Ao de la Diversificacin Productiva y del Fortalecimiento de la Educacin

UNIVERSIDAD NACIONAL TORIBIO RODRIGUEZ DE MENDOZA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICA ADMINISTRATIVAS

ESCUELA PROFESIONAL DE ADMINISTRACIN DE EMPRESAS
ASIGNATURA: Legislacin Comercial.
DOCENTE:
TEMA: Mercado de Valores, Decreto legislativo 861,
Superintendencia de Mercado de Valores.
CICLO ACADMICO: IV
FECHA DE PRESENTACIN: 9/10/20115
INTEGRANTES:
Nez cubas Orlando.
Cajusol Hidalgo Greisy

CHACHAPOYAS 2015

Mercado de valores, Dcre. Legislativo 861 y SMV.

DEDICATORIA
Este trabajo va dedicado en primer lugar a dios por bendecir nuestras vidas con
buena salud y a nuestros padres por el apoyo incondicional que nos dan da a da y
a nosotros mismos por el gran esfuerzo aportado.

UNIVERSIDAD NACIONAL TORIBIO

RODRIGUEZ MENDOZA DE
AMZONAS

ESCUELA DE ADMINISTRACION
DE EMPRESAS

Mercado de valores, Dcre. Legislativo 861 y SMV.

AGRADECIMIENTO:
Agradecemos profundamente a nuestro docente por brindarnos los conocimientos y
por su orientacin y experiencia en enseanzas compartidas.

NDICE

UNIVERSIDAD NACIONAL TORIBIO

RODRIGUEZ MENDOZA DE
AMZONAS

ESCUELA DE ADMINISTRACION
DE EMPRESAS

Mercado de valores, Dcre. Legislativo 861 y SMV.

AGRADECIMIENTO a
DEDICATORIA. b
INTRODUCIN...5
OBJETIVOS......................................................................................................6
OBJETIVO GENERAL......................................................................................6
OBJETIVO ESPESIFICO............................................................................. ....6
JUSTIFICACIN E IMPORTANCIA..................................................................6
SNTESIS................6
METODOLOGA.............7
CONCLUSIONES..............8
CAPTULO I.....8
1. LEY DE MERCADO DE VALORES.8
1.1. Resea histrica..9
1.1.1.-Codigo de comercio de 1902.9
1.1.2.-La ley 17020.9
1.1.3.-Decreto Ley 1803...11
1.1.4.-Los Decretos Legislativos 198 y 211..12
1.1.5.-Decreto Legislativo 755 Decreto Ley 26126..13
CAPTULO II..14
2. DECRETO LEGISLATIVO 861...15
CAPTULO III.16
3. SUPERINTENDENCIA DE MERCADO DE VALORES. 16
3.1....Marco conceptual.16
3.1.1. Definicin..16
3.1.2. Finalidad y Funciones....16
3.1.3. Resea histrica.....17
3.1.4. Misin18
3.1.5. Visin....18
3.1.6. Valores Institucionales...18
3.1.7. Inclusin Financiera.. 18
3.1.8. Lema............18
3.1.9. Cdigo de tica....18
3.1.10. Respeto de las Leyes.............18
3.1.11. La Calidad de Servicio.18
3.1.12. Confidencialidad de Informacin..............18
3.1.13. Rol que cumple la SMV.................19
3.1.14. Anlisis de la SMV..................20
CONCLUSIONES..21
RECOMENDACIONES...................22
REFERENCIA BIBLIOGRAFICA.......23

INTRODUCCIN.

UNIVERSIDAD NACIONAL TORIBIO

RODRIGUEZ MENDOZA DE
AMZONAS

ESCUELA DE ADMINISTRACION
DE EMPRESAS

Mercado de valores, Dcre. Legislativo 861 y SMV.

Como parte del sistema financiero de un pas el mercado de valores

constituye un importante medio de inversin cuyo fin primordial es
canalizar los excedentes financieros de algunos agentes econmicos, para
cubrir las necesidades financieras de otros, a travs de los intermediarios
del sistema.
El Marco Jurdico del Mercado de valores que se desarroll a partir del
Cdigo de Comercio de 1902 ha sufrido una serie de cambios hasta llegar
al decreto legislativo 861(ley de Mercado de Valores)que han permitido
dimensionar la actividad empresarial en los ltimos 20 aos, pero que a
pesar del crecimiento nuestro mercado de valores aun es pequeo en
comparacin a otros pases latinoamericanos como el Chileno,Argentino y
Colombiano.Ello debido a una serie de factores como los altos costos de
acceso para que una empresa pueda financiarse, por los trmites y plazos
muy prolongados en el tiempo para la aprobacin de las inscripciones,
empresas con tamaos pequeos para los estndares que el mercado de
valores requiere y que no cuentan con polticas de buen gobierno
corporativo e informacin financiera elaborada de acuerdo a Normas
Internacionales de Informacin Financiera (NIIF), desconocimiento de los
beneficios del mercado de valores y poca cultura financiera, entre otros
temas que desincentivan el ingreso al mercado de valores.
En tal contexto el presente trabajo de investigacin permite dar a conocer
un panorama general sobre la evolucin del marco jurdico del Mercado de
Valores, cambios importantes en su estructura que han ido modificndose
a lo largo de los aos hasta llegar al decreto legislativo 861 (Ley General de
Mercado de Valores) que trajo como consecuencia un crecimiento y
desarrollo para el pas, as como tambin las funciones de la SMV, que es
un organismo tcnico especializado adscrito al Ministerio de Economa y
Finanzas cuyo fin primordial es velar por la proteccin de los inversionistas,
la eficiencia y la transparencia de los mercados, la correcta formacin de
precios y la difusin de toda la informacin necesaria para tales propsitos.
Los temas a desarrollar permiten enfocar con exactitud la evolucin del
marco jurdico del Mercado de Valores, el captulo I trata de una resea
histrica de la ley de mercado de valores, decretos legislativos impuestas
por el gobierno, que han ido cambiando a lo largo de nuestra vida
republicana, el segundo captulo tiene que ver con el decreto legislativo
861(ley de Mercado de Valores)y sus cambios sustanciales en su
estructura, el captulo III hace mencin de la Superintendencia de
Mercado de Valores, su importancia, su campo de accin como ente
regulizador del mercado.

UNIVERSIDAD NACIONAL TORIBIO

RODRIGUEZ MENDOZA DE
AMZONAS

ESCUELA DE ADMINISTRACION
DE EMPRESAS

Mercado de valores, Dcre. Legislativo 861 y SMV.

