Fascculo No.

Gerencia
Financiera
Semestre 8

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Tabla de contenido

Pgina

Presentacin
Programa general
Gerencia financiera: mbito, capacidades y
Responsabilidades

Generalidades

mbito de las finanzas

Capacidad empresarial y las finanzas

Responsabilidad de la gerencia financiera

Resumen

13

Bibliografa recomendada

14

Prrafo nexo

14

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Copyright1999 FUNDACION UNIVERSITARIA SAN MARTIN

Facultad de Contadura Pblica.
Sistema de Educacin Abierta y a Distancia.
Santa Fe de Bogot, D.C.
Prohibida la reproduccin total o parcial sin autorizacin
por escrito del Presidente de la Fundacin.
La redaccin de este fascculo estuvo a cargo de
Ec. MARIA DEL PILAR ROJAS VELASQUEZ
Sede Santa Fe de Bogot, D.C.
Diseo instruccional y orientacin a cargo de
MARIANA BAQUERO DE PARRA
Diseo grfico y diagramacin a cargo de
SANTIAGO BECERRA SAENZ
ORLANDO DIAZ CARDENAS
Impreso en: GRAFICAS SAN MARTIN
Calle 61A No. 14-18 - Tels.: 2350298 - 2359825
Bogot, D.C., Febrero de 2007

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Presentacin
La existencia de un nuevo orden econmico mundial en el que concurren empresas interesadas en usufructuar las ventajas que plantea el
dinamismo de los mercados burstil, de futuros, monetario, financiero y
de opciones, entre otros, suscita cambios explicables en las posturas
gerenciales con el fin de acomodar las estrategias a las caractersticas
de un ambiente competitivo, desprovisto de los beneficios que antao
proporcionaba el proteccionismo. Lo anterior, agregado al movimiento
Internacional de flujos monetarios, a la flexibilidad otorgada para el
acceso de la inversin extranjera, a las reformas que promueven la
expansin del sector financiero para responder a los retos de la modernizacin industrial y al ostensible incremento de las operaciones burstiles registrado en las naciones que acudieron a los dogmas neoliberales
como punto focal de la conduccin econmica, determina nuevos enfoques y modificaciones frente a los postulados que en el pasado alimentaron la gestin financiera.
En consecuencia, si se busca garantizar la valorizacin de las empresas
en el entorno mundial de los negocios, si se pretende consolidar la participacin en el mercado, acentuar la eficiencia, estimular la productividad y retribuir convenientemente al inversionista, se hace necesario que
el proceso de toma de decisiones, especialmente las financieras, consulte normas de obligatorio acatamiento. Por tanto, debe predominar la
planeacin, la apertura de mercados, la fusin de intereses accionarios
y la cooperacin intraempresarial y la tenencia de sistemas de informacin confiable que permitan evaluar la gestin gerencial y sentar las bases de los planes. Adems, para acertar en las decisiones relacionadas
con el financiamiento o la inversin, resultar imprescindible conocer las
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oportunidades que ofrece la creacin de instrumentos por parte de

quienes participan en la intermediacin de capitales.
Al reconocer que toda inversin debe estudiarse a la luz de los resultados que reporte la ingeniera financiera, que el entorno experimenta frecuentes cambios, que el mundo de las finanzas es cada vez ms complejo, que la funcin de la banca comercial no puede circunscribirse a la
captacin y colocacin de las disponibilidades monetarias, que el papel
de la tesorera no debe limitarse a la inversin de los excedentes en titulos de renta fija y que cualquier decisin tomada en las esferas organizacionales del mercadeo, la produccin y las relaciones industriales tienen efectos monetarios de gran inters para la gerencia financiera, se
deduce entonces que sta encara el reto de asumir responsabilidades
que comprometen, en grado sumo, el porvenir de las organizaciones
pblicas o privadas.
La gerencia financiera debe encargarse de analizar
las fuentes de financiacin
ms adecuadas para alcanzar el correcto desempeo de la organizacin,
valindose del diseo de
nuevas herramientas y el
anlisis de asuntos estratgicos vinculados a la autonoma o al ejercicio del
control que conduzca a
una evaluacin ms profunda de las ventajas y
desventajas
particulares
de cada fuente de financiamiento.

