Gerncia-Executiva de Relacionamento com Investidores

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Indicadores Fiscais

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Indicadores Fiscais1

Este texto integra a srie Perguntas Mais Freqentes, editada pela Gerncia-Executiva de Relacionamento com Investidores (Gerin) do Banco Central do Brasil, abordando temas econmicos de interesse da sociedade. Com essa iniciativa, o Banco Central do Brasil vem prestar esclarecimentos sobre diversos assuntos da nossa realidade, buscando aumentar a transparncia na conduo da poltica econmica e a eficcia na comunicao de suas aes.

Publicado com informaes disponveis at maio de 2003.

Sumrio
1. Quem produz os indicadores fiscais no Brasil? ................... 7 2. Qual a diferena entre os resultados primrios acima da linha e abaixo da linha? .................................. 7 3. Como se definem os resultados nominal, operacional e primrio do setor pblico? .................................................. 8 4. Qual a diferena entre os regimes de caixa e de competncia? .......................................................................... 9 5. Quais foram o resultado primrio e as necessidades de financiamento do setor pblico em 2002? ....................... 9 6. Qual a abrangncia de setor pblico para efeitos de clculo do resultado fiscal? ................................................. 11 7. O que significa o termo harmonizado nas estatsticas fiscais divulgadas pelo Banco Central? .............................. 13 8. Quais so as principais fontes de financiamento do setor pblico? ....................................................................... 13 9. O que a Dvida Bruta do Governo Geral e qual seu montante? .............................................................. 14 10. O que a Dvida Lquida do Governo Geral?.................... 15 11. Que ativos esto includos entre os Crditos do Governo Geral? .................................................................... 15 12. O que a Dvida Lquida do Setor Pblico Consolidado? ........................................................................ 16 13. Como a DLSP se comportou recentemente? .................... 16 14. Quanto da DLSP registrada em 2002 decorre do reconhecimento de esqueletos? ................... 17 15. O que a Dvida Fiscal Lquida?........................................ 18 16. O que a Dvida Pblica Mobiliria Federal Interna e qual a sua composio por emissor? ................ 18 17. Qual a composio da DPMFi por indexador? .................. 19 18. Qual o significado da taxa implcita? .................................. 20 19. Como posso saber mais sobre indicadores fiscais? .......... 20 20. Como posso consultar os dados fiscais divulgados pelo Banco Central? ............................................................ 21

Perguntas Mais Freqentes

Indicadores Fiscais
1. Quem produz os indicadores fiscais no Brasil?

No Brasil, os principais indicadores fiscais de acompanhamento conjuntural so produzidos pelo Banco Central e pelo Tesouro Nacional. As informaes fiscais divulgadas pelo Banco Central referem-se dvida lquida, s necessidades de financiamento e ao resultado primrio do setor pblico, discriminados por esfera de governo, enquanto o Tesouro Nacional responsvel pela divulgao dos itens no-financeiros de receitas e de despesas (resultado primrio) do governo central.

2.

Qual a diferena entre os resultados primrios acima da linha e abaixo da linha?

Os resultados fiscais, no conceito primrio, podem ser apurados de duas formas: acima da linha, que corresponde diferena entre as receitas e as despesas no-financeiras do setor pblico; e abaixo da linha, que corresponde variao da dvida lquida total, interna ou externa, excludos os encargos financeiros lquidos. Em outras palavras, o mtodo acima da linha apura o resultado fiscal pela diferena entre fluxos e o mtodo abaixo da linha pela diferena entre estoques. Como vantagens, o primeiro conceito permite o melhor acompanhamento da execuo oramentria pelo controle das receitas e despesas, enquanto o segundo mtodo assegura a homogeneidade das informaes e permite a anlise adequada do financiamento do setor pblico.

Perguntas Mais Freqentes

3.

Como se definem os resultados nominal, operacional e primrio do setor pblico?

