EL CICLO FINANCIERO

En una empresa, El ciclo financiero conforma la adquisición de materias primas, la

transformación de éstas en productos terminados, su venta, la documentación de una
cuenta por cobrar, y la inyección de efectivo para reiniciar el ciclo nuevamente, es decir,
el tiempo que suele tarda en realizar su operación normal.

El ciclo financiero de una empresa comprende el tiempo que tarda en realizar su

operación normal. Del análisis del ciclo financiero, deben preocupar las compras a
proveedores que se liquidan en menos días, en tanto que procesar las materias primas y
recuperar las cuentas a cobrar de clientes lleva más tiempo. De mantenerse dicha
situación, la empresa se descapitalizará en breve plazo, por lo que se deben tomar
acciones que permitan disminuir el tiempo de las cuentas a cobrar e inventarios. Por
ejemplo: reducir plazo a clientes o bien solo realizar ventas al contado y disminuir
inventarios de materia prima entre otros.

CICLO FINANCIERO A CORTO PLAZO

ELEMENTOS DEL CICLO FINANCIERO A CORTO PLAZO

Concepto e Importancia

El ciclo financiero corto se describe como flujo de fondos (generación operativa);

cada ciclo tiene una duración, que está relacionada con la magnitud de recursos
requeridos para la operación. Esta magnitud también es consecuencia del nivel de
actividad del negocio.

En una empresa, El ciclo financiero conforma la adquisición de materias primas, la

transformación de éstas en productos terminados, su venta, la documentación de una
cuenta por cobrar, y la inyección de efectivo para reiniciar el ciclo nuevamente, es decir,
el tiempo que suele tarda en realizar su operación normal.

Activo Circulante

Son los derechos, bienes materiales o créditos que están destinados a la operación
mercantil o procedente de ésta, que se tienen en operación de modo más o menos
continuo y que, como operaciones normales de una negociación pueden venderse,

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transformarse, convertirse en efectivo, darse en pago de cualquier clase de gastos u
obligaciones.

Se considera como activo circulante, al activo fácilmente transformable a efectivo o que

por lo general se espera convertir en efectivo dentro de los próximos doce meses.

Se consideran en el Activo Circulante conceptos tales como: valores negociables e

inventarios, efectivo en caja y bancos, los documentos y cuentas por cobrar, los
inventarios de materias primas, de artículos en proceso de fabricación y de artículos
determinados, las inversiones en valores que no tengan por objeto mantener el dominio
administrativo de otras empresas, y otras partidas semejantes.

Pasivo a Corto Plazo

Abarca las deudas de una empresa con plazo de vencimiento igual o menor a un año,
que se deberán financiar con el activo circulante. Son fuentes de financiación de una
empresa a corto plazo.

El capital de trabajo (también denominado capital corriente, capital circulante, capital

de rotación, fondo de rotación o fondo de maniobra) es una medida de la capacidad que
tiene una empresa para continuar con el normal desarrollo de sus actividades en el corto
plazo. Se calcula como el excedente de activos de corto plazo sobre pasivos de corto
plazo.

Capital de Trabajo Neto

El Capital Neto de Trabajo se define como la diferencia entre los activos circulantes y
los pasivos a corto plazo, con que cuenta la empresa. Si los activos exceden a los
pasivos se dice que la empresa tiene un capital neto de trabajo positivo.

Capital de Trabajo Bruto

El capital de trabajo bruto se define como los activos circulantes totales de la empresa.

Liquidez

En economía, la liquidez representa la cualidad de los activos para ser convertidos en

dinero efectivo de forma inmediata sin pérdida significativa de su valor.

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Solvencia

Es la capacidad para hacer frente a las deudas contraídas.

Se entiende por solvencia a la capacidad financiera (capacidad de pago) de la empresa

para cumplir sus obligaciones de vencimiento a corto plazo y los recursos con que
cuenta para hacer frente a tales obligaciones, o sea una relación entre lo que una
empresa tiene y lo que debe.

CICLO FINANCIERO A LARGO PLAZO

El ciclo financiero a largo plazo   es el que contiene   las inversiones de carácter

permanente que se efectúa para realizar el objeto del ente económico, así como los
financiamientos a   largo plazo y el patrimonio que incluye   los resultados   del periodo.
El ciclo financiero   a largo plazo   se ha adoptado el termino de más de un año para
clasificar ciertos   conceptos cuya convertibilidad en efectivo o la obligación de
liquidarse requiere más de un año o es mayor al ciclo normal de operaciones a corto
plazo   si este es mayor de un año.

