Anlisis de Caso:

Jones Electrical Distribution

Anlisis Financiero
2004

Rentabilidad
Margen Bruto
Margen Operativo
Margen Neto
ROA
ROE
Anlisis de Actividad
Das de CxC
Das de Inventario
Rotacin de Inventarios
Rotacin de Activos
Rotacin de Activos Fijos Net
Ciclo Operativo
Das de CxP
CxP % Financiamiento
Anlisis de Apalancamiento
Activo/Patrimonio
Pasivo/Activo
Pasivo/Patrimonio
Deuda Financiera/ Activos
Anlisis de Cobertura
Utilidad Operativa / GF
EBITDA / GF
EBITDA / GF + PCDLP
Flujo Operativo / GF
Anlisis de Liquidez
ndice de Liquidez
Prueba Acida
Capital de Neto
Premisas Proyecciones

2005

2006

2007

19.7%

19.9%

18.9%

18.9%

3.0%

3.9%

3.4%

3.9%

0.9%

1.5%

1.3%

1.6%

2.4%

4.4%

3.8%

5.2%

7.6%

13.6%

12.3%

15.2%

42.03

44.01

42.98

45.00

68.02

66.10

76.09

68.64

5.37

5.52

4.80

5.32

2.76

2.88

2.86

3.22

14.37

18.60

19.00

20.93

110.05

110.11

119.07

113.64

10.08

9.99

24.09

9.15

9.2%

9.1%

20.2%

8.1%

3.20

3.12

3.23

2.93

0.69

0.68

0.69

0.66

2.20

2.12

2.23

1.93

0.60

0.60

0.52

0.58

1.78

2.47

2.48

2.68

3.30

3.61

3.54

1.83

2.04

2.20

0.40

1.29

-1.26

2.14

1.91

1.64

1.60

1.05

0.97

0.71

0.67

253

268

259

268

2004

2005

Crecimiento en Ventas
Costo % de Ventas
80.3%
Gastos % de Ventas
16.7%
Tasa de Impuestos
33.3%
Dividendos/Utilidad Neta
0.0%
Dias de CxC
42.0
Dias de Inventario
68.0
Dias de Cuentas por Pagar
10.1
Activos Fijos/ Ventas
12%
Inyeccion de Capital (en Miles US$)

2006

2007

18.0%

17.0%

20.4%

80.1%

81.1%

81.1%

16.0%

15.5%

15.0%

34.1%

34.8%

34.1%

0.0%

0.0%

0.0%

44.0

43.0

45.0

66.1

76.1

75.0

10.0

24.1

10.0

11%

11%

11%
0

CAPEX
En Miles US$

2007

Costo
50
45
15
16
16
17

Aos
5
5
5
5
5
5

2006
2007
2008
2009
2010
2011
Balance Inicial
+ Capex
- Depreciacin Nueva
- Depreciacin Aos Anteriores
Balance Final

Financiamiento

Linea de Credito
Tasa de Interes
Gastos Financieros
Prestamo
Amortizacion
Tasa de Interes
Gastos Financieros

