Índice

Sumário...............................................................................................1
1. Introdução.......................................................................................2
1.2 Metodologia...............................................................................................................4
1.3. Objectivos.................................................................................................................4
Análise Comparativa das Bolsas de Valores no contexto da SADC.......5
1. Conceitos Básicos............................................................................5
2. Surgimento das bolsas de valores....................................................6
3. Papel das bolsas de valores..............................................................7
4. A SADC............................................................................................8
5. As Bolsas de valores dos Países Membros da SADC.........................9
5.1 Bolsa de Valores de Moçambique............................................................................10
5.2 Bolsa de Valores Sul-Africana (JSE Limited)..........................................................11
5.3 Bolsa de Valores do Botswana (BSE)......................................................................12
5.4 Bolsa de valores da Namíbia (NSX)........................................................................12
5.5. Bolsa de Valores das Maurícias (SEM)..................................................................13
6. Análise comparativa das Bolsas de Valores integrantes da SADC. .13
Conclusão...........................................................................................15
Ficha Bibliográfica.............................................................................16

Sumário

O presente trabalho, aborda sobre a analise comparativa da Bolsa

de Valores no contexto da SADC.
Analise Comparativa das Bolsas de Valores na SADC G31

Antes de aprofundar-se sobre o tema procurou-se identificar os

principais conceitos básicos referentes ao assunto, que são
respectivamente: Mercado de Capitais, Bolsa de Valores, Valores
Mobiliários e Acções.
Depois de se analisar estes conceitos, referiu-se o surgimento da
Bolsa de Valores e suas diferentes abordagens no seu tempo e espaço,
mencionando o seu papel principal na economia.
Destacando o objectivo deste trabalho foi necessário apriori
abordar o historial da SADC. Por conseguinte, procurou-se caracterizar a
Bolsa de valores nos países membros da SADC, tomando como base
características como: tempo de existência, cotações, liquidez.

Moçambique constituiu a sua bolsa de valores, decorrente das

necessidades crescentes do mercado, no ano de 1999. Em comparação
com as restantes bolsas de valores integrantes da SADC, a BVM foi
constituída muito recentemente (tirando em comparação com a Bolsa de
Valores de Angola). Isto ditará a muitas das diferenças existentes entre
as Bolsas de Valores da SADC, mas não implicará que a Bolsa de valores
de Moçambique esteja a um nível inferior em relação a outras Bolsas.
A maior Bolsa de Valores de África é a Bolsa de Valores Sul-
africana, e por isso desta forma, torna-se muito complicado fazer uma
comparação com a Bolsa de Valores Moçambicana.
No entanto, mesmo tendo sido criada a mais tempo que a BVM, a
Bolsa de Valores Tanzaniana, possui menos títulos cotados e,
consequentemente menor liquidez.

1. Introdução

Sistemas e Mercados Financeiros 2

Analise Comparativa das Bolsas de Valores na SADC G31

A SADC é um bloco económico, que foi criado em 1980, constituído

pelos países da África Austral. Estes países, possuem diferentes níveis de
desenvolvimento e posições económicas.

As transacções de compra e venda de títulos e valores mobiliários

devem ser eficientes e seguras, realizadas num espaço com condições
adequadas . Uma vez que, as bolsas de valores tem um papel importante
no crescimento da economia ao mobilizarem poupanças para o
investimento e disponibilizarem capitais para empresa, facilitando o
crescimento empresarial e o financiamento de capitais ao governo, assim
torna-se relevante analisar comparativamente as bolsas de valores dos
países membros da SADC.

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Analise Comparativa das Bolsas de Valores na SADC G31

1.2 Metodologia
Para realização do presente trabalho o grupo recoreu a seguinte
metodolgia der investigação:
1. Pesquisa Bibliográfica – pesquisa por parte dos membros do
grupo de material relacionado com o trabalho;
2. Pesquisa à internet – reconhecida como a maior biblioteca
virtual do mundo, não poderia deixar de constar na metodologia de
pesquisa:
3. Entrevistas – deslocação poe parte dos membros do grupo à
bolsa de valores para a investigação real acerca do tema

1.3. Objectivos

- Caracterizar a Bolsa de Valores Moçambicana, e as Bolsas de

valores dos países membros da SADC;
- Analisar Comparativamente as bolsas de valores de Moçambique
no contexto das SADC.

