Preguntas de repaso

1. Describa las funciones del dinero.

R// El dinero cumple tres funciones: Como depsito de valor, como unidad de cuenta y como medio
de cambio.
Es un depsito de valor: Como depsito de valor, el dinero permite transferir poder
adquisitivo del presente al futuro. Si trabajamos hoy y ganamos 100 pesos, podemos
conservar el dinero y gastarlo maana, la prxima semana o el prximo mes. El dinero es
un depsito imperfecto de valor: si suben los precios, la cantidad que podemos comprar con
una determinada cantidad de dinero disminuye. Aun as, la gente tiene dinero porque puede
intercambiarlo por bienes y servicios en algn momento en el futuro.
Una unidad de cuenta: Como unidad de cuenta, el dinero indica los trminos en los que se
anuncian los precios y se expresan las deudas. La microeconoma nos ensea que los
recursos se asignan de acuerdo con sus precios relativos los precios de los bienes en
relacin con otros y, sin embargo, en Colombia las empresas expresan sus precios en
pesos. Un concesionario de automviles nos dice que un automvil cuesta $ 30.000.000, no
6.000 camisas (aun cuando pueda significar lo mismo). De la misma manera, la mayora de
las deudas obligan al deudor a entregar una determinada cantidad de dinero en el futuro, no
una determinada cantidad de una mercanca. El dinero es el patrn con el que medimos las
transacciones econmicas.
Un medio de cambio. Como medio de cambio, el dinero es lo que utilizamos para comprar
bienes y servicios. En los dlares estadounidenses dice: Este billete es de curso legal y
sirve para pagar todas las deudas pblicas y privadas. Cuando acudimos a las tiendas,
confiamos en que los vendedores aceptarn nuestro dinero a cambio de los artculos que
venden. La facilidad con que un activo se convierte en el medio de cambio y se utiliza para
comprar otras cosas bienes y servicios a veces se denomina liquidez del activo. Como el
dinero es el medio de cambio, es el activo ms lquido de la economa.
2. Qu es el dinero fiduciario? Y el dinero-mercanca?
Dinero fiduciario es aquel que no tiene ningn valor intrnseco y se establece como dinero
por decreto.
Dinero - mercanca, del cual el oro es el ejemplo ms extendido. El patrn oro era
frecuente en todo el mundo a finales del siglo XIX.
3. Qu son las operaciones de mercado abierto y cmo influyen en la oferta monetaria?
R// En Colombia el control de la oferta monetaria se delega al Banco de La Repblica, quien lo
hace principalmente por medio de las operaciones de mercado abierto, es decir, de compraventa de
bonos del Estado. Cuando el banco central quiere aumentar la oferta monetaria, utiliza parte del
dinero que tiene para comprar bonos del Estado al pblico. Como estos dineros abandonan el banco
central y pasan a manos del pblico, la compra eleva la cantidad de dinero en circulacin. En
cambio, cuando el banco central quiere reducir la oferta monetaria, vende algunos de sus bonos del
Estado. Esta venta de mercado abierto de bonos retira algunos euros de las manos del pblico y, por
lo tanto, reduce la cantidad de dinero en circulacin.
4. De qu formas puede influir el banco central en la oferta monetaria?
R// ste puede ejercer un control efectivo en el stock de dinero de poder expansivo elevado
utilizando para ello operaciones de mercado abierto, logrando la esterilizacin de las variaciones de
Mh que provienen de otras fuentes como operaciones en moneda extranjera y crditos a travs de la
ventanilla de descuento. Pero la autoridad monetaria ejerce una mayor influencia sobre la base

monetaria que sobre el multiplicador monetario, debido a que no puede fijar de forma directa la
razn reservas / depsitos y perdiendo an ms control sobre el coeficiente circulante/ depsitos en
el poder pblico.
Otro aspecto de inters para el Banco Central son los instrumentos y objetivos de la poltica
monetaria. El inters de la poltica monetaria trata en promover el crecimiento y la estabilidad de la
economa con una baja inflacin. Con ello los agregados monetarios y las tasas de inters se
convierten en objetivos intermedios que la autoridad procura tener bajo control para as lograr una
influencia en los objetivos finales los cuales son: el empleo, el producto y la inflacin.
5. Formule la ecuacin cuantitativa y explquela.
R// Dinero x Velocidad = Precio x Transacciones
M