Por tal motivo la gerencia financiera del futuro tendr un campo de accin ms amplio al limitado por el trabajo desempeado en torno a la
seleccin de las fuentes tradicionales de financiacin, a la inversin
apropiada de los recursos y al uso adecuado de los fondos invertidos.
Alrededor de las alternativas existentes para financiar la operacin cotidiana de las empresas o la ejecucin de proyectos (expansin comercial, remplazo de bienes tcnicos, consolidaciones y fusiones), es claro
que el diseo de nuevas herramientas (aseguramiento, titularizacin,
emisin de bonos de deuda pblica) y el anlisis de asuntos estratgicos vinculados a la autonoma o al ejercicio del control conducen a una
evaluacin ms profunda de las ventajas y desventajas particulares de
cada fuente de financiamiento, al no concentrar el anlisis en el exclusivo parmetro de los costos de capital. Asimismo, en el terreno de la inversin se acepta que la incursin en el mercado burstil no puede menospreciarse, que el crecimiento integrado plantea perspectivas

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halageas a los fines de las fusiones o las absorciones empresariales,

que es viable la canalizacin internacional de fondos y que el conocimiento del mercado financiero puede propiciar altas tasas de rendimiento mediante el descuento de papeles de renta fija.
La intencin del presente mdulo es abordar de manera prctica diversos aspectos fundamentales de la gestin financiera para comprender
el papel fundamental, de la gerencia financiera, en el mejoramiento de
los resultados y el desarrollo de cualquier organizacin.

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Programacin general
Gerencia financiera: mbito, capacidades y responsabilidades
Generalidades
mbito de las finanzas
Capacidad empresarial y las finanzas
Responsabilidad de la gerencia financiera
Autoaprendizaje 4 horas
Fascculo 1
Planeacin estratgica financiera
Generalidades
Planeacin estratgica
Etapas del modelo de planeacin estratgica
Diseo e implementacin de sistemas de informacin
Diagnstico estratgico interno y externo
Formulacin del plan estratgico global
Formulacin de los planes estratgico y tctico y de los
programas a nivel funcional
Prospeccin y evaluacin financiera de los planes, programas y
proyectos
Asignacin de recursos
Fijacin de los indicadores del desempeo
Puesta en marcha del plan
Autoaprendizaje 4 horas
Fascculo 2
Diagnstico de objetivos organizacionales
Generalidades
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Objetivos macroeconmicos
Objetivos microeconmicos
Limitaciones y patrones de medicin para el desarrollo
tecnolgico
Limitaciones y patrones de medicin para el eficiente empleo de
recursos productivos
Limitantes y patrones de medicin para la minimizacin de costos
Limitantes y patrones de medicin para la generacin de
utilidades
Limitantes y patrones de medicin para la imagen ante
compradores y captacin de mercados
Limitantes y patrones de medicin para la imagen ante el sector
financiero.
Limitantes y patrones de medicin para la imagen ante el recurso
humano.
Limitantes y patrones de medicin para el crecimiento
empresarial.
Limitantes y patrones de medicin para la autonoma financiera.
Autoaprendizaje 4 horas
Fascculo 3
Administracin financiera del capital de trabajo
Generalidades
Poltica financiera de recursos lquidos
Tipos de presupuesto y parmetros de presupuestacin
Elaboracin del presupuesto de efectivo
Poltica financiera de cartera
Poltica financiera de inventarios
Autoaprendizaje 8 horas
Fascculo 4
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Poltica de financiamiento
Generalidades
Parmetros
Crditos comerciales
Endeudamiento: prstamos, emprstitos y bonos emitidos
Acciones preferenciales
Acciones comunes
Ganancias retenidas
Autoaprendizaje 4 horas
Fascculo 5
Diagnstico financiero
Generalidades
Inconsistencias al practicar la evaluacin gerencial
Proceso de anlisis
Marco conceptual de la rentabilidad
Estado de cambios en la posicin financiera
Fuentes externas de financiamiento
Aplicaciones internas de recursos
Aplicaciones externas de recursos
Costos de oportunidad, puntos de equilibrio y apalancamiento
operacional
Diagnstico financiero integral
Autoaprendizaje 4 horas
Fascculo 6
Gerencia financiera internacional
El mundo de las finanzas internacionales
Mtodos de negocios internacionales
Exposicin al riesgo internacional
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Motivos para utilizar los mercados financieros internacionales

