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Informe Semanal
Ao 2012 Edicin 4
ARGENTINA: PANORAMA LOCAL
La actividad de la construccin subi un 1% en el ltimo mes. La actividad de la construccin (ISAC), en el mes de agosto con respecto a julio, aument un 1% en la serie con estacionalidad. En las ventas de los insumos considerados para la elaboracin de este indicador, en comparacin con el mes anterior, se registraron aumentos en los Pisos y Revestimientos cermicos del 27,9%; en Ladrillos huecos del 9,3% y en Hierro redondo para hormign 4.8 % y Pinturas para la construccin 4,5%. La demanda laboral cay 30,8% en septiembre. La generacin de empleo por parte de las empresas del rea metropolitana registr en septiembre una baja del 30,8% respecto de igual mes del ao pasado, inform ayer el Centro de Investigacin en Finanzas (CIF) de la Universidad Torcuato Di Tella (UTDT). Esta es la decimosexta baja interanual consecutiva del indicador y la sptima en orden de mayor magnitud desde agosto del 2009, afirm la UTDT. El riesgo pas de la Argentina se ubica en 896 puntos bsicos. Cayeron 33% las importaciones de Brasil. Influy la menor demanda interna y los controles al comercio. Por su lado, las exportaciones al vecino pas se redujeron 7,7%. Las ventas argentinas a Brasil alcanzaron el mes pasado los u$s 1.323 millones marcando una cada de 7,7%, en tanto que las compras de bienes de origen brasilero llegaron a los u$s 1.480 millones, reflejando una diminucin de 33% respecto del mismo mes del ao anterior. Es la segunda cada ms importante del 2012, detrs de junio. En trminos acumulados, el saldo hasta septiembre de 2012 fue negativo para la Argentina en u$s 1.874 millones, que

contrasta fuertemente con los primeros nueve meses de 2011, cuando el resultado del comercio bilateral fue negativo en u$s 4.503 millones. Ello indica una contraccin del 58%.

Fuente: El cronista

La Soja contina en baja. El precio de la soja registr una cada de 2,48% en el Mercado de Chicago, al negociarse a u$s 562.4 la tonelada. El trigo retrocedi 4.70 dlares, a u$s 320 la tonelada. El maz se ubic en 298.5 dlares. Los especialistas explican la cada de la oleaginosa en el avance de la cosecha en los EE.UU. y el importante nivel de siembra en Sudamrica. En lo que respecta al trigo, la baja se sustenta en los pronsticos de lluvias favorables para las cosechas en las zonas productoras de EE.UU. El nico grano que oper en alza fue el maz, con un avance de 0,10%, a u$s 298,03 la tonelada.

Freno en la recaudacin. La recaudacin impositiva se desaceler en septiembre y aument un 20,2% anual, inform ayer la Administracin Federal de Ingresos Pblicos (AFIP).

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Fuente: El cronista

-nmero de noches que cada viajero permaneci alojado- sumaron 1.919.910 noches. Por otra parte, los turistas no residentes, totalizaron 617.011 noches. Los viajeros hospedados en los establecimientos hoteleros y para hoteleros en el mes de junio de este ao sumaron 1,2 millones, siendo el 78,3% residentes y el 21,7% no residentes. La Regin CABA hosped el mayor nmero de viajeros (353.256 turistas), seguida por la Regin Litoral (231.483 turistas). Aumentan las comisiones bancarias. La suba se encuentra entre el 10% y el 15% y es el aumento que las entidades financieras vienen aplicando para hacerle frente a los aumentos de los costos y a la regulacin de la rentabilidad por parte del BCRA.

El consumo de servicios pblicos aument un 6% en el mes de agosto. El consumo global de servicios pblicos aument un 6%, en el mes de agosto con respecto a igual mes del ao anterior, impulsado por el sector de Telefona que se increment un 8,8%. De esta manera, el aumento acumulado de los primeros ocho meses del ao fue del 8%. Dentro del Transporte de pasajeros, el sector de mayor crecimiento fue el de los mnibus metropolitanos con una suba del 13,7%. En el sector de Electricidad, Gas y Agua, que registr un crecimiento del 1,3%, la Demanda de energa elctrica se increment 2,9% y el Agua entregada a la red 2,3%, en cambio el Consumo de gas registr un baja del 0,6%. Los Peajes aumentaron un 0,9% con respecto a agosto de 2011. Las ventas minoristas cayeron 4,6% en septiembre. Las unidades fsicas de ventas de comercios minoristas cayeron en septiembre 4,6% interanual y acumula una baja del 3% desde enero. Se registr un total de 1.197.774 viajeros hospedados. Las pernoctaciones de turistas residentes y no residentes en establecimientos hoteleros y para hoteleros durante junio de 2012 totalizaron 2.536.921 noches. Segn la distribucin regional, Ciudad de Buenos Aires concentr el mayor porcentaje (34,6%). En el mes de junio de 2012, las pernoctaciones de los turistas residentes