IMPORTANCIA DEL CICLO FINANCIERO A LARGO PLAZO

Las inversiones permanentes, como inmuebles, maquinaria, equipo, etc., los intangibles
y cargos diferidos a largo plazo, participan gradualmente b en el ciclo financiero a corto
plazo e intervienen a través de la depreciación, amortización y agotamiento. De esta
manera el ciclo financiero a largo plazo apoya al ciclo financiero a corto plazo
transfiriendo recursos para incrementar el capital de trabajo.

También se examina en forma detallada cada uno de los elementos que forman el ciclo
financiero a largo plazo, es decir, las cuentas de activo no circulante, los créditos
diferidos, la deuda a largo plazo, el capital contable, las contingencias y compromisos y
los resultados del periodo.

CONCEPTO DE LOS ELEMENTOS QUE LO INTEGRAN

Activo no Circulante

El activo circulante puede definirse como el conjunto de bienes y derechos reales y

personas sobre los que se tienen propiedad así como cualquier costo o gasto realizado
no devengado que deba ser aplicado a ingresos futuros para ser transformado en

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efectivo en termino mayor a un año o del ciclo acorto plazo de la entidad si este es
mayor a un año.

La base fundamental para hacer la distinción entre activos circulantes y no circulante es

principalmente el propósito de la inversión si se hacer una finalidad permanente o no.

Los diferentes conceptos del activo no circulante se presentan en el estado de situación

financiera en el orden de sui probable convertibilidad en dinero.

Pasivo no Corriente

La deuda a largo plazo representa obligaciones presentes provenientes de transacciones

pasadas, tales como la obtención de préstamos para financiamiento de bienes que
constituyen el activo. Para ser deuda a largo plazo se requiere que el adeudo tenga un
vencimiento amas de un año del ciclo financiero a corto plazo se esté es mayor a un
año.

La deuda a largo plazo es una de las partes importantes de la estructura financiera de la

empresa. Para controlar los eventos económicos de la deuda a largo plazo se apoya el
registro en forma importante en la dualidad económica.

Capital contable

El capital contable se le designa con diferentes términos: “patrimonio de los

accionistas” capital social y utilidades retenidas”, o si es el caso, “capital social y
déficit”.

El término “capital contable” designa la diferencia entre el activo y el pasivo de una

empresa refleja las inversiones de los propietarios en la entidad y consiste generalmente
en su aportaciones más (o menos) sus utilidades retenidas o pérdidas acumuladas, más
otros tipos de superávit con el exceso o insuficiencia en la actualización del capital
contable y las donaciones.

El capital contable representa la cantidad de unidades monetarias de los derechos

patrimoniales de los accionistas, valuados de acuerdo con principios de contabilidad
generalmente aceptados.

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 El Ciclo de Conversión del Efectivo

La comprensión del ciclo de conversión del efectivo de la empresa es crucial para la

administración financiera a corto plazo. Este ciclo apoya el análisis de la administración
de los activos corrientes de la empresa.

Calculo del ciclo de conversión del efectivo:

El ciclo operativo (CO) de una empresa es el tiempo que transcurre desde el inicio del
proceso de producción hasta el cobro del efectivo de la venta del producto terminado. El
siclo operativo abarca dos categorías principales de activos a corto plazo: el inventario y
las cuentas por cobrar. Se mide en tiempo trascurrido sumando la edad promedio de
inventario (EPI) y el periodo promedio de cobro (PPC):

CO=EPI + PPC

Sin embargo, el proceso de fabricación y venta de un producto también incluye la

compra a cuenta de entrada de producción (materias primas), que genera cuentas por
pagar. Las cuentas por pagar disminuyen el número de días de los recursos de una
empresa permanece inmovilizados en el ciclo operativo. El tiempo que se requiera para
pagar las cuentas por pagar, medido en días, es el periodo promedio de pago (PPP). El
ciclo operativo menos el periodo promedio de pago se conoce como: ciclo de
conversión de efectivo:

CCE=CO- PPP

Podemos ver que el ciclo de conversión de efectivo tiene tres componentes principales:

1) Edad promedio del inventario.

2) Periodo promedio de cobro.
3) Periodo promedio de pago.