Portafolios de inversin
Financiamiento internacional
Autoaprendizaje 4 horas
Fascculo 7
Mercado de dinero, divisas y derivados
El mercado de dinero
El mercado de divisas
Tipos de inters y tipos de cambio
La interaccin entre los mercados
El fundamento econmico de las transacciones internacionales
La paridad de poder adquisitivo
Cmo administrar la exposicin al riesgo de cambio
Autoaprendizaje 4 horas
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Gerencia financiera:
mbito, capacidades y
responsabilidades
En este fascculo se presentan las generalidades de lo que es una gerencia financiera en la actualidad; su papel en el desarrollo de una empresa moderna, su alcance e incidencia en el desarrollo exitoso de la
gestin de cualquier tipo de empresa en un mercado constantemente
en cambio.
La gerencia financiera desempea un papel dinmico en el desarrollo
de una empresa. Actualmente, los factores externos tienen un impacto
cada vez mayor en una exitosa gestin financiera. La elevada competencia corporativa, los cambios tecnolgicos, la volatilidad en las tasas
de inters y en la inflacin, la incertidumbre econmica mundial y las inquietudes ticas sobre ciertos negocios financieros deben ser tratados
sobre una base prcticamente diaria.
De esta manera la supervivencia de cualquier empresa en el mercado
depender de la capacidad de adaptacin al cambio, de la planeacin
con eficiencia de la cantidad de fondos a utilizar, de la supervisin de su
asignacin y obtencin; asegurando no slo el xito empresarial, sino
tambin el de la economa en general.

Al terminar el estudio del presente fascculo, el estudiante:

Identifica y explica los conceptos bsicos sobre gerencia financiera.

Determina las funciones empresariales que ataen a la gerencia financiera.

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El papel de la gerencia financiera comprende todo lo relacionado con la

La funcin de la gerencia financiera comprende las decisiones de inversin, las decisiones
de financiamiento y la
administracin de activos.

adquisicin, financiamiento y administracin de los activos, como una

meta global. As, la funcin de decisin de la gerencia financiera puede
dividirse en tres grandes reas: decisiones de inversin, decisiones de
financiamiento y administracin de activos.
El gerente financiero de una empresa es un miembro del equipo de
gerencia y como tal le compete la maximizacin del patrimonio invertido
por los accionistas. Maximizar las utilidades de la organizacin no
significa siempre un ptimo retorno hacia los accionistas, pues las
utilidades se deben enmarcar en el tiempo, ya que no es lo mismo
ofrecer un volumen de ganancia en un ao determinado que hacerlo en
sumas menores pero con cobertura de varios periodos.

Generalidades
La gerencia financiera tiene asignadas responsabilidades asociadas con
el planeamiento, la ejecucin y el control de asuntos que incorporan el
arbitrio de factores productivos.
Todas las decisiones tomadas en las diferentes reas organizacionales
(mercadeo, produccin, finanzas y recurso humano) tienen efectos financieros.
Los flujos de fondos representan el instrumento recomendado para evaluar inversiones, medir la capacidad de endeudamiento, valorar empresas, establecer la poltica de dividendos, planificar la colocacin externa
de excedentes monetarios y seleccionar las fuentes de financiamiento
que respaldarn la inversin en capital permanente o activos fijos.
La gestin financiera, aparte de intervenir en el costo, la presupuestacin, la distribucin de recursos y el empleo intensivo de los fondos inGerencia financiera
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vertidos, presta su concurso en las tareas asociadas con la gerencia de

proyectos, la valuacin de empresas y la conformacin del portafolio de
inversiones en el mercado burstil.
La capacidad financiera de cualquier organizacin, representada por el
potencial de generacin de utilidades, endeudamiento y capitalizacin,
fortalece o contrae las capacidades de inversin, produccin y comercializacin.

