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NDICE GENERAL

INDICE_______________________________________________________1 INTRODUCCION_______________________________________________2 1. ORIGEN DEL MERCADO DE CAPITALES. EL MERCADO DE CAPITALES EN EL PER (EL SISTEMA FINANCIERO).____________3 2. EL MERCADO DE DINERO O INTERMEDIACIN INDIRECTA Y EL MERCADO DE VALORES O INTERMEDIACIN DIRECTA. SUS SEGMENTOS.____________________6 3. LOS ORGANISMOS REGULADORES Y DE CONTROL DEL MERCADO DE CAPITALES.________________________10 4. SEGMENTOS DEL MERCADO DE VALORES: MERCADOS BURSATILES 1

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EL MERCADO PRIMARIO. EL MERCADO SECUNDARIO.____________11 5. EL MERCADO SECUNDARIO DE VALORES, EL MERCADO BURSTIL, MECANISMOS CENTRALIZADOS DE NEGOCIACIN, OPERACIONES.____________________________________________15

CONCLUSIONES______________________________________________24 BIBLIOGRAFIA________________________________________________25

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INTRODUCCIN

El presente trabajo da a conocer sobre los mercados Primario y secundario;: los cuales pertenecen al denominado Mercado de Capitales cuya actividad se realiza por las empresas e instituciones pblicas que van a buscar dinero para financiarse ya sea a mediano y largo plazo. El mercado de capitales es el conjunto de la oferta y la demanda de capitales que se mueven Mercado de Capitales a travs del sistema financiero de un pas a mediano y largo plazo. En el caso del Per el mercado de capitales tiene tambin la funcin de congregar a ofertantes y demandantes facilitando las condiciones de contratacin por el uso de fondos y proporcionando liquidez a los instrumentos negociados en ellos. Como ya se dijo el presente trabajo primero da a conocer esencialmente los mercados de intermediacin directa e intermediacin indirecta (mercado primario y mercado secundario),sus objetos, sus finalidades, y las principales actividades que realizan en nuestro pas. En segundo lugar se da a conocer las entidades de regulacin y control a las que estn sujetas estos mercados financieros, as como la descripcin de los diversos MERCADOS BURSATILES 3

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mecanismos de negociacin que usan estos. Como se sabe estos mercado de capitales (mercado primario) determinan precios de libre competencia a un precio llamado tasa de inters o tasa de descuento. Adicionalmente, cumplen la funcin de reducir los costos de transaccin debido a los menores costos de bsqueda de la contraparte y obtencin de informacin. Existen muchos mercados de capitales y cada uno de ellos tiende a ser capitalizado, pero al mismo tiempo se encuentran interconectados e integrados dentro de un orden llamado sistema financiero, en el cual , segn los instrumentos para encaminar el ahorro hacia la inversin y los servicios proporcionados por las diferentes instituciones participantes.

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CONTENIDO DEL TRABAJO MONOGRFICO: MERCADO PRIMARIO Y MERCADO SECUNDARIO

1. ORIGEN DEL MERCADO DE CAPITALES. EL MERCADO DE CAPITALES EN EL PER (EL SISTEMA FINANCIERO). 1.1. Mercado de capitales: En l se negocian activos financieros con vencimientos superiores al ao. Un mercado de capitales, es como cualquier mercado donde compradores y vendedores se encuentran para intercambiar productos y servicios. Los compradores (inversionistas), son individuos e instituciones que poseen el dinero (capital) para invertir. Los vendedores son las compaas, gobiernos y otros inversionistas. Los productos que ellos venden son ttulos valores, incluyendo acciones, bonos y otros productos financieros que son intercambiados por dinero.

Se denomina mercado de capitales, a aquel en que se efecta toda clase de inversiones o transacciones relativas a capitales o activos financieros, cualesquiera sean su naturaleza, MERCADOS BURSATILES 5

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caractersticas o condiciones. Por consiguiente, a l concurren ofertantes y demandantes de capitales de corto, mediano y largo plazo e inclusive de plazo indeterminado. El Mercado de Capitales es el mercado en el que las sumas ahorradas se concentran y se canalizan hacia empleos donde permanecen inmovilizados durante un largo perodo. Dicho mercado pude subdividirse en mercado crediticio y mercado de valores. El primero es un mercado entre entidades de crdito e inversores, en el que aqullos utilizan los recursos depositados por particulares y empresas. Es un mercado de negociacin directa, cerrada al pblico y con una posicin privilegiada de una de las partes. En el mercado de valores, tambin denominado mercado de capitales en sentido estricto, los fondos prestados se documentan en valores, apelndose al ahorro pblico, a los particulares y empresas en general, ofrecindoles una rentabilidad para canalizar tales fondos hacia inversiones productivas. Es un mercado de negociacin abierta al pblico, sin que el prestatario se encuentre en una posicin de desventaja. El mercado crediticio y el mercado de valores, se distinguen por los sujetos. As, en el mercado crediticio pueden obtener fondos los consumidores mientras que en el mercado de valores slo son receptores de fondos las empresas y el estado. Por otra en el primero de estos mercados los intermediarios financieros obtienen un margen o beneficio al dar a MERCADOS BURSATILES 6