2008

2009

10

10

10

3
3

2004

118

129

107

45

15

16

19

22

25

15

15

15

129

107

82

2005

2006

2007

149

214

249

350

5.6%

6.2%

6.5%

7.5%

13

16

27

206

182

158

134

24

24

24

24

8.0%

8.0%

8.0%

8.0%

19

17

15

13

Estado de Resultados
En miles de US$

2004

2005

2006

2007

Ventas Netas

1,624

1,916

2,242

2,700

Costo de Venta

1,304

1,535

1,818

2,189

Utilidad Bruta
Margen Bruto

320
19.7%

381
19.9%

424
18.9%

511
18.9%

272

307

347

405

48
3.0%

74
3.9%

77
3.4%

106
3.9%

Gastos Financieros

27

30

31

39

Utilidad antes ISLR

21

44

46

66

15

16

23

14

29

30

44

Utilidad Neta
Margen Neto

14
0.9%

29
1.5%

30
1.3%

44
1.6%

Dividendos
EBITDA
Depreciacin

0
N/D

0
99
25

0
112
35

0
140
34

Gastos de Operacin
EBIT
Margen Operativo

Impuestos
Utilidad despus ISLR

Balance General
En miles de US$

2004

2005

2006

2007

ACTIVOS
Caja
Cuentas por Cobrar
Inventario
Otros
Total Activos Corrientes

45
187
243
0
475

53
231
278
0
562

23
264
379
0
666

-34
333
412
0
711

Propiedades y Equipos
Depreciacin acumulada
Activo fijo neto

187
-74
113

202
-99
103

252
-134
118

297
-168
129

Otros Activos
Inversiones
Total Activos

0
0
588

0
0
665

0
0
784

0
0
840

PASIVOS
Cuentas por pagar
Linea de Credito
Pasivo Devengado
Porcin Corriente DLP
Total Pasivos Corrientes

36
149
13
24
222

42
214
14
24
294

120
249
14
24
407

55
350
14
24
443

Deuda Largo Plazo

Otros Pasivos a Largo Plazo
Total Pasivos

182
0
404

158
0
452

134
0
541

110
0
553

Capitalizacin
Resultados Acumulados
Ganancia del Ejercicio
Otros
Patrimonio

0
170
14
0
184

0
184
29
0
213

0
213
30
0
243

0
243
44
0
287

Pasivos y Patrimonio

588

665

784

840

Capital de trabajo
Check

357
0

429
0

485
0

652
0

Flujo de Caja
En miles de US$

NOPAT
Depreciacin

2004

2005

2006

2007

59
25

61
35

83
34

Cuentas por Cobrar

Inventarios
Otros Activos corrientes
Cuentas por Pagar
Otros Pasivos corrientes

-44
-35
0
6
1

-33
-101
0
78
0

-69
-33
0
-65
0

Var. Capital de Trabajo

-72

-56

-167

Flujo Operativo
CAPEX
Inversiones
Flujo de caja libre
Gasto Financieros
Deuda Bancaria
Capitalizacin
Dividendos
Flujo de caja neto
Efectivo (Inicio)
Efectivo (Final)

