Ancord Agosto 2014

cursos
prepara
prof.
EDGAR
ABREU
voc
para CERTIFICAES
Ancord
Edio: Agosto/2014
Professor Edgar Abreu

edgarabreu@yahoo.com.br
www.edgarabreu.com.br
Sobre o autor
Professor Edgar Abreu mestrando em Economia pela UNISINOS

RS, graduado em Matemtica Licenciatura pela PUC-RS, com especializao em Educao a Distncia pelo SENAC-RS e especializao em
Finanas pela UFRGS. Possui as certificaes da Anbid CPA-10 e CPA20 e tambm a certificao de Agente Autnomo de Investimento,
concedida pela ANCORD.
Ministra cursos preparatrios para certificaes e concursos pblicos
em Porto Alegre e em diversas cidades do Brasil.
Ex-funcionrio do Banco do Estado do Rio Grande do Sul, atualmente
trabalha como consultor de finanas pessoais e leciona nos cursos de
preparao para certificaes da Anbid e cursos para concurso na empresa A Casa do Concurseiro.
Voc pode entrar em contato com o Professor Edgar Abreu por email
(edgarabreu@edgarabreu.com.br) e seguir as novidades e atualizaes no Facebook (https://www.facebook.com/abreu.edgar).
Sobre o material
Esta apostila foi elaborada pelo professor Edgar Abreu.

A instituio Ancord no tem algum envolvimento ou responsabilidade com a elaborao e
publicao deste material.
o material mais focado para prova de Certificao da Ancord e o NICO material de qualidade disponibilizado GRATUITAMENTE no Brasil.
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1. Quem estuda por uma apostila, possui tempo e disciplina para estudo, assim no necessita
fazer um curso presencial.
2. Esta a minha forma de ajudar as pessoas para contribuir com um mundo melhor.
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forma clara nesse material, por favor, envie um e-mail para o autor e ajude a manter nossa
apostila sempre atualizada e focada na prova.
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Muito sucesso em seus estudos!
Sumrio
1. A atividade do Agente Autnomo de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11

1.1 Instruo CVM/497 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
2. tica profissional e aspectos comportamentais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
2.1 Responsabilidades dos AAI e das Instituies Contratantes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
2.2 Princpios ticos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
3. Lei n 9.613/98; Circular Bacen 3461/09; Instruo CVM n 301/99 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
3.1 Lavagem de Dinheiro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
3.2 CVM 301/99 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
3.3 Pessoas politicamente expostas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
4. Economia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
4.1 ndices, Indicadores e Taxas de juros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
5. Sistema Financeiro Nacional . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
5.1 Composio e Regulao governamental . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
5.2 Entidades de Apoio e Autorregulao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44
5.3 Sistema de Pagamentos Brasileiro - SPB . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46
6. Instituies e Intermediadores Financeiros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49
6.1 Instituies Financeiras: Classificao e Conceituao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49
6.2 Mercados regulamentados de valores mobilirios e bolsas internacionais . . . . . . . . . . . . . . 56
7. Fundamentos de Finanas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59
7.1 Risco e retorno dos investimentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59
8. Mercado de Capitais Produtos Modalidades Operacionais Liquidao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67
8.1 Mercado vista: Aes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67
8.2 Outros ativos: Debntures, Commercial Papers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 76
8.3 Mercado Internacional: ADRS. GDRS. BDRS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79
8.4 Mercados termo, futuro e de Opes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80
8.5 Tributao Debntures e Nota Promissria (Comercial Paper) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80
8.5 Tributao Mercado vista . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80
8.7 Regulamento operacional do segmento BOVESPA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 81
9. Fundos de Investimentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85
9.1 Fundos de Investimento: Aspectos gerais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85
9.2 Polticas de Investimentos Principais fundos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 97
9.3 Tributao nos Fundos de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 101
10. Outros fundos de investimento regulados pela CVM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105
10.1 Outros fundos de investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105
11. Securitizao de Recebveis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109
11.1 Securitizao de Recebveis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109
12. Clubes de Investimentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111
12.1 Clube de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111
12.2 Principais alteraes trazidas pela 494/11 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112
12.3 Demonstraes Financeiras dos Clubes de Investimento 495/11 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113
12.4 Tributao para investimento realizado por Clube de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113
13. Matemtica Financeira Conceitos Bsicos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 115
13.1 Juros Simples . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 118
13.2 Juros Compostos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 122
13.3 Desconto Simples . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 123
14. Mercado Financeiro Produtos Modalidades Operacionais Liquidao . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

14.1 Ttulos de Renda Fixa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
14.2 Ttulos Privados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
14.3 Tributao para Ttulos Pblicos e Privados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
137
137
138
142
15. Mercados Derivativos Produtos Modalidades Operacionais Tributao

e Regulao Bsica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 145
15.1 Derivativos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 145
15.2 Tributao no Mercado de Derivativos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 160
Exerccios / Simulados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 165
Mdulo 1 Atividade do Agente Autnomo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 165
Mdulo 2 Cdigo de Conduta do Agente do Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 167
Mdulo 3 Lei 9.613/98; Circular BACEN 3461/09; Instruo CVM 301/99 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 169
Mdulo 4 Economia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 171
Mdulo 5 Sistema Financeiro Nacional . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 175
Mdulo 6 Instituies e Intermediadores Financeiros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 179
Mdulo 7 Administrao de risco . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 183
Mdulo 8 Mercado de capitais Produtos Modalidades Operacionais Liquidao . . . . . . . . . 187
Mdulo 9 Fundos de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 191
Mdulo 10 Outros Fundos de Investimentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 197
Mdulo 11 Securitizao de Recebveis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 199
Mdulo 12 Clubes de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 201
Mdulo 13 Matemtica Financeira . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 203
Mdulo 14 Mercado Financeiro Outros Produtos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 205
Mdulo 15 Mercados derivativos Produtos Modalidades operacionais Liquidao . . . . . . 209
Simulado 80 Questes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 215
Mdulo I
O que esperar do Mdulo I
Neste mdulo teremos 8 questes de prova;
Todo candidato tem quase como obrigao gabaritar este mdulo, afinal de
contas as perguntas aqui so relacionadas com o trabalho no qual a certificao da
ANCOR habilita trabalhar. Este mdulo j est de acordo com a ultima instruo da
CVM/497;
MNIMO: Esse mdulo possui a quantidade mnima de acerto de 4 questes (50%)
para a aprovao.
1. A atividade do Agente Autnomo de Investimento

Proporo: 10%.
1.1 Instruo CVM/497

Definio Agente Autnomo de Investimento - AAI
Agente autnomo de investimento a pessoa natural, registrada na forma desta Instruo, para
realizar, sob a responsabilidade e como preposto de instituio integrante do sistema de distribuio de valores mobilirios, as atividades de:
I. prospeco e captao de clientes;
II. recepo e registro de ordens e transmisso dessas ordens para os sistemas de negociao
ou de registro cabveis, na forma da regulamentao em vigor;
III. prestao de informaes sobre os produtos oferecidos e sobre os servios prestados pela
instituio integrante do sistema de distribuio de valores mobilirios pela qual tenha sido
contratado
Os agentes autnomos de investimento podem exercer suas atividades por meio de sociedade ou
firma individual constituda exclusivamente para este fim, observados os requisitos da legislao.
A constituio de pessoa jurdica, no elide as obrigaes e responsabilidades estabelecidas nesta
Instruo para os agentes autnomos de investimento que a integram nem para os integrantes
do sistema de distribuio de valores mobilirios que a tenham contratado
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Credenciamento e registro
O registro para o exerccio da atividade de agente autnomo de investimento ser concedido automaticamente pela CVM pessoa natural e pessoa jurdicas credenciadas conforme a legislao.
A comprovao do registro do AAI dada pela inscrio do seu nome na relao de agentes autnomos de investimento constante da pgina da CVM na rede mundial de computadores.
O credenciamento de agentes autnomos de investimento e das pessoas jurdicas por eles constitudas feito por entidades autorizadas pela CVM.
Comentrio:
O registro do AAI feito exclusivamente pela CVM enquanto o credenciamento realizado
por entidades autorizadas pela CVM.
Credenciamento AAI Pessoa Fsica

Para credenciamento de agente autnomo de investimento, as entidades credenciadoras devem
exigir do candidato o preenchimento dos seguintes requisitos mnimos:
I.
II.
III.
IV.
ter concludo o ensino mdio no Pas ou equivalente no exterior;

ter sido aprovado nos exames de qualificao tcnica aplicados pela entidade credenciadora;
ter aderido ao cdigo de conduta profissional;
no estar inabilitado ou suspenso para o exerccio de cargo em instituies financeiras e demais entidades autorizadas a funcionar pela CVM, pelo Banco Central do Brasil, pela Superintendncia de Seguros Privados SUSEP ou pela Superintendncia Nacional de Previdncia
Complementar PREVIC;
V. no haver sido condenado por crime falimentar, de prevaricao, suborno, concusso, peculato, lavagem de dinheiro ou ocultao de bens, direitos e valores, contra a economia
popular, a ordem econmica, as relaes de consumo, a f pblica ou a propriedade pblica, o
sistema financeiro nacional, ou a pena criminal que vede, ainda que temporariamente, o acesso a cargos pblicos, por deciso transitada em julgado, ressalvada a hiptese de reabilitao;
VI. no estar impedido de administrar seus bens ou deles dispor em razo de deciso judicial.
Credenciamento AAI Pessoa Jurdica

Para o credenciamento de pessoas jurdicas, a entidade credenciadora deve exigir que estas:
I. tenham sede no pas;
II. sejam constitudas como sociedades simples, adotando qualquer das formas permitidas para
tal, na forma da legislao em vigor; e
III. tenham, como objeto social exclusivo, o exerccio da atividade de agente autnomo de investimento, sendo vedada a participao em outras sociedades.
12
Ancord
Mdulo I
Da denominao da pessoa jurdica, assim como dos nomes de fantasia eventualmente utilizados,
deve constar a expresso Agente Autnomo de Investimento, sendo vedada a utilizao de siglas e de palavras ou expresses que induzam o investidor a erro quanto ao objeto da sociedade.
A pessoa jurdica deve ter como scios unicamente pessoas naturais que sejam agentes autnomos, aos quais ser atribudo, com exclusividade, o exerccio das atividades.
Comentrio:
Anteriormente era permitida a participao de scios no AAI, limitado a 2% do patrimnio da
empresa, porm no mais, desde 01 de Janeiro de 2012, conforme da instruo CVM 497.
Importante:
Um mesmo agente autnomo de investimento no pode ser scio de mais de uma pessoa jurdica constituda na forma de AAI.
Suspenso ou cancelamento do credenciamento

A entidade credenciadora suspender ou cancelar o credenciamento do agente autnomo de
investimento nos casos de:
I. pedido formulado pelo prprio agente autnomo de investimento;
II. identificao de vcios ou falhas no processo de credenciamento;
III. perda de qualquer das condies necessrias para o credenciamento;
IV. aplicao de penalidade de suspenso ou de cancelamento;
V. aplicao, pela CVM, das penalidades previstas em legislao.
A suspenso ou o cancelamento do credenciamento sero comunicados CVM e implica, respectivamente, a suspenso ou o cancelamento automtico do registro do agente autnomo de investimento.
Da deciso de suspenso ou de cancelamento do credenciamento tomada na forma do item IV,
cabe recurso CVM, no prazo de 15 (quinze) dias, com efeito suspensivo.
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Exerccios das atividades

O agente autnomo de investimento deve agir com probidade, boa f e tica profissional, empregando no exerccio da atividade todo o cuidado e a diligncia esperados de um profissional em sua
posio, em relao aos clientes e instituio integrante do sistema de distribuio de valores
mobilirios pela qual tenha sido contratado.
So deveres do AAI
I. observar a legislao vigente, no cdigo de conduta profissional, nas demais normas aplicveis e nas regras e procedimentos estabelecidos pela instituio integrante do sistema de distribuio de valores mobilirios pela qual tenha sido contratado;
II. zelar pelo sigilo de informaes confidenciais a que tenha acesso no exerccio da funo.
Importante:
O AAI dever pagar trimestralmente taxa de fiscalizao para a CVM.
Materiais utilizados pelos AAI

Entende-se por material, alm dos utilizados na divulgao e propaganda:
I. s apostilas e a qualquer outro material utilizado em cursos e palestras ministrados pelo agente autnomo de investimento ou promovidos pela pessoa jurdica de que ele seja scio;
II. a pginas na rede mundial de computadores.
Os materiais utilizados pelo agente autnomo de investimento no exerccio das atividades previstas nessa Instruo devem:
I. estar de acordo com a legislao;
II. ser prvia e expressamente aprovados pela instituio integrante do sistema de distribuio
pela qual o agente autnomo de investimento tenha sido contratado;
III. fazer referncia expressa a tal instituio, como contratante, identificando o agente autnomo como contratado, e apresentar os dados de contato da ouvidoria da instituio;
IV. no caso das pessoas jurdicas, identificar cada um dos agentes autnomos dela integrantes.
So vedadas:
I. a adoo de logotipos ou de sinais distintivos do prprio agente autnomo de investimento
ou da pessoa jurdica de que ele seja scio, desacompanhados da identificao da instituio
integrante do sistema de distribuio de valores mobilirios pela qual tenha ele sido contratado, com no mnimo igual destaque;
II. a referncia relao com a instituio integrante do sistema de distribuio de valores mobilirios por meio de expresses que dificultem a compreenso da natureza do vnculo existente, como parceira, associada ou afiliada.
As normas acima no se aplicam aos agentes autnomos que realizem exclusivamente a distribuio de cotas de fundo de investimento para investidores qualificados.
14
Ancord
Mdulo I
Vedaes
vedado ao agente autnomo de investimento ou pessoa jurdica por ele constitudo:
I.
manter contrato para a prestao dos servios de AAI com mais de uma instituio integrante
do sistema de distribuio de valores mobilirios; (Exceto agentes autnomos que realizam exclusivamente a distribuio de cotas de fundo de investimento para investidores qualificados)
II. receber de clientes ou em nome de clientes, ou a eles entregar, por qualquer razo e inclusive
a ttulo de remunerao pela prestao de quaisquer servios, numerrio, ttulos ou valores
mobilirios ou outros ativos;
III. ser procurador ou representante de clientes perante instituies integrantes do sistema de
distribuio de valores mobilirios, para quaisquer fins;
IV. contratar com clientes ou realizar, ainda que a ttulo gratuito, servios de administrao de
carteira de valores mobilirios, consultoria ou anlise de valores mobilirios;
V. atuar como preposto de instituio integrante do sistema de distribuio de valores mobilirios com a qual no tenha contrato para a prestao dos servios;
VI. delegar a terceiros, total ou parcialmente, a execuo dos servios que constituam objeto do
contrato celebrado com a instituio integrante do sistema de distribuio de valores mobilirios pela qual tenha sido contratado;
VII. usar senhas ou assinaturas eletrnicas de uso exclusivo do cliente para transmisso de ordens por meio de sistema eletrnico; e
VIII. confeccionar e enviar para os clientes extratos contendo informaes sobre as operaes
realizadas ou posies em aberto.
Importante:
Para exercer as atividades de administrao de carteira, de consultoria ou de anlise de valores
mobilirios, o agente autnomo de investimento que seja registrado pela CVM para o exerccio
daquelas atividades na forma da regulamentao em vigor deve requerer entidade credenciadora a suspenso de seu credenciamento como agente autnomo de investimento.
Penalidades
Constitui infrao grave:
I. o exerccio da atividade de agente autnomo de investimento em desacordo com as normas
vigente na instruo CVM 497;
II. a obteno de credenciamento de agente autnomo de investimento ou da pessoa jurdica
constituda com base em declaraes ou documentos falsos; e
III. a inobservncia das vedaes estabelecidas na instruo CVM 497.
Remunerao do AAI
A remunerao do AAI ser um percentual pactuado entre ele e a instituio contratante calculado sobre as receitas de operaes por ele intermediadas.
15
Mdulo II
O que esperar do Mdulo II
Este mdulo no muito difcil, porm alguns princpios ticos se confundem. Ler
vrias vezes com ateno cada princpio a soluo para conseguir diferenci-los
na hora da prova;
MNIMO: Este mdulo possui a quantidade mnima de acerto de 2 questes (50%)
para a aprovao.
2. tica profissional e aspectos comportamentais

Proporo: 5%.
2.1 Responsabilidades dos AAI e das Instituies Contratantes

Ver captulo anterior.
2.2 Princpios ticos

Comentrio:
Os padres ticos cobrados na prova de certificao para ANCOR so os mesmos exigidos na
prova de certificao IBCPF (Instituto Brasileiro de Certificao Profissional).
O que CFP? Certificao Certified Financial Planner.
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Princpio de Integridade
Um Profissional CFP deve oferecer e proporcionar servios profissionais com integridade e devem
ser considerados por seus clientes como merecedores de total confiana. A principal fonte desta
confiana a integridade pessoal do Profissional CFP. Ao decidir o que correto e justo, um Profissional CFP deve atuar com integridade como condio essencial.
Integridade pressupe honestidade e sinceridade que no devem estar subordinadas a ganhos e
vantagens pessoais. Dentro do princpio da integridade, pode haver certa condescendncia com
relao ao erro inocente e diferena legtima de opinio; mas a integridade no pode coexistir
com o dolo ou subordinao dos prprios princpios.
A integridade requer que um Profissional CFP observe no apenas o contedo, mas tambm, e
fundamentalmente, o esprito deste Cdigo.
Princpio de Competncia
Um Profissional CFP deve prestar servios aos clientes de maneira competente e manter os necessrios conhecimentos e habilidades para continuar a faz-lo nas reas em que estiver envolvido.
S competente aquele que atinge e mantm um nvel adequado de conhecimento e habilidade,
aplicando-os na prestao de servios aos clientes.
Competncia inclui, tambm, a sabedoria para reconhecer as suas limitaes e as situaes em
que a consulta a, ou o encaminhamento para, outro Profissional CFP for apropriada. Um Profissional CFP, em virtude de ter conquistado uma certificao CFP, considerado qualificado para
praticar planejamento financeiro.
Entretanto, alm de assimilar o conhecimento bsico exigido e de adquirir a necessria experincia para a certificao, um Profissional CFP deve firmar um compromisso de continuao de aprendizagem e aperfeioamento profissional.
Princpio de Confidencialidade
Um Profissional CFP no deve revelar nenhuma informao confidencial do cliente sem o seu especfico consentimento, a menos que em resposta a qualquer procedimento judicial, inclusive,
mas no limitado a, defender-se contra acusaes de m prtica de sua parte e/ou em relao a
uma disputa civil entre o Profissional CFP e o cliente.
Um cliente, ao buscar os servios de um Profissional CFP, pode estar interessado em criar um relacionamento de confiana pessoal com o Profissional CFP. Este tipo de relacionamento s pode ser
criado tendo como base o entendimento de que as informaes fornecidas ao Profissional CFP e/
ou outras informaes sero confidenciais. Para prestar os servios eficientemente e proteger a
privacidade do cliente, o Profissional CFP deve salvaguardar a confidencialidade das informaes
e o escopo de seu relacionamento com os clientes finais.
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Mdulo II
Princpio de Profissionalismo
A conduta de um Profissional CFP em todas as questes deve refletir zelo e crena na profisso.
Devido importncia dos servios profissionais prestados pelos Profissionais CFP, h responsabilidades concomitantes de comportamento digno e corts com todos aqueles que usam seus servios, profissionais colegas, e aqueles de profisses relacionadas.
Um Profissional CFP tambm tem a obrigao de cooperar com outros Profissionais CFP para melhorar a qualidade dos servios e manter a imagem pblica da profisso, em conjunto com outros
Profissionais CFP.
Somente atravs dos esforos combinados de todos os Profissionais CFP em cooperao com outros profissionais, esse objetivo ser alcanado
Probidade
Um Profissional CFP deve realizar os servios profissionais de maneira ntegra e justa para os clientes, diretores, scios e empregadores, devendo revelar conflitos de interesses surgidos durante e/
ou em razo da prestao dos servios.
Probidade requer imparcialidade, honestidade intelectual e a revelao de conflitos de interesses. Envolve uma subordinao dos prprios sentimentos, preconceitos e desejos, de modo a conseguir um equilbrio adequado dos interesses conflitantes. Probidade tratar os outros da mesma
maneira que voc gostaria de ser tratado e constitu trao essencial de qualquer profissional.
Diligncia
Um Profissional CFP deve atuar diligentemente na prestao de servios. Diligncia a prestao
de servios realizada em um prazo adequado ao normalmente demandado para sua execuo.
Diligncia tambm pressupe um planejamento adequado e superviso
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No quadro abaixo voc encontra um resumo dos princpios ticos para ajudar a memorizar:
Princpio
Principais Conceitos
Principais Regras
Integridade
Agir com honestidade,

iseno e transparncia.
No fornecer informaes falsas ou

enganosas;
No omitir benefcios gerados em
proveito prprio;
Exercer julgamento adequado e prudente
ao oferecer e prestar servio.
Objetividade
Fornecer servios profissionais

de forma objetiva;
Ser imparcial.
Agir de acordo com os objetivos do

cliente;
Comunicar todos os fatos relevantes;
Fazer com que o cliente entenda as
recomendaes.
Probidade
Ser justo e imparcial no

relacionamento profissional;
Revelar e gerenciar os
conflitos de interesse.
Segregar o patrimnio e interesses do

cliente daqueles do profissional e da
instituio que o profissional trabalha.
Conduta Profissional
Agir com postura exemplar;

