Septiembre del 2014

Caso Cascada
Qu es la Operacin Cascada?

Se ha denominado Caso Cascada al conflicto que se desat entre el accionista

mayoritario de Soqumich (SQM), Julio Ponce Lerou y los accionistas minoritarios de la
Compaa, entre ellos, las AFP de Chile o Moneda Asset, empresa que inici acciones
legales contra Ponce Lerou al sealar que los minoritarios se vieron perjudicados por una
serie de operaciones de compra y venta de acciones de SQM por parte del controlador.
El Caso Cascada comenz hace casi dos aos, pero recin ahora toma una connotacin
meditica.
Este es, sin duda, uno de los conflictos ms ridos y complejos en la historia del mercado
chileno y probablemente el ms grande.

Esta operacin recibe el nombre cascada por el tipo de control que Julio Ponce ejerca en
SQM, la que efectuaba a travs de una serie de sociedades (a las cuales se les denomina
cascada): Norte Grande, que a su vez controlaba a Oro Blanco, sociedad que a su vez
controlaba a Pampa Calichera, compaa que posea cerca del 23% de SQM. Por medio
de otra cascada, la misma Norte Grande controlaba a Nitratos de Chile, que a su vez
posea el Control de Potasios de Chile, sociedad que era propietaria de aproximadamente
el 7% de SQM.

Cmo interviene la Sper Intendencia de Valores y Seguros en esta Operacin?

En abril del 2012, la Sper Intendencia de Valores y Seguros solicit rehacer los estados
financieros der las sociedades cascadas y en Julio de ese mismo ao, Moneda Asset y
las AFP de Chile rechazaron las memorias y los estados financieros de Nitratos.
Tras una serie de diligencias solicitadas, tanto por los accionistas minoritarios, como por
Julio Ponce, el controlador de la operacin cascada. En Septiembre del 2013 la SVS
formul por primera vez cargos en contra de los ejecutivos de la operacin por
infracciones a la Ley de Sociedades Annimas y de Valores.
Segn la investigacin de la SVS, las sociedades cascada vendan acciones de Oro
Blanco, calichera-A y SQM-B a un precio menor al de mercado a otras sociedades, que la

SVS clasific en relacionadas (de Julio Ponce), vinculadas (de Roberto Guzman Lyon) e
Instrumentales (controladas por Lenidas Vial Echeverra y Alberto Le Blanc Mattei). Las
sociedades Cascadas, luego compraban estas mismas acciones a precios mayores a los
que haban sido vendidas a las sociedades mencionadas anteriormente.
Esto dio a conocer la realizacin de prcticas que no persiguieron el inters social de las
sociedades Cascada, afectando el correcto funcionamiento del mercado de valores,
basado principalmente en la confianza del pblico inversor y en su transparencia.
Tras las formulaciones de cargos, realizadas en Septiembre de 2013 y la de Enero de
2014, la SVS acogi cargos de las partes involucradas y recibi antecedentes y
declaraciones de los diferentes actores de este proceso. Segn consta la informacin de
la SVS, tras el anlisis de ms de un milln de transacciones burstiles, esta pudo
confirmar la existencia de una secuencia de operaciones de compra y venta de acciones.
Segn la relacin de hechos entregada hoy, entre 2008 y 2011, las Sociedades Cascada,
realizaron una serie de operaciones sociales, tanto de inversin como de financiamiento,
que tuvieron por objeto dejar disponibles importantes paquetes de acciones para su
remate en el mercado, para luego, recomprar esos ttulos a precios mayores a los de su
venta inicial.

En total, ha expresado la SVS, para recomprar los paquetes de acciones a las sociedades
relacionadas, vinculadas e instrumentales, debieron asumir un sobre costo de UF
7.352.300 entre 2009 y 2011 (cerca de US$ 300 millones segn el tipo de cambio actual).

Qu sancin aplic la SVS a los involucrados en Operacin Cascada?

Ocho ejecutivos y una corredora fueron sancionados por la SVS con multas por una cifra
cercana a los 164 millones de dlares, entre ellos, los principales multados fueron:

Julio Ponce Lerou, con una multa de US$ 70 millones

Aldo Motta con 24 millones de dlares
Roberto Guzmn Lyon con US$ 22 millones
Leonidas Vial con US$ 20 millones.