TRANSFORMACIONES ESTRUCTURALES DE LA ECONOMA ARGENTINA

una aproximacin a partir del panel de grandes empresas, 1991 2005

Transformaciones estructurales de la economa Argentina. Una aproximacin a partir del panel de grandes empresas 1991-2005 / coordinado por Daniel Aspiazu y Eduardo Basualdo. - 1a ed. - Buenos Aires : Programa Naciones Unidas para el Desarrollo - PNUD, 2009. 168 p. ; 30x21 cm.

ISBN 978-987-1560-04-2

1. Economa Argentina. I. Aspiazu, Daniel, coord. II. Basualdo, Eduardo, coord. CDD 330.82

TRANSFORMACIONES ESTRUCTURALES DE LA ECONOMA ARGENTINA Una aproximacin a partir del panel de grandes empresas, 1991 2005 ISBN: 978-987-1560-04-2 Copyright - Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo Esmeralda 130, Piso 13 C1035ABD Ciudad Autnoma de Buenos Aires, Argentina http://www.undp.org.ar Publicado por Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo - Argentina Representante Residente Carlos Felipe Martnez Coordinador de Programa Pablo Vinocur Coordinador del rea Desarrollo Productivo Daniel Novak Hecho el depsito que establece la ley 11.723 El anlisis y las recomendaciones polticas de esta publicacin no reejan necesariamente las opiniones del Programa de Naciones Unidas para el Desarrollo, de su Junta Ejecutiva o de sus Estados miembros. Esta publicacin fue realizada por el Programa de Naciones Unidas para el Desarrollo de Argentina y es el resultado del trabajo de un equipo tcnico de profesionales. Todos los derechos estn reservados. Ni esta publicacin ni partes de ella pueden ser reproducidas mediante cualquier sistema o transmitidas, en cualquier forma o por cualquier medio, sea ste electrnico, mecnico, de fotocopiado, de grabado o de otro tipo, sin el permiso escrito previo del editor.

TRANSFORMACIONES ESTRUCTURALES DE LA ECONOMA ARGENTINA

una aproximacin a partir del panel de grandes empresas, 1991 2005

El presente trabajo fue realizado en el marco de la iniciativa programtica del PNUD Nuevo Empresariado: El patrn de inversin predominante y su impacto sobre el crecimiento y la distribucin, coordinada por Daniel Novak. El equipo de trabajo estuvo integrado por: Daniel Azpiazu, Eduardo Basualdo (Coordinadores del trabajo e investigadores del CONICET), Nicols Arceo y Andrs Wainer del rea de Economa y Tecnologa de la FLACSO. Paola Bohrquez estuvo a cargo de la supervisin tcnica de la publicacin.

captulo 1 PRESENTACIN DEL TRABAJO

En su sentido ms general, el propsito de este estudio es indagar los alcances y las caractersticas que presentan la concentracin y centralizacin del capital en la economa argentina. Ciertamente, esta inquietud se origina en el hecho que desde mediados de los aos setenta, en consonancia con las profundas transformaciones que se registraban en la economa internacional, se desplegaron marcadas alteraciones en la propiedad de las rmas en la Argentina. Por supuesto, esas modicaciones dentro del capital privado estuvieron relacionadas tanto con la transferencia de paquetes accionarios y fusiones empresarias, como con la repatriacin de capital extranjero e incorporacin de nuevos inversores forneos. Sin duda, la trascendencia que asume el sector privado en este proceso es indiscutible, sin embargo, en los aos noventa el protagonista primordial fue el Estado a travs de la privatizacin de las empresas de servicios pblicos, en tanto las corporaciones estatales constituan las rmas de mayor envergadura de la economa argentina a juzgar por su notoria incidencia en el valor de produccin, la ocupacin de mano de obra y su aporte a la formacin de capital. No obstante, desde la problemtica de la centralizacin del capital, la importancia de la privatizacin de las empresas estatales no se agota en su impacto directo, sino que a este hay que sumarle los posteriores cambios de manos del capital social de los nuevos consorcios que le sucedieron en el tiempo, pero ya como operaciones dentro de la esfera del sector privado. Como los conceptos de concentracin y de centralizacin del capital son sumamente abarcativos y, en consecuencia, quedara planteada la posibilidad de abordar su anlisis desde muy diferentes ngulos, resulta necesario explicitar las preocupaciones centrales que guia-

rn el estudio de esta problemtica en este trabajo. La primera de ellas se reere a la relacin que se entabla entre el capital y el trabajo que, a su vez, determina la evolucin de la distribucin del ingreso. Dado que la experiencia histrica y la teora econmica han establecido que un incremento de la concentracin econmica y la centralizacin del capital trae aparejado en el largo plazo un aumento en la regresividad distributiva, la intencin para el anlisis del caso argentino es establecer el grado de sincrona que se establece entre ambos procesos y, en ese contexto, determinar la profundidad que alcanzan y los hitos que jalonan su desarrollo durante las ltimas dcadas, incluyendo dentro de estos ltimos la conformacin de alianzas entre los sectores asalariados y fracciones del capital nacional. La segunda perspectiva que se adopta para abordar esta problemtica se reere a las transformaciones que se despliegan dentro del capital a medida que evoluciona, con sus avances y retrocesos, el proceso de concentracin y centralizacin del capital. Desde esta perspectiva, es indudable la relevancia que asume el estudio de las alternativas que sigue el capital extranjero vis a vis la evolucin del capital nacional, en tanto el predominio, las caractersticas y el grado de autonoma que asume cada uno de ellos y que dan como resultado tanto formas de produccin como de distribucin del ingreso diferentes. Si bien el horizonte temporal del estudio est centrado en los aos noventa y los inicios del nuevo siglo, resulta indiscutible que se trata de una problemtica con una enorme densidad histrica y estrechamente vinculada a los planteos polticos en pos de lograr avances substanciales en la industrializacin y la equidad distributiva en la regin.

CAPTULO 1

PRESENTACON DEL TRABAJO

Al respecto, cabe recordar que las experiencias nacionalistas latinoamericanas de los aos cuarenta y cincuenta (que reconocieron como guras emblemticas, aunque no nicas, a L. Crdenas en Mxico, J. D. Pern en la Argentina y G. Vargas en Brasil) se profundizaron en las dcadas de 1960 y 1970, con una serie de regmenes polticos que, a pesar de ser muchos de ellos efmeros, delinearon una amplia gama de posturas nacionalistas en la regin que reconoca en la regulacin del capital extranjero un elemento neurlgico de sus polticas. Tales los casos de Velasco Alvarado en Per y de Torrijos en Panam (1968), de Torres en Bolivia (1970), de Allende en Chile (1970), de Rodrguez Jara en Ecuador (1972), y de Cmpora y Pern en la Argentina (1973), que fueron administraciones que asumieron como el eje central de sus formulaciones de poltica econmica profundizar la industrializacin pero intentando neutralizar la inuencia decisiva del capital extranjero y potenciando la expansin de las empresas nacionales pblicas y privadas como medio para lograr crecimiento econmico, desarrollo tecnolgico y distribucin equitativa del ingreso en sus sociedades. Obviamente, estas experiencias a las que pueden agregarse, con sus particularidades, las de Mxico y Brasil reconocen diferencias relevantes en sus polticas nacionales, cuyas posiciones extremas oscilaban entre las que preconizaban meros cambios regulatorios respecto al capital transnacional y las que planteaban cambios radicales orientados a culminar en regmenes socialistas. Pese a sus diferencias, todas ellas se vean compelidas a reaccionar ante la evidente concentracin del poder econmico y la regresiva distribucin del ingreso que provocaba el predominio extranjero y las polticas de estabilizacin caractersticas de la poca. De all, la simultaneidad de todas estas iniciativas y la virulencia que alcanzaron los conictos en aquellos pases en donde algunos enclaves norteamericanos detentaban un dominio histrico sobre producciones primario exportadoras, como fue el caso de Per o Chile y de las naciones andinas en general, en tanto estos ponan al descubierto de una manera brutal el saqueo de los recursos naturales y la apropiacin del excedente por parte de los intereses extranjeros. Si bien la bsqueda de la autonoma respecto a los pases centrales y particularmente al capital transnacional fue muy intensa en Amrica Latina, sera un error concebir que se trat de iniciativas circunscriptas exclusivamente a la regin. Contemporneos con ellas, tambin desplegaron regulaciones al capital extranjero en otros pases perifricos (como fue el caso de la India o Indonesia), e incluso en pases centrales que eran importadores netos de capital, como era el caso de Australia, Blgica y Canad.

Ms an, la autonoma nacional, la industrializacin y la centralidad del Estado en el proceso econmico fueron rasgos bsicos de la experiencia que llevaron a cabo algunos de los denominados tigres asiticos (como Corea y Taiwn), que encabezaron la expansin econmica mundial en la dcada de 1980, e incluso de China a partir de la poltica adoptada por Deng Xiaoping en 1978 y que en la actualidad lidera el crecimiento en la economa mundial. En conjunto, todas estas experiencias indican que la autonoma, y el tratamiento al capital extranjero como parte de ella, constituye una problemtica neurlgica en trminos del desarrollo econmico. Sin embargo, resulta imprescindible insistir con que en todos los casos fueron procesos sociales y polticos que exhibieron tanto acentuadas diferencias polticas como situaciones econmico-sociales particulares. Por ejemplo, los pases del sudeste asitico, y en buena medida China con sus peculiaridades, encararon sus polticas con un contenido y en un contexto social no slo distinto sino en muchos casos contradictorio con los enfoques y realidades de los pases latinoamericanos. As, estos se caracterizaron por la existencia de una reforma agraria que elimin el poder de los terratenientes y permiti una mejora en la distribucin del ingreso; un muy bajo ingreso per cpita que reduca el mercado interno pero cerraba tambin el acceso a las formas de consumo de los pases centrales; la expropiacin del sistema nanciero y de las grandes empresas industriales (que en el caso de Corea y Taiwn haban estado en manos de capitales japoneses, como parte de la dominacin colonial que dicho pas haba ejercido durante ms de cincuenta aos). A todo ello se le suma un componente adicional: un Estado fuerte integrado por una burocracia basada en la meritocracia y con escasas ligazones con una burguesa industrial dbil, pero que no se vea amenazada por las reivindicaciones de los sectores populares, en tanto estos ltimos fueron controlados mediante una dura y prolongada represin. Como se desprende de lo expuesto, esta temtica no slo ha estado muy presente en la Argentina sino que probablemente haya sido uno de los pases latinoamericanos en el que mayor tradicin y repercusiones ha tenido en trminos acadmicos y polticos. Con sus ms y sus menos, en todos los pases de la regin durante los aos sesenta y setenta, el anlisis de las caractersticas e impacto del capital extranjero constituy un tema clsico tanto en el mbito acadmico como poltico. Es indudable que la Argentina particip de ese proceso, pero inicindolo tempranamente a mediados del siglo XX, cuando se consolida la industrializacin con la irrupcin del peronismo en la escena poltica y social del pas.

Ms peculiar an fue que desde el comienzo el debate sobre la industrializacin involucr no slo el papel del capital extranjero sino tambin, y con la misma intensidad, la discusin acerca de la burguesa nacional. Es decir, sobre la fraccin del capital que, junto a las empresas estatales, queran potenciar las propuestas populares, en tanto su produccin de bienes constituan un componente fundamental de la demanda de los asalariados (bienes salarios no exportables). Por cierto, esta problemtica cobra fuerza y nuevos matices en la Argentina a partir de la segunda etapa de sustitucin de importaciones, cuando la conjuncin de la clase trabajadora y la burguesa nacional dio lugar a la conformacin de la alianza social defensiva que derrotar a los sucesivos recambios que caracterizan a las dictaduras militares de las dcadas de 1950 y 1960, hasta el retorno del peronismo al poder en 1973. Es insoslayable mencionar que no se trata de controversias solamente histricas, sino que constituyen problemticas de notable actualidad. As, las relaciones contradictorias que se establecieron entre el capital extranjero, la burguesa nacional y los asalariados antes, durante y despus de los diferentes gobiernos peronistas que se sucedieron en el tiempo sigue siendo un tema candente, y con razn, porque all se originan o consolidan los sectores que sern decisivos en las etapas posteriores. Ms todava, constituye uno de los arcanos, es decir de los temas ocultos pero centrales en la denicin de las agendas polticas de las administraciones de gobierno posteriores a la disolucin de la convertibilidad en 2001. En el contexto de estas preocupaciones analticas, es pertinente sealar que esta investigacin del proceso de concentracin y centralizacin del capital est basada en el anlisis del desempeo de las empresas de mayor facturacin de la economa argentina en los ltimos quince aos. En trminos ms especcos, este estudio se propone analizar esta problemtica a partir de la evaluacin del comportamiento de las 200 rmas de mayor facturacin en la economa argentina (excluidas las del sector nanciero y agropecuario), en tanto estas conforman el ncleo central de la economa nacional y del mercado formal de trabajo y, por lo tanto, tienen un impacto signicativo en trminos de la distribucin del ingreso. En efecto, la facturacin de esta elite empresarial super los 260 mil millones de pesos en 2005, lo que es equivalente a casi el 50% del PBI, generando alrededor del 20% del valor agregado de la economa nacional y el 35% del correspondiente al sector industrial. Igualmente trascendente es su inuencia en el mercado laboral, en tanto la ocupacin generada por estas grandes corporaciones ronda los 500 mil trabajadores, los cuales

exhiben niveles salariales que se ubican no slo por encima del promedio sino que son los ms elevados de la economa, debido a que se trata de rmas que operan con una elevada intensidad de capital y, en consecuencia, tienen una productividad que supera largamente el promedio nacional. No obstante, la relevancia de estas corporaciones no se agota en su impacto directo sobre distintos aspectos cruciales de la economa interna, sino que a ello se le suma su incidencia indirecta, a travs del control que ejercen en los encadenamientos de insumo-producto constituidos por numerosas ramas de la actividad econmica, como es el caso del complejo metalmecnico. Estas empresas ejercen dicho control por su insercin en las actividades que, exhibiendo un alto grado de concentracin (oligoplicas), constituyen instancias decisivas tcnica y econmicamente en sus respectivas cadenas de produccin, lo cual les permite inuir decisivamente en la incorporacin de tecnologa y en el movimiento de los precios relativos dentro de ellas. En consonancia con el abordaje analtico propuesto, durante esta investigacin se indagan siempre dentro de las 200 empresas de mayor facturacin las caractersticas y el comportamiento tanto de las subsidiarias extranjeras como de las rmas de capital nacional. Sin embargo, en esta oportunidad a diferencia de lo ocurrido histricamente en los estudios de este tipo, as como en el diseo de las polticas econmicas se diferencian las fracciones del capital que estn subsumidas dentro de cada una de ellas, debido a que tienen un origen y un comportamiento econmico distintivo, que es especialmente relevante para analizar el decurso de la concentracin y centralizacin del capital. Si bien posteriormente se tratar la metodologa para determinar cada una de ellas, es apropiado mencionar que dentro del capital extranjero se discriminan dos fracciones (conglomerados extranjeros y empresas transnacionales), mientras que entre las de capital nacional se diferencian tres fracciones (estatales, grupos econmicos locales y empresas locales independientes), para nalmente separar de todas ellas a las asociaciones que consisten en las corporaciones cuyo capital est compartido entre diferentes inversores extranjeros y/o nacionales. Aun cuando durante el desarrollo del trabajo se incorporarn notas acerca de la evolucin histrica y de las tendencias de largo plazo de esta cpula empresaria, la parte principal del estudio estar dedicada a la indagacin de los fenmenos que caracterizan a la elite empresaria durante la vigencia de la convertibilidad (1991-2001) y la etapa posterior a su disolucin (2002-2005). Teniendo en cuenta que los estudios

CAPTULO 1

PRESENTACON DEL TRABAJO

realizados anteriormente por otros investigadores indagaron la evolucin y caractersticas de la cpula empresaria dentro de un mismo patrn de acumulacin (generalmente durante la segunda etapa sustitutiva), el horizonte temporal considerado en este estudio implica otro desafo porque rompe con esa tradicin, en tanto incursiona en la investigacin de la cpula empresaria durante los aos en que se fuera consolidando el patrn de acumulacin que puso en marcha la dictadura militar en 1976 (regresividad distributiva, desindustrializacin y hegemona de la valorizacin nanciera) pero tambin en la nueva fase que se inicia a principios de 2002. En trminos metodolgicos, este estudio se sustenta ensuna base de datos con informacin referente a las 200 empresas de mayor facturacin de nuestro pas. Esta se conform inicialmente a partir de los relevamientos publicados por las revistas Mercado y Prensa Econmica, aunque dicha informacin se ha logrado mejorar sustancialmente a partir de la revisin y el anlisis de los balances de tales rmas y de otras que, por sus montos de facturacin, as lo justicaban. Ello permite contar, al presente, con un ordenamiento preciso de las 200 mayores empresas del pas para el perodo 1991 a 2005. En este se han identicado las distintas empresas segn su pertenencia o no a conglomerados empresarios, el respectivo origen del capital (incluso cuando en una misma rma convergen distintos capitales) [1]. Asimismo, adems de los correspondientes montos de facturacin anual, se cuenta con la informacin relativa a los respectivos sectores de actividad, comercio exterior, utilidades anuales, etc. A su vez, se desarroll una base de datos complementaria a la de las 200 grandes empresas, en la que se registraron los diversos procesos de transferencias de capital, fusiones y adquisiciones vericados en el pas durante el horizonte temporal de anlisis. Esta permiti identicar a las distintas empresas segn su pertenencia o no a conglomerados empresarios y el respectivo origen del capital. La informacin sobre la balanza comercial del perodo 1991-2001 (importaciones y exportaciones por empresa) proviene principalmente de las revistas Mercado y Prensa Econmica y la informacin de mltiples balances corporativos. No ocurre lo mismo con la informacin entre 2002 y 2005, especialmente en el caso de las importaciones de cada rma de la cpula, debido a que las mencionadas revistas dejaron de publicar esa informacin. De all que la fuente de informacin para esos aos sean directamente los balances empresarios. Es pertinente sealar adems que las variables consideradas en esta base de datos y en este estudio (facturacin y utilidades bsicamente) se consideraron en

valores corrientes o constantes segn el propsito analtico. En las oportunidades en que se utilizaron valores constantes se deactaron los valores nominales de las variables por el nivel general del ndice de precios internos al por mayor elaborado por el INDEC o la variacin de los precios sectoriales. Adicionalmente, se utiliz la informacin de la Encuesta Nacional a Grandes Empresas (ENGE), que releva, procesa y publica el INDEC sobre las 500 mayores rmas (segn monto de ventas) del pas. De esta (y de tabulados especiales que se le requirieron al INDEC en el marco del Acuerdo de Cooperacin Tcnica que dicha institucin celebr con el rea de Economa y Tecnologa de la FLACSO) se accedi a informacin que permiti estimar, por ejemplo, por sector de actividad y origen del capital, la productividad de la mano de obra, los salarios medios y la consiguiente relacin entre ambas variables A su vez, la Encuesta Industrial del INDEC, elaborada sobre el relevamiento de una muestra representativa de las empresas manufactureras con ms de diez ocupados, se utiliz para caracterizar la evolucin del conjunto del sector manufacturero y de los distintos sectores que lo componen a lo largo de la etapa analizada. Dicha informacin hizo posible la comparacin del desempeo de las 200 empresas de mayor facturacin en trminos del comportamiento del conjunto manufacturero, as como realizar dicho anlisis a nivel sectorial. Finalmente, la informacin referente al producto bruto interno, tanto a nivel agregado como sectorial, es la elaborada y publicada por la Direccin Nacional de Cuentas Nacionales dependiente del INDEC. En este marco conceptual y metodolgico, este estudio contiene ocho captulos y tres anexos. En el primer captulo se realiza una presentacin general del trabajo. En el segundo (Antecedentes generales) se encara una revisin de largo plazo de las dos lneas analticas que constituyen las perspectivas principales para el abordaje del proceso de concentracin y centralizacin del capital en la Argentina: la relacin entre el trabajo y el capital, y dentro de este ltimo, la evolucin de las diferentes fracciones del capital nacional y extranjero. La evolucin histrica de la relacin entre el salario real promedio y la productividad constituye el hilo conductor del anlisis acerca de las alternativas seguidas por la distribucin del ingreso y su articulacin con el cambiante contexto econmico durante los aos considerados. A rengln seguido, dentro de este captulo, se encara una breve revisin de la evolucin del capital extranjero y nacional, as como de las contradicciones que histricamente se desplegaron entre ellos. Cabe sealar que este desarrollo adolece de un sesgo deliberado, ya que intenta profundizar el anlisis de las

caractersticas estructurales que presentan las fracciones del capital nacional durante la segunda etapa de sustitucin de importaciones. En el tercer captulo (Consideraciones generales) se aborda el anlisis general de la incidencia que tienen las grandes rmas de la economa argentina considerando la trayectoria de las principales variables de comportamiento (ventas, utilidades, importaciones y exportaciones) entre 1991 y 2005. En el cuarto apartado (Incidencia y modalidades de las diferentes formas de propiedad en el comportamiento de las grandes rmas de la economa argentina) la atencin est centrada en la investigacin de las formas de propiedad presentes en esta cpula empresaria. All se encara el estudio de la importancia de las fracciones de capital nacional y extranjero, fenmeno que tiene una gran trascendencia porque durante el perodo analizado se registra el proceso de transferencias de capital ms intenso, quizs, de la historia argentina. Le sigue, en el quinto captulo (La estabilidad de las empresas que integran la cpula empresaria), la indagacin sobre el ritmo de rotacin de las rmas lderes, considerando tanto su permanencia dentro de la cpula como la de sus propietarios. La sexta parte (El intercambio comercial de la cpula empresaria) est dedicada a estudiar la presencia de las grandes rmas en el comercio exterior, especcamente en las importaciones, exportaciones y el saldo de la balanza comercial de bienes y servicios. Debe aclararse que se trata de un anlisis centrado en el comportamiento de las exportaciones, las importaciones y el saldo comercial de las empresas pertenecientes a la cpula y de su impacto en el saldo comercial de la economa argentina, sin avanzar en un estudio completo del balance de divisas que exhiben dichas empresas a raz de su endeudamiento externo, pago de patentes e intereses, remisin de utilidades al exterior (en el caso de las rmas extranjeras), etc. En este marco, la sptima parte (El quinquenio 2001-2005. Las drsticas transformaciones de la cpula empresaria durante la postconvertibilidad) est dedicada a profundizar el anlisis de la cpula empresaria en el perodo de la postconvertibilidad a travs del conjunto de enfoques y variables utilizadas en el trabajo. Por ltimo, en el captulo octavo se presentan algunas reexiones nales. Ms all del metodolgico, el otro Anexo es muy relevante y no se consider como captulo por sus diferencias metodolgicas con el resto del trabajo, ya que su tratamiento est circunscripto slo a una muestra de grandes rmas. All se tratan, diversos aspectos de la relacin que mantiene la cpula empresaria y la formacin de capital en la economa nacional (Formacin de capital y cpula empresaria, 1998-2006), a partir del

anlisis del impacto de un conjunto de grandes rmas en la inversin agregada. Por ltimo cabe incorporar una digresin. La inclusin del captulo dos obedece al intento de brindar una contextualizacin de largo plazo que, en muchos temas, emerge como gnesis de los procesos que se despliegan -bajo diversas formas especcas-, tambin, en los ltimos aos. No obstante, el lector interesado pura y exclusivamente en los acontecimientos relativos a la temtica tratada y registrados entre 1991 y 2005 (perodo neurlgico en este estudio) puede prescindir de su lectura.

10

captulo 2 ANTECEDENTES GENERALES

2.1 La trayectoria histrica de la relacin entre el

capital y el trabajo en la Argentina

2.1.1 La evolucin de la relacin entre el salario real

y la productividad en las ltimas dcadas El anlisis de la relacin entre el capital y el trabajo puede abordarse desde muy diversas perspectivas e indicadores. No obstante, hay uno de ellos que sintetiza la situacin de esta relacin fundante de todo rgimen capitalista como es la distribucin del ingreso. Para ser ms precisos, histricamente se ha utilizado la participacin de los asalariados en el ingreso, que es una funcin de la relacin que se establece entre el salario real y la productividad del trabajo [2]. Sobre esta base conceptual, y con el propsito de aprehender la naturaleza de la mencionada relacin, en el Grco N 2.1. se exponen sus trayectorias entre 1969 y 2007 (primer semestre) [3]. All se considera como ao base los valores de 1976, porque en ese momento se produjo una divisoria de aguas entre dos situaciones contrapuestas, que expresaba en ltima instancia el trnsito de un patrn de acumulacin basado en la industrializacin a otro centrado en la valorizacin nanciera del capital. En su aspecto general, las tendencias indican de una manera contundente que durante el predominio de ese patrn de acumulacin que se sustent en la valorizacin nanciera se produjo un giro copernicano en la relacin que mantena el salario real y la productividad del trabajo durante los ltimos aos de hegemona de la industrializacin sustitutiva [4]. Mientras que en la dcada de crecimiento sostenido e ininterrumpido que precede a 1974 el salario evolucion por encima de la

productividad, a partir de 1976 comienza a moverse por debajo de esta, proceso que se consolida desde mediados de la dcada de 1980 al ensancharse la brecha a favor de la productividad de una manera ostensible. El hecho de que durante la valorizacin nanciera (19762001) se haya redenido la relacin entre las variables determinantes de la participacin de los asalariados expresa la consolidacin de uno de los logros bsicos de la revancha clasista que impulsaron los sectores dominantes a partir de la ltima dictadura militar. Resulta evidente que el origen de esta transmutacin no radica en que tendencialmente se produjeron modicaciones sustantivas en la productividad, aunque hubo un crecimiento de entre 1989 y 1998, sino en el abrupto y sostenido descenso del salario real a partir del golpe militar de 1976. Efectivamente, si bien la productividad exhiba, con sus ms y sus menos, una tendencia creciente, la trayectoria descendente del salario real fue decisiva en esa reversin, e indica de una manera contundente la existencia de una nueva pauta distributiva que comenz brutalmente durante la dictadura militar, pero que se profundiz durante los gobiernos constitucionales que le sucedieron, poniendo de maniesto un drstico cambio en la relacin del trabajo con el capital y en las alianzas sociales que se haban desplegado durante la sustitucin de importaciones. A pesar de que esta aproximacin general a la evolucin de la relacin entre el salario real y la productividad es decisiva para aprehender la relacin entre el capital y el trabajo en la Argentina, se impone una revisin de las etapas por las que transit. All se encuentra la posibilidad de analizar ciertos procesos relevantes para comprender las particularidades y alcances de esa profunda redenicin que, a su vez, est concatenada con

11

CAPTULO 2

ANTECEDENTES GENERALES

Grco N 2.1 Evolucin del salario real y de la productividad, 1969-2007 (en nmero ndice base 1976 = 100)

160 152 Salario real promedio Productividad 140

120
Base 1976 = 100

115
113

100

100

105

80 77 71 60 64 63

40
1969 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007*

Nota: (*) Todos los valores son promedios anuales salvo el ao 2007, que comprende nicamente el primer semestre. Fuente: Elaboracin propia sobre la base de la informacin del BCRA, INDEC y FIDE.

la situacin dentro del propio capital; especcamente con la importancia relativa que exhiben las distintas fracciones que lo integran.

2.1.2 La distribucin del ingreso durante la segunda etapa de la sustitucin de importaciones

Al respecto, cabe sealar que durante la segunda etapa de sustitucin de importaciones [5], la economa evolucionaba sobre la base de un comportamiento cclico de corto plazo del producto y de los precios (pare-siga o stop-go) que reconoca la existencia de dos etapas con diferencias relevantes en trminos econmicos y sociales. Mientras que hasta 1964, en las fases declinantes del ciclo corto se registraba una reduccin del PBI en trminos absolutos, en la que transcurre entre 1964 y 1974 slo se manifest una desaceleracin del crecimiento, lo cual trajo aparejado que esta ltima fuera la dcada de mayor e ininterrumpido crecimiento econmico e industrial. El hecho de que a partir de 1964 los ciclos sustitutivos se hayan sucedido con una desaceleracin del creci-

miento del PBI en la fase declinante del ciclo corto implica un cambio positivo y signicativo en la economa industrial de la poca. Es obvio que una alteracin de tanta trascendencia tiene necesariamente que responder, a su vez, a un conjunto de modicaciones en el comportamiento de algunas variables macroeconmicas. En efecto, las evidencias disponibles indican que se registraron transformaciones en las exportaciones y la deuda externa, ya que sus respectivos incrementos aminoraron la intensidad de los estrangulamientos en el sector externo que eran tpicos de la poca. As, las ventas externas (sobre todo de productos industriales) alcanzaron su mayor incidencia relativa durante el tercer gobierno peronista debido a la implementacin de un conjunto de polticas promocionales destinadas a impulsarlas, ampliando la gama de productos exportados y diversicando los mercados externos, pero jerarquizando como destino a los pases latinoamericanos y al bloque socialista de ese entonces [6]. Durante esos aos, el ncleo central del capital dominante estaba constituido bsicamente por empresas industriales oligoplicas de origen extranjero que li-

12

deraban sus respectivos sectores. A su vez, al ser la produccin industrial destinada al mercado interno la actividad ms relevante de la economa y de la cpula empresaria, la concentracin del ingreso se vea limitada estructuralmente porque los salarios no slo eran un elemento de los costos, sino tambin un componente relevante de la demanda interna que no poda reducirse excesivamente porque se producira una crisis econmica. En consecuencia, todas las fracciones del capital industrial, e incluso la clase trabajadora, coincidan en la necesidad de abaratar los productos agropecuarios limitando el monto de la renta agropecuaria apropiada por los productores, puesto que la reduccin del precio de estos bienes posibilitaba una disminucin del costo del trabajo o un aumento de los salarios reales, o una combinacin de ambos efectos. Esto daba origen a la pugna urbano-rural, que es caracterstica de esta etapa del desarrollo econmico argentino, particularmente aguda en la medida que la produccin agropecuaria generaba las divisas que eran indispensables para sostener las importaciones que requera el proceso de industrializacin. El empresariado industrial distaba de ser un conjunto armnico y homogneo sino que, por el contrario, en su interior se desplegaban profundas disputas que estaban vinculadas con el tipo de produccin y los diferentes sectores sociales que los demandaban. Mientras que las empresas transnacionales jerarquizaban el salario como costo, porque el ncleo central de su demanda estaba compuesto por los sectores de mayores ingresos [7], las rmas nacionales le daban mayor importancia como factor de demanda porque eran, principalmente, productores de bienes no exportables de consumo bsico y masivo. Esta diferenciacin de intereses dentro del sector empresario planteaba la primera base de sustentacin para la alianza entre la burguesa nacional y los asalariados. Ciertamente no se trataba de un fenmeno que surgi en ese momento, sino que se haba originado durante los primeros gobiernos peronistas y que, en el marco de la nueva etapa de sustitucin de importaciones con predominio del capital extranjero, adquiri un carcter defensivo [8]. A este rasgo estructural se le agregaba otro igualmente trascendente. El control extranjero sobre la produccin industrial tenda a subordinar el comportamiento estatal, restringiendo su capacidad tanto para orientar el proceso de acumulacin de capital y la generacin de tecnologa, como para imponer una integracin del sistema industrial desvinculado de la importacin de bienes por parte de las subsidiarias extranjeras. El dominio que ejerca el poder transnacional apareca entonces como el obstculo fundamental para lograr

un desarrollo acelerado que fuera controlado nacionalmente, reforzando, de esta manera, la consolidacin de la alianza policlasista. Finalmente, durante esta fase de la industrializacin sustitutiva, el aanzamiento de las rmas extranjeras en la produccin metalmecnica, qumica y petroqumica que eran las ramas industriales ms dinmicas y de mayor rentabilidad en esos aos implicaba el desplazamiento de un nutrido conjunto de empresas locales. Pero la implantacin y reproduccin del capital transnacional no slo impulsaba la concentracin de la produccin, sino que adems tenda a reproducir ese mismo proceso en trminos de la redistribucin del ingreso y de patrones de consumo. La expansin de las empresas extranjeras estaba ligada a la consolidacin de un patrn de consumo que en pases de ingresos medios, como es el caso de la Argentina, se vinculaba a la demanda de los sectores sociales de mayores ingresos. Esta convergencia de la concentracin econmica con la del ingreso, al afectar al empresariado local y a los asalariados, era otro de los factores que impulsaba la constitucin y la perdurabilidad de la alianza defensiva. Sin embargo, estas caractersticas del funcionamiento econmico de la segunda etapa de sustitucin de importaciones no explican, por s mismas, que la tendencia imperante en trminos de la distribucin del ingreso haya sido favorable a los asalariados, tal como se expresa en la trayectoria de la relacin entre el salario real y la productividad entre 1969 y 1974 (Grco N 2.1.). Por lo tanto, es necesario analizar brevemente ese proceso, en especial si se tiene en cuenta que se trat de un ciclo que estuvo caracterizado preponderantemente por la vigencia de dictaduras militares o, en el mejor de los casos, por gobiernos civiles condicionados. En este sentido, cabe recordar que a partir de 1964 (cuando comenzaron a madurar las inversiones realizadas durante la gestin gubernamental del desarrollismo) se inicia la tendencia hacia una creciente participacin del ingreso por parte de los asalariados, la cual recin se consolida desde el Cordobazo en adelante (cuando empieza la retirada dictatorial), y se prolonga hasta 1974. Por lo tanto, el hecho de que durante la dcada mencionada se haya registrado una redistribucin del ingreso favorable a los asalariados se debe inicialmente a la capacidad de veto de esa alianza defensiva entre los sectores populares y la burguesa nacional, que luego es seguida por una creciente activacin de los sectores populares que derrotan a las sucesivas administraciones militares que conformaron el ciclo dictatorial de esos aos, y culmina institucionalizando un nuevo gobierno constitucional de origen popular.

13

CAPTULO 2

ANTECEDENTES GENERALES

En sntesis, tanto la insercin productiva de las empresas nacionales y extranjeras, como la subordinacin del Estado y la tendencia a la concentracin econmica y la redistribucin del ingreso que impulsaba el patrn de acumulacin dominante durante la segunda etapa de la industrializacin sustitutiva, hacan que el predominio que ejerca el capital transnacional apareciese como el principal obstculo para un desarrollo acelerado bajo control nacional. De all entonces que la principal lnea de contradicciones se estableciera entre el capital extranjero y los sectores nacionales que constituan la alianza defensiva, porque all quedaba subsumida la contradiccin entre capital y trabajo. La oligarqua agropecuaria pampeana, por su parte, quedaba en una situacin de aislamiento y enfrentada con todos ellos, situacin que da lugar a las transferencias de recursos intrasectoriales que sustentaron ese patrn de acumulacin.

2.1.3 El replanteo de la relacin entre el salario y la productividad durante la valorizacin nanciera

Las evidencias empricas son contundentes en indicar que a partir del mismo inicio de la dictadura militar en 1976 se modic drsticamente la relacin que mantenan el salario y la productividad. Esta alteracin fundacional fue resultado, entre otros factores, del congelamiento de los salarios nominales en una etapa de alta inacin en la que se eliminan las retenciones a las exportaciones agropecuarias, junto a la disolucin de una amplia gama de conquistas de los trabajadores a partir de un nivel de represin indito sobre el conjunto de los sectores populares. Como se indic con anterioridad, se inicia a partir de ese momento una alteracin de largo plazo de esta relacin que no se origina en un crecimiento econmico basado en una elevacin de la productividad, sino que, por el contrario, se trata de un indito derrumbe del salario real promedio que trastoca su relacin con la productividad y modica profunda y negativamente las condiciones de vida de los sectores populares [9]. Desde esa misma perspectiva de largo plazo se comprueba que, contra todas las expectativas que despert el retorno de los gobiernos constitucionales, las modicaciones introducidas por la dictadura militar en este aspecto no slo no se revirtieron sino que se agravaron, en especial luego del breve interregno en que B. Grinspun ocup la cartera de economa en 1983 y 1984, momento en que la evolucin de los salarios super claramente la variacin de la productividad del trabajo. Sin duda, la situacin se volvi pattica durante la dcada de 1990, cuando el salario real contina descendiendo, aunque ms lentamente, y la productividad se eleva de

forma sustancial. Sin embargo, con la crisis de 20012002 la disparidad se acentu an ms, al disminuir el salario mucho ms aceleradamente que la reduccin de la productividad del trabajo. Al n, a partir de 2003 se inicia una recuperacin relativa del salario que recin en 2007 se aproxima a la situacin vigente en 2001. En consecuencia, la profunda alteracin entre el salario real y la productividad que se expresa a partir de la dictadura militar indicaba la existencia de una modicacin estructural y la vigencia, por lo tanto, de una nueva pauta distributiva cuya naturaleza requiere ser analizada, al menos brevemente. Las transformaciones impulsadas por la dictadura militar determinaron la interrupcin del proceso sustitutivo en el marco de un profundo cambio en la relacin de fuerzas entre el capital y el trabajo y, a partir de este, entre las diversas fracciones del capital, hecho que se tradujo en las modicaciones que experiment la composicin y el comportamiento de la cpula empresarial. La posicin dominante pas a ser ejercida por la unin de los acreedores externos con los conglomerados extranjeros y un conjunto de grupos econmicos locales. Los dos ltimos eran capitales que estaban insertos en una multiplicidad de actividades econmicas en las que sus rmas controladas y/o vinculadas ejercan un poder oligoplico y en su desempeo se encaminaron a consumar una creciente independencia del resto de la economa, tanto por la ndole de los diversos mercados en que actuaban como por la internacionalizacin nanciera que fueron plasmando a travs de la transferencia de recursos locales al exterior. A su vez, el comportamiento econmico de la cpula empresaria pas a estar signado por una serie de caractersticas que, con distinta importancia segn los perodos, estarn presentes a lo largo de las ltimas dcadas: la transferencia de recursos estatales y de los propios activos fsicos pblicos hacia el capital concentrado interno; la obtencin de ganancias extraordinarias vinculadas a su poder oligoplico en la produccin de bienes y la prestacin de servicios; la exportacin de productos vinculados a ventajas comparativas naturales y la realizacin en el mercado interno de aquellos bienes demandados por los sectores de altos ingresos; y la valorizacin nanciera resultante del vertiginoso endeudamiento externo, que devino en un factor decisivo para la consolidacin del capital concentrado a lo largo de los veinticinco aos que median entre 1976 y 2001. Claro est que la deuda externa, y especcamente la del sector privado (tambin la pblica, funcional al propio proceso), cumpli un papel decisivo porque el ncleo central del nuevo patrn de acumulacin estuvo basado en la valorizacin nanciera que realiz el capi-

14

tal oligoplico local constituido por los grupos econmicos locales y los intereses extranjeros radicados en el pas a partir de ella. Se trat de un proceso en el cual las fracciones del capital dominante contrajeron deuda externa para luego realizar, con esos recursos, colocaciones en activos nancieros en el mercado interno (ttulos, bonos, depsitos, etc.) para valorizarlos a partir de la existencia de un diferencial positivo entre la tasa de inters interna e internacional, y luego fugarlos al exterior. De esta manera, a diferencia de lo que ocurra durante la segunda etapa de sustitucin de importaciones, la fuga de capitales estuvo intrnsecamente vinculada al endeudamiento externo porque este ltimo ya no constituy, en lo fundamental, una forma de nanciamiento de la inversin o del capital de trabajo, sino un instrumento para obtener renta nanciera dado que la tasa de inters interna (a la cual se colocaba el dinero) era sistemticamente superior al costo del endeudamiento externo en el mercado internacional. No hay dudas de que este proceso no hubiera sido factible sin una profunda modicacin en el tipo de Estado que, desde este punto de vista, y con sus matices al cabo de esos veinticinco aos, se expres al menos en cuatro procesos fundamentales. El primero de ellos radic en que, gracias al endeudamiento del sector pblico en el mercado nanciero interno en el que fue el mayor tomador de crdito en la economa local, la tasa de inters en dicho mercado super sistemticamente a la vigente en el mercado internacional. El segundo consisti en que el endeudamiento externo estatal fue el que posibilit la fuga de capitales locales al exterior al proveer las divisas necesarias para que ello fuese posible. El tercero radic en que la subordinacin estatal a la nueva lgica de la acumulacin de capital por parte de las fracciones sociales dominantes posibilit que se estatice, en determinadas etapas, la deuda externa privada. El ltimo estuvo relacionado con la importancia que asumieron las transferencias de recursos estatales a los sectores dominantes mediante mltiples vas (compras estatales, estatizacin de la deuda interna, incentivos a las exportaciones, promocin industrial, etc.) que, con distinta intensidad, siempre estuvieron presentes durante el desarrollo de la valorizacin nanciera. Sin embargo, estas transferencias estatales alcanzaron su mxima expresin durante la dcada de 1980, momento en el cual fueron un componente relevante en la sustentabilidad de la fuga de capitales por parte de los sectores dominantes, debido a que las restricciones vigentes en el mercado nanciero internacional acotaban sus posibilidades de endeudarse con el exterior. Al dejar de ser el endeudamiento externo una forma de nanciamiento de la expansin industrial y devenir

en un instrumento para la obtencin de renta nanciera, se produjo su escisin con respecto a la evolucin de la economa real. Esta sistemtica divergencia no slo trajo aparejadas recurrentes crisis econmicas que desencadenaron, tal como ocurri en la economa internacional, la destruccin de capital cticio, sino que tambin provoc al menos dos procesos que restringieron severamente el crecimiento econmico. La primera de esas restricciones consisti en la salida de divisas al exterior que se gener por el pago de los intereses devengados a los acreedores externos (los organismos internacionales de crdito, los bancos transnacionales y los tenedores de bonos o ttulos emitidos tanto por el sector pblico como por el sector privado). La otra restriccin al crecimiento fue la fuga de capitales locales al exterior cuya expansin a lo largo de las ltimas dcadas fue sumamente signicativa. El stock de ambas variables acumulado entre 1976 y 2001 represent prcticamente 2,5 veces el PBI de 2002 y ms que duplicaron el ahorro externo que se incorpor durante el mismo perodo a la economa local estimado en 120 mil millones de dlares, incluyendo la capitalizacin de bonos de la deuda externa utilizada en las privatizaciones. A ello se le adiciona que esa incorporacin de ahorro externo, va inversin extranjera directa, estuvo primordialmente destinada a la adquisicin de empresas existentes y no a la instalacin de nuevos establecimientos productivos [10]. Obviamente, de esta evaluacin est excluida la signicativa renta que generaron en el exterior los recursos fugados por los residentes locales. Entre 1970 y 2001, el monto de esos ingresos percibidos en el exterior super los 50 mil millones de dlares, y al no ser considerados en las habituales estimaciones de distribucin del ingreso, conllevan una marcada subestimacin de la regresividad (acentuada notablemente a partir de la ltima dictadura militar). Es denitorio para aprehender la naturaleza de la deuda externa y el proceso en que se insert, comprender que esta no genera renta por s misma. Por lo tanto, de ella no surgi el excedente transferido a los acreedores externos en concepto de pago de los intereses ni la amortizacin del capital, ni tampoco los recursos que los deudores externos privados transrieron al exterior. Identicar el origen del excedente apropiado por la valorizacin nanciera y las transferencias de recursos a los acreedores externos es de una importancia vital para comprender la peculiaridad del nuevo patrn de acumulacin de capital y el regresivo proceso econmico-social a que da lugar. Su origen se encuentra en la redistribucin del ingreso y de hecho comenz con anterioridad a la puesta en marcha del funcionamien-

15

CAPTULO 2

ANTECEDENTES GENERALES

to pleno de la valorizacin nanciera en 1979, cuando convergi la Reforma Financiera de 1977 con la apertura en el mercado de bienes y en el de capitales. En consecuencia, puede concluirse que la acentuada modicacin entre la productividad y el salario real constituye la condicin que hace posible la instauracin del nuevo patrn de acumulacin y que, al mismo tiempo, su desarrollo requiere ineludiblemente que la nueva relacin entre la productividad y el salario se mantenga o profundice, pero nunca que se revierta. En otras palabras, el patrn de acumulacin de capital requera que la regresividad distributiva sea una caracterstica estructural de la economa argentina. En su nueva situacin, el salario pierde cada vez ms trascendencia como un factor de la demanda, incidiendo estructuralmente, sobre todo, como un costo de produccin que es necesario reducir para garantizar la reproduccin del capital concentrado. Se trata de una modicacin de relevancia porque, adems de deteriorar el nivel de vida de los trabajadores, contribuye a incrementar las exportaciones de productos primarios, a ampliar la valorizacin nanciera y a colocar la demanda de los sectores sociales de altos ingresos como un factor cada vez ms relevante en el consumo agregado. Las repercusiones de esta nueva situacin del salario sobre la burguesa nacional son indudables, en tanto los asalariados constituan el grueso de su demanda y, al converger con la apertura comercial y el elevado costo del nanciamiento bancario, redujeron a esta fraccin del capital a su mnima expresin en trminos de las grandes rmas en general, y de la produccin industrial en particular. Es relevante destacar que este nuevo patrn de acumulacin de capital implic una profunda desindustrializacin que se expres en la cada de la importancia relativa de esta actividad en el PBI [11] y en una generalizada disminucin del grado de integracin nacional [12], en tanto la apertura comercial y su convergencia en distintas etapas con la sobrevaluacin del peso impulsaron la destruccin de buena parte de las producciones industriales que no tenan ventajas comparativas naturales. De all que se haya registrado una signicativa salida del pas de subsidiarias extranjeras que actuaban en producciones industriales que no contaban con esas ventajas, y se produjera un sostenido deterioro de la burguesa nacional. Sin embargo, cabe sealar que el momento lgido de la repatriacin de inversiones extranjeras industriales fue la dcada de 1980, mientras que el desplazamiento de la burguesa nacional se registr durante todo el desarrollo de este patrn de acumulacin de capital, porque en su caso, a la aper-

tura comercial y la sobrevaluacin del peso se le suma una estrepitosa reduccin de la demanda derivada de la indita reduccin de la participacin de los asalariados en el ingreso que, como fue sealado, eran el ncleo central de su demanda. De todas maneras, es insoslayable mencionar que aun las industrias protegidas por sus ventajas comparativas o institucionales vieron acotada su expansin, porque la fuga de capitales locales al exterior no constituy slo una brecha en el sector externo, sino que tambin afect severamente la formacin de capital al disminuir de forma signicativa la inversin bruta ja. De esta manera, el impacto desindustrializador del nuevo patrn de acumulacin de capital impulsa la disgregacin y centralizacin del capital industrial, y especcamente de la fraccin nacional que conua durante la sustitucin de importaciones en una alianza con los asalariados. De all que muchos integrantes de la burguesa nacional desaparecieran, mientras que otros fueron desplazados hacia la comercializacin y el resto qued fuertemente subordinado a la lgica del capital concentrado interno. La desindustrializacin, a su vez, constituye el factor fundamental que impuls la desocupacin de la mano de obra. Esta comienza a constituirse en un fenmeno macroeconmico durante la dcada de 1980, se consolida en la siguiente coincidiendo con la acentuada disolucin del mercado de trabajo formal que impulsa la poltica gubernamental, y alcanza su mxima expresin en el ao 2002. Durante ese proceso, se conforma un ejrcito de reserva que, al ejercer una presin creciente para deprimir el nivel salarial medio, se constituye en un factor fundamental para ensanchar la brecha entre la productividad y el salario en el conjunto de la economa. Desde el punto de vista de la estructura de la clase trabajadora, la irrupcin de la desocupacin implica una profunda ruptura que estuvo estrechamente vinculada a su compleja estraticacin existente durante las dcadas del ochenta y noventa como resultado de la convergencia de las modicaciones provenientes de la segunda etapa de sustitucin de importaciones, cuando surge la denominada aristocracia obrera, que estuvo vinculada a las ramas dinmicas de ese entonces, con las que se originan propiamente en la valorizacin nanciera. Una de estas ltimas cobra forma debido a que los regmenes de promocin industrial aplicados en especial durante la dcada de 1980 subsidiaban slo al capital predominantemente a las grandes rmas oligoplicas y no al trabajo, y produjeron una doble fractura en la clase trabajadora industrial. Por un lado, surgi un nuevo estrato de trabajadores industriales que estaba constituido por los nuevos operarios que ocupaban las

16

plantas manufactureras radicadas en las regiones promocionadas [13], que tenan un escaso o nulo grado de sindicalizacin y perciban, para igual calicacin, salarios ms reducidos que los trabajadores de los centros industriales tradicionales. Por otra parte, como en buena medida las nuevas plantas industriales fueron el resultado del traslado de los establecimientos que estaban radicados en las zonas tradicionales (Gran Buenos Aires, Rosario o Crdoba), estas polticas tendieron a consolidar el proceso de desocupacin y marginalidad social que resultaba del propio proceso de desindustrializacin, porque si bien se trasladaron las plantas industriales no ocurri lo mismo con los trabajadores que hasta ese momento estaban ocupados en ellas. A su vez, la denominada desregulacin del mercado de trabajo durante la dcada de 1990 y la tercerizacin de tareas por parte de las grandes rmas, impulsaron una acentuada expansin de los trabajadores no registrados, que no gozaban de los benecios de los trabajadores formales y perciban salarios menores. Esta indita heterogeneidad de la clase trabajadora trajo como consecuencia una notable debilidad estructural caracterizada por una reducida tasa de sindicalizacin y la disolucin de las comisiones internas, que haban sido el ncleo fundamental de la organizacin y activacin de la clase trabajadora durante la sustitucin de importaciones [14]. Finalmente, el sector agropecuario pampeano, al mismo tiempo que se expandi, se articul de forma heterognea con el proceso de acumulacin dominante, en particular a travs de los grandes terratenientes. Estos ltimos expandieron su produccin sobre la base de las economas de escala y, especialmente, su rentabilidad relativa mediante la incorporacin tecnolgica y las nuevas formas de produccin, a pesar de las restricciones que en ese sentido les impuso el poder oligopsnico de los sectores industriales y comerciales que integran los complejos agroindustriales. Pero, adems, participaron de forma activa en el proceso de valorizacin nanciera y por esa razn se diluy el ciclo ganadero, debido a que que la produccin sectorial ya no se rigi por dos precios tradicionales (ganadero/agrcola), sino por tres (a ellos se les agrega la tasa de inters). Mientras tanto, el resto de los productores, al no contar con esas posibilidades productivas y econmicas, apenas sobrevivieron o fueron expulsados de la actividad. De esta manera, las diversas fracciones del capital ms concentrado y diversicado se articularon a la valorizacin nanciera, incluso los grandes terratenientes pampeanos, quienes slo en apariencia estaban alejados de la lgica de valorizacin nanciera. Asimismo, es insoslayable sealar que la dcada de 1990 fue la que exhibi el nivel de endeudamiento

externo y de fuga de capitales ms elevado durante la hegemona de la valorizacin nanciera (en un escenario internacional muy propicio), lo cual se debi a que al funcionamiento tradicional de endeudamientovalorizacin-fuga de capitales, se le agreg otro sustentado en las transferencias de capital, la obtencin de ganancias patrimoniales, y nuevamente la fuga de esos recursos al exterior. En efecto, desde mediados de la dcada de 1990 se puso en marcha un nuevo ciclo de extranjerizacin de la economa local (cuyo ncleo central estuvo constituido por las empresas de servicios pblicos) que trajo aparejada la disolucin de la comunidad de negocios entre el capital extranjero y los grupos econmicos locales [15] e instal un conicto irresoluble en el bloque de poder. Esta nueva fase de extranjerizacin de la economa local present caractersticas inditas en trminos histricos, porque no se trataba de la venta de empresas que registraban una situacin econmica-nanciera comprometida sino de las que eran lderes en sus respectivas actividades o, incluso, las de mayor rentabilidad en la economa, como era el caso de los consorcios privados prestadores de servicios pblicos. En efecto, todo indica que en este aspecto tambin hubo una ruptura en trminos histricos por la irrupcin de un comportamiento que se inscriba en la lgica de la valorizacin nanciera a escala internacional, en la cual cumpla un papel determinante la obtencin de ganancias patrimoniales o de capital mediante la compra-venta de rmas. En el caso particular de los servicios pblicos privatizados, la obtencin de esas ganancias patrimoniales por parte de los vendedores se origin en la acentuada subvaluacin de los activos estatales en el momento de la privatizacin, en el contexto operativo de privilegio que se les brind, as como en la creciente rentabilidad de estas actividades debido a las recurrentes y sesgadas modicaciones en sus marcos regulatorios. Por otra parte, la decisin de adquirir los paquetes accionarios, tanto de las empresas de servicios pblicos como de las dedicadas a otras actividades por parte de los capitales extranjeros se debi a sus altas tasas de rentabilidad, las cuales en muchos casos superaban holgadamente las vigentes en trminos internacionales. En este contexto, es insoslayable sealar que en su mayora estas ganancias patrimoniales fueron remitidas al exterior generando durante esos aos, al converger con la fuga de capitales vinculada al endeudamiento externo, una exacerbacin de la transferencia de recursos locales al exterior. El creciente defasaje entre la economa real y el endeudamiento externo culmin en el ao 2001 ya que, bajo la convertibilidad, el crecimiento slo era posible agotado el ingreso de inversiones directas, dado el cre-

17

CAPTULO 2

ANTECEDENTES GENERALES

ciente dcit en la cuenta corriente del sector externo, mediante un endeudamiento que asumi cada vez ms el Estado y que termin siendo insustentable, sealando no slo el colapso de la convertibilidad sino tambin del patrn de acumulacin sustentado en el predominio de la valorizacin nanciera del capital. En esas circunstancias se registra una nueva modicacin en la relacin que guardaba la productividad y el salario real, profundizando la tendencia que haba inaugurado la dictadura militar (Grco N 2.1.). Ese nuevo retroceso relativo del salario real form parte de una acentuada modicacin de los precios relativos, incluido el tipo de cambio real (ante la indita devaluacin de la moneda), potenciando la produccin de bienes en detrimento de los servicios y el sector nanciero, dentro de un contexto en el cual se ve desplazada la hegemona que ejerca la valorizacin nanciera. En un contexto internacional fuertemente inuenciado por la demanda de China e India por alimentos y commodities en general, a partir de 2003 la economa argentina ingresa en una fase de fuerte crecimiento ininterrumpido, impulsado por la expansin de sus exportaciones pero tambin por el crecimiento del consumo interno. En ese marco, se registra un sostenido crecimiento de la ocupacin disminuyendo el ejrcito de reserva y del salario real promedio, aumentando en consecuencia la participacin de los asalariados en el ingreso. Sin embargo, tal como se verica en el Grco N 2.1., la relacin entre el salario real y la productividad, y por lo tanto la participacin de los asalariados en el ingreso, en el primer semestre de 2007 se ubica en un nivel inferior al que se registr en 2001. Analizando el recorrido de la economa argentina durante los ltimos aos (2003-2007) atento a dimensiones como la distribucin del ingreso, la reactivacin de la economa real, la estructura y el comportamiento de la cpula empresaria, la composicin de la demanda agregada, etc., resulta indudable que la situacin es diferente a la rigi durante el predominio de la valorizacin nanciera y, naturalmente, el crtico ao 2002, pero tambin es muy distinta a las dcadas en que estuvo vigente la sustitucin de importaciones, aunque el proceso econmico est centrado una vez ms en la expansin de la economa real. En esta lnea de anlisis, las evidencias disponibles son contundentes al indicar que la prolongada crisis, que comenz en 1998 y culmin en 2002, no slo dio por terminada una poltica econmica sustentada en la tasa de cambio ja y convertible, sino tambin en una dinmica de los sectores ms poderosos del capital asentada en la valorizacin nanciera del capital. La ausencia de una expansin signicativa del endeudamiento externo con

los bancos transnacionales, los fondos de inversin o de pensin, es una expresin de esta modicacin tan relevante. De hecho, todo parece indicar que luego de la renegociacin de la deuda externa pblica, el endeudamiento estatal en divisas fue contrado principalmente con agentes econmicos internos, tanto de capital extranjero como nacionales. Por otra parte, la modicacin cuantitativa y cualitativa de la transferencia de capitales locales al exterior es otra manifestacin relevante en el mismo sentido. Desde 2003 en adelante, en un contexto de una cada en la tasa de inters internacional, se registra, con sus ms y sus menos anuales, una disminucin signicativa en la fuga de capitales que no es ms acentuada an por la existencia de polticas que impulsan la salida de recursos locales al exterior, como es el caso de la liquidacin de las divisas provenientes de las exportaciones de hidrocarburos o de productos mineros, como una de las formas de quitarle presiones a la baja al tipo de cambio vigente, preservando el actual planteo macroeconmico. Sin embargo, sera un error armar que esta modicacin en el patrn de acumulacin de capital vigente entre 1976 y 2001 implic un retorno a la anterior dinmica de sustitucin de importaciones. Por el contrario, las mismas evidencias permiten asumir la hiptesis de que la demanda de las fracciones dominantes del capital, bajo el predominio actual del capital extranjero, reconoce a las exportaciones y al consumo de los sectores de altos ingresos como factores centrales, mientras que las posibilidades de redimensionar a la burguesa nacional estn estrechamente vinculadas a las condiciones que transitan los asalariados en trminos de la distribucin del ingreso, a potenciales, aunque muy improbables, cambios en el tipo de insercin internacional y, en menor medida, a la revitalizacin de ciertos capitales nacionales vinculados a la salida de operadores internacionales en los servicios pblicos privatizados y a las propias demandas estatales en materia de infraestructura econmica. Es decir, se trata de un planteo acentuadamente distinto al que sustentaba la industrializacin sustitutiva, pero con un agregado que era impensable durante la sustitucin de importaciones, que consiste en que esa estructura dominante en trminos de produccin y consumo tiene una magnitud que garantiza altas tasas de crecimiento econmico y que la recuperacin del salario real tiene an un largo camino por recorrer. En sntesis, se trata de una dinmica econmica diametralmente distinta a la qe estaba vigente durante la sustitucin de importaciones, en la cual el nivel del consumo asalariado era fundamental en trminos de la demanda agregada, ni siquiera parecida al planteo del capitalismo asociado analizado y

18

propuesto por F. H. Cardoso y E. Faletto [16], en el cual la profundizacin de la industrializacin hacia producciones sin ventajas comparativas era fundamental an bajo la direccin del capital extranjero [17]. En sntesis, en el marco del acentuado crecimiento econmico que comenz en 2003, se registr una innegable recomposicin del salario real promedio y de la ocupacin de la mano de obra desde los deprimidos niveles alcanzados en el ao 2002. Es indudable que la reactivacin de la produccin industrial y de la construccin fueron determinantes en el incremento del empleo y en la reduccin de los niveles de desocupacin. Es ms, las elevadas tasas de crecimiento registradas en los sectores productores de bienes permitieron un signicativo incremento en la elasticidad empleo-producto con respecto a la registrada durante la vigencia del rgimen de convertibilidad. No menos importante ha sido durante los ltimos aos la recomposicin salarial que, incluso, fue ms acelerada en trminos de los ingresos de los trabajadores no registrados que en los de los que trabajan en blanco. Estos procesos, la recomposicin de la ocupacin y el aumento del salario real promedio, no fueron sin embargo el resultado de la mano invisible del mercado, sino de la poltica que adopt la actual gestin gubernamental en pos de la reactivacin econmica en general, y de la reindustrializacinen particular. La frrea defensa del mantenimiento de un alto ritmo de crecimiento econmico y de generacin de empleo en contra de las concepciones dominantes fue una de esas polticas. El aumento del salario mnimo, vital y mvil, la incorporacin de los aumentos de salario de suma ja al bsico, el impulso para que se retomaran las negociaciones colectivas de trabajo, la derogacin de la denominada Ley Banelco a travs de la Ley N 25.877 de 2004, que intenta reordenar el mercado laboral, el aumento de las jubilaciones mnimas, etc. [18], fueron todas medidas que impulsaron una drstica reversin de la crtica situacin imperante desde hace ya largo tiempo y que se haba visto agravada a partir de la devaluacin de la moneda. Sin embargo, cuando estas transformaciones en el mercado de trabajo se traducen, sobre la base de las mismas estadsticas, en trminos de la distribucin del ingreso, se constata una situacin sorprendente que no parece estar en consonancia con esas modicaciones. En efecto, tal como se reeja en el Grco N 2.2., la participacin de los asalariados en el ingreso en el ao 2007 (28%) es signicativamente inferior a la vigente en 2001 (31%) [19]. No deja de ser paradojal que cuando el salario real es prcticamente equivalente al que rega antes de la de-

valuacin, y la ocupacin es un 16% superior, la participacin de los trabajadores en el ingreso es un 11% menor a la correspondiente a 2001. La explicacin a esta aparente contradiccin se encuentra en que el PBI no slo creci en forma sostenida a tasas sumamente elevadas (entre el 8% y el 9% anual) entre 2002 y el 2007, sino que aument por encima de la combinacin de salario real y ocupacin (masa salarial). En efecto, en el mismo Grco N 2.2. se verica que mientras el PBI aument el 31% entre 2001 y 2007, la masa salarial (equivalente al salario real por la ocupacin) lo hizo slo en un 16%. Se trata de procesos denitorios en la evolucin de la participacin de los asalariados en el ingreso, porque esta es el resultado del cociente entre la masa salarial (ocupacin por salario real) y el PBI (equivalente al valor agregado o al ingreso generado anualmente en el pas). En otras palabras, debido a la recuperacin que registr el salario real y la ocupacin durante los ltimos aos, las condiciones de vida de la clase trabajadora para el ao 2007 son mejores que durante la crisis e incluso que antes de ella (2001), pero su participacin en el valor agregado (en la distribucin del ingreso) es menor porque el PBI creci ms que la masa salarial. Visto desde la perspectiva del capital, quiz se puede apreciar mejor el escaso alcance de las mejoras logradas por los sectores populares porque estas cifras indican que el capital en su conjunto est en mejores condiciones que antes debido a que a travs de sus ganancias se apropi de una porcin mayor del valor agregado generado anualmente, registrndose una participacin creciente de este en el ingreso.

2.2 Las diferentes fracciones del capital nacional y

extranjero en la economa argentina

2.2.1 Origen y evolucin del capital extranjero y nacional en la produccin industrial

En el marco de las alternativas seguidas por la relacin entre el capital y el trabajo, es insoslayable encarar un breve anlisis de la trayectoria seguida por las distintas fracciones empresarias as como de sus alianzas, contradicciones y relaciones de dominacin. La importancia del tema es obvia teniendo en cuenta el objetivo de este trabajo pero tambin es trascendente porque permite comprender ms acabadamente la forma de resolucin de la propia relacin entre el capital y el trabajo durante la evolucin reciente de la economa argentina. En trminos de esta problemtica, las evidencias disponibles son concluyentes al sealar que la presencia

19

CAPTULO 2

ANTECEDENTES GENERALES

Grco N 2.2 Evolucin de la participacin de los asalariados, el PBI y la masa salarial, 1995-2007 (primer semestre) (en porcentajes y en nmeros ndices base 2001 = 100)

Fuente: Elaboracin propia sobre la informacin del Ministerio de Economa de la Nacin y FIDE.

de las empresas extranjeras se remonta a los orgenes mismos de la industrializacin argentina. Si bien durante esa poca las rmas industriales extranjeras representaban una porcin mnima del capital forneo en el pas, su importancia sectorial es indiscutible porque controlaban los grandes establecimientos manufactureros en sectores claves del modelo agroexportador. Tal es el caso de su presencia en la produccin frigorca (como Bovril, Swift o Liebigs), la produccin de tanino (Quebrachales Fusionados La Forestal) o los propios talleres ferroviarios que constituan las grandes empresas metalrgicas de la poca [20]. Asimismo, durante las primeras dcadas del siglo XX ya se percibe un incremento de las empresas extranjeras, que expresaban un comportamiento distinto a las inversiones industriales anteriores. Se trata de la instalacin de liales que replican en otra escala los procesos productivos implementados por las casas matrices en los pases de origen y los bienes que producan estaban destinados al abastecimiento del mercado interno. Es as que durante la dcada de 1920 se radicaron rmas

extranjeras que sern tradicionales en el mercado local. Algunas de ellas han sobrevivido al proceso de desindustrializacin de las ltimas dcadas, como Reneras de Maz S.A. o Chiclts Adams en la produccin de alimentos, al mismo tiempo que en la produccin de medicamentos se instalaron durante esos aos subsidiarias de Cyanamid y Roche, y en la produccin qumica otras empresas de reconocida trayectoria en el pas, como Ducilo, Duperial y Bayer. Tampoco caben dudas acerca de que durante la dcada de 1930 se aceler la incorporacin de subsidiarias extranjeras a la produccin industrial. Por un lado, se increment la cantidad de empresas que se radicaban en esta actividad (entre ellas, y en diferentes ramas industriales: Nestl, Suchard, Bols, Sudamtex, Glaxo, Ciba, Gillette, Remington, Osram, Union Carbide, etc.). Por otra parte, las estimaciones acerca de la incidencia de estas empresas sobre la produccin sectorial fue variable pero siempre signicativa. Cabe indicar que Eduardo Jorge [21] introdujo un fructfero debate sobre este proceso de industrializacin al

20

analizar la evolucin y la creciente importancia que asume el capital nacional en esta actividad, contraponindolo con la que exhiba el capital extranjero. Efectivamente, todo parece indicar que las empresas nacionales eran muy dinmicas a comienzos de los aos cuarenta. Ya en el peronismo, los ejemplos de las empresas nacionales que actan en la produccin industrial son mltiples, en especial en la produccin textil (como Castelar, Gaby Salomn, Ezra Teubal y Hnos., Sedalana, Establecimientos Textil Oeste, etc.) y metalrgica (como Jos Lombardi e Hijos, Cura Hermanos, Roque Vasalli, Impa, etc.). Sin embargo, ms importante an es que las empresas nacionales se van a conformar como una burguesa nacional durante esos gobiernos, momento en que constituyen su propia central empresaria, la Confederacin General Econmica (CGE), a partir de la cual enarbolan sus propias reivindicaciones. que por lo general se contraponen a las esgrimidas por la tradicional Unin Industrial Argentina (UIA). A pesar de la importancia que asume para el anlisis de la sustitucin de importaciones la identicacin de las empresas extranjeras y las de capital nacional, el tratamiento de las fracciones empresarias no se agota all, ya que dentro de estos dos tipos de rmas queda subsumida (captados mediante la diferenciacin de los grupos econmicos en este trabajo) una fraccin empresaria nacional tradicional diferente a las mencionadas anteriormente, que tiene intereses, condiciones estructurales e identidad propia. Esta fraccin se compone de capitales de diferente origen y grado de diversicacin econmica. En primer trmino, se encuentra un conjunto de capitales de origen extranjero que expresa las formas de la internacionalizacin temprana, ya que se instal en el pas a nes del siglo XIX mediante la radicacin de algunas ramas de las familias propietarias y, como tal, conuy con la clase dominante local en trminos sociales y econmicos. Debido a tal integracin social y econmica, estos capitales no se sustentaron econmicamente slo en la produccin manufacturera, aunque controlaban mltiples rmas lderes en esa actividad, sino que formaban parte de los grandes terratenientes pampeanos y extra pampeanos, participaron en la exportacin de productos primarios y en los negocios nancieros de la poca, e incluso instalaron o adquirieron rmas en otros pases del Cono Sur. Entre ellos se encontraban destacados grupos econmicos, como Bunge y Born, Bemberg y Tornquist. En segundo lugar, integran esta fraccin empresaria otros capitales nacionales que tienen su origen en los diversos integrantes de los sectores dominantes pampeanos y provinciales que adquirieron trascendencia

nacional debido a su pertenencia en un caso, o integracin social en el otro con la oligarqua pampeana, as como por la importancia econmica que exhiban sus empresas en la produccin local. Al igual que los anteriores, estaban presentes en diversas actividades econmicas y, especialmente, detentaban una ntida y signicativa trascendencia en la propiedad y produccin agropecuaria pampeana y/o extrapampeana. Ejemplos de este tipo de capitales son: Braun Menndez, Ingenio Ledesma, Terrabusi, Bagley, Fortabat y Corcemar. En tercer lugar, tambin formaban parte de esta fraccin algunos capitales estrechamente vinculados a capitales extranjeros de carcter nanciero y de antigua data en la Argentina, cuyos representantes tambin se vinculan social y econmicamente con la oligarqua pampeana. Estos son los casos de Alpargatas (relacionada al grupo Roberts) y la Compaa General de Combustibles (controlada por la transnacional suiza Brown Boveri). Esta fraccin empresaria (con sus respectivas incorporaciones y bajas en cada etapa y las distinciones que impone el diferente origen de los capitales) se diferencia claramente tanto de las tpicas subsidiarias extranjeras instaladas durante la sustitucin de importaciones, como de las pequeas y medianas empresas, e incluso de aquellas grandes rmas locales con las cuales comparten un poder oligoplico en distintas ramas de actividad. Por su origen, conformacin e intereses se la puede considerar como un sector de la oligarqua local con intereses en la industria, el agro y otras actividades econmicas. Como parte de esta resea histrica acerca de las fracciones del capital es insoslayable mencionar que en el marco de la concepcin desarrollista del gobierno que asume en 1958 se concret una serie de medidas orientadas a facilitar el ingreso de capital extranjero, lo que dio lugar a la segunda etapa de sustitucin de importaciones. Con ello se produjeron incrementos sustanciales en la productividad y la produccin que, supuestamente, aseguraran la autonoma del pas respecto a los factores externos que la bloqueaban [22]. Sobre estas bases se puso en marcha la segunda etapa de sustitucin de importaciones que reconoca un claro predominio de las rmas extranjeras industriales sustentado en las nuevas actividades que se incorporaron durante estos aos (automotriz, qumico-petroqumicas, siderurgia, etc.), que en adelante sern los sectores ms dinmicos del espectro manufacturero [23]. A partir de 1964 maduraron las inversiones realizadas en los aos anteriores y comienza una etapa diferente en la cual el PBI crecer ininterrumpidamente durante una dcada pero sobre la base de un ciclo corto en el que se suceden aceleraciones y desaceleraciones de la tasa de

21

CAPTULO 2

ANTECEDENTES GENERALES

crecimiento pero nunca cadas en trminos absolutos. Durante el desarrollo de la segunda etapa de sustitucin de importaciones, al mismo tiempo que se acrecienta la incidencia del capital extranjero, se altera la situacin de las empresas nacionales en la produccin industrial. Con el propsito de aprehender estas modicaciones en las distintas fracciones del capital, en el Cuadro N 2.1. se expone la evolucin de las ventas de las 100 empresas industriales de mayor facturacin durante el perodo 1958-1976. En efecto, estas evidencias aportan elementos para precisar el impacto de la segunda sustitucin de importaciones en las fracciones del capital industrial. La situacin inicial (1958) expresa la supervivencia de las condiciones estructurales vigentes en las postrimeras de los primeros gobiernos peronistas. All se verica un predominio extranjero, pero este es acompaado por una elevada participacin de la que podra considerarse la cpula de la burguesa nacional (empresas locales independientes) en las ventas de las cien empresas industriales de mayores ventas (28,3%), que incluso es ntidamente superior a la que exhiben los grupos econmicos (18,1%). La primera alteracin se registra a partir del desarrollismo y el inicio de la segunda fase sustitutiva que trajo aparejada la ingente incorporacin de capital extranjero en las nuevas actividades dinmicas de la produccin industrial. Por esa razn, en 1966, junto al incremento de la participacin extranjera y tambin de las empresas estatales, se constata una abrupta reduccin de la trascendencia de las rmas de la burguesa nacional (del 28,3% al 15,6% de las ventas totales, que representa una reduccin de prcticamente el 45% de esta),

equiparndose con la correspondiente a la de los grupos econmicos que tambin disminuye pero en una proporcin ms reducida. El punto culminante del auge de la participacin extranjera (68%) y la declinacin de la fraccin que expresa a la burguesa nacional (9,8%) se verica al nal de la gestin de Krieger Vasena como ministro de la dictadura en 1969. Si bien desde el Cordobazo en adelante, a medida que se acelera el fracaso dictatorial la situacin se trastoca, dicha reversin no tiene la misma intensidad que la declinacin anterior. Efectivamente, la participacin de la burguesa nacional (empresas locales independientes) en el ltimo ao de la serie reeja el legado recibido por el ltimo gobierno peronista y a pesar de ello es signicativamente inferior, menos de la mitad, a la que exhiba en el ao inicial de la serie (12,7 % en 1976 y 28,3% en 1958). Ms an, a la inversa de lo que suceda en el inicio, en 1976 es superada por la incidencia de los grupos econmicos (17,8% de las ventas totales de ese ao). Asimismo, cabe sealar que este marcado retroceso de la burguesa nacional durante la segunda etapa de sustitucin fue resultado de una combinacin entre la reducida expansin relativa de las actividades en las que operaban y las modicaciones estructurales que jalonan esa fase econmica en el pas. Respecto al primer factor (menor crecimiento de sus actividades), cabe mencionar que este estrato del capital estaba inserto, principalmente, en las ramas industriales que tendrn un crecimiento vegetativo. En relacin al segundo de los factores (cambios estructurales), es indudable que los ms relevantes se registraron durante la gestin de Krieger Vasena en el Ministerio de Economa cuando se

Cuadro N 2.1 Composicin de las ventas de las 100 empresas industriales de mayor facturacin considerando las empresas estatales (*), las extranjeras, los grupos econmicos y las empresas locales independientes, 1958-1976 (en porcentajes) Forma de propiedad Empresas estatales Empresas extranjeras Grupos econmicos locales Empresas locales independientes Total 1958 2,0 51,5 18,1 28,3 100,0 1966 6,4 62,2 15,8 15,6 100,0 1969 7,3 68 14,7 9,8 100,0 1973 12,7 61,1 14,3 11,9 100,0 1976 15,3 54,2 17,8 12,7 100,0

(*) Dentro de las empresas estatales se excluye a YPF debido a que solo se disponen de sus ventas para los tres ltimos aos del perodo considerado, en los cuales se ubica como la empresa de mayores ventas. Fuente: Elaboracin propia sobre la base de la informacin de la Revista Panorama de la Economa Argentina (varios nmeros) y de la Gua de Sociedades Annimas (varios nmeros).

