L'VALUATION D'UN FONDS BRANCHES MULTIPLES

Dernire mise jour le 14/01/2014

La ngociation du prix dun fonds reposant avant tout sur la loi de loffre et de la
demande, toute valuation demeure strictement indicative.
La valeur dun fonds dpend de 4 facteurs essentiels :

niveau et volution du chiffre daffaires (activit)

niveau et volution du bnfice (rentabilit)
facteurs locaux de commercialit (commercialit)
aspects spcifiques du fonds (spcificit)

EVALUATION DU FONDS PAR LA METHODE DU CA

La valeur thorique d'un fonds de commerce peut s'obtenir en multipliant le CA
pondr TTC par des taux extraits d'un barme par profession. Il nexiste pas de barme
officiel en tant que tel mais des barmes, mis jour plus ou moins annuellement en fonction
de l'volution du march, sont souvent utiliss par les professionnels (experts- comptables,
experts judiciaires et tribunaux).
La moyenne pondre consiste affecter le CA dun coefficient en fonction de son anciennet
(CA de lanne n-3 = coefficient 1, anne n-2, coefficient 2 et anne n-1 coefficient 3).
METHODE
Disposer des 3 derniers CA (CA dtaill sil sagit dune activit branches multiples).
1.
Phase n1 : Etablir la moyenne pondre HT des 3 dernires annes par branche
dactivit
2.

Phase n2 : Calculer le CA moyen pondr TTC en intgrant le taux de TVA concern

3.
Phase n3 : identifier les coefficients de cession les plus rcents appliqus par la
pratique par branche d'activit (v. fiche INDICATEUR DE VALEUR DES FONDS DE
COMMERCE)
4.
Phase n4: Appliquer les coefficients correspondants au CA TTC moyen pondr afin
de faire ressortir une fourchette de prix (hypothse basse/hypothse haute)
Exemple mlant plusieurs activits (banches multiples) et plusieurs modes dvaluation
diffrents copte tenu de la nature spcifique dactivit de certaines branches: Librairie /
Papeterie / Presse / Tabac

CA HAT (en K) / AN
Librairie

CA HT N-2
337

CA HT N-1
342

CA HT N
350

Papeterie

528

556

545

Presse (commissions)

85

88

87

Tabac (commissions)

93

89

91

Phase n 1 : Etablir la moyenne pondre HT des 3 dernires annes par branche dactivit et
ce, par branche dactivit selon la formule suivante :
[(CA N-2) + (CA N-1 * 2) + (CA N * 3)] / 6
Librairie=>

(337 + 684+ 1050)/6 =

Papeterie

=>

528 + 1112 + 1635/6 =

Presse

=>

85 + 176 + 261/6 =

Tabac

=>

345.1

93 + 178 + 273/6 =

545.8
87
90.6

Phase n 2 : Calculer le CA moyen pondr TTC en intgrant le taux de TVA concern :

CA TTC = CA HT + (CA HT * taux TVA concern)
CA TTC Librairie =

345.1 + (345.1 x 5,5 %) = 364

CA TTC Papeterie

545.8 + (545.8 x 19,60 %) = 652.7

CA TTC Presse

87 (produit exonr)

CA TTC Tabac

90.6 (produit exonr)

Phase n 3 : identifiez les coefficients applicables par branche d'activit.

Librairie / Papeterie
Presse
Tabac

50% 75% du CA annuel moyen pondr

=
=

1,5 4 fois les commissions annuelles

3 4 annes de commissions nettes

Librairie/Pap.

Hypothse basse
508 K

Hypothse haute
762 K

Presse

131 K

348 K

Tabac
TOTAL

272 K
911 K

362 K
1 472 K

La valeur vnale thorique de ce fonds de commerce par cette mthode peut donc se situer
entre :
911 000 et 1 472 000
soit un prix moyen de 1 100 000

Cette valeur thorique s'entend, comme toujours "matriel compris", et l'exclusion du stock
L'valuation peut galement subir des modifications en fonction de l'tat gnral des lieux et
du matriel, mais aussi en fonction de la concurrence et de son volution.
Afin daffiner cette premire approche, il est trs souhaitable de la combiner avec la mthode
du rsultat, ce qui permet de dgager une valeur pouvant servir de point de dpart cohrent
pour la ngociation entre les deux parties.

