.

$=0$/$59(0$ù$/$5

7DQUÕKHSLPL]LFHKDOHWWHQNRUXVXQdQNEXJQOHUGH7DQUÕKHSLPL]LWDúNDIDD\GÕQODUODWHFUEHGHQ
JHoLUL\RU2OVXQKDVWDOÕNKHQ]EHGHQLPL]HVÕ]PÕúGH÷LO

%R÷D]LoLhQLYHUVLWHVLCQGH\DSÕOPDVÕGúQOSLSWDOHGLOHQ(UPHQL.RQIHUDQVÕCQÕQNRQXúPDFÕODUÕQÕ
NDVWHGL\RUXP%X\D]DUODUÕQPHWLQOHULQHRQ\ÕOODUER\X]DKPHWHGLSH÷LOGLP(VHUOHULQLLQFHOHGLP<DQL
PXKWHUHPOHULQQHGHGLNOHULQLDQODPD\DoDOÕúWÕPGHIDODUFDNDIDPGDG|QGUGPGXUGXP

9HúLPGLRQODUÕHOOHULQGHWDKWDELUKDoJ|NNXEEHPL]HJLUPLúúDúNÕQODU\]OHULQGHELU\DUDVDNDUDQOÕ÷Õ
RODUDNJ|U\RUXP

%XQODUÕQJ\DELUGúPDQODUÕYDUUHVPLWDULKWH]L%LUVWDWNRELUGHYOHWWH]LWXWWXUPXúODU$NÕOODUÕQFD
EXUHVPLWH]OHULúH\WDQLOHúWLUPH\HoDOÕúÕ\RUODU

<DQLEWQN|WONOHULQND\QD÷ÕEXUHVPLWH]OHUPLúøúWHEX\]GHQ\D\JDUDODUÕQÕQ\HWWL÷L$YUXSDCGDNL
ORELOHUOHEXWH]OHULNDQXQGÕúÕLODQHWPH\HEDúODGÕODUELOH

ùLPGL"ùLPGLONHPL]GHEXWH]OHULRNoNEH\LQOHUL\OHLQVDQOÕNGÕúÕKDOHJHWLUPHNLoLQD\GÕQFD
NDKUDPDQFDKRSOD\D ]ÕSOD\DNDYJDYHUL\RUODU$OODKVRQODUÕQÕKD\ÕUOÕHWVLQ

<]HOOL\ÕO|QFHKHSVL2VPDQOÕCQÕQWRSUD÷ÕWHEDDVÕ\GÕDOGÕNODUÕ\HWPHGL<LQHLVWL\RUODU\]HOOL\ÕOGÕU
ND]PD\ÕD\QÕ\HUGHQYXUX\RUODU

1HGHQ"dQNKDONÕXOXVDORQXUXGHYOHWL\ÕSUDWPDNLVWL\RUODU+HGHI\ÕSUDWPDNWÕULOHUL*HQoNXúD÷ÕQ
NDIDVÕQÕNDUÕúWÕUPDNoQNIHVDWODVLQVLOLNOH\R÷UXOPXúODU

3HNLEXC\ÕNPDCLúLQLKDQJLND]PDODUOD\DSÕ\RUODU"ùXND]PDODUOD'HPRNUDVLOLEHUDOL]PD\GÕQ
VRUXPOXOX÷X|]JUONJLELNDYUDPODUOD

$VOÕQGDEXNDYUDPODUNoNVHYLPOLúH\WDQODUdQNEXNDYUDPODU,'Q\D6DYDúÕCQGDHOOHULQGH
SDWOD\DQ]DYDOOÕNIOSDVOÕVDYDúEDOWDODUÕ

ùLPGLEXPXKWHUHP]HYDWWDQKHUKDQJLELULQLQVRQRQ\ÕOGDE|OJHPL]KDNNÕQGD\D]GÕ÷ÕLoGÕú
SROLWLND\RUXPDQDOL]\D]ÕODUÕQDL\LEDNDOÕP1HGHPLúOHUQHLVWL\RUODUDQOD\DOÕP&LGGLELUúH\
WDUWÕúÕ\RUVDNQHOHUGúQGNOHULQLELOHOLP

=DKPHWEX\XUPD\ÕQEHQEDNWÕP<D]ÕODUÕQGDRUWD\Dú|\OHELU\HNQoÕNÕ\RU

/EQDQCGD0DUXQLOHUøVUDLOCGH<DKXGLOHUJQH\LPL]GH%DU]DQLGR÷XPX]GD(UPHQLOHU.ÕEUÕVCWD
5XPODUEXPXKWHUHPOHULQ\D]ÕODUÕQGDVUHNOLKDNOÕoÕNÕ\RU

<DQL\D]ÕODUÕQÕQWPQHEDNWÕ÷ÕPÕ]GDE|OJHPL]]HULQHQHOHUGúQ\RUODUGL\HWHWNLNHWWL÷LPL]GH
RUWD\DoÕNDQPDQ]DUDEX

%XWRSUDNODUGDEX\D]DUODUÕQILNLUOHULQHJ|UHL\LOLNGR÷UXOXNKDNKXNXNGHPRNUDVL|]JUON
OLEHUDOL]PLQVDQOÕND\GÕQOÕNJHOHFHNHQKDNOÕVÕHQL\LOHULúWHúXQODU

0$581ø<$+8'ø580(50(1øYH%$5=$1ø

øúWHDVÕONRQIHUDQVÕEXQXQLoLQWRSOD\DOÕP%XPXKWHUHPOHULQ\D]ÕODUÕQÕPDVD\DNR\XSWDUWÕúDOÕP9HEX
PXKWHUHPOHULQ\D]ÕODUÕQDEDNÕSRQODUDVRUDOÕP1HGHQVL]OHULQ\LUPL\ÕOODUER\XQFDEXWRSUDNODUGD
\D]GÕ÷ÕQÕ]\D]ÕODUGDKHS.ÕEUÕVCWD5XPODU(UPHQLOHU<DKXGLOHU0DUXQLOHUYH%DU]DQLKHUGHIDVÕQGD
KDNOÕGR÷UXoÕNÕ\RU

%XPXKWHUHPOHULQ\D]ÕODUÕQÕ\LQHWRSOD\DOÕPLQFHOH\HOLPEXVHIHURQODUDúXVRUX\XVRUDOÕP6L]LQ
\D]ÕODUÕQÕ]GDQHGHQ0VOPDQODU7UNOHU)DUVODU$UDSODUKHSKDNVÕ]oÕNÕ\RU<D]ÕODUÕQGDNLVÕIDWODUÕGD
RUWD\DNR\DOÕPEXQODUDJ|UH7UNOHU)DUVODU$UDSODUKHSGHVSRWGLNWDW|UJHULNDOPÕúoD÷GÕúÕ
DúD÷ÕOÕNGHPRNUDVLGHQDQODPD]

%LUPX]LSOLN\DSPÕ\RUEXFPOHOHULNRPHG\HQOLNDGÕQDNDOHPHDOPÕ\RUXPEXNRQIHUDQVÕWHUWLS
HGHQOHULQPHWLQOHULQGHNLIHOVHILG|NPRUWD\DNR\X\RUXP

2QODUDJ|UHGHPRNUDVLQLQYH|]JUONOHULQHQJ]HOoLoHNOHULøVUDLOCGH<DKXGLOHU/EQDQCGD
0DUXQLOHU.ÕEUÕVCWD5XPODUJQH\LPL]GH%DU]DQLYHúSKHVL](UPHQLOHU

ùSKHVL]EXoLoHNWHQGHPRNUDVLOHU|]JUONOHUDUNDVÕQGDVÕNÕELUVWUDWHMLNG]HQYDU$YUXSD%LUOL÷L JLEL
$%'CQLQHPSHU\DOL]PLQLJ|UPHPHNJLEL*|]OHJ|UOPH\HQED÷ODUGDYDUYDNÕIODUGDQEHVOHQPHNJLEL

+DQLEL]LPGHDNOÕPÕ]\RN\DKDQLEL]GHNHNL]úHEH÷L]\DEXQODUDX\GXNRQODUÕQD\GÕQOÕN\ROXQGDQ
\UGNQHRODFDN'L\HOLP(UPHQLWH]OHULQLNDEXOHWWLNGL\HOLPONHPL]YHKDONÕPÕ]ÕQKD\VL\HWLQL
NÕUPDODUÕQDL]LQYHUGLNGL\HOLPWD]PLQDWODU|GHGLNGL\HOLPGDKDLOHULJLWWLNWRSUD÷ÕPÕ]ÕQQHNDGDUÕQÕ
YHUHOLPWDUWÕúPDODUÕQDEDúODGÕNELWWLPL"

6RQUDúXQODURODFDNELUNRQIHUDQVGDKDWRSOD\ÕSúXVRQXoODUDGR÷UXLOHUOH\HFH÷L]C0XVWDID.HPDO
DVOÕQGDN|\OOHUGHQoRFXNODUÕQÕ]RUODDVNHUHDOGÕN|\OOHULQHU]DNODUÕQDHONR\XSFHSKDQHVLQHNDWWÕC

+DQLNHNL]úHEH÷L]\D\LQHELWWLPL"%LWPH]

%LQ\ÕOOÕNWDULKHOOHULQGHND]PDGHYDPHGHFHNOHUg]JUONGH\LSD\GÕQÕPGH\LSVDOOD\DFDNODU

$PDEXWDULKELQ\ÕOOÕNoRNX÷UDúPDODUÕOD]ÕPdQNND]PD\OD\ÕNÕODPD\DFDNúH\OHUYDU9DNÕIODUGDQ
EHVOHQPH\OHoUWHPH\HFHNOHULoRNGH÷HUOHUYDUùLPGLPHVHOD<XQXV(PUHCQLQ0HYODQDCQÕQQHUHVLQH
YXUDFDNVÕQND]PD\Õ$OODKLQVDQÕoDUSDU"3HNLWRSWDQúHKLWROPXú$OD\CÕQQHUHVLQHYXUDFDNVÕQ
ND]PDQÕ

%XPXKWHUHP\D]DUODUDELUGHEDúND\HUOHUGHQEDNDOÕPPHWLQOHULQL|QOHULPL]HVHUHOLP2UWDGR÷X
WRSUDNODUÕQÕQúDLUOHULHYOL\DODUÕNOWUOHULWUEHOHUL\ÕNÕODQNXEEHOHULIRONORUGLOLúHKLWOHULYH
ED÷ÕPVÕ]OÕNVDYDúODUÕQHYDUVDEDNDOÕP%DNDOÕPPHWLQOHULQGHEL]LPNDQÕPÕ]DLúOHPLúEXGH÷HUOHUGHQ
EDKVHGHQYDUPÕ"

<RN<DQLEXWRSUDNODUÕQNOWUHOHGHELGLQLPLOOLWDULKL\OHELUGX\JXVDOLOLúNL\LGLOOHQGLUHQPHWLQOHUL\RN
RUWDGD3HNLQHYDUVD\IDODUÕQÕoHYLUGLNoHNXúODUJLELFÕYÕOGD\DQ|]JUONGHPRNUDVLD\GÕQROPDJLEL
NDYUDPODUYDU

<DQLNDUGHúOHULPùXVRUX\XVRUDOÕP1HGHQ(UPHQLVWDQCGD(UPHQLOHUøVUDLOCGH<DKXGLOHU/EQDQCGD
0DUXQLOHU.ÕEUÕVCWD5XPODUYHJQH\LPL]GH%DU]DQLOHUEXND]PDODUFDKHSKDNOÕoÕNÕ\RU9HEXND]PDODU
QL\HKHSEXUDODUDYXUX\RU

%XWHVDGIP"%XGHYOHWYHKDONODUÕQLVLPOHULQHEDNÕQWDPSRQE|OJHOHULQHGHYOHWOHULQHELUGDKD
EDNÕQ

%XQXQELWPHPLúGQ\DVDYDúÕROGX÷XQXJ|UHFHNVLQL]%XJQYHUGLNOHUL\ÕSUDWPDVDYDúÕELULQFLGQ\D
VDYDúÕQÕQGHYDPÕGÕU%X\]GHQ/R]DQ\ÕUWÕOPDNLVWHQL\RU0XVWDID.HPDO6DPVXQCDoÕNPDVD\GÕLúOHU
\ROXQGDRODFDNWÕøQJLOL]OHUøVWDQEXOCX<XQDQOÕODU(JHC\LWHUNHWPHN]RUXQGDROPD\DFDNWÕ$PD/R]DQ
LQúDHGLOGL

2KDOGH/R]DQ\ÕNÕOPDOÕ%XJQGQ\DVDYDúÕ\ODEXKDONODUGHYOHWROPXú\DGDVL\DVLKDNODU
ND]DQGÕODU<]HOOL\ÕO|QFHKHSVL2VPDQOÕCQÕQWRSUD÷ÕWHEDDVÕ\GÕDOGÕNODUÕ\HWPHGL<LQHLVWL\RUODU\]
HOOL\ÕOGÕU ND]PD\ÕD\QÕ\HUGHQYXUX\RUODU

%XLQVDQODULoLQGHGR÷GXNODUÕKDONODUÕQÕNHQGLWDULKOHULQLNHQGLRQXUODUÕQÕNHQGLNOWUOHULQLNHQGL
GLOOHULQLGLQOHULQLVHYPHPHNJLELKDVWDOÕNODUÕYDUEX\]GHQEL]LPoHNWL÷LPL]DFÕODUÕoHNPH]OHU
$PDEHQEX\D]Õ\ÕEDúNDELUúH\LoLQ\D]GÕPùXQODUDEDNÕQ.ÕEUÕVCWD5XPODU/EQDQCGD0DUXQLOHU
(UPHQLVWDQCGD(UPHQLOHUøVUDLOCGH<DKXGLOHUKHSVLQLQRUWDNELUNLPOL÷LYDU"

%LUWRUQDGDQoÕNPÕúYDNÕIGHVWHNOHULQGHQEHVOHQPLú\DEDQFÕDMDQVHUYLVOHULQFHSL\DVD\DVUOPúEX
LQVDQODUÕQEXFUHWOHULYHNVWDKOÕNODUÕQÕQDOWÕQGDQHYDU"

1HGLURUWDNNLPOLNOHUL"%DNÕQKHSVLNRPúXODUÕ\ODRWXUPDNNDUÕúPDNLVWHPL\RU7DPSRQGHYOHWOHU
dHOLNWHQJ|POHNJLELNDIHVGXYDUODUGDQVÕQÕUODU.Õ]DOÕSYHUPHNLVWHPL\RU2UWDNPDKDOOHSD]DUÕNXUPDN
LVWHPL\RU

dQNNHQGLOHULQL%DWÕOÕIDUNOÕoRN\NVHNYHJoOELUNOWUQPXFL]HOHULRODUDNJ|U\RUODU%X
EHúDOWÕ\]\ÕOGÕUE|\OH.HQGLOHULFLFL%DWÕOÕDNÕOOÕKHUúH\LELOHQDQOD\DQ$PDNRPúXODUÕSLV
0VOPDQoD÷GÕúÕDúD÷ÕOÕN

6RUDOÕP(UPHQLVWDQCGDNDoWDQH\DEDQFÕ\DúÕ\RU0DUXQLOHUELQOHUFH\ÕO/EQDQCGDQL\HKDOD0VOPDQ
PDKDOOHVLQHNDUÕúPÕ\RU.ÕEUÕVCWD5XPODU$QQDQ3ODQÕCQÕQL\HNDEXOHWPHGL

%XUDGDQQHUH\HJHOHFH÷LP%XNRQIHUDQVÕWHUWLSHGHQOHUGHLúWHEX\NVHN NOWUQLOHUL%DWÕ
PHGHQL\HWLQLQHQLOHULoRFXNODUÕ$UDODUÕQDEDúNDNLPVH\LDOPDNLVWHPL\RUODU(QX\JDUILNLUOHURQODUGD
2WXUXSNHQGLDUDODUÕQGDE\NPHVHOHOHULNRQXúDFDNODU$úD÷ÕOÕNKDONODUÕQVWDWNRFXGHVSRWGLNWDW|U
\D]DUODUÕQÕQLoLQDOVÕQODU"

.DUGHúOHULP%XVDoPDVDSDQND]PDODUÕQGHPRNUDVLD\GÕQ|]JUONJLELILNLUOHULQHNDQDQODURQODUJLEL
VXUDWVÕ]PH\PHQHWVL]ROXUODUøQVDQ\]J|UPHNLVWHPL\RUODU

+DONÕPÕ]ÕQoRFXNODUÕQÕQ\]OHULQLGLOOHULQLGLQOHULQLJL\LPOHULQLDOÕúNDQOÕNODUÕQÕWDULKLQLCNRQXúPDNC
LVWHPL\RUODU%X\]GHQ%DWÕGDNLOHUJLELJLWWLNoHCLQVDQVÕFDNOÕ÷ÕQÕCND\EHGL\RUODU$PDWDQÕPDNWDQ
NDUÕúPDNWDQNRUNWXNODUÕEXKDONODUÕQoRFXNODUÕQÕQ\]OHULQGHKDODRQODUÕDQODPDNJLELHWWHQNHPLNWHQ
GX\JXGDQLIDGHOHUYDU

+HSLPL]KDODEX%DWÕ|]HQWLVL%DWÕCQÕQDúD÷ÕODQPDODUÕ\OD\HWLúPLúD\GÕQNXúD÷ÕKD\UHWOHúDúNÕQOÕNOD
L]OL\RUX]

%LUWRUQDGDQoÕNPÕúYDNÕIGHVWHNOHULQGHQEHVOHQPLú\DEDQFÕDMDQVHUYLVOHULQFHSL\DVD\DVUOPúEX
LQVDQODUÕQEXFUHWOHULYHNVWDKOÕNODUÕQÕQ DOWÕQGDQHYDU"

'Q\DQÕQKDNLPJoOHULQFHGHVWHNOHQLSVWP]HVU\RUODU+D\DOGQ\DVÕQGDCD\GÕQFÕOÕNC
R\QX\RUODU

%L]GQ\DVDYDúÕELWWLGL\RUX]ELWPHGLGL\RUVDQÕ]ELUGDKDJHOLQ|\OHX\GXUXNWDQGHPRNUDVL
|]JUOND\GÕQÕPODIODUÕ\HPL\RUDUWÕN

1LKDW*HQo$NúDP