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Semestre
Module
Elment
Enseignant

:4
: Techniques de Gestion III
: Introduction en Analyse Financire
: Mme Fatima Zahra ALAMI
Elments du cours

INTRODUCTION
ANALYSE DE LEXPLOITATION
TUDE DU BILAN

Numrisation & Conception

Mr Mohamed-Fadil ZIADI

Professeur Mme ALAMI

Introduction en Analyse Financire

TABLE DES MATIRES

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TABLE DES MATIRES...........................................................................................................................2

INTRODUCTION .........................................................................................................................................4
1- Dfinition de la comptabilit : .......................................................................................................4
2- Rgles comptables : .......................................................................................................................4
3- Bilan :.............................................................................................................................................4
4- Le compte des produits et charges :...............................................................................................4
5- Annexes : .......................................................................................................................................4
6- Objectifs de lanalyse financire : .................................................................................................5
Chapitre 1 : ANALYSE DE LEXPLOITATION.......................................................................................6
I- Les soldes intermdiaires de gestion : ...............................................................................................6
1- Notion du chiffre daffaires : .........................................................................................................6
2- Production de lexercice : ..............................................................................................................6
3- La consommation de matires et fournitures :...............................................................................6
4- Marge brute :..................................................................................................................................6
5- Valeur ajoute :..............................................................................................................................6
6- Excdent brut dexploitation (EBE) : ............................................................................................6
7- Rsultat dexploitation :.................................................................................................................6
8- Rsultat financier et courant : ........................................................................................................6
9- Rsultat non courant et rsultat net :..............................................................................................7
10Cas pratique n1 :.......................................................................................................................7
IICapacit dautofinancement : ........................................................................................................9
1- Dfinition :.....................................................................................................................................9
2- Mode de calcul :.............................................................................................................................9
a- Mthode additive :...................................................................................................................9
b- Mthode soustractive : .........................................................................................................10
IIILes retraitements du CPC : ..........................................................................................................10
1- Le crdit bail :..............................................................................................................................10
2- Charges de personnel :.................................................................................................................10
3- Charges de sous-traitance : ..........................................................................................................10
4- Subvention dexploitation :..........................................................................................................10
5- Cas pratique n 2 :........................................................................................................................10
Chapitre 2 : TUDE DU BILAN ..............................................................................................................13
I- Le bilan comptable fonctionnel : .....................................................................................................13
IILe fond de roulement fonctionnel (F.R.F) :.................................................................................13
1- Dfinition :...................................................................................................................................13
2- Mthode de calcul :......................................................................................................................13
a- Par le haut du bilan :.............................................................................................................13
b- Par le bas du bilan : ..............................................................................................................13
IIIBesoin de financement global (B.F.G) : ......................................................................................13
IVTrsorerie nette : ..........................................................................................................................14
VRelation entre le fond de roulement fonctionnel, Trsorerie nette et le Besoin de financement
global : .....................................................................................................................................................14
VITrsorerie et quilibre financier : ................................................................................................14
1- Besoin de financement global positif (besoin de financement) :.................................................14
a- Scnario 1 : FRF > 0 ; BFG > 0 ; TN > 0 : ........................................................................14
b- Scnario 2 : FRF > 0 ; BFG > 0 ; TN < 0 : ........................................................................14
c- Scnario 3 : FRF < 0 ; BFG > 0 ; TN < 0 : ........................................................................15
2- Besoin de financement global ngatif (besoin de financement) :................................................15
a- Scnario 1 : FRF > 0 ; BFG < 0 ; TN > 0 : ........................................................................15

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Introduction en Analyse Financire

bc-

Scnario 2 : FRF < 0 ; BFG < 0 ; TN > 0 : ........................................................................16

Scnario 3 : FRF < 0 ; BFG < 0 ; TN < 0 : ........................................................................16
VII- Analyse critique de la conception du bilan :................................................................................17
1- Passage du bilan fonctionnel au bilan financier : ........................................................................17
a- Conception financire de lentreprise : ..............................................................................17
b- Correction de lactif :.............................................................................................................17

