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En general el término  significa equilibrio, en este caso equilibrio
entre los tipos de cambio de dos países (A y B). La paridad establece la
equiparación de los valores de precios y tasas de interés de los dos países
frente a la tasa de devaluación que los relaciona.

Si no existiera este equilibrio, alguien podría sacar ventaja de ello,

mediante el arbitraje  (aprovechar la falta de paridad para obtener beneficios
para sí mismo). Este arbitraje es consecuencia de la situación de desequilibrio
y como tal no constituye una ventaja dolosa o ilegal. Si no existiera paridad, la
acción de agente arbitrante o árbitro se ma sificaría de tal manera que su
actividad promoviese naturalmente el equilibrio. ³Por ejemplo, si alguien
encuentra que comprando lotes de camisas importadas marca Lacoste en
Venezuela para venderlos en Colombia, aprovechando una repentina
devaluación del Bolívar, genera una utilidad extraordinaria, atraería la incursión
de otros agentes en el mismo sentido, atraídos por esas ganancias,
incrementando la demanda por lotes de camisas Lacoste en Venezuela y
también la oferta del mismo producto en Colombia, esta bleciendo, de paso, las
consiguientes tendencias de incremento del precio de compra en Venezuela y
disminución del precio de venta en Colombia; lo que va a conllevar
indefectiblemente a la eliminación de la atractiva ganancia extraordinaria y a la
promoción del equilibrio o paridad en el mercado de camisas Lacoste entre los
dos países´1.

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 El principio por el cual se incrementa la tasa de cambio de las monedas

refleja defectos en los tipos de interés relativos a los instrumentos de libre

riesgo denominados en diferentes alternativas de monedas. Tasas forwards de

monedas y la estructura de los tipos de interés reflejan estas relaciones de

paridad.

³Monedas de países con altas tasas de interés, el mercado espera que

se deprecien con el tiempo y las monedas de p aíses con bajas tasas de interés

se espera que se aprecien con el tiempo reflejando junto con otros elementos,

implícitas diferencias en la inflación´ 2.

Estas tendencias serán reflejadas en las tasas cambio forward como

también en la estructura de las tasas de interés. Lo que nos lleva a decir o

mencionar lo anteriormente explicado como ³arbitraje´ 3, Si la paridad en la tasa

de interés se mantiene, un claro ejemplo podría expresarse como que un

inversor no podrá recibir ganancias pidiendo prestado a un paí s con bajas

tasas de Interés y prestando en un país con altas tasas de interés. Para la

mayoría de las monedas más importantes la paridad en la tasa de interés no se

ha mantenido durante el régimen moderno de flotación de la tasa de interés.



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Puesto que la Economía opera en términos de productos (bienes y

servicios) y de capitales (medios monetarios), son precisamente los precios de

estos productos y capitales los que proporcionan la paridad cambiaria;

tendremos los siguientes tipos de paridad cambiaria o paridad de la tasa de

cambio:

X Paridad según los precios actuales de productos específicos en

los países en consideración, o sea, 

 
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X Paridad según los precios futuros, o mejor, a lo largo del tiempo,

de los productos en general para los países que se consideran, o

sea, 
   
   
 (purchasing power

parity) !"

X Paridad según las tasas de interés representativas de los países

en consideración, o 
       

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(interest rate parity) !

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Los tipos de cambio actuales permiten tener equivalencia en los precios
de bienes y servicios específicos para los países A y B:

Sea PA el precio de un bien estándar en el país A (en moneda de A) y

sea PB el precio del mismo bien estándar en el país B (en moneda de B), hay
paridad o equivalencia de precios si se cumple que el precio del bien en
moneda de A es equivalente al precio del bien en moneda de B, es decir, el
precio es equivalente en moneda de A, obtenido de multiplicar el precio en
moneda de B por el tipo de cambio actual es igual al Precio en moneda de A:

PA = Precio del bien en el país A (moneda A)

PB = Precio del bien en el país B (moneda B)
SA/B = Tipo de cambio Spot (moneda A por unidad de moneda B)
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 &% &

EJEMPLO: Una libra de manzanas tipo excelsor tiene un precio de C$1.050 en

Colombia y de USD 0,35 en Estados Unidos. Encontrar el tipo de cambio que
establece paridad de precios entre los dos países:
C$ 1.050 = USD 0,35 SC$/USD
SC$/USD = 1.050 / 0,35 = 3.000
Si SC$/USD = 3.000 C$/USD hay paridad