Imagem pblica da marca.
No emprestar ou tomar dinheiro

emprestado;
Observar a lei, regras e cdigos;
Uso da marca conforme regras.
Competncia
Manter-se atualizado acerca

de conhecimentos para o
desenvolvimento da atividade
profissional.
Assessorar o cliente apenas na rea que

tem competncia;
Educao continuada.
Confidencialidade
Proteger as informaes
confidenciais do cliente.
Agir com prudncia para proteger dados

do cliente;
Exceo so processos legais.
Diligncia
Execuo dos servios nas

condies acordadas.
Fornecer servios respeitando o objetivo

e o prazo acordados;
Supervisionar ou direcionar de forma
prudente e responsvel qualquer
subordinado ou terceiro;
Identificar e manter atualizado os dados
sobre todos os ativos e bens dos clientes.
Conhecimento do cliente
Um Profissional CFP deve tomar todas as medidas a fim de conhecer os clientes e suas necessidades, devendo especialmente: documentar e confirmar a verdadeira identidade dos clientes
com quem mantenha qualquer tipo de relao profissional; documentar e confirmar qualquer informao adicional sobre os clientes;
Tomar todas as medidas necessrias a fim de que no se realizem operaes com pessoas ou entidades cuja identidade no se possam confirmar, cujas informaes sejam de difcil obteno, ou
cuja informao fornecida seja falsa ou que contenha incoerncia significativa que no se possa
verificar, ou que no caiba retificao.
20
Mdulo III
O que esperar do Mdulo III
Neste mdulo teremos 4 questes de prova.
Este o ultimo mdulo. As questes sobre lavagem de dinheiro costumam ser
intuitivas. Mesmo assim tome cuidado para no confundir lavagem de dinheiro
com sonegao fiscal. Este mdulo j conta com as principais alteraes trazidas
pela Lei 12.683/2012
para a aprovao.
3.Lei n 9.613/98; Circular Bacen 3461/09;

Instruo CVM n 301/99
Proporo: 5%.
3.1 Lavagem de Dinheiro

Lavagem de dinheiro o processo pelo qual o criminoso transforma, recursos obtidos atravs de
atividades ilegais, em ativos com uma origem aparentemente legal.
Para disfarar os lucros ilcitos sem comprometer os envolvidos, a lavagem de dinheiro realiza-se
por meio de um processo dinmico que requer: primeiro, o distanciamento dos fundos de sua
origem, evitando uma associao direta deles com o crime; segundo, o disfarce de suas vrias
movimentaes para dificultar o rastreamento desses recursos; e terceiro, a disponibilizao do
dinheiro novamente para os criminosos depois de ter sido suficientemente movimentado no ciclo
de lavagem e poder ser considerado limpo.
H mais de 20 anos percebeu-se a necessidade da adoo de um esforo internacional conjunto
para combater a lavagem de dinheiro, envolvendo no s os Governos dos diversos pases, mas
tambm o setor privado, especialmente o sistema financeiro. Mais recentemente, os atentados
terroristas em diversas partes do mundo revigoraram a necessidade desse esforo global com o
objetivo de buscar a eliminao das fontes de financiamento ao terrorismo.
Os mecanismos mais utilizados no processo de lavagem de dinheiro envolvem teoricamente essas
trs etapas independentes que, com frequncia, ocorrem simultaneamente.
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Crimes antecedentes deLavagem de Dinheiro

Foi Revogado pela nova lei de Lavagem de Dinheiro, hoje caracteriza-se como crimes de lavagem
de dinheiro ocultar ou dissimular a natureza, origem, localizao, disposio, movimentao ou
propriedade de bens, direitos ou valores provenientes, direta ou indiretamente, de infrao penal.
Tambm esto sujeitos a mesma pena (multa + recluso de 3 a 10 anos) aqueles que ocultar ou
dissimular a utilizao de bens, direitos ou valores provenientes de infrao penal:
I. os converte em ativos lcitos;
II. os adquire, recebe, troca, negocia, d ou recebe em garantia, guarda, tem em depsito, movimenta ou transfere;
III. importa ou exporta bens com valores no correspondentes aos verdadeiros.
Pena
Recluso de trs a dez anos e multa
Incorre na mesma pena quem, para ocultar ou dissimular a utilizao de bens, direitos ou valores
provenientes de qualquer dos crimes antecedentes referidos neste artigo:
I. os converte em ativos lcitos;
II. os adquire, recebe, troca, negocia, d ou recebe em garantia, guarda, tem em depsito, movimenta ou transfere;
III. importa ou exporta bens com valores no correspondentes aos verdadeiros.
Importante:
Pena ser reduzida de um a dois teros e comear a ser cumprida em regime aberto, podendo o juiz deixar de aplic-la ou substitu-la por pena restritiva de direitos, se o autor, coautor
ou partcipe colaborar espontaneamente com as autoridades, prestando esclarecimentos que
conduzam apurao das infraes penais e de sua autoria ou localizao dos bens, direitos
ou valores objeto do crime.
A pena ser aumentada de um a dois teros, se os crimes definidos na lei forem cometidos de
forma reiterada ou por intermdio de organizao criminosa.
A multa pecuniria, aplicada pelo COAF, ser varivel no superior:
a) ao dobro do valor da operao;
b) ao dobro do lucro real obtido ou que presumivelmente seria obtido pela realizao da operao; ou
c) ao valor de R$ 20.000.000,00 (vinte milhes de reais).
Principais operaes que so indcios de crimes de Lavagem de Dinheiro

aumentos substanciais no volume de depsitos de qualquer pessoa fsica ou jurdica, sem causa aparente, em especial se tais depsitos so posteriormente transferidos, dentro de curto
perodo de tempo, a destino anteriormente no relacionado com o cliente;
troca de grandes quantidades de notas de pequeno valor por notas de grande valor;
proposta de troca de grandes quantias em moeda nacional por moeda estrangeira e vice-versa;
22
Ancord
Mdulo III
compras de cheques de viagem e cheques administrativos, ordens de pagamento ou outros
instrumentos em grande quantidade - isoladamente ou em conjunto -, independentemente
dos valores envolvidos, sem evidencias de propsito claro;
movimentao de recursos em praas localizadas em fronteiras;
movimentao de recursos incompatvel com o patrimnio, a atividade econmica ou a ocupao profissional e a capacidade financeira presumida do cliente;
numerosas contas com vistas ao acolhimento de depsitos em nome de um mesmo cliente,
cujos valores, somados, resultem em quantia significativa;
abertura de conta em agencia bancaria localizada em estao de passageiros - aeroporto, rodoviria ou porto - internacional ou pontos de atrao turstica, salvo se por proprietrio, scio ou empregado de empresa regularmente instalada nesses locais;
utilizao de carto de credito em valor no compatvel com a capacidade financeira do usurio.
Fases da Lavagem do Dinheiro

1. Colocao a primeira etapa do processo a colocao do dinheiro no sistema econmico.
Objetivando ocultar sua origem, o criminoso procura movimentar o dinheiro em pases com
regras mais permissivas e naqueles que possuem um sistema financeiro liberal.
A colocao se efetua por meio de:
depsitos,
compra de instrumentos negociveis
compra de bens
Para dificultar a identificao da procedncia do
dinheiro, os criminosos aplicam tcnicas sofisticadas e cada vez mais dinmicas, tais como:
PARASO
Fase 1: Colocao
fracionamento dos valores que transitam

pelo sistema financeiro
utilizao de estabelecimentos comerciais
que usualmente trabalham com dinheiro em
espcie.
Fase 2: Ocultao
Fase 3: Integrao
Para dificultar a identificao da procedncia do

dinheiro, os criminosos aplicam tcnicas sofisticadas e cada vez mais dinmicas, tais como:
fracionamento dos valores que transitam pelo sistema financeiro;
utilizao de estabelecimentos comerciais que usualmente trabalham com dinheiro em
espcie.
2. Ocultao a segunda etapa do processo consiste em dificultar o rastreamento contbil dos
recursos ilcitos. O objetivo quebrar a cadeia de evidncias ante a possibilidade da realizao
de investigaes sobre a origem do dinheiro. Os criminosos buscam moviment-lo de forma
eletrnica, transferindo os ativos para contas annimas preferencialmente, em pases amparados por lei de sigilo bancrio ou realizando depsitos em contas fantasmas
3. Integrao nesta ltima etapa, os ativos so incorporados formalmente ao sistema econmico. As organizaes criminosas buscam investir em empreendimentos que facilitem suas
atividades podendo tais sociedades prestarem servios entre si. Uma vez formada a cadeia,
torna-se cada vez mais fcil legitimar o dinheiro ilegal.
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Exemplo Real
O caso de Franklin Jurado (EUA, 1990-1996) ilustra o que seria um ciclo clssico de lavagem
de dinheiro. Economista colombiano formado em Harvard, Jurado coordenou a lavagem de
cerca de US$ 36 milhes em lucros obtidos por Jos Santacruz Londono com o comrcio ilegal
de drogas.
O depsito inicial (colocao) - o estgio mais arriscado, pois o dinheiro ainda est prximo de
suas origens - foi feito no Panam. Durante um perodo de trs anos, Jurado transferiu dlares de bancos panamenhos para mais de 100 contas diferentes em 68 bancos de nove pases,
mantendo os saldos abaixo de US$10 mil para evitar investigaes.
Os fundos foram novamente transferidos, dessa vez para contas na Europa, de maneira a obscurecer a nacionalidade dos correntistas originais, e, ento, transferidos para empresas de
fachada (ocultao).
Finalmente, os fundos votaram Colmbia por meio de investimentos feitos por companhias
europeias em negcios legtimos, como restaurantes, construtoras e laboratrios farmacuticos, que no levantariam suspeitas (integrao).
O esquema foi interrompido com a falncia de um banco em Mnaco, quando vrias contas
ligadas a Jurado foram expostas. Fortalecida por leis anti-lavagem, a polcia comeou a investigar o caso e Jurado foi preso.
Alm do comrcio ilegal de drogas, a lavagem de dinheiro pode servir para a legalizao de
bens oriundos de outros crimes antecedentes, como sequestro e corrupo, entre outros.
24
Etapa da Colocao
Etapa da Camuflagem
Etapa da Integrao
Dinheiro depositado em banco(s

vezes com a cumplicidade de
funcionrios ou misturado a
dinheiro lcito)
Transferncia eletrnica mo
exterior(frequentemente
usando companhias escudo ou
fundos mascarados como se
fossem de origem lcita).
Devoluo de um falso emprstimo

ou notas forjadas usadas para
encobrir dinheiro lavado.
Dinheiro exportado.
Dinheiro depositado no
sistema bancrio no exterior..
Teia complexa de transferncias

(nacionais e internacionais) fazem
com que seguir a origem dos fundos
seja virtualmente impossvel.
Dinheiro usado para comprar

bens de alto valor, propriedades
ou participaes em negcios.
Revenda dos bens/

patrimnios.
Entrada pela venda de imveis,

propriedades ou negcios legtimos
aparece "limpa".
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Mdulo III
Identificao dos Clientes
A lei sobre crimes de lavagem de dinheiro, exige que as instituies financeiras entre outros:
identifiquem seus clientes mantendo cadastro atualizado; inclusive dos proprietrios e representantes das empresas clientes;
mantenham registro das transaes em moeda nacional ou estrangeira, ttulos e valores
mobilirios, ttulos de crdito, metais, ou qualquer ativo passvel de ser convertido em dinheiro, que ultrapassar limite fixado pela autoridade competente e nos termos de instrues por esta expedidas;
atendam no prazo fixado pelo rgo judicial competente, as requisies formuladas pelo
COAF, que se processaro em segredo de justia.
Arquivem por cinco anos os cadastros e os registros das transaes
Comunicao ao COAF
De acordo com a Circular 2852/98, Carta-Circular 2826/98 e a complementao da Carta-Circular
3098/03, as instituies financeiras devero comunicar ao Banco Central:
as operaes suspeitas envolvendo moeda nacional ou estrangeira, ttulos e valores mobilirios, metais ou qualquer outro ativo passvel de ser convertido em dinheiro de valor
acima de R$ 10.000,00;
as operaes suspeitas que, realizadas com uma mesma pessoa, conglomerado ou grupo,
em um mesmo ms calendrio, superem, por instituio ou entidade, em seu conjunto, o
valor de R$ 10.000,00;
depsito em espcie, retirada em espcie ou pedido de provisionamento para saque, de
valor igual ou superior a R$100.000,00, independentemente de serem suspeitas ou no.
Toda a operao realizada por uma instituio financeira acima de R$ 10 mil deve ficar registrada
no banco. A operao que for igual ou acima de R$ 10 mil e SUSPEITA deve ser reportada ao COAF,
atravs do SISCOAF
Importante:
As comunicaes de boa-f, feitas na forma prevista neste artigo, no acarretaro responsabilidade civil ou administrativa.
COAF - Conselho de Controle de Atividades Financeiras

rgo mximo no combate lavagem de dinheiro. O COAF est vinculado ao Ministrio da Fazenda e tem como finalidade disciplinar, aplicar penas administrativas, receber, examinar e identificar as ocorrncias suspeitas de atividades ilcitas previstas na Lei, sem prejuzo da competncia
de outros rgos e entidades.
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Porm, para que as atividades do COAF sejam bem sucedidas, importante que, todas as instituies visadas, no que diz respeito lavagem de dinheiro, proveniente do crime, mantenham em
registro, todas as informaes de relevncia sobre seus clientes e suas operaes
Alm dos bancos, devem combater a lavagem de dinheiro empresas e instituies que trabalham
com a comercializao de joias, metais preciosos e obras de arte.
Conveno de Viena
Conveno contra o trfico ilcito de entorpecentes e de substncias psicotrpicas.
O PRESIDENTE DA REPBLICA, usando da atribuio que lhe confere o art. 84, inciso IV da Constituio, e Considerando que a Conveno Contra o Trfico Ilcito de Entorpecentes e Substncias
Psicotrpicas, foi concluda em Viena, a 20 de dezembro de 1988;
Considerando que a referida Conveno foi aprovada pelo Congresso Nacional, pelo Decreto Legislativo n 162, de 14 de junho de 1991.
3.2 CVM 301/99

Cadastro
Qualquer cadastro de clientes dever conter, no mnimo, as seguintes informaes:
Se pessoa fsica:
nome completo, sexo, data de nascimento, naturalidade, nacionalidade, estado civil, filiao e nome do cnjuge ou companheiro;
natureza e nmero do documento de identificao, nome do rgo expedidor e data de
expedio;
nmero de inscrio no Cadastro de Pessoas Fsicas (CPF/MF);
endereo completo (logradouro, complemento, bairro, cidade, unidade da federao e
CEP) e nmero de telefone;
ocupao profissional; e
informaes acerca dos rendimentos e da situao patrimonial.
Se pessoa jurdica:
a denominao ou razo social;
nomes dos controladores, administradores e procuradores;
nmero de identificao do registro empresarial (NIRE) e no Cadastro Nacional de Pessoa
Jurdica (CNPJ);
endereo completo (logradouro, complemento, bairro, cidade, unidade da federao e
CEP) e nmero de telefone;
atividade principal desenvolvida;
informaes acerca da situao patrimonial e financeira respectiva; e
denominao ou razo social de pessoas jurdicas controladoras, controladas ou coligadas.
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Ancord
Mdulo III
Nas demais hipteses:
a identificao completa dos clientes e de seus representantes e/ou administradores; e
informaes acerca da situao patrimonial e financeira respectiva.
Os clientes devero comunicar, de imediato, quaisquer alteraes nos seus dados cadastrais.
O registro de transaes e do limite respectivo

As Instituies Intermedirias mantero registro de toda transao envolvendo ttulos ou valores
mobilirios cujo valor seja igual ou superior a dez mil reais, sob forma que permita a tempestiva
comunicao.
Importante:
O registro tambm ser efetuado, na forma do caput deste artigo, quando a pessoa fsica,
jurdica ou seus entes ligados, identificados no cadastro previsto nesta Instruo, realizarem,
em um mesmo ms-calendrio, operaes com uma mesma pessoa, conglomerado ou grupo,
cujos valores, no conjunto, ultrapassem o limite especfico ora fixado.
Perodo de Conservao dos Cadastros e Registros

Os cadastros e registros referidos, devero ser conservados, disposio da CVM, durante o perodo mnimo de cinco anos, a partir do encerramento da conta ou da concluso da transao.
Comunicao de Operaes
Dar especial ateno s seguintes operaes envolvendo ttulos ou valores mobilirios:
operaes cujos valores se afigurem objetivamente incompatveis com a ocupao profissional, os rendimentos e/ou a situao patrimonial/financeira de qualquer das partes
envolvidas, tomando-se por base as informaes cadastrais respectivas;
operaes realizadas, repetidamente, entre as mesmas partes, nas quais haja seguidos
ganhos ou perdas no que se refere a algum dos envolvidos;
operaes que evidenciem oscilao significativa em relao ao volume e/ou frequncia
de negcios de qualquer das partes envolvidas;
operaes cujos desdobramentos contemplem caractersticas que possam constituir artifcio para burla da identificao dos efetivos envolvidos e/ou beneficirios respectivos;
operaes cujas caractersticas e/ou desdobramentos evidenciem atuao, de forma contumaz, em nome de terceiros; e
operaes que evidenciem mudana repentina e objetivamente injustificada relativamente s modalidades operacionais usualmente utilizadas pelo(s) envolvido(s).
Importante:
Pessoas responsveis devero comunicar CVM, no prazo de vinte e quatro horas, a contar da
ocorrncia.
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3.3 Pessoas politicamente expostas

As instituies financeiras devem coletar de seus clientes permanentes informaes que permitam caracteriz-los ou no como pessoas politicamente expostas e identificar a origem dos fundos envolvidos nas transaes dos clientes assim caracterizados.
Importante:
Consideram-se pessoas politicamente expostas os agentes pblicos que desempenham ou tenham desempenhado, nos ltimos cinco anos, no Brasil ou em pases, territrios e dependncias estrangeiros, cargos, empregos ou funes pblicas relevantes, assim como seus representantes, familiares e outras pessoas de seu relacionamento prximo.
O prazo de cinco anos deve ser contado, retroativamente, a partir da data de incio da relao de
negcio ou da data em que o cliente passou a se enquadrar como pessoa politicamente exposta.
So considerados familiares os parentes, na linha reta, at o primeiro grau, o cnjuge, o companheiro, a companheira, o enteado e a enteada.
No caso de clientes brasileiros, devem ser abrangidos:
I. os detentores de mandatos eletivos dos Poderes Executivo e Legislativo da Unio;
II. os ocupantes de cargo, no Poder Executivo da Unio:
a) de ministro de estado ou equiparado;
b) de natureza especial ou equivalente;
c) de presidente, vice-presidente e diretor, ou equivalentes, de autarquias, fundaes pblicas, empresas pblicas ou sociedades de economia mista;
d) do Grupo Direo e Assessoramento Superiores (DAS), nvel 6, ou equivalentes.
III. os membros do Conselho Nacional de Justia, do Supremo Tribunal Federal e dos tribunais
superiores;
IV. os membros do Conselho Nacional do Ministrio Pblico, o Procurador-Geral da Repblica, o
Vice-Procurador-Geral da Repblica, o Procurador-Geral do Trabalho, o Procurador-Geral da
Justia Militar, os Subprocuradores-Gerais da Repblica e os Procuradores-Gerais de Justia
dos Estados e do Distrito Federal;
V. os membros do Tribunal de Contas da Unio e o Procurador-Geral do Ministrio Pblico junto
ao Tribunal de Contas da Unio;
VI. os governadores de estado e do Distrito Federal, os presidentes de tribunal de justia, de Assembleia e Cmara Legislativa, os presidentes de tribunal e de conselho de contas de Estado,
de Municpios e do Distrito Federal;
VII. os prefeitos e presidentes de Cmara Municipal de capitais de Estados.
28
Mdulo IV
O que esperar do Mdulo IV
Mdulo bem curto. interessante o candidato focar os estudos principalmente
nos principais taxas, ndices e indicadores e nas principais polticas do governo,
monetria e poltica cambial;
MNIMO: Esse mdulo no possui a quantidade mnima de acerto.
4.Economia
Proporo: 2,5%.
4.1 ndices, Indicadores e Taxas de juros

