Panorama Econmico - Financiero

Edicin semanal
El BCU apel nuevamente a una suba de tasas de inters con el objetivo de influir sobre las presiones inflacionarias

N 135 02 de enero de 2013

A la espera del dato del IPC diciembre, que permitir observar la evolucin de los precios minoristas en el ao cerrado, el Comit de Poltica Monetaria del BCU decidi subir en 0,25% la tasa de poltica monetaria, en el entendido de que el objetivo a privilegiar en este caso segua siendo la inflacin, en el marco de lo que el Banco central defini como el uso equilibrado de los instrumentos disponibles.. En el mercado local, la mayora de las opiniones se inclinaban por un mantenimiento de la tasa de inters sin cambios en este perodo, teniendo en cuenta que el IPC de diciembre seguramente d un respiro a la administracin, especialmente a partir de la incidencia que tendr el plan UTE Premia, con descuentos importantes para los clientes. El dato de diciembre ayudar a alinear la inflacin anualizada en guarismos ms bajos que los observados hasta el mes anterior. De todos modos, la administracin entiende que el contexto global sigue siendo dbil e incierto, al tiempo que la economa local sigue creciendo a tasas razonables, con una menor desaceleracin que la que muestran otros pases de la regin. Por tanto, la inflacin sigue ubicndose en el centro de la atencin, cuando tanto la evolucin real como las expectativas de los agentes estn holgadamente por encima del rango meta objetivo. Sin desconocer el requisito indispensable de la estabilidad de precios, la preocupacin est centrada en qu efecto tendr una tasa ms alta en pesos sobre el tipo de cambio, que cerr el ao 2012 a la baja, As como ya a fines de 2011 se avizoraba que el ao 2012 sera menos favorable para la economa en su conjunto, lo mismo sucede en esta ocasin de cara al ao 2013, segn la Encuesta de Perspectivas Empresariales de KPMG. Es as que el 44,4% de las empresas tiene peores perspectivas para el nivel de actividad en 2013, una proporcin muy similar a la verificada un ao atrs. Por otra parte, la distribucin entre optimistas y pesimistas cambia cuando se pregunta sobre la perspectiva para el nivel de ventas de la propia empresa de cara al ao 2013. En este caso, el 41,4% seal que el nivel de ventas de su empresa ser superior al obtenido en 2012 mientras que slo el 16,2% piensa que las ventas disminuirn. A su vez, el 69% de las empresas encuestadas piensa realizar inversiones en activo fijo durante el ao 2013, con lo cual se mantiene el alto porcentaje verificado en aos anteriores. Asimismo, el 41,2% respondi que contratar ms trabajadores en 2013, siendo la relacin de 3,3 frente a los que esperan una menor dotacin de empleo. En materia de inflacin, casi la totalidad de las empresas consultadas considera que la inflacin al cierre de 2013 ser superior al techo de la meta de 4%- 6% fijada por el BCU. Incluso un 34% piensa que la inflacin estar por encima del 9% --mayor que la de 2012-. En cuanto a la evolucin del tipo de cambio, una mayora relativa del 38% espera que la cotizacin del dlar se ubique entre $ 21 y $ 22. A su vez, el 91% espera que la cotizacin del dlar se site por encima de los $ 20. En cuanto al clima de negocios, los empresarios tienen una buena percepcin del clima de negocios en Uruguay. El 51% de las empresas calific al clima de negocios como bueno o muy bueno, frente a un 8% que lo calific de malo o muy malo. Tras la disputa presupuestaria de las ltimas semanas, ambas cmaras legislativas del Congreso de Estados Unidos votaron una frmula que evita el abismo fiscal, recomponiendo algunos aspectos del rgimen tributario y postergando la dilucidacin de otros. El primero de enero deban entrar en vigor los aumentos de impuestos y voluminosos recortes de gastos, de acuerdo con lo dispuesto en 2011, para obligar al Presidente y al Congreso a lograr un acuerdo sobre el presupuesto para los prximos diez aos; la fecha coincide con la expiracin de las reducciones dispuestas en el gobierno de Bush. Se tema que una falta de acuerdo hubiera trado severos problemas a los hogares y las empresas, aunque el mantenimiento del esquema vigente en 2012 generaba a su vez, serias dificultades en el plano fiscal, uno de los frentes ms dbiles de la economa estadounidense, que est en un lento camino de recuperacin. El acuerdo entre demcratas y republicanos establece que se convierte en permanente el nivel actual de las tasas impositivas para un 98% de las familias y un 97% de los pequeos negocios. A su vez, eleva el impuesto para quienes ganan ms de US$ 400.000 anuales (de 35% a 39,6%) en la primera suba de impuestos con apoyo bipartidista de los ltimos 20 aos. Adems, se incrementa el impuesto a las herencias (de 35% a 40%). Tambin se dispuso la suspensin de los recortes presupuestarios que regan para 2013, por dos meses, se prorrogan por cinco aos la mayora de los beneficios fiscales que reciban las familias de menores ingresos y se congelan los salarios de funcionarios pblicos y legisladores.