MARCO JURDICO DEL MERCADO DE VALORES, DECRETO

LEGISLATIVO 861, SUPERINTENDENCIA DE MERCADO DE VALORES
(SMV).
OBJETIVOS.
OBJETIVO GENERAL. El objetivo del presente trabajo de investigacin
es dar a conocer la evolucin del Marco Jurdico del Mercado de valores
desde el cdigo de comercio de 1902 hasta la legislacin actual. De esta
manera, podemos determinar cules son los principales avances
introducidos a partir del Decreto Legislativo 861y su razn de ser, as como
tambin el papel que cumple la Superintendencia de Mercado de Valores
como ente regulador del Mercado de Valores.
OBJETIVO ESPESIFICO. Tener una idea clara como estudiantes universitarios
sobre la normatividad del estado en temas jurdicos relacionado al Mercado
de Valores y su importancia para impulsar el desarrollo del sistema
financiero en el pas, as como tambin , cuales son las polticas impuestas
por el estado para reglamentar al mercado, si estas se cumplen o no, o si
estn restringiendo su avance.
JUSTIFICACIN E IMPRTANCIA. Conocer el marco jurdico del Mercado
de Valores es fundamental, no solo por la importancia que tiene dentro del
sistema financiero de nuestro pas, si no como futuros administradores de
empresas conocer estos temas permite establecer pautas justas y claras
para desenvolverse en el campo laboral.
La aplicacin de las normas jurdicas tiene una importancia por
las
garantas
que ofrece tanto para las instituciones como para los
ciudadanos. Tener conocimiento sobre leyes o normas jurdicas es asumir
nuestras responsabilidades y limitaciones. El gobierno como ente promotor
de la economa tiene que dictar leyes o normas que se ajusten a la realidad
de nuestro pas, ofrezca garantas y tratos igualitarios entre las
instituciones e inversionistas que participan en el mercado, de esta manera
se estar impulsando el desarrollo del pas.
SNTESIS. El estudio de la evolucin del Marco jurdico del Mercado de
Valores se desarrolla a partir del cdigo de comercio de 1902, la comisin
encargada de adoptar al pas de un nuevo Cdigo de Comercio asumi el
encargo de adaptar a nuestro medio el Cdigo de Comercio Espaol, es as
que entra en vigencia el 1 de febrero de 1902.
El mercado de valores como expresin de un mercado insipiente
continuara funcionando hasta la reforma introducida mediante la ley
17020, ley que dio como resultado la creacin de la Comisin Nacional de
Valores, constituyndose el primer intento de modernizacin del Mercado
de Valores y la bolsa.
La ley 17020 no alcanz sino una vigencia fugaz debido a la ruptura del
orden constitucional y la asuncin de la direccin del estado por las fuerzas
armadas. Fue as que se promulg el Decreto ley 18030 el 2 de junio de
1970, que introdujo importantes reformas en el mercado de valores como
la puesta en funcionamiento de la Comisin Nacional de Supervisin de
Empresas y Valores, la reorganizacin de la bolsa, el nuevo rgimen de los
intermediarios burstiles y la reglamentacin de la oferta pblica de
valores.
UNIVERSIDAD NACIONAL TORIBIO
RODRIGUEZ MENDOZA DE
AMZONAS

ESCUELA DE ADMINISTRACION
DE EMPRESAS

Mercado de valores, Dcre. Legislativo 861 y SMV.

El desarrollo y crecimiento del mercado de valores dimension la actividad

empresarial del Estado y se plante la reforma de la empresa con la
creacin de las comunidades laborales, pero el fenmeno inflacionario
comenz a acrecentarse, para llegar a crear, en aos posteriores, serios
disturbios en la economa del pas, es as que se dio paso a los decretos
legislativos 198 211.
La promulgacin de la Constitucin Poltica de 1979 signific la conclusin
del rgimen poltico impuesto por el Gobierno de las Fuerzas Armadas y el
comienzo de la transicin del sistema democrtico lo que tuvo una
importante repercusin en el Mercado de Valores.
Con la finalidad de adecuar el ordenamiento legal a la carta poltica cuya
vigencia se inici el 28 de julio de 1980, que entre sus innovaciones trajo la
delegacin de facultades al Poder Ejecutivo para que legislara mediante
decretos legislativos, el Congreso de la Republica le deleg tambin
mediante Ley 23230 del 15 de diciembre de 1980, la facultad de derogar
los decretos leyes dictados durante el Gobierno de las Fuerzas Armadas.
Fue as que se dictaron los Decretos Legislativos 198-Ley Orgnica de la
CONSEV- Y 211- Ley Normativa del mercado Burstil, modificndose el
rgimen legal establecido por el Decreto Ley 18302.
La ley orgnica de la CONASV y la ley normativa del mercado burstil, se
caracterizaron por una poltica econmica que no haca viable el
crecimiento y desarrollo del mercado, es as que se dio paso al Decreto
Legislativo 755 y el Decreto ley 26126 que fueron el instrumento normativo
del Mercado de Valores al introducir importantes cambios en su estructura
jurdica.
El ordenamiento vigente del Mercado de Valores est determinado por el
Decreto Legislativo 861, del 21 de octubre de 1996, que constituye la Ley
General de Mercado y Valores en vigor, al derogar al decreto legislativo 755
mas no al Decreto ley 26126, al que solo introdujo modificaciones por lo
que, con un texto nico concordado, mantiene su vigencia.
La Superintendencia de Mercado de Valores como institucin encargada de
velar por la correcta transparencia en el mercado fue creado por Ley
17020, del 28 de mayo de 1968, que en el 2011 paso a llamarse
Superintendencia de Mercado de Valores.
METODOLOGA. Para la elaboracin de este trabajo de investigacin
referido la ley de Mercado de Valores, el Decreto Legislativo 861 y la SMV
se consultaron fuentes de internet as como tambin la pgina oficial de la
Superintendencia de Mercado de Valores. Sobre el Marco Jurdico de
Mercado de Valores, el autor de este importante artculo es Fernando Vidal
Ramrez (Abogado, Profesor de Derecho Civil de la Pontificia Universidad
Catlica), que nos da un extenso anlisis de ocho instrumentos jurdicos
que han regulado el Mercado de valores.
El trabajo fue redactado en Word con las correcciones debidas para su
impresin.

CONCLUSIONES.

UNIVERSIDAD NACIONAL TORIBIO

RODRIGUEZ MENDOZA DE
AMZONAS

ESCUELA DE ADMINISTRACION
DE EMPRESAS

Mercado de valores, Dcre. Legislativo 861 y SMV.

