CAPITOLUL III

ANALIZA COSTURILOR
Zona cheltuielilor unei firme cuprinde o arie larg de fenomene economice legate n esen de
consumul utilizrii forelor de producie (natur, munc, capital). n acest context, costurile ocup un
loc deosebit n managementul intern al intreprinderii ntruct de utilizarea eficient a forelor de
producie depinde n mare masur de capacitatea concurenial a firmei respective.
Problemele analizei cheltuielilor de producie ale ntreprinderii, n optica diagnosticului, sunt:
3.1. analiza cheltuielilor aferente veniturilor ntreprinderii;
3.2. analiza eficienei costurilor aferente cifrei de afaceri (variabile i conventional constante);
3.3. analiza diagnostic a principalelor categorii de cheltuieli (materiale, salariale);
3.1. ANALIZA CHELTUIELILOR AFERENTE VENITURILOR NTREPRINDERII
Desfurarea activitii unui agent economic necesit consum de resurse umane, materiale, financiare.
Dupa natura lor, cheltuielile se grupeaza n:
A. cheltuieli de exploatare;
B. cheltuieli financiare;
C. cheltuieli extraordinare.
A Cheltuielile de exploatare cuprind:
Consumurile de materii prime, materiale
auxiliare, piese de schimb;
Uzura obiectelor de inventar;
Costul mrfii vndute
Cheltuieli cu lucrarile i serviciile
executate de teri;
Cheltuieli cu impozitele si taxele;
Cheltuieli cu personalul;
Cheltuieli cu amortizarea mijloacelor fixe,
provizioane;
Cheltuieli privind activele cedate;
Cheltuieli privind amenzile si penalitile.
B Cheltuielile financiare includ:
Dobnzi curente aferente mprumuturilor
primite;
Pierderile din vnzarea valorilor imobiliare
i de plasament;
Diferenele de curs valutar;
Sconturile acordate clienilor.
C Cheltuielile extraordinare sunt
formate din acele cheltuieli care nu sunt legate
de activitatea normal a intreprinderii. n
aceasta categorie de cheltuieli se reflect
valoarea pierderilor din calamiti i
exproprieri de active.
Corespunzator acestor categorii de cheltuieli,
veniturile se grupeaza n 3 categorii:

A. Venituri din exploatare;

B. Venituri financiare;
C. Venituri extraordinare.
A Veniturile din exploatare cuprind:
Venituri din vnzarea produselor;
Venituri din lucrri executate, servicii
prestate;
Venituri din vnzarea de marf;
Venituri din producia stocat;
Venituri din producia imobilizat;
Venituri din cedarea activelor;
Venituri din donaii primite;
Venituri din subvenii aferente cifrei de
afaceri.
B Veniturile financiare includ:
Venituri din dobnzi ncasate;
Venituri din titluri de plasament;
Venituri din diferene favorabile de curs
valutar;
Venituri din participaii;
Venituri din sconturi obinute.
C Veniturile extraordinare sunt
venituri rezultate din compensaiile primite
pentru cheltuieli sau pierderi din calamiti
sau alte evenimente extraordinare.

Dac se face o corelaie ntre cheltuieli i venituri, se constat ca sunt cheltuieli

care genereaz venituri si cheltuieli care nu genereaz venituri.
Cheltuielile de exploatare se coreleaza direct cu veniturile din exploatare, n
timp ce cheltuielile financiare nu au ca rezultat ntotdeauna obinerea de venituri
financiare. Din contr, unele cheltuieli financiare pot fi corelate cu venituri din
exploatare.
Analiza cheltuielilor aferente veniturilor ntreprinderii are rolul de a evidenia
evoluia acestora, factorii care influenteaza nivelul lor, precum i identificarea rezervelor
care pot fi puse n valoare pentru reducerea lor sau meninerea n limita de eficient.
Eficiena cheltuielilor aferente veniturilor ntreprinderii se realizeaz cu ajutorul
indicatorului rata eficienei costurilor totale (Ct ) care poate fi determinat astfel:
I)

ct

Cht
x1000
Vt

n cazul primului model, eficiena costurilor totale este rezultatul respectrii corelatiei
dintre ritmul de cretere al veniturilor totale (ca efect al utilizrii resurselor umane,
materiale i financiare ale ntreprinderii) i ritmul de cretere al cheltuielilor totale.
n mod normal ar trebui: ct1 < ct0

I Vt > I Cht

II)

ct

g xc
i 1

100

ti

gi = structura veniturilor pe tipuri de activitate

(exploatare, financiare, extraordinare)
cti = rata costurilor totale pe tipuri de activitate

Cel de al 2-lea model, scoate n eviden aportul modificrii structurii veniturilor

asupra eficienei cheltuielilor totale. Un asemenea model este foarte important ntruct
ntr-o economie normal contribuia cea mai mare la eficiena costurilor totale trebuie s
o aib activitatea care corespunde profilului ntreprinderii (n cazul nostru, activitatea de
exploatare).
Asupra eficienei costurilor totale acioneaz urmatorii 2 factori:
-

modificarea structurii veniturilor pe tipuri de activitate

modificarea ratei costurilor pe tipuri de activitate.

Venituri
- mii lei Prevzut Efectiv

Natura
activitii

Structura
veniturilor %
Prevzut Efectiv

2800
800
400

3150
756
294

70
20
10

75
18
7

2492
960
324

2772
793.8
235.2

890
1200
810

890
1050
800

Total

4000

4200

100

100

3776

3801

944

905

ct

Rata eficienei
costurilor
Prevzut Efectiv

Exploatare
Financiar
Extraordinar

I)

Cheltuieli
- mii lei Prevzut
Efectiv

Cht
x1000
Vt

ct = ct1 - ct0 = 905 - 944 = -39 lei la 1000 lei venit

Cht1
3801
x1000
905 lei la 1000 lei venit
Vt1
4200
Ch
3776
ct 0 t 0 x1000
944 lei la 1000 lei venit
Vt 0
4000
ct1

1) Influena modificrii veniturilor totale (factor cantitativ)

Vt

Cht 0
Ch
x1000 t 0 899,05 944 44,95 lei la 1000 lei venit
Vt1
Vt 0

2) Influenta modificrii cheltuielilor totale (factor calitativ)

Cht

Cht1
Ch
x1000 t 0 905 899,05 5,95 lei la 1000 lei venit
Vt1
Vt1

Constatm c la nivelul ntreprinderii s-a obinut o cretere a eficienei

cheltuielilor totale cu 39 lei la 1000 lei venituri. Ca rezultat, situaia se apreciaz
favorabil pentru c va avea loc o cretere a profitului, surs pentru constituirea fondurilor
necesare realizrii de noi investiii, creterii cointeresarii materiale a salariatilor i a
asociailor.
Din punct de vedere cauzal (factorial) se constat c:
- creterea eficienei costurilor totale cu 39 lei la 1000 lei venit este efectul respectarii
corelaiei dintre ritmul de cretere al venitului care s-a concretizat n sporirea eficienei cu
44,95 lei la 1000 lei venit si a ritmului de cretere al cheltuielilor (a crei influne este
negativ, respectiv de 5,95 lei la 1000 lei venit),

Ritmul de cretere al veniturilor este mai mare dect ritmul de cretere al

cheltuielilor totale (105% > 100,66%), astfel c aceast cretere a cheltuielilor de la
3.776.000 lei la 3.801.000 lei este justificat din punct de vedere economic.
Pentru activitatea de exploatare:
2492
ct
x1000 890lei la 1000 lei venit
2800
n

II) ct

g xc
i

i 1

ti

100

ct = ct1 - ct0 = 905 - 944 = -39 lei la 1000 lei venit

1)

Influena modificrii structurii veniturilor pe tipuri de activitate

g i

g
i 1

i1

xcti0

100

ct 0 = 940,2 - 944 = -3,8 lei la 1000 lei venit

ct

g
i 1

i1

xcti0

= rata eficientei costurilor recalculate

100
(75x890) (18x1200) (7 x810)
940,2 lei la 1000 lei venit
100

2)

Influena modificrii ratei de eficien a costurilor pe tipuri de activiti

cti = ct1 - rct = 905 - 940,2 = -35,2 lei la 1000 lei venit
La nivelul ntreprinderii rezult o sporire a eficienei costurilor cu 39 lei la 1000
lei venit. Apreciind acest rezultat obinut, situaia este favorabil ntruct n condiiile
valorificrii produciei ntreprinderii se vor crea premisele creterii profitului brut al
ntreprinderii, surs pentru constituirea fondurilor necesare investiiilor, fondurilor de
premiere a salariailor i fondurilor de distribuire ale asociailor.
Din punct de vedere factorial, sporirea eficienei costurilor totale cu 39 lei la 1000
lei venit este efectul:
(a)
modificrii structurii veniturilor care au o influen favorabil cu 3,8 lei la 1000
lei venit. Aceasta nseamn c a crescut ponderea veniturilor la acea form de activitate
care are o eficien a cheltuielilor mai bun dect media pe ntreprindere. In cazul nostru,
se observ c a crescut ponderea veniturilor aferente activitii de exploatare de la 70% la
75%, activitate a carei eficien a costurilor este mai bun dect eficiena total 890 < 944
lei la 1000 lei venit.

Apreciem c structura este favorabil pentru c:

activitatea de exploatare are ponderea cea mai mare i corespunde profilului activitii
ntreprinderii
produsele activitii de exploatare sunt destinate pieei, deci exist o legatur direct
cu rezultatele obinute de ntreprindere.

(b)
influena modificrii ratei eficienei costurilor pe tipuri de activitate a
determinat creterea eficienei costurilor totale cu 35,2 lei la 1000 lei venit.
i n acest caz, situaia se apreciaz favorabil deoarece realizarea unei eficiene a
costurilor pe fiecare activitate n parte este rezultatul respectrii corelaiei dintre ritmul de
cretere al veniturilor, fa de ritmul de cretere al cheltuielilor.
Semnificativ este i faptul c s-au redus pierderile din activitatea financiar i
anume rata de eficien a costurilor efectiv n activitatea financiar < rata de eficien a
costurilor prevazut n activitatea financiar (1050<1200).
Masurarea modificrii nivelului cheltuielilor totale la 1000 lei venit n rezultatul
exercitiului nainte de impozitare se realizeaz cu ajutorul relaiei:
(ct1 ct 0 ) x

Vt1
4200
(905 944) x
163,8 mii lei
1000
1000

ceea ce nseamn c a crescut rezultatul fa de cel prevazut n bugetul de venituri i

cheltuieli cu +163,8 lei.

n totalul cheltuielilor, cheltuielile de exploatare dein ponderea cea mai mare,

ceea ce impune o analiz aprofundat a acestora ntruct, din punct de vedere al structurii,
ele au o contribuie decisiv de sporire a eficienei costurilor totale.
Cheltuielile de exploatare sunt aferente ciclului de exploatare care cuprind
ansamblul urmatoarelor operaiuni:
- Cumprarea de materii prime si materiale;
- Stocarea lor;
- Procesul de producie propriu-zis;
- Stocarea semifabricatelor i a produciei finite;
- Vnzarea lor;
- Achiziia i vnzarea de marf.
Pentru analiza eficienei costurilor din exploatare se folosete ca indicator rata
eficienei costurilor din exploatare (cheltuieli de exploatare la 1000 lei venit din
exploatare) care se determin dup urmatoarele relaii, metodologia de analiz a eficienei
costurilor din exploatare fiind asemntoare cu cea din cazul costurilor aferente
veniturilor totale, astfel:
Ch
1) ct ex x1000
Vex

n cazul acestei prime relaii, asupra eficienei costurilor de exploatare acioneaz

urmtorii factori:
- modificarea veniturilor din exploatare (factor cantitativ)
- modificarea cheltuielilor din exploatare (factor calitativ)
Cuantificarea influenei factorilor implic urmatoarele relaii:

cex = cex1 - cex0

Chex1
Ch
x1000
cex0 ex0 x1000
Vex1
Vex0
Ch
Ch
Vex ex0 x1000 ex0
Vex1
Vex0
Ch
Ch
cex ex1 x1000 ex0
Vex1
Vex1
Se remarc faptul c sporirea eficienei cheltuielilor din exploatare este rezultatul
respectrii corelaiei dintre ritmul de cretere al veniturilor i ritmul de cretere al
cheltuielilor din exploatare.
Ce1 < Ce0

Ive > Iche

cex1

2) cex

g xc
i 1

exi

100
gi = structura veniturilor din exploatare
cexi = rata de eficien a costurilor de exploatare pe tipuri de activitate:
producie vndut
producie stocat
producie imobilizat
n cazul celui de al 2-lea model, asupra eficienei costurilor din exploatare
actioneaz direct urmatorii factori:
a) modificarea structurii veniturilor (factor de structur)
b) modificarea ratei eficienei costurilor din exploatare pe activiti (factor calitativ)
Cuantificarea influenei factorilor implic urmatoarele relatii:
n

cex

g
i 1

i1

xcexi0

100

ge : rcex - cex0
cex : cex1 - rcex
Folosirea acetor relaii d posibilitatea msurrii contribuiei principalelor
activiti la modificarea eficienei costurilor din exploatare.
n mod normal, contribuia decisiv la sporirea eficienei costurilor din exploatare,
trebuie s o aib ponderea veniturilor aferente produciei vndute, pentru c:
- producia vndut deine ponderea cea mai mare n cadrul activitii de
exploatare;

producia vndut corespunde obiectului de activitate al firmei (producie i

comercializare);
producia vndut reprezint finalitatea activitii de exploatare, iar
comercializarea duce la obinerea rezultatelor finale ale firmei.

3.2. ANALIZA EFICIENTEI COSTURILOR AFERENTE CIFREI DE

AFACERI (VARIABILE SI CONVENIONAL CONSTANTE);
Avnd n vedere deinerea de ctre cantitatea vndut (respectiv CA) a ponderii
celei mai mari n cadrul activitii de exploatare, rezult faptul c, sporirea eficienei
costurilor aferente CA este hotrtoare n asigurarea eficienei de exploatare i
responsabil asupra asigurrii performanelor economice ale firmei.
Pentru caracterizarea i analiza eficienei costurilor aferente CA sau producia
vndut se utilizeaz indicatorul cheltuieli la 1000 lei CA exprimat n pre de vnzare,
exclusiv TVA.
Pentru aceasta se utilizeaz urmatoarele relaii1:
n
qv xc
1
1) C1000 i
1000
n
q
xp
v
i1
n
qv xcv
2) C1000 = Cv1000 + Cf1000 = i n1
1000 + n F 1000
qv xp
qv xp
i 1
i 1
g i xci , unde:
3) C 1000
100
qv
= volumul fizic al produciei vindute
p
= preul mediu de vnzare pe produs
c
= costul mediu pe unitatea de produs
cv
= costul variabil pe unitatea de produs
F
= suma cheltuielilor convenional constante (fixe) aferente produciei
vndute
gi
= structura produciei vndute exprimat pre de vnzare
ci
= cheltuielile la 1000 lei pe produs.
Primul model se recomand a fi utilizat de catre toi agenii economici, scond
n eviden factorii cu aciune direct asupra eficienei costurilor aferente qv (denumit
Modelul CLASIC).

pentru usurin n scriere n lucrare

i 1

va avea aceeai semnificaie ca

Cel de al 2-lea model da posibilitatea evidenierii rezervelor de sporire a

eficienei costurilor prin intermediul diferitelor categorii de cheltuieli; pune n eviden
influena favorabil sau nefavorabil a factorilor specifici fiecrei categorii de cheltuieli.
Cel de al 3-lea model se recomand a fi utilizat atunci cnd exist un
nomenclator redus de produse sau n cazul lansrii de produse noi.
- leiIndicatori
Prevazut Efectiv
n

Total costuri aferente CA ( q v xc ) din care:

i 1

720.000

731.400

540.000

533.600

180.000

197.800

900.000

920.000

726.180

- variabile

q xc
i 1

- fixe (F)
CA exprimat n pre vnzare

q xp
v

i 1

CA efectiva exprimat n:
n

- costuri prevzute

q
i 1

v1

xc0

- costuri variabile prevzute

i 1

v1

xcv 0

544.180

CA efectiv exprimat n pre de vnzare prevzut

-

q
i 1

v1

xp0

1000

qv xc
i 1
n

q xp
i 1

910.000

1000

1000
1

;C

q
i 1
n

q
i 1

v1

xc1

v1

xp1

1000 = 795 lei la 1000 lei venit

C0

1000

q
i 1
n

q
i 1

v0

xc0

v0

xp 0

1000 = 800 lei la 1000 lei venit

C1000 = C11000 - C01000 = 795 - 800 = -5 lei la 1000 lei

n cazul acestui model, factorul care acioneaza determinnd modificarea
cheltuielilor la 1000 lei CA sunt:
a) modificarea structurii produciei vndute;
b) modificarea preului de vnzare pe produs;
c) modificarea costului pe unitatea de produs.

Cunatificarea influentelor acestor factori implica utilizarea urmatoarelor relaii:

1)

Influena structurii qv (CA)

qv1 xc0
i 1
n

q
i 1

2)
p

3)
c

v1

1000

xp0

q
i 1
n

q
i 1

v0

xc0
x1000 = 798 - 800 = -2 lei la 1000 lei venit

v0

xp 0

Influena modificrii preului de vnzare pe produs

q
q

v1

c0

v1

p1

1000

q
q

v1

xc0

v1

xp0

x1000 = 789,33 - 798 = -8,67 lei la 1000 lei venit

Influena costului pe unitatea de produs

q
q

v1

c1

v1

p1

1000

q
q

v1

xc0

v1

xp1

x1000 = 795 789,33 = +5,67 lei la 1000 lei venit

Constatm ca la nivelul CA s-a nregistrat o sporire a eficienei costurilor cu 5 lei

la 1000 lei venit obinut. CA rezultat, situaia se apreciaz favorabil, truct n condiiile
ncasrii productiei vndute se vor obine economii de 5 lei la 1000 lei venit, ce se vor
finaliza n profit real, surse pentru dezvoltarea i remunerarea asociailor.
Sub aspect cauzal, sporirea eficienei costurilor cu 5 lei la 1000 lei venit, se
explic astfel:
a) modificarea structurii qv (cantitii vndute) a influenat n mod favorabil cu
2 lei la 1000 lei venit. Aceasta nseamna c ntreprinderea a modificat structura qv n
favoarea sortimentelor care aveau planificat un nivel al cheltuielilor la 1000 lei < media
bazei de comparaie (800 lei la 1000 lei venit).
n cazul n care aceasta modificare de structura corespunde necesitilor pieei,
situaia se apreciaa favorabil, fiind create premisele c aceste venituri din vnzarea
produselor sa fie ncasate.
b) creterea preului de vnzare pe produs s-a materializat n sporirea
eficienei costurilor cu 8,67 lei la 1000 lei venit. In cazul n care cresterea preului de
vnzare este rezultatul mbunatirii calitii produselor vndute i al mbuntirii
structurii vnzarii pe piaa extern, situaia se apreciaa favorabil, fiind considerat efort
propriu al ntreprinderii.
c) creterea costurilor pe unitatea de produs s-a concretizat ntr-o influen
nefavorabila, cu 5,67 lei la 1000 lei venit. Situaia se apreciaz nefavorabil, pentru c:
- costul pe produs reprezint factorul calitativ al nivelului cheltuielilor la 1000 lei venit;

- este factorul care poate concretiza cel mai bine efortul propriu al ntreprinderii.
De aceea, o apreciere concreta a influentei costurilor pe unitatea de produs asupra
cheltuielilor la 1000 lei CA, presupune evidenierea cauzelor care au determinata aceasta
cretere.
Pot exista urmatoarele cauze:
a)
1.
Dac depirea costului pe produs este rezultatul achiziiei de materii
prime, materiale de calitate superioar, folosirea forelor de munc cu grad ridicat de
calificare, realizarea de investiii pentru modernizarea procesului de productie, situaia se
apreciaz favorabil pentru c toate aceste eforturi suplimentare vizeaz mbuntairea
produciei vndute.
2.
Dac depirea costului pe produs este efectul modificrii preului de
achiziie la materii prime i materiale, indexarii salariilor ca urmare a unor acte
normative, situaia se apreciaz ca justificat, pentru c este efectul unor factori
independeni de ntreprindere.
3.
Dac este efectul depirii consumurilor specifice la materie prima i
materiale, a achiziiilor de materie prim i materiale necorespunzatoare calitativ,
nerespectrii corelaiei cheltuielilor cu salariile (Ichsal, Iqv), existenei amenzilor, situaia
este nefavorabil. n acest caz se recomand a se utiliza cel de al 2-lea model care d
posibilitatea evidenierii cauzelor concrete ale modificrii costului pe produs.
II) C1000 = Cv1000 + Cf1000
Cv

1000

C 1000

C1000
- 5 lei

q
q

cv

1000

F
1000
qv xp

Cv
- 20 lei

1000

str : - 2
lei
p : - 6,5 lei
c : - 11,5 lei

la 1000 lei CA
la 1000 lei CA
la 1000 lei CA

lei

qv : - 2,2

la 1000 lei CA

CA
- 4,35 lei

p : - 2,15

lei

la 1000 lei CA

Cf1000
+ 15 lei F
+19,35 lei

Cv1000 = Cv11000 - Cv01000 = 580 - 600 = -20 lei la 1000 lei CA

1)

q
q

v1

cv 0

v1

p0

1000

q
q

v0

xcv 0

v0

xp0

x1000

544.180
- 600 = 598 - 600 = -2
910000

x1000

544.180
598 = -6,5 lei la 1000 lei
920000

x1000

533.600
591,5 = 580 - 591,5 =
920000

lei la 1000 lei CA

2)

q
q

v1

cv 0

v1

p1

1000

q
q

v1

xcv 0

v1

xp0

CA
3)

cv

q
q

v1

cv1

p1
-11,5 lei la 1000 lei CA
v1

1000

q
q

v1

xcv 0

v1

xp1

Cf1000 = Cf11000 - Cf01000 = 215 - 200 = +15 lei la 1000 lei CA

F0
F0
180.000
180.000
1000
x1000
x1000
x1000 = 580
910.000
900.000
qv1 xp0
qv0 xp0
- 591,5 = -11,5 lei la 1000 lei CA
1)

F0
F0
180.000
180.000
1000
x1000
x1000
x1000 = 920.000
910.000
qv1 xp1
qv1 xp0
2,15 lei la 1000 lei CA
2)

F0
F1
197.800
180.000
1000
x1000
x1000
x1000
q
xp
q
xp
920
.
000
920
.
000
v1 1
v1 1
+19,35 lei la 1000 lei CA
3)

Constatm c influena nefavorabil a costului pe produs de 5,67 lei la 1000 lei

CA este rezultatul urmatoarelor cauze:
1. reducerea costului variabil pe unitatea de produs care a influenat favorabil
cu 11,5 lei la 1000 lei CA;
2. creterea sumei cheltuielilor fixe aferente CA care a influenat nefavorabil
cu 19,35 lei la 1000 lei CA.

n ceea ce priveste influena favorabil a costului variabil pe produs de 11,5 lei la

1000 lei CA, situaia se apreciaza favorabil, n condiiile n care reducerea costurilor cu
materiale, combustibili, energie i a cheltuielilor salariale, nu au afectat calitatea
produselor finite vndute.
n cazul n care aceast scdere a costurilor s-a facut n detrimentul calitii (dei
influena este favorabila n sensul reducerii), situaia se apreciaza negativ, pentru ca
aceste produse cu calitate necorespunztoare nu au asigurat ncasarea i deci, nu sunt
premise pentru ca eficienta costurilor sa se finalizeze n profit.
n ceea ce privete influena cheltuielilor fixe aferente CA care nu au determinat o
influen favorabil (+19,35 lei) situaia se apreciaz n funcie de cauzele care au
determinat aceste depiri.
n cazul n care depirea cheltuielilor fixe este rezultatul unor investiii noi
privind modernizarea procesului de producie, situaia este justificat economic
(efectuarea unor asemenea investiii creeaz premise pentru scderea consumurilor
specifice la materiile prime, materiale, combustibili, energie i asigur respectarea
corelaiei dintre creterea productivitii muncii i cresterea salariului mediu anual).
n cazul n care sporirea cheltuielilor fixe este rezultatul unor penaliti, amenzi,
nerespectarea corelaiei cheltuielilor salariale, depirea cheltuielilor de administraie,
situaia se apreciaza nefavorabil din punct de vedere economic.
n concluzie, dac admitem c depairea cheltuielilor fixe aferente CA este
rezultatul unor investiii noi, situaia se apreciaza favorabil, ntrucit eforturile
suplimentare pe linia costului pe produs au avut ca scop mbunatirea calitii produciei
vndute i deci creterea competitivitii acesteia pe piata.
Acest lucru este confirmat i de faptul c preul influenteaz favorabil (ca efect al
mbunatirii calitii) depete influena negativ a costului pe produs.

3 ANALIZA DIAGNOSTIC A PRINCIPALELOR

CHELTUIELI (MATERIALE, SALARIALE)

CATEGORII

DE

3.Analiza cheltuielilor materiale

Cheltuielile materiale dein o pondere mai mic sau mai mare n funcie de profilul de
activitate al ntreprinderii. Ele reprezint expresia valoric a consumurilor de resurse
materiale i a prestrilor de servicii de ctre teri i se compun din 2 mari categorii de
cheltuieli:
- cheltuieli cu materii (materii prime, materii auxiliare, combustibili, etc)
- cheltuieli cu amortizarea mijloacelor fixe
Eficiena cheltuielilor materiale se realizeaz cu ajutorul indicatorului cheltuieli
materiale se revin la 1000 lei CA ( Cm1000 ).
Ca modele de analiz:
1. Cm1000

Chm
1000
Ve

qv cm 1000
qv p
gi cmi

2. Cm1000

3. Cm1000

100

Primul model arat eficiena cheltuielilor materiale ce revine la 1000 lei Ve (CA),
atunci cnd este respectat corelaia dintre ritmul de cretere al Ve (ca efect) i ritmul
de cretere al sumei cheltuielilor materiale(ca efort).
Metodologia de analiz este asemntoare celei prezentate n cazul cheltuielilor totale
aferente la 1000 lei CA.
Al doilea model:
qv = producia fizic vndut
cm = costul materialelor pe unitatea de produs
p = preul de vnzare pe unitatea de produs
Asupra eficienei costurilor acioneaz direct urmtorii factori:
a) modificare structurii produciei vndute
b) modificare preului de vnzare pe unitatea de produs
c) modificarea costului materialelor pe unitatea de produs

Exemplu:
Nr crt
Indicatori
1.
Cheltuieli materiale aferente
CA qcm
2.

