ANLISIS DE REEMPLAZO

5.1 Tecnicas de analisis de reemplazo

El anlisis de reemplazo es una comparacin de dos activos uno con que se cuenta y
otro que puede ser considerado comoreemplazo del activo que ya se posee. El
reemplazo de un activo se proyecta antes del momento de su venta motivada por
eldeterioro fsico u obsolescencia.Decimos que se analiza un reemplazo, cuando
comparamos alternativas entre mantener un cierto equipo en operacin osustituirlo por
otro que desempee la misma funcin por un costo esperado ms bajo y hablamos del
retiro de un equipo, cuandoel equipo en funcionamiento actual va a dejar de operar por
alguna razn ( obsoletismo, ampliacin etc.) y se le va a sustituir por otro de diseo
mejorado o simplemente no hay sustitucin, dejndose cancelada la funcin que
desempeaba.Polticas de reemplazoLa formulacin de una poltica de
reemplazo, desempea un papel importante para determinar el progreso
bsicoeconmico y tecnolgico de las empresas. Un reemplazo hecho precipitadamente
puede dejar a la empresa urgida de capital que podra necesitarse para otros fines
ventajosos.En caso contrario si el reemplazo se hace ms all de un tiempo razonable,
quizs la empresa vea que suben sus costos de produccin, mientras bajan los de sus
competidores, que cuentan con equipos ms modernos. Esto nos llevara a la prdida
decapacidad para enfrentarnos a la competencia de precios y caer en un bache
tecnolgico y econmico.El problema en general el bien que tenemos actualmente se
est envejeciendo y sus costos de operacin aumentando; sinembargo, un nuevo bien
tiene un costo inicial y tambin estar sujeto a costos crecientes cundo debemos
sustituir al bien viejo?El reemplazo de un bien puede deberse a una falla sbita o a un
deterioro gradual del mismo. Como ejemplos estn losfocos, componentes electrnicos,
brocas y otras herramientas que prestan un servicio satisfactorio y sufren un deterioro
gradual,el cual no se manifiesta hasta el momento de falla, en general son bienes que no
son reparables.Otra clase de falla sbita e inutilizacin es la debida a accidentes,
incendios, terremotos, explosiones o por alguna causaexterna al activo. Tambin puede
darse el caso de falla sbita, cuando aparece otro equipo avanzado tecnolgicamente
que haceantieconmico seguir operando el bien viejo.Cuando podemos determinar o
esperar la falla sbita, el problema econmico de reemplazo consiste en establecer con
quefrecuencia debe hacerse a fin de minimizar los costos de operacin. Si se realiza en
el momento de falla, los costos de reemplazoindividual no planeados son muy
altos, adems de los costos por la suspensin brusca e imprevista de
actividades. Si elreemplazo se hace con anticipacin los costos de los materiales
aumentan pero disminuyen el costo unitario de mano de obra y elde suspensiones
imprevistas del servicio.La decisin al perodo ptimo de reemplazo, debido a
la falla sbita, se hace por grupos de bienes de la misma clase, contando con
datos estadsticos de las fallas, y aplicando la teora de probabilidad.Los problemas de
reemplazo de los bienes de falla sbita no se tratarn en esta seccin, slo los que sufren
un deterioro odepreciacin gradual, que incluyen a los equipos ms costosos en las
industrias y determinantes en el proceso productivo.Las causas bsicas del reemplazo de
un bien puede deberse a:- El deterioro fsico que est ocasionando altos costos
por desembolsos de mantenimientos excesivos o porque la eficienciade operacin de la

mquina ha disminuido por su uso.- A cambios de necesidades de la empresa que

vuelvan inadecuado el bien, ya sea que la capacidad del activo sea insuficiente
para prestar los servicios que se esperan de l.- La obsolescencia, que surge como el
resultado del mejoramiento continuo de los activos, en el mercado siempre
existirnactivos con caractersticas tecnolgicas ms ventajosas que la de los
activos actualmente utilizados. La obsolescencia se caracteriza por cambios
externos al activo, y es utilizado como una razn para justificar el reemplazo.- Por una
combinacin de factores antes mencionados, que son la mayora de las veces
que esto sucede, mientras seincrementa el deterioro fsico disminuye la eficiencia y
rendimiento, incrementndose el mantenimiento, entre ms viejo sea elequipo ms
modernos y ventajosos equipos en el mercado se hallarn Independientemente de las
causas o combinacin de stas, que llevan a un estudio de reemplazo, el anlisis y la
decisindel reemplazo debe estar basada en estimativos de lo que ocurrir en
el futuro. El pasado no debe tener importancia en este anlisis, es decir el
pasado es irrelevante.Los factores a considerar en un estudio de reemplazo se dan a
continuacin.- El horizonte de planeacin que es lapso de tiempo futuro que se
considera en el anlisis de reemplazo. Se recomienda basar el estudio en un horizonte de
planeacin finito, pues cuando la duracin del proyecto es predecible es ms realista que
unhorizonte de planeacin infinito.- El capital disponible de la empresa y la etapa que
vive histricamente, pues en la etapa de desarrollo ser una prioridad lainversin en
equipo para expansin sobre la inversin en mantenimiento y reemplazo. En caso de
estar en la etapa de madurez yestabilidad las inversiones en mantenimiento y reemplazo
puedan tener mayor prioridad. Entonces se debe buscar un equilibrioentre ambos tipos
de inversiones.- Otro factor es la demora injustificada del reemplazo, ya que la empresa
existe propensin a dejarse vencer por la inercia, posponiendo las decisiones de cambio
necesarias. La idea de desechar un bien que an da servicio y reemplazarlo por otro, va
encontra de la tendencia de conservar los bienes adquiridos., adems de que
la decisin de reemplazar va emparejada con los riesgos y compromisos de
adquirir un bien costoso y no es fcil reconocer el error en caso de hacer una inversin
en equipo noadecuada.- Un factor que influye en las decisiones de reemplazo
es el rgimen de impuesto sobre la renta, ya que si uno
compraequipo nuevo para el reemplazar a otro los cargos por depreciacin
aumentan, pero disminuyen los de operacin. Si existenincentivos fiscales para
el inversionista tender ste a favorecer las inversiones para modernizar las
instalaciones.- Comportamiento de los ingresos y egresos a lo largo del horizonte de
planeacin, pues es prctica comn considerarloscomo constantes, tales consideraciones
deben ser incluidas en el estudio de reemplazo.- La inflacin es un factor muy
importante que se debe considerar, las decisiones de inversin para
reemplazar equipodeben realizarse cuidadosamente, ya que una mala decisin puede
significar una reduccin en la disponibilidad de capital de perodos futuros. Ya que el
acceso a pasivos de largo plazo es muy limitado en pocas inflacionarias, puesto que la
inflacin alser mayor que el rendimiento que ofrecen los bancos, disminuye la captacin
de dinero en ellos. Al disminuir la captacin en los bancos se disminuyen la oferta de