12

40

-50

-15
0

-50
0

-45
0

-3

-10

-95

-30
41
0
0

-31
11
0
0

-39
77
0
0

-30

-57

45
53

53
23

23
-34

2008

2009

2010

2011

18.9%

18.9%

18.9%

18.9%

3.9%

3.9%

3.9%

3.9%

1.7%

1.8%

1.9%

1.9%

5.6%

5.9%

6.2%

6.5%

14.4%

13.7%

13.1%

12.5%

45.00

45.00

45.00

45.00

73.21

73.21

73.21

73.21

4.99

4.99

4.99

4.99

3.26

3.30

3.32

3.34

26.53

36.13

56.43

91.72

118.21

118.21

118.21

118.21

9.76

9.76

9.76

9.76

8.3%

8.3%

8.3%

8.3%

2.60

2.33

2.11

1.93

0.62

0.57

0.53

0.48

1.60

1.33

1.11

0.93

0.53

0.48

0.44

0.39

2.96

3.28

3.64

4.06

3.94

4.40

4.93

5.22

2.40

2.63

2.88

2.97

1.69

2.57

2.86

2.87

1.70

1.81

1.94

2.06

0.67

0.74

0.83

0.90

314

368

429

489
Tasa Crec. Sostenible

2008

2009

2010

2011

5.0%

5.0%

5.0%

5.0%

81.1%

81.1%

81.1%

81.1%

15.0%

15.0%

15.0%

15.0%

34.1%

34.1%

34.1%

34.1%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

45.0

45.0

45.0

45.0

75.0

75.0

75.0

75.0

10.0

10.0

10.0

10.0

11%

11%

11%

11%

2010

2011

V. Residual

10
9

3
3

82

55

16

17

28

22

15

15

55

36

2008

2009

2010

2011

350

350

350

350

7.5%

7.5%

7.5%

7.5%

27

27

27

27

110

86

62

38

24

24

24

24

8.0%

8.0%

8.0%

8.0%

11

2008

2009

2010

2011

14.1%

2,835

2,977

3,126

3,282

2,299

2,414

2,534

2,661

536
18.9%

563
18.9%

591
18.9%

621
18.9%

425

447

469

492

111
3.9%

116
3.9%

122
3.9%

128
3.9%

37

36

34

32

73

81

89

97

25

28

30

33

48

53

58

64

48
1.7%

53
1.8%

58
1.9%

64
1.9%

0
148
37

0
157
40

0
166
43

0
165
37

2008

2009

2010

2011

-47
350
461
0
764

-31
367
484
0
820

-9
385
508
0
885

9
405
534
0
948

312
-205
107

327
-245
82

344
-288
55

361
-325
36

0
0
870

0
0
903

0
0
941

0
0
984

61
350
14
24
449

65
350
14
24
453

68
350
14
24
456

71
350
14
24
459

86
0
535

62
0
515

38
0
494

14
0
473

0
287
48
0
335

0
335
53
0
388

0
388
58
0
447

0
447
64
0
510

870

903

941

984

711
0

749
0

788
0

829
0

2008

2009

2010

2011

86
37

89
40

92
43

95
37

-17
-49
0
7
0

-17
-23
0
3
0

-18
-24
0
3
0

-19
-25
0
3
0

-59

-37

-39

-41

63

91

96

91
Amortizacin Economica

-15
0

-16
0

-16
0

-17
0

49

76

80

74

-37
-24
0
0

-36
-24
0
0

-34
-24
0
0

-32
-24
0
0

-13

16

22

18

-34
-47

-47
-31

-31
-9

-9
9

39.7

Anlisis de Caso:
Jones Electrical Distribution
Anlisis Financiero
2004

Rentabilidad
Margen Bruto
Margen Operativo
Margen Neto
ROA
ROE
Anlisis de Actividad
Das de CxC
Das de Inventario
Rotacin de Inventarios
Rotacin de Activos
Rotacin de Activos Fijos Net
Ciclo Operativo
Das de CxP
CxP % Financiamiento
Anlisis de Apalancamiento
Activo/Patrimonio
Pasivo/Activo
Pasivo/Patrimonio
Deuda Financiera/ Activos
Anlisis de Cobertura
Utilidad Operativa / GF
EBITDA / GF
EBITDA / GF + PCDLP
Flujo Operativo / GF
Anlisis de Liquidez
ndice de Liquidez
Prueba Acida
Capital de Neto
Premisas Proyecciones

2005

2006

2007

19.7%

19.9%

18.9%

18.9%

3.0%

3.9%

3.4%

3.9%

0.9%

1.5%

1.3%

1.9%

2.4%

4.4%

3.8%

6.1%

7.6%

13.6%

12.3%

17.6%

42.03

44.01

42.98

45.00

68.02

66.10

76.09

68.64

5.37

5.52

4.80

5.32

2.76

2.88

2.86

3.18

14.37

18.60

19.00

20.93

110.05

110.11

119.07

113.64

10.08

9.99

24.09

9.15

9.2%

9.1%

20.2%

8.1%

3.20

3.12

3.23

2.87

0.69

0.68

0.69

0.65

2.20

2.12

2.23

1.87

0.60

0.60

0.52

0.57

1.78

2.47

2.48

3.97

3.30

3.61

5.25

1.83

2.04

5.25

0.40

1.29

-2.03

2.14

1.91

1.64

1.72

1.05

0.97

0.71

0.73

253

268

259

300

2004

2005

Crecimiento en Ventas
Costo % de Ventas
80.3%
Gastos % de Ventas
16.7%
Tasa de Impuestos
33.3%
Dividendos/Utilidad Neta
0.0%
Dias de CxC
42.0
Dias de Inventario
68.0
Dias de Cuentas por Pagar
10.1
Activos Fijos/ Ventas
12%
Inyeccion de Capital (en Miles US$)

