Proposio de Modelo de Anlise Discriminante para Avaliao de Desempenho de Empresas de Sucesso e Fracasso do Setor de Indstrias Manufatureiras Idalberto Jos

Das Neves Jnior Saliza Rodrigues de Faria

Universidade Catlica de Braslia - UCB

Resumo A necessidade de uma avaliao que proporcione identificar se as empresas obtero ou no sucesso possvel por meio de tcnicas estatsticas. Neste sentido, esta abordagem de anlise discriminante busca identificar, atravs da atribuio de pesos aos indicadores de desempenho, se as empresas obtero ou no sucesso. Este processo ajuda a realizar uma avaliao pr-definida de desempenho das empresas. A presente pesquisa busca analisar 139 (cento e trinta e nove) empresas do setor de indstrias manufatureiras atravs de 10 (dez) indicadores de desempenho, sendo aplicados testes estatsticos de forma a identificar as empresas de sucesso ou fracasso, o perodo compreendido de 1997 a 2006. Para tanto, realizou-se a anlise discriminante para descrio dos resultados. O software estatstico utilizado foi o SPSS (Statistical Package for Social Sciences) verso 12.0. Foram analisados 11 variveis (independentes e dependente) e 690 dados. Palavras-chave: Manufatureiras. Indicadores de desempenho. Anlise Discriminante. Indstrias

1. Introduo O mercado atual tem tornado as empresas cada vez mais competitivas, diante deste cenrio a aplicao de tcnicas estatsticas possibilita avaliar as empresas de forma a diferenci-las das demais. O uso da estatstica para avaliao dos indicadores atravs da atribuio de peso aos mesmos ajuda a mostrar resultados capazes de julgar o futuro dessas empresas. O presente trabalho busca responder a seguinte questo: possvel a identificao e avaliao de desempenho de empresas de sucesso e fracasso a partir da anlise discriminante? So consideradas empresas de sucesso aquelas que representam a categoria em que se enquadram empresas com as quais as operaes foram bem sucedidas, e de fracasso as empresas com as quais o relacionamento foi insatisfatrio. A partir dessa questo formulada foram avaliados os ndices de desempenho de 139 (cento e trinta e nove) empresas do setor de indstrias manufatureiras, por meio da anlise discriminante visando a identificao de empresas de sucesso ou fracasso. Sendo assim o objetivo principal deste artigo avaliar o desempenho das empresas do setor indstrias manufatureiras a partir da tcnica estatstica de anlise discriminante, o que permite identificar as empresas de sucesso ou fracasso. Para melhor definir os passos da pesquisa foi necessrio traar objetivos especficos capazes de explicar e demonstrar os resultados esperados, os quais so: caracterizar ndicespadro e verificar a finalidade destes no desempenho das empresas; analisar as vantagens de se atribuir pesos aos indicadores; avaliar a importncia dos indicadores de desempenho do ramo de indstrias manufatureiras a partir dos pesos atribudos aos mesmos; e desenvolver modelo estatstico, por meio de anlise discriminante, visando identificar, avaliar e predizer o desempenho de empresas de sucesso ou fracasso. A metodologia utilizada se classifica em descritiva, pois tem como principal objetivo descrever o estabelecimento de relaes entre as variveis do setor de indstrias manufatureiras. Quanto abordagem do problema quantitativa, uma vez que hipteses foram testadas por meio da anlise discriminante. Esta pesquisa classificada como positivista, uma vez que seu propsito est em estudar os fatos e estabelecer relao entre eles, preocupando-se em demonstrar como se produzem as relaes entre estes fatos atravs da anlise discriminante. Foram estudados 11 variveis e 690 dados. Como procedimentos tcnicos foi utilizada pesquisa documental e bibliogrfica, visto que este trabalho foi desenvolvido a partir de pesquisas a livros, artigos cientficos, anais e base de dados coletada no software Economtica. 2. Reviso da Literatura 2.1 Conceituao e indicadores de desempenho Para as empresas, os indicadores de desempenho tm-se tornado um fator decisivo na tomada de decises e avaliao das mesmas. Eles representam, em nmeros, a estrutura econmico-financeira das empresas e podem auxili-las a prever uma situao.