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crdito lo que reciben a crdito, mientras que en el mercado de valores, no hay margen, sino comisin. En cuanto al objeto, en el mercado crediticio slo se contrata capital-deuda, mientras que en el de valores tambin se contrata capital-riesgo (acciones). Por ltimo, por la forma, el primero es un mercado fundamentalmente negociado mientras que el de valores es un mercado fundamentalmente organizado, aunque en parte sea negociada pues la colocacin de las emisiones puede negociarse, y en parte no-negociado ya que existe un mercado extraburstil. El mercado de valores est inserto en el mercado de capitales, constituyendo un segmento especializado del mismo, en el sentido de que en l se centralizan las transacciones relativas a ciertos activos financieros denominados valores mobiliarios. Los instrumentos que se negocian en el mercado de valores mobiliarios pueden ser emitidos con un plazo de vencimiento determinado, o no estar sujetos a plazos preestablecidos, como es el caso de las acciones representativas de capital de las sociedades annimas. Hay que tener en cuenta que en el mercado de capitales siempre se producen traslapes en virtud e de que una determinada transaccin, por estar referidas a capitales de corto plazo, pertenece al mbito del mercado monetario, pero adicionalmente pertenece al mercado de capitales incorporados o representados en ttulos valores. El mercado de valores es un mercado especializado que forma parte del mercado de capitales, en el que se realizan MERCADOS BURSATILES 7

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operaciones de carcter monetario o financiero expresados en valores mobiliarios, fuente de financiamiento para la produccin de bienes y servicios El Mercado de valores es el mercado de capitales en el que stos estn instrumentados en forma de valores. Precisamente, sta caracterstica es la que ha hecho florecer estos mercados. En efecto, la incorporacin del derecho de crdito a un ttulo negociable es lo que ha permitido la acumulacin de grandes capitales y con ello el desarrollo econmico, Esta creciente importancia de los valores es la que ha hecho aparecer y desarrollar el mercado de valores. En el mercado de valores, se realizan transacciones cuyo objetivo es canalizar los ahorros internos y externos para su inversin en actividades productivas, ponindolos a disposicin de aquellos que buscan financiamiento, especialmente (pero no exclusivamente) a mediano o largo plazo, o a plazo indeterminado. A dicho mercado concurren entonces ciertos bienes, los llamados valores mobiliarios. 1.2. El mercado de capitales en el Per Desde 1990, el mercado de capitales ha mostrado un desarrollo importante como consecuencia de la creciente estabilidad econmica y poltica del pas, de la existencia de un marco regulativo favorable, de las perspectivas de un crecimiento econmico elevado y sostenido en el largo plazo. A partir de ese ao, tanto el nmero como el tipo de transacciones realizadas por el sector ha tenido un significado incremento. MERCADOS BURSATILES 8

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Consecuentemente, su participacin en el financiamiento de la produccin nacional ha sido cada vez ms relevante. En el contexto econmico actual la casi totalidad de los recursos disponibles en el mercado de capitales se canaliza a travs de cuatro tipos de instituciones: Los intermediarios financieros bancarios y no bancarios. Las empresas de seguros y reaseguros Las bolsas de valores y los agentes intermediarios de valores Las sociedades administradoras de fondos, de cada uno de los cuales se da en seguida una sucinta informacin.

1.3. Funciones del mercado de capitales - Facilita la transferencia de recursos de los ahorradores o agentes con exceso de liquidez, a inversiones en el sector productivo de la economa. - Asigna recursos a la financiacin de empresas del sector productivo. - Reduce los costos de seleccin y asignacin de recursos a actividades productivas. - Posibilita la diversificacin del riesgo para los agentes participantes. - Ofrece una amplia variedad de productos con diferentes caractersticas (plazo, riesgo, rendimiento) de acuerdo a las necesidades de inversin o financiacin de los MERCADOS BURSATILES 9

UNIVERSIDAD NACIONAL DEL ALTIPLANO-PUNO agentes participantes del mercado.

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2. EL MERCADO DE DINERO O INTERMEDIACIN INDIRECTA Y EL MERCADO DE VALORES O INTERMEDIACIN DIRECTA. SUS SEGMENTOS. Como se puede apreciar, el mercado financiero se divide en dos grandes mercados: el mercado de intermediacin indirecta y el mercado de intermediacin directa o mercado de valores. A su vez, el mercado de intermediacin indirecta est dividido en dos mercados: Mercado Bancario y Mercado no Bancario. 2.1. Mercado de Intermediacin Indirecta El mercado bancario, compuesto por los bancos estatales (como el banco de la nacin, etc.) y la banca mltiple, la cual comprende a los bancos: Banco de Crdito, Banco Continental, Banco Scotia Bank, etc. Banco Central del Reserva BCR Banco de Comercio Banco Continental 10

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UNIVERSIDAD NACIONAL DEL ALTIPLANO-PUNO Banco de Crdito del Per Banco de la Nacin Banco del Trabajo Banco Financiero del Per Banco Interamericano de Finanzas HSBC Interbank Banco Sudamericano Cajas Municipales y Rurales MiBanco Scotiabank

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El mercado no bancario, est compuesto por empresas financieras, cajas municipales, cajas rurales de ahorro y crdito, empresas de desarrollo para la pequea y mediana empresa (EDPYME), empresas de arrendamiento financiero, etc. Ejemplos de Cajas Municipales y rurales Arequipa 11

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UNIVERSIDAD NACIONAL DEL ALTIPLANO-PUNO Cusco Chincha Huancayo Ica Maynas Paita Piura Pisco Tacna Trujillo Sullana Cajamarca Seor de Luren La Libertad

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Ambos mercados (bancario y no bancario) se encuentran bajo la supervisin y control de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFPs (SBS). MERCADOS BURSATILES 12

