CASO [pic] Historia de la empresa:

Farmacias Bbenavides cuenta con 90 aos de historia en la comercializacin de productos relacionados con la salud, bienestar y calidad de vida de sus clientes, llegando a ser la cadena de farmacias ms grande de Mxico y Latinoamrica en nmero de sucursales. Actualmente opera ms de 600 sucursales en 110 ciudades y 16 estados en la regin norte y occidente del pas, y da empleo a ms de 6,700 personas. la historia de Farmacias Benavides se remonta hasta el ao 1917, cuando don Felipe de Jess Benavides guerra, adquiere la ya existente botica del Carmen en Monterrey, Nuevo Len, establecimiento dedicado principalmente a la elaboracin de medicamentos como se acostumbraba en aquel entonces. Durante 1988 y 1989, Benavides adquiri dos cadenas de farmacias en la zona centro y occidente del pas. Al terminar 1989, Benavides contaba ya con 206 sucursales. 1996 fue un ao de expansin y consolidacin para farmacias Benavides. al final del ao se contaba con 522 puntos de venta. con el objetivo de enfrentar la competencia en el sector, en enero de 1996 se adquiri el 50% del capital de droguera y farmacia el Fnix, S.A. de C.V. posteriormente, en mayo de 1997 se llev a cabo una emisin de obligaciones convertibles por 228 millones de udis ($419.4 millones de pesos). En diciembre de 2002, el grupo chileno farmacias ahumada (Fasa) se sum como inversionista mayoritario de Benavides, resultando en una gran sinergia con una de las mejores cadenas farmacuticas a nivel mundial con operaciones en Chile, Per y Mxico. Fasa adquiri el 68.175% de la propiedad de far-ben, convirtindose en el accionista mayoritario, finalizando entonces el proceso de capitalizacin y reestructura financiera de la compaa, y abriendo un nuevo captulo en la historia de Farmacias Benavides. a partir del 1 de enero de 2004, Farmacias Benavides, S.A.B. de C.V. se transform en la operadora de la cadena de farmacias permitiendo con esto la simplificacin operativa de la compaa.

Algunas caractersticas de la empresa son:

Sector: salud Subsector: equipo, medicamentos y servicios mdicos Ramo: equipo medico y medicamentos Subramo: venta de medicamentos Actividad econmica: controladora de empresas comerciales, las cuales se dedican principalmente a la comercializacin directa con el ltimo consumidor de productos relacionados con el bienestar y la salud.

Principales productos y/o servicios: comercializacin de productos farmacuticos, de perfumera y cosmticos, higiene personal, artculos fotogrficos, variedades, abarrotes, dulcera y cafetera.

Resumen ejecutivo

En el ao recin finalizado, Farmacias Benavides enfrent un mercado muy afectado por la crisis econmica por la que el pas atraviesa. Sin embargo, la compaa logr superar exitosamente esta situacin y salir fortalecida de ella, gracias a la tenacidad y fidelidad de sus colaboradores; gracias al esfuerzo diario de cada una de las personas en las sucursales, gracias al compromiso de todos los trabajadores de las oficinas centrales y a la constancia de todos aquellos que trabajan en el centro de distribucin de la empresa. En conjunto, todos estos esfuerzos han permitido optimizar la operacin, innovar constantemente nuestra oferta comercial y atender cada vez mejor a nuestros clientes.

Como es costumbre, nuestra estrategia fue poner primero siempre a nuestros clientes, pensando en entregarles una amplia gama de soluciones para el bienestar integral de toda la familia, sin pagar ms. Para esto se establecieron estrategias de precios competitivos y estrategias de optimizacin de la mezcla de productos, para as continuar mejorando la experiencia de compra que ha caracterizado siempre a la Compaa.