O resultado nominal o balano entre as receitas totais e as despesas totais, e corresponde necessidade de financiamento do setor pblico (NFSP). Pelo mtodo abaixo da linha, o resultado nominal equivale variao total da dvida fiscal lquida no perodo. O resultado operacional corresponde ao resultado nominal, excluda a parcela referente atualizao monetria da dvida lquida. O resultado primrio corresponde ao resultado nominal, excluda a parcela referente aos juros nominais sobre a dvida lquida. Os juros nominais so os juros reais mais a atualizao monetria (Figura 1). O conceito de resultado operacional relevante em pases de inflao alta, uma vez que indica a necessidade de financiamento do setor pblico em um ambiente sem inflao. A funo da atualizao monetria simplesmente repor a parcela do estoque da dvida corroda pela variao dos preos. Em pases com baixa inflao, onde o fator correo monetria pequeno, o conceito de resultado operacional perde relevncia. O resultado primrio, uma vez que no considera a apropriao de juros sobre a dvida existente, evidencia o esforo fiscal do setor pblico. Por meio desse conceito, possvel avaliar o empenho do setor pblico em equilibrar suas contas, livre da carga dos dficits incorridos no passado. Se o setor pblico gasta menos do que arrecada, desconsiderando a apropriao de juros sobre a dvida existente, h supervit primrio.

Perguntas Mais Freqentes

Figura 1 Resultados nominal, operacional, primrio e juros nominais

onde: N = nominal

N=

dvida fiscal lquida

O = operacional P = primrio JN = juros nominais JR = juros reais AM = atualizao monetria = variao

O = N - AM P = N - JN = O - JR JN = JR + AM

Fonte: Banco Central do Brasil

4.

Qual a diferena entre os regimes de caixa e de competncia?

As despesas fiscais podem ser contabilizadas pelo regime de caixa ou de competncia. Pelo regime de caixa, os dispndios so medidos no ms do efetivo desembolso de recursos; no regime de competncia, no ms do fato gerador da despesa. Por exemplo, os salrios dos funcionrios pblicos referentes a janeiro de 2003 e pagos em fevereiro sensibilizam as estatsticas de gastos em janeiro, se apurados pelo regime de competncia; ou em fevereiro, se apurados pelo regime de caixa. No Brasil, os resultados primrios, tanto do governo central, como do setor pblico consolidado, so contabilizados pelo regime de caixa. J as despesas financeiras e as NFSP so apuradas pelo Banco Central pelo regime de competncia.

5.

Quais foram o resultado primrio e as necessidades de financiamento do setor pblico em 2002?

O setor pblico registrou supervit primrio de R$52,4 bilhes em 2002, superando a meta de R$50,3 bilhes estabelecida no
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Perguntas Mais Freqentes

Memorando Tcnico de Entendimento com o FMI. Em relao ao PIB, o supervit primrio situou-se em 3,96%, o percentual mais elevado desde 1994. O Grfico 1 apresenta o resultado primrio do setor pblico consolidado nos ltimos nove anos, evidenciando que o ajuste fiscal tem sido aprofundado ano a ano desde 1997. Para o perodo 2003-2005, a meta de supervit primrio de 4,25% do PIB. Na posio de abril de 2003, o setor pblico registrava um supervit acumulado em doze meses de 4,53%.
Grfico 1 Resultado Primrio do Setor Pblico (% do PIB)
6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 1994 1995 1996
Fonte: Banco Central do Brasil

5,21 3,46 3,64 3,96

3,23

0,27 -0,09 -0,95 1997

0,01

1998

1999

2000

2001

2002

O total de juros nominais incidentes sobre a dvida lquida em 2002 somou R$114,0 bilhes (8,63% do PIB). As necessidades de financiamento do setor pblico, por sua vez, totalizaram R$61,6 bilhes (4,66% do PIB). O Grfico 2 e a Tabela 1 apresentam a evoluo do resultado primrio, dos juros nominais apropriados e do resultado nominal desde dezembro de 1998.

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Perguntas Mais Freqentes

Grfico 2 Resultado primrio, juros nominais e resultado nominal Fluxos acumulados em doze meses % do PIB
6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 dez mar jun set dez mar jun set dez mar jun set dez mar jun set dez mar 98 99 99 99 99 00 00 00 00 01 01 01 01 02 02 02 02 03 Resultado Nominal Resultado Primrio Juros Nominais
Juros Nominais

Fonte: Banco Central do Brasil

Tabela 1 Resultado primrio, juros nominais e resultado nominal (% do PIB)

Resultado Primrio (+) Juros Nominais = Resultado Nominal
Fonte: Banco Central do Brasil

1998 0,01 -7,47 -7,46

1999 3,23 -9,06 -5,84

2000 3,46 -7,08 -3,61

2001 3,64 -7,20 -3,57

2002 3,96 -8,63 -4,66

6.

Qual a abrangncia de setor pblico para efeitos de clculo do resultado fiscal?

