Scribd Logo
Upload

Welcome to Scribd!

  • Veckans Tanke: Insikter Från 2014 Av Betydelse För 2015

    Uploaded by

    SEB Group
    31 views4 pages
    I Veckans tanke delar SEB:s chefekonom Robert Bergqvist med sig av 18 tankar och slutsatser som kan ge kompassriktning för det nya året.

    Original Title

    Veckans tanke: Insikter från 2014 av betydelse för 2015

    Copyright

    © © All Rights Reserved

    Available Formats

    PDF or read online from Scribd

    Did you find this document useful?

    Is this content inappropriate?

    Report this Document
    I Veckans tanke delar SEB:s chefekonom Robert Bergqvist med sig av 18 tankar och slutsatser som kan ge kompassriktning för det nya året.

    Copyright:

    © All Rights Reserved
    Download as PDF or read online from Scribd
    Flag for inappropriate content
    31 views4 pages

    Veckans Tanke: Insikter Från 2014 Av Betydelse För 2015

    Uploaded by

    SEB Group
    I Veckans tanke delar SEB:s chefekonom Robert Bergqvist med sig av 18 tankar och slutsatser som kan ge kompassriktning för det nya året.

    Copyright:

    © All Rights Reserved
    Download as PDF or read online from Scribd
    Flag for inappropriate content
    of 4
    Insikter fran 2014 av betydelse fér 2015 Det ar alld med skrackblandad forjusning ett ar summe- ras och jmférs med "profetiorna” for ett r sedan. Férra identifierade 16 & a ee i faktorer somskullefargsat- ta 2014. Huvudbudskapet varbottenkainningférglo- bal tillvixt men det kindes som ett mangastycken “ovanligt blank papper’— ett spnnande men kré- fom om vande ar kryddat med lite ‘optimism vantade. Med fa- citi hand gick en hel del rt -och en del ocksa lite snett. Baserat pd utfallet for 2014, vilka insikter finns som har baring p8 utfallet for 2015?Nedan Sterges 8 tan- karoch slutsatsersom kan ge kompassrikting for det nya ‘ret. Veckans tanke"avslutas med en epilog for 2015, 1. Monetar stimulans utan ett malsndrei sikte ‘Heltotroligd Avslutningen pa 2014, hela sex ar efter Lely mankollapsen,innebar att flera lander fortfarandeplanerar formermonetarlattnad2015 genombl anegativarantor ‘och "sedelpressat’ Landema drt ex Sverige, EMU, Japan, Danmark, Schweizoch kina, Uppgiftenfércentralbankerna sndivas itil att framststabilisera/hdja inflationsf@rvaint- ningarochsakerstallavalutasvaghet. Konturerna starks av fortsatt valutakrig 2015. Centralbankema stir under press medkad uppgivenhetinfr den politiska 6vertron vad penningpoltiken kan everera. Inflationsmalsre- ‘gimers svagheter blottasalltmer 2015 medanstagne- rande lonetilvixt och ligt oljepis gor attbide eurozonen ‘och USA flortar med KP-deflation under 2015. FREDAG JANUAR! 2015, normaliserigssteg kan tas. Den Torberedande fasen kan ‘gas vara vslutadi och med utgangen av 2014. Att bor sen steg efter at Fed bekraftat marknadens frvantningar ‘om hijning dr ett tecken p detta. Fed vllhja rantan om ett halvrtrots annu lig KPLinflation (nedpressad av ener- faktoreroch trotsrisken or fallandeinflationsforvantnin- gar). Mingalander hoppas p att politikenska starka do Famoch samtidigt forsvaga den egna valutan. Fed tvingas dock g forsktgt fram, inte minst fr att undvika en alfor stark dollar kunna hantera en dveriag rntekanslg USA- ‘ekonomiochp ga tllvxtosakerhet i Europa och Asienoch risken for stora destabilserande globala kapitalstrdmmar. 