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Los tipos de cambio futuros permiten tener precios equivalentes en los
países A y B a lo largo del tiempo: Prosiguiendo con el análisis y definiendo pA
como la tasa de inflación esperada en el país A y p B como la tasa de inflación
esperada en el país B, hay paridad o equivalencia de poder adquisitivo cuando
se cumple lo siguiente:
P A, t = 1
F A/B =
P B, t = 1
Pero: P A, t = 1 = PA (1 + pA)
P B, t = 1 = PB (1 + pB)
PA (1 + p A)

Entonces: F A/B =
PB (1 + p B)
PA (1 + p A)

Es decir: F A/B =
PB (1 + p B)
Pero: PA / PB = S A/B

Entonces:
F A/B = Tipo de cambio Forward (moneda A por unidad de moneda B)
S A/B = Tipo de cambio Spot (moneda A por unidad de moneda B)
p A = Inflación esperada en el país A (% anual)
p B = Inflación esperada en el país B (% anual)


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Los tipos de cambio futuros permiten tener rendimientos financieros o
tasas de interés equivalentes en los países A y B a lo largo del tiempo:

Partiendo de la relación fundamental  % !,- " !,-" . ,/ Con: iU =

Tasa de interés basada en la divisa (%); i d = Tasa de incremento de precio de
la divisa frente a la moneda local (%); i = Tasa de interés equivalente basada
en la moneda local (%); Y definiendo rA como la tasa de interés en el país A y
rB como la tasa de interés en el país B, se tiene:

i = rA
iU = rB
O sea: rA = (1+rB) (1+id) ± 1
id = (1+rA) / (1+rB) ± 1
 Esto quiere decir que hay paridad o equivalencia de tasas de interés
cuando se cumple esta última expresión en las economías de dos países: %
!,-"&!,-".,Ahora, trayendo la expresión encontrada en la sección 3.2
para la tasa de devaluación, id:
F A/B
id, A/B = - 1
S A/B

Se llega a: F A/B / S A/B - 1 = (1+rA) / (1+ rB) ± 1, Cancelando el número 1 a

ambos lados de la igualdad:

F A/B / S A/B = (1+rA) / (1+ rB)

Resultando la siguiente expresión:

F A/B = Tipo de cambio Forward (moneda A por unidad de moneda B)
S A/B = Tipo de cambio Spot (moneda A por unidad de moneda B)
r A = Tasa de interés en el país A (% anual)
_ r B = Tasa de interés en el país B (% anual)

Lo que nos lleva a concluir la forma en como actúa la Paridad en los tipos de
cambio:

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inversión, y estos ultimos requieren tasas de interés bajas. La otra razón es que
hay espacio para hacerlo porque la inflación actual y futura parecen contenidas.
A continuación un relato de lo que pasó hoy con el dólar y con las bolsas de
EEUU que le puede ser útil para aterrizar los conceptos de paridad de intereses
y determinantes de la inversión en capital fijo.

Ê

 
      

  
  
 

 
La caída en la tasa de interés tuvo un impacto favorable en las bolsas de
valores.
Dado que la O


(cuyos rendimientos dependen de la tasa de interés) y las
acciones son substitutos, una caída de uno de los dos mercados implica -

  O

O
- un alza en el otro. La caída de las tasas de interés y la
expectativa de que van a seguir bajas deprime el mercado de renta fija y
muchos inversionistas se salen de e ste mercado para comprar acciones. Otra
forma de verlo es que una caída de la tasa de interés aumenta la demanda de
crédito y a su vez la inversión en capital fijo.

@  


 
     

 
 




Además del efecto en las bolsas de valores, una expectativa de bajas tasas de
interés tiene un efecto sobre el tipo de cambio. Suponiendo que que no hay
riesgo país, la ecuación de paridad internacional de intereses con substitución
perfecta de activos internacionales es:
5%6- 5
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La caída en las tasas de interes de EEUU (i) , dado que las tasas de otros
países (i*)permanecen constantes, requiere de una caída de la devaluación
esperada para mantener la igualdad. La devaluación esperada es el cambio
porcentual esperado en el tipo de cambio de acá a un año (dado que las tasas
de interés son anuales) es decir el cambio porcentual entre el tipo de cambio
spot (TCt) y el tipo de cambio esperado dentro de un año (TC e t+1).
e e
d Ļ = (TC t+1-ĹTCt) / ĹTCt
Como los eventos actuales no influyen sobre el tipo de cambio esperado dentro
de un año, la unica forma de mantener la igualdad en la ecuación de paridad de
tasas de interés, es que el tipo de cambio spot aumente -es decir que se
paguen más dólares por cada unidad de l as monedas extranjeras- o sea, que el
dólar se deprecie (devalue).
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