O conceito de setor pblico considerado para efeitos de mensurao do resultado fiscal o setor pblico no financeiro mais o Banco Central. O setor pblico no financeiro, por sua vez, composto pelo governo federal, governos estaduais, governos municipais, empresas estatais federais, estaduais e municipais e o INSS (Tabela 2). O Grfico 3 apresenta o resultado primrio desagregado por esfera do governo, mostrando que o ajuste fiscal tem includo no
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Perguntas Mais Freqentes

apenas o governo federal, mas tambm os governos sub-nacionais (governos estaduais e municipais) e as empresas estatais, que registraram supervits acumulados em doze meses at abril de 2003 de 0,84% do PIB e 0,90% do PIB, respectivamente.
Tabela 2 NFSP por esfera do governo (valores correntes)
2001 R$ milhes % PIB
Nominal Governo central Governo federal1/ Bacen Governos regionais Governos estaduais Governos municipais Empresas estatais Juros nominais Governo central Governo federal1/ Bacen Governos regionais Governos estaduais Governos municipais Empresas estatais Primrio Governo central Governo federal Bacen INSS Governos regionais Governos estaduais Governos municipais Empresas estatais PIB 1/ Inclui INSS. (+) dficit (-) supervit 42 788 25 273 26 837 -1 564 24 257 23 079 1 178 -6 742 86 443 47 253 49 507 -2 255 34 728 30 291 4 437 4 463 -43 655 -21 980 -35 507 691 12 836 -10 471 -7 211 -3 260 -11 204 1 200 060 3,57 2,11 2,24 -0,13 2,02 1,92 0,10 -0,56 7,20 3,94 4,13 -0,19 2,89 2,52 0,37 0,37 -3,64 -1,83 -2,96 0,06 1,07 -0,87 -0,60 -0,27 -0,93

2002 R$ milhes % PIB

61 614 10 029 16 901 -6 872 51 493 43 797 7 696 91 114 004 41 948 49 598 -7 650 62 126 52 356 9 770 9 929 -52 390 -31 919 -49 694 777 16 997 -10 633 -8 560 -2 073 -9 838 1 321 490 4,66 0,76 1,28 -0,52 3,90 3,31 0,58 0,01 8,63 3,17 3,75 -0,58 4,70 3,96 0,74 0,75 -3,96 -2,42 -3,76 0,06 1,29 -0,80 -0,65 -0,16 -0,74

Fonte: Banco Central do Brasil

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Perguntas Mais Freqentes

Grfico 3 Resultado primrio do setor pblico por esfera do governo Fluxos acumulados em doze meses (% do PIB)
5 4 3 2 1 0 -1 dez mar jun set dez mar jun set dez mar jun set dez mar jun set dez mar 98 99 99 99 99 00 00 00 00 01 01 01 01 02 02 02 02 03 Governo Federal e Bacen Empresas Estatais
Fonte: Banco Central do Brasil

Governos Estaduais e Municipais Setor Pblico Consolidado

7.

O que significa o termo harmonizado nas estatsticas fiscais divulgadas pelo Banco Central?

As necessidades de financiamento harmonizadas fazem parte dos trabalhos desenvolvidos no mbito do Grupo de Monitoramento Macroeconmico (GMM), que tem como objetivo uniformizar as informaes econmicas dos pases do Mercosul. As estatsticas oficiais brasileiras para o resultado primrio e para as NFSP so idnticas aos dados harmonizados. Relativamente dvida, a base monetria no considerada como dvida no critrio harmonizado.

8.

Quais so as principais fontes de financiamento do setor pblico?

Historicamente, o setor pblico brasileiro apresenta necessidades de financiamento positivas (dficits nominais). O setor pblico podese financiar (i) domesticamente, por meio de dvida mobiliria, de
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Perguntas Mais Freqentes

dvida bancria ou da base monetria (que um passivo do Banco Central), entre outras formas; (ii) externamente, via emprstimos; e (iii) pela reduo de seus ativos. Em 2002, os financiamentos internos corresponderam a 60% do total do dficit nominal de R$61,6 bilhes. A Tabela 3 apresenta o quadro de usos e fontes do setor pblico consolidado em 2001 e em 2002.
Tabela 3 Usos e fontes Setor pblico consolidado Fluxos acumulados no ano
2001
R$ milhes
Usos (= NFSP) Primrio Juros internos Juros reais Atualizao monetria Juros externos Fontes Financiamento interno Dvida mobiliria Dvida bancria Demais Financiamento externo (+) dficit (-) supervit 42 788 -43 655 72 112 41 895 30 217 14 332 42 788 27 810 58 353 -26 939 -3 604 14 978

2002
% PIB
3,57 -3,64 6,01 3,49 2,52 1,19 3,57 2,32 4,86 -2,24 -0,30 1,25

R$ milhes
61 614 -52 390 96 975 628 96 347 17 029 61 614 36 980 3 364 14 692 18 923 24 634

% PIB
4,66 -3,96 7,34 0,05 7,29 1,29 4,66 2,80 0,25 1,11 1,43 1,86

Fonte: Banco Central do Brasil

9.