Segundo Matarazzo (2003, p. 147), um ndice a relao entre contas ou grupo de contas das Demonstraes Financeiras, que visa evidenciar determinado aspecto da situao econmica ou financeira de uma empresa. Um ndice-padro um referencial de comparao. A comparao de determinado ndice de uma empresa em particular com o ndice-padro indica, por exemplo, se a empresa que estamos analisando est enquadrada no padro ou se est melhor ou pior do que aquele referencial. (SILVA, 2001, p. 287). Os ndices-padro revelam os indicadores mdios representativos do desempenho de grande nmero de empresas. Esses padres so importantes para toda anlise que se venha fazer das empresas, permitindo que se estabeleam qualificaes (favorvel, insuficiente etc.) nos vrios ndices extrados dos demonstrativos financeiros.(ASSAF NETO, 2002, p. 246). A necessidade de se utilizar essa ferramenta quando da comparao e avaliao das empresas de determinado ramo imprescindvel. Conforme ressaltam os autores, num contexto geral, os indicadores ajudam a revelar a situao em que a empresa se encontra em determinado perodo. A seguir apresentam-se os indicadores de desempenho utilizados na pesquisa e suas definies: Quadro 01 Indicadores de desempenho
ndice Participao do Capital de Terceiros (Endividamento) Composio do Endividamento Imobilizao do Patrimnio Lquido Frmula Capitais de Terceiros Patrimnio Lquido Passivo Circulante Capital de Terceiros Ativo Permanente Patrimnio Lquido x100 x 100 x 100 Indica Quanto a empresa tomou de capitais de terceiros para cada $ 100 de capital prprio. Qual o percentual de Obrigaes a curto prazo em relao s obrigaes totais. Quanto a empresa aplicou no Ativo Permanente para cada $ 100 de Patrimnio Lquido.

Liquidez Geral

Quanto a empresa possui de Ativo Circulante Ativo Circulante + Realizvel a Longo Prazo + Realizvel a Longo Prazo para cada $ 1 de Passivo Circulante + Exigvel a Longo Prazo dvida total.. Ativo Circulante Passivo Circulante Disponvel + Ttulos a Receber + Outros Ativos de Rpida Conversibilidade Passivo Circulante Vendas Lquidas Ativo Lucro Lquido Vendas Lquidas Lucro Lquido Ativo x 100 x 100 Quanto a empresa possui de Ativo Circulante para cada $ 1 de Passivo Circulante. Quanto a empresa possui de Ativo Lquido para cada $ 1 de Passivo Circulante. Quanto a empresa vendeu para cada $ 1 de investimento total. Quanto a empresa obtm de lucro para cada $ 100 vendidos. Quanto a empresa obtm de lucro para cada $ 100 de investimento total. Quanto a empresa obtm de lucro para cada $ 100 de capital prprio investido, em mdia, no exerccio.

Liquidez Corrente

Liquidez Seca

Giro do Ativo Margem Lquida Rentabilidade do Ativo Rentabilidade do Patrimnio Lquido

Lucro Lquido x 100 Patrimnio Lquido Mdio

Fonte: adaptado de Matarazzo (2003).

2.2 Atribuio de pesos aos indicadores e o uso da estatstica Toda avaliao em que se dispe de uma srie de elementos e se quer chegar a um resultado final exige que se atribuam, ainda que inconscientemente, pesos a esses elementos.

