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MARIA CRISTINA SANDOVAL ALEMAN
UNIDAD V MERCADO DE DINERO
La relacin a la "inversin similar" que el banco habra realizado con el Estado de no haber
prestado ese dinero a un privado. Por ejemplo, las tasas fijas de hipotecas estn
referenciadas con los bonos del Tesoro a 30 aos.
5.3 MODELOS IS, LM
El modelo IS-LM, tambin llamado modelo de Hicks-Hansen, es un modelo macroeconmico de la
demanda agregada que describe el equilibrio de la Renta Nacional (la produccin) y de los tipos de
inters de un sistema econmico y permite explicar de manera grfica y sintetizada las
consecuencias de las decisiones del gobierno en materia de poltica fiscal y monetaria en una
economa cerrada. El modelo representa el equilibrio econmico a corto plazo, en que el nivel de
precios se mantiene constante. Se representa grficamente mediante dos curvas que se cortan,
llamadas IS y LM, que identifican el modelo.
El modelo muestra la interaccin entre los mercados reales (curva IS) y los monetarios (curva LM).
Ambos mercados interactan y se influyen mutuamente ya que el nivel de renta determinar la
demanda de dinero (y por tanto el precio del dinero o tipo de inters) y el tipo de inters influir
en la demanda de inversin (y por tanto en la renta y la produccin real). Por tanto en este
modelo se niega la neutralidad del dinero y se requiere que el equilibrio se produzca
simultneamente en ambos mercados.
5.4 POLITICA DEL BANCO DE MEXICO
Las Seales de Poltica Monetaria
El Banco de Mxico interviene todos los das en el mercado de dinero, mediante subastas,
ofreciendo crditos, depsitos, reportos y compras o ventas de valores gubernamentales. El
MARIA CRISTINA SANDOVAL ALEMAN
UNIDAD V MERCADO DE DINERO
monto de estas intervenciones es fijado por el Banco Central de manera que la suma de los saldos
de las cuentas corrientes de toda la banca finalice esa jornada en una cantidad determinada de
antemano.
El saldo objetivo de las cuentas corrientes de la banca es utilizado por el Banco de Mxico como
indicador de sus intenciones de poltica monetaria. Con ese fin la Junta de Gobierno del Banco
Central ha establecido una serie de fechas especficas para anunciar la cantidad a la que pretende
llevar los saldos diarios totales (SDT) de las cuentas corrientes de la banca al final del da. Dicho
saldo objetivo estar en vigor a partir de su anuncio y en tanto no se modifique por la propia Junta
de Gobierno en otra fecha. Cabe mencionar que los anuncios de poltica monetaria en fechas
preestablecidas iniciaron en enero de 2003 con base en un calendario dado a conocer en el
reporte de inflacin del tercer trimestre del 2002.
De esta manera, por ejemplo, un objetivo de SDT negativo sealara la intencin del Banco Central
de proporcionar a la banca los recursos demandados, de tal manera que solo una parte de stos se
ofrezcan a tasas de inters de mercado a travs de sus operaciones en el mercado de dinero. Por
otro lado, la parte correspondiente al saldo negativo se le proporcionara a una o varias
instituciones de crdito a travs del sobregiro en sus cuentas corrientes. El hecho de que el Banco
Central no proporcionara la totalidad de los recursos a tasas de mercado podra inducir un alza en
las tasas de inters, ya que las instituciones trataran de evitar pagar la tasa del sobregiro,
buscando obtener esos recursos en el mercado de dinero an cuando ello implicara pagar tasas de
inters ms altas.
Un objetivo de SDT positivo reflejara la intencin del Banco Central de proporcionar a las
instituciones de crdito a travs de sus operaciones en el mercado de dinero una cantidad de
recursos mayor a la requerida por el sistema, obligando as a que una o varias instituciones
terminaran la jornada con saldos positivos no deseados en su cuenta nica en el Instituto Central.
Esto ltimo, abstrayendo de otras influencias, podra provocar una baja en las tasas de inters, ya
que las instituciones trataran de evitar mantener dichos saldos an cuando esto implicara prestar
los mencionados recursos a tasas de inters mas bajas.
Finalmente, un objetivo de SDT igual a cero implicara la intencin del Banco Central de satisfacer
la demanda de billetes a tasas de inters de mercado y, por lo tanto, proporcionar los recursos
suficientes para que ningn banco se viera obligado a incurrir en sobregiros o a acumular saldos
positivos no deseados al finalizar el periodo de cmputo.
De esta explicacin se infiere que el Banco de Mxico siempre proporciona el crdito suficiente
para atender plenamente la demanda de billetes y monedas, incluso cuando adopta un SDT
objetivo negativo. Slo que en este ltimo caso, parte de ese crdito es otorgado mediante un
sobregiro en la cuenta corriente de uno o ms bancos.