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ECONOMIA FECHADA
OU
A relação entre taxa de juro e investimento é negativa, sendo traduzida pelo coeficiente b, a
sensibilidade do investimento à taxa de juro.
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O Modelo IS/LM – Economia Fechada ou Grande Economia Aberta
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O Modelo IS/LM – Economia Fechada ou Grande Economia Aberta
_ _ __ _ _ _ _
D = C + c (Y - T - t Y + Tr) + G + I - b i + X - Q - q Y
Em equilíbrio, Y = D,
_ _ __ _ _ _ _
Y = C + c (Y - T - t Y + Tr) + G + I - b i + X - Q - q Y
_ _ __ _ _ _ _
Y = [(C - c T + c Tr + G + I + X - Q)/(1-c(1-t)+q)] - [b/(1-c(1-t)+q)] i
Fazendo, _ _ __ _ _ _ _ _
1/(1-c(1-t)+q) = α e C - c T + c Tr + G + I + X - Q = A
Podemos concluir que: _
Y = α (A − b i)
Isto é: _
i = A/b − Y/(α
α b)
Esta última expressão designa-se por curva IS, a qual representa o lugar geométrico de
todas as combinações entre Y e i que garantem o equilíbrio do mercado de bens e serviços.
O nome IS significa Investment=Saving, e provém do facto de, à semelhança do modelo
Keynesiano simples, o equilíbrio no mercado de bens e serviços ter subjacente a igualdade
entre poupança e investimento, I = S.
A Forma da Curva IS
Figura nº 1: A curva IS
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Tal como podemos verificar pela expressão analítica, a curva IS tem uma inclinação
negativa e equivalente a [– 1 / (α
α b)]].
Como se explica, à luz da teoria inerente ao modelo, este declive negativo da IS?
Quanto menos inclinada a IS, dada uma mesma variação da taxa de juro, maior a variação
necessária do produto para restabelecer o equilíbrio no mercado de bens e serviços. Isto
implica que, quanto mais elevados os valores de c e de b e quanto mais baixos os valores de
t e q menor a inclinação da IS, ou seja, maior a sua elasticidade. No limite, tendemos a
considerar dois casos extremos: b=0, que origina uma IS vertical (inclinação máxima) e
∞ que origina uma IS horizontal.
b=∞
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E a posição da IS?
_ _ _ __ _ _ _ _
- da parte autónoma da procura (A = C - c T + c Tr + G + I + X - Q) ;
- da sensibilidade do investimento à taxa de juro, b.
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Figura nº 3: Deslocações da IS
_ __ _ _ _ __
∆+ de G ou Tr ou ∆− de T ∆+ de T ou ∆− de G ou Tr
∆− t ∆+ t
Note-se que não devemos confundir deslocações da curva IS com deslocações ao longo da
curva IS. Estas últimas acontecem quando consideramos alterações apenas nas variáveis
endógenas do modelo, isto é, em Y e i.
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O Modelo IS/LM – Economia Fechada ou Grande Economia Aberta
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O Modelo IS/LM – Economia Fechada ou Grande Economia Aberta
O MERCADO MONETÁRIO
Uma das escolhas que os particulares terão de efectuar será entre deter moeda propriamente
dita ou colocar essa moeda em aplicações financeiras, ou seja, comprar títulos. Estes títulos
surgem-nos na forma de obrigações, sendo emitidos pelo Governo ou pelas Empresas
(títulos sem risco). A ligação entre estes dois mercados é realizada via taxa de juro. A
detenção de um título dá direito à percepção de um juro, enquanto deter moeda, cuja
remuneração assumimos como nula, proporciona a liquidez necessária para efectuar
transacções. É do “jogo” entre a remuneração dos títulos e a liquidez da moeda que deriva o
equilíbrio no mercado monetário. Por exemplo, se a taxa de juro aumenta, torna-se
relativamente mais atractivo deter títulos em vez de moeda, o que implicará um aumento da
procura de títulos e, consequentemente, uma diminuição da procura de moeda.
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MS − L = BD − BS
esta expressão muito simples permite-nos afirmar que o que se passa num destes mercados
será exactamente o “espelho” daquilo que se passa no outro, isto é:
- o equilíbrio num mercado implicará, obrigatoriamente, o equilíbrio no outro e vice-
versa, dado que quando MS = L (mercado monetário equilibrado), BD = BS (mercado
do títulos equilibrado);
- quando um dos mercados está desequilibrado, o outro também o estará, sendo estes
desequilíbrios contrários, isto é, quando MS > L (excesso de oferta de moeda), BD >
BS (excesso de procura de títulos) e quando MS < L (excesso de procura de moeda),
BD < BS (excesso de oferta de títulos).
Assim, devido à reciprocidade inerente à relação dos dois mercados, o modelo considera
apenas o mercado monetário, omitindo o que acontece no mercado de títulos.
