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UNI
FACULTADDEINGENIERIAINDUSTRIALYDESISTEMAS
FIIS
ASIGNATURA:
DISEOYEVALUACIONDEPROYECTOS
PA425U
DOCENTEPRINCIPAL:(AUTOR)
Ing.ERNESTOFLORESCISNEROS
AGO2003
INDICE
Pag
.
CAPITULOI:
Introduccin1
CAPITULOII:
EstudiodeMercado8
CAPITULOIII:
TamaoyLocalizacindelProyecto30
CAPITULOIV:
IngenieradelProyecto38
CAPITULOV:
InversionesdelProyecto46
CAPITULOVI:
PresupuestodeIngresosyCostos51
CAPITULOVII:
FinanciamientoyOrganizacin59
CAPITULOVIII:
EvaluacinEconmicoFinancierodeProyectos65
SyllabusdelCurso:93
AGO2003
1
DISEOYEVALUACIONDEPROYECTOS
PA415U
CAPITULOI
INTRODUCCION
DEFINICINDEPROYECTOS:
Sebasaenunconjuntodeestudiossistematizadosycoherentes,realizadoapartirde
antecedentes,apreciaciones,clculosyevaluacionesquepermitantenerelementosde
juicioparalatomadedecisin,llmeseenlacreacinoimplementacindenuevas
unidadeseconmicasconfinesdepromocinproductivosdebienesodeservicios,ola
ampliacin,modernizacinoreconversindeantiguasplantas,yquegenerenparacada
casoalgnbeneficioquelepermitacontinuidadenuntiempofuturo.
ELPROYECTOVS.PROGRAMASECONOMICOS:
Todanacin,cuyopropsitoseaobtenerunritmomsactivodecrecimientodelingreso
porhabitante,susesfuerzosimplicarnlanecesidaddeabordarproblemasdedesarrollo
econmicoentodasuextensin.
Dentrodeestecampodeinvestigacinyestudioquedanincluidostantolastcnicasde
programacinglobalysectorial,comolasrelativasalasrelativasalaelaboraciny
evaluacindeproyectosdeinversin.
Asmismo,laelaboracindeproyectosconstituyelafasefinaldelaformulacindelos
programas de desarrollo y el elemento de enlace con la etapa prctica de las
realizacionesdeproyectosquesuponenestosprogramas.
Enresumen,mientrasmsafondoseanalicelarelacinentreelproyectoyelrestode
la economa, y ms se perfeccione la calidad de los estudios que ataen al propio
proyecto,menosserelriesgoafracasarodeincurrirenincrementodecostosaque
conducenlasiniciativasmalevaluadas.
LAPROGRAMACINSECTORIAL:
Permiteobtenerunavisinintegraldeldesarrolloeconmicodelpasodelazonacon
elobjetivodeestablecerunsistemademetasdeproduccincoherentes,compatibles
conlapolticayestabilidaddelsistema.
En otros trminos, proporciona un marco de referencia del detalle de estudios
sectorialesydeproyectosespecficos.
Deah,quelastareasdeprogramacincomprenderenprimertrminounanlisisdela
tendenciahistricadeldesarrolloeconmicodelpas,comodeundiagnsticodela
situacinactual.
En base a lo anterior, se puede proyectar un sistema de objetivos, coherentes de
produccin,alfindealcanzarunritmomximodedesarrolloqueseestimedeacuerdoa
lascondicionesencontradasporelanlisisyconelconocimientoquesetieneacercade
la disponibilidad de activos fijos renovables y de recursos naturales, humanos y
financieros.
Porltimo,losprogramas sectoriales sonalosproyectos,loquelosplanos deun
edificioalosmaterialesdeconstruccin.Alapostre,elmejorplanoresultarmalosi
losmaterialessondefectuosos.
2
SELECCINDELOSPROYECTOSAESTUDIAR:
Loscriteriosdeseleccindelosproyectosposiblesarealizar,seadecuarndeacuerdoa
las circunstancias particulares en que se plantea cada caso, y sern ms tiles y
aprovechablescuantomejorestudiadoestelmarcodereferenciaenquestossesiten.
1. ProyectosquederivandeEstudiosSectorialesyProgramasde
Desarrollo:
Tendrn de preferencia la seleccin de proyectos relativos al sector
correspondiente,estosisehadecididorealizarunprogramaespecficosectorial,
talescomoAgricultura,Transporte,etc.
Si existe un programa global de desarrollo, las proyecciones y objetivos de
produccinsealadosendichoprogramadarnlaspautasparaseleccionarlos
proyectos que han de estudiarse, siendo los criterios de seleccin de orden
tcnicoygeogrfico(localizacin).
2. ProyectosquederivandeEstudiosdeMercado:
Delanlisis demercado, sepuedensugerirunavariedaddeproyectos como
podranser:
a) Mercadosdeexportacindebienes paracuyaproduccinelpasest
especialmentedotado.
b) Mercados de exportacin de bienes cuya produccin no depende de
condiciones naturales excepcionales. Ej. Caso del Japn, donde se
aprovechalaproduccinaescalaporsualtoniveltecnolgico.
c) Sustitucindeimportaciones.
d) Sustitucindeproduccinartesanalporproduccinfabril.
e) Crecimientodelademandainterna.
f) Demandainsatisfecha.
3. ProyectosparaaprovecharRecursosNaturales:
Tomandoencuentalasventajascomparativasderecursosnaturalesenzonasdel
pas,sepuedenpropiciarproyectoscomomineros,agroindustriales,etc.
4. ProyectosdeOrigenPoltico,SocialyEstratgico:
Varandeacuerdoacircunstanciaspolticasyestratgicasenquesedesenvuelve
elpas,talescomoproyectos:deequiposyarmamentomilitar, zonasfrancas,
carreteras,hospitales,etc.
CONTENIDODEUNPROYECTO:
Como se sabe, el objetivo de un proyecto consiste en organizar y presentar los
antecedentesnecesariosparafacilitarunajustipreciacineconmica.
En tal sentido, el proyecto comprender en su anlisis dos partes generales en su
extensin:
I.
II.
DiseodelProyecto.
EvaluacindelProyecto.
I.
DiseodelProyecto:
Tomando encuenta las materias quetrata unproyecto,yque sepueden
agruparencaptulos,advirtiendoquelaimportanciaaunouotropuntodel
esquema general variar segn la naturaleza del proyecto o segn las
circunstanciaslocales.
Estoscaptulossernlossiguientes:
1. EstudiodeMercado:
Destinadoalestudiodelademandayofertadebienesyserviciosaqueel
proyectoserefiere.
Enesenciasetratadedeterminarcuantosepuedevenderyaqueprecio,
especificandolascaractersticasdemercadodelproductooservicioen
cuestinyabordandolosproblemasdecomercializacin,promociny
loscomplementariosparatalfin.
2. TamaoyLocalizacin:
Tratadedeterminarlacapacidaddeproduccindelaunidadproductiva
quehadeinstalarseylalocalizacindeestanuevaplanta.
3. IngenieradelProyecto:
Comprenderunadescripcintcnicadelproyectoyabordar:
a) Seleccindelosprocesosdeelaboracinytransformacin.
4
5. PresupuestodeCostoseIngresos:
Se presentar un clculo estimativo de los costos e ingresos que
resultaran del funcionamiento de la empresa y se incluyen en forma
ordenadaaquellosantecedentesquepuedansernecesariosparaevaluarel
proyecto:
Efectossobrerequerimientodemateriales.
Presupuestoydisponibilidaddemanodeobra.
Gastosfijosdefabricacin.
Otrospuntosyanexos.
Se examinar tambin la incidencia que tendr sobre el presupuesto
estimativo las variaciones en el porcentaje de capacidad instalada y
capacidadutilizada,elpreciodeventa,eltipodecambiouotrosfactores
significativos,denominadoanlisisdesensibilidad.
6. OrganizacinyConstitucin:
Seexplicarenestecaptulo,comoseproponeresolverlosproblemas
relativos a la constitucin de la empresa, y la organizacin para el
montajeyrealizacindelproyecto.
II.
EvaluacindelProyecto.
Elobjetivobsicodetodoestudioeconmicodeunproyectoesevaluarlo,es
decir calificarlo y compararlo con otros proyectos, de acuerdo con una
determinadaescaladevaloresafindeestablecerunaordendeprioridadeso
prelaciones.
Entalsentido,primaelinters delempresarioprivadooenelotrocaso
pblicoelintersdelacomunidadensuconjuntoyquesepuedenllamar
criteriossocialesdeevaluacin.
ALCANCESESTUDIODELPROYECTO:
Deacuerdo,alniveldeprofundidaddelestudioysualcance,losproyectosseclasifican
enlossiguientesniveles:
1. Idea
2. PerfildeProyectooEstudioPreliminar.
3. PreFactibilidad.
4. FactibilidadyFinanciamiento.
5. EstudioDefinitivo.
1. Idea:
Esunaprimeraaproximacinnosistemticadesolucinaalgunanecesidadde
mercado,quesemanifiestaatravsdeuncambioenelescenariooproyectode
inversin, con la finalidad de ofertar bienes o servicios para satisfacer esta
necesidad,esperandounmargenderentabilidad
5
2. PerfildeProyecto:
Estudiopreliminarsistematizado deunproyecto,demenorescalaeconmica
cuyainversinnodebesobrepasarlos$100,000dirigidosalamicroypequea
empresa,ycuyosresultadospuedenpresentarmrgenesdeerrorhastadel20%,
cuyascaractersticasencuantoasudesarrollosonlassiguientes:
a. Suestructurabsica,seconstituye:
1. BloquedeMercado
2. BloquedeAspectosTcnicos
3. EvaluacinEconmicaFinanciera.
b. Seelaboraconcifrasestimadasogenerales.
c. Elestudiodemercadoseanalizaconinformacinsecundaria(fuentes
estadsticas), pero excepcionalmente se recomienda constataciones de
labordecampomnima(muestraspilotosatravsdeencuestas),para
tenerunareferenciadelaorientacindelconsumidor.
d. Los aspectos tcnicos estn referidos a los bloques o diagramas del
procesoproductivoyaspectosdeorganizacin,comoelorganigrama.
InsumoTransformacinProducto
e. ElobjetivodelperfilesdeterminarlarentabilidaddelProyecto,y
serecomiendalautilizacindelaraznbeneficiocosto:
RB/C=Y/(Io+C)
f. Si el proyecto del Perfil es rentable, se recomienda continuar con un
estudiodemayorniveldealcance,comoeselcasodelestudiodePre
Factibilidad,quepermitirprecisarcuanrentableeselproyecto.
3. PreFactibilidad:
Estudiosistematizadoyanalticoconciertogradodeprofundidad,diseadopara
desarrollarproyectosdirigidoalamedianaempresa,conexactitudderesultados
ymrgenesdeerrorquenosuperenel5%,yconmontodeinversionesinferior
al$1000,000.Presentandoparasuelaboracinlassiguientescaractersticas:
a. Estructurabsicaconstituida:
1. BloquedeMercado.
2. BloqueEstudioTcnico
3. Bloque de Estudio Econmico Financiero (incluye anlisis de
sensibilidad)
Seamplaelestudio,conlossiguientespuntos:
Anlisisdelentornomacroeconmicosocial.
Evaluacineconmicoysocial.
Aspectosambientalesanivelpreliminar.
b. El Estudio de Mercado se trabaja con fuentes secundarias
principalmente,perotambinserealizatrabajosdecampoconmuestras
estadsticasdemuchaexigenciayrigurosidadtcnica.
c. El estudio Tcnico o de Ingeniera, o tambin denominado ante
proyecto,seanalizaaniveldelprocesoproductivo,seleccindeequipos
ymaquinariayrecursosmateriales,humanosyenergticos.
d. Se ampla o detalla el proceso productivo, apoyado por el diseo de
planta (layout). Seanaliza la organizacin del proyecto, yconmayor
detallelosrequisitoslegalesparasuconstitucincomoempresa.
4. Factibilidad:
Estudio diseado con un nivel de profundidad mayor que el anterior, que
permitenevaluarproyectosconmontosdeinversinsuperioral$1000,000,y
conresultadosdemrgenesdeerrormnimo,presentaparasuelaboracinlas
siguientescaractersticas:
a. Estructurabsicaconstituida:
Bloquedemercado
Bloquedeestudiotcnico
Bloquedeestudioeconmicofinanciero(incluyeanlisis
desensibilidad)
8
CAPITULOII
ESTUDIODEMERCADO
1.DEFINICIN:
Elobjetivodelestudiodemercadodeunproyectodeinversinconsisteenestimar
lacuantificacin delosbienesoservicios provenientes deunanuevaunidadde
produccin (se incluye ampliacin sobre las existentes) que la sociedad estara
dispuestaaadquiriradeterminadosprecios.Estacuantarepresentalademandade
mercado desde el punto de vista del proyecto y se especifica para un perodo
determinado(unmes,unao,uotroperodo).
El mercado ha sido definido como el rea geogrfica en el cual convergen las
fuerzasdelademandaylaofertaparaestablecerunprecionico.
Elconocimientodecmosedistribuyenlosconsumidoresenunreageogrfica
dada influir tanto en la cuanta de la demanda, como en la localizacin del
proyecto.
2.ETAPASDEUNESTUDIODEMERCADO:
Sontresetapas:
a)Recopilacindeinformaciones.
b)Establecimientodebasesempricasparaelanlisis.
c)Elaboracinyanlisisdeesasinformaciones.
Laltimaetapa(c)deberresponderalaspreguntasbsicasquemotivanelestudio:
Cuantosepodrvender?,Aqueprecio?,Quproblemasseplantea?Comose
proponeabordarlacomercializacindelproducto?.
Estasrespuestassedebernreferiralademandaactualyalafuturaenelperodode
vidatildelproyectoysernsatisfactoriosodeficientessegnlacalidaddelosdatos
disponibles y la eficacia de los instrumentos tericos con que se cuenta para el
anlisisdelademanda.
3.RECOPILACINDEINFORMACIONES:
1.Objetivodeestaetapadelestudio:
Lasinformacionesoantecedentesqueesnecesariorecopilarparaelestudiode
mercado se refieren tanto a la informacin estadstica pertinente como a las
caractersticasdelmercadoencuantoacomercializacin,mediosdepublicidad,
normaslegales,controlesdeprecios,racionamiento,licenciasalaimportacinu
otroselementosdeincidenciasignificativasobrelacuantadelademandaylos
preciosdelbienoserviciodelestudio.
En la mayora de los casos ser preferible que una parte importante de las
informacionescubraunperodorelativamentelargo.
9
En general, 10a 15aos puede bastar para que las lneas deregresin o de
tendenciahistricaseanutilizablesenelanlisis,pesealosposiblestrastornos
econmicosquepuedanhaberocurridoduranteelperodo.Loquesepersiguees
eliminarestimacionesinfluidaporsituacionesanormalesqueafectenaperodos
relativamentecortosyquerespondansloaunacoyunturadeterminada.
2.LasInformaciones:
Las principales informaciones a que se ha hecho referencia son las que se
describenacontinuacin:
a)SeriesEstadsticas:
Todoestudiodemercadotendrquecomenzarporrecopilarseriesestadsticas
de produccin, comercio exterior (exportacin importacin) yconsumo o
demandainternadelbienoservicio.
Porfaltadeinformacin sobrelos cambios deexistencias, sesueleaceptar
como cuanta de la Demanda Aparente, lo que resulta de restar a la
ProduccinelsaldoentrelaExportacineImportacin:
Dap=P+IimpEexp
Las series anteriores deben ser acompaadas de series de Precios que
comprendenlascotizacionesenlos3planosmasimportantesenquetienen
lugarlastransaciones:
1. Enelorigen
2. Eneldistribuidormayorista
3. Enelltimoconsumidorousuariofinal.
Paraanlisiseconomtrico(RegresinLinealMltiple)senecesitantambin
seriesdeProductoNacional(PBI)ylaPoblacin,conelobjetodeestablecer
lascorrelacionesdelcaso.
Lasfuentesdeinformacinmsusadasson:
Lasestadsticasnacionalesdeproduccin.
Censospoblacionales.
Estudios especiales de institutos de investigacin
econmicauotrasentidadesnacionaleseinternacionales.
