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ANLISIS FINANCIERO
Es un proceso mediante el cual se descompone la realidad empresarial (el todo) con el fin de conocer en detalle cada uno de sus elementos principales.
El estudio de las partes integrantes se realiza con un enfoque integral, de tal manera que las conclusiones obtenidas se complementen y vayan en la misma direccin en beneficio de la entidad objeto de estudio.
ANLISIS FINANCIERO
En muchas casos el anlisis financiero tiende a reducirse slo al anlisis de estados financieros; ste es slo un componente de un estudio financiero completo.
El anlisis financiero integral, diagnstico financiero integral o diagnstico empresarial comprende elementos cuantitativos y elementos cualitativos que trascienden mucho ms all de valores monetarios
Anlisis Financiero
En este componente se utilizan los estados financieros de la empresa y las notas complementarias con el fin de evaluar la eficacia de la estrategia en una organizacin y se pretende tambin realizar pronsticos financieros. Es la parte ms extensa y de mayor cuidado en la elaboracin de un anlisis financiero empresarial.
Quin solicita el estudio y con qu objetivo? Cul es el problema a analizarse? Cules son las tcnicas ms convenientes que se deben utilizar para dar respuesta al problema? Qu grado de exactitud se requiere en las conclusiones? De qu informacin se dispones? Es confiable? Qu limitaciones presenta?
1. Etapa Preliminar
Esta etapa es introductoria y busca orientar al lector sobre los elementos desarrollados y que fueron plasmados en el estudio. Contiene, entre otros, los siguientes elementos:
Planteamiento de la introduccin. Definicin de objetivos (general y especficos) Destinatarios del estudio.
El
INFORME FINANCIERO
FINANCIAMIENTO
ESTADO DE RESULTADOS
RENTABILIDAD
LIQUIDEZ
DECISIONES DE INVERSIN
Participan todas las reas funcionales Expectativa de los dueos: ventas y utilidades
DECISIONES DE FINANCIACIN
La principal decisin en torno a la financiacin de una empresa radica en determinar la mejor combinacin de las fuentes de financiacin, es decir, LA ESTRUCTURA FINANCIERA.
Con el adecuado uso de las fuentes de financiacin se busca obtener rentabilidades positivas y crecientes.
Las financiacin de una empresa (estructura financiera) se evidencia en el Balance General, mediante la relacin de pasivos y patrimonio.
Fuentes bsicas:
1. 2.
pasivos y capital propio Afecta utilidades y costo de capital Determina el riesgo del negocio
3.
de
Arrendamiento (leasing)
financiero
DECISIONES DE DIVIDENDOS
Dividendos (Re - Inversin)
La decisin de dividendos consiste en establecer qu porcentaje de las utilidades se distribuir a los socios de la empresa; lo cual depender entre otras circunstancias del nivel de compromiso de las utilidades con terceros.
La decisin de dividendos se denomina tambin de Re Inversin, porque los socios optan en muchos casos por destinar las utilidades a la realizacin de proyectos de inversin que propenden por la permanencia, crecimiento y desarrollo de la empresa.
DECISIONES FINANCIERAS
Las decisiones financieras estn ntimamente relacionadas con los estados financieros, ya que por medio del anlisis de estos, se pueden evaluar las polticas implementadas en la empresa y la efectividad de las mismas.
DECISIONES FINANCIERAS
LA COMBINACIN PTIMA DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIN Y FINANCIACIN CONTRIBUYE A UN MAYOR VALOR ECONMICO DE LA EMPRESA.
Anlisis vertical.
Anlisis horizontal (variaciones y tendencias)
Presupuestos y prospectiva.
Anlisis de flujos: Estado de Cambios en la Situacin Financiera ECSF- o Estado de Fuentes y Aplicacin de Fondos EFAFEstado de Flujos de Efectivo EFEFlujo de Caja Libre FCLPresupuesto de Efectivo
Matemticas financieras.
Indicadores de gestin financiera (Balanced Scorecard)
ANLISIS HORIZONTAL - AH
Es una tcnica de anlisis financiero que consiste en estudiar el comportamiento a travs del tiempo de los principales rubros de los estados financieros. Es un anlisis dinmico. Involucra mnimo dos estados financieros iguales de dos o ms perodos.
