Cost of Capital

COST OF CAPITAL
(BIAYA MODAL)
Powerpoint Templates
Page 1
Biaya Modal adalah besarnya biaya riil yg

harus ditanggung perusahaan atas suatu dana
yang diperolehnya dari suatu sumber tertentu.
Untuk menentukan besarnya rill dari
penggunaan modal dari masing-masing
sumber dana, kemudian mentukan modal
rata-rata.
Jenis-jenis perhitungan biaya modal terdiri
atas:
Perhitungan secara individu
Perhitungan secara keseluruhan
Page 2
Cont
Perhitungan secara individual yaitu biaya modal yang
dikeluarkan untuk setipa jenis sumber pembiayaan, Biaya
Modal (COC) secara individual tdd: :
1. Cost of Debt (Biaya Hutang = kd), yg tdd;
a. Biaya hutang janggka pendek
b. Biaya hutang jangka panjang
2. Cost of Equity (Biaya Modal Sendiri = ke), yg tdd;
a. Biaya saham preferen
b. Biaya laba ditahan
c. Biaya saham biasa baru
Page 3
1. Cost of Debt (Biaya hutang)

Adalah biaya modal yang menghitung
biaya rill atas hutang yang ada dalam
perusahaan.
Cost of debt terdiri dari:
Cost of short time debt (biaya yang berasal
dari hutang jangka pendek)
Cost of long time debt (biaya yang berasal
dari hutang jangka panjang)
Page 4
a. Biaya dari hutang jangka

pendek
Seperti: hutang dagang, hutang wesel,
kredit jangka pendek dari Bank
Perhitungan kd dapat dilakukan atas
dasar sebelum dan sesudah pajak.
Rumus: kd* = kd (1-T)
kd*
:biaya hutang setelah pajak
kd
: biaya hutang sebelum pajak
T
: tingkat pajak perusahaan
Page 5
Contoh soal:
Dalam transaksi hutang dagang di beli barang
secara kredit Rp.100.000. Pembayaran dilakukan
sebelum jatuh tempo dengan potongan Rp.500.000
dengan pajak 25%. Hitunglah biaya kreditnya:
Biaya hutang kredit jangka pendek:
kd = Rp.100.000
x 100% = 20%
Rp.500.000
Biaya hutang kredit jangka pendek setelah pajak:
kd* = kd (1-T)
= 20% (1-25%) = 20% (1- 0,25) = 20% (0,75)
= 15%
Page 6
a. Biaya dari hutang jangka panjang

Perhitungan :biaya penggunaan hutang jangka
panjang biasanya dalam bentuk obligasi.
Rumus: kd = B + HN HP
u
u
HN + HP
2
B
: biaya bunga
HN : harga nominal dari obligasi
HP : harga pasar obligasi
U
: umur
Page 7
Contoh soal:
Harga nominal obligasi perlembar Rp.5.000,umur obligasi 10 tahun. Harga obligasi per
lembar yang diterima Rp.4.000 (harga pasar),
bunga obligasi pertahun 2%, pajak 20%.
Hitunglah besarnya biaya obligasi tersebut
sebelum dan sesudah pajak:
Biaya Bunga = Rp.5.000 x 2%
= Rp.100
Page 8
Jawab:
Biaya obligasi sebelum pajak:
kd = 100 + 5.000 4.000
10
u
5.000 + 4.000
2
= 100 + 100 u
4.500
= 0,44 x 100%
= 4,44%
Page 9
Jawab:
Biaya obligasisetelah pajak:
kd* = kd (1-T)
= 4,44% (1 20%)
= 4,44% (1 0,20)
= 3,55 %
Page 10
2. Cost of Equity (Biaya Modal Sendiri)

a. Cost of Preverenc Stock : Biaya modal
saham istimewa
b. Cost of Retained Earning: Biaya modal
laba ditahan
c. Cost of new common Stock: saham
biasa baru
Page 11
a. Saham Preverenc
Saham preverenc merupakan bentuk antara hutang

