Macroeconomia

Ministrio da Educao MEC Coordenao de Aperfeioamento de Pessoal de Nvel Superior CAPES Diretoria de Educao a Distncia DED Universidade Aberta
rta do Brasil UAB Programa Nacional de Formao em Administrao Pblica PNAP Bacharelado em Administrao Pblica
MACROECONOMIA
Luiz Fernando Mhlmann Heineck
2010
Macroeconomia - LIVRO Grafica 26-04-10.pmd1
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2010. Universidade Federal de Santa Catarina UFSC. Todos os direitos reservados. A responsabilidade pelo contedo e imagens desta obra do(s) respectivo(s) autor(es). O contedo desta obra foi licenciado temporria e gratuitamente para utilizao no mbito do Sistema Universidade Aberta do Brasil, atravs da UFSC. O leitor se compromete a utilizar o contedo desta obra para aprendizado pessoal, sendo que a reproduo e distribuio ficaro limitadas ao mbito interno dos cursos. A citao desta obra em trabalhos acadmicos e/ou profissionais poder ser feita com indicao da fonte. A cpia desta obra sem autorizao expressa ou com intuito de lucro constitui crime contra a propriedade intelectual, com sanes previstas no Cdigo Penal, artigo 184, Pargrafos 1 ao 3, sem prejuzo das sanes cveis cabveis espcie.
H468m
Heineck, Luiz Fernando Mhlmann Material complementar : macroeconomia / Luiz Fernando Mahlmann Heineck. Florianpolis : Departamento de Cincias da Administrao / UFSC; [Braslia] : CAPES : UAB, 2010. 178p. : il. Inclui bibliografia Bacharelado em Administrao Pblica ISBN: 978-85-7988-008-7 1. Macroeconomia. 2. Histria econmica. 3. Poltica monetria. 4. Educao a distncia. I. Coordenao de Aperfeioamento de Pessoal de Nvel Superior (Brasil). II. Universidade Aberta do Brasil. III. Ttulo. CDU: 330.101.541
Catalogao na publicao por: Onlia Silva Guimares CRB-14/071
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PRESIDENTE DA REPFLICA Luiz Incio Lula da Silva MINISTRO DA EDUCAO Fernando Haddad PRESIDENTE DA CAPES Jorge Almeida Guimares UNIVERSIDADE FEDERAL DE SANTA CATARINA REITOR lvaro Toubes Prata VICE-REITOR Carlos Alberto Justo da Silva CENTRO SCIO-ECONMICO DIRETOR Ricardo Jos de Arajo Oliveira VICE-DIRETOR Alexandre Marino Costa DEPARTAMENTO DE CINCIAS DA ADMINISTRAO CHEFE DO DEPARTAMENTO Gilberto de Oliveira Moritz SUBCHEFE DO DEPARTAMENTO Rogrio da Silva Nunes SECRETARIA DE EDUCAO A DISTNCIA SECRETRIO DE EDUCAO A DISTNCIA Carlos Eduardo Bielschowsky DIRETORIA DE EDUCAO A DISTNCIA DIRETOR DE EDUCAO A DISTNCIA Celso Jos da Costa COORDENAO GERAL DE ARTICULAO ACADMICA Nara Maria Pimentel COORDENAO GERAL DE SUPERVISO E FOMENTO Grace Tavares Vieira COORDENAO GERAL DE INFRAESTRUTURA DE POLOS Francisco das Chagas Miranda Silva COORDENAO GERAL DE POLTICAS DE INFORMAO Adi Balbinot Junior
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COMISSO DE AVALIAO E ACOMPANHAMENTO PNAP Alexandre Marino Costa Claudin Jordo de Carvalho Eliane Moreira S de Souza Marcos Tanure Sanabio Maria Aparecida da Silva Marina Isabel de Almeida Oreste Preti Tatiane Michelon Teresa Cristina Janes Carneiro METODOLOGIA PARA EDUCAO A DISTNCIA Universidade Federal de Mato Grosso COORDENAO TCNICA DED Soraya Matos de Vasconcelos Tatiane Michelon Tatiane Pacanaro Trinca AUTOR DO CONTEDO Luiz Fernando Mhlmann Heineck EQUIPE DE DESENVOLVIMENTO DE RECURSOS DIDTICOS CAD/UFSC Coordenador do Projeto Alexandre Marino Costa Coordenao de Produo de Recursos Didticos Denise Aparecida Bunn Superviso de Produo de Recursos Didticos rika Alessandra Salmeron Silva Designer Instrucional Andreza Regina Lopes da Silva Denise Aparecida Bunn Superviso Administrativa Stephany Kaori Yoshida Capa Alexandre Noronha Ilustrao Igor Baranenko Adriano S. Reibnitz Lvia Remor Pereira Projeto Grfico e Finalizao Annye Cristiny Tessaro Editorao Rita Castelan Reviso Textual Claudia Leal Estevo Brites Ramos
Crditos da imagem da capa: extrada do banco de imagens Stock.xchng sob direitos livres para uso de imagem.
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PREFCIO
Os dois principais desafios da atualidade na rea educacional do Pas so a qualificao dos professores que atuam nas escolas de educao bsica e a qualificao do quadro funcional atuante na gesto do Estado brasileiro, nas vrias instncias administrativas. O Ministrio da Educao est enfrentando o primeiro desafio com o do Plano Nacional de Formao de Professores, que tem como objetivo qualificar mais de 300.000 professores em exerccio nas escolas de ensino fundamental e mdio, sendo metade desse esforo realizado pelo Sistema Universidade Aberta do Brasil (UAB). Em relao ao segundo desafio, o MEC, por meio da UAB/CAPES, lana o Programa Nacional de Formao em Administrao Pblica (PNAP). Esse Programa engloba um curso de bacharelado e trs especializaes (Gesto Pblica, Gesto Pblica Municipal e Gesto em Sade) e visa colaborar com o esforo de qualificao dos gestores pblicos brasileiros, com especial ateno no atendimento ao interior do Pas, por meio de Polos da UAB. O PNAP um Programa com caractersticas especiais. Em primeiro lugar, tal Programa surgiu do esforo e da reflexo de uma rede composta pela Escola Nacional de Administrao Pblica (ENAP), pelo Ministrio do Planejamento, pelo Ministrio da Sade, pelo Conselho Federal de Administrao, pela Secretaria de Educao a Distncia (SEED) e por mais de 20 instituies pblicas de ensino superior, vinculadas UAB, que colaboraram na elaborao do Projeto Poltico Pedaggico dos cursos. Em segundo lugar, esse Projeto ser aplicado por todas as instituies e pretende manter um padro de qualidade em todo o Pas, mas abrindo
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margem para que cada Instituio, que ofertar os cursos, possa incluir assuntos em atendimento s diversidades econmicas e culturais de sua regio. Outro elemento importante a construo coletiva do material didtico. A UAB colocar disposio das instituies um material didtico mnimo de referncia para todas as disciplinas obrigatrias e para algumas optativas. Esse material est sendo elaborado por profissionais experientes da rea da Administrao Pblica de mais de 30 diferentes instituies, com apoio de equipe multidisciplinar. Por ltimo, a produo coletiva antecipada dos materiais didticos libera o corpo docente das instituies para uma dedicao maior ao processo de gesto acadmica dos cursos; uniformiza um elevado patamar de qualidade para o material didtico e garante o desenvolvimento ininterrupto dos cursos, sem as paralisaes que sempre comprometem o entusiasmo dos alunos. Por tudo isso, estamos seguros de que mais um importante passo em direo democratizao do ensino superior pblico e de qualidade est sendo dado, desta vez contribuindo tambm para a melhoria da gesto pblica brasileira, compromisso deste governo.
Celso Jos da Costa Diretor de Educao a Distncia Coordenador Nacional da UAB CAPES-MEC
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SUMRIO
Apresentao.................................................................................................... 11 Unidade 1 Macroeconomia
Introduo........................................................................................17 Definio de Macroeconomia............................................................................. 21 Um pouco de cinismo em relao Macroeconomia....................................... 25 Uma ltima trincheira.......................................................................... 28 Problemas macroeconmicos fundamentais: uma lista curta e uma lista longa..... 31 Sucessos e fracassos macroeconmicos.......................................................34 Antecedentes da Macroeconomia.................................................................36 O reconhecimento da viso de mercado.............................................36 O funcionamento dos mecanismos de mercado............................................38 O surgimento da Macroeconomia Moderna John Maynard Keynes...........42 Os condicionantes para o surgimento de uma nova disciplina no campo da Economia......................................................................................42 Um desdobramento importante: as curvas IS-LM...................................48
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Unidade 2 Contabilidade Nacional

Introduo........................................................................................55 Fluxo circular da renda..................................................................................59 A tica de mensurao do produto............................................................61 Os agregados macroeconmicos........................................................63 Identidades contbeis.............................................................................66 Economia fechada e sem governo..............................................................68 Economia fechada e com governo..............................................................69 Economia aberta e com governo..............................................................71 Sistema de Contas Nacionais................................................................73 Balano de pagamentos........................................................................78
Unidade 3 Oferta e Demanda Agregadas

Introduo..........................................................................................87 Oferta agregada.......................................................................................88 Uma discusso sobre curto e longo prazo......................................................88 Formatos das curvas de oferta.......................................................................91 Deslocamentos e movimentos ao longo da curva de oferta........................99 A curva de oferta de curto prazo no entorno da curva de produto potencial de longo prazo.....................................................................................103 Demanda agregada............................................................................107 A curva de demanda...................................................................108 Deslocamentos da curva de demanda e movimentos ao longo da curva de demanda.............................................................................112 Resumo dos componentes da demanda..................................................113 Explorando conjuntamente as curvas de oferta e demanda agregadas...114 O retorno ao ponto de equilbrio: uma anlise do longo prazo.........121
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Unidade 4 O Modelo IS-LM

Introduo........................................................................................................ 131 O lado IS do modelo........................................................................................ 133 Vazamentos e injees....................................................................... 135 A dependncia da demanda efetiva aos juros........................................... 138 Desenho e equacionamento da curva IS...................................................... 141 Deslocamento da curva IS e a sua inclinao............................................ 146 O lado LM do modelo........................................................................................ 153 A derivao grfica da curva LM................................................................. 156 Equacionamento matemtico da curva LM........................................... 159 Deslocamentos e inclinaes da curva LM............................................ 163 Trechos clssicos e keynesianos da curva LM.......................................... 165
Unidade 5 Inflao e desemprego

Introduo.............................................................................................. 173 Inflao: definies e tipos............................................................. 175 A inflao expressa por meio da Teoria Quantitativa da Moeda................. 179 A relao entre inflao, taxa nominal e taxa efetiva de juros: a equao de Fisher 183 Males e benefcios da inflao....................................................................... 185 A Curva de Phillips............................................................................ 187 A relao entre desemprego, inflao e produto na economia................. 187 A Lei de Okun................................................................................. 192 Derivao da curva de demanda e oferta agregadas em funo da inflao......... 196 A demanda agregada e sua expresso em forma inflacionria..................... 197 Gerao da curva de oferta agregada em sua forma inflacionria............... 200 Qualidade do emprego.......................................................................................... 208 Componentes da Curva de Phillipis estendida............................................ 209
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Macroeconomia
Unidade 6 Polticas econmicas

Polticas econmicas ativistas e no ativistas................................................... 223 Razes para cautela com polticas econmicas................................................... 227 Defasagens temporais das intervenes governamentais................................ 227 A questo das expectativas.................................................................. 231 Credibilidade na conduo da poltica econmica................................... 234 Polticas econmicas na prtica........................................................................... 239 Poltica monetria......................................................................... 239 Poltica fiscal: antecedentes e o keynesianismo.......................................... 246
Referncias Bibliogrficas................................................................................ 258 Minicurrculo........................................................................................................ 260
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Bacharelado em Administrao Pblica
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Apresentao
APRESENTAO
Caro estudante, Estamos iniciando o segundo mdulo do curso de Bacharelado em Administrao Pblica. Voc j deve se sentir mais confiante para intervir direta ou indiretamente em seu local de trabalho a partir dos conhecimentos que formam um curso de Administrao Pblica. Entusiasmados, comeamos a pensar em planejar, organizar e controlar as organizaes, no entanto, no podemos deixar de lado uma formao mais ampla e que contemple questes de filosofia e tica. Essa perspectiva terica foi o objetivo maior do primeiro mdulo, como voc pde conferir tambm na disciplina de Introduo Economia. Por meio desta nos foi possvel mostrar que existem modelos (numricos ou puramente conceituais) que dizem como as atividades humanas se comportam quando o foco produzir, distribuir e avaliar custos e preos em uma sociedade. Neste novo mdulo, vamos buscar uma sntese ainda maior, focando o olhar na Macroeconomia. De certa maneira, esta disciplina aponta balizas gerais s atividades que gostaramos de levar frente como administradores. Como princpio a Macroeconomia fundamenta recursos que analisam e impem limites, freios, marcos ou impedimentos mais amplos a nossa atividade como homens econmicos. Existem condicionantes econmicas gerais que indicam que nem tudo possvel de ser realizado para mudar a sociedade, principalmente no curto prazo. Este um momento econmico especialmente significativo em nossas vidas. Estamos no incio de um novo sculo e tambm de um novo milnio. No entanto, para seguirmos produtivamente
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Macroeconomia
precisamos entender o que aconteceu no passado recente em termos econmicos. A partir de 1800 foram estabelecidas as bases da pujana industrial que hoje nos fazem desfrutar de uma vida confortvel; por volta de 1900 este crescimento foi ainda maior, com o deslocamento do eixo de crescimento da economia para a Amrica do Norte e a confrontao da implantao de dois modelos diferentes de economia: um implantado no bloco sovitico e outro no mundo capitalista. As guerras, as injustias sociais e as dificuldades econmicas, localizadas de modo agudo em alguns pases no desenvolvidos, trouxeram novas reflexes sobre como organizarmos a nossa vida em sociedade e aonde queremos chegar. Considerando o novo milnio, a partir de 2000 teramos a oportunidade de consolidar o progresso havido nos dois ltimos sculos: colocar a riqueza da sociedade e as novas tecnologias a servio de um mundo melhor. Mas eis que estamos diante de uma crise econmica de propores globais. Ao final deste curso de Bacharelado em Administrao Pblica, desejamos ter uma resposta quanto ao nosso desempenho como sociedade na superao dessa crise. Os instrumentos a serem utilizados para esta superao, quer tenham sucesso ou no, sero muito provavelmente descritos ao longo desta disciplina. Assim, comeamos o estudo da Macroeconomia em um momento muito adequado para contemplarmos, como estudantes, as responsabilidades dessa disciplina quanto a sua aplicao prtica. Devemos ter em mente que somos assistentes privilegiados das aes de nossos colegas economistas ao propiciarmos sociedade um novo perodo de crescimento. Temos conscincia de que este esforo intelectual e gerencial de aplicao dos conhecimentos macroeconmicos decidir nossas vidas no futuro, pelo menos no que tange a nossa sade econmico-financeira. O momento grave e precisa de ns, o que significa conduzirmos a gerncia da Administrao Pblica alinhados com preceitos firmemente conhecidos e sobre os quais a Macroeconomia obteve consenso. Para o melhor entendimento destas questes, organizamos este livro em seis Unidades. So elas:
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Apresentao
Unidade 1: apresenta os fundamentos, os problemas e os modelos macroeconmicos. Unidade 2: aborda assuntos da Contabilidade Nacional e introduz os elementos para anlise contbil, economia aberta e fechada. A nfase pretendida a de mostrarmos como se faz a mensurao da atividade econmica, introduzindo conceitos como renda, poupana, investimento, tributao, exportaes e importaes. Unidade 3: enfatiza os determinantes da demanda e da oferta agregada. Este o ponto central do livro, que vai permitir a operacionalizao das ferramentas da Macroeconomia que sero vistas nas Unidades seguintes. Unidade 4: explora um desdobramento dos determinantes da demanda e da oferta agregada, apresentando uma ferramenta especfica e de alto poder de modelagem as curvas IS-LM. Vamos precisar de um pouco de pacincia para entendermos porque dada tanta nfase a este desdobramento numrico e grfico contido nas curvas IS-LM. Quando chegarmos neste ponto voc vai se surpreender com a elegncia dessa tcnica grfica, que reproduz, de maneira mais abrangente, as mesmas consideraes das curvas de oferta e demanda agregadas dos captulos anteriores. Unidade 5: trata especificamente do item inflao, porm acrescentando um elemento a mais na ementa da disciplina que a questo do desemprego, pois este um tema central nas sociedades modernas. Apesar do carter conceitual deste captulo, ele apresentado tambm na forma de mais um instrumento de anlise macroeconmica as curvas de oferta e demanda inflacionrias. Unidade 6: momento final do livro, quando encontramos reunidas todas as Unidades anteriores
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dentro do tema de Polticas econmicas. Esse tema visa englobar os elementos da ementa correspondentes aos itens moeda, juros, renda (no que concerne poltica monetria), papel do governo (no que concerne poltica fiscal) e equilbrio geral; e dar a voc uso prtico e objetivo das ferramentas apresentadas anteriormente. Esperamos que voc tenha uma tima experincia ao percorrer estes caminhos da economia. Note que ao falarmos de Macroeconomia estamos falando tambm sobre a vida de cada um de ns, sobre a soluo dos problemas nacionais e a eliminao daqueles aspectos que mais nos incomodam, como a desigualdade de renda no Brasil e o progresso marcado por momentos de euforias e crises. Iremos entender como, no longo prazo, os fatores de produo adequadamente reunidos e gerenciados garantiro um futuro melhor para todos ns. E, se a partir de sua experincia pessoal e dos conhecimentos adquiridos nesta disciplina voc puder melhor administrar estes fatores de produo, teremos cumprido nossa misso com a redao destes captulos. Professor Luiz Fernando Mahlmann Heineck
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Unidade 1 Macroeconomia Apresentao
UNIDADE 1
MACROECONOMIA
OBJETIVOS
ESPECFICOS DE APRENDIZAGEM
Ao finalizar esta Unidade voc dever ser capaz de: Discutir os fundamentos da anlise macroeconmica, os problemas macroeconmicos e os modelos macroeconmicos, culminando com a discusso sobre as formas radicalmente distintas de entender a economia a partir dos ensinamentos de Keynes; Entender a extenso e as diversidades dos contedos desta disciplina, sua formao histrica e as correntes de pensamento que deram suporte a seu desenvolvimento terico; e Valorizar o bom senso como um dos ingredientes bsicos de conduo de aes macroeconmicas.
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Unidade 1 Macroeconomia
INTRODUO
Caro estudante, Estamos iniciando esta disciplina compreendida como parte da espinha dorsal do curso de Administrao Pblica que comeou com a Introduo Economia e ter sequncia com a Economia Brasileira, no prximo mdulo. Este encadeamento de disciplinas importante j que voc observar que este livro de Macroeconomia no lana mo de exemplos relativos economia brasileira, deixando isto para essa prxima disciplina. Da mesma forma, este livro no utiliza exemplos de outras economias, principalmente da economia norte-americana, como ocorre na maioria dos livros citados nas Referncias bibliogrficas deste curso. Os grficos, quando apresentados neste livro, so genricos e no correspondem nenhuma economia em particular. No entanto, sempre que possvel mostraremos que estes grficos tm valores que se aproximam daqueles que podemos encontrar em consulta a sites de informaes, como indicado ao longo do texto. Em resumo, os grficos tm formatos e valores que so prximos daqueles que podem ser encontrados nas discusses sobre Macroeconomia em vrios pases. A Macroeconomia ser vista tambm em Teoria das Finanas Pblicas e Oramento Pblico, disciplina esta que corresponde aos desdobramentos prticos e tericos de polticas fiscais. No ltimo mdulo do curso a retomaremos na disciplina de Polticas Pblicas e Sociedade. Por fim, a disciplina de Relaes Internacionais compartilha conceitos com aquilo que vamos ver aqui sobre economia aberta. Em particular, podemos reconhecer que a questo de economia aberta pode ser aprofundada utilizando partes especficas das demais disciplinas deste curso de Administrao Pblica.
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Macroeconomia
Considerando a sociedade moderna como nitidamente integrada em termos internacionais, o que uma aspirao crescente do Brasil, veremos que estes temas podem ser tratados em paralelo em Gesto de Operaes e Logstica Internacionais, em Legislao Tributria e Comercial Internacional, em Negociao e Arbitragem e em Administrao Estratgica. Voc concorda? Feitas estas ressalvas iniciais, vamos prosseguir com a nossa tarefa de entender a extenso e a diversidade dos contedos desta disciplina, sua formao histrica e as correntes de pensamento que deram suporte ao seu desenvolvimento terico. Vamos comear? Bons estudos.
O campo da Macroeconomia, pela sua importncia, atinge propores acadmicas significativas dada a sua intensa e variada produo cientfica capitaneada pelas universidades norteamericanas. Este imenso desenvolvimento faz com que tenhamos a impresso de que existe pouco consenso na rea ou de que basta uma teoria ser estabelecida para que logo surja outra que derrube as suas concluses ou introduza novos enfoques sobre o tema. No entanto, isto no deve fazer com que voc perca a confiana nos ensinamentos da economia, segundo uma ou outra corrente. Voc perceber que sempre possvel demonstrarmos que os pontos em comum superam em muito as divergncias, e nos conduzem a vrios consensos. Da mesma forma, se ns as vezes apresentamos os contedos de forma crtica, ou mesmo cnica, isto apenas para que voc seja instigado a refletir. Seria um grande desservio faz-lo acreditar, ao final desta disciplina, que a Macroeconomia formada por um entrechoque de opinies, por conversas com poucos fundamentos tericos, pela crena em gurus e profetas que tm solues para todos os problemas econmicos. Tambm seria um desservio acreditarmos que a economia somente aplicada ao senso comum e s verdades que tomamos como slidas vindas de nossa educao em casa.
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Desta maneira, precisaremos ao longo do tempo mostrar as contribuies positivas da cincia macroeconmica para a estabilidade das sociedades, criando condies para o seu desenvolvimento scioeconmico. No entanto, como uma primeira aproximao para o entendimento de problemas econmicos, devemos raciocinar com regras de bom senso e com os ensinamentos que trazemos acerca de como conduzimos nossas vidas econmicas. Podemos, por exemplo, argumentar que um pouco de endividamento pblico, assim como de endividamento pessoal, no so necessariamente ruins; no entanto, uma dvida que cresce sistematicamente no pode levar a outra coisa seno um colapso da economia ou de nossas finanas pessoais.
Devemos respeitar o desenvolvimento cientfico da rea buscando
aprofundamento, em um primeiro momento, na bibliografia indicada.
Vrios so os ensinamentos que recebemos desde jovens em nossa educao que podem ser relacionados economia: acordarmos cedo para comear a trabalhar; no gastarmos mais do que ganhamos e economizarmos para termos uma poupana. Quais so os outros ensinamentos que trazemos conosco e que poderiam servir de conselho para um dirigente econmico?
Cada vez mais a Macroeconomia se aproxima da Microeconomia, procurando avaliar como decisores individuais (famlias, organizaes, agentes do governo, exportadores e importadores) se comportam nos mercados. Nesse sentido, importante comearmos pela nossa experincia pessoal para julgarmos algumas das assertivas macroeconmicas mais modernas, a partir de conceitos microeconmicos. o caso, por exemplo, de voc buscar saber se pouparia mais ou menos diante de taxas de juros maiores do que as que voc poderia receber pelo dinheiro emprestado ao banco. Por um lado, sendo as taxas de juros atrativas, h um incentivo maior para poupar. Por outro, sendo os juros maiores, facilmente poderemos enfrentar compromissos financeiros no futuro, a partir de uma pequena poupana hoje.
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Macroeconomia
Considerando estas condies, o melhor dos dois mundos seria continuarmos consumindo hoje, mas acumulando uma pequena poupana para nos prevenir diante de eventuais compromissos futuros. Esta proteo dada pelo potencial de ganhos desta pequena poupana diante de juros elevados. Voc concorda?
Esta uma pergunta que o bom senso no consegue resolver sem o aporte dos desdobramentos tericos da Macroeconomia. Por enquanto, podemos adiantar que para a soluo desta questo a teoria afirma que uma taxa maior de juros no necessariamente leva a uma poupana maior por parte dos indivduos.
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DEFINIO DE MACROECONOMIA
Voc j deve ter percebido a proliferao, nas grandes cidades, de livrarias e de sites que nos possibilitam acesso a livros publicados no passado e principalmente nos ltimos anos. O mercado editorial tambm cresceu e as pessoas aparentemente esto frequentando estes locais e comprando mais livros.
Se ns no estivermos fazendo parte desse movimento de aculturao devemos nos questionar sobre quem so as pessoas que se dedicam ao seu crescimento intelectual. Quem tem se dedicado leitura? Ser que as pessoas esto comprando e lendo os instigantes livros de economia?
Os livros de administrao empresarial e de economia so interessantes, grandes, bem impressos, coloridos, em linguagem acessvel, procurando dar exemplos prticos como se fossem uma espcie de jornalismo econmico. Em particular, os livros de introduo Economia, Microeconomia e Macroeconomia so escritos por autores de grande respeitabilidade. Em geral, so ganhadores de prmios Nobel, assessores econmicos de governos, ministros da economia ou presidentes de bancos centrais. Essa realidade editorial nos possibilita ter a confiana de que o conhecimento gerado na rea pode melhorar as chances de intervenes econmicas bem-sucedidas, pois estas esto nas mos dos melhores profissionais. Anlogamente, para grandes males grandes remdios, prescritos pelos melhores mdicos!
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Macroeconomia
O aprofundamento desta disciplina pode ser encontrado nos livros dos quais retiramos algumas definies para Macroeconomia. bom salientarmos que estes livros de Introduo Economia geralmente cobrem as trs reas em que esta disciplina est formatada, ou seja, micro, macro e desenvolvimento econmico. Em razo da extenso das obras, alguns autores produzem livros menores que contemplam apenas uma das partes, tipicamente encontrados como Introduo Microeconomia ou Introduo Macroeconomia. Um tratamento mais rigoroso para esta nossa disciplina tambm pode ser encontrado em livros que tenham no ttulo apenas a palavra Macroeconomia ou Macroeconomia avanada.
Mas afinal, o que a Macroeconomia?
De acordo com Mankiw (2008), a Macroeconomia o estudo da economia como um todo, incluindo o crescimento em termos de renda, as variaes nos preos e na taxa de desemprego. Procura oferecer polticas para melhorar o desempenho econmico e explicar os eventos econmicos. Blanchard (2007) define a Macroeconomia como o estudo de variveis econmicas agregadas. J Krugman e Wells (2007), no glossrio de seu livro, definem Macroeconomia como o ramo da economia que trata da expanso e da retrao da economia em geral. Dornbusch e Fischer (1991) colocam que a Macroeconomia trata do comportamento global da economia com perodos de recesso e recuperao. Os autores nacionais Simonsen e Cysne (2007) no chegam a definir Macroeconomia, usando apenas a metfora de que esta rea se preocuparia em estudar a floresta, enquanto que a Microeconomia estaria voltada para o estudo das rvores. Carvalho et al (2008) colocam que a Macroeconomia o ramo da economia que estuda o comportamento humano em um contexto agregativo, ou seja, trata do impacto da ao humana sobre os grandes agregados (como o mercado de trabalho ou o consumo de bens e servios).
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Conclumos que esta busca por uma definio abrangente, elegante e completa entre os grandes autores mostra-se um pouco frustrante. No se preocupe: a leitura de qualquer um desses livros demonstraria que a qualidade destas definies deixa muito a desejar quando comparado com a excelncia de seus textos. Isto pode ser explicado, talvez, porque estes autores no estejam muito preocupados com definies, preferindo investir nas ferramentas e conceitos de cada rea de atuao macroeconomista. esta ltima nfase que devemos perseguir, at porque a Macroeconomia sem aplicaes e sem resultados prticos perde muito de seu sentido. Houve no passado um perodo conhecido como o da matematizao da economia, em que se acreditava que a economia poderia ser como a fsica, ou seja, um entendimento da natureza a partir de leis matemticas, sem a necessidade de aplicaes prticas. Assim, Saiba mais John Maynard Keynes podemos afirmar que a nossa disciplina pertence ao campo das Cincias Sociais Nasceu em 1883, filho da alta classe mdia profissional vitoriana. Em 1905, Aplicadas, ou seja, so as aplicaes que graduou-se em matemtica, mas, em justificam a sua razo de ser. Nas palavras de Keynes um economista precisa ser matemtico, historiador, estadista, filsofo e to alienado e to incorruptvel quanto um artista, embora algumas vezes to prximo do planeta Terra como um poltico (MANKIW, 2008). Podemos, por outro lado, compreender que cada governo e cada perodo histrico apresentam problemas econmicos diferentes que ora podem ser a inflao, o dficit pblico, a recesso ou a administrao de choques de oferta ou demanda. De nada vale uma definio abrangente se a cada vez o problema se apresenta de maneira particular. Como veremos ao longo desta Unidade, a Macroeconomia tem evoludo bastante, atestando ser uma disciplina ainda jovem.
seguida, sob a orientao de Alfred Marshall, interessou-se crescentemente por economia. Criticava os economistas de longo prazo dizendo: de que vale saber que depois da tempestade em alto mar vem a bonana? Ele referia-se a possibilidade de estabilizao automtica da economia no longo prazo, ou seja, que depois de perodos de crise ou de expanso da economia seria normal que esta encontrasse um curso mais previsvel. O problema no era tranquilizar a populao e os gestores econmicos de que no longo prazo a economia voltaria a correr normalmente e sim oferecer solues para as crises de curto prazo. Fonte: <ht tp://www.econ.puc-rio.br/PDF/ td454.PDF>. Acesso em: 26 fev. 2010.
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Macroeconomia
A Macroeconomia na dcada de 1970 era considerada uma disciplina estabelecida, um campo maduro da cincia at que os choques do petrleo de 1973 e 1979 fizessem com que o mundo convivesse com dois fenmenos aparentemente contraditrios, a inflao e a recesso econmica, que ficaram conhecidos como estagflao. Este fenmeno no estava previsto nos manuais, o que abalou a credibilidade dos economistas que felizmente mais tarde encontraram explicaes para a sua ocorrncia.
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UM POUCO DE CINISMO EM RELAO MACROECONOMIA

Os sucessos e os fracassos das aes macroeconmicas acabaram criando frases de efeito que atentaram contra a credibilidade dos profissionais da rea. Com base na cincia e no senso comum mostraremos como isto pode no ser verdade. Em seu nvel mais rasteiro podemos dizer que a conduo da economia de um pas, no caso a brasileira, pode ser equiparada a discusso sobre a escalao da seleo brasileira de futebol: cada brasileiro tem uma opinio sobre ela, assim como cada economista tambm tem uma opinio pessoal sobre a economia, geralmente divergente em relao aos seus pares de como solucionar os problemas econmicos da nao. Outros autores alegam que a Macroeconomia uma cincia muito recente e imperfeita, cuja capacidade de prever o futuro no melhor do que a dos meteorologistas. Em resposta, podemos afirmar que ainda assim ouvimos com ateno os boletins meteorolgicos na mdia. Da mesma forma, os debates sobre a conduo da economia so acalorados e atraem a ateno do pblico. Estes debates chamam pelo nosso posicionamento mesmo que as consequncias de uma ou outra direo a serem tomadas sejam imprevisveis. Uma metfora interessante a de compararmos a conduo da economia tarefa de um comandante de navio de grande porte: este no faz curvas apertadas, no para imediatamente e com dificuldade d incio a
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um processo de marcha a r. Os movimentos devem ser previstos com grande antecedncia para que o comandante possa conduzir com sucesso a embarcao em sua rota. H a necessidade de capacidade de previso do que vai acontecer no futuro, como quais os possveis cursos de ao. Nesse sentido, dizem, em tom de pilhria, que os economistas americanos foram capazes de prever com sucesso 13 das ltimas oito recesses americanas. Ou seja, seus modelos econmicos refinados chegaram a prever recesses que nunca aconteceram! Os economistas terminam contrariando aquilo que as pessoas desejavam que acontecesse no dia a dia da economia. Assim, eles so chamados para fazer o servio desagradvel de diminuir a atividade econmica nos perodos de expanso e favorecer certos tipos de atividades, com as quais em geral no concordamos, nos perodos de depresso. Eles devem agir procurando posicionar as velas da embarcao na direo contrria aos ventos. Funcionam como o contrapeso de uma embarcao: quando todos esto se dirigindo para um lado do barco para ver as mais belas paisagens, eles obrigam algumas pessoas a se dirigirem para o lado oposto a fim de manterem o equilbrio e a navegabilidade.
As aes dos macroeconomistas so tipicamente anticclicas, ou seja, vo em direo contrria ao crescimento ou a depresso da economia.
Assim, podemos afirmar que os economistas devem agir com antecedncia para atenuarem os surtos de grande prosperidade (na busca de evitar uma eventual contrapartida na forma de depresses tambm acentuadas). Da mesma forma, os economistas advertem que no h almoo grtis, ou seja, h que se desconfiar de discursos polticos nos quais s so prometidos benefcios sem custos. Para cada ao econmica existem vantagens e desvantagens, benefcios
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e custos, mesmo que estejam deslocadas no tempo acontecendo ora no curto prazo e ora no longo prazo. Porm, no longo prazo estaremos mortos, como afirmava Keynes apontando que a poltica econmica deve se preocupar mais com o curto prazo. difcil precisar onde afinal est o longo prazo ou quanto tempo frente do presente ele est. Ademais, com o passar do tempo nunca sabemos se j chegamos l ou se ainda estamos no curto prazo. Os grandes nomes da literatura reconhecem as limitaes da disciplina. Dornbush e Fischer (1991) colocam que a Macroeconomia no uma cincia fechada e pronta. Isto a torna insatisfatria para a definio de respostas rpidas a problemas econmicos. No entanto, o importante que ela nos faa pensar exaustivamente e criticamente sobre as possveis aes na conduo da economia. Keynes arremata afirmando que a teoria econmica no tem concluses prontas, antes de tudo um mtodo.
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UMA LTIMA TRINCHEIRA

Mesmo que tenhamos crticas e desconfianas em relao s certezas da Macroeconomia importante contarmos com o apoio desta disciplina para melhor gerenciarmos as nossas aes como administradores pblicos. Podemos aceitar que a Macroeconomia seja incapaz de conduzir os rumos de uma sociedade, mas existem alguns fatos para os quais temos opinies firmes. Por exemplo, que a economia visa buscar utilizao tima de recursos entre atividades alternativas. Logo, em uma recesso, cujos recursos mo de obra, capital e capacidade gerencial ficam desempregados, h um desperdcio para todos. Por outro lado, o desemprego de recursos faz com que estes percam qualificaes: o caso da mo de obra que perde seu treinamento, dos gerentes que ficam desatualizados e das mquinas que terminam estragando por estarem paradas. Precisamos enfrentar as questes de desemprego principalmente quando seus valores elevados podem determinar comoes sociais. Assim, no abrimos mo da ao dos economistas para diminuir o desemprego na sociedade.
*Hiperinflao inflao acima dos nveis considerados suportveis, ou seja, em torno de 50% ao ms. A forte desvalorizao da moeda e a alta dos preos dos produtos so alguns dos problemas que enfrenta um pas com hiperinflao. Fonte: Elaborado pelo autor.
Tambm no abrimos mo da ao dos economistas para lidar com a inflao. A alta desenfreada de preos, no que se configurou chamar de inflao de dois dgitos (acima de nove por cento ano, mas mais especificamente acima de nove por cento ao ms) e a hiperinflao* que desestabiliza o sistema econmico e introduz custos e dificuldades operacionais para a sua conduo (correo monetria, troca de moeda e incapacidade dos sistemas contbeis trabalharem com valores expressos em nmeros grandes).
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Contudo, no h como aceitar inflaes elevadas, mesmo que se tenha aprendido a conviver com elas, como o caso brasileiro at 1994. Claramente algumas pessoas tm dificuldades para fazerem os seus clculos e buscarem proteo no sistema bancrio para o seu dinheiro criando um quadro de injustia social. Alguns convivem bem com a inflao e dela se beneficiam, enquanto outros so por ela prejudicados. Apesar destas repercusses pessoais divergentes h consenso de que o combate inflao uma das grandes misses da Macroeconomia. As dificuldades impostas ao comrcio pela desestruturao de mercados, pela falta de respeito a contratos, pelas dificuldades de crdito ou at mesmo pela falta de meios para o pagamento das trocas contrariam um dos aspectos bsicos da economia, ou seja, de que o comrcio pode ser favorvel a todos os envolvidos. Em termos mais modernos, o incentivo ao comrcio internacional deve existir. A Macroeconomia chamada a se posicionar e geralmente favorecer o aumento dos mecanismos de troca, como comrcio internacional, crdito comercial, diminuio de despesas com frete e logstica e melhoria de seguros para riscos relativos s exportaes e importaes.
No possvel usufruirmos por muito tempo de investimentos em capital fsico feitos na sociedade sem que estes no sejam renovados. Os equipamentos, prdios e tecnologias perecem ao longo do tempo e precisam ser atualizados. Sendo assim, o que a populao deve fazer?
Diante deste cenrio, a sociedade deve permanentemente poupar recursos para fazer frente a esta perda natural. Esta poupana suplementar quela que necessria para acrescentar novos itens de infraestrutura e equipamentos aos j existentes. inquestionvel a existncia de uma poupana mnima que reponha os bens de capital existentes na sociedade e o aumento de seu estoque, se que se deseje o aumento da produo e no s
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sua manuteno nos padres atuais. Mantermos a produo nos nveis atuais ao longo de grandes perodos de tempo considerada uma m poltica econmica. Ainda hoje consideramos que o crescimento natural para qualquer economia. Respeitadas estas condies mnimas exigidas para o funcionamento de uma sociedade, podemos solicitar Macroeconomia que trate de aspectos mais sofisticados, como os listados na seo a seguir.
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PROBLEMAS MACROECONMICOS FUNDAMENTAIS: UMA LISTA