CCE= EPI + PPC + PPE

EJEMPLO: Nicole company, tiene ventas anuales de 10 millones de dólares, un costo

de bienes vendidos del 75% de las ventas, y compras equivalentes al 65% del costo de
los bienes vendidos. Nicole tiene una edad promedio de inventarios (EPI) de 60 días,
un periodo promedio de cobro (PPC) de 40 días, y un periodo promedio de pago (PPP)

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De 35 días por lo tanto, el ciclo de conversión del efectivo de Nicole es de 65 dias
(60+ 40 – 35)

Como se observa a continuación:

Tiempo = 0 100 dias

Ciclo Operativo (CO)

Compra a cuenta de Venta a cuenta de bienes Cobro de cuentas por

materia primas terminados cobrar

Edad Promedio del inventario (EPI) Periodo promedio de cobro (PPC)

60 dias 40 dias

Perido promedio de pago

Pago de cuentas por Entrada de efectivo
(PPP)
pagar
Ciclo de conversion del efectivo (CCE)
35 dias 65 dias

Salida de efectivo
Tiempo

EJEMPLO DE INVERSIONES A LARGO PLAZO

Están formadas por elementos que permanecen en la empresa a lo largo de varios

períodos productivos, por lo que también se les denomina activo fijo o inmovilizado.
Algunas se van incorporando a los costes a través del proceso de amortización.

Representan inversiones en activos que, esencialmente, generan ingresos y flujos de

efectivo en el mediano o largo plazo

Documentos por cobrar a largo plazo: Todos aquellos documentos de crédito que nos
deban clientes y otras personas a pagarse en un plazo mayor a 1 año

• Terrenos: Todas las inversiones de compra de terrenos a disposición de la entidad

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 • Edificios: Todos los edificios construidos por la entidad para su fin económico.

• Equipo de oficina o mobiliario y equipo: Todos los muebles comprados para las
oficinas del área administrativa

• Equipo de computo: Todos los equipos, muebles y accesorios computacionales

comprados para un fin administrativo de la empresa

• Equipo de reparto: Todo autotransporte comprado con la finalidad del reparto de

productos de la empresa

• Equipo de transporte: Todo autotransporte para uso administrativo de la empresa

• Maquinaria: Maquinas que compra la empresa con la finalidad de apoyar la

producción del producto

• Muebles y enseres: Otros artículos mobiliarios comprados para utilizar en las

oficinas de la empresa

• Gastos de instalación: Todas las erogaciones hechas para la mejora y uso de los
muebles y maquinaria que usa la empresa.

• Rentas pagadas por anticipado: Todas las rentas que pagadas por anticipado que la
empresa va devengando con el tiempo para goce de un inmueble

• Patentes y marcas: Todas las creaciones originales registradas que la empresa tiene
derecho a explotar

• Crédito mercantil: Financiamientos obtenidos de largo plazo obtenidos para la

empresa por parte del gobierno

• Derechos de autor: Toda creación registrada que la empresa ha creado para uso y
goce de la misma

• Papelería y útiles: Todos los enseres menores que se utilizan en la parte

administrativa de la empresa y que se va devengando con su uso

• Primas de seguro y fianzas: Documentos que ha comprado para la protección de los

activos de la empresa que se van devengando con la caducidad de losmismos

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 • Gastos de constitución: Las erogaciones realizadas para la constitución de la
empresa en su inicio de la misma.

Retorno sobre la inversión

Una medida fundamental de evaluación de operaciones de una empresa. Para poder

calcularla, es indispensable que la empresa considerada haya generado utilidades en el
periodo de que se trate. Cuando una empresa, durante cierto periodo, no ha sido capaz
de generar utilidades, se dice de ella que no es rentable. Si el objetivo fundamental de
las empresas es generar utilidades, y para lograr ese objetivo es indispensable
comprometer recursos monetarios (inversión), entre otros factores, es natural y lógico
que se comparen las utilidades del periodo contra la inversión propia necesaria para
alcanzar dicha utilidad. Esto viene a ser la rentabilidad sobre la inversión.

(Rentabilidad) Retorno sobre la Inversión (ROI): Utilidad o pérdida que resulta de la

transacción de un instrumento de inversión. Generalmente se expresa como una tasa
anual.

El índice de retorno sobre la inversión (ROI por sus siglas en inglés) es un indicador
financiero que mide la rentabilidad de una inversión, es decir, la tasa de variación que
sufre el monto de una inversión (o capital) al convertirse en utilidades (o beneficios).

La fórmula del índice de retorno sobre la inversión es:

ROI = ((Utilidades – Inversión) / Inversión) x 100

Por ejemplo, si el total de una inversión (capital invertido) es de 3000, y el total de las
utilidades obtenidas es de 4000, aplicando la fórmula del ROI:

ROI = ((4000 – 3000) / 3000) x 100

Nos da un ROI de 33.3%, es decir, la inversión tiene una rentabilidad de 33%.

El ROI lo podemos usar para evaluar una empresa en marcha: si el ROI es menor o
igual que cero, significa que los inversionistas está perdiendo dinero; y mientras más
alto sea el ROI, significa que más eficiente es la empresa al usar el capital para generar
utilidades.