El segundo miembro de la ecuacin cuantitativa transmite informacin sobre las transacciones, M

es la cantidad de dinero. V se denomina velocidad-transaccin del dinero y mide la tasa a la que
circula el dinero en la economa. En otras palabras, la velocidad indica el nmero de veces que
cambia de manos una unidad monetaria en un determinado nmero de tiempo. T representa el
nmero total de transacciones realizadas durante un perodo de tiempo, por ejemplo, un ao. En
otras palabras, T es el nmero de veces al ao que se intercambian bienes o servicios por dinero. P
es el precio de una transaccin representativa, es decir, el nmero de unidades monetarias
intercambiadas en esa transaccin. El producto del precio de una transaccin y el nmero de
transacciones, PT, es igual al nmero de unidades monetarias intercambiadas en un ao.
6. Qu implica el supuesto de la velocidad constante?
R// La ecuacin cuantitativa puede considerarse meramente como una definicin: define la
velocidad V como el cociente entre el PIB nominal, PY, y la cantidad de dinero M. Sin embargo, si
aadimos el supuesto adicional de que la velocidad del dinero es constante, la ecuacin cuantitativa
se convierte en una teora de los efectos del dinero llamada teora cuantitativa del dinero. Al igual
que ocurre con muchos de los supuestos que se hacen en economa, el supuesto de la velocidad
constante slo es una aproximacin a la realidad. La velocidad vara si vara la funcin de demanda
de dinero. Por ejemplo, cuando se introdujeron los cajeros automticos, la gente pudo reducir sus
tenencias medias de dinero, lo que entra una reduccin del parmetro de la demanda de dinero k,
y un aumento de la velocidad V. No obstante, la experiencia nos ensea que el supuesto de la
velocidad constante constituye una buena aproximacin en muchos casos.
7. Quin paga el impuesto de la inflacin?
R// las personas que tienen dinero. Cuando suben los precios, disminuye el valor real del dinero que
llevamos en el monedero. Cuando el Gobierno imprime nuevo dinero para su uso, reduce el valor
del viejo dinero en manos del pblico. Por lo tanto, la inflacin es un impuesto sobre la tendencia de
dinero.
8. Si la inflacin sube de 6 a 8 por ciento, qu ocurre con los tipos de inters reales y
nominales segn el efecto de Fisher?
R// segn el efecto Fisher, un aumento en de la tasa de inflacin de 6 a 8% provoca a su vez, una
subida del tipo de inters nominal de 6 a 8%.

9. Enumere todos los costes de la inflacin que se le ocurran y clasifquelos de acuerdo con la
importancia que crea que tienen.
R//
1. Tiene costos sociales: ya que hace subir los costos las transacciones en la economa, por un
uso insuficiente del dinero
2. Coste en suela de zapatos: Recursos despilfarrados cuando la inflacin anima a los
individuos a reducir sus tenencias de dinero.
3. Costos de Men: Coste de modificar los precios.
4. Distorsiones fiscales provocadas por la inflacin: La inflacin aumenta sin querer la carga
fiscal que pesa sobre el tipo de renta.
5. Confusin e inconformidad: Aumento de incertidumbre en los distintos agentes econmicos.
(Inversionistas, consumidoresetc.)
6. Redistribuciones arbitrarias de la riqueza: De deudores a acreedores (baja la tasa de
inflacin) y de acreedores a deudores (cuando sube la tasa de inflacin).

10. Explique el papel de la poltica monetaria y fiscal en el origen y la terminacin de las

hiperinflaciones.
R// el papel de la poltica monetaria es tomar autoridad monetaria en el pas con el objetivo de

lograr la estabilidad de los precios a travs de variaciones en la cantidad de dinero en

circulacin. Y la poltica fiscal recaudara los ingresos necesarios para la realizacin de las
funciones del sector pblico. Su fin no es otro que aumentar la actividad econmica,
mediante la recaudacin de impuesto y el gasto publico.
11. Defina los trminos variable real y variable nominal y ponga un ejemplo de cada una.
R// Los economistas llaman tipo de inters nominal al tipo de inters que paga el banco y tipo de
inters real al aumento de nuestro poder adquisitivo.
El tipo de inters nominal es el coste de tener dinero. Por consiguiente, sera de esperar que la
demanda de dinero dependiera del tipo de inters nominal.
En este caso, el nivel de precios depende tanto de la cantidad actual de dinero como de las
cantidades esperadas de dinero en el futuro.

