Rel 2009 P

Relatrio Anual 2009
Volume 45
ISSN 0104-3307 CGC 00.038.166/0001-05
Boletim do Banco Central do Brasil
Braslia
v. 45
Relatrio Anual
2009
p. 1-237
Relatrio do Banco Central do Brasil

Publicao anual do Banco Central do Brasil/Departamento Econmico (Depec). Os textos e os correspondentes grcos e quadros estatsticos so de responsabilidade dos seguintes componentes:
A Economia Brasileira Consultoria de Conjuntura Econmica (Coace) (E-mail: coace.depec@bcb.gov.br); Moeda e Crdito Diviso Monetria e Bancria (Dimob) (E-mail: dimob.depec@bcb.gov.br); Mercados Financeiro e de Capitais Diviso Monetria e Bancria (Dimob) (E-mail: dimob.depec@bcb.gov.br); Finanas Pblicas Diviso de Finanas Pblicas (Din) (E-mail: din.depec@bcb.gov.br); Relaes Econmico-Financeiras com o Exterior Diviso de Balano de Pagamentos (Dibap) (E-mail: dibap.depec@bcb.gov.br); A Economia Internacional Consultoria de Estudos Econmicos e Conjuntura (Copec) (E-mail: copec.depec@bcb.gov.br); Organismos Financeiros Internacionais Departamento da Dvida Externa e de Relaes Internacionais (Derin) (E-mail: derin@bcb.gov.br).
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Boletim do Banco Central do Brasil Relatrio Anual 2009
Sumrio
Introduo ......................................................................................................11 IA Economia Brasileira .................................................................................. 15 Nvel de atividade ........................................................................................... 15 Produto Interno Bruto ..................................................................................... 16 Investimentos .................................................................................................. 20 Indicadores da produo industrial ................................................................. 23 Indicadores do comrcio ................................................................................. 27 Indicadores da produo agropecuria ........................................................... 29 Pecuria ........................................................................................................... 31 Poltica agrcola .............................................................................................. 32 Produtividade .................................................................................................. 32 Energia ........................................................................................................... 33 Indicadores de emprego .................................................................................. 34 Indicadores de salrios e rendimentos ............................................................ 36 Indicadores de preos...................................................................................... 37 ndices gerais de preos .................................................................................. 37 ndices de preos ao consumidor .................................................................... 38 Preos monitorados ......................................................................................... 40 Ncleos ........................................................................................................... 41 Moeda e Crdito ............................................................................................ 43 Poltica monetria ........................................................................................... 43 Agregados monetrios .................................................................................... 44 Ttulos pblicos federais e operaes do Banco Central no mercado aberto ................................................................... 49 Operaes de crdito do sistema nanceiro .................................................... 50 Sistema Financeiro Nacional .......................................................................... 57
II-
III- Mercado Financeiro e de Capitais ............................................................... 61 Taxas de juros reais e expectativas de mercado .............................................. 61
Sumrio
Mercado de capitais ........................................................................................ 62 Aplicaes nanceiras .................................................................................... 65 IV- Finanas Pblicas .......................................................................................... 67 Polticas oramentria, scal e tributria ........................................................ 67 Outras medidas de poltica econmica ........................................................... 68 Necessidades de nanciamento do setor pblico ............................................ 69 Dvida mobiliria federal ................................................................................ 74 Dvida Lquida do Setor Pblico .................................................................... 76 Arrecadao de impostos e contribuies federais ......................................... 81 Previdncia Social........................................................................................... 82 Finanas estaduais e municipais ..................................................................... 83 VRelaes Econmico-Financeiras com o Exterior ...................................... 85 Poltica de comrcio exterior .......................................................................... 85 Poltica cambial............................................................................................... 89 Movimento de cmbio .................................................................................... 92 Balano de pagamentos .................................................................................. 94 Balana comercial ........................................................................................... 96 Intercmbio comercial ...................................................................................117 Servios ..........................................................................................................119 Rendas ......................................................................................................... 123 Transferncias unilaterais correntes .............................................................. 126 Conta nanceira ............................................................................................ 127 Reservas internacionais................................................................................. 138 Servio da dvida externa do Tesouro Nacional............................................ 139 Dvida externa ............................................................................................... 141 Indicadores de endividamento ...................................................................... 148 Captaes externas ........................................................................................ 149 Ttulos da dvida externa brasileira ............................................................... 152 Posio internacional de investimento ......................................................... 154
VI- A Economia Internacional.......................................................................... 157 Atividade econmica .................................................................................... 158 Commodities ................................................................................................. 165 Petrleo ......................................................................................................... 166 Poltica monetria e inao ......................................................................... 167 Mercado nanceiro internacional ................................................................. 171
VII- Organismos Financeiros Internacionais ................................................... 177 Fundo Monetrio Internacional .................................................................... 177 Grupo dos 20 ................................................................................................. 178 Banco de Compensaes Internacionais ....................................................... 180 Centro de Estudos Monetrios Latino-Americanos ...................................... 181 VIII- Principais Medidas de Poltica Econmica ............................................... 183 Emenda Constitucional ................................................................................. 183 Leis Complementares ................................................................................... 183 Leis................................................................................................................ 183 Medidas Provisrias ...................................................................................... 186 Decretos ........................................................................................................ 188 Decretos Legislativos .................................................................................... 193 Resolues do Conselho Monetrio Nacional .............................................. 193 Resolues do Ministrio de Desenvolvimento, Indstria e Comrcio ........ 208 Resolues da Cmara de Comrcio Exterior .............................................. 208 Circulares do Banco Central do Brasil ......................................................... 213 Circulares da Secretaria de Comrcio Exterior............................................. 218 Portarias do Ministrio de Desenvolvimento, Indstria e Comrcio Exterior......................................................................................... 218 Portaria do Ministrio da Fazenda ................................................................ 219 Portarias do Ministrio das Minas e Energia ................................................ 219 Portaria da Secretaria de Comrcio Exterior ................................................ 219 Portarias da Secretaria do Tesouro Nacional ................................................ 220 Instrues Normativas da Secretaria da Receita Federal do Brasil .............. 221 Carta-Circular do Banco Central do Brasil ................................................... 221 Apndice ...................................................................................................... 223
Sumrio
Quadros Estatsticos
Captulo 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 1.7 1.8 1.9 1.10 1.11 1.12 1.13 1.14 1.15 1.16 1.17 1.18 1.19 1.20 1.21 Captulo 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6 Captulo 3.1 Captulo 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 4.7 I PIB a preos de mercado .....................................................................16 PIB Variao trimestre/trimestre imediatamente anterior com ajuste sazonal.......................................................................................17 Taxas reais de variao do PIB tica do produto ............................18 Taxas reais de variao do PIB tica da despesa.............................18 PIB Valor corrente, por componente ................................................19 Formao Bruta de Capital (FBC) ......................................................21 Produo de bens de capital selecionados ...........................................22 Desembolsos do Sistema BNDES .......................................................22 Produo industrial..............................................................................24 Utilizao da capacidade instalada na indstria ..................................26 Produo agrcola Principais culturas ..............................................29 Produo agrcola, rea colhida e rendimento mdio Principais culturas ...............................................................................30 Estoque de gros Principais culturas ................................................31 Consumo aparente de derivados de petrleo e lcool carburante .......33 Consumo de energia eltrica ...............................................................34 Emprego formal Admisses lquidas................................................35 Rendimento mdio habitual das pessoas ocupadas 2009 .................37 Participao de itens do IPCA em 2009 ..............................................39 Participao dos grupos no IPCA em 2009 .........................................39 Principais itens na composio do IPCA em 2009..............................41 Preos ao consumidor e seus ncleos em 2009 ...................................41 II Alquotas de recolhimento sobre encaixes obrigatrios ......................47 Haveres nanceiros .............................................................................48 Evoluo do crdito.............................................................................51 Crdito com recursos livres .................................................................53 Crdito com recursos direcionados .....................................................55 Desembolsos do BNDES ....................................................................56 III Rendimentos nominais das aplicaes nanceiras 2009 ..................66 IV Necessidades de nanciamento do setor pblico ................................70 Resultado primrio do Governo Central .............................................71 Receita bruta do Tesouro Nacional .....................................................72 Despesas do Tesouro Nacional ............................................................72 Usos e fontes Setor pblico consolidado..........................................73 Ttulos pblicos federais Posio de carteira ...................................74 Ttulos pblicos federais Participao percentual por indexador.....76
4.8 4.9 4.10 4.11 4.12 4.13 4.14 4.15 4.16 Captulo 5.1 5.2 5.3 5.4 5.5 5.6 5.7 5.8 5.9 5.10 5.11 5.12 5.13 5.14 5.15 5.16 5.17 5.18 5.19 5.20 5.21 5.22 5.23 5.24 5.25 5.26 5.27 5.28 5.29 5.30 5.31 5.32 5.33
Operaes compromissadas Mercado aberto ...................................77 Evoluo da Dvida Lquida do Setor Pblico ....................................78 Dvida Lquida do Setor Pblico .........................................................79 Dvida lquida e bruta do Governo Geral ............................................80 Arrecadao bruta de receitas federais ................................................81 Arrecadao do Imposto de Renda e do IPI por setores .....................82 Resultado da Previdncia Social .........................................................83 Arrecadao do Imposto sobre Circulao de Mercadorias e Servios (ICMS)..................................................................................84 Transferncias da Unio para os estados e municpios .......................84 V Movimento de cmbio contratado .......................................................93 Balano de pagamentos .......................................................................95 Balana comercial FOB ...................................................................96 ndices de preo e quantum de exportao..........................................97 ndices de preo e quantum de importao .........................................99 Exportao por fator agregado FOB ..............................................101 Exportao FOB Principais produtos bsicos .............................102 Exportao por fator agregado e regio FOB.................................104 Exportao FOB Principais produtos semimanufaturados..........105 Exportao FOB Principais produtos manufaturados .................106 Exportao por intensidade tecnolgica FOB ................................109 Importao FOB .............................................................................110 Importaes FOB Principais produtos ........................................112 Importaes por categoria de uso e regio FOB ............................113 Importao por intensidade tecnolgica FOB ................................116 Balana comercial por pases e blocos FOB ..................................118 Servios .............................................................................................120 Viagens internacionais.......................................................................121 Transportes ........................................................................................122 Servios empresariais, prossionais e tcnicos .................................123 Rendas ...............................................................................................124 Transferncias unilaterais correntes ..................................................126 Saldo de transaes correntes e necessidade de nanciamento externo .......................................................................127 Taxas de rolagem de mdio e longo prazo do setor privado .............129 Investimentos estrangeiros diretos ....................................................130 Investimento estrangeiro direto Participao por pas ...................131 Investimento estrangeiro direto Participao por setor ..................132 Investimentos estrangeiros em carteira .............................................134 Outros investimentos estrangeiros ....................................................135 Investimentos brasileiros diretos .......................................................136 Investimentos brasileiros em carteira ................................................136 Outros investimentos brasileiros .......................................................137 Demonstrativo de variao das reservas internacionais ....................138
Sumrio
5.34 5.35 5.36 5.37 5.38 5.39 5.40 5.41 5.42 5.43 5.44 5.45 Captulo 6.1 6.2
Tesouro Nacional Servio da dvida externa ..................................139 Tesouro Nacional Operaes de recompra de ttulos soberanos da dvida externa ...............................................................................140 Endividamento externo bruto ............................................................141 Dvida externa registrada ..................................................................142 Dvida pblica externa registrada ......................................................144 Dvida externa registrada Por devedor ...........................................145 Dvida externa registrada Por credor ..............................................146 Prazo mdio de amortizao .............................................................147 Indicadores de sustentabilidade externa ............................................148 Emisses da Repblica ......................................................................150 Dvida externa reestruturada .............................................................152 Posio internacional de investimento ..............................................154 VI Maiores economias desenvolvidas ....................................................159 China .................................................................................................160
Grcos
Captulo 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 1.7 1.8 1.9 1.10 1.11 1.12 Captulo 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6 2.7 I Formao Bruta de Capital Fixo .........................................................21 Produo industrial..............................................................................23 Produo industrial Dados dessazonalizados ...................................23 Produo industrial Por categoria de uso .........................................25 Utilizao da capacidade instalada na indstria ..................................26 ndice de Volume de Vendas no Comrcio Ampliado ......................27 ndice de Conana do Consumidor ...................................................28 Produo animal ..................................................................................31 Taxa mdia de desemprego aberto ......................................................35 Nvel de emprego formal.....................................................................36 Rendimento mdio habitual real .........................................................36 ndices de preos ao consumidor ........................................................38 II Meios de pagamentos (M1) Velocidade-renda .................................45 Papel-moeda em poder do pblico a preo de dezembro de 2009, dessazonalizado ....................................................................45 Depsitos vista a preo de dezembro de 2009, dessazonalizados ....45 Base monetria e meios de pagamento ...............................................46 Haveres nanceiros Em percentual do PIB ......................................48 Posio lquida de nanciamento dos ttulos pblicos federais Mdia diria ........................................................................49 Operaes compromissadas do Banco Central Volume por prazo Mdia dos saldos dirios ........................................................50
2.8 2.9 2.10 2.11 2.12 2.13 2.14 Captulo 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 3.7 3.8 3.9 3.10 3.11 Captulo 4.1 4.2 4.3 4.4 Captulo 5.1 5.2 5.3 5.4 5.5 5.6 5.7 5.8 5.9 5.10 5.11 5.12 5.13 5.14 5.15
Direcionamento do crdito para atividades econmicas Sistema Financeiro ..............................................................................51 Taxas de juros das operaes de crdito com recursos livres..............53 Taxas de juros das operaes de crdito Pessoa fsica .....................54 Taxas de juros das operaes de crdito Pessoa jurdica..................54 Spread bancrio das operaes de crdito com recursos livres...........54 Inadimplncia das operaes de crdito com recursos livres ..............55 Sistema bancrio Participao por segmentos .................................59 III Taxa over/Selic ....................................................................................61 Taxa over/Selic x dlar x swap 360 dias .............................................61 Curva de juros Swap DI x pr ..........................................................62 Taxa over/Selic acumulada em 12 meses ............................................62 Mercado primrio Ofertas registradas na CVM ...............................63 Ibovespa ..............................................................................................64 Ibovespa x Dow Jones x Nasdaq .........................................................64 Volume mdio dirio negociado na Bovespa 2009 ..........................64 Valor de mercado 2009 Companhias abertas listadas na Bovespa .............................................................................64 Aplicaes nanceiras Saldos 2009 ..............................................65 Rendimento dos principais ativos nanceiros em 2009 ......................66 IV Necessidades de nanciamento do setor pblico ................................71 Ttulos pblicos federais .....................................................................75 Evoluo da estrutura da dvida mobiliria .........................................75 Previdncia Social ...............................................................................83 V Investimentos estrangeiros diretos e necessidade de nanciamento externo .........................................................................96 Exportao e importao FOB .........................................................96 ndice de termos de troca ....................................................................97 ndice trimestral de preo e quantum das exportaes brasileiras .....98 ndice trimestral de preo e quantum das importaes brasileiras ...100 Exportao por fator agregado FOB ..............................................102 Importao de matrias-primas x produo industrial ......................111 Importao por categoria de uso nal FOB ...................................111 Importao por categoria de uso nal FOB ...................................115 Reservas internacionais .....................................................................138 Prazo mdio da dvida externa registrada .........................................147 Composio da dvida externa registrada..........................................147 Indicadores de sustentabilidade externa ............................................149 Cotaes de ttulos brasileiros no exterior ........................................153 ndice de risco-Brasil Embi+ (Strip spread) ..................................153
Sumrio
Captulo 6.1 6.2 6.3 6.4 6.5 6.6 6.7 6.8 6.9 6.10 6.11 6.12 6.13 6.14 6.15 6.16 6.17 6.18
VI ndice de preos de commodities.......................................................165 Petrleo U.K. Brent Mercado vista ..............................................166 Taxas de juros ociais .......................................................................167 EUA: inao ....................................................................................168 Japo: inao ...................................................................................169 rea do Euro: inao.......................................................................170 Reino Unido: inao........................................................................170 China: inao...................................................................................171 Prmios CDS 5 anos Principais bancos..........................................172 TED spread .......................................................................................172 iTraxx Europa Sries 9, 10 e 11 ......................................................173 Retorno dos ttulos do governo .........................................................173 VIX ....................................................................................................174 Bolsas de valores EUA, Europa e Japo ........................................174 Bolsas de valores Mercados emergentes ........................................175 Emerging Markets Bond Index Plus (Embi+) ...................................175 Moeda de pases desenvolvidos ........................................................176 Moeda de pases emergentes .............................................................176
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Introduo
A trajetria da economia mundial respeitou dois perodos distintos em 2009. O primeiro, observado at meados do segundo trimestre do ano, incorporou a continuidade da reverso, iniciada em 2008, do ciclo de expanso econmica principiado em 2002. Nesse cenrio, as evidncias de que a obstruo nos canais de crdito traduzir-se-ia em ciclo recessivo agudo suscitou a atuao coordenada dos bancos centrais e governos dos Estados Unidos da Amrica (EUA) e de pases europeus com vistas a estabilizar seus sistemas nanceiros e mitigar os efeitos da intensicao da crise sobre o nvel de atividade. O maior dinamismo registrado na economia mundial no decorrer do segundo semestre de 2009 revelou que a coordenao de polticas econmicas mencionada passava, efetivamente, a favorecer a retomada da atividade. Nesse sentido, a atenuao e, em algumas economias, a reverso do ambiente recessivo observado desde meados de 2008 reetiram as contribuies inerentes ao maior dinamismo da demanda interna, especialmente o impacto da exibilizao das polticas monetria e scal sobre os gastos de consumo privado, e intensicao do comrcio externo. A atuao do governo brasileiro em resposta s alteraes assinaladas no cenrio econmico mundial incorporou medidas importantes nas esferas scal, cambial e monetria, objetivando adequar as condies de liquidez interna e proporcionar estmulo demanda agregada que mitigasse o impacto, sobre o nvel da atividade, do ambiente recessivo observado nas principais economias maduras. Na rea scal, deve se enfatizar a adoo de medidas temporrias de desonerao tributria, com nfase para a iseno ou reduo nas alquotas do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) incidentes sobre eletrodomsticos, automveis, produtos da construo civil, mveis e bens de capital. Essa poltica, embora contribusse, no cenrio de retrao na arrecadao inerente reduo registrada no nvel da atividade interna, para que o supervit primrio do setor pblico consolidado apresentasse recuo anual de 1,48 ponto percentual (p.p.), para 2,06% do Produto Interno Bruto (PIB), em 2009, mostrou-se relevante para assegurar a relativa estabilidade do nvel do emprego em segmentos intensivos em mo de obra e para fortalecer o dinamismo da demanda interna, elemento essencial para
Introduo
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a recuperao experimentada pela economia brasileira no decorrer do ano. Vale ressaltar que a reduo observada no supervit primrio no deve se constituir em restrio trajetria declinante de mdio e longo prazos da relao dvida lquida do setor pblico (DLSP)/PIB. A atuao do governo no mbito da administrao da poltica de comrcio exterior concentrou-se na criao de instrumentos voltados a assegurar a liquidez em moeda estrangeira, em cenrio de escassez de linhas de crdito externas e, em consequncia, de deslocamento de parcela signicativa das operaes nanceiras relativas ao comrcio exterior brasileiro para o mercado domstico. O cenrio recessivo observado a partir do acirramento da crise nos mercados nanceiros internacionais traduziu-se na reverso da postura mais restritiva adotada pelo Comit de Poltica Monetria (Copom) na conduo da poltica monetria em 2008. Nesse sentido, aps interromper, ao nal de 2008, o processo de elevao da taxa do Sistema Especial de Liquidao e de Custdia (Selic) iniciado na reunio de abril daquele ano, o Copom reduziu a taxa em 500 pontos base (p.b.), no decorrer de 2009, enfatizando-se que metade do corte mencionado ocorreu nas duas primeiras reunies do ano. Vale ressaltar que nas trs ltimas reunies do ano, considerando que o ritmo da atividade econmica registrava recuperao acentuada e que a trajetria dos preos, embora registrasse dinmica consistente com a trajetria das metas, passava a ser inuenciada por presses de demanda, o Copom optou por no alterar a taxa bsica de juros. A recuperao do nvel da atividade interna, aps o breve perodo recessivo observado no ltimo trimestre de 2008 e no primeiro de 2009, evidenciou, portanto, a eccia favorecida pela crescente solidez registrada nos fundamentos macroeconmicos do pas, nos ltimos anos das medidas adotadas nas reas scal, de comrcio exterior e monetria. Esse movimento foi sustentado, em especial, pelo dinamismo da demanda interna, que assegurou, inicialmente, o desempenho favorvel dos segmentos produtores de bens de menor valor agregado e, posteriormente, em ambiente de melhora nas condies do mercado de crdito e nas expectativas dos agentes econmicos, a recuperao dos segmentos associados a bens de consumo de maior valor agregado e a bens de capital. A evoluo do consumo das famlias foi favorecida, no perodo mais agudo da crise, pela sustentao da renda inerente aos programas de transferncia do governo federal e pela relativa estabilidade experimentada pelo mercado de trabalho. A consolidao dos gastos de consumo, evidenciada no desempenho das vendas varejistas, reetiu o efeito do aumento da conana dos consumidores sobre sua disposio em relao ao comprometimento de renda futura e o impacto das melhores condies de crdito sobre as compras de bens durveis. O comportamento dos investimentos, em linha com a melhora acentuada observada nos indicadores relacionados s expectativas empresariais e com o ritmo de crescimento da produo e dos indicadores de utilizao da capacidade instalada, constituiu-se em determinante adicional sustentabilidade do atual processo de crescimento da economia.
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A recuperao consistente experimentada pela economia brasileira evidenciada, adicionalmente, pela elevao, ao nal de setembro, da classicao de risco do pas a investment grade pela agncia Moodys, alinhando sua avaliao das outras duas principais agncias, Standard & Poors (S&P) e Fitch Ratings. A melhor avaliao reetiu o reconhecimento da capacidade do pas para a absoro de choques e a melhora signicativa do perl de crdito soberano do Brasil. O spread medido pelo Emerging Markets Bond Index Plus (Embi+), calculado pelo JP Morgan, corrobora o desempenho favorvel da avaliao de risco do pas, encerrando o ano em 192 pontos, patamar vigente no perodo anterior crise e acentuadamente inferior ao nvel de 428 pontos registrado ao nal de dezembro de 2008. Os impactos recessivos da crise sobre a atividade econmica mundial provocaram ajuste nas transaes correntes do pas, enquanto a permanncia dos uxos de capitais estrangeiros possibilitou o nanciamento integral do balano de pagamentos e a continuidade do programa de acumulao de reservas internacionais. Nesse sentido, o dcit em transaes correntes registrou retrao anual de 0,17 p.p. do PIB, o que, associado ao resultado positivo das contas capital e nanceira, possibilitou que o balano de pagamentos registrasse, pelo nono ano consecutivo, supervit global. Nesse contexto, as taxas de inao, embora apresentassem recuo anual acentuado em 2009, em especial quando considerada a variao dos ndices gerais, registraram acelerao importante nos ltimos meses do ano. Nesse sentido, a variao observada nos ndices de preos ao consumidor no ltimo trimestre de 2009, mesmo sensibilizada pelas presses sazonais exercidas pelos aumentos nos preos dos alimentos in natura, nos custos associados educao e nas tarifas de transportes pblicos, evidenciou o impacto da intensicao assinalada no ritmo da atividade interna, a partir de meados do primeiro semestre. relevante enfatizar que, ainda assim, a variao do ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo (IPCA), calculado pelo Instituto Brasileiro de Geograa e Estatstica (IBGE), atingiu 4,31%, situando-se no intervalo de tolerncia da meta estipulada pelo Conselho Monetrio Nacional (CMN) no mbito do regime de metas para a inao.
Introduo
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A Economia Brasileira
Nvel de atividade
A evoluo da economia brasileira em 2009 traduziu, a partir de meados do primeiro semestre do ano, o processo de retomada consistente do nvel da atividade que sucedeu o breve perodo recessivo registrado aps o agravamento da crise mundial. Esse desempenho, evidenciando a relevncia da demanda interna para a sustentao do novo ciclo expansionista, ocorreu em cenrio de crescimento das importaes, compatvel com a recuperao interna, e de reduo nos supervits da balana comercial. O dinamismo da demanda interna assegurou, inicialmente, o desempenho favorvel dos segmentos produtores de bens de menor valor agregado e, posteriormente, em ambiente de melhora nas condies do mercado de crdito e nas expectativas dos agentes econmicos, a recuperao dos segmentos associados a bens de consumo de maior valor agregado e a bens de capital. Nesse cenrio, o consumo privado e os investimentos exerceram contribuies respectivas de 2,4 p.p. e de -1,9 p.p. para a variao anual do Produto Interno Bruto (PIB) em 2009. A evoluo do consumo das famlias foi favorecida, no perodo mais agudo da crise mundial, pela sustentao da renda inerente aos programas de assistncia do governo federal e pela relativa estabilidade experimentada pelo mercado de trabalho. A consolidao dos gastos de consumo, evidenciada no desempenho das vendas varejistas, reetiu o efeito do aumento da conana dos consumidores sobre sua disposio em relao ao comprometimento de renda futura e o impacto das melhores condies de crdito sobre as compras de bens durveis. O comportamento dos investimentos, em linha com a melhora acentuada observada nos indicadores relacionados s expectativas empresariais, com o ritmo de crescimento da produo e dos indicadores de utilizao da capacidade instalada, constituiu-se em determinante adicional sustentabilidade do atual processo de crescimento da economia. Vale ressaltar que a preservao do dinamismo envolvendo esse componente da demanda agregada se constitui em elemento fundamental para adequar a capacidade instalada da indstria ao nvel crescente da demanda interna impulsionado pela melhora nas expectativas e pela disposio dos consumidores em comprometer parcela mais representativa da renda e, portanto, para mitigar presses sobre os preos.
I A Economia Brasileira
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Produto Interno Bruto

O PIB, mesmo assinalando recuperao vigorosa, na margem, no ltimo trimestre, apresentou retrao anual de 0,2% no ano, de acordo com as Contas Nacionais Trimestrais do Instituto Brasileiro de Geograa e Estatstica (IBGE), resultado consistente com os dois perodos distintos experimentados pela economia brasileira aps a intensicao da crise nos mercados nanceiros internacionais ao longo do ano.
Quadro 1.1 PIB a preos de mercado
Ano A preos de 2009 (R$ milhes) 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Fonte: IBGE 1/ Estimativa do Banco Central do Brasil, obtida pela diviso do PIB a preos correntes pela taxa mdia anual de cmbio de compra.
Variao real (%)
Deflator implcito (%)
A preos correntes (US$ milhes)

1/
Populao (milhes) A preos de 2009 (R$) 118,6 121,2 123,9 126,6 129,3 132,0 134,7 137,3 139,8 142,3 146,6 149,1 151,5 154,0 156,4 158,9 161,3 163,8 166,3 168,8 171,3 173,8 176,3 178,7 181,1 183,4 185,6 187,6 189,6 191,5 13 292 12 448 12 281 11 668 12 041 12 720 13 401 13 610 13 354 13 535 12 568 12 484 12 215 12 614 13 143 13 488 13 569 13 816 13 616 13 448 13 820 13 798 13 964 13 932 14 535 14 808 15 215 15 961 16 607 16 414
PIB per capita Variao real (%) 7,0 -6,3 -1,3 -5,0 3,2 5,6 5,4 1,6 -1,9 1,4 -7,1 -0,7 -2,2 3,3 4,2 2,6 0,6 1,8 -1,5 -1,2 2,8 -0,2 1,2 -0,2 4,3 1,9 2,7 4,9 4,0 -1,2 A preos correntes (US$) 2 005 2 133 2 190 1 497 1 468 1 599 1 915 2 057 2 186 2 923 3 202 2 721 2 556 2 790 3 472 4 849 5 209 5 320 5 077 3 477 3 766 3 186 2 861 3 097 3 665 4 812 5 867 7 283 8 628 8 237
1/
1 575 890 1 508 915 1 521 439 1 476 861 1 556 611 1 678 790 1 804 531 1 868 231 1 867 110 1 926 111 1 842 325 1 861 301 1 851 183 1 942 350 2 056 033 2 142 876 2 188 958 2 262 842 2 263 642 2 269 393 2 367 118 2 398 201 2 461 947 2 490 178 2 632 424 2 715 600 2 823 437 2 995 028 3 148 854 3 143 015
9,2 -4,3 0,8 -2,9 5,4 7,8 7,5 3,5 -0,1 3,2 -4,3 1,0 -0,5 4,9 5,9 4,2 2,2 3,4 0,0 0,3 4,3 1,3 2,7 1,1 5,7 3,2 4,0 6,1 5,1 -0,2
92,1 100,5 101,0 131,5 201,7 248,5 149,2 206,2 628,0 1 304,4 2 737,0 416,7 969,0 1 996,1 2 240,2 93,9 17,1 7,6 4,2 8,5 6,2 9,0 10,6 13,7 8,0 7,2 6,1 5,9 7,4 4,8
237 772 258 553 271 252 189 459 189 744 211 092 257 812 282 357 305 707 415 916 469 318 405 679 387 295 429 685 543 087 770 350 840 268 871 274 843 985 586 777 644 984 553 771 504 359 553 603 663 783 882 439 1 088 767 1 366 544 1 636 022 1 577 264
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O breve perodo recessivo que sucedeu as alteraes no ambiente econmico internacional traduziu-se consideradas estatsticas dessazonalizadas e variaes em relao ao trimestre anterior em retraes respectivas do PIB de 3,5% e 0,9% nos trimestres encerrados em dezembro de 2008 e em maro de 2009. Vale ressaltar que essa evoluo reetiu, fundamentalmente, os impactos da deteriorao das expectativas e das condies de crdito sobre o dinamismo da indstria e dos investimentos e sobre os nveis dos estoques. A produo do setor industrial assinalou recuos respectivos de 7,6% e 4,2% nos trimestres mencionados. A partir do segundo trimestre de 2009, o nvel da atividade da economia passou a registrar recuperao progressiva, expressa nos aumentos respectivos de 1,4%, 1,7% e 2% assinalados pelo PIB nos trimestres nalizados em junho, setembro e dezembro. Esse movimento foi impulsionado pela retomada da demanda interna, pelas medidas temporrias de renncia scal do governo federal e, na segunda metade do ano, pela intensicao dos investimentos.
Quadro 1.2 PIB Variao trimestre/trimestre imediatamente anterior com ajuste sazonal
Percentual Discriminao I PIB a preo de mercado Agropecuria Indstria Servios
Fonte: IBGE
2009 II 1,4 -0,4 1,5 1,5 III 1,7 -2,1 3,0 1,4 IV 2,0 -0,0 4,0 0,6
-0,9 -1,8 -4,2 1,2
Considerada a tica da oferta, o desempenho anual do PIB em 2009 reetiu as retraes respectivas de 5,2% e 5,5% assinaladas nos setores primrio e secundrio e o crescimento de 2,6% registrado no setor de servios, ressaltando-se que o desempenho desfavorvel da produo agropecuria traduziu, em grande parte, as quebras de safras decorrentes da ocorrncia de condies meteorolgicas adversas no perodo de desenvolvimento de importantes culturas. O recuo anual de 5,5% observado no setor industrial reetiu, em especial, as contraes assinaladas na indstria de transformao, 7%; e na construo civil, 6,3%, enquanto o maior dinamismo observado no setor de servios, compatvel com a recuperao da demanda interna, foi sustentado pelos desempenhos dos segmentos servios de intermediao nanceira, seguros, previdncia complementar e servios relativos, 6,5%; outros servios, 5,1%; servios de informao, 4,9%; administrao, sade e educao pblicas, 3,2%; e atividades imobilirias e aluguel, 1,4%. Os setores comrcio e transporte, armazenamento e correios, que reetem, em parte, o comportamento dos setores agropecurio e industrial, apresentaram recuos respectivos anuais de 1,2% e 2,3%.
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Quadro 1.3 Taxas reais de variao do PIB tica do produto

Percentual Discriminao PIB Setor agropecurio Setor industrial Extrativa mineral Transformao Construo Produo e distribuio de eletricidade, gs e gua Setor servios Comrcio Transporte, armazenagem e correio Servios de informao Intermediao financeira, seguros, previdncia complementar e servios relativos Outros servios Atividades imobilirias e aluguel Administrao, sade e educao pblicas
Fonte: IBGE
2007 6,1 4,8 5,3 3,7 5,6 4,9 5,4 6,1 8,4 5,0 7,4 15,1 4,8 4,9 2,3
2008 5,1 5,7 4,4 4,9 3,2 8,2 4,8 4,8 6,1 3,4 8,9 13,0 4,2 1,6 1,5
2009 -0,2 -5,2 -5,5 -0,2 -7,0 -6,3 -2,4 2,6 -1,2 -2,3 4,9 6,5 5,1 1,4 3,2
O exame dos componentes da demanda evidencia a importncia do consumo das famlias e do governo para a sustentao do PIB em 2009. Nesse sentido, os gastos das famlias, em cenrio de crescimento da massa salarial real e do volume das operaes de crdito do sistema nanceiro destinado a pessoas fsicas, aumentaram 4,1% no ano, enquanto o consumo do governo cresceu 3,7%. Em oposio, os investimentos, em linha com o desempenho da construo civil e da produo e importao de mquinas e equipamentos, apresentaram retrao anual de 9,9%, contribuindo decisivamente para que o impacto exercido pela demanda interna para o desempenho anual do PIB em 2009 fosse negativo em 0,3 p.p. As importaes recuaram 11,4% no ano e as exportaes, 10,3%, determinando que a contribuio da demanda externa para a evoluo do PIB em 2009 atingisse 0,1 p.p.
Quadro 1.4 Taxas reais de variao do PIB tica da despesa
Percentual Discriminao PIB Consumo das famlias Consumo do governo Formao Bruta de Capital Fixo Exportaes Importaes
Fonte: IBGE
2007 6,1 6,1 5,1 13,9 6,2 19,9
2008 5,1 7,0 1,6 13,4 -0,6 18,0
2009 -0,2 4,1 3,7 -9,9 -10,3 -11,4
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A anlise da evoluo trimestral do PIB indica que a retrao de 0,9% experimentada pelo agregado no trimestre nalizado em maro, em relao ao encerrado em dezembro, representou o incio da superao da crise, no mbito da economia brasileira. Esse resultado, em sequncia retrao de 3,5% assinalada, no mesmo tipo de comparao, no trimestre encerrado em dezembro quando foi interrompido um ciclo de nove resultados trimestrais positivos em sequncia reetiu, em especial, a menor intensidade do impacto da deteriorao das expectativas e das restries no mercado de crdito sobre o desempenho da indstria, que realizou expressiva adequao nos estoques e nos investimentos.
Quadro 1.5 PIB Valor corrente, por componente
Em R$ milhes Discriminao Produto Interno Bruto a preos de mercado tica do produto Setor agropecurio Setor industrial Setor servios tica da despesa Consumo final Consumo das famlias Consumo da administrao pblica Formao Bruta de Capital Formao Bruta de Capital Fixo Variao de estoques Exportao de bens e servios Importao de bens e servios (-)
Fonte: IBGE
2006
2007
2008 3 004 881
2009 3 143 015
2 369 484 2 661 344
111 566 584 952
127 267 636 280
151 268 698 939 1 706 098
163 953 686 445 1 851 703
1 337 903 1 524 311
1 903 679 2 133 194 1 428 906 1 594 133 474 773 397 027 389 328 7 699 340 457 271 679 539 061 487 761 464 137 23 624 355 672 315 283
2 400 746 1 812 467 588 279 598 382 560 893 37 490 414 257 408 504
2 626 525 1 972 431 654 094 518 950 525 837 -6 887 354 235 356 696
O exame da evoluo do PIB, no primeiro trimestre do ano, sob a tica da oferta, revela melhora generalizada no desempenho de todos os segmentos. Nesse sentido, o recuo da indstria atingiu 4,2%, ante 7,6% no trimestre encerrado em dezembro, enquanto as variaes registradas no setor de servios e na agropecuria alcanaram, na ordem, 1,2% e -1,8%, ante -2% e -4,3%, respectivamente, no ltimo trimestre de 2008. Em relao ao comportamento da demanda, ressalte-se a intensicao do recuo trimestral de 10% no trimestre encerrado em dezembro para 11,2% naquele nalizado em maro assinalado na Formao Bruta de Capital Fixo (FBCF), e a recuperao, de recuo de 1,8% para aumento de 0,2%, no consumo das famlias. O consumo do governo elevou-se 4,5% no trimestre, enquanto as importaes e as exportaes registraram redues respectivas de 15,6% e 15,1%.
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O PIB, raticando a eccia das medidas econmicas do governo, envolvendo a exibilizao da poltica monetria e os incentivos scais direcionados a segmentos importantes na cadeia produtiva, registrou taxa de crescimento de 1,4% no segundo trimestre do ano, revertendo a trajetria declinante iniciada aps o agravamento da crise internacional. A recuperao mencionada traduziu, considerada a tica da oferta, as expanses de 1,5% observadas na indstria e no setor de servios, que haviam registrado variaes respectivas de -4,2% e 1,2% no trimestre nalizado em maro, contrastando com o recuo de 0,4% assinalado na agropecuria, que havia registrado retrao de 1,8% no trimestre encerrado em maro. O exame da evoluo do PIB segundo os componentes da demanda registra a ocorrncia de aumento de 2,9% no consumo das famlias, 2,3% na FBCF, e reduo de 0,3% no consumo do governo, enquanto no mbito da demanda externa ocorreram elevaes de 8,7% nas exportaes e de 5,4% nas importaes. O PIB cresceu 1,7% no trimestre encerrado em setembro, em relao ao nalizado em junho, constituindo-se no segundo resultado positivo em sequncia, nessa base de comparao, e em indicativo de esgotamento do ciclo recessivo experimentado pela economia brasileira aps o acirramento da crise mundial. Sob a tica da oferta, o desempenho trimestral do PIB reetiu os aumentos assinalados na indstria, 3%, e nos servios, 1,4%, e a retrao de 2,1% observada na agropecuria, enquanto o comportamento dos componentes da demanda reforou a relevncia da demanda interna para a sustentao do produto. Sob essa tica, ocorreram expanses na FBCF, 6,7%; no consumo das famlias, 2,4%, e do governo, 0,6%; nas importaes, 2,9%; e nas exportaes, 0,3%. A expanso de 2% assinalada pelo PIB no ltimo trimestre de 2009 constituiu-se em indicativo relevante da consolidao do processo de recuperao da economia brasileira. Considerada a tica da oferta, ressaltem-se os aumentos observados na indstria, 4%, e no setor de servios, 0,6%, enquanto a produo agropecuria mostrou-se estvel. O exame da trajetria trimestral do PIB de acordo com os componentes da demanda evidenciou as elevaes respectivas de 6,6%, 1,9% e 0,6% registradas na FBCF e no consumo das famlias e do governo. Em relao demanda externa, os aumentos observados nas importaes, 11,4%, e nas exportaes, 3,6%, mostraram-se compatveis com a relativa recuperao da economia mundial e, em especial, com a retomada dos gastos domsticos, ressaltando-se a relevncia das importaes como fator de equilbrio entre a oferta e a demanda agregadas.
Investimentos
Os investimentos, excludas as variaes de estoques, registraram recuo anual de 9,9% em 2009, de acordo com as Contas Nacionais Trimestrais, divulgadas pelo IBGE. Deve ser enfatizado que esse recuo, representando a interrupo de um ciclo de cinco aumentos em sequncia, evidenciou o efeito mais intenso da retrao assinalada no
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primeiro trimestre de 2009, em relao ao inerente recuperao observada nesses gastos nos dois ltimos trimestres do ano.
Quadro 1.6 Formao Bruta de Capital (FBC)
Percentual Ano Participao na FBC Formao Bruta de Capital Fixo (FBCF) Variao de estoques Construo civil 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Fonte: IBGE
A preos correntes FBCF/PIB FBC/PIB
Mquinas e equipamentos
Outros
44,5 48,2 49,5 51,9 50,6 45,7 43,9 47,8 42,8 41,1 41,6 39,6 36,5 35,3 41,7
48,9 43,5 43,1 40,8 37,2 39,3 43,3 44,8 45,3 45,0 49,0 50,6 51,5 51,6 51,8
8,3 7,3 7,0 6,9 7,8 7,1 7,3 8,5 8,7 7,9 7,7 7,8 7,2 6,8 7,9
-1,6 1,0 0,3 0,3 4,4 7,9 5,5 -1,2 3,1 6,0 1,6 1,9 4,8 6,3 -1,3
18,3 16,9 17,4 17,0 15,7 16,8 17,0 16,4 15,3 16,1 15,9 16,4 17,4 18,7 16,7
18,0 17,0 17,4 17,0 16,4 18,3 18,0 16,2 15,8 17,1 16,2 16,8 18,3 19,9 16,5
A produo de insumos da construo civil apresentou recuo anual de 6,3% em 2009, ante elevao de 8,5% no ano anterior. Vale ressaltar a recuperao expressa nas taxas de crescimento trimestrais positivas observadas a partir do trimestre encerrado em junho registrada pelo setor no decorrer do ano, trajetria favorecida, em parte, pela continuidade das obras no mbito do Programa de Acelerao do Crescimento (PAC).
Grfico 1.1
Formao Bruta de Capital Fixo

19 18 20 15
% PIB
17 16 15 14 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
5 0 -5 -10 -15
Fonte: IBGE
Participao no PIB
Variao real
Variao real
10
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A produo de bens de capital, evidenciando o impacto inicial do agravamento da crise mundial sobre a demanda por bens para investimento, decresceu 17,4% em 2009, ante expanso de 14,3% no ano anterior. Essa reverso reetiu a ocorrncia de redues generalizadas nos segmentos dessa indstria, com nfase nos registrados nos setores ligados construo civil, 48,5%, e agropecuria, em especial peas agrcolas, 38,4%, e mquinas e equipamentos agrcolas, 28,5%. Adicionalmente, ocorreram redues nas produes de bens tipicamente industrializados, 28,1%, resultado de retraes nos segmentos de bens seriados, 31,8%, e no seriados, 6,5%; bens de capital destinados a energia eltrica, 32,5%; e equipamentos de transporte, 8,8%.
Quadro 1.7 Produo de bens de capital selecionados
Discriminao Variao percentual 2007 Bens de capital Industrial Seriados No seriados Agrcolas Peas agrcolas Construo Energia eltrica Transportes Misto
Fonte: IBGE
2008 14,3 4,6 2,7 17,4 35,1 58,8 4,8 12,0 31,3 2,5
2009 -17,4 -28,1 -31,8 -6,5 -28,5 -38,4 -48,5 -32,5 -8,8 -14,7
19,5 17,0 18,5 7,4 48,4 170,8 18,7 26,0 18,0 15,4
Os desembolsos do sistema BNDES Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), Agncia Especial de Financiamento Industrial (Finame) e BNDES Participaes S.A. (BNDESpar) assinalaram crescimento anual de 50% em 2009, situando-se em R$136,4 bilhes. Considerados por setores, ressaltem-se as elevaes nos totais destinados indstria de transformao, 68,9%, e ao segmento comrcio e servios, 42,6%.
Quadro 1.8 Desembolsos do Sistema BNDES
Em R$ milhes Discriminao Total Por setor Indstria de transformao Comrcio e servios Agropecuria Indstria extrativa
Fonte: BNDES 1/ Compreende o BNDES, a Finame e o BNDESpar. 1/
2007 64 892
2008
2009
90 878 136 356
25 395 33 448 4 998 1 051
35 710 46 263 5 595 3 311
60 302 65 979 6 856 3 219
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A Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP), utilizada como indexador de nanciamentos contratados junto ao sistema BNDES, aps permanecer em 6,25% a.a. desde o segundo trimestre de 2007, foi reduzida para 6% a.a. ao nal do primeiro semestre de 2009, patamar mantido at o nal do ano.
Indicadores da produo industrial

A produo fsica da indstria assinalou recuo anual de 7,4% em 2009, segundo a Pesquisa Industrial Mensal Produo Fsica Brasil (PIM-PF) do IBGE, constituindo-se no primeiro resultado anual negativo desde 1999. A produo fsica da indstria registrou taxa de crescimento mdia anual de 2,6% no decnio 2000-2009.
Grfico 1.2
Produo industrial
20 15
Variao percentual
10 5 0 -5
-10 2000 Fonte: IBGE 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Geral
Extrativa
Transformao
importante enfatizar que a indstria brasileira, embora registrasse retrao anual, apresentou recuperao consistente ao longo do ano, aps o movimento de retrao intensa observado ao nal de 2008. Nesse sentido, o ndice de produo fsica da indstria geral acumulou aumento de 19,5%, de dezembro de 2008 a outubro de 2009, trajetria interrompida apenas no ltimo bimestre do ano, quando o indicador recuou 1,2%.
Grfico 1.3
Produo industrial
Dados dessazonalizados
140
130
2002 = 100
120
110
100 Jan Fonte: IBGE Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
2008
2009
23
Os efeitos da crise sobre a indstria brasileira materializaram-se, principalmente, pelas vias comercial e creditcia. A via do crdito, tipicada pelo colapso temporrio da oferta nos mercados de crdito nacional e internacional, afetou, em especial, a disponibilidade de capitais para investimento e aquisio de bens de maior valor unitrio, movimento que, em cenrio de deteriorao das expectativas de empresrios e consumidores, afetou negativamente os setores industriais produtores de bens de capital e de bens de consumo durveis. A via comercial, evidenciando a acentuada contrao da demanda externa, embora impactasse, em especial, os setores produtores de bens intermedirios direcionados ao mercado externo, exerceu efeitos negativos sobre as indstrias de bens de capital, com nfase no recuo das produes de avies e caminhes, e de bens de consumo durveis, em especial no segmento de automveis. A produo fsica de bens de capital apresentou decrscimo anual de 17,4% em 2009, com nfase nas retraes assinaladas nas atividades mquinas e equipamentos, 29,4%; material eletrnico, aparelhos e equipamentos de comunicao, 27,7%; e mquinas, equipamentos e materiais eltricos, 26,8%. Em sentido inverso, a produo de outros equipamentos de transporte, exclusive automveis, constituiu-se na nica a apresentar resultado positivo no ano, elevando-se 16,2%. A produo de bens de consumo durveis recuou 6,4% em 2009, ressaltando-se as retraes observadas nas atividades outros equipamentos de transporte, exclusive automveis, 32,9%; e material eletrnico, aparelhos e equipamentos de comunicao, 24,3%. Enquanto, em sentido inverso, as produes dos segmentos mquinas e equipamentos, e mobilirio registraram aumentos respectivos de 8,2% e 1,2%. relevante enfatizar a recuperao experimentada, no decorrer do ano, pela produo de veculos automotores, que, aps experimentar acentuada reduo no ltimo trimestre de 2008, respondeu aos estmulos scais especcos para o setor e registrou retrao anual de apenas 0,6%.
Quadro 1.9 Produo industrial
Discriminao Variao percentual 2007 Total Por categorias de uso Bens de capital Bens intermedirios Bens de consumo Durveis Semi e no durveis
Fonte: IBGE
2008 3,1
2009 - 7,4
6,0
19,5 4,9 4,7 9,1 3,4
14,3 1,5 1,9 3,8 1,4
- 17,4 - 8,8 - 2,7 - 6,4 - 1,6
24
A sustentao da renda disponvel das famlias, em ambiente de manuteno da massa salarial e de intensicao dos programas sociais do governo federal, exerceu desdobramentos favorveis sobre o desempenho da indstria de bens de consumo semidurveis e no durveis. Nesse sentido, o recuo anual de 1,6% assinalado nessa indstria constituiu-se no menor dentre os observados nas categorias de uso, ressaltando-se as elevaes registradas nas atividades farmacutica, 7,9%; bebidas, 7,1%; e perfumaria, sabes, detergentes e produtos de limpeza, 4,7%. Em sentido inverso, as retraes mais acentuadas ocorreram nas produes de calados e artigos de couro, 8,6%; vesturio e acessrios, 7,9%; txtil, 6,4%; e alimentos, 1,7%.
Grfico 1.4
Produo industrial Por categoria de uso

200 180
2002=100
160 140 120 100 80 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2008 2009 Bens de capital Consumo durvel
Fonte: IBGE
Consumo semi e no durvel
A produo de bens intermedirios, traduzindo os resultados negativos observados nas demais categorias de uso e o processo de ajuste de estoques de insumos realizado nos meses que sucederam ao acirramento da crise, decresceu 8,8% em 2009. O desempenho da categoria reetiu, em especial, os declnios observados nas atividades material eletrnico, aparelhos e equipamentos de comunicao, 25,5%; mquinas, aparelhos e materiais eltricos, 19,9%; mquinas e equipamentos, 18,5%; e produtos de metal, exclusive mquinas e equipamentos, 14,6%, neutralizados, em parte, pelo dinamismo nas produes de reno de petrleo, 1%; e celulose e pasta para fabricao de papel, 0,2%. Dentre as 27 atividades pesquisadas pelo IBGE, 23 registraram retraes nas respectivas produes, ressaltando-se as relativas a material eletrnico, aparelhos e equipamentos de comunicao, 25,5%; mquinas, aparelhos e materiais eltricos, 19,9%; e mquinas e equipamentos, 18,5%, contrastando com os aumentos assinalados nos segmentos farmacutica, 7,9%; bebidas, 7,1%; perfumaria, sabes, detergentes e produtos de limpeza, 4,7%; e outros equipamentos de transporte, 2,3%. A produo de alimentos, atividade detentora da participao mais representativa na categoria, decresceu 1,7% no ano. O nvel de utilizao da capacidade instalada (Nuci) da indstria, que havia recuado 4,8 p.p., para 78,1%, no trimestre encerrado em janeiro de 2009, apresentou crescimento gradual
25
ao longo do ano, atingindo 81,9% em dezembro, de acordo com dados dessazonalizados do Sistema de Indicadores Industriais da Confederao Nacional da Indstria (CNI).
Grfico 1.5
Utilizao da capacidade instalada na indstria

88 86 84 % 82 80 78 76 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2008 2009 CNI FGV Fontes: CNI e FGV
Quadro 1.10 Utilizao da capacidade instalada na indstria

Percentual Discriminao Indstria de transformao Bens de consumo finais Bens de capital Materiais de construo Bens de consumo intermedirios
Fonte: FGV 1/ Pesquisa trimestral. Mdia do ano.
1/
2007 85,1 83,1 85,7 84,6 87,8
2008 85,2 84,9 87,9 88,4 86,4
2009 80,2 82,5 75,5 85,3 80,8
A trajetria do emprego industrial ao longo do ano mostrou-se consistente, embora de forma suavizada e defasada, com a evoluo da produo fsica. Nesse sentido, a retrao anual de 5,2% observada no pessoal ocupado assalariado na indstria concentrou-se no primeiro semestre do ano, enquanto a recuperao da produo industrial, em curso a partir do segundo trimestre do ano, passou a impactar a recuperao do emprego a partir do segundo semestre. O otimismo do empresariado industrial, que se seguiu, em especial, superao do momento mais agudo da crise, est expresso na evoluo do ndice de Conana da Indstria (ICI), divulgado pela Fundao Getulio Vargas (FGV), que, aps recuar para 75,1 pontos, em janeiro, atingiu 113,4 pontos em dezembro, situando-se apenas 3,5 p.p. abaixo do recorde da srie, assinalado em abril de 1995.
26
Indicadores do comrcio
O ndice de Volume de Vendas no Comrcio Ampliado assinalou aumento anual de 6,9% em 2009, de acordo com a Pesquisa Mensal do Comrcio (PMC), do IBGE. Esse resultado, embora inferior aos observados em 2008 e em 2007, evidencia a trajetria consistente do consumo privado, registrando-se resultados favorveis nas vendas dependentes da evoluo da massa salarial e das condies do mercado de crdito. Ocorreram, no perodo, resultados positivos em oito dos dez segmentos pesquisados, com nfase nas expanses assinaladas nas vendas de artigos farmacuticos, mdicos, ortopdicos, perfumaria e cosmticos, 11,8%; automveis, motocicletas, partes e peas, 11%; equipamentos e materiais para escritrio e comunicao, 10,6%; e livros, jornais, revistas e papelaria, 9,6%, contrastando com os decrscimos assinalados nos segmentos material de construo, 6,6%; e tecidos, vesturio e calados, 2,7%.
Grfico 1.6
ndice de Volume de Vendas no Comrcio Ampliado

176 170
2003 = 100
164 158 152 146 140 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2008 2009
Fonte: IBGE
Consideradas por regies geogrcas, as vendas no comrcio ampliado registaram aumento generalizado em 2009. O resultado mais favorvel ocorreu no Nordeste, 8,5%, seguindo-se os relativos s regies Sudeste, 7,6%; Centro-Oeste, 6%; Sul, 5,8%; e Norte, 3,6%. Em relao s unidades da Federao, exceo da retrao de 0,6% observada no Amazonas, ocorreram, igualmente, aumentos generalizados nas vendas, com nfase nos assinalados no Piau, 15,8%; Sergipe, 15,6%; Roraima, 10,8%; Alagoas, 10,4%; e Cear, 10,2%. AReceita Nominal de Vendas do ComrcioAmpliado, evidenciando as elevaes respectivas de 6,9% e 0,8% registradas no volume de vendas e nos preos, apresentou expanso anual de 7,8% em 2009. Os segmentos que apresentaram taxas de crescimento da receita nominal superiores inao anual de 4,9%, assinalada pelo ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo (IPCA), do IBGE, foram: artigos farmacuticos, mdicos, ortopdicos e de perfumaria, 18,3%; outros artigos de uso pessoal e domstico, 18%; e livros, jornais, revistas e papelaria, 14,1%. Os crescimentos mais modestos da receita nominal ocorreram em mveis e eletrodomsticos, 1,5%; e combustveis e lubricantes, 1,9%.
27
Favorecidas pela reduo do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) e pela melhora nas condies de crdito, as vendas do setor automobilstico cresceram 12,7% em 2009, de acordo com a Federao Nacional da Distribuio de Veculos Automotores (Fenabrave), enquanto as vendas de autoveculos nacionais no mercado interno, divulgadas pelaAssociao Nacional dos Fabricantes de Veculos Automotores (Anfavea), aumentaram 10%. Os indicadores de inadimplncia seguiram em patamar compatvel com a trajetria das vendas varejistas, com a relao entre o nmero de cheques devolvidos por insucincia de fundos e o total de cheques compensados atingindo, em mdia, 6,5% em 2009, ante 6,1% em 2008. Por regio, as maiores taxas ocorreram no Norte, 9,7%, e no Nordeste, 9,3%. A inadimplncia na Regio Metropolitana de So Paulo (RMSP), medida pela Associao Comercial de So Paulo (ACSP), atingiu, em mdia, 6,9% em 2009, ante 6,5% no ano anterior. Apesar de apresentarem recuperao expressiva no segundo semestre do ano, os indicadores de expectativas dos consumidores registraram, de modo geral, retrao em 2009. Nesse sentido, o ndice Nacional de Conana (INC), elaborado pela Ipsos Public Affairs para a ACSP, recuou 6,8% no ano. O ndice de Conana do Consumidor (ICC), divulgado pela FGV, decresceu 2,4% no ano, resultado de redues de 2,1% no ndice de Expectativas (IE) e de 2,8% no ndice da Situao Atual (ISA). Vale ressaltar que o processo de recuperao das expectativas, mencionado anteriormente, se evidencia no aumento de 16,5% registrado no ICC no ltimo trimestre de 2009, em relao a igual perodo do ano anterior, quando os componentes IE e ISA experimentaram elevaes respectivas de 14,4% e 20,2%.
Grfico 1.7
ndice de Confiana do Consumidor

165 150 135 120 105 90 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2008 2009
Geral
Fonte: Fecomercio SP
Expectativas do consumidor
Condies econmicas atuais
O ndice Nacional de Expectativa do Consumidor (Inec), de periodicidade trimestral, divulgado pela CNI, cresceu 0,6% no ano, enfatizando-se o aumento de 6,7% observado entre os trimestres nalizados em dezembro de 2009 quando o indicador atingiu o recorde da srie histrica iniciada em 2001 e do ano anterior. A segmentao do resultado anual do Inec revela que os componentes otimismo dos consumidores em 28
relao s expectativas de inao e expectativas de renda pessoal registaram aumentos respectivos de 4% e 1,1%, contrastando com as redues assinaladas nos componentes expectativas de desemprego, 1%, e inteno de compras de bens de maior valor, 0,3%. O ICC, divulgado pela Federao do Comrcio do Estado de So Paulo (Fecomercio SP), recuou 1,5% em 2009, resultado de reduo de 9,5% no ndice de Condies Econmicas Atuais (Icea) e de elevao de 4% no ndice de Expectativas do Consumidor (IEC), que representa 60% do ndice geral.
Indicadores da produo agropecuria

A safra de gros atingiu 133,8 milhes de toneladas em 2009, apresentando reduo anual de 8,3%, conforme o Levantamento Sistemtico da Produo Agrcola (LSPA), divulgado pelo IBGE em conjunto com a Companhia Nacional de Abastecimento (Conab). O rendimento mdio, impactado pela ocorrncia de condies meteorolgicas adversas poca do plantio e/ou pelo desenvolvimento de importantes culturas, decresceu 8,2% no ano, enquanto a rea colhida recuou 0,2%.
Quadro 1.11 Produo agrcola Principais culturas
Milhes de toneladas Produtos Gros Caroo de algodo Arroz (em casca) Feijo Milho Soja Trigo Outros Variao da safra de gros (%) Outras culturas Banana Batata-inglesa Cacau (amndoas) Caf (beneficiado) Cana-de-acar Fumo (em folhas) Laranja Mandioca Tomate
Fonte: IBGE
2008 146,0 2,4 12,1 3,5 59,0 59,9 5,9 3,2 9,7
2009 133,8 1,8 12,6 3,5 51,0 57,0 4,9 2,9 - 8,3
7,0 3,7 0,2 2,8 649,0 0,9 18,4 26,3 3,9
7,1 3,5 0,2 2,4 687,1 0,9 18,3 26,6 4,1
29
A produo de soja recuou 4,8%, para 57 milhes de toneladas, registrando-se retrao de 6,8% na produtividade mdia e aumento de 2,2% na rea colhida. As exportaes do gro, destinadas, em especial, China e Unio Europeia, aumentaram 16,6% no ano. A colheita de arroz atingiu 12,6 milhes de toneladas. O crescimento anual de 4,2% registrado na cultura decorreu de elevaes de 3,2% no rendimento mdio e de 0,9% na rea colhida. A safra de milho totalizou 51 milhes de toneladas, reduzindo-se 13,5% no ano, com nfase no decrscimo de 9,3% na produtividade mdia. A produo de feijo, mesmo ocupando rea 9,3% maior do que em 2008, aumentou 0,5% no ano, atingindo 3,5 milhes de toneladas. Vale mencionar que, embora as cotaes do produto se mostrassem atrativas poca da primeira safra, constituindo em estmulo intensicao da produo, a irregularidade meteorolgica traduziu-se em recuo anual de 8% na produtividade mdia da leguminosa.
Quadro 1.12 Produo agrcola, rea colhida e rendimento mdio Principais culturas
Variao percentual Produtos Produo 2008 Gros Algodo (caroo) Arroz (em casca) Feijo Milho Soja Trigo
Fonte: IBGE
rea 2008 4,2 -5,7 -1,2 -1,4 4,5 3,4 28,3 2009 -0,2 -23,2 0,9 9,3 -4,6 2,2 2,1
Rendimento mdio 2008 5,3 2,9 10,8 8,1 8,9 0,0 12,2 2009 -8,2 -3,6 3,2 -8,0 -9,3 -6,8 -17,7
2009 -8,3 -25,9 4,2 0,5 -13,5 -4,8 -16,0
9,7 -3,0 9,5 6,6 13,9 3,4 44,0
A produo de caroo de algodo herbceo somou 1,8 milho de toneladas. A reduo anual de 25,9% registrada em 2009 reetiu, em especial, a contrao de 23,2% na rea colhida. A colheita de trigo totalizou 4,9 milhes de toneladas, recuando 16% no ano e ocupando rea cultivada 2,1% mais elevada. A expressiva retrao de 17,7% observada no rendimento mdio da cultura reetiu, fundamentalmente, os efeitos desfavorveis do alto ndice pluviomtrico registrado na poca do desenvolvimento da lavoura. A safra de caf, em ciclo bianual de baixa produtividade, atingiu 2,4 milhes de toneladas. A retrao anual de 12,8% observada na produo do gro resultou de retraes respectivas de 3,5% e 9,6% na rea colhida e na produtividade mdia. A safra de cana-de-acar totalizou 687,1 milhes de toneladas, elevando-se, a exemplo da rea plantada, 5,9% no ano.
30
Quadro 1.13 Estoque de gros Principais culturas

Mil toneladas Produtos Gros Arroz (em casca) Incio do ano Final do ano Feijo Incio do ano Final do ano Milho Incio do ano Final do ano Soja Incio do ano Final do ano Trigo Incio do ano Final do ano
Fonte: Companhia Nacional de Abastecimento (Conab)
2006/2007
2007/2008
2008/2009
2 021,7 1 081,3 81,4 180,0 3 300,2 11 860,5 3 675,6 4 540,1 1 817,9 1 676,7
1 081,3 983,9 180,0 257,7 11 860,5 11 210,3 4 540,1 1 971,7 1 676,7 2 422,7
983,9 664,1 257,7 478,0 11 210,3 8 148,7 1 971,7 4 251,2 2 422,7 1 482,0
Pecuria
De acordo com a Pesquisa Trimestral de Abate de Animais, divulgada pelo IBGE, as produes de aves, bovinos e sunos totalizaram 9,9 milhes, 6,6 milhes e 2,9 milhes de toneladas em 2009, representando aumentos anuais respectivos de 10,9% para sunos, de 0,3% para bovinos e retrao de 2,7% para aves.
Grfico 1.8
16 12
Produo animal
13,7 10,1 7,9 6,3 0,3 2,4 0,3 -6,1 -2,7 10,9
Variao percentual
8 4 0 -4 -8 2007
2008
2009
Fonte: IBGE
Bovinos
Sunos
Frangos
As vendas externas de aves, bovinos e sunos somaram 3,3 milhes, 926,1 mil e 529,2 mil toneladas em 2009, registrando variaes anuais de -0,1%, -9,5% e 13,2%, respectivamente.
31
Poltica agrcola
O plano agrcola e pecurio 2009/2010, divulgado pelo Ministrio da Agricultura, Pecuria e Abastecimento (Mapa), incorpora disponibilidade de recursos de R$107,5 bilhes, total 37,8% superior ao relativo ao plano anterior, dos quais R$92,5 bilhes destinados agricultura empresarial e R$15 bilhes, agricultura familiar. No mbito da agricultura empresarial, R$66,2 bilhes sero destinados para crdito e comercializao, dos quais R$54,2 bilhes disponibilizados a taxas de juros controladas e R$12 bilhes, a taxas de juros livres, ressaltando-se que os valores mencionados encontram-se, na ordem, em patamares 20,8%, 20,2% e 23,7% superiores aos programados no plano anterior. A disponibilidade de recursos para investimento atinge R$14 bilhes, elevando-se 37,2% no ano, dos quais R$3,5 bilhes originrios dos Fundos Constitucionais. Esto previstos repasses de R$500 milhes para nanciamentos sob o amparo do Programa de Gerao de Emprego e Renda Rural (Proger Rural); de R$1,5 bilho para o Programa de Estmulo Produo Agropecuria Sustentvel (Produsa); e de R$2 bilhes para o Programa de Capitalizao de Cooperativas Agropecurias (Procap-Agro), que possibilita a concesso de nanciamento para integralizao de cotas-partes e para capital de giro, em condies exclusivas para cooperativas agropecurias. Adicionalmente, foram criadas linhas especiais de crdito no total de R$12,3 bilhes, para atender necessidades de capital de giro e nanciamento para estocagem de etanol das cooperativas, agroindstrias e indstrias de mquinas e equipamentos agrcolas. As linhas destinadas a capital de giro, envolvendo recursos de at R$10 milhes, esto sob o amparo do BNDES e so concedidas na modalidade de equalizao de taxas de juros, com prazo mximo de 24 meses e taxa de juros de 11,25% a.a. Os nanciamentos para estocagem de etanol, previstos em R$2,3 bilhes, sero operados pelo BNDES e por agentes nanceiros conveniados, a taxa de juros de 11,25% a.a.
Produtividade
A produtividade do trabalho industrial, compreendida como a razo entre o ndice de produo fsica do setor e o indicador do nmero de horas pagas ao pessoal ocupado assalariado na produo fabril, ambos divulgados pelo IBGE, recuou 1,9% em 2009, ante aumentos respectivos de 1,1% e 4,1% nos dois anos anteriores. Registraram-se retraes de 1,7% na produtividade da indstria de transformao e de 7,9% na relativa indstria extrativa mineral. A segmentao da trajetria anual da produtividade da indstria por atividades revela a ocorrcia de decrscimos acentuados nas indstrias de mquinas e aparelhos eltricos, eletrnicos de preciso e de comunicao, 15,2%;
32
metalurgia bsica, 9,6%; e mquinas e equipamentos, exclusive eltricos, eletrnicos, de preciso e de comunicaes, 8,7%. Em sentido oposto, ressaltem-se as elevaes assinaladas nas atividades produtos qumicos, 5,2%; e alimentos, 2,5%. A produtividade do trabalho industrial registrou retrao em seis das dez unidades federativas pesquisadas pelo IBGE, com nfase nos recuos assinalados no Esprito Santo, 9,4%; em Minas Gerais, 5,5%; e em So Paulo, 4,6%, contrastando com os resultados positivos observados no Paran, 4,2%, e em Pernambuco, 2,3%. A produtividade mdia do setor agrcola, entendida como a razo entre a produo de gros e a rea colhida, decresceu 8,2% em 2009. Essa evoluo, fortemente correlacionada com as condies meteorolgicas desfavorveis, refletiu, adicionalmente, a estabilidade da demanda por fertilizantes agrcolas que, evidenciando forte ajuste de estoques, ocorreu em ambiente de retraes de 5,7% na produo nacional de fertilizantes agrcolas segundo a Associao Nacional para Difuso de Adubos (Anda) e de 28,8% nas importaes do insumo. As vendas de mquinas agrcolas no mercado interno cresceram 1,5% no ano, de acordo com a Anfavea, enquanto as relativas a tratores de rodas, cultivadores motorizados e colheitadeiras experimentaram variaes respectivas de 4,7%, -5% e -14,4%.
Energia
A produo de petrleo, incluindo lquidos de gs natural (LGN), aumentou 6,9% em 2009, ante 3,6% no ano anterior, de acordo com a Agncia Nacional de Petrleo (ANP). A produo atingiu 2,029 milhes de barris/dia (mbd), ante 1,899 mbd em 2008, registrando o maior patamar em dezembro, 2,079 mbd, e o menor em janeiro, 1,973 mbd. A produo de gs natural totalizou 0,364 mbd, recuando 1,8% em 2009.
Quadro 1.14 Consumo aparente de derivados de petrleo e lcool carburante
Mdia diria (1.000 b/d) Discriminao Petrleo leos combustveis Gasolina leo diesel Gs liquefeito Demais derivados lcool carburante Anidro Hidratado
Fonte: ANP
2007 1 423 95 318 716 207 86 262 101 161
2008 1 485 89 324 769 211 91 336 108 228
2009 1 481 86 328 763 209 95 393 109 284
33
O total de leo processado nas renarias apresentou aumento anual de 0,7% em 2009, atingindo 1,742 mbd. As importaes de petrleo decresceram 1,7% no ano, atingindo 0,387 mbd, enquanto suas exportaes aumentaram 22%, situando-se em 0,525 mbd. O consumo de derivados de petrleo no mercado interno registrou retrao anual de 0,2% em 2009, ressaltando-se os recuos relativos a querosene iluminante, 32,6%; leos combustveis, 3%; gs liquefeito de petrleo (GLP), 1%; e leo diesel, 0,8%. Em sentido oposto, ocorreram elevaes no consumo de querosene de aviao, 4,1%; demais derivados de petrleo, 3,9%; gasolina de aviao, 2,7%; e gasolina automotiva, 1,2%. O consumo de lcool, continuando a reetir o crescimento das vendas de automveis com a tecnologia bicombustvel, aumentou 16,9% no ano, registrando-se acrscimos respectivos de 24,3% e 1,2% nas vendas de lcool hidratado e de lcool anidro. De acordo com a Empresa de Pesquisa Energtica (EPE), empresa pblica federal vinculada ao Ministrio de Minas e Energia (MME), o consumo nacional de energia eltrica, evidenciando o recuo de 8,1% no consumo industrial, registrou decrscimo anual de 1,2% em 2009. O consumo residencial, comercial e nos outros segmentos incluindo iluminao pblica, servios e poderes pblicos e o setor rural registrou crescimentos anuais respectivos de 6,3%, 5,7% e 0,4%.
Quadro 1.15 Consumo de energia eltrica
GWh Discriminao Total Por setores Comercial Residencial Industrial Outros
Fonte: EPE 1/ No inclui autoprodutores. 1/
2007 378 551
2008 392 804
2009 387 986
58 739 90 300 175 423 54 089
61 947 94 719 180 059 56 082
65 479 100 680 165 537 56 289
A segmentao do consumo de energia por regies geogrcas revela a ocorrncia de aumentos nas regies Centro-Oeste, 3,6%; Nordeste, 0,4%; e Norte, 0,2%, contrastando com os recuos assinalados no Sul, 0,5%, e no Sudeste, 2,6%.
Indicadores de emprego
Os indicadores de emprego, embora retratassem, na primeira metade do ano, os impactos do acirramento da crise mundial sobre o nvel da atividade interna, passaram a evidenciar, no restante do ano, a recuperao consistente registrada pela economia
34
brasileira. Nesse cenrio, de acordo com a Pesquisa Mensal de Emprego (PME), do IBGE, a taxa de desemprego nas seis principais regies metropolitanas do pas atingiu 8,1% em 2009, representando aumento anual de apenas 0,2 p.p.
Grfico 1.9
10
Taxa mdia de desemprego aberto
Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2008 2009 Fonte: IBGE
importante mencionar que a relativa estabilidade anual apresentada pela taxa de desemprego ocorreu em ambiente de desacelerao de 3,4% em 2008 para 0,7% em 2009 na taxa de crescimento da ocupao. Nesse sentido, de acordo com a PME, foram criados 308 mil empregos em 2009, ante 625 mil no ano anterior, dos quais 175 mil com carteira de trabalho assinada, 129 mil por conta prpria e 74 mil sem carteira. Esse resultado ratica, embora com menor intensidade do que em anos anteriores, a continuidade do processo de formalizao crescente do mercado de trabalho. De acordo com o Cadastro Geral dos Empregados e Desempregados (Caged), do Ministrio do Trabalho e Emprego (MTE), foram gerados 995,1 mil postos de trabalho com carteira de trabalho assinada em 2009, resultado que corresponde a cerca de 70% da mdia observada no quinqunio encerrado em 2008. O nmero de trabalhadores com carteira assinada aumentou 2,1% no ano, com nfase nas expanses assinaladas na
Quadro 1.16 Emprego formal Admisses lquidas
Em mil Discriminao Total Por setores Indstria de transformao Comrcio Servios Construo civil Agropecuria Servios industriais de utilidade pblica Outros
1/
%
8 7 6
2007 1 617,4
2008 1 452,2
2009 995,1
394,6 405,1 587,1 176,8 21,1 7,8 25,0
178,7 382,2 648,3 197,9 18,2 8,0 19,0
10,9 297,2 500,2 177,2 - 13,6 5,0 18,3
Fonte: Ministrio do Trabalho e Emprego (MTE) 1/ Inclui extrativa mineral, administrao pblica e outras.
35
construo, 6,2%, e no comrcio e no setor de servios, ambas de 3,9%, contrastando com a retrao de 2,2% observada na indstria de transformao.
Grfico 1.10
Nvel de emprego formal