La gestin financiera no
solamente se limita a la
designacin adecuada
de los recursos para
maximizar la operacin
de la organizacin; tambin hace parte de las
tareas asociadas con la
gerencia de proyectos,
la valuacin de empresas y la conformacin
del portafolio de inversiones en el mercado
burstil.

Ambito de las finanzas

El inters de procurar la maximizacin en el empleo de los recursos
consulta la obtencin de altos mrgenes de utilidad por parte de las organizaciones, acudiendo a la instauracin de polticas que procuren la
cobertura integral de los costos y gastos en el momento de fijar los precios. Para las entidades que integran el sistema financiero nacional el
margen estar representado por la diferencia entre las tasas de inters
reconocidas al captar y colocar dinero. En el caso del gobierno, el aprovechamiento ptimo de los recursos interpreta la idea de canalizarlos
apropiadamente mediante el establecimiento de prioridades que fomenten el cumplimiento de las metas relacionadas con la seguridad social y
la creacin de la infraestructura econmica que demanda el sector privado. Cuando la maximizacin se aplica a los consumidores es explicable la conducta asumida al intentar el reconocimiento del menor precio
por los bienes y servicios adquiridos.
Sin importar la posicin que se ocupe en la operacin de transaccin,
es imposible prescindir de las finanzas al procurar el establecimiento de
precios que cubran con creces los costos y gastos. Tampoco es viable
sustraer consideraciones financieras cuando se acta en el mercado de
la multiplicacin de capitales y al amparo de sta se considera necesa-

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rio ampliar la brecha entre la tasa de captacin y la de colocacin. Las

apreciaciones financieras igualmente ayudan a la solucin del problema
relacionado con la existencia de mltiples oportunidades de inversin
que no pueden aprovecharse por la escasez de capitales.
Las finanzas no constituyen un tema exclusivo y reservado a quienes tienen responsabilidades empresariales o labores sustentadas en el inters de maximizar el valor de la empresa en el mercado mediante acciones gerenciales que auspicien el incremento sostenido del valor asignado a los ttulos que atestiguan la intervencin en el capital social. Pasar
por alto su influencia en la vida de las personas o de las empresas es
tanto como desconocer su influencia cuando surge la necesidad de seleccionar el sistema de amortizacin de un emprstito ms favorable,
cuando se analizan las implicaciones sobre el flujo de fondos que resultan de ampliar el plazo de pago concedido a los compradores, cuando
es necesario conciliar los intereses de las esferas organizacionales comprometidas en la administracin de los inventarios o cuando es forzoso
recurrir a las matemticas financieras para conocer la conveniencia de
proyectos de inversin.
Las finanzas deben consultarse al incursionar en el estudio de los efectos econmicos negativos que ocasiona el desarrollo de la labor fabril
con el soporte de medios tecnolgicos obsoletos o cuando se especula
sobre las desventajas que ocasiona la tenencia de recursos invertidos
en capital de trabajo en periodos de inflacin, a sabiendas de que este
fenmeno econmico suscita la prdida sistemtica del poder adquisitivo de los fondos monetarios. Las apreciaciones financieras tambin Interceden cuando la posesin de recursos lquidos conduce a contemplar las alternativas de colocarlos en el mercado especulativo de dinero
o destinarlos en provecho de actividades empresariales que generan
valor agregado y contienen mayores riesgos.
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Los resultados de la gestin financiera reciben influencias directas de

las decisiones tomadas por los niveles orgnicos encargados de las adquisiciones, del control de calidad, de la comercializacin, de la publicidad, del recurso humano, de la investigacin, entre otros, por cuanto el
camino seleccionado en dichos campos tiene efectos monetarios que
se reflejan en los estados financieros.

El xito de la gerencia
financiera se encuentra
directamente afectado
por el tipo de decisiones
que se tomen en las diferentes reas de la organizacin, pues stas
tienen efectos monetarios que se reflejan en
los estados financieros.