CURTA E UMA LISTA LONGA
Os problemas macroeconmicos fundamentais lidam com a modelagem, o entendimento e a eventual elevao/diminuio de variveis como: Produto Interno Bruto. Taxa de inflao. Taxa de juros. Taxa de cmbio. Taxa de desemprego dos recursos produtivos, em especial da mo de obra. Esta lista curta pode ser expandida para uma lista longa envolvendo outras variveis. So elas: Produto potencial. Amplitude dos ciclos econmicos. Produto interno bruto per capita. Distribuio de renda. Taxa de inflao nominal. ndices de correo monetria da inflao e indexadores de preos.
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Taxa de juros nominais. Gastos pblicos. Oramentos pblicos equilibrados (adequao entre despesas e receitas). Taxa de poupana e de investimento em relao ao produto interno bruto. Quantidade de moeda em circulao na economia. Velocidade de circulao da moeda. Participao dos impostos no produto interno bruto. Gastos de governo. Taxa de desemprego natural. Ociosidade das instalaes fabris. Salrios mdios do fator trabalho. Paridade cambial em relao a uma cesta de moedas estrangeiras. Valorizao de ativos mobilirios e no mobilirios. A Macroeconomia visa em geral estabilizar estas variveis, determinar seu crescimento a taxas constantes ou atingir metas que possam ser consideradas saudveis, por exemplo, um certo nvel de desemprego e um certo nvel de taxa de juros. Sendo assim, podemos evidenciar que no exigido da Macroeconomia nenhuma garantia de sucesso na correta anlise dos itens da lista, na escolha de polticas para implantao de reaes s situaes analisadas e o posterior monitoramento dos resultados a alcanar. Apesar de apresentar um programa frouxo de exigncias, com ele que os macroeconomistas devem exaustivamente se ocupar.
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Agora que voc conhece a lista de problemas ser que poderia se recordar das metas macroeconmicas?
Vamos recordar! As metas macroeconmicas envolvem o alto nvel de emprego, a estabilidade de preos, a distribuio justa da renda e o crescimento econmico.
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SUCESSOS E FRACASSOS
MACROECONMICOS
A partir do que foi apresentado na disciplina Introduo Economia, podemos afirmar que a economia tem como fim ltimo o bem-estar geral. Com base nesta afirmao, a Macroeconomia toma como medida de sucesso/fracasso os valores atingidos por algumas das variveis anteriores e principalmente a variabilidade em torno de suas linhas de tendncia. Foram exemplos notrios de fracasso na conduo da Macroeconomia de uma sociedade: a hiperinflao, como as ocorridas na Alemanha na dcada de 1920 e nos pases latino-americanos na dcada de 1980; o crescimento e a eventual falta de pagamento de dvidas externas; os picos de taxas de desemprego; as maxidesvalorizaes cambiais; e os surtos de falncias bancrias. de bom senso pensarmos que as descontinuidades citadas no so normais e no devem fazer bem para a economia e para os cidados. Contudo, podemos argumentar que alguma coisa deveria ter sido feita para minimiz-las. Somente alguns economistas radicais diriam que a economia deve sofrer seus altos e baixos sozinha, sem nenhum auxlio, acreditando que esta a forma mais correta e rpida de encontrar a sua autodepurao.
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Por outro lado, podemos apontar uma srie de histrias de sucesso de aes macroeconmicas. O problema encontrarmos as relaes de causa e efeito que possam assegurar que estas situaes de aparente sucesso tenham decorrido de aes macroeconmicas implantadas. Poderamos argumentar ainda que elas ocorreram pelo funcionamento autnomo da economia, sem a influncia de seus atores encarregados da conduo da poltica econmica. Ainda assim, seria possvel, em parte, creditarmos Macroeconomia as aes que as tornaram possveis, tais como: a estabilidade econmica e das taxa de inflao do Brasil depois de 1994; as taxas de crescimento da economia brasileira ao longo do sculo passado at o incio da dcada de 1980; a diminuio das oscilaes do produto interno bruto dos EUA na dcada de 1990 e o aumento do intervalo entre crises, quando comparado com dcadas anteriores; as altas taxas de crescimento do Japo no passado e da China atualmente; a recuperao dos EUA e dos pases europeus da Grande Depresso de 1929; e a reconstruo e a recuperao econmica da Europa no ps-guerra (Segunda Guerra Mundial). Se estes eventos de sucesso podem ser atribudos Macroeconomia, precisamos conhecer suas ferramentas. Como estamos preocupados com o momento atual marcado por uma crise econmica potencialmente proporcional quela ocorrida em 1929, interessante relatarmos a voc o desenvolvimento da Macroeconomia antes e depois deste evento histrico.
Para saber mais sobre a crise de 1929 na qual do dia para a noite investidores milionrios perderam tudo o que tinham em aes sem o menor poder de compra, acesse: <http:// www.brasilescola.com/ historiag/crise29.htm>.
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ANTECEDENTES DA MACROECONOMIA
A sucesso de naes poderosas no mundo passando pelos Persas, Egpcios, Gregos, Romanos, Portugueses e Espanhis deve estar ligada aos fatores econmicos tanto ou mais do que aos de natureza meramente poltica e militar. No entanto, faltam dados de natureza econmica para avaliarmos as expanses e crises daquelas economias e as intervenes econmicas realizadas. Vamos, nesta seo, explorar estes antecedentes.
O RECONHECIMENTO DA
VISO DE MERCADO
Voc pode ter acesso a obra no site <http://
verso eletrnica desta www.reidoebook.com/ 2009/03/riqueza-dasnacoes-adamsmith.html>.
Precisamos antes considerar que as informaes sobre a sade econmica das naes que permitiriam avaliar os seus ciclos econmicos e a consequentes expanses dos seus poderios s passaram a ser coletadas a partir de 1850. Um pouco antes disto, Smith, em 1776, deu um ttulo sintomtico para sua obra seminal da moderna economia, a Riqueza das Naes. Com esta colocao quis inferir que a riqueza no era determinada pelo acmulo de metais, como no perodo do mercantilismo, mas sim pela organizao social baseada na diviso do trabalho e nas motivaes pessoais de seus cidados. A evoluo da cincia econmica a partir da cria a figura de vrios mercados cujo equilbrio estaria sempre garantido. Estes mercados expressam e buscam o equilbrio de duas quantidades fundamentais: as quantidades de itens e o preo destes itens; sendo
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que estes podem ser bens e servios, moeda, cmbio, ttulos e mo de obra (ou trabalho). Explicamos cada um deles, a seguir, acrescentando comentrios que permitam a voc entender como estes mercados podiam manter o seu equilbrio no passado: Mercado de bens e servios: eram estabelecidos as quantidades e os preos de equilbrio de bens e servios em mercados individuais: o somatrio de todos os mercados de bens e servios redundava em um grande hipottico mercado, cujas leis de oferta e procura determinavam o produto da economia (quantidades totais) e o nvel geral de preos (uma espcie de ndice de preo mdio de todas as mercadorias e servios). Mercado de moeda: eram estabelecidas as quantidades totais de moeda em circulao e a taxa de juros (o preo do dinheiro). No passado era vigente o padro ouro, ou seja, toda moeda em circulao deveria estar lastreada (assegurada, respaldada, duplicada) por igual quantidade de ouro em depsito ao governo. Isto dava certa rigidez quantidade de moeda que poderia circular e ser emitida. Havia tambm a teoria quantitativa da moeda, ou seja, a noo de que a quantidade de produto gerado ao longo de um ano na economia tinha forte correlao com a quantidade de moeda existente. Mercado de cmbio: em funo do padro ouro, as transaes internacionais eram feitas fisicamente com este metal. Cada pas fixava o preo de suas mercadorias na sua moeda interna e esta tinha uma base fixa de troca por ouro. Mercado de ttulos: era pouco sofisticado, envolvia principalmente os ttulos emitidos pelos governos. Nestes mercados eram estabelecidos as quantidades totais de ttulos negociados e o seu preo. Existiam
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*Teoria
dos
Fundos
Emprestveis visa determinar as taxas de juros em uma economia, colocando em contrapeso as razes pelas quais alguns indivduos poupam e outros tomam dinheiro emprestado. Teve sua origem no trabalho de Irving Fisher em 1930. Fonte: Elaborado pelo autor.
ainda as operaes bancrias simples como emprstimos e desconto de duplicatas. O equilbrio entre os agentes superavitrios da economia e os deficitrios se realizava nos mercados de ttulos de maneira simples, por meio da Teoria dos Fundos Emprestveis*. Mercado de trabalho: neste mercado era estabelecida a quantidade total de trabalhadores dispostos a trabalharem e o seu salrio, ou seja, o preo do trabalho. Este mercado de mo de obra era o somatrio de mercados particulares de cada setor agrcola, industrial e de servio. poca a atividade econmica promovia o pleno emprego, arregimentando, inclusive, mulheres e crianas de cada domiclio que pudessem complementar a oferta de mais mo de obra diante de sua inesgotvel demanda, como ocorreu na primeira e segunda revolues industriais.
FUNCIONAMENTO DOS MECANISMOS DE MERCADO
Procure lembrar o que voc estudou na disciplina de Introduo Economia sobre estes economistas.
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Um economista notvel estudado na disciplina Introduo Economia, Jean Baptiste Say, criou a mxima de que a oferta gera a sua prpria demanda. A economia sempre estaria em equilbrio e em pleno emprego medida que houvesse produo. Os pagamentos efetuados para os agentes econmicos detentores dos recursos empregados na produo eram a garantia de sua circulao pela economia. Desta forma, depois de terem recebido o pagamento pela cesso de recursos de produo, os donos destes recursos voltariam ao mercado para gast-los na compra de bens que necessitassem o que demonstrava que no sculo XIX no havia grande preocupao com a conduo da economia. Pela teoria clssica a partir de Adam Smith, Mills, Marshall e Say os vrios mercados buscariam o equilbrio e haveria sempre o pleno emprego, teoricamente.
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No entanto, a partir do incio da coleta de dados da estatstica econmica, os economistas comearam a perceber que existiam ciclos econmicos de expanso e retrao da economia. A Macroeconomia poderia ser chamada ento de Teoria dos Ciclos Econmicos. Estes ciclos frequentes cujos efeitos eram sentidos por todos, determinavam em seus momentos de crises o desemprego, a fome e a falncia das organizaes. Os economistas acreditavam que estes ciclos fossem naturais e teriam at um aspecto depurador da economia promovendo ajustes e afastando as organizaes no estruturadas e os recursos de menor qualidade. A sociedade vivia em pleno esplendor as teorias de Darwin (a seleo natural das espcies) o que podia ser estendido tambm para as organizaes, empresrios e trabalhadores. Outra caracterstica importante do estudo da Macroeconomia no sculo retrasado era a influncia ainda preponderante da atividade agropastoril. Esta era a principal atividade econmica e os determinantes de oferta estavam ligados principalmente ao clima que impunha boas ou ms colheitas, pocas de boa engorda do gado no campo e pocas de vacas magras. As dificuldades de transporte impediam o alastramento das fronteiras agrcolas de maneira que a quantidade produzida tambm no respondia a demanda, mostrando-se fixa ao longo do tempo. O alastramento das fronteiras s se tornou possvel com a revoluo nos transportes determinada pela construo de ferrovias. Naquele momento no havia muito incentivo intelectual para a criao de uma disciplina que enxergasse completamente a economia. Esta ausncia se tornou fatal quando ocorreu mais uma depresso dos ciclos econmicos, neste caso, a quebra da bolsa de Nova York em outubro de 1929. Este momento marcante da histria econmica encontrou nos economistas um conjunto de respostas totalmente contrrias ao que hoje se esperaria para a soluo de uma crise semelhante, entre as quais: o incentivo para que os governos mantivessem os seus oramentos equilibrados com despesas de acordo com suas receitas. As receitas tributrias estavam
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diminuindo devido crise econmica e consequentemente as despesas governamentais deveriam ser reduzidas no mesmo ritmo; o aumento dos percentuais de impostos para contrabalanar a diminuio de arrecadao; a estabilidade no valor da moeda para evitar a inflao que poderia ser mais um complicador na gesto da economia; o incentivo poupana pessoal como forma de cada indivduo prevenir-se diante de um possvel agravamento da crise; a liberdade total de mercado com nenhuma interveno governamental para permitir que a economia voltasse o mais rapidamente possvel ao seu equilbrio, promovendo a sua correo de maneira natural; as barreiras alfandegrias e de proteo economia de cada pas envolvido, na expectativa de que isto aumentasse a demanda por bens produzidos internamente no pas; a postergao dos investimentos na busca de um cenrio econmico mais promissor no futuro entesourando recursos que poderiam estar em circulao; e a quebra de instituies bancrias com a consequente diminuio do crdito bancrio, acreditando que com isso fossem permanecer no mercado apenas as organizaes mais slidas. Logo, as polticas econmicas que viessem a ser utilizadas a partir dos conceitos citados s poderiam aprofundar a crise como de fato ocorreu alguns anos aps o ano de 1929. No entanto, dois fatores tornaram possvel a recuperao econmica: a existncia de assessores econmicos de governo que acreditavam que este deveria ter um papel mais proeminente na economia, tomando suas
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rdeas, intervindo, promovendo o consumo e o investimento; e o prenncio da Segunda Guerra Mundial que determinou um aumento da demanda devido aos preparativos para a guerra. Em paralelo, em 1936, foram formalizadas as ideias de Keynes que uma vez aplicadas naquele momento poderiam ter antecipado em muito a recuperao dos Estados Unidos, da Europa e do resto do mundo. Neste momento, as ideias keynesianas assumiram o formato de uma teoria econmica abrangente, ainda que no tenham sido utilizadas na ntegra para o enfrentamento dos problemas econmicos daquela dcada.
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O SURGIMENTO DA MACROECONOMIA MODERNA JOHN MAYNARD KEYNES

Os graves desdobramentos da crise de 1929 clamavam por respostas dos economistas, mas estes no as tinham ou se as tivessem, estas se mostrariam contraproducentes. Esta falta no impediu o desenvolvimento da Macroeconomia Moderna, como veremos a partir dos ensinamentos de Keynes, um economista britnico que influenciou esta cincia efetivamente por meio de suas ideias.
OS CONDICIONANTES PARA O SURGIMENTO DE UMA NOVA DISCIPLINA NO CAMPO DA ECONOMIA

Keynes participou de grandes acordos internacionais que visavam s reparaes de guerra do primeiro conflito mundial de 1914 a 1918. Embalado pela efervescncia acadmica de sua posio na Universidade de Cambridge (ocupava a mesma ctedra que tinha tido como titular Alfred Marshall) testemunhou a amigos que acreditava estar escrevendo algo que revolucionaria a teoria econmica at ento. A sua previso estava certa e isto foi o que realmente aconteceu quando de sua publicao em 1936, apesar de ser um livro de difcil leitura e sujeito a interpretaes. Esta dificuldade e ambiguidade fizeram com que a operacionalizao de sua teoria levasse algum tempo at que fosse viabilizada. Assim quando ela
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efetivamente estava pronta j no era mais necessria, pois o mundo j havia voltado ao pleno emprego e ao crescimento do produto, diante do esforo preparatrio para a Segunda Guerra Mundial. Contudo, o keynesianismo passou a dominar a agenda acadmica nas dcadas de 1940 e 1950, tendo encontrado aplicaes prticas atravs dos consultores econmicos do governo Kennedy no incio dos anos 1960. Seu declnio ocorreu com o surto de grandes inflaes do final da dcada de 1960 e incio de 1970 em funo da persistncia da operao da economia ao pleno emprego e dos choques do petrleo. A partir de ento novas teorias macroeconmicas surgiram, as quais analisaremos no final desta Unidade.
Mas afinal, no que consiste a genialidade desta teoria to revolucionria e duradoura?
De acordo com a literatura a respeito desse grande economista ingls, podemos resumidamente elencar os principais avanos propostos por Keynes. So eles: Que h equilbrio abaixo do pleno emprego se mantivermos recursos produtivos no empregados (notadamente mo de obra). As teorias anteriores afirmavam que o equilbrio tenderia ao ponto de pleno emprego, medida que os recursos produtivos aceitassem remuneraes mais baixas, fazendo com que nenhum deles ficasse desempregado. Neste caso especfico, a mo de obra aceitaria salrios menores de maneira que ningum ficaria sem trabalhar em caso de uma depresso. Tambm de acordo com as teorias anteriores a Keynes, as pessoas exigiriam e rapidamente obteriam salrios mais elevados em caso de expanso. Que os recursos produtivos tm suas remuneraes inflexveis a curto prazo, visto que a mo de obra, em particular, no aceitaria trabalhar por valores meno-
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res do que o determinado pelo piso, mesmo que isto significasse que uma parcela da mo de obra fosse ficar desempregada. Que a ativao da demanda agregada o principal instrumento econmico. No caso poca, como a preocupao era com a recesso caberia aumentar a demanda agregada, ou seja, a demanda total, a somatria da demanda de todos os mercados. No muito importante que esta demanda cresa de maneira proporcional nos vrios mercados, mas sim que ela aumente. Isto faz com que a demanda possa ser aumentada mesmo para a produo daqueles bens que no so considerados essenciais economia: o caso, por exemplo, da conser vao de vias pblicas, do ajardinamento e construes pblicas em geral. O importante seria achar focos de ativao da demanda para que esta cresa. Que a demanda gera a compra de produtos que terminam remunerando os fatores de produo que participaram de sua produo. Estes fatores vo ao mercado para consumir novos bens, o que gera novas demandas, novas remuneraes e novos consumos. Isto criaria uma cascata de impulsos de consumo que seria representada por uma ampliao, por um multiplicador da demanda inicialmente provocada. Que a demanda agregada formada no s pelo consumo e sua multiplicao, mas tambm pelos gastos de investimento. Estes poderiam ser modelados em paralelo ao mercado de poupanas, ou seja, no haveria uma ligao instantnea entre a poupana de uma economia e os investimentos realizados. o caso dos investimentos realizados pelo governo para ativar uma economia, que podem ser ativados no curto prazo a partir de emisso de moeda ou de emprstimos externos.
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Que pode haver entesouramento de recursos. As poupanas poderiam no ser canalizadas para o setor bancrio por haver preferncia pela liquidez, ou seja, as famlias poderiam desejar manter consigo os valores monetrios. Que as expectativas so muito importantes por afetarem o consumo e o investimento. Keynes criou a expresso instinto animal para explicar as motivaes de consumidores e investidores para fazerem suas compras. Elas estariam ligadas nsia de ganhar mais, de ficar em uma posio melhor no futuro. Isto, na sua concepo, estava fortemente baseado na crena de que a economia em geral tende a crescer. Que a nfase dada ao curto prazo, pois a veia prtica de Keynes fazia com que ele elaborasse propostas a fim de resolver os problemas de sua poca, j que ele era um espectador privilegiado por participar ativamente de comisses de estudo e conferncias em busca de solues para os problemas econmicos da dcada de 1920. Ele no tinha interesse no longo prazo, campo que em princpio estaria coberto pela teoria clssica do sculo anterior. Que as flutuaes de curto prazo estariam ligadas aos ciclos ao longo dos quais os negcios eram realizados. Dito de outra maneira, uma ativao da economia por conta do aumento da demanda agregada poderia determinar algumas rodadas de negcios ao longo do tempo, at que seus efeitos fossem atenuados e a economia voltasse a ter um novo equilbrio. Os ganhos que ocorreriam ao longo destas rodadas poderiam representar uma acumulao para certas variveis econmicas, como mais empregos, mais infraestrutura, mais meios de pagamento e mais crdito que beneficiassem os negcios para alm do ciclo de rodadas do perodo de estabilizao no curto prazo.
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Que o carter dinmico da viso da Macroeconomia vai aproxim-la da Microeconomia, na medida em que necessrio entender como os negcios so feitos ao longo dos ciclos. Por outro lado, desta aproximao vo residir as grandes controvrsias das vrias escolas do pensamento macroeconmico moderno, em contraste com a relativa convergncia de opinies quanto ao equilbrio no longo prazo. Keynes, em termos acadmicos, no poderia desconsiderar este ente abstrato que o longo prazo, porque as flutuaes de curto prazo ocorriam em torno das tendncias dos prazos mais longos. Mas, em termos prticos, o longo prazo apenas uma construo terica, pois a anlise realizada aqui e agora no tem como prever o futuro. Que exista a possibilidade de a curva de oferta de curto prazo ser positivamente inclinada, ou seja, que as alteraes realizadas nos preos das mercadorias vendidas possam conduzir a oferta levemente maiores ou menores da quantidade de produto, apenas pelo desejo de o empresrio usufruir deste preo maior ou de desinteressar-se de produzir grandes quantidades quando os preos caem. Anteriormente a curva de oferta de longo e de curto prazo eram uma s, ou seja, uma reta vertical traada sobre o ponto do eixo das abscissas que indicava a capacidade mxima de produo da sociedade, quando todos os recursos estivessem empregados. Estes seriam empregados a qualquer preo uma vez que os detentores dos recursos aceitariam preos maiores ou menores dentro daquilo que as receitas de venda dos produtos permitiriam. No haveria motivo para um recurso ficar desempregado, pois a alternativa seria de o detentor ter um ganho igual a zero quando poderia estar ganhando alguma coisa, ainda que de pequena monta. A convico anterior era a de que a quantidade de produto
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ofertada na economia era sempre a mesma e era determinada pela produtividade dos recursos empregados. Pelas teorias de desenvolvimento econmico, a produtividade dos recursos s se alteraria no longussimo prazo, depois que a economia tivesse sido capaz de gerar inovaes tecnolgicas, experiment-las, aplic-las em escala industrial e dissemin-las para um conjunto representativo de indstrias. S ento o produto poderia aumentar de forma significativa. Keynes insistia que a oferta sofria alterao constante no curto prazo, dependendo dos preos praticados para os produtos e para a remunerao dos fatores de produo.
Mas o que voc entende por prazo? Como classific-lo como curto ou longo?
Para podermos melhor explicar as diferenas nas anlises entre o curto e o longo prazo importante considerarmos as diversas classificaes e nomenclaturas existente na literatura. O curto prazo o perodo de tempo em que apenas uma varivel do modelo econmico altervel, permanecendo as demais de forma constante. tipicamente um perodo que vai de seis meses a trs anos. O longo prazo o perodo de tempo em que todas as variveis podem mudar menos a base tecnolgica e institucional da sociedade. um perodo que vai de trs a dez anos. Por fim, os prazos ligados ao desenvolvimento tecnolgico so aqueles que assistem a mudana da base tecnolgica da sociedade e de suas instituies, compreendendo perodos de dez a 50 anos. Para citarmos apenas dois autores, Mankiw (1999) d a esta periodizao o nome de curto, longo e longussimo prazo; Blanchard (2007) prefere chamar de curto, mdio e longo prazo.
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UM
Saiba mais
DESDOBRAMENTO IMPORTANTE: AS CURVAS
IS-LM
John Richard Hicks
Economista britnico. Ganhador do prmio Nobel de Economia (1972) por suas contribuies pioneiras na teoria do equilbrio econmico geral e a teoria do bem-estar social, dividido com Kenneth Joseph Arrow. Em sua carreira pesquisou diversos assuntos os quais se destacam: expectativas, equilbrio e desequilbrio; preos fixados e a teoria dos mercados; dinmica: mudanas, trabalho, flutuaes produo e e crescimento;
substituio; capital e acumulao; moedas, finanas e liquidez; Keynes e economia keynesiana; causalidade econmica: circunstncias e explicaes; e histria econmica. Disponvel em: <http:/
At ento os economistas trabalhavam com as clssicas curvas de oferta e demanda tanto para mercados individuais como em seu somatrio para toda a economia, envolvendo os mercados anteriormente citados de (1) bens e servios, (2)ttulos, (3) moeda, (4) cmbio e (5) mo de obra. Contudo, havia a necessidade de um modelo integrador que pudesse expressar conjuntamente pelo menos os trs primeiros. Um modelo desta natureza, que pudesse mostrar o aumento do produto de curto prazo tambm estaria ligado ao quinto modelo, ou seja, de quantidade de emprego de trabalhadores e do valor do salrio mdio pago a eles.
Este poderoso instrumento de anlise no foi desenvolvido por Keynes, e sim / w w w. d e c . u f c g . e d u . b r / b i o g r a f i a s / oferecido por Hicks, um autor que o seguiu. EcJohnRH.html>. Acesso em: 3 mar. 2010. Hicks props as curvas IS-LM como sendo uma interpretao possvel daquilo que se conseguia entender do emaranhado texto original de Keynes. Com o objetivo de completarmos este breve apanhado histrico do desenvolvimento da Macroeconomia e de justificarmos como organizamos as Unidades que se seguem importante lembrarmos que ao final da dcada de 1950 um novo instrumento foi introduzido no arsenal de ferramentas da Macroeconomia as curvas de Phillips. Estas curvas relacionam a taxa de desemprego de uma economia com a de inflao. Por conseguinte, nas Unidades 3, 4 e 5 trataremos da construo do ferramental grfico e matemtico para originarmos curvas de demanda e oferta agregadas, de curto e longo prazo, de
Neste livro utilizamos as curvas de Phillips para gerarmos curvas de prazo.
oferta agregada de curto
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vrias formas e sujeitas a vrias interpretaes, ou seja, so variaes em torno de um mesmo tema. Por outro lado, elas trazem a unicidade em torno da apresentao da disciplina de Macroeconomia, o que nos permitir reduzir tudo a pontos de equilbrio segundo as conhecidas curvas de oferta e demanda.
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Macroeconomia
Resumindo
Nesta Unidade, estudamos algumas definies de Macroeconomia a fim de evidenciarmos que, segundo elas, esta cincia tm em comum a preocupao pelo estudo integrado da economia, incluindo variveis como renda, preo e taxas de desemprego. Conhecer as ferramentas desta cincia nos permite, em ltima anlise, oferecer polticas para melhorar o desempenho econmico do Pas e explicar eventos econmicos bem ou malsucedidos. Vimos ainda que a Macroeconomia surge como disciplina recente, fortemente baseada em Keynes, com conceitos de conduo da economia no curto prazo que diferem radicalmente daquilo que pode ser compreendido a partir dos ensinamentos clssicos da Economia. Por fim, vimos algumas extenses do estudo da Macroeconomia, como a as curvas IS-LM e as curvas de Phillips que permitem um tratamento unificado da Macroeconomia proposta deste livro.
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Atividades de Aprendizagem
Preparamos para voc algumas atividades com o objetivo de faz-lo rever o contedo estudado nesta Unidade. Em caso de dvida no hesite em fazer contato com seu tutor.
1. Observando as definies apresentadas nesta Unidade, como voc conceituaria o campo da Macroeconomia? 2. Quais so as metas macroeconmicas? 3. Realize uma pequena dissertao do tamanho de uma lauda, comentando a evoluo histrica das vrias vises do campo da Macroeconomia. 4. Quais so as principais ideias de Keynes que fundamentam a Macroeconomia moderna?
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UNIDADE 2
CONTABILIDADE NACIONAL
OBJETIVOS
Ao finalizar esta Unidade voc dever ser capaz de: Reconhecer as contas nacionais; Avaliar como se determina a medio do produto de uma economia; e Entender o relacionamento das contas que integram a contabilidade nacional.
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INTRODUO
Caro estudante, Vamos iniciar a Unidade 2 com a apresentao da Contabilidade Nacional. Por intermdio dela conheceremos ferramentas e tcnicas que nos permitiro operacionalizar os conceitos da Macroeconomia. Porm, devemos ter pacincia para entendermos primeiro como so mensurados os resultados da atividade econmica. Embora a Contabilidade Nacional trate de resultados e devesse fazer parte do ltimo captulo de um livro de economia, vamos promover esta antecipao a fim de introduzirmos a nomenclatura da rea e seus respectivos conceitos, como renda, produto, tributos, exportao e importao. Mostraremos a voc os objetivos da Contabilidade Nacional como disciplina associada Macroeconomia keynesiana e como so formados os Sistemas de Contas Nacionais. Estas contas so as principais fontes de estatsticas para economistas e pesquisadores, dentre as quais a mais importante a do Produto Interno Bruto (PIB). Ento, preparado? Vamos l?
A Contabilidade Nacional tambm chamada de Contabilidade Social, pois permite inferir o grau de desenvolvimento social de um pas e os benefcios advindos para toda a populao por meio do desenvolvimento econmico. Usamos aqui indistintamente os nomes de Contabilidade Nacional e Contabilidade Social, mas preferimos o primeiro porque sem dvida a nossa preocupao neste livro nica e exclusivamente com as repercusses econmicas da atividade produtiva. Porm, estamos
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Macroeconomia
Voc j deve ter ouvido falar do ndice de Desenvolvimento acesse <http://
Humano (IDH)Para saber www.pnud.org.br/idh/>.
conscientes de que em um segundo momento estas repercusses tambm recaem sobre a sofisticao dos mtodos de contabilidade aos quais podemos introduzir mensuraes que reflitam especificamente o bem-estar na sociedade, envolvendo um conjunto muito maior de variveis do que aquelas de natureza puramente econmica. importante que voc, acadmico do curso de Administrao Pblica, tenha capacidade de discernimento diante da economia para distinguir a linguagem contbil da linguagem de modelo. Um modelo econmico que possui uma representao matemtica na verdade uma construo terica que ir descrever, por meio de grficos e equaes, as diversas relaes entre as variveis econmicas que sero testadas empiricamente para estimularem os efeitos ou as mudanas em um provvel resultado final. Por sua vez, um modelo contbil ir trabalhar com identidades que matematicamente iro representar a igualdade de duas ou mais variveis teoricamente idnticas e que no estabeleam ligaes de causalidades entre elas. Como so geradas ex post*, no h a necessidade de confront-las empiricamente. Explicar como se d a evoluo do PIB tarefa para os macroeconomistas e para a teoria macroeconmica que por meio de modelos tericos analisam e interpretam o comportamento das variveis. Ns iremos conhecer quem so e como so formadas essas contas para que possamos entender de que forma elas fornecem os dados necessrios ao estudo e desenvolvimento desses modelos tericos no campo da Macroeconomia. Nesse sentido, podemos em uma primeira definio afirmar que a Contabilidade Nacional um sistema contbil que permite a avaliao da atividade econmica em um determinado perodo de tempo, fornecendo estatsticas e hierarquizando fatos econmicos para que possam ser analisados de forma coerente. Diferente de outras linhas de estudo da Macroeconomia, a Contabilidade Nacional trata apenas de fatos ex post.
*Ex post expresso latina utilizada para indicar as condies que resultam de um determinado acontecimento, o qual pode ser um ajuste, uma correo, uma transao ou mesmo a realizao de um fato planejado. Fonte: Lacombe (2004).
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O estudo da teoria macroeconmica dedica-se principalmente a dois grandes aspectos: explicar o crescimento no longo prazo e estudar as flutuaes cclicas; esta a teoria que ir quantificar as variveis para sistematizar o seu acompanhamento.
Os aspectos relevantes da atividade econmica, objeto de acompanhamento da Contabilidade Nacional, so as transaes monetrias que decorrem do processo de produo e que nos possibilitam verificar o desempenho de uma economia ao longo do tempo. As informaes geradas pela Contabilidade Nacional estabelecem comparaes internacionais, como as taxas de crescimento do PIB de diversos pases, bem como dos principais agregados macroeconmicos. Com essa finalidade foi criada uma sistemtica para a apresentao uniforme das Contas Nacionais pelos diversos pases, permitindo a apreciao conjunta das informaes para as vrias economias. Desde a Segunda Guerra Mundial, as Naes Unidas desenvolvem manuais metodolgicos com o objetivo de servirem de referncia para a produo de estatsticas dos rgos produtores oficiais de cada pas. Quando o sistema no cobre alguma informao so criadas as Contas Satlites, que so estatsticas destinadas a atender objetivos especficos. A Contabilidade Nacional vem fornecer as principais medidas da economia os agregados macroeconmicos: quanto foi produzido, consumido, investido e quanto de renda foi gerada e como foi apropriada. O que medido por ela o resultado agregado dos movimentos individuais da economia que podem ser diferentes de algo planejado anteriormente, por exemplo, a demanda efetiva, considerando um conjunto de agentes. O produto gerado em uma economia de mercado por um perodo de tempo determinado pela demanda agregada, ou seja, quanto os agentes econmicos gastaram em determinado perodo de tempo. Os fluxos de produo de renda e de despesa so passveis de serem
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acompanhados a partir de um sistema contbil que identifique e relacione transaes relevantes a serem medidas ao longo do tempo. Desta forma, como tratamos de transaes monetrias, no podemos deixar de destacar que a moeda a varivel que permite quantificar os agregados macroeconmicos, por isso to importante manter a estabilidade monetria de um pas. Se a instabilidade monetria estiver alta, ser necessrio um constante ajuste do Sistema de Contas Nacionais.
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FLUXO CIRCULAR DA RENDA

Vamos retomar neste livro os conceitos de fluxo circular vistos na disciplina de Introduo Economia. Este fluxo uma espcie de diagrama que nos permite estabelecer e explicar os principais agregados macroeconmicos. Nele possvel examinarmos as relaes de troca entre os setores que originam o processo de produo. Ao falarmos em transaes monetrias identificamos dois fluxos principais, so eles: o fluxo real que representa a circulao de bens e servios e fatores de produo pela economia; e o fluxo monetrio que ser a remunerao ou a contrapartida paga ao fluxo real. Tomaremos como exemplo uma economia bem simples, em que s existem famlias e organizaes; veremos que esses fluxos circulam em sentidos opostos. Observe a Figura 1:
Mercado de fatores de produo
FAMLIAS
EMPRESAS
Mercado de bens e servios
Fluxo real Fluxo Monetrio
Figura 1: Representao do fluxo circular de renda Fonte: Elaborada pelo autor
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Macroeconomia
Perceba que o produto elaborado pelas organizaes vendido e adquirido no mercado de bens e servios em troca de moeda. Esta, por sua vez, foi obtida anteriormente pelas famlias na forma de renda gerada pela venda de sua mo de obra para o mercado de fatores de produo. Como os bens e servios e fatores de produo tm uma natureza distinta, ser a quantidade de moeda usada em sua transao que ser quantificada, pois ela que d expresso ao valor econmico e aos bens e recursos de produo quando algum os adquire em seus respectivos mercados. Assim, algebricamente, podemos dizer que o seu valor ou no caso o valor de produo (VP) ser composto por duas variveis: quantidade (Q) e o preo (P), que, para um bem (i), podem ser escritos da seguinte forma: VPi = QiPi Portanto, para obtermos o total produzido por essa economia basta aplicarmos um somatrio.
VPtotal = Qi Pi = VPi
i =1 i =1 n n
Olhando novamente para a Figura 1 podemos notar que os fluxos reais medem quantidades e os fluxos monetrios medem valores. Se considerarmos o funcionamento agregado da economia, em termos ex post, os totais de produto e de renda medidos em moeda so exatamente iguais para o mesmo perodo de tempo. Contudo, precisamos lembrar que a despeito de se tratar de um exemplo fictcio, ele representa um calculado real na Contabilidade Nacional, ou seja, estamos diante de identidades contbeis. Assim, so realizados esforos no levantamento de dados e no clculo para que sejam encontrados os mesmos valores medidos ao longo de vrios pontos do fluxo circular da economia. Mas se os valores encontrados para o fluxo de produto e de renda no forem os mesmos, ajustes devem ser feitos para que as contas fechem, ou seja, convirjam para os mesmos nmeros. A no convergncia representa um demrito para a Contabilidade Nacional, pelo cuidado com que estes eventuais ajustes ocorrem.
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A TICA DE MENSURAO DO PRODUTO

O fluxo real e o monetrio geram diferentes formas de medirmos a atividade econmica e de calcularmos o PIB de uma economia. Como vimos no diagrama apresentado pela Figura 1, o fluxo real ou de produo gera um fluxo monetrio. Dessa forma, podemos medir tudo o que essa economia produziu somando a remunerao de todos os fatores de produo, ou, ainda, utilizarmos outra forma de clculo, como a do valor adicionado*. Por fim, podemos concluir por este mesmo diagrama que a renda adquirida s ter dois destinos finais: ou ela ser gasta pelas famlias no mercado de bens e servios ou pelas organizaes no mercado de fatores de produo. Temos, ento, outra forma de calcularmos o que foi produzido, por meio da soma dos gastos realizados pelos agentes econmicos. Em resumo, na Contabilidade Nacional o acompanhamento dos fluxos de produo, monetrio e dos gastos em um determinado perodo de tempo nos permite calcular o PIB de uma economia por meio de trs ticas: A tica do produto que igual ao valor da produo menos o valor dos consumos intermedirios. A tica da renda que igual a soma das remuneraes pagas aos fatores de produo. A tica da despesa que igual a soma dos gastos finais da economia, sejam estes em bens de consumo ou formao de capital.
*Valor adicionado tudo o que foi produzido subtraindo os insumos utilizados na produo sendo necessrio para que no haja dupla contagem na economia. Portanto, ele tambm nos informa tudo o que por ela foi produzido. Fonte: Elaborado pelo autor.
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Assim, podemos afirmar que o PIB obtido pela tica do produto mede a produo; pela tica da renda mede o rendimento dos agentes econmicos; e pela tica da despesa mede o consumo. Note que as trs ticas expressam valores absolutamente iguais para o produto. Se os ajustes so feitos de forma a obtermos esta identidade, isto se deve a necessidade de respeitarmos o conceito bsico do fluxo circular da economia em que no h fontes ou sumidouros, pois todos os recursos ficam circulando pelos vrios mercados e a sua medio em qualquer um dos canais de circulao deve redundar nos mesmos valores. Este fluxo circular da economia pode ser comparado com a circulao de um lquido atravs de um sistema de canais que se comunicam e no possibilitam a sua perda ou acrscimo.
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OS AGREGADOS MACROECONMICOS
O PIB representa a produo de todas as unidades produtoras da economia em um dado perodo de tempo a preos de mercado, ou seja, utilizando o valor adicionado. Avaliando-o pela tica do produto ns medimos o total do valor adicionado por organizaes operando no pas independentemente da origem de seu capital. H ainda o PIB per capita que obtemos pela diviso do PIB do ano pela populao residente no pas no mesmo perodo. Essa uma medida bastante utilizada nas comparaes entre pases e regies para classificarmos as suas economias. Contudo, ela no uma medida precisa, pois no leva em considerao a concentrao de renda. Insistimos, por tanto, que estamos diante de uma Contabilidade Nacional e no de uma Contabilidade Social. Apesar de ser este o nome utilizado para esta parte da disciplina, voc h de convir que deveramos ter pelo menos uma indicao de desigualdade de renda de uma economia para podermos comear a chamar esta rea de social. A Renda Nacional Bruta (RNB) o agregado macroeconmico que considera o valor adicionado gerado por fatores de produo de propriedade de residentes no pas. Se observarmos uma economia aberta teremos os fatores de produo de propriedade de residentes e os de origem estrangeira (seja capital ou trabalho). Subtraindo o rendimento desses fatores de produo do PIB ns iremos obter o Produto Nacional Bruto, mais precisamente a Renda Nacional Bruta (RNB).
Como estamos falando de rendimentos auferidos pelos proprietrios dos fatores de produo, falamos em Renda Nacional Bruta e Bruto. no em Produto Nacional
Outro ponto importante de ser destacado que sendo essa economia aberta tambm existe o uso de fatores de produo de
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residentes em outros pases. Seus rendimentos so contabilizados no PIB do outro pas, mas tambm entram na RNB do nosso Pas. Portanto, o clculo comum da renda nacional dado por: RNB = PIB RLFE Sendo (RLFE) a Renda Lquida de Fatores Externos. A RLFE a diferena lquida entre a Renda Recebida do Exterior (RRE) e a Renda Enviada ao Exterior (REE). Se a RRE for maior do que a REE, utilizaremos em nossos clculos a Renda Lquida Recebida do Exterior (RLRE). Caso a RRE seja menor do que a REE o conceito que surge o da Renda Lquida Enviada ao Exterior (RLEE). Tais distines so importantes para caracterizarmos o estgio de desenvolvimento de um pas: se a RLFE a enviada ento o PIB maior que a RNB; caso a RLFE seja recebida ento o PIB menor do que a RNB. A primeira perspectiva caracteriza os pases em desenvolvimento que produzem muito mais com os fatores estrangeiros do que com os nacionais. A partir da RNB podemos derivar outro importante agregado que a Renda Nacional Disponvel (RND). Ela formada pela RNB somada s transferncias correntes entre os pases para os quais no h contrapartida em termos de bens, servios ou uso de fatores de produo. o caso das Transferncias Unilaterais Recebidas (TUR) que tm como exemplo as remessas de valores de imigrantes suas famlias, as doaes, as heranas, entre outras. Logo, ela corresponde a tudo aquilo que os agentes econmicos possuem para consumir. Para calcul-la temos duas formas: RND = RNB + TUR ou RND = C + SD Em que (C) representa o consumo e o (SD) a poupana domstica, aquilo que os agentes no gastaram. Como tudo na economia est interligado, a RND tambm pode ser subdividida em renda do governo e renda das organizaes e famlias. Aqui vamos simplesmente dividir o todo em suas partes. A RN s poder ter dois destinos: ou ela fica sob posse das famlias ou do governo.
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A Renda Disponvel do Governo (RDG) constituda pelas arrecadaes pblicas com impostos diretos menos as transferncias e os subsdios; e a Renda Privada Disponvel (RPD) a soma das remuneraes pagas aos fatores de produo privados (famlias). Dessa forma, temos que: RDG = RND RPD RPD = RND RDG Logo: RND = RDG + RPD Alm do que foi visto, ainda existe a aplicao dos conceitos de lquido e bruto aos agregados macroeconmicos. Recebe o conceito de bruto todo agregado do qual no se retira a taxa de depreciao, e lquido ser aquele do qual se retira a depreciao. Por depreciao se entende o desgaste de mquinas, equipamentos e obras que ao longo do tempo vo perdendo a sua capacidade operativa. Ao final de sua vida til eles no tm mais valor para a produo. Devemos contabilizar como produto ou renda aquilo que foi acrescido sociedade, descontando aquilo que foi criado apenas para repor o desgaste destes itens sujeitos depreciao.
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IDENTIDADES CONTBEIS
Como vimos, a mensurao do esforo produtivo de um pas ou regio avaliada pelo valor adicionado de todas as unidades produtivas a cada perodo. Pela tica do produto o valor adicionado em um determinado perodo calculado para cada unidade de produo, ou seja, para cada organizao do pas em questo. Como isto exige um esforo monumental, surgem maneiras simplificadas de faz-lo. Podemos tambm medir o produto pela tica da despesa (ou gastos) e ainda pela tica da renda em que se totaliza o pagamento da remunerao dos fatores de produo. Novamente, tanto para renda como para despesa o correto seria avaliarmos como cada unidade familiar obteve sua renda e efetuou suas despesas. Como isto tambm se torna uma tarefa gigantesca, surgem igualmente maneiras simplificadas de faz-lo. No entanto, no cabe aqui discutirmos estas simplificaes, mas apenas dar a certeza a voc que estes so procedimentos rigorosos, que fazem parte de instrues normativas aplicadas de maneira homognea em todo o mundo, segundo os ditames dos setores econmicos da ONU. As trs formas de mensurao do produto definem a identidade contbil bsica como sendo: Produto = despesa = renda Na Contabilidade Nacional existe tambm o critrio de valorao, que a determinao dos preos. Ele de extrema necessidade, pois a identidade contbil s ser vlida se os valores agregados estiverem expressos pelos preos praticados em um determinado momento.
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Voc j ouviu falar de valorao? Sabe como ela feita?
A valorao utiliza o custo pago pelos fatores de produo (mo de obra e capital) na porta da fbrica. Ao acrescentarmos a ela os impostos indiretos e subtrairmos os subsdios temos os valores da produo a preo de mercado. Chegamos a um ponto crucial na Contabilidade Nacional. Daqui para frente discutiremos como essa identidade contbil bsica se mantm em diferentes modelos de economia. Conhecendo essa formao passaremos a trabalhar com o Sistema de Contas Nacionais. Vamos imaginar a par tir de agora economias com diferentes graus de sofisticao quanto ao seu funcionamento, comeando com uma economia fechada (sem relaes com o exterior) e sem governo.
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Macroeconomia
ECONOMIA FECHADA E SEM GOVERNO

A economia fechada consiste em uma economia sem relaes com o exterior. Neste caso economia fechada e sem governo a demanda agregada pela tica da despesa assumir a seguinte forma: Yp = C + I p Nesta equao teremos que o produto ou a RPD (pois no temos governo nem setor externo) ser igual aos gastos com o consumo das famlias somado aos gastos com o investimento privado. Se considerarmos a tica da renda, essa mesma igualdade ir assumir a seguinte forma: Yp = C + S Em que (S) a poupana privada obtida pela equao RND C, ou seja, Renda Nacional Disponvel menos o consumo. Observando as duas igualdades possvel percebermos a identidade contbil: S = Ip Assim, podemos afirmar que em uma economia fechada e sem governo o investimento privado ser igual poupana privada.
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ECONOMIA FECHADA E COM GOVERNO

Ao inserirmos o governo na economia anterior ns teremos uma economia de trs setores. Aplicando o mesmo procedimento para definirmos a demanda agregada pela tica da despesa, acrescentaremos agora os gastos do governo. A identidade ir assumir a seguinte forma: Y=C+I+G Da mesma maneira, a demanda por meio da tica da renda ser: Y = C + S + RLG Mas se retirarmos da Renda Lquida do Governo (RLG) os gastos do governo (G), aparecer a Sg que a poupana do governo. Podemos, ento, com base nas identidades apresentadas derivar que: S + RLG = I + G Ao substituirmos a poupana do governo nessa equao teremos a seguinte identidade: S + Sg = I Desta forma, podemos concluir que para uma economia fechada e com governo os investimentos pblicos e privados e seus provveis gastos sero financiados pela poupana privada e pela receita do governo. Podemos ainda tirar outra concluso mais
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Macroeconomia
subjetiva dessa identidade: observe as equaes anteriores e perceba que no caso de a RLG ser menor do que o seu gasto, ser necessrio que a poupana privada financie as despesas do governo. No entanto, se ocorrer o contrrio e a RLG for maior do que os gastos do governo, teremos que ambas as poupanas, privada e pblica, sero responsveis pelos investimentos da sociedade. Mais tarde veremos, por conveno, que as despesas do governo so tomadas indistintamente como despesas de consumo e de investimento. Sendo assim, se as receitas do governo forem maiores do que as despesas de consumo, isso significa que ele est conseguindo pagar pelos investimentos sob sua responsabilidade e ainda est ajudando a financiar os investimentos privados. Do contrrio, se as despesas forem maiores do que as receitas de governo, as famlias tm de deslocar parte de sua poupana para financiar as despesas de governo. Outra situao possvel a de aplicarmos a poupana em investimentos pblicos. Nesta situao, as famlias deixam simplesmente de financiar os investimentos privados e deslocam este esforo para a esfera pblica. Macroeconomicamente o que interessa que os investimentos sejam feitos, no havendo grande preocupao quanto a quem eles pertencem, se s famlias ou ao governo. No entanto, se a poupana privada financiar as despesas do governo na rubrica de consumo, podemos estar diante de um problema. Diante do exposto, podemos afirmar que a sociedade deveria preferir investimentos ao consumo, pois os investimentos aumentam a capacidade produtiva da economia ao longo do tempo, enquanto o consumo faz desaparecer seus efeitos em curto espao de tempo.
Aplicao de capital Estado.
totalmente detida pelo
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ECONOMIA ABERTA E COM GOVERNO