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Pero, principalmente, el ROI se usa al momento de evaluar un proyecto de inversión: si
el ROI es menor o igual que cero, significa que el proyecto o futuro negocio no es
rentable (factible); y mientras mayor sea el ROI, significa que un mayor porcentaje del
capital se va a recuperar al ser invertido en el proyecto.

Asimismo, el ROI nos permite comparar diferentes proyectos de inversión, aquel que
tenga un mayor ROI será el más rentable y, por tanto, el más atractivo.

Finalmente, debemos señalar que el ROI, debido sobre todo a su simplicidad, es uno de
los principales indicadores utilizados en la evaluación de un proyecto de inversión; sin
embargo, debemos tener en cuenta que este indicador no toma en cuenta el valor del
dinero en el tiempo, por lo que al momento de evaluar un proyecto, siempre es
recomendable utilizarlo junto a otros indicadores financieros, tales como el VAN y el
TIR.

LAS RAZONES FINANCIERAS

Historia de las razones financieras.

El Análisis de Ratios Financieros, de Índices, de Razones o de Cocientes, fue una de las

primeras herramientas desarrolladas del Análisis Financiero,

A comienzos del siglo XIX, el uso por parte de los analistas de estados contables se hizo
patente, de forma especial, la utilización de la razón de circulante o índice de liquidez.
Durante el siglo XX, se produjo una estandarización del conjunto de índices que se
habían creado. Con este objeto, se crearon niveles óptimos para cada razón financiera,
no importando si la entidad u organización a analizar era el estado de la economía de un
país, o bien, una empresa en particular.

Debido a las múltiples diferencias existentes en las organizaciones, el uso actual de

estas razones no puede o debe ser estandarizado, ya que, cada empresa o entidad posee
óptimos que la identifican, en función de la actividad que desarrolla, los plazos que
utiliza, etcétera.

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Razones financieras.

 Uno de los instrumentos más usados para realizar análisis financiero de entidades es el
uso de las Razones Financieras,  ya que estas pueden medir en un alto grado la eficacia
y comportamiento de la empresa. Estas presentan una perspectiva amplia de la situación
financiera,  puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento
financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad.

 Las Razones Financieras, son comparables con las de la competencia y llevan al

análisis y reflexión del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales, a
continuación se explican los fundamentos de aplicación y calculo de cada una de ellas.

Los Ratios financieros (también llamados razones financieras o indicadores

financieros), son coeficientes o razones que proporcionan unidades contables y
financieras de medida y comparación, a través de las cuales, la relación (por división)
entre sí de dos datos financieros directos, permiten analizar el estado actual o pasado de
una organización, en función a niveles óptimos definidos para ella.

En relación a la comparación de los datos, ésta debe cumplir ciertas condiciones:

Consideraciones de Interpretación de las razones financieras

La interpretación correcta de un ratio, además las condiciones mencionadas

anteriormente, debe considerar:

 Las razones deben ser interpretadas en series de tiempo, según conjuntos de

ratios. Un índice solitario no puede identificar el estado de una organización.

 No existen óptimos "a priori", ya que, cada razón se relaciona a las actividades
del negocio, a la planificación, a los objetivos, y hasta a la evolución de la
economía, debido a que esta influyen en el accionar de toda empresa.

 Si bien un ratio aporta una valoración cuantitativa, la interpretación de este

requiere una abstracción del analista de forma cualitativa.

Pá gina 10
  El análisis de ratios financieros es un complemento a otras herramientas del
Análisis Financiero, por lo que es ideal para ser aplicado de manera aislada.

Características de cálculo y uso

Los ratios financieros se calculan a partir de dos o más números obtenidos de los
estados financieros de las empresas. Estos números pueden ser obtenidos del Balance o
del Estado de Resultados. Con menos frecuencia se pueden obtener a partir del Estado
de Evolución de Patrimonio Neto o del Estado de Flujo de Efectivo.

Estos ratios son usados por:

 los emisores de deuda para analizar el Riesgo crediticio.

 ejecutivos de la propia empresa para evaluar el rendimiento del personal (stock
options) o de los proyectos.
 inversores bursátiles que utilizando el Análisis fundamental tratan de seleccionar
los valores con mejores perspectivas.

Los ratios cuantifican numerosos aspectos del negocio, pero no se deberían utilizar
individualmente sin tener en cuenta los estados financieros. Más bien, deberían ser parte
integral del análisis de los estados financieros. Los resultados de un ratio sugerirán la
pregunta "¿por qué?", y las respuesta provendría de un análisis más profundo o global
en torno a la empresa que estuviese siendo analizada.