- por outro lado, também podemos estabelecer uma relação entre a procura de moeda e
o nível de rendimento ou produto da economia (Y). Como sabemos a moeda é algo
que facilita as transacções, ou seja, é generalizadamente aceite e, devido à sua elevada
liquidez, é também um meio imediato (ou quase imediato) de pagamento. Logo, se
aumenta o produto da economia, tenderá a aumentar o número de transacções de bens
e serviços e existirá uma necessidade acrescida de moeda para as efectuar. Como tal,
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tende a existir uma relação positiva entre rendimento e procura de moeda esta
relação costuma designar-se por procura de moeda pelo motivo de transacções, e
enfatiza a função da moeda enquanto meio de troca.
(+) _
(-)
L = f(Y , i) = L + k Y − h i , k > 0; h ≥ 0
_
onde L representa a procura de moeda autónoma (independente de Y e i), k a sensibilidade
da procura de moeda ao rendimento (motivo de transacções) e h a sensibilidade da procura
de moeda à taxa de juro (motivo de especulação).
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Porém, note-se que a função procura é uma função de procura real de moeda. Como tal,
teremos que transformar a oferta nominal de moeda numa oferta real, introduzindo o nível
de preços, considerado constante neste modelo:
__ _
MS/P = M/P
_
MS/P = L
__ _ _
M/P = L + k Y − h i
Daqui podemos concluir que: _ __ _
i = (1 / h) (L − M/P) + (k / h) Y
Esta é a expressão da curva LM, a qual nos indica o conjunto de combinações entre Y e i
que garantem o equilíbrio do mercado monetário. LM significa Liquidity = Money supply,
ou seja, procura real de moeda igual à oferta real de moeda.
A Forma da Curva LM
Figura nº 5: A curva LM
Tal como podemos verificar pela expressão analítica, a curva LM tem uma inclinação
positiva e igual a [k / h]].
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Quanto mais inclinada a LM, dada uma mesma variação do produto, maior a variação
necessária da taxa de juro para restabelecer o equilíbrio no mercado monetário. Isto implica
que, quanto mais elevado k e mais reduzido h maior a inclinação da LM. No limite,
podemos considerar dois casos extremos: h=0, que origina uma LM vertical (inclinação
∞, que origina uma LM horizontal.
máxima) e h=∞
E a posição da LM?
__ _ _
- da oferta real de moeda (M/P) e da procura autónoma de moeda (L);
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Figura nº 7: Deslocações da LM
__ _ __ _
∆− (M/P) ∆+ (M/P)
Mais uma vez, não devemos confundir deslocações da curva LM com deslocações ao
longo da curva LM. Estas últimas acontecem apenas quando consideramos alterações das
variáveis endógenas do modelo, isto é, de Y e i.
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Com base na figura nº 8, podemos verificar que nos pontos A e B o mercado monetário não
está em equilíbrio, contrariamente ao que acontece no ponto E. Mas que tipo de
desequilíbrio existe em A e B?
- Ponto A: apresenta um nível de rendimento semelhante ao do ponto E (equilíbrio),
mas a taxa de juro é superior isto implica que, relativamente a E, a procura de
moeda seja inferior (motivo de especulação) logo, existe um excesso de oferta
moeda, tal como em todos os pontos à esquerda da LM;
- Ponto B: apresenta um nível de rendimento semelhante ao do ponto E (equilíbrio),
mas a taxa de juro é inferior isto implica que, relativamente a E, a procura de
moeda seja superior logo, existe um excesso de procura de moeda, tal como em
todos os pontos à direita da LM.
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_
IS: i = (A / b) − Y / (α
α b)
_ __ _
LM: i = (1 / h) (L − M/P) + (k / h) Y
logo, _ _ __ _
(A / b) − Y / (α
α b) = (1 / h) (L − M/P) + (k / h) Y
_
ou seja (substituindo α e A pelas respectivas expressões),
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_ _ __ _ _ _ _ __ _ _
Y = [C − c T + c Tr + I + G + X – Q + (b / h) (M/P − L)]] / [1 − c (1 − t) + q + (b k / h)]]
Os Multiplicadores
Aplicando a técnica já apresentada no estudo do modelo Keynesiano simples, e tendo em
atenção que as variáveis endógenas do modelo são agora duas (Y e i), é possível derivar
alguns multiplicadores no modelo IS-LM em economia fechada, à semelhança do que foi
feito no modelo Keynesiano simples.
Exemplificando: _
dY / d G = 1 / [1 − c (1 − t) + q + (b k / h)]]
_
dY / dT = − c / [1 − c (1 − t) + q + (b k / h)]]
__ _
dY / d (M/P) = (b / h) / [1 − c (1 − t) + q + (b k / h)]]
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