22

desencaden el proceso de desnacionalizacin de empresas ms acentuado de la etapa especca comentada y que afectaron severamente a la burguesa nacional.

2.2.2 Notas acerca de la insercin estructural de las fracciones de capital nacional a fines de la sustitucin de importaciones

La evolucin de las ventas de las 100 empresas industriales de mayor facturacin es contundente en demostrar el ocaso de la burguesa nacional en las grandes rmas manufactureras, pero nada dice de su situacin dentro de las empresas de relativamente menor tamao por facturacin. Ciertamente, la situacin de esta fraccin del capital en ese estrato de rmas es relevante porque histricamente ha sido el lugar en el que predomin.

Con esta intencin, en el Cuadro N 2.2. constan los resultados de distribuir los establecimientos industriales con cien o ms ocupados relevados en el Censo Econmico de 1974 de acuerdo con las formas de propiedad utilizadas anteriormente. All se consideran las principales variables censales (cantidad de establecimientos, valor de produccin y ocupacin), as como tamao medio de los establecimientos, un indicador aproximado de la productividad y los requerimientos de empleo por cada milln de pesos producidos. Los aspectos centrales que exhiben estos resultados, indican que, a comienzos del decenio de los aos setenta, la burguesa nacional asuma una indudable importancia al tener el 48% de los establecimientos, concentrar el 28% del valor de produccin y generar el 36% de la ocupacin. Tanto es as que superaba a todas las otras fracciones industriales y a las empresas estatales, salvo

Cuadro N 2.2 Distribucin de la cantidad, valor de produccin y ocupacin de los establecimientos industriales con cien o ms ocupados segn tipo de empresa, 1973 (cantidad, miles de pesos de 1973 y porcentajes)
A) Variables censales

Establecimientos Cantidad
Estatal Extranjeras Empresas locales independientes Grupos econmicos locales Total 81 227 363 91 762

Valor de Produccin Miles de $

18.549.328 44.521.209 30.737.627 14.978.376 108.786.539

Ocupacin Cantidad
94.816 175.333 189.062 59.361 518.572

%
11 30 48 12 100

%
17 41 28 14 100

%
18 34 36 11 100

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de tabulados especiales del INDEC. B) Relaciones entre variables

VP medio (VP/establecimiento) Miles de $

Estatal Extranjeras Empresas locales independientes Grupos econmicos locales Total 229.004 196.129 84.677 164.598 142.764

Productividad (VP/Ocupacin) Miles de $

196 254 163 252 210

Ocupacin media (ocupacin/ establecimientos) Ocupados

1.171 772 521 652 681

Requerimientos de empleo por milln de pesos producidos Ocupacin

5,1 3,9 6,2 4,0 4,8

Total = 100
160 137 59 115 100

Total = 100
93 121 77 120 100

Total = 100
172 113 77 96 100

Total = 100
107,2 82,6 129,0 83,1 100,0

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de tabulados especiales del INDEC.

23

CAPTULO 2

ANTECEDENTES GENERALES

en el valor de produccin donde las empresas extranjeras concentraban el 41%. Sin embargo, al prestarle atencin a las relaciones que se establecen entre estas variables censales se constata que, en promedio, son las de mayor intensidad en la utilizacin de mano de obra (requerimientos de empleo por milln de pesos producido), pero sus establecimientos tienen una productividad, valor de produccin y ocupacin media que sistemticamente est por debajo del promedio del conjunto industrial. Ms todava, sus valores se ubican muy por debajo de los que exhiben las otras fracciones industriales y las empresas estatales. Estos resultados surgen porque las empresas nacionales no controlan, generalmente, las actividades que constituyen los ncleos tcnico-econmicos de los bloques sectoriales o cadenas productivas [24], ni la mayora de las veces operan en las ramas de actividad ms dinmicas durante esta fase del proceso sustitutivo. Por su parte, la situacin de las empresas estatales merece un comentario particular. Siempre considerando los promedios, estas controlaban los establecimientos industriales de mayor tamao, ya sea considerando el valor de produccin como la ocupacin, pero en trminos de su productividad, si bien superaba a la burguesa nacional, era signicativamente ms reducida que la de las rmas extranjeras y los grupos econmicos. Se trataba de un conjunto de establecimientos cuya importancia radicaba en que se ubicaba en la base productiva y era el sustento del y, a la vez, en parte estaba subordinado al proceso de acumulacin de las fracciones industriales dominantes, como es el caso de SOMISA en la elaboracin de acero o de YPF en la produccin de combustibles. El hecho de que las empresas estatales y las de la burguesa nacional sean las que exhiban en esos aos los requerimientos de empleo ms elevados es un rasgo especialmente relevante para comprender los motivos estructurales del auge de la desocupacin en los aos noventa, cuando la declinacin de la burguesa nacional conuye con la privatizacin de las empresas estatales. Por otra parte, resulta evidente que las empresas extranjeras constituan la fraccin predominante en la produccin industrial, no slo por su incidencia en el valor de produccin, sino por sus ventajas relativas en cualquiera de los indicadores que se considere. En denitiva, los grupos econmicos tenan una incidencia en la produccin sectorial relativamente reducida, pero tambin exhiban ventajas relativas en los diversos indicadores respecto al resto de los capitales nacionales. Estas evidencias demuestran que la burguesa nacional no haba desaparecido como un sujeto cuantitativamente relevante en la actividad industrial, ms todava

si el campo de anlisis se ampliara a todo el espectro industrial, su importancia en las variables censales aumentara de forma signicativa. Sin embargo, es igualmente irrefutable que esta fraccin fue, al mismo tiempo, marginada del ncleo estratgico de las grandes rmas que son las que detentaban la capacidad de conducir al conjunto de la produccin industrial en tanto, en trminos generales, constituan los ncleos tcnicos y econmicos de los bloques sectoriales o cadenas productivas ms relevantes de la economa argentina. A partir de esa insercin, las grandes rmas industriales eran las que denan la estructura de precios relativos, la relacin con la estructura estatal, la incorporacin de tecnologa, etc. Estrechamente vinculada con las peculiaridades de la burguesa nacional en los establecimientos de cien o ms ocupados, hay otra serie de caractersticas estructurales que merecen ser tenidas en cuenta. La primera de ellas es que se trata de la forma de propiedad que en mayor proporcin actuaba en mercados relativamente competitivos, respecto a las empresas estatales, de capital extranjero e incluso de la otra fraccin nacional, los grupos econmicos [25]. En efecto, tal como se verica en el Grco N 2.3., los mercados medianamente concentrados (aquellos en que los ocho establecimientos de mayor valor de produccin generan entre el 25% y el 50% del total sectorial) son los ms relevantes, al concentrase all el 42% de su valor de la produccin industrial. Por otra parte, tal como se verica en el Grco N 2.4., ese carcter relativamente competitivo de la burguesa nacional se conjuga con un perl productivo muy asentado en la produccin de bienes de consumo no durable (la fabricacin de estos bienes representan el 57% de su valor de produccin industrial) y en menor medida de bienes intermedios (34% de este). Resulta insoslayable sealar que, como ocurra en trminos de productividad, ocupacin, etc., la insercin de la burguesa nacional tambin discrepa de forma acentuada con las caractersticas que presentaba la otra fraccin de empresas nacionales, es decir, los grupos econmicos. En efecto, mediante las evidencias antes mencionadas se comprueba que, a diferencia de esa burguesa nacional, los grupos econmicos estaban insertos fundamentalmente en las ramas altamente concentradas (es decir, en las ramas en las que los ocho establecimientos ms grandes generan ms del 50% del valor de produccin), en tanto all se generaba el 72% del valor de produccin de este tipo de empresas. Asimismo, se verica que las empresas controladas por los grupos econmicos producan ms que nada bienes intermedios (representan el 67% del valor de produccin de las mismas) y, slo a

24

Grco N 2.3 Distribucin del valor bruto de la produccin de la burguesa nacional y los grupos econmicos locales, segn el grado de concentracin de las ramas industriales, 1973 (en porcentajes)

RAC 80 70 60 50 40 30 20 10 0 9 39 72

19

19 42

REC Grupos econmicos locales Burguesa nacional

RMC Referencias. RAC:Ramas altamente concentradas; RMC: Ramas medianamente concentradas; REC: Ramas escasamente concentradas

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de la informacin del INDEC.

considerable distancia, bienes de consumo no durable (31% de su valor de produccin). En sntesis, esa insercin predominante de la burguesa nacional en las actividades industriales de menor concentracin relativa y productoras de bienes de consumo no durable est indicando la sonoma estructural sobre la que estuvo basada la alianza defensiva de esta fraccin del capital nacional con la clase trabajadora, en tanto era una proveedora relevante de los productos demandados por los sectores populares (bienes salarios) que no eran exportables. De all que esa expansin estuviera estrechamente vinculada a las etapas en las que se vericaba una redistribucin del ingreso hacia los asalariados. Por el contrario, la implantacin de los grupos econmicos, fuertemente asentada en ramas ms concentradas y sesgada hacia la produccin de bienes intermedios, diere de la anterior e indica la signicativa dependencia de esta otra fraccin del capital nacional de la oferta y demanda estatal. Por supuesto, entre ambas fracciones del capital nacional, y de estas con el capital extranjero, haba espacios productivos de competencia y subordinacin. As, los grupos econmicos competan con la burguesa nacional en la produccin de algunos bienes industriales de consumo masivo e intermedios, como es el caso de productos textiles, mientras que la burguesa nacional, en ciertas ocasiones, especialmente a partir de la segunda

etapa de sustitucin de importaciones, se encontraba en una situacin subordinada al capital extranjero a partir de las relaciones de insumo producto, tal el caso de la fabricacin de autopartes respecto a las terminales automotrices. Parece poco discutible que esa primera caracterstica (la competencia con los grupos econmicos) permiti histricamente la cooptacin de grandes rmas de la burguesa nacional por parte de los grupos econmicos, mientras que la segunda de ellas (subordinacin al capital extranjero) fue uno de los factores que incidi en la actitud dubitativa de esta fraccin del capital nacional al momento de consolidar los proyectos asentados en una clara redistribucin del ingreso hacia los asalariados [26]. En este contexto, una rpida revisin de las principales empresas que integraban a mediados de los setenta la burguesa nacional permite identicar y conrmar el tipo de bienes de consumo no durable e intermedios que producan sus empresas controladas (Cuadro N 2.3.). A travs de esta revisin de las 20 principales empresas de la burguesa nacional en 1973 se constata que sus actividades primordiales en la produccin de bienes de consumo no durable eran los frigorcos que abastecan fundamentalmente al mercado interno y luego la manufactura de productos textiles. Constituyendo esta ltima, a su vez, la principal actividad en la produccin de bienes intermedios a travs de su presencia en las

25

CAPTULO 2

ANTECEDENTES GENERALES

Grco N 2.4 Distribucin del valor de produccin industrial de la burguesa nacional y los grupos econmicos locales, segn tipo de bien, 1973 (en porcentajes)

BCND 70 60 50 40 30 20 3 B.C. 2 7 0 10 0 34 67 BI 31 57

Burguesa nacional Oligarqua diversificada

Referencias. BCND: bienes de consumo no durable; BCD: Bienes de consumo durable; BC: Bienes de Capital; BI: Bienes Intermedios.

BCD

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de la informacin del INDEC.

producciones que conforman los primeros eslabones de esa cadena productiva. Al mismo tiempo, al confrontar el contenido del Cuadro N 2.3. con el del Cuadro N 2.4., se constata que la centralidad de la produccin frigorca y la textil en la conformacin de la burguesa nacional, diere en aspectos centrales con la insercin sectorial que exhiban los grupos econmicos, pero tambin coincide en otros. En efecto, de la comparacin de las principales empresas que integraban las mencionadas fracciones del capital nacional en la produccin industrial surgen ntidas las diferencias y similitudes que exhiben en sus inserciones sectoriales y, ms an, en las distintas actividades industriales que encaran dentro de un mismo tipo de bien. En las actividades que realizaban cada una de ellas dentro de los bienes intermedios surgen claras diferencias, ya que los grupos econmicos cubran un amplio espectro de actividades (como cemento, acero, papel, pintura, envases, etc.) que no eran trascendentes en la burguesa nacional. Ambas formas de propiedad compartan, dentro de este tipo de bienes y en los bienes de consumo no durable, la produccin textil. Sin embargo, aun en esa produccin mantenan diferencias relevantes porque los grupos econmicos locales lo hacan, principalmente, so-

bre la base de un esquema de una fuerte integracin vertical de las actividades de este complejo sectorial, mientras que la burguesa nacional lo haca mediante empresas independientes especializadas en las diversas actividades que conforman esa cadena productiva. Finalmente, en trminos de los bienes de consumo durable, sus diferencias tambin son evidentes, ya que la produccin frigorca, que era central en la conformacin de la burguesa nacional, no era relevante en las actividades de los grupos econmicos. En estos ltimos, la produccin de alimentos estaba basada principalmente en bienes demandados por los sectores de ingresos medios y altos en esa etapa.

2.2.3 La situacin de las fracciones del capital a

partir de la dictadura militar Las profundas transformaciones acontecidas en la economa argentina desde la instauracin del ltimo rgimen militar se produjeron en un escenario de abruptas modicaciones en la economa mundial, en ambos casos mediante la aplicacin de polticas neoliberales tendientes a recuperar la tasa de ganancia.

26

Cuadro N 2.3 Las 20 principales empresas industriales integrantes de la burguesa nacional, 1973.

Empresa
Gurmendi Sancor Jos Minetti Subpga Ca Azucarera Concepcin Estexa Monte Grande Meatex Mastellone Hnos. Noel y Ca. Pedro Hnos. Italar Furlotti Dos muecos Tipoit La Hidrola Arg. Cautelar Danubio Cepa

Actividad general y principal (CIIU Rev.II)

Siderrgica (37100) Lcteos (31120) Alimentos (31180) Frigorco (31111) Azcar (31180) Textil (32115) Frigorco (31111) Frigorco (31111) Lcteos (31120) Alimentos (31180) Frigorco (31111) Textil (32115) Vinos (31321) Confeccin (32202) Textil (32114) Textil (32115) Textil (32116) Textil (32116) Frigorco (31111)

Ubicacin valor de produccin

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19

Ocupacin
1.948 3.374 4.455 1.936 2.559 1.196 1.484 1.145 696 2.767 954 898 310 902 1.366 1.514 1.213 1.492 314

Nmero de plantas industriales

2 10 4 1 1 3 1 3 1 4 1 3 1 2 2 4 3 3 1

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de la informacin del INDEC.

En el caso de los pases centrales, las polticas encaradas por Gran Bretaa y Estados Unidos a nes de los setenta y comienzos de los aos ochenta marcaron un punto de no retorno con respecto a las polticas aplicadas en la posguerra. De all en ms, se inici un proceso que revolucion el enfoque bsico de la poltica econmica y el comportamiento macro y microeconmico de las economas nacional e internacional. La dependencia que mantena la poltica monetaria y scal respecto a la evolucin de la economa real y el nivel de empleo, tpico de las concepciones keynesianas, no slo se altera sino que se invierte el orden de prelacin: ahora sern la economa real y el nivel de empleo los que estarn en funcin de la poltica monetaria y scal. La poltica econmica de la dictadura militar adopt los nuevos enfoques monetaristas presentes a nivel internacional que dieron lugar al funcionamiento de la valorizacin nanciera en el pas y que abri un proceso en trminos estructurales que contuvo modicaciones notables respecto a la situacin vigente durante la segunda etapa de sustitucin de importaciones.

La nueva situacin en la economa real hasta la dcada de 1990 se puede apreciar analizando las tendencias de largo plazo en las ventas de las 200 empresas de mayor facturacin (Grco N 2.5.). Un somero anlisis de estas indica una notable expansin de la incidencia de los grupos econmicos locales en la facturacin de la cpula empresaria. No slo la tendencia de su participacin en las ventas totales es ascendente, sino que, a partir de 1981, esta super, salvo en 1984, a la de las restantes formas de propiedad dentro del capital privado hasta nes de la dcada de 1980. Cabe recordar que esta signicativa incidencia de los grupos econmicos locales en la economa real reeja slo parcialmente su expansin econmica, porque ellos tambin fueron centrales en el proceso de valorizacin nanciera que se sustentaba en el endeudamiento externo y culminaba con la fuga de capitales locales al exterior. La contracara del auge de la participacin de los grupos econmicos es la declinacin del capital extranjero, en especial de las empresas transnacionales, que terminan la dcada de 1980 teniendo la misma incidencia que las empresas locales independientes (burguesa nacio-

27

CAPTULO 2

ANTECEDENTES GENERALES

Cuadro N 2.4 Las 20 principales empresas industriales integrantes de los grupos econmicos, 1973.

Empresa
Acindar Cervecera y Maltera Quilmes Alpargatas Celulosa Argentina Grafa Ledesma Loma Negra Molinos Ro de la Plata Tamet Terrabusi S.A. Alba Centenera IVA S.A. Azucarera Argentina Cia. San Pablo Manufactura Algodonera Argentina Corcemar Crdoba del Tucumn Astarsa FERRUM

Actividad general y principal (CIIU Rev. II)

Siderurgia (37100) Cerveza (31330) Textil (32116) Papel (34112) Textil (32115) Azcar y papel (31180) Cemento (36921) Alimentos (31161) Siderurgia (37100) Alimentos (31172) Pinturas (35210) Envases (38192) Textil (32115) Alimentos (31180) Alimentos (31180) Textil (32116) Cemento (36921) Alimentos (31180) Barcos (38240) Sanitarios (36999)

Ubicacin valor de produccin

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Ocupacin
5.238 25.463 11.018 3.199 3.689 2.915 2.834 1.134 2.088 2.582 1.425 2.063 949 554 1.456 1.040 1.350 605 1.329 1.782

Nmero de plantas industriales

3 2 11 5 8 2 6 5 3 2 2 2 4 1 1 3 4 1 3 2

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de la informacin del INDEC.

nal). Por cierto, no se trat fundamentalmente de una declinacin debido a la prdida de dinamismo de sus respectivos mercados y, por ende, de sus ventas, sino a modicaciones estructurales asociadas a las transferencias de su propiedad y, en particular, a la repatriacin por parte de las casas matrices de sus inversiones industriales radicadas en el pas. Este severo redimensionamiento del capital extranjero en el pas estuvo directamente asociado a la nueva poltica econmica que impuso la dictadura militar y sus efectos en la economa local. Si bien la repatriacin de capital extranjero comenz en 1978 con el cese de las actividades en el pas de General Motors, se consolida a partir de la crisis que se inici en 1980 y fue especialmente intenso en aquellas rmas especializadas, es decir, en las que se consideran como empresas transnacionales en este trabajo. Es as que durante esos aos se produjo la repatriacin de rmas lderes en sus respectivas actividades industriales, como General Motors, Citron y Renault en la industria automotriz, Olivetti

en mquinas de ocina, Duranor en la produccin petroqumica, Sudamtex en la actividad textil, as como numerosos laboratorios medicinales [27]. De hecho, esa retraccin extranjera de la industria local fue lo sucientemente relevante como para alterar su participacin en el valor de produccin sectorial ya que, de acuerdo con las estimaciones realizadas sobre los censos econmicos, esta se redujo del 30% al 27% entre 1973 y 1984 [28]. Es llamativo que el auge de la participacin de los grupos econmicos y la declinacin de la incidencia de rmas extranjeras se haya desplegado cuando se comenzaron a aplicar polticas monetaristas y se abri la economa en el mercado de bienes y de capitales. Sin embargo, se trata de una paradoja aparente porque ese proceso est estrechamente ligado al tipo de desindustrializacin inducido por la particular modicacin de la proteccin a la competencia extrajera. Es del mismo modo llamativo que la otra fraccin del capital nacional, las empresas locales independientes, que es la que ex-

28

Grco N 2.5 Evolucin de la participacin de las formas de propiedad en las ventas de las 200 rmas de mayor facturacin, 1975-1989 (en porcentajes)

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de balances y las revistas Mercado y Prensa Econmica.

presa ms ajustadamente a la burguesa nacional, haya mantenido inamovible su participacin en las ventas de las empresas de la cpula. Sin embargo, cabe aclarar que se trata de una inmovilidad slo aparente porque su estabilidad fue acompaada por modicaciones en las empresas que la integran y las actividades que desarrollan, ya que a medida que transcurre el tiempo son cada vez menos industriales y ms comerciales. Esto se debe principalmente a que dichas empresas encontraron un nicho de mercado en la comercializacin dada su reducida productividad relativa en la produccin industrial (ver Cuadro N 2.2.), que les impidi competir en un contexto de creciente apertura econmica. Sin duda, se trata de una modicacin trascendente porque implica el cambio en la naturaleza de la fraccin del capital que constituy esa alianza defensiva con los asalariados durante la segunda etapa de la sustitucin de importaciones. As, mientras que durante esa etapa su presencia dentro de la produccin manufacturera fue redimensionada e incluso los nuevos integrantes surgieron subordinados al capital extranjero (como

es el caso de las productoras de autopartes respecto a las terminales automotrices), durante la valorizacin nanciera pierde su condicin predominantemente industrial, quedando inhibida para disputarle al capital dominante, sea extranjero o nacional, la conduccin del proceso econmico.

29

30

captulo 3 CONSIDERACIONES GENERALES

3.1 La signicacin econmica de la cpula empresaria

Un primer e ineludible tema a abordar es el que se vincula con la posibilidad de dimensionar, en alguna medida, la relevancia econmica real de la elite empresaria en el perodo 1991-2005. Al respecto, las ventas agregadas de las 200 empresas ms grandes del pas se incrementaron en estos quince aos, a precios corrientes, a una tasa media anual acumulativa del 12,6%. Por su parte, de considerarse tal desempeo a precios constantes, dicho ritmo de crecimiento se reduce al 5,2% anual al aplicar un deactor comn a todas ellas (el ndice de Precios Internos al por Mayor IPIM [29]) o, como alternativa complementaria, a 4,5% anual de utilizar los ndices de precios que emergen, para cada una de las rmas segn su principal sector de actividad, como el mejor proxy en trminos de la evolucin de sus respectivos precios [30]. A la vez, tambin a precios corrientes (Cuadro N 3.1.), las ventas realizadas por tales empresas en el mercado interno aumentaron el 10,5% anual acumulativo, ligeramente por debajo de su facturacin agregada; en tanto, sus exportaciones lo hicieron a un ritmo promedio de 20,1% anual. Antes de analizar algunos de los principales rasgos que presenta el comportamiento de la cpula empresaria durante la ltima dcada y media y, en particular, los en muchos casos contrastantes senderos evolutivos que quedan de maniesto a partir de la implosin del rgimen de convertibilidad, cabe incorporar unas primeras digresiones en torno a un tema de particular signicacin: el peso relativo de esta en la economa en su conjunto y las modicaciones que podran haberse registrado durante el horizonte temporal que se analiza.

La inexistencia de informacin ocial relativa a la evolucin del valor bruto de produccin agregado a precios corrientes [31] obliga a recurrir a un proxy que, si bien no permite ponderar exactamente el peso relativo de tales rmas en la economa nacional, ofrece elementos de juicio sucientes como para establecer cierto orden de su magnitud y, a la vez, apreciar su evolucin desde principios del decenio de los aos noventa. Se trata, en otros trminos, de la consideracin del PBI a precios corrientes asumiendo, como primer supuesto, que al cabo de los quince aos bajo anlisis no se habran registrado cambios de trascendencia en la relacin valor agregado/valor bruto de produccin en la economa en su conjunto. Al respecto y siempre recurriendo a los mejores proxys de los que se dispone, de la Encuesta Nacional a Grandes Empresas (ENGE) que elabora el INDEC sobre las 500 empresas de mayores ventas surge que, por lo menos, entre 1993 (primer ao de referencia) y 2005, tal coeciente ucta en torno al 42%, con picos extremos en este ltimo ao (40,2%), y en el atpico [32] 2002 (44,1%). En otros trminos, ms all de la asimilacin (al slo efecto analtico) de valor bruto de produccin : ventas; valor agregado : PBI [33], ese nivel promedio de alrededor del 42% en cuanto a la relacin valor agregado respecto a valor bruto de produccin puede ser considerado un buen proxy al slo efecto de, al menos, acceder a un orden de magnitud de la gravitacin de las 200 mayores empresas en la economa del pas En trminos excesivamente simplistas (pero igualmente tiles a los nes analticos), podra considerarse que si las ventas de las 200 rmas ms grandes del pas representaran alrededor de, por ejemplo, el 30% del PBI agregado,

31

CAPTULO 3

CONSIDERACIONES GENERALES

Cuadro N 3.1 Evolucin de las ventas de la cpula empresaria, 1991-2005 (en millones de pesos y porcentajes) Ventas Ventas Ventas (pesos constantes) (pesos constantes) (pesos corrientes) (1) (2) 44.256 55.351 62.007 73.572 79.706 85.180 94.864 103.777 101.584 104.492 99.208 184.147 191.597 223.636 263.413 12,6% 8,4% 27,7% 122.974 149.054 166.824 192.262 196.828 206.097 231.658 270.348 261.484 262.667 263.344 224.266 228.865 247.654 263.413 5,2% 7,9% 0,0% 135.684 151.514 182.460 201.235 206.319 202.804 244.998 299.581 241.125 246.544 262.344 240.404 243.454 252.920 263.413 4,5% 6,8% 0,1% Ventas mercado interno (pesos corrientes) 38.334 48.002 54.287 64.885 67.627 70.364 78.424 86.560 84.562 85.587 82.166 123.665 117.561 139.144 170.704 10,5% 7,9% 20,1% Exportaciones (en pesos corrientes) 5.923 7.349 7.720 8.687 12.080 14.816 16.440 17.218 16.375 18.080 17.042 60.482 74.036 84.492 92.709 20,1% 11,1% 52,7%

Ao 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 taa 91-05 taa 91-01 taa 01-05

(1) Valores deactados por el ndice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) (2) Valores deactados por ndices de precios sectoriales. Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

ello supondra en realidad una gravitacin en la economa del pas (nuevamente, aproximaciones mediante) del orden del 12-13% de la generacin de valor agregado. El PBI a precios corrientes creci, durante el perodo comprendido entre 1991 y 2005, el 8,1% anual acumulativo; poco menos de las dos terceras partes del ritmo evidenciado por las ventas de la cpula empresaria. En ese sentido, estas ltimas representan con las mediaciones metodolgicas sealadas alrededor del 26-28% del PBI durante el cuatrienio 1991-1994; porcentual que se ubica en torno al 50% en el ltimo cuatrienio (nuevamente, con un atpico ao 2002: 58,9%). Por su parte, de considerar el factor corrector del coeciente valor agregado/valor bruto de produccin que surge como promedio de la informacin de la ENGE (Cuadro N 3.2 [34]), tal relacin proxy de la signicacin de las ventas de la cpula empresaria en la economa nacional pasa de un piso de alrededor de 11-12% en el primer cuatrienio (1991-1994) a ms del 20% en el escenario postconvertibilidad (con un punto extremo

en el crtico ao 2002 tanto en trminos de PBI como en la facturacin de las ventas de las 200 mayores rmas del pas, en el que alcanza el 25%). El segundo supuesto implcito en este intento de establecer, al menos, como se seal, un orden de magnitud de la gravitacin agregada de las grandes rmas que operan en el pas, se relaciona con la consideracin de hecho de que la facturacin de la cpula empresaria no diere mayormente del valor de produccin generado por estas. En otras palabras, desatiende la posibilidad cierta (en especial durante la convertibilidad) de que las ventas de las grandes rmas incluyan una cierta proporcin vinculada con la comercializacin de bienes nales importados y/o de produccin de terceros. Sin duda, a los nes analticos, la adopcin de tal supuesto no afecta en trminos signicativos [35] las consideraciones precedentes respecto a la trascendencia econmica de la cpula empresaria y, menos an, la de su evolucin durante el horizonte temporal de anlisis.

32

Cuadro N 3.2 Evolucin del PBI y de las ventas de la cpula empresaria, a precios corrientes, 1991-2005 (en millones de pesos corrientes, relacin y porcentajes) PBI (pesos corrientes) (1) 166.103 208.295 236.505 257.440 258.032 272.150 292.859 298.948 283.523 284.204 268.697 312.580 375.909 447.643 531.939 8,1% 4,9% 18,6% Ventas (pesos corrientes) (2) 44.256 55.351 62.007 73.572 79.706 85.180 94.864 103.777 101.584 104.492 99.208 184.147 191.597 223.636 263.413 12,6% 8,4% 27,7% Relacin (2) / (1) corregida* 26,6 26,6 26,2 28,6 30,9 31,3 32,4 34,7 35,8 36,8 36,9 58,9 51,0 50,0 49,5 11,2 11,2 11,0 12,0 13,0 13,1 13,6 14,6 15,0 15,4 15,5 24,7 21,4 21,0 20,8

Ao 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 taa 91-05 taa 91-01 taa 01-05

Relacin (2) / (1)

* Considerando relacin valor agregado/valor bruto de produccin de la ENGE = 42% Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas, INDEC y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

En suma, ms all de la estimacin aproximada de la participacin de las 200 empresas ms grandes del pas en la generacin de riquezas, resulta irrefutable que: esta es creciente y se incrementa abruptamente en 2002 para luego morigerarse y estabilizarse en un estadio inferior pero muy por encima del predominante durante la vigencia de la convertibilidad [36]. Ello invita a reexionar, en primer lugar, sobre el atpico ao 2002 (a valores corrientes, las ventas de las 200 mayores rmas se incrementan el 85,6%, al tiempo que el PBI slo lo hace en un 16,3%); y en segundo trmino, si igualmente se maniestan cambios abruptos en la participacin de la cpula empresaria en las exportaciones argentinas, a partir del ao 2002, en el que convergen una fuerte devaluacin de la moneda local, altas tasas de inacin y una profunda retraccin de la economa interna. En cuanto al primer y, sin duda, trascendente tema cabe resaltar que el 51,1% del incremento en la facturacin de la cpula en 2002 es explicado por el crecimien-

to vericado en el valor de las exportaciones del ao. De todas maneras, de remitirse exclusivamente a las ventas en el mercado interno, tambin queda de maniesto una espectacular alza en dicho ao: 50,5%, ms de tres veces superior a la registrada por el PBI. Es ms, en el ao 2003, mientras que el PBI a precios corrientes se increment el 20,3% respecto al ao anterior, las ventas agregadas de las 200 mayores rmas slo lo hicieron el 4%, al tiempo que las destinadas al mercado interno revelan una cada de 4,9%. En otras palabras, todo parecera indicar que en la profunda volatilidad de los precios relativos registrada en el ao 2002 subyacen, a la vez, reacomodamientos que se desplazan a los aos subsiguientes, pero con una intensidad mucho menor y no necesariamente de caractersticas o sesgos similares. Cabra incorporar consideraciones semejantes en cuanto a las mutaciones registradas en el coeciente de exportacin resultante de la conuencia de la retraccin de la demanda domstica y un muy superior tipo de cambio o, en otras palabras, en el destino de la pro-

33

CAPTULO 3

CONSIDERACIONES GENERALES

Cuadro N 3.3 Indicadores seleccionados. Coecientes de variacin interanual 2002 y 2003 (en porcentajes) 2002 PBI a precios corrientes IPIM Ventas cpula Ventas cpula a mercado interno Incremento exportaciones de la cpula Participacin exportaciones en incremento ventas de la cpula Incremento coeciente exportaciones de la cpula Ventas hidrocarburferas de la cpula Gravitacin en incremento ventas agregadas de la cpula Evolucin ndice de precios diciembre/diciembre Incremento exportaciones Incremento coeciente exportaciones Ventas alimenticias de la cpula Gravitacin en incremento ventas agregadas de la cpula Evolucin ndice de precios diciembre/diciembre Incremento exportaciones Incremento coeciente exportaciones Ventas qumicas de la cpula Gravitacin en incremento ventas agregadas de la cpula Evolucin ndice de precios diciembre/diciembre Incremento exportaciones Incremento coeciente exportaciones Ventas siderrgicas de la cpula Gravitacin en incremento ventas agregadas de la cpula Evolucin ndice de precios diciembre/diciembre Incremento exportaciones Incremento coeciente exportaciones Ventas automotrices de la cpula Gravitacin en incremento ventas agregadas de la cpula Evolucin ndice de precios diciembre/diciembre Incremento exportaciones Incremento coeciente exportaciones Ventas reneras de la cpula Gravitacin en incremento ventas agregadas de la cpula Evolucin ndice de precios diciembre/diciembre Incremento exportaciones Incremento coeciente exportaciones 16,3 118,0 85,6 50,5 254,9 51,1 91,2 147,5 22,5 296,2 260,3 45,6 134,5 28,8 83,8 232,0 41,6 112,7 8,6 105,4 165,1 24,6 228,7 8,4 146,2 229,2 0,7 93,0 4,8 96,0 148,7 28,7 61,3 2,9 113,2 573,3 317,3 2003 20,2 2,0 4,0 -4,9 22,4 181,9 17,6 11,0 47,6 -1,0 20,7 8,7 2,8 16,3 0,3 35,8 32,0 -5,7 -10,6 1,3 95,4 107,3 -5,7 -7,8 4,7 -0,4 5,7 9,0 10,1 4,4 -13,9 -21,0 18,3 15,7 2,6 36,1 15,1

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas, INDEC y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

34

duccin local en el plano agregado y en lo que hace a las mayores empresas del pas. As, las exportaciones de las rmas lderes del sector productor de hidrocarburos y de alimentos se incrementaron, a precios corrientes, el 260,3% y 232,0% respectivamente, con un importante salto en los consiguientes coecientes de exportacin (de 24,9% a 36,2% en el caso de las de hidrocarburos, y de 37,5% a 53,1% en las alimenticias). Cabe resaltar que, entre ambos sectores, explican el 55,8% del incremento de las ventas al exterior por parte de la cpula empresaria en el ao 2002 [37]. Tales fenmenos, que son el resultado de la alteracin de la estructura de precios relativos de la economa en un contexto inacionario, de un nuevo escenario cambiario, y muy superiores potencialidades de canalizar al exterior parte importante de la produccin ante la brusca contraccin de la demanda interna y el nuevo y mucho ms alto tipo de cambio por parte de la cpula empresaria, explican ese tan dispar comportamiento que queda de maniesto en el ao 2002 entre las 200 mayores rmas del pas y la economa en su conjunto. Si, adems de considerar los ejemplos que ofrecen las empresas hidrocarburferas y alimenticias que forman parte de la cpula, se incorporan las que tienen como principal sector de actividad las industrias qumica, siderrgica, automotriz y reneras de petrleo, en todos los casos se asiste a un importante crecimiento de la facturacin total (muy superior al registrado por el PBI) y, en particular, de sus exportaciones y del consiguiente coeciente de ventas al exterior. De conjunto, las empresas de la cpula que operan en tales actividades explican prcticamente el 80% del incremento de las ventas agregadas de las 200 mayores rmas en 2002. La marcada morigeracin de las mutaciones en la estructura de precios relativos internos registrada en 2003, al igual que en lo concerniente al tipo de cambio, sumada a la ligera recuperacin del mercado domstico, coadyuvan a explicar en contraposicin a 2002 que el desempeo de la cpula empresaria no resulte tan dismil al de la economa en su conjunto. Es ms, en dicho ao, las ventas agregadas de las 200 mayores rmas, as como de las que operan en los seis sectores de actividad antes considerados, crecen por debajo de los registros correspondientes al PBI a valores corrientes. De todas maneras, ms all de las peculiaridades que caracterizan el primer ao de la salida de la convertibilidad (en el que la signicacin econmica de la cpula empresaria del pas alcanza su mxima expresin estrechamente vinculada a sus potencialidades exportadoras y su capacidad de determinacin de precios), la fase postconvertibilidad revela una consolidacin de

esta como parte constitutiva esencial y decisiva en el comportamiento del conjunto de la economa. As, entre los aos 2001 y 2005 la tasa de crecimiento media del PBI a precios corrientes fue del 18,6% anual acumulativo, mientras que la correspondiente a la facturacin de las 200 mayores empresas del pas alcanz el 27,7% anual (durante la vigencia de la convertibilidad, tales ritmos fueron de 4,9% y 8,4%, respectivamente). En suma, la signicacin econmica de la cpula empresaria es, en la fase postconvertibilidad, muy superior a la de otrora; consolidndose en un estadio superior de un fenmeno persistente y sostenido que no hizo ms que profundizarse en los ltimos aos.

3.2 Las exportaciones y la cpula empresaria

Similares consideraciones cabe realizar respecto a la gravitacin de tales rmas en las exportaciones del pas. En este caso, tambin, queda de maniesto (Cuadro N 3.4. y Grco N 3.1.) un nuevo estadio de participacin de la cpula en el total de las ventas al exterior a partir de 2002. En principio, el sesgo creciente de la presencia de la cpula empresaria en las exportaciones de bienes emerge como una constante entre 1994 y 1999 (despus de un incremento signicativo en 1992 para luego decaer, pero en niveles muy por encima de los de 1991). El bienio 2000-2001 denota en un escenario de creciente retraso cambiario una ligera prdida de participacin relativa de las mayores rmas, como es el caso de, fundamentalmente, buena parte de las comercializadoras de granos y de las aceiteras que integran la elite empresaria, as como de algunas automotrices. No obstante, a partir de 2002, ya en la fase postconvertibilidad, las 200 mayores empresas del pas se perlan, con comodidad, como el ncleo central de la expansin exportadora [38], en un escenario internacional por dems favorable atento al perl de tales ventas en el exterior. Al respecto, basta confrontar la participacin que estas tenan a principios de la dcada del noventa (49,5%), con la que les corresponde en 2005, cuando detentan casi el 80% del total de las exportaciones del pas. La notable performance del pas en materia de ventas al exterior entre 2001 y 2005 (11,0% anual acumulativo de crecimiento en dlares corrientes) tiene en el grupo selecto de las 200 mayores rmas, sin duda, el principal sustento (sus ventas al exterior crecieron el 17,0% anual acumulativo). Es ms, estas explican el 91,8% del incremento del valor de las exportaciones registrado en los ltimos quince aos; proporcin que se eleva a 107,7% si se considera el perodo 2001-2005 o, en

35

CAPTULO 3

CONSIDERACIONES GENERALES

Cuadro N 3.4 Evolucin de las exportaciones totales de bienes y de la cpula empresaria, 1991-2005 (en millones de dlares corrientes y porcentajes)

Ao 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 taa 91-05 taa 91-01 taa 01-05

Exportaciones totales (1) 12.146 12.399 13.269 16.023 21.162 24.043 26.431 26.434 23.309 26.341 26.543 25.651 29.939 34.576 40.352 9,0% 8,1% 11,0%

Exportaciones cpula (2) 6.007 7.386 7.720 8.687 12.080 14.816 16.440 17.218 16.375 18.080 17.042 19.740 25.530 28.916 31.913 12,7% 11,0% 17,0%

% (1) / (2) 49,5 59,6 58,2 54,2 57,1 61,6 62,2 65,1 70,3 68,6 64,2 77,0 85,3 83,6 79,1

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas, INDEC y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

otras palabras, el crecimiento de las ventas al exterior de la cpula empresaria explica, en exceso, el registrado por la economa en su conjunto. Estas ltimas consideraciones remiten, necesariamente, a una breve digresin en torno al debate y la puja en el interior de los sectores dominantes respecto a la crisis irreversible de la convertibilidad y a las formas de resolucin de esta [39]. El conicto queda crecientemente de maniesto desde 1998, en contemporaneidad con el ingreso en la fase recesiva de la economa intrnseca al propio modelo de acumulacin y las devaluaciones en Asia y Brasil, y se agudiza y profundiza en los aos subsiguientes hasta nes de 2001, cuando fue la propia movilizacin social la que preanunci el n de la convertibilidad [40]. Se trata, en otros trminos y en forma por dems estilizada, de las estrategias desplegadas por aquellos grandes actores de la economa que, como es obvio, propulsaban distintas alternativas acordes a sus respectivos intereses, y atentos a las especicidades de sus activos y de sus ingresos, reales y potenciales frente a la crisis terminal de la convertibilidad: los dolarizadores y los devaluacionistas.

Los primeros, que propugnaban la dolarizacin de la economa como fase superior de la convertibilidad, se encolumnaban detrs de buena parte de las transnacionales de las prestadoras de servicios en general, y de las privatizadas en especial que, de esa forma, se aseguraban mantener el valor en dlares de sus activos y de sus ingresos futuros. Por su parte, los devaluacionistas impulsaban la alteracin o liberalizacin del tipo de cambio asentndose en, por un lado, sus tenencias de activos nancieros en el exterior y, por otro, en sus posibilidades ciertas de posicionarse muy favorablemente en los mercados internacionales a partir de exportaciones de bienes con ventajas comparativas estructuradas sobre la base de la constelacin local de recursos naturales y, devaluacin mediante, en un muy bajo costo laboral en trminos internacionales. En este subconjunto se alineaban no slo algunos grandes grupos locales nacionales y extranjeros, sino tambin diversos actores de la produccin primaria con potencialidades ciertas de incrementar de forma radical sus excedentes en tanto, como qued muy bien demostrado, sus costos locales

36

Grco N 3.1 Participacin de la cpula empresaria en las exportaciones totales de bienes del pas, 1991-2005 (en porcentajes)
90 85,3 85 80 77,0 75 70,3
En porcentaje

83,6

79,1

70 65 60 55 54,2 50 49,5 45 40
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999

68,6 65,1 62,2 57,1 64,2

61,6 59,6 58,2

2000

2001

2002

2003

2004

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas, INDEC y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

en particular los salariales muy difcilmente acompaaran el ritmo devaluatorio. Naturalmente, con sus matices, esas posiciones alternativas se reprodujeron en el interior de la cpula empresaria, en la que convergan, segn los casos, ambos intereses contrapuestos. En ese sentido, la resolucin devaluatoria a la crisis de la convertibilidad se ve con claridad reejada en, por un lado, como fuera sealado, el rol determinante de las 200 mayores rmas del pas en la expansin de las exportaciones. Por otro, fundamentalmente y explicando, en parte, el fenmeno antes sealado, en la movilidad ingresos y egresos a esta que se maniesta en el interior de la cpula y los sesgos subyacentes. As, por ejemplo, entre las rmas que son desplazadas de la elite empresaria del pas en la postconvertibilidad (ver Captulo 5), puede reconocerse ms de una decena de prestadoras de servicios pblicos privatizados, as como de proveedoras de otros servicios y de algunas industriales volcadas exclusivamente al mercado interno (como, por ejemplo, imprenta y publicaciones). En contraposicin, gran parte de las rmas que ingresan a la cpula denota una fuerte propensin exportadora, como es el

caso de, entre otras, algunas grandes petroleras, mineras, agroalimentarias, curtiembres, lcteas y de neumticos. En ese sentido, al igual que en varios de los temas abordados con anterioridad, el ao 2002 o, ms precisamente, la resolucin devaluacionista a la crisis nal de la convertibilidad (y de la hegemona de la valorizacin nanciera) conllev cambios signicativos en la conformacin de la cpula empresaria del pas, donde la profundidad de la crisis econmica desencadenada en dicho ao fortaleci an ms el posicionamiento de las grandes rmas con un creciente coeciente de exportaciones (en el que conuyen la presencia de mayores saldos exportables, ventajas comparativas naturales y muy bajos costos salariales a escala internacional, todo esto en un mercado internacional muy favorable para las ventas externas del pas).

3.3 Las tasas de rentabilidad en la cpula empresaria

Otra interesante perspectiva de anlisis, en parte complementaria de la precedente, es la que se vincula con el desempeo econmico de las 200 mayores rmas

2005

37

CAPTULO 3

CONSIDERACIONES GENERALES

en el perodo 1991-2005; ms precisamente, con las formas que adopta la evolucin de sus mrgenes de rentabilidad sobre ventas. En el plano agregado, y ms all de un primer bienio (1991-1992) de rentabilidad casi nula, el trienio 19931995 revela la obtencin de crecientes mrgenes de rentabilidad. Tal sesgo se ve abortado a partir de la repercusin en el interior de la elite del llamado Efecto Tequila (queda reejado en la cada de la tasa media de benecio en 1996) que, ms all de la ligera recuperacin registrada en 1997, al ao siguiente y en paralelo con el inicio de la larga fase recesiva y terminal del rgimen de convertibilidad decrece sistemticamente hasta ubicarse en apenas 0,5% en 2001 (Grco N 3.2.). El derrumbe de la paridad ja y la salida devaluacionista conllev una profunda cada de la actividad econmica domstica, no menos intensos reacomodamientos en la estructura de precios relativos y una casi insostenible aun para muchas de las corporaciones lderes presin de los costos nancieros para las sociedades que se encontraban endeudadas con el exterior. Las crecientes exportaciones (favorecidas por el nuevo y mucho ms elevado tipo de cambio, y los muy bajos costos salariales en trminos internacionales) resultaron por dems insu-

cientes (la casi totalidad de las grandes exportadoras son tomadoras de precios en el escenario internacional) para compensar aquellos efectos; de all que en 2002 se verique, para el conjunto de la elite empresaria, una rentabilidad negativa de 16,6% de la facturacin. Consolidado el reordenamiento local de los precios relativos, en un contexto de franca y sostenida recuperacin del mercado interno, con como se analiz antes una considerable baja relativa en los costos salariales y precios internacionales en alza de los principales rubros de exportacin, a partir de 2003 queda en evidencia la internalizacin por parte de la cpula empresaria de tasas de rentabilidad sobre ventas que se ubican con comodidad por encima de, aun, los mejores registros de los aos noventa. Tan es as que los resultados provenientes de los balances corporativos son tan contundentes que basta mencionar al respecto que la tasa de rentabilidad promedio de la etapa 2003-2005 (8,93%) es superior en un 160% a la registrada entre 1995 y 2001 y que supera en el 150% a la de 1995, momento en el cual las grandes rmas obtuvieron la tasa de rentabilidad ms alta del perodo 1991-2001. Por otra parte, en trminos de los sectores de actividad y desde una visin de largo plazo, las grandes rmas

Grco N 3.2 Evolucin de la rentabilidad (utilidades/ventas) de la cpula empresaria, 1995-2005 (en porcentajes)

15 9,8 10 5,8 5 4,3 4,7 7,9

9,2

3,8 2,3 2,0 0,5

En porcentajes (%)

-5 Rentabilidad promedio anual 1995 - 2001 = 3,34% 2001 - 2003 = -2,09% 2003 - 2005 = 8,93%

-10

-15 -16,6 -20 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

38

Cuadro N 3.5 Evolucin de la tasa de rentabilidad sobre ventas, segn sector de actividad de las rmas de la cpula empresaria (en porcentajes)

Ao 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Comercio 0,0 0,8 2,0 2,6 1,8 2,1 1,7 1,4 0,2 -0,7 0,6 -8,9 2,1 0,0 2,1

Holding 8,6 10,7 18,2 16,5 15,5 16,9 17,2 7,2 7,6 6,8 2,7 -12,4 2,4 18,5 10,9

Industria -2,8 1,9 1,5 3,3 2,9 -0,4 1,7 1,7 -0,1 -0,8 -2,1 -8,6 7,4 7,1 5,9

Petrleo 4,2 7,0 13,2 11,6 13,3 11,5 10,5 6,8 6,4 10,5 8,9 1,1 23,1 20,9 22,5

Servicios 1,0 -10,9 5,6 7,8 8,5 8,0 7,0 7,4 4,9 1,8 -1,1 -67,7 6,9 -0,1 8,6

Total 0,0 -0,4 4,5 5,6 5,8 4,3 4,7 3,8 2,3 2,0 0,5 -16,6 9,8 7,9 9,2

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

dedicadas a la comercializacin minorista y mayorista, tal como se constata en el Cuadro N 3.5., denotan una performance econmica que deriva en, por un lado, tasas de benecios (o prdidas, como en particular en 2002) inferiores a las del conjunto de las 200 mayores empresas del pas y, por otro, una mayor correspondencia directa con los ciclos macroeconmicos (1995, 1998 y subsiguientes hasta la crisis terminal de la convertibilidad, recuperacin en el ltimo trienio). Su gil adaptacin a cambios de contexto, como la posibilidad de comercializar indiferenciadamente bienes de produccin nacional o importados, la de imponer como en el caso de las cadenas de supermercados marcas propias, constituyen slo algunos de los factores que coadyuvan a explicar el comportamiento agregado de las rmas comercializadoras que, de todas formas, ante la ms o menos generalizada mayor rotacin de su capital, conlleve tasas de rentabilidad sobre patrimonio para nada despreciables. Por su parte, las grandes rmas caracterizadas como holdings revelan, en conjunto, los mayores mrgenes de rentabilidad durante la vigencia plena de la convertibilidad e, incluso, quedan muy bien posicionadas (a excepcin de las hidrocarburferas) en el ltimo trienio (2003 a 2005) en el marco de la recuperacin de la economa en su conjunto. Su insercin multisectorial, en los noven-

ta con una fuerte presencia en muchas de las reas privatizadas (desde hotelera hasta ferrocarriles de carga, incluida una amplia gama de segmentos energticos y tambin en la industria) y, en la postconvertibilidad, en los hidrocarburos y las grandes construcciones vinculadas a la infraestructura, les han permitido aprovechar ntidamente aquellos espacios privilegiados en cuanto a las posibilidades de internalizar altas tasas de rentabilidad. Respecto a las grandes rmas industriales, durante el perodo de vigencia del rgimen de convertibilidad se registraron comportamientos muy dismiles en el interior de estas segn el efectivo nivel de exposicin real a la competencia externa, el grado de transabilidad de los bienes producidos, las posibilidades de exportacin (acotadas a un ncleo relativamente reducido de rmas productoras de insumos difundidos) y los ciclos de la demanda domstica (en un contexto general de profunda desindustrializacin y reestructuracin regresiva del sector). La resultante de esas heterogeneidades en trminos de performance econmica agregada se ve reejada en mrgenes de rentabilidad relativamente reducidos. Muy distinta es la situacin que se maniesta en la postconvertiblidad, superado el crtico ao 2002. El reacomodamiento de la estructura de precios relativos a favor de las actividades industriales, la propia recupe-

39

CAPTULO 3

CONSIDERACIONES GENERALES

racin de la demanda domstica con, tambin, precios internacionales en alza para aquellas grandes rmas productoras de commodities industriales, y la reduccin relativa de los costos salariales permitieron que las empresas lderes manufactureras pasaran a generar tasas de rentabilidad por dems signicativas, muy superiores a las registradas en sus mejores aos de los noventa. Distinta es la imagen que surge de considerar el desempeo econmico de las grandes rmas hidrocarburferas que no slo emergen junto a los holdings como las ms rentables durante los noventa, sino que tambin son las nicas que registran benecios en el primer ao de la postconvertibilidad, para luego consolidarse como el segmento empresario ms beneciado por la convergencia del reacomodamiento de los precios relativos domsticos y la sostenida alza de los internacionales (en un marco de crecientes exportaciones por parte de estas), as como un entorno normativo plenamente funcional al capital privado en ambas actividades. Al respecto, durante el ltimo trienio, las tasas de rentabilidad sobre ventas de las petroleras y mineras se han estabilizado en niveles superiores al 20% anual [41]. El comportamiento de las empresas lderes en el rea de los servicios denota ciertas peculiaridades que merecen ser destacadas. En primer lugar, las que se vinculan con la importante presencia entre estas de las prestatarias de los servicios pblicos privatizados y, en segundo trmino, las que devienen de su consiguiente relacin con las distintas fases del ciclo econmico en los ltimos quince aos. Mientras los consorcios responsables de la prestacin de servicios pblicos no se vieron mayormente afectados por estos ltimos (baja elasticidad precio, clusulas de ajuste peridico de las tarifas, contextos normativos de privilegio, entre otros), las restantes empresas de servicios minoritarias en trminos de peso relativo se encontraron mucho ms expuestas a la evolucin del ciclo. De todas maneras, durante la convertibilidad, son las de servicios pblicos las que traccionan al conjunto con tasas de rentabilidad del orden de 7,5%-8,5% (1994 a 1998) al tiempo que, tambin, por la generalizada recurrencia al endeudamiento con el exterior para minimizar o, incluso, tornar nulos los aportes de recursos propios [42], el crtico primer ao de la resolucin devaluacionista a la implosin de la convertibilidad las remite a una situacin que podra caracterizarse como insostenible (las prdidas representaron el 67,7% de la facturacin total). La posterior renegociacin de buena parte de su abultado endeudamiento con el exterior, la existencia de un considerable autoendeudamieto externo, los elevados mrgenes de rentabilidad en algunos segmentos no regulados en los que operan, sumadas a la recuperacin del nivel de actividad para aquellas no

vinculadas a la prestacin de servicios pblicos, emergen como algunos de los principales factores que permitieron que las empresas de servicios superaran esa por dems crtica performance del ao 2002

3.4 La problemtica distributiva

En la investigacin de las utilidades obtenidas por las grandes rmas es insoslayable tener en cuenta que, como se indic en el apartado anterior, el perodo analizado comprende patrones de acumulacin diferentes. La advertencia concierne a esta problemtica especca porque durante la valorizacin nanciera, hegemnica durante la vigencia de la convertibilidad, el principal componente de la ganancia empresaria est vinculado a la renta nanciera, siendo la rentabilidad obtenida en las actividades productivas, o en las de servicios, complementaria de la primera. Esta caracterstica es especialmente importante en las empresas de la cpula empresaria porque ellas constituyen el ncleo central del proceso de valorizacin nanciera, adems de ser igualmente relevantes en el funcionamiento de la economa real. No ocurre lo mismo a partir de 2002, porque el sustento fundamental de la acumulacin de capital se encuentra en la rentabilidad obtenida en la economa real. Sin embargo, tambin en esta etapa irrumpen alteraciones nancieras que estn estrechamente vinculadas a las anteriores pero que son de naturaleza diferente, porque se trata de los diversos procesos de reestructuracin del ingente endeudamiento y autoendeudamiento externo (endeudamiento garantizado con depsitos en el exterior que eran resultado de la previa fuga de capitales locales) contrado en la dcada de 1990 [43]. Es decir, que la rentabilidad efectivamente obtenida por las grandes rmas a lo largo del perodo analizado est mediatizada por diferentes fenmenos nancieros. Sin duda, esto implica introducir un severo interrogante acerca de la evolucin de una variable tan relevante como las utilidades, en especial cuando la informacin disponible no permite evaluar la magnitud del fenmeno durante la dcada de 1990 ni tampoco en los aos transcurridos desde el ao 2001 en adelante. Sin embargo, a pesar de ser un problema irresoluble de una manera directa, puede establecerse un orden de magnitud abordando la cuestin, tal como ocurre con mltiples fenmenos econmicos, de una forma indirecta: analizar la distribucin del ingreso durante el perodo en cuestin. En el marco de los interrogantes antes planteados acerca de la evolucin de las utilidades, es pertinente profundizar el anlisis de la distribucin del ingreso teniendo en cuenta las profundas alteraciones que la salida del rgimen de

40

caja de conversin trajo aparejada. Para ello, se considerarn distintas fuentes de informacin ocial [44]. Al respecto, si bien las mismas remiten a diversos universos de anlisis, basta confrontar la dinmica de la productividad del trabajo con la correspondiente a los salarios para, por un lado, acceder a una visin de conjunto de lo acaecido entre 1992 y 2005 y, por otro, poner de maniesto la intensidad de la regresividad distributiva como resultante de la salida del rgimen de convertibilidad. As, de acuerdo a informacin del Ministerio de Economa, entre los aos extremos de la serie, la productividad media del trabajo se increment el 23,0%, al tiempo que los salarios medios reales decayeron el 9,1%. En otros trminos, el empresariado no slo se apropi de la totalidad del excedente asociado al aumento de la productividad, sino tambin del que devino de la cada del salario (Grco N 3.3.) Ms all del contrastante comportamiento de ambas variables al cabo de los ltimos quince aos, pueden reconocerse ciertas fases distintivas y diferenciales durante el perodo. Despus de un primer bienio (19921993) en el que los salarios crecieron por encima de la

productividad del trabajo (claro que apenas morigerando el impacto regresivo de las hiperinaciones previas), queda en evidencia un muy dismil y sostenido patrn evolutivo productividad creciente y salarios en baja hasta 1997. El inicio de la recesin en 1998 denota un achicamiento de la brecha productividad/salario que, nalmente, estalla en 2002, cuando frente a una cada de los salarios de ms del 25%, la productividad slo decae el 5,6%. Ello supone, en pesos constantes de 2005, un incremento en la apropiacin del excedente (en relacin con el vigente en 1991) por parte del capital de casi 50.000 millones de pesos de 2005. Es ms, la brecha continu amplindose en el ao 2003, cuando convergen un nmo crecimiento de la productividad del trabajo (0,03%) y un persistente deterioro salarial (-3,3%) para, a partir de all, quedar en evidencia una mejora de los salarios que, igualmente, conllev una captura del excedente por parte del capital del orden de los 55.000 millones de pesos de 2005 anuales. En suma, durante la vigencia de la convertibilidad y ms all de ciertas discontinuidades temporales, mientras la productividad del trabajo se increment el 20,9%, los salarios slo lo hicieron el 10,0%; la profunda re-

Grco N 3.3 Evolucin del salario y de la productividad de la economa, y apropiacin del excedente, 1992-2005 (en nmeros ndices base 1991 = 100 y millones de pesos de 2005)
Apropiacin (eje der.) 150 Salarios Productividad 70.000

140

60.000

57.070

130

53.837

57.239

50.000

Base 1991 = 100

120

40.000

110

30.000

30.727

100

20.000

17.639

19.190

90

17.164

10.000

-1.520

70

-3.589

80

6.786

-10.000

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de informacin del Ministerio de Economa e INDEC.

2005

En millones de pesos de 2005

33.878

26.670

22.754

48.417

41

CAPTULO 3

CONSIDERACIONES GENERALES

gresividad distributiva que se desencaden a partir de la resolucin devaluacionista devino en un ligero crecimiento de la productividad (1,8%, entre 2001 y 2005) y una profunda contraccin salarial (-17,3%). En otros trminos, considerando la relacin productividad/salario como un buen proxy de la tasa de explotacin, los ltimos quince aos ponen de maniesto una considerable traslacin de recursos del trabajo al capital que se acenta signicativamente a partir de 2002. Consideraciones no muy dismiles surgen de replicar el anlisis pero, ahora, en el interior del sector manufacturero, a partir de la informacin que emana de la Encuesta Mensual Industrial que elabora el INDEC. En este caso, slo se dispone de informacin de las dos variables a considerar (productividad por obrero ocupado y costo salarial) a partir de 1993 pero, de todas formas, las tendencias bsicas que quedan de maniesto no dieren mayormente de las constatables en el plano agregado. En efecto, entre 1993 y 2005, la productividad por obrero ocupado se increment el 51,1%, al tiempo que el costo salarial se contrajo el 22,1%. Mientras que en los aos de vigencia de la convertibilidad es cuando se evidencia el mayor aporte al crecimiento

de la productividad (32,9% entre 1993 y 2001), es en los ltimos cuatro aos cuando se registra la cada ms acentuada del costo salarial (-16,1%). Ello est estrechamente asociado como se veric en la economa en su conjunto a la intensidad de la redistribucin regresiva derivada de la implosin de la convertibilidad (en 2002 la productividad revela una muy ligera cada 0,4%, al tiempo que el costo salarial se reduce a poco menos de sus dos terceras partes, es decir, que se contrae en un 37,8%. (Grco N 3.4.) Como se seal, la problemtica distributiva slo se aborda en el presente estudio en su ntima y estrecha relacin con la evolucin de la rentabilidad de la cpula empresaria; en tanto emerge como un escenario insoslayable en el que se inscribe el carcter del proceso de acumulacin y reproduccin del capital de la elite empresaria del pas durante los ltimos quince aos. Al respecto, con una distinta cobertura en cuanto al universo bajo anlisis, tambin resultan particularmente ilustrativas las inferencias que pueden extraerse de la informacin que provee la Encuesta Nacional a Grandes Empresas (las 500 mayores del pas) que realiza anualmente el INDEC.

Grco N 3.4 Evolucin de la productividad de la mano de obra y del costo salarial industrial, 1993-2005 (en nmeros ndices base 1997 = 100)
Productividad por obrero ocupado 120 114,5 110,9 110 108,9 100 105,8 104,7 103,9 104,0 103,0 100,7 98,4 90 84,3 83,4 76,1 78,3 70 92,0 84,8 Costo salarial 116,4 118,3

Indices Base 1997 = 100

100,0

80

62,8 60

64,7

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Fuente: Elaboracin propia en base a informacin de la Encuesta Industrial del INDEC

42

En efecto, considerando el perodo que va desde 1993 primer ao en que se realiz el relevamiento a 2005, pueden reconocerse dos grandes fases (con, a la vez, algunos matices en su interior) en lo atinente a la evolucin de la productividad (valor agregado por ocupado) y los salarios medios, y a la consiguiente participacin de estos ltimos en el valor agregado. La primera, contempornea a la vigencia del rgimen de tipo de cambio jo y, la segunda, la de la postconvertibilidad (Grco N 3.5.). As, entre 1993 y 2001, queda de maniesto (con ligeras oscilaciones) un crecimiento sostenido de la productividad (55,0%) y un alza mucho ms moderada de los salarios medios a precios corrientes (23,7%); con la consiguiente prdida de ms de siete puntos porcentuales en la gravitacin de estos ltimos en el valor agregado generado por las 500 mayores rmas del pas. Por su parte, en el segundo de los subperodos (2001-2005) se asiste a una por dems trascendente ampliacin de la brecha entre ambas variables y, naturalmente, en paralelo, a una muy profunda cada en la participacin de los salarios en el valor agregado. As, mientras la productividad se incrementa entre 2001 y 2005 casi un 180%, los salarios nominales apenas lo

hacen en un 66,2%, al tiempo que la importancia de estos ltimos en el valor agregado se contrae, en apenas cuatro aos, en ms de 11 puntos porcentuales. Como consecuencia de esos patrones evolutivos, idnticos en su esencia transferencia de recursos del trabajo al capital pero dismiles en su intensidad, los salarios, que representaban en 1993 casi el 35% del valor agregado generado por las 500 mayores empresas del pas, pasaron a explicar en 2005 apenas el 16,7% del respectivo valor agregado (una prdida de 20 puntos porcentuales al cabo de doce aos). Es relevante tener en cuenta que la evolucin de la participacin de los asalariados en las 500 empresas de mayores ventas discrepa signicativamente con la situacin de esta en el conjunto de la economa en varios aspectos. En primer trmino, porque la recuperacin de la participacin de los trabajadores en el valor agregado es sensiblemente ms atenuada que a nivel nacional. En segundo lugar, e igual de importante, la ocupacin en esta cpula empresaria en valores absolutos permanece estable entre 2001 y 2005, mientras que en el conjunto de la economa se expandi y constituy la principal va de recuperacin de la participacin del ingreso de los asalariados.

Grco N 3.5 Evolucin de la productividad, el salario medio y la participacin del salario en el valor agregado, 19932005 (en miles de pesos corrientes y porcentajes)
Productividad Salario medio Participacion del salario en el valor agregado 250 34,9 32,7 200 31,5 29,4 27,6 28,2 29,1 27,0 27,8 191,5 171,4 30 215,5 40

35

En miles de pesos

150

25 144,5 20 15,9 16,7 15,8 15

100

16,1 75,8 74,7 74,4 80,8 77,5

50 50,0

60,5 64,4

69,9

10 35,9 5

27,3 30,3 21,6 21,8 21,6 23,3 17,5 19,8 20,3 20,6 20,9 21,1 -

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Fuente: Elaboracin propia en base a informacin del INDEC.

Participacin del salario en el valor agregado

43

CAPTULO 3

CONSIDERACIONES GENERALES

Grco N 3.6 Evolucin de la ocupacin de las 500 empresas de mayores ventas y su participacin en el empleo total, 1993-2005 (en miles de puestos de trabajo y porcentajes)
Empleo en las 500 empresas ms grandes (eje izq.) Participacin de las 500 empresas en el empleo total (eje der.)
6,0

700 5,5

5,1
610

600

4,7
571

4,7

4,6 4,0

5,0

564

En miles de puestos de trabajo

561

551

546

548

541

538

3,8
506 536 504

4,0

3,0

400
2,0

300
1,0

200 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

0,0

Fuente: Elaboracin propia en base a informacin del Ministerio de Economa y del INDEC.