PIB (Produto Interno Bruto)
O PIB (Produto Interno Bruto) a soma de todos os bens e servios produzidos em um pas durante certo perodo. Isso inclui do pozinho at um avio produzido pela Embraer, por exemplo.
O ndice s considera os bens e servios finais, de modo a no calcular a mesma coisa duas vezes.
A matria-prima usada na fabricao no levada em conta. No caso de um po, a farinha de trigo
usada no entra na contabilidade.
O PIB obtido pela equao:
PIB = Consumo + Investimentos + Gastos do Governo + Saldo da Balana Comercial (Exportao
Importao).
Frmula do PIB sob a tica do Consumo = C + I + G + NX.
Onde:
C = Consumo
I = Investimentos
G = Gastos do Governo
NX = Exportaes Lquidas (Exportaes Importaes)
O clculo do PIB deve considerar apenas o valor agregado, descontando sempre o valor dos insumos, ou seja, imaginamos que uma indstria tem um custo de matria prima de 1.000,00, para
produzir determinado produto e o vende 1800,00, conclumos que esta indstria contribui com
R$ 800,00 para o PIB de cada produto vendido. (R$ 1.800,00 R$ 1.000,00).
29
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Copom
Criado em Junho de 1996;

Junho de 1999 o Brasil passou a adotar as Metas de Inflao (definida pelo C.M.N);
ndice utilizado na meta: IPCA;
composto atualmente diretoria colegiada do BACEN (7 Diretores + 1 Diretor Presidente);
o Copom quem define a taxa de juros Selic Meta e tambm a existncia ou no do Vis;
Uma vez definido o vis, compete ao presidente do BACEN a tarefa de executar;
Reunio em dois dias (teras e quartas), Sendo o primeiro dia reservado para apresentao de
dados e discusses e no segundo dia acontece a votao e definio da taxa de juros;
Calendrio de reunies (8 vezes ao ano) divulgado em at o fim de Outubro, podendo reunir-se extraordinariamente, desde que convocado pelo Presidente do Banco Central;
Divulgao da ATA de reunio em 6 dias teis em portugus e 7 em Ingls;
Caso a Inflao (medida pelo IPCA) ultrapasse a meta estipulada pelo C.M.N (somado o intervalo
de tolerncia), o Presidente do Banco Central deve explicar os motivos do no cumprimento da
meta atravs de uma Carta Aberta ao Ministro da Fazenda;
No confunda:
Determinar a Meta da taxa de Juros: COPOM;
Determinar a Meta de inflao: CMN.
Selic Meta x Selic Over

A taxa Selic Over taxa apurada no Selic, obtida mediante o clculo da taxa mdia ponderada e
ajustada das operaes de financiamento por um dia, lastreadas em ttulos pblicos federais e
cursadas no referido Sistema na forma de operaes compromissadas.
A taxa Selic Meta Definida pelo Copom, com base na Meta de Inflao. a Selic Meta que regula
a taxa Selic over assim como todas as outras taxas do Brasil.
Comentrio:
A Selic over pode ser alterada diariamente (dias teis), pois se trata de uma mdia das taxas
de negociao dos TPF, enquanto a Selic Meta s alterada pelo Copom, atravs de reunies
ordinrias ou Extraordinrias.
Taxa Selic = Custo Primrio do Dinheiro
30
Ancord
Mdulo IV
CDI (Certificado de Depsito Interfinanceiro)
Os Certificados de Depsito Interbancrio so os ttulos de emisso das instituies financeiras,
que lastreiam as operaes do mercado interbancrio. Suas caractersticas so idnticas s de um
CDB, mas sua negociao restrita ao mercado interbancrio. Sua funo , portanto, transferir
recursos de uma instituio financeira para outra. Em outras palavras, para que o sistema seja
mais fluido, quem tem dinheiro sobrando empresta para quem no tem
A taxa mdia diria do CDI utilizada como parmetro para avaliar a rentabilidade de fundos,
como os DI, por exemplo. O CDI utilizado para avaliar o custo do dinheiro negociado entre os
bancos, no setor privado e, como o CDB (Certificado de Depsito Bancrio), essa modalidade de
aplicao pode render taxa de prefixada ou ps-fixada
CDI x Selic
COPOM
IF
Ttulos Privados (CDI)
IF
Taxa CDI
Taxa Selic
Meta
Ttulos Pblicos Federais

IF
Taxa Selic Over
IF = Instituio Financeira
TR (Taxa Referncial)
A TR representa a Taxa Bsica Financeira (TBF), que e calculada em funo da taxa mdia dos
CDB, deduzida de um redutor (R), da seguinte forma:
( 1 + TBF )
TR =
1
R
A TR e utilizada na remunerao dos ttulos da dvida agrria (TDA), dos recursos das cadernetas
de poupana e do FGTS.
competncia do BACEN calcular e divulgar a TR
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IPCA (ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo)

A ponderao das despesas das pessoas
para se verificar a variao dos custos foi
definida do seguinte modo
Tipo de Gasto
Divulgado mensalmente
Peso % do Gasto Utilizado como referncia para META de inflao
Alimentao
25,21
Transportes e comunicao
18,77
Despesas pessoais
15,68
Vesturio
12,49
Habitao
10,91
Sade e cuidados pessoais
8,85
Artigos de residncia
8,09
Total
ndice Oficial de inflao do Brasil

Calculado pelo IBGE.
100,00
definida pelo CMN para o COPOM
Populao-objetivo do IPCA abrange as famlias

com rendimentos mensais compreendidos
entre 1 (hum) e 40 (quarenta) salrios-mnimos,
qualquer que seja a fonte de rendimentos,
e residentes nas reas urbanas das regies
metropolitanas de Belm, Fortaleza, Recife,
Salvador, Belo Horizonte, Rio de Janeiro,
So Paulo, Curitiba e Porto Alegre, Braslia e
municpio de Goinia.
IGP-M (ndice Geral de Preos do Mercado)

Calculado pela FGV;
Divulgado mensalmente.
IGP-M/FGV composto pelos ndices:

60% do ndice de Preos por Atacado (IPA);
30% ndice de Preos ao Consumidor (IPC);
10% ndice Nacional de Custo de Construo (INCC).
O ndice que mais afeta o IGP-M o IPA.

Comentrio:
O que difere o IGP-M/FGV e o IGP-DI/FGV que as variaes de preos consideradas pelo
IGP-M/FGV referem ao perodo do dia vinte e um do ms anterior ao dia vinte do ms de referncia e o IGP-DI/FGV refere-se a perodo do dia um ao dia trinta do ms em referncia.
32
Ancord
Mdulo IV
Taxa de Cmbio
Taxa de cmbio o preo de uma unidade monetria de uma moeda em unidades monetrias de
outra moeda.
PTAX a taxa que expressa mdia das taxas de cmbio praticada no mercado interbancrio. Divulgada pelo BACEN.
TODAS as operaes devem ter registro OBRIGATRIO no SISBACEN pelas instituies autorizadas por ele a atuar.
DLAR Spot: Taxa vista.
DLAR forward: Taxa negociada no mercado futuro (Contratos a termo).
Dealer: Instituies financeiras que atuam, por sua conta e risco, no mercado financeiro intermediando operaes de compra e venda de ttulos.
Poltica Monetria
Conjunto de medidas adotadas pelo Governo visando adequar os meios de pagamento disponveis s necessidades da economia do pas, bem como, controlar da quantidade de dinheiro em
circulao no mercado e que permite definir as taxas de juros.
Instrumentos:
Depsito compulsrio;
Operaes de Redesconto;
Open market (operaes de mercado aberto).
Depsito Compulsrio
Representa uma parcela dos recursos depositados nos bancos que no pode ser aplicado,
devendo ser depositadas no banco central;
Limita a criao de moedas feita pelas instituies monetrias;
Atualmente existe 3 tipos de compulsrios: Compulsrio sobre depsito vista, depsito
prazo e poupanas.
Importante:
Uma elevao na alquota do depsito compulsrio provoca uma reduo da liquidez e uma
elevao nas taxas de juros.
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Operao de Redesconto
a taxa de juros cobrada pelo Banco Central pelos emprstimos concedidos aos bancos;
O BACEN Realiza operaes de redesconto s instituies financeiras.
Open Market (Mercado Aberto)

a compra e ou venda de T.P.F (Ttulo Pblico Federal) executada pelo BACEN;
o instrumento mais gil e eficaz que o governo dispe para fazer poltica monetria.
Comentrio:
sem dvida o melhor e, mais eficaz instrumento para fazer poltica monetria do BACEN, por
ter um resultado imediato e confivel.
Consequncias da Poltica Monetria

LIQUIDEZ
INFLAO
PIB
AUMENTAR ()
Compulsrio e Redesconto ou
VENDER T.P.F
REDUZ
REDUZ
REDUZ
REDUZIR ()
Compulsrio e Redesconto ou
COMPRAR T.P.F
AUMENTA
AUMENTA
AUMENTA
Relao entre Juros e Atividade Econmica

Por que juros altos impactam na atividade econmica (PIB)?
Com um cenrio de juros altos, o crdito fica mais caro (custo do dinheiro), com isso as pessoas
consomem menos (menos compras), resultando em uma atividade econmica menor (indstrias
produzem menos, pois a demanda est menor).
Por que no temos juros baixos para que a atividade econmica (PIB) cresa?
Em um cenrio de juros baixos, o crdito fica mais barato (custo do dinheiro), com isso as pessoas consomem mais (mais compras), resultando em uma atividade econmica maior. Porm, esse
aquecimento na demanda (procura por produtos/servios) ir gerar um aumento nos preos (lei
da oferta e demanda), gerando muitas vezes inflao (que se estiver em um nvel muito alto no
positivo para o pas).
34
Ancord
Mdulo IV
Poltica Fiscal
Conjunto de medidas adotadas pelo Governo, dentro do oramento do Estado, que visam obter
as rendas indispensveis satisfao das despesas pblicas.
Chamamos de poltica fiscal as decises do governo sobre como e quanto ir arrecadar de tributos
(impostos, taxas e contribuies) e sobre quanto e de que forma ir gastar os recursos disponveis.
Contas do Setor Pblico:
Receita
Impostos
Despesas
no
nanceiras
Supervit/
Dcit
Primrio
Pagamento de
juros sobre a
dvida pblica
Supervit
Dcit Nominal
Poltica Cambial
Poltica federal que orienta o comportamento do mercado de cmbio e da taxa de cmbio
O Brasil adota um regime de Poltica Cambial Flutuante SUJA sem Banda Cambial.
Em um regime de taxas perfeitamente flutuantes o Bacen no intervm no mercado, permanecendo inalterado as reservas internacionais.
Reservas Internacionais
As Reservas Internacionais de um pas so formadas por ativos em moedas estrangeiras, como
ttulos depsitos bancrios, ouro, etc., que podem ser usados para pagamentos de dvidas internacionais.
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Valoriao e Desvalorizao Cambial
U$ 1,00 = R$ 2,80
Aumenta a
quantidade de
Dlar
Desvalorizao
Dlar
Dlar
Valorizado
Entrada moeda
estrangeira
Valorizao
do Real
Real
(moeda local
desvalorizada)
+ Exportao
+ Turistas
U$ 1,00 = R$ 0,80
Valorizao
do Dlar
Dlar
Desvalorizado
Sada moeda
estrangeira
Real
(moeda local
valorizada)
+ Exportao
- Turistas
Desvalorizao
do Real
Contas Externas e Balano de Pagamentos

o registro das transaes de um pas com o resto do mundo. No Brasil, os valores so expressos
em dlares americanos, mesmo quando so efetuados com outros pases que no os EUA. Duas
grandes contas formam o balano de pagamentos de um pas:
a) Conta Corrente:
Engloba os registros de trs outras contas: a balana comercial, a conta de servios e rendas e
as transferncias unilaterais.
Balana comercial: Registra o comrcio de bens, na forma de exportaes e importaes.
Quando as exportaes so maiores que as importaes temos um supervit na Balana Comercial. Um dficit ocorre quando as importaes so maiores que as exportaes.
36
Ancord
Mdulo IV
Conta de Servios e Rendas: inclui os pagamentos/recebimentos relacionados com o comrcio de bens, como fretes e seguros, as receitas/despesas com viagens internacionais, o aluguel
de equipamentos, os servios governamentais, a exportao e importao de servios e o pagamento/recebimento de juros e de lucros e dividendos.
Transferncias Unilaterais: contabilizam o saldo lquido das remessas de recursos ou doaes
feitos entre residentes no Brasil e residentes em outros pases
b) Conta de Capitais: registra o saldo lquido entre as compras de ativos estrangeiros por residentes no Brasil e a venda de ativos brasileiros a estrangeiros
Balana
Comercial
Conta
Corrente
Exportao
Balana
Comercial
Balana de
Pagamentos
Contas de
Servios e Rendas
Conta
Corrente
Importao
Transferncias
unilaterais
Contas de
Capitais
37
Mdulo V
O que esperar do Mdulo V
O mdulo um pouco extenso se levarmos em considerao que teremos apenas
trs questes de prova sobre o assunto listado neste mdulo. Dar uma ateno
especial para o CMN, BACEN e CVM;
5.Sistema Financeiro Nacional

Proporo: 3,75%.
5.1 Composio e Regulao governamental

Organograma
Comentrio:
1 Linha: rgo Normativo;
2 linha: Entidades Supervisoras;
3 linha: Operadores.
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Conselho Monetrio Nacional - CMN

rgo Mximo do Sistema Financeiro Nacional (IMPORTANTE).
Composio: Ministro da Fazenda (Presidente do conselho); Ministro do Oramento, Planejamento e Gesto e o Presidente do Banco Central.
Principais competncias da CMN:
Autorizar as emisses de Papel Moeda;

Fixar as diretrizes e normas poltica cambial, inclusive quanto compra e venda de ouro;
Disciplinar o Crdito em todas as modalidades;
Limitar, sempre que necessrio, as taxas de juros, descontos, comisses entre outras;
Determinar o Percentual de recolhimento de compulsrio;
Regulamentar as operaes de redesconto;
Regular a constituio, o funcionamento e a fiscalizao de todas as instituies financeiras
que operam no Pas.
Comentrio:
Tente gravar as palavras chaves como: Autorizar, fixar, Disciplinar, Limitar, Regular. Lembre-se que o CMN um rgo NORMATIVO assim no executa tarefas.
Cuidado com o verbo AUTORIZAR e RUGULAMENTAR que tambm pode ser utilizado para
funes do Banco Central do Brasil.
Banco Central do Brasil Bacen

Autarquia vinculada ao Ministrio da Fazenda;
Diretoria colegiada composta de 8 membros (Presidente + 7 Diretores), todos nomeados
pelo Presidente da Repblica. Sujeito a aprovao no Senado;
Principal rgo executivo do sistema financeiro. Faz cumprir todas as determinaes do
CMN;
por meio do BC que o Governo intervm diretamente no sistema financeiro.
Principais atribuies e competncias do BACEN:
40
Formular as polticas monetrias e cambiais, de acordo com as diretrizes do Governo Federal;

Regular e administrar o Sistema Financeiro Nacional;
Administrar o Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB) e o meio circulante;
Emitir papel-moeda;
Receber os recolhimentos compulsrios dos bancos;
Autorizar e fiscalizar o funcionamento das instituies financeiras, punindo-as, se for o caso;
Controlar o fluxo de capitais estrangeiros;
Exercer o controle do crdito.
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Mdulo V
Comentrio:
Tente memorizar as palavras chaves como: formular, regular, administrar, emitir, receber, autorizar, fiscalizar, controlar e exercer. Lembre-se que o BACEN quem faz cumprir todas as
determinaes do CMN.
Comisso de Valores Mobilirios CVM

Entidade autrquica, vinculada ao governo atravs do Ministrio da Fazenda. O presidente e seus
diretores so escolhidos diretamente pelo Presidente da Repblica.
rgo normativo voltado para o desenvolvimento do mercado de ttulos e valores mobilirios;
Ttulos e Valores Mobilirios: aes, debntures, bnus de subscrio, e opes de compra e venda de mercadorias.
Objetivos da CVM:
Estimular investimentos no mercado acionrio;
Assegurar o funcionamento das Bolsas de Valores;
Proteger os titulares contra a emisso fraudulenta, manipulao de preos e outros atos
ilegais;
Fiscalizar a emisso, o registro, a distribuio e a negociao dos ttulos emitidos pelas sociedades annimas de capital aberto;
Fortalecer o Mercado de Aes.
Comentrio:
A CVM o BACEN do mercado mobilirio (aes, debntures, fundos de investimento entre
outros).
Relao CVM, Bacen e Clientes

BACEN
CVM
Fiscaliza
Fiscaliza
SA
Aberta
Acionista
Protege
Bancos
Protege
Clientes
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Dicas do Professor
Muitas questes de prova cobram dos alunos competncia de cada uma
das autoridades monetrias. O problema que as vezes muito confuso e
no final no sabemos quem autoriza emisso de papel moeda, quem fiscaliza fundos de investimento e etc.
Para ajudar na resoluo destas questes, procure as palavras chaves de
cada assunto abaixo. Com isso irmos facilitar nosso estudo.
Palavras Chaves:
CVM: Valores Mobilirios, Fundos de Investimento, Aes, Mercado de Capitais, Bolsas de Valores, Derivativos.
BACEN: Executar, Fiscalizar, Punir, Administrar, Emitir (apenas papel moeda), Realizar, Receber.
CMN: Fixar diretrizes, Zelar, Regulamentar, Determinar, Autorizar (emisso papel moeda),
Disciplinar, Estabelecer, Limitar.
Exemplos:
Exemplo 1 (BB 2007) A lei atribui CVM competncia para apurar, julgar e punir irregularidades eventualmente cometidas no mercado de valores mobilirios. Diante de qualquer suspeita, a CVM pode iniciar um inqurito administrativo, por meio do qual recolhe informaes,
toma depoimentos e rene provas com vistas a identificar o responsvel por prticas ilegais,
desde que lhe oferea, a partir da acusao, amplo direito de defesa.
Palavra-chave Valores Mobilirios est relacionada com a CVM. Logo a questo est certa.
Exemplo 1 (BB 2009) As funes do CMN incluem: adaptar o volume dos meios de pagamento
s reais necessidades da economia e regular o valor interno e externo da moeda e o equilbrio
do balano de pagamentos.
As palavras chave adaptar, regular esto relacionadas com o CMN. Logo a questo est certa.
Tesouro Nacional
O Tesouro Nacional tem como misso defender o cidado-contribuinte, de hoje e de amanh, por
meio da busca permanente do equilbrio dinmico entre receitas e despesas e da transparncia do
gasto pblico.
Para tanto, tem-se como princpios as seguintes polticas e valores:
42
participao efetiva da definio da poltica de financiamento do setor pblico;

eficincia na taxa da dvida pblica, interna e externa;
empenho na recuperao dos haveres do Tesouro Nacional;
garantia da transparncia do gasto pblico.
Ancord
Mdulo V
Como um novo passo no aprimoramento da gesto da dvida pblica (o Banco Central deixou de
emitir ttulos da dvida pblica interna, passando a fazer poltica monetria mediante utilizao
de ttulos do Tesouro Nacional), as atividades relativas a emisso e implementao de operaes
estruturadas envolvendo os ttulos externos do Tesouro passaram a ser realizadas exclusivamente pela Secretaria do Tesouro Nacional, mediante acordo firmado com o Banco Central.
Organograma Mercado de Seguros, Capitalizao e Previdncias
Comentrio:
Apenas o CNSP e o CNPC (antigo CGPC) so cobrados na prova da ANCOR.
Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP) Normatizador

Atribuies:
Fixar as diretrizes e normas da poltica de seguros privados;
Fixar as caractersticas gerais dos contratos de seguros, previdncia privada aberta e capitalizao;
Estabelecer as diretrizes gerais das operaes de resseguro;
Prescrever os critrios de constituio das Sociedades Seguradoras, de Previdncia Privada
Aberta e de Capitalizao, com fixao dos limites legais e tcnicos das respectivas operaes;
Disciplinar a corretagem do mercado e a profisso de corretor.
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Composio
Ministro de Estado da Fazenda ou seu representante, na qualidade de Presidente;
Superintendente da Superintendncia de Seguros Privados- SUSEP, na qualidade de Vice-Presidente;
Representante do Ministrio da Justia;
Representante do Banco Central do Brasil;
Representante do Ministrio da Previdncia e Assistncia Social;
Representante da Comisso de Valores Mobilirios.
Comentrio:
O CNSP um rgo NORMATIVO.
Conselho Nacional de Previdncia Complementar (CNPC)

Substitui o antigo CGPC
O CMN da previdncia complementar fechada (fundos de penso).
rgo colegiado integrante da estrutura bsica do Ministrio da Previdncia Social, cabe exercer
a funo de rgo regulador do regime de previdncia complementar operado pelas entidades
fechadas de previdncia complementar.
Sede em Braslia;
Presidente do Conselho: Ministro da Previdncia.
Demais Representantes do governo: Previc; Ministrio da Previdncia Social; Casa Civil da Presidncia da Repblica; Ministrio da Fazenda; Ministrio do Planejamento, Oramento e Gesto;
entidades fechadas de previdncia complementar.
Mandato de dois anos, permitida uma nica reconduo;
Reunies ordinria, trimestralmente.
5.2 Entidades de Apoio e Autorregulao