Cae un 35% la venta de inmuebles y empiezan a bajar los precios. Las escrituras de inmuebles firmadas en la Ciudad de Buenos Aires se desplomaron un 35% respecto del mismo mes del ao pasado. Fue la novena baja interanual consecutiva y la ms fuerte del ao. La venta de 0 km se redujo un 24%. Asociacin de Concesionarios de la Repblica Argentina (Acara) public que los patentamientos durante septiembre alcanzaron las 64.189 unidades que, comparadas con las 84.309 del mismo mes del ao pasado, muestran una cada de 23,9 por ciento. Banco Mundial: la Argentina no crecer ms de 2% este ao. Las cifras marcan la desaceleracin econmica en la regin, producto de la crisis mundial. Aunque la tasa de desempleo cerrar el ao en 6,5%, cerca de los mnimos histricos. El Banco Mundial proyect que los pases de Amrica del Sur y el Caribe crecern en 2012 un 3% en conjunto. El importante freno en el crecimiento de la regin est afectado por las performances de las dos principales economas de la regin, la

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argentina y la brasilea, cuyos PBI creceran por debajo 2% Mercedes Benz invierte u$s 170 millones y ampla su produccin local. A partir del primer semestre de 2013 comenzar la fabricacin de cinco nuevos modelos de camiones y de chasis de buses en su Centro Industrial. Los capitales canadienses lideran las inversiones mineras en el pas. La inversin global en el pas supera los $12.000 millones anuales. Representan ms del 40% de las firmas que operan a nivel local, como Barrick y Yamana Gold a la cabeza de la produccin. Las exportaciones del rubro minero crecieron un 434% y la cantidad de proyectos de exploracin aumentaron 3.311% entre el 2002 y el 2012 Las exportaciones de autos bajan un 10% y la produccin cae un 14%. Las ventas al exterior de las once fbricas instaladas en el pas caen un 28,4% en lo que va del 2012 respecto de 2011. La Asociacin de Fbricas de Automotores inform que la produccin nacional registr una baja del 13,7% respecto de agosto de este ao y una disminucin del 14,1% con relacin a igual mes del ao pasado. As, las 68.726 unidades que salieron de las fbricas instaladas en el pas mostraron una cada de 11.251 unidades respecto de septiembre del ao pasado y de 10.938 respecto de agosto de este ao. Con estos nmeros el sector automotriz, que supo ser pilar del modelo econmico, acumula siete meses seguidos de cada y ocho de nueve en rojo. El volumen de acciones toca el mnimo de los ltimos 8 aos. El volumen en acciones es muy magro por una gran cantidad de factores: por un lado, la desaceleracin econmica de la Argentina muestra un deterioro en la capacidad de crecimiento en la actividad local; y por el otro, la rentabilidad de los

bonos aparece actualmente muy superior a la de las acciones Las Reservas Internacionales caen por debajo de u$s 45.000 millones. Por cancelacin de obligaciones diarias las reservas descendieron a u$s 44.966. Chubut coloc bonos en el mercado y se sum a Crdoba y Buenos Aires. Emiti letras del Tesoro por $128,5 millones.

PANORAMA INTERNACIONAL
El PBI brasileo crecera 1.6% con una inflacin de 4.9% para el 2012. Los nmeros de BC indican que el crecimiento de la economa continuar empujado por el consumo de las familias, cuya expansin en doce meses ser de 3,3% este ao y de 4,2% hasta junio de 2013. El consumo del gobierno crecer 3,6% y las inversiones productivas, solamente 1,4%. Las proyecciones para la inversin en 2012 apuntan una cada de 2,2% y no ms una suba de 1%, motivo principal de la revisin del crecimiento del PBI. Venezuela vende Reservas en oro para eliminar la escasez de dlares. Las reservas de oro disminuyeron 11 toneladas. La principal fuente de divisas en efectivo son las exportaciones petroleras que sirven para financiar el 60% del presupuesto nacional. Grecia anticipara sus recortes presupuestarios para alcanzar un supervit primario en 2013. El gobierno quiere dar seales positivas tratando de satisfacer a los prestamistas internacionales. Las medidas podran incluir mayores recortes en los salarios del sector pblico, pensiones y beneficios sociales como parte de un plan austeridad que permita ahorrar EUR 11,5 Bn en los prximos dos aos. En China, la economa volvi a dar seales de desaceleracin, con el ndice

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PMI manufacturero ubicndose nuevamente en la zona de contraccin. El dato oficial de dicho ndice subi en septiembre a los 48,8 puntos, desde los 49,2 puntos del mes anterior y en lnea con lo estimado por el mercado. Per. El Banco Central elevar las tasas de encaje en moneda nacional y extranjera para moderar la entrada de capitales de corto plazo del exterior y el ritmo de crecimiento del crdito local. A su vez, la medida evitara la apreciacin del Sol. El supervit comercial de Bolivia fue de USD 1.985 millones de dlares en el acumulado del ao. Entre enero y agosto, las exportaciones crecieron 22,5% al alcanzar los USD 7.216 M, el 47% de estas fueron por la venta de gas natural a Argentina y Brasil y 25% por la comercializacin de minerales concentrados y fundidos. Para el mismo periodo las importaciones crecieron 11% a USD 5.231 M. Uruguay aplica poltica monetaria contractiva para controlar la inflacin. El Banco Central elev 25 puntos bsicos la tasa de inters para evitar el aumento de precios debido a presiones inflacionarias externas y al crecimiento del consumo domstico. La actividad industrial en EE.UU crece por primera vez desde mayo. El instituto de Gerencia y Abastecimiento inform que la actividad manufacturera se ubic por encima de la marca de los 50, punto de inflexin que separa la expansin de la contraccin. Los bancos pblicos sostienen el crdito en Brasil. La tasa de expansin del crdito subi a 16% por la banca pblica. Las exportaciones industriales de Brasil crecen por el repunte de EEUU. Las exportaciones de manufactura subieron 2.9% en relacin al mismo mes del 2011. Las manufacturas incluyen a los aceites,

