antecipadamente pela BNDESPAR no
exerccio de 2012.
As seguintes novas normas, alteraes e interpretaes de normas foram emitidas pelo CPC
e aprovadas pela CVM e tem data de aplicao obrigatria a partir de 1 de janeiro de 2013:
- CPC 18 (R2) - Investimento em coligada, em Controlada e em Empreendimento
Controlado em Conjunto:
O Pronunciamento Tcnico CPC 18 (R2) foi aprovado pela Deliberao CVM n 696/12, de
13 de dezembro de 2012, e contempla substancialmente as alteraes no texto da IAS 28
(Investments in Associates), emitida pelo IASB (BV -2012). A alterao dessa norma aborda
aspectos relacionados contabilizao de investimentos em participaes societrias e
define os requisitos para a aplicao do mtodo de equivalncia patrimonial quando da
contabilizao de investimentos em coligadas, em controladas e em joint ventures.
As principais mudanas referem-se a: i) eliminao da opo da consolidao proporcional
dos empreendimentos controlados em conjunto, que passam a ser avaliados exclusivamente
pelo mtodo da equivalncia patrimonial; ii) a opo de mensurao de investimentos em
coligadas, controladas e joint ventures pelo mtodo do valor justo por organizaes de
capital de risco; iii) tratamento como resultado no realizado quando da integralizao de
participao societria por meio de ativo no monetrio; e iv) a transferncia dos requisitos
de divulgao para o CPC 45.
No so esperados impactos significativos da adoo das alteraes no CPC 18 (R2) nas
demonstraes financeiras da BNDESPAR.
- CPC 33 (R1) - "Benefcios a Empregados":
O Pronunciamento CPC 33(R1) Benefcios a Empregados foi aprovado pela Deliberao
CVM n 695/12, de 13 de dezembro de 2012, e contempla substancialmente as alteraes no
texto da IAS 19 Employee Benefits, emitida pelo IASB - International Accounting
Standards Board.
106
As principais alteraes do pronunciamento incluem: (i) a eliminao da abordagem de
corredor; (ii) o reconhecimento dos ganhos e perdas atuariais em outros resultados
abrangentes conforme ocorram; (iii) o reconhecimento imediato dos custos dos servios no
resultado; e (iv) a substituio do custo de participao e retorno esperado sobre os ativos do
plano por um montante de participao lquida, calculado atravs da aplicao da taxa de
desconto ao ativo (passivo) do benefcio definido lquido. A administrao est avaliando os
impactos da aplicao dessa norma. No atual perodo de apresentao, a BNDESPAR
reconheceu R$ 13.763 mil no resultado de 2012 decorrente de perdas atuariais lquidas
reconhecidas pelo mtodo do corredor. Tal saldo deixar de ser registrado quando da
apresentao das demonstraes financeiras de 31 de dezembro de 2013.
- CPC 36 (R3) - "Demonstraes Consolidadas":
O Pronunciamento Tcnico CPC 36 (R3) foi aprovado pela Deliberao CVM n 698/12, de
20 de dezembro de 2012, e contempla substancialmente alteraes no texto do IAS 27
Consolidated and Separate Financial Statements, que resultou na edio pelo IASB do IFRS
10 Consolidated Financial Statements.
O pronunciamento apia-se em princpios j existentes, identificando o conceito de controle
como fator preponderante para determinar se uma entidade deve ou no ser includa nas
demonstraes financeiras consolidadas da controladora. Esta norma fornece um modelo
nico de identificao de controle para a avaliao da necessidade de consolidao de todos
os tipos de investidas. Para haver controle, deve-se avaliar se o investidor possui: i) poder
sobre a investida; ii) exposio ou direitos de retornos variveis como conseqncia de seu
envolvimento com a investida; e iii) capacidade de usar seu poder sobre a investida,
impactando seu retorno.
No so esperados impactos nas demonstraes financeiras da BNDESPAR.
107
- CPC 45 - "Divulgao de participaes em outras entidades".
O Pronunciamento Tcnico CPC 45 foi aprovado pela Deliberao CVM n 697/12, de 13 de
dezembro de 2012, e contempla substancialmente a convergncia com o texto da IFRS 12 -
Disclosure of Interests in Other Entities, emitida pelo International Accounting Standards
Board (IASB),
Esta norma substituiu os requerimentos de divulgao contidos nos CPC 35 -
Demonstraes Separadas, CPC 18 - Investimento em Coligada, em Controlada e em
Empreendimento Controlado em Conjunto e CPC 19 (R2) - Negcios em Conjunto. A
norma trata das exigncias de divulgao para controladas, coligadas e acordos conjuntos.
O objetivo do CPC 45 permitir que os usurios das demonstraes financeiras possam
avaliar a base de controle, as restries sobre os ativos e passivos consolidados, a exposio
a riscos decorrentes de envolvimentos com entidades estruturadas no consolidadas e o
envolvimento de no controladores nas atividades de entidades consolidadas.
A Administrao est avaliando o impacto da adoo do CPC 45 nas demonstraes
financeiras da BNDESPAR.
- CPC 46 - "Mensurao de valor justo":
O Pronunciamento Tcnico CPC 46 foi aprovado pela Deliberao CVM n 699, de 20 de
dezembro de 2012, e contempla substancialmente a convergncia com o texto da IFRS 13 -
Fair Value Measurament, emitida pelo International Accounting Standards Board (IASB).
O objetivo do pronunciamento de (a) definir valor justo; (b) estabelecer em um nico
Pronunciamento uma estrutura para a mensurao do valor justo; e (c) estabelecer
divulgaes sobre mensuraes do valor justo. Visa, assim, aprimorar a consistncia e
reduzir a complexidade da mensurao ao valor justo, fornecendo uma definio mais