Problemas y aplicaciones
1. Cules son las tres funciones del dinero? Cul de ellas desempean los siguientes objetos?
Cul no desempean?
Es un depsito de valor: Como depsito de valor, el dinero permite transferir poder adquisitivo del
presente al futuro.
Una unidad de cuenta: Como unidad de cuenta, el dinero indica los trminos en los que se anuncian
los precios y se expresan las deudas.
Un medio de cambio. Como medio de cambio, el dinero es lo que utilizamos para comprar bienes y
servicios.

a) Una tarjeta de crdito.= un depsito de valor.

b) Un cuadro de Rembrandt.= una medio de cambio.
c) Un billete de metro.= un depsito de valor.
2. En el pas de Wiknam, la velocidad del dinero es constante. El PIB real crece un 5 por
ciento al ao, la cantidad de dinero crece un 14 por ciento al ao y el tipo de inters nominal
es del 11 por ciento. Cul es el tipo de inters real?

P M Y
=

P
M
Y
P
=14 5 =9
P
I= r + ,

.,m

W
D<fzd
Sd+
Wz

r = i = 11% - 9% = 2%
3. En un artculo de prensa publicado hace tiempo se deca que la economa de Estados
Unidos estaba experimentando una baja tasa de inflacin. Se afirmaba que una baja
inflacin tiene un inconveniente: 45 millones de pensionistas y otros beneficiarios vern que
sus ingresos solo suben un 2,8 por ciento el prximo ao.
a) Por qu afecta la inflacin a la subida de las pensiones y de otras prestaciones?
R//: La inflacin afecta a las pensiones porque afecta al poder adquisitivo de estas rentas fijas.
Cuanto mayor sea la inflacin menor ser el poder adquisitivo de las pensiones si estas pensiones no
la incorporan de alguna forma.
b) Es este efecto un coste de la inflacin, como sugiere el artculo? Por qu s o por qu no?
R//: Ese no es el efecto de la inflacin. A los pensionistas no le interesan las pesetas que aumenta su
pensin sino lo que aumenta su poder adquisitivo. Si cuando se contrata la pensin se introducen
aumentos que equiparen a la inflacin, al pensionista le es indiferente la inflacin que haya en el
pas. Sin embargo, si la renta (o su tasa de crecimiento) es constante, cuanto mayor sea la inflacin
menor ser la renta (o la tasa de crecimiento) en trminos reales.
5. Durante la Segunda Guerra Mundial, tanto Alemania como Inglaterra tenan planes para
fabricar un arma de papel: cada uno imprimi la moneda del otro con la intencin de tirar
grandes cantidades desde los aviones. Por qu podra haber sido eficaz esta arma?
R// Este arma es eficaz por las mismas razones por las que la hiperinflacin es mala

- Hace que se la moneda se utilice menos como unidad de cuenta.

- Causa incertidumbre y provoca redistribuciones arbitrarias de la riqueza.
- Hace que los precios relativos sean ms variables.
- Modifica las obligaciones impositivas de manera arbitraria.
- Incrementa los costes de men y de suela de zapatos
- Si la hiperinflacin es suficientemente importante, puede minar la confianza del pblico en la
economa y en poltica econmica.
Adems, el gobierno nacional no recibe gobierno el que imprime dinero en este caso. Por lo
Mundial, tanto Alemania como Inglaterra tenan planes para fabricar un los ingresos del seoreaje
resultantes de la inflacin ya que no es el Gobierno el que imprime dinero en este caso. Por lo cual,
se pierde este beneficio que se asocia a la inflacin.
La razn es que incrementos en la cantidad de dinero generan inflacin. La inflacin genera un
coste en las sociedades que es mayor cuanto mayor sea esa tasa.
7. Explique y clasifique el coste de inflacin en cada uno de los escenarios siguientes:
a) Como la inflacin ha aumentado, la empresa L.L. Bean decide sacar un nuevo catlogo
trimestralmente en lugar de anualmente.
R//: coste de men.
b) La abuela se asegura una renta vitalicia por 100.000 euros en una compaa de seguros, que
promete pagarle 10.000 euros al ao durante el resto de su vida. Despus de comprarla, le sorprende
que la elevada inflacin triplique el nivel de precios durante los prximos aos.
R//: Redistribuciones arbitrarias de la riqueza.
c) Mara vive en una economa en la que hay hiperinflacin. Todos los das despus de cobrar, va a
la tienda lo ms rpidamente posible para poder gastar el dinero antes de que pierda valor.
R//: Coste en suela de zapatos.
d) Gabriel vive en una economa en la que la tasa de inflacin es del 10 por ciento. El ao pasado,
obtuvo un rendimiento de 50.000 euros por su cartera de acciones y bonos. Como su tipo impositivo
es del 20 por ciento, pag 10.000 euros al Estado.
R//: El costo real ya que se supo cul fue el dinero que tuvo que pagar, y seguridad por tener una
tasa de inters.
e) Su padre le dice que cuando tena su edad, solo ganaba 3 euros por hora.
Sugiere que usted tiene suerte por tener un trabajo en el que gana 7 euros por hora.
R//: El costo social porque se evidencia la realidad que viven las personas en la actualidad a
diferencia de aos anteriores.
8. Cuando Calvin Coolidge era vicepresidente de Estados Unidos y estaba pronunciando un
discurso sobre las cuentas pblicas, dijo que la inflacin es un fracaso. Qu pudo querer
decir con eso? Est usted de acuerdo? Por qu s o por qu no? Es importante si la
inflacin es esperada o imprevista?