En efecto, tal como se puede apreciar en el Grco N 3.6., entre 1993 y 2005 el empleo en las 500 empresas ms grandes evolucion por debajo del generado en la economa nacional en su conjunto. Cabe resaltar que la ocupacin en la cpula empresaria durante la dcada del noventa sigui de manera ms o menos directa la evolucin del empleo total. Sin embargo, esto cambi sustancialmente tras el abandono de la convertibilidad, ya que a partir de 2002 el nivel de empleo en el total del pas se recupera mucho ms rpido que entre las 500 empresas de mayor facturacin. Todo ello tiene como consecuencia una reduccin apreciable en la participacin de los ocupados de las grandes rmas en el empleo total del pas entre 1993 y 2005. Si bien a partir del ao 2003 se observa un leve aumento de tal incidencia, en 2005 esta participacin apenas alcanzaba el 4%, mientras que en 1993 explicaba el 5,5%. Si bien esta dismil evolucin del empleo entre la cpula empresaria y el conjunto de la economa durante la postconvertibilidad podra estar revelando una creciente brecha en la intensidad en el uso de capital entre los distintos tipos de rmas, las evidencias disponibles indican que la evolucin del empleo en las empresas ms gran-

des est estrechamente relacionada con la composicin sectorial del panel de las 500 mayores rmas. De esta manera, en la evolucin del empleo de las grandes rmas se expresa una vez ms la notable inuencia que tuvo la modicacin de los precios relativos durante la postconvertibilidad, en tanto su reduccin hasta 2003 y su lenta recuperacin posterior estara principalmente vinculada a la creciente importancia dentro de las 500 rmas de mayores ventas de las empresas que desarrollan actividades que exhiben un coeciente empleo/ ventas relativamente ms reducido. Al respecto, cabe recordar que los cambios en los precios relativos de esos aos beneciaron a ramas poco demandantes de mano de obra, como la produccin petrolfera, y desplazaron a empresas de otras actividades ms trabajo intensivas, como por ejemplo del sector servicios, lo cual sin duda contribuy a modicar la composicin empresaria del panel de las grandes rmas y, con ello, su nivel de empleo. Sin duda, otra vez la forma de resolucin del abandono de la convertibilidad emerge como el disparador esencial de la radical transformacin de la matriz distributiva operada en el ao 2002. En ese sentido, cabe incorporar algunas precisiones ms sobre ese atpico ao que,

44

En porcentajes

500

561

Grco N 3.7 Evolucin comparada del excedente de explotacin y de la remuneracin al trabajo, 1993-2001 (en nmeros ndices base 1993 = 100)
Excedente bruto de explotacin 320 300,6 300 280 260 240 238,8 267,6 Remuneracin al trabajo asalariado

Base 1993 = 100

220 200 180 160 140 120 100,0 100 80 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 100,5 98,4 97,1 127,0 136,5 102,6 108,1 109,5 156,8 171,5 152,5 141,3 109,2 107,2 101,5 118,0 170,4 154,4 145,4 201,9 184,4

Fuente: Elaboracin propia en base a informacin del INDEC.

de todas formas, por la intensidad que asumen ciertos fenmenos, ejerce un efecto que se desplaza a los subsiguientes. El valor agregado de las 500 mayores rmas creci, a precios corrientes, el 75,6%, mientras que el salario medio lo hizo apenas el 1,7%, con una cada de la ocupacin de 5,8% y, por tanto, con un incremento de la productividad de 86,4%. La profundizacin, hasta niveles socialmente insostenibles, de la redistribucin regresiva del ingreso en el interior de las 500 mayores empresas del pas se constituye as en el soporte y sustento esencial de ganancias extraordinarias por parte aunque no slo de quienes fueran actores protagnicos de la resolucin devaluatoria de la crisis terminal de la convertibilidad. Al respecto, recin en 2005 se constata un ligera mejora en trminos de equidad distributiva en la participacin del salario de los trabajadores en el valor agregado por las 500 mayores empresas del pas. Por ltimo, en el plano agregado y a partir de la informacin elaborada por la Direccin Nacional de Cuentas Nacionales del INDEC, con ciertos matices se ven replicadas las anteriores armaciones en torno a, en este caso, la muy dispar evolucin comparada de, por un lado, el excedente bruto de explotacin y, por otro, la remuneracin al trabajo.

Al igual que en los distintos complementarios y yuxtapuestos en ciertos casos universos de anlisis antes considerados, la regresividad distributiva se presenta como un denominador comn en, ahora, los doce aos de cobertura de la informacin que se profundiza y acenta con el ingreso a la fase de la postconvertibilidad. Si bien, como queda de maniesto al analizar la informacin disponible sobre el sector industrial y la relativa a las 500 mayores empresas del pas, la remuneracin al trabajo revela una recuperacin a partir de 2003, en este caso ella asume una intensidad relativa superior sin que esto altere de forma sustancial la muy considerable brecha que la distancia del comportamiento del excedente bruto de explotacin. Como se seal, las consideraciones precedentes emergen como un elemento insoslayable para la interpretacin de muchos de los fenmenos que quedan de maniesto en el comportamiento de la cpula empresaria del pas en los ltimos quince aos en general, y en la fase de la postconvertibilidad en especial; muy particularmente en lo que se vincula con el desempeo econmico de las rmas que la conforman.

45

46

captulo 4 INCIDENCIA Y MODALIDADES DE LAS DIFERENTES FORMAS DE PROPIEDAD EN EL COMPORTAMIENTO DE LAS GRANDES FIRMAS DE LA ECONOMA ARGENTINA (1991-2005)

4.1 Una primera aproximacin: la evolucin

relativa de las empresas de capital nacional y de capital extranjero durante la dcada de 1990 y la postconvertibilidad El incremento en la concentracin de las ventas de las grandes rmas de la economa argentina estuvo asociado con modicaciones sustantivas en trminos de las fracciones del capital que controlan la propiedad de las 200 empresas de mayor facturacin. Como se seal en relacin con la problemtica de la propiedad de las grandes empresas, una primera aproximacin consiste en dividirlas de acuerdo con el origen del capital en nacionales y extranjeras, excepto aquellas en las que el control del capital est compartido por accionistas de diversos orgenes y se consideran como asociaciones. Sobre la base de esa tipologa, en el Grco N 4.1. se expone la trayectoria seguida por cada una de estas formas de propiedad entre los aos 1991 y 2005. Dichas evidencias ponen de maniesto modicaciones drsticas en la situacin de cada una de ellas durante el perodo analizado, en tanto se registra como tendencia de largo plazo un derrumbe de la participacin de las empresas nacionales y un incremento, igualmente acentuado, de la participacin de las rmas pertenecientes a los inversores extranjeros; mientras que las asociaciones, luego de un crecimiento inicial signicativo, declinan su incidencia en las ventas de las 200 rmas de mayor facturacin. Estas profundas transformaciones en la participacin de las diversas fracciones del capital en las ventas de las grandes rmas expresan modicaciones en la propiedad de estas que, si bien sern analizadas cuantitativamente

ms adelante, es insoslayable mencionarlas aqu porque permiten comprender la naturaleza de los profundos cambios registrados durante el perodo analizado. La situacin inicial, que se caracterizaba por un indiscutible predominio de las empresas nacionales, expresaba la culminacin de las transformaciones estructurales que se pusieron en marcha a partir de la dictadura militar en marzo de 1976. Al respecto, cabe recordar que bajo el impulso de polticas de corte monetarista, con la reforma nanciera de 1977 se desencaden un proceso de desindustrializacin que se prolong en el tiempo y marc el nal de la segunda etapa de sustitucin de importaciones [45]. Bajo esas nuevas circunstancias, se veric un incremento sostenido de parte sustantiva de las grandes rmas de capital nacional. Como esa tendencia persisti durante la dcada del ochenta, tales empresas iniciaron el decenio de los noventa con una participacin rcord en las ventas de las grandes empresas (63% de su facturacin total). En contraposicin, durante la dictadura militar se inici una signicativa retraccin de la incidencia del capital extranjero en la produccin industrial que, con distinta intensidad, abarcar toda la dcada del ochenta. Se trata de un proceso que avanza no slo por la diferente tasa de crecimiento de las ventas de las rmas nacionales sino, principalmente, por la repatriacin de capitales o la transferencia de subsidiarias extranjeras a capitales locales. Fenmeno, este ltimo, que es tan relevante que da lugar a la retraccin ms importante del capital extranjero en la produccin industrial local desde el comienzo de la sustitucin de importaciones, cuando esta actividad segua siendo central en el ritmo de actividad y principal receptculo de las inversiones extranjeras [46].

47

CAPTULO 4

INCIDENCIA Y MODALIDADES DE LAS DIFERENTES FORMAS DE PROPIEDAD EN EL COMPORTAMIENTO DE LAS GRANDES FIRMAS DE LA ECONOMA ARGENTINA (1991-2005)

Grco N 4.1 Evolucin de la participacin de las rmas nacionales, extranjeras y de las asociaciones en las ventas a precios de 2005 de las 200 empresas de mayor facturacin, 1991-2005 (en porcentajes)

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

De esta manera, como fue mencionado, se maniesta una reversin de los rasgos centrales de la segunda etapa de sustitucin de importaciones en tanto el ncleo de esa contraccin del capital extranjero en la economa local se focaliz en el complejo metalmecnico en general, y en la produccin automotriz en particular. La reducida participacin inicial de las asociaciones tambin expresa la situacin de arrastre de la dcada anterior pero en este caso est presente, aunque an tmidamente, la primera gran transformacin de la dcada de 1990. En efecto, en la relativamente reducida incidencia de esta forma de propiedad incide el hecho de que desde siempre las asociaciones entre las diversas fracciones del capital fueron muy escasas, casi inexistentes, en especial aquellas en las que participaban inversores forneos, aun cuando desde los aos setenta en adelante este tipo de propiedad (joint-ventures) tuvo una rpida expansin a nivel internacional. Sin embargo, a pesar de esa peculiaridad histrica, esta se ve opacada frente al hecho de que la participacin de este tipo de propiedad en las ventas es muy considerable (14% en 1991). Esto se debe a que, desde 1990 en adelante, se puso en marcha el cambio estructural ms relevante de la dcada como fue la privatizacin de compaas pblicas. Ella asumi una importancia

econmica indiscutible, incluso ms importante que la estatizacin de los servicios pblicos que haba llevado a cabo el peronismo en el segundo quinquenio de la dcada de 1940. Tanto es as que las empresas estatales constituan, a nes de la dcada del ochenta, el tipo de empresa ms relevante dentro de las rmas de mayor facturacin en la economa argentina, con un promedio de ventas por empresa que superaba largamente a cualquiera de las grandes sociedades privadas [47]. En trminos ms de fondo, cabe sealar que la privatizacin de los servicios pblicos fue una pieza fundamental para restablecer los acuerdos y la homogeneidad dentro de los sectores dominantes, aanzando el proceso de destruccin nacional puesto en marcha por la dictadura militar. La pieza clave para que ello ocurra fue que, como resultado de acuerdos no escritos, en la propiedad de los consorcios beneciados con las concesiones de dichos servicios, conuyeron tanto una fraccin del capital nacional como empresas extranjeras y bancos transnacionales. As estos ltimos, que fueron los operadores nancieros de los nuevos consorcios, lograron disminuir drsticamente su exposicin como acreedores externos maximizando su rentabilidad, ya que no slo mediante el Plan Brady recuperaban el capital y los intereses adeudados por la moratoria de

48

Grco N 4.2 Evolucin de los ingresos por privatizaciones y la compraventa de empresas privadas, 1990-2001 (en miles de millones de dlares)

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de la informacin del rea de Economa y Tecnologa de la FLACSO y el CEP.

hecho que comenz en 1988, sino que, al imponer una elevada participacin de la capitalizacin de la deuda externa (rescate de los bonos de la deuda externa) en la privatizacin de las empresas estatales, hicieron lo propio con el resto del capital adeudado por el sector pblico. Por su parte, una fraccin del capital nacional logr implementar un cambio cualitativo en trminos patrimoniales y en la dinmica potencial de acumulacin al acceder a la propiedad de estas empresas, pagando precios irrisorios por su participacin en los nuevos consorcios. Lo mismo ocurre con las empresas extranjeras que mediante estas transferencias de activos se incorporan a la economa local, cuyas casas matrices son al principio de origen europeo (y en algunas oportunidades con participacin en el capital de sus respectivos Estados Nacionales) y luego, principalmente, de origen norteamericano. Si bien la privatizacin de los servicios pblicos constituy un cambio histrico con acentuadas repercusiones de largo plazo, su transferencia se implement en un lapso muy reducido de tiempo (en especial si se la confronta con otras experiencias internacionales) e impuls la expansin de las asociaciones en las ventas de las 200 empresas de mayor facturacin. El comentario es pertinente porque el proceso de privatizaciones

no explica el notable crecimiento de la importancia del capital extranjero en las ventas de las grandes rmas, porque este comenz a ser signicativo una vez que culmin esa transferencia de los servicios pblicos al capital privado [48]. El proceso de extranjerizacin se consolid desde mediados de la dcada del noventa en adelante en el contexto de otra modicacin estructural que consisti en el proceso de compraventa de rmas dentro del propio capital privado [49]. Esas transferencias de capital involucraron al conjunto de las grandes rmas, incluidos los consorcios, que se hicieron cargo de la prestacin de los servicios pblicos. En efecto, adems de la transferencia de los servicios pblicos hubo, a partir de mediados de la dcada del noventa, otra modicacin estructural de signicacin que consisti en el proceso de compraventa de rmas dentro del propio capital privado, en el cual la transferencia de acciones de las propias empresas previamente privatizadas tuvo un papel destacado pero no excluyente. (Grco N 4.2.). Las evidencias disponibles son contundentes en indicar que se trata de dos procesos sucesivos que tuvieron notables repercusiones en la economa argentina [50] debido a la importancia de los montos involucrados en ambos tipos de transferencias de activos productivos.

49

CAPTULO 4

INCIDENCIA Y MODALIDADES DE LAS DIFERENTES FORMAS DE PROPIEDAD EN EL COMPORTAMIENTO DE LAS GRANDES FIRMAS DE LA ECONOMA ARGENTINA (1991-2005)

No obstante, para la problemtica tratada es relevante sealar las diferencias que presentan estas dos modicaciones desde el punto de vista del origen del capital. Como se mencion, en el proceso de transferencia de la propiedad de las empresas pblicas los receptores privados fueron tanto capitales nacionales como extranjeros que actuaron asociadamente. Por el contrario, si bien las compraventas de activos jos fueron mltiples y de distinto origen, es indiscutible que el saldo neto muestra con claridad que los compradores mayoritarios fueron capitales extranjeros y los vendedores, capitales nacionales. De all que a esa modicacin tan relevante se la suela denominar como la etapa de extranjerizacin de la economa argentina, que asume caractersticas inditas, tanto por su amplitud como por su intensidad. Se trat de un proceso que replic rasgos centrales de la inversin extranjera del modelo agroexportador (principalmente concentrada en los servicios pblicos), a diferencia de las formas que esta present durante las dos etapas de la sustitucin de importaciones, focalizada en la produccin industrial. Retornando a la evolucin de las variables que se exponen en el Grco N 4.1., resulta entonces evidente que durante la dcada de 1990 el avance del proceso privatizador potencia la importancia de las asociaciones

que alcanzan su punto culminante en 1993 y 1994 al concentrar cerca del 35% de las ventas de la cpula empresaria. La segunda transformacin estructural, la extranjerizacin de la economa argentina, por el contrario, impuls a niveles notablemente elevados la participacin del capital forneo en las ventas de las mayores rmas. Tanto es as que esta llega al 54% en 2001 y al 59% en 2005, pero afectando la importancia relativa no slo de las empresas nacionales sino tambin de las asociaciones (que reducen su participacin en las ventas de la cpula a 18% en 2001) porque se disgrega esa comunidad de negocios que mantenan con el capital nacional privado sobre la base de la propiedad de las rmas privatizadas. Estas relevantes modicaciones estructurales tuvieron efectos signicativos en las rentabilidades relativas de las formas de propiedad durante los diferentes perodos. Como se verica en el Cuadro N 4.1., el liderazgo en este sentido entre 1992 y 1998 fue detentado por las asociaciones, seguidas por la obtenida por las rmas nacionales (grupos econmicos, empresas locales independientes y rmas estatales). Durante esos aos, la rentabilidad de las extranjeras se ubic en ltimo trmino, salvo en 1992 y 1994, en que superaron la obtenida por las empresas nacionales debido a los magros

Cuadro N 4.1 Evolucin de la tasa de utilidades sobre ventas de las rmas extranjeras, nacionales y de las asociaciones, 1991-2005 (en porcentajes) Tipo de rma Extranjeras -3,19 2,56 3,27 4,57 3,12 -1,27 0,92 0,81 2,57 2,61 0,20 -18,32 11,35 8,04 9,96 Nacionales 1,24 -2,95 1,91 3,68 5,17 4,52 5,48 4,50 2,43 0,78 2,91 -1,78 5,58 7,69 5,77 Asociaciones -0,31 3,56 8,53 8,69 8,87 9,98 8,48 7,24 1,42 1,92 -2,07 -39,04 11,13 7,55 11,51

Ao 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Total 0,02 -0,42 4,53 5,62 5,82 4,27 4,67 3,76 2,34 2,01 0,55 -16,59 9,76 7,87 9,17

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

50

resultados obtenidos por las controladas por el Estado. Durante el desarrollo de la crisis que comienza en 1998 y culmina en 2002, la situacin de las rentabilidades relativas se alter drsticamente. La cada de la tasa entre las utilidades y las ventas de las asociaciones es muy acentuada, seguida por la registrada por las rmas extranjeras, mientras que la de las empresas nacionales se deteriora de una manera ostensiblemente ms moderada. Al n, a partir de la reactivacin econmica que comienza en 1993 y se prolonga hasta actualidad, se verica una vez ms otro giro copernicano en las situaciones relativas. Son ahora las empresas extranjeras quienes lideran la tasa de rentabilidad de la cpula empresaria, seguidas a corta distancia por las asociaciones, al mismo tiempo que la obtenida por las rmas nacionales se recompone pero en menor medida que las anteriores. Es decir, las drsticas modicaciones en la situacin relativa de las fracciones del capital durante la dcada de 1990 [51] se originan en especial por las transformaciones estructurales que signaron a la economa argentina durante esos aos, y complementariamente por diferencias de perfomance entre las empresas que integran ambas formas de propiedad. Distinta parecera ser su evolucin entre 2002 y 2005, ya que se aminora

la intensidad de las transferencias de capital y, por lo tanto, se incrementa la importancia de la evolucin relativa de las ventas de las rmas controladas por cada una de estas fracciones del capital.

4.2 La evolucin de las fracciones del capital nacional 4.2.1 Los grupos econmicos locales

Teniendo en cuenta que dentro del denominado capital nacional conviven las empresas estatales, las locales independientes (que a los nes analticos, y en tanto se trata de aquellas que son parte constitutiva de las lderes de la economa, se las asimila al concepto de burguesa nacional), y los grupos econmicos que expresan fundamentalmente, aunque no de forma exclusiva, a la fraccin de la burguesa agraria pampeana que se diversic hacia otras actividades econmicas, es posible analizar la trayectoria seguida por sus empresas controladas en las ventas de las 200 empresas de mayor facturacin. Al respecto, en el Grco N 4.3. (en el que consta su incidencia relativa en las ventas totales de la mencionada cpula entre 1991 y 2005) se verica que todas ellas comparten una tendencia

Grco N 4.3 Evolucin de los diversos tipos de capital nacional en las ventas a precios constantes de las 200 rmas de mayor facturacin, 1991-2005 (en porcentajes)

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

51

CAPTULO 4

INCIDENCIA Y MODALIDADES DE LAS DIFERENTES FORMAS DE PROPIEDAD EN EL COMPORTAMIENTO DE LAS GRANDES FIRMAS DE LA ECONOMA ARGENTINA (1991-2005)

claramente descendente, pero con diferente intensidad y cadencia. Las empresas estatales, que eran las de mayor importancia en la cpula durante los primeros aos de la dcada de 1990, registraron una vertiginosa cada que estuvo directamente vinculada al programa de privatizacin de las empresas pblicas que, cabe insistir, fue una de las experiencias ms profundas y abarcativas de la regin y a escala internacional. Es as como la gravitacin de estas en la facturacin total de la cpula transita de 28,9% en 1991, a slo 5,1% en 1993 y 1,6% en 2001. De all en adelante, la participacin de las rmas estatales se estabiliza en esos niveles tan poco signicativos, pese a que aumenta el nmero de tales empresas en la cpula. La reduccin en la participacin de los grupos econmicos en las ventas totales de la cpula durante el perodo analizado es claramente menor a la que exhiben las empresas estatales, pero no por eso su descenso deja de ser muy signicativo, habida cuenta de que evoluciona del 24,5% al 14,4% entre los aos extremos. Adems, como se seal, su trayectoria es diferente a la participacin de las rmas estatales e incluso, como se examinar a continuacin, se trata de un declive con una trayectoria contrapuesta a la de la anterior, si se tiene en cuenta el proceso en su conjunto. Durante los primeros aos de la dcada de 1990, los grupos econmicos se ubican, por el monto de sus ventas, luego de las empresas estatales y posteriormente despus de las asociaciones. Las evidencias expuestas en el Grco N 4.3. indican una gran estabilidad en su participacin en las ventas totales de la cpula hasta 1995, es decir, durante los aos en que se implement el programa de privatizaciones de empresas pblicas. Sin embargo, dicha estabilidad es slo aparente, porque la expansin de esta forma de propiedad durante esos aos discurre por su participacin en la propiedad de los consorcios privados a los que se les transere la prestacin de los servicios pblicos y en otras empresas compartidas, las cuales forman parte de las asociaciones. La intensidad de la centralizacin del capital [52], que ya se analiz al confrontar la evolucin de la economa con las ventas de la cpula, tambin se pone de maniesto cuando se indagan las formas de propiedad que coexisten dentro de esta, a travs de la naturaleza que exhiben las asociaciones. En efecto, al indagar con cierto detalle esa forma de propiedad, se comprueba que varios grupos econmicos (tal es el caso de, por ejemplo, Prez Companc, Bemberg, Techint, Soldati, Bridas, etc.) y conglomerados extranjeros (como el CEI, France Telecom, TISA, etc.) que tienen empresas controladas, adems participan como accio-

nistas en varias de las corporaciones que integran el panel de las asociaciones. Al respecto, en el Cuadro N 4.2. consta la cantidad de empresas asociadas y la participacin en las ventas que tienen en las asociaciones los grupos econmicos que integran la cpula empresaria de acuerdo con el nivel de las ventas que registran algunas de sus empresas controladas. Se considera 1996 porque se trata, junto a 1995, del ao en que la participacin de esta forma de propiedad llega a su punto culminante. Estas evidencias empricas permiten aprehender al menos dos rasgos relevantes a tener en cuenta. Por un lado, que los grupos econmicos revelan una doble insercin en la cpula (a travs de empresas controladas y vinculadas), ya que tienen una importante presencia en las asociaciones, en las cuales son accionistas minoritarios en el 85% de las rmas que conforman en 1996 esa forma de propiedad. Por otra parte, que la participacin de los grupos econmicos en las asociaciones no se restringe a las empresas privatizadas sino tambin a las no privatizadas. Ms an, como se ver posteriormente, es en estas ltimas en las que los registros son mayores, en trminos de participacin en las ventas. Sin embargo, esta trayectoria de los grupos econmicos locales se modic a partir del segundo quinquenio de 1990, en tanto all comienza una sostenida disminucin de su contribucin a las ventas de la cpula que est vinculada, tal como se verica en el Grco N 4.4., a una aguda disminucin de la cantidad de rmas controladas (de 66 a 30, entre 1991 y 2005). En este contexto, y sobre la base de las evidencias mencionadas, es relevante destacar que el sostenido crecimiento relativo de las ventas promedio de las empresas controladas por los grupos atena signicativamente la reduccin de su participacin en las ventas de la cpula. En efecto, tal como se constata en el Grco N 4.4., el acentuado crecimiento en las ventas promedio de las empresas de los grupos econmicos (de 457 a 1.323 millones de pesos constantes de 2005, entre 1991 y 1998) determina, a su vez, que conuya con el promedio de ventas del total de la cpula en 1999 y se mantenga en esos niveles de all en ms. Sin embargo, ello no debe oscurecer el acentuado impacto que tuvieron a lo largo del perodo analizado las ventas parciales o totales del capital de sus rmas controladas. Al respecto, para poder aprehender el signicativo impacto de las transferencias (totales o parciales) de empresas en la trayectoria seguida por los grupos econmicos en trminos de su facturacin, se confrontan las ventas anuales efectivamente realizadas con la merma de estas a raz de la mencionada enajenacin de sus rmas [53].

52

Cuadro N 4.2 Cantidad de empresas y participacin en las ventas de las asociaciones que tienen los grupos econmicos con empresas controladas en la cpula empresaria, 1996 (en cantidad, porcentajes y millones de pesos constantes de diciembre de 2005) Total (1) Cantidad de rmas de las asociaciones (2) Cantidad de rmas asociadas que tienen participacin de los grupos econmicos con empresas controladas en la cpula empresaria (3) = (2) / (1) (%) (4) Ventas de las asociaciones (5) Participacin de los grupos econmicos en las ventas de las rmas asociadas (6) = (5) / (4) (%) 42 Privatizadas 26 No privatizadas 16

35

22

13

83% 61.154

85% 46.394

81% 14.760

12.656

6.164

6.492

21%

13%

44%

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

Esta estimacin permite vericar que hasta mediados de la dcada de 1990 el efecto sustractivo de la transferencia de rmas sobre la facturacin de los grupos econmicos era moderado, pero tambin que haba comenzado, inuido principalmente por la venta de las rmas Terrabusi y Bagley (ambas lderes en la fabricacin de alimentos) a capitales extranjeros. En 1998, las ventas perdidas por esta razn ya alcanzan el 22,6% de las efectivamente realizadas, debido a la salida de este panel de rmas relevantes como Astra, Corcemar y Reneras San Lorenzo. Sin embargo, el epicentro de este fenmeno se encuentra entre 1999 y 2002, ya que durante este ltimo ao ese efecto sustractivo supera el 50% de la facturacin realizada por las empresas controladas por los grupos econmicos. Durante ese perodo se venden empresas no slo importantes por su nivel de facturacin sino emblemticas en el pas, como es el caso de Acindar, Cervecera Quilmes, Prez Companc y SADE (tambin controlada por el grupo Prez Companc). La transferencia de activos jos ms relevante en los aos posteriores es la que compromete a la cementera Loma Negra, rma central del grupo econmico Fortabat. Sin embargo, interesa sealar que los grupos econmicos, a partir de mediados de la dcada del noventa, no

slo comienzan a desprenderse de sus empresas controladas, sino tambin de sus rmas vinculadas (asociaciones), en especial de sus tenencias accionarias en los nuevos consorcios que accedieron a la propiedad de las empresas estatales privatizadas en la prestacin de servicios pblicos. A este respecto, en el Cuadro N 4.4. se detalla el servicio pblico y la empresa en la que participan los principales grupos econmicos y si se retiraron de esta en 2001. Dada la alteracin sustancial que se registra hacia el ltimo ao de vigencia de la convertibilidad, resultan innecesarios mayores comentarios al respecto. Si bien resulta evidente e indiscutible que los grandes vendedores netos son los grupos econmicos, es insoslayable mencionar que conservan parte de sus activos jos y, ms an, que participaron tambin como compradores de algunas de las grandes transferencias de empresas. Es trascendente remarcar que el rasgo que comparten las empresas que conservan y las que adquieren durante el perodo es su orientacin exportadora. De all que, al mismo tiempo que disminuye la participacin de los grupos econmicos en la produccin de bienes y servicios, su insercin productiva se concentre crecientemente en la elaboracin de bienes exportables debido a las ventajas comparativas naturales que exhi-

53

CAPTULO 4

INCIDENCIA Y MODALIDADES DE LAS DIFERENTES FORMAS DE PROPIEDAD EN EL COMPORTAMIENTO DE LAS GRANDES FIRMAS DE LA ECONOMA ARGENTINA (1991-2005)

Grco N 4.4 Evolucin de la cantidad de rmas controladas por los grupos econmicos y de sus ventas promedio en trminos absolutos y en relacin con el total de la cpula, 1991-2005 (en cantidad, porcentajes y millones de pesos constantes de 2005)

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de la informacin de balances de empresas y las revistas Mercado y Prensa Econmica.

Cuadro N 4.3 Evolucin de las ventas efectivas de los grupos econmicos y de las perdidas por la transferencia total o parcial de sus rmas controladas, aos seleccionados (en millones de pesos de diciembre de 2005 y porcentajes) 1991 Ventas de los grupos econmicos Ventas perdidas por la transferencia del capital de sus rmas (acumuladas) Incidencia de las ventas perdidas en las ventas totales (%) 1995 1998 2000 2001 2002 2003 2004 2005

30.184 49.405 59.513 42.313 44.189 41.209 39.751 40.047 37.918

162

3.791 13.457 15.968 22.386 23.459 23.804 24.929 24.929

0,5

7,7

22,6

37,7

50,7

56,9

59,9

62,3

65,7

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de la informacin de balances de empresas y las revistas Mercado y Prensa Econmica

54

be el pas, las cuales tienen una reducida demanda de bienes importados en un contexto en que las grandes rmas son las nicas superavitarias en trminos de la balanza comercial del pas (como se analizar en el Captulo 6). A los nes de aprehender la importancia de lo grupos econmicos en este aspecto tan crucial en trminos histricos y actuales, en el Cuadro N 4.5. consta el saldo comercial obtenido por el pas y por las 200 rmas de mayor facturacin segn las diferentes fracciones del capital que la componen, entre 1993 y 2001 [54]. Centrando la atencin slo en la problemtica tratada, se percibe con claridad que las 200 grandes rmas (en realidad, no ms de 100 de ellas) tienen un saldo de su balanza comercial sistemticamente positivo, que tiende a elevarse durante el perodo analizado, mientras que el del resto de la economa conforma su contracara: negativo y notablemente elevado. Considerando ahora la distribucin de ese elevado supervit comercial que obtienen las grandes rmas oligoplicas de la economa local, se percibe que los grupos econmicos conforman la fraccin que a partir de 1994 encabeza las posiciones. En otras palabras, si bien los grupos econmicos resintieron signicativamente su inuencia en la economa real, siguen permaneciendo en ella insertos en especial en la produccin de bienes exportables con una escasa incidencia de los productos importados en sus insumos. En este contexto, resulta evidente que surge una cuestin trascendente como es la identicacin de las causas que determinan esas ventas de empresas tan pronunciadas por parte de los grupos econmicos que, a su vez, constituirn el ncleo central de la extranjerizacin de la economa argentina a partir del segundo quinquenio de la dcada de 1990. La primera hiptesis respecto a la problemtica planteada es asumir que el nuevo contexto macroeconmico que se pone en marcha a principios de la dcada pasada haya tenido un impacto particularmente negativo en la rentabilidad de sus rmas controladas o vinculadas, tras lo cual sus accionistas decidieron vender con celeridad sus activos jos. Al respecto, y para evaluar dicha hiptesis, en el Cuadro N 4.6. consta la evolucin de la masa de utilidades obtenida por cada una de de las formas de propiedad analizadas en distintos subperodos de referencia. Restringiendo el anlisis a la problemtica planteada, estas evidencias empricas indican que, a lo largo de los quince aos bajo estudio, las rmas controladas por los grupos econmicos obtuvieron una rentabilidad por empresa que las ubica en la segunda posicin, luego de las asociaciones hasta el ao 2000 y de los conglome-

rados extranjeros hasta 2005, y es sistemticamente ms elevada que la obtenida en promedio por las 200 empresas de mayor facturacin. Es decir, que las evidencias disponibles invalidan la hiptesis planteada, dejando an sin respuesta el interrogante original y, ms an, lo vuelven ms intrincado porque indican que los vendedores netos de los activos jos (los grupos econmicos) eran una de las fracciones del capital dominante que exhiba una masa de utilidades signicativa y superior al promedio de la cpula durante todo el perodo analizado, lo cual contrara la experiencia histrica en esta materia. La investigacin de esta cuestin implica incursionar en la naturaleza particular que asume este fenmeno y la manera que esta inuye en el comportamiento de los compradores y de los vendedores de las rmas transferidas. En este sentido, para comprender la decisin de compra es insoslayable tener en cuenta que, al tener muchas de las empresas transferidas un privilegiado tratamiento normativo durante los aos noventa, ostentaban una de las mayores rentabilidades de la economa real o, en el peor de los casos, de sus respectivas actividades. Ello signica que exhiban, dada la vigencia del rgimen de convertibilidad con tasa de cambio ja, elevadas utilidades en dlares, lo cual determinaba que fueran altamente rentables en trminos internacionales. De all el inters de los capitales extranjeros por acceder a la propiedad de estas. Respecto a los vendedores, asume una peculiar relevancia recordar que el precio de venta del activo jo est en funcin de su nivel de rentabilidad y, por lo tanto, en el contexto macroeconmico mencionado, su precio de venta conllevaba signicativas ganancias patrimoniales, pero estas seran potenciales y por lo tanto pasibles de desaparecer en el tiempo ante cambios signicativos en los precios relativos como, por ejemplo, una devaluacin del signo monetario, a menos que se efectivizara su transferencia. Como el objetivo fue realizar esas ganancias patrimoniales y no invertir en otras actividades econmicas, la manera de conservarlas en las monedas de los pases centrales consisti en remitirlas al exterior para independizarlas de los vaivenes de los precios relativos internos, especialmente del tipo de cambio en una etapa de creciente sobrevaluacin del peso. De esta manera, un activo jo cambia de naturaleza y queda subsumido en la lgica de la valorizacin nanciera que imperaba en la poca. Por cierto, las bases para obtener ganancias patrimoniales o de capital mediante la enajenacin de rmas prestadoras de los servicios pblicos privatizados o de aquellas que actan en la produccin de bienes son diferentes. En las ventas de las empresas privatizadas,

55

CAPTULO 4

INCIDENCIA Y MODALIDADES DE LAS DIFERENTES FORMAS DE PROPIEDAD EN EL COMPORTAMIENTO DE LAS GRANDES FIRMAS DE LA ECONOMA ARGENTINA (1991-2005)

Cuadro N 4.4 Participacin accionaria y transferencias de capital realizadas por los principales conglomerados econmicos en los distintos sectores privatizados, 1994-2001 (a) Prez Companc
1994 2001

Techint
1994 2001

Astra
1994 2001

Roggio
1994 2001 1994

CEI
2001

Loma Negra
1994 2001

Macri
1994 2001

Soldati
1994 2001

Concesiones Viales Nuevas Rutas Camino del Abra Caminos del Oeste Covicentro Covinorte Red Vial Centro Servicios Viales Caminos Australes Coviares Covimet Concanor Covisur Autopistas del Sol Electricidad Central Costanera Edesur Transener Edelap Edenor Central Term. Gemes Pichi Picn Leuf Central Term. Genelba Urugua- Yacylec Litsa Gas Metrogas TGS TGN Dist. Gas Pampeana Dist. Gas del Sur Dist. Gas del Centro Dist. Gas Cuyana Gas Natural BAN Dist. del Litoral Telecomunicaciones Telefnica de Argentina Telecom Argentina

56

Ferrocarriles F. Pampeano TBA Metrovas Ferrosur Roca Tren de la Costa Agua y desages Aguas Argentinas Industria siderrgica Siderar Aceros Zapla
(a) El gris claro indica la existencia de participaciones accionarias y el gris oscuro la venta de estas. Fuente: rea de Economa y Tecnologa de la FLACSO sobre la base de informacin ocial.

Cuadro N 4.5 Distribucin del saldo comercial total y de las 200 empresas de mayores ventas segn tipo de capital, 1993-2001 (en millones de dlares) Saldo de la Balanza Comercial del pas Ao
Total del pas 200 empresas de mayores ventas Resto de la economa Grupos econmicos

Saldo de la Balanza Comercial de las 200 empresas de mayores ventas

Conglomerados extranjeros Empresas locales independientes Empresas extranjeras

Asociaciones

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001

-5.689 -7.918 -1.079 -1.787 -6.508 -7.542 -4.906 -1.832 3.522

2.736 2.348 5.858 7.498 8.080 9.046 7.310 8.429 10.151

-8.417 -10.261 -6.932 -9.285 -14.588 -16.588 -12.215 -10.260 -6.629

1.211 1.614 2.994 3.357 3.332 2.183 2.410 2.782 2.659

143 107 326 1.025 1.301 2.069 2.160 1.909 2.633

535 422 603 929 843 794 484 615 420

1.231 858 1.394 1.349 1.697 2.585 1.871 2.507 3.385

-384 -653 541 838 907 1.414 385 616 1.053

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de las empresas, las revistas Mercado y Prensa Econmica e informacin del INDEC.

dado el contexto de un rgimen convertible, las ganancias patrimoniales se originaron en dos procesos que se despliegan sucesivamente a lo largo del tiempo. El primero de ellos consiste en el escaso monto que percibi el Estado por la venta o concesin de sus empresas a los sectores dominantes, por la convergencia de una marcada subvaluacin de los activos pblicos y la aceptacin de que una parte muy signicativa del pago se realice con bonos de la deuda externa a valor nominal y no de mercado (capitalizacin de bonos de la deuda externa). A este reducido precio inicial, le si-

gue otro proceso que consiste en la implementacin de sucesivas renegociaciones de los contratos originales que sistemticamente estuvieron orientados a garantizar una elevacin de la rentabilidad empresaria, a las cuales se le agregaron los notorios incumplimientos de estos consorcios privados que operaron en el mismo sentido indexacin en dlares de las tarifas, incumplimientos en trminos de las inversiones comprometidas, as como en el traslado de reducciones impositivas y los incrementos de productividad a las tarifas, etc. [55].

57

CAPTULO 4

INCIDENCIA Y MODALIDADES DE LAS DIFERENTES FORMAS DE PROPIEDAD EN EL COMPORTAMIENTO DE LAS GRANDES FIRMAS DE LA ECONOMA ARGENTINA (1991-2005)

Cuadro N 4.6 Evolucin de la masa de utilidades segn forma de propiedad, 1991-2005 (en millones de pesos de diciembre de 2005) Forma de propiedad Estatales Grupos econmico locales Empresas locales independientes Conglomerados extranjeros Empresas transnacionales Asociaciones Total 1991-1995 -78,7 28,9 13,3 21,0 19,5 88,1 30,2 1996-2000 -0,2 52,6 21,6 30,9 13,5 89,2 44,8 2001-2005 -8,8 73,9 22,7 89,0 37,7 -8,6 37,0 1991-2005 -29,2 51,8 19,2 47,0 23,6 56,2 37,3

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

La conjuncin de ambos factores (subvaluacin de las empresas privatizadas y alta rentabilidad posterior) determin la emergencia de elevadas y crecientes ganancias patrimoniales, pero no inmediatamente sino aos despus de la transferencia de los activos pblicos, una vez que lograron consolidar una elevada rentabilidad. Por eso, la venta de las participaciones accionarias en estos consorcios privados se comienza a realizar, en su mayora, desde mediados de la dcada del noventa en adelante. Un ejemplo permite constatar la magnitud que alcanzan las ganancias patrimoniales en este tipo de transferencias de capital. Al respecto, en el Cuadro N 4.7. consta una estimacin de las ganancias patrimoniales y el rendimiento anual total obtenido por algunos grupos econmicos que participaron en la propiedad de los consorcios privados que surgen a partir de la privatizacin de ENTel y que luego vendieron esas tenencias accionarias. Aun sin realizar un anlisis pormenorizado, es insoslayable destacar el elevado rendimiento (ganancias patrimoniales + corrientes) obtenido por los grupos econmicos controlantes, que en ninguna ocasin son inferiores al 24% anual acumulativo sobre el capital invertido, llegando en el caso del grupo Sociedad Comercial del Plata (Soldati) al 82,1% anual acumulativo sobre el capital invertido inicialmente. Cabe insistir en que el nivel extraordinariamente alto de las ganancias de estos capitales es el resultado del bajo precio inicial de los activos pblicos y de la gran magnitud de sus ganancias corrientes y provoc que algunos grupos econmicos transeran al capital extranjero no slo sus tenencias accionarias en las empresas privatizadas, sino incluso la totalidad de sus activos jos. Sin dudas, el caso paradigmtico en este sentido

es el grupo econmico Astra, que le transere a Repsol la totalidad de sus empresas. Respecto a las empresas productivas, desvinculadas de la privatizacin de las empresas estatales, las ganancias patrimoniales provienen del valor de mercado en el momento de la venta respecto a la valuacin media histrica en dlares de la empresa. El diferencial entre ambos parmetros se pone de maniesto muy rpidamente a partir de la vigencia del rgimen convertible porque durante los primeros aos se expande el consumo y comienza la apreciacin del peso que impacta inmediatamente sobre el valor del activo jo en dlares y su efecto sobre la estructura de costos es neutralizado, al menos de forma parcial, por la devaluacin scal que se implementa en esos aos [56]. Por esta razn, las transferencias de capital dentro de los sectores dominantes comienzan con operaciones que involucran a rmas productivas oligoplicas, desvinculadas de la privatizacin de las empresas estatales pero contemporneas con el momento lgido de este ltimo proceso. As, por ejemplo, de acuerdo con la informacin disponible entre las primeras transferencias de propiedad signicativas se encuentra el Establecimiento Modelo Terrabusi S.A., rma lder en la produccin de alimentos que, a comienzos de 1994, es vendida por el grupo econmico Montagna-Terrabusi, integrante de los grupos econmicos, a RJR Nabisco (capitales norteamericanos) por alrededor de 230 millones de dlares. Este grupo econmico adquiere ms tarde alrededor de 10 mil hectreas en la provincia de Buenos Aires, las cuales se suman a las 15 mil hectreas que ya controlaba en ese distrito, lo cual pone de maniesto una caracterstica que se analizar luego y que consiste en el nfasis que pone en marcha esta fraccin de capital en asentarse en producciones exportadoras [57].

58

Cuadro N 4.7 Ganancias patrimoniales y rendimiento anual total de la inversin inicial en la adquisicin de ENTel de un conjunto seleccionado de grupos econmicos empresarios (en porcentajes y millones de dlares) Soldati Empresa prestataria Cointel / Telefnica de Argentina 5,2% 18 julio 1993 85 67 17,7 84,7 82,1% 82,1% Techint Cointel / Telefnica de Argentina 8,3% 43 abril 1997 240 197 105,2 302,2 40,4% 40,4% Prez Companc Cointel / Telefnica de Argentina 15,2% 79 febrero 1997 515 436 185,5 621,3 40,4% 40,4% Nortel / Telecom Argentina 25,0% 112 julio 1999 379 267 328,4 595,4 24,1% 24,1%

Participacin accionaria (I) Inversin inicial* Ao de la venta (II) Monto de la venta (III)=(II)-(I) Ganancias patrimoniales (IV) Ganancias corrientes acumuladas** (V)=(III)+(IV) Ganancias totales Rendimiento anual de la inversin total Rendimiento anual de la inversin total

* El monto de la inversin inicial surge del producto entre el importe abonado por el consorcio controlante de cada empresa al Estado Nacional al momento de la adjudicacin de la empresa y la cuota parte de capital con que el conglomerado particip originalmente en esta. ** Se trata de la proporcin de las utilidades netas de las empresas distribuidoras de gas que le correspondi a cada propietario en funcin de su participacin accionaria en el consorcio controlante hasta el momento en que se desprende de su propiedad. Fuente: rea de Economa y Tecnologa de la FLACSO en base a balances de las empresas.

4.2.2 Las empresas locales independientes

La indagacin de las caractersticas que exhiben las rmas locales independientes (como se seal, asimilables a nivel de la cpula empresaria del pas al concepto tradicional de burguesa nacional) demanda una primera visin de ms largo plazo. En este contexto, es pertinente analizar su trayectoria a travs de la cantidad de rmas controladas y la incidencia de estas en la facturacin de la cpula empresaria (Grco N 4.5.). Estas evidencias empricas indican que se registran diversas alternativas durante los treinta aos que median entre 1975 y 2005. Tanto la cantidad de rmas como la participacin en las ventas totales de la burguesa nacional disminuyeron acentuadamente durante la dictadura militar, para recuperarse en los restantes aos de la dcada de 1980 y primeros de la siguiente. Por el contrario, desde 1993 hasta 2002 la contraccin de ambas variables es sumamente acentuada, en especial en la cantidad de rmas, que en 2001 llegan a 25, es decir, menos de la mitad que en 1975. Finalmente, desde 2002 en adelante, ambas

variables expresan un tmido mejoramiento pero bien alejado de los valores iniciales. Sin embargo, ms all de las diferentes alternativas coyunturales, lo relevante de destacar es la existencia de una discrepancia en la tendencia que exhibe la cantidad de rmas que controla esta forma de propiedad y la seguida por la participacin de la facturacin de estas en las ventas totales de la cpula. En efecto, mientras que la cantidad de rmas disminuye signicativamente (-46%), su incidencia en las ventas de la cpula lo hace en mucho menor medida (cerca del -15%). Es decir, se plantea el interrogante acerca de las razones que impulsan en el largo plazo un aumento del tamao relativo en trminos de las ventas de las rmas controladas por la burguesa nacional. Una primera hiptesis al respecto sera asumir que a lo largo de las ltimas dcadas se registr en esta forma de propiedad la expulsin de los integrantes ms pequeos y endebles, lo cual hizo que se redujera acentuadamente la cantidad de empresas, quedando los de mayores dimensiones y ms competitivos, de all que aumente el tamao relativo de estas rmas en trminos de su facturacin.

59

CAPTULO 4

INCIDENCIA Y MODALIDADES DE LAS DIFERENTES FORMAS DE PROPIEDAD EN EL COMPORTAMIENTO DE LAS GRANDES FIRMAS DE LA ECONOMA ARGENTINA (1991-2005)

Grco N 4.5 Evolucin de la cantidad de rmas y de la incidencia en las ventas de la cpula de las empresas locales independientes, 1975-2005 (en cantidad y porcentajes)

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

Sin embargo, como queda reejado en el Cuadro N 4.8., la principal modicacin que se registra en el largo plazo en esta forma de propiedad es el tipo de actividad econmica que desarrollan sus rmas controladas. En trminos de la cantidad de empresas se expresa no slo, como se mencion antes, una reduccin de estas, sino tambin una profunda modicacin en el tipo de actividad econmica que llevan a cabo. Mientras que en 1975 el 95% de las rmas que integraban la burguesa nacional eran industriales, en 2005 slo el 32,1% realizaban esa actividad. Ms an, a principios de la dcada de 1990, poco ms del 50% de esas empresas eran industriales. Por el contrario, a principios del perodo analizado, las empresas comerciales controladas por la burguesa nacional no formaban parte del panel de las 200 empresas de mayores ventas, mientras que en 2005 representan el 53,6%. Esta transmutacin sectorial que irrumpe al analizar la cantidad de empresas que integran esta forma de propiedad se replica en trminos de las ventas relativas. La reduccin de la importancia de la facturacin de las rmas industriales en el total de las ventas de la burguesa nacional es espectacular (del 93,8% en 1975 al 24,9% en 2005) al igual que su incidencia en las ventas de la cpula (del 11,3% en 1975 al 4,6% en 2005). La

contrapartida de esta disminucin de la importancia de las ventas realizadas por las empresas industriales se encuentra en la expansin de la incidencia de las realizadas por las rmas comerciales. En sntesis, durante el perodo analizado la burguesa nacional se rearma como la forma de propiedad ms endeble de la cpula a travs de cualquiera de los indicadores disponibles y, al mismo tiempo, se profundiza un cambio de notable importancia como es que deja de ser primordialmente industrial (en un escenario caracterizado por el profundo y regresivo proceso de desindustrializacin) para devenir, principalmente, en comercial. Rasgo que permanece como una caracterstica estructural aun luego de la profunda crisis de 2001-2002. Se trata de una comprobacin de primer orden de importancia porque histricamente la burguesa nacional, a partir de su insercin en particular industrial, y su alianza con la clase trabajadora, fue la fraccin del capital que intent consolidar un proceso de acumulacin de capital centrado en la expansin y diversicacin de la industria local mediante la sustitucin de importaciones y un crecimiento de las exportaciones industriales. Sobre esa base, enfrentaba el predominio extranjero y de la oligarqua diversicada que impulsaba polticas aperturistas y la consecuente

60

Cuadro N 4.8 Evolucin de la cantidad de empresas y la incidencia de las ventas de las empresas locales independientes, segn principales actividades, 1976-2005 (en cantidad y porcentajes) 1976 Cantidad de empresas Total Industria % industria/total Comercio % comercio/total Ventas Total (% ventas de la cpula) Industria % de sus ventas % ventas industriales de la cpula Comercio % de sus ventas % ventas comerciales de la cpula 0 0 0 0 30,8 53,2 39,5 51,3 66,8 53,3 55,5 27,5 53,3 27,2 52,5 28,5 57,2 36,2 93,8 11,3 95,5 10,0 68,1 13,7 48,7 10,7 19,6 5,5 26,6 5,4 24,0 6,1 29,1 5,3 24,9 4,6 7,7 5,3 10,7 10,0 12,5 8,7 9,5 8,1 8,5 40 38 95,0 0 0,0 29 27 93,1 0 0,0 38 25 65,8 12 31,6 39 22 56,4 11 28,2 38 12 31,6 20 52,6 26 8 30,8 13 50,0 25 8 32,0 10 40,0 28 9 32,1 13 46,4 28 9 32,1 15 53,6 1984 1989 1991 1995 1998 2001 2003 2005

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

especializacin en la produccin de bienes con ventajas comparativas naturales.

4.3 Formas de propiedad que sustentan el vertiginoso avance del capital extranjero desde mediados de la dcada de 1990

El acentuado avance del capital extranjero en las ventas constituye, como se indic, uno de los rasgos relevantes de las transformaciones que se suceden en la cpula empresaria desde comienzos de la dcada de 1990 hasta nuestros das. A ello se le debe agregar ahora, tal como se constata en el Grco N 4.6., que este comprende a todas las fracciones que lo conforman. En efecto, tanto los conglomerados extranjeros (aquellas casas matrices con 6 o ms subsidiarias en el pas) como las empresas transnacionales (inversores extranjeros con menos de seis subsidiarias), incrementan muy acentuadamente sus respectivas participaciones en las ventas de la cpula (del 13% al 29% los primeros, y del 10% al 30% las otras). No obstante, entre ellas hay diferencias cuantitativas y cualitativas que es necesario tener en cuenta. Las empresas transnacionales aumentaron tanto su incidencia en las ventas como la cantidad de rmas controladas (de 27 a 75 entre los aos extremos) en forma ininterrumpida (salvo el

ao 2001). En cambio, los conglomerados extranjeros incrementaron su participacin en las ventas con menor intensidad, manteniendo inalterada la cantidad de empresas controladas entre los aos extremos (27 rmas), pero luego de haberlas acrecentado signicativamente hasta 1999. Por lo tanto, hacia el nal del perodo las rmas de los conglomerados tienen un tamao medio (facturacin por empresa) muy superior a las controladas por las empresas transnacionales. Rasgo, este ltimo, estrechamente vinculado a la insercin sectorial de cada una de estas fracciones del capital extranjero. Al respecto, en el Cuadro N 4.9. constan la cantidad de empresas y la incidencia en las ventas de la cpula segn el sector de actividad durante los aos en que se registran alteraciones signicativas (entre 1998 y 2005). Como se dijo, una caracterstica indita del capital extranjero en la actualidad es que conjuga las caractersticas de su implantacin del modelo agroexportador y de la sustitucin de importaciones (aunque con claros matices en cuanto a sus formas de radicacin). En este sentido, las evidencias del Cuadro N 4.9. indican que ese atributo es compartido por las fracciones del capital extranjero ya que ambas cubren un amplio espectro de actividades econmicas. Sin embargo, tambin es relevante sealar, por la importancia que asume en nuestros das, que hay una ac-

61

CAPTULO 4

INCIDENCIA Y MODALIDADES DE LAS DIFERENTES FORMAS DE PROPIEDAD EN EL COMPORTAMIENTO DE LAS GRANDES FIRMAS DE LA ECONOMA ARGENTINA (1991-2005)

Grco N 4.6 Evolucin de la cantidad de empresas y de la participacin en las ventas totales de los conglomerados extranjeros y las empresas transnacionales, 1991-2005 (en cantidad y porcentajes)

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

tividad que constituye una excepcin porque est en manos de capitales nacionales: la construccin. En esta no hay ninguna rma controlada por los conglomerados extranjeros y slo una es propiedad de una empresa transnacional de origen sueco vinculada a hechos de corrupcin (Skanska), que fue adquirida en 1999 a la rma Sade, perteneciente al grupo econmico local Prez Companc. Otra caracterstica que comparten ambos tipos de empresas extranjeras es que la produccin manufacturera constituye la actividad econmica en la que se congrega una parte mayoritaria de sus rmas. Sin embargo, no ocurre lo mismo en trminos de las ventas a partir de 1999 por dos razones. La primera es que en los conglomerados extranjeros la participacin relativa del petrleo supera la que alcanzan las ventas industriales, debido a la importancia que tuvo la compra de YPF por parte de Repsol en 1999. Es as que desde el punto de vista de las ventas las empresas transnacionales estn fuertemente asentadas en la produccin industrial, mientras que los conglomerados extranjeros lo estn en la petrolera y slo despus en la actividad manufacturera.

Al n es pertinente mencionar que, en el contexto del abandono de la convertibilidad y la devaluacin real de la moneda local ms profunda de las ltimas dcadas, se registra un acentuado incremento relativo de las exportaciones en las ventas totales de ambas fracciones del capital extranjero (Grco N 4.7.). Al respecto, cabe sealar que, si bien a partir de 2002 se incrementa la importancia del mercado externo en las ventas totales para el capital extranjero en su conjunto, la incidencia de las exportaciones tiene un punto de partida, una intensidad y una evolucin diferente entre las dos fracciones del capital que lo conforman, y de ambas con el total de la cpula. En las ventas totales de las 200 mayores rmas, la participacin de las exportaciones en la facturacin entre 2001 y 2002 se incrementa el 91% (pasando del 17,2% al 32,8% de las ventas), superando el crecimiento tanto de las empresas transnacionales (86%) como de los conglomerados extranjeros (que aumentan el 80%). De esta manera, se pone de maniesto que, como se analizar con mayor detalle ms adelante, las rmas extranjeras no fueron las formas de propiedad ms be-

62

Cuadro N 4.9 Evolucin de la cantidad de empresas y de la distribucin de las ventas de los conglomerados extranjeros y las empresas transnacionales segn sector de actividad, 1998-2005 (en cantidad y porcentajes) Com. Const. Ind. Petro. Serv. Total Com. Const. Ind. Petro. Serv. Total

Cantidad de empresas A. Conglomerados extranjeros 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 4 5 5 5 2 3 3 3 13 14 14 14 10 11 11 12 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 17 18 16 16 15 14 16 16 40 35 36 33 47 44 46 43 4 5 5 3 4 4 3 3 3 5 6 6 12 12 11 11 2 8 7 7 9 7 4 4 2 5 7 6 5 7 5 8 27 36 33 31 31 29 27 27 58 60 64 60 75 75 74 75 14,1 11,8 14,0 14,3 6,4 6,6 6,8 6,0 28,8 28,1 22,8 24,3 18,3 20,4 15,3 15,6

Distribucin de las ventas (%) A. Conglomerados extranjeros 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 2,1 1,4 1,4 1,6 1,4 1,7 0,7 58,1 28,7 23,1 25,0 28,7 25,5 34,3 35,9 64,6 57,6 58,3 57,0 61,0 58,6 64,9 63,8 25,3 34,0 38,2 35,1 43,3 45,8 44,0 40,5 3,3 6,6 9,2 9,8 14,9 14,6 13,6 13,8 2,5 25,5 24,7 25,6 19,6 17,1 8,9 9,6 3,3 5,6 8,4 7,4 4,3 5,0 4,5 6,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0

B. Empresas transnacionales

B. Empresas transnacionales

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

neciadas por la profunda devaluacin que caracteriz el nal del rgimen de la convertibilidad. Asimismo, en el momento de la devaluacin, la insercin externa de las empresas transnacionales era signicativamente superior a la que exhiban en ese momento los conglomerados extranjeros e incluso el total de la cpula (27,9% de sus respectivas ventas contra el 16,1% y el 17,2% de las otras, respectivamente). Esto se deba a la importancia de las exportaciones que realizaban determinadas rmas automotrices (como Peugeot o Volkswagen) y en especial algunas de las grandes exportadoras de cereales (como Cargill, La Plata Cereal o Nidera). Desde ese punto inicial, la signicacin de las exportaciones supera el 50% de las ventas totales de las empresas transnacionales para luego, en el marco de altas tasas de crecimiento del PBI, reducirse signicativamente debido al sostenido dinamismo de la demanda interna en el marco de la fuerte insercin industrial de esta forma de propiedad. Sin embargo, a pesar de que ese comportamiento se repite, con cierto defasaje, en el total de la cpula, no se replica en los conglomerados extranjeros en los cuales la importancia de las ventas externas au-

menta sostenidamente hasta 2005, momento en que representa el 38,9% de la facturacin total. Esta discrepancia merece ser analizada con mayor detalle ya que opaca una conclusin relevante como es que, tanto para el conjunto de la cpula empresaria como para las fracciones extranjeras que participan en ella, el empuje inicial para la reactivacin postdevaluacin estuvo centrado en las ventas externas, pero luego ese papel comienza a ser desempeado por la expansin del mercado interno. Al respecto, y con la intencin de dilucidar las causas de ese comportamiento, en el Cuadro N 4.10. se consigna la importancia de las exportaciones en las principales actividades de las fracciones extranjeras. Estas nuevas evidencias aportan elementos relevantes para el tema planteado, ya que permiten comprobar que en los conglomerados extranjeros se registra una participacin creciente de las exportaciones en las ventas totales debido a la inuencia de la produccin de hidrocarburos, en la cual la incidencia de las exportaciones sube sostenidamente desde la crisis de la convertibilidad hasta 2005, del 34,2% al 44,3%.

63

CAPTULO 4

INCIDENCIA Y MODALIDADES DE LAS DIFERENTES FORMAS DE PROPIEDAD EN EL COMPORTAMIENTO DE LAS GRANDES FIRMAS DE LA ECONOMA ARGENTINA (1991-2005)

Grco N 4.7 Incidencia del mercado externo en las ventas de la cpula segn formas de propiedad, 1991-2005 (en porcentajes)

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

Asimismo, se verica que esa creciente orientacin exportadora en la produccin petrolera es neutralizada por la trayectoria de la produccin industrial en esta materia, en tanto la importancia relativa del mercado externo decae ostensiblemente en 2004-2005. Por otra parte, esta informacin tambin permite esclarecer las peculiaridades que exhiben las empresas transnacionales en este campo. El anlisis sectorial indica que la retraccin relativa del mercado externo en los ltimos aos de la serie no es mayor debido a la fuerte insercin exportadora de las empresas petroleras y mineras, en un contexto local e internacional sumamente favorable y en un contexto normativo plenamente funcional a sus intereses y dinmica de acumulacin de capital.

4.4 Auge y ocaso de las asociaciones en la cpula empresaria

Como se indic, las asociaciones alcanzan su mayor gravitacin en las ventas de la cpula durante el primer quinquenio de la dcada de 1990. Sin embargo, tal como se verica en el Grco N 4.8., su declinacin

conlleva una paradoja porque ella no est vinculada a una reduccin de la cantidad de empresas. En efecto, estas evidencias permiten constatar que mientras la participacin de las asociaciones se reduce signicativamente a partir de 1993, la cantidad de empresas que conforman esta forma de propiedad alcanza su mximo en 2001 (48 empresas) y recin de all en adelante desciende, llegando a 36 en 2005. En otras palabras, a partir de la disociacin entre ambas variables se puede concluir que desde los primeros aos de la dcada de 1990 se verica una tendencia a la disminucin del tamao medio (ventas por empresa) de las rmas que integran las asociaciones, lo cual no es llamativo porque all se encuentra una gran parte de las empresas privatizadas que fueron segmentadas antes de su transferencia al capital privado y que, de todas maneras, forman parte de las mayores rmas de la cpula [58]. Dilucidar esta aparente paradoja resulta de suma importancia porque implica develar la naturaleza de las asociaciones y, en consecuencia, esclarecer no slo el problema planteado sino otros de igual enjundia. Para avanzar en esta problemtica se presentan en el Cuadro N 4.11, las etapas y la composicin de las asociaciones en cada una de ellas durante el perodo analizado.

64

Cuadro N 4.10 Evolucin de la incidencia exportadora en los conglomerados extranjeros y las empresas transnacionales segn principales sectores de actividad, 2000-2005 (en millones de pesos de diciembre de 2005 y porcentajes) 2000 Conglomerados extranjeros Industria % exportaciones Petrleo % exportaciones Total % exportaciones Empresas transnacionales Comercio % exportaciones Industria % exportaciones Petrleo % exportaciones Total % exportaciones 5.240 26,3 13.730 24,9 2.115 60,2 23.013 26,5 4.977 26,4 11.966 27,6 2.011 54,1 20.479 27,9 9.190 52,6 31.482 42,0 7.486 80,7 50.311 51,9 11.133 52,8 32.823 46,4 8.000 92,2 54.674 52,2 10.051 61,8 43.755 42,4 8.901 95,7 65.633 51,1 12.387 56,9 51.117 36,4 10.953 79,2 79.232 43,3 8.472 33,0 13.994 16,8 36.610 14,9 8.322 38,1 11.704 17,6 33.298 16,1 16.895 49,0 25.508 34,2 58.878 28,9 15.515 63,7 27.828 37,5 60.815 33,4 21.445 52,3 27.500 44,4 62.477 37,5 27.798 52,2 31.368 44,3 77.426 38,9 2001 2002 2003 2004 2005

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

A comienzos de la dcada, en las asociaciones se expresaron los primeros resultados del programa de privatizaciones que se puso en marcha poco tiempo antes en el pas. Casi la totalidad de las empresas pblicas que se transrieron al sector privado desde 1990 en adelante pasaron a engrosar esta forma de propiedad debido a que en ellas participaban asociadamente las fracciones del capital ms relevantes de la economa argentina (grupos econmicos, empresas transnacionales o conglomerados extranjeros y bancos transnacionales), conformando de esta manera una comunidad de negocios [59]. De hecho, como se aprecia en el Cuadro N 4.11., estas concentraban el 47,6% de la facturacin de las asociaciones en 1991. Adems, junto a ellas se encuentran otros conjuntos de rmas que estn desvinculadas de ese programa. Se trata, en primer trmino, de las grandes rmas controladas por capitales extranjeros que desde la segunda mitad de la dcada del setenta adoptaron estrategias defensivas debido a la profunda crisis que se haba desplegado con especial intensidad en el complejo metalmecnico y, en particular, en la produccin automotriz. Cabe recordar al respecto que, a partir de esos aos, se registr una sensible reduccin de la cantidad de rmas extranjeras que actuaban en la produccin automotriz

(General Motors S.A. en 1978 y, posteriormente, Citron S.A., Chrysler S.A.), mientras que otras fusionaron sus plantas y operatoria comercial (tal el caso de Fiat S.A. y Peugeot S.A.). La incorporacin de nuevas empresas tambin estuvo presente en este profundo cambio estructural de la actividad, pero esta se concret sobre la base de la adquisicin de plantas industriales existentes pertenecientes a empresas extranjeras que abandonaron la produccin en el pas (Volkswagen S.A. compr la planta fabril de Chrysler Argentina S.A.) [61]. En este contexto, durante esos aos y con los mismos objetivos defensivos, Fiat S.A. y Peugeot S.A. conforman la empresa Sevel, en la que se incorpora como socio mayoritario (o representante) el grupo econmico Sociedad Macri (Socma). Asimismo, Renault Argentina constituye CIADEA con la participacin de capitales locales (Antelo), que asumen la direccin de la empresa y, por ltimo, a nes de la dcada del ochenta, Ford y Volkswagen constituyen Autolatina. Todas estas empresas pasan a engrosar las asociaciones y son centrales en las rmas que se considera que adoptaron estrategias defensivas, las cuales alcanzan una participacin signicativa en las ventas de las asociaciones. Por otra parte, tambin dentro de las asociaciones se encuentra, en 1991, un conjunto de rmas controladas

65

CAPTULO 4

INCIDENCIA Y MODALIDADES DE LAS DIFERENTES FORMAS DE PROPIEDAD EN EL COMPORTAMIENTO DE LAS GRANDES FIRMAS DE LA ECONOMA ARGENTINA (1991-2005)

Grco N 4.8 Evolucin de la cantidad de empresas y de la incidencia de las ventas de las asociaciones en la cpula, 1991-2001 (cantidad y porcentajes)

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

por capitales que sufrieron graves problemas econmicos y nancieros durante la dcada anterior debido a la crisis y su estrategia empresaria, tal es el caso de Alpargatas (que a raz de la crtica situacin de la industria textil algodonera cierra varias de sus plantas fabriles) y del grupo Celulosa Argentina. Sin dudas, el caso ms relevante es este ltimo, ya que su comprometida situacin econmica y nanciera termina en su quiebra y disolucin a raz de las crisis hiperinacionarias de 1989 y 1990. Se trataba de uno de los grandes grupos econmicos locales que controlaba la fabricacin de pasta celulsica y de papel en el pas a travs de mltiples empresas y plantas fabriles entre las que se contaban Alto Paran S.A. y Celulosa Argentina S.A. [61]. A raz de su colapso, las principales empresas de este grupo econmico pasaron a ser propiedad del Citicorp Equity Investment (CEI), holding nanciero controlado por el Banco Citi con la participacin del grupo econmico Werthein, el Banco Repblica (R. Moneta) y otros accionistas extranjeros, entre los que se encontraba Soros. En conjunto, este panel compuesto por las rmas que colapsan a raz de la crisis de 1989-1990 representa el 8,9% de las ventas de las asociaciones en 1991.

Al n se encuentra como integrante de las asociaciones en 1991 la primera expresin de los nuevos negocios que van a surgir durante esta dcada, representando el 4,7% de las ventas de esta forma de propiedad. En este caso, se trata del supermercado Carrefour, que comienza siendo una asociacin entre capitales nacionales y extranjeros para en los aos posteriores, como sucedi con mltiples emprendimientos, terminar en manos de capitales extranjeros (en este caso, franceses). Esta situacin inicial se altera signicativamente durante el primer quinquenio de la dcada de 1990 debido a la velocidad y profundidad que adquiere el programa de privatizacin de empresas pblicas y al mantenimiento sistemtico de la conformacin de la comunidad de negocios entre las principales fracciones del capital dominante. De esta manera, entre 1992 y 1995 se incorporan numerosas y grandes rmas cuyo capital fue transferido (o concesionado, segn los casos) al capital privado. As, a las anteriores, se le agregan ahora YPF (en la que el Estado conservaba an el 30% del capital), las empresas elctricas (Edenor y Edesur) y diferentes empresas derivadas de la privatizacin de Gas del Estado (Metrogas, Transportadora de Gas del

66

Cuadro N 4.11 Etapas y composicin de las asociaciones en cada una de ellas, 1991-2005* (en porcentajes y millones de pesos de diciembre de 2005) 1991 1. Privatizadas % ventas asociaciones Ventas por empresa (millones de pesos 2005) 47,6 65,7 43,0 49,9 1992-1995 1996-2001 2002-2005

1.364

2.014 YPF; Telefnica; Telecom; Aerolneas Arg.; Edesur; Edenor; Metrogas; Telintar; Transp. Gas del Sur; Camuzzi Gas Pampeana; Central Costanera; etc.

958

1.311 Telecom; Telecom Personal; Aerolneas Arg.; Renor; Edesur; Edenor; Transp. Gas del Sur; Metrogas; Central Costanera; Aguas Argentinas; etc.

Principales empresas (por orden de importancia)

Telefnica; Telecom; Aerolneas Arg.; Telintar; Cielos del Sur; Startel

Edesur; Edenor; Metrogas; Aguas Arg.; Transp.Gas del Sur; Correo Arg.; Gas Natural BAN; Aerolneas Arg; etc.

2. Asociaciones defensivas de los aos 80 % ventas asociaciones Ventas por empresa (millones de pesos 2005) Principales empresas (por orden de importancia) % ventas asociaciones Ventas por empresa (millones de pesos 2005) 30,9 19,5 0 0

1.150

1.915

Autolatina; Sevel; Ciadea; Pasa; Cormec

Autolatina; Sevel; Ciadea; Pasa; Cormec

3. Firmas colapsadas del 89/90 8,9 3,3 0 0

508

638 Alpargatas; Alpargatas Calzado; Alto Paran; Frigorco Rioplatense; Alpargatas Textil; Celulosa Argentina

Principales empresas (por orden de importancia)

Alpargatas; Celulosa Argentina; Alto Paran.