Os pesos representam a importncia de cada ndice. Quanto maior o peso maior a importncia. (MATARAZZO, 2003, p. 224). Juntamente com a atribuio de pesos faz-se necessria uma avaliao estatstica capaz de analisar a empresa e demonstrar de que forma esta combinao se torna imprescindvel em suas avaliaes. Neste sentido, Silva (2001, p. 295) descreve que os pesos podem ser atribudos por meio de processos matemticos, isto , usando mtodos quantitativos ou com base em critrios subjetivos. Poder-se-ia ainda, fazer uma combinao dos dois critrios principais, isto , aplicao de mtodos quantitativos combinada com a experincia do analista. A combinao entre a atribuio de pesos aos indicadores de desempenho e ferramentas estatsticas possibilitam uma melhor anlise dos dados, por isso essencial que a estatstica auxilie as empresas quando de suas anlises. Algum conhecimento de estatstica auxilia-nos a compreender apresentaes estatsticas, por minimizar os riscos de sermos iludidos por estatsticos e, de modo geral, constitui um valioso instrumento para a tomada de decises (STEVENSON, 1981, p. 06). A estatstica no se deixa iludir por aparentes diferenas. Testa se estas diferenas so suficientemente significativas em termos probabilsticos e se no se devem meramente ao acaso. (MATARAZZO, 2003, p. 230). Segundo Silva (2001, p. 30) esta ferramenta tem prestado sua contribuio administrao financeira, nos modelos de avaliao de risco e na estimativa de retornos. Conceitos que vo desde valor esperado, desvio-padro, varincia, correlaes, at os modelos de precificao de ativos (CAPM capital asset pricing model), so exemplos de uso da estatstica na administrao financeira. importante referenciar uma tcnica estatstica bastante utilizada na avaliao e desempenho das empresas, a anlise discriminante tem tornado possvel identificar e prever se as empresas sero ou no bem sucedidas, sendo assim esta tcnica fator decisivo quando da anlise empresarial. O autor Assaf Neto (2002, p. 250) menciona que a tcnica discriminante identifica caractersticas bsicas de um universo de variveis em processo de anlise, classificando-o, em conseqncia em categorias de desempenho similares. Por exemplo, para anlise de balanos h normalmente grande interesse em classificar as empresas como solventes e insolventes. Assim, por meio de vrios indicadores econmico-financeiros das empresas, a aplicao de anlise discriminante permite que se conheam as caractersticas tpicas de cada grupo empresarial, obtendo-se, com isso, fatores de previso de solvncia e insolvncia. importante descrever sobre o papel que a anlise discriminante desenvolve no estudo em contabilidade. Com esse intuito Galbraith e Jiaqing Lu (1999) mencionam em seu artigo que a anlise discriminante tem o objetivo de examinar diferenas entre dois ou mais grupos de objetos com respeito a diversas variveis e encontrar as funes discriminantes que podem diferenciar grupos. Desta forma, podemos dizer que a tcnica de anlise discriminante determina um conjunto de coeficientes que atribudos a cada varivel independente possui poder de discriminao. Quando ento estes coeficientes so aplicados em um conjunto de indicadores de uma empresa, obtm-se uma base para classificao daquela empresa em um dos grupos mutuamente exclusivos definidos a priori.(CASTRO JNIOR; ZWICKER, 2003, p. 51). O modelo estatstico de anlise discriminante utilizado nesta pesquisa consiste em realizar uma anlise prvia das empresas de forma a identific-las e identificar quais indicadores mais influenciam no sucesso destas empresas. 2.3 Estudos semelhantes