3. Oljepriskollapsens fram- och baksida "20143rshistoriska ojepriskolapssomenigiMFU70pro- ‘cent frklaras av dkat utbud och resterande av en svagare elterfrégan,gerp& kalkyipapperet en rej global tllvxt- knuffframét2015. Men oljepriset dr ocks4 i hog grad storpolitik. USA tog slutet av 2014 steg som, fr forsta ingen p440.r,tyligt oppnar upp for USA som energiex- porterande nation Saudiarabiens moti valdens storsta ‘olieproducent, bade politiska(underminera tex ran och Ryssland) och ekonomiska (inna marknadsandelar och ‘omwvandla landetsoljereserve il inansiella reserver for alt si smaningomkunna mta en arabisk vir"). Mycket talarférfortsattlagtoljepris. Fleraoljeproducenterstlls drmed infor utokade poltiska och sociala utmaningar vik ket forhdjer en redan uppskruvad geopolitiskrskpremie 2. Fed krattar” millimetemoggrant” for rintehdjning ‘Sex ar med enamerikansk nollranta och en snabbvaxande Fect-balansrakning(+ 3 500 miljarder dollar under samma period) nda fram tli hstaskrévernoggrant forberedd mjuklandninginnan en forsta hdjning ochett forsiktigt 4. Aktier& obligationer— en smatt fantastiskresa Vilkenhelt otroligbors- &ranteresa 2014! Stockholns- brsens uppgéng2014 blev 12 procent. Samtiigt fll en 5 ig statsobligationsranta fran 1,8 tll 013 procent (dvs stigande obligationskurser). Darmed har det vaitnistn- All omojigt for en fnansiellpotfl att inte f4 en god ae kastning 2014. Eftersom japanrantor méste fortstta vara riktmarket for europeiska/svenska rantenivaers@ finns yt- terligare vss men begrénsad falhdjd. Hoppet om avkast- ning star drmed til bérsen som i skrivande stund forefa lerganskarimlig varderad, en slutsatssomvilar pa perma- nent ligre ranteldge och oljepris samt en visserligentrg men anda global Sterhmtning. En direktavkastning for Stockholmsbdrsen p& 4 procent lr locka investerare att kopa aktieribrist pa andra attraktivaplaceringsalternativ. 5. Enorma krafterirrelse fokus pafinansiell stress Trotsbors- och rantegladje 2014 ar variden fortsatt myc- ket sdrbar och risken stor fr finansiel stress tots allman tropa stigande borskurser, ga rantor och stottande cen- tralbanker.15 oktober och16decemberbleven vackar- Klockasom ger anledningtill viss oro infér 2015. Plots- ligt, i oktober, forsvinnerlikviditeten; en 10-drig USA-in- tafaller 37 rintepunkter Centralbanker tvingas till vrbala lugnande interventioner.| mittenav decemberforsvagas plotsligt svenska och norska kronan —likviditeten sinar ‘terigenoman kortsiktgt. Vrlden utstralar nuen slags nervis optimism om dagstéget och framtiden. De starka marknadsreaktionerna 2014 paminner oss omde enorma krafternai systemet vars amplitud starks av inte baraeko- rnomisk och polisk osékerhet och inriktning pa penning: poliiken utan ocksd aven lagavkastande miljé och nya regleringar och krav pa globala banksystem som minskar butfertformagan och systemens riskabsorptionskraft. 6. Kortsiktiga och osakra beslutsfattare ‘Deekonomiska,inansielaoch poliskakompassnalarna ‘snurrar for virldensregeringar—inte bara forcentralban- ema, HostensIMF-irsmoten i Washington bleven dyster Lillstallning efter konjunktur-och inftationsbesvikelser un- dder2014 och en bekraftelse pa famlande biand historska ssambandochreviderade ekonomiska modeler. Japan-och stagnationsspoketrirsigiflera regeringskanslier. Osakra ulsikterfdr 2015 gératt den ekonomiska politiken dr- {or fr asymmetrisk