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Poltica de Investimentos - Exerccio 2012

POLTICA DE INVESTIMENTOS 2011-2012

DEZEMBRO DE 2011

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INTRODUO I.1 A Poltica de Investimentos das reservas financeiras do RPPS tm como objetivo fornecer ao gestor da entidade as diretrizes em relao s estratgias para alocao dos investimentos durante o exerccio de 2012, sendo um documento de vital importncia para o planejamento e gerenciamento das reservas. I.2 Considerando que os recursos financeiros do RPPS so reservados para pagamento dos compromissos previdencirios futuros estabelecidos em Lei e que o valor desta reserva estabelecido de acordo com as determinaes atuariais, que por sua vez estabelecem uma meta de capitalizao, passa a ser uma obrigao da entidade previdenciria anualmente atingir este objetivo para no contribuir para o desequilbrio financeiro e atuarial do sistema. I.3 Em algumas partes do documento utiliza-se previso de cenrios, sendo estes de inteira responsabilidade dos gestores, tendo como informaes econmicas as disponveis em mercado at a data da aprovao, no se constituindo de forma alguma em fato certo ou concreto, sendo apenas uma projeo de cenrio que passar por revises peridicas durante o exerccio de 2012. O relatrio que foi utilizado como base de mercado, foi o relatrio semanal do Banco Central, Focus. I.4 A presente Poltica de Investimentos foi apresentada ao Conselho Municipal de Previdncia do RPPS, em 07/12/2011 e disponibilizada aos seus segurados e pensionistas a partir da data de aprovao. 1. ORIGEM DOS RECURSOS 1.1 Os recursos em moeda corrente do RPPS so originrios das contribuies dos servidores e do ente, podendo ser normal e suplementar, alm dos aportes financeiros, das contribuies parceladas e das compensaes previdencirias, descontadas as despesas administrativas. 2. VALIDADE 2.1 A presente Poltica de Investimentos ter validade de 01 de janeiro de 2012 a 31 de dezembro de 2012, podendo ser alterada durante sua execuo para adequao legislao vigente. 3. OBJETIVO DA ALOCAO DE RECURSOS 3.1 O objetivo garantir o equilbrio de longo prazo entre o ativo e passivo do RPPS obedecendo s seguintes metas: Meta atuarial: 6% ao ano + inflao projetada de 5,56% ao ano sendo o ndice IPCA, totalizando uma rentabilidade anual de 11,89%; Meta de servio passado: 0,55% ao ano; Meta de dficit atuarial passado: 1,82% ao ano; e Meta para atingir limite mnimo de contribuio: 0,38% ao ano.

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3.2.1 A primeira meta relacionada como a meta necessria para que no seja gerado dficit atuarial em virtude das aplicaes. 3.2.2 A segunda meta estabelecida para pagar o dficit atuarial existente em virtude da no fundao por completo a ser realizado pela Compensao Previdenciria a receber do INSS. 3.2.3 A terceira referente ao dficit atuarial j existente devido a vrios motivos explicados na DRAA. 3.2.4 A quarta visando atingir a contribuio mnima patronal de 11%. 3.2.5 Portanto a meta de investimento, que composta pelas quatro metas deve ser de 14,64% ao ano. O valor real da rentabilidade de 8,60% ao ano.

4. DEFINIO DA FORMA DE GESTO 4.1 Gesto prpria, ou seja, por instituio(s) financeira(s) credenciadas junto ao RPPS. 5. METODOLOGIA DE SELEO DE INVESTIMENTOS 5.1. Poder, o RPPS, criar o Comit de Investimentos, com regulamento prprio para funcionamento e que ter como funo, subsidiar as decises da diretoria executiva e do Conselho Municipal de Previdncia. 5.1.1. As decises do Comit de Investimentos do RPPS quanto s categorias de investimento devero estar, necessariamente, previstas nessa Poltica de Investimentos. 5.2. No ms de novembro de 2012, dever ser encaminhado para fins de cadastro das instituies financeiras, as seguintes informaes: 5.2.1. Rentabilidade mensais dos ltimos 24 meses dos fundos de investimentos que sero oferecidos para aplicao do RPPS. 5.2.2. As respectivas polticas de investimentos dos fundos de investimentos 5.2.3. Os respectivos prospectos dos fundos de investimento 5.3. Os investimentos especficos so definidos com base na avaliao risco/retorno, no contexto do portflio global do RPPS. 5.4. Individualmente, os retornos dos ativos so projetados com base em um modelo que parte do cenrio macroeconmico (global e local) e projeta os impactos desse cenrio para o comportamento da curva futura de juros no caso da Renda Fixa, e para os diversos setores econmicos e empresas no caso da Renda Varivel. 5.4.1. As informaes utilizadas para a construo dos cenrios e modelos acima descritos sero obtidas de fontes pblicas e de consultorias privadas. 5.5. Os investimentos devero acontecer de forma indireta: 5.5.1. Forma Indireta: quando o(s) investimento(s) ou desinvestimento(s) ocorrerem via cotas de