Que tal abrirmos a nossa economia ao setor externo? Teremos, ento, a economia a quatro setores. A primeira observao que podemos fazer que agora a RND ser transformada em PIB e que este, sob a influncia do setor externo, se tornar RNB, ou seja, PIB RLEE = RNB Passando pelo mesmo procedimento das economias anteriores (a dois e a trs setores) vamos definir a demanda agregada pela tica da despesa para uma economia em quatro setores (economia aberta): Y = C + I +G + (X M) E, pela tica da renda: Y = C + S + RLG + (RLEE TUR) O Y representar o PIB e, sob a tica da despesa, X M representar o saldo das exportaes de bens e servios sobre as importaes de bens e servios. Na mesma linha de raciocnio, temos que RLEE TUR o saldo das remessas de renda enviada e recebida ao exterior. Como nos casos anteriores, iremos por em prtica a identidade contbil: S + RLG + (RLEE TUR) = I +G + (X M)
Note que, se somarmos os saldos do setor externo, iremos obter a poupana externa (SE):
Transferncias
Unilaterais Recebidas.
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Macroeconomia
(RLEE TUR) + (X M) = SE Uma vez definida a poupana externa vamos organizar de outra forma a equao de identidade que obtemos combinando a tica da despesa e da renda. I = S + RLG G + (RLEE TUR) + (X M) Se voc se lembra das primeiras equaes trabalhadas, vai perceber facilmente que nesta ltima equao o que temos ao final : I = S + Sg+ SE Esta equao pode ser interpretada de outra maneira: o investimento privado feito pelas famlias de tal importncia que deve contar com vrias fontes de financiamento, como a prpria poupana das famlias, a poupana de famlias estrangeiras que acreditem ser interessante investirem em nosso Pas e no no seu e, ainda, a poupana do governo. Ou seja, em uma economia aberta o investimento domstico ser financiado pela poupana de todos os agentes econmicos, incluindo a poupana privada, a poupana do governo e a poupana do setor externo.
O investimento domstico aquele feito pelas famlias, enquanto os investimentos do governo so aqueles tratados indistintamente do consumo dentro do grande agregado despesas do governo.
Observe que estamos falando em investimentos de famlias quando na verdade deveramos estar falando de maneira mais apropriada em investimentos de famlias e instituies. Na verdade, as organizaes investem e, em ltima instncia, so as famlias que detem sua propriedade direta por contas de capital ou de aes.
Voc no precisa se assustar com essas contas! Elas so simples de entender. Aproveite o momento e leia o contedo mais uma vez.
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SISTEMA DE CONTAS NACIONAIS

A partir do conhecimento das identidades contbeis vamos apresentar o Sistema de Contas Nacionais, suas principais caractersticas e a descrio das suas principais contas. O que a Contabilidade Nacional apresenta um retrato do funcionamento da economia em um determinado perodo, ou seja, as contas nacionais representam uma sntese da realidade econmica de um pas em determinado perodo de tempo. Essa sntese pode significar simplesmente fazer a contabilidade de qualquer coisa, por exemplo, nossa contabilidade pessoal ou a de nosso escritrio.
Em sua verso original criada pela Organizao das Naes Unidas (ONU), o sistema possua quatro contas que foram classificadas por meio de trs ticas de mensurao: de produo, de apropriao (ou utilizao da renda) e de acumulao dos agentes econmicos. Seguindo essa sequncia, a quarta conta leva em considerao o setor externo. Por meio do mtodo contbil das partidas dobradas so feitos os lanamentos nas contas: Produto Interno Bruto (produo). Renda Nacional Disponvel (apropriao). De Capital (acumulao). De Transaes com o resto do mundo.
Saber se a organizao possui dvida ativa ou passiva, se houve
tem dinheiro ou no, se
pagamento de dvidas maiores do que as receitas, se os investimentos correspondem a uma parcela razovel das
antigas, se as dvidas so
receitas e despesas e se existem estoques a serem consumidos em perodos vindouros.
Voc pode estar se perguntando: como o Brasil realiza essa contabilidade?
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Macroeconomia
Para saber mais sobre este demonstrativo acesse <http:// ?PCONTAS>. www.bcb.gov.br/
O Banco Central faz um demonstrativo de contas que nos permite visualizar como o Brasil faz esta contabilidade. Vamos comear pela Conta Produto Interno Bruto, dando a ela a seguinte definio: a conta inicial do sistema, a mais importante, aquela que apresenta uma sntese de todos os lanamentos contbeis efetivados durante o perodo de produo. Ela tem no dbito o pagamento das unidades produtivas aos fatores de produo com os impostos subtraindo os subsdios. Por sua vez, o crdito resume o que a instituio recebeu dos agentes econmicos que adquiriram bens e servios. Do razonete dessa conta extrado o PIB e as despesas a preos de mercado, agregando tudo o que foi produzido no pas, sem distino entre pblico e privado ou famlias e governo. Tudo que represente uma atividade de produo e tenha reflexos contbeis entra nesta conta. Observe o Quadro 1.
CONTA PRODUTO INTERNO BRUTO DBITOS
Salrios Excedente operacional bruto Impostos Indiretos () Subsdios
CRDITOS
Consumo das famlias Consumo do governo Formao bruta de capital fixo Variao de estoques Exportaes Importaes
PIB a preos de mercado
Despesas a preos de mercado
Quadro 1: Conta Produto Interno Bruto Fonte: Elaborado pelo autor
A Conta Renda Nacional Disponvel Lquida, veja no Quadro 2, demonstra qual foi a renda necessria para o consumo. Diferentemente da conta anterior, nesta o governo e a famlia so configurados como dbito, pois agora eles so unidades consumidoras e no produtoras, possuindo tambm o saldo da poupana domstica. No crdito estar toda a renda recebida, a que o governo e as famlias arrecadaram somadas ao saldo do recebimento e transferncias ao exterior.
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CONTA RENDA NACIONAL DISPONVEL LQUIDA DBITOS

Consumo das famlias Consumo do governo Saldo: poupana interna Salrios Excedente operacional Impostos indiretos () Subsdios () Depreciao () Renda enviada ao exterior Renda recebida do exterior Utilizao da renda nacional disponvel lquida Apropriao da renda nacional disponvel lquida
CRDITOS
Quadro 2: Conta Renda Nacional Disponvel Lquida Fonte: Elaborado pelo autor
Observe que para trabalharmos com o conceito de contas lquidas foi necessrio retirar a depreciao do lado do crdito. O excedente operacional bruto uma espcie de lucro auferido pelas organizaes: ao retirar a depreciao desta conta como se o excedente operacional ficasse disponvel para o consumo e o investimento das organizaes, tendo sido feitas as despesas necessrias para repor os bens que se depreciaram ao longo do processo produtivo naquele perodo de tempo. Outro demonstrativo de conta a Conta de Capital a mais simples de todas que tem por objetivo a consolidao do Sistema de Contas Nacionais. No dbito da Conta de Capital so lanados os gastos da formao de capital menos a depreciao, e no crdito os lanamentos referentes s fontes de recursos para investimentos dos agentes econmicos, ou seja, as poupanas. Ao retirarmos a depreciao estaremos avaliando a formao de capital novo para suportar o esforo produtivo. Note que alguns investimentos foram feitos na forma de bens de capital para repor aqueles bens que se depreciaram durante o perodo em curso. Veja o Quadro 3.
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Macroeconomia
CONTA DE CAPITAL DBITOS

Investimentos em bens de capital (ou formao bruta de capital fixo) Variao de estoques () Depreciao Total da formao de capital Quadro 3: Conta de Capital Fonte: Elaborado pelo autor Financiamento da formao de capital
CRDITOS
Poupana interna Poupana externa
Por fim, temos a Conta Transaes Correntes com o Resto do Mundo na qual lanamos as movimentaes dos agentes externos do pas: o que for produzido no pas e adquirido por no residentes (as exportaes) e o que for rendimento enviado ao pas por meio de transferncias unilaterais com o resto do mundo. A poupana externa nesta conta vai para o lado do dbito, ou seja, todos os rendimentos gerados para o pas por suas ligaes com o resto do mundo. No lado do crdito sero lanados os rendimentos enviados ao exterior, por exemplo, as compras de bens e servios que foram feitas por residentes no exterior (importaes) e as transferncias pagas a no residentes. Analise o exemplo no Quadro 4.
CONTA TRANSAES CORRENTES COM O RESTO DO MUNDO DBITOS
Exportaes Renda recebida do exterior Saldo: poupana externa Recebimentos correntes Utilizao dos recebimentos correntes Importaes Renda enviada ao exterior
CRDITOS
Quadro 4: Conta Transaes Correntes com o Resto do Mundo Fonte: Elaborado pelo autor
As contas nacionais no Brasil possuem um modelo metodolgico um pouco diferente e mais completo. O sistema brasileiro composto por duas contas principais: a Conta Econmica Integrada (CEI) e a Tabela de Recurso e Uso de Bens e Servios (TRU).
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A princpio voc pode imaginar que no tem lgica estudarmos um sistema de contas que no seja o utilizado em nosso Pas, embora no o seja, o sistema de contas aqui apresentado est totalmente inserido na CEI. Afinal, esse um modelo elaborado pela ONU e cada pas modifica-o de acordo com a sua necessidade. A diferena bsica est na TRU que utilizada para realizar investigaes com relao s unidades de produo. O sistema nacional brasileiro trabalha da seguinte forma: todos os lanamentos contbeis so realizados na CEI e a TRU se posiciona em carter de verificao dessas contas.
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Macroeconomia
BALANO DE PAGAMENTOS
Chegamos ao ponto final desta Unidade que o balano de pagamentos. Nele so registradas, pela Contabilidade Nacional, todas as transaes econmicas entre um pas e o resto do mundo durante um determinado perodo de tempo. Sua funo principal a de analisar o estado das finanas internacionais de um pas, uma vez que se existir saldo negativo em alguma das contas isso significar que os rendimentos enviados ao exterior superaram as receitas recebidas dos agentes externos pelas transaes que ocorreram nessa conta.
O balano de pagamentos tem uma importncia singular na anlise econmica: um instrumento que nos permite acompanhar detalhadamente a evoluo dos fluxos de recursos de materiais e financeiros entre os agentes internos e externos de uma determinada economia.
Como qualquer outro plano contbil, o balano de pagamentos da Contabilidade Nacional dado por um conjunto de contas agregadas que podem ser subdivididas em diversas outras contas, dependendo somente da necessidade de anlise a ser realizada. Existem quatro contas analticas que formam a base do balano de pagamentos. So elas: Conta corrente: nela so registrados todo o comrcio de bens e servios, os pagamentos e os recebimentos de rendas de capital e trabalho, alm das transferncias unilaterais entre os pases e o resto do mundo.
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Conta capital: nela so registradas as transferncias unilaterais de ativos reais e ativos financeiros ou ativos intangveis entre residentes e no residentes. Conta financeira: nela so registrados todos os tipos de fluxos de capitais entre o pas e o resto do mundo. Omisses e erros: como normal existirem discrepncias entre as somas das contas correntes, capital e financeira por conta das diversas variaes monetrias ao final de cada perodo, esta conta a encarregada de realizar os ajustes necessrios e criar a identidade contbil entre o lado do dbito e do crdito. A literatura acerca do tema considera a existncia de uma quinta conta, mas essa seria apenas a do saldo do balano de pagamentos que, por sua vez, seria a soma do saldo de todas as contas. Como todo balano de pagamentos deve zerar, ao final dos lanamentos inserida uma sexta conta os Haveres da Autoridade Contbil que revelar se existiu aumento ou queda nas reservas internacionais, resultado de um saldo positivo ou negativo no balano de pagamentos.
No se preocupe com tantas contas. Vamos examinar, em sequncia, os vrios integrantes de cada conta do balano de pagamentos. Preparado?
A conta corrente constituda de quatro subcontas: o balano comercial, o balano de servios, o balano de rendas e as transferncias unilaterais de renda. O balano comercial, como o nome indica, registra as movimentaes de compra e venda entre residentes e no residentes no pas. Tudo deve ser registrado nessa conta pelo seu valor free on board, ou seja, livre dos valores adicionados pelos custos com fretes, comisses e seguros que sero lanados na subconta de balano de servios.
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Ateno para no transferncias
contundi-las com as
unilaterais de renda.
A subconta de balano de servios ir registrar as receitas e os pagamentos relativos prestao de servios nas transaes entre residentes e no residentes. O balano de rendas registrar as receitas e os pagamentos associados s rendas do trabalho e do capital em transaes entre residentes e no residentes. Essa renda corresponde aos salrios e ordenados pagos por residentes a no residentes e os pagos pelos no residentes aos residentes. As transferncias unilaterais da renda so as receitas ou as despesas as quais no existiram contrapartidas ou aquisies de bens. Podemos entend-las melhor se ligarmos o seu conceito ao de doaes. A segunda conta, por ns descrita, foi a conta de capital. Aqui temos registradas as transferncias unilaterais de ativos reais, financeiros e valores intangveis entre os residentes e os no residentes. A diferena que se d entre as transferncias de conta corrente e a de conta capital que nesta esto envolvidos os direitos de propriedade sobre ativos, ou seja, houve uma contrapartida de quem vendeu a quem comprou e os bens trocam de mos entre nacionais e estrangeiros. Este no o caso das rendas em que houve a troca de pagamentos pelo aluguel de um fator de produo. Essas rendas (aluguis) so contabilizadas na conta corrente, como exportaes e importaes de servios. Esse aluguel tanto pode ser a forma de remunerao por mquinas, equipamentos e prdios emprestados temporariamente para a produo (e depois devolvidos) como o pagamento de salrios pelo uso de mo de obra operativa ou gerencial. Ao final desse uso de mo de obra, a sua capacidade operativa volta a ser de propriedade de quem a detinha, no caso os operrios, os gerentes e os empreendedores. Temos tambm a conta financeira, uma conta basicamente para o registro de valores. Ela contabiliza os fluxos de capital entre residentes e no residentes e dela se derivam mais quatro subcontas: Investimento direto: so as entradas e sadas de capital relacionados obteno de um interesse no longo prazo do investidor no residente em um negcio
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ou atividade residente da economia. Por interesse se entende a aquisio, a participao acionria ou simplesmente o emprstimo de recursos entre as matrizes de organizaes e suas filiais. Investimentos em carteira: so as receitas e as despesas relacionadas aos empreendimentos de curto prazo, como o caso das aes do mercado financeiro, debntures e outros ttulos de renda fixa e varivel. Derivativos e outros investimentos: apenas uma conta residual que registra qualquer fluxo que no se encaixe em nenhuma das outras contas citadas e que possui quatro grandes grupos: crditos comerciais, emprstimos, moedas e depsitos e, por ltimo, outras operaes. Observe que a conta financeira est diretamente relacionada conta corrente, pois para cada tipo de investimento na conta financeira existe uma conta correspondente na subconta de balano da renda. Nesta subconta de balano da renda so lanados os juros e as outras despesas financeiras associados movimentao de capitais registrada na conta financeira. O movimento de entrada e sada de capitais tambm registrado na conta financeira, enquanto que os custos desta movimentao, por exemplo, os juros, so registrados no balano de rendas.
esperado que os
capitais se movam de um pas a outro em busca de alguma forma de remunerao.
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Macroeconomia
Resumindo
Nesta Unidade, vimos que as contas nacionais so apresentadas por meio de um modelo clssico que possui quatro subdivises: conta do produto (Produto Interno Bruto), conta de apropriao (Renda Nacional Disponvel), conta de formao bruta de capital (acumulao) e contas de relao com o exterior. Estas contas mostram a interligao entre os vrios elementos que esto presentes em qualquer sistema econmico. Em particular, estudamos como funciona uma economia aberta por intermdio da importao e da exportao de bens, do pagamento por servios e da entrada e sada lquida de recursos. Os elementos contbeis apresentados nesta Unidade esto associados ao que ser apresentado nas Unidades 3 e 4 para uma economia fechada e abrem o caminho para uma explorao mais detalhada das contas externas que venham a ser includas nos modelos de oferta e demanda agregadas estudados neste livro.
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Vamos conferir se voc compreendeu o contedo exposto? Procure, ento, resolver as atividades propostas.
1. Discorra sobre a origem histria e o desenvolvimento da metodologia das contas nacionais. 2. Qual a diferena entre Produto Interno Bruto e Produto Nacional Bruto? 3. Como a poupana externa pode vir a complementar a poupana interna na viso das contas nacionais? 4. Explique a identidade contbil de uma das contas da Contabilidade Nacional, e por que os dois lados da conta necessariamente chegam aos mesmos valores?
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UNIDADE 3
OFERTA
E
DEMANDA AGREGADAS
OBJETIVOS
Ao finalizar esta Unidade voc dever ser capaz de: Discutir detalhadamente a oferta e a demanda agregadas e seus condicionantes; Identificar as formas das curvas de oferta e demanda agregadas; e Analisar graficamente como possvel expressar os choques positivos e os negativos de oferta e de demanda.
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INTRODUO
Caro estudante, Vamos dar continuidade ao nosso estudo conversando sobre oferta e demanda agregadas e os seus condicionantes. importante destacarmos que a Macroeconomia, por definio, o estudo em escala global de fatos da economia. O seu principal instrumento de anlise a interao das curvas de oferta e demanda agregadas. Como na maior parte das vezes analisamos a economia em equilbrio ou na busca deste, podemos tomar a demanda agregada como sendo igual oferta agregada. No entanto, cada uma destas partes vai ser constituda de elementos diferentes e influenciada tambm por variveis diferentes. Agora que voc j teve uma prvia do que ser tratado nesta Unidade, mos obra e bons estudos!
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Macroeconomia
OFERTA AGREGADA
A oferta agregada envolve a quantidade de bens ou servios produzidos no mercado por um determinado perodo de tempo.
UMA
DISCUSSO SOBRE CURTO E LONGO PRAZO
A perspectiva temporal vai ser importante ao longo das nossas discusses principalmente a distino entre a oferta no curto e no longo prazo. Para efeitos de definio, importante reforarmos estas questes de perspectiva temporal com mais dois conceitos vistos anteriormente. O primeiro deles o curtssimo prazo, ou seja, aquele prazo que envolve as rodadas de negociao entre os agentes econmicos em uma perspectiva Microeconmica. o caso, por exemplo, de uma organizao que coloca seus produtos no mercado, realiza as vendas, verifica que a rentabilidade boa e volta ao mercado dos fatores de produo para empreg-los em um novo ciclo produtivo. O segundo deles o longussimo prazo que correspondente ao desenvolvimento econmico de uma nao, sendo medido em prazos correspondentes s geraes de seres humanos (30 em 30 anos) ou em prazos de maturao de novas tecnologias (por exemplo, o prazo que levou para que o vapor se consolidasse como fonte de energia, as ferrovias como meio de transporte ou os computadores como meio de comunicao). Entre estes dois conceitos permeia a definio de curto e longo prazo.
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O curto prazo algo que vai de seis meses a dois ou trs anos e caracterizado por modificaes importantes em apenas uma das variveis em considerao, permanecendo as demais constantes. O longo prazo envolve todas as variveis que podem ser modificadas, no entanto, resguardando a mesma base tecnolgica e institucional da sociedade. Este longo prazo compreende um perodo entre trs e dez anos.
Uma caracterstica do longo prazo que ele tem um produto total claro e definido da sociedade. o produto potencial da economia, ou seu produto natural, ou, ainda, o produto de longo prazo. Este produto potencial a capacidade que a economia tem de produzir bens e servios estando todos os seus recursos plenamente empregados. No se exige que estes recursos estejam eficientemente empregados (esta busca de melhoria da eficincia pode ser objeto de esforos de desenvolvimento econmico, a longussimo prazo). Na falta de uma melhor definio, podemos afirmar que o produto potencial o que a sociedade faz, na mdia, no longo prazo: uma linha de tendncia dos melhores momentos da economia mostrando o que pode ser alcanado, uma mdia dos momentos da economia em que se acredita que todos os recursos esto sendo empregados, ou finalmente, uma simulao matemtica mostrando o que seria possvel de ser produzido se todos os recursos estivessem sendo empregados. Esta dificuldade que encontramos para definir o produto potencial prende-se ao fato de que o produto no longo prazo no pode ser verdadeiramente observado por estar no longo prazo, ou seja, estar no futuro. Sabemos que ele existe e que tem sofrido ampliaes substanciais ao longo do caminho do desenvolvimento econmico, para a maioria dos pases. Exceto para alguns pases africanos, o produto potencial cresce e muda de magnitude (dobra, triplica) ao longo das dcadas. Este crescimento em termos de magnitude desperta pouco interesse na busca de definio para as
No cabe e no
possvel buscarmos
valores precisos para o
produto de longo prazo.
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Macroeconomia
pequenas discrepncias em relao ao produto potencial que uma avaliao ou outra possa gerar ao tentarmos defini-lo. J a inter-relao entre o produto de curto prazo e o de longo prazo mais fcil de ser explicada. O produto de curto prazo vai ao longo do tempo oscilando em torno do produto potencial de longo prazo. Pode tambm oscilar somente abaixo ou acima deste produto potencial. Claro que desta forma um pouco mais difcil de realizarmos a interpretao para o inter-relacionamento entre o produto de longo e o de curto prazo: afinal, que situao seria esta em que no dia a dia o produto est sempre abaixo ou acima daquilo que a sociedade capaz de produzir? mais fcil imaginarnos que o produto potencial uma linha mdia dentro do ciclo de flutuaes do produto de curto prazo.
Que produto potencial seria este que nunca ocorre? Voc saberia identific-lo?
O produto de curto prazo pode permanecer durante longos perodos muito prximo ao produto potencial, o que configuraria uma situao ideal na economia. Quando ele fica abaixo do produto natural caracteriza uma situao de desperdcio do aproveitamento de recursos produtivos. A mo de obra, o capital e a capacidade gerencial esto presentes na sociedade, foram constitudos anteriormente, mas ficam desempregados, sem produzir uma contribuio a mais de produto. Se a produo de curto prazo est acima do produto natural, isto significa que os recursos esto sendo empregados em excesso em relao aos seus padres normais de emprego, requerendo assim que sejam remunerados tambm de forma mais significativa. Ademais, como esto trabalhando alm de sua taxa natural, razovel supormos que este esforo a mais possa durar apenas por breves intervalos de tempo, como ocorre, por exemplo, em um esforo de guerra. A Figura 2, que contm vrios grficos, ilustra uma srie de situaes hipotticas possveis. No eixo das abscissas
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temos o tempo e nas ordenadas temos o Produto da Economia, em todos os grficos.
Figura 2: Diferentes interpretaes para o produto de longo e longussimo prazo Fonte: Elaborada pelo autor
FORMATOS
DAS CURVAS DE OFERTA
A curva de oferta relaciona o preo e a quantidade oferecida de determinado bem ou servio. No longo prazo a curva de oferta agregada vertical e no curto prazo ela possui inclinao positiva.
Oscilaes no produto
As anlises, a seguir, utilizam fundamentalmente elementos grficos. Geralmente as curvas de oferta e depois de demanda so espaadas umas em relao s outras para podermos demonstrar didaticamente as suas interaes. No entanto, precisamos avaliar
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Macroeconomia
Aqui entendida como
pequena importncia.
quais as discrepncias possveis entre o produto de longo prazo (produto potencial = produto natural) e o produto de curto prazo. Normalmente, o produto de curto prazo (de ano para ano) oscila tipicamente em uma faixa de 1% a +10% em torno de um crescimento de longo prazo que cresce a uma taxa de +2% a +7% ao ano. As oscilaes, de modo geral, so de pequena monta, na faixa de +/ 3% em relao ao crescimento do produto natural. Esta faixa pode ser calculada grosseiramente da seguinte forma: vamos supor que a economia decresa 1% em relao a uma linha de tendncia de baixo crescimento econmico de 2% no longo prazo. Teremos uma perda de 3% em relao ao que se poderia esperar como patamar mnimo de crescimento. Olhando para o outro extremo, a economia poderia crescer no curto prazo a uma taxa de 10%. Tomamos como hiptese, neste caso, que a economia venha crescendo a uma taxa de 7% em termos de tendncia no longo prazo, o que caracteriza um crescimento a mais do que o esperado de 3%. Estas oscilaes so de pequena monta para serem percebidas graficamente. Logo, para efeitos didticos, encontraremos os grficos de oscilao do produto de tamanhos exagerados quando a proposta for a de fazermos a anlise conjunta no curto e no longo prazo. Excees a estas oscilaes relativamente pequenas so, por exemplo, a Grande Depresso de 1929 nos Estados Unidos, a recuperao americana durante a Segunda Guerra Mundial e a recente crise na Argentina de 1998 a 2002. Nestes casos, os descolamentos do produto de curto prazo e longo prazo foram bem maiores, algo em torno de 1030%. A Figura 3 mostra no eixo das abscissas o tempo e no eixo das ordenadas o produto de curto prazo ziguezagueando em torno do produto de longo prazo.
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Figura 3: Comportamento do produto no longo prazo Fonte: Elaborada pelo autor
Tendo colocado em termos relativos o produto de curto prazo e o produto de longo prazo, vamos analisar as razes de seus crescimentos ou oscilaes, ratificando que todos estes conceitos produtividade, curva de possibilidade da produo e definio do produto de cada organizao a partir do seu custo marginal estudados at aqui j foram compreendidos em disciplina anterior. A partir desta reviso conceitual voc vai poder fazer as ligaes entre a lgica de oscilao do produto no curto e no longo prazo. Vejamos: O produto de longo prazo considerado fixo no momento especfico de longo prazo em que ele est sendo avaliado. fruto dos avanos tecnolgicos, da capacidade gerencial e institucional, da disponibilidade de capital e de mo de obra caractersticos daquele momento. Estes mesmos fatores vm durante o longussimo prazo determinando o crescimento do produto natural. Para fins de anlise, congelamos este produto em um momento deste longussimo prazo. No curto prazo o produto funo do nvel geral de preos. Vimos na Microeconomia que os produtores so incentivados a produzir mais medida que os preos para seus produtos especficos so mais elevados. De maneira mais precisa, para a Microeconomia a curva de oferta igual curva de
Lembre-se de que vimos estes assuntos na
disciplina de Introduo Economia. Em caso de dvida retome a leitura desta disciplina.
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Macroeconomia
Veremos com maiores na Unidade 5.
detalhes esta situao
custo marginal para cada organizao. Sempre interessa a esta produzir mais enquanto o preo arrecadado por unidade a mais vendida (a receita marginal) for superior ao custo marginal (o custo de produzir uma unidade a mais). Este preo superior pode ser ilusrio, ou seja, os produtores podem ser motivados a produzir a mais por uma subida inflacionria de preos desde que tenham a iluso de poder controlar a subida dos custos de seus insumos de produo.
Quando estamos na Macroeconomia precisamos agregar todos os produtos individuais fornecidos pelos fabricantes e prestadores de servios em uma grande cesta. A esta grande cesta, que contm tudo que produzido em uma determinada sociedade em um perodo de tempo, damos o nome de produto agregado, quer estejamos falando do curto ou do longo prazo. Por outro lado, o valor global desta cesta, ou seja, quanto estes produtos valem em termos de preos de mercado chamado de nvel geral de preos. importante considerarmos que este nvel geral de preos obtido por conveno. Imagine duas sociedades que se desenvolveram isoladas, com seus hbitos, costumes e culturas totalmente diferentes. Cada uma delas criou uma moeda para fazer funcionar seus mercados e fez com que seus produtos tivessem preos prprios e que fossem desenvolvidos de forma independente ao longo do tempo. Se as duas sociedades produzissem a mesma quantidade de produtos, estes poderiam ter nveis gerais de preos completamente diferentes. Da mesma forma, imagine que um governante resolva modificar a moeda em circulao em um destes pases, por exemplo, cortando trs zeros em cada preo. Aquilo que custava 1.000 unidades monetrias passa a custar 1 unidade monetria. O nvel geral de preos desta sociedade seria reduzido, sem que nada fsico ou real tivesse acontecido cesta de bens e servios produzidos pela sociedade. Apesar deste aspecto de conveno, o nvel geral de preo pode influenciar no curto prazo o produto de uma sociedade.
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O produto de curto prazo pode aumentar em funo do nvel geral de preos. Para um dado nvel geral de preos, cada produtor pode aumentar a sua produo enquanto seus custos marginais forem menores do que a receita marginal. Podem ser analisadas trs condies particulares. Vejamos: Se os custos de produo so fixos no curto prazo, ou seja, se no h flexibilidade no preo tanto de mercadorias prontas quanto de seus insumos, os produtores passam a produzir cada vez mais at chegarem ao limite de sua capacidade produtiva (ou enquanto houver demanda). Isto poderia ocorrer porque os produtores estariam produzindo a um determinado nvel para uma determinada margem de lucro sobre cada produto fabricado. Se os custos no curto prazo so fixos, este mesmo lucro continuaria sendo auferido para quantidades produzidas maiores. Podemos dizer assim que mesmo para um nvel geral constante de preos as quantidades produzidas so maiores (havendo demanda). Isto representado por um trecho em linha reta, horizontal, da curva de oferta no curto prazo. Com mais razo, se o nvel de preos estiver aumentando, o produto tambm cresce enquanto houver demanda. Se todos os produtores j estiverem produzindo plena capacidade, no sendo mais possvel aument-la, ou seja, dado o nmero de trabalhadores existentes, as mquinas, a capacidade gerencial, os horrios de trabalho, a organizao da produo e o esforo nela empregado no ser possvel, consequentemente, produzir nada a mais. Deixaremos para analisar um pouco mais tarde a possibilidade destes condicionantes mudarem, por exemplo, se os horrios estendidos ou um esforo maior dedicado a produo puderem resultar em maiores quantidades produzidas. Por enquanto importante aceitarmos que existe um limite
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Macroeconomia
para a quantidade produzida, limite este dado pelo produto natural. Nesta segunda condio, um nvel geral de preos maior no determina um produto maior. A terceira situao determinada quando os fatores de produo tm seus custos relativamente flexibilizados com o aumento de produo. Para um nvel maior de produo os detentores de recursos, como capital, mo de obra e capacidade gerencial cobram um pouco a mais para colocar estes fatores disposio da sociedade. Isto pode ocorrer tanto para o conjunto de organizaes produtoras que sofrem o mesmo problema de aumento dos preos dos seus insumos quanto se somente algumas tivessem seus custos de produo fixados ao longo do tempo enquanto outras assistem a sua flexibilizao, ou seja, seu aumento com a quantidade produzida. Neste caso, na mdia entre as organizaes que tm seus custos fixos e aquelas que tm seus custos flexveis, para que haja uma quantidade maior produzida, ser preciso um aumento do nvel geral de preos para incentivar mais a produo. Embora os preos subam, os custos tambm sobem, fazendo com que cada produto ainda traga uma margem de lucro incentivando o produtor a fabricar mais. Isto tem um limite no produto natural, ou seja, no possvel produzir mais do que a sociedade normalmente (naturalmente) capaz de produzir, qualquer que seja o nvel geral de preos. Esta ltima situao gera um trecho inclinado da curva de oferta, o que se aproxima da representao usual que se faz em Microeconomia. O fato de introduzimos dois trechos nesta curva, um horizontal e um vertical, mostra que, apesar de precisarmos raciocinar como economistas, interligando os conceitos de micro e macroeconomia, podemos perceber a existncia de diferenas conceituais entre estas duas abordagens.
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Voc acredita que exista um conjunto de ferramentas especficas para a Microeconomia e outro para Microeconomia?
No se sinta tolhido em sua forma de raciocinar. A moderna economia caminha mais e mais para a integrao destes conceitos. Cabe somente a ns tentarmos entender as sutis diferenas que existem, ou, na pior das hipteses, acreditarmos que a forma de representao das curvas de oferta no curto prazo para a economia seja assim, porque esta a melhor forma que os tcnicos da rea econmica encontraram para prosseguir em suas explicaes didticas sobre o funcionamento da sociedade.
Um formato definitivo para as curvas de oferta

Existem vrias formas de curvas de oferta no curto prazo que so possveis a partir da discusso que fizemos at agora. No eixo das abscissas encontramos sempre o produto e no eixo das ordenadas o Nvel Geral de Preos. Observe a Figura 4 a seguir.
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Macroeconomia
Nvel de preos
Nvel de preos
Produtos Nvel de preos Nvel de preos
Produtos
Produtos Nvel de preos Nvel de preos
Produtos
Produtos
Produtos
Figura 4: Diferentes formas da curva de oferta no curto prazo Fonte: Elaborada pelo autor
Observe que o produto, colocado no eixo das abscissas, varia dentro do pequeno intervalo proposto anteriormente, cerca de mais ou menos 3% em relao ao produto natural no longo prazo. Na representao anterior o produto no longo prazo est sempre limitado direita pelo produto natural: note que as curvas tm um trecho vertical neste ponto ou sua curvatura se acentua em direo ao infinito na regio em torno deste ponto de produto mximo. Para entendermos como o produto pode oscilar em torno do produto natural e, principalmente, como eventualmente no curto prazo podemos ter uma produo maior do que o mximo possvel, precisamos examinar outra construo terica dos economistas,
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ou seja, o deslocamento das curvas de oferta no curto prazo. Veja que se ocorrer inclinao na curva de oferta, esta inclinao poder ser fraca ou forte respectivamente as chamadas curvas planas ou de declividade acentuada. Isto dependendo dos pressupostos tomados para a rigidez ou flexibilidade dos preos dos insumos de produo. Cabe lembrarmos que estamos tentando construir o formato das curvas a partir de reflexes tericas. Poderamos encontrar na prtica exemplos de curvas com maior ou menor declividade consultando a histria econmica de vrios pases. Melhor ainda, para simplificarmos tudo poderamos adotar uma inclinao para a curva de oferta no curto prazo e prosseguirmos nossos raciocnios macroeconmicos a partir da pressuposio do formato desta curva.
DESLOCAMENTOS
E MOVIMENTAES AO LONGO
DA CURVA DE OFERTA
Antes de prosseguirmos com as nossas reflexes sobre a forma da curva de oferta no curto prazo, preciso lembrarmos que a produo prazo varia constantemente se utilizarmos uma perspectiva de tempo menor. Logo, no curtssimo prazo o produto tambm varia. Imagine os prprios meses do ano, cada um com suas caractersticas de nmero de dias teis, clima e nimo dos funcionrios. Imagine ainda que os funcionrios podem ser convocados a realizarem horas extras, de maneira temporria. Tudo isto faz com que o produto varie e que varie at com uma oscilao que maior do que a que normalmente encontramos no produto no curto prazo em relao ao produto no longo prazo. Chamamos a isto de sazonalidade*. Estes fatores so to conhecidos como o nmero de dias trabalhados por ms, que podemos corrigir a produo para um nmero mdio, ou seja, podemos trabalhar com um produto dessazonalizado. Este o caso das anlises que estamos fazendo.
*Sazonalidade flutuaes cclicas da produo em funo de fatores que se repetem de maneira conhecida e praticamente constante, esperada ao longo do tempo. Fonte: Elaborado pelo autor.
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Macroeconomia
No nos preocupamos com as flutuaes no curtssimo prazo e trabalhamos com um produto corrigido ou mdio ao longo do perodo de curto prazo.
Deslocamentos da curva de oferta

A curva de oferta de produto no curto prazo pode ser deslocada tanto para cima como para baixo. Para um dado nvel de preos podemos produzir mais deslocando a curva de oferta para baixo e para a direita se, por exemplo, os insumos se tornarem circunstancialmente mais baratos ou se houver um aumento de produtividade causado por aspectos motivacionais no curto prazo. Salientamos estas modificaes no curto prazo porque por definio o produto natural, no longo prazo, no pode ser modificado a no ser pelos grandes impactos tecnolgicos e gerenciais que determinam o crescimento econmico. Por exemplo, um clima de euforia que faz as pessoas trabalharem mais pode deslocar a curva de oferta no curto prazo, mas no no longo prazo, j que este clima no perdura para sempre. Novamente, afastamos o raciocnio de deslocamentos da curva de oferta no longo prazo, o que ocorre ento so deslocamentos no longussimo prazo, ou seja, ao longo do desenvolvimento econmico. No longo prazo o produto fixo. A Figura 5 apresenta alguns deslocamentos da curva de oferta, para o caso em que os fatores de produo se tornaram circunstancialmente mais baratos.
Nvel geral de preos Nvel geral de preos
Produtos
Produtos
Figura 5: Deslocamentos da curva de oferta no curto prazo Fonte: Elaborada pelo autor
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Observe que no grfico A a curva se deslocou para baixo e para a direita, aumentando a produo e reduzindo os preos. No eixo das abscissas est o produto e no eixo das ordenadas o nvel geral de preos. J no grfico B o processo foi invertido.
Vamos avaliar agora se voc est entendendo o raciocnio. Qual a possvel explicao para o deslocamento invertido sofrido pela curva de oferta apresentado no grfico B da Figura 5?
Uma explicao vivel sobre o que poderia ter ocorrido neste caso que as curvas de oferta podem se deslocar para cima em funo do aumento dos custos de produo. Para um dado nvel de preos os custos de produo so maiores, havendo uma menor margem de lucro e um menor incentivo para que os produtores dediquem-se ao esforo de produo. Os exemplos so muitos: o aumento de custos devido s novas leis sociais que onerem o custo do trabalho, as leis de proteo ambiental que dificultem a produo, a presso dos sindicatos pela reduo da jornada de trabalho, o aumento de custos das matriasprimas pelos fornecedores e quedas repentinas na produo de insumos, como as causadas por secas, greves, inundaes e acordos entre os fornecedores para reduzirem a produo. Veja a Figura 6.
Nvel geral de preos Nvel geral de preos
Produtos
Produtos
Figura 6: Alguns deslocamentos da curva de oferta no curto prazo Fonte: Elaborada pelo autor
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*Exgeno devido a causas externas, que provm do exterior. Fonte: Elaborado pelo autor.
Observe que mais fcil exemplificarmos o deslocamento por meio de uma curva de oferta ascendente. Se estivssemos no trecho horizontal da curva de oferta precisaramos superpor duas curvas horizontais, antes e depois do deslocamento, sempre com o mesmo nvel geral de preos que fixo neste trecho. como se a nova curva de oferta deslizasse para a direita. Neste nosso exemplo ilustramos o fenmeno fazendo com que o trecho horizontal da curva de oferta fosse desenhada como uma paralela, logo abaixo (ou acima) da reta horizontal original. Lembramos que o nvel geral de preos obtido de maneira arbitrria, dependendo da moeda utilizada e do valor relativo dos bens. Dizemos que este nvel geral de preos exgeno* a nossa anlise, ou seja, ele dado, vem de fora, no faz parte do raciocnio que est sendo estabelecido a partir da construo das curvas de oferta. No tem sentido desenharmos curvas horizontais situadas em nveis gerais de preos mais elevados ou mais baixos, porque, por definio, estes valores so dados. No entanto, sofisticando um pouco mais o raciocnio, podemos fazer uma interpretao sobre como estes nveis gerais de preos podem ser alterados. Estamos criando a hiptese de que alguns insumos de produo, como custos de fatores de produo, foram alterados para mais ou para menos. No h nada particular nestes fatores de produo para que somente eles tenham tido seus preos alterados. O que deve estar ocorrendo uma modificao do nvel geral de preos, incluindo no s aqueles preos que governam todos os fatores de produo, mas o prprio valor que todos os bens e servios alcanam nos mercados em que so vendidos.
A Macroeconomia permite alguns raciocnios que enaltecem a nossa capacidade intelectual como administradores pblicos.
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Movimentaes ao longo da curva de oferta

Existem deslocamentos ao longo de uma curva especfica de oferta que ocorrem pelo interesse dos produtores em produzir mais em funo da obteno de lucros, at que se atinja o produto natural. Os deslocamentos ao longo da curva de oferta esto presos nica e exclusivamente ao aumento de lucros propiciado por uma quantidade produzida maior ao longo do trecho horizontal da curva. Sobre o trecho horizontal, temos assinalados trs pontos alcanados pelo produto medida que aumenta a oferta na economia sem que haja o aumento de preos. Logo, quando chegado na parte vertical, todo o aumento de preo repassado aos detentores dos fatores de produo, sem que haja o aumento de produo. A Figura 7 ilustra esta situao.
Nvel geral de preos
Aumento de preos e de custos sem que haja aumento de produo
Produto
Figura 7: Aumento de preos e de custos sem que haja aumento do produto ao longo de uma curva de oferta de curto prazo Fonte: Elaborada pelo autor
Para o bom entendimento da situao representada, importante lembrarmos que no eixo das ordenadas temos o nvel geral de preos e no eixo das abscissas temos o produto.
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A CURVA DE OFERTA NO CURTO PRAZO NO ENTORNO DA