Si bien es cierto el Mercado de Valores ha sufrido importantes cambios

durante la legislacin de nuestra vida republicana, mediante los Decretos
Legislativos introducidos desde 1902, an tenemos problemas regulatorios
que no nos permiten desarrollarse en el mercado. El mercado de capitales
es muy pequeo en comparacin con nuestros vecinos latinoamericanos
como es el caso de Colombia, Argentina y Chile que su mercado es mucho
ms grande, esto debido a que el gobierno no fomenta una cultura
financiera por un lado y los sistemas tributarios que impone para invertir
en bolsa no son igualitarios, haciendo que el inversionista decida invertir
en la banca comercial. La superintendencia de Mercado de Valores que es
la institucin reguladora debe tener una actitud ms promotora que
regulatoria asficsiante por el motivo de que el mercado peruano es muy
pequeo.
Cabe sealar, que nuestra regulacin sobre oferta pblica primaria est
centrada primordialmente en la proteccin del inversionista como un fin en
s mismo sin considerar tambin, en el mismo nivel de importancia, a la
eficiencia y promocin del mercado de valores como objetivos de la
regulacin.
1.-LEY DE MERCADO DE VALORES.
La estructura legal y regulatoria del mercado de valores peruano se
encuentra definida en la Ley de Mercado de Valores, D.L. N. 861, que
entr en vigencia en diciembre de 1996 y contiene 13 captulos y 365
artculos. Los participantes son los emisores, los intermediarios, as como
los facilitadores y los inversionistas. La finalidad de la Ley de Mercado de
Valores es promover el desarrollo ordenado y la transparencia del mercado
de valores, adems de dar una adecuada proteccin al inversionista. La ley
comprende las ofertas pblicas de valores mobiliarios y sus emisores, los
valores de oferta pblica, los agentes de intermediacin, las bolsas de
valores, las instituciones de compensacin y liquidacin de valores, las
sociedades titulizadoras, los fondos mutuos de inversin en valores, los
fondos de inversin y, en general, los dems participantes en el mercado
de valores, as como el organismo de supervisin y control, siempre y
cuando dichos valores se oferten o negocien dentro del territorio nacional.
El Registro Pblico del Mercado de Valores tiene como finalidad poner a
disposicin del pblico la informacin que los inversionistas requieren para
tomar decisiones y lograr, asimismo, la transparencia en el mercado. En el
captulo II, artculos del 17 al 27 de dicha ley, se describen los pasos y
temas relacionados con la inscripcin en el registro.
Las empresas estn obligadas a presentar sus hechos de importancia de
forma veraz, suficiente y oportuna, al igual que sus estados financieros
(trimestrales) y memoria anual (a ms tardar al da hbil siguiente de
haber sido aprobada por el rgano correspondiente, siendo el plazo lmite
para su presentacin el 15 de abril de cada ao), segn lo seala la SMV.

1.1. RESEA HISTRICA. El Cdigo de Comercio de 1902, en franco

desuso y en
UNIVERSIDAD NACIONAL TORIBIO
RODRIGUEZ MENDOZA DE
AMZONAS

ESCUELA DE ADMINISTRACION
DE EMPRESAS

Mercado de valores, Dcre. Legislativo 861 y SMV.

la inminencia de derogacin de las pocas materias que no le han sido

sustradas, fue el segundo promulgada en nuestra vida republicana. La
comisin encargada de dotar al pas de un nuevo Cdigo de Comercio
asumi el encargo de adaptar a nuestro medio el Cdigo de Comercio
Espaol entonces vigente, y fue as que, con algunas modificaciones, fue
promulgado para entrar en vigencia el 1 de febrero de1902. De este modo,
el ordenamiento del Mercado de Valores que qued planteado mediante la
Bolsa fue un reflejo del modelo espaol.
El Cdigo de Comercio se limit tan slo a legislar sobre la Bolsa, como
Bolsa de Comercio, considerndola como un lugar o casa de contratacin
mercantil, donde podan negociarse valores y efectos pblicos, valores
industriales y mercantiles emitidos por particulares, por sociedades, o
empresas legalmente constituidas, letras de cambio, pagars y
cualesquiera otros valores mercantiles, metales preciosos, amonedados o
en pasta, terrestres y martimos, fletes y transportes, as como
conocimientos de embarque y cartas de porte. Impregnado de liberalismo,
su Exposicin de Motivos 3 explic que el Cdigo haba optado por el
sistema de organizacin de la Bolsa ms favorable a la libertad comercial,
por lo que en la Bolsa podan contratar todos, fueran o no comerciantes,
pero con la intervencin de los intermediarios que venan a ser los agentes
de cambio y bolsa.
La Bolsa ya exista en el Per, pues haba sido creada en 18604 tambin
bajo el modelo espaol, pero no cumpla funciones propiamente de tal, ya
que haca y continu haciendo las de una Cmara de Comercio hasta la
fundacin, en 1888, de la Cmara de Comercio de Lima'. Con la entrada en
vigor del Cdigo de Comercio, la Bolsa, que fue definida como "un
establecimiento pblico legalmente autorizado en el que de ordinario se
renen los comerciantes y los agentes intermediarios colegiados para
concertar o cumplir las operaciones mercantiles", se vio precisada a
adecuarse a las funciones previstas en el ordenamiento de 1902. La Bolsa,
como expresin de un mercado incipiente, como lo era el propio Mercado
de Valores, continuara funcionando hasta la reforma introducida mediante
la Ley 17020.
1.2. La Ley 17020
Las materias legisladas por el Cdigo de Comercio, como hemos indicado,
han sido sucesivamente sustradas ante los requerimientos de
modernizacin de las instituciones y materias que legislaba, y por ello, su
reforma se haca de manera parcial. As, mediante la Ley 16123, del 6 de
mayo de 1966, se promulg la ley de Sociedades Mercantiles que, a la
vigencia del Cdigo Civil, en 1984, pas a ser Ley General de Sociedades al
asumir la normativa de las sociedades civiles no legisladas ya por el nuevo
ordenamiento civil, manteniendo su vigencia hasta su derogacin por la
Ley 26887 que, desde el primero de enero de 1998, ha puesto en vigencia
a la actual Ley General de Sociedades. As, tambin, mediante la Ley
16587, del 15 de junio de 1967, se promulg la Ley de Ttulos Valores, en la
actualidad en proceso de derogacin por el proyecto que se encuentra para
aprobacin en el Congreso de la Repblica. La puesta en vigor de estas

UNIVERSIDAD NACIONAL TORIBIO

RODRIGUEZ MENDOZA DE
AMZONAS

ESCUELA DE ADMINISTRACION
DE EMPRESAS

Mercado de valores, Dcre. Legislativo 861 y SMV.