Bolsa: BM&FBOVESPA
Empresa criada pelos acionistas da Bovespa Holding S.A. e da Bolsa de Mercadorias & FuturosBM&F S.A., listada no Novo Mercado depois de obtido o seu registro de companhia aberta na
Comisso de Valores Mobilirios (CVM), criada dia 12 de agosto de 2008.
A negociao das aes de sua emisso em bolsa iniciou-se no dia 20 de agosto do mesmo ano.
A bolsa opera um elenco completo de negcios com aes, derivativos, commodities, balco e
operaes estruturadas.
44
Ancord
Mdulo V
As negociaes se do em prego eletrnico (Bovespa) e viva voz (BM&F), e via internet, com
facilidades de homebroker.
A nova companhia lder na Amrica Latina nos segmentos de aes e derivativos, com participao de aproximadamente 80% do volume mdio dirio negociado com aes e mais de US$ 67
bilhes de negcios dirios no mercado futuro
BSM: Superviso de mercado

BM&FBOVESPA Superviso de Mercados (BSM) atua na fiscalizao do mercado de valores mobilirios, cuja integridade busca fortalecer.
A BSM foi desenhada luz dos melhores padres internacionais de superviso e fiscalizao privada dos mercados de bolsa; e dos marcos de excelncia regulatria pblica dos mercados de valores mobilirios, mundialmente reconhecidos. Alis, j a partir de sua constituio, a BSM sempre
esteve perfeitamente adequada aos princpios e s regras da Instruo CVM n 461/07, que disciplina os mercados regulamentados de valores mobilirios.
Desta maneira, a BSM sempre atuou como rgo auxiliar da CVM no que concerne regulao
dos mercados da bolsa. Antes, s cuidava do que agora se chama segmento Bovespa (mercado
de aes). A partir de 2008, com a completa integrao das antigas bolsas, Bovespa e BM&F, a
BSM passou a responder tambm pela regulao do segmento BM&F (mercados de commodities e futuros), contando com pessoal qualificado a supervisionar cada um desses mercados.
Hoje a BSM, o que faz, ento, a autorregulao de todos os mercados da BM&FBOVESPA.
Um dos mltiplos instrumentos que permitem que a BSM possa cumprir suas funes de autorregulao a administrao do Mecanismo de Ressarcimento de Prejuzos, o MRP, igualmente institudo por aquela Instruo, em substituio ao antigo Fundo de Garantia da Bovespa e similar
proviso financeira da BM&F.
O MRP um mecanismo constitudo para o exclusivo benefcio dos investidores. Administrado
pela BSM, trata-se de um gil meio de cobertura dos prejuzos sofridos por investidores em razo
de aes ou omisses dos intermedirios. Porque os investidores que se sentirem prejudicados
s o que tm a fazer reclamar BSM, justificadamente, o ressarcimento de seus prejuzos pelo
MRP. E se os investidores tiverem razo, sero imediatamente indenizados. At o mximo possvel, previsto na legislao. Uma tima garantia, especialmente para o pequeno investidor.
Resumo das funes da BSM:

fiscalizar e supervisionar os participantes do mercado e a prpria BM&FBOVESPA;
identificar violaes legislao e regulamentao vigentes, condies anormais de negociao ou comportamentos que possam colocar em risco a regularidade de funcionamento, a
transparncia e a credibilidade do mercado;
instaurar e conduzir processos administrativos disciplinares;
penalizar os que cometem irregularidades; e
administrar o Mecanismo de Ressarcimento de Prejuzos (MRP).
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5.3 Sistema de Pagamentos Brasileiro - SPB

Sistema de Pagamentos o conjunto de regras, sistemas e mecanismos utilizados para transferir
recursos e liquidar operaes financeiras entre empresas, governos e pessoas fsicas.
Anteriormente (at abril/2002): alto risco SISTMICO, devido a:
No existncia de tratamento diferenciado para transferncia de valores elevados;
O acerto das contas dos bancos s se procedia no dia seguinte;
Para evitar o colapso do sistema de pagamentos, o BACEN era obrigado a intervir no sistema,
sempre que um fato acontecia;
Surgimento da TED (Transferncia Eletrnica Disponvel), como alternativa para a transferncia, com liquidao no mesmo dia, de valores iguais ou superiores a R$ 3.000,00;
Proibio da emisso de DOCs de valores iguais ou superiores a R$ 5.000,00;
Cobrana de tarifa de 0,11% dos cheques transacionados via COMPE, de valores iguais ou superiores a R$ 5.000,00 (Somente pessoa Jurdica).
Aspectos Legais do Novo SPB

A Lei 10.214, o marco legal da reforma do sistema de pagamentos brasileiro, estabelece, entre outras coisas, que:
Compete ao Banco Central do Brasil definir quais sistemas de liquidao so considerados sistemicamente importantes;
admitida compensao multilateral de obrigaes no mbito de um sistema de compensao e de liquidao;
Nos sistemas de compensao multilateral considerados sistemicamente importantes, as respectivas entidades operadoras devem atuar como contraparte central e adotar mecanismos e
salvaguardas que lhes possibilitem assegurar a liquidao das operaes cursadas;
Os bens oferecidos em garantia no mbito dos sistemas de compensao e de liquidao so
impenhorveis; e
Os regimes de insolvncia civil, concordata, falncia ou liquidao extrajudicial, a que seja submetido qualquer participante, no afetam o adimplemento de suas obrigaes no mbito de
um sistema de compensao e de liquidao, as quais sero ultimadas e liquidadas na forma
do regulamento desse sistema.
O Banco Central do Brasil, dentro de sua competncia para regular o funcionamento dos sistemas de compensao e de liquidao, estabeleceu que:
Os sistemas de liquidao diferida considerados sistemicamente importantes devem promover a liquidao final dos resultados neles apurados diretamente em contas mantidas no Banco Central do Brasil;
So considerados sistemicamente importantes: todos os sistemas que liquidam operaes
com ttulos, valores mobilirios, derivativos financeiros e moedas estrangeiras; e os sistemas
de transferncia de fundos ou de liquidao de outras transaes interbancrias que tenham
giro financeiro dirio mdio superior a 4% do giro financeiro dirio mdio do Sistema de Transferncia de Reservas, ou que, na avaliao do Banco Central do Brasil3, possam colocar em
risco a fluidez dos pagamentos no mbito do Sistema de Pagamentos Brasileiro;
46
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Mdulo V
O prazo limite para diferimento da liquidao da operao deve ser de at: (i) o final do dia, no
caso de sistema de transferncia de fundos considerado sistemicamente importante; (ii) um
dia til, no caso de operaes vista com ttulos e valores mobilirios, exceto aes; e (iii) trs
dias teis, no caso de operaes vista com aes realizadas em bolsas de valores. O prazo
limite de liquidao para outras situaes estabelecido pelo Banco Central do Brasil em exame caso a caso; e
A entidade operadora deve manter patrimnio lquido compatvel com os riscos inerentes aos
sistemas de liquidao que opere, observando limite mnimo de R$ 30 milhes ou de R$ 5 milhes por sistema conforme ele seja ou no considerado sistemicamente importante.
Sistema de Liquidao - Viso Geral
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Alguns Conceitos
DOC: Ordem de transferncia de fundos por intermdio da qual o cliente emitente, correntista ou
no de determinado banco, transfere recursos para a conta do cliente beneficirio em outro banco. A emisso de DOC limitada ao valor de R$ 4.999,99.
TED: Ordem de transferncia de fundos por intermdio da qual o cliente emitente, correntista ou
no de determinado banco, transfere recursos para a conta do cliente beneficirio em outro banco. Operao realizada pelo sistema LBTR, em tempo real (online). A emisso de TED limitada ao
valor mnimo de R$ 3.000,00.
TEC: Instrumento por intermdio do qual o emitente, pessoa fsica ou jurdica, ordena a uma instituio financeira que ela faa um conjunto de transferncias de fundos para destinatrios diversos, clientes de outras instituies, cada uma das transferncias limitada ao valor de R$ 4.999,99.
LDL: Liquidao Diferida Lquida Sistema no qual o processamento e a liquidao dos recursos
entre instituies financeiras so executados em horrios predeterminados durante o dia, pelo
valor lquido entre seus participantes. Permite liquidaes bilaterais e multilaterais.
LBTR: Liquidao Bruta em Tempo Real Sistema no qual o processamento e a liquidao dos
recursos entre instituies financeiras so executados continuamente e em tempo real pelo valor
bruto, operao por operao (no momento de sua realizao). Modelo adotado no STR, administrado pelo Banco Central.
48
Mdulo VI
O que esperar do Mdulo VI
Assuntos mais cobrados na prova deste mdulo: Banco Mltiplo, Agente
Autnomo, Mercado de Balco. Este sim um capitulo longo para poucas
questes de prova!
MNIMO: Este mdulo no possui a quantidade mnima de acerto.
6.Instituies e Intermediadores Financeiros

Proporo: 3,75%.
6.1 Instituies Financeiras: Classificao e Conceituao

Bancos Mltiplos
Os bancos mltiplos surgiram a fim de racionalizar a administrao das instituies financeiras.
Carteiras de um banco mltiplo:
Comercial; (MONETRIA);
De Investimentos;
De Crdito Imobilirio;
De Aceite (financeiras);
De Desenvolvimento (PUBLICO);
Leasing.
Para configurar a existncia do banco mltiplo, ele deve possuir pelo menos duas das carteiras
mencionadas, sendo uma delas comercial ou de investimentos.
Um banco mltiplo deve ser constitudo com um CNPJ para cada carteira, podendo publicar um
nico balano.
Comentrio:
Os bancos mltiplos com carteira comercial so considerados instituies monetrias. Todo o
banco mltiplo que no tem a carteira de investimento, obrigatoriamente ter a carteira comercial, ou seja, ser uma instituio monetria.
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Bancos Comerciais
So a base do sistema monetrio.
So intermedirios financeiros que recebem recursos de quem tem (captao) e os distribuem
atravs do crdito seletivo a quem necessita de recursos (aplicao), criando moeda atravs do
efeito multiplicador do crdito.
O objetivo fornecer crdito de curto e mdio prazos para pessoas fsicas, comrcio, indstria e
empresas prestadoras de servios.
Captao de Recursos:
Depsitos vista: conta corrente;

Depsitos a prazo: CDB, RDB;
Recursos de Instituies financeiras oficiais;
Recursos externos;
Prestao de servios: cobrana bancria, arrecadao e tarifas e tributos pblicos, etc.
Aplicao de Recursos:
Desconto de Ttulos;
Abertura de Crdito Simples em Conta Corrente: Cheques Especiais;
Operaes de Crdito Rural, Cmbio e Comrcio internacional.
Comentrio:
Para diminuir a criao de moedas feita pelos bancos comerciais, o BACEN utiliza o Depsito
Compulsrio.
Bancos de Investimento
So instituies criadas para conceder crditos de mdio e longo prazo para as empresas.
Tipos de Crdito:
Podem manter contas correntes, desde que essas contas no sejam remuneradas e no movimentveis por cheques; (resoluo 2.624);
Administrao de fundos de investimentos;
Abertura de capital e na subscrio de novas aes de uma empresa (IPO e underwriting);
Capital de Giro;
Capital Fixo (investimentos): sempre acompanhadas de projeto;
Captam recursos atravs de CDB/RDB ou venda de cotas de fundos.
Comentrio:
Com o crescimento do Mercado de Capitais, cada vez mais se torna importante a presena
dos bancos de Investimento.
50
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Mdulo VI
Caixas Econmicas
NICO REPRESENTANTE: CEF (decreto 759 de 12/08/1969);
Junto com os bancos comerciais, so as mais antigas instituies do sistema financeiro nacional;
Atividade Principal: integram o Sistema Brasileiro de Poupana e Emprstimo e o Sistema Financeiro da Habitao;
So instituies de cunho eminentemente social, concedendo emprstimos e financiamentos
a programas e projetos nas reas de assistncia social, sade, educao, trabalho, transportes
urbanos e esporte;
Monoplio das operaes de emprstimo sob penhor de bens, Bilhetes loterias...
Comentrio:
As atribuies e objetivos das Caixas Econmicas so as mesmas da CEF.
BNDES (Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social)

Empresa Pblica Federal (vinculada ao Ministrio do Desenvolvimento).
a instituio responsvel pela poltica de investimentos, de longo prazo do Governo Federal,
tendo como objetivos bsicos:
Impulsionar o desenvolvimento econmico e social do Pas;
Fortalecer o setor empresarial nacional;
Atenuar os desequilbrios regionais, criando novos polos de produo.
Para a consecuo desses objetivos, conta com um conjunto de fundos e programas especiais de
fomento, como, por exemplo, Finame, Finem, Funtec e Finac.
Administra o Fundo Nacional de Desestatizao (FND).
Importante:
Legalmente o BNDES NO um Banco de Desenvolvimento, ele uma empresa Pblica Federal. (Resoluo 394/1976).
Comentrio:
o principal executor da poltica de investimentos do governo federal.
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Cooperativas de Crdito
Cooperados: pessoas com atividades afins que buscam, com a unio de esforos, concesso
de crditos com encargos mais atrativos;
Atuam basicamente no setor primrio da economia (agricultura). Tambm pode ser formada
por funcionrios de uma empresa;
Quantidade mnima de cooperados: 20 (lei n 5.764/71);
So equiparadas a uma instituio financeira, atravs da lei n 4.595/64.
Meios de captao:
Captar depsito vista e prazo (somente associados);

Emprstimos outras Instituies;
Cobrana de contribuio mensal;
Doaes.
Parte dos recursos captados em depsitos obrigatoriamente recolhida no Banco do Brasil,

constituindo a reserva matemtica.
Comentrio:
Apesar de no incidir compulsrias as cooperativas de crditos esto sujeitas a recolher parte
do seu recurso captado para o BACEN constituindo uma reserva matemtica. Esta exigncia
tem como objetivo minimizar a criao de moedas por parte das cooperativas.
Sociedades de Crdito, Financiamento e Investimento - Financeiras

Objetivo: financiar bens durveis por meio de crdito direto ao consumidor (CDC ou Credirio).
Exemplos: Losango, Portocred, BV Financeira.
Principal caracterstica: crdito pulverizado (muitas operaes de valores relativamente pequenos para uma grande quantidade de clientes).
No podem manter contas-correntes.
Por ser uma atividade de risco, as operaes passivas esto limitadas a 12 vezes o seu patrimnio.
As taxas altas so justificadas pelo alto ndice de inadimplncia;
Captao (funding):
Letras de Cmbio (LC).
Comentrio:
Cada vez mais cresce o nmero de financeiras que atuam no Brasil, que um pas atrativo para
este tipo de Instituio devido a sua alta taxa de juros.
52
Ancord
Mdulo VI
Sociedade de Crdito Imobilirio (SCI)
Suas atribuies so semelhantes s APEs.

uma Sociedade Annima (S.A);
Entidade com fins Lucrativo;
Deve conter em seu nome, a expresso Crdito Imobilirio.
Captao de Recursos:
Poupana;
Depsitos a prazo;
Letras e Cdulas Hipotecrias;
Convnio com outros bancos;
Repasses da CEF.
Alm do financiamento direto, emprestam recursos s empresas para empreendimentos imobilirios (compra, construo e capital de giro para essas empresas).
Comentrio:
A grande diferena entre APE e SCI que a primeira no pode ser S.A, e no tem fins lucrativos, enquanto a segunda (SCI) necessariamente uma S.A e TEM fins lucrativo.
Sociedades Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios (SCTVM)

Constitudas sob a forma de S.A, dependem da autorizao do CVM para funcionar;
Tpicas do mercado acionrio, operando na compra, venda e distribuio de ttulos e valores
mobilirios;
Operam nas bolsas de valores e de mercadorias;
Os investidores no operam diretamente nas bolsas. O investidor abre uma conta corrente
na corretora, que atua nas bolsas a seu pedido, mediante cobrana de comisso (tambm chamada de corretagem, de onde obtm seus ganhos);
Uma corretora pode atuar tambm por conta prpria;
Tm a funo de dar maior liquidez e segurana ao mercado acionrio;
Podem Administrar fundos e clubes de Investimento;
Atuam no mercado aberto (Open Market);
Podem Intermediar operaes de Cmbio.
Comentrio:
Graas aos limites operacionais estabelecidos pelas corretoras e regulamentados pela CVM,
os riscos de falta de solvncia e de liquidez so minimizados, pois se no existissem esses limites poderiam quebrar o sistema mobilirio, haja vista que a liquidao financeira no mercado acionrio se d sempre em D+3.
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Sociedades Distribuidoras de Ttulos de Valores Mobilirios (SDTVM)

O que faz uma Distribuidora?
Como instituio auxiliar do Sistema Financeiro Nacional, tem como objetivo intermediar operaes com Ttulos e valores mobilirios. Por exemplo: papis de Renda Fixa, Aes, Debntures,
certificados de incentivos fiscais e, ainda, atuar no mercado de Commodities, na compra e venda
de Ouro e intermediao em Bolsa de Mercadorias.
No existe mais diferena na rea de atuao entre as CTVM e as DTVM desde a deciso conjunta
abaixo:
Deciso Conjunta (Bacen e CVM N17) 02/03/2009:

As sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios ficam autorizadas a operar diretamente nos ambientes e sistemas de negociao dos mercados organizados de bolsa de
valores.
Agente Autnomo de Investimento - AAI

Agente autnomo de investimento e a pessoa natural ou jurdica uniprofissional, que tenha como
atividade a distribuio e mediao de ttulos, valores mobilirios, quotas de fundos de investimento e derivativos, sempre sob a responsabilidade e como preposto das instituies integrantes
do sistema de distribuio de valores mobilirios.
Para o exerccio da sua atividade, o agente autnomo de investimento deve:
Ser julgado apto em exame de certificao organizado por entidade autorizada pela Comisso
de Valores Mobilirios;
Ter concludo o ensino mdio no pas;
Obter a autorizao da Comisso de Valores Mobilirios;
Manter contrato para distribuio e mediao com uma ou mais das instituies acima;
Realizar a sua atividade de distribuio e mediao exclusivamente como preposto das instituies referidas acima;
Abster-se de receber ou entregar aos investidores, por qualquer razo, numerrio, ttulos,
valores mobilirios ou quaisquer outros valores, que somente devem ser movimentados por
meio de instituies financeiras e do sistema de distribuio de valores mobilirios.
Fica o Banco Central do Brasil incumbido de disciplinar a entrada em vigor do disposto acima.
Fica a Comisso de Valores Mobilirios autorizada a adotar as medidas e a baixar as normas complementares que se fizerem necessrias execuo do disposto nesta Resoluo.
O prazo de validade do exame tcnico para obteno de autorizao da CVM para exerccio da
atividade de 1 ano contando da data de divulgao do resultado final.
54
Ancord
Mdulo VI
Resoluo CMN N 3.158
Esta a Resoluo que torna obrigatrio as certificaes CPA 10 e CPA 20 para os profissionais
que trabalham em Instituies Financeiras e atuam na comercializao de produtos de investimento.
Dispe sobre a certificao de empregados das instituies financeiras e demais instituies autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil.
Estabelece que as instituies financeiras e demais instituies autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil devem adotar providncias com vistas a que seus empregados, para exercerem, na prpria instituio, as atividades de distribuio e mediao de ttulos, valores mobilirios
e derivativos, sejam considerados aptos em exame de certificao organizado por entidade de
reconhecida capacidade tcnica
Quais as diferenas entre as CPA-10 e CPA-20?