Diversos so os estudos voltados a analisar e identificar o desenvolvimento e os resultados das empresas atravs dos indicadores de desempenho. A seguir apresentam-se alguns estudos desenvolvidos com o intuito de avaliar as empresas. O artigo desenvolvido Kassai e Kassai (1998) tem como tema: Desvendando o Termmetro de Insolvncia de Kanitz, o objetivo principal do trabalho foi mostrar o ferramental estatstico utilizado pelo autor, de uma forma simples e sem rigores das formulaes matemticas. Foram realizados testes estatsticos na planilha Excel para demonstrar a tcnica de anlise discriminante, uma tcnica que permite realizar clculos de regresso linear com variveis no numricas. Os autores construram um modelo prprio a partir dos seguintes passos: 1 obter os dados e montar o problema, 2 Efetuar o clculo de regresso linear e definir a funo ou equao discriminante, 3 Construir uma coluna chamada escore discriminante e calcular o ponto de corte, 4 analisar o grau de preciso do modelo, 5 Construir o termmetro de insolvncia. Obteve-se uma amostra de 20 empresas, 10 consideradas solvente e 10 insolventes, foram utilizados 3 indicadores contbeis. Os resultados obtidos demonstram satisfao do uso de tcnicas estatstica, em especial da anlise discriminante para avaliar o nvel de insolvncia das empresas e o fato de esta tcnica estar associada ao poder de anlise e deciso do analista da empresa. O artigo apresentado por Sanvicente e Minardi (1998) no IBMEC So Paulo tem como tema: Identificao de indicadores contbeis significativos para previso de concordata de empresas. O trabalho tem um carter exploratrio e visou identificar quais so os ndices contbeis mais significativos para prever concordatas de empresas no Brasil. Um dos produtos do trabalho foi testar a crena de mercado de que demonstraes contbeis no fornecem boa informao para anlise de crdito de empresas. A tcnica estatstica empregada foi anlise discriminante. Foi aplicada a uma amostra de 66 empresas americanas, sendo 33 concordatrias e 33 no concordatrias, no perodo de 1946 a 1965. O grupo de empresas no concordatrias consistiu em uma amostra emparelhada com a amostra de empresas concordatrias, estratificada por tamanho e indstria. O modelo mostrou-se eficaz na classificao de 95% das empresas um ano antes do evento da concordata. O erro tipo I (classificar empresas concordatrias como no concordatrias) foi de 6%, e o erro tipo II (classificar empresas no concordatrias como concordatrias) foi de 3%. Dois anos antes do evento da concordata, o modelo classificava corretamente 72% dos casos. Foram realizadas trs anlises discriminantes para as empresas da amostra. A primeira empregou dados de demonstraes contbeis publicadas um ano antes do evento da concordata, a segunda dados de dois anos antes, e a terceira de trs anos antes. A anlise permitiu identificar que embora exista uma crena de que indicadores contbeis, mesmo de companhias abertas, no so medidas confiveis para anlise de risco de crdito de empresas, conseguiu-se obter resultados bastante satisfatrios, na ordem de 80% de acerto. Isso mostra que a anlise discriminante baseada em indicadores contbeis uma ferramenta til para prever concordatas de empresas, e que pode ser utilizada para dar escores associados a risco de crdito a empresas. De acordo com o autor os indicadores contbeis que possuem maior poder de previso de concordata so os ndices de liquidez. Os autores Zge e Chaves Neto (1999) em seu artigo Utilizao de mtodos Estatsticos Multivariados na Avaliao do Desempenho Empresarial tiveram como propsito desenvolver um modelo de classificao das empresas conforme seu desempenho. Aplicou-se uma tcnica estatstica multivariada, mais especificamente a Anlise Discriminante, foram utilizados os dados bsicos do desempenho de 60 empresas do Estado do Paran, oriundos do exame das relaes entre os demonstrativos contbeis de cada empresa. Os dados bsicos foram fornecidos pelo BRDE, datados entre 1995 e 1998.