R//: Se puede decir que tuvo un error sobre su concepto de la inflacin debido a que l consideraba
que debido a la inflacin los precios suben y el poder adquisitivo en cada vez menor.
No estamos de acuerdo con el criterio que tiene ya que la inflacin se produce por la existencia de
mucho dinero en el sistema unas de las causas es el seoreaje, que estoy implica que cuando
aumenta la cantidad de dinero tambin aumentara el precio de los bienes y servicios de una
economa y se reducir el poder adquisitivo por parte de los consumidores.
Si es importante porque si la inflacin es esperada existirn disminucin de saldos monetarios en la
gente y esta misma deber ir al banco a retirar una o vez veces a la semana al banco, existe tambin
los costes voltiles pero estos se encuentran a nivel de interior de la empresa; mientras que la
inflacin imprevista se encarga de retribuir la riquezas ya que si existen cambio inesperado se
realice la respectiva retribucin de la deuda entre deudor y acreedor, a su vez cuando la inflacin
vari ms y es ms imprevisible esto crea una mayor incertidumbre.
9. Algunos historiadores econmicos han sealado que durante el periodo del patrn oro, era
sumamente probable que se descubriera oro tras una larga deflacin (un ejemplo son los
descubrimientos de 1896). Por qu podra ser cierto?
R//: La deflacin, la cada de la produccin, la acumulacin de stocks, el desempleo masivo,

la contraccin del comercio mundial y la ruptura del sistema de pagos internacionales

marcaron la coyuntura en la mayora de pases capitalistas avanzados. Las explicaciones de
las causas de la crisis son variadas y complejas, si bien coinciden en la conjuncin de
diversos factores econmicos y sociales, y que, a su vez, se influenciaron recprocamente.
Las consecuencias que produjo el tratamiento de la crisis fueron absolutamente
trascendentales, hasta el punto que los historiadores ms prestigiosos la responsabilizan
directamente de la II Guerra Mundial.

Preguntas de repaso
1. Qu son la salida neta de capital y la balanza comercial? Explique la relacin que existe
entre ellas.
R// La salida neta de capital es el exceso del ahorro interior sobre la inversin interior. La balanza
comercial es la cantidad recibida por nuestras exportaciones netas de bienes y servicios. La
identidad de la contabilidad nacional muestra que la salida neta de capital siempre es igual a la
balanza comercial.
2. Defina el tipo de cambio nominal y el real.
R// El tipo de cambio nominal es la relacin a la que la gente intercambia la moneda de un pas por
la de otro. El tipo de cambio real es la relacin a la que la gente intercambia los bienes producidos
en los dos pases. El tipo de cambio real es igual al tipo nominal multiplicado por el cociente entre
los niveles de precios de los dos pases.

3. Si una pequea economa abierta reduce el gasto militar, qu ocurre con el ahorro, la
inversin, la balanza comercial, el tipo de inters y el tipo de cambio?
R// Una reduccin del gasto militar aumenta el ahorro del gobierno y, por lo tanto, aumenta el
ahorro nacional. La inversin depende de la tasa de inters internacional, por lo que no se ve