ANLISIS HORIZONTAL - AH
Clculo de la Variacin
Ao 2 Activos 20.000 Ao 1 16.000 Absoluta ($) 4.000 Relativa (%) 25%
Variacin Relativa = Valor Absoluta / Valor Ao 1 Variacin Relativa = 4.000 / 16.000 = 25%
BALANCE GENERAL
Cuales son los rubros que presentan mayores cambios Cambios importantes en los Activos de la empresa Cambios en los Activos de Operacin Cambios en el Capital de Trabajo Causas de la variacin en la Cartera Causas de la variacin en los Inventarios Cambios en el Activo Fijo. Justificacin Correlacin con el crecimiento de las ventas Cambios importantes en la financiacin Cambios en los Pasivos Financieros Cambios en la Financiacin Comercial Cambios en el Patrimonio Ventajas o desventajas de los cambios en
Financiacin
la
AV BALANCE GENERAL
Cifras Bases
INVERSIN DE FUENTES DE FINANCIACIN
TOTAL ACTIVOS
PASIVO + PATRIMONIO
AV BALANCE GENERAL
El propsito es analizar cmo es la financiacin de la empresa de acuerdo con su objeto.
Estructura de financiacin
Concepto Valor %
Pasivo corriente
Pasivo no corriente Patrimonio Pasivo+Patrimonio
3.000
5.000 12.000
15%
25% 60%
$20.000 100%
AV BALANCE GENERAL
Busca evaluar el grado de concentracin de los activos, lo que depende en gran medida del tipo de industria.
Activo corriente
Activo fijo Otros activos Total activos
6.000
10.000 4.000 $20.000
30%
50% 20% 100%
BALANCE GENERAL
Estructura del activo segn tipo de empresa Concentracin de la inversin en activos de operacin Concentracin en capital de trabajo Concentracin en activos fijos Estructura de la financiacin Estructura del pasivo segn tipo de empresa Estructura del patrimonio Concordancia entre la estructura de la financiacin
estructura del activo
y la
Concentracin de la financiacin con deuda con terceros Concentracin de la deuda en pasivos financieros Concentracin de la deuda en cuentas comerciales (proveedores) Concentracin de la deuda en pasivos laborales Concentracin de la deuda en pasivos fiscales
AV ESTADO DE RESULTADOS
Cifra Base
TODOS LOS RESULTADOS
El anlisis vertical del estado de resultados se realiza con respecto al total de ingresos operacionales.
Con base en
AV ESTADO DE RESULTADOS
Ventas 16.000 100%
CMV
UBV Gastos operacionales Utilidad operacional Gastos no operacionales UAI
8.000
8.000 4.000 4.000 2.000 2.000
50%
50% 25% 25% 12.5% 12.5% MARGEN OPERACIONAL
MARGEN BRUTO
Impuesto (35%)
Utilidad neta
700
1.300
4.4%
8.1% MARGEN NETO
Participacin
ESTADO DE RESULTADOS
las ventas
Participacin
las ventas.
Participacin de la Utilidad Neta con respecto a Origen de la Utilidad Neta Peso de los Gastos Financieros Origen y peso de los Otros Ingresos
ESTADO DE RESULTADOS
Variacin en los Gastos Financieros Correlacin con los Pasivos Financieros Variaciones en los mrgenes de Utilidad
Indicadores de Liquidez
Indicadores de Actividad
Indicadores de Rentabilidad
Margen Bruto Margen Operacional Margen Neto Rendimiento del Patrimonio ROE Rendimiento del Activo ROA EBITDA E.V.A.
LIQUIDEZ
Manejo de capital de trabajo Anlisis financiero Presupuestos financieros Control financiero Inflacin
Liquidez
Razn Corriente (veces) = Activo Corriente Pasivo Corriente
Actividad
Rotacin de Cartera (das)
CxC promedio X 365 Das Ventas a Crdito Inventario Total Promedio X 365 das Costo de Ventas
Cuentas por Pagar Promedio X 365 das = Compras a crdito del periodo
Ciclo de Efectivo
Rotacin de Cartera
+
Rotacin de Inventarios
Rotacin de Proveedores
Endeudamiento
Nivel de Endeudamiento (%) = Total Pasivo con Terceros Total Activo
RENTABILIDAD
Presupuesto de capital Qu activos? Estructura de activos a L.P. Financiacin de activos Estructura financiera Estructura de capital
Rentabilidad
Margen Bruto de Utilidad (%)
= Utilidad Bruta Ventas Netas Utilidad Operacional Ventas Netas Utilidad Neta Ventas Netas Utilidad Neta Patrimonio Utilidad Neta Rendimiento del Activo (%) = Activo
Sistema Dupont
Utilidad Neta = Ventas
Rendimiento de la inversin
Rendimiento de la inversin
ROA =
EBITDA :
EBITDA
Margen EBITDA
(%)
Cobertura de Intereses II
