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CAPITULO 14
PROBELMA: 0è
Las compras que se hacen a crédito se vencen totalmente al final del periodo de facturación.
Muchas empresas extienden un descuento por pago hecho en la primera parte del periodo de
facturación. La factura original contiene un tipo de notación ³abreviada´ que explica las
condiciones de crédito que se aplican.
c
c
c
c
b.c Para cada una de los conjuntos de condiciones de crédito, calcule el número de dias hasta
que vence el pago total de las facturas fechadas el 12 de marzo.
A: ^9 de Abril.
B: 1^ de Abril.
C: 1 de Abril.
D: ^1 de Mayo.
c.c Para cada uno de los conjuntos de condiciones de crédito, calcule el costo de renunciar al
descuento por pronto pago.
A: 1^
B: è6
C: è4.^8
D: .^0
d.c Si el costo de financiamiento a corto plazo de la empresa es de 8%. ¿Qué
recomendaría Ud. en caso de aceptar o renunciar al descuento por pronto pago?
SOLUCION: Se debe de comparar si la tasa de la fuente de financiamiento es mayor o
menos a la tasa implícita del costo de nuestro dinero por mantenerlo unos días mas sin
pagar la cuenta, entonces si la tasa del costo de renunciar al descuento es mayor a la tasa de
c
c
c
c
financiamiento del banco, entonces se debe de aceptar el descuento por pronto pago, pero
si la tasa es menos, entonces se debe de renunciar al costo de descuento por pronto pago, en
este caso renunciaríamos en el caso D, en donde el costo de renunciar al descuento por
pronto pago.
Cálculo del costo por renunciar al descuento por pronto pao: è .87%
Rpta: El jefe de Ericka tiene la razón, porque primero se tiene que calcular el costo de renunciar al
descuento por pronto pago, entonces la tasa resultante se tiene que comparar con la tasa de
financiamiento del banco, entonces al comparar el costo de renunciar al descuento por pronto pago
es de è .87% comparado con el 1% del financiamiento, entonces conviene a la empresa aceptar el
descuento por pronto pago, para así saldar la cuenta pendiente.
a.c Calcule el costo aproximado de renunciar al descuento por pronto pago de cada caso.
A: J: 18 %
B: K: 12%
C: J: 9%
D: M :2%.
c
c
c
c
b.c Si la empresa necesita fondos a corto plazo, que actualmente están disponibles de su banco
comercial al 1D% y si se ve a cada proveedor por separado ¿ A cuál de los descuentos por
pronto pago de los proveedores debe renunciar la empresa? Porqué
Rpta.- Debe renunciar al proveedor K y J, porque sus tasas de financiamiento son mayores
al costo de renunciar al descuento por pronto pago, entonces conviene a la empresa,
comparar las tasas de financiamiento junto con el costo de renunciar.
c.c ¿Qué impacto tendría el hecho de que la empresa pudiera extender è días ( solo el período
neto) sus cuentas por pagar del proveedor M sobre su respuesta de la parte b respecto de
este proveedor.
Rpta.-Al extender por è días más sus cuentas por pagar, entonces se tendría que recalcular
el costo por renunciar al nuevo descuento por pronto pago que sería è/1 85 días netos, que
daría una nueva tasa de 1.%, lo cual bajaría la tasa del costo de renunciar al descuento,
cosa que no convendría a la empresa en el caso de pedir un financiamiento.
Pero también se tiene que tener en cuenta que al a empresa le conviene alargar el periodo de
sus cuentas por pagar, porque así tendría más tiempo el dinero en su poder, pero también
existe un tema ético de no cumplir con los términos pactadas.
c
c
c
c
Rpta.- Los días que los fondos permanecerán es de una semana al comienzo, pero al cambiar las
fechas de pago, se podrán obtener ahorros por una quincena durante un año, es decir dos semanas,
por tanto serían los intereses ganados de dos semanas, es decir de : $1 5 , x .11 = $1D5, ,
que se estará ahorrando anualmente.