Para el ao 2013, los empresarios que respondieron la encuesta de KPMG esperan ms ventas y mayor inversin

Al filo del plazo, demcratas y republicanos lograron superar las disputas y se evit el abismo fiscal

2013 KPMG Sociedad Civil, sociedad civil uruguaya y firma miembro de la red de firmas miembro independientes de KPMG afiliadas a KPMG International Cooperatve (KPMG International), una entidad suiza. Derechos reservados.

Otras noticias de inters

El jueves 3 de enero, el INE publicar la evolucin del Indice de Precios al Consumo para el mes de diciembre, completando el acumulado de 2012. El dficit fiscal acumulado en los doce meses hasta noviembre 2012 se ubic en 2,8% del PIB, dos dcimas por debajo de la medicin anterior, segn el MEF. El poder adquisitivo de los salarios entre enero y noviembre se increment 3,58%, segn informacin del INE. A su vez, el Indice Medio de Salarios acumula una suba de 12,14% en el mismo perodo. Los precios mayoristas cayeron 1,8% en diciembre, con reducciones en cultivos, ganadera e industria manufacturera. En el acumulado del ao, el IPPN tuvo un alza de 5,8%, con una suba de 19,5% en los cultivos. Segn el Reporte de Estabilidad Financiera del BCU, los crditos al sector privado residente aumentaron 3,2% en pesos y se mantuvieron prcticamente sin cambios en dlares, en el tercer trimestre frente al anterior. La morosidad de los crditos se mantiene en valores histricamente bajos (2,5%). Los crditos, crecieron 1,2% en pesos y 4,6% en dlares, en el mismo perodo. La confianza del consumidor en Estados Unidos cay en diciembre a su mnimo de cuatro meses (71,5 puntos a 65,1), debido a que la crisis presupuestaria que atraviesa el pas opac el reciente optimismo sobre las perspectivas econmicas, segn el Conference Board. La agencia Standard & Poors elev la nota de deuda a largo plazo en moneda extranjera de Chile, desde A+ a AA-, y mejor la perspectiva desde estable a positiva, que qued en el mismo rango de Japn. La produccin manufacturera en Chile se fren en noviembre ms de lo esperado, porque el impulso de rubros vinculados al consumo fue mitigado por una cada en las exportaciones. El ndice de produccin manufacturera registr un alza interanual del 0,8%, mientras que en su variacin mensual cay un 3,5% frente a octubre. El Indice de Confianza del sector Servicios de Brasil baj un 1,7% en diciembre en comparacin con noviembre a 123,3 puntos, inform la Fundacin Getulio Vargas. En noviembre, el indicador haba avanzado un 3,2%. El sector pblico brasileo registr un dficit de US$2.700 millones en noviembre, lo que aleja la posibilidad de que el Gobierno cumpla su objetivo fiscal para el ao. Entre enero y noviembre supervit primario de US$40,3 millones, por debajo de los US$61.828 millones del mismo perodo del 2011 y muy lejos de la meta anual de US$68.166 millones. La economa espaola continu cayendo en el ltimo trimestre del ao por la contraccin de la demanda interna, segn indica el Banco de Espaa en su boletn econmico del mes de diciembre. El sector inmobiliario de Espaa culmina un lustro de crisis con las peores cifras de construccin (31% de cada respecto a 2011), ventas (11% menos que un ao antes) e hipotecas (-33%) de su historia reciente. La falta de financiacin, el repunte del desempleo y las expectativas de que los precios an seguirn bajando han frenado cualquier atisbo de recuperacin. La economa de Francia creci 0,1% en el tercer trimestre del ao gracias a la recuperacin del consumo interno y al buen comportamiento del sector exterior, lo que puso fin a la serie de tres trimestres consecutivos de estancamiento o descenso. Segn el Banco Central del Paraguay, el PIB sufri una retraccin del 1,2% en 2012 y se espera un crecimiento del 10,5% para 2013. El PIB de Venezuela registr un crecimiento de 5,5% para el cierre de 2012, segn el Banco Central, por encima de la meta de 5% prevista en el presupuesto nacional.