dan modal sendiri atau bentuk dari antara obligasi
dan saham biasa.
Saham preverenc mempunyai sifat campuran
antara hutang dan saham biasa. Mempunyai sifat
hutang yaitu karena saham preverenc mengandung
kewajiban yang tetap untuk mengadakan secara
periode, likuidasi perusahaan. pemegang saham
preveren mempunyai hak didahulukan sebelum
pemegang saham biasa. Karena saham preveren
mengandung resiko yang lebih besar dari saham
biasa.
Page 12
Rumus:
kp = dp
Pn
kp : biaya saham preverenc
dp : hutang dividen perlembar dari saham
preveren
Pn: price netto (harga bersih dari penjualan)
Page 13
Contoh soal:
Sebuah perusahaan mengeluarkan saham
preveren baru dengan nilai nominal
Rp.10.000,- per lembar dengan dividen
Rp.1.000,- per lembar. Harga pasar dari
saham tersebut Rp.5.000,- Berapa biaya dari
saham preveren:
kp = dp
Pn
Page 14
Jawab:
kp = dp
Pn
= 1.000 x 100%
5.000
= 20%
Page 15
Contoh soal:
Sebuah perusahaan mengeluarkan saham
preveren baru dengan nilai nominal
Rp.10.000,- per lembar dengan dividen
Rp.4.000,- per lembar. Harga dari saham
tersebut Rp.10.000 dengan flotation cost
Rp,2000 ,- Berapa biaya dari saham
preveren:
kp = dp
Pn
Page 16
Jawab:
kp = dp
Pn
= 4.000 x 100%
10.000-2000
= 50%
Page 17
b. Biaya Modal Laba Ditahan

(saham biasa)
Adalah tingkat pendapatan investasi dalam
saham yang diharapkan yang diterima oleh
investor, dengan kata lain biayanya
dianggap sama dengan penggunaan dana
yang berasal dari saham biasa.
Page 18
Rumus:
ke = DI
+ q
P netto
ke : saham biasa
DI : dividen yang dibayar
q
: tingkat pertumbuhan
Pnetto: harga jual saham dipasar
Page 19
Contoh soal:
Harga per lembar saham Rp.800,- (earning
per saham),
dividen/share rp.400,Penjualan netto perlembar saham
Rp.4.000,Tingkat pertumbuhan saham 5%
Hitunglah biaya laba ditahan:
Page 20
Jawab:
ke = DI
+ q
P netto
= 400
+ 5%
4.000
= 0,1 + 0,05
= 0.15 = 15%
Page 21
Cont
Fungsi saham biasa di dalam perusahaan:
Sebagai alat untuk membelanjai perusahaan
Sebagai alat untuk pembagian laba
Sebagai alat untuk mengadakan pengawasan
Sebagai alat untuk menguasai perusahaan
Sebagai alat untuk mencapai laba maksimal
Page 22
c. Biaya Modal Saham Biasa

Baru
Rumus:
ke = Do
+g
(1- f) Po
ke : saham biasa baru
DI : dividen saham baru
f
: pembelian saham baru
P
: pertumbuhan saham
Page 23
2. Perhitungan Secara Keseluruhan

(Weight Average Cost of Capital)
Biaya modal secara keseluruhan harus
diperhitungkan secara rata-rata dari
berbagai sumber dana yang ada
Page 24
Contoh (1):
Hitunglah biaya modal secara
keseluruhan berdasarkan
biaya masing hutang pada
contoh soal sebelumnnya.
Sumber biaya
Jumlah biaya
Obligasi
Rp.4.000.000
Saham Preveren
Rp.6.000.000
Saham biasa
Rp.10.000.000
Page 25
Jawab
Sumber Jumlah biaya Proposi
biaya
BM
Total Biaya
Obligasi Rp.4.000.000
20%
3,55%
0,71%
Rp.142.000
Saham Rp.6.000.000
Prevere
n
30%
20%
6%
Rp.1.200.000
Saham
biasa
Rp.10.000.00
0
50%
15%
7,5%
Rp.1.500.000
Total
Rp.20.000.00
0
100%
14,21%
Rp.2.842.000
WACC = 2.842.000 x 100% = 14,21%