precisa e uma nica fonte de mensurao do valor justo e suas exigncias de divulgao. As
exigncias no ampliam o uso da contabilizao ao valor justo, mas fornecem orientaes
sobre como aplic-lo quando seu uso j requerido ou permitido por outras normas.
No esperado impacto significativo nas demonstraes financeiras consolidadas da
BNDESPAR.
No h outras normas ou interpretaes que ainda no entraram em vigor que poderiam ter
impacto significativo sobre as demonstraes financeiras da BNDESPAR.
108
CONSELHO DE ADMINISTRAO:
FERNANDO DAMATA PIMENTEL
LUCIANO GALVO COUTINHO
ALESSANDRO GOLOMBIESWSKI TEXEIRA
JOO PAULO DOS REIS VELLOSO
ROBERTO TEIXEIRA DA COSTA
EVA MARIA CELLA DAL CHIAVON
CONSELHO FISCAL:
LSCIO FBIO DE BRASIL CAMARGO
RICARDO SCHAEFER
CLUDIO DE ALMEIDA NEVES
RONNIE ESTORTI DE CASTRO Suplente
FBIO ESTORTI DE CASTRO Suplente
JORGE KALACHE FILHO Suplente
DIRETORIA:
LUCIANO GALVO COUTINHO Diretor- Presidente
JOO CARLOS FERRAZ Diretor-Superintendente
FERNANDO MARQUES DOS SANTOS Diretor
GUILHERME NARCISO DE LACERDA Diretor
JULIO CESAR MACIEL RAMUNDO Diretor
LUIZ EDUARDO MELIN DE CARVALHO E SILVA Diretor
MAURCIO BORGES LEMOS Diretor
ROBERTO ZURLI MACHADO Diretor
109
SUPERINTENDNCIA DA REA FINANCEIRA:
SELMO ARONOVICH
CHEFIA DO DEPARTAMENTO DE CONTABILIDADE:
CARLOS FREDERICO RANGEL DE CARVALHO SILVA - CRC-RJ 087956/O-8
110
Relatrio dos auditores independentes sobre as
demonstraes financeiras
Ao Acionista e Administradores da
BNDES Participaes S.A. - BNDESPAR
Braslia - DF
Examinamos as demonstraes financeiras da BNDES Participaes S.A. - BNDESPAR
(Companhia), que compreendem o balano patrimonial em 31 de dezembro de 2012 e as
respectivas demonstraes do resultado, do resultado abrangente, das mutaes do patrimnio
lquido e dos fluxos de caixa para o exerccio findo naquela data, assim como o resumo das
principais prticas contbeis e demais notas explicativas.
Responsabilidade da Administrao sobre as demonstraes financeiras
A Administrao da Companhia responsvel pela elaborao e adequada apresentao das
demonstraes financeiras de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil, assim como
pelos controles internos que ela determinou como necessrios para permitir a elaborao dessas
demonstraes financeiras livres de distoro relevante, independentemente se causada por
fraude ou erro.
Responsabilidade dos auditores independentes
Nossa responsabilidade a de expressar uma opinio sobre essas demonstraes financeiras
com base em nossa auditoria, conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de
auditoria. Essas normas requerem o cumprimento de exigncias ticas pelos auditores e que a
auditoria seja planejada e executada com o objetivo de obter segurana razovel de que as
demonstraes financeiras esto livres de distoro relevante.
Uma auditoria envolve a execuo de procedimentos selecionados para obteno de evidncia a
respeito dos valores e divulgaes apresentados nas demonstraes financeiras. Os
procedimentos selecionados dependem do julgamento do auditor, incluindo a avaliao dos
riscos de distoro relevante nas demonstraes financeiras, independentemente se causada por
fraude ou erro. Nessa avaliao de riscos, o auditor considera os controles internos relevantes
para a elaborao e adequada apresentao das demonstraes financeiras da Companhia para
planejar os procedimentos de auditoria que so apropriados nas circunstncias, mas no para
fins de expressar uma opinio sobre a eficcia desses controles internos da Companhia. Uma
auditoria inclui, tambm, a avaliao da adequao das prticas contbeis utilizadas e a
razoabilidade das estimativas contbeis feitas pela Administrao, bem como a avaliao da
apresentao das demonstraes financeiras tomadas em conjunto.
Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para fundamentar
nossa opinio.
111
Opinio sobre as demonstraes financeiras
Em nossa opinio, as demonstraes financeiras acima referidas apresentam adequadamente, em
todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e financeira da BNDES Participaes S.A. -
BNDESPAR em 31 de dezembro de 2012, o desempenho de suas operaes e os seus fluxos de
caixa para o exerccio findo naquela data, de acordo com as prticas contbeis adotadas no
Brasil.
Outros assuntos
Demonstrao do valor adicionado
Examinamos, tambm, a Demonstrao do valor adicionado (DVA) referente ao exerccio findo
em 31 de dezembro de 2012, elaborada sob a responsabilidade da Administrao da Companhia,
cuja apresentao requerida pela legislao societria brasileira para companhias abertas. Essa
demonstrao foi submetida aos mesmos procedimentos de auditoria descritos anteriormente e,
em nossa opinio, est adequadamente apresentada, em todos os seus aspectos relevantes, em
relao s demonstraes financeiras tomadas em conjunto.
Auditoria dos valores correspondentes ao exerccio anterior
Os valores correspondentes ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2011, apresentados para
fins de comparao, foram anteriormente auditados por outros auditores independentes que
emitiram relatrio datado em 13 de fevereiro de 2012, que no conteve qualquer modificao.
Rio de Janeiro, 14 de fevereiro de 2013
KPMG Auditores Independentes
CRC SP-014428/O-6
Marco Andr Coelho de Almeida
Contador CRC RJ-083701/O-0
112
PARECER N. 01 / 2013 CONSELHO FISCAL