Los ratios nos permiten hacer comparaciones:

 Entre compañías.
 Entre sectores de actividad (p.e. banca y petroquímicas).
 Entre diferentes periodos de tiempo de la misma organización.
 Entre una compañía y la media de su sector de actividad.

Puede ser fiable comparar ratios de empresas de sectores de actividad distintos, que
afrontan distintos riesgos, distinta estructura de activos y distinta competencia..

El análisis de razones financieras es utilizado por 3 grupos.

Pá gina 11
Administradores para analizar y controlar y mejorar las operaciones de la empresa, los
analistas de crédito, para otorgar préstamos bancarios y analistas de obligaciones para
investigar la capacidad de pago de las compañías, y los analistas de valores, acciones
para obtener la eficiencia de las empresas. Proporciona información acerca de las
operaciones de las empresas y su condición financiera.

Algunas limitaciones de las razones financieras.

las razones financieras son más útiles para empresas pequeñas con pocas divisiones,
prefieren basarse en los líderes de la industria y estar por encima del promedio, es difícil
comparar entre 2 empresas diferentes por su misma complejidad, se presentan
problemas con la rotación de inventarios por el tipo de producto, se emplean maquillajes
para fortalecer las empresas, se distorsionan las razones por la variabilidad de la
información, las razones financieras no son determinantes para señalar juicios de buena
o mala, las organizaciones pueden tener razones que se vean bien y otras no, lo cual no
significa que estén haciendo las cosas mal.

Hacer uso de las razones financieras, requiere una conciencia de los ajustes y deben
utilizarse de manera inteligente, ya que pueden proporcionar indicios muy útiles de las
operaciones de la empresa.

Tipos de razones o indicadores financieros.

 Razones simples.

Clasificación.

A) Razones estáticas: Cuando el antecedente y el consecuente, es decir el

numerador y el denominador, emanan o proceden de estados financieros
estáticos, como el balance general.

B) Razones dinámicas: Cuando el antecedente y el consecuente, es decir el

numerador y el denominador, emanan de un estado financiero dinámico,
como el estado de resultado.

Pá gina 12
 C) Razones estático – dinámicas: Cuando el antecedente corresponde a
conceptos y cifras de un estado financiero estático y el consecuente,
emana de conceptos y cifras de un estado financiero dinámico.

D) Razones dinámico – estáticas: Cuando el antecedente corresponde a un

estado financiero dinámico y, el consecuente, corresponde a un estado

Aplicación:

El procedimiento de razones simples empleado para analizar el contenido de los estados

financieros, es útil para indicar:

 Puntos débiles de una empresa.

 Probables anomalías.

 En ciertos casos como base para formular un juicio personal.

El numero de razones simples que pueden obtenerse de los estados financieros de una
empresa, es ilimitado, algunas con significado practico, otras sin ninguna aplicación,
luego entonces corresponde al criterio y sentido común del analista, determinar el
numero de razones simples con significado practico, para poder establecer puntos
débiles de la empresa , probables anomalías de la misma etc.

Así mismo en la aplicación de este procedimiento, el analista debe tener cuidado para
no determinar razones que no tengan utilidades, es decir, se debe definir cuales son los
puntos o las metas a las cuales pretende llegar y con base en esto, tratar de obtener
razones con resultados positivos, luego entonces, el numero de razones a obtener,
variara de acuerdo con el objeto en particular que persiga el analista.

La aplicación del procedimiento de razones simples, tiene un gran valor practico,

supuesto que en general se puede decir, orienta al analista d estados financieros respecto
a lo que se debe hacer y como debe enfocar su trabajo final, sin embargo, se debe
reconocer que tiene sus limitaciones, por lo tanto no se deben conferirle atributos que en
realidad no le correspondan.
Pá gina 13
Las diferentes relaciones que pueden existir entre las cuentas de balance y el estado de
resultado se han agrupado de diversas maneras, tratando de analizar de forma global, y
con la ayuda de varias herramientas complementarias, los aspectos más importantes de
las finanzas de una empresa.

Los tipos de razones que se pueden extraer de los estados financieros son muy variados,
aun excluyendo aquellas que carecen de sentido lógico. Sin embargo la experiencia ha
enseñado que no se necesita de un gran número de indicadores, si no más bien de una
cantidad relativamente reducida, pero aplicados convenientemente de acuerdo con la
clase de negocio y con el objetivo para el cual se elabora el análisis.

 Por su significado o lectura:

A) Razones financieras: Son aquellas que leen en dinero, es decir, en

pesos, unidades etc.