prstamos hipotecarios y entonces, las empresas tienen que crecer a ritmo de

crecimiento desus utilidades.
5.2 Concepto de retador y defensor en anlisis de reemplazo.
En el anlisis de reemplazo se van hacer comparaciones econmicas entre
dos alternativas, entre el de continuar con nuestro bien que ya contamos o hacer
una compra de un activo que lo reemplace.El bien que poseemos se le llama
defensor,
y el que se est considerando como compra para el reemplazo se le llama
retador.
En una comparacin real debemos utilizar el punto de vista de un
extrao o consultor externo.
Es como si alguna personaexterna a la empresa hace una comparacin entre comprar el
bien viejo que posee la empresa ( defensor ), o comprar el activonuevo que se est
sugiriendo como reemplazo ( retador ). Esta comparacin pretende que no somos
propietarios de ninguno delos activos.De esta manera , para comprar el defensor, es
necesario pagar el precio actual del mercado para este activo
usado. Entoncestendremos en el anlisis que contemplar un
valor presente o costo inicial, considerar el valor de
salvamento, los costos deoperacin y la vida restante del activo.Al
hacer la comparacin de dos activos desde el punto de vista de un
extrao y no de la empresa, tendremos que al extrao no leinteresa
cuanto cost el bien cuando fue comprado, o los gastos hechos tanto
de operacin o de mantenimiento, solamenteconsidera el costo actual
del activo y sus gastos o ingresos posteriores a la compra, es
entonces importante considerar nicamente el futuro de los activos
y deben descartarse los costos incurridos. Si se considera un punto de
vista de la empresa stano tendr que hacer una inversin para
continuar con su activo viejo.

5.2 VIDA TIL ECONMICA.

.2 VIDA TIL ECONOMICA
El activo que sustenta la produccin de una empresa posee una
vida til como tal, es decir, llega el momento en el que por
desgaste no puede seguir siendo utilizado para los fines que fue
fabricado o adquirido. Puede ser inclusive econmicamente ms
rentable retirarlo de los activos de la empresa antes de ese
momento. Todo activo fijo tiene una vida til o econmica que est
en correlacin con el nivel de intensidad de uso o utilizacin y es
"El intervalo del tiempo que minimiza los costos totales anuales
equivalentes del activo o que maximiza su ingreso equivalente
neto" tambin se conoce como la vida de costo mnimo o el
intervalo ptimo de reemplazo. Uno de los aspectos ms
importantes para tomar una decisin sobre el reemplazo de un
activo es el patrn de costos que se incurre por las actividades de
operacin, esto permite disear el horizonte del proyecto
La vida econmica de los bienes. Se entiende por vida econmica
el periodo para el cual el costo anual uniforme equivalente es
mnimo. Para los activos antiguos, no se tiene en cuenta la vida til
restante, ya que casi todo puede mantenerse funcionando
indefinidamente pero a un costo que puede ser excesivo si se
repara constantemente. Desde el punto de vista econmico las
tcnicas ms utilizadas en el anlisis de reemplazo son: Periodo
ptimo de reemplazo = Vida econmica. Esta tcnica consiste en
calcular el costo anual uniforme equivalente del activo, cuando
este es retenido por una cierta cantidad de aos y en esta forma
seleccionar el nmero de aos para el cual el costo es mnimo.
Ejemplo: Una mquina se compra actualmente por $500.000, se
supone una tasa del 20% de vida til por ao, se pide determinar
el periodo ptimo de reemplazo teniendo en cuenta la siguiente
informacin: El anlisis se fundamenta en la comparacin de
los datos, se observa que en el quinto ao el costo aumenta, esto
significa en esta tcnica que el activo debe ser retenido por cuatro
aos nicamente.
Con el tiempo el activo se vuelve obsoleto porque su costo anual
de operaciones cada vez mayor