Considerando el difcil ambiente econmico de Mxico en el ao, decidimos postergar el plan de expansin y privilegiar la salud financiera de la compaa, con lo que logramos avanzar de forma importante en el pago de las deudas que tenamos desde que Fasa adquiri a Farmacias Benavides. Esto fue posible gracias a un estricto manejo del capital de trabajo, inversiones y gastos. Adems, aprovechamos este periodo de desaceleracin para realizar reestructuras internas y anlisis de todos nuestros procesos, con el fin de optimizar nuestra operacin. Como parte de esta inversin en mejoras en los procesos, en febrero de 2009 iniciamos las operaciones de nuestro nuevo centro de distribucin, llamado CEL centro de eficiencia logstica-. Este CEL se ubica como el ms moderno de Latinoamrica, siendo un centro de distribucin automatizado que multiplica exponencialmente la capacidad del CEDIS anterior, duplicando su tamao. El objetivo principal de esta inversin es centralizar el despacho a sucursales del mayor nmero de productos, con el objetivo fortalecer nuestra cadena de suministro de una manera eficiente y productiva, adems, con la capacidad de soportar nuestro crecimiento dando un excelente servicio a nuestros clientes, y disminuyendo tambin los costos de operacin.

Comenzamos esta nueva etapa con variados proyectos para continuar exigindonos entregar cada da ms a nuestros clientes, los cuales se enfocan principalmente en la constante innovacin en la oferta comercial y la inclusin de soluciones integrales en todas nuestras sucursales. Para esto tenemos como focos, la incorporacin de una mayor variedad de productos, as como tambin de ms medicamentos Genricos con el objetivo de continuar entregando a nuestros consumidores Bienestar sin pagar ms. Adems, y considerando el enorme potencial de mercado, el desarrollo e implementacin de nuestro plan de expansin se posiciona como un proyecto de gran relevancia para continuar ofreciendo una oferta de conveniencia que ha sido tan valorada y premiada por nuestros clientes.

Farmacias Benavides comienza el ao 2010 con una operacin mejorada y ms eficiente, gracias a las reestructuras y optimizaciones que realizamos en los ltimos dos aos, con el objetivo de capitalizar los resultados de las inversiones realizadas en nuevas sucursales, sistemas de gestin e informacin, logstica y capacitacin de nuestros colaboradores, lo que estamos seguros que permitir que nuestros clientes continen percibiendo nuestra conveniencia, nuestro servicio personalizado y nuestra oferta comercial altamente competitiva.

Planteamiento de la situacin:

El Director General Don Fernando Miguel Benavides Sauceda, desea que para su prxima junta de Consejo de Administracin que deber llevarse a cabo el prximo mes de mayo de 2010, incluya un reporte sobre si su empresa genera o destruye valor.

Requerimientos de solucin:

Para realizar este trabajo se le solicit al Director de Finanzas Jaime Poblete Stambuk que obtenga toda la informacin necesaria para que de respuesta a lo solicitado por el director general. Por lo que obtuvo la informacin correspondiente de la empresa, que incluye datos del estado de situacin financiera y estados de resultados por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2008 y de 2009 respectivamente, as como la dems informacin adicional para su preparacin. La informacin que se nos proporcion fue la siguiente:

|Estados de Situacin Financiera Comparativos | | | | | |2009 | | | |2008 | | | |

|Activos |Activos circulantes |Efectivo |Cuentas por cobrar |Inventarios |Total circulante | |No Circulante |Maquinaria y equipo |Intangibles |Otros activos |Total fijos | |Total de activos | |Pasivo y Capital contable | |Pasivos de corto plazo |Proveedores |Prstamos bancarios |Pasivos acumulados |Total corto plazo |Pasivos de largo plazo |Crditos refaccionarios |Otros pasivos de LP |Total largo plazo |

| | | | | |148,648.00

| | | |

| | | | | | | | | | | |

| |393,036.00 | |361,102.00 | |1,603,616.00 | |2,357,754.00 | | | | | |

| |349,883.00 | |1,731,652.00 | |2,230,183.00 | | | | | |

| |1,551,347.00 | |21,105.00 | |149,881.00 | |1,722,333.00 | | | | | |3,952,516.00 | | | | | | | | | |2,085,444.00 | |88,569.00 | |334,371.00 | |2,508,384.00 | | | |0.00 | |30,779.00 | |30,779.00 | | | | | | | | | | | | | |

| |1,777,957.00 | | | | | |

| |

| |26,342.00 | |158,782.00 | |1,963,081.00 | | | |4,320,835.00 | | | | | | | |

| |

| |1,989,308.00 | |550,032.00 | |317,184.00 | |2,856,524.00 | |

| | | | | | | |

| |62,500.00 | |32,527.00 | |95,027.00 | |

| | | | | |

|Total de pasivos | |Capital contable | |Capital social comn |Reserva para recompra de acciones | | |Utilidades retenidas |Total capital contable | |Total de pasivos y capital | | | | | | | | |

| |2,539,163.00 | | | | | | | |732,593.00 | |

| |2,951,551.00 | | | | | | | |732,593.00

| |

| |

| |122,911.00

| |122,911.00

| |557,849.00 | |1,413,353.00 | | | |3,952,516.00 | |

| |513,780.00 | |1,369,284.00 | | | |4,320,835.00 | |

| | | |

| |

Informacin complementaria:

El pasivo de corto plazo en el 2008 la tasa de inters fue de 8.49% y en el 2009 la tasa de inters fue 7.69% y el pasivo de largo plazo tiene un costo financiero en ambos aos del 4.87%. Para el ejercicio 2008 el costo del capital contable es del 12% y para el ejercicio 2009 es del 10%. Considerar las tasas efectivas de impuestos del 26%para el 2008 y para el 2009 el 13%.

|Estados de Resultados Comparativos | | | |Ventas totales |Menos: costo de ventas | | | |2009 | | | |2008 | | | |10,047,500.00 | |7,746,159.00 | | | | | | | | | |9,945,048.00

| | | |

| |7,709,159.00

|Utilidad bruta | |Menos: gastos operativos |Gastos de operacin | | |Total gastos operativos | | |Utilidad operativa | |Otros gastos |PTU | | | | |

| |2,301,341.00 | | | | | |2,112,396.00

| |2,235,889.00 | | | | | | | | | |2,056,992.00

| | |

| |2,112,396.00

| |2,056,992.00

| |188,945.00 | | | | | |26,167.00 | | | | | | |20,624.00 | |

| |178,897.00 | | | | | | | | |

| | |

| |14,989.00 | | | | |

|Resultado Integral de Financiamiento |(ms) Productos financieros | | |Menos: gastos financieros | |Utilidad antes de impuestos | | | |Menos: Impuestos |Utilidad neta despus de impuestos | | | | | | | | | | |

| | | |

| |10,192.00

| |57,833.00 | |-37,209.00

| |63,134.00 | | |

| | |

| |-52,942.00

| |125,569.00

| |110,966.00

| | | |16,378.00

| | | | |28,631.00 | | |

| |109,191.00

| |82,335.00

| | | |

| | | | | |

Preguntas de investigacin y desarrollo:

Cul es la situacin financiera actual de las Farmacias Benavides despus de aplicar el EVA?, Cre o No valor en ambos aos? Puede sugerir algunas recomendaciones para el prximo ao de 2010?

Caso preparado por el MF. Ral H. Vallado Fernndez, en febrero de 2011, exclusivo para fines acadmicos.

La empresa mejoro en el 2009 con relacin al 2008 generando valor, esto derivado principalmente de:

a) Un incremento en la utilidad de operacin b) Por un uso eficiente en el capital invertido de la operacin (use mis activos de manera eficiente) c) Se obtuvo una tasa promedio ponderada de las fuentes de financiamiento menor a la de 2008