Reclassements de lactif : ................................................................................................17

Reclassements du passif :...............................................................................................17

Reclassements des dettes : ..............................................................................................2

Retraitements des engagements hors bilan : le cas du crdit-bail : ...........................2

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INTRODUCTION
1- Dfinition de la comptabilit :

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La comptabilit fournis des documents de base normaliss aux dirigeants sur ltat de
lentreprise, elle doit apporter aux diffrents services de lentreprise les donnes ncessaires au
pilotage de ses activits (chiffrage des budgets, calcul des rsultats, calcul des cots des
produits ou dinvestissement etc.).
La comptabilit est une technique dorganisation de linformation financire permettant de saisir,
classer et enregistrer les donnes de base chiffres, ainsi de fournir aprs traitement appropri
un ensemble dinformations conforment au besoin des utilisateurs.
2- Rgles comptables :
La comptabilit doit tablir trois documents de synthse : le bilan, le compte des produits et
charges (compte de rsultats) et les annexes.
Lentreprise doit prsenter une image fidle du patrimoine et des rsultats de lentreprise, elle
doit obir des rgles de prsentation des documents et respecter la nomenclature des
comptes (comptes de situation, compte de gestion, compte de rsultat, compte de capitaux
etc).
3- Bilan :
Le bilan rend compte sur la situation financire et patrimoniale de lentreprise un moment
donn.
Le patrimoine est lensemble des biens, crances et dettes dune personne juridique.
Actif

Passif
Capitaux propres
Dettes
Rsultat

Actif immobilis
Actif circulant
Trsorerie

Le bilan peut tre dbiteur ou crditeur en fonction des pertes ou des profits enregistrs.
4- Le compte des produits et charges :
Lentreprise procde la comparaison de deux valeurs : les valeurs produites sur le march et
les valeurs utilises pour faire face cette production. La comparaison entre les produits et les
charges permet de dgager un rsultat.
Le compte de rsultat permet de faire une analyse par nature des produits et des charges de
lentreprise, il mesure la variation du patrimoine et permet de comprendre les raisons de cette
variation.
Charges
Charges dexploitation
Charges financires
Charges non courantes

Produits
Produits dexploitation
Produits financiers
Produits non courants.

5- Annexes :

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Il sagit de ltat dinformation complmentaire apport par le bilan et les comptes de rsultat.
On trouve les chances des dettes, de crances, des dtailles de lactif immobilis.
6- Objectifs de lanalyse financire :
Lanalyse financire a pour objectif essentiel dinterprter les performances financires de
lentreprise sur une priode donne (la solvabilit, lquilibre financier, la flexibilit, la rentabilit,
la mesure des risques, lidentification des forces et des faiblesses de lentreprise), et prconiser
le cas chant des solutions ou des recommandations.
La dmarche du diagnostique financier repose sur les tapes suivantes :
- La collecte des informations ;
- Les retraitements ;
- Mise en uvre des outils ncessaires ;
- La synthse des rsultats.

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Chapitre 1 : ANALYSE DE LEXPLOITATION

Lanalyse de lexploitation se fera au moyen de ltat des soldes de gestion (E.S.G.) complt le
cas chant par ltat des informations complmentaires.
I-

Les soldes intermdiaires de gestion :

1- Notion du chiffre daffaires :

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- Reflte le dynamisme commercial dune entreprise.