Assim, construiu-se uma regra de reconhecimento de padres e classificao das empresas por meio da Funo Discriminante Linear de Fisher que, a partir dos ndices econmico-financeiros, classifica a empresa no grupo ao qual pertence: G1, com desempenho satisfatrio, ou G2, com desempenho insatisfatrio. Num primeiro momento, este estudo requereu conhecimento de natureza descritiva dos argumentos envolvidos (descrio dos ndices econmico-financeiros), que revelou importantes caractersticas da situao econmico-financeira decorrida nestas empresas e, ainda, permitiu a classificao das empresas a priori. Num segundo momento, para verificar se as empresas foram classificadas corretamente, a anlise requereu um mtodo quantitativo atravs de tcnica estatstica multivariada, aplicada no reconhecimento de padres. Pela ordem, foram utilizadas a Anlise de Balanos Patrimoniais e Demonstraes de Resultado; Identificao das Variveis (ndices Financeiros e Econmicos); Determinao do Peso fornecida pelo modelo de Kanitz; Anlise Estatstica Multivariada, empregando-se o Mtodo de Fisher; e Avaliao de Lachenbruch, para construo de um modelo de reconhecimento de padres e classificao das empresas analisadas. Os principais resultados dessa pesquisa mostram alguns avanos importantes quanto anlise do desempenho das empresas, atravs de seus indicadores econmico-financeiros, associados aos mtodos estatsticos multivariados, dados que permitem um diagnstico preliminar da situao atual da empresa e importantes aplicaes prticas para diversos usurios (bancos, analistas de crditos, fornecedores, entre outros). O primeiro resultado, diz respeito ao modelo desenvolvido, utilizando-se nove indicadores resultantes da anlise contbil financeira de 60 balanos e mtodos estatsticos multivariados. A partir da matriz de dados X, de ordem 60 por 9, construiu-se a Funo Discriminante Linear de Fisher, que corresponde Regra de Reconhecimento e Classificao das empresas. O segundo resultado refere-se ao desempenho do modelo que se revelou satisfatrio, avaliado segundo o mtodo de Lachenbruch, que mostrou uma probabilidade total de classificao correta de 93,3%. Assim, chegou-se a uma frmula razovel para auxiliar os analistas de crdito bancrio (e demais usurios) no processo de tomada de deciso e previso futura dos clientes. O modelo desenvolvido nesta pesquisa possibilita um diagnstico preliminar da situao corrente da empresa, ou seja, ele no esgota a anlise de gesto e desempenho empresarial de qualquer firma. Quando aliado anlise de outros fatores, como conjuntura econmica, qualidade de gesto administrativa das empresas, tipo de mercado, ramo de atividade, caractersticas organizacionais, estrutura de custos, etc., melhora sensivelmente o processamento e o controle das informaes-chave para a tomada de decises de crdito mais embasadas e acertadas. 3. Pesquisa Emprica 3.1. Caracterizao dos Indicadores de Desempenho O estudo busca atribuir pesos aos indicadores das empresas do setor de indstrias manufatureiras a partir da classificao preliminar dessas empresas com base nos quartis dos indicadores de estrutura de capitais, liquidez e rentabilidade. 3.2 Populao, amostra e dados analisados O estudo compreendeu 139 empresas do setor de indstrias manufatureiras. Os dados foram coletados do software Economtica, e compreenderam 10 indicadores nas dimenses de estrutura de capital, liquidez e rentabilidade. A figura a seguir lista os indicadores utilizados.

Figura 1: indicadores utilizados para as anlises. Estrutura de Capital Liquidez Rentabilidade

Participao do Capital de Terceiros Composio do Endividamento Imobilizao do Patrimnio Lquido