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2.2. Mercado de intermediacin directa o mercado de valores El mercado de valores es uno de los canalizadores de recursos financieros ms importante de la economa puesto que facilita el proceso de Financiamiento-Inversin, sirviendo como va directa de acceso entre las personas jurdicas denominadas EMISORES (empresas e instituciones privadas y pblicas, nacionales y extranjeras), las cuales emiten valores mobiliarios (instrumentos de corto plazo, bonos, acciones, etc.) para captar recursos y cubrir sus necesidades de financiamiento, y los INVERSIONISTAS (personas naturales, personas jurdicas y dentro de estas ltimas, los inversionistas institucionales como: bancos, AFPs, financieras, fondos mutuos, etc.), con deseos de obtener una rentabilidad atractiva por su inversin. El mercado de intermediacin directa o mercado de valores, constituye la otra parte del mercado financiero. El mercado de valores tambin se encuentra dividido en dos grandes mercados: mercado primario y mercado secundario. Ambos mercados se encuentran bajo la supervisin y control de la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores CONASEV.

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Se le denomina mercado primario o de financiamiento, ya que a travs de este mercado los EMISORES ofrecen valores mobiliarios que crean por primera vez, lo que les permite captar el ahorro de los inversionistas a travs de la oferta pblica de sus valores mobiliarios. La negociacin (compra/venta) de los valores mobiliarios se realiza mediante oferta pblica, la cual consiste en la invitacin, adecuadamente difundida, que los Emisores dirigen a los Inversionistas y pblico en general o a determinados segmentos de ste, utilizando cualquier medio pblico como: diarios, revistas, radio, televisin, correo, reuniones, sistemas informticos u otro medio que permita la tecnologa. De esa manera, se aseguran que los Inversionistas y pblico en general se interesen por los valores que ofrece. La emisin de los valores mobiliarios, con fines de financiamiento, puede hacerse a travs de tres (3) principales mecanismos: 1. emisin de valores de manera directa, 2. emisin de valores mediante procesos de titulizacin de activos y 3. a travs de fondos de inversin. A travs de estos mecanismos las personas jurdicas pueden captar recursos en el mercado de valores para destinarlos a capital de trabajo, nuevos proyectos, etc.

Emisin: Conjunto de valores mobiliarios, creados en una cantidad mayor a 10. (Ejemplo: 1,000 acciones o 10,000 bonos, etc.), que una empresa (EMISOR), ofrece a los INVERSIONISTAS (a travs de oferta pblica primaria), para captar recursos y as financiar BURSATILES MERCADOScapital de trabajo, reestructurar pasivos, realizar nuevos proyectos, etc.).

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Se le denomina mercado secundario o de liquidez, porque a travs de este mercado se realizan transacciones con valores que ya existen, esto se origina cuando las empresas inscriben sus acciones, bonos, etc., en la bolsa de valores con la finalidad de que sus accionistas u obligacionistas (en el caso de tenedores de bonos o instrumentos de corto plazo) tengan la posibilidad de vender dichos valores cuando necesiten liquidez (dinero). Para decirlo de otro modo, se le denomina secundario porque la negociacin (compra/venta) de los valores se realiza en ms de una oportunidad, es decir, esto se produce cuando una persona compra acciones en bolsa (utilizando los servicios de una SAB) y luego las vende, otro las compra, y luego las vende y as sucesivamente. El mercado secundario, a su vez, se divide en mercado burstil y en mercado extraburstil. El mercado burstil est compuesto por dos mecanismos centralizados de negociacin: la Rueda y el Mecanismo de Instrumentos de Emisin no Masiva (MIENM). Ambos mecanismos se encuentran bajo la conduccin de la Bolsa de Valores de Lima (BVL). A travs de estos mecanismos se lleva a cabo la negociacin (compra/venta) de los valores. La emisin de los valores mobiliarios, con fines de inversin, puede hacerse a travs de tres (3) principales mecanismos: 1. La Rueda de Bolsa (BVL), 2. Fondos mutuos y 3. Fondos de inversin. A travs de estos mecanismos los inversionistas y pblico en general pueden MERCADOS BURSATILES 15

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invertir sus recursos excedentes en el mercado de valores con la perspectiva de obtener mayor rentabilidad por su inversin. 2.3. Principales participantes del mercado de valores Los principales participantes del mercado de valores son 1. Los Emisores; 2. Los Inversionistas, 3. Los no emisores y 4. La institucin de control y supervisin: Emisores, como se explic anteriormente, son aquellas personas jurdicas que para captar recursos emiten valores. Dentro de esta categora se encuentran: las empresas que emiten valores directamente (emisores directos); las sociedades Titulizadoras, que emiten valores para captar recursos para terceros y por cuenta propia; las sociedades administradoras de fondos mutuos (SAFM) y las sociedades administradoras de fondos de inversin que emiten certificados de participacin. Inversionistas, personas naturales o jurdicas que adquieren los valores que ofrecen los Emisores, con la perspectiva de obtener una rentabilidad atractiva por su inversin. No Emisores, aquellas personas jurdicas que no emiten valores pero que juegan un papel especfico en el proceso de financiamiento e inversin (originado por los Emisores y los inversionistas). Dentro de la categora de no Emisores se encuentran: las sociedades