CURVA DE PRODUTO POTENCIAL NO LONGO PRAZO
As movimentaes ao longo da curva de oferta existem medida que os produtores acreditam que possam ter maiores lucros produzindo mais, confrontando os preos de venda e os custos de produo. Uma curva de oferta usual, ou seja, permanentemente ascendente, sem os trechos horizontais e verticais, pode chegar a produzir mais do que o produto natural medida que os preos a mais obtidos pelos bens e servios vendidos no precisem imediatamente ser repassados para os detentores dos fatores de produo que esto com a sua capacidade esgotada. Os deslocamentos das curvas de oferta existem na medida em que so modificadas as condies de produo (a facilidade ou dificuldade de recrutarmos e colocarmos em operao os recursos produtivos). Estes deslocamentos da curva de oferta no curto prazo podem redundar, momentaneamente, em quantidade de produto oferecida maior do que a quantidade no longo prazo ou do que a quantidade natural. Por no ser natural, esta quantidade a mais oferecida no se sustenta no longo prazo. Observe que o raciocnio envolve certa sofisticao para tentarmos justificar como os deslocamentos e as movimentaes ao longo da curva de oferta podem redundar em produto de curto prazo maior do que o produto potencial de longo prazo. Os economistas devem ter levado muito tempo para encontrarem explicaes para dar sustentao a estas formas de curvas de oferta no curto e longo prazos, bem como para fazer a inter-relao entre elas.
Podemos simplificar a situao considerando que no longo prazo a curva de oferta uma reta vertical, e no curto prazo a curva de oferta ascendente! Ela deveria ser tipicamente desenhada buscando se aproximar da reta vertical de longo prazo; como sabemos que no
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curto prazo a oferta pode superar o nvel natural de produo, permitimos que ela ultrapasse levemente este ponto do eixo das abscissas.
At este momento no nos preocupamos muito com a extenso das curvas no curto prazo, ou seja, qual a amplitude de produto e de nvel geral de preos que estas curvas podem varrer. Sabemos, por exemplo, que em termos de produto, a extenso deve ser pequena, algo como mais ou menos 3% em volta do nvel de produto no longo prazo, como desenhado na parte esquerda da Figura 8 colocada a seguir. No entanto, para fins didticos, as curvas de oferta so desenhadas mostrando variaes muito maiores direita como mostra a Figura 8.
Curva de oferta no curto prazo
Nvel geral de preos
Produto de longo prazo
Nvel geral de preos
Produto de longo prazo
-3%
3%
Produto Produto
Figura 8: Duas situaes da variao do produto em torno do produto de longo prazo: variaes reais e variaes utilizadas para fins didticos Fonte: Elaborada pelo autor
Feita esta interligao entre as curvas no curto e longo prazos e tambm com as consideraes relativas s curvas no curtssimo e longussimo prazo, vamos analisar o outro lado da moeda, ou seja, as curvas de demanda. At agora no procuramos limitar a oferta em relao existncia de demanda, ou seja, no ficvamos lembrando que se no h demanda no tem sentido existir oferta. Raciocinvamos como na Lei de Say, ou seja, equacionada a oferta, a demanda uma decorrncia natural. No este o caso, a moderna economia considera que o seu grande determinante a demanda agregada. Os instrumentos utilizados para podermos agir
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sobre a demanda agregada so muito mais poderosos. As teorias que tentam estabelecer que o governo deve agir mais fortemente sobre a oferta do que sobre a demanda tem muito menos impacto e credibilidade no meio acadmico. Insistimos na lgica deste nosso curso de Administrao Pblica na qual os objetivos de sua formao como futuro gestor pblico esto ligados a melhorar o lado da oferta da economia. Ou seja, a proposta ento trabalharmos para deslocar a curva de oferta positivamente (para baixo e para a direita), ofertando mais por menos, tornando a sociedade mais eficiente.
Como cidados fazemos parte dos estudos sobre a demanda. Como gestores somos responsveis pelo lado da oferta de bens e servios pblicos.
De acordo com a Lei de Say, a oferta cria a sua prpria demanda. Assim, quando um produtor vende seu produto, o dinheiro que obtm com essa venda est sendo gasto com a mesma vontade da venda de seu produto, em sntese: a oferta de um produto sempre gera demanda por outros produtos.
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DEMANDA AGREGADA
Sabemos pelos ensinamentos da Microeconomia que a demanda determinada por fatores comportamentais dos seres humanos, buscando atender necessidades e com isto propiciar satisfao aos indivduos. Em ltima instncia, so as necessidades psicolgicas dos indivduos que determinam a posse e o consumo de bens, alm das necessidades fisiolgicas bsicas dos seres humanos. Por isso no gostaramos de lastrear aqui toda uma teoria de equilbrio macroeconmica em condicionantes to frgeis quanto os aspectos comportamentais dos seres humanos. A demanda agregada tudo aquilo que os agentes econmicos solicitam sociedade para levarem aos seus lares, para as unidades produtoras, para o governo ou at mesmo para fora do pas. Somamos, portanto, todos os tipos de bens e servios de todos os mercados individuais. como se pudssemos reduzir todas as necessidades da sociedade e de seus agentes a um nico bem, indistinto. Como sabemos, a economia e par ticularmente a Macroeconomia precisam fazer abstraes para tornarem seus raciocnios e modelos mais simplificados.
A demanda agregada o grande motor da economia. ela quem determina a oferta, ela quem cria o impulso para o desenvolvimento econmico, por fim, ela quem faz com que teoricamente possamos maximizar a utilidade (o bem-estar) de todos os seres humanos.
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Macroeconomia
Assim, temos que a demanda agregada to importante para a conduo da economia que poderamos aceitar seus desvios como os arrolados anteriormente, envolvendo consumo suprfluo, obras desnecessrias e o uso da propaganda para emular o consumismo se isto vier a ativar a economia em momentos de recesso.
A CURVA DE DEMANDA
A demanda tambm expressa por uma curva relacionando preos e quantidades ofertadas. O problema est em definirmos os preos, pois estamos falando de uma cesta imensa de produtos disponibilizados por uma sociedade em um espao de tempo (o seu produto). Os preos devem refletir uma espcie de mdia ponderada dos valores que compem esta cesta. Este preo mdio ponderado chamado de nvel geral de preos. Vimos que os preos das mercadorias e as moedas que os expressam so uma forma de conveno social, no tm um significado prprio. Logo, o valor absoluto dos preos no tem sentido, o sentido dado pela comparao dos preos dos vrios bens e servios, ou seja, os preos relativos. Assim, o nvel geral de preos tambm uma conveno e pode assumir um valor qualquer, seja ele alto ou baixo, pois o que nos interessa so apenas as mudanas relativas deste nvel geral de preos ao longo do tempo. A curva da demanda agregada tem uma forma peculiar, inclinada de cima para baixo. No entanto, a explicao para o aumento da demanda com a diminuio dos preos, neste caso, o aumento da demanda ao longo de uma curva pela diminuio do nvel geral de preos, diferente. Na Microeconomia este aumento de demanda fcil e intuitivo. Para a maioria dos bens um preo menor faz com que este bem em particular seja preferido em relao a outras categorias de bens: um consumo maior dele significa uma retrao do consumo de outros bens. J para a Macroeconomia esta explicao no vale:
Esta curva lembra a
curva de demanda para bens especficos que vimos na
Microeconomia, dentro Economia.
da disciplina Introduo
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para cada nvel geral de preos estamos falando do total de bens consumidos, ou seja, no possvel que um bem seja substitudo pelo outro. mais fcil pensar que a Macroeconomia reduz todos os bens e servios a um nico, no havendo o que trocar ou o que substituir.
Mas voc pode estar se perguntando: quais as razes para este formato descendente da curva?
A seguir, vamos utilizar o modelo de economia mais simples desconsiderando as relaes com o exterior, ou seja, supondo que no existem exportaes e importaes, que no existem investimentos externos no pas, em resumo, que no haja mercado de cmbio. Nestas circunstncias existem duas razes para que o consumo aumente com a reduo no nvel geral de preos. So elas: O efeito riqueza: em um determinado momento as pessoas detm certa quantidade de moeda, quantidade esta exgena e dada por razes histricas, constituda ao longo do tempo. A quantidade de moeda em circulao dada, o que . Se o nvel geral de preos baixar, as pessoas tendem a se tornarem mais ricas, ou seja, podem comprar uma quantidade maior de bens. Este fenmeno parece fazer mais sentido no curto prazo. Circunstancialmente ou instantaneamente as pessoas so surpreendidas com a mesma quantidade de dinheiro no bolso ou em depsitos bancrios, elas podem comprar mais bens e servios que agora tm preos menores. Talvez no longo prazo esta situao seja modificada, pois fcil imaginarmos que seja necessria uma maior quantidade de moeda para que nos adequemos ao volume de bens transacionados. Deve haver ento uma relao forte entre a quantidade de bens e servios comercializados e a quantidade de moeda utilizada para lubrificar estas transaes comerciais.
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A taxa de juros: se o nvel geral de preos baixar, as pessoas vo perceber que no precisam manter tanta moeda em mos para fazer as transaes econmicas (se resolverem no gastar a mais em funo do aumento de riqueza tratado no pargrafo anterior). Com isto, podem poupar a moeda que sobra, aplicando-a no mercado de ttulos. Este excesso de moeda em relao quantidade de ttulos faz com que a taxa de juros se torne mais baixa. E, uma taxa de juros mais baixa permite que consumemos mais a partir do credirio e incentivemos os gastos com investimentos aumentando a quantidade de bens consumidos. Veremos adiante como funcionam os mecanismos que fazem com que taxas de juros mais baixas possam potencialmente estar associadas procura maior de bens e servios, demandados para consumo ou para investimento. Este mecanismo parece varrer grande parte do espectro temporal das transaes, ou seja, passa pelo curtssimo prazo, pelo curto prazo e pelo longo prazo. As transaes vo sendo feitas no curtssimo prazo e a quantidade de moeda vai sobrando e sendo aplicada no mercado de ttulos no curto prazo. Ao final de muitos ciclos de iterao terminamos tendo uma taxa de juros mais baixa no longo prazo.
Apesar dessa viso do processo de formao da taxa de juros ao longo do tempo, no estudo da demanda no precisamos fazer a distino entre curto e curtssimo, longo e longussimo prazos, como fizemos para o estudo da oferta.
Felizmente a modelagem das curvas de demanda mais simples do que a modelagem das curvas de oferta. Ao longo do tempo, muitos fatores modificam a forma da curva de demanda,
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mas sempre com o aspecto descendente, implicando que nveis gerais de preos menores estejam associados maior demanda agregada. Assim, podemos afirmar que as curvas de demanda so mais maleveis, mais fceis de serem documentadas por meio de pesquisa de campo do que as curvas de oferta. Esta mais uma das razes pelas quais as intervenes na economia so feitas antes pelo lado da demanda do que pelo lado da oferta. Vimos na Unidade 2, que trata da Contabilidade Nacional, que uma parte significativa do desenvolvimento intelectual da Macroeconomia est ligada avaliao da renda, da despesa e do produto de uma sociedade. A Contabilidade Nacional prov mecanismos para a avaliao de qualquer uma destas trs variveis, ou seja, quanto as pessoas recebem por cederem os recursos para produzir para a sociedade (renda), quanto gastam e investem (despesa) e quanto produzem (produto). Desta maneira, os dados estaro disponveis para modelar tanto a demanda (despesa), a forma como as pessoas vo pagar por esta despesa (renda) e, afinal, o que elas vo consumir (produto-oferta).
Os dados da Contabilidade Nacional refletem aquilo que foi realmente praticado no perodo em anlise: despesas, renda e produto que efetivamente ocorreram em um determinado perodo de tempo.
Ocorre que estamos falando de um conceito levemente diferente nesta Unidade sobre a oferta e a demanda agregadas. Aqui temos a oferta e a demanda planejadas, esperadas, que os agentes econmicos tm a expectativa de realizar no futuro. Reiterando, no caso da Contabilidade Nacional temos aquilo que ocorreu no passado, ou seja, a demanda e a oferta que realmente existiram em um certo perodo de tempo.
Guarde esta sutil pois ela vai ser
diferena na memria, importante no futuro de equilbrio entre a oferta e a demanda.
para fazermos os grficos
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DESLOCAMENTOS DA CURVA DE DEMANDA E

MOVIMENTOS AO LONGO DA CURVA DE DEMANDA
Tendo visto que a curva de demanda agregada inclinada para baixo, precisamos distinguir dois movimentos que sempre estaro presentes em qualquer anlise econmica. Um deles o deslocamento da curva de demanda, ou seja, o desenho de vrias curvas de demanda relativamente paralelas entre si. E outro o movimento ao longo da curva de uma nica curva de demanda. Os movimentos ao longo da curva de demanda so funo do nvel geral de preos, como o efeito riqueza e a variao da taxa de juros. Enquanto que os deslocamentos da curva de demanda, ou seja, os desenhos de curvas para cima ou para baixo de uma curva inicial, esto ligados aos aspectos comportamentais e psicolgicos que, como vimos, so os norteadores da demanda.
Mas ser que estes aspectos comportamentais podem variar ao longo do tempo?
Exatamente. Podem variar sim. Um aumento no nvel de confiana da economia faz com que a curva se desloque para a direita e para cima. Para qualquer nvel geral de preos a demanda maior, pois as pessoas (famlias) se mostram mais dispostas a comprar pelo clima de otimismo. O deslocamento das curvas de demanda tambm pode ser causado por um aumento de riqueza das pessoas. Se isto ocorrer, elas tambm passam a comprar mais. Por outro lado, se estivermos pensando em demanda por bens de capital (mquinas, equipamento e prdios industriais) uma maior atividade econmica pode determinar a necessidade de ampliao das instalaes industriais, fazendo tambm a curva de demanda agregada da sociedade deslocar-se para a direita e para cima. De forma contrria, um clima de pessimismo, uma diminuio da
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riqueza ou a ociosidade das instalaes fabris podem determinar uma diminuio da demanda agregada, ou seja, um deslocamento da curva para a esquerda e para baixo.
RESUMO
DOS COMPONENTES DA DEMANDA
Vimos no diagrama circular da economia apresentado tanto na disciplina Introduo Economia, como na Unidade anterior sobre a Contabilidade Nacional que os bens eram produzidos pelos agentes econmicos e consumidos pelas famlias, pelas organizaes e pelo governo. No diagrama circular em que os bens so trocados por moedas e estas vo para as mos dos detentores dos recursos de produo, capital e mo de obra, entendemos que a circulao de mercadorias e remuneraes funciona em um circuito fechado, sem fontes ou sumidouros. Isto permite que estabeleamos igualdades tautolgicas* entre o produto e a renda que os detentores de recursos recebem e suas despesas. Ou seja, o produto necessariamente igual renda que igual despesa em uma economia que modelada segundo um diagrama circular. Denotamos qualquer um deles, indistintamente por Y. Os bens que so produzidos em uma sociedade podem ser classificados em trs grandes categorias: aqueles relativos ao consumo das famlias, aqueles destinados ao investimento por parte das famlias e das organizaes e, finalmente, os gastos de governo. Expressamos a demanda por meio de uma frmula que engloba este trs aspectos, frmula esta que tambm expressa a despesa total e o produto da economia. A demanda, a despesa e o produto tautologicamente unidos de forma conceitual, so expressos por: Y=C+I+G
*Tautolgico palavras diferentes que expressam uma mesma ideia. Fonte: Houaiss (2009).
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Em que C representa o consumo das famlias, I o investimento das famlias e das organizaes e G os gastos de governo (incluindo, por conveno, os gastos de consumo e de investimento). importante relembrarmos que o consumo das organizaes no levado em considerao, pois este feito para produzir os bens que so finalmente levados ao mercado para serem consumidos pelas famlias e pelo governo. S os produtos finais colocados neste mercado so levados em considerao. O consumo intermedirio das organizaes no levado em conta no diagrama circular da economia e, portanto, tambm no includo nesta categorizao de demanda.
EXPLORANDO
CONJUNTAMENTE AS CURVAS
DE OFERTA E DEMANDA AGREGADAS
Conhecidas as curvas de oferta e demanda agregadas e entendidas as suas formas e declividades, podemos junt-las em uma anlise buscando um ponto de equilbrio. Para tanto, vamos revisar os modelos adotados para estas duas curvas. Para a curva de oferta s temos modelos grficos j que o seu equacionamento vai ser feito apenas na Unidade 5 quando tratarmos das ligaes entre preos e produtos, via discusso da inflao. Para a curva de demanda, ela j vem sendo e ainda ser repetida em vrias partes deste livro, como na Unidade 2 sobre a Contabilidade Nacional, em que aparece nas contas de produto e de renda. Nesta Unidade 3, resumimos toda a nossa discusso conceitual sobre os determinantes da demanda na seo anterior. Finalmente, na Unidade seguinte, faremos um desdobramento da curva de demanda aproximando-a da curva investments-savings (IS), investimentos e poupanas. Este ponto de equilbrio revela dois elementos fundamentais para a economia, como era o caso das curvas de oferta e demanda
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da Microeconomia: quais as quantidades produzidas e quais os preos praticados no mercado. Alm do estabelecimento destas variveis fundamentais, a anlise OA-DA (Oferta Agregada Demanda Agregada) utilizada para analisarmos o que acontece com as alteraes na demanda e na oferta. Os economistas chamam a isto de choques de demanda e de oferta. A palavra tem um apelo popular, significando que existem modificaes repentinas na economia dadas de maneira natural ou provocadas pelos gestores da poltica econmica. claro que a economia poderia mover-se lentamente, com modificaes sutis na ofer ta e na demanda. Porm, a anlise seria a mesma que efetuaremos a seguir, talvez necessitando de um ponto com escalas em tamanho maior para percebermos as pequenas modificaes em torno do equilbrio no longo prazo. Observe na Figura 9.
Figura 9: Uma anlise para curvas de oferta e demanda agregadas em torno do ponto de equilbrio (E) Fonte: Elaborada pelo autor
De qualquer maneira, os choques fazem com que didaticamente utilizemos grandes deslocamentos das curvas de oferta e demanda que no espelham necessariamente o que normalmente ocorre na economia, que se move menos abruptamente. bom lembrarmos que as anlises que aqui fazemos de maneira grfica tambm podem ser feitas de maneira numrica,
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utilizando equaes para as curvas de oferta e demanda. Nestes casos, mais fcil demonstrarmos por meio de nmeros os efeitos que ocorrem dos deslocamentos das curvas, por menores que estes sejam. Os choques so normalmente identificados pelos fatores que os dispararam inicialmente, sejam fatores do lado da demanda ou da oferta. Com o passar do tempo, a economia vai se ajustando aos choques, buscando um novo equilbrio por intermdio de modificaes tanto na demanda quanto na oferta. Aqui, o que nos interessa o impulso inicial. Mesmo nas hipteses mais otimistas, de ajustamento rpido da economia, os choques levam meses para serem absorvidos.
Em uma viso de preos rgidos, como a dos keynesianos, o tempo medido em dcadas.
*Lustro perodo de cinco anos; quinqunio. Fonte: Houaiss (2009).
Algumas evidncias empricas mostraram que a economia americana, por exemplo, capaz de se ajustar depois de algum tempo considervel algo entre quatro e seis anos. Isto considerado um bom resultado diante das previses de ajuste de longo prazo muito mais dilatadas feitas pelos keynesianos. Estes afirmavam que o prazo de ajuste seria maior se fosse permitido economia seguir o seu prprio curso, sem a interveno por parte dos condutores da poltica econmica. Esta reduo de prazos, de dcada para lustro*, tomada como um exemplo da eficcia de intervenes econmicas por parte das autoridades no curso natural da economia. Os choques de demanda so mais frequentes do que os choques de oferta, mas estes ltimos so mais difceis de serem dominados. Como veremos na Unidade 6, os choques so administrados por meio de polticas econmicas. Em geral, a volta ao equilbrio possvel por meio do uso combinado de polticas monetrias e fiscais, com maior nfase sobre as primeiras. Estas so mais fceis de usar, pois possuem efeitos mais rpidos sobre a economia e com um alcance bem mais disseminado do que as polticas fiscais.
Choques de demanda
Uma retrao da demanda deslocamento da curva de demanda para baixo e para a esquerda significa que a um mesmo
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nvel geral de preos so demandados menos bens e servios. o que acontece se as pessoas no estiverem otimistas em relao economia e refrearem seus impulsos de consumo. Isto causa uma diminuio do produto e do nvel geral de preos, observe a Figura 10.
NP
Hiato deflacionrio
Figura 10: Hiato deflacionrio com a diminuio na demanda agregada Fonte: Elaborada pelo autor
Note que esta situao ruim, mas no pssima: trata-se de uma recesso em que preos e quantidades diminuem. Temos na Figura 10 um hiato deflacionrio, ou seja, o produto poderia ser maior (at chegar ao produto de pleno emprego), mas no h presso sobre os preos dos recursos de produo. Em particular, para a mo de obra h potencialmente desemprego e so reduzidas as eventuais presses sobre salrios. Em princpio, o custo de vida diminui gerando um efeito riqueza nas pessoas. Apesar de ningum querer conviver com uma recesso, para os que esto empregados com salrios elevados (digamos fixos no curto prazo), a vida se torna mais barata. Uma segunda anlise possvel ocorre quando da expanso da economia pelo deslocamento da curva de demanda, em que o
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ponto de equilbrio se daria com um nvel geral de preos maior e um produto maior. Bom, mas no excelente. Pois, ao mesmo tempo que mais pessoas encontram empregos mais caminhamos em direo s presses inflacionrias. Se a economia ultrapassar o produto de pleno emprego, teremos um hiato inflacionrio. O aumento de demanda no aumenta o produto, mas simplesmente altera o nvel geral de preos, veja na Figura 11. Isto no desejvel porque a inflao causa inquietudes na economia, como veremos na Unidade 5.
NP
Hiato inflacionrio
Y
Figura 11: Hiato inflacionrio com aumento na demanda agregada Fonte: Elaborada pelo autor
Choques de oferta
Antes da teoria de Keynes a principal preocupao dos economistas quanto s oscilaes no curto prazo relacionava-se aos choques de oferta. Estes ocorriam devido s aes de ordem natural, como quebra de safras agrcolas, inundaes e dificuldades de fornecimento de matrias-primas em razo de esforos de guerra. Pelo lado positivo, existiam choques de oferta devido s novas descobertas cientficas, como o aumento de produtividade dos trabalhadores e a incorporao de grandes contingentes de mo de obra vindos do campo. Keynes representou uma mudana de paradigma, aconselhando os economistas a olharem e se utilizarem de choques
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de demanda na economia para corrigirem suas dificuldades. Estes choques estavam ao seu alcance, enquanto os choques de oferta dependiam de variveis polticas e naturais. Isto permanece at hoje, o que faz com que seja mais difcil lidarmos com os choques de oferta do que com os choques de demanda. A Figura 12 ilustra um choque de oferta negativo, com o recuo para cima e para esquerda da curva de oferta.
NP
Y
Figura 12: Diminuio do produto com uma reduo na curva de oferta Fonte: Elaborada pelo autor
Com base na Figura 12 temos uma retrao da oferta dada pelo deslocamento da curva de oferta para cima e para a esquerda. Para um mesmo nvel geral de preos, a quantidade que as organizaes desejam oferecer menor, pois no vale a pena elas produzirem tanto porque os custos dos insumos esto maiores pelo choque de oferta. o caso, por exemplo, do aumento do custo de matrias-primas por alguma restrio na sua disponibilidade. Para uma mesma curva de demanda agregada, as quantidades diminuem e os preos aumentam. Esta situao de diminuio de produto e aumento de preo chamada de estagflao, ou seja, estagnao com inflao, ou, ainda, recesso com inflao.
Situao pssima. tudo o que a economia no quer visto que a sociedade movida pelo e a diminuio de preos.
aumento de quantidades
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Uma alternativa seria fazermos com que a curva de oferta voltasse ao original por meio de uma melhor utilizao dos recursos ou por um aumento na produtividade de sua utilizao. For malmente, podemos considerar que estas modificaes pertencem ao desenvolvimento econmico no longussimo prazo. E, mesmo que seja possvel, por exemplo, eliminarmos tecnicamente os desperdcios na utilizao de recursos para que esta atitude gerencial impregne uma parte substancial da sociedade, sero necessrios muitos anos para determinar modificaes culturais na maneira de operar as organizaes. A soluo, neste caso, pode ser difcil e cara, porm, se pensada no curto prazo, deve aumentar a demanda para fazer com que o produto volte situao anterior. Isto s seria possvel por meio de um aumento ainda maior do nvel geral de preos, ou seja, a inflao. A soluo normalmente utilizada a diminuio da demanda para fazer com que os preos voltem a situao anterior, com uma diminuio de oferta ainda maior. De certa maneira, trata-se da escolha entre inflao e recesso, que abordaremos na Unidade 5. Contudo, ao termos que optar por um destes dois males, podemos identificar que a inflao o mal maior que introduz instabilidade nas regras do jogo da economia, enquanto que a recesso est associada ao desemprego. As sociedades modernas consideram que conseguem conviver com este problema social, o limite na taxa de desemprego, por meio de polticas compensatrias como o auxlio desemprego. Podemos imaginar tambm um choque de oferta positivo com a mesma quantidade de recursos, os mesmos preos, em que podemos produzir mais em relao curva de oferta anterior. o que acontece, por exemplo, com a abundncia de matrias-primas devido s safras boas ou com a disponibilidade de recursos devido descoberta de novas minas ou reservas de petrleo, ou, ainda, mais modernamente, com o aumento da produtividade devido informtica.
Voc seria capaz de desenhar um grfico que ilustrasse esta situao de aumento do produto com reduo do nvel geral de preos? Vamos l, tente!
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Vamos refletir sobre o grfico que voc desenhou? Note que o aumento de produto chegou a ultrapassar a reta vertical que assinala o produto potencial de longo prazo e isto s pode ocorrer circunstancialmente. No longo prazo a economia deve voltar para uma situao em que o produto limitado pelo produto natural da economia. Reflita um pouco mais: fcil pensarmos em choques de oferta negativos, como os que ocorrem subitamente por quebras de safra ou guerras que impedem o fornecimento de matrias-primas. um pouco mais complicado pensarmos em termos de choques de oferta positivos, como os ocasionados pela sbita abundncia de matrias-primas e a sua reduo de preos. As redues nos preos dos insumos devem ser gerais, no sendo atribudas circunstancialmente a um ou outro insumo que encontrou uma situao favorvel. Novamente, estas mudanas globais na maneira de produzir conhecidas como mudanas no paradigma de produo, s so materializveis para a sociedade no longussimo prazo, apesar de que a tecnologia possa estar disponvel e em operao em pequena escala. Como estamos falando da economia de forma geral, as mudanas devem afetar uma proporo significativa desta para que possam existir reflexos nos grficos de equilbrio. Os choques de oferta no curto prazo so mais difceis de exemplificarmos: em vez de choques mais fcil pensarmos na evoluo gradativa das condies de oferta que so caractersticas das situaes no longo e longussimo prazos.
RETORNO AO PONTO DE EQUILBRIO: UMA ANLISE DO LONGO PRAZO
Visto como ocorrem os equilbrios no curto prazo, falta-nos avaliar como a economia tende a um equilbrio no longo prazo. Por isso, agora necessrio juntarmos a curva de oferta vertical de
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longo prazo aos grficos anteriores. Vejamos uma situao de equilbrio no longo e curto prazos que perturbada por uma diminuio da demanda agregada, o novo equilbrio de curto prazo determina quantidades e preos menores, ou seja, uma recesso. Isto faz com que os recursos produtivos reduzam seus preos ao longo do tempo encontrando um novo ponto de equilbrio junto curva de oferta no longo prazo, porm agora a um nvel de preos ainda mais baixo. uma situao de equilbrio interessante que continua com o mesmo produto (aquele do pleno emprego), mas com preos menores. A Figura 13 ilustra o movimento em direo ao novo ponto de equilbrio, o ponto (E1).
NP
Y
Figura 13: Novo ponto de equilbrio com a diminuio da demanda e consequente ajuste pela diminuio dos custos de produo no longo prazo Fonte: Elaborada pelo autor
Se a demanda aumentar, no curto prazo teremos um aumento de nvel geral de preos, o que viabiliza que se pague a mais pelos recursos produtivos que agora esto trabalhando acima de sua capacidade. Isto faz com que no longo prazo seus preos aumentem, por exemplo, pela reivindicao de maiores salrios fazendo com que a curva de oferta desloque-se para cima at
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encontrar o novo ponto de equilbrio (E2). o que representamos na Figura 14. Poderamos dizer que esta modificao na sociedade foi incua: o resultado final foi o mesmo produto (aquele de pleno emprego) mas com um nvel geral de preos maior. Ningum ganhou nada, pois houve um aumento do nvel geral de preos (inflao), mas que foi incorporado tambm pelos detentores dos meios de produo que passaram a ganhar mais nominalmente (no em termos reais).
NP
E2 E2
Y
Figura 14: Deslocamento do ponto de equilbrio por um aumento da demanda agregada com consequente ajuste pelo aumento dos custos de produo no longo prazo Fonte: Elaborada pelo autor
Em uma reduo da oferta, por meio do deslocamento da curva de oferta no curto prazo para cima e para a esquerda, o equilbrio se d com um produto menor do que o de pleno emprego. Os recursos de produo podem eventualmente diminuir seus preos e a curva de oferta voltar a sua posio original. Do curto para o longo prazo a economia volta ao seu ponto de origem (Eo), mas tendo infligido aos cidados um perodo de ajuste que combinou preos mais altos e desemprego, como podemos evidenciar na Figura 15.
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NP
Y
Figura 15: Deslocamento do ponto de equilbrio por meio de uma reduo da curva de oferta e consequente reduo dos custos de produo no longo prazo com a volta ao ponto de equilbrio original Fonte: Elaborada pelo autor
Finalmente, se houver um aumento da oferta, ou seja, um deslocamento da oferta para baixo e para a direita, o equilbrio no curto prazo se dar no melhor dos mundos, com quantidades m a i o re s e p re o s m e n o re s . N o e n t a n t o, a s i t u a o insustentvel no longo prazo, fazendo com que a curva de oferta retorne a sua posio original e ao mesmo ponto de equilbrio de antes. Se fosse possvel causar choques positivos de oferta temporrios, parece que teramos um perodo de ajuste interessante no caminho do curto prazo ao longo prazo. Poderiam ocorrer preos menores com uma produo maior, todo mundo trabalharia mais, alm de sua capacidade e com maior quantidade de bens para serem adquiridos. Como argumentamos antes, infelizmente este ajuste fino da economia por meio de um choque positivo de oferta no possvel de forma corriqueira, podendo eventualmente ocorrer por acidente, por sorte. A histria da economia e das flutuaes do ciclo econmico est muito mais associada a choques de demanda do
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que de oferta. E ainda mais em relao aos choques de oferta, em que so mais fceis de serem exemplificados os choques de oferta negativa do que os choques de oferta positiva, que podem ocorrer no curto prazo. De qualquer maneira, nos resta o consolo de que o possvel ajuste, quando de um choque positivo de oferta, se dar no longussimo prazo. Este ajuste ser o responsvel pelo progresso humano, antes at da evidncia de que o planeta no poder continuar utilizando seus recursos na intensidade que o faz hoje. Por razes de sustentabilidade ecolgica, poderamos dizer que no longussimo prazo, para a maioria dos pases, os seres humanos esto condenados ao progresso. Este progresso se resume a menores preos e maiores quantidades.
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Resumindo
Nesta Unidade, descrevemos os condicionantes da oferta e da demanda agregadas, considerando o princpio da Macroeconomia que, por definio, o estudo em escala global de fatos da economia. Discutimos tambm sobre as formas das curvas de oferta e demanda agregadas, os seus deslocamentos e as movimentaes que podem ocorrer ao longo de curvas especficas. Vimos graficamente como possvel expressar os choques positivos e negativos de demanda e de oferta. Como nfase, na economia em equilbrio ou em sua busca, em que a demanda agregada igual oferta agregada, estudamos o modelo de equilbrio geral OA-DA (Oferta Agregada Demanda Agregada).
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muito importante que voc tenha compreendido como funcionam os condicionantes da oferta e da demanda agregadas, para entender como eles podem intervir na economia. Caso tenha ficado com dvidas, no hesite em conversar com o seu tutor.
1. Discuta as possveis formas das curvas de oferta (retas horizontais, curvas ascendentes e retas verticais). 2. Argumente sobre a necessidade de fazermos consideraes no curto e longo prazos para entendermos as curvas de oferta agregada, enquanto que para as curvas de demanda agregada estas consideraes no so relevantes. 3. O fato de a curva de demanda agregada ser negativamente inclinada decorrente da mesma razo de as curvas de demanda na Microeconomia tambm serem negativamente inclinadas? 4. Desenhe uma situao de equilbrio de curto prazo diante de um choque simultneo afetando positivamente a demanda e negativamente a oferta. Quais so as consequncias em termos de preos e quantidades praticados na sociedade?
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UNIDADE 4
O
MODELO
IS-LM
OBJETIVOS
Ao finalizar esta Unidade voc dever ser capaz de: Compreender os dois modelos de equilbrio, IS-LM e OA-DA; Percorrer os vrios quadrantes dos grficos IS-LM; e Discutir as ligaes entre os modelos IS-LM e OA-DA.
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Unidade 4 O modelo IS-LM
INTRODUO
Caro estudante, Nesta Unidade, vamos estudar o modelo IS-LM e verificar que hoje ele varia de acordo com as circunstncias, como os preos flexveis ou rgidos e os juros capazes de influenciar ou no a economia. E como, em razo destes, o modelo tende generalizao. Para que voc tenha um bom entendimento sobre o tema, sugerimos que ao longo da leitura voc registre as suas anlises, dvidas, reflexes e concluses, pois elas podero orient-lo na realizao das Atividades de aprendizagem, no contato com o seu tutor e com os seus colegas de curso. Lembre-se de que voc no est s. Estamos sempre sua disposio para o que for necessrio ao seu aprendizado. Bons estudos!
O modelo IS-LM foi proposto por dois autores, Hicks e Hansen, na dcada de 1940, sendo chamado poca de anlise Hicks-Hansen. Este modelo recebeu inspirao keynesiana em sua concepo por girar em torno da demanda agregada e da propenso marginal a consumir. Na ocasio, o modelo fora recusado pelos clssicos que consideravam os preos sempre flexveis. A frmula original do ISLM considerava que os preos eram rgidos no curto prazo, ou seja, que a demanda efetiva no curto prazo no causava aumento de preos. Hoje, o modelo IS-LM acomoda facilmente a perspectiva dos clssicos, considerando os preos flexveis capazes de rapidamente se ajustarem para propiciarem o pleno emprego dos recursos na economia. Desta forma, como atualmente o modelo IS-LM pode ser aplicado a preos rgidos ou flexveis, as anlises econmicas
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Leia uma anlise crtica partir da perspectiva keynesiana em:
da sntese neoclssica a
<www.ufrgs.br/fce/rae/ edicoes_anteriores/ pdf_edicao50/ artigo5.pdf>.
conduzidas por meio de seu uso tambm podem ser utilizadas para os estudos de curto e de longo prazo. O modelo IS-LM pode ainda ser includo entre as ferramentas de juno das escolas: sntese neoclssica e keynesiana. Como veremos, o modelo sintetiza em um s conjunto de grficos o lado real e o monetrio da economia, lembrando que, filosoficamente, este um duelo constante entre os economistas. Ou seja, para alguns economistas no h mgica, o que vale o lado real, na forma de eficincia dos fatores produtivos, de planejamento das organizaes, de novas descobertas e do mpeto de consumo, caracterstica comportamental dos seres humanos. Mas em nossa vida pessoal e para muitos outros economistas o que importa o lado monetrio, o dinheiro. O modelo IS-LM prope a reconciliao destes dois lados: o real e o monetrio. O lado monetrio gira em torno da questo dos juros, do custo que se tem pela posse de dinheiro. Keynes, em sua teoria inicial, no deu muita importncia aos juros para a conduo da Macroeconomia. Para o terico, na demanda efetiva os gastos do governo e os investimentos privados eram autnomos, ou seja, eram dados e chamados de variveis exgenas ao modelo, pois no faziam parte da estrutura, no eram modelados por ele e no sofreriam variao em funo dos valores que o modelo poderia criar. Da mesma forma, Keynes no se preocupou muito com a poltica monetria. Hoje, possvel dizermos que ele estava parcialmente correto, pois as evidncias empricas mostram que a taxa de juros realmente no tem grande influncia sobre os investimentos privados, mas que em certas circunstncias ela tem grande influncia sobre a demanda por moeda. Observamos que se tornou interessante ao modelo IS-LM ser generalizvel por considerar no somente as situaes em que os preos so fixos no curto prazo como tambm as situaes em que os preos so flexveis e os juros tm variados graus de importncia na conduo da economia.
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O LADO IS DO MODELO
A sigla IS formada pelos verbetes da lngua inglesa investment e savings, ou seja, investimento e poupana, em portugus. Ela procura relacionar duas variveis importantes para o desenvolvimento econmico: os investimentos, caracterizados por novas obras, equipamentos e tecnologias e a oferta de recursos que possam custe-los. A oferta de recursos dada pela sociedade, por meio da poupana nacional, que o somatrio da poupana privada e da poupana do governo. Ocorre que a formulao da curva IS retrata bem mais do que isto, ela , na verdade, a prpria curva de demanda efetiva que vimos anteriormente, agora mais sinttica e com nova roupagem. Para entendermos essa formulao da curva vamos voltar frmula da demanda efetiva para uma economia fechada e sem a presena do governo. Trata-se da mesma frmula que apresentamos na Unidade 3, exceto pela omisso do componente G, correspondente aos gastos de governo. Y=C+I S=YC S= I Nessa frmula temos Y como sendo a demanda planejada, C o consumo e I e S representam o investimento e a poupana planejados, respectivamente. Ou seja, a poupana desta sociedade igual ao seu investimento. Podemos usar ainda dois conceitos para essa equao: ex ante (planejado) e ex post (realizado). Em relao
Na Unidade 2 conhecemos a tica ex post relacionada Contabilidade Nacional. Em caso de dvida, faa uma releitura do assunto.
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ao ex ante, podemos formular a demanda efetiva desejada e, por conseguinte, de investimento e poupana desejados. Em relao ao ex post, podemos falar em demanda efetiva, ou seja, realizada, e, ento, a poupana e o investimento tambm seriam ex post, ou seja, reais, realizados. A razo desta distino operacional. Assim, para dinamizarmos o nosso estudo simularemos um modelo IS-LM com o propsito de utiliz-lo para propormos polticas econmicas para o futuro, pois de nada nos valeria um modelo que apenas explicasse a economia em termos de equilbrio da demanda e oferta agregadas ocorridas no passado. O objetivo pensarmos em demandas futuras planejadas pelos governantes por meio de suas polticas econmicas. No entanto, como as igualdades das frmulas so retiradas das tautologias da Contabilidade Nacional, a demanda efetiva realizada necessariamente ser igual ao produto realizado. Para prosseguirmos a anlise sem maiores preocupaes e sabermos se estamos diante de um caso ex ante ou ex post, precisaremos incluir no lado dos investimentos a variao de estoques da economia; considerar que a demanda planejada igual ao produto realizado na sociedade, aquilo que de fato ocorreu, por meio do artifcio de considerao da variao de estoques; e verificar que aquilo que se planejou demandar, mas que no foi absorvido pela sociedade, termina resultando em acmulo de estoques para os anos seguintes. Se, por outro lado, a demanda planejada for maior do que a quantidade total de bens produzidos pela economia, teremos o consumo de estoques acumulados em anos anteriores.
Voc pode estar se perguntando: essa incluso da variao de estoques no lado dos investimentos correta? Devemos incentiv-la?
Analisando a questo a partir de mais duas consideraes ponto de vista contbil e aritmtico recomendamos sim fazer
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essa incluso. Primeiro, porque de qualquer maneira as variaes de estoques de ano para ano em uma economia so pequenas, ou seja, aritmeticamente pouco importa se consideramos as variaes de estoques ou no. Segundo, porque os estoques e suas variaes sofrem o mesmo impacto dos investimentos em infraestrutura produtiva: eles tambm so potencialmente influenciados pela taxa de juros. Da mesma forma, investimentos e variaes de estoque so considerados extremamente variveis de ano para ano e so os que mais sofrem alteraes nas crises e expanses da economia. So tambm os maiores responsveis pelas flutuaes no curto prazo da economia que tentam ser combatidas pelas polticas econmicas. Depois de termos reconciliado as vises de demanda planejada e efetiva pela considerao das variaes de estoques, podemos retornar ao diagrama circular da economia para estudarmos o que se convencionou chamar de vazamentos e injees na anlise econmica. Lembre-se de que o diagrama circular da economia funcionava como um circuito hidrulico, em que os fludos deveriam percorrer os canais entre os mercados de bens e os mercados de fatores de produo sem que houvesse fontes e sumidouros. Esta uma expresso da hidrulica que indica que os circuitos so fechados, ou seja, no se perde nem se ganha fluido ao longo de sua circulao. Para a economia isto significa que se alguns recursos no quiserem circular, como o caso da poupana, devem existir mecanismos compensatrios que garantam, por outros meios, a sua circulao.
VAZAMENTOS E INJEES
A poupana representada por uma renncia ao consumo, um vazamento no mpeto de consumo, um entesouramento dos recursos da sociedade. Este vazamento amortece a transmisso do consumo em cadeia, em cada nova rodada, medida que a sociedade vai realizando suas transaes ao longo de um perodo
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de tempo (ciclos de curtssimo prazo at chegar ao curto prazo). Por outro lado, o investimento uma injeo na economia, ou seja, um novo mpeto de realizao de negcios, agora no mais buscando a satisfao imediata, como no caso do consumo, mas sim no longo prazo, quando os investimentos vierem a fruir. O ideal e o que garante o equilbrio que os vazamentos sejam contrabalanados pelas injees, ou seja, que a poupana seja igual aos investimentos. Esta igualdade pode ser explorada tambm para uma economia que inclua a presena do governo. Neste caso, como aparece mais um agente capaz de poupar, o governo, precisamos modificar ligeiramente o desenvolvimento algbrico e a notao da frmula. Assim, sendo T os impostos transferidos para o governo, Yd a renda disponvel para as famlias (depois de pagos os impostos), Spriv a poupana privada e Spub a poupana pblica, temos: Y=C+I+G Yd = Y - T Spriv = Yd C Spriv = Y T C C = Y T Spriv Y = Y T Spriv + I + G Spriv + T = I + G Observe a equao. Ela iguala vazamentos e injees considerando a presena do governo. Os vazamentos foram aumentados em relao ao caso anterior, medida que a famlias tiveram que abrir mo de impostos que foram recolhidos pelos governos. Por outro lado, as injees foram potencialmente aumentadas pelos eventuais gastos que o governo poder realizar, uma vez que este detm uma fonte de recursos na forma de impostos. Assim, podemos estender a ltima equao para: Spriv = I + G T
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Ou seja, os vazamentos do setor privado, por exemplo, so direcionados para as injees relativas aos investimentos e ainda para financiar uma posio deficitria do governo, quando os tributos so menores do que os gastos. Em outras palavras, o dficit do governo diminui a capacidade de investimento da economia por obrigar que a poupana privada seja dividida entre investimentos e financiamentos do governo. Da mesma forma, o vazamento privado pode estar alimentando uma poupana pblica, medida que os gastos sejam menores do que os tributos. Como estamos explorando a curva IS, ou seja, investimento e poupana, importante ampliarmos o nosso raciocnio para o vazamento geral da economia, que dado pelo vazamento das famlias (a poupana mais os impostos) e o vazamento pblico*.
*Vazamento pblico
Algebricamente temos: Stotal = Spriv + Spub Spub = T G Stotal = Spriv + T G Spriv = I + G T Stotal = I + G T + T G Stotal = I Stotal = Spriv + Spub = Y T C + T G Stotal = Y C G I=YCG Y=C+I+G Note que ao modelarmos a IS estamos na verdade modelando a equao de demanda efetiva, ou seja:
dado
pelo
montante
das receitas pblicas (tributos) que no foram aplicadas em gastos, ou seja, tributos recolhidos menos os gastos do governo. Fonte: Elaborado pelo autor.
No se preocupe muito
Y=C+I+G
Ao iniciarmos o desdobramento matemtico com a equao da demanda efetiva acabamos passando pela equao S = I. Veja que nada acrescentamos nesta equao. Ou seja, as equaes so
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com este algebrismo. Siga em frente, pois apenas desejamos
mostrar que as equaes foram obtidas uma em funo da outra,
portanto, representam o mesmo fenmeno.
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verdades por si ss, por definio. Toda esta explicao foi apenas para demonstrarmos que as equaes podem ser expressas de forma alternativa, ou seja, que podemos falar tanto da funo de demanda efetiva como do equilbrio entre vazamentos e injees, no caso representado pela igualdade entre a poupana e o investimento.
A DEPENDNCIA DA DEMANDA EFETIVA AOS JUROS