Lasinformacionesasequiblesaempresasparticulares.
Las cifras de exportacin e importacin (Anuarios de
ComercioExterior).
Las cifras de distancias geogrficas, vas de
comunicacinsistemasdetransporteyotros.
Cuando estas informaciones sean insuficientes, ser necesario realizar
investigacionesdecampo(encuestasdemercado),estoenfuncinalaprecisin
delosresultadosconquesevaatrabajarenelestudio.
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b)UsosyEspecificacionesdelBienoServicioquesedeseaproducir:
Esteaspectodelainvestigacintieneporobjetoprecisarlasespecificaciones
tcnicas o caractersticas (forma, tamao, calidad, etc.) que definen o
individualizanconexactitudlosbienesyserviciosqueseestudian.
Tambinsedeberaveriguarquieneslousanycomolousan.
Comoejemplo,sisetratadeproduciracero,puedenobastarestablecerquehay
unademandaglobaldetantoscientosdemilesdetoneladasalao,sinoser
necesarioconocerculessonlascalidades,losperfilesotamaosquedeben
producirseafindedecidirlaseleccindelosequiposomaquinariasparasu
fabricacin.
c)PreciosyCostosactuales:
El conocimiento del precio actual a que se vende a los mayoristas y a los
consumidores finales permite realizar estimaciones sobre los costos de
distribucin.
Sertambinmuytilcontarconinformacindeloscostosdeproduccinlos
demsproductoresydelosprincipalescomponentesoinsumosdeestoscostos,
paradeterminarsusmrgenesderentabilidadunitaria,yaspoderloscomparar
conlospreciosdemercado.
Porltimo,convendrconocerlospreciosdelosproductosquecompitenconel
queseestudiaporquepuedensustituirloensususoshabituales.Ej.Sustitucin
defibrassintticaspornaturalesofibrassintticasentresi.
d)TipoeIdiosincrasiadelosConsumidoresoUsuarios:
Elconocimientodelacantidaddebienesyserviciosqueenunmomento
dadoescapazdeabsorberunmercadodebecomplementarseconinformaciones
relativasalascaractersticasdelosconsumidoresousuarios.
Enprimerterminoesimportantedistinguirsisetratadeconsumidoresdebienes
deconsumofinal,debienesintermediosoinsumosydebienesdecapital.
Enelcasodebienesdeconsumo,unadelascaractersticasmuyimportantede
losconsumidoresessudistribucinportramosdeingresospoblacionales.Las
gentesdealtosingresostienenhbitosdeconsumodiferentesalosdeingresos
bajos,yestambinconocidoqueaquellosartculosquecompartencarcterde
marginalidad, cuando se trata de consumidores pobres, tienen tambin el
carcter de inestabilidad cuando hay fluctuaciones econmicas violentas. En
cambio,losbienesyserviciosqueconstituyenelgruesodelosgastosdelos
consumidoresexperimentanmenoresfluctuacionesfrenteadichostrastornos
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e)FuentesdeAbastecimiento:(CompetidoresFuturos)
Ser tambin indispensable conocer cules son las actuales fuentes de
proveedores del bien o servicio (futura competencia) y si esta procede del
extranjerooseproduceenelpas.
Enesteltimocaso,convendraveriguarlacapacidaddeproduccinexistente,en
quemedidaseestutilizando,dondeestlocalizadayquecaractersticastienen
estasunidadesdeproduccinexistentes.
Estasporejemplo,puedenserdetipoartesanalopequeasempresasquetrabajan
amuybajorendimiento,quepuedeserremplazadaporunafbricadetamao
adecuadoqueempleetcnicasmodernasdeproduccin.
Sisetrata desustituir importaciones (proveedores extranjeros)serdeinters
conocerconelmayordetalleposiblelaformacomoseintegraenplazaelprecio
delproductoimportadoafindeconocerlaverdaderaposibilidaddecompetencia
olaconvenienciadesustitucinsisedieraelcaso.
f)MecanismosdeDistribucin:(CanalesdeComercializacin)
Como se sabe, por comercializacin se entiende al conjunto de actividades
relacionadasconlacirculacindebienesyservicios,desdelossitiosenquese
producenhastallegaralconsumidorfinal.
O tambin se define como el proceso que comprenden todas las actividades
comercialesnecesariasparaefectuartransferenciasenlapropiedaddelosbienes
yatenderasudistribucinfsica.
Entalsentido,elestudiodelacomercializacincontribuyetambinaprecisarlas
especificacionestcnicasdelosbienesquenecesitalasociedadyaconocerlas
preferenciasdelosconsumidores.
Enresumen,sielproyectonopresentaproblemasespecialesdecomercializacin
hayquemanifestarloasydemostrarlo.Silospresenta,hayquedetallarenque
consistenyexplicarculesseranlasmedidasquesusolucinrequiere.
Sonnumerososlosproblemasquesuelerevelarelestudiodelacomercializacin.
Avecesocurrequelosprincipalescanalesdedistribucinsonmanejadosporuna
solaempresa,yaseaatravsdelosrecursosfinancieros,elcontroldelosmedios
detransportes,tiendascomerciales,publicidadodeotrosprocedimientos,talesel
casodelosdistribuidoresmayoristas.
Por otro parte, la distribucin de ciertos bienes o servicios puede implicar
exigenciastcnicasquesedebenexpresarclaramenteparainvestigarlasformas
quesonsatisfechas enlaactualidadolaseranenelfuturo.Estasexigencias
suelenconsistirenserviciodereparacinodeabastecimientoderepuestosparael
casodelosbienesduraderosyequiposengeneral,asesoratcnicaparaelempleo
adecuado de productos, condiciones de refrigeracin en los almacenes de
expendio y en los elementos de transporte, conservacin preventiva, etc. La
inadecuada satisfaccin de estos requisitos puede ser un factor importante de
inhibicindelademandayconvendrporelloprestarlelaatencindebida.
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g)BienesoServicioscompetitivos:
Un bien puede sustituir a otro por efectos de cambios en los precios relativos,
cambios de calidad, variacin de gustos de los consumidores, facilidades de
obtencinyotros.
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b)PlanteamientodelaInvestigacinFinal:
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MODELOLINEALGENERAL:(MLG)
AplicacinTeoraMatricial:
.PrediccindeDemanda(Mercado)
.CalculodeElasticidades(Mercado)
ElModeloLinealGeneral,tomacomobasedeestructuralafuncinmatemticaque
definealavariabledependiente(Yi)ylasvariablesindependientes(Xi),paraprocesar
tablasestadsticasdeinformacinoficial.
Entalsentido,setiene:
Yi=b1+b2X12+b3X13+..+bkXik+ei
Donde:i=1,2,3,,nrepresentanNtamaosdelamuestra.
ei=Errorinfinetecimaldelamuestra
Luego:
i=1Y1=b1+b2X12+b3X13+..+bkX1k+e1
i=2Y2=b1+b2X22+b3X23+..+bkX2k+e2
i=3Y3=b1+b2X32+b3X33+..+bkX3k+e3
.
.
.
.
i=nYn=b1+b2Xn2+b3Xn3+..+bkXnk+en
Enformamatricial:
Y11X12X13...............X1kb1e1
Y21X12X23...............X2kb2e2
Y31X32X33...............X3kb3e3
.=..+.
....
....
....
Yn1Xn2Xn3...............Xnkbken
YXbE
15
Y=Xb+E
SiE0
LaMatriz:
Y=Xb
Yporlotanto,laformulacinutilizandounaRegresinLinealMltipledelaestimacin
delosCoeficientesdelmodelomatemtico,eselsiguiente:
FrmuladeEstimacinCoeficientes:(b)
b1
b2
b3
.
. 1
.=b=(XX)XY
.
.
.
.
bn
FrmuladeCoeficientesdeCorrelacin:(R)
2
(Yi)
bXY_____________
n
R=_____________________________
2
YY(Yi)
_________
n
RegladeDecisin:
SielModeloMatemtico,tieneunR>0.75<>75%,sedicequeelModeloes
Optimo,esdecirlavariableYesdedependientedelasvariablesXenbaseaesa
coberturaporcentual.
16
APLICACIONES:
.MtododePrediccin(DemandadeMercado)
.ClculodeElasticidades(Mercado)
1.MtododePrediccin(DemandadeMercado)
Metodologa:
a) Primero se elige el Modelo Optimo, de acuerdo a la funcin matemtica o
economtricaseleccionada,tomandoencuentavariablesunitariastalcomose
detallaacontinuacin:
Yi=Q(DemandaporHabitante)
X1=P(PrecioUnit.delBienPrincipal,avalorconstante)
X2=Y(IngresoporHabitante)
X3=Z(Cruzada:PrecioUnit.delBienSustitutoriooComplementario.
Ejemplo:
SisequierepredecirparaunmodelomatemticolaDemandadeMercado(Q)
paraelao2005enKgs./Hab.,enbaseauncalculomatricial(Regresin
LinealMltiple),ysetienecomoresultado:
Q=50.5P+0.008Y(1)
b) Segundo,sedebedeterminarelvalordelasvariablesindependientesPeY,en
funcindelavariabletemporalt,paraelao2005,utilizandoparasu
prediccinunaRegresinSimple,donde:
P=f(t2005)Ej.P=20(2)
Y=f(t2005)Ej.Y=1,200(2)
c) Tercero,sedebeinsertarelvalorestimado(2)delasvariablesPeYenla
ecuacin(1),obtenindoseparaelejemploelresultadofinalsiguiente:
Q2005=50.5(20)+0.008(1,200)
Q2005=510+9.6
Q2005=4.6Kgs./Hab.(3)
17
2.ClculodeElasticidades:(Mercado)
Tomandoencuentaelconceptodeelasticidad:
Q/Q(Q2Q1)/Q1
E=________E=_____________
P/P(Q2Q1)/Q2
Entalsentido,tomandoencuentaelM.L.G.(clculomatricial),paralaestimacinde
loscoeficientes,yelmodeloptimo(economtrico)seleccionado,setienelassiguientes
formulacionesdeelasticidad:
Pi
a)ElasticidadPrecioep=bp*________
Qi
Yi
b)ElasticidadIngresoeY=bY*________
Qi
Zi
c)ElasticidadCruzadaeZ=bZ*________
Qi
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CLASIFICACIONDEELASTICIDADESDEDEMANDASEGNTIPOSYRANGOS
ELASTICIDAD
(Tipo)
Precio
(ep)
Ingreso
(eY)
RANGO
CARACTERISTICAS
IepI>1
Elstica:Muchossustitutosentresi.
ExisteRiesgodeMercado.
IepI<1
Inelstica:Pocossustitutosentresi.
NoexisteRiesgodeMercado.
BienSuperior: eY>0
Bsico:0< eY<1(1ra.Necesidad)
Secundario:1<eY<2(2da.Necesidad)
BienInferior: eY<0
ExistemuchoRiesgoaniveldeMercado
Suntuario: eY>2(2da.Necesidad)
Cruzada
eZ>0
Sustitutorio:ExisteRiesgoMercado
(eZ)
eZ<0
Complementario:NoExisteRiesgo,al
contrario,seayudan.
Elmtododeobservacinconsisteenlarecoleccindeinformacinmedianteel
examenvisualylaanotacindelfenmenoqueseestudia.
ElmtodoexperimentaloEncuestadeMercado,consisteenrealizarpruebaspara
comprobar las reacciones del mercado frente a las variables investigadas. Se
procede enforme similar ala del laboratorio, es decir experimentando enun
mercadorestringido.
Las Encuestas deMercado,constituyen elprocedimiento ms difundidoenla
obtencindedatos,yseiniciaconeldiseodeuncuestionario,quebajoun
formatodepreguntasyrespuestas,sesueleclasificar:
1. PreguntasdeOpinin:Ej.Quemarcadejabnutiliza?,Porqu
CandidatoUd.Votar?.Estapregunta,traercomoresultadounaRespuesta
Cerrada:Ej.JabnCamay.JuanPrez.
2. Preguntas de Interpretacin: Porqu utiliza esta clase de jabn ? . Esta
pregunta,traercomoresultadounaRespuestaAbierta:Ej.Porquessuave,
tieneduracinyesperfumado.
d)MuestreoEstadstico:
Elprincipiodemuestreoeselsiguiente:siseconsideraunconjuntodecasos
denominadouniverso,delculsedeseaconocerdeterminadascaractersticas
tcnicas,seaceptaquetomandounnmeroadecuadodeloscasoscomomuestra
(tamaodemuestra),yeligiendoloscomponentesdeestamuestradedeterminada
manera, sus caractersticas reflejarn las del universo, en otros trminos el
promedio.
Enconsecuencia,sontareasbsicasdeunbuenmuestreoladeterminacindel
nmeromnimoadecuadoparaquelamuestrasea
19
significativa y la adopcin de criterios ms adecuados para seleccionar los
elementosquevanacomponerlamuestraafindequesearepresentativa.
Asporejemplo,sisequieredeterminarlaintencindevotodeunadeterminada
poblacinelectoral,paraquelamuestrasearepresentativa,setendrqueteneren
consideracinfactorescomoson:reasgeogrficasdepoblacin,nivelessocio
econmicos,edades,sexosyseleccinaleatoriaporencuestado.
TamaodelaMuestra:
Siloquesequiereesconocerelpromediodeunapoblacindeterminada,un
criterio muy til es considerar que se est dispuesto a cometer un error de
magnitud alpretenderconocerelpromediopoblacional utilizandoelvalor
promedio muestral x , donde es la mxima discrepancia que estamos
dispuestosaadmitirentreelvalorquetenemoscomopromedioenlamuestrax
yelvalorrealdesconocidoqueeselpromediodetodalapoblacin . Si
ademsseespecifica:quequeremosestardentrodeloslmitesestablecidosde
error,menosque enunz=1.96paraun95%deloscasos,eltamaodela
muestraquenosaseguraestasituacinseobtienedelasiguientemanera:
22
(1.96)
n=__________
2
endonde neseltamaodelamuestra, esladesviacinestndardela
variabledelapoblaciny esellmitedeerroraceptadoentreelpromediode
lamuestrayelpromediodelapoblacingeneral.Elvalordez=1.96eselfactor
quenosaseguraqueestamosdentrodeerrorenel95%deloscasos.Enesta
frmulaesnecesarioconocercualeselvalorde .Sepuedepresuponereste
valorobien,loqueesmsfrecuente,tomarlodeunestudioprevioconunidades
semejantes,ocalcularlodeunamuestrapequeapreliminaralestudiodefinitivo
(muestrapiloto).
4.OFERTADEMERCADO:
Sedefineatravsdelossiguientespuntos:
1. Producto
2. EstructuradeMercadoOferta.
3. AnlisisdelaCompetencia
4. CuantificacindelaOferta.
1. Producto:
Deacuerdoalaorientacindemercado,existendostipos:
20
.BienoServicioparaunmercadodeconsumofinal.
.Insumosparaunmercadoindustrial.
LascaractersticasoelementosdeunProductoson:
1. Caractersticasfsicasyqumicas.
2. Cualidadesyventajascomparativas.
3. Presentacinyetiquetado(Envase)
4. Distribucineinstalacindelproducto.
5. Imagenypublicidad.
6. Marca
7. ServicioPostventa:Mantenimientoyreparacin.
8. Garantadelservicio.
9. Oportunidaddeventa.
Asmismo,alproductoseledefinecomo:
ProductoPrincipal
ProductoComplementario
Productosustitutorio
Yastambin,seleclasifica:
BienesoTangibles
ServiciosoIntangibles.
CiclodeVidadelProducto:
Elproductoenelmercadodentrodesuperododevidalohaceatravsde
cuatroetapas:
A=Introduccin
VolumenB=Crecimiento
deC=Madurez
VentaD=Declinacin
(Q)
B
C
A
D
Perodo=t
A.Introduccin:
Todo esfuerzo a nivel de introduccin del producto en el mercado est
centradoenlasreasdeventasycomercializacin,utilizandoloscanalesde
promocinypublicidad(radio,televisin,peridicos,volantes,etc.)
21
Se tiene que constituir un stock inicial de mercadera que representa
unidadesmonetariasinmovilizadas.