afectada. Por lo tanto, el aumento del ahorro genera que la curva (S - I) se desplace hacia la derecha.
La balanza comercial aumenta, y el tipo de cambio real cae.
4. Si una pequea economa abierta prohbe la importacin de reproductores de DVD
japoneses, qu ocurre con el ahorro, la inversin, la balanza comercial, el tipo de inters y el
tipo de cambio?
R// Para cualquier tipo de cambio real, ahora las importaciones son menores, por lo que las
exportaciones netas tienen que aumentar (se desplaza la curva hacia fuera). Pero la poltica
proteccionista no afecta el ahorro y la inversin, por lo que no pueden alterar la balanza comercial.
Lo nico que ocurre es que aumenta el tipo de cambio real. (La clave est en que la apreciacin del
tipo de cambio real termina subiendo el resto de las importaciones y reduciendo las exportaciones).
5. Segn la teora de la paridad del poder adquisitivo, si la inflacin es baja en Japn y alta en
Mxico, qu ocurrir con el tipo de cambio entre el yen japons y el peso mexicano?
R//: La teora de la "Paridad del Poder Adquisitivo" afirma que los tipos de cambio entre las
diversas monedas deben ser tales que permita que una moneda tenga el mismo poder adquisitivo en
cualquier parte del mundo.
Como los niveles de precio varan en los pases con distinta intensidad, el tipo de cambio nominal
(aquel que todos conocemos y que no depura el efecto de los precios) se tendr que ir ajustando
para recoger estas diferencias de precio y permitir que se siga cumpliendo la paridad.
Este ajuste del tipo de cambio nominal permitir que el tipo de cambio real (depurado el efecto de
los precios) permanezca constante, mantenindose la paridad del poder adquisitivo.
Problemas y aplicaciones
1. Utilice el modelo de la pequea economa abierta para predecir lo que ocurrira con la
balanza comercial, el tipo de cambio real y el tipo de cambio nominal en respuesta a cada uno
de los acontecimientos siguientes:
a) Una prdida de confianza de los consumidores en el futuro les induce a gastar menos y a ahorrar
ms.
R// Un incremento del ahorro desplaza la recta S I hacia la derecha, incrementando la oferta de
pesos disponibles para ser invertidos en el extranjero. Este incremento de la oferta de pesos genera
una disminucin en el equilibrio del tipo de cambio real. Debido a que los pesos valen menos, los
bienes argentinos valen menos, por lo que las exportaciones aumentan y las importaciones
disminuyen. Esto implica que las exportaciones netas aumentan. El tipo de cambio nominal cae
siguiendo al real (los precios no varan en respuesta a este shock).
b) Una reforma fiscal aumenta el incentivo de las empresas para construir nuevas fbricas.
R// El aumento de las transferencias, hace que la recta S I se desplace hacia la izquierda, por lo
que el tipo de cambio aumenta.
c) La introduccin de una elegante versin de Toyota hace que algunos consumidores prefieran los
automviles extranjeros a los nacionales.
R// La introduccin del auto Toyota que hace que algunos consumidores prefieran autos extranjeros
a los norteamericanos, no hace variar ni el ahorro ni la inversin, pero hace que la curva de
exportaciones netas XN se desplace hacia adentro. La balanza de pagos no se modifica, pero el tipo
de cambio real cae. Como los precios no son afectados, el tipo de cambio nominal tambin vara
siguiendo al tipo de cambio real.

d) El banco central duplica la oferta monetaria.

R// La poltica monetaria no tiene efecto en la pequea economa abierta.
e) Las nuevas reglamentaciones introducidas que restringen el uso de las tarjetas de crdito
aumentan la demanda de dinero.
R// La poltica monetaria no tiene efecto en la pequea economa abierta.

2. Consideremos una economa descrita por las siguientes ecuaciones:

Y = C + I + G + XN
Y = 5.000
G = 1.000
T = 1.000
C = 250 + 0,75(Y T)
I = 1.000 50r
XN = 500 500 euros
r = r* = 5
a) En esta economa, halle el ahorro nacional, la inversin, la balanza comercial y el tipo de cambio
de equilibrio.
R//: el ahorro nacional es la cantidad de produccin que no es comprada ni por los hogares ni el
Estado. Conocemos el nivel de produccin y de compras del Estado, y la funcin de consumo nos
permite calcular el consumo. Por lo tanto, el ahorro nacional viene dado por:
S =Y - C - G = 5.000 (250+0.75 (5.000 1.000)) 1.000 = 750
La inversin depende negativamente del tipo de inters, que es igual al tipo de inters mundial r*:
I = 1.000 50*5 = 750
Las exportaciones netas son la diferencia entre el Ahorro y la inversin, entonces:
XN = 500 500*E
0 = 500 500*E
E=1
b) Suponga ahora que G aumenta hasta 1.250. Halle el ahorro nacional, la inversin,
R//: realizando el mismo anlisis con el nuevo valor de las compras del Estado, obtenemos:
S = Y G = 5.000 (250 + 0.75 (5.000 1.000) 1.250 = 500
I = 1.000 50*5 = 750
XN = S I = 500 750 = - 250
XN = 500 500*E