Vimos na equao da demanda efetiva que esta no levava em considerao a questo dos juros, mas sim que o consumo proporcional a renda e tanto o investimento como os gastos de governo so autnomos, ou seja, no dependem de nada, so exgenos ao modelo de demanda efetiva, so valores dados externamente, baseados em decises dos agentes privados e pblicos.
O consumo pode ser associado taxa de juros, bem como aos estoques.
Ao sofisticarmos o modelo temos que a demanda efetiva funo da taxa de juros. Logo, se as taxas so muito elevadas, nem todos os investimentos tm uma rentabilidade que consiga super-las. Deste modo, se os investimentos no conseguem retornar os recursos aplicados com uma taxa maior do que a taxa de juros da economia, eles no so viveis economicamente. Por uma questo de simplicidade, vamos fazer com que apenas os investimentos sejam relacionados taxa de juros. Como estamos na verdade, implicitamente, trabalhando com a demanda efetiva, vamos fazer os investimentos representarem a influncia dos juros na demanda. Daqui para frente abandonaremos os outros componentes da demanda efetiva e nos concentraremos apenas nos investimentos.
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A forma da curva taxa de juros x produto

Cada valor de investimento determina um ponto de equilbrio entre demanda efetiva e produto (renda), como estes que esto no grfico da Figura 16 a seguir. O investimento somado ao consumo das famlias como se fosse um valor fixo, determinando uma reta para a demanda efetiva com uma inclinao menor do que 45 graus. Esta nova demanda efetiva, somatrio do consumo e do investimento, determina efeitos multiplicadores at alcanar um equilbrio em que a reta de demanda efetiva se cruza com a reta de 45 graus e mostra pelos pontos de equilbrio que o produto da economia igual a sua despesa.
Estamos falando de efeito multiplicador. O que voc entende por este termo?
Na economia temos que que igual a despesa.
o produto igual a renda
O efeito multiplicador configura o fenmeno de propagao que ocorre na demanda efetiva quando qualquer um de seus componentes alterado, seja C (consumo das famlias), I (investimentos das famlias ou organizaes) ou G (gastos de governo). Estes valores podem aumentar ou diminuir de um perodo para outro. Vamos nos ater a explicao da propagao de seus efeitos quando a demanda efetiva aumenta. Em uma primeira rodada de negcios esta demanda efetiva faz girar o fluxo circular da economia, colocando renda nas mos de seus agentes, quer sejam famlias, organizaes ou governo. Com esta nova renda estes agentes voltam ao mercado e demandam uma nova quantidade de bens e servios e assim sucessivamente. Este fenmeno poderia se propagar indefinidamente a no ser pelo fato de que a cada nova rodada seus efeitos se tornam mais fracos pelos vazamentos que ocorrem. Os vazamentos so contrabalanados pelas injees na forma de investimentos ou gastos de governo. No entanto, como no modelo a demanda associada a investimentos e gastos do governo
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autnoma, no interage com o modelo, a cada nova rodada os valores que foram deslocados para esta forma de gasto no se propagam para o resto da economia. S os gastos relativos ao consumo das famlias tm a propriedade de se propagarem pela economia. Para voc entender, observe, no grfico da Figura 16, que cada nvel de investimento est associado a uma taxa de juros e a um ponto final de equilbrio entre demanda e produto renda.
Pontos de equilbrio Demanda agregada C + G + Io (juros baixos i2) C + G + I1 (juros mdios i1) C + G + I2 (juros elevados io)
Y = Renda, produto
Figura 16: Pontos de equilbrio da demanda agregada e produto para vrios nveis de investimento Fonte: Elaborada pelo autor
Todos os pontos de equilbrio de demanda e produto associados a cada nvel de investimento geram a curva IS do grfico. A curva, desenhada segundo os eixos i taxa de juros e Y produto, representa o lugar geomtrico onde a economia alcanou o equilbrio entre demanda e produto. Esta curva pode ser visualizada na Figura 17.
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i A
i2 i1 io
Yo
Y1
Y2
Figura 17: Curva de taxa de juros x produto para vrios nveis de investimento Fonte: Elaborada pelo autor
Vejamos alguns aspectos especficos da curva taxa de juros x produto: no grfico da Figura 17 A representa uma associao entre juros elevados e produto baixo. Com base nestes juros no existiram tantos investimentos capazes de exercer o seu efeito multiplicador na economia e gerar finalmente uma renda de y1. Em consequncia, teremos o desequilbrio da economia. Da mesma forma, o ponto B representa uma taxa de juros relativamente baixa para um produto elevado, isso significa que ainda existem investimentos economicamente viveis a serem feitos na economia, o que alavancar ainda mais o produto para um ponto alm de y0.
DESENHO E EQUACIONAMENTO DA CURVA IS

A curva IS pode ser questionada quanto a sua forma geral, se ela cncava, convexa ou reta e quais so os pontos de corte com o eixo das abscissas e das ordenadas. Ademais, como ela
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redunda em uma funo matemtica, precisa de um equacionamento.
Derivao grfica da curva IS

Podemos dizer que a curva IS, por ser um lugar geomtrico de pontos que esto em equilbrio, obtida pelo ajuste de vrias equaes e usa duas destas equaes para fazer este ajuste, uma para a demanda efetiva e outra para a demanda por investimentos. A partir destas duas equaes geramos uma terceira, que a prpria curva IS. Sem recorrermos matemtica vamos inicialmente mostrar que este ajuste entre duas equaes que geram uma terceira pode ser obtido graficamente, como no caso mostrado na Figura 18.
1 equao independente = demanda efetiva DA S C + G + Io C = Co + by C + G + I2 C + G + I1 S Passo intermedirio
Curva IS Y I 2 equao independente = demanda por investimento
Curva IS resultante
Figura 18: O uso do diagrama de quatro quadrantes para a obteno da curva IS Fonte: Elaborada pelo autor
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Observe que temos duas equaes dadas, uma relativa demanda por investimentos e outra envolvendo o crescimento da poupana com a renda. Utilizamos nas equaes da Figura 18 um passo intermedirio, que o de assumirmos que no equilbrio a poupana igual ao investimento. Fechamos a anlise em um quarto quadrante que utiliza o eixo das abscissas, retirado do grfico da poupana em funo da renda, e o eixo das ordenadas, retirado do grfico da demanda por investimentos. Neste esquema grfico no introduzimos novas informaes, apenas demonstramos que podemos equacionar matematicamente diferentes relaes entre investimento e taxa de juros por meio de elementos grficos. Logo, cada usurio vai escolher a forma mais conveniente para a apresentao das equaes. Para alguns mais fcil o entendimento matemtico, para outros, o entendimento grfico. O que deve ser registrado que o fenmeno que est sendo analisado o mesmo e as informaes que so guardadas pelas equaes e pelos grficos tambm so as mesmas.
Derivao matemtica da curva IS

A maneira matemtica de derivar a taxa de juros em funo da renda Y envolve trs passos fundamentais. Primeiro passo: implica em agregarmos na equao da demanda efetiva um investimento que depende da taxa de juros. Por ser uma economia que envolve o governo faremos com que o consumo das famlias seja funo da renda menos os impostos. A renda menos os impostos redunda na renda disponvel para as famlias (Yd). Vamos lembrar que o consumo das famlias formado de duas partes, ou seja, um C 0 chamando consumo autnomo e uma parcela que depende desta renda disponvel, representada pela parcela b . Yd. Os investimentos so funo da taxa de juros e os gastos do governo so, neste caso, tambm
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independentes de qualquer outra varivel. Temos, ento, o desdobramento a seguir: Y=C+I+G Y = Yd + T C = Co + b . Yd Y = Co + b . Yd + I (i) + G Y = Co + b . (Y-T) + I(i) + G Segundo passo: consiste em escolhermos uma equao para a demanda por investimentos. Neste exemplo vamos optar por uma reta descendente usando a equao: I = Io a . i por meio dessa frmula que verificamos a sensibilidade dos investimentos taxa de juros, conforme podemos visualizar na Figura 19. A declividade da reta, expressa pelo parmetro a, indica a sensibilidade dos investimentos aos juros. Quanto mais horizontal for a reta menor ser o parmetro a, ou seja, menos os investimentos dependero da taxa de juros, aproximando-se de um investimento constante, autnomo, Io.
I Io Io i i i Investimentos pouco Investimentos muito sensveis aos juros sensveis aos juros I I Io
Demanda por investimentos
Figura 19: Diferentes sensibilidades dos investimentos s taxas de juros Fonte: Elaborada pelo autor
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Terceiro passo: a terceira etapa consiste em tentarmos agrupar o grande nmero de parcelas em algumas variveis mais compactas para efetuarmos, posteriormente, simulaes indicando como a curva IS se altera em relao s variveis exgenas (externas ao modelo) e s endgenas (que so calculadas pelo prprio modelo). Pressupomos para isso que existam vrias parcelas que no dependem nem de Y nem da taxa de juros i, so elas o consumo autnomo, Co; os tributos, que passamos a chamar de tributos autnomos; os gastos autnomos de governo, Go; e a parcela autnoma de investimento, Io. Chamamos de Demanda Autnoma (DA) o somatrio destas parcelas. Podemos, ademais, aceitar que a expresso para o fator multiplicador 1/(1-b). No exemplo, b a propenso marginal a consumir, ou seja, quanto de cada unidade a mais de renda disponvel ser dedicado para o consumo das famlias. Contrariamente, a parcela (1b) representa quanto da renda disponvel dirigida s famlias terminar por vazar do diagrama circular da economia na forma de poupana. Representaremos assim a parcela 1/(1-b) por m. Isto definido, teremos uma equao para a taxa de juros i, em funo da renda: Y = Co b . To + Io + Go + b . Y a . i Y - b . Y = DA a . i Y(1 - b) = DA a . i Y = (DA a . i) . 1/(1-b) Y = (DA a . i) . m Y/m = DA a . i a . i = DA Y/m i = (DA Y/m)/a
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Note, com base na equao proposta, que a taxa de juros e a renda so variveis endgenas, e exgenas todas as demais; os componentes de DA so exgenos, representados por Co, To, Io e Go, assim como os dois fatores de sensibilidade do consumo em relao renda, m, e dos investimentos em relao aos juros, a. Na Unidade 5, vamos fazer com que toda taxa de juros seja representada por r, a taxa de juros real da economia, reservando i para a taxa de juros nominal.
DESLOCAMENTO DA CURVA IS E A SUA INCLINAO

Uma vez expressa a curva IS na forma de uma equao e depois de termos acompanhado o seu desdobramento, cabe-nos agora usufruir das facilidades que a matemtica nos oferece para sintetizar raciocnios.
Deslocamentos em funo da parcela autnoma DA

A primeira parcela da equao a ser examinada a da Demanda Autnoma. Esta parcela faz a curva IS-LM deslocar-se para cima e para baixo, conforme variam seus componentes (consumo autnomo, tributos autnomos, gastos autnomos do governo, impostos autnomos e a parcela de investimentos autnomos). Estes deslocamentos ocorrem segundo paralelas o que pode ser facilmente testado se voc substituir os componentes da equao por quaisquer nmeros. Observe a Figura 20.
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IS para demanda menor IS IS para demanda menor Y

Figura 20: Deslocamentos na curva IS por alteraes na demanda autnoma Fonte: Elaborada pelo autor
Inclinaes na curva IS em funo do parmetro m

A segunda parcela da equao relativa ao multiplicador m. Para analisarmos a sua influncia nos deslocamentos da curva IS temos que admitir que a sensibilidade a investir em relao taxa de juros a seja constante e fazer variaes em torno de uma renda Y dada. A propenso marginal a consumir dada por b, e o multiplicador por 1/(1 b).
Mas como encontrada, na prtica, esta influncia nos deslocamentos? Vamos examinar alguns exemplos?
Na prtica, para um pas mais rico a propenso a consumir menor, estando b situado nas proximidades de 0,60. Nesta realidade, a renda disponvel alta e permite que as necessidades da populao sejam satisfeitas com uma parcela menor da renda de cada um, sendo o restante deslocado para a poupana.
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Contrariamente, para um pas mais pobre, tudo o que se ganha utilizado para o consumo, de maneira que b gira em torno de 0,80 ou mais. Assim, temos um multiplicador de 2,5 para um pas rico e de 5 para um pas pobre. Utilize estes nmeros para fazer simulaes na equao de IS. Para uma mesma renda, quanto maior for o valor de m, maior ser a parcela (DA Y/m), e menos inclinada ser a curva IS. Veja a Figura 21. i
Pas pobre m = 5
Pas rico m = 2,5 Y

Figura 21: Diferentes inclinaes na Curva IS em funo do parmetro m Fonte: Elaborada pelo autor
Observe que o multiplicador altamente efetivo quando o pas pobre, qualquer alterao na demanda efetiva produz grandes aumentos no produto. Pequenas variaes na taxa de juros propiciam aumentos substanciais nos investimentos que pelo multiplicador se propagam para Y, empurrando bastante para a direita os valores da renda (produto) ao longo do eixo das abscissas, por isso a curva IS achatada. Contrariamente, se o multiplicador baixo, so necessrias grandes variaes de investimentos para empurrar a renda (produto) para a direita. Estas grandes variaes s so possveis com quedas de juros substanciais. Isto faz com que a inclinao da curva IS seja mais vertical.
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No limite, quando a propenso marginal a consumir nula, o multiplicador igual a 1. A frmula para a curva IS se torna: i = DA/a Y/a. Neste caso, a inclinao da curva depende somente do valor de a.
Inclinaes na curva IS em funo do parmetro a

Vamos agora examinar a terceira parcela, o parmetro a, relativo sensibilidade dos juros. Este parmetro pode ser tomado como um valor qualquer maior do que zero. Se ele for muito pequeno os investimentos praticamente ficaro colados em Io, o investimento autnomo. Olhando para a curva IS, Figura 22, se a pequeno, o valor do intercepto (DA/a) alto. Da mesma forma, o valor da taxa de juros tende a cair rapidamente, j que Y/a um valor grande. Esta situao conduz a uma curva IS bastante inclinada, prxima da vertical. Ou seja, para um investimento pouco sensvel taxa de juros temos a hiptese keynesiana de que a curva IS uma reta vertical. Lembre-se de que para melhor entendermos este desenvolvimento estamos usando um fator multiplicador pequeno, nulo ou quase nulo.
i
DA a
Y
Figura 22: Inclinaes na curva IS para valores pequenos de a (pouca sensibilidade dos investimentos taxa de juros) Fonte: Elaborada pelo autor
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Vamos agora chegar a este resultado por outro caminho. Tomemos novamente m e a pequenos. O equilbrio no grfico ilustrado na Figura 23 est no ponto em que a reta de 45 graus relativa igualdade de despesa e produto encontra a reta de demanda agregada praticamente horizontal, pois a propenso marginal a consumir baixa. Como a sensibilidade do investimento aos juros pequena, necessrio que haja uma grande oscilao na taxa de juros para fazer com que a reta da demanda agregada seja deslocada um pouco para baixo.
DA
Y1 = C + G + I1 (i pequeno) Y2 = C + G + I2 (i grande)
Ya i
Y
Figura 23: Derivao grfica de uma curva IS (muito inclinada a partir de uma baixa sensibilidade dos investimentos aos juros) Fonte: Elaborada pelo autor.
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Note que os investimentos deslocam-se para baixo porque diante de um aumento da taxa de juros eles so menores. Isto faz com que haja uma pequena diminuio do produto de equilbrio. Ao rebatermos estes valores para a curva IS podemos perceber que esta assume um carter praticamente vertical. Em resumo, se o valor de a for grande, os investimentos caem rapidamente com o aumento de i. Se a sensibilidade for pequena, os investimentos demoram a cair em relao ao seu valor autnomo, Io. Para um dado valor inicial de Y e m, quanto maior for o valor de a mais a taxa de juros dever cair para fazer a renda crescer.
A pergunta : voc acha que isto faz sentido?
Se o investimento muito sensvel aos juros, grandes mudanas em Y so possveis com pequenas variaes no valor de i, pois a curva IS pouco inclinada, quase uma reta horizontal. Por outro lado, se o investimento pouco sensvel aos juros, so necessrias grandes variaes deste investimento para que possamos determinar alteraes em Y. Neste caso, a curva IS mais vertical. Em caso extremo, se os investimentos no forem sensveis aos juros, como era a proposio inicial keynesiana, a curva IS ser vertical, no sendo possvel alterarmos o valor dos investimentos porque estes so fixos, iguais ao valor somado a Demanda Autnoma, ou seja, Io. Logo, para qualquer taxa de juros o valor da renda de equilbrio ser o mesmo.
Uso da curva IS em modelos economtricos

A importncia de desenvolvermos estas elucubraes em torno da forma, da equao, dos deslocamentos e das inclinaes da curva IS se prende ao fato de os economistas usarem modelos economtricos baseados na metodologia IS-LM para fazerem previses econmicas. Eles precisam estimar os parmetros
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destas curvas, a partir de dados de campo ou por comparaes com a realidade econmica de outros pases onde estas curvas foram estabelecidas. At este momento desenvolvemos o raciocnio como um exerccio de lgica e de capacidade de desdobramento tanto para as frmulas quanto para os grficos, buscando mostrar a sua interligao. Na prtica, estas equaes deixam de representar um exerccio matemtico como fizemos e passam a ser a alma dos modelos de previso. So equaes com parmetros definidos e conhecidos. Para prosseguirmos neste caminho vamos a partir de agora investigar o outro lado da moeda, literalmente, as curvas LM, que tratam dos pontos de equilbrio nos mercados de dinheiro, ou seja, de ttulos e de moedas.
No se preocupe com algbricos e grficos,
estes desdobramentos
basta voc acreditar que estas curvas e equaes existem.
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O LADO LM DO MODELO
Como no lado IS do modelo, a sigla LM foi derivada de duas palavras da lngua inglesa que se referem demanda e a oferta de recursos, neste caso, o dinheiro. Temos L como sendo a representao da demanda por liquidez (liquidity) e M a oferta de liquidez, ou seja, de moeda (money).
Para melhor entendermos o que seja a curva LM precisamos antes definir liquidez e moeda. Voc sabe definir estes termos? Vamos l!
A liquidez a preferncia, a vontade, a demanda em estocar meios de pagamento para fins diversos. A moeda consiste nos meios de pagamento, envolvendo moeda vista, depsitos bancrios no sujeitos ao recebimento de juros e outras formas de efetuarmos transaes comerciais que tenham alta disponibilidade. Por alta disponibilidade, para no repetir a palavra liquidez, podemos entender como sendo a facilidade ou agilidade que possumos para efetuar um negcio. Em princpio e por simplicidade, vamos considerar moeda como aquela sujeita a perdas diante de uma taxa de juros. So os meios de pagamento que deixam de receber juros por no estarem aplicados. Por simplicidade maior ainda, podemos pensar em termos de moeda e papel-moeda retidos pelas famlias, pelas organizaes e pelo governo, mormente os dois primeiros. A oferta de moeda, M, representada pelo valor destes meios de pagamento colocados disposio do pblico por decises unilaterais das autoridades monetrias. Inicialmente estes meios
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surgem da emisso de moedas e papel-moeda. Existem vrios mecanismos utilizados pelo governo e o Banco Central para controlarem a quantidade de meios de pagamento disponveis, como reter o dinheiro em espcie, obrigando os bancos a manterem uma parcela de seus depsitos em caixa e finalmente obrigando os bancos a recolherem uma parcela dos depsitos para o prprio Banco Central. A oferta de moeda uma deciso das autoridades econmicas, tendendo a ser em cada momento uma oferta fixa e rgida. A curva LM vai confrontar uma demanda varivel por moeda com uma oferta rgida.
A moeda mais um bem a ser adquirido pelo pblico em geral, tendo um preo que a taxa de juros nominal que se paga por ret-lo. As pessoas deixam de ganhar juros por reterem moeda e no aplic-la no mercado de ativos (mercado no monetrio). A moeda tem trs destinos: mantida por precauo, para fazer transaes e para especulaes.
A partir de agora quando estivermos falando em moeda para transao estaremos tratando da quantidade de moeda para precauo e para realizao de negcios. Em princpio, teremos uma quantidade de moeda para precauo bastante pequena, mas ela pode circunstancialmente aumentar, como em eminncia de crises econmicas e dificuldades na obteno de outras formas de reservas, como emprstimos e cartes de crdito. As duas primeiras categorias de moeda, para precauo e para transao, so representadas por esta ltima, devido a sua proeminncia. Finalmente, as pessoas mantm moedas com o objetivo de especularem. o caso de ficarmos lquido com moeda no bolso a espera do melhor negcio. Ou, ainda, de investirmos em algo, e, se surgir outro bom negcio pela frente, termos a necessidade de nos desfazer do negcio antigo para entrar no novo. Pode ser o caso tambm de esperar mos para ver. Isto ocor re quando
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acreditamos que negcios feitos postergadamente podem trazer uma lucratividade maior, evitar a incidncia de certas taxas, revelar mais informaes sobre os rumos da economia de negcios ou ainda encaixar os negcios em anos contbeis mais favorveis. A Keynes foi atribuda a percepo de que existiria uma terceira razo para mantermos a moeda. Isto no era entendido pelos clssicos que acreditavam que toda a moeda restante, alm da reser va por precauo e transao, deveria estar necessariamente aplicada para render juros. No entanto, os clssicos reconheciam o raciocnio do homem em no querer abrir mo dos juros obtidos com a aplicao do restante da moeda. Para tentar entender este fenmeno da perda deliberada de eventuais juros Keynes postulou a Teoria da Preferncia pela Liquidez, invertendo o raciocnio ao afirmar que a princpio os sujeitos preferem ficar com o dinheiro em mos, devendo ter atrativos suficientemente fortes para congelar seus recursos em aplicaes no monetrias. Este atrativo determinado pelos juros recebidos nas aplicaes financeiras que fazem com que eventualmente os atores econmicos se sacrifiquem e se permitam transacionar, precaver ou especular com quantidades menores de recursos.
Pare um momento e reflita sobre a leitura feita acerca do desenvolvimento do modelo IS-LM. Agora responda: qual o sentido da palavra especulao utilizada aqui?
Utilizamos este termo em dois sentidos: um no sentido de aplicarmos recursos em aplicaes no monetrias com o fim de obtermos juros. O carter especulativo est no fato de que nem sempre sabemos a rentabilidade real destas aplicaes, mesmo que os juros e os ndices de correo monetria da inflao sejam fixados. H sempre um carter de risco e de incerteza nas aplicaes, fazendo com que ns, os aplicadores, possamos ganhar mais ou menos do que o previsto. A est o carter especulativo da aplicao. Por outro lado, tambm usamos a palavra especular no sentido de
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retermos a moeda em forma lquida para aguardarmos uma oportunidade de negcio. A especulao aqui est no sentido de que a rentabilidade pode ser melhor se o negcio for feito no futuro, ou seja, com uma rentabilidade melhor do que se o negcio fosse feito agora. Ao longo deste texto utilizamos esta segunda definio de especulao com recursos monetrios. Para analisarmos a curva LM importante considerarmos ainda que todos os tipos de aplicaes (ativos) da sociedade foram divididos em somente duas categorias: aplicaes monetrias e aplicaes no monetrias, ou seja, ativos monetrios e ativos no monetrios. Se a moeda no foi aplicada em um tipo de ativo, necessariamente ela foi aplicada em outro. No desenvolvimento da curva LM analisaremos apenas um dos mercados, ou seja, o mercado monetrio, deixando o no monetrio de lado. J tnhamos feito isto quando Saiba mais Leon Walras estudamos a curva IS. Ao analisarmos a Economista do sculo XIX que estudou o poupana e o investimento, estvamos tambm equilbrio geral, o equilbrio de todos os analisando o seu mercado espelho que mercados. Afirmou que basta analisarmos representado pela demanda efetiva (incluindo o equilbrio de alguns mercados, sendo o consumo, tributos e gastos do governo). Deste equilbrio dos demais uma mera decorrnmodo, basta analisarmos um componente de cia. Fonte: <http://www. economiabr.net/ mercado que a sua contraface ser analisada biografia/index.html>. Acesso em: 9 mar. automaticamente. Isto garantido pelo 2010. chamado equilbrio walrasiano.
A DERIVAO GRFICA DA CURVA LM

A curva LM ser obtida graficamente a partir de relaes entre variveis que tomaremos como verdadeiras colocadas convenientemente em quadrantes que se interligam. Este o modelo mais completo e ilustra que a curva LM , na verdade, a localizao geogrfica de pontos na qual temos o equilbrio da quantidade de moeda para transao e especulao para cada valor de Y.
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Consideraremos ainda que a quantidade de moeda liberada pelas autoridades econmicas ser constante, ou seja, nos desdobramentos a seguir o valor de M ser sempre o mesmo. Neste primeiro momento, voc tomar como verdadeiras as relaes grficas apresentadas em cada um dos quadrantes. Poderamos, se fosse o caso, explicar cada uma delas, mas por economia de tempo as aceitaremos como verdadeiras. Novamente estamos diante do caso de ajustarmos trs equaes dispondo apenas de duas relaes matemticas conhecidas. As equaes que podemos calcular por meio da matemtica sero realizadas graficamente, transportando os valores de um grfico para outro e de um quadrante para outro. Vamos comear a anlise observando o primeiro quadrante da Figura 24, cuja representao da Teoria Quantitativa da Moeda nos informa quanto de moeda real (ajustada pelo nvel geral de preos) necessria para fazermos as transaes na economia de acordo com os diferentes valores de produto real Y (ajustado tambm pelo nvel geral de preos). Para operacionalizarmos este desdobramento grfico da curva LM foi preciso recorrermos a um artifcio: criarmos um grfico, expresso no segundo quadrante, que indica para um dado M (quantidade real de moeda disponibilizada pelo Banco Central) a proporo destinada transao e especulao. Para cada M o todo deve ser dividido entre estas duas partes, necessariamente. Assim, ou a moeda disponibilizada para o pblico est envolvida em transaes comerciais ou est reservada para especulao. Por outro lado, chamamos de grfico intuitivo o grfico que relaciona a taxa de juros com a quantidade de moeda que as pessoas deixam de lado para especularem no mercado (grfico do terceiro quadrante). Se as taxas de juros nominais forem elevadas, as pessoas aceitaro ficar apenas com uma pequena quantidade de moeda no bolso a fim de especularem. Se as taxas de juros nominais forem pequenas, pela teoria da preferncia pela liquidez, as pessoas mantero consigo uma grande quantidade de moeda no aguardo de novos negcios. Neste caso, a perda de juros compensada
Juntamos a moeda
destinada transao que o pblico reserva como precauo.
quela pequena parcela
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pela expectativa de que estes futuros negcios sero muito mais atrativos do que os juros que possam estar sendo auferidos no presente. A partir destes trs elementos criamos a curva LM (representada no quarto quadrante), buscando os pontos de equilbrio em relao a Y, conforme demonstrado graficamente na Figura 24.
1- Quadrante M M
2- Quadrante
Y i i
Y 4- Quadrante
L 3- Quadrante
Figura 24: Diagrama de quatro quadrantes para determinar a curva LM Fonte: Elaborada pelo autor
Observe que no fizemos exigncias em relao forma das curvas. Por simplicidade, usamos trechos de retas nos trs primeiros quadrantes, resultando tambm em uma reta para a curva LM situada no quarto quadrante. Justificamos a adoo simplificadora destes trechos de reta ao supormos que, de acordo com a Teoria Quantitativa da Moeda, os valores de moeda para transao sejam proporcionais ao produto. Ainda que a moeda total seja fixa, um produto maior pode estar associado a quantidades maiores de
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moeda para transao medida que esta quantidade maior seja retirada daquela que seria destinada para especulao. Ademais, o grfico do segundo quadrante da Figura 24 tambm uma linha reta por construo: a repartio da moeda entre transao e especulao representada por propores. Nos extremos, toda a moeda destina transao ou especulao. Nos pontos intermedirios temos divises do tipo 70% para transao e 30% para especulao, ou 60 % para um e 40% para outro. Estas divises necessariamente determinam uma linha reta para este grfico. Finalmente, adotamos que a quantidade de moeda retida para especulao tambm uma funo linear da taxa de juros. Observe que invertemos os eixos da equao presente no terceiro quadrante. A quantidade de moeda para especulao, L, que funo da taxa de juros nominais: por convenincia, colocamos o valor da varivel independente, ou seja, a taxa de juros nominal, no eixo das ordenadas, e o valor da varivel dependente, L, no eixo das abscissas. Esta ao contrria ao que normalmente utilizamos na construo de grficos, mas nos permite gerar os pontos do eixo das ordenadas no quarto quadrante. Assim, podemos afirmar ainda que tanto para a curva IS como para a LM no existem relaes de causalidade entre as variveis presentes nos dois eixos, ou seja, produto no eixo das abscissas e taxa de juros no eixo das ordenadas. Os grficos apenas indicam lugares geomtricos onde a economia est em equilbrio.
EQUACIONAMENTO
MATEMTICO DA CURVA
LM
L vamos ns nos enveredar pela matemtica novamente. Partiremos da Teoria Quantitativa de Moeda em que temos que a quantidade de moeda real na economia proporcional ao seu produto. Por simplicidade, adotaremos neste estudo o conceito de moeda real, ou seja, moeda dividida
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pelo nvel geral de preos . Vamos chamar a moeda real simplesmente de M, como a oferta monetria disponibilizada em certo momento pelas autoridades monetrias. Y=M.v M = Y/v M=Y.k Observe que substitumos a velocidade de circulao da moeda (v) por seu inverso, (k). Este valor k traz um conceito interessante, por exemplo, vamos tomar v igual a 12, ou seja, durante um perodo de tempo a moeda circula 12 vezes, troca de mos 12 vezes. Se fizermos o perodo de tempo igual a um ano, o valor de k ser 1/12 = 0,833. Logo, o dinheiro circula a cada 0,833 do perodo de tempo: bvio que este perodo de circulao de um ms, j que 0,833 de 1 ano (12 meses) igual a 1 ms (0,833 x 12 = 1). O inverso da velocidade de circulao da moeda nos d uma ideia de tempo do ciclo dos negcios. bastante razovel, inclusive, esperarmos que este valor de k seja prximo de 0,833 do ano, ou seja, de um ms. Este o ciclo da maioria das pessoas que so assalariadas. Ao substituirmos M por L, ou seja, a demanda por moeda, como estamos em equilbrio, a oferta de moeda dever ser igual a sua demanda, M = L, e teremos L = Y . k. Alm disto, para chegarmos equao de demanda por moeda vamos acrescentar mais dois elementos: um o valor fixo de L, valor este ligado a outros motivos dados por aspectos culturais e comportamentais dos indivduos e das organizaes. Trata-se da quantidade de moeda entesourada em casa, dos fundos de caixa das organizaes e da quantidade de papel moeda de difcil circulao pelo seu estado fsico de m conservao. Vamos chamar esta parcela de A, conforme a Figura 25.
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Sensibilidade da reteno de moeda em relao aos juros
i
Figura 25: Sensibilidade da demanda por moeda em relao taxa de juros Fonte: Elaborada pelo autor
O prximo fator a introduzir a sensibilidade da reteno de moeda de acordo com a taxa de juros. Note que este grfico tem os eixos invertidos em relao quele que foi utilizado para derivarmos graficamente a curva LM.
Para simplificarmos podemos argumentar que a melhor representao para a relao taxa de juros e demanda por moeda para especulao seria uma curva cncava com a curvatura voltada para cima. Isto se prende a necessidade de fazermos com que a reta no toque os eixos das ordenadas e das abscissas. Ao no tocarmos o eixo das ordenadas estamos dizendo que a demanda por moeda para especular infinita quando a taxa de juros nula.
Corresponde
declividade da reta do grfico da Figura 25.
E como seria a demanda para algo que no tem preo?
Para algo que no tem preo os juros so o preo da moeda que retemos para especular e, neste caso, nossa demanda ilimitada. Por outro lado, mesmo para taxas muito elevadas de juros alguma moeda sempre retida para especulao, no aguardo de
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que exista um negcio com taxas ainda maiores do que esta taxa de remunerao que a sociedade est praticando. Dados empricos podem nos mostrar qual a verdadeira declividade e curvatura de demanda por moeda. No entanto, conveniente, para fazer um tratamento simplificado, que tenhamos uma reta. Para podermos conciliar o que vimos at agora vamos desenhar uma reta que se aproxima bastante da curva de demanda por moeda justificada pelo raciocnio anterior e nos abstrair da preocupao de justificarmos o encontro desta reta com o eixo das abscissas e ordenadas. Observe esta construo na Figura 26.
L A
Trecho da curva a ser tratado posteriormente b
i
Figura 26: Conciliao entre a sensibilidade de demanda por moeda na forma de uma reta e a verdadeira sensibilidade expressa por uma curva conexa Fonte: Elaborada pelo autor
Vemos que a curva de demanda por moeda para especulao juntamente com a parcela fixa A assume a equao: L=Ac.i Ao agregarmos a parcela de moeda necessria para transao temos:
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L=Ac.i+k.Y No equilbrio, a quantidade de moeda ofertada M ser igual demanda e decorre que: M=Ac.i+k.Y E, ao isolarmos i, chegamos expresso matemtica da curva LM. i = (A M + k . Y)/c
DESLOCAMENTOS E INCLINAES DA CURVA LM

Os valores de i e Y so endgenos e calculveis um em relao ao outro dentro da prpria frmula da curva LM, fazendo com que os pontos de equilbrio andem em uma mesma curva. Os valores de M e c so exgenos e fazem com que a curva LM mude. Em particular, existir uma curva LM para cada valor de M disponibilizado pelas autoridades econmicas, ou seja, para cada deciso destas autoridades ser preciso que avaliemos o efeito de uma nova curva LM sobre a economia. Quanto ao valor de k, associado velocidade de circulao da moeda, podemos dizer que ele tambm exgeno, mas preferimos mant-lo como fixo, no sugerindo deslocamentos de curva LM associados a ele. A velocidade de circulao construda socialmente, dependendo dos hbitos e costumes empregados pela sociedade na sua forma de realizar transaes.
De posse da equao formulada para a curva LM agora podemos avaliar a sua declividade. Nela analisamos a forma da curva, seu deslocamento e sua inclinao como um exerccio de lgica. No estamos preocupados com os verdadeiros valores assumidos pela equao. Na prtica, os responsveis pela economia
No curto prazo esta
velocidade constante.
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necessitam ter esta curva descrita de forma rigorosa, com todos os seus parmetros, para introduzi-la em modelos macroeconmicos da previso dos desdobramentos de suas polticas fiscais e monetrias. Admitiremos, para fins didticos, um valor de A e de M que faa com que o intercepto da funo LM junto ao eixo das ordenadas seja positivo. Em termos reais, nada se modificaria em nosso raciocnio se A e M fossem quaisquer valores e apresentassem um intercepto negativo ou positivo. A curva LM teria uma declividade influenciada pela relao entre o fator k (ligado velocidade de circulao da moeda) e o fator c (ligado sensibilidade de reteno da moeda para fins especulativos). Assim, sendo o valor de k admitido como constante pelos aspectos de inrcia cultural discutidos anteriormente, temos que a inclinao puramente governada por c. Portanto, se a sensibilidade for alta, ou seja, se pequenas mudanas na taxa de juros fizerem com que a demanda por moeda especulativa caia fortemente, a curva LM ter inclinao pequena. Por inclinao pequena entendemos que a reta praticamente horizontal.
Mas voc acha que isto est correto? Qual o seu significado?
Quando a inclinao da curva LM pequena, grandes aumentos da renda necessitam apenas de pequenos aumentos da taxa de juros para liberar moeda para as transaes, como podemos ver na Figura 27. Como a sensibilidade grande em relao taxa de juros, a demanda por moeda especulativa cai fortemente, liberando os recursos para atender a necessidade de mais transaes. Vamos analisar agora o caso de uma grande declividade da curva LM, ou seja, quando esta se aproxima de uma linha vertical. Observe a representao na Figura 27.
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A-M B
A-M B K B Y Pequena declividade
K B
Y Grande declividade
Figura 27: Sensibilidade da curva LM taxa de juros Fonte: Elaborada pelo autor
Como a sensibilidade pequena, as pessoas liberam pouca moeda do motivo especulao para o motivo transao. Para que uma quantidade mais substancial de moeda seja liberada so necessrias grandes variaes nas taxas de juros.
TRECHOS CLSSICOS E KEYNESIANOS DA CURVA LM

Agora estamos preparados para discutir a forma definitiva da curva que relaciona a quantidade de moeda para especulao e a taxa de juros.
Voc lembra que tnhamos deixado as pontas desta curva indefinidas?
Justamente. Acreditvamos que uma curva cncava representaria melhor o fenmeno, mas no tnhamos mecanismos para definir como a curva se aproximaria dos eixos das ordenadas e das abscissas. Agora temos a soluo. Basta colocarmos trechos retos nas extremidades e fazermos a interpretao quanto a sua
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capacidade de representar os trechos clssicos e keynesianos da demanda por moeda. Toda a curva LM ter em princpio a forma representada na Figura 28. Existe um trecho horizontal, um trecho inclinado e um trecho vertical. Uma forma fcil de representarmos estes trechos por meio de segmentos de reta. Se insistirmos corretamente em usar uma curva, poderamos dizer que a curva LM tem um trecho inicial pouco inclinado, um trecho intermedirio inclinado e um trecho final bastante inclinado, como verificado na Figura 28.
Curva LM i i
Curva LM Trecho keynesiano com muita inclinao Trecho intermedirio Trecho clssico com pouca inclinao Y Y
Figura 28: Forma definitiva da curva LM com seus trechos: clssico, intermedirio e keynesiano Fonte: Elaborada pelo autor
O trecho clssico corresponde ideia de que nenhuma moeda mantida para especulao. A moeda utilizada somente para transaes: caso o volume total de moeda que as autoridades econmicas permitem circular seja maior do que aquele estritamente necessrio para as transaes, o restante colocado em aplicaes, qualquer que seja a taxa de juros. Por outro lado, segundo os clssicos, no h interesse em manter moeda para especulao, quaisquer que sejam os juros vigentes na economia, ainda que sejam baixos. Alteraes na taxa de juros no seriam capazes de alterar a distribuio de moeda entre as suas aplicaes para transao e para investimento.
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A curva LM corresponde a uma reta vertical, indicando a quantidade de moeda liberada pelas autoridades econmicas para o funcionamento da economia.
No caso da representao conjunta dos trechos keynesianos intermedirio e clssico da curva LM, uma taxa de juros mais elevada determinaria o ponto de corte acima do qual esta atitude por parte da sociedade prevaleceria. A partir de certa taxa de juros seria um pssimo negcio mantermos moeda parada, sem render nada, apenas para fins especulativos. O trecho keynesiano, associado com a parte horizontal da curva LM, tem um raciocnio contrrio. A partir de um ponto de corte correspondente a juros baixos, quaisquer que fossem estes, toda a moeda no necessria para transaes seria guardada na forma especulativa. Em outras palavras, de nada adiantaria as autoridades econmicas utilizarem a emisso de mais moeda para ativar a economia, pois esta seria imediatamente guardada pela populao com fins especulativos. o que Keynes denominou de armadilha da liquidez: desta taxa de juros para baixo a poltica monetria ineficaz, ou seja, no capaz de ativar a economia.
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Resumindo
Nesta Unidade, vimos que o modelo IS-LM uma teoria geral que trata da demanda agregada por bens e servios. Alm disto, o modelo retrata a possibilidade das famlias reterem moeda com fins especulativos, aguardando melhores momentos para fazerem aplicaes com rendimentos maiores do que os que esto sendo oferecidos no presente. Estudamos tambm as variveis exgenas presentes no modelo IS-LM, como as polticas monetria e fiscal e o nvel geral de preos. Mostramos ainda as ligaes entre os modelos IS-LM e OA-DA.
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Atividades de aprendizagem
Confira se voc teve bom entendimento do que tratamos nesta Unidade realizando as atividades propostas a seguir. Se precisar de auxlio, no hesite em fazer contato com o seu tutor.
1. Por que razo a curva IS apresenta inclinao descendente (negativa)? 2. Por que razo a curva LM apresenta inclinao ascendente (positiva)? 3. Explique a introduo dos trechos keynesiano e clssico na curva LM. 4. Para onde se desloca a curva IS quando ocorre o aumento dos investimentos na economia por meio dos gastos de governo? 5. Para onde se desloca a curva LM quando ocorre o aumento da moeda em circulao determinado pelas autoridades monetrias?
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UNIDADE 5
INFLAO
E DESEMPREGO
OBJETIVOS
Ao finalizar esta Unidade voc dever ser capaz de: Discutir os fundamentos bsicos dos fenmenos de inflao e de desemprego; Interpretar o modelo de sntese da economia desenvolvido com base nas curvas de oferta e demanda agregadas inflacionrias; e Distinguir conceitualmente os diversos tipos de inflao.
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INTRODUO
Caro estudante, Nesta Unidade, vamos tratar de entender o que inflao e desemprego. Ser que estes so detalhes de um processo econmico que at aqui pretendamos que fosse macro, amplo, geral e abrangente? E se tudo sobe em um mesmo ritmo, inclusive o salrio das pessoas, qual o problema de termos uma inflao de 5, 10 ou 20% ao ano? Vamos completar um ciclo de estudos versando sobre o mesmo tema: na Unidade 3, derivamos as curvas de oferta e demanda agregada; na Unidade 4, estudamos as curvas IS-LM e mostramos que a curva de demanda agregada nada mais do que a curva IS colocada em outros termos. Faltava uma maneira de expressarmos a curva de oferta agregada a partir de conceitos bsicos, o que agora faremos unindo a inflao e o desemprego. Para tanto, estruturamos esta Unidade da seguinte forma: primeiro trataremos de aspectos gerais da inflao, apresentando o ferramental grfico e matemtico que exprime as curvas de oferta em funo da inflao e do desemprego; aproveitaremos a oportunidade para dar uma forma adequada curva de demanda agregada, expressando-a tambm em termos da inflao; e, finalmente, vamos falar sobre o emprego e as caractersticas dos recursos humanos em uma economia, e como voc, administrador pblico, poder ajudar a minorar as dificuldades daqueles que tm ansiedade em relao manuteno de seu trabalho, busca de um novo ou daqueles que acham que hora de no trabalhar, quer por um pequeno perodo de tempo, quer em definitivo. Vamos comear? Boa leitura.
A inflao e o desemprego so assuntos considerados os males gmeos da economia. So temas econmicos to importantes que a partir da soma de suas taxas anuais foi criado o ndice de misria de cada pas.
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O dia a dia das pessoas formado por preocupaes quanto ao emprego e alta de preos da economia, muito mais do que em termos de impostos, taxas de juros, investimentos do governo, melhoria no crdito ou outros incentivos ao consumo, assuntos tratados pelas polticas fiscais e monetrias. Todos ns alimentamos a doce iluso de que o nosso salrio possa estar aumentando, quando de ano para ano nos concedido somente um aumento para repor as perdas devido inflao. Da mesma forma, ficamos chateados quando hoje a remunerao das aplicaes que fazemos rende apenas juros insignificantes, sem a iluso dos crditos que eram feitos em nossas contas por conta da correo monetria durante o perodo inflacionrio. Temos a ntida sensao de que tudo o que precisamos para viver tem seus preos aumentados, menos o nosso salrio. Em resumo, o nosso dia a dia envolve muitas opinies, conversas e aborrecimentos ligados inflao e ao desemprego.
Voc sabe por que vamos tratar de forma conjunta o emprego (desemprego) e a inflao?
No? Aos poucos veremos a profunda ligao que existe entre estes dois assuntos, o que nos permitir um equacionamento matemtico elegante que far com que este captulo seja uma continuao dos captulos anteriores. que a curva de oferta da economia pode ser derivada de uma relao existente entre inflao e desemprego, a chamada compensao (trade-off) entre uma taxa de inflao maior e uma menor de desemprego. De maneira contrria, uma taxa de inflao menor corresponde a uma maior de desemprego.
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INFLAO: DEFINIES E TIPOS