Confrontacin antiguo-nueva. Esta tcnica consiste en analizar las

ventajas del activo actualmente en uso y compararlos con las
ventajas que ofrecera un nuevo activo. Al utilizar esta tcnica, se
debe tener en cuenta las estimaciones sobre el valor comercial,
valor de salvamento y vida til del activo. Ejemplo: Una fbrica
compro una mquina hace tres aos, esta tuvo un costo de
$80.000, se le estimo una vida til de cinco aos y un valor de
salvamento de $10.000. En la actualidad se estima que la vida til
restante es de tres aos y proponen la compra de una nueva
mquina que cuesta $90.000, tiene una vida til de ocho aos y
un valor de salvamento del 10% de su costo. El vendedor de la
nueva mquina est ofreciendo recibir la mquina antigua
en$45.000, como parte de pago. Tambin se verifica que los
costos de reparacin de la mquina antigua son $9.000 mientras
que en la nueva se estiman en$4.000.Si se desea obtener un
rendimiento del 20% sobre la inversin, determinar si es
econmicamente aconsejable efectuar el cambio.
Solucin: primer se confrontan los datos de las dos maquinas:

2. Se calcula el
CAUE para la mquina antigua.
CAUE (1) = 45.000 + 9.000 - 10.000a3= 20% S3 20%
C AUE (1) = $27.615.393. Se calcula el
C AUE para la mquina nueva.
C AUE (1) = 90.000 + 4.000 - 9.000a8= 20% S8 20%
C AUE (1) = $26.909.364. Se toma la decisin frente al anlisis
hecho. En este caso se escoge la mquina nueva por tener un
menor costo.
Clculo del valor crtico de canje Muchas veces, es necesario
conocer el mnimo valor de canje de una mquina antigua, antes
de entrar a negociar una mquina nueva, este valor puede
obtenerse, igualando el
CAUE de la mquina nueva, con el

CAUE de la mquina antigua. Ejemplo: Una mquina comprada

hace cuatro aos tiene un costo anual de operacin de $85.000,
un valor de salvamento de $100.000 y una vida til restante de
cuatro aos. Se ha seleccionado una mquina nueva, cuyo costo
es de $900.000, tiene una vida til de doce aos, un costo anual
de operacin de $15.000 y cada ao se incrementa en $10.000, su
valor de salvamento es de $300.000.
Cul debe ser el valor crtico de canje, suponiendo una tasa del
22%?Solucin:
1. Se calcula el
CAUE para la mquina antigua con una variable (X).
C AUE = X + 85.000 - 100.000a4= 22% S422%2. Se calcula
el
C AUE para la mquina nueva.
C AUE (1) = $259.670.083. Se iguala el
C AUE de la mquina antigua con la nueva y se despeja la X.
CAUE = X + 85.000 - 100.000 = $259.670.08a4= 22% S4
22%X = $480.704.30Despus de realizar este anlisis, la
responsabilidad recae en la buena decisin que tome el
administrador financiero, por ello es necesario que este bien
fundamentado en el rea de las matemticas financieras.

Al realizar un anlisis de reemplazo de un ao a la vez o un ao

adicional antes o despus de que la vida estimada ha sido
alcanzada, se calcula el costo del defensor para un ao ms y se
compara con el valor VA del retador. Se trabaj sobre varias reas
nuevas, principalmente reas relacionadas con costos. Primero, se
abord la inflacin, la cual se considera computacionalmente
como una tasa de inters i, pero la tasa de inflacin hace que el
costo del mismo producto o servicio aumente en el tiempo debido
al valor reducido del dinero. Existe una diversidad de formas para
considerar la inflacin en los clculos de ingeniera econmica en
trminos de valor de hoy yen trminos de valor futuro o corriente

de entonces. Un ndice de costos es una razn de costos para el

mismo artculo en dos momentos separados.
La asignacin de costos tradicional emplea una tasa de costos
indirecta determinada para una mquina, departamento, lnea de
producto, etc. Se utilizan bases tales como el costo de mano de
obra directa, el costo de materiales directos y horas de mano de
obra directa.
Con la mayor automatizacin de la manufactura, se han
desarrollado tcnicas nuevas y ms precisas de asignacin de
costos indirectos.
Los efectos de lnea base del financiamiento con deuda y con
patrimonio pueden ser significativamente diferentes en el flujo de
efectivo neto despus de impuestos (FEN) dependiendo de los
porcentajes de financiamiento con deuda y con patrimonio de la
inversin. Este hecho se debe a las diferencias en las concesiones
deducibles de impuestos en el financiamiento con deuda y con
patrimonio. Una corporacin fuertemente recargada en deuda
tiende a tener una menor carga tributaria; sin embargo, una gran
dependencia del financiamiento con deuda puede reducir la
confiabilidad del crdito y la capacidad de obtener nuevo capital a
travs de financiamiento con deuda adicional.
Con frecuencia, las decisiones de los anlisis antes de impuestos y
despus de impuestos son iguales. Sin embargo, las
consideraciones hechas para los clculos despus de impuestos
dan al analista una estimacin mucho ms clara del impacto
monetario de los impuestos.
5.3REALIZACIN DE UN ANALISIS DE REEMPLAZO
Los estudios de ingeniera econmica de las disyuntivas de
reemplazo se llevan a cabo usando los mismos mtodos bsicos
de otros anlisis econmicos que implican dos o ms alternativas.
Sin embargo, la situacin en que debe tomarse una decisin
adopta formas diferentes. A veces, se busca retirar un activo sin
sustituirlo (abandono), o bien, conservarlo como respaldo en lugar
de darle el uso primordial. En otras ocasiones hay que decidir si los
requerimientos nuevos de la produccin pueden alcanzarse con el
aumento de la capacidad o eficiencia del activo(s) existente(s). No
obstante, es frecuente que la decisin estribe en reemplazar o no
un activo (antiguo) con el que ya se cuenta, al que se denomina
defensor, por otro nuevo.
Los activos (nuevos) que constituyen una o ms alternativas de
reemplazo se llaman retadores. El anlisis de reposicin juega un
papel vital en la ingeniera econmica cuando se comparan un