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Indicadores Financieros
Valor Fecha 21/12/2012
Monedas Peso Uruguayo (interbancario billete) Peso Argentino (cotizacin oficial) Real Peso Chileno Peso Mexicano Euro (USD) Libra Esterlina (USD) Yen Yuan Renmimbi Riesgo Pas Uruguay Argentina Brasil Mxico Colombia Per Ecuador Venezuela Acciones (expresado en moneda local) EEUU (Dow Jones) Tokio (Nikkei 225) Frankfurt (DAX) Madrid (IBEX 35) Londres (FTSE 100) Hong Kong (Hang Seng) Buenos Aires (Merval) Sao Paulo (Bovespa) Precios commodites Petrleo WTI (USD por barril) Petrleo Brent (USD por barril) Soja (USD/ton) Chicago Trigo (USD/ton) Chicago Oro (USD/onza Troy) Nueva York

Semana

Variacin acumulada Mes Ao

12 meses

19,39 4,93 2,04 4,79 12,99 1,32 1,61 86,00 6,23

1,0% 0,5% -1,7% -99,0% 0,4% 0,0% -0,4% 2,2% 0,0%

-2,6% 14,7% 9,3% -99,1% -6,8% 1,7% 3,8% 11,7% -1,0%

-3,4% 14,6% 8,8% -99,1% -7,1% 1,8% 4,0% 10,2% -1,5%

-3,4% 14,6% 8,8% -99,1% -7,1% 1,8% 4,0% 10,2% -1,5%

127 1030 142 127 113 113 824 768

1,6% 1,6% -0,7% 0,0% 0,0% -1,7% 0,0% -2,3%

-40,4% 11,4% -36,3% -32,1% -42,1% -47,7% -2,6% -35,8%

-39,8% 11,7% -35,5% -31,4% -42,1% -47,4% -1,9% -35,6%

-39,8% 11,7% -35,5% -31,4% -42,1% -47,4% -1,9% -35,6%

12.938 10.322 7.655 8.280 5.954 22.619 2.839 60.415

-1,9% 3,8% 0,2% -0,1% 0,2% 0,5% 1,9% -1,0%

5,3% 22,4% 29,7% -3,2% 7,0% 22,7% 17,0% 6,1%

6,5% 22,9% 32,1% -0,9% 8,1% 22,1% 17,0% 6,9%

6,5% 22,9% 32,1% -0,9% 8,1% 22,1% 17,0% 6,9%

90,8 110,6 523,3 286,6 1657,0 28/12/2012

2,4% 0,3% -0,5% -1,5% 0,0% 21/12/2012

-8,9% 2,8% 19,9% 20,9% 5,1%

-10,4% 1,8% 18,9% 19,8% 6,1% 30/12/2011

-10,4% 1,8% 18,9% 19,8% 6,1% 28/12/2011

Valor
30/11/2012

Tasas de inters Tasa de poltica Monetaria Tasa Media de Mercado (1 da) Londres Libor (6 meses) Letras BCU en Pesos (6 meses)* Rendimiento bono del tesoro EEUU (10 aos)

9,25% 9,25% 0,51% 10,02% 1,73%

9,00% 9,00% 0,51% 9,89% 1,77%

9,00% 9,01% 0,53% 9,90% 1,62%

8,75% 8,75% 0,81% 9,42% 1,89%

8,00% 8,00% 0,81% 9,42% 1,93%

(*) Corresponde a la colocacin con vencimiento ms cercano a 180 das realizada durante la ltima semana.

KPMG: Plaza de Cagancha 1335 Piso 7 Tel. 2 902.4546 e-mail: economia@kpmg.com Personas de contacto: Cr. Rodrigo Ribeiro Ec. Marcelo Sibille
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