O que a Dvida Bruta do Governo Geral e qual seu montante?

A Dvida Bruta do Governo Geral abrange o total das dvidas de responsabilidade dos governos federal, estaduais e municipais (incluindo administrao direta e indireta e o INSS) junto ao setor privado, ao setor pblico financeiro, ao Banco Central e ao resto do mundo. Em abril de 2003, a Dvida Bruta do Governo Geral totalizava R$1.131,3 bilhes, equivalentes a 70,3% do PIB.

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Perguntas Mais Freqentes

10. O que a Dvida Lquida do Governo Geral?

A Dvida Lquida do Governo Geral o balano entre o total de crditos e dbitos dos governos federal, estaduais e municipais. A diferena entre os dois conceitos (Dvida Bruta e Lquida) dada pelos Crditos do Governo Geral. Em abril de 2003, a Dvida Lquida totalizava R$834,7 bilhes, ou 51,9% do PIB.

11. Que ativos esto includos entre os Crditos do Governo Geral?

Os crditos do Governo Geral incluem ativos com diferentes graus de liquidez. Dentre os ativos lquidos, destacam-se os depsitos bancrios da Previdncia Social, impostos governamentais coletados e no transferidos em todos os nveis de governo e depsitos em todos os nveis de governo incluindo os depsitos do Tesouro Nacional no Banco Central. Entre os ativos com menor grau de liquidez, incluem-se crditos externos do governo federal, crditos junto s empresas estatais, recursos do Fundo de Amparo ao Trabalhador (FAT), patrimnio lquido dos fundos constitucionais e outros crditos governamentais (Tabela 4).
Tabela 4 Crditos do Governo Geral (abril de 2003)
Discriminao
Crditos do Governo Geral (ativos) Disponibilidades do Sistema de Seguridade Social Impostos coletados e no transferidos (float , todos os nveis de governo) Depsitos (todos os nveis de governo) Investimento de fundos constitucionais Fundo de Assistncia ao Trabalhador (FAT) Outros crditos do governo federal Crditos junto a empresas estatais Crditos externos do governo federal

R$ milhes % do PIB
296.558 1.154 9.208 123.277 39.532 64.574 23.797 29.733 5.281 18,4 0,1 0,6 7,7 2,5 4,0 1,5 1,8 0,3

Fonte: Banco Central do Brasil

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Perguntas Mais Freqentes

12. O que a Dvida Lquida do Setor Pblico Consolidado?

A Dvida Lquida do Setor Pblico Consolidado (DLSP) o conceito mais amplo de dvida, pois inclui os governos federal, estaduais e municipais, o Banco Central, a Previdncia Social e as empresas estatais. Em abril de 2003, a DLSP totalizava R$839,8 bilhes (52,2% do PIB). Desse total, a dvida interna lquida respondia por R$652,3 bilhes (40,5% do PIB) e a dvida externa lquida pelos R$187,4 bilhes (11,6% do PIB) restantes.

13. Como a DLSP se comportou recentemente?

Como se observa no Grfico 4, a DLSP foi fortemente impactada pela desvalorizao da taxa de cmbio em 2002, atingindo o pico (62,5%) em setembro do ano passado. Nos meses seguintes, essa tendncia se reverteu, fechando abril de 2003 em 52,2% do PIB.
Grfico 4 Dvida lquida do setor pblico (% do PIB)
65 60 55 50
2002

62,5 %

52,2 %

45 dez mar jun set dez mar jun set dez mar jun set dez mar 99 00 00 00 00 01 01 01 01 02 02 02 02 03
Fonte: Banco Central do Brasil

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Perguntas Mais Freqentes

A Tabela 5 informa os principais fatores condicionantes da DLSP entre 2000 e 2002. Pode-se observar que a variao da DLSP acumulada em 2002 alcanou 3,96% do PIB. O efeito do ajuste cambial foi o principal fator expansionista sobre a evoluo da dvida em 2002. O supervit primrio, por sua vez, tem representado importante fator contracionista sobre a dvida lquida nos ltimos anos.
Tabela 5 Fatores condicionantes para a evoluo da DLSP (variao acumulada no ano)
Discriminao
Variao da DLSP (acum. ano) Fatores Condicionantes Necessidades de Financiamento do Setor Pblico Primrio Juros Nominais Ajuste Cambial Dvida Externa - outros ajustes Reconhecimento de Dvidas Privatizao Efeito Crescimento do PIB