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fundos investimentos. 5.6. Ser permitida a cobrana de performance em aplicaes em cotas de fundos de investimentos ou em carteiras administradas, desde que a periodicidade de clculo seja semestral, ou no momento do resgate admitindo-se a previso diria no clculo das cotas, sempre que o ndice de referncia benchmark) superar o valor da aplicao inicial. 5.7. Ser permitida a contratao de consultorias independentes para auxiliar na definio dos investimentos e obrigaes legais. 5.8. Nos investimentos via cota de Fundos de Investimentos ou Fundo em Cotas de Fundos de Investimentos, dever ser observado que o regulamento dos Fundos disponha obrigatoriamente o seguinte: 5.8.1. Para investimentos em Fundos com possibilidade de baixa volatilidade, assim

compreendidos os Referenciados, Renda Fixa No Longo Prazo e Previdencirios, ser permitido o uso de cota de abertura. 5.8.1.1. Entende-se como cota de abertura a metodologia em que o Administrador ir

determinar o valor da cota no incio do dia e para tanto ir se utilizar o valor do patrimnio do fundo no incio do dia, nessa situao o investido sabe no momento da aplicao a quantidade de cotas que est adquirindo. 5.8.2. Para investimentos em Fundos com possibilidade de alta volatilidade, assim compreendidos os Fundos de Aes, Multimercado e Renda Fixa de Longo Prazo, ser obrigatrio o uso de cota de fechamento. 5.8.2.1. Entende-se como cota de fechamento a metodologia em que o Administrador ir

determinar o valor da cota no final do dia e para tanto ir se utilizar o valor do patrimnio do fundo constante no final do dia, nessa situao o investidor somente ir saber o valor da cota no dia seguinte da aplicao. 5.9. Nos investimentos via cota de Fundos de Investimentos ou Fundo em Cotas de Fundos de Investimentos, devero ser observados obrigatoriamente os seguintes itens, para cada instituio financeira: 5.9.1. Dever ser realizado trimestralmente, em maro, junho, setembro e dezembro, avaliao de desempenho, onde ser observada a rentabilidade da aplicao. 5.9.1.1. Dever ser encaminhado ao RPPS pela instituio financeira, as rentabilidades

mensais dos ltimos 12 meses consecutivos para realizar a avaliao de desempenho. 5.9.1.2. Dever ser encaminhado ao RPPS pela instituio financeira, os ndices mensais do

benchmark do respectivo fundo de investimento dos ltimos 12 meses consecutivos para realizar a avaliao de desempenho. 5.9.1.3. Caso haja mais de uma instituio financeira para o mesmo investimento, deve-se

suspender novas aplicaes no investimento da instituio que no alcance as

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rentabilidades satisfatrias ou que tenha a pior rentabilidade. 5.9.1.4. Caso haja somente uma instituio financeira, deve-se procurar outras instituies,