A CPA-10 destina-se certificao de profissionais que desempenham atividades de comercializao e distribuio de produtos de investimento diretamente ao pblico investidor em agncias
bancrias. tambm direcionada aos profissionais das Cooperativas de Crdito que devem ser
certificados para desempenhar suas atividades.
A CPA-20 destina-se certificao de profissionais que desempenham atividades de comercializao e distribuio de produtos de investimento diretamente aos investidores qualificados, bem
como aos gerentes de agncias que atendam aos segmentos private, corporate, investidores institucionais, e a profissionais que atendam aos mesmos segmentos em centrais de atendimento.
A necessidade de obteno da certificao est relacionada s atividades desenvolvidas (comercializao ou influncias no processo de tomada de deciso do investidor) e no aos cargo
Comentrio:
Caso deseje obter mais informaes sobre estas certificaes, acesse o site do autor e faa o
download de apostilas completas com os contedos cobrados na prova destas certificaes.
Site: www.edgarabreu.com.br.
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6.2 Mercados regulamentados de valores mobilirios e bolsas internacionais

Mercado de Balco e Bolsa
Mercado de balco: dito organizado quando as instituies que o administram criam um ambiente informatizado e transparente de registro ou de negociao e tm mecanismos de auto-regulamentao.
Nos mercados de negociao - onde tambm essas instituies so autorizadas a funcionar pela
CVM e por ela so supervisionadas - cria-se um ambiente de menor risco e transparncia para os
investidores se comparado ao mercado de balco no organizado.
Mercado de balco no organizado: o mercado de ttulos e valores mobilirios cujos negcios
no so supervisionados por entidade auto-reguladora.
No mercado de balco os valores mobilirios so negociados entre as instituies financeiras sem
local fsico definido, por meios eletrnicos ou por telefone. So negociados valores mobilirios
de empresas que so companhias registradas na CVM, e prestam informaes ao mercado, no
registradas nas bolsas de valores.
Mercado de Bolsa de Valores: um local onde se negociam aes de empresas de capital aberto
(pblicas ou privadas) e outros instrumentos financeiros como opes e debntures.
Tradicionalmente os negcios aconteciam fisicamente no prprio recinto da bolsa: prego viva-voz. Porm, atualmente, as transaes so cada vez mais realizadas por meios eletrnicos em
tempo real, onde so colocadas as ordens pelos compradores e vendedores: prego ou sistema
eletrnico.
Os movimentos dos preos no mercado ou em uma seo do mercado so capturados atravs de
ndices chamados ndices de Bolsa de Valores.
Mercado de Balco
56
Bolsa de Valores
No Organizado
Organizado
Sem local fsico

determinado
Sistema eletrnico de
negociao
Prego eletrnico
Qualquer ttulo pode

ser negociado
Superviso da
liquidao
Registra, supervisiona e divulga a

execuo dos negcios e a liquidao
Ancord
Mdulo VI
Bolsa de Nova Iorque (NYSE - New York Stock Exchange)
New York Stock Exchange (Bolsa de Valores de Nova Iorque, em portugus), cuja abreviao oficial NYSE, a bolsa de valores de Nova Iorque. Est localizada em Manhattan, na Wall Street.
administrada pela NYSE Euronext.
O New York Stock Exchange foi criado em 1792. A bolsa de valores nova-iorquina est localizada
no distrito de Manhattan, na Wall Street, no centro financeiro da cidade. Na bolsa de valores so
transacionadas aes das maiores empresas americanas. Em 2006, a NYSE juntou-se Euronext,
formando assim o primeiro mercado de capitais pan-atlntico.
considerada uma das mais famosas instituies financeiras da Cidade de Nova Iorque. a maior
bolsa de valores dos Estados Unidos, e, juntamente com a NASDAQ e a American Exchange, uma
das mais influentes do mundo.
NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations)

O NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations) uma Bolsa de valores eletrnica, constituda por um conjunto de corretores conectados por um sistema informtico. Esta bolsa lista mais de 3.200 aes de diferentes empresas (este nmero j superou 5.000 no
ano de 2000), em sua maioria de pequena e mdia capitalizao. Caracteriza-se por compreender
as empresas de alta tecnologia em eletrnica, informtica, telecomunicaes, biotecnologia, etc.
O nome NASDAQ procede de National Association of Securities Dealers Automated Quotation
System (Sistema Eletrnico de Cotao da Associao Nacional de Intermedirios de Valores), o
organismo responsvel do mercado no regulado nos EUA. Tem sua origem na petio do Congresso dos Estados Unidos comisso que regula a bolsa (SEC) de que realizara um estudo sobre
a segurana dos mercados.
A elaborao deste relatrio detectou que os mercados no regulados eram pouco transparentes.
A SEC props sua automatizao e de a surgiu o Nasdaq, cuja primeira sesso foi o 8 de fevereiro
de 1971. O processo de abertura de capital na Nasdaq bem mais simples e barato que na NYSE,
razo pela qual empresas no muito grandes fazem seu lanamento inicial de aes (IPO - initial
public offering) na NASDAQ.
Bolsa de Valores de Tquio

A Bolsa de Valores de Tquio a segunda maior bolsa de valores do mundo em valor de mercado,
atrs apenas da New York Stock Exchange. Est localizada em Tquio, Japo e est entre as bolsas
mais dinmicas e importantes do mundo.
Seu ndice de referncia o NIKKEI 225.
57
Mdulo VII
O que esperar do Mdulo VII
um mdulo curto, mas que vai exigir compreenso e entendimento. Recomendo
que o leitor estude primeiro os demais mdulos e deixe para estudar este mdulo
por ltimo;
MNIMO: Este mdulo no possui a quantidade mnima de acerto.
7.Fundamentos de Finanas
Proporo: 5%.
7.1 Risco e retorno dos investimentos

Rentabilidade Absoluta versus Rentabilidade Relativa (Benchmark)
Exemplos:
Rentabilidade Absoluta: O fundo de renda fixa do banco X rendeu 0,80% no ltimo ms;
Rentabilidade Relativa: O fundo de renda fixa do banco X teve um rendimento de 97% do CDI
no ltimo ms.
Rentabilidade Esperada versus Rentabilidade Observada

Rentabilidade Observada: est relacionada com o
conceito de passado. a rentabilidade divulgada
pelos fundos de investimento, por exemplo.
Rentabilidade Esperada: calculada como a mdia da rentabilidade observada. Representa uma
expectativa (esperana) de retorno do investidor.
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Liquidez
Maior ou menor facilidade de se negociar um ativo, convertendo-o em dinheiro.
Exemplo: Investimentos em CDB possuem maior liquidez que os investimentos em imveis.
Risco
Risco pode ser definido como a probabilidade de perda ou ganho numa deciso de investimento.
Grau de incerteza do retorno de um investimento. Normalmente, o risco tem relao direta com o
nvel de renda do investimento: quanto maior o risco, maior o potencial de renda do investimento
Risco versus Retorno

Considerando que os investidores so racionais, conclumos que os mesmos s estaro dispostos
a correrem maior risco em uma aplicao financeira para ir em busca de maiores retornos.
Segundo o princpio da dominncia, entre dois investimentos de mesmo retorno, o investidor prefere o de menor risco e entre dois investimentos de mesmo risco, o investidor prefere o de maior
rentabilidade.
PRAZO MDIO
RISCO
(VOLATILIDADE)
RETORNO
Risco de Liquidez
Trata-se da impossibilidade de vender um determinado ativo pelo preo e no momento desejado.
A realizao da operao, se ela for possvel, implica numa alterao substancial nos preos do
mercado.
Caracteriza-se quando o ativo possui muitos vendedores e poucos compradores.
Investimento em imveis um exemplo de uma aplicao com alto risco de liquidez.
60
Ancord
Mdulo VII
Risco de Crdito
Risco de crdito est associado a possveis perdas que um credor possa ter pelo no pagamento
por parte do devedor dos compromissos assumidos em uma data acertada. H vrios tipos de
risco de crdito: um investidor, ao comprar um ttulo, sempre estar incorrendo em um ou mais
destes tipos de risco de crdito.
As empresas contratam as agncias especializadas como Standard & Poors e Moodys para que
elas classifiquem o risco de crdito referente s obrigaes que vo lanar no mercado (e que sero
adquiridas por investidores), como debntures (bonds), commercial papers, securitizaes, etc.
O rating depende da probabilidade de inadimplncia da empresa devedora, assim como das caractersticas da dvida emitida.
Quando uma empresa emite debntures e no consegue honrar seus pagamentos, seus investidores esto sujeitos a terem perdas financeiras devidas o risco de crdito existente.
Importante:
Aplicao em aes NO possuem RISCO DE CRDITO.
Risco de Mercado
Risco de mercado a potencial oscilao dos valores de um ativo durante um perodo de tempo.
O preo dos ativos oscila por natureza. Uns mais, outros menos. A isso chamamos de volatilidade,
que uma medida dessa oscilao. Assim, os preos das aes so mais volteis (oscilam mais)
que os preos dos ttulos de renda fixa. O Risco de Mercado representado pelos desvios (ou volatilidade) em relao ao resultado esperado.
Risco de mercado, Volatilidade e Desvio-Padro, na prtica, podem ser utilizados como sinnimos.
Exemplo: se esperarmos que um determinado fundo de investimento apresente um retorno de
25% ao ano, temos a expectativa de que ao aplicarmos R$ 100, obteremos um retorno de R$ 25.
Quaisquer rentabilidades observadas acima ou abaixo so consideradas risco de mercado
Diversificao: Vantagens e limites de reduo do risco incorrido

Risco sistemtico: a parte da volatilidade do ativo que tem sua origem em fatores comuns a
todos os ativos do mercado.
Por exemplo, determinado resultado das eleies presidenciais afeta, em maior ou menor
grau, todos os ativos do mercado.
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Risco no sistemtico ou especfico: a parte da volatilidade do ativo que tem sua origem em
caractersticas especficas do ativo.
Por exemplo, se uma plataforma da Petrobrs sofre um acidente, a princpio somente as
aes desta empresa recebem um impacto negativo.
A diversificao, no mundo dos investimentos, como o investidor divide sua
poupana nos diversos ativos financeiros e reais, como: colocar 10% de seu dinheiro na poupana, 50% em fundos de
renda fixa, 20% em fundo imobilirio e
20% em aes.
A diversificao ajuda a reduzir os riscos de perdas. o velho ditado: no
coloque todos os ovos numa nica cesta. Desta forma, quando um investimento no estiver indo muito bem, os
outros podem compensar, de forma
que na mdia no tenha perdas mais
expressivas.
Grau de
Risco ()
Risco NoSistemtico
Risco Sistemtico
1 2 3...
10 - 15
No de Aes
na Carteira
A diversificao consegue reduzir APENAS o risco NO SISTEMTICO (especfico). O risco sistemtico no pode ser reduzido, nem mesmo com uma excelente diversificao.
Risco Operacional
Os riscos operacionais relacionam-se s perdas inesperadas de uma instituio, em virtude de seus
sistemas, prticas e medidas de controle ser incapazes de resistir a erros humanos, infraestrutura de apoio danificada, a falha de modelagem, de servios ou de produtos, e a mudanas no
ambiente empresarial.
Value at risk
O clculo do Valor em Risco (ou VAR) um mtodo de se obter o valor esperado da mxima perda
(ou pior perda) dentro de um horizonte de tempo com um intervalo de confiana.
Exemplo de um fundo de investimento que possui em seu prospecto:
VAR de 1% para 1 dia e 95% de confiana.
Significa que, para o dia seguinte, h 95% de chances do valor da perda da carteira no ser maior
que 1% do Patrimnio Lquido do fundo.
O valor real da perda pode ser maior que 1%, pois h 5% de chances da estimativa ser ultrapassada.
62
Ancord
Mdulo VII
Duration de Macaulay
A duration de Macaulay o prazo mdio ponderado do ttulo de renda fixa.
O prazo mdio calculado pela duration de Macaulay permite supor um ttulo sinttico que possua
apenas um cash flow no futuro com prazo de vencimento igual prpria duration.
Em geral, quanto maior a duration mais cair o preo do ttulo, se a taxa de juros aumentar.
Duration Modificada
Pode-se interpretar de maneira simplificada a duration modificada como o quanto o preo do ttulo vai subir ou cair se o juros subir ou cair.
Como calcular o duration de um ttulo

Como exemplo, vamos considerar um ttulo com prazo de seis anos, preo de $1.000 e cupom anual de 10%.
Tempo (N)
Fluxo (VF)
VP
VR
N x VR
100,00
90,90
0,0909
0,090
100,00
82,64
0,0826
0,165
100,00
75,13
0,0751
0,225
100,00
68,30
0,0683
0,273
100,00
62,09
0,0620
0,310
1.100,00
620,92
0,6209
3,725
1.000,00
4,788
TOTAL
VP: Valor presente, descontado na calculadora HP 12C a taxa de 10%

VR: Valor obtido dividindo a coluna VP pelo valor do investimento, neste caso 1.000
T x VR: Multiplicando a coluna Tempo pelo VR. O somatrio desta coluna o duration do ttulo em questo.
Assim o valor do Duration deste ttulo de 4,788 anos.
Tneis de Negociao
O mdulo de tneis de negociao composto de tneis de rejeio e tneis de leilo. O primeiro
atua na entrada da oferta no livro de ofertas e o segundo no momento de fechamento do negcio.
Os tneis de rejeio, assim como os atuais limites de oscilao de preos, determinam a regio
de preos considerada aceitvel para fins de negociao. Diferentemente dos limites de oscilao
de preos, que so estticos ao longo do dia, os tneis de rejeio so atualizados de forma dinmica, acompanhando a evoluo do mercado.
63
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Essa caracterstica permite a utilizao de intervalos de preos mais estreitos, resultando em uma
gesto de risco operacional mais eficiente. A despeito da implementao dos tneis de rejeio,
os limites de oscilao continuam a vigorar, uma vez que estes possuem finalidade distinta no processo de gerenciamento de risco.
Os tneis de leilo e de rejeio so definidos por grupo de instrumentos. No caso dos tneis de
rejeio, a Bolsa pode definir um tnel para ofertas de compra e outro para ofertas de venda.
Clearing House
Selic
O Selic um sistema informatizado que se destina custdia de ttulos escriturais de emisso do
Tesouro Nacional, bem como ao registro e liquidao de operaes com os referidos ttulos.
Liquidadas Brutos em Tempo Real LBTR (Online).
Participantes do Selic: Bancos, caixas econmicas, SCTVM, SDTVM, BACEN; fundos; entidades
abertas e fechadas de previdncia complementar, sociedades seguradoras, resseguradores locais, operadoras de planos de assistncia sade e sociedades de capitalizao outras entidades,
a critrio do administrador do Selic.
Administrado pelo Banco Central do Brasil operado em parceria com a Anbima.
Seus centros operacionais (centro principal e centro de contingncia) localizados na cidade do Rio
de Janeiro.
Das 6h30 s 18h30, todos os dias teis.
Se a conta de custdia do vendedor no apresentar saldo suficiente de ttulos, a operao mantida em pendncia pelo prazo mximo de 60 minutos ou at 18h30, o que ocorrer primeiro.
Cetip
Cetip S.A. Balco Organizado de Ativos e Derivativos;
Depositria principalmente de ttulos de renda fixa privados, ttulos pblicos estaduais e municipais;
Com poucas excees, os ttulos so emitidos escrituralmente, (eletrnicos);
As operaes de compra e venda so realizadas no mercado de balco;
Conforme o tipo de operao e o horrio em que realizada, a liquidao em D ou D+1.
Alguns ttulos liquidados e custodiados no CETIP:
64
CDB;
RDB;
Debntures;
DI;
LH, LC e LI;
SWAP.
Ancord
Mdulo VII
BM&FBOVESPA - Cmara de Aes - (antiga CBLC)
A Cmara de Aes tem por objeto compensar, liquidar e controlar o risco das obrigaes decorrentes de operaes vista e de liquidao futura com qualquer espcie de valores mobilirios,
ttulos, direitos e ativos realizadas na Bolsa de Valores de So Paulo S.A. (BM&FBOVESPA), em
outras Bolsas ou outros mercados.
Mercado
Ttulo de renda fixa privada
Aes
Tipo de Operao
Dia da Liquidao
vista
D+0*
D+1
vista
D+3
A termo
D+n, o dia do vencimento
Futuro
D+3 do dia do vencimento
Opes**
e futuros***
D+1
* Para ser liquidada em D+0 a operao deve ser especificada at as 13h.

** Liquidao dos prmios negociados.
*** Liquidao dos valores referentes ao ajuste dirio de posies.
BM&FCMBIO
BM&FBOVESPA - Cmara de Cmbio.
Liquida operaes interbancrias de cmbio realizadas no mercado de balco da BM&FBOVESPA.
Aceitas apenas operaes que envolvem o dlar americano e a liquidao geralmente feita em
D+2 (A liquidao tambm pode ser feita em D ou D+1).
Os centros de processamento principal e secundrio esto localizados na cidade de So Paulo.
65
Mdulo VIII
O que esperar do Mdulo VIII
Este o principal mdulo da prova, tambm um dos mais complicados junto com
o DE Derivativos. O candidato que no conhecer e no entender bem os conceitos
do mercado de capitais, dificilmente ir conseguir obter sucesso na prova de
certificao da ANCORD. Tudo neste mdulo importante;
MNIMO: Esse mdulo possui a quantidade mnima de acerto de 10 questes
(50%) para a aprovao.
8.Mercado de Capitais Produtos Modalidades

Operacionais Liquidao
Proporo: 25%.
8.1 Mercado vista: Aes

Renda Varivel: So classificados como instrumentos de renda varivel aqueles produtos cujos
rendimentos no so conhecidos, ou no podem ser previamente determinados, pois dependem
de eventos futuros, tais como os fatores conjunturais. Possibilitam maiores ganhos, porm o risco
de eventuais perdas bem maior. O exemplo mais comum so as aes
Aes
Definio:
Ao representa a menor frao do capital social de uma empresa, ou seja, a unidade do capital
nas sociedades annimas. Quem adquire estas fraes chamado de acionista que vai ter uma
certa participao na empresa, correspondente a quantas destas fraes ele detiver.
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Operao de Underwriting
Decide captar
recursos via
emisso de
aes
IPO
Bolsa de
Valores
Aes passam a
ser negociadas
no mercado
secundrio
B.I
Emite as aes
no mercado
primrio
(underwriting)
Mercado
primrio
AGENTES UNDERWRITER: Bancos de Investimento, Bancos Mltiplos com carteira de Investimento, Sociedade Distribuidora de Ttulos e Valores Mobilirios (SDTVM) e Sociedade Corretora de
Ttulos e Valores Mobilirios.
MERCADO PRIMRIO: Colocao de ttulos resultantes de novas emisses. Empresas utilizam o
mercado primrio para captar os recursos necessrios ao financiamento de suas atividades.
MERCADO SECUNDRIO: Negociao de ativos, ttulos e valores mobilirios em mercados organizados, onde investidores compram e vendem em busca de lucratividade e liquidez, transferindo,
entre si, os ttulos anteriormente adquiridos no mercado primrio.
Tipos de colocao
Underwriting garantia firme (Straight)
Subscrio em que a instituio financeira subscreve integralmente a emisso para revend-la
posteriormente ao pblico.
Selecionando esta opo a empresa assegura a entrada de recursos.
O risco de mercado do intermedirio financeiro.
Underwriting de melhores esforos (Best Efforts)

Subscrio em que a instituio financeira se compromete a realizar os melhores esforos para a
colocao junto ao mercado das sobras do lanamento.
No h comprometimento por parte do intermedirio para a colocao efetiva de todas as aes.
A empresa assume os riscos da aceitao ou no das aes lanadas por parte do mercado.
68
Ancord
Mdulo VIII
Underwriting residual (Stand-by)
Subscrio em que o intermedirio financeiro compromete-se a colocar as sobras de aes junto
ao pblico em determinado espao de tempo, aps o qual ele prprio subscreve o total de aes
no colocadas.
A quantidade de aes da garantia poder estar limitado a um certo montante (algum percentual).
O risco dessa colocao compartilhada.
PREO FIXO: Preo definido em AGE (Assembleia Geral Extraordinria) ou RCA (Reunio do Conselho de Administrao) da empresa Emissora
BOOKBUILDING: Mecanismo de consulta prvia para definio de remunerao de debnture ou
de eventuais variaes (gio ou desgio) no preo de subscrio. Baseia-se na quantidade que
investidores tm disposio para adquirir, em diferentes faixas de remunerao. Processo de formao de preos, normalmente atravs de um leilo de oferta, que auxilia na definio da remunerao e outras caractersticas de ttulos e valores mobilirios, de forma a refletir as condies de
mercado por ocasio de sua efetiva colocao venda.
Negociao de Aes (Mercado Secundrio)
Bolsa
de
Valores
Corretora A
Envia
Ordem de
Compra
Corretora B
Envia
Ordem de
Venda
Liquidao Fsica: D + 2;
Liquidao Financeira: D + 3
Da a importncia dos mecanismos de controle!!
Comentrio:
A liquidao na compra e venda de aes acontecem em D+3.
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S.A aberta x S.A fechada

Abertas:
Negociao em bolsas de valores ou mercado de balco;
Diviso do capital entre muitos scios (pulverizao);
Cumprimento de vrias normas exigidas pelo agente regulador (bolsas de Valores e CVM).
Fechadas:
Negociao no balco das empresas, sem garantia;
Concentrao do capital na mo de poucos acionistas.
Comentrio:
Uma empresa quando abre o capital est tambm abrindo a sua contabilidade para o mercado, devendo assim possuir uma gesto transparente publicando balanos peridicos entre
outras exigncias feitas pela CVM.
Tipo de Aes
Ordinrias (ON): Garante o direito a voto nas assembleias aos acionistas.
Preferenciais (PN):
Tem preferncia no recebimento de dividendos em relao as ordinrias;
No tem direito a voto;
Recebem 10% a mais de dividendos em relao a ordinrias;
Caso a companhia fique 3 anos sem distribuir dividendos passa a ter direito a voto.
Comentrio:
Empresas que abrem seu capital devero ter no mnimo 50% de suas aes sendo do tipo ordinria. ( e ).
Custo da operao
Corretagem: Custo pago para corretoras pelas operaes executada.
Financeiro no dia
Valor Fixo
% volume
De R$ 0,01 a R$ 135,07
R$ 2,70
0,00 %
De R$ 135,08 a R$ 498,62
R$ 0,00
2,00 %
De R$ 498,63 a R$ 1.514,69
R$ 2,49
1,50 %
De R$ 1.514,70 a R$ 3.029,38
R$ 10,06
1,00 %
A partir de R$ 3.029,39
R$ 25,21
0,50 %
Informao adicional, na prova no cobrada estes valores
70
Ancord
Mdulo VIII
Emolumentos: Os emolumentos so cobrados pelas Bolsas por prego em que tenham ocorrido
negcios por ordem do investidor. A taxa cobrada pela Bolsa de 0,035% do valor financeiro da
operao
Custdia: Uma espcie de tarifa de manuteno de conta, cobrada por algumas corretoras.
Importante:
Agente de Custdia:
Instituio responsvel, perante seus clientes e a CBLC, pela administrao de Contas de Custdia prpria e de seus clientes junto ao Servio de Custdia podendo atuar como Agente de
Custdia Pleno, Agente de Custdia Prprio e Agente Especial de Custdia.
Direitos e Proventos de uma ao