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estructuradoras, las empresas clasificadoras de riesgo, los agentes de intermediacin, la bolsa de valores, las instituciones de compensacin y liquidacin de valores, etc. Institucin de supervisin y control, la institucin que supervisa y controla a los Emisores y los No Emisores es la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores CONASEV. Asimismo, vela por la proteccin de los inversionistas que participan en este mercado. 3. LOS ORGANISMOS REGULADORES Y DE CONTROL DEL MERCADO DE CAPITALES. 3.1. CONASEV La CONASEV, tiene asignadas tres (3) competencias especficas en el mercado de valores: regulacin; supervisin y control; y difusin y promocin del mercado. - Regulacin, CONASEV teniendo en cuenta las disposiciones establecidas en la Ley del Mercado de Valores (suscrita por el Presidente de la Repblica), emite una serie de normas: Reglamentos, Directivas, Manuales, etc. producto de las cuales se desarrolla el mercado de valores en nuestro pas. MERCADOS BURSATILES 17

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- Supervisin y control, lleva a cabo esta labor a travs de sus rganos de lnea. Esta labor consiste en controlar y supervisar que todos los participantes: Emisores y no Emisores, as como las personas naturales vinculados a estos ltimos, cumplan con lo establecido en la normativa. - Difusin y promocin del mercado, Conscientes de la importancia que tiene el mercado de valores dentro de la economa de nuestro pas, la CONASEV, realiza una serie de actividades, relacionadas a la difusin y promocin del mercado de valores, dirigidas a potenciales Emisores e inversionistas, as como colegios profesionales, docentes y estudiantes universitarios y de instruccin secundaria, sin dejar de lado a otros segmentos como, jueces, fiscales y Polica Nacional, dado que estos ltimos tienen que ver con la solucin de conflictos financieros. Asimismo, CONASEV tiene como rol fundamental velar por la transparencia del mercado de valores, la correcta formacin de los precios en l y la proteccin de los inversionistas, procurando la difusin de toda la informacin necesaria para tales propsitos.

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4. SEGMENTOS DEL MERCADO DE VALORES: EL MERCADO PRIMARIO. EL MERCADO SECUNDARIO, LOS MECANISMOS CENTRALIZADOS DE NEGOCIACION. 4.1 Mercados Primarios: Los mercados primarios son los mercados en donde se comercializan por primera vez, activos o instrumentos financieros entre grandes empresas inversionistas, o sea entre por ejemplo una empresa y un banco, bajo un sistema conocido como UNDERWRITING o sea que estos activos que se comercializan, se hacen respecto de un precio el cual no es definitivo todava sino un precio que da la garanta de colocacin y le garantiza al inversor un monto mnimo ya que a partir de este es que se va a comercializar al publico en general. Es cualquier mercado financiero en el que el objeto de negociacin son activos financieros en el mismo momento de su primera emisin y colocacin. Podemos definir tambin el Mercado Primario como el mercado en el que los demandantes requieren nueva financiacin ya sea a travs de la emisin de valores de capital-deuda o a travs de valores de capital-riesgo. En el primer caso se acude a capital ajeno con la obligacin por parte del prestatario de reintegrarlo en un plazo determinado y retribuirlo mientras tanto con el pago de y un inters fijo. En el segundo caso lo que hay es un capital propio sin que quepa hablar de amortizacin, siendo la retribucin variable y dependiente del MERCADOS BURSATILES 19

UNIVERSIDAD NACIONAL DEL ALTIPLANO-PUNO resultado del emisor.

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Comprende la emisin y colocacin de los valores mobiliarios, en consecuencia, el volumen de las operaciones que se realizan en l , permite apreciar el flujo de recursos financieros o de capital canalizados hacia las actividades productivas a travs del mercado de valores o , dicho d en otros trminos, el grado de captacin de ahorros mediante los mecanismos del citado mercado. El mercado primario, es una alternativa que las empresas pueden utilizar para lograr la autofinanciacin mediante la emisin de acciones, pero tambin ofrece la posibilidad de obtener crdito a travs de la emisin de obligaciones y otros ttulos. En el mercado primario se comercializan ttulo valores de primera emisin que son ofertados por las empresas con la finalidad de obtener recursos frescos, ya sea para la constitucin de nuevas empresas o para inyectar nuevo a las empresas en marcha. 4.1.1. La emisin: Cada conjunto de valores negociables procedentes de un mism emisor y homogneos entre s por formar parte de una misma operacin financiera o responder a una unidad de propsito incluida la obtencin sistemtica de financiacin , por ser igual su naturaleza y rgimen de transmisin, y por atribuir a sus titulares un contenido sustancialmente similar de derechos y obligaciones. No obstante la homogeneidad de un conjunto de valores, no se ver afectada por la eventual existencia de diferencias entre ellos en lo relativo a su importe unitario, MERCADOS BURSATILES 20

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fechas de puesta en circulacin, de entrega de material o de fijacin de precios, procedimientos de colocacin, incluida la existencia de tramos o bloques destinados a categoras especificas de inversores, o cualesquiera otros aspectos de naturaleza accesoria. 4.1.2. ofertas publicas de ventas de valores: Tendrn la consideracin de oferta pblica de venta de valores no admitidos a negociacin en un mercado secundario oficial, el ofrecimiento pblico , por cuenta propia o de terceros, cualquiera que sea el procedimiento, siempre que concurra alguno de los supuestos. Las ofertas pblicas de valores requieren previa inscripcin de los mismos en el Registro, salvo cuando se trate de valores emitidos por el BCR y el gobierno central. En las ofertas pblicas de valores, es obligatoria la intervencin de un agente de intermediacin Es oferta pblica primaria de valores, la oferta de nuevos valores que efectan las personas jurdicas. 4.1.3. Colocacin: Para la colocacin de emisiones podr recurrirse a cualquier tcnica adecuada a eleccin del emisor. El procedimiento de colocacin deber quedar definido y hacerse pblico en todos sus extremos antes de proceder a la misma. Los mismos principios de libertad, definicin previa publicidad se aplicarn a MERCADOS BURSATILES 21

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la eleccin del colectivo de potenciales suscriptores al que se ofrezca la emisin y respetando los plazos previstos en la ley. 4.1.4. Modificacin de valores en circulacin: Toda modificacin de valores ya emitidos que suponga alteracin de derechos u obligaciones de sus tenedores, de las condiciones de ejercicio o cumplimiento de unos u otras, de las garantas de la emisin o de cualquier otro elemento sustancial de sta, quedar sometida al cumplimiento de la presentacin del acuerdo de junta general a Conasev.

4.2. Mercados Secundarios: Los mercados secundarios son los mercados en donde los activos financieros que fueron emitidos y comercializados en los mercados primarios se revenden al pblico en general. Aqu se establece el precio definitivo del activo en cuestin. Los mercados secundarios ms importantes con los Mercados de Valores (MERVAL) y los mercados de cambios. Entonces podemos decir que cumplen con 2 funciones importantes que son que hacen lquidos a los activos financieros y que establecen el precio definitivo de los mismos. El mercado secundario es donde se ejecutan las transferencias de ttulos y valores que han sido previamente colocadas en el mercado primario dando liquidez, seguridad, rentabilidad a MERCADOS BURSATILES 22

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los inversionistas y o permitindoles revertir sus decisiones de compra y venta. Es aquel donde los inversores intercambian los ttulos previamente emitidos. Es pues un mercado de realizacin sin cuya existencia sera difcil la del mercado primario pues difcilmente se suscribiran las emisiones de activos financieros si no existiese la posibilidad de liquidar la inversin transmitindolos. Proporciona por tanto liquidez a, las inversiones, pero sin afectar directamente a la financiacin de las mismas. Ahora bien, tampoco podemos considerar que los mercados secundarios tienen un papel pasivo. Existe por el contrario una cierta interrelacin entre mercados primarios y secundarios. Adems del efecto liquidez existen otras interacciones. As, los acontecimientos del mercado secundario, determinan las bases y condiciones de las emisiones a travs de la negociacin de los derechos preferentes de suscripcin. La negociacin posterior de los ttulos, es decir el intercambio de los valores previamente emitidos y colocados; en otras palabras, ste es el nivel en el cual se realizan las transacciones relativas a los papeles que ya estn en circulacin. Por consiguiente, en el nivel secundario se efectan transacciones que implican simples transferencias de activos financieros ya existentes y, por lo tanto, el volmen de tales operaciones refleja el grado de liquidez del mercado de valores. Se deduce que el mercado primario y secundario son recprocamente complementarios y MERCADOS BURSATILES 23

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deben coexistir, es decir, sin la posibilidad de poder transferir el valor adquirido en primera colocacin y sin que consecuentemente sea factible la liquidez que pudiera requerirse en un momento dado, contando slo con la alternativa de disfrutar de una renta o esperar el vencimiento del papel, el atractivo de adquirir valore mobiliarios en primera colocacin disminuira ostensiblemente.

5. EL MERCADO SECUNDARIO DE VALORES, EL MERCADO BURSTIL, MECANISMOS CENTRALIZADOS DE NEGOCIACIN, OPERACIONES Y MONTOS NEGOCIADOS. 5.1 EL MERCADO BURSATIL: La Bolsa, se constituye en una primera aproximacin al mercado de valores, con los caracteres de oficial, organizado y abierto. Por un lado, es ms restringido que el mercado de valores, por cuanto no abarca todo el mercado primario y parte del mercado secundario queda fuera de la Bolsa. Pero por otro lado es ms amplio ya que el mercado burstil, se extiende a zonas limtrofes del mercado de dinero, como ocurre con la negociacin de letras de cambio y pagars. Adems , el sistema de crdito en operaciones de contado conecta el mercado de dinero y el burstil. MERCADOS BURSATILES 24

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El mercado clasificado en burstil y extra burstil, de acuerdo a que las transacciones relativas a los valores mobiliarios se ejecuten en el recinto de la bolsa y en rueda, o se lleven a trmino fuera de la bolsa o en sus instalaciones, pero en este caso no utilizando los mecanismos de la rueda, sino los llamados mercados extra burstiles centralizados u organizados, es decir la mesa de negociacin y la mesa de productos. Es donde se realiza operaciones de compra venta de valores emitidos anteriormente, siendo la Bolsa de Valores la institucin que centraliza dichas operaciones. Elementos del Mercado Burstil son subjetivos, aqu se encuentran los particulares, empresas, entidades financieras y los inversores institucionales (sociedades y fondos de inversin, compaas de seguros, AFPs). Por otro lado estn los emisores que son fundamentalmente grandes empresas y el Estado, y por ltimo los intermediarios que son las SAP y los Agentes de Intermediacin. Los elementos objetivos son los centros de contratacin y los valores objeto de negociacin. Los elementos formales estn constituidos por los procedimientos formas y normas de relacin entre los elementos anteriores. 5.2. Bolsa de valores de Lima.La Bolsa de Valores de Lima S.A. es una sociedad que tiene por objeto principal facilitar la negociacin de valores inscritos, proveyendo los servicios, sistemas y mecanismos adecuados para la intermediacin de manera justa, competitiva, ordenada, continua y MERCADOS BURSATILES 25

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transparente de valores de oferta pblica, instrumentos derivados e instrumentos que no sean objeto de emisin masiva que se negocien en mecanismos centralizados de negociacin distintos a la rueda de bolsa que operen bajo la conduccin de la Sociedad, conforme a lo establecido en la Ley del Mercado de Valores y sus normas complementarias y/o reglamentarias. La Bolsa de Valores de Lima pretende contribuir a la ampliacin de la estructura del mercado financiero peruano, razn por la cual viene creando empresas estratgicas que coadyuven a dicha mejora, originando un grupo econmico slido que pretende abrir distintas ventanas para la participacin de nuevos y diferentes inversionistas en el mercado peruano. As ha creado la Bolsa Productos del Per de la cual posee el 99.39% de participacin, DATATEC con el 50% y Bolser S.A.C. con el 99.99%. La Bolsa de Productos del Per BPP- es un facilitador para la negociacin de productos, servicios, y ttulos representativos de los mismos, brindando un marco de transparencia, seguridad y legalidad en las transacciones. La BPP es una herramienta que propiciar mejoras en la estructura de comercializacin y financiamiento del sector productivo peruano. Bolser S.A.C. tiene como objeto crear, originar y/o estructurar productos financieros, actuando como originador, estructurador y/o asesor legal en procesos de titulizacin de activos, y el desarrollo de actividades de promocin del mercado de capitales en general. MERCADOS BURSATILES 26

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Esta empresa pretende darle una mayor agilidad al mercado peruano lanzando distintos productos financieros como es el caso del Incatrack. DATATEC es una empresa dedicada a brindar servicios de informacin y mercados financieros electrnicos de ltima tecnologa, a travs de nuestro Sistema de Mercados Financieros: SMF DATATEC, el cual es utilizado en los departamentos de Tesorera de todos los Bancos, AFPs, Fondos Mutuos y algunas compaas de seguros. As mismo, la Bolsa de Valores de Lima es dueo del 30.13% de acciones de CAVALI (Caja de Valores de Lima), empresa que tiene por encargo administrar de manera eficiente el registro, compensacin, liquidacin y custodia de los valores que se negocian en nuestro mercado. 5.2.1. Fines.Los fines de de la Bolsa de Valores de Lima son facilitar la negociacin de valores mobiliarios y otros productos burstiles, brindando a sus miembros los servicios, sistemas y mecanismos adecuados, para que ello se realice en forma justa, competitiva, ordenada, continua y transparente; y promover el desarrollo del mercado de valores peruano. 5.2.2. Funciones.MERCADOS BURSATILES 27

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Segn su estatuto la Bolsa de Valores de Lima tiene las siguientes funciones: Proporcionar a los participantes del mercado los locales, sistemas y mecanismos que les permitan, en sus diarias negociaciones, disponer de informacin transparente de las propuestas de compra y venta de los valores, la imparcial ejecucin de las rdenes respectivas y la liquidacin eficiente de sus operaciones. Fomentar las negociaciones de valores, realizando las actividades y brindando los servicios para ello, de manera de procurar el desarrollo creciente del mercado. Inscribir, con arreglo a las disposiciones legales y reglamentarias, valores para su negociacin en Bolsa, y registrarlos; Ofrecer informacin al pblico sobre los Agentes de Intermediacin y las operaciones burstiles. Ofrecer informacin al pblico sobre los Agentes de Intermediacin y las operaciones burstiles. Divulgar y mantener a disposicin del pblico informacin sobre la cotizacin de los valores, as como de la marcha econmica y los eventos trascendentes de los emisores. Velar porque sus asociados y quienes los representen acten de acuerdo con 28

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los principios de la tica comercial, las disposiciones legales, reglamentarias y estatutarias que les sean aplicables. Publicar informes de la situacin del Mercado de Valores y otras informaciones sobre la actividad burstil. Certificar la cotizacin de los valores negociados en Bolsa. Investigar continuamente acerca de las nuevas facilidades y productos que puedan ser ofrecidos, tanto a los inversionistas actuales y potenciales cuanto a los emisores, proponiendo a la CONASEV, cuando corresponda, su introduccin en la negociacin burstil. Establecer otros servicios que sean afines y compatibles. Practicar los dems actos que sean necesarios para la satisfaccin de su finalidad. Constituir subsidiarias para los fines que determine la Asamblea General de Asociados; y, las dems que le asignen las disposiciones legales y este estatuto.

5.3. Mecanismos de negociacin: 5.3.1. Rueda de Bolsa.- La Rueda de Bolsa es la sesin diaria en la cual las Sociedades Agentes de Bolsa y Agentes de Bolsa conciertan operaciones de compra y venta de valores, previamente inscritos en los registros de la Bolsa de Valores, bajo MERCADOS BURSATILES 29

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diversas modalidades. Es el mecanismo tradicional de negociacin de valores. La Rueda de Bolsa se desarrolla todos los das laborables. Entre las 9:00 y 9:30 horas se realiza el ingreso de propuestas a firme de acciones a travs del Sistema de Negociacin Electrnica (ELEX). A partir de las 9:30 y hasta las 13:30 horas, se da la negociacin continua. Finalmente, entre las 13:30 y 14:00 horas, se pueden realizar operaciones al precio de cierre. La negociacin continua y las operaciones al cierre se realizan travs del Sistema de Negociacin Electrnica - ELEX. Los valores que pueden negociarse en este mercado pueden ser de renta variable o representativa de deuda. 5.3.2. Acciones: Son ttulos nominativos que representan una participacin en el capital de las sociedades annimas, las mismas que ofrecen una rentabilidad variable, determinada tanto por las utilidades que reparte la empresa en dividendos en efectivo y/o en acciones liberadas, como por la ganancia (o prdida) lograda por el alza (o baja) en la cotizacin de la accin en bolsa. Pueden ser transferidas libremente 5.3.3. Certificados de Suscripcin Preferente: Representan el derecho de preferencia de los accionistas de empresas registradas en Bolsa a suscribir nuevas MERCADOS BURSATILES 30