% 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2008 2009
Variao percentual em 12 meses
Indicadores de salrios e rendimentos

O rendimento mdio real habitualmente recebido pelos ocupados nas seis regies metropolitanas abrangidas pela PME atingiu R$1.344,40 em dezembro de 2009, elevando-se 3,2% em relao a igual perodo do ano anterior, resultado de aumentos respectivos de 5% e 2,3% nos segmentos de trabalhadores sem carteira e com carteira assinada. Assinale-se que o ritmo de crescimento dos rendimentos se manteve no patamar observado no binio encerrado em 2008. A massa salarial real, produto do rendimento mdio real habitualmente recebido pelo nmero de ocupados, cresceu 3,9% em 2009, ante 6,9% no ano anterior.
Grfico 1.11
Rendimento mdio habitual real

116
114
2005 = 100
112
110
108 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2008 2009 Fonte: IBGE
36
Quadro 1.17 Rendimento mdio habitual das pessoas ocupadas 2009

Variao percentual Discriminao Total Posio na ocupao Com carteira Sem carteira Conta prpria Por setor Setor privado Setor pblico
Fonte: IBGE 1/ Deflacionado pelo INPC. Abrange as regies metropolitanas de Recife, Salvador, Belo Horizonte, Rio de Janeiro, So Paulo e Porto Alegre.
Nominal 8,4
Real
1/
3,2
7,6 10,4 8,6
2,3 5,0 3,3
8,4 10,7
3,1 5,3
Indicadores de preos
As taxas de inao, embora registrassem recuo anual acentuado em 2009, em especial quando considerada a variao dos ndices gerais, registraram acelerao importante nos ltimos meses do ano. Nesse sentido, a variao observada nos ndices de preos ao consumidor, no ltimo trimestre de 2009, mesmo sensibilizada pelas presses sazonais exercidas pelos aumentos nos preos dos alimentos in natura, nos custos associados educao e nas tarifas de transportes pblicos, evidenciou o impacto da intensicao assinalada no ritmo da atividade interna, a partir de meados do primeiro semestre. A variao do IPCA, calculado pelo IBGE, atingiu 4,31%, situando-se no intervalo de tolerncia da meta estipulada pelo Conselho Monetrio Nacional (CMN) no mbito do regime de metas para a inao.
ndices gerais de preos

O ndice Geral de Preos Disponibilidade Interna (IGP-DI), calculado pela FGV, que agrega o ndice de Preos por Atacado Disponibilidade Interna (IPA-DI), o ndice de Preos ao Consumidor Brasil (IPC-Br) e o ndice Nacional de Custo da Construo (INCC), com pesos respectivos de 60%, 30% e 10%, registrou deao de 1,43% em 2009, ante crescimento de 9,10% no ano anterior. A variao anual do IPA-DI, reetindo o impacto, sobre os preos no atacado, das retraes respectivas de 4,43% e 3,16% observadas nos preos dos produtos industriais e agrcolas, atingiu -4,08% no ano, ante 9,80% em 2008, enquanto as relativas ao IPC-Br e ao INCC situaram-se em 3,95% e 3,25%, respectivamente, ante, na mesma ordem, 6,07% e 11,87% no ano anterior.
37
Grfico 1.12
ndices de preos ao consumidor

8 7
% em 12 meses
6 5 4 3 2 Mar 2007 Jun Set Dez Mar 2008 Jun Set Dez Mar 2009 Jun Set Dez
IPCA
INPC
IPC-Fipe
IPCA
10 8
% em 12 meses
6 4 2 0 Mar 2007 Jun Set Dez Mar 2008 Jun Set Dez Mar 2009 Jun Set Dez
IPCA No comercializveis
Comercializveis Monitorados
IGP-DI e seus componentes

20 15 10 5 0 -5 Fev Abr Jun Ago Out Dez Fev Abr Jun Ago Out Dez 2008 2009
IPA segundo a origem

% em 12 meses 40 30 20 10 0 -10 Fev Abr Jun Ago Out Dez Fev Abr Jun Ago Out Dez 2008 2009
IGP-DI IPC-Br
Fontes: IBGE, Fipe e FGV
IPA INCC
IPA IPA-OG-PA
IPA-OG-PI
ndices de preos ao consumidor

A variao do IPCA, que considera a cesta de consumo das famlias com rendimento mensal de um a quarenta salrios mnimos, atingiu 4,31% em 2009, terceira menor taxa anual desde o incio de sua divulgao, em 1980, ante 5,90% no ano anterior e 4,46% em 2007. O desempenho anual do IPCA traduziu as elevaes assinaladas nos preos
38
livres, 4,14%, e nos monitorados1, 4,73%, que haviam aumentado, na ordem, 7,05% e 3,27% no ano anterior.
Quadro 1.18 Participao de itens no IPCA em 2009
Variao percentual Itens Pesos
1/
IPCA Variao acumulada em 2008 Variao acumulada em 2009 4,31 9,06 5,94 8,74 27,00 13,55 -5,34 -37,84 -11,91 Contribuio Participao acumulada em 2009 4,31 0,38 0,29 0,29 0,27 0,26 -0,12 -0,14 -0,16 100,00 8,86 6,78 6,71 6,19 5,98 -2,78 -3,15 -3,68 no ndice
2/
IPCA Refeio Cursos Empregado domstico Cigarro Alimentos in natura Carnes Feijes Automvel usado
Fonte: IBGE 1/ Mdia de 2009.
100,00 4,21 4,92 3,31 0,99 1,90 2,24 0,36 1,33
5,90 14,46 4,76 11,04 6,08 10,79 24,01 -10,04 -4,32
2/ Corresponde diviso da contribuio acumulada no ano pela variao anual.
Quadro 1.19 Participao dos grupos no IPCA em 2009

Variao percentual Grupos Pesos
1/
IPCA Variao acumulada em 2008 Variao acumulada em 2009 4,31 3,17 5,68 3,05 6,11 2,37 5,37 8,03 6,11 1,07 Contribuio Participao acumulada em 2009 4,31 0,72 0,75 0,13 0,40 0,46 0,58 0,79 0,42 0,06 100,00 16,77 17,43 2,98 9,21 10,61 13,47 18,42 9,65 1,47 no ndice
2/
IPCA Alimentao e bebidas Habitao Artigos de residncia Vesturio Transportes Sade e cuidados pessoais Despesas pessoais Educao Comunicao
100,00 22,71 13,24 4,21 6,65 19,36 10,83 10,06 7,10 5,84
5,90 11,12 5,09 1,99 7,30 2,32 5,72 7,35 4,58 1,79
2/ Corresponde diviso da contribuio acumulada no ano pela variao anual.
1/ Entende-se por preos monitorados aqueles que so direta ou indiretamente determinados pelos governos federal, estadual ou municipal. Em alguns casos, os reajustes so estabelecidos por contratos entre produtores/fornecedores e as agncias de regulao correspondentes, como nos casos de energia eltrica e de telefonia xa.
39
A acelerao anual registrada nos preos monitorados reetiu, em grande parte, os aumentos observados nos itens gs de bujo, 13,74%; remdios, 5,85%; nibus urbano, 5,34%; tarifas de energia eltrica, 4,69%; e gasolina, 2,06%. A desacelerao experimentada pelos preos livres, alm de traduzir a retrao no nvel da atividade registrada nos meses imediatamente posteriores ao acirramento da crise mundial, evidenciou o comportamento dos preos dos alimentos, com enfase nas variaes registradas nos itens feijo, -37,84%; arroz, -13,12%; carnes, -5,34%; frango, -5,16%; leite, -3,45%; leo de soja, -1,53%; e po francs, -1,11%. A variao do ndice Nacional de Preos ao Consumidor (INPC), calculado pelo IBGE, atingiu 4,11% em 2009, ante 6,48% no ano anterior. Vale ressaltar que a inao medida pelo INPC se situou em patamar inferior mensurada pelo IPCA porque o indicador considera a cesta de consumo de famlias com rendimento mensal de um a seis salrios mnimos, para as quais o comprometimento da renda com gastos de alimentao que apresentaram variao de preo relativamente mais reduzida em 2009 maior. Registre-se que a participao do grupo alimentao e bebidas no IPCA atingiu 22,56%, ante 29,62% no INPC. A variao do ndice de Preos ao Consumidor (IPC), calculado pela Fundao Instituto de Pesquisas Econmicas (Fipe), para famlias com rendimento de um a vinte salrios mnimos na cidade de So Paulo, atingiu 3,65% em 2009, ante 6,16% no ano anterior.
Preos monitorados
Os preos monitorados aumentaram 4,73% em 2009, respondendo por 1,40 p.p. da variao total do IPCA no ano. As maiores variaes ocorreram nos itens taxa de gs de bujo, 13,74%; energia eltrica, 4,69%; nibus urbano, 5,34%; passagem area, 31,89%; nibus intermunicipal, 6,19%; remdios, 5,85%; ferry-boat, 14,86%; e plano de sade, 6,39%, enquanto, em sentido inverso, os preo do gs veicular e do leo diesel recuaram 5,34% e 8,48%, respectivamente. Vale mencionar, ainda, as elevaes observadas nos itens gasolina, 2,06%; e tarifa de telefone xo, 0,91%. Em relao aos itens que exerceram impacto mais acentuado sobre a variao anual do IPCA, ressaltem-se as contribuies originrias dos aumentos observados nos planos de sade, 0,22 p.p.; nas tarifas de nibus urbano, 0,20 p.p., com os maiores reajustes ocorrendo em Curitiba, 14,69%, Goinia, 12,50%, Fortaleza, 12,50%, e Salvador, 10,00%; e na tarifa de nibus intermunicipal, 0,07 p.p., com as elevaes mais acentuadas ocorrendo em Belo Horizonte, 9,58%, e em So Paulo, 7,59%. O reajuste mdio das tarifas de energia eltrica atingiu 4,69% em 2009, ante 1,11% no ano anterior, resultado de aumentos em oito das onze regies abrangidas pelo IPCA. Os preos dos remdios e da gasolina aumentaram 5,85% e 2,06%, ante variaes respectivas de 3,98% e -0,26% em 2008. 40
Quadro 1.20 Principais itens na composio do IPCA em 2009

Variao percentual Discriminao Pesos
1/
IPCA Variao em 2008 Variao em 2009 4,31 4,14 4,73 Contribuio em 2009 4,31 2,91 1,40 acumulada acumulada acumulada
ndice (A) Preos livres Preos monitorados Itens monitorados Selecionados Passagem area Remdios nibus intermunicipal gua e esgoto Plano de sade Telefone fixo nibus urbano Gs de bujo Energia eltrica Gasolina
100,00 70,43 29,57
5,90 7,05 3,27
0,27 2,88 1,19 1,63 3,41 3,41 3,76 1,16 3,25 4,11
12,18 3,98 5,66 7,11 6,15 3,64 3,08 2,42 1,11 -0,26
31,89 5,85 6,19 4,94 6,39 0,91 5,34 13,74 4,69 2,06
0,09 0,17 0,07 0,08 0,22 0,03 0,20 0,16 0,15 0,08
Ncleos
As variaes anuais dos trs ndices de ncleos de inao do IPCA calculados pelo Banco Central do Brasil (BCB) apresentaram desacelerao em 2009 e mantiveram-se em patamar superior registrada pelo ndice cheio.
Quadro 1.21 Preos ao consumidor e seus ncleos em 2009
Variao percentual Discriminao 2008 1 sem IPCA (cheio) Excluso Mdias aparadas com suavizao Dupla ponderao IPC-Br Ncleo IPC-Br
Fontes: IBGE e FGV
2009 2 sem 1,70 1,89 2,07 2,13 1,25 1,62 No ano 4,31 4,73 4,36 4,74 3,95 3,70
5,90 5,72 4,82 6,07 6,07 4,07
2,57 2,78 2,24 2,55 2,66 2,05
41
O ncleo por mdias aparadas com suavizao aumentou 4,36% em 2009, ante 4,82% no ano anterior, enquanto o ncleo de dupla ponderao2 apresentou variaes respectivas de 4,74% e 6,07%. O ncleo por excluso, que exclui as variaes dos preos de dez itens3 do subgrupo alimentao no domiclio e dos itens combustveis domsticos e veculos, registrou elevao anual de 4,73%, ante 5,72% em 2008. A variao do ncleo do IPC-Br, calculado pela FGV pelo mtodo de mdias aparadas com suavizao, desacelerou de 4,07% em 2008 para 3,70% em 2009, enquanto o ndice cheio cresceu 3,95% no perodo.
2/ Este ncleo calculado reponderando-se os pesos originais baseados na importncia de cada item para a cesta do IPCA pelos respectivos graus de volatilidade relativa, resultando em menor representatividade para o comportamento dos componentes mais volteis. 3/ Os dez itens so: Tubrculos, razes e legumes; Cereais, leguminosas e oleaginosas; Hortalias e verduras; Frutas; Carnes; Pescados; Acares e derivados; Leites e derivados; Aves e ovos; e leos e gorduras.
42
II
Moeda e Crdito
Poltica monetria
A conduo da poltica monetria em 2009 foi pautada pelos desdobramentos do acirramento da crise mundial, observado na segunda metade de 2008, sobre a trajetria da atividade econmica interna. Em resposta ao novo ambiente experimentado pela economia mundial que, caracterizado por restries importantes no mercado de crdito, aumento da averso ao risco e deteriorao de expectativas, traduziu-se em retrao acentuada da atividade interna no nal de 2008 e no incio de 2009, o Banco Central optou pela reverso da postura mais restritiva adotada na conduo da poltica monetria em 2008, reduzindo a taxa do Sistema Especial de Liquidao e de Custdia (Selic) em 500 p.b., no decorrer de 2009. O Comit de Poltica Monetria (Copom) interrompeu, ao nal de 2008, o processo de elevao da taxa Selic iniciado na reunio de abril daquele ano e expresso em crescimento de 250 p.b. da taxa, em quatro reunies consecutivas. Nesse sentido, nas reunies de outubro e de dezembro, o Copom considerou que as perspectivas em relao evoluo da atividade econmica haviam se tornado mais incertas e que os efeitos da crise internacional sobre as condies nanceiras internas indicavam que a contribuio do crdito para a sustentao da demanda domstica poderia arrefecer de forma mais intensa do que seria determinada exclusivamente pelos efeitos da poltica monetria. Adicionalmente, foram avaliados os efeitos negativos da intensicao da crise internacional sobre a conana dos consumidores e empresrios. Nesse contexto, entendendo que a consolidao de condies nanceiras mais restritivas pode ampliar os efeitos da poltica monetria sobre a demanda e, ao longo do tempo, sobre a inao, o Copom decidiu por unanimidade manter a taxa Selic em 13,75% a.a., sem vis. Nas duas primeiras reunies realizadas em 2009, em janeiro e em maro, o Copom reduziu a taxa Selic em 100 p.b. e em 150 p.b., respectivamente. Essa deciso considerou, em janeiro, que, diante dos sinais de arrefecimento do ritmo de atividade econmica e do recuo das expectativas de inao para horizontes relevantes, haviam se reduzido de forma importante os riscos de no concretizao de um cenrio inacionrio benigno, no qual o IPCA voltasse a evoluir de forma consistente com a trajetria das metas. Adicionalmente, foi considerado, em maro, que o desaquecimento da demanda,
II Moeda e Crdito
43
motivado pelo aperto das condies nanceiras, pela deteriorao da conana dos agentes e pela contrao da atividade econmica global, havia criado importante margem de ociosidade dos fatores de produo, e que esse desenvolvimento deveria contribuir para conter as presses inacionrias, mesmo diante das consequncias do processo de ajuste do balano de pagamentos e da presena de mecanismos de realimentao inacionria na economia. Nas reunies realizadas em abril e em junho, o Copom promoveu redues de, igualmente, 100 p.b. na taxa Selic. A continuidade do processo de introduo de estmulos monetrios, observada nas reunies mencionadas, mostrava-se consistente com os desdobramentos do cenrio de desaquecimento da demanda interna e de contrao da economia global, sobre o nvel de utilizao dos fatores de produo. Adicionalmente, foi entendido que, embora a recuperao gradual da atividade econmica expressa nos indicadores de produo industrial, nas taxas de utilizao da capacidade na indstria, no desempenho do mercado de trabalho e na evoluo da conana de empresrios e consumidores justicasse a manuteno da exibilizao monetria, estmulos adicionais deveriam ser implementados de maneira mais parcimoniosa. O Copom considerou, na reunio realizada em julho, que decises sobre a evoluo da taxa bsica de juros deveriam considerar a magnitude do movimento total realizado desde janeiro. Nesse contexto, foi avaliado que o balano dos riscos para a trajetria prospectiva central da inao justicava estmulo monetrio residual, expresso em reduo de 50 p.b., para 8,75% a.a., na taxa Selic. Nas reunies realizadas em setembro, outubro e dezembro, o Copom manteve a taxa Selic em 8,75% a.a. A postura mais cautelosa do Comit justicava-se na medida em que, embora continuassem favorveis as perspectivas de concretizao de um cenrio inacionrio benigno, no qual o IPCA seguisse registrando dinmica consistente com a trajetria das metas, decises sobre a evoluo da taxa bsica de juros deveriam incorporar a magnitude do movimento total realizado de janeiro a julho. O Copom considerou, tambm, que a manuteno da taxa de juros bsica no patamar mencionado contribuiria para mitigar o risco de reverses abruptas da poltica monetria no futuro e, assim, para a recuperao consistente da economia ao longo dos prximos trimestres.
Agregados monetrios
A trajetria dos agregados monetrios em 2009 esteve condicionada, em parte, pelas medidas de poltica monetria expansionistas adotadas a partir de meados do segundo semestre de 2008, em resposta ao cenrio de restries severas nas linhas de crdito internas e externas que sucedeu o agravamento da crise mundial.
44
O saldo mdio dirio dos meios de pagamento restritos (M1) registrou aumento anual de 10,1% em 2009, atingindo R$240,3 bilhes, resultado de crescimentos de 14% no saldo mdio do papel-moeda em poder do pblico e de 7,3% nos depsitos vista. Considerados dados dessazonalizados e deacionados pelo IPCA, o agregado avanou 5,7% no ano, reetindo, basicamente, a evoluo do produto nominal. A velocidade renda do M1, denida como a relao entre o PIB a valores correntes e o saldo mdio do agregado, registrou relativa estabilidade no ano.
Grfico 2.1
Meios de pagamento (M1) Velocidade-renda1/

20 19 18 17 16 15 14 13 12 Mar 2007 Jun Set Dez Mar 2008 Jun Set Dez Mar 2009 Jun Set Dez
1/ Definida como a razo entre o PIB acumulado de doze meses a valores correntes e o saldo mdio do agregado monetrio.
Grfico 2.2
98 94 90 86
Papel-moeda em poder do pblico a preo de dezembro de 2009, dessazonalizado1/
R$ bilhes
82 78 74 70 66 62 58 Abr 2007 Jun Ago Out Dez Fev 2008 Abr Jun Ago Out Dez Fev 2009 Abr Jun Ago Out Dez
1/ ndice de preo: IPCA.
Grfico 2.3
Depsitos vista a preo de dezembro de 2009, dessazonalizados1/

140 130 120 R$ bilhes 110 100 90 80 Abr 2007 Jun Ago Out Dez Fev 2008 Abr Jun Ago Out Dez Fev 2009 Abr Jun Ago Out Dez
1/ ndice de preo: IPCA.
II Moeda e Crdito
45
Em linha com o movimento do M1, a mdia dos saldos dirios da base monetria cresceu 14,9% no ano, totalizando R$167,4 bilhes em dezembro. A anlise de seus componentes revelou acrscimos de 14,3% no saldo mdio do papel-moeda emitido e de 16,8% nas reservas bancrias, este evidenciando, ainda, o efeito da reduo da alquota do compulsrio sobre recursos vista, ocorrida em outubro de 2008.
Grfico 2.4
Base monetria e meios de pagamento

Mdia dos saldos dirios
Base monetria
180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 Mar Jun 2008 Set Dez Mar Jun 2009 Set Dez
270 240 210 180 150 120 90 60 30 0
Meios de pagamento (M1)
R$ bilhes
R$ bilhes
Mar Jun 2008
Set Dez Mar Jun 2009
Set Dez
Reservas bancrias Papel-moeda emitido
Depsitos vista Papel-moeda em poder do pblico
Base monetria
Variaes percentuais mensais
Meios de pagamento (M1)

Variaes percentuais mensais
30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 Mar Jun 2008 Set Dez Mar Jun 2009 Set Dez
30 25 20 15 10 5 0
30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 Mar Jun 2008 Set Dez Mar Jun 2009 Set Dez
35 30 25 20 15 10 5 0
Variaes mensais
Variaes acumuladas em 12 meses
Avaliada pelos saldos de nal de perodo, a base monetria totalizou R$166,1 bilhes no nal de 2009, elevando-se R$18,5 bilhes no ano. Ressaltem-se os impactos expansionistas das compras lquidas de R$62,9 bilhes realizadas pelo Banco Central no mercado interbancrio de cmbio e dos resgates lquidos de R$11,3 bilhes em ttulos do Tesouro Nacional, neutralizados, em parte, pelos efeitos contracionistas associados conta nica do Tesouro Nacional, excludas as operaes com ttulos, R$52,3 bilhes, e aos ajustes nas operaes com derivativos, mediante swaps cambiais, R$3,2 bilhes. O conceito M2 dos meios de pagamento ampliados registrou crescimento de 8,6% no ano, situando-se em R$1,2 trilho. O saldo de ttulos privados cresceu 3,3%, atingindo R$593,9 bilhes, com nfase nos resgates lquidos de R$38,2 bilhes de depsitos a prazo. Os depsitos de poupana elevaram-se 17,9%, para R$319,6 bilhes, registrando captaes lquidas de R$30,4 bilhes. 46
Quadro 2.1 Alquotas de recolhimento sobre encaixes obrigatrios

Em percentual Perodo Recursos Depsitos Depsitos de poupana1/ Operaes Recursos DI vista
1/
FIF
FIF
FIF
a prazo
1/
Rural
Demais modalidades
de crdito de Soc. de curto prazo 30 dias 60 dias Arrend. Merc.
Anterior ao Plano Real 1994 Jun Ago Out Dez 1995 Abr Mai Jun Jul Ago Set Nov 1996 Ago Set Out Nov Dez 1997 Jan 1999 Mar Mai Jul Ago Set Out 2000 Mar Jun 2001 Set 2002 Jun Jul 2003 Fev Ago 2008 Mai Jul Set Out Nov 2009 Jan Set " " 90 " " " 50 100
2/ 2/ 2/ 2/ 2/ 2/ 2/
20 30 " 27 30 " " " 20 " " " " " " " " 30 25 20 " 10 0 " " 10 15 " " " " " " " " " "
15 20 30 " " " " " " 15 " " " " " " " " " " " " " " " " " " 20 " " " " " " 15 " 13,5
15 20 30 " " " " " " 15 " " " " " " " " " " " " " " " " " " 20 " " " " " " " " "
15 " " 12 10 " 8 5 0 " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " 0 5 10 15
3/ 3/ 3/
35 40 " " 42 44 46 48 50 " " " " 0 " " " " " " " " " " " " " " " "
10 5 " " " " " " " " " " " 0 " " " " " " " " " " " " " " " "
5 0 " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "
83 " " " 82 81 80 79 78 75 " " " " " 65 55 45 " " " 60 45 " " " 42 " " "
" "
4/
"
1/ A partir de agosto/2002, comeou a vigorar recolhimento adicional sobre os recursos vista (3%), depsitos a prazo (3%) e depsitos de poupana (5%). A partir de outubro/2002, as alquotas dos recolhimentos adicionais sobre os recursos vista, depsitos a prazo e depsitos de poupana passaram para 8%, 8% e 10%, respectivamente. Em outubro de 2008, as alquotas dos recolhimentos adicionais sobre recursos vista e depsitos a prazo passaram para 5%. A partir de janeiro/2009, a alquota adicional sobre os recursos a prazo passou para 4%. 2/ No perodo de junho/1994 a junho/1995, as alquotas de 100% e de 90% referem-se ao acrscimo em relao ao perodo-base apurado entre 23 e 30 de junho de 1994. A partir de julho de 1995, a incidncia do compulsrio refere-se exclusivamente mdia aritmtica dos saldos dirios de cada perodo de clculo. 3/ Inclui, tambm, 100% da variao, se positiva, da base de clculo definida em 31.1.2008. 4/ Os Depsitos Interbancrios (DI) captados de sociedades de arrendamento mercantil foram includos na base de clculo da exigibilidade de recolhimento compulsrio sobre depsitos a prazo.
II Moeda e Crdito
47
Grfico 2.5
M2 42 40 38 36 % 34 32 30 28 26 Dez 2007 Fev 2008 Abr Jun Ago Out Dez Fev 2009 Abr Jun Ago Out Dez
Haveres financeiros Em percentual do PIB1/
M3 e M4 90 85 80 75 70 65 60 55 50 %
M2
M3
M4
1/ Estimativa do Banco Central para o PIB dos doze ltimos meses a preos do ms assinalado.
Quadro 2.2 Haveres financeiros

Saldos em final de perodo Perodo 2008 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2009 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez M1 190,3 184,1 183,8 186,8 183,3 186,2 185,9 186,7 194,8 189,7 198,0 223,4 196,1 194,4 192,3 194,5 195,8 202,2 198,2 202,6 209,6 209,7 220,5 248,1 M2 756,0 758,4 778,4 812,3 840,7 864,5 905,7 949,8 988,6 1 013,5 1 034,4 1 073,0 1 054,3 1 060,2 1 058,0 1 062,1 1 074,9 1 095,1 1 098,6 1 104,7 1 121,2 1 117,0 1 132,0 1 164,9 M3 1 617,3 1 633,8 1 649,7 1 687,2 1 714,7 1 727,6 1 766,6 1 801,3 1 823,3 1 829,4 1 863,9 1 908,2 1 905,7 1 920,4 1 933,8 1 958,2 1 989,1 2 009,8 2 037,7 2 072,4 2 115,6 2 130,9 2 160,9 2 203,8 R$ bilhes M4 1 895,8 1 924,3 1 951,3 1 989,4 2 024,1 2 043,1 2 086,8 2 125,5 2 150,5 2 141,9 2 182,0 2 242,1 2 233,9 2 251,5 2 272,8 2 288,6 2 322,5 2 342,3 2 393,2 2 432,4 2 482,0 2 516,6 2 551,4 2 602,3
O agregado M3 aumentou 15,5% no ano, somando R$2,2 trilhes, enfatizando-se o crescimento de 20% observado nas quotas de fundos de investimento, que, acumulando captaes lquidas de R$109,9 bilhes, totalizaram R$930,5 bilhes. O M4, que agrega ao M3 os ttulos pblicos de detentores no nanceiros, aumentou 16,1% no ano, atingindo R$2,6 trilhes. 48
Compatveis com o atual regime de poltica monetria baseada no sistema de metas para a inao, as projees estabelecidas trimestralmente pela programao monetria para os principais agregados monetrios foram estritamente cumpridas no decorrer de 2009.
Ttulos pblicos federais e operaes do Banco Central no mercado aberto

As operaes primrias do Tesouro Nacional com ttulos pblicos federais apresentaram resgates lquidos de R$95,8 bilhes em 2009, determinados por resgates de R$446,1bilhes e colocaes de R$350,3 bilhes. As operaes de trocas, com o objetivo de alongar o prazo da dvida vincenda, atingiram R$66,1 bilhes, com resgates antecipados de R$13 bilhes.
Grfico 2.6
R$ bilhes 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 Set 2007
Posio lquida de financiamento dos ttulos pblicos federais Mdia diria
Dez
Mar 2008
Jun
Set
Dez
Mar 2009
Jun
Set
Dez
As operaes de nanciamento, apuradas pelos saldos mdios dirios, realizadas pelo Banco Central com o objetivo de assegurar as condies de liquidez do sistema nanceiro, totalizaram R$447,1 bilhes em dezembro, registrando elevao de 43,2% no ano. A expanso foi determinada, principalmente, pelas operaes primrias do Tesouro Nacional e pelas compras de moeda estrangeira realizadas pela Autoridade Monetria. O saldo das operaes de curtssimo prazo recuou de R$98,6 bilhes, ao nal de 2008, para R$58,3 bilhes, enquanto o relativo s operaes de duas semanas a trs meses aumentou de R$166,6 bilhes para R$312,3 bilhes. As operaes com prazos de seis meses que sucederam aquelas com prazos de cinco meses e de sete meses, cujos saldos haviam totalizado R$15,8 bilhes e R$31,2 bilhes, respectivamente, ao nal de 2008, e apresentaram saldos nulos, ao nal de 2009 registraram saldo de R$76,6 bilhes no nal de dezembro de 2009.
II Moeda e Crdito
49
Grfico 2.7
Operaes compromissadas do Banco Central Volume por prazo Mdia dos saldos dirios
R$ bilhes 320 280 240 200 160 120 80 40 0 Jan 2009 Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
At 2 semanas
De 2 semanas a 3 meses
5 meses
7 meses
6 meses
Operaes de crdito do sistema nanceiro

As operaes de crdito do sistema nanceiro caracterizaram-se, no decorrer de 2009, pelo restabelecimento gradual da trajetria de expanso observada antes do acirramento da crise nanceira internacional. A retomada das condies favorveis do mercado de crdito foi impulsionada pelas medidas monetrias e scais de carter anticclico adotadas pelo Banco Central e pelo governo federal em resposta ao quadro restritivo observado nos ltimos meses de 2008, com nfase nos impactos dos emprstimos em moeda estrangeira, destinados a assegurar sustentao atividade exportadora, e da liberao de recolhimentos compulsrios, com vistas a prover liquidez em moeda domstica no mercado interbancrio. A expanso do crdito consolidou-se, em especial, no segundo semestre, impulsionada, inicialmente, pelas contrataes de pessoas fsicas, com destaque para a acelerao dos emprstimos consignados em folha de pagamento e dos nanciamentos para aquisio de veculos. Esse comportamento esteve condicionado evoluo favorvel dos indicadores do mercado de trabalho e ao declnio das taxas de juros, que atingiram os valores mais reduzidos em distintas modalidades. A recuperao das contrataes no segmento de pessoas jurdicas, embora registrasse relativo impulso no segundo trimestre do ano, em resposta melhora das expectativas empresariais e retomada dos gastos com investimentos, mostrou-se menos acentuada do que no mbito das famlias. Essa trajetria reetiu, em parte, as restries experimentadas pelas pequenas e mdias empresas rolagem de seus compromissos nanceiros, em contexto de limitao da oferta de recursos bancrios de curto prazo. Adicionalmente, os nanciamentos lastreados em recursos externos registraram acentuado declnio, condicionado, principalmente, pela contrao da demanda externa e seus efeitos sobre as exportaes.
50
Quadro 2.3 Evoluo do crdito

R$ bilhes Discriminao 2007 2008 2009 2008 Total Recursos livres Direcionados Participao %: Total/PIB Rec. livres/PIB Rec. direc./PIB 35,2 24,8 10,3 40,8 29,0 11,9 45,0 30,4 14,6 936,0 660,8 275,2 1 227,3 871,2 356,1 1 414,4 954,6 459,8 31,1 31,8 29,4 Variao % 2009 15,2 9,6 29,1
Nesse contexto, os emprstimos e nanciamentos realizados pelo sistema nanceiro, considerados recursos livres e direcionados, totalizaram R$1.414 bilhes ao nal de 2009, elevando-se 15,2% no ano, ante 31,1% em 2008. A relao entre o estoque total de crdito e o PIB situou-se em 45%, ante 40,8% ao nal de 2008. A consolidao da trajetria expansionista dos emprstimos bancrios foi sustentada, em especial, pelo comportamento das carteiras com recursos direcionados, ressaltando-se a atuao das instituies nanceiras pblicas em relao ao provimento de recursos tanto para projetos habitacionais, de infraestrutura e para capital de giro do setor produtivo, quanto para a viabilizao de aquisies de carteiras de crdito de instituies nanceiras de menor porte. Dessa forma, a representatividade dos bancos pblicos no total da carteira do sistema nanceiro aumentou de 36,3% em 2008 para 41,5% em 2009, elevando o saldo de suas operaes para R$587,6 bilhes. As participaes das carteiras das instituies privadas nacionais e dos bancos estrangeiros registraram recuos respectivos de 2,5 p.p. e 2,8 p.p. no perodo, atingindo, na ordem, 40,3% e 18,2%. O crdito destinado ao setor privado, incluindo recursos livres e direcionados, atingiu R$1.355 bilhes em 2009, assinalando aumento anual de 12,9% em doze meses. As operaes com
Grfico 2.8
Direcionamento do crdito para atividades econmicas Sistema Financeiro

Composio % 35 30 25 20 15 10 5 0 Setor pblico Indstria Habitao Rural Comrcio PF Outros servios 2,2 4,2 8,7 5,2 6,5 7,9 10,2 9,6 24,2 21,5 17,9 17,5 31,7 32,7
2008
2009
II Moeda e Crdito
51
pessoas fsicas cresceram 18,7%, sustentadas pelo maior dinamismo das modalidades crdito consignado, nanciamentos para aquisio de veculos e crdito habitacional. Considerada a distribuio por atividade econmica, os emprstimos concedidos ao segmento outros servios somaram R$247,7 bilhes, elevando-se 12,8% no ano, com nfase na demanda dos ramos energia, telecomunicaes e transportes. O crdito destinado ao comrcio, impulsionado pelas contrataes nos segmentos de automveis, alimentos e supermercados, aumentou 9,2% em 2009, alcanando R$136,3 bilhes. Os recursos bancrios contratados pela indstria totalizaram R$304,7 bilhes, elevando-se 2,8% no ano, ressaltando-se as operaes realizadas nos setores energia, metalurgia e siderurgia. Os nanciamentos habitacionais, que contemplam recursos para construo e aquisio de moradias, atingiram R$91,9 bilhes em dezembro, assinalando expanso anual de 45,2%. Os emprstimos concedidos com recursos da caderneta de poupana somaram R$33 bilhes, aumentando 13,7% em relao a 2008 e correspondendo a 289 mil unidades nanciadas, enquanto os desembolsos efetuados com recursos repassados pelo Tesouro Nacional, sob a gide do Programa Minha Casa, Minha Vida, alcanaram R$14,1 bilhes, correspondendo a 276 mil imveis. O uxo de recursos do Fundo de Garantia por Tempo de Servio (FGTS) destinado, prioritariamente, ao nanciamento de imveis para a populao com renda de at cinco salrios mnimos elevou-se 68,4% no ano, somando R$17,2 bilhes. As operaes de crdito rural totalizaram R$112,3 bilhes em dezembro, aumentando 5,6% no ano. Os nanciamentos para o custeio da safra 2009/2010 cresceram 4,3%, enquanto as parcelas destinadas a investimento e comercializao agrcolas aumentaram 4,3% e 6,4%, respectivamente. Como resultado, os percentuais dessas modalidades em relao ao total de crdito rural passaram a representar, na ordem, 42,2%, 48,2% e 9,6%. As operaes de crdito destinadas ao setor pblico totalizaram R$59 bilhes. O crescimento anual de 116,7% assinalado nesse segmento reetiu, fundamentalmente, o aumento de 253% observado nas carteiras do governo federal, impulsionado pelas contrataes destinadas, principalmente, a investimentos dos setores de petrleo, gs e eletricidade. A dvida bancria relativa s esferas estaduais e municipais aumentou 45,5% no perodo, somando R$26 bilhes, com participao destacada de nanciamentos s reas de energia e infraestrutura urbana. As operaes de crdito com recursos livres atingiram R$954,5 bilhes ao nal de 2009, aumentando 9,6% no ano e passando a representar 67,5% do total do sistema nanceiro, ante 71% em dezembro de 2008. As carteiras de pessoas fsicas evidenciando as condies favorveis representadas pela evoluo consistente dos indicadores de renda, emprego e conana do consumidor, e os efeitos da reduo da alquota do IPI sobre a demanda por bens de consumo durveis, especialmente veculos totalizaram R$469,8 bilhes, registrando aumento anual de 19,2%.
52
Tabela 2.4 Crdito com recursos livres

R$ bilhes Discriminao 2007 Dez Total Pessoa jurdica Referencial
1/
2008 Dez 871,2 476,9 391,5 300,7 90,8 55,3 3,8 26,3 394,3 272,5 16,9 56,7 48,1
2009 Dez 954,5 484,7 397,8 342,9 54,9 48,2 4,0 34,7 469,8 319,4 21,1 64,1 65,2
Variao % 2008 31,8 38,9 38,1 39,9 32,5 58,8 89,8 14,6 24,2 13,4 35,8 88,2 38,7 2009 9,6 1,6 1,6 14,0 -39,5 -12,9 7,7 31,7 19,2 17,2 24,5 13,1 35,4
660,8 343,2 283,5 214,9 68,6 34,8 2,0 23,0 317,6 240,2 12,5 30,1 34,7
1/
Recursos domsticos Recursos externos Leasing Rural

2/ 2/ 2/
Outros
Pessoa fsica Referencial Leasing Outros Cooperativas
1/ Crdito referencial para taxas de juros, definido pela Circular n 2.957, de 30 de dezembro de 1999. 2/ Operaes lastreadas em recursos domsticos.
O volume de crdito com recursos livres direcionados ao segmento de pessoas jurdicas cresceu 1,6% no ano, totalizando R$484,7 bilhes, dos quais R$429,7 bilhes corresponderam s operaes com recursos domsticos, com nfase para a expanso de 27,3% na modalidade capital de giro. Em sentido inverso, o saldo dos nanciamentos lastreados em moeda estrangeira recuou 39,5% no ano, situando-se em R$55 bilhes. A taxa mdia de juros das modalidades que compem o crdito referencial atingiu 34,3% a.a. em dezembro, recuando 9 p.p. em doze meses. A taxa relativa ao segmento de pessoas fsicas decresceu 15,2 p.p., para 42,7% a.a., situando-se no menor patamar da srie histrica, com nfase nos declnios respectivos de 16 p.p. e de 12,8 p.p. registrados nas modalidades crdito pessoal e nanciamentos para aquisio de bens. A taxa mdia referente ao segmento de pessoas jurdicas recuou 5,2 p.p. no ano, situando-se em 25,5% a.a., ressaltando-se as redues observadas nas modalidades desconto de promissrias, 16,9 p.p., e capital de giro com encargos prexados, 10,2 p.p.
Grfico 2.9
Taxas de juros das operaes de crdito com recursos livres

50 45 40
% a.a.
35 30 25 20 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2008 2009
Pessoas jurdicas
Total
II Moeda e Crdito
53
Grfico 2.10
Taxas de juros das operaes de crdito Pessoa fsica

65 60
% a.a.
55 50 45 40 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2008 2009
Grfico 2.11
50 40 30
Taxas de juros das operaes de crdito Pessoa jurdica
% a.a.
20 10 0 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2008 2009
Prefixada
Ps-fixada
Flutuante
O spread bancrio, considerado o crdito referencial, atingiu 24,4 p.p. em dezembro, reduzindo-se 6,3 p.p. no ano. Registraram-se retraes respectivas de 13,4 p.p. e 1,9 p.p. nos segmentos de pessoas fsicas e de pessoas jurdicas, cujos spreads situaram-se, na ordem, em 31,6 p.p. e 16,5 p.p.
Grfico 2.12
Spread bancrio das operaes de crdito com recursos livres

32 30 28 26 24 22 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2008 2009
54
% a.a.
O prazo mdio das modalidades compreendidas no crdito referencial atingiu 391 dias no nal de 2009, elevando-se treze dias no ano. O prazo mdio relativo carteira de pessoas fsicas alcanou 522 dias, aumentando 34 dias no ano e situando-se no patamar mais elevado da srie iniciada em junho de 2000, enquanto, em sentido inverso, o prazo mdio das operaes contratadas com pessoas jurdicas recuou 16 dias ao longo de 2009, atingindo 286 dias. A taxa de inadimplncia relativa ao crdito referencial, correspondente s operaes com atrasos superiores a noventa dias, atingiu 5,5% em dezembro. O aumento anual de 1,1 p.p. traduziu, em especial, o ambiente de restrio de linhas de crdito s pequenas e mdias empresas observado aps o agravamento da crise nos mercados nanceiros internacionais. Nesse sentido, a inadimplncia registrou crescimento anual de 2 p.p., para 3,8%, no segmento de pessoas jurdicas, contrastando com o recuo anual de 0,2 p.p., para 7,8%, assinalado no segmento de pessoas fsicas.
Grfico 2.13
% 10
Inadimplncia das operaes de crdito com recursos livres1/
0 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2008 2009
Total
1/ Percentual da carteira com atraso superior a noventa dias.
PJ
PF
Os nanciamentos com recursos direcionados somaram R$459,8 bilhes em 2009, elevando-se 29,1% no ano, com nfase no crescimento de 35,3% observado nas operaes realizadas pelo BNDES, que totalizaram R$283 bilhes e representaram 61,6% da carteira total de crdito direcionado. Os nanciamentos habitacionais e as operaes de crdito rural expandiram-se, respectivamente, 46,3% e 0,6% no ano.
Quadro 2.5 Crdito com recursos direcionados
R$ bilhes Discriminao 2007 2008 2009 Variao % 2009/2008 Total BNDES Direto Repasses Rural Bancos e agncias Cooperativas Habitao Outros 275,2 160,0 77,8 82,2 64,3 60,7 3,6 43,6 7,3 356,1 209,3 107,8 101,5 78,3 73,3 5,0 59,7 8,8 459,8 283,0 158,1 124,9 78,8 74,6 4,2 87,4 10,7 29,1 35,3 46,7 23,1 0,6 1,8 -17,1 46,3 20,7
II Moeda e Crdito
55
Os desembolsos realizados pelo BNDES atingiram R$136,4 bilhes ao nal de 2009, ressaltando-se que o aumento anual de 50% registrado nesses emprstimos reetiu, em grande parte, o crescimento de 62,8% observado nas contrataes da indstria, que, destinados basicamente aos segmentos coque, petrleo e combustvel, e celulose e papel, somaram R$63,5 bilhes. Os recursos captados pelo segmento comrcio e servios, evidenciando a maior procura dos ramos transporte terrestre e eletricidade e gs, totalizaram R$66 bilhes, elevando-se 42,6% no ano. Os nanciamentos agropecuria e s micro, pequenas e mdias empresas totalizaram, na ordem, R$6,9 bilhes e R$23,9 bilhes, elevando-se 22,5% e 9,5%, respectivamente, no perodo.
Quadro 2.6 Desembolsos do BNDES
R$ milhes Discriminao 2008 2009 Variao (%) Total Indstria Produtos alimentcios Qumica Veculo, reboque e carroceria Outros equip. transporte Comrcio/Servios Transporte terrestre Construo Telecomunicaes Eletricidade e gs Agropecuria
Fonte: BNDES 1/ Inclui indstria de aviao.
1/
90 877,8 39 020,8 9 543,9 2 176,1 4 603,0 2 942,3 3 145,6 46 262,5 17 531,3 4 103,1 6 187,8 8 923,3 5 594,5
136 356,1 63 521,1 8 034,0 2 175,0 5 922,5 2 899,3 23 238,4 65 979,3 23 737,1 6 550,4 3 834,9 14 716,5 6 855,7
50,0 62,8 -15,8 -0,1 28,7 -1,5 638,8 42,6 35,4 59,6 -38,0 64,9 22,5
Refino de petrleo e lcool
As consultas formalizadas ao BNDES, que correspondem demanda potencial para novos desembolsos, somaram R$223,9 bilhes em 2009. A elevao anual de 27,4% foi impulsionada pelo acrscimo de 56,4% nos pedidos da indstria, que, totalizando R$105 bilhes, concentraram-se nos setores coque, petrleo e combustvel, e veculos, reboque e carroceria. As solicitaes relativas ao segmento de comrcio e servios aumentaram 6,8% no ano, para R$109,9 bilhes, destacando-se as atividades relacionadas administrao pblica e a telecomunicaes. As provises constitudas pelo sistema financeiro totalizaram R$97,5 bilhes em dezembro de 2009, representando 6,9% do saldo da carteira de crdito, ante 5,3% ao final de 2008. Vale ressaltar que essa evoluo se mostrou consistente com o aumento anual de 1,1 p.p., para 4,3%, registrado, no perodo, na taxa de inadimplncia do crdito total do sistema financeiro.
56
Sistema Financeiro Nacional

Os dispositivos introduzidos ao nal de 2008, objetivando a proviso de liquidez em moeda domstica e estrangeira pelo Banco Central, permaneceram em vigor no incio de 2009, mas sofreram alteraes no decorrer do ano. Nesse sentido, em 28 de setembro de 2009, o Banco Central editou a Circular n 3.468, que reduziu a alquota de recolhimento compulsrio sobre recursos a prazo de 15% para 13,5%. O cumprimento da exigibilidade passou de 40% para 45%, mediante a vinculao de ttulos pblicos federais no Selic, e de 60% para 55%, em espcie. Nas operaes de compra de ativos e depsitos internanceiros passveis de deduo do compulsrio sobre recursos a prazo por parte das instituies nanceiras cessionrias, foram consideradas elegveis como cedentes as instituies nanceiras com Patrimnio de Referncia (PR), relativo ao ms de dezembro de 2008, de at R$2,5 bilhes. As operaes contratadas na forma da norma anterior, ou seja, com instituies nanceiras cedentes com PR de at R$7 bilhes, foram consideradas para efeito de deduo at os respectivos vencimentos. A mesma medida incluiu no rol de dedues do compulsrio sobre recursos a prazo a aquisio de cotas de Fundos de Investimento Multimercado e de Fundos de Investimento de Renda Fixa titulados por um nico investidor qualicado, de propriedade do Fundo Garantidor de Crditos (FGC), lastreados, essencialmente, em Certicados de Depsitos Bancrios (CDB), Letras de Cmbio e Letras de Arrendamento Mercantil, emitidos por instituio nanceira (IF) com PR de at R$2,5 bilhes. Visando adequar a liquidez no sistema financeiro, o CMN, por intermdio da Resoluo n 3.692, de 26 de maro de 2009, instituiu os Depsitos a Prazo com Garantia Especial (DPGE), modalidade de captao de depsitos a prazo, garantida pelo FGC at R$20 milhes, com prazo mnimo de seis meses e mximo de sessenta meses. Essa medida possibilitou a captao de depsitos da ordem de R$14,4 bilhes, at 15 de janeiro de 2010, os quais beneficiaram, sobretudo, instituies financeiras de pequeno e mdio porte. Adicionalmente, a Resoluo n 3.729, de 28 de maio de 2009, objetivando fortalecer a previsibilidade dos fluxos de entradas e sadas desses depsitos, vedou seu resgate antecipado total ou parcial, enquanto a Resoluo n 3.793, de 28 de setembro de 2009, elevou o prazo mnimo das operaes, de seis para doze meses. Para a garantia desses depsitos, o FGC foi autorizado a fixar contribuies adicionais para as instituies financeiras, com base nos saldos dessas captaes, que totalizaram R$14,2 bilhes no final do ano. De modo a impulsionar a oferta de crdito para projetos de investimento, a Medida Provisria n 453, de 22 de janeiro de 2009, autorizou o Tesouro Nacional a conceder crdito de at R$100 bilhes ao BNDES, mediante emisso de ttulos pblicos e transferncia de supervit nanceiro. O carter anticclico dessa medida foi acentuado pela prerrogativa reservada ao governo federal de condicionar as concesses desses recursos criao ou manuteno de postos de trabalho, respeitados aspectos econmicos e nanceiros relacionados viabilidade dos projetos. 57
II Moeda e Crdito
As operaes de crdito corresponderam a 35,5% do total de ativos do sistema bancrio em dezembro de 2009, ante 32,4% no nal de 2008. Em relao s operaes de tesouraria, a participao dos ativos em ttulos e valores mobilirios manteve-se estvel em 21,4%, enquanto a representatividade das aplicaes internanceiras de liquidez e de cmbio recuou de 22,2% para 19,3% no ano. A parcela dos ttulos pblicos na composio da carteira de ttulos e valores mobilirios, mantendo-se em trajetria declinante, atingiu 60,2% ao nal de 2009, ante 61,9% no enceramento do ano anterior. O aumento relativo na alocao de recursos em operaes de crdito reetiu os impactos da reduo da taxa bsica de juros, iniciada em janeiro de 2009, da liberao de depsitos compulsrios e da concesso de incentivos demanda interna por bens de consumo durvel. Nesse contexto, a participao das receitas com operaes de crdito no resultado da intermediao nanceira aumentou de 53,7% no nal de 2008 para 57,3% em dezembro de 2009. A parcela das rendas originrias de operaes com ttulos aumentou de 37,9% para 40,6% no ano. No que se refere origem de recursos para a intermediao, manteve-se a tendncia, observada em 2008, de aumento da representatividade das captaes tradicionais, com a parcela de depsitos totais vista, a prazo e de poupana ampliando-se de 33,2% no nal de 2008 para 33,7% em dezembro de 2009. No mesmo sentido, a participao conjunta das operaes cambiais e das captaes internanceiras de liquidez operaes compromissadas e depsitos internanceiros aumentou 1,8 p.p., para 38,8%, no ano. No mbito institucional, a Resoluo n 3.757, de 1 de julho de 2009, promoveu alteraes nas regras referentes constituio e ao funcionamento das agncias de fomento, com o intuito de permitir a ampliao de suas atividades. Essas entidades foram autorizadas a nanciar empreendimentos de pequeno porte de natureza prossional, comercial ou industrial, inclusive a pessoas fsicas, a contratar operaes de arrendamento mercantil nanceiro e a conceder crdito rural. Com respeito s fontes de recursos, as agncias de fomento foram autorizadas a realizar captaes por intermdio de depsitos internanceiros vinculados a operaes de micronanas. No que se refere regulamentao prudencial, prosseguiu em 2009 a adaptao do sistema nanceiro ao novo arcabouo normativo internacional emanado do Comit de Basileia, tendo em vista a apurao do requerimento de capital necessrio cobertura das atividades de intermediao, conhecido como Basileia II. Nesse sentido, a Resoluo n 3.721, de 30 de abril de 2009, disps sobre a estrutura de gerenciamento do risco de crdito, com cronograma a ser implementado at o nal de outubro de 2010. O risco de crdito refere-se possibilidade de ocorrncia de perdas associadas ao no cumprimento, pelo tomador ou pela contraparte, das obrigaes nanceiras pactuadas, bem como aos custos de recuperao do crdito e desvalorizao de contrato devido deteriorao na classicao de risco do tomador ou de renegociaes. Referida estrutura aplica-se a todas as operaes com risco de crdito, classicadas ou no na carteira de negociao.
58
Adicionalmente, a Resoluo n 3.786, de 24 de setembro de 2009, determinou que as instituies nanceiras, constitudas sob a forma de companhia aberta ou que sejam obrigadas a estabelecer comit de auditoria, devem elaborar e divulgar anualmente, a partir da data-base de 31 de dezembro de 2010, demonstraes contbeis consolidadas de acordo com padres internacionais. A medida insere-se no contexto de maior potencial de participao das instituies nanceiras nacionais nos mercados globais, tendo em vista recentes processos de fuso e a maior conabilidade externa na solidez do sistema nacional.
Grfico 2.14
Sistema bancrio Participao por segmentos1/

Ativos totais
50 Participao (%) Participao (%) 40 30 20 10 0 2006 50 40 30 20 10 0 2006
Emprstimos totais
Instituies pblicas
2007
2008
2009
Instituies pblicas
2007
2008
2009
Instituies privadas nacionais Instituies estrangeiras
Instituies privadas nacionais Instituies estrangeiras
Depsitos totais
50 40 Participao (%) Participao (%) 30 20 10 0 2006 2007 2008 2009 50 40 30 20 10 0 2006
Patrimnio lquido
2007
2008
2009
Instituies pblicas Instituies privadas nacionais Instituies estrangeiras
Instituies pblicas Instituies privadas nacionais Instituies estrangeiras
1/ Apresenta dados somente das instituies bancrias, sem consolidar, portanto, as posies dos conglomerados financeiros.
II Moeda e Crdito
59
III
Mercado Financeiro e de Capitais
Taxas de juros reais e expectativas de mercado

O ciclo de exibilizao monetria iniciado em janeiro, quando a meta para a taxa bsica de juros foi reduzida em 100 p.b., manteve-se durante todo o ano de 2009, quando a meta mencionada acumulou reduo de 500 p.b., situando-se em 8,75% a.a. em dezembro. A taxa de juros real ex-ante, calculada pelo Banco Central para o prazo de um ano, com base em pesquisa junto a analistas do setor privado, apresentou reduo ao longo dos sete primeiros meses de 2009. Esse movimento, evidenciando o ambiente de expectativas mais elevadas em relao trajetria da meta para a taxa Selic, registrou reverso a
Grfico 3.1
15 14 13
Taxa over/Selic
% a.a.
12 11 10 9 8 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
2008 Grfico 3.2
2009
Taxa over/Selic x dlar x swap 360 dias

14 2,70 2,50
Taxa over/Selic/swap 360 dias (% a.a.)
13 12 11 10 9 8 2.1 2009 20.2 15.4 5.6 28.7 16.9 6.11 30.12
2,10 1,90 1,70 1,50
Selic
Swap 360 dias
Dlar
III Mercado Financeiro e de Capitais
Dlar (R$/US$)
2,30
61
partir de agosto. Ao nal do ano, a taxa situava-se em 5,1% a.a., reduzindo-se 2,1 p.p. em relao a dezembro de 2008. No mercado de derivativos, os contratos de swap de depsitos internanceiros (DI) x pr de 360 dias apresentaram taxas decrescentes no mercado futuro de juros ao longo do primeiro semestre do ano, atingindo a cotao mnima de 8,97% a.a. em julho. Embora a trajetria declinante mencionada, evidenciando as expectativas em relao conduo da poltica monetria em 2010, registrasse reverso no decorrer do segundo semestre do ano, a taxa dos contratos negociados ao nal de dezembro situou-se em 10,46% a.a., patamar 171 p.b. inferior ao registrado no nal de 2008.
Grfico 3.3
Curva de juros Swap DI x pr

11,5 11,0 10,5 10,0
% a.a.
9,5 9,0 8,5 8,0 30 60 90 120 150
Prazo em dias
180
210
240
270
300
330
360
1 trimestre
2 trimestre
3 trimestre
4 trimestre
Grfico 3.4
30 25 20
Taxa over/Selic acumulada em 12 meses
% a.a.
15 10 5 0 Dez Mar Jun Set Dez Mar Jun Set Dez Mar Jun Set Dez Mar Jun Set Dez Mar Jun Set Dez 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Nominal
Real (IPCA)
Mercado de capitais
Os desdobramentos da crise mundial sobre os preos dos ativos e a liquidez dos mercados financeiros restringiram as novas emisses no mercado de capitais, em especial durante o primeiro semestre do ano. importante enfatizar que, embora o volume de ofertas primrias de aes, debntures e notas promissrias registradas
62
na Comisso de Valores Mobilirios (CVM) apresentasse recuo anual de 62,2% em 2009, totalizando R$36,5 bilhes, esse mercado retomou ritmo expressivo de emisses no segundo semestre, sinalizando perspectivas favorveis em relao sua trajetria em 2010. As emisses primrias de aes somaram R$15,9 bilhes e as de debntures, R$11,1 bilhes, ante R$32,1 bilhes e R$37,5 bilhes, respectivamente, em 2008; enquanto as relativas a notas promissrias, instrumento de prazo mais curto, recuaram 63,3%, para R$9,5 bilhes.
Grfico 3.5
Mercado primrio Ofertas registradas na CVM

70 60
R$ bilhes
50 40 30 20 10 0 Aes
Fonte: CVM
2006
2007
Debntures
2008
2009
Notas promissrias
O ndice da Bolsa de Valores de So Paulo (Ibovespa) atingiu 68.588 pontos no ltimo fechamento do ano, acumulando valorizao de 82,7% em 2009. A oscilao vericada no indicador nos dois primeiros meses do ano foi sucedida por um perodo de valorizao que perdurou at o incio de junho, quando o ndice alcanou 54.486 pontos. Aps recuar para 48.872 pontos em 14 de julho, o ndice manteve trajetria positiva at o nal do ano, interrompida brevemente em outubro, atingindo patamares prximos mxima histrica alcanada em meados de 2008. Avaliado em dlares, o Ibovespa avanou 145,2% em 2009, reetindo tanto a valorizao do ndice quanto a apreciao do real. Os ndices Dow Jones e Nasdaq registraram ganhos anuais respectivos de 18,8% e 43,9%. O valor de mercado das empresas listadas na Bolsa de Valores de So Paulo (Bovespa) aumentou 69,8% em 2009, situando-se em R$2,3 trilhes em dezembro de 2009, ante R$1,4 trilho no ano anterior. O volume mdio dirio negociado na Bovespa atingiu R$5,2 bilhes, com reduo anual de 4,1%.
63
Grfico 3.6
Ibovespa
70 000
60 000
Pontos
50 000
40 000
30 000 2.1 2009 Fonte: Broadcast 13.2 31.3 22.5 6.7 18.8 30.9 13.11 30.12
Grfico 3.7
Ibovespa x Dow Jones x Nasdaq 2009

250 230
ndice dez/2008 = 100
210 190 170 150 130 110 90 70 Jan Fev Mar
Ibovespa (US$)
Abr
Mai
Jun
Dow Jones
Jul
Ago
Set
Nasdaq
Out
Nov
Dez
Fonte: Broadcast
8 000 7 000 6 000
Grfico 3.8
Volume mdio dirio negociado na Bovespa 2009
R$ milhes
5 000 4 000 3 000 2 000 1 000 0 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
Fonte: Bovespa
Grfico 3.9
Valor de mercado 2009

2 400
Companhias abertas listadas na Bovespa
2 000
R$ bilhes
1 600
1 200
800 Fonte: Bovespa Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
64
Aplicaes nanceiras
O saldo consolidado dos fundos de investimento, dos depsitos a prazo e das cadernetas de poupana atingiu R$2 trilhes em dezembro de 2009, apresentando elevao de 14,5% no ano.
Grfico 3.10
Aplicaes financeiras Saldos 2009

FIF
1 100 1 080 1 060 550 1 040 1 020 1 000 980 960 940 920 900 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out NovDez 350 Jan FevMar Abr Mai Jun Jul Ago Set OutNovDez 400 600
Depsitos a prazo
R$ bilhes
R$ bilhes
330 320 310
500 450
Poupana
R$ bilhes
300 290 280 270 260 250 240 230 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
O saldo dos fundos de investimento, consideradas as modalidades renda xa, multimercados, referenciados, curto prazo, cambiais, renda varivel e extramercado cresceu 23,6% no ano, atingindo R$1,3 trilho e assinalando captao lquida de R$109,9 bilhes. Ressalte-se que o patrimnio dos fundos de renda xa totalizou R$513,5 bilhes, registrando expanso anual de 15,1% e captaes lquidas de R$36,8 bilhes. A participao dos ttulos pblicos na carteira consolidada dos fundos de renda xa, multimercado, referenciado, curto prazo e cambial, mantendo-se em trajetria decrescente, atingiu 49,4% em dezembro de 2009, ante 60,9% no perodo correspondente de 2006. Em sentido oposto, as participaes dos ttulos privados e das operaes compromissadas elevaram-se, na ordem, de 16,5% e 17,3% para 18,4% e 26%, respectivamente, na mesma base de comparao. Os fundos de aes, traduzindo o desempenho favorvel da Bovespa, registraram rentabilidade anual de 46,8% e expanso de 49,3% do patrimnio lquido consolidado,
65
que somou R$158,9 bilhes ao nal de 2009. O saldo dos fundos de investimento extramercado, que so responsveis pela administrao de recursos de propriedade da administrao federal indireta, totalizou R$38,2 bilhes, elevando-se 13,4% no ano e assinalando captao lquida de R$1,1 bilho em 2009.
Grfico 3.11
% 90 75 60 45 30 15 0 -15 -30 FIF Fundo de aes Poupana CDB Ouro Dlar comercial Ibovespa Fontes: Banco Central do Brasil e Broadcast
Rendimento dos principais ativos financeiros em 2009
O saldo total das cadernetas de poupana, evidenciando a ocorrncia de captao lquida de R$30,4 bilhes, cresceu 18% no ano, atingindo R$319,1 bilhes ao nal de 2009, enquanto o estoque de CDB somou R$563,3 bilhes, registrando crescimento anual de 2,4% e resgates lquidos de R$38,2 bilhes.
Quadro 3.1 Rendimentos nominais das aplicaes financeiras 2009
Discriminao Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2009
FIF Fundo de aes Poupana CDB Ouro Dlar comercial Ibovespa
1,14 0,97 0,96 3,34 -0,18 4,14 0,68 0,55 0,64 1,02 0,84 0,88
0,83 8,29 0,55 0,75
0,71 5,90 0,55 0,72 1,04
-0,38 0,15 0,65 -2,80 3,56 1,34 0,57 0,61 0,52 0,72 0,76 0,67 -4,76 -4,83 -0,35 -1,08 -4,05 0,74 -3,25 6,41 3,15
0,78 5,15 0,50 0,67 0,97 -5,74 8,90
0,43 1,27 0,50 0,67 -1,92 0,04
0,20 5,80 0,50 0,64
0,67 3,67 0,55 0,70
7,35 46,79 6,92 9,43 -3,05 82,66
5,55 3,70 -4,29 -6,94
3,22 15,03 -9,10 8,93 2,30
-0,89 2,69 -2,66 -5,91 -9,42 4,66 -2,84 7,18 15,55 12,49
0,37 -0,53 -25,49
Fontes: Banco Central do Brasil, CVM, Bovespa e BM&F
66
IV
Finanas Pblicas
Polticas oramentria, scal e tributria

A Lei n 11.768, de 14 de agosto de 2008, que disps sobre as diretrizes para a elaborao e execuo da lei oramentria de 2009, estabeleceu a meta de 3,80% do PIB para o supervit primrio consolidado no exerccio de 2009, dos quais 2,20% no governo central; 0,65% nas empresas estatais federais; e 0,95% nos governos regionais. Essa meta considerava um cenrio macroeconmico que, ao incorporar a perspectiva de crescimento real de 5% para o PIB no trinio 2009 a 2011, era consistente com a trajetria declinante projetada para a relao dvida/PIB. Em resposta alterao aguda observada no cenrio econmico mundial aps o acirramento da crise nos mercados nanceiros, o governo federal encaminhou ao Congresso Nacional, em 4 de maio de 2009, projeto de lei convertido na Lei n 12.053, de 9 de outubro de 2009 propondo a reduo da meta anual do supervit a ser alcanado em 2009 para 2,50% do PIB, distribudo entre o Governo Central, 1,40%; as empresas estatais federais que passaram a excluir a Petrobras, 0,20%; e os governos regionais, 0,90%. Adicionalmente, o limite de abatimento da meta em funo dos investimentos passveis de desconto foi elevado de R$15,6 bilhes, 0,50% do PIB, para R$28,5 bilhes, 0,94% do PIB. As estimativas de receitas do oramento da Unio, incorporando o Tesouro Nacional e a Previdncia Social, tornaram-se inconsistentes com o ambiente recessivo registrado na economia mundial e, em escala mais reduzida, na brasileira, nos meses que sucederam ao agravamento da crise. Nesse cenrio, acentuado no decorrer de 2009 pelas medidas temporrias de incentivo scal introduzidas pelo governo brasileiro visando estimular setores especcos da economia, foi editado, em janeiro, decreto versando sobre as previses atualizadas da arrecadao de impostos e contribuies federais e anunciando, em carter preventivo, um contingenciamento de R$37,2 bilhes nas despesas do Poder Executivo. As projees de receitas, sempre considerando a evoluo da atividade econmica, foram corrigidas no decorrer do exerccio, acompanhadas dos respectivos ajustes na programao oramentria e nanceira e no cronograma mensal de desembolso do Poder Executivo.
IV Finanas Pblicas
67
Em relao s medidas de incentivo scal temporrio, ressalte-se a edio de diversos normativos dispondo sobre desonerao tributria, com nfase para a iseno ou reduo das alquotas do IPI incidentes sobre produtos da linha branca de eletrodomsticos, automveis, produtos da construo civil, mveis e bens de capital. A retrao na arrecadao do IPI, paralelamente ao recuo na relativa ao Imposto de Renda (IR), impactou de forma acentuada o volume de transferncias de recursos da Unio para os estados e municpios, efetuadas ao amparo dos Fundos de Participao. Objetivando viabilizar a administrao dos municpios, o governo federal editou, em 14 de maio, a Medida Provisria n 462, que assegurou a esses entes o recebimento, em 2009, de valores correntes equivalentes aos percebidos, no mbito das transferncias mencionadas, em 2008. O cenrio de retrao nas receitas, decorrente das desoneraes scais e do impacto da reduo da atividade sobre a arrecadao, suscitou a adoo de medidas alternativas objetivando o aporte de recursos para o Tesouro Nacional, ressaltando-se: a) recolhimento, Conta nica do Tesouro Nacional, dos depsitos judiciais e extrajudiciais referentes a tributos e contribuies federais, mantidos nas instituies nanceiras; b) antecipao de dividendos por parte de empresas estatais em que a Unio detm participao acionria; e c) parcelamento dos dbitos decorrentes do aproveitamento indevido do incentivo scal setorial institudo pelo Decreto-Lei n 491, de 5 de maro de 1969 (crditoprmio do IPI).
Outras medidas de poltica econmica

Em maro, o governo anunciou o Programa Minha Casa, Minha Vida, com a nalidade de criar mecanismo de incentivo produo e aquisio de um milho de unidades habitacionais pelas famlias com renda mensal de at dez salrios mnimos. O Programa foi implantado mediante a Medida Provisria n 459, de 25 de maro de 2009, que disps sobre as fontes de nanciamento e as providncias que deveriam ser adotadas para a sua execuo. O conjunto de aes previsto no Programa inclui ampliao no volume de subsdios; maior acesso a nanciamento com recursos do FGTS; reduo do risco do nanciamento; barateamento do seguro; abertura de nova linha de nanciamento para as construtoras, associada desonerao tributria; e maior facilidade para a regularizao fundiria. Em 9 de dezembro de 2009, o Congresso Nacional promulgou a Emenda Constitucional n 62, que deniu novas regras para o pagamento de precatrios judiciais pelos estados, Distrito Federal e municpios. A emenda xou percentuais mnimos 1%, 1,5% e 2%, conforme a regio e o montante da dvida dos entes pblicos das receitas correntes
68
lquidas que devero ser destinados ao pagamento dos compromissos, e autorizou a realizao de leiles para o pagamento dos precatrios de maior valor. Sero pagos, com preferncia sobre todos os demais, os dbitos de natureza alimentcia cujos titulares tenham mais de sessenta anos de idade ou sejam portadores de doena grave. Com a edio da Medida Provisria n 472, de 15 de dezembro de 2009, e dos Decretos n 7.031 e n 7.032, de 14 de dezembro de 2009, o governo anunciou um conjunto de providncias com vistas ao nanciamento de investimentos produtivos e elevao do PIB. As medidas incluam desonerao de impostos incidentes sobre bens e servios relacionados a investimentos em reno de petrleo e indstria petroqumica, e sobre a venda de computadores no varejo; autorizao de concesso de nova linha de crdito da Unio para o BNDES, no valor de R$80 bilhes, em acrscimo aos R$100 bilhes que j haviam sido liberados ao longo de 2009; novo emprstimo da Unio para o Fundo da Marinha Mercante, no valor de R$15 bilhes; e criao da Letra Financeira, com o intuito de facilitar a captao de recursos de longo prazo pelos bancos privados. Para perseguir as metas almejadas, foram criados o Regime Especial de Incentivos para o Desenvolvimento de Infraestrutura da Indstria Petrolfera nas Regies Norte, Nordeste e Centro-Oeste (Repenec); o Programa um Computador por Aluno (Prouca); e o Regime Especial de Aquisio de Computadores para Uso Educacional (Recompe). Em 23 de dezembro de 2009, foram editadas as Medidas Provisrias n 474 e n 475, que reajustaram, respectivamente, o valor do salrio mnimo e os benefcios pagos pelo Regime Geral da Previdncia Social a partir 1 de janeiro de 2010. O salrio mnimo elevou-se de R$465,00 para R$510,00, correspondendo a aumento real de 5,64%. Os benefcios com valor superior a um salrio mnimo foram reajustados em 6,14%, ganho real de 2,52%. O limite mximo do salrio-de-contribuio e do salrio-de-benefcio passou para R$3.416,54. O impacto oramentrio-nanceiro nas contas da Previdncia Social no exerccio de 2010 foi estimado em R$16,6 bilhes. As medidas provisrias tambm deniram as regras para os reajustes que iro vigorar em 2011. O salrio mnimo ser reajustado em percentual equivalente variao acumulada do INPC, acrescido da taxa de crescimento do PIB em 2009. Os benefcios previdencirios sero reajustados pelo INPC, acrescido de aumento real em percentual equivalente a 50% do crescimento do PIB de 2009. A Medida Provisria n 474, de 2009, estabeleceu que at 31 de maro de 2011 o Poder Executivo encaminhar projeto de lei ao Congresso Nacional dispondo sobre a poltica de valorizao do salrio mnimo para o perodo de 2012 a 2023.
Necessidades de nanciamento do setor pblico

O supervit primrio do setor pblico consolidado totalizou R$64,5 bilhes em 2009, registrando recuo anual de 1,48 p.p., para 2,06% do PIB, mas atendendo, descontados
IV Finanas Pblicas
69
os investimentos do PAC da ordem de 0,57% do PIB passveis de abatimento, a meta de supervit primrio ajustada para o ano, de 1,93% do PIB.
Quadro 4.1 Necessidades de financiamento do setor pblico
Discriminao 2006 R$ milhes Nominal Governo Central
2/
2007
1/
% do PIB
R$ milhes 71 492 59 607 10 335 2 369 -819 -89 730 -59 439 -25 998 -3 936 -358 161 222 119 046 36 333 6 305 -461
% do PIB
1/
83 890 74 475 13 740 2 867 -7 191 -76 828

2/
3,5 3,1 0,6 0,1 -0,3 -3,2 -2,2 -0,7 -0,1 -0,2 6,8 5,3 1,3 0,3 -0,1
2,7 2,2 0,4 0,1 -0,0 -3,4 -2,2 -1,0 -0,1 -0,0 6,1 4,5 1,4 0,2 -0,0
(continua)
Governos estaduais Governos municipais Empresas estatais Primrio Governo Central Governos estaduais Governos municipais Empresas estatais Juros nominais Governo Central
2/
-51 352 -16 370 -3 345 -5 761 160 718 125 827 30 110 6 212 -1 430
Governos estaduais Governos municipais Empresas estatais
Quadro 4.1 Necessidades de financiamento do setor pblico (continuao)

Discriminao 2008 R$ milhes Nominal Governo Central
2/
2009
1/
% do PIB
R$ milhes 104 622 107 363 -3 317 1 236 -660 -64 517 -42 443 -17 957 -3 045 -1 072 169 139 149 806 14 639 4 281 412
% do PIB
1/
57 240 24 891 29 715 5 494 -2 860 -106 420

2/
1,9 0,8 1,0 0,2 -0,1 -3,5 -2,4 -0,9 -0,2 -0,2 5,4 3,2 1,9 0,3 0,1
3,3 3,4 -0,1 0,0 -0,0 -2,1 -1,4 -0,6 -0,1 -0,0 5,4 4,8 0,5 0,1 0,0
Governos estaduais Governos municipais Empresas estatais Primrio Governo Central Governos estaduais Governos municipais Empresas estatais Juros nominais Governo Central
2/
-71 308 -25 931 -4 644 -4 538 163 660 96 199 55 646 10 138 1 678
Governos estaduais Governos municipais Empresas estatais

1/ Preos correntes. 2/ Governo federal, Banco Central e INSS.
70
O recuo no supervit primrio do Governo Central, traduzindo as variaes assinaladas no supervit do governo federal, -0,84 p.p., e no dcit da Previdncia Social, 0,16 p.p., atingiu 1,02 p.p. do PIB.
Grfico 4.1
Necessidades de financiamento do setor pblico Primrio em (%) do PIB a preos correntes

4 3 2 1 0 -1 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Quadro 4.2 Resultado primrio do Governo Central

R$ milhes Discriminao 2007 (a) Receita total Tesouro Nacional Receita bruta Restituies (-) Previdncia Social Banco Central Transferncias a estados e municpios Receita lquida total Despesa total Tesouro Nacional Previdncia Social Banco Central Fundo Soberano do Brasil
1/ 2/
2008 (b) 716 658 551 343 564 732 13 389 163 356 1 959 133 075 583 583 497 900 295 909 199 561 2 430 14 244 71 439 108 115 -36 205 -471 2,4
2009 (c) 739 303 555 052 569 844 14 792 182 008 2 243 127 684 611 619 572 404 344 656 224 877 2 871 0 39 215 82 712 -42 869 -628 1,3
Variao % (b)/(a) 15,8 15,6 15,0 -2,8 16,3 48,6 26,0 13,7 9,3 10,3 7,7 23,7 23,5 4,6 -19,3 -27,1 (c)/(b) 3,2 0,7 0,9 10,5 11,4 14,5 -4,1 4,8 15,0 16,5 12,7 18,1 -45,1 -23,5 18,4 33,3 -
618 869 477 141 490 913 13 772 140 410 1 318 105 604 513 265 455 442 268 186 185 292 1 964 57 823 103 351 -44 882 -646 2,2
Resultado do Governo Central Tesouro Nacional Previdncia Social Banco Central Resultado primrio/PIB %
Fonte: Ministrio da Fazenda/Secretaria do Tesouro Nacional 1/ Constitui dficit do Tesouro Nacional. 2/ (+) = supervit; (-) = dficit.
A receita bruta do Tesouro Nacional representou 18,2% do PIB em 2009, ante 18,8% no ano anterior, com nfase nos recuos assinalados nas arrecadaes relativas ao IPI,
IV Finanas Pblicas
71
22,1%, reexo de redues nas alquotas e na produo industrial; e Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social (Cons), 2,4%, traduzindo diminuio nas alquotas e compensaes realizadas. Em sentido inverso, o conjunto das demais receitas do Tesouro Nacional, reetindo o aumento de 99,7% na arrecadao de dividendos e a transferncia, sem correspondncia no ano anterior, de depsitos judiciais da ordem de R$8,9 bilhes para a Conta nica, apresentou elevao anual de 23,9%.
Quadro 4.3 Receita bruta do Tesouro Nacional
R$ milhes Discriminao 2007 (a) Receita total Impostos e contribuies Demais receitas Compensaes financeiras Diretamente arrecadadas Dividendos da Unio Concesses Outras
Fonte: Ministrio da Fazenda/Secretaria do Tesouro Nacional 1/ Receitas sobre a produo de petrleo e gs natural.
1/
2008 (b) 564 733 484 701 80 032 25 032 22 470 13 364 6 080 13 086
2009 (c) 569 846 470 684 99 162 19 412 23 534 26 683 3 091 26 442
Variao % (b)/(a) 15,0 12,1 37,1 47,0 21,5 91,5 194,6 -5,2 (c)/(b) 0,9 -2,9 23,9 -22,5 4,7 99,7 -49,2 102,1
490 924 432 555 58 369 17 026 18 492 6 977 2 064 13 810
As despesas do Tesouro Nacional experimentaram aumento anual de 1,14 p.p. do PIB, para 11%, em 2009. Os gastos com pessoal cresceram 15,9%, impulsionados pela expanso de 58,6% no pagamento de precatrios judiciais, enquanto as despesas com custeio e capital aumentaram 16,9%.
Quadro 4.4 Despesas do Tesouro Nacional

R$ milhes Discriminao 2007 (a) Despesas total Pessoal e encargos sociais Custeio e capital Fundo de Amparo ao Trabalhador Subsdios e subvenes econmicas Loas/RMV Outras despesas de custeio e capital Outras despesas de custeio Investimento Transferncias do Tesouro ao Bacen
Fonte: Ministrio da Fazenda/Secretaria do Tesouro Nacional
2008 (b) 295 907 130 829 164 036 21 027 5 980 16 036 120 993 92 724 28 269 1 042
2009 (c) 344 657 151 653 191 825 27 433 5 411 18 946 140 035 105 898 34 137 1 179
Variao % (b)/(a) 10,3 12,4 8,4 13,8 -40,3 13,0 11,4 7,2 27,9 100,0 (c)/(b) 16,5 15,9 16,9 30,5 -9,5 18,1 15,7 14,2 20,8 13,1
268 186 116 372 151 293 18 472 10 021 14 192 108 608 86 499 22 109 521
72
As despesas com obrigaes custeadas pelo Fundo de Amparo ao Trabalhador (FAT), que tem por nalidade o custeio do Programa de Seguro-Desemprego, o pagamento do abono salarial e o nanciamento de programas de desenvolvimento econmico a cargo do BNDES, elevaram-se 30,5% no ano, para R$27,4 bilhes. O acrscimo reetiu os impactos do aumento real de 6,4% no valor do salrio mnimo, a partir de fevereiro de 2009, e a elevao no nmero de benecirios. O pagamento de benefcios assistenciais amparados pela Lei Orgnica da Assistncia Social (Loas) aumentou 18,1%, atingindo R$18,9 bilhes, com nfase nas inuncias do aumento do salrio mnimo e do crescimento vegetativo mdio anual de 9% na quantidade de benefcios pagos. A elevao nos gastos com investimentos, que alcanaram R$34,1 bilhes, situou-se em 20,8%, ressaltando-se os recursos direcionados aos Ministrios dos Transportes, R$9 bilhes; das Cidades, R$4,6 bilhes; da Integrao Nacional, R$3,5 bilhes; da Educao, R$3,1 bilhes; e da Sade, R$1,7 bilho. Os investimentos includos no PAC aumentaram 58% no ano, atingindo R$17,9 bilhes. O supervit primrio dos governos regionais totalizou 0,67% do PIB em 2009, recuando 0,35 p.p. em relao ao ano anterior, ressaltando-se que a razo entre sua
Quadro 4.5 Usos e fontes Setor pblico consolidado

Discriminao 2008 R$ milhes Usos Primrio Juros internos Juros reais Atualizao monetria Juros externos Fontes Financiamento interno Dvida mobiliria Dvida bancria Renegociaes Estados Municpios Estatais Demais Relacionamento TN/Bacen Financiamento externo PIB em 12 meses
1/
2009 % do PIB 1,9 -3,5 5,5 1,9 3,6 -0,1 1,9 2,7 5,7 -3,1 0,1 -0,8 R$ milhes 104 622 -64 517 169 306 179 705 -10 400 - 167 104 622 158 038 265 483 -126 753 19 308 -53 416 3 143 016 % do PIB 3,3 -2,1 5,4 5,7 -0,3 -0,0 3,3 5,0 8,4 -4,0 0,6 -1,7
57 240 -106 420 166 106 58 460 107 647 -2 446 57 240 81 484 171 111 -92 922 3 294 767 -25 011 3 004 881
1/ PIB a preos correntes.
IV Finanas Pblicas
73
dvida lquida e o PIB, favorecida pela deao observada no IGP-DI, que corrige a maior parte dos passivos de estados e municpios, manteve-se na trajetria declinante registrada nos ltimos anos. Os juros nominais, apropriados por competncia, representaram 5,40% do PIB em 2009, recuando, em linha com a trajetria da taxa Selic mdia, 0,05 p.p. do PIB no ano. Nesse contexto, o dcit nominal do setor pblico equivaleu a 3,34% do PIB, comparativamente a 1,9% do PIB, em 2008. O nanciamento desse resultado ocorreu, seguindo padro semelhante ao assinalado no ano anterior, mediante expanses da dvida mobiliria e das demais fontes de nanciamento interno, que incluem a base monetria, e redues da dvida bancria lquida e do nanciamento externo lquido.
Dvida mobiliria federal

A dvida mobiliria federal fora do Banco Central, avaliada pela posio de carteira, atingiu R$1.398,4 bilhes, 44,4% do PIB, ao nal de 2009, comparativamente a R$1.264,8 bilhes, 40,9% do PIB, em 2008. A elevao de 3,5 p.p. do PIB reetiu a ocorrncia de resgates lquidos totais de R$0,9 bilho, a incorporao de juros de R$137,9 bilhes e o efeito contracionista de R$3,4 bilhes decorrente da apreciao do real frente ao dlar.
Quadro 4.6 Ttulos pblicos federais Posio de carteira
Saldos em R$ milhes Discriminao Responsabilidade do TN Carteira do Banco Central LTN LFT NTN Crditos securitizados Fora do Banco Central LTN LFT BTN NTN CTN/CFT-A/CFT-B/CFT-C/CFT-D/CFT-E Crditos securitizados Dvida agrcola TDA CDP Responsabilidade do Banco Central LBC BBC/BBCA NBCE NBCF NBCA Total fora do Banco Central Em % do PIB 2005 2006 2007 1 583 871 359 001 158 748 78 955 121 298 0 1 224 871 325 149 409 024 27 451 132 13 903 20 777 0 4 859 0 0 0 1 224 871 43,7 2008 2009
1 252 510 1 390 694 279 663 119 323 120 270 36 823 3 247 297 198 164 989 72 737 59 472 0
1 759 134 2 036 231 494 311 131 149 187 346 175 817 0 637 815 132 191 242 856 262 768 0
972 847 1 093 495 263 436 346 984 504 653 412 034 48 39 167 379 296 598 15 799 14 532 16 555 17 793 1 529 1 302 3 448 4 213 0 0 6 815 6 815 0 0 -
1 264 823 1 398 415 239 143 247 270 453 131 500 224 30 18 538 380 621 479 14 306 12 851 15 089 12 058 0 0 4 743 4 516 0 0 0 0 0 0 -
979 662 1 093 495 45,4 45,1
1 264 823 1 398 415 40,9 45,3
74
Os ttulos de responsabilidade do Tesouro Nacional totalizaram R$2.036,2 bilhes em dezembro de 2009, dos quais R$637,8 bilhes encontravam-se em poder do Banco Central e R$1.398,4 bilhes, no mercado. A participao dos ttulos prexados no total da dvida, reetindo a incorporao dos juros, aumentou 1,5 p.p. no ano, situando-se em 33,7% em dezembro, enquanto a relativa aos ttulos indexados taxa Selic manteve-se em 35,8% e a referente aos ttulos vinculados taxa de cmbio recuou 0,4 p.p., para 0,7%. Adicionalmente, as participaes dos ttulos indexados Taxa Referencial (TR) e daqueles atrelados a ndices de preos registraram redues respectivas de 0,4 p.p. e 0,7 p.p. no perodo, atingindo 1,2% e 28,6%, respectivamente.
Grfico 4.2
Ttulos pblicos federais Participao por indexador

100 80 60 40 20 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Outros
Prefixado
Over/Selic
ndices de preo
Cmbio
Grfico 4.3
Evoluo da estrutura da dvida mobiliria

40 35 30 25 20 15 10 5 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Participao (%) no total Posio de carteira
Cmbio
Prefixado
As operaes de swap do Banco Central, que haviam atingido R$27,8 bilhes em 2008, registraram resultado nulo a partir de julho, em razo da estratgia adotada para igualar as quantidades compradas e vendidas em dlar. Considerando o critrio de caixa, o resultado acumulado dessas operaes em 2009, equivalente diferena entre a rentabilidade do DI e a variao cambial mais cupom, foi favorvel ao Banco Central em R$3,2 bilhes. 75
IV Finanas Pblicas
Quadro 4.7 Ttulos pblicos federais

Participao percentual por indexador Posio de carteira ndice de correo Total R$ milhes Cmbio TR IGP-M Over /Selic Prefixado TJLP IGP-DI INPC IPCA Outros Total 2005 979 662 2,7 2,1 7,0 51,8 27,9 0,0 1,1 0,0 7,4 0,0 100,0 2006 1 093 495 1,3 2,2 6,4 37,8 36,1 0,0 0,9 0,0 15,3 0,0 100,0 2007 1 224 871 0,9 2,1 5,8 33,4 37,3 0,0 0,7 0,0 19,8 0,0 100,0 2008 1 264 823 1,1 1,6 5,1 35,8 32,2 0,0 0,6 0,0 23,6 0,0 100,0 2009 1 398 415 0,7 1,2 4,6 35,8 33,7 0,0 0,4 0,0 23,6 0,0 100,0
O Plano Anual de Financiamento (PAF) da dvida pblica federal de 2009 deniu os seguintes limites mnimos e mximos a serem atingidos at o nal do ano para as participaes dos indexadores no total da dvida pblica: ttulos prexados, 24% e 31%; indexados a ndices de preos, 26% e 30%; atrelados taxa over/Selic, 32% e 38%; vinculados ao cmbio, 7% e 11%. Em dezembro, esses percentuais atingiram, na ordem, 25,8%, 21,9%, 27,4% e 0,5%. As operaes compromissadas realizadas no mercado aberto, que representam nanciamentos de curtssimo e curto prazo, atingiram R$454,7 bilhes em dezembro, ante R$325,2 bilhes em dezembro de 2008, registrando-se no ano vendas lquidas de ttulos de R$89,1 bilhes e incorporao de juros de R$40,5 bilhes. O cronograma de amortizao da dvida mobiliria em mercado, exceto operaes de nanciamento, referente a dezembro, evidenciou que 21,6% da dvida registrava vencimento em 2010; 20,8%, em 2011; e 57,6%, a partir de janeiro de 2012. Vale mencionar que a estrutura de vencimentos para os ttulos vincendos em doze meses, de 21,6%, situou-se 3,4 p.p. abaixo do limite mnimo estabelecido pelo PAF 2009, de 25%. O prazo mdio de vencimento da dvida em dezembro atingiu 40,4 meses, 0,4 ms abaixo do limite mnimo estabelecido no PAF 2009, que xou o intervalo de 40,8 e 44,4 meses.
Dvida Lquida do Setor Pblico

A Dvida Lquida do Setor Pblico (DLSP) atingiu R$1.345,3 bilhes em 2009, 42,8% do PIB, ante 38,4% em 2008, representando o primeiro aumento na relao anual DLSP/PIB desde 2002. importante enfatizar que a evoluo da taxa de cmbio tem-se constitudo em
76
Tabela 4.8 Operaes compromissadas Mercado aberto Saldos e participaes

R$ milhes Perodo At 1 ms Saldo 2003 2004 2005 2006 2007 Dez Dez Dez Dez Mar Jun Set Dez 2008 Mar Jun Set Dez 2009 Mar Jun Set Dez 43 742 7 797 5 800 41 656 10 198 7 561 -1 460 37 349 42 818 87 261 88 303 124 877 68 826 60 179 31 846 % 78,5 16,5 9,7 39,3 7,5 4,3 -0,9 18,2 18,4 30,9 29,4 33,7 17,8 14,0 7,4 Acima de 1 ms Saldo 11 975 39 410 47 286 54 231 64 281 126 562 168 525 167 274 167 643 190 311 195 107 212 188 246 066 316 797 369 497 396 029 % 21,5 83,5 206,9 90,3 60,7 92,5 95,7 100,9 81,8 81,6 69,1 70,6 66,3 82,2 86,0 92,6 Total Saldo 55 717 47 207 22 856 60 030 105 937 136 760 176 086 165 813 204 991 233 129 282 368 300 491 370 943 385 624 429 676 427 874
-24 430 -106,9
varivel relevante para a trajetria do nvel de endividamento. Nesse sentido, a depreciao cambial de 32% observada em 2008 exerceu contribuio de 2,6 p.p. do PIB para a reduo anual do endividamento lquido, enquanto a apreciao de 25,5% assinalada em 2009 exerceu impacto de 2,5 p.p. do PIB para o aumento da relao DLSP/PIB. Nesse ano, devem ser destacadas, adicionalmente, as contribuies respectivas de 5,4 p.p. e 0,3 p.p. inerentes apropriao dos juros nominais e ao ajuste de paridade da cesta de moedas que compem a dvida externa lquida, parcialmente neutralizadas pelos efeitos associados ao supervit primrio, ao crescimento do PIB e s privatizaes, que atingiram, na ordem, 2,1 p.p., 1,7 p.p. e 0,1 p.p. do PIB. A evoluo da composio da DLSP em 2009 reetiu, em especial, a reduo da parcela credora vinculada ao cmbio, em funo da apreciao cambial assinalada no ano, e o aumento da parcela credora vinculada TJLP, em linha com o crescimento dos ativos do governo federal junto ao BNDES, em funo da concesso de crdito a esta instituio, pela Unio, mediante colocao de ttulos pblicos em sua carteira. Destaque-se tambm o crescimento anual de 3,8 p.p., para 62%, da dvida vinculada taxa Selic. A Dvida Bruta do Governo Geral (DBGG), representada pelos dbitos do governo federal, da Previdncia Social e dos governos regionais, totalizou R$1.973,4 bilhes em 2009, representando 62,8% do PIB. O aumento anual de 5 p.p. do PIB reetiu, em grande parte, o impacto da incorporao de juros nominais e das emisses lquidas de dvida, neutralizado, em parte, pelo efeito do crescimento do PIB nominal e pela apreciao cambial.
IV Finanas Pblicas
77
Quadro 4.9 Evoluo da Dvida Lquida do Setor Pblico

Discriminao 2006 R$ milhes Dvida lquida total Saldo Dvida lquida Var. ac. ano Fatores condicionantes (fluxos ac. ano): Necessidade de financiamento do setor pblico Primrio Juros nominais Ajuste cambial Dvida mobiliria interna indexada ao cmbio Dvida externa Dvida externa Outros ajustes Reconhecimento de dvidas Privatizaes
3/ 2/ 1/
2007 % do PIB 47,0 0,5 3,3 3,5 -3,2 6,8 -0,3 -0,1 -0,2 0,1 -0,0 -0,1 -2,7 R$ milhes 1 200 799 88 098 88 098 71 492 -89 730 161 222 21 016 -2 432 23 449 -2 516 -630 -1 265 % do PIB 45,1 -1,8 3,3 2,7 -3,4 6,1 0,8 -0,1 0,9 -0,1 -0,0 -0,0 -5,1 2 661 344
(continua)
1 112 701 77 423 77 423 83 890 -76 828 160 718 -6 890 -2 222 -4 667 2 847 -375 -2 049
4/
Efeito crescimento PIB Dvida PIB em R$ milhes

5/
2 369 484
Quadro 4.9 Evoluo da Dvida Lquida do Setor Pblico (continuao)

Discriminao 2008 R$ milhes Dvida lquida total Saldo Dvida lquida Var. ac. ano Fatores condicionantes (fluxos ac. ano) Necessidade de financiamento do setor pblico Primrio Juros nominais Ajuste cambial Dvida mobiliria interna indexada ao cmbio Dvida externa Dvida externa Outros ajustes Reconhecimento de dvidas Privatizaes
3/ 2/ 1/
2009 % do PIB 38,4 -6,7 -1,6 1,9 -3,5 5,4 -2,6 0,1 -2,7 -0,9 0,0 -0,0 -5,2 R$ milhes 1 345 325 191 694 191 694 104 622 -64 517 169 139 79 754 -3 414 83 168 10 880 -345 -3217 % do PIB 42,8 4,4 6,1 3,3 -2,1 5,4 2,5 -0,1 2,6 0,3 -0,0 -0,1 -1,7 3 143 016
1 153 631 -47 168 -47 168 57 240 -106 420 163 660 -77 373 3 180 -80 553 -26 404 135 -767
4/
Efeito crescimento PIB Dvida PIB em R$ milhes

5/
3 004 881
1/ Os fatores condicionantes da dvida lquida como percentual do PIB consideram o total dos fatores dividido pelo PIB acumulado nos ltimos doze meses valorizado, segundo a frmula: (FatoresCondicionantes/PIB12MesesValorizado)*100. No reflete a variao da dvida em percentagem do PIB. 2/ Considera a soma dos efeitos mensais at o ms de referncia. 3/ Inclui ajuste de paridade da cesta de moedas que integram as reservas internacionais e a dvida externa e demais ajustes da rea externa. 4/ Considera a variao da relao dvida/PIB devida ao crescimento verificado no PIB, calculada pela frmula: Dt-1/(PIBMsAtual/PIBMsBase) Dt-1. 5/ PIB anual a preos de dezembro ajustado pelo deflator IGP-DI centrado (mdia geomtica das variaes do IGP-DI no ms e no ms seguinte).
78
Quadro 4.10 Dvida Lquida do Setor Pblico

Discriminao 2008 R$ milhes Dvida fiscal lquida (G=E-F) Ajuste metodolgico s/dvida interna (F) Dvida fiscal lquida com cmbio (E=A-B-C-D) Ajuste metodolgico s/dvida externa (D) Ajuste patrimonial (C) Ajuste de privatizao (B) Dvida lquida total (A) Governo federal Banco Central do Brasil Governos estaduais Governos municipais Empresas estatais Dvida interna lquida Governo federal Banco Central do Brasil Governos estaduais Governos municipais Empresas estatais Dvida externa lquida Governo federal Banco Central do Brasil Governos estaduais Governos municipais Empresas estatais PIB em R$ milhes
1/
2009 % do PIB 33,4 4,0 37,4 -0,5 3,8 -2,3 38,4 25,3 -1,1 12,0 1,8 0,3 49,3 21,1 15,0 11,4 1,8 0,0 -10,9 4,2 -16,1 0,5 0,1 0,3 R$ milhes 1108 451 116 583 1 225 034 79 600 113 425 -72 734 1 345 325 971 724 -39 189 350 339 56 066 6 385 1 633 255 876 731 368 999 335 899 54 059 -2 433 -287 930 94 993 -408 188 14 440 2 007 8 819 3 143 016 % do PIB 35,3 3,7 39,0 2,5 3,6 -2,3 42,8 30,9 -1,2 11,1 1,8 0,2 52,0 27,9 11,7 10,7 1,7 -0,1 -9,2 3,0 -13,0 0,5 0,1 0,3
1003 829 119 997 1 123 826 -14 448 113 770 -69 517 1 153 631 760 249 -31 922 359 575 55 379 10 351 1 482 193 633 793 451 188 343 521 52 879 813 -328 561 126 456 -483 110 16 054 2 500 9 538 3 004 881
1/ PIB anual a preos de dezembro ajustado pelo deflator IGP-DI centrado (mdia geomtica das variaes do IGP-DI no ms e no ms seguinte).
IV Finanas Pblicas
79
Quadro 4.11 Dvida lquida e bruta do Governo Geral1/

Discriminao 2008 R$ milhes Dvida Lquida do Setor Pblico (A= B+K+L) Dvida lquida do governo geral (B=C+F+I+J) Dvida bruta do governo geral (C=D+E) Dvida interna (D) Dvida externa (E) Governo federal Governos estaduais Governos municipais Crditos do governo geral (F=G+H) Crditos internos (G) Disponibilidades do Governo Geral Aplic.da Previdncia Social Arrecadao a recolher Depsitos a vista (inclui ag. descentral.) Disponibilidades do governo federal no Bacen Aplicaes na rede bancria (estadual) Crditos concedidos a Inst. Financ. Oficiais Instrumentos hbridos de capital e dvida Crditos junto ao BNDES Aplicaes de fundos e programas Crditos junto s estatais Demais crditos do governo federal Recursos do FAT na rede bancria Crditos externos (H) Governo federal Governos estaduais Governos municipais Ttulos livres na carteira do Bacen (I) Equalizao Cambial (J) Dvida lquida do Banco Central (K) Dvida lquida das empresas estatais (L) PIB em R$ milhes
2/
2009 % do PIB 38,4 39,1 57,9 53,1 4,8 4,2 0,5 0,1 -18,8 -18,8 -9,7 -0,0 -0,1 -0,3 -8,5 -0,9 -1,4 -0,3 -1,2 -2,1 -0,6 -0,4 -4,5 0,0 0,0 5,6 -5,7 -1,1 0,3 R$ milhes 1 345 325 1 378 129 1 973 424 1 861 984 111 440 94 993 14 440 2 007 -830 612 -830 612 -445 177 -58 -1 767 -7 746 -406 354 -29 252 -144 787 -15 550 -129 237 -73 851 -16 518 -10 249 -140 030 0 0 183 105 52 212 -39 189 6 385 3 143 016 % do PIB 42,8 43,8 62,8 59,2 3,5 3,0 0,5 0,1 -26,4 -26,4 -14,2 -0,0 -0,1 -0,2 -12,9 -0,9 -4,6 -0,5 -4,1 -2,3 -0,5 -0,3 -4,5 0,0 0,0 5,8 1,7 -1,2 0,2
1 153 631 1 175 203 1 740 888 1 595 878 145 010 126 456 16 054 2 500 -563 425 -563 425 -292 507 -1 307 -1 639 -8 351 -255 217 -25 993 -43 087 -7 633 -35 454 -61 700 -18 977 -10 974 -136 181 0 0 169 156 -171 416 -31 922 10 351 3 004 881
1/ Inclui as dvidas do governo federal e dos governos estaduais e municipais com os demais agentes econmicos, inclusive as dvidas com o Bacen. 2/ PIB anual a preos de dezembro ajustado pelo deflator IGP-DI centrado (mdia geomtica das variaes do IGP-DI no ms e no ms seguinte).
80
Arrecadao de impostos e contribuies federais

A arrecadao de impostos e contribuies de competncia da Unio, excludas as contribuies destinadas ao Regime Geral de Previdncia Social (RGPS), alcanou R$497,6 bilhes em 2009 (15,8% do PIB), ante R$505,2 bilhes (16,8% do PIB) no ano anterior, registrando reduo real de 6,2%, considerado o IPCA como deator. Devido crise econmica que se prolongou at o nal do terceiro trimestre, a arrecadao transcorreu num ambiente de desaquecimento da atividade econmica associado a um abrangente programa de desonerao tributria.
Quadro 4.12 Arrecadao bruta de receitas federais
R$ milhes Discriminao 2007 (a) Imposto de Renda (IR) Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) Imposto sobre a Importao (II) Imposto sobre Operaes Financeiras (IOF) Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social (Cofins) Contribuio Social sobre Lucro Lquido (CSLL) Contribuio para o PIS/Pasep Contribuio Provisria sobre Movimentao Financeira (CPMF) Contribuio de Interveno no Domnio Econmico (Cide) Outros tributos Total
Fonte: Ministrio da Fazenda/Receita Federal do Brasil
2008 (b) 191 755 39 466 17 235 20 342 120 800 43 972 31 598 1 150 5 985 32 895 505 198
2009 (c) 191 598 30 752 16 092 19 244 117 887 44 238 31 755 286 4 827 40 940 497 619
Variao % (b)/(a) 19,6 16,6 40,6 159,7 17,5 27,5 17,8 -96,8 -24,6 25,9 12,5 (c)/(b) -0,1 -22,1 -6,6 -5,4 -2,4 0,6 0,5 -75,1 -19,3 24,5 -1,5
160 286 33 853 12 254 7 834 102 838 34 485 26 817 36 483 7 937 26 134 448 921
O desempenho da arrecadao em 2009 reetiu os impactos da retrao no nvel da atividade econmica e das desoneraes scais temporrias empreendidas pelo governo federal com vistas a estimular a demanda agregada, estimadas em R$24,9 bilhes pela Secretaria da Receita Federal do Brasil (RFB). Adicionalmente, devem ser mencionados os efeitos das compensaes de pagamentos indevidos ou a maior referentes Cons, ao Programa de Integrao Social (PIS)/Programa de Formao de Patrimnio do Servidor Pblico (Pasep) e Contribuio de Interveno no Domnio Econmico (Cide), no valor de R$3 bilhes. Em sentido inverso, o nvel da arrecadao foi favorecido pelo impacto de receitas atpicas, entre as quais R$8,9 bilhes referentes transferncia de depsitos judiciais para a conta nica do Tesouro Nacional (Medida Provisria n 468, de 31 de agosto de 2009) e R$5,3 bilhes relativos a parcelamentos e pagamentos de dvidas em atraso. No
IV Finanas Pblicas
81
mesmo sentido, ressaltem-se os impactos das elevaes nas alquotas do Imposto sobre Operaes Financeiras (IOF), nas liquidaes de operaes de cmbio para ingresso de recursos no pas, realizadas por investidor estrangeiro, para aplicaes no mercado nanceiro e de capitais; e da Contribuio Social sobre o Lucro Lquido (CSLL), a cargo das instituies nanceiras.
Quadro 4.13 Arrecadao do Imposto de Renda e do IPI por setores
R$ milhes Discriminao 2007 (a) Imposto de Renda (IR) Pessoas fsicas Pessoas jurdicas Entidades financeiras Demais empresas Retido na fonte Rendimentos do trabalho Rendimentos do capital Remessas para o exterior Outros rendimentos Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) Fumo Bebidas Automveis Outros Vinculado importao
Fonte: Ministrio da Fazenda/Receita Federal do Brasil
2008 (b) 191 721 14 987 84 692 12 635 72 091 92 042 51 610 24 853 9 565 6 014 39 465 3 210 2 437 6 001 17 415 10 402
2009 (c) 191 598 14 840 84 519 13 610 70 909 92 239 52 179 22 926 10 657 6 477 30 752 3 312 2 291 2 054 14 685 8 410
Variao % (b)/(a) 19,6 9,8 21,0 -6,9 27,7 20,1 21,9 16,0 22,6 18,9 16,6 14,5 -5,7 15,2 12,0 35,1 (c)/(b) -0,1 -1,0 -0,2 7,7 -1,6 0,2 1,1 -7,8 11,4 7,7 -22,1 3,2 -6,0 -65,8 -15,7 -19,2
160 252 13 654 69 971 13 573 56 432 76 627 42 349 21 421 7 800 5 057 33 851 2 803 2 583 5 208 15 555 7 702
Previdncia Social
O dcit da Previdncia Social atingiu R$42,9 bilhes, 1,36% do PIB, em 2009, interrompendo a sequncia de duas redues anuais consecutivas. As receitas, em cenrio de elevao da massa salarial, elevaram-se 11,4% no ano, enquanto as despesas evidenciando os impactos dos aumentos no valor mdio dos benefcios pagos, 10,1%; na quantidade mdia de benefcios pagos, 3,3%; e no pagamento de precatrios e sentenas judiciais, R$1 bilho cresceram 12,7%.
82
Quadro 4.14 Resultado da Previdncia Social

R$ milhes Discriminao 2007 (a) Arrecadao lquida Arrecadao bruta Contribuio previdenciria Outras receitas Restituio (-) Transferncias a terceiros (-) Benefcios previdencirios Resultado primrio
Fonte: Ministrio da Previdncia e Assistncia Social
2008 (b) 163 355 180 891 167 758 13 133 545 16 991 199 562 -36 207
2009 (c) 182 008 201 172 183 110 18 062 555 18 609 224 876 -42 868
Variao % (b)/(a) 16,3 17,0 17,5 11,2 4,8 24,4 7,7 ... (c)/(b) 11,4 11,2 9,2 37,5 1,8 9,5 12,7 ...
140 412 154 589 142 774 11 815 520 13 657 185 293 -44 881
Grfico 4.4
Previdncia Social
8 7 6 5 4 3 2 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Fluxos primrios em (%) do PIB a preos correntes
Receitas
Benefcios
Finanas estaduais e municipais

A arrecadao do Imposto sobre Circulao de Mercadorias e Servios (ICMS) somou R$229,3 bilhes em 2009 (7,3% do PIB), elevando-se 2,7% em relao ao exerccio anterior, com nfase nos aumentos assinalados em Pernambuco, 10,6%; Gois, 9,3%; Santa Catarina, 7,4%; Rio de Janeiro, 5,3%; e So Paulo, 1,2%, estados responsveis, em conjunto, por 52,2% da arrecadao total de ICMS. As transferncias da Unio para os estados e municpios atingiram R$127,7 bilhes em 2009, 4,1% do PIB. A reduo anual de 0,4 p.p. do PIB reetiu, em especial, a combinao dos seguintes fatores: a) reduo de R$4,3 bilhes nas transferncias para os Fundos de Participao, em linha com o recuo na arrecadao das receitas compartilhadas (IPI e Imposto de Renda);
IV Finanas Pblicas
83
Quadro 4.15 Arrecadao do Imposto sobre Circulao de Mercadorias e Servios (ICMS)

R$ milhes Discriminao 2007 (a) So Paulo Rio de Janeiro Minas Gerais Rio Grande do Sul Paran Bahia Santa Catarina Gois Pernambuco Esprito Santo Demais estados Total
Fonte: Ministrio da Fazenda/Confaz
2008 (b) 76 322 17 836 23 214 14 825 11 767 10 239 7 944 6 143 6 209 7 001 41 669 223 168
2009 (c) 78 507 19 100 22 349 15 087 12 311 10 143 8 528 6 717 6 866 6 670 42 975 229 253
Variao % (b)/(a) 20,8 13,8 20,1 20,9 16,7 14,5 16,4 17,4 14,6 19,1 19,7 18,9 (c)/(b) 2,9 7,1 -3,7 1,8 4,6 -0,9 7,4 9,3 10,6 -4,7 3,1 2,7
63 192 15 671 19 333 12 258 10 086 8 941 6 823 5 231 5 416 5 878 34 817 187 645
b) decrscimo de R$1,3 bilho nas transferncias asseguradas pela Lei Complementar n 115, de 26 de dezembro de 2002 (compensao aos estados, em razo da desonerao das exportaes); e c) reduo de R$616 milhes nas transferncias efetuadas com base na arrecadao da Cide, reexo da reduo do valor cobrado sobre as vendas de gasolina e das compensaes de pagamentos indevidos ou efetuados a maior. Em sentido inverso, as transferncias relativas ao Fundo de Manuteno e Desenvolvimento do Ensino Fundamental e de Valorizao do Magistrio (Fundef) e ao apoio nanceiro prestado aos municpios aumentaram, igualmente, R$1,9 bilho, enquanto as associadas ao pagamento de royalties decresceram R$3 bilhes, resultando em elevao de R$0,8 bilho nas demais transferncias.
Quadro 4.16 Transferncias da Unio para os estados e municpios
R$ milhes Discriminao 2007 (a) Transferncias constitucionais (IPI, IR e outras) Fundo de Comp. das Exportaes (LC n 87/1996) Transferncias da Cide (EC n 42/2003) Demais Total
1/
2008 (b) 101 881 5 216 1 579 24 400 133 076
2009 (c) 97 561 3 900 962 25 261 127 684
Variao % (b)/(a) 23,9 34,2 -14,6 38,4 26,0 (c)/(b) -4,2 -25,2 -39,1 3,5 -4,1
82 239 3 888 1 850 17 628 105 605
Fonte: Ministrio da Fazenda/Secretaria do Tesouro Nacional 1/ Contribuio do Salrio-Educao, Fundo de Manuteno e Desenvolvimento do Ensino Fundamental e de Valorizao do Magistrio (Fundef), royalties de petrleo e outras transferncias.
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Relaes Econmico-Financeiras com o Exterior

Poltica de comrcio exterior
As restries acentuadas registradas nas linhas de crdito externo aps a intensicao da crise nos mercados nanceiros internacionais causaram deslocamento de parcela signicativa das operaes nanceiras relativas ao comrcio exterior brasileiro para o mercado domstico. Nesse cenrio, a atuao do governo no mbito da administrao da poltica de comrcio exterior concentrou-se na criao de instrumentos voltados a garantir a liquidez em moeda estrangeira. O CMN, pela Resoluo n 3.675, de 29 de janeiro de 2009, passou a permitir que bancos e exportadores, mediante consenso, prorrogassem, at 31 de janeiro de 2010, o prazo de embarque de mercadorias em contratos celebrados at a data da publicao da resoluo. Posteriormente, o CMN, pela Resoluo n 3.826, de 16 de dezembro de 2009, prorrogou at 30 de dezembro de 2010 o referido prazo para o embarque das mercadorias ou a prestao de servios dos contratos de cmbio de exportao celebrados de 31 de janeiro de 2009 data de publicao dessa norma. Ao permitir a prorrogao dos prazos nas contrataes de cmbio de exportao, especialmente na modalidade Adiantamento sobre Contrato de Cmbio (ACC), a medida possibilitou condies para que os exportadores enfrentassem os impactos da reduo da demanda internacional. Objetivando mitigar a escassez de crdito para operaes de comrcio exterior, a Resoluo n 10 da Cmara de Comrcio Exterior (Camex), de 17 de fevereiro de 2009, introduziu alteraes no Programa de Financiamento s Exportaes (Proex) que possibilitaram que todas as empresas com faturamento bruto anual de at R$600 milhes, ante R$300 milhes na regulamentao anterior, fossem enquadradas no programa. Ainda no mbito do Proex, ressalte-se a criao de modalidade especca para as exportaes de micro, pequenas e mdias empresas, com faturamento bruto anual de at R$60 milhes e exportaes de at US$1 milho, beneciadas com a garantia do Seguro de Crdito Exportao e amparadas pelo Fundo de Garantia Exportao (FGE). Adicionalmente, o nanciamento, voltado principalmente para o pr-embarque, poder ser de at 100%, com prazo mximo de 180 dias para pagamento. O Ministrio do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio Exterior (MDIC), pela Portaria n 191, de
V Relaes Econmico-Financeiras com o Exterior
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28 de outubro de 2009, instituiu mudana adicional ao Proex, que passou a permitir o nanciamento produo exportvel de servios e s mercadorias elegveis para o programa, conforme denido no Anexo da Portaria MDIC n 98, de 7 de maio de 2009, que consolidou normas relacionadas ao programa, nas modalidades equalizao e nanciamento. Com essa modicao, o Proex possibilitou nanciamento na fase pr-embarque, pois, anteriormente, o programa privilegiava, de maneira exclusiva, o nanciamento na fase ps-embarque. As operaes do Proex atingiram US$4,3 bilhes em 2009, dos quais US$304,6 milhes referentes modalidade nanciamento e US$4 bilhes, equalizao das taxas de juros. Ressalte-se que na modalidade nanciamento, evidenciando a forte retrao nas linhas externas de comrcio exterior, a quantidade de grandes empresas exportadoras cujos desembolsos reduziram-se 24,6% no ano, atingindo US$126 milhes que captaram recursos no Proex para suas operaes externas aumentou de 19, em 2008, para 54. O nmero de mdias empresas que acessaram recursos do Proex atingiu 235 em 2009, ante 230 no ano anterior, enquanto o relativo a micro e pequenas empresas manteve-se em 111, resultando, na ordem, em desembolsos de US$120,4 milhes e US$31,9 milhes. Os principais setores econmicos que utilizaram o Proex-Financiamento, em 2009, foram, por ordem de importncia, o agronegcio, 42%; seguindo-se os segmentos txtil, couros e calados, 25%; mquinas e equipamentos, 16%; e produtos minerais, 5%. Os principais blocos econmicos ou regies de destinos das exportaes cursadas por essa modalidade do Proex foram Cuba, 34%; Unio Europeia, 21%; Nafta, 10%; Apec e frica, ambas com 9%. Na modalidade equalizao, as exportaes efetuadas com nanciamento do Proex totalizaram US$4 bilhes em 2009, ante US$4,6 bilhes no ano anterior. As emisses de ttulos que lastreiam operaes de equalizao da taxa de juros somaram US$157,8 milhes, recuando 12,5% em relao a 2008, tendo sido realizadas 2.513 operaes por 42 exportadores, ante 2.900, por 37 empresas, em 2008. A anlise setorial evidencia que o setor de transporte, no qual se incluem as vendas externas da Empresa Brasileira de Aeronutica S.A. (Embraer), foi responsvel por 39% do valor dessas exportaes, seguindo-se mquinas e equipamentos, 33%; e servios, 28%. Os principais destinos das exportaes cursadas pelo Proex-Equalizao foram os pases da frica, 37%, em especial Angola; Nafta, 19%; demais pases-membros da Associao Latino-Americana de Integrao (Aladi), 15%; Mercado Comum do Sul (Mercosul), 9%; e Unio Europeia, 5%. A exemplo dos anos anteriores, ocorreu forte concentrao das operaes nas grandes empresas, que responderam por 86% do valor total. A atuao do BNDES na garantia de crdito tanto para investimento quanto para o comrcio exterior foi fortalecida em 2009. Em relao capacidade de financiamento indstria, foi prorrogado, de 31 de dezembro de 2009 para final 86
de junho de 2010, o Programa de Sustentao do Investimento (PSI), que permite Unio equalizar a taxa de juros dos emprstimos concedidos pelo BNDES para aquisio de bens de capital, exportao e inovao tecnolgica. Essa medida objetivou beneficiar a compra de caminhes, mquinas agrcolas e equipamentos para a indstria, entre outros, com taxa de juros de 4,5% a.a. Os desembolsos relacionados s operaes de comrcio exterior do BNDES, incluindo o setor de servios, totalizaram US$8,3 bilhes, ante US$6,6 bilhes em 2008. O esforo de promoo comercial empreendido em 2009 evidenciou-se nas vrias misses empresariais promovidas pela Agncia de Promoo de Exportaes do Brasil (Apex) em diversos pases e regies, dentre eles frica do Sul, Moambique, Angola, Cuba, Serra Leoa, Amrica Latina, Turquia e Norte da frica. Outra medida importante foi a abertura de um Centro de Negcios na China, unidade que auxilia a internacionalizao das empresas brasileiras, desde a prospeco de mercado at a distribuio de produtos. Alm disso, pelo Decreto n 6.761, de 5 de fevereiro de 2009, foi concedida ao exportador brasileiro a iseno do Imposto de Renda (IR) nas despesas relacionadas a pesquisas de mercado, aluguis e arrendamentos de estandes e locais para exposies ou feiras no exterior, inclusive promoo e propaganda nesses eventos e divulgao de destinos tursticos brasileiros. Na situao anterior, a reduo a zero da alquota do IR privilegiava exclusivamente a promoo de produtos utilizados em exposies e feiras no exterior. Em relao ao Mercosul, no ocorreram progressos no processo negociador durante o ano, registrando-se, inclusive, aumento no nmero de contenciosos comerciais entre Argentina e Brasil, em especial em relao exigncia de licena prvia de importao de vrios produtos. Ressalte-se que esses contenciosos entre os dois principais scios do Mercosul comprometem, de certa maneira, o poder negociador do bloco perante novos parceiros comerciais, como a Unio Europeia, cuja retomada do processo negociador, interrompido em 2004, se encontra em processo de avaliao. Relativamente a acordos comerciais, registre-se a promulgao, pelo Decreto n 6.864, de 29 de maio de 2009, do Acordo de Comrcio Preferencial entre Mercosul e Repblica da ndia, celebrado em Nova Delhi, em 25 de janeiro de 2004, e a aprovao do Congresso Nacional, pelo Decreto Legislativo n 936, de 17 de dezembro de 2009, dos textos do Acordo-Quadro de Comrcio entre o Mercosul e Israel, assinado em Montevidu, em 8 de dezembro de 2005, e do Acordo de Livre-Comrcio entre o Mercosul e Israel, assinado em Montevidu, em 18 de dezembro de 2007. Adicionalmente, o Decreto n 6.782, de 18 de fevereiro de 2009, ampliou, de 108 para 212 posies tarifrias, o nmero de autopeas contempladas no acordo de livre comrcio do setor automotivo, em vigor desde o incio de 2007, com o Mxico. Vale enfatizar, no entanto, que o maior avano poltico se constituiu na aprovao pelo Senado brasileiro da adeso da Venezuela ao Mercosul, restando agora a aprovao do
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legislativo paraguaio para sua conrmao como membro pleno. No mbito do bloco, foram mantidas as tradicionais polticas de ex-tarifrios, exemplo de regime especial de importao, permitindo a reduo da alquota ad valorem do Imposto de Importao de bens de capital, de informtica e telecomunicao sem similar nacional para 2%, no caso de haver produo em algum pas do Mercosul, e para zero, caso no haja. A Organizao Mundial do Comrcio (OMC) autorizou o Brasil a aplicar retaliao aos Estados Unidos da Amrica (EUA) em razo do desfecho do contencioso do algodo, causado pelos subsdios que os EUA conferem aos seus produtores de algodo, prejudicando a produo e exportao brasileira. Em funo dessa deciso, a Camex criou, em 28 de outubro de 2009, pela Resoluo n 63, Grupo Interministerial para estudar a possibilidade e a forma de realizar essa retaliao. Em dezembro, a Camex deniu que a lista de produtos originrios dos EUA que podero ter aumento do Imposto de Importao em funo da retaliao ser publicada em 2010. Na esfera da defesa comercial, com base na posio de dezembro de 2009, contabilizava-se, incluindo as medidas de carter provisrio, a aplicao de 65 medidas de direitos antidumping, uma de salvaguarda, uma compensatria denitiva e duas de compromisso de preo, relacionadas a 45 produtos fornecidos por 21 pases ou blocos, o maior nmero das quais contra China, EUA e ndia. Ressalte-se, em 2009, a aplicao, pela Resoluo Camex n 48, de 8 de setembro de 2009, de direito antidumping provisrio, de US$12,47 por cada par de sapato importado da China. Ainda contra a China, a Camex, pela Resoluo n 49, de 8 de setembro de 2009, aplicou direito antidumping denitivo, por prazo de cinco anos, no valor de U$0,75 por quilo, sobre as importaes de pneus para passageiros. O Grupo Tcnico de Facilitao do Comrcio (GTFAC), criado pela Resoluo n 16 da Camex, de 27 de maro de 2008, para coordenar iniciativas voltadas harmonizao, simplicao, modernizao, desburocratizao de procedimentos e implementao de solues conjuntas para facilitar as operaes de comrcio exterior, rmou acordo de cooperao bilateral com os EUA, envolvendo processos de inspeo e liberao de mercadorias nas zonas alfandegadas, de mecanismos inteligentes de gesto de risco e a harmonizao da atuao das diversas agncias de controle norte-americanas. Dentre as medidas propostas, destaca-se a criao do mecanismo denominado Operador Econmico Autorizado (OEA), que possibilitar tratamento simplicado e expresso s empresas que operam com regularidade no comrcio exterior e possuem bom histrico de cumprimento de suas obrigaes aduaneiras, sanitrias, tossanitrias e de meio ambiente. Outra medida voltada para a simplicao dos procedimentos de registro e legalizao das empresas foi introduzida pelo Decreto n 6.884, de 26 de junho de 2009, que instituiu o Comit para Gesto da Rede Nacional para a Simplicao do Registro e da Legalizao de Empresas e Negcios (CGSIM). Tambm deve ser mencionada a edio, pela Receita Federal do Brasil e pela Secretaria de Comrcio Exterior (Secex) do
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MDIC, da Portaria Conjunta n 1, de 1 de abril de 2009, que autorizou o funcionamento em 45 dias do drawback integrado. Essa modalidade de regime aduaneiro especial permitiu que empresas do setor do agronegcio pudessem utilizar os benefcios scais, como suspenso do IPI, da Cons, do PIS/Pasep, da Cons-Importao, do PIS/Pasep-Importao, nas aquisies, no mercado interno ou sobre as importaes, de bens empregados na fabricao de produtos destinados exportao. A suspenso do Imposto de Importao j est previsto em legislao vigente. Diferentemente do drawback verde-amarelo, que exige a necessidade de importao do insumo, no drawback integrado, as empresas brasileiras podem adquirir seus insumos no mercado interno ou externo, de forma combinada ou no, eliminando a necessidade de importar. O Decreto n 6.814, de 6 de abril de 2009, complementou a regulamentao das Zonas de Processamento de Exportao (ZPE), reas delimitadas nas quais empresas produtoras de bens preponderantemente destinados exportao recebem incentivos tributrios, cambiais e administrativos, tendo sido denidos requisitos para sua criao e administrao, normas para instalao de empresas, procedimentos de scalizao e vigilncia e controle aduaneiro de operaes. Foi aprovada a criao da ZPE de Ass, no municpio de mesmo nome no Rio Grande do Norte, e da ZPE de Suape, no municpio de Jaboato dos Guararapes em Pernambuco. Para entrarem em operao exige-se, ainda, o alfandegamento das ZPE pela Receita Federal do Brasil e a publicao de decreto presidencial autorizando seu funcionamento.
Poltica cambial
A conduo da poltica cambial objetivou, no incio de 2009, a manuteno e o aperfeioamento das medidas implementadas no ltimo trimestre do ano anterior, orientadas para garantir a liquidez em moeda estrangeira e suprir a escassez de oferta de linhas internacionais. Os principais instrumentos utilizados foram: i) intervenes de venda no mercado vista; ii) leiles de venda conjugados com leiles de compra de moeda estrangeira no mercado interbancrio de cmbio (linhas com recompra); iii) concesso de emprstimos em moeda estrangeira pelo Banco Central do Brasil; iv) prorrogao do acordo de swap de moedas com o Federal Reserve (Fed); e v) operaes de swap cambial. O Banco Central manteve, nos dois primeiros meses do ano, a estratgia de venda de divisas no mercado vista, que totalizou US$3,4 bilhes no perodo. Passado o momento de maior incerteza da crise nanceira internacional, o retorno dos uxos de investimentos estrangeiros direcionados s aplicaes em renda xa e, especialmente, em renda varivel permitiu que o Banco Central voltasse a realizar, a partir de maio, intervenes de compra no mercado spot, que totalizaram US$27,5 bilhes, at o nal do ano.
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Na modalidade linhas com recompra, em que so realizados leiles de venda conjugados com leiles de compra de moeda estrangeira no mercado interbancrio de cmbio, as operaes cursadas atingiram US$23,3 bilhes, com as vendas e as compras registradas em 2009 situando-se, na ordem, em US$9,8 bilhes e em US$18,1 bilhes. Ao nal do ano, o estoque de operaes dessa modalidade de leilo tinha sido encerrado. Quanto aos emprstimos em moeda estrangeira, na modalidade com garantias em ttulos soberanos brasileiros (Globals), a Autoridade Monetria realizou um leilo, em outubro de 2008, com vencimento em 20 de abril de 2009, no valor de US$1,5 bilho. A modalidade com garantia em ACC e Adiantamento sobre Cambiais Entregues (ACE) foi fundamental para garantir liquidez para as linhas de nanciamento ao comrcio exterior, que experimentaram expressiva contrao no ano. Do ponto de vista operacional, exigia-se que, a partir do resultado do leilo, a instituio nanceira realizasse, primeiramente, operao de linhas com recompra, no prazo aproximado de trinta dias, perodo no qual a instituio nanceira deveria emprestar a exportadores, via ACC ou ACE, os dlares adquiridos no leilo de linha com recompra. O montante das operaes de comrcio exterior efetivamente ofertado pela instituio nanceira corresponderia, num segundo momento, ao montante do emprstimo em moeda estrangeira. As garantias exigidas e a amplitude da destinao dos recursos em moeda estrangeira foram adequadas s mudanas no cenrio macroeconmico. Nesse sentido, em fevereiro, foi divulgada a possibilidade de utilizao de recursos das reservas internacionais para rolagem de compromissos da dvida externa de empresas brasileiras, como o pagamento de emprstimos, nanciamentos, arrendamento e aluguel de equipamentos. Essa iniciativa seguiu o marco legal denido pela Medida Provisria n 442, de 6 de outubro de 2008, que estabeleceu critrios e condies especiais para avaliao e aceitao de ativos recebidos pelo Banco Central como garantia das operaes de emprstimo em moeda estrangeira, e foi regulamentada pela Circular n 3.434, de 4 de fevereiro de 2009. Os referidos compromissos das empresas deveriam limitar-se ao perodo entre 1 de outubro de 2008 e 31 de dezembro de 2009. Outra modicao foi introduzida pela Resoluo n 3.689, de 4 de maro de 2009, pela qual o CMN autorizou que subsidirias de bancos brasileiros no exterior tomassem emprstimos junto ao Banco Central para repassar instituio coligada no Brasil. Esse repasse ocorreria por meio de depsito internanceiro, com emisso de documento comprobatrio a ser entregue ao Banco Central como garantia do emprstimo. A garantia deveria envolver ttulos pblicos federais ou outros ativos em moeda nacional ou estrangeira representando de 100% a 140% do valor da operao, tendo sido elegveis compromissos de instituies nanceiras brasileiras compreendidas no perodo entre 1 de outubro de 2008 e 31 de dezembro de 2009. A Resoluo n 3.691, de 23 de maro de 2009, introduziu modicao adicional relacionada exigncia de garantias nas operaes de emprstimo em moeda estrangeira. Nesse sentido,
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o CMN acresceu a possibilidade de garantia nessas operaes de emprstimo em 100% para outros ativos denominados ou referenciados em dlares dos EUA, com classicao nas categorias de risco AA, A e B, nos termos da Resoluo n 2.682, de 21 de dezembro de 1999, ou de risco equivalente, no mnimo, ao grau A, conferido por pelo menos uma das trs maiores agncias internacionais de classicao. Nessa mesma linha, ressalte-se a exibilizao implementada pela Resoluo CMN n 3.715, de 16 de abril de 2009, que autorizou o recebimento, como garantia de operaes de emprstimos em moeda estrangeira, de ativos denominados em reais, desde que acompanhados por contrato de derivativo ligado variao do cmbio, realizado com contraparte de risco de crdito de longo prazo equivalente a no mnimo A, exigindo-se tambm que o valor combinado das garantias em reais e do contrato derivativo seja igual ou superior ao valor do emprstimo em dlar. Em 2009, as operaes em moeda estrangeira apresentaram amortizaes lquidas de US$4,2 bilhes, totalizando US$536 milhes ao nal do ano. A Resoluo CMN n 3.631, de 30 de outubro de 2008, xou em at US$30 bilhes o valor mximo das operaes de swap de moedas com o Fed. O acordo foi prorrogado duas vezes pelo CMN, pela Resoluo n 3.707, de 8 de abril de 2009, para as operaes realizadas at 30 de outubro de 2009, e pela Resoluo n 3.744, de 30 de junho de 2009, at 1 de fevereiro de 2010. Oportuno salientar que o Banco Central do Brasil no fez uso efetivo dessas disponibilidades. Com relao s operaes de swaps cambiais, o Banco Central iniciou oferta de swaps cambiais tradicionais nos quais assume posio ativa em taxa de juros domstica e passiva em variao cambial a partir de 6 de outubro de 2008. A realizao de tais operaes foi mantida at o nal do primeiro semestre de 2009, quando o Banco Central encerrou todas as suas posies em aberto em contratos de swap cambial. Em ambiente de ingressos lquidos acentuados, em especial para aplicao em renda xa e varivel, os Decretos n 6.983, de 19 de outubro de 2009, e n 6.984, de 20 de outubro de 2009, instituram taxao de 2% de IOF nas operaes de cmbio para ingressos de recursos no pas, com efeitos em relao aos contratos de cmbio celebrados a partir de 20 de outubro de 2009. Adicionalmente, o Decreto n 7.011, de 18 de novembro de 2009, instituiu a incidncia da alquota de 1,5% de IOF nas novas emisses de recibos de depsito de aes de companhias brasileiras, a serem negociadas em bolsas estrangeiras. Essa taxao eliminou a arbitragem em favor das American Depositary Receipts (ADRs) contra aes emitidas no Brasil. O IOF passou a ser cobrado somente nas emisses de novas aes, no impactando o mercado secundrio. No que se refere s medidas de regulao das operaes de derivativos cambiais, a Autoridade Monetria passou a exigir, a partir da edio da Circular n 3.474, de 11 de novembro de 2009, o registro, em cmara de compensao, de instrumentos nanceiros derivativos vinculados a emprstimos entre residentes ou domiciliados no pas e
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residentes ou domiciliados no exterior, realizados com base na Resoluo n 2.770, de 30 de agosto de 2000, que passaram a car disposio das autoridades scalizadoras. Dentre as medidas voltadas para o aperfeioamento do mercado de cmbio, para a simplicao e para a consolidao de regras e procedimentos cambiais, destaque-se a consolidao, pela Circular n 3.461, de 24 de julho de 2009, das regras sobre procedimentos a serem adotados na preveno e no combate s atividades relacionadas com os crimes previstos na Lei n 9.613, de 3 de maro de 1998. Foram consolidadas, em normativo nico, as regras para manuteno de registros de operaes e servios nanceiros e ampliadas as exigncias de identicao de clientes bancrios. A norma introduz os conceitos de cliente permanente e de cliente eventual, que devem observar regras distintas para ns da obteno de dados cadastrais. Nessa mesma linha, o Banco Central, pela Circular n 3.462, de 24 de julho de 2009, aperfeioou medidas de preveno prtica de lavagem de dinheiro nas transferncias internacionais e determinou que as prprias ordens de pagamentos contivessem informaes mais detalhadas da operao, como nome e documento de identicao das partes envolvidas, endereo e conta bancria, quando for o caso. Caber s instituies nanceiras autorizadas a operar no mercado de cmbio adotar medidas para conhecer os mtodos e prticas utilizados por seus correspondentes no exterior, no sentido de coibir prticas de lavagem de dinheiro e nanciamento de terrorismo. Identicadas situaes em que o pas contraparte no aplica as recomendaes do Grupo de Ao Financeira (Ga), ou o faz de modo insuciente, as mesmas devem ser prontamente comunicadas ao Conselho de Controle de Atividades Financeiras (Coaf). A norma tambm esclarece que a instituio nanceira, contratante de correspondente cambial, deve ter acesso irrestrito aos documentos referentes s operaes cursadas pelo correspondente. O Brasil aceitou o convite do Fundo Monetrio Internacional (FMI) para integrar o grupo dos pases emprestadores de recursos por meio desse organismo internacional e, em novembro, foi anunciada a ampliao do aporte brasileiro ao organismo, de US$10 bilhes para US$14 bilhes.
Movimento de cmbio
A recuperao registrada pela economia mundial ocorreu em intensidade mais vigorosa do que inicialmente prevista e em ambiente de elevada liquidez e reduo da averso ao risco. Nesse cenrio, em que os uxos de capitais externos voltaram a ser direcionados s economias emergentes, o mercado de cmbio assinalou ingressos lquidos de US$28,7 bilhes em 2009, revertendo o resultado negativo assinalado no ano anterior, quando, evidenciando o movimento de fuga para qualidade associado ao agravamento da crise mundial, ocorreram sadas lquidas de US$983 milhes.
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O segmento comercial registrou ingressos lquidos de US$9,9 bilhes em 2009, ante US$47,9 bilhes no ano anterior, resultado de retraes respectivas de 79,3% e 3,8% nos uxos associados s exportaes e s importaes, que totalizaram, na ordem, US$144,7 bilhes e US$134,7 bilhes. Os ingressos lquidos totalizaram US$18,8 bilhes no segmento nanceiro, ante sadas lquidas de US$48,9 bilhes em 2008, registrando-se redues de 20,2% nas compras e de 32,5% nas vendas de moeda estrangeira, que totalizaram US$336,3 bilhes e US$317,5 bilhes, respectivamente.
Quadro 5.1 Movimento de cmbio contratado
US$ milhes Perodo Total ACC Comercial Exportaes PA Demais (A) (B) (C) =(A)+(B) 2007 2008 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Ano 2009 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Ano 184 764 46 169 45 284 93 310 15 307 12 343 16 532 19 683 14 674 17 739 17 090 16 021 19 241 14 458 13 492 11 405 3 341 2 908 3 868 4 076 3 527 4 015 4 343 4 322 5 254 3 695 3 683 3 077 4 139 2 943 3 877 7 567 4 215 4 487 3 512 3 303 3 992 2 656 2 384 2 230 7 827 6 492 8 787 8 041 6 932 9 237 9 235 8 396 9 994 8 107 7 425 6 098 108 018 11 134 9 678 9 869 11 256 11 752 13 039 14 453 11 927 12 251 12 848 10 353 11 524 140 084 9 729 7 611 9 098 8 884 10 838 12 123 12 719 11 529 13 044 12 812 11 689 14 666 134 742 76 746 4 173 2 665 6 663 8 427 2 922 4 700 2 637 4 094 6 990 1 610 3 139 -119 47 900 532 2 871 3 104 4 917 1 551 -148 -2 833 1 339 -3 225 1 492 1 458 -1 135 9 924 348 281 337 573 10 708 32 608 39 138 28 662 28 081 40 899 39 511 30 529 32 233 33 894 36 668 49 489 55 067 44 683 49 813 47 241 49 390 30 113 34 299 29 046 35 295 35 386 41 640 -6 530 581 1 388 -1 704 -2 774 -5 578 -5 130 -2 150 -4 186 -6 249 -6 254 87 454 -2 357 3 246 8 051 6 723 149 -877 -2 494 1 944 2 803 -4 639 -7 159 -6 373 -983 -3 018 841 -797 1 430 3 134 1 076 1 270 2 957 1 365 14 598 3 890 1 986 28 732 Importaes Saldo Financeiro Compras Vendas Saldo Saldo
18 690 28 988 -10 298 421 240 470 123 -48 883 18 397 21 947 16 382 18 412 22 022 25 923 21 267 24 754 27 538 25 955 34 999 33 776 33 881 29 778 25 830 24 212 32 186 27 597 24 863 22 432 39 186 36 065 -3 550 -2 030 -3 901 -3 487 1 583 1 223 4 103 1 618 4 590 2 432 3 120
187 984 46 110 45 305 96 569 10 261 10 482 12 202 13 801 12 390 11 975 9 886 12 867 9 819 14 304 13 148 13 532 2 392 2 625 3 232 2 400 2 746 2 960 2 107 2 459 2 477 2 596 2 485 2 895 1 515 1 902 2 863 4 115 4 532 2 939 2 320 3 238 2 112 2 444 3 677 4 195 6 354 5 954 6 107 7 285 5 112 6 076 5 459 7 170 5 231 9 265 6 986 6 442
39 705 26 599 13 106
144 666 31 374 35 851 77 441
336 257 317 450 18 808
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A reverso do uxo cambial registrada no decorrer do ano proporcionou que o Banco Central retomasse, a partir de maio, a poltica de aquisio de divisas no mercado domstico de cmbio, interrompida em setembro de 2008. Durante o ano, as intervenes efetuadas pelo Banco Central totalizaram compras lquidas de US$36,5 bilhes, ante vendas lquidas de US$5,4 bilhes acumuladas em 2008. A diferena entre o saldo do mercado cambial e as intervenes lquidas do Banco Central resultou em elevao de US$2,4 bilhes na posio comprada dos bancos, que atingiu US$3,4 bilhes ao nal de 2009, ante US$1 bilho ao nal do ano anterior. A melhora do ambiente econmico internacional e o aumento dos uxos cambiais direcionados ao pas criaram condies para a apreciao de 25,5% registrada pelo real em 2009, que registrou cotao de R$1,7412/US$ , considerada a Ptax-venda, ao nal do ano. Os ndices da taxa real efetiva de cmbio, deacionados pelo IPA-DI e pelo IPCA, registraram apreciaes anuais respectivas de 20% e 26,1%.
Balano de pagamentos
Passado o perodo mais crtico da recesso econmica mundial mais severa da histria recente, tornaram-se evidentes os desdobramentos favorveis da adequada conduo da poltica econmica brasileira. Os impactos recessivos da crise sobre a atividade econmica mundial provocaram ajuste nas transaes correntes do pas, enquanto a permanncia dos uxos de capitais estrangeiros possibilitou o nanciamento integral do balano de pagamentos e a continuidade do programa de acumulao de reservas internacionais. O dcit em transaes correntes atingiu US$24,3 bilhes em 2009, equivalentes a 1,55% do PIB, ante US$28,2 bilhes, 1,72% do PIB, no ano anterior, melhora determinada pela recuperao do saldo comercial e, fundamentalmente, pela reduo de US$6,9 bilhes assinalada no dcit da conta de rendas. Em sentido oposto, o dcit na conta de servios aumentou US$2,6 bilhes e as receitas lquidas relativas a transferncias unilaterais recuaram 22,8%. O resultado positivo das contas capital e nanceira possibilitou que o balano de pagamentos registrasse, pelo nono ano consecutivo, supervit global. Registraram-se, ainda, excedentes de nanciamento externo, denidos como o somatrio do resultado em transaes correntes e dos uxos lquidos de Investimentos Estrangeiros Diretos (IED), de US$1,6 bilho no ano, 0,1% do PIB, ante US$16,9 bilhes, equivalentes a 1,03% do PIB, em 2008. Da mesma forma, o indicador de risco-pas, que atingira 688 p.b. em 23 de outubro de 2008, retornou ao patamar observado antes do agravamento da crise, alcanando 192 pontos em 31 de dezembro de 2009, enquanto a taxa de cmbio nominal reverteu o processo de depreciao, iniciado no segundo semestre de 2008, e apresentou apreciao nominal de 25,5% no ano. 94
Quadro 5.2 Balano de pagamentos

US$ milhes Discriminao 1 sem Balana comercial (FOB) Exportaes Importaes Servios Receitas Despesas Rendas Receitas Despesas Transferncias unilat. correntes Receitas Despesas Transaes correntes Conta capital e financeira Conta capital Conta financeira Investimento direto (lquido) No exterior Participao no capital Emprstimos intercompanhias. No pas Participao no capital Emprstimos intercompanhias. Investimentos em carteira Ativos Aes Ttulos de renda fixa Passivos Aes Ttulos de renda fixa Derivativos Ativos Passivos Outros investimentos Ativos Passivos Erros e omisses Resultado do balano
2/ 1/
2008 2 sem 13 534 107 298 93 764 -8 547 16 274 24 821 -18 645 6 182 24 827 2 338 2 804 -467 -11 321 -10 862 666 -11 528 16 470 -11 878 -7 599 -4 280 28 348 19 351 8 997 -12 159 1 891 309 1 582 -14 050 -12 393 -1 656 68 313 -245 -15 907 -3 691 -12 215 5 914 -16 269 -1,37% 11 894 Ano 24 836 197 942 173 107 -16 690 30 451 47 140 -40 562 12 511 53 073 4 224 5 317 -1 093 -28 192 29 352 1 055 28 297 24 601 -20 457 -13 859 -6 598 45 058 30 064 14 994 1 133 1 900 257 1 643 -767 -7 565 6 798 -312 298 -610 2 875 -5 269 8 143 1 809 2 969 -1,72% 22 366 1 sem 13 925 69 952 56 027 -8 108 12 738 20 846 -14 635 4 689 19 324 1 630 2 270 -639 -7 187 18 976 581 18 395 14 464 1 798 -1 190 2 988 12 665 7 718 4 948 1 341 -922 -524 -398 2 263 3 030 -768 212 294 -81 2 379 -12 366 14 744 -372 11 417 -1,17% 8 640
2009 2 sem 11 423 83 043 71 621 -11 153 15 012 26 165 -19 050 4 137 23 186 1 632 2 391 -759 -17 148 51 575 548 51 028 21 569 8 286 -3 355 11 641 13 283 12 188 1 095 47 793 3 897 3 106 791 43 896 34 041 9 855 -56 29 -85 -18 278 -20 775 2 497 806 35 234 -1,79% 33 322 Ano 25 347 152 995 127 647 -19 260 27 750 47 011 -33 684 8 826 42 510 3 263 4 661 -1 398 -24 334 70 551 1 129 69 423 36 033 10 084 -4 545 14 629 25 949 19 906 6 042 49 133 2 975 2 582 393 46 159 37 071 9 087 156 322 -166 -15 900 -33 141 17 241 434 46 651 -1,55% 41 962
11 302 90 645 79 343 -8 143 14 176 22 319 -21 917 6 329 28 246 1 886 2 512 -626 -16 871 40 214 389 39 825 8 131 -8 579 -6 261 -2 318 16 710 10 713 5 997 13 292 10 -52 61 13 283 4 828 8 455 -380 -15 -365 18 782 -1 577 20 359 -4 105 19 238 -2,09%
Memo: Transaes correntes/PIB Amort. mdio e longo prazos

3/
10 471
1/ Inclui transferncias de patrimnio. 2/ Registra crditos comerciais, emprstimos, moeda e depsitos, outros ativos e passivos e operaes de regularizao. 3/ Registra amortizaes de crdito de fornecedores, emprstimos de longo prazo e de papis de longo prazo colocados no exterior. Exclui amortizaes de emprstimos pelo Banco Central e amortizaes de emprstimos intercompanhias.
95
Grfico 5.1
Investimentos estrangeiros diretos e necessidade de financiamento externo

Acumulados em 12 meses
2 1 0 -1 -2 % -3 -4 -5 -6 Mar 2006 Jun Set Dez Mar 2007 Jun Set Dez Mar 2008 Jun Set Dez Mar 2009 Jun Set Dez
Saldo de transaes correntes/PIB
Necessidade de financiamento externo/PIB
Obs.: necessidade de financiamento externo = dficit de trans. correntes - invest. estrangeiro direto lq.
Balana comercial
A balana comercial registrou supervit de US$25,3 bilhes em 2009, nono resultado positivo em sequncia. O aumento de 1,6% observado em relao ao ano anterior traduziu as retraes respectivas de 22,7% e 26,2% assinaladas nas exportaes e nas importaes, que totalizaram, na ordem, US$153 bilhes e US$128 bilhes. A corrente de comrcio, aps registrar seis aumentos anuais consecutivos, reduziu-se 24,3% em 2009.
Grfico 5.2
Exportao e importao FOB

ltimos 12 meses (variao %)1/
60 45 30 15 0 -15 -30 Dez Mar 2005 2006 Jun Set Dez Mar 2007 Jun Set Dez Mar 2008 Jun Set Dez Mar 2009 Jun Set Dez
Exportao
Fonte: MDIC/Secex 1/ Sobre igual perodo do ano anterior.
Importao
Quadro 5.3 Balana comercial FOB

US$ milhes Ano Exportao Importao Saldo Fluxo de comrcio 2008 2009 Variao %
Fonte: MDIC/Secex
197 942 152 995 -22,7
172 985 127 647 -26,2
24 958 25 347 1,6
370 927 280 642 -24,3
96
importante enfatizar que as trajetrias das variaes acumuladas em doze meses das exportaes e das importaes sinalizavam, nos ltimos meses do ano, perspectivas de reativao do comrcio externo brasileiro para 2010. Esse movimento pode ser identicado, adicionalmente, na evoluo dos termos de troca que, aps atingirem, no primeiro trimestre de 2009, o menor valor desde o segundo trimestre de 2006, voltaram a elevar-se no restante do ano, aproximando-se do mximo vericado no penltimo trimestre de 2008.
Grfico 5.3
ndice de termos de troca

110 106 102 98 94 90 II Trim IV Trim II Trim IV Trim II Trim IV Trim II Trim IV Trim II Trim IV Trim II Trim IV Trim II Trim IV Trim 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Fonte: Funcex
2006 = 100
A retrao anual das exportaes, reetindo recuos generalizados nas categorias de fator agregado, traduziu as redues observadas nos preos, 13,4%, e no volume embarcado, 10,7%. Os preos e o quantum exportado relativos s vendas de produtos semimanufaturados apresentaram decrscimos respectivos de 20,3% e 5% no ano, seguindo-se as redues relativas a manufaturados, 5,8% e 22,8%, e as variaes referentes a produtos bsicos, -17,5% e 2,9%.
Quadro 5.4 ndices de preo e quantum de exportao
Variao % sobre o ano anterior Discriminao Preo Total Bsicos Semimanufaturados Manufaturados
Fonte: Funcex
2008 Quantum -2,5 0,2 -0,9 -5,0 Preo
2009 Quantum -10,7 2,9 -5,0 -22,8
26,3 41,2 25,3 16,2
-13,4 -17,5 -20,3 -5,8
Em relao aos principais produtos bsicos de exportao, ressaltem-se as retraes anuais observadas nos preos dos itens petrleo, minrios de cobre, carne de sunos, milho, carne de frango e de bovinos, minrio de ferro e soja, todas superiores a 10%. Relativamente s quantidades exportadas, ocorreram elevaes expressivas nas referentes a milho, petrleo, soja e carne de suno, contrastando com os recuos nas relativas a carne de bovino, minrio de cobre e minrio de ferro exportadas. 97
Grfico 5.4
ndice trimestral de preo e quantum das exportaes brasileiras

2006 = 100
Preo 153 146 139 132 125 118 I 2008
Produtos alimentcios e bebidas
Quantum 119 113 107 101 95 89
Preo 185 175 165 155 145 135 I 2008
Agricultura e pecuria
Quantum 200 173 146 119 92 65
II
III
IV
I 2009
II
III
IV
II
III
IV
I 2009
II
III
IV
Preo 202 184 166 148 130 112 I 2008
Extrao de minerais metlicos

142 131 120 109 98 87 II III IV I 2009 II III IV
Preo 172 157 142 127 112 97 I 2008
Metalurgia bsica
Quantum 97 92 87 82 77 72
II
III
IV
I 2009
II
III
IV
Preo 130 126 122 118 114 110 I 2008
Veculos automotores, reboques e carrocerias Quantum

100 88 76 64 52 40 II III IV I 2009 II III IV
Preo 210 179 148 117 86 55 I 2008
Extrao de petrleo
Quantum 180 155 130 105 80 55
II
III
IV
I 2009
II
III
IV
Preo 147 139 131 123 115 107 I 2008 II
Produtos qumicos
Quantum 116 110 104 98 92 86
Preo 137 133 129 125 121 117 I 2008
Mquinas e equipamentos
Quantum 111 100 89 78 67 56
III
IV
I 2009
II
III
IV
II
III
IV
I 2009
II
III
IV
ndice de quantum
Fonte: Funcex
ndice de preo
No mbito dos principais produtos semimanufaturados, registraram-se redues importantes nos preos de couros e peles, 41,8%; produtos semimanufaturados de ferro ou ao, 47,2%; alumnio em bruto, 39,8%; catodos de cobre, 35%; e leo de soja em
98
bruto, 32,5%, em oposio s elevaes nos relativos a acar de cana em bruto em linha com a quebra da produo indiana e ouro em formas no monetrias. Esse dois produtos registraram ampliaes anuais na quantidade exportada, contrastando com os recuos assinalados no quantum exportado de ferro fundido e ferro spiegel, ferro-ligas, leo de soja e produtos semimanufaturados de ferro ou ao. O comportamento dos preos de exportao dos produtos manufaturados, em geral menos volteis, foram impactados pela recesso mundial, destacando-se as retraes anuais observadas nos relativos a gasolina, laminados planos, polmeros de etileno, propileno e estireno, xidos e hidrxidos de alumnio e leos combustveis, todas superiores a 27%. Em sentido inverso, os preos dos itens acar renado, aparelhos transmissores e receptores, e motores, geradores e transformadores eltricos experimentaram aumentos anuais superiores a 20%. Em relao ao desempenho do quantum exportado na categoria de manufaturados, devem ser enfatizadas as redues anuais superiores a 25% observadas nos itens aparelhos transmissores e receptores, autopeas, lcool etlico, automveis de passageiros e avies. As vendas externas dos oito principais setores exportadores representaram, segundo a Fundao Centro de Estudos do Comrcio Exterior (Funcex), 74,8% das exportaes brasileiras em 2009. Registraram-se, no ano, retraes de preos em seis dos segmentos mencionados, com nfase nas relativas a petrleo, 43,6%; metalurgia bsica, 27,5%; produtos qumicos, 15%; e minerais metlicos, 12,7%. Em relao s quantidades exportadas pelos oito setores considerados, ressaltem-se as elevaes anuais observadas nas referentes a petrleo, 21,2%; agricultura e pecuria, 10,5%; e produtos qumicos, 4,2%, contrastando com os recuos assinalados nos embarques de veculos automotores, reboques e carrocerias, 40,9%; mquinas e equipamentos, 38,8%; e minerais metlicos, 11,7%. O decrscimo anual observado nas importaes em 2009 refletiu as retraes registradas nos preos, 10,5%, e nas quantidades, 17,4%. Os preos e o quantum importado relativos s compras de combustveis e lubrificantes apresentaram
Quadro 5.5 ndices de preo e quantum de importao
Variao % sobre o ano anterior Discriminao Preo Total Bens de capital Bens intermedirios Bens de consumo durveis Bens de consumo no durveis Combustveis e lubrificantes
Fonte: MDIC (elaborao Bacen)
2008 Quantum 22,0 6,1 17,8 10,4 12,5 50,7 17,7 34,9 18,7 39,4 12,1 3,2 Preo
2009 Quantum -17,4 -16,5 -20,6 -6,7 4,8 -14,8
-10,5 -1,0 -9,0 -1,2 -3,6 -35,4
99
decrscimos respectivos de 35,4% e 14,8% no ano, seguindo-se as redues relativas a matrias-primas e produtos intermedirios, 9% e 20,6%; bens de consumo durveis, 1,2% e 6,7%; e a bens de capital, 1% e 16,5%. As importaes de bens de consumo no durveis registraram reduo de 3,6% nos preos e aumento de 4,8% nas quantidades adquiridas, no ano.
Grfico 5.5
ndice trimestral de preo e quantum das importaes brasileiras

2006 = 100 Mquinas e equipamentos
Quantum 153 137 121 105 89 73 I 2008 II III IV I 2009 II III IV Preo 120 117 114 111 108 105 I 2008 II III IV I 2009 II III IV Quantum 205 187 169 151 133 115
Preo 170 161 152 143 134 125
Produtos qumicos
Preo 125 122 119 116 113 110 I 2008
Veculos automotores, reboques e carrocerias
Quantum 230 204 178 152 126 100
Extrao de petrleo
Preo 200 175 150 125 100 75 I 2008 II III IV I 2009 II III
Quantum 130 123 116 109 102 95 IV
II
III
IV
I 2009
II
III
IV
Preo 113 111 109 107 105 103
Material eletrnico e de comunicaes
Quantum 158 141 124 107 90 73
Preo 200 177 154 131 108 85 I 2008
Coque, refino de petrleo e combustveis
Quantum 145 133 121 109 97 85
I 2008 II
III
IV I 2009 II
III
IV
II
III
IV
I 2009
II
III
IV
Preo 135 127 119 111 103 95 I 2008 II
Metalurgia bsica
Quantum 168 154 140 126 112 98
Preo 121 118 115 112 109 106 I 2008 II
Outros equipamentos de transporte
Quantum 225 204 183 162 141 120
III
IV
I 2009
II
III
IV
III
IV
Fonte: Funcex
ndice de quantum
ndice de preos
I 2009
II
III
IV
100
A reduo anual observada nas quantidades adquiridas de matrias-primas e produtos intermedirios reetiu, em especial, o impacto dos recuos registrados nas associadas a cloreto de potssio, 48,9%, e a autopeas, 31,1%, neutralizado, em parte, pelos aumentos anuais assinalados no quantum importado de naftas, 19,6%, e motores e turbinas para aviao, 18,9%, que registraram redues anuais de preos de, respectivamente, 37,7% e 20,8%. Em relao categoria de bens de capital, assinalem-se os recuos assinalados nas quantidades importadas de instrumentos e aparelhos de medida, 16,1%, e computadores, 14,8%, e as variaes respectivas registradas nos preos desses itens, -1,8% e 1%, e nos relativos a motores, geradores e transformadores eltricos, 2,6%, e a veculos de carga, 6,5%. No mbito das aquisioes de bens de consumo durveis, as relativas a automveis assinalaram aumento de 8,1% na quantidade importada e declnio de 5,3% nos preos, enquanto as associadas a partes de aparelhores transmissores ou receptores experimentaram recuos respectivos de 20,6% e 13,7% na quantidade e nos preos. Em relao categoria de bens de consumo no durveis, as importaes de medicamentos registraram reduo de 8,6% na quantidade e elevao de 15,3% nos preos. As compras externas relativas aos oito principais setores importadores representaram 70,2% do total em 2009. Ocorreram recuos nas quantidades adquiridas em todos os segmentos considerados, com nfase nos relativos a material eletrnico e de comunicaes, 30%; produtos qumicos, 21,3%; mquinas e equipamentos, 21,2%; metalurgia bsica, 21,1%; outros equipamentos de transportes, 20,8%; e coque, refino de petrleo e combustveis, 20,5%. A variao dos preos no apresentou trajetria uniforme nos segmentos considerados, registrando-se recuperao nos relativos a mquinas e equipamentos, 3%, e a veculos automotores, reboques e carrocerias, 2,6%, e retraes anuais nos referentes a coque, refino de petrleo e combustveis, 39,4%; extrao de petrleo, 39,3%; metalurgia bsica, 19,7%, e produtos qumicos, 5,4%.
Quadro 5.6 Exportao por fator agregado FOB
US$ milhes Discriminao Total Produtos bsicos Produtos industrializados Semimanufaturados Manufaturados Operaes especiais
Fonte: MDIC/Secex
2005 118 529 34 732 81 315 15 963 65 353 2 482
2006 137 807 40 285 94 541 19 523 75 018 2 981
2007 160 649 51 596 105 743 21 800 83 943 3 311
2008 197 942 73 028 119 756 27 073 92 683 5 159
2009 152 995 61 957 87 848 20 499 67 349 3 189
101
Grfico 5.6
Exportao por fator agregado FOB

50 30 10 -10 -30 Dez Mar 2005 2006 Jun Set Dez Mar 2007 Jun Set Dez Mar 2008 Jun Set Dez Mar 2009 Jun Set Dez
Bsicos
Semimanufaturados
Manufaturados
Os embarques mdios dirios de produtos manufaturados registraram recuo anual de 26,5% em 2009, seguindo-se as retraes assinaladas nas relativas a produtos semimanufaturados, 23,4%, e a bsicos, 14,1%.
Quadro 5.7 Exportao FOB Principais produtos bsicos
Variao % de 2009 sobre 2008 Mdia diria Produto Minrios de ferro e seus concentrados Soja mesmo triturada leos brutos de petrleo Carne e midos de frango Farelo e resduos da extrao de leo de soja Caf cru em gros Carne de bovino Fumo em folhas e desperdcios Milho em gros Carne de suno Minrios de cobre e seus concentrados Algodo em bruto Carnes salgadas, includas as de frango Bovino vivo Tripas e buchos de animais Arroz em gros, inclusive quebrado Miudezas de animais, comestveis Caulim e outras argilas caulnicas Castanha de caju Minrios de mangans e seus concentrados Demais produtos bsicos
Fonte: MDIC/Secex 1/ Variao percentual do valor unitrio em US$/kg. 2/ Variao percentual da quantidade medida em quilogramas. 3/ Participao percentual no total da categoria de produtos bsicos.
Valor -18,9 5,6 -31,7 -16,3 6,5 -7,9 -23,6 12,8 -6,2 -17,5 -32,1 -0,5 -16,2 15,1 2,9 -13,1 13,2 -27,4 19,7 -69,4 -20,6
Preo
1/
Quantidade
2/
Participao %
3/
-15,2 -10,5 -43,5 -17,2 5,6 -13,0 -16,7 14,2 -23,4 -28,0 -28,3 3,8 -11,3 -13,4 -7,3 -26,1 -4,0 -3,4 -13,1 -61,8 -
-4,4 18,0 21,0 1,1 0,9 5,9 -8,4 -1,2 22,4 14,5 -5,2 -4,1 -5,5 32,9 11,0 17,6 17,9 -24,9 37,9 -20,0 -
21,4 18,4 14,8 7,8 7,4 6,1 4,9 4,8 2,1 1,8 1,3 1,1 0,9 0,7 0,5 0,4 0,4 0,4 0,4 0,3 4,1
102
A mdia diria das vendas externas de produtos bsicos totalizou US$248 milhes em 2009. As exportaes de petrleo, minrios de ferro e soja trs principais produtos da categoria foram responsveis, em conjunto, por 40,5% das vendas e, evidenciando recuos de 43,5%, 15,2% e 10,5% nos respectivos preos, assinalaram variaes anuais de -31,7%, -18,9% e 5,6%. Os pases asiticos constituram-se no principal destino das exportaes de produtos bsicos, US$101 milhes, representando 40,8% dos embarques da categoria e 64,1% das exportaes mdias dirias destinadas regio e registrando aumento anual de 7,9%. Os principais produtos bsicos exportados para a sia foram minrios de ferro e seus concentrados, 36,3% do total; soja, 29,4%; e petrleo, 8,8%. A China foi o destino de 61,4% dos produtos bsicos exportados para a regio, seguindo-se Japo, 10,1%; Hong Kong, 6,1%; e Coreia do Sul, 6%. As vendas mdias dirias de produtos bsicos Unio Europeia (UE) somaram US$65 milhes, equivalendo a 26,1% dos embarques da categoria e a 47,6% das exportaes destinadas ao bloco, e recuando 24,5% em relao a 2008. Os principais pases de destino de produtos bsicos no mbito da UE foram Pases Baixos, 22,5%; Alemanha, 18,2%; Espanha, 10,2%; Frana, 9,3%; e Reino Unido, 9,2%, ressaltando-se que as vendas destinadas ao Reino Unido se elevaram 10,1% no ano, enquanto as direcionadas Alemanha, Espanha e Frana registraram contraes superiores a 30%. Os principais produtos embarcados para o bloco foram soja, 21,4% do total; farelo de soja, 20,2%; caf cru em gros, 13,3%; e minrios de ferro e seus concentrados, 11,2%, cujas vendas mdias dirias recuaram 59,2% em relao a 2008. As exportaes mdias dirias de produtos bsicos a Amrica Latina e Caribe somaram US$23 milhes, das quais 10,8% para os pases do Mercosul, representando 9,2% dos embarques da categoria e 16% das exportaes brasileiras regio, e reduzindo-se 38,2% no ano. Os principais pases de destino desses produtos na regio foram Santa Lcia, 42,7%, integralmente em funo das vendas de petrleo; Venezuela, 16,9%; Chile, 10,4%; e Argentina, 7%. Os principais produtos bsicos adquiridos pelos pases da regio foram petrleo, 57,8% do total, dos quais 73,9% para Santa Lcia; e carnes de frango, de bovino e de suno, 11,5%. A mdia diria das aquisies de produtos bsicos brasileiros efetuada pelos EUA somou US$16 milhes, representando 6,6% dos embarques da categoria e 25,8% das exportaes a esse pas, e registrando recuo anual de 34,3%. Os principais produtos destinados aos EUA foram petrleo, 58,6% do total, caf cru em gros, 17,8%, e fumo em folhas, 7,6%.
103
Quadro 5.8 Exportao por fator agregado e regio FOB

Mdia diria US$ milhes Produto 2008 Valor 2009 Valor Variao % sobre 2008 -21,8 -14,1 -23,4 -26,5 -37,4 -29,5 -38,2 -39,7 -27,0 -33,6 -26,3 -41,9 -53,1 -24,7 48,2 -42,4 -34,3 -57,2 -41,3 -7,1 -25,8 -24,5 -43,2 -21,5 47,6 6,6 7,9 6,2 1,6 -15,9 -19,2 -9,8 -6,8 -24,4 -42,7 Participao % No total 100,0 40,5 13,4 44,0 2,1 23,3 3,7 0,7 18,8 0,0 10,3 0,4 0,2 9,7 0,0 10,3 2,7 1,4 6,2 0,1 22,2 10,6 2,5 8,9 0,2 25,8 16,5 5,7 3,5 0,0 18,4 7,0 3,1 6,6 1,7 No bloco 100,0 16,0 3,0 80,8 0,2 100,0 3,9 1,9 94,0 0,2 100,0 25,8 13,2 60,1 0,8 100,0 47,6 11,3 40,2 0,9 100,0 64,1 22,2 13,6 0,1 100,0 38,2 16,8 35,7 9,4
Total Bsicos Semimanufaturados Manufaturados Operaes especiais Amrica Latina e Caribe Bsicos Semimanufaturados Manufaturados Operaes especiais Mercosul Bsicos Semimanufaturados Manufaturados Operaes especiais EUA Bsicos Semimanufaturados Manufaturados Operaes especiais Unio Europeia Bsicos Semimanufaturados Manufaturados Operaes especiais sia Bsicos Semimanufaturados Manufaturados Operaes especiais Demais Bsicos Semimanufaturados Manufaturados Operaes especiais
Fonte: MDIC/Secex 1/ Inclui Porto Rico.
1/
782 289 107 366 20 202 37 7 158 0 86 4 3 79 0 109 25 19 65 1 183 86 27 70 1 148 94 33 21 0 139 48 20 53 18
612 248 82 269 13 143 23 4 115 0 63 2 1 60 0 63 16 8 38 0 136 65 15 55 1 158 101 35 21 0 113 43 19 40 11
As exportaes mdias dirias de produtos bsicos aos demais pases somaram US$43 milhes, representando 17,3% dos embarques da categoria e 38,2% das exportaes brasileiras a esses pases e registrando retrao anual de 9,8%. Os principais produtos bsicos demandados por esses pases foram carne de frango, 24,7%; carne de bovino, 20%; minrios de ferro e seus concentrados, 17,7%; e carne de suno, 7,4%. As vendas a esse grupo de pases concentraram-se na Rssia, 16,9% do total; Arbia Saudita, 13,3%; e Ir, 8%.
104
A mdia diria dos embarques de bens semimanufaturados totalizou US$82 milhes em 2009, reduzindo-se 23,4% no ano. Dentre os itens da categoria, ressaltem-se os embarques de acar em bruto, 29,2% do total; celulose, 16,1%; produtos semimanufaturados de ferro ou ao, 8,5%; ferro-ligas, 7%; e ouro em formas semimanufaturadas, 6,8%, responsveis, em conjunto, por 67,6% das vendas da categoria. A mdia diria de produtos semimanufaturados brasileiros direcionados sia, principal regio de destino desses bens em 2009, atingiu US$35 milhes dirios, representando 42,8% dos embarques da categoria e 22,2% das exportaes totais dirigidas regio. Essas vendas, que aumentaram 6,2% no ano, concentraram-se em acar em bruto, 26% do total; celulose, 16,2%, dos quais 77% para a China; produtos semimanufaturados de ferro ou ao, 13,6%; e ferro-ligas, 10,1%. Os principais pases de destino na regio foram China, 37,2% do total; ndia, 17,4%; Japo, 9,9%; e Coreia do Sul, 8,6%.
Quadro 5.9 Exportao FOB Principais produtos semimanufaturados
Variao % de 2009 sobre 2008 Mdia diria Produto Acar de cana em bruto Pastas qumicas de madeira Produtos semimanufaturados, de ferro/ao Ferro-ligas Ouro em formas semimanuf., uso no monetrio Couros e peles, depilados, exceto em bruto Ferro fundido bruto e ferro spiegel leo de soja em bruto Alumnio em bruto Catodos de cobre Madeira serrada/fendida longitud. >6mm Borracha sinttica e borracha artificial Ligas de alumnio, em bruto Manteiga, gordura e leo, de cacau Catodos de nquel Zinco em bruto Madeira em estilhas ou em partculas Mates de nquel Ceras vegetais Sucos e extratos vegetais Demais produtos semimanufaturados
Fonte: MDIC/Secex 1/ Variao percentual do valor unitrio em US$/kg. 2/ Variao percentual da quantidade medida em quilogramas. 3/ Participao percentual no total da categoria de produtos semimanufaturados.
Valor 65,8 -14,2 -56,1 -37,4 37,3 -37,5 -64,9 -46,9 -27,6 -37,4 -40,6 -29,5 -64,6 -16,4 -29,9 15,6 -35,1 -39,1 -28,2 -11,5 -30,1
Preo
1/
Quantidade
2/
Participao %
3/
24,5 -28,8 -47,2 -14,6 10,1 -41,8 -30,9 -32,5 -39,8 -35,0 -7,7 -40,5 -32,9 3,9 -43,4 -41,8 -11,5 -49,2 -11,9 -0,5 -
33,1 20,6 -16,9 -26,6 24,7 7,4 -49,3 -21,3 20,1 -3,7 -35,7 18,5 -47,2 -19,5 23,8 98,5 -26,7 19,8 -18,4 -11,1 -
29,2 16,1 8,5 7,0 6,8 5,6 5,3 5,1 4,9 2,0 1,9 1,1 1,0 0,7 0,7 0,5 0,4 0,3 0,3 0,3 2,3
As exportaes mdias dirias de produtos semimanufaturados destinadas UE totalizaram US$15 milhes, representando 18,7% dos embarques da categoria e 11,3% das exportaes brasileiras ao bloco, e assinalando retrao anual de 43,2%. Os principais pases de destino no bloco foram Pases Baixos, 24,7% do total; Reino Unido, 20,4%; Itlia, 18,7%; e Blgica, 14,2%. Os principais itens direcionados ao
105
bloco foram celulose, 34,2% do total; ouro em formas semimanufaturadas, 17,8%; couros e peles, 10%; e ferro-ligas, 8,4%. As vendas mdias dirias de produtos semimanufaturados aos EUA somaram US$8 milhes em 2009, registrando recuo anual de 57,2% e equivalendo a 10,2% dos embarques da categoria e a 13,2% das exportaes brasileiras a esse pas. As exportaes de celulose representaram 25,1% do total; seguindo-se as relativas a ferro fundido bruto e ferro spiegel, 23,8%; produtos semimanufaturados de ferro e ao, 6,5%; e ligas de alumnio, em bruto, 4,9%.
Quadro 5.10 Exportao FOB Principais produtos manufaturados
Variao % de 2009 sobre 2008 Mdia diria Produto Avies Automveis de passageiros Partes e peas p/veculos automveis e tratores Acar refinado leos combustveis (diesel, fuel-oil etc.) Aparelhos transm. ou receptores e componentes Motores/geradores/transform. eltricos e partes Produtos laminados planos de ferro/ao Polmeros de etileno, propileno e estireno Calados, suas partes e componentes lcool etlico xidos e hidrxidos de alumnio Pneumticos Bombas, compressores, ventiladores etc. Gasolina Veculos de carga Papel e carto para fins grficos Suco de laranja no congelado Partes de motores para veculos automveis Medicamentos para medicina humana e veterinria Tubos de ferro fundido, ferro ou ao Hidrocarbonetos e seus derivados halogenados etc. Chassis com motor e carroarias para vec. automveis Suco de laranja congelado Mveis e suas partes Fio-mquina e barras de ferro ou ao Preparaes e conservas, de carne bovina Tratores Mq. e apar. para terraplanagem, perfurao etc. Torneiras, vlvulas e dispositivos semelhantes e partes Demais produtos manufaturados
Fonte: MDIC/Secex 1/ Variao percentual do valor unitrio em US$/kg. 2/ Variao percentual da quantidade medida em quilogramas. 3/ Participao percentual no total da categoria de produtos manufaturados.
Valor -28,9 -33,2 -30,3 32,4 -31,5 -28,5 -16,7 -14,1 10,0 -26,8 -43,3 -14,7 -23,7 -31,7 -40,7 -55,3 -2,3 8,4 -44,3 16,2 -11,7 -12,6 -45,6 -37,6 -28,0 -41,1 -23,0 -66,9 -64,6 33,4 -24,2
Preo
1/
Quantidade
2/
Participao %
3/
-3,2 0,3 11,1 20,2 -27,7 33,7 20,4 -38,1 -35,5 -3,9 -13,4 -29,8 -2,8 -4,1 -39,6 -6,6 -13,3 -8,6 16,1 14,3 42,0 -36,4 7,4 -16,4 -5,9 -43,4 -6,7 -5,9 8,6 24,9 -
-26,5 -33,4 -37,3 10,2 -5,2 -46,5 -30,8 38,7 70,6 -23,9 -34,6 21,5 -21,5 -28,7 -1,9 -52,1 12,7 18,6 -52,1 1,7 -37,8 37,4 -49,3 -25,3 -23,4 4,0 -17,5 -64,8 -67,4 6,8 -
7,7 6,5 4,8 4,8 4,0 3,6 3,6 3,3 2,9 2,7 2,7 2,6 2,2 2,2 1,9 1,9 1,9 1,8 1,8 1,7 1,5 1,4 1,4 1,4 1,4 1,3 1,3 1,3 1,2 1,2 56,5
106
As exportaes mdias dirias de semimanufaturados a Amrica Latina e Caribe atingiram US$4 milhes, com participao de 5,3% dos embarques da categoria e de 3% das exportaes brasileiras a esses pases, e registrando reduo anual de 39,7%. Destacaram-se as vendas de produtos semimanufaturados de ferro ou ao, 21,5% do total; acar em bruto, 20,6; borracha sinttica e borracha articial, 6,6%; e manteiga, gordura e leo de cacau, 6,5%. Os principais destinos na regio foram Argentina e Venezuela, com participao individual de, igualmente, 22,7%; Mxico, 18,4%; e Colmbia, 8,5%. A mdia diria das aquisies de semimanufaturados pelos demais pases atingiu US$19 milhes, representando 23% das exportaes da categoria e 16,8% das vendas brasileiras a esses pases, e assinalando retrao anual de 6,8%. Entre os produtos destinados a esses pases, ressaltem-se as participaes relativas s vendas de acar em bruto, 68,8% do total; ouro em formas semimanufaturadas, 13,3%; alumnio em bruto, 5%; e leo de soja em bruto, 4,5%. Os principais pases de destino no mbito desse grupo de pases foram Rssia, 18,3%; Sua, 14,3%; Emirados rabes Unidos, 12%, para os quais as exportaes da categoria assinalaram aumento anual de 225%; Canad, 8,3%; e Arglia, 8,1%. As vendas mdias dirias de manufaturados alcanaram US$269 milhes em 2009, registrando recuo anual de 26,5%. Os principais itens exportados foram avies, 7,7% do total; automveis, 6,5%; autopeas e acar renado, 4,8% cada um; leos combustveis, 4%; aparelhos transmissores ou receptores e motores, geradores, transfomadores eltricos, 3,6% cada; e laminados planos, 3,3%. Desses produtos, apenas o acar renado apresentou crescimento frente a 2008. Os embarques mdios dirios de produtos manufaturados a Amrica Latina e Caribe totalizaram US$115 milhes, representando 42,8% dos embarques da categoria e 80,8% das exportaes brasileiras ao bloco, e assinalando retrao anual de 27%. Os principais produtos destinados regio foram automveis, 8,2% do total; autopeas, 5,8%; aparelhos transmissores ou receptores, 4,8%; leos combustveis, 3,7%; veculos de carga, 2,7%; e laminados planos e polmeros, com participaes de, igualmente, 2,4%. Os principais pases de destino dos produtos manufaturados na regio foram Argentina, 42% do total, seguindo-se Venezuela e Mxico, com participaes individuais de 8,3%; Chile, 7%; Paraguai, 5,4%; Colmbia 5,2%; e Uruguai, 4,2%. As exportaes mdias dirias de produtos manufaturados UE somaram US$55 milhes, signicando 20,3% das exportaes da categoria e 40,2% das vendas ao bloco, e registrando recuo anual de 21,5%. As principais manufaturas brasileiras destinadas ao bloco foram avies, 10,6% do total; suco de laranja, 7,2%; automveis, 5,1%; calados e tubos exveis de ferro ou ao, 3,5% cada; torneiras, vlvulas e dispositivos semelhantes, 3,2%; preparaes e conservas de carne de frango, 3%; lcool etlico, 2,8%; partes de motores de automveis, 2,4%; e laminados planos, 2,3%. Os principais pases de destino dos manufaturados no mbito desse bloco foram Pases Baixos, 25,8% do total; Alemanha, 21,7%; Reino Unido, 10,5%; Blgica, 9,7%; Frana, 8,6%; e Itlia, 7,3%. 107
A mdia diria de manufaturados brasileiros adquiridos pelos EUA registrou decrscimo anual de 41,3% em 2009, totalizando US$38 milhes e equivalendo a 14,1% dos embarques da categoria e a 60,1% das vendas ao pas. Os principais itens exportados para os EUA foram avies, 9% do total; motores, geradores e transformadores eltricos, 6,4%; hidrocarbonetos e seus derivados, 3,9%; calados, 3,8%; obras de mrmore e granito, 3,7%; e partes de motores de automveis e autopeas, com participaes individuais de 3,2%. Os produtos manufaturados embarcados para a sia totalizaram mdia diria de US$21 milhes, com participaes de 8% nos embarques da categoria e de 13,6% das exportaes brasileiras ao bloco, e assinalando crescimento anual de 1,6%. Os principais produtos exportados para a regio foram avies, 11,6% do total; leos combustveis, 9,2%; lcool etlico, 7,5%; polmeros, 7,3%; laminados planos, 7,2%; e acar renado, 5,3%. Os principais destinos na regio foram China, 26,6%; Japo, 15,5%; Cingapura, 15,1%; ndia, 14,5%; e Coreia do Sul, 6,8%. As exportaes mdias de manufaturados aos demais pases somaram US$40 milhes, representando 14,9% das vendas da categoria e 35,7% dos embarques ao bloco, e registrando recuo anual de 24,4%. Os principais produtos exportados foram acar renado, 19,9% do total; xidos e hidrxidos de alumnio, 10,9%; avies, 5,8%; motores, geradores e transformadores eltricos, 3,3%; e gasolina, 2,9%. Os principais destinos constituram-se em Canad e Angola, com participaes de, igualmente, 10,9%; frica do Sul, 9,4%; Emirados rabes Unidos, 7,2%; e Nigria, 6,8%. As operaes especiais transaes especiais, consumo de bordo e reexportaes somaram mdia diria de US$13 milhes em 2009, reduzindo-se 37,4% no ano. Desse total, 81,9% referiram-se a leos e combustveis utilizados no reabastecimento de navios e aeronaves e 12,3%, a reexportaes, registrando, na ordem, variaes anuais de -42,6% e 19,8%. Os embarques mdios dirios de produtos industriais atingiram US$418 milhes em 2009, registrando recuo anual de 25,4%. Essas vendas, representando 68,4% das exportaes brasileiras, distriburam-se pelas indstrias de baixa tecnologia, 28,5% do total; mdia-alta tecnologia, 17,8%; mdia-baixa tecnologia, 16,2%; e alta tecnologia, 5,9%. As exportaes relacionadas ao segmento de baixa tecnologia totalizaram mdia diria de US$174 milhes, registrando retrao anual de 14,1%. As exportaes desse segmento concentraram-se no setor de alimentos, bebidas e tabaco, com nfase nas relativas a acar em bruto, 13,7% do total; carne de frango, 11%; farelo de soja, 10,5%; e carne de bovino, 6,9%. Adicionalmente, ressaltem-se as participaes das vendas de celulose, 7,6%; lcool etlico, 5,5%; calados, 3,1%; e couros e peles, 2,6%. Os principais pases de destino foram EUA, 7,8% do total; Pases Baixos, 7,7%; Rssia, 5,9%; China, 4,8%; e ndia, 4%.
108
Quadro 5.11 Exportao por intensidade tecnolgica FOB

US$ milhes Mdia diria Discriminao 2008 2009 Valor Total Produtos industriais Alta tecnologia Aeronutica e aeroespacial Equipamentos de rdio, TV e comunicao Outros Mdia-alta tecnologia Veculos automotores, reboques e semirreboques Produtos qumicos,excl. farmacuticos Mquinas e equipamentos mecnicos n. e. Outros Indstria de mdia-baixa tecnologia Produtos metlicos Produtos de petrleo refinado e outros combustveis Outros Indstria de baixa tecnologia Alimentos, bebidas e tabaco Madeira e seus produtos, papel e celulose Txteis, couro e calados Produtos manufaturados n.e. e bens reciclados
Fonte: MDIC/Secex Nota: 2008, 253 dias teis; 2009, 250 dias teis.
Var.% -21,8 -25,4 -20,4 -24,3 -27,9 -2,9 -31,4 -41,9 -13,1 -34,5 -20,8 -35,7 -33,8 -38,2 -38,3 -14,1 -9,2 -21,4 -30,4 -24,6
Part.% 100,0 68,4 5,9 3,0 1,3 1,6 17,8 6,1 4,9 4,6 2,2 16,2 9,8 3,8 2,6 28,5 20,7 4,4 2,5 0,9
782 561 45 24 11 10 159 64 35 43 17 154 90 38 26 203 140 34 22 7
612 418 36 18 8 10 109 37 30 28 13 99 60 23 16 174 127 27 15 5
As vendas mdias dirias de produtos industrializados de mdia-alta tecnologia atingiram US$109 milhes, apresentando decrscimo anual de 31,4% e representando 17,8% do total mdio dirio exportado pelo pas em 2009. Nesse segmento, destacaram-se as vendas do setor automotivo, em especial as de automveis, 12% do total; autopeas, 8,9%; veculos de carga, 3,5%; e chassis com motor e carroarias para automveis, 2,6%; e as relativas a transformadores eltricos, 6,6%; polmeros, 5,3%; motores, geradores e a bombas, compressores, ventiladores, 4,1%; e a hidrocarbonetos e seus derivados, 2,6%. Os principais destinos desse grupo de produtos foram Argentina, 24,9% do total; EUA, 12,8%; Alemanha, 6,3%; Mxico, 5,9%; Chile, 4,2%; e Venezuela, 4,1%. A mdia diria dos embarques de produtos de mdia-baixa tecnologia totalizou US$99 milhes em 2009, registrando retrao anual de 35,7% e representando 16,2% das vendas externas do pas. Ressaltem-se, no segmento, as participaes das exportaes de leos e combustveis para provisionamento de navios e aeronaves (consumo de bordo), 10,6% do total; leos combustveis, 8,2%; produtos semimanufaturados de ferro ou ao, 7,1% do total; laminados planos, 6,6%; ferro-ligas, 5,8%; xidos e hidrxidos de alumnio, 5,3%; ferro fundido
109
bruto e ferro spiegel, 4,4%; e alumnio em bruto, 4,1%; e de gasolina, 3,9%. Os principais destinos desses produtos foram EUA, 12,3% do total; Argentina, 8,5%; Pases Baixos, 6,5%; e China, 5,9%. As exportaes de produtos de alta tecnologia registraram mdia diria de US$36 milhes, reduzindo-se 20,4% no ano e equivalendo a 5,9% dos embarques mdios dirios em 2009. Dentre as vendas dessa indstria, ressaltem-se as participaes das relativas a avies, 42,7% do total; aparelhos transmissores ou receptores, 19,9%; e medicamentos, equivalentes a 9,2%. Os principais pases de destino foram EUA, 18,6% do total; Argentina, 13,7%; Alemanha, 5,8%; China, 5,2%; e Frana, 4,7%.
Quadro 5.12 Importao FOB

US$ milhes Discriminao Total Bens de capital Matrias-primas e produtos intermedirios Bens de consumo Durveis No durveis Combustveis e lubrificantes
Fonte: MDIC/Secex
2005 73 600 15 392 37 817 8 466 3 926 4 540 11 925
2006
2007
2008
2009
91 351 120 617 172 985 127 647 18 924 45 274 11 955 6 076 5 879 15 197 25 125 59 381 16 027 8 251 7 776 20 085 35 933 83 056 22 527 12 710 9 817 31 469 29 690 59 689 21 523 11 613 9 910 16 745
A mdia diria das importaes, excetuada a elevao de 2,2% assinalada na relativa a bens de consumo no durveis, registrou recuo generalizado em todas as categorias de uso, em 2009. As aquisies mdias dirias de combustveis e lubricantes decresceram 46,1%, seguindo-se as retraes observadas nas relativas a matrias-primas e produtos intermedirios, 27,3%; bens de capital, 16,4%; e a bens de consumo durveis, 7,5%. As compras dirias de matrias-primas e produtos intermedirios atingiram US$239 milhes e representaram 46,8% das importaes do pas no ano, com destaque para as relativas a produtos qumicos e farmacuticos, produtos minerais, produtos intermedirios partes e peas e acessrios de equipamentos de transporte, com participao conjunta de 73,5% nas compras da categoria. As redues nos valores das aquisies dos principais produtos resultaram de recuos nos preos e nas quantidades importadas, excetuando-se as expanses respectivas de 16% e 5,9% assinaladas no item partes e peas e no item acessrios de equipamentos de transporte. A mdia diria das aquisies de matrias-primas e produtos intermedirios originrios da sia atingiu US$65 milhes, apresentando recuo anual de 20,1%, com participaes de 27,1% nas compras da categoria e de 44,7% no total importado da regio. Os produtos
110
com participao mais representativa foram circuitos integrados e microconjuntos eletrnicos, 14,3% do total; partes e acessrios para computadores, 7,3%; e partes e peas para veculos automveis e tratores, 6,6%; enquanto os pases com maior participao foram China, 38,9% do total; Japo, 16,6%; Coreia do Sul, 10%; e Taiwan, 7,9%.
Grfico 5.7
Importao de matrias-primas x produo industrial

Importao 155 138 121 104 87 70 Dez 2005 Abr 2006 Ago Dez Abr 2007 Ago Dez Abr 2008 Ago Dez Abr 2009 Ago Dez
ndices dessazonalizados Mdia mvel de 3 meses
Produo industrial 115 110 105 100 95 90
Importaes de matrias-primas
Fontes: IBGE e Funcex
Produo industrial
Grfico 5.8
Importao por categoria de uso final FOB

60 45 30 15 0 -15 -30 Dez Mar 2005 2006 Jun Set Dez Mar 2007 Jun Set Dez Mar 2008 Jun Set Dez Mar 2009 Jun Set Dez
Bens de capital
Matrias-primas
A mdia diria das aquisies de matrias-primas e produtos intermedirios originrias da UE atingiu US$59 milhes em 2009, reduzindo-se 23,5% no ano e respondendo por 50,9% das compras provenientes do bloco e por 24,9% das relativas categoria. Os produtos com participao mais representativa nessa pauta foram autopeas, 12,4% do total; compostos heterocclicos, 7,4%; partes e peas para avies, 4%; e cloreto de potssio, 3,9%. As importaes foram provenientes, em especial, da Alemanha, 33,8% do total; Frana, 14%; Itlia, 9,9%; Reino Unido, 9,5%; e Espanha, 7,8%. As compras de matrias-primas e bens intermedirios procedentes da Amrica Latina e do Caribe totalizaram mdia diria de US$46 milhes, registrando reduo anual de 25,5% e signicando 19,4% das aquisies da categoria e 51% do total importado da regio. Os principais itens importados do bloco foram naftas, 9,4% do total; trigo, 9,4%; ctodos de cobre, 8,7%; e autopeas, 6,4%. Os principais pases fornecedores foram
111
Argentina, 44,9% do total; Chile, 18,7%; Mxico, 9,8%; e Uruguai, 7,1%. Ressalte-se que as importaes originrias do Uruguai, em sentido inverso s provenientes dos demais pases, apresentaram expanso anual diria de 27%.
Quadro 5.13 Importaes FOB Principais produtos
Variao % de 2009 sobre 2008 Mdia diria Produto Bens de capital Maquinaria industrial Mq. e aparelhos de escritrio, servio cientfico Partes e peas para bens de capital para indstria Equipamento mvel de transporte Acessrios de maquinaria industrial Demais bens de capital Matrias-primas e produtos intermedirios Produtos qumicos e farmacuticos Produtos minerais Produtos intermedirios Partes e peas Acessrios de equipamento de transporte Outras matrias-primas para agricultura Demais matrias-primas e produtos intermedirios Bens de consumo no durveis Produtos farmacuticos Produtos alimentcios Vesturio e outras confeces txteis Produtos de toucador Bebidas e tabacos Demais bens de consumo no durveis Bens de consumo durveis Automveis de passageiros Mquinas e aparelhos de uso domstico Objetos de adorno ou de uso pessoal Partes e peas para bens de consumo durveis Mveis e outros equipamentos para casa Demais bens de consumo durveis Combustveis e lubrificantes Combustveis Lubrificantes e eletricidade
Fonte: MDIC/Secex 1/ Variao percentual do valor unitrio em US$/kg. 2/ Variao percentual da quantidade medida em quilogramas. 3/ Participao percentual em cada categoria de uso final.
Valor -16,4 -9,8 -18,2 -26,5 -7,1 -14,5 -22,8 -27,3 -17,5 -36,6 -22,9 -27,0 -50,4 -16,4 2,2 6,8 -0,8 7,2 -0,3 11,8 -6,5 -7,5 -1,5 -4,3 -22,9 -14,8 -13,3 0,0 -46,1 -46,3 -41,6
Preo
1/
Quantidade
2/
Participao
3/
100,0 5,1 -6,3 -3,5 -6,1 -8,2 3,3 -14,1 -12,7 -23,8 -1,1 -6,9 -25,2 33,0 19,3 13,2 10,8 6,9 16,8 100,0 -10,2 -31,4 16,0 5,9 -27,7 -15,9 -8,1 -7,6 -33,5 -31,1 -31,3 -0,6 28,9 16,2 14,2 14,1 9,0 17,5 100,0 15,4 -4,9 2,7 1,5 5,9 5,2 -7,4 4,3 4,3 -1,8 5,6 -11,1 37,2 27,8 9,5 5,4 4,2 15,9 100,0 -2,8 -7,8 -14,0 -9,1 1,1 17,4 1,4 3,9 -10,4 -6,3 -14,3 -14,8 50,7 19,6 16,3 5,9 4,2 3,2 100,0 -33,9 -23,1 -18,7 -24,0 97,4 2,6
As aquisies mdias de matrias-primas e produtos intermedirios provenientes dos EUA somaram US$43 milhes, retraindo-se 24,6% no ano e respondendo por 17,9% das compras da categoria e por 52,8% do total importado do bloco. Os produtos com
112
participao mais expressiva foram motores e turbinas para avio, 15,3% do total; partes e peas para avies, 4,7%; rolamentos e engrenagens, 3,3%; polmeros de etileno, 3,2%; e compostos heterocclicos, 2,9%.
Quadro 5.14 Importaes por categoria de uso e regio FOB
Mdia diria US$ milhes Produto 2008 Valor Valor 2009 Variao % sobre 2008 Total Bens de capital Bens de consumo durveis Bens de consumo no durveis Combustveis e lubrificantes Matrias-primas e produtos intermedirios Amrica Latina e Caribe Bens de capital Bens de consumo durveis Bens de consumo no durveis Combustveis e lubrificantes Matrias-primas e produtos intermedirios Mercosul Bens de capital Bens de consumo durveis Bens de consumo no durveis Combustveis e lubrificantes Matrias-primas e produtos intermedirios EUA Bens de capital Bens de consumo durveis Bens de consumo no durveis Combustveis e lubrificantes Matrias-primas e produtos intermedirios Unio Europeia Bens de capital Bens de consumo durveis Bens de consumo no durveis Combustveis e lubrificantes Matrias-primas e produtos intermedirios sia Bens de capital Bens de consumo durveis Bens de consumo no durveis Combustveis e lubrificantes Matrias-primas e produtos intermedirios Demais Bens de capital Bens de consumo durveis Bens de consumo no durveis Combustveis e lubrificantes Matrias-primas e produtos intermedirios
Fonte: MDIC/Secex 1/ Inclusive Porto Rico.
1/
Participao % No total 100,0 23,3 9,1 7,8 13,1 46,8 17,8 1,7 3,1 1,8 2,2 9,1 10,3 1,2 2,2 1,3 0,4 5,1 15,8 4,4 0,6 1,0 1,4 8,4 22,9 7,2 1,4 2,3 0,4 11,6 28,3 8,7 3,9 1,9 1,2 12,7 15,2 1,2 0,2 0,8 8,0 5,0 No bloco 100,0 9,6 17,2 10,0 12,2 51,0 100,0 11,8 21,8 12,5 4,1 49,8 100,0 28,0 3,7 6,3 9,1 52,8 100,0 31,6 6,0 9,8 1,7 50,9 100,0 30,7 13,8 6,7 4,1 44,7 100,0 7,9 1,2 5,5 52,3 33,1
684 142 50 39 124 328 112 9 15 9 17 62 59 6 11 7 2 34 102 28 3 5 9 57 143 41 8 11 5 78 186 57 22 10 16 81 140 7 1 4 77 51
511 119 46 40 67 239 91 9 16 9 11 46 52 6 11 7 2 26 81 23 3 5 7 43 117 37 7 11 2 59 145 44 20 10 6 65 78 6 1 4 41 26
-25,3 -16,4 -7,5 2,2 -46,1 -27,3 -19,3 -4,2 2,6 1,7 -35,5 -25,5 -11,2 -2,2 8,5 -1,5 21,6 -22,6 -20,9 -19,5 -13,1 5,1 -19,1 -24,6 -18,3 -10,5 -14,8 3,4 -57,8 -23,5 -22,4 -22,3 -10,7 0,9 -63,5 -20,1 -44,5 -5,5 -11,0 -0,5 -47,3 -49,6
113
A mdia diria das compras de matrias-primas e produtos intermedirios originrias dos demais pases recuou 49,6% no ano, para US$26 milhes, representando 10,8% das aquisies na categoria e 33,1% do total importado desse grupo de pases. A participao das importaes de cloreto de potssio atingiu 20,6% no ano, seguindo-se as retaltivas a naftas, 9,7%; ureia, 6,2%; e laminados planos de ferro ou aos, 4,8%. Os principais pases fornecedores foram Rssia, 19,6% do total; Canad, 14,5%; Sua, 10,8%; Arglia, 8,2%; e Belarus, 7,8%. As aquisies de bens de capital responderam por 23,3% das compras externas brasileiras em 2009, US$119 milhes dirios, com nfase nas importaes de maquinaria industrial, 33% do total; mquinas e aparelhos de escritrio e servio cientco, 19,3%; partes e peas para bens de capital para a indstria, 13,2%; e equipamento mvel de transporte, 10,8%. Os principais produtos registraram redues nos preos e, em especial, nas quantidades importadas, exceo do aumento de preos assinalado no item maquinaria industrial. As importaes de bens de capital procedentes da sia atingiram mdia diria de US$44 milhes, recuando 22,3% em relao a 2008, com participaes de 37,3% nas aquisies da categoria e de 30,7% nas compras originrias do pas. As importaes concentraram-se em mquinas automticas para processamento de dados e suas unidades, 10,3% no total; circuitos impressos, 9,4%; dispositivos de cristais lquidos, 8%; e motores, geradores e transformadores eltricos, 7,7%. As compras originaram-se, em especial, da China, 50,6% do total; Japo, 17,6%; Coreia do Sul, 12,1%; e Taiwan, 6,4%. As compras externas de bens de capital provenientes da UE registraram reduo anual de 10,5% em 2009, para US$37 milhes dirios, respondendo por 31,6% do total importado do bloco e por 31,1% das compras da categoria, que se concentraram em instrumentos e aparelhos de medida e vericao, 7,9% do total; motores, geradores e transformadores eltricos, 6,1%; bombas, compressores e ventiladores, 5,5%; e aparelhos para interrupo e proteo de energia, 3,7%. Os principais pases de origem foram Alemanha, 36,7% do total; Itlia, 17,7%; Frana, 9,1%; Finlndia, 8%; e Sucia, 5,2%. Assinale-se que o valor das importaes procedentes da Finlndia, concentradas em motores, geradores e transformadores eltricos, se elevaram 121,5%, no ano. As aquisies de bens de capital originrias dos EUA somaram US$23 milhes dirios em 2009, valor 19,5% inferior ao observado no ano anterior, representando 19% da pauta da categoria e 28% do total importado do pas. Os produtos com participao mais expressiva nessa pauta foram instrumentos e aparelhos de medida e vericao, 10% do total; avies, 9,9%; mquinas e aparelhos de terraplanagem e perfurao, 6,8%; bombas, compressores e ventiladores, 5,8%; e instrumentos e aparelhos mdicos, 5,4%. A mdia diria das importaes de bens de capital provenientes da Amrica Latina e do Caribe retraiu 4,2% no ano, para US$9 milhes, equivalentes a 7,4% das compras 114
da categoria e a 9,6% do total importado do bloco. Destacaram-se as aquisies de veculos de carga, 50,2% do total; aparelhos transmissores e receptores de telefonia celular, 4,8%; bombas, compressores e ventiladores, 3,9%; instrumentos e aparelhos de medida, 3,5%; e nibus e outros veculos para mais de dez pessoas, 3%. Os principais pases de origem foram Argentina, 70,5% do total; e Mxico, 24,7%. Vale ressaltar o crescimento anual de 70,9% observado nas importaes procedentes da Colmbia, contrastando com o recuo anual de 93,5% assinalado nas originrias do Paraguai. As compras externas de bens de capital originrias dos demais pases totalizaram US$6 milhes dirios, reduzindo-se 5,5% no ano e correspondendo a 5,2% do total das aquisies da categoria e a 7,9% das compras provenientes desse bloco de pases. As importaes, concentradas em instrumentos e aparelhos de medida e vericao, 7,5% do total; helicpteros, 5,2%; avies, 4,8%; e caldeiras de vapor, 4,3%, originaram-se, em especial, da Sua, 33% do total; Canad, 23,5%; Israel, 8,3%; Noruega, 7,4%; e Rssia, 5,9%. As importaes de combustveis e lubricantes atingiram mdia diria de US$67 milhes, 46,1% inferior registrada em 2008, representando 13,1% do total das importaes brasileiras em 2009. As aquisies, concentradas em petrleo em bruto, 54,1% do total; hulhas, 12,3%; leos combustveis, 10%; gs natural, 9,5%; e querosene de aviao, 3,7%; originaram-se, especialmente, da Nigria, 28,2% do total; EUA, 11%; Bolvia, 9,5%; Arbia Saudita, 9,2%; e Arglia, 5,1%. A Bolvia foi responsvel pelo fornecimento integral do gs natural importado em 2009, enquanto as compras da Nigria, Arbia Saudita, Lbia e Arglia responderam por 85,6% das aquisies de petrleo em bruto.
Grfico 5.9
Importao por categoria de uso final FOB

75 50 25 0 -25 -50 Dez Mar 2005 2006 Jun Set Dez Mar 2007 Jun Set Dez Mar 2008 Jun Set Dez Mar 2009 Jun Set Dez
Bens de consumo
Combustveis e lubrificantes
A mdia diria das aquisies de bens de consumo durveis recuou 7,5% em 2009, somando US$46 milhes e correspondendo a 9,1% do total importado. As importaes originaram-se, em especial, da sia, 42,9% do total; Amrica Latina e Caribe, 33,5%; e UE, 15,2%; enquanto os principais pases fornecedores foram Argentina, 23,3%; China, 21,8%; Coreia do Sul, 11,5%; Mxico, 8,6%; e EUA, 6,4%. As compras de produtos dessa categoria concentraram-se em automveis de passageiros, 47,1% do total; partes de aparelhos transmissores e receptores, 10,2%; e artigos e aparelhos de prtese, ortopedia e suas partes, 4,1%. 115
A mdia diria das aquisies de bens de consumo no durveis somou US$40 milhes em 2009, elevando-se 2,2% no ano e correspondendo a 7,8% do total das compras externas. Os principais produtos adquiridos foram medicamentos, inclusive veterinrios, 36,9% do total; produtos de perfumaria e toucador, 3,3%; e calados e partes, 3%. As importaes originaram-se, em sua maior parte, da UE, 29% do total da categoria; sia, 24,4%; e Amrica Latina e Caribe, 22,9%; sendo os principais pases fornecedores China, 14% do total; Argentina, 13,2%; EUA, 11,9%; Alemanha, 7,1%; e Sua, 6,7%.
Quadro 5.15 Importao por intensidade tecnolgica FOB
US$ milhes Mdia diria Discriminao 2008 Valor Total Produtos industriais Alta tecnologia Equipamentos de rdio, TV e comunicao Farmacutica Outros Mdia-alta tecnologia Produtos qumicos, excl. farmacuticos Mquinas e equipamentos mecnicos n. e. Veculos automotores, reboques e semirreboques Outros Indstria de mdia-baixa tecnologia Produtos metlicos Produtos de petrleo refinado e outros combustveis Outros Indstria de baixa tecnologia Alimentos, bebidas e tabaco Txteis, couro e calados Outros
Fonte: MDIC/Secex Nota: 2007, 250 dias teis; 2008, 253 dias teis.
2009 Var.% -25,3 -22,3 -16,8 -27,2 1,1 -15,4 -21,6 -29,8 -18,1 -11,9 -16,9 -35,7 -29,2 -51,6 -13,2 -8,0 -1,2 -6,6 -17,8 Part.% 100,0 86,1 21,5 7,1 4,8 9,6 42,1 15,7 12,0 9,6 4,7 14,5 6,4 4,6 3,6 8,0 3,1 2,7 2,1
684 566 132 50 24 58 274 114 75 56 29 115 46 48 21 44 16 15 13
511 440 110 36 24 49 215 80 61 49 24 74 33 23 18 41 16 14 11
As compras mdias dirias de produtos industriais recuaram 22,3% em 2009, totalizando US$440 milhes, respondendo por 86,1% do total importado pelo pas. A abertura das importaes industriais por complexidade tecnolgica evidencia que as aquisies de produtos de mdia-alta tecnologia foram as mais expressivas, correspondendo a 42,1% das compras totais, seguindo-se os itens de alta tecnologia, 21,5%; mdia-baixa tecnologia, 14,5%; e baixa tecnologia, 8%. As aquisies mdias dirias de itens de mdia-alta tecnologia retraram 21,6% no ano, somando US$215 milhes. As compras concentraram-se em produtos qumicos no farmacuticos; mquinas e equipamentos mecnicos, com nfase em motores, geradores e transformadores eltricos, rolamentos e engrenagens, bombas, compressores,
116
ventiladores, e automveis que, em conjunto, responderam por 88,7% das aquisies da indstria. As importaes do segmento procederam, em especial, da UE, 29,9% do total; sia, 27%; e EUA, 17,4%. A mdia diria das importaes de produtos de alta tecnologia alcanou US$110 milhes, recuando 16,8% em relao ao ano anterior. As compras de equipamentos de rdio, TV e comunicao, e de produtos farmacuticos foram responsveis, em conjunto, por 55,4% dessas aquisies. Os principais fornecedores desse grupo de produtos foram sia, 43,6% do total; UE, 24%; e EUA, 22,3%. As compras externas de produtos de mdia-baixa tecnologia reduziram 35,7% no ano, atingindo US$74 milhes, com nfase na participao conjunta de 75,5% atribuda s aquisies de produtos de petrleo renado e outros combustveis e de produtos metlicos. As origens desses produtos concentraram-se, em grande parte, na sia, 27% do total; Amrica Latina e Caribe, 24,7%; e UE, 23,1%. As importaes mdias dirias do segmento de baixa tecnologia totalizaram US$41 milhes, retraindo-se 8% em relao ao ano anterior.As aquisies relacionadas aos setores alimentos, bebidas e tabaco, e txteis, couros e calados corresponderam, em conjunto, a 73,2% das compras externas dessa indstria. Os principais blocos de origem desses produtos foram sia, 39,9% do total; Amrica Latina e Caribe, 27,7%; e UE, 18,7%.
Intercmbio comercial
Aps cinco anos ininterruptos de expanso, o uxo mdio dirio da corrente de comrcio brasileira registrou retrao de 23,4% em 2009, totalizando US$1,1 bilho. Essa reverso traduziu a ocorrncia de recuos generalizados no comrcio bilateral com os principais parceiros do pas, exceo das expanses respectivas de 0,2% e 0,9% assinaladas em relao China e Associao Europeia de Livre Comrcio (AELC). A mdia diria do intercmbio com os pases asiticos atingiu US$302 milhes em 2009. A retrao anual de 9,6% refletiu o impacto da expanso de 6,6% observada nas exportaes e da reduo de 22,4% assinalada nas importaes, que somaram, na ordem, US$158 milhes e US$145 milhes. A China foi responsvel por 47,8% do fluxo na regio, seguindo-se o Japo, 12,8%, e a Coreia do Sul, 9,8%. Ressalte-se a alterao no sentido do saldo comercial com a regio, que passou de dficit de US$38 milhes em 2008 para supervit de US$13 milhes dirios, movimento impulsionado, em especial, pelo dinamismo das operaes com a China, maior parceira comercial no ano. O uxo comercial mdio dirio com a UE atingiu US$253 milhes, reduzindo-se 22,5% no ano. As exportaes somaram US$136 milhes e as importaes, US$117 milhes,
117
apresentando recuos anuais respectivos de 25,8% e 18,3%, resultando em supervit de US$19 milhes, 52,2% inferior ao registrado em 2008, com a regio. O intercmbio bilateral mais intenso no mbito do bloco ocorreu com Alemanha, 25,4% do total; Pases Baixos, 14,4%; Itlia, 10,6%; e Frana, 10,3%.
Quadro 5.16 Balana comercial por pases e blocos FOB
Mdia diria US$ milhes Discriminao 2008 Exportao Importao Total Aelc
1/
2009 Saldo 99 -2 90 27 17 7 2 3 5 55 -5 40 -13 11 6 -2 1 36 5 -3 1 -38 -3 -14 -9 -12 7 6 Exportao Importao 612 11 143 63 51 7 5 11 11 58 7 136 25 13 11 12 12 33 15 17 14 158 17 81 10 49 63 82 511 10 91 52 45 2 5 10 11 17 6 117 39 5 8 14 15 4 10 22 8 145 21 64 19 40 81 53 Saldo 101 0 52 11 6 4 0 0 -0 41 0 19 -15 8 3 -3 -3 29 5 -5 5 13 -4 17 -9 9 -18 29
782 9 202 86 70 10 6 19 17 81 7 183 35 18 16 16 19 41 15 23 22 148 24 65 12 47 109 101
684 11 112 59 52 3 4 16 12 25 13 143 48 7 10 18 18 6 10 26 21 186 27 79 21 59 102 95
Amrica Latina e Caribe Mercosul Argentina Paraguai Uruguai Chile Mxico Demais Canad Unio Europeia Alemanha Blgica/Luxemburgo Espanha Frana Itlia Pases Baixos Reino Unido Demais Europa Oriental sia
2/
Japo China Coreia, Repblica da Demais EUA