Cheltuieli materiale aferente

CA recalculate q1 cm

3.
4.

CA
CA recalculat

Cm0

1000

1000

2.500

2.600
4.200

Realizat
2.800

p0

4.400
4.500

qv cm 1000 2.500 1000 595,24 lei la 1000 lei CA

4.200
qv p
qv cm 1000 2.800 1000 636,36 lei la 1000 lei CA

4.400
qv p

Cm1

Prevzut

Cm
Cm
Cm0
636,36 595,24 41,12 lei la 1000 lei CA
1. Influeneaz modificarea structurii produciei fabricate (i vndute)
qv1 cm0 1000 Cm1000 2.600 1000 595,24 17,46 lei la 1000 lei CA
str
0
4.500
qv1 p0
2. Influeneaz modificarea preului pe unitatea de produs
qv1 cm0 1000 qv1 cm0 1000 2.600 1000 2.600 1000 13,13 lei
p
4.200
4.500
qv1 p1
qv1 p0
la 1000 lei CA
3. Influeneaz modificarea costului materialelor pe unitatea de produs
1000

qv1 cm1
qv1 p1

1000
1

1000

1000

qv1 cm0
qv1 p1

1000 636,36

2.600
1000 45,45
4.500

lei la 1000 lei la CA

Cheltuielile materiale la 1000 lei CA au nregistrat o cretere cu 41,12 lei, ceea ce
reprezint o situaie nefavorabil pentru ntreprindere.
Din punct de vedere cauzal, aceast cretere s-a realizat pe seama urmtorilor
factori:
- modificarea structurii CA, ceea ce nseamn c ntreprinderea a crescut ponderea
acelor produse cu o cheltuial material la 1000 lei CA mai mic dect media
bazei de comparaie.
- Reducerii preurilor de vnzare fa de nivelul previzionat, respectiv creterea
cheltuielilor materiale, determinnd o influen nefavorabil, respectiv o majorare
fa de nivelul prevzut de 58,58 lei la 1000 lei CA (13,13 + 45,45), cretere care
se reflect n profitul societii diminundu-l.

O importan deosebit n cadrul analizei cheltuielilor cu materiale o reprezint

analiza cheltuielilor cu materii prime i materiale auxiliare prin prisma factorilor
specifici privind aprovizionarea, consumul i producia produsului finit.
n acest sens, pentru un material, suma total a consumului se exprim prin
relaia:

Chm q cs pa
q- producia fizic fabricat
cs- consumul specific (normat de materii prime i materiale)

pa - preul mediu de achiziie al materialului utilizat

pa cuprinde preul de facturare al materialelor, cheltuielile de deplasare, manipulare i

pstrare a materialelor respective.
Exemplu:
Nr.crt
Indicatori
1.
Volumul produciei fabricate(buc)
2.
Consum specific de materii prime (kg/buc)
3.
Preul mediu de achiziie al materialelor (lei)
CHELTUIELI MATERIALE

Prevzut
2.555.000
0,3
10.000
*

Realizat
2.700.000
0,27
11.000
*

Chm0 q0 cs 0 pa0 = 2.555.000 x 0,3 x 10.000 = 7.665 mil lei

Chm1 q1 cs1 pa1 = 2.700.000 x 0,27 x 11.000 = 8.019 mil lei

Chm = Chm1 Chm0 = 8019 7665 = 354 mil lei
Aceast cretere a cheltuielilor este determinat de influena urmtorilor factori:
1. Influena modificrii volumului fizic fabricat

q : q1 q0 cs 0 pa0 = (2.700.000 2.555.000) x 0,3 x 10.000 = 435 mil lei

2. Influena modificrii consumului specific de materie prim :

cs : q1 (cs1 cs 0 ) pa0 = 2.700.000(0,27-0,3) x 10.000 = -810 mil lei

3. Influena modificrii preului mediu de achiziie al materialului:

pa : q1 cs1 ( pa 1 pa0 ) = 2.700.000. x 0,27 x (11.000 10.000) =

729 mil lei

Constatm o depire a cheltuielilor cu materiile prime fa de nivelul prevzut cu
354 mil lei. Aceast depire se consider nefavorabil deoarece firma nu s-a ncadrat n
programul prevzut de producie, cheltuielile de producie nregistrnd o cretere cu efect
asupra rentabilitii

Creterea cheltuielilor cu materiile prime aferente produciei este justificat

economic atunci cnd rezult ca urmare a creterii produciei i n condiiile n care
vnzrile sunt asigurate ( exist ncheiate contracte).
Din punct de vedere cauzal depirea cheltuielilor materiale se explic prin:
1. Depirea volumului fizic al produciei determin creterea cheltuielilor materiale
cu 435 mil lei,este o situaie normal deoarece atunci cnd crete producia cresc
i costurile aferente ei.
2. Reducerea consumului specific s-a concretizat ntr-o economie a cheltuielilor cu
materiale de 810 mil lei, situaie n care se apreciaz favorabil deoarece scderea
consumului specific reflect efortul propriu al ntreprinderii, dar n acelai timp nu
trebuie s afecteze calitatea produsului finit.
3. Creterea preurilor de achiziie a fost cauza principal a depirii cheltuielilor cu
729 mil lei, situaie care poate fi apreciat favorabil numai atunci cnd se
datoreaz n exclusivitate calitii materialelor produciei aprovizionate.
Analiza cheltuielilor cu amortizarea mijloacelor fixe
Se urmrete determinarea, influenarea modificrii cheltuielilor cu amortizarea
asupra totalitii costurilor de producie.
Cheltuiala cu amortizarea este convenional constant i depinde de volumul i
valoarea mijloacelor fixe existente la un moment dat i de norma de amortizare.
Volumul cheltuielilor mijloacelor fixe depinde la rndul su de strategia
managementului unei firme n domeniul dezvoltrii i al cheltuielilor de capital.
Norma de amortizare este n funcie de decizia pe care o ia conducerea unei firme
n vederea recuperrii accelerate a investiiei iniiale. Deoarece tendina n anumite
momente sau pe anumite piee este ca productorul s-i mreasc cheltuielile, s-i
recupereze n timp ct mai scurt investiia, statul intervine n mod administrativ prin
proceduri fiscale, ncurajnd sau descurajnd amortizarea accelerat.
Eficiena acestor cheltuieli este caracterizat cu ajutorul indicatorului cheltuieli cu
amortizarea ce revine la 1.000 lei CA / venituri din exploatare / valoarea

A
A

1000
1000 CA
A suma cheltuielilor cu amortizarea

Va na(%)
A
100

Va - valoarea medie a mijloacelor fixe din cursul anului

na - norma medie de amortizare a mijloacelor fixe

Va VI I E

I - valoarea de intrare a mijloacelor fixe intrate n cursul anului ( investitori noi)

E valoarea medie a ieirilor de mijloace fixe din cursul anului

Va na

1000
1000 q p

Prevzut Efectiv
A
A
I CA I A
10001
1000 0

Va 1 Va 0
na 1 na 0

Exemplu:
Nr.crt
1.

sfritul anului ( Va )
2.

Norma de amortizare ( na (%))

3.

Valoarea medie a intrrilor n cursul anului ( I )

4.

Valoarea medie a casrilor n cursul anului ( E )

Valoarea iniial a mijloacelor fixe (Vi)
Valoarea cifrei de afaceri (CA)
Cheltuieli cu amortizarea

5.
6.
7.

Prevzut

Indicatori
Valoarea medie a mijloacelor fixe stabilite la

Efectiv

2.100.000

2.610.000

12,5

12

700.000

1.050.000

600.000

440.000

2.000.000
2.500.000
262.500

2.000.000
3.480.000
313.200

A1
313.200
1000
1.000 90 lei la 1000 lei CA
1000 CA
3.480.000
1
A
262.500
A0
0 1000
1.000 105 lei la 1000 lei CA
1000 CA
2.500.000
0
A
A
A1
0
90 105 = -15 lei la 1000 lei CA
1000
1000
1000
1)Influena modificrii cifrei de afaceri (factor cantitativ)
A
262.500
A
CA 1 1000 0

1000 105 95,43 105 = -29,57 lei la 1000

1000 3.480.000
CA1
lei CA
A1

2) Influena modificrii sumei cheltuielilor cu amortizarea mijloacelor fixe

A
A
A 1 1000 0 1000 90 75,43 = 14,57 lei la 1000 lei CA
CA1
CA1
2.1. Influena modificrii valorii medii anuale a mijloacelor fixe

na
(Va1 Va 0 )

100 1000 (2.610.000 2.100.000)0.125 1000 18,3 lei la 1000

Va
CA1
3.480.000
lei CA

2.1.1. Influena modificrii valorii iniiale a mijloacelor fixe

na
(Vi1 Vi0 ) 0
100 1000 0
Vi
CA
2.1.2. Influena modificrii valorii medie a intrrilor n cursul anului de
mijloace fixe

na 0
100 1000 (1.050.000 700.000) 0,125 1000 12,57 lei la 1000 lei
CA1
3.480.000

( I1 I 0 )

CA
2.1.3.
na
(E1 E 0 ) 0

100 1000 (440.000 600.000) 0,125 1000 5,73 lei la 1000

E
CA1
3.480.000
lei CA

2.2.

na

Va 1

(na1 na 0 )
2.610.000(0,12 0,125)
100
1000
1000 -3,73 lei la 1000 lei
CA1
3.480.000

CA
1. CA
-29,57

1000
-15

2.1.1. Vi 0

2.1. Va
2. A

18,3

2.1.2. I 12,57
2.1.3. E 5,73

2.2. na
-3,73
=> o sporire a eficienei cheltuielilor cu amortizarea ce revine la 1000 lei cu 15 lei la
1000 lei CA.
Ca rezultat, situaia este favorabil, ntruct sporirea eficienei cheltuielilor cu
amortizarea (ca element component al costurilor) va determina eficiena costurilor totale
i implicit creterea profitului.
14,57

Sporirea eficienei cheltuielilor cu amortizarea cu 15 lei la 1000 lei CA este

efectul respectrii corelaiei dintre ritmul de cretere al cifrei de afaceri (influena
favorabil 29 lei) i ritmul de cretere al sumei cheltuielilor cu amortizarea (influen
nefavorabil 14,75 lei).
Respectarea acestei corelaii este rezultatul sporirii sumei investiiilor ( 12,57),
devansrii termenului de punere n funciune a mrfurilor care au determinat creterea
bazei cheltuielilor materiale a societii comerciale.
n concluzie, sporirea investiiilor n mijloace fixe presupune o folosire extensiv
i intensiv a acestora, premis nu numai a creterii eficienei acestor cheltuieli ci i a
competitivitii produciei pe piata concurenial.
n ceea ce privete norma de amortizare, aceasta a determinat o deducere a
cheltuielilor cu amortizarea la 1000 lei CA cu 3,73 lei ca urmare a creterii ponderii a
mijloacelor fixe cu o norm de amortizare mai mic dect media pe ntreprindere.

4.Analiza cheltuielilor cu personalul ( salarii)

Analiza acestor cheltuieli vizeaz urmtoarele aspecte:
1. Analiza situaiei generale a cheltuielilor cu personalul
2. Analiza modificrii absolute a fondului de salarii (element component cu
ponderea cea mai mare)
3. Analiza eficienei cheltuielilor cu personalul

4.1.Analiza situaiei generale a cheltuielilor cu personalul

n aceast etap se urmrete cunoaterea evoluiei i tendinei unor asemenea
categorii de cheltuieli n raport i de aciunea unor factori conjuncturali folosind ca
indicatori ponderea cheltuielilor cu personalul, total cheltuieli de producie.
n ceea ce privete structura cheltuielilor cu personalul aceasta se poate realiza n
funcie de mai multe criterii:
a) n funcie de elementele componente ale cheltuielilor cu personalul
- salarii tarifare
- sporuri acordate (pe categorii de personal)
- premii i alte beneficii
- impozite, taxe, contribuii
b) structura cheltuielilor pe categorii de personal
- muncitori
- ingineri
- economiti
Aceast structur este important pentru evidenierea mutaiilor care s-au produs n
structura personalului ct i pentru efectuarea de comparaii cu firme similare.
c) structura cheltuielilor cu personalul pe forme de salarizare practicate

d) structura cheltuielilor cu personalul n raport de modul de includere a

acestor cheltuieli n costuri este necesar n localizarea rezervelor
existente pentru sporirea cheltuielilor cu salariaii
Fiecare din aceast clasificare poate fi folosit n funcie de scopul urmrit.

4.2.Analiza modificrii absolute a fondului de salarii

Fondul de salarii este elementul cu ponderea cea mai mare n cadrul cheltuielilor
cu personalul. n acelai timp de modificare a fondului de salarii depinde i modificarea
celorlalte elemente cum ar fi impozitul pe salarii, contribuii, taxe.
Modificarea fondului de salarii este cauza principal a modificrii cheltuielilor cu
personalul i implicit a costului produciei.
Modificarea absolut a fondului de salarii depinde de influena urmtorilor
factori:

1. Modificarea Ns
2. Modificarea salariului mediu anual
Modificarea numrului mediu de ore pe un salariat (timp consumat)
Modificarea salariului mediu orar ( a crui mrime este dat de salariul mediu orar
tarifar i adaosul)

Fs Ns Sa

Fs Ns t Sh

Sa - salariul mediu anual

Ns numrul mediu de salariai
t- timpul lucrat pe un salariat

Sh - salariul mediu orar

a - adaosul

Ns
Fs

Sa

Sh t

Sh
a
F=Fs1 Fs0 = 20.000 mii lei

Sh = Sh t + a

Ns : ( Ns1 Ns0 ) Sa0 5.000 mii lei

Sa : Ns1 (Sa1 Sa0 ) 15.000 mii lei

2.1. t : Ns1 (t1 t0 ) Sh0 -2.000 mii lei

2.2. Sh : Ns1 t1 ( Sh1 Sh 0 ) 17.000 mii lei

2.2.1. Sht : Ns1 t1 ( Sh t1 Sh t 0 ) 16.500 mii lei

2.2.2. a : Ns1 t1 (a1 a0 ) 500 mii lei
Societatea comercial nu s-a ncadrat n fondul de salarii prevzut, nregistrnd o
depire absolut de 20.000 mii lei.
Ca rezultat, situaia este nefavorabil pentru c depirea fondului de salarii a
determinat creterea costurilor i respectiv reducerea profitului.
Cauzal putem spune c:
1. Creterea numrului de salariai a determinat n mod corespunztor o depire a
fondului de salarii cu 5.000 mii lei; situaia este justificat economic atunci cnd
depirea numrului de salariai este rezultatul dezvoltrii activitii ntreprinderii.
2. Creterea salariului mediu anual a determinat o depire a fondului de salarii cu
15.000 mii lei; situaia este justificat atunci cnd creterea salariului mediu anual
este rezultatul creterii cu precdere a nivelului productivitii muncii.
Creterea salariului anual poate fi justificat i n cazul indexrii acestuia ca urmare a
unor acte normative.
n cazul analizei noastre se observ c depirea salariului mediu anual este rezultatul
creterii salariului mediu orar tarifar, a crui mrime se stabilete n funcie de gradul
de calificare a forei de munc i respectiv gradul de complexitate a muncii.
Sporirea gradului de calificare a forei de munc rezult ca efect a creterii
productivitii muncii n sensul scderii timpului consumat pe produs i mbuntirii
produciei finite(crete competitivitatea pe pia).

4.3.Analiza eficienei cheltuielilor cu salariile

Eficiena cheltuielilor cu salariile poate fi analizat cu ajutorul indicatorului cheltuieli
cu salariile ce revin la 1000 lei CA, valoare adugat.
n toate cazurile pot fi utilizate n analiz att modele de corelaie ct i modele
multiplicative.

Cs

Cs

1000

1000

Fs
1000
CA

Ns Fs

1000
CA Ns

Primul model este un model de corelaie, creterea eficienei cheltuielilor cu salariile

fiind efectul respectrii corelaiei dintre ritmul de cretere a CA i ritmul de cretere
al fondului de salarii ca efort.
n cazul celui de al doilea model multiplicativ, sporirea eficienei cheltuielilor cu
salariile este dat de modificarea productivitii muncii i modificarea salariului
mediu anual ca form de cointeresare material.
Cs1

1000

Cs0

1000

I Fs I CA
n orice societate comercial, n legtur cu salariile pot aprea o mulime de
aspecte care trebuie soluionate corespunztor pentru a determina reducerea pierderilor
cauzate de conflictele de munc (grev).
ntr-un asemenea context poate fi nscris i problema negocierii salariilor, de
aceea este necesar stabilirea unei limite maxime de creteri salariale de ctre patronat.
Exemplu:
1) CA exprimat n pre de vnzare
8.000 mld lei
2) Costul CA
6.400 mld lei
3) Cheltuieli cu personalul aferente CA
1.800 mld lei
4) Cheltuieli materiale
4.600 mld lei
5) Rezultatul exploatrii
1.600 mld lei
6) KPR
5.000 mld lei
7) Profit net
750 mld lei
n condiiile majorrii salariilor aceste creteri salariale pot fi acoperite doar din
rezultatul exploatrii. Rezolvarea unei asemenea situaii necesit din partea managerilor
negocierea preului de vnzare astfel nct s se menin profitul iniial.
n aceast ipotez, limita maxim de majorare a salariului o constituie rezultatul
exploatrii ceea ce n procente reprezint 88,9%.
Re z. exp l
1.600
100
100 88.9%
FondSalarii
1.800
Dac salariile n urma negocierilor i a conflictului de munc se majoreaz cu
20%, rezultatul exploatrii trebuie s se majoreze cu 360 mld lei.(1.800 x 20% = 360 mld
lei).
Pentru a se menine acelai rezultat al exploatrii CA(indicator pe baza cruia se
determin rezultatul exploatrii) trebuie s creasc cu un procent x determinat de cota
de majorare a salariilor i de ponderea acestora n CA.
CA trebuie s creasc cu 4,5%.
Fs
1.800
20%
20% 4,5%
CA
8.000

Sporirea CA cu 4,5% reprezint exact echivalentul majorrii salariilor

8.000 4,5
(
360 mld lei). n aceste condiii nu se modific profitul net, indicator ce
100
intereseaz pe proprietarul KPR.
Respectarea corelaiilor cu salariile se reflect n creterea eficienei cheltuielilor
cu salariile i respectiv n reducerea costului pe produs.
Indicator
Prevzut
Realizat
Procent(%)

96.000

Salariul mediu anual Sa

Productivitatea medie anual Wa 800.000

Ponderea cheltuielilor cu salariile
48%
n costul produciei gcs

Cs

1000

103.680

108

960.000

120

52%

Fs
1000
CA

Fs Ns Sa

Ca Ns Wa
I I
Wa

Sa

120% > 108%

Respectarea acestei corelaii se reflect n cheltuielile cu salariile la 1000 lei CA.
Fs
Cs0
0 1000
1000 CA
0

Cs0

1000

Sa0

1000 120lei

Wa 0

Cs1

1000

Cs

1000

Sa1

Wa 1
Cs1

1000 108lei

1000

Cs0

1000

12lei la 1000 lei CA

1. Influena modificrii Wa

Wa :

Sa0

Sa0

Wa 1

1000

1000 20 lei la 1000 lei CA

Wa 0

2. Influena modificrii Sa

Sa :

Sa1

Sa0

Wa 1
lei CA

1000

1000

Wa 1

103.680
96.000
1000
1000 8 lei la 1000
960.000
960.000

Rezult c reducerea ratei cheltuielilor cu salariile cu 12 lei la 1000 lei CA este

rezultatul respectrii corelaiei dintre ritmul de cretere al Wa care a influenat favorabil

cu 20 lei la 1000 lei CA i ritmul de cretere al salariului mediu anual (influenat
nefavorabil) cu 8 lei la 1000 lei CA.
Respectarea corelaiei cheltuielilor cu salariile are ca efect final reducerea costului
pe produs avnd n vedere ponderea cheltuielilor cu salariile n costul produciei. Acest
lucru se determin folosind urmtoarea relaie:
I

Sa 100 100 g 108 100 100 52% -5,2

I
cs1 120

Wa

Respectarea corelaiei cheltuielilor cu salariile a avut ca efect final reducerea

costului pe produs cu 5,2 %.
4.Analiza eficienei utilizrii potenialului uman
Balana timpului de lucru este reprezzentat de urmtoarea schem:
Timp utilizat efectiv
Tmax
Timp neutilizat

Justificat
nejustificat

Tc
Srbtori legale nelucrtoare + concedii legale de odihn
T justificat - concediu de odihn
- concediu de maternitate
- satisfacerea serviciului militar
- timpul afectat pentru demnitari
T nejustificat - absene nemotivate
- lips de la lucru fr aprobare legal
n analiza utilizrii timpului de lucru se urmrete creterea ponderii fondului de
timp utilizat efectiv n cadrul T max pe seama respectrii sau reducerii timpului neutilizat
justificat i eradicarea timpului neutilizat nejustificat.
Aprecierea modificrii ce a intervenit n utilizarea timpului de munc se face pe
baza indicatorilor menionai n mrime absolut, n mrime relativ, n mrimi de
structur i cu ajutorul coeficientului de utilizare a fondului de timp maxim disponibil
determinat pe baza raportului - Fond de timp efectiv utilizat / fond de timp maxim de
utilizare

T1
Tmax
Folosirea timpului de munc se realizeaz pe baza balanei interne n acelai sens
care cuprinde pe de o parte surse totale de timp ale unei perioade iar pe de alt parte
modul de utilizare al timpului maxim disponibil, respectiv cauzele folosirii incomplete
ale acestuia.
Absenteismul poate fi generat de motive justificate (coal, accidente de munc,
maternitate, evenimente familiale, obligaii sociale, cauze economice,( omaj tehnic) i
motive nejustificate(absene nemotivate).
Dei absenteismul permite numai o valoare cantitativ a utilizrii timpului de
lucru, cunoaterea aceasta prezint un interes deosebit datorit consecinelor economice
reflectate direct n gradul i modul de utilizare al capacitii i indirect n mrimea
cheltuielilor i rezultatelor.
Costul absenteismului este un cost ascuns ce degajeaz performanele att la nivel
micro ct i macro economic.
n fundamentarea deciziilor prezint o deosebit importan examinarea structurii
timpului de munc n cadrul unui schimb.
Folosirea complet a timpului de munc dintr-un schimb depinde nu numai de
comportamentul salariailor ci i de o serie de variante ale organizrii produciei(cazul
industriei) al ofertei i cererii (cazul comerului), ale particularitilor cererii i
amplasamentului unitii de distribuie, ale sistemului de aprovizionare, ale volumului i
calitii ofertei, ale volumului structurii circulaiei turistice, ale formei de vnzare
practicate, ale nivelului preului.
Din punct de vedere al analizei economico financiare, o problem deosebit o
reprezint efectele economice ale neutilizrii timpului de lucru asupra principalilor
indicatori economico financiari, astfel utilizarea incomplet a timpului de lucru afecteaz
urmtorii indicatori i efectul se msoar utiliznd urmtoarele relaii:
1. asupra modificrii valorii produselor
kn

t Ns1 t1 t 0 wh0
T = Ns x t
t - timp lucrat n ore de un salariat
t numrul de ore lucrate de un salariat
2. asupra modificrii valorii adugate

t Ns1 t1 t 0 wh0 1 0

Qe0
3. asupra modificrii valorii privind marfa fabricat
Qf 0
Qe0
4. asupra modificrii CA( produsele vndute)
t Ns1 t1 t 0 wh0

t Ns1 t1 t 0 wh0

Qf 0 CA

Qe0 Qf 0

5. asupra profitului brut

Qf 0 CA

rv0
Qe0 Qf 0
rv0 rata veniturilor n funcie de vnzare
t Ns1 t1 t 0 wh0

Eficiena utilizrii potenialului uman se exprim cu ajutorul indicatorilor de

productivitate (medie i marginal).
Productivitatea muncii este definit n literatura de specialitate ca fiind fora
productiv a muncii sub forma capacitii forei de munc de a crea ntr-o perioad de
timp un anumit volum de produse i prestaii sau eficiena cu care este cheltuit o
anumit cantitate de munc.

Q
T

Q-efect; t- efort

T
Q

Productivitatea marginal reflect creterea de efect (producie fabricat sau

producia exerciiului sau cifr de afaceri) obinut prin utilizarea suplimentar a unei
uniti de timp de munc.

Wm arg

Q Q
0
1
T T T
1 0

n cazul n care w wm arg productivitatea medie crete ca urmare a aportului

unitii adiionale de resurs uman. n cazul n care productivitatea marginal a muncii
este mai mic dect productivitatea medie a muncii, atunci aceasta va determina
reducerea n timp a productivitatea medie a muncii. Ca urmare, variaia productivitii
medii depinde de nivelul su de baz, dar i de valoarea productivitii marginale.
Corelaia dintre productivitatea marginal i productivitatea medie poate fi
msurat cu ajutorul coeficientului de elasticitate. Acesta arat care este rata de cretere
procentual a volumului de activitate determinat de creterea cu 1% a resursei umane
(timp de munc).
n practica calculului economiei i a analizei financiare privind productivitatea
muncii se utilizeaz un sistem de indicatori prin care se exprim fie cantitatea de produse
obinute cu o anumit cheltuial de munc, fie cheltuiala de munc efectuat pentru
obinerea unei uniti de produse.
De asemenea, n practica economic, calculul productivitii n uniti valorice la
nivel microeconomic pot fi folosii indicatorii:
- valoarea produciei
- valoarea produciei fabricat
- valoarea adugat
- cifra de afaceri
n raport cu cheltuiala de munc, deosebim indicatorii valorici pariali ai
productivitii muncii

Q
Ns

1. Wa

2. Wz

Q
Tz

3. Wh

Q
Th

Q
Tz
Tz = Ns x Nz
Wz

=>Q=Ns x Nz x Wz

Avnd n vedere c total om zile lucrate este rezultatul produsului dintre numrul mediu
scriptic i numrul de zile lucrate de un salariat
Tz = Ns x Nz
Iar total om ore lucrate este n funcie de numrul de salariai, numrul de zile lucrate
de un salariat i durata zilei de lucru.
T1=Ns x Nz x N1
Ajungem la concluzia c indicatorii valorici pariali ai productivitii muncii se pot
calcula dup urmtoarele relaii:

1. Wa Nz Wz
2. Wz Nh Wh
Pe baza acestor relaii se poate realiza analiza situaiei generale a productivitii muncii
pe baza indicatorilor valorici poteniali evideniind folosirea raional a timpului de
munc.
Teoretic pot exista urmtoarele situaii:

1. I Wa I Wz I Wh
Aceasta reprezint o situaie normal ntruct este rezultatul utilizrii corecte a
timpului de lucru, ntreprinderea a respectat numrul de zile pe un salariat, programat i
a respectat durata zilei de lucru.
Nz1 = Nz0
Nh1 = Nh0

2. I Wa I Wz I Wh
Aceast situaie reflect o activitate nefavorabil ntruct dei s-au depit toi
indicatorii valorici pariali ai productivitii muncii, ea este rezultatul utilizrii
incomplete a timpului de lucru.
Nz1 < Nz0
Nh1 < Nh0

3. I Wa I Wz I Wh
Aceast situaie reflect o activitate favorabil ntruct ntreprinderea a mrit
numrul de zile lucrate de un salariat ( prin reducerea timpului neutilizat) i a respectat
durata zilei de lucru.
Nz1 > Nz0 reducerea timpului neutilizat (activitate favorabil)

Nh1 = Nh0

4. I Wa I Wz I Wh
Aceast situaie reflect o activitate nefavorabil ntruct ntreprinderea nu a
respectat durata zilei de lucru.
Nz1 = Nz0
Nh1 > Nh0 nerespectarea duratei de lucru (activitate nefavorabil)

Exemplu:
Analiza situaiei generale a productivitii muncii pe baza indicatorilor pariali valorici
ai acesteia.
Indicatori

Simbol

1. Valoarea produciei (mii lei)

2.Nr mediu de salariai (persoane)
3. Total om zile lucrate
4. Total om ore lucrate

Nz
Tz
Th

Prevazut

Valori
Efectiv

2.208.000
600
138.00
1.104.000

2.238.390
595
133.875
1.017.450

101,38
99,17

3.680.000
160.000
230
8
2000

3.762.000
16.720
225
7,6
2.200

102,23
104,5
97,83
95%
110

5. Productivitatea medie anual

6. Nr zile pe un salariat
7. Productivitatea medie zilnic
8. Durata zilei de lucru
9. Productivitatea orar

Wa

Wz
Nz
Nh

Wh

Wa Nz Wz

Wz Nh Wh

I Wa I Wz I Wh
Nz1 < Nz0
Nz1 < Nz0

Iwa = 102,23 %
Iwz = 104,5 %
Iwh = 110 %

Se constat c ntreprinderea a realizat i a depit toi indicatorii valorici pariali

ai productivitii muncii.
Din punct de vedere cantitativ situaia se apreciaz favorabil.
Ritmul de depire a acestor indicatori valorici este diferit ca mrime. Astfel :

ritmul de depire a Wz este superior ritmului de depire a Wa .

Aceast diferen de ritm este rezultatul neutilizrii timpului la nivelul zilelor

lucrate de un salariat INz < 100 (=97,83%)

Ritmul de depire a Wh este superior ritmului de depire a Wz . Aceast

diferen de ritm este efectul nerespectrii duratei zilei de lucru INh < 100 (=95%)
n concluzie, dei s-a nregistrat p depire a tuturor indicatorilor valorici pariali
ai productivitii muncii din punct de vedere calitativ, situaia se apreciaz nefavorabil
fiind efectul utilizrii incomplete a timpului de lucru dependente de ntreprindere, care
exprim efortul propriu al acestuia n domeniul utilizrii potenialului uman.
Analiza produciei ca efect al utilizrii potenialului uman
Pentru a realiza analiza produciei ca efect al utilizrii potenialului uman se
pornete de la urmtorul raionament :

Q Ns Wa

Wa Nz Wz

Wz Nh Wh
Pornind de la acest raionament sistemul factorial al volumului produciei ca efect
al utilizrii potenialului uman se prezint astfel :

Ns
Q

Nz

Wa

Nh

Wz

Wh
Din acest model factorial rezult c relaia matematic care pune n eviden
valoarea produciei ca efect al utilizrii potenialului uman este urmtorul:

Q Ns Nz Nh Wh
Din aceast relaie rezult c asupra modificrii valorii Q ca efect al utilizrii
potenialului uman influeneaz urmtorii:
- influena numrului mediu de salariai
- influena numrului mediu de zile lucrate de un salariat
- influena duratei zilei de lucru (numrul mediu de ore pe zi)

influena Wh

CAPITOLUL IV
ANALIZA SITUAIEI FINANCIAR PATRIMONIALE SI RENTABILITATEA
INTREPRINDERII
1.Coninutul: situaia financiar reflect ntreaga activitate economic a unei
societi comerciale pe o anumit perioad de timp prin prisma dimensionrii
patrimoniului i al rezultatelor financiare: al creanelor, al obligaiilor, al ncasrilor i al
plilor.
2.Scopul (obiectivul): analiza situaiei financiare-patrimoniale are ca obiectiv
studierea modului de realizare a autofinanrii n condiiile autonomiei decizionale,
asigurarea integritii proprietii agenilor economici, asigurarea unui raport optim
ntre mijloacele ntreprinderii i asigurarea unor relaii normale cu alte uniti
financiare.
3.Pentru realizarea analizei firmei i patrimoniului se folosesc urmtoarele surse
informaionale:
- bugetul de venituri i cheltuieli i execuia acestuia
- bilanul contabil i anexele la bilanul contabil
- datele evidenei contabilitii financiare i de gestiune
4.Organele care execut situaia financiar i patrimonial sunt urmtoarele:
- organele interne ale ntreprinderii
- organele externe ale ntreprinderii (n special, organele bancare i cele fiscale
locale)
- organele specializate (cele care execut studii de fezabilitate, de evaluare
economic sau de analiz financiar).
Organele interne ale ntreprinderii
Analiza situaiei financiare este executat de ctre proprietarii sau acionarii care
vor cunoasc evoluia patrimoniului su cu constrngerile care l ateapt n funcie de
care vor adopta msurile corespunztoare la politica de investiii, la dividendele care se
vor ncasa i la modul de administrare a patrimoniului.
Conducerea ntreprinderii care realizeaz analiza situaiei financiare pentru
detectarea unor eventuale situaii de dezechilibru financiar care ar putea afecta securitatea
financiar a firmei cu consecinele care decurg dintr-o asemenea situaie.
Organele externe ale ntreprinderii
Organele bancare cu care se confrunt firma are legtur financiar i execut
execuia situaiei financiare a firmei respective n vederea cunoaterii bonalitii acesteia
cu ocazia acordrii de credite, verificnd n special garaniile pe care le acord
ntreprinderii n vederea recuperrii mprumuturilor acordate.
Partenerii de afaceri care sunt interesai s amplifice sau s simplifice operaiunile
pe care le deruleaz cu ntreprinderea respectiv n prisma n care acestea le mrete
profitul propriu.
Concurena care este interesat s cunoasc potenialul tehnico-economic i
financiar n vederea elaborrii propriei politici de consolidare a poziiei pe pia.

Organele administrative centrale i locale n vederea cunoaterii surselor de

venituri ce li se cuvin pentru a soluiona problema economico-sociale.
Organele judectoreti care pot soluiona analiza situaiei financiare i
patrimoniale n operaiunile de cauzare, de fuzionare sau cu ocazia sechestrelor.
Ca organe externe sau interne n acelai timp, sindicatele pot fi interesate n
cunoaterea situaiei financiare, patrimoniale a ntreprinderii respective cu ocazia
semnrii contractului colectiv de munc sau n cadrul unor conflicte de munc (greve).
Diagnosticarea activitii ntreprinderii ca arie i profunzime este organic
condiionat de sistemul de indicatori, de capacitatea informaional a fiecruia. Sistemul
de indicatori trebuie s fie cuprinztor, dar rezonabil pentru a permite realizarea scopului
informaiei, respectiv evaluare i decizie (rapiditate, claritate, conciziune). Caracteristicile
specifice care sporesc valenele informaionale ale situaiilor financiare sunt determinate
i de faptul c acestea nu se rezum numai la prezentarea condensat a seriilor de date
aferente exerciiului anterior si respectiv, ale exerciiului expirat, ci pe baza lui se
procedeaz la analiza proceselor i fenomenelor economico-financiare sub raport
dialectic, se identific relaiile cauz efect dintre acestea, se stabilesc msuri de reglare a
activitii, se elaboreaz prognoze, se iau decizii. ntr-o anumit accepiune se poate vorbi
de un sistem de indicatori economico-financiari, la baza cruia stau informaiile
contabilitii, respectiv ale situaiilor financiare. Conceptul de sistem de indicatori
economico-financiari capt, n afara unei funcii informaionale multilaterale, i o
funcie metodologic n cercetare2.
Cercetarea stiinific s-a orientat spre formarea unor indicatori capabili s
msoare performanele economico-financiare ale ntreprinderii att din punct de vedere
cantitativ, ct si calitativ. Interdependena crescnd dintre activitatea economic si
celelalte domenii ale vieii sociale presupune importante modificri n modul de a msura
si evalua dinamica activitii economico-sociale. Rolul sistemului de indicatori este de a
caracteriza, din multiple puncte de vedere si sub forme variate, nivelul structura i
dinamica dezvoltrii economiei naionale, a ramurilor sale i a unitilor economicosociale. Indicatorii analizai trebuie concepui n asa fel, nct s permit caracterizarea
multilateral a fenomenelor i proceselor economico-sociale, s scoat n eviden si s
msoare influena anumitor categorii de factori asupra acestora. Pentru a satisface aceste
cerine, indicatorii trebuie s faciliteze sesizarea legturilor cauzale dintre fenomenele
siprocesele economico-sociale la care se refer si s permit stabilirea intensitii acestor
legturi. De asemenea, ei trebuie s fac posibil interpretarea respectivelor fenomene
i procese, prin prisma configuraiei i structurii acestora, dar nu ca sum a prilor, ci
ca sintez a lor, abordare care face ca ntregul s reprezinte un indicator calitativ diferit
de suma elementelor sale componente. n acest fel se asigur o viziune sistemic asupra
indicatorilor, situaiile financiare ofer posibilitatea aprecierii ntreprinderii i trebuie s
rspund necesitilor de informare a utilizatorilor, furniznd, totodat, datele necesare
elaborrii prognozelor. Indicatorii cuprinsi n situaiile financiare ndeplinesc funcia de

Ciobnau Marilena - Situaiile financiare i planificarea financiar pe termen lung - Studia Universitatis
Vasile Goldis Arad Seria Stiine Economice Anul 19/2009 Partea a III a, pag. 377

contabilitate i de grupare ntr-un mod sistematic, unitar, pe ntreaga economie. Acest

mod de generalizare i oglindire n bilan a utilizrilor i resurselor ntreprinderii confer
indicatorilor un coninut omogen cu o mare putere de sintez, permind caracterizarea de
ansamblu a activitii economico-financiar a ntreprinderii la finele perioadei de
gestiune. Bilanul contabil surprinde situaia patrimonial a ntreprinderii la un moment
dat, furniznd informaii cu privire la echilibrul financiar al ntreprinderii respective.
Utilizarea bilanului contabil ca instrument de analiz a activitii economicofinanciare la nivel micro i macroeconomic, i confer acestuia caracteristicile unui model
economic.
1. Analiza potenialului financiar a ntreprinderii si echilibrul financiar
Pentru a aprecia potenialul financiar al unei ntreprinderi se va avea n vedere
urmtoarele aspecte:
a)determinarea i analiza patrimoniului net al ntreprinderii
b)caracterizarea bunstrii ntreprinderii (GOOD WILL-ul)
c)analiza situaiei necesarului activelor
d)analiza capitalului ntreprinderii
e)determinarea i analiza fondului de rulment
f)analiza ratelor de structur a bilanului
n vederea realizrii analizei potenial financiare a ntreprinderii pe baza indicelui
de analiz diagnostic se folosesc datele bilanului contabil.
Nr.
ACTIVE
crt.
I.
Active fixe
(imobilizate)
1.
Mijloace fixe
la valoarea
2.
rmas
Investiii n
3.
curs
de
execuie
Alte
imobilizri
II. Active
circulante
1.
Stocuri
2.
Disponibil i
plasamente
3.
Creane
IV. Total Activ

SUME
Nr.
PASIV
SUME
crt.
nceput
Sfrit
nceput
Sfrit
1.688.530 1.762.370 1. Capital
1.560.950 1.693.150
social
1.435.255 1.468.085 2. Credite pe 390.240
371.665
termen
84.425
41.440
mediu
i
lung
168.850
252.845
Profit
net
(nerepartizat) 67.540
75.850

562.840

556.540

3.

393.990
95.680

378.055
102.025

4.

73.170
76.460
2.251.370 2.318.910

Obligaii pe 232.640
termen scurt

Total Pasiv

178.245

2.251.370 2.318.910

a)Determinarea i analiza patrimoniului net al ntreprinderii (situatia neta)

Bilanul patrimonial reprezint un instrument de analiz realizat prin retratarea
bilanului contabil. Structura bilanului financiar presupune gruparea elementelor

patrimoniale n dou mari categorii: activ i pasiv, elementele patrimoniale lundu-se la

valoarea lor net. Pentru completarea bilanului financiar posturile bilaului contabil vor
fi corectate astfel:
- se elimin din categoria elementelor de activ nonvalorile cheltuieli de
constituire, cheltuieli nregistrate n avans, etc. elemente care nu au valoare n termeni
de lichiditate, nu sunt generatoare de fluxuri de numerar. Pentru a se pstra echilibrul, n
pasivul bilanului financiar sunt diminuate capitalurile proprii cu valoarea activelor
fictive.
- se reevalueaz activele nscrise n bilanul contabil lundu-se n calcul
valoarea de pia. Diferentle n plus sau n minus rezultate din reevaluare (se compar
valoarea de pia cu costul de achiziie sau de productie) se majoreaz sau diminueaz
capitalurile proprii.
- n activele imobilizate din bilantul financiar sunt incluse i creanele pentru o
perioad mai mare de 1 an.
- activele corporale deinute n leasing operaional vor fi incluse la active
corporale si n acelai timp la datorii pe termen lung cu valoarea net n cazul
continuitii activitii.
- efectele scontate neajunse la scaden reprezint creane al ntreprinderii care
nu mai sunt n patrimoniul acesteia, ele au fost cedate bncii genernd disponibiliti. Ele
reprezint credite pe termen scurt care genereaz o cretere a activului (disponibiliti)
concomitent cu majorarea pasivului (credite pe termen scurt).
Bilant financiar
ACTIV
I.Active imobilizate, din care:
1.Imobilizri necorporale
2. Imobilizri corporale
3. Imobilizri financiare
II.Active circulante, din care:
1.stocuri
2.creane
3.investiii financiare
4.disponibiliti

PASIV
I. Capitaluri proprii, din care:
1.capital social
2.rezerve
3.rezultatul exercitiului
4.subvenii
5.provizioane pentru riscuri i cheltuieli,
pentru o perioada mai mare de 1 an (au
caracter de rezerva)
II.Datorii pe termen lung
III. Datorii pe termen scurt, din care:
1.credite pe termen scurt
2.obligaii
3.provizioane pentru riscuri si cheltuieli
pentru o perioad mai mic de un an

Patrimoniul net al ntreprinderii se poate determina pe baza datelor din bilanul

patrimonial (financiar) prin dou modaliti:
Pn = (Af + Ac) (OTS + CTLM) = Active totale Datorii totale (in cazul in care exista
venituri n avans acestea se scad)
SN = Total active Datorii totale - Venituri n avans
1. OTS = obligaii pe termen scurt
CTML = credite pe termen lung

Conform datelor din bilanul contabil, mrimea patrimoniului net se determin pe

baza acestor variante, modalitatea este urmtoarea:
- la nceputul anului :
(1.688.530 + 562.840) (232.640 + 390.240) = 1.628.490
- la sfritul anului:
(1.762.370 + 556.540) (178.245 + 371.665 ) = 1.769.000
2. Pn = capital social + profit nerepartizat
- la nceputul anului : 1.560.950 + 67.540 = 1.628.490
- la sfritul anului : 1.693.150 + 75.850 = 1.769.000
Acest indicator reflect potenialul total de care dispune o firm la un moment dat.
n analiz se urmrete evoluia patrimoniului net de la o perioad la alta, att pe
total, ct i pe elemente componente, avnd n vedere pe de o parte, reprezentarea
material a patrimoniului net reflectat prin active i pe de alt parte, sursele de
acoperire ale acestuia( prin posturile de pasiv).
Aceasta exprim valoarea contabil a drepturilor pe care le posed proprietarii
asupra ntreprinderii, fiind averea proprietarilor i trebuind s fie suficient pentru a
asigura funcionarea i independena financiar a ntreprinderii.
Comparativ cu capitalurile proprii, situaia net este mai restrictiv, deoarece
exclude subveniile i provizioanele reglementate. De aceea, situaia net este un
indicator mai relevant, ce exprim valoarea activului realizabil la un moment dat, care
intereseaz proprietarii, acionarii, ct i creditorii ntreprinderii, mai ales n cazul
lichidrii acesteia. Ea se calculeaz punnd fa n fa bunurile i datoriile de aceeai
scaden.
O situaie net negativ reflect o stare de prefaliment, fiind consecina ncheierii
cu pierderi a exerciiilor anterioare, pierderi care au epuizat integral capitalurile proprii.
Partea neacoperit rmne exclusiv n sarcina creditorilor, acesta fiind riscul de
insolvabilitate al ntreprinderii.
Activul net (capitalurile proprii) reprezint un indicator esenial care d
dimensiunea gradului de sntate a ntreprinderii referitor la meninerea capitalului fizic
sau financiar, mai ales n condiiile inflaiei care l erodeaz.
Meninerea capitalului fizic presupune ca profitul s fie obinut numai prin
creterea capacitii fizice productive n cursul perioadei, iar meninerea capitalului
financiar presupune obinerea profitului prin creterea valorii financiare (monetare) a
activelor nete.
Performanele ntreprinderii fiind direct legate de meninerea capitalului fizic sau
financiar, Situaia modificrii capitalurilor proprii este un alt document al situaiilor
financiare anuale, inspirat din cerinele IAS 1, prin care se prezint detaliat toate
variaiile pe care le-a suferit n cursul exerciiului financiar fiecare element al activului
net (capitalurile proprii).
Analiza structurii patrimoniale are ca obiectiv dinamica acestuia precu i a
raporturilor dintre diferitele elemente patrimoniale i a schimbrilor intervenite n situaia
mijloacelor i a surselor determinate de activitatea desfurat n cursul exerciiului.
Pe baza datelor se formuleaz concluzii referitoare la poziia particular a firmei
n raport cu situaia general a ramurii din care face parte i a concurenei.

Exemplu:
active fixe
active totale
Pn

active circulante
obligaii pe termen scurt
obligaii totale

credite pe termen mediu i lung

O analiz raional a utilizrii patrimoniului net presupune o analiz comparativ
a evoluiei patrimoniului net cu evoluia cifrei de afaceri i profitului aferent cifrei de
afaceri.
Exemplu:
IPr = 102%
ICA = 101,5%
IPn > ICa > IPrb
IPrb = 101,2 %
Din punct de vedere al evoluiei acestor indicatori situaia pare a fi favorabil
ntruct fa de nceputul anului toi indicatorii au nregistrat evoluii superioare.
Comparativ se observ c evoluia patrimoniului net este superioar att evoluiei
cifrei de afaceri, ct i a profitului. Din acest punct de vedere apreciem o folosire
ineficient a patrimoniului net ntruct, ritmul de cretere al patrimoniului net ( care
reflect efortul financiar) este superior ritmului de cretere a cifrei de afaceri i al
profitului brut ( care reflect efortul utilizrii patrimoniului net).
Teoretic, IPn = ICa = IPrb reprezint o situaie care reflect o utilizare programat
sau prevzut a patrimoniului net, adic efectele obinute sunt egale cu eforturile
realizate.
Dac, IPn < ICa < IPrb, aceast situaie reflect o utilizare eficient a patrimoniului
net tocmai ca urmare a folosirii extensive i intensive a activelor fixe i o accelerare a
vitezei de rotaie a activelor circulante. Aceasta presupune c ntreprinderea are o folosire
raional a creditelor pe termen mediu i lung, iar obligaiile pe termen scurt asigur un
echilibru financiar normal.
b)Analiza bunstrii ntreprinderii ( GOOD WILL)
GOOD WILL reprezint capacitatea ntreprinderii de a obine un supraprofit,
adic un profit mai mare dect profitul mediu al sectorului de activitate n care activeaz
ntreprinderea respectiv. Deci acest profit superior se obine n condiiile comparrii mai
multor uniti care activeaz n sectorul de activitate, respectiv din punct de vedere al
activelor folosite.

A R
100
A = valoarea total a activelor folosite ( fixe i circulante)
Pr = profit obinut de ntreprindere
R = rata rentabilitii medie pe sectorul de activitate respectiv
ntreprinderile de textile A, B, C care fiecare are un activ de 5.250.000 mii lei. n
ramura textil s-a nregistrat n anul anterior o rat medie a folosirii activelor de 20% (
Gw Pr

R=20%). Conform bilanului contabil (contul de profit i pierdere) la cele 3 ntreprinderi

analizate s-a nregistrat urmtorul profit:
A = 1.050.000 mii lei
B = 1.500.000 mii lei
C = 950.000 mii lei
Apreciind situaia celor 3 ntreprinderi constatm c toate ntreprinderile sunt
rentabile, deci au o activitate eficient ntruct nregistreaz profit.
Din punct de vedere al utilizrii eficiente activului de care dispune constatm
urmtoarele:
A R
5.250.000 20
Gw( A) Pr
1.050.000
0
100
100
A R
5.250.000 20
Gw( B) Pr
1.500.000
450.000
100
100
A R
5.250.000 20
Gw(C ) Pr
950.000
100.000
100
100
Din cele 3 ntreprinderi supuse analizei, numai ntreprinderea B nregistreaz
supra profit de 450.000 mii lei, adic mai mare dect profitul mediu al unei alte
ntreprinderi textile. ntreprinderea C care nregistreaz profit este o ntreprindere
rentabil, utilizand ineficient activul de care dispune, deci se situeaz sub nivelul
rezultatului mediu al ramurei textile, ceea ce n perspectiv are ans sa fie falimentar.
Determinarea acestui indicator este util cnd se stabilete alocarea unei
ntreprinderi, cnd se pune problema vnzrii acesteia, sau atunci cnd se pune problema
fuzionrii cu alt ntreprindere i n cazul privatizrii acesteia. Aceasta pentru c n
momentul cnd se prevede o firm, se vinde nu numai patrimoniul ntreprinderii, ci
ntregul sistem de relaii al acesteia, inclusiv segmentul de pia.
c).Analiza structurii activelor unei ntreprinderi
Aceasta presupune o analiz dinamic i o analiz structural a activelor ntreprinderii
pe total i pe fiecare categorie de active(fixe i circulante).
Exemplu: Din bilanul contabil prezentat, situaia dinamicii i structurii activelor
se prezint astfel:
La nceputul anului
La sfritul anului
Active fixe
75%
76%
Active circulante
25%
24%
Total
100%
100%
Din punct de vedere al dinamicii ( al evoluiei valorii) la sfritul anului, fa de
nceput se constat o cretere a evoluiei medii i o cretere a soldului mediu a activelor
circulante.
Din acest punct de vedere valoarea activelor fixe i respectiv a soldului mediu a
activelor circulante reflect o activitate favorabil crend premisele sporirii bazelor
tehnico materiale ale ntreprinderii.
Din punct de vedere structural se constat o cretere a ponderii activelor fixe de la
75% la 76% i o reducere a ponderii activelor circulante de la 25% la 24%.

Ponderea activelor fixe este foarte mare fa de totalul activelor - peste 75%.
Aceast pondere nregistrata a activelor fixe poate crea dificultate n situtii de criz, ca
urmare a faptului c majoritatea activelor fixe se pot transforma foarte greu n lichiditi
i n acest caz valorificarea lor se face la preuri mici.
De asemenea ponderea ridicat a activelor fixe, din punct de vedere tehnic va face
ca adaptarea s se realizeze n condiii dificile fa de noile cerine ce determin
modificri de structur i volum al produciei ntreprinderii.
De aceea din punct de vedere financiar se consider producie acceptabil a
activelor fixe un nivel situat ntre 50% i 60%. O asemenea problem se pune cu ocazia
privatizrii ntreprinderii respective.
n ceea ce privete activele circulante acestea se apreciaz din punct de vedere al
folosirii acestora.
Exemplu: dac scderea stocurilor ca element component principal al activelor
circulante este efectul accelerarii vitezei de rotaie, situaia este favorabil cu condiia ca
mrimea stocului s nu afecteze continuitatea procesului de producie.
n concluzie analiza structurii activelor urmrete n primul rnd procentul
activelor fixe care creeaz dificultate financiar din punct de vedere al valorificrii
reprofilrii activitii ntreprinderii n cazul privatizrii.
d).Analiza capitalului ntreprinderii
Analiza urmrete evoluia i structura capitalului ntreprinderii pe principalele
componente ale acestuia.
O prim structur a capitalului ntreprinderii presupune urmtoarele elemente:
1. capital propriu format din
a) capital social subscris
b) fond propriu i rezerve constituite
c) amortizarea care se regsete n fondul de investiii
d) profit net nerepartizat
2. capital mprumutat pe termen mediu i lung
1 + 2 = capital permanent
3. datorii pe termen scurt care cuprind obligaiile ntreprinderii ce se refer la o perioad
mai mic de un an
- obligaii fa de furnizori
- obligaii fa de creditori
- obligaii fa de banc
- obligaii fa de salariai
1 + 2 + 3 = capitalul ntreprinderii
La aceast structur la capitalul ntreprinderii se urmrete creterea ponderii
capitalului propriu i n special a fondurilor proprii i rezervelor constituite i a profitului
net nerepartizat.
Creterea procentual a capitalului propriu va determina scderea procentual a
capitalului mprumutat (surse mprumutate) ceea ce reprezint efectul utilizrii eficiente a
capitalului propriu, si implicit accelerrii vitezei de rotaie.

e1).Determinarea i analiza FR
Construcia bilanului funcional are la baz un set de principii i reguli menite s
pun n eviden utilizrile i resursele corespunztoare fiecrui ciclu de funcionare a
ntreprinderii, gruparea posturilor fiind legat de operaiile realizate n raport cu natura,
destinaia sau funcia lor. n aceast prezentare, bilanul este destinat analizei funcionale,
care poate fi i o analiz extern.
Un principiu de elaborare a bilanului funcional se refer la exprimarea posturilor
de bilan la valoarea brut, (valoarea de origine a acestora), ceea ce impune includerea
amortismentelor i provizioanelor n capitalurile proprii, bilanul funcional constituind
un punct de plecare ideal pentru o analiz de flux, deoarece permite determinarea
variaiilor de stocuri.
Un alt principiu al bilanului funcional se refer la conceptul de stabilitate, care
are n vedere durata posturilor n patrimoniu; acesta difer de conceptul permanenei al
bilanului financiar, n sensul c un mprumut pe termen lung va rmne n imobilizrile
financiare, indiferent de scadena sa, iar datoriile pe termen lung nu vor fi trecute la
datorii pe termen scurt, indiferent de scaden.
Al treilea principiu, al afectrii, avut n vedere la structurarea posturilor permite
descrierea ciclurilor care compun viaa ntreprinderii i a echilibrelor financiare ce decurg
din ele.
Schematic, bilanul funcional se prezint astfel:
Bilan funcional
Activ = Utilizri
Pasiv = Resurse
I. Funcia de investiii
IV. Funcia de finanare
Utilizri stabile brute
Resurse stabile (durabile)
II. Funcia de exploatare
1. Capitaluri proprii:
1. Activ circulant de exploatare
2. Datorii financiare stabile
2. Activ circulant nafara exploatrii
II. Funcia de exploatare
III. Funcia de trezorerie
1. Datorii de exploatare
Activ
circulant
financiar 2. Datorii n afara exploatrii
(Disponibiliti)
Total Activ
Total Pasiv
Importana bilanului funcional n analiza financiar decurge din faptul c el permite
aprecierea stabilitii structurii financiare a ntreprinderii prin intermediul trezoreriei nete
i astfel exprim interdependena dintre structura financiar i natura activitii sale.
Comparaia ntre bilanul financiar i bilanui funcional pune n eviden dou
deosebiri eseniale ntre acestea, i anume:
a. n timp ce bilanul financiar permite o analiz extern a situaiei financiare a
ntreprinderii interesant pentru creditori, bilanul funcional permite n primul rnd o
analiz intern realizat n principal de managerii ntreprinderii;
b. bilanul funcional se stabilete din perspectiva continuitii activitii, n timp ce
bilanul financiar este realizat din perspectiva ncetrii activitii.

n consecin, bilanul trebuie privit ca un ansamblu de resurse i de utilizri, care ofer

indicii asupra deciziilor strategice n materie de investiii i de finanare, fr a exista o
afectare a unei resurse unui anumit tip de utilizare.
Un prim echilibru rezult din confruntarea pasivului pe termen lung (capitalurile
permanente) cu necesarul permanent (activul imobilizat), aa cum rezult din analiza
prii superioare a bilanului financiar:
FRF = Capitaluri permanente (Capitaluri proprii + Datorii pe termen lung i
mediu) + Provizioane pentru riscuri i cheltuieli Necesar permanent (Active imobilizate
nete).
Aceast metod pune n eviden echilibrul financiar pe termen lung, fondul de
rulment reprezentnd partea din capitalurile permanente rmas dup finanarea
imobilizrilor, pe care ntreprinderea o consacr finanrii activelor circulante. Este
partea din capitaluri cu grad de exigibilitate slab, care servete finanrii elementelor de
activ cu grad de lichiditate suficient de crescut.
Metoda insist asupra originii Fondului deRulment i permite nelegerea cauzelor
variaiei sale, creterea lui fiind determinat de creterea capitalurilor permanente (emisii
de noi aciuni, obligaiuni, noi mprumuturi pe termen lung) i de reducerea imobilizrilor
nete (vnzri de titluri, dezinvestire, cesiuni de imobilizri). Odat cu Fondul de Rulment,
marja de securitate a ntreprinderii crete, ceea ce arat c o parte mai nsemnat din
activele circulante este finanat din capitaluri permanente.
Scderea Fondului de Rulment este cauzat de scderea capitalurilor permanente
(rambursri de mprumuturi pe termen lung sau de obligaiuni) i de creterea
imobilizrilor nete (investiii).
Un Fond de Rulment staionar reflect stagnarea ntreprinderii, care poate fi
temporar sau de durat, avnd diferite cauze.
Partea inferioar a bilanului financiar permite determinarea Fondului de Rulment
Financiar ca diferen:
FRF = (Active circulante + Cheltuieli n avans) (Datorii pe termen scurt +
Venituri n avans).
Metoda pune n eviden afectarea i finalitatea Fondului de Rulment care este
finanat din activul circulant. n aceast ipostaz, fondul de rulment Financiar arat
surplusul activelor circulante nete nefinanate din datoriile temporare, evideniind
excedentul de lichiditate potenial, ca o marj de securitate privind solvabilitatea
ntreprinderii.
Bilanul contabil armonizat permite determinarea mai rapid a Fondului de
Rulment n dou moduri:
a) FRF = (Total active Datorii sub 1 an) Active imobilizate = F A;
b) FRF = Active circulante, respectiv datorii curente nete (E).
Teoretic, Fondul de Rulment trebuie s fie pozitiv, ceea ce nu nseamn c n
anumite situaii nu poate exista un fond de rulment negativ fr a compromite buna
funcionare a ntreprinderii.
Un Fond de Rulment pozitiv (Capitaluri permanente > Imobilizri nete) constituie
marja de securitate a ntreprinderii pentru exploatarea sa cotidian, permindu-i s-i
asigure un nivel minim al unor active circulante strict necesare funcionrii (stocuri
minime, fond de cas minim), activul circulant fiind superior datoriilor pe termen scurt
(Activ circulant net > Datorii sub 1 an).

Un Fond de Rulment negativ constituie un semnal de alarm pentru ntreprindere,

care va fi lipsit de capitaluri permanente suficiente s-i asigure finanarea imobilizrilor
(Capitaluri permanente < Imobilizri nete), sau care are active circulante inferioare
datoriilor scadente pe termen scurt, pe care nu le va putea achita (Activ circulant net <
Datorii sub 1 an). Aceast situaie se ntlnete mai frecvent n sectorul de distribuie,
unde viteza de rotaie a stocurilor este foarte rapid (sub o lun) i unde exist creditefurnizori nsemnate.
n interiorul capitalurilor permanente, ponderea capitalurilor mprumutate nu
trebuie s fie excesiv n raport cu cea a capitalurilor proprii (s nu depeasc 50 %),
ceea ce impune determinarea Fondului de Rulment propriu (FRp) i a Fondului de
Rulment strin (FRs):
FRp = Capitaluri proprii Imobilizri nete;
FRs = mprumuturi pe termen lung i mediu Imobilizri nete.
Fondul de Rulment propriu pune n eviden influena structurii de finanare
asupra constituirii sale, adic msura n care echilibrul financiar se asigur prin
capitalurile proprii, ceea ce reflect gradul de autonomie financiar.
Fondul de Rulment mprumutat (strin) reflect gradul de ndatorare pe termen
lung pentru a finana nevoi pe termen scurt.
e2)Analiza Necesarului de Fond de Rulment
Necesarul de Fond de Rulment desemneaz nevoile financiare generate de
executarea unor operaiuni repetitive care compun ciclul de exploatare curent
(cumprri, vnzri, pli salarii), al crui total trebuie acoperit cel puin parial de resurse
stabile (Fondul de Rulment Net). El reprezint banii ce trebuie rulai n ntreprindere
pentru a-i asigura funcionarea (dup finanarea imobilizrilor), care reclam cheltuieli ce
vor fi recuperate la achitarea facturilor de ctre clieni.
Structura Necesarului de Fond de Rulment cuprinde, pe de o parte, stocurile (de
materii prime, produse finite, semifabricate) a cror valoare ncorporeaz cheltuielile de
fabricaie i, pe de alt parte, creanele. Din suma acestor componente se scad datoriile
(de exploatare i n afara exploatrii), care corespund decalajelor ntre ncasri i pli:
NFR = Necesiti ciclice Resurse ciclice,
n care:
Necesiti ciclice = Necesar temporar Disponibiliti;
Resurse ciclice = Resurse temporare Credite de trezorerie.
Pe baza bilanului necesarul de fond de rulment se determin ca diferen:
NFR =(Active circulante + Cheltuieli n avans Casa i conturi la bnci) (Datorii ce trebuie pltite ntr-un an + Credite bancare + Venituri n avans).
Necesarul de fond de rulment pozitiv i n cretere confirm dinamica ascendent a
surplusului de necesiti temporare fa de resursele temporar disponibile.
Pornind de la relaia care trebuie s existe ntre necesarul temporar i resursele
temporare, NFR constituie un indicator de echilibru financiar, care poate fi pozitiv sau
negativ, dup cum urmeaz:
a) Dac NFR > 0, rezult un surplus de necesar temporar fa de resursele temporare ce
pot fi mobilizate, fiind o situaie normal dac este consecina unor investiii privind
creterea necesarului de finanare a ciclului de exploatare.

n caz contrar, NFR > 0 arat un decalaj nefavorabil ntre lichidarea stocurilor i
creanelor i exigibilitatea datoriilor de exploatare, n sensul ncetinirii ncasrilor i
accelerrii plilor.
b) Un NFR < 0 reflect un surplus de resurse nete temporare fa de capitalurile
circulante, necesitile temporare fiind mai mici dect resursele temporare ce pot fi
mobilizate. Aceast situaie este favorabil dac este consecina accelerrii rotaiei
activelor circulante, a urgentrii ncasrilor i relaxrii plilor.
Necesarul de fond de rulment reflect echilibrul curent al ntreprinderii, este mai
fluctuant, mai instabil dect fondul de rulment i depinde de cifra de afaceri), durata de
rotaie a stocurilor, decalajul dintre termenul de recuperare a creanelor i termenul de
plat a furnizorilor.
El poate fi exprimat n zile de vnzare prin intermediul vitezei de rotaie (NFRz =
NFR360/ CA) care reflect acest decalaj.
e3)Analiza Trezoreriei
Trezoreria Net (TN) poate fi determinat pornind de la egalitatea de bilan Activ
= Pasiv care conduce la confruntarea fondului de rulment (FR) cu necesarul de fond de
rulment (NFR), din care rezult echilibrul financiar al ntreprinderii, fiind un rezultat al
operaiunilor ce afecteaz toate posturile de bilan i rezultnd din lectura pe orizontal a
bilanului financiar, respectiv:
a) a prii superioare: TN = FR NFR;
b) a prii inferioare: TN = Disponibiliti Credite de trezorerie sau:
TN = Trezoreia activ Trezoreria pasiv.
Trezoreria activ cuprinde disponibilitile curente degajate de funcionarea
ntreprinderii, la care se adaug plasamentele rambursabile n orice moment (valori
mobiliare de plasament).
Trezoreria pasiv este reprezentat de creditele bancare curente, soldurile
creditoare de bnci i efectele scontate (n afara bilanului).
Trezoreria Net () rezult att din operaiuni ce afecteaz capitalurile
permanente i activul imobilizat, ct i din operaiuni care privesc activele circulante i
datoriile pe termen scurt.
Creterea Trezoreriei Nete poate fi realizat prin creterea fondului de rulment i
prin scderea necesarului de fond de rulment, sau prin creterea disponibilitilor i
reducerea creditelor bancare de trezorerie.
Valoarea pozitiv sau negativ a Trezoreriei Nete este consecina unor inegaliti
ntre Fondul de Rulment i Necesarul (resursa) de Fond de Rulment:
1. Trezorerie pozitiv (TN > 0), cnd: FR > NFR i respectiv, Disponibiliti > Credite
trezorerie, n urmtoarele cazuri:
a) FR > 0 i NFR > 0, cnd NFR este finanat n ntregime din resurse permanente (FR >
0), care degaj disponibiliti ce pot ascunde o sub-utlizare de capitaluri;
b) FR > 0 i NFR < 0, cnd resursele din ciclul de exploatare (NFR < 0) se adaug la un
excedent de resurse permanente (FR > 0) pentru a degaja un excedent mare de lichiditi,
care pot ascunde sub-utilizri de capitaluri;
c) FR < 0 i NFR < 0, cnd resursele din exploatare (NFR < 0) acoper un excedent
crescut de lichiditi i numai o parte a activului imobilizat ( FR < 0).

Ciclul de exploatare i o parte din imobilizri sunt finanate din datorii pe termen
scurt (furnizori i avansuri clieni), ceea ce impune creterea capitalurilor permanente
(resurselor stabile).
2. Trezorerie negativ (TN < 0), cnd FR < NFR i respectiv, Disponibiliti < Credite
trezorerie, n urmtoarele cazuri:
a) FR > 0 i NFR > 0, cnd NFR este finanat parial din capitaluri permanente (FR> 0) i
parial din credite bancare curente care sunt mai mari dect disponibilitile, ceea ce
impune aprecierea riscului bancar curent;
b) FR < 0 i NFR > 0, cnd creditele bancare pe termen lung i mediu acoper o parte din
imobilizri (FR < 0), NFR i disponibilitile (inferioare creditelor de trezorerie), ceea ce
impune reconsiderarea structurii de finanare;
c) FR < 0 i NFR < 0, cnd resursele permanente nu acoper dect o parte a activului
imobilizat (FR < 0), restul fiind acoperit din datorii pe termen scurt (furnizori, avansuri
clieni) i din credite bancare curente, ceea ce impune revederea structurii finanrii, fiind
crescut riscul dependenei de exterior.
Exemplu:
Pentru o societate comercial deinem urmtoarele informaii:
Nr.crt.
Activ
Sume
Nr.crt.
Capitaluri proprii si
Sume
(mii lei)
datorii
(mii lei)
1.
Imobilizri corporale
800
1.
Capital social
350
2.
Imobilizri necorporale 20
2.
Rezerve
500
3.
Imobilizri financiare
30
3.
Rezultatul exerciiului 130
4.
Stocuri
680
4.
Provizioane pentru
350
riscuri i cheltuieli
5.
Creane clieni
1220
5.
Datorii pe termen lung 260
6.
Alte creae
230
6.
Datorii furnizori
400
7.
Disponibiliti
150
7.
Alte datorii de
380
exploatare
Credite de trezorerie
760
Total

3130

Total

3130

S se determine situaia net, fondul de rulment, necesarul de fond de rulment i

trezoreria net.
SN = Total activ - Total datorii = 3130 - (260+1540) = 1330 mii lei
FR = Capitaluri permanente - Imobilizri nete = (350+500+130+350+260)-850 = 740 mii
lei
NFR = Stocuri + Creane - Datorii pe termen scurt3 = (680+1220+230) - 780 = 1350 mii
lei
TN = FR - NFR = 740 - 1350 = -610 mii lei.

mai puin elementele de trezorerie

f)Analiza ratelor de structur a bilanului

Ratele de structur a bilanului reflect structura financiar (de finanare) a
ntreprinderii i se definete prin proporiile posturilor din activul i pasivul bilanului n
raport cu totalul acestuia.
Ratele de structur se obin n urma analizei pe vertical a bilanului financiar i
pun n eviden caracteristici financiare ale ntreprinderii, cum ar fi: capacitatea activelor
de a se transforma n lichiditi, autonomia i independena financiar a ntreprinderii,
calitatea echilibrului financiar pe termen scurt, .a.
Structura activului caracterizeaz compoziia patrimoniului economic al
ntreprinderii, n concordan cu caracterul mai mult sau mai puin capitalistic al
acesteia ca i vulnerabilitatea sa la evoluiile inflaioniste.
Ratele de structur a activului reflect apartenena sectorial i depind de natura
activitii ntreprinderii, astfel:
Activ imobilizat
100 (%) reflect indirect intensitatea
1) Ponderea imobilizrilor: Si =
Activ
capitalistic (prin ponderea imobilizrilor corporale) i a relaiilor financiare cu alte
uniti (prin ponderea imobilizrilor financiare).
Activ circulant
100 (%) depinde de sectorul de
2) Ponderea activului circulant: Sa =
Activ
activitate i durata ciclului de producie (prin ponderea stocurilor), de durata termenelor
de plat convenite cu clientela (prin ponderea creanelor) i reflect esena trezoreriei
(prin ponderea lichiditilor n patrimoniu).
Structura pasivului degaj politica de finanare a ntreprinderii, evideniind gradul
de stabilitate a finanrii i autonomia financiar pe care le asigur combinaia de resurse
cu maturiti i origini diverse.
Ratele de structur a pasivului reflect autonomia financiar i gradul de
ndatorare a ntreprinderii, astfel:
Capitaluri permanente
1) Ponderea capitalurilor permanente: Scp =
100 (%) reflect
Pasiv
autonomia financiar global (prin ponderea capitalurilor proprii), autonomia la termen a
ntreprinderii (prin ponderea datoriilor pe termen lung).
Datorii/ termen scurt
100 (%) se
2) Ponderea datoriilor pe termen scurt: Sdts =
Pasiv
coreleaz cu trezoreria ntreprinderii.
Cu ct este mai mare ponderea capitalurilor proprii n totalul elementelor de
capitaluri proprii i datorii, cu att este mai mare este autonomia i independena
financiar a ntreprinderii.
De exemplu, pe baza datelor din bilanul financiar structura activului i pasivului
se prezint astfel:
Ratele de structur a bilanului financiar
Structura
activului

Exerciiul financiar

Structura
pasivului

Exerciiul financiar

(%)
Precedent Curent
Active imobilizate
50,1 46,09
Imobilizri
necorporale
Imobilizri
corporale
Imobilizri
financiare
Active circulante
Stocuri - total

0,017

0,07

50,08

46,01

0,003

0,02

49,9
21,6

53,9
12,88

Creane - total

27,03

40,72

Disponibiliti

1,27

0,3

Total Active Nete

100

100

(%)
Precedent Curent
Capital
65,10
80,08
permanent(Cp)
Capitaluri
63,83
66,70
proprii (C)
Datorii peste 1
1,27
13,38
an(D/tl)
Datorii sub 1 an
34,90
19,92
(D/t.s)
Total datorii (D)
36,17
33,30
Total capitaluri
100
100
(C+ D)
Total capital
100
100
(Cp+D/ts)
Levier
0,567
0,499
financ.(LF=D/C
)
Capacit.ndatorare
0,98
0,83
(C/Cp)

Se constat urmtoarele:
1. Structura activului reflect ponderea de peste 50 % a imobilizrilor corporale n totalul
activului, care este n reducere pn la 46 % n favoarea activelor circulante, care
depesc activele imobilizate, ajungnd de la 49,90 % la 53,90 %.
2. Imobilizrile corporale dein ponderea dominant n totalul activelor imobilizate, n
consens cu activitatea predominant industrial a ntreprinderii.
3. Structura pasivului arat creterea capitalurilor permanente de la 65,10 la peste 80 %,
n care capitalurile proprii dein ponderea cea mai mare i n cretere la peste 66 %, n
defavoarea datoriilor totale, care au sczut de la aproximativ 36 la 33 %.
3. Structura datoriilor s-a modificat prin creterea datoriilor cu scadena peste 1 an i a
reducerii datoriilor curente, cu scadena pn la 1 an.
Analiza pe vertical a bilanului vizeaz corelaiile dintre posturile din activ i
din pasiv, structura pasivului trebuind s fie adecvat structurii activului: o ntreprindere
industrial foarte capitalistic are capitaluri permanente mai importante fa de una mai
puin capitalistic din sectorul de distribuie, ceea ce
se reflect prin rate de sintez referitoare la condiiile de ajustare ntre utilizrile i
resursele puse n oper de ntreprindere.
Ratele de sintez reflect echilibrul financiar n mrimi relative:
Capitaluri permanente
1) Rata de finanare stabil a imobilizrilor: Rfi =
1
Activ imobilizat net
msoar stabilitatea resurselor afectate finanrii activelor durabile, din care:
Capitaluri proprii
a) Rata de finanare din resurse proprii: Rfp =
1 exprim
Activ imobilizat net
autonomia financiar de care dispune ntreprinderea;

b) Rata de finanare din resurse strine: Rfs =

Datorii/ termen lung + mediu

exprim
Activ imobilizat net

gradul de insecuritate financiar a ntreprinderii.

Activ circulant
2) Rata de lichiditate general: R lg =
1 exprim gradul de
Datorii/ termen scurt
lichiditate potenial(echilibrul financiar pe termen scurt), din care:
Activ circulant Stocuri
a) Rata de lichiditate relativ (Testul acid)): Rlr =
1 exprim
Datorii/ termen scurt
capacitatea ntreprinderii de rambursare a datoriilor pe termen scurt;
Disponibiliti
b) Rata de lichiditate imediat (Testul acid): Rli =
exprim
Datorii/termen scurt
aptitudinea ntreprinderii de rambursare a datoriilor cu scadena sub 1 an.
Ratele de sintez se coreleaz cu ratele de finanare i reflect indirect structura
financiar a ntreprinderii.
Ratele de sintez pe baza bilanului

Nr. Rate de echilibru financiar

crt.
1.
Rata de finanare stabil a
imobiliz. (Rfi)
2.
Rata de finanare din resurse
proprii (Rfp)
3.
Rata de finanare din resurse
strine (Rfs)
4.
Rata de lichiditate general
(Rlg)
5.
Rata de lichiditate rapid
(redus) (Rlr)
6.
Rata de lichiditate imediat
(Rli)

Exerciiul financiar
Precedent
Curent
1,30
1,74

Abateri Indici
( )
(%)
+ 0,44
133,8

1,27

1,44

+ 0,17

113,4

0,03

0,30

+ 0,27

1000

1,43

2,70

+ 1,27

188,8

0,836

2,120

+ 1,284

253,6

0,037

0,015

- 0,022

40,5

Se constat urmtoarele:
1. Valorile supraunitare i n cretere ale ratei de finanare stabil a imobilizrilor
confirm existena fondului de rulment pozitiv cresctor.
2. Valorile supraunitare i n cretere ale ratei de finanare a imobilizrilor din resurse
proprii confirm existena fondului de rulment propriu pozitiv i cresctor.
3. Valorile subunitare i n cretere ale ratei de finanare a imobilizrilor din resurse
strine arat existena unui fond de rulment strin negativ.
4. Valorile supraunitare i n cretere ale ratelor de lichiditate general i de lichiditate
redus confirm echilibrul financiar pe termen scurt, fondul de rulment pozitiv, respectiv
capacitatea de a face fa obligaiilor pe termen scurt; valoarea subunitar i n scdere a

ratei de lichiditate (trezorerie) imediat arat c disponibilitile bneti nu permit

acoperirea datoriilor pe termen scurt.
Autonomia financiar reprezint aptitudinea ntreprinderii de a face fa
angajamentelor financiare, aceasta msurndu-se cu ajutorul unor rate care exprim
gradul de ndatorare i gradul de lichiditate-solvabilitate. Acest autonomie este
ameninat de existena unei structuri financiare inadecvate, prin raportul
Datorii/Capitaluri proprii, care poate conduce la ncetarea de pli sau la pierderea
controlului de ctre acionari.
Autonomia financiar poate fi estimat prin intermediul mai multor rate:
Datorii totale
1) Rata ndatorrii globale: Rg =
0,5 exprim dependena ntreprinderii
Pasiv
de diveri creditori, precum i ansele de rambursare a datoriilor.
Datorii totale
a) Levierul financiar: LF=
depinde de structura finanrii, cu efecte
Capitaluri proprii
asupra ratei rentabilitii capitalurilor proprii, fiind un indicator de risc financiar n
corelaie cu randamentul activelor i rata dobnzii.
Capitaluri proprii
b) Rata autonomiei financiare: Raf =
>1, fiind n relaie invers cu
Datorii totale
levierul financiar (Raf = 1/LF).
Datorii/ termen lung
c) Rata ndatorrii la termen: Rt =
>1 exprim dependena fa de
Capitaluri proprii
creditori i este afectat de inflaie.
Capitaluri proprii
2) Capacitatea de ndatorare: C =
0,5 exprim posibilitile de
Capital permanent
ndatorare ale ntreprinderii.
CAF
3) Capacitatea de rambursare: Cr =
0,25 exprim capacitatea
Datorii totale
ntreprinderii de a-i rambursa datoriile totale.

Ratele de finanare (autonomia financiar)

Nr.
Rate de finanare
crt.
1. Rata ndatorrii globale (Rg =
D/Pasiv)
2. Levierul financiar (LF = D/C)
3. Rata autonomiei financiare (Raf =
C/D)

Exerciiul financiar
Abateri
Indici
Precedent
Curent
( )
(%)
0,354
0,327
- 0,027 92,37
0,5492
1,82

0,4871
2,05

-0,0621 88,70
+ 0,23 112,6

4.
5.
6.