20.000.000
Page 26
Contoh (2)
Pt. Nakula bergerak di bidang usaha
perindustrian dengan mempunyai struktur
modal sbb:
Sumber Dana
Jumlah Dana
Obligasi
Rp.450.000
Saham Preveren
Rp.300.000
Saham biasa
Rp.750.000
Page 27
Cont
Obligasi mempunyai nilai nominal Rp.500.000/lbr
dengan jangka waktu 5 tahun. Memberikan bunga

12% dengan haraga jual di pasar Rp.445.000
dengan pajak 25%.
Saham preveren mempunyai harga perlembar
Rp.25.000 dan memberikan dividen secara tetap
Rp.3.150/lbr. Biaya emisi Rp.500/lbr
Saham biasa mempunyai harga pasar Rp.11.500
dan memberikan dividen Rp.1.650/lbr dengan
tiongkat pertumbuhan 5%.
Hitunglah biaya modal perusahaan baik secara
individu atau secara keseluruhan.
Page 28
a. Obligasi
Bunga : 12%
HN
: Rp.500.000
HP: Rp.445.000
U : 5 tahun
T : 25%
Jawab : kd = B + HN HP
u
u
HN + HP
2
bunga:= 12% x Rp.500.000 = Rp.60.000
Page 29
Cont
kd = 60.000 + 500.000 445.000
5
500.000 + 445.000
2
= 60.000 + 11.000
472.500
= 0,15 x 100% = 15%
Kd* = kd (1-T)
= 15% (1-25%)
= 15% (1-0,25) = 0,1125
= 11,25%
Page 30
b. Saham Preveren
kp = dp
Pn
=
3.150
x 100%
(25.000 - 500)
= 12,86%
Page 31
c. Saham biasa
ke = DI
+ q
P netto
= 1.650
+ 5%
11.500
= 0,143 + 0,05
= 0.1935
= 19,35%
Page 32
d. Secara keseluruhan
Sumber Jumlah biaya Proposi
biaya
BMRT
Total Biaya
Obligasi Rp.450.000
30%
11,25%
3,375%
Rp.50.625
Saham Rp.300.000
Prevere
n
20%
12,86%
2,572%
Rp.38.580
Saham
biasa
Rp.750.000
50%
19,35%
9,675%
Rp.145.125
Rp.1.500.000
100%
15,62%
Rp.234.330
Total
WACC = 234.330 x 100% = 15,62%

1.500.000
Page 33
Page 34
Contoh (3)
PT. Permata memiliki struktur modal sbb:
Sumber Modal Jumlah Modal
Kd
Obligasi
Rp.5.000.000
15%
(sebelum pajak)
Saham
Preveren
Rp.3.000.000
6%
Saham biasa
Rp.4.000.000
8%
Page 35
Cont
Perusahaan mendapatkan laba bersih Rp.40.000.000
dibagikan sebagai dividen 60% sisanya sebagai laba
ditahan. Pajak 40%.
Hitunglah:
Berapa cost of capital perusahaan ini?
Jika perusahaan membutuhkan dana (tambahan
dana) Rp.10.000.000 sedangkan struktur modal
perusahaan tetap dipertahankan. Hitunglah
marginal cost of capitalnya bila COC dari obligasi
dan saham preverennya tidak berubah. Sedangkan
emisi untuk saham biasa baru adalah 20%
Page 36
a. COC secara keseluruhan