leyes puso en evidencia tambin la necesidad de modernizar el

ordenamiento del Mercado de Valores, dando lugar, as, a la promulgacin
de la Ley 17020, del 28 de mayo de 1968, que a su vez dio como resultado
la creacin de la Comisin Nacional de Valores, constituyndose en el
primer intento de modernizacin del Mercado de Valores y la Bolsa, la cual,
desde 1951, se haba reorganizado y constituido corno sociedad annima
bajo la razn social de Bolsa de Comercio de Lima. La Ley 1 7020 fij como
fines principales de la entonces Comisin Nacional de Valores cuidar que
los valores mobiliarios que se ofrecieran al pblico se emitieran y
negociaran con correccin, y que las operaciones fueran centralizadas en la
Bolsa para asegurar la certidumbre y la veracidad de los precios, y para
incrementar el volumen de la oferta y la demanda en el mercado.
Estableci normas para la oferta pblica de valores mobiliarios como
complemento a las que regulaban la constitucin de sociedades, sus
aumentos de capital y la emisin de obligaciones, e introdujo el
denominado cautiverio de los ttulos, pues los que haban sido admitidos a
cotizacin burstil deban obligatoriamente negociarse en la Bolsa y con la
necesaria intervencin de los intermediarios burstiles.
En ese mismo ao de 1968 se estableci la nominativita obligatoria de las
acciones, mantenida hasta la actualidad
1.3. El Decreto Ley 18302
La Ley 17020 no alcanz sino una vigencia fugaz pues en octubre de 1968
se produjo la ruptura del orden constitucional y la asuncin de la direccin
del Estado por las Fuerzas Armad-as, no llegando a implementarse las
innovaciones introducidas a nuestro incipiente Mercado de Valores. Fue as
que se promulg el Decreto Ley 18302 el 2 de junio de 1970, que introdujo
importantes reformas en el Mercado de Valores.
El rgimen legal establecido a partir del Decreto Ley 18302 puede
resumirse en cuatro aspectos fundamentales: la puesta en funcionamiento
de la Comisin Nacional de Valores- desde 1972 Comisin Nacional
Supervisora de Empresas y Valores, CONASEV -, la reorganizacin de la
Bolsa, el nuevo rgimen de los intermediarios burstiles y la
reglamentacin de la oferta pblica de valores.
Las funciones de la CONASEV consistieron en el estudio, reglamentacin y
supervigilancia del Mercado de Valores, de la Bolsa de Valores, de los
agentes de bolsa y de los dems intermediarios, "a fin de promover un
eficiente mercado de valores, procurando que los capitales se orienten
hacia aquellas inversiones que favorezcan el desarrollo econmico y social
del pas en concordancia con los planes econmicos aprobados por el
Supremo Gobierno", asumiendo para tal fin el dictado de normas para
regular la emisin y admisin de los valores negociables en Bolsa, as como
su permanencia, suspensin y exclusin de la negociacin, el registro de
las entidades emisoras que realizarn oferta pblica de valores y otras
funciones ms, las que fueron agregadas al asumir la CONASEV la
supervisin de la empresas.

UNIVERSIDAD NACIONAL TORIBIO

RODRIGUEZ MENDOZA DE
AMZONAS

ESCUELA DE ADMINISTRACION
DE EMPRESAS

10

Mercado de valores, Dcre. Legislativo 861 y SMV.

La Bolsa pas a denominarse Bolsa de Valores de Lima, y se le asign como

objeto la centralizacin de la compra, venta y registro de valores cuya
emisin y colocacin hubiera sido autorizada por la CONASEV,
manteniendo las dems funciones y caractersticas conferidas por la Ley
17020. Posteriormente, en virtud de lo dispuesto por el Decreto Ley 18353,
del 4 de agosto de 1970, la Bolsa se constituy como asociacin civil, por
lo que la Bolsa de Comercio de Lima, que haba sido constituida como
sociedad annima, procedi a liquidarse.
La intermediacin en el Mercado de Valores se puso a cargo de los agentes
de bolsa, que eran los nicos que podan intervenir en las transacciones en
Rueda de Bolsa, para cuyo efecto deban asociarse a la Bolsa, as como de
otros intermediarios que no tenan el privilegio burstil.
La oferta pblica fue reglamentada, diferencindose en oferta primaria y
oferta secundaria segn fuera dirigida a la captacin de recursos
financieros por la empresa emisora haciendo la primera colocacin de los
valores, o segn los primeros adquirentes de los valores quisieran dotarse
de liquidez realizando su inversin.
El rgimen legal establecido por el Decreto Ley 18302 se mantuvo a lo
largo del Gobierno de las Fuerzas Armadas y hasta la restauracin del
sistema democrtico, luego de la promulgacin y vigencia de la
Constitucin Poltica de 1979. El desarrollo y crecimiento del Mercado de
Valores no fue alcanzado, pues en este mismo perodo se puso en vigencia
un severo rgimen de control de cambios, se dimension la actividad
empresarial del Estado y se plante la reforma de la empresa con la
creacin de las comunidades laborales, aunque en la etapa final del
Gobierno Militar, al modificarse el rgimen de participacin en el
patrimonio y utilidades de las empresas a favor de los trabajadores, el
Mercado recibi el caudal de las acciones entonces denominadas laborales.
Adems, en este mismo perodo el fenmeno inflacionario comenz a
acrecentarse para llegar a crear, en aos posteriores, serios disturbios en
la economa del pas.

UNIVERSIDAD NACIONAL TORIBIO

RODRIGUEZ MENDOZA DE
AMZONAS

ESCUELA DE ADMINISTRACION
DE EMPRESAS

11

Mercado de valores, Dcre. Legislativo 861 y SMV.

1.4. Los Decretos Legislativos 198 y 211

La promulgacin de la Constitucin Poltica de 1979 signific la conclusin
del rgimen poltico impuesto por el Gobierno de las Fuerzas Armadas y el
comienzo de la transicin al sistema democrtico, lo que tambin tuvo una
importante repercusin en el Mercado de Valores.
Con la finalidad de adecuar el ordenamiento legal a la Carta Poltica cuya
vigencia se inici el28 de julio de 1980, que entre sus innovaciones trajo la
delegacin de facultades al Poder Ejecutivo para que legislara mediante
decretos legislativos, el Congreso de la Repblica le deleg tambin,
mediante Ley 23230 del 15 de diciembre de 1980, la facultad de modificar
o derogar los decretos leyes dictados durante el Gobierno de las Fuerzas
Armadas. Fue as que se dictaron los Decretos Legislativos 198 -Ley
Orgnica de la CONASEV- y 211 -Ley Normativa del Mercado Burstil-;
ambos del12 de junio de 1981, modificndose el rgimen legal establecido
por el Decreto Ley 18302.
El Decreto Legislativo 198 le confiri a la CONASEV la finalidad de
promover el Mercado de Valores, velar por el adecuado manejo de las
empresas y normar la contabilidad de las mismas, mantenindose tambin
como sus funciones las de estudiar, promover y reglamentar el Mercado de
Valores, controlando a las personas naturales y jurdicas que intervinieran
en el Mercado.
El Decreto Legislativo 211 mantuvo la naturaleza jurdica de la Bolsa de
Valores de Lima como una asociacin civil y le atribuy como funcin
fundamental la de centralizar la negociacin de los valores admitidos a
cotizacin, por lo cual deba organizar la Rueda de Bolsa para que en ella
se real izaran las transacciones con los valores admitidos a cotizacin con
intervencin de los agentes de bolsa, creando la posibilidad de que stos
se convirtieran en personas jurdicas mediante la creacin de sociedades
corredoras. Adems, entre otras, se le atribuyeron las funciones de publicar
la cotizacin de los valores, prestar el servicio para la liquidacin de las
operaciones, y ofrecer al pblico informacin sobre las entidades cuyos
valores haban sido sometidos a negociacin burstil.
La Ley Orgnica de la CONASEV y la Ley Normativa del Mercado Burstil,
que organizaron y regularon el Mercado de Valores durante ms de 1O
aos, se caracterizaron por una poltica econmica que no haca viable el
crecimiento y desarrollo del Mercado de Valores, pese a lo cual, fueron los
instrumentos de maduracin del Mercado; los que sirvieron de antecedente
para el desarrollo y crecimiento que ste comenzara l experimentar con
los cambios de poltica econmica producidos a partir de 199012 La Ley
Orgnica de la CONASEV y la Ley Normativa del Mercado Burstil, que
organizaron y regularon el Mercado de Valores durante ms de 1 O aos, se
caracterizaron por una poltica econmica que no haca viable el
crecimiento y desarrollo del Mercado de Valores, pese a lo cual, fueron los
instrumentos de maduracin del Mercado; los que sirvieron de antecedente