4. Nuevos negocios % ventas asociaciones Ventas por empresa (millones de pesos 2005) Principales empresas (por orden de importancia) Carrefour 4,7 9,9 16,8 19,8

807

583 EG3; Movicom; Miniphone; PecomNec; C&K Aluminio; CEI

1.805 Movicom; Pan American Energy; CTI; Cablevisin

1.710 Pan American Energy; CTI; Cablevisin; Petroken

67

CAPTULO 4

INCIDENCIA Y MODALIDADES DE LAS DIFERENTES FORMAS DE PROPIEDAD EN EL COMPORTAMIENTO DE LAS GRANDES FIRMAS DE LA ECONOMA ARGENTINA (1991-2005)

5. Ventas parciales de rmas nacionales (grupos o ELI) % ventas asociaciones Ventas por empresa (millones de pesos 2005) Principales empresas (por orden de importancia) Otras rmas (%) Total (% ventas de las asociaciones) Ventas por empresa (millones de pesos 2005) 7,9 100,0 1,6 100,0 0 0 32,9 20,2

1.109 Disco; Mastellone; Acindar; Drog. SuizoArg.; Drog. Monroe; Oleaginosa Moreno; Pecom Agra; etc. 7,3 100,0

1.054 Acindar; Droguera Monroe; Droguera Suizo-Arg.; Qumica Estrella; Peaor; Droguera Barracas 10,1 100,0

859

1.414

984

1.161

* Los valores de cada perodo corresponden al ltimo ao de este. Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

Sur, Camuzzi Gas Pampeana, etc.). No slo se trata de la incorporacin de un nutrido conjunto de rmas, sino tambin de empresas de gran facturacin, lo cual determina que el tamao medio (ventas por empresa) de este panel se incremente signicativamente (de 1.364 millones de pesos de 2005 en 1991 a 2.014 millones de pesos en 1995). En consecuencia, la incidencia de las rmas privatizadas en la venta de las asociaciones se incrementa con rapidez representando en 2005 el 65,7% de estas. El acentuado incremento relativo en las ventas de las asociaciones trae aparejado una reduccin igualmente relevante en la importancia relativa, tanto del panel de rmas que encararon estrategias defensivas como de aquellas que colapsan a raz de la crisis de 19891990. Sin duda, estas ltimas son las que exhiben una disminucin ms acentuada (del 8,9% al 3,3% de las ventas totales entre 1991 y 1995, respectivamente) a pesar de que aumenta el tamao medio y la cantidad de rmas que integran este conjunto (se agregan a las anteriores: Alpargatas Textil, Alpargatas Calzado y el Frigorco Rioplatense), lo cual rearma la importancia que asume el dinamismo de las privatizadas. La declinacin de los paneles antes mencionados contrasta con el dinamismo que exhibe la participacin de los nuevos negocios, que ms que duplican su incidencia relativa en las ventas de las asociaciones respecto a 1991 (arrib al 9,9% en 1995, cuando cuatro aos antes haba llegado al 4,7%). Mayoritariamente, aun-

que no de forma exclusiva, se trataba de nuevos emprendimientos relacionados con los servicios pblicos privatizados que exhiban un notable cambio tecnolgico y una demanda muy dinmica, como es el caso de la telefona mvil. En sntesis, en la etapa delimitada por los aos 1992 y 1995 la participacin de las asociaciones en las ventas de la cpula empresaria, alcanza su rcord histrico no slo por la manera y la velocidad con que se realizaron las privatizaciones de los servicios pblicos, sino tambin porque, a diferencia de lo que ocurre en las dems etapas, estas conuirn con las antiguas que no terminan de desaparecer y nuevas caractersticas que estn en plena expansin de esta forma de propiedad. La etapa delimitada por los aos 1996 y 2001 presenta fuertes contrastes con la anterior por varios motivos. En trminos generales, es un perodo en el cual, como se analiz, disminuye acentuadamente la participacin de esta forma de propiedad en las ventas de las 200 empresas de mayor facturacin, pero no de la cantidad de rmas que la integran, todo lo cual indica que se registra una signicativa reduccin de su tamao medio (ventas por empresa). En ese contexto, en el Cuadro N 4.12. se constata que la participacin de las empresas privatizadas en las ventas de las asociaciones se reduce acentuadamente, tanto que est por debajo del valor que alcanzaron en 1991 (43% de las ventas de las asociaciones en 2000 versus 47,6% en 1991). Por otra parte, al igual que lo

68

que ocurre en el conjunto de las asociaciones, la cantidad de empresas privatizadas se mantiene y en consecuencia el tamao medio de estas disminuye a menos de la mitad del que tenan en el perodo anterior (19921995). Esta modicacin tan relevante se origina en la salida de esta forma de propiedad de las rmas de mayor facturacin (YPF y Telefnica de Argentina) que pasan a estar controladas por inversores extranjeros (en ambos casos de capitales espaoles), es decir, que pasan a engrosar otra forma de propiedad. Por otra parte, y al mismo tiempo, durante esta etapa desaparecen de este panel tanto las rmas con estrategias defensivas como las que colapsaron a raz de la crisis de 1989-1990, consolidan su presencia las que

encarnan nuevos negocios y, en especial, las ventas parciales de paquetes accionarios que realizaron los grupos econmicos locales o las empresas locales independientes. En esta poca, los nuevos negocios estn vinculados a emprendimientos vinculados con componentes tecnolgicos y algunas asociaciones relacionadas con la produccin petrolfera. Por su parte, las ventas parciales de empresas nacionales, principalmente al capital extranjero, constituyen una expresin del proceso de extranjerizacin que se despliega en esos aos y que, como se analiz con anterioridad, le permite a los vendedores obtener ganancias patrimoniales y fugarlas al exterior. Ambos tipos de negocios involucran empresas

Cuadro N 4.12 Evolucin de la participacin de las asociaciones con presencia de los grupos econmicos en su propiedad segn tipo de asociacin, 1991-2005 (en millones de pesos de 2005 y porcentajes) Etapa 1 1991 Privatizadas % del total de las asociaciones con presencia de los grupos econmicos Ventas parciales de rmas pertenecientes a los grupos econmicos % del total de las asociaciones con presencia de los grupos econmicos Nuevos negocios % del total de las asociaciones con presencia de los grupos econmicos Asociaciones defensivas de los 80 % del total de las asociaciones con presencia de los grupos econmicos Firmas colapsadas en 1989-1990 % del total de las asociaciones con presencia de los grupos econmicos Subtotal asociaciones con presencia de los grupos econmicos % del total de las asociaciones con presencia de los grupos econmicos Resto no clasicado % del total de las asociaciones con presencia de los grupos econmicos Total de las asociaciones con presencia de los grupos econmicos 1.200 28,0 0 0,0 161 3,8 849 19,8 1.690 39,5 3.900 91,1 383 8,9 4.283 100,0 Etapa 2 1995 5.133 39,1 173 1,3 2.127 16,2 1.428 10,9 3.429 26,1 12.290 93,6 843 6,4 13.133 100,0 Etapa 3 2001 3.823 27,8 8.382 61,0 1.061 7,7 0 0,0 0 0,0 13.265 96,5 483 3,5 13.748 100,0 Etapa 4 2005 4.596 55,6 1.433 17,3 1.958 23,7 0 0,0 0 0,0 7.988 96,6 281 3,4 8.269 100,0

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

69

CAPTULO 4

INCIDENCIA Y MODALIDADES DE LAS DIFERENTES FORMAS DE PROPIEDAD EN EL COMPORTAMIENTO DE LAS GRANDES FIRMAS DE LA ECONOMA ARGENTINA (1991-2005)

que exhiben un tamao medio superior a las rmas privatizadas que integran las asociaciones. Es decir, entre los aos 1996 y 2001 la reduccin de la importancia de las asociaciones en la cpula est directamente relacionada con la extranjerizacin de las rmas que integran este panel y su consiguiente cambio en la forma de propiedad. Paradjicamente, esta reduccin no es an mayor debido a la modalidad que adquiere ese proceso de extranjerizacin en algunas de las rmas controladas por los capitales nacionales, en especial los grupos econmicos, ya que en ciertas ocasiones su transferencia compromete slo una parte del capital accionario. Por ltimo, la etapa que abarca desde 2002 a 2005 tambin presenta sus peculiaridades e incluso una discrepancia con la anterior. Al respecto es pertinente recordar que, en trminos generales, las asociaciones recuperan tmidamente algo del terreno perdido en trminos de su participacin en las ventas de la cpula empresaria, e incluso registran un incremento en el nmero de rmas que las constituyen. Las evidencias del Cuadro N 4.12. permiten constatar que, en ese contexto, la presencia de las empresas privatizadas se acrecienta, ya que su incidencia en las ventas aumenta, al igual que el tamao medio de las rmas que constituyen este panel. Teniendo en cuenta la evolucin de esta forma de propiedad desde el comienzo de la dcada anterior, esta primera aproximacin parecera sugerir que durante esta etapa se comienza a revertir la tendencia a que las rmas extranjeras avancen hacia un control absoluto del capital accionario de las compaas transferidas anteriormente por el Estado. La composicin de este conjunto permite conrmar esta hiptesis e introducir nuevas precisiones. En efecto, de acuerdo con las evidencias disponibles, reaparecen y encabezan el listado de las empresas privatizadas algunas de las grandes rmas que haban emigrado en la etapa anterior a otras formas de propiedad porque los inversores extranjeros haban adquirido la totalidad de su capital social. Este es el caso de Telecom y Telecom Personal, que ingresan nuevamente a las asociaciones porque el grupo econmico Werthein adquiere el 25% de las tenencias accionarias a los capitales extranjeros que controlaban esta corporacin. La reincorporacin de ambas no slo aumenta la incidencia de este tipo de empresas en las ventas de las asociaciones, sino que determina un incremento considerable del tamao medio de estas. La transferencia del capital social de Edenor constituye otra expresin en el mismo sentido, pero con la diferencia de que siempre haba integrado el panel de las asociaciones. Es as que entre mayo y septiembre de

2005, el Fondo de Inversin Dolphin (ahora Pampa Holding, controlado por capitales nacionales) le adquiri a lectricit de France (EDF) parte de sus participaciones directas y la totalidad de las indirectas en el capital social de Edenor (65%) en 100 millones de dlares. De esta manera, el mencionado Fondo de Inversin adquiri la empresa Electricidad Argentina (EASA), empresa de control (51%) de Edenor y, por otra parte, del 14% de las acciones en poder de EDF Internacional S.A., que en consecuencia redujo su participacin directa en el capital de la distribuidora del 39% al 25%. Cabe sealar que, como parte de esta operacin, el comprador asumi una porcin sustancial de la deuda de la empresa que ascenda en ese momento a 524 millones de dlares y, al mismo tiempo, Dolphin asumi el compromiso de hacer frente a los resultados del laudo del tribunal arbitral del Banco Mundial (CIADI) ante la demanda interpuesta por Electricidad Argentina S.A. y EDF Internacional (caso N ARB/03/22) [62]. Sin dudas es una transferencia tan relevante como la de Telecom, porque se trata de la principal distribuidora de electricidad en el pas al contar con casi dos millones y medio de usuarios y porque, al igual que en el caso anterior, seala la irrupcin de un nuevo y muy importante actor en un rea vital de las empresas privatizadas. Por otra parte, el mencionado avance de las asociaciones en las ventas de las 200 empresas ms grandes es apuntalado por un incremento en las rmas que expresan la concrecin de nuevos negocios, que tambin aumentan su participacin dentro de este panel, mientras que las ventas parciales de paquetes accionarios por parte de capitales nacionales a diversos inversores extranjeros disminuye signicativamente su participacin, aunque siguen representando el 20,2% de las ventas de las asociaciones (debido a la incorporacin de grandes rmas como Acindar y Peaor a este panel de empresas). Es decir, durante esta etapa irrumpen en las asociaciones algunas expresiones discordantes con el profundo proceso de extranjerizacin que se haba puesto en marcha desde mediados de la dcada anterior. Es insoslayable remarcar que no se trata de un aquietamiento de la extranjerizacin debido al elevadsimo nivel que este alcanza, sino de transferencias de capital que lo contradicen tmidamente, al mismo tiempo que, como tambin se pone de maniesto en las asociaciones, las adquisiciones por parte de los inversores extranjeros continan adelante. Ms an, dada la estrategia que asumi el capital nacional en la dcada anterior y el carcter de los compradores locales de paquetes accionarios, resulta prematuro desentraar fehacientemente sus estrategias actuales.

70

En efecto, tanto el grupo econmico Werthein como Pampa Holding presentan caractersticas que indican la posibilidad de que puedan sostener estrategias encaminadas a realizar con esas compras ganancias patrimoniales, como fue el modus operandi de la dcada de 1990 o, por el contrario, a posicionarse como relevantes actores en la prestacin de los servicios pblicos. Respecto al grupo Werthein, es pertinente recordar que se trata de un grupo econmico que, adems de ser fuertemente agropecuario y tener insercin industrial, cuenta con una prolongada y relevante insercin nanciera, habiendo adquirido con anterioridad la Caja de Ahorro cuando fue privatizada [63]. Asimismo, es insoslayable sealar que, luego de la adquisicin del 25% de Telecom Argentina S.A., la participacin del grupo econmico Werthein se elev al 50% y que, en abril de 2007, este grupo impugn la compra del 23,6% del paquete accionario de Telecom Italia (que es la tenedora del otro 50% de las acciones de Telecom Argentina S.A.) por parte de Telefnica de Espaa [64]. Por lo tanto, en este caso hay elementos para interpretar que las acciones de este grupo econmico se podran enmarcar en cualquiera de las dos estrategias mencionadas. Dolphin (antecesor formal de la actual Pampa Holding), por su parte, es un Fondo de Inversin que llev a cabo una compleja ingeniera nanciera encaminada a sanear y revalorizar a la empresa Edenor y, dentro de esa lgica, asociarse mediante la cesin de participaciones accionarias minoritarias con nuevos y viejos actores con intereses concretos de mediano y largo plazo en el sector elctrico. Respecto a esto ltimo, cabe recordar que el ex grupo Dolphin le transri a la empresa norteamericana New Equity Ventures (NEV) el 14% de las acciones de Edenor para obtener fondos destinados a mejorar la situacin nanciera de la empresa. De esta manera, Pampa Holding, a travs de EASA, controla el 51% del capital de la distribuidora elctrica, mientras que EDF mantiene el 25%, NEV el 14% y el 10% restante corresponde al Programa de Propiedad Participada. Por otra parte, es relevante mencionar que, a la fecha, en el mbito de la energa elctrica, Pampa Holding controla en transmisin elctrica el 50% de Transener a travs de Citelec y tiene participacin en Transba; en generacin controla el 10,83% de la Central Puerto, el 7,3% de Hidroelctrica Piedra del guila y el 51% y 59% respectivamente, de las Hidroelctricas Nihuiles y Diamante mediante las inversoras Los Nihuiles y la Inversora Diamante respectivamente. Adems, siempre en generacin elctrica, controla en el capital social de Central Trmica Gemes, Central Trmica Loma La Lata y Central Trmica Piedra Buena. Una vez ms, en este caso hay elementos para entender que la estrategia de

esta empresa podra encuadrarse bajo las dos alternativas antes comentadas. Estas todava dbiles y ambiguas expresiones que enfrenta la predominante extranjerizacin avanzaron en los aos posteriores al perodo analizado principalmente a travs de la estatizacin de algunos servicios pblicos, en un contexto de drstica modicacin de los precios relativos que los haban beneciado en la dcada anterior y que a partir de 2002 giraron en favor de la produccin industrial, petrleo y gas, as como a la produccin agropecuaria y minera. La estatizacin del servicio postal que se concret durante el perodo analizado no es un ejemplo de esas tendencias porque su concesionario era el grupo econmico local Socma, pero s lo es la posterior estatizacin del servicio de provisin de agua potable y saneamiento (Aguas Argentinas) que estaba controlada por capitales franceses desde mayo de 1993 [65]. Finalmente, en el contexto de la peculiar transformacin de las privatizaciones, es pertinente analizar la manera en que evolucion la incidencia de los grupos econmicos en las ventas de las asociaciones, habida cuenta, tal como se indic con anterioridad, de la importancia que asumieron en la forma de propiedad bajo anlisis. Al respecto, en el Grco N 4.9. consta la evolucin de la cantidad de asociaciones en las cuales participan grupos econmicos, as como la incidencia que estas tienen en las ventas de esa forma de propiedad [66]. Estas evidencias empricas presentan alteraciones que, en principio, resultan incongruentes con la declinacin en la importancia de los grupos econmicos y la consiguiente contrapartida en trminos de la extranjerizacin de la economa argentina. Considerando una vez ms las etapas aludidas durante el anlisis del conjunto de las asociaciones, la informacin disponible permite vericar que las asociaciones en las que participan los grupos econmicos tienen, en 1991, una elevada inuencia en las ventas de tal fraccin del capital, a pesar de la escasa cantidad de estas. Ello se debe a que los grupos participaron en la propiedad de las primeras y principales rmas que se privatizaron en el ao anterior (Entel, que dio lugar a Telecom Argentina S.A. y Telefnica de Argentina S.A.), junto a su participacin en algunas de las asociaciones defensivas ms relevantes y en varias de las empresas que colapsaron durante la crisis de 1989-1990, como fue el caso mencionado del grupo Celulosa Argentina. Durante el auge del proceso privatizador (1992-1995), la cantidad de empresas en que participaban los grupos econmicos se increment de forma acelerada, tanto que ms que duplicaron los valores de 1991 (suman 37 al nal del perodo, cuando en 1991 eran slo 16

71

CAPTULO 4

INCIDENCIA Y MODALIDADES DE LAS DIFERENTES FORMAS DE PROPIEDAD EN EL COMPORTAMIENTO DE LAS GRANDES FIRMAS DE LA ECONOMA ARGENTINA (1991-2005)

Grco N 4.9 Evolucin de la participacin de los grupos econmicos en las asociaciones, 1991-2005 (en cantidad y porcentajes)

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

empresas). A pesar de ello, su participacin en las ventas totales de las asociaciones descendi con rapidez, lo cual en primera instancia parece sorprendente. En realidad, ese pronunciado descenso tiene su origen en tres procesos complementarios. El primero de ellos es que en las nuevas empresas privatizadas, los grupos tienen una participacin variable pero siempre minoritaria. En segundo trmino, los grupos econmicos casi no participan en el capital de la principal empresa transferida al capital privado, como es el caso de YPF, lo cual es decisivo en el descenso de su participacin en las asociaciones. El tercero es que, tal como se mencion, cuando se incorporan las empresas privatizadas con participaciones minoritarias, desciende signicativamente la incidencia de las empresas que haban colapsado durante la crisis de 1989/1990 y se diluyen varias de las asociaciones defensivas que se constituyeron durante la dcada de 1980; lo cual agrava el problema porque en todas ellas los grupos econmicos tenan altas participaciones en el capital social. Sin embargo, lo ms inesperado en este contexto es que la participacin de los grupos econmicos aumente abrupta y signicativamente entre los aos 1999 y 2001. Efectivamente, tal como se verica en el Grco

N 4.9., la participacin de los grupos econmicos en las ventas de las asociaciones se eleva del 16% en 1998 al 28% en 1999, arribando al 29% en 2001. Ms an, durante esos aos adems se incrementa el nmero de las asociaciones en las que participan, al pasar de 26 a 30 rmas entre 1999 y 2001. Esta modicacin en el comportamiento es en apariencia desconcertante porque se trata del perodo en que los grupos econmicos le estn vendiendo sus empresas controladas al capital extranjero as como buena parte de sus rmas vinculadas, es decir de sus participaciones en las asociaciones. En realidad, se trata de expresiones de ese mismo proceso de extranjerizacin de la economa local que adopt modalidades transitorias que produjeron ese espejismo y que, por lo tanto, es necesario indagar con cierto detenimiento. Durante estos aos, tal como se mencion para el conjunto de las asociaciones, se registra una acentuada merma en la incidencia que exhiban las empresas privatizadas dentro de las asociaciones debido a la adquisicin de los paquetes accionarios que realizaron las empresas extranjeras a los grupos econmicos. Mientras que esas rmas, ahora en manos de los inversores extranjeros, salen de las asociaciones porque se modica su forma de propiedad,

72

se incorporan como asociaciones una serie de rmas que hasta ese momento estaban controladas por los grupos econmicos, debido a que distintos inversores extranjeros adquieren participaciones minoritarias en su capital social. Es de suma importancia reparar en que tanto las rmas desplazadas como las que se incorporan son empresas con un nivel de facturacin sumamente elevado, pero en las desplazadas de las asociaciones (rmas privatizadas) la participacin de los grupos econmicos es reducida, mientras que en las que ingresan (las rmas que comienzan a vender los grupos econmicos) es muy elevada. Por esa razn, en el marco de un proceso de creciente extranjerizacin, los grupos econmicos incrementan su participacin en las asociaciones. En consecuencia, durante la ltima etapa considerada (2002-2005), luego de la profunda reduccin en la participacin de los grupos econmicos dentro de las asociaciones, se registra un incremento apreciable de su incidencia debido, principalmente, al retorno de esta fraccin del capital a un conjunto relevante de empresas privatizadas, como son los casos de Telecom Argentina y Edenor, que fueron analizados previamente. En el mismo sentido, y no menos importante, operaron las rmas que encarnan nuevos negocios vinculadas a la telefona celular y la produccin petrolfera, en los

cuales estn presentes diversos grupos econmicos. Esta evolucin de la gravitacin de los grupos econmicos en las asociaciones puede aprehenderse ms acabadamente mediante una cuanticacin realizada sobre la base de los diversos tipos de asociacin antes considerados (Cuadro N 4.11.). Estas evidencias plasman en trminos cuantitativos las alternativas seguidas por la participacin de los grupos econmicos en las asociaciones descriptas con anterioridad. Por lo tanto, slo cabe aqu resaltar la importancia que en la etapa 1996-2001 adquieren las ventas minoritarias del capital de las rmas controladas por los grupos econmicos, dado que en 2001 representan el 61% de sus ventas dentro de las asociaciones. Sin duda se trata de una notable manifestacin de la profunda extranjerizacin de la economa local en las asociaciones, ya que adquiere una importancia relativa que supera la participacin de las empresas privatizadas en todos los aos considerados. Por otra parte, estas mismas evidencias tambin permiten apreciar la signicativa reduccin de las ventas de los grupos econmicos en las asociaciones durante la ltima etapa y, en ese contexto, el aumento relativo de las empresas privatizadas, que alcanzan sus valores mximos, y de los nuevos negocios vinculados a la telefona mvil y el petrleo.

73

74

captulo 5 LA ESTABILIDAD DE LAS EMPRESAS QUE INTEGRAN LA CPULA EMPRESARIA

Si bien en el captulo anterior, en ms de una oportunidad, se hizo referencia a los ingresos y desplazamientos de la cpula empresaria, as como a los cambios en las formas de propiedad de las rmas lderes con o sin cambio de razn social, se considera pertinente la inclusin de una seccin especca en la que se aborde el estudio de las caractersticas que han adoptado las modicaciones en la conformacin de las 200 mayores rmas del pas.

5.1 Aproximacin general

Tal como se desprende del captulo anterior, la permanencia o no de las rmas y de las formas de propiedad se relaciona estrechamente con los cambios ocurridos en la economa argentina en los quince aos que median entre 1991 y 2005. Por ello, es necesario indagar si las transformaciones econmicas que se sucedieron a lo largo de la dcada del noventa y, ms particularmente, luego de la convertibilidad, generaron modicaciones en la composicin del ranking empresario y, en el caso de haberlo hecho, la ndole e intensidad que tuvieron estos cambios. En ese contexto, una alta estabilidad de las empresas constituye un indicador de su consolidacin estructural, mientras que una elevada renovacin de las rmas expresa un cambio profundo en la cpula empresaria. El grado de estabilidad de las grandes empresas se evala a partir de dos criterios distintos: en primer lugar, se considera la cantidad de aos que una determinada rma gur en el ranking de las 200 con mayores ventas en el perodo y, en segundo lugar, por la cantidad de aos de permanencia de la empresa sin haber sufrido

cambios en su forma de propiedad (grupos econmicos locales, empresas transnacionales, conglomerados extranjeros, empresas locales independientes, asociaciones y estatales) [67]. Es decir, por un lado se considera la razn social de la empresa y, por otra parte, se contabiliza slo a aquellas que, adems de aparecer con el mismo nombre, han permanecido sin cambios en la forma de propiedad. Cabe aclarar que la salida de una empresa de la cpula no necesariamente implica que haya desaparecido, dado que puede y suele suceder que esta contine como tal pero con un nivel de facturacin que la ubica por debajo de las 200 ms grandes. A partir del anlisis de la permanencia de las rmas considerando los cambios en la forma de propiedad se desprende la necesidad de indagar acerca de cules fueron esos cambios, es decir, el impacto de la rotacin en las distintas fracciones del gran capital. En este sentido, la intencin es identicar patrones de comportamientos y cul es el sentido de estos. Por otra parte, resulta de particular inters observar especcamente lo acontecido respecto a la rotacin de las rmas a partir de la devaluacin de la moneda en el ao 2002, de modo de poder identicar la eventual particularidad de esa nueva etapa. Durante los quince aos que abarca el perodo en estudio (1991-2005), la cpula empresaria ha variado signicativamente su composicin respecto de las rmas que la integran. No obstante se pueden identicar distintos grados de estabilidad y, a su vez, el consiguiente peso de las empresas en trminos de ventas segn su permanencia entre las 200 ms grandes. Asimismo, la rotacin de las rmas de acuerdo con el cambio o a la persistencia de la forma de propiedad de estas tambin constituye un elemento de suma importancia para eva-

75

CAPTULO 5

LA ESTABILIDAD DE LAS EMPRESAS QUE INTEGRAN LA CPULA EMPRESARIA

luar las modicaciones en la conformacin de la cpula empresaria.

5.1.1 Permanencia de las rmas entre las 200 de

mayores ventas (1991-2005) Como se seal, el primer criterio de anlisis es la cantidad de aos que permanecieron las rmas entre las 200 de mayor facturacin de la Argentina (siempre excluyendo al sector nanciero y al agro). Como se puede apreciar en el Grco N 5.1., hubo 51 rmas que formaron parte de la elite empresaria en cada uno de los quince aos que abarca el perodo. Sin embargo, la mayor cantidad de sociedades que guraron entre 1991 y 2005 aparecieron menos de cinco aos en la cpula empresaria, mientras que el nmero de empresas que tuvieron una estabilidad media (entre cinco y once aos) se mantuvo en torno a un promedio de 25 rmas. Como se observa, llamativamente fueron slo cinco las rmas que permanecieron 12 aos, establecindose as una diferencia importante entre, por ejemplo, las que

se mantuvieron 11 o 13 aos. Esta particularidad est relacionada con el impacto estructural que gener la devaluacin de la moneda en el ao 2002, ya que varias empresas que integraron las 200 de mayor facturacin a lo largo de la convertibilidad (11 aos) no pudieron mantenerse una vez nalizada esta [68]. Tal el caso de: Buyatti, Editorial Atlntida, Frigorco Cepa, Gatic, Prez Companc, Polisur, La Nacin y Sidus-Bio-Sidus. Por otra parte, el abandono del rgimen de convertibilidad determin un cambio en la composicin sectorial de las empresas de la cpula empresaria, que se reej con particular intensidad en la cantidad de empresas del sector servicios. Por ejemplo, en el ao 2001, un cuarto de las empresas de la cpula (50) pertenecan al sector servicios, mientras que del resto, 35 eran comerciales, 96 industriales, 15 petroleras (incluye a las mineras) y 4 holdings [69]. En cambio, en el ao 2005 haba 10 empresas de servicios menos, es decir, quedaron 40, mientras que hubo un holding menos (3), 3 industriales ms (99), las comerciales se mantuvieron inalteradas (35) y, con un crecimiento vertiginoso, las petroleras y mineras pasaron a ser 23 (8 ms que en 2001) [70]. Entre las empresas petroleras y/o mineras que ingresaron

Grco N 5.1 Cantidad de empresas segn aos de permanencia en la cpula de las 200 de mayor facturacin en el perodo 1991-2005
80

70

60

Nmero de empresas

30

38

40

40

27

21

20

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 Cantidad de aos que permanecen en la cpula

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

76

11

10

18

19

20

20

23

28

51

50

68

76

en la cpula empresaria en el ao 2005 y no guraban en el 2001 se encuentran Capsa, Cerro Vanguardia, Ca. General de Combustibles, Halliburton, Petrolera entre Lomas, Pioneer Natural Resources, Servicios Especiales San Antonio, Sipetrol y Wintershall Argentina. En el Cuadro N 5.1. se muestra la cantidad de empresas que conformaron la cpula 5 aos o menos, de 6 a 10 aos y ms de 11 aos, y en qu aos guraron. Asimismo, all constan las ventas que en cada ao explican cada estrato de empresas y, a su vez, el total de las ventas de todos los aos de cada uno de ellos. Finalmente, por separado, se presentan las rmas que aparecieron entre las 200 de mayor facturacin en todos los aos del perodo en cuestin.

Al tomar en cuenta la cantidad de aos que permanecieron las 465 empresas que fueron parte de la cpula empresaria a lo largo del perodo, se observa que el 52% guraron de 1 a 5 aos, un 23% aparecieron de 6 a 10 aos y un 25% estuvieron entre 11 y 15 aos. Un anlisis inicial parecera indicar que la estabilidad interna de la cpula ha sido relativamente baja. Sin embargo, hay una considerable cantidad de rmas que muestran una estabilidad importante: un cuarto de las empresas tuvieron una elevada presencia en el perodo (ms de 11 aos). Asimismo, se puede identicar un conjunto menor de rmas (el 11%) que pertenecieron a las 200 con mayores ventas en todos los aos que abarca el perodo.

Cuadro N 5.1 Distribucin de la cantidad de empresas y las ventas segn los aos de permanencia de las rmas en la cpula empresaria, 1991-2005* (en cantidad, millones de pesos de diciembre de 2005 y porcentajes) 1 a 5 aos Emp.
79 62 41 33 30 19 20 21 25 26 37 49 52 50 55 243 52

Ao 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Total (%) Ventas promedio por ao

6 a 10 aos Emp.
38 47 50 57 58 67 69 70 67 62 54 50 49 52 48 107 23

11 a 15 aos Emp.
83 91 109 110 112 114 111 109 108 112 109 101 99 98 97 115 25

Total Emp.
200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 465 100

15 aos Emp.
51 51 51 51 51 51 51 51 51 51 51 51 51 51 51 51 11

Ventas
36.202 37.739 21.858 18.538 16.555 9.531 11.107 12.077 12.257 14.802 20.109 30.803 32.933 35.525 43.061 353.097 11 519

Ventas
16.743 26.971 32.677 40.356 38.588 49.634 57.119 68.540 58.565 57.287 46.755 37.363 36.768 48.410 54.959 670.736 20 775

Ventas
70.030 84.344 112.289 133.368 141.685 146.932 163.432 189.731 190.661 190.578 196.480 156.101 159.165 163.718 165.392 2.263.905 69 1.387

Ventas
122.974 149.054 166.824 192.262 196.828 206.097 231.658 270.348 261.484 262.667 263.344 224.266 228.865 247.654 263.413 3.287.738 100 793

Ventas
58.691 66.209 75.653 89.495 94.199 97.901 109.291 125.694 127.637 128.074 133.200 114.195 119.153 121.091 122.402 1.582.885 48 2.069

Nota: (*) El total de empresas de cada estrato consiste en la suma de las rmas que formaron parte de la cpula segn la cantidad de aos de permanencia y no de la cantidad de veces que aparece un mismo registro (es decir, la distintas veces que aparece cada una de ellas). Por el contrario, el total de las ventas corresponde a lo facturado por el respectivo estrato de empresas (5 aos, 10 aos o 15 aos). Las ventas promedio por ao por rma estn calculadas en base a la facturacin promedio por ao del total de las empresas de cada estrato. Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

77

CAPTULO 5

LA ESTABILIDAD DE LAS EMPRESAS QUE INTEGRAN LA CPULA EMPRESARIA

Ms an, como se aprecia en estas mismas evidencias, las rmas que aparecieron de 11 a 15 aos explican el 69% del total de las ventas del perodo, las que permanecieron de 1 a 5 aos representan slo el 11% y las que guraron de 6 a 10 aos explican el 20% restante. Es decir que casi el 70% de las ventas del perodo es explicado por empresas con alta estabilidad en la cpula empresaria. De hecho, si se toman slo las rmas que formaron parte del ranking en todos los aos entre las 200 ms grandes, se ve que estas representan casi la mitad (48%) de la facturacin agregada del perodo. Sin embargo, cabe destacar que este resultado es esperable si se tiene en cuenta que las que representan la mayor parte de la facturacin total en esos quince aos son las empresas que ms cantidad de aos estuvieron (a mayor cantidad de aos, ms chances de explicar una porcin superior de la facturacin total de la cpula en el perodo). El predominio que ejercen las rmas ms estables de acuerdo con el nivel de ventas se debe a que las de mayor permanencia en la cpula han sido las empresas que, en promedio, ms facturaron. Las empresas que aparecieron de 11 a 15 aos tuvieron ventas promedio anuales por 1.387 millones de pesos [70], las que pertenecen al grupo de 6 a 10 aos facturaron un promedio anual de 775 millones de pesos y las que aparecieron de 1 a 5 aos contribuyeron con ventas anuales por 519 millones de pesos. Es decir, que las empresas con mayor permanencia casi triplicaron en ventas promedio a las que estuvieron menos de 6 aos, mientras que facturaron casi el doble que las que estuvieron de 6 a 10 aos. Sin duda, esto marca una diferencia de tamao importante entre las rmas al considerar la estabilidad en la cpula empresaria. En el mismo sentido, si slo se tuviese en cuenta las que permanecieron la totalidad de los aos, esta tendencia se acrecentara, ya que estas facturaron anualmente en promedio 2.069 millones de pesos, lo cual es 2,6 veces las ventas anuales promedio de todas las empresas de la cpula en el perodo (793 millones de pesos). En consecuencia, hay una relacin positiva entre el tamao de las rmas y el grado de permanencia entre las 200 de mayor facturacin de la economa argentina. Las ms grandes son las que tendieron a permanecer ms aos entre las empresas de la cpula, lo cual tiene sentido considerando que las de menor facturacin ocupan los ltimos lugares del ranking y, por lo tanto, tienen una probabilidad mayor de que su facturacin caiga por debajo del lugar nmero 200 y sean desplazadas de la cpula. Por el contrario, las corporaciones de mayor facturacin, al ocupar los primeros lugares del ranking, tienen ms posibilidades de permanecer entre

las 200 de mayores ventas aunque sus ventas disminuyan entre un ao y otro. Por otra parte, el ao de la sancin de la ley de convertibilidad (1991) presenta el mayor nmero de empresas que slo permanecieron ese ao si se lo compara con los posteriores (Grco N 5.2.). Si bien en ese ao hubo 25 empresas que salieron permanentemente de la cpula, ya sea por facturacin o porque dejaron de existir como tales, en los subsiguientes la estabilidad se elev, hasta caer nuevamente en la postconvertibilidad, aunque no al mismo nivel que en los primeros dos aos de la convertibilidad. Indudablemente, las privatizaciones a comienzos de los noventa y la devaluacin de la moneda en 2002 generaron cambios estructurales que repercutieron con gran intensidad en muchas rmas integrantes del panel de las 200 ms grandes.

5.1.2 La rotacin en las rmas y los cambios en las

formas de propiedad Hasta el momento la rotacin en la cpula empresaria ha sido considerada a partir de la cantidad de aos que permanecieron las rmas segn su razn social. Ahora, de acuerdo con los criterios mencionados inicialmente, corresponde agregarle a lo anterior el anlisis de la estabilidad teniendo en cuenta las empresas que permanecieron sin variaciones en su forma de propiedad en los aos que formaron parte del ranking de las 200 ms grandes. Desde esta perspectiva, como se adelant con anterioridad, se tiene en cuenta la cantidad de veces que aparecen las rmas sin que haya variado su forma de propiedad [72] (Cuadro N 5.2.). Al considerar las empresas que integraron la cpula y no vieron modicada su estructura de capital, se observa que el 61% de las rmas aparecieron de 1 a 5 aos, un 23% gur de 6 a 10 aos y, por ltimo, el 16% restante se mantuvo entre 11 y 15 aos. Como era de esperar, la volatilidad en la cpula se acenta signicativamente al adicionarle a la permanencia por nombre los cambios en la forma de propiedad. En trminos ms especcos, comparando la rotacin de las rmas y sin considerar las alteraciones en la forma de propiedad (Cuadro N 5.1.) con los resultados al imputar estos cambios, se observa que la cantidad de empresas que aparecieron de 6 a 10 aos se mantiene constante (23% en ambos casos) mientras aquellas que aparecieron menos de 6 aos aumentan en 9 puntos porcentuales y las de mayor estabilidad relativa (de 11 a 15 aos) caen en idntica dimensin. Es decir, el efecto que se percibe al adicionar los cambios en la forma de propiedad es un

78

Grco N 5.2 Cantidad de empresas segn aos de permanencia en la cpula en cada ao (1991-2005)
De 1 a 5 aos 109 114 100 83 91 De 6 a 10 aos 108 109 99 97 De 11 a 15 aos

120

Cantidad de empresas

80 79 60 57 62 67 70

54

52

55

40

38 41 30 37 26 19 21

48

20

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

descenso en la cantidad de empresas con alta estabilidad y un ascenso, en la misma proporcin, en el nmero de rmas ms inestables. En consecuencia, con las ventas sucede algo similar: en este caso el grupo de empresas con mayor fragilidad (1 a 5 aos) explican el 18% de las ventas totales del perodo (frente al 11% anterior), mientras que las que aparecieron de 6 a 10 aos sin cambios en la forma de propiedad representan el 36% (contra el 20%) y las de mayor estabilidad (11 a 15 aos) acaparan el 46% (frente al 69%). Este mayor peso relativo de las rmas de estabilidad media se verica aun con ms fuerza cuando se considera el tamao medio de las empresas, ya que las de mayor estabilidad cuentan con ventas promedio de 1.241 millones de pesos (antes, 1.378 millones), las de estabilidad media (6 a 10 aos) 1.271 millones de pesos (775 millones previamente) y las de mayor volatilidad 627 millones de pesos (antes 519 millones). Como se puede apreciar, la diferencia entre las ventas promedio de las empresas de mayor estabilidad y las de estabilidad intermedia no slo se redujo al considerar los cambios en las formas de propiedad sino que cambi su sentido, ya que en este caso las de mayor

facturacin anual promedio fueron las rmas del grupo de 6 a 10 aos (Cuadro N 5.2.). Desde esta perspectiva, se puede deducir que los cambios en las formas de propiedad comprometieron a las empresas ms grandes de la cpula y no slo, o principalmente, a las rmas de los ltimos puestos del ranking (como cuando se consider slo la razn social de las empresas). Algunos ejemplos de empresas que, ocupando los primeros puestos del ranking, vieron modicada su forma de propiedad, son: YPF (de estatal a asociacin y nalmente a conglomerado extranjero), Telefnica de Argentina (de asociacin a conglomerado extranjero), Acindar (de grupo econmico local a asociacin), La Plata Cereal (de conglomerado extranjero a empresa transnacional) y los supermercados Norte (de empresa local independiente a conglomerado extranjero), Disco (de empresa local independiente a asociacin) y Carrefour (de asociacin a empresa transnacional y luego a conglomerado extranjero), entre otras. A pesar de la mayor inestabilidad de las empresas al considerar su permanencia en su forma de propiedad, se comprueba que los aos de mayor volatilidad relativa siguen siendo los primeros de la convertibilidad, seguidos por la etapa de postconvertibilidad (Grco

2005

79

CAPTULO 5

LA ESTABILIDAD DE LAS EMPRESAS QUE INTEGRAN LA CPULA EMPRESARIA

Cuadro N 5.2 Distribucin de la cantidad de empresas y las ventas segn los aos de permanencia de las rmas en la cpula empresaria sin cambios en la forma de propiedad, 1991-2005* (en cantidad, millones de pesos de diciembre de 2005 y porcentajes) 1 a 5 aos Emp.
99 82 61 55 49 33 36 42 43 42 55 66 68 67 70 331

Ao 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Total % Ventas promedio por ao

6 a 10 aos Emp.
42 50 57 63 66 80 78 73 75 74 64 59 57 59 58 125

11 a 15 aos Emp.
59 68 82 82 85 87 86 85 82 84 81 75 75 74 72 87

Total Emp.
200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 543

15 aos Emp.
36 36 36 36 36 36 36 36 36 36 36 36 36 36 36 36

Ventas
57.358 55.763 31.670 26.921 25.789 18.049 25.117 30.734 38.590 39.985 42.468 47.829 48.069 49.412 56.763 594.518

Ventas
24.567 38.232 58.467 74.069 75.286 90.419 95.144 108.588 97.302 101.170 96.186 76.486 75.501 87.521 96.130 1.195.068

Ventas
41.049 55.059 76.688 91.272 95.752 97.629 111.396 131.026 125.591 121.512 124.690 99.951 105.295 110.721 110.519 1.498.152

Ventas
122.974 149.054 166.824 192.262 196.828 206.097 231.658 270.348 261.484 262.667 263.344 224.266 228.865 247.654 263.413 3.287.738

Ventas
31.244 37.878 42.786 50.867 51.720 52.900 61.065 71.276 68.763 65.729 68.915 64.891 70.512 73.109 72.328 883.984

61 627

18

23 1.271

36

16 1.241

46

100 874

100

7 1.637

27

Nota: (*) El total de empresas de cada estrato consiste en la suma de las rmas que formaron parte de la cpula segn la cantidad de aos de permanencia y no de la cantidad de veces que aparece un mismo registro (es decir, la distintas veces que aparece cada una de ellas). Por el contrario, el total de las ventas corresponde a lo facturado por el respectivo estrato de empresas (5 aos, 10 aos o 15 aos). Las ventas promedio por ao por rma estn calculadas en base a la facturacin promedio por ao del total de las empresas de cada estrato. Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

N 5.3.). Esto quiere decir que los cambios estructurales acontecidos en ambos perodos tuvieron efectos tanto a nivel de rma como en lo que hace a la forma de propiedad, lo cual indica que adems de que muchas empresas desaparecieron del ranking, muchas otras tambin se vieron afectadas por los cambios estructurales, porque si bien siguieron gurando entre las 200 ms grandes, sufrieron una modicacin en su estructura de propiedad. En el primer caso, jugaron un rol muy relevante las privatizaciones de las empresas estatales y, en segundo lugar, el anclaje del tipo de cambio, mientras que en el segundo caso, la devaluacin de la moneda fue determinante en los cambios de los precios relativos.

En efecto, varias empresas estatales que guraban a comienzos de la dcada del noventa entre las 200 ms grandes, cambiaron de denominacin tras su privatizacin y/o se fraccionaron en ms de una compaa (entre otras, Administracin General de Puertos, ENTel, Agua y Energa, ENCOTEL, Eseba, Ferrocarriles Argentinos, Ferrocarriles Metropolitanos, Gas del Estado, Hidronor, Obras Sanitarias de la Nacin, Petroqumica General Mosconi y Segba). En este sentido, si bien las nuevas empresas privatizadas surgieron a partir de la compra o transferencia del servicio de las viejas rmas estatales, al cambiar de nombre y/o ser divididas, estas aparecen como rmas diferentes y, por lo tanto, la rotacin

80

Grco N 5.3 Cantidad de empresas segn aos de permanencia en la cpula en cada ao sin cambios en la forma de propiedad, 1991-2005
De 1 a 5 aos 100 99 90 82 80 86 80 73 70 63 60 59 50 42 40 42 33 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 42 59 55 58 82 75 72 68 70 De 6 a 10 aos De 11 a 15 aos

85

Cantidad de empresas

74

30

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

en la cpula empresaria se eleva considerablemente. Tambin hubo unos pocos casos en que la privatizacin de la empresa no implic un cambio de denominacin, con lo cual la rotacin queda registrada al considerar los cambios en la forma de propiedad de las rmas (estos son los casos, por ejemplo, de YPF y Correo Argentino). Un proceso similar, pero de menor intensidad, aconteci con el n de la convertibilidad y la devaluacin de la moneda, ya que en este caso la alteracin de los precios relativos result determinante en el recambio de rmas acontecido en los primeros aos del nuevo siglo. Es as como varias empresas fueron desplazadas del ranking (por ejemplo, Metrovas, Distribuidora de Gas del Centro, Editorial Atlntida, Musimundo, Nabisco Argentina, La Nacin, Trenes de Buenos Aires, etc.) por otras favorecidas por los cambios en los precios relativos (entre las que se pueden mencionar: Cerro Vanguardia, Curtiembre Arlei, Curtiembre Fonseca, Halliburton, Sipetrol, etc.). En sntesis, si bien la estabilidad de la elite empresarial es signicativamente elevada cuando se la evala por la razn social, esta desciende de forma notoria cuando a la anterior se le agregan los efectos de las compra-

ventas de empresas que motivan una modicacin en su forma de propiedad. Esta diferencia entre una y otra evaluacin radica en que las empresas ms grandes de la cpula son las ms estables de acuerdo con la permanencia de la razn social, las cuales, sin embargo, fueron muy afectadas por la transferencia de activos jos. Esta ltima evaluacin de la estabilidad imperante en las 200 sociedades de mayores ventas permite conrmar la conmocin que produjeron tanto, y principalmente, las privatizaciones de las empresas estatales como la posterior extranjerizacin de la economa argentina.

5.2 El impacto de la rotacin sobre las diferentes

formas de propiedad La cantidad de aos de permanencia de las rmas en la cpula empresaria indica el grado de rotacin en esta, pero dicha informacin debe ir acompaada necesariamente por un breve anlisis sobre la evolucin de las distintas formas de propiedad a lo largo del perodo. Las empresas pudieron haber mantenido o cambiado su estructura de capital durante los aos que formaron

81

CAPTULO 5

LA ESTABILIDAD DE LAS EMPRESAS QUE INTEGRAN LA CPULA EMPRESARIA

parte de la cpula empresaria. La composicin de cada grupo de rmas segn permanencia en la elite empresaria de acuerdo con la estructura de propiedad resulta relevante para analizar la estabilidad de las distintas fracciones del capital, lo cual es fundamental para identicar comportamientos dismiles y/o similares entre las distintas fracciones. En el Cuadro N 5.3. consta la proporcin de empresas que integra cada forma de propiedad segn su permanencia en la cpula empresaria, es decir, se tom en consideracin tanto la rma como el tipo de propiedad de esta. Tambin se indican los valores absolutos que corresponden a la cantidad de rmas por tipo de propiedad segn los aos de permanencia. Las distintas formas de propiedad tienen una importancia diferente de acuerdo con el grado de estabilidad de las empresas. Si bien la mayora de las rmas (61%), tal como se indic con anterioridad, guraron de uno a cinco aos entre las 200 de mayores ventas sin cambios en las formas de propiedad, el anlisis del peso proporcional de las fracciones del capital en cada estrato de permanencia ofrece algunas particularidades interesantes. La primera conclusin, y tal vez la ms llamativa, es que, a pesar de la disminucin absoluta de la cantidad de empresas pertenecientes a los grupos econmicos locales a lo largo del perodo [73], en proporcin estas son las de mayor estabilidad en la cpula empresaria al cabo de los quince aos. Ms an, en el selecto ncleo de las que permanecieron en todos los aos del perodo bajo anlisis, casi el 40% corresponden a tal fraccin de capital (se trata de 14 rmas sobre un

total de 39). De aqu se deduce que, si bien muchos grupos desaparecieron como tales (en gran parte de los casos porque fueron vendidos al capital extranjero), los que se mantuvieron en la cpula presentan, en general, una estabilidad mayor que cualquier otro tipo de forma de propiedad. Respecto a la otra fraccin del capital nacional privado, las empresas locales independientes, se constata un bajo grado de permanencia en la cpula, siendo el segundo tipo de propiedad luego de las estatales con menor presencia entre las empresas que guran de once a quince aos, mientras que ocupa el segundo lugar entre las de mayor volatilidad (luego de las empresas transnacionales). Otra caracterstica que se desprende con nitidez de las evidencias disponibles es, como era previsible, la alta inestabilidad de las empresas estatales. Adems de que son minoritarias en trminos absolutos en toda la serie, a causa del proceso de privatizaciones prcticamente desaparecieron de la cpula empresaria en los primeros aos de la dcada de 1990. Si bien en la postconvertibilidad el Estado recuper alguna de ellas (por ejemplo, el correo), estas llegaron a ser slo cuatro en 2005 frente a las diecinueve que haba en 1991. De hecho slo una empresa estatal (Lotera Nacional) permaneci ms de once aos entre las 200 de mayor facturacin. En lo que hace al capital extranjero, las empresas transnacionales tienen preponderancia entre las rmas de estabilidad media (entre 6 y 10 aos), y ocupan la segunda posicin tanto entre las de mayor volatilidad (1 a 5 aos) como entre las de mayor estabilidad (de 11

Cuadro N 5.3 Distribucin de la cantidad de empresas por forma de propiedad segn aos de permanencia en la cpula, 1991-2005
De 1 a 5 aos Emp.
56 49 63 19 87 57

Propiedad del Capital Asociacin Conglomerado extranjero Empresa local independiente Estatal Empresa transnacional Grupo econmico Total

De 6 a 10 aos Emp.
17 15 19 6 26 17 26 13 23 2 39 18

De 11 a 15 aos Emp.
21 11 19 2 32 15 16 12 11 1 19 28

15 aos Emp. %
1 7 2 1 11 14 3 19 6 3 31 39

%
18 14 13 1 22 32

331

100

121

100

87

100

36

100

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

82

a 15 aos). Paradjicamente, estas ubicaciones estn vinculadas al vertiginoso crecimiento absoluto de esta forma de propiedad dentro de la cpula empresaria, ya que muchas de estas empresas fueron ingresando sin cesar al ranking (por lo general va la adquisicin de alguna rma preexistente) a lo largo de todo el perodo en consideracin (por ejemplo, las empresas transnacionales triplicaron su nmero entre 1992 y 2005, pasando de 25 a 75 rmas). Es as como las que ingresaron o guraron ms tempranamente (entre 1991 y 1995) en el ranking aparecen entre las rmas con mayor estabilidad, mientras que las que se fueron incorporando a partir de la segunda mitad de la dcada del noventa guran entre las empresas de estabilidad intermedia o las ms voltiles. Por su parte, en el caso de los conglomerados extranjeros sucede algo similar a lo acontecido con las empresas transnacionales. Sin embargo, tienen diferencias respecto a ellas, porque son menos numerosas y, por otra parte, tienen menor incidencia en el estrato de empresas de estabilidad intermedia, mientras que en las de menor y mayor estabilidad tienen una participacin similar. Esta fraccin del capital extranjero exhibe la menor proporcin de rmas luego de las estatales, tanto entre las empresas con mayor volatilidad (1 a 5 aos) como entre las de estabilidad intermedia (6 a 10), mientras que entre las de mayor estabilidad (entre 11 y 15 aos) ocupan el cuarto lugar detrs de los grupos locales, las empresas transnacionales y las asociaciones. Justamente estas ltimas ocupan el segundo lugar entre las empresas de estabilidad intermedia, mientras que entre las de mayor estabilidad guran en tercer lugar tras los grupos econmicos locales y las empresas transnacionales. Cabe destacar que las asociaciones muestran una proporcin bastante pareja en los tres estratos de permanencia mencionados. Esto se relaciona, en cierta medida, con la trayectoria de las empresas privatizadas, ya que, cabe recordar, una parte muy importante de las asociaciones estuvo vinculada al proceso de privatizaciones. En este sentido, si bien muchas asociaciones se incorporaron al ranking entre comienzos y mediados de la dcada de los noventa como consecuencia de las privatizaciones, varias de estas rmas luego cambiaron el tipo de empresa que integraban. Este fue el caso, por ejemplo, de Correo Argentino, Telecom, Telefnica de Argentina e YPF. En muchos otros casos varias asociaciones no vinculadas al proceso de privatizaciones tambin fueron adquiridas por el capital extranjero. Algunos ejemplos en este sentido son las empresas Carrefour Argentina, Celulosa Argentina, Cormec, Dapsa, EG3, Iveco Argentina, Tetra Pak Argentina y Trigaglia.

De lo avanzado hasta aqu en trminos de la estabilidad que exhiben las formas de propiedad que coexisten en la cpula, hay un aspecto que requiere ser profundizado y que exige insistir en ciertos anlisis que se desarrollaron con mayor detalle en el captulo anterior. Se trata del hecho de que los grupos econmicos locales constituyen la forma de propiedad ms estable de la elite empresaria. Es un hecho irrefutable que lo son, pero de all no puede inferirse que su importancia desde mediados de la dcada de 1990 sea superior a las otras formas de propiedad, y especcamente a las dos fracciones del capital extranjero. En realidad, son los de mayor estabilidad pero tambin los que mayor cantidad de empresas le vendieron al capital extranjero y los que ms perdieron en trminos de ventas a lo largo del perodo analizado, despus del Estado. La compatibilidad de estos procesos aparentemente contradictorios radica en que los grupos econmicos que vendieron lo hicieron adoptando una modalidad que consisti en vender masivamente sus principales sociedades controladas y aquellas vinculadas (que guraban como asociaciones), mientras que el resto de los grupos que permanecieron no vendieron ninguna o transrieron algunas tenencias minoritarias. Planteado muy esquemticamente para permitir la aprehensin del fenmeno: los grupos econmicos locales son los ms estables porque los que vendieron activos, enajenaron todas o casi todas sus grandes rmas (como, a ttulo ilustrativo, Astra, Prez Companc), y los que se quedaron casi no vendieron ninguna de ellas (Arcor, Techint, entre otros). No obstante su importancia, esta conclusin es nicamente una descripcin del fenmeno y no una explicacin de este, porque el interrogante que persiste es: por qu los grupos econmicos locales adoptan ese comportamiento peculiar que diere con el seguido histricamente por las restantes formas de propiedad? La razn se encuentra en que los motivos por los cuales numerosos grupos econmicos locales durante el perodo analizado enajenan sus activos jos son diferentes a las causas que impulsaron histricamente la venta de rmas. En general, con ligeros matices, los grupos econmicos no vendieron sus empresas controladas y vinculadas porque enfrentaban problemas econmicos o nancieros irresolubles, sino porque adoptaron la decisin estratgica de realizar ganancias patrimoniales. Es decir, como se seal en el captulo anterior, transrieron activos para obtener ingentes ganancias con la venta del capital de sus rmas, impensadas en pocas anteriores y posibles en esos aos debido al esquema macroeconmico impuesto por los sectores dominantes. El anlisis de la cantidad de las transferencias de empresas de la cpula entre las distintas fracciones del

83

CAPTULO 5

LA ESTABILIDAD DE LAS EMPRESAS QUE INTEGRAN LA CPULA EMPRESARIA

capital rearma parte de las consideraciones realizadas en los prrafos anteriores, ya que permite constatar que la mayor parte de las rmas, incluso de las asociaciones aunque no se puedan visualizar, fueron vendidas por los grupos econmicos locales y adquiridas por conglomerados extranjeros o empresas transnacionales (Cuadro N 5.4.). Del Cuadro N 5.4. se desprende que, teniendo en cuenta las empresas que conservaron la misma razn social, los grupos econmicos locales fueron los vendedores netos (ventas menos compras de empresas) ms relevantes (32), seguidos por las ELI (12) y las estatales (2). Por el contrario, las fracciones del capital extranjero fueron las principales compradoras netas de rmas, seguidas por las asociaciones. De esta manera queda reejado que, a pesar de la mayor estabilidad de los grupos locales, a lo largo de estos quince aos las fracciones del capital extranjero crecieron a expensas del capital nacional. Si bien 16 de las empresas pertenecientes a los grupos econmicos locales pasaron a ser asociaciones (que son preponderantemente mixtas, es decir, de capitales locales y extranjeros), otras 10 pasaron a ser empresas transnacionales y 6 ms a conglomerados extranjeros. Con las empresas locales independientes sucede algo similar aunque en menor escala, ya que 5 rmas pasaron a ser asociaciones, 4 trasnacionales y 3 conglomerados extranjeros. Sin embargo, tambin es interesante resaltar lo acontecido con las asociaciones, ya que si bien adquirieron una importante cantidad de sociedades, tambin vendieron una gran cantidad de rmas al capital extranjero (11 a

conglomerados y 7 a trasnacionales). Esto tambin es coincidente con el proceso general de extranjerizacin de la cpula a lo largo del perodo, el cual queda reejado en lo que hace a transferencias de capital en las 39 empresas netas de capitales nacionales privados locales que pasaron a manos de empresas transnacionales o conglomerados extranjeros [74]. Se puede concluir que el anlisis de la estabilidad de las grandes rmas considerando las diferentes fracciones del capital da lugar a situaciones paradojales. La primera de ellas es que la forma de propiedad de mayor crecimiento en trminos de su participacin en las ventas, las empresas transnacionales, exhibe una signicativa inestabilidad. La otra consiste en que la forma de propiedad que registra el mayor deterioro, tanto en trminos de cantidad de empresas como por su participacin en las ventas luego de las estatales, es la de mayor estabilidad relativa (los grupos nacionales). La inestabilidad de las empresas transnacionales es fcilmente comprensible porque es el resultado de la masiva incorporacin de corporaciones extranjeras, en especial por la adquisicin de rmas pero tambin por la instalacin de nuevas plantas productivas. No ocurre lo mismo con los grupos econmicos locales porque vendieron de forma masiva tanto sus sociedades controladas como sus tenencias accionarias en rmas vinculadas. La explicacin se encuentra en que el principal motivo para la venta de los activos fue la obtencin de ganancias patrimoniales y, en consecuencia, los que adoptaron esta estrategia enajenaron masivamente sus propiedades, mientras que los grupos que permanecieron no vendieron casi ninguna de sus empresas.

Cuadro N 5.4 Sentido de los cambios de forma de propiedad entre 1991 y 2005 bajo idntica razn social (en cantidad de empresas) Destino Origen Asociacin (ASOC) C. extranjero (CE)
11 2 5 3

Emp. local indep. (ELI)

0 0

Estatal (EST)
0 0 0

Emp. transnac. (ET)

7 8 4

Grupo econmico local (GL)

0 0 1

Total

ASOC CE ELI EST ET GL Total

18 10 13 2 2 33 78

2 0 16 25

0 2 6 22

0 0 1 1 0 0 0

0 10 29

0 0 1

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

84

5.3 La estabilidad de la cpula durante la postcon-

vertibilidad Tras la devaluacin de la moneda y el n de la convertibilidad se abri una situacin desconocida desde 1976 porque cambi radicalmente el escenario macroeconmico y quedan en evidencia ciertos sesgos que podran estar preanunciando un nuevo patrn de acumulacin. La contraccin del PBI, que haba cado casi un 25% desde 1998, se revirti aceleradamente a partir de nes de 2002, hasta lograr posteriores tasas de crecimiento del orden del 9% anual. Sin duda, los cambios en los precios y rentabilidades relativas y la mejora de la competitividad a nivel internacional como consecuencia de la devaluacin del peso y la dinmica del mercado mundial tuvieron un fuerte impacto en el desempeo de las empresas en general, y de la cpula empresaria en particular. Si bien, como se seal al principio del presente captulo, el perodo de mayor volatilidad de las empresas en la cpula empresaria despus de los comienzos de la dcada de 1990 fue el de la postconvertibilidad, cabe observar ms detenidamente el perodo que transcurre entre 2002 y 2005 (Cuadro N 5.5.). La informacin del Cuadro N 5.5. indica que el 60% de las empresas que integraron la cpula durante la postconvertibilidad se mantuvieron a lo largo de los

cuatro aos. Sin embargo, debe tenerse en cuenta que en este caso slo se estn considerando los cambios operados entre los aos 2002 y 2005, mientras que anteriormente se tom el conjunto del perodo (19912005). Esto quiere decir que si bien en la postconvertibilidad hubo un muy importante recambio entre las 200 rmas con mayores ventas respecto al perodo de la convertibilidad (1991-2001), una vez producida esta importante transformacin dada fundamentalmente por los cambios en los precios relativos que implic la devaluacin de la moneda, la conformacin de la cpula empresaria tendi a estabilizarse [75]. La situacin no se modica mayormente al tomar en consideracin los cambios en la forma de propiedad (Cuadro N 5.6.), dado que las empresas que mantuvieron inalterada su estructura y guraron en los cuatro aos fueron el 55% del total, es decir, slo cinco puntos porcentuales menos que cuando se considera slo la razn social. Teniendo en cuenta slo las ventas, las rmas que se mantuvieron entre 2002 y 2005 explicaron el 90 % de la facturacin del subperodo (Cuadro N 5.5.), porcentual que se ubica en un 85 % si se consideran los cambios en las formas de propiedad (Cuadro N 5.6.). Al tener en cuenta las ventas promedio anuales de las rmas se destaca que estas oscilaron entre 489 y 560 millones de pesos para las empresas que aparecieron

Cuadro N 5.5 Distribucin de la cantidad de empresas y las ventas segn los aos de permanencia de las rmas en la cpula empresaria, 2002-2005* (cantidad, millones de pesos de diciembre de 2005 y porcentajes) 1 ao Emp.
12 2 10 12

Ao 2002 2003 2004 2005 Total % Ventas (promedio anual)

2 aos Emp.
21 21 11 17

3 aos Emp.
16 26 28 20

4 aos Emp.
151 151 151 151

Total Emp.
200 200 200 200

Ventas
4.784 1.113 3.558 8.135

Ventas
9.868 9.179 4.654 7.961

Ventas
9.209 13.353 17.056 10.821

Ventas
200.404 205.220 222.386 236.496

Ventas
224.266 228.865 247.654 263.413

36 14

17.590 2 489

35 14

31.663 3 452

30 12

50.439 5 560

151 60

864.506 90 1.431

252 100

964.198 100 1.205

*El total de empresas est constituido por las sociedades que formaron parte de la cpula segn la cantidad de aos de permanencia en el subperodo y no la cantidad de veces que aparece un mismo registro (es decir, las distintas veces que aparece una misma rma). Por el contrario, el total de las ventas corresponde a lo facturado por el grupo de empresas segn estabilidad en el total de los aos segn el caso (1, 2, 3 o 4 aos). Las ventas promedio por ao por empresa estn calculadas en base a las ventas promedio por ao del total de las empresas de cada grupo. Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

85

CAPTULO 5

LA ESTABILIDAD DE LAS EMPRESAS QUE INTEGRAN LA CPULA EMPRESARIA

de uno a tres aos, cifra que salta a 1.431 millones de pesos entre las rmas que se mantuvieron en todo el perodo (Cuadro N 5.5.). Es decir, no slo las rmas ms estables fueron casi tres veces ms grandes que el resto, sino que la diferencia entre las ms estables y

las que menos aos integraron la cpula fue superior a la observada en el conjunto del perodo (1991-2005). Cuando se consideran los cambios en la forma de propiedad (Cuadro N 5.6.), los nmeros son similares, aunque la diferencia entre las ventas promedio es algo menor.

Cuadro N 5.6 Distribucin de la cantidad de empresas y las ventas segn los aos de permanencia de las rmas en la cpula empresaria sin cambios en la forma de propiedad, 2002-2005 (cantidad, millones de pesos de diciembre de 2005 y porcentajes) 1 ao Emp.
15 3 10 14

Aos 2002 2003 2004 2005 Total % Ventas (promedio anual)

2 aos Emp.
23 23 14 20

3 aos Emp.
18 30 32 22

4 aos Emp.
144 144 144 144

Total Emp.
200 200 200 200

Ventas
6.269 1.537 3.558 11.606

Ventas
15.966 14.982 11.949 16.838

Ventas
11.513 16.793 21.163 11.837

Ventas
190.517 195.554 210.983 223.133

Ventas
224.266 228.865 247.654 263.413

42 16 547

22.970 2

40 15

59.735 6 747

34 13

61.307 6 601

144 55

820.187 85 1.424

260 100

964.198 100 1.205

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

86

captulo 6 EL INTERCAMBIO COMERCIAL DE LA CPULA EMPRESARIA

En el presente captulo se realiza un anlisis sobre el intercambio comercial de la cpula empresaria y su relacin con el comportamiento registrado en el conjunto de la economa argentina. La primera seccin de este captulo est destinada al estudio de la evolucin de las exportaciones de las doscientas rmas de mayor facturacin. En dicha seccin se analiza el comportamiento diferencial de las distintas fracciones del capital que pertenecen a la cpula, as como las divergencias registradas en el nivel sectorial. A su vez, se analiza el diferencial desempeo registrado entre la evolucin de las exportaciones de la cpula del conjunto de la economa argentina y de las empresas no pertenecientes a la elite empresaria. En la segunda seccin se realiza un anlisis similar respecto a las importaciones. En la tercera seccin se evalan los rasgos que revela la evolucin del saldo comercial de la elite empresaria, su comportamiento en el plano sectorial y entre las distintas fracciones del capital que componen la elite empresaria, y su vinculacin con el conjunto de la economa argentina. En este contexto, cabe aclarar que el anlisis se restringe a la evolucin de las distintas variables que componen el saldo comercial de la elite empresaria, sin incursionar en un estudio completo del balance de divisas derivado de sus operaciones vinculadas a los diversos tems de la cuenta corriente y de capital que integran la balanza de pagos. Por lo tanto, el ujo neto de divisas que resulta de la operatoria de las 200 empresas de mayor facturacin escapa a los objetivos del presente captulo.

6.1 La expansin y el impacto de las exportaciones de la elite empresaria

La tendencia de las exportaciones de la cpula empresaria ha sido creciente desde comienzos de los aos noventa, al pasar de cerca de 6.000 millones de dlares en 1991, a casi 32.000 millones de dlares en el ao 2005. No obstante, su tasa de crecimiento no fue uniforme sino que, por el contrario, adopt comportamientos dismiles segn los aos que se consideren. Hasta 1998 se produjo un signicativo incremento anual de los valores exportados debido, especialmente, a su aceleramiento en 1995, cuando el mercado externo oper como vlvula de escape ante la sensible disminucin de la demanda interna provocada por la denominada Crisis del Tequila. Luego continuaron su ritmo ascendente para contraerse en el ao 1999 y nuevamente en 2001 (Grco N 6.1.). Es decir, durante la crisis nal de la convertibilidad y de la hegemona de valorizacin nanciera las exportaciones no replicaron el comportamiento que les permiti a las grandes rmas neutralizar los efectos de la crisis del tequila. Sin duda, la estabilizacin de los valores entre 1999 y 2001 contrasta con la evolucin de las exportaciones tanto en los primeros aos de la dcada de 1990 como en la postconvertibilidad [76]. En este contexto, cabe sealar que esta expansin de la colocacin de bienes y servicios en el exterior por parte de la cpula fue resultado de una mayor cantidad de rmas exportadoras y de un incremento en las ventas externas medias por empresa (Grco N 6.2.). Sin embargo, este ltimo fenmeno fue el principal factor que impuls el crecimiento de las exportaciones de la elite empresaria del pas, ya que la elevacin del nmero de

87

CAPTULO 6

EL INTERCAMBIO COMERCIAL DE LA CPULA EMPRESARIA

Grco N 6.1 Evolucin de las exportaciones y de la tasa de crecimiento de estas de las 200 rmas de mayor facturacin, 1991-2005 (en millones de dlares corrientes y porcentajes)
Tasa de crecimiento anual (eje secundario) 35000 Exportaciones en millones de dlares 45 31.913 30000 40 35

39,1

28.916

En millones de dlares

25000

23,0

22,7

29,3

25 20

20000

15,8

17.218

15

10,4

11,0

15000

10,4

17.042

10 5 0

-4,9

10000

4,5

4,7

-5,7

-5 -10

5000

6.007

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

rmas slo explica aproximadamente el 30% del aumento en el valor exportado [77]. De hecho, si se consideran las rmas exportadoras que permanecieron entre los aos 1998 y 2005, se constata que mientras que en el perodo 1998-2001 exportaron en promedio 185,3 millones de dlares, en la postconvertibilidad dicho valor alcanz los 291,1 millones de dlares, y ascendi a 346,7 millones de dlares en 2005 [78]. El sostenido aumento de las ventas externas provoc una modicacin sustantiva en la demanda dirigida a las grandes rmas durante el perodo analizado, ya que las exportaciones pasaron de representar el 13,4% al 35,2% de su facturacin total entre 1991 y 2005, respectivamente (Grco N 6.3.). Sin embargo, las evidencias empricas son contundentes en indicar que la modicacin ms profunda en ese sentido se registr en la postconvertibilidad. La expansin de las ventas externas permiti en primera instancia amortiguar los efectos de la crisis en el mercado local y, posteriormente, dinamizar la recuperacin de las ventas totales de la cpula empresaria, dado el estancamiento inicial de las ventas hacia el mercado local tras la devaluacin de la moneda a comienzos de 2002.