caso esta no alcance rentabilidade satisfatria. 5.9.1.4.1. A contratao de novas instituies financeiras no decorrer do exerccio dever obedecer o item 5.2.1 da referida Poltica de Investimento e ser aprovado pelo Comit de Investimento e Conselho Municipal de Previdncia, caso tenha sido criado o primeiro, ou, somente, pelo Conselho Municipal de Previdncia. 6. LIMITAES Sero observados os limites de concentrao dos investimentos da seguinte forma: 6.1. O limite e o segmento de aplicao permitida pela respectiva Poltica de Investimento obedecer o que consta na subseo I, II e III, da Seo II, da Resoluo do Conselho Monetrio Nacional n 3.922, de 25 de novembro de 2010. 6.2. O limite geral desta Poltica de Investimento obedecer ao que consta na subseo I, da Seo III, da Resoluo do Conselho Monetrio Nacional n 3.922, de 25 de novembro de 2010. 7. RESTRIES 7.1. A vedao desta Poltica de Investimento obedecer ao que determina na subseo VI, da Seo IV, da Resoluo do Conselho Monetrio Nacional n 3.922, de 25 de novembro de 2010. 8. GERENCIAMENTO DE RISCOS Nos investimentos indiretos via fundos de investimentos devero ser levados em conta os seguintes riscos envolvidos nas operaes: 8.1. Risco de crdito dos ativos: possibilidade do devedor no honrar seus compromissos. 8.2. Risco sistemtico ou conjuntural: so os riscos que os sistemas econmicos, poltico e social, impem ao governo. 8.3. Risco prprio: consiste no risco intrnseco ao ativo e ao subsistema ao qual o ativo pertena. 8.4. Risco de mercado: o risco de oscilaes de preos do ativo. 8.5. Risco de liquidez: tambm chamado risco financeiro. conhecido pela falta de condio de pagamento do emissor ou ausncia de mercado secundrio daquele tipo de ativo. 8.6. Risco de contraparte: tambm conhecido como risco de coobrigao, quando da securitizao de dvida existe endosso por parte de terceiros e este tambm fica sem liquidez. 8.7. Risco legal: tipo de risco o qual o ativo objeto do investimento esteja sujeito a interpelao judicial. 8.8. Risco operacional: est ligado incompetncia ou desonestidade dos administradores. 8.9. Notas de Rating: os ativos integrantes das carteiras ou seus respectivos emissores, conforme acima listados, sero considerados baixo risco de crdito, de acordo com classificao mnima (rating)

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estabelecida, por pelo menos uma das agncias classificadoras de risco em funcionamento no Pas, conforme a tabela abaixo:

Agncia Classificadora de Risco Standard & Poors Moodys SR Rating Austin FITCH

"Rating" Mnimo BBB- ou A-3 Baa3 ou N-2 (BR-2) BBB B ou A-3 BBB- ou F3

9. RISCO EM FUNDO DE AES 9.1. A Poltica Anual de Investimentos, para a seleo de fundos de aes no que se refere a risco, basear-se- em que o administrador ou gestor do fundo em questo atenda as seguintes metodologias de forma cumulativa ou isoladamente: 9.1.1. Value at Risk (VaR): fornece uma medida da pior perda esperada em ativo ou carteira para um determinado perodo de tempo e um intervalo de confiana previamente especificado. 9.1.2. Stress Testing: processo que visa identificar e gerenciar situaes que possam causar perdas extraordinrias, com quebra de relaes histricas, sejam temporrias ou permanentes. 9.1.3. Coeficiente Beta: unidade de medida que atravs da covarincia entre ativos, mede o potencial que cada ativo isoladamente pode amplificar ou mitigar o risco do fundo atravs da aderncia ao benchmark escolhido, avaliando assim o efeito da diversificao do fundo. 9.1.4. ndice de Sharpe: unidade de medida que atravs de estudos estatsticos mede a relao risco/retorno do fundo. 10. CENRIO MACROECONMICO Para embasar as decises de investimento ser elaborado cenrio macroeconmico com reviso trimestral das seguintes premissas nacionais e internacionais. 10.1. Cenrio Nacional

10.1.1. Crescimento econmico - PIB 10.1.2. Previso de Taxa SELIC no final do perodo; 10.1.3. Previso de SELIC de juros mdia; 10.1.4. Inflao (IPCA); 10.1.5. Participao Relativa da Dvida Pblica sobre o PIB; 10.1.6. Nveis possveis de juros reais; 10.1.7. Taxa de cmbio

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10.2. Tendncias de Mercado

10.2.1. Possibilidade de investimento em renda fixa e em renda varivel. 11. PROJEO O ano de 2012 um ano de muitas incertezas em virtude, principalmente, da crise econmica que afeta a zona do Euro. Esta crise deve afetar as economias emergentes, principalmente pases como o Brasil. Isso dever acarretar mudanas de estratgias de investimento conforme a mudana destes cenrios. Baseado nisso, fizemos as projees baseadas em trs cenrios econmicos: um cenrio pessimista, um mais provvel e outro otimista. Estas projees foram baseadas em anlise de consultorias privadas e anlise interna.