Rata ndatorrii la termen (Rt

=Dt.lg/C)
Capacitatea de ndatorare (C = C/Cp)
Capacitatea de rambursare (Cr =
CAF/D)

0,02

0,20

+ 0,18

1000

0,98
0,160

0,83
0,152

- 0,15
- 0,08

84,7
95,0

Se constat urmtoarele:
1. Rata ndatorrii globale sub 0,5 i n scdere arat reducerea ponderii datoriilor i
creterea ponderii capitalurilor proprii n structura finanrii.
2. Reducerea levierului financiar reflect scderea gradului de ndatorare ca urmare a
creterii ponderii capitalurilor proprii, avnd ca efect creterea gradului de autonomie
financiar la valori supraunitare.
3. Creterea ratei de ndatorare la termen de peste 10 ori a fost consecina creterii mai
rapide a datoriilor cu scadena peste 1 an comparativ cu capitalurile proprii.
4. Reducerea capacitii de ndatorare, care se menine superioar valorii de 0,5, arat
tendina de reducere a ponderii capitalurilor proprii n capitalul permanent.
5. Reducerea capacitii de rambursare a datoriilor din capacitatea de autofinanare este
consecina creterii mai rapide a datoriilor comparativ cu CAF.
2. Analiza ratelor de rotaie a posturilor de bilan. Analiza rotaiei activelor circulante
i implicaiile economico-financiare ale acestora.
n msura n care ratele de structur i de sintez ale bilanului vizeaz posturile la
un moment dat, acestea au un caracter static. ns gestiunea financiar pe termen scurt
necesit informaii pentru aprecierea echilibrului financiar i a lichiditii ntreprinderii n
dinamic, ceea ce impune determinarea unor rate de rotaie a posturilor de bilan.
Ratele de rotaie furnizeaz indicaii dinamice deoarece permit s se introduc o
dimensiune temporal n analiza bilanului, prin evidenierea ritmului de rennoire a unor
componente ale acestuia.
n acest scop, se compar elemente statice de patrimoniu din bilan cu indicatori
din contul de rezultat care exprim fluxuri caracteristice ale activitii de exploatare cum
ar fi cifra de afaceri (CA), din care rezult ritmul de rennoire a postului din activul
bilanului financiar.
Ratele astfel determinate caracterizeaz unul dintre cei mai sintetici indicatori de
eficien, viteza de rotaie a posturilor de bilan, prin intermediul numrului de rotaii (N)
i al duratei unei rotaii (D). ntre aceste rate exist o relaie invers: creterea numrului
de rotaii antreneaz reducerea duratei unei rotaii, respectiv accelerarea vitezei de
rotaie.
Principalele rate de rotaie a posturilor de bilan sunt urmtoarele:
CA
1) Numrul de rotaii ale activelor: Na =
(rotaii) i, respectiv:
Activ
CA
Activ
Na
2) Numrul de rotaii ale activelor circulante: Nac =
, n care:

=
Activ
Ac
Sac
Ac
= Sac = Ponderea activelor circulante n activ (gradul de lichiditate);
Activ

T
Ac

x360 (zile/rotaie);
Nac CA
CA
3) Numrul de rotaii ale stocurilor: Ns =
(rotaii),
Sm
n care:
Si + Sf
Sm = Stocul mediu =
;
2
Durata unei rotaii: Ds T Sm x360 (zile/rotaie);
Ns CA
CA
4) Numrul de rotaii ale creanelor: Ncr =
(rotaii);
Smcr
Durata (termenul) de recuperare a creanelor: Dcr T Smcr x360 (zile);
Nc CA
Cumprri (Aprovizio nri)
5) Numrul de rotaii ale furnizorilor: Nf =
(rotaii);
Smf
T
Smf
=
360 (zile).
Durata (termenul) de plat a furnizorilor: Df =
Smf Cumprri
Numrul de rotaii (N) al unui post de bilan compar un flux de activitate
(vnzri, aprovizionri-cumprri) cu elemente de patrimoniu (activul total, activul
circulant, capitalul total, capitalul propriu) ncredinate ntreprinderii, indicnd
intensitatea cu care este valorificat patrimoniul ntreprinderii.
Durata n zile (luni, ani) a unei rotaii (D), n relaie invers cu numrul de rotaii,
reflect rapiditatea unei ncasri (pli): un decalaj ntre termenul de recuperare a
creanelor i termenul de plat a furnizorilor poate fi benefic pe termen scurt, crescnd
lichiditile ntreprinderii.
Factorii care contribuie la modificarea vitezei de rotaie trebuie identificai pe faze
ale exploatrii: aprovizionare, producie, desfacere i vizeaz diminuarea stocurilor,
accelerarea vitezei de rotaie a acestor stocuri, scurtarea duratei ciclului de producie,
reducerea termenului de recuperare a creanelor, .a.
Durata unei rotaii: Dac

Exemplu: Analiza factorial a vitezei de rotaie a activelor circulante

Nr.crt
1.
2.

3.

Indicatori (mil lei)

Programat
Realizat
Cifra de afaceri
22.500
Soldul mediu al activelor
5.625
circulante
-stocuri
3.375
-creane
2.250
Durata unei rotaii (zile)
90

Nota: creantele sunt evaluate n preuri de vnzare fr TVA

Metodologia de analiza factorial:

Dz Dz1 Dz0 =100-90= +10 zile
1.Influena modificrii cifrei de afaceri

T=360 zile

%
24.300 108
6.750 120
3.510 104
2.240 144
100 111,1

Ac 0
Ac
xT 0 xT 83,3 90 6,7 zile
CA1
CA0
2.Influena soldului mediu al activelor circulante
Ac
Ac
CA 1 xT 0 xT 100 83,3 16,7 zile
CA1
CA1
din care datorit:
Influenei stocurilor medii ( St )
St
St
St 1 xT 0 xT 2 zile
CA1
CA1
CA

Influenei stocului mediu al creanelor ( Cr )

Cr
Cr
Cr 1 xT 0 xT 14,7 zile
CA1
CA1
Din analiza efectuat se constat o ncetinire a vitezei de rotaie a activelor
circulante, respectiv mrirea duratei unei rotaii cu 10 zile, ceea ce are ca efect direct o
imobilizare de capital n suma de 675 lei care se reflecta n cheltuieli suplimentare cu
dobnzile i diminuarea profitului brut. Incetinirea vitezei de rotaie a activelor circulante
s-a datorat n totalitate creterii soldului mediu al activelor circulante ntr-un ritm superior
celui al cifrei de afaceri.
Analiznd influenele factorilor, se constat:
- creterea cifrei de afaceri cu 8% n condiiile meninerii constante a soldului mediu al
activelor circulante, determin scurtarea duratei unei rotaii cu 6,7 zile.
- mrirea soldului mediu al activelor circulante cu 20% a avut ca efect ncetinirea vitezei
de rotaie, respectiv creterea duratei unei rotaii cu 16,7 zile. Aceasta situaie s-a datorat
sporirii valorii creanelor (n proporie de 88%) i (n proporie de 12%) creterii
stocurilor. Dac influena stocurilor se apreciaza ca normala I S t ICA mrirea
creanelor nu este justificat n totalitate de sporirea vnzarilor firmei I Cr ICA
Efectul direct al modificarii vitezei de rotaie a activelor circulante poate fi o
eliberare de capital, n cazul accelerrii vitezei de rotaie sau o imobilizare de capital n
cazul ncetinirii. Relaia de calcul este:
CA
24.300
E ( I ) ( Dz1 Dz 0 ) x 1 (100 90) x
675 lei
T
360

4.4. Analiza rentabilitii ntreprinderii

Rentabilitatea este caracteristica unei firme de a obine venituri mai mari dect
cheltuielile efectuate pentru activitatea sa, profitul constituind raiunea de existen a
firmei. n caz contrat, firma este supus falimentului.
Profitul se dimensioneaz n jocul preurilor de pe pia ca urmare a raportului
cerere-ofert pe de o parte, precum i al costurilor pe de alt parte, care reflect modul de
gospodrire al resurselor consumate.

Pentru exprimarea rentabilitii unei firme, se utilizeaz 2 indicatori :profitul i

rata medie a rentabilitii.
Profitul este indicatorul rentabilitii care reflect mrimea absolut a
rentabilitii, deci este un indicator de volum al rentabilitii, n timp ce rata medie a
rentabilitii este un indicator relativ i arat gradul, capacitatea n care capitalul unei
firme aduce profit.
n legtur cu corelaia dintre rentabilitate i eficien economic trebuie fcut
precizarea c aceste dou noiuni nu se confund.
Rentabilitatea reprezint numai un aspect al eficienei economice.
Cu alte cuvinte, eficiena economic cuprinde rentabilitatea ntruct eficiena
economic poate fi surprins i cu ajutorul altor indicatori cum ar fi :
- productivitatea muncii
- viteza de rotaie
- nivelul cheltuielilor la 1000 lei CA
- profitul net, etc
Analiza rentabilitii vizeaz urmtoarele aspecte:
1. analiza diagnostic a profitului
2. analiza diagnostic pe baza ratelor de rentabilitate
3. analiza rentabilitii pe produs
4. analiza rentabilitii pe baza punctului critic ( pragul de rentabilitate)
4.4.1.Analiza diagnostic a profitului
Analiza financiar este un instrument managerial care ajut conducerea
ntreprinderii s neleag trecutul i prezentul n vederea fundamentrii viitoarelor
obiective strategice de meninere i de dezvoltare a ntreprinderii, ntr-un mediu
concurenial. n perspectiva intensificrii mediului concurenial, fiecare compartiment
trebuie s depseasc stadiul de nregistrator al fenomenelor si s devin prima si cea mai
important verig de soluionare, de promovare a ideilor novatoare cu efecte benefice
asupra activitii firmei. Acest lucru impune implicarea instrumentului analizei
economico-financiare. Dac se ia ca exemplu compartimentul de aprovizionare care
realizeaz acest proces, n permanen trebuie s dispun de soluii la unele probleme,
cum sunt:
- care sunt potenialii furnizori si cum si onoreaz obligaiile fiecare?
- care sunt preurile si tendina lor n perspectiv?
- care din materialele necesare sunt deficitare sau vor avea un asemenea caracter?
- care este situaia stocurilor si ce politic trebuie adoptat n aceast situaie?
irul unor asemenea ntrebri poate continua, iar rspunsurile nu pot fi formulate
fr a cunoate cum s-au derulat activitile n perioadele anterioare, ce msuri au fost
adoptate, cum s-au realizat, care au fost efectele si care sunt tendinele. Analiza financiar
urmreste s pun n eviden punctele tari si slabe ale gestiunii financiare i s ofere
elemente de explicitare a cauzelor dificultilor existente, dar si s evalueze capacitatea
ntreprinderii de a-si asigura finanarea dezvoltrii si de a satisface exigenele acionarilor
si ct si a celorlalte colectiviti interesate n buna sa funcionare (creditori, consumatori,
salariai, etc.).

Astfel, partenerii externi (bncile, deintorii de titluri, furnizorii, etc.) susceptibili

de a fi afectai de riscul de faliment, sau de insolvabilitate, recurg adesea la studiul
echilibrului financiar ncercnd s detecteze principalele simptome ale
disfuncionalitilor, dat fiindc dezechilibrele fragilizeaz stabilitatea ntreprinderii.
Conductorii ntreprinderii, precum si anumii parteneri externi interesai de rezultatele
viitoare ale acesteia (deintorii de aciuni sau potenialii investitori), orienteaz analiza
ctre studiul performanelor, evoluia lor i perspectivele viitoare ale acestora.
Att acionarii, ct si funcionarii bncilor care acord mprumuturi se folosesc de
analiza situatiilor financiare n luarea deciziilor, dar scopul principal al analizelor lor va
diferi. Funcionarul bncii care acord mprumutul ar putea fi mai preocupat de cantitatea
de lichiditi pe termen scurt i de valoarea suplimentar a disponibilitilor, n timp ce
acionarul potenial sau actual va fi mai preocupat de rentabilitatea pe termen lung i de
sturctura capitalului. Cu toate acestea, n ambele situaii, este comun scopul de folosire a
analizei pentru luarea deciziilor.
Sursa de date pentru analiza financiar o constituie documentele contabile de
sintez: bilanul, contul de profit si pierdere si anexa la bilan. Bilanul reflect starea
patrimonial a ntreprinderii la un moment dat (nceputul sau sfrsitul exerciiului
financiar), iar contul de profit si pierdere sintetizeaz rezultatul fluxurilor economice i
financiare de intrare, prelucrare si ieire, pe perioada considerat. Rentabilitatea
ntreprinderii si noua stare patrimonial a acesteia se va reflecta n rezultatul net al
exerciiului (profit sau pierdere), informaie comun ambelor documente contabile de
sintez.
Poziia financiar a ntreprinderii este definit prin structurile bilaniere de active,
datorii si capitaluri proprii si este influenat de resursele economice pe care le
controleaz, de structura sa financiar, de lichiditatea i solvabilitatea sa i de capacitatea
sa de a se adapta la schimbrile mediului n care si desfsoar activitatea. Informaiile
furnizate permit utilizatorilor s anticipeze capacitatea ntreprinderii de a genera n viitor
fluxuri de trezorerie sau echivalente de trezorerie, nevoile viitoare de creditare, sansele
ntreprinderii de a primi finanare n viitor, modul n care profiturile si fluxurile viitoare
de trezorerie vor fi repartizate ntre cei care au interes fa de ntreprindere, precum i
capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile financiare scadente.
Se apreciaz, att pe plan internaional, ct i naional, c n forma list
informaiile sunt mai accesibile utilizatorilor i au o deschidere mai pronunat spre
analiz. Potrivit criteriilor de grupare, n bilan sunt prezentate mai nti elementele de
activ ncepnd cu cel mai mic grad de lichiditate (activele imobilizate, urmate de activele
circulante). n continuare sunt prezentate elementele de datorii si de capitaluri proprii
ncepnd cu cel mai mic termen de exigibilitate (datorii sub un an), continund cu cele cu
termen mai mare de exigibilitate (datorii peste un an), iar n final sunt prezentate
elementele cu cel mai mare termen de exigibilitate (capital si rezerve).
n actuala structur a bilanului, elementele de active, datorii si capitaluri proprii
sunt ordonate pe trei nivele: Grupa - are sfera cea mai cuprinztoare generaliznd
elementele bilaniere dup caracteristicile similare. Ea se simbolizeaz n bilan cu
majuscule latine.
Exemplu: Grupa A Active imobilizate, Grupa B Active circulante etc.
Capitolul - detaliaz grupa dup criterii mai analitice si se simbolizeaz n bilan cu cifre
romane. Exemplu: Grupa A Active imobilizate, Capitolul I Imobilizri necorporale,

Capitolul II Imobilizri corporale etc. Postul sau rndul de bilan - este ultima treapt
de detaliere, fiind simbolizat n bilan cu cifre arabe. Exemplu: Grupa A Active
imobilizate, Capitolul I Imobilizri necorporale, postul (rndul): 1 Cheltuieli de
constituire, 2 Cheltuieli de dezvoltare etc. ntocmirea bilanului se face cu respectarea
urmtoarelor reguli.
Informaiile privind elementele bilaniere trebuie prezentate comparativ. Pentru
exerciiul precedent datele se preiau din bilanul exerciiului precedent; pentru exerciiul
curent datele se preiau din ultima balan de verificare i se prelucreaz (selecteaz,
grupeaz si nsumeaz) potrivit coninutului fiecrui post, fiecrui capitol i fiecrei
grupe.
A doua component a situaiilor financiare anuale care ofer informaii despre
performana ntreprinderii este contul de profit si pierdere. Performana ntreprinderii
este definit si msurat frecvent prin profit si reprezentat n situaiile financiare prin
structurile calitative de venituri si cheltuieli aferente. Informaiile despre performana
ntreprinderii, n special profitabilitatea acesteia, sunt utile pentru a
anticipa capacitatea ntreprinderii de a genera fluxuri de trezorerie cu ajutorul resurselor
existente, precum si pentru formularea raionamentelor despre eficiena cu care
ntreprinderea poate utiliza noi resurse. Forma dubl de reprezentare a contului de profit
si pierdere are n vedere avantajele si dezavantajele fiecreia dintre ele i recomandrile
IAS 1 Prezentarea situaiilor financiare ca atunci cnd ntreprinderea clasific
cheltuielile dup funcii, s se prezinte informaii suplimentare despre natura cheltuielilor
(n notele la situaiile financiare) si invers. Structura contului de profit si pierdere este
conceput pentru detalierea modului de generare a rezultatului si facilitarea (indirect)
analizei economico-financiare prin tabloul soldurilor intermediare de gestiune. Indicatorii
contului de profit si pierdere concepui prin structura sa sunt: -cifra de afaceri net;
rezultatul din exploatare, rezultatul financiar, rezultatul curent, rezultatul extraordinar;
rezultatul brut profitul sau pierderea brut(); impozitul pe profit; profitul sau pierderea
net() a exerciiului financiar. IAS 7 Situaia fluxurilor de trezorerie relev necesitatea
acestei componente a situaiilor financiare prin nevoile utilizatorilor pentru evaluarea
capacitii ntreprinderii de a genera numerar si echivalente de numerar si a nevoilor sale
de a utiliza aceste fluxuri de trezorerie.
Raportarea fluxurilor de trezorerie de ctre o ntreprindere se poate face n una
dintre urmtoarele metode: direct si indirect, cu precizarea c avantajele metodei
directe referitoare la estimarea fluxurilor viitoare de trezorerie determin ca IAS 7
Situaia fluxurilor de trezorerie s recomande raportarea fluxurilor de trezorerie prin
aceast metod. Forma i structura situaiei fluxurilor de trezorerie n ambele metode sunt
prezentate n IAS 7. ncheierea situaiei fluxurilor de trezorerie se face, similar ntregului
set de situaii financiare, n termeni comparativi: nceputul si sfrsitul exerciiului
financiar i are la baz datele conturilor sintetice, preluate, prelucrate si transcrise n
situaie potrivit structurii fiecrei metode. In multe dintre cazuri, putem observa c o
mare parte din analiza situatiei financiare const ntr-o cercetare atent a situaiilor
financiare raportate, ntr-o i mai atent citire a notelor si o rearanjare/retratare a datelor
astfel ncat acestea s sastisfac necesitile i obiectivele analistului. S-ar putea pune
ntrebarea De ce nu acceptm situaiile financiare asa cum sunt ele prezentate?, sau altfel
spus De ce mai trebuie s reamestecm cifrele? Un rspuns evident este acela c un pic
de rearanjare este ntotdeauna necesar pentru a nelege cifrele. Situaiile financiare

solicit analiz, ca un prim pas n extragerea informatiei din datele prezentate n aceste
situaii. In al doilea rand, majoritatea deciziilor luate cu ajutorul analizei financiare sunt
suficient de importante, astfel nct acceptarea situaiilor financiare neretratate reprezint
adesea o politic proast. Majoritatea deciziilor motivate financiar cer angajarea unui
cadru logic n care impresiile si concluziile s poat fi dezvoltate sistematic, iar decizia s
fie aplicat4.
Principalii utilizatori ai analizei situaiilor financiare sunt: gestionarii, acionarii
actuali si poteniali, creditorii, personalul ntreprinderii, organele fiscale, analitii
financiari. Aceste categorii de utilizatori pot adopta decizii privind: gestiunea
ntreprinderii, cumprarea sau vnzarea de titluri, acordarea sau refuzul unui credit,
achiziia total sau parial a ntreprinderii.
Finalitatea analizei financiare se concretizeaz n diagnosticul financiar, parte
distinct a diagnosticului economico-financiar, orientat n special spre funciunea
financiar-contabil a ntreprinderii. Efectuat n interiorul ntreprinderii - analiza intern
sau din exterior de ctre organisme specializate, financiar-bancare, sau de specialiti
independeni (analiti financiari) - analiza extern conduce la diagnosticul financiar
intern sau extern, cu obiective specifice diverilor utilizatori.
1) Analiza financiar i gestionarii: Analiza financiar efectuat n interiorul
ntreprinderii de ctre serviciile financiare este o analiz intern care vizeaz aspectele
susceptibile de a-i ameliora gestiunea i rezultatul. Ea are la baz date care permit
efectuarea unor studii de finee, avnd mai multe obiective:
a) Periodic se pot face aprecieri asupra gestiunii ntreprinderii, prin urmrirea echilibrelor
financiare, a rentabilitii, solvabilitii i riscului financiar.
b) Pe aceast baz, se vor orienta deciziile de investiii, de finanare, de distribuire a
dividendelor, elaborndu-se previziuni financiare privind investiiile, cheltuielile
financiare, trezoreria n pregtirea viitorului ntreprinderii.
c) Efectuarea controlului de gestiune pe baza analizei interne.
d) Diagnosticul financiar intern degajat de analiza financiar este fundamental pentru
gestionari (manageri), clarificnd nu numai politica financiar, ci i politica economic
general a ntreprinderii care motiveaz comportamentul actualilor i potenialilor
parteneri sau concureni.
2) Analiza financiar i investitorii: Acionarii particulari sau ntreprinderi sunt direct
interesai n creterea valorii ntreprinderii, deoarece ei investesc capitaluri supuse la
riscuri. Remunerarea acionarilor este constituit prin dividende i plus-valoarea ateptat
de ntreprindere. n concepia unor autori (F. Modigliani i M.H.Miller), valoarea
aciunilor este dependent de profit, independent de dividende, n timp ce ali autori
(M.Gordon, E.Shapiro) consider c aceasta este egal cu valoarea actual a fluxurilor
dividendelor estimate.
n practic, investitorii procedeaz la o evaluare a rentabilitii sperate de
ntreprindere, fiind interesai att n perspectiva ctigurilor viitoare (beneficiul pe

Ciobnau Marilena - Situaiile financiare i planificarea financiar pe termen lung - Studia Universitatis
Vasile Goldis Arad Seria Stiine Economice Anul 19/2009 Partea a III a, pag. 377

aciune i plus-valoarea n capital), ct i n rentabilitatea imediat prin studiul politicii

dividendelor i al riscului n vederea orientrii spre titlurile avantajoase.
Acionarii actuali i cei poteniali urmresc sectorul de activitate al ntreprinderii
i locul pe care aceasta l ocup aici, fiind interesai n ndatorarea acesteia, capacitatea de
autofinanare i rentabilitatea investiiilor.
3) Analiza financiar i creditorii: Dac analiza financiar s-a dezvoltat rapid n bnci
interesate n capacitatea de rambursare a mprumuturilor acordate clienilor lor, aceasta se
utilizeaz i de ctre ntreprinderile care consimt s ofere mprumuturi sau avansuri altor
ntreprinderi, sau care vnd pe credit. Analiza difer dup cum este vorba de mprumuturi
pe termen scurt sau pe termen lung.
a) Pe termen scurt, creditorii sunt interesai de lichiditatea ntreprinderii, adic de
capacitatea acesteia de face fa scadenelor pe termen scurt, dar nu rmn indifereni la
echilibrul financiar pe termen lung, fiind interesai de mrimea fondului de rulment i a
necesarului de fond de rulment.
b) Pe termen lung, creditorii (obligatarii, organismele specializate, bncile)
trebuie s se asigure de solvabilitatea i rentabilitatea ntreprinderii, de care depinde plata
dobnzilor i rambursarea datoriilor. Ei sunt interesai de mrimea datoriilor, posibilitatea
de rambursare, capacitatea de autofinanare a ntreprinderii, precum i de rentabilitatea i
utilitatea mprumutului acordat.
c) Pe termen scurt i pe termen lung, creditorii sunt interesai de structura
financiar a ntreprinderii care exprim gradul de risc prin levierul financiar (raportul
datorii-capitaluri proprii).
4) Analiza financiar i partenerii de afaceri: Furnizorii i ali creditori comerciali,
interesai n iniierea i continuarea relaiilor comerciale i acordarea de faciliti, vizeaz
solvabilitatea ntreprinderii, clienii interesai n colaborarea pe termen lung vizeaz
evaluarea continuitii ntreprinderii.
5) Analiza financiar i personalul ntreprinderii: Prin salariile pltite ntreprinderea
constituie uneori unica surs de venit a personalului angajat. Mai mult, regimul de
participare a salariailor la profit permite acestuia perspectiva de a participa la beneficii n
condiiile legislaiei n vigoare. Aceasta creeaz interesul salariailor privind
rentabilitatea pe termen scurt, dar i pstrarea locurilor de munc prin echilibrul
financiar pe termen lung, care s asigure perenitatea ntreprinderii i evitarea riscului de
faliment.
6) Analiza financiar i administraia fiscal: Administraia fiscal trebuie s se asigure
de achitarea cu regularitate a diverselor impozite i de conformitatea anumitor operaiuni
cu legislaia n vigoare, cum ar fi de exemplu politica n domeniul amortismentelor.
7) Analiza financiar i analistul financiar: Acionarii individuali ai marilor ntreprinderi
recurg la intermediari specializai analiti financiari care studiaz informaiile
economice i financiare, in legtura cu serviciile financiare ale ntreprinderilor pentru a
descoperi perspectivele de dezvoltare i a le evalua aciunile pe piaa financiar. Aceti
specialiti independeni interpreteaz obiectiv documentele, punnd la dispoziia celor
interesai rezultatele analizei externe pe care au efectuat-o, evideniind n special
aspectele legate de rentabilitate i riscuri, care confer semnificaie noiunii de echilibru
financiar.
Din aprecierea analistului financiar va decurge atracia terilor pentru relaii
comerciale sau plasamente ctre ntreprinderile studiate.

Indicatorii n mrimi absolute se obin ca marje, (diferene) ntre venituri i cheltuieli, iar
indicatorii n mrimi relative se obin ca rate (rapoarte) ntre rezultate i cheltuieli sau
capitaluri utilizate.
Marjele prin ele nsele caracterizeaz insuficient gradul de rentabilitate al
ntreprinderii, deoarece pot exista uniti foarte rentabile cu marje mici i invers,
rentabiliti slabe cu marje mari. Numai ratele caracterizeaz real gradul de rentabilitate,
exprimnd n modul cel mai sintetic eficiena utilizrii capitalurilor.
Analiza rentabilitii se realizez pe baza datelor din contul de rezultat Profit i
pierdere, situaie financiar anual redactat n termeni de flux, care cuprinde ansamblul
fluxurilor patrimoniale ce permit crearea bogiei plecnd de la ansamblul cheltuielilor i
veniturilor. Soldul net al contului (creditor sau debitor) reflect performana
ntreprinderii, respectiv capacitatea de a genera fluxuri viitoare de numerar prin utilizarea
resurselor existente.
Prezentarea contului de rezultat poate fi realizat dup natur i dup funcii
(destinaie), fiind redat tabelar sau n list.
Structurarea contului de profit i pierdere sub form tabelar permite
determinarea marjelor de rentabilitate pe cinci niveluri:
Debit
Contul de profit i pierdere
Credit
Cheltuieli pe tipuri de activiti
Venituri pe tipuri de activiti
1. Cheltuieli de exploatare
1. Venituri din exploatare
(+) A. Rezultatul din exploatare (-)
2. Cheltuieli financiare
2. Venituri financiare
(+)
B. Rezultatul financiar
(-)
(+) C. Rezultatul curent (A+B) (-)
3. Cheltuieli extraordinare
3. Venituri extraordinare
(+) D. Rezultatul extraordinar
(-)
Cheltuieli totale
Venituri totale
(+) E. Rezultatul brut (C+D) (-)
Impozit pe profit
(+)F. Rezultatul net al exerciiului (-)

Reglementrile contabile romneti armonizate prefer formatul contului de profit

i pierdere dup natur n list, dar Nota explicativ 4 Analiza rezultatului din exploatare
cere detalierea rezultatului i dup destinaie.

