3. METODO DEL VALOR PRESENTE. E1 método del valor presente es uno de los criterios econémicos més amplianente utilizados en 1a evaluacién de proyectos de invereién. Se basa en el concepte de le equivelencie del valor de todos los flujos de efective de wna fecha base © inicial conociés cono el presente. El criterio de este método es el de que en tanto que el valor presente de los flujos de efective sea igual a ¢ yor de cero, el proyecto se justifics econémicanente, Para conprender mejor 1a definicién anterior s continuacién se muestra la férmule utilizada para evaluar el valor presente de los flujos generados por un proyecto: k ves -P oo fa Be(1) > ms nal VP = Valor present P = Inversién Inicial. Fa = Fiujo de efectivoe en el perfodo n. n = Wimero de perfodos de vida del proyecto i = Tasa de rentabilidad.Una de las formas de obtener los flvjos de efective después de- impuestos es utilizando 1a siguiente tabl a). 2223). (5) 6)=(2) i y | Inoreso | i FEAT | DEPRECIACION | Gpqvanue {| THFUESTOS| FED La columna (1) contiene el aio o periodo referido. Le columns (2) muestra los flujos de efectivo antes de impuestos (FEADI). La columns (3) muestra como el active bajo consideracién va @ ser depreciado en los diferentes aioe que abarce la vide det proyecto. La columns (4) representa 1 ingreso neto al cual se aplicaré 1s tasa de impuestos para determinar Los inpuestos @ pager. . Le columa (5) muestra los impuestos a pagar o ahorros obtenidos. Le coluana (6) muestra ios fivjos de efectivo después de impuestos (FEDI). ©3.1 | APLICACTON DEL MBTODO DEL VALOR PRESENTE SIN TOMAR EN CUENTA LA TNFLACTON. Pare lustrar coro el método del valor presente se puede aplicar al anditeis y evaluacién de un proyecto, supénpase Lo siguiente: Clerts empresa desea hacer uns inversién en equipo de transporte y maguineria de construceién. 1 mento de. Ja inversién es de $150'000,000.00. La vide det proyecto es de 3 aos, y el equipo se depreciaré en & i os y que el valor de rescate a1 final de los cinco afos seré nulo. Los flujos de efectivo esperan de este proyecto antes de 1a depreciacién © Impuestos son de syv'UuU,00U.U0 anuales, 1a tasa de inpuestos es de 50% y ta tase de rentabilidad pare aplicar 9 este proyecto es de 20% después de iupuestos. De acuerdo 2 1s informaciéu anterior ios flujos de sfectivy antes y después ¢e inpuestos aparecen on te tabla (1 TABLA 1 ast) IngReso (508) AN FEADI _DEPRECIACTON —GRAVABLE. —_IMPUESTOS FEDI © 8150 wee $150 1 50 37.5 52.50 26.25 63.75 2 90 ans. 52.50 26.25 63.75 390 37.5 52.50 26.25 63.75 ‘ eo ws 52.50 26.25 63.75 5 90 ( Bn millones de pesos ).Ahora, utilizande 1a inforaaess de le columns de fluje Ge efectivo después de impuestos obtenenos el siguiente Asograme de flujo de efective 63.75 63.75 63.75 62.7545 $150 i= 202 Aplicando 1a ecuacién del valor presente obtenemos el siguien- te resultado. VPs - Pe a >= aH) : VP = 150 + 63.75 (P/A, 20%, 4) + 45 (P/F, 202, 5) vP- 150+ 63.75 + + 60.75 + 60.75 + as aia! ain? 2.293 zy 2.298 vp = - 150 + 183.11 ve 33.12 De acuerdo a1 resultado obtenido, 1s inversién en este proyecto resulta rentable. El VP es yor que cero. Hasta aqui se ha visto ls aplicacién del métode del Volor Presente en su forma tradicional aplicando 1a depreciacién normal s los sctivos fijoe y sin tomar en cuenta Ia inflacién.