3/
Outros Memo: Nafta Opep

Fonte: MDIC/Secex 1/ Islndia, Liechtenstein, Noruega e Sua. 2/ Exclui o Oriente Mdio. 3/ Inclui Porto Rico.
134 70
127 77
7 -7
81 58
98 45
-18 13
118
O intercmbio comercial mdio dirio com os pases da Amrica Latina e do Caribe somou US$233 milhes em 2009, 25,9% inferior ao observado no ano anterior, registrando-se redues de 29,5% nas exportaes e de 19,3% nas importaes, que alcanaram US$143 milhes e US$91 milhes, respectivamente. Os principais parceiros comerciais na regio foram Argentina, 41,3% do total; Mxico, 9,4%; e Chile, 9%. A mdia diria do uxo de comrcio com os EUA atingiu US$144 milhes, recuando 32% no ano. As exportaes somaram US$63 milhes e as importaes, US$81 milhes, registrando redues anuais respectivas de 42,4% e 20,9%, e resultando em reverso do supervit mdio de US$7 milhes observado em 2008 para dcit de US$18 milhes em 2009.
Servios
A conta de servios registrou gastos lquidos de US$19,3 bilhes em 2009, resssaltando-se que a elevao anual de 15,4% refeltiu, em especial, o desempenho das rubricas aluguel de equipamentos, servios nanceiros, seguros e viagens internacionais. As remessas lquidas relacionadas conta aluguel de equipamentos atingiu US$9,4 bilhes em 2009, ante US$7,8 bilhes no ano anterior, reetindo, em especial, pagamentos contratuais associados intensa utilizao, no pas, de bens de capital de propriedade de no residentes. As receitas apresentam valores pouco expressivos. A conta viagens internacionais registrou despesas lquidas de US$5,6 bilhes, resultado 8% superior ao registrado em 2008, com nfase na intensicao dos gastos assinalada no segundo semestre do ano, em resposta aos indicativos mais evidentes de retomada da atividade e apreciao cambial registrada no perodo. Os dispndios de estrangeiros no pas, aps registrarem elevao desde 2002, decresceram 8,3% no ano, somando US$5,3 bilhes, enquanto as despesas de brasileiros no exterior, interrompendo a trajetria de expanso iniciada em 2004, recuaram 0,6%, atingindo US$10,9 bilhes. As sadas lquidas relativas ao uso de cartes de crdito, principal componente da rubrica, somaram US$3,4 bilhes, reduzindo-se 7,6% no ano. As sadas lquidas associadas conta de transportes totalizaram US$3,9 bilhes em 2009, assinalando retrao anual de 21,4%, evoluo compatvel com as retraes observadas nos uxos comerciais e na conta viagens internacionais. Nesse sentido, as despesas lquidas com fretes decresceram 33,1% no ano, enquanto os gastos lquidos com passagens, totalizando US$1,7 bilho, recuaram 15,9%. Outros itens de transporte, incluindo afretamento e servios aeroporturios, somaram despesas lquidas de US$518 milhes, elevando-se 25,6% em relao a 2008.
119
Quadro 5.17 Servios

US$ milhes Discriminao 1 sem Total Receitas Despesas Transportes Receitas Despesas Viagens Receitas Despesas Seguros Receitas Despesas Financeiros Receitas Despesas Computao e informaes Receitas Despesas Royalties e licenas Receitas Despesas Aluguel de equipamentos Receitas Despesas Servios governamentais Receitas Despesas Comunicaes Receitas Despesas Construo Receitas Despesas Relativos a comrcio Receitas Despesas Pessoais, culturais e recreao Receitas Despesas Empresariais, profissionais e tcnicos Receitas Despesas -8 143 14 176 -22 319 -2 680 2 287 -4 967 -2 635 2 899 -5 534 -516 284 -801 181 682 -500 -1 414 87 -1 501 -1 145 204 -1 349 -3 052 20 -3 072 -528 810 -1 338 112 304 -192 7 10 -3 151 532 -381 -358 42 -400 3 736 6 015 -2 279 2008 2 sem -8 547 16 274 -24 821 -2 314 3 124 -5 438 -2 542 2 886 -5 428 -321 544 -864 -88 556 -644 -1 184 102 -1 286 -1 087 262 -1 348 -4 756 35 -4 790 -588 818 -1 406 55 162 -107 7 13 -6 284 829 -545 -425 45 -469 4 411 6 900 -2 489 Ano -16 690 30 451 -47 140 -4 994 5 411 -10 405 -5 177 5 785 -10 962 -837 828 -1 665 93 1 238 -1 145 -2 598 189 -2 787 -2 232 465 -2 697 -7 808 55 -7 863 -1 116 1 628 -2 744 167 466 -299 14 23 -9 435 1 361 -926 -783 86 -869 8 147 12 915 -4 768 1 sem -8 108 12 738 -20 846 -1 707 2 001 -3 708 -1 887 2 567 -4 454 -648 190 -838 -247 456 -702 -1 259 92 -1 351 -866 193 -1 059 -4 371 25 -4 396 -591 614 -1 205 89 170 -80 4 6 -1 414 772 -358 -357 37 -394 3 319 5 617 -2 298 2009 2 sem -11 153 15 012 -26 165 -2 217 2 039 -4 257 -3 706 2 738 -6 444 -794 183 -977 -196 714 -910 -1 327 117 -1 444 -1 212 241 -1 453 -5 022 25 -5 047 -864 869 -1 733 97 183 -86 6 9 -3 201 671 -470 -520 44 -564 4 401 7 180 -2 779 Ano -19 260 27 750 -47 011 -3 925 4 040 -7 965 -5 594 5 305 -10 898 -1 442 373 -1 815 -443 1 169 -1 612 -2 586 209 -2 795 -2 078 434 -2 512 -9 393 50 -9 442 -1 454 1 483 -2 938 186 353 -166 11 14 -4 615 1 443 -828 -878 80 -958 7 720 12 797 -5 077
120
Quadro 5.18 Viagens internacionais

US$ milhes Discriminao 1 sem Total Receita Despesa Cartes de crdito Receita Despesa Servios tursticos Receita Despesa Outros Receita Despesa -2 635 2 899 5 534 -1 762 1 486 3 247 -343 203 546 -531 1 210 1 741 2008 2 sem -2 542 2 886 5 428 -1 933 1 313 3 246 -342 191 534 -267 1 382 1 648 Ano -5 177 5 785 10 962 -3 695 2 799 6 493 -685 395 1 080 -798 2 592 3 390 1 sem -1 887 2 567 4 454 -1 491 1 265 2 755 -227 181 408 -169 1 121 1 290 2009 2 sem -3 706 2 738 6 444 -1 922 1 910 3 832 -360 152 512 -1 425 676 2 101 Ano -5 594 5 305 10 898 -3 412 3 175 6 587 -587 333 920 -1 594 1 797 3 391
As despesas lquidas com servios nanceiros, que incluem servios bancrios, comisses, garantias e corretagens, somaram US$443 milhes em 2009, ante receitas lquidas de US$93 milhes no ano anterior. Essa reverso evidenciou a reduo de 5,5% registrada nas receitas, que atingiram US$1,2 bilho, e a elevao de 40,8% assinalada nas despesas, que, reetindo as comisses pagas sobre emprstimos, rubrica mais signicativa dessa conta, totalizaram US$1,6 bilho. Os servios de seguros registraram sadas lquidas de US$1,4 bilho, ante US$837 milhes em 2008. As despesas, evidenciando a ampliao de operaes de resseguros, elevaram-se 9% no ano, atingindo US$1,8 bilho, enquanto as receitas, reetindo a reduo nos seguros diretos, recuaram 55%, somando US$373 milhes. As despesas lquidas com servios de computao e informao registraram estabilidade no ano, situando-se em US$2,6 bilhes. As receitas, apresentando elevao anual de 10,8%, atingiram US$209 milhes, com destaque para o aumento nos gastos relacionados rubrica servios de informao. As despesas mantiveram-se no patamar de US$2,8 bilhes. Os pagamentos lquidos ao exterior de royalties e licenas, que incluem servios de fornecimento de tecnologia, direitos autorais, licenas e registros para uso de marcas e de explorao de patentes, franquias, entre outros, atingiram US$2,1 bilhes em 2009, reduzindo-se 6,9% em relao ao ano anterior. As despesas lquidas associadas conta servios governamentais totalizaram US$1,5 bilho em 2009. O aumento anual de 30,4% reetiu a expanso de 7,0% observada nos gastos do governo brasileiro no exterior, que somaram US$2,9 bilhes, e a retrao anual de 8,9% assinalada nas receitas, que se situaram em US$1,5 bilho.
121
Quadro 5.19 Transportes

US$ milhes Discriminao 1 sem Total Receitas Despesas Transporte martimo Receitas Despesas Passagens Receitas Despesas Fretes Receitas Despesas Outros Receitas Despesas Transporte areo Receitas Despesas Passagens Receitas Despesas Fretes Receitas Despesas Outros Receitas Despesas Outras vias de transporte Receitas Despesas Passagens Receitas Despesas Fretes Receitas Despesas Outros Receitas Despesas
1/ Inclui transporte terrestre.
1/
2008 2 sem -2 314 3 124 5 438 -1 229 2 689 3 918 -1 0 1 -1 408 705 2 114 180 1 984 1 803 -1 060 344 1 403 -965 169 1 134 26 145 119 -120 31 151 -26 91 116 0 0 0 -37 78 115 11 13 1 Ano -4 994 5 411 10 405 -2 809 4 576 7 385 -2 0 2 -2 573 1 325 3 898 -234 3 251 3 485 -2 131 675 2 806 -1 982 323 2 305 48 282 234 -197 70 267 -54 160 213 1 1 0 -73 137 211 19 21 2 1 sem -1 707 2 001 3 708 -994 1 620 2 614 -1 0 1 -726 538 1 263 -268 1 082 1 350 -703 320 1 023 -648 188 835 37 108 71 -92 25 117 -10 61 71 1 1 0 -22 47 69 11 13 2
2009 2 sem -2 217 2 039 4 257 -1 102 1 663 2 765 -0 0 1 -1 019 623 1 642 -83 1 040 1 123 -1 099 291 1 391 -1 021 141 1 162 24 114 90 -102 36 138 -16 85 101 0 0 0 -33 65 98 17 20 3 Ano -3 924 4 040 7 965 -2 096 3 283 5 379 -1 1 1 -1 744 1 161 2 905 -351 2 122 2 473 -1 802 612 2 414 -1 668 329 1 997 60 222 161 -194 61 256 -26 145 172 1 1 0 -55 112 167 27 33 5
-2 680 2 287 4 967 -1 580 1 887 3 467 -1 0 1 -1 165 619 1 784 -415 1 267 1 682 -1 072 331 1 403 -1 016 155 1 171 22 137 116 -77 39 116 -28 69 97 0 0 0 -36 60 96 8 9 1
122
Quadro 5.20 Servios empresariais, profissionais e tcnicos

US$ milhes Discriminao 2008 1 sem 2 sem Total Crdito Encomendas postais Honorrio de profissional liberal Servios administrativos e aluguel de imveis Participao em feiras e exposies Passe de atleta profissional Publicidade Servios de arquitetura, engenharia e outros tcnicos Servios de projeto tcnico-econmico Despesa Encomendas postais Honorrio de profissional liberal Servios administrativos e aluguel de imveis Participao em feiras e exposies Passe de atleta profissional Publicidade Servios de arquitetura, engenharia e outros tcnicos Servios de projeto tcnico-econmico 3 736 6 015 0 1 266 1 798 13 104 143 2 638 53 2 279 7 276 443 36 24 120 1 372 1 4 374 0 1 418 2 100 15 131 163 3 012 62 2 526 7 241 534 34 19 101 1 587 2 Ano 8 110 1 2 684 3 898 27 235 307 5 650 114 4 805 15 517 977 70 43 221 2 959 3 2009 1 sem 2 sem 3 319 5 618 0 1 278 1 678 23 56 168 2 373 38 2 299 10 302 428 31 9 90 1 427 1 4 401 0 1 430 2 072 20 121 138 3 285 112 2 779 11 342 457 34 12 129 1 793 0 Ano 7 720 0 2 708 3 750 43 177 306 5 658 150 5 078 21 644 885 65 21 219 3 220 1
6 900 12 915
7 180 12 798
Os servios empresariais, prossionais e tcnicos registraram receitas lquidas de US$7,7 bilhes em 2009, reduzindo-se 4,8% em relao ao ano anterior. Os servios pessoais, culturais e de recreao somaram despesas lquidas de US$878 milhes, elevando-se 12,1% no ano, enquanto os servios de comunicaes registraram receitas lquidas de US$186 milhes, representando acrscimo anual de 11,5%, com nfase na retrao, de US$299 milhes para US$166 milhes, das despesas associadas ao segmento de servios de telecomunicaes
Rendas
A conta de rendas registrou dcit de US$33,7 bilhes em 2009, resultado 17% inferior ao assinalado no ano anterior. Vale mencionar que, pelo quarto ano consecutivo, as remessas lquidas de lucros e dividendos ultrapassaram as despesas lquidas com juros, evoluo consistente com a crescente participao dos investimentos externos, diretos e em carteira na composio do passivo externo brasileiro. As remessas lquidas de lucros e dividendos somaram US$25,2 bilhes em 2009, ante US$33,9 bilhes no ano anterior, recuo consistente com o impacto da crise internacional sobre a lucratividade das empresas.
123
Quadro 5.21 Rendas

US$ milhes Discriminao 2008 1 sem 2 sem Total de rendas Receitas Despesas Salrios e ordenados Receitas Despesas Renda de investimentos Receitas Despesas Renda de investimento direto Receitas Despesas Lucros e dividendos Receitas Despesas Juros de emprstimos intercompanhias Receitas Despesas Renda de investimento em carteira Receitas Despesas Lucros e dividendos Receitas Despesas Juros de ttulos de dvida (renda fixa) Receitas Despesas Renda de outros investimentos Receitas Despesas Memo: Juros Receitas Despesas Lucros e dividendos Receitas Despesas -3 183 5 433 8 616 583 19 576 -4 049 4 807 8 856 958 15 840 -7 232 10 240 17 472 1 541 35 416 -4 109 3 765 7 874 555 11 414 -4 961 3 164 8 125 676 15 035 -9 069 6 930 15 999 1 231 26 449
1/
2009 Ano 1 sem 2 sem Ano
-21 917 -18 645 -40 562 6 329 28 246 258 313 55 6 016 28 191 897 14 706 570 14 016 -364 326 690 -5 149 4 424 9 573 -5 546 13 5 559 397 4 411 4 014 -3 216 696 3 911 6 182 24 827 287 417 130 5 765 24 696 1 101 14 066 956 12 858 -1 063 145 1 208 -2 889 4 271 7 161 -2 980 2 2 982 91 4 269 4 178 -3 077 393 3 470 12 511 53 073 545 730 185 11 781 52 888 1 997 28 773 1 526 26 874 -1 427 472 1 898 -8 039 8 695 16 734 -8 527 15 8 542 488 8 680 8 192 -6 293 1 088 7 381
-14 635 -19 050 -33 684 4 689 19 324 333 369 36 4 320 19 288 585 8 544 535 7 748 -745 51 796 -4 140 3 192 7 332 -3 646 20 3 666 -494 3 172 3 665 -2 870 543 3 413 4 137 23 186 270 296 26 3 840 23 160 701 12 485 652 11 203 -1 232 49 1 281 -5 073 2 636 7 709 -3 807 24 3 831 -1 267 2 611 3 878 -2 462 504 2 966 8 826 42 510 603 665 62 8 160 42 448 1 287 21 029 1 186 18 951 -1 977 100 2 077 -9 213 5 827 15 041 -7 453 44 7 497 -1 760 5 783 7 543 -5 332 1 046 6 378
-22 175 -18 932 -41 107
-14 968 -19 319 -34 287
-13 810 -12 965 -26 775
-7 958 -11 784 -19 742
-13 446 -11 902 -25 348
-7 213 -10 552 -17 765
-18 993 -14 882 -33 875
-10 859 -14 358 -25 218
1/ Inclui juros de crdito de fornecedores, emprstimos, depsitos e outros ativos e passivos.
Em sentido inverso, as despesas lquidas de juros, aps apresentarem trs recuos anuais em sequncia, elevaram-se 25,4% no ano, totalizando US$9,1 bilhes. As receitas atingiram US$6,9 bilhes e as despesas, US$16 bilhes, representando retraes anuais respectivas de 32,3% e 8,4%. Ressalte-se que a trajetria declinante registrada nas receitas de juros, desde meados de 2008 se mostra compatvel com o impacto do
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processo de reduo das taxas de juros internacionais sobre a remunerao dos ativos que constituem as reservas internacionais, principal componente da rubrica. A conta de salrios e ordenados proporcionou ingressos lquidos de US$603 milhes em 2009, resultado 10,7% superior ao assinalado no ano anterior. A renda paga a trabalhadores domiciliados no pas atingiu US$665 milhes e os pagamentos a no residentes, US$62 milhes, representando redues respectivas anuais de 8,9% e 66,3%. Em 2009, a exemplo do padro observado desde 2006, as remessas lquidas de renda para o exterior estiveram fortemente inuenciadas pelas despesas lquidas de rendas de investimento direto, impactadas pelo crescimento do estoque de IED no Brasil, pela lucratividade das empresas e pela apreciao cambial registrada ao longo do perodo, exceto durante o perodo mais intenso da crise. Esse uxo traduz, ainda, a nova composio do passivo externo brasileiro, que incorpora menor participao da dvida externa em relao relativa aos investimentos estrangeiros direto e em carteira. Examinadas de forma desagregada, as remessas lquidas de renda de investimento direto somaram US$19,7 bilhes, reduzindo-se 26,3% no ano. Nesse item, as despesas lquidas de lucros e dividendos atingiram US$17,8 bilhes, reduo anual de 29,9%, movimento consistente com o recuo do estoque de investimentos estrangeiros no pas, funo tanto das sadas lquidas de uxos de portfolio, quanto da reduo em seus preos e da relativa depreciao do cmbio. As remessas lquidas relativas a juros de emprstimos intercompanhias aumentaram 38,6%, para US$2 bilhes, inuenciadas pela reduo, de US$472 milhes para US$100 milhes, observada nas receitas. As remessas lquidas relativas a renda de investimento em carteira totalizaram US$9,2 bilhes, elevando-se 14,6% no ano. Esse resultado reetiu, principalmente, as amortizaes lquidas de US$1,8 bilho referentes conta juros de ttulos de renda xa, que registrara ingressos lquidos de US$488 milhes em 2008, decorrentes, fundamentalmente, do decrscimo de US$8,7 bilhes para US$5,8 bilhes registrado nas receitas. As remessas lquidas de lucros e dividendos referentes aos recursos aplicados em carteiras de investimento totalizaram US$7,5 bilhes, reduzindo-se 12,6% no ano, evoluo consistente com o ambiente de reduo na lucratividade corporativa, em especial das empresas mais dependentes de receitas de exportao. A renda de outros investimentos, que inclui juros de crditos de fornecedores, emprstimos, depsitos e outros ativos e passivos, totalizou remessas lquidas de US$5,3 bilhes em 2009. O recuo anual de 15,3% reetiu as redues respectivas de 3,8% e 13,6% assinaladas nas receitas e nas despesas, que totalizaram, na ordem, US$1 bilho e US$6,4 bilhes em 2009. As remessas brutas de lucros e dividendos somaram US$26,4 bilhes em 2009, ressaltando-se as redues respectivas de 29,5% e 12,2% observadas nas despesas
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brutas referentes a investimentos estrangeiros diretos e em carteira. As sadas brutas relativas ao IED atingiram US$19 bilhes, ante US$26,9 bilhes do ano anterior. As empresas do setor industrial e do setor de servios foram responsveis, na ordem, pelo envio de 61,8% e de 35,6% das remessas brutas de lucros e dividendos. Observou-se considervel disperso entre as remessas relativas aos diversos setores, com destaque para as associadas ao segmento de fabricao e montagem de veculos automotores, 15,1%; seguindo-se as relativas aos setores metalurgia, 9,3%; e intermediao nanceira, 8,8%. As remessas relacionadas aos trs segmentos mencionados somaram US$6 bilhes, representando um tero das despesas brutas de lucros e dividendos de IED em 2009.
Transferncias unilaterais correntes

As transferncias unilaterais lquidas recuaram 22,8% em 2009, totalizando US$3,3 bilhes. As receitas brutas de manuteno de residentes registraram reduo anual de 23,6%, ao somarem US$2,2 bilhes, representando 47,7% dos ingressos brutos totais. Esses recursos originaram-se, em especial, dos EUA, 40,2%, e do Japo, 19,1% do total.
Quadro 5.22 Transferncias unilaterais correntes
US$ milhes Discriminao 2008 1 sem 2 sem Total Receitas Despesas Transferncias correntes governamentais Receitas Despesas Transferncias correntes privadas Receitas Despesas Manuteno de residentes Receitas Estados Unidos Japo Demais pases Despesas Outras transferncias Receitas Despesas 1 886 2 512 626 10 66 56 1 876 2 447 570 1 027 1 376 626 335 414 348 849 1 071 222 2 338 2 804 467 27 80 54 2 311 2 724 413 1 257 1 537 663 382 492 280 1 054 1 187 133 Ano 4 224 5 317 1 093 37 146 109 4 187 5 170 983 2 284 2 913 1 289 717 906 628 1 903 2 258 355 2009 1 sem 2 sem 1 630 2 270 639 -73 41 114 1 703 2 229 525 867 1 136 536 239 175 269 836 1 093 257 1 632 2 391 759 -136 20 156 1 768 2 371 602 688 1 088 359 185 43 400 1 080 1 283 203 Ano 3 263 4 661 1 398 -209 61 270 3 472 4 600 1 128 1 555 2 224 894 425 218 669 1 917 2 376 459
126
Quadro 5.23 Saldo de transaes correntes e necessidade de financiamento externo

US$ milhes Perodo Saldo de transaes correntes Valor Mensal ltimos % PIB ltimos Investimentos estrangeiros diretos Valor Mensal ltimos % PIB ltimos Necessidade de financiamento externo Valor Mensal ltimos % PIB ltimos
1/
12 meses 12 meses 2004 2005 2006 2007 2008 Dez Dez Dez Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2009 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 1 202 530 438 -498 -4 028 -1 889 -4 343 -3 044 -786 -2 781 -2 168 -1 084 -2 761 -1 239 -951 -3 119 -2 763 -612 -1 558 89 -1 770 -573 -1 639 -828 -2 449 -3 015 -3 271 -5 947 11 679 13 985 13 643 1 551 -2 108 -4 375 -8 950 -13 793 -14 418 -17 741 -19 163 -21 570 -24 879 -25 970 -25 572 -28 192 -26 927 -25 650 -22 865 -19 732 -20 716 -18 508 -17 979 -17 723 -17 411 -19 187 -21 506 -24 334 1,76 1,58 1,27 0,12 -0,15 -0,31 -0,62 -0,94 -0,97 -1,17 -1,25 -1,38 -1,57 -1,61 -1,57 -1,72 -1,69 -1,65 -1,50 -1,33 -1,42 -1,28 -1,25 -1,23 -1,19 -1,29 -1,41 -1,55 3 150 1 406 2 457 886 4 826 890 3 083 3 872 1 313 2 726 3 266 4 638 6 241 3 913 2 175 8 115 1 930 1 968 1 444 3 409 2 483 1 431 1 287 1 903 1 816 1 563 1 604 5 109
12 meses 12 meses 18 146 15 066 18 822 34 585 36 989 36 501 36 819 37 219 38 035 30 442 30 095 32 754 37 458 38 184 37 829 45 058 42 162 43 240 41 601 41 138 42 308 41 014 39 035 36 300 31 875 29 525 28 955 25 949 2,73 1,71 1,76 2,59 2,66 2,57 2,56 2,54 2,56 2,01 1,96 2,10 2,36 2,37 2,32 2,75 2,64 2,77 2,73 2,77 2,89 2,84 2,72 2,52 2,17 1,98 1,89 1,65 -4 352 -1 936 -2 896 -388 -798 999 1 260 -828 -527 56 -1 099 -3 554 -3 480 -2 675 -1 223 -4 997 833 -1 356 114 -3 498 -713 -858 352 -1 076 633 1 452 1 666 838
12 meses 12 meses -29 825 -29 051 -32 465 -36 136 -34 881 -32 127 -27 869 -23 427 -23 617 -12 701 -10 932 -11 184 -12 579 -12 214 -12 257 -16 866 -15 235 -17 590 -18 736 -21 407 -21 592 -22 506 -21 056 -18 578 -14 464 -10 338 -7 448 -1 614 -4,49 -3,29 -3,03 -2,71 -2,50 -2,26 -1,94 -1,60 -1,59 -0,84 -0,71 -0,72 -0,79 -0,76 -0,75 -1,03 -0,95 -1,13 -1,23 -1,44 -1,48 -1,56 -1,47 -1,29 -0,99 -0,69 -0,49 -0,10
1/ Necessidade de financiamento externo = dficit de transaes correntes - investimento estrangeiro direto lquido (inclui emprstimos intercompanhias).
Conta nanceira
A conta nanceira do balano de pagamentos, evidenciando o ambiente de liquidez e de reverso progressiva do sentimento de averso ao risco registrado nos mercados nanaceiros internacionais ao longo de 2009 e os indicativos de retomada consistente da atividade econmica interna, apresentou ingressos lquidos de US$69,4 bilhes em
127
2009, ante US$28,3 bilhes no ano anterior. Vale ressaltar que, mesmo no primeiro semestre do ano, quando persistia algum estresse nos mercados nanceiros, as entradas lquidas de capitais totalizaram US$18,4 bilhes. relevante enfatizar que a atratividade exercida pelo Brasil em relao captao de recursos externos esteve associada preservao dos fundamentos macroeconmicos do pas. Os investimentos diretos registraram ingressos lquidos de US$25,9 bilhes, e os investimentos em carteira e os outros investimentos, desembolsos lquidos respectivos de US$46,2 bilhes e US$17,2 bilhes em 2009. A taxa de rolagem da dvida externa do setor privado de mdio e longo prazos, que reete a relao entre novos desembolsos e amortizaes ocorridas, situou-se em 88% no ano, enquanto as taxas relativas s rolagens de bnus e de emprstimos diretos de mdio e longo prazos atingiram, respectivamente, 95% e 72%. De acordo com estimativas preliminares da Conferncia das Naes Unidas sobre o Comrcio e o Desenvolvimento (UNCTAD), aps registrarem quatro aumentos anuais consecutivos, os uxos mundiais de IED recuaram 38,7% em 2009, totalizando US$1 trilho, movimento consistente com o novo ambiente econmico mundial. Os uxos destinados aos pases desenvolvidos retraram 41,2%, impactados pela reduo nos lucros das empresas transnacionais desses pases, pela retrao nos emprstimos bancrios e pela insolvncia de importantes instituies nanceiras. Nesse grupo, as operaes de aquisies e fuses apresentaram reduo de 66,4%. Os uxos de IED direcionados a economias em desenvolvimento decresceram 34,7%. Os pases desenvolvidos seguem como principais receptores de IED, mas reduzindo sua participao no total desses uxos de 56,7% em 2008 para 54,4%, enquanto a parcela destinada aos pases em desenvolvimento aumentou 2,4 p.p., para 39%. Os uxos de IED para Amrica Latina e Caribe atingiram US$85,5 bilhes, recuando 40,7% no ano. Nesse cenrio, os fluxos lquidos de IED para o Brasil somaram US$25,9 bilhes em 2009, retraindo 42,4% no ano e, de acordo com a estimativa para dezembro de 2009, acumulando estoque de US$400,8 bilhes. Em relao aos ingressos lquidos relativos a 2009, US$19,9 bilhes destinaram-se participao no capital de empresas no pas, dos quais US$4,8 bilhes referentes s operaes de converses de dvida externa em investimentos. Ressalte-se que, dessas converses, US$3,7 bilhes originaram-se de amortizaes de emprstimos intercompanhias, com impacto nulo em termos do IED lquido. Os emprstimos intercompanhias registraram ingressos lquidos de US$6 bilhes, ante US$15 bilhes em 2008. Os IED relacionados modalidade participao no capital originaram-se principalmente dos Pases Baixos, somando US$6,5 bilhes e representando 20,6% do total ingressado 128
Quadro 5.24 Taxas de rolagem de mdio e longo prazos do setor privado1/

US$ milhes Discriminao 2008 1 sem 2 sem Total Desembolsos Amortizaes Remetidas Convertidos em IED Setor privado Desembolsos Amortizaes Remetidas Convertidos em IED Setor privado Bnus, notes e commercial papers Desembolsos Amortizaes Remetidas Convertidos em IED Setor privado Emprstimos diretos Desembolsos Amortizaes Remetidas Convertidos em IED Setor pblico Desembolsos Amortizaes Setor pblico Bnus,notes e commercial papers Desembolsos Amortizaes Setor pblico Emprstimos diretos Desembolsos Amortizaes Memo: Bnus, notes e commercial papers Desembolsos Amortizaes Remetidas Convertidos em IED Emprstimos diretos Desembolsos Amortizaes Remetidas Convertidos em IED 146% 4 731 3 239 3 238 1 245% 3 058 1 251 1 251 0 46% 2 563 5 596 5 580 16 142% 2 632 1 856 1 853 3 83% 7 294 8 835 8 818 17 183% 5 690 3 107 3 104 3 86% 3 682 4 322 4 303 19 58% 1 144 1 984 1 980 4 104% 4 823 4 643 4 641 2 84% 1 935 2 304 2 304 0 95% 8 506 8 965 8 944 21 72% 3 079 4 288 4 284 4
2/
2009 Ano 109% 1 sem 77% 4 827 6 306 6 283 23 63% 3 754 6 029 6 006 23 62% 2 682 4 322 4 303 19 63% 1 071 1 707 1 702 4 387% 1 073 277 1 000 0 26% 73 277 2 sem 97% 6 758 6 947 6 945 2 126% 8 644 6 836 6 834 2 82% 3 823 4 643 4 641 2 220% 4 821 2 193 2 193 0 -1702% -1 886 111 1 000 0 -2605% -2 886 111 Ano 88% 11 585 13 253 13 228 25 97% 12 398 12 865 12 840 25 73% 6 506 8 965 8 944 21 151% 5 892 3 900 3 895 4 -209% - 813 388 2 000 0 -724% -2 813 388
174% 7 789 4 489 4 488 1 183% 7 638 4 182 4 181 1 156% 4 731 3 027 3 027 1 252% 2 907 1 155 1 155 0 49% 151 307 0% 0 211 157% 151 96
70%
5 195 12 984 7 453 11 942 7 433 11 922 19 70% 20 111%
5 094 12 732 7 262 11 445 7 243 11 425 19 46% 2 563 5 596 5 580 16 152% 2 530 1 666 1 663 3 53% 101 190 0% 0 0 53% 101 190 20 85% 7 294 8 624 8 607 17 193% 5 437 2 821 2 818 3 51% 252 497 0% 0 211 88% 252 286
1/ O clculo da taxa de rolagem corresponde razo entre desembolsos e amortizaes remetidas. No inclui financiamentos. 2/ Exclui bnus da Repblica. Inclui setor pblico financeiro e outros do setor pblico.
129
Quadro 5.25 Investimentos estrangeiros diretos

US$ milhes Discriminao 2008 1 sem 2 sem Total Ingressos Sadas Participao no capital Ingressos Moeda Autnomos Converses Mercadoria Sadas Emprstimos intercompanhias Ingressos Sadas Das quais converses Memo: Contribuio lquida das converses para IED Desembolsos totais por meio de converses Sadas de converses de empr. intercompanhias 315 1 553 1 239 1 455 4 008 2 553 1 769 5 561 3 792 185 1 190 1 006 962 3 645 2 683 1 147 4 835 3 689 Ano 2009 1 sem 2 sem Ano
16 710 28 348 45 058 27 639 44 197 71 836 10 929 15 848 26 778 10 713 19 351 30 064 16 765 27 692 44 457 15 188 23 679 38 867 15 188 23 679 38 867 1 553 23 6 052 5 997 4 877 1 239 4 008 6 5 561 29
12 665 13 283 25 949 23 274 30 233 53 507 10 609 16 950 27 558 7 718 12 188 19 906 12 609 19 071 31 679 11 417 15 423 26 840 11 417 15 423 26 840 1 190 2 4 891 4 948 3 645 3 1 095 4 835 4 6 042
8 341 14 393 8 997 14 994 7 507 12 384 2 553 3 792
6 882 11 773
10 874 16 504 27 379
10 665 11 162 21 827 5 718 10 067 15 785 1 006 2 683 3 689
em 2009. As inverses provenientes dos EUA totalizaram US$4,9 bilhes, 15,5% do total, seguindo-se as originrias da Espanha, US$3,4 bilhes, 10,8%; Alemanha, US$2,5 bilhes, 7,8%; Frana, US$2,1 bilhes, 6,8%; Japo, US$1,7 bilho, 5,3%; e Canad, US$1,4 bilho, 4,3%. Esses pases responderam, em conjunto, por 71% do total dos ingressos de IED-participao no capital em 2009. Os ingressos de IED-participao no capital experimentaram recuo anual generalizado quando segmentados por setores de atividades, ressaltando-se a retrao de 64,6% registrada no segmento agropecuria e indstria extrativa mineral, seguindo-se as assinaladas no setor de servios, 22,1%, e na indstria, 3,8%. O setor de servios, maior receptor de IED-participao no capital, absorveu 42,9% dos ingressos anuais, US$13,6 bilhes, com nfase nos ingressos destinados aos segmentos servios nanceiros, comrcio e seguros, com participao conjunta de 20,6% no setor. Ressalte-se que as atividades do setor de servios cujos ingressos registraram expanso anual mais intensa foram seguros, 178,5%; aluguis no imobilirios, 140,3%; alojamento, 131,9%; e servios de tecnologia da informao, 120%. Em sentido inverso, ocorreram retraes acentuadas nos uxos direcionados s atividades imobilirias, 65,5%; alimentao, 63,6%; servios de arquitetura e engenharia, 50,7%; e construo de edifcios, 48,3%.
130
Quadro 5.26 Investimento estrangeiro direto Participao por pas

US$ milhes Discriminao 1 sem Total Pases Baixos Estados Unidos Espanha Alemanha Frana Japo Canad Ilhas Cayman Reino Unido Chile Austrlia Noruega Luxemburgo Ilhas Virgens Britnicas Portugal Bermudas Sua Itlia Sucia Uruguai Mxico Colmbia Panam Coreia do Sul Blgica Cingapura Argentina Chipre Hungria Finlndia Bahamas ustria Dinamarca Peru Hong Kong Irlanda Antilhas Holandesas Costa Rica Demais pases 16 765 1 949 3 734 2 016 720 1 266 357 856 348 560 97 614 89 483 214 844 263 443 153 10 92 158 34 53 64 49 72 55 32 0 64 560 85 81 1 14 22 1 3 312 2008 2 sem 27 692 2 690 3 314 1 834 366 1 614 3 742 586 1 208 134 167 540 118 5 454 834 208 775 360 232 45 332 63 20 44 564 29 19 72 14 106 121 541 9 90 429 21 53 476 0 471 Ano 44 457 4 639 7 047 3 851 1 086 2 880 4 099 1 442 1 556 693 264 1 154 207 5 937 1 048 1 051 1 038 803 385 55 424 220 54 96 628 78 91 127 45 106 185 1 101 93 171 429 35 75 477 3 783 1 sem 12 609 3 094 1 760 1 127 2 174 755 565 143 274 193 133 391 138 236 101 132 120 131 86 101 56 32 68 80 106 82 79 25 2 10 2 37 15 15 0 6 5 1 2 331 2009 2 sem 19 071 3 421 3 142 2 297 299 1 386 1 107 1 228 818 839 894 315 533 301 302 251 261 249 146 113 142 135 83 52 26 11 12 55 68 51 54 16 33 32 44 28 4 6 0 316 Ano 31 679 6 515 4 902 3 424 2 473 2 141 1 673 1 372 1 092 1 032 1 027 707 671 537 403 384 380 380 232 214 198 167 152 132 132 93 91 80 70 61 56 52 48 47 45 34 8 6 2 647
1/ No inclui investimentos em bens, imveis e moeda nacional.
131
Quadro 5.27 Investimento estrangeiro direto Participao por setor

US$ milhes Discriminao 2008 1 sem 2 sem Total Agricultura, pecuria e extrativa mineral Extrao de minerais metlicos Extrao de petrleo e gs natural Agricultura, pecuria e servios relacionados Extrao de minerais no metlicos Produo florestal Atividades de apoio extrao de minerais Demais Indstria Veculos automotores, reboques e carrocerias Produtos qumicos Metalurgia Produtos alimentcios Bebidas Celulose, papel e produtos do papel Mquinas e equipamentos Mquinas, aparelhos e materiais eltricos Produtos de borracha e de material plstico Produtos de metal Produtos minerais no metlicos Edio e edio integrada impresso Produtos txteis Produtos diversos Equipamentos de inform., prod. eletrnicos e pticos Outros equipamentos de transportes Coque, derivados de petrleo e biocombustveis Produtos farmoqumicos e farmacuticos Produtos de madeira Outras indstrias Servios Telecomunicaes Comrcio, exceto veculos Servios de esc. e outros serv. prestados a empresas Servios financeiros e atividades auxiliares Eletricidade, gs e outras utilidades Alojamento Construo de edifcios Servios de tecnologia da informao Atividades imobilirias Seguros, resseguros, prev. comp. e planos de sade Transporte Aluguis no imob. e gesto de ativos intangveis Publicidade e pesquisa de mercado Armazenamento e atividades auxiliares de transportes Ativ. de sedes de empresas e de consult. em gesto Servios de arquitetura e engenharia Servios financeiros holdings no financeiras Obras de infraestrutura Comrcio e reparao de veculos Outros servios Ano 2009 1 sem 2 sem 12 609 1 391 438 762 97 2 66 25 1 6 628 1 961 834 2 051 256 26 62 152 192 203 24 1 4 1 40 72 4 300 379 14 52 4 590 121 832 66 308 186 55 356 50 296 972 376 42 22 75 49 24 237 29 36 458 Ano
16 765 27 692 44 457 2 075 10 919 12 995 925 9 719 10 645 709 630 1 339 229 269 498 4 158 162 44 74 118 163 68 231 1 1 3 6 525 870 498 2 717 782 1 103 110 28 429 55 68 2 18 30 27 23 455 84 103 121 8 164 109 967 249 2 821 343 40 667 159 526 224 255 63 46 225 98 66 316 189 56 743 7 488 14 013 94 964 361 859 2 267 4 984 1 444 2 226 11 12 97 200 396 506 307 335 242 671 89 144 583 651 3 5 33 51 77 107 117 145 33 55 1 113 1 568 206 290 0 104 15 136 9 285 17 449 338 447 1 596 2 564 124 373 2 288 5 109 566 909 73 113 719 1 386 230 390 1 195 1 721 250 474 398 652 16 79 50 97 188 413 77 176 120 186 324 640 148 337 40 96 544 1 287
19 071 31 679 3 206 865 1 895 158 5 99 184 0 4 597 1 303 2 656 255 7 165 209 2
6 853 13 481 203 2 163 723 1 557 1 702 3 754 195 451 90 116 709 770 239 390 165 357 234 437 105 128 224 225 200 204 69 70 38 79 253 325 69 73 1 045 1 344 309 688 197 211 85 137 9 012 13 601 189 310 1 494 2 326 189 255 2 582 2 891 785 970 207 262 361 717 808 858 298 593 348 1 320 135 511 148 190 33 55 242 317 134 183 67 92 152 389 397 426 36 73 408 866
132
Os uxos de IED-participao no capital destinados ao setor industrial representaram 42,6% do total do uxo, somando US$13,5 bilhes. Entre os segmentos mais representativos, destacaram-se as participaes dos uxos direcionados a metalurgia, 11,9%; veculos automotores, 6,8%; produtos qumicos, 4,9%; e coque, derivados de petrleo e biocombustveis, 4,2%. Os recursos direcionados aos segmentos de celulose, papel e produtos do papel elevaram-se 285% em relao a 2008, seguindo-se os aumentos relativos a produtos farmoqumicos e farmacuticos, 137,2%; equipamentos de informtica, 124,3%; veculos automotores, 124,4%; e produtos qumicos, 81,3%. Em oposio, os maiores recuos ocorreram nos uxos de investimentos estrangeiros diretos direcionados indstria alimentcia, 79,7%; de minerais no metlicos, 65,4%; e de reparao e manuteno de equipamentos de informtica, 66,7%. Os uxos de IED-participao no capital direcionados agropecuria e indstria extrativa mineral totalizaram US$4,6 bilhes em 2009, representando 14,5% do total, ante 29,3% em 2008. Os uxos destinados atividade extrao de minerais metlicos, que haviam somado US$10,6 bilhes em 2008 e se constitudo nos mais representativos considerada uma atividade individualmente naquele ano, recuaram 87,8% em 2009, passando a representar 4,1% do total dos ingressos totais de IED-participao no capital. Em sentido oposto, ocorreu aumento de 98,4% nos uxos direcionados ao segmento explorao de petrleo e gs natural, que se tornou o maior receptor individual no mbito do setor agropecuria e indstria extrativa mineral, captando 8,4% no total dos uxos de IED-participao no capital em 2009. Os investimentos estrangeiros em carteira totalizaram ingressos lquidos de US$46,2 bilhes em 2009, ante sadas lquidas de US$767 milhes no ano anterior, resultado de retraes de 27% nos ingressos e de 44,5% nas remessas. Os ingressos de investimentos estrangeiros em aes de companhias brasileiras, que em 2008 registraram uxos negativos de US$7,6 bilhes, impactados pela restrio de liquidez nos mercados nanceiros, apresentaram ingressos lquidos de US$37,1 bilhes em 2009. As receitas e despesas na rubrica totalizaram, na ordem, US$149,7 bilhes e US$112,7 bilhes, registrando recuos anuais respectivos de 31,2% e 50%. Dentre seus componentes, os investimentos estrangeiros em aes negociadas no pas registraram ingressos lquidos de US$32,1 bilhes, concentrados no segundo semestre, ante sadas lquidas de US$10,9 bilhes em 2008. As colocaes de ADR, que reetem investimentos estrangeiros em aes de companhias brasileiras negociadas no exterior, somaram ingressos lquidos de US$5 bilhes, ante US$3,3 bilhes no ano anterior. Os investimentos estrangeiros em ttulos de renda xa, com uxos negativos no primeiro semestre e ingressos lquidos expressivos na segunda metade do ano, registraram desembolsos lquidos de US$9,1 bilhes, elevao de 33,7% no ano. O desembolso lquido de investimentos estrangeiros em ttulos de renda xa negociados no pas registrou reduo anual de 34,1%, para US$10,1 bilhes. Nessa modalidade, os investimentos estrangeiros em ttulos de renda xa de mdio e longo prazos, negociados no pas, apresentaram ingressos lquidos de US$9,7 bilhes.
133
O uxo de capitais referente a bnus soberanos resultou em ingressos lquidos de US$38 milhes em 2009, como consequncia no apenas do cronograma original de vencimentos, mas, principalmente, em funo dos resgates antecipados de dvida. Entre as novas emisses, destacaram-se os desembolsos totais, US$4,1 bilhes, advindos das emisses respectivas de US$1 bilho e US$1,3 bilho de Global 19N
Quadro 5.28 Investimentos estrangeiros em carteira
US$ milhes Discriminao 1 sem Total Receitas Despesas Investimentos em aes Receitas Despesas Negociadas no pas Receitas Despesas Negociadas no exterior (ADR) Receitas Despesas Ttulos de renda fixa Receitas Despesas Negociados no pas Mdio e longo prazos Receitas Despesas Curto prazo Receitas Despesas Negociados no exterior Bnus Privados Desembolsos Amortizaes Pblicos Desembolsos Amortizaes Valor de face Descontos Notes e commercial papers Desembolsos Amortizaes Ttulos de curto prazo Desembolsos Amortizaes 13 283 150 209 136 926 4 828 118 602 113 774 5 167 117 996 112 829 -339 606 945 8 455 31 607 23 152 10 171 8 289 19 916 11 627 1 882 5 231 3 350 -1 716 -2 431 0 0 0 -2 431 525 2 956 2 754 -202 1 493 4 731 3 239 -777 1 204 1 981 2008 2 sem -14 050 116 251 130 301 -12 393 99 000 111 393 -16 017 94 764 110 780 3 623 4 236 613 -1 656 17 251 18 908 5 118 5 529 10 608 5 080 -410 1 726 2 137 -6 775 -572 11 11 0 -584 0 584 486 -97 -3 045 2 552 5 596 -3 158 2 354 5 511 Ano -767 266 460 267 227 -7 565 217 602 225 167 -10 850 212 759 223 609 3 285 4 842 1 558 6 798 48 859 42 060 15 289 13 818 30 524 16 707 1 471 6 958 5 486 -8 491 -3 003 11 11 0 -3 015 525 3 540 3 241 -299 -1 552 7 283 8 835 -3 935 3 558 7 493 1 sem 2 263 74 266 72 004 3 030 55 400 52 370 3 086 55 232 52 146 -56 168 223 -768 18 866 19 634 1 086 1 404 10 487 9 083 -318 1 892 2 210 -1 854 692 0 0 0 692 1 775 1 083 994 -88 -640 3 682 4 322 -1 906 1 030 2 937 2009 2 sem 43 896 120 185 76 289 34 041 94 343 60 302 29 012 89 194 60 182 5 030 5 149 119 9 855 25 842 15 987 8 990 8 274 14 881 6 607 717 1 284 568 865 -599 56 56 0 -655 2 325 2 980 2 798 -182 124 4 767 4 643 1 339 2 529 1 189 Ano 46 159 194 451 148 292 37 071 149 743 112 671 32 097 144 426 112 328 4 974 5 317 343 9 087 44 708 35 621 10 077 9 678 25 368 15 690 399 3 176 2 777 -989 94 56 56 0 38 4 100 4 062 3 792 -270 -516 8 450 8 965 -567 3 559 4 126
134
e Global 41, e de duas reaberturas dos bnus Global 19N e uma do Global 37, de, respectivamente, US$750 milhes, US$525 milhes e US$525 milhes. Em 2009, no ocorreram desembolsos provenientes de organismos internacionais. As operaes de notes e commercial papers apresentaram amortizaes lquidas de US$516 milhes, ante US$1,6 bilho em 2008, resultado de elevaes de 16% nos desembolsos e de 1,5% nas amortizaes. Os ttulos de curto prazo registraram amortizaes lquidas de US$567 milhes em 2009, ante US$3,9 bilhes no ano anterior, ressaltando-se o recuo de 44,9% registrado nas amortizaes brutas.
Quadro 5.29 Outros investimentos estrangeiros
US$ milhes Discriminao 1 sem Total Crdito comercial (de fornecedores) Longo prazo Desembolsos Amortizaes Curto prazo (lquido) Emprstimos Autoridade monetria Operaes de regularizao Outros emprstimos de longo prazo Desembolsos Amortizaes Demais setores Longo prazo Desembolsos Organismos Agncias Compradores Emprstimos diretos Amortizaes Organismos Agncias Compradores Emprstimos diretos Curto prazo Moeda e depsitos Outros passivos Longo prazo Curto prazo
1/ Inclui Corporao Financeira Internacional (CFI).
1/ 1/
2008 2 sem -12 210 -5 178 -36 888 924 -5 142 -5 833 0 0 0 0 0 -5 833 5 927 10 716 3 045 902 4 137 2 632 4 789 910 388 1 635 1 856 -11 759 -1 201 2 0 2 Ano 8 149 4 467 496 2 233 1 737 3 971 5 172 0 0 0 0 0 5 172 13 321 21 573 4 861 1 882 9 140 5 690 8 253 1 806 704 2 636 3 107 -8 148 -1 495 5 0 5 1 sem 14 745 8 010 -340 1 218 1 558 8 350 6 620 0 0 0 0 0 6 620 1 579 6 926 1 823 806 3 152 1 144 5 347 1 281 411 1 671 1 984 5 042 114 0 0 0
2009 2 sem 2 497 -3 922 -718 1 525 2 243 -3 205 2 041 0 0 0 0 0 2 041 5 597 13 556 2 637 3 770 5 214 1 935 7 960 2 368 551 2 737 2 304 -3 556 420 3 958 3 962 -4 Ano 17 241 4 087 -1 057 2 743 3 800 5 145 8 661 0 0 0 0 0 8 661 7 175 20 482 4 461 4 577 8 366 3 079 13 307 3 649 962 4 407 4 288 1 486 534 3 958 3 962 -4
20 359 9 645 532 1 345 813 9 113 11 005 0 0 0 0 0 11 005 7 394 10 858 1 816 980 5 003 3 058 3 464 896 316 1 001 1 251 3 611 -294 3 0 3
Outros investimentos estrangeiros no pas apresentaram ingressos lquidos de US$17,2 bilhes em 2009, resultado 111,6% superior ao assinalado no ano anterior. O crdito comercial de fornecedores somou desembolsos lquidos de US$4,1 bilhes, ante US$4,5 bilhes em 2008. Nessa conta, os crditos de longo prazo registraram amortizaes lquidas de US$1,1 bilho. Os crditos de curto prazo lquidos somaram
135
ingressos de US$5,1 bilhes, ante US$4 bilhes em 2008. Os emprstimos de longo prazo dos demais setores totalizaram ingressos lquidos de US$7,2 bilhes, compostos por crdito comercial de compradores (buyers), desembolsos lquidos de US$4 bilhes, agncias, US$3,6 bilhes e organismos, US$812 milhes. Os emprstimos diretos apresentaram amortizaes lquidas de US$1,2 bilho, enquanto os emprstimos de curto prazo assinalaram desembolsos lquidos de US$1,5 bilho e os ingressos lquidos de recursos de no residentes mantidos no pas sob a forma de depsitos e moeda somaram US$534 milhes. Os outros passivos de longo prazo registraram ingressos de US$4 bilhes, resultado dos Direitos Especiais de Saque (DES) alocados pelo FMI ao Brasil, que constituem simultaneamente ativos externos, componentes das reservas internacionais e passivos externos.
Quadro 5.30 Investimentos brasileiros diretos
US$ milhes Discriminao 1 sem Total Retornos Sadas Participao no capital Retornos Sadas Emprstimos intercompanhias Ingressos Sadas -8 579 5 695 14 274 -6 261 1 097 7 358 -2 318 4 598 6 916 2008 2 sem -11 879 7 940 19 819 -7 599 3 072 10 671 -4 280 4 868 9 148 Ano -20 457 13 635 34 092 -13 859 4 169 18 028 -6 598 9 466 16 064 1 sem 1 796 9 899 8 103 -1 191 2 411 3 602 2 987 7 488 4 501 2009 2 sem 8 288 15 357 7 069 -3 355 1 506 4 861 11 643 13 851 2 208 Ano 10 084 25 256 15 172 -4 546 3 917 8 463 14 630 21 339 6 709
Os uxos de investimentos brasileiros diretos no exterior somaram retornos lquidos de US$10,1 bilhes, ante aplicaes lquidas de US$20,5 bilhes em 2008. O resultado dessa conta em 2009 reetiu, principalmente, amortizaes lquidas de US$14,6 bilhes em emprstimos de empresas brasileiras concedidos a coligadas no exterior. A constituio de investimentos diretos no exterior recuou de US$13,9 bilhes em 2008 para US$4,5 bilhes em 2009. Dessa maneira, o estoque dos investimentos brasileiros diretos no exterior, totalizando US$157,7 bilhes em dezembro de 2009, apresentou reduo em relao posio recorde de 2008, US$162,2 bilhes. Os investimentos brasileiros em carteira no exterior totalizaram retornos lquidos de US$3 bilhes em 2009, ante US$1,9 bilho no ano anterior, registrando-se ingressos lquidos de US$2,6 bilhes em investimentos em aes de companhias estrangeiras. Os investimentos em ttulos de renda xa apresentaram retornos lquidos de US$393 milhes, ante US$1,6 bilho em 2008, reetindo o ambiente externo menos incerto em 2009. Outros investimentos brasileiros no exterior registraram aplicaes lquidas de US$33,1 bilhes em 2009, ante US$5,3 bilhes em 2008, reetindo, em especial, as aplicaes lquidas de US$25,1 bilhes relativas a emprstimos de curto prazo.
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Quadro 5.31 Investimentos brasileiros em carteira

US$ milhes Discriminao 1 sem Total Receitas Despesas Investimentos em aes Receitas Despesas Brazilian Depositary Receipts (BDR) Receitas Despesas Demais Receitas Despesas Ttulos de renda fixa Receitas Despesas 10 2 220 2 210 -52 1 090 1 142 -291 16 307 239 1 074 835 61 1 129 1 068 2008 2 sem 1 891 3 189 1 298 309 446 137 -7 5 12 316 441 126 1 582 2 743 1 161 Ano 1 900 5 408 3 508 257 1 536 1 279 -297 21 318 554 1 515 961 1 643 3 872 2 229 1 sem -922 980 1 902 -524 205 728 11 15 3 -535 190 725 -398 775 1 174 2009 2 sem 3 897 5 230 1 333 3 106 3 345 239 -0 2 2 3 106 3 343 237 791 1 884 1 094 Ano 2 975 6 210 3 235 2 582 3 550 968 11 17 6 2 571 3 533 962 393 2 660 2 267
O saldo dos emprstimos de longo prazo ao exterior somou remessas lquidas de US$131 milhes, ante US$5 bilhes em 2008. As sadas lquidas de US$7,8 bilhes na forma de moedas e depsitos no exterior reetiram as aplicaes lquidas dos bancos, US$5,8 bilhes, e a constituio de ativos dos demais setores, US$2 bilhes.
Quadro 5.32 Outros investimentos brasileiros
US$ milhes Discriminao 1 sem Total Emprstimos Longo prazo Receitas Despesas Curto prazo (lq.) Moeda e depsitos Bancos Demais setores Demais Outros ativos Longo prazo Receitas Despesas Curto prazo -1 577 -2 149 -2 043 647 2 689 -106 330 1 161 -831 -831 241 14 140 126 227 2008 2 sem -3 691 -2 669 -2 994 506 3 500 325 -2 562 2 269 -4 831 -4 831 1 540 20 107 87 1 520 Ano -5 269 -4 818 -5 037 1 153 6 190 219 -2 232 3 430 -5 662 -5 662 1 781 34 247 213 1 747 1 sem -12 366 -13 238 -59 37 96 -13 179 854 -394 1 248 1 248 18 17 82 65 1 2008 2 sem -20 775 -11 983 -72 33 105 -11 912 -8 662 -5 423 -3 239 -3 239 -130 -3 84 87 -126 Ano -33 141 -25 221 -131 70 201 -25 090 -7 808 -5 817 -1 991 -1 991 -112 14 166 152 -125
137
Reservas internacionais
Ao nal de 2009, as reservas internacionais situaram-se em US$238,5 bilhes no conceito caixa, elevando-se US$44,8 bilhes em relao ao ano anterior. Considerado o conceito liquidez internacional, que inclui o estoque de linhas com recompra e as operaes de emprstimo em moedas estrangeiras, as reservas somaram US$239 bilhes, elevando-se US$32,2 bilhes no ano.
Grfico 5.10
Reservas internacionais
240 220 200 US$ bilhes 180 160 140 120 100 80 60 Jan 2007 Abr Jul Out Jan 2008 Abr Jul Out Jan 2009 Abr Jul Out 24 22 20 18 16 14 12 10 Meses
Liquidez
Liquidez/importaes (meses)
As intervenes da Autoridade Monetria no mercado de cmbio resultaram em compras lquidas de US$36,5 bilhes ao longo do ano. As operaes de linhas com recompra, que se caracterizam por vendas vista no mercado interno, com o compromisso de recompra futura, e apresentavam estoque de US$8,3 bilhes no nal de 2008, foram integralmente liquidadas em 2009. Os emprstimos em moedas estrangeiras com garantias em operaes de exportao ou ttulos soberanos do pas, que registravam estoque de US$4,7 bilhes ao nal de 2008, assinalaram liquidaes de R$4,2 bilhes ao longo de 2009. As operaes externas do Banco Central somaram receitas lquidas de US$8,2 bilhes. Destacaram-se os desembolsos de US$1,8 bilho, que incluram US$525 milhes relativos reabertura do Global 37 e US$1,3 bilho relativo ao lanamento do Global 41, alm de receita de juros de US$4,8 bilhes com a remunerao das reservas. As demais operaes elevaram o estoque em US$1,7 bilho, registrando-se perdas de US$4,2 bilhes em preos de ttulos, ganhos de US$1,3 bilho em paridade, alm de alocaes de DES no valor de US$3,9 bilhes.
138
Quadro 5.33 Demonstrativo de variao das reservas internacionais

US$ milhes Discriminao I Posio das reservas (final do ano anterior) 1. Compras (+)/vendas (-) do Banco Central (intervenes) Pronto Linhas com recompra Emprstimos em moeda estrangeira 2. Operaes externas do Banco Central Desembolsos Bnus Organismos Amortizaes Bnus e MYDFA Organismos Clube de Paris Juros Bnus e MYDFA Organismos Clube de Paris Remunerao das reservas Demais
1/
2007 85 839 78 589 78 589 15 905 2 883 2 883 -140 -138 -2 6 300 -7 -24 6 330 6 863 94 495 180 334 -
2008 180 334 -5 438 7 585 -8 338 -4 685 18 887 1 291 525 766 7 176 -18 7 193 10 421 13 450 193 783 8 338 4 685 206 806
2009 193 783 36 526 24 038 8 338 4 151 8 211 1 800 1 800 4 755 -2 4 757 1 656 44 736 238 520 535 239 054
II Total das operaes do Banco Central (1+2) III Posio das reservas conceito caixa IV Saldo de linhas com recompra V Operaes de emprstimo em moeda estrangeira VI Posio das reservas conceito liquidez Memo: Mercado de cmbio liquidado: Operaes com clientes no pas (lquido) Fluxo de operaes interbancrias com o exterior (lquido) Variao da posio dos bancos (lquido)
3/ 2/
78 589 87 940 -9 351
2 900 -3 419 6 319
28 188 30 566 -2 378
1/ Compreende recebimento/pagamento de CCR, flutuao nos preos dos papis, variao na paridade das moedas e preo do ouro, recebimento/pagamento de gio/desgio, pagamento de comisses, liberao de garantias colaterais e variao de derivativos financeiros (forwards ). 2/ Inclui o saldo de linhas com recompra e operaes de emprstimo em moedas estrangeiras. 3/ A variao de posio dos bancos no afetada pelas intervenes de linhas com recompra. Assim, o resultado do mercado de cmbio consolidado coincide apenas com as intervenes do Banco Central nas modalidades "pronto" e "linhas para exportao".
Servio da dvida externa do Tesouro Nacional

O Tesouro Nacional manteve a poltica, iniciada em 2003, de contratar divisas no mercado de cmbio para pagamento do servio da dvida relativo a bnus. Em 2009, essas operaes somaram US$7,6 bilhes, dos quais US$3,6 bilhes referentes a principal e US$4 bilhes a juros. Dentre as amortizaes, destacaram-se as relativas
139
aos bnus Global 09, US$1 bilho; Global 09-F, US$256 milhes; Global 18/A-Bond, US$184 milhes; e Euro 09, US$347 milhes.
Quadro 5.34 Tesouro Nacional Servio da dvida externa1/
US$ milhes Perodo Perfil de vencimentos Principal 2009 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Ano 129 58 94 369 344 229 161 98 1 120 242 736 3 580 937 454 128 343 134 119 878 313 245 302 142 52 4 047 1 065 512 222 713 134 463 1 107 474 343 1 421 384 788 7 627 1 065 512 222 713 134 463 1 107 474 343 1 421 384 788 7 627 1 065 512 222 713 134 463 1 107 474 343 1 421 384 788 7 627 Juros Total Liquidao de vencimentos Mercado Reservas Total
1/ Inclui vencimentos de principal e juros relativos a bnus.
Quadro 5.35 Tesouro Nacional Operaes de recompra de ttulos soberanos da dvida externa (pela data de liquidao)
US$ milhes Perodo 2009 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Ano 129 58 78 22 88 44 161 83 119 242 59 1 084 5 1 2 0 3 1 4 1 2 8 2 30 37 13 18 7 14 10 48 23 30 58 15 273 171 72 98 29 105 55 213 107 152 308 77 1 388 Principal Juros gio/Desgio Total
Tambm foi mantido o programa de recompra de ttulos da dvida externa, cuja principal diretriz promover a melhora do perl da curva de juros brasileira no
140
exterior, abrangendo todos os ttulos, independentemente de seu vencimento. Em sua execuo, foram contratados cerca de US$1,4 bilho no mercado interno, dos quais US$1,1 bilho relativos a pagamento de principal, US$30 milhes relativos a juros decorridos e US$273 milhes relativos a despesas de gio.
Dvida externa
A dvida externa total atingiu US$198,2 bilhes ao final de 2009, recuando US$146 milhes em relao a dezembro do ano anterior. A dvida de mdio e
Quadro 5.36 Endividamento externo bruto1/
US$ milhes Discriminao A. Dvida total (B+C) B. Dvida de mdio e longo prazos FMI BIS BoJ Demais emprstimos do FMI Bnus de dvida reestruturada (Bradies ) Demais bnus
3/ 2/
2005 169 450 150 674 6 948 55 842 38 877 21 779 8 614 8 483 49 007 38 257 10 750 18 776 15 701 3 075 602 2 473 18 537 187 987
2006 172 589 152 266 51 968 39 983 25 148 6 259 8 575 60 315 40 151 20 164 20 323 16 527 3 796 530 3 266 26 783 199 372
2007 193 219 154 318 47 195 46 758 26 981 6 482 13 295 60 365 45 884 14 481 38 901 27 613 11 288 305 10 983 47 276 240 495
2008 198 340 161 896 42 687 58 977 30 023 6 854 22 100 60 232 42 420 17 812 36 444 28 220 8 224 802 7 421 64 570 262 910
2009 198 194 167 220 4 510 44 953 57 468 28 202 6 826 22 440 60 289 41 259 19 030 30 974 21 959 9 015 593 8 422 79 372 277 565
Programa de assistncia financeira
Financiamentos de importaes Organismos internacionais Agncias governamentais Outros financiadores Emprstimos em moeda Notes
4/
Emprstimos diretos Emprstimos diversos C. Dvida de curto prazo Linhas de crdito de importao de petrleo Bancos comerciais Financiamento rural (Resoluo n 2.483) Outras operaes Financiamentos Emprstimos D. Emprstimos intercompanhias E. Dvida total+emprstimos intercompanhias (A+D)
1/ A partir de 2001, contempla a reviso na posio de endividamento, que aparta as vencidas h mais de 120 dias, e exclui estoque de principal relativo a intercompanhias. Para os anos anteriores, os estoques de emprstimos intercompanhias tambm passaram a ser apresentados separadamente. 2/ As posies referem-se a dados de registro de capitais efetuados no Banco Central. As variaes de posio podem no coincidir com os fluxos do balano de pagamentos, os quais especificam ingressos e sadas efetivamente ocorridos no exerccio. 3/ Inclui pr-bradies (BIB). 4/ Inclui commercial papers e securities.
141
longo prazos aumentou US$5,3 bilhes, para US$167,2 bilhes, enquanto a de curto prazo somou US$31 bilhes, reduzindo-se US$5,5 bilhes. O estoque de emprstimos intercompanhias cresceu US$14,8 bilhes, para US$79,4 bilhes, dos quais US$70,6 bilhes de mdio e longo prazos. A composio da dvida externa de mdio e longo prazos, em dezembro de 2009, revelava que 36,1% do total referiam-se a crditos relativos a emprstimos em moeda; 26,9%, a bnus; e 34,4%, a nanciamentos de comrcio. O estoque de emprstimos em moeda registrou relativa estabilidade no ano, reexo de reduo de US$1,2 bilho em notes e de elevao de US$1,2 bilho em emprstimos diretos. O estoque dos nanciamentos externos para o comrcio exterior declinou US$1,5 bilho. O estoque de bnus da dvida externa aumentou US$2,3 bilhes, ressaltando-se que, desse total, 97,4% se referiram a bnus do setor pblico. A reduo da dvida de curto prazo esteve associada, em especial, ao recuo de US$6,3 bilhes observado nas operaes de bancos comerciais.
Quadro 5.37 Dvida externa registrada
US$ milhes Devedor Bnus Credor Organismos
1/ 2/ 3/
Bancos
Notes
A. Total B. Mdio e longo prazos Setor pblico Setor pblico no financeiro Tesouro Nacional Banco Central do Brasil Estatais Estados e municpios Setor financeiro Setor privado No financeiro Financeiro C. Curto prazo Emprstimos No financeiro Financeiro Financiamento de importaes No financeiro Financeiro D. Emprstimos intercompanhias E. Dvida total + emp. intercompanhias (A+D)
44 953 44 953 43 773 43 773 43 773 1 180 1 055 125 262 45 215
32 762 32 711 28 824 23 873 9 370 4 510 1 359 8 635 4 951 3 888 1 756 2 131 50 25 25 25 25 32 762
41 556 36 958 9 179 5 020 1 002 3 470 548 4 159 27 779 23 498 4 280 4 599 4 198 821 3 377 400 294 106 41 556
44 631 41 259 4 797 2 274 2 274 2 523 36 462 21 560 14 902 3 372 3 372 940 2 432 2 939 47 570
(continua)
142
Quadro 5.37 Dvida externa registrada (continuao)

US$ milhes Devedor Agncias Credor Fornecedores Outros Total Posio: 31.12.2009
A. Total B. Mdio e longo prazos Setor pblico Setor pblico no financeiro Tesouro Nacional Banco Central do Brasil Estatais Estados e municpios Setor financeiro Setor privado No-financeiro Financeiro C. Curto prazo Emprstimos No financeiro Financeiro Financiamento de importaes No financeiro Financeiro D. Emprstimos intercompanhias E. Dvida total + emp. intercompanhias (A+D)
1/ Inclui FMI. 2/ Inclui crditos de compradores. 3/ Inclui commercial papers e emprstimos securitizados.
6 841 6 826 3 192 2 036 516 3 1 111 405 1 157 3 634 3 450 183 15 15 15 6 841
3 306 3 138 180 180 118 57 5 2 958 2 957 2 167 167 164 3 3 306
2 187 1 375 1 375 662 713 812 812 241 571 76 171 78 357
176 234 167 220 89 945 77 155 54 779 4 513 8 270 9 593 12 790 77 275 54 938 22 337 9 015 5 050 1 077 3 973 3 965 1 398 2 567 79 372 255 606
Em dezembro de 2009, 88,9% da dvida externa total eram relativos dvida externa registrada, dos quais 48,2% de responsabilidade do setor privado, sendo US$85 bilhes em dvidas de mdio e longo prazos e US$7,7 bilhes em passivos de curto prazo. O endividamento de mdio e longo prazos concentrava-se nas modalidades notes, 47,2% do total; e bancos, 35,9%. Advida externa registrada de responsabilidade do setor pblico, 51,8% do total, era composta, ao nal de 2009, por US$91,2 bilhes de mdio e longo prazos e US$1,3 bilho de curto prazo. A dvida de mdio e longo prazos do setor pblico no nanceiro concentrava-se no Tesouro Nacional, 71% do total, dos quais US$43,8 bilhes na modalidade bnus. A dvida do Banco Central, 5,8% do total, referia-se, fundamentalmente, a alocaes de DES pelo FMI, classicadas como dvida junto a organismos internacionais. A dvida externa dos governos estaduais e municipais representava 12,4% do total, concentrando-se em crditos de organismos internacionais, enquanto a das estatais distribuia-se, em especial, entre bancos e notes.
143
A dvida contratada com aval do setor pblico atingiu US$21,9 bilhes ao nal de 2009, dos quais US$891 milhes constitudos por dvida do setor privado. O esquema de amortizao da dvida externa bruta registrada de mdio e longo prazos revelava, de acordo com a posio de dezembro de 2009, concentrao de 47,7% do total de vencimentos nos prximos cinco anos. Considerando a dvida de mdio e longo prazos com vencimentos at 2014, a participao do setor privado e pblico nanceiro atingia 71,9%. Em relao ao esquema de amortizao da dvida externa registrada por credor, os emprstimos em moeda e os bnus correspondiam a 38,5% e 13,4% dos vencimentos de mdio e longo prazo nesse mesmo perodo, respectivamente, enquanto organismos internacionais correspondiam a outros 17,7%. O prazo mdio da divida externa registrada elevou-se de 7,1 anos, na posio de dezembro de 2008, para 7,5 anos ao nal de 2009. A modalidade referente a compradores apresentava o menor prazo mdio, 3 anos, e a referente a bnus, o maior, 12,8 anos. A composio da dvida externa registrada por moeda revela que a participao do dlar norte-americano cresceu 0,1 p.p., para 79,9%, em 2009, enquanto as relativas ao euro e ao iene assinalaram recuos respectivos de 0,4 p.p. e 3,2 p.p., situando-se, na ordem, em 5% e 6,2%. A participao da dvida denominada em real aumentou 0,8 p.p., atingindo 6,1%.
Quadro 5.38 Dvida pblica externa registrada Composio do principal por devedor e avalista
US$ milhes Discriminao Governo federal (contratada diretamente) Estados e municpios Direta Com aval Autarquias, empresas pblicas e sociedades de economia mista Direta Com aval Setor privado (com aval do setor pblico) Total geral Direta Com aval Pelo governo federal Pelos estados e municpios Pelas autarquias, empresas pblicas e sociedades de economia mista 40 40 67 127 616 14 953 9 447 5 505 98 96 686 84 608 12 078 12 034 4 14 777 9 041 5 735 89 85 622 72 983 12 640 12 597 3 14 700 8 619 6 081 436 81 182 67 652 13 530 13 454 8 17 147 10 946 6 201 450 80 169 65 346 14 823 14 688 7 26 850 15 474 11 376 891 92 113 70 258 21 855 21 234 5 2005 75 161 6 474 0 6 474 2006 63 942 6 815 6 815 2007 58 991 7 055 41 7 013 2008 54 373 8 199 27 8 172 2009 54 779 9 593 5 9 588
144
Quadro 5.39 Dvida externa registrada Por devedor Esquema de amortizao1/

