Chapitre 3 : L'investissement I] Dfinition L'investissement est une opration par laquelle une entreprise acquiert des biens de production,

c'est un flux qui vient renouveler ou accrotre le stock de capital. (Toute dfinition de l'investissement renvoie donc une dfinition du capital.) Cette dfinition exclut de l'investissement l'achat d'actif financier. Il faut lui prfrer le terme de placement pour viter toute confusion. Au sens large, l'investissement est l'engagement du capital dans le processus de production (pour les particuliers, seul l'achat de la rsidence principale est considre comme investissement). On distingue l'investissement productif (du secteur marchand) de la formation brute de capital fixe (FBCF). L'investissement productif est l'ensemble des investissements raliss par les entreprises tandis que le FBCF correspond l'investissement des entreprises, des mnages et des administrations. L'investissement net correspond la diffrence entre l'investissement brut des entreprises et les dclassements c'est dire les misses au rebus du matriel due l'usure ou l'obsolescence. II] Les diffrentes formes de l'investissement On distingue traditionnellement les investissements de remplacement, les investissements de productivit et les investissements de capacit. - Toutes dpenses ralises en vue de remplacer un matriel us ou obsolte est un investissement de remplacement. - Toutes dpenses ralises en vue d'augmenter la capacit de production sans diminuer la quantit de travail utilis en augmentation de capacit est un investissement de capacit (gnralement favorable l'emploi) - Toutes dpenses ralises en vue de maintenir le niveau de production tout en baissant la quantit de travail utilis est un investissement de production ou de rationalisation (gnralement dfavorable l'emploi). Dans la ralit, tout investissement de remplacement est la fois un investissement de capacit et de production. L'effort d'investissement d'un pays ou d'un secteur est souvent mesur en calculant un taux d'investissement soit le rapport entre l'investissement brut (FBCF) et la Valeur Ajoute X 100. Taux d'investissement = ( FBCF / VA ) X 100

Il faut que ce taux soit suprieur 15%. La chute de cet indicateur en priode de crise conduit s'interroger sur les dterminant de la dcision d'investir. On recense gnralement 4 dterminant de l'investissement : - La demande anticipe (les entreprises cherchent ajuster leurs capacits de production l'volution des dbouchs) qui permet de mettre en vidence l'effet d'acclration. - La rentabilit ou profitabilit (l'entreprise dcide d'investir si elle escompte un taux de profit suprieur au cot rel des capitaux emprunts pour financer l'investissement). - La situation financire : lorsqu'une entreprise se rapproche du seuil d'insolvabilit elle prfre utiliser les profit raliss pour se dsendetter plutt que pour investir. - Le cot relatif du capital et du travail : si le cot de la main d'uvre augmente trop rapidement les entreprises vont prfrer substituer du capital au travail. Certains auteurs considrent qu'une baisse de l'effort d'investissement est en partie imputable aux instruments de mesure parce que l'on ne prends pas en compte le dveloppement rcent des investissement immatriel. Ceci qui correspondent des dpenses de recherche et dveloppement, de formation, d'acquisition de logiciel, de publicit sont enregistrs en comptabilit nationale comme des consommations intermdiaires ou des salaires. III] La notion d'effet de levier Rappel : Il y a deux types de rentabilit dans une entreprise. Rentabilit conomique : Excdent d'exploitation / capital productif RE = EE/K Rentabilit financire : (Excdent d'Exploitation X Intrt des emprunts X Dette) / Fond Propre RF = (EE - iD) /FP K = 500 i = 10% RE = 20% K = 500 i = 10% RE = 10% K = 500 i = 10% RE = 5% FP=500 D=0 RF = 10% RF = 5% RF=20% FP=400 D=100 RF = 10% RF = 3,75% RF = 22,5% FP=100 D=400 RF = 10% RF = -15% RF = 60%

Si la RE est suprieure au taux dintrt du march, alors la RF sera suprieure la RE et ceci dautant plus que lendettement sera grand. Leffet de levier est positif, et lentrepreneur a intrt financer ses investissements par emprunts. Si la RE est gale au taux dintrt, alors la RF sera gale la RE, quelque soit le niveau dendettement. Leffet de levier est nul, lentrepreneur est indiffrent quand la manire de financer ses investissements. Si la RE est infrieure au taux dintrt du march, alors la RF sera infrieure la RE et ceci dautant plus que lendettement sera grand. Leffet de levier est ngatif ( on parle deffet de massue ), et lentrepreneur a pas intrt financer ses investissements par emprunt. Sil ny a pas de dette, il ny a pas deffet de levier.