Dividendos: Distribuio de parte do lucro aos seus acionistas. Por lei as empresas devem dividir
no mnimo 25% do seu lucro lquido.
Importante:
O valor distribudo em forma de dividendos descontado do preo da ao.
Juros sobre o Capital Prprio: So proventos pagos em dinheiro como os dividendos, sendo, porm dedutveis do lucro tributvel da empresa.
Bonificaes: Correspondem distribuio de novas aes gratutas para os atuais acionistas,
em funo do aumento do capital. Excepcionalmente pode ocorrer a distribuio de bonificao
em dinheiro.
Subscrio: Direito aos acionistas de aquisio de aes por aumento de capital, com preo e prazos determinados. Garante a possibilidade do acionista manter a mesma participao no capital
total.
Comentrio:
O direito de subscrio assemelha-se ao direito de um titular de uma opo de compra (call),
ou seja, ambos possuem o direito de comprar uma determinada quantidade de aes com
prazos e condies pr-estabelecidos.
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Subscrio particular: a situao em que novas aes so emitidas e so vendidas somente aos
atuais acionistas ou a um grupo restrito.
Grupamento (Inplit): Reduzir a quantidade de aes aumentando o valor de cada ao; (Objetivo:
Menor risco)
Desdobramento (Split): Aumenta a quantidade de aes reduzindo o valor da ao; (Objetivo:
Maior liquidez)
Importante:
Tanto no processo de split como o de inplit, o capital do investidor no se altera.
Acionista Controlador
Pessoa natural ou jurdica, ou grupo de pessoas vinculadas por acordo de acionistas, que possui a
maioria dos votos (Aes Ordinrias) nas deliberaes da assembleia geral e o poder de eleger a
maioria dos administradores da companhia, e usa efetivamente seu poder para dirigir as atividades sociais e orientar o funcionamento da companhia.
Tag Along
Quando h mudana de controle de companhia aberta, os demais acionistas detentores de aes
com direito a voto devem receber uma oferta pblica de compra de suas aes pelo mesmo valor
pago pelas aes do controlador e os acionistas preferenciais, quando for o caso, devero receber
uma oferta de, no mnimo, 80% do valor pago por ao com direito a voto, integrante do bloco de
controle.
Governana Corporativa da Empresa

Governana corporativa o conjunto de prticas que tem por finalidade alinhar os objetivos da
administrao da companhia aos interesses dos acionistas.
Para tanto, estabelece um sistema pelo qual as sociedades so dirigidas e monitoradas, envolvendo os relacionamentos entre investidores (acionistas/cotistas), Conselho de Administrao, Diretoria, Auditoria Independente e Conselho Fiscal. A anlise das prticas de governana corporativa
aplicada ao mercado de capitais envolve, principalmente: transparncia, equidade de tratamento
dos acionistas, prestao de contas e responsabilidade corporativa. Boas prticas de governana
corporativa logram aumentar o valor de uma companhia, facilitar seu acesso ao capital e contribuir para sua perenidade.
72
Ancord
Mdulo VIII
Governana corporativa o conjunto de mecanismos de incentivo e controle que visam a assegurar que as decises sejam tomadas em linha com os objetivos de longo prazo das organizaes.
Entre os mecanismos de governana, destacam-se a existncia de:
Conselho de administrao ativo e que atue com independncia;
Maioria obrigatria de conselheiros independentes, todos com excelente reputao no mercado, experincia e firme compromisso de dedicao ao Conselho
Comit de Auditoria composto exclusivamente por membros independentes
Segmentos de Governana Corporativa

NVEL 1: Principais exigncias
Realizao de reunies pblicas com analistas e investidores, ao menos uma vez por ano;
Manuteno em circulao de uma parcela mnima de aes, representando 25% (vinte e cinco por cento) do capital social da companhia.
NVEL 2: Principais exigncias

Divulgao de demonstraes financeiras de acordo com padres internacionais IFRS ou US
GAAP;
Conselho de Administrao com mnimo de 5 (cinco) membros e mandato unificado de at 2
(dois) anos, permitida a reeleio. No mnimo, 20% (vinte por cento) dos membros devero ser
conselheiros independentes;
Extenso para todos os acionistas detentores de aes ordinrias e preferenciais das mesmas condies obtidas pelos controladores quando da venda do controle da companhia (tag
along);
Direito de voto s aes preferenciais em caso de transformao, incorporao, ciso ou fuso da companhia.
Novo mercado: Principais exigncias
Transparncia maior na gesto e na publicao;

100% das aes devem ser ordinrias;
100% tag along;
IPO de no mnimo 10 milhes;
Manter no mnimo 25% das aes em circulao.
Comentrio:
Nem todas as empresas de capitais abertos que operam na Bovespa, encaixa em um dos nveis de governana coorporativa citada acima.
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Resumo Nveis de Governana
TRADICIONAL
NVEL 1
NVEL 2
NOVO
MERCADO
Percentual mnimo de
aes em circulao
(free float)
No h
25%
25%
25%
Tipo de aes
Ordinrias (ON)
e Preferenciais
(PN)
Ordinrias (ON)
e Preferenciais
(PN)
Ordinrias (ON)
e Preferenciais
(PN)
SOMENTE
ORDINRIAS
(ON)
Mnimo 5
membros, onde
pelo menos 20%
so membros
independentes
Conselho de
Administrao
Mnimo 3
membros.
Mnimo de 3
membros
Mnimo 5
membros, onde
pelo menos 20%
so membros
independentes
Padro de
Demonstraes
Financeiras
Facultativo
Facultativo
US GAAP ou
IFRS
US GAAP ou IFRS
Tag Along
Facultativo
Facultativo
100% para ON
e PN
100%
Adoo de Camara de
Arbitragem
Facultativo
Facultativo
Obrigatrio
Obrigatrio
Anlise Tcnica (grfica)

A Anlise Tcnica, ou grfica estabelece projees para os preos das aes baseadas na observao do comportamento passado: sua demanda e oferta e a evoluo passada dos volumes negociados e os preos das aes.
Em resumo, a anlise tcnica estuda as movimentaes nos preos passados e, a partir da, explica a sua evoluo futura.
Os instrumentos utilizados para esta anlise so grficos de acompanhamento, grficos ponto-figura e grficos de barras.
Anlise fundamentalista
Afirma que h um valor para cada ao baseado no desempenho econmico-financeiro da empresa, comparando empresas do mesmo setor, setores diferentes e anlises conjunturais, considerando variveis internas e externas empresa e suas influncias sobre o valor da ao.
Portanto, a anlise Fundamentalista utiliza-se de informaes quanto empresa, ao setor a que
ela pertence, ao mercado de aes e conjuntura econmica.
74
Ancord
Mdulo VIII
Principais ndices de mercado
IBOVESPA
Importante:
O Ibovespa foi criado em 2 de janeiro de 1968.
Mais utilizado e mais importante ndice brasileiro;
Composto pelas aes de maior liquidez da bolsa de valores dos ltimos 12 meses;
A carteira revista ao final de cada quadrimestre; (jan abril; maio ago; set dez).
As aes para participarem do Ibovespa devem obrigatoriamente:
Apresentar, em termos de volume, participao superior a 0,1% do total;

Ter presena em prego de 95% no perodo de vigncia das 3 carteiras anteriores;
Representar, em conjunto, 85% do total do ndice de Negociabilidade;
No ser classificada como Penny Stock (Ativos com valor mdio inferior a R$ 1,00 na
carteira terica anterior).
IBrX
composto pelas 100 empresas com o maior nmero de operaes e volume negociado na Bovespa nos ltimos 12 meses.
O que diferencia do Ibovespa, o fato do IBrX considerar apenas as aes disponveis no mercado, desconsiderando assim as aes em posse dos controladores.
IBrX - 50
Adota os mesmos critrios do ndice IBrX, mas composto apenas pelas 50 aes de maior liquidez.
ISE - ndice de Sustentabilidade Empresarial

Ferramenta para anlise comparativa de performance das empresas listadas na BM&FBovespa
sob o aspecto da sustentabilidade corporativa, baseada na eficincia econmica, no equilbrio ambiental, na justia social e na governana corporativa.
Metodologia do ndice foi desenvolvida pela Escola de Administrao de Empresas de So Paulo
da Fundao Getlio Vargas (FGV-EAESP, e reuniu inicialmente 28 empresas
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8.2 Outros ativos: Debntures, Commercial Papers

Debntures
Objetivo
Captao de recursos de mdio e longo prazo para sociedades annimas (S.A.) no financeiras
de capital aberto.
Comentrio:
As sociedades de arrendamento mercantil e as companhias hipotecrias esto tambm autorizadas a emitir debntures.
Importante:
No existe padronizao das caractersticas deste ttulo. Ou seja, a debnture pode incluir:
Qualquer prazo de vencimento;
Amortizao (pagamento do valor nominal) programada na forma anual, semestral, trimestral, mensal ou espordica, no percentual que a emissora decidir;
Remuneraes atravs de correo monetria ou de juros;
Remuneraes atravs do prmio (podendo ser vinculado receita ou lucro da emissora).
Direito dos debenturistas: alm das trs formas de remunerao, o debenturista pode gozar de
outros direitos/atrativos, desde que estejam na escritura, com o propsito de tornar mais atrativo
o investimento neste ativo:
Converso da debnture em aes da companhia;
Garantias contra o inadimplemento da emissora.
Como regra geral, o valor total das emisses de debntures de uma empresa no poder ultrapassar o seu capital social.
Resgate Antecipado: as debntures podem ter na escritura de emisso clusula de resgate antecipado, que d ao emissor (a empresa que est captando recursos) o direito de resgatar antecipadamente, parcial ou totalmente as debntures em circulao.
Aplicao em debntures no esto cobertas pelo FGC.
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Ancord
Mdulo VIII
Agente Fiducirio
A funo do agente fiducirio proteger o interesse dos debenturistas exercendo uma fiscalizao permanente e atenta, verificando se as condies estabelecidas na escritura da debnture
esto sendo cumpridas.
A emisso pblica de debntures exige a nomeao de um agente fiducirio. Esse agente deve
ser ou uma pessoa natural capacitada ou uma instituio financeira autorizada pelo Banco Central
para o exerccio dessa funo e que tenha como objeto social a administrao ou a custdia de
bens de terceiros (ex.: corretora de valores).
O agente fiducirio no tem a funo de avalista ou garantidor da emisso.
O Agente Fiducirio poder usar de qualquer ao para proteger direitos ou defender interesses
dos debenturistas, sendo-lhe especialmente facultado, no caso de inadimplemento da emitente:
Executar garantias reais, receber o produto da cobrana e aplic-lo no pagamento, integral ou proporcional dos debenturistas;
Requerer falncia da emitente, se no existirem garantias reais;
Representar os debenturistas em processos de falncia, concordata, interveno ou liquidao extrajudicial da emitente, salvo deliberao em contrrio da assembleia dos debenturistas;
Tomar qualquer providncia necessria para que os debenturistas realizem os seus crditos.
Garantia Debntures
A debnture poder, conforme dispuser a escritura de emisso, ter garantia real, garantia flutuante, garantia sem preferncia (quirografria), ou ter garantia subordinada aos demais credores da
empresa.
Garantia real: fornecida pela emissora pressupe a obrigao de no alienar ou onerar o bem registrado em garantia, tem preferncia sobre outros credores, desde que averbada no registro.
uma garantia forte
Garantia flutuante: assegura debnture privilgio geral sobre o ativo da companhia, mas no
impede a negociao dos bens que compem esse ativo. Ela marca lugar na fila dos credores,
e est na preferncia, aps as garantias reais, dos encargos trabalhistas e dos impostos. uma
garantia fraca, e sua execuo privilegiada de difcil realizao, pois caso a emissora esteja em
situao financeira delicada, dificilmente haver um ativo no comprometido pela companhia.
Garantia quirografria: ou sem preferncia, no oferece privilgio algum sobre o ativo da emissora, concorrendo em igualdade de condies com os demais credores quirografrios (sem preferncia), em caso de falncia da companhia.
Garantia subordinada: na hiptese de liquidao da companhia, oferece preferncia de pagamento to somente sobre o crdito de seus acionistas
CROSS DEFAULT: Quer dizer que se uma dvida do emissor vencer e ele ficar inadimplente, as debntures tambm estaro vencidas automaticamente. O contrrio verdadeiro, ou seja, se ele
no pagar a debnture, ou os juros, as outras dvidas podem ser declaradas vencidas automaticamente. como se fosse um bloco nico de obrigaes inter-relacionadas.
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Escritura
o documento legal que declara as condies sob as quais a debnture foi emitida. Especifica
direitos dos possuidores, deveres dos emitentes, todas as condies da emisso, os pagamentos
dos juros, prmio e principal, alm de conter vrias clusulas padronizadas restritivas e referentes
as garantias (se a debnture for garantida)
Notas Promissrias (Commercial Papers)

Quem pode emitir: SA Aberta e SA Fechada
So vedadas as ofertas pblicas de notas promissrias por instituies financeiras, sociedades
corretoras e distribuidoras de ttulos e valores mobilirios e sociedades de arrendamento mercantil. Dessa forma, as Notas Promissrias dessas instituies no so valores mobilirios.
A venda de nota promissria comercial necessita obrigatoriamente de uma instituio financeira
atuando como agente colocador, podendo ser uma distribuidora ou corretora. Pode ser resgatada antecipadamente (o que implica na extino do ttulo) caso o prazo mnimo de 30 dias seja
cumprido, e que o titular (investidor) da NP concorde.
A nota promissria comercial no possui garantia real, por isso um instrumento para empresas
com bom conceito de crdito.
Prazo
O prazo mnimo da NP de 30 dias.
O prazo mximo da NP de 180 dias para S.A. de capital fechado e 360 dias para S.A. de capital
aberto.
A NP possui uma data certa de vencimento.
Rentabilidade
Pr-Fixada;
Ps-Fixada.
A nota promissria no pode ser remunerada por:
ndice de Preos: Como o prazo mximo de uma NP de 360 dias, e a remunerao de ativos por
ndice de preos exige prazo mnimo de um ano, uma NP no pode ser remunerada por ndice de
preos. Ou seja, uma NP emitida com prazo de 1 ano teria um pouco mais de 360 dias, pois teria
365 ou 366 dias.
78
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Mdulo VIII
Debntures x Nota promissrias (Comercial Papers)
Debntures
Nota promissrias
Captao de recursos para

financiamento de CAPITAL FIXO
Captao de recursos para

financiamento de CAPITAL DE GIRO
LONGO PRAZO
CURTO PRAZO
Que pode emitir
SA Abertas1
SA Aberta e SA Fechada
Quem no pode
emitir
Instituies Financeiras
Instituies Financeiras
Prazo mnimo para

resgate
360 dias
30 dias
Prazo mximo para

resgate
No tem
- SA Aberta: 360 dias

- SA Fechada: 180 dias
Objetivo
Prazo
Podem emitir debntures, alm de SA Abertas no financeiras: Sociedade de Arrendamento Mercantil,

Companhias Hipotecrias e o BNDES Participaes.
8.3 Mercado Internacional: ADRS. GDRS. BDRS

Depositary Receipts (DRs)
So ttulos negociados em um pas que tm como lastro aes de uma empresa que est instalada
fora deste pas.
Do ponto de vista do Brasil, DRs so recibos de depsitos lanados por empresas brasileiras que
desejam (e podem) colocar aes no mercado internacional. Estes recibos tm como lastro as
aes destas mesmas empresas.
Aes
Negociadas: EUA
Emitidas: empresas
no americanas
ADR
American
Depositary Receipts
DRs
Negociadas: Brasil
Emitidas: empresas
no brasileiras
BDR
Brazilian
Depositary Receipts
Negociadas: Londres
GDR
Global Depositary
Receipts
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8.4 Mercados termo, futuro e de Opes

No mdulo 5 cobrado apenas que o candidato consiga diferenciar o mercado vista dos mercados futuro, termo e opes.
Para entendimento destes conceitos, o candidato deve estudar o Mdulo 15 Mercados derivativos - Produtos Modalidades Operacionais Tributao e Regulao Bsica
8.5 Tributao Debntures e Nota Promissria (Comercial Paper)

Aplicaes
Debntures;
Nota Promissria (commercial papers).
Alquota
22,5% aplicaes de at 180 dias;

20,0% aplicaes de 181 a 360 dias;
17,5% aplicaes de 361 at 720 dias;
15,0% aplicaes acima de 720 dias.
Cobrana: no resgate
Responsvel pelo Recolhimento: A Instituio Financeira ou pessoa jurdica que efetuar o pagamento dos rendimentos. Exemplo: Banco, Corretora, distribuidora e etc.
8.6 Tributao Mercado vista

Aes
15%;
20% Day Trade.
As operaes normais de venda passaro a ter incidncia de IR na fonte, na alquota de 0,005%.
Ficam isentas vendas cujo valor do IR na fonte seja igual ou inferior a R$ 1,00
As operaes de day-trade tem recolhimento de IR na fonte, na alquota de 1%.
Cobrana: no resgate
Responsvel pelo Recolhimento: O Investidor dever pagar o Imposto de Renda devido, recolhendo atravs de um Documento de Arrecadao da Receita Federal (DARF) at o ltimo dia til
do ms subsequente ao da alienao de suas aes. (Banco, Corretora, Agente Fiducirio...)
ISENES: Vendas de aes no mercado vista de bolsas de valores em um ms com um valor
igual ou inferior a R$ 20.000,00 no incorrero em recolhimento de IR.
80
Ancord
Mdulo VIII
Art. 38. So tambm tributados como aplicaes financeiras de renda fixa os rendimentos auferidos:
nas operaes conjugadas que permitam a obteno de rendimentos predeterminados,
tais como as realizadas:
Nos mercados de opes de compra e de venda em bolsas de valores, de mercadorias
e de futuros (box);
No mercado a termo nas bolsas de que trata a alnea a, em operaes de venda coberta e sem ajustes dirios;
No mercado de balco.
FAQ Tributao Renda Varivel

1. permitida a compensao de perdas com ganhos em operaes de renda varivel?
Sim. Para fins de apurao e pagamento do imposto mensal sobre os ganhos lquidos,
as perdas incorridas nas operaes de renda varivel nos mercados vista, de opes,
futuros, a termos e assemelhados, podero ser compensadas com os ganhos lquidos auferidos, no prprio ms ou nos meses subsequentes, em outras operaes realizadas em
qualquer das modalidades operacionais previstas naqueles mercados, operaes comuns
2. O resultado negativo ou perda apurado em um ms pode ser compensado com ganho auferido em meses anteriores?
No se pode compensar resultados negativos de um ms com ganhos auferidos em meses anteriores, pois a base de clculo do imposto apurada mensalmente
So imunes do imposto de renda:

a) os templos de qualquer culto
b) os partidos polticos, inclusive suas fundaes, e as entidades sindicais de trabalhadores, sem
fins lucrativos
8.7 Regulamento operacional do segmento BOVESPA

Ativos Negociados
No Prego sero negociados os Ativos admitidos negociao pela Bolsa para os mercados por
ela administrados, quais sejam:
a) aes, debntures e demais ttulos e valores mobilirios de emisso de companhia aberta;
b) carteiras referenciadas em valores mobilirios negociados em Bolsa de Valores ou mercado
de balco organizado;
c) derivativos sobre os valores mobilirios admitidos negociao;
d) notas promissrias registradas para distribuio pblica;
e) quotas de fundos de investimento do tipo fechado;
f) quotas representativas de certificados de investimento audiovisual;
g) Certificados de Depsito de Valores Mobilirios - BDRs com lastro em valores mobilirios de
emisso de companhias abertas, ou assemelhadas, com sede no exterior;
h) opes no padronizadas (Warrants) de compra e de venda sobre valores mobilirios;
i) outros ttulos e valores mobilirios autorizados pela CVM e pelo Diretor Presidente da Bolsa.
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Dos dias e horrios de negociao

O horrio de negociao ser fixado pela Diretoria. No haver Prego aos sbados, domingos e
feriados.
O Diretor Presidente poder determinar a no realizao do Prego em dia til, dando cincia
Comisso de Valores Mobilirios a respeito dos motivos que o levou a tomar esta deciso.
O Diretor Presidente poder alterar, retardar ou antecipar o incio e o encerramento do Prego,
cientificando a Comisso de Valores Mobilirios.
As Operaes a Prazo, cujos vencimentos ocorrerem em dia em que no houver funcionamento
do Prego, ficam automaticamente prorrogadas para o primeiro dia til subsequente em que
houver negociao.
A Bolsa divulgar, anualmente, o calendrio para o ano seguinte, que juntamente com o horrio
de negociao, far parte do Manual de Procedimentos Operacionais.
Leilo no Prego Eletrnico