Luego si la venta es al crdito se traslada dicho stock de fbrica al
intermediario(documentosporcobrar:unids.Monetariasinmovilizadas).
B.Crecimiento:
Elproductotiendeamarcharatravsdelasventas,atravsdesupropia
inercia.
Eslaetapaproductivaenquelasutilidadessonmayores.
C.Madurez:
Elproductosaturalademanda.
Se debe prever el cambio o modificacin del producto para tratar de
actualizarlalneadeproduccinexistente.
En esta fase la mercadotecnia incentiva la investigacin de nuevos
productos.
Elriesgoaniveldemercadotiendeahacersecrtico.
D.Declinacin:
Eldepartamentodefinanzasincentivasulaborconlafinalidadde
reducirloscostos.
Encasocontrario,retiraelproductodelmercado.
2.EstructuradeMercadoyTiposdeOferta:
ESTRUCTURADEMERCADO(OFERTA)
LibreCompetencia
Monopolio
Oligopolio
1.NProductores
Muchos
Uno
Pocos
2.NCompradores Muchos
Muchos
Muchos
3.Precio
Lodeterminaelmer Lodeterminalaem Lodeterminanpora
cado.
presamonoplica.
cuerdodelasempre
sasoligoplicas.
4.Producto
Homogeneo
Homogeneo
HomogeneoyDife
renciado
5.Siexitenbarreras Noexisten
Fuertes
RestriccionesFuer
paraentrarysa
tes
lirdelmercado.
6.Elasticidad
Elstica
ElsticaoInelstica Inelstica
Caracteristica
22
LIBRECOMPETENCIA:
a)CuandolaEmpresaestganando:
Cmg.
Util.>0Cu.
Img.=P
qopt.
b)CuandolaEmpresanogananipierde:
Cmg.
Util.=0Cu.
Img.=P
qopt.
c)CuandolaEmpresaestperdiendo:
Cmg.
Cu.
Util.<0
Img.=P
qopt.
23
EjercicioN1:
Elmercadodezapatosacharol,tieneunacurvadedemanda,talcomosedetallaa
continuacin:
QD.=10,000300p
YlacurvadelaOferta:
Qof.=1,000+250p,
LaempresaDiamanteS.A.,despusderealizarunestudiodecostos,determinque
lafuncindecostosdelaempresaes:
2
CT=20+5q5q
Sepidesaber:a)Culeslademandadelmercadoysuprecio?
b) Culeslacantidadquedebeproducirlaempresa,y
cuantorepresentaen%delademandadelsector?
c) DeterminarelC.Mg.,C.Unit.ylaUtilidad.
d) Graficarlosresultados.
MONOPOLIO:
a1)CuandolaEmpresaestganandoconeficiencia:
Cmg.
Util.>0
p
Ut.ad.Cu.
Ut.o
Cu.
qopt.
Img.D
24
a1)CuandolaEmpresaestganandoconineficiencia:
Cmg.
Util.>0
p
Util.Cu.
Cu.
qopt.
Img.D
b)CuandolaEmpresanogananipierde:
Cmg.
Cu.
Util.=0
p
Cu.
qopt.
Img.D
25
c)CuandolaEmpresaestperdiendo:
Cu.
Cmg.
Util.<0
p
Cu.
qopt.
Img.D
EjercicioN2:
Supongamosquelademandaaqueseenfrentaunaempresamonopolistaeslasiguiente:
p=1586q
Ysufuncindecostoes:
2
CT=1002q+2q
Sepidedeterminar:
a) El precio y la cantidad en el que la empresa monoplica
maximizasusganancias:
b) Elcostomarginalyelcostounitario.
c) Lautilidadtotal.
d) Graficarlasolucindelproblema.
FormasdeMercado(OfertayDemanda)
1. MercadoProveedor
2. MercadoCompetidor
3. MercadoDistribuidor(comerciantes)
4. MercadoConsumidor(Demanda)
5. MercadoExterno.
26
3. AnlisisdelaCompetencia:
1. Tipos:
A.Directa:Aquellaquesatisfaceunamismanecesidad.Un
mismosegmentodeclientes,yconsimilartecnologa.Ej.
panaderasdebarrio.
B.Indirecta:Aquellaquesatisfaceunamismanecesidad,pero
aunsegmentodiferenteyunatecnologadiferente.Ej.
serviciodetransportedeomnibusesvs.Taxis.
C.Genrica:Aquellaquesatisfacenecesidadesdiferentes,
utilizatecnologasdiferentesyvadirigidoasegmentoso
clientessimilares.Ej.productoselectrodomsticos.
2. FactoresqueinfluencianenelmovimientodelaCompetencia:
1. NdeCompetidoresyellistadodelosmismos.
2. VolmenesdeProduccin(histricayactual)ylaparticipacindelas
empresaenelmercado(%).
3. CapacidadInstalada.
4. CapacidadutilizadadePlanta.
5. PlanesdeExpansin(ampliacionesfuturas)
6. Niveldeinversinenactivosfijosyelnmerodetrabajadores.
7. Capacidadfinanciera.
8. Nivelesdeventas(alcrdito),condicionesyplazos.
9. Costosactualesyfuturos.
10. Calidadypreciodelosproductos.
11. Lalocalizacindeloscompetidores.
12. Estrategiasdemercado.
4. CuantificacindelaOferta:
1.Metodos:
a) Subjetivos: A travs de informacin cualitativa de
consultoras,revistasespecializadas,etc.
b) Causales:1.Regresiones
2.Seriesdetiempo.
2.Clculo:Serecomiendatrabajar:
1. OfertaHistrica.
2. Actual
3. OfertaFutura
Qof.=f(px,pc,ps,T,Sb.,CF,etc.)
27
5.PRECIOS:(deMercado)
PolticadePrecios:
1. HacialaCompetencia:
Laempresaoproyectoenlibrecompetenciaaceptaelpreciodelmercado,ose
introduceendichomercadoconunpreciomenor.
Of.
p
D
2. Hacialademanda:
La empresa o proyecto determina el precio del mercado, esto hasta donde la
Demandalopuedasoportar.Eselcasodelmonopolioyoligopolio.
3.Hacialoscostos:
Laempresatieneciertaexclusividadenelmercado(empresalder),quelepermite
deducidosuscostos,determinarelmargendeutilidadrazonable.Estecasoseda
cuandoexistepocosofertantesyelmercadosesespecializado.
TiposdeElasticidades:
1. Elstica:|ep|>1(productosfcildesustituir)
2. Unitaria:|ep|=1
3. Inelstica|ep|<1(productosdifcildesustituir).
28
6.BALANCEOFERTAYDEMANDA:
NospermitecompararlarelacinentrelaOfertaProyectada(CapacidadInstalada)y
laDemandaProyectada,enelsentidodedeterminarlademandainsatisfecha,oen
casocontrarioelexcesodecapacidadproductivaenelmercado.
AOS
OFERTA
DEMANDA
1997
1998
1999
35,000
40,000
45,000
30,000
45,000
55,000
2005
60,000
80,000
DEMANDA
INSATISFECHA
5,000 (*)
5,000
10,000
0
0
20,000
(*)ExcesodeCapacidadProductiva.
Casos:
1. CuandoexisteDemandaInsatisfecha:
a)EnLibreCompetencia,hayfactibilidaddexitodelnuevoproyectoparasu
introduccin en el mercado, y por lo tanto el riesgo es mnimo. Las
posibilidadesdeinversinyfinanciamientodelproyectoesmayor.
b)EnMonopolio,hayfactibilidaddexitoenelmercado,perodependerdela
estrategia de comercializacin que utilice el nuevo proyecto para
establecerseendichomercado.Losnivelesderiesgosseincrementan.Las
posibilidadesdeinversinyfinanciamientodelproyectosedificultan.
2. CuandonoexisteDemandaInsatisfecha:
a) En Libre Competencia, para que exista factibilidad de xito del nuevo
proyectoparasuintroduccinenelmercado,deberdisearseunaestrategia
decomercializacindedesplazamientodecompetidores,poniendonfasis
encostosmenoresymejorarlacalidaddelproducto,Esunainversindealto
CoberturadelProyecto:
P.V.x100
C=
PyD.I.
C=CoberturadeProyecto.
Py
P.V.=PronsticodeVenta.
D.I.=DemandaInsatisfecha.
NOTA:a)Losproyectosqueposeanunacoberturadecasiel100%,son
proyectosdealtoriesgo,porlotantoexistirdificultadde
inversinyfinanciamiento.
b)Losproyectosquecubrendemaneramnimalademanda
insatisfecha,sonproyectosconriesgomnimoyporlotanto
conmuchasposibilidadesdesuinversinyfinanciamiento.
PronsticodeVenta:
Eselelementodeanlisiscuantificadomsimportante,juntoconladeterminacin
deprecios,quedebeconcluirunestudiodemercado,debeserevaluadoatravsde
lossiguientescriterios:
Criterios:
1. Informacin del estudio de mercado (en base a estadsticas, encuestas de
mercado,yotroselementosdeanlisis).
30
CAPITULOIII
TAMAOYLOCALIZACINDELPROYECTO
TAMAODELPROYECTO:
1.ElTamaoylosdemsaspectosdelProyecto:
Cuandosehabladeltamaodeunproyectosesuelealudirasucapacidadde
produccinduranteunperododetiempodefuncionamientoqueseconsidera
normalparalascircunstanciasytipodeproyecto.
Ascuandosedicequeeltamaodeunafbricadecalzadoesde50,000paresal
ao,esnecesarioespecificarelnmerodehorasaldaenqueseproyectahacer
trabajarlafbricaparaobteneresaproduccin.
Lanecesidaddetenerencuentaunidadesdereservasodeproveerflexibilidad
defuncionamiento,segnlasfluctuacionesdelademandadelmercado,hace
que la produccin normal no corresponda por lo general al 100 % de la
capacidadinstalada,ladiferenciadependedelanaturalezadelproyecto.
Comoparacualquierotroaspectodelproyecto,lasolucinptimaencuantoal
tamao y ubicacin ser aquella que conduzca al resultado econmico ms
favorableparaelproyectoenconjunto.Esteresultadosepuedemedirenfuncin
de los siguientes coeficientes: Utilidad por unidad de capital invertido
(rentabilidad de la Inversin), costo unitario mnimo, cociente de ventas a
costos,cuantatotaldelasutilidades.
TamaoMercado.
TamaoTecnologaInversiones.
TamaoLocalizacin(AbastecimientoMat.Prima)
TamaoFinanciamiento,entreotros.
2.TamaoyMercado:
Elelementodejuiciomsimportanteparadeterminareltamaodelproyectoes
generalmentelacuantadelademandadelmercadoquehabrdeatenderse.
31
DinamismodelaDemanda:
Cadaindustriatieneunacurvacaractersticadecostosdeproduccinenfuncin
deltamao,conjugandoestascurvasdecostosconlascurvasdevariacindela
demanda,seraposibleenmuchoscasosdemostrarlaconvenienciadeinstalar
tamaosmayoresquelasquecorrespondanalademandaactual.
En resumen, hay 2 tipos de curvas de costos en funcin de las cantidades
producidas.Enunodeellosserepresentanloscostosunitariosdeunaseriede
plantas industriales dediversos tamaos, funcionando cadaunaal100%de
capacidad.Enotrosserepresentanloscostosunitariosqueresultancuandouna
plantadetamaodadoseoperaadiferentesporcentajesdeaprovechamientode
sucapacidadproductiva.
Ahora, bien dada una cierta demanda actual y una estimacin sobre el
crecimiento de esta demanda, se puede orientar el estudio del tamao ms
convenientemedianteelanlisiscombinadodelascurvasdedemandaycurvas
decostosunitariosenfuncindeltamao.
Eltamaodeplantaadecuadoserelqueconduzcaalmnimocostounitario
paraatenderlademandaactual,alavezquetengacapacidaddisponiblepara
atenderlademandafutura.
DistribucinGeogrficadelMercado:
Laformaenqueseencuentrageogrficamenterepartidalademandademercado
puedeserunfactordemuchaimportanciaenladecisinsobreeltamaoyla
localizacindelafbrica.
Assepuedepresentarelcasodequeunamismademandasepuedasatisfacer
instalando:
a. Unasolafbricaparatodoelmercadogeogrfico
b. Unacentral(matriz)paralamayorpartedelterritorioyfabricassatlites
(sucursales)menores,enotroslugares,y
32
4.TamaoyLocalizacin:(abastecimientodemat.Prima)
Lasrelacionesfundamentalesentreeltamaoylalocalizacinsurgendeuna
partedeladistribucingeogrficadelmercadoyporotrapartedelainfluencia
quelalocalizacintieneenloscostosdeproduccinydistribucinyenlos
coeficientesdeevaluacin.
Sisetratadeescoger,porejemplolalocalizacindeunafbricaelaboradade
leche,elpotencialproductivodelazonalechera(ganadovacuno)abastecedora
establecerunlmiteprcticoaltamaomsgrandequesepuedaestablecer.A
suvez,loslmitesdelazonaconrespectoalafbricaestarndeterminadospor
loscostosdetransporteylospreciosdelaleche.Lacapacidaddelazonapara
abastecerunaplantalecheraquedadeterminadaconestalimitanteyconelloel
taomximodelapropiaindustria.
Unasituacinsemejantesepresentaenelcasodelascentralesazucarerasque
elaborancaadeazcaroremolacha,ascomolasindustriasdecelulosaypapel
que usan madera, y en general, en todas aquellas que depende de materias
primas que no son transportables a larga distancia por ser perecederas,
demasiadasvoluminosas,odebidoaotrasrazones.
5.Tamaoyfinanciamiento:
Silosrecursosfinancierossoninsuficientesparasatisfacerlasnecesidadesde
capitaldelaplantadetamaomnimo,esobvioqueelproyectosedeberechazar
deplano.
Porotraparte,silosrecursosfinancierospermitenescogerentrevariostamaos,
para los cuales la evaluacin econmica no muestra grandes diferencias, el
33
TAMAODELPROYECTO
Tamao
CostoUnitario
UtilidadTotal
Rentabilidad
Inversin
I
II
III
IV
etc.
Alempresarioprivadoleinteresa,enesencialograrlamximarentabilidadde
lainversinolasmximasutilidadestotalesquesepuedanobtenerconelcapital
propio. El costo unitario le preocupa ms bien en trminos de su posicin
competitiva en el mercado. Desde el punto de vista de la comunidad en su
conjunto(sectorsocial),leinteresaqueseproduzcaelbienoservicioalmenor
costoporunidad,ysielprecioeselmismo,laescalaalaculseconsigueesto
eslamismaquellevaalmnimoelcocientedeventasacostos.
34
LOCALIZACINDELPROYECTO:
1. LasFuerzasdeLocalizacin:
Lalocalizacinmsadecuadaparaunanuevaunidadproductoradebeorientarse
hacialosmismosobjetivosqueeltamaoptimo,estoeshacialaobtencindela
mximagananciasisetratadeinversionistasprivados,yhacialaobtencinde
costos unitarios mnimos, si se considera el problema desde el punto de vista
social.
Losprincipaleselementosdejuicioaconsiderarson:
a)Lasumadeloscostosdetransportedeinsumosyproductos.
b)Ladisponibilidadycostosrelativosalosrecursosnaturales,
manoobra,etc.
c)Laposicinconrespectoafactorescomoterrenosyedificios,
tributacin y problemas legales, condiciones generales de vida, clima,
facilidadesadministrativas,polticasdedescentralizacinodecentralizacin,
disposicindeaguasresiduales,olores,ruidosmolestos.
Lospuntosa)yb)sonengenerallosmsimportantes,yenelfondosereducena
unacuestindetransporte.
Elproblemadelalocalizacinsesueleabordarendosetapas:enlaprimerase
decidelazonaengeneralenqueseinstalarlaempresayenlasegundaseeligeel
punto preciso, considerando ya los problemas de detalle (costo del terreno,
facilidadesadministrativas,etc.).
Engeneral,losproblemasdedecisivossernlosdetransporte,ydedisponibilidad
ycostodelosinsumos.