- Son volution intresse aussi bien lentrepreneur que les diffrents partenaires de lentreprise.
- Son volution dpend dun certain nombre de conditions (les conditions climatiques, la
conjoncture, la concurrence etc.).
- Reflte ltat de sant de lentreprise.
2- Production de lexercice :
Production de lexercice = Ventes + Variations de stock + Production immobilise.
3- La consommation de matires et fournitures :
* Achats + ou la variation de stock de matire premire et de marchandises.
* Son volution doit correspondre en principe celle de lactivit.
4- Marge brute :
Marge brute = Ventes de marchandises Achats revendus de marchandises.
5- Valeur ajoute :
Valeur Ajoute = Marg Brute + Production de lexercice Consommation de lexercice.
6- Excdent brut dexploitation (EBE) :
Excdent brut dexploitation = Valeur ajoute + Subventions dexploitation Impts et taxes
Charges du personnel.
7- Rsultat dexploitation :
Rsultat dexploitation = Excdent brut dexploitation + Autres produits dexploitation Autres
charges dexploitation + Reprise dexploitation Dotation dexploitation + Transfert de charges.
8- Rsultat financier et courant :
* Rsultat financier = Produits financiers Charges financiers.
Il permet dapprcier les performances de la politique financire de lentreprise.
* Rsultat courant = Rsultat dexploitation + Rsultat financier.
Il traduit le niveau de performance tant que commerciales quindustrielles et financires de
lentreprise.

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9- Rsultat non courant et rsultat net :

* Rsultat net courant = Produits non courants Charges non courantes.
* Rsultat net = Rsultat courant + Produits net comptables Charges non courantes Impts
sur les socits.
Remarque :

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* Cycle dexploitation est un cycle qui engendre : achat, production et vente. Cest un cycle
court et qui peut concerner des matires premires ou de la marchandise. Ce cycle concerne
spcialement les oprations courantes de lentreprise.
* Cycle dinvestissement dsigne toutes les oprations relatives lacquisition ou la cration
des moyens de production. Cest un cycle long dont la dure dpend de lactivit de lentreprise.
* Cycle de financement correspond aux oprations de financement du cycle dinvestissement et
le cycle dexploitation.
10-Cas pratique n1 :
En vue de porter une analyse de lexploitation, vous disposez des comptes de produits et
charges de trois entreprises Alliance, Discovery, New vision appartenant au mme secteur
dactivit (secteur commercial).
Sachant que ces trois entreprises ralisent le mme chiffre daffaire et dgagent la mme
rentabilit nette, on vous demande dexpliquer la formation de leur rsultat en utilisant le
tableau des soldes intermdiaires de gestion.
A travers lanalyse et le commentaire de ce tableau, on souhaite apprcier :
- La politique de stockage ;
- La politique de marge commerciale ;
- La gestion du personnel ;
- Les investissements et leur renouvellement ;
- La politique financire ;
- Limportance des lments non courants.
Les calculs se feront la fois en valeur absolue et en valeur relative (ratio).

CPC (en milliers de dirhams)

Elments

Entreprise
Alliance

Exploitation
1- Produits dexploitation
Vente de marchandises
Autres produits dexploitation
Total 1
2- Charges dexploitation
Achats de marchandises
Autres charges externes
Impts et taxes
Charges de personnel
Dotations aux amortissements
Total 2
3- Rsultat dexploitation (total 1 total 2).
Financier
4- Produits financiers
Total 4

Entreprise
Discovery

Entreprise
New vision

712.500
4.297
716.797

712.500
3.360
715.860

712.500
3.682
716.182

266.400
96.562
292
300.000
21.000
635.122
81.675

324.000
87.825
315
137.408
52.125
635.565
80.295

384.960
97.342
532
209.700
33.817
708.659
7.523

750
750

1.672
1.672

21.187
21.187

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5- Charges financires
Total 5

6- Rsultat financier (total 4 total5)