PROBLEMA: 9 Tasa anual Eectiva: Una institución financiera hizo un préstamo con descuento
de $1 a una tasa de interés anual de 1 % en el que se requería un saldo en depósito igual al
2 % del valor nominal del préstamo. Determine la tasa anual efectiva asociada con este préstamo.
Rpta.- En este caso existe un saldo amortizable de $2, , entonces para hallar la tasa efectiva se
tiene que realizar el siguiente cálculo:
PROBLEMA: 10 Saldos en depósito y tasas anuales eectivas: Lincoln Industrias tiene una línea
de crédito en el Bank Two que le exige pagar 11% de interés sobre su préstamo, y mantiene un
saldo den depósito igual al 15% de la cantidad prestada. La empresa tiene un préstamo de $8 ,
durante un año para el contrato. Calcule la tasa anual efectiva del préstamo de la empresa en cada
una de las circunstancias siguientes.
c
c
c
c
c
c
c
c
CAPITULO 1è
American Procucts le preocupa cómo administrar su efectivo de manera eficiente. En promedio, los
inventarios tienen una duración de 9 días, y las cuentas por cobrar se cobran a D días. Las cuentas
por pagar se pagan aproximadamente a è días. La empresa gasta $è millones en inversiones del
ciclo operativo cada año, a una tasa constante. Suponga un año de èD díasM
c c
c
cccccccc. ) Calcule la cantidad de recursos que se necesita para apoyar el ciclo de conversión
de eectivo de la empresa.
c
c
c
c
cc
PROBLEMA ^: cambio en el ciclo de conversión de eectivo:
Camp Manufacturing rota su inventario 8 veces cada año, tiene un periodo de pagos de è5 días, y un
periodo promedio de cobranza de D días. Los egresos totales anuales de la empresa para
inversiones en el ciclo operativo son de $è.5 millones. Suponga un año de èD días.
Ciclo Operativo = èD / 8 + D
b.) Calcule el gasto operativo diario de la empresa. ¿Cuánto debe invertir en recursos para apoyar
sus ciclos de conversión de efectivo?
6½c ½
c c
cc
clc ccccc
cc
c
c
c
c
c.) Si la empresa paga 1% por estos recursos, ¿cuánto incrementaría sus ganancias anuales
cambiando favorablemente 2 días su actual ciclo de conversión de efectivo?
cc
PROBLEMA è: cambios múltiples en el ciclo de conversión de eectivo:
Garret Industries rota su inventario D veces cada año; tiene un periodo promedio de cobranza de 5
días y un periodo promedio de pago de è días. La inversión anual de la empresa en el ciclo
operativo es de è millones. Suponga un año de èD días.
CCE = 55 + è5 ± = 5 Días
cccc g c c
c
c c
c c c c c c c
c c c c
c cccc ccc
cc
c
c
c
c
cc
27. 8è.èD
d) Si el costo anual de alcanzar la ganancia de la parte ³c´ es de s/. è5, . ¿qué acción
recomendaría a la empresa? ¿Por qué?
El costo para alcanzar la ganancia de la parte C es mayor que la propia ganancia por lo tanto se
recomendaría a la empresa disminuir aún más el ciclo de conversión de efectivo.
cc
cc
PROBLEMA 4: estrateia de inanciamiento temporal aresiva en comparación conc ½c
conservadora:
Dinabase Tool ha pronosticado sus requerimientos de financiamiento total al año entrante como se
muestra en la tabla siguiente:
c
c
c
c
1 , Requerimiento estacional
2 , Requerimiento permanente
PROMEDIO: D
* Estrategia agresiva:
0c Estrategia conservadora:
cc
c.) Suponiendo que los fondos a corto plazo cuestan 12% anualmente y que el costo de fondos de largo
plazo es de 17% al año.
ESTRATEGIA
AGRESISVA
ESTRATEGIA
CONSERVADORA
c
c
c
c
plazo
costo financiamiento largo 17% x 1, , . = 2,è8 , .
plazo
COSTO TOTAL ^,è80,000.00
ESTRATEGICO
d.) Explicar
Los fondos a corto plazo son menos costosos que los fondos a largo plazo. Por otro lado los fondos
a largo plazo permiten que la empresa no incurran en gastos financieros por un tiempo, esto
evitando los riesgos de incrementos en tasas de interés a corto plazo.