EVALUATION DU FONDS PAR LA METHODE DE LA RENTABILITE

Cette mthode repose sur les rsultats que le fonds de commerce est en mesure de
gnrer dans des conditions dexploitation normales. Elle consiste dterminer la
rentabilit courante de lentreprise et appliquer ce rsultat un coefficient de capitalisation
adquat qui tient compte du plus ou moins grand risque li lactivit et qui permet de
projeter une valeur actuelle en une valeur future. Le coefficient peut varier de 1 9 et se place
le plus souvent entre 3 et 7.
METHODE
Disposer des 3 derniers rsultats nets.
- Phase n1 : Etablir la moyenne pondre du rsultat des 3 dernires annes
- Phase n2 : Choisir le coefficient de capitalisation
- Phase n 3 : Appliquer le coefficient choisi au bnfice corrig afin de faire ressortir la
valeur de rentabilit

Exemple :
31/12/2003 (12 mois) - 141 899
31/12/2004 (12 mois) - 216 895
31/12/2005 (12 mois) - 307 210

Phase n1 : Etablir la moyenne pondre des 3 dernires annes selon la formule suivante :
[(rsultat 2003) + (rsultat 2004 * 2) + (rsultat 2005 * 3)] / 6
[141 899 + (216 895 * 2) + (307 210 *3)]/6 = 250 000
Ce rsultat doit bien entendu tre obtenu dans des conditions normales d'exploitation, en
fonction des moyens actuels, mais aussi expurg de toutes charges discrtionnaires :
- un sursalaire du dirigeant ou un poste salaires & traitements trop lev par rapport au
ratio de la profession ;
- des postes de charges externes survalus quon peut retraiter ;
- les dotations aux amortissements qui sont des charges calcules mais non dpenses.
Ces sommes peuvent tre rintgres au rsultat moyen afin dobtenir un bnfice corrig,
avant impt, qui correspond plus, a priori, la rentabilit courante de lentreprise.
Phase n2 : Choisir le coefficient de capitalisation
Ce coefficient varie en fonction de la nature et de l'importance de lentreprise mais galement
du risque encouru par le repreneur : plus le risque est important, plus il diminue.
Ladministration parat retenir une fourchette comprise entre 2 et 5. Dans notre exemple, tant
donn la forte volution des bnfices sur les 3 annes considres, nous avons retenu un
coefficient 4.
Phase n3 : Calculer la valeur de rentabilit
BENEFICE MOYEN PONDERE (OU BENEFICE CORRIGE)
VALEUR OBTENUE (1)
(1) BENEFICE * COEF. (250 000 * 4)

250 000
1 000 000

La valeur du fonds de commerce par cette mthode est, sauf retraitement consquent et
motiv, 1 000 000
La valeur doit tre ajuste en fonction des avantages et des inconvnients apports par les
facteurs locaux de commercialit et les aspects spcifiques du fonds de marchandises.
Exemples de facteurs de commercialit :

Qualit de lemplacement gographique

Proximit de ples danimation commerciale, culturelle


Importance et qualit : Circulation motorise ; Stationnement ; Parking ; Circulation
pitonne ; Clientle acquise (rcurrente) ; Clientle potentielle

Environnement et avenir du local

loffre et la demande de vente de fonds de commerce sur le type dactivit concerne.

Exemples de spcificits du fonds

Conditions du bail, Niveau et indexation du loyer

Importance et qualit : locaux commerciaux, locaux privatifs, investissements,

commodits

Politique commerciale - Marge - Stocks

Spcificits, contraintes et volutions de la branche dactivit

Importance et volution de la concurrence

Rputation du cdant, du prdcesseur, du propritaire

Le prix de cession dfinitif dpendra essentiellement des lments suivants :

l'tat du march
la motivation des parties
le facteur temps
l'habilit ngocier des uns et des autres