4.4.1.1.Tabloul Soldurilor Intermediare de Gestiune

Contul de rezultat al exerciiului furnizeaz date care pot fi analizate pentru a
obine indicatori necesari gestiunii, prin amenajarea Tabloului Soldurilor Intermediare de
Gestiune (Cascada SIG).
Soldurile n Cascad permit evidenierea legturii dintre funciunea de
exploatare i funciunea financiar a ntreprinderii i pot fi mprite n dou categorii:
SIG activitate i SIG rentabilitate.
n partea final a Tabloului Soldurilor Intermediare de Gestiune se determin
dou solduri reziduale de flux (Capacitatea de Autofinanare i Autofinanarea),

indicatori de interes n analiza financiar prin semnificaia i utilitatea lor n aprecirea

performanelor financiare i n calculul unor rate financiare semnificative.
1. Solduri Intermediare de Gestiune activitate
Din punctul de vedere al analizei economice, soldurile intermediare de gestiune
caracteristice exploatrii sunt indicatorii valorici ai produciei i comercializrii
prezentai pe larg i analizai detaliat n capitolul II:
1) Cifra de afaceri (CA) exprim volumul afacerilor realizate cu terii cu ocazia activitii
curente a ntreprinderii i se determin cu ajutorul relaiei:
CA =Vnzri de mrfuri (activitate comercial + prestri servicii)(Vmf)+
+ Producia vndut (activitatea industrial) (Pv).
2) Marja comercial (Mc) este suplimentul de valoare adus de ntreprindere prin
activitatea de comercializare (produse i mrfuri cumprate i revndute), este un element
al valorii adugate i se determin cu ajutorul relaiei:
Mc = Vnzri de mrfuri (Vmf) Costul mrfurilor (Chmf).
3) Producia exerciiului (Pex) cuprinde bunurile i serviciile produse de ntreprindere n
cursul exerciiului, indiferent de destinaie, fiind egal cu suma:
Pex = Producia vndut (Pv) + Producia stocat (S) + Producia
imobilizat (Pi).
4) Valoarea adugat (Vad) exprim ceea ce adaug ntreprinderea la circuitul economic
prin propria activitate i se calculeaz cu relaia:
Vad = Marja comercial (Mc) + Producia exerciiului (Pex)
Consumurile intermediare (Ci).
2. Solduri Intermediare de Gestiune rentabilitate
Contul de profit i pierdere permite evaluarea performanelor ntreprinderii, prin
stabilirea conexiunii ntre soldurile intermediare de activitate economic i fluxul de
rezultate, avnd ca punct de plecare valoarea adugat.
1) Excedentul brut (Insuficiena) de exploatare (EBE) este rezultatul realizat din
activitatea curent a ntreprinderii, care permite s se msoare capacitatea de a genera i
conserva fonduri n condiii de funcionare, fiind independent de politica financiar,
fiscal i n domeniul amortizrii; se calculeaz cu ajutorul relaiei:
EBE = Valoarea adugat (Vad) + Subvenii de exploatare (Sbv) Impozite, taxe, vrsminte asimilate (I+Tx) Cheltuieli cu personalul (Chp).
2) Rezultatul din exploatare (Rexp) msoar performana comercial i industrial a
ntreprinderii, fiind independent de politica financiar i fiscal, dar ine cont de
amortizare i provizioane; se determin cu relaia:
Rexp = Excedentul brut (EBE) + Alte venituri din exploatare (Ave)
Amortizri i provizioane - Alte cheltuieli de exploatare.
Acest rezultat mai poate fi determinat i prin diferena:
Rexp = Venituri din exploatare Cheltuieli de exploatare.
3) Rezultatul financiar (Rfin) este rezultatul din activitatea financiar, cuprinde elemente
de fluxuri financiare i elemente ce corespund riscurilor ataate, fiind intermediar ntre
rezultatul de exploatare i rezultatul curent:
Rfin = Venituri financiare Cheltuieli financiare.
4) Rezultatul curent (Rcrt) ine cont de politica de finanare a ntreprinderii, nu este
influenat de elemente extraordinare sau fiscale pure i este egal cu suma:

Rcrt = Rexp+ Rfin.= Rexp +(Venituri financiare Cheltuieli financiare).

5) Rezultatul extraordinar (Rextr) provine din activitatea neobinuit a ntreprinderii,
nefiind legat de activitatea curent i se determin ca diferen:
Rextr = Venituri extraordinare Cheltuieli extraordinare.
6) Rezultatul brut al exerciiului (Rbr) constituie soldul rezidual ntre veniturile totale i
cheltuielile totale i se determin ca diferen:
Rbr = Venituri totale Cheltuieli totale.
7) Rezultatul net al exerciiului (Rnet) constituie soldul final dup aplicarea cotei
procentuale de impozit (i), asupra rezultatului brut, conform relaiei:
Rnet = Rbr Impozitul pe profit = Rbr (1 - i).
Rezultatul net urmeaz a fi repartizat conform legii, parial distribuit (participare
salariai la profit, dividende acionari) sau reinvestit (pentru mrirea capitalurilor proprii
prin autofinanare)
Analiza marjelor de rentabilitate
Contul de rezultat este un document care preia ansamblul cheltuielilor i
veniturilor exerciiului pe trei niveluri de activitate: exploatare, financiar, extraordinar, de
unde rezult profitul (+) sau pierderea (-) pentru fiecare nivel.
Tabloul SIG permite s se msoare fluxul global de activitate, rezultatul pe tipuri
de activiti fiind determinat sub forma marjelor:
A. Rezultatul din exploatare = Venituri din exploatare Cheltuieli de exploatare;
B. Rezultatul financiar = Venituri financiare Cheltuieli financiare ();
C. Rezultatul curent = Rezultatul din exploatare(A) + Rezultatul financiar(B);
D. Rezultatul extraordinar = Venituri extraordinare Cheltuieli extraordinare;
E. Rezultatul brut = Venituri totale - Cheltuieli totale;
F. Rezultatul net = Rezultatul brut Impozitul pe profit.
n partea final a contului de profit i pierdere se determin:
G. Rezultatul/aciune = Rezultatul brut (net)/Numr aciuni.
Pe baza analizei datelor Tabloului SIG privind marjele de rentabilitate ce
caracterizeaz fluxul de rezultate din contul de profit i pierdere presupunem c se obin
datele urmatoare:
Fluxul de rezultate ale contului de profit i pierdere
Nr.
Venituri, cheltuieli i rezultate
crt.
1. Rezultatul din exploatare (Rexp)
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.

Rezultatul financiar (Rfin)

Rezultatul curent (Rcrt)
Rezultatul extraordinar (Rextr)
Rezultatul brut (Rbr)
Rezultatul net (Rnet)
Numrul de aciuni (mii)
Rezultatul net/aciune
- de baz
- diluat

Exerciiul financiar
Abateri
Precedent Curent
( )
+ 103008
+
- 8400
94608
- 52212 - 25319 + 26893
50796 69289 + 18493
50796 69289 + 18493
40668 51384 + 10716
59200 295996 + 236796
0,687
0,687

0,174
0,174

- 0,513
- 0,513

Indici
(%)
91,8
48,5
136,4
136,4
126,3
500,0
25,32
25,32

Din analiza datelor din tabel se constat urmtoarele:

1. Rezultatul din exploatare s-a redus cu 8,2 %, ca urmare a decalajului nefavorabil ntre
dinamica veniturilor i a cheltuielilor de exploatare: IVexp < IChexp (130,9 < 140,2).
2. Rezultatul financiar constituie o pierdere, care s-a redus cu 45% datorit creterii
veniturilor financiare cu 82% i reducerii cheltuielilor aferente cu 44%.
3. Rezultatul curent a crescut cu 36,4 % datorit decalajului indicilor de dinamic: IRexp >
IRfin (91,8 > 45,8 %).
4. Inexistena rezultatului extraordinar antreneaz egalitatea rezultatului brut cu
rezultatul curent.
5. Rezultatul net contabil al exerciiului a crescut cu 26,3%, datorit creterii mai rapide a
rezultatului brut, ceea ce a majorat rezultatul pe aciune cu 27 %.
4.4.1.2.Analiza rezultatului din exploatare
Rezultatul din exploatare este dominant n rezultatul brut al exerciiului,
caracterizeaz n mrime absolut rentabilitatea activitii curente a ntreprinderii i este
calculat cu ajutorul relaiei:
Ch exp l

R exp l V exp l Ch exp l V exp l 1

V exp l

Re xpl Ve pr e
n care:

pr e - profit mediu la 1 leu venit de exploatare; rata de eficien a cheltuielilor de

exploatare.
Rezult c asupra modificrii profitului exploatat acioneaz direct i indirect
factorii:
1. influena venitului din exploatare
2. modificrile profitului mediu, din care:
a) influena structurii venitului din exploatare
b) influena profitului ce revine la 1 leu venit pe tipuri de activitate
(cantitate vndut, stocat)
Activitate Venituri

Q
vndut
Q stocat
Q imob.
Total

Structura
Cheltuieli
Rezultat
Profit mediu
venitului
Prev
Efect
Prev Efect Prev
Efect
Prev
Efect
Prev Efect
2.720.000 3.104.640 80
84
1.088.000 1.210.810 1.632.000 1.893.830 0,6
0,61
510.000
443.520
15
170.000
147.840
5
3.400.000 3.696.000 100

12
4
100

285.600
243.936
224.400
199.585
0,44 0,45
85.000
66.528
85.000
88.312
0,5
0,55
1.458.600 1.521.274 1.941.400 2.174.726 0,571 0,5884

pr Pr e1 Pr e0 2.174.726 1.941.400 233.326 mii lei

a) influenele venitului din exploatare

Ve (Ve1 Ve0 ) Pr e 0 (3.696.000 3.400.000) 0,571 169.016 mii lei

b) influena profitului mediu ce revine la 1 leu venit

Pr e Ve1 (Pr e1 Pr e 0 ) 3.696.000 (0,5884 0,571) 64.310 mii lei

Influena structurii venitului

ge Ve1 ( r pre pre0 )

ge

pr0

(84 0,6) (12 0,44) (4 0,5)

0,5762
100
100
ge = 3.696.000 x (0,5768 0,571) = 21.437 mii lei
Modificrile profitului la 1 leu venitul pe activitate.

pre

pre Ve1 ( pre1 r pre) 3.696.000 (0,5884 0,5768) 42.873 mii lei
La nivelul activitii de exploatare s-a obinut un profit suplimentar de 233.326.
Apreciind acest rezultat financiar este favorabil pentru c finalizarea activitii de
exploatare va crea premisele depirii profitului real, surs i cointeresrii: materiale a
salariailor i a acionarilor.
Apreciind acest rezultat din punct de vedere cauzal( factorial) constatm:
1. creterea venitului exploatrii de la 3.400.000 la 3.696.000 lei, a determinat o
influen favorabil de 169.016 lei, situaia se apreciaz favorabil pentru c sporirea
venitului din exploatare este efectul utilizrii eficiente a resurselor umane, materiale,
financiare de care dispune ntreprinderea
2. modificarea structurii venitului pe activiti s-a concretizat ntr-un profit
suplimentar de 21.437 lei, ntreprinderea s-a orientat s modifice structura venitului n
favoarea acelei activiti care are un profit mediu la 1 leu venituri mai mare dect media
pe activiti de exploatare. n situaia dat, se observ c creterea ponderii veniturilor
aferente cantitii vndute ( de la 80% la 84%) activitate care are un profit la 1 leu venit
superior activitii de exploatare (0,6 >0,57)
Situaia se apreciaz favorabil pentru c ntreprinderea s-a orientat ctre producia
vndut, activitate destinat pieei i alte legturi directe cu rezultate finale ale
ntreprinderii.

3. Creterea profitului la un 1 venituri, determin un profit suplimentar de 42.873

lei. Situaia se apreciaz favorabil pentru c creterea profitului la un leu venituri este
rezultat respectrii corelaiei dintre ritmul de cretere al venitului i al cheltuielilor pe
activiti, corelaie care este efectul folosirii eficiente a resurselor ntreprinderii.
n activitatea de exploatare, rezultatele sunt dependente de folosirea eficient a
activelor din exploatare (fixe i circulante).
Pentru a surprinde efectul utilizrii extensive i intensive a activelor fixe, a accelerrii
vitezei de rotaie a activelor circulante, n activitatea de exploatare se recomand
urmtorul model:

Pr e Ae

Ve Pr e

Ae Ve

Ae activitate din exploatare

Ve
= venitul la 1 leu activitate din exploatare( eficiena utilizrii activelor din
Ae
exploatare)

Pr e
profitul mediu la 1 leu venit exploatare
Ve

Presupunem :pre = 70.000 lei

Ae ( Ae1 Ae 0 )
Pre

Ve0 Pr0

10.000 lei
Ae 0 Ve0

Ve
Ve Pr e
Ve
Ae1 1 0
35.000 lei
Ae
Ae1 Ae 0 Ve0

Ve
Pe
Ae1 1
Ve
Ae1

Pr
Pr
1 0 25.000 lei
Ve1 VE 0

Rezult creterea profitului din activitatea de exploatare a fost rezultatul influenelor

urmtorilor factori:
1. sporirea valorilor medii a activitii din exploatare, profit suplimentar de
10.000 lei, situaie favorabil n condiiile n care creterea valorii medii a
activelor din exploatare este rezultatul sporirii valorii medii a activelor fixe ca
rezultat a unor investiii noi i fundamentarea stocurilor de active circulante
2. creterea eficienei utilizrii activelor exploatate a determinat un profit
suplimentar de 35.000 lei, situaie foarte favorabil pentru c sporirea
eficienei a activelor din exploatare este efectul investiiilor noi i accelerrii
vitezei de rotaie a activelor circulante.
3. creterea profitului mediu la 1 leu venit din exploatare, consecina utilizrii
eficiente a activelor din exploatare ceea ce s-a concretizat prin creterea
profitului cu 25.000 lei.
4.4.1.2.1.Analiza rezultatului aferent cifrei de afaceri ( cantitatea vndut)
Cifra de afaceri reprezint partea principal a activitii de exploatare i evideniaz
rezultatele aferente cifrei de afaceri reprezentnd componenta cea mai important a
rezultatului exploatrii. n acest context, analiza rentabilitii unei ntreprinderi se
nscrie ca o component de baz a analizei rezultatelor aferente cifrei de afaceri care
sunt hotrtoare.

Pentru analiza profitului aferent cifrei de afaceri se recomand utilizarea urmtoarelor

modele:
1. Pr qvp qvc

qvc

2. Pr CA pr qvp 1
qvp

3. Pr T

Qf CA Pr

T Wh pr
T Qf CA

4. Pr ( qvp qvc) CF Mb CF
qv producia fizic vndut
p preul de vnzare pe unitatea de produs
c costul unitii de produs
T- fondul de timp consumat n om ore

Wh - productivitatea medie orar

gradul de valorificare a produciei fabricat

pr - profitul mediu la 1 leu cantitate vndut

CV costul variabil pe unitatea de produs
CF suma cheltuielilor fixe aferente cifrei de afaceri
Mb- marja brut
Primele dou modele sunt modele utilizate n procesele economice i au ca scop
evidenierea factorilor care acioneaz direct i indirect asupra mrimii profitului.
Al treilea model este un model complementar multiplicativ care pune n eviden
legtura dintre utilizarea eficient a resurselor umane i rezultatul ntreprinderii.
Al patrulea model pune n eviden faptul c marja brut poate acoperi suma
cheltuielilor fixe sau curente oferind prilejul realizrii de profit.
I. Pr q v xp q v xc , rezult c asupra modificrii profitului aferent cifrei de
afaceri acioneaz n mod direct urmtorii factori:
1.
2.
3.
4.

influena volumului fizic al cantitii vndute

influena structurii cantitii vndute
influena costului unitii de produs
influena preului de vnzare pe produs


qvc
, rezult c asupra modificrii mrimii
Pr CA pr qvp 1
qvp

profitului acioneaz n mod direct i indirect, urmtorii factori:

II.

1. influena valorii cifrei de afaceri din care:

a. influena volumului fizic al cantitii vndute
b. influena preului de vnzare pe unitatea de produs
2. influena profitului mediu la 1 leu CA (respectiv cheltuieli la 1 leu CA), din
care:
a. influena structurii cantitii vndute
b. influena preului de vnzare pe unitatea de produs
c. influena costului pe unitatea de produs
qv
I. Pr

s
c
p
qv
qvp

II. Pr

qvc
pr 1
qvp

s
p
c

Indicatori
1. CA exprimat n preul de vnzare
2. Costul CA

qvc

qvp

3. Indicele costurilor n perioada curent (Ic)

4. Indicele preurilor de vnzare n perioada curent (Ip)

Prevenit
3.939.840

Efectiv
4.047.305

3.151.872

3.156.898

X
X

99,44%
100,71%

Modelul I: Pr qvp qvc

Pr0 qv0 p 0 qv0 c0 3.939.840 3.151.872 787.968 lei

Pr1 qv1 p1 qv1c1 4.047.305 3.156.898 890.407 lei

Pr1-Pr0 = 890.407 787.968 =102.439 mil lei, din care :

1. influena volumului fizic al produciei vndute
qv (Pr0 Iqv) Pr0 787.968 4.018.637 787.968 15.759 lei
3.938.840
qv1 p0
Iqv
qv0 p0

 qv p
qv p
qv p
qv p

Ip

4.047.305
4.018.637 lei
Ip
1,0071
2. influena structurii cantitii vndute
S ( qv1p0 qv1c0) (Pr0 Iqv) 40.187 lei
qv1c1
Ic
qv1c0

qv c

3.156.898
3.174.723 lei
Ic
0,9944
3. influena costului pe unitatea de produs
c ( qv1 p 0 qv1c1 ) ( qv1 p 0 qv1c0 ) ( qv1c1 qv1c0 )

qv c

1 0

1 1

(3.156.898 .174.723) 17.825 lei

4. influena preului de vnzare pe unitatea de produs
p ( qv1 p1 qv1c1 ) ( qv1 p 0 qv1c1 ) ( qv1 p1 qv1 p 0 )

4.047.305 4.018.637 28.668 lei

qvc

Modelul II: Pr qvp 1

qvp

Pr1-Pr0 =102.439 lei

Din care:
1. influena modificrii valorii cifrei de afaceri

qvp ( qv1 p1 qv0 p 0 ) pr 0 =(4.047.305 3.939.840) x 0,2 = 29.493 lei

qv0 c0
pr 1
qv p
0 0

din care:

3.151.872
1
0,2
3.939.840

a) qv ( qv1 p 0 qv0 p 0 ) pr 0 (4.018.637 3.939.840) 0,2 15.759 lei

b) p ( qv1 p1 qv1 p 0 ) pr 0 (4.047.305 4.018.639) 0,2 5.734 lei

2. influena profitului mediu la 1 leu CA

pr ( pr 1 pr 0 ) qv1 p1 (0,22 0,2) 4.047.305 80.946 lei

qv1c1 1 3.156.898 0,22

pr 1 1
qv p 4.047.305
1 1

din care:
a) influena structurii cantitii vndute:

 qv1c0 qv0 c0
qv1 p1
s

qv p

qv
p

1
0
0
0

3.174.723 3.151.872

4.047.305 40.473 lei

4.018.637 3.939.840
b) influena costului pe unitatea de produs
qv1c1 qv1c0
qv p
c

qv p qv p 1 1
1
1
1
1

3.156.898 3.174.723

4.047.305 16.198 lei

4.047.305 4.047.305
c) influena preului de vnzare pe unitatea de produs
qv1c0 qv1c0
qv p
p

qv p qv p 1 1
1
1
1
0

3.174.423 3.174.723

4.047.305 24.284 lei

4.047.305 4.018.637

La nivelul cifrei de afaceri (respectiv cantitii vndute) s-a obinut un profit

suplimentar de 102.439 lei. Sistemul de apreciaz favorabil ntruct n condiiile ncasrii
cantitii vndute acest suplimentar devine un profit real i pe baza repartizrii acestuia se
pot constitui fondurile necesare realizrii de noi investiii, realizrii fondurilor de
prevenire i a fondului pentru distribuire a dividendelor a acionarilor.
Cauzal, obinerea profitului suplimentar de 102.439 lei se explic astfel:
1. depirea cantitii fizice vndute cu 2% a determinat n mod corespunztor un
profit suplimentar de 15.759 lei.
Sistemul de apreciaz favorabil n condiiile n care depirea cantitii vndute este
rezultatul depirii cantitii fabricate i reducerii stocurilor din perioada anterioar.
Aceasta presupune c depirea cantitii fabricate este efectul factorului intensiv
calitativ, este contractat cu beneficiari i a avut loc n condiiile respectrii cerinelor
prevzute n contractul beneficiarilor.
2. modificrile structurii cantitii vndute la caracterizat ntr-o serie favorabil de
40.187 lei. Aceasta nseamn c ntreprinderea s-a orientat s mreasc procentual
cantitatea vndut n favoarea sortimentului cu o rat a rentabilitii mai mare dect
media.
n condiiile n care aceast orientare a ntreprinderii ctre produsele cu o rat a
rentabilitii mai mare dect media corespunztor necesitilor pieei. Situaia se
apreciaz favorabil fiind c creeaz condiii ca cantitatea vndut s fie ncasat
3. Reducerea costului unitii de producie a determinat un profit superior de
17.825 lei.
n condiiile n care scderea costului pe unitatea de produs reflect efortul
propriu al ntreprinderii i pentru reducerea costului nu a fost afectat calitatea produselor
finite, sistemul se apreciaz favorabil. n cazul n care, reducerea costului pe unitatea de
produs nu este rezultatul efortului propriu, ci a unor cauze externe, influena sistemului
este nefavorabil (ntru-ct nu constituie efort propriu).

n situaia n care reducerea costului pe unitatea de produs este rezultatul efortului

propriu, dar pentru aceast reducere este afectat calitatea produselor finite, sistemul se
apreciaz nefavorabil ntruct cantitatea vndut rmas n stoc(sold) nefiind onorat de
beneficiar.
4. creterea preului de vnzare pe unitatea de produs a determinat un profit
suplimentar de 28.668 lei.
n cazul n care sporirea preului de vnzare pe unitatea de produs este rezultatul
mbuntirii calitii produselor finite i respectiv creterea ponderii vnzrii pe piaa
extern, sistemul se apreciaz ca fiind favorabil fiind considerat efort propriu al
ntreprinderii.
n cazul n care creterea preului de vnzare pe unitatea de produs este rezultatul
inflaiei, situaia este nefavorabil nct este efectul unui factor extern activitii
ntreprinderii (factor conjunctural).

Modelul III: Pr T Wh pr

Ns ( Ns1 Ns0 ) Wh 0 0 pr

T (T1 T0 ) Wh 0 0 pr 0

t Ns1 (t1 t 0 ) wWh 0 0 pr 0

Pr

Wh T1 (Wh1 Wh 0 ) 0 pr 0

T1 Wh1 ( x1 x0 ) pr 0

pr 0 T1 Wh1 1 ( pr 1 pr 0 )

qv1c0 qv0 c1
T1 Wh1 1
s

qv p
qv0 p0
1 0

qv1c0 qv0 c0
T1 Wh1 1
p

qv p qv p
1 1
1 0

qv1c1 qv1c0
T1 Wh1 1
c

qv p qv p
1 1
1 1

Modelul IV: Pr ( qvp qvc) CF Mb CF

Mb 1

qvc
qvp

qvp ( qv1 p1 qv0 p 0 )

Mb Mb1 Mb0

qv
p
s

Mb ( Mb1 Mb 0 ) qv1 p1 x

Pr

p
cv

CF CF1 CF0
qv1cv 0 qv0 cv 0
s

qv p
qv0 p0
1
0

qv1 p1

4.4.1.2.2. Analiza beneficiului aferent vnzrilor de mrfuri

Beneficiul aferent vnzrilor de mrfuri caracterizez performana activitii
comerciale i se calculeaz cu ajutorul relaiei:
R
(A - N )
Bmf = Mc - Ch.circ =
100
n care:
Mc = Marja comercial;
Ch circ = Cheltuieli de circulaie;
R = Volumul desfacerilor (rulajul) de mrfuri;
A = Cota procentual medie de adaos comercial;
N = Nivelul mediu relativ al cheltuielilor de circulaie.
Datele necesare analizei se extrag din Tabloul soldurilor intermediare de gestiune
(Cascada SIG) elaborat pe baza contului de profit i pierdere.
De exemplu, din Tabloul SIG extragem datele din urmatorul tabel:
Analiza beneficiului aferent vnzrilor de mrfuri
Nr.
crt.
1.
2.
3.
4.
5.
6.