Inflao por definio a alta continuada de preos que se estende por longos perodos de tempo e atinge a totalidade ou a maioria dos setores da economia. A alta de alguns poucos produtos, o aumento no persistente de preos e os aumentos unicamente setoriais no correspondem inflao. A inflao sempre existiu ao longo da histria, mas tem sido percebida de maneira mais geral nos tempos modernos, nos ltimos 150 anos. A inflao tipicamente um fenmeno monetrio que envolve a modificao dos preos dos bens finais e dos preos dos fatores de produo, como: salrios, aluguis, taxas nominais de juros e custo nominal de equipamentos e mquinas. Observe que utilizamos a palavra nominal na maior parte dos casos, para no discutirmos se estes preos esto se movendo de maneira relativa (uns em relao aos outros). Em um primeiro momento, nada podemos afirmar sobre as implicaes reais da inflao, ou seja, suas consequncias no mundo fsico, no mundo tangvel da economia.
A inflao est associada a um desequilbrio entre a quantidade de meios de pagamento disponveis (moeda) e a quantidade de bens que estes meios de pagamento compram.
Vamos a partir de agora discutir, e os economistas tm opinies divergentes acerca disto, se o fator disparador da inflao um excesso de meios de pagamento disponveis em relao a
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uma oferta restrita de bens, considerando sempre que o aumento de preos s pode ser numericamente sancionado se houver uma modificao dos meios de pagamento disponveis. De acordo com o seu fator disparador, a inflao pode ser enquadrada em vrias tipologias, como a inflao de demanda que ocorre quando os agentes econmicos, incluindo famlias, organizaes e governo desejam comprar mais bens do que aqueles que a sociedade capaz de ofertar. Um excesso de demanda para uma quantidade restrita de bens faz com que os preos destes tendam a subir. A inflao de custos ocorre quando fatores inesperados aumentam os custos de produo, como quebras de safras agrcolas, dificuldades com o transporte de mercadorias, novos impostos incidentes sobre a produo ou comercializao, quebras de produtividade das mquinas ou de produtividade de recursos humanos. O caso mais clssico o aumento do preo de alguns insumos bsicos de produo, como energia. Este fato exemplificado pelos chamados choques do petrleo, ocorridos em 1973 e em 1979 e agora recentemente com o aumento de preos de todas as commodities devido expanso chinesa (at 2008). Um caso particular de inflao de custo estudado pela corrente estruturalista dos estudiosos da economia. Estes afirmam que nas economias subdesenvolvidas existem permanentemente trs presses sobre os custos. A primeira a pequena capacidade de reao da agricultura para acompanhar aumentos de demanda por ela ser de base familiar e pouco desenvolvida tecnologicamente. A segunda presso vem dos termos de troca dos produtos exportados e importados, fazendo com que estes sempre subam mais depressa do que os preos das matrias-primas exportadas pelos pases subdesenvolvidos. O custo das mquinas, da tecnologia e dos insumos vitais da produo, que so importados, tm seus preos sempre aumentados acima dos aumentos obtidos com a matria-prima exportada.
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A terceira o fato de que a economia dominada por oligoplios que so sempre capazes de defender e aumentar suas margens de lucro diante de uma sociedade politicamente fragilizada e incapaz de reagir diante do jogo poltico dos principais agentes econmicos. Uma categoria particular dentro deste grupo de inflao de custos a de inflao importada. Ela ocorre quando insumos vitais para a produo so trazidos de fora do pas, com preos que sofreram aumentos no exterior. Da mesma maneira, pelo lado da inflao de demanda, podemos ainda falar de uma inflao exportada. Esta ocorre quando os produtos de uma economia so preferencialmente destinados ao mercado externo, causando escassez no mercado interno e assim tendo os seus preos aumentados para os residentes no pas. A inflao pode ser inercial quando ela no tem um fator disparador identificvel pelo lado da demanda ou de custos: ela pode existir em decorrncia de perodos do passado, deixando os preos desalinhados* no momento presente e que encontram, na continuidade da inflao, uma oportunidade para voltarem a ficar alinhados. Neste mesmo contexto, a inflao pode ser psicolgica, ou seja, quando no h nenhuma causa aparente, nem mesmo inercial: os preos sobem porque se espera que eles subam, fazendo com que os agentes capazes de fixar preos na economia comecem uma escalada de aumentos. Neste sentido a inflao pode ser ainda categorizada como esperada ou inesperada. A inflao esperada est associada ao fato de que os agentes econmicos dispem de elementos racionais ou psicolgicos para esperarem certa taxa de inflao. Veremos que esta capacidade de antecipao da inflao redunda em prejuzos menores do que a inflao no antecipada. A inflao inesperada introduz o elemento de risco na economia. claro que o divisor de guas entre o fato de a inflao ser esperada ou inesperada sempre aquilo que realmente acontece no futuro. De nada valem expectativas inflacionrias antecipadas por modelos macroeconmicos sofisticados, se estas no se realizam no perodo em curso.
*Preos
alinhados
ocorrem quando as utilidades marginais para os consumidores estiverem de acordo com os seus preos, conforme visto na microeconomia. Fonte: Elaborado pelo autor.
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*Polticas de rendas quando os preos dos bens e dos fatores de produo so controlados geralmente por tabelas elaboradas mediante autorizao governamental. Fonte: Elaborado pelo autor.
A inflao pode ser reprimida, ou seja, os preos praticados no serem e estarem reais, neste nvel pela existncia de seu controle. Um dos instrumentos utilizados por intermdio do governo para tentar controlar a inflao a chamada poltica de rendas*. Normalmente estas prticas fazem com que os preos terminem no guardando propores adequadas entre si, ou seja, seus preos relativos no esto de acordo com a utilidade que estes bens tm. Isto pode ocasionar a falta do produto, o desenvolvimento do mercado negro e a sbita inflao assim que os preos so liberados.
Voc conhece mais alguma classificao relacionada ao termo inflao?
A inflao pode ser tambm crescente ou decrescente, neste ltimo caso, sendo chamada de desinflao. A inflao pode ser negativa, ou seja, os preos podem baixar de maneira continuada e abrangente de um perodo para outro, caso em que ela chamada de deflao. A inflao pode ser de um dgito (menor do que 10% ao ano), de dois dgitos (menor do que 100% ao ano), ou ser uma hiperinflao. Esta associada a um descontrole da economia caracterizado por taxas mensais elevadas (para citarmos um nmero, maiores do que 50%) e crescentes. A inflao expressa por um ndice que procura comparar os preos dos bens em cada perodo de tempo. Para isto, normalmente constituda uma cesta de itens cujas quantidades so relativas ao consumo mdio por um grupo de interesse. Por exemplo, podemos fazer a cesta de custo de vida para as pessoas que ganham at cinco salrios mnimos. Todo ms fazemos uma pesquisa de mercado para ver a evoluo do total de custo desta cesta; a diviso do custo da cesta neste ms pelo custo do ms anterior o ndice de inflao para este caso especfico. Outra maneira de calcularmos a inflao por meio do deflator implcito. Fazemos uma cesta contendo todos os bens e servios produzidos por uma sociedade em certo perodo, e de perodo a perodo
Como vimos na Unidade 2, este o produto da sociedade.
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calculamos o preo de mercado desta cesta. Da mesma forma, calculamos o produto do perodo anterior utilizando os preos do perodo atual. A diviso do produto com preos atuais pelo produto com preos do perodo anterior gera o deflator implcito, ou seja, uma medida do quanto os preos subiram de um ano para o outro. Utilizaremos este deflator posteriormente para avaliarmos o nvel geral de preos de uma economia, ou seja, o preo que devemos praticar para todos os bens de forma estvel ao longo do tempo j tendo descontado (neutralizado) os efeitos da inflao.
A INFLAO EXPRESSA POR MEIO DA TEORIA QUANTITATIVA DA MOEDA

A inflao encontra uma primeira expresso matemtica, um primeiro modelo, na Teoria Quantitativa da Moeda que vem sendo estudada deste os tempos dos contemporneos do precursor da economia: Adam Smith. Em sua verso original temos que: M.V=P.T Sendo, M= quantidade total de moeda disponvel na economia. V= velocidade de circulao desta moeda em certo perodo de tempo (um ano, por exemplo). P= preo mdio de cada transao efetuada na economia. T = total de transaes efetuadas na economia em certo perodo de tempo (um ano, por exemplo). As transaes so toda a troca de mercadorias e servios entre os agentes econmicos, quer estas mercadorias tenham sido recm-produzidas ou sejam de segunda mo. Tambm so
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consideradas as transaes que envolvem bens finais colocados no mercado, bem como os bens de uso intermedirio (bens que vo gerar outros bens). Vamos tomar que a velocidade de circulao da moeda uma constante, como fizemos em captulos anteriores. Esta velocidade depende das caractersticas culturais e maneiras usuais de fazermos negcios em uma sociedade, por isso consideramos que ela s pode ser modificada no longo prazo. Logo: k . M/T = P (k . M/T) = (P) A segunda expresso indica que as variaes de preo so iguais as variaes da diviso da quantidade de moeda pelo nmero de transaes, variaes estas multiplicadas pela constante k. Agora, um pequeno truque matemtico vai lhe ajudar a entender como ocorre a variao de preos, (P), que a inflao. Vamos usar este truque matemtico mais vezes ao longo do texto, por isso aconselhvel que voc se familiarize com ele.
(a . b) aproximadamente igual a (a) + (b) (a/b) aproximadamente igual a (a) (b)

Para verificar se isto verdade, vamos brincar com nmeros. Por exemplo, suponha a = 30 e b = 20. Fazendo uma variao de 30% em a (passa de 30 para 39) e de cinco por cento em b (passando de 20 para 21) teremos a . b = 30 . 20 = 600, passaremos ento para a . b = 39 . 21 = 819, ou seja, um aumento de 819/600 = 1,37 ou 37%. Isto praticamente igual ao aumento de 30% em a mais o aumento de cinco por cento em b. Por ouro lado, se tivermos uma frao, antes tnhamos a/b = 30/20 = 1,50, agora a/b = 39/21 = 1,86, em que 1,86/1,50 = 1,24. A relao entre a/b aumentou em 24%. Isto praticamente igual variao em a, 30%, menos a variao em b, cinco por cento.
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Retornando ao equacionamento da Teoria Quantitativa da Moeda temos: Inflao = P = k + M T Como k constante e k = 0 Inflao = P = M T Desta forma, podemos afirmar que a inflao aproximadamente igual variao da quantidade de moeda existente na economia menos a variao no nmero de transaes. Se a quantidade de moeda aumentar mais do que a quantidade de transaes, teremos uma inflao de preos; se, ao contrrio, a quantidade de moeda aumentar menos do que a quantidade de transaes na economia, teremos uma deflao. Este mesmo raciocnio pode ser estendido para a formulao mais usual da Teoria Quantitativa da Moeda, ou seja, aquela em que a quantidade de transaes substituda pelo produto Y expresso em termos de quantidade de novos bens e servios finais produzidos. Esta extenso da Teoria Quantitativa da Moeda parte do princpio de que existe uma correlao entre a quantidade de transaes em uma sociedade e a quantidade de novos bens e servios finais disponibilizada para as transaes a cada perodo de tempo. Existindo uma forte correlao entre T e Y, damos o ajuste na equao por uma velocidade de circulao da moeda diferente. Esta nova velocidade de circulao da moeda menor do que a anterior j que em uma sociedade a quantidade de transaes com todos os bens existentes excede a quantidade de transaes com os novos bens. M . V1 = P . Y Por similitude com o caso anterior P=MY A inflao assume assim a sua expresso clssica, ou seja, ela aproximadamente igual variao da quantidade de moeda
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em relao variao da quantidade de produtos fsicos produzidos em certo perodo pela sociedade. Esta ligao entre a expanso dos meios de pagamento e a taxa de inflao pode ser presenciada tambm ao plotarmos as taxas de crescimento da moeda e a taxa de subida de preos para vrios pases em um mesmo ano ou para um nico pas ao longo do tempo, como mostra a Figura 29. Taxa de inflao Taxa de crescimento da economia Taxa de inflao(t) Taxa de crescimento da economia
DM Taxa mdia do crescimento do produto do conjunto de pases.
DMt Taxa mdia do crescimento do produto do pas em pauta ao longo dos anos.
Figura 29: Correlao entre a inflao e a expanso dos meios de pagamentos para vrias economias em um determinado perodo de tempo e para uma economia especfica ao longo do tempo Fonte: Elaborada pelo autor
Observe que ambos os grficos no comeam no ponto (0,0), ou seja, onde se d o cruzamento dos eixos das abscissas e das ordenadas. Isto ocorre porque os meios de pagamento podem crescer pela taxa de crescimento do produto sem que isto cause inflao. No primeiro grfico temos que este intercepto da regresso entre crescimento da moeda e inflao dado na taxa mdia de crescimento do produto do conjunto de pases, enquanto que no segundo grfico este intercepto corresponde taxa mdia de crescimento do produto de um nico pas em pauta ao longo dos anos.
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A RELAO ENTRE INFLAO, TAXA NOMINAL E TAXA EFETIVA DE JUROS: A EQUAO DE FISHER
A partir de agora veremos que existe outra maneira de descrevermos o processo inflacionrio. Ao longo do tempo todos os pases tm uma taxa nominal de juros que cobrada pelos emprstimos bancrios. Esta taxa corresponde ao somatrio da taxa de juros real que cobrada pelo emprstimo mais a inflao esperada no perodo at o momento que o devedor quite a sua dvida.
Considerando esta explicao, imagine que uma pessoa faa um emprstimo de 100 unidades monetrias a ser devolvido em um ano a uma taxa de juros reais de 20% ao ano. Quanto ser o valor a ser devolvido?
Se no houver inflao, esta pessoa dever pagar 120 unidades monetrias ao final do ano para quitar a sua dvida. No entanto, se a inflao tiver sido de 10% ao ano, ela dever devolver ao final do perodo 110 unidades monetrias apenas para compensar o efeito da inflao. As 100 unidades monetrias tomadas em emprstimo possibilitavam poca a compra de uma cesta de mercadorias; hoje, para a pessoa comprar a mesma cesta seriam necessrias 110 unidades monetrias. sobre este novo valor que dever ser cobrado o juro real de 20%, ou seja, a taxa nominal de juros de 32% ao ano. Formalmente obtemos este valor pela frmula: Valor a devolver = valor emprestado (1 + r) . (1 + ) Valor a devolver = 100 (1 +0,20) . (1 + 0,10) Valor a devolver = 132 unidades monetrias.
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Macroeconomia
Irving Fisher, um dos maiores economistas americanos do incio do sculo XX, estabeleceu uma expresso simplificada para o clculo da taxa nominal de juros, simplesmente somando as taxas de juros reais e a de inflao, sem utilizar a maneira algebricamente correta de fazermos (1 + r) . (i + ). Assim, a equao de Fisher foi configurada como sendo: I=R+ Em que, I = taxa nominal de juros. R = taxa real de juros. = taxa de inflao esperada. Note tambm que ele colocou que a taxa nominal de juros deve antecipar a inflao prevista para o prximo perodo, ou seja, o esperado. claro que no momento atual, quando so contratados os emprstimos, no sabemos com certeza qual ser a taxa de inflao futura. Necessariamente, a taxa nominal de juros uma previso o que sujeita os agentes a receberem uma taxa de juros real maior ou menor do que a planejada ao final do perodo, dependendo se a inflao ex post for maior ou menor do que a inflao ex ante. Retornando ao nosso exemplo, temos que para valores pequenos de r e de as diferenas numericamente so pequenas. No nosso caso, a taxa nominal de juros, segundo a equao de Fisher, seria de 30% e no de 32% como foi estabelecido de maneira mais rigorosa. A Figura 30, a seguir, ilustra esta relao entre as trs variveis.
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Taxa de juros nominal de vrios pases
Taxa de juros real mdia praticada em vrios pases
Taxa de inflao para vrios pases

Figura 30: Obteno de taxa de juros real correlacionando a taxa de juros nominal e a taxa de inflao para vrios pases Fonte: Elaborada pelo autor
At agora definimos, descrevemos e relacionamos a inflao com outras variveis. Mas como nos posicionar a respeito deste fenmeno? Afinal, j que precisamos aceitar a inflao, suas vantagens e desvantagens por que no retornarmos a perodos de taxas de inflao elevadas, como foi a praxe brasileira at cerca de 20 anos atrs (antes do Plano Real de 1994).
MALES E BENEFCIOS DA INFLAO

Vamos nesta seo analisar quais os malefcios e benefcios de um fenmeno que pode ser unicamente monetrio, sem reflexos no campo real da economia. As supostas vantagens de um regime inflacionrio esto fortemente baseadas em dois elementos fundamentais: o primeiro que no haja um mecanismo de correo monetria que mantenha a paridade de preos da economia; e o segundo que os agentes econmicos no sejam capazes de prever os movimentos futuros da taxa de inflao, incorporando estes desdobramentos futuros nos preos praticados hoje. Nesta mesma linha, as vantagens
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Macroeconomia
usufrudas por alguns agentes econmicos esto ligadas ao fato de que outros agentes econmicos que com eles transacionam nos mercados sofrem de iluso monetria*.
*Iluso monetria um erro primrio em economia, algo que pode ser esperado apenas dos agentes econmicos mais despreparados culturalmente e desfavorecidos em termos de informao. Fonte: Elaborado pelo autor.
Desta maneira, difcil argumentarmos que os benefcios da inflao sejam efetivamente observados na prtica, na medida em que os agentes econmicos so capazes de antecipar a inflao futura e no sofrem de iluso monetria. As possveis vantagens da inflao so tambm atenuadas quando estamos diante de taxas elevadas. Necessariamente, nestas circunstncias so colocados em ao mecanismos que fazem com que os preos relativos se realinhem mais rapidamente. Nenhum agente econmico espera muito tempo para equiparar seus preos elevao do nvel geral de preos da economia ou desconhece os efeitos que o atraso na atualizao de preos causa no seu desempenho econmico. Uma importante contribuio no estudo da inflao a observao dos agentes econmicos em termos prticos. Nada garante, e existem apenas evidncias esparsas, que as vantagens da inflao elencadas anteriormente tenham ocorrido na prtica. O que percebemos que para a maioria dos pases a estabilidade de preos uma meta definida pelas autoridades econmicas. Esta meta to importante que estes pases aceitaram sacrifcios razoveis ao no deixarem a economia atuar prxima do seu produto potencial apenas para que a inflao fosse domada. Daqui para frente trabalharemos a partir de duas relaes encontradas na economia por volta do final dos anos 1950 e incio dos anos 1960, que nos permitiro rapidamente avaliar as ligaes entre produto, emprego e inflao: a primeira delas a Lei de Okun e a segunda a Curva de Phillips. A inflao nos permitir ainda um poder de sntese muito grande no ferramental que precisamos utilizar para entendermos a Macroeconomia.
Este sacrifcio pode ser achado
analisado utilizando um
macroeconomtrico que a Lei de Okun.
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A CURVA DE PHILLIPS
A partir de agora vamos evidenciar mais um beneficirio da existncia de inflao. Este est muito prximo de ns, de voc, de todos os participantes do curso. Na verdade, somos ns mesmos estes beneficirios, na medida em que vamos agora demonstrar como a inflao e o desemprego, expressos por meio de uma relao matemtica conhecida por Curva de Phillips, podem ser utilizados para apresentarmos a curva de oferta agregada. Completaremos assim o nosso curso de Macroeconomia baseados apenas em duas relaes bsicas: a curva de demanda e a curva de oferta agregada. Todo o resto do curso pode ser derivado destas duas relaes.
A RELAO
ENTRE DESEMPREGO, INFLAO E PRODUTO NA ECONOMIA
Para os clssicos, a economia estaria sempre em pleno emprego, no havendo a possibilidade terica de desemprego. Diante de alguma crise econmica os fatores de produo baixariam seus preos (salrios) e sempre encontraramos alguma atividade econmica que empregaria estes recursos antes ociosos. O desemprego seria voluntrio, ou seja, de pessoas que no desejavam trabalhar e se mantinham margem do processo produtivo. poca tambm era muito fcil os clssicos associarem o desemprego ao desvio de carter, ou seja, causado pela lassido, pelo vcio ou inaptido fsica contra a qual a pessoa no lutou e no se adaptou.
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Macroeconomia
Por outro lado, a inflao no era preocupante, pois estava situada em patamares relativamente baixos. Quando ela ocorria de maneira mais abrupta podia ser associada facilmente a m sorte na economia, como a causada por secas, por acidentes ou epidemias. Por outro lado, inflaes histricas estavam associadas necessidade de financiamento das guerras ou m gesto de senhores feudais e governantes em busca de realizao de suas ambies pessoais. No caso das guerras, a inflao era justificada para atender as necessidades de soberania dos povos, que sempre um valor supremo. No caso da m gesto, a soluo estava na escolha de governantes mais esclarecidos e preocupados com o bem comum. Novamente a grande depresso de 1929 foi um divisor de guas no entendimento do problema. Primeiro, porque o grande desemprego gerado no poderia estar associado a nenhum aspecto de iniciativa voluntria dos empregados. Segundo, porque ocorreram deflaes e inflaes no perodo de recuperao at o grande conflito mundial de 1939, sem que tivesse havido um pronunciamento de que a economia estaria voltando ao equilbrio, ao pleno emprego. No entanto, a preocupao com o entendimento da inflao voltou a diminuir a partir da Segunda Guerra Mundial com a predominncia das polticas econmicas keynesianas centradas na recuperao do pleno emprego, com pouca ateno para as questes monetrias, como as Wilian Phillips Saiba mais ligadas inflao. O perodo de grande Economista e pesquisador publicou um traprosperidade das dcadas de 1950 e 1960 fez balho correlacionando taxa de desemcom que tanto a inflao como o desemprego prego anual e taxa de aumento de salno fossem problemas centrais para os rios de um ano para o outro, envolvendo economistas.
um grande perodo de tempo. Amplie seus conhecimentos sobre este trabalho acessando: <http://www. unb.br/face/eco/ inteco/textosnet/2parte curvadephillips. pdf>. Fonte: Elaborado pelo autor.
Em 1958 Phillips encontrou uma grande regularidade nos pares de pontos para cada um dos cerca de 90 anos da economia inglesa que foram analisados, distribudos ao longo de uma curva, como mostra a Figura 31 a seguir.
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Aumento de salrios de um ano em relao ao ano anterior
Taxa de desemprego no ano em curso

Figura 31: Forma original da Curva de Philips aumento de salrios de um ano para outro no eixo das ordenadas e taxa de desemprego no eixo das abscissas Fonte: Elaborada pelo autor
Vrios economistas repetiram a plotagem dos pontos para a realidade de seus pases, encontrando a mesma forma de relao. Estava estabelecida ento uma ferramenta de conduo da poltica econmica bastante simples. Se houvesse maiores aumentos salariais de ano para ano isto s seria possvel com uma taxa de desemprego menor. O preo a pagar para maiores aumentos de salrios seria uma atividade maior da economia, ou, contrariamente, se o objetivo era uma maior atividade econmica, isto s poderia ser conseguido com o pagamento de maiores aumentos salariais. Por oposio, se a economia estivesse muito ativada, uma depresso estaria associada a menores aumentos salariais, ou, eventualmente, s redues de salrios.
Mas ser que a Curva de Phillips est de acordo com o bom senso?
Podemos dizer que sim, visto que a curva indica que os fatores de produo, notadamente a mo de obra, esto em melhor posio para pedirem maiores aumentos salariais quando esto sendo muito requisitados, ou seja, h maior demanda pelos fatores
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Macroeconomia
de produo quando a economia est ativada. Por outro lado, se h pequena demanda pelos fatores de produo, em razo da economia estar encolhendo, os fatores de produo aceitam serem utilizados em troca de valores menores do que os praticados anteriormente, apenas para garantirem que continuaro empregados. A ferramenta foi bastante utilizada dentro de polticas keynesianas e da sntese neoclssica na tentativa de fazer com que a economia tivesse um nvel de desemprego compatvel com inflaes pequenas. O nvel de desemprego que faz com que a taxa de aumento salarial seja zero considerada como a taxa natural de desemprego da sociedade (algo entre trs e dez por cento da fora de trabalho, como veremos mais tarde). Cada economia, por suas caractersticas, teria uma taxa natural de desemprego que valeria a pena ser perseguida, conforme ilustrado na Figura 32.
Taxa de inflao Taxa de inflao
Taxa de desemprego natural
Taxa de desemprego Taxa de inflao
Taxa de desemprego
Taxa de desemprego
Figura 32: Curva de Philips para vrios pases Fonte: Elaborada pelo autor
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Em razo desta realidade, foi rapidamente associado que os aumentos salariais estariam ligados ao aumento do nvel geral de preos, ou seja, inflao. Os salrios so o principal preo da economia e podem ser derivados da curva de oferta individual de cada organizao em razo do custo marginal de sua produo. A partir de ento a Curva de Phillips passou a associar a taxa de inflao da economia com o nvel de emprego, abandonando a sua formulao original que correlacionava o nvel de aumento de salrios ao maior ou menor emprego de recursos humanos na sociedade. Note que na Figura 32 utilizamos a taxa de inflao no eixo das ordenadas e que no h a taxa de aumento de salrios.
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Macroeconomia
A LEI DE OKUN
Um assessor econmico do Presidente Kennedy, Arthur Okun, correlacionou as variaes no produto norte-americano s variaes na taxa de emprego, chegando a uma relao lgica: Variao no PIB = 3,5% 2 . variao no desemprego Note que o emprego permanece constante, ou seja, se no houver variao no desemprego, o PIB, produto da economia, dever crescer cerca de 3,5% ao ano, que a taxa mdia histrica de crescimento da economia dos EUA. No entanto, se o PIB crescer um 1%, ou seja, passar de um taxa mdia histrica de 3,5% para 4,5%, o emprego s crescer 0,5% ao ano. Tambm verdade que se o PIB diminuir 1%, o emprego s cair 0,5% ao ano. Para o crescimento do PIB de 1% acima da mdia histrica temos: 4,5% = 3,5% 2 . variao no desemprego Variao no desemprego=
(3,5% 4,5%) 2
Variao no desemprego= 0,5% Assim, pelas consideraes relativas Curva de Phillips na seo anterior, na qual fizemos uma ligao bastante forte entre emprego (desemprego) e produto, podemos considerar que esta relao de um para um, ou seja, como seria de se esperar, se o produto crescesse 1%, o emprego dos fatores de produo tambm deveria crescer 1%. Isto nos ajudaria a formular raciocnios bastante simples.
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Analisando a economia americana podemos evidenciar que a inclinao da Curva de Phillips tal que a diminuio da taxa de inflao em 1% est tambm associada diminuio de 1% do emprego. Neste caso, teramos uma trade unitria: um aumento da inflao de 1% estaria associado ao aumento de 1% no emprego, que por sua vez estaria associado ao aumento de 1% no produto.
Infelizmente a prtica no to simples, o emprego no aumenta tanto quanto o produto aumenta, e, contrariamente, no diminui tanto quanto este se reduz em pocas de recesso. Mas a que devemos esta aparente falta de elasticidade do emprego?
Ela est ligada a vrias razes. Diante de uma maior ativao da economia os trabalhadores empregados se dispem a trabalhar um maior nmero de horas extras evitando que novos trabalhadores sejam contratados. A ativao da economia, por outro lado, faz com que mais trabalhadores voltem a procurar emprego na perspectiva de encontrarem um, o que faz aumentar a taxa de desemprego (e no diminu-la) at que os trabalhadores consigam efetivamente uma colocao. Tambm um sintoma dos perodos de ativao da economia o aumento da rotatividade, ou seja, as pessoas deixam seus empregos atuais em busca de melhores salrios que comeam a ser oferecidos no mercado. Isto tambm faz com que temporariamente aumente o desemprego. Por outro lado, quando ocorre uma recesso as organizaes evitam demitir imediatamente seus trabalhadores pelo custo de perd-los e terem de voltar a treinar novos trabalhadores, quando da retomada dos negcios. Nestes casos, os trabalhadores aceitam redues da jornada de trabalho, bem como diminuem a sua rotatividade voluntria com medo de no encontrarem to facilmente um novo emprego. Tudo isto faz com que o desemprego no diminua de maneira to intensa como o esperado pela queda do produto.
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Macroeconomia
*Econometria mtodo estatstico de anlise de dados e problemas econmicos. Fonte: Houaiss (2009).
Esta sofisticao da anlise do uso de recursos humanos na sociedade e os fatores que determinam maiores ou menores taxas de desemprego abrem um campo fascinante de trabalho para os administradores pblicos, como veremos no final desta Unidade. Ao terminarmos esta parte economtrica* da disciplina estaremos livres para tratarmos da Macroeconomia de maneira qualitativa, enfatizando o papel do Estado na proviso da qualidade de emprego no s para os seus funcionrios como tambm para toda a sociedade. As relaes matemticas da Lei de Okun e da Curva de Phillips so vlidas para cada pas em uma determinada poca. Cada pas, em dado momento de sua histria, possui combinaes diferentes de valores numricos para estas leis matemticas. Por simplicidade, vamos admitir a trade inflao/emprego/produto como um valor constante em suas variaes relativas, ou seja, como afirmado anteriormente, uma reduo de 1% na inflao est associada a uma reduo de 1% da taxa de emprego e a uma reduo de 1% no produto. Como vimos, esta uma aproximao grosseira, pois as relaes econmicas so mais complicadas do que isto, com esta simplificao podemos fazer somente raciocnios expeditos. Essa associao nos permite ainda calcular a taxa de sacrifcio do produto para obtermos redues de inflao na busca de uma poltica de estabilidade de preos. Vamos supor que desejemos reduzir a inflao em 10% de um perodo para outro, isto ocasionar um aumento de desemprego tambm da ordem de 10% e uma reduo do produto do mesmo valor. Parece ser um sacrifcio brutal para a economia, o que aconselhado seria realizarmos uma poltica gradualista de reduo da inflao. No primeiro ano teramos uma reduo de 5% da inflao e uma reduo de emprego tambm de 5%, mas permitindo que ao longo do tempo a economia retomasse o seu emprego anterior. Posteriormente teramos uma nova reduo de inflao de 5%, causando novamente um desemprego dos mesmos 5% e nova queda de produto de tambm de 5%. A poltica gradualista determinaria a queda da inflao em dez por cento com um sacrifcio correspondente a 5% do produto,
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s que praticado em dois anos subsequentes, ou seja, com a mesma perda acumulada de 10%, mas com um aumento da taxa de desemprego de apenas 5%. A diminuio do emprego em 5% ocorreria em dois perodos, enquanto a reduo brutal de desemprego de 10%, em somente um perodo, seria administrada em dose nica. Toda essa situao contribuiu para a origem de duas escolas para a reduo da inflao: o tratamento de choque e a poltica gradualista. Surpreendentemente, em geral aceitamos que o tratamento de choque termina trazendo melhores resultados para a economia, sendo mais fcil de ser administrado por se tratar de remdio em dose nica!
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Macroeconomia
DERIVAO DA CURVA DE
DEMANDA E OFERTA AGREGADAS EM FUNO DA INFLAO
Nos modelos anteriores de OA-DA utilizvamos tanto para a demanda agregada como para a oferta agregada os mesmos pares de eixos, ou seja, nas ordenadas os preos e nas abscissas as quantidades ofertadas. Agora realizaremos uma modelagem substituindo os preos pela variao de preos, ou seja, pela inflao. Poderemos assim encontrar pontos de equilbrio da inflao e quantidades ofertadas que satisfaam tanto demanda quanto oferta agregadas da sociedade. Em outras palavras, poderemos conduzir a anlise da inflao e suas repercusses sobre pontos de equilbrio entre demanda e oferta agregadas. Veremos que as formulaes matemticas so derivadas uma das outras, ou seja, a inflao derivada diretamente da equao de demanda agregada, enquanto que a inflao expressa na Curva de Phillips permite a derivao da curva de oferta agregada. Como estamos diante de identidades, ou seja, as expresses matemticas podem ser derivadas uma das outras, caber ao macroeconomista escolher a sua forma preferida de anlise da economia: esta pode ser feita pelo equilbrio de preos e quantidades ou de forma mais sofisticada entre as variaes de preos e o que estas induzem na demanda e oferta. Comearemos o exerccio pela derivao da curva de inflao a partir da demanda.
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A DEMANDA AGREGADA E SUA EXPRESSO EM FORMA

INFLACIONRIA
Vamos relembrar o que aprendemos sobre as formas matemticas das curvas IS-LM. Pelo lado real da economia, envolvendo consumo e investimento, temos: Y/m = DA a . r r = i e Y/m = DA a . i + a . e Y = m . (DA a . i + a . e) Em que, DA representa as despesas autnomas, dadas pelo consumo autnomo, pelos gastos de governo e pela parcela do investimento que autnoma. m = 1/(1-b) em que b representa a propenso marginal a consumir. r = taxa real de juros que governa os investimentos na economia. i = taxa nominal de juros da economia. e = inflao esperada na economia para o perodo vindouro. Pelo lado LM, temos que a moeda retida pelos agentes econmicos em funo da taxa nominal de juros que novamente contm tanto a inflao esperada quanto a taxa real de juros: i = (A M + k . Y) . c Em que, i = taxa nominal de juros que a soma de r + e. A = parmetro fixo na equao que expressa a quantidade de moeda desejada para cada taxa de juros nominal i. M = quantidade de moeda disponvel na economia.
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k = inverso de v, velocidade de circulao da moeda. Y = produto da economia. c = parmetro que expressa a sensibilidade em reter moeda em funo da taxa nominal de juros i. Juntando as duas equaes das curvas IS e LM observamos que ambas contm o valor da inflao. Como queremos um ponto que esteja em equilbrio, ser necessrio igualarmos a inflao nestas duas equaes, o que nos levar a frmula, a seguir, que expressa a curva de demanda. = m (Y1 Y0)/J Sendo, = inflao, subida de preos correspondente ao produto Y1 em relao ao produto do perodo anterior Yo. J = parmetro que resume todos os valores exgenos encontrados na formulao das curvas IS e LM. O importante que temos agora duas formas para expressarmos a equao de demanda em funo de Y. Uma delas a clssica envolvendo preos, e a outra envolvendo inflao e a variao de produto, como demonstra a Figura 33:
Taxa de inflao +
Yo1 Yo2 Yo3

Y
Yo1 Yo2
Yo3
Figura 33: Curva de demanda agregada expressa de maneira usual e de maneira inflacionria Fonte: Elaborada pelo autor
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Observe que a curva de demanda para a inflao tem uma particularidade, ela somente vlida para cada valor de Y 0, ou seja, ela mostra os valores de inflao e o valores de Y1 possveis, dada uma situao anterior, em que o produto era Y0. Desenhamos trs curvas inflacionrias de acordo com uma curva de demanda usual correspondente aos valores Yo1, Yo2 e Yo3. Poderamos ter desenhado tantas curvas quantas desejssemos, uma para cada ponto ao longo do eixo que contm Y ao longo das abscissas. Isto corresponde a um aspecto intuitivo, quando mantemos fixo o valor de M e fazemos variar o nvel geral de preos na curva de demanda. Vimos que quando h menor liquidez, ou seja, quando os preos aumentam para uma mesma quantidade de moeda em circulao, so adquiridas menos mercadorias. o que nos mostra graficamente a Figura 34, a seguir, na qual os vrios pontos de uma curva de demanda foram alterados por trs nveis de inflao.
Aumentos de preos
Diminuio de preos
Yo3 Taxa de inflao
Y Taxa de inflao
Yo1
Y Y
Deflao baixa Deflao mdia Deflao alta
Inflao alta Inflao mdia Inflao baixa
Y
Figura 34: Gerao intuitiva de curvas de demanda inflacionria para diferentes valores de Yo posio das curvas de demanda inflacionria quando os preos esto aumentando e diminuindo Fonte: Elaborada pelo autor
Note que utilizamos um valor baixo, um mdio e um elevado para a inflao, retraindo cada vez mais a demanda. Observe ainda que geramos trs curvas de demanda em funo da inflao, uma
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Macroeconomia
para cada valor inicial de Yo, no caso Yo1, Yo2 e Yo3. E mais, quando os preos esto diminuindo a taxa de inflao , obviamente, negativa.
GERAO DA CURVA DE OFERTA AGREGADA EM SUA

FORMA INFLACIONRIA
At agora vimos que o produto diretamente proporcional taxa de emprego e de seu inverso, a taxa de desemprego. Logo, podemos escrever a Curva de Phillips em sua forma simplificada como: = (Y Y*) A expresso da inflao simplesmente a variao de preos entre o perodo 0 e o perodo 1 o que nos permite estabelecer: = (P1 P0)/P0 (P1 P0)/P0 = (Y Y*) P1 = P0 + P0 . (Y Y*) P1 = P0 . (1 + (Y Y*) Por esta derivao temos as duas equaes de que precisamos: uma mostrando a curva de oferta agregada clssica, em funo dos preos e do produto; e outra em funo da inflao e do produto. Novamente, isto corresponde ao que intuitivamente poderamos imaginar, fazendo com que os preos fossem aumentados para cada valor de produto, como demonstrado graficamente na Figura 35 a seguir.
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Taxa de inflao +
Yo1 Yo2 Yo3