activo defensor (en uso) y uno o ms retadores. Para realizar el

anlisis, el evaluador toma la perspectiva de un consultor de la
compaa: ninguno de los activos es posedo actualmente y las
dos opciones son adquirir el activo usado o adquirir un activo
nuevo.
En un estudio de reposicin pueden tomarse dos enfoques
equivalentes al determinarse el costo inicial P para las alternativas
y al realizarse el anlisis: Enfoque del flujo de efectivo. Reconozca
que hay una ventaja real en el flujo de efectivo para el retador si el
defensor es intercambiado. Para el anlisis, utilice las pautas
siguientes: Defensor:
Cantidad del costo inicial es cero. Retador: El costo inicial es el
costo real menos el valor de intercambio nominal del defensor.
Para utilizar este mtodo, la vida estimada del defensor, es decir
su vida restante, y la del retador deben ser iguales. Enfoque del
costo de oportunidad. Suponga que la cantidad de intercambio del
defensor se pierde y que puede adquirirse el servicio del defensor
como un activo usado por su costo de intercambio. Defensor: El
costo inicial es el valor del intercambio. Retador: El costo inicial es
su costo real.
Cuando la vida restante del defensor y la vida del retador son
desiguales, es necesario preseleccionar un periodo de estudio para
el anlisis.
Comnmente se supone que el valor anual contina en la misma
cantidad calculada para una alternativa con un valor n menor que
el periodo de estudio.
Si este supuesto no es apropiado, realice el anlisis utilizando
nuevas estimaciones para el defensor, el retador, o ambos. Si el
periodo de estudio se abrevia para que sea menor que una o
ambas de las estimaciones de vida delas alternativas, es necesario
recuperar el costo inicial y el retorno requerido a la TMAR en
menos tiempo del esperado normalmente, lo cual aumentar de
modo artificial el(los) valor(es) VA. El uso de un periodo de estudio
abreviado es en general una decisin administrativa. Un costo
perdido representa una inversin de capital anterior que no puede
recuperarse por completo o en absoluto. Al realizar un anlisis de
reposicin, ningn costo perdido (para el defensor) se agrega al
costo inicial del retador, ya que se sesgar injustamente el anlisis
contra el retador debido a un valor VA resultante artificialmente
ms alto. En este captulo se detall el procedimiento para
seleccionar el nmero de aos a fin de conservar un activo; se
utiliz el criterio de vida de servicio econmico.

El valor n econmicamente mejor ocurre cuando el valor VA

resultante de la ecuacin es mnimo a una tasa de retorno
especificada. Aunque en general no es correcto, si el inters no es
considerado (i = 0), los clculos estn basados en simples
promedios comunes. Al realizar un anlisis de reposicin de un ao
a la vez o un ao adicional antes o despus de que la vida
estimada ha sido alcanzada, se calcula

5.4 ANALISIS DE REEMPLAZO DURANTE UN PERIODO

DEESTUDIO ESPECFICO
El periodo de estudio u horizonte de planificacin es el nmero de
aos seleccionado en el anlisis econmico para comparar las
alternativas de defensor y de retador. Al seleccionar el periodo de
estudio, una de las dos siguientes situaciones es habitual:
La vida restante anticipada del defensor es igual o es ms corta
que la vida del retador. Si el defensor y el retador tienen vidas
iguales, se debe utilizar cualquiera delos mtodos de evaluacin
con la informacin ms reciente.
A continuacin se analizaran varios ejemplos: Ejemplo
1.-En la actualidad, Moore Transfer posee varios camiones de
mudanza que se estn deteriorando con mayor rapidez de lo
esperado.
Los camiones fueron comprados hace 2 aos, cada uno por
$60,000. Actualmente, la compaa planea conservar los
camiones durante 10 aos ms. El valor justo del mercado para un
camin de 2 aos es de $42,000 y para un camin de 12 aos es
de $8000.
Los costos anuales de combustible, mantenimiento, impuestos,
etc., es decir,
CAO, son $12,000 anuales.
La opcin de reposicin es arrendar en forma anual. El costo anual
de arrendamiento es de $9000 (pago de fin de ao) con costos
anuales de operacin de $14,000. Debe la compaa arrendar sus
camiones si la TMAR es del 12%?
Solucin: Defensor Retador Valor mercado = $42,000
Costo de arrendar = $9,000 anuales
C AO = $12,000
CAO = $14,000VS= $8,000 No salvamento N= 10 aos N= 10
aos El defensor D tiene un valor justo del mercado de $42,000, lo
cual representa entonces su inversin inicial. El clculo VA, es:
VA, = -P(A/P,,n) + VS(A/F,i,n) -

C AO= -42,000(A/P,12%,10) + 8000(A/F,12%,10) - 12,000=

-42,000(0.17698) + 8000(0.05698) - 12,000= $-18,977
La relacin VA, para el retador
C es: VA, = $9000 - 14,000 = $-23,000Es claro que la firma debe
conservar la propiedad de los camiones, ya que VA, es
numricamente superior a VA,.
5.5 INGENIERA DE COSTOS
La ingeniera en la actualidad no se limita a la solucin de
problemas en sus correspondientes campos del conocimiento,
sino que toma en consideracin todas las variables que pueden
afectar la aplicacin de las soluciones y el desarrollo de proyectos.
Una de estas variables es la economa y los costos, lo que puede
cambiar las tomas de decisin o la forma en la que se deben
plantear las soluciones, por esto se considera necesario que los
ingenieros estn conscientes de la importancia de esta rama de la
ingeniera la que cada da adquiere mayor importancia. El costo es
el gasto total aprobado despus de la terminacin de un proyecto.
Lo cual deja claro que el costo de un proyecto, es el que se registr
a su trmino, despus de que se contabiliz cada gasto, erogacin
o cargo imputable de manera directa o indirecta, as como de la
utilidad que el contratista obtuvo en su caso.
La Estimacin de Costos implica un clculo a-priori de lo que habr
de ser. El trabajo del Especialista de costos es conjetural por
excelencia.
Conjetura en el contexto que nos ocupa, es un juicio que se forma
de los costos probables en que se incurrirn, por las seales que se
observan en un proyecto -planos y especificaciones y condiciones
que podran prevalecer en la obra, para determinar un hecho
cunto cuesta la obra? basndose en:
Experiencia Observaciones Razonamientos
Consultas Entonces se puede definir a la ingeniera de costos
como: el arte de aplicar conocimientos cientficos y empricos para
hacer las conjeturas ms realistas y estimar el importe de una
construccin, as como de su control durante la obra.
La Ingeniera de Costos, proporciona conocimientos y anlisis
profundos para una eficiente estimacin, formulacin del
presupuesto y control de costos, a lo largo del ciclo de vida de un
Negocio o Proyecto, desde su planificacin inicial hasta la puesta
en marcha.
La fase de estimaciones cubrir la recoleccin de datos y su
anlisis, los mtodos ms adecuados, la precisin y los tipos de

estimaciones, junto con las tcnicas asociadas a la valoracin y

resolucin de los problemas ms importantes para el clculo de
estimaciones correctas.
La Preparacin del Presupuesto presenta una estructura que
satisface los requisitos de direccin.
La parte relacionada con el Control de Costos, cubre desde el
diseo bsico hasta la puesta en marcha, en la que se discuten
conceptos y mtodos para un seguimiento eficiente de
costos. Siguientes situaciones es habitual:
La vida restante anticipada del defensor es igual o es ms corta
que la vida del retador. Si el defensor y el retador tienen vidas
iguales, se debe utilizar cualquiera delos mtodos de evaluacin
con la informacin ms reciente. A continuacin se analizaran
varios ejemplos: Ejemplo 1En la actualidad, Moore Transfer posee
varios camiones de mudanza que se estn deteriorando con
mayor rapidez de lo esperado.
Los camiones fueron comprados hace 2 aos, cada uno por
$60,000. Actualmente, la compaa planea conservar los
camiones durante 10 aos ms. El valor justo del mercado para un
camin de 2 aos es de $42,000 y para un camin de 12 aos es
de $8000.
Los costos anuales de combustible, mantenimiento, impuestos,
etc., es decir,
C AO, son $12,000 anuales.
La opcin de reposicin es arrendar en forma anual. El costo anual
de arrendamiento es de $9000 (pago de fin de ao) con costos
anuales de operacin de $14,000. Debe la compaa arrendar sus
camiones si la TMAR es del 12%?
Solucin: Defensor Retador Valor mercado = $42,000
Costo de arrendar = $9,000 anuales
C AO = $12,000
C AO = $14,000VS= $8,000 No salvamento N= 10 aos N= 10
aos El defensor D tiene un valor justo del mercado de $42,000, lo
cual representa entonces su inversin inicial. El clculo VA, es:
VA, = -P(A/P,,n) + VS(A/F,i,n) CAO= -42,000(A/P,12%,10) + 8000(A/F,12%,10) - 12,000=
-42,000(0.17698) + 8000(0.05698) - 12,000= $-18,977
La relacin VA, para el retador
C es: VA, = $9000 - 14,000 = $-23,000Es claro que la firma debe
conservar la propiedad de los camiones, ya que VA, es
numricamente superior a VA,.
5.5.1 EFECTOS DE LA INFLACION