Exerciiul financiar Abateri Indici

Precedent Curent
( )
(%)
Desfaceri de mrfuri (R)
1024
2376
+1352 232,0
30,0
33,0
+ 3,0 110,0
Cota medie de adaos ( A ) (%)
Marja comercial (Mc)(1*2)
307
784
+ 477 155,0
23,55
25,62
+
2,07 108,8
Nivelul relativ al chelt. de circ ( N ) (%)
Cheltuielile de circulaie (1*6)
242
609
+367 251,0
Beneficiul aferent vnz. de mrfuri (5 -7)
65
175
+ 110 269,2
Indicatori

Rezult urmtoarele:
R0
A 0 - N 0 1024 30 - 23,55 65 lei;
Bmf 0
100
100
R1
2376
A1 - N 1
33 - 25,62 175 lei.
Bmf 1
100
100
Modificarea beneficiului este diferena:
= Bmf1 Bmf0 = 175 65 = + 110 lei.
Factorii de influen sunt urmtorii:

 = R + A + N ,
n care:
R1 - R0
A 0 - N 0 1352 30 - 23,55 87 lei;
R
100
100
R1
A1 - A 0 2376 33 - 30 72 lei;
A
100
100
R1
N 0 - N 1 2376 23,55 25,62 49 lei
N
100
100
n concluzie:
1. Creterea beneficiului aferent vnzrilor de mrfuri cu 169,2% a fost consecina
creterii volumului desfacerilor cu 132 %, care a majorat beneficiul cu 133,8 % i a
creterii cotei medii de adaos cu 3%, care l-a majorat cu 110,8 %.
2. Creterea nivelului mediu al cheltuielilor de circulaie cu 2,07 procente (8,8 %) a
diminuat beneficiul cu 75,4 %.
Pe o treapt superioar de analiz factorial, cota medie de adaos i nivelul
mediu al cheltuielilor de circulaie depind de structura desfacerilor pe grupe de mrfuri
(S), cotele de adaos (A) i nivelul cheltuielilor pe grupe de mrfuri (N):
S A ; N S N
A
100
100
4.4.2. Analiza rentabilitii pe baza ratelor de rentabilitate
Metoda ratelor completeaz analiza indicatorilor n mrimi absolute i prezint
avantajul c permite efectuarea de comparaii pentru a situa mai corect ntreprinderea n
mediul su concurenial sau pentru a-i aprecia evoluia.
Rata rentabilitii este o mrime relativ care exprim cadrul n care capitalul
ntreprinderii n ntregul su (propriu i mprumutat) aduce profit. n ansamblul
indicatorilor economico-financiari rata rentabilitii se situeaz printre cei mai sintetici
indicatori ntru-ct se reflect n rezultatul activitii din toate stadiile circuitului
economic (aprovizionare, producie, vnzri i ncasare).
Rata rentabilitii indicator de eficien poate avea diferite forme de
exprimare. Profitul net sau brut (numrtor) sau se schimb baza de raportare (la numitor,
care exprim efortul, capitalul, valoarea produciei vndute).
Aceste diferite modele utilizate pentru exprimarea ratei rentabilitii au putere
informaional diferit, ele reflectnd diferite laturi calitative ale ntreprinderii.
Indicatorul ratei rentabilitii construit n funcie de capitalul avansat sau ocupat
exprim interesele investitorilor n timp ce indicatorul ratei rentabilitii construit n
funcie de resursele consumate exprim interesele managerilor uniti economice.
Pentru determinarea ratei rentabilitii ca indicator relativ al rentabilitii folosim
urmtoarele posibiliti:
1) la numrtor pot fi luai n calcul urmtori indicatori:
- rezultatul exploatrii
- rezultatul curent

2)
-

rezultatul exploatrii nainte de impozit (profitul brut)

profitul net aferent CA
profitul net plus impozitul pe profit plus cheltuielile financiare
la numitor:
resursele consumate
resursele avansate (ocupate)
activele imobilizate (fixe)
activele totale (avansate)
activele de exploatare
capitalul permanent
capitalul propriu
CA

Analiza ratelor este un instrument frecvent utilizat n analiza situaiilor financiare.

Ratele financiare pot fi folosite pentru a dezvolta o serie de statistici care s scoat la
iveal caracteristici financiare cheie ale unei companii. In aproape toate cazurile, ratele
sunt utilizate n doua modalitai. In primul rnd, ratele sunt comparate cu media ramurii
de activitate din care firma face parte. Oricare ar fi sursa acestor rate, trebuie avut
atentie, n sensul compararii companiei supuse analizei cu standardele definite pentru
companii din aceeasi categorie si cu aproximativ aceeai valoare a profitului. Un al doilea
aspect n ceea ce priveste utilizarea ratelor este analiza evolutiei n timp a unei companii
anume. Spre exemplu, evoluia marjei de profit al unei companii poate fi evaluat pentru
o perioada de cinci sau zece ani. Este util adesea s se urmareasc ratele-cheie n decursul
a una sau doua recesiuni anterioare pentru a se determina ct de bine poate compania
respectiv s reziste financiar n perioadele dificile din punct de vedere economic.
Analiza bilanului anual stabilete gradul de independen financiar n funcie de
structura finanrii, dependena ntreprinderii de creditorii cu pondere mare sau de bncile
creditoare. Dac bilanul contabil reflect starea patrimonial a ntreprinderii la un
moment dat (nceputul sau sfrsitul exerciiului financiar), contul de profit si pierdere
sintetizeaz rezultatul fluxurilor economice si financiare de intrare, prelucrare i iesire
aferente perioadei analizate. Rentabilitatea ntreprinderii si noua stare patrimonial a
acesteia se va reflecta n rezultatul net al exerciiului (profit sau pierdere), informaie
comun a bilanului i a contului de profit si pierdere. Anexa completeaz informaiile
coninute n cele dou documente si ofer, totodat, explicaiile necesare unei nelegeri
mai bune a bilanului si a contului de profit si pierdere, aducnd astfel clarificri privind
politicile ntreprinderii n materie de investiii, de finanare, de fiscalitate, de evaluare a
patrimoniului, precum si asupra istoricului activitii sale. Anexa ndeplineste att un rol
explicativ, ct si rolul de instrument complementar bilanului si contului de profit i
pierdere.
Ratele financiare cheie sunt grupate n 3 categorii majore, potrivit aspectului
particular al condiiilor financiare ale companiei sunt:
1. Rentabilitatea: indicatori concludeni ce msoar puterea cstigului i rentabilitatea
record a companiei;

2. Lichiditatea: se refer la proprietatea elementelor patrimoniale de a se transforma n

bani;
3. Structura capitalului:determinarea gradului de ndatorare al companiei.
Fiecare categorie de indicatori este tratat n continuare, cu indendificarea principalilor
indicatori din fiecare grupa5
Literatura de specialitate recomand:
1) rata rentabilitii economice determinat ca raport ntre rezultatul exerciiului
nainte de deducerea sarcinilor financiare (profitul brut) i capitalul permanent
(propriu i mprumutat).
Pr b
Re c
100
Kperm
pune n eviden performanele utilizrii activului total al unei ntreprinderi, respectiv a
capitalului investit pentru obinerea acestor performane.
rata rentabilitii financiare = raportul dintre profitului net i capitalul propriu
Pnet
RRf
100 (atunci indicatorul ia n calcul structura capitalului ntreprinderii)
Kpropriu
Acest indicator exprim eficiena dintre rezultatele finale (profitul din
ntreprindere i capitalul propriu al ntreprinderii). n teoria i practica internaional,
aceast rat este cunoscut sub denumirea ROE = return on equity i reprezint unul
dintre indicatorii majori urmrii de investitori i de management. Investitorii pot aprecia
n ce msur investiia lor este rentabil sau nu, iar n cazul n care rata rentabilitii
financiare este mai mare dect costul capitalului propriu, atunci, prin activitatea
desfurat, firma creeaz o valoare suplimentar pentru acionari.
3) rata rentabilitii resurselor consumate = raportul dintre rezultatul aferent CA
(profitul brut) i costul CA.
qvp qvc
Rres.cons Pr b 100
100
costulCA
qvc
Acest indicator exprim eficiena costurilor aferente CA (producia vndut).
Rata rentabilitii resurselor consumate, denumit i rata rentabilitii costurilor, reflect
corelaia dintre profitul aferent cifrei de afaceri i costurile totale aferente vnzrilor.
n literatura de specialitate exist opinii potrivit crora nivelul optim al ratei rentabilitii
costurilor se situeaz n intervalul 9%-15%.6
4) rata rentabilitii capitalului avansat (ocupat) = raportul dintre profitul brut
(excedentul brut de exploatare inainte de dobnzi i impozit) i valoarea medie a
fondurilor ocupate (V).
2)

Ciobnau Marilena - Situaiile financiare i planificarea financiar pe termen lung - Studia Universitatis
Vasile Goldis Arad Seria Stiine Economice Anul 19/2009 Partea a III a, pag. 377

V. Robu, N. Georgescu, Analiz economico-financiar, Editura Omnia Uni, Braov, 2000, pag. 221

Pr qvp qvc

100
V
Af Ac
Acest indicator exprim folosirea eficient a activelor de care dispune ntreprinderea
(modul de gospodrire eficient) a bazei tehnico-materiale a ntreprinderii. n teoria i
practica internaional, aceast rat este cunoscut sub forma:
Ra

ROA EBIT 100

At
unde:
ROA = rata rentabilitii economice (return on assets);
EBIT = rezultatul nainte de impozitare i dobnzi (earnings before interests and taxes).
Utilizatorii informaiilor oferite de aceast rat sunt furnizorii de capital. Creditorii
financiari, de exemplu, sunt interesai de rentabilitatea ntreprinderii nainte de scderea
dobnzii.

rata rentabilitii comerciale = raportul dintre profitul brut aferent CA i CA

exprimat n pre de vnzare.
Pr qvp qvc
Rcm

100
CA
qvp
exprim eficiena activitii comerciale a ntreprinderii, asigurnd legtura dintre
profitul i cifra de afaceri net. Rata rentabilitii comerciale nete (n engl. Return on
Sales ROS) reprezint un indicator ntlnit n majoritatea lucrrilor din literatura
strin. Avantajul acestei rate este c poate fi stabilit pe baza Contului de profit i
pierdere, fiind uor de calculat de ctre cei care nu au acces la date din contabilitatea de
gestiune a ntreprinderii. Totui, rata rentabilitii comerciale nete are o valoare
informaional limitat pentru c profitul net poate fi influenat i de rezultatul din alte
operaiuni dect vnzrile, respectiv rezultatul financiar, rezultatul extraordinar, precum
i de fiscalitate.n Romnia, studiile7 practice realizate asupra ntreprinderilor cotate pe
piaa de capital demonstreaz c rata rentabilitii comerciale nete (calculat ca raport
ntre profitul net al exerciiului i cifra de afaceri) a nregistrat cele mai moderate niveluri
mediane de 0,74%-4,84% n perioada 1996-2000, ceea ce confirm c aceast rat de
rentabilitate este cel mai puin afectat de inflaie, ca urmare a prelurii simultane a
efectului inflaiei att asupra profitului, ct i asupra cifrei de afaceri. Datorit
variabilitii sale mai sczute comparativ cu alte rate de rentabilitate, acest indicator al
performanei ntreprinderii este preferat de investitorii de pe piaa de capital romneasc.
6) rata rentabilitii resurselor avansate i consumate
Qf
CA Pr b
Rac

100
Af Ac Qf CA
Acest indicator face legtura dintre folosirea eficient a fondurilor, structura de
valorificare a produciei fabricate i rata comercial.
5)

C. Vasilescu, Analiza corelaiilor dintre activitatea financiar a firmei i piaa de capital, tez de
doctorat, ASE Bucureti, 2003.
7

Importana ratei rentabilitii economice este determinat i de poziia ei n

sistemul de factori ce influeneaz nivelul ratei rentabilitii financiare.
Astfel :
Vt At Pn
Rf Pnet 100 x
x
x100
Kpropriu
At Kp Vt
Pn = rata rentabilitii economice, construit pe baza profitului net
Prin urmare, creterea interesului investitorilor depinde de doi factori:
- rata rentabilitii economice;
- structura financiar
Nivelul rentabilitii economice trebuie s permit remunerarea acionarilor i
creditorilor, n concordan cu riscul asumat investind n ntreprindere sau acordndu-i
mprumuturi.
Atunci cnd analizm viteza de rotaie a activelor, trebuie s inem cont i de sectorul n
care i desfoar activitatea societatea. Cu ct acest indicator are o valoare mai mare, cu
att eficiena utilizrii activelor totale este mai bun.
Aparent, cu ct factorul de multiplicare a capitalului propriu este mai mare, cu
att rata rentabilitii financiare este mai ridicat, dar trebuie s inem cont, totodat, c
acest indicator arat i gradul de ndatorare. i este cunoscut c orice societate cu grad de
ndatorare mare este riscant. Stabilirea unei valori optime a factorului de multiplicare
reprezint de fapt o lupt permanent ntre profiturile i costurile pe care le implic
datoriile financiare.
Totodat, trebuie subliniat c acest indicator este influenat i de sectorul unde i
desfoar societatea activitatea i de activele pe care le deine aceasta. n general,
societile care au un flux de numerar din activitatea de exploatare constant i cu un grad
mare de previzionare pot opera cu un factor de multiplicare a capitalului propriu mai
mare dect societile care i desfoar activitatea ntr-un sector cu un grad de risc mai
mare. Putem spune c i bncile comerciale care dispun de un portofoliu de active
diversificat pot opera cu un factor de multiplicare a capitalului propriu mai mare. O dat
cu analiza acestui indicator, trebui urmrii i ali indicatori cum ar fi: rata lichiditii
curente, rata lichiditii imediate, rata de acoperire a dobnzilor.
Profitul net la un leu venituri arat capacitatea firmei de a practica o politic de
preuri eficient i, totodat, abilitatea firmei de a controla costurile.
Acest indicator trebuie i el interpretat n funcie de sectorul de activitate, de
natura produselor comercializate i de strategia aplicat de firm.
S-a constatat c societile care au un profit net la un leu vnzri mare au o rat a
rentabilitii economice (Pnet/At) mic i invers. Acest fapt se datoreaz faptului c
societile care practic un adaos comercial mare pot avea un profit mare la un leu
vnzri. Pentru c practicarea unui adaos comercial mare necesit i active numeroase i
aceste societi tind s aib o vitez de rotaie a activelor sczut.
Rata rentabilitii financiare este un indicator important care trebuie interpretat cu
anumite limite care sunt impuse de: perioada de analiz, riscurile pe care i le asum
societatea, valoarea contabil a capitalului propriu.
Criteriul principal n orientarea plasamentului de capital l constituie corelaia dintre rata
rentabilitii financiare a capitalului propriu ROE, rata rentabilitii financiare a
capitalului permanent si rata dobnzii. Cu ct capitalul mprumutat n structura capitalului

este mai mare, cu att capitalul mprumutat are un grad mai mare de risc si n consecin
rata dobnzii practicat de ctre furnizorii de credit va fi mai mare.
Ca o concluzie final, trebuie accentuat faptul c expunerea unor serii de indicatori pentru
o anumit firm, ntr-un anumit an, este de o utilitate limitat.
Indicatorii trebuie comparai cu performantele obinute n ali ani i cu standardele
corespunzatoare pentru companii cu proximativ acelai profit, din industrii similare.
Situatiile financiare procentuale prezint toate conturile din bilant i contul de profit i
pierdere, ca procent din anumite cifre-cheie. In contul de profit i pierdere, vnzarile nete
sunt exprimate ca reprezentnd 100% , iar toi ceilali indicatori sunt exprimai ca
procente din vnzari. In bilant, totalul activelor este reprezentat de procentul de 100% n
partea stng, n timp ce totalul datoriilor i capitalurilor prprii reprezint 100%, n partea
dreapt. Toate conturile de activ sunt exprimate ca procent din valoarea total a activelor,
iar toate conturile de datorii i capitalurilor prprii sunt exprimate ca procent din totalul
datoriilor i capitalurilor prprii. Pregatirea acestui gen de situaii faciliteaz analiza unor
aspecte semnificative ale situaiei i operatiunilor financiare ale firmei. Aceste situaii
ofer un supliment informaiei disponibile prin intermediul diversilor indicatori discutai
anterior. In bilant, efortul analitic se concentreaz pe structura intern si pe alocarea
resurselor financiare ale firmei. In partea de activ, rapoartele arat felul n care investitiile
fcute n diverse categorii de resurse sunt distribuite n conturile de activ. De un interes
special n acest caz o reprezint alegerea distribuiei resurselor ntre activele curente si
cele imobilizate si distribuia activelor curente ntre diversele categorii de conturi de
capital circulant n principiu, distribuia capitalului circulant investit ntre bani lichizi,
conturile de clienti si stocuri. In partea de datorii si fonduri, bilanul arat procentajul
distribuiei finanrilor pentru obligatiile curente, mprumuturile pe termen lung, capitalul
social. De un mare interes este relatia dintre mprumuturile pe termen lung si capitalul
social si mparirea n datorii curente si surse de finantare a mprumuturilor pe termen
lung furnizate de datorii si capital social. Referitor la exprimarea procentuala a contului
de profit si pierdere , n mod similar se calculeaza proporia diferitelor categorii de
costuri si cheltuieli in totalul vnzarilor sau veniturilor. Relaiile trasate cu ajutorul
rapoartelor bilantiere nu pot fi considerate n mod izolat, individual acestea nu aduc
informatii folositoare. Pentru a se obtine prin acest instrument de analiza un plus de
informatii este necesar a se examina trendul evolutiei de la an la an al firmei si trebuie
facute comparatii cu standardele din industria respectiva. Analiza dinamicii si structurii
patrimoniului are ca obiectiv stabilirea relaiilor dintre diferite elemente patrimoniale si
evidenierea modificrilor calitative n situaia mijloacelor economice si surse financiare
generate de activitatea intern a societii si interaciunea cu mediul extern.
Planificarea financiara adecvata este element cheie in succesul oricarei afaceri care
prezint riscuri, iar lipsa acesteia este un element cheie in esecul multor intreprinderi.
Obiectivele ambelor planificri, pe termen scurt si pe termen lung sunt aceleai i
tehnicile implicate difer n primul rnd n funcie de gradul de detaliu dezvoltat n
analize. Ambele tipuri de planificare au ca obiectiv primordial dezvoltarea unui sistem de
planificare i control financiar care s ghideze viitorul financiar al firmei. Prognozele pe
termen scurt tind sa se concentreze ndeaproape asupra administrarii banilor i asupra
planificarii fluxului de numerar, n timp ce prognozele pe termen lung tind s se
concentreze mai mult pe planificarea creterii n viitor a vnzarilor bunurilor i finanrii

acestei cresteri. O prognoza pe termen scurt i un buget n numerar este pur si simplu un
plan pentru viitorul apropiat exprimat n termeni monetari8
Folosirea acestor modele exprim diferite laturi calitative ale activitii
ntreprinderi.
Indicatori
Simbol
Prevzut
Efectiv
CA-pre vnzare
3.000.000
3.185.000
qvp
Costul CA
CA-efectiv exprimat:
a)costuri previzionate
b)pre vnzare previzionat
Capital propriu
Capital permanent
Valoarea medie a efectivelor
fixe
Soldul mediu a activelor
circulante
Valoarea medie a fondurilor
Profitul aferent CA

qvc
a. qv c
b. qvp

2.500.000

2.600.000

Kpr
Kperm
Af

X
X
2.800.000
4.000.000
6.500.000

2.580.000
3.142.440
3.700.000
5.000.000
6.250.000

Ac

3.500.000

4.350.000

10.000.000

10.600.000

500.000

585.000

1 0

V
Pr(1-2)

Analiza rentabilitii resurselor consummate(Rc)

Rc

qvp qvc 100 , rezult modificarea Rc acioneaz :

qvc
a) influena modificrii structurii produciei vndute
b) influena modificrii costului pe unitate de produs
c) influena preului de vnzare pe unitatea de produs
Determinarea mrimii i sensului influenei factorilor folosim relaia:
qv0 p0 qv0 c0 100 3.000.000 2.500.000 100 20%
Rc 0
2.500.000
qv0 c0

qv p qv c
qv c

3.185000 2.600.000
100 22,50%
2.600.000
1 1
Rc1 Rc0 = 22,50 20 = 2,50% ( rezultat favorabil)
a) influena modificrii structurii produciei vndute
Rc 0

1 1

100

Ciobnau Marilena - Situaiile financiare i planificarea financiar pe termen lung - Studia Universitatis
Vasile Goldis Arad Seria Stiine Economice Anul 19/2009 Partea a III a, pag. 377

Are o influen dubl asupra ratei rentabilitii ( att prin numitor - costuri ct i prin
numrtor profit)
qv1 p0 qv1c0 100 Rc
S
0
qv1c0

3.142.440 2.580.000
100 20% 21,8% 20% 1,80%
2.580.000
b) influena modificrii costului pe unitatea de produs i costul pe unitate de produs are o
influen dubl asupra ratei rentabilitii ,dar spre deosebire de structur, costul are
influen mai intensiv ntruct el are o aciune invers pe numitorul i numrtorul
fraciei.
qv1 p0 qv1c1 100 qv1 p0 qv1c0 100
S
qv1c1
qv1c0

3.142.440 2.600.000
3.142.440 2.580.000
100
100 20,86 21,80 0,94%
2.600.000
2.580.000
c) influena preului de vnzare pe produs
Spre deosebire de a) i b), preul de vnzare acioneaz asupra ratei rentabilitii
numai prin intermediul numrtorului (profit).
qv1 p1 qv1c1 100 qv1 p0 qv1c1 100
p
qv1c1
qv1c1

3.185.000 2.600.000
3.142.440 2.600.000
100
100 22,50 20,86 1,64%
2.600.000
2.600.000
rezult o cretere a ratei rentabilitii consumate cu 2,50%. Creterea ratei rentabilitii cu
2,50 % reprezint o activitate favorabil ntruct reflecteaz eficiena resurselor
consumate, rezultatele obinute sunt superioare resurselor consumate, a eforturilor
ntreprinderii pe linia cheltuielilor ocazionale de obinere a produciei vndute.
Cauzal, creterea ratei rentabilitii resurselor consumate cu 2,50% se aplic:
1.
Modificarea structurii produciei vndute a determinat o influen favorabil cu
1.80%; ntreprinderea s-a orientat s pun n circulaie pe pia acele produse, sortimente
cu o rat a rentabilitii mai mare dect media pe ntreprindere (20%). Daca acest optim
al ntreprinderii corespunde cu producia vndut s fie ncasat, situaie favorabil
pentru c:
- producia vndut este necunoscut pe pia
- producia vndut i ncasat se reflect n rezultate finale ale activitii
ntreprinderii ( profit real)
2.
Creterea costului pe unitatea de produs s-a concretizat ntr-o influen negativ
asupra ratei rentabilitii resurselor consumate (-0,94%). Teoretic, o asemenea influen
se apreciaz nefavorabil pentru c costul pe unitatea de produs reprezint factorul care
poate concretiza efortul propriu al ntreprinderii prin intermediul diferitelor categorii de
cheltuieli (materiale, salariale, financiare).
Atunci creterea costului pe unitatea de produs este rezultatul unor msuri care au
vizat mbuntiri calitative ale produciei vndute, situaia se apreciaz favorabil

economic, pentru c n acest caz eforturile financiare suplimentare sunt recuperate prin
intermediul preului de vnzare a produciei i n plus producia ntreprinderii este
competitiv pe pia
3.
Creterea preului de vnzare pe produs a determinat o influen favorabil
(1,64%), situaie favorabil numai atunci cnd sporirea preului de vnzare pe produs este
rezultatul mbuntirii calitii i al creterii ponderii vnzrilor pe piaa extern.

Analiza ratei rentabilitii resurselor avansate (Ra)

Pr
V
Rezult c asupra modificrii ratei rentabilitii resurselor avansate acioneaz n
mod direct i indirect :
1. influena valorii medii a fondurilor avansate
- influena valorii medii a fondurilor fixe
- influena modificrii soldului mediu a activelor circulante
2. influena modificrii profitului brut
- influena modificrii fizice al a produciei vndute
- influena modificrii structurii produciei vndute
- influena costului pe unitatea de produs
- influena preului de vnzare pe unitatea de produs
Ra

Ra
Pr

Af
Ac
qv
s
c
p

Cuantificarea mrimilor sensului factorilor implic urmtoarele relaii:

Pr
500.000
Ra 0 0 100
100 5%
10
.
000
.
000
V
0

Ra1

Pr1

100

585.000
100 5,52%
10.600.000

V1
Ra1 Ra0 = 5,52 5 = 0,52%

1. Influena valorii medii a fondurilor avansate

Pr
Pr
500.000
500.000
V 0 100 0 100
100
100 0,28%
10.600.000
10.000.00
V
V
1

1.1. influena valorii medie a activelor fixe (Af)

Pr0
Pr0
100
100
Af 1 Ac 0
Af 0 Ac 0
500.000
500.000

100
0,13%
6.250.00 3.500.000
6.500.000 3.500.000
1.2. influena modificrii soldului al activelor circulante (Ac)
Pr0
Pr0
Ac
100
100
Af 1 Ac1
Af 1 Ac 0
500.000
500.000
=
100
0,41%
6.250.00 4.3500.000
6.250.000 3.500.000
2. Influena modificrii profitului brut
Pr
Pr
585.000
500.000
Pr 1 100 0 100
100
100 0,8%
10
.
600
.
000
10
.
600
.
000
V
V
Af

2.1. influena modificrilor volumului fizic al produciei vndute (qv)

Pr0 I qv
Pr
qv
100 1 100

V1
V1
qv1 p0 3.142.440 1,02
I qv
qv0 p0 3.000.000

500.000 1,02
500.000
100
100 0,22%
10.600.000
10.600.000
2.2. influena structurii produciei vndute
qv1 p0 qv1c0 100 Pr0 I qv 100
S

V
V
3.144.440 2.580.00
500.000 1,02

100
100 0,37%
10.600.000
10.600.000
2.3. influena costului pe unitatea de produs
( qv1c1 qv1c0 )
C
100

V1
(2.600.000 2.580.000

100 0,19%
10.600.000
2.4. influena preului de vnzare pe produs
qv1 p1 qv1 p0 100
P

V1
3.185.000 3.142.440

100 0,4%
10.600.000
Se constat o cretere a ratei rentabilitii resurselor avansate cu 0,52%, situaia este
favorabil pentru c, creterea ratei rentabilitii resurselor avansate este efectul
respectrii corelaiei dintre ritmul de cretere al profitului (efect) i ritmul de cretere
al fondurilor avansate (ca efort).
qv

Respectarea acestor corelaii este rezultatul utilizrii extensive i intensive a

fondurilor fixe i a accelerrii vitezei de rotaie a activelor circulante: efectuarea de
investiii noi, perfecionarea profitului de producie, aprovizionarea cantitativ i
calitativ cu materiale i materii, dimensionarea optim a stocurilor de materii i
respectarea sortimentelor contractate cu beneficiarii.