Y
Yo1 Yo2
Yo3
Figura 35: Curvas de oferta de maneira usual e na forma inflacionria Fonte: Elaborada pelo autor
Observe que as trs curvas geradas para uma inflao pequena, mdia e alta esto ligadas a um valor de Y de base, ou seja, Yo (utilizamos o mesmo expediente empregado na Figura 34 relativo s curvas de demanda para gerar estas curvas de oferta). Para o nosso melhor entendimento, desenharemos vrios destes conjuntos de curvas at nos aproximarmos do produto natural. Veja a Figura 36.
Yo1
Taxa de inflao
Yo2
Yo3
Yon
Y
Figura 36: Deslocamento das curvas de oferta inflacionria para o entorno do produto natural Fonte: Elaborada pelo autor
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Como voc pde observar na Figura 36, desenhamos vrios conjuntos de curvas de oferta inflacionrias inclinadas, alm da curva vertical de oferta no longo prazo sobre o ponto de produto natural. Tomemos, por enquanto, a inclinao como dada correspondendo ao fato de que com um nvel de preos maior h uma tendncia natural de a economia oferecer mais produtos. Podemos ainda unir os pontos de preos baixos a altos, obtendo uma nica curva de inflao versus produto, que aquela representada formalmente por Pi + (Y Y*), como na Figura 37.
Taxa de inflao
Y Y*
Figura 37: Curva inflacionria de oferta no entorno do produto natural Y* Fonte: Elaborada pelo autor
Com base na Figura 37, imaginemos que para um produto pequeno os preos devem ser pequenos e que presses inflacionrias devido a um aumento de produto fazem com que este passe para um preo maior, ou seja, para a curva de oferta logo direita. Assim, sucessivamente vamos passando para curvas mais direita, percorrendo apenas um pequeno caminho ao longo do trecho inclinado de cada reta pertencente ao feixe paralelo. Note que resolvemos o problema da inclinao da curva de oferta no curto prazo. Esta inclinao parte da derivao da Curva
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de Phillips que deu origem as curvas do grfico anterior. A partir dela determinamos as curvas de inflao e produto para todos os pontos de nvel de preos que desejarmos. Isto gera um feixe de curvas paralelas no qual uma delas certamente passa pelo ponto P* e Y* (ponto de equilbrio no longo prazo associado ao produto natural e ao preo). esta a curva de oferta no curto prazo que estvamos procurando e que daqui para frente ser utilizada para mostrarmos como a economia, estando em equilbrio no produto natural, pode sofrer perturbaes por choques de oferta ou de demanda e voltar no longo prazo a este mesmo ponto de produto natural.
O nico problema com esta nova forma de curva de oferta que cada uma delas vlida para um nvel de preos do perodo anterior. Seria isto realmente um problema?
No, pois so vrias as curvas de oferta que poderamos utilizar, cada uma delas vlida para somente um nvel de preos anterior. Como estudaremos o comportamento da oferta agregada para buscar um novo ponto de equilbrio junto demanda agregada consequentemente conheceremos o nvel de preos do perodo anterior. Este nvel de preos do perodo anterior dado. Em termos prticos, estamos diante de apenas uma curva de oferta inflacionria dentre aquelas sugeridas pelo feixe de retas paralelas desenhadas at agora. Antes de analisarmos a iterao de demanda e oferta inflacionrias, quando de uma perturbao do ponto de equilbrio, precisamos sistematizar a forma de deslocamento das curvas de demanda e oferta inflacionria com variaes de Y e de P Vamos . inicialmente analisar um aumento de demanda na curva de demanda agregada, conforme apresentado na Figura 38.
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P
Taxa de inflao
Yn
Figura 38: Deslocamento da curva de demanda inflacionria com um aumento de demanda Fonte: Elaborada pelo autor
As curvas de demanda usual e inflacionria deslocam-se da mesma maneira, ou seja, para a direita e para cima. Isto intuitivo: uma maior demanda pressiona os preos para cima e gera mais inflao para cada quantidade inicial de produto Y em considerao Partimos agora para a anlise da oferta utilizando sempre o mesmo artifcio de simularmos alteraes de preos sobre a curva de oferta usual por meio da alterao de preos para uma inflao
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pequena, para uma inflao mdia e finalmente uma alterao de preos para uma inflao alta, conforme apresentado na Figura 39.
P
Taxa de inflao
Yn
Figura 39: Deslocamento da curva de oferta inflacionria com um aumento da oferta Fonte: Elaborada pelo autor
A anlise da Figura 39 nos conduz a um paradoxo de nossos propsitos. Pela Curva de Phillips sabemos que um aumento de produto conduz a uma maior presso sobre os salrios, com o consequente aumento da inflao. Aqui a curva est indicando o
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Macroeconomia
contrrio, ou seja, o aumento de oferta determina um deslocamento da curva inflacionria de oferta para a direita e para baixo, o que corresponde a uma diminuio da inflao. Em um primeiro momento isto est correto, se olharmos para o mercado de bens e produtos finais. Um aumento de oferta diminui a presso sobre os preos levando a sua reduo, o que causa diminuio da inflao. No entanto, nossa tica de anlise agora o mercado de bens e insumos intermedirios como o fator mo de obra, principalmente. Maior produto leva ao menor desemprego, o que pressiona os salrios para cima e termina sendo repassado para os custos e finalmente para os bens dos produtos finais. Isto gera inflao. Olhando para o mercado de bens intermedirios e de fatores de produo, o deslocamento da curva inflacionria de oferta gerada ao contrrio, ou seja, um aumento de oferta gera um aumento de preos medida que o custo dos fatores de produo repassado aos bens e servios finais.
Taxa de inflao
Aumento do produto
Taxa de inflao
Aumento de preos
Y
Diminuio do produto Diminuio de preos
Figura 40: Deslocamentos da curva de demanda inflacionria com alteraes no produto e deslocamentos da curva de oferta inflacionria com alteraes nos preos Fonte: Elaborada pelo autor
Esta figura resume nossas concluses sobre os deslocamentos das curvas de demanda e oferta inflacionrias, o que nos permitir seguir em frente com os raciocnios ligados perturbao do equilbrio e volta ao produto natural. Observe, com base na Figura 40, que fizemos a demanda se deslocar em funo do produto, enquanto a oferta se desloca em
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funo dos preos: para a demanda inflacionria, o produto aumenta e os preos baixam; para a oferta inflacionria, os preos aumentam e o produto diminui. Portanto, poderamos ter analisado o que acontece com a demanda e a oferta quando os preos so alterados ou, ento, o que acontece quando o produto alterado. Isto apenas uma conveno, posto que sabemos que os preos e as quantidades so intercambiveis j que eles vm sempre aos pares nos grficos de demanda e oferta usuais. Aps termos equacionado as curvas de demanda e oferta agregadas tambm na sua forma inflacionria, estamos prontos para utiliz-las dentro do ltimo captulo desta Unidade, ou seja, aquele que trata de polticas econmicas. Por enquanto vamos procurar uma maneira mais qualitativa de influenciar a sociedade, preocupando-nos com a qualidade de emprego que pode ser oferecida pela ao das autoridades pblicas e pelas organizaes em geral.
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Macroeconomia
QUALIDADE DO EMPREGO
A qualidade do emprego nos leva a discutir conceitualmente os elementos que de outra forma esto quantitativamente presentes na Curva de Phillips estendida. No s em considerao taxa de inflao esperada e ao nvel de desemprego, mas inicialmente taxa natural de desemprego da economia. Alm disto, a qualidade do emprego leva em considerao o custo marginal de empregar trabalhadores que dado por dois elementos: a sua produtividade marginal e o seu custo horrio. Sendo este custo horrio determinado por uma deciso dos trabalhadores em termos da relao de troca entre a organizao oferecer mais trabalho ou o trabalhador usufruir mais lazer.
Considerando ainda que o custo horrio pode ser determinado tanto por meio de presses dos sindicatos como por decises dos prprios patres em oferecer os chamados salrioseficincia, como devemos calcul-lo?
O calculo feito de forma a garantir aos trabalhadores uma remunerao superior ao que eles produzem no momento, mas de forma a garantir que no haja a sua rotatividade. Da mesma forma, estes salrios buscam minimizar os custos com o treinamento de novos operrios admitidos em lugar daqueles que se demitiram em busca de empregos com melhores salrios. Este tipo de salrio objetiva ainda uma maior constncia de esforo e dedicao por parte daquele grupo seleto que mantm seus empregos no longo prazo.
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Por fim, temos que considerar a forma como as organizaes fixam os seus preos de venda para bens e servios produzidos. A teoria microeconmica clssica indica que os preos de venda so fixados de maneira a maximizar os lucros quando os custos marginais so iguais as receitas marginais de venda. Isto vlido tanto para os mercados que se organizam em forma de concorrncia perfeita, como para aqueles que se organizam em forma de monoplios e suas formas derivadas (oligoplio e concorrncia monopolstica). No entanto, nos mercados em que os principais produtores so oligopolizados, e diante da dificuldade de determinarmos modelos de demanda para fixar as receitas, mais e mais os produtores trabalham com o conceito de preos modelados por meio de margens sobre os custos. Diante da dificuldade destes produtores identificarem os preos que podem ser praticados no mercado, aqueles que podem (por seu poder de oligoplio) calculam seus custos totais e, sobre estes, incluem uma percentagem para que cheguem ao preo de venda. O lucro dado por esta percentagem sobre os custos totais.
Mas ser que esta percentagem fixa? Qual a sua relao com o preo final?
Esta percentagem no fixa ao longo do tempo, fazendo com que diante da concorrncia ou diante de uma deciso de o produtor vender mais, os preos sejam baixados. E, pode ainda haver uma diminuio de preos (uma deflao) simplesmente por uma deciso estratgica das organizaes oligopolizadas.
COMPONENTES
DA
CURVA
DE
PHILLIPS
ESTENDIDA
Vamos ento examinar passo a passo cada um dos componentes da Curva de Phillips estendida, o seu potencial para
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Macroeconomia
modelar a qualidade do emprego e as relaes humanas com o trabalho e o no trabalho. A forma desta curva : = e +1 (Ut U*) + 2 . (Ut Ut 1) + ch + z Em que, = inflao para o prximo perodo. e = inflao esperada para o prximo perodo a partir de expectativas em relao ao passado e/ou ao futuro. 1 = coeficiente que mede a sensibilidade da inflao presso sobre o emprego em relao ao emprego natural. 2 = coeficiente que mede a sensibilidade da inflao ao aumento ou diminuio do emprego em relao taxa de desemprego do perodo anterior. Ut, U* e Ut 1 = taxas desemprego, respectivamente do perodo em curso natural (t) e do perodo anterior (t 1). ch = varivel que capta os choques positivos ou negativos de preos dos insumos de produo. z = todos os demais fatores que afetam a inflao em funo de taxas de desemprego. Para nosso melhor entendimento da forma desta curva, vamos, a seguir, examinar estes componentes. O fator inflao esperada primordial para modelarmos a nuvem de pontos de uma Curva de Phillips para as ltimas dcadas. Ela est na equao apenas por sua capacidade de modelagem, fazendo com que, para uma inflao esperada qualquer, a Curva de Phillips volte a ter o aspecto da curva original, ou seja, pontos que se distribuam ao longo de uma curva descendente. No entanto, esta varivel pode ter uma utilidade na explicao do desemprego. Diante de inflaes persistentes, os pases terminam adotando polticas salariais que automaticamente repe a inflao passada. Um dos esquemas mais tradicionais adotados o chamado
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gatilho salarial: quando a inflao acumulada atinge certo patamar so corrigidos automaticamente os salrios por esta inflao decorrida. Este processo de indexao cria um engessamento da poltica salarial. O mercado de trabalho torna-se mais inflexvel, pois somente aumentos salariais acima ou abaixo desta correo automtica de salrios que estaro associados diminuio ou ao aumento de emprego. A varivel correspondente inflao esperada pode incorporar as decises de poltica de rendas*. Em particular, a poltica de rendas procura compatibilizar o aumento do preo de bens e da mo de obra ou alternativamente a congelar ambos em patamares tidos como adequados em termos de preos relativos. a poltica de rendas que determina a indexao dos salrios, tornando mais rgida a relao entre a inflao e o desemprego. Outro fator relevante que podemos mencionar como elemento central da Curva de Phillips o fator , que mede a sensibilidade da taxa de inflao s modificaes no emprego. Adotamos nos exemplos que trabalhamos at agora um coeficiente igual a -1, ou seja, a taxa de modificao percentual da inflao a mesma taxa de modificao percentual do desemprego. Para cada pas e para diferentes perodos de tempo esta taxa pode assumir valores quaisquer a partir de estatsticas baseadas em dados reais. Um valor elevado deste coeficiente indica que a taxa de inflao altera-se de maneira substancial de acordo com as flutuaes no emprego. o que deve acontecer quando a taxa de desemprego for muito inferior taxa de desemprego natural, ou seja, quando existe grande presso inflacionria sobre os recursos de produo a economia fica muito aquecida e os recursos muito prximos de seu pleno emprego. Observe na Figura 41.
*Poltica de rendas uma dentre as vrias polticas (fiscal, econmicas monetria e
cambial) destinada a fazer um controle dos preos relativos de bens finais, intermedirios e dos preos de fatores de produo. Fonte: Elaborado pelo autor.
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Taxa de inflao
Regio com coeficiente l elevado
U = desemprego Regio com coeficiente a reduzido

Figura 41: Curva de Phillips com coeficientes variveis ao longo de sua trajetria Fonte: Elaborada pelo autor
Note que esta figura nos mostra uma Curva de Phillips um pouco mais prxima do que deve acontecer na realidade, substituindo a linha reta por uma curva. Esta mesma curva indica que para taxas de desemprego muito elevadas, h pequena alterao na inflao com aumentos ou diminuies no emprego. Uma economia muito pouca aquecida, em recesso, tem seus recursos produtivos ociosos. Alteraes na atividade econmica causam pouca presso inflacionria sobre estes recursos medida que forem empregados com maior intensidade.
Com base nesta explanao voc sabe definir qual o significado de um fator como o alto?
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Como as alteraes de salrios so tambm grandes, para determinarmos maiores custos de produo e o seu correspondente repasse aos preos, devemos ter um mercado de trabalho muito rgido, ou seja, s com aumentos substanciais de salrios conseguimos um maior emprego. De maneira contrria, se houver uma reduo significativa de preos na economia, isto estar associado pequena reduo de emprego. Esta diminuio de rentabilidade s pode ser acomodada por prejuzos ao processo produtivo em termos de sua qualidade e organizao, posto o carter inflexvel para baixo dos salrios. Em resumo, o coeficiente elevado indica dificuldades para acomodarmos as oscilaes nos preos e no produto. Por outro lado, um coeficiente baixo indica que grandes aumentos no emprego so obtidos com pequenas modificaes salariais, o que sinaliza para a flexibilidade no emprego dos recursos de produo, particularmente no de mo de obra. Parece ser o caso de um mercado de mo de obra flexvel em que as pessoas se predispem a trabalhar mais horas, mais pessoas ingressam no mercado de trabalho e os custos de admisso so baixos. Por outro lado, uma reduo de preos faz com que a taxa de desemprego cresa fortemente, novamente indicando a flexibilidade no mercado, agora pela falta de imposies legais para a demisso de funcionrios. Eventualmente isto tambm pode indicar que esta facilidade do mercado em demitir seus funcionrios esteja associada a mecanismos compensatrios como a existncia de seguro desemprego. Em resumo, um coeficiente baixo indica um mercado de trabalho mais dinmico, cabendo discutirmos se este dinamismo conseguido pela pouca fora poltica dos trabalhadores ou por arranjos institucionais amplamente discutidos que determinaram ser esta a melhor soluo para economia.
Na frmula estendida desdobramos alfa em 1 e 2. Fazemos isto para adequarmos o esforo a fim de diminuirmos a inflao ou o desemprego ao que parece ser um fato mais real. Os coeficientes captam dois fenmenos de interesse. O primeiro avalia qual a distncia entre o desemprego que se quer chegar (Ut) e o
Considerando aqui o consenso entre empregados e empregadores.
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Macroeconomia
desemprego natural. Quanto maior esta distncia maior a presso inflacionria pelas exigncias maiores em termos de salrios em relao ao esforo produtivo que a mo de obra est tradicionalmente acostumada a oferecer. O segundo coeficiente avalia a distncia entre o desemprego que se quer chegar (Ut) e aquele de onde se parte (Ut 1). Este indica a presso inflacionria que ocorre para fazer com que os recursos produtivos trabalhem com um esforo maior do que aquele que tinham comeado a se acostumar em perodos recentes. O primeiro coeficiente mede caractersticas no longo prazo da sociedade quanto ao emprego dos recursos, enquanto o segundo mede caractersticas no curto prazo.
Voc j parou para se perguntar por que estamos falando de taxa de desemprego ao invs de falarmos de emprego?
Sobre a Populao
Econmica Ativa do Brasil e as formas de clculo, consulte o site do IBGE <http://www.ibge. gov.br>.
Olhando de maneira otimista, mesmo diante de uma taxa de desemprego alta, de aproximadamente 15%, podemos dizer que 85% das pessoas esto empregadas. Ocorre que tanto o emprego como o desemprego so funo de definies formais, que tornam operacionalizvel o seu levantamento estatstico. Assim, de toda a populao de uma sociedade, inmeras pessoas no so consideradas nem empregadas nem desempregadas, como o caso das crianas, dos idosos, dos incapacitados totalmente para o trabalho e at dos situados em extremos opostos do sistema de segurana nacional: no fazem parte da fora de trabalho as pessoas em atividades militares e os presidirios. Destas consideraes decorre o fato de que normal encontrarmos entre um tero e dois teros da populao fora do que os agentes econmicos chamam de Populao Econmica Ativa, pessoas que podem e querem trabalhar. Por razes operacionais, o desemprego caracterizado por um ato declaratrio das pessoas que respondem a questionrios dizendo se esto em busca de um emprego ou no. Ocorre que esta medida por si s sujeita a imprecises por trs motivos:
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as pessoas podem ter perdido a esperana de conseguirem um emprego e consideram-se fora da fora de trabalho, o chamado desemprego do desalento; as pessoas no so confrontadas com as possibilidades que um novo emprego pode oferecer, como um trabalho em condies melhores, com maior progresso profissional e um melhor ambiente social. Guardam as caractersticas de seus empregos antigos e afirmam que naquelas condies elas no tm interesse em voltar a trabalhar; e as pessoas podem ter perdido as condies para o trabalho nos locais, nos setores da economia e de acordo com as habilidades que detm no levando em considerao que podem se reciclar por meio de treinamento e serem incentivadas a mudar de local de trabalho, de profisso e do setor em que atuam. Aes positivas relativas a esses trs quesitos que incentivam as pessoas a voltarem ao trabalho teriam a nefasta consequncia de aumentarem as taxas de desemprego, porque agora, motivadas, mais pessoas desejariam voltar ao trabalho. Isto, no entanto, positivo para a economia porque oferece a esta a possibilidade de escolher seus trabalhadores entre um conjunto maior de pessoas, o que normalmente conduz a uma seleo mais qualificada. As dificuldades encontradas para a definio do que seja emprego e desemprego fazem com que sejam produzidas vrias estatsticas para a sociedade, cada uma delas com seu grau de impreciso. o caso de desemprego aberto, oculto, estrutural, sazonal e natural (NAIRU Non-accelerating Rate of Unemplyment), que sero descritos a seguir. Desemprego aberto: formado pelo contingente de trabalhadores que declara querer trabalhar e no encontra uma vaga de trabalho. Desemprego oculto: formado pelo contingente de trabalhadores que declara querer trabalhar somado
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quele que desistiu de procurar vagas pela dificuldade de encontr-las. Desemprego disfarado: o desemprego que existiria se os trabalhadores no tivessem sido alocados em postos de trabalho de baixa produtividade. o que acontece, por exemplo, quando so criadas frentes de trabalho para gerarem emprego e renda em crises econmicas. Desemprego friccional: a taxa de desemprego que permite ao mercado de trabalho funcionar adequadamente, dando tempo para que as pessoas faam um processo cuidadoso de busca de um novo emprego, que se reciclem e se desloquem para a localidade do novo trabalho. Desemprego estrutural: o desemprego que ocorre quando os trabalhadores so marginalizados pela evoluo tecnolgica e no encontram mecanismos para a sua reciclagem. Desemprego keynesiano: o desemprego usual que ocorre por falta de demanda efetiva. As polticas econmicas so direcionadas ao aumento da demanda efetiva e ao combate deste tipo de desemprego. Desemprego involuntrio: o desemprego que ocorre em funo de fixao de salrios ou condicionantes legais de proteo ao trabalhador que fazem com que seja economicamente invivel a sua contratao. Desemprego crnico: a taxa de desemprego, somatrio de vrios dos tipos de desemprego anteriores, que faz com que se estabelea um patamar mnimo de desempregados imunes s polticas econmicas no longo prazo. NAIRU (Non Accelerating Inflation Rate of Unenployment): uma taxa de inflao ou de desemprego que faz com que a economia, ano aps ano, no acelere ou desacelere a inflao em relao
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a um valor que vem sendo praticado. Indica uma espcie de equilbrio entre a inflao e o desemprego, sem que sejam exercidas presses de um sobre o outro. A NAIRU assemelha-se a taxa de desemprego natural, mas difere desta na medida em que apenas uma constatao estatstica. O desemprego natural, que vai ser tratado mais adiante, tem caractersticas fsicas, ou seja, aquilo que a sociedade consegue empregar de recursos de produo para ter o seu produto natural. Como na verdade esta realidade fsica dificilmente observvel na prtica, os agentes econmicos adotam o desemprego correspondente estatisticamente NAIRU como sendo o desemprego natural da economia. Desemprego sazonal: o desemprego que ocorre ao longo dos perodos do ano em funo da maior ou menor atividade econmica caracterstica de certos meses. Desemprego cclico: a flutuao do desemprego em relao aos valores de tendncia. Os ciclos podem tanto ser de curtssimo prazo, o que caracteriza o desemprego sazonal, como de curto prazo. Neste caso, o desemprego flutua em torno do valor de desemprego natural. Temos por fim, representados pela letra z na equao Curva de Phillips, os choques econmicos adversos e todos os demais fatores que afetam a inflao em funo da taxa de desemprego, restringindo a disponibilidade de fatores de produo e aumentando os custos.
Da mesma forma, possvel elencarmos uma quantidade imensa de fatores sociais que ao longo do tempo vo moldando a taxa de desemprego natural de uma economia. Esta mirade de fatores poderia ter sido incorporada na varivel U*, mas os economistas preferiram criar uma varivel z para esta modelagem. No entanto, a anlise destes inmeros fatores ainda controversa, pois estes nem sempre deixam sua marca de forma perene em alteraes da taxa de desemprego natural.
Raramente podem
tambm ocorrer choques positivos, diminuindo o custo dos insumos.
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De outra forma, podemos destacar que estes so fatores que estatisticamente tm pequena expresso para mudar de maneira substancial o emprego natural. Razo pela qual foram deixados parte, englobados em uma varivel genrica z (desdobrada em z1, z2, z3, ..., zn) at que no longo prazo, tendo evidenciado sua influncia mais forte no emprego, possam ser incorporados na parte principal do modelo. Exemplos de variveis que podem ser modeladas por z incluem o aumento pela predileo de atividades de lazer, pelo aumento da populao carcerria, pelo aumento do nmero de anos de estudos da populao, pela volta ao trabalho de aposentados, pelas polticas positivas de empregos para minorias e para incapacitados fisicamente, entre outros.
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Resumindo
Nesta Unidade, vimos que o desemprego, a inflao e o produto de uma economia podem ser modelados conjuntamente por achados estatsticos recentes, como a Curva de Phillips e a Lei de Okun. Discutimos ainda que a partir destes equacionamentos podemos obter a curva de oferta agregada de uma economia. Tais fatos nos permitem interpretar o modelo de sntese da economia desenvolvido com base nas curvas de oferta e demanda agregadas inflacionrias. Mais do que isto, a formulao estendida da Curva de Phillips nos permite avaliar qualitativamente vrias determinaes em relao ao emprego na economia e a sua mensurao.
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Se voc realmente entendeu o contedo, no ter dificuldades para responder s questes a seguir. Se, eventualmente, voc sentir dificuldades para respond-las, volte, releia o material e procure discutir com o seu tutor. 1. Discuta como a sua atividade, como administrador pblico, poderia minorar o desemprego na sociedade. 2. Qual a complementaridade entre a Curva de Phillips e a Lei de Okun? 3. Quais so os elementos presentes na Curva de Phillips que nos permitem derivar a curva de oferta agregada? 4. Por que a frmula da Curva de Phillips estendida til para um entendimento abrangente da influncia recproca entre desemprego e inflao?
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UNIDADE 6
POLTICAS
ECONMICAS
OBJETIVOS
Ao finalizar esta Unidade voc dever ser capaz de: Compreender polticas econmicas, envolvendo tanto a poltica monetria como a poltica fiscal; Conceituar a convenincia do exerccio de polticas econmicas; Identificar o poderio efetivo das polticas econmicas; e Compreender o tempo que as polticas econmicas demandam at que os seus benefcios possam ser sentidos pela populao.
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POLTICAS ECONMICAS
ATIVISTAS E NO ATIVISTAS
Caro estudante, Estudamos na disciplina Introduo Economia alguns aspectos sobre polticas pblicas, abordando na Unidade 4 a poltica monetria. Nesta Unidade, retomaremos com mais detalhes o estudo das polticas econmica e fiscal, principais integrantes do quadro de instrumentos de ao da poltica econmica. Podemos entender por poltica econmica um conjunto de medidas e aes governamentais que so planejadas para atingirem determinadas finalidades relacionadas com a situao econmica de um pas, regio ou conjunto de pases. Para tanto, faremos a interpretao da poltica econmica no s por meio das curvas de oferta e demanda agregadas em suas formas usuais e inflacionrias, como tambm por meio das curvas IS-LM. Antes de interpretarmos estas curvas apresentaremos um apanhado das principais discusses da literatura da rea sobre os conceitos que envolvem vrias polticas econmicas, bem como as recomendaes para o seu uso. Ateno! Pois esta Unidade a que vai nos trazer mais inquietude sobre os reais benefcios da poltica econmica, nos fazendo lutar contra um eventual ceticismo acerca da efetividade dos macroeconomistas na conduo de negcios que afinal interessam a ns como membros da sociedade. Preparado? Vamos comear?
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Macroeconomia
A absoro de atividades da sociedade por parte do governo, na forma de organizaes estatais, organizaes de economia mista ou mesmo rgos pblicos encarregados de atividades-fins no objeto da poltica econmica. claro que o governo pode influenciar muito a sociedade chamando para si os negcios desta, como ocorreu no passado no bloco socialista. Mas este tipo de interveno pertence ao campo da poltica, no sendo enquadrada como poltica econmica. O que nos interessa neste estudo entendermos a influncia que o governo pode exercer por meio de instrumentos de poltica econmica, como taxas de juros, tributao ou decises em investir na sociedade. Se admitirmos que esta forma indireta de ao adotada pelo governo possa ser efetiva, o primeiro questionamento a fazermos se as autoridades responsveis devem faz-la para corrigir distores nos ciclos econmicos no curto prazo e no equilbrio e desenvolvimento econmico no longo prazo. Esta distino temporal importante. Existe um consenso entre economistas de que o desenvolvimento econmico deve ser orientado por polticas pblicas, principalmente em pases em desenvolvimento. O equilbrio no longo prazo alcanado pelos mecanismos de ajuste dos mercados nas economias capitalistas, sendo que a poltica econmica teria sua importncia pelos acertos ou desacertos oriundos da orientao no curto prazo. no curto prazo que residem as dvidas quanto efetividade das polticas econmicas. Mesmo que estas sejam efetivas, no necessariamente devem ser utilizadas. Obviamente, se os estudos tericos indicarem a sua no efetividade, melhor seria deixar tambm os ajustes no ciclo econmico no curto prazo por conta dos mercados (nas sociedades capitalistas).
Vamos fazer uma analogia para entendermos melhor os ajustes ocorridos por meio dos mercados?
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Retomando o nosso entendimento sobre a Macroeconomia, podemos fazer com esta uma analogia s instrues de atendimento de primeiros socorros fornecidas pelos paramdicos: precisamos nos lembrar da regra nmero um do atendimento a acidentados que diz que devemos procurar no causar danos e no piorar ainda mais o estado do paciente na tentativa de salv-lo. Manter o estado do paciente nas condies em que este ficou logo aps o acidente um mrito; na dvida, devemos apenas esperar a chegada dos paramdicos, isto melhor do que intervir desastrosamente. Esta analogia d origem a duas correntes do pensamento macroeconmico: a dos ativistas que acreditam que as autoridades devem fazer intervenes na economia, considerando-as benficas; e a corrente herdada da teoria de Adam Smith que considera que a economia o que ela , ou seja, ciclos, depresses, expanses e que tudo faz parte do funcionamento normal de uma sociedade, em que uma mo invisvel, a do mercado, capaz de garantir o retorno a um estado de progresso nas relaes econmicas. Podemos concluir que o consenso deve ficar em uma posio intermediria entre estas duas correntes; nem um laissez-faire* que possa causar severos danos sociedade s pelo gosto de provar que ela pode se recuperar sozinha depois de ter atingido o fundo do poo nem uma correo de rota por qualquer pequeno desvio. Esta ltima estratgia os economistas costumam chamar de tentativa de fazer a sintonia fina da economia, em relao qual h consenso sobre a sua impraticabilidade. Uma perspectiva interessante a introduo de estabilizadores automticos na economia. O caso mais clssico deles a proviso de seguro desemprego. Se a economia est passando por uma fase de recesso em que ocorre a diminuio de empregos, isto resulta em uma diminuio geral da renda da populao pela falta dos salrios, sendo estes parcialmente substitudos pelas
*Laissez-faire ou laissez passez doutrina que diz que os negcios econmicos da sociedade so otimizados pelas decises individuais, pelo mercado e pelo mecanismo de preos com virtual excluso da autoridade governamental. Fonte: Lacombe (2004).
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Macroeconomia
ajudas oferecidas aos desempregados. Com a economia voltando a sua estabilidade econmica, estes auxlios so substitudos novamente por salrios, fazendo com que a renda e o consumo da populao em geral tenham oscilaes bem menores do que a oscilao do emprego em si. Podemos optar pela interveno na economia por meio de duas possibilidades: Interveno de forma discricionria: ela ocorre de maneira flexvel, utilizando instrumentos e dosagem conforme as circunstncias e o bom senso das autoridades. Interveno por meio de regras rgidas: ela emprega frmulas matemticas, diminuindo a flexibilidade de ao por parte das autoridades e aumentando a credibilidade de atuao do governo. Logo, a poltica econmica deve ser governada por metas e instrumentos exequveis. Por exemplo, no adianta o governo querer aumentar a cobrana de impostos (uma poltica fiscal) se no possui confiana na mquina institucional para a sua arrecadao. Da mesma forma, no adianta o governo propor alquotas elevadas de impostos se no existem condies para o seu pagamento pelas organizaes e pela populao. Contudo, esta capacidade de pagamento relativa, por exemplo, em um esforo de guerra as pessoas entendem a ao e se propem a pagar impostos mais elevados.
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RAZES PARA CAUTELA COM

POLTICAS ECONMICAS
Podemos nos desapontar com este convite a inoperncia quando se est diante de uma situao de poder como a de um ministro da fazenda, do planejamento ou do presidente do Banco Central.
Em sua opinio, quais so as razes que do sustentao acadmica a esta viso?
Vamos arrolar trs argumentos para essa sustentao: defasagem temporal entre as aes e seus efeitos; expectativas e reaes que a sociedade desenvolve em resposta s aes do governo; e a credibilidade deste para conduzir as polticas econmicas.
DEFASAGENS
TEMPORAIS DAS INTERVENES GOVERNAMENTAIS
Uma srie de intervalos de tempo somada para completarmos o ciclo de uma interveno econmica na sociedade. Primeiro, devemos produzir estatsticas e informaes confiveis
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Macroeconomia
para avaliarmos o estado da economia. Se analisarmos a economia de modo total, este ser um processo complexo e trabalhoso, redundando sempre em atrasos relativos. Ou seja, as informaes sobre o crescimento da economia de um ms ou de um trimestre so publicadas com algumas semanas ou meses de defasagem. Neste sentido, melhor confiarmos em indicadores mais simples ou mesmo puramente qualitativos. Em seguida, temos a defasagem relativa ao delineamento do plano de ao, as decises concertadas entre vrios rgos e instituies do governo e a redao do plano final. Se o plano envolver aprovao poltica, ele ser submetido s casas legislativas e uma vez aprovado s entrar em vigor no ano seguinte ao de sua aprovao. Esta primeira defasagem de tempo chamada de hiato interno. Somado a esta defasagem temos ainda o perodo de tempo necessrio para que as aes atinjam um segmento significativo da economia, de forma que seus efeitos tenham impacto nas variveis macroeconmicas (que sempre so agregadas). Medidas pontuais ou que atinjam pequenos segmentos da sociedade tm pouco impacto nestas variveis agregadas. A este perodo chamamos de hiato externo do plano econmico. Finalmente, temos a defasagem da coleta de dados para avaliarmos o desempenho da ao de poltica econmica, sugerindo a sua modificao, o seu aumento ou a diminuio de sua dosagem ou a complementaridade com outras aes. Como vimos, algumas linhas do pensamento econmico preferem pensar que oscilaes no ciclo econmico so parte do funcionamento de um fenmeno social ligado produo das condies materiais da sociedade. Seria algo como o equilbrio biolgico da vida em uma perspectiva darwiniana: na qual h necessidade de que as mudanas relativas que ocorrem entre suas espcies s vezes sacrifiquem umas para promover outras. As defasagens de poltica econmica so tipicamente compreendidas entre seis meses e dois anos. H uma grande descrena em relao s polticas que envolvam aprovao pelas casas legislativas, na medida em que estas defasagens podem ser muito maiores e fora de controle por parte do executivo dos governos.
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Desta forma, se os efeitos de medidas econmicas s so sentidos aps meio ano, o ideal seria que tivssemos indicaes do comportamento da economia para pelo menos os prximos seis meses. Poderamos obter estas indicaes por meio de estatsticas especficas, como aquelas que apontam para a encomenda de novas mquinas, para a atividade do setor de embalagens ou compras no atacado. Alteraes no nvel destas variveis significam alteraes nos mercados finais em um futuro prximo. Melhores do que estas alteraes so as chamadas sondagens conjunturais, por meio das quais os empresrios do a sua opinio qualitativa sobre os rumos da economia. Melhores ainda so as informaes de bolsa de valores que tm essencialmente esta funo, ou seja, valorar o preo das aes das organizaes em funo de suas perspectivas de lucratividade futura.
Estamos apresentando diferentes elementos de efeitos econmicos, mas qual seria a sua implicncia em nosso futuro?
Todas estas informaes sobre o futuro tm maior valor para a conduo da sociedade, tanto no mbito organizacional como no da economia de forma geral. Grandes esforos so feitos pelos economistas a fim de modelarem econometricamente o desempenho futuro. E isto corresponderia a termos bolas de cristal, ou seja, ao determos estas informaes privilegiadas j estaramos ricos! Aparentemente estamos mais no campo da quiromancia do que no da economia. interessante que na economia as profecias tambm podem ser autorrealizveis. Por exemplo, se so previstos tempos sombrios frente, isto poderia determinar, erroneamente, polticas que refreariam o consumo e o investimento, diminuindo o pagamento de rendas pagamento dos fatores de produo envolvidos na proviso de bens de consumo e de investimento , o que por sua vez reforaria a diminuio de consumo e investimento. De maneira responsvel, os economistas tm desenvolvido modelos economtricos fortemente baseados nas inter-relaes das
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Macroeconomia
cur vas IS-LM para preverem o desdobramento de polticas econmicas. Existem inmeros modelos deste tipo, tanto em uso pelas instituies pblicas como pelos consultores privados que vendem informaes ligadas futurologia. O problema que estes modelos do resultados diferentes entre si, tanto em relao ao real impacto de polticas econmicas na sociedade quanto na distribuio dos efeitos ao longo do tempo. Ou seja, estes modelos procuram avaliar a dissipao dos efeitos das aes econmicas no curto prazo, mostrando como estas aes contribuem para a atenuao dos ciclos econmicos ao redor de suas tendncias. Ao final deste perodo de ajuste da economia os economistas estaro reencontrando o estado de equilbrio da economia no longo prazo. Sendo assim, podemos afirmar que os modelos economtricos devem apontar para um mesmo ponto de chegada ao final do ciclo, dado que os condicionantes da economia no longo prazo no dependem de aes no curto prazo. Assim, no longo prazo, podemos nos valer dos ensinamentos da teoria clssica para a qual o que interessa a demanda, fruto de caractersticas comportamentais dos agentes econmicos; e a oferta, ligada produtividade dos fatores de produo. Os modelos apontam para os percursos distintos que a economia pode seguir no curto prazo at chegar no longo prazo. Desta forma, podemos imaginar que os modelos diferem entre si a partir de uma perspectiva ex ante* e ex post*.
*Ex ante diz respeito a valores programados, planejados, previstos. A teoria econmica clssica/keynesiana lida fundamentalmente com valores ex ante. Fonte: Elaborado pelo autor. *Ex post so valores a posteriori, efetivos, realizados. A Contabilidade Social trata apenas de valores ex post. Fonte: Elaborado pelo autor.
Esta bifurcao coloca em dvidas o poder do instrumental macroeconmico para afetar a economia: como pode ocorrer que cada modelo indique um resultado relativamente diferente entre si?
Isto um prenncio de que eles tambm no vo indicar os reais impactos e a sua distribuio ao longo do tempo na economia real? O consolo sabermos que os modelos convergem para a ordem de grandeza dos impactos e para os momentos ao longo do ciclo em que estes impactos so mais fortes.
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A QUESTO DAS EXPECTATIVAS