2000
R$ milhes % do PIB
46.585 46.585 39.806 -38.157 77.963 18.344 0 8.672 -20.238 0,10 4,03 3,45 -3,30 6,75 1,59 0,00 0,75 -1,75 -3,94

2001
R$ milhes % do PIB
97.704 97.704 42.788 -43.655 86.443 37.814 -383 18.465 -980 3,79 7,77 3,40 -3,47 6,88 3,01 -0,03 1,47 -0,08 -3,98

2002
R$ milhes % do PIB
220.241 220.241 61.614 -52.390 114.004 147.225 753 14.286 -3.637 3,96 14,13 3,95 -3,36 7,31 9,45 0,05 0,92 -0,23 -10,17

Fonte: Banco Central do Brasil

14. Quanto da DLSP registrada em 2002 decorre do reconhecimento de esqueletos?

No sentido de aumentar a transparncia dos dados fiscais, o Banco Central passou a explicitar, a partir de 1996, o reconhecimento de passivos contingentes (os chamados esqueletos) nas estatsticas fiscais. Caso no houvesse o reconhecimento das dvidas passadas, o valor da DLSP seria de 44,7% do PIB. O Grfico 5 apresenta a evoluo da DLSP efetiva e a dvida sem o impacto do reconhecimento de esqueletos.

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Perguntas Mais Freqentes

Grfico 5 Dvida lquida do setor pblico (% do PIB) Ocorrido x Sem o impacto do reconhecimento de esqueletos 60 56,5
55 50 45 40 35 30 25 20 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 Ocorrido
Fonte: Banco Central do Brasil
33,3 30,0 31,4 30,6 30,8 31,4 34,3 35,8 41,7 41,3 40,5 41,3 48,7 48,8 52,6

44,7

Sem reconhecimento de esqueletos

15. O que a Dvida Fiscal Lquida?

A Dvida Fiscal Lquida a DLSP com ajustes patrimonial e metodolgico, de forma que sua variao seja igual ao dficit nominal do setor pblico consolidado. O ajuste patrimonial abrange as receitas de privatizao e a incorporao de esqueletos, que correspondem a variaes nos estoques de dvida lquida que no so gerados pelos fluxos fiscais.

16. O que a Dvida Pblica Mobiliria Federal Interna e qual a sua composio por emissor?
A Dvida Pblica Mobiliria Federal Interna (DPMFi) o estoque de ttulos em mercado emitidos pelo Tesouro Nacional e pelo Banco Central, e alcanava R$644,4 bilhes em abril de 2003. A parcela de ttulos emitidos pelo Tesouro Nacional no mercado totalizava R$601,9 bilhes, ou 93,4% da DPMFi. Cabe observar que o artigo 34 da Lei
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Perguntas Mais Freqentes

de Responsabilidade Fiscal, de maio de 2000, vedou a emisso de ttulos da dvida pblica pelo Banco Central aps dois anos de sua publicao. Em abril de 2003, ainda permaneciam em mercado R$42,5 bilhes em ttulos emitidos pela autoridade monetria, com prazo mdio de dezessete meses at o vencimento.

17. Qual a composio da DPMFi por indexador?

Em abril de 2003, cerca de 67,7% da DPMFi estavam indexados taxa Selic, 15,1% ao cmbio, 15,3% a ndices de preos ou TR e 1,9% eram ttulos prefixados. Cabe salientar que, considerando-se a posio lquida passiva em swap cambial do Banco Central (R$98,4 bilhes), a composio da dvida seria de 30,4% indexada ao cmbio e 52,4% atrelada taxa Selic, mantendo-se constantes as demais propores (Grfico 6). O Grfico 7 apresenta a evoluo da DPMFi por indexador desde dezembro de 1999, incluindo na dvida cambial os instrumentos derivativos (swap cambial). Note-se que o aumento na exposio cambial ao longo de 2002 deveu-se sobretudo desvalorizao da taxa de cmbio, j que o governo no fez colocao lquida de instrumentos cambiais no perodo.
Grfico 6 Composio da DPMFi por indexador (abril de 2003) Prefixada ndice de 1,9% Preos + TR 15,3%
Taxa Selic 52,4%