-250 = 500 500*E

E = 1.5
El aumento de G reduce el ahorro nacional, pero como el tipo de inters mundial no cambia la
inversin se mantiene constante. Por lo tanto, la inversin interior ahora excede el ahorro nacional,
as que parte de esta inversin debe ser financiada con prstamos del extranjero. Esta entrada de
capital se realiza reduciendo las exportaciones netas, lo cual requiere la apreciacin de la moneda.
c) Suponga ahora que el tipo de inters mundial sube del 5 al 10 por ciento (G es de nuevo 1.000).
Halle el ahorro nacional, la inversin, la balanza comercial y el tipo de cambio de equilibrio.
Explique los resultados.
R// Repitiendo lo mismos pasos con el nuevo tipo de inters:
S =Y - C - G = 5.000 (250+0.75 (5.000 1.000)) 1.000 = 750
I = 1.000 50*10 = 500
XN = S I = 750 500 = 250
XN = 500 500*E
250 = 500 500*E
E = 0.5
El ahorro es el mismo que en la parte (a), pero al subir el tipo de inters mundial, la inversin es
menor. Esta salida de capital conlleva un supervit comercial, el cual requiere que la moneda se
deprecie.
3. El pas de Andorret es una pequea economa abierta. De repente, un cambio de las modas
mundiales hace que sus exportaciones pierdan popularidad.
a) Qu ocurre en Andorret con el ahorro, la inversin, las exportaciones netas, el tipo de
inters y el tipo de cambio?
R// El ahorro interno no se modifica (Y es determinado por el K y el L y el consumo depende del
ingreso disponible y el G de gobierno es exgeno). La inversin tampoco cambia (depende del tipo
de inters internacional). Por lo tanto, las exportaciones netas XN que son igual a S I tampoco
varan. Esto se muestra en el grfico dado que la curva S I no se mueve. La baja en la popularidad
de las exportaciones de Andorret, desplaza la curva de exportaciones netas hacia la izquierda. En el
nuevo las exportaciones netas no han variado, pero la moneda se ha depreciado. Aunque las
exportaciones de Andorret sean menos preferidas, la baja en su precio (va reduccin del tipo de
cambio real, depreciacin) hacen que sean muy convenientes, por lo que sus exportaciones
aumentan.

b) A los ciudadanos de Andorret les gusta viajar a otros pases. Cmo les afectar esta
variacin del tipo de cambio?
R// Ser ms caro viajar al exterior debido a que el tipo de cambio real se ha depreciado. Se pueden
comprar menos billetes extranjeros con la moneda local.
c) Los responsables de la poltica fiscal de Andorret quieren ajustar los impuestos para
mantener el tipo de cambio en su nivel anterior. Qu deben hacer?