PKT
KTNO
PDC
LIQUIDEZ
Razn Corriente Prueba Acida Capital Neto de Trabajo
Mayor que 1.3 veces Mayor que 0.5 veces (Industria) Mayor que 0.2 veces (Comercio) Positivo Depende del producto Generalmente Menor que 100 das Depende del Sector Generalmente Menor que 100 das = Rotacin de Inventarios Mnimo una vez Menor que 70% Menor que 60% (Industria) Menor que 80% (Comercio) 1 vez (mnimo) Positivo y creciente Positivo y creciente
ROTACIONES
Rotacin de Cartera
Rotacin de Inventarios
Rotacin de Proveedores Rotacin de Activo Total
ENDEUDAMIENTO
Nivel de Endeudamiento Concentracin deuda a corto plazo Cobertura de intereses
RENTABILIDAD
Margen Operacional Margen Neto
DEFINICION
Es un Estado Financiero Bsico que resulta de la comparacin del Balance General de una empresa, cortado en dos fechas determinadas. Permite establecer y analizar de donde obtuvo la empresa sus recursos y de que forma los utiliz, en un periodo determinado de tiempo. DIFERENTES NOMBRES QUE RECIBE Estado de Flujos de Fondos Estado de Origen y Aplicacin de Fondos Estado de Origen y Aplicacin de Recursos Estado de Cambios en la Posicin Financiera Estado de Fuentes y Usos de Fondos Flujo de Caja Libre
Cuadro sencillo de Fuentes y Usos Con base en la variacin del efectivo Con base en la variacin del Capital Neto
de Trabajo Con nfasis en el crecimiento de la empresa y su financiacin Con nfasis en el flujo Operacional y Financiero
TOTAL FUENTES
USOS
Prdidas del periodo Aumento de Activos no corrientes Pago de Pasivos no corrientes Pago de Dividendos o Reparto de Utilidades Readquisicin de Acciones
TOTAL USOS VARIACION DEL CAPITAL NETO DE TRABAJO
NOTA: C=SUMA ALGEBRAICA DE A Y B
B C
DEFINICION
Es un estado financiero bsico (Decreto 2649/93) que presenta, de una manera dinmica, el movimiento de efectivo de una empresa en un periodo determinado de tiempo y la situacin de efectivo al final del mismo.
AV
PROPOSITOS
de efectivo, en una empresa, durante un periodo determinado de tiempo. Evaluar la habilidad de la empresa para generar futuros flujos de efectivo. Prever las necesidades de efectivo y la manera de cubrirlas adecuada y oportunamente. Permitir la planeacin de lo que la empresa puede hacer con los excesos temporales de efectivo. Evaluar las posibilidades de la empresa para cumplir sus obligaciones frente a entidades financieras, proveedores, etc. Analizar la posibilidad de futuros repartos de utilidades o pagos de dividendos. Evaluar el efecto de las inversiones fijas y su financiamiento sobre la situacin financiera de la empresa. Analizar la diferencia entre la utilidad neta y el saldo de efectivo del periodo.
Compaa XYZ Estado de Flujo de Efectivo Para el periodo de enero 1 a diciembre 31 de 2008
ENTRADAS DE EFECTIVO Ventas en Efectivo Recaudos de Cartera Aportes de Capital Prestamos Bancarios Realizacin de Inversiones Otros Ingresos TOTAL INGRESOS DEL PERIODO SALIDAS DE EFECTIVO Compras de Materias Primas Pago a Proveedores Pago de Nomina Arrendamientos Servicios Pblicos y Otros Gastos Pago de intereses Compra de Activos Fijos Pago de Obligaciones Bancarias Pago de Impuestos Inversiones Temporales TOTAL EGRESOS DEL PERIODO FLUJO NETO DEL PERIODO MAS: SALDO INICIAL DE CAJA SALDO FINAL DE CAJA
Formas de Presentacin
Compaa XYZ Formas de Estado de Flujo de Efectivo Para el periodo de enero 1 a diciembre 31 de 2008
Ventas en Efectivo Recaudos de Cartera Compra de Materias Primas Pago de Proveedores Pago de Nomina Arrendamientos Servicios Pblicos Otros Gastos de Operacin TOTAL DE FLUJO DE OPERACION Activos Fijos Acciones y aportes en otras compaas Inversiones Temporales Rendimiento de Inversiones TOTAL FLUJO DE INVERSION FLUJO DESPUES DE INVERSION Ingresos (Egresos) por prstamos Bancarios Gastos Financieros Aportes de Capital Pago de Dividendos Prstamos de (A) socios TOTAL DE FLUJO DE FINANCIACION FLUJO DESPUES DE FINANCIACION Otros Ingresos Otros Egresos FLUJO NETO DE PERIODO Ms: Saldo Inicial de Caja SALDO FINAL DE CAJA
Presentacin