A introduo da viso temporal do processo ao longo do tempo, por meio do qual se desenvolvem as aes relativas s polticas econmicas, apresenta um conceito inovador elaborado pelo economista Lucas para as teorias macroeconmicas: o conceito de expectativas racionais*. Este conceito veio em substituio s expectativas adaptativas* que eram aceitas at este momento como a maneira como os indivduos e as organizaes reagiam s aes econmicas. Por exemplo, ao ser anunciada uma desvalorizao do cmbio que faz com que todos os produtos importados fiquem mais caros, reagiramos de maneira usual, procurando antecipar as compras destes produtos antes que os novos preos viessem a refletir uma maior dificuldade em comprlos do exterior.
*Expectativas racionais um dos pressupostosbase das modernas teorias neoclssicas cujas previses dos agentes econmicos no so enviesadas, ou seja, no contm erros sistemticos de previso e baseiam-se em toda a informao disponvel. Fonte: Elaborado pelo autor. *Expectativas adaptativas representam um mecanismo de formao de expectativas que supe que
estas sejam corrigidas medida que a mudana cambial vai surtindo seus efeitos, (ou adaptadas) em funos consumidores vo se adaptando ao que est efetivamente o do ltimo erro obseracontecendo na economia, ou seja, se os preos de mercadorias vado. Fonte: Elaborado importadas no estiverem subindo tanto, eles refreariam a compra pelo autor. para formao de estoques. Do contrrio, se os preos estiverem subindo mais do que das outras vezes, mais do que a experincia anterior indicaria, eles Saiba mais Robert Emerson Lucas Jr. aumentariam a antecipao das compras dos Economista estadunidense nascido em produtos importados temendo altas ainda Yakima, Washington. Professor da maiores no futuro imediato. Ainda por outro University of Chicago, Chicago, Ilinois, lado, diante das expectativas racionais so USA, ganhou o Prmio Nobel de Ecoelaborados modelos mentais semelhantes aos nomia (1995) por ter desenvolvido e utilizados pela macroeconometria para aplicado a hiptese de expectativas preverem o que realmente acontecer no futuro. r a c i o nais e, desta forma, ter transforSe estes modelos indicarem que os preos dos mado a anlise macroeconmica e produtos importados no subiro no futuro, aprofundado a nossa compreenso de no sero realizados estoques preventivos. poltica econmica. Disponvel em:
Voltando ao caso das expectativas adaptativas, podemos notar que as
<http://www.dec.ufcg.edu.br/biografias/ EcRobELu.html>. Acesso em: 19 mar. 2010.
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Macroeconomia
Lembre-se de que a prazo est
Macroeconomia no curto fundamentalmente voltada para a estabilizao econmica.
organizaes e as famlias normalmente seguem a reboque das polticas econmicas. Os formuladores de polticas econmicas tm um lapso de tempo frente da reao das pessoas: os implantadores dos planos econmicos trabalham com informaes do presente e fazem projees para o futuro, enquanto que a sociedade utiliza informaes do passado. Esta margem de manobra permite a introduo, por parte do governo, de algo novo na conduo da poltica econmica que talvez possa ter sucesso na diminuio da amplitude dos ciclos econmicos. Segundo as expectativas adaptativas, o governo tem facilidade em introduzir mudanas inesperadas, as surpresas na economia. Lucas introduziu o conceito de que os agentes econmicos (pessoas e organizaes) tm a mesma informao que os formuladores dos planos econmicos e os encarregados de sua implantao. Chamou a esta situao de expectativas racionais. Os agentes econmicos reagem de acordo com as suas expectativas em relao a como o futuro se comportar e no a partir de sua experincia do passado. claro que as pessoas e as organizaes no so especialistas e nem dispem do mesmo ferramental dos formuladores da poltica econmica para a avaliao das consequncias das novas aes implantadas, mas o importante que na mdia elas acertam. Em outras palavras, elas no cometem erros sistemticos, sempre subestimando ou superestimando os efeitos de cada ao. importante lembrarmos ainda que de acordo com as expectativas adaptativas tambm no se impem que as previses quanto ao futuro, baseadas no passado, estejam sempre certas. Ocorre que neste caso, nas expectativas adaptativas, podem existir erros sistemticos, ou seja, que todos subestimem ou superestimem os efeitos de cada ao porque no passado, na mdia, esta era a resposta que ocorria aos planos econmicos. Um exemplo claro que podemos destacar, pois atinge a todos, a reao a um aumento salarial proposto pelo governo para corrigir distores que a inflao tenha causado ao longo do tempo. Pelas expectativas adaptativas, os agentes econmicos s vo aceitar este
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aumento se ele incorporar alguma previso das perdas que vo ocorrer desde o momento do aumento at o prximo reajuste, talvez daqui a um ano. Esta previso de perdas est baseada na inflao que ocorria no passado e diminua o poder de compra dos assalariados ao longo do perodo entre os aumentos de vencimentos. Pelas expectativas racionais, os agentes econmicos s vo barganhar a incluso desta previso de perdas se existirem evidncias concretas de que o futuro vai tender a repetir o passado. Imagine, por exemplo, que quem est formulando a poltica econmica um governo com grande credibilidade e que assume o poder no momento em que a economia est organizada. Todas as expectativas indicam que no ocorrer inflao, logo, no h o porqu de os agentes econmicos tentarem retroalimentar o futuro com algo que ficou no passado. Os defensores das expectativas racionais acreditam que os efeitos das polticas econmicas so rapidamente antecipados pelos agentes econmicos. Por um lado, isto faz com que o alcance destas polticas seja bastante atenuado pelas reaes dos indivduos e das organizaes. Por outro lado, os efeitos das polticas econmicas podem ser maiores quando elas incluem elementos de surpresa que no podem ser antecipados de forma racional em termos de seu desdobramento no futuro. Assim, podemos afirmar que apesar de ser difcil introduzirmos esta surpresa diante de agentes econmicos racionais, isto possvel. o que Lucas chama de um passeio aleatrio: as pessoas vo reagir de maneira tambm inesperada em um jogo de tentativa e erro at descobrirem a melhor maneira de lidarem com as novas regras da economia. Isto d tempo para os agentes econmicos implantarem e procurarem extrair benefcios para a sociedade de suas polticas discricionrias*. O contrrio seriam as polticas baseadas em regras fixas, estas totalmente antecipveis pelos agentes econmicos. Por no acreditarem na qualidade e na iseno de polticas discricionrias e por no concordarem com esta espcie de jogo imposto pela necessidade do elemento surpresa na conduo da
*Medidas discricionrias meios pelos quais os formuladores de poltica econmica tm liberdade e flexibilidade para escolher. Fonte: Elaborado pelo autor.
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Macroeconomia
poltica econmica, os partidrios da teoria das expectativas racionais propugnam menor interferncia na economia, maior estabilidade das regras do jogo e maior credibilidade dos encarregados da poltica econmica.
CREDIBILIDADE
NA CONDUO DA POLTICA ECONMICA
Em alguns momentos ao longo deste livro enfatizamos ser possvel pensarmos em termos de senso comum para uma boa conduo da poltica econmica. Por exemplo, praticamente no enxergarmos limites para a recomendao de melhoria do padro educacional da sociedade, o que faria com que os recursos humanos se tornassem muito mais produtivos. Ao final, o que determinaria o bem-estar de uma populao seria a produtividade de seus agentes econmicos. Em princpio, quanto maior a educao maior a produtividade. Da mesma forma, parece-nos inquestionvel a necessidade de melhorarmos as condies de comrcio e de circulao da economia pelo lado da infraestrutura, com a proviso de bons meios de transporte; e pelo lado institucional por meio de regras contratuais claras e de mecanismos jurdicos expeditos. Estes elementos institucionais tambm so extremamente importantes para a conduo da poltica econmica. No h s a necessidade de pessoas com boa formao na rea de economia ou de rgos pblicos que funcionem e combatam permanentemente a corrupo, mas tambm que haja confiana em relao s decises tomadas.
Diante desta explanao voc saberia definir a funo da poltica?
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Para melhor visualizarmos esta definio faremos a sua relao com um motorista em trnsito. Neste cenrio poderamos afirmar, cinicamente, que a funo do motorista, assim como a da poltica econmica a de tirar o p do acelerador quando a viagem est comeando a ficar divertida, ou seja, controlar a velocidade da economia: no entanto, muito desagradvel encontrar as lombadas eletrnicas escondidas em algum desvio da estrada ou logo nas descidas em que o carro tende a adquirir maior velocidade. Em geral, perdemos a confiana no Estado e em seus representantes e ficamos imaginando que estes esto apenas em busca de seus interesses especficos, no caso relacionado, um aumento da arrecadao de multas! Alguns exemplos de modificaes na poltica econmica que contrariam regras, contratos ou decises previamente tomadas e que podem abalar a credibilidade do governo esto listados a seguir: o rompimento de tetos de gastos pblicos, como aqueles colocados pela Lei de Responsabilidade Fiscal; as moratrias*, no pagamento de dvidas ou negativa de aceitao de responsabilidade pelo seu pagamento; a acelerao da atividade econmica em anos preleitorais; a procrastinao do pagamento de dvidas, de aumentos salariais, de autorizaes para importao e exportao por meio da interposio de entraves burocrticos; a cobrana de impostos de forma contrria as regras constitucionais que impem que as pessoas possam se preparar para o seu pagamento, fazendo com que eles incidam apenas no exerccio seguinte ao que foram criados; o no reconhecimento dos reais efeitos da inflao por meio da construo de ndices de correo monetria manipulados; e a cobrana de tributos de forma cumulativa, sem fato gerador ou acima da capacidade de pagamento de seus responsveis.
*Moratria suspenso temporria do pagamento de dvidas por acordo entre credores e devedor ou por deciso unilateral do devedor que declara a impossibilidade de honrar seus dbitos. Fonte: Lacombe (2004).
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De todos os malefcios que podem advir da inconstncia da poltica econmica os economistas costumam apontar trs como sendo os mais pertinentes. So eles: A inconsistncia temporal: a tentao para que as regras do jogo sejam mudadas ao longo do curso de sua ao pode ser muito grande e esta mudana pode, inclusive, ser consensual, beneficiando a todos. o caso de o governo incentivar os emprstimos consignados dentro de uma poltica geral de restrio de crdito. Imagine, por exemplo, que o governo proponha uma poltica de restrio ao crdito, mas cede a presso do sistema bancrio para aumentar o crdito consignado. O ciclo econmico poltico: a conduo da economia se sujeita a questo maior das escolhas polticas de uma sociedade e ao processo de escolha dos dirigentes. Desta forma, h um grande incentivo para que a economia seja utilizada de forma a temporariamente causar bem-estar e melhorar as chances eleitorais dos partidos que esto no governo. Admite-se que mais frente ser necessrio pagar por estas benesses econmicas e eleitorais. No entanto, o clculo poltico neste momento o de que as faces polticas beneficiadas por estas decises tero bastante tempo (at as novas eleies) para rearranjarem a economia, ou no pior dos casos, isto ser uma tarefa a ser resolvida pelos adversrios que ganharem as eleies. A independncia do Banco Central: alm dos ministros da rea econmica, a Macroeconomia conduzida pela equipe do Banco Central, em particular por seu presidente. Eles so encarregados de encaminhar a fixao de juros, comprar e vender ttulos do governo no mercado e regular a taxa de cmbio. Dito
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em termos populares, o presidente do Banco Central o homem que detm a chave do cofre! H novamente uma grande tentao para que este presidente esteja alinhado politicamente com o partido que est no governo e com os ministros da rea econmica. A recomendao clssica a de que o Banco Central seja independenBancos centrais Saiba mais te, que a sua presidncia seja ocupada por algum isento politicamenVimos na disciplina Introduo Econote, que seu mandato seja de longo mia que so duas as justificativas para a existncia de um Banco Central. Uma prazo, no coincidindo com os pe de ordem macroeconmica, relativa s rodos de renovao eleitoral e que polticas monetria e cambial, e outra deva prestar contas ao poder de ordem microeconmica, ligada eslegislativo de suas aes. Os bantabilidade do sistema financeiro. Para cos centrais devem estabelecer uma saber como este rgo busca se reporreputao, como rgos indepentar sociedade brasileira acesse o site dentes, de sua luta pela manuten<http://www.bcb.gov.br>. o da estabilidade da economia. A credibilidade, o no uso da economia com fins eleitoreiros e a estabilidade de polticas ao longo do tempo so obtidos por regras fixas de conduo da economia (e no pelas regras discricionrias que so mais flexveis). Tambm se obtem credibilidade por regimentos legais e constitucionais que obrigam os agentes econmicos a condutas especficas, pela existncia de pactos entre segmentos da sociedade, pelo profissionalismo dos agentes envolvidos em carreiras pblicas de administradores da poltica econmica. Cabe lembrar que tambm salutar a existncia de mecanismo pelos mecanismos de transparncia e de prestao de contas sociedade em relao a todos os atos praticados e pelo escrutnio, anlise, discusso e esclarecimento em relao ao que move, na realidade, cada ao de uma poltica macroeconmica.
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Ser que fcil entendermos os motivos existentes por trs das polticas, como elas podem ser fiscalizadas e quais os possveis desvios de rota que podem acontecer ao longo do caminho?
Estas questes so um prato cheio para voc futuro administrador pblico. Se no estivermos envolvidos diretamente na formulao da poltica econmica ou de sua implantao, cabe o aspecto de incitarmos discusso, ao entendimento e fiscalizao das aes que sero implementadas. Ao longo desta Unidade resumiremos alguns dos achados relativos poltica monetria e poltica fiscal que a literatura conseguiu sistematizar depois que o seu uso passou a ser realizado ativamente pelos macroeconomistas vindos da escola keynesiana. Estes pregavam o uso discricionrio de todos os instrumentos disponveis para estabilizar a economia.
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POLTICAS ECONMICAS NA PRTICA

Como salientamos no incio, esta disciplina basicamente sobre tcnicas que o auxiliaro, futuro administrador pblico, a compreender as nuances da Macroeconomia e a se posicionar quanto aos seus efeitos. Isto se dar por meio do uso das curvas de oferta e demanda agregada (Unidade 3), das curvas IS-LM (Unidade 4), da modelagem da inflao (Unidade 5) e do conhecimento dos efeitos finais das polticas econmicas como retratado na Contabilidade Nacional (Unidade 2). Agora, usaremos essas ferramentas para operacionalizarmos as polticas monetrias e fiscais. Mais tarde, outras disciplinas do curso trataro de polticas pblicas e econmicas aplicadas como elas realmente so estabelecidas na prtica.
POLTICA
MONETRIA
Com base na leitura da Unidade 4 do livro Introduo Economia, evidenciamos o uso da moeda como meio de troca, unidade de conta e reserva de valor, sendo compreendido que as pessoas, em alguns momentos, demandam moeda para as suas transaes e noutros a retm. Tambm vimos o significativo do papel desempenhado pela taxa de juros no estabelecimento do equilbrio macroeconmico. Aps esta pequena reviso de poltica monetria feita a partir da disciplina introdutria, veremos como ela e aprofundaremos um
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Macroeconomia
pouco mais aquilo que se conhece sobre a sua importncia, forma de aplicao e efeitos.
Fatos e verses sobre a importncia da poltica monetria

A importncia da poltica monetria pode ser vista de duas maneiras. Uma por meio da perspectiva positiva da economia. Esta prope que questes como a quantidade de moeda em circulao, a sofisticao dos instrumentos do mercado financeiro, as taxas de juros e a inflao tm importncia para descrevermos o funcionamento de economias que podem ser associadas a algumas de suas crises, e que existiram momentos em que a superao de dificuldades com as oscilaes do ciclo econmico tambm contaram com alteraes de alguma destas variveis nominais da economia.
A poltica monetria tem influncia na conduo da economia. Sabermos se esta influncia deve ser utilizada pelos formuladores de poltica econmica e quais as suas reais contribuies para a estabilidade do ciclo econmico, como vimos nas discusses anteriores sobre polticas ativistas e no ativistas, so questes que devem ser discutidas a parte.
A segunda viso mais filosfica e termina por invocar argumentos normativos na economia. Quais sero o verdadeiro papel e importncia da moeda e dos instrumentos que dela derivam, como depsitos bancrios, ttulos e eventualmente cmbio? A viso do dinheiro tem um forte aspecto psicolgico. A condenao da avareza, da usura e as caricaturas que so feitas a partir da opulncia de banqueiros mostram que o dinheiro tem forte impacto na sociedade (dinheiro no tudo, tudo a falta de dinheiro!). No mercantilismo pregava-se a intensificao do comrcio entre naes com o fim de aumentar a riqueza das naes,
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representadas poca por metais. Desde o sculo retrasado h um predomnio de casas bancrias como grandes detentoras de riqueza na sociedade, com poderio para financiar atividades polticas, guerras e emprstimos internacionais. Hoje, diante da crise mundial, assistimos uma tentativa de salvar o sistema bancrio por meio de sua estatizao temporria. O que nos impede de aceitar estas evidncias como testemunho da crucial importncia do dinheiro para a sociedade a chamada dicotomia clssica. Esta afirma, por consenso entre os economistas, que no longo prazo as variveis nominais no podem afetar as variveis reais. Ou seja, a economia constituda por elementos fsicos, naturais, de existncia real e estes no so influenciados por convenes sociais como a moeda. Poderamos dizer no passado que algumas moedas tinham valor real, como aquelas cunhadas em ouro. Sabemos, no entanto, que hoje a moeda no mais entendida desta forma e mesmo poca o valor intrnseco do ouro (o que se podia fazer fisicamente com ele, devido a sua durabilidade, resistncia mecnica e capacidade de resistir corroso) era relativamente limitado. Hoje, falamos em papel-moeda, em tales de cheque e em certificados de depsito bancrio impressos em papel e que boa parte de nossas transaes comerciais so feitas por meio de um carto de crdito de plstico. Cabe ento a pergunta sobre como as polticas monetrias, que lidam em ltima instncia com moedas, podem ter tal importncia se no so reais, se tratam de valores nominais que dependem de um acordo social? A resposta parece ter sido encontrada por Keynes, mesmo sendo ele um defensor de polticas fiscais em detrimento das polticas monetrias. que a moeda tem um papel a exercer no curto prazo, na estabilizao dos ciclos econmicos, pela maneira como ela posta em circulao ao longo do tempo, desde o momento que algum a emitiu (ou captou pela venda de ttulos) at quando ela tiver sido disseminada ou espalhada na sociedade no tendo mais efeitos residuais. Keynes avanou dois elementos que posteriormente foram utilizados na construo das curvas IS-LM, que so a forte correlao entre o preo do produto e a quantidade
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de moeda para fazer funcionar a economia e a preferncia pela liquidez, como vimos na Unidade 4. Contrariamente a teoria clssica, Keynes introduziu na economia a figura de preos rgidos. Novamente, trata-se de um conceito ligado a aspectos psicolgicos relativos ao dinheiro. difcil de entendermos porque algum se manteria desempregado apenas por no aceitar um salrio menor do que aquele que vinha recebendo, ou seja, porque algum preferiria no ganhar nada h ter um salrio ainda que pequeno. No entanto, uma porta de sada oferecida pelo pai da Macroeconomia ao nos lembrar de que as pessoas podem sofrer de iluso monetria*. Frente a este cenrio, Keynes se permitiu fazer modelagens da economia em torno da taxa de juros nominal*. Ocorreu assim a criao de um mecanismo de flexibilidade para a poltica monetria, mostrando que os preos poderiam ser inflexveis em termos reais, mas no em termos nominais (descontada a inflao). Em outras palavras, a moeda pode ter importncia porque ela capaz de gerar iluso monetria. Entendida a importncia da moeda na sociedade, vamos discutir mais algumas vantagens ou desvantagens desta ferramenta da poltica econmica disposio do macroeconomista.
*Iluso monetria acreditar que os preos esto mantidos ou esto sendo aumentados, quando na verdade a inflao est corroendo seu verdadeiro valor ao longo do tempo. Fonte: Elaborado pelo autor.
*Taxa de juros nominal a taxa de juros considerada nominal quando inclui indistintamente os juros reais a serem pagos por emprstimos que foram contratados e medidas de compensao pela mera subida de preos devido inflao. Fonte: Elaborado pelo autor.
Juros nominais, juros reais e moeda como instrumentos de poltica monetria

Diante de uma situao de crise nos deparamos com mais um fenmeno monetrio. Para voc melhor visualizar este fenmeno imagine o mundo colhido pela inadimplncia no mercado imobilirio norte-americano em uma poca em que a inflao, na maioria dos pases, era muito baixa, bem como os juros reais. Desta maneira, os juros nominais passariam a ser prximos a zero. Neste cenrio, um dos instrumentos clssicos da poltica monetria seria a diminuio da taxa de juros que passaria a encontrar uma impossibilidade, na medida em que ela no pode ser menor do que zero. No caso de a taxa de juros ser zero, as
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pessoas permaneceriam com a moeda em casa, no vendo sentido em fazer aplicaes, j que estas nada renderiam a juro zero ou perderiam valor se efetuadas a juros menores do que zero. Somente em casos especiais, como diante da preocupao de furto ou da certeza de que algum agente econmico mais forte seria capaz de garantir o valor real de, afinal, papis-moeda que seriam guardados em casa, que as pessoas aceitariam as perdas causadas por um juro negativo. Contudo, o momento histrico faz com que haja dificuldades de os agentes econmicos explorarem a taxa de juros como instrumento de poltica econmica. Por outro lado, pode ocorrer a tendncia de serem criadas moedas nicas para os blocos econmicos, como aconteceu com o Euro na Europa. Isto faz com que tambm seja abandonada a capacidade de a poltica monetria ser realizada dentro de cada pas, individualmente.
As modificaes no valor da moeda e nas taxas de juros tm que ser feitas em conjunto por todos os pases, o que parece algo mais difcil de ser realizado em termos polticos.
A poltica monetria conheceu o seu apogeu logo aps o final dos experimentos keynesianos de recuperao da economia europeia e do crescimento da economia americana na dcada de 1960. A convivncia com longos perodos de pleno emprego fez com que crescesse a influncia da escola dos monetaristas. O controle da inflao passava a ser mais importante do que o desemprego e o crescimento econmico, pois afinal o desemprego era baixo e o crescimento econmico j havia sido alcanado. O movimento em favor do monetarismo tambm poderia ser entendido como um afastamento da possibilidade de conduo da Macroeconomia pelos polticos. Alteraes na taxa de juros e na quantidade de moeda em circulao afetam a todos de maneira mais uniforme e no como em uma poltica fiscal que termina
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tendo claramente destinatrios especficos para os investimentos do governo e das alteraes de tributao. Logo, podemos dizer que a poltica monetria torna a conduo da economia algo mais tcnico e menos poltico. Este aspecto pode ser ainda mais reforado com a introduo de regras para a poltica monetria, de estabilizadores automticos e da independncia do Banco Central j que a credibilidade deste rgo essencial na conduo da poltica econmica e conseguida afastando seus dirigentes, principais responsveis pela gesto da moeda e dos juros, da influncia dos partidos polticos dominantes.
A escolha de mecanismos para implantar a poltica monetria

O grande problema da poltica monetria tem sido a definio de que variveis os agentes econmicos devem acionar para a implantao das aes de carter macroeconmico. Entre as variveis que podemos considerar esto o estoque de moeda, a percentagem de depsitos compulsrios dos bancos com o Banco Central, a taxa de redesconto entre operaes bancrias e a taxa de inflao. A taxa de inflao correlacionada com a taxa de desemprego e, por correlao, a poltica monetria tambm podia atuar sobre uma varivel fsica, real, ou seja, o emprego. Cada uma delas tem suas particularidades, vantagens e desvantagens. Por exemplo, o estoque de moeda tem pouco sentido se considerarmos que ele pode estar entesourado ou mesmo no ter sido colocado em circulao pelo Banco Central: o mais importante ento a taxa de crescimento do estoque de moedas em poder do pblico. Por outro lado, vimos na disciplina anterior que podem existir vrios tipos de moedas utilizadas para pagamento e para fazerem circular os bens em uma economia. Alm da base monetria, existe M1, M2, M3 e M4 seguindo a nomenclatura utilizada no Brasil. Existe dificuldade para os agentes econmicos definirem qual delas representaria o valor de meios de pagamento mais estvel ao longo
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do tempo. Por exemplo, nos EUA ocorreram experincias frustrantes com a tentativa de controlarem o valor de M1, que cresceu de maneira errtica nas ltimas dcadas. Hoje, h um consenso naquele pas em tentar fixar metas para M2, que se mostrou um conceito mais estvel. Diante da dificuldade de controlar os meios de pagamento, comumente utilizado o atingimento de certo valor de inflao como forma mais simples de colocar metas para a poltica monetria. De forma mais branda, podemos falar em metas de inflao que compreendem um intervalo (uma banda de variao), fazendo com que a poltica econmica procure atingir o centro da meta, mas ficando igualmente satisfeito se esta se comportar dentro da faixa que vai do seu limite inferior ao limite superior.
Aps escolhermos a varivel a ser perseguida por meio de uma poltica monetria, no caso a banda de inflao e o seu centro, devemos ou no aceitar nveis baixos de inflao?
Correntes de pensamento econmico digladiam-se em torno da seguinte questo: j que inflao deve ser baixa, porque no fixarmos uma meta de torn-la igual a zero? Por outro lado, os custos elevados em termos de sacrifcio do produto que devem ser feitos para atingir este nmero absoluto recomendam que trabalhemos com metas menos ambiciosas. Em particular, para o caso brasileiro ainda existem duas perspectivas: uma formada pelas vivas da inflao, ou seja, aquele grupo que se beneficiava das taxas de inflao elevadas, principalmente aqueles que tinham grande agilidade no mercado financeiro, que podiam se proteger contra a desvalorizao da moeda e buscar as melhores oportunidades de se moverem para os ativos de maior rentabilidade. Outra perspectiva faz referncia ao grupo daqueles que defendem taxas mais elevadas de inflao como fator indutor de taxas de crescimento menos modestas do que as que foram alcanadas nas ltimas dcadas.
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Taxas mais elevadas de inflao ajudam a absorver os desempregados, melhorando as condies de emprego da economia.
Diante do quadro de incertezas quanto operacionalidade de fixar metas para as variveis nominais da poltica monetria, os agentes econmicos voltaram a discutir a possibilidade de trabalharem com polticas fiscais que tm como grande atrativo o fato de agirem sobre as variveis reais, como os gastos pblicos, os dficits e os supervits pblicos, os investimentos, as poupanas, as tributaes e os incentivos ao consumo.
POLTICA FISCAL: ANTECEDENTES E O KEYNESIANISMO

A teoria clssica da economia previa um papel muito pequeno para os governos. Estes deveriam prover elementos bsicos da sociedade como segurana externa e interna, justia e talvez algumas grandes obras que no pudessem ser arcadas pela iniciativa privada. Na ocasio foi utilizada a Teoria do Oramento Equilibrado para pautar as estratgias fiscais dos governos, ou seja, as receitas deveriam ser iguais s despesas. Cabe lembrar, dentro de nossa viso relativa riqueza metodolgica e conceitual encontrada no labirinto da Macroeconomia, que aquele continua sendo um bom conselho, ou seja, no longo prazo devemos gastar aquilo que ganhamos. No curto prazo que vale a pena considerarmos o que fazer com dficits e supervits governamentais eventualmente existentes. A teoria neoclssica, mais interessada no equilbrio das organizaes em seus respectivos mercados, deixava pouco espao para uma teorizao relativa s polticas fiscais a serem seguidas pelos governos. Estes eram aconselhados por seus ministros da fazenda a contrarem dvidas para fazer frente as despesas mais
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prementes para as quais nunca eram feitas reservas (como novamente seria prudente para conduzir a economia dos lares). Principalmente em razo dos esforos de guerra, os governos tomaram emprestados recursos com a populao com o argumento de que era razovel que estas adquirissem dvidas a serem pagas no longo prazo em nome de sua prpria sobrevivncia, ou em nome da expanso dos imprios poca, o que traria benefcios para as geraes futuras. Na ocasio, os governos optavam entre contrairem dvidas ou aumentarem os impostos. Foi novamente Keynes quem deu uma funo mais nobre para a ao do governo, envolvendo-o na possibilidade de ativar a economia. Neste cenrio, foram sistematizados dois conceitos que anteriormente no eram utilizados no campo da conduo de polticas econmicas, a saber: Os indivduos tm uma propenso marginal a consumir e a poupar. Dado um aumento de renda, se gasta parte desta renda em consumo e o restante em poupana. Havendo uma injeo inicial de recursos na sociedade, estes se propagam em ondas cada vez menores de consumo e poupana. que em cada ciclo de consumo e poupana os valores voltam a ser destinados destas duas formas, ou seja, voltam a ser destinados ao consumo e poupana pelas diversas famlias envolvidas no ciclo de negcios ao longo de uma sequncia temporal de transaes. Estes efeitos no terminam nunca, mas atingem aps alguns ciclos valores insignificantes que no interessam mais em serem considerados. O somatrio do consumo ao longo destes ciclos maior do que o valor inicialmente alocado na economia, dando origem quilo que conhecemos como multiplicador keynesiano. Desta forma, Keynes descobriu um incentivo para que os governos encontrassem em seus oramentos formas de disponibilizarem recursos extras para si ou para a populao em geral, quer para sua aplicao em
Neste caso, ao
aumentarem os
impostos os governos sacrifcio para as
estariam impondo um
geraes atuais com o acmulo de dvidas.
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consumo quer em investimento, devido multiplicao do impacto que isto pode causar. Keynes desatrelou o investimento da sociedade de sua poupana no curto prazo. Comeou colocando que as razes pelas quais as organizaes e os governos investem so diferentes daquelas que fazem as pessoas pouparem. Prosseguiu colocando que os governos tm formas alternativas de financiarem este investimento, que no esto limitados somente a drenarem as poupanas da populao e a direcion-las para a formao de infraestrutura produtiva da sociedade. Podem emitir moeda, por exemplo, podem tambm utilizar fundos que tenham sido estocados anteriormente ou recorrerem a emprstimos internacionais. Desta maneira, o investimento uma funo autnoma do governo no curto prazo, podendo este utiliz-la para aumentar a demanda na sociedade.
Formas de atuao do governo

Baseado nos dois conceitos da seo anterior e ainda na crena de que um clima favorvel aos negcios desperta na sociedade a vontade de progredir, Keynes pavimentou o caminho para uma ativa participao do governo na economia por meio da poltica fiscal. Esta se manifesta basicamente de duas formas. A primeira a participao do governo na demanda agregada, por meio de consumo e de investimento por parte da esfera pblica. razovel esperarmos que o governo se dedique mais aos investimentos do que ao consumo, para criar a base (a infraestrutura) sobre a qual a sociedade vai se desenvolver no longo prazo. Mas o governo tambm pode ativar a economia por meio do consumo, por exemplo, na forma de aumento de salrios para o funcionalismo pblico. Esta uma forma de consumo do governo que oferecida gratuitamente populao: o governo compra os servios dos professores, dos mdicos, dos fiscais, dos policiais, ou seja, ele paga por servios que so consumidos pela populao.
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A segunda forma de participao do governo o financiamento destes gastos. Este financiamento , em um primeiro momento, sustentado pelos impostos e subsdios atividade econmica. Uma parte dos impostos retornada s atividades econmicas por meio de subsdios. Estes subsdios so auxlios correspondidos pelo governo que fazem com que os preos de bens e servios sejam reduzidos para a sociedade, na medida em que o governo considera que estas atividades so importantes para a populao. Os impostos devem ser vistos de forma lquida. Os impostos lquidos determinam qual a riqueza que fica com o Estado e aquela que fica com a sociedade. Se a riqueza permanecer com a sociedade, aumenta o consumo e o investimento por parte dela. Se ela permanecer com o Estado, determina o poder de compra deste nos mercados de bens de consumo e de bens de capital (para investimento). A falta de cobrimento das despesas pblicas por parte dos impostos lquidos gera dficits a cada perodo de tempo que vo sendo acumulados em um estoque de dvida. Para obter recursos com o mercado a fim de cobrir os dficits, o governo coloca ttulos no mercado que so absorvidos pela sociedade a uma taxa de juros. Fazemos aqui o encontro das polticas fiscais e monetrias. Como o juro objeto desta ltima poltica, ressaltamos a importncia de um modelo integrado, como o IS-LM, que una o lado real e o lado monetrio da economia.
Impostos arrecadados menos os subsdios retornados a algumas que precisam ser favorecidas.
atividades econmicas
O governo v como uma atitude mais simptica aumentar o seu endividamento do que cobrar mais impostos da populao. Comentamos anteriormente que no esforo de sustentar a economia em situaes especiais, como cataclismos* ou guerras mais justo o governo contrair dvidas do que sacrificar a populao j imersa nestes problemas. Desta maneira, os custos gerados por estes gastos extras so redistribudos para as geraes futuras.
*Cataclismos convulso ou transformao de grandes propores da crosta terrestre; catstrofe. Fonte: Houaiss (2009).
Dficits e dvidas: debates acerca do problema

A ocorrncia de dficits apela ao imaginrio popular e explorada pela mdia como algo intrinsecamente negativo que pode ser associado ao que ocorreria com as famlias se estas gastassem
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mais do que ganham. As autoridades econmicas respondem por meio de argumentos como: Existem pases e situaes cujas dvidas pblicas assumiram valores muito superiores queles vigentes no momento para a economia em anlise, nem por isto estes pases deixaram de sobreviver, progredir ou mesmo foram obrigados a negar suas dvidas (em termos populares, darem o calote). O importante que as dvidas estejam sob controle e no representem uma percentagem crescente da capacidade de pagamento do pas: se o produto est crescendo mais rapidamente do que a dvida, a proporo desta em relao ao PIB cai, o que representa um bom sinal. fundamental que seja avaliada a qualidade do gasto que deu origem aos dficits peridicos e a sua acumulao em dvidas pblicas. O governo no condenado, por exemplo, se estes valores foram empregados em grandes projetos de infraestrutura nacional, como represas hidroeltricas em que temos a sensao de que so benficos para a sociedade no longo prazo. O importante que seja avaliado o momento em que os dficits esto ocorrendo. Ou seja, no apenas no momento de uma depresso que o governo deva ter iniciativas para recuperar a economia, incorrendo em aumento de sua dvida. Mas quando a economia est bem, o governo deve buscar por supervits para justamente poder pagar a dvida acumulada anteriormente. Por conseguinte, temos a figura do dficit estrutural, ou seja, uma simulao de qual seria o dficit se a economia estivesse em pleno emprego. Os agentes econmicos procuram subestimar a gravidade de um dficit em um momento de depresso,
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projetando ou simulando qual seria a sua real grandeza se a economia estivesse recuperada. Logo, so os dficits estruturais que deveriam ser objeto de preocupao, ou seja, aqueles que persistem mesmo quando a economia est em pleno emprego. Contudo, no devem ser condenados os dficits circunstanciais ocasionados por uma poltica ativa do governo de investimentos ou de corte de impostos nos momentos de crise de economia. De qualquer maneira, os dficits peridicos e a sua acumulao em estoques de dvidas so objetos de preocupao, por motivos ligados a questes psicolgicas e sociolgicas dos grupos econmicos, que podem vir a sofrer as suas consequncias no futuro. Tambm existem as questes comportamentais dos decisores de polticas econmicas. Algumas das implicaes de dficits persistentes e de seu acmulo em dvidas so: Dvidas elevadas representam uma tentao para os agentes polticos negarem o seu pagamento, no que se chama tecnicamente de repdio da dvida e, popularmente, de calote. Imaginativamente so criadas razes, mais fundadas em argumentos racionais ou emocionais, para justificarem porque estas dvidas no so justas e podem ser repudiadas. Dvidas elevadas abalam a credibilidade dos agentes econmicos quanto a sua capacidade de honrarem o pagamento dos juros e a devoluo do principal. Normalmente os mercados de emprstimos exigem taxas de juros mais elevadas para fazer frente aos riscos associados a esta eventual falta de capacidade de pagamento diante de dvidas elevadas. O processo passa a ter caractersticas de uma bola de neve. As dvidas passam a crescer pela incluso de juros elevados que no foram saldados em perodos anteriores.
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O dficit do governo representa uma diminuio da poupana nacional. Vimos na Unidade 2 deste material as identidades contbeis que regem as contas nacionais para poderem provar esta afirmao. Isto pode ser referendado pelo bom senso aplicado ao equilbrio das contas pessoais de cada um: se em determinado perodo houve um saldo ao final do ms, ou seja, aparentemente foi consumido menos do que a renda mensal, houve uma poupana. No entanto, se neste mesmo perodo houve a acumulao de uma dvida com um banco, evidente que esta poupana ilusria: o seu pagamento imediato ao banco faria com que a poupana se transformasse provavelmente em dficit. O fato de ela ser paga no futuro significa apenas uma postergao de seu pagamento por meio de poupanas futuras, sendo que estas sim necessariamente devem ser reais. A manuteno de padres elevados de poupana uma condio para o desenvolvimento econmico no longussimo prazo. Se o desenvolvimento hoje est sendo financiado por dficits, esta acumulao de dvidas significa que no futuro a poupana vai ter que ser feita de forma proporcionalmente maior. que no futuro esta poupana vai ter que ser feita tanto para honrar os compromissos do passado como para fazer frente aos investimentos em infraestrutura necessrios para a continuidade do desenvolvimento do pas. Desta maneira, colocamos um fardo no longo prazo e nas geraes futuras, fardo este ligado ao pagamento das benesses usufrudas no passado mais o que estas geraes necessitaro para garantir o seu prprio desenvolvimento, quando seu tempo chegar. No possvel pensarmos que por meio de mecanismos de dficits permanentes (com o consequente acmulo da dvida) possamos empurrar indefinidamente para as
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geraes futuras o pagamento do progresso atual. Mais grave ainda, so os dficits ocorridos a fim de simplesmente estabilizarem a economia no momento atual por meio de uma poltica fiscal ativa, mas que no deixa frutos para serem usufrudos no futuro.
Saiba mais
David Ricardo
Um exemplo interessante de expectativas racionais por parte das famlias dado por uma construo antiga, que remonta ao economista clssico David Ricardo. Diante de gastos do governo mais elevados, as populaes se protegem, aumentando hoje a sua taxa de poupana para enfrentarem impostos mais elevados no futuro, a serem cobrados pelo governo quando este estiver pagando as prprias dvidas.
Economista ingls autor da teoria do trabalho como valor, um dos fundadores da cincia econmica. Influenciado pelas ideias do economista ingls Adam Smith, aprofundou o seu estudo nas questes monetrias. Ele criou a equivalncia ricardiana. Fonte: <http://www.algosobre. com.br/biografias/david-ricardo.html>. Acesso em: 25 mar. 2010.
Considerando este cenrio, ser que a poupana de uma sociedade sofre alterao diante dos dficits do governo?
Considerando a ao prevencionista por parte da sociedade, podemos afirmar que a poupana de uma sociedade permanece inalterada mesmo diante de dficits do governo. Ocorre que difcil comprovarmos este fenmeno em termos de comportamento das famlias. A evidncia dada por dados macroeconmicos coletados pelas estatsticas oficiais de que a poupana dos pases tem diminudo diante de dficits governamentais. Um agravante para a transferncia intergeneracional dos encargos de dvida pblica a problemtica vivida pela maioria dos pases diante do envelhecimento da populao e o consequente aumento de despesas com assistncia mdica. Parece que no futuro as populaes estaro menos dispostas a poupar, dado o momento
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do ciclo de vida que estaro vivendo e os compromissos com despesas de sade. Assim, teramos que estar preparando o nosso futuro agora, entregando s prximas geraes um futuro livre de dvidas. Este argumento traz novamente para o campo da economia discusses filosficas de alto nvel. Por exemplo, sabemos que o presente fruto do passado, ou seja, de que tudo que temos hoje consequncia de aes econmicas de nossos pais. justo que auxiliemos no pagamento dos juros e na devoluo do principal dos dficits que foram incorridos para nos legar as barragens, os hospitais, as escolas, as estradas e o sistema jurdico que temos? Deixamos de apresentar aqui a discusso sobre os supervits das contas pblicas, posto que em geral isto no ocorra com a maioria dos pases. Desta maneira, a discusso relativa pertinncia da poltica fiscal esta vinculada questo da administrao da dvida pblica.
Implantao de polticas fiscais

Falarmos de polticas fiscais implica em uma srie de questionamentos. Tem havido certa relutncia na sua aplicao devido aos hiatos de tempo que vo desde a deciso de implantar estas polticas e o seu efetivo impacto na sociedade. Por um lado, os aumentos de gastos do governo e o aumento de arrecadao esto ligados aprovao pblica, em geral, negociados politicamente com o legislativo. um processo lento at a aprovao das leis e sujeito a barganha poltica que pode introduzir outras aes de poltica pblica no inicialmente planejadas pelo gestor do governo. Em alguns casos existem princpios constitucionais que fazem com que os impostos s possam ser aplicados no exerccio fiscal subsequente quele em que foram aprovados. Mais prximos de sua realidade, estudante de Administrao Pblica, est o decurso de tempo decorrido para fazer projetos, licit-los e dar incio a planos de ao, principalmente em termos de obras pblicas. Os efeitos de obras pblicas sobre a economia podem ser dados em at dois anos, ou mais, aps a opo pblica por polticas fiscais ativas (maiores investimentos por parte do governo).
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Voc pode estar se perguntando: neste lapso de tempo como ser que o ciclo econmico se mantm?
Esta questo de tempo um fator bem crtico, se considerarmos que durante este perodo podem acontecer modificaes no estado do ciclo econmico que recomendariam uma ao planejada h dois anos atrs, por exemplo. Outro elemento crtico s polticas fiscais prende-se a seu aspecto de favorecimento a regies do pas, grupos sociais ou tipos de atividades econmicas. que a poltica fiscal termina redundando em elementos fsicos, como novas obras, reduo de impostos ou subsdios. Estes elementos ocorrem para algum, para alguma regio, envolvendo algum tipo de organizao que vai receber os recursos financeiros deslocados pela ao fiscal. Mais um exemplo marcante a discusso da taxao sobre o consumo ou a renda. O imposto de renda considerado mais justo porque pode afetar, discricionariamente, os segmentos mais ricos da populao. Por outro lado, penaliza a capacidade de poupana que estes segmentos teriam. Um imposto sobre o consumo seria disseminado de maneira mais rpida e homognea pela populao e no penalizaria a poupana. No entanto, ainda teria o problema de terminar cobrando mais impostos proporcionalmente de quem consome mais do que poupa, no caso, as camadas mais pobres de populao.
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Macroeconomia
Resumindo
Chegamos ao final da disciplina Macroeconomia. Nesta Unidade, vimos a apresentao de conceitos de poltica econmica, mostramos a influncia dos elementos moeda, juros, renda (no que concerne a poltica monetria), o papel do governo e o equilbrio geral (no que concerne a poltica fiscal). As duas formas de ao so alvos de debate entre os economistas que preferem uma ou outra ao, questionando inicialmente se estas aes devem ser implementadas (e quando). Ao final, discutimos tambm a questo de dficits pblicos e a acumulao de dvidas por parte dos governos.
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Para nos certificarmos de que voc entendeu o contedo proposto nesta Unidade, responda s atividades listadas a seguir. Se tiver qualquer dificuldade para respond-las, conte com o apoio do seu tutor.
1. O que voc entende por poltica monetria e poltica fiscal? 2. Por que Keynes era um defensor da poltica fiscal? 3. Qual o seu entendimento sobre a dicotomia clssica? 4. Quem deve pagar os investimentos feitos para a sociedade? A populao atual que vai se beneficiar deles ou as futuras geraes? 5. Distinga as expectativas adaptativas das expectativas racionais.
Mdulo 2
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Macroeconomia
Referncias
ABEL, Andrew B.; BERNANKE, Ben S.; CROUSHORE, Dean. Macroeconomia. 6. ed. So Paulo: Pearson, 2008.
BLANCHARD, Olivier. Macroeconomia. 4. ed. So Paulo: Pearson Prentice Hall, 2007. BOYES, Willian; MELVIN, Michael. Introduo Economia. So Paulo: tica, 2006. CARVALHO, Jos L. et al. Fundamentos de Economia: Macroeconomia. v. 1, So Paulo: Cengage Learning, 2008. CARVALHO, F.J.; SCS, F.E.P .S.; STUDART, L.F.R.P Economia Monetria . e Financeira: Teoria e Poltica. 2. ed. Rio de Janeiro: Elsevier, 2007. DORNBUSCH, Richard; FISCHER, Stanley. Macroeconomia. 5. ed. So Paulo: Pearson Makron Books, 1991. GREMAUD, Amauri Patrick. et al. Manual de Economia. 5. ed. So Paulo: Saraiva, 2004. KRUGMAN, Paul; WELLS, Robin. Introduo Economia. Rio de Janeiro: Elsevier, 2007. MANKIW, N. Gregory. Introduo Economia Princpios de Micro e Macroeconomia. 2. ed. Rio de Janeiro: Campus, 1999. ______. Macroeconomia. 6. ed. Rio de Janeiro: LTC, 2008. MOCHN, Francisco. Princpios de Economia. So Paulo: Pearson Prentice Hall, 2007. PARKIN, Michael. Macroeconomia. 5. ed. So Paulo: Addison Wesley, 2003. ______. Economia, 8. ed. So Paulo: Addison Wesley, 2009. PINDYCK, Roberto S.; RUBINFELD, Daniel L. Microeconomia. 6. ed. So Paulo: Pearson Prentice Hall, 2005.
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Referncias Bibliogrficas
ROSSETTI, Jose Paschoal. Introduo Economia. 18. ed. So Paulo: Atlas, 2000. VASCONCELLOS, Marco Antonio S. Economia Micro e Macro. 4. ed. So Paulo: Atlas, 2006. SIMONSEN, Mario Henrique; CYSNE, R. P Macroeconomia. 3. ed. So . Paulo: Atlas, 2007. OSULLIVAN, Arthur; SHEFFRIN, Steven M.; NISHIJIMA, Marislei. Introduo Economia: Princpios e Ferramentas. So Paulo: Prentice Hall, 2004.
Mdulo 1
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Macroeconomia
M INICURRCULO
Luiz Fernando Mhlmann Heineck
Graduado em Engenharia Civil e Administrao de Empresas pela Universidade Federal do Rio Grande do Sul. Doutor em Engenharia Civil pela Universidade de Leeds, no Reino Unido, e Ps-Doutor em Demanda Habitacional pela Universidade de Utrecht, Holanda. Atualmente professor titular da Universidade Federal do Cear e pesquisador do CNPq. Possui experincia na rea de Engenharia Civil com nfase em Economia e Gerenciamento da Construo Civil. Atua principalmente nos temas de Oferta e Demanda na Construo Civil, Mercado Imobilirio e Eficincia na Alocao de Recursos em Empresas e Obras de Engenharia Civil.
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Macroeconomia

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Ministrio da Educao MEC Coordenao de Aperfeioamento de Pessoal de Nvel Superior CAPES Diretoria de Educao a Distncia DED Universidade Aberta

Luiz Fernando Mhlmann Heineck

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Catalogao na publicao por: Onlia Silva Guimares CRB-14/071

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Unidade 2 Contabilidade Nacional

Unidade 3 Oferta e Demanda Agregadas

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Unidade 4 O Modelo IS-LM

Unidade 5 Inflao e desemprego

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Unidade 6 Polticas econmicas

Referncias Bibliogrficas................................................................................ 258 Minicurrculo........................................................................................................ 260

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Unidade 1 Macroeconomia Apresentao

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Devemos respeitar o desenvolvimento cientfico da rea buscando

aprofundamento, em um primeiro momento, na bibliografia indicada.

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Mas afinal, o que a Macroeconomia?

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UM POUCO DE CINISMO EM RELAO MACROECONOMIA

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UMA LTIMA TRINCHEIRA

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PROBLEMAS MACROECONMICOS FUNDAMENTAIS: UMA LISTA

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Voc pode ter acesso a obra no site <http://

verso eletrnica desta www.reidoebook.com/ 2009/03/riqueza-dasnacoes-adamsmith.html>.

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FUNCIONAMENTO DOS MECANISMOS DE MERCADO

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O SURGIMENTO DA MACROECONOMIA MODERNA JOHN MAYNARD KEYNES

OS CONDICIONANTES PARA O SURGIMENTO DE UMA NOVA DISCIPLINA NO CAMPO DA ECONOMIA

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