2.LocalizacinyTransporte:
Habr localizaciones en que ser mnimo la suma de los costos de transporte
totalesdelosinsumoshacialafbricaydelosproductoshaciaelmercado.En
consecuencia,serposibledeterminarunaseriedepuntosgeogrficosenquela
cuentadefletesseamnimayquesepodrnconsiderarcomoposibles parala
instalacindelaindustria.Tomndoseencuentalosdemsdatosqueinfluirnen
elproblema,seraposiblesolucionarlalocalizacinfinalmsadecuadaenestos
puntosdefletesmnimos.
En sus trminos ms simples, el problema se concreta en saber si la industria
quedar cerca de las materias primas y origen de los recursos insumidos, en
general,ocercadelmercadoenelquesevendersusproductos.
Laincidenciadelpesodelamateriaprimaquesehadeelaborarpuedesermayoro
menorqueelpesodelosproductoselaborados,loquedaunaindicacinclaraen
unouotrosentidorespectoalalocalizacin.
35
Convieneadvertirqueenmateriadetransportenoslointeresanlospesosdelos
materiales,sinotambinlosvolmenesylastarifasyaqueengenerallasmaterias
primaspaganmenorestarifasdetransportequelosproductosterminados.
2. DisponibilidadyCostodelosRecursos:
Ladisponibilidadyelcostodelosfactoresdelosdistintoslugaresgeogrficos
constituyeunafuerzadelocalizacinqueenelfondoencierra unacuestinde
transporte.
EnergaElctrica:
Enlospasespocosdesarrollados,ladisponibilidaddeenergaelctricasueleser
un factor decisivo en la localizacin industrial, an cuando otros factores
aconsejarn localizaciones distintas. La razn est que si bien es cierto que la
energaelctricaestransportablealargadistancias,lainversinnecesariapuede
ser de tal cuanta que en muchos casos no pueda satisfacerse para una sola
industria.
Sinohayposibilidaddeconexinolatarifaesmuyaltaenunalocalidaddada,la
alternativaesinstalarlapropiacentraldefuerzaenesalocalidad,oemplazarla
industriacercadelaenergaqueestadisponibleabajoprecio.
Combustible:
Lasfacilidadesdetransporteaqueseprestanlosdistintostiposdecombustible,
segnseaslidos,lquidosogaseosos,influirnenloscostosydistanciasdelos
respectivosorgenesdedistribucindelosproveedoresallugarenquesepueda
instalarlafbrica.
Enresumen,lasdiversasfuentesdecombustiblespodrninfluirenlalocalizacin
delafbricaenfuncindeloscostosenlafuentedeorigendedistribucindelos
proveedores,suscaractersticastcnicas,suscondicionesdetransporte,distancias
ysusdisponibilidades.
Agua:
Elaguaesuninsumoprcticamenteindispensableenlatotalidaddelasactividades
productivas. Se requiere agua tanto para los variados usos humanos y de la
poblacinengeneral,comoparadiversosusosindustriales(aguaparaloscalderos,
paraenfriamientoyparalosprocesospropiamentedichos).
Suincidenciacomofactordelocalizacindependeenesenciadesudisponibilidad.
Estainfluenciasermnimasihayaguaenlacantidadydelacalidadrequeridas
entodaslasvecindadesdelasdistintaslocalizacionesposiblesaqueconducenlas
demsfuerzasdelocalizacin.
Encasodequehallaenalgunaslocalidades,peronoenotras,elaguapuedellegar
aserunelementodegranpesoparadeterminarlalocalizacindelproyecto.
4.OtrosfactoresrelacionadosconlaLocalizacin:
37
5.CondicionesPrcticassobreLocalizacin:
Comoenelcasodeltamao,elanlisisenabstractodelproblemadelocalizacin
resultarnecesariamentemscomplejoqueelestudiodelproblemaconcretopara
unaindustriadada.
DISPOSICIONDATOSPARASELECCIONTAMAOYLOCALIZACION
Tamao
LOCALIZACIONESPOSIBLES
A
B
A
Rentab.Costo Rentab.Costo Rentab.Costo
Invers.Unit. Invers.Unit. Invers.Unit.
I
II
III
IV
etc.
38
CAPITULOIV
INGENIERIADELPROYECTO
LaIngenieradelProyectoserefiereaaquellapartedelestudioqueserelacionaconla
fasetcnica,esdecirconlaparticipacindelosingenierosenlaetapadeinstalacin,
puestaenmarchayfuncionamientodelproyecto.
AspectosBsicosdelaIngenieradelProyecto:
Poraspectosbsicosdelafasetcnicaquehayqueconsiderarencuantoalaingeniera
delproyectoson:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
EnsayosdeInvestigacinPreliminar
SeleccindelProcesodeProduccin
EspecificacindelaMaquinariayEquiposdefuncionamiento
EdificiosysuDistribucindePlantaenelTerreno(LAYOUT)
DistribucindelasMquinasyEquiposenelEdificio
ProyectosComplementariosdeIngeniera
PlaneamientoProductivoyRendimientodeInsumos
FlexibilidaddelaCapacidaddeProduccin
CronogramadeActividadesdeIngenieradelProyecto(ProgramasdeTrabajo)
1. EnsayoeInvestigacinPreliminares:
Todoproyectodeingenierarequiere,enmayoromenorgrado,unacantidadde
ensayoseinvestigacionespreliminaresquedeterminanmuchasdelasdecisiones
adoptadasenelcursodelestudio.
Estosensayosabarcancuestionesdemuyvariablenaturaleza:pruebaderesistencia
del terreno para la construccin de edificios, experiencias de laboratorios o en
plantaspilotosdeensayoparademostrarlaposibilidaddeutilizarmateriasprimas
(incluyendo rendimientos) procedimientos qumicos determinados y las
condicionesenqueestautilizacinseraposible,experimentosdenuevoscultivos
oabonos,investigacinmetalrgicaparaeltratamientodenuevosminerales.
39
2. SeleccinydescripcindelProcesodeProduccin:
Enmuchoscasoselproyectonoplanteaproblemasencuantoalprocesoproductivo
o sistema de produccin a adoptarse en el proyecto, pero en otras encierra
complejidades y alternativas que convendra explicar conjuntamente con la
solucin ofrecida con las soluciones ofrecidas relacionndolas con las
investigacionesprevias.
La descripcin del proceso productivo se facilitar con la ayuda de esquemas
simples odiagramas decirculacin,dondeseconjugalostiempos ylasetapas
productivas,consurespectivasimbologade:Operacin,Supervisin,Transporte,
Almacenamiento y Demoras, llmese para procesos en Serie, Paralelos o
Continuos,contribuyendoasaunamejorpresentacindelprocesodefabricacin
yclaridad.
Paraunamejorilustracindeltema,sepresentaacontinuacinelcasodelproceso
defabricacindelcementoPrtland:
CasoEstudio:
ProcesoFabricacinCementoPrtland:
Entretodosloscementosusadosenlaconstruccindeedificiosyobraspblicas
sobresale la del cemento Prtland artificial, universalmente adoptado. Puede
fabricarseporvahmedaovaseca.Enelprimercaso,lasmateriasprimas:piedra
calizayarcilla,sonmachacadasyhumedecidasenaguahastaqueformenunfango
enelcualsehadecargarelhorno,mientrasqueenelprocedimientoporvaseca
losmaterialessonreducidosaunpolvofinoqueseintroducedirectamenteenel
hornodespusdehaberlohumedecidoligeramente.Enamboscasoslamezclase
cueceaunatemperaturade1,450C,quepermitelacombinacinintegraldesus
componentes:cal,slice,alminayxidodehierro.
Los hornos generalmente usados son generalmente giratorios y alcanzan
dimensionesgigantescas:150m.delargo,4m.dedimetroyunaproduccinde
1,000 a 1,500 de T.M. de cemento por da. El caldeo se efecta con carbn
pulverizadooconaceitespesado.Lacoccindaorigenalclinkerque,unavez
enfriadosemuelenconunpocodeyesodestinadoaregularizarelfraguado.El
productofinalesembolsadoautomticamente,salvocuandosehadeusaragranel
enunaobramuyimportante.
40
Acontinuacinsepresentaeldiagramaesquematizadodelprocesodefabricacin
delcementoPrtlandartificial:
3. SeleccinyEspecificacindeMaquinariasyEquipos:
Encuantoamaquinariasyequipos,hayquedistinguirlasdosetapasqueimplicael
procesodeseleccin:
a) Eleccindeltipodemaquinariayequipoparaespecificarlaspropuestas,y
b) Seleccinentrelasdistintasmaquinariasyequiposdentrodeltipoelegido,
afindedecidirentrelaspropuestas.
En el estudio del proyecto interesa especialmente la seleccin del tipo de
maquinariayequipo,enlaqueinfluirnmucho:primerolanaturalezadelproceso
productivo,segundolaescaladeproduccinyterceroelgradodemecanizacin
delproyecto,factoresestrechamenterelacionadosentresi.
Sueleocurrirqueundeterminadogradodemecanizacin esaplicableslopor
encima de un cierto volumen mnimo de produccin. De modo similar ciertos
procesosseprestanaunamayormecanizacinoautomatizacinqueotros.
41
Eltamaodemercadoyladisponibilidadderecursosdeinversin,amndelos
problemasrelacionadosconel niveltcnicoengeneral,sonfactoresqueenlos
pasesmenosdesarrolladoslimitan elautomatismoyelmayorrendimientopor
hombrequedelresulta.
Cabehacerpresentequeencualquierprocesoproductivoyescaladeproduccin
hayalgngradodelibertadencuantoamayoromenorgradodeautomatizacin.
Estaposibilidadserelacionamuchasvecesconproblemas detransporteyasea
dentroofueradelcentromismodeproduccin(cargaydescargademateriales),
movilizacinhacialosalmacenesydeellossuministrosdemateriasprimasalas
maquinariasyotros.
El problema de decidir entre las maquinarias y equipos que cumplen con las
especificacionesestipuladas,despusdelanlisisdeseleccindelostipos.Slose
plantea una vez decidida la realizacin del proyecto. Ya se ha dicho que este
anlisisdepropuestassuelesercomplejo,puesnosetratadeescogersloloms
baratoentrminosdirectos,comolomseconmicoenelbalancefinal.Adems
esnecesariouncuidadosoanlisistcnicodediseodelamaquinariayequiposy
de la calidad y de las garantas de los proveedores en cuanto a eficiencia. El
problema suele complicarse en virtud de consideraciones financieras o de
nacionalidaddelasfuentesproveedorasdetecnologa.Asfacilidadescrediticias,
tipo de inters, tipo de moneda extranjera convertibles o no requertda y otras
consideraciones puededesempearenpapelmuyimportanteenlaseleccinde
estasinversiones.
4. LosEdificiosysuDistribucinenelTerreno:(DisposicindePlanta)
Laprimeraaplicacindirectadeestepuntodevistaserelacionaconlacompradel
terrenoyconlalocalizacindelproyectoengeneral.
De especial inters ser el estudio de flujo de circulacin de materias primas,
combustibles y otros materiales, sealando los empalmes o accesos de
comunicacin va pistas, carreteras o ferrocarriles de llegada y salida al recinto
industrial,alavezquetambinsetieneencuentaladisposicininternadelasvas
internas entre los diferentes edificios industriales, almacenes, casa de fuerzas,
oficinas administrativas yotros.Seprocura buscar soluciones que enloposible
permitaneltrnsitosiempreenunsolosentido,quetengaelmnimodecrucesyque
seanadaptablesalaseventualesampliacionesdeplanta.
Undiagramadeplantaayudaraexplicar,justificarypresentarlasolucinaquese
llegue.
Acontinuacinsepresentacomoilustracin,unPlanodeDistribucinyUbicacin
deMquinas(dimensionado)deunaPlantadefabricacindePlsticos,deacuerdoa
losdiferentesmodelosyseriesdemquinasdeinyeccindeplsticos:
43
5.DistribucindelosEquiposenEdificiosenotrospuntosdelaFbrica:
La eficiencia de la operacin manufacturera depende en gran medida de la
disposicindelosequipos,puesestaredundaeneconomasdemovimiento,tiempo
ymateriales,yengeneralenlafacilidaddinmicadelprocesoproductivo.
Lamismacantidadycalidaddefactoresproductivospuederendirmasomenos
frutossegnsealaformaenqueseorganicelacombinacinylacirculacindeellos
enfuncindeladisposicindelamaquinariayequiposdeproduccinenPlanta
(LAYOUToDisposicindePlantagraficadaydimensionada).
Enlamedidadequeestosproblemassepreveanenlaetapadeestudio,sefacilitar
latareadeloqueseresponsabilicendelfuncionamientodelaindustria.
5. ProyectosComplementariosdeIngeniera:(FuentesEnergticas)
Esmuyfrecuentequelosproyectostenganquepreverseinstalacionesadicionales
destinadasaproporcionarserviciosnecesariosparalaproduccinmismaoparael
personalocupadoenelproyecto.
Losejemplosmasclarosseranlasobrascomplementariasdeaguaeindustrialolas
destinadasalaevacuacindeaguasresiduales,aestablecerconexionesoplantasde
energaelctrica(subestaciones),gasoductosoempalmesdetransportes,tanques
paracombustibles,yporltimoconstruccionesparaelserviciodevigilancia.
6. PlaneamientoProductivoyRendimientodeInsumos:
Decididos el mtodo de proceso de fabricacin, el tamao de planta y la
disposicin de maquinaria, equipos y edificios, ser posible determinar el
planeamientoproductivoylacuantadecadaunodelosinsumosquedemandarel
proyecto,tantoenelmontajecomoenelfuncionamientodelaplanta.
Lafijacindeunacuantadeinsumosentrminosfsicoseslahiptesisbsica
paradeterminarloscostosdeoperacinyeldeestosinsumosomateriasprimas,y
tambin servir como elemento de comparacin para juzgar la eficacia
administrativaytcnicaestimadaparalaempresayaenfuncionamiento.
Enelproyectoseestipulandeterminadosrendimientosenelaprovechamientode
lasmateriasprimas,combustibles,manodeobraeinsumosenergticosengeneral.
44
7. FlexibilidadenlaCapacidaddeProduccin:
Lanecesidaddedarflexibilidadalacapacidaddeproduccinsederivaavecesde
la naturaleza de la demanda, en otras ocasiones surge de la previsin de
limitacionestemporalesenladisponibilidaddemateriasprimasodeunasituacin
de estrechez financiera, que obliga a iniciar la produccin a una escala ms
reducidaenunaprimeraetapa.
Haylimitacionesparaabordarenformaptimaestosproblemas,perosiexisten
condicionescomolasantessealadas,enelestudiotcnicodelproyectodeber
buscar soluciones a fin de facilitar el crecimiento armnico y permitir la
flexibilidaddelfuncionamientoconelmnimodeinconvenientes,interferenciasy
costos.
Laadaptacinalasvariacionesestacionalesdelademandaplantealanecesidadde
una flexibilidad desde el punto de vista de lograr producir con eficacia a los
distintosritmosdelaproduccin.
8. CronogramaActividadesdeIngeniera:(ProgramadeTrabajo)
El cronogramadeactividades deingeniera (programadetrabajo)establece el
ordenamientoconqueseprocederlainstalacindelproyectoyalapuestaen
marchadelaempresa.
Suobjetivopuederesumirseesencialmenteenlossiguientespuntos:
a. Preverunaseriedeproblemasquesepresentarnenlaetapademontajey
anticiparposiblessoluciones.
b. Establecer unasecuencia deinversiones sobrecuyabaseseestudiarel
funcionamientodelproyecto,y
c. Establecerelplanpreliminardefuncionamientohastallegaralacapacidad
normal.
45
Elcronogramadeactividadesdeingeniera deunproyectomanufacturerodebe
prestaratencinalproblemadelapuestaenmarchaydelasincronizacinconla
llegadaoladisponibilidadoportunadelasmateriasprimas.
Finalmente, es muy importante considerar en el cronograma de actividades la
prueba y la puesta en marcha de la instalacin del proyecto. La industria no
empieza a funcionar tan pronto como termina el montaje, es preciso realizar
ajustes, revisiones y correcciones antes de tener una operacin normal, lo que
significa tiempo y dinero. Es prudente por ello considerar estos puntos en el
proyecto. Adems, la maquinaria y equipos se adquieren generalmente con
garantasderendimientosporpartedelosproveedoresyestasgarantassedeben
comprobarenelperododeprueba,dandotiempopararealizarlosajustesquese
producenenelcasodequenosecumplantalesrendimientos.Aspueslafasede
puestaenmarchahastaalcanzarlaproduccinnormaldebetambininvolucrarse
enelcronogramadeactividadesdeingeniera.
46
CAPITULOV
INVERSIONESENELPROYECTO
ACTIVOSFIJOS:
Elactivofijocomprendeelconjuntodebienesquenosonmotivosdetransacciones
corrientesporpartedelaempresa.
Seadquierendeunavezdurantelaetapadeinstalacindelproyectoyseutilizanalo
largodesuvidatil.
Suvalormonetarioconstituyeelcapitalfijodelaempresa.
Dentrodeestepatrimoniofsicosepuedendistinguirentrelosrubrosqueestnsujetosa
depreciaciones y obsoletos, o agotamiento, por ejemplo: Maquinaria, edificios,
instalacionesyaquellosotrosquenoloestn,porejemplo:Terrenos.
Tambin se suelen clasificar a los activos fijos en Tangibles e Intangibles. Los
componentesdelcapitalfijoTangiblecomprendenlasmaquinariasyequiposconsus
47
costosdemontaje,losedificioseinstalacionescomplementarios,latierraylosrecursos
naturales(propiedadesmineras,bosques,plantaciones,etc.).
Entreloscomponentes delcapitalfijoIntangibleestnlaspatentes,losderechosde
autor,losgastosdeorganizacin,puestaenmarchadelaempresayotros.
a)Investigacionespreviasycostoestudiodelproyecto:
Estosrubrosnosiempreincluyenenelcostodelproyecto,taleselcasoenquelas
investigaciones, experiencias previas o estudio general del proyecto hayan sido
costeadosofinanciadosporunainstitucindefomentoodirectamenteporelEstado
atravsdecentrodeinvestigacin.
En laprctica elcriterio resulta enteramente convencional, ancuandoen rigor
debieracargarsealcostodelproyectoloscostosdetodoslosrecursosqueseasignan
alinclusolosnecesariosenlaetapadeinvestigacinpreliminar,quecomprende
loscostosdelestudiodelanteproyectomismo.
b)Maquinaria,Equipos,EdificioseInstalacionescomplementarias:
Elcostodelamaquinaria,equipos,desusinstalacionesydelosedificios
complementarios,secomputarnsegnlascotizacionesobtenidasabasede
lasespecificacionesdeingeniera.Aquellosrubrosquesedebanimportardel
extranjero se detallarn en trminos FOB, CIF y puesto en el lugar de
utilizacin.
Enlamayoradeloscasosloscostosdeinstalacincomprendernelpagodealgn
personalextranjerocalificado.
Entre los equipos hay que incluir los utilizados en el montaje, muchas veces
aprovechablestodavaentrminosdelaobra.
Enelcasodeledificio,setendrencuentalasumadelas reasconstruidasde
acuerdoalascaractersticasdeconstruccin(cimentacin,paredes,techos,pisos,
puertas,ventanas,revestimiento,baos,instalacioneselctricasysanitarias)ytipo
dematerial(concreto,ladrillo,adobe,etc.)queseemplee,paraobtenerdeacuerdo
aldiseodeplanta,elvalorunitariodeM2.yporlotantoelvalortotaldelaobra
civilenconstruccin.
c)Organizacin,Patentesysimilares:
La ejecucin de un proyecto suele comprender la organizacin de una
empresa especial, a menos quesetrate denuevas instalaciones para una
empresayaconstituida,aunquetambinenestecasopuedanpresentarsea
raz del proyecto problemas de ampliacin o reorganizacin de servicios
administrativos que significan gastos de organizacin imputables a la
inversin.
Seincluyenenesterubrolosgastoslegalesynotariales,ylosimpuestosespeciales
originadosporlaformacinoconstitucindelaempresa.
Elcriteriogeneralesconsiderarlosgastosdeorganizacindelaempresacomo
partedelosactivosintangibles,yamortizarloenunplazorelativamentebreve.
48
d)TerrenoyRecursosNaturales:
Enelcasodeterreno,lainversinenesterubrodependerdelreaenM2.
delterrenodentrodelaubicacinseleccionada,tomandoencuentaelvalor
comercialdelM2.endichazona.Paraelcasodelosrecursosnaturalesla
inversin estimada, depender de las reservas de explotacin con que se
cuente,deacuerdoalascaractersticasycalidadesdelosinsumosexistentes,
yqueseobtienendeestudiosdemuestrasdelaboratorio.
e)IngenierayAdministracinenlaInstalacindePlanta:
Los costos de ingeniera y administracin durante el montaje e instalacin
comprenderelpagodelosserviciostcnicosyadministrativosqueseprecisanpara
dirigiryadministrartodalaobradeinstalacin.
f)PuestaenMarcha:
Loscostosdepuestaenmarchaserefierenadesembolsosoprdidasdeoperacin
que seoriginan al probar la instalacin de la planta yponerla en marcha hasta
alcanzarunfuncionamientosatisfactorio.
Losgastosdepuestaenmarchasedebensumaralainversinfijayamortizarlaen
unplazoconvencional,queavecessereduceadosaos.
g)InteresesPreOperativos:(durantelaconstruccin)
Enlafasedelproyecto,loscapitalesquesevaninvirtiendonoproducen
utilidades, pero si esos mismos capitales estuvieran colocados, si las
percibiran.
Por ello, la inversin debe incluir el valor de los intereses que los capitales
correspondienteshabrandevengadoshastalapuestaenmarchadelaempresa,es
decirhastaquelainversinempiezaaproducir.
Cuando el financiamiento se efecta con capitales propios, estos intereses no
constituirn un desembolso efectivo y el rubro slo se imputa para fines de
evaluacineconmica.
Encambio,sielfinanciamientoseefectaconcapitalespropios,estosinteresesno
constituirn un desembolso efectivo y el rubro slo se imputa para fines de
evaluacineconmica.
En cambio, si el financiamiento se basa en crditos o prstamos habr una
realizacin contable de intereses. As por ejemplo, si se obtiene u crdito de
inversinenelqueseestipulaqueelServiciodelasDeudas(Principaldelcrdito+
Intereses)lospagoscomenzarnunavezqueelproyectoempiezaarealizarse.Los
interesesdelcrditoduranteelperododelmontajesecargarnalemprstitoyla
deudatotalcontradaserlasumadelvalordelcrditomslosinteresesvencidos
duranteelperododemontaje.Estosinteresesnosonyamerasimputaciones,sino
quedeberndesembolsarseefectivamente.
49
CasoEstudio:
Supngasequeelcrditoesparaadquirirequiposyasciendea$400mil,quesegn
contratoconlosproveedores,seamortizarnen4cuotas,deacuerdoconlasfechas
deentregadelequipo.Admitiendoquelatasadeintersseadel4%anual,los
clculosfinancierossernlosqueseindicanenelsiguientecuadro:
InteresesAgregadosalaInversinenEquiposduranteelPerodo
deConstruccin(4%Anual)
PagosaProveedor
segnContratode
entregadeEquipos
(Miles$)
100
200
50
50
400
TiempoAcumul. Porcentaje
hastacomienzo Total
ServicioIntereses aaplicar
(%)
(Meses)
36
12
24
8
12
4
6
2
Sumasquese
agreganala
Inversin
(Miles$)
12
16
2
1
31
Aliniciarselaproduccindelproyecto,ladeudatotalesde$431,000yeslacuanta
de la inversin correspondiente al rubro. Los intereses de esta deuda total se
cargarnasuvezalcostodelaoperacinfinanciera.
h)InstalacindelasobrasProvisionales:
En este rubro se prevn los recursos para construir las instalaciones
provisionalesquepermitaniniciarlasobras.
Forman parte e l los campamentos para obreros, los depsitos y oficinas
provisionales,yengeneraltodasaquellasinstalacionesdestinadasaprestarservicios
duranteunaetapapreliminarmientrassehabilitanlasdefinitivasdelproyecto.
i)ImprevistosyVarios:
Seagrupanaqu,porunaparterubrosdemenorimportancia(segurosdeincendiosu
otroscorrespondientesalperododemontaje),yporotraparteunapartidaglobal
paracubrircontingenciasnoprevistasalhacerelestudio(porejemplo,el5%dela
sumadetodolosrubrosanteriores).
50
CAPITALDETRABAJO:
SellamacapitaldetrabajoocirculantealPatrimonioencuentacorrientequenecesitan
lasempresasparaatenderlasoperacionesdeproduccinodedistribucindebieneso
serviciosodeambas.
Asenelcasodelaindustriamanufactureranobastacontarcontodoslosequipose
instalacionesparatenerproduccin,esprecisomantenerunacopiodemateriaprimas,
repuestosymaterialesdiversosenalmacn,bienesenprocesodeelaboracin,productos
terminadosenexistencias,bienesentrnsitoparaladistribucin,planillasdepersonal
adelantadaycuentasporcobrar.
Portanto,elconceptodecapitaldetrabajollevaimplcitalaideadelfinanciamientoa
cortoplazo,concrditosoprstamosacortoplazodediversandole.
MonedaExtranjeraenlaInversin:
Engeneral,unapartedelasinversionessedebehacerenmonedaextranjera,yaseapor
concepto de maquinaria o equipos, y otros componentes de la inversin fija o por
mantenerlaexistenciadebienesimportados.
Elproyectodeberespecificarcuantohabrdeinvertirenmonedanacionalycuantoen
monedaextranjeraafindepoderestimarlosefectosdirectosobreelbalanzadepago
exterior.
CronogramadeInversiones:
Enbasealcronogramadeactividadesdeingeniera(programadetrabajo)encuantoala
etapadeinstalacindelproyectoserposibleelaboraruncalendarioocronogramade
inversionestantoenmonedacorrientecomoendivisasquepuedeconstituirunpuntode
partidaparaelestudiodefinanciamientodelproyecto.
51
CAPITULOVI
PRESUPUESTODEINGRESOSYCOSTOS
Las materias expuestas en los captulos anteriores guardan relacin con las
informacionesnecesariasparajuzgarunproyecto.Enelpresentecaptuloseexplicarn
lasformasdeelaborar,ordenaryresumiresasinformacionescomotareapreliminarala
evaluacindelproyecto.
Elclculobsico esdeloscostoseingresosanualesqueresultarandellevarala
realidadelproyecto,datosqueepuedenpresentartabuladosenformadeunacuentade
doscolumnasdenominada:PresupuestoEstimativodeIngresosyCostos.
Apartirdeestepresupuestoesfcilobtenerlacuantadelasutilidadesanuales,los
costosunitarios,loscocientesdeventasyotroscocientessignificativos.
Tanto el presupuesto anual de Ingresos y Costos, como los presupuestos parciales
(materiaprima,manodeobra,energasyotrosdiversos)anualespodrnvariaralo
largodelavidatildelproyecto.Lascausasprincipalesdevariacinson:a)Posibles
fluctuaciones de precios, y b) Distintos porcentajes de capacidad de produccin
realmenteutilizada.
Elanlisisdelainfluenciasobreelpresupuestoenquetienenvariaciones comolas
sealadas sefacilita medianteelempleodegrficos analticos,comoson:Puntode
EquilibriodeCostoseIngresosyCostosUnitarios.
COSTOSDEPRODUCCIN:
El clculo de los costos de produccin se realiza asignando precios a los distintos
recursosrequeridos,fsicamentecuantificadodeacuerdoconlosestudiosdeingeniera.
Sloseconsideraraqulavaloracindepreciosdemercado.
Paracalcular ypresentarloscostosdeproduccindeunproyecto secomienza por
desglosarlosenrubrosparciales,demaneraparecidaaunquenoidnticaalaempleada
conpropsitosdecontabilidadenempresasqueyaestnfuncionando.
En los presupuestos de costos industriales se suelen distinguir entre los variables
(directos)queserelacionanconelprocesodeproduccinpropiamentedicho,ylosfijos
(indirectos),esdecirconlosservicioscomentariosoperativos.
1. MateriasPrimasyOtrosMateriales:
Las materias primas constituyen un rubro de gran importancia en los proyectos
relativosalaindustriamanufacturera,puestoquelacaractersticaesencialdetal
actividadesjustamantesutransformacin.
Enlatabulacinfinaldeloscostosdeproduccinbastarpresentarlascantidades
fsicasrequeridasylospreciosunitariospuestosenobra.
Elcostoporconceptodesegurossepuedeobtenerdirectamentedelasempresaso
casasaseguradoras,apartirdelasestimacionesrelativasalainversindelproyecto,
tantofija,comoeninventarios.
Losimpuestosaqueserefiereesterubrocomprendernlatributacindelosbienes
raices(pagodeautovalopredialyarbitrios)querequieralaempresayqueseande
su propiedad, as como los impuestos al valor de los activos fijos, y aquellos
impuestosindirectosrelacionadosalaproduccin.Enloscostosdeproduccinno
seincluyenlosimpuestosalarenta.
53
Porltimo,encuantoarriendos,paraelcasoquedentrodelproyectonoseconsidere
enelcostodeinversinlaadquisicindelinmueble,setendrcomocontraparte
considerarcomogastooperativoelpagoporconceptodeserviciodealquilerdel
inmueble,valoradodeacuerdoalastarifasdemercado,relacionasalazonaenque
seubiqueelproyecto.
5.GastosdeVentas(Comercializacin):
Losgastosdeventassedebernestimarconformealascondicionesqueprevalezcan
enelmercadorespectoalproductoquesetrate
Sinoseconsideraenelproyectounaorganizacindeventas,estosgastospueden
estimarse como uncierto porcentaje global del valor del producto (comisin de
ventas).
Los antecedentes e informaciones recogidos en el estudio de mercado debern
ayudaracuantificaroestimarelgastodeesterubro.
6.ImprevistosyVarios:
La partida seguro que se carga a los costos, cubre riesgos especficos
(incendiosyotros),perohaycircunstanciasdecarcterfortuitototalmente
imprevisibles,quepresentanriesgosnoasegurables.
Siaelloseagregaquelosclculosdelproyectonopuedenserenteramenteexactos,
se comprender la necesidad de incluir una partida adicional de costos llamado
imprevistosyvariosdestinadoacubrirestascontingenciaseinexactitudes.
Porlogeneralsecifraenunciertoporcentajedeloscostostotales,quenodebe
superarel5%.
7.DepreciacinyObsolescencia:
Coneltranscursodeltiempolosactivosfijostangiblesrenovables(mquinas
o edificios, por ejemplo) experimentan una prdida de valor que pueden
debersearazonesfsicasoeconmicas.
La disminucin del valor originado por causas econmicas se denomina
obsolecencia.
Losmtodosmsfrecuentementecitadosenlaliteraturatcnicaparacalcularla
depreciacinson:
a) Elmtododedepreciacinlineal.
b) Elmtodoacumulativodefondodeamortizacin.
c) Elmtododesaldodecreciente.
d) Elmtodobasadoenunidadesproducidasalao.
Elmtodomsusadoenlaprcticacontabledelasempresasyenlaelaboracinde
proyectos es el de la depreciacin lineal, que ser el que se detallar a
continuacin,yelqueseutilizarparalosclculosdecostos:
DepreciacinLineal:
En el clculo lineal, la cuanta de la inversin que corresponde a activos fijos
renovables(maquinarias,edificios,etc.)sedivideporelnmerodeaosdevida
asignado,ysecargaestemontoaloscostosanualesdeproduccin.
54
Supngasequesedeseacalcularelmontodedepreciacinparaunainversinde$
10,000convidatilde10aos,sinvalorresidual.Ladepreciacinanualquese
sumaraloscostosser$1,000.Siseestimaqueelvalorresidualesporejemplo$
1,000,ladepreciacinanualserde$900.
8.AgotamientodeRecursosNaturales:
Ciertosproyectosrelacionadosconlaproduccinprimaria(porejemplo,los
mineros)sebasanenlaexplotacindeunrecursonaturalnorenovable,ypor
elloenloscostossedebeincluirunrubroquecorrespondaalagotamientode
lasreservasdelrecursoencuestin.