De all que hasta 2005 mantuvo su trascendencia a pesar del considerable incremento de la demanda interna, promoviendo en conjunto un ritmo de crecimiento econmico elevado y persistente. Es obvio que esta redenicin del perl de la demanda trajo aparejada una tendencia a disminuir la dependencia de las grandes rmas respecto del mercado interno y, por lo tanto, una mayor autonoma respecto del ciclo econmico. Para que ese proceso resulte ms palpable, en el Grco N 6.4. se expone la evolucin de las ventas totales y su distribucin segn el tipo de mercado a precios constantes [79]. Se puede constatar la creciente brecha que se establece entre las ventas totales y las destinadas al mercado interno, de resultas del mayor dinamismo de las exportaciones, especialmente desde el ao 2001 en adelante. En efecto, la evolucin de la demanda interna explica una proporcin mucho menor de la variacin de las ventas totales en la postconvertibilidad que durante la vigencia de dicho rgimen. Mientras que en el perodo comprendido entre los aos 1991 y 2001 la expansin de las exportaciones explica el 20,5% del incremento de las ventas de la cpula, durante la postconvertibilidad

88

2005

Tasa de crecimiento anual (%)

30

12,5

13,3

Grco N 6.2 Porcentaje de rmas exportadoras en la cpula empresaria y valor medio de las exportaciones de dichas rmas, 1991-2005 (en millones de dlares corrientes y porcentajes)
Porcentaje de empresas que exportan 70%
65,0%

Exportaciones medias por empresa 300

59,5%

60,0%

59,0%

60,5%

60%
56,0% 55,5% Porcentaje de empresas exportadoras

62,0%

62,5%

250
Exportaciones medias por empresa

54,5%

51,5%

50%

52,5%

53,0%

245,5

41,0%

40%

200
39,0%

155,1 159,2 136,5

30%

150

20%

111,4

100 10% 73,3

0%
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

50

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

dicha relacin se elev hasta un 48,7%. Es ms, si se considera la variacin entre los aos 2001 y 2005, se observa que la recuperacin de las ventas de la cpula, en trminos constantes, se produjo por la expansin de sus ventas externas. Mientras que la facturacin total permanece prcticamente inalterada entre 2001 y 2005, la originada en el mercado interno se contrajo un 21,7%, en tanto que las ventas externas crecieron un 104,9% en idntico lapso. Resulta entonces indudable que estas transformaciones reforzaron las tendencias predominantes en los aos noventa, cuando la evolucin de las ventas de las grandes rmas se fue independizando paulatinamente de la demanda domstica. Es ms, la recuperacin del mercado interno a partir de 2003 no supuso un incremento relativo signicativo de las ventas de las grandes rmas al mercado local. Ello no est para nada disociado de la conjuncin temporal de un nuevo y ms elevado tipo de cambio, bajos costos salariales a escala mundial, y la notable recuperacin de la demanda externa y de los precios internacionales de los principales rubros de exportacin de la economa argentina.

6.1.1 La concentracin de las exportaciones totales

La vertiginosa expansin de las ventas externas de las grandes corporaciones trajo aparejada un notorio acrecentamiento de su participacin en las exportaciones totales del pas. Se trata de un proceso que comienza en la dcada de 1990, ya que a mediados de esta ya representaban el 47,2% de las exportaciones totales, y se acelera en la siguiente al elevarse al 57,8% en 2000, para nalmente arribar al 67,8% en 2005, luego de haber superado el 74,3% en 2003 (Grco N 6.5.). Obviamente, este agudo contraste entre las corporaciones de mayor facturacin y el conjunto de la economa se vuelve an ms ntido cuando se confronta el comportamiento exportador de las rmas de la cpula versus aquellas que no la componen. As, tal como se conrma en el Grco 6.6., mientras que las mayores empresas presentaron un nivel de exportaciones creciente a lo largo del perodo en consideracin, el resto de las rmas, es decir aquellas que no forman parte de la cpula (pequeas, medianas y grandes), registraron un crecimiento ms atenuado en los aos noventa y posteriormente vieron estancadas sus exportaciones.

89

CAPTULO 6

EL INTERCAMBIO COMERCIAL DE LA CPULA EMPRESARIA

Grco N 6.3 Distribucin porcentual de las ventas de las 200 rmas de mayor facturacin segn mercado de destino, 1991-2005 (en porcentajes).
Mercado interno
100%
13,4 13,3 12,4 11,8 15,2 16,6 16,8 17,4 17,3 18,1 17,2 32,8

Mercado externo

80%

60%

86,6

86,7

87,6

88,2

84,8

83,4

83,2

82,6

82,7

40%

81,9

82,8

67,2

38,6

37,8 2004 62,2

20%

0%
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2005

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

Por lo tanto, el incremento en la participacin de la elite empresaria en las exportaciones totales se produjo por la mayor tasa de expansin de sus ventas al exterior respecto a las empresas que no pertenecen a ella a lo largo de la vigencia del plan de convertibilidad. A su vez, la devaluacin de la moneda y el nuevo contexto macroeconmico no provoc un crecimiento de las exportaciones de las empresas no pertenecientes a la cpula, sino que en el ao 2005 se encontraban a un nivel similar al registrado en 1997. Por lo tanto, el crecimiento de las exportaciones totales se explica por el comportamiento de la cpula empresaria, en tanto las empresas que no pertenecen a ella no han mostrado una expansin de sus ventas externas en los ltimos aos. De todas maneras no puede desconocerse que en esos resultados agregados correspondientes a la elite subyace un fenmeno que asumi particular signicacin en la postconvertibilidad: la incorporacin a la cpula empresaria de un nmero importante de rmas con montos signicativos de ventas al exterior y elevados coecientes de exportacin (en particular en petrleo y minera). As, siempre en trminos agregados, mientras que en el perodo comprendido entre los aos 1993 y 2001

las empresas pertenecientes a la cpula empresaria explicaban el 62,9% del incremento de las exportaciones realizadas por nuestro pas, en el perodo 2001-2005 dan cuenta del 96,4% del incremento. En sntesis, las nuevas condiciones macroeconmicas consolidadas en los ltimos aos tras el colapso del rgimen de convertibilidad han acentuado la tendencia a la concentracin de las exportaciones en manos de las empresas lderes. En ese sentido, puede inferirse que las empresas industriales de menor tamao, a pesar del incremento de la competitividad del sector manufacturero local tipo de cambio y costos salariales mediante, no pudieron lograr una insercin signicativa en el mercado externo, dado que slo pudieron recuperar el nivel de exportaciones prevaleciente en los aos 1997 y 1998. A su vez, este proceso de concentracin de las exportaciones en manos de las grandes rmas fue acompaado por una tendencia similar en el interior de la cpula empresaria (Grco N 6.7.). Mientras que durante la vigencia del plan de convertibilidad las diez primeras empresas de acuerdo con sus ventas explicaban el 20,7% de las exportaciones de la cpula, dicha proporcin se

90

61,4

64,8

35,2

Grco N 6.4 Evolucin de las ventas totales y segn mercado de destino de las 200 rmas de mayor facturacin, 1991-2005 (en millones de pesos a precios constantes de 2005)
Mercado externo 300.000 263.344
En millones de pesos (a precios constantes)

Mercado interno

Ventas totales

263.413

250.000 218.106 200.000 196.828 224.266 170.704 150.000 166.998 150.607

100.000 106.520

92.709 73.659

50.000

29.829 16.457
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

45.238

2001

2002

2003

2004

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

elev hasta un 37,8% en la postconvertibilidad [80]. As, uno de los rasgos ms destacables es la prdida de importancia de las rmas de menor facturacin de la cpula (las ubicadas entre el puesto 51 y 200 del ranking) que explicaron slo el 24,2% de las exportaciones en el perodo comprendido entre los aos 2002 y 2005, en tanto a comienzos de los aos noventa daban cuenta del 43,6% de las exportaciones (Grco N 6.7.). Los resultados que se obtienen al indagar la concentracin son mucho ms estables de acuerdo con el nivel de exportaciones en relacin a las ventas de las grandes rmas. Desde esta perspectiva, las diez primeras empresas exportadoras explican en la postconvertibilidad el 48,5% de las ventas externas, mientras que durante la dcada de 1990 concentraban el 47,1%. En otras palabras, las diez mayores empresas del pas de acuerdo con las ventas totales durante el cuatrienio 2002-2005 revelan un incremento signicativo en su participacin en las crecientes exportaciones de la cpula, al tiempo que la participacin de aquella decena de rmas lderes en materia de ventas al exterior no diere signicativamente en ambos subperodos (vigencia de la convertibilidad y la fase postconvertibilidad).

Por su parte, las sociedades que se ubican entre las posiciones 51 a 200 del ranking de exportadores explican el 10,1% de las ventas externas en la postconvertibilidad, cuando en la etapa anterior representaban slo el 7,5% de estas. Este comportamiento contradictorio entre las dos estimaciones realizadas surge (desde el punto de vista de las ventas y de acuerdo con el nivel de exportaciones) de los profundos cambios que se generaron dentro de la cpula empresaria a raz de la manera en que se desplegaron los conictos sociales y las polticas econmicas en el marco del desplazamiento de la hegemona de la valorizacin nanciera. Todos esos factores produjeron un acrecentamiento de la facturacin de las rmas exportadoras con respecto a las empresas cuyo mercado fundamental est constituido por la demanda interna. Este proceso se reej, a su vez, en una mayor participacin de las exportaciones en las ventas totales, proceso que si bien se replic en los distintos estratos de rmas fue mucho ms agudo en el de mayor facturacin. Mientras que las diez primeras empresas segn su nivel de facturacin destinaban slo el 4,9% de sus ventas al mercado externo en 1991, dicha proporcin

2005

91

CAPTULO 6

EL INTERCAMBIO COMERCIAL DE LA CPULA EMPRESARIA

Grco N 6.5 Evolucin de la participacin de las 200 rmas de mayor facturacin en las exportaciones totales de bienes y servicios, 1993-2005 (en porcentajes)
80 74,3 72,8

75

70

67,8 68,5

En porcentajes (%)

65

60 55,0 55 53,0

58,4

57,8

54,7 50 48,3 47,2 52,1

45 44,8 40

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

se elev hasta un 46,4% en 2005. En tanto, entre las empresas de menor facturacin de la cpula, en particular las ubicadas entre las posiciones 51 y 200, se observa que el peso de las exportaciones en las ventas totales ha permanecido prcticamente invariable a lo largo de los quince aos considerados, a pesar de la mayor orientacin exportadora del conjunto de las grandes empresas. Las ventas externas de estas ltimas representaban el 17,8% de las ventas totales en 1991, porcentual que se elev slo hasta el 18,9% en 2005.

6.1.2 Las exportaciones de las distintas fracciones

del capital y los diferentes sectores de actividad Si bien las exportaciones de los distintos tipos de rmas que integran la cpula de grandes empresas de la Argentina se expandieron de forma sostenida a lo largo del perodo bajo anlisis, las evidencias disponibles indican que lo hicieron a ritmos marcadamente desiguales (Grco N 6.8.). La existencia de marcadas diferencias en el ritmo de expansin determina una fuerte concentracin de las ventas externas en tres tipos de empresas: los conglo-

merados extranjeros, las empresas transnacionales y, en menor medida, los grupos econmicos locales. Estas fracciones del capital justicaban el 78,1% de las exportaciones de la cpula durante la convertibilidad, participacin que se elev al 88% tras el colapso de esta, principalmente por el notable dinamismo de las ventas externas de las empresas transnacionales que crecieron muy por encima del promedio de la cpula y las restantes formas de propiedad. En trminos de los sectores de actividad, se replic el comportamiento exhibido por las formas de propiedad, ya que todas las grandes actividades expandieron sus exportaciones pero lo hicieron con acentuadas diferencias en su ritmo de crecimiento, lo cual trajo aparejadas modicaciones sustantivas en su importancia (Cuadro N 6.1.). La acelerada tasa de crecimiento de las exportaciones del sector petrleo y minera, impulsada por la notable alza de los precios en el mercado internacional en los ltimos aos del perodo bajo anlisis, explica su creciente participacin en el total, pasando del 13,2% al 28% entre 1991-1994 y 2002-2005. A la vez, los holdings y las empresas pertenecientes al sector servicios tambin ampliaron su importancia en las exportaciones totales,

92

2005

Grco N 6.6 Evolucin de las exportaciones de la cpula empresaria, del conjunto de la economa y del resto de las empresas, 1993-2005 (en millones de dlares corrientes)
Cpula empresaria 50000 45000 40000 Total de la economa Resto de la economa 46.604

En millones de dlares corrientes

35000 30000 25000 20000 15000 10.701 10000 8.687 5000 0 19.387

31.170

31.913

17.042 14.691 14.127

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

aunque entre 2002 y 2005 estos dos sectores representaban slo el 2,5% de las ventas externas de la cpula. En tanto, los sectores industriales y comerciales vieron reducida su participacin entre los mismos perodos. Resulta paradjico que la expansin de la produccin manufacturera en los ltimos aos como consecuencia del nuevo contexto macroeconmico [81] no se tradujera en, al menos, el sostenimiento de la participacin de este sector en las exportaciones de la cpula. La reduccin de su participacin en las exportaciones de la elite empresaria se produjo de forma prcticamente ininterrumpida a lo largo de los ltimos aos a pesar del incremento del monto de ventas en trminos absolutos. De todas formas, su incidencia sigue siendo muy considerable al representar el 61,7% de las exportaciones de la cpula en 2002-2005. Antes de abordar la revisin de las caractersticas que presentan las importaciones de las 200 mayores rmas del pas, resulta ineludible adelantar algunas conclusiones acerca de la congruencia de las transformaciones que se despliegan en las ventas externas con el proceso econmico global, especialmente durante el proceso que irrumpe a partir de la crisis terminal de la convertibilidad y el consiguiente desplazamiento de

la hegemona de la valorizacin nanciera. No se trata slo de la estrecha correlacin que existe entre el pronunciado crecimiento econmico con la expansin de las exportaciones durante los ltimos aos, sino en particular de la continuidad que exhiben la concentracin de la produccin, de la distribucin del ingreso y de las ventas externas, fenmenos todos ellos que estn estrechamente vinculados entre s y que, a su vez, se articulan con otra transformacin de largo plazo que slo puede mencionarse como hiptesis, porque supera largamente los propsitos de este trabajo: la creciente incidencia del consumo de los sectores de altos ingresos en la demanda agregada. En otros trminos, y en forma por dems estilizada, queda planteado un interrogante bsico y fundamental, en trminos de la continuidad (bajo nuevas formas) o de ruptura de ciertos elementos sustantivos del modelo de acumulacin y reproduccin del capital. En ese sentido, la profundidad de las mutaciones en el interior de la elite empresaria que no haran ms que reejar, en ltima instancia, las del escenario macroeconmico, no pareceran denotar cambios estructurales de trascendencia que pudieran, o no, devenir en un nuevo y distinto modelo de acumulacin [82].

93

CAPTULO 6

EL INTERCAMBIO COMERCIAL DE LA CPULA EMPRESARIA

Grco N 6.7 Distribucin de las exportaciones de la cpula segn estratos de empresas por nivel de facturacin, 19912005 (en porcentajes)
De 51 a 200 100% De 11 - 50 10 Primeras

Participacin % en las exportaciones totales de la cpula

17,5 80%

24,4

20,2 37,8

60%

39,0 37,0 42,3

40%

38,0

20%

43,6

38,6

37,5 24,2

0% 1991-1994 1995-1998 1999-2001 2002-2005

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

6.2 Evolucin de las importaciones de la cpula empresaria 6.2.1 Evolucin general

La evolucin de las importaciones de la elite empresarial exhibe, al igual que las exportaciones, una tendencia expansiva a lo largo del perodo analizado. En trminos ms especcos, en el Grco N 6.9. se constata que entre los aos 1993 y 1998 las importaciones de las empresas del resto de la economa crecieron por encima de las demandadas por las grandes rmas (al 12,5% anual acumulativa versus el 10,4%, respectivamente). Luego, durante la crisis nal de la convertibilidad (1998-2001), se despliega una profunda reduccin de las importaciones de las rmas que se ubican por debajo de las 200 grandes empresas (-32,3% anual acumulativo), mientras que las lderes aumentaron las suyas hasta el ao 2000. Recin con el agravamiento de la crisis en 2001, estas ltimas redujeron signicativamente el nivel de importaciones, pasando de 9.651 millones de dlares en 2000, a 6.891 millones de dicha moneda al ao siguiente (-28,6%).

Por otra parte, las nuevas condiciones macroeconmicas imperantes, luego del colapso de la convertibilidad y de la hegemona de la valorizacin nanciera, tuvieron un impacto diferencial en las rmas lderes y las que se ubican fuera de la cpula. Mientras que las corporaciones que constituyen la elite empresarial importaron un 31,4% ms que en el ao 2000 (su ao rcord dentro de la convertibilidad), las restantes demandaron del exterior un 27,5% menos de bienes y servicios que en sus mayores importaciones anuales (1998). Estas reacciones contrapuestas ante la reactivacin econmica parecen indicar que en el resto de la economa se estara desplegando un proceso de sustitucin de importaciones signicativo, mientras que en las grandes rmas ocurre lo contrario, debido al impacto de unas pocas actividades industriales (como las terminales automotrices, que adoptaron un esquema fuertemente centrado en la especializacin subregional). Es cierto que tambin cabe la posibilidad de que el grueso de las compras externas de las grandes rmas se haya destinado a la adquisicin masiva de bienes de capital, posibilidad que no parece ser predominante teniendo en cuenta el comportamiento de los agregados macroeconmicos, al menos durante el perodo analizado [83].

94

Grco N 6.8 Evolucin de las exportaciones segn forma de propiedad, 1991-2005* (en millones de dlares)
ASOC 12.000 11.820 10.000 10.371 CE ELI ET GL

En millones de dlares

8.000

5.985 6.000

4.000 2.421 2.000 1.317

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

(*) ASOC: Asociaciones; CE: Conglomerados extranjeros; ELI: Empresas locales independientes; ET: Empresas transnacionales; GL: Grupos econmicos locales. Nota: No se consideran las exportaciones realizadas por las empresas del Estado. Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

En este contexto, cabe sealar que la creciente participacin de la cpula en las importaciones totales que se verica durante los ltimos aos (en 2005 representa el 36,3% de las importaciones totales, cuando en 1993 explicaba el 22,7%), converge con un acrecentamiento de la concentracin de las compras externas dentro de la elite empresaria. Al respecto, en el Cuadro N 6.2. se constata que las diez empresas de mayor facturacin daban cuenta del 8,3% de las importaciones de la cpula en 2002, porcentual que se elev al 19,3% en 2005. En tanto, las empresas de menor facturacin de la cpula vieron reducida su participacin del 49,8% al 35,6%, en idntico perodo.

6.2.2 Las importaciones de las distintas fracciones

del capital y los diferentes sectores de actividad El anlisis de la importancia que asumen las formas de propiedad en las compras externas de la cpula indica que el creciente predominio de las fracciones de capi-

tal extranjero en la facturacin de las grandes rmas se replic en trminos de las importaciones (Grco N 6.10.). Ms an, la hegemona que ejercen las fracciones extranjeras en esta variable se agranda de forma signicativa en la postconvertibilidad, siendo especialmente importante el aporte de las empresas transnacionales que por s mismas explican el 74,2% del incremento de las importaciones de la cpula entre 2005 y 2000 (el ao de mayor nivel de importaciones durante la convertibilidad). Teniendo en cuenta que las empresas de capital extranjero fueron cruciales en los valores rcord de las importaciones en el ao 2005, en el Cuadro N 6.3. se presentan las principales rmas ordenadas segn su nivel de importaciones en dicho ao. Importa sealar que las empresas del complejo automotriz explican el 62,9% del incremento de las importaciones en esta forma de propiedad entre los aos 2002 y 2005. Sin embargo, ms trascendente an es destacar que el auge importador est directamente relacionado

95

CAPTULO 6

EL INTERCAMBIO COMERCIAL DE LA CPULA EMPRESARIA

Cuadro N 6.1 Evolucin de las exportaciones por sector, 1991-2005 (en promedios por perodo en millones de dlares corrientes y porcentajes) 1991-1994 Sector Comercio Holdings Industria Petrleo y minera Servicios Total Millones de U$S 1.018 63 5.400 983 3 7.450 % 13,7 0,8 72,5 13,2 0,0 100,0 1995-1998 Millones de U$S 1.957 161 10.410 2.290 320 15.138 % 12,9 1,1 68,8 15,1 2,1 100,0 1999-2001 Millones de U$S 1.813 312 11.164 3.481 396 17.166 % 10,6 1,8 65,0 20,3 2,3 100,0 2002-2005 Millones de U$S 2.205 302 16.374 7.414 380 26.525 % 8,3 1,1 61,7 28,0 1,4 100,0

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

Grco N 6.9 Evolucin de las importaciones de la cpula empresaria, del conjunto de la economa y del resto de las empresas, 1993-2005 (en millones de dlares corrientes)
Cpula empresaria 45.000 40.000 35.000
En millones de dlares corrientes

Total de la economa

Resto de la economa

38.829 34.915

33.108 30.658

30.000 25.000 20.000 22.029 15.000 10.000 4.992 5.000 0 17.037 8.171 9.651 23.457

27.648 22.232

20.756

12.683 13.451 9.856 6.892 3.595

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

96

Cuadro N 6.2 Distribucin de las importaciones de la cpula segn estratos, 2002-2005 (en porcentajes) Posicin De 1 a 10 De 11 a 50 De 51 a 200 Total 2002 8,3 41,9 49,8 100,0 2003 9,6 38,2 52,2 100,0 2004 11,2 45,4 43,3 100,0 2005 19,3 45,1 35,6 100,0

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

con la profunda extranjerizacin de la economa argentina que se despliega desde mediados de la dcada de 1990 y que ha sido mencionado en reiteradas ocasiones. Se trata de la reedicin de una de las restricciones econmicas ms acuciantes durante la segunda etapa de sustitucin de importaciones que se basaba en especial, aunque no de forma exclusiva, en el comercio intrarma del capital extranjero [84]. No obstante, tambin cabe recalcar que en la actualidad esa restriccin al crecimiento se despliega potenciada por el grado de extranjerizacin, pero que, sin embargo, no es percibida como una problemtica acuciante debido a que est oscurecida por el auge exportador de los ltimos aos, el cual no se sustenta principalmente en las manufacturas de elevada o media complejidad tecnolgica sino en las ventas al exterior de petrleo, gas, minera, productos agrcolas y agroindustriales [85]. Por otra parte, desde la perspectiva sectorial hay tres actividades que fueron especialmente importantes en trminos de las importaciones durante los ltimos aos (Cuadro N 6.4.). La produccin industrial es la primera de ellas (con una expansin del 91,6% entre 2001 y 2005), crecimiento que est directamente relacionado con el predominio de las empresas transnacionales en las ventas y las compras externas de la cpula, ya que, como se seal antes, se trata de una fraccin del capital fuertemente asentada en la elaboracin de bienes industriales. Dentro de la actividad manufacturera, la produccin automotriz se ubica en primer lugar, seguida por los fabricantes de metales comunes, que aumentaron sus importaciones de forma notoria debido a la recuperacin del nivel de actividad y la necesidad por parte de estas empresas de materias primas provenientes del exterior, entre las que se cuentan el mineral de hierro y la almina. La prestacin de servicios fue la segunda forma de propiedad en trminos de sus compras externas (sus importaciones crecieron en un 176,6% entre 2001 y 2005), dado que cuatro rmas dedicadas a la telefo-

na mvil (CTI, Telefnica Comunicaciones Personales, Telecom Personal y Nextel) concentran el 97,7% de las compras en el exterior realizadas por el sector durante el ao 2005.

6.3 El balance comercial de la cpula empresaria local 6.3.1 Evolucin general

Una primera aproximacin a esta problemtica (Grco N 6.11.), permite concluir que desde 1993 las grandes rmas obtuvieron un saldo comercial positivo y abultado, que se increment de forma casi ininterrumpida (de 2.728 millones de dlares en ese ao, a 19.231 millones de la misma moneda en 2005). Esta situacin de la cpula es prcticamente la opuesta a la que se verica en el conjunto de la economa argentina. En esta ltima, se registr un dcit permanente entre los aos 1993 y 2001 en la balanza comercial de bienes y servicios, que en promedio alcanz a 3.749 millones de dlares anuales. Si bien en la postconvertibilidad tanto la cpula empresaria como la economa en su conjunto presentan un elevado supervit en la balanza comercial, la diferencia a favor de las grandes rmas es ostensiblemente elevada; a punto tal que explica prcticamente la totalidad del mismo. Sin duda, es en la reestructurada cpula empresaria del pas en la que se pueden identicar los principales ganadores del llamado dlar competitivo. Una vez ms, en este caso ese comportamiento diferencial entre la cpula empresaria y el conjunto de la economa es an ms agudo si se confrontan las grandes rmas con las que constituyen el resto de la economa [86]. Mientras que las empresas de la cpula presentaron un saldo comercial crecientemente positivo a lo largo del perodo, el resto de las rmas registraron una situacin decitaria a lo largo del perodo 1993-2005, que alcanz un promedio de 8.909 millones de dlares.

97

CAPTULO 6

EL INTERCAMBIO COMERCIAL DE LA CPULA EMPRESARIA

Grco N 6.10 Evolucin de la importaciones de las 200 rmas de mayor facturacin segn forma de propiedad, 19932005* (en porcentajes)
6.000 GL CE ELI ET ASOC 5.835

5.000

En millones de dlares

4.000 3.532

3.585

3.444

3.000

2.000 1.436 1.000 151 0 886 216 627 1.865

1.693 1.460

251

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

(*)GL: Grupos econmicos locales; CE: Conglomerados extranjeros; ELI: Empresas locales independientes; ET: Empresas transnacionales; ASOC: Asociaciones. Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

Cuadro N 6.3 Importaciones de las principales empresas transnacionales, aos seleccionados (en millones de dlares y porcentajes) Nombre de la empresa Volkswagen Argentina General Motors de Argentina Toyota Argentina Peugeot-Citron Daimler Chrysler Argentina Monsanto Hewlett Packard Voridian Argentina Saab-Scania Argentina Ind. John Deere Resto de las empresas Total 2002 134,6 187,4 91,2 79,4 48,1 149,1 20,8 97,1 19,5 0 1.038,3 1.865,4 2005 766,3 630,2 546,6 486,7 474 179,7 178,8 162,8 151,9 142,1 2.115,7 5.834,7 103,8 212,8 Var (%) 469,4 236,3 499,5 513,4 886,3 20,5 759,6 67,7 677,5

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

98

Cuadro N 6.4 Evolucin de las importaciones de las rmas pertenecientes a la cpula empresaria segn sector de actividad, 2001-2005 (en millones de dlares y porcentajes) Sector de actividad Comercio Holdings Industria Petrleo y Minera Servicios Total 2001 U$S 693 6 4.701 773 719 6.892 % 10,1 0,1 68,2 11,2 10,4 100,0 U$S 98 50 2.969 344 136 3.595 2002 % 2,7 1,4 82,6 9,6 3,8 100,0 U$S 227 93 4.076 364 304 5.064 2003 % 4,5 1,8 80,5 7,2 6,0 100,0 U$S 584 177 6.870 529 1.302 9.462 2004 % 6,2 1,9 72,6 5,6 13,8 100,0 U$S 629 368 9.009 689 1.987 12.683 2005 % 5,0 2,9 71,0 5,4 15,7 100,0

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

Lo dicho pone en evidencia que el saldo positivo de la balanza comercial obtenido desde la devaluacin de la moneda a comienzos del ao 2002 en adelante se sustent en el signicativo supervit comercial de las 200 empresas de mayor facturacin de nuestro pas. Por lo tanto, al comparar los respectivos saldos comerciales del perodo bajo anlisis emergen dos situaciones acentuadamente contrapuestas. Por un lado, un marcado supervit en la cpula empresaria que ascendi a 136.732 millones de dlares en el perodo comprendido entre los aos 1993 y 2005. En tanto, la economa en su conjunto alcanz un supervit de slo 20.910 millones de dlares en dicho perodo, como consecuencia del acentuado dcit que registraron las empresas que no integran la cpula, que ascendi a 115.821 millones de dlares.

6.3.2 El saldo comercial obtenido por las distintas

fracciones del capital y los diferentes sectores de actividad Al analizar la evolucin del intercambio comercial segn las formas de propiedad que coexisten en la cpula empresaria se verica que todas ellas, salvo las asociaciones, registraron un supervit persistente y creciente a lo largo del perodo en consideracin, comportamiento que contrasta con el seguido por el conjunto de la economa y, obviamente, por las empresas que no integran la cpula empresaria. Al detener la atencin en la composicin interna de los saldos comerciales que obtienen las sociedades de mayores ventas (Grco N 6.12.), se verica que los tres tipos de empresas ms relevantes son los grupos

econmicos, las empresas transnacionales y los conglomerados extranjeros, ya que en conjunto explican ms del 90% del saldo comercial positivo de la cpula empresaria en 2005, y una proporcin similar aunque levemente inferior en el resto del perodo considerado. Los grupos econmicos locales fueron los que encabezaron las posiciones desde 1994 hasta el n de la convertibilidad, superando los saldos comerciales que obtenan tanto las empresas transnacionales como los conglomerados extranjeros. Esta situacin ha variado sustancialmente en la postconvertibilidad porque, a pesar de que los grupos econmicos acrecentaron su supervit comercial, el obtenido por los conglomerados extranjeros y las empresas transnacionales fue superior. As, mientras que los grupos econmicos locales aumentaron su supervit en un 70,2% entre los aos 2001 y 2005, los conglomerados extranjeros expandieron el suyo en un 163,1%, las empresas transnacionales en un 76,8% y las empresas locales independientes un 153,9%, pero estas ltimas con montos muy reducidos. De esta manera, los conglomerados extranjeros y las empresas transnacionales son las fracciones del capital que obtienen los mayores supervits, explicando por s solos el 66,4% del supervit comercial promedio obtenido por la cpula empresaria en la postconvertibilidad; mientras que dicho porcentaje se eleva hasta un 67,1% al considerar exclusivamente el ao 2005. Por otra parte, el signicativo incremento del supervit comercial de la elite empresaria en la postconvertibilidad estuvo acompaado de fuertes heterogeneidades sectoriales. Mientras que el sector petrleo y minera lider el crecimiento del supervit al expandirse en un 217% entre los aos 2001 y 2005, en el extremo opuesto se ubica el sector servicios, que acrecent su

99

CAPTULO 6

EL INTERCAMBIO COMERCIAL DE LA CPULA EMPRESARIA

Grco N 6.11 Evolucin del saldo comercial de la cpula empresaria, del conjunto de la economa y del resto de las empresas, 1993-2005 (en millones de dlares corrientes)
Cpula empresaria 25.000 20.000 19.231 15.000 Total de la economa Resto de la economa

En millones de dlares corrientes

10.151 10.000 5.000 0 -5.000 -10.000 -15.000 -20.000 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 -5.689 -6.629 -8.417 -7.542 11.689

2.728

3.522

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

dcit en un 494,2% con respecto a la situacin ya negativa presente en el ltimo ao de la convertibilidad. Entre estas dos situaciones polares, se encuentra el sector comercio, que expandi su supervit en un 140,6%, mientras que la industria hizo lo propio creciendo un 56,3% y, nalmente, los holdings que, si bien poseen una contribucin marginal al saldo total, vieron reducido su supervit en un 37,7% (Cuadro N 6.5.). Estas agudas discrepancias sectoriales determinaron una igualmente acentuada modicacin de sus respectivas contribuciones al supervit comercial obtenido entre 2001 y 2005. Al comparar el aporte de cada sector al saldo comercial de la elite empresaria, se constata que en 2001 el 65,4% fue explicado por la industria, porcentual que se redujo al 54,0% cuatro aos despus. Esta disminucin relativa del supervit comercial de la industria en la cpula no se origin en una reduccin en trminos absolutos de este, sino en una notable expansin del supervit en petrleo y minera, que pas de explicar poco ms del 25% del saldo positivo de la balanza comercial de la elite en 2001, a un 43,4% en 2005.

Pese a su contundencia, este anlisis omite la signicativa concentracin existente dentro de cada una de estas grandes actividades. Al considerar las distintas ramas industriales, se constata que mientras los sectores agroexportadores mostraron un incremento signicativo del supervit comercial, aportando 4.579 millones de dlares a dicho crecimiento, el sector automotriz present un dcit de 1.858 millones de dlares en 2005, valor que contrasta con el equilibrio comercial que posea este sector a nales de la convertibilidad (resultante de la propia recuperacin del nivel de actividad del sector y de su propia desintegracin local; en el marco de las estrategias de especializacin regional de las transnacionales automotrices). A su vez, se debe remarcar que cuatro ramas industriales (alimentos, qumicos, metales y automotriz) concentran en 2005 alrededor del 93% y el 75% del monto exportado e importado, respectivamente, por las empresas industriales de la cpula empresaria. Ms an, la produccin de alimentos contribuye, por s sola, con ms del 35% de las ventas al exterior en dicho ao, mientras que la fabricacin de automotores demanda

100

Grco N 6.12 Evolucin del saldo comercial de los distintos tipos de rmas, 1993-2005* (en millones de dlares)
8.000 7.000 6.000
5.985

GL

CE

ELI

ET

ASOC
6.927

En millones de dlares

5.000 4.000 3.000 2.000

1.231

4.525

3.386 2.659 2.633 1.066

1.000 0 -1.000

1.211 535 143 -384

1.053

420

728

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

(*)GL: Grupos econmicos locales; CE: Conglomerados extranjeros; ELI: Empresas locales independientes; ET: Empresas transnacionales; ASOC: Asociaciones. Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

el 37,3% del monto importado en 2005 por las grandes rmas. Sin embargo, la importancia de estas evidencias no se agota en la problemtica de la concentracin, sino que estas tambin expresan el carcter primordialmente primario de las exportaciones, y la notable inuencia del rgimen especial del complejo automotor en la composicin de las importaciones. Caracterstica, esta ltima, que se rearma cuando se percibe que, a pesar de que la produccin automotriz recuper a partir de 2003 los niveles de exportaciones presentes en los ltimos aos de la convertibilidad, su saldo comercial fue crecientemente decitario alcanzando niveles rcord en 2005 (casi 2.000 millones de dlares). A su vez, el desequilibrio del sector servicios se agudiz con respecto a los niveles existentes a nales del plan de convertibilidad superando los 2.000 millones de dlares en 2005, de los cuales las dos terceras partes corresponden a las empresas de telefona celular. Considerando ahora los dos componentes del intercambio comercial para las distintas ramas de actividad (Cuadro N 6.7.), se pueden distinguir tres situaciones

diferentes: los sectores que son en especial exportadores; las actividades que son tanto exportadoras como importadoras; y, por ltimo, aquellas que fundamentalmente importan. En la primera de las situaciones mencionadas se encuadra la comercializacin mayorista, la actividad petrolera y minera, la renacin de petrleo y la fabricacin de productos alimenticios, bebidas y tabaco. Todas ellas registran un saldo comercial variable pero positivo tanto en el ltimo ao de vigencia del plan de convertibilidad como en 2005. A su vez, las exportaciones que generan estos sectores tienen una considerable inuencia en las totales de la cpula en conjunto su participacin en 2005 fue del 74,2%, y estn fuertemente concentradas en un nmero reducido de rmas, tratndose de las grandes exportadoras de granos y aceites tal como Cargill, Bunge Argentina, Aceitera General Deheza y L. Dreyfus, entre otras, y de YPF, Esso, Pan American Energy y Minera Alumbrera, en el caso de la produccin petrolera y minera. Por otra parte, en el sector industrial existen diversas actividades que poseen una presencia preponderante

101

CAPTULO 6

EL INTERCAMBIO COMERCIAL DE LA CPULA EMPRESARIA

Cuadro N 6.5 Evolucin del saldo comercial por sector de actividad, 2001-2005 (en millones de dlares y porcentajes) 2001 Mill. U$S Comercio Holdings Industria Petrleo y minera Servicios Total 841 331 6.639 2.630 -289 10.151 % 8,3 3,3 65,4 25,9 -2,8 2002 Mill. U$S 1.566 -18 9.128 4.894 575 % 9,7 -0,1 2003 Mill. U$S 1.904 -93 % 9,3 -0,5 2004 Mill. U$S 1.791 -177 % 9,2 -0,9 2005 Mill. U$S 2.022 206 % 10,5 1,1 54,0 43,4 -8,9 100,0 2005 / 2001 (Var. %) 140,6 -37,7 56,3 217,3 -494,2 89,4

56,5 11.958 30,3 3,6 6.708 -11

58,4 11.111 32,8 -0,1 7.783 -1.053

57,1 10.376 40,0 -5,4 8.345 -1.718

100,0 16.144

100,0 20.466

100,0 19.454

100,0 19.231

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

tanto en las exportaciones como en las importaciones, como es el caso de la industria automotriz, la fabricacin de productos qumicos y de metales. Este conjunto de ramas explica el 21,8% de las exportaciones en 2005, en tanto su participacin en las compras externas asciende al 56,8% como consecuencia centralmente de las importaciones del complejo automotor. Esto signica que esta actividad asume una importancia mayor como demandante de divisas que en trminos de sus ventas externas, ya que el saldo comercial de este conjunto de actividades fue en 2005 negativo, alcanzando los 258 millones de dlares. La actividad que emerge como fundamentalmente importadora es la prestacin de servicios, que explica en 2005 cerca del 20% de las importaciones totales. En sntesis, en la balanza comercial se replica la notable inuencia que alcanzan las 200 empresas de mayor facturacin en trminos de las variables que denen las caractersticas centrales del proceso econmico en todo el perodo analizado que, como se seal en repetidas ocasiones comprende, en principio, la potencial transi-

cin entre dos patrones de acumulacin diferentes. Su inuencia en el saldo de la balanza comercial es indiscutible, en tanto se trata de los nicos agentes econmicos que obtuvieron un supervit creciente, ms all de los avatares que este expresa en el nivel agregado de la economa. Por cierto que esa primaca en el saldo de la balanza comercial fue un resultado de los diferentes y sucesivos liderazgos que ejercieron las diversas fracciones del capital que se conjugan en la cpula empresaria. As, durante la vigencia de la convertibilidad, los grupos econmicos locales encabezan las posiciones para luego, en consonancia con la nueva situacin estructural, ser reemplazados por las empresas transnacionales y los conglomerados extranjeros. No obstante, esa alternancia que ejercen las fracciones del capital no compromete una modicacin sustantiva en trminos sectoriales, en tanto los supervits se concentran en producciones eminentemente primarias vinculadas tanto a la explotacin petrolera y minera como de productos agropecuarios y agroindustriales (principales beneciarios del dlar competitivo).

102

Cuadro N 6.6 Evolucin del saldo comercial de la cpula por sector de actividad, 2001-2005 (en millones de dlares) 2005 2001 3.806 4.579 1.858 870 -1.912 194 -71 1.129 -928 -447 9.080

Rama de actividad Explotacin de minas y canteras Alimentos, bebidas y tabaco Renacin de petrleo Fabricacin de productos qumicos Automotriz Fab. de metales y otros Resto de la ind. manufacturera Comercio mayorista Correo y telecomunicaciones Servicios varios Total

2001 3.055 6.034 12 -163 97 655 -82 1.249 -392 -314 10.151

2002 4.196 7.083 753 -98 560 863 598 1.604 -19 604 16.144

2003 5.716 10.229 1.111 634 -277 892 256 2.050 -168 24 20.466

2004 6.333 10.310 1.479 608 -1.191 694 496 2.112 -736 -651 19.454

2005 6.862 10.614 1.869 707 -1.815 850 -153 2.379 -1.320 -761 19.231

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances

Cuadro N 6.7 Evolucin del saldo comercial, las exportaciones y las importaciones de la cpula por sector de actividad, 2001-2005 (en millones de dlares) 2001
Saldo Exportaciones Importaciones Saldo

Rama de actividad Explotacin de minas y canteras Alimentos, bebidas y tabaco Renacin de petrleo Fabricacin de productos qumicos Automotriz Fabricacin de metales y otros Resto de la industria manufacturera Comercio mayorista Correo y telecomunicaciones Servicios varios Total

2005
Exportaciones Importaciones

3.055 6.034 12 -163 97 655 -82 1.249 -392 -314 10.151

3.572 6.865 397 884 1.837 1.218 402 1.508 0 360 17.042

517 831 386 1.046 1.740 563 484 258 392 674 6.892

6.862 10.614 1.869 707 -1.815 850 -153 2.379 -1.320 -761 19.231

7.755 11.230 2.123 2.047 2.919 1.976 948 2.586 0 330 31.913

894 616 253 1.339 4.734 1.126 1.101 207 1.320 1.091 12.683

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

103

104

captulo 7 EL QUINQUENIO 2001-2005. LAS DRSTICAS TRANSFORMACIONES DE LA CPULA EMPRESARIA DURANTE LA POSTCONVERTIBILIDAD

7.1 Visin general de las transformaciones

Como se mencion en reiteradas oportunidades, la implosin del rgimen de convertibilidad, la liberalizacin del tipo de cambio, la profundidad de la crisis econmico-social que alcanz su punto ms lgido en el ao 2002, el consiguiente desplazamiento de la hegemona de la valorizacin nanciera y los intensos reacomodamientos de los precios relativos, conllevaron cambios trascendentes en el sendero evolutivo de la economa que tambin se vieron reejados en el interior de las rmas que ocupan el liderazgo en la economa nacional. En ese escenario, en el presente captulo se propone identicar y evaluar estas ltimas mutaciones hasta el ao 2005, en tanto ponen de maniesto el inicio de un nuevo y distinto patrn de desenvolvimiento de la economa en su conjunto y, a la vez, de la propia conformacin de la cpula empresaria. Ello implica indagar en torno a la presencia de cambios estructurales en el modelo de acumulacin y reproduccin del capital en la Argentina, slo en la medida en que se expresen en los rasgos que han tendido a perlarse o consolidarse en el selecto grupo de grandes rmas que, como se seal al comienzo, han incrementado sustancialmente su gravitacin en la economa en su conjunto. Al respecto, mientras el PBI a precios corrientes prcticamente se duplic entre 2001 y 2005, la facturacin agregada de las 200 mayores empresas aument el 165,5%. Distintas son las tendencias reveladas de considerar la evolucin del PBI a precios constantes de 1993 respecto a la correspondiente a las ventas de la cpula empresaria pero deactadas por los respectivos ndices de precios de su principal sector de actividad. En

esta alternativa, y directamente relacionado con la intensidad que asumi la reconguracin de la estructura de precios relativos en la fase de la postconvertibilidad, frente a un crecimiento del PBI de poco ms de 15%, la facturacin agregada de las 200 mayores rmas recin en 2005 alcanza a ubicarse apenas por encima de los registros del ltimo ao de vigencia de la convertibilidad (Grco N 7.1.). Ese dispar comportamiento responde, como se adelant, a la muy dismil evolucin de los precios relativos de la economa en su vinculacin con la propia conformacin y sus no menos signicativos cambios de la cpula empresaria. En ese sentido, el particular desempeo de los precios percibidos por las grandes rmas vinculadas a la produccin primaria de hidrocarburos explica buena parte del fenmeno, en tanto el IPIM nivel general se increment, entre diciembre de 2001 e igual mes de 2005, el 265,4%, el correspondiente a petrleo crudo y gas natural lo hizo, en idntico lapso, en un 598,3%. La notable recuperacin de los precios domsticos, en un escenario internacional en el que desde 2002 se comenz a asistir a una paulatina y creciente alza en los precios de los hidrocarburos, asume un papel protagnico en ese dismil patrn evolutivo de las ventas de la cpula empresaria en relacin con el producto bruto. As, de excluirse la facturacin correspondiente a tales rmas en el total de las ventas de las 200 grandes empresas, el desempeo de las restantes mostrara, a precios constantes sectoriales, un incremento de 18,5% (por encima del correspondiente al PBI a precios constantes de 1993); con la paradoja adicional de que al adoptarse tal criterio quedaran excluidas 12 rmas petroleras en 2001 y 20 de la misma ac-

105

CAPTULO 7

EL QUINQUENIO 2001-2005. LAS DRSTICAS TRANSFORMACIONES DE LA CPULA EMPRESARIA DURANTE LA POSTCONVERTIBILIDAD

Grco N 7.1 Evolucin del PBI a precios constantes de 1993 y a precios corrientes, y de las ventas de la cpula empresaria a precios corrientes y constantes, 2001-2005 (en nmeros ndices base 2001=100)
PBI constantes PBI corrientes 280 260 240 220
ndice base 2001 = 100

Ventas cpula constantes Ventas cpula corrientes 265,5

225,4

200 180 160

193,1 185,6 166,6

198,0

139,9 140 120 100 100,0 80 2001 116,3 105,7 91,6 89,1 2002 97,0 92,8 2003 96,4 2004 100,4 2005 115,4

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas, INDEC y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

tividad (el 10% del universo) en el ltimo ao bajo anlisis. En tanto, a valores constantes sectoriales, la facturacin de las petroleras que integran la elite empresaria del pas decreci el 42,6% entre 2001 y 2005. De all que su gravitacin en las ventas totales de las 200 mayores rmas haya decado de 29,6%, que representaban en 2001, a apenas el 16,9% en el ltimo ao. En contraposicin, a precios corrientes tales porcentuales de participacin son del 13,1% y 16,9% respectivamente, lo que explica casi el 20% (19,3%) del incremento total de la facturacin de la cpula registrado entre 2001 y 2005. En sntesis, debido a la intensidad de los cambios en la estructura de precios relativos contemporneos al abandono del rgimen de convertibilidad ja, y a su persistencia o modicacin durante los aos posteriores, la utilizacin de los ndices generales tiende a oscurecer los sesgos que se registran en la cpula empresaria, mientras que por el contrario los ndices sectoriales permiten aprehender ms ajustadamente esas modicaciones que se expresan en la conguracin de las empresas de mayor facturacin.

7.2 Evolucin sectorial: el predominio del petrleo y la industria

A partir de esta digresin introductoria, cabe incorporar un primer sealamiento en torno a la diferente importancia que asumen los grandes sectores de actividad en los que operan las rmas lderes. Tanto en lo que se reere a la cantidad de empresas que integran la cpula en 2001 y 2005, como en lo relativo a sus respectivos aportes a las ventas agregadas, la mejor performance corresponde a aquellas que tienen como principal sector de actividad la industria manufacturera y el petrleo (incluyendo, ahora, las reneras integradas o no a la produccin primaria), en detrimento de las dedicadas a la prestacin de servicios. Ms all de la muy elevada rotacin (desplazamientos e ingresos a la cpula) que se verica en el perodo 20012005, el efecto neto en trminos de cantidad de empresas es particularmente ilustrativo (tal como se analiz en el Captulo 5). Las vinculadas a la prestacin de servicios (en particular los pblicos privatizados durante los aos noventa) perdieron 10 representantes en la cpula [83], al tiempo que las industriales incorporaron

106

tres nuevas rmas siempre como efecto neto y se integraron ocho petroleras y mineras. Tal fenmeno adquiere mayor intensidad cuando se lo evala en relacin con sus respectivos aportes a las ventas agregadas de la elite empresaria del pas: en apenas cuatro aos, los servicios pierden prcticamente 8 puntos porcentuales de participacin, casi similar proporcin de la que ganan las rmas industriales (Grco N 7.2). Por su parte, la mayor importancia relativa de las petroleras (4,5 puntos porcentuales) prcticamente se corresponde con la prdida de gravitacin de las rmas que operan en la comercializacin (a pesar de mantener estable siempre como efecto neto la cantidad de empresas que aportan a la cpula). Si bien ms adelante se analizarn los rasgos que subyacen en ese efecto neto de rotacin en el interior de las 200 mayores rmas, es indudable que tales cambios se corresponden y no estn para nada disociados, en tanto se trata de las rmas que lideran los respectivos desempeos sectoriales con las transformaciones a las que se asiste en el campo meso y macroeconmico a favor de las actividades productoras de bienes transables y en detrimento, en general, de

las prestadoras de servicios, en particular de los pblicos privatizados. La nueva y distinta estructura de precios relativos en la economa domstica, y en su relacin con el exterior (tipo de cambio mediante y un escenario muy favorable para la Argentina dado el perl de sus exportaciones), conllev modicaciones signicativas en el interior de la cpula, en la cual, en general, un subconjunto importante de sectores industriales y de actividades primarias han logrado recomponer ms o menos aceleradamente sus precios y en especial sus posibilidades de exportacin. De all que resulte tan profunda la reconguracin sectorial de la cpula empresaria en apenas un cuatrienio (como se analizar ms adelante, tales cambios involucran el 30% de las 200 mayores rmas del pas).

7.3 Los tipos de empresa: el predominio de las

transnacionales Como podra preverse, la intensidad que asume el proceso de rotacin en el interior de la elite empresaria del pas se ve tambin reejada desde la perspectiva que

Grco N 7.2 Distribucin de la cantidad de empresas y las ventas agregadas de la cpula, a valores corrientes, segn principal sector de actividad, 2001-2005 (en porcentajes)
COMERCIO 100 90 80 70
En porcentajes

HOLDING

INDUSTRIA

PETRLEO

SERVICIOS

25,0

20,0

16,6 24,5

7,5

11,5 15,6

19,1

60 50 40 30 20 10 0 2001 2005 Participacin cantidad empresas 2001 2005 Participacin en ventas totales 2,0 17,5 1,5 17,5 3,4 3,0 18,7 13,8 48,0 49,5 37,8 47,5

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

107

CAPTULO 7

EL QUINQUENIO 2001-2005. LAS DRSTICAS TRANSFORMACIONES DE LA CPULA EMPRESARIA DURANTE LA POSTCONVERTIBILIDAD

emana de considerar los distintos tipos de capitales que la integran, tanto en el ltimo ao de vigencia de la convertibilidad como en 2005. As, en consonancia con la disolucin de muchos de los consorcios que se hicieron cargo de la prestacin de servicios pblicos durante los aos noventa, no resulta sorprendente la prdida de incidencia de las asociaciones de capital, tanto en trminos de la cantidad de empresas que aportan a la cpula (48 en 2001, y 36 en 2005) como por su aporte a las ventas agregadas (cada de dos puntos porcentuales). En contraposicin, el ejemplo ms notorio de reposicionamiento privilegiado en la cpula lo brindan las empresas transnacionales [88], con fuerte y creciente presencia en la industria manufacturera y el petrleo. En efecto, en cuanto a la cantidad de rmas que aportan a la cpula, en apenas un quinquenio el efecto neto de ingresos y egresos tiene como resultado el aumento de 60 a 75 de las rmas lderes, al tiempo que su gravitacin en la facturacin agregada se incrementa casi 10 puntos porcentuales (de 20,6% a 30,1%, respectiva-

mente). Sin duda, tratndose de apenas un quinquenio, la postconvertibilidad las posicion como la principal fraccin del capital dentro de las rmas lderes, tanto en lo relativo a la cantidad de representantes en la cpula como por su hegemona en el total de las ventas, donde desplaz a sus similares, en cuanto a origen de capital, pero que operan en el pas bajo formas conglomeradas (Grco N 7.3.). En efecto, estos ltimos (los conglomerados de capital extranjero) vieron decaer su presencia en la cpula empresaria (en 2005, cuatro menos que en 2001; con una prdida de casi cuatro puntos porcentuales de 33,6% a 29,4% en las ventas agregadas). Muy contrastante es el fenmeno que queda de maniesto en el interior de las empresas de capital nacional, especialmente de aquellas integradas en grupos econmicos y, en menor medida, en las locales independientes. En ambos casos se registra una cada, ms o menos signicativa en cuanto a su incidencia en las ventas del conjunto de la elite empresaria (2,4 puntos porcentua-

Grco N 7.3 Distribucin de la cantidad de empresas y de las ventas agregadas de la cpula, a valores corrientes, segn tipo de empresa, 2001-2005* (en porcentajes)
ASOC 100%
90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2001 2005 Participacin cantidad empresas 2001 2005 Participacin ventas totales 24,0 18,0 17,9 15,5 13,5 20,6 30,0 37,5 30,1 17,5

CE

ELI

EST

ET

GL
14,4

15,0

16,8

1,6
9,5

0,5
12,5

1,5
8,8

2,0
14,0 33,6

29,4

15,9

(*) ASOC: Asociaciones; CE: Conglomerados extranjeros; ELI: Empresas locales independientes; EST: Estado; ET: Empresas transnacionales; GL: Grupos econmicos locales. Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

108

les en el caso de los grupos, y de 0,7 puntos las independientes), al tiempo que estas ltimas pasan a aportar, en 2005, tres empresas ms de las que les corresponda en el ordenamiento de cinco aos atrs, mientras que en el caso de las integradas en complejos empresarios pierden cinco representantes en la cpula. As, en el mbito de las rmas nacionales independientes, y en correspondencia con los cambios operados en la postconvertibilidad en la estructura de precios relativos, se incorporan a la cpula algunas, ahora, grandes rmas favorecidas por ese nuevo escenario macroeconmico que jerarquiza la importancia del mercado externo (como CAPSA petrleo, Curtiembre Arlei y Curtiembre Fonseca, etc.), las cuales tienen, en 2005, un tamao relativo mayor que algunas de las sociedades desplazadas hacia puestos inferiores en el ordenamiento por ventas, volcadas pura y exclusivamente al mercado interno y a los servicios (como, entre otras, AMSA Asistencia Mdica, Medicus, Sociedad Italiana de Benecencia). Nuevamente, y con sus matices, el perl sectorial de transables/no transables y, en el primer caso, las consiguientes potencialidades exportadoras, parecera asumir un papel relevante en los cambios registrados en la cpula entre 2001 y 2005. Sobre este tipo de empresas, es relevante realizar algunos comentarios adicionales que aluden a transformaciones que se despliegan fuera de la cpula empresaria, es decir, dentro de aquellas cuya facturacin las ubica por debajo de las 200 rmas de mayores ventas. Por supuesto, estos no se justican por la trascendencia cuantitativa de esta fraccin del capital, sino porque encarnan la menguante presencia de la burguesa nacional que, como se analiz, era la contraparte de los asalariados en esa alianza social policlasista que se conform durante los primeros gobiernos peronistas y condujo la lucha de los sectores populares durante la segunda etapa de la sustitucin de importaciones. En este sentido, es dable mencionar que por debajo de las 200 sociedades lderes en la economa nacional se puede identicar un cierto avance de esta forma de propiedad en, por ejemplo, rmas prestadoras de servicios pblicos. Ms especcamente, se trata de la adquisicin de paquetes accionarios realizadas por integrantes de lo que podra tentativamente catalogarse como burguesas provinciales [89]. Tales los casos de la distribucin elctrica de EDEMSA (con aproximadamente 240.000 usuarios en Mendoza) y EDESE (con alrededor de 110.000 usuarios en Santiago del Estero). La primera de ellas, tras la salida como accionista mayoritario de lectricit de France (EDF) en junio de 2004, pas a estar controlada por Inversora Andina Distribuidora Elctrica (IADE) con el

51% de las acciones. Los restantes accionistas son el Estado Provincial (39%) y los trabajadores que, mediante el Programa de Propiedad Participada, tienen el 10% del capital. El accionista mayoritario de IADE es Omar lvarez con 80% del capital y que se encuentra en negociaciones para adquirir el 20% a los restantes accionistas [90]. Omar lvarez tambin es propietario en la provincia de Mendoza de Cable Televisora Color de San Rafael y estuvo interesado en la compra de las hidroelctricas Hidisa e Hinisa [91]. Por su parte, EDESE constituye un caso similar. En abril de 2003, Reliant Energy Santiago del Estero, rma norteamericana vinculada a Houston Energy Inc., transri sus acciones de EDESE (90% del capital, ya que el 10% restante pertenece a los trabajadores de la distribuidora) a un amplio grupo de inversores locales. Dentro de estos ltimos se destacan del resto Gustavo y Nstor Ick (en conjunto el 51% del capital), as como el Banco de Santiago del Estero, donde tambin Nstor Ick detenta una posicin privilegiada. La familia Ick, de estrecha vinculacin con el ex gobernador Jurez, controla un grupo empresario provincial que cuenta, entre otras, con las siguientes empresas: Canal 7 de televisin; TVC, el primer canal de UHF del pas; FM Panorama; Cementerio Parque de la Paz; Cia. de Seguros Hamburgo; los hoteles Carlos V y Conventry; Aguas de Santiago; el casino local; tarjetas de dbito Sol, etc. Sera un error entender que se trata de un fenmeno circunscripto al sector elctrico, puesto que procesos similares se replican en otros servicios pblicos. Slo a modo de ejemplo, resulta pertinente mencionar el caso de Obras Sanitarias de Mendoza S.A., que cuenta con aproximadamente 1,2 millones de usuarios. Esta rma, hasta junio de 2003, estaba controlada por Saur Internacional (32% del capital), Azurix-Enron (32%), la provincia de Mendoza (20%) y los trabajadores de la rma (10%). A raz de la quiebra de Enron en Estados Unidos, el grupo empresario Sielecki, a travs de su subsidiaria South Water Argentina, adquiri el 32% de las tenencias accionarias que estaban en poder de Azurix-Enron en algo ms de 1,5 millones de dlares. Como resultado de esta transferencia, la conformacin actual de este consorcio qued constituido por Saur Internacional (Francia), que mantiene el 32% del capital y su condicin de operador tcnico, la familia Sielecki (32%), el Estado provincial (20%), los trabajadores (10%), Italgas (2,5%) y Dalvian S.A. y Presidente S.A. (1,67% respectivamente). Es pertinente recordar que el integrante de la burguesa provincial que se incorpora como un relevante accionista del consorcio (el grupo empresario Sielecki) ya contaba con experiencia en la actividad (participa como socio en este tipo de

109

CAPTULO 7

EL QUINQUENIO 2001-2005. LAS DRSTICAS TRANSFORMACIONES DE LA CPULA EMPRESARIA DURANTE LA POSTCONVERTIBILIDAD

concesiones en las provincias de Formosa y Santiago del Estero, y anunci su inters en presentarse en la licitacin del servicio de agua potable y saneamiento de Catamarca). Tambin importa sealar que dicho grupo empresario controla el capital de Laboratorios Phoenix, Petroqumica de Cuyo (donde est asociado con la minora accionaria con Petrobras), e incursion en la produccin vitivincola con la compra de tierras y la instalacin de una bodega boutique. El hecho de que estos relevantes consorcios se encuentren por su nivel de facturacin por debajo de las 200 empresas de mayores ventas se encuentra indudablemente asociado nuevamente al inujo de las sustanciales modicaciones en los precios relativos que provoc un desplazamiento relativo de los servicios pblicos privatizados de la cpula empresaria. No obstante, a juzgar por otras evidencias, no debera sobrestimarse dicho factor, ya que uno de los principales aportes que realizan estos integrantes de las burguesas provinciales es su capacidad de inuenciar sobre las respectivas administraciones de gobierno [92]. Por su parte, en el caso de ingresos y desplazamientos de grandes rmas integradas en grupos econmicos nacionales, el fenmeno es relativamente ms complejo y diversicado, en tanto se conjugan empresas favorecidas por ese nuevo contexto macroeconmico (como sera el caso de Destilera Argentina de Petrleo DAPSA, Jos Cartellone, etc.), rmas mercado internistas con ciertas rigideces de demanda en materia de recomposicin de precios S.A. La Nacin, prestadoras de servicios Artear, o que fueron transferidas a capitales transnacionales Prez Companc, Loma Negra, Cervecera Quilmes, entre otras. Como fue mencionado, los grupos econmicos expresan a la gran burguesa local que histricamente form parte de la alianza dominante que estuvo contrapuesta a la alianza defensiva conformada por los asalariados y la burguesa nacional. Sin embargo, una investigacin preliminar de los procesos que se despliegan por debajo de las 200 corporaciones de mayores ventas indica la existencia de procesos similares a los que protagonizan las burguesas provinciales durante el perodo analizado. En efecto, esta fraccin del capital dominante tambin irrumpe, o retoma segn los casos, como accionista en diversos emprendimientos que prestan servicios pblicos. Tal el caso de Aguas Cordobesas, que cuenta con casi 1,3 millones de usuarios en dicha provincia, tratndose de uno de los cambio de manos ms relevante que se efectu entre privados durante el perodo de referencia. Al respecto, es preciso recordar que en 1997 se otorg la concesin del servicio de agua potable (excluido el de cloacas) por treinta aos a un consorcio liderado por el

grupo Suez por haber ofertado la mayor reduccin de las tarifas y el canon anual ms alto. Durante las negociaciones que se realizaron en los aos posteriores a 2001 en materia tarifaria se le concedi una fuerte recomposicin (ms del 100%) a cambio de que desistiera de su demanda ante el CIADI [93], instalara medidores para el consumo y realizar inversiones por 18 millones de dlares. A raz de las reiteradas protestas sociales contra el incremento tarifario, nalmente en marzo de 2006 se aplicaron aumentos de entre un 15% a un 18%, excluyendo a los sectores de menores recursos, y el Estado provincial tom a su cargo la realizacin del Plan de Inversiones previsto para los dos aos siguientes. En estas circunstancias, la Suez, como parte de su retirada de Amrica Latina, en abril de 2006 puso en venta sus participaciones accionarias en este consorcio que fueron adquiridas por el grupo econmico Roggio (56,5% del capital social) que, adems, se hizo cargo de la deuda de 28 millones de dlares que Aguas Cordobesas mantena con el Banco Europeo de Inversiones. A travs de Servicios del Centro S.A., el grupo Roggio ya tena el 16,3% del capital del consorcio, con lo cual su participacin total asciende al 72,8%, siendo los restantes accionistas la Inversora del Centro y Banco de Galicia (16,4% y 10,8% respectivamente). De esta manera, el grupo econmico Roggio incrementa su participacin en los servicios pblicos privatizados, en tanto ya es accionista de Metrovas (subterrneo de la Ciudad de Buenos Aires y Ferrocarril Urquiza), del Belgrano Cargas y de Cliba, adems de participar en diferentes obras de infraestructura vial (por ejemplo, la autopista RosarioCrdoba) y ferroviaria. Otro ejemplo de un desplazamiento de capitales extranjeros a manos, en este caso, de un consorcio integrado por un fondo de inversin internacional (tenencias mayoritarias) y otro nacional, es el vinculado con las distribuidoras elctricas EDESAL (con 95 mil usuarios en San Luis), EDELAR (con 66 mil usuarios en La Rioja) y EDESA (con aproximadamente 190 mil usuarios en Salta) que forman parte del grupo empresario EMDERSA, que originalmente estaba controlado por el grupo Exxel y luego de varios pases accionarios, en 2005 pas a ser controlado por Nextar (Estados Unidos) y Coinvest con un 60% y 40% de las acciones respectivamente. Si bien el fondo de inversin Nextar es mayoritario, la gestin empresaria est a cargo de Martn y Enrique Ruete Aguirre (Coinvest), convirtiendo a este consorcio en uno de los principales actores del mercado energtico del noroeste argentino. El hecho de que estas modicaciones en la propiedad de las rmas se registren en distintos servicios pblicos de diferentes provincias e involucren no slo a capitales

110

extranjeros (lo cual es esperable porque se trata de los predominantes en las grandes rmas), sino tanto a las burguesas provinciales como a la gran burguesa local, es un indicio acerca de la existencia de una poltica de Estado que promueve, en el nivel provincial y nacional, una mayor presencia del capital privado nacional en la prestacin de los servicios pblicos, no discriminando entre las fracciones del capital que lo integran.

7.4 Relacin entre tipo de empresa y sector de actividad

Con el objetivo de ahondar el anlisis precedente acerca de las relaciones que es dable establecer entre sectores de actividad principal y tipo de capitales de las empresas lderes, en el marco de las importantes modicaciones que se verican en la cpula empresaria entre 2001 y 2005, en el Cuadro N 7.1. se presenta la transgurada conformacin de la elite, en lo que concierne a la consiguiente cantidad de empresas y sus respectivos aportes a la facturacin total y a la sectorial (siempre en el interior de las 200 ms grandes). Un primer aspecto a remarcar es que la sealada mayor presencia de las empresas transnacionales en la cpula (en la que ganan quince nuevos representantes y casi diez puntos porcentuales de participacin en las ventas agregadas) es un denominador comn, cualquiera sea el sector que se considere. Como poda preverse, este adquiere mayor intensidad relativa en, precisamente, los sectores de actividad ganadores en la postconvertibilidad (petrleo, minera e industria manufacturera). En efecto, en el sector industrial, actividad en la que se centra una proporcin decisiva del dinamismo de la elite empresaria, las empresas transnacionales no slo asumen un papel protagnico, sino tambin determinante. En trminos de cantidad de rmas, queda de maniesto un aumento neto de diez sociedades, al tiempo que su aporte en el total de las ventas correspondientes a compaas manufactureras se incrementa, tambin, en casi 10 puntos porcentuales. Se inere, por tanto, que las rmas transnacionales industriales vieron aumentar su presencia en las ventas de la cpula empresaria de alrededor de 12% a 19% en apenas un quinquenio (Cuadro N 7.1.). As, por ejemplo, entre las empresas extranjeras industriales que no formaban parte de la elite en 2001 y s lo hacen en 2005 pueden reconocerse algunas de vieja data en el pas pero que, apertura, recesin y apreciacin cambiaria mediante, fueron paulatinamente desplazadas de la cpula en la segunda mitad de los noventa (como, por ejemplo, Pirelli Neumticos, Brid-

gestone Firestone, Saab-Scania Argentina o John Deere); otras que fueron transferidas al capital extranjero durante el decenio pasado (como Bagley); as como casos como el de Productos de Maz que precisamente en el ltimo ao de vigencia de la convertibilidad absorbi a Industrias de Maz, y con ello avanz hacia un nuevo estadio de crecimiento (a partir de 2002 se integra a y se consolida en la cpula empresaria del pas). Tambin en el sector petrolero el avance de las empresas transnacionales es particularmente signicativo, a punto tal que casi duplican la cantidad de rmas (de 6 a 11), al igual que su participacin en la por dems creciente incidencia del conjunto de las grandes petroleras en la facturacin agregada de la cpula (se increment un 67,7% al pasar de 13% en 2001, a 21,8% en 2005). Se trata de, entre otras, la chilena Sipetrol, Wintershall del grupo BASF de Alemania, Pioneer Natural Resources y Halliburton Argentina (ambas estadounidenses). Muy distinto, e incluso opuesto, es el desempeo de los conglomerados de capital extranjero entre el ltimo ao de vigencia de la convertibilidad y 2005. Ms all de la relevancia que asume el ingreso a la cpula de un grupo transnacional como Petrobras, a partir de la absorcin de las empresas que conformaban el grupo econmico Prez Companc, en todos los sectores de actividad esta fraccin del capital extranjero mantiene o, en general, pierde posiciones, tanto en trminos de la cantidad de rmas que aportan a la cpula como, tambin, en lo relativo a su gravitacin en las ventas (muy particularmente, en las actividades de servicios buena parte lo explica la transformacin de Telecom y su principal aliada, Telecom Personal en asociacin con un grupo econmico nacional). Al respecto, la nica excepcin la brinda la insercin industrial de tales conglomerados transnacionales que logran mantener, entre 2001 y 2005 (en un contexto de aumento en la participacin del sector en las ventas de la elite), tanto el nmero de empresas lderes como su participacin relativa en la creciente importancia manufacturera en la facturacin total de la cpula. Siempre en el marco del acotado pero por dems trascendente horizonte temporal de anlisis del captulo (2001-2005), cabe incorporar algunos comentarios en torno a la deteriorada presencia del capital nacional en la cpula empresaria, en sus tres distintas tipologas: bajo la forma de grupo econmico, como rmas independientes y, tambin, con su importante por lo menos, potencialmente presencia en las asociaciones. As, en este ltimo caso, en el marco de su paulatino desplazamiento de la cpula empresaria (en particular por la prdida de doce lugares en esta), se conjuga una muy amplia gama de fenmenos en los que, por ejemplo, en

111

CAPTULO 7

EL QUINQUENIO 2001-2005. LAS DRSTICAS TRANSFORMACIONES DE LA CPULA EMPRESARIA DURANTE LA POSTCONVERTIBILIDAD

Cuadro N 7.1 Cpula empresaria. Sector de actividad principal y tipo de empresa, 2001 y 2005 (valores absolutos y participacin en ventas a precios corrientes) 2001
Cantidad de empresas Participacin en las ventas (%) Cantidad de empresas

2005
Participacin en las ventas (%)

COMERCIO Asociacin Conglomerado extranjero Emp. local independiente Emp. transnacional Grupo econmico HOLDING Conglomerado extranjero Grupo econmico INDUSTRIA Asociacin Conglomerado extranjero Emp. local independiente Emp. transnacional Grupo econmico PETRLEO Asociacin Conglomerado extranjero Emp. local independiente Emp. transnacional Grupo econmico SERVICIOS Asociacin Conglomerado extranjero Emp. local independiente Estatal Emp. transnacional Grupo econmico TOTAL Asociacin Conglomerado extranjero Emp. local independiente Estatal Emp. transnacional Grupo econmico

35 4 5 10 14 2 4 4 96 12 16 9 34 25 15 4 3 1 6 1 50 28 7 5 1 6 3 200 48 31 25 1 60 35

100 16,1 25,7 27,2 26,9 4,1 100,0 100 37,8 9,3 22,2 6,4 31,9 30,1 100,0 8,1 75,4 1,1 13 2,4 100,0 41,4 35,1 7,5 6,3 6,3 3,4 100,0 17,9 33,6 9,5 1,6 20,6 16,8

18,7

35 4 3 15 12 1

100 13,7 12,7 36,2 34 3,4 100,0 79,0 21 100,0 6,5 22,2 4,6 40,9 25,8 100,0 10,7 62,4 2,7 21,8 2,4 100,0 53,2 16,9 6,3 9,1 10,9 3,6 100,0 15,9 29,4 8,8 1,5 30,1 14,4

13,8

3,4 3,4

3 1 2 99 8 16 9 44 22

3,0

47,5

15,7

23 5 3 2 11 2

19,1

24,5

40 19 4 2 4 8 3

16,6

100,0

200 36 27 28 4 75 30

100,0

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

112

las sociedades que operan en actividades de servicios se verica una cada de nueve de ellas aunque, a la par, se incrementa su gravitacin (casi 12 puntos porcentuales) en la alicada presencia de las rmas de servicios en la facturacin agregada de la cpula. Mientras el desplazamiento de buena parte de las asociaciones de capital est relacionado con el desempeo de un importante ncleo de prestadoras de servicios pblicos que, desindexacin y cuasi congelamiento de las tarifas mediante, se han visto relegadas a puestos por debajo de las 200 primeras (como es el caso de, entre otras, Trenes de Buenos Aires, Distribuidora de Gas Cuyana, Metrovas), la relativa estabilidad en el sector servicios por parte de las asociaciones de capital est fuertemente inuenciada por la mencionada incorporacin de Telecom Argentina y Telecom Personal a partir de la adquisicin por parte del grupo Werthein de la minora del capital social. Por su parte, en el mbito de las rmas nacionales independientes (cuya participacin agregada en las ventas de la cpula cay, entre 2001 y 2005, de 9,5% a 8,8% respectivamente), queda de maniesto un incremento neto en su presencia en la elite empresaria asociada fundamentalmente a las actividades comerciales y, en menor medida, a la incorporacin de la petrolera CAPSA al grupo privilegiado de las mayores compaas del pas. As, en las actividades comerciales (que son las de mayor peso dentro de este tipo de rmas), irrumpen a la cpula empresaria algunas cadenas de comercializacin mayorista y minorista (como Diarco, Toledo, Supermercado Mayorista Yaguar, Farmacity) que han morigerado el impacto agregado del desplazamiento del ranking de algunas rmas prestadoras de servicios (como, entre otras, AMSA y Medicus). Por ltimo, entre las grandes rmas nacionales que forman parte de grupos econmicos, la extranjerizacin de algunas de ellas (tales los casos de Prez Companc, Cervecera Quilmes, Loma Negra) asume un papel decisivo en la prdida de presencia en la elite y, en particular, en lo relativo a su gravitacin en las ventas agregadas, en general, y en las de las industriales en particular [94]. No obstante ello, el perl industrial de las empresas pertenecientes a grupos econmicos se ha visto consolidado en la postconvertibilidad. La incorporacin a la elite de una petrolera (DAPSA) ha permitido morigerar tal desplazamiento de la cpula de los grupos nacionales.