Denomina-se leilo o procedimento especial realizado com destaque dos demais negcios, especificando-se obrigatoriamente o Ativo, preo e quantidade.
O leilo no Prego Eletrnico poder ser realizado sob as formas comum ou especial, devendo ser observadas as disposies contidas neste Regulamento, no Manual de Procedimentos Operacionais e no Manual de Operaes do Sistema Eletrnico de Negociao.
After-market
Denomina-se After-Market o perodo de negociao que ocorre fora do horrio regular de Prego.
O horrio de funcionamento do After-Market definido pela Diretoria, que poder alter-lo quando entender necessrio.
As operaes realizadas no After-Market sero registradas no prprio dia em que foram realizadas e obedecero ao ciclo de liquidao deste dia, de acordo com as regras e procedimentos estabelecidos pela CBLC.
Atualmente o After-Market Funciona das 17:30 s 18:00, e o investidor pode utilizar o home broker
ou a mesa de operaes das corretoras para emitir ordens de compra e venda de aes.
A margem de flutuao das cotaes limitada a 2%.
A quantidade de negcios no pode ultrapassar R$ 100 mil por investidor computado o valor investido durante o prego normal.
82
Ancord
Mdulo VIII
Tipos de ordens
As condies que podem ser escolhidas pelos clientes, para a execuo de suas ordens, devem
estar enquadradas em um ou mais dos seguintes Tipos de Ordens:
a) ordem a mercado - aquela que especifica somente a quantidade e as caractersticas dos Ativos ou direitos a serem comprados ou vendidos, devendo ser executada a partir do momento
em que for recebida;
b) ordem limitada - aquela que deve ser executada somente a preo igual ou melhor do que o
especificado pelo cliente;
c) ordem administrada - aquela que especifica somente a quantidade e as caractersticas dos
Ativos ou direitos a serem comprados ou vendidos, ficando a execuo a critrio da Sociedade Corretora;
d) ordem discricionria - aquela dada por administrador de carteira de ttulos e valores mobilirios ou por quem representa mais de um cliente, cabendo ao ordenante estabelecer as
condies em que a ordem deve ser executada. Aps sua execuo, o ordenante indicar os
nomes dos comitentes a serem especificados, a quantidade de Ativos ou direitos a ser atribuda a cada um deles e o respectivo preo;
e) ordem de financiamento - aquela constituda por uma ordem de compra ou de venda de
um Ativo ou direito em um mercado administrado pela Bolsa, e outra concomitantemente de
venda ou compra do mesmo Ativo ou direito, no mesmo ou em outro mercado tambm administrado pela Bolsa;
f) ordem stop - aquela que especifica o preo do Ativo ou direito a partir do qual a ordem dever ser executada; e
g) ordem casada - aquela cuja execuo est vinculada execuo de outra ordem do cliente,
podendo ser com ou sem limite de preo.
Circuit breaker
CIRCUIT BREAKER o mecanismo de controle de oscilao do ndice BOVESPA que interrompe
os negcios na Bolsa, conforme regras de acionamento previstas no Manual de Procedimentos
Operacionais.
Interrupo de negcios em prego de bolsa, quando as cotaes de negcios registrados ultrapassam limites estabelecidos de baixa.
Esse instrumento constitui-se em um escudo volatilidade excessiva em momentos atpicos
de mercado. O circuit breaker ativado interrompendo por 30 minutos todos os negcios na
BM&FBovespa, quando o Ibovespa atingir um limite de baixa de 10% em relao ao ndice de fechamento do dia anterior.
Se ao reabrir os negcios, a variao do Ibovespa atinja uma oscilao negativa de 15%, os mercados podem ser interrompidos novamente por uma hora.
No final da sesso regular, um perodo de 30 minutos de negociaes contnuas assegurado pela
BM&FBovespa, para que compradores e vendedores ajustem suas posies.
Ressalta-se que se as cotaes esto em alta, o circuit breaker no acionado.
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Call de abertura
Denomina-se call de abertura o perodo compreendido nos minutos que antecedem a abertura
das negociaes na BVSP. O call tem por objetivo fazer com que a abertura desses papis se
processe de forma transparente, sendo suas regras as mesmas adotadas para o fixing no Sistema
Eletrnico de Negociao.
Call de fechamento
Denomina-se call de fechamento o perodo compreendido nos minutos finais de negociao e
utilizado para determinados Ativos. O call tem por objetivo fazer com que o fechamento desses
Ativos seja processado de forma transparente, utilizando-se as mesmas regras adotadas para o
fixing no Sistema Eletrnico de Negociao.
O call de fechamento ser adotado para os papis pertencentes s carteiras tericas dos ndices calculados pela BVSP e para as sries de opes de maior liquidez, conforme divulgadas pela
BVSP.
84
Mdulo IX
O que esperar do Mdulo IX
Este mdulo fcil, apenas decorar, porm muito longo. O mdulo 10
complemento deste. A parte de tributao agora foi includa como novidade
dentro do mdulo de fundos de investimento.
9.Fundos de Investimentos
Proporo: 5%.
9.1 Fundos de Investimento: Aspectos gerais

Fundo de Investimento e Fundo de Investimento em cotas
A principal diferena entre fundos de investimento e fundos de investimento em cotas est na
poltica de investimento.
Fundos de Investimento: compram ativos como ttulos pblicos, CDBs, aes, debntures e etc.
Fundos de Investimento em cotas: compram cotas de fundos. So uma espcie de investidor (cotista) de fundos de investimento.
LFT
DEBNTURES
CDB
FUNDOS DE
INVESTIMENTO
EM COTAS
AES
LTN
FUNDOS DE
INVESTIMENTO
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Condomnio
Fundo de Investimento = Condomnio
Comunho de recursos sob a forma de condomnio onde os cotistas tm o mesmo interesse e objetivos ao investir no mercado financeiro e de capitais.
A base legal dos fundos de investimento o condomnio, e desta base que emerge o seu sucesso, pois, o capital investido por cada um dos investidores cotistas, somado aos recursos de
outros cotistas para, em conjunto e coletivamente, ser investido no mercado, com todos os benefcios dos ganhos de escala, da diversificao de risco e da liquidez das aplicaes.
Cota
As cotas do fundo correspondem a fraes ideais de seu patrimnio, e sempre so escriturais e
nominativas. A cota, portanto, menor frao do Patrimnio Lquido do fundo.
Como calculado o valor da cota?
Valor da cota = Patrimnio Lquido/Nmero de cotas
Propriedade dos ativos de Fundos de Investimentos Excluindo Fundos Imobilirios

A propriedade dos ativos de um fundo de investimento do condomnio e a cada um cabe a frao ideal representada pelas cotas.
Registro dos Fundos

O pedido de registro deve ser instrudo com os seguintes documentos e informaes:
Regulamento do fundo;
Os dados relativos ao registro do regulamento em cartrio de ttulos e documentos;
Prospecto, exceto para fundos destinados a investidores qualificados;
86
Ancord
Mdulo IX
Declarao do administrador do fundo de que firmou os contratos com terceiros para prestao de servios junto ao fundo, quando for o caso;
Nome do auditor independente;
Inscrio do fundo no CNPJ;
Formulrio padronizado com as informaes bsicas do fundo, conforme modelo disponvel
na pgina da CVM na rede mundial de computadores, devidamente preenchido; e
Lmina elaborada de acordo com a legislao, no caso de fundo aberto que no seja destinado
exclusivamente a investidores qualificados. (Includo pela CVM n 522, de 8 de maio de 2012)
Segregao entre gesto de recursos prprios e de terceiros (Chinese wall)

Barreira de Informao
As instituies financeiras devem ter suas atividades de administrao de recursos prprios e recursos de terceiros (Fundos), totalmente separadas e independentes de forma a prevenir potenciais conflitos de interesses.
Assembleia Geral de Cotistas (Competncias e Deliberaes)

a reunio dos cotistas para deliberarem sobre certos assuntos referentes ao Fundo.
Compete privativamente Assembleia Geral de cotistas deliberar sobre:
As demonstraes contbeis apresentadas pelo administrador;

A substituio do administrador, do gestor ou do custodiante do Fundo;
A fuso, a incorporao, a ciso, a transformao ou a liquidao do Fundo;
O aumento da taxa de administrao; (a reduo de taxa de administrao no necessita
de assembleia);
A alterao da poltica de investimento do Fundo;
A emisso de novas cotas, no Fundo fechado;
A amortizao de cotas, caso no esteja prevista no regulamento; e
A alterao do regulamento.
Convocao
A convocao da Assembleia Geral deve ser feita por correspondncia encaminhada a cada cotista, com pelo menos 10 dias de antecedncia em relao data de realizao.
A presena da totalidade dos cotistas supre a falta de convocao.
Podem convocar a Assembleia Geral administrador do fundo, cotista ou grupo de cotista que detenham no mnimo 5% das cotas emitidas do fundo.
A Assembleia Geral instalada com a presena de qualquer nmero de cotistas.
Assembleia Geral Ordinria (AGO) e assembleia Geral Extraordinria (AGE)
AGO a Assembleia convocada anualmente para deliberar sobre as demonstraes contbeis do
Fundo. Deve ocorrer em at 120 dias aps o trmino do exerccio social. Esta Assembleia Geral
somente pode ser realizada no mnimo 30 dias aps estarem disponveis aos cotistas as demonstraes contbeis auditadas relativas ao exerccio encerrado.
Quaisquer outras Assembleias so chamadas de AGE.
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Importante:
Em casos excepcionais de iliquidez dos ativos componentes da carteira do fundo, inclusive em
decorrncia de pedidos de resgates incompatveis com a liquidez existente, ou que possam
implicar alterao do tratamento tributrio do fundo ou do conjunto dos cotistas, em prejuzo
destes ltimos, o administrador poder declarar o fechamento do fundo para a realizao de
resgates, sendo obrigatria a convocao de Assembleia Geral Extraordinria, no prazo mximo de 1 (um) dia, para deliberar, no prazo de 15 (quinze) dias, a contar da data do fechamento
para resgate, sobre as seguintes possibilidades:
substituio do administrador, do gestor ou de ambos;

reabertura ou manuteno do fechamento do fundo para resgate;
possibilidade do pagamento de resgate em ttulos e valores mobilirios;
ciso do fundo; e
liquidao do fundo.
Direitos e Obrigaes dos Condminos

O cotista deve ser informado:
Do objetivo do fundo;
Da poltica de investimento do fundo e dos riscos associados a essa poltica de investimentos;
Das taxas de administrao e de desempenho cobradas, ou critrios para sua fixao,
bem como das demais taxas e despesas cobradas;
Das condies de emisso e resgate de cotas do fundo e quando for o caso, da referncia
de prazo de carncia ou de atualizao da cota;
Dos critrios de divulgao de informao e em qual jornal so divulgadas as informaes
do fundo;
Quando for o caso, da referncia a contratao de terceiros como gestor dos recursos;
De que as aplicaes realizadas no fundo no contam com a proteo do Fundo Garantidor de Credito;
A rentabilidade obtida no passado no representa garantia de rentabilidade futura;
Para avaliao da performance do fundo de investimento, recomendvel uma anlise de
perodo de, no mnimo, 12 meses.
O cotista deve ter acesso:

Ao Regulamento e ao prospecto do fundo;
Ao valor do patrimnio lquido, valor da cota e a rentabilidade no ms e no ano civil;
A composio da carteira do fundo (o administrador deve coloc-la disposio dos cotistas);
88
Ancord
Mdulo IX
O cotista deve receber:
Mensalmente extrato dos investimentos;
Anualmente demonstrativo para Imposto de Renda com os rendimentos obtidos no ano
civil, nmero de cotas possudas e o valor da cota.
Obrigaes dos cotistas:

O cotista deve ser informado e estar ciente de suas obrigaes, tais como:
O cotista poder ser chamado a aportar recursos ao fundo nas situaes em que o PL do
fundo se tornar negativo;
O cotista pagar taxa de administrao, de acordo com o percentual e critrio do fundo;
Observar as recomendaes de prazo mnimo de investimento e os riscos que o fundo
pode incorrer;
Comparecer nas assembleias gerais;
Manter seus dados cadastrais atualizados para que o administrador possa lhe enviar os
documentos;
Assinar o TERMO DE ADESO, atestando que recebeu o prospecto e o regulamento do fundo e est ciente da poltica de investimento do fundo bem como todos os riscos envolvidos.
Informaes relevantes (Disclaimers)

Divulgar, diariamente o valor do patrimnio lquido e da cota.
Mensalmente, remeter aos cotistas um extrato com as seguintes informaes:
Nome do Fundo e o nmero de seu registro no CNPJ;

Nome, endereo e nmero de registro do administrador no CNPJ;
Nome do cotista;
Saldo e valor das cotas no incio e no final do perodo e a movimentao ocorrida ao longo
do mesmo;
Rentabilidade do Fundo auferida entre o ltimo dia til do ms anterior e o ltimo dia til
do ms de referncia do extrato;
Data de emisso do extrato da conta; e
O telefone, o correio eletrnico e o site.
Anualmente, colocar as demonstraes financeiras do Fundo, incluindo o Balano, disposio
de qualquer interessado que as solicitar.
Incluses feitas pela instruo CVM 522

Remeter aos cotistas dos fundos no destinados exclusivamente a investidores qualificados a
demonstrao de desempenho do fundo, at o ltimo dia til de fevereiro de cada ano;
Divulgar, em lugar de destaque na sua pgina na rede mundial de computadores e sem proteo de senha, o item 3 da demonstrao de desempenho do fundo relativo:
aos 12 (doze) meses findos em 31 de dezembro, at o ltimo dia til de fevereiro de cada
ano; e
aos 12 (doze) meses findos em 30 de junho, at o ltimo dia til de agosto de cada ano.
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Regras gerais sobre divulgao de informao
(Includo pela Instruo CVM n 522, de 8 de maio de 2012)

As informaes divulgadas pelo administrador relativas ao fundo devem ser verdadeiras,
completas, consistentes e no induzir o investidor a erro;
Todas as informaes relativas ao fundo devem ser escritas em linguagem simples, clara, objetiva e concisa;
A divulgao de informaes sobre o fundo deve ser abrangente, equitativa e simultnea
para todos os cotistas;
As informaes fornecidas devem ser teis avaliao do investimento;
As informaes relativas ao fundo no podem assegurar ou sugerir a existncia de garantia
de resultados futuros ou iseno de risco para o investidor;
Informaes factuais devem ser diferenciadas de interpretaes, opinies, projees e estimativas;
Informaes factuais devem vir acompanhadas da indicao de suas fontes.
As regras se aplicam ao prospecto, lmina e a qualquer outro material de divulgao do fundo.
Caso as informaes divulgadas apresentem incorrees ou impropriedades que possam induzir o investidor a erros de avaliao, a CVM pode exigir:
A cessao da divulgao da informao; e
A veiculao, com igual destaque e por meio do veculo usado para divulgar a informao
original, de retificaes e esclarecimentos, devendo constar, de forma expressa, que a
informao est sendo republicada por determinao da CVM.
Segregao de funes e responsabilidades

ADMINISTRADOR: Responsvel legal pelo funcionamento do fundo. Controla todos os prestadores de servio, e defende os interesses dos cotistas. Responsvel por comunicao com o cotista.
CUSTODIANTE: Responsvel pela guarda dos ativos do fundo. Responde pelos dados e envio
de informaes dos fundos para os gestores e administradores.
DISTRIBUIDOR: Responsvel pela venda das cotas do fundo. Pode ser o prprio administrador ou
terceiros contratados por ele.
GESTOR: Responsvel pela compra e venda dos ativos do fundo (gesto) segundo poltica de investimento estabelecida em regulamento. Quando h aplicao no fundo, cabe ao gestor comprar ativos para a carteira. Quando houver resgate o gestor ter que vender ativos da carteira.
AUDITOR INDEPENDENTE: Todo Fundo deve contratar um auditor independente que audite as
contas do Fundo pelo menos uma vez por ano.
Taxa de Administrao
Percentual pago pelos cotistas de um fundo para remunerar todos os prestadores de servio.
uma taxa expressa ao ano calculada e deduzida diariamente.
A cobrana de taxa de administrao afeta o valor da cota.
A rentabilidade divulgada pelos fundos de investimento sempre liquida de taxa de administrao.
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Ancord
Mdulo IX
Taxa de Performance
Percentual cobrado do cotista quando a rentabilidade do fundo supera a de um indicador de referncia. Nem todos os fundos cobram taxa de performance.
Cobrana aps a deduo de todas as despesas, inclusive da taxa de administrao.
Linha dagua: Metodologia utilizada para cobrana de taxa de performance.
Periodicidade: Semestral
Taxa de Entrada ou de Sada

As taxas de entrada e sada no so to comuns, mas tambm podem ser cobradas dependendo
do fundo de investimento que voc escolher. Elas so cobradas na aquisio de cotas do fundo ou
quando o investidor solicita o resgate de suas cotas.
A taxa de sada normalmente cobrada quando existe um prazo para resgate das cotas, mas o
investidor no quer (ou no pode) esperar este tempo para receber o dinheiro.
Despesas
De acordo com a Instruo CVM 409 so encargos do Fundo de Investimento, alm da Taxa de
Administrao, os impostos e contribuies que incidam sobre os bens, direitos e obrigaes do
fundo, as despesas com impresso expedio e publicao de relatrios, formulrios e informaes peridicas, previstas no regulamento, as despesas de comunicao aos condminos, os honorrios e despesas do auditor, os emolumentos e comisses nas operaes do fundo, despesas
de fechamento de cmbio vinculadas as suas operaes, os honorrios de advogados e despesas
feitas em defesa dos interesses do fundo, quaisquer despesas inerentes a constituio ou liquidao do fundo ou a realizao de assembleia geral de condminos, e as taxas de custodia de valores do fundo.
TIPOS DE FUNDOS
Os fundos abertos:
Nestes, os cotistas podem solicitar o resgate de suas cotas a qualquer tempo. O nmero de cotas
do Fundo varivel, ou seja: quando um cotista aplica, novas cotas so geradas e o administrador
compra ativos para o Fundo; quando um cotista resgata, suas cotas desaparecem, e o administrador obrigado a vender ativos para pagar o resgate. Por este motivo, os Fundos abertos so
recomendados para abrigar ativos com liquidez mais alta.
Fundos fechados:
O cotista s pode resgatar suas cotas ao trmino do prazo de durao do Fundo ou em virtude de
sua eventual liquidao. Ainda h a possibilidade de resgate destas cotas caso haja deliberao
neste sentido por parte da assembleia geral dos cotistas ou haja esta previso no regulamento do
Fundo.
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Estes Fundos tm um prazo de vida pr-definido e o cotista, somente, recebe sua aplicao de
volta aps haver decorrido este prazo, quando ento o Fundo liquidado. Se o cotista quiser seus
recursos antes, ele dever vender suas cotas para algum outro investidor interessado em ingressar no Fundo.
O material de divulgao de distribuio de cotas do fundo fechado deve conter pelo menos as
seguintes informaes:
Nome do fundo;
Nome e endereo do administrador e gestor, se houver;
Nome e endereo das instituies responsveis pela distribuio;
Poltica de investimento, pblico alvo e principais caractersticas do fundo;
Mercado onde as cotas do fundo so negociadas;
Condies de subscrio e integralizao;
Data do incio e encerramento da distribuio;
Esclarecimento de que maiores informaes e as cpias do prospecto e do regulamento
podem ser obtidas nas instituies responsveis pela distribuio de cotas ou na pgina
da CVM na rede mundial de computadores;
Os dizeres, de forma destacada: A concesso do registro da presente distribuio no implica, por parte da CVM, garantia de veracidade das informaes prestadas ou julgamento
sobre a qualidade do fundo, de seu administrador ou das cotas a serem distribudas.
Fundos restritos
J os Fundos classificados como Restritos so aqueles constitudos para receber investimentos
de um grupo restrito de cotistas, normalmente os membros de uma nica famlia, ou empresas de
um mesmo grupo econmico.
Investidores qualificados
Investidores Qualificados so aqueles que, segundo o rgo regulador, tem mais condies do
que o investidor comum de entender o mercado financeiro.
So considerados Investidores Qualificados:
Instituies financeiras;
Companhias seguradoras e sociedades de capitalizao;
Entidades abertas e fechadas de previdncia complementar;
Pessoas fsicas ou jurdicas que possuam investimentos financeiros em valor superior a R$
300.000 e que, adicionalmente, atestem por escrito sua condio de investidor qualificado mediante termo prprio;
Administradores de carteira e consultores de valores mobilirios autorizados pela CVM
em relao a seus recursos prprios.
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Mdulo IX
Fundos exclusivos
Os Fundos classificados como Exclusivos so aqueles constitudos para receber aplicaes exclusivamente de um nico cotista. Somente investidores qualificados podem ser cotistas de Fundos exclusivos.
Prospecto e marcao a mercado facultativa.
Fundos de investimento com carncia

O regulamento do fundo pode estabelecer prazo de carncia para resgate, com ou sem rendimento. Os fundos com Carncia tm resgate aps o trmino da carncia.
Observao:
Resgate de cotas em Fundos com carncia, antes do trmino da carncia estabelecida no
prospecto do fundo, ter incidncia de cobrana de IOF a alquota de 0,5% ao dia.
Fundos de investimento sem carncia