La mayora de las personas estn bien conscientes del hecho de

que $20 hoy no permiten comprar la misma cantidad de lo que se
compraba con $20 en1995 o en 1990 y mucho menos de lo que
se compraba en 1970. Por qu? Esla inflacin en accin.
Simplemente, la inflacin es un incremento en la cantidad de
dinero necesaria para obtener la misma cantidad de producto o
servicio antes de la presencia del precio inflado.
La inflacin ocurre porque el valor del dinero ha cambiado, se ha
reducido. El valor del dinero se ha reducido y, como resultado, se
necesitan ms pesos para menos bienes. ste es un signo de
inflacin. Para comparar cantidades monetarias que ocurren en
diferentes periodos de tiempo, los pesos valorados en forma
diferente deben ser convertidos primero a pesos de valor
constante con el fin de representar el mismo poder de compra en
el tiempo, lo cual es especialmente importante cuando se
consideran cantidades futuras de dinero, como es el caso con
todas las evaluaciones de alternativas.
La deflacin es el opuesto de la inflacin.
Los clculos para la inflacin son igualmente aplicables a una
economa deflacionaria. El dinero en un periodo de tiempo, t1
puede traerse al mismo valor que el dinero en otro periodo de
tiempo, t2 utilizando la ecuacin generalizada: Pesos en el periodo
t1 = pesos en el periodo t2 / tasa de inflacin entre t1 y t2
Los pesos en el periodo t1 se denominan pesos de hoy y los pesos
en el periodo t2 pesos futuros o pesos corrientes de entonces. Si se
presenta la tasa de inflacin por periodo y n es el nmero de
periodos de tiempo entre t1 y t2 la ecuacin anterior se convierte
en: Pesos de hoy = pesos corrientes de entonces / (1 + f)n Otro
trmino para denominar los pesos de hoy son los pesos en valores
constantes. Siempre es posible establecer cantidades futuras
infladas en trminos de pesos corrientes aplicando la ecuacin
anterior. Por ejemplo, si un artculo cuesta $5 en 1998 y la inflacin
promedi 4%durante el ao anterior, en pesos constantes de
1997, el costo es igual a$5/( 1.04) = $4.8. Si la inflacin promedi
4% anual durante los 10 aos anteriores, el equivalente en pesos
constantes de 1988 es considerablemente menor en $5/( 1.04) =
$3.38.
Se utilizan tres tasas diferentes: Tasa de inters real o libre de
inflacin. A esta tasa se obtiene el inters cuando se ha retirado el
efecto de los cambios en el valor de la moneda. Por tanto, la tasa

de inters real presenta una ganancia real en el poder de compra.

Tasa de inters de mercado if.
Como su nombre lo implica, sta es la tasa de inters en el
mercado, la tasa de la cual se escucha hablar y a la cual se hace
referencia todos los das. Es una combinacin de la tasa de inters
real i y la tasa de inflacin f, y, por consiguiente, cambia a medida
que cambia la tasa de inflacin. Es conocida tambin como tasa de
inters inflada. Tasa de inflacin f. Es una medida de la tasa de
cambio en el valor de la moneda.
5.5.2 ESTIMACION DE COSTOS Y ASIGNACION DE
COSTOSINDIRECTOS
Incluso un estudio rpido de la historia mundial reciente revela que
los valores de la moneda de prcticamente cada pas estn en un
constante estado de cambio. Para los ingenieros involucrados en la
planeacin y diseo de proyectos, esto hace que el difcil trabajo
de estimar de costos sea an ms difcil. Un mtodo para obtener
estimaciones preliminares de costos es tomar las cifras de los
costos de proyectos similares que fueron terminados en algn
momento en el pasado y actualizarlas, para lo cual los ndices de
costos son una herramienta conveniente para lograr esto. Un
ndice de costos es una razn del costo de un artculo hoy con
respecto a su costo en algn momento en el pasado. De estos
ndices, el ms familiar para la mayora de la gente es el ndice de
Precios al
Consumidor (IPC), que muestra la relacin entre los costos
pasados y presentes para muchos de los artculos que los
consumidores tpicos deben comprar. Este ndice, por ejemplo,
incluye artculos tales como el arriendo, comida, transporte y
ciertos servicios. Sin embargo, otros ndices son ms relevantes
para la ingeniera, ya que ellos siguen el costo de bienes y
servicios que son ms pertinentes para los ingenieros.
Los ndices se elaboran a partir de una mezcla de componentes a
los cuales se asignan ciertos pesos, subdividiendo algunas veces
los componentes en ms renglones bsicos. Por ejemplo, el
equipo, la maquinaria y los componentes de apoyo del ndice de
costo de las plantas qumicas se subdivide adems en maquinaria
de proceso, tuberas, vlvulas y accesorios, bombas y
compresores, etc. Estos subcomponentes, a su vez, se construyen

a partir de artculos an ms bsicos como tubera de presin,

tubera negra y tubera galvanizada.
La ecuacin general para actualizar costos a travs del uso de
cualquier ndice de costos durante un periodo desde el tiempo t =
0 (base) a otro momento t es:
Ct =C0It / I0
Ct = costo estimado en el momento presente t
C0 = costo en el momento anterior t0It = valor del ndice en el
momento tI0 = valor del ndice en el momento t0.
5.5.3 ANALISIS
El anlisis de reposicin juega un papel vital en la ingeniera
econmica cuando se comparan un activo defensor (en uso) y uno
o ms retadores. Para realizar el anlisis, el evaluador toma la
perspectiva de un consultor de la compaa: ninguno de los
activos es posedo actualmente y las dos opciones son adquirir el
activo usado o adquirir un activo nuevo. En un estudio de
reposicin pueden tomarse dos enfoques equivalentes al
determinarse el costo inicial P para las alternativas y al realizarse el
anlisis. Enfoque del flujo de efectivo. Hay que reconocer que hay
una ventaja real en el flujo de efectivo para el retador si el defensor
es intercambiado. Para el anlisis, utilizamos las pautas siguientes:
Defensor: Cantidad del costo inicial es cero.
Retador: El costo inicial es el costo real menos el valor de
intercambio nominal del defensor. Para utilizar este mtodo, la vida
estimada del defensor, es decir su vida restante, y la del retador
deben ser iguales. Enfoque del costo de oportunidad. Se supone
que la cantidad de intercambio del defensor se pierde y que puede
adquirirse el servicio del defensor como un activo usado por su
costo de intercambio. Defensor: El costo inicial es el valor del
intercambio. Retador: El costo inicial es su costo real.
Cuando la vida restante del defensor y la vida del retador son
desiguales, es necesario preseleccionar un periodo de estudio para
el anlisis.
Comnmente se supone que el valor anual contina en la misma
cantidad calculada para una alternativa con un valor n menor. Que
el periodo de estudio. Si este supuesto no es apropiado, se realiza
el anlisis utilizando nuevas estimaciones para el defensor, el
retador, o ambos.
Si el periodo de estudio se abrevia para que sea menor que una o
ambas delas estimaciones de vida de las alternativas, es necesario
recuperar el costo inicial y el retorno requerido a la TMAR en