El financiamiento a corto plazo expone a la empresa, al riesgo de que no pueda ser capaz de cumplir
con el pago de los endeudamientos.
cc
Tiger corporation compra al año 12 , unidades de componente. El costo fijo por pedido es de
$ 25. El costo de mantenimiento del artículo es de 27% de su costo de $2.
1. Sin cambios
COSTO PEDIDO 2
COSTO D.8
MANTENIMIENTO
COSTO FIJO DE 25
PEDIDO
PEDIDO 12
EOQ è 2.9
c c c c
cc
c
c
c
c
< cc c c c
ccc c c
c c c c
$g$c)(*($c c c
$g$c9!''*9*'$c &M"+c c
$g$c *$c(c)(*($c c c
)(*($c c c c
c c c c
c c c Mc
c c c
cc
cc
cccccccc ccc./c cc
ccc c..c
c
c
c
c
c
c
c
c
c
c
c
c
c
c
CAPITULO 5
RIESGO Y RENDIMIENTO
Problema :1 Tasa de Rendimiento: Douglas Keel, analista financiero de Orange Industries, desea
estimar la tasa de rendimiento para dos inversiones de riesgo similar, X y Y. La investigación
de Keel indica que los rendimientos pasados inmediatos servirán como estimaciones razonables
de los rendimientos futuros. El año anterior, la inversión X tuvo un valor de mercado de $ 2 ,
y la inversión Y, de $ 55, . Durante el año la inversión X un flujo de efectivo de $1,5 y la
inversión Y un flujo de efectivo de $ D,8 . Los valores de mercado actuales de las inversiones X
y Y son de $ 21, y $ 55, ,respectivamente.
b) Al tener las dos inversiones el mismo riesgo pues hay que evaluar el rendimiento
que generan ambas, en este caso la inversión X posee un rendimiento mayor que la
Inversión Y. Entonces se elegirá o se recomendará la inversión X
Problema :^ Cálculos del Rendimiento: Para cada una de las inversiones que se muestran en
la tabla siguiente, calcule la tasa de rendimiento ganada durante el periodo no especificado.
c
c
c
c
TASAS DE
RENDIMIENTOS:
I.Ries.
Inversión R. Esperado
esperado
X 1% 7%
Y 12% 8%
Z 1 % 9%
Como se muestra en la tabla cada uno de estas inversiones muestran un nivel proyectado de riesgo.
En base a ello y tomando en consideración el criterio de aversión al riesgo que supone un rendimiento
mayor para un incremento en el riesgo, la inversión que reúne esta característica es la Inversión X.
En este caso al ser el incremento mayor que el incremento del riesgo; pues es claro que la inversión X
cumple con las condiciones.
c
c
c
c
Problema :4 Análisis de Rieso: Solar Designs est5á considerando una inversión en una línea de producto
expandida. Se está considerando dos tipos de expansión. Después de investigar los resultados posibles, la
campaña hizo las estimaciones que se muestran en la tabla siguiente:
Expansión Expansión
A B
I. Inicial $ 12, $ 12,
T. de R. anual
Pesimista 1D% 1 %
Más probable 2 % 2 %
Optimista 2% è %
a) Rango de cada una de las tasas de Rendimientos por cada uno de los proyectos
Expansión Expansión
A B
I. Inicial $ 12, $ 12,
T. de R. anual
Pesimista 1D% 1 %
Más probable 2 % 2 %
Optimista 2% è %
RANGO 8 ^0
d)
Expansión
Expansión A B
I. Inicial $ 12, $ 12,
T. de R. anual
Pesimista 1D% 1 %
Más probable 2 % 21%
Optimista 2% è %
RANGO 8 ^0
En este caso no cambia mis perspectivas hacia la inversión A ya que claro me ofrece un resultado
c
c
c
c
probable de 21% en la inversión B pero el riesgo es mucho mayor que el incremento del
rendimiento( aversión al riesgo).
