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VAN = Somme des CAF actualisées + Valeur résiduelle actualisée - Montant de l’investissement
La valeur du taux influence le classement de projets concurrents : un taux élevé privilégie les projets à
recettes immédiates importantes, un taux faible ne déprécie pas les projets à recettes tardives.
Exemple : reprendre les CAF de l’exemple précédent. La valeur résiduelle est de 200 000 F. Taux = 9,5 %
Éléments CAF Mode de calcul
actualisées
Année 1 109,58 120*(1,095)-1
Année 2 172,64 207*(1,095)-2
Année 3 157,66 207*(1,095)-3
Année 4 143,98 207*(1,095)-4
Année 5 131,49 207*(1,095)-5
Total 715,35
Valeur résiduelle 127,04 200*(1,095)-5
VAN = 715,35+127,04-600 = 242,39
2.2 Le critère du délai de récupération du capital investi :
L’entreprise cherche à savoir en combien d’année elle va pouvoir récupérer le montant de
l’investissement.
Éléments CAF actualisées CAF cumulées
Année 1 109,58 109,58
Année 2 172,64 282,22
Année 3 157,66 439,88
Année 4 143,98 583,86
Année 5 131,49 715,35
Valeur résiduelle 127,04 842,39
2.3 Remarque :
La valeur du taux influence le classement de projets concurrents : un taux élevé privilégie les projets à
recettes immédiates importantes, un taux faible ne déprécie pas les projets à recettes tardives.
Le taux retenu peut être :
soit le taux de rentabilité attendu
soit le taux du marché financier long terme.
3- LE PLAN DE FINANCEMENT
Lorsqu’une entreprise investit, elle doit posséder les ressources nécessaires de financement :
utilisation de la capacité d’autofinancement
recours l’augmentation du capital
recours l’endettement à long terme
recours au crédit-bail.
Il s’agit de regrouper pour un projet d’investissement déterminé, les ressources et les emplois
correspondants.