combustibles, mquinas industriales. La mejora en las ventas de EEUU- el segundo destino de las exportaciones de Brasilimpuls el crecimiento de esta actividad. El petrleo financia el gasto de Venezuela. El precio del petrleo comenz a crecer de la misma forma que lo hacan las exportaciones de crudo venezolano, que pasaron de los u$s 25.000 millones, diez aos atrs, a los u$s 90.000 millones en 2011. El gasto pblico pas del 29% del PBI al 42% este ao. Un dato no menor es que el pas contina siendo vulnerable a la variacin del precio del crudo en el mercado mundial. Dos terceras partes de lo que se consume en el pas es importado y la industria privada se redujo en forma considerable. Google supera a Microsoft en Wall Street. Las acciones de Google se situaron en u$s 249.200 millones, mientras que las de Microsoft 248 millones, ubicndolas en el segundo puesto de las acciones tecnolgicas detrs de Apple. Las automotrices lanzarn nuevos modelos. Apuestan a incrementar la demanda antes de que finalice el ao, buscando aprovechar la liquidez de dinero que hoy existe en el mercado frente a la falta de oferta crditos hipotecarios y el cepo impuesto a la compra de dlares. Kraft Foods cambi de nombre por Mondelez y agrupar a marcas como Milka, Cadbury, Oreo, Tang y Halls, inform la compaa a travs de un comunicado. Pero en la Argentina, adems de esos productos, Mondelez suma tambin Beldent, Clight, Mantecol, Cerealitas, Terrabusi, Tita, Rhodesia, Bazooka, Club Social y Royal, entre otras. La nueva empresa se origin a partir de la decisin de Kraft Foods de dividir su negocio de alimentos de los Estados Unidos y crear dos firmas: una para snacks con alcance global, y otra centrada en el sector de alimentos del mercado norteamericano. Mejora la actividad econmica y se recupera la inversin en Brasil. Se renuevan las perspectivas de crecimiento de

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la economa brasilea y las empresas comienzan a retomar los planes de inversin demorados en el primer semestre del ao por el avance de la crisis. Las medidas de incentivo estatal empiezan a dar resultados. Google podr vender libros online que no figuren en catlogo. Se le otorg el derecho a vender libros fuera de impresin que ya tienen escaneados y an no estn regidos por el derecho de propiedad intelectual. La agricultura China en nmeros. - Maz: Para esta campaa la expectativa es de 200Mt. Es el segundo productor despus de EEU-U. - Arroz. Producir 143 Mt sobre una cosecha mundial de 463 Mt. Es el nmero uno. - Trigo. Producir 118 Mt. Es el principal productor y consumidor del mundo. - Soja. Son el centro de origen, pero solo producen 13 Mt y tienen que importar 60 Mt Draghi mantuvo la tasa en 0,75%. El

empresa en el Merval se otorga en funcin de qu tan transados son las acciones. El Grupo Galicia, YPF y Tenaris explican ms del 50% del volumen operado en la bolsa. 1. Bonos. Hay bonos soberanos y provinciales que pagan en dlares y se pueden comprar en pesos. Tambin hay otros bonos que siguen la cotizacin del dlar oficial ms un cupn de inters anual (dlar link). 2. Acciones argentinas. Las acciones locales estn extremadamente baratas, aunque no todo es lo mismo para incorporar a la cartera de inversiones. 3. Cedears. Son instrumentos que permiten invertir en compaas extranjeros con pesos argentinos. Interesantes rendimientos y cubrirse de una devaluacin. 4. Cheques de Pago Diferido y fideicomisos. Instrumentos seguros con mayor retorno que los plazos fijos para poder diversificar tus inversiones y mejorar el rendimiento de tus ahorros.

titular del Banco Central Europeo dej la tasa de inters en niveles mnimos y dijo que la decisin de pedir un rescate est en manos por completo del gobierno.

Si te interesa conocer ms sobre estas propuestas, puedes escribirnos a dbrbinversiones@gmail.com

OPORTUNIDADES DE INVERSIN
Cupones del PBI. Los cupones atados al crecimiento del PBI ganaron 13% en septiembre. Aqu hay oportunidades de hacerse de una gran cantidad de dlares a fin de ao. Nueva composicin del ndice Merval. La incorporacin de Aluar al Merval hace que el ndice est compuesto por 13 empresas. La lista de empresas que integran el Merval se modifica trimestralmente. La ponderacin de cada

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