Resgates a qualquer momento, isto , liquidez diria.
MARCAO A MERCADO: este conceito diz que o Fundo deve reconhecer todos os dias, o valor
de mercado de seus ativos. A marcao a mercado faz com que o valor das cotas de cada Fundo
reflita, de forma atualizada, a que preo o administrador dos recursos venderia cada ativo a cada
momento (mesmo que ele o mantenha na carteira). Ainda de acordo com a legislao (instruo
CVM 409), devem ser observados os preos do fim do dia, aps o fechamento dos mercados. J
para a renda varivel, a legislao determina que observe o preo mdio dos ativos durante o dia.
O Objetivo de marcar a mercado evitar transferncia de riqueza entre cotistas.
Os ativos que fazem parte da carteira de responsabilidade do administrador devem ter um preo
nico.
O administrador deve divulgar no mnimo uma verso simplificada da marcao a mercado.
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Marcao a mercado x Marcao pela curva de juros (curva do papel)

Na MaM, os preos dos papis que compem a carteira do fundo e que, portanto, iro definir o
valor da cota, so estipulados com base no valor a mercado desses ttulos a cada instante. Essa
avaliao diria importante mesmo para os ttulos de renda fixa pr-fixada, ou seja, aqueles que
tm a taxa pr-determinada no momento da aplicao, pois esses ttulos tambm sofrem oscilaes de preo at a sua data de vencimento.
Porm, no passado, muitas instituies costumavam estabelecer os preos dos ttulos de acordo
com os juros que seriam pagos, a chamada marcao pela curva de juros do papel. Essa alternativa geralmente conferia maiores ganhos aos cotistas, porm, no refletia o real patrimnio do
fundo. Isso ocorre porque, caso houvesse uma corrida aos bancos e muitos investidores quisessem resgatar seus recursos, os gestores no conseguiriam vender os ttulos de acordo com os
juros prometidos, acabando por prejudicar os cotistas.
Cota de abertura
Chamamos de cota de abertura aquela que j conhecida no incio do dia. O seu clculo feito
com base no valor do PL do Fundo no dia anterior, acrescido de um CDI. A cota de abertura
permitida apenas para os Fundos Curto Prazo, Referenciados e Renda Fixa No Longo Prazo (segundo a classificao CVM), e indicada apenas para Fundos pouco volteis, como os Fundos DI.
A cota de abertura apresenta a vantagem de permitir que o investidor planeje de forma melhor as
suas movimentaes, pois j se sabe o valor da cota no incio do dia.
Cota de fechamento
A cota de fechamento calculada com base no valor do PL do prprio dia. A cota de fechamento tem a vantagem de refletir mais fielmente o PL do Fundo, evitando distores na aplicao/
resgate do Fundo. A desvantagem est em que o investidor somente vai saber o resultado de sua
aplicao/resgate no dia seguinte.
Principais caractersticas
As grandes vantagens para o investidor de fundos de investimento em relao aos investimentos
feitos de forma individual so:
Possibilidade de diversificao da carteira, mesmo dispondo de pouco recurso financeiro;
Acesso a papeis disponveis no mercado financeiro, mas que exigem maior volume para
aplicao;
Alta liquidez.
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Mdulo IX
Documentos dos fundos
Regulamento: Documento que estabelece as regras de funcionamento e operacionalizao de um
fundo de investimento, segundo legislao vigente.
O regulamento deve dispor sobre a taxa de administrao, que remunerar todos os servios do
fundo, podendo haver remunerao baseada no resultado do fundo (taxa de performance), bem
como taxa de ingresso e sada.
Prospecto: Documento que contm as informaes relevantes para o investidor relativas poltica de investimento do fundo e os riscos envolvidos.
Lmina: A lmina do fundo rene, de maneira concisa, em uma nica pgina, as principais caractersticas operacionais da aplicao, alm dos principais indicadores de desempenho da carteira.
No documento voc encontra o resumo dos objetivos e da poltica de investimento, os horrios
de aplicao e resgate, os valores de mnimos de movimentao e as taxas de administrao e
performance.
Termo de Adeso: investir todo cotista assina um termo confirmando que:
Recebeu o regulamento e o prospecto do fundo;
Tomou cincia dos riscos envolvidos e da poltica de investimento.
O investidor deve receber os documentos acima sempre ANTES da primeira aplicao no fundo.
Observao:
A elaborao de prospecto facultativa para os fundos exclusivos, por deciso do cotista.
Importante:
Alteraes da instruo CVM 522 de 2012:
O administrador deve entregar ao cotista a verso vigente do regulamento e atualizada da
lmina;
O administrador deve disponibilizar aos cotistas a verso atualizada do prospecto do fundo.
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Lmina de Informaes Essenciais
(Includo pela Instruo CVM n 522, de 8 de maio de 2012)

O administrador de fundo aberto que no seja destinado exclusivamente a investidores qualificados deve elaborar uma lmina de informaes essenciais. facultado ao administrador de fundo
formatar a lmina livremente desde que:
A ordem das informaes seja mantida;

O contedo seja igual ao anexo da instruo CVM 522;
Os logotipos e formatao no dificultem o entendimento das informaes; e
Quaisquer informaes adicionais:
a) sejam acrescentadas ao final do documento;
b) no dificultem o entendimento das informaes contidas na lmina; e
c) sejam consistentes com o contedo da lmina e do prospecto.
A lmina deve ser atualizada mensalmente at o dia 10 (dez) de cada ms com os dados relativos
ao ms imediatamente anterior.
O administrador do fundo deve enviar a lmina CVM, por meio de sistema eletrnico disponvel
na pgina da CVM na rede mundial de computadores, sempre que esta for atualizada, na mesma
data de sua atualizao.
O administrador deve:
entregar a lmina para o futuro cotista antes de seu ingresso no fundo; e
divulgar, em lugar de destaque na sua pgina na rede mundial de computadores e sem
proteo de senha, a lmina atualizada.
Fundos Passivos (fundo indexado)

Os fundos passivos so aqueles que buscam acompanhar um determinado benchmark e por
essa razo seus gestores tm menos liberdade na seleo de Ativos.
Fundos Ativos
So considerados ativos aqueles em que o gestor atua buscando obter melhor desempenho, assumindo posies que julgue propcias para superar o seu benchmark.
Fundo Alavancado
Um fundo considerado alavancado sempre que existir possibilidade (diferente de zero) de perda superior ao patrimnio do fundo, desconsiderando-se casos de default nos ativos do fundo.
Poltica de Concetrao
Os fundos de investimento podem concentrar at no mximo 20% em ativos de um mesmo administrador, quando este for uma Instituio Financeira e at 10%, no mximo, quando o emissor do
ttulo no for uma Instituio Financeira.
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Mdulo IX
9.2 Polticas de Investimentos Principais fundos

Fundo de curto prazo
So Fundos que tm por objetivo proporcionar a menor volatilidade possvel dentre os Fundos
disponveis no mercado brasileiro.
Os fundos classificados como Curto Prazo devero aplicar seus recursos exclusivamente em
ttulos pblicos federais pr-fixados ou indexados taxa SELIC, ou ttulos indexados a ndices de
preos, com prazo mximo a decorrer de 375 (trezentos e setenta e cinco) dias, e o prazo mdio
da carteira do fundo deve ser inferior a 60 (sessenta) dias, sendo permitida a utilizao de derivativos somente para proteo da carteira e a realizao de operaes compromissadas lastreadas
em ttulos pblicos federais. Os ttulos privados que compor a carteira do fundo devem ser considerados de baixo risco de crdito pelo administrador e pelo gestor.
vedada a cobrana de taxa de performance, salvo quando se tratar de Fundo destinado a investidor qualificado.
Fundos Referenciados
Os Fundos classificados como Referenciados devem conter expressamente em sua denominao e o seu indicador de desempenho. A ideia que o investidor, ao ver o nome do Fundo, no
tenha dvida com relao sua poltica de investimentos, que buscar acompanhar determinado
ndice, em termos de performance.
Obrigaes dos fundos referenciados:

tenham 80% (oitenta por cento), no mnimo, de seu patrimnio lquido representado, isolada
ou cumulativamente, por:
ttulos de emisso do Tesouro Nacional e/ou do Banco Central do Brasil;
ativos financeiros de renda fixa considerados de baixo risco de crdito pelo administrador e pelo gestor; (Alterado pela CVM 522 de 2012).
estipulem que 95% (noventa e cinco por cento), no mnimo, da carteira seja composta por ativos financeiros de forma a acompanhar, direta ou indiretamente, a variao do indicador de
desempenho (benchmark) escolhido;
restrinjam a respectiva atuao nos mercados de derivativos a realizao de operaes com o
objetivo de proteger posies detidas vista, at o limite dessas.
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Fundos de Renda Fixa

Investem no mnimo 80% de seu Patrimnio Lquido em ativos de renda fixa expostos a variao
da taxa de juros domstica ou a um ndice de preos, ou ambos.
Sua carteira composta por ttulos que rendem uma taxa previamente acordada. Estes fundos
se beneficiam em um cenrio de queda de juros, mas tem risco de taxa de juros e eventualmente
crdito.
Estes Fundos podem ser adicionalmente classificados como Longo Prazo, quando o prazo mdio de sua carteira superar 365 dias. Neste caso, no poder ser utilizada a Cota de Abertura.
Fundo Cambial
Investe no mnimo 80% de seu PL em ativos que busquem acompanhar a variao de preos de
moedas estrangeiras.
Os Fundos Cambiais Dlar so os mais conhecidos. A aplicao feita em R$ (reais), e sua carteira
composta por papis que buscam acompanhar a variao da moeda norte americana.
Comentrio:
ATENO, ele no acompanha a cotao do dlar.
Podem cobrar taxa de performance.
Fundo de Aes
Investe no mnimo 67% do seu Patrimnio Lquido em aes negociadas no mercado vista de
bolsa de valores.
A performance destes fundos est sujeita variao de preo das aes que compem sua carteira. Por isso, so mais indicados para quem tem objetivos de investimento de longo prazo.
Fundo de Aes Ativo

Market timing: alguns Fundos de aes permitem o aumento ou diminuio da exposio
bolsa. Este movimento, quando acertado, um poderoso instrumento para bater o benchmark. Assim, se o gestor avaliar que a bolsa tem perspectivas ruins, ele pode expor o Fundo em,
por exemplo, 80% do seu PL variao da bolsa;
98
Ancord
Mdulo IX
Stock picking: aposta em aes com maior potencial de retorno. Esta aposta se d, geralmente, em relao s aes que fazem parte do benchmark. Por exemplo, se Petrobrs representa
20% da carteira do Ibovespa, e o administrador acredita que seja uma boa alternativa de investimento, pode comprar 25% para a carteira do Fundo. Se o administrador estiver correto, estes
5% extras ajudaro a ultrapassar o benchmark;
Arbitragem: comprar e vender o mesmo ativo, com caractersticas ligeiramente diferentes,
ganhando o diferencial do preo. Por exemplo, compra de uma ao ON e venda de uma ao
PN do mesmo emissor. Nesse caso, o administrador no est fazendo aposta com relao
direo da bolsa, mas apenas com relao ao diferencial de preos entre esses dois ativos.
Fundos de Divida Externa

Investe no mnimo 80% do seu Patrimnio Lquido em ttulos do Brasil negociados no mercado
internacional. Forma mais fcil de investir em papis brasileiros negociados no mercado internacional.
Somente Fundos de Dvida Externa podem adquirir ttulos representativos da dvida externa de
responsabilidade da Unio.
Fundos Multimercados
Os Fundos classificados como Multimercado devem possuir polticas de investimento que envolva vrios fatores de risco, sem o compromisso de concentrao em nenhum fator em especial
ou em fatores diferentes das demais classes previstas na instruo. Ou seja, este tipo de Fundo
pode aplicar em DI/SELIC, ndices de preos, taxas de juros, cmbio, dvida externa e aes.
Podem usar derivativos para alavancagem.
Podem aplicar at 20% de seu patrimnio em ativos no exterior.
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Normas relativas concentrao em crditos privados

O fundo de investimento que realizar aplicaes em quaisquer ativos ou modalidades operacionais de responsabilidade de pessoas fsicas ou jurdicas de direito privado ou de emissores pblicos outros que no a Unio Federal que, em seu conjunto, exceda o percentual de 50% (cinquenta por cento) de seu patrimnio lquido, dever observar as seguintes regras, cumulativamente
quelas previstas para sua classe:
na denominao do fundo dever constar a expresso Crdito Privado;
o regulamento, o prospecto e o material de venda do fundo devero conter, com destaque,
alerta de que o fundo est sujeito a risco de perda substancial de seu patrimnio lquido em
caso de eventos que acarretem o no pagamento dos ativos integrantes de sua carteira, inclusive por fora de interveno, liquidao, regime de administrao temporria, falncia, recuperao judicial ou extrajudicial dos emissores responsveis pelos ativos do fundo.
Fundo de Investimento em cotas de fundos de investimento

O fundo de investimento em cotas de fundos de investimento dever manter, no mnimo, 95%
(noventa e cinco por cento) de seu patrimnio investido em cotas de fundos de investimento de
uma mesma classe, exceto os fundos de investimento em cotas classificados como Multimercado, que podem investir em cotas de fundos de classes distintas.
Os restantes 5% (cinco por cento) do patrimnio do fundo podero ser mantidos em depsitos
vista ou aplicados em:
Ttulos pblicos federais;
Ttulos de renda fixa de emisso de instituio financeira;
Operaes compromissadas (Operao envolvendo ttulos de renda fixa.), de acordo com a
regulao especfica do Conselho Monetrio Nacional - CMN.
Dever constar da denominao do fundo a expresso Fundo de Investimento em Cotas de Fundos de Investimento acrescida da classe dos fundos investidos de acordo com regulamentao
especfica.
100
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Mdulo IX
Resumo
Lembre-se que a classificao de acordo com Instruo 409 da CVM uma funo dos riscos
assumidos, ou seja, funo dos ativos financeiros nos quais o FI aplica.
Classe
N.M.
Ativo Financeiros (A.F.)
Curto prazo
Prazo mximo: 375 dias

Prazo mdio inferior a 60 dias
Ttulos pblicos federais e ativos financeiros com

baixo risco de crdito
Referenciado
No mn. 95% do PL
No mn. 80% do PL
Em A.F. indexado ao ndice de referncia

Em A.F. com baixo risco de crdito
Renda Fixa
No mn 80% do PL
Em A.F. indexados a Taxa de Juros Domstica e/ou

ndice de preos
Cambial
No mn. 80% do PL
Em A.F. indexados a variao cambial
Aes
No mn. 67% do PL
Em aes
Dvida externa
No mn. 80% do PL
Em ttulos da dvida externa emitidas pela Unio
Multimercado
Pode aplicar em vrios ativos financeiros

Podem aplicar no mximo 20% em A.F. emitidos no
exterior
o podem cobrar taxa de performance, salvo quando se tratar de fundo destinado a

N
Investidor qualificado.
9.3 Tributao nos Fundos de Investimento

Fundos de curto prazo
So fundos cujo prazo mdio da carteira igual ou inferior a 365 dias;

Fator gerador do imposto: Resgate ou Semestral;
Semestre: ltimo dia til dos meses de MAIO e NOVEMBRO;
Responsvel pelo recolhimento: Administrador do fundo;
Alquota semestral: 20%.
Alquota no Resgate:
20,0% aplicaes com prazos igual ou superior a 181 dias.
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Fundos de longo prazo
So fundos cujo prazo mdio da carteira superior a 365 dias;

Fator gerador do imposto: Resgate ou Semestral;
Semestre: ltimo dia til dos meses de MAIO e NOVEMBRO;
Alquota semestral: 15%.
Alquota no Resgate:

Comentrio:
A cobrana de imposto de renda em Fundos (come-cotas) reduz a QUANTIDADE de cotas e
no o VALOR da cota.
Fundos de aes
Carteiras com no mnimo 67% aplicado no Mercado de Aes;

Fator Gerador do imposto: Resgate;
Alquota nica de: 15% (resgate, no tem come-cotas).
Comentrio:
Nos fundos de aes no h recolhimento de Imposto de Renda Semestralmente, somente
no resgate.
102
Ancord
Mdulo IX
Compensao de perdas
Os ganhos nos fundos de renda fixa so compensados com as perdas realizadas anteriormente no
mesmo fundo de renda fixa.
Quando o investidor aplica em vrios fundos do mesmo administrador, a perda realizada em um
fundo pode ser utilizada para abater o rendimento que ser tributado em outro fundo, desde que
os fundos tenham a mesma classificao (exemplo: Fundos de Longo Prazo s podem compensar prejuzos de outro Fundo de Longo prazo, do mesmo administrador.
Fundos de Curto Prazo s podem compensar com Fundos de Curto Prazo e Fundos de
Aes s podem compensar com Fundos de Aes).
O administrador dos fundos no obrigado a oferecer essa compensao, porm sua capacidade
de oferec-la ao cliente uma vantagem competitiva. A perda de um fundo somente pode ser utilizada para compensar lucros futuros aps a ocorrncia do resgate do fundo com prejuzo.
Caso o investidor resgate totalmente suas cotas num Fundo de renda fixa, realizando um prejuzo, este prejuzo fica guardado no Fundo at 31/12 do ano subsequente ao resgate.
Caso o investidor volte a aplicar nesse Fundo de renda fixa at essa data (31/12 do ano subsequente), poder compensar essas perdas em ganhos futuros.
103
Mdulo X
O que esperar do Mdulo X
Mdulo curto fcil, porm para entendimento deste assunto necessrio que o
candidato estude primeiramente o mdulo 9, j que este uma continuao do
mdulo anterior.
Cuidado especial com valor da aplicao inicial dos fundos classificados como FIDC.
10. Outros fundos de investimento regulados pela CVM

Proporo: 2,50%.
10.1 Outros fundos de investimento

Fundos de investimento em ndice de mercado - Fundos de ndice
O fundo uma comunho de recursos destinado aplicao em carteira de ttulos e valores mobilirios que vise refletir as variaes e rentabilidade de um ndice de referncia, por prazo indeterminado.
Da denominao do fundo deve constar a expresso Fundo de ndice e a identificao do ndice
de referncia
O fundo regido por esta Instruo e pelas disposies constantes do seu regulamento, sendo
seu principal meio de divulgao de informaes a sua pgina na rede mundial de computadores.
Fundo deve manter 95% (noventa e cinco por cento), no mnimo, de seu patrimnio aplicado em
valores mobilirios ou outros ativos de renda varivel autorizados pela CVM, na proporo em
que estes integram o ndice de referncia, ou em posies compradas no mercado futuro do ndice de referncia, de forma a refletir a variao e rentabilidade de tal ndice
105
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Fundos de Investimento Imobilirio (FII)

Os Fundos de Investimento Imobilirio (FII) destinam-se ao desenvolvimento de empreendimentos imobilirios, tais como construo de imveis, aquisio de imveis prontos, ou investimentos
em projetos visando viabilizar o acesso habitao e servios urbanos, inclusive em reas rurais,
para posterior alienao, locao ou arrendamento.
Estes Fundos destinam-se a investidores que procuram imveis como uma forma de diversificao
de sua carteira de investimentos, e esperam ganho de capital moderado e rendimentos em forma
de aluguel.
Os Fundos imobilirios so comercializados na forma de Fundos fechados, que podem ter durao determinada ou indeterminada.
Aps o investidor comprar uma cota de um FII, o mesmo ter que ir no mercado secundrio (Bolsa de Valores) se desejar se desfazer da cota.
Estes Fundos devem distribuir, no mnimo, 95% do lucro auferido, apurados segundo o regime de
caixa.
Uma vez constitudo e autorizado o funcionamento do Fundo, admite-se que 25% de seu patrimnio, no mximo e temporariamente, seja investida em cotas de FI e/ou em Ttulos de Renda Fixa.
Esta parcela pode ser maior se expressamente autorizado pela CVM, mediante justificativa do administrador do Fundo.
vedado ao Fundo operar em mercados futuros ou de opes.
Fundos de Investimento em Direitos Creditrios (FIDC e FIC-FIDC)

So Fundos constitudos por ttulos de crdito originrios de operaes realizadas nas instituies
financeiras, na indstria, arrendamento mercantil, hipotecas, prestao de servios e outros ttulos que possam ser admitidos como direito de crdito pela CVM.
Desta forma, as operaes de crdito originalmente feitas podem ser cedidas aos Fundos que
assumem estes direitos creditrios. Esta operao permite aos bancos, por exemplo, que cedam
(vendam) seus emprstimos aos FIDC, liberando espao para novas operaes, e aumentando a
liquidez deste mercado.
Estes Fundos podem ser:
Abertos: quando os cotistas podem solicitar resgate das cotas, de acordo com o estatuto
do Fundo;
Fechados: quando as cotas podem ser resgatadas somente ao trmino do prazo de durao do Fundo, ou no caso de sua liquidao.
106
Ancord
Mdulo X
Benefcios dos FIDC:
Para quem cede os direitos creditrios: diminuio dos riscos de crdito e liberao de
espao no balano;
Para as empresas: mais liquidez no mercado de crdito;
Para os investidores: uma alternativa de investimento que tende a oferecer uma rentabilidade maior do que a renda fixa tradicional.
Riscos:
O principal risco para o investidor em FIDC o crdito da carteira de recebveis. Ou seja, o retorno
est diretamente ligado ao nvel de inadimplncia dos recebveis que formam o lastro da carteira.
Os FIDC podem operar no mercