Administracin del activo circulante

1. La administracin del activo circulante es una ampliacin de los conceptos estudiados en el capitulo anterior y entraa la administracin del efectivo, los valores negociables, las cuentas por cobrar y los inventarios. 2. La administracin del efectivo consiste en ejercer control sobre las recepciones y los pagos en efectivo con la finalidad de minimizar los saldos de efectivo improductivos. 3. La administracin de los valores negociables implica escoger entre varias inversiones a corto plazo. 4. La administracin de las cuentas por cobrar y da los inventarios requiere que las decisiones a nivel de crdito y de inventarios se tomen con miras a obtener un margen de rentabilidad. 5. Un concepto de importancia fundamental es que cuanto menos lquido sea un activo, tanto mayor ser un activo, tanto mayor ser rendimiento requerido.

La industria de las ventas al menudo es uno de los sectores mas desafiantes para Ia administracin del activo circulante. El tiempo o estado de la atmosfera, las condiciones econmicas, los cambios en los gustos de los clientes y las compras de temporada influyen en las ventas de la industria minorista. La industria da a conocer mensualmente las cifras de ventas y de este modo se convierte en un barmetro de las actitudes de los consumidores hacia los gastos. El pronstico de las necesidades inventarios y de flujos de efectivo es extremadamente dificil cuando las ventas no son como lo marca el plan. La temporada de ventas navidea es la poca del ao de mayores ventas para la mayora de los minoristas, y en la cual la economa as como el estado atmosfrico tiene un fuerte impacto sobre la cantidad que los consumidores gastaran. En 2002, los consumidores an se estaban recuperando de una recesin y los gastos fueron decepcionantes. En 2006, las tiendas al menudeo mostraban preocupacin acerca de los efectos continuados de los huracanes Katrina y Rita y los muy altos precios de la gasolina y el aceite para calefaccin. Los altos precios de los artculos de primera necesidad como stos tuvieron un efecto sobre el ingreso promedio disponible de los consumidores y las tiendas al menudeo estaban preparadas para una temporada navidea bastante deslucida (la cual haba sido precedida por una temporada poco entusiasta de ventas de regreso a la escuela). Una gran cantidad de minoristas optan por mantener inventarios ligeros durante estos periodos de das festivos con bajas expectativas en un intento de evitar los grandes descuentos posteriores a la navidad. Esta estrategia no siempre funciona bien porque los consumidores con frecuencia son impredecibles. Algunas veces las tiendas como

Abercrombie & Fitch tienen un desempeo tan bueno que se quedan sin mercanca popular, mientras que las tiendas como Sears experimentan ventas inferiores a la par y terminan con mas mercanca que la que necesitan. Estas compaas que venden al menudeo se ocupan por completo de la administracin de los activos circulantes. Aquellas que lo hacen bien, como Wal-Mart, establecen, una ventaja competitiva que ayuda a hacer ms grande su participacin de mercado y que con frecuencia crea un incremento en el valor de los accionistas por medio de un precio creciente para las acciones. Esta es la razn por la cual el administrador financiero debe asignar con todo cuidado los recursos entre los activos circulantes de la empresa efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventarios-. A1 administrar el efectivo y los valores negociables, el principal punto de inters debe ser la seguridad y la liquidez, en tanto que se da una " atencin secundaria a la maximizacin de la rentabilidad. A medida que se mueve uno hacia las cuentas por cobrar y el inventario, se debe hacer frente a un examen de rentabilidad ms difcil. El nivel de inversin no debe ser una cuestin de coincidencia 0 determinacin histrica, sino que debe satisfacer los mismos criterios de rendimiento sobre la inversin aplicados a cualquier decisin. Es probable que sea necesario elegir entre un incremento de 20% en los inventarios y una nueva ubicacin de la planta, 0 un programa importante de investigacin. A continuacin se analizan las tcnicas de decisin que se aplican a las diversas formas de activos circulantes. La administracin del efectivo

La administracin del efectivo se est haciendo ms elaborada en la era global y electrnica del nuevo siglo, a medida que los administradores financieros tratan de extraer hasta el ltimo dlar posible de utilidad de sus estrategias de administracin del efectivo. No importa qu es lo que haya aprendido usted durante toda su vida con relacin a las virtudes del efectivo, el administrador financiero corporativo busca activamente mantener a un nivel mnimo este activo porque no genera utilidades. Cuanto menos efectivo se tenga, tanto mejor se estar de un modo general; no obstante, nadie desea ser sorprendido sin fondos en efectivo cuando stos se necesitan. La minimizacin de los saldos de efectivo, as como saber con precisin las fechas en que el efectivo se desplazara hacia adentro y hacia afuera de la compaa, mejora la rentabilidad general de una corporacin. Primeramente, se estudian las razones para mantener efectivo y despus se examina el ciclo de flujos de efectivo para una empresa tpica. Razones para el mantenimiento de saldos de efectivo Existen varias razones para mantener efectivos saldar transacciones, mantener saldos de reciprocidad en los bancos y motivos de precaucin. El primer motivo implica el uso del efectivo para pagar los gastos corporativos planeados, como suministros, nominas e

impuestos, pero tambin incluye las adquisiciones planeadas de activos fijos a largo plazo. La segunda razn importante para el mantenimiento del efectivo resulta de la prctica de mantener saldos como Ia manera de compensar a un banco por los servicios proporcionados en lugar de pagar en forma y directa esos servicios. El mantenimiento de efectivo con motivos de precaucin supone que la administracin desea mantener saldos en efectivo para propsitos de emergencia cuando los flujos de entrada del efectivo son inferiores a lo proyectado. Los saldos de efectivo preventivos es ms probable que sean importantes en las industrias estacionales o cclicas donde los flujos de entrada de efectivo son ms inciertos. Las empresas que tienen necesidades de efectivo con propsitos de precaucin recurren por lo general a lneas de crdito bancario no utilizadas. En la mayora de las empresas, el motivo principal para el mantenimiento de saldos de efectivo es el que se relaciona con las transacciones. Ciclo de flujo de efectivo Los saldos de efectivo estn principalmente determinados por el efectivo que diaria, semanal, mensualmente fluye por la compaa, como lo determina el ciclo del flujo de efectivo. Tal como se estudia en el captulo 4, el presupuesto de efectivo es una herramienta comn que se usa para efectuar el seguimiento de los flujos de efectivo y los saldos de efectivo resultantes. El flujo de efectivo depende del patrn de pagos de los clientes, de la rapidez a la cual los proveedores y los acreedores procesen los cheques y de la eficiencia del sistema bancario. La principal consideracin que debe tenerse en cuenta al administrar el ciclo del flujo de efectivo.