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acciones en caso de aumentos de capital por aportes en efectivo. Si bien el derecho de suscripcin se da tanto para los accionistas del capital como de inversin, slo los primeros obtienen este Certificado pudiendo negociarlo y transferir ese derecho a terceras personas. El nmero de acciones que cada accionista tiene derecho a suscribir, se determina en funcin a la tenencia registrada en la fecha de corte para los Certificados de Suscripcin Preferente. Los Certificados de Suscripcin Preferente se emiten de manera nominativa y tienen un plazo de vigencia definido en el acuerdo de aumento de capital o por el Directorio de la empresa. 5.3.4. Obligaciones: Son valores representativos de deuda que pagan un inters que se calcula usando un procedimiento determinado desde la emisin del ttulo. 5.3.5. Bonos: Son obligaciones emitidas a plazos mayores de un ao. Normalmente, el comprador del bono obtiene pagos peridicos de intereses y cobra el valor nominal del mismo en la fecha de vencimiento, mientras que el emisor recibe recursos financieros lquidos al momento de la colocacin. 5.3.6. Letras Hipotecarias: Son instrumentos financieros que pueden ser emitidos por entidades bancarias y financieras, que cuenten con la respectiva autorizacin de MERCADOS BURSATILES 31

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la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS), con la finalidad de otorgar crditos de largo plazo para financiar la construccin o adquisicin de viviendas, respaldados con la primera hipoteca del bien adquirido. 5.3.7. Certificados de Depsito del Banco Central de Reserva: Son ttulos emitidos en moneda nacional por el Banco Central de Reserva del Per (BCRP) con fines de regulacin monetaria. Es emitido al portador, se puede negociar libremente en el mercado secundario y tiene un plazo de vencimiento que normalmente va de cuatro a doce semanas. Su colocacin es mediante subasta pblica en la que pueden participar las empresas bancarias, financieras y de seguros, las Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones y otras entidades del sistema financiero. 5.3.8. Certificados de Depsito: Documento negociable que certifica un depsito de dinero en una institucin financiera, normalmente a plazo fijo y con una tasa de inters. No puede ser cobrado hasta el vencimiento y es libremente negociable. 5.3.9. Letras de Cambio: Son ttulos que contienen una promesa incondicional de pago, mediante la cual el girador se compromete a hacer pagar por un tercero, aceptante, el monto indicado en el documento a la persona a la orden de la cual se emite el mismo, tomador, o de ser el caso al tenedor de la letra al momento de su MERCADOS BURSATILES 32

UNIVERSIDAD NACIONAL DEL ALTIPLANO-PUNO vencimiento.

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5.4. Tipo de operaciones: Las operaciones que se pueden realizar en la Bolsa de Valores de Lima son las siguientes: 5.4.1. Operaciones al Contado: Las operaciones al contado son aquellas donde se transan ttulos valores a precios de mercado, mediante la aceptacin de propuestas que deben ser liquidadas en un plazo mximo de 72 horas (T+3) a partir de la fecha de operacin. En el caso de instrumentos de deuda la fecha de liquidacin puede ser T, T+1 y T+2, y esta se pacta entre las partes. 5.4.2. Operaciones a Plazo: Las operaciones a plazo son aquellas en las que el comprador y el vendedor pactan una fecha futura y cierta para la liquidacin de la operacin, estando dispuestos a pagar o recibir un sobreprecio con relacin a la cotizacin del mercado de contado. La fecha de liquidacin debe ser posterior a T+3. 5.4.3. Operaciones de Reporte: Son operaciones realizadas tanto con acciones MERCADOS BURSATILES 33

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como con obligaciones, que implican la realizacin de dos operaciones simultneas: una al contado, en donde un ofertante de dinero o reportante adquiere un ttulo de un demandante de dinero o reportado, y una segunda operacin a plazo, mediante la cual ambos participantes se comprometen a revenderse o a recomprarse el mismo ttulo, en una fecha futura a un precio y plazo pactados. En la Bolsa de Valores de Lima se pueden realizar operaciones de reporte tanto en moneda nacional (soles) y en moneda extranjera (dlares). Asimismo, existe una tercera modalidad denominada operacin de reporte secundario (REPOS), la cual tiene como objetivo principal dotar de liquidez al inversionista reportante, al permitrsele transferir su posicin a un nuevo participante antes del vencimiento de la operacin, a cambio de una tasa pactada. La Tabla de Valores Referenciales (TVR) es la lista de valores autorizados por la Bolsa para ser utilizados como principal o margen de garanta en operaciones de reporte. 5.4.4. Operaciones Doble Contado-Plazo: Las operaciones doble contado-plazo son similares a las operaciones de reporte, difer encindose con respecto a los ttulos que se negocian, generalmente letras y pagars, y a los requerimientos de mrgenes de garanta solicitados. MERCADOS BURSATILES 34

