中小企業理財投資規劃應用實務

主講人：李寶蘭

1、企業長遠的價值--（財務表現）
財務運作的好就好比一個健康的人，血液循環順暢；

運作錯誤，則如同血管阻塞，就會發生重大疾病。

財務報表可以回答下列問題：

＊你的公司在一段時間內的財務表現如何？

＊如果公司營運稍走下坡，你是否有足夠本錢撐一陣子？

＊你公司的財務狀況與競爭者相比情形如何？

＊你在設備方面是否投資太多（或太少）？

＊你處理應收帳款的能力如何？

＊你是否有能力償還各項貸款？

＊你是否有能力給自己加薪？

答案：

◎資產負債表：要注意應收帳款存貨！

◎損益表：要注意營收成本！

◎現金流量報告：營運現金流量、投資現金流量、融資現金

流量。
二、中小企業主必須掌握的三個數字
（1）淨利（獲利能力）

（2）營運現金流量（如何將獲利轉為現金流入）

--你必須知道公司的銀行帳戶到底有多少現金進

出。

--營運現金流量是否大於淨利。

（三）資產報酬率（ROA）

可以讓你了解在銷售管理與成本管理方面到底做得

如何。

可以了解自己是否善於管理應收帳款固定資產與存

貨等資產。

三、財務套利之作法
（一）運用 C/P 作財務套利：

一般發行商業本票的成本會比向銀行貸款利率低出

很多，因此在公司債券或債券型基金或可轉讓定期

存單之收益率大於發行商業本票之成本時，即可運

用發行 C/P 的方式賺取利差，以達成財務套利之目

的。

實例：
甲公司欲投資（承購）貨幣市場一個月期中央公債，

收益率為 4%，因欠缺承購資金，向票券公司申請發行

1,000 萬 30 天期之商業本票，並將所購買之中央公債

設定質權予票券公司，以此作為發行 C/P 之擔保

發行利率 2.5%

保證手續費 0.5%

承銷簽證手續費 0.28%

（1）發行成本：
A、利息 10,000,000*2.5%*30/360=20,833

B、保證手續費 10,000,000*0.5%*30/360=4,167

C、承銷簽證手續費

10,000,000*0.28%*30/360=5,083

合計 30,083

（2）實質發行成本：

A、實質利率：30,083/(10,000,000-
30,083)/30/360=3.62%

B、成本：
10,000,000*3.62%*30/360=30,166

C、購買債券收益：
 10000000*4%*30/360=33,333

D、稅後淨收益：
a、購買債務 後收益：

33,333*（1-25%）=25,000

b、發行成本因利息支出及各項手續費均可列為企業

費用，准自應納之營利事業所得 扣除，故實

際發行成本為：

30,083*（1-25%）=22,562

每月稅後淨利 25,000-22,562=2,438

一年共可套利 2,438*12=29,256

（二）資金與外匯(如何同時增加匯兌收益及利差)

借弱勢貨幣、低利率貨幣

實例：

某廠商向本行申請外幣融資 USD100,000、利率 4.5%、期限

180 天
規劃：

(1)建議改貸日圓、利率 1%

(2) 利差：4.5% -1% =3.5%

 假設美元：日圓=1：120

改貸日圓：USD100,000* 120 = ￥12,000,000

可節省利息￥12,000,000* 3.5%* 1/2 = ￥660,000

如果日圓對美元是貶值時，到期可以享受到日圓匯差及

利率差價。
(3) 再算日圓升值到多少，會將節省到的利息侵蝕掉：
120 – 120 *3.5%*1/2 = 117.90

日圓升值到 117.90，會將節省到的利息侵蝕掉。

四、選擇配合度好的銀行往來
中小企業創業初期，除靠自有資金支援外必須有銀行

的資金融資，才能將業務進一步拓展，因此必須與銀

行建立良好的關係，才可順利取得融資的額度。

方法：

（1） 可先建立存匯關係。

（2） 建立一套完整的財務報表。

（3） 善用交易工具與銀行配合。
（4） 認識銀行授信基本考慮的因素—5P：

PEOPLE—借戶人格與信用。

PURPOSE—借款用途及目的。
PAYMENT—還款來源。

PROTECTION—債權確保。

PERSPECTIVE--企業經營展望與前景。