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INVERSIN
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BAJISTAS
EN MERCADOS
BAJISTAS
X T B E S PA A
PA B L O G I L J A V I E R U R O N E S
www.xtb.es
1 P R I N C I PA L E S T E N D E N C I A S D E L O S M E R C A D O S
Como medir la relacin entre las acciones que poseo y los ndices donde cotizan
3 M T O D O S PA R A E V I T A R P R D I D A S E N M I C A R T E R A D E A C C I O N E S
4 COBERTURAS
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Como determinar el importe que debo asignar a una cobertura con un ndice
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Como determinar el importe que debo asignar a una cobertura con una accin
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Ejemplo
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6 RECUERDOS DE LA HISTORIA
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USA
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Europa
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Japn
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8 COMPRA DE VOLATILIDAD
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9 CONCLUSIONES
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10 AUTORES
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MANUAL PARA
LA INVERSIN EN
MERCADOS BAJISTAS
INTRODUCCIN
Si algo hemos observado en los mercados durante los ltimos
aos es que los movimientos en una u otra direccin no son
eternos. El mercado, como tal, estructura sus movimientos en
fases alcistas y bajistas que con el tiempo se van alternando.
Esto, que puede ser obvio para el inversor tradicional, nos condiciona no obstante de sobremanera a la hora de actuar en
mercados. Si sabemos que los mercados se encuentran en
una fase bajista, Por qu no actuamos en consecuencia?
Este manual viene precisamente a dar respuesta a este dilema.
La premisa clsica de comprar y olvidarse puede llevarnos a
ms de un quebradero de cabeza cuando la fase de las bolsas
cambie. Por ello vamos a ofrecer unos consejos para aprender
a identificar cuando la tendencia principal ha cambiado y qu
tipo de medidas podemos adoptar, tanto para limitar al mnimo
las posibles prdidas de nuestra cartera, como para obtener
rentabilidad de todo ello.
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MANUAL PARA
LA INVERSIN EN
MERCADOS BAJISTAS
1 P R I N C I PA L E S T E N D E N C I A S
DE LOS MERCADOS.
Todos los activos alternan tendencias alcistas y bajistas. Un buen inversor por tanto debe ser capaz
de identificar dichas tendencias para tener xito en
sus inversiones. Antes que nada, conviene describir
cmo se define una tendencia:
Una tendencia alcista se define como una secuencia de mnimos y mximos al alza.
Una tendencia bajista se define como una secuencia de mximos y mnimos a la baja.
Antes de producirse el paso de una tendencia a otra,
lo habitual es que el mercado pase por una fase de
indefinicin, que tcnicamente llamamos consolidacin o tendencia lateral. En estas fases, suelen
aparecer figuras o patrones tcnicos reconocibles.
Si el precio perfora dichos niveles debemos presuponer que la tendencia est cambiando. A partir
de ese momento debemos intentar operar a favor
de la nueva tendencia.
Las figuras o patrones que se forman durante el proceso lateral nos ofrecen adems objetivos de proyeccin en el precio, lo cual nos ayuda a estimar
hasta donde puede moverse el mercado en el futuro.
Las formaciones de cambio de tendencia bajista
ms habituales son:
Hombro-Cabeza-Hombro
Doble Techo
Triple Techo
Una vez se completan dichas figuras o patrones tcnicos podemos decir que la tendencia se est invirtiendo o al menos, que el mercado puede sufrir una
fuerte correccin contra la tendencia previa.
C L A V E S PA R A D E T E C T A R U N
CAMBIO DE TENDENCIA
Doble Suelo
Triple Suelo
Para validar un cambio de tendencia debemos localizar en los grficos los niveles crticos a partir de
los cuales se confirman las figuras o patrones de
cambio de tendencia.
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MANUAL PARA
LA INVERSIN EN
MERCADOS BAJISTAS
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MANUAL PARA
LA INVERSIN EN
MERCADOS BAJISTAS
GRFICA 2
GRFICA 3
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MERCADOS BAJISTAS
3 M T O D O S PA R A E V I TA R P R D I D A S
EN MI CARTERA DE ACCIONES.