7.5 Una profundizacin del anlisis de las fracciones

del capital dominante Las consideraciones precedentes sugieren la conveniencia de encarar un interesante ejercicio analtico:

el de dimensionar los cambios en la conformacin de la cpula segn tipo de empresas asociados a, por un lado, desplazamientos ingresos a, o salidas de esta vinculados con la performance de las distintas fracciones del capital en trminos de facturacin anual entre 2001 y 2005 y, por otro, aquellos asociados a las modicaciones en la propiedad del capital de las lderes que derivan en cambios en cuanto al tipo de rma (Cuadro N 7.2.). Bajo esta dimensin analtica queda claramente de maniesto la intensidad que asumieron los cambios en la conguracin de la cpula empresaria, a punto tal que la rotacin en su interior alcanza al 30% de las rmas. Sin duda, el nuevo escenario macroeconmico trajo aparejado una por dems signicativa recomposicin de los liderazgos empresarios que, como se inere de las consideraciones precedentes, en trminos de la cantidad de empresas, son las rmas nacionales independientes y, en especial, sus similares de capital extranjero las que concentran la mayor cantidad absoluta de incrementos netos en su presencia en la elite empresaria. Es ms, si bien no dejan de tener un impacto importante, los cambios en las tenencias accionarias de las 200 mayores rmas que conllevan transformaciones en la respectiva tipologa de capital son relativamente reducidos (15 en total) frente a las magnitudes involucradas en los desplazamientos (salidas e ingresos) en la cpula empresaria del pas. En este sentido, nuevamente, las mutaciones operadas en la estructura de precios relativos, las potencialidades exportadoras de las diversas rmas frente a un tipo de cambio mucho ms alto que el vigente en la convertibilidad, el comportamiento de la demanda interna en su relacin con los distintos perles sectoriales, la capacidad efectiva de determinacin de los precios domsticos por parte de las lderes tienden a conuir, con sus gradaciones, en la pronunciada volatilidad que se ve reejada dentro de la elite empresaria del pas en apenas cinco aos (entre 2001 y 2005). De todas maneras, como poda suponerse, esas salidasingresos netos se focalizan, en su mayora, en las posiciones inferiores del ordenamiento de las 200 mayores rmas. Ello se inere con slo considerar la gravitacin relativa que les corresponde a los casos involucrados en la facturacin total. En efecto, las 60 rmas desplazadas de la cpula representan apenas el 14,9% de las ventas correspondientes a 2001 (la mayor ponderacin relativa le corresponde a las empresas nacionales independientes: 19,4%, y a las asociaciones: 19,2%); al tiempo que las ingresantes en 2005 (siempre en relacin con la conguracin correspondiente a 2001) explican el 15,3% de las ventas totales en dicho ao (en trminos

113

CAPTULO 7

EL QUINQUENIO 2001-2005. LAS DRSTICAS TRANSFORMACIONES DE LA CPULA EMPRESARIA DURANTE LA POSTCONVERTIBILIDAD

Cuadro N 7.2 Cambios en la cpula empresaria entre 2001 y 2005, segn tipo de rma (cantidades absolutas, millones de pesos corrientes y porcentajes)
A. Cantidad de empresas

2001 Asociacin Conglomerado extranjero Empresa local independiente Estatal Empresa transnacional Grupo econmico Total 48 31 25 1 60 35 200

Desplazadas -15 -10 -10

Cambio tipo empresa +2 -6 = -4 +1 -2 = -1 1

Ingresantes 7 7 13 2 27 4 60

2005 36 27 28 4 75 30 200

-7 -9 -60

4 +2 -2 = 0

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado. B. Millones de pesos y porcentajes

2001 Tipo de empresa

Desplazadas Millones $ entre 20022005 % Millones $

2005
Ingresantes entre 20022005 %

Asociacin Cong. extranjero Emp. local indep. Estatal Empresa transnacional Grupo econmico Total

17.799,4 33.297,6 9.445,4 1.539,3 20.479,4 16.647,0 99.208,1

3.416,4 3.150,1 1.836,7 3.298,8 3.041,5 14.743,5

19,2 9,5 19,4 16,1 18,3 14,9

41.803,7 77.426,0 23.075,9 3.958,2 79.231,5 37.917,8 263.413,0

3.213,5 13.965,3 6.340,1 934,1 13.948,5 1.904,5 40.306,0

7,7 18,0 27,5 23,6 17,6 5,0 15,3

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

de tipos de rma, el mayor porcentual les corresponde a las nacionales independientes: 27,5%). Otro interesante y peculiar ejercicio analtico es el que surge de confrontar los distintos patrones de comportamiento de las formas de propiedad que conforman la cpula en 2001 y 2005, retomando las consideraciones iniciales de esta seccin vinculadas a los resultados de la facturacin de las rmas lderes segn se consideren precios constantes sectoriales o precios corrientes. Antes se seal que entre 2001 y 2005 el crecimiento de las ventas agregadas a precios corrientes se elev a ms de 65% (ms precisamente el 65,5%), al tiempo que a valores constantes no se vericara, casi, cambio alguno (0,4%). Esa dicotoma no hace ms que reejar la intensidad de las mutaciones en la estructura de precios relativos de la economa, en particular la del efecto shock de la salida de la convertibilidad.

Al respecto, cabra aplicar ambas mediciones a la elite empresaria para ver su impacto diferencial de acuerdo con los tipos de empresa y la consiguiente signicacin de los nuevos precios relativos acorde a la orientacin sectorial predominante en cada uno de esos tipos de rmas. As, por ejemplo, de considerar la facturacin a precios corrientes, las empresas de capital extranjero (incluyendo aquellas integradas en conglomerados locales) explican casi las dos terceras partes (62,7%) del incremento registrado en las ventas de la elite entre 2001 y 2005, al tiempo que la de las rmas nacionales (independientes y grupos) slo aportan el 21,3% de tal crecimiento (Cuadro N 7.3.). Muy distinta resulta ser la visin que surge de jerarquizar los respectivos patrones de comportamiento si se considera tal desempeo pero a valores constantes sectoriales o, en otras palabras, a partir de deactar

114

aquellos precios por los ndices que mejor reejan las consiguientes performances de las actividades en las que operan las lderes; fenmeno no disociado de la capacidad de determinacin de los precios domsticos por parte de las lderes (en general, todas ellas tomadoras de precios en lo que se reere a su insercin internacional). Bajo esta dimensin, las estructuras conglomeradas, tanto de capital nacional como transnacional, revelan una cada signicativa en su facturacin entre 2001 y 2005 (21% y 21,4% respectivamente), al tiempo que son las empresas transnacionales las que denotan un mayor crecimiento de sus ventas y, holgadamente, en su aporte al relativo mantenimiento de la facturacin agregada de la cpula (ms de 25 veces superior al registrado en el nivel global).

En ello, en ambos casos no hace ms que ponerse de maniesto la inuencia decisiva de los precios de los hidrocarburos debido a la notable recuperacin (local e internacional) de los precios que estuvo asociada con crecientes coecientes de exportacin por parte de todas las rmas involucradas. As, por ejemplo, en el caso de los grupos econmicos nacionales, las rmas que operan en ese sector explicaban, a precios constantes sectoriales, ms del 25% de las ventas agregadas en 2001, proporcin que se contrae a menos de 2% en 2005. Por su parte, en el mbito de los conglomerados extranjeros, siempre a valores constantes sectoriales, tales participaciones pasan de 49,6% a 37,6% respectivamente; cadas en valor de ventas que explican, en ambos casos en exceso, la totalidad de la respectiva contraccin de la facturacin agregada.

Cuadro N 7.3. Comparacin ventas de la cpula empresaria segn tipo de empresa, 2001-2005 (precios corrientes, constantes sectoriales* ao 2005, y porcentajes)
A. Precios corrientes

Tipo empresa Asociacin Conglomerado extranjero Emp. local independiente Estatal Empresa transnacional Grupo econmico Total
B. Precios constantes sectoriales* de 2005

2001 17.799,4 33.297,6 9.445,4 1.539,3 20.479,4 16.647,0 99.208,1

2005 41.803,7 77.426,0 23.075,9 3.958,2 79.231,5 37.917,8 263.413,0

Variacin 2005-2001 Absoluta 134,9 132,5 144,3 157,1 286,9 127,8 165,5 Relativa 14,6 26,9 8,3 1,5 35,8 13,0 100,0

Tipo empresa Asociacin Conglomerado extranjero Emp. local independiente Estatal Empresa transnacional Grupo econmico Total

2001 38.817,4 98.538,7 20.024,9 2.748,8 54.294,6 48.003,8 262.428,2

2005 41.803,7 77.426,0 23.075,9 3.958,2 79.231,5 37.917,8 263.413,0

Variacin 2005-2001 Absoluta 7,7 -21,4 15,2 44,0 45,9 -21,0 0,4 Relativa 303,2 -2.143,7 309,8 122,8 2.532,0 -1.024,1 100,0

Nota: (*) Considerando aquellos ndices de precios (componentes de los correspondientes a las canastas de mayoristas y minoristas) que mejor reejan el respectivo comportamiento sectorial de las actividades desplegadas por las rmas que conforman la cpula empresaria. Ver Anexo Metodolgico. Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

115

CAPTULO 7

EL QUINQUENIO 2001-2005. LAS DRSTICAS TRANSFORMACIONES DE LA CPULA EMPRESARIA DURANTE LA POSTCONVERTIBILIDAD

Asimismo, cabe resaltar otro fenmeno no menos signicativo: tanto se considere el desempeo entre 2001 y 2005 de las rmas lderes a precios corrientes o constantes sectoriales, la mejor performance y el mayor aporte relativo a la facturacin total lo ostentan las empresas transnacionales. Hasta aqu siempre se ha considerado el comportamiento de las ventas totales de las rmas lderes, sin contemplar el destino de estas. En un comienzo se incorporaron diversas referencias a uno de los tantos impactos de la salida devaluacionista: las crecientes exportaciones de las principales rmas del pas, a punto tal que por s solas explican la expansin de las ventas al exterior de la economa en su conjunto. Si bien cualquiera sea el tipo de empresa lder que se considere, los coecientes de exportacin (ventas al exterior respecto a facturacin total) se incrementaron signicativamente (aun para las asociaciones y las empresas locales independientes, las ms mercado-internistas, tanto en 2001 como en 2005), los conglomerados nacionales y extranjeros y las transnacionales han pasado a exportar, en 2005, porcentuales que uctan en torno al 40% de sus ventas (Cuadro N 7.4.). Se trata, sin duda, de una resultante de, por un lado, la conjuncin de un mercado interno que recin a mediados de la dcada se aproxima a los niveles de nes de la convertibilidad pero que an se encuentra por debajo de los correspondientes al inicio de la recesin en 1998 y las consiguientes posibilidades exportadoras que esa alicada demanda interna permita. Por otro, en muchos casos, la extraordinaria recuperacin de los precios internacionales de los principales rubros de exportacin del pas en general y de las rmas lderes en especial: hidrocarburos y, en menor medida, los commodities agrcolaganaderos y otros productos primarios. De todas maneras, tan o ms trascendente que ese generalizado, aunque matizado en su intensidad, creciente coeciente de exportacin de los distintos tipos de rmas, resulta ser el dismil patrn de comportamiento de las ventas al mercado interno y, en menor medida, de las colocaciones en los internacionales. En primer lugar, mientras las ventas al mercado interno crecieron el 107,8% entre 2001 y 2005, las exportaciones lo hicieron el 444%. En ese escenario, en segundo trmino, cabe resaltar que son las estructuras conglomeradas (de capital nacional y extranjero) las que, holgadamente, revelan los menores incrementos en su facturacin destinada al mercado interno (apenas el 59,7% y 69,4% respectivamente). Parecera, en otros trminos, que ms all de otros diversos factores, han sido las tipologas empresarias que han focalizado su expansin durante la postconvertibilidad en sus ventas al exterior.

Por el contrario, son las empresas transnacionales las que, por un lado, ms han incrementado sus ventas al mercado interno (204%) y, por otro, realizaron el mayor aporte relativo a su crecimiento agregado (ms de la tercera parte del total). En tercer lugar, si bien se trata del tipo de rma que, en trminos relativos, ms ha visto crecer sus ventas al exterior (518,4%), las empresas nacionales independientes slo aportan el 4,2% del crecimiento de las exportaciones de la cpula (aunque han incrementado su participacin en ellas entre 2001 y 2005, de 3,6% a 4,1% respectivamente). En cuarto trmino es dable remarcar la relevante incidencia del capital extranjero en el crecimiento de las ventas al exterior por parte de las 200 mayores empresas del pas: ms del 70% de este es explicado por los conglomerados y las empresas transnacionales. Nuevamente, pero no en forma excluyente, su presencia en aquellos rubros (como en particular los hidrocarburos) que ms han incrementado sus ventas al exterior asume un papel determinante en tal comportamiento.

7.6 Evolucin de las utilidades de las grandes rmas

En reiteradas oportunidades se han incluido consideraciones muy diversas en torno a las profundas modicaciones que, en consonancia con los cambios operados en el escenario macroeconmico, quedan de maniesto en el perodo 2001 a 2005 en el interior de la elite empresaria. El derrumbe del rgimen de convertibilidad, la maxidevaluacin de la moneda (en particular en 2002, para luego morigerarse pero en un nivel dos veces superior al vigente en 2001), la marcada volatilidad de la estructura de precios relativos (tambin muy intensa en el primer ao de la postconvertibilidad para luego devenir en reacomodamientos ms amenguados), la generalizada crisis econmica y social que conllev la abrupta salida de la convertibilidad, la fase de crecimiento a la que se ingres, a partir de 2003 aunque insuciente, durante el quinquenio bajo anlisis, para siquiera alcanzar los registros de siete aos atrs, sumados a un escenario internacional favorable son, entre otros, los principales fenmenos que tambin dejaron su impronta en el desempeo de las 200 mayores rmas del pas. Al respecto, hasta ahora slo se incorpor alguna alusin a una de las dimensiones analticas en la que, adems de registrarse una serie de cambios trascendentes ante el nuevo contexto operativo de las grandes rmas del pas, revela un rasgo denitorio en el desempeo de estas durante la postconvertibilidad: el nivel de las ta-

116

sas de rentabilidad sobre ventas que, en general, en los ltimos aos bajo anlisis se ha ubicado en un estadio muy superior al de cualquiera de los correspondientes a la vigencia del rgimen de convertibilidad. En este plano, no basta con confrontar los registros de 2001 en su relacin con los de 2005 en tanto parte de la riqueza analtica emerge de la consideracin de tales mrgenes de rentabilidad durante los cuatro aos de la postconvertibilidad.

En efecto, como queda de maniesto en los Cuadros N 7.5. y 7.6., segn se privilegie el tipo de estructura del capital de las grandes rmas del pas o su principal sector de actividad, el ao 2002 revela una ms o menos generalizada y muy brusca cada de las utilidades, a punto tal que en el plano agregado se verican prdidas equivalentes a 16,6% de la facturacin. Si bien durante la vigencia de la convertibilidad, tambin en un ao (1992) la rentabilidad de las mayores empresas del

Cuadro N 7.4 Evolucin ventas de la cpula empresaria segn destino y tipo de rma, 2001 y 2005 (en millones de pesos corrientes y porcentajes) A. Mercado interno Tipo empresa Asociacin Conglomerado extranjero Empresa local independiente Estatal Empresa transnacional Grupo econmico Total Ao 2001 16.243,7 27.929,4 8.826,7 1.539,3 14.769,1 12.857,6 82.165,8 2005 34.770,7 47.299,2 19.249,9 3.958,2 44.894,4 20.532,1 170.704,4 Variacin 2005-2001 Absoluta 114,1 69,4 118,1 157,1 204,0 59,7 107,8 Relativa 20,9 21,9 11,8 2,7 34,0 8,7 100,0

B. Exportaciones Tipo empresa Asociacin Conglomerado extranjero Empresa local independiente Estatal Empresa transnacional Grupo econmico Total Ao 2001 1.555,7 5.368,2 618,7 5.710,3 3.789,4 17.042,3 2005 7.033,0 30.126,8 3.825,9 34.337,2 17.385,7 92.708,6 Variacin 2005-2001 Absoluta 352,1 461,2 518,4 501,3 358,8 444,0 Relativa 7,2 32,7 4,2 37,8 18,0 100,0

C. Coeciente exportacin Tipo empresa Asociacin Conglomerado extranjero Empresa local independiente Empresa transnacional Grupo econmico Total 2001 8,7 16,1 6,6 27,9 22,8 17,2 2005 16,8 38,9 16,6 43,3 45,9 35,2

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

117

CAPTULO 7

EL QUINQUENIO 2001-2005. LAS DRSTICAS TRANSFORMACIONES DE LA CPULA EMPRESARIA DURANTE LA POSTCONVERTIBILIDAD

pas fue negativa (0,4%), las magnitudes involucradas hablan a las claras de un fenmeno indito, cuya conguracin no puede ser adjudicada slo a la intensidad de la crisis de la economa en su conjunto. Es en 2002 cuando particularmente aquellas grandes empresas endeudadas en el exterior en el marco de los propios mecanismos que sustentaban y daban forma a la hegemona de la valorizacin nanciera vigente hasta la implosin de la convertibilidad debieron hacer frente ms all de que buena parte de ellas debieron declararse en default a costos nancieros que, incluso, desplazaron a un segundo plano los incrementos en los costos operativos asociados a la reconguracin de los precios relativos (insumos nacionales e importados y, en mucha menor medida, los salariales) [95]. Superado ese primer shock de la devaluacin (renegociacin de la deuda externa, apreciacin cambiaria respecto a los valores de 2002, y reactivacin de la economa local acompaando, ahora, a las crecientes ventas al exterior), la tasa de benecio sobre ventas de la cpula empresaria se ubic, en el trienio posterior, en torno al 8-10%, superando holgadamente los mejores registros de los noventa (5,8% en 1995). Al respecto, y antes de analizar las diferencias o matices que quedan de maniesto segn sectores de actividad y tipo de empresa, cabe incorporar un comentario que resulta insoslayable y remite a consideraciones ya vertidas. Se trata de la profunda inequidad distributiva que se desencaden, y persiste, a partir de la salida del rgimen de convertibilidad. Sin duda, aunque no se trate del factor excluyente en la conformacin de un nuevo y mucho ms elevado estadio en cuanto a mrgenes de rentabilidad de las mayores empresas del pas, la transferencia de recursos del trabajo al capital a que dio lugar la salida devaluacionista asume un papel protagnico, si no determinante, en las comparativamente

respecto a los aos noventa ms que considerables tasas de utilidad sobre ventas de las principales rmas del pas, y a lo sostenido del fenmeno [96]. Bajo ese marco general de profunda cada en la rentabilidad empresaria en 2002 y slida recuperacin en los aos subsiguientes, cabe indagar en torno a la existencia o no de desempeos diferenciales segn sectores de actividad y tipo de empresas, y de las formas que se articulan ambas perspectivas de anlisis. Al respecto, en el Cuadro N 7.5. se presentan los ratios de rentabilidad sobre facturacin de las rmas que conforman la cpula empresaria entre los aos 2001 y 2005. Tal vez, el primer aspecto a destacar es el que surge de la atpica performance de las empresas nacionales independientes, la nica fraccin de capital que si bien revela una rentabilidad media relativamente reducida en comparacin con la mayora de las restantes tipologas empresarias, en el crtico ao 2002 registr una tasa positiva de benecios. A pesar de contarse con elementos de juicio acotados o parcializados en trminos de una muestra realmente representativa del conjunto de tales empresas, todo parecera indicar que, siempre en trminos relativos a las restantes rmas lderes, emerge como la fraccin de capital que a nes de 2001 revelaba un menor grado de recurrencia al nanciamiento del exterior y, por ende, de exposicin frente al consiguiente impacto de la devaluacin de la moneda local. En otros trminos, el autonanciamiento o el endeudamiento local (aun en moneda extranjera con la consiguiente licuacin de parte de sus pasivos ante la pesicacin asimtrica de la economa) devino, en trminos relativos a buena parte de las restantes fracciones de capital, en un mejor posicionamiento ante los costos nancieros. El contraste ms signicativo lo ofrece, sin duda, la situacin en 2002 de las asociaciones de capital (las

Cuadro N 7.5. Evolucin rentabilidad sobre ventas, segn tipo de empresa, 2001-2005 (en porcentajes) Sector Asociacin Conglomerado extranjero Empresa local independiente Estatal Empresa transnacional Grupo econmico Total 2001 -2,1 0,3 2,5 1,3 0,1 3,3 0,5 2002 -39,0 -21,4 2,6 -4,5 -14,7 -3,4 -16,6 2003 11,1 10,6 1,9 -0,9 12,2 7.9 9,8 2004 7,5 8,2 3,3 1,5 7,9 10,5 7,9 2005 11,5 11,1 2,1 1,0 8,9 8,5 9,2

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

118

prdidas representan el 39% de la facturacin anual) cuando resulta determinante su presencia en muchos de los consorcios que se hicieron cargo de los servicios pblicos privatizados que, a la vez, durante la segunda mitad de los aos noventa desplegaron una agresiva estrategia econmico-nanciera focalizada en el endeudamiento externo (minimizando, cuando no tornando nulo, el aporte de recursos propios). Al respecto, resultan por dems ilustrativos los ejemplos de, entre otras, Aguas Argentinas, Transportadora de Gas del Norte y del Sur, Gas Natural BAN, Edenor, Edesur, Transener. En su mayora, adems de declararse en default, los servicios nancieros que debieron afrontar en dicho ao casi exclusivamente en moneda fuerte frente a ingresos pesicados explican con holgura los casi generalizados mrgenes negativos de rentabilidad (24 de las 34 asociaciones que integraban la cpula, de las que 17 corresponden a prestadoras de servicios privatizados). La reversin del fenmeno en los aos subsiguientes permite inferir que no fueron el congelamiento y desindexacin de la mayor parte de las tarifas los que pudieran explicar las extraordinarias tasas de rentabilidad negativas de 2002 sino, como se expuso, la consecuencia natural de la convergencia temporal de la salida devaluacionista y las polticas de nanciamiento desarrolladas, con sus ms y sus menos, por la casi totalidad de las empresas privatizadas en los aos noventa. Es ms, e independientemente de los reacomodamientos (en cuanto a estructura de capital y de permanencia o no en la cpula) posteriores en el conjunto de las asociaciones, y del congelamiento tarifario de aquellas prestadoras de servicios privatizados que continan integrando la elite empresaria, los mrgenes de rentabilidad internalizados en los aos posteriores se ubican en torno (o ligeramente por encima) de los registrados durante el decenio de los aos noventa. El alto nivel tarifario con el que llegaron a 2001 y la fuerte redistribucin funcional del ingreso en el interior de estas parecera haber ms que compensado por lo menos en el interior de dicha fraccin del capital, una vez renegociadas sus deudas con el exterior, el posible impacto del sealado cuasi-congelamiento tarifario (en 2005, la presencia de las asociaciones continuaba focalizada en servicios privatizados [97]). Una situacin relativamente similar queda de maniesto en la performance econmica de los conglomerados transnacionales durante el perodo, si bien las rentabilidades negativas de 2002 (21,4%) son mucho menores a las registradas por las asociaciones, las tasas de utilidades contemporneas a la recuperacin de la economa son ligeramente inferiores a las de

aquellas pero holgadamente por encima de, incluso, los mejores registros de la dcada del noventa (en torno al 8-11% entre 2003 y 2005, frente a un mximo de 4,3% en 1994). Una vez ms, aunque en este caso amortiguado por el desempeo econmico-nanciero de las petroleras, las rentabilidades negativas de 2002 estn estrechamente asociadas a la presencia de rmas pertenecientes a conglomerados transnacionales en los servicios privatizados y fuertemente endeudados con el exterior (a ttulo ilustrativo, bastara con sealar los casos de Aguas Argentinas, Edenor, Transportadora de Gas del Sur). Es ms, la franca y sostenida recuperacin de los mrgenes de rentabilidad de tal fraccin del capital se sustenta, en los aos subsiguientes, en las crecientes ventas y utilidades de las empresas que operan en el sector hidrocarburfero que, en suma, morigeraron primero y sostuvieron despus el (negativo-positivo) impacto de la postconvertibilidad sobre el comportamiento econmico de los grupos de capital extranjero. A simple ttulo ilustrativo, en 2005 las petroleras controladas por tales conglomerados (apenas 3 rmas sobre un total de 27) aportaron ms del 70% de la masa de benecios obtenida por estos, en un escenario internacional de privilegio atento al alza sostenida del crudo y sus derivados. En el mbito de las empresas transnacionales, tambin el crtico ao 2002 (-14,7% de rentabilidad) desemboca, a partir de la renegociacin de su endeudamiento externo (buena parte con sus respectivas casas matrices) y de una recuperacin de la demanda interna y sus precios relativos, en una notable alza en sus tasas de rentabilidad (en promedio, las de 2003-2005 duplican las correspondientes a su mejor performance durante la convertibilidad 4,8% en 1994). Nuevamente, si bien dicho fenmeno se reproduce en los principales sectores en los que operan sus rmas (industria, petrleo y servicios), son las hidrocarburferas (con tasas de utilidad que uctan, entre 2003 y 2005, entre el 32% y el 44% de las ventas) y las prestadoras de servicios (21,0% de rentabilidad en 2005) las que traccionan el desempeo agregado. De todas maneras, la industria manufacturera (el sector ms relevante para tales rmas) tambin realiza un importante aporte a los resultados globales, con una maniesta orientacin mercado-internista de sus ventas. Por ltimo, siempre en trminos relativos, los grupos econmicos locales son los que, despus de las nacionales independientes, menos se han visto afectados en el primer ao de la postconvertibilidad (-3,4% de utilidad), en tanto, buena parte de las empresas controladas de la cpula incrementaron sustancial y gilmente sus ventas al exterior; al tiempo que todo indicara que

119

CAPTULO 7

EL QUINQUENIO 2001-2005. LAS DRSTICAS TRANSFORMACIONES DE LA CPULA EMPRESARIA DURANTE LA POSTCONVERTIBILIDAD

la generalizada presin de los costos nancieros sobre los costos (perl del endeudamiento de estas y pesicacin asimtrica) las afect en mucho menor medida. Por otro lado, superado el ao crtico, las tasas de rentabilidad media de los conglomerados nacionales (entre 8% y 10% anual) se ubican por encima de su mejor resultado durante la vigencia plena de la convertibilidad (7,3% en 1995). En suma, con sus matices segn el tipo de rma, y ms all del efecto puntual de los muy incrementados costos nancieros asociados al endeudamiento con el exterior y de la propia intensidad de la crisis domstica en el ao 2002, superadas tales instancias, el desempeo econmico de la cpula empresaria parecera inscribirse en una de sus fases histricas ms esplendorosas. Como fuera sealado, ello no est para nada disociado de la magnicencia de la transferencia de recursos de los sectores asalariados que, si bien alcanz su mxima expresin en ese crtico primer ao de la postconvertibilidad, contina siendo uno de los sustentos bsicos de las por dems exitosas performances que reejan las tasas de benecio sobre ventas. Las consideraciones precedentes brindan elementos de juicio sucientes como para aproximarse o extraer importantes inferencias en torno a la evolucin de las rentabilidades empresarias durante la postconvertibilidad segn sea el principal sector de actividad de las rmas que conforman la cpula empresaria durante tales aos (momento en el cual, por ejemplo, no cabe duda alguna respecto a las grandes ganadoras del perodo: las insertas en las actividades hidrocarburferas). No obstante ello, cabe incorporar algunos comentarios adicionales para enriquecer el anlisis. El ltimo comentario relativo al sector petrolero se ve por dems corroborado y reejado en el Cuadro N 7.6., en el que puede constatarse que aun en el crtico ao 2002, las rmas petroleras y mineras integrantes de la cpula

obtuvieron rentabilidades positivas que, en los aos subsiguientes, se ubican sistemticamente por encima del 20% de las ventas. La notable recuperacin de los precios relativos domsticos, el mantenimiento de un marco normativo por dems funcional a sus intereses, los crecientes coecientes de exportacin a un mercado internacional con alzas sostenidas e ininterrumpidas de los precios de los hidrocarburos y sus derivados explican sucientemente tal patrn de comportamiento. En trminos relativos, y en un escenario de prdida signicativa de gravitacin en las ventas agregadas de la cpula, las actividades comerciales minoristas y mayoristas revelan, por un lado, rentabilidades negativas en 2002 que tienden a corresponderse con la propia intensidad de la contraccin del mercado interno y, por otro, una recuperacin en los aos subsiguientes, claro que con niveles que se ubican, en general, bastante por debajo de los internalizados en los restantes sectores. De todas maneras, en trminos comparativos, esos reducidos mrgenes de rentabilidad sobre ventas conllevan muy probablemente, dado el acelerado ritmo de rotacin del capital en el sector comercial, elevadas o por lo menos no despreciables tasas de benecio sobre patrimonio. Antes de analizar el desempeo econmico de las empresas industriales en la postconvertibilidad cabe traer a colacin que la mxima rentabilidad obtenida por estas durante los aos noventa se registr en 1994 (3,3%). Al margen de los casi generalizados rendimientos negativos en 2002 (igualmente por debajo de los registrados por las empresas comerciales y, en particular, de servicios), la recuperacin econmica que se inicia en 2003 devino en tasas de benecio sobre ventas que superan holgadamente los mximos registros del decenio pasado, y remiten una vez ms al tema redistributivo en el interior de ellas como principal factor explicativo de diferencias tan signicativas.

Cuadro N 7.6 Evolucin rentabilidad sobre ventas, segn sectores de actividad, 2001-2005 (en porcentajes) Sector Comercio Holding Industria Petrleo y minera Servicios Total 2001 0,6 2,7 -2,1 8,9 -1,1 0,5 2002 -8,9 -12,4 -8,6 1.1 -67.7 -16,6 2003 2,1 2,4 7,4 23,1 6,9 9,8 2004 0,0 18,5 7,1 20,9 -0,1 7,9 2005 2,1 10,9 5,9 22,5 8,6 9,2

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

120

Cuadro N 7.7 Cpula empresaria. Tipo de empresa y sector de actividad principal, 2001 y 2005 (valores absolutos y participacin en ventas a precios corrientes) 2001
Cantidad de empresas Participacin en las ventas (%) Cantidad de empresas

2005
Participacin en las ventas (%)

Asociacin Comercio Industria Petrleo Servicios Cong. extranjero Comercio Industria Holding Petrleo Servicios Emp. local indep. Comercio Industria Petrleo Servicios Estatal Servicios Emp. trans. Comercio Industria Petrleo Servicios Grupo econ. Comercio Industria Holding Petrleo Servicios

48 4 12 4 28 31 5 16 3 7 25 10 9 1 5 1 1 60 14 34 6 6 35 2 25 4 1 3

100 16,8 19,6 7,1 56,5 100,0 14,3 25,0 35,1 25,6 37,8 53,3 25,5 1,8 19,4 100,0 100,0 100,0 24,3 58,4 9,8 7,4 100,0 4,5 67,8 20,5 2,3 4,9

17,9

36 4 8 5 19

100 11,9 19,6 12,9 55,6 100,0 6 35,9 8,0 40,5 9,6 100,0 57,2 24,9 6,0 11,9 100,0 100,0 100,0 53,2 16,9 6,3 9,1 100,0 3,3 85,1 4,4 3,1 4,1

15,9

33,6

27 3 16 1 3 4

29,4

9,5

28 15 9 2 2

8,8

1,6 20,6

4 4 75 12 44 11 8

1,5 30,1

16,8

30 1 22 2 2 3

14,4

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas y las revistas Prensa Econmica y Mercado.

121

CAPTULO 7

EL QUINQUENIO 2001-2005. LAS DRSTICAS TRANSFORMACIONES DE LA CPULA EMPRESARIA DURANTE LA POSTCONVERTIBILIDAD

Por ltimo cabe una breve referencia a la performance de las empresas de servicios, fuertemente inuenciada por el peso de las prestadoras de servicios pblicos privatizados. Al respecto ya se han ofrecido sucientes elementos de juicio como para interpretar su desempeo econmico durante la postconvertibilidad, tanto en lo atinente al impacto devaluatorio sobre los costos nancieros de su abultado endeudamiento con el exterior, como en lo referido al mucho menos intenso efecto que parecera desprenderse del cuasi congelamiento de las tarifas. Al n, ms all de las diferencias que se ponen de maniesto en el anlisis de los mrgenes de rentabilidad percibidos durante la postconvertibilidad por las distintas fracciones del capital o el principal sector de actividad de las 200 grandes rmas, es pertinente resaltar que estos resultan ser holgadamente superiores a los correspondientes registros durante los aos noventa. En ese marco, y aceptando las restricciones insalvables que imponen las limitaciones existentes en materia de informacin dedigna y rigurosa sobre el tema, cabe de todas formas preguntarse sobre el posible destino de ese superlativo excedente o, ms precisamente, sobre la estrategia desplegada por las grandes rmas del pas frente al nuevo escenario macroeconmico. Al respecto, como se desprende del anlisis de los balances de una importante muestra de tales empresas (Anexo I), la formacin de capital no parece ser el destino privilegiado de tales recursos. Es ms, de la informacin proporcionada por la ENGE surge que en los aos 2002 y 2003 (ltimo ao del que se public la correspondiente a inversin bruta interna de las 500 mayores empresas del pas), la formacin de capital

represent entre el 38% y el 59% de las respectivas utilidades anuales cuando, entre 1993 y 2001, la formacin de capital ucto entre el 130% y ms del doble de las correspondientes masas de benecio anual. En ese sentido, y a pesar de la captacin de ingentes recursos, parecera quedar de maniesto una cierta reticencia por parte del gran empresariado en cuanto a inversin de riesgo. De all podra llegar a inferirse que se habran privilegiado la distribucin de dividendos (tanto en el mbito de las empresas nacionales como de las extranjeras) por sobre su reinversin en activos jos u otro destino (como se seal, las transferencias de capital al exterior en los ltimos aos no emergen como una opcin generalizada ni signicativa). Sin embargo, y siempre sobre la base de la muestra de grandes rmas analizadas en el Anexo I, la distribucin de utilidades oscil, en el trienio 2003 y 2005, entre el 26,4% y el 32,7%, para decaer a 15,8% y 18% en 2006 y 2007, respectivamente. Vale resaltar que en el sexenio 1996 y 2001 (con mrgenes de rentabilidad muy por debajo de los registrados en la postconvertibilidad, los dividendos pagados registraron sus puntos extremos en 21,4% (2000) y 50,1% (2001) del total de las utilidades. En suma, la retencin de utilidades y su relativamente escasa reinversin en activos jos podran estar indicando que buena parte de ese creciente excedente del que se ha venido apropiando el gran capital tiene en la adquisicin de ttulos de la deuda pblica una de sus ms que probables asignaciones, en tanto la relativa estabilidad del tipo de cambio les permitira valorizar esos recursos a tasas no inferiores al 10% en moneda fuerte.

122

captulo 8 REFLEXIONES FINALES

El presente estudio intenta contribuir al anlisis de las principales transformaciones estructurales de la economa argentina a partir de la visin que surge de confrontar el desempeo de la economa nacional en su conjunto con las mutaciones operadas en el interior de las 200 mayores rmas del pas entre 1991 y 2005, y en particular con las alteraciones que se registraron en trminos de la presencia del capital nacional en la elite empresaria al cabo de esos quince aos. En trminos generales, es insoslayable destacar que durante el perodo analizado se registran alteraciones radicales que permiten aludir a dos etapas que exhiben diferencias sustanciales en trminos del funcionamiento econmico y social. La primera de ellas (1991-2001) conforma la ltima dcada en que la economa nacional opera predominantemente sobre la base del comportamiento que puso en marcha la dictadura militar a partir de 1976, es decir, sustentada en la valorizacin nanciera. La otra (2002-2005) se contrapone fuertemente con la anterior en tanto, como se dijo, reconoce a las exportaciones y al consumo de los sectores de altos ingresos como factores centrales de la demanda agregada y, en consecuencia, se diferencia de la dinmica adoptada por la economa nacional durante la vigencia de la sustitucin de importaciones. Los profundos cambios acontecidos en las distintas fracciones de capital (estatales, grupos econmicos nacionales, empresas nacionales independientes, conglomerados extranjeros, empresas transnacionales y asociaciones de capital) que coexisten en esa cpula empresaria denotan la presencia de transformaciones estructurales que han alterado la sonoma econmica del pas. La profundizacin del proceso de concentracin y centralizacin del capital en la Argentina a lo lar-

go de los quince aos bajo anlisis no ha hecho ms que reforzar la incidencia de las rmas que integran la mencionada elite empresaria en el pas, en tanto conforman el ncleo central de la economa y del mercado formal de trabajo y, por ende, tienen un impacto signicativo en trminos de la distribucin del ingreso. Sin duda, la trascendencia que ha asumido el sector privado en el proceso de concentracin y centralizacin del capital es indiscutible y, en tal sentido, en los inicios de los aos noventa el protagonista primordial fue el programa de privatizacin de empresas pblicas, en tanto estas constituan las rmas de mayor envergadura de la economa argentina y como qued demostrado de amplias potencialidades de crecimiento y rentabilidades. Pero como se analiz, la importancia de la privatizacin de las empresas estatales no se limit al impacto directo de su transferencia al capital privado, sino que tambin tuvieron un rol destacado los posteriores cambios de manos del capital social de los consorcios adjudicatarios que le sucedieron en el tiempo. Si bien la relevancia econmica de las 200 empresas ms grandes del pas ya era muy importante a comienzos de la dcada de 1990 (fundamentalmente por el fuerte impulso que tuvo el proceso de concentracin y centralizacin de capital desde mediados de la dcada de 1970 a favor de las polticas desplegadas por la dictadura militar), esta se acrecent en el transcurso de la dcada, e inclusive se potenci an ms tras la devaluacin de la moneda en 2002. En efecto, el colapso del plan de convertibilidad y el drstico reacomodamiento de la estructura de precios relativos tras la devaluacin de la moneda derivaron en profundas alteraciones en el sendero evolutivo de la economa argentina e, incluso, en un acrecentamiento de

123

CAPTULO 8

REFLEXIONES FINALES

la importancia de la elite empresaria. En ello ha jugado un papel por dems destacado el aumento de las exportaciones de las rmas que integran la elite empresaria, principales beneciarias del llamado dlar competitivo. Si bien en el escenario internacional son tomadoras de precios, en el mercado domstico han podido desplegar toda su capacidad oligoplica en la determinacin de precios y, con ello, en la sealada recomposicin de los precios relativos internos. En ese sentido, la fase de la postconvertibilidad ha revelado la consolidacin y reestructuracin de la cpula empresaria como parte constitutiva esencial y decisiva en el patrn de comportamiento del conjunto de la economa argentina. Desde la perspectiva que emana de considerar las distintas fracciones de capital que coexisten en el interior de la cpula, sus respectivos desempeos han sido muy dismiles durante el perodo analizado, dado que los profundos cambios registrados en el escenario macroeconmico tuvieron diferentes impactos en estas. En primer lugar, se ha destacado el vertiginoso crecimiento de las asociaciones de capital a comienzos de la dcada de 1990 como consecuencia del traspaso de los activos estatales al capital privado y de la generalizada conuencia de capitales transnacionales y grupos econmicos locales en los consorcios a los que se los transrieron. En ese sentido, el papel de las privatizaciones result crucial para recomponer y fortalecer la unidad de las fracciones dominantes del capital (la llamada comunidad de negocios). De all que las asociaciones asumieran un rol central en gran parte de dicha dcada en tanto se posicionaron en lugares de privilegio en la propia elite empresaria del pas. Sin embargo, desde mediados del decenio de los aos noventa, uno de los procesos ms importantes en el interior de la cpula consiste en las compraventas dentro del propio capital privado (y, en particular, en muchas de esas asociaciones), en el cual el capital nacional fue mayoritariamente vendedor a manos del transnacional. Esto llev a un fortalecimiento del proceso de extranjerizacin, ya que fueron vendidas grandes rmas de capital nacional incluso, grupos locales, incluyendo la mayor parte de sus tenencias accionarias en los consorcios adjudicatarios de las empresas privatizadas. En consecuencia, las drsticas modicaciones en la situacin relativa de las fracciones del capital durante la dcada de 1990 se originaron principalmente por las transformaciones estructurales que signaron la economa argentina durante esos aos (privatizacin, apertura, desregulacin, hegemona de la valorizacin nanciera), y, complementariamente, por diferencias de performance entre las empresas que integran las distintas formas de propiedad.

Algo distinta ha sido la evolucin de estas en la postconvertibilidad, ya que se aminor la intensidad de las transferencias de capital y, por lo tanto, se increment la importancia de la evolucin relativa de las ventas de las rmas controladas por cada una de esas fracciones del capital en su relacin con el desempeo de los principales sectores de actividad en los que ellas operan predominantemente. Otro elemento a destacar en la etapa de la postconvertibilidad es el regreso de unos pocos grupos econmicos locales al mbito de las empresas prestadoras de servicios pblicos, aunque ha estado lejos de poder contrarrestar la tendencia general de creciente extranjerizacin de la elite empresaria. Es ms, dicho proceso ha continuado bajo distintas formas tras la devaluacin del peso a partir, por un lado, de la participacin ms activa de capitales de la regin y, en particular, de Brasil y, por otro, del mejor desempeo agregado de las dos fracciones que expresan la presencia transnacional en la cpula empresaria. As, tras el colapso del rgimen de convertibilidad, el nuevo contexto macroeconmico condujo a un incremento en la participacin en las ventas de las rmas localizadas en los sectores transables, en detrimento de los sectores de servicios y comercializacin que haban liderado la expansin de las ventas de la cpula durante la dcada de vigencia del rgimen de convertibilidad. La nueva estructura de precios relativos resultante de la devaluacin de la moneda y del intenso reacomodamiento de estos, conjuntamente con la aguda reduccin de los salarios reales, devino en una rpida recomposicin aunque desigual y heterognea de los precios, de las exportaciones e importaciones y de los niveles de rentabilidad en los distintos sectores de actividad (y fracciones del capital). En este sentido, la notable expansin de las exportaciones de la elite empresaria (que explica la mayor parte de su incremento en el conjunto de la economa argentina) permiti recuperar el nivel de facturacin, a pesar del relativo estancamiento de las ventas destinadas al mercado domstico en los primeros aos de la postconvertibilidad. Es ms, si bien estas ltimas han aumentado en forma sostenida a partir de 2003, a mediados de la presente dcada no haban logrado recuperar (a precios constantes) los valores registrados durante la vigencia del plan de convertibilidad. Las trascendentes modicaciones producidas en la elite empresaria en el plano sectorial asociadas, en buena medida, a los nuevos sesgos en la estructura de precios relativos y a un escenario internacional por dems favorable para ciertas actividades se tradujeron, a su vez, en cambiantes participaciones de las distintas formas de propiedad en la facturacin agregada total. En

124

efecto, las empresas transnacionales localizadas en el sector manufacturero, en el petrleo y en la minera vieron expandir su participacin en las ventas totales para convertirse, en la postconvertibilidad, en la fraccin de capital ms relevante de la cpula empresaria. En tanto, los conglomerados extranjeros vieron decaer su participacin en las ventas totales como consecuencia de la reduccin en el nmero de rmas controladas, particularmente en los sectores de servicios y comercio. De todas formas, se debe remarcar que la participacin agregada del capital extranjero en las ventas totales de la elite empresaria, creciente desde los aos noventa, no slo se mantuvo sino que se increment en la postconvertibilidad en detrimento de las rmas de origen nacional y de las asociaciones. Estas ltimas perdieron gravitacin ante el impacto de la nueva estructura de precios relativos sobre el sector servicios, en particular en las rmas dedicadas a la prestacin de servicios pblicos a raz del cuasi congelamiento tarifario. Este proceso se tradujo tanto en la reduccin relativa de los niveles de facturacin por compaa como en el desplazamiento de varias de esas rmas de la cpula. A su vez, las empresas de capital nacional vieron reducida su participacin en la facturacin agregada, en especial aquellas pertenecientes a grupos econmicos, como consecuencia centralmente de la profundizacin del proceso de extranjerizacin vigente desde comienzos de la dcada del noventa. Asimismo, cabe remarcar que las rmas nacionales independientes aumentaron su cantidad de rmas dentro de la cpula empresarial, aunque dicho proceso no se tradujo en un incremento en su participacin en la facturacin agregada y, lo que es an ms relevante, fue acompaado por una prdida de su carcter industrial. Si bien la devaluacin de la moneda condujo en un primer momento a fuertes quebrantos en las rmas pertenecientes a la cpula asociados a la propia crisis econmica y al elevado endeudamiento externo contrado a lo largo de los aos noventa, superado ese primer shock en muchos casos porque se trataba de autoendeudamiento, mientras que en otros, renegociacin mediante a partir de quitas y reprogramacin de pagos y, por otro lado, la paulatina recuperacin del mercado domstico los niveles de rentabilidad sobre ventas durante la postconvertibilidad superaron holgadamente los obtenidos a lo largo de la vigencia del rgimen de convertibilidad. Ese incremento en las tasas medias de benecios se sustent, en gran medida, en la indita transferencia de ingresos desde el trabajo al capital como consecuencia de la intensa reduccin de los salarios reales. Por lo tanto, la devaluacin de la moneda no slo mantuvo la creciente inequidad distributiva vigente a lo largo de

las ltimas dcadas, sino que la agudiz, por lo menos hasta 2005, tomando como referencia no slo el comportamiento de las 200 empresas ms grandes del pas sino tambin las estadsticas referentes al conjunto de la economa. Sin embargo, tanto las elevadas prdidas en 2002 como las inditas rentabilidades obtenidas a partir de 2003 no han sido uniformes entre los distintos tipos de rmas que componen la cpula empresaria. En efecto, tras la devaluacin de la moneda, las formas de propiedad con mayores niveles de endeudamiento externo (asociaciones) presentaron prdidas signicativamente ms altas que las empresas nacionales que, en su momento y en trminos relativos, recurrieron en muy menor medida al nanciamiento del exterior. Es ms, las rmas nacionales independientes fueron la nica fraccin del capital que no registr niveles de rentabilidad negativos en 2002. En estas rmas el autonanciamiento o el endeudamiento local (aun en moneda extranjera, con la consiguiente licuacin de parte de sus pasivos ante la pesicacin asimtrica de la economa) devino, en trminos relativos a las restantes fracciones de capital, en un mejor posicionamiento en cuanto a la respectiva presin de los costos nancieros en la postconvertibilidad. En tanto, a partir de 2003, las formas de propiedad que registraron mayores quebrantos en 2002 fueron las que internalizaron superiores tasas de benecio tras la recuperacin. De esta forma, las asociaciones y los conglomerados extranjeros lideraron, en trminos de rentabilidad, la elite empresaria, superando los ya elevados niveles de rentabilidad registrados en los aos noventa. En paralelo, las empresas transnacionales obtuvieron, a partir de la renegociacin de su endeudamiento externo, de la recuperacin de la demanda interna y de sus precios relativos, y de crecientes colocaciones externas, una notable alza en sus tasas de rentabilidad. Nuevamente, si bien dicho fenmeno se reproduce en los principales sectores en los que operan buena parte de sus rmas controladas (industria, petrleo y servicios), son las hidrocarburferas las que lideran el desempeo agregado. Finalmente, los grupos econmicos locales, cuyas rmas se encontraron entre las menos afectadas por la devaluacin de la moneda en 2002, tambin revelan una signicativa recuperacin en sus niveles de rentabilidad, superando los mejores registros de los aos noventa, aunque con tasas inferiores a las obtenidas por los conglomerados extranjeros y las asociaciones. En suma, con sus matices segn el tipo de rma, y ms all del efecto puntual de los muy incrementados costos nancieros asociados al endeudamiento con el exterior y de la propia intensidad de la crisis domstica del ao

125

CAPTULO 8

REFLEXIONES FINALES

2002, el desempeo econmico de la cpula empresaria parecera inscribirse en una de sus fases histricas ms esplendorosas, una vez superadas tales instancias crticas. Como fuera sealado, ello no est para nada disociado de la magnicencia de la transferencia de recursos de los sectores asalariados que, si bien alcanz su mxima expresin en el primer y crtico ao de la postconvertibilidad, contina siendo uno de los sustentos bsicos de las por dems exitosas performances que reejan las tasas de benecio sobre ventas de la elite empresaria. Ello pone en cuestin entre otras la validez econmica de la aceleracin inacionaria de los ltimos tiempos que pudiera estar asociada a incrementos de costos, habida cuenta de que las evidencias disponibles para los ltimos aos (2005-2007) indican que los niveles de rentabilidad empresaria en general, y de las mayores rmas en particular, se mantienen muy por encima de los para nada despreciables registros de los aos noventa. En ese escenario (de regresividad distributiva), no puede dejar de remarcarse el papel decisivo que asumen las rmas petroleras y mineras que obtuvieron rentabilidades muy elevadas debido a la notable recuperacin de los precios relativos domsticos, el mantenimiento de un marco normativo por dems funcional a sus intereses, y sus crecientes coecientes de exportacin a un mercado internacional con alzas sostenidas e ininterrumpidas de los precios. Otra dimensin analtica que aporta importantes elementos de juicio sobre el comportamiento de la elite empresaria durante el perodo 1991 a 2005 es la que se vincula con la signicativa inestabilidad en el interior de esta o, en otros trminos, su reconguracin en el marco de una reorientacin del modo de acumulacin. En efecto, ms de la mitad de las rmas que formaron parte de la cpula lo hicieron por menos de seis aos. A la vez, al identicar distintos grados de permanencia, se puede comprobar la presencia de un grupo importante de rmas que muestran un signicativo grado de estabilidad. En ese sentido se puede sostener que los cambios estructurales (en especial las privatizaciones y la reconguracin de precios relativos como consecuencia de la devaluacin de la moneda) tuvieron una fuerte incidencia en la composicin de la cpula empresaria, dado que los perodos de mayor inestabilidad en ella coincidieron con las grandes reformas macroeconmicas. Su impacto qued reejado en la rotacin de las rmas de la cpula empresaria, tanto al considerar o no las modicaciones en las formas de propiedad de algunas de ellas. Sin duda la devaluacin de la moneda en 2002 implic un punto de quiebre en la permanencia de las rmas

en el ranking de las 200 ms grandes, ya que hubo varias rmas que formaron parte de la elite empresaria durante los once aos que dur el rgimen de convertibilidad (1991-2001) pero que tras el abandono de este fueron desplazadas de la cpula. Asimismo la devaluacin de la moneda produjo un cambio en la composicin sectorial de las rmas de la elite empresaria, que se reej en una cada en la cantidad de empresas del sector servicios y una mayor presencia de rmas petroleras, mineras e industriales. Es de destacar que, como poda suponerse, las rmas de mayor permanencia en la cpula han sido aquellas con una facturacin media ms elevada que el promedio. Sin embargo, ese fenmeno se ve alterado con slo considerar a aquellas lderes que vieron modicada la conformacin de su capital en trminos de la fraccin controlante en los aos que formaron parte de la elite, lo cual indica que muchas de las empresas que mutaron su forma de propiedad en el perodo corresponden a las de mayor facturacin dentro de la propia cpula. En relacin con la movilidad relativa de las distintas fracciones del capital, se destaca la mayor permanencia de los grupos econmicos locales a pesar de la disminucin absoluta entre 1991 y 2005 en la cantidad de rmas lderes controladas por ellos, as como tambin en su participacin relativa en las ventas agregadas. La aparente paradoja entre esa mayor estabilidad y el menor peso de esta forma de propiedad radica en que los grupos econmicos locales son los ms estables porque los que vendieron activos enajenaron todas o casi sus grandes rmas, al tiempo que los que permanecen (a travs de sus controladas) en la cpula prcticamente no transrieron ninguna de ellas. En ese marco se inscribe su repliegue hacia actividades de exportacin vinculadas al aprovechamiento de las ventajas asociadas a la constelacin de recursos naturales, con una escasa y particularmente barata, en la postconvertibilidad intensidad de trabajo. Lo cual, junto a su relativamente reducido nivel de importaciones, se ve reejado en su elevada participacin en el saldo de la balanza comercial (a pesar de su declinacin en trminos de las ventas agregadas de la cpula). En contraposicin, las empresas transnacionales experimentaron un notable crecimiento en el interior de la elite empresaria a lo largo del perodo en consideracin. De hecho, el proceso de extranjerizacin (que, adems de las empresas estatales, afect tanto a los grupos econmicos como a las rmas locales independientes) ha sido un rasgo sobresaliente de y persistente en todo el perodo bajo estudio (adquisicin de rmas nacionales y, en menor medida, instalacin de nuevas plantas), lo cual explica una parte sustancial de la ro-

126

tacin de rmas en la cpula empresaria, sobre todo al considerar la permanencia de las empresas sin cambios en la forma de propiedad. Otra de las dimensiones analticas abordadas en el estudio es la que se vincula con el impacto del desempeo de la elite empresaria sobre el balance comercial (tanto en su interior como en relacin con la economa en su conjunto). Al respecto, las 200 rmas de mayor facturacin registraron un signicativo incremento de sus exportaciones a lo largo del perodo comprendido entre los aos 1991 y 2005, proceso que se intensic tras el colapso del plan de convertibilidad, permitiendo de esta forma independizar crecientemente la evolucin de sus ventas agregadas del ciclo econmico local. En particular, tras la devaluacin de la moneda, el acelerado crecimiento de las ventas al exterior permiti, en una primera instancia, amortiguar los efectos de la contraccin de la demanda domstica, para luego dinamizar la expansin de las ventas totales de la cpula empresaria (en tanto la recuperacin del mercado interno a partir de 2003 no supuso un signicativo incremento relativo de las colocaciones domsticas). A su vez, la expansin de las ventas externas por parte de las grandes corporaciones condujo a una creciente participacin de estas en las exportaciones totales del pas. Sin embargo, este proceso adquiri una distinta intensidad durante el rgimen de convertibilidad y tras su colapso, a punto tal que en la postconvertibilidad dichas exportaciones dan cuenta de la casi totalidad del incremento de las ventas al exterior del conjunto de la economa argentina. Ese fenmeno involucra a los distintos tipos de rmas que integran la cpula empresaria, si bien tal expansin de las exportaciones revela tasas signicativamente distintas. El resultado de estos dispares ritmos de crecimiento determin una acentuada concentracin de las exportaciones de la cpula empresaria en tres tipos de corporaciones: los conglomerados extranjeros, las empresas transnacionales y los grupos econmicos locales. Dicha concentracin se acentu tras el colapso del rgimen de convertibilidad como consecuencia del notable dinamismo de las ventas al exterior de las empresas transnacionales y de los conglomerados extranjeros, que crecieron muy por encima del promedio de la cpula. Por su parte, al analizar la evolucin de las importaciones de las 200 mayores empresas se verica, al igual que con las exportaciones, una tendencia expansiva a lo largo del perodo. Es ms, en 2005 las compras en el exterior de dichas rmas alcanzaron un mximo histrico, marcando una clara diferenciacin con el comportamiento del conjunto de la economa, en tanto queda de

maniesto una creciente participacin de las grandes empresas en las importaciones totales del pas. A su vez, al analizar el incremento de las importaciones de las rmas pertenecientes a la cpula segn las distintas formas de propiedad, se veric que la creciente participacin del capital extranjero en las ventas se ve replicada en trminos de importaciones, focalizadas en empresas transnacionales y, muy particularmente, en las automotrices (sector que explica casi las dos terceras partes del incremento registrado en la postconvertibilidad). Ello permitira inferir que el proceso de sustitucin de importaciones desplegado en nuestro pas en los ltimos aos, asociado a la nueva paridad cambiaria, se estara desplegando esencialmente entre las rmas de menor facturacin. En tanto, entre las grandes corporaciones ocurrira lo contrario como consecuencia del impacto de unas pocas actividades industriales, como las terminales automotrices, que adoptaron un esquema fuertemente centrado en la especializacin subregional. Si bien a lo largo del perodo considerado se registr un supervit creciente por parte de las rmas de mayor facturacin, tambin se han producido profundas modicaciones en el aporte de los distintos tipos de rmas a dicho saldo. En efecto, al analizar la evolucin de tales saldos se comprob que los grupos econmicos, los conglomerados extranjeros y las empresas transnacionales dan cuenta de la inmensa mayora de estos. En tanto, mientras que a lo largo de la vigencia de la convertibilidad fueron las empresas pertenecientes a los grupos econmicos quienes obtuvieron los mayores saldos comerciales positivos, en la postconvertibilidad dicha fraccin del gran capital fue desplazada a pesar de la presin negativa que imponen las automotrices por las empresas transnacionales y los conglomerados extranjeros. El supervit comercial de los grupos econmicos continu acrecentndose en este perodo, pero el obtenido por las dos fracciones de capital forneo creci a tasas notoriamente superiores. Cabe asimismo remarcar que ms all del tipo de rma que, segn subperodos, ms aporta al supervit comercial, este ltimo no diere sustancialmente en trminos de composicin sectorial, en tanto los mayores supervit en el interior de la cpula se concentran en producciones eminentemente primarias, vinculadas tanto a la explotacin petrolera y minera como a productos agropecuarios y agroindustriales. El proceso de extranjerizacin de la economa argentina desplegado desde mediados de la dcada pasada podra conducir as a una reedicin de la tendencia al saldo externo desfavorable de gran parte del sector manufacturero caracterstico de la segunda etapa de sustitucin de importaciones, el cual se sustentaba

127

CAPTULO 8

REFLEXIONES FINALES

principalmente, aunque no exclusivamente, en el comercio intrarma del capital extranjero. No obstante, tambin cabe recalcar que en la actualidad esa restriccin al crecimiento, aunque se despliega potenciada por el grado de extranjerizacin, no es percibida como una problemtica acuciante debido al auge exportador de los ltimos aos, que no se sustenta principalmente en las manufacturas de elevada o media complejidad tecnolgica y/o intensivas en trabajo, sino en las ventas al exterior de petrleo, gas, minera, productos agrcolas y agroindustriales. Cabe subrayar, al respecto, que la evolucin de las importaciones y las exportaciones de las grandes rmas determina, desde comienzos de la dcada pasada, la persistencia de un saldo comercial cada vez ms superavitario (contrasta con el registrado por el conjunto de la economa argentina a lo largo de la vigencia del plan de convertibilidad). Es ms, al realizar la comparacin con respecto a las restantes rmas de la economa se verica que estas ltimas, si bien han revertido en forma parcial su dcit en la presente dcada, continan revelando un saldo comercial decitario. Se debe remarcar, a su vez, que la reduccin del desequilibrio comercial en el resto de la economa se produjo centralmente por la contraccin de los volmenes importados, en tanto las ventas externas permanecieron casi estancadas, a pesar del nuevo y mucho ms elevado tipo de cambio. En suma, la eliminacin del dcit comercial en el conjunto de la economa argentina a partir del ao 2002 se debi centralmente a dos factores. En primer trmino, al incremento del supervit comercial de las grandes corporaciones con respecto a los valores alcanzados a lo largo de la vigencia del plan de convertibilidad, a pesar del notorio incremento de sus importaciones en los ltimos aos. En segundo trmino, por la aguda contraccin de las compras externas por parte del resto de la economa, que permiti una signicativa reduccin del dcit a pesar del relativo estancamiento de las exportaciones de las empresas que no forman parte de la elite. Desde el punto de vista de las fracciones del capital, se puede sostener que durante los quince aos estudiados se ha profundizado el proceso de concentracin y centralizacin del capital en la Argentina, con un creciente predominio de las rmas extranjeras en la cpula empresaria en detrimento de las nacionales. Respecto a estas ltimas, cabe destacar que histricamente, la burguesa nacional ha sido uno de los integrantes emblemticos del peronismo si no en los hechos, al menos de forma simblica y en la actualidad todo parece indicar que su reconstitucin es uno de los arcanos centrales,

es decir una de las cuestiones que slo se mencionan tangencialmente [98] pero que denen las acciones de la poltica gubernamental desde 2003 en adelante. Pero, incluyendo ahora como parte fundamental de esta a los grupos econmicos locales, los cuales en realidad siempre fueron una de las fracciones decisivas en las diversas alianzas dominantes que se sucedieron en el tiempo, incluyendo la que se conform a partir de la dictadura militar en 1976, sobre la base de la notable inuencia que detentaron y siguen ejerciendo en la actualidad en las acciones estatales. Si bien, debido a que se trata de un proceso en pleno desarrollo no se dispone de una informacin abarcativa y concluyente que convalide esta caracterizacin, hay un conjunto de evidencias parciales que avalan esta hiptesis de trabajo, e indican un reposicionamiento durante los ltimos aos de ciertas fracciones de capital nacional. En primer trmino, en correspondencia con los cambios operados en la postconvertibilidad en la estructura de precios relativos (incluido el tipo de cambio), a partir del 2004 se incorporan en las rmas locales independientes de la cpula empresaria algunas grandes rmas productivas con insercin exportadora (como CAPSA petrleo, Curtiembre Arlei y Curtiembre Fonseca, etc.), las cuales tienen, en 2005, un tamao relativo mayor que algunas de las sociedades desplazadas hacia puestos inferiores en el ordenamiento por ventas, volcadas pura y exclusivamente al mercado interno y a los servicios (como, entre otras, AMSA Asistencia Mdica, Medicus, Sociedad Italiana de Beneciencia). En segundo lugar, en las asociaciones encabezan el listado de las empresas privatizadas las empresas Telecom y Telecom Personal, que dejan de ser totalmente extranjeras porque el grupo econmico Werthein (agropecuario y nanciero) adquiri el 48% del paquete accionario a los capitales franceses que controlaban esta corporacin con opcin de compra, hasta 2001, de otro 2%. La transferencia del capital social (o de participaciones que conllevan su control o, al menos, el co-control) de varias grandes empresas elctricas privadas (Transener y Transba transmisin, Edenor la mayor distribuidora elctrica del pas, y las centrales generadoras Gemes, Loma de La Lata, Piedra Buena, Nihuiles y Diamante) permiti que el actual grupo Pampa Holding (otrora Fondo de Inversin Dolphin), controlado por capitales nacionales, pasara a constituirse en la mayor empresa elctrica del pas [99]. Buena parte de tales adquisiciones conllevaron el desplazamiento de importantes operadores internacionales como la inglesa National Grid (Transener y Transba), lectricit de France (EDF) en los casos de Edenor, Nihuiles y Diamante, y la tambin gala

128

Total en Loma de La Lata. Al igual o, en realidad, con mayor gravitacin econmica que la del ejemplo que ofrece el grupo Werthein en Telecom, el acelerado proceso de nacionalizacin de la mayora de esas rmas seala la irrupcin de un nuevo y muy importante actor en un rea vital de las empresas privatizadas. En tercer lugar, por debajo de las 200 sociedades de mayor facturacin en la economa nacional, se puede identicar tambin cierto avance de esta forma de propiedad en la prestacin de servicios pblicos. Ms especcamente, se trata de la adquisicin de paquetes accionarios realizados por integrantes de las burguesas u oligarquas provinciales. Entre ellas, se encuentran como se seal algunas distribuidoras elctricas del interior del pas (como EDEMSA en Mendoza, EDESE en Santiago del Estero), as como otras dedicadas a la distribucin de agua y saneamiento (Obras Sanitarias de Mendoza, Aguas Cordobesas). En cuarto trmino, la nueva poltica de promocin industrial del gobierno nacional reconoce como destinatario privilegiado de ese tipo de subsidios a diversos grupos econmicos locales. En efecto, estos concentran el 64% de la inversin promocionada que alcanza a 4.350 millones de pesos, el 22% de la ocupacin y el 80% del costo scal del rgimen [100]. El hecho de que la promocin industrial se concentre en los grupos econmicos locales es un indicador indiscutible de la orientacin de la poltica ocial. Tambin es un indicador en el mismo sentido que las modicaciones en la propiedad de las rmas se registren en distintos servicios pblicos de diferentes provincias e involucren tanto a las burguesas provinciales como a la gran burguesa local. No obstante, es relevante tener en cuenta que se trata de polticas que se despliegan en las reas de mayor inuencia estatal y que no implican, ni se proponen, modicar la conformacin productiva local que est fuertemente asentada en las producciones con ventajas comparativas naturales. En este orden de cuestiones, es insoslayable recordar que durante la dcada de 1990 la acumulacin de capital de los grupos econmicos, luego del proceso de privatizaciones de las empresas estatales, se volvi a sesgar decididamente hacia la acumulacin de capital dinero (inversiones nancieras en el exterior) debido, tal como fue analizado, tanto a la valorizacin nanciera como a las ventas de activos productivos al capital extranjero. Se trata de una incongruencia que pone lmites a las polticas para impulsar decididamente una irreversible expansin de la economa real, en especial cuando no hay evidencias de que esta fraccin del capital haya repatriado parte de los ingentes recursos que mantiene en inversiones nancieras en el exterior. As,

parece indudable que la persistencia de este rasgo estructural tan relevante est impidiendo la consolidacin de la formacin de capital mediante un mayor incremento de la inversin, as como la adopcin de medidas indispensables para consolidar el crecimiento econmico entre las que se encuentran: el mantenimiento de la no imposicin scal a las ganancias nancieras, la disminucin de la elevada apertura de la economa slo morigerada por el tipo de cambio competitivo, o el establecimiento de acuerdos internacionales para gravar los capitales locales radicados en el exterior. En sntesis, tanto la extranjerizacin como la redenicin del perl del capital nacional le han quitado potencial de liderazgo a la otrora burguesa nacional para impulsar un proyecto alternativo en tanto se encuentra, en trminos econmicos, crecientemente subordinada al capital transnacional. Ello impone trabas estructurales a la posibilidad de plantear un proyecto basado en la autonoma y la equidad, reeditando la antigua alianza policlasista con los sectores asalariados durante la sustitucin de importaciones, que slo puede destrabarse con una incisiva poltica que revierta la ausencia estatal en la economa real, las ventajas competitivas basadas en bajos costos salariales y dotacin de recursos naturales, las tendencias intrnsecas a la concentracin y centralizacin del capital o, en suma, que tenga por objetivo estratgico la ruptura denitiva de los legados de la larga hegemona neoliberal.