UNIVERSIDAD NACIONAL TORIBIO

RODRIGUEZ MENDOZA DE
AMZONAS

ESCUELA DE ADMINISTRACION
DE EMPRESAS

12

Mercado de valores, Dcre. Legislativo 861 y SMV.

para el desarrollo y crecimiento que ste comenzara l experimentar con

los cambios de poltica econmica producidos a partir de 1990.
1.5. El Decreto Legislativo 755 y el Decreto Ley 26126
Los cambios de poltica econmica orientados a combatir la inflacin,
estabilizar la moneda, liberalizar el tratamiento de la inversin extranjera y
redimensionar la actividad empresarial del Estado mediante la promocin
de la inversin privada en sus empresas, plantearon la necesidad de un
reordenamiento del Mercado y de dotarlo de un nuevo instrumento
normativo.
Fue as que el Decreto Legislativo 211 dio paso al Decreto Legislativo 755,
del 8 de noviembre de 1991, que puso en vigencia, propiamente, una
primera Ley del Mercado de Valores, que no legisl sobre la CONASEV pues
slo introdujo modificaciones al Decreto Legislativo 198, lo que dio lugar a
que posteriormente, luego de la ruptura del orden constitucional producida
el 5 de abril de 1992, se dictara el Decreto Ley 26126, del 24 de diciembre
del mismo ao -1992-, que puso en vigencia una nueva Ley Orgnica para
la CONASEV.
El Decreto Legislativo 755 fue el instrumento normativo que marca el inicio
de la modernizacin del Mercado de Valores al introducir importantes
cambios en su estructura jurdica.
Como Ley del Mercado de Valores estableci como su objeto normar a la
oferta pblica de valores, a la Bolsa, a los agentes de intermediacin y a
las empresas emisoras de valores, dndole especial nfasis a la
transparencia del mercado, respecto de la cual ya se haban registrado
importantes avances con la legislacin anterior. Dispuso que la
intermediacin burstil slo poda estar a cargo de personas jurdicas
mediante la constitucin de las sociedades agentes de bolsa, o la
conversin de las sociedades corredoras ya existentes, y dando un plazo a
los agentes de bolsa individuales para que constituyeran sus sociedades.
Mantuvo el status de asociacin civil para la Bolsa, pero cre lo que
denomin los certificados de participacin que representaban su
patrimonio y que deban tener como titular a los agentes de bolsa, quienes
podan aportarlos a la constitucin de sus sociedades agentes, y a las
sociedades corredoras de bolsa existentes a la fecha de su entrada en
vigencia. Introdujo una importante innovacin en el sistema de liquidacin
de las operaciones al permitir el procedimiento de "anotaciones en
cuenta", aunque paralelo al de la entrega fsica de los ttulos negociados.
Estableci tambin normas de proteccin al inversionista, particularmente
al accionista minoritario, y calific y norm como sociedades annimas
abiertas a aqullas que se constituyeran o aumentaran su capital mediante
la oferta pblica de sus acciones. Cre los certificados de suscripcin
preferente para que el accionista pudiera negociar su derecho en los
aumentos de capital en los que no deseara participar. Por ltimo, una de
las innovaciones ms importantes que introdujo fue la de liberar a los

UNIVERSIDAD NACIONAL TORIBIO

RODRIGUEZ MENDOZA DE
AMZONAS

ESCUELA DE ADMINISTRACION
DE EMPRESAS

13

Mercado de valores, Dcre. Legislativo 861 y SMV.

ttulos admitidos a cotizacin del cautiverio, pues podan ser negociados en

Rueda de Bolsa o fuera de ella.
Por considerarse luego insuficientes, se cre una Ley Orgnica de la
CONASEV promulgada mediante Decreto Ley 29126, del 24 de diciembre
de 1992, que le concedi a la CONASEV como funcin fundamental la
supervisin del Mercado de Valores y le ratific las atribuciones que ya
tena por la legislacin anterior.
2.- DECRETO LEGISLATIVO 861.
El ordenamiento vigente del Mercado de Valores est determinado por el
Decreto Legislativo 861, del21 de octubre de 1996, que constituye la Ley
General Mercado de Valores en vigor, al derogar al Decreto Legislativo 755
mas no al Decreto Ley 26126, al que slo introdujo modificaciones por lo
que, con un texto nico concordado, mantiene su vigencia 14 La vigente
Ley del Mercado de Valores ha precisado su finalidad en la promocin del
desarrollo ordenado y en la transparencia del Mercado de Valores, as como
en la adecuada proteccin del inversionista, tratando las mismas materias
que ya venan siendo legisladas y de las que, obviamente, no nos hemos
ocupado con detenimiento. Por ello, al ocuparnos del vigente
ordenamiento, sealaremos, junto con las generalidades, las innovaciones
respecto del tratamiento legislativo inmediato anterior.
La transparencia del mercado, tema sobre el cual se hace especial nfasis,
comenz a desarrollarse desde que se consider la informacin como
indispensable para el desarrollo del mercado. La vigente Ley la incorpora
en sus principios generales y considera como instrumento al Registro
Pblico del Mercado de Valores, en el que deben inscribirse los valores, los
programas de emisin de valores, los fondos mutuos, los fondos de
inversin y los participantes del Mercado de Valores "con la finalidad de
poner a disposicin del pblico la informacin necesaria para la toma de
decisiones de los inversionistas y lograr la transparencia del mercado".
La reglamentacin de la oferta pblica de valores, que fue siempre tema de
especial atencin a partir de la Ley 17020, es tratada de manera relevante
y con un mejor y ms completo desarrollo. La Ley distingue la Oferta
Primaria, que es la que se realiza para la primera colocacin de los valores
emitidos, de la Oferta Pblica de Venta, cuando se trata de la transferencia
de los valores previamente adquiridos, o de Oferta Pblica de Adquisicin,
cuando se trata de adquirir valores que le puedan dar al adquiriente una
significativa presencia en la sociedad emisora, o se trate de Oferta Pblica
de Compra, cuando se dirige a los dems titulares de los valores con la
finalidad de excluirlos del Registro, esto es, de su negociacin en el
Mercado. Como innovacin, adems, ha considerado a la Oferta Pblica de
Intercambio, que es la que se plantea con la finalidad de permutar valores.
Por ltimo, y conforme a la liberacin de la inversin extranjera, ha
legislado tambin sobre las Ofertas Internacionales.
En relacin con los valores mobiliarios, entendidos como aqullos que se
emiten en serie y con igualdad de derechos, la Ley legisla sobre las
UNIVERSIDAD NACIONAL TORIBIO
RODRIGUEZ MENDOZA DE
AMZONAS