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Analise Comparativa das Bolsas de Valores na SADC G31

Análise Comparativa das Bolsas de Valores no

contexto da SADC

1. Conceitos Básicos
Tendo em conta o tema do trabalho, apresentaremos de seguida
alguns conceitos fundamentais para a realização deste trabalho:

Mercado de capitais - é um sistema de distribuição de valores

mobiliários que proporciona liquidez aos títulos de emissão de empresas
e viabiliza o processo de capitalização. É constituído pelas bolsas de
valores, sociedades corretoras e outras instituições financeiras
autorizadas.

Bolsa de Valores – é uma corporação ou uma organização

mútua cujos objetivos básicos são, entre outros, manter local ou sistema
de negociação adequados à realização, entre seus membros, de
transações de compra e venda de títulos e valores mobiliários, preservar
elevados padrões éticos de negociação e, divulgar as operações
executadas com rapidez, amplitude e detalhes.

Valores Mobiliários – São as acções, debêntures, bônus de

subscrição, recibos e direitos de subscrição e notas promissórias de
emissão.

Acções - Representam a menor fração do Capital Social de

empresas, ou seja, é o resultado da divisão do capital social em partes

Sistemas e Mercados Financeiros 5

Analise Comparativa das Bolsas de Valores na SADC G31

iguais. Representam a menor fração do Capital Social das empresas, ou

seja, é o resultado da divisão do capital social em partes iguais.

Obrigações – são títulos de crédito que representam fracções

iguais de um empréstimo e, que conferem ao seu titular o direito a
receber juros periodicamente ao reembolso do capital numa data
determinada.

2. Surgimento das bolsas de valores

No decorrer da Idade Média, as operações resumiam-se na compra

e venda de moedas, letras de câmbio e metais preciosos. Os negócios
nesse período ainda eram de pequena monta, pela escassez de capital e,
falta de crédito.
Foi no século XVIII que algumas instituições financeiras atingiram
um elevado desenvolvimento, quando as exigências de crédito público
obrigaram os banqueiros a fraccionar os emprestimos em títulos de
participação, com a expansão das sociedades por acções, permitindo
grandes agrupamentos de recursos.
Algumas evidências sugerem que a origem do termo "bolsa" provém
do latim BURSA que significa bolsa porque, no século XIII em Bruges, o
sinal de uma bolsa (ou talvez três bolsas), ficava pendurado na frente da
casa onde comerciantes se reuniram.
Em meados do século 13, banqueiros de Veneza começaram o
comércio de títulos governamentais. Em 1351, o governo baniu os
venezes por espalhar boatos destinados a baixar o preço dos fundos
governamentais. Havia pessoas em Pisa, Verona, Génova e Florença, que
começaram também a negociação de valores mobiliários no governo
durante o século XIV. Isso só foi possível porque estes eram cidades
independentes governadas por um conselho de cidadãos influentes, não
por um duque.

Sistemas e Mercados Financeiros 6

Analise Comparativa das Bolsas de Valores na SADC G31

Os holandeses começaram mais tarde a juntar uma espécie de

empresas bolsistas, que permitam accionistas investir em projectos
empresariais e obter uma parte de seus lucros - ou perdas.
Em 1602, a Companhia Holandesa da Índia Oriental emitiu as
primeiras acções nas Amsterdam Stock Exchange (Bolsa de Valores de
Amesterdão). Ela foi a primeira empresa a emitir acções e títulos. Em
1688, a negociação de acções começou em uma bolsa de valores de
Londres.

3. Papel das bolsas de valores

As bolsas de valores têm um papel muito importante para o

desenvolvimento de uma economia, nomeadamente:
1. Obtenção de capitais para empresas - A Bolsa de Valores
fornece às empresas a facilidade para aumentar capital para expansão
através da venda de acções para o público investidor.
2. Mobilização de poupanças para o investimento - Quando as
pessoas investem as suas poupanças em acções, isto conduz a uma
alocação mais racional dos recursos, porque o que poderia ter sido
consumido, ou mantido em depósitos ociosos como os bancos, são
mobilizados e redirecionados para promover a actividade empresarial
com benefícios para os vários sectores económicos, tais como a
agricultura, comércio e indústria, o que resulta em um maior
crescimento económico e níveis de produtividade mais elevados.
3. Facilitar crescimento empresarial - Empresas vêem as
aquisições como uma oportunidade para expandir as linhas de produto,
aumento canais de distribuição, como protecção contra a volatilidade,
aumentar a sua quota de mercado, ou adquirir outros bens necessários
negócio.