Segn lo expuesto, las finanzas guardan estrecha relacin con las dems esferas organizacionales y tambin se constata que la administracin financiera diligente no puede circunscribirse a los resultados previstos en los campos de la liquidez, la tesorera, el endeudamiento y el
reconocimiento de dividendos. Su rea de influencia se ampla al considerar el impacto de las finanzas sobre el objetivo inherente a la imagen
que debe solidificar la empresa ante los sectores econmicos (trabajadores, compradores, proveedores, bancario y gobierno) que alimentan
su crecimiento. Esto puede corroborarse al juzgar que la capacidad financiera de cualquier organizacin constituye la principal restriccin para cumplir oportuna y cualitativamente las obligaciones de pago y los
compromisos comerciales adquiridos ante los clientes.

El rea de influencia financiera no es solamente de carcter interno,

tambin lo es externamente pues de una buena gestin depende el
posicionamiento de la
organizacin y la confiabilidad que sta representa para cualquier
sector econmico.

Capacidad empresarial y las finanzas

Cualquier accin de carcter financiero se encuentra condicionada por
la capacidad de la organizacin. Al respecto, se encuentra una estrecha
relacin entre la capacidad de endeudamiento y la de inversin, pues
cuando existe un alto nivel de inversin, ste se deriva de una situacin
financiera sana y, por ende, la capacidad de produccin sigue la misma
tendencia de crecimiento.
Cabe anotar que las diversas decisiones financieras se toman con base
en el conocimiento previo de las capacidades, se fundamentan en pol-

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Cualquier accin de carcter financiero se encuentra

condicionada
por la capacidad de la
organizacin; por esto
las decisiones financieras se toman con base
en el conocimiento previo de las capacidades
y se fundamentan en
pol-ticas
que
comprometen la accin
de las dems funciones
organizacio-nales,
influyendo directa o
indirectamente
sobre
los objetivos organizacionales.

ticas que comprometen la accin de las dems funciones organizacionales y tienen influencia directa o indirecta sobre los objetivos considerados al abordar el planeamiento empresarial. Se deduce que la capacidad financiera constituye el factor de evaluacin ms importante para
precisar el potencial de inversin, definir el tamao de la comercializacin y, en ltima instancia, determinar la capacidad de generar utilidades que tiene cada organizacin.
La capacidad financiera relacionada con las posibilidades reales de
capitalizar utilidades, captar fondos crediticios o atraer capitales mediante la emisin de acciones, bonos o cualquier otro tipo de ttulo que
refrende el derecho de propiedad, representa la principal fuerza que limita la capacidad de inversin, al suponerse que las opciones de inversin son diversas, pero el aprovechamiento de las mismas enfrenta restriccin debido a la disponibilidad de fondos monetarios.

Figura 1.1 Poltica financiera global.

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Al fijar la capacidad de inversin se est precisando la cuanta de

recursos por destinar al capital fijo y al capital circulante. En cuanto a la
inversin en capital fijo es claro que la poltica, cuando se trata de
negociaciones planeadas, de tecnologas interpretativas, de proyectos
orientados a la sustitucin de equipos o la expansin del tamao de
operaciones, tendr que alimentarse de informacin particular a la vida
econmica til y a los rendimientos de los procesos evaluados. Adems
debera cimentarse en la necesidad de acentuar el grado de competencia con el concurso de mejores calidades o de precios estructurados
bajo el criterio de transferir al consumidor las economas en costos
provenientes de la actualizacin tecnolgica.
De otra parte, la capacidad de produccin instalada o el potencial comercial de cualquier organizacin dependen del potencial de inver-sin.
La experiencia permite aseverar que el tamao de los proyectos puede
ajustarse segn las restricciones de fondos urgidos para financiar las
exigencias calculadas de capital de trabajo e inversin fija.
La obtencin de las metas financieras previstas en materia de liquidez,
rentabilidad y flujo de fondos descansa en los esfuerzos hechos para
procurar el mximo usufructo de la capacidad de produccin instalada,
aun conceptuarse que cuanto menor sea la distancia entre la capacidad
utilizada y la potencial, mayores sern las posibilidades de generar utilidades, en virtud de los beneficios que acarrea la distribucin de los costos fijos entre mayores volmenes de bienes producidos y comercializados.
La capacidad de produccin ejerce presiones sobre la capacidad de
comercializacin, al conocerse que las organizaciones pueden colocar
en los canales de distribucin las cantidades permisibles por el uso de
sus recursos. La capacidad de comercializacin puede limitarse en ra-