B) Razones de rotación: Son aquellas que se leen en alternancias ( numero

de rotaciones o vueltas al circulo comercial o industrial)

C) Razones cronológicas: Son aquellas que se leen en días (unidad de

tiempo, es decir, pueden expresarse en días, horas, minutos, etc.)

 Por su aplicación u objetivos:

Razones de liquidez:

La liquidez de una organización es juzgada  por la capacidad para saldar las

obligaciones a corto plazo que se han adquirido a medida que éstas se vencen. Se
refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para
convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes.

Que se dividen en:

 Capital neto de trabajo (CNT): Esta razón se obtiene al descontar de las

obligaciones corrientes de la empresa todos sus derechos corrientes.

                               CNT = Pasivo Corriente-Activo Corriente

Pá gina 14
Interpretación:

El resultado de esta formula es el valor que le quedaría a la empresa, representando un

efectivo u otros activos corrientes, después de haber pagado todos sus pasivos de corto
plazo, en el caso en que tuvieran que ser cancelados de inmediato. Ahora bien la
exactitud con que esto pueda cumplirse depende de diversos factores, analizados en la
razón corriente.

Razón Corriente (RC).

Indica el grado (número de veces) por el cual los derechos de los acreedores, a corto
plazo, se encuentran cubiertos por los activos que se convierten en efectivo (Activos
Circulantes) en un período, más o menos, igual al vencimiento de las obligaciones.

Razón Corriente = Activo Corriente / Pasivo Corriente : RC = AC / PC

Interpretación:

El punto principal de análisis es la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones

corrientes, guardando un cierto margen de seguridad en previsión de alguna reducción o
pérdida en el valor de los activos corrientes. Entonces se puede decir que este indicador
entre mas alto se considera mejor y puede comenzarse a considerarlo bueno a partir de
la relación. Pero vale la pena diferenciar que el criterio de que el mejor indicador es el
mas alto, solo es absolutamente cierto desde el punto de vista del acreedor. Por la
empresa, este índice depende del adecuado manejo que se de a los activos corrientes
entre dos parámetros que son:
Rentabilidad, riesgo. Por lo tanto, no siempre será conveniente tener muchas
existencias, sin necesidad, o una caja elevada pero improductiva.
Pero, por otra parte, si se esta analizando una empresa en marcha, los anteriores criterios
sobre la razón corriente no son totalmente ciertos, y entran a jugar otros factores tales
como los siguientes:

 La calidad de los activos corrientes.

 La exigibilidad de los pasivos corrientes: se supone que estos no tienen

una sola fecha de vencimiento, sino que están distribuidos a través del

Pá gina 15
 año contable. Por consiguiente conviene determinar la fecha de
vencimiento de cada uno y compararla con el tiempo en el cual los
activos corrientes se convertirán en efectivos.

 La estacionalidad en las ventas de la compañía pueden distorsionar en un

momento determinado no solo la razón corriente si no otros de los
indicadores.

Razón Ácida - Rápida (RA)

Mide la capacidad más inmediata que posee una empresa para enfrentar sus
compromisos a corto plazo. Se diferencia de la razón circulante, porque elimina las
partidas menos líquidas, es decir, las características dentro de un Balance General que
se hacen menos propensas a transformarse en capital o circulante. Es unos tés más
rigurosos, el cual pretende verificar la capacidad de la empresa para cancelar sus
obligaciones corrientes pero sin depender de la venta de existencias.

Formula:

Razón Ácida = (Activo Corriente - Inventario) / Pasivo Circulante = RA = (AC − I) / PC

Interpretación:
Este indicador se interpreta diciendo que la empresa presenta una prueba acida por cada
dólar que se debe a corto plazo se cuenta para su cancelación, con el resultado en
centavos que significan activos corrientes de fácil realización, sin tener que recurrir a la
venta de inventarios.

 Índice de solvencia (IS): Este considera la verdadera magnitud de la empresa en

cualquier instancia del tiempo y es comparable con diferentes entidades de la
misma actividad.

           Formula:

                    IS =  Activo Corriente  

Pá gina 16
                              Pasivo Corriente

Razón de Efectivo (Ref)

Razón que relaciona las inversiones financieras temporales que una empresa puede
convertir en efectivo en 1 o 2 días, el cual excluye aquellas cuentas bancarias que no
sean de libre disposición por estar afectas a garantía.

Formula:

Efectivo / Pasivo Circulante = Rf = Ef. / PC

Interpretación:

Óptimo = 0.3

Por cada unidad monetaria que se adeuda,

Se tienen 0.3 unidades monetarias de efectivo en 2 o 3 días.