Analiza ratei rentabilitii economice (Rec)

Kpr
Pr b
qvp Pr 1000
Re c

100 sau
Kperm
Kpr
Kperm
qp
Asupra modificrilor acioneaz n mod direct i indirect:
1. modificrile structurii capitalului permanent ( a ponderii capitalului
propriu n capitalul permanent)
2. modificrile eficienei capitalului propriu
3. modificrile profitului mediu ce revine la 1 lei CA a cheltuielilor la 1 leu
CA
a) influena structurii produciei vndute
b) influena preului de vnzare pe produs
c) influena costului pe unitatea de produs
Determinarea mrimii i sensului influenelor factorilor:
Pr0
500.000
Re c0
100
100 12,50%
Kperm0
4.000.000
Pr1
585.000
Re c1
100
100 11,70%
Kperm1
5.000.000
Rec1 Rec0 = 11,7 12,5 = -0,8%

Re c

1. influena structurii capitalului permanent (ponderii capitalului propriu n

capitalul permanent)
Kpr1
Kpr0 qv0 p 0
Pr0
Kpr

100
Kperm Kperm1 Kperm0
Kpr0
qv0 p0
3.700.000 2.800.000 3.000.000 500.000

100 0,72%

5.000.000 4.000.000 2.800.000 3.000.000

2. Influena eficienei capitalului propriu

qvp Kpr1 qv1 p1 qv0 p0 Pr0 100

Kpr
Kperm1 Kpr0
Kpr0 qv0 p0
3.700.000 3.185.000 3.000.000 500.000

100 2,60%

5.000.000 3.700.000 2.800.000 3.000.000

3. Influena profitului mediu ce revine la 1 leu CA, cheltuieli la 1 lei CA

Kpr1
Pr
qv1 p1 Pr1 Pr0 100

qvp Kperm1 pr1 qv1 p1 qv0 p0

3.750.000 3.185.000 585.000
500.000

100 1,08%
5.000.000 3.700.000 3.185.000 3.000.000
a) influena structurii produciei vndute
qv1c0 qv0 c0
qv p
Kpr1 1 1 100
S

qv p
qv0 p0 Kperm1 Kpr1
1 0

2.580.000 2.500.000 3.700.000 3.185.000

100 0,78%

3.142.440 3.000.000 5.000.000 3.700.000

b) influena preului de vnzare pe unitatea de produs
qv1c0 qv1c0 Kpr1
qv1 p1 100

qv p qv p Kperm
Kpr1
1 1
1 0

2.580.000 2.580.000 3.700.000 3.185.000

100 0,70%

3.000.000 3.142.440 5.000.000 3.700.000

a) influena costului pe unitatea de produs
qv1c1 qv1c0
qv p
Kpr1 1 1 100
C

qv p qv p Kperm
Kpr1
1 1
1 1
1

2.600.000 2.580.000 3.700.000 3.185.000

100 0,4%

3.185.000 3.185.000 5.000.000 3.700.000

Creterea ratei rentabilitii economice trebuie s fie efectul corelaiei dintre ritmul de
cretere al profitului i ritmul de cretere al capitalului permanent. Aceast corelaie
semnific folosirea eficient a capitalului permanent al ntreprinderii.
Folosirea eficient a capitalului permanent depinde n mod normal de folosirea
eficient a capitalului propriu (surse proprii); presupune mbuntirea capitalului
permanent n sensul creterii ponderii capitalului propriu.
Folosirea eficient a capitalului propriu d posibilitatea participrii ntr-un numr
de rotaii mai mare n circuitul economic, efectul diminurii resurselor mprumutate.
Folosirea eficient a capitalului propriu, creeaz premisele pentru a asigura o
producie corespunztoare necesitii pieei i o mbuntire a calitii produciei, a
asigura competitivitatea acestora pe pia.
Factorul determinant al creterii ratei rentabilitii economice l reprezint
folosirea eficient al capitalului propriu, ca urmare a mririi numrului de rotaii a
acestuia n circuitul economic.

Analiza profitului i ratei rentabilitii pe produs

O asemenea analiz se impune la societile comerciale cu un nomeclator redus de
produse sau pentru lansarea de noi produse.

Profitul pe produs: Pr =qv (p-c), rezult c asupra modificrii profitului pe produs

acioneaz factorii:
- modificarea cantitii vndute
- modificarea costului pe unitatea de produs
qv (qv1 qv0 )( p0 c0 )
Pr
c (c1 c0 )(qv1 )
p ( p1 p0 )(qv1 )
Rata rentabilitii pe produs:
pc
r
100
c
rezult modificarea costului pe unitatea de produs
- modificarea preului de vnzare pe produs
p c
p c0
C 0 1 100 0
100
c1
c0
r
p c
p c
p 1 1 100 0 1 100
c1
c1
4.5. Pragul de rentabilitate, intervalul de siguran i evaluarea riscurilor
Cunoaterea pragului de rentabilitate i siguran este util practicii pentru c se poate
face judeci corespunztoare asupra componenei firmei n cazul modificrilor unor
variabile care influeneaz mecanismul de funcionare al acesteia.
Potrivit metodologiei, pragul de rentabilitate presupune ca din venitul obinut s
fie acoperite n ntregime cheltuielile efectuate ( ocazionate de producie), rezult c
profitul este nul:
F
chv cheltuieli variabile unitare;
Q
qv xchv

1
qv p
Indicatori
Cheltuieli fixe aferente CA
Cheltuieli variabile aferente CA
CA exprimat n preuri vnzare

3.940
11.227,76 mil lei
8.860
1
13.650
4.500
Q1
11.250 mil lei
9.000
1
15.000

Q0

P0 (mil lei)
3.940
8.860
13.650

P1 (mil lei)
4.500
9.000
15.000

Indiferent de obiectivele vizate de utilizatorii diagnosticului financiar, exist o

baz comun a relaiei rentabilitate - risc, n sensul c rentabilitatea este un indicator de
performan al ntreprinderii, indiferent de natura acesteia.
Rentabilitatea este privit i determinat n mod diferit n funcie de participanii
la viaa ntreprinderii: gestionari, acionari, bancheri, salariai.
Orice activitate implic un consum de capital care este supus unor riscuri ce
nsoesc rentabilitatea. Cnd creeaz sau dezvolt o ntreprindere aducndu-i capitaluri,
proprietarii si anticipeaz un anumit nivel de rentabilitate previzional pentru un anumit
nivel de activitate dat. n cazul variaiei acestui nivel, rentabilitatea financiar va suferi
modificri care vor exprima riscul capitalului.
Un capital investit va fi cu att mai riscant cu ct sensibilitatea ratei rentabilitii
la modificarea volumului de activitate este mai mare, dup cum i rentabilitatea ateptat
este cu att mai mare, cu ct riscul asumat este mai mare.
Analiza financiar vizeaz att rentabilitatea n ansamblu, prin studiul
performanelor exploatrii nscrise n contul de rezultat, ct i impactul resurselor de
finanare utilizate n raport cu mijloacele folosite.
Rentabilitatea exploatrii, nsoit de riscul de exploatare condiioneaz nivelul
celorlalte rentabiliti i riscurile aferente: financiar, total, de faliment.
Riscul economic este legat de structura costurilor de exploatare (n fixe i
variabile) i depinde n mod direct de ponderea mai mare sau mai mic a cheltuielilor fixe
n totalul cheltuielilor.
Riscul financiar decurge din prezena cheltuielilor financiare care remunereaz
capitalurile mprumutate (dobnzile la credite).
Noiunea de risc nu are semnificaie dect atunci cnd se prezint viitorul i se
ncearc estimarea fluctuaiilor ratei rentabilitii n elaborarea de previziuni.
Pentru estimarea riscului de exploatare i a riscului financiar, practica afacerilor
utilizeaz un instrument de analiz cunoscut sub denumirea de: pragul de rentabilitate
(Analyse cot volume - profit), (Breakeven Point Analysis), o metod de analiz
previzional care permite stabilirea condiiilor necesare realizrii echilibrului
microeconomic, cu sau fr profit (punctul mort).
Este o metod grafic de reprezentare a elementelor care prin diferen dau
beneficiul: pe abscis se reprezint volumul produciei vndute (q), iar pe ordonat, cifra
de afaceri (CA), costurile totale (CT), fixe (Cf) i variabile (Cv).

Metoda este aplicabil n cazul unei producii omogene sau pe produs, dup
repartizarea cheltuielilor i pleac de la ipoteza liniaritii costurilor i cifrei de afaceri
(Figura 1).
CT
CA

CA
CT

(+)
CV
CAcritic

(-)
Cf

qcritic

qB

Fig. 1: Pragul de rentabilitate n condiii de liniaritate

CT
CA

CA
Realizarea echilibrului n aceste condiii presupune
egalitatea:
B = CA CT = q p (Cf + q v) = q(p v) Cf,
CT
care poate fi restrns
la egalitatea:
B0
B + Cf = Mcv,
n care:
(+)
q = Volumul fizic al vnzrilor;
CV
p = Preul de
CAvnzare;
critic
v = Cheltuieli variabile pe unitate deE produs;
p v = mcv = Marja unitar a costurilor variabile;
(-)
q (p v) = Mcv
O = Marja total a costurilor variabile;
Cf
Cf = Costurile fixe.
Pragul de rentabilitate reprezint volumul de activitate (volumul fizic al vnzrilor
sau volumul critic) la care veniturile (cifra de afaceri)
echilibreaz cheltuielile, rezultatul
O
q
q0
q
fiind egal cu zero (B = 0) numit icritic
punctul mort. B
n grafic, punctul Fig.
E de
intersecie
a dreptei liniar
veniturilor (CA) cu dreapta costurilor
4: Pragul
de rentabilitate
(Ct) are aceeai ordonat, ceea ce analitic nseamn egalitatea:
CA = Cf + Cv = Cf + q v,
sau factorial:
qcritic p = Cf + qcritic v.
ncepnd de la acest punct, ntreprinderea, avnd acoperit ansamblul cheltuielilor
fixe i variabile, intr n zona de beneficii.
Diagrama pragului de rentabilitate n condiii de liniaritate a cifrei de afaceri i a
costurilor variabile, este utilizat n urmtoarele scopuri:

1) Stabilirea condiiilor necesare recuperrii cheltuielilor din venituri fr profit, la

punctul mort (B = 0), cnd din egalitatea:
qcritic (p v) = Cf, rezult urmtoarele valori critice:
Cf
Cf
a) Volumul critic al vnzrilor: qcritic
(uniti fizice);

p v mcv
Cf
b) Cifra de afaceri critic: CAcritic qcritic p
(unitti monetare).
1 Cv / CA
Din grafic se constat c punctul E, de echilibru (numit i prag de rentabilitate sau
punctul mort) delimiteaz dou zone:
a) Zona pierderilor, unde cheltuielile depesc cifra de afaceri (O'E > OE), ca urmare a
unor vnzri inferioare volumului critic (qv < qcritic);
b) Zona beneficiilor, unde cifra de afaceri depete cheltuielile (ECA > ECT) datorit
uinor vnzri superioare volumului critic (qv > qcritic).
2) Determinarea condiiilor necesare realizrii unui beneficiu (B0), cnd din ecuaia de
echilibru: CA = Cf + Cv + B0 rezult urmtoarele valori:
Cf B 0 Cf B 0

(uniti fizice);
pv
m cv
Cf B 0
b) Cifra de afaceri: CAB 0 qB 0 p
(uniti monetare);
1 v / p
3) Determinarea marjei de securitate (Ms), care s permit desfurarea unei activiti n
condiii de siguran, n dou variante:
a) Ms = qv qcritic (uniti fizice);
b) Ms = CA CAcritic (uniti monetare).
4) Determinarea intervalului de siguran (Is) oferit de vnzrile efectuate n dou
variante:
q v q critic
100 (%);
a) IS
q critic
CA - CA critic
b) Is =
100 (%)
CA critic
5) Calculul indicelui de rentabilitate care msoar marja de securitate n procente din
cifra de afaceri, sau sporul de eficien (Se), n dou variante:
q v q critic
100 (%);
a) Se
qv
CA - CA critic
b) Se =
100 (%).
CA
Pentru evitarea riscului de exploatare maxim n zona punctului mort, se consider
necesar o marj de securitate de 10 - 20 % peste cifra de afaceri critic.
Exemplificm analiza pragului de rentabilitate pentru produsul A, pe baza datelor
din tabelul de mai jos din care se desprind urmtoarele concluzii:
1. Volumul de activitate s-a situat peste pragul de rentabilitate, volumul fizic al vnzrilor
i cifra de afaceri, superioare valorilor critice, au asigurat marje de securitate, intervale de
siguran i sporuri de eficien pozitive.

a) Volumul vnzrilor: qB 0

2. n exerciiul financiar curent, performanele au cunoscut dinamici nefavorabile

comparativ cu exerciiul precedent, care reflect o degradare a rentabilitii, confirmat
de creterea mai rapid a cheltuielilor fixe (78 %) comparativ cu creterea cifrei de
afaceri (53,8 %), ceea ce a majorat valorile pragului de rentabilitate (volumul i cifra de
afaceri critice), n vederea limtrii riscului economic i financiar.
Aplicaia : Pragul de rentabilitate al produsului A
Nr
crt.
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10
.
11
.
12
.

Indicatori
Volum vnzri (q v) - tone
Pre unitar (p) - mii lei/t
Cifra de afaceri (CA) milioane lei
Cheltuieli fixe (Cf) - mil.lei
Cheltuieli variabile (Cv) - mil.lei
Cheltuieli variabile unitare(v) - mii lei/t
Volum critic (qcritic) - to
CAcritic milioane lei
Marja de securitate (Ms) - to
Marja de securitate (Ms) mil. lei

Exerciiul financiar
Abateri Indici
Precedent
Curent
( )
(%)
271
408
+137 150,5
785
800
+ 15 102,0
212221 326501 +114280 153,8
121544 216403 + 94859 178,0
65446 101837 + 36391 155,6
242
250
+ 8 103,3
224
394
+ 170 176,0
175840 315200 + 139360 179,2
+ 47
+ 14
- 33 29,8
+ 36381 + 11301 - 25080 31,0

Intervalul de siguran (Is) - %

20,70

3,60

Sporul de eficien (Se) - %

17,11

3,46

- 17,1 17,32
- 13,65

20,2

Analiza pragului de rentabilitate n activitatea comercial pur pe baza diagramei

punctului mort prezint factori specifici acestei activiti, pornind de la modul de calcul al
beneficiului:
R A
R Nv

B CA Chcirc
Cf
100
100
La punctul mort (B = 0), acoperirea cheltuielilor de cisrculaie din cifra de afaceri
presupune egalitatea CA = Chcirc, corespunztoare punctului de echilibru E, care
conduce la urmtoarea ecuaie de echilibru:
A Nv
Cf
R critic
100
Din egalitate rezult valorile critice specifice activitii comerciale pure:
desfacerile (R critic) i cifra de afaceri (CA critic):
Cf
a) Rcritic
100 (uniti monetare);
A Nv
Cf
b) CAcritic Rcritic A
(uniti monetare).
1 Nv / A
Valorile astfel determinate trebuie luate n calcule n gestiunea curent i
previzional a ntreprinderii.
Cu toate avantajele metodei ce st la baza analizei cost-volum-profit n
stabilirea echilibrului microeconomic pe baza pragului de rentabilitate, aceast metod

prezint unele limite de care trebuie s se in seama din mai multe considerente, dintre
care amintim:
1) Analiza presupune fie o cerere nelimitat la un pre fix, la care se nregistreaz o
elasticitate cerere-pre ce tinde spre infinit, fie o pia concurenial perfect care justific
liniaritatea cifrei de afaceri, care depinde de volumul vnzrilor, ca singura variabil
asupra creia poate aciona productorul n condiiile unui pre de echilibru al pieii ce nu
depinde de acesta.
Costurile variabile liniare corespund situaiei particulare ce caracterizeaz
randamentele factoriale constante, de obicei variabile.
2) n condiiile unei piee concureniale imperfecte i randamentelor factoriale
variabile, cifra de afaceri i cheltuielile sunt neliniare (Figura 2).
CT
CA

CT

Bmax

E2

(-)
Cv

E1
CAcrit

(+)
CA

(-)
O'

Cf

q critic 1
q optim q critic 2
q
n realitate att cifra de afaceri ct i cheltuielile variabile evolueaz neliniar, ceea
ce schimb condiiile de echilibru: intersecia curbelor ce le reprezint n dou puncte (E1,
E2) atest existena a dou praguri de rentabilitate (qcritic 1, qcritic 2), care delimiteaz zona
Figura 2: Pragul de rentabilitate n condiii de neliniaritate
optim de cretere a volumului produciei.
3) Metoda nu poate fi aplicat prin extindere la nivelul unei producii neomogene, ci
reclam o producie omogen sau individualizare la nivel de produs.
4) Orizontul de timp este pe termen scurt, cnd nu au loc modificri structurale ale
produciei.
Cu toate aceste limite, analiza punctului mort este folosit n gestiunea
ntreprinderii deoarece ofer unele informaii utile n urmtoarele direcii:
1) Ofer o indicaie asupra nivelului minimal de activitate pentru ca ntreprinderea s
realizeze beneficii.
2) Este un instrument de ajutor deciziei n privina alegerii unei investiii ntr-un nou
produs, a investiiei de extindere sau investiiei de modernizare.
3) Permite anticiparea profiturilor n diferite ipoteze de lucru, avnd n vedere costurile
fixe i variabile, precum i diferite variante de preuri.

4) Explic diferenele ntre previziuni i realizri, indicnd n ce msur o scdere a

beneficiilor este datorat unei scderi a vnzrilor, unei creteri a costurilor fixe sau
costurilor variabile.
5) Permite aprecierea gradului de risc economic i financiar al activitii, pe baza
coeficientului de levier economic i financiar.
Modaliti de evaluare a riscurilor
Cea mai important utilizare a analizei cost-volum-profit decurge din relaia
pragului de rentabilitate cu riscurile ce nsoesc activitatea curent: riscul de exploatare
(economic), riscul financiar (de ndatorare), riscul total (global).
Evaluarea riscului de exploatare
Riscul de exploatare (economic) decurge din fluctuaiile rezultatului exploatrii n
funcie de poziia fa de pragul de rentabilitate (punctul mort) i de structura costurilor
de exploatare (n fixe i variabile).
a) O prim modalitate de apreciere a riscului de exploatare are la baz marja de securitate
i intervalul de siguran, care reflect poziia cifrei de afaceri fa de pragul de
rentabilitate. Studii statistice arat c un interval de siguran de pn la 10 % arat o
situaie instabil, unul de 20 % caracterizeaz situaia relativ stabil, iar peste 20 % arat
o situaie confortabil n raport cu pragul de rentabilitate.
Intervalul de siguran, denumit i indicator de poziie (flexibilitate) exprim
capacitatea ntreprinderii de a-i modifica producia i de a se adapta la cerinele pieii.
Cu ct valoarea lui este mai mare, cu att flexibilitatea ntreprinderii este mai ridicat i,
prin urmare, riscul economic este mai redus.
b) Aprecierea i evaluarea riscului economic se poate realiza pe baza coeficientului
levierului de exploatare (CLE) sau gradul de echilibrare a funcionrii ntreprinderii Degree Operating Leverage (DOL).
Acest coeficient exprim sensibilitatea (elasticitatea) rezultatului din exploatare la
variaiile vnzrilor, care msoar creterea procentual a acestuia, ca rspuns la
creterea cu un procent a vnzrilor (volum fizic, cifr de afaceri):
R exp / R exp
CLE
,
q CA / q CA
calculat n dou variante:
rR exp IR exp 100

1) CLE
;
rq CA Iq CA 100
R exp / q CA
2) CLE
.
R exp / q CA
Dac analiza punctului mort indic grafic efectele unei schimbri a vnzrilor
asupra profitului, coeficientul levierului de exploatare msoar algebric mrimea acestei
schimbri i exprim direct gradul de risc economic (exploatare).
Avnd n vedere c rezultatul din exploatare provine n cea mai mare parte din
vnzarea produciei, factorial CLE este egal cu raportul:
d q p v Cf
q p v
q
Mcv
CLE ER exp/ q

,
dq
q p v Cf q p v Cf R exp
n care:
Mcv = CA Cv = Rexp + Cf = Marja costurilor variabile.

Relaia arat c, pentru un nivel dat al produciei, CLE i implicit riscul de

exploatare, este cu att mai mare cu ct cheltuielile fixe sunt mai mari:
R exp Cf
CLE
R exp
Pe plan financiar rezult c, dac o ntreprindere are un coeficient al levierului de
exploatare ridicat, schimbri mici ale vnzrilor vor avea consecine majore asupra
rezultatului exploatrii: acesta crete mult la creterea vnzrilor, dar scade la fel de mult
la reducerea acestora; acesta este riscul de exploatare asumat de ntreprindere, care
depinde de cuantumul cheltuielilor fixe.
Pentru diminuarea riscului rezultat dintr-un levier de exploatare ridicat,
ntreprinderea trebuie s-i variabilizeze cheltuielile fixe, recurgnd la reducerea
stocurilor i la dezinvestire. n acelai timp, ea trebuie s-i asigure o marj de securitate
suficient prin evitarea zonei punctului mort, unde riscul de exploatare este maxim, fiind
caracterizat de un coeficient de levier cu valori ce tind la infinit:
Mcv
Mcv
a) CLE
.

R exp
0
n concluzie, la punctul mort (Rexp = 0), cheltuielile fixe deosebit de mari, absorb
n ntregime marja costurilor variabile [Mcv = q(p - v) = Cf.], riscul economic fiind
maxim, prin imposibilitatea acoperirii cheltuielilor fixe din marja costurilor variabile.
ntreprinderea poate fi ferit de riscul de exploatare, cvasi- inexistent, n cazul n
care CLE este egal cu zero:
Mcv
b) CLE
0 , ceea ce corespunde cazului n care:
R exp
Mcv = q(p-v) = 0, de unde rezult egalitatea: p = v.
Aceast egalitate corespunde cazului n care Rexp = maxim, deoarece:
dR exp d
q p v Cf RM exp 0 ,

dq
dq
ceea ce confirm maximul rezultatului exploatrii (Rexp = maxim).
Riscul de exploatare este minor n cazul unor cheltuieli fixe relativ reduse (Cf
0) neglijabile n raport cu cheltuielile variabile, CLE fiind egal cu 1:
q p v
1 .
c) CLE
q p v Cf
n acest caz rezultatul din exploarare evolueaz echiproporional cu volumul
vnzrilor (IRexp = Iq).
Acest risc este caracteristic ntreprinderilor cu munc predominant manual, sau
celor care au un utilaj nvechit, complet amortizat, la care cheltuielile fixe legate de
amortizare sunt relativ mici sau inexistente.
Evaluarea riscului economic poate fi realizat i prin intermediul coeficientului
levierului de exploatare calculat n funcie de cifra de afaceri:
R exp / R exp R exp CA

=
,
CLE ER exp/ CA
CA Re xp
CA / CA
n care:

R exp d CA CT

1
CA
d CA
Factorial, valoarea CLE crete cu costurile totale (CT):
CA
CA
.
CLE 1

Re xp
CA CT
Riscul de exploatare n raport cu cifra de afaceri este cu att mai mare cu ct
costurile aferente sunt mai mari, avnd valoarea maxim la punctul mort, la care costurile
egaleaz cifra de afaceri (CA = CT) i Rexp = 0.
Fluctuaiile rezultatului exploatrii care traduc riscul economic depind de: cifra de
afaceri, ponderea cheltuielilor fixe i proximitatea de punctul mort.
Evalurea riscului financiar
Riscul financiar, sau de capital, privete structura financiar i depinde de modul
de finanare a activitii: dac aceasta este finanat exclusiv din capitaluri proprii, nu
comport nici un risc financiar. Riscul financiar apare n cazul finanrii din surse
mprumutate care implic cheltuieli financiare pentru remunerarea datoriilor (dobnzi)
care influeneaz rentabilitatea ntreprinderii.
Acest risc se manifest prin sensibilitatea rezultatului net la variaiile rezultatului
exploatrii i se estimeaz prin elasticitatea ERnet/ Rexp cunoscut sub denumirea de
coeficient de levier financiar (CLF):
Rnet / Rnet
CLF ER net / R exp
,
R exp/ R exp
Calculul coeficientului levierului financiar poate fi efectuat n dou variante i
reflect faptul c el exprim modificarea procentual a rezultatului net ca rspuns la
modificarea cu un procent a rezultatului exploatrii:
rRnet IR net 100

1) CLF
;
rR exp IR exp 100
Rnet R exp
dRnet
Re xp

2) CLF
.
R exp R net d Re xp Rnet
Mrimea coeficientului astfel calculat este direct proporional cu gradul de risc
financiar, care, factorial se determin pe baza contului de profit i pierdere, n care
rezultatul net impune deducerea impozitului pe profit din rezultatul brut:
Rnet Rbrut 1i R exp Chfin Vfin R extr 1 i
Cum veniturile financiare (Vfin) i rezultatul extraordinar (Rextr) nu sunt legate
de activitatea curent, CLF capt expresia:
R exp
R exp
d
R exp Chfin1i
CLF

.
dR exp
R exp Chfin1i R exp Chfin
Valoarea CLF crete odat cu majorarea cheltuielilor financiare i reflect gradul
de risc financiar asumat de ntreprinderea care recurge la ndatorare, valorile pe care le
poate avea coeficientul levierului financiar fiind dependente de structura financiar a
ntreprinderii, care expune ntreprinderea la un risc de ndatorare mai mare sau mai mic,
dup cum urmeaz:
1) Riscul financiar este inexistent sau nesemnificativ n urmtoarele situaii:

a) CLF

Re xp
0 , la punctul mort (Rexp = 0);
R exp Chfin

n acest caz rezutatul net atinge maximul, deoarece

dRnet
0.
d Re xp

R exp
1 , la finanarea din capitaluri proprii (Chfin = 0):
R exp 0
n acest caz, rezultatul net evolueaz echiproporional cu rezultatul din exploatare
(IRnet = IRexp).
2) Riscul financiar maxim (ce tinde la infinit):
R exp
, n cazul finanrii din mprumuturi nsemnate purttoare de
CLF
Re xp Chfin
dobnzi care pot absorbi rezultatul din exploatare (Ch fin Rexp).
n cazul unor cheltuieli financiare echivalente dobnzilor la mprumuturi la care
se adaug ratele scadente pentru rambursarea mprumuturilor coeficientul levierului
financiar poate lua valori negative ce prefigureaz riscul de insolvabilitate (faliment).
Pentru limitarea efectului cheltuielilor financiare prin intermediul coeficientului
de levier financiar se are n vedere restabilirea unui echilibru microeconomic care s
permit acoperirea cheltuielilor financiare pe lng cheltuielile fixe, ceea ce impune
majorarea pragului de rentabilitate (valori critice) prin determinarea unui prag de
rentabilitate global mai mare:
Cf Chfin
Cf Chfin
; CA critic
.
qcritic
pv
1 Cv / CA
n concluzie, importana coeficientului de levier financiar n gestiunea financiar
curent i previzional decurge din faptul c rezultatul net este sensibil la gradul de
ndatorare i el condiioneaz mrimea beneficiului i dividendelor pe aciune, interesante
pentru acionari precum i autofinanarea ntreprinderii, care i poteneaz capitalurile
proprii.

b) CLF