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zn de factores como la insuficiencia fabril, la ineficiencia de la fuerza de

ventas, la cuestionable calidad de los bienes ofertados o el establecimiento de precios que no revelan un grado proporcional de beneficio.
La capacidad de comercializacin, que aglutina el poder competitivo en
precios y calidades, afecta la capacidad de ganancia real. Como quiera
que las ganancias pueden orientarse para retribuir a los inversionistas o
para mejorar la autonoma financiera mediante su capitalizacin, es
imprescindible que la poltica de dividendos se considere, al preparar el
flujo de fondos, en aras de procurar que la distribucin de utilidades no
comprometa la estabilidad financiera cuando se reconocen dividendos
en cuantas superiores a las permitidas por el movimiento de los
ingresos y desembolsos monetarios.
Al fijar la poltica de dividendos y decidir la parte de las utilidades a capitalizar, se cumple el ciclo completo de la operacin empresarial al concretar una nueva situacin de capacidad financiera.
La sinopsis presentada sobre la interrelacin de las capacidades empresariales da lugar al establecimiento de diversas funciones que comprometen la labor cotidiana de cada una de las esferas organizacionales.
La gerencia financiera interviene activamente en la formulacin de estrategias y polticas que propician el cumplimiento eficiente de las funciones enunciadas en la figura 1.1, las cuales, a su vez, avalan el alcance
de los objetivos que se describen a continuacin:

La gerencia financiera
Interviene activamente
en la formulacin de estrategias y polticas que
propician el cumplimiento eficiente de las
funciones empresariales, las cuales a su vez
avalan el alcance algunos objetivos.
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Financiar operaciones al menor costo posible.

Orientar de manera adecuada los recursos provenientes de los aportes de capital, los fondos suministrados por el sector financiero y las
utilidades.
Procurar la ptima utilizacin de los recursos disponibles.

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Maximizar el valor de la empresa en el mercado.

Buscar la rpida recuperacin de los fondos invertidos.

La consecucin de los objetivos globales atribuidos a la gerencia financiera amerita el establecimiento de polticas en los diferentes campos en
donde cabe su intervencin, como se aprecia en la siguiente tabla:

CAMPOS
Inventarios
Cartera

OBJETIVOS ESPECIFICOS
Planificar el abastecimiento.
Garantizar el flujo adecuado de los fondos lquidos acudiendo a la
herramienta de los descuentos.
Captar mercados recurriendo al instrumento de los plazos .
Tecnologa
Incrementar la productividad.
Mejorar la calidad.
Minimizar costos.
Financiacin
Establecer una estructura que auspicie los menores costos de capital.
Utilidades
Fortalecer la autonoma y retribucin de la inversin.
Transacciones Canalizar adecuadamente los fondos aportados.
Tabla 1.1 Campos y objetivos atribuibles a la gerencia financiera.

4.1

Determine las polticas aplicadas en su empresa, o en una empresa

que usted conozca, a cada uno de los campos en los cuales Inter.viene la Gerencia Financiera, de acuerdo con los objetivos que la
gestin financiera pretende alcanzar.