Sistemas e Mercados Financeiros 7

Analise Comparativa das Bolsas de Valores na SADC G31

4. Redistribuição da riqueza - Bolsas de valores não existem

para redistribuir riqueza. Embora casual e profissionalmente através de
acções os investidores aumentam os preços das acções (que podem
resultar em ganhos de capital para o investidor) e dividendos para obter
uma oportunidade para compartilhar esses ganhos com empresas
lucrativas.
5. Criar oportunidades de investimento pequenos investidores
- Ao contrário de algumas empresas que exigem grande esforço capitais,
o investemento em acções é aberto tanto a grandes como a pequenos
investidores, porque uma pessoa adquire o número de acções que pode
pagar. Assim sendo, a Bolsa de valores oferece a oportunidade para os
pequenos investidores possuírem acções da mesma empresas dos
grandes investidores.
6. Financiamento de capitais ao Governo - elevando projectos
de desenvolvimento - Os governos em diversos níveis podem decidir, a
fim de financiar infra - estruturas, tais como água e tratamento de
esgotos ou zonas residenciais, vender uma categoria de títulos
conhecidos como Obrigações. Estas obrigações podem ser adquiridas nas
da Bolsa de Valores onde o público comprará, financiando projectos para
o desenvolvimento.
7. Barómetro da economia - Na bolsa de valores, a ascensão e
queda dos preços depende, em grande parte, das forças do mercado.
Preços de títulos tendem a subir ou permanecer estáveis quando as
empresas e a economia em geral mostram sinais de estabilidade e
crescimento. Uma recessão económica, depressão, ou crise financeira
poderia levar a uma falha do mercado bolsista. Assim sendo, o
movimento dos preços dos títulos e, em geral dos índices bolsistas pode
ser um indicador da tendência geral na economia.

4. A SADC

Sistemas e Mercados Financeiros 8

Analise Comparativa das Bolsas de Valores na SADC G31

O bloco econômico SADC (Southern African Development

Community), ou Comunidade para o Desenvolvimento da África Austral,
existe desde 1980 e hoje engloba treze países do sul da África.
O bloco não tem ainda o estatuto de mercado comum, mas ele é de
grande importância para a comunidade local e representa o esforço mais
bem sucedido da necessária cooperação entre os países do continente.
A SADC nasceu, formalamente , em Agosto de 1992, na capital
Namibiana – Windhoek. A sua sede encontra-se situada em Gaberone,
capital do Botswana. É composta pelos seguintes países: Angola, África
do Sul, Botswana, Lesoto, Malawi, Maurícias, Moçambique, Namíbia,
Seychelles, Swazilândia, Tanzania, República Democrática do Congo,
Zâmbia e Zimbabwe. Em 1990 entrou a Namíbia, em 1992 a África do
Sul, em 1994 a ilha das Maurícias e, enfim em 1997 as Ilhas Seycheles e
RD do Congo. Os restantes são membros fundadores.

5. As Bolsas de valores dos Países

Membros da SADC

Como se sabe, a SADC é um bloco económico que engloba os

países da África Austral com vista a atingirem um certo nível de
desenvolvimento. No entanto, cada economia integrante possui
caracteristicas e níveis de desenvolvimento particulares.
Desta forma, nem todas as nações integrantes da SADC possuem
Bolsas de Valores. E, as nações que possuem, assinaram, no âmbito da
SADC, um acordo – Memoradum of Undestanding of COMESSA – onde
são definidos os protocolos de funcionamento das Bolsas de valores.
Iremos, de seguida caracterizar aqui apenas algumas bolsas de
valores, nomeadamente:

Sistemas e Mercados Financeiros 9

Analise Comparativa das Bolsas de Valores na SADC G31

5.1 Bolsa de Valores de Moçambique

A Bolsa de Valores de Moçambique (BVM) teve o seu primeiro

arranque no ano de 1999, tendo a sua primeira sessão de bolsa se
realizado a 14 de Outubro. O decreto que criou a BVM é o decreto n°
49/98, de 22 de Setembro.
A bolsa de valores está inserida num mercado emergente e, por
essas mesmas razões esta possui as seguintes características:

1.Fraca Liquidez – isto deve-se principalmente, ao facto de que

existem poucos títulos e empresa cotadas, ou seja, pouca oferta
para uma elevada procura;
2.Fraco Conhecimento – muitos empresários moçambicanos
desconhecem a importância da Bolsa de Valore, e alguns até
desconhessem a sua existência
3.Pouca Oferta – a existência de poucos títulos no mercado, não
permite que os agentes possam diversificar a sua carteira de títulos,
pois não são muitos os títulos cotados;

Não obstante as características apresentadas, a BVM tem

apresentado um crescimento muito positivo. A BVM iniciou, aquando da
sua abertura com apenas um título cotado, actualmente possui 14
títulos. O seu capital bolsista era de 60 milhões de dólares, agora com o
seu nível de crescimento é de cerca de 325 milhões de dólares1.
Figura 1
Cenário de Evolução das BVM

1
Palavras proferidas por um dos trabalhadores da BVM pelos membros do grupo.

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Analise Comparativa das Bolsas de Valores na SADC G31

16 350,000,000
14 300,000,000
12 250,000,000
10
200,000,000 N de Títulos Cotados
8
150,000,000 Capital Grossita
6
100,000,000
4
2 50,000,000
0 0
Início Actualmente

5.2 Bolsa de Valores Sul-Africana (JSE

Limited)

A economia sul-africana é considerada a mais forte dos países

membros da SADC, registrando níveis de crescimento económico
consideráveis. Desta forma, o seu desenvolvimento económico permitiu
que a sua bolsa de valores fosse formada em 8 de Novembro de 1887.
Desde a sua constituição até actualmente, a Bolsa de Valores da Áfica do
Sul sofreu modificações no seu nome – sendo que actualmente é
designada por JSE Limited. O seu valor no mercado é de $0.777 (valores
em trilhões de doláres), sendo que esta é a 16ª maior bolsa de valores
em todo o mundo.
Desta forma, o seu estabelecimento de já a longa data, permitiu o
crescimento do sector, sendo que está é a maior Bolsa de Valores de toda
a África.
A JSE proporciona um mercado onde pode por títulos negociados
livremente no âmbito de um processo regulado. Não só canais fundos na
economia, mas também oferece investidores com retornos sobre os
investimentos, sob a forma de dividendos.

Sistemas e Mercados Financeiros 11

Analise Comparativa das Bolsas de Valores na SADC G31

O intercâmbio com sucesso cumpre a sua função principal - a

mobilização de capitais primários - por reprogramação numerária em
recursos monetários para actividade económica, assim, construir a
economia enquanto aumenta as oportunidades de emprego e riqueza.

5.3 Bolsa de Valores do Botswana (BSE)

A Bolsa de Valores do Botswana foi formalmente estabelecida em

1989, e tranformou-se em The Botswana Stock Exchage (BSE), em
1995. Apesar de ser pequena, esta é bastante importante para a
economia do país.
O BSE é de extrema importância para o sistema financeiro do
Botswana, e em particular no mercado de capitais. Este é o anfitrião às
companhias as mais prometedoras e proeminentes que actuam no
mercado do Botswana. Estas companhias representam um espectro das
indústrias e do comércio, da operação bancária e dos serviços financeiros
e tecnologia, a vender atacado e/ou à grosso, de turismo e de
informação.

5.4 Bolsa de valores da Namíbia (NSX)

A Namibia teve duas bolsa de valores. A primeira, foi fundada em

Luderitz, no sul da Namíbia, no início do século XX, com o surgimento
da corrida para a pesquisa de diamantes. Porém, passado algum tempo a
corrida para a prospecção para o diamante terminou e, a Bolsa de
valores encerrou.
Em 1992, foi criada a seginda Bolsa de valores da Namibia, sendo
que esta também tem registrado um crescimento

Sistemas e Mercados Financeiros 12

Analise Comparativa das Bolsas de Valores na SADC G31

5.5. Bolsa de Valores das Maurícias (SEM)

A bolsa de valores das Maurícias é a principal bolsa de valores da

ilha, e foi fundada em 1988.
Esta bolsa explora dois mercado: o Official list e do Over- The-
Counter Market (para acções não cotadas). Há cerca de 40 empresas
listadas no Official List, e cerca de 80 empresas cotadas na Over - The -
Counter Market. Dez empresas estão cotados para a sua debêntures. A
Bolsa de Valores tem estas empresas classificadas em 7 categorias -
nomeadamente Bancos e Seguros, Indústria, Investimentos, Açucar,
Comércio, Lazer e Hotéis e Transportes.

6. Análise comparativa das Bolsas de

Valores integrantes da SADC

Nem todos os países intergrantes da SADC têm bolsas de valores,

sendo que Moçambique só constituiu a sua, em 1999, ou seja há 8 anos.
A sua existência relativamente curta em relação a algumas bolsas
dos restantes países membros da SADC, como a da África do Sul,
Botswana, Maurícias, entre mais torna a comparação muito difícil.