Cuando prevemos una alta probabilidad de que la
bolsa baje mucho, lo mejor es tomar decisiones para
evitar que nuestro patrimonio se reduzca. Las mejores opciones son estas:
GRFICA 4
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MERCADOS BAJISTAS
M T O D O S PA R A E V I T A R P R D I D A S E N M I C A R T E R A D E A C C I O N E S
GRFICA 5
GRFICA 6
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M T O D O S PA R A E V I T A R P R D I D A S E N M I C A R T E R A D E A C C I O N E S
tamente el ndice burstil donde cotizan nuestras acciones. Si el mercado cae mucho, lo que ganaremos
en las posiciones vendidas en el ndice, compensar
lo que podamos perder en las posiciones compradas
de acciones. (GRFICA 7).
GRFICA 7
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GRFICA 9
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MANUAL PARA
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MERCADOS BAJISTAS
4 COBERTURAS.
COMO DETERMINAR EL IMPORTE QUE
DEBO ASIGNAR A UNA COBERTURA CON
UN NDICE
En la diapositiva 11 veamos que otra opcin de cobertura para nuestras acciones compradas era localizar otras acciones que tengan peor aspecto tcnico.
En el ejemplo suponamos que en nuestra cartera o
porfolio tenemos Inditex, y que no lo queremos vender. A cambio detectamos una posible estructura muy
negativa que se ha desarrollado en la accin Tcnicas Reunidas. Lo que hacemos en este caso es similar a lo comentado con el ndice IBEX y BBVA, buscamos mantener una posicin comprada en Inditex
con el nominal lo ms parecido posible a la venta que
vamos a realizar en Tcnicas Reunidas. (GRFICA 11).
GRFICA 10
GRFICA 11
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MANUAL PARA
LA INVERSIN EN
MERCADOS BAJISTAS
GRFICA 12
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MANUAL PARA
LA INVERSIN EN
MERCADOS BAJISTAS
6 RECUERDOS DE LA HISTORIA.
USA
Las bolsas cclicamente atraviesan por fases de subidas y de bajadas. Los procesos a la baja suelen durar
menos tiempo que los procesos al alza, pero eso hace
que las cadas sean ms intensas porque se concentra
toda la bajada en meses o pocos aos. Estos proce-
GRFICA 13
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LA INVERSIN EN
MERCADOS BAJISTAS
RECUERDOS DE LA HISTORIA
EUROPA
JAPN
En el caso concreto de Europa, realmente el mercado atraviesa una fase de consolidacin lateral desde
hace dos dcadas. Y en ese proceso ha habido grandes subidas y bajadas. (GRFICA 14).
En el caso concreto de Japn, realmente el mercado atraviesa una fase de consolidacin lateral desde
hace dos dcadas. (GRFICA 15).
GRFICA 14
GRFICA 15
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LA INVERSIN EN
MERCADOS BAJISTAS
7 ESTRATEGIAS DE VALOR
RELATIVO.
En las principales plazas burstiles, cotizan valores
que destacan sobre sus competidores. De la misma forma que en el mundo del deporte, un equipo
gana una competicin por combinar jugadores valiosos y un correcto liderazgo, en bolsa contar con
una ventaja competitiva y saber explotarla es sinnimo de xito.
El inversor ms famoso del mundo Warren Buffet,
acu el trmino de Economic Moat con el que
se refiere a compaas con la habilidad necesaria
para mantener sus ventajas comparativas sobre sus
competidores a fin de proteger tanto sus beneficios
futuros como su cuota de mercado.
Sin embargo, saber identificar este tipo de compaas y agregarlas directamente a nuestra cartera
no nos garantiza tener una rentabilidad positiva.
El ciclo del mercado es a menudo, lo suficientemente
pesado como para arrastrar al terreno negativo tanto
a las buenas, como a las malas compaas.
La operativa clsica de comprar y esperar por
tanto, no nos vale para fases bajistas del mercado.
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MANUAL PARA
LA INVERSIN EN
MERCADOS BAJISTAS
los inversores suelen realizar buenos anlisis, el problema reside en cmo se trasladan esas ideas al
mercado.
Las estrategias de valor relativo adems pueden
realizarse sobre multitud de activos (ndices, materias primas, bonos) y con filtros aadidos para
8 COMPRA DE VOLATILIDAD.
Pese a todas las alternativas que hemos propuesto
para aprovechar mercados a la baja, los inversores
ms tradicionales continan siendo reticentes
para vender un activo y de esa forma generar
rentabilidades de las cadas. Para ello no obstante,
existen determinados activos que, en respuesta a las
cadas de las bolsas tienden a incrementar su cotizacin. Uno de ellos es el ndice de volatilidad VIX.
El VIX es un ndice que mide la volatilidad implcita
de una determinada categora de opciones sobre
el ndice americano S&P 500. En Estados Unidos
es tambin conocido como el ndice del miedo,
puesto que a mayor volatilidad en precios, ms sube
este ndice. Pese a que la volatilidad no tiene por
qu estar ligada con las cadas, lo cierto es que
los inversores suelen ponerse ms nerviosos
con las cadas que con las subidas. A continua-
Como podemos observar, en momentos complicados para la renta variable, el ndice de volatilidad
suele repuntar con fuerza, e inversamente, cuando
hay rallys o subidas en la bolsa, se refleja con cadas en el ndice VIX de volatilidad. De hecho, la lnea
que divide a ambos grficos es como si actuase de
espejo entre las dos cotizaciones, forzando a una
de ellas a subir a medida que la otra cae y viceversa.
Por ello debemos de tener en cuenta este activo, dentro de nuestra operativa diaria a fin de utilizarlo, o bien
como herramienta de cobertura sobre nuestra cartera, o bien como instrumento que comprar si esperamos momentos complicados en bolsa.
GRFICA 16
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MANUAL PARA
LA INVERSIN EN
MERCADOS BAJISTAS
9 CONCLUSIONES.
Aprender a gestionar los cambios de direccin estructural en los mercados es esencial. Si lo hacemos
bien, las potenciales cadas de las bolsas se pueden convertir en buenas oportunidades de ganar
dinero y de incrementar nuestro patrimonio.
Los cambios de sentimiento de los inversores se
retroalimentan, por lo que nunca hay que infravalorar los efectos que puede tener un cambio
de tendencia estructural. Como todos los inversores saben, las tendencias tienen mucha inercia y son
difciles de invertir. Por tanto conocer las alternativas
que se nos presentan con los distintos productos de
inversin es a da de hoy, una labor obligada para
todo aquel que quiera mantener una buena salud en
sus inversiones.
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MANUAL PARA
LA INVERSIN EN
MERCADOS BAJISTAS
10 AUTORES.
PA B L O G I L
Profesor titular del CIFF
Fue trader durante 12 aos para el BSCH,
fue Director del Departamento de Anlisis
Tcnico del Banco Santander durante 20
aos. Fundador del Fondo BBVA&Partners con casi 500 millones de euros bajo
gestin y actualmente es Director de Mtodo Trading (escuela de inversin) y estratega de mercados de XTB.
JAVIER
URONES
Analista tcnico avanzado en XTB
Es de los pocos analistas en Espaa que posee a da de hoy la prestigiosa certificacin
financiera Chartered Market Technician (CMT)
impartida por la organizacin Market Technician Association de Nueva York. Licenciado
en Ciencias Actuariales y Financieras por la
Universidad del Pas Vasco y Mster en Bolsa
y Mercados Financieros por el IEB.
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de inversin y su posicin financiera. Cuando una inversin se desarrolle en una divisa distinta de la propia de un inversor determinado, modificaciones en los tipos de cambio pueden tener un efecto
negativo en el valor, precio o retorno derivado de la inversin. La evolucin de un valor no garantiza resultados futuros. El retorno de las inversiones puede variar: El precio o valor de las inversiones a las
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