Responsabilidad de la gerencia
financiera

Los propsitos inherentes a la consolidacin en el mercado, el incremento progresivo de los ndices de productividad y eficiencia, la satisfaccin de las necesidades cambiantes del consumidor o la conquista
de prestigio ante los pblicos con los cuales se intercambian bienes o
servicios, descansan en maximizar el patrimonio consolidado mediante
los aportes hechos por los socios o accionistas. Asimismo, cuando el
mercado burstil es pujante, las transacciones de ttulos de renta variable tienen una participacin significativa del movimiento de capitales en

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las bolsas de valores, existe informacin transparente sobre la situacin

financiera de las empresas que colocan sus ttulos en el mercado y el
comportamiento del precio de la accin en el mercado de capitales
constituye el principal elemento para califica, positiva o negativamente,
el rendimiento de la inversin.
Si el mercado de capitales es incipiente, pocas firmas tienes inscritas
sus acciones en bolsa y el volumen de transacciones en papeles de renta variables es mnimo al compararse con el de ttulos caracterizados
por reconocer rendimientos fijos a los ahorradores, la maximizacin del
patrimonio suele visualizarse en trminos de los intereses imputables a
los papeles de renta fija.
Al colocar recursos en poder del mercado monetario para obtener tasas
de inters que absorban el impacto inflacionario o cuando se asume el
papel de empresario al adquirir ttulos de propiedad de empresas pertenecientes al sistema financiero o al sector real de la economa, existe el
comprensible propsito de valorizar la inversin.
La valorizacin de la empresa es el fruto de su posicionamiento mercantil, de su expansin, del comportamiento creciente de las utilidades,
de la cuanta de los dividendos y del volumen de papeles transados en
bolsa, cuando ellos se inscriben con el fin de estimular el proceso de
compraventa.
De igual modo, el derrumbamiento del volumen de negocio provocado
por la intromisin del contrabando o por la supresin de las barreras legales y tributarias que afectan las importaciones, ejerce un impacto desfavorable sobre las utilidades y la cotizacin de las acciones inscritas
por las empresas a quienes afecta la competencia proveniente del
exterior.
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Quienes tienen responsabilidades financieras en cualquier organizacin

saben que sus decisiones deben responder al inters de maximizar utilidades e incrementar el valor de los ttulos que atestiguan la participacin en el capital social (acciones o cuotas de inters social). Al mismo
tiempo, deben aceptar que el anlisis de los resultados obtenidos en
tales campos incorpora la incidencia de las tendencias inflacionarias, al
punto de aceptarse que uno de los caminos recomendables para valorar una empresa estriba en expresar en valor presente los flujos de utilidades o de efectivo pronosticados. En este sentido, el valor estimado
incluir las utilidades viables de reconocer a los inversionistas como fruto de la explotacin de los activos disponibles.
La evaluacin financiera que busca calificar el xito o el fracaso de la
gestin gerencial no puede centrarse de manera exclusiva en la informacin suministrada por la contabilidad convencional. Para enderezar
el rumbo de las organizaciones que encaran crisis financieras, para no
cometer el error de negociar total o parcialmente la participacin en el
patrimonio de empresas enfermas cuando es ms provechoso sanearlas y despus s propiciar la venta, para entender que el valor de una
empresa no se supedita a los datos del balance general y para conceder importancia real a la labor del planeamiento estratgico, los flujos
de fondos representan la herramienta ms poderosa. En consecuencia,
las responsabilidades de la gerencia financiera pueden ubicarse en funcin del tiempo y, por tanto, es viable asignarle compromisos a corto y
largo plazos, otorgarle un papel crucial en la formulacin y el monitoreo
del plan estratgico y encomendarle la misin de responder por los siguientes interrogantes, considerados bsicos para avalar el objetivo
inherente a la recuperacin de la inversin y para dar cumplimiento a las
polticas que en cada caso se mencionan:

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Poltica vinculada al planeamiento empresarial. Cul es el monto

de los recursos exigidos para atender la operacin inmediata (capital
de trabajo) y para respaldar la ejecucin de los proyectos de inversin que sustentarn las estrategias por adoptar en materia de liderazgo en costos y diferenciacin, en cuyo caso urge determinar los
requerimientos de capital recuperable a largo plazo?

Poltica de financiamiento. A cules fuentes de financiamiento

(acciones, bonos, ttulos de deuda, crditos a corto plazo, titularizacin, capitalizacin de utilidades) es pertinente acudir, de manera
que la estructura seleccionada acarree los menores costos de capital
posibles, suscite flujos de efectivos compatibles con las obligaciones
derivadas de la amortizacin de capitales y del programa de distribucin de utilidades y no lesione la autonoma?