menos tiempo del esperado normalmente, lo cual aumentar de

modo artificial el(los) valor(es) VA. El uso de un periodo de estudio
abreviado es en general una decisin administrativa. Un costo
perdido representa una inversin de capital anterior que no pode
recuperarse por completo o en absoluto. Al realizar un anlisis de
reposicin, ningn costo perdido (para el defensor) se agrega al
costo inicial del retador, ya que se sesgar injustamente el anlisis
contra el retador debido a un valor VA resultante artificialmente
ms alto. Tambin vimos el procedimiento para seleccionar el
nmero de aos a fin de conservar un activo; se utiliz el criterio
de vida de servicio econmico. El valor n econmicamente mejor
ocurre cuando el valor VA mnimo a una tasa de retorno
especificada. Aunque en general no es correcto, si el inters no es
considerado
(i = 0), los clculos estn basados en simples promedios comunes.
Al realizar un anlisis de reemplazo de un ao a la vez o un ao
adicional antes o despus de que la vida estimada ha sido
alcanzada, se calcula el costo del defensor para un ao ms y se
compara con el valor VA del retador. Se trabaj sobre varias reas
nuevas, principalmente reas relacionadas con costos. Primero, se
abord la inflacin, la cual se considera computacionalmente
como una tasa de inters i, pero la tasa de inflacin hace que el
costo del mismo producto o servicio aumente en el tiempo debido
al valor reducido del dinero. Existe una diversidad de formas para
considerar la inflacin en los clculos de ingeniera econmica en
trminos de valor de hoy y en trminos de valor futuro o corriente
de entonces. Un ndice de costos es una razn de costos para el
mismo artculo en dos momentos separados.
La asignacin de costos tradicional emplea una tasa de costos
indirecta determinada para una mquina, departamento, lnea de
producto, etc. Se utilizan bases tales como el costo de mano de
obra directa, el costo de materiales directos y horas de mano de
obra directa.
Con la mayor automatizacin de la manufactura, se han
desarrollado tcnicas nuevas y ms precisas de asignacin de
costos indirectos.
Los efectos de lnea base del financiamiento con deuda y con
patrimonio pueden ser significativamente diferentes en el flujo de
efectivo neto despus de impuestos (FEN) dependiendo de los
porcentajes de financiamiento con deuda y con patrimonio de la
inversin. Este hecho se debe a las diferencias en las concesiones
deducibles de impuestos en el financiamiento con deuda y con

patrimonio. Una corporacin fuertemente recargada en deuda

tiende a tener una menor carga tributaria; sin embargo, una gran
dependencia del financiamiento con deuda puede reducir la
confiabilidad del crdito y la capacidad de obtener nuevo capital a
travs de financiamiento con deuda adicional.
Con frecuencia, las decisiones de los anlisis antes de impuestos y
despus de impuestos son iguales. Sin embargo, las
consideraciones hechas para los clculos despus de impuestos
dan al analista una estimacin mucho ms clara del impacto
monetario de los impuestos

5.5.4 EVALUACION DESPUES DE IMPUESTOS DE

VALOR PRESENTE, VALOR ANUAL Y PLAZA INTERNA
DE RETORNO.
A) Para el anlisis despus de impuestos, se deben realizar los
clculos relacionados con impuestos antes de desarrollar las
relaciones VA. Para la alternativa conservar el defensor; utilizando
el enfoque del flujo de efectivo para el anlisis de reposicin, los
costos anuales despus de impuestos del defensor y la
depreciacin son:
Costos anuales: $100,000 en la forma estimada. Depreciacin
LR: $600,000/8 = $75,000 durante 5 aos ms. Ahorro anual en
impuestos: (costos anuales + depreciacin)(Te) =(100,000 +
75,000)(0.34) = $59,500.Gastos anuales reales despus de
impuestos: $100,000 - 59,500 = $40,500.
La expresin de los costos VA despus de impuestos, que es el
FEN para el defensor; es: Va = gastos anuales reales = $40,500Para la alternativa aceptar el retador, el anlisis despus de
impuestos es ms complejo.
Cuando el equipo viejo sea transado, habr un impuesto del
34%sobre la recuperacin de la depreciacin, lo cual elevara el
costo inicial equivalente del retador por encima de
$1, 000,000 el monto del canje de$400,000 reducir el costo inicial
en forma equivalente. (No se incurrir en una ganancia o prdida
de capital alguna).Valor en libros actual
LR del defensor: $600,000 - 3(75,000) = $375,000.Recuperacin
de la depreciacin durante el canje: $400,000 - 375,000
=$25,000Impuesto sobre recuperacin de la depreciacin:
(25,000)(0.34} = $8500.
Inversin despus de impuestos equivalente a hoy del retador:$1,000,000 + 400,000 - 8500 = $-608,500.Depreciacin