ESCUELA DE ADMINISTRACION
DE EMPRESAS

14

Mercado de valores, Dcre. Legislativo 861 y SMV.

acciones y las obligaciones o

negociados en la Bolsa, pero
puedan negociarse pagars,
valores, as como ttulos de
suscripcin preferente.

bonos, que son los valores tradicionalmente

manteniendo la posibilidad de que tambin
letras de cambio, warrants y otros ttulos
deuda a corto plazo y los certificados de

Como mecanismo centralizado de negociacin legisla, en especial, sobre la

Rueda de Bolsa, manteniendo los mismos criterios anteriormente legislados
en cuanto a presunciones para facilitar la contratacin, a la
irreivindicabilidad de los ttulos negociados, a su falta de cautiverio. Como
no poda ser de otra manera, en razn de los avances en materia
informtica, ha considerado tambin los sistemas electrnicos de
negociacin.
La Bolsa de Valores es mantenida en su naturaleza jurdica de asociacin
"de especiales caractersticas", pues tambin se mantienen los certificados
de participacin como ttulos representativos de su patrimonio siendo
negociables en los casos que precisa. Sus asociados son las sociedades
agentes de Bolsa, y su finalidad es la de proveerles de las facilidades para
la negociacin de los valores inscritos, as como de los servicios, sistemas y
mecanismos adecuados para sus funciones de intermediacin. Adems, le
ha otorgado mayores competencias de las que tena en la legislacin
anterior.
Los intermediarios se distinguen en sociedades agentes de bolsa, que son
los que tienen el privilegio para ser asociados a la Bolsa, y en sociedades
intermediarias, que son las que slo pueden operar fuera del recinto
burstil. Para la liquidacin de las operaciones se ha desarrollado lo que ya
haba previsto el Decreto Legislativo 755, en cuanto al sistema de
anotaciones en cuenta o la entrega fsica de los ttulos. Pero se ha
avanzado al impulsar la creacin de instituciones de compensacin y
liquidacin dando lugar a la constitucin de CAVALI ICL V, al escindirse de
la Bolsa de Valores de Lima lo que era el Servicio de Caja de Valores y de
Liquidacin. Los Fondos Mutuos de Inversin, prohibidos durante el
Gobierno de las Fuerzas Armadas y repuestos de manera incipiente por el
Decreto Legislativo 211, reciben un tratamiento tambin especial en la Ley.
Paralelamente, en virtud del Decreto Legislativo 862, se ha dado tambin
impulso a los Fondos de Inversin.
La Ley ha dado creacin a las empresas clasificadoras de riesgos, que
categorizan los valores y que se vienen ya constituyendo como patrimonios
y respaldan, as, el pago de los derechos conferidos a los titulares de
valores emitidos con cargo a dicho patrimonio.
La Ley, por ltimo, ha creado mecanismos para la solucin de conflictos
con la finalidad de resolver en el mbito del mercado, esto es, en la
CONASEV y en la Bolsa, las controversias que se susciten entre las
sociedades agentes de bolsa, y entre stas y los inversionistas.
DISPOSICIONES CONTENIDAS EN LEYES QUE MODIFICAN LA
LEGISLACION DE MERCADO DE VALORES QUE PRECISAN
UNIVERSIDAD NACIONAL TORIBIO
RODRIGUEZ MENDOZA DE
AMZONAS

ESCUELA DE ADMINISTRACION
DE EMPRESAS

15

Mercado de valores, Dcre. Legislativo 861 y SMV.

PRERROGATIVAS DE LA SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE

VALORES.
Incluye:
-Ley N 27649 PUBLICADA EL 23.01.2002.
- Decreto Legislativo N 1061 publicada el 28.06.2008
-Ley N 29660 publicada el 04.02.2011
-Ley N 29782 publicada el 28.07.2011
- Ley N 29720 publicada el 25.06. 2011.
3.-SUPERINTENDENCIA DE MERCADO DE VALORES (SMV).
3.1. MARCO TERICO CONCEPTUAL.
3.1.1. DEFINICIN
La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) es un organismo tcnico
especializado adscrito al Ministerio de Economa y Finanzas que tiene por
finalidad velar por la proteccin de los inversionistas, la eficiencia y
transparencia de los mercados bajo su supervisin, la correcta formacin
de precios y la difusin de toda la informacin necesaria para tales
propsitos, a travs de la regulacin, supervisin y promocin. Tiene
personera jurdica de derecho pblico interno y goza de autonoma
funcional, administrativa, econmica, tcnica y presupuestal
3.1.2. FINALIDAD Y FUNCIONES.
Son funciones de la SMV las siguientes:

a. Dictar las normas legales que regulen materias del mercado de

valores, mercado de productos y sistema de fondos colectivos.
b. Supervisar el cumplimiento de la legislacin del mercado de
valores, mercado de productos y sistemas de fondos colectivos
por parte de las personas naturales y jurdicas que participan en
dichos mercados.
c. Las personas naturales o jurdicas sujetas a la supervisin de la
Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas
de Fondos de Pensiones (SBS) lo estn tambin a la SMV en los
aspectos que signifiquen una participacin en el mercado de
valores bajo la supervisin de esta ltima.
d. Promover y estudiar el mercado de valores, el mercado de
productos y el sistema de fondos colectivos.