US$ milhes Discriminao Estoque 2010 2011 2012 2013 2014
A. Dvida total (B+C) B. Dvida de mdio e longo prazos Setor pblico no financeiro Governo central Demais Setor pblico financeiro Setor privado C. Dvida de curto prazo Setor pblico no financeiro Setor pblico financeiro Setor privado D. Emprstimos intercompanhias E. Dvida total + emp. intercompanhias (A+D)
176 234 167 220 77 155 59 292 17 863 12 790 77 275 9 015 1 277 7 737 79 372 255 606
30 564 21 550 4 651 3 544 1 107 980 15 919 9 015 1 277 7 737 19 385 49 950
19 062 19 062 5 167 3 926 1 242 2 695 11 199 9 945 29 008
17 134 17 134 5 774 4 595 1 179 636 10 725 8 414 25 548
13 791 13 791 3 851 2 574 1 277 1 375 8 565 5 774 19 564
8 180 8 180 2 956 1 912 1 044 621 4 603 7 105 15 285
Quadro 5.39 Dvida externa registrada Por devedor (continuao) Esquema de amortizao1/
US$ milhes Discriminao 2015 2016 2017 2018 Posio: 31.12.2009 2019 Posteriores e vencidos A. Dvida total (B+C) B. Dvida de mdio e longo prazos Setor pblico no financeiro Governo central Demais Setor pblico financeiro Setor privado C. Dvida de curto prazo Setor pblico no financeiro Setor pblico financeiro Setor privado D. Emprstimos intercompanhias E. Dvida total + emp. intercompanhias (A+D)
1/ Inclui operaes de regularizao.
12 966 12 966 6 307 3 933 2 374 580 6 080 4 465 17 431
10 325 10 325 4 505 2 916 1 589 529 5 290 3 033 13 357
9 207 9 207 5 263 3 910 1 353 485 3 460 3 859 13 066
4 765 4 765 1 824 605 1 218 1474 1 467 3 009 7 773
10 418 10 418 5 986 3 842 2 144 1 434 2 998 3 143 13 561
39 823 39 823 30 873 27 535 3 338 1980 6 970 11 240 51 063
O estoque da dvida remunerada por taxas utuantes ampliou-se de 38,3% do total ao nal de 2008 para 39,3% em dezembro de 2009, ressaltando-se que a participao da Libor semestral como indexador recuou de 60,5% para 56,5% no perodo.
145
Quadro 5.40 Dvida externa registrada Por credor Esquema de amortizao1/

US$ milhes Discriminao Estoque 2010 2011 2012 2013 2014
A. Dvida total (B+C) B. Dvida de mdio e longo prazos Organismos internacionais Agncias governamentais Compradores Fornecedores Emprstimos em moeda Notes Bnus C. Dvida de curto prazo D. Emprstimos intercompanhias E. Dvida total + emp. intercompanhias (A+D)
2/
176 234 167 220 32 711 6 826 19 302 3 138 60 289 41 259 19 030 44 953 9 015 79 372 255 606
30 564 21 550 3 096 1 055 4 188 778 10 218 7 029 3 189 2 203 9 015 19 385 49 950
19 062 19 062 2 976 952 4 515 510 7 207 3 088 4 119 2 893 9 945 29 008
17 134 17 134 3 407 911 4 285 342 5 552 3 090 2 462 2 627 8 414 25 548
13 791 13 791 2 498 776 2 979 474 5 150 3 447 1 703 1 903 5 774 19 564
8 180 8 180 2 117 643 1 634 141 2 594 1 765 829 1 042 7 105 15 285
(continua)
Emprstimo diretos
Quadro 5.40 Dvida externa registrada Por credor (continuao) Esquema de amortizao1/
US$ milhes Discriminao 2015 2016 2017 2018 Posio: 31.12.2009 2019 Posteriores e vencidos A. Dvida total (B+C) B. Dvida de mdio e longo prazos Organismos internacionais Agncias governamentais Compradores Fornecedores Emprstimos em moeda Notes Bnus C. Dvida de curto prazo D. Emprstimos intercompanhias E. Dvida total + emp. intercompanhias (A+D)
1/ Inclui operaes de regularizao. 2/ Inclui commercial papers e securities.
2/
12 966 12 966 2 168 585 636 175 6 231 4 439 1 791 3 163 4 465 17 431
10 325 10 325 1 839 503 453 113 4 990 3 578 1 413 2 418 3 033 13 357
9 207 9 207 1 478 397 152 103 3 666 2 618 1 048 3 404 3 859 13 066
4 765 4 765 1 297 320 63 96 2 813 1 969 844 170 3 009 7 773
10 418 10 418 1 162 202 53 88 5 478 4 380 1 098 3 431 3 143 13 561
39 823 39 823 10 671 482 343 318 6 392 5 856 535 21 697 11 240 51 063
Emprstimo diretos
146
Quadro 5.41 Prazo mdio de amortizao Dvida externa registrada1/

US$ milhes Discriminao A. Total Organismos internacionais Agncias governamentais Compradores Fornecedores Emprstimos em moeda + outros Notes e commercial papers Bnus Bradies Global/Euro Outros Curto Prazo B. Emprstimos intercompanhias C. Total + intercompanhia
1/ Exclui vencidos.
2009 174 418 32 708 6 798 19 052 2 994 18 919 40 849 44 953 124 43 649 1 180 8 146 74 872 249 290
Prazo mdio (anos) 7,53 8,44 4,87 2,97 3,99 4,37 6,60 12,81 2,50 13,09 3,46 1,00 5,21 6,83
Grfico 5.11
Prazo mdio da dvida externa registrada

9 8
Em anos
7 6 5 4 Dez 2005 Dez 2006 Dez 2007 Dez 2008 Mar 2009 Jun Set Dez
Grfico 5.12
Composio da dvida externa registrada

Dezembro de 2009
Distribuio por moeda

Real Iene 6,1% Euro 5,0% Outras 6,2% 2,7%
Distribuio por modalidade de taxas de juros

Flutuantes Outras 17,1% Fixas 60,7% Libor 22,2%
Dlar 79,9%
147
Indicadores de endividamento
A reverso observada na trajetria registrada pelos indicadores de endividamento externo em 2009, em relao assinalada no ano anterior, traduziu, em especial, os desdobramentos da crise mundial sobre o desempenho das reservas internacionais, do servio da dvida externa e do valor em dlares das exportaes e do PIB. O servio da dvida elevou-se 16,3% no ano, enquanto as exportaes contraram 22,7%, resultando em elevao, de 19% para 28,6%, na relao entre as duas variveis. As retraes respectivas de 3,6% e 0,1% observadas no PIB em dlares e na dvida externa, traduziram-se em aumento, de 12,1% para 12,6%, na razo entre a dvida externa total e o PIB. Adicionalmente, a relao entre o servio da dvida e o PIB cresceu de 2,3% para 2,8%, enquanto o indicador dvida externa total/exportaes aumentou de 100,2% para 129,5%.
Quadro 5.42 Indicadores de sustentabilidade externa1/
US$ milhes Discriminao Servio da dvida Amortizaes Juros brutos Dvida de mdio e longo prazos (A) Dvida de curto prazo (B) Dvida total (C)=(A+B) Reservas internacionais (D) Crditos brasileiros no exterior (E) Dvida total lquida (G)=(C-D-E-F) Exportaes PIB Indicadores (em percentagem) Servio da dvida/exportaes Servio da dvida/PIB Dvida total/exportaes Dvida total/PIB Dvida total lquida/exportaes Dvida total lquida/PIB 55,8 7,5 143,2 19,2 85,4 11,5 41,3 5,2 125,2 15,9 54,3 6,9 32,4 3,8 120,3 14,1 -7,4 -0,9 19,0 2,3 100,2 12,1 -14,0 -1,7 28,6 2,8 129,5 12,6 -40,4 -3,9
3/ 2/
2005 66 048 51 587 14 460 150 674 18 776 169 450 53 799 2 778 11 790 101 082 118 308 882 439
2006 56 902 42 024 14 878 152 266 20 323 172 589 85 839 2 939 8 990 74 821 137 807 1 088 767
2007 52 028 36 687 15 342 154 318 38 901 193 219 180 334 2 894 21 938 -11 948 160 649 1 366 544
2008 37 638 22 065 15 573 161 896 36 444 198 340 206 806 2 657 16 560 -27 683 197 942 1 636 022
2009 43 786 29 864 13 922 167 220 30 974 198 194 239 054 2 435 18 485 -61 781 152 995 1 577 264
Haveres de bancos comerciais (F)
1/ Exclui estoque de principal, amortizaes e juros relativos a intercompanhias. Contempla reviso na posio do endividamento de mdio e longo prazos do setor privado. 2/ Inclui pagamentos de programa de assistncia financeira. Exclui amortizaes refinanciadas. 3/ Programa de Financiamento s Exportaes (Proex).
A dvida externa total lquida de ativos permaneceu negativa em dezembro de 2009, tendo em vista que o total de ativos nanceiros brasileiros contra no residentes superou o valor da dvida externa total. Assim, a razo entre a dvida externa lquida e o valor da receita de exportaes dos ltimos doze meses passou de -14% em dezembro de
148
2008 para -40,4% em dezembro de 2009, enquanto em percentagem do PIB recuou de -1,7% para -3,9%.
Grfico 5.13
Indicadores de sustentabilidade externa

Servio da dvida/exportaes
% 140 115 90 65 6 40 15 1999 2001 2003 2005 2007 2009 4 2 1999 2001 2003 2005 2007 2009 % 14 12 10 8
Servio da dvida/PIB
Dvida/exportaes
Razo 5 4 3 2 1 0 -1 1999 2001 2003 2005 2007 2009 15 5 -5 1999 2001 % 45 35 25
Dvida/PIB
2003
2005
2007
2009
Dvida total/exportaes Dvida total lquida/exportaes
Dvida total/PIB Dvida total lquida/PIB
Captaes externas
O pas realizou cinco captaes no mercado externo em 2009, totalizando US$4,1 bilhes. As operaes, todas denominadas em dlar, foram o lanamento e duas reaberturas do Global 19N, o lanamento do Global 41 e a reabertura do Global 37. Os prmios de risco inerentes a essas operaes, denidos como a diferena entre a taxa de retorno oferecida por ttulos brasileiros e a dos ttulos do Tesouro Americano (spread), oscilaram de 114 p.b. a 370 p.b. A dvida externa reestruturada totalizou US$124 milhes em dezembro de 2009, reduzindo-se US$31 milhes em relao a dezembro de 2008. O saldo remanescente da dvida externa reestruturada refere-se exclusivamente ao Exit Bond (BIB), para o qual no h clusula de antecipao de pagamentos.
149
Quadro 5.43 Emisses da Repblica

Discriminao Data de Ingresso Euromarco 07 Global 27 Eurolira Eurolibra Global 08 Euromarco 08 Global 09 Euro 06 Global 20 Euro 10 Global 30 Global 07 Global 40
7/ 5/ 6/ 4/ 3/ 2/
Data de vencimento 26.2.2007 9.6.2027 26.6.2017 30.7.2007 7.4.2008 23.4.2008
Prazo
Valor
Cupom % a.a. 8,000 10,125 11,000 10,000 9,375 10 a 7 14,500 12,000 12,750 11,000 12,250 11,250 11,000 9,500 4,750 10,250 9,500 8,875 4,750 11,000 11,500 11,500 12,000 10,000 10,250 10,000
Taxa de retorno Spread sobre no lanamento % a.a. 10,90 8,73 10,29 8,97 14,01 12,02 13,27 12,52 12,90 12,00 13,73 11,01 10,92 10,54 10,60 12,91 10,24 12,60 11,74 12,12 12,38 10,70 10,58 11,15 12,59 9,45 8,75 Libor 3m + 5,94 10,80 8,57 9,15 7,55 8,90 7,90 8,83 8,81 7,73 7,58 8,52 12,75 US Treasury (p.b.)
1/
anos US$ milhes 10 30 20 10 10 10 10 7 20 10 30 7 40 7 5 5 10 23 6 10 6 7 8 4 10 8 21 7 30 5 10 8 15 10 20 10 14 29 10 13 20 10 592 3 500 443 244 1 250 410 2 000 723 1 000 737 1 600 1 500 5 157 656 531 1 500 938 2 150 638 1 250 1 250 440 1 000 1 000 1 250 1 250
26.2.1997 9.6.1997 26.6.1997 30.7.1997 7.4.1998 23.4.1998
242 395 348 268 375 328 850 743 650 652 663 612 788 508 531 570 560 773 572 754 738 646 719 783 738 701 764 561 377 359 538 474 492 399 431 353 458 440 363 336 417 (continua)
25.10.1999 15.10.2009 17.11.1999 17.11.2006 26.1.2000 15.1.2020 4.2.2000 4.2.2010 6.3.2000 26.7.2000 17.8.2000 5.10.2000 22.12.2000 11.1.2001 24.1.2001 22.3.2001 10.4.2001 11.1.2002 12.3.2002 2.4.2002 16.4.2002 6.5.2003 17.6.2003 7.8.2003 6.3.2030 26.7.2007 17.8.2040 5.10.2007 22.3.2006 11.1.2006 24.1.2011 15.4.2024 10.4.2007 11.1.2012 12.3.2008 2.4.2009 15.4.2010 16.1.2007 17.6.2013 7.8.2011
Euro 07 Samurai 06 Global 06 Euro 11 Global 24 Samurai 07 Global 12 Global 08N Euro 09 Global 10 Global 07N Global 13 Global 11 Global 24B Global 10N Global 34 Global 09 N Global 14
9/ 8/
7.8.2003 15.4.2024 22.10.2003 22.10.2010 20.1.2004 20.1.2034 28.6.2004 29.6.2009 14.7.2004 24.9.2004 14.7.2014 24.9.2012
825 8,875 1 500 9,250 8,250 1 500 750 Libor 3m +5,76 1 250 1 228 1 000 652 1 250 1 000 500 500 600 4 509 1 000 1 479 10,500 8,500 8,875 7,375 8,750 7,875 8,875 8,250 7,875 8,000 8,750 12,500
Euro 12 Global 19 Euro 15 Global 25 Global 15 Global 19 (Reabertura) Global 34 (Reabertura) Global 15 (Reabertura) A-Bond 18 (Troca C Bond) Global 25 (Reabertura) Global BRL 16
10/
14.10.2004 14.10.2019 3.2.2005 3.2.2015 4.2.2005 4.2.2025 7.3.2005 7.3.2015 17.5.2005 14.10.2019 2.6.2005 27.6.2005 1.8.2005 13.9.2005 26.9.2005 20.1.2034 7.3.2015 15.1.2018 4.2.2025 5.1.2016
150
Quadro 5.43 Emisses da Repblica (continuao)

Discriminao Data de Ingresso Global 15 (Reabertura) Global 34 (Reabertura) Global 37 Euro 15 (Reabertura) Global 37 (Reabertura) Global 34 (Reabertura) Global 37 (Reabertura) Global BRL 22 Global BRL 22 (Reabertura) Global 17 Global BRL 22 (Reabertura) Global 37 (Reabertura) Global BRL 28 Global BRL 28 (Reabertura) Global 17 (Reabertura) Global BRL 28 (Reabertura) Global BRL 28 (Reabertura) Global 17 (Reabertura) Global 19N Global 19N (Reabertura) Global 37 (Reabertura) Global 41 Global 19N (Reabertura)
cada tranche . 2/ Os recursos ingressaram em dois momentos: US$3 bilhes em 9.6.1997 e US$500 milhes em 27.3.1998. 3/ Os recursos ingressaram em dois momentos: ITL500 bilhes em 26.6.1997 e ITL250 bilhes em 10.7.1997. 4/ Step-down 10% nos dois primeiros anos e 7% nos anos subsequentes. 5/ Os recursos ingressaram em dois momentos: US$1 bilho em 6.3.2000, com spread de 679 bps, e US$0,6 bilho em 29.3.2000, com spread de 635 bps. 6/ A emisso do Global-07 ocorreu em duas tranches : US$1 bilho, com spread de 610 bps, em 26.7.2000, e US$500 milhes, com spread de 615 bps, em 17.4.2001. 7/ A emisso do Euro-07 ocorreu em duas tranches : EUR500 milhes, com spread de 512 bps, em 19.9.2000, e EUR250 milhes, com spread de 499 bps, em 2.10.2000. 8/ A emisso do Global-11 ocorreu em duas tranches : US$500 milhes, com spread de 757 bps, em 7.8.2003, e US$750 milhes, com spread de 633 bps, em 18.9.2003. 9/ A emisso do Global-14 ocorreu em duas tranches: US$ 750 milhes, com spread de 632 bps, em 7.7.2004, e US$ 500 milhes, com spread de 398 bps, em 6.12.2004. 10/ A emisso do Euro-12 ocorreu em duas tranches: EUR 750 milhes, com spread de 482 bps, em 8.9.2004, e EUR 250 milhes, com spread de 448 bps, em 22.9.2004.
Data de vencimento
Prazo
Valor
Cupom % a.a.
Taxa de retorno Spread sobre no lanamento % a.a. 7,77 8,31 7,56 5,45 6,83 8,24 7,15 12,88 12,47 6,25 11,66 6,64 10,68 10,28 5,89 8,94 8,63 5,30 6,13 5,80 6,45 5,80 4,75 US Treasury (p.b.)
1/
anos US$ milhes
17.11.2005 6.12.2005 18.1.2006 3.2.2006 23.3.2006 2.6.2006 15.8.2006 13.9.2006
7.3.2015 20.1.2034 20.1.2037 3.2.2015 20.1.2037 20.1.2034 20.1.2037 5.1.2022
9 28 31 9 31 28 30 15 15 10 15 30 21 21 10 21 21 10 10 10 30 30 10
500 500 1000 362 500 198 500 743 301 1500 346 500 715 361 525 389 393 525 1025 750 525 1275 525
7,875 8,250 7,125 7,375 7,125 8,250 7,125 12,500 12,500 6,000 12,500 7,125 10,250 10,250 6,000 10,250 10,250 6,000 5,875 5,875 7,125 5,625 5,875
312 363 295 185 204 205 159 173 122 140 370 252 195 175 114
13.10.2006 5.1.2022 14.11.2006 17.01.2017 11.12.2006 30.1.2007 14.2.2007 27.3.2007 11.4.2007 17.5.2007 26.6.2007 14.5.2008 13.1.2009 14.5.2009 5.8.2009 7.10.2009 22.12.2009 5.1.2022 20.1.2037 10.1.2028 10.1.2028 17.1.2017 10.1.2028 10.1.2028 17.1.2017 15.1.2019 15.1.2019 20.1.2037 7.1.2041 15.1.2019
1/ Sobre US Treasury , no lanamento. Para ttulos emitidos em mais de uma tranche , spread ponderado pelo valor de
151
Quadro 5.44 Dvida externa reestruturada Bradies , Pr-Bradies e MYDFA

Discriminao Saldo em 31.12.2009 US$ milhes Capitalization Bonds (C Bonds) Debt Conversion Bonds (DCB) Discount Bonds Eligible Interest Bonds (EI) Front Loaded Interest Reduction Bond (FLIRB) New Money Bond 1994 (NMB) Par Bonds Exit Bond (BIB) (Pr-Bradies ) Multiyear Deposit Facility Agreement (MYDFA) Total 124 124 Data de vencimento 15.9.2013 -
Ttulos da dvida externa brasileira

As cotaes dos principais papis da dvida externa brasileira registraram desempenho favorvel em 2009, recuperando, a partir de maro, as redues registradas no primeiro bimestre do ano. A cesta de ttulos da dvida externa brasileira, ponderados por liquidez, apresentou, ao longo de 2009, diferencial mdio de remunerao de 306 p.b. em relao a ttulos do Tesouro Americano, ante 302 p.b. em 2008 e 181 p.b. em 2007.
152
Grfico 5.14
Cotaes de ttulos brasileiros no exterior

Mercado secundrio Cotao de compra, final de perodo 2009
US$ centavos
120 115 110 105 100 95 90
Global 15
Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2009
US$ centavos 120 115 110 105 100 95 90
Global 16
US$ centavos 120
Global 18
US$ centavos
150 140 130 120 110 100
Global 27
115 110 105 100 95 90 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2009
US$ centavos
US$ centavos
180 170 160 150 140 130 120
Global 30
135 125 115 105 95
Global 34
US$ centavos 140
US$ centavos
120 115 110 105 100 95 90 85
Global 37
Global 40
135 130 125 120 115 110 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2009 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2009
Grfico 5.15
ndice de risco-Brasil Embi+ (Strip spread)

1500
Pontos base
1000
500
0
1.1.2003 17.3.2003 31.5.2003 14.8.2003 28.10.2003 11.1.2004 26.3.2004 9.6.2004 23.8.2004 6.11.2004 20.1.2005 5.4.2005 19.6.2005 2.9.2005 16.11.2005 30.1.2006 15.4.2006 29.6.2006 12.9.2006 26.11.2006 9.2.2007 25.4.2007 9.7.2007 22.9.2007 6.12.2007 19.2.2008 4.5.2008 18.7.2008 1.10.2008 15.12.2008 28.2.2009 14.5.2009 28.7.2009 11.10.2009 25.12.2009
Fonte: JPMorgan
Brasil
Amrica Latina
153
Posio internacional de investimento

A evoluo da posio internacional de investimento (PII) em 2009 resultou na elevao de US$318 bilhes no passivo externo lquido, reexo de aumentos de US$388 bilhes no passivo externo bruto e de US$70,3 bilhes no ativo externo. No mbito do ativo externo, ressaltem-se os aumentos de US$44,7 bilhes das reservas internacionais e de US$25,1 bilhes em crditos comerciais. Em sentido inverso, a posio relativa ao investimento direto brasileiro no exterior registrou retrao anual de US$4,6 bilhes, e os investimentos em aes no exterior por brasileiros, recuo de US$2,6 bilhes. A evoluo do passivo externo decorreu das elevaes de US$274 bilhes no estoque de investimento estrangeiro em carteira dos quais US$227 bilhes em aes e US$47,5 bilhes em ttulos de renda xa e de US$113 bilhes no estoque de IED, com nfase nos acrscimos de US$98,3 bilhes na participao no capital e de US$14,8 bilhes nos emprstimos intercompanhia. O estoque de outros investimentos evidenciando a elevao de US$4,5 bilhes nos outros passivos, referente incluso das alocaes de DES do FMI ao Banco Central, e as redues respectivas US$2,9 bilhes e US$2,7 bilhes registradas no crdito comercial e nos emprstimos decresceu US$98,2 milhes em 2009.
Quadro 5.45 Posio internacional de investimento
US$ milhes Discriminao Posio internacional de investimento (A-B) Ativo (A) Investimento direto brasileiro no exterior Participao no capital
2/
2007 -550 396 369 888 136 103 107 556 28 547 23 178 6 644 16 534 7 846 8 688 142 30 131 99 785 22 543 6 704 1 088 180 334
2008
1/
2009
1/
-278 798 412 790 162 218 121 415 40 803 21 307 6 387 14 920 6 352 8 568 -156 35 637 99 5 602 24 776 5 160 1 326 193 783
-596 743 483 135 157 667 125 960 31 706 18 393 3 805 14 588 6 022 8 567 -478 69 034 25 201 5 721 32 616 5 495 1 561 238 520
(continua)
Emprstimos intercompanhia Investimentos em carteira Ttulos de renda fixa Bnus e notas Ttulos de curto prazo Derivativos Outros investimentos Crdito comercial (de fornecedores) Emprstimos Moeda e depsitos Outros ativos Dos quais ttulos colaterais (juros) e cotas em organismos internacionais Ativos de reservas
3/
Investimentos em aes
154
Quadro 5.45 Posio internacional de investimento (continuao)

US$ milhes Discriminao Passivo (B) Investimento estrangeiro direto Participao no capital
2/
2007 920 284 309 668 262 392 47 276 509 648 363 999 165 708 198 291 145 650 46 631 99 018 93 079 5 939 1 771 99 197 5 197 5 063 134 89 003 14 88 989 56 162 26 981 6 482 8 232 14 467 32 827 4 996 73 4 923 -
2008 691 588 287 697 223 127 64 570 287 533 149 608 71 350 78 258 137 925 49 289 88 636 85 107 3 529 2 450 113 908 6 241 5 906 335 103 463 10 103 454 70 873 30 023 6 854 16 194 17 802 32 580 4 204 104 4 101 -
2009
1/
1079 879 400 808 321 436 79 372 561 848 376 463 205 159 171 304 185 385 95 802 89 583 86 212 3 372 3 413 113 810 3 306 3 138 167 100 795 3 100 792 73 357 28 202 6 826 19 302 19 027 27 435 5 200 69 5 130 4 510
Emprstimos intercompanhia Investimentos em carteira Investimentos em aes No pas No exterior Ttulos de renda fixa No pas No exterior Mdio e longo prazos Curto prazo Derivativos Outros investimentos Crdito comercial (de fornecedores) Mdio e longo prazos Curto prazo Emprstimos Autoridade monetria Demais setores Mdio e longo prazos Organismos Agncias Crdito de compradores Emprstimos diretos Curto prazo Moeda e depsitos Autoridade monetria Bancos Outros passivos
1/ Dados preliminares. 2/ Inclui lucros reinvestidos. 3/ Contempla ttulos de emisso de residentes.
155
VI
A Economia Internacional
O desempenho da economia mundial em 2009 pode ser segmentado em dois perodos distintos. No primeiro, observado at meados do segundo trimestre do ano, ocorreu a continuidade da reverso, iniciada em 2008, do ciclo de expanso econmica principiado em 2002. Nesse ambiente, as evidncias de que a obstruo nos canais de crdito se traduziria em ciclo recessivo agudo suscitaram a atuao coordenada dos bancos centrais e governos dos EUA e de pases europeus com vistas a estabilizar seus sistemas nanceiros e mitigar os efeitos da intensicao da crise sobre o nvel de atividade. A partir da segunda metade do ano, a economia mundial passou a apresentar maior dinamismo, expresso na atenuao e, em algumas economias, na reverso do ciclo recessivo iniciado em meados de 2008. Nos primeiros meses do ano, a intensicao do ciclo recessivo na economia mundial exerceu desdobramentos importantes sobre o aumento do nvel do desemprego, em especial nas economias desenvolvidas. Vale ressaltar que os indicadores relativos ao segundo trimestre de 2009, mesmo raticando a perspectiva de continuidade do processo de reduo severa da produo e do emprego, com impactos negativos sobre o desempenho do PIB mundial, revelaram sinais de que as polticas econmicas anticclicas empreendidas em reao intensicao da crise nos mercados nanceiros internacionais passavam a apresentar resultados favorveis. Nesse ambiente, em que os preos das commodities e os ndices de mercados acionrios em diversos pases registraram reverso de sua trajetria recente e a evoluo do PIB das principais economias desenvolvidas sugeria que o ritmo de contrao da atividade na economia mundial estaria se reduzindo, persistia o ambiente de continuidade de restries ao crdito, fragilidade do consumo e redues nas taxas de inao. Manteve-se, portanto, o carter expansionista da poltica monetria pelos bancos centrais das principais economias. A trajetria da economia mundial no decorrer do segundo semestre de 2009 revelou que a coordenao de polticas econmicas mencionada passava a, efetivamente, favorecer a retomada da atividade econmica. Nesse sentido, a atenuao e, em algumas economias, a reverso do ambiente recessivo observado desde meados de 2008 reetiu as contribuies inerentes tanto ao maior dinamismo da demanda interna, com nfase no impacto da exibilizao das polticas monetria e scal sobre os gastos de consumo privado, quanto intensicao do comrcio externo.
VI A Economia Internacional
157
O ambiente de recuperao do crescimento da economia mundial, favorecido, ainda, pelo esgotamento do ciclo de ajuste de estoques iniciado nos ltimos meses de 2008, proporcionou o estmulo adicional aos mercados nanceiros e de commodities, com exceo das agrcolas, e a intensicao do movimento de retomada do apetite por ativos de risco. A persistncia do cenrio inacionrio benigno contribuiu para que os bancos centrais das economias maduras mantivessem o carter acomodatcio de suas polticas monetrias, enquanto as autoridades monetrias das economias emergentes tiveram comportamento heterogneo.
Atividade econmica
O ritmo da atividade da economia mundial registrou, conforme enfatizado anteriormente, dois perodos distintos em 2009. Em resposta aos impactos da reduo da riqueza das famlias, das condies restritivas de acesso a crdito, do contnuo aumento do desemprego e da reduo da demanda nal por bens e servios, a contrao econmica nas maiores economias desenvolvidas permaneceu severa at meados do segundo trimestre do ano. Nos meses seguintes, as polticas econmicas e scais expansionistas adotadas em conjunto pelos governos e bancos centrais das principais economias passaram a traduzir-se em movimento gradual de retomada da atividade econmica mundial. O primeiro trimestre de 2009 caracterizou-se pela intensicao do quadro recessivo observado ao nal do ano anterior. Nesse sentido, reetindo as expressivas taxas de contrao trimestrais anualizadas dos investimentos, o PIB dos EUA registrou recuo anualizado de 6,4% no trimestre, enquanto os relativos ao Japo, rea do Euro e ao Reino Unido apresentaram retraes respectivas de 13,7%, 9,6% e 10%, representando, nessas trs economias, o agravamento das retraes assinaladas no ltimo trimestre de 2008. O desempenho relativamente mais favorvel do PIB dos EUA reetiu o crescimento anualizado de 0,6% registrado pelo consumo das famlias no perodo primeiro resultado positivo nos ltimos trs trimestres e consistente com o impacto sobre a renda disponvel derivado da reduo do imposto sobre a renda, de aumentos salariais de funcionrios pblicos, de transferncias da seguridade social e dos programas de renda do governo implementados desde janeiro. Contrastando com o desenvolvimento observado nos EUA, o consumo das famlias apresentou, nas demais economias desenvolvidas, contrao anualizada mais acentuada no trimestre encerrado em maro do que naquele nalizado em dezembro do ano anterior. A retrao da demanda nas economias do G-3 e do Reino Unido contribuiu para a deteriorao da corrente do comrcio internacional nesses pases e nas demais economias mundiais. As exportaes reais das maiores economias desenvolvidas registraram recuos anualizados superiores a 25% no trimestre encerrado em maro, situando-se,
158
Quadro 6.1 Maiores economias desenvolvidas Componentes do PIB e outros indicadores

Taxa % anualilzada 2008 II PIB Estados Unidos rea do Euro Reino Unido Japo Consumo das famlias Estados Unidos rea do Euro Reino Unido Japo Investimento empresarial privado Estados Unidos rea do Euro Reino Unido Japo Investimento residencial Estados Unidos rea do Euro Reino Unido Japo Exportaes Estados Unidos rea do Euro Reino Unido Japo Importaes Estados Unidos rea do Euro Reino Unido Japo Taxa de desenprego Estados Unidos rea do Euro Reino Unido Japo
Fontes: BEA, Cabinet Office, Eurostat 1/ Inclui investimentos com construes residenciais e investimentos pblicos. 2/ Gastos totais com construes. 3/ Taxa ao final do perodo.
3/ 2/ 1/ 1/
2009 IV I II III IV
III
1,5 -1,2 -0,4 -4,4
-2,7 -1,6 -3,7 -4,9
-5,4 -7,5 -7,0 -10,3
-6,4 -9,6 -10,0 -13,7
-0,7 -0,5 -2,7 6,0
2,2 1,7 -1,2 -0,6
5,6 0,5 1,2 3,8
0,1 -1,4 -1,0 -6,2
-3,5 -0,1 -1,2 -0,6
-3,1 -2,3 -4,5 -3,3
0,6 -1,9 -5,8 -5,2
-0,9 0,3 -2,9 4,8
2,8 -0,7 0,2 2,5
1,6 -0,1 1,1 2,9
1,4 -5,3 12,7 -4,5
-6,1 -4,8 -8,7 -14,7
-19,5 -15,3 -6,3 -26,0
-39,2 -19,9
-9,6 -6,7
-5,9 -3,7 -2,3 -9,8
5,3 -3,3 nd 3,8
-30,7 -35,2 -30,6 -15,6
-15,8 -7,7 -17,6 0,4
-15,9 -5,6 -24,5 17,0
-23,2 -7,2 -23,4 10,0
-38,2 -23,3 -3,8 -2,7 -33,7 -22,8
18,9 -4,0 7,3
3,8 -4,5 nd
-23,9 -32,6 -27,7 -12,6
12,1 -1,7 1,2 -5,6
-3,6 -4,9 -2,2 -2,8
-19,5 -26,1 -16,8 -46,6
-29,9 -29,3 -25,1 -66,3
-4,1 -4,5 -8,5 42,2
17,8 11,9 3,2 37,8
22,8 7,0 13,3 21,7
-5,0 -4,3 -3,0 -10,4
-2,2 0,0 -4,5 10,8
-16,7 -18,2 -22,1 0,3
-36,4 -14,7 -27,2 -11,0 -24,2 -12,2 -53,9 -14,7
21,3 11,8 6,0 23,3
15,8 3,7 18,6 5,1
5,5 7,4 5,4 4,0
6,2 7,7 5,9 4,0
7,4 8,2 6,4 4,4
8,6 9,1 7,1 4,8
9,5 9,4 7,8 5,3
9,8 9,8 7,8 5,3
10,0 9,9 7,8 5,2
159
sempre, em patamar superior ao assinalado, no mesmo tipo de comparao, no trimestre encerrado em dezembro. Os indicadores de estoques sugerem que as principais economias desenvolvidas apresentaram progresso no ajuste da oferta s condies da demanda. Nesse sentido, o processo de reduo dos estoques no varejo apresentou avano importante nos EUA e na rea do Euro, principais mercados consumidores mundiais. No mbito da indstria, entretanto, apesar da acentuada contrao experimentada pelo setor no primeiro trimestre, a adequao do nvel de estoques mostrou-se limitada at maro, quando indicadores de sentimento empresarial passaram a registrar perspectivas de recuperao das encomendas e, portanto, de ajuste dos estoques. A trajetria do nvel de estoques nos trs primeiros meses do ano resultou em contribuies importantes para a variao anualizada do PIB real do Reino Unido, -0,4 p.p.; dos EUA, -2,4 p.p.; da rea do Euro, -3,6 p.p.; e do Japo, -3,3 p.p., no trimestre encerrado em maro. A taxa de crescimento anualizado do PIB da China, em desacelerao desde o segundo trimestre de 2007, atingiu 6,2% no trimestre encerrado em maro, evidenciando o impacto mais acentuado da desacelerao no crescimento do consumo das famlias e da retrao recorrente das exportaes, em relao ao proporcionado pelos investimentos previstos no plano de estmulo scal do governo e pela continuidade da exibilizao da poltica monetria. Considerada a tica da oferta, indicadores relacionados indstria revelam recuperao do setor que representa aproximadamente 40% do PIB chins a partir de fevereiro, com desdobramentos favorveis sobre as exportaes da Coreia do Sul e de Taiwan, importantes fornecedores de produtos intermedirios para a indstria chinesa.
Quadro 6.2 China Componentes da demanda e outros indicadores
Taxa % [T/(T-4)] 2008 II China PIB Consumo das famlias Vendas no varejo Vendas de veculos Formao Bruta de Capital Fixo Exportaes de bens Importaes de bens Taxa de desenprego urbano
Fonte: Thomson Financial 1/ Taxa ao final do perodo.
1/
2009 IV I II III IV
III
10,1
9,0
6,8
6,2
7,9
9,1
10,7
13,4 15,4 20,1 17,3 17,1 4,0
17,1 -1,9 20,2 18,5 10,6 4,0
17,6 -8,2 25,3
15,7 3,6 38,8
16,8 31,6 50,1 - 9,1 18,1 4,3
16,8 73,8 47,4 - 5,5 28,7 4,3
15,7 85,7 29,9 13,9 25,9 4,3
4,4 - 10,9 - 2,4 4,2 - 3,9 4,3
160
A retomada das exportaes China no evitou, entretanto, que as vendas externas desses pases seguissem em trajetria decrescente, com impactos negativos sobre os respectivos produtos. Na Coreia, o plano de estmulo econmico introduzido pelo governo proporcionou relativo crescimento da FBCF e recuperao do consumo das famlias, expressos na estabilidade registrada pelo PIB coreano no primeiro trimestre de 2009. Em Taiwan, a intensicao da contrao da FBCF mostrou-se determinante para a acelerao na taxa de contrao anualizada do PIB, que se situou em 9,1% no trimestre encerrado em maro. O desempenho da atividade econmica registrou melhora importante no trimestre encerrado em junho, quando as taxas de contrao anualizadas dos PIBs do Reino Unido, EUA e rea do Euro atingiram, na ordem, 2,7%, 0,7% e 0,5%, ante 10%, 6,4% e 9,6% no trimestre nalizado em maro, enquanto no Japo e na Coreia registraram-se, na ordem, aumentos de 6% e 9,8%, ante variaes respectivas de -13,7% e 1% no trimestre encerrado em maro. No mesmo sentido, os PIBs da China e da ndia apresentaram taxas de crescimento anualizadas de 7,9% e 6,1%, respectivamente, ante 6,2% e 4% no trimestre nalizado em maro. A reduo acentuada registrada na taxa de contrao do PIB dos EUA reetiu tanto as retraes assinaladas nas contribuies negativas dos investimentos xos no residenciais e das exportaes, quanto a expanso dos gastos do governo. Vale mencionar, ainda, que, embora o consumo das famlias, impactado pela reduo dos efeitos dos incentivos tributrios, voltasse a registrar taxa de crescimento negativa, apresentou dinamismo superior ao observado nos dois ltimos trimestres de 2008, enquanto indicadores setoriais, a exemplo do ndice nacional de preos de imveis residenciais S&P/Case-Shiller, revelaram perspectivas mais favorveis em relao aos investimentos residenciais. Na rea do Euro, favorecido pelos incentivos scais aquisio de veculos novos, o consumo registrou aumento anualizado de 0,3% no trimestre encerrado em junho, primeiro crescimento nessa base de comparao em cinco trimestres. No Reino Unido, a permanncia das alquotas relativas ao imposto sobre o valor agregado em patamar mais reduzido contribuiu para que a contrao anualizada do consumo, embora se mantendo elevada, em 2,9%, registrasse melhora em relao s observadas nos trimestre nalizados em maro e em dezembro de 2008. A recuperao acentuada experimentada pelo PIB do Japo reetiu os aumentos observados nos gastos com consumo e nas exportaes do pas, este impulsionado tanto pelo esgotamento do ciclo dos estoques nas principais economias, quanto pela recuperao da economia chinesa. O ambiente de recuperao dos gastos com consumo e investimentos observado no trimestre encerrado em junho favoreceu tanto a reduo observada no ritmo de contrao da produo industrial dos EUA, rea do Euro e Reino Unido, quanto o aumento anualizado de 28,2% assinalado no Japo, no perodo.
161
A recuperao do crescimento econmico na China, registrada no segundo trimestre do ano, reetiu o impacto da contnua ascenso dos gastos governamentais em infraestrutura e do maior dinamismo do consumo, este evidenciando os efeitos positivos da conjuno do relaxamento das condies de crdito, do efeito renda derivado dos incentivos scais aquisio de bens durveis e da estabilizao do emprego urbano sobre o consumo das famlias. Ressalte-se que a recuperao do PIB chins ocorreu a despeito da contribuio negativa proporcionada pelo setor externo, consistente com a retomada acentuada das importaes chinesas, que exerceu impacto expressivamente benco sobre as economias de Taiwan e Coreia do Sul, importantes fornecedores de produtos intermedirios para as indstrias chinesas. Os PIBs das economias dos EUA e da rea do Euro registraram aumentos trimestrais anualizados respectivos de 2,2% e 1,7% no trimestre encerrado em setembro, enquanto a economia do Japo registrou contrao de 0,6%. Vale mencionar que o PIB do Reino Unido, embora recuasse 1,2% no perodo, assinalou relativa recuperao em relao aos resultados observados em trimestres anteriores. A trajetria do PIB nos EUA e no Japo reetiu, em grande parte, o impacto da maturao do processo de ajuste dos estoques nessas economias, expresso em contribuies de 0,7 p.p. e 0,8 p.p para as variaes dos respectivos produtos no trimestre encerrado em setembro. Ressalte-se que esse desempenho se contraps ao efeito negativo inerente reduo do ritmo de expanso dos gastos governamentais, evidenciado em recuos respectivos de 1,3 p.p. para 0,5 p.p e de 1,2 p.p. para 0,4 p.p. nas contribuies trimestrais deste componente da demanda agregada para o crescimento do PIB. O consumo das famlias aumentou 2,8% nos EUA e 2,5% no Japo no terceiro trimestre. relevante mencionar que a expanso trimestral do consumo nos EUA, em cenrio de exausto do impacto do programa de estmulo aos gastos de consumo e de retrao de 3,6% da renda real disponvel no perodo, foi favorecida pela reduo de 1,5 p.p., para 3,9%, assinalada na taxa de poupana das famlias. Os investimentos empresariais, preservando a tendncia de reduo do ritmo de contrao e sugerindo a relativa superao das expectativas pessimistas quanto ao desempenho da economia mundial, registraram contraes anualizadas de 5,9% nos EUA e de 9,8% no Japo, no terceiro trimestre de 2009. Ressalte-se que os investimentos residenciais, embora permanecessem em forte contrao no Japo, registraram aumento trimestral anualizado de 18,9% nos EUA, primeira taxa positiva aps catorze trimestres. A maturao do processo de ajuste de estoques e a estabilizao das condies da demanda agregada no Japo, nos EUA e na rea do Euro, alm de favorecerem o crescimento da produo industrial, deram suporte ao crescimento das importaes e, em especial, ao processo de melhoria nas condies dos mercados de trabalho, elemento relevante para a sustentabilidade da recuperao econmica em curso.
162
A produo industrial do Japo registrou aumento anualizado de 37,8% no trimestre nalizado em setembro, ante 28,2% naquele encerrado em junho, acelerao associada, em grande parte, ao crescimento de 37,8% experimentado pelas exportaes do pas no perodo. As indstrias da rea do Euro, dos EUA e do Reino Unido assinalaram variaes respectivas de 3,2%, 8,4% e -1,3% no perodo, enquanto suas exportaes elevaram-se, na ordem, 11,9%, 17,8% e 3,2%, enfatizando-se que o desempenho da indstria do Reino Unido, embora negativo, representou a consolidao de novo patamar em relao ao recuo de 19,1% observado, no mesmo tipo de comparao, no trimestre nalizado em maro. A retomada dos uxos de comrcio externo registrada no trimestre evidenciou-se, adicionalmente, nos aumentos anualizados assinalados nas exportaes dos EUA, 17,8%; Japo, 37,8%; Reino Unido, 3,2%; e rea do Euro, 11,9%. Em relao ao mercado de trabalho, foram eliminados 783 mil empregos na economia dos EUA no trimestre encerrado em setembro, ante 1,4 milho naquele nalizado em junho, enquanto, na margem, ocorreram 225 mil demisses em setembro e 224 mil em outubro, quando a taxa de desemprego mensal atingiu 10,1% no pas. Vale mencionar que esse resultado, embora se congure no maior percentual desde abril de 1983, ocorreu em cenrio de reduo no crescimento da taxa de desemprego, que havia passado de 7,2% em dezembro de 2008 para 8,5% em maro, e 9,5% em junho de 2009. No mbito da rea do Euro, a Frana registrou reduo de 75 mil postos de trabalho no trimestre encerrado em setembro, ante eliminao de 113 mil postos de trabalho no trimestre nalizado em junho. Considerados os mesmos perodos, ocorreram redues respectivas de 38 mil e de 63 mil empregos na Alemanha, e de 290 mil e de 254 mil postos de trabalho na Espanha, nica economia entre as mais representativas da regio a apresentar contrao do PIB no terceiro trimestre do ano. O PIB da China aumentou 9,1% no trimestre encerrado em setembro, em relao ao perodo correspondente do ano anterior, com nfase nas expanses assinaladas nas vendas do varejo, 16,8%, e de veculos, 73,8%. Adicionalmente, o crescimento real da formao bruta de capital xo atingiu 47,4% no perodo, as exportaes reais de bens apresentaram reduo de 3,6 p.p., para 5,5%, em seu ritmo de contrao, e as importaes reais de bens apresentaram novo crescimento, 28,7%. As taxas de crescimento trimestral anualizadas do PIB dos EUA e do Japo registraram acelerao no ltimo trimestre de 2009, atingindo, na ordem, 5,6% e 3,8%, enquanto no Reino Unido ocorreu o primeiro resultado positivo, 1,2%, desde o incio de 2008, e na rea do Euro, embora em desacelerao, a expanso do produto situou-se em 0,5%. relevante enfatizar que, desde o ltimo trimestre de 2007, essas economias no registravam, na margem, taxas de crescimento do PIB positivas generalizadas. As taxas de crescimento trimestrais anualizadas do consumo das famlias no Reino Unido e no Japo, impulsionadas pelos incentivos governamentais aquisio de bens
163
durveis, registraram expanses respectivas de 1,1% e 2,9% no quarto trimestre de 2009. O consumo aumentou 1,6% nos EUA, com nfase no crescimento de 4,4% assinalado nas vendas de bens de consumo no durveis, enquanto na rea do Euro a reduo gradual dos efeitos de programas de incentivos troca de veculos exerceu contribuio relevante para a retrao de 0,1%, observada na mesma base de comparao. Os investimentos empresariais, evidenciando as perspectivas de acelerao da retomada da atividade econmica, registraram aumentos trimestrais anualizados de 5,3% nos EUA e de 3,8% no Japo, constituindo-se , na ordem, nas primeiras variaes positivas observadas, nesse tipo de comparao, desde o primeiro e o segundo trimestres de 2008. Os investimentos residenciais cresceram 3,8% nos EUA, ante expanso anualizada de 18,9% no trimestre encerrado em setembro, contrastando com a retrao de 12,6% observada no Japo. As exportaes de bens e servios apresentaram taxas de crescimento anualizadas respectivas de 22,8%, 21,7%, 13,3% e 7% nos EUA, Japo, Reino Unido e rea do Euro, enquanto as importaes elevaram-se, na ordem, 15,8%, 5,1%, 18,6% e 3,7%. Nesse cenrio, as contribuies da demanda externa para o crescimento anualizado do PIB dessas economias no ltimo trimestre de 2009 atingiram, na ordem, 0,3 p.p., 2,2 p.p., -0,8 p.p. e 1,3 p.p. O avano do processo de ajuste de estoques, a expanso das exportaes e a evoluo positiva do consumo favoreceram os crescimentos assinalados na produo manufatureira do Japo, 22,9%; EUA, 5,5%; e Reino Unido, 3,2%, com desdobramentos favorveis sobre as condies do mercado de trabalho, especialmente nos EUA. O mercado de trabalho dos EUA registrou a eliminao de 269 mil empregos no quarto trimestre de 2009, ante 783 mil naquele encerrado em setembro e 1,95 mil em igual perodo de 2008. No mesmo sentido, foram extintos 347 mil postos de trabalho na rea do Euro, ante 755 mil no trimestre nalizado em setembro e 454 mil em igual perodo de 2008. Ressalte-se que a eliminao de vagas assinalada no ltimo trimestre de 2009 traduziu, em grande parte, o corte de 205 mil empregos observado, em conjunto, na Alemanha, na Frana e, em especial, na Espanha, onde a eliminao de 150 mil postos de trabalho se mostrou consistente com a retrao anualizada de 0,6% registrada no PIB do pas. O PIB da China, favorecido pela recuperao das exportaes, registrou crescimento anualizado de 10,7% no ltimo trimestre de 2009, resultado 1,6 p.p. superior ao assinalado no trimestre encerrado em setembro. As vendas externas chinesas expandiram-se 13,9% no perodo, ante contraes respectivas de 5,5% e 9,1%, no mesmo tipo de comparao, nos trimestres encerrados em setembro e em junho, enquanto as importaes do pas favorecendo a retomada da atividade nos pases do sudeste asitico, no Japo e nos pases exportadores de matrias-primas cresceram 25,9%, ante 28,7% no trimestre nalizado em setembro. A formao bruta de capital xo, reetindo o impacto das medidas governamentais para a preveno do superaquecimento do setor de construo residencial, assinalou aumento 164
anualizado de 29,9% no quarto trimestre, resultado 17,5 p.p. inferior ao observado no trimestre encerrado em setembro. A produo industrial chinesa registrou crescimento anualizado de 18% no quarto trimestre de 2009, resultado 5,6 p.p. superior ao observado, na mesma base de comparao, no terceiro trimestre daquele ano.
Commodities
As cotaes das commodities, reetindo a recuperao da economia mundial e o aumento acentuado das importaes chinesas, reverteram, no decorrer de 2009, parte das perdas intensas registradas no segundo semestre de 2008 e retomaram a trajetria crescente observada no perodo anterior ao agravamento da crise mundial. Vale enfatizar que esse movimento evidenciou, ainda, o impacto dos estmulos monetrios, em especial nos EUA, sobre as decises relativas a investimentos em ativos de risco. De acordo com o ndice Commodity Research Bureau (CRB), a cotao das commodities, mesmo registrando valorizao anual de 33,7% em 2009, situou-se, ao nal do ano, em patamar 12,4% inferior ao valor mximo assinalado em 2 de julho de 2008. Adicionalmente, a mdia anual dos preos das commodities registrou recuo anual de 14,4% em 2009. O ndice Goldman Sachs Commodity Index (GSCI) da Standard & Poors (S&P), em conjunto com o Goldman Sachs, consideradas posies de final de perodo, registrou crescimento de 50,3% em 2009, resultado de aumentos respectivos de 14,7%, 62,4% e 91,2% nas cotaes relativas aos segmentos de commodities agrcolas, energticas e metlicas.
Grfico 6.1
300 270 240
ndices de preos de commodities
2000 = 100
210 180 150 120 90 Dez Abr 2004 2005 Ago Dez Abr 2006 Ago Dez Abr 2007 Ago Dez Abr 2008 Ago Dez Abr 2009 Ago Dez
ndice CRB
Fonte: Bloomberg
Agrcolas (ndice GSCI)
Metlicas (ndice GSCI)
A valorizao menos acentuada registrada pelo ndice agregado de preos das commodities agrcolas, mesmo considerados os impactos das adversidades climticas sobre as cotaes de produtos especcos, reetiu, em grande parte, a menor elasticidade-renda da demanda desses produtos. Os contratos futuros para primeira entrega negociados na Chicago Board of Trade (CBT) registraram variaes nos preos do milho, 1,8%; soja, 6,9%; e
165
trigo, -11,3%, enquanto contratos equivalentes, negociados na Intercontinental Exchange de Nova Iorque (ICE), relativos a caf e a acar, registraram aumentos respectivos de 21,3% e 128,2%. Repetindo o ocorrido em 2008, as adversidades meteorolgicas na ndia provocaram forte elevao nos preos do acar em 2009, que alcanaram, em 28 de dezembro, o patamar mais alto dos ltimos 28 anos. O aumento observado nos preos internacionais das commodities metlicas mesmo em cenrio de elevados estoques mundiais, resultantes da contrao na demanda global em 2008 reetiu a recuperao econmica nos pases emergentes, em especial na China, maior consumidor da maioria desses produtos. De acordo com a London Metal Exchange (LME), registraram-se elevaes generalizadas nas cotaes das commodities metlicas em 2009, com nfase nas assinaladas no cobre, 141,4%; chumbo, 137,4%; zinco, 114,3%; nquel, 58,9%; e alumnio, 45,7%. O impasse na negociao do preo de referncia do minrio de ferro entre as grandes mineradoras mundiais e as siderrgicas chinesas, que almejavam desconto maior que o celebrado com outras siderrgicas asiticas, suscitou que parte expressiva da comercializao do minrio fosse realizada por meio dos mercados vista ou de contratos provisrios de fornecimento, que, em geral, utilizaram preos 27% menores que aqueles vigentes em 2008 para a empresa brasileira Vale4.
Petrleo
As cotaes internacionais do barril de petrleo, West Texas Intermediate (WTI) e Brent, registraram trajetria de alta no decorrer de 2009, atingindo, na ordem, US$79,36 e US$77,20 ao nal de dezembro, e elevando-se 73,5% e 84,9%, respectivamente, em relao a igual perodo de 2008. Esse movimento, evidenciando a depreciao da moeda
Grfico 6.2
150 135 120
Petrleo U.K. Brent Mercado vista
US$ por barril
105 90 75 60 45 30
Dez Mar 2006 2007 Fonte: Bloomberg
Jun
Set
Dez
Mar 2008
Jun
Set
Dez
Mar 2009
Jun
Set
Dez
4/ Na medida em que o preo negociado em 2008 pela mineradora brasileira foi inferior ao das australianas Rio Tinto e BHP Billinton, o retorno ao padro de preos uniformes resultou em cortes diferenciados em 2009, sendo que o preo do minrio de ferro no vendido pelas mineradoras australianas sofreu reduo maior, de 33%.
166
norte-americana e a progressiva recuperao observada no nvel da atividade econmica mundial, no se mostrou suciente, no entanto, para que as mdias anuais respectivas de US$61,99 e US$62,04, das cotaes mencionadas, retornassem ao patamar registrado em 2008, quando se situaram, na ordem, em US$99,92 e US$97,69.
Poltica monetria e inao

Ao longo de 2009, os principais bancos centrais intensicaram as injees de liquidez, prtica recorrente desde o agravamento da crise nanceira em setembro de 2008, e ampliaram, em certos casos, os respectivos processos de reduo das taxas bsicas de juros. Nesse sentido, enquanto os bancos centrais dos EUA e do Japo mantiveram juros bsicos prximos a zero, as autoridades monetrias de Canad, rea do Euro e Sucia reduziram as respectivas taxas em 1,25 p.p., 1,5 p.p. e 1,75 p.p.
Grfico 6.3
Taxas de juros oficiais1/

Taxa anual (%)
8 7 6 5 4 3 2 1 0 Dez 2007 Fev 2008 Abr Jun Ago Out Dez Fev 2009 Abr Jun Ago Out Dez
EUA Japo
rea do Euro China
Reino Unido
Fontes: EUA Fed, rea do Euro BCE, Reino Unido BoE, Japo BoJ e China BPC 1/ EUA Fed funds, rea do Euro Taxa mnima de referncia, Reino Unido Securities repurchase, Japo Overnight call rate e China Capital de giro de 1 ano.
Nas economias emergentes mais importantes especialmente afetadas pela escassez de nanciamento externo e pelo estreitamento dos canais de comrcio exterior , os bancos centrais, paralelamente ao afrouxamento scal promovido pelos respectivos governos, exerceram cortes relevantes nas taxas de juros bsicos, com nfase nos assinalados na Turquia, 8,5 p.p.; Chile, 7,75 p.p.; frica do Sul, 4,5 p.p.; Rssia, 4 p.p.; e Mxico e Hungria, ambos de 3,75 p.p. Nos EUA, o elevado hiato do produto, as redues nos preos de alimentos e energia e a contrao da riqueza das famlias foram determinantes para que a variao acumulada em doze meses do IPC, aps atingir 5,6% em julho de 2008, alcanasse -2,1% em julho de 2009, menor patamar desde 1950. Esse processo deacionrio s foi revertido no ltimo trimestre do ano, quando, evidenciando o recrudescimento dos preos da energia, a inao anual atingiu 2,7% em dezembro.
167
Grfico 6.4
EUA: Inflao1/
Variao percentual anual
10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 Dez 2007 Fev 2008 Abr Jun Ago Out Dez Fev 2009 Abr Jun Ago Out Dez
IPP
Fonte: Bureau of Labor Statistics 1/ Preos ao produtor e ao consumidor.
IPC
Em cenrio de reduo da inao e forte restrio do crdito, que predominou at o terceiro trimestre, o Fed manteve inalterada de 0% a 0,25% a meta para os juros bsicos, ampliou o alcance dos programas de assistncia liquidez e efetuou injees expressivas de recursos no sistema nanceiro, com nfase nas compras diretas de ttulos de longo prazo do Tesouro e de ttulos lastreados em hipotecas (Mortgagebacked securities MBS) das agncias Freddie Mac e Fannie Mae. Adicionalmente, estendeu para 2010 os prazos dos programas de apoio liquidez e dos swaps de moeda pactuados com os bancos centrais da Austrlia, Brasil, Canad, Coreia do Sul, Dinamarca, Europa, Inglaterra, Japo, Mxico, Noruega, Nova Zelndia, Singapura, Sucia e Sua. Objetivando estimular a atividade econmica, o congresso dos EUA aprovou, em fevereiro, um pacote envolvendo US$787 bilhes, incluindo gastos diretos do governo, redues tributrias e transferncias. No mesmo ms, o governo anunciou novo Plano de Estabilidade Financeira destinado a aportar recursos a instituies nanceiras. Ao longo do ano, os programas no convencionais de ampliao da liquidez experimentaram progressiva adequao. Nesse sentido, assinalem-se a reduo dos recursos oferecidos pelos leiles Term Auction Facility (TAF) e Term Securities Lending Facility (TSLF), e o anncio do encerramento, em fevereiro de 2010, dos programas Asset-Backed Commercial Paper Money Market Mutual Fund Liquidity Facility (AMLF), Commercial Paper Funding Facility (CPFF), Primary Dealer Credit Facility (PDCF), Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF) e das linhas de swap de moedas mencionadas anteriormente. No Japo, a variao anual do IPC excetuando-se a taxa nula assinalada em janeiro registrou taxas negativas crescentes at outubro, quando atingiu 2,5%. No ltimo bimestre do ano, evidenciando o impacto da elevao nas cotaes do barril de petrleo, observou-se relativa desacelerao do processo deacionrio do pas, expressa na variao anual de -1,7% registrada pelo IPC em dezembro.
168
Grfico 6.5
Japo: inflao1/
3 2 1 0 -1 -2 -3 Dez 2007 Fev 2008 Abr Jun Ago Out Dez Fev 2009 Abr Jun Ago Out Dez
IPC
Fonte: Bloomberg 1/ Preos ao consumidor.
IPC Ncleo
O Banco do Japo (BoJ), em resposta ao cenrio recessivo e deacionrio observado no pas, manteve a taxa bsica de juros em 0,1% a.a. durante todo o ano e aprofundou o processo de afrouxamento quantitativo da poltica monetria, ressaltando-se as compras diretas de commercial papers e bnus do governo (Japanese Government Bonds JGB) e a ampliao do conjunto de colaterais aceitos nos emprstimos oferecidos a instituies nanceiras, inclusive com aceite de ttulos emitidos pelos governos dos EUA, Reino Unido, Alemanha e Frana como garantias elegveis para as operaes de nanciamento. Adicionalmente, o governo anunciou, em dezembro, novo pacote de estmulo scal, implicando ampliao dos gastos pblicos em 7 trilhes. Na rea do Euro, a variao em doze meses do ndice de Preos ao Consumidor Harmonizado (IPCH), evidenciando os recuos recorrentes assinalados nos preos da energia, passou de 1,1% em janeiro para -0,7% em julho, menor patamar da srie iniciada em janeiro de 1997. Em resposta conjuno desse cenrio deacionrio ao ambiente recessivo observado na regio, o Banco Central Europeu (BCE) aprofundou a poltica de afrouxamento monetrio, xando, em maio, a taxa de juros bsicos em 1% a.a. menor patamar histrico e disponibilizando, em junho, 442 bilhes para operao repo de doze meses, taxa prexada de 1%. Adicionalmente, renovou, at janeiro de 2010, os swaps de moedas com o Fed e com o Banco Nacional da Sua (BNS) e anunciou nova ampliao da liquidez de longo prazo por meio da compra de covered bonds denominados em euro e emitidos na rea do Euro, em valor de at 60 bilhes. No segundo semestre, apesar da consolidao da inverso na trajetria do preo da energia, que se traduziu na variao anual de 0,9% registrada pelo IPCH em dezembro, o BCE, mantendo foco na reduo do hiato do produto e na recuperao do consumo das famlias, manteve a taxa de juros bsico em 1% a.a. Em dezembro, reconhecendo a melhora nos mercados nanceiros, o BCE anunciou, para maro de 2010, o encerramento das operaes de renanciamento de longo prazo.
169
Grfico 6.6
rea do Euro: inflao1/

5 4 3 2 1 0 -1 Dez 2007 Fev 2008 Abr Jun Ago Out Dez Fev 2009 Abr Jun Ago Out Dez
IPCH
IPCH Ncleo
No Reino Unido, a inao anual do IPC recuou de 3% em janeiro para 1,1% em setembro, trajetria decorrente dos impactos dos recuos nos preos da energia e alimentos, da reduo temporria do Imposto sobre Valor Agregado (IVA) e do elevado grau de ociosidade da capacidade instalada. Nesse cenrio desinacionrio, o Banco da Inglaterra (BoE) deu prosseguimento ao processo de reduo da taxa bsica de juros bsicos, xando, em maro, a repo rate em 0,5% a.a., menor patamar desde a criao da instituio, patamar mantido at o nal de 2009. Adicionalmente, o BoE intensicou a oferta de liquidez, anunciando, em janeiro, a extenso do prazo das operaes de redesconto, de trinta dias para at um ano, e a criao do Asset Purchase Facility (APF), fundo destinando a efetuar compras diretas de ttulos corporativos privados e ttulos pblicos de longo prazo no mercado secundrio. Vale ressaltar que, com vistas adequao da inao meta de 2% no horizonte de dois anos, o programa de afrouxamento quantitativo foi ajustado progressivamente, atingindo 200 bilhes em novembro.
Grfico 6.7
Reino Unido: inflao1/

6 5 4 3 2 1 Dez 2007 Fev 2008 Abr Jun Ago Out Dez Fev 2009 Abr Jun Ago Out Dez
IPC Ncleo
IPC
170
Embora a trajetria desinacionria registrasse reverso a partir do ltimo trimestre do ano a variao anual do IPC atingiu 2,9% em dezembro e os riscos de a inao ultrapassar 3% no curto prazo aumentassem, o BoE, considerando a reduzida utilizao da capacidade instalada e as restries ainda observadas no mercado de crdito, manteve inalterados os juros bsicos e o volume do programa de compra direta de ativos at dezembro. O comportamento da inao na China apresentou dois momentos distintos ao longo de 2009. Nos meses que se seguiram ao acirramento da crise mundial, o menor dinamismo no setor exportador e a retrao nos preos dos alimentos e da energia contriburam para que a variao anual do IPC, em trajetria decrescente, atingisse -1,8% em julho, a despeito da injeo de liquidez da ordem de US$2 trilhes, decorrente da ampliao das reservas internacionais. Nesse contexto, o Banco do Povo da China (BPC) manteve inalteradas a taxa bsica de juros, em 5,31% a.a., e a taxa de recolhimento compulsrio, em 14,5%.
Grfico 6.8
China: inflao1/
11 9 7 5 3 1 -1 -3 -5 -7 -9 Dez 2007 Fev 2008 Abr Jun
Ago
Out
Dez
Fev 2009
Abr
Jun
Ago
Out
Dez
IPC
IPP
A recuperao acentuada dos preos das commodities e dos preos percebidos pelos produtores cuja variao anual passou de -8,2% em julho para 1,7% em dezembro , em ambiente de contnua ampliao da liquidez, traduziu-se na reverso da trajetria da variao anual do IPC, que atingiu 1,9% em dezembro. Embora considerando a necessidade de gerenciar as expectativas inacionrias, o BPC manteve inalterados os juros bsicos, para evitar a ampliao dos spreads em relao s taxas vigentes nas economias do G3 e o aumento da liquidez na economia local.
Mercado nanceiro internacional

Os principais indicadores do mercado nanceiro, evidenciando a eccia das medidas implementadas pelos governos e bancos centrais de importantes economias com vistas reduo do risco sistmico, registraram trajetria favorvel no decorrer de 2009. Ressalte-se que essa recuperao, iniciada a partir do segundo trimestre do
171
ano, experimentou em resposta tanto ao aumento da averso ao risco provocada por incertezas associadas ao risco soberano, em especial das economias europeias com elevados dcits scais, quanto aos questionamentos em relao sustentabilidade do crescimento econmico da rea do Euro alguma volatilidade a partir de meados de dezembro. Os prmios mdios dos Credit Default Swap (CDS) dos cinco maiores bancos americanos, considerado o critrio de capitalizao de mercado, atingiram 97 p.b. ao nal de dezembro, recuando 71 p.b. em relao a igual perodo de 2009. No mesmo sentido, os prmios mdios dos CDS dos cinco maiores bancos europeus, selecionados pelo mesmo critrio, decresceram 40 p.b. no perodo, situando-se em 69 p.b.
Grfico 6.9
p.b. 400 320 240 160 80 0 7.1 2008 26.2 18.4 8.6 31.7 22.9 12.11 2.1 2009 24.2 16.4 8.6 29.7 18.9 10.11 31.12
Prmios CDS 5 anos Principais bancos1/
Bancos Europa
Bancos EUA
Fonte: Thomson 1/ Calculado pela mdia aritmtica dos prmios de CDS de 5 anos dos maiores bancos dos EUA e da Europa pelo critrio de capitalizao de mercado. Por tratar-se de amostra no aleatria, pode no refletir o comportamento do sistema financeiro como um todo.
A liquidez acentuada experimentada pelo mercado interbancrio norte-americano contribuiu para que a TED Spread diferena entre a Tresury Bill de trs meses, taxa de curto prazo considerada livre de risco, e a libor em dlar de mesmo prazo , em trajetria decrescente no decorrer de 2009, atingisse 19 p.b. ao nal de dezembro, patamar inferior ao observado antes do agravamento da crise nos mercados nanceiros.
Grfico 6.10
p.b. 5 4 3 2 1 0 1.7 2008 27.2 18.4 10.6 31.7 22.9 12.11 1.2 2009 24.2 16.4 8.6 29.7 18.9 10.11 31.12
TED spread
Fonte: Bloomberg
172
O iTraxx Crossover, que representa o prmio de risco exigido para garantir emprstimos para companhias europeias consideradas de alto risco, atingiu 353 p.b. ao nal de 2009, recuando 675 p.b. em relao a igual perodo de 2008. O iTraxx IG, que representa o prmio exigido para companhias europeias consideradas grau de investimento, atingiu 69 p.b., decrescendo 108 p.b. no perodo.
Grfico 6.11
p.b. 1 200 1 000 800 600 400 200 0 7.1 2008 27.2 18.4 10.6 31.7 22.9 12.11 2.1 2009 24.2 16.4 8.6 29.7 18.9 10.11 31.12
iTraxx Europa Sries 9, 10 e 11
Companhias com classificao alto risco Companhias com classificao grau de investimento
Evidenciando o aumento dos temores em relao sustentabilidade das nanas pblicas e a percepo de diminuio no ritmo de deteriorao das condies macroeconmicas, os rendimentos dos papis de longo prazo das principais economias maduras registraram trajetria crescente ao longo de 2009. O rendimento anual do ttulo de dez anos do governo dos EUA atingiu 3,84% ao nal do ano, ante 2,21% no perodo correspondente de 2008, seguindo-se os aumentos assinalados nos papis semelhantes do Reino Unido, 1 p.p.; Alemanha, 0,44 p.p.; e Japo, 0,13 p.p.
Grfico 6.12
% 6 5 4 3 2 1 5.1 2006 6.4 6.7 5.10 4.1 2007 5.4 5.7 4.10 3.1 2008 3.4 3.7 2.10 2.1 2009 2.4 2.7 1.10 31.12
Retorno dos ttulos do governo1/
Alemanha
Fonte: Bloomberg 1/ Retorno nominal de ttulos pblicos de dez anos.
Japo
Reino Unido
EUA
O ndice de Volatilidade da Chicago Board Options Exchange (VIX), que expressa a volatilidade implcita de curto prazo do Standard and Poors 500 (S&P 500) e considerado importante medida de averso ao risco, atingiu 21,7 pontos no nal de 2009, recuando 18,3 pontos no ano. Vale ressaltar que, embora o indicador experimentasse tendncia declinante no decorrer do ano, sua mdia atingiu 31,5 pontos em 2009,
173
situando-se 17,3 pontos acima da assinalada de julho de 2003 a junho de 2007, perodo caracterizado por elevada liquidez e baixa averso ao risco.
Grfico 6.13
VIX
85 75 65 55 45 35 25 15 5 4.1 2007 5.4 5.7 4.10 3.1 2008 3.4 3.7 2.10 1.1 2009 2.4 2.7 1.10 31.12
Fonte: Bloomberg
Os mercados acionrios das principais economias maduras assinalaram recuperao expressiva em 2009. Esse movimento, mesmo interrompido em meados de dezembro, em resposta ao cenrio de aumento da averso ao risco provocado por incertezas associadas ao risco soberano, em especial das economias europeias com elevados dcits scais, e pelos questionamentos em relao sustentabilidade do crescimento econmico da rea do Euro, traduziu-se nos ganhos anuais registrados pelos ndices Deutscher Aktienindex (DAX), da Alemanha, 24%; S&P500, dos EUA, 23%; Financial Times Securities Exchange Index (FTSE 100), do Reino Unido, 22%; e Nikkei, do Japo, 19%.
Grfico 6.14
200 180 160
Bolsas de valores EUA, Europa e Japo
4.1.2002 = 100
140 120 100 80 60 5.1 2008 11.3 16.5 21.7 25.9 30.11 4.2 2009 11.4 16.6 21.8 26.10 31.12
FTSE 100
Fonte: Bloomberg
DAX
Nikkey 225
S&P 500
A reduo da averso ao risco observada nos mercados nanceiros na maior parte do ano, em ambiente de liquidez abundante nas economias maduras e de indicativos mais slidos a respeito da consistncia dos fundamentos macroeconmicos das economias emergentes, contribuiu para a intensicao do uxo lquido de capitais privados para essas economias, com desdobramentos favorveis sobre os respectivos mercados acionrios. Nesse cenrio, os ganhos registrados nas bolsas de valores das principais economias emergentes em 2009 situaram-se em patamar mais elevado do que nas economias
174
maduras, com nfase nos assinalados na Turquia, 97%; Brasil, 83%; ndia, 81%; China, 80%; Hungria, 73%; Coreia do Sul, 50%; Mxico 44%; e frica do Sul, 29%.
Grfico 6.15
Bolsas de Valores Mercados emergentes