Projeo com indicadores macroeconmicos para exerccio de 2012.

CENRIO MACROECONMICOS

VARIVEIS PIB Selic - fim de perodo Selic mdia ano IPCA Dvida Pblica x PIB Juros Reais - IPCA - fim de perodo Juros Reais - IPCA - mdia ano Taxa de Cmbio - Fim de perodo Taxa de Cmbio Mdia
12. ESTRATGIA DE ALOCAO DE RECURSOS

Pessimista Provavel Otimista

2,00% 8,50% 9,39% 6,50% 66,50% 2,79% 3,63% R$ R$ 1,85 1,80 3,50% 10,00% 10,06% 5,56% 38,00% 4,21% 4,26% R$ 1,75 R$ 1,75 4,00% 10,00% 10,06% 4,50% 33,25% 4,21% 4,26% R$ 1,65 R$ 1,70

A alocao dos recursos ser feita nos seguintes segmentos: Segmento de Renda Fixa Segmento de Renda Varivel Segmento de Imveis

As aplicaes nos fundos de investimentos devem obedecer a seguinte composio de ttulos, conforme os cenrios desenhados:

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VARIVEIS Pessimista Provavel Otimista LFT 20,00% 45,00% 45,00% TTULO LTN 30,00% 15,00% 10,00% PBLICO NTN-B 30,00% 15,00% 10,00% TOTAL RENDA FIDC FIXA TOTAL RENDA Aes VARIVEL TOTAL TOTAL GERAL 80,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 100,00% 75,00% 10,00% 10,00% 15,00% 15,00% 65,00% 10,00% 10,00% 25,00% 25,00% TIPO

100,00% 100,00%

Segue abaixo a composio dos ndices ANBIMA que serviro de benchmark para as aplicaes em ttulos pblicos:

Portanto, refazendo o quadro de estratgia de alocao, considerando os benchmarks estabelecidos pelo ndice ANBIMA, temos as seguintes estratgias:

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TIPO TTULO PBLICO VARIVEIS Pessimista Provavel Otimista IMA-S IRF-M IMA-B TOTAL RENDA FIDC FIXA TOTAL RENDA Aes VARIVEL TOTAL TOTAL GERAL 20,00% 30,00% 30,00% 80,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 100,00% 45,00% 15,00% 15,00% 75,00% 10,00% 10,00% 15,00% 15,00% 45,00% 10,00% 10,00% 65,00% 10,00% 10,00% 25,00% 25,00%

100,00% 100,00%

13. FAIXAS DE ALOCAO DE RECURSOS Os quadros abaixo demonstram os limites mnimos e mximos por tipo de ativo, respeitando as limitaes legais. RENDA FIXA Alocao (%) Enquadramento LIMITE LIMITE Resoluo Legal MXIMO MNIMO 3.922 (%) 0,00% 100,00% 0,00% 30,00% 30,00% 0,00% 15,00% 0,00% 0,00% 65,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00% 100,00% 15,00% 80,00% 30,00% 20,00% 15,00% 5,00% Art. 7, Inciso I, Alnea "a" Art. 7, Inciso I, Alnea "b" Art. 7, Inciso II Art. 7, Inciso III Art. 7, Inciso IV Art. 7, Inciso V Art. 7, Inciso VI Art. 7, Inciso VII

TIPO Ttulos Pblicos Fundo 100% TP Compromissadas FI Renda Fixa ou Referenciado - IMA ou Idka FI Renda Fixa ou Referenciado - Aberto Poupana FIDC - Aberto FIDC - Fechado

Tx. Adm. (%) 0,20% 0,20% 0,20% 1,00% 2,00% 0,50% 1,00% 1,00%

TIPO FI Prev - Aes Fundo Referenciado - Aes FI - Aes FI - Multimercado - Aberto FI - Participaes FI - Imobilirio