Biaya Obligasi:
kd* = kd (1-T) = 15% (1-40%) = 9%
Sumber biaya
Jumlah biaya
Prop
osi
BMRT
Total Biaya
Obligasi
Rp.5.000.000
41,7% 9%
3,8%
Rp.450.000
Saham
Preveren
Rp.3.000.000
25%
6%
1,5%
Rp.180.000
Saham biasa
Rp.4.000.000
33,3% 8%
2,7%
Rp.320.000
Rp.12.000.000
100%
7,9%=8
%
Rp.950.000
Total
WACC = 950.000 x 100% = 7,9% = 8%

12.000.000Powerpoint Templates
Page 37
b. Laba ditahan/saham biasa

Proporsi saham biasa terhadap jumlah modal yang
diterima: Rp.4.000.000 x 100% = 33,3%
Rp.12.000.000
Laba ditahan= 60% x Rp.40.000.000
= Rp.24.000.000
Jadi modal keseluruhan yang ditarik agar modal
bertahan COC: Rp.24.000.000
33,3%
= Rp.72.072
Page 38
c. Saham biasa baru

Cost of New common stock:
=
8%
%x 100% = 10%
100% -20%
Obligasi: 5.000.000 x 10.000.000 = 4.166.667
12.000.000
SP
: 3.000.000 x 10.000.000 = 2.500.000
12.000.000
SB
: 4.000.000 x 10.000.000 = 3.333.333
12.000.000
Page 39
Cont
Jenis
modal
Jumlah modal
Proposi
Rp.4.166.667
41,7%
9%
3,8%
Rp.375.000
Saham
Rp.2.500.000
Preveren
25%
6%
1,5%
Rp.150.000
Saham
biasa
Rp.3.333.333
33,3%
10%
3,3%
Rp.333.333
Rp.10.000.000
100%
8,6%
Rp.858.333
Obligasi
Total
BMRT
Total Biaya
Marginal Cost of Capital

= 858.333 x 100% = 8,58% = 8,6%
10.000.000
Page 40
Page 41
Page 42
Page 43
Page 44
Page 45
b. Saham biasa
Proporsi Saham biasa terhadap jumlah
modal yang diterima: Rp.4.000.000 x 100 =
33,3%
Rp.12.000.000
Laba ditahan = 60
Jadi jumlah keseluruhan modal yang ditarik
agar modal tetap bertahan
Page 46
Page 47
Page 48
Page 49
Page 50
Page 51
Page 52
Page 53
Page 54
Page 55
Page 56
Page 57
Page 58
Page 59
Page 60
Page 61
Page 62
Page 63
Page 64
Page 65
Page 66
COC (contd)
Neraca
Aktiva
Pasiva
Aktiva Lancar
Investasi
Aktiva Tetap Berujud
Aktiva Tak Berujud
Biaya Ditangguhkan
Aktiva Lain2
ROI
PERF
Kewajiban Lancar
Kewajiban Jk Panjang
Kewajiban Lain2
Modal Saham
Laba Ditahan
COC
Page 67
COC (Contd)
1. kd (jangka pendek)
kd = biaya bunga/pinjaman neto = .% (per th, bln, hari)
tingkat biaya hutang tidak sama dengan tingkat bunga
2. kd (jangka panjang)
a. kd = bunga + (pokok pinjaman pinjaman neto)/t
(pokok pinjaman + pinjaman neto)/2
= .%, disebut dg shortcut method
b. Pinj. Neto = b1/(1+kd) + b2/(1+kd)*2 + +bn/(1+kd)*n
= bt/(1+kd)*t + P/(1+kd)*n; t = 1 sampai dg n,
biasa persamaan ini digunakan untuk menghitung kd obligasi.
Untuk kredit investasi digunakan,
Pinjaman Neto = (bt + At)/(1+kd)*t; t = 1 sampai dengan n,
biasanya persamaan ini digunakan untuk menghitung kd kredit
investasi dari Bank.
Page 68
COC (Contd)
Perhitungan kd ini menggunakan accurate method. Biasanya
dilakukan secara trial and error.
Perhitungan kd dapat dilakukan atas dasar sebelum dan
sesudah pajak.
Perhitungan di atas semuanya dihitung atas dasar sebelum
pajak, perhitungan setelah pajak (after tax basis) dapat
dilakukan dengan menggunakan rumus sbb:
kd (AT) = (1-t) kd(BT)
kd(AT) = biaya hutang setelah pajak
t
= tingkat pajak perusahaan
kd(BT) = biaya hutang sebelum pajak
Page 69
COC (Contd)
3. Biaya saham preferen (kps)
kps = Dev.PS/PSn = %
Dev. PS = deviden saham preferen
PSn
= Harga neto saham preferen
4. Biaya saham biasa (kcs)
Ada beberapa cara yg dapat dipakai utk menghitung kcs
ini, yaitu;
a. Growth model; kcs = DCS/P + g
DCS = deviden saham biasa
P
= harga pasar saham biasa
g
= pertumbuhan harga saham
b. Risk-Premium Approach
Kc= Kd + RP
Page 70
COC (Contd)
c. Capital Asset Pricing Model (CAPM)
kcs (j) = Rf + (Rm Rf) jm
Rf = risk free rate (tingkat return bebas risiko)
Rm = tingkat return rata2 pasar
jm = koefisien sensitivitas antara perubahan return
dengan return saham perusahaan j.
5. Biaya saham biasa baru (Kcsn)
kcsn = E(R)cs/(1-%FC)
E ( R ) cs = kcs j
FC = biaya emisi saham biasa baru
pasar
Biaya Modal Perusahaan:

Biaya modal perusahaan mencerminkan biaya modal rata2
tertimbang dari berbagai jenis sumber dana yang dimiliki oleh
perusahaan, shg biaya modal perusahaan ini sering juga disebut
dengan biaya modal rata2 tertimbang (Weighted Average Cost of
Capital = WACC).
Page 71
COC (Contd)
WACC = (1-t)kd D/V + ke E/V

= kd (AT) D/V + ke E/V
kd = tingkat biaya hutang
D = jumlah hutang
E = jumlah ekuitas
V = hutang + ekuitas
Page 72
COC (Contd)
(1)
Sumber Dana
Kredit Investasi
(2)
Jumlah
10,000
(3)
kd, ke
18*
(4)
Porsi
(5)=(3) x (4)
0.1
1.26
Hipotik
20,000
15*
0.2
2.10
Saham Preferred
15,000
15
0.15
2.25
Saham biasa
30,000
18
0.3
5.40
Laba ditahan
25,000
18
0.25
4.50
100,000
15.51
Page 73
COC (CONTD)
Biaya hutang (cost of capital) dihitung atas dasar setelah pajak.
Fungsi COC:
1.
Sebagai Discount rate
2.
Sebagai Cut off rate
Page 74
Page 75
Page 76

Cost of Capital

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Cost of Capital

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

COST OF CAPITAL

Biaya Modal adalah besarnya biaya riil yg

1. Cost of Debt (Biaya hutang)

a. Biaya dari hutang jangka

a. Biaya dari hutang jangka panjang

2. Cost of Equity (Biaya Modal Sendiri)

Saham preverenc merupakan bentuk antara hutang

b. Biaya Modal Laba Ditahan

c. Biaya Modal Saham Biasa

2. Perhitungan Secara Keseluruhan

WACC = 2.842.000 x 100% = 14,21%

dengan jangka waktu 5 tahun. Memberikan bunga

WACC = 234.330 x 100% = 15,62%

Sumber Modal Jumlah Modal

a. COC secara keseluruhan

WACC = 950.000 x 100% = 7,9% = 8%

b. Laba ditahan/saham biasa

c. Saham biasa baru

Marginal Cost of Capital

Biaya Modal Perusahaan:

WACC = (1-t)kd D/V + ke E/V

You might also like