129

130

anexo i FORMACIN DE CAPITAL Y CPULA EMPRESARIA 1998-2006

I.1 Introduccin

La inversin constituye el componente decisivo de la demanda para estudiar la formacin de capital y, por ende, la trayectoria de crecimiento potencial de una economa en el largo plazo. Si bien los diferentes enfoques tericos de la economa poltica difcilmente cuestionen el rol central que desempea la inversin en tal proceso y, an cuando cada escuela de pensamiento formula modelos y teoras sobre esta, el estudio del proceso real de inversin en la Argentina tiende a ser relativamente dejado de lado o, ms precisamente, a ser slo analizado como uno de los componentes bsicos de la macroeconoma y de una manera estandarizada basada nicamente en las diferenciaciones que se realizan en las Cuentas Nacionales [101]. En este contexto, y enmarcado en el estudio de la cpula empresaria desde principios de la dcada de los aos noventa hasta el presente, cobra especial relevancia avanzar sobre el anlisis de la inversin de una seleccin de empresas de las 200 rmas de mayores ventas en la Argentina. En efecto, tal como ha sido planteado en los distintos apartados del trabajo, la estructura econmica argentina se caracteriza por una fuerte concentracin en la cpula, tendencia que se ha profundizado por las transformaciones que tuvieron lugar en la postconvertibilidad. Si bien este proceso trae aparejados efectos de muy diversa ndole en materia de desarrollo, desde el punto de vista analtico esta concentracin permite que, efectuando el seguimiento de las empresas de mayor tamao, se puedan captar factores determinantes en la dinmica del conjunto de la economa argentina.

Con el objeto de realizar una aproximacin al estudio de la inversin en las empresas de la elite empresaria, en este anexo se intenta extraer conclusiones analticas de la informacin que las rmas de mayor tamao consignan en sus balances, en particular de aquellas que, al cotizar sus acciones en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, presentan sus estados contables trimestralmente. De este modo, en las pginas siguientes se persigue un doble propsito: por un lado, efectuar una aproximacin al movimiento que la inversin ha registrado en este segmento de empresas en el perodo 1998-2006 [102] y, por otro, utilizar analticamente la informacin de los balances, lo que representa un avance en materia de estudios de la inversin, pues, como fuera sealado, los estudios empricos sobre el tema se restringen a la informacin publicada por las Cuentas Nacionales o la ENGE, pero con escasa desagregacin por tipo de empresa. La importancia del trabajo radica en la posibilidad de caracterizar la dinmica de las inversiones de la cpula atendiendo tanto el sector de actividad al que pertenecen las rmas como la forma de propiedad del capital. A continuacin se evala la representatividad de la muestra en relacin con las rmas de mayor tamao y con el conjunto de la economa argentina. Le sigue el anlisis de la inversin; primero se plantea la evolucin de las ventas, ganancias e inversin en el perodo 19982006 para el conjunto de empresas seleccionadas y, a continuacin, el estudio se centra especcamente en la inversin, de acuerdo con el sector de actividad y la forma de propiedad del capital que exhiben estas empresas. Para cerrar, se plantea una serie de reexiones nales. Por ltimo, se incorporan las cuestiones metodolgicas centrales vinculadas a la utilizacin de los balances de las empresas para el estudio de la inversin.

131

ANEXO I

FORMACIN DE CAPITAL Y CPULA EMPRESARIA. 1998-2006

I.2 La inversin en las empresas seleccionadas y su

contexto Como fue mencionado en reiteradas ocasiones, las profundas transformaciones en la estructura econmica argentina que han tenido lugar desde 1976 en adelante, y particularmente durante la vigencia y ulterior salida del rgimen monetario y cambiario jado por la ley de convertibilidad, implicaron o se dieron a instancias de importantes cambios en las empresas de la cpula. Estos cambios resultan de gran trascendencia, pues comprometen tanto el desempeo de las empresas consideradas en algunos casos, directamente la desaparicin como la forma de propiedad de estas. Si se considera que el proceso de inversin microeconmico (formulacin, nanciamiento y puesta en marcha) est condicionado por una serie de parmetros, los abruptos cambios que han tenido lugar en las ltimas dcadas tienen, sin duda, efectos sobre la dinmica y las caractersticas de la formacin de capital. En este sentido, desde los aportes tericos de Keynes se han enfatizado los componentes de incertidumbre que atraviesa a todo proceso de adquisicin y puesta en funcionamiento de activos jos, as como los aspectos vinculados a la irreversibilidad de la inversin [103]. Las caractersticas de la valorizacin del capital en la cpula empresaria dan cuenta de racionalidades que, evidentemente, se superponen y muchas veces dejan de lado la bsqueda de ganancias a partir de la ampliacin de la capacidad productiva o mediante el desarrollo de competencias tecnolgicas [104]. En efecto, el caso de la obtencin de ganancias patrimoniales en la enajenacin de empresas privatizadas a manos del capital extranjero planteado en este trabajo es una de esas peculiares formas de bsqueda de benecios. Por otra parte, cabe apuntar que, en la medida en que las condiciones de inestabilidad e imprevisibilidad tienden a ser pautas ms bien recurrentes en las economas perifricas, no resulta sorprendente que las empresas busquen fuentes de valorizacin alternativas en las que, aparte de las ganancias patrimoniales, consigan otros mecanismos para engrosar su ecuacin de benecios [105]. En este marco, un estudio sistemtico de la inversin de las empresas representa un aporte muy signicativo, pues permite efectuar el seguimiento de la ampliacin de capacidad instalada real, la cual, en ltima instancia, representa el soporte material del aparato productivo [106]. La pregunta acerca de cundo, quines dentro de la cpula y en qu medida llevan adelante inversiones productivas, cobra particular inters en este contexto. Al respecto, a partir del grupo seleccionado de 32 de las 200 mayores rmas por facturacin en el ao 2005

(ver, al nal, Cuestiones metodolgicas), cabe indagar en torno a la representatividad de estas en trminos de facturacin y formacin de capital. Para determinar el peso relativo que tienen las rmas seleccionadas dentro de las grandes empresas y sobre el conjunto de la economa argentina, se presenta, en el Grco N I.1, la participacin relativa de sus ventas e inversin en relacin con los datos publicados en la Encuesta Nacional de Grandes Empresas (ENGE) y en comparacin con la Inversin Bruta Interna, de acuerdo con los datos elaborados por Cuentas Nacionales. Tal como puede observarse, la inversin de este reducido grupo de rmas equivale, aproximadamente, a una proporcin cercana al 40% de la inversin de las 500 mayores empresas del pas que releva la ENGE y en torno al 30% del valor de su produccin; y al 10% de la Inversin Bruta Interna (IBI) privada nacional. En materia de concentracin del capital, cabe apuntar que esta alta representatividad relativa de las 32 empresas y sus rmas controladas denota la existencia de una estructura productiva muy concentrada. Esta observacin ya fue sealada con anterioridad al tiempo de ponderar la importancia de las 200 empresas de la cpula en relacin con el conjunto de la economa [107]. En este sentido, los datos aqu reejados exhiben que tambin en el interior de la cpula existe un ncleo que se destaca por su elevada participacin relativa en las ventas y la inversin. Otra interesante perspectiva de anlisis es la que surge de la evolucin del conjunto de empresas de la muestra durante el perodo 1998-2006. En trminos agregados y considerando precios constantes [108], las ventas de las empresas seleccionadas muestran un incremento sostenido a lo largo de la serie, tal como se observa en el Grco N I.2. La tasa de crecimiento acumulativa anual de las ventas ha sido del 5,7% entre 1998 y 2006. Muy diferente es el comportamiento de la ganancia neta del conjunto, pues luego de registrar ganancias casi nulas en 2001, el ao siguiente muestra un valor fuertemente negativo, para luego recuperarse (replicando el comportamiento constatado en el conjunto de la cpula empresaria). En el caso de la inversin, la tendencia es decreciente en los primeros aos y, a partir de 2003, se revierte este comportamiento. Es dable sealar que (el tema se retoma ms adelante) es en el cuatrienio 2003 a 2006 cuando, a diferencia de los aos precedentes, el monto de inversiones realizado por las empresas seleccionadas se ubica sistemticamente por debajo de la respectiva masa de utilidades netas anuales. En ese sentido, el proceso de acumulacin y reproduccin del capital de tales rmas parecera encontrar, en los ltimos aos, formas de materializarse

132

Grco N I.1 Representatividad de la muestra en trminos de ventas e inversiones, 1998-2006 (en porcentajes)
Ventas de las empresas seleccionadas en relacin con las ventas de las 500 grandes empresas Inversin de las empresas seleccionadas en relacin con la IBI privada nacional Inversin de las empresas selec. en relacin con la Inversin de las grandes empresas 70% 61,1% 60%

50% 43,3%
En porcentajes

44,7% 38,6% 39,4% 38,9% 44,2% 33,3%

40%

30%

26,8%

28,9%

29,9% 31,4% 17,7%

32,2%

30,9%

20% 10,1% 10% 9,6% 10,5% 12,2%

9,6%

9,5%

10,8%

10,6%

0% 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de los balances de empresas, Economtica e INDEC (ENGE).

Grco N I.2 Ventas, ganancia neta e inversin de las empresas seleccionadas, 1998-2006 (en millones de pesos constantes de 1993)

"Ventas (eje izq.)"

45.000

Ganancia Neta (eje der.)

Inversin (eje der.

8.000

6.39
40.000

222
35.000
En millones de pesos de 1993

6.000

4 258 3 377 608

4 292

30.000

2 416

3 188

2.000

25.000 0 20.000 -2.000 15.000 -4.000

10.000

5.000

-6.000

0 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

-8.000

Fuente: Elaboracin propia en base a Economtica.

En millones de pesos de 1993

5 08 4.000

133

ANEXO I

FORMACIN DE CAPITAL Y CPULA EMPRESARIA. 1998-2006

que no necesariamente se asemejan a las dominantes durante la vigencia de la convertibilidad. En el Grco N I.3. se puede observar ms claramente el comportamiento de la inversin y su relacin con la facturacin de las rmas. De hecho, el valor registrado en 2003, unos 2,3 mil millones de pesos, representa apenas el 45% del correspondiente al ao 1998. A partir de este piso, se inicia una recuperacin que, si bien es sostenida, no llega a superar el mximo registrado en el inicio de la serie (considerado siempre a precios constantes de 1993). Ahora bien, si se observa la tasa de inversin sobre ventas, se pone de maniesto la sensibilidad de esta variable ante las uctuaciones en el rgimen de acumulacin, pues, tal como fue planteado, el proceso de inversin es altamente dependiente del contexto en el que se desenvuelve. Los niveles de esta tasa se comportan del mismo modo que la inversin, aunque con una diferencia no menos importante: la recuperacin de la tasa de inversin sobre ventas muestra ser ms lenta que la de la formacin de capital. De este modo, lo que se tiene es que la tasa de crecimiento de las ventas positiva en casi toda la serie no fue

acompaada por un incremento proporcional en la inversin que, si bien se recupera a partir de 2003, no llega a alcanzar, conviene insistir, los valores de 1998; al tiempo que, tambin vale reiterar, se ubica por debajo de las utilidades netas anuales en todo el ltimo subperodo. Un elemento que resulta de inters es que la IBI privada nacional tuvo su piso un ao antes que la inversin de las 32 empresas seleccionadas, comenzando su recuperacin en 2003 (2004, en el caso de las rmas bajo anlisis). Desde entonces, ambas varan, aproximadamente, en proporciones similares. En efecto, la tasa de crecimiento acumulativa anual de ambas variables a partir de ese ao es de 30% para la inversin de las empresas seleccionadas y de 26% para la IBI privada. Por otra parte, cabe apuntar un indicador que plantea ciertos interrogantes. Se trata de la relacin entre la inversin de las empresas del panel y la ganancia neta que estas reejan en sus balances, pues en los aos 1998-2000 este cociente arroja que los niveles de formacin de capital duplican aproximadamente las utilidades; en 2001 esta relacin es de cuatro a uno, y recin a partir de 2003 los niveles de la tasa oscilan entre un 60% y un 80% de las utilidades netas anuales.

Grco N I.3 Inversin de las empresas seleccionadas y relacin con las ventas, 1998-2006 (en millones de pesos constantes de 1993 y porcentajes)

Fuente: Elaboracin propia en base a Economtica.

134

Grco N I.4 Inversin de las 32 empresas seleccionadas e inversin bruta interna privada, 1998-2006 (en millones de pesos constantes de 1993).
Inversin de las 32 que cotizan 60.000 IBI Privada Nacional

50.000

En millones de pesos constantes

40.000

30.000

20.000

10.000

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Fuente: Elaboracin propia en base a INDEC y Economtica.

A instancias de estos resultados para el conjunto de las 32 empresas, se desestim efectuar un anlisis de este indicador en lo que sigue de este anexo. Sin embargo, el planteo resulta pertinente, en tanto puede ser materia de un estudio ms focalizado en tal problemtica. Al respecto, el crtico y atpico ao 2002 (en el que, al igual que el conjunto de la cpula empresaria, las rmas seleccionadas registran prdidas netas), supone un punto de quiebre que, por ejemplo, estara reejando que a partir de all cuentan con la posibilidad cierta de autonanciamiento de la totalidad de la formacin de capital o, en otras palabras, que la masa de utilidades obtenida supera con comodidad la igualmente creciente inversin de estas. Adems, en muchos casos, se encuentran en plena renegociacin de sus pasivos externos.

I.3 Inversin de las empresas seleccionadas segn sector de actividad

A continuacin se analiza el comportamiento de la inversin de acuerdo con el sector en que las empresas desempean su actividad principal.

En primer lugar, es preciso tomar en cuenta la cobertura que tiene el conjunto de empresas seleccionadas en relacin con la cpula, una vez que se clasican de acuerdo con el principal sector de actividad de estas. Esto puede observarse en el Cuadro N I.1., en el que se compara la cantidad de empresas y sus respectivas ventas, en 2005, con los registros correspondientes a la elite empresaria del pas. A excepcin del conjunto de empresas que operan en el sector comercio, en el que slo se computan los valores correspondientes a una sola rma, en el resto de los sectores la cobertura resulta signicativa, oscilando entre un 38% y un 100%. Siguiendo el comportamiento de la inversin en los distintos sectores de actividad, cabe apuntar que, tal como puede observarse en el Grco N I.5., la industria es el sector con mayor dinamismo, en la medida en que su participacin relativa va aumentando a lo largo de la serie. Tambin el sector petrolero, a partir de 2002, incrementa signicativamente su importancia relativa en el total de inversiones de la muestra seleccionada de grandes rmas. En la interpretacin de los datos conviene observar la evolucin a lo largo de la serie ms que la participacin

135

ANEXO I

FORMACIN DE CAPITAL Y CPULA EMPRESARIA. 1998-2006

Cuadro N I.1 Representatividad de la muestra segn el sector de actividad en relacin con la cpula, 2005 (valores absolutos y porcentajes)

200 lderes Sector

Comercio Holding Industria Petrleo Servicios

32 que cotizan en BCBA Cantidad de empresas (3)

1 1 16 1 13

Participacin relativa % de empresas (3)/(1)

2,9 33,3 16,2 4,3 32,5

Cantidad de empresas (1)

35 3 99 23 40

Ventas en 2005 (2)

36.478 7.871 125.092 50.277 43.696

Ventas en 2005 (4)

1.482 10.655 48.111 22.901 17.233

% de las ventas (4)/(2)

4,1 100,0 [109] 38,5 45,5 39,4

Total general

200

263.413

32

100.382

16,0

38,1

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de balances, Economtica y Revistas Prensa Econmica y Mercado.

Grco N I.5 Participacin de las empresas seleccionadas en la inversin segn sector, 1998-2006 (en porcentajes)

Fuente: Elaboracin propia en base a Economtica.

136

relativa en un slo ao, pues no todos los sectores, tal como se apunt, estn representados en igual medida. Dicho de otro modo, no importa tanto qu porcentaje asume un sector en un determinado ao, sino el modo en que evoluciona tal participacin a lo largo del perodo considerado. La importancia de los servicios en el total de las inversiones disminuye abruptamente a partir de 2002. Por su parte, las empresas holdings tienden a ganar una participacin moderada a lo largo de la serie. En el Cuadro N I.2. se puede constatar la tasa de inversin sobre ventas con el objeto de poner de maniesto las variaciones que reeja esta variable en trminos relativos con los ingresos de las empresas que operan en cada sector. Resulta notorio el descenso en el nivel de la tasa de inversin sobre ventas por parte de los servicios y los holdings, puesto que hasta 2001 los valores que arrojaban estaban entre los ms altos (alrededor del 20%). Como resultado de analizar conjuntamente el Cuadro N I.2. y el Grco N I.4., se puede evaluar el comportamiento de la participacin de cada sector en la inversin total considerando, tambin, el nivel de sus ingresos. En estos trminos, por ejemplo, se observa que la prdida de importancia por parte de los holdings se debe fundamentalmente a la disminucin de la tasa de inversin sobre ventas, puesto que cae de manera ms abrupta que su participacin en la inversin de la muestra. Es evidente que existe un aumento en la facturacin que opera compensando relativamente la baja tasa de inversin sobre ventas. Cabe destacar que, de acuerdo con los resultados antes planteados, los holdings tenan los mayores niveles de

rentabilidad durante la convertibilidad, y aqu se observa que tambin son los que detentaron mayores cuotas de inversin en relacin con las ventas durante el mismo perodo. En cuanto a la etapa siguiente, si bien consiguen recomponer su rentabilidad en el bienio 20042005, la tasa de inversin sobre ventas no muestra el mismo comportamiento. El caso de la industria, luego de haber estado sujeta durante la convertibilidad a un redimensionamiento regresivo de la actividad asociado al tipo de cambio relativamente sobrevaluado y a la apertura econmica, el nuevo marco macroeconmico le permite conseguir altos niveles de rentabilidad y ventas, que se corresponden con mayores niveles de inversin. Vale decir que, de todos modos, la participacin de la industria en el conjunto crece ms que la tasa de inversin sobre ventas, lo que relativiza, en parte, el dinamismo de sus inversiones, ya que apareceran asociadas a un fuerte incremento de las ventas. El ingreso de empresas pertenecientes al sector petrolero a la cpula a partir de 2001 da cuenta de una mejor performance relativa durante la postconvertibilidad, de acuerdo con lo sealado en el informe. Y tambin en este caso se presenta un aumento en su participacin sobre el total de las inversiones, as como en la tasa de inversin sobre ventas.

I.4 Inversin segn forma de propiedad

En este apartado se analiza la dinmica de las inversiones segn la forma de propiedad del capital. En este caso, el alcance de la muestra es relativamente asim-

Cuadro N I.2 Tasa de inversin sobre ventas segn sector, 1998-2006 (en porcentajes)

Ao
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Comercio
12,2 5,4 3,7 1,8 1,9 1,7 1,7 2,1 3,9

Holding
25,5 24,7 23,2 16 3,9 5,6 5,3 5,6 6,1

Industria
12 11 8,3 8,5 12,2 6,5 8,7 12,8 16,6

Petrleo
24,6 14,6 13,5 15,8 13,7 11,4 14,4 16,3 19,5

Servicios
23,5 18,4 17,9 16,2 7,9 5,8 10,3 10,7 10,8

Promedio

3,8

12,9

10,7

16

13,5

Fuente: Elaboracin propia en base a Economtica.

137

ANEXO I

FORMACIN DE CAPITAL Y CPULA EMPRESARIA. 1998-2006

trico, pues mientras la cobertura de grupos econmicos, asociaciones y conglomerados resulta signicativa como para dar cuenta del movimiento del conjunto (tal como se observa en el Cuadro N I.3.), por otro lado, no cubre ni empresas estatales ni existe tampoco ninguna empresa local independiente que cotice en la Bolsa de Valores. En cuanto a las transnacionales, el alcance tambin es relativamente bajo. Considerando los niveles de representatividad de la muestra al tiempo de interpretar el modo en que invierten las distintas fracciones del gran capital, es conveniente acotar el anlisis a las tres fracciones que mayor cobertura exhiben. De acuerdo con lo que se observa en el Grco N I.6., mientras los conglomerados extranjeros mantienen una participacin relativamente estable a lo largo de toda la serie, es notoria la cada de las asociaciones en favor de los grupos econmicos locales en el total de la inversin. Nuevamente, para caracterizar la participacin relativa de cada fraccin en el total en relacin con las ventas, en el Cuadro N I.4., se ve reejada la tasa de inversin sobre ventas. Resulta claro que los conglomerados extranjeros representan la fraccin del capital con mayores niveles de tasa de inversin sobre ventas a lo largo de toda la serie. Es evidente que este resultado es consistente con el aumento en la participacin en la cpula que esta fraccin del capital ha tenido en los ltimos aos en el marco del proceso de extranjerizacin del

capital planteado en distintos pasajes del estudio. El comportamiento de los grupos locales reviste particular inters, pues el aumento en la participacin en la inversin total no se sustenta en una mayor tasa de inversin sobre ventas sino ms bien en el aumento de su facturacin. Aun con una tasa de inversin promedio baja que al nal de la serie es de apenas el 9%, la porcin de inversin que representan sobre el total de la muestra se incrementa de manera sostenida desde 2002, a pesar de que, de acuerdo con lo analizado en el informe, el perodo 1999-2001 emerge como el epicentro de la transformacin de capital nacional en externo. Tal rasgo no resulta contradictorio, sino que, por el contrario, muestra que los grupos econmicos subsistentes han retenido aquellas empresas que incrementaron sus ventas de manera ms pronunciada. Esto se puede observar en el panel de datos analizado en virtud de que la forma de propiedad se deni para el ao 2005 y, en el resto de los aos, se supuso invariante. Esto implica considerar que a lo largo de toda la serie estas empresas no cambiaron su forma de propiedad y siempre fueron consideradas en manos de los grupos econmicos. As puede verse que, en el despegue postconvertibilidad, han mostrado una performance altamente satisfactoria en trminos de ventas. Las asociaciones pierden participacin en el total invertido como resultado de una baja tasa de inversin sobre ventas, dado que desciende de niveles prximos al 20% hasta 2001 a, prcticamente, la mitad de ese ao en adelante.

Cuadro N I.3 Representatividad de la muestra segn la forma de propiedad en relacin con la cpula, 2005 [110] (en millones de pesos y porcentajes)

Tipo de empresa
Asociacin Conglomerado extranjero Empresa local independiente Estatal Empresa transnacional Grupo econmico

200 lderes Cant. de emp. (1)

36 27 28 4 75 30

32 que cotizan Cant. De emp. (3)

13 6 4 9

Participa. relativa % de emp. (3)/(1)

36,1 22,2 5,3 30,0

Ventas en 2005 (2)

41.804 77.426 23.076 3.958 79.232 37.918

Ventas en 2005 (4)

16.041 42.322 3.538 38.481

% de las ventas (4)/(2)

38,4 54,7 4,5 100,0 [111]

Total

200

263,413

32

100,382

16,0

38,1

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de balances, Economtica y Revistas Prensa Econmica y Mercado.

138

Grco N I.6 Participacin de las empresas seleccionadas en la inversin segn forma de propiedad, 1998-2006 (en porcentajes)

Fuente: Elaboracin propia en base a Economtica.

Cuadro N I.4 Tasa de inversin sobre ventas segn forma de propiedad de capital, 1998-2006 (en porcentajes)

Ao
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Asociacin
22,2 20,1 17,6 16,1 8,2 5,5 8,5 8,8 9,9

Conglomerado extranjero
23,6 16,0 15,2 18,0 11,8 10,9 13,4 15,2 18,4

Empresa transnacional
16,8 25,7 20,2 10,3 35,8 4,5 6,4 8,1 6,6

Grupo local
11,3 6,1 6,3 4,7 4,8 4,0 5,5 7,2 9,2

Promedio

13,0

15,8

14,9

6,6

Fuente: Elaboracin propia en base a Economtica.

139

ANEXO I

FORMACIN DE CAPITAL Y CPULA EMPRESARIA. 1998-2006

I.5 Algunas reexiones

Resulta conveniente recapitular el propsito planteado al inicio de este anexo, de modo que las reexiones nales se reeren a las cuestiones especcas del estudio de la inversin en el perodo 1998-2006, a partir de la consideracin del ncleo seleccionado de grandes rmas. En relacin con el comportamiento de los niveles de inversin en las empresas de la muestra y que integran la cpula, se observa una fuerte recuperacin a partir de 2003, en consonancia con el crecimiento del PBI y de la IBI privada, en el plano agregado, y una fenomenal recomposicin de la tasa de ganancias. De todas maneras, corresponde apuntar que el aumento en los niveles de inversin de las empresas es mayor que el incremento de la tasa de inversin sobre ventas; es decir, que incrementaron ms su facturacin que su formacin de capital. Asimismo, la fase descendente del ciclo de la IBI privada, iniciada en 1998, se revirti a partir de 2002, un ao antes de que este fenmeno tuviera lugar en las empresas seleccionadas de la cpula. En relacin con el comportamiento sectorial de la variable bajo estudio, la industria y el sector petrolero han sido los que mostraron mayor dinamismo en el crecimiento de los niveles de inversin. Tambin result notoria la disminucin de la tasa de inversin sobre ventas observada en los servicios (ntimamente asociada al comportamiento de las prestadoras de servicios pblicos privatizados). En tanto, las fracciones del capital que ms contribuyeron a la inversin del panel han sido los conglomerados extranjeros y los grupos locales [112], con una prdida de importancia relativa por parte de las asociaciones. Sin embargo, vale decir que la gravitacin del capital extranjero en la inversin es claramente dominante, lo que se deriva no slo del anlisis efectuado en este apartado, sino como resultado de interpretar estos datos a la luz del proceso de extranjerizacin que tuvo lugar a partir de los ltimos aos de la dcada pasada. Tanto en el anlisis sectorial como en el efectuado para las distintas fracciones del capital, se observa que las tasas de inversin sobre ventas se encuentran en niveles inferiores a los observados durante los primeros aos de la serie analizada (1998-2001). Por otra parte, vale sealar que, en trminos generales, la dinmica de la inversin ha tendido a comportarse de manera procclica, con un descenso que fue tan pronunciado como la recuperacin ulterior a favor de, por un lado, el nuevo escenario macroeconmico interno e internacional y, por otro, los recursos provenientes de las altas tasas de rentabilidad obtenidas.

Asimismo, los resultados sugieren que existe la posibilidad de profundizar este tipo de estudio a partir de la informacin publicada en los balances de las empresas. As, este anexo tuvo cierto contenido exploratorio y los resultados han permitido, al menos, identicar las principales tendencias. Por cierto, este estudio se realiz a partir de tres lneas de balance de las empresas seleccionadas: los ingresos operacionales, la ganancia neta y la compra de bienes de uso. Claramente, el universo de opciones para explotar a partir del estudio de la informacin contenida en los balances es bastante mayor, tanto en relacin con la incorporacin al anlisis de nuevas variables de los estados contables, como en la posibilidad de abrir la informacin contenida en sus anexos. Otra lnea de investigacin posible consiste en el estudio del fenmeno de la valorizacin nanciera, pues, dado que se trata de empresas que cotizan en la Bolsa de Valores de Buenos Aires, resulta verosmil investigar la marcha de las actividades productivas en relacin con el tipo y nivel de endeudamiento, as como atendiendo a las cotizaciones y posibles ganancias patrimoniales en operaciones de compra-venta de acciones. En cuanto al anlisis especco de la inversin, las ventajas de trabajar sobre los balances son signicativas, pues es posible tener una satisfactoria aproximacin al contenido de las inversiones a un nivel microeconmico peridicamente. Y en la medida en que se tipica el sector y la forma de propiedad del capital, es factible efectuar el seguimiento de acuerdo con tales aperturas. A modo de cierre, conviene sealar un aspecto que, sin duda, condiciona la trayectoria de la economa en su conjunto. Si bien la inversin es, como se plante al principio, un factor central en el proceso de acumulacin de capital, es preciso estudiar, adems de la tasa y los niveles, su perl y, particularmente, el contenido en materia tecnolgica asociada a un tipo de estructura productiva. Si bien esta dimensin no form parte de los objetivos del anexo, vale decir que a travs del tipo de inversin es posible visualizar la especializacin de la estructura productiva en formacin, al menos en buena parte de los sectores ms importantes y concentrados de la economa. La transnacionalizacin de las empresas de la cpula junto con el auge de las exportaciones de bienes de escaso nivel de transformacin invitan a indagar en las caractersticas de la estructura productiva en formacin, cuya gnesis es posible visualizar en el tipo de ampliacin de la capacidad instalada que viene teniendo lugar en los ltimos aos. Del mismo modo, resulta pertinente atender la relacin entre estructura productiva y de distribucin del ingreso, es decir, indagar el

140

modo en que la segunda est condicionada o no por la primera.

I.6 Cuestiones metodolgicas

El grupo de rmas seleccionado est conformado por 32 corporaciones que integran la cpula en 2005 y que, a su vez, cotizan en la Bolsa de Valores de Buenos Aires. La razn que explica la restriccin del universo de anlisis a 32 casos sobre 200 radica en que slo para estas empresas es posible hacer uso de la informacin de carcter pblico que gura en sus balances [113]. Los datos de los estados contables que se tomaron en consideracin para cada una de las empresas fueron los siguientes [114]: Ingresos operacionales o ingresos por ventas: representa (como se seal en el documento base) una aproximacin al Valor Bruto de la Produccin. Ganancia neta: reeja la utilidad neta despus de impuestos, depreciaciones y amortizaciones. Compra de bienes de uso: esta variable fue tomada como proxy de la inversin de las empresas. Cabe destacar que, dadas las normas contables a las que est sujeta la presentacin de los balances, todos estos tems guran de manera sistemtica y homognea en los estados contables de las empresas, de modo que resulta factible su agregacin. Puesto que el eje analtico de este anexo se centra en la inversin, es necesario precisar el criterio utilizado para considerar exclusivamente la lnea de balance compra de bienes de uso como proxy de tal variable. La razn fundamental consiste en que, luego de comparar la denicin de inversin o formacin bruta de capital jo del Sistema de Cuentas Nacionales [115] con la denicin de bienes de uso de acuerdo a las normas contables de las empresas [116], se encuentra que, si bien pueden existir ciertas diferencias en la estimacin de una y otra, estas no deberan resultar signicativas, pues ambas remiten a la incorporacin de activos cuya duracin excede el ao y tienen como nalidad su utilizacin dentro del proceso de produccin [117]. Cabe apuntar que, si bien en los balances analizados se registran tanto la adquisicin de bienes intangibles como el aumento de inversiones permanentes, estos dos componentes no han sido incluidos en el clculo de la inversin de las empresas. En el primer caso, debido a que dentro de los bienes intangibles, adems de patentes y marcas tems que resultaran pertinentes, se incluyen otros como llaves de negocio o fondos de comercio, lo que sesgara el clculo de inversin. Adicionalmente, los valores de esta lnea de balance no re-

sultan signicativos en comparacin con la compra de bienes de uso. En efecto, la proporcin promedio que representan los bienes intangibles en relacin con los bienes de uso es, para las empresas seleccionadas, de apenas el 5% a lo largo de toda la serie 1998-2006. Por su parte, el aumento de inversiones permanentes se corresponde con un pase de manos de activos, por lo que, si bien son inversiones desde el punto de vista microeconmico o de la empresa, no incorporan nueva capacidad productiva en el plano agregado y, por lo tanto, no corresponde considerarlos como formacin de capital, estrictamente. Por otra parte, cabe aclarar que las empresas que cotizan en bolsa tienden a poseer participaciones accionarias mayoritarias y minoritarias en otras empresas. En el caso en que la empresa madre controle una subsidiaria con un porcentaje mayor al 50%, la primera est obligada a presentar dos balances: uno no consolidado en el que se reejan exclusivamente sus estados contables y otro consolidado en el que se agregan las operaciones de todas las empresas que controla con ms del 50% del paquete accionario. En aquellos casos en que la participacin accionaria es menor al 50%, los datos se reejan en una lnea de balance llamada participacin minoritaria. En este trabajo fueron considerados los balances consolidados con el nimo de captar una mayor proporcin de las inversiones llevadas a cabo por las grandes empresas seleccionadas. En este sentido, conviene aclarar que, si bien la base de informacin de este captulo tom como referencia un universo restringido de 32 rmas, en la medida en que estas compaas controlan mayoritariamente a otro conjunto de rmas, la inversin que se capta a partir de los balances consolidados reeja el universo ampliado, que reere a las rmas controlantes y las controladas. De acuerdo con la informacin disponible en el sitio www.bolsar.com, en el que se reejan los datos ociales de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, las 32 empresas seleccionadas controlan, en conjunto, unas 128 rmas. Esto implica que la muestra representa los valores de inversin correspondientes a un grupo de empresas que supera holgadamente las 32 consideradas en este anexo [118]. Por supuesto que para captar la centralizacin del capital y los patrones de inversin que se derivan de tal estructura no es suciente con estudiar el control accionario de unas empresas sobre otras, pues existen distintas modalidades de inscripcin de la propiedad que no pueden ser captadas mediante esta metodologa. Por ejemplo, aquellos casos en que la propiedad de una empresa se encuentra inscripta a nombre de personas fsicas escaparan a este registro.

141

ANEXO I

FORMACIN DE CAPITAL Y CPULA EMPRESARIA. 1998-2006

Vinculado al proceso de acumulacin de las empresas, vale decir que la informacin publicada en los balances permite tambin estimar la evolucin del stock de capital. Si bien este anlisis escapa a los objetivos del presente anexo, esta estimacin es posible a travs del seguimiento de las amortizaciones publicadas en la respectiva lnea de balance [119].

Las empresas que conforman el universo de anlisis se detallan a continuacin, agrupadas de acuerdo con la forma de propiedad del capital [120]. Cabe precisar que el perodo 1998-2006 fue delimitado atendiendo la disponibilidad de informacin que ofrece la base de datos Economtica.

Cuadro N I.5 Empresas de la cpula en 2005 que conforman la muestra

Asociaciones (13 empresas)

Acindar Aeropuertos Argentinos Camuzzi Gas Pampeana Central Puerto Edenor Aluar Arcor Grupo Clarn Endesa Costanera Petrobras Energa Celulosa Loma Negra Edesur Gas Natural BAN Grupo Estrella S.A. Metrogas Telecom Transener Transportadora Gas del Norte Transportadora Gas del Sur

Grupos locales (9 empresas)

Ledesma Molinos Ro de la Plata Patagonia Quilmes Industrial Renault Argentina Juan Minetti Quickfood Siderar Tenaris Telefnica de Argentina YPF Solvay Indupa

Conglomerados extranjeros (6 empresas)

Empresas transnacionales (4 empresas)

142

anexo ii CONFORMACIN DE LA BASE DE DATOS

Para la realizacin del presente estudio se procedi a actualizar la informacin correspondiente a la evolucin de las ventas de las 200 empresas de mayor facturacin de nuestro pas hasta el ao 2005, ya que se contaba con dicha informacin aunque con ciertas falencias para el perodo 1991-2001. Con este objetivo se procedi a recabar la informacin de las revistas Prensa Econmica y Mercado que publican peridicamente el listado de las 1.000 empresas con mayor facturacin. Con posterioridad se cotej dicha informacin (y la del perodo 1991-2001) con la recabada a travs de la revisin de los balances de las 250 empresas con mayor facturacin en ambas fuentes de informacin, as como algunos casos no presentes en estas. Se debe remarcar que no se consideraron las empresas agropecuarias y nancieras, aunque su exclusin no obedece a su intrascendencia econmica, sino a la carencia de informacin en el primer caso y a que las variables para medir el comportamiento de la actividad nanciera son incompatibles con las utilizadas para el resto de los sectores econmicos razn que, por otra parte, explica su exclusin de todos los trabajos realizados sobre el tema en cuestin. A partir de ello se pudo revisar y actualizar la base de datos preexistente, logrando conformar una nueva base con informacin sobre las 200 empresas con mayor facturacin a lo largo del perodo comprendido entre los aos 1991 y 2005. La nueva base de datos posee 3.000 registros (200 empresas a lo largo de quince aos) con informacin acerca de 465 empresas. A continuacin se presentan las distintas variables que conforman la base de datos de las 200 empresas de mayor facturacin de nuestro pas. Se debe remarcar que cada registro de la base corresponde a una empre-

sa en un ao determinado, por lo tanto una empresa que permaneci en la base la totalidad del perodo bajo anlisis posee quince registros, uno por cada ao. Descripcin de las distintas variables que componen la base de datos: 1. Ao: indica a qu ao corresponde la informacin contenida en el registro. 2. Sector de actividad: especica en qu sector de actividad se desarrolla la actividad principal de las distintas rmas. La clasicacin se realiz en base a cinco grandes sectores: comercial, holdings, industria, petrleo y servicios. 3. Forma de propiedad: el anlisis de la composicin de la cpula empresaria condujo a la necesidad de denir una tipologa de rmas que tuviese la capacidad de captar el comportamiento y las caractersticas estructurales diferenciales de los capitales que la conforman. De esta forma es posible aprehender las distintas y cambiantes situaciones que se despliegan en el plano estructural a lo largo del perodo, tanto desde la perspectiva macro como microeconmica. En trminos generales, se puede armar que esta tipologa se sustenta en la conjuncin del origen del capital (estatal, local y extranjero) con el nmero de empresas controladas (diferenciando entre los que controlan una sola y los que son propietarios de mltiples rmas). Sobre esta base fue posible distinguir cinco tipos de empresas: empresas estatales (EST), empresas de grupos econmicos locales (GL), empresas locales independientes (ELI), empresas de conglomerados extranjeros (CE) y empresas transnacionales (ET). A ellas se le agrega un sexto tipo que constituye un fenmeno consolidado en la dcada pasada: las asociaciones (ASOC) entre, fundamentalmente, capitales locales y extranjeros.

143

ANEXO II

CONFORMACIN DE LA BASE DE DATOS

Cuadro N II.1 Diccionario de la base de datos

N
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

Variable
Ao Sector de actividad Propiedad de capital Privatizada o no Rama de actividad Empresa Mes de cierre de balance Ao de cierre de balance Ventas Utilidades Cdigo de empresa Cdigo unicado de empresa

N
13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23

Variable
Ventas a precios de diciembre de cada ao Utilidades a precios de diciembre de cada ao Ventas a precios de diciembre de 2005 Utilidades a precios de diciembre de 2005 Ventas a precios de diciembre de 2005 segn precios sectoriales Utilidades a precios de diciembre de 2005 segn precios sectoriales Posicin Exportaciones en dlares corrientes Exportaciones en pesos corrientes Importaciones en dlares corrientes Importaciones en pesos corrientes

4. Privatizada o no: se trata de una variable dicotmica que indica si la empresa es resultado de un proceso de privatizacin a lo largo del perodo en consideracin. De los 3.000 registros computados en la base de datos, 350 estn relacionados con empresas privatizadas. Se debe remarcar que esta variable indica si se trata de una empresa privatizada, lo que incluye tanto a las empresas que surgieron como consecuencia de la privatizacin de una ex empresa pblica, como aquellas que operan en sectores concesionados (aunque no hayan sido parte de una empresa estatal). 5. Rama de actividad: en base a la actividad principal de la empresa se realiz una clasicacin por rama de actividad a dos dgitos. Para realizar dicha clasicacin se utiliz el CIIU3 revisada. 6. Empresa: especica la razn social de la sociedad. 7. Mes de cierre de balance: indica en qu mes cierra el balance de la empresa, esta informacin es crucial para la estimacin de las distintas variables en valores reales dada la elevada variabilidad de los precios tras la devaluacin de la moneda a comienzos del ao 2002. 8. Ao de cierre de balance: indica a qu ao corresponde la informacin contenida en el registro. En el caso de los balances cerrados entre los meses de enero y junio se considera la informacin como correspondiente al ao anterior. 9. Ventas: contiene la informacin referente al volumen de facturacin a precios corrientes. 10. Utilidades: contiene la informacin referente al nivel de utilidad a precios corrientes. Se debe resaltar que no

se posee informacin sobre el nivel de utilidades para el conjunto de las empresas que componen la cpula empresaria a lo largo del perodo en consideracin. 11. Cdigo de empresa: se procedi a asignar a cada una de las empresas un cdigo numrico para facilitar el procesamiento de la informacin. 12. Cdigo unicado de empresa: este cdigo considera simultneamente el cdigo de empresa y la forma de propiedad, es decir, permite identicar ya no slo la continuidad de la rma a lo largo de la serie, sino tambin si esta sufri alguna variacin en la forma de propiedad. Se debe mencionar que, al considerar ya no slo la permanencia de la empresa, sino tambin la no variacin de la forma de propiedad, la estabilidad en la cpula se reduce signicativamente. En efecto, slo 36 empresas permanecen a lo largo de los quince aos entre las 200 rmas de mayor facturacin y no presentan modicaciones en la forma de propiedad. 13. Ventas a precios de diciembre de cada ao: como consecuencia de la variacin de los precios con posterioridad al abandono de la paridad cambiaria a comienzos del ao 2002, se procedi a estimar el volumen de ventas en trminos reales en base al ndice de precios mayorista (IPIM) nivel general. Para esta estimacin se tom en consideracin la fecha de cierre del balance de cada una de las empresas (variables nmero 7 y 8 de la presente base de datos). 14. Utilidades a precios de diciembre de cada ao: se realiz el mismo procedimiento que el detallado en el punto anterior.

144

15. Ventas a precios de diciembre de 2005: se procedi a estimar, en base a la variable nmero 13, el volumen de facturacin en trminos reales a precios de diciembre de 2005, con este n se utiliz el IPIM nivel mayorista. 16. Utilidades a precios de diciembre de 2005: se realiz el mismo procedimiento que el detallado en el punto anterior. 17. Ventas a precios de diciembre de 2005 segn evolucin de los precios sectoriales: se realiz una ltima estimacin de las ventas en trminos reales, ya no tomando en consideracin la variacin del IPIM nivel general, sino que se consideraron distintos ndices de precios para los diversos sectores econmicos que componen la cpula empresaria. A continuacin se presentan los ndices utilizados y su origen. 18. Utilidades a precios de diciembre de 2005 segn evolucin de los precios sectoriales: se realiz el mismo procedimiento que el detallado en el punto anterior. 19. Posicin: en base al nivel de facturacin a precios de diciembre de cada ao (variable nmero 13) se procedi a estimar la posicin de cada una de las empresas en

cada ao. La base se conform con la informacin referente slo a las 200 empresas de mayor facturacin. 20. Exportaciones: en base a la informacin presente en las revistas Mercado y Prensa Econmica se elabor una variable con la informacin de exportaciones en millones de dlares corrientes de cada una de las empresas. 21. Exportaciones en pesos corrientes: se procedi a estimar las exportaciones en pesos corrientes mediante el tipo de cambio nominal registrado en cada uno de los aos. 22. Importaciones: en base a la informacin presente en las revistas Mercado y Prensa Econmica se elabor una variable con la informacin de importaciones en millones de dlares corrientes de cada una de las empresas hasta el ao 2001. La mayor parte de la informacin sobre importaciones del resto del perodo se complet con los balances empresarios 23. Importaciones en pesos corrientes: se procedi a estimar las importaciones en pesos corrientes mediante el tipo de cambio nominal registrado en cada uno de los aos.

Cuadro N II.2 Diccionario de la base de datos

Rama
11 13 15 16 17 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34

ndice de precios
IPIM - Petrleo crudo y gas natural IPIM - Productos minerales IPIM - Alimentos y bebidas IPIM - Tabaco IPIM - Productos textiles IPIM - Cuero, artculos de marroquinera y calzado IPIM - Madera y productos de madera excepto muebles IPIM - Papel y productos de papel IPIM - Impresiones y reproduccin de grabaciones IPIM - Productos renados del petrleo IPIM - Sustancias y productos qumicos IPIM - Productos de caucho y plstico IPIM - Productos de minerales no metlicos IPIM - Productos metlicos bsicos IPIM - Productos metlicos excepto mquinas y equipos IPIM - Mquinas y equipos IPIM - Mquinas de ocina e informtica IPIM - Mquinas y aparatos elctricos IPIM - Equipos y aparatos de radio y televisin IPIM - Equipos para medicina e inst. de medicin IPIM - Vehculos automotores, carroceras y repuestos

Rama ndice de precios

40 41 45 50 51 52 60 61 62 63 64 65 71 72 74 85 90 92 93 99 IPIM - Energa elctrica IPC - Vivienda y servicios bsicos ISAC - Nivel general IPIM - Nivel general IPIM - Nivel general IPC - Otros bienes y servicios varios IPC - Transporte y comunicaciones IPC - Transporte y comunicaciones IPC - Transporte y comunicaciones IPC - Transporte y comunicaciones IPC - Transporte y comunicaciones IPC - Otros bienes y servicios varios IPC - Otros bienes y servicios varios IPC - Otros bienes y servicios varios IPC - Otros bienes y servicios varios IPC At. mdica y gastos para la salud IPC - Vivienda y servicios bsicos IPC - Esparcimiento IPC - Otros bienes y servicios varios IPC - Otros bienes y servicios varios

145

BIBLIOGRAFA

Arceo E. y Basualdo, E. M.; Las privatizaciones y la consolidacin del capital en la economa argentina, en Azpiazu, D. (comp.); Privatizaciones y poder econmico. La consolidacin de una sociedad excluyente, UNQ/FLACSO/IDEP, Bernal, 2002. Arceo, E.; El impacto de la globalizacin en la periferia y las nuevas y viejas formas de dependencia en Amrica Latina, Cuadernos del CENDES, Volumen N 60, Caracas, Venezuela, 2006. Arceo, N., Wainer, A., Monsalvo, A. y Schorr, M.; Empleo y salarios en la Argentina. Una visin de largo plazo, Coleccin Claves para Todos, Capital Intelectual, Buenos Aires, febrero de 2008. Arza, V. y Lpez, A.; Complementacin productiva en la industria automotriz en el Mercosur. El caso argentino, Buenos Aires, 2007. Azpiazu, D. y Basualdo E. M.; Cara y contracara de los Grupos Econmicos. Crisis del Estado y promocin industrial, Editorial Cntaro, Buenos Aires, agosto de 1989. Azpiazu, D. y Basualdo, E. M.; La Siderurgia argentina en el contexto del ajuste las privatizaciones y el Mercosur, IDEP-ATE, Buenos Aires, 1995. Azpiazu, D., Basualdo, E. M. y Khavisse, M.; El nuevo poder econmico en la Argentina de los aos ochenta, Edicin Denitiva, Siglo XXI Editores Argentina, Buenos Aires, 2004. Azpiazu, D.; Basualdo, E. M. y Kulfas, M.; La industria siderrgica en la Argentina y Brasil durante las ltimas dcadas, CEFS (Centro de Estudios de Formacin Sindical), FETIA (Federacin de Trabajadores de la Industria y Anes) y CTA, Buenos Aires, septiembre de 2007. Azpiazu, D., Bonvecchi, C., Khavisse M. y Turkieh, M.; Acerca del desarrollo industrial argentino. Un comentario crtico, Revista Desarrollo Econmico, N 60, IDES, Buenos Aires, 1976. Azpiazu, D. y Bonoglio, N.; Nuevos y viejos actores en los servicios pblicos. Transferencias de capital en los sectores de agua potable y saneamiento y en distribucin de energa elctrica en la postconvertibilidad, Documento de Trabajo N 16, rea de Economa y Tecnologa de la FLACSO, Buenos Aires, octubre de 2006. Azpiazu, D. y Khavisse, M.; La concentracin en la industria argentina en 1974, Centro de Economa Transnacional, Instituto para Amrica Latina, D/72/e, Buenos Aires, noviembre de 1983. Azpiazu, D. y Nochteff, H.; La industria de bienes de consumo electrnico y el rgimen de promocin fueguino, FLACSO, Serie de Documentos e Informes de Investigacin, Proyecto: Electrnica y Desarrollo en la Argentina, Buenos Aires, 1987. Azpiazu, D. y Schorr, M.; Desempeo reciente y estructura del mercado gasfero argentino: asimetras tarifarias, ganancias extraordinarias y concentracin del capital, Documento de Trabajo N 8 (N 1 de la 2 poca) del Proyecto: Privatizacin y Regulacin en la Economa Argentina (BID 1201/OC-AR PICT99 02-07523), FLACSO-Sede Argentina, Buenos Aires, diciembre de 2001. Azpiazu, D.; Las empresas transnacionales de una economa en transicin: la experiencia argentina en los aos ochenta, Estudios e informes de la CEPAL, N 91, Santiago de Chile, 1995. Azpiazu, D.; Elite empresaria en la Argentina. Terciarizacin, centralizacin del capital, privatizacin y benecios extraordinarios, Documento de Trabajo N 2 del Proyecto: Privatizacin y Regulacin en la Economa Argentina, FLACSO/SECYT/CONICET, Buenos Aires, 1996. Azpiazu, D. (comp.); Privatizaciones y poder econmico. La consolidacin de una sociedad excluyente, UNQ/FLACSO/IDEP, Bernal, 2002. Azpiazu, D.; La concentracin en la industria argentina a mediados de los aos noventa, EUDEBA/FLACSO, Buenos Aires, 1998. Azpiazu, D.; La promocin a la inversin industrial en la Argentina. Efectos sobre la estructura industrial 1974-1987, CEPAL, Ocina en Buenos Aires, Documento de Trabajo N 27, Buenos Aires, 1988. Azpiazu, D.; Las privatizaciones en la Argentina. Precariedad regulatoria o regulacin funcional a los privilegios empresarios?, en Revista Ciclos, Instituto de Investigaciones de Historia Econmica y Social, Facultad de Ciencias Econmicas, UBA, Ao XI, Vol. XI, N 21, Buenos Aires, 1er semestre de 2001. Azpiazu, D.; Las privatizadas: hoy y maana, Coleccin Claves para Todos, Editorial Capital Intelectual, Buenos Aires, 2005. B.C.R.A.; Resultados preliminares de una investigacin del sector pblico argentino, Buenos Aires, 1976; S.I.G.E.P.; Producto Bruto Interno de Empresas Pblicas Argentinas, 1950-74, Buenos Aires, 1982. Baruj, G. y Porta F.; Polticas de competitividad en la Argentina y su impacto sobre la profundizacin del Mercosur, Convenio BIDCEPAL, Asimetras en el Mercosur, Buenos Aires, mimeo, 2005.

146

 Basualdo, E. M., Bang, J. H. y Arceo N.; Las compraventas de tierras en la provincia de Buenos Aires durante el auge de las transferencias de capital en la Argentina, en Revista Desarrollo Econmico, N 155, Buenos Aires, 1999. Basualdo, E. y Fuchs, M.; Nuevas formas de inversin de las empresas extranjeras en la industria argentina, Ocina de la CEPAL en Buenos Aires, Documento de Trabajo N 33, Buenos Aires, 1989. Basualdo, E. M., Lifschitz, E. y Roca, E.; Las empresas multinacionales en la ocupacin industrial argentina, 19731983, Organizacin Internacional del Trabajo (OIT), Ocina de Empresas Multinacionales, Ginebra, 1987. Basualdo, E., Nahn, C. y Nochteff, H.; Trayectoria y naturaleza de la deuda externa privada en la Argentina. La dcada del noventa. Antes y despus, Documento de Trabajo N 14, rea de Tecnologa y Economa de FLACSO, Buenos Aires, 2005. Basualdo, E. y Nahn, C.; La presencia de las empresas privatizadas en el sector externo argentino durante la dcada de 1990. Anlisis de sus efectos en el Balance de pagos, FLACSO, rea de Economa y Tecnologa, Documento de Trabajo N 13, Buenos Aires, 2004. Basualdo, E. M.; Estudios de historia econmica argentina. Deuda externa y sectores dominantes desde mediados del siglo XX a la actualidad, FLACSO/Siglo XXI Editores Argentina, Buenos Aires, 2006. Basualdo, E.; La distribucin del ingreso en la Argentina y sus condicionantes estructurales, en Memoria anual del CELS-2007, Siglo XXI Editores Argentina, Buenos Aires (en prensa). Basualdo, E.; Sistema poltico y rgimen de acumulacin en la Argentina, UNQui-FLACSO-IDEP, Buenos Aires, 2001. Basualdo, E.M.; Los grupos de sociedades en el agro pampeano, Revista Desarrollo Econmico, N 143, Vol. 36, Buenos Aires, 1996. Basualdo, E. M.; Las reformas estructurales y el Plan de Convertibilidad durante la dcada del noventa. El auge y la crisis de la valorizacin nanciera, IADE, Revista Realidad Econmica, N 200, Buenos Aires, 2003. Beccaria, L.; Esquivel, V. y Maurizio, R.; Empleo, salarios y equidad durante la recuperacin reciente en Argentina, en IDES, Revista Desarrollo Econmico, N 178, Vol. 45, Buenos Aires, julio-setiembre de 2005. Beccaria, L. y Gonzlez, M; Impactos de la dinmica del mercado de trabajo sobre la distribucin del ingreso y la pobreza en Argentina, en Problemas de Desarrollo, Vol. 1, N 2, Buenos Aires, junio-noviembre de 2006. Beccaria, L.; El mercado de trabajo luego de la crisis. Avances y desafos, en Kosacoff, B. (editor); Crisis, recuperacin y nuevos dilemas. La economa argentina 2002-2007, Ocina de la CEPAL en Buenos Aires, 2007. Bezchinsky, G., Dinenzon, M., Guisani, L., Caino, O., Lpez, B. y Amiel, S.; Inversin extranjera directa en la Argentina. Crisis, reestructuracin y nuevas tendencias despus de la convertibilidad, en Kosacoff, B. (editor); Crisis, recuperacin y nuevos dilemas. La economa argentina 2002-2007, Ocina de la CEPAL en Buenos Aires, 2007. Bianco, C., Porta, F. y Vismara, F.; Evolucin reciente de la balanza comercial argentina. El desplazamiento de la restriccin externa, en Kosacoff, B. (editor); Crisis, recuperacin y nuevos dilemas. La economa argentina 20022007, Ocina de la CEPAL en Buenos Aires, 2007. Braun, O. y Joy. L.; Un modelo de estancamiento econmico. El caso de la economa argentina, Revista Desarrollo Econmico, N 80, Vol. 20, Buenos Aires, 1968. Brodersohn, M.; Poltica econmica de corto plazo, crecimiento e inacin en la Argentina, 1950-1972, Problemas econmicos argentinos, Ediciones Macchi, Buenos Aires, 1973. Cardoso, F. H. y Faletto, E.; Dependencia y desarrollo en Amrica Latina, Siglo XXI, Mxico, 1969. Cardoso, F. H.; Las contradicciones del desarrollo asociado, en Revista Desarrollo Econmico, N 53, IDES, Buenos Aires, 1974. Centro de Estudios para la Produccin. Secretara de Industria de la Nacin; El rea aduanera especial de Tierra del Fuego y la Zona Franca de Manaos: Objetivos Comunes, Trayectorias Divergentes, Buenos Aires, 2001. CEPAL; Las empresas pblicas en la Argentina. Su magnitud y origen, Documento de Trabajo N 3, Ocina en Buenos Aires, 1983. CEPAL; El Rgimen de Promocin Fueguina y la integracin argentino-chilena, Ocina en Buenos Aires, mimeo, 1985. Cetrngolo, O., Heymann, D. y Ramos, A.; Macroeconoma en recuperacin: la Argentina post-crisis, en Kosacoff, B. (editor); Crisis, recuperacin y nuevos dilemas. La economa argentina 2002-2007, Ocina de la CEPAL en Buenos Aires, 2007. Chudnovsky, D. y Lpez, A.; Inversin Extranjera Directa y Desarrollo: la experiencia del Mercosur, en 15 aos de Mercosur, Red Mercosur, Montevideo, 2006. Cimillo, E. y Roitter, M.; Relocalizacin y cambios en la organizacin de la produccin. El rea Aduanera Especial de Tierra del Fuego, Programa CFI-CEPAL, Perspectivas de reindustrializacin y sus determinaciones regionales, PRIDRE, Documento de trabajo N 20, Buenos Aires, 1989.

147

BIBLIOGRAFA

Cimillo, E.; Gutman, G., y Yoguel. G.; Impacto de la promocin industrial y en las provincias del Norte Grande Argentino, Programa CEPAL-CFI, Documento de Trabajo N 15, CEPAL-PRIDRE, Buenos Aires, 1987. Comisin Especial de la Cmara de Diputados de la Nacin; Fuga de divisas en la Argentina. Informe Final, Siglo XXI Editores Argentina/ FLACSO, Buenos Aires, 2005. Damill, M., Frenkel, R. y Mauricio, R.; Polticas macroeconmicas y vulnerabilidad social. La Argentina de los aos noventa, Serie Financiamiento del Desarrollo, N 135, CEPAL, Santiago de Chile, 2003. Damill, M.; Ahorro, inversin y supervits sectoriales: el escenario posterior a la crisis de 2001-2002, Nuevos Documentos CEDES, N 24, Buenos Aires, CEDES, 2006. Damill, M., Frenkel, R. y Rapetti, M.; La deuda argentina: historia, default y reestructuracin, Revista Desarrollo Econmico, Vol. 45, N 178, Buenos Aires, 2005. Diamand, M.; La estructura productiva desequilibrada y la doble brecha, Cuaderno N 3, CERE, Buenos Aires, 1988. Dorfman, A.; Cincuenta aos de industrializacin en la Argentina, 1930-1980, Ediciones Solar, Buenos Aires, 1983. Dorfman, A.; Evolucin industrial argentina, Editorial Losada, Buenos Aires, 1942. FeTiA-CTA; La nueva promocin industrial: una historia que se repite, Buenos Aires, 2005. Forcinito, K. y Nahn, C.; La fbula de las privatizaciones: Vicios privados, benecios pblicos? El caso de la Argentina (1990-2005), Grupo de Trabajo en Economa, Observatorio Argentino, New School University, 2005. Fowler Newton, E.; Contabilidad Bsica, Editorial La Ley, Buenos Aires, 2004. Frenkel, R. y Rapetti, M.; Polticas macroeconmicas para el crecimiento y el empleo, CEDES/OIT, Buenos Aires, mimeo, 2004. Gaggero, A. y Wainer, A.; Crisis de la convertibilidad: el rol de la UIA y su estrategia para el (tipo de) cambio, IADE, Revista Realidad Econmica, N 204, Buenos Aires, 2004. Gaggero, J. y Gmez Sabaini, J.C.; Argentina. Cuestiones macroscales y polticas tributarias, CIEPP-Fundacin OSDE, Coleccin Diagnsticos y Propuestas, N 1, Buenos Aires, 2002. Gaggero, J. y Libman, E.; La inversin y su promocin scal (Argentina, 1974-2006), Ced-ar, Documento de Trabajo N 15, Buenos Aires, junio de 2007. Gatto, F., Gutman, G. y Yoguel, G.; Reestructuracin industrial en la Argentina y sus efectos regionales, 1973-1984, CFI-CEPAL, Buenos Aires, 1988. Gutman, G., Yoguel, G., Gatto, F., Quintar, A. y Bezchinsky, G.; Promocin industrial en La Rioja. Estrategias empresariales y desarrollo regional, Programa CEPAL-CFI, Documento de Trabajo N 16, CEPAL-PRIDRE, Buenos Aires, 1988. Heymann, D.; Buscando la tendencia: crisis macroeconmica y recuperacin en la Argentina, Ocina de la CEPAL en Buenos Aires, Estudios y perspectivas, Buenos Aires, abril de 2006. INPE; Plan Trienal para la Reconstruccin y Liberacin Nacional, 1974-1977, Poder Ejecutivo Nacional, diciembre de 1973. Jorge, E.; Industria y concentracin econmica (desde principios de siglo hasta el peronismo), Siglo XXI, Buenos Aires, 1971. Kalecki, M.; Ensayos escogidos sobre dinmica de la economa capitalista, FCE, Mxico, 1977. Kosacoff, B. y Azpiazu, D.; La industria argentina: Desarrollo y cambios estructurales, CEPAL-Buenos Aires y Centro Editor de Amrica Latina, 1989. Kosacoff, B. y Porta, F.; La inversin extranjera directa en la industria manufacturera argentina. Tendencias y estrategias recientes, Ocina en Buenos Aires de la CEPAL, Documento de Trabajo N 77, agosto de 1997. Kozulj, R. y Pistonesi, H.; Elementos para el anlisis de la actual crisis energtica argentina, IDEP-CTA, abril de 2004. Kozulj, R.; Crisis de la industria del gas natural en la Argentina, CEPAL, Serie Recursos Naturales e Infraestructura, Santiago de Chile, 2005. Lavopa, A.; La Argentina postdevaluacin. Un nuevo modelo econmico?, en IADE, Revista Realidad Econmica, N 231, noviembre-diciembre de 2007. Lifschitz, E.; Eslabonamientos productivos: enfoque metodolgico y presentacin de las matrices sectoriales, Estudios para el diseo de polticas pblicas, Vol. 9, Gobierno Argentino-PNUD-BIRF, Buenos Aires, 1992. Lindenboim, J.; El reparto de la torta. Crecer repartiendo o repartir creciendo?, Coleccin Claves para Todos, Capital Intelectual, Buenos Aires, 2005. Lindenboim, J., Graa, J. y Kennedy, D.; Distribucin funcional del ingreso en la Argentina. Ayer y hoy, Documento de Trabajo N 4, CEPED, Facultad de Ciencias Econmicas, UBA, Buenos Aires, 2006. Marx, C.; El Capital, FCE, Mxico, 1971.

148

 Montilla, D.; La renta petrolera en la Argentina (1996-2005), IADE, Revista Realidad Econmica, N 223, Buenos Aires, octubre-noviembre de 2006. Nochteff, H. J.; Los senderos perdidos del desarrollo. Elite econmica y restricciones al desarrollo en la Argentina, en Azpiazu D. y Nochteff H.; El desarrollo ausente. Restricciones al desarrollo, neoconservadorismo y elite econmica en la Argentina. Ensayos de economa poltica, Tesis Norma-FLACSO, Buenos Aires, 1994. Nochteff, H.; Reestructuracin industrial en la Argentina: Regresin estructural e insuciencia de los enfoques predominantes, en Revista Desarrollo Econmico, Vol. 31, N 123, Buenos Aires, octubre-diciembre de 1991. Nochteff, H.; Desindustrializacin y retroceso tecnolgico en Argentina. 1976-1982. La industria electrnica de consumo, FLACSO, Centro Editor Latinoamericano, Buenos Aires, 1984. ODonnell, G.; Estado y Alianzas en la Argentina, 1956 -1976, Revista Desarrollo Econmico, Vol. 16, N 64, Buenos Aires, enero-marzo de 1977. Pea, M.; La evolucin industrial y la clase empresaria argentina; Fichas N 1, Buenos Aires, 1964. Robinson, J. y Eatwell, J.; Introduccin a la economa moderna, Fondo de Cultura Econmica, Madrid, 1976. Roitter, M.; La industrializacin reciente de Tierra del Fuego, Programa CFI-CEPAL, Documento de trabajo N 13, Perspectivas de reindustrializacin y sus determinaciones regionales, PRIDRE, Buenos Aires, 1987. Rouqui, A.; Poder militar y sociedad poltica en la Argentina, Tomo II (1943-1973), Editorial Emec, Buenos Aires, 1982. Sacroisky, A.; La inversin extranjera directa en la postconvertibilidad. Principales tendencias en un nuevo patrn de crecimiento, CEFID-AR, Documento de Trabajo N 12, Buenos Aires, octubre de 2006. Schorr, M. y Wainer, A.; Argentina: muerte y resurreccin? Notas sobre la relacin entre economa y poltica en la transicin del modelo de los noventa al del dlar alto, IADE, Revista Realidad Econmica, N 211, abril-mayo de 2005. Schorr, M.; Industria y nacin. Poder econmico, neoliberalismo y alternativas de reindustrializacin en la Argentina contempornea, Anexo N 2, Edhasa, Buenos Aires, 2004. Schorr, M.; Cambios en la estructura y el funcionamiento de la industria argentina entre 1976 y 2004. Un anlisis socio-histrico y de economa poltica de la evolucin de las distintas clases sociales y fracciones de clase durante un perodo de profundos cambios estructurales, Tesis de Doctorado, FLACSO, Sede Acadmica Argentina, Doctorado en Ciencias Sociales, noviembre de 2005. Serfati, C.; El papel activo de los grupos predominantemente industriales en la nanciarizacin de la economa, en Chesnais, F.; La mundializacin nanciera. Gnesis, costo y desafos, Losada, Buenos Aires, 2001 Sourrouille, J. V. y Lucngeli J.; Apuntes sobre la historia reciente de la industria argentina, Boletn Techint, N 219, julio-septiembre de 1980. Sourrouille, J. V.; El complejo automotor en la Argentina, ILET-Nueva Imagen, Mxico, 1980. Sourrouille, J. V.; El impacto de las empresas transnacionales sobre el empleo y los ingresos: el caso de la Argentina, OIT, Buenos Aires, agosto de 1976. UNCTAD; World Investment Report 2007, Ginebra, 2008. Villanueva, J.; El origen de la industrializacin argentina, en Revista Desarrollo Econmico, N 47, IDES, Buenos Aires, 1972. Yoguel G., Gutman G. y Mourelle J.; Catamarca. Dinmica industrial, 1973/1984, Programa CEPAL-CFI, Documento de Trabajo N 10, CEPAL-PRIDRE, Buenos Aires, 1987. Yoguel, G., Gatto, F. y Gutman, G.; Crecimiento regional y polticas pblicas. El impacto de la promocin industrial en la provincia de La Rioja, Programa CEPAL-CFI, Documento de Trabajo N 12.