Polticas vinculadas a la inversin y al gasto. Cmo deben invertirse los recursos a obtener, para resolver positivamente el asunto
del racionamiento de capitales, asegurando que el destino de los
fondos revele el inters de impulsar la comercializacin de los productos o servicios que generan los mejores beneficios financieros o
exteriorice la meta de escoger las inversiones tipificadas por los mayores coeficientes de rentabilidad?

Polticas aplicables al empleo de los recursos. En cules estrategias y decisiones debe descansar el propsito de buscar el pleno
empleo de los recursos monetarios, materiales, humanos y tecnolgicos?

La evaluacin financiera que busca calificar el xito o el fracaso

de la gestin gerencial no puede centrarse de manera exclusiva
en la informacin suministrada por la contabilidad convencional. Las responsabilidades de la gerencia financiera deben ubiGerencia financiera
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carse en funcin del tiempo y por tanto deben asignrsele compromisos a corto y largo plazos, otorgndole un papel crucial
en la formulacin y el monitoreo del plan estratgico.

Costeo y presupuestacin

Poltica de financiacin

Cuntos recursos se necesitan?

Cmo financiar la operacin y

expansin?

Qu hacer para utilizar al

mximo los recursos?

Cmo orientar los fondos captados o

generados?

Polticas sobre administracin de

recursos

Poltica del gasto y de la inversin

Figura 1.2 Ciclo de decisiones financieras

La intervencin de la gerencia financiera en las etapas que conforman el

ciclo conduce a definir las siguientes reas de responsabilidad:

Administracin del sistema de informacin.

Gestin asociada con la liquidez.

Planeamiento financiero.

Control financiero.

Establecimiento de la poltica de financiacin.

Diagnstico financiero estratgico.

Formulacin de la poltica de inversin.

Conformacin del portafolio de inversin en el mercado burstil.

Valuacin de empresas.

Preparacin de estados financieros.

En esencia, las reas de

responsabilidad de la
gerencia financiera son:
administracin del sistema de informacin, gestin asociada con la liquidez, planeamiento financiero, control financiero,
establecimiento
de la poltica de financiacin, diagnstico financiero estratgico, formulacin de la poltica de
inversin, conformacin
del portafolio de inversin en el mercado burstil, valuacin de empresas y preparacin de
estados financieros.

Cualquier organizacin est integrada por varios sistemas que interactan en beneficio de alcanzar altos ndices de productividad y eficiencia,
si cuentan con el concurso de una funcin financiera creada para apoyar y no para obstruir.

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Gerencia financiera
Fascculo No. 1

Gerencia financiera
Semestre 8

Fascculo No. 1

Para desarrollar una exitosa gestin financiera es menester conocer

integralmente la organizacin y actuar como conciliadores de primer
plano en la solucin de conflictos provocados por la asignacin de recursos econmicos; asimismo, mantener informacin actualizada sobre
polticas gubernamentales, fenmenos econmicos, planes de desarrollo y acciones emprendidas por los sectores con quienes se negocian
bienes y servicios.
Para que la gerencia financiera alcance sus objetivos debe existir dominio de las tcnicas de ingeniera financiera que ayuden a realizar una
evaluacin lgica de las inversiones, del costeo de capital, de la estructuracin financiera, del anlisis de crditos y de la valuacin de empresas; contando con una habilitad analtica, desde el punto de vista conceptual y matemtica, para analizar las ventajas y desventajas de cada
fuente de financiamiento.

GUTIERREZ, Luis Fernando. Finanzas prcticas para pases en desarrollo. Grupo Editorial Norma, 1992.
SALDIVAR, Antonio. Planeacin Financiera de la Empresa. Trillas, 1994.
VAN HORNE, James. Fundamentos de Administracin Financiera.
Prentice Hall, octava edicin, 1994.

Una vez manejados los conceptos bsicos de la gestin de la gerencia

financiera y su papel en el medio econmico, en el siguiente fascculo
se estudiar la Planeacin Estratgica Financiera.

Gerencia financiera
Fascculo No. 1

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