Como se pode observar abaixo, na figura 2, as bolsas de valores de

alguns países foram criadas em anos dispares, o que explica a maior
robustez por parte de algumas bolsas em detrimento de outras

Figura n° 2
Disparidade entre os anos de criação das Bolsas de Valores

Sistemas e Mercados Financeiros 13

Analise Comparativa das Bolsas de Valores na SADC G31

2020 140
2000

Tempo de existência
120
1980
1960 100
1940 80 Ano de sua criação
Anos 1920
1900 60 Tempo de Existência
1880 40
1860
20
1840
1820az w w e 0

b nia
M ila a na

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s
a
r ic
Af

Países

N.B: Algumas das bolsas de valores nesta figura referidas não estão acima caracterizadas

Esta disparidade, será um dos motivos de muitas outras disparidades

que existem entre as bolsas de valores da SADC. Isto deve-se ao facto de
uma maior existência implicar um maior conhecimento por parte de
empresários e investidores acerca da bolsa de valores, e aumentar tanto
a procura como a oferta, de valores mobiliários e de poupanças
canalizadas para o investimento.

O número de cotações oficiais, também representa uma disparidade

sendo que isto é uma consequência, também no nível díspar de
existência das bolsas de valores da região.

Figura 3
Número de empresas Cotadas

Sistemas e Mercados Financeiros 14

Analise Comparativa das Bolsas de Valores na SADC G31

Número de empresas Cotadas

JSE
40 12 413 27
10 BSE
44
SSX
SEM
LuSE
DSE
BVM
600
BVDA

N.B: Algumas Bolsas de Valores não estão aqui representadas, pois não disponibilizaram
informação.

A figura demonstra que a Bolsa de Valores com maior número de

títulos cotados é a JSE (bolsa de valores sul-africana), com mais ou
menos 600 títulos cotados. Observa-se também que, embora a Bolsa de
Valores Tanzaniana tenha sido criada a mais tempo, esta tem menos
títulos cotados que a Bolsa de valores Moçambicana.
O número de títulos disponibilizados nas bolsas de valores, dita o nível
de liquidez das bolsas. Quanto mais títulos estiverem cotados nas bolsas
de valores, maior será o nível de liquidez da bolsa.
Por exemplo, a JSE tem um número elevado de títulos cotados e um
nível de liquidez maior.

O sistema de negociação é também uma forma de fazer a comparação

das bolsas de valores, e nesse aspecto a BVM apresenta um nível de
desenvolvimento é considerado bom, isto é o sistema de negociação é
desenvolvido, podendo ser comparado com o usado na, por exemplo, a
Bolsa de Valores Sul-Africana.

Conclusão

Sistemas e Mercados Financeiros 15

Analise Comparativa das Bolsas de Valores na SADC G31

A bolsa de valores moçambicana, assim como as demais bolsas

existentes no mundo, possui uma importância fundamental para o
desenvolvimento da economia, pois, esta constitui uma alternativa de
financiamento às empresas para além da banca, e uma alternativa de
aplicação de poupanças para as pessoas singulares. Ainda nesta óptica
importa dizer que o Estado se financia através do mercado de capitais
(bolsa de valores), emitindo Obrigações de Tesouro.
Tendo em conta que a bolsa de valores moçambicana encontra-se num
emergente, esta não pode se situar num lugar cimeiro comparativamente
as outras bolsas, devido as características deste mercado,
nomeadamente: fraca liquidez, número reduzido de títulos e empresas
cotadas, pouco conhecimento por parte dos investidores em relação à
sua importância, muita procura e pouca oferta (na perspectiva de
compra e venda de títulos), e pouca oferta (na perspectiva de diversificar
os títulos na bolsa).
A análise comparativa das bolsas no contexto da SADC, foi feita tendo
em conta a três aspectos principais (grau de liquidez, número cotações
oficiais e sistema de negociação), onde a bolsa de valores da África do
Sul foi a que mais se destacou, visto que ocupa o nível cimeiro nos três
aspectos abordados.
De acordo com os resultados obtidos, verifica-se que para além do
grau de desenvolvimento da economia, os anos de existência de uma
bolsa de valores contribuem para aquilo que é a definição da sua
robustez, portanto a situação da nossa bolsa é positiva, tendo em conta
que no seu curto de período de actuação apresenta níveis significativos
de crescimento.

Ficha Bibliográfica

- www.wikipedia.org.en

Sistemas e Mercados Financeiros 16

Analise Comparativa das Bolsas de Valores na SADC G31

- www.semdex.com

- www.ssx.org.sw

- www.jse.co.za

- www.bse.co.bw

- www.nsx.co.nw

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