R// Si el gobierno baja los impuestos, el consumo aumenta y el ahorro disminuye, por lo que se
reduce la balanza comercial.
d) Si lo hacen, cmo afectar esta medida en general al ahorro, la inversin, las
exportaciones netas y el tipo de inters?
R// Esta cada de las exportaciones netas genera una apreciacin de la moneda, lo cual disminuira
la demanda mundial. La inversin y la tasa de inters no se ven afectada por esta poltica.
4. En 2005, Ben Bernanke, gobernador de la Reserva Federal, declar en un discurso lo
siguiente: En la ltima dcada, una combinacin de fuerzas ha provocado un aumento
significativo de la oferta mundial de ahorro una superabundancia mundial de ahorro que
ayuda a explicar tanto el aumento del dficit por cuenta corriente de Estados Unidos
[indicador general del dficit comercial] como el nivel relativamente bajo de los tipos de
inters reales a largo plazo en el mundo actual. Es esta afirmacin coherente con los
modelos que ha aprendido? Explique su respuesta.
R//: Despus de 2001 el incremento del dficit de cuenta corriente de los EEUU reflej
principalmente polticas fiscales expansionistas y un elevado crecimiento del consumo. La
financiacin de este dficit fue provista en buena parte por gobiernos extranjeros.
La disponibilidad de financiamiento externo barato le permiti a los EEUU eludir dolorosas
medidas para incrementar el ahorro nacional.
Por ltimo, desde 2005 hasta el momento en que se present la crisis financiera internacional en
2008, los EEUU siguieron presentado un bajo nivel de ahorro y un amplio dficit en cuenta
corriente. Esta situacin se acentu porque coincidi con un perodo de aumentos significativos en
los precios de activos inmobiliarios y financieros en los pases desarrollados y con el notable
incremento de los flujos de capital destinados a financiar deuda tanto pblica como privada en esos
pases.
Sobre esto se concluye que la visin de exceso de ahorro no es apropiada para entender los
patrones de financiamiento global que contribuyeron a crear la burbuja de crdito, que sembraron la
raz de la crisis.
5. Qu ocurrir con la balanza comercial y el tipo de cambio real de una pequea economa
abierta cuando aumenten las compras del Estado, por ejemplo, durante una guerra?
Depende su respuesta de que sea una guerra local o mundial?
R//: Si un gobierno aumenta el gasto, debera aumentar el tipo de cambio real y por tanto disminuir
las exportaciones y aumentar las importaciones. Pero esto depende de si la guerra es local o
mundial, porque en el caso que sea mundial, la tasa de inters mundial aumentar (por la
disminucin del ahorro mundial) lo cual relativizara la cada del ahorro local y sus implicancias.

6. En un caso prctico de este captulo se llega a la conclusin de que si los pases pobres
ofrecieran mayor eficiencia en la produccin y proteccin jurdica, la balanza comercial de los
pases ricos como Estados Unidos mostrara un supervit.
Veamos por qu podra ser as.
a) Si los pases pobres ofrecieran mayor eficiencia en la produccin y proteccin jurdica, qu
ocurrira con la funcin de demanda de inversin en esos pases?

R/: Si los pases pobres producen ms, podrn ahorrar mucho ms, por lo que no tendran dficit, y
de ese modo la demanda de inversin de dichos pases disminuye, por lo que aumenta
b) Cmo afectara el cambio que describe en la parte (a) a la demanda de fondos prestables en los
mercados financieros internacionales? R/:
R/: Los pases pobres no demandaran fondos prestables de los pases ricos.
c) Cmo afectara el cambio que describe en la parte (a) al tipo de inters mundial?
R/: Al disminuir la demanda de fondos prestables la tasa de inters debera subir.
d) Cmo afectara la variacin del tipo de inters mundial que describe en la parte (c) a la balanza
comercial en los pases ricos?
R/: Al disminuir las tasas de inters mundial, se ve afectada la oferta de fondos prestables de los
pases ricos, por lo que la balanza comercial tender disminuir
7. El presidente de Estados Unidos est considerando la posibilidad de establecer un arancel
sobre las importaciones de automviles japoneses de lujo. Utilizando el modelo presentado en
este captulo, analice la medida desde el punto de vista econmico y poltico. En concreto,
cmo afectara al dficit comercial de Estados Unidos? Y al tipo de cambio? A quin
perjudicara? Y a quin beneficiara?
R//: Al establecer un arancel sobre las importaciones de automviles japoneses de lujo el efecto
fiscal supone un incremento de la recaudacin del Estado. Lo cual conllevara a la disminucin de
las importaciones, del consumo de los productos sometidos al arancel y mejora la posicin de la
balanza comercial. Aumentara el precio de los productos objeto de arancel en el mercado nacional,
es lo cual es negativo para el consumidor. Tambin incrementara la produccin nacional de bienes
con arancel, por lo visto anteriormente si se establece un arancel sobre las importaciones de
automviles japoneses de lujo la nica manera de que se afectara el dficit comercial de Estados
unidos es si las importaciones superaran las exportaciones. Al establecerse esta posibilidad el tipo
de cambio se vera afectado. El arancel slo beneficia a los fabricantes nacionales del producto
sobre el que recae dicho arancel y perjudica al resto de ciudadanos del pas.
8. Suponga que China exporta televisores y utiliza el yuan como moneda, mientras que Rusia
exporta vodka y utiliza el rublo. China tiene una oferta monetaria estable y un progreso
tecnolgico lento y continuo en la produccin de televisores, mientras que en Rusia la
oferta monetaria crece muy deprisa y no hay progreso tecnolgico en la produccin de
vodka. Basndose en esta informacin, qu prediccin hara sobre el tipo de cambio real
(medido en botellas de vodka por televisor) y sobre el tipo de cambio nominal (medido en
rublos por yuan)? Explique su razonamiento (pista: para hacer la prediccin sobre el tipo
de cambio real, piense en la relacin entre la escasez y los precios relativos).
R//: En lo que respecta al tipo de cambio real, el hecho que la oferta monetaria en Rusia crezca tan
rpido hace que se exporte mucho ms vodka que televisores en China, Mientras que el tipo de
cambio nominal, el Yuan ser ms fuerte que el Rublo, ya que China tiene una oferta monetaria
estable y sin fluctuacin o incertidumbre.
9. Oceana es una pequea economa abierta. Suponga que un gran nmero de pases
comienza a subvencionar la inversin estableciendo una deduccin fiscal por inversin (y
ajusta al mismo tiempo otros impuestos para mantener constantes sus ingresos fiscales), pero
Oceana no establece ninguna subvencin a la inversin.
Qu ocurre con la demanda mundial de inversin en funcin del tipo de inters mundial?