Lacuantadelrubrodependerdelvalordelpatrimonioagotableydeltiempoque
vayaadurarlaexplotacin.
9.Intereses(GastosFinancieros):
Elanlisisdeunaseriedeproyectosrevelaqueenelclculodeloscostosde
produccin,elrubrointeresesnorecibeunaconsideracinuniforme.Las
diferenciassedebentantoalafinalidaddelosclculoscomoalcriteriode
losproyectos.
Enalgunoscasosseempleauncriterioidnticoalqueseseguiranenlos
libros de contabilidad de una empresa en funcionamiento. Se incluye un
rubrodeinteresesquecorrespondeaaquellosenquesevaaincurrirpor
crditosoprstamosacorto,medianoolargoplazo.Entalsentido,enlos
librosdecontabilidadnoseimputaninteresesporelcapitalpropiodela
empresa,sinosloseregistranlosefectivamentepagados,talescomolos
que se pueden generar con los tipos de inters: simple y compuesto, de
acuerdoalasdiferentesmodalidadesdecrditodelsistemafinanciero.
INGRESOS:
55
OTROSANALISISIMPORTANTESPARALAEVALUACIN:
1. EcuacindeCostos:
Paraestetipodeanlisisconvienesepararloscostosendosgrandesgrupos:los
quesonproporcionalesalacantidadproducidaylosquesonindependientesal
nivel de produccin. As los impuestos sobre bienes raices son constantes,
cualquieraqueseaelritmodeproduccinalcanzadaenelao.Ladepreciaciny
losinteresesporsuparte,tambinseconsideranconstantes,cualquieraqueseael
ritmodeproduccin.Encambiorubroscomosonlamateriaprimaylamanode
obradirectasernporlogeneralproporcionalesalvolumendeproduccin.
Loscostosfijosyvariablessepuedenrepresentargrficamenteenforma
sencilla.Sellevaalasabcisaslosnivelesdeproduccinqueseutilizayalas
ordenadasloscostosfijosyloscostosvariables.
Comoloscostosfijossernigualescualquieraquesealacapacidaddeproduccin
utilizada,quedarnrepresentadosporunalneaparalelaalejedelasabcisas.Silos
costosvariablesanualessesuponendirectamenteproporcionalesalaproduccin,
selosrepresentarporunalnearectaquepasaporelorigencuyainclinacin
dependerdelcostounitariovariable.
Lafuncindecostoestardeterminadoporlaecuacin:
CT=Cuv.xQ+CF
CT=CostoTotal(Annual)
Cuv.=CostoUnit.Variable
Q=ProduccinUtilizada
CF=CostoFijo
LafuncindelosCostos,formapartedelsiguientegrfico:
$Y
Ingresos
UtilidadesCT
PuntodeCV
EquilibrioCostoVariable
CF
Prd.CostoFijo
0QoQm
56
2. RepresentacinGrficadelPresupuesto:
Enelmismogrficoenqueserepresentaronloscostosanualesfijos,variablesy
totales,sepuedetrazarunalneaquecorrespondaalosIngresos(Y)anualespara
distintosnivelesdeproduccin,supuestounpreciodeventaconstante.Estalnea
serunarectaquepasaporelorigendeldiagrama.
DeestamanerasehabrlogradorepresentargrficamentelosCostoseIngresos
paradistintosporcentajesdeutilizacindelacapacidadinstalada.
3. PuntodeEquilibrio:
Elgrficopermitedistinguirclaramentelaszonasdeprdidasyutilidadesdel
proyecto,yelpuntodeequilibrio(Qo)decostoseingresos,esdecirelritmode
operacinnecesario(produccinmnimo)paraquelaempresanotengaprdidas
niganancias.Elpuntodeequilibriopuededeterminarseenrelacinaloscostos
unitariosvariables,preciosdeventaycostosfijosimplicadosenelproyecto:
CF
Qo=________
PCuv
Elanlisisdelospuntosdeequilibriopermitirestimardentrodequezonasde
capacidadesutilizadas,odentrodequelmitesdevariacindeotrosfactores
claves,tendrlaempresaprobabilidadesdexito.
En resumen,los puntos deequilibrio ayudarn aestablecer ydeterminar las
reascrticasyholgurasafavorderiesgosproductivos,enrelacinalnivelde
funcionamientodelaempresa,yquetienequeverconlasvariacionesdeprecios
ydelacapacidadutilizada.
4.CostosUnitarios:
a)EcuacindeCostosUnitarios:
En todoproyecto interesar conocer elcosto deproduccin porunidadde
producto. Comparando este costo unitario con el precio de venta actual o
estimadoparaelfuturoseobtendrlaposibleutilidadporunidaddeproducto.
Por otra parte, la comparacin del costo unitario de produccin segn el
proyectoconloscostosdeotrosempresas,oensudefecto,elmargenactualde
utilidad por unidad segn el proyecto dar al empresario un indice de su
situacincompetitivaenelmercado.
Elcostounitariovariarnaturalmenteenfuncindelacapacidadutilizada,y
disminuir a medida que esta ltima se aproxime a la capacidad normal
consideradaenelproyecto.Lalneaquereflejaestadeterminacinseruna
curvacuyaecuacingeneralsepuededeterminarapartirdeloscostostotales.
Enefecto,laecuacinlinealdecostosanualestotalesera:
57
CT=CuvxQ+CF(1)
Y en ella Q representa la produccin fsica anual, variable segn la la
capacidad productiva aprovechable, y CF los gastos fijos totales anuales,
dividiendoentreQ,seobtendra:
CF
Cu=Cv+____(2)
Q
Queeslaecuacindeunahiprbola.
b)Puntodeequilibrioenungrficodecostosunitarios:
Losconceptosrelativosalpuntodeequilibriotambinsonaplicablesalanlisisde
costosunitarios,losculesdeberncompararseahoraconlospreciosunitariosde
mercado.
Entalsentidolaecuacin(2),sepuederepresentarenunagrficacomoelque
sedetallaacontinuacin,llevandoalasabcisaselvolumenfsicodeproduccin
(0%delacapacidadaprovechable)yalasordenadaselcostounitario.
Costo
Unit.
($/unid)
Pto.Equilibrio
Preciode
Mercado($/unid)R=P
Cu
Qo=65,Q
58
CasoEstudio:
Supngasequesetratadelsiguienteejemplo,enelquelosvaloresseexpresan
enUS$:
a) Costofijoanualdeproduccin...........................................$1000,000
b) Costounit.Variable............................................................15
c) Unidadesfsicasproducidasal100%capac.normal.........100,000
d) Preciodemercadounit......................................................30
Conlosdatosanterioresseproponedeterminarculeslaproduccinfsica
anual necesaria para operar con el mnimo de rentabilidad satisfactoria
considerada?
Solucin:
Laecuacin(2)seconvierte:
1000,000
Cu=15+________
Q
SiendoQelnmerodeunidadesproducidasalao.
DandoalavariableQ valoresde20,000, 40,000, 60,000, 80,000 y
100,000 unidades fsicas de produccin anual, se obtendrn los siguientes
valoresdecostosunitariosCu.
Prod.Anual
(MilesUnids)
20
40
60
80
100
CostoUnit.
Total
65.0
40.0
31.6
27.5
25.0
Conlosvaloresanterioressepuededibujarunacurvadecostosunitariosvs.
produccinfsica,comotambinelpreciodemercado,queesrepresentadopor
unarectaconstante=$30.0.Elpuntodeequilibrioestardeterminadoporla
intercepcin de las curvas citadas, que corresponde a 65,000 fsicas de
produccin.
59
CAPITULOVII
FINANCIAMIENTOYORGANIZACIN
Parallevaradelanteunproyectoesnecesarioestablecercomoserfinanciadoycomose
estructurarlaentidadresponsabledesuejecucin.Ensntesis,esprecisoconcibiruna
empresa determinada que cuente efectiva o virtualmente con los fondos de
financiamiento para que realice las obras proyectadas y dirija las operaciones de
produccin.
Porltimo,laevaluacindeunproyectodesdeelpuntodevistadelempresarioprivado
requieredeconocerlarentabilidaddelcapitalpropioinvertidoenlaempresayello
exigeestablecerculseralacuantadeloscrditosoprstamos,ysustasadeintersy
plazos,oseaelfinanciamientodeella.
ESTUDIODELFINANCIAMIENTO:
1.Objetivo:
En esencia el financiamiento del proyecto debe indicar las fuentes o recursos
financieros necesarios para su ejecucin y funcionamiento, y describir los
mecanismosatravsdeloscualesfluirnesosrecursoshacialosusosespecficos
delproyecto.
No bastar afirmar que una industria ser financiada mediante una emisin de
acciones,sinosedemuestrapreviamentequeexistelaposibilidadrealdecolocar
esas acciones. No ser suficiente tampoco afirmar que una cierta parte de los
recursosseobtendrnmediantecrditosoprstamos,habrquedemostrarodiscutir
laposibilidadrealdeconseguirlos.
2.FinanciamientodelProyectoenGeneral:
Losrecursosparaelfinanciamientodeproyectosprovienededosfuentesgenerales:
a) Lasutilidadesnodistribuidas,lasreservasdedepreciacinodeotro
tipo,alasqueseleenglobabajoelnombredefuentesinternasdelas
empresas,y
b) El mercado de capitales y los bancos que constituyen las llamadas fuentes
externas.
Lasprincipalesfuentesexternasdefinanciamientosonlosprstamosdediversos
tiposylosaportesdecapitalenformadeaccionesordinariasopreferenciales.
Losprstamossesuelenclasificaren3grupos:
a) Crditoscorrientesoacortoplazo(hasta1ao)
b) Crditosintermediosoamedianoplazo(de2a5aos)
c) Crditosalargoplazo(msde10aos).
Loscrditoscorrientes(bancariosoentreempresas:proveedores)seutilizanpara
financias parte del capital de trabajo, o para suplirlo cuando por ejemplo, hay
variacionesestacionalesenelfuncionamientodelaempresa.
Losotrostiposdeprstamosseutilizanparafinanciarlainversinfija(inmueble,
maquinaria,equipo,etc.)
60
3. CapitalPropioyCrditosenelFinanciamiento:
a)ElementosBsicosdelProblema:
Elcapitalpropiodelaempresaeselqueprovienedelaportedelosinversionistas
interesados.Lacompradeaccioneseslaformamscorrientedeaportarcapitales
enempresasdeciertaimportancia.
Elcapitalprestadoalaempresa,amedianoolargoplazopuedenllegaraellaen
diversas formas, las ms frecuentes de las cuales son los crditos directos,
concedidosporlosbancosdeinversiones,institucionesdefomento,obonosenel
mercado,depreferenciahipotecarios.
b)VentajasyDesventajasdelFinanciamientoconCrditos:
1. Lasventajassonlassiguientes:
.Mantenimientodelcontrolygestindelaempresaporunooms
accionistas.
.Enciertoscasos,sepuededarquelosinversionistasadquieran
obligacionesobonosaunamenortasadeintersquelasqueseestima
producirnlasaccionesdelaempresa.
2. Lasdesventajasdelfinanciamientoconcrditosson:
.Muchasempresasprefierenconservarintactosupoderde
endeudamientocomorecursodeemergenciaparalosperodosdifciles.
Silacapacidadcrediticiaestsaturada,sermsdifcilsalvarestos
Perodos.
.Elintersesunacargafinancierafijaquehayquecancelarlaaunque
lasutilidadesdeclinen.Sienvezdecrditossehubierancolocados
accionesnosepagarandividendosynoseaumentaraeldficit.
3. Unamaneradeapreciarelgradodeendeudamientoenquepuede
Incurrirseesestudiarlarelacinentreutilidadesanualesestimadasenel
proyectoylascargasfinancierasanualesqueimplicaranloscrditos.
Mientrasmayorsealarelacindeutilidadesacargasfinancieras,mayor
serlaseguridaddelpago.
4. Porotraparte,silarentabilidadestimadaparaunproyectoesmsalta
quelatasainters,quehayquepagarporlasdeudascontradas,elfinanciamiento
concrditoserengeneralmsconveniente,ytantomssegurocuantomayorseala
diferencia.
c)SolvenciadelaEmpresa:
Cuandolos proyectos sonllevados adelante porempresas yaexistentes
(ampliacionesdeplantaomodernizaciones),lasposibilidadesdeobtener
crditosoprstamosdependermuchodelasinformacionesyantecedentes
delaempresaydesuactualsituacinfinanciera.
Porelloconvendrincluirenelproyectolasinformacionessiguientes:
a) BalancesGeneralesdeComprobacinySaldos:ActivosyPasivos
b) EstadodeGananciasyPrdidas
c) PolticadeDepreciacinyAcumulacindeReservas
d) PagodeDividendos
e) ReinversindeUtilidades
61
f) PolticadeVentas
g) PorcientodeCuentasincobrablesyotros.
Lasituacinfinancieraactual,sepuedepresentarmedianteunaseriede
indicadoresocoeficientesfinancieros,talescomo:
a) IndicedeLiquidezCorriente.
b) ComposicinporcentualdelosPasivosyCapitalPropio.
c) CocienteentreelCapitalPropioylaDeudaaLargoPlazo.
d) CocienteentrelasCuentasporCobraryCuentasporPagar.
e) RelacinentrelasDeudasaCortoPlazoyelCapitalPropio.
4.FinanciamientoenMonedaNacionalyExtranjera:
El estudio del financiamiento debe considerar tambin que una parte de las
inversionesserealizaenmonedanacional,yotraenmonedaextranjera.
Algunos proyectos se suelen financiar parcialmente con aportes de capital
extranjero,otambinconseguirfinanciamientoatravsdecrditos amedianoo
largoplazo,entalsentidosedebeindicarenelproyectolascondicionesenquese
FuentesyUsosdeFondosenlaInstalacindeunProyecto
Mov.deFondos
Ao1
Ao2
Ao3
FUENTES:
A.Externas:
I.AportacionesdeCapital
1.Acc.Ordinar.y/oPreferenc.
2.OtrasFormas.
II.Ptmos.LargooMed.Plazo
1.BancosdeFomento
2.BancosInversinyCia.Seg.
3.Otros.
B.Internas:
III.UtilidadesNoDistribuidas
IV.Reservas(Depreciac.)yOtras
V.SaldodelaoAnterior.
C.TotaldeFuentes:
USOS:(Aplicaciones)
VI.Terrenos
VII.Maquinaria,EquiposeInstal.
VIII.Const.CivilesyObrasComp.
IX.GastosdeEstudios
X.Organiz.,PatentesyVarios.
D.TotaldeUsos:
SALDO,quepasaalaosiguiente:
(diferenciaentreFuentesy
Usos,quepasaaintegrar
lasFuentesdelaosiguien
te,segnRubroV.
b)FuentesyUsosdeFondosenelFuncionamiento:
Enlaetapadefuncionamiento,elcuadroadquierecaractersticasdistintas,yaque
entonceslasFuentessernlosingresosprovenientesdelaventadelosbieneso
serviciosqueseproducirnsegnelproyecto,ylosegresossernlosgastosde
funcionamiento,talcomosepuedeobservarenelcuadrosiguiente.
Losdatosbsicosparapresentarestecuadrosernlosqueproporcionael
PresupuestodeCostoseIngresos.
ElcuadrodeFuentesyUsosenlaetapadeFuncionamientodebernmostrar
laevolucinprevistaparalaempresahastaalcanzarsucapacidadnormaly/o
hastaterminarelserviciodeloscrditosoprstamosalargoplazo.
Setratadecomprobarenesencia,quedentrodeaquellaevolucinhayuna
razonableseguridaddequelosprstamossernpagadosy/oquelaempresa
tendrunaestructurafinancieraslida,loquesepodrilustrarenforma
63
CuadrodeFuentesyUsosduranteelFuncionamientodelProyecto
Movim.deFondos
AOS
12345678etc.
A.FUENTES:
1.Ventas
2.SubsidiosuotrasFuentes
3.SaldodelAoAnterior
B.USOS:(Aplicaciones)
4.GastosProduccin(incluye:deprec.,reserv.)