7- Rsultat courant (total 3 total 6)
Non courant
8- Produits non courants
Produits des cessions dimmobilisation
Autres produits non courants
Total 8
9- Charges non courantes
Valeurs nettes damortissement des
immobilisations cdes
Autres charges non courantes
Total 9
10- Rsultat non courant (total 8 total 9)
11- Rsultat avant impt (total 7 + total 10)
12- Impts sur les rsultats (35%)
13- Rsultat net (total 11 total 12)
Stock Initial
Stock Final
Correction du cas n1 :
Entreprise Alliance
Elments
Ventes de marchandises
Achats de marchandises
+ - variation de stock de Mse
-Achats
revendus
de
marchandises
= Marge Brute
- Autres charges externes
= Valeur ajoute
- Charges de personnel
- Impts et taxes
= Excdent brut dexploitation
ou
insuffisance
brute
dexploitation
+ Autres produits dexploitation
- Dotation aux amortissements
et aux provisions
= Rsultat dexploitation
+ Produits financiers
- Charges financires
= Rsultat courant avant impts
+ Produit des cessions dimmo.
+ Autres produits non courants.
Valeurs
nettes
damortissements.
- Autres charges non courantes.

3.750
3.750
-3.000
78.675

3.292
3.292
-1.620
78.675

97
97
21.090
28.613

3.000
352
3.352

2.250
1.155
3.405

86.055
5.962
92.017

3.750

3.000

42.000

3.277
7.027
-3.675
75.000
26.250
48.750
75.000
25.868

4.080
7.080
-3.675
75.000
26.250
48.750
67.500
101.392

3.630
45.630
46.387
75.000
26.250
48.750
85.500
67.500

Entreprise
Discovery
Montant
%
712.500
100
324.000
45,47
+33.892
+4,76
357.892
50,23

Entreprise New
vision
Montant
%
712.500
100
384.960
54,03
-17.692
-2,48
367.268
51,55

Montant
712.500
266.400
-19.132
217.268

%
100
37,39
-6,90
30,49

495.232
96.562
398.670
300.000
292
98.378

69,51
13,55
55,95
42,11
0,04
13,81

354.608
87.825
266.783
137.408
315
129.060

49,77
12,33
37,44
19,29
0,04
18,11

345.232
97.342
247.890
209.700
532
37.658

48,45
13,66
34,79
29,43
0,07
5,29

4.297
21.000

0,60
2.95

3.360
52.125

0,47
7.32

3.682
33.817

0,52
4,75

81.675
750
3.750
78.675
3.000
352
3.750
3.277
26.250

11,46
0,11
0,53
11,04
0,42
0,05
0,53
0,46
3,68

80.295
1.672
3.292
78.675
2.250
1.155
3.000
1.080
26.250

11,27
0,23
0,46
11,04
0,32
0,16
0,42
0,57
3,68

7.523
21.187
97
28.613
86.055
2.962
42.000
3.630
26.250

1,06
2,97
0,01
4,02
12,08
0,84
5,89
0,51
3,68

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- Impts sur les rsultats.

Rsultat Net de lexercice

Introduction en Analyse Financire

48.750

6,84

48.750

6,84

48.750

6,84

- Lentreprise Alliance dispose dune bonne politique de stockage dans la mesure o elle affiche
le plus faible cot dachat de marchandises vendues (30,49%). Une bonne politique de
stockage se traduit par un bon coulement du stock initial, car il est irrationnel davoir un stock
gel qui ne fait que gnrer des frais et des cots supplmentaires.
- La politique de marge commerciale : une bonne politique de stockage permet lentreprise de
dgager la plus forte moyenne en terme de marge. Cela se vrifie notamment pour lentreprise
Alliance qui affiche un taux de marge de 69,51%.
- La valeur ajout : lentreprise Alliance affiche un meilleur rendement avec une participation de
55,95% au produit intrieur brut national (PIBnational), et cela nest quun rsultat de la politique
de marge commerciale c'est--dire la politique de stockage.
- La gestion du personnel : lentreprise Discovery se dmarque en affichant le plus faible taux
des charges du personnel (19,29%), et lentreprise Alliance affiche un taux de 42,11%, ce qui
pourrait expliquer le choix de la direction en privilgiant linvestissement dans le capital humain
et un taux dencadrement plus important que les autres entreprises.
- Excdent brut dexploitation : lentreprise Discovery se dmarque en affichant le plus fort taux
dexcdent brut dexploitation. Ceci a t rendu possible par une bonne matrise de lvolution
de la masse salariale. Mais lentreprise New vision a pass un mauvais cycle dexploitation.
- Les investissements et le renouvellement : cela peut tre examiner travers le poste
amortissement mais aussi travers le degr dinvestissement dans le capital matriel. Donc
lentreprise Discovery privilgie linvestissement et le renouvellement (elle joue sur une
technologie assez dveloppe), cest le capital matriel.
- La politique financire : lentreprise New vision affiche un rsultat financier trs intressant par
rapport aux autres entreprises. Ceci peut sexplique par le recourt de placement dans les
marchs financiers.
- Limportance des lments non courants : pour se rattraper face aux erreurs commises lors
des deux cycles prcdents, lentreprise New vision a profit du poids des produits non
courants pour se rattraper. Cest une solution provisoire sur laquelle lentreprise ne doit pas
toujours compter.
II-

Capacit dautofinancement :

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1- Dfinition :
Une ressource de financement gnre par lactivit de lentreprise pendant lexercice, avant
toute affectation du rsultat net . Dfinition du plan comptable marocain.
2- Mode de calcul :
a- Mthode additive :
Capacit de financement (CAF) = Rsultat net de lexercice + Dotations de lexercice autres
que celle relatives lactif et passif circulants et la trsorerie Reprise sur amortissements
(autres que celles relatives lactif et passif circulant et la trsorerie) et sur subvention
dinvestissement Produits dinvestissement + Valeur nette damortissement des
immobilisations cdes ou retires de lactif.

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b- Mthode soustractive :
Capacit de financement (CAF) = Excdent brut dexploitation ou insuffisance brute
dexploitation Charges dcaissables (Autres charges dexploitation, Charges financires sauf
dotations sur actif immobilis et financement permanent, charges non courants (sauf valeurs
nettes damortissement et immobilisations cdes et dotations sur actif immobilis ou sur le
financement permanent, impts sur les rsultats) + Produits encaissables (Autres produits
dexploitation, transfert de charges dexploitation , produits financiers sauf reprises sur
provisions rglementes ou sur provisions durables et reprises sur amortissement, produits non
courants sauf produits de cession dimmobilisation reprise sur subvention dinvestissement et
reprises sur provisions durables ou rglementes).
III-

Les retraitements du CPC :

1- Le crdit bail :

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- Retranch en intgralit du poste des autres charges externes (partie amortissement).

- Ventil entre les dotations aux amortissements (partie amortissement) et les charges
financires (partie intrt).
2- Charges de personnel :
- Retranch les charges de personnel intrimaires ou de personnel dtach ou prt
lentreprise des autres charges externes.
- Rajout aux charges de personnel.
3- Charges de sous-traitance :
- Retranch des autres charges externes.
- Rajout aux achats (matire premire).
- Rajout aux charges de personnel (main duvre).
4- Subvention dexploitation :
- Complment du prix de vente.
Remarque :
- Lobjectif des trois premiers retraitements et de faire diminuer la consommation de lexercice
fin daccrotre la valeur ajoute.
- Le classement des subventions dexploitation permet daccrotre la production afin daccrotre
la valeur ajoute.
5- Cas pratique n2 :
Vous disposez dun extrait de la balance par soldes des comptes de la socit SOREMAP.