R//: Como se est incentivando a la inversin, la inversin aumenta.

b) Qu ocurre con el tipo de inters mundial?
R//: Al aumentar la inversin disminuye el tipo de inters mundial.
c) Qu ocurre con la inversin en Oceana?
R//: La inversin en Oceana disminuye puesto a que se invierte en los dems pases
d) Qu ocurre con la balanza comercial de Oceana?
R//: La balanza comercial en Oceana disminuye puesto a que hay salida de capital.
e) Qu ocurre con el tipo de cambio real de Oceana?
R/: El tipo de cambio real aumenta.
10. Un amigo estadounidense le dice: Viajar a Mxico es mucho ms barato hoy que hace
diez aos. Hace diez aos, con un dlar se compraban 10 pesos; este ao, se compran 15.
Est en lo cierto su amigo? Dado que la inflacin total registrada durante todo este periodo
fue del 25 por ciento en Estados Unidos y del 100 por ciento en Mxico, es hoy ms caro
viajar a Mxico o ms barato? Responda utilizando un ejemplo concreto por ejemplo, un
perrito caliente estadounidense frente a un taco mexicano que convenza a su amigo.
R// La manera ms fcil de mostrarle al amigo que est equivocado es considerar un ejemplo.
Supongamos que hace 10 aos un caf en Estados Unidos sala 1 dlar, mientras que en Mxico
sala 15 pesos. Como 1 dlar compraba 15 pesos hace 10 aos, costaba lo mismo el caf en Estados
Unidos y en Mxico. Como en Estados Unidos la inflacin fue del 25% la tasa de caf sale hoy 1,25
dlares. Y en Mxico del 100%, la tasa de caf en Mxico sale 20 pesos. Por lo tanto, hoy es ms
caro viajar a Mxico. Es decir, la devaluacin de la moneda Mexicana no alcanza a compensar la
presin inflacionaria interna para mantener sus precios igual que Estados Unidos.
11. Usted lee en el peridico que el tipo de inters nominal es del 12 por ciento anual en
Canad y del 8 por ciento anual en la zona del euro. Suponga que los tipos de inters reales de
los dos pases se igualan y que se cumple la paridad del poder adquisitivo.
a) Utilizando la ecuacin de Fisher, que analizamos en el captulo 5, qu puede deducir sobre la
inflacin esperada en Canad y en Europa?
R//: Canad
i = 12%
1 + i = (1 + r) (1 +)
=0
i = (1 + r) 1
i=r
12% = r
Se deduce que la inflacin ser la misma a la nominal.
Europa
i = 8%

1 + i = (1 + r) (1 +)
i = (1 + r) 1
i=r
8% = r
Se deduce que la inflacin ser la misma a la nominal
b) Qu puede deducir sobre la variacin esperada del tipo de cambio entre el dlar canadiense y el
euro?
R//: Al disminuir el tipo de inters, la inversin aumenta, por lo que la balanza comercial se
desplaza a la izquierda, y el tipo de cambio aumenta.
c) Un amigo le propone un plan para enriquecerse rpidamente: pedir un prstamo en un banco
europeo a un 8 por ciento, depositar el dinero en un banco canadiense a un 12 por ciento y obtener
un 4 por ciento de beneficios. Dnde est el error de este plan?
R//: El error est en que no se tuvo en cuenta el tipo de cambio, por lo que al momento de compra
dlares con los euros o viceversa no tendr el mismo dinero al no haber paridad de poder
adquisitivo.