RENDA VARIVEL Alocao (%) Enquadramento Tx. Adm. LIMITE LIMITE Resoluo (%) Legal MXIMO MNIMO 3.922 (%) 3,00% 4,00% 4,00% 2,50% 5,00% 3,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 5,00% 5,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 30,00% 20,00% 15,00% 5,00% 5,00% 5,00% Artigo 8, Inciso I Artigo 8, Inciso II Artigo 8, Inciso III Artigo 8, Inciso IV Artigo 8, Inciso V Artigo 8, Inciso VI

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Segue quadro sugestivo para aplicaes baseado nos aspectos financeiros e atuariais para o cenrio de 2012, obedecendo s determinaes estabelecidas pela Resoluo CMN n 3.922/2010. RENDA FIXA Retorno TIPO Ttulos Pblicos Fundo 100% TP Compromissadas FI Renda Fixa ou Referenciado - IMA ou Idka FI Renda Fixa ou Referenciado - Aberto Poupana FIDC - Aberto Meta 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% % Selic 100,00% 100,00% 110,00% 95,00% 90,00% % 10,06% 12,07% 10,06% 11,07% 9,56% 9,05% 11,27% Lquido % Retorno Meta Liq (%) 0,00% 7,23% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 1,12% 0,00% 8,34%

60,00% 120,00%

10,04% 12,05% 10,04% 10,96% 9,37% 9,01% 11,15% 11,15%

10,00% 112,00%

FIDC - Fechado 0,00% 112,00% 11,27% RENT. META LQUIDA COM RENDA FIXA RENDA VARIVEL Retorno TIPO FI Prev - Aes Fundo Referenciado - Aes FI - Aes FI - Multimercado - Aberto FI - Participaes Meta % Selic % 15,09% 13,08% 13,08% 12,07% 11,07%

Lquido %

Retorno Meta Liq (%) 4,39% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 4,39% 12,74% 107,08% 86,99%

30,00% 150,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 130,00% 130,00% 120,00% 110,00%

FI - Imobilirio 0,00% 110,00% 11,07% RENT. META LQUIDA COM RENDA VARIVEL RENTABILIDADE LQUIDA DA CARTEIRA RETORNO META ATUARIAL - 11,89% ao ano RETORNO META DE INVESTIMENTO - 14,64% a.a. 13.1. Imveis

14,64% 12,55% 12,55% 11,77% 10,51% 10,73%

No ser permitido investimento em imveis. 14. OBRIGAES Para a execuo desta Poltica Anual de Investimento e cumprimento da legislao em vigor, ser obrigatria a realizao dos pontos abaixo: 14.1. Elaborao de relatrios trimestrais e semestrais de rentabilidade, tendo como parmetro de anlise: 14.1.1. Variao do Benchmark; 14.1.2. Meta atuarial;

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14.1.3. Gerenciamento de risco; 14.1.4. Var Valor em Risco; 14.1.5. ndice de Sharpe; e 14.1.6. Elaborao da Fronteira Eficiente: determinao da carteira de investimento a partir da relao risco/retorno. 14.2. Quando das operaes diretas com ttulos pblicos, devero ser observados os seguintes pontos: 14.2.1. Abertura de conta segregada de custdia; 14.2.2. Histrico das corretoras e distribuidoras de valores; 14.2.3. Cadastramento das corretoras e distribuidoras de valores; 14.2.4. Pesquisas sobre nveis de preos em entidades reconhecidas; e 14.2.5. Processo de tomada de preos via cotaes de mercado. 14.3. No caso de investimentos em fundos previdencirios de aes, ser necessrio o

acompanhamento da carteira aberta a fim de detectar o cumprimento do enquadramento da carteira conforme Resoluo CMN 3.922/10. 14.4. Dependendo de regulamentao suplementar Resoluo 3.922/10, dever o RPPS proceder a abertura de conta de custdia para organizar os fluxos de pagamentos e recebimentos dos proventos referentes aos segmentos de renda fixa e renda varivel.

Beberibe, 07 de dezembro de 2011.

Conselho Municipal de Previdncia

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