5.InteresesporCrditosacortoplazo
6.Serv.Crditosamed.largoplazo(amortiz.+Inter)
7.Impuestos:
a)TerritorialesydeTransferencia
b)Dividendosqueseproponepagar
8.Dividendosqueseproponepagar
9.Depreciacinyotrasreservas.
10.Utilidadessegnpresupuestoestimativo.
11.SaldoLiquidezDisponible(AB)
Pasaaserelsaldodelaoanterior,enelcuadro
deFuentessiguientes(ao)
64
ESTUDIODEORGANIZACINYCONSTITUCIN:
El problema de la organizacin, puesta en marcha y futuro manejo de la empresa
interesaalproyectistaenlamedidaenquelafasedeformulacindelproyectopueden
resolverseoplantarseoportunamentealgunascuestionesimportantesparaelxitodelas
fasessiguientes.
Seabordarenestepuntoalgunascuestionesdeordengeneral,queyaenlaetapade
estudiosepuedenanticiparencuantoalaorganizacinparallevarelproyectoala
realidad.
ProblemasGeneralesdelaOrganizacin:
a)ConstitucindelaEmpresayDisposicioneslegales:
En el Proyecto se deber estipular el tipo de empresa que se piensa establecer
(SociedadAnnimaodeotrotipo)y,acompaarunesquemadelosestatutossise
tratadeSociedadAnnima,comotambindescribireltrmitequesedebeseguir
para su constitucin, como de otros antecedentes similares relacionados con las
distintasformasdeconstitucinlegal.
b)IngenierayAdministracin:
SertilenelProyectosabercualserlaestructuradeorganizacinqueconviene
daralaempresadesdeelpuntodevistatcnicoydeadministracinengeneral.
Convienetratardeevitar,yaenelmismoProyecto,posiblesconflictosdeautoridad
en lo que se refiere a la jefatura superior de las diversas ramas de la futura
organizacin.
Sermuytilestablecerdeantemanolaslneasgeneralesdelaorganizacinparalos
dosperodos,eldelainstalacin(perododeinversiones)yeldefuncionamientode
laempresa.
c)InstalacinyFuncionamiento:
Losaparatosadministrativosnecesariospuedensertotalmentedistintosdurantelas
2etapasdelProyecto.Porejemplo,sueledarseelcasodequelasobrasseconfena
una firma contratista que asuma el compromiso de entregar una industria
funcionando.
Enestecaso,laestructuraadministrativaprevistaparaestaprimeraetapaserslo
deintervencinydepreparacinparahacersecargodelfuncionamiento,unavez
terminadalasobrasdelproyecto.
CapacidadAdministrativa:
Aparte de todas las previsiones y recomendaciones que razonablemente se puedan
incluir en el Proyecto con respecto a la etapa de organizacin y ejecucin, debe
reconocerselaexistenciadeunacondicinbsicaparaelxitodelproyecto:ponerasu
serviciounaexcelentecapacidadadministrativa.
Elbuenestudiodelproyectocontribuiralaprosperidaddelaempresasiseofrece
planesyprogramasdetrabajobienmeditadosycoordinadosaunadministradoridneo
quelopongaenejecucin.
CAPITULOVIII
EVALUACINECONOMICOFINANCIERODEPROYECTOS
(FinanciamientoaMedianoyLargoPlazo)
Eselbalancedeventajasydesventajasdeasignarrecursosaunproyecto.Enelsentido
decompararlainversinfrentealosexcedenteseconmicosyelaportedelos
accionistasfrentealosflujosfinancieros.
Enotrostrminos,eslacomparacinentreloscostosybeneficiosdeunproyecto,afin
deestablecersiseplanteaventajasmayoresqueproyectosalternativos(Costode
OportunidaddeCapital).
Tratadedeterminarsielaportedeunproyectoalosobjetivosdedesarrollotcnico,
econmicoysocialjustificasurealizacin,teniendoencuentalosusosalternativosque
puedentenerlosmismosrecursos.
Evaluarproyectosescomparardossituacioneshipotticasdentrodelsistema
econmico:
1. Laprimeraconelproyecto(incluyeampliacionesdeplanta)
2. Lasegundasinelproyecto.
Loselementosbsicosparaaplicarelcriteriodeevaluacinson:
a. Unmarcodereferenciaexterno.
b. Unmecanismoadecuadodeevaluacin(medicin)
c. Unconjuntodeparmetroscaractersticosdecadaproyecto.
ProblemasenlaEvaluacindeProyectos:
Medicin:Plantealaexistenciadeunmecanismodefinidoconpremisasreconocidas
generalmentecomovlidasyposiblesdeserformalizadasmatemticamente.
Valoracin:Establecevaloresalosbienesentrminosdeunidadesmonetarias,
asignndolespreciosdemercadoosocialesouncostodefactores.
Homogenidad:Eselproblemaquesepresentaenvistaquelosvaloresnoson
equivalentesenundeterminadotiempo.Entalsentido,eselcostodeoportunidadelque
puedeactualizaryhomogenizarestosvalores.
Extensin:Estardefinidoentantosefijelosefectosdelproyecto(alcance)yse
cuantifiquelosmismos,seatomandoencuentanicamentelosefectosdirectoso
tomandoencuentatambinaquellosqueelproyectoproducesobreelrestodelsistema
econmico.
66
DESCUENTOYCAPITALIZACIN:
TasadeInters:
Estdadoporlaesperanzadeobtenerbeneficiosporelusodelcapitalduranteun
perododeterminado.Estenfuncinde:
1. Delniveldedesarrolloalcanzadoenlaseconomas.
2. Delaofertadecapitales(mercadodecapitales)Ahorrointernooexternoyla
demandadecapitales(crditosoprstamos)ProyectosdeInversin.
AHORROINVERSION
SISTEMAFINANCIERO
Of.=Ahorro
i
D=Inversin(Crditos)
i=TasadeInters
Q=MasaMonetaria
ExistedosformasdeaplicacindeTasadeInters:
67
1. IntersSimple:Seaplicaparaoperacionesdefinanciamientoacortoplazo.Ej.
VentasalCrditomensualylneasdecrditoporcapitaldetrabajo(letrasen
descuento,warrant,etc.).
2. IntersCompuesto:Seaplicaparaoperacionesdefinanciamientoamedianoy
largoplazo paraproyectos deinversin (Prstamos ordinarios acuotas fijas,
fraccionamiento,bonoshipotecarios,etc.).
FormulacindeDescuentoyCapitalizacin:
Descontarunvalorestraerunimportedesdeuntiempolejanoauntiempoms
cercano.Capitalizaresloinverso.
S
i
1234n
1. ValordeCapitalizacinSimple:
Sipara:1Ao=P+Pi
=P(1+i)
2Ao=P(1+i)+P(1+i)i
2
=P(1+i)
68
22
3Ao=P(1+i)+P(1+i)i
3
=P(1+i)
.
.
.
.
n
nAo=P(1+i)
luego:
n
S=P*(1+i)(1)
fsc(i,n)
EjercicioN1:
Unpadredefamiliahadejadodecancelarunacuotade$1,000deimpuestoala
rentaquevencihacedosaos.Sieldeseacancelarloahora,peroantesde
hacerlodebecalcularacuantoasciendelosinteresesdemoraqueelgobierno
computaal45%,determinardichoimportevencido.
2. ValordeActualizacinSimple:
Porcasoreciprocode(1)
1
P=S*_______(2)
n
(1+i)
fsc(i,n)
69
EjercicioN2:
Unahorristadeseatener$500,000dentrode3aos,yseinformaquepuede
colocardichodineroaplazofijoal2.5%mensualdeinterscompuesto.Cuanto
debedepositarhoyparatenertalimportealfinaldelos3aos.
3. ValordeCapitalizacindeunaSerieUniforme:
n
S
i
RRRRRRRR
n1n2
S=R*(1+i)+R*(1+i)+..+R*(1+i)+R()
Multiplicandoambosmiembrospor(1+i):
nn12
S*(1+i)=R*(1+i)+R*(1+i)++R*(1+i)+R*(1+i)()
Restando:
()()
70
n
S(1+i)S=R(1+i)R
n
S*i=R[(1+i)1]
Luego:
EjercicioN3:
n
[(1+i)1]
S=R*_______________(3)
i
Unacompaadeinversionesaceptadineroal3%deintersmensual.Siun
inversionistasecomprometeadepositarcuotasmensualesdurante34meses,ya
esperaralfinaldelmes34pararetirarelacumuladodecapitaldepositadoe
interesesdevengados,yparaloculestinteresadoendepositarenesteplan$
1,000alfinaldecadaunodelos34mesesprximos,determinarelcapital
acumuladoenmencin.
4. ValordeDotacindeunFondodeAmortizacindeunaSerieUniforme:
(MtododeDepreciacin)
Porcasoreciprocode(3):
i
R=S*_______________(4)
n
[(1+i)1]
71
EjercicioN4:
Conelpropsitoderemplazaruntornodentrode12aoslaempresaMETAL
S.A.estimaqueparaentoncessucostodeadquisicinascendera$5,000.Para
atenderestegastofuturodecidereservaranualunapartidauniformequeser
reinvertidaal25%anualdeinters.Cuantoserelimportedelapartidaanual?
5. ValordeActualizacindeunaSerieUniforme:
Sisetienede(2):
1
P=S*_________
n
(1+i)
RemplazandoSdeacuerdoalafrmula(3),setiene:
n
R(1+i)11
P=___________*_________
in
(1+i)
n
[(1+i)1]
P=R*_______________(5)
n
i(1+i)
72
EjercicioN5:
LaempresaXITOS.A.piensajubilaraunodesusmsantiguosfuncionarios
porconceptodepensindecesantaypiensaabonarle$1,000durantesus
prximos50meses,segnarregloconlaempresa.Elgerentefinancierodela
empresaencuestindeseasaberquereservafinancieradebehacerahora?,para
cumplirconenelcompromisopactado,sisedefinequedichopersonaldebe
ganarenintersel2%mensual.
6. ValordeRecuperacindeunaSerieUniforme:(AnualidaddePrstamos:
CuotasFijas)
Porcasoreciprocode(5):
n
i(1+i)
R=P*_______________(6)
n
[(1+i)1]
EjercicioN6:
Unapersonaobtieneunprstamode$10,000,laculsecomprometeapagaren
unplazode5aos,aunatasadel10%arebatir(interssobreelsaldono
rembolsable).Culserelmontoquetendrquepagaralfinaldecadaao?
TASADEINTERSEFECTIVAYNOMINAL:
a)TasaEfectiva:
m
ief=(1+ina)1
____
m
73
EjercicioN1:
Hallarlatasaefectivaanualsabiendoquelatasanominalanualesdel51%
capitalizabletrimestralmente.
b)TasaNominal:
1/m
ina=(1+ief)1
EjercicioN2:
Conelmontofuturode$1,000,determinarelsaldocapitalizadodespusde5
aos,utilizandolatasadeintersnominalylaefectiva.
TASAREALYTASANOMINAL:
a)
Paraefectoinflacionario:
InaIinf
Ireal=______________
1+Iinf
EjercicioN1:
Unainversinrinde50%anual,ysisesabequelatasadeinflacindelao
fuedel25%.Determinarlatasaeintersreal?
74
b)
Paraefectodevaluatorio:
InaIdev
Ireal=______________
1+Idev
EjercicioN2:
Sieldlar(US$)aumentasuvalorrespectoalNuevoSol(S/.)en15%,y
unainversinenelPerrindeel25%,determinarlatasadeintersreal?
EvaluacindeProyectosdesdeelPuntodeVistaPrivado:
Semideentrminosdevaloresmonetarios.Tienelossiguientesparmetrosdeaccin:
1.Medicin:
Sebasaennormasdeevaluacingeneralmenteaceptadosquesonposiblesde
formalizarmatemticamente.TalessonelcasodelValorActualNeto,laTasa
InternadeRetorno,CoeficienteBeneficioCosto,PerododeRecupero,etc.
2.Valoracin:
ParalaevaluacindelProyectodesdeelPuntodeVistaPrivadoseutilizanlos
preciosdemercadodelosbienesyserviciosqueintervienenenelproyecto.
75
3.Homogenidad:
Elvalordeldineroeneltiemposehomogeniza,sedescuentaosecapitalizaala
tasadeintersdadaporelCostodeOportunidaddeCapital(COK).
4.Extensin:
Estetipodeevaluacindeproyectoserefierenicamentealosefectosdirectosdel
proyecto,noasalosinducidosporlenelrestodelsistemaeconmico(evaluacin
social).
EVALUACIONECONOMICA
EVALUACIONFINANCIERA
1.Mideelmontodelproyectocomounidad 1.Mideel"meritodelfinanciamiento
productivaensi("mritointrinsico")con aplicado"alproyecto(unidadeconmi
lascaractersticasfsicasquesetiene. ca)entrminosdeunmejoramiento,o
desudesmejoramientodelosindicado
resderentabilidadeconmica.
2.Tomaencuentalosvaloresdelosbie 2.Tomaencuentalosvaloresdeingre
nesyserviciosenelmomentoen
sosyegresosmonetariosproductode
estosseincorporanosalendelproyecto. laincorporacindelasalidadebienesy
serviciosdelproyecto
3.Losintereses"costodecapitalmoneta 3.Losinteresessetomanenconsideracin
rionorepresentanflujosenlaevaluacin enelmomentodeefectuarlospagospor
econmica.
gastosfinancierosdecapital.
NOTA:
LosclculosdelaInversindelProyecto,comodelaestructuradeFinanciamiento,
losclculosdelosFlujosEconmicosyFinancieros,yfinalmentelaEvaluacin
EconmicayFinancieradelproyecto,sonilustradosacontinuacinatravsdela
solucindeunCasoEstudio:
76
1.INVERSIONFINANCIAMIENTO
INVERSION
(Descripcin)
+Invers.Fija
+Invers.Intangible
+Invers.Cap.Trabajo
Total:
(%)
INVERSION EST.FINANCIAMIENTO
TOTAL
Accionistas Bancos
US$
Rec.Propios Prstamos
7,000
1,000
6,000
2,000
1,500
500
1,000
0
1,000
10,000
2,500
7,500
100
25
75
2.FORMADEPAGO(Prstamos)
MontoPrstamo(US$):
ModalidadCrditos:
TasaInters(%):
Plazo(Aos):
Cuota(Clculo):
AO
1
2
3
TOTAL:
Saldo
Principal
7,500
5,234
2,742
0
7,500
CuotaFija
10
3
3,016
Inters
Cuota
10%
Prstamo
750
3,016
523
3,016
274
3,016
1,548
9,048
Amortiz.
Principal
2,266
2,492
2,742
7,500
77
3.CALCULODEFLUJOSECONOMICOSYFINANCIEROS:
A.1EstadodePrdidayGanancia(SinFinanciamiento):
Concepto
+VentasNetas
+ValorResidual
CostoProducc.(60%)
+UtilidadBruta
GastosAdminis.
GastosComercializ.
+Utilid.Operativa
Depreciacin
Amortiz.Intangible
+Util.antesImptos.
Impto.Renta30%
+Utild.Neta
1
20,000
0
12,000
8,000
2,000
1,000
5,000
1,250
500
3,250
975
2,275
AhorroFiscal1
1
To
T
AF1
AOS
2
20,000
0
12,000
8,000
2,000
1,000
5,000
1,250
500
3,250
975
2,275
AOS
2
1,500
1,500
975
975
525
525
3
20,000
0
12,000
8,000
2,000
1,000
5,000
1,250
500
3,250
975
2,275
4
20,000
2,000
12,000
10,000
2,000
1,000
7,000
1,250
500
5,250
1575
3,675
4
1,500
975
525
2,100
1575
525
A.2EstadodePrdidayGanancia(ConFinanciamiento):
Concepto
1
+Util.antesInteImpto.
GastoFinanciero
+Util.antesImptos.
Impto.Renta30%
+Utild.Neta
AhorroFiscal2
T
T'
AF2
3,250
750
2,500
750
1,750
AOS
2
3,250
523
2,727
818
1,909
AOS
1
2
975
975
750
818
225
157
4
3,250
274
2,976
893
2,083
5,250
0
5,250
1,575
3,675
4
975
893
82
1575
1,575
0
78
B.1FlujodeCaja(SinFinanciamiento):
Concepto
0
+VentasNetas
+ValorResidual
CostoProducc.(60%)
GastosAdminis.