10

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Introduction en Analyse Financire

Extrait de la balance par soldes des comptes de la socit SOREMAP

Ndu
compte

6111
6114
6119
6131
6133
6134
6136
6142
6143
6144
6145
6147
6167
6171
6174
6182
6193
6196
6311
6386
6388
6393
6513
6585
6595
711
7321
7381
7392
7513
7577
7585
670

Intitul du compte

Dbit

Achats de marchandises
Variation de stocks de marchandises
R.R.R obtenus sur achats de marchandises
Locations et charges locatives
Entretien et rparation
Primes dassurance
Rmunrations dintermdiaires et honoraires
Transports
Dplacements, missions et rceptions
Publicit, publications et relations publiques
Frais postaux et tlcommunications
Services bancaires
Impts, taxes et droits assimils
Charges de personnel
Charges sociales
Pertes sur crances irrcouvrables
D.E.A des immobilisations corporelles
D.E.P pour dprciation de lactif circulant
Intrts et emprunts et dettes
Escomptes accords
Autres charges financires des exercices antrieurs
Dotations aux provisions pour risques et charges
Valeur nette damortissement des immobilisations corporelles
cdes
Crances devenues irrcouvrables
Dotations non courantes aux provisions pour risques et charges
Ventes de marchandises
Produits des TP et des autres titres immobiliss des exercices
antrieurs
Intrts et produits assimils
Reprises financires sur provision pour dprciation des immo.
fin.
Produits des cessions dimmobilisations corporelles
Reprises sur subventions dinvestissement de lexercice
Rentres sur crances soldes
Impts sur les rsultats.

963.452

Crdit
16.144
20.400

26.276
8.508
1.864
5.288
1.344
560
5.336
1.260
200
9.288
95.920
41.336
500
14.000
1.396
4.228
224
1.500
796
2.400
3.884
2.656
1.148.012
4.768
2.512
2.616
2.140
2.824
532
2.884

Il vous est demand de :

1- Dresser ltat des soldes de gestion.
2- Dexpliquer les concepts suivants :
* Valeur ajoute ;
* Excdent Brut dExploitation.
3- Calculer la capacit dautofinancement selon la mthode du plan comptable marocain
(mthode additive) et partir le lexcdent brut dexploitation (mthode soustractive).
4- Prsenter la rpartition de la valeur ajoute et des autres revenus rpartis entre les
diffrentes parties prenantes de lentreprise.

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Correction du cas n2 :

11

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E.S.G
I- Tableau de formation des rsultats (T.F.R)

Exercice
1
2
I
II

=
+

3
4
5
III

6
7

IV
8
9
10
V
11
12
13
14
VI
VII
VIII
IX
15
X

=
+
=
+
+
=
+=
+-

Ventes de marchandises (en ltat)

Achats revendus de marchandises
Marge brute sur ventes en ltat
Production de lexercice (3 + 4 + 5)
Ventes de biens et services produits
Variation de stocks de produits
Immobilisation produite par lentreprise pour ellemme
Consommations de lentreprise (6 + 7)
Achats consomms de matires et fournitures
Autres charges externes
Valeur ajoute.
Subventions dexploitation
Impts et taxes
Charges de personnel
Excdent
brut
dexploitation
(E.B.E)
ou
insuffisance brute dexploitation (I..B.E).
Autres produits dexploitation
Autres charges dexploitation
Reprises dexploitation, transferts de charges
Dotations dexploitation
Rsultat dexploitation (+ ou -)
Rsultat financier
Rsultat courant (+ ou -)
Rsultat non courant (+ ou -)
Impt sur les rsultats
Rsultat net de lexercice

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Exercice
prcdent
1.148.012
926.908
221.104

50.636
50.636
170.468
9.288
137.256
23.924
500
15.396
8.028
+ 3.148
11.176
- 3.444
2.884
4.848

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Introduction en Analyse Financire

Chapitre 2 : TUDE DU BILAN

I-

Le bilan comptable fonctionnel :

Le bilan permet de visualiser un moment donn ltat des emplois et des ressources de
lentreprise, c'est--dire ce quelle dtient et ce quelle doit.
Il se prsente comme suit :
Actif immobilis
Actif circulant
Trsorerie active

II-

Financement permanent
Passif circulant
Trsorerie passive

Le fond de roulement fonctionnel (F.R.F) :

1- Dfinition :