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5.4.5. La Oferta Pblica de Adquisicin (OPA): Segn la Ley del Mercado de Valores, la OPA es el mecanismo por el cual tendrn que regirse las operaciones de compra de acciones de una empresa inscrita en bolsa, que realice toda persona natural o jurdica, siempre que dicha compra le otorgue capacidad decisoria en dicha empresa. Segn el Reglamento de Oferta Pblica de Adquisin (Resolucin CONASEV N 28094-EF/94.10) esta capacidad decisoria se adquiere cuando su propiedad accionaria es igual o superior al 25% del capital de la sociedad emisora. Este mecanismo permite al oferente obtener de forma transparente los vnculos necesarios con los poseedores de acciones; ofrece a los accionistas destinatarios de la oferta, un tratamiento igualitario; beneficindolos con el mejor precio pagado por obtener el control. Asimismo, la Bolsa de Valores de Lima viene elaborando diversos proyectos para la introduccin de nuevos productos en el mbito burstil, entre los que destacan las operaciones de futuros y de opciones. 5.4.6. Prstamo Burstil: La operacin de prstamo burstil es aquella que comprende una compra de valores a ser liquidada dentro del plazo establecido para las operaciones al contado, y una simultnea venta a ser liquidada dentro del plazo MERCADOS BURSATILES 35

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pactado, por la misma cantidad y especie de valores y a un precio determinado. 5.4.7. Venta Descubierta: Se define como venta descubierta o venta en corto a toda venta de valores que el vendedor no posee y/o que ser liquidada con la entrega de valores obtenidos mediante un prstamo de valores que se liquida despus de la realizacin de la operacin al contado y hasta su liquidacin. 5.4.8. Compra a Plazo con Prima: La operacin de compra a plazo con prima es aquella en la que la liquidacin se efectuar en un plazo mayor al establecido para las operaciones al contado, el que no podr exceder de 360 das calendario y le da la facultad a la Sociedad Agente de Bolsa compradora de resolver unilateralmente la operacin, antes de la fecha de liquidacin pactada por las partes, a cambio del pago de una prima. Dicha prima ser pactada en el mercado al momento de realizar la operacin y pagada en el plazo de liquidacin de las operaciones al contado. Estas operaciones se realizarn bajo la modalidad de negociacin continua y aplicacin directa 5.5. SOCIEDADES AGENTES DE BOLSA (SAB): Es el intermediario del mercado burstil autorizado por la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV) que est encargado de realizar las operaciones de compra y venta que los inversionistas solicitan; a cambio, cobra una comisin que es determinada MERCADOS BURSATILES 36

UNIVERSIDAD NACIONAL DEL ALTIPLANO-PUNO libremente por cada una de ellas en el mercado. En el Per son:

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CARTISA PERU Sociedad Agente de Bolsa S.A. CENTURA Sociedad Agente de Bolsa S.A. CITICORP PERU Sociedad Agente de Bolsa S.A. CONTINENTAL BOLSA S.A.B. S.A. CREDIBOLSA Sociedad Agente de Bolsa S.A. GRUPO CORIL Sociedad Agente de Bolsa S.A. INTERCAPITAL Sociedad Agente de Bolsa S.A. INVERSION Y DESARROLLO Sociedad Agente de Bolsa S.A.C. JUAN MAGOT & ASOCIADOS Sociedad Agente de Bolsa S.A. LATINOAMERICANA Sociedad Agente de Bolsa S.A. MGS y ASOCIADOS Sociedad Agente de Bolsa S.A. PROMOTORES E INVERSIONES INVESTA S.A. SAB PROVALOR Sociedad Agente de Bolsa S.A. SCOTIA Sociedad Agente de Bolsa S.A. SEMINARIO y Cia. Sociedad Agente de Bolsa S.A. STANFORD GROUP PER S.A. Sociedad Agente de Bolsa ANDES SECURITIES Sociedad Agente de Bolsa S.A.C. 37

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UNIVERSIDAD NACIONAL DEL ALTIPLANO-PUNO CONCLUSIONES

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Existen instituciones, como algunos bancos, dedicadas a captar recursos del pblico retribuyndolos con una tasa de inters (tasa pasiva) y al mismo tiempo los ofrece a otros agentes deficitarios, cobrando una tasa ms alta (tasa activa). En esta actividad, la institucin financiera asume la responsabilidad de honrar su propia deuda y cobrar sus acreencias, es decir, los ahorristas son acreedores del banco y no de los agentes beneficiarios del crdito, quienes son a su vez, deudores de dicha institucin. Formando parte del sistema financiero y totalmente relacionado a los sistemas de intermediacin indirecta, se desarrolla los mercados de valores. Aqu se centraliza exclusivamente las transacciones relativas a ciertos instrumentos financieros llamados valores mobiliarios. El CAVALI es la entidad que facilita la rpida transferencia de fondos y de valores depositados por las personas naturales o jurdicas que participan activamente en el mercado de valores, otorgndole a stas la consiguiente seguridad jurdica en la ejecucin de las operaciones pactadas. A la vez que permite la inmovilizacin fsica de dichos valores, minimizando los riesgos por robo, extravo, falsificacin, entre otros. 38

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BIBLIOGRAFIA: LEY DEL MERCADO DE CAPITALES: DECRETO LEGISLATIVO N 861. Documento elaborado sobre la Bolsa de Valores de Lima S.A. Por Francis Stenning Gerente General -Bolsa de Valores de Lima S.A. Gua CONASEV. MERCADO FINANCIERO Qu es el Mercado de Dinero? Documento elaborado por la Direccin Corporativa de Anlisis y Estrategias de Mercados, Direccin General de Tesorera y Mercados, BBVA.

Paginas Web: Ministerio de Economa y Finanzas Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores CONASEV. Bolsa de Valores de Lima 39

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