GastosComercializ.
Impto.Renta30%
Inversin:
Inv.Fija
Inv.Intangible
CapitalTrabajo
+Recup.Cap.Trab.
FlujoCajaEcon.
1
20,000
0
12,000
2,000
1,000
975
AOS
2
20,000
0
12,000
2,000
1,000
975
3
20,000
0
12,000
2,000
1,000
975
4
20,000
2,000
12,000
2,000
1,000
1,575
4,025
1,000
6,425
7,000
2,000
1,000
10,000
4,025
4,025
B.2FlujodeCaja(ConFinanciamiento)CapacidadPagoPrstamo
Concepto
FlujoCajaEcon.
Serv.Deuda(Cuota)
+Prstamo
+AhorroFiscal2
FlujoCajaFinanc.
0
10,000
7,500
2,500
AOS
2
4,025
4,025
3,016
750
227
486
3,016
523
157
643
4
4,025
6,425
3,016
274
82
817
6,425
79
4.EVALUACIONECONOMICA:
AOS
FLUJOS
ECONOMICOS
0
1
2
3
4
Total:
10,000
4,025
4,025
4,025
4,025
6,100
COK(%)=
VAN Econ.=
TIR Econ.=
FACTOR
DESCUENTO
12%
1.000
0.893
0.797
0.712
0.636
12
2,225 >0:
22% >12%:
VALOR
ACTUAL
NETO
10,000
3,594
3,209
2,865
2,558
2,225
SeAceptaelProyecto
ProyectoInversin
Rentable.
5.EVALUACIONFINANCIERA:
AOS
0
1
2
3
4
Total:
COK(%)=
VANFin.=
TIRFi n.=
FLUJOS
FINANCIEROS
2,500
486
643
817
6,425
5,871
FACTOR
DESCUENTO
12%
1.000
0.893
0.797
0.712
0.636
12
3,111 >0:
42% >12%:
VALOR
ACTUAL
NETO
2,500
434
513
582
4,083
3,111
SeAceptaelFinanciamiento
AporteAcccionistaalaInversin
MuyRentable
80
CALCULODECOEFICIENTESDERENTABILIDAD:
Estoscoeficientesderentabilidadtienencomofinalidadevaluareconmicamentey
financieramentelosproyectosdeinversinauncostodeoportunidaddecapital(K)
yunhorizontedeplaneamiento,paradeterminarsufactibilidadyrentabilidad,as
comocalificarloencuantoasuxitoofracasofuturodellevarseadelanteel
proyecto.Asmismo,tambinestoscoeficientesnospermitencompararproyectos,
deacuerdoalanaturalezaenquesedesarrollen,paraevaluarculdeelloseselms
ventajoso.
Losprincipalescoeficientesderentabilidadson:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
ValorActualNeto(VAN)
CoeficienteBeneficioCosto(CB/C)
TasaInternadeRetorno(TIR)
PerododeRecuperacin(PR)
ValorActualdeCostos(VAC)
CostoEquivalenteAnual(CEA)
ValorEquivalenteAnual(VEA)
1. ValorActualNeto:(VAN)
Eselbalancearitmticodelosbeneficiosycostosdeunproyecto,calculadoen
elmomentodelapuestaenmarcha,usandoparaefectodelDescuentoo
CapitalizacinelCostodeOportunidaddeCapitaldelsistemafinanciero.
VANEconmico:
mUtilidades
P.M.
Ion
81
a)CalendariodeInversiones:Ii/i=m,n:r=COK
m=periododeconstruccinodeejecucin
n=perodohorizontedeplaneamiento
b)FlujosEconmicos:FEi/i=1,n
c)ValordeRecuperacin:Vr=Valorhipotticoalculsevenderael
elproyectoalfinaldelhorizontedeplaneamiento(%deactivofijonomuy
significativo).
on
VANE=Iifsc(r,i)+FEifsa(r,i)+Vrfsa(r,n)
i=mi=1
RegladeDecisin:
SiVANE>0SeaceptaelProyecto(esFacitible)
Entredosproyectos,conigualhorizontedeplaneamiento,seaceptael
ProyectoquetienemayorVAN,enelsupuestoquenoexista
restriccionesdecapitalenelsistemafinanciero.
Ejemplo:
ParaunProyectoconlossiguientesdatos:
Io=$100,000
FEi=$21,500
Vr=$20,000
r=12%
n=10aos
CalcularelVANE:
Solucin:
5.65020.32197
VANE=100,000+21,500fasu(12%,10)+20,000fsa(12%,10)
VANE=+27,918SeaceptaelProyecto(esFacitible)
VANFinanciero:
a)CalendariodeInversiones:Ai/i=m,n(Accionistas):r=COK
b)FlujosEconmicos:FFi/i=1,n
c)ValordeRecuperacin:Vr
82
on
VANF=Aifsc(r,i)+FFifsa(r,i)+Vrfsa(r,n)
i=mi=1
RegladeDecisin:
UnfinanciamientoserrecomendableparaelproyectosielVANF > VANE,
estoquieredecirqueconelfinanciamientoqueunoestutilizandoenelproyecto,
seestmejorandolarentabilidaddelproyecto.
Ejemplo:
ParaunProyectoconlossiguientesdatos:
Ao=$60,000
FE1=$338
FE2=$7,370
FE3=$38,054
..
FE10=$38,054
Vr=$20,000
r=12%
n=10aos
CalcularelVANF:
Solucin:
VANF=60,000+338fas(12%,1)+7,370fas(12%,2)+
38,054fasu(12%,8)*fas(12%,2)+20,000fsa(12%,10)
VANF=+103,314MontosuperioralVANE(27,918),motivadoporel
financiamientodeventas,financiamientodela
inversin(prstamo),desfaseenelpagode
impuestos,entreotros.
2. CoeficienteBeneficioCosto:
Esunbalancegeomtricoentrelosbeneficiosnetosdeunproyectoysusrespectivos
costos.
CB/CEconmico:
n
FEifsa(r,i)+Vrfsa(r,n)
i=1
CB/C=_________________________
Eo
Iifsc(r,i)
i=m
83
RegladeDecisin:
1. SeaceptaelproyectoCB/C>1
2. Esposibleencontrarformulacionescomo:
Bifsa(r,i)+Vrfsa(r,n)
CB/C=_________________________
E
Cifsa(r,i)+Iifsc(r,i)
i=m
Dondeel:FEi=BiCi
Estaltimaformulacinespocoutilizable,perorecomendableenalgunoscasos.
ParaelcasodelProblema:(Segnformulacinprincipal)
21,500*5.6502+20,000*0.32197
B/CE=_______________________________________________
100,000
B/CE=1.28
CB/CFinanciero:
n
FFifsa(r,i)+Vrfsa(r,n)
i=1
CB/C=_________________________
Fo
Aifsc(r,i)
i=m
ParaelcasodelProblema:
338*0.89286+7,370*0.79719+38,054*4.9676*0.71719
+20,000*0.32197
B/CF=____________________________________________________________________________
60,000
84
B/CF=2.722
3.TasaInternadeRetorno:(TIR)
ElTIREseencuentraapartirdelafrmuladelVANE,
donder=COK=TasadeDescuento
Entalsentido,elTIR,queeslaTasadeRendimientoanualpromediodelproyecto,se
encuentrohaciendovariarlaTasadeDescuento,hastaencontrarunVAN=0.
EnotraspalabraselTIReslaTasadeDescuento,dondeelVAN=0,ysu
formulacinlasiguiente:
TIREconmico:
on
0=Iifsc(TIRE,i)+FEifsa(TIRE,i)+Vrfsa(TIRE,n)
i=mi=1
VAN
+21,918
TIRE
0r
1218
NOTA:NotaporlogeneralalTIR,selocalculaporelmtododeinterpolacin.
ParaelcasodelProblema:
r=12%VANE=+21,918
fasufas
r=15%VANE=100,000+21,500*5.0188+20,000*0.24718
VANE=+12,848
r=17%VANE=100,000+21,500*4.6586+20,000*0.20800
VANE=+4,421
r=20%VANE=100,000+21,500*4.1925+20,000*0.16151
VANE=6,631
Porinterpolacin:
r VAN3*4,321
310,982x=__________
x4,32110,952
x=1.18
luego:
TIRE=17+1.18
TIRE=18.18%
TasaInternadeRetornoMarginal:(TIRMg)
LaTasadeDescuentoalaculelVANdedosproyectosseigualansedenomina
TasaInternadeRetornoMarginal.
A
VAN
BVANA
VANB
TIRMg
VANB
VANA
TIRATIRBr
0151821
AProyectosB
85
86
TIRFinanciero:
on
0=Aifsc(TIRF,i)+FFifsa(TIRF,i)+Vrfsa(TIRF,
n)
i=mi=1
ParaelcasodelProblema:
r=12%VANF=+103,314
r=20%VANF=60,000+338*0.8333+7,370*0.6944+
38,054*3.8372*0.6944+20,000*0.16152
VANF=+41,410
r=30%VANF=+11,928
r=35%VANF=460
Porinterpolacin:
r VAN5*11,928
512,838x=__________
x11,92812,838
x=4.81
luego:
TIRE=30+4.81
TIRE=34.81%
87
4.PerododeRecuperacin:(PR)
Fueelprimerindicadorderentabilidadcontable.Esteindicenospermiteconocerel
tiempo que se demorar el proyecto una vez en funcionamiento recuperar la
inversin.
Perosiseconsideraelvalordeldineroeneltiemposetiene:
PREconmico:
oPRE
0=Iifsc(r,i)+FEifsa(r,i)
i=mi=1
RegladeDecisin:
1. SeaceptaelproyectosiPRE<n(HorizontedePlaneamiento)
2. ParaelegirentredosproyectosutilizandocomobasedecomparacinelPerodo
deRecuperacin(deRepago),sedecideporelculserecuperemsrpidola
inversin(menorperododerecuperacin)
ParaelcasodelProblema:
0 =100,000+21,500*fasu(12%,PRE)
100,000
luego:fasu(12%,PRE)=______=4.65
21,500
interpolando:fasu(12%,7)=4.5638
fasu(12%,8)=4.9676
Obtenindose:PRE=7.22aos
PRFFinanciero:
oPRE
0=ifsc(r,i)+FEifsa(r,i)
i=mi=1
88
ParaelcasodelProblema:
0=60,000+338*fas(12%,1)+7,370*fas(12%,2)+
38,054*fasu(12%,PRF2)*fas(12%,2)
luego:fasu(12%,PRF2)=1.7742
interpolando:fasu(12%,2)=1.6701
fasu(12%,3)=2.4018
Porinterpolacin:
nfasu1*0.0841
1ao0.7117x=__________
x0.08410.7117
x=0.12
luego:
PRF2=2+0.12
Obtenindose:
PRF=4.12aos
OtrosCoeficientesdeEvaluacin:
5.ValorActualdeCostos:(VAC)
C1C2CnVR
VAC=Io+______+______+.........+__________
12nn
(1+r)(1+r)(1+r)(1+r)
89
donde:
VAC:ValorActualdeCostos
Io:InversinOriginal
Ci:CostosOperativosAnuales
i:Aos
r:COK
VR:ValorRecuperacin
CuandoseutilizaparacomparacindeproyectoselVAC?
1. IngresosSimilares
2. Ingresosdifcildecuantificar
3. Vidatilessimilares.
Ejemplo:
Enunprocesoqumicoexistelaposibilidaddeusarunreactortipotanqueagitado
ounreactortipotubular,condimensionesycondicindeoperacinsimilares.
Asmismo,laconversinobtenidaylapurezadeconversinsonidnticaspara
Concepto
InversinInicial
CostosAnualesOperacinyMnto.
ValorRescate(Mercado)
VidaUtil
Tanque
Agitado
1'500,000
250,000
300,000
6
Utilizandolaformulacin,seobtiene:
VACTanqueAgitado=US$2263,271
VACTubular=US$2302,381
Tubular
2'000,000
150,000
600,000
6
Porlotanto,seoptaporelporelProyectodelTanqueAgitado,portener
unmenorcosto.
90
6.ValorEquivalenteAnual:(VEA)
r
VEA=VAN*frsu(r,n)
n
Donde:
VEA=ValorEquivalenteAnual
VAN=ValorAnualNeto
r=COK
n=VidaEconmicadelProyecto.
CuandoseutilizaparacomparacindeproyectoselVEA?
1. Ingresosdiferentes
2. Proyectosdevidaeconmicadiferente
3. Seasumetecnologadiferente.
Ejemplo:
Una empresa est considerando 2 estrategias alternativas de mercado para un
productonuevo.Introducirelproductorequiereunasalidadefondosde$15,000.
Conunpreciobajo,elproductogenerar$10,000en2aos,conunprecioalto,el
productogenerar$18,000enunao,siendoelCOK=5%Queestrategiase
aceptar?
Solucin:
AOS
0
1
2
15,000
15,000
10,000
18,000
10,000
VEAA=(15,000+10,000*fasu(5,2))*(frsu(5,2))
VEAA=1,932.92
VEAB=(15,000+18,000*fasu(5,1))*(frsu(5,1))
91
VEAB=2,142.85
EnvistaqueVEAB>VEAA
PorlotantoseescogeelmayorVEA,quecorrespondealaalternativa
delProyectoB.
7.CostoEquivalenteAnual:(CEA)
r
CEA=VAC*frsu(r,n)
n
Donde:
CEA=CostoEquivalenteAnual
VAN=ValorAnualCosto
r=COK
n=VidaEconmicadelProyecto.
CuandoseutilizaparacomparacindeproyectoselCEA?
1. Ingresossimilares
2. Proyectosdevidaeconmicadiferente
Ejemplo:
Un ingeniero consultor tiene las siguientes alternativas de construccin de un
puente:
a) AlternativaA:Puentemetlicoconuncostoinicialde$3000,000,concostos
anualesdemantenimientode$80,000durante15aosdevidatil,yunvalor
residualde$200,000.
b) Alternativa B: Puente de concreto reforzado con un costo inicial de $
4200,000,concostosanualesdemantenimientode$20,000durantesus30
aosdesuvidatil,costodedemolicinalcabodeestetiempode$1500,000,
yconunvalorresidualde$300,000.
Culdelas2alternativasdeinversin,sedeberescogersielCOK=10%
92
Solucin:
CEAA=(3000,000+80,000*fasu(10,15)200,000*fas(10,15))*
frsu(10,15)
CEAA=402,366
CEAB=(4200,000+20,000*fasu(10,30)+(1500,000300,000)
*fas(10,30))*frsu(10,30)
CEAB=524,230
Porlotanto,seoptaporelmenorCEA,quecorrespondealaalternativaA.
93
FACULTADDEINGENIERIAINDUSTRIALYDESISTEMAS
Ciclo:20032
AREAACADEMICA:GESTIONDELAPRODUCCION
NOMBREDELCURSO:DISEOYEVALUACIONDEPROYECTOS
CODIGODELCURSO:PA425U
CREDITOSDELCURSO:04
NDEHORAS:05Hrs.(03TEORIA/02PRACTICA)
SISTEMADEEVALUACION:F
PREREQUISITOS:PA415,PA515
PROFESOR:ING.ERNESTOFLORESCISNEROS
ProfesorPrincipal
SYLLABUS
OBJETIVO DEL CURSO:
Ingresos.RepresentacinGrficadelpresupuesto.PuntodeEquilibrio.LosCostos
UnitariosyelPreciodeMercado.
13va. SEMANA: Evaluacin del Proyecto. Punto de vista privado: Econmico y
Financiero. La Inversin. El accionista. La colectividad. Concepto Evaluacin
Social.
14va.SEMANA:FlujosdeEvaluacin.ValorActualNeto.Coeficiente
BeneficioCosto. Tasa Interna de Retorno. Perodo de Recuperacin. Costo o
EquivalenteAnual.
BIBLIOGRAFIA
ManualdeProyectosdelasNacionesUnidas
InvestigacindeMercado.Autor:Boyd
ManualdeIngenieraIndustrial.AutorMaynard
Finanzasparaejecutivos.Autor:Weston
IngenieraEconmica.Autro:Taylor
EFC/hayde(23.08.03)