O Conselho Fiscal da BNDES Participaes S.A. - BNDESPAR, consoante o artigo
23 do Estatuto Social, c/c Art. 163, VI e VII da Lei N 6.404/76, no exerccio de suas
atribuies legais, examinou o Relatrio da Administrao, bem como as
Demonstraes Financeiras referentes ao exerccio encerrado em 31.12.12 e, com
base em seu exame e no Parecer dos Auditores Independentes KPMG
AUDITORES INDEPENDENTES, de 14.02.13, de opinio que os referidos
documentos societrios representam, adequadamente, em todos os aspectos
relevantes, a posio patrimonial e financeira da BNDESPAR em 31.12.12, o
resultado de suas operaes, as mutaes do seu patrimnio lquido, os seus fluxos
de caixa e o valor adicionado s operaes, correspondentes ao exerccio encerrado
naquela data, e esto de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil.

Na mesma ocasio, o Conselho Fiscal tambm examinou e manifestou-se
favoravelmente seguinte proposta de destinao do lucro acumulado no exerccio
(R$ 298.025.594,94), j contemplada nas demonstraes financeiras:
a) Reserva Legal: 5%, correspondentes a R$ 14.901.279,75 (quatorze milhes,
novecentos e um mil, duzentos e setenta e nove reais e setenta e cinco
centavos);
b) Reserva de Incentivos Fiscais: R$ 18.650.648,66 (dezoito milhes, seiscentos
e cinquenta mil, seiscentos e quarenta e oito reais e sessenta e seis centavos),
correspondentes ao total de incentivos fiscais registrados no exerccio;
c) Reserva para Compatibilizao de Prticas Contbeis: reverso de R$
138.088.041,85 (cento e trinta e oito milhes, oitenta e oito mil, quarenta e um
reais e oitenta e cinco centavos), equivalente parcela dos lucros destinados
em exerccios anteriores, originados pela aplicao de padres contbeis
divergentes daqueles utilizados pelo Acionista nico BNDES, realizada no
exerccio de 2012;
113