slagsida:dverraskningardt det ne- ativa halletfr polcymassigt flera ginger store genom- slag p& utformningen av den ekonomiska poliiken n om utfalletdverraskar dt det positiva hale 7. Tots Berlinmurens fal... ‘Motsigelsefullt 2014, minst sagt 25-arsfrandat av mir rens fll hdstas blev tyr bara en svag usglimt i det vis xande geopoliskaosdkerhetsmérkretfran Oster. Pa tro- skeln til 2015, efter annektering av Krim och narvaro is ‘ra Ukraina,fortsatterKremlat skrémma grannar och vark den. Rysk-ukrainskakrissamtalhar havererat medan Kiev fortsatte att fyta positionerna narmare EU och Nato. OF jeprisfalletkom olaglgtf6r Moskva och har brutalt blottat ‘den ryska ekonomins sarbarhet och kortsiktighet.Endjup ryskrecessionvantarochsannolikhetenfor nya handels- sanktionerar hg, Hur Krem ska hantera det uppkomna ‘ekonomista, finansiella och politika get star skrvet stnorma; det r bara president Putin som har svaren, 8. USA gar som taget.. Hur starkt r USA;simmunforsvar mot svaghet iEUoch Asien? Sannolikt hyggligt starktuilket bekraftats av sta- tistk under hdstenoch vintern. Oljeprsfallet ge extra kon- sumtionskraft och tillvéxtstyrkaveniom en del investerie gar inom energisektorn kan komma at skjutas pa framti- dden.USAsstllvaxt kommer att imponera under 2015 med BNP-dkning p& runt 3,5 procent,vilket ar drygt en pro- ‘cent 6vernivan som i dag anses som normalljamvikt ‘9: Ryktet om eurokrisens ddd ar betydligt Overdrivet, Trycket fortsatte att 6ka inom eurosamarbetet under 2014. Marknadenvaljeratt blunda for, med hjalp av ECB:s beskyddande balansrakning, det faktum att eurozone in- tehar kommit imal med den politska och finanspoltiska unionen, ECB allt hogre rdst for mer integration nar {ram til eurozonens huvudstader. Disintegrationens vin- dar blser starka altmedanfiskal discplin och dtstram- ningspolitk tvingasst&tilbaka for fskal expansion, Tan- kena skuldavskriningarhallsvidlivay enocma skuldberg ‘och standiga frdgorkring den poltiskauthligheten och stabliteteni tex Grekland och Portugal Fokus riktas mot Tyskiand och dess beredskap fr att fora en mer expansiv polit tl std for bide egna landet ach eurozonen; sam tidigtvixer populistiska krafter ett tixtsvagt och ar- betsldshetshogt EU som brottas med immigrationsagor. 2015 vantas bi ret da insikten Sterkom om att euro- zonen ar langtifran en politisk och fiskal union. Finns enriskatt ECB-chefen Mario Draghitrottnar ochistaletso- ker polska utmaningari hemlandet Italien? 10. Abenomics— en kanon eller kalkon? Medregeringsmakten sékrad forfyranyaarhar premiarme nister Abemandverutrymme for krafful strukturpoltk Det behdvs! Japans ekonomiska avslutning 2014 Gverty- ade knappast Abenomics-anhangare; bade tlvaxt-och inflationsutfal erjad stora besvikelser for varldens tredje ()stérsta ekonomi med vrldens stdrsta offentigaskuld {245 procent av BNP). Under 2015 lagger bade penning- ‘ch finanspoltiken ien nu hégre stimulansvaxel. For alt blijapanoptimistmast fer kvinnor utp arbetsmark- nnaden for att motverka det klart negatva tillvxteffekter- naaven snabbt Sldrande befolkning, loner stga for man- a ler arbetstagare och inflationsfirvintningarna lft tll nivder som helst igger Over inflationsmdlet 2 procent. 111 Kinas ekonomiska musklerifrégasatt alltmer Steg Tor steg har variden borjat vanja sig vid tanken att Kinas tillvaxt vaxlar nedi kontrollerad takt men oron

    You might also like