Variao percentual em 2008 e 2009, em moedal local
Turquia (XU100) ndia (Sensex) Hungria (BUX) Coria do Sul (KOSPI) China (Xangai) Brasil (Ibovespa)
Mxico (IPC)
frica do Sul (JALSH) -70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 70
80
90
100
Fonte: Bloomberg
2008
2009
A evoluo do Emerging Market Bond Index Plus (Embi+), indicador de risco associado a mercados emergentes, apresentou trajetria compatvel com a registrada pelas bolsas de valores nessas economias. Nesse sentido, o indicador atingiu 277 p.b. ao final do ano, comparativamente a 671 p.b. no perodo correspondente de 2008, com nfase nas retraes observadas nos ndices associados a frica do Sul, 413 p.b.; Brasil, 236 p.b; Mxico, 212 p.b.; e Rssia, 555 p.b.
Grfico 6.16
900 800 700 600 500 400 300 200 100 3.1 2008 28.2 24.4 19.6 14.8 9.10 4.12 29.1 2009 26.3 21.5 16.7 10.9 5.11 31.12
Emerging Markets Bond Index Plus (Embi+)
Embi+
Fonte: Bloomberg
Brasil Rssia
frica do Sul
Mxico
A evoluo da paridade do dlar dos EUA vis--vis as moedas das principais economias desenvolvidas reetiu, no decorrer de 2009, o ambiente de abundante liquidez internacional, reduo da averso ao risco, diversicao de portfolios, crescente endividamento dos EUA e baixos retornos dos ativos nanceiros norte-americanos.
175
Nesse cenrio, a depreciao registrada pela moeda norte-americana foi atenuada, no ltimo trimestre do ano, pela percepo de deteriorao scal em alguns pases da rea do Euro e pela no conrmao do crescimento esperado na Europa e no Japo. Ao longo do ano, o dlar depreciou 9,8% em relao libra esterlina e 2,4% ante ao euro, ressaltando-se que a apreciao de 2,6% assinalada em relao ao iene pode ser atribuda, em parte, retomada, ainda que incipiente, de operaes de carrego nanciadas com a moeda japonesa.
Grfico 6.17
1.6.2005 = 100 135 125 115 105 95 85 75 3.1 2008 28.2 24.4 19.6 14.8 9.10 4.12 29.1 2009 26.3 21.5 16.7 10.9 5.11 31.12
Moeda de pases desenvolvidos

Cotaes do dlar
Euro/dlar
Fonte: Bloomberg
Iene/dlar
Libra esterlina/dlar
O aumento dos preos e dos volumes exportados de commodities, a maior solidez da recuperao das economias emergentes e a reduo da averso ao risco favoreceram a retomada dos uxos de capitais internacionais para os mercados emergentes e a apreciao de suas moedas. Nesse cenrio, ressaltem-se as depreciaes anuais experimentadas pelo dlar em relao ao real brasileiro, 24,6%; rand sul-africano, 22,3%; peso chileno, 20,5%; rpia indonsia, 15,4%; e won coreano, 7,6%.
Grfico 6.18
Moeda de pases emergentes

1.6.2005 = 100 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 1.3 2008 28.2 24.4 19.6 14.8
Cotaes do dlar
9.10
4.12
1.29 2009
26.3
21.5
16.7
10.9
5.11
31.12
Fonte: Bloomberg
Real/dlar Rand/dlar
Rupia indonsia/dlar Won/dlar
Peso chileno/dlar
176
VII
Organismos Financeiros Internacionais

Fundo Monetrio Internacional
O FMI foi criado por ocasio da Conferncia de Bretton Woods, em 22 de julho de 1944. Entrou em vigor em 27 de dezembro de 1945, quando 29 pases, inclusive o Brasil, subscreveram seu Convnio Constitutivo5. Ao nal de 2009, o FMI contava com 186 pases-membros6. Sua funo precpua assegurar o bom funcionamento do sistema nanceiro global, por intermdio da promoo da cooperao monetria internacional, da estabilidade cambial e do crescimento econmico. O Fundo tambm possui importante papel ao prover assistncia tcnica e nanceira aos seus membros. Adicionalmente, o organismo monitora e analisa anualmente as economias dos pases-membros, alm de realizar variados estudos, dentre os quais os denominados Perspectivas da Economia Mundial (WEO) e Relatrio sobre a Estabilidade Financeira Global (GFSR), editados semestralmente. Alm dos relatrios mencionados, o FMI, em conjunto com o Banco Mundial, produz os Relatrios de Observncia a Cdigos e Padres (ROSCs). Estes constituem-se em avaliaes do grau de adoo, por parte dos pases-membros, de cdigos e padres reconhecidos internacionalmente, abrangendo doze reas: qualidade dos dados; transparncia da poltica monetria e nanceira; transparncia scal; superviso bancria; regulao de mercados de capitais; superviso de seguros; sistemas de pagamento; combate lavagem de dinheiro e ao nanciamento do terrorismo; governana corporativa; contabilidade; auditoria; e, por ltimo, insolvncia e direitos dos credores. Tambm realizado em conjunto com o Banco Mundial, o Programa de Avaliao do Setor Financeiro (FSAP), que decorre de solicitao do pas-membro, verica o grau de estabilidade nanceira das respectivas economias diante de choques econmicos.
5/ O Convnio Constitutivo do FMI foi incorporado ao ordenamento jurdico brasileiro pelo Decreto-Lei n 8.479, de 27 de dezembro de 1945. 6/ A Repblica do Kosovo ingressou no FMI em 8 de maio de 2009.
VII Organismos Financeiros Internacionais
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Em relao divulgao de dados econmicos, 67 pases, entre os quais o Brasil, haviam subscrito o Padro Especial de Disseminao de Dados (SDDS), at o nal de 2009. O objetivo do SDDS consiste em melhorar a disponibilizao, em termos de abrangncia e de tempestividade, de estatsticas econmicas e nanceiras, contribuindo para a ecincia e a solidez das polticas macroeconmicas e para o aperfeioamento dos mercados nanceiros. Em 2009, o FMI foi um dos focos da discusso sobre a nova arquitetura nanceira internacional. Houve intensificao do debate sobre sua atuao diante dos desdobramentos da crise, assim como sobre a necessidade de aumento de sua capacidade de emprstimo e de reforo dos seus instrumentos. O Brasil assumiu importante papel nas denies da poltica e organizao do FMI. O Banco Central do Brasil participou do esforo conjunto dos pases do G-20 para o fortalecimento nanceiro da instituio. Mais precisamente, o pas tornou-se integrante do rol de pases que disponibilizaram recursos de suas quotas para suprir o Plano de Transaes Financeiras (FTP), mecanismo pelo qual o FMI utiliza recursos das quotas para emprestar. Ainda nesse contexto, o Brasil recomps sua posio de DES que estava sacada, o que garantiu liquidez aos DES alocados aos pases-membros. O pas tambm se comprometeu a adquirir o equivalente a US$10 bilhes em bnus emitidos pelo Fundo. Desse modo, o Brasil passou a ser, pela primeira vez desde a criao do FMI, credor do organismo. Finalmente, o Brasil discutiu tambm o instrumental disponvel para prestar assistncia aos pases-membros; a capacidade tcnica para prevenir, identicar e solucionar crises; e as reformas relacionadas governana e representatividade dos pases-membros no organismo. O capital total do FMI permaneceu em DES 217,4 bilhes ao final de 20097, enquanto o crdito total pendente de recebimento aumentou de DES 21,5 bilhes para DES 42,3 bilhes. A quota do Brasil no Fundo totaliza DES 3,04 milhes, representando 1,4 % do capital total do organismo8.
Grupo dos 20
O G-20 um frum informal que promove o debate entre pases industrializados e emergentes sobre assuntos-chave relacionados estabilidade econmica global. O Grupo apoia o crescimento e o desenvolvimento mundial por meio do fortalecimento
7/ Caso a reforma de quotas de abril de 2008 seja ratificada, o capital total do FMI passar a ser DES 238 bilhes. 8/ Com a eventual raticao da reforma de quotas de abril de 2008, a quota do Brasil passar a ser de DES 4,25 bilhes, totalizando 1,78% do capital total do FMI.
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da arquitetura nanceira internacional e de oportunidades de dilogo sobre polticas nacionais e cooperao internacional. Criado em resposta s crises nanceiras registradas no nal dos anos 90, o G-20 reete mais adequadamente a diversidade de interesses das economias industrializadas e emergentes, possuindo assim maior representatividade e legitimidade. Sua composio se d pelos ministros de Finanas e presidentes de bancos centrais de dezenove pases9 e pela presidncia rotativa do Conselho da Unio Europeia e pelo Banco Central Europeu. Ainda, para garantir o trabalho simultneo com instituies internacionais, o diretorgerente do FMI e o presidente do Banco Mundial participam ex-ofcio das reunies. A presidncia do Grupo anual e rotativa dentre os membros, sendo o pas presidente incumbido de estabelecer um secretariado provisrio durante sua gesto. Em 2009, esse papel coube ao Reino Unido. Os britnicos foram os responsveis pelo desenvolvimento do programa de trabalho do frum, organizao dos eventos e coordenao entre os diversos membros. Ao longo do ano, os desdobramentos da crise mundial reforaram a necessidade de discusso ampla, demonstrando que as economias emergentes no poderiam mais ser deixadas margem do debate econmico internacional. Como consequncia, o G-20 foi alado ao papel de principal frum para promoo da discusso aberta acerca da estabilidade econmica global, em substituio ao G-7. As expectativas em torno dos resultados do Grupo foram ampliadas e sua organizao, antes restrita a bancos centrais e Ministrios da Fazenda dos pases-membros, passou tambm a reunir chefes de Estado, por meio da realizao de Cpulas de Lderes. Em 2009, o G-20 realizou duas cpulas e trs reunies de ministros de Fazenda e presidentes de bancos centrais. Nos meses que precederam a primeira cpula, realizada em Londres, no primeiro semestre, concluiu-se que as aes de curto prazo necessrias para o combate crise haviam sido implementadas com relativo sucesso. Estas foram divididas em quatro grandes reas de trabalho: regulao e transparncia; cooperao internacional em matria de regulao e de superviso; reforma do FMI (com destaque para o processo de recapitalizao da instituio); e reforma do Banco Mundial e das instituies multilaterais de desenvolvimento. Por sua vez, no que tange s aes de mdio prazo que permearam o trabalho do Grupo ao longo de 2009 e constituem a pauta para os prximos anos, o G-20 concentrou-se nas estratgias de sada s polticas implementadas no combate crise; criao de um arcabouo para crescimento vigoroso, sustentvel e balanceado; continuidade da reforma do FMI; redes de proteo nanceira; incluso nanceira; mudanas climticas; e combate pobreza.
9/ frica do Sul, Alemanha, Arbia Saudita, Argentina, Austrlia, Brasil, Canad, China, Coreia do Sul, Frana, ndia, Indonsia, Itlia, Japo, Mxico, Rssia, Turquia, Reino Unido e Estados Unidos.
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Banco de Compensaes Internacionais

O Banco de Compensaes Internacionais (BIS), organismo fundado em 1930, tem como funo principal fomentar internacionalmente a cooperao nanceira e monetria, atuando como frum nos processos de coordenao entre os bancos centrais e a comunidade nanceira; centro de pesquisa nanceira e monetria; e agente ducirio em operaes internacionais de bancos centrais. O Banco Central do Brasil acionista do BIS desde 25 de maro de 1997, com 3.000 aes subscritas no valor de DES 15 milhes, equivalendo a 0,55% do capital total do organismo. Como membro do BIS, o BCB participa ativamente das discusses, principalmente nas reas de superviso bancria, regulao prudencial, polticas econmica e monetria e sistema de pagamentos. O BIS coordena comits e organizaes que objetivam promover a estabilidade nanceira, ressaltando-se o Comit da Basileia de Superviso Bancria; o Comit de Sistemas de Pagamentos e Recebimentos; o Comit do Sistema Financeiro Global; e o Comit de Mercado. Estabelecidos ao longo dos ltimos quarenta anos pelos bancos centrais dos pases do G-10, esses comits possuem elevado grau de autonomia na estruturao de suas agendas e atividades. O BIS tambm secretaria o Conselho de Estabilidade Financeira (FSB), que substituiu o Frum de Estabilidade Financeira (FSF). O BCB tornou-se membro do FSB em 2009, passando a participar ativamente das discusses para reformulao dos padres de regulao prudencial no mbito global e para a promoo da cooperao entre autoridades nacionais, organismos internacionais e rgos reguladores. Finalmente, no papel de banco dos bancos centrais, o BIS oferece uma larga variedade de servios bancrios, especialmente desenhados para auxiliar no gerenciamento de reservas. Aproximadamente 140 instituies, dentre elas bancos centrais, fazem uso desse servio. Em mdia, ao longo dos ltimos anos, cerca de 6% das reservas internacionais globais foram aplicadas por bancos centrais junto ao BIS. Alm da Assembleia Geral Anual, que ocorre geralmente em junho, so realizadas, com periodicidade bimestral, reunies tcnicas de alto nvel, restritas a presidentes de bancos centrais e, no mximo, a mais um assessor especial. Tais reunies, consideradas as mais importantes da instituio, possibilitam a discusso aberta, franca e informal relativa evoluo e s perspectivas da economia mundial e dos mercados financeiros, promovendo trocas de opinies e experincias em diversas questes relacionadas s atividades de autoridade monetria e proporcionando, portanto, o aprimoramento do entendimento dos participantes em relao aos desafios experimentados pela economia mundial.
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Em 2009, o BCB passou a participar formalmente do Comit da Basileia de Superviso Bancria, o qual direciona seus esforos ao fortalecimento da superviso prudencial das instituies bancrias; adoo de prticas mais transparentes em registros nanceiros; e ao encorajamento para que o sistema bancrio avance na avaliao de riscos. Ainda em 2009, o BCB, que j vinha participando de trabalhos conduzidos pelo Comit para Sistemas de Compensao e de Liquidao (Committee on Payment and Settlement Systems CPSS), passou a integrar formalmente esse comit. O CPSS trabalha em parceria com a Organizao Internacional das Comisses de Valores (IOSCO) e um frum de bancos centrais em que so monitorados e analisados os desenvolvimentos nos sistemas de pagamentos, de compensao e de liquidao domsticos, bem como esquemas trans-fronteirios e de liquidao multimoedas. Dentre suas aes, destaca-se a coordenao das funes de vigilncia (oversight) realizadas pelos bancos com relao aos sistemas de pagamentos e acompanhamento dos aspectos de ecincia e estabilidade dos acordos de pagamento da compensao e liquidao de obrigaes, bem como dos servios de liquidao prestados pelos bancos centrais, os quais so fundamentais para a conduo e efetividade da poltica monetria. O BCB tambm passou a participar formalmente do Comit sobre o Sistema Financeiro Global (CGFS), que tem como funo principal monitorar o desenvolvimento dos mercados nanceiros para os principais bancos centrais. O objetivo do trabalho do Comit identicar e avaliar fontes potenciais de estresse nos mercados nanceiros globais e, com isso, promover a estabilidade e o aperfeioamento dos mercados. Por m, o BCB, que j tomava parte, como convidado, nas discusses feitas no mbito do Comit de Mercados, passou a integrar formalmente esse frum de acompanhamento da evoluo e de possveis tendncias dos mercados nanceiros. A nalidade facilitar a troca de informaes entre seus membros sobre as implicaes de curto prazo de eventos recentes no funcionamento dos mercados e nas operaes dos bancos centrais. Ainda no mbito do BIS, o Banco Central do Brasil participou das reunies e grupos de trabalho do Conselho Consultivo para as Amricas, criado em 2008 e integrado pelos presidentes dos seis bancos centrais da regio membros do BIS Argentina, Brasil, Canad, Chile, EUA e Mxico , com objetivos de aprimorar a atuao daquele organismo na regio e de melhor reetir as necessidades e os interesses das Amricas em seu programa de trabalho.
Centro de Estudos Monetrios Latino-Americanos

O Centro de Estudos Monetrios Latino-Americanos (Cemla), organismo estabelecido em 1952, uma associao civil com domiclio legal na Cidade do Mxico, que tem como objetivos especcos a promoo de melhor entendimento sobre assuntos monetrios
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e bancrios na Amrica Latina e no Caribe, assim como sobre os aspectos pertinentes s polticas scal e cambial dos pases-membros; a assistncia na capacitao do corpo funcional dos bancos centrais e outros rgos nanceiros na Amrica Latina e no Caribe; a pesquisa e sistematizao dos resultados nos campos acima mencionados; e a divulgao de informaes aos membros sobre fatos de interesse internacional e regional no mbito das polticas monetria e nanceira. O Cemla composto atualmente por cinquenta instituies, trinta das quais so bancos centrais associados, com poder de voto e voz. As demais instituies esto divididas entre membros colaboradores e assistentes, que possuem unicamente poder de voz. A gerncia do Centro ocorre por meio da Assembleia de Governadores e da Junta de Governo, assessoradas pelo Comit de Alternos e pelo Comit de Auditoria. Em 2009, o Banco Central do Brasil exerceu a presidncia do Comit de Auditoria, participando das denies de mudanas normativas e administrativas que favoreceram o aperfeioamento da governana no Cemla, estruturando um conjunto de normativos tcnicos e administrativos que regulam desde a gesto da instituio at a aplicao nanceira dos recursos de seu fundo de penso. Deniu-se, ainda, um modelo de controle interno a ser aplicado e o regulamento para o funcionamento do Fundo de Reservas do organismo, destinado a tratar de contingncias. Durante o exerccio de 2009, o Cemla ofereceu 52 eventos de capacitao, entre cursos, workshops e seminrios. A composio temtica desses encontros incluiu atividades vinculadas estabilidade nanceira, aspectos macroeconmicos e de poltica monetria, gerenciamento de dvida e remessas. Em parceria com o Banco Central do Brasil, o Centro organizou cinco eventos, dos quais trs cursos e dois seminrios tcnicos. A exemplo de anos anteriores, o Cemla manteve sua poltica de promoo de assistncia tcnica aos bancos centrais membros, principalmente ao do Caribe, em coordenao com organismos internacionais e outros scios tcnicos. Desenvolvimento de sistemas de pagamentos e de sistemas de informao de crditos so reas importantes de apoio oferecido. No que diz respeito ao Prmio Rodrigo Gmez, entregue anualmente ao melhor trabalho acadmico submetido ao Cemla, nove estudos foram analisados em 2009. A melhor avaliao coube ao trabalho do servidor deste Banco Central do Brasil, Fernando Nascimento de Oliveira, sobre Effects of Monetary on Firms in Brazil: an empirical analysis of the balance sheet channel.
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VIII
Principais Medidas de Poltica Econmica

Emenda Constitucional
62, de 9.12.2009 Alterou o artigo 100 da Constituio Federal e acrescentou o artigo 97 ao Ato das Disposies Constitucionais Transitrias, instituindo regime especial de pagamento de precatrios pelos estados, Distrito Federal e municpios.
Leis Complementares
129, de 8.1.2009 Instituiu, na forma do artigo 43 da Constituio Federal, a Superintendncia do Desenvolvimento do Centro-Oeste (Sudeco); estabeleceu sua misso institucional, natureza jurdica, objetivos, rea de atuao e instrumentos de ao. 130, de 17.4.2009 Disps sobre o Sistema Nacional de Crdito Cooperativo e revogou dispositivos das Leis no 4.595, de 31 de dezembro de 1964, e no 5.764, de 16 de dezembro de 1971. 131, de 27.5.2009 Acrescentou dispositivos Lei Complementar n 101, de 4 de maio de 2000, que estabeleceu normas de nanas pblicas voltadas para a responsabilidade na gesto scal e adotou outras providncias, a m de determinar a disponibilizao, em tempo real, de informaes pormenorizadas sobre a execuo oramentria e nanceira da Unio, dos estados, do Distrito Federal e dos municpios.
Leis
11.898, de 8.1.2009 Instituiu o Regime de Tributao Unicada (RTU) na importao, por via terrestre, de mercadorias procedentes do Paraguai, e alterou as Leis n 10.637, de 30 de dezembro de 2002, e n 10.833, de 29 de dezembro de 2003. 11.908, de 3.3.2009 (converso da Medida Provisria n 443, de 21 de outubro de 2008) Autorizou o Banco do Brasil e a Caixa Econmica Federal a constiturem subsidirias e a adquirirem participao em instituies nanceiras sediadas no Brasil.
VIII Principais Medidas de Poltica Econmica
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11.909, de 4.3.2009 Disps sobre as atividades relativas ao transporte de gs natural, de que trata o art. 177 da Constituio Federal, bem como sobre as atividades de tratamento, processamento, estocagem, liquefao, regaseicao e comercializao de gs natural, e adotou outras providncias. 11.922, de 13.4.2009 (converso da Medida Provisria n 445, de 6 de novembro de 2008) Autorizou a Unio a dispensar a Caixa Econmica Federal do recolhimento de parte dos dividendos e juros sobre capital prprio, referentes aos exerccios de 2008 a 2010, que lhe seriam devidos, em montantes a serem denidos pelo Ministro da Fazenda. 11.933, de 28.4.2009 (converso da Medida Provisria n 447, de 13 de novembro de 2008) Estendeu, em dez dias, o prazo de recolhimento do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI), do Imposto de Renda Retido na Fonte (IRRF) e da Contribuio Previdenciria; e, em cinco dias, o prazo de recolhimento do Programa de Integrao Social (PIS)/Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social (Cons). 11.941, de 27.5.2009 (converso da Medida Provisria n 449, de 3 de dezembro de 2008) Alterou a legislao tributria federal relativa ao parcelamento ordinrio de dbitos tributrios, concedeu remisso nos casos que especica; instituiu regime tributrio de transio, e adotou outras providncias. 11.943, de 28.5.2009 (converso da Medida Provisria n 450, de 9 de dezembro de 2008) Autorizou a Unio a participar de Fundo de Garantia a Empreendimentos de Energia Eltrica (FGEE); disps sobre a utilizao do excesso de arrecadao e do supervit nanceiro das fontes de recursos existentes no Tesouro Nacional; autorizou a Unio a repassar ao Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) recursos captados junto ao Banco Internacional para a Reconstruo e o Desenvolvimento (Bird); e adotou outras providncias. 11.944, de 28.5.2009 (converso da Medida Provisria n 456, de 30 de janeiro de 2009) Fixou em R$465,00 o valor do salrio mnimo, que passou a vigorar em 1 de fevereiro de 2009. 11.945, de 4.6.2009 (converso da Medida Provisria n 451, de 15 de dezembro de 2008) Acrescentou duas novas faixas de valores e respectivas alquotas (7,5% e 22,5%) tabela progressiva do Imposto de Renda das Pessoas Fsicas (IRPF), que passou a vigorar a partir de 1 de janeiro de 2009; estendeu s reas de livre comrcio o mesmo tratamento tributrio, relativo Contribuio para o Programa de Integrao Social (PIS)/Programa de Formao de Patrimnio do Servidor Pblico (Pasep) e Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social (Cons), conferido Zona Franca de Manaus; e adotou outras providncias. 11.948, de 16.6.2009 (converso da Medida Provisria n 453, de 22 de janeiro de 2009) Autorizou a Unio a conceder crdito ao Banco Nacional de Desenvolvimento 184
Econmico e Social (BNDES), no montante de R$100 bilhes, em condies nanceiras e contratuais a serem denidas pelo Ministro de Estado da Fazenda. 11.960, de 29.6.2009 (converso da Medida Provisria n 457, de 10 de fevereiro de 2009) Alterou e acresceu dispositivos s Leis no 9.639, de 25 de maio de 1998, e no 11.196, de 21 de novembro de 2005, para dispor sobre parcelamento de dbitos de responsabilidade dos municpios, relativos s contribuies sociais. 12.017, de 12.8.2009 Disps sobre as diretrizes para a elaborao e execuo da Lei Oramentria de 2010 e adotou outras providncias. 12.053, de 9.10.2009 Alterou a Lei de Diretrizes Oramentrias de 2009, de modo que a meta de supervit primrio possa ser reduzida em at 28,5 bilhes, para o atendimento de despesas no mbito do Programa de Acelerao do Crescimento (PAC). 12.087, de 11.11.2009 Disps sobre a prestao de auxlio nanceiro pela Unio aos estados, ao Distrito Federal e aos municpios, no exerccio de 2009, com o objetivo de fomentar as exportaes do pas, e sobre a participao da Unio em fundos garantidores de risco de crdito para micro, pequenas e mdias empresas e para produtores rurais e suas cooperativas. 12.096, de 24 .11.2009 Autorizou a concesso de subveno econmica ao Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) em operaes de nanciamento destinadas aquisio e produo de bens de capital e inovao tecnolgica. 12.099, de 27.11.2009 Disps sobre a transferncia de depsitos judiciais e extrajudiciais de tributos e contribuies federais para a Caixa Econmica Federal; e alterou a Lei n 9.703, de 17 de novembro de 1998. 12.101, de 27.11.2009 Disps sobre a certicao das entidades benecentes de assistncia social; regulou os procedimentos de iseno de contribuies para a seguridade social; e adotou outras providncias. 12.154, de 23.12.2009 Criou a Superintendncia Nacional da Previdncia Complementar (Previc) e disps sobre o seu pessoal; incluiu a Cmara de Recursos da Previdncia Complementar na estrutura bsica do Ministrio da Previdncia Social. 12.182, de 29.12.2009 Alterou o artigo 3 da Lei n 12.017, de 12 de agosto de 2009 (Lei de Diretrizes Oramentrias 2010), de modo a permitir que o valor passvel de deduo da meta de supervit primrio, em 2010, fosse elevado de R$22,5 bilhes para R$29,8 bilhes.
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Medidas Provisrias
453, de 22.1.2009 Constituiu fonte adicional de recursos para o Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), no valor de R$100 bilhes, a m de fazer frente ao aumento da demanda por crdito de longo prazo para investimentos no pas. Alterou o regime de tributao, de competncia para caixa, do repasse dos ganhos auferidos pelas entidades fechadas de previdncia, para as empresas patrocinadoras. 456, de 30.1.2009 Fixou em R$465,00 o novo valor do salrio mnimo, que passou a vigorar em 1 de fevereiro de 2009. 457, de 10.2.2009 Alterou os artigos 96 e 102 da Lei n 11.196, de 21 de novembro de 2005, de modo que fosse permitido o parcelamento de dbitos de responsabilidade dos municpios, decorrentes de contribuies para a Previdncia Social, com vencimento at 31 de janeiro de 2009. 459, de 25.3.2009 Disps sobre o Programa Minha Casa, Minha Vida, cuja nalidade criar mecanismos de incentivo produo e aquisio de um milho de unidades habitacionais pelas famlias com renda de at dez salrios mnimos. 460, de 30.3.2009 Reduziu, de 7% para 6%, a alquota do Regime Especial de Tributao (RET) aplicvel s receitas das incorporadoras de imveis, e de 3% para zero a alquota da Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social (Cons) incidente sobre a receita bruta da venda, no mercado interno, de motocicletas com at 150 cilindradas; elevou as alquotas do Programa de Integrao Social (PIS) e da Cons incidente sobre a venda de cigarros. 462, de 14.5.2009 Disps sobre a prestao de apoio nanceiro pela Unio aos entes federados que recebem recursos do Fundo de Participao dos Municpios, no exerccio de 2009, com o objetivo de superar diculdades nanceiras emergenciais. 464, de 9.6.2009 Disps sobre a prestao de auxlio nanceiro pela Unio aos estados, ao Distrito Federal e aos municpios, no exerccio de 2009, com o objetivo de fomentar as exportaes do pas, e sobre a participao da Unio em fundos garantidores de risco de crdito para micro, pequenas e mdias empresas. 465, de 29.6.2009 Autorizou a concesso de subveno econmica ao Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), em operaes de nanciamento destinadas aquisio e produo de bens de capital e inovao tecnolgica. Alterou as Leis no 10.925, de 2004, e no 11.948, de 2009, e deu outras providncias. 468, de 31.7.2009 Disps sobre a transferncia de depsitos judiciais e extrajudiciais de tributos e contribuies federais para a Caixa Econmica Federal.
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470, de 13.10.2009 Autorizou a Unio a conceder crdito Caixa Econmica Federal, no montante de R$6,0 bilhes, em condies nanceiras e contratuais a serem denidas pelo Ministro de Estado da Fazenda, e deniu regras para o parcelamento de dbitos decorrentes do aproveitamento indevido do incentivo scal setorial, institudo pelo Decreto-Lei n 491, de 5 de maro de 1969 (crdito-prmio do Imposto sobre Produtos Industrializados IPI). 472, de 15.12.2009 Autorizou a abertura de uma nova linha de crdito da Unio para o Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), no valor de R$80 bilhes, para nanciar o investimento e o desenvolvimento produtivo, em 2010 e 2011; instituiu novo emprstimo da Unio para o Fundo da Marinha Mercante, no valor de R$15 bilhes; disps sobre a emisso da Letra Financeira pelas instituies nanceiras; prorrogou, at 2014, a desonerao do Programa de Integrao Social (PIS)/Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social (Cons) incidente na venda de computadores a varejo; suspendeu a cobrana do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI), PIS/Cons e Imposto de Importao incidentes sobre bens e servios relacionados a investimentos em reno de petrleo e indstria petroqumica das regies Norte, Nordeste e Centro-Oeste; adotou outras providncias. 474, de 23.12.2009 Fixou em R$510,00 o valor do salrio mnimo que passar a vigorar em 1 de janeiro de 2010. Adicionalmente, estabeleceu que em 1 de janeiro de 2011 o reajuste para a preservao do poder aquisitivo do salrio mnimo corresponder variao acumulada do ndice Nacional de Preos ao Consumidor (INPC) vericada no perodo de janeiro a dezembro de 2010, acrescida de percentual equivalente taxa de variao real do Produto Interno Bruto (PIB) de 2009, se positiva. 475, de 23.12.2009 Fixou em 6,14% o reajuste dos benefcios concedidos pela Previdncia Social, a partir de 1 de janeiro de 2010; estabeleceu que a partir de 1 de janeiro de 2010 o limite mximo do salrio de contribuio e do salrio de benefcio ser de R$3.416,54. Em 1 de janeiro de 2011, ser concedido, por ato do Poder Executivo, aos benefcios da Previdncia Social, reajuste equivalente reposio da inao apurada pelo ndice Nacional de Preos ao Consumidor (INPC) no ano anterior, acrescido de aumento real em percentual equivalente a 50% do crescimento real do Produto Interno Bruto (PIB) de 2009, se positivo. 476, de 23.12.2009 Disps sobre a concesso de crdito presumido do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI), at 31 de dezembro de 2014, na aquisio de resduos slidos por estabelecimento industrial, para utilizao como matrias-primas ou produtos intermedirios na fabricao de seus produtos.
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Decretos
6.752, de 28.1.2009 Disps sobre a programao oramentria e nanceira e estabeleceu o cronograma mensal de desembolso do Poder Executivo para o exerccio de 2009. 6.759, de 5.2.2009 Regulamentou a administrao das atividades aduaneiras e a scalizao, o controle e a tributao das operaes de comrcio exterior e revogou os Decretos no 4.543, de 26 de dezembro de 2002, no 4.765, de 24 de junho de 2003, no 5.138, de 12 de julho de 2004, no 5.431, de 2 de setembro de 2005, no 5.887, de 6 de setembro de 2006, no 6.419, de 1 de abril de 2008, no 6.454, de 12 de maio de 2008, e no 6.622, de 29 de outubro de 2008, e o artigo 1 do Decreto n 5.268, de 9 de novembro de 2004. 6.761, de 5.2.2009 Disps sobre a aplicao da reduo a zero da alquota do Imposto de Renda incidente sobre os rendimentos de benecirios residentes ou domiciliados no exterior e adotou outras providncias. 6.763, de 5.2.2009 Disps sobre a execuo do Quadragsimo Nono Protocolo Adicional ao Acordo de Complementao Econmica (ACE) n 35, entre Argentina, Brasil, Paraguai e Uruguai, pelo Mercosul, e Chile, de 25 de novembro de 2008. As partes signatrias passaro a aplicar o regime geral de benefcios do ACE n 35, de 2008, s mercadorias que constam dos respectivos anexos, elaboradas em zonas francas de qualquer natureza, situadas nos territrios das partes signatrias, ou provenientes delas, em conformidade com a respectiva legislao nacional. As listas sero incorporadas ao acordo de forma bilateral, entre o Chile e cada Estado-Parte do Mercado Comum do Sul (Mercosul), e podero ser objeto de reviso anual por acordo das partes signatrias. 6.765, de 10.2.2009 Reajustou em 5,92% os benefcios mantidos pela Previdncia Social, com vigncia a partir de 1 de fevereiro de 2009. Com isso, o limite do salriode-contribuio e do salrio-de-benefcio pagos pela Previdncia Social elevou-se de R$3.038,99 para R$3.218,90. 6.769, de 10.2.2009 Deu nova redao aos artigos 5, 6 e 7 do Decreto n 6.018, de 22 de janeiro de 2007, que regulamentou a Medida Provisria n 353, de 22 de janeiro de 2007, convertida na Lei n 11.483, de 31 de maio de 2007, que disps sobre a revitalizao do setor ferrovirio, e deu outras providncias. 6.782, de 18.2.2009 Disps sobre a execuo do Segundo Protocolo Adicional ao Apndice II do Acordo de Complementao Econmica n 55 (Acordo Automotivo), rmado entre o Brasil e o Mxico. 6.808, de 27.3.2009 Alterou a programao oramentria e nanceira referente ao exerccio de 2009. As receitas do Governo Central (Tesouro Nacional e Previdncia
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Social) foram reestimadas em R$757 bilhes, situando-se R$48,3 bilhes abaixo do montante divulgado na Lei Oramentria. Desse modo, as transferncias constitucionais para os estados e municpios passaram a indicar reduo de R$15,9 bilhes, enquanto os gastos do Tesouro e da Previdncia Social exigiram um ajuste de, respectivamente, R$23,3 bilhes e R$7,6 bilhes. 6.809, de 30.3.2009 Estendeu, at 30.6.2009, a reduo/iseno do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) incidente sobre veculos e elevou em 23,5% a alquota do tributo incidente sobre cigarros. 6.810, de 30.3.2009 Ampliou para outros segmentos o benefcio de reduo do Imposto sobre a Renda das Pessoas Jurdicas (IRPJ) concedido a projetos de investimento instalados na Zona Franca de Manaus. 6.814, de 6.4.2009 Regulamentou a Lei n 11.508, de 20 de julho de 2007, que disps sobre regime tributrio, cambial e administrativo das Zonas de Processamento de Exportao (ZPE). 6.823, de 16.4.2009 Reduziu as alquotas do Imposto sobre Produtos Industrializados incidentes sobre produtos utilizados na construo civil, para vigorar no perodo de 17 de abril de 2009 a 15 de julho de 2009. 6.824, de 16.4.2009 Alterou o caput do art. 18 do Decreto n 5.209, de 17 de setembro de 2004, atualizando os valores referenciais para caracterizao das situaes de pobreza e extrema pobreza no mbito do Programa Bolsa Famlia, previstos no art. 2, 2 e 3, da Lei n 10.836, de 9 de janeiro de 2004. 6.825, de 17.4.2009 Reduziu as alquotas do Imposto sobre Produtos Industrializados incidentes sobre produtos denominados linha branca (fogo, refrigerador, fornos, tanquinhos etc.). 6.843, de 7.5.2009 Alterou o artigo 3 do Decreto n 5.652, de 29 de dezembro de 2005, que disps sobre o Regime Aduaneiro Especial da Contribuio para o Programa de Integrao Social (PIS)/Programa de Formao de Patrimnio do Servidor Pblico (Pasep) Importao e da Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social (Cons) Importao, incidentes na importao de embalagens de que trata a alnea b do inciso II do caput do artigo 51 da Lei n 10.833, de 29 de dezembro de 2003, institudo pelos artigos 52 a 54 da Lei n 11.196, de 21 de novembro de 2005. 6.864, de 29.5.2009 Promulgou oAcordo de Comrcio Preferencial entre o Mercado Comum do Sul (Mercosul) e a Repblica da ndia, celebrado em Nova Delhi, em 25 de janeiro de 2004, e respectivos anexos, assinados em 19 de maro de 2005, em Nova Delhi.
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6.867, de 29.5.2009 Alterou anexos do Decreto n 6.752, de 28 de janeiro de 2009, que disps sobre a programao oramentria e nanceira, estabeleceu o cronograma mensal de desembolso do Poder Executivo para o exerccio de 2009, e adotou outras providncias. 6.875, de 8.6.2009 Reduziu as alquotas da Contribuio de Interveno no Domnio Econmico (Cide) incidentes sobre a importao e comercializao de gasolina e suas correntes, e diesel e suas correntes. 6.879, de 18.6.2009 Disps sobre a execuo da Ata de Reticao, de 30 de maro de 2009, do Segundo Protocolo Adicional ao Apndice II do Acordo de Complementao Econmica n 55, entre Argentina, Brasil, Paraguai e Uruguai, Estados-Partes do Mercosul, e Mxico. 6.881, de 18.6.2009 Disps sobre a autorizao de operaes de exportao de bens de uso na rea nuclear e servios relacionados para a ndia. 6.884, de 26.6.2009 Instituiu o Comit para Gesto da Rede Nacional para a Simplicao do Registro e da Legalizao de Empresas e Negcios (CGSIM). 6.887, de 25.6.2009 Alterou os Decretos no 5.171, de 6 de agosto de 2004, no 5.649, de 29 de novembro de 2005, no 5.712, de 2 de maro de 2006, e no 6.233, de 11 de outubro de 2007, para regulamentar dispositivo das Leis n 10.865, de 30 de abril de 2004, no 11.196, de 2 de novembro de 2005, e no 11.484, de 2007. Reduziu a zero as alquotas da Contribuio para o Programa de Integrao Social (PIS)/Programa de Formao de Patrimnio do Servidor Pblico (Pasep) e da Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social (Cons) incidentes sobre a receita bruta de venda no mercado interno de materiais e equipamentos. Reduziu de 85% para 65% o compromisso de exportao da receita bruta anual decorrente da venda dos bens e servios, para habilitao ao Regime Especial de Tributao para a Plataforma de Exportao de Servios de Tecnologia da Informao (Repes). Reduziu de 85% para 70% o compromisso de manter o percentual de exportao durante o perodo de dois anos-calendrio, para habilitao ao Regime Especial de Aquisio de Bens de Capital para Empresas Exportadoras (Recap). 6.889, de 29.6.2009 Disps sobre a composio e as competncias do Conselho de Participao em fundos garantidores de risco de crdito para micro, pequenas e mdias empresas e sobre a forma de integralizao de cotas nesses fundos. 6.890, de 29.6.2009 Prorrogou o prazo de vigncia da reduo/iseno do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) incidente sobre automveis; caminhes; fogo, refrigerador e geladeira; produtos da construo civil e bens de capital. 6.903, de 20.7.2009 Disps sobre a execuo da Ata de Reticao, de 30 de outubro de 2007, do Acordo de Complementao Econmica n 62, entre Argentina, Brasil, Paraguai e Uruguai, Estados-Partes do Mercosul, e Cuba. 190
6.921, de 4.8.2009 Discriminou aes do Programa de Acelerao do Crescimento (PAC) a serem executadas por meio de transferncia obrigatria. 6.922, de 5.8.2009 Regulamentou o parcelamento de dbitos dos municpios e de suas autarquias e fundaes, junto Secretaria da Receita Federal do Brasil e Procuradoria-Geral da Fazenda Nacional, relativos s contribuies patronais sobre a folha de pagamentos e contribuies dos empregados sobre o seu salrio de contribuio. 6.923, de 5.8.2009 Alterou a programao oramentria e nanceira da Unio e estabeleceu novo cronograma mensal de desembolso do Poder Executivo para o exerccio de 2009. 6.927, de 6.8.2009 Antecipou, no ano de 2009, do ms de setembro para o ms de agosto, o pagamento da primeira parcela do abono natalino devido ao segurado e ao dependente da Previdncia Social. 6.940, de 18.8.2009 Alterou o caput do art. 6 do Estatuto Social do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), aprovado pelo Decreto n 4.418, de 11 de outubro de 2002, e revogou os Decretos n 5.522, de 25 de agosto de 2005, n 5.607, 6 de dezembro de 2005, e n 5.897, de 20 de setembro de 2006. O capital do BNDES foi xado em R$15.879.407.032,73 (quinze bilhes, oitocentos e setenta e nove milhes, quatrocentos e sete mil, trinta e dois reais e setenta e trs centavos), dividido em 6.273.711.452 (seis bilhes, duzentos e setenta e trs milhes, setecentas e onze mil, quatrocentas e cinquenta e duas) aes nominativas, sem valor nominal. 6.951, de 27.8.2009 Autorizou o aumento do capital social do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) e adotou outras providncias. 6.956, de 9.9.2009 Regulamentou o disposto na Lei n 11.898, de 8 de janeiro de 2009, que instituiu o Regime de Tributao Unicada (RTU) na importao, por via terrestre, de mercadorias procedentes do Paraguai. 6.960, de 16.9.2009 Autorizou o Banco do Brasil S.A. a lanar programa de American Depositary Receipts (ADRs) com lastro em aes ordinrias. 6.965, de 29.9.2009 Promulgou o Memorando de Entendimento entre os Membros do Frum de Dilogo ndia-Brasil-frica do Sul, Brasil, frica do Sul e ndia, para estabelecer Fora-Tarefa Trilateral sobre Biocombustveis, assinado em Braslia, em 13 de setembro de 2006. 6.983, de 19.10.2009 Instituiu alquota de 2% do Imposto sobre Operaes de Crdito, Cmbio e Seguro, ou relativas a Ttulos ou Valores Mobilirios (IOF) nas operaes de entrada de dlares direcionados a aplicaes em bolsa de valores e em ttulos pblicos.
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6.984, de 20.10.2009 Deu nova redao ao artigo 2 do Decreto n 6.983, de 19 de outubro de 2009, que alterou o Decreto n 6.306, de 14 de dezembro de 2007, que regulamentou o Imposto sobre Operaes de Crdito, Cmbio e Seguro, ou relativas a Ttulos ou Valores Mobilirios (IOF), para dispor sobre a produo de efeitos. 6.993, de 28.10.2009 Altera a programao oramentria e nanceira e estabelece novo cronograma mensal de desembolso do Poder Executivo para o exerccio de 2009. As estimativas de receita sinalizaram reduo de R$6,3 bilhes, ante elevao de R$8,9 bilhes nas despesas, comparativamente aos dados estimados em agosto de 2009. 6.994, de 29.10.2009 Disps sobre a execuo do Quinquagsimo Quarto Protocolo Adicional ao Acordo de Complementao Econmica n 35 (54PA-ACE35), assinado entre Argentina, Brasil, Paraguai e Uruguai, Estados-Partes do Mercosul, e Chile, em 7 de julho de 2009. 6.996, de 30.10.2009 Estendeu, at 31 de janeiro de 2010, a reduo do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) incidente sobre eletrodomsticos da linha branca, limitando o benefcio aos bens que consomem menos energia eltrica. 6.997, de 4.11.2009 Aprovou o Programa de Dispndios Globais para 2010 das empresas estatais, e adotou outras providncias. 7.007, de 11.11.2009 Alterou o Estatuto Social do Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), aumenta o seu capital social para R$20.260.881.347,17 (vinte bilhes, duzentos e sessenta milhes, oitocentos e oitenta e um mil, trezentos e quarenta e sete reais e dezessete centavos), e revogou o Decreto n 6.940, de 18 de agosto de 2009. 7.011, de 18.11.2009 Estabeleceu em 1,5% a alquota do Imposto sobre Operaes de Crdito, Cmbio e Seguro, ou relativas a Ttulos ou Valores Mobilirios (IOF) incidente na cesso de aes que sejam admitidas negociao em bolsa de valores localizada no Brasil, com o m especco de lastrear emisso de depositary receipts. 7.013, de 19.11.2009 Alterou o Decreto n 5.209, de 17 de setembro de 2004, que regulamentou a Lei n 10.836, de 9 de janeiro de 2004, que criou o Programa Bolsa Famlia. 7.016, de 26.11.2009 Reduziu para zero, at 31 de maro de 2010, as alquotas do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) incidentes sobre a fabricao de mveis. 7.017, de 26.11.2009 Estendeu at 31 de maro de 2010 a reduo do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) incidente sobre a fabricao de veculos ex. 7.027, de 9.12.2009 Alterou a programao oramentria e nanceira e estabeleceu novo cronograma mensal de desembolso do Poder Executivo para o exerccio de 2009. 192
7.031, de 14.12.2009 Prorrogou, at 29 de junho de 2010, a equalizao da taxa de juros, por parte da Unio, em nanciamentos concedidos pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) para aquisio de bens de capital, exportao e inovao tecnolgica. 7.032, de 14.12.2009 Prorrogou, at 30 de junho de 2010, a desonerao do Imposto sobre Produtos Industrializados incidente sobre bens de capital. 7.055, de 28.12.2009 Regulamentou o Fundo Soberano do Brasil (FSB), institudo pela Lei n 11.887, de 24 de dezembro de 2008.
Decretos Legislativos
170, de 15.5.2009 Aprovou o texto do Primeiro Protocolo Adicional ao Acordo de Complementao Econmica assinado entre Argentina, Brasil, Paraguai e Uruguai, Estados-Partes do Mercado Comum do Sul (Mercosul), e Colmbia, Equador e Venezuela, pases-membros da Comunidade Andina, celebrado em Montevidu, em 18 de outubro de 2004. 493, de 20.7.2009 Aprovou o texto do Acordo para o Estabelecimento de um Mecanismo de Cooperao Comercial entre Brasil e Argentina, assinado em Puerto Iguaz, em 30 de novembro de 2005. 590, de 28.8.2009 Aprovou o texto do Primeiro Protocolo Adicional ao Acordo de Complementao Econmica n 58, assinado entre Argentina, Brasil, Paraguai, Uruguai, Estados-Partes do Mercado Comum do Sul (Mercosul), e Peru, celebrado em Montevidu, em 30 de novembro de 2005.
Resolues do Conselho Monetrio Nacional

3.675, de 29.1.2009 Prorrogou o prazo para o embarque de mercadorias ou para a prestao de servios com entrega de documento pactuada em contrato de cmbio de exportao. 3.676, de 29.1.2009 Alterou os prazos para renegociao das operaes de crdito rural, no mbito da Lei n 11.775, de 17 de setembro de 2008. 3.677, de 29.1.2009 Disps sobre o prazo de vencimento de parcelas das operaes ao amparo do Programa de Recuperao da Lavoura Cacaueira Baiana. 3.678, 19.1.2009 Disps sobre o limite de crdito e dos itens nanciveis do Programa de Desenvolvimento Cooperativo para Agregao de Valor Produo Agropecuria
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(Prodecoop), e sobre o limite individual do Programa de Modernizao da Agricultura e Conservao de Recursos Naturais (Moderagro) em Santa Catarina. 3.679, de 29.1.2009 Regulamentou os artigos 24, 25 e 26 da Lei n 11.775, de 17 de setembro de 2008, e revogou a Resoluo n 3.580, de 29 de maio de 2009. 3.680, de 29.1.2009 Disps sobre o limite de operao de Emprstimo do Governo Federal (EGF) e da Linha Especial de Crdito (LEC) para leite. 3.681, de 29.1.2009 Estabeleceu novas condies para concesso de emprstimos e nanciamentos passveis de subveno econmica pela Unio no mbito do Programa de Apoio Revitalizao dos Setores Caladista, Moveleiro e de Confeces (Revitaliza) destinados a operaes de capital de giro. 3.682, de 29.1.2009 Disps sobre as operaes de crdito para caf ao amparo de recursos do Fundo de Defesa da Economia Cafeeira (Funcaf). 3.683, de 29.1.2009 Alterou o artigo 2 da Resoluo n 3.622, de 9 de outubro de 2008. 3.684, de 19.2.2009 Alterou a Resoluo n 3.635, de 13 de novembro de 2008, que disps sobre a cobertura de risco de crdito s operaes de emprstimo de capital de giro destinadas s empresas de construo civil, prevista na Medida Provisria n 445, de 6 de novembro de 2008. 3.685, de 19.2.2009 Promoveu ajustes nas normas do Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar (Pronaf) Linha Especial de Crdito Pronaf mais Alimentos. 3.686, de 20.2.2008 Alterou o artigo 9-B e 9-I da Resoluo n 2.827, de 30 de maro de 2001, ampliando limites para contrao de operaes de crdito para execuo de aes de saneamento ambiental e para operaes no mbito do Programa de Atendimento Habitacional (Pr-Moradia) e dos Projetos Multissetoriais Integrados (PMI). 3.687, de 19.2.2009 Disps sobre elevao dos limites de crdito, ao amparo de recursos obrigatrios (Manual de Crdito Rural 6-2), destinados ao nanciamento das despesas de custeio da avicultura de corte e da suinocultura exploradas sob regime de parceria e sobre autorizao para concesso de crditos, a m de reter matrizes sunas. 3.688, de 19.2.2009 Alterou o artigo 9-K da Resoluo n 2.827, de 30 de maro de 2001, estabelecendo linha de nanciamento do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) para contratao de operaes de crdito no mbito do Programa de Intervenes Virias (Provias).
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3.689, de 4.3.2009 Alterou a Resoluo n 3.672, de 17 de dezembro de 2008, que estabeleceu critrios e condies especiais para a realizao de operaes de emprstimo em moeda estrangeira de que trata a Lei n 11.882, de 23 de dezembro de 2008, e deu outras providncias. 3.690, de 4.3.2009 Alterou as Resolues n 3.596 e n 3.681, de 31 de julho de 2008 e 29 de janeiro de 2009, respectivamente, no mbito do Programa de Apoio Revitalizao dos Setores Caladista, Moveleiro e de Confeces (Revitaliza). 3.691, de 23.3.2009 Alterou a Resoluo n 3.622, de 16 de outubro de 2008, incluindo, entre as garantias dos emprstimos em moeda estrangeira concedidos pelo Banco Central, 100% de ativos denominados ou referenciados em dlares dos Estados Unidos da Amrica (EUA), com classicao nas categorias de risco AA, A e B, ou de risco equivalente, no mnimo, ao grau A, conferido por pelo menos uma das trs maiores agncias internacionais de classicao. 3.692, de 26.3.2009 Disps sobre a captao de depsitos a prazo, com garantia especial proporcionada pelo Fundo Garantidor de Crditos (FGC). 3.693, de 26.3.2009 Vedou a cobrana de despesas de emisso de boletos, alterando o artigo 1 da Resoluo n 3.518, de 6 de dezembro de 2007. 3.694, de 26.3.2009 Disps sobre a preveno de riscos na contratao de operaes e na prestao de servios por parte de instituies nanceiras e demais instituies autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil. 3.695, de 26.3.2009 Disps acerca de procedimentos relativos movimentao e manuteno de contas de depsitos. 3.696, de 26.3.2009 Alterou o art. 9-J da Resoluo n 2.827, de 30 de maro de 2001, com redao dada pelas Resolues n 3.453, de 26 de abril de 2007, e n 3.536, de 31 de janeiro de 2008, e ampliou limite para a contratao de operaes de crdito no mbito do Programa Caminho da Escola. 3.697, de 26.3.2009 Prorrogou o prazo estabelecido no art. 1 da Resoluo n 3.105, de 25 de junho de 2003, e alterou o cronograma para enquadramento do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) no limite de aplicao de recursos no Ativo Permanente. 3.698, de 26.3.2009 Deniu a taxa de juros de longo prazo (TJLP) para o segundo trimestre de 2009.
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3.699, de 26.3.2009 Disps sobre a linha de crdito destinada estocagem de caf, ao amparo de recursos do Fundo de Defesa da Economia Cafeeira (Funcaf). 3.700, de 26.3.2009 Disps sobre limite de crdito nas operaes de custeio para lavoura de trigo. 3.701, de 26.3.2009 Consolidou as normas sobre a linha especial de crdito para pagamento de at 40% do valor de prestaes de operaes dos programas de investimento agropecurio no mbito do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), de que trata a Resoluo n 3.639, de 18 de novembro de 2008; autorizou a incluso da poupana rural como fonte suplementar de recursos, e deu outras providncias. 3.702, de 26.3.2009 Alterou os prazos para renegociao das operaes de crdito rural, no mbito da Lei n 11.775, de 17 de setembro de 2008. 3.703, de 26.3.2009 Alterou normas do Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar (Pronaf). 3.704, de 26.3.2009 Disps sobre percentuais de exigibilidade de aplicao em crdito rural de que trata o Manual de Crdito Rural (MCR) 6-2, partir do perodo de cumprimento de julho/2009 a junho/2010. 3.705, de 26.3.2009 Disps sobre percentuais de exigibilidade de aplicao em crdito rural de que trata o Manual de Crdito Rural (MCR) 6-4 e do encaixe obrigatrio da poupana rural, a partir do perodo de cumprimento de julho/2009 a junho/2010. 3.706, de 27.3.2009 Disps sobre a concesso de nanciamentos imobilirios, o direcionamento dos recursos captados em depsitos de poupana pelas entidades integrantes do Sistema Brasileiro de Poupana e Emprstimo (SBPE), a realizao de operaes de microcrdito destinadas populao de baixa renda e a microempreendedores e alterou a Resoluo n 2.828, de 30 de maro de 2001, que trata da constituio e do funcionamento de agncias de fomento. 3.707, de 8.4.2009 Alterou a Resoluo n 3.631, de 30 de outubro de 2008. 3.708, de 16.4.2009 Instituiu linha de crdito destinada ao nanciamento de estocagem de lcool etlico combustvel com garantia em produto e recursos do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), no montante de R$1,310 bilho, com taxa de juros de 11,25% a.a. para o muturio nal. Na regio Nordeste, o perodo de contratao ser de outubro de 2009 a fevereiro de 2010 e, nas demais regies, de maio a novembro de 2009.
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3.709, de 16.4.2009 Disps sobre as condies para o pagamento de equalizao de encargos nanceiros sobre o nanciamento concedido pelo Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) Caixa Econmica Federal, destinados linha especial para nanciamento de infraestrutura em projetos de habitao popular ao amparo do Programa Minha Casa, Minha Vida (PMCMV), de que trata a Medida Provisria n 459, de 25 de maro de 2009. 3.710, de 16.4.2009 Disps sobre o repasse de recursos pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) Caixa Econmica Federal para aplicao no Programa Minha Casa, Minha Vida (PMCMV), de que trata a Medida Provisria n 459, de 25 de maro de 2009. 3.711, de 16.4.2009 Disps sobre a venda de contratos de opo de venda como instrumento de Poltica Agrcola. 3.712, de 16.4.2009 Alterou os prazos para renegociao das operaes de crdito rural, no mbito da Lei n 11.775, de 17 de setembro de 2008. 3.713, de 16.4.2009 Disps sobre ajustes nos programas de investimento agropecurio com recursos repassados pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) e autorizou a concesso de Linha Especial de Crdito (LEC) destinada avicultura de corte e suinocultura em regime de parceria. 3.714, de 16.4.2009 Instituiu linha de nanciamento com recursos do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), destinada a capital de giro das agroindstrias, indstrias de mquinas e equipamentos agrcolas e cooperativas agropecurias. 3.715, de 16.4.2009 Alterou o art. 2 da Resoluo n 3.622, de 9 de outubro de 2008. 3.716, de 17.4.2009 Incluiu o art. 9-N Resoluo n 2.827, de 30 de maro de 2001, autorizando a contratao de emprstimos em moeda pelos estados e Distrito Federal por instituies nanceiras federais. 3.717, de 23.4.2009 Alterou a Resoluo n 3.692, de 26 de maro de 2009, que dispe sobre a captao de depsitos a prazo, com garantia especial proporcionada pelo Fundo Garantidor de Crditos (FGC). 3.718, de 30.4.2009 Alterou a Resoluo n 3.635, de 13 de novembro de 2008, que dispe sobre a cobertura de risco de crdito s operaes de emprstimo de capital de giro destinadas s empresas de construo civil, prevista na Lei n 11.922, de 13 de abril de 2009.
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3.719, de 30.4.2009 Disps sobre o recebimento da receita de exportao e deu outras providncias. 3.720, de 30.4.2009 Disps sobre a linha de crdito ao amparo de recursos do Fundo de Defesa da Economia Cafeeira (Funcaf), destinada ao nanciamento da recuperao de lavouras de caf afetadas por chuva de granizo, e concedeu novo prazo de contratao da Linha Especial de Crdito para nanciamento da aquisio de Cdula de Produto Rural (CPR). 3.721, de 30.4.2009 Disps sobre a implementao de estrutura de gerenciamento do risco de crdito. 3.722, de 30.4.2009 Alterou as condies do Programa de Garantia da Atividade Agropecuria (Proagro) a partir da safra 2009/2010. 3.723, de 12.5.2009 Alterou o inciso VII do art. 9-N da Resoluo n 2.827, de 30 de maro de 2001, que autoriza a contratao de emprstimos em moeda, pelos estados e Distrito Federal, por instituies nanceiras federais. 3.724, de 15.5.2009 Disps sobre a prorrogao de prazo para pagamento de prestaes de custeio e investimento contratadas no mbito do Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar (Pronaf) em regies atingidas por enchentes ou seca. Ao mesmo tempo, instituiu linha emergencial de crdito para nanciamento de atividades dos agricultores familiares atingidas por enchentes ou pela seca. 3.725, de 15.5.2009 Alterou condies estabelecidas pela Resoluo n 3.714, de 16 de abril de 2009, com vistas a transferir recursos da linha de crdito instituda ao amparo de recursos do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) para nanciamento de capital de giro a agroindstrias, indstrias de mquinas e equipamentos agrcolas e a cooperativas agropecurias. 3.726, de 28.5.2009 Alterou a Resoluo n 3.709, de 16 de abril de 2009, que dispe sobre as condies para pagamento de equalizao no mbito do Programa Minha Casa, Minha Vida (PMCMV), de que trata a Medida Provisria n 459, de 25 de maro de 2009. 3.727, de 28.5.2009 Alterou a Resoluo n 2.827, de 30 de maro de 2001. 3.728, de 28.5.2009 Disps sobre limites de direcionamento para a contratao de operaes com recursos da exigibilidade da poupana rural (Manual de Crdito Rural MCR 6-4) e deniu fator de ponderao.
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3.729, de 28.5.2009 Alterou o art. 1 da Resoluo n 3.692, de 26 de maro de 2009, que disps sobre os depsitos a prazo com garantia especial proporcionada pelo Fundo Garantidor de Crditos (FGC). 3.730, de 28.5.2009 Disps sobre a concesso de prazo adicional para pagamento de prestaes de operaes de custeio e investimento contratadas em regies atingidas por enchentes ou pela seca e instituiu linha emergencial de crdito para nanciamento de atividades rurais atingidas por enchentes ou pela seca. 3.731, de 17.6.2009 Alterou normas operacionais do Programa Nacional de fortalecimento da Agricultura Familiar (Pronaf). 3.732, de 17.6.2009 Disps sobre a concesso de prazo adicional para pagamento de prestaes de operaes de custeio e investimento contratadas no mbito do Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar (Pronaf) em regies atingidas por enchentes ou por seca e instituiu Linha Emergencial de Crdito para Financiamento de atividades dos agricultores e familiares atingidas por enchentes ou secas. 3.733, de 17.6.2009 Autorizou a prorrogao e a renegociao de parcelas de custeio e investimento para produtores rurais atingidos pelo excesso de chuvas em Santa Catarina em 2008. 3.734, de 17.6.2009 Estabeleceu medida emergencial para agricultores atingidos pelo excesso de chuvas em Santa Catarina em 2008. 3.735, de 17.6.2009 Disps sobre ajustes nas condies bsicas do crdito rural referentes documentao comprobatria da regularidade ambiental. 3.736, de 17.6.2009 Disps sobre a concesso de prazo adicional para pagamento de prestaes de operaes de custeio e investimento contratadas em regies atingidas por enchentes ou por seca e instituiu Linha Emergencial de Crdito para nanciamento de atividades rurais atingidas por enchentes ou secas. 3.737, de 22.6.2009 Disps sobre ajustes no Programa de Gerao de Emprego e Renda Rural (Proger Rural). 3.738, de 22.6.2009 Disps sobre ajustes nas normas de nanciamento com recursos controlados e livres do crdito rural a partir da safra 2009/2010. 3.739, de 22.6.2009 Instituiu, no mbito dos programas com recursos do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), o Programa de Capitalizao de Cooperativas Agropecurias (Procap-Agro).
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3.740, de 22.6.2009 Disps sobre programas de investimento agropecurio amparados em recursos do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES). 3.741, de 22.6.2009 Disps sobre a linha de crdito destinada estocagem de caf, ao amparo de recursos do Fundo de Defesa da Economia Cafeeira (Funcaf). 3.742, de 23.6.2009 Alterou a Resoluo n 3.712, de 16 de abril de 2009. 3.743, de 29.6.2009 Deniu a taxa de juros de longo prazo (TJLP) para o 3 trimestre de 2009. 3.744, de 30.6.2009 Alterou o artigo 2 da Resoluo n 3.631, de 30 de outubro de 2008, prorrogando, at 1 2.2010, a possibilidade de realizao de operaes de swap cambial com o Federal Reserve Bank of New York (Fed), at o montante agregado de US$30 bilhes. 3.745, de 30.6.2009 Disps sobre a exigibilidade de aplicao em crdito rural ao amparo dos recursos obrigatrios (Manual de Crdito Rural MCR 6-2) e da poupana rural (MCR 6-4) Recolhimento, e a transferncia dos recursos provenientes das decincias apuradas no perodo de cumprimento das exigibilidades. 3.746, de 30.6.2009 Criou subexigibilidades de aplicao, alterou fatores de ponderao para ns de cumprimento da exigibilidade e subexigibilidades do Manual de Crdito Rural (MCR) 6-2, a partir da safra 2009/2010, e introduziu ajustes nas sees 6-1, 6-2 e 6-4 do MCR. 3.747, de 30.6.2009 Alterou as condies do Programa de Garantia da Atividade Agropecuria (Proagro) a partir do ano agrcola 2009/2010. 3.748, de 30.6.2009 Fixou a meta para a inao e seu intervalo de tolerncia para o ano de 2011. 3.749, de 30.6.2009 Estabeleceu critrio para a classicao de operaes de crdito rural objeto de renegociao. 3.750, de 30.6.2009 Estabeleceu critrios e condies para a divulgao, em notas explicativas, de informaes sobre partes relacionadas por instituies nanceiras e demais instituies autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil. 3.751, de 30.6.2009 Definiu procedimentos de salvaguarda s instituies financeiras vista do disposto no art. 33 da Lei Complementar n 101, de 4 de
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maio de 2000, bem como procedimentos para exigir comprovao de cumprimento dos limites e condies para a contratao de operaes de crdito. 3.752, de 30.6.2009 Alterou o art. 9-K da Resoluo n 2.827, de 30 de maro de 2001. 3.753, de 30.6.2009 Alterou o prazo para concluso de negociaes decorrentes da aquisio de direitos sobre folhas de pagamento para efeito de excluso do clculo do limite de aplicao de recursos no Ativo Permanente. 3.754, de 30.6.2009 Estabeleceu prazos e disposies complementares para a efetivao do contido nos art. 15, 16, 17 e 21 da Lei n 11.775, de 17 de setembro de 2008. 3.755, de 30.6.2009 Reduz de 9,5% a.a. para 6,75% a.a. os encargos nanceiros de linhas de crdito destinadas aos nanciamentos de custeio, colheita, estocagem de caf e para Financiamento para Aquisio de Caf (FAC), ao amparo de recursos do Fundo de Defesa da Economia Cafeeira (Funcaf). 3.756, de 1.7.2009 Alterou as Resolues n 394, de 3 de novembro de 1976, que disciplina as atividades dos bancos de desenvolvimento, e n 2.515, de 29 de junho de 1998, que, entre outras disposies, trata da captao de recursos externos por bancos estaduais. 3.757, de 1.7.2009 Alterou a Resoluo n 2.828, de 30 de maro de 2001, que dispe sobre a constituio e o funcionamento de agncias de fomento. 3.758, de 9.7.2009 Disps sobre as condies para o pagamento de equalizao de encargos nanceiros, pelo Tesouro Nacional e o Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), sobre o repasse concedido Caixa Econmica Federal, destinado linha especial para nanciamento de infraestrutura em projetos de habitao popular ao amparo do Programa Minha Casa, Minha Vida. 3.759, de 9.7.2009 Estabeleceu as condies para a concesso de nanciamentos passveis de subveno econmica pela Unio, destinados aquisio e produo de bens de capital e inovao tecnolgica. 3.760, de 29.7.2009 Autorizou o lanamento, no exterior, de Programas de Depositary Receipts lastreados em aes de emisso de instituies nanceiras com sede no pas, com aes negociadas em bolsas de valores. 3.761, de 29.7.2009 Alterou a Resoluo n 3.105, de 25 de junho de 2003, que dispe sobre a concesso de prazo ao Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) para enquadramento no limite de aplicao de recursos no Ativo Permanente, de que trata a Resoluo n 2.283, de 5 de junho de 1996.
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3.762, de 29.7.2009 Disps sobre ajustes nas normas de crdito rural a partir da safra de 2009/2010. 3.763, de 29.7.2009 Alterou dispositivos da Resoluo n 3.739, de 22 de junho de 2009, que instituiu o Programa de Capitalizao de Cooperativas Agropecurias (Procap-Agro). 3.764, de 29.7.2009 Disps sobre Linha Especial de Crdito (LEC) para comercializao de ma, pssego, manga, goiaba, maracuj e abacaxi da safra 2009/2010. 3.765, de 29.7.2009 Alterou prazos e condies de acesso linha de crdito de renanciamento de dvidas de cooperados de que trata o art. 57 da Lei n 11.775, de 17 de setembro de 2008. 3.766, de 29.7.2009 Disps sobre a concesso de prazo adicional para reconhecimento de situao de emergncia ou estado de calamidade pblica nas regies atingidas por enchentes ou secas. 3.767, de 29.7.2009 Alterou normas do Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar (Pronaf). 3.768, de 29.7.2009 Disps sobre instituies nanceiras e agentes nanceiros do Sistema Financeiro da Habitao (SFH) autorizados a operacionalizar o Programa Minha Casa, Minha Vida (PMCMV) nos municpios com at 50 mil habitantes e para atendimento a benecirios com renda familiar mensal de at trs salrios mnimos. 3.769, de 29.7.2009 Disps sobre a regulamentao do Programa de Garantia de Preos para Agricultura Familiar (Pronaf). 3.770, de 3.8.2009 Acrescentou o art. 9-P Resoluo n 2.827, de 30 de maro de 2001, estabelecendo linha de nanciamento do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), para contratao de operaes de crdito no mbito do Programa um Computador por Aluno. 3.771, de 26.8.2009 Alterou a Resoluo n 3.198, de 27 de maio de 2004, que regulamentou a prestao de servios de auditoria independente para as instituies nanceiras, demais instituies autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil e para cmaras e prestadores de servios de compensao e de liquidao. 3.772, de 26.8.2009 Disps sobre a autorizao antecipada para prorrogao de operaes de crdito de investimento rural contratadas com recursos do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES).
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3.773, de 26.8.2009 Disps sobre a autorizao antecipada para prorrogao de operaes de crdito de investimento rural contratadas no mbito do Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar (Pronaf). 3.774, de 26.8.2009 Disps sobre a autorizao antecipada para prorrogao de operaes de crdito de custeio, de tratos culturais e de colheita contratadas no mbito do Fundo de Defesa da Economia Cafeeira (Funcaf). 3.775, de 26.8.2009 Disps sobre o bnus de adimplncia nas operaes de crdito de investimento Grupo C do Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar (Pronaf). 3.776, de 26.8.2009 Acrescentou pargrafo nico ao art. 1-A da Resoluo n 3.714, de 16 de abril de 2009, que instituiu linha de nanciamento com recursos do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), destinada a capital de giro das agroindstrias, indstrias de mquinas e equipamentos agrcolas e cooperativas agropecurias. 3.777, de 26.8.2009 Regulamentou o inciso II do art. 5 da Lei n 10.260, de 12 de julho de 2001, de que trata o Fundo de Financiamento ao Estudante do Ensino Superior (Fies). 3.778, de 26.8.2009 Acrescentou 7 ao art. 9-J da Resoluo n 2.827, de 30 de maro de 2001, que estabeleceu linha de nanciamento do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), para contratao de operaes de crdito no mbito do Programa Caminho da Escola. 3.779, de 26.8.2009 Alterou o inciso X do 1 do art. 9 da Resoluo n 2.827, de 30 de maro de 2001. 3.780, de 26.8.2009 Alterou o art. 9-P da Resoluo n 2.827, de 30 de maro de 2001, com redao dada pela Resoluo n 3.770, de 3 de agosto de 2009. 3.781, de 26.8.2009 Alterou o art. 9 da Resoluo n 2.827, de 30 de maro de 2001, com redao dada pela Resoluo n 2.945, de 27 de maro de 2002. 3.782, de 16.9.2009 Disps sobre o prazo de vencimento de parcelas das operaes ao amparo do Programa de Recuperao da Lavoura Cacaueira Baiana. 3.783, de 16.9.2009 Instituiu linha especial de nanciamento destinada a cafeicultores. 3.784, de 16.9.2009 Disps sobre linhas de crdito operadas com recursos do Fundo de Defesa da Economia Cafeeira (Funcaf).
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3.785, de 16.9.2009 Disps sobre operaes de crdito para caf com recursos do Fundo de Defesa da Economia Cafeeira (Funcaf). 3.786, de 24.9.2009 Disps sobre a elaborao e a divulgao de demonstraes contbeis consolidadas com base no padro contbil internacional emitido pelo International Accounting Standards Board (IASB). 3.787, de 24.9.2009 Deniu a taxa de juros de longo prazo (TJLP) para o quarto trimestre de 2009. 3.788, de 24.9.2009 Disps sobre Linha Especial de Crdito (LEC) para comercializao de produtos agropecurios. 3.789, de 24.9.2009 Alterou os incisos I e V do artigo 1 da Resoluo n 3.759, de 9 de julho de 2009. 3.790, de 24.9.2009 Disps sobre as aplicaes dos recursos em moeda corrente dos regimes prprios de Previdncia Social institudos pela Unio, estados, Distrito Federal e municpios. 3.791, de 24.9.2009 Alterou normas operacionais do Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar (Pronaf) e do Programa de Gerao de Emprego e Renda Rural (Proger Rural). 3.792, de 24.9.2009 Disps sobre as diretrizes de aplicao dos recursos garantidores dos planos administrados pelas entidades fechadas de previdncia complementar. 3.793, de 28.9.2009 Elevou de seis para doze meses o prazo mnimo de depsito a prazo, com garantia especial proporcionada pelo Fundo Garantidor de Crditos (FGC), permanecendo o prazo mximo em sessenta meses. 3.794, de 7.10.2009 Alterou o art. 9-N da Resoluo n 2.827, de 30 de maro de 2001, estabeleceu novas condies para concesso de emprstimos em moeda, pelos estados e Distrito Federal, por instituies nanceiras federais. 3.795, de 15.10.2009 Estabeleceu novas condies para renegociao das dvidas de investimento e custeio contratadas com fruticultores com recursos do Fundo Constitucional de Financiamento do Nordeste (FNE). 3.796, de 15.10.2009 Estabeleceu prazos e disposies complementares para a efetivao do contido nos art. 3 e 4 da Lei n 11.775, de 17 de setembro de 2008.
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3.797, de 15.10.2009 Alterou as normas do Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar (Pronaf) e modicou as condies de acesso linha de crdito de renanciamento de dvidas de cooperados, de que trata o art. 57 da Lei n 11.775, de 17 de setembro de 2008. 3.798, de 15.10.2009 Estabeleceu medida emergencial para agricultores atingidos pelo excesso de chuvas em Santa Catarina em 2008 e 2009. 3.799, de 16.10.2009 Estabeleceu prazos e disposies complementares para a efetivao do contido nos art. 1, 2, 5, 6, 7, 18 e 29 da Lei no 11.775, de 17 de setembro de 2008. 3.800, de 19.10.2009 Disps sobre a linha de crdito para nanciamento da aquisio de Cdula de Produto Rural (CPR) com recursos do Fundo de Defesa da Economia Cafeeira (Funcaf). 3.801, de 28.10.2009 Acrescentou o art.9 Resoluo n 2.827, de 30 de maro de 2001, com vista a estabelecer linha de nanciamento do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) para contratao de operaes de crdito para construo e reforma de estdios da Copa 2014. 3.802, de 28.10.2009 Alterou o inciso X do 1 do art. 9 da Resoluo n 2.827, de 30 de maro de 2001, e revogou as Resolues no 3.668, de 17 de dezembro de 2008, e no 3.779, de 26 de agosto de 2009. 3.803, de 28.10.2009 Disps sobre a concesso de nanciamento para a produo ou industrializao de cana-de-acar. 3.804, de 28.10.2009 Disps sobre a concesso de nanciamento para a industrializao de cana-de-acar. 3.805, de 28.10.2009 Disps sobre linhas de crdito operadas com recursos do Fundo de Defesa da Economia Cafeeira (Funcaf). 3.806, de 28.10.2009 Disps sobre a renegociao e a individualizao de operaes ao amparo de Fundo de Terras e da Reforma Agrria. 3.807, de 28.10.2009 Autorizou o nanciamento de investimento na cultura do dend ao amparo do Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar (Pronaf). 3.808, de 28.10.2009 Disps sobre a concesso de prazo adicional para pagamento de prestaes de operaes de custeio contratadas no mbito do Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar (Pronaf).
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3.809, de 28.10.2009 Disps sobre a adoo dos procedimentos de classicao, registro contbil e divulgao das operaes de venda ou de transferncia de ativos nanceiros de que trata a Resoluo n 3.533, de 31 de janeiro de 2008. 3.810, de 28.10.2009 Alterou o art. 4 da Resoluo n 3.568, de 29 de maio de 2008, que dispe sobre o mercado de cmbio. 3.811, de 19.11.2009 Disps sobre a cobertura securitria prevista no artigo 2 da Medida Provisria n 2.197-43, de 24 de agosto de 2001, com a redao dada pela Lei n 11.977, de 7 de julho de 2009. 3.812, de 26.11.2009 Estabeleceu, em trs anos, o prazo para reembolso de operaes de custeio de aafro e palmeira real (palmito) no mbito do Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura (Pronaf) e incluiu caminhes entre os itens nanciveis do Pronaf Mais Alimentos. 3.813, de 26.11.2009 Condicionou o crdito rural para expanso da produo e industrializao de cana-de-acar ao zoneamento agroecolgico e vedou o nanciamento da expanso do plantio de Biomas Amaznia e Pantanal e Bacia do Alto Paraguai, entre outras reas. 3.814, de 26.11.2009 Condicionou o crdito agroindustrial para expanso da produo e industrializao da cana-de-acar ao zoneamento agroecolgico e vedou o nanciamento da expanso do plantio nos Biomas Amaznia e Pantanal e Bacia do Alto Paraguai, entre outras reas. 3.815, de 26.11.2009 Concedeu novos prazos para a renegociao de operaes de investimento contratadas no mbito do Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar (Pronaf), de que tratam os artigos 15, 16, 17 e 21 da Lei n 11.775, de 23 de julho de 2008. 3.816, de 26.11.2009 Alterou a alnea c do inciso V do art. 1 da Resoluo n 3.759, de 9 de julho de 2009. 3.817, de 26.11.2009 Alterou a Resoluo n 3.549, de 27 de maro de 2008, que disps sobre a captao de depsitos de poupana. 3.818, de 26.11.2009 Disps sobre ajustes das normas relacionadas autorizao para atuao em crdito rural. 3.819, de 16.12.2009 Consolidou normas relativas linha de crdito instituda ao amparo de recursos do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), destinada ao nanciamento de capital de giro para agroindstrias, indstrias
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de mquinas e equipamentos agrcolas e cooperativas agropecurias, e alterou o prazo de contratao das operaes enquadradas na referida linha. 3.820, de 16.12.2009 Prorrogou o prazo de contratao e redistribuiu recursos para as operaes de nanciamento destinadas aquisio e produo de bens de capital e inovao tecnolgica, passveis de subveno econmica pela Unio ao Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES). 3.821, de 16.12.2009 Autorizou, excepcionalmente para a safra 2009/2010, exceder os limites de crdito previstos no Manual de Crdito Rural, nos casos de concesso de crdito suplementar ao valor do nanciamento de custeio para replantio de lavouras em regies atingidas por enchentes. 3.822, de 16.12.2009 Estendeu o prazo para contratao de nanciamento para aquisio de Cdula de Produto Rural (CPR) com recursos do Fundo de Defesa da Economia Cafeeira (Funcaf). 3.823, de 16.12.2009 Disps sobre procedimentos aplicveis no reconhecimento, mensurao e divulgao de provises, contingncias passivas e contingncias ativas. 3.824, de 16.12.2009 Disps sobre o registro de instrumentos nanceiros derivativos contratados por instituies nanceiras no exterior. 3.825, de 16.12.2009 Revogou a Resoluo n 3.674, de 30 de dezembro de 2008, que disps sobre o tratamento de proviso adicional para operaes de crdito, arrendamento mercantil e outras operaes com caractersticas de concesso de crdito. 3.826, de 16.12.2009 Prorrogou o prazo para o embarque de mercadorias ou para a prestao de servios com entrega de documentos pactuada em contrato de cmbio de exportao. 3.827, de 16.12.2009 Deniu a taxa de juros de longo prazo (TJLP) para o primeiro trimestre de 2010. 3.828, de 17.12.2009 Disps sobre a aplicao dos recursos do Fundo da Marinha Mercante (FMM). 3.829, de 24.12.2009 Acrescentou o art. 22-A Resoluo n 3.828, de 17 de dezembro de 2009, que dispe sobre a aplicao dos recursos do Fundo da Marinha Mercante (FMM).
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3.830, de 24.12.2009 Alterou o inciso XI do art. 9-N da Resoluo n 2.827, de 30 de maro de 2001, e estabeleceu novo prazo para concesso de emprstimos em moeda por instituies nanceiras federais para os estados e o Distrito Federal.
Resolues do Ministrio de Desenvolvimento, Indstria e Comrcio