d) Dividendos Mnimos: 25%, aps constituio da Reserva Legal e da Reserva
de Incentivos Fiscais e reverso da Reserva para Compatibilizao de
Prticas Contbeis, a ttulo de dividendos mnimos obrigatrios, no
montante de R$ 100.640.427,10 (cem milhes, seiscentos e quarenta mil,
quatrocentos e vinte e sete reais e dez centavos); e

e) Dividendos Complementares: R$ 301.921.281,29 (trezentos e um milhes,
novecentos e vinte e um mil, duzentos e oitenta e um reais e vinte e nove
centavos), correspondentes ao saldo remanescente do lucro acumulado no
exerccio.

Rio de Janeiro (RJ), 18 de fevereiro de 2013.

Lscio Fbio de Brasil Camargo

Ricardo Schaefer

Cludio de Almeida Neves
NIRE: 533.0000.2371

114

DECLARAO

Interessada: BNDES PARTICIPAES S.A. - BNDESPAR
C.N.P.J.: 00.383.281/0001-09
Avenida Repblica do Chile, 100 - parte
20031-917 - Rio de Janeiro - RJ

Assunto: Demonstraes Financeiras referentes ao exerccio encerrado em 31/12/12 e
Parecer dos Auditores Externos.

Referncia: ARTIGO 25, V E VI, da INSTRUO CVM N 480, de 07.12.09;
INFORMAO PADRONIZADA AF/DEPCO 10/13 de 06.02.13 e
PARECER sobre as DEMONSTRAES FINANCEIRAS emitido por KPMG
AUDITORES INDEPENDENTES.

A Diretoria, no uso das atribuies que lhe so conferidas pelo artigo 17, VII, do Estatuto
da BNDESPAR, declara que reviu, discutiu e concordou com as opinies expressas no
Parecer dos Auditores Externos KPMG AUDITORES INDEPENDENTES e com as
Demonstraes Financeiras da BNDES Participaes S.A. - BNDESPAR, referentes ao
exerccio encerrado em 31.12.12.

Rio de Janeiro, 4 de fevereiro de 2013.

LUCIANO GALVO COUTINHO Diretor- Presidente
JOO CARLOS FERRAZ Diretor-Superintendente
FERNANDO MARQUES DOS SANTOS
GUILHERME NARCISO DE LACERDA
JULIO CESAR MACIEL RAMUNDO
LUIZ EDUARDO MELIN DE CARVALHO E SILVA
MAURCIO BORGES LEMOS
ROBERTO ZURLI MACHADO

BNDESPAR - CVM - Dados Econômico-Financeiros - 31-12-2012

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