Asimismo, corresponde a la SMV supervisar el cumplimiento de las normas

internacionales de auditora por parte de las sociedades auditoras
UNIVERSIDAD NACIONAL TORIBIO
RODRIGUEZ MENDOZA DE
AMZONAS

ESCUELA DE ADMINISTRACION
DE EMPRESAS

16

Mercado de valores, Dcre. Legislativo 861 y SMV.

habilitadas por un colegio de contadores pblicos del Per y contratadas

por las personas naturales o jurdicas sometidas a la supervisin de la SMV
en cumplimiento de las normas bajo su competencia, para lo cual puede
impartir disposiciones de carcter general concordantes con las referidas
normas internacionales de auditora y requerirles cualquier informacin o
documentacin para verificar tal cumplimiento
3.1.3. RESEA HISTRICA. La Superintendencia del Mercado de Valores
(SMV) fue creada formalmente mediante la Ley N 17020 publicada el 28
de mayo de 1968, bajo la denominacin de Comisin Nacional de Valores,
habiendo iniciado sus funciones el 02 de junio de 1970, a partir de la
promulgacin del Decreto Ley N 18302. Dicha norma dispuso que la
Comisin Nacional de Valores sera un organismo pblico desconcentrado
del sector economa y finanzas, responsable del estudio, reglamentacin y
supervisin del mercado de valores, de las bolsas de valores, de los
agentes de bolsa y dems partcipes de dicho mercado.
Las competencias originales de la Comisin Nacional de Valores fueron
ampliadas posteriormente, destacando entre estas las siguientes:
I. El Decreto Ley N 19648, publicado el 07 de diciembre de 1972, que
otorg a la Comisin la supervisin de las personas jurdicas organizadas
de acuerdo a la entonces Ley de Sociedades Mercantiles y sustituyendo la
denominacin de Comisin Nacional de Valores por la de Comisin Nacional
Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV). Posteriormente, mediante
Ley N 27323 publicada el 23 de julio de 2000, dicha funcin fue trasladada
al Instituto Nacional de Estadstica e Informtica (INEI);
II. El Decreto Ley N 21907, publicado el 01 de septiembre de 1977, que
encarg a la CONASEV la supervisin de las Empresas Administradoras de
Fondos Colectivos; y,
III. La Ley N 26361, publicada el 30 de septiembre de 1994, que otorg a
la CONASEV la facultad de supervisar el mercado de productos y a los
agentes que participan en dicho mercado.
Mediante la Ley de Fortalecimiento de la Supervisin del Mercado de
Valores, aprobada por Ley N 29782, que entr en vigencia el 28 de julio de
2011, se sustituy la denominacin de Comisin Nacional Supervisora de
Empresas y Valores por la de Superintendencia del Mercado de Valores,
otorgndole a su vez mayores facultades para el cumplimiento de sus
funciones.
La SMV es un organismo tcnico especializado adscrito al Ministerio de
Economa y Finanzas que tiene por finalidad velar por la proteccin de los
inversionistas, la eficiencia y transparencia de los mercados bajo su
supervisin, la correcta formacin de precios y la difusin de toda la
informacin necesaria para tales propsitos, a travs de la regulacin,
supervisin y promocin. Tiene personera jurdica de derecho pblico
interno y goza de autonoma funcional, administrativa, econmica, tcnica
y presupuestal

UNIVERSIDAD NACIONAL TORIBIO

RODRIGUEZ MENDOZA DE
AMZONAS

ESCUELA DE ADMINISTRACION
DE EMPRESAS

17

Mercado de valores, Dcre. Legislativo 861 y SMV.

3.1.4. VISIN
Promover un mercado de valores transparente, eficiente e ntegro, que
genere confianza en el pblico y contribuya al desarrollo econmico y
social del pas.
3.1.5. MISIN
Proteger al inversionista y promover el desarrollo de los mercados de
valores, de productos y del sistema de fondos colectivos, a travs de altos
estndares internacionales de regulacin, supervisin y orientacin; con un
equipo especializado y comprometido con la excelencia y con el uso de
tecnologas de avanzada.
3.1.6. VALORES INSTITUCIONALES:

Integridad
Vocacin de servicio Pblico
Respeto
Imparcialidad
Confidencialidad
Eficiencia.

3.1.7. Inclusin Financiera

Mejora Continua
Gestin por Resultados
Competitividad
Simplificacin Administracin

3.1.8. LEMA:
SMV, Sumando Valores al Mercado
3.1.9. CDIGO DE TICA
La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) es una institucin
pblica cuya actividad se rige por los siguientes principios.
3.1.10. EL RESPETO DE LAS LEYES
El trabajador de SMV tiene un profundo respeto por la Constitucin Poltica,
las leyes, las normas y la tica profesional.

3.1.11. LA CALIDAD DEL SERVICIO

El trabajador de SMV usa eficientemente su tiempo, encontrndose en una
constante bsqueda de simplicidad, celeridad y eficiencia, para de esta
manera dar un sentido de excelencia a los servicios que brinda al mercado,
en trminos de oportunidad y calidad. En tal sentido, se preocupa de
incorporar permanentemente las innovaciones que sean necesarias para
desarrollar sus actividades de regulacin, supervisin y difusin.
3.1.12. LA CONFIDENCIALIDAD DE LA INFORMACIN
UNIVERSIDAD NACIONAL TORIBIO
RODRIGUEZ MENDOZA DE
AMZONAS

ESCUELA DE ADMINISTRACION
DE EMPRESAS

18

Mercado de valores, Dcre. Legislativo 861 y SMV.

El trabajador de SMV no revela la informacin a la que tiene acceso por el

ejercicio de sus funciones, ni la utiliza para beneficio propio o de terceros.
3.1.13. QU ROL CUMPLE LA SMV EN EL MERCADO DE VALORES?
La SMV es una institucin pblica, perteneciente al sector Economa y
Finanzas, encargada de velar por la proteccin de los inversionistas, la
eficiencia y transparencia de los mercados bajo su supervisin, la correcta
formacin de precios y la difusin de toda informacin necesaria para tales
propsitos a travs de la regulacin, supervisin y promocin. Para cumplir
con dichos objetivos, la SMV reglamenta el funcionamiento delos diversos
participantes del mercado de valores; supervisa el cumplimiento de las
normas y sanciona la infraccin a las normas bajo su supervisin; as como
promueve, entre los agentes econmicos, los diversos instrumentos y
mecanismos de inversin y/o financiamiento que ofrece el mercado de
valores, informando sobre sus bondades y riesgos. Mercado de Valores
(Decreto Legislativo N 861 y por los diversos reglamentos aprobados por
la SMV.
3.1.14. ANALISIS REFERENTE A LA SMV PERU
Reglamento contra el Abuso de Mercado- Normas sobre uso indebido de
Informacin Privilegiada y Manipulacin de Mercado (Resolucin de
Superintendencia N 005-2012-SMV/01)
Dentro de los principales objetivos que persigue la Superintendencia del
Mercado de Valores (en adelante, SMV) se encuentran proteger a los
inversionistas y asegurar el funcionamiento de mercados justos, eficientes
y transparentes. Para ello, resulta necesario que toda informacin relevante
se encuentre a disposicin del pblico en general de manera suficiente
,oportuna y en igualdad de condiciones (transparencia de la informacin) y
que adems se lleve a cabo una correcta formacin de precios de los
valores en el mercado (transparencia de las operaciones).La transparencia
de la informacin y de las operaciones contribuye a que los inversionistas
puedan tomar decisiones de inversin eficientes y negociar aprecios que se
formen por la libre interaccin de la oferta y demanda. Las prcticas
manipulativas atentan contra la correcta formacin de precios y
menoscaban el rol de los mercados financieros en el proceso de asignacin
de recursos en la economa, impidiendo la existencia de mercados
equitativos, eficientes y transparentes. Es por ello que la Ley del Mercado
de Valores (en adelante, LMV) impone obligaciones de revelacin de
informacin a los partcipes del mercado con la finalidad de reducir la
asimetra de informacin y garantizar un trato justo y equitativo para los
inversionistas; as como prohbe expresamente la comisin de prcticas de
abuso de mercado que atentan contra la integridad y transparencia del
mercado, tales como el uso indebido de informacin privilegiada y
la manipulacin de mercado. En esa direccin, el Reglamento contra el
Abuso de Mercado-Normas sobreuso indebido de Informacin Privilegiada y
Manipulacin de Mercado (en adelante el Reglamento), tomando como
referencia las mejores prcticas internacionales, persigue proporcionar a