LR clsica anual: $1, 000,000/5 = $200,000 Ahorro en impuestos

anuales: (Costos anuales + depreciacin) (T) = (15,000
+200,000)(0.34) = $73,100.FEN anual real despus de impuestos:
$-15,000 + 73,100 = $58,100.
CONCLUSION
El anlisis de reposicin juega un papel vital en la ingeniera
econmica cuando se comparan un activo defensor (en uso) y uno
o ms retadores. Para realizar el anlisis, el evaluador toma la
perspectiva de un consultor de la compaa: ninguno de los
activos es posedo actualmente y las dos opciones son adquirir el
activo usado o adquirir un activo nuevo. En un estudio de
reposicin pueden tomarse dos enfoques equivalentes al
determinarse el costo inicial P para las alternativas y al realizarse el
anlisis. Enfoque del flujo de efectivo. Hay que reconocer que hay
una ventaja real en el flujo de efectivo para el retador si el defensor
es intercambiado. Para el anlisis, utilizamos las pautas siguientes:
Defensor:
Cantidad del costo inicial es cero. Retador: El costo inicial es el
costo real menos el valor de intercambio nominal del defensor.
Para utilizar este mtodo, la vida estimada del defensor, es
decir su vida restante, y la del retador deben ser iguales. Enfoque
del costo de oportunidad. Se supone que la cantidad de
intercambio del defensor se pierde y que puede adquirirse el
servicio del defensor como un activo usado por su costo de
intercambio. Defensor: El costo inicial es el valor del intercambio.
Retador: El costo inicial es su costo real.
Cuando la vida restante del defensor y la vida del retador son
desiguales, es necesario preseleccionar un periodo de estudio para
el anlisis.
Comnmente se supone que el valor anual contina en la misma
cantidad calculada para una alternativa con un valor n menor. Que
el periodo de estudio. Si este supuesto no es apropiado, se realiza
el anlisis utilizando nuevas estimaciones para el defensor, el
retador, o ambos. Si el periodo de estudio se abrevia para que sea
menor que una o ambas delas estimaciones de vida de las
alternativas, es necesario recuperar el costo inicial y el retorno
requerido a la TMAR en menos tiempo del esperado normalmente,
lo cual aumentar de modo artificial el(los) valor(es) VA. El uso de
un periodo de estudio abreviado es en general una decisin
administrativa. Un costo perdido representa una inversin de
capital anterior que no puede recuperarse por completo o en
absoluto. Al realizar un anlisis de reposicin, ningn costo perdido

(para el defensor) se agrega al costo inicial del retador, ya que se

sesgar injustamente el anlisis contra el retador debido a un valor
IVA resultante artificialmente ms alto. Tambin vimos el
procedimiento para seleccionar el nmero de aos a fin de
conservar un activo; se utiliz el criterio de vida de servicio
econmico. El valor n econmicamente mejor ocurre cuando el
valor VA mnimo a una tasa de retorno especificada. Aunque en
general no es correcto, si el inters no es considerado (i = 0), los
clculos estn basados en simples promedios comunes. Al realizar
un anlisis de reemplazo de un ao a la vez o un ao adicional
antes o despus de que la vida estimada ha sido alcanzada, se
calcula el costo del defensor para un ao ms y se compara con el
valor VA del retador. Se trabaj sobre varias reas nuevas,
principalmente reas relacionadas con costos. Primero, se abord
la inflacin, la cual se considera computacionalmente como una
tasa de inters i, pero la tasa de inflacin hace que el costo del
mismo producto o servicio aumente en el tiempo debido al valor
reducido del dinero. Existe una diversidad de formas para
considerar la inflacin en los clculos de ingeniera econmica en
trminos de valor de hoy y en trminos de valor futuro o corriente
de entonces. Un ndice de costos es una razn de costos para el
mismo artculo en dos momentos separados.
La asignacin de costos tradicional emplea una tasa de costos
indirecta determinada para una mquina, departamento, lnea de
producto, etc. Se utilizan bases tales como el costo de mano de
obra directa, el costo de materiales directos y horas de mano de
obra directa.
Con la mayor automatizacin de la manufactura, se han
desarrollado tcnicas nuevas y ms precisas de asignacin de
costos indirectos.
Los efectos de lnea base del financiamiento con deuda y con
patrimonio pueden ser significativamente diferentes en el flujo de
efectivo neto despus de impuestos (FEN) dependiendo de los
porcentajes de financiamiento con deuda y con patrimonio de la
inversin. Este hecho se debe a las diferencias en las concesiones
deducibles de impuestos en el financiamiento con deuda y con
patrimonio. Una corporacin fuertemente recargada en deuda
tiende a tener una menor carga tributaria; sin embargo, una gran
dependencia del financiamiento con deuda puede reducir la
confiabilidad del crdito y la capacidad de obtener nuevo capital a
travs de financiamiento con deuda adicional.

Con frecuencia, las decisiones de los anlisis antes de impuestos y

despus de impuestos son iguales. Sin embargo, las
consideraciones hechas para los clculos despus de impuestos
dan al analista una estimacin mucho ms clara del impacto
monetario de los impuestos.