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Montant des ressources qui, aprs financement de lactif immobilis, demeure disponible pour
couvrir les besoins de financement du cycle dexploitation de lentreprise au besoin de
financement global.
2- Mthode de calcul :
a- Par le haut du bilan :
Fond de roulement fonctionnel = Financement Permanent Actif immobilis.
F.R.F =
FP - AI.
Pour apprcier les modalits de financement de lactif immobilis.
b- Par le bas du bilan :
Fond de roulement fonctionnel = Actif circulant (et la trsorerie) Passif circulant (et la
trsorerie).
Pour apprcier lquilibre financier ou la solvabilit de lentreprise.
III-

Besoin de financement global (B.F.G) :

B.F.G = Actif circulant hors trsorerie Passif circulant hors trsorerie.

Besoin de financement :
Actif immobilis

Financement permanent

Actif circulant (hors trsorerie)

Passif circulant (hors trsorerie)

Trsorerie active

Trsorerie active

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Ressources de financement :

IV-

Actif immobilis

Financement permanent

Actif circulant (hors trsorerie)

Passif circulant (hors trsorerie)

Trsorerie active

Trsorerie active

Trsorerie nette :

Trsorerie nette = Trsorerie active trsorerie passive.

Ou : Trsorerie nette = Fond de roulement fonctionnel Besoin de financement global.
V-

Relation entre le fond de roulement fonctionnel, Trsorerie nette et le

Besoin de financement global :

Fond de roulement fonctionnel - Besoin de financement global = Trsorerie nette.

VI-

Trsorerie et quilibre financier :

1- Besoin de financement global positif (besoin de financement) :

a- Scnario 1 : FRF > 0 ; BFG > 0 ; TN > 0 :

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Illustration : Bilan :

FRF = 200
BFG = 150
TN = 50
Actif immobilis
Actif circulant (HT)
Trsorerie active

1.000 Financement permanent

700 Passif circulant (HT)
100 Trsorerie passive

1.200
550
50

1.800

1.800

b- Scnario 2 : FRF > 0 ; BFG > 0 ; TN < 0 :

Illustration : Bilan :

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FRF = 200
BFG = 250
TN = -50
Actif immobilis
Actif circulant (HT)
Trsorerie active

1.000 Financement permanent

750 Passif circulant (HT)
50 Trsorerie passive

1.200
500
100

1.800

1.800

c- Scnario 3 : FRF < 0 ; BFG > 0 ; TN < 0 :

Illustration : Bilan :

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FRF = -200
BFG = 40
TN = -240

Actif immobilis
Actif circulant (HT)
Trsorerie active

1.200 Financement permanent

740 Passif circulant (HT)
60 Trsorerie passive

1.000
700
300

2.000

2.000

2- Besoin de financement global ngatif (besoin de financement) :

a- Scnario 1 : FRF > 0 ; BFG < 0 ; TN > 0 :
Illustration : Bilan :
Actif immobilis
Actif circulant (HT)
Trsorerie active

1.200 Financement permanent

850 Passif circulant (HT)
150 Trsorerie passive

1.200
850
150

2.200

2.200

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FRF = 200
BFG = -50
TN = 250
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b- Scnario 2 : FRF < 0 ; BFG < 0 ; TN > 0 :

Illustration : Bilan :

Jeuneco.blogspot.com
Actif immobilis
Actif circulant (HT)
Trsorerie active

FRF = -100
BFG = -420
TN = 320

1.100 Financement permanent

800 Passif circulant (HT)
400 Trsorerie passive

1.000
1.220
80

2.300

2.300

c- Scnario 3 : FRF < 0 ; BFG < 0 ; TN < 0 :

Illustration : Bilan :

FRF = -100
BFG = -80
TN = -20
Actif immobilis
Actif circulant (HT)
Trsorerie active