2006

2007

18.0%

17.0%

20.4%

80.1%

81.1%

81.1%

16.0%

15.5%

15.0%

34.1%

34.8%

34.1%

0.0%

0.0%

0.0%

44.0

43.0

45.0

66.1

76.1

75.0

10.0

24.1

10.0

11%

11%

11%
0

CAPEX
En Miles US$

2007

Costo
50
45
15
16
16
17

Aos
5
5
5
5
5
5

2006
2007
2008
2009
2010
2011
Balance Inicial
+ Capex
- Depreciacin Nueva
- Depreciacin Aos Anteriores
Balance Final

Financiamiento

Linea de Credito
Tasa de Interes
Gastos Financieros
Prestamo
Amortizacion
Tasa de Interes
Gastos Financieros

2008

2009

10

10

10

3
3

2004

118

129

107

45

15

16

19

22

25

15

15

15

129

107

82

2005

2006

2007

149

214

249

350

5.6%

6.2%

6.5%

7.5%

13

16

27

206

182

158

134

24

24

24

8.0%

8.0%

8.0%

19

17

15

Estado de Resultados
En miles de US$

2004

2005

2006

2007

1,916
0
1,535

2,242
0
1,818

2,700

Costo de Venta

1,624
0
1,304

Utilidad Bruta
Margen Bruto

320
19.7%

381
19.9%

424
18.9%

511
18.9%

272

307

347

405

48
3.0%

74
3.9%

77
3.4%

106
3.9%

Gastos Financieros

27

30

31

27

Utilidad antes ISLR

21

44

46

79

15

16

27

14

29

30

52

Utilidad Neta
Margen Neto

14
0.9%

29
1.5%

30
1.3%

52
1.9%

Dividendos
EBITDA
Depreciacin

0
N/D

0
99
25

0
112
35

0
140
34

Ventas Netas

Gastos de Operacin
EBIT
Margen Operativo

Impuestos
Utilidad despus ISLR

2,189

Balance General
En miles de US$

2004

2005

2006

2007

ACTIVOS
Caja
Cuentas por Cobrar
Inventario
Otros
Total Activos Corrientes

45
187
243
0
475

53
231
278
0
562

23
264
379
0
666

-26
333
412
0
719

Propiedades y Equipos
Depreciacin acumulada
Activo fijo neto

187
-74
113

202
-99
103

252
-134
118

297
-168
129

Otros Activos
Inversiones
Total Activos

0
0
588

0
0
665

0
0
784

0
0
848

PASIVOS
Cuentas por pagar
Linea de Credito
Pasivo Devengado
Porcin Corriente DLP
Total Pasivos Corrientes

36
149
13
24
222

42
214
14
24
294

120
249
14
24
407

55
350
14
0
419

Deuda Largo Plazo

Otros Pasivos a Largo Plazo
Total Pasivos

182
0
404

158
0
452

134
0
541

134
0
553

Capitalizacin
Resultados Acumulados
Ganancia del Ejercicio
Otros
Patrimonio

0
170
14
0
184

0
184
29
0
213

0
213
30
0
243

0
243
52
0
295

Pasivos y Patrimonio

588

665

784

848

Capital de trabajo
Check

357
0

429
0

485
0

676
0

Flujo de Caja
En miles de US$

NOPAT
Depreciacin

2004

2005

2006

2007

59
25

61
35

79
34

Cuentas por Cobrar

Inventarios
Otros Activos corrientes
Cuentas por Pagar
Otros Pasivos corrientes

-44
-35
0
6
1

-33
-101
0
78
0

-69
-33
0
-65
0

Var. Capital de Trabajo

-72

-56

-167

Flujo Operativo
CAPEX
Inversiones
Flujo de caja libre
Gasto Financieros
Deuda Bancaria
Capitalizacin
Dividendos
Flujo de caja neto
Efectivo (Inicio)
Efectivo (Final)

12

40

-54

-15
0

-50
0

-45
0

-3

-10

-99

-30
41
0
0

-31
11
0
0

-27
77
0
0

-30

-49

45
53

53
23

23
-26

2008

2009

2010

2011

18.9%

18.9%

18.9%

18.9%

3.9%

3.9%

3.9%

3.9%

2.0%

2.0%

2.0%

2.0%

6.1%

6.1%

6.1%

6.0%

15.8%

14.4%

13.3%

12.4%

45.00

45.00

45.00

45.00

73.21

73.21

73.21

73.21

4.99

4.99

4.99

4.99

3.12

3.06

3.01

2.96

26.53

36.13

56.43

91.72

118.21

118.21

118.21

118.21

9.76

9.76

9.76

9.76

8.3%

8.3%

8.3%

8.3%

2.60

2.37

2.20

2.05

0.61

0.58

0.54

0.51

1.60

1.37

1.20

1.05

0.53

0.50

0.47

0.44

4.17

4.38

4.59

4.82

5.56

5.88

6.22

6.21

5.56

5.88

6.22

6.21

2.24

3.32

3.52

3.35

1.89

2.08

2.28

2.47

0.80

0.95

1.10

1.24

378

461

551

638
Tasa Crec. Sostenible

2008

2009

2010

2011

5.0%

5.0%

5.0%

5.0%

81.1%

81.1%

81.1%

81.1%

15.0%

15.0%

15.0%

15.0%

34.1%

34.1%

34.1%

34.1%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

45.0

45.0

45.0

45.0

75.0

75.0

75.0

75.0

10.0

10.0

10.0

10.0

11%

11%

11%

11%

2010

2011

V. Residual

10
9

3
3

82

55

16

17

28

22

15

15

55

36

2008

2009

2010

2011

350

350

350

350

7.5%

7.5%

7.5%

7.5%

27

27

27

27

134

134

134

134

2008

2009

2010

2011

14.1%

2,835

2,977

3,126

3,282

2,299

2,414

2,534

2,661

536
18.9%

563
18.9%

591
18.9%

621
18.9%

425

447

469

492

111
3.9%

116
3.9%

122
3.9%

128
3.9%

27

27

27

27

84

90

96

102

29

31

33

35

56

59

63

67

56
2.0%

59
2.0%

63
2.0%

67
2.0%

0
148
37

0
157
40

0
166
43

0
165
37

2008

2009

2010

2011

-7
350
461
0
803

39
367
484
0
890

89
385
508
0
983

135
405
534
0
1,073

312
-205
107

327
-245
82

344
-288
55

361
-325
36

0
0
910

0
0
972

0
0
1,039

0
0
1,109

61
350
14
0
425

65
350
14
0
429

68
350
14
0
432

71
350
14
0
435

134
0
559

134
0
563

134
0
566

134
0
569

0
295
56
0
351

0
351
59
0
410

0
410
63
0
473

0
473
67
0
540

910

972

1,039

1,109

735
0

773
0

812
0

853
0

2008

2009

2010

2011

82
37

86
40

90
43

94
37

-17
-49
0
7
0

-17
-23
0
3
0

-18
-24
0
3
0

-19
-25
0
3
0

-59

-37

-39

-41

60

88

94

89
Amortizacin Economica

-15
0

-16
0

-16
0

-17
0

45

73

77

72

-27
0
0
0

-27
0
0
0

-27
0
0
0

-27
0
0
0

18

46

51

45

-26
-7

-7
39

39
89

89
135

39.7