1, de 15.5.2009 Aprovou o Regimento Interno do Conselho Nacional das Zonas de Processamento de Exportao (CZPE) e revogou as Resolues no 13, de 1993, e no 19, de 1995. 2, de 15.5.2009 Estabeleceu procedimentos para apresentao de Propostas de Criao de Zonas de Processamento de Exportao. 3, de 15.5.2009 Estabeleceu os requisitos a serem observados pelos proponentes na apresentao dos projetos industriais referentes s Zonas de Processamento de Exportao e revogou a Resoluo n 20, de 1995.
Resolues da Cmara de Comrcio Exterior

1, de 13.1.2009 Alterou a Resoluo n 38, de 6 de setembro de 2007, que autorizou as importaes de pneumticos remoldados, classicados nos cdigos da Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) 4012.11.00, 4012.12.00 e 4012.19.00, originrios e procedentes dos Estados-Partes do Mercado Comum do Sul (Mercosul) ao amparo do Acordo de Complementao Econmica n 18, autorizadas pelo artigo 41 da Portaria da Secretaria de Comrcio Exterior (Secex) n 35, de 24 de novembro de 2006, tendo sido reduzidas para 166.000 unidades, com validade at 30.4.2009. 5, de 3.2.2009 Alterou para 2%, at 31 de dezembro de 2010, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre os Bens de Informtica e Telecomunicaes que relaciona, na condio de ex-tarifrios. 6, de 3.2.2009, republicada em 18.2.2009 Alterou para 2%, at 31 de dezembro de 2010, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre os Bens de Capital, na condio de ex-tarifrios, bem como sobre os componentes dos Sistemas Integrados que relaciona e modicou as Resolues no 22, de 27 de junho de 2007, no 57, de 20 de novembro de 2007, no 32, de 30 de maio de 2008, no 45, de 3 de julho de 2008, no 47, de 24 de julho de 2008, no 52, de 28 de agosto de 2008, no 58, de 16 de setembro de 2008, no 64, de 22 de outubro de 2008, e no 77, de 10 de dezembro de 2008.
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10, de 17.2.2009 (DOU 18.2.2009) Alterou o inciso I do art. 1 da Resoluo n 27, de 6 de maio de 2008. Houve aumento de R$300 milhes para R$600 milhes no limite de faturamento bruto anual para as empresas brasileiras que habilitaram suas operaes de exportao ao Programa de Financiamento s Exportaes (Proex) Financiamento. 11, de 13.3.2009 Alterou para 2%, at 31.12.2010, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre os Bens de Informtica e Telecomunicao especicados, na condio de ex-tarifrios. 13, de 13.3.2009 Alterou para 2%, at 31.12.2010, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre os Bens de Capital especicados, na condio de ex-tarifrios. 17, de 26.3.2009 Alterou a Lista de Excees Tarifa Externa Comum (TEC) e excluiu cdigos da Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) da Lista de Excees de Bens de Informtica e de Telecomunicaes, de que trata o anexo III da Resoluo n 43, de 22 de dezembro de 2006. 21, de 8.4.2009 Alterou para 2%, at 31de dezembro de 2010, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre os Bens de Informtica e Telecomunicaes que especica, na condio de ex-tarifrios. 22, de 8.4.2009 Alterou para 2%, at 31de dezembro de 2010, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre os Bens de Capital, na condio de ex-tarifrios, bem como sobre os componentes dos Sistemas Integrados que relaciona e alterou as Resolues no 28, de 25 de julho de 2007, no 57, de 2007, no 41, de 30 de novembro de 2005, no 25, de 6 de maio de 2008, no 64, de 2008, no 77, de 2008 e, no 6, de 18 de fevereiro de 2009. 23, de 28.4.2009 Alterou o artigo 2 da Resoluo n 38, de 6 de setembro de 2007, que declara que as importaes de pneumticos remoldados, classicados nos cdigos da Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) 4012.11.00, 4012.12.00 e 4012.19.00, originrios e procedentes dos Estados-Partes do Mercosul ao amparo do Acordo de Complementao Econmica n 18, autorizadas pelo artigo 41 da Portaria Secretaria de Comrcio Exterior (Secex) n 35, de 24 de novembro de 2006, limitar-se-o, anualmente, da forma especicada, podendo ser utilizadas entre 1 de janeiro e 30 de junho de 2009. 26, de 15.5.2009 Alterou para 2%, at 31 de dezembro de 2010, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre os Bens de Informtica e Telecomunicaes, na condio de ex-tarifrios, bem como sobre os componentes dos Sistemas Integrados que relaciona. 27, de 15.5.2009 Alterou para 2%, at 31 de dezembro de 2010, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre os Bens de Capital, na condio de ex-tarifrios, bem como sobre os componentes dos Sistemas Integrados relacionados;
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modicou as Resolues no 73, de 14 de junho de 2007; no 25, de 4 de junho de 2008; no 77, de 10 de dezembro de 2008; no 6, de 3 de fevereiro de 2009; e no 13, de 13 de maro de 2009, e revogou os ex-tarifrios constantes das resolues que especica. 28, de 4.6.2009 Alterou a Lista de Excees TEC, de que trata o Anexo II da Resoluo n 42, de 19 de dezembro de 2006, com a excluso dos cdigos da Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) 7208.27.90, 7208.38.90, 7208.39.90, 7208.52.00, 7209.16.00, 7209.17.00 e 7228.30.00. 29, de 5.6.2009 Alterou a Lista de Excees TEC, de que trata o Anexo II da Resoluo n 42, de 2006, com a excluso do cdigo da Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) 7214.20.00. 30, de 9.6.2009 Alterou para 2%, at 31 de dezembro de 2010, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre os Bens de Informtica e Telecomunicao especicados, na condio de ex-tarifrios. 31, de 9.6.2009 Alterou para 2%, at 31 de dezembro de 2010, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre os Bens de Capital, na condio de ex-tarifrios, bem como sobre os componentes dos Sistemas Integrados que relaciona, modicou as Resolues no 73, de 20 de dezembro de 2007, no 47, de 2008, no 52, de 2008, no 58, de 2008, no 77, de 2008, no 13, de 13 de maro de 2009, e no 22, de 8 de abril de 2009, e revogou o ex-tarifrio especicado, constante da Resoluo n 64, de 2008. 32, de 9.6.2009 Alterou para 2%, por um perodo de doze meses e para as quotas indicadas, a alquota ad valorem do Imposto de Importao sobre sardinhas e pneumticos. 33, de 9.6.2009 Encerrou a investigao com aplicao de direitos antidumping denitivos, por um prazo de at cinco anos, sobre as importaes brasileiras de pneus de construo radial, de aros 20, 22 e 22,5, para uso em nibus e caminhes, comumente classicados no item da Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) 4011.20.90, originrias da China, sendo recolhidos sob a forma de alquota especca xa, conforme o disposto no 3 do artigo 45 do Decreto n 1.602, de 23 de agosto de 1995, nos montantes relacionados. 37, de 18.6.2009 Alterou a Lista de Excees Tarifa Externa Comum de que trata o Anexo II da Resoluo n 43, de 22 de dezembro de 2006. 38, de 10.7.2009 Alterou para 2%, at 31 de dezembro de 2010, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre os Bens de Informtica e Telecomunicaes que relaciona, na condio de ex-tarifrios. 39, de 10.7.2009 Alterou para 2%, at 31 de dezembro de 2010, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre os Bens de Capital, na condio de ex-tarifrios, bem como sobre os componentes dos Sistemas Integrados que relaciona, 210
e para 0% a alquota ad valorem do Imposto de Importao incidente sobre o Bem de Capital que especica, na condio de ex-tarifrio especial. 41, de 18.8.2009 Alterou para 2%, at 31 de dezembro de 2010, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre os Bens de Informtica e Telecomunicaes, na condio de ex-tarifrios, bem como sobre os componentes do Sistema Integrado que especica. 42, de 18.8.2009, reticada em 21.8.2009 Alterou para 2%, at 31 de dezembro de 2010, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre os Bens de Capital, na condio de ex-tarifrios, bem como sobre os componentes dos Sistemas Integrados que relaciona, modicou as Resolues no 13, de 20 de maro de 2008, no 47, de 2008, no 77, de 2008, no 6, de 2009, no 13, de 13 de maro de 2009, no 22, de 2009, no 27, de 15 de maio de 2009, no 31, de 9 de junho de 2009, no 38, de 10 de junho de 2009, e no 39, de 10 de julho de 2009, e revogou os ex-tarifrios que especica das Resolues no 77, de 2008, no 52, de 2008, no 6, de 2009 e no 47, de 2008. 45, de 26.8.2009 Disps sobre a criao da modalidade de nanciamento produo exportvel no mbito do Programa de Financiamento s Exportaes (Proex). 47, de 31.8.2009 Alterou a Lista de Excees Tarifa Externa Comum (TEC) de que trata o Anexo II da Resoluo n 43, de 2006. 48, de 8.9.2009 Aplica direito antidumping provisrio, por at seis meses, nas importaes brasileiras de calados, classicados nas posies da Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) 6402 a 6405, da China, a ser recolhido sob a forma de alquota especca xa de US$12,47/par. 49, de 8.9.2009 Aplicou direito antidumping denitivo, por um prazo de at cinco anos, nas importaes de pneus novos de borracha, para automveis de passageiros, de construo radial, das sries 65 e 70, aros 13 e 14, bandas 165, 175 e 185, comumente classicados no item 4011.10.00 da Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM), quando originrias da Repblica Popular da China, e suspende a medida, por at seis meses, nas importaes de pneus novos de borracha, para automveis de passageiros, de construo radial, das sries 65 a 70, aro 13, bandas 165, 175 e 185 para fabricantes de veculos de passageiros, tendo em vista o interesse nacional de estmulo aquisio de automveis populares mediante a reduo do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI). 50, de 9.9.2009 Alterou para 2%, para uma quota de 60.000 toneladas, por um perodo de doze meses, a alquota do Imposto de Importao sobre Acetato de Vinila Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) 2915.32.00.
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51, de 17.9.2009 Alterou para 2%, at 31 de dezembro de 2010, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre os Bens de Informtica e Telecomunicao relacionados, na condio de ex-tarifrio. 52, de 17.9.2009 Alterou para 2%, at 31 de dezembro de 2010, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre os Bens de Capital especicados, na condio de ex-tarifrio. 53, de 17.9.2009 Aplicou direito antidumping denitivo, por um prazo de at cinco anos, s importaes brasileiras de seringas descartveis de uso geral, de plstico, com capacidades de 1mL, 3mL, 5mL, 10mL ou 20mL, com ou sem agulha, comumente classicadas nos itens 9018.31.11 e 9018.31.19, quando originrias da Repblica Popular da China. 54, de 22.9.2009 Alterou a Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) e as alquotas do Imposto de Importao que compem a Tarifa Externa Comum (TEC), de que trata o Anexo I da Resoluo n 43, de 22 de dezembro de 2006. 61, de 28.10.2009 Alterou para 2%, at 31 de dezembro de 2010, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre Bens de Informtica e de Telecomunicao, da lista anexa, na condio de ex-tarifrio. 62, de 28.10.2009 Alterou para 2%, at 31 de dezembro de 2010, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre os Bens de Capital, na condio de ex-tarifrios, bem como sobre os componentes dos Sistemas Integrados que relaciona, e modica as Resolues no 52, de 28 de agosto de 2008; no 64, de 22 de outubro de 2008; no 77, de 10 de dezembro de 2008; no 22, de 8 de abril de 2009; no 39, de 10 de julho de 2009; no 42, de 18 de agosto de 2009, reticada no Dirio Ocial da Unio (DOU) de 21 de agosto de 2009; e no 52, de 17 de setembro de 2009. 63, de 28.10.2009 Instituiu Grupo Tcnico para identicar, avaliar e formular propostas de implementao de contramedidas no mbito do contencioso Estados Unidos Subsdios ao Algodo. 74, de 6.11.2009 Instaurou procedimento de consulta pblica relativa Lista Preliminar (Lista) de cdigos da Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) que podero estar sujeitos aplicao de contramedidas em decorrncia do no cumprimento, por parte dos Estados Unidos, das decises e recomendaes adotadas pelo rgo de Soluo de Controvrsias da Organizao Mundial do Comrcio (OMC) no contexto do contencioso Estados Unidos da Amrica Subsdios ao Algodo (WT/DS 267). 75, de 23.11.2009 Alterou para 0%, para uma quota de 150.000 toneladas, por um prazo de doze meses, a alquota ad valorem do Imposto de Importao da mercadoria
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que menciona e para 2%, por um prazo de seis meses, conforme quotas discriminadas, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao das mercadorias relacionadas.
Circulares do Banco Central do Brasil

3.429, de 14.1.2009 Estabeleceu procedimentos para remessa de informaes relativas s exposies de risco de mercado e apurao das respectivas parcelas do Patrimnio de Referncia Exigido (PRE), de que tratam as Resolues no 3.464 e no 3.490, ambas de 29 de agosto de 2007. 3.430, de 16.1.2009 Alterou o Regulamento de Mercado de Cmbio e Capitais Internacionais (RMCCI). 3.431, de 16.1.2009 Divulgou a amostra de que trata o art. 1 da Resoluo n 3.354, de 31 de maro de 2006, para ns de clculo da Taxa Bsica Financeira (TBF) e da Taxa Referencial (TR). 3.432, de 4.2.2009 Disps sobre constituio e funcionamento de grupos de consrcio. 3.433, de 4.2.2009 Disps sobre concesso de autorizao para funcionamento, transferncia de controle societrio, ciso, fuso, incorporao, prtica de outros atos societrios e exerccio de cargos em rgos estatutrios ou contratuais em administradoras de consrcio, bem como sobre cancelamento de autorizao para funcionamento e para administrao de grupos de consrcio. 3.434, de 4.2.2009 Regulou as operaes de emprstimo em moeda estrangeira de que trata a Resoluo n 3.672, de 17 de dezembro de 2008. 3.435, de 5.2.2009 Deniu o acrscimo taxa Libor para ns de clculo dos encargos nanceiros incidentes nas operaes de emprstimo em moeda estrangeira de que tratam a Resoluo n 3.672, de 17 de dezembro de 2008, e a Circular n 3.434, de 4 de fevereiro de 2009. 3.436, de 6.2.2009 Alterou o Regulamento do Mercado de Cmbio e Capitais Internacionais (RMCCI). Regulamentou a Resoluo do Conselho Monetrio Nacional (CMN) n 3.675, de 29 de janeiro de 2009, que autorizou a prorrogao do prazo para embarque de mercadorias ou para prestao de servios com entrega de documentos pactuada em contrato de cmbio de exportao. 3.437, de 13.2.2009 Alterou o artigo 8 do regulamento anexo Circular n 3.057, de 31 de agosto de 2001.
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3.438, de 2.3.2009 Regulamentou a conta Reservas Bancrias e a Conta de Liquidao no Banco Central do Brasil. 3.439, de 2.3.2009 Alterou dispositivos relativos s ordens de transferncia de fundos no Sistema de Transferncia de Reservas presentes no regulamento anexo Circular n 3.057, de 31 de agosto de 2001, no regulamento anexo Circular n 3.100, de 28 de maro de 2002, e na Circular n 3.115, de 18 de abril de 2002. 3.440, de 2.3.2009 Introduziu alteraes nas regras para a participao na Centralizadora da Compensao de Cheques e Outros Papis (Compe) e para a liquidao nanceira dos resultados nela apurados, e adotou outras providncias. 3.441, de 2.3.2009 Alterou dispositivo da Circular n 3.281, de 4 de abril de 2005, que trata da obrigatoriedade de indicao de responsvel por assuntos relativos ao Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB). 3.442, de 3.3.2009 Estabeleceu perodo de entrega da Declarao de Capitais Brasileiros no Exterior (CBE) de 2009, ano-base 2008. 3.443, de 6.3.2009 Disps sobre as operaes de emprstimo em moeda de que trata o art. 2-A da Resoluo n 3.672, de 17 de dezembro de 2008, com a redao dada pela Resoluo n 3.689, de 4 de maro de 2009. 3.444, de 25.3.2009 Alterou a Circular n 3.418, de 4 de novembro de 2008. 3.445, de 26.3.2009 Disps sobre a remessa de informaes relativas s operaes de crdito para registro no Sistema de Informaes de Crdito (SCR), de que trata a Resoluo n 3.658, de 17 de dezembro de 2008. 3.446, de 26.3.2009 Alterou as Circulares no 3.434, de 4 de fevereiro de 2009, e n 3.443, de 6 de maro de 2009. 3.447, de 26.3.2009 Prorrogou o prazo de que trata o inciso II do pargrafo 1 do artigo 3 da Circular n 3.427, de 19 de dezembro de 2008. 3.448, de 26.3.2009 Alterou o Regulamento do Mercado de Cmbio e Capitais Internacionais (RMCCI). 3.449, de 31.3.2009 Disps sobre a base de clculo e o recolhimento das contribuies ao Fundo Garantidor de Crditos (FGC) para garantia especial dos depsitos a prazo, de que trata a Resoluo n 3.692, de 26 de maro de 2009.
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3.450, de 3.4.2009 Deniu o acrscimo taxa Libor para ns de clculo dos encargos nanceiros incidentes nas operaes de emprstimo em moeda estrangeira de que tratam o art. 2-A da Resoluo n 3.672, de 17 de dezembro de 2008, e a Circular n 3.443, de 6 de maro de 2009. 3.451, de 2.4.2009 Deniu o acrscimo taxa Libor para ns de clculo dos encargos nanceiros incidentes nas operaes de emprstimo em moeda estrangeira de que tratam a Resoluo n 3.672, de 17 de dezembro de 2008, e a Circular n 3.434, de 4 de fevereiro de 2009. 3.452, de 17.4.2009 Alterou a Circular n 3.418, de 4 de novembro de 2008, com a redao dada pela Circular n 3.444, de 25 de maro de 2009. 3.453, de 17.4.2009 Deniu prazo para o registro dos depsitos a prazo com garantia especial do Fundo Garantidor de Crditos (FGC) em sistema de registro e de liquidao nanceira. 3.454, de 18.5.2009 Adequou o Regulamento do Mercado de Cmbio e Capitais Internacionais (RMCCI) aos dispositivos da Resoluo n 3.719, de 30 de abril de 2009, que tratou de consolidar as regras de recebimento das exportaes brasileiras em um nico normativo e de dispensar s operaes em moeda estrangeira e moeda nacional os mesmos procedimentos operacionais. 3.455, de 22.5.2009 Disps sobre o valor do parmetro b de que trata a Resoluo n 3.354, de 2006, alterada pelas Resolues no 3.446, de 26 de maro de 2009, e n 3.530, de 2008. 3.456, de 29.6.2009 Prorrogou o prazo de que trata o inciso II do pargrafo 1 do art. 3 da Circular n 3.427, de 19 de dezembro de 2008. 3.457, de 2.7.2009 Disps sobre a participao das cooperativas de crdito nos sistemas de compensao e liquidao. 3.458, de 16.7.2009 Isentou, por tempo indeterminado, a Secretaria do Tesouro Nacional do pagamento de tarifas por utilizao do Sistema de Transferncia de Reservas (STR) e alterou o seu vencimento. 3.459, de 20.7.2009 Divulgou a amostra de que trata o art. 1 da Resoluo n 3.354, de 31 de maro de 2006, para ns de clculo da Taxa Bsica Financeira (TBF) e da Taxa Referencial (TR). 3.460, de 23.7.2009 Instituiu o Documento 24-1 do Manual de Crdito Rural (MCR) para formalizao da comunicao de interesse pela transferncia dos recursos
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provenientes das decincias de aplicao em crdito rural e divulgou procedimentos para vericao de cumprimento das exigibilidades do MCR 6-2 e do MCR 6-4, em consonncia com as disposies das Resolues no 3.745 e n 3.746, ambas de 30 de junho de 2009. 3.461, de 24.7.2009 Consolidou as regras sobre os procedimentos a serem adotados na preveno e combate s atividades relacionadas com os crimes previstos na Lei n 9.613, de 3 de maro de 1998. 3.462, de 24.7.2009 Alterou o Regulamento do Mercado de Cmbio e Capitais Internacionais (RMCCI). 3.463, de 12.8.2009 Estabeleceu critrios e condies para a divulgao, em notas explicativas, de informao sobre artes relacionadas pelas administradoras de consrcio. 3.464, de 13.8.2009 Alterou o documento 24 do Manual de Crdito Rural (MCR). 3.465, de 2.9.2009 Alterou a Circular n 3.109, de 10 de abril de 2002, e o Anexo I do Regulamento da Custdia de Numerrio do Banco Central do Brasil, institudo pela Circular n 3.298, de 1 de novembro de 2005. 3.466, de 11.9.2009 Vedou a cobrana da tarifa de renovao de cadastro de que tratam as Tabelas I e II anexas Circular n 3.371, de 6 de dezembro de 2007, e adotou outras providncias. 3.467, de 15.9.2009 Estabeleceu critrios para elaborao dos relatrios de avaliao da qualidade e adequao dos sistemas de controle interno e de descumprimento de dispositivos legais e regulamentares e adotou outras providncias. 3.468, de 28.9.2009 Disps sobre o recolhimento compulsrio e o encaixe obrigatrio sobre recursos a prazo de que tratam as Circulares n 3.091, de 1 de maro de 2002, e n 3.427, de 19 de dezembro de 2008. 3.469, de 29.9.2009 Alterou o art. 11 do regulamento anexo Circular n 3.057, de 31 de agosto de 2001. 3.470, de 1.10.2009 Alterou o Regulamento anexo Circular n 3.192, de 5 de junho de 2003, que dispe sobre a prestao de servios de auditoria independente para as administradoras de consrcio e respectivos grupos. 3.471, de 16.10.2009 Alterou dispositivos da Circular n 3.360, de 12 de setembro de 2007, que estabeleceu os procedimentos para o clculo da parcela do Patrimnio de
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Referncia Exigido (PRE) referente s exposies ponderadas por fator de risco (PEPR), de que trata a Resoluo n 3.490, de 29 de agosto de 2009. 3.472, de 27.10.2009 Estabeleceu condies e procedimentos para a elaborao e divulgao de demonstraes contbeis consolidadas com base no padro contbil internacional emitido pelo International Accounting Standards Board (IASB). 3.473, de 27.10.2009 Disps sobre a permisso s instituies nanceiras para participar das operaes de subveno econmica com vistas implementao do Programa Minha Casa, Minha Vida (PMCMV) nos termos da Lei n 11.977, de 7 de julho de 2009. 3.474, de 11.11.2009 Disps sobre o registro de instrumentos nanceiros derivativos vinculados a emprstimos entre residentes ou domiciliados no pas e residentes ou domiciliados no exterior realizados com base na Resoluo n 2.770, de 30 de agosto de 2000. 3.475, de 11.12.2009 Alterou o anexo ao Regulamento do Sistema de Informaes do Banco Central (Sisbacen), divulgado pela Circular n 3.232, de 6 de abril de 2004. 3.476, de 28.12.2009 Alterou dispositivos da Circular n 3.383, de 30 de abril de 2008, que estabelece os procedimentos para o clculo da parcela do Patrimnio de Referncia Exigido referente ao Risco Operacional (POPR), de que trata a Resoluo n 3.490, de 29 de agosto de 2007. 3.477, de 28.12.2009 Disps sobre a divulgao de informaes referentes gesto de riscos, ao Patrimnio de Referncia Exigido (PRE), de que trata a Resoluo n 3.490, de 29 de agosto de 2007, e adequao do Patrimnio de Referncia (PR), de que trata a Resoluo n 3.444, de 28 de fevereiro de 2007. 3.478, de 28.12.2009 Estabeleceu os requisitos mnimos e os procedimentos para o clculo, por meio de modelos internos de risco de mercado, do valor dirio referente s parcelas referentes ao risco das operaes sujeitas variao de taxas de juros (PJUR), ao risco das operaes sujeitas variao do preo de aes (PACS), ao risco das operaes sujeitas variao do preo de mercadorias (commodities) (PCOM) e ao risco das exposies em ouro, em moeda estrangeira e em operaes sujeitas variao cambial (PCAM) do Patrimnio de Referncia Exigido (PRE), de que trata a Resoluo n 3.490, de 29 de agosto de 2007, e dispe sobre a autorizao para uso dos referidos modelos. 3.479, de 30.12.2009 Excluiu o Banco Central do Brasil e a Secretaria do Tesouro Nacional da Centralizadora da Compensao de Cheques e Outros Papis (Compe).
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Circulares da Secretaria de Comrcio Exterior

4, de 29.1.2009 Tornou pblica a divulgao, pelas autoridades norte-americanas, de informaes atualizadas relativas Reviso Anual de 2008 do Sistema Geral de Preferncias (SGP) dos Estados Unidos da Amrica (EUA). 14, de 11.3.2009 Tornou pblicas novas informaes referentes Reviso Anual 2008 do Sistema Geral de Preferncias (SGP) dos Estados Unidos da Amrica (EUA). 22, de 17.4.2009 Tornou pblica a forma de redistribuio, entre as empresas que menciona, da quota, resultante da aplicao do Sexagsimo Oitavo Protocolo Adicional, de 6.500 unidades de automveis e veculos comerciais leves (at 1.500 kg de capacidade de carga) e veculos utilitrios (com capacidade de carga til acima de 1.500 kg e peso bruto total de at 3.500 kg), compreendidos nos cdigos da Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) que guram no Apndice I do Acordo sobre a Poltica Automotiva Comum entre Brasil e Uruguai, e que cumpram as disposies do Acordo, contemplada com o benefcio de 100% de preferncia tarifria nas exportaes do Brasil para o Uruguai. 38, de 6.7.2009 Tornou pblico o encerramento da Reviso Anual 2008 do Sistema Geral de Preferncias (SGP) norte-americano. 57, de 23.10.2009 Tornou pblica a divulgao, pelas autoridades norte-americanas, da lista das peties que foram aceitas para anlise no mbito do processo de reviso anual de 2009 do Sistema Geral de Preferncias (SGP) dos Estados Unidos da Amrica, e do cronograma para comentrios e audincias pblicas das peties aceitas. 61, de 6 11.2009 Tornou pblico que, por intermdio de edital publicado no Federal Register em 3 de novembro de 2009 (p. 56.908 e 56.909, vol. 74, n 211/Notices), sob o ttulo Generalized System of Preferences (GSP): Notice Regarding the Filling of Petitions Requesting Competitive Need Limitation (CNL) Waivers for the 2009 Annual GSP Annual Review, as autoridades norte-americanas divulgaram procedimentos detalhados para encaminhamento de peties para obter waivers dos limites de competitividade e peties solicitando modicaes na lista de produtos no produzidos nos Estados Unidos da Amrica.
Portarias do Ministrio de Desenvolvimento, Indstria e Comrcio Exterior

98, de 7.5.2009 Consolidou as disposies regulamentares das operaes de nanciamento s exportaes, estabelecendo que as exportaes de servios e de mercadorias que relaciona, nas modalidades de Equalizao e de Financiamento, so
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elegveis para o Programa de Financiamento s Exportaes (Proex), e revogou os normativos especicados. 191, de 28.10.2009 Estabeleceu que so elegveis para o Programa de Financiamento s Exportaes (Proex), na modalidade de nanciamento produo exportvel, os servios e as mercadorias relacionados no Anexo Portaria n 98, de 7 de maio de 2009. 928, de 10.11.2009 Estabeleceu que a alocao da cota preferencial de exportao de acar, destinada ao Brasil pelo governo dos Estados Unidos, ser direcionada s unidades de produo de acar instaladas na Regio Norte/Nordeste, nos volumes que indica, j descontada a polarizao, para exportao no ano-safra 2009/2010, e observar a participao de cada Unidade da Federao nos rateios realizados em anos anteriores e a ponderao de cada unidade industrial de acordo com sua produo dos derivados da cana-de-acar na safra 2008/2009.
Portaria do Ministrio da Fazenda

510, de 16.10.2009 Estabeleceu cronograma de repasse, para a conta nica do Tesouro Nacional, dos depsitos judiciais e extrajudiciais de tributos e contribuies federais realizados antes de 1 de dezembro de 1998 na Caixa Econmica Federal. Em 20 de outubro, sero repassados R$5 bilhes; em 16 de novembro, sero repassados R$300 milhes; e, em 14 de dezembro, o saldo remanescente dos depsitos identicados.
Portarias do Ministrio das Minas e Energia

405, de 20.10.2009 Estabeleceu os procedimentos para aprovao de projetos de investimento em minerodutos ao Regime Especial de Incentivos para o Desenvolvimento da Infraestrutura (Reidi), institudo pela Lei n 11.488, de 15 de junho de 2007, e revogou a Portaria n 194, de 8 de maio de 2009. 406, de 20.10.2009 Estabeleceu os procedimentos para aprovao de projetos de investimento em infraestrutura de produo ou de processamento de gs natural ao Regime Especial de Incentivos para o Desenvolvimento da Infraestrutura (Reidi), institudo pela Lei n 11.488, de 15 de junho de 2007.
Portaria da Secretaria de Comrcio Exterior

24, de 26.8.2009 Alterou, em relao importao de pneumticos, a Portaria n 25, de 27 de novembro de 2008, que dispe sobre as normas e procedimentos
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aplicveis s operaes de comrcio exterior, e revogou o inciso V do Anexo B (Produtos Sujeitos a Procedimentos Especiais). No ser deferida licena de importao de pneumticos recauchutados e usados, seja como bem de consumo seja como matriaprima, classicados na posio 4012 da Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM).
Portarias da Secretaria do Tesouro Nacional

33, de 21.1.2009 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I) no valor de R$48.395.107,74, referenciadas a 15 de dezembro de 2008, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos nanciamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex). 61, de 28.1.2009 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I) no valor de R$34.805.471,76, referenciadas a 15 de janeiro de 2009, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos nanciamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex). 189, de 31.3.2009 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I), no valor de R$35.650.144,89 (trinta e cinco milhes, seiscentos e cinquenta mil, cento e quarenta e quatro reais e oitenta e nove centavos), referenciadas a 15 de maro de 2009, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos nanciamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex). 252, de 30.4.2009 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I), no valor de R$53.374.308,05 (cinquenta e trs milhes, trezentos e setenta e quatro mil, trezentos e oito reais e cinco centavos), referenciadas a 15 de abril de 2009, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos nanciamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex). 365, de 26.6.2009 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I), no valor de R$29.208.059,59 (vinte e nove milhes, duzentos e oito mil, cinquenta e nove reais e cinquenta e nove centavos), referenciadas a 15 de junho de 2009, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos nanciamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex). 504, de 28.8.2009 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I), no valor de R$25.726.876,19 (vinte e cinco milhes, setecentos e vinte e seis mil, oitocentos e setenta e seis reais e dezenove centavos), referenciadas a 15 de
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agosto de 2009, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos nanciamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex). 567, de 29.9.2009 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I), no valor de R$11.060.779,43 (onze milhes, sessenta mil, setecentos e setenta e nove reais e quarenta e trs centavos), referenciadas a 15 de setembro de 2009, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos nanciamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex). 705, de 25.11.2009 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I), no valor de R$6.626.324,32 (seis milhes, seiscentos e vinte e seis mil, trezentos e vinte e quatro reais e trinta e dois centavos), referenciadas a 15 de novembro de 2009, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos nanciamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex).
Instrues Normativas da Secretaria da Receita Federal do Brasil

952, de 2.7.2009 Disps sobre a scalizao, o despacho e o controle aduaneiros de bens em Zonas de Processamento de Exportao (ZPE) e revogou a Instruo Normativa da Secretaria da Receita Federal (SRF) n 26, de 1993. 955, de 9.7.2009 Alterou a Instruo Normativa n 758, de 2007, que disps sobre o Regime Especial de Incentivos para o Desenvolvimento da Infraestrutura (Reidi).
Carta-Circular do Banco Central do Brasil

3.386, de 24.3.2009 Comunica adoo de critrio para aceitao do registro de operaes no mbito do Convnio de Pagamentos e Crditos Recprocos (CCR).
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Apndice
Membros do Conselho Monetrio Nacional
Administrao do Banco Central do Brasil
Unidades centrais (departamentos) do Banco Central do Brasil
Unidades regionais do Banco Central do Brasil Siglas
Apndice
223
Membros do Conselho Monetrio Nacional (31 de dezembro de 2009)

Guido Mantega Ministro da Fazenda Presidente Paulo Bernardo Ministro do Planejamento, Oramento e Gesto Henrique de Campos Meirelles Presidente do Banco Central do Brasil
Administrao do Banco Central do Brasil (31 de dezembro de 2009)

Diretoria Colegiada Henrique de Campos Meirelles Presidente Alexandre Antonio Tombini Diretor Alvir Alberto Hoffmann Diretor Anthero de Moraes Meirelles Diretor Antonio Gustavo Matos do Vale Diretor Mario Gomes Tors Diretor Mrio Magalhes Carvalho Mesquita Diretor Maria Celina Berardinelli Arraes Diretora Secretaria-Executiva da Diretoria Secretrio-Executivo: Secretrio da Diretoria e do Conselho Monetrio Nacional: Secretrio de Relaes Institucionais: Consultores da Diretoria Adriana Soares Sales Dalmir Srgio Louzada Katherine Hennings Otavio Ribeiro Damaso Carlos Donizeti Macedo Maia Everaldo Jos da Silva Jnior Marco Antonio Belm da Silva Isaac Sidney Menezes Ferreira Henrique Balduino Machado Moreira Jos Linaldo Gomes de Aguiar
Apndice
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Unidades centrais do Banco Central do Brasil (31 de dezembro de 2009)

Assessoria Parlamentar (Aspar)
Chefe: Luiz do Couto Neto SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 19 andar 70074-900 Braslia DF
Auditoria Interna do Banco Central do Brasil (Audit)

Corregedor-Geral: Osmane Bonincontro SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 5 subsolo 70074-900 Braslia DF
Corregedoria-Geral do Banco Central do Brasil (Coger)

Corregedor-Geral: Jaime Alves de Freitas SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 12 andar 70074-900 Braslia DF
Departamento de Contabilidade e Execuo Financeira (Dea)

Chefe: Jefferson Moreira SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 16 andar 70074-900 Braslia DF
Departamento de Preveno a Ilcitos Financeiros e de Atendimento de Demandas de Informaes do Sistema Financeiro (Decic)
Chefe: Ricardo Lio SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 7 andar 70074-900 Braslia DF
Departamento de Controle e Anlise de Processos Administrativos Punitivos (Decap)

Chefe: Claudio Jaloretto SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 7 andar 70074-900 Braslia DF
Departamento de Controle de Gesto e de Planejamento da Superviso (Decop)

Chefe: Arnaldo de Castro Costa SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 6 andar 70074-900 Braslia DF
Departamento da Dvida Externa e de Relaes Internacionais (Derin)

Chefe: Ronaldo Malagoni de Almeida Cavalcante SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 14 andar 70074-900 Braslia DF
Departamento Econmico (Depec)

Chefe: Altamir Lopes SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 10 andar 70074-900 Braslia DF
Departamento de Estudos e Pesquisas (Depep)

Chefe: Carlos Hamilton Vasconcelos Arajo SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 13 andar 70074-900 Braslia DF
Departamento de Gesto de Pessoas e Organizao (Depes)

Chefe: Jos Clvis Batista Dattoli SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 17 andar 70074-900 Braslia DF
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Departamento de Liquidaes Extrajudiciais (Deliq)

Chefe: Jos Irenaldo Leite de Atade SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 2 subsolo 70074-900 Braslia DF
Departamento do Meio Circulante (Mecir)

Chefe: Joo Sidney de Figueiredo Filho Av. Rio Branco, 30 Centro 20090-001 Rio de Janeiro RJ
Departamento de Normas do Sistema Financeiro (Denor)

Chefe: Sergio Odilon dos Anjos SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 5 subsolo 70074-900 Braslia DF
Departamento de Operaes Bancrias e de Sistema de Pagamentos (Deban)

Chefe: Jos Antnio Marciano SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 18 andar 70074-900 Braslia DF
Departamento de Operaes do Mercado Aberto (Demab)

Chefe: Joo Henrique de Paula Freitas Simo Av. Presidente Vargas, 730 6 andar 20071-001 Rio de Janeiro RJ
Departamento de Operaes das Reservas Internacionais (Depin)

Chefe: Mrcio Barreira de Ayrosa Moreira SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 5 andar 70074-900 Braslia DF
Departamento de Organizao do Sistema Financeiro (Deorf)

Chefe: Luiz Edson Feltrim SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 19 andar 70074-900 Braslia DF
Departamento de Planejamento, Oramento e Organizao (Depla)

Chefe: Miriam de Oliveira SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 9 andar 70074-900 Braslia DF
Departamento de Recursos Materiais e Patrimnio (Demap)

Chefe: Antnio Carlos Mendes Oliveira SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 1 subsolo 70074-900 Braslia DF
Departamento de Segurana (Deseg)

Chefe: Cleber Pinto dos Santos SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 1 subsolo 70074-900 Braslia DF
Departamento de Superviso de Bancos e de Conglomerados Bancrios (Desup)

Chefe: Osvaldo Watanabe Av. Paulista, 1.804 14 andar Bela Vista 01310-922 So Paulo SP
Apndice
227
Departamento de Superviso de Cooperativas e de Instituies No Bancrias (Desuc)

Chefe: Gilson Marcos Balliana SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 6 andar 70074-900 Braslia DF
Departamento de Monitoramento do Sistema Financeiro e de Gesto da Informao (Desig)

Chefe: Sidnei Corra Marques SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 4 andar 70074-900 Braslia DF
Departamento de Tecnologia da Informao (Deinf)

Chefe: Jos Antonio Eirado Neto SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 2 andar 70074-900 Braslia DF
Ouvidoria do Banco Central do Brasil (Ouvid)

Ouvidor: Hlio Jos Ferreira SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 21 andar 70074-900 Braslia DF
Procuradoria-Geral do Banco Central (PGBC)

Procurador-Geral: Francisco Jos de Siqueira SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 11 andar 70074-900 Braslia DF
Gerncias-Executivas Gerncia-Executiva de Estudos Especiais (Geesp)

Gerente-Executivo: Eduardo Fernandes SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 14 andar 70074-900 Braslia DF
Gerncia-Executiva de Normatizao de Cmbio e Capitais Estrangeiros (Gence)

Gerente-Executivo: Geraldo Magela Siqueira SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 3 andar 70074-900 Braslia DF
Gerncia-Executiva de Regulao e Controle das OperaesnRurais e do Proagro (Gerop)

Gerente-Executivo: Deoclcio Pereira de Souza SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 19 andar 70074-900 Braslia DF
Gerncia-Executiva de Projetos (Gepro)

Gerente-Executivo: Andr Pinheiro Machado Mueller SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 17 andar 70074-900 Braslia DF
Gerncia-Executiva de Relacionamento com Investidores (Gerin)

Gerente-Executivo: Renato Jansson Rosek SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 1 subsolo 70074-900 Braslia DF
228
Gerncia-Executiva de Relacionamento da Fiscalizao (Ges)

Gerente-Executiva: Andria Lais de Melo Silva Vargas SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 7 andar 70074-900 Braslia DF
Gerncia-Executiva de Risco da rea de Poltica Monetria (Gepom)

Gerente-Executiva: Isabela Ribeiro Damaso Maia SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 5 andar 70074-900 Braslia DF
Apndice
229
Unidades regionais do Banco Central do Brasil (31 de dezembro de 2008)

1 Regio Gerncia-Administrativa em Belm (ADBEL)
Gerente-Administrativo: Gontron Magalhes Jnior Jurisdio: Acre, Amap, Amazonas, Par, Rondnia e Roraima
Boulevard Castilhos Frana, 708 Centro

Caixa Postal 651 66010-020 Belm PA
2 Regio Gerncia-Administrativa em Fortaleza (ADFOR)

Gerente-Administrativo: Luiz Edivam Carvalho Jurisdio: Cear, Maranho e Piau Av. Herclito Graa, 273 Centro Caixa Postal 891 60140-061 Fortaleza CE
3 Regio Gerncia-Administrativa em Recife (ADREC)
Gerente-Administrativo: David Falco Jurisdio: Alagoas, Paraba, Pernambuco e Rio Grande do Norte Rua da Aurora, 1.259 Santo Amaro Caixa Postal 1445 50040-090 Recife PE Gerente-Administrativo: Genival Silva Coutinho Jurisdio: Bahia e Sergipe Av. Anita Garibaldi, 1.211 Ondina Caixa Postal 44 40210-901 Salvador BA
4 Regio Gerncia-Administrativa em Salvador (ADSAL)
5 Regio Gerncia-Administrativa em Belo Horizonte (ADBHO)

Gerente-Administrativo: Everaldo Jos da Silva Jnior Jurisdio: Minas Gerais, Gois e Tocantins Av. lvares Cabral, 1.605 Santo Agostinho Caixa Postal 887 30170-001 Belo Horizonte MG
6 Regio Gerncia-Administrativa no Rio de Janeiro (ADRJA)

Gerente-Administrativo: Jos Antnio Pereira Barbosa Jurisdio: Esprito Santo e Rio de Janeiro Av. Presidente Vargas, 730 Centro Caixa Postal 495 20071-900 Rio de Janeiro RJ Gerente-Administrativo: Fernando Roberto Medeiros Jurisdio: So Paulo Av. Paulista, 1.804 Bela Vista Caixa Postal 894 01310-922 So Paulo SP Gerente-Administrativo: Salim Cafruni Sobrinho Jurisdio: Paran, Mato Grosso e Mato Grosso do Sul Av. Cndido de Abreu, 344 Centro Cvico Caixa Postal 1.408 80530-914 Curitiba PR
7 Regio Gerncia-Administrativa em So Paulo (ADSPA)
8 Regio Gerncia-Administrativa em Curitiba (ADCUR)
230
9 Regio Gerncia-Administrativa em Porto Alegre (ADPAL)

Gerente-Administrativo: Jos Afonso Nedel Jurisdio: Rio Grande do Sul e Santa Catarina Rua 7 de Setembro, 586 Centro Caixa Postal 919 90010-190 Porto Alegre RS
Apndice
231
Siglas
a.a. ACC ACE ACE ACSP ADRs Aelc Aladi AMLF Anda Anfavea ANP Apex APF BCB BCE BDR BIB Bird BIS BM&F BNDES BNDESpar BNS BoE BoJ Bovespa BPC Caged Camex CBE C Bonds CBT CCR CDB CDS Cemla CFI CGFS CGSIM Cide CMN CNI
Ao ano Adiantamento sobre Contrato de Cmbio Acordo de Complementao Econmica Adiantamento sobre Cambiais Entregues Associao Comercial de So Paulo American Depositary Receipts Associao Europeia de Livre Comrcio Associao Latino-Americana de Integrao Asset-Backed Commercial Paper Money Market Mutual Fund Liquidity Facility Associao Nacional para Difuso de Adubos Associao Nacional dos Fabricantes de Veculos Automotores Agncia Nacional de Petrleo Agncia de Promoo de Exportaes do Brasil Asset Purchase Facility Banco Central do Brasil Banco Central Europeu Brazilian Depositary Receipts Exit Bond Banco Internacional para a Reconstruo e o Desenvolvimento Banco de Compensaes Internacionais Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social BNDES Participaes S. A. Banco Nacional da Sua Banco da Inglaterra Banco do Japo Bolsa de Valores de So Paulo Banco do Povo da China Cadastro Geral dos Empregados e Desempregados Cmara de Comrcio Exterior Capitais Brasileiros no Exterior Capitalization Bonds Chicago Board of Trade Convnio de Pagamentos e Crditos Recprocos Certicado de Depsito Bancrio Credit Default Swap Centro de Estudos Monetrios Latino-Americanos Corporao Financeira Internacional Comit sobre o Sistema Financeiro Global Comit para Gesto da Rede Nacional para a Simplicao do Registro e da Legalizao de Empresas e Negcios Contribuio de Interveno no Domnio Econmico Conselho Monetrio Nacional Confederao Nacional da Indstria
Apndice
233
CNL Coaf Cons Compe Conab Copom CPFF CPR CPSS CRB CSLL CVM CZPE DAX DBGG DCB DES DLSP DPGE EGF EI Embi+ Embraer EPE EUA FAC FAT FBC FBCF Fecomercio SP Fed Fenabrave FGC FGE FGEE FGTS FGV Fies Finame Fipe FLIRB FMI FMM FNE FSAP FSB FSB FSF
Competitive Need Limitations Conselho de Controle de Atividades Financeiras Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social Centralizadora da Compensao de Cheques e Outros Papis Companhia Nacional de Abastecimento Comit de Poltica Monetria Commercial Paper Funding Facility Cdula de Produto Rural Committee on Payment and Settlement Systems Commodity Research Bureau Contribuio Social sobre o Lucro Lquido Comisso de Valores Mobilirios Conselho Nacional das Zonas de Processamento de Exportao Deutscher Aktienindex Dvida Bruta do Governo Geral Debt Conversion Bonds Direitos Especiais de Saque Dvida Lquida do Setor Pblico Depsitos a prazo com garantia especial Emprstimos do Governo Federal Eligible Interest Bonds Emerging Market Bond Index Plus Empresa Brasileira de Aeronutica S.A. Empresa de Pesquisa Energtica Estados Unidos da Amrica Financiamento para Aquisio de Caf Fundo de Amparo ao Trabalhador Formao Bruta de Capital Formao Bruta de Capital Fixo Federao do Comrcio do Estado de So Paulo Federal Reserve Federao Nacional da Distribuio de Veculos Automotores Fundo Garantidor de Crditos Fundo de Garantia Exportao Fundo de Garantia a Empreendimentos de Energia Eltrica Fundo de Garantia por Tempo de Servio Fundao Getulio Vargas Fundo de Financiamento ao Estudante do Ensino Superior Agncia Especial de Financiamento Industrial Fundao Instituto de Pesquisas Econmicas Front Loaded Interest Reduction Bond Fundo Monetrio Internacional Fundo da Marinha Mercante Fundo Constitucional de Financiamento do Nordeste Programa de Avaliao do Setor Financeiro Fundo Soberano do Brasil Conselho de Estabilidade Financeira Frum de Estabilidade Financeira
234
FTP FTSE 100 Funcaf Funcex Fundef Ga GFSR GLP GSCI GTFAC IBGE Ibovespa ICC ICE Icea ICI ICMS IE IEC IED IF IGP-DI INC INCC Inec INPC IOF IOSCO IPA-DI IPC IPCA IPC-Br IPCH IPI IR IRPF IRPJ IRRF ISA IVA JGB LEC LGN LME Loas LSPA Mapa
Plano de Transaes Financeiras Financial Times Securities Exchange Index Fundo de Defesa da Economia Cafeeira Fundao Centro de Estudos do Comrcio Exterior Fundo de Manuteno e Desenvolvimento do Ensino Fundamental e de Valorizao do Magistrio Grupo de Ao Financeira Relatrio sobre a Estabilidade Financeira Global Gs liquefeito de petrleo Goldman Sachs Commodity Indexs Grupo Tcnico de Facilitao do Comrcio Instituto Brasileiro de Geograa e Estatstica ndice da Bolsa de Valores de So Paulo ndice de Conana do Consumidor Intercontinental Exchange ndice de Condies Econmicas Atuais ndice de Conana da Indstria Imposto sobre Circulao de Mercadorias e Servios ndice de Expectativas ndice de Expectativas do Consumidor Investimentos Estrangeiros Diretos Instituio Financeira ndice Geral de Preos Disponibilidade Interna ndice Nacional de Conana ndice Nacional de Custo da Construo ndice Nacional de Expectativa do Consumidor ndice Nacional de Preos ao Consumidor Imposto sobre Operaes Financeiras Organizao Internacional das Comisses de Valores ndice de Preos por Atacado Disponibilidade Interna ndice de Preos ao Consumidor ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo ndice de Preos ao Consumidor Brasil ndice de Preos ao Consumidor Harmonizado Imposto sobre Produtos Industrializados Imposto de Renda Imposto de Renda das Pessoas Fsicas Imposto de Renda das Pessoas Jurdicas Imposto de Renda Retido na Fonte ndice da Situao Atual Imposto de Valor Agregado Japanese Government Bonds Linha Especial de Crdito Lquidos de gs natural London Metal Exchange Lei Orgnica da Assistncia Social Levantamento Sistemtico da Produo Agrcola Ministrio da Agricultura, Pecuria e Abastecimento
Apndice
235
mbd MBS MCR MDIC Mercosul MME Moderagro MTE NCM NMB NTN-I Nuci OEA OMC p.b. p.p. PAC PACS PAF Pasep PCAM PCOM PDCF PEPR PIB PII PIM-PF PIS PJUR PMC PMCMV PME PMI POPR PR PRE Previc Procap-Agro Prodecoop Produsa Proex Proger Rural Pr-Moradia
Milhes barris/dia Mortgage-backed securities Manual de Crdito Rural Ministrio do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio Exterior Mercado Comum do Sul Ministrio de Minas e Energia Programa de Modernizao da Agricultura e Conservao de Recursos Naturais Ministrio do Trabalho e Emprego Nomenclatura Comum do Mercosul New Money Bond Nota do Tesouro Nacional Srie I Nvel de utilizao da capacidade instalada Operador Econmico Autorizado Organizao Mundial do Comrcio Pontos base Pontos percentuais Programa de Acelerao do Crescimento Parcela referente ao risco das operaes sujeitas variao do preo de aes Plano Anual de Financiamento Programa de Formao de Patrimnio do Servidor Pblico Parcela referente ao risco das exposies em ouro, em moeda estrangeira e em operaes sujeitas variao cambial Parcela referente ao risco das operaes sujeitas variao do preo de mercadorias (commodities) Primary Dealer Credit Facility Parcela do Patrimnio de Referncia Exigido referente s exposies ponderadas por fator de risco Produto Interno Bruto Posio Internacional de Investimento Pesquisa Industrial Mensal Produo Fsica Brasil Programa de Integrao Social Parcela referente ao risco das operaes sujeitas variao de taxas de juros Pesquisa Mensal do Comrcio Programa Minha Casa, Minha Vida Pesquisa Mensal de Emprego Projetos Multissetoriais Integrados Patrimnio de Referncia Exigido referente ao Risco Operacional Patrimnio de Referncia Patrimnio de Referncia Exigido Superintendncia Nacional da Previdncia Complementar Programa de Capitalizao de Cooperativas Agropecurias Programa de Desenvolvimento Cooperativo para Agregao de Valor Produo Agropecuria Programa de Estmulo Produo Agropecuria Sustentvel Programa de Financiamento s Exportaes Programa de Gerao de Emprego e Renda Rural Programa de Atendimento Habitacional atravs do Poder Pblico
236
Pronaf Prouca PSI Recap Reidi RET Revitaliza RFB RGPS RMCCI RMSP ROSC RTU S&P 500 SBPE SCR Secex Selic SGP Sisbacen SPB STR Sudeco TAF TALF TBF TEC TJLP TR TSLF UE UNCTAD VIX WEO WTI ZPE
Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar Programa Um computador por Aluno Programa de Sustentao do Investimento Regime Especial de Aquisio de Bens de Capital para Empresas Exportadoras Regime Especial de Incentivos para o Desenvolvimento da Infraestrutura Regime Especial de Tributao Programa de Apoio Revitalizao dos Setores Caladista, Moveleiro e de Confeces Receita Federal do Brasil Regime Geral de Previdncia Social Regulamento do Mercado de Cmbio e Capitais Internacionais Regio Metropolitana de So Paulo Relatrios de Observncia a Cdigos e Padres Regime de Tributao Unicada Standard and Poors 500 Sistema Brasileiro de Poupana e Emprstimo Sistema de Informaes de Crdito Secretaria de Comrcio Exterior Sistema Especial de Liquidao e de Custdia Sistema Geral de Preferncias Sistema de Informaes do Banco Central Sistema de Pagamentos Brasileiro Sistema de Transferncia de Reservas Superintendncia do Desenvolvimento do Centro-Oeste Term Auction Facility Term Asset-Backed Securities Loan Facility Taxa Bsica Financeira Tarifa Externa Comum Taxa de juros de longo prazo Taxa Referencial Term Securities Lending Facility Unio Europeia Conferncia das Naes Unidas sobre o Comrcio e o Desenvolvimento ndice de Volatilidade da Chicago Board Options Exchange Perspectivas da Economia Mundial West Texas Intermediate Zona de Processamento de Exportao
Apndice
237

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Relatrio Anual 2009

ISSN 0104-3307 CGC 00.038.166/0001-05

Boletim do Banco Central do Brasil

Relatrio do Banco Central do Brasil

Boletim do Banco Central do Brasil Relatrio Anual 2009

Boletim do Banco Central do Brasil Relatrio Anual 2009

Boletim do Banco Central do Brasil Relatrio Anual 2009

Boletim do Banco Central do Brasil Relatrio Anual 2009

Boletim do Banco Central do Brasil Relatrio Anual 2009

Boletim do Banco Central do Brasil Relatrio Anual 2009

Produto Interno Bruto

Variao real (%)

Deflator implcito (%)

A preos correntes (US$ milhes)

Boletim do Banco Central do Brasil Relatrio Anual 2009

-0,9 -1,8 -4,2 1,2

Quadro 1.3 Taxas reais de variao do PIB tica do produto

2007 6,1 6,1 5,1 13,9 6,2 19,9

2008 5,1 7,0 1,6 13,4 -0,6 18,0

2009 -0,2 4,1 3,7 -9,9 -10,3 -11,4

Boletim do Banco Central do Brasil Relatrio Anual 2009

2008 3 004 881

2009 3 143 015

2 369 484 2 661 344

111 566 584 952

127 267 636 280

151 268 698 939 1 706 098

163 953 686 445 1 851 703

1 337 903 1 524 311

Boletim do Banco Central do Brasil Relatrio Anual 2009

A preos correntes FBCF/PIB FBC/PIB

Formao Bruta de Capital Fixo

90 878 136 356

25 395 33 448 4 998 1 051

35 710 46 263 5 595 3 311

60 302 65 979 6 856 3 219

Boletim do Banco Central do Brasil Relatrio Anual 2009

Indicadores da produo industrial

19,5 4,9 4,7 9,1 3,4

14,3 1,5 1,9 3,8 1,4

- 17,4 - 8,8 - 2,7 - 6,4 - 1,6

Boletim do Banco Central do Brasil Relatrio Anual 2009

Produo industrial Por categoria de uso

Consumo semi e no durvel

Utilizao da capacidade instalada na indstria

Quadro 1.10 Utilizao da capacidade instalada na indstria

2007 85,1 83,1 85,7 84,6 87,8

2008 85,2 84,9 87,9 88,4 86,4

2009 80,2 82,5 75,5 85,3 80,8

Boletim do Banco Central do Brasil Relatrio Anual 2009

ndice de Volume de Vendas no Comrcio Ampliado

ndice de Confiana do Consumidor

Condies econmicas atuais

Boletim do Banco Central do Brasil Relatrio Anual 2009

Indicadores da produo agropecuria

7,0 3,7 0,2 2,8 649,0 0,9 18,4 26,3 3,9

7,1 3,5 0,2 2,4 687,1 0,9 18,3 26,6 4,1

2009 -8,3 -25,9 4,2 0,5 -13,5 -4,8 -16,0

9,7 -3,0 9,5 6,6 13,9 3,4 44,0

Boletim do Banco Central do Brasil Relatrio Anual 2009

Quadro 1.13 Estoque de gros Principais culturas

Boletim do Banco Central do Brasil Relatrio Anual 2009

2007 1 423 95 318 716 207 86 262 101 161