Capital de Trabajo Neto sobre total de activos (KTSA)

Mide la relación del Capital de Trabajo, K = AC − PC (el dinero que posee una
empresa para trabajar, ya sea, en Caja, Cuentas Corrientes, Cuentas por Cobrar en 1
año, es decir, a Corto Plazo), tras haber pagado sus deudas en el Corto Plazo (Pasivo
Circulante) con sus activos disponibles.

Fórmula (llamando K al capital de trabajo):

(Activos Circulantes – Pasivo Circulante) / Total Activos = KTSA = (AC − PC) / AT

Interpretación:

Óptimo tiene que ser >0.

Una razón relativamente baja podría indicar niveles de liquidez relativamente bajos.
Depende del sector en cual opera la empresa.

Pá gina 17
Días de medición del intervalo tiempo (DMIT)

Nos indica el intervalo de tiempo en el cual una empresa puede seguir funcionando, si
esta, por cualquier clase de eventualidad, estuviese detenida en sus actividades
cotidianas.

Fórmula:

(Activos Circulantes / Costos Mercaderías)*365 = DMIT = (AC / CM) * 365

ROTACION DE INVENTARIO (RI)

Este mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento durante el periodo.

    Fórmula:

                            RI =   Costo de lo vendido  

                                         Inventario promedio

Razones de endeudamiento

 Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar
utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la empresa
en el transcurso del tiempo. Mide la proporción del total de activos aportados por los o
acreedores de la empresa.

Fórmula:

RE =   Pasivo total

Activo total

Razón pasivo-capital (RPC)

Indica la relación entre los fondos a largo plazo que suministran los acreedores y los que
aportan los dueños de las empresas.

Pá gina 18
Fórmula:

RPC =    Pasivo a largo plazo

Capital contable

Razón pasivo a capitalización total (RPCT)

Tiene el mismo objetivo de la razón anterior, pero también sirve para calcular el
porcentaje de los fondos a largo plazo que suministran los acreedores, incluyendo las
deudas de largo plazo como el capital contable.

Fórmula:

RPCT =   Deuda a largo plazo

Capitalización total

Desagregación del endeudamiento sobre la inversión (DESIV)

Mide la relación porcentual, entre cada una de las clases de pasivo (tanto a corto, como
largo plazo), para con el activo total.

Fórmula:

(Pasivo Circulante / Activo Total)*100

Endeudamiento sobre el Patrimonio (ESPA)

Muestra la relación existente entre los fondos obtenidos desde terceros (pasivos en
general) y los fondos propios Patrimonio.

Fórmula:

Pá gina 19
((Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo)*100) / Patrimonio Neto = ESPA = ((PC +
PLP) * 100) / PA

Interpretación:
“Por cada 1 unidad monetaria aportada por los propietarios de patrimonio, se obtiene de
terceros un X, X% de financiamiento adicional”.

Razón de calidad de la deuda (RCD)

Razón que califica la calidad de la deuda, en relación al plazo para su cancelación.

Cuanto menor sea esta razón, mejor es la calidad de la deuda en términos de plazo, ya
que, se estarán cancelando deudas a largo plazo, aunque esto depende del sector en el
cual se encuentre la empresa sujeta a análisis.

Fórmula:

Pasivo Circulante / (Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo)

= RCD = PC / (PC + PLP)

Razones de Rentabilidad

Miden la eficiencia de la empresa en la utilización de sus activos, en relación a la

eficiencia en la gestión de sus operaciones. Se analizan los rendimientos de la inversión,
ventas, el patrimonio, etc.

Margen de Utilidad (MU)

Es la relación entre, "el remanente en un estado de resultados, tras descontar de las

ventas por explotación, los costos asociados a ello (Margen de Explotación), los gastos
de administración y ventas (Resultado Operacional), la depreciación (Utilidad Bruta), el
impuesto y los gastos financieros más otros intereses minoritarios, lo que
correspondería la Utilidad Neta", relacionada a la ventas o ingresos por explotación. Es
deseable un margen de utilidad de nivel alto.

Fórmula:

Utilidad Neta / Ventas = MU = UN / V

Pá gina 20
Interpretación:

Por cada unidad monetaria de venta, se generan X, X unidades monetarias de utilidad.

Un X, X% de utilidad por sobre las ventas.

Rendimiento sobre los Activos (ROA)

Relaciona la utilidad neta obtenida en un período con el total de activos.

Fórmula:

Utilidad Neta / Total de activos = ROA = UN / A

Interpretación:
Por cada unidad monetaria invertida en activos, con independencia de cómo se hayan
financiado, la empresa obtiene de utilidad netas X, X unidades monetarias.

Rendimiento sobre el Capital

Mide el desempeño de los accionistas, en relación a la utilidad obtenida en un período.