Cámara R Cámar S
Cantidad Probabilidad Cantidad Probabilidad
I. Inicial $ , 1 $ , 1
T. Rend.Anual
Pesimista 2 % ,25 15% ,2
Más probable 25% ,5 25% ,55
Optimista è % ,25 è5% ,25
a) RANGO DE TASA DE
RENDIMIENTO
Cámara R Cámar S
Cantidad Probabilidad Cantidad Probabilidad
I. Inicial $ , 1 $ , 1
T. Rend.Anual
Pesimista 2 % ,25 15% ,2
Más probable 25% ,5 25% ,55
Optimista è % ,25 è5% ,25
Rano de R. 10 ^0
c
c
c
c
Cámara R V.
Cantidad Probabilidad Ponderado
I. Inicial $ , 1
T. Rend.Anual
Pesimista 2 % ,25 5%
Más probable 25% ,5 1è%
Optimista è % ,25 8%
TOTAL R.E 1 ^
Cámara S V.
Cantidad Probabilidad Ponderado
I. Inicial $ , 1
T. Rend.Anual
Pesimista 15% ,2 è%
Más probable 25% ,55 1%
Optimista è5% ,25 9%
TOTAL R.E 1 ^6
c) En este caso la compra de la cámara S es más riesgosa ya que posee un rango mayor que la
cámara R y además no satisface proporcionalmente el riesgo con el rendimiento esperado ya que
al ser el rendimiento esperado mayor que la cámar R, esto no es suficiente para asumir un riesgo
aun mayor.
A 2 % 7, %
B 22% 9,5 %
C 19% D, %
D 1D% 5,5 %
c
c
c
c
a) COEFICIENTE DE VARIACIÓN:
b) Si la empresa desea minimizar el riesgo pues tendría que escoger la alternativa C ya que muestra
un coeficiente de variación menor a todas las alternativas, a pesar que la alternativa D posea una
D. estándar menor a los demás, ya que el coeficiente ofrece una medición de riesgo más efectiva.
Problema :11 Análisi de Cartera: Se han dado los datos de rendimientos que se muestran en
la
primera tabla de tres activos-F, G y H-durante el período 2 -2 7
Rendimiento Requerido
AÑO F G H
2 1D% 17% 1%
2 5 17% 1D% 15%
2 D 18% 15% 1D%
2 7 19% 1% 17%
Utilizando estos activos, Ud. Ha aislado las tres alternativas de inversión que se muestran
en la tabla siguiente:
Alternativa Inversión
1 1 % del activo F
2 5 % del activo F y 5 % del activo G
è 5 % del activo G y 5 % del activo H
a) RENDIMIENTO ESPERADO:
c
c
c
c
b) DESVIACIÓN
ESTANDAR:
c) COEFICIENTE DE VARIACIÓN:
Problema :18 Betas de Carteras: Rose Berry tratando de evaluar dos carteras posibles
que constan de los mismos cinco activos mantenidos en proporciones diferentes. Le
interesa sobre todo usar la beta para comparar los riesgos de las carteras, por lo que reunió
los datos que se muestran en la tabla siguiente:
Ponderaciones de la cart.
BETA DE
ACTIVO ACT. Cartera A Cartera B
1 1,è 1 % è %
2 ,7 è % 1 %
è 1,25 1 % 2 %
1,1 1 % 2 %
5 ,9 % 2 %
TOTALES 100 100
c
c
c
c
a) BETAS DE LACARTERAS
CARTERA A: CARTERAB:
bp = 0,9è bp = 1,11
b)En este caso la cartera B vemos que es más sensible a los cambios que se presentan en el
mercado ya que su beta es mucho mayor que la cartera A.Por consiguiente es más riesgosa
la cartera B.
Problema :19 Modelo de Valuación de activos de capital: Para cada uno de los casos que se
presentan en la tabla siguiente, utilice el modelo de valuación de activos de capital para
encontrar el rendimiento requerido.
A 5% 8% 1,è
B 8% 1è% ,9
C 9% 12% - ,2
D 1 % 15% 1,
E D% 1 % ,D
RENDIMIENTO
REQUERIDO:
kj=Rf+(bj X(Kn-Rf))
c
c
c
c
kj=Rf+(bj X(Kn-Rf))
c
c