Liquidez Geral

Giro do Ativo

Liquidez Corrente

Margem Lquida

Liquidez Seca

Rentabilidade do Ativo Rentabilidade do Patrimnio Lquido

Fonte: elaborao prpria. A srie histrica desses ndices compreendeu 10 anos, entre 1997 e 2006. Foram obtidos 10 indicadores e o segmento das empresas. O software estatstico para anlise dos dados foi o SPSS (Statistical Package for Social Sciences) verso 12.0. 3.3 Procedimentos adotados Para o desenvolvimento do trabalho foram delineados 8 passos: 1 passo: Foi realizada a coleta de dados no software Economtica: empresas, segmento a qual pertencem e ndices dos ltimos 10 anos (1997 a 2006); 2 passo: Foram coletados ndices de 153 empresas do setor de indstrias manufatureiras, o que representa 100% (cem por cento) das empresas disponveis no Economtica, a amostra coletada continha empresas que possuam menos de 50% dos dados, as quais foram excludas restando assim uma amostra de 139 empresas para realizao da anlise; 3 passo: Atravs do software estatstico SPSS foram calculados os quartis dos 10 (dez) indicadores entre os anos de 1997 e 2006: Os quartis foram dispostos na base de dados e atribuiu-se uma pontuao de acordo com o quartil em que a empresa se encontrava em determinado ano; A pontuao atribuda foi de 0 (zero) a 3 (trs), dependendo do ndice, quanto menor melhor ou quanto maior melhor. 4 passo: Foi realizada a soma dos indicadores de cada empresa e posteriormente somou-se os dez anos dessa pontuao: Cada empresa recebeu uma pontuao geral; Atravs dessa pontuao foi realizado o quartil; As empresas que se encontravam no 1 (primeiro) quartil foram classificadas como fracasso e as que se encontravam no ltimo quatil foram classificadas como sucesso;

Como a base era constituda de 139 empresas, 34 foram classificadas como sucesso, pois se encontravam no ltimo quartil da pontuao, 35 foram classificadas como fracasso, pois se encontravam no 1 quartil da pontuao e o restante (70 empresas) se encontravam em rea intermedirea, pois sua concentrao ficou entre o 2 e 3 quartil; 5 passo: Efetuou-se a anlise estatstica descritiva (freqncias e cruzamento de dados) no software SPSS. 6 passo: A anlise discriminante foi feita por: Analyse>Classify>Discriminant do SPSS; Varivel dependente: Classificao pelo quartil (empresas de sucesso ou fracasso), Variveis independentes: Indicadores de desempenho. 7 passo: Avaliao dos resultados da anlise discriminante; 8 passo: Discusso do problema e resultados da pesquisa. 3.4 Aplicao do Modelo de Anlise Discriminante e Resultados Os resultados foram estruturados a partir da anlise dos indicadores de desempenho das empresas selecionadas. Atravs dos dados foi possvel identificar as empresas de sucesso e fracasso. A figura a seguir sintetiza os resultados iniciais obtidos por meio de quartis e pontuaes: Figura 2: Classificao das empresas pelo quartil e pontuao
1 quartil: 35 empresas classificadas como fracasso.

2 e 3 quartil: 70 empresas que se encontravam em rea intermediria.

4 quartil: 34 empresas classificadas como sucesso.

Fonte: Elaborao Prpria Os resultados foram estruturados a partir da descrio dos dados e construo do modelo de anlise discriminante. Foram analisados 690 dados distribudos em 11 variveis (10 independentes e 1 dependente) no perodo de 1997 a 2006.

Classificao dos resultados Na tabela abaixo apresentado o grau de eficincia na assertividade da classificao das empresas: Tabela 01: Classificao dos resultados
CLASSIFICAO SUCESSO FRACASSO SUCESSO FRACASSO GRUPO SUCESSO 272 16 91,9% 9,4% FRACASSO 24 155 8,1% 90,6% TOTAL 296 171 100% 100%

91,4% de casos corretamente classificados. Fonte: Elaborao prpria. Foi evidenciado pela anlise, que 91,4% das empresas foram classificadas corretamente, o que representa um elevado grau de confiana quando da anlise e classificao das empresas atravs da atribuio de pontos e quartis dos indicadores de desempenho. Das empresas de sucesso obteve-se um grau de assertividade de 91,9% enquanto que das de fracasso foram 90,6%. Mdias dos Centros (centrides) A partir da avaliao das empresas por meio dos indicadores de desempenho e a aplicao de anlise discriminante, obteve-se os centrides, ou seja, mdia dos centros, que imprescindvel para anlise dos pesos e classificao dos agrupamentos. importante ressaltar que o modelo de anlise discriminante significativo. A tabela abaixo demonstra a mdia do escore discriminante para cada grupo: Tabela 02: Mdia dos centros
CLASSIFICAO SUCESSO FRACASSO MDIA 0,917 -1,587

Fonte: Elaborao Prpria A anlise das mdias permitiu verificar que os valores positivos (0,917) determinam ao agrupamento do sucesso empresarial, enquanto os valores negativos (-1,587) so referentes as empresas com relacionamento insatisfatrio.

10

Anlise dos Coeficientes e Valores A partir dos dados da tabela anterior ser possvel realizar a anlise dos coeficientes como seguem: Tabela 03: Coeficientes e Valores
INDICADORES DE DESEMPENHO NDICE DE PARTICIPAO DE CAPITAL DE TERCEIROS NDICE DE COMPOSIO DO ENDIVIDAMENTO NDICE DE IMOBILIZAO DO PATRIMNIO LQUIDO NDICE DE LIQUIDEZ GERAL NDICE DE LIQUIDEZ CORRENTE NDICE DE LIQUIDEZ SECA NDICE DE GIRO DO ATIVO NDICE DE MARGEM LQUIDA NDICE DE RENTABILIDADE DO ATIVO NDICE DE RENTABILIDADE DO PATRIMNIO LQUIDO COEFICIENTES -0,010 -0,268 -0,153 0,320 -0,215 0,588 0,227 0,137 0,567 -0,015

Fonte: Elaborao Prpria Analisando o impacto, ou seja, a importncia de cada varivel na separao dos grupos na tabela acima, quanto maior o nmero negativo, maior o peso desta varivel para o fracasso. Podemos assim dizer que o indicador que mais influencia para classificao da empresa como desempenho insatisfatrio o ndice de composio do endividamento (0,268). J o sucesso do desempenho empresarial est mais ligado aos valores positivos, neste caso o ndice de liquidez seca (0,588) representa maior peso quando da avaliao de sucesso da empresa. Atravs desta anlise possvel determinar a importncia relativa de cada preditor na funo discriminante. Sendo assim, pode-se estabelecer a seguinte equao para a classificao das empresas: CLASSIFICAO = - (IPCT x 0,010) (ICE x 0,268) (IIPL x 0,153) + (ILG x 0,320) (ILC x 0,215) + (ILS x 0,588) + (IGA x 0,227) + (IML x 0,137) + (IRA x 0,567) (IRPL x 0,015) Correlao Cannica A correlao cannica mede a associao entre os escores discriminantes e os grupos. Quanto maior esse valor, mais forte a correlao. A correlao cannica varia de 0 a 1, ou seja, quanto mais prximo de 1 se encontrar o valor melhor ser a correlao, nesse caso o ndice de rentabilidade do ativo, representado por 0,716 a varivel mais importante pois o valor relativamente alto, o que mais de aproxima de 1, o que indica uma boa correlao. J o indicador que possui menor correlao o ndice de composio do endividamento representado por -0,122, ao mesmo passo que conforme tabela 02, o ndice que mais tende a levar a empresa para o fracasso. Abaixo so demonstrados esses valores:

11

Tabela 04: Correlao Cannica dos indicadores

INDICADORES DE DESEMPENHO NDICE DE RENTABILIDADE DO ATIVO NDICE DE LIQUIDEZ SECA NDICE DE LIQUIDEZ CORRENTE NDICE DE LIQUIDEZ GERAL NDICE DE RENTABILIDADE DO PATRIMNIO LQUIDO NDICE DE MARGEM LQUIDA NDICE DE GIRO DO ATIVO NDICE DE IMOBILIZAO DO PATRIMNIO LQUIDO NDICE DE PARTICIPAO DE CAPITAL DE TERCEIROS NDICE DE COMPOSIO DO ENDIVIDAMENTO CORRELAO 0,716 0,670 0,652 0,578 0,489 0,254 0,245 -0,242 -0,212 -0,122