Fórmula:

Utilidad Neta / Capital = ROK = UN / K

Interpretación:
Por cada unidad monetaria de capital aportado o invertido por los propietarios, se
generan X, X unidades monetarias de utilidad neta.
Razones de actividad

Estos ratios permiten analizar el ciclo de rotación del elemento económico

seleccionado y por lo general son expresados en días. Sus resultados proporcionan
elementos que permiten profundizar en el comportamiento de algunos índices.
Entre los más utilizados se encuentran los de rotación de cuentas por cobrar, de
cuentas por pagar, del activo total, del activo fijo, inventarios, así como el plazo
promedio de cobro, de pago y de inventarios.

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Las razones de actividad miden la efectividad con que la empresa emplea los
recursos de que dispone.

Rotación de Cuentas por Cobrar

La Rotación de Cuentas por Cobrar muestra las veces que rotan las cuentas por
cobrar en el año. Se calcula dividiendo las Ventas Netas entre el saldo de las
Cuentas por Cobrar a corto plazo.

Formula:

Ventas Netas / Cuentas por Cobrar

Comportamiento de la Rotación de Cuentas por Cobrar

Plazo Promedio de Cobro

El Plazo Promedio de Cobro expresa el número de días promedio que tardan los
clientes en cancelar sus cuentas. A través de este índice se puede evaluar la
política de créditos de la empresa y el comportamiento de su gestión de cobros.
Esta razón se calcula dividiendo el número de días del año fiscal entre el número
de veces que rotan las Cuentas por Cobrar, para encontrar el número de días de
ventas invertidos en cuentas por cobrar, o lo que es lo mismo, el plazo promedio
de tiempo que la empresa debe esperar para recibir el efectivo después de realizar
una venta.

Formula:

Plazo Promedio de Cobro = 360 / Rotación de Cuentas por Cobrar

Rotación de Cuentas por Pagar

La Rotación de las Cuentas por Pagar muestra la relación existente entre las
compras a crédito efectuadas durante el año fiscal y el saldo final de las Cuentas
por Pagar.

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Formula:

Rotación de Cuentas por Pagar = Compras / Cuentas por Pagar

Plazo Promedio de Pago

El Plazo Promedio de Pago muestra los días que se demora la empresa para pagar
sus deudas.

Plazo Promedio de Pago = 360 / Rotación de Cuentas por Pagar

Plazo Promedio de Inventarios

El Plazo Promedio de Inventarios ayuda a determinar el número de días que

permanece determinada mercancía en el almacén.

Formula:

Plazo Promedio de Inventarios = 360 / Rotación de Inventarios

Rotación del Activo Fijo

La Rotación del Activo Fijo se basa en la comparación del monto de las ventas con el
total del activo fijo neto. El objetivo de esta comparación es tratar de maximizar las
ventas con el mínimo de activo posible, logrando así disminuir las deudas y
traduciéndose, finalmente, en una empresa más eficiente.

Formula:

Rotación del Activo Fijo = Ventas Netas / Activo Fijo Neto

Rotación de Activos Totales

La Rotación de los Activos Totales mide el grado de eficiencia con que están
siendo utilizados los activos para generar ventas. Se calcula a partir de la división
de las ventas entre el activo total.

Formula:

Rotación de Activos Totales = Ventas Anuales / Activo total

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Razones de producción:

Son aquellas que miden la eficiencia del proceso productivo: la eficiencia de la

contribución marginal, así como los costos y la capacidad de las instalaciones, etc.

Razones de mercadotecnia:

Son aquellas que miden la eficiencia del departamento de mercados y del departamento
de publicidad de una empresa, etc.

Punto de partida de las razones financieras.

¿Que es lo que estamos buscando? O ¿Que es lo que queremos que el análisis de

razones financieras nos diga?

Si la empresa:

 Es rentable
 Tiene dinero suficiente para cubrir sus deudas
 Podría estar pagando a sus empleados mayores sueldos.
 Estar pagando sus impuestos.
 Esta usando sus activos de manera eficiente.
 Tiene problemas de equipamiento o falta de capacidad instalada.
 Es candidata para ser adquirida por otra empresa u otro inversionista.

Grupos de usuarios de las razones financieras

Usuarios Tipos de razones

Inversionistas Retorno sobre capital
Instituciones de crédito Razones de apalancamiento
Administradores Razones de retorno
Empleados Retorno sobre capital
Proveedores Liquidez
Clientes Rentabilidad
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Gobierno y sus agencias Rentabilidad
Comunidad Puede variar
Analistas financieros Todas las razones
Gastos en medidas
Grupos ambientales anticontaminantes
Depende de la naturaleza de su
Investigadores estudio

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