UNIVERSIDAD NACIONAL TORIBIO

RODRIGUEZ MENDOZA DE
AMZONAS

ESCUELA DE ADMINISTRACION
DE EMPRESAS

19

Mercado de valores, Dcre. Legislativo 861 y SMV.

los partcipes del mercado un mayor entendimiento respecto del alcance

de los elementos que configuran comisin de prcticas de abuso de
mercado y una mayor predictibilidad respecto de la facultad supervisora de
dichas prcticas por parte de la SM.

CONCLUSIONES.
El cdigo de comercio que se dict en 1902 fue uno de los hechos
que marc el inicio para la creacin de la Ley de Mercado de Valores.
Era un modelo del cdigo de comercio Espaol, voluminoso
desfasado que no se ajustaba a la realidad peruana.

UNIVERSIDAD NACIONAL TORIBIO

RODRIGUEZ MENDOZA DE
AMZONAS

ESCUELA DE ADMINISTRACION
DE EMPRESAS

20

Mercado de valores, Dcre. Legislativo 861 y SMV.

El Cdigo de comercio se Limit tan slo a legislar sobre la bolsa,

considerndola como una casa de contratacin mercantil.
Es as que el 15 de junio de 1967 se promulg la Ley de ttulos
Valores pero hubo la necesidad de modernizar el ordenamiento,
dando lugar as a la ley 17020, que tuvo como resultado la creacin
de la Comisin Nacional de Valores.
En 1968 se produjo la ruptura del orden constitucional y la asuncin
de la direccin del estado por las Fuerzas Armadas, dando lugar al
decreto ley 18302 que trajo importantes cambios, pero que el
fenmeno inflacionario comenz a crecentare dando lugar a serios
disturbios en la economa del pas.
La promulgacin de la Constitucin poltica de 1979 y la conclusin
del rgimen poltico impuesto por las Fuerzas Armadas y el comienzo
del sistema democrtico tuvieron una importante repercusin en el
Mercado de Valores, es as que se dictaron los decretos 198 y 211
que regularon el mercado durante ms de 10 aos pero que se
caracterizaron por una poltica econmica que no haca viable el
crecimiento del Mercado de Valores.
En 1990 se comienza a experimentar los cambios de la poltica
econmica dando lugar al decreto Legislativo 755 y el Decreto Ley
26126 que fueron los instrumentos normativos que marcaron el inicio
de la modernizacin del Mercado de Valores.
El ordenamiento vigente del Mercado de Valores est determinado
por el decreto legislativo 861, que pone especial nfasis en la
transparencia
del mercado, al considerar la informacin
indispensable para el desarrollo del mercado pero que en el
transcurso de los aos ha ido modificndose enriqueciendo an ms
su campo normativo.
La superintendencia de Mercado de Valores antes CONASV es de
gran importancia para el desarrollo del Mercado de Valores ya que
su campo normativo le permite implantar una cultura de trasparencia
para el desenvolvimiento de los agentes participantes, dndoles
seguridad en el funcionamiento de mercados justos.

RECOMENDACIONES.
La evolucin del marco jurdico del Mercado de Valores ha sido de
suma importancia para el sistema financiero del pas, pero que an
nos falta por crecer, el Gobierno debe implantar una cultura
financiera en el pas.

UNIVERSIDAD NACIONAL TORIBIO

RODRIGUEZ MENDOZA DE
AMZONAS

ESCUELA DE ADMINISTRACION
DE EMPRESAS

21

Mercado de valores, Dcre. Legislativo 861 y SMV.

La SMV encargada de regular al mercado debe de facilitar los

trmites y transacciones y tener un compromiso igualitario.
Los factores que causan el escaso desarrollo del mercado de valores
es la relacionada con los demandantes. Esta categora incluye el
desconocimiento del mercado de valores por gran parte de la
poblacin, el sesgo de los inversionistas por demandar instrumentos
de muy bajo riesgo y la alta sensibilidad de los inversionistas ante los
shocks externos.
Muchas empresas desconocen estos temas, ni siquiera consideran al
Mercado de Valores como una opcin para su financiamiento debido
a que no entienden su funcionamiento ni los beneficios derivados de
su uso.
El Estado debera desempear un rol ms activo en la emisin de
valores que se negocien en el mercado, esto contribuira a generar
una mayor oferta de valores en el mercado.
Otro problema que el empresariado encuentra en participar del
mercado de valores es el tener que divulgar mucha informacin. El
empresario peruano se caracteriza por sentirse incmodo respecto a
tener que divulgar informacin, ya sea porque ello implicara invertir
en ordenar la informacin contable o porque sienten que estn
exponindose frente a sus competidores y las autoridades
tributarias.

REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS.

UNIVERSIDAD NACIONAL TORIBIO

RODRIGUEZ MENDOZA DE
AMZONAS

ESCUELA DE ADMINISTRACION
DE EMPRESAS

22

Mercado de valores, Dcre. Legislativo 861 y SMV.

revistas.pucp.edu.pe/index.php/themis/article/download/10100/10537
http://www.teleley.com/contenlegal.php?idm=1989
www.esan.edu.pe/publicaciones/Pymes%20MAV%20para%20wpdf
https://es.scribd.com/doc/155020021/SMV-MONOGRAFIA
www.smv.gob.pe.SMV.

UNIVERSIDAD NACIONAL TORIBIO

RODRIGUEZ MENDOZA DE
AMZONAS

ESCUELA DE ADMINISTRACION
DE EMPRESAS

23