Fonte: Elaborao Prpria 4. Consideraes Finais O artigo em questo realizou uma anlise das empresas do setor de indstrias manufatureiras, para isso utilizou-se de recursos estatsticos como a anlise discriminante para avaliar seus indicadores de desempenho e, atravs dos mesmos, avaliar se essas empresas tiveram operaes bem sucedidas. O problema de pesquisa pode ser considerado como respondido, uma vez que foi possvel identificar e avaliar o desempenho de empresas de sucesso e fracasso a partir da anlise discriminante, que possibilitou avaliar o desempenho das empresas com um grau de assertividade de 91,4%. importante ressaltar que o modelo de anlise discriminante significativo. A anlise tambm possibilitou verificar, atravs da atribuio de pesos e centrides, quais indicadores so mais relevantes para determinar o sucesso ou fracasso empresarial. O ndice de liquidez seca foi o que mais contribuiu para definir as empresas com as quais as operaes foram bem sucedidas, enquanto que o ndice de composio do endividamento foi o que mais contribuiu para definir as empresas cm relacionamento insatisfatrio. Os resultados apresentados remetem ao fato de que a avaliao de desempenho das empresas atravs da anlise discriminante de suma importncia para que se obtenha respostas precisas e uma avaliao mais detalhada, o que significa que a tcnica estatstica utilizada imprescindvel na avaliao de desempenho das empresas, possibilitando, assim, predizer o futuro das empresas atravs seus indicadores. Este estudo contribui para que as empresas do setor de indstrias manufatureiras possam se basear em seus indicadores de desempenho e anlise discriminante para tomada de decises ou at identificar qual indicador mais ou menos favorvel em seu desempenho, podendo, assim, mudar ou manter a estratgia de negcio utilizada, bem como efetuar correlaes da rota para a melhoria do desempenho.

12

5. Referncias ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e anlise de balanos: um enfoque econmicofinanceiro. 7. ed. So Paulo: Atlas, 2002. BEUREN, Ilze Maria. Como elaborar trabalhos monogrficos em contabilidade: teoria e prtica. 2. ed. So Paulo: Atlas 2004. CASTRO JNIOR, Francisco; ZWICKER, Ronaldo. Previso de insolvncia de empresas brasileiras usando anlise discriminante, regresso logstica e redes neurais. Disponvel em <http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12139/tde-16092004121634/publico/dissert.pdf> Acesso em : 29 abr. 2007. GALBRAITH, James K.; JIAQING, Lu. Cluster and discriminant analysis on time-series as a research tool. Disponvel em <http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=228678> Acesso em: 29 abr. 2007. KASSAI, Jos Roberto; KASSAI, Slvia. Desvendando o termmetro de insolvncia de Kanitz. Disponvel em <http://www.nossocontador.com/Artigos/50.pdf> Acesso em: 02 dez. 2006. MATARAZZO, Dante Carmine. Anlise financeira de balanos: abordagem bsica e gerencial. 6. ed. So Paulo: Atlas, 2003. SANVICENTE, Antnio Zoratto; MINARDI, Maria A.F. Identificao de indicadores contbeis significativos para previso de concordata de empresas. Disponvel em <http://www.ibmecsp.edu.br/pesquisa/download.php?recid=690> Acesso em: 03 dez. 2006. SILVA, Jos Pereira da. Anlise financeira das empresas. 5. ed. So Paulo: Atlas, 2001. STEVENSON, Willian J. Estatstica aplicada administrao. So Paulo: Harper e Row do Brasil, 1981. VERGARA, Sylvia Constant. Projetos e relatrios de pesquisa em administrao. So Paulo: Atlas, 2000. ZGE, Marlene; CHAVES NETO, Anselmo. Utilizao de Mtodos Estatsticos multivariados na Avaliao do Desempenho Empresarial. Disponvel em < http://teses.eps.ufsc.br/defesa/pdf/9939.pdf> Acesso em: 03 dez. 2006.