Hotrrile CA al BNR pe probleme de politic monetar

04.02.2014
n edina din 4 februarie 2014, Consiliul de administraie al Bncii Naionale a Romniei a
hotrt urmtoarele:

Reducerea ratei dobnzii de politic monetar la nivelul de 3,50 la sut pe an de la

3,75 la sut ncepnd cu data de 5 februarie 2014;

Gestionarea adecvat a lichiditii din sistemul bancar;

Meninerea nivelurilor actuale ale ratelor rezervelor minime obligatorii aplicabile

pasivelor n lei i n valut ale instituiilor de credit.

CA al BNR a analizat i aprobat Raportul trimestrial asupra inflaiei, document care va fi

prezentat publicului ntr-o conferin de pres organizat n data de 6 februarie 2014.
Analiza celor mai recente date macroeconomice evideniaz accentuarea dezinflaiei sub
influena unor factori conjuncturali (recolta peste medie din anul 2013, reducerea TVA pentru
pine, fin i unele produse de panificaie, efecte de baz determinate de producia agricol
deficitar din anul 2012 i de majorarea preului energiei electrice n decembrie 2012), dar i a
celor cu aciune persistent (deviaia PIB, anticipaiile inflaioniste).
Rata anual a inflaiei a cobort la nivelul de 1,55 la sut n luna decembrie 2013 fa de 1,83
la sut n luna precedent. n acelai timp, rata medie anual a inflaiei a sczut la 4,0 la sut
n luna decembrie 2013 fa de 4,3 la sut n luna precedent, iar rata medie anual a inflaiei
determinat pe baza indicelui armonizat al preurilor de consum indicator relevant pentru
asigurarea comparabilitii la nivel european i evaluarea procesului de convergen cu
Uniunea European a continuat s se reduc, atingnd nivelul de 3,2 la sut n decembrie
2013 fa de 3,5 la sut n luna anterioar.
mbuntirea semnificativ a evoluiei i perspectivelor inflaiei a permis BNR ajustarea
gradual a conduitei politicii monetare n ultimele luni n condiiile ancorrii eficace a
anticipaiilor i ale monitorizrii atente a evoluiilor interne i internaionale.
n ceea ce privete creterea economic, exporturile au constituit n anul 2013 principalul
motor al dinamizrii activitii economice din Romnia, exercitnd n continuare un impact
benefic asupra contului curent, n timp ce redresarea consumului i a investiiilor se
prefigureaz a fi gradual. Creditul acordat sectorului privat consemneaz ns o dinamic
anual negativ n termeni reali, n pofida unei tendine uoare de ameliorare a evoluiei
mprumuturilor n moned naional.
Reducerile succesive ale ratei dobnzii de politic monetar s-au reflectat favorabil, cu un
anumit decalaj, asupra evoluiei ratelor dobnzilor la mprumuturile acordate sectorului real,
confirmnd astfel consolidarea transmisiei semnalelor de politic monetar. n acelai timp,
reducerea ratelor rezervelor minime obligatorii ca parte a procesului de armonizare gradual a
acestora cu nivelurile europene este de natur s stimuleze bncile n direcia unei creditri

sustenabile a economiei romneti. Aceasta va avea loc n pai moderai, dup evaluarea
efectelor msurilor adoptate anterior.
n edina de astzi, CA al BNR a analizat i aprobat Raportul trimestrial asupra inflaiei.
Documentul reconfirm perspectiva coborrii pronunate, dar temporare, a ratei anuale a
inflaiei n prima parte a anului 2014, pe fondul prelungirii impactului tranzitoriu al produciei
agricole din anul anterior i al reducerii TVA la unele produse de panificaie. Se anticipeaz
ca, ulterior, rata anual a inflaiei s revin n intervalul de variaie din jurul intei staionare
de 2,5 la sut, pe seama efectului statistic de baz, i s se menin apoi n partea superioar a
acestuia, n principal ca urmare a ajustrii preurilor administrate, precum i a diminurii
treptate a deficitului de cerere agregat pe msura intensificrii activitii economice.
Riscurile asociate noii proiecii sunt legate de volatilitatea fluxurilor de capital n condiiile
variabilitii apetitului pentru risc al investitorilor i al modificrilor de expunere fa de
economiile emergente, pe fondul deciziilor principalelor bnci centrale din lume i al
continurii procesului de dezintermediere transfrontalier din sistemul bancar. n plan intern,
acestea provin din dinamica implementrii reformelor structurale n context electoral.
n aceste condiii, CA al BNR a hotrt reducerea ratei dobnzii de politic monetar la
nivelul de 3,50 la sut pe an de la 3,75 la sut. Astfel, ncepnd cu 5 februarie 2014, rata
dobnzii aferente facilitii de creditare (Lombard) va cobor la nivelul de 6,50 la sut pe an
de la 6,75 la sut, iar rata dobnzii pentru facilitatea de depozit va fi de 0,50 la sut pe an. CA
al BNR a decis totodat continuarea gestionrii adecvate a lichiditii din sistemul bancar i
meninerea nivelurilor actuale ale ratelor rezervelor minime obligatorii aplicabile pasivelor n
lei i n valut ale instituiilor de credit.
Adaptarea gradual a condiiilor monetare de ansamblu vizeaz meninerea pe termen mediu a
stabilitii preurilor corespunztor intei anuale staionare de 2,5 la sut.
Aceast conduit asigur premisele redresrii sntoase a creditrii sectorului privat n
condiiile n care efectul ajustrilor anterioare ale politicii monetare (n privina ratei dobnzii
i a nivelului rezervelor minime obligatorii) nu a fost ncorporat integral.
Totodat, implementarea consecvent a unui mix adecvat al politicilor macroeconomice, n
linie cu prevederile acordului preventiv de finanare extern ncheiat cu instituiile
internaionale, alturi de o situaie social i politic echilibrat n anul electoral 2014, este
esenial pentru consolidarea stabilitii i a perspectivelor creterii economiei romneti,
ntrind astfel rezistena acesteia fa de ocuri externe.
BNR reafirm c va monitoriza atent evoluiile interne i ale mediului economic internaional,
astfel nct, prin calibrarea conduitei politicii monetare i utilizarea adecvat a instrumentelor
de care dispune, s asigure stabilitatea preurilor pe termen mediu i stabilitatea financiar.
Noul Raport trimestrial asupra inflaiei va fi prezentat publicului ntr-o conferin de pres
organizat n data de 6 februarie 2014 cnd va fi anunat i calendarul edinelor CA al BNR
dedicate politicii monetare pentru urmtoarele 12 luni.