Cmbio 30,4%
Fonte: Banco Central do Brasil

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Perguntas Mais Freqentes

Grfico 7 Evoluo da composio da DPMFi por indexador (%)

60 50 40 30 20 10 0 dez mar jun set dez mar jun set dez mar jun set dez mar 99 00 00 00 00 01 01 01 01 02 02 02 02 03 Prefixada Cmbio
Fonte: Banco Central do Brasil

Taxa Selic ndice de Preos + TR

18. Qual o significado da taxa implcita?

A DLSP composta de passivos e ativos com diferentes taxas de remunerao. Por exemplo, a base monetria tem custo zero, a dvida mobiliria domstica remunerada por diferentes indexadores e a dvida externa tem remunerao atrelada variao cambial e ao custo de captao no exterior. Assim, a taxa implcita representa a mdia das taxas de juros incidentes sobre passivos e ativos da DLSP.

19. Como posso saber mais sobre indicadores fiscais?

A pgina do Banco Central na internet dispe de duas Notas Tcnicas que discutem as implicaes do esforo fiscal para a economia brasileira. Os caminhos esto apresentados a seguir.

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Perguntas Mais Freqentes

Nota Tcnica 25 H Razes para Duvidar de que a Dvida Pblica no Brasil Sustentvel? Ilan Goldfajn (julho/2002) em http://www.bcb.gov.br/pec/notastecnicas/port/2002nt25fiscal sustainabilityp.pdf. Nota Tcnica 8 Desempenho Fiscal: Devemos Aprofundar o Ajuste? Pedro Paulo Ciseski (novembro/2001) em http://www.bcb.gov.br/pec/notastecnicas/port/2001nt08 desempfiscalp.pdf.

20. Como posso consultar os dados fiscais divulgados pelo Banco Central?
O Banco Central divulga mensalmente a Nota para a Imprensa de Poltica Fiscal (http://www.bcb.gov.br/htms/notecon3-p.shtm), com os ltimos dados fiscais do setor pblico. A defasagem das informaes de menos de um ms. Alm do texto resumo, a Nota para a Imprensa apresenta uma srie de quadros com os indicadores fiscais mais recentes e de perodos anteriores, para efeitos de comparao. Outra fonte de consulta para os dados fiscais a publicao Resultado do Tesouro Nacional, divulgada mensalmente na pgina da Secretaria do Tesouro Nacional na internet (www.stn.fazenda.gov.br ). O Tesouro tambm disponibiliza na internet diversos relatrios sobre execuo fiscal, alm de documentos sobre a trajetria recente da dvida pblica. Para encontrar as sries de dados e atualizar todos os grficos e tabelas apresentados neste documento, pode-se recorrer s sries temporais disponveis na pgina do Banco Central na internet, em http://www.bcb.gov.br/mPag.asp?perfil=1&cod=559&codP=766& idioma=P, seleo por assunto => Finanas Pblicas. O Banco Central tambm disponibiliza planilhas em Excel com os principais indicadores econmicos em http://www.bcb.gov.br/pec/
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Perguntas Mais Freqentes

Indeco/Port/indeco.htm?perfil=1. Os indicadores fiscais encontramse no Captulo IV Finanas Pblicas. Alm disso, existe uma base de dados especfica em planilha Excel para as NFSP, em Sries Especiais, disponvel no endereo http://www.bcb.gov.br/htms/ infecon/seriehistdivliq-p.shtm

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Perguntas Mais Freqentes

Srie Perguntas Mais Freqentes Banco Central do Brasil 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Juros e Spread Bancrio ndices de Preos Copom Indicadores Fiscais Preos Administrados Gesto da Dvida Mobiliria e Operaes de Mercado Aberto Sistema de Pagamentos Brasileiro 5/2003 5/2003 5/2003 5/2003 5/2003 5/2003 5/2003

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Diretor de Poltica Econmica Ilan Goldfajn Coordenao Pedro Fachada

Equipe Andr Barbosa Coutinho Marques Carolina Freitas Pereira Csar Viana Antunes de Oliveira Luciana Valle Rosa Roppa Maurcio Gaiarsa Simes Riva Rossini y Albernaz Shad Turney Tarsila Segalla Afanasieff Vanessa Simbalista Escarlate

Criao e editorao: Secretaria de Relaes Institucionais Impresso: Grfica Ideal Tiragem: 500 Junho/2003 Braslia-DF

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