149

NOTAS

captulo 1 [1] Respecto a los diferentes tipos de empresas o fracciones del capital, cabe recordar que la importancia que asume la centralizacin del capital en la reestructuracin econmica que se despliega durante la valorizacin nanciera exigi desagregar las fracciones empresariales que actuaban en la sustitucin de importaciones. Como se adelant previamente, dentro del capital extranjero es necesario diferenciar entre aquellas empresas transnacionales que estn diversicadas internamente de las que slo controlan unas pocas subsidiarias en el pas. As, se denominan conglomerados extranjeros a las transnacionales que controlan el capital de seis o ms subsidiarias locales y empresas extranjeras a las que controlan menos de seis subsidiarias en el pas. En trminos del capital local, se mantienen las empresas estatales como categora analtica al igual que la burguesa nacional aunque, desde el punto de vista de la centralizacin del capital, pasan a denominarse empresas locales independientes en tanto se trata de grandes rmas que actan por s solas en las diversas actividades econmicas consideradas, sin estar vinculadas por la propiedad con otras empresas de la misma u otra rama econmica. En realidad, dentro de esta ltima categora quedan los integrantes ms cabales de la burguesa nacional que se mantienen como tales durante la valorizacin nanciera, porque los que se reconvierten de acuerdo a las pautas del nuevo patrn de acumulacin pasan a engrosar la categora de grupos econmicos locales, donde convergen con importantes fracciones de la tradicional oligarqua pero diversicada hacia el sector industrial, e incluso algunos capitales cuyo origen histrico es extranjero. Esta categora los grupos econmicos locales comprende a los capitales que detentan la propiedad de seis o ms rmas en diversas actividades econmicas. Finalmente, se agregan las asociaciones como un sexto tipo de fraccin del capital, que son los consorcios cuyas tenencias accionarias estn compartidas por inversores del mismo o diferente origen. Obviamente, el predominio del grupo o conglomerado econmico como unidad econmica de estas fracciones dominantes no signica que todos ellos ni siquiera la mayora se conformen en esta etapa, sino que ya existan como tales. captulo 2 [2] La importancia del tema amerita una demostracin de esta armacin mediante el desarrollo de algunas ecuaciones simples. Asumiendo que: pl = productividad; va = valor agregado; o = nivel de ocupacin; s = salario medio real; pa = participacin de asalariados en el ingreso. Sobre esta base, la denicin de la productividad del trabajo nos indica que esta es igual al valor agregado generado por cada trabajador, es decir que: pl = va/o Por lo tanto, 1. va = o x pl Por otra parte, la participacin de los asalariados es igual al salario medio por la cantidad de ocupados sobre el valor agregado, es decir que: pa = s x o/va En consecuencia, 2. va = s x o/pa Igualando ambas ecuaciones, obtenemos que: o x pl = s x o/pa, que es equivalente a 3. pa = s x o/pl x o = s/pl Es decir que la participacin de los asalariados en el ingreso est en funcin de la relacin entre el salario medio y la productividad (pa=f [s, pl]). [3] En este caso se presenta la informacin hasta el ao 2007 con el n de lograr una aproximacin a la problemtica distributiva durante la postconvertibilidad. [4] Al respecto, es pertinente recordar que, al ser la participacin de los asalariados en el ingreso una funcin del cociente entre el salario real y la productividad, la condicin sine qua non para que esta se incremente es que el salario evolucione tendencialmente, ms all de alteraciones circunstanciales, por encima de la productividad del trabajo. Si lo hace por debajo de ella desciende y, si ambos factores evolucionan de la misma manera, la participacin de los asalariados permanece invariable. [5] Sobre la segunda etapa de la industrializacin sustitutiva ver, entre otros, los siguientes estudios: Diamand, M.; La estructura productiva desequilibrada y la doble brecha, Cuaderno N 3, CERE, Buenos Aires, 1988; Braun, O. y Joy. L.; Un modelo de estancamiento econmico. El caso de la economa argentina, Revista Desarrollo Econmico,

150

N 80, Vol. 20, Buenos Aires, 1968; Nochteff, H.; Los senderos perdidos del desarrollo. Elite econmica y restricciones al desarrollo en la Argentina, en Azpiazu, D. y Nochteff H.; El desarrollo ausente. Restricciones al desarrollo, neoconservadorismo y elite econmica en la Argentina. Ensayos de economa poltica, Tesis Norma-FLACSO, Buenos Aires, 1994; Brodersohn, M.; Poltica econmica de corto plazo, crecimiento e inacin en la Argentina, 1950-1972, en Problemas econmicos argentinos, Ediciones Macchi, Buenos Aires, 1973; INPE, Plan Trienal para la Reconstruccin y Liberacin Nacional, 1974-1977, Poder Ejecutivo Nacional, diciembre de 1973. [6] En el Plan Trienal para la Reconstruccin y Liberacin Nacional de diciembre de 1973 se mencionan en reiteradas ocasiones estas polticas. As slo como ejemplo: Dentro de este mbito la negociacin bilateral con todos los pases, en especial con los de Amrica Latina y del Tercer Mundo, como as tambin los del rea socialista, representa una nueva poltica inaugurada por el Gobierno del Pueblo. ... la pronunciada expansin de las exportaciones persigue la nalidad de reubicar al pas en una posicin acorde con sus potencialidades en el comercio mundial. Esta situacin tiende a aprovechar circunstancias favorables desde el punto de vista de la demanda mundial. Por otra parte, el fuerte incremento de las exportaciones asegura que la viabilidad de todo el Plan no se resienta con motivo de la aparicin del estrangulamiento externo. Al mismo tiempo, el supervit entre exportaciones e importaciones permitir reducir el coeciente de endeudamiento, mejorar la posicin y estructura de la deuda externa e incrementar las reservas de oro y divisas del pas. Se duplicar el volumen de exportaciones que adicionalmente debern denotar una composicin ms diversicada aumentando la participacin de los productos con mayor grado de elaboracin [...] Asimismo ser necesario reorientar el destino de las exportaciones y las fuentes de nuestras importaciones ampliando la presencia del pas en todos los mercados mundiales, fundamentalmente en los pases latinoamericanos y del Tercer Mundo y facilitar y promover el acceso de los productores nacionales de bienes industriales a los mercados externos, delineando a su vez polticas comerciales que permitan la obtencin de precios estables y remunerativos. [7] Es pertinente sealar que al mismo tiempo las empresas extranjeras exhiban salarios relativos ms elevados debido a su mayor nivel de productividad, lo cual dio lugar al surgimiento de la denominada aristocracia obrera y, por lo tanto, a una mayor heterogeneidad dentro de la clase trabajadora. Al respecto consultar: Azpiazu, D., Bonvecchi, C., Khavisse M. y Turkieh, M.; Acerca del desarrollo industrial argentino. Un comentario crtico, Revista Desarrollo Econmico, N 60, IDES, Buenos Aires, 1976. [8] ODonnell, G.; Estado y Alianzas en la Argentina, 1956 -1976, Revista Desarrollo Econmico, N 64, Vol. 16, Buenos Aires, enero-marzo de 1977. [9] Un anlisis pormenorizado de la evolucin de ambas variables en la produccin industrial durante la dictadura militar se encuentra en: Azpiazu, D., Basualdo, E. M. y Khavisse, M.; El nuevo poder econmico en la Argentina de los aos ochenta. Edicin Denitiva, Siglo XXI Editores Argentina, Buenos Aires, 2004. [10] Al respecto se puede consultar Basualdo, E., Nahn, C. y Nochteff, H.; Trayectoria y naturaleza de la deuda externa privada en la Argentina. La dcada del noventa. Antes y despus, rea de Tecnologa y Economa de FLACSO, Buenos Aires, 2005. [11] Al respecto, consultar: Nochteff, H.; Reestructuracin industrial en la Argentina: Regresin estructural e insuciencia de los enfoques predominantes, Revista Desarrollo Econmico, N 123, Vol. 31, Buenos Aires, octubrediciembre de 1991. [12] Cabe recordar que la relacin valor agregado/valor de produccin de 1993 (ltimo Censo Industrial) fue la ms baja de la historia manufacturera argentina, incluso menor a la de 1935, momento en que haba un escaso desarrollo industrial. La evolucin de dicha relacin desde 1935 hasta la dcada del setenta puede consultarse en: Sourrouille, J. V. y Lucngeli J.; Apuntes sobre la historia reciente de la industria argentina, Boletn Techint, N 219, julio-septiembre de 1980. [13] Un anlisis de los resultados intercensales respecto al impacto que tuvo la promocin industrial en la distribucin geogrca de la produccin sectorial durante la dcada de 1980 se encuentra en: Gatto, F., Gutman, G. y Yoguel, G.; Reestructuracin industrial en la Argentina y sus efectos regionales, 1973-1984, CFI-CEPAL, Buenos Aires, 1988. [14] Un anlisis sobre la tasa de sindicalizacin y la disgregacin de las comisiones internas en la actualidad se encuentra en: Basualdo, E.; La distribucin del ingreso en la Argentina y sus condicionantes estructurales, en Memoria anual del CELS-2007, Siglo XXI Editores Argentina, Buenos Aires (en prensa). [15] Ver Arceo, E. y Basualdo, E.M.; Las privatizaciones y la consolidacin del capital en la economa argentina; en Azpiazu, D. (comp); Privatizaciones y poder econmico. La consolidacin de una sociedad excluyente, UNQ/FLACSO/ IDEP, Bernal, 2002,

151

NOTAS

[16] Al respecto consultar: Cardoso, F. H. y Faletto, E.; Dependencia y desarrollo en Amrica Latina, Siglo XXI, Mxico,

1969. Tambin: Cardoso, F. H.; Las contradicciones del desarrollo asociado, Revista Desarrollo Econmico, N 53, IDES, Buenos Aires, 1974. [17] Un anlisis respecto a esta problemtica se encuentra en: Arceo, E.; El impacto de la globalizacin en la periferia y las nuevas y viejas formas de dependencia en Amrica Latina, Cuadernos del CENDES, Volumen N 60, Caracas, Venezuela, 2006. [18] Una enumeracin de las principales reformas introducidas en la legislacin laboral entre 2003 y 2007puede consultarse en: CENDA; El trabajo en la Argentina, Informe Trimestral N 13, Buenos Aires, primavera de 2007. [19] Para la estimacin de la participacin de los ocupados en el PBI se utiliz informacin ocial proveniente de la Direccin Nacional de Cuentas Nacionales del INDEC. En primer lugar se estim la masa salarial, que es el resultado de multiplicar la cantidad de ocupados por su salario anual promedio. Para esta estimacin se utiliz la serie de poblacin ocupada en el total del pas suministrada por la Direccin Nacional de Cuentas Nacionales del INDEC hasta 2005, para los aos posteriores se extrapol la serie segn la evolucin de la tasa de empleo en el total de aglomerados urbanos elaborada a partir de la encuesta permanente de hogares (EPH-INDEC). Por otra parte, la estimacin del salario medio de los ocupados se realiz considerando la evolucin de las remuneraciones medias suministrada por FIDE hasta el ao 2001, y para los aos posteriores se consider la informacin suministrada por la EPH-INDEC para los principales aglomerados urbanos. Dichos salarios se anualizaron y se estimaron en trminos reales utilizando el ndice de precios al consumidor (IPC). Este procedimiento permiti determinar la evolucin de la masa salarial en trminos reales a lo largo del perodo en consideracin, para posteriormente calcular su incidencia en el producto bruto interno a precios constantes y obtener, mediante el cociente entre la masa salarial y el PBI, la participacin de los asalariados en el ingreso. [20] Al respecto ver los trabajos pioneros de: Dorfman, A.; Evolucin industrial argentina, Editorial Losada, Buenos Aires, 1942; y el trabajo posterior del mismo autor Cincuenta aos de industrializacin en la Argentina, 1930-1980, Ediciones Solar, Buenos Aires, 1983. Otros trabajos clsicos sobre esta problemtica son: Villanueva, J.; El origen de la industrializacin argentina, Revista Desarrollo Econmico, N 47, IDES, Buenos Aires, 1972; y Sourrouille, J. V.; El impacto de las empresas transnacionales sobre el empleo y los ingresos: el caso de la Argentina, OIT, Buenos Aires, agosto de 1976. Posteriormente, hay otros estudios que retoman el anlisis del capital extranjero y lo actualizan, entre ellos se puede consultar: Azpiazu D.; Las empresas transnacionales de una economa en transicin: la experiencia argentina en los aos ochenta, Estudios e informes de la CEPAL, N 91, Santiago de Chile, 1995; Basualdo, E. y Fuchs, M.; Nuevas formas de inversin de las empresas extranjeras en la industria argentina, Ocina de la CEPAL en Buenos Aires, Documento de Trabajo N 33, Buenos Aires, 1989; y Basualdo, E. M.; Estudios de historia econmica argentina. Deuda externa y sectores dominantes desde mediados del siglo XX a la actualidad, FLACSO/Siglo XXI Editores Argentina, Buenos Aires, 2006. [21] Jorge, E.; Industria y concentracin econmica (desde principios de siglo hasta el peronismo), Siglo XXI, Buenos Aires, 1971. [22] En 1958, adems de haberse rmado algunos contratos con una serie de empresas extranjeras para la explotacin petrolfera y carbonfera, se sancion la Ley 14.780 de Inversiones Extranjeras, se aprob la Ley de Garanta (que resguardaba a los inversores extranjeros de una eventual inconvertibilidad cambiaria), y se puso n a todos los litigios pendientes entre el Estado y los capitales extranjeros provenientes de la poca del peronismo. En este contexto, se aprobaron 254 proyectos de empresas extranjeras que, si bien cubran un amplio espectro de actividades industriales, estaban sensiblemente concentrados en la produccin qumica y petroqumica, material de transporte, metalurgia y maquinaria elctrica y no elctrica. Al mismo tiempo, dichos proyectos estaban concentrados en los de mayor tamao, ya que los 25 mayores absorban el 67% de la inversin total. Finalmente, desde el punto de vista de los pases de origen, era evidente el predominio estadounidense en tanto el 60% de la inversin aprobada provena de dicho pas. Los resultados en trminos de incorporacin de inversin extranjera directa fueron relevantes, ya que las cifras disponibles indican que entre 1958 y 1963 la nueva inversin ronda los 500 millones de dlares, monto que representa el 23% de las inversiones radicadas en la Argentina desde 1912; habiendo sido igualmente importante la reinversin de utilidades, aunque inferior a la que se registr durante el peronismo. [23] Un anlisis sobre la importancia de las inversiones extranjeras de esa poca se encuentra en: Sourrouille, J. V. (1976); op. cit. [24] Respecto a la sonoma de los bloques sectoriales en la Argentina, consultar: Lifschitz, E.; Eslabonamientos productivos: enfoque metodolgico y presentacin de las matrices sectoriales, en Estudios para el diseo de polticas pblicas, Vol. 9, Gobierno Argentino-PNUD-BIRF, Buenos Aires, 1992.

152

[25] Para

un anlisis de la problemtica de la concentracin en la produccin industrial durante las ltimas dcadas puede consultarse: Azpiazu, D. y Khavisse, M.; La concentracin en la industria argentina en 1974, Centro de Economa Transnacional, Instituto para Amrica Latina, D/72/e, Buenos Aires, noviembre de 1983. Tambin: Azpiazu, D. (1998; op. cit. [26] Ver Pea, M.; La evolucin industrial y la clase empresaria argentina; Fichas N 1, Buenos Aires, 1964. [27] Un anlisis y una evaluacin cuantitativa de los alcances de la salida de capitales extranjeros industriales de la Argentina se encuentra en: Basualdo, E. M., Lifschitz, E. y Roca, E.; Las empresas multinacionales en la ocupacin industrial argentina, 1973-1983, Organizacin Internacional del Trabajo (OIT), Ocina de Empresas Multinacionales, Ginebra, 1987. [28] Al respecto ver: Kosacoff, B. y Azpiazu, D.; La industria argentina: Desarrollo y cambios estructurales, CEPAL-Bs. As. y Centro Editor de Amrica Latina, 1989. captulo 3 en la medida en que el IPIM es un ndice de precios de bienes en el mercado interno, ello podra conllevar una sobreestimacin del incremento del nivel general de precios en el caso de que el crecimiento de los precios de los bienes fuera superior al de los servicios (como en la postconvertibilidad), o de subestimacin de este ante el fenmeno inverso (como durante gran parte de la vigencia del rgimen de conversin ja con el dlar). [30] Al respecto, se consideraron aquellos ndices de precios (componentes de los correspondientes a las canastas de mayoristas y minoristas) que mejor reejan el respectivo comportamiento sectorial de las actividades desplegadas por las rmas que conforman la cpula empresaria. Ver Anexo N III; Conformacin de la base de datos. [31] Es pertinente recordar que la diferencia entre el valor bruto de produccin y las ventas en un ao determinado deviene de la consiguiente variacin de los stocks o, en otras palabras, de la repercusin sobre estos de las discrepancias que pudieran presentarse entre lo producido y lo comercializado en el ao de referencia. [32] La referencia, en este caso, al atpico ao 2002 remite al convulsionado reacomodamiento de los precios relativos de la economa, en el interior de esta y en relacin con el exterior, asociado a un nuevo creciente pero con marcadas uctuaciones durante dicho ao tipo de cambio, con el consiguiente impacto sobre las exportaciones. El tema ser abordado ms adelante. [33] Atento a los objetivos perseguidos, en el sentido de contar con una visin aproximada del orden de magnitud (y su evolucin durante el perodo bajo anlisis) de la presencia de las 200 mayores empresas en la economa nacional, tal asimilacin conceptual no implica desconocer que, por ejemplo, como promedio ponderado del perodo 1991 a 2005, el valor agregado bruto equivale (impuestos al valor agregado, a las importaciones, sobre los ingresos brutos y otros gravmenes especcos, mediante) al 88,6% del PBI a precios de mercado constantes de 1993 (http://www.indec.gov.ar). [34] Si bien en el Cuadro se presenta, a ttulo ilustrativo, la relacin directa entre el PBI a precios corrientes y las ventas de las 200 empresas ms grandes, lo realmente importante, por las razones antes apuntadas, son las respectivas evoluciones durante el horizonte temporal de anlisis. [35] Al respecto consultar: Schorr, M., Industria y nacin. Poder econmico, neoliberalismo y alternativas de reindustrializacin en la Argentina contempornea, Anexo N 2, Edhasa, Buenos Aires, 2004. [36] Al decir de Kalecki, M. (en Ensayos escogidos sobre dinmica de la economa capitalista, FCE, Mxico, 1977): En consecuencia, el grado de monopolio tiende a elevarse durante la depresin de la actividad econmica general, y a volver a disminuir durante el perodo de auge. Este proceso se verica a su vez entre las empresas que componen la cpula empresaria. En efecto, al evaluar el nivel de concentracin de las ventas entre las doscientas empresas de mayor facturacin, a travs del ndice de Herndhal Hirschman, se verica que la concentracin se increment un 37,3% en 2002 con respecto a los valores registrados en el perodo comprendido entre los aos 1991 y 1998. En tanto, con posterioridad a la crisis, el nivel de concentracin de las ventas volvi a reducirse, siendo en el 2005 un 16,7% ms bajo que el presente en 2002. [37] Complementariamente, es relevante destacar que las grandes rmas de la cpula del sector de hidrocarburos explican el 22,5% del crecimiento de las ventas agregadas entre 2001 y 2002; al tiempo que, entre los respectivos meses de diciembre, los precios domsticos de dicha actividad primaria se incrementaron el 296,2%, frente al 118% registrado por el IPIM (Cuadro N 3.3.). Por su parte, en el caso de las mayores empresas alimenticias que aportan el 28,8% del crecimiento de las ventas de la cpula en dicho ao, sus precios slo aumentaron el 83,8%. Ello se conjuga con cambios no menos signicativos en su respectivo dinamismo exportador (asociados, en gran medida, a la profundidad de la crisis de la demanda domstica y los consiguientes saldos exportables).
[29] Naturalmente,

153

NOTAS

El tema especco del comercio exterior de la cpula empresaria, su evolucin temporal y relacin con el intercambio comercial de bienes y servicios del pas durante el perodo bajo estudio se analiza en detalle en el captulo especco referido a esta temtica. [39] Al decir de Robinson, J. y Eatwell, J. (Introduccin a la economa moderna; Fondo de Cultura Econmica, Madrid, 1976): Aplazar una devaluacin que, al n, resulta que es inevitable, y luchar contra ella mediante la deacin y el desempleo pueden ser medidas de las que claramente se ve, a posteriori, que han sido estpidas, pero no siempre est claro a priori lo que debera hacerse [40] Al respecto ver, entre otros, Heymann, D.; Buscando la tendencia: crisis macroeconmica y recuperacin en la Argentina, Ocina de la CEPAL en Buenos Aires, Estudios y perspectivas, Buenos Aires, abril de 2006; Damill, M., Frenkel, R. y Mauricio, R.; Polticas macroeconmicas y vulnerabilidad social. La Argentina de los aos noventa, Serie Financiamiento del Desarrollo, N 135, CEPAL, Santiago de Chile, 2003; Basualdo, E. M.; Las reformas estructurales y el Plan de Convertibilidad durante la dcada del noventa. El auge y la crisis de la valorizacin nanciera, IADE, Revista Realidad Econmica, N 200, Buenos Aires, 2003; Gaggero, A. y Wainer, A.; Crisis de la convertibilidad: el rol de la UIA y su estrategia para el (tipo de) cambio, IADE, Revista Realidad Econmica, N 204, Buenos Aires, 2004. [41] Ver, entre otros, Montilla, D.; La renta petrolera en la Argentina (1996-2005), en IADE, Revista Realidad Econmica, N 223, Buenos Aires, octubre-noviembre de 2006; Kozulj, R.; Crisis de la industria del gas natural en la Argentina, CEPAL, Serie Recursos Naturales e Infraestructura, Santiago de Chile, 2005. [42] Ver, entre otros, Forcinito, K. y Nahn, C.; La fbula de las privatizaciones: Vicios privados, benecios pblicos? El caso de la Argentina (1990-2005), Grupo de Trabajo en Economa, Observatorio Argentino, New School University, 2005; Kozulj, R. y Pistonesi, H.; Elementos para el anlisis de la actual crisis energtica argentina, IDEP-CTA, abril de 2004; Basualdo, E. y Nahn, C.; La presencia de las empresas privatizadas en el sector externo argentino durante la dcada de 1990. Anlisis de sus efectos en el Balance de pagos, FLACSO, rea de Economa y Tecnologa, Documento de Trabajo N 13, Buenos Aires, 2004; Azpiazu, D.; Las privatizadas: hoy y maana, Coleccin Claves para Todos, Editorial Capital Intelectual, Buenos Aires, 2005. [43] Al respecto consultar: Basualdo, E., Nahn, C. y Nochteff, H. (2005); op. cit.; Damill, M., Frenkel, R. y Rapetti, M.; La deuda argentina: historia, default y reestructuracin, Revista Desarrollo Econmico, Vol. N 45, N 178, Buenos Aires, 2005. [44] Sobre el tema ver, entre otros, Lindenboim, J., Graa, J. y Kennedy, D.; Distribucin funcional del ingreso en Argentina. Ayer y hoy, Documento de Trabajo N 4, CEPED, Facultad de Ciencias Econmicas, UBA, Buenos Aires, 2006; Beccaria, L., Esquivel, V. y Maurizio, R.; Empleo, salarios y equidad durante la recuperacin reciente en Argentina, en IDES, Revista Desarrollo Econmico, N 178, Vol. 45, Buenos Aires, julio-setiembre de 2005.
[38]

captulo 4 [45] Al respecto consultar: Azpiazu, D.; La concentracin en la industria argentina a mediados de los aos noventa, EUDEBA/FLACSO, Buenos Aires, 1998. [46] De acuerdo con B. Kosacoff y D. Azpiazu (en La industria argentina. Desarrollo y cambios estructurales, CEPALCEAL, Buenos Aires, 1989), la participacin del capital extranjero en la produccin industrial disminuye un 9% entre los aos censales 1973 y 1984 (del 30% al 27% del valor de produccin durante esos aos). Al respecto, consultar tambin: Basualdo, E., Lisfchitz, E. y Roca, E. (1987); op. cit.; Azpiazu, D. (1995); op. cit.; Kosacoff, B. y Porta, F.; La inversin extranjera directa en la industria manufacturera argentina. Tendencias y estrategias recientes, Ocina en Buenos Aires de la CEPAL, Documento de Trabajo N 77, agosto de 1997. [47] En trminos ms generales y de acuerdo con la informacin disponible, entre 1950 y 1974, la participacin promedio de las empresas pblicas ascenda al 7,8% del PBI, de los cuales el 75% (casi el 6% del PBI) era generado por las empresas de servicios pblicos. Ms importante an es que la participacin en el valor agregado industrial, ya que este representaba entre el 17% y el 20% del PBI sectorial durante esos mismos aos. Tambin en la formacin de capital el papel de estas empresas era decisivo, ya que en 1975 representaban alrededor del 25% de la inversin total. Estas estimaciones fueron realizadas por CEPAL (CEPAL, Las empresas pblicas en la Argentina. Su magnitud y origen, Documento de Trabajo N 3, Ocina en Buenos Aires, 1983). Sobre el tema consultar tambin: B.C.R.A.; Resultados preliminares de una investigacin del sector pblico argentino, Buenos Aires, 1976; y S.I.G.E.P.; Producto Bruto Interno de Empresas Pblicas Argentinas, 1950-1974, Buenos Aires, 1982. [48] Ver, entre otros, Azpiazu, D.; Elite empresaria en la Argentina. Terciarizacin, centralizacin del capital, privatizacin y benecios extraordinarios, Documento de Trabajo N 2 del Proyecto Privatizacin y Regulacin en la

154

Economa Argentina, FLACSO/SECYT/CONICET, Buenos Aires, 1996; Azpiazu, D. (comp.); Privatizaciones y poder econmico. La consolidacin de una sociedad excluyente, UNQ/FLACSO/IDEP, Bernal, 2002. [49] El grado de extranjerizacin de la economa argentina emerge, a juicio de la UNCTAD y a partir de un ndice de trasnacionalizacin elaborado por esta, como uno de los ms altos del mundo. Ver UNCTAD; World Investment Report 2007, Ginebra, 2008. [50] Al respecto consultar: Basualdo, E. M. (2006); op. cit. [51] Que no parece exagerado calicarla como brutal, porque se trata prcticamente de una participacin semejante al comienzo y al nal del perodo analizado, pero modicando la ubicacin de ambos tipos de empresa (capital nacional y extranjero). [52] En este trabajo se entiende que la concentracin de la produccin consiste en la incidencia que tienen las mayores rmas de una actividad econmica (cuatro u ocho segn la metodologa utilizada) en su valor de produccin. En cambio, la centralizacin econmica o del capital alude a los procesos en los cuales unos pocos capitalistas acrecientan el control sobre la propiedad de los medios de produccin con que cuenta una sociedad mediante la expansin de su presencia en una o mltiples actividades econmicas basndose en una reasignacin del capital existente (compras de empresas, fusiones, asociaciones, etc.). La centralizacin del capital no se produce necesariamente en una rama de actividad, sino prioritariamente a travs de la compra de empresas, fusiones o asociaciones, que aumentan el control por un mismo capital de diversas actividades. En trminos ms precisos: No se trata ya de una simple concentracin, idntica a la acumulacin, de los medios de produccin y del poder de mando sobre el trabajo. Se trata de la concentracin de los capitales ya existentes, de la acumulacin de su autonoma individual, de la expropiacin de unos capitalistas por otros, de la aglutinacin de muchos capitales pequeos para formar unos cuantos capitales grandes. Este proceso se distingue del primero en que slo presupone una distinta distribucin de los capitales ya existentes y en funciones, en que, por tanto, su radio de accin no est limitado por el incremento absoluto de la riqueza social o por las fronteras absolutas de la acumulacin. El capital adquiere, aqu, en una mano, grandes proporciones porque all se desperdiga en muchas manos. Se trata de una verdadera centralizacin, que no debe confundirse con la acumulacin y la concentracin. (Marx, C.; El Capital, FCE, Mxico, 1971.) [53] Al respecto, en las estrategias de transferencia de activos de los grupos nacionales pueden reconocerse ciertas heterogeneidades, no desdeables. Ver Schorr, M.; Cambios en la estructura y el funcionamiento de la industria argentina entre 1976 y 2004. Un anlisis sociohistrico y de economa poltica de la evolucin de las distintas clases sociales y fracciones de clase durante un perodo de profundos cambios estructurales, Tesis de Doctorado, FLACSO, Sede Acadmica Argentina, Doctorado en Ciencias Sociales, noviembre de 2005. [54] Se considera 1993 como ao inicial porque para los anteriores no se dispone de las importaciones de la cpula. Asimismo, el ao nal de la serie es 2001, por ser el ltimo de la vigencia de la convertibilidad. [55] Ver Azpiazu, D.; Las privatizaciones en la Argentina. Precariedad regulatoria o regulacin funcional a los privilegios empresarios?, en Revista Ciclos, Instituto de Investigaciones de Historia Econmica y Social, Facultad de Ciencias Econmicas, UBA, Ao XI, Vol. XI, N 21, Buenos Aires, 1er semestre de 2001. [56] Ver, por ejemplo, Gaggero, J. y Gmez Sabaini, J. C.; Argentina. Cuestiones macroscales y polticas tributarias, CIEPP-Fundacin OSDE, Coleccin Diagnsticos y Propuestas, N 1, Buenos Aires, 2002. [57] Un anlisis detallado de las propiedades agropecuarias de este grupo econmico y de sus compras de tierras durante la dcada del noventa se encuentra en: Basualdo, E. M., Bang, J. H. y Arceo N.; Las compraventas de tierras en la Provincia de Buenos Aires durante el auge de las transferencias de capital en la Argentina, Revista Desarrollo Econmico, N 155, Buenos Aires, 1999. [58] Sobre el tema consultar: Azpiazu, D. y Schorr, M.; Desempeo reciente y estructura del mercado gasfero argentino: asimetras tarifarias, ganancias extraordinarias y concentracin del capital, Documento de Trabajo N 8 (N 1 de la 2 poca) del Proyecto Privatizacin y Regulacin en la Economa Argentina, (BID 1201/OC-AR PICT99 02-07523), FLACSO-Sede Argentina, Buenos Aires, diciembre de 2001. [59] Al respecto consultar: Azpiazu, D. (2002); op. cit. [60] El anlisis de los casos de Renault (Ciadea) y de Autolatina puede consultarse en: Basualdo, E. y Fuchs, M. (1989); op. cit. [61] Un anlisis del grupo econmico Celulosa Argentina puede consultarse en: Basualdo, E. (2006); op. cit. [62] Respecto a esta transferencia ver: Azpiazu, D. y Bonoglio, N.; Nuevos y viejos actores en los servicios pblicos. Transferencias de capital en los sectores de agua potable y saneamiento y en distribucin de energa elctrica en la postconvertibilidad, Documento de Trabajo N 16, rea de Economa y Tecnologa de la FLACSO, Buenos Aires, octubre de 2006.

155

NOTAS

[63] Un anlisis de la estructura del grupo Werthein se encuentra en Basualdo, E.M.; Los grupos de sociedades en el

agro pampeano, Revista Desarrollo Econmico, N 143, Vol. 36, Buenos Aires, 1996. [64] Esta posible adquisicin esta siendo examinada por el Estado argentino, ya que podra implicar la monopolizacin del sector en manos de Telefnica de Espaa, que controla Telefnica de Argentina. Al respecto ver: Pgina/12, edicin del 28 de octubre de 2007. [65] A partir del abandono de la convertibilidad, la concesionaria puso en marcha acciones contra el Estado tanto directa (una demanda ante el CIADI contra el gobierno argentino) como indirectamente (mediante las presiones que ejerci el gobierno francs y el FMI), lo que volvi sumamente conictiva la renegociacin del contrato de concesin y culmin con su rescisin en marzo de 2006 y la reestatizacin del servicio en manos de la empresas Agua y Saneamientos Argentinos S.A. (AySA) en la cual el Estado tiene el 90% de su capital social. [66] Cabe aclarar que la participacin en las ventas es el resultado de considerar la cuota parte en el capital social de cada empresa por parte de los grupos econmicos y aplicrsela a las ventas realizadas por la rma asociada en cada uno de los aos considerados. captulo 5 [67] Por ejemplo, Loma Negra es una empresa que se mantuvo en el ranking en todos los aos entre 1991-2005, pero que, sin embargo, en el ordenamiento de 2005 cambia de forma de propiedad (de grupo local a empresa transnacional). De esta manera, Loma Negra, teniendo en cuenta el primer criterio, permaneci durante los quince aos considerados, pero cuando se tiene en cuenta, adems, el tipo de propiedad, la estabilidad de esta se reduce a catorce aos, porque fue transferida en el transcurso de 2004. Otro caso similar es el de YPF, la cual conserv su denominacin en todo el perodo pero pas de estatal a asociacin y, nalmente, a conglomerado extranjero. Por el contrario, Arcor tambin form parte de la cpula empresaria en todos los aos del perodo y siempre lo hizo con la misma forma de propiedad (grupo econmico local). Por ltimo, cabe resaltar que cuando una empresa, al haber sido vendida, cambia su denominacin, pierde continuidad en el ranking (como el caso de Prez Companc, la cual fue adquirida por Petrobras). [68] Debe destacarse que la devaluacin de la moneda no slo alter los precios relativos, sino que en algunos casos perjudic a empresas endeudadas en el exterior en dlares. Sin duda, este fue un factor que contribuy a la transferencia de algunas importantes empresas y su desaparicin del ranking como tales. No obstante, tambin es relevante descartar la idea de que se trata de un fenmeno generalizado y predominante. En realidad, en algunos casos los motivos centrales que impulsaron estas ventas de empresas no estn relacionadas con situaciones de insolvencia econmica o crisis nanciera, sino con una estrategia empresaria para obtener ganancias patrimoniales a partir de la enajenacin de sus activos productivos, que luego fueron remitidos al exterior y formaron parte del fenmeno de fuga de capitales que asol la economa argentina durante la valorizacin nanciera y se prolong en los primeros aos del siglo XXI. [69] Siempre se considera el sector de actividad principal, exceptuando el caso de los holdings ya que, por denicin, poseen inversiones en varios sectores a la vez. [70] Un anlisis ms detallado sobre esta problemtica se encuentra en el captulo 6 del presente trabajo. [71] Todos los valores en pesos de este captulo estn calculados a precios de diciembre de 2005. [72] Que no se hayan producido modicaciones en la forma de propiedad no supone que no hayan ocurrido cambios en la propiedad de capital de las rmas; es decir, una misma empresa puede haber cambiado de manos y, sin embargo, mantener la forma de propiedad previa (por ejemplo, cuando en una asociacin alguno/s de los accionistas venden su participacin a otros no necesariamente cambia su estructura, aunque se hubieran modicado los porcentajes, ya que sigue siendo una asociacin en tanto participan de ella dos o ms empresas de distinta procedencia). [73] Como se mencion en el captulo anterior, en el ao 1991 las empresas pertenecientes a grupos locales en la cpula empresaria eran 66, mientras que en 2005 este tipo de forma de propiedad slo estuvo representado por 30 rmas. [74] Cabe aclarar que el proceso de extranjerizacin excede a las transferencias de rmas del capital local al extranjero, ya que hay muchos casos en los cuales las empresas de capital local cambiaron de nombre al ser vendidas empresas transnacionales o conglomerados extranjeros. Tambin se dan los casos de empresas de capitales locales que desaparecieron del ranking por una cada (relativa) en la facturacin o, el caso contrario, se incorporaron empresas extranjeras por un aumento relativo en sus ventas.

156

se ver en el Captulo 6, los resultados son signicativamente dismiles de considerar si se compara el ltimo ao de la convertibilidad (2001) respecto a 2005, en tanto el perodo que presenta mayores cambios es el comprendido entre 2001 y 2002. Distinto es lo que sucede cuando se considera el perodo 2002-2005, ya que con la devaluacin de la moneda y el posterior reacomodamiento de los precios relativos, el ingreso y desplazamiento de rmas en la cpula empresaria se morigera. captulo 6 [76] Al menos de forma parcial, este interregno entre las dos fases de alto crecimiento de las exportaciones de la cpula puede explicarse por la aguda reduccin de los precios internacionales, ya que estos descendieron un 15,4% entre 1997 y 2001, mientras que el volumen fsico de las ventas externas permaneci prcticamente estable, salvo en 1999, cuando presenta una leve contraccin. [77] Esta estimacin se realiz en base a la cantidad de empresas que efectivamente exportaron en cada ao pero manteniendo como constante el valor de las exportaciones promedio por empresa de 1991. [78] Se trata de las empresas exportadoras que permanecen entre las 200 empresas de mayor facturacin en el perodo comprendido entre los aos 1998 y 2005. Son 74 empresas que en conjunto representan en promedio el 70,9% de las exportaciones de la cpula empresaria en dicho perodo. [79] Se utiliz como deactor el nivel general del ndice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) elaborado por el INDEC. [80] Se trata de Repsol-YPF, Cargill, Bunge Argentina, Telecom, Aceitera General Deheza y Shell, en los cuatro aos; Petrobras y Esso, en tres aos; Luis Dreyfus y Siderar, en dos aos; y Telefnica y Pan American Energy, en un ao. [81] De acuerdo con el estimador mensual industrial elaborado por el INDEC, se verica que esta actividad se expandi un 24,3% entre 2001 y 2005. Por otra parte, de acuerdo con las cuentas nacionales, la industria manufacturera registr un crecimiento a precios corrientes del 163,8%, valor notoriamente superior al registrado por el conjunto de la economa que creci en dicho perodo un 98%. [82] Schorr, M. y Wainer, A.; Argentina: muerte y resurreccin? Notas sobre la relacin entre economa y poltica en la transicin del modelo de los noventa al del dlar alto, en IADE, Revista Realidad Econmica, N 211, abrilmayo de 2005; Lavopa, A.; La Argentina postdevaluacin. Un nuevo modelo econmico?, en IADE, Revista Realidad Econmica, N 231, noviembre-diciembre de 2007. [83] Ver, entre otros, Damill, M.; Ahorro, inversin y supervits sectoriales: el escenario posterior a la crisis de 20012002, Nuevos Documentos CEDES, N 24, Buenos Aires, CEDES, 2006; Cetrngolo, O., Heymann, D. y Ramos, A.; Macroeconoma en recuperacin: la Argentina postcrisis, en Kosacoff, B. (editor); Crisis, recuperacin y nuevos dilemas. La economa argentina 2002-2007, Ocina de la CEPAL en Buenos Aires, 2007; Frenkel, R. y Rapetti, M.; Polticas macroeconmicas para el crecimiento y el empleo, CEDES/OIT, Buenos Aires, mimeo, 2004. [84] Ver, por ejemplo, Sourrouille, J. V.; El complejo automotor en la Argentina, ILET-Nueva Imagen, Mxico, 1980. [85] Bianco, C., Porta, F. y Vismara, F.; Evolucin reciente de la balanza comercial argentina. El desplazamiento de la restriccin externa, en Kosacoff, B. (editor); Crisis, recuperacin y nuevos dilemas. La economa argentina 20022007, Ocina de la CEPAL en Buenos Aires, 2007; Arza, V. y Lpez, A.; Complementacin productiva en la industria automotriz en el MERCOSUR. El caso argentino, Buenos Aires, 2007. [86] Es pertinente aclarar que el saldo comercial de las empresas que no forman parte de la cpula empresaria se obtiene de la diferencia entre el saldo total del pas y el que obtienen las empresas de la cpula, ya que: SCp = SCc + SCr siendo: SCp: el saldo comercial del pas SCc: el saldo comercial de las empresas de la cpula SCr: el saldo comercial del resto de las empresas captulo 7 [87] Como, entre otras, Camuzzi Gas del Sur, Distribuidora de Gas Cuyana, del Centro, del Litoral (Litoral Gas), Empresa Distribuidora Elctrica de Mendoza, Empresa Distribuidora de Energa Norte (EDEN), EDEA, Metrovas, Trenes de Buenos Aires. [88] Ver, entre otros, Sacroisky, A.; La inversin extranjera directa en la postconvertibilidad. Principales tendencias en un nuevo patrn de crecimiento, CEFID-AR, Documento de Trabajo N 12, Buenos Aires, octubre de 2006; Chudnovsky, D. y Lpez, A.; Inversin extranjera directa y desarrollo: La experiencia del MERCOSUR: en 15 aos

[75] Como

157

NOTAS

de MERCOSUR, Red MERCOSUR, Montevideo, 2006; y Bezchinsky, G., Dinenzon, M., Guisani, L., Caino, O., Lpez, B. y Amiel, S., Inversin extranjera directa en la Argentina. Crisis, reestructuracin y nuevas tendencias despus de la convertibilidad, en Kosacoff, B. (editor); Crisis, recuperacin y nuevos dilemas. La economa argentina 2002-2007, Ocina de la CEPAL en Buenos Aires, 2007. [89] En cierta medida tienden a reproducir, a escala muy inferior, el fenmeno analizado del actual Pampa Holding (ex Grupo Dolphin) que, a partir de la adquisicin de tenencias accionarias de rmas transnacionales, pas a constituirse en uno de los principales actores del mercado elctrico argentino. [90] Importa sealar que el control ejercido por Omar lvarez sobre IADE fue resultado de un acelerado proceso de centralizacin del capital dentro de la empresa, ya que inicialmente el control de la mencionada rma estaba compartido por varios empresarios provinciales (los hermanos Jos y Pedro Angulo, con el 30% cada uno, Omar lvarez con el 20% y Jacques Matas con el 20% restante). Posteriormente, Omar lvarez les adquiri a los hermanos Angulo sus participaciones por poco ms de 50 millones de pesos. Es revelador mencionar que diversos integrantes de la familia Angulo se encuentran entre los principales integrantes del ranking de las personas que transrieron divisas al exterior en el 2001 con un total de 69,9 millones de dlares (Alejandro Pedro Angulo con 25,4 millones de dlares, Jos Pedro Angulo con 24,8 millones de dlares, Pedro Timoteo y/o Juan Angulo con 15,4 millones de dlares y Juan Carlos Angulo con 4,3 millones de dlares). De esta forma, en conjunto superan a los que encabezan ese ranking considerados individualmente (Marcelo Hernn Devoto con 60 millones de dlares, Jorge Gregorio Prez Companc 47,1 millones de dlares y Javier Madanes Quintanilla 25 millones de dlares) y presuntamente esos fondos provienen de la venta de los supermercados que transrieron poco tiempo antes a capitales extranjeros. Al respecto ver: Comisin Especial de la Cmara de Diputados de la Nacin; Fuga de divisas en la Argentina. Informe Final, Siglo XXI Editores Argentina/ FLACSO, Buenos Aires, 2005. [91] Vase Azpiazu, D. y Bonoglio, N. (2006); op. cit. [92] As, por ejemplo, en relacin con el consorcio EDEMSA es pertinente mencionar que, a nes de junio de 2006, la Legislatura provincial convirti en ley un proyecto del Poder Ejecutivo mediante el cual autoriz un incremento de la tarifa elctrica de un 12,9% entre los usuarios de mayor consumo ms de 300 kilovatios bimestrales. Por otro lado, seguramente en uno de sus ltimos actos de gobierno, a nes de noviembre de 2007, el gobernador Cobos (vicepresidente electo de la Nacin) rm un decreto autorizando un aumento, en promedio, de 19,7% en las tarifas del servicio prestado por Obras Sanitarias de Mendoza S.A. [93] La empresa Aguas Cordobesas y sus accionistas presentaron una demanda ante el CIADI (Caso N ARB/03/18) por alrededor de 108 millones de dlares. [94] A estas se le adicionan, pero con posterioridad a 2005, otras rmas industriales como Frigorco CEPA y Quickfood. [95] Ver Bezchinsky, G. y otros (2007); op. cit. [96] Ver, entre otros, Arceo, N., Wainer, A., Monsalvo, A. y Schorr, M.; Empleo y salarios en la argentina. Una visin de largo plazo, Coleccin Claves para Todos, Capital Intelectual, Buenos Aires, febrero de 2008; Beccaria, L. y Gonzlez, M.; Impactos de la dinmica del mercado de trabajo sobre la distribucin del ingreso y la pobreza en Argentina, en Problemas de Desarrollo, Vol. 1, N 2, Buenos Aires, junio-noviembre de 2006; Beccaria, L.; El mercado de trabajo luego de la crisis. Avances y desafos, en Kosacoff, B. (editor); Crisis, recuperacin y nuevos dilemas. La economa argentina 2002-2007, Ocina de la CEPAL en Buenos Aires, 2007; Lindenboim, J.; El reparto de la torta. Crecer repartiendo o repartir creciendo?, Coleccin Claves para Todos, Capital Intelectual, Buenos Aires, 2005. [97] Un interesante ejemplo lo brinda Transportadora de Gas del Sur, cuyos ingresos provenientes del segmento regulado (el transporte de gas natural) representan en 2006 el 38% del total de la facturacin y en 2005 el 43%, mientras que en el ltimo ao de la convertibilidad sustentaban el 78% del total. El resto segmento no regulado, con muy elevadas tasas de rentabilidad proviene de la produccin y comercializacin de LGN (lquidos de gas natural) que, en una buena proporcin, se destina a la exportacin. Por su parte, en el caso de Transportadora de Gas del Norte, en el ao 2006 sus ventas provenan, en magnitudes casi similares, de las destinadas al mercado interno en el que la tasa de rentabilidad internalizada fue de 3,9%, y de las exportaciones (tarifas dolarizadas e indexadas por ndices de precios de los Estados Unidos), segmento en el que los benecios sobre ventas se elevan a 76,7%. Ver, para ambos casos, www.tgn.com.ar y www.tgs.com.ar, respectivamente [98] En el discurso pronunciado por el entonces presidente Dr. Kirchner (28 de setiembre de 2003), este convoc a la reconstruccin de un proceso que consolide la burguesa nacional en la Argentina. En esa misma oportunidad, el ex presidente seal: Es imposible un proyecto de pas si no consolidamos una burguesa nacional verdaderamente comprometida con los intereses de la Argentina..

158

Azpiazu, D.; Concentracin y centralizacin del capital en el mercado elctrico argentino. El paradigmtico caso de Pampa Holding S.A., IADE, Revista Realidad Econmica, N 233, Buenos Aires, enero-febrero de 2008. [100] Tal como consta en el Anexo 1, se trata de un reducido conjunto de grupos econmicos entre los que se encuentra el grupo econmico Aluar, tanto a travs de la empresa Aluar (fabricacin de aluminio) como de FATE (neumticos); Techint mediante proyectos presentados por Siderar y Siderca; el grupo econmico Prez Companc a travs de su empresa controlada Molinos Ro de la Plata (alimentos); y el grupo econmico Urqua a travs de su rma Aceitera General Deheza. anexo i [101] Las aperturas con que se publica la informacin de la inversin agregada alcanza las siguientes dimensiones: a) segn sea pblica o privada; b) distingue construcciones del equipo durable (en la que separa maquinaria y equipo, por un lado, y material de transporte por otro); c) segn su origen (nacional o importado) y; d) de acuerdo con la jurisdiccin (nacional o provincial). [102] El horizonte temporal del presente anlisis (1998-2006) involucra desde el inicio de la fase recesiva que preanunciaba el colapso de la convertibilidad hasta el ltimo ao disponible en la base de informacin (Economtica) sobre la que se estructura parte fundamental de este. Ver, al nal, Cuestiones metodolgicas. [103] Existen trabajos que muestran que la preferencia por la liquidez tambin ha operado como factor clave para la nanciacin de las actividades productivas de los grupos econmicos, esto es, un corrimiento del eje de lo productivo hacia lo nanciero como fuente de ganancias microeconmicas. Vase Basualdo, E.; Sistema poltico y rgimen de acumulacin en la Argentina, UNQui-FLACSO-IDEP, Buenos Aires, 2001. Tambin, para el caso francs, Serfati, C.; El papel activo de los grupos predominantemente industriales en la nanciarizacin de la economa, en Chesnais, F.; La mundializacin nanciera. Gnesis, costo y desafos, Losada, Buenos Aires, 2001 [104] Nochteff plantea la importancia de la bsqueda de rentas tecnolgicas en el modelo de desarrollo, en la que la innovacin desempea un rol central en la bsqueda de benecios. Nochteff, H. (1994); op. cit.; Nochteff, H. y Azpiazu, D. (1994); op. cit. [105] Tales como: (1) marcos normativos preferenciales o rentas institucionales (regmenes de promocin regional, industrial y agrcola); (2) proteccin arancelaria e incluso restriccin y virtual prohibicin de las importaciones competitivas; (3) despliegue de actividades con ventajas comparativas para la produccin de bienes primarios, entre otros. [106] Lgicamente, en la medida en que, junto a la posibilidad de ampliar la capacidad productiva es preciso garantizar condiciones de apropiacin y distribucin, lo planteado no supone, de ningn modo, que el crecimiento del producto y la formacin de capital represente per se mayor bienestar para el conjunto de la poblacin. [107] All se estim una relacin de 12% a 13% del valor agregado de las 200 empresas en relacin con el PIB. [108] Es importante destacar la necesidad de trabajar con precios constantes, pues a partir de 2001 la evolucin de los precios juega un rol decisivo, al punto de alterar resultados y tendencias en caso de tomar los valores corrientes. [109] La incorporacin del balance consolidado de Petrobras explica que el valor de la muestra (10.655 millones de pesos) supere al de los tres holdings (7.781 millones de pesos). Se opt por presentar el 100% de cobertura, porque si se considera el balance no consolidado de Petrobras, los valores coincidiran exactamente. Ver, al nal, cuestiones metodolgicas. [110] Se tom la forma de propiedad registrada en 2005. Esto implica que las empresas fueron consideradas en toda la serie en el mismo grupo, sin importar si cambiaron la forma de propiedad antes o despus. [111] La incorporacin del balance consolidado de Tenaris explica que el valor de la muestra (38.481 millones de pesos) supere al del conjunto de los 30 grupos (37.918 millones de pesos). Se opt por representar el 100% de cobertura porque si se considera el balance no consolidados de Siderca, los valores coincidiran exactamente. Ver, al nal, Cuestiones metodolgicas. [112] Los ejemplos que ofrecen, entre otros, las empresas del grupo Techint (Tenaris-Siderca y Siderar), Aluar, Molinos Ro de la Plata o Aceitera General Deheza en los ltimos aos, tanto se consideren la fraccin de capital que reejan como su principal sector de actividad la industria, no pareceran estar disociados de los proyectos de inversin implementados a partir de los benecios impositivos que se les concedieron al amparo de la Ley N 25.924, [113] La informacin publicada en el sitio institucional de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA) especica que Las sociedades cotizantes deben presentar a la BCBA sus estados contables anuales y trimestrales. www.bcba.sba.com.ar [114] La informacin de los balances se extrajo de la base de datos Economtica. En esta base se encuentra sistematizada la informacin de los balances de las empresas que cotizan en la mayor parte de las bolsas de Latinoamrica y Estados Unidos.

[99] Ver

159

NOTAS

Sistema de Cuentas Nacionales de 1993 seala que: La formacin bruta de capital jo se mide por el valor total de las adquisiciones, menos las disposiciones, de activos jos efectuadas por el productor durante el perodo contable, ms ciertas adiciones al valor de los activos no producidos realizadas por la actividad productiva de las unidades institucionales. Los activos jos son activos tangibles o intangibles que se obtienen como resultado de procesos de produccin y que a su vez se utilizan repetida o continuamente en otros procesos de produccin durante ms de un ao. Sistema de Cuentas Nacionales de 1993. Publicado por Eurostat, FMI, OCDE, ONU y Banco Mundial. Disponible en http://www.mecon.gov.ar/secpro/dir_cn/scn-93/sctasnac93.pdf. Cabe sealar que los activos intangibles a los que hacen referencia remiten bsicamente a la exploracin minera, programas de informtica y originales para esparcimiento, literarios o artsticos. [116] Por su parte, la denicin contable de acuerdo con las normas exigidas a las empresas de los bienes de uso es la siguiente: Bienes tangibles destinados a ser utilizados en la actividad principal del ente, y no a la venta habitual, incluyendo a los que estn en construccin, trnsito o montaje. Fowler Newton, E.; Contabilidad Bsica, Editorial La Ley, Buenos Aires, 2004. Adicionalmente, cabe subrayar que estos bienes deben tener una vida til estimada superior a un ao. [117] Una fuente potencial de diferencias entre un mtodo de estimacin y otro es el hecho de que entre las compras de bienes de uso de las empresas estn incluidas las propiedades inmuebles usadas que, desde el punto de vista de las cuentas nacionales, no son contabilizables como inversin. Las cuentas nacionales incorporan a la formacin bruta de capital las compras netas, esto es, aquello que representa una nueva incorporacin de capital, dejando de lado las usadas. De todos modos, la signicatividad de esta fuente de diferencias puede ser importante slo de forma excepcional. [118] Desde el sitio de Internet http://www.bolsar.com/NET/Research/Especies/Acciones.aspx se accede al detalle del conjunto de rmas controladas y vinculadas de cada una de las empresas que tiene oferta pblica de acciones. Si bien no forman parte de la muestra, vale decir que otras 59 empresas se encuentran vinculadas a estas 32 rmas controlantes, dado que poseen participacin accionaria menor al 50%. [119] Lgicamente, esto resulta factible a instancias de supuestos vinculados a las tasas de amortizacin de los distintos bienes de uso, as como de las proporciones relativas entre edicios, maquinarias y otros bienes de uso. Tambin se puede estudiar el nivel de endeudamiento de corto o largo plazo, interno y externo as como las utilidades retenidas, invertidas y distribuidas. [120] Conviene precisar que se presentaron algunos casos en los que la informacin de ventas, ganancia o compra de bienes de uso no estaba disponible para toda la serie. Sobre una base de datos con 864 registros, 56 presentaron este problema. Sin embargo, 27 casos pudieron ser estimados, debido a que slo se trat de problemas derivados del cambio de fecha de balances en las empresas. Los otros 29 registros reejan valores nulos, en virtud de que se trata de empresas que no cotizaban en bolsa en determinado ao. Al Grupo Clarn corresponden 18 de estos 29 registros, dado que comenz a cotizar en 2004. A su vez, Quilmes y Renault dejaron de cotizar en 2006 en la BCBA (6 registros). Los otros casos con valores nulos corresponden a Quickfood y Camuzzi Gas Pampeana (5 registros).

[115] El

160

161

NDICE GENERAL

pgina

captulo 1 captulo 2

presentacin del trabajo antecedentes generales 2.1 La trayectoria histrica de la relacin entre el capital y el trabajo en la Argentina 2.1.1 La evolucin de la relacin entre el salario real y la productividad en las ltimas dcadas 2.1.2 La distribucin del ingreso durante la segunda etapa de la sustitucin de importaciones 2.1.3 El replanteo de la relacin entre el salario y la productividad durante la valorizacin nanciera 2.2 Las diferentes fracciones del capital nacional y extranjero en la economa argentina 2.2.1 Origen y evolucin del capital extranjero y nacional en la produccin industrial 2.2.2 Notas acerca de la insercin estructural de las fracciones de capital nacional a nes
de la sustitucin de importaciones

11 11 12 14 19 19 23 26

2.2.3 La situacin de las fracciones del capital a partir de la dictadura militar captulo 3 consideraciones generales 3.1 La signicacin econmica de la cpula empresaria 3.2 Las exportaciones y la cpula empresaria 3.3 Las tasas de rentabilidad en la cpula empresaria 3.4 La problemtica distributiva incidencia y modalidades de las diferentes formas de propiedad en el comportamiento de las grandes firmas de la economa argentina (1991-2005) 4.1 Una primera aproximacin: la evolucin relativa de las empresas de capital nacional
y de capital extranjero durante la dcada de 1990 y la postconvertibilidad

31 35 37 40

captulo 4

4.2 4.2.1 4.2.2 4.3 4.4 captulo 5

La evolucin de las fracciones del capital nacional Los grupos econmicos locales Las empresas locales independientes Formas de propiedad que sustentan el vertiginoso avance del capital extranjero Auge y ocaso de las asociaciones en la cpula empresaria

47 51 51 59 61 64

desde mediados de la dcada de 1990

la estabilidad de las empresas que integran la cpula empresaria 5.1 Aproximacin general 5.1.1 Permanencia de las rmas entre las 200 de mayores ventas (1991-2005) 5.1.2 La rotacin en las rmas y los cambios en las formas de propiedad 5.2 El impacto de la rotacin sobre las diferentes formas de propiedad 5.3 La estabilidad de la cpula durante la postconvertibilidad el intercambio comercial de la cpula empresaria 6.1 La expansin y el impacto de las exportaciones de la elite empresaria 6.1.1 La concentracin de las exportaciones totales 6.1.2 Las exportaciones de las distintas fracciones del capital y los diferentes sectores de actividad 6.2 Evolucin de las importaciones de la cpula empresaria 6.2.1 Evolucin general 6.2.2 Las importaciones de las distintas fracciones del capital y los diferentes sectores de actividad 6.3 El balance comercial de la cpula empresaria local. 6.3.1 Evolucin general 6.3.2 El saldo comercial obtenido por las distintas fracciones del capital y los diferentes sectores
de actividad

75 76 78 81 85

captulo 6

87 89 92 94 94 95 97 97 99

captulo 7

el quinquenio 2001-2005. las drsticas transformaciones de la cpula empresaria durante la postconvertibilidad 7.1 Visin general de las transformaciones

105

162

pgina

7.2 7.3 7.4 7.5 7.6 captulo 8 anexo i

Evolucin sectorial: el predominio del petrleo y la industria Los tipos de empresa: el predominio de las transnacionales Relacin entre tipo de empresa y sector de actividad Una profundizacin del anlisis de las fracciones del capital dominante Evolucin de las utilidades de las grandes rmas

106 107 111 113 116 123

reflexiones finales formacin de capital y cpula empresaria, 1998-2006 i.1 Introduccin i.2 La inversin en las empresas seleccionadas y su contexto i.3 Inversin de las empresas seleccionadas segn sector de actividad i.4 Inversin segn forma de propiedad. i.5 Algunas reexiones i.6 Cuestiones metodolgicas conformacin de la base de datos

131 132 135 137 140 141 143 146 150

anexo ii bibliografa notas

ndice de grficos: grfico n 2.1 grfico n 2.2 grfico n 2.3 grfico n 2.4 grfico n 2.5 grfico n 3.1 grfico n 3.2 grfico n 3.3 grfico n 3.4 grfico n 3.5 grfico n 3.6 grfico n 3.7 grfico n 4.1 grfico n 4.2
Evolucin del salario real y de la productividad, 1969-2007 (en nmero ndice base 1976 = 100) Evolucin de la participacin de los asalariados, el PBI y la masa salarial, 1995-2007 (primer semestre) (en porcentajes y en nmeros ndices base 2001 = 100) Distribucin del valor bruto de la produccin de la burguesa nacional y los grupos econmicos locales, segn el grado de concentracin de las ramas industriales, 1973 (en porcentajes) Distribucin del valor de produccin industrial de la burguesa nacional y los grupos econmicos locales, segn tipo de bien, 1973 (en porcentajes) Evolucin de la participacin de las formas de propiedad en las ventas de las 200 rmas de mayor facturacin, 1975 1989 (en porcentajes) Participacin de la cpula empresaria en las exportaciones totales de bienes del pas, 1991-2005 (en porcentajes) Evolucin de la rentabilidad (utilidades / ventas) de la cpula empresaria, 1991-2005 (en porcentajes) Evolucin del salario y de la productividad de la economa, y apropiacin del excedente, 1992-2005 (en nmeros ndices base 1991 = 100 y millones de pesos de 2005) Evolucin de la productividad de la mano de obra y del costo salarial industrial, 1993-2005 (en nmeros ndices base 1997 = 100) Evolucin de la productividad, el salario medio y la participacin del salario en el valor agregado, 1993-2005 (en miles de pesos corrientes y porcentajes) Evolucin de la ocupacin de las 500 empresas de mayores ventas y su participacin en el empleo total, 1993-2005 (en miles de puestos de trabajo y porcentajes). Evolucin comparada del excedente de explotacin y de la remuneracin al trabajo, 1993-2001 (en nmeros ndices base 1993 = 100) Evolucin de la participacin de las rmas nacionales, extranjeras y de las asociaciones en las ventas a precios de 2005 de las 200 empresas de mayor facturacin, 1991-2005 (en porcentajes) Evolucin de los ingresos por privatizaciones y la compraventa de empresas privadas, 1990-2001 (en miles de millones de dlares)

12 20 25 26 29 37 38 41 42 43 44 45 48 49

163

NDICE GENERAL

pgina

grfico n 4.3 grfico n 4.4

Evolucin de los diversos tipos de capital nacional en las ventas a precios constantes de las 200 rmas de mayor facturacin, 1991-2005 (en porcentajes) Evolucin de la cantidad de rmas controladas por los grupos econmicos y de sus ventas promedio en trminos absolutos y en relacin con el total de la cpula, 1991-2005 (en cantidad, porcentajes y millones de pesos constantes de 2005)

51

54 60 62 64 66 72 76 79 81 88 89 90 91 92 93 94 95 96 98 100 101

grfico n 4.5 grfico n 4.6 grfico n 4.7 grfico n 4.8 grfico n 4.9 grfico n 5.1 grfico n 5.2 grfico n 5.3 grfico n 6.1 grfico n 6.2 grfico n 6.3 grfico n 6.4 grfico n 6.5 grfico n 6.6 grfico n 6.7 grfico n 6.8 grfico n 6.9 grfico n 6.10 grfico n 6.11 grfico n 6.12 grfico n 7.1

Evolucin de la cantidad de rmas y de la incidencia en las ventas de la cpula de las empresas locales independientes, 1975-2005 (en cantidad y porcentajes) Evolucin de la cantidad de empresas y de la participacin en las ventas totales de los conglomerados extranjeros y las empresas transnacionales, 1991-2005 (en cantidad y porcentajes) Incidencia del mercado externo en las ventas de la cpula segn formas de propiedad, 1991-2005 (en porcentajes) Evolucin de la cantidad de empresas y de la incidencia de las ventas de las asociaciones en la cpula, 1991-2001 (cantidad y porcentajes) Evolucin de la participacin de los grupos econmicos en las asociaciones, 1991-2005 (en cantidad y porcentajes) Cantidad de empresas segn aos de permanencia en la cpula de las 200 de mayor facturacin en el perodo 1991-2005 Cantidad de empresas segn aos de permanencia en la cpula en cada ao (1991-2005) Cantidad de empresas segn aos de permanencia en la cpula en cada ao sin cambios en la forma de propiedad, 1991-2005. Evolucin de las exportaciones y de la tasa de crecimiento de estas de las 200 rmas de mayor facturacin, 1991-2005 (en millones de dlares corrientes y porcentajes) Porcentaje de rmas exportadoras en la cpula empresaria y valor medio de las exportaciones de dichas rmas, 1991-2005 (en millones de dlares corrientes y porcentajes) Distribucin porcentual de las ventas de las 200 rmas de mayor facturacin segn mercado de destino, 1991-2005 (en porcentajes) Evolucin de las ventas totales y segn mercado de destino de las 200 rmas de mayor facturacin, 1991-2005 (en millones de pesos a precios constantes de 2005) Evolucin de la participacin de las 200 rmas de mayor facturacin en las exportaciones totales de bienes y servicios, 1993-2005 (en porcentajes) Evolucin de las exportaciones de la cpula empresaria, del conjunto de la economa y del resto de las empresas, 1993-2005 (en millones de dlares corrientes) Distribucin de las exportaciones de la cpula segn estratos de empresas por nivel de facturacin, 1991-2005 (en porcentajes) Evolucin de las exportaciones segn forma de propiedad, 1991-2005* (en millones de dlares) Evolucin de las importaciones de la cpula empresaria, del conjunto de la economa y del resto de las empresas, 1993-2005 (en millones de dlares corrientes) Evolucin de la importaciones de las 200 rmas de mayor facturacin segn forma de propiedad, 1993-2005 (en porcentajes) Evolucin del saldo comercial de la cpula empresaria, del conjunto de la economa y del resto de las empresas, 1993-2005 (en millones de dlares corrientes) Evolucin del saldo comercial de los distintos tipos de rmas, 1993-2005 (en millones de dlares) Evolucin del PBI a precios constantes de 1993 y a precios corrientes, y de las ventas de la cpula empresaria a precios corrientes y constantes, 2001-2005 (en nmeros ndices base 2001=100)

106 107 108 133

grfico n 7.2 grfico n 7.3 grfico n i.1

Distribucin de la cantidad de empresas y las ventas agregadas de la cpula, a valores corrientes, segn principal sector de actividad, 2001-2005 (en porcentajes) Distribucin de la cantidad de empresas y de las ventas agregadas de la cpula, a valores corrientes, segn tipo de empresa, 2001-2005 (en porcentajes) Representatividad de la muestra en trminos de ventas e inversiones, 1998-2006 (en porcentajes)

164

pgina

grfico n i.2

Ventas, ganancia neta e inversin de las empresas seleccionadas, 1998-2006 (en millones de pesos constantes de 1993)

133

grfico n i.3 grfico n i.4 grfico n i.5 grfico n i.6

Inversin de las empresas seleccionadas y relacin con las ventas, 1998-2006 (en millones de pesos constantes de 1993 y porcentajes) Inversin de las 32 empresas seleccionadas e inversin bruta interna privada, 1998-2006 (en millones de pesos constantes de 1993) Participacin de las empresas seleccionadas en la inversin segn sector, 1998-2006 en porcentajes) Participacin de las empresas seleccionadas en la inversin segn forma de propiedad, 1998-2006 (en porcentajes)

134 135 136 139

ndice de cuadros: cuadro n 2.1

Composicin de las ventas de las cien empresas industriales de mayor facturacin considerando las empresas estatales, las extranjeras, los grupos econmicos y las empresas locales independientes, 1958-1976 (en porcentajes)

22

cuadro n 2.2

Distribucin de la cantidad, valor de produccin y ocupacin de los establecimientos industriales con cien o ms ocupados segn tipo de empresa, 1973 (cantidad, miles de pesos de 1973 y porcentajes)

cuadro n 2.3 cuadro n 2.4 cuadro n 3.1 cuadro n 3.2 cuadro n 3.3 cuadro n 3.4 cuadro n 3.5 cuadro n 4.1 cuadro n 4.2

Las veinte principales empresas industriales integrantes de la burguesa nacional, 1973 Las veinte principales empresas industriales integrantes de los grupos econmicos, 1973 Evolucin de las ventas de la cpula empresaria, 1991-2005 (en millones de pesos y porcentajes) Evolucin del PBI y de las ventas de la cpula empresaria, a precios corrientes, 1991-2005 (en pesos corrientes, relacin y porcentajes) Indicadores seleccionados. Coecientes de variacin interanual 2002 y 2003 (en porcentajes) Evolucin de las exportaciones totales de bienes y de la cpula empresaria, 1991-2005 (en millones de dlares corrientes y porcentajes) Evolucin de la tasa de rentabilidad sobre ventas, segn sector de actividad de las rmas de la cpula empresaria (en porcentajes) Evolucin de la tasa de utilidades sobre ventas de las rmas extranjeras, nacionales y de las asociaciones, 1991-2005 (en porcentajes) Cantidad de empresas y participacin en las ventas de las asociaciones que tienen los grupos econmicos con empresas controladas en la cpula empresaria, 1996 (en cantidad, porcentajes y millones de pesos constantes de diciembre de 2005)

23 27 28 32 33 34 36 39 50

53

cuadro n 4.3

Evolucin de las ventas efectivas de los grupos econmicos y de las perdidas por la transferencia total o parcial de sus rmas controladas, aos seleccionados (en millones de pesos de diciembre de 2005 y porcentajes)

54 56 57 58

cuadro n 4.4 cuadro n 4.5 cuadro n 4.6 cuadro n 4.7

Participacin accionaria y transferencias de capital realizadas por los principales conglomerados econmicos en los distintos sectores privatizados, 1994-2001 Distribucin del saldo comercial total y de las 200 empresas de mayores ventas segn tipo de capital, 1993-2001 (en millones de dlares) Evolucin de la masa de utilidades segn forma de propiedad, 1991-2005 (en millones de pesos de diciembre de 2005) Ganancias patrimoniales y rendimiento anual total de la inversin inicial en la adquisicin de ENTel de un conjunto seleccionado de grupos econmicos empresarios (en porcentajes y millones de dlares)

59 61

cuadro n 4.8 cuadro n 4.9

Evolucin de la cantidad de empresas y la incidencia de las ventas de las empresas locales independientes, segn principales actividades, 1976-2005 (en cantidad y porcentajes) Evolucin de la cantidad de empresas y de la distribucin de las ventas de los conglomerados extranjeros y las empresas transnacionales segn sector de actividad, 1998-2005 (en cantidad y porcentajes)

63

165

NDICE GENERAL

pgina

cuadro n 4.10

Evolucin de la incidencia exportadora en los conglomerados extranjeros y las empresas transnacionales segn principales sectores de actividad, 2000-2005. (en millones de pesos de diciembre de 2005 y porcentajes)

65 67

cuadro n 4.11 cuadro n 4.12

Etapas y composicin de las asociaciones en cada una de ellas, 1991-2005 (en porcentajes y millones de pesos de diciembre de 2005) Evolucin de la participacin de las asociaciones con presencia de los grupos econmicos en su propiedad segn tipo de asociacin, 1991-2005 (en millones de pesos de 2005 y porcentajes)

69

cuadro n 5.1

Distribucin de la cantidad de empresas y las ventas segn los aos de permanencia de las rmas en la cpula empresaria, 1991-2005 (en cantidad, millones de pesos de diciembre de 2005 y porcentajes)

77

cuadro n 5.2

Distribucin de la cantidad de empresas y las ventas segn los aos de permanencia de las rmas en la cpula empresaria sin cambios en la forma de propiedad, 1991-2005* (en cantidad, millones de pesos de diciembre de 2005 y porcentajes)

80 82 84

cuadro n 5.3 cuadro n 5.4 cuadro n 5.5

Distribucin de la cantidad de empresas por forma de propiedad segn aos de permanencia en la cpula, 1991-2005 Sentido de los cambios de forma de propiedad entre 1991 y 2005 (en cantidad de empresas) Distribucin de la cantidad de empresas y las ventas segn los aos de permanencia de las rmas en la cpula empresaria, 2002-2005 (cantidad, millones de pesos de diciembre de 2005 y porcentajes)

85

cuadro n 5.6

Distribucin de la cantidad de empresas y las ventas segn los aos de permanencia de las rmas en la cpula empresaria sin cambios en la forma de propiedad, 2002-2005 (cantidad, millones de pesos de diciembre de 2005 y porcentajes)

86 96 97 98 99 102 103 103 112 114 115 117 118 120 121 136 137

cuadro n 6.1 cuadro n 6.2 cuadro n 6.3 cuadro n 6.4 cuadro n 6.5 cuadro n 6.6 cuadro n 6.7 cuadro n 7.1 cuadro n 7.2 cuadro n 7.3 cuadro n 7.4 cuadro n 7.5 cuadro n 7.6 cuadro n 7.7 cuadro n i.1 cuadro n i.2

Evolucin de las exportaciones por sector, 1991-2005 (en promedios por perodo en millones de dlares corrientes y porcentajes) Distribucin de las importaciones de la cpula segn estratos, 2002-2005 (en porcentajes) Importaciones de las principales empresas transnacionales, aos seleccionados (en millones de dlares y porcentajes) Evolucin de las importaciones de las rmas pertenecientes a la cpula empresaria segn sector de actividad, 2001-2005 (en millones de dlares y porcentajes) Evolucin del saldo comercial por sector de actividad, 2001-2005 (en millones de dlares y porcentajes) Evolucin del saldo comercial de la cpula por sector de actividad, 2001-2005 (en millones de dlares) Evolucin del saldo comercial, las exportaciones y las importaciones de la cpula por sector de actividad, 2001-2005 (en millones de dlares) Cpula empresaria. Sector de actividad principal y tipo de empresa, 2001 y 2005 (valores absolutos y participacin en ventas a precios corrientes) Cambios en la cpula empresaria entre 2001 y 2005, segn tipo de rma (cantidades absolutas, millones de pesos corrientes y porcentajes) Comparacin ventas de la cpula empresaria segn tipo de empresa, 2001-2005 (precios corrientes, constantes sectoriales* ao 2005, y porcentajes) Evolucin ventas de la cpula empresaria segn destino y tipo de rma, 2001 y 2005 (en millones de pesos corrientes y porcentajes) Evolucin rentabilidad sobre ventas, segn tipo de empresa, 2001-2005 (en porcentajes) Evolucin rentabilidad sobre ventas, segn sectores de actividad, 2001-2005 (en porcentajes) Cpula empresaria. Tipo de empresa y sector de actividad principal, 2001 y 2005 (valores absolutos y participacin en ventas a precios corrientes) Representatividad de la muestra segn el sector de actividad en relacin con la cpula, 2005 (valores absolutos y porcentajes) Tasa de inversin sobre ventas segn sector, 1998-2006 (en porcentajes).

166

pgina

cuadro n i.3 cuadro n i.4 cuadro n i.5 cuadro n ii.1 cuadro n ii.2

Representatividad de la muestra segn la forma de propiedad en relacin con la cpula, 2005 (en millones de pesos y porcentajes) Tasa de inversin sobre ventas segn forma de propiedad de capital, 1998-2006 (en porcentajes). Empresas de la cpula en 2005 que conforman la muestra Diccionario de la base de datos ndice de precios utilizados para cada sector

138 139 142 144 145

167

168