1.100 Financement permanent

900 Passif circulant (HT)
100 Trsorerie passive

1.000
980
120

2.100

2.100

Analyse :
- Fond de roulement fonctionnel 0 : le contribution du financement permanent au financement
de lactif circulant (il faut viter une dpendance totale de lentreprise vis--vis des tiers.
- Fond de roulement fonctionnel < 0 : une dpendance + accrue dans la mesure o la trsorerie
finance non seulement lactif circulant mais une partie de lactif immobilis.
Un fond de roulement positif est il ncessaire ?
Tout dpend du niveau du besoin de financement global et du secteur dactivit.
Entreprise industrielle FRF > 0
Entreprise commerciale FRF 0.
Une situation financire est dsquilibre lorsque les capitaux permanents ne couvrent pas en
totalit de lactif immobilis. Cette apprciation est discutable dans la mesure o il faut tenir
compte du besoin de financement global mais galement du secteur dactivit de lentreprise.
Entreprise industrielle (FRF > 0) : cycle dexploitation long, besoin des ressources durables
pour assurer son financement.

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Entreprise commerciale (FRF 0) : une rotation des stocks et crdit fournisseurs pais.
- Les leviers damlioration de la situation de la trsorerie de lentreprise :
Accroissement du fond de roulement fonctionnel, augmentation du capital en numraire,
augmentation de lautofinancement, augmentation des capitaux propres, augmentation des
dettes de financement (crdits bancaires et emprunt obligataire), diminution de lactif immobilis
(cession des immobilisations).
Rduction du besoin de financement global, accroissement de la rotation des stocks,
accroissement de la rotation du poste client, amlioration de la procdure de recouvrement,
rduction de la rotation du poste fournisseurs.
VII-

Analyse critique de la conception du bilan :

- Une approche statique qui ne permet pas dapprhender les politiques dinvestissement et de
financement passs de lentreprise.
- Une approche rductrice de la fonction de trsorerie.
1- Passage du bilan fonctionnel au bilan financier :
a- Conception financire de lentreprise :
Lobjectif est de dgager la valeur patrimoniale de lentreprise, et porter un jugement sur sa
solvabilit.
b- Correction de lactif :

Reclassements de lactif :

Stock outil :
Retranch de lactif circulant (HT).
Rajout lactif immobilise.

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Actif plus ou moins un an :

Ils seront reclasss en fonction de leur chance relle.
Titres et valeurs de placement :

Immobilisations en non valeur :

Actif fictif (pas de valeurs relles)
Retranch du financement permanent et de
lactif immobilis.

Sils sont ngociables :

Retranch de lactif circulant.
Rajout la trsorerie active.

Reclassements du passif :

Rpartition des rsultats :

Dividende global brut.
Retranch du financement permanent.
Ajout au passif circulant (Hors trsorerie).

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Reclassements des dettes :

Dettes plus ou moins un an :

Comptes dassocis crditeurs :

Elles seront reclasses en fonction de leur

chance relle.

Existence dune convention.

Retranch du passif circulant.
Ajout en financement permanent.

Retraitements des engagements hors bilan : le cas du crdit-bail :

Crdit-bail :

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Inscription au bilan la valeur nette comptable.

Constatation en financement permanent dun emprunt quivalent.
Exemple du crdit bail :
Soit un bien acquis en crdit-bail par la socit MECANO depuis deux ans aux conditions
suivantes :
- Valeur dorigine : 1.000.000 dirhams.
- Dure de contrat : 5 ans dont 3 restent courir.
- Systme damortissement : linaire.
- Valeur rsiduelle en fin du contrat : 20.000 dirhams.
- Redevance annuelle : 280.000 dirhams.
Solution : Retraitements :
Actif (Emplois)
Passif (Ressources)
Actif immobilis
600.000
Emprunt quivalent
600.000
1.000.000 - (1.000.000 20% 2) = 600.000 dirhams.

Actif (Emplois)
Passif (Ressources)
Actif immobilis
608.000
Financement permanent
608.000
20.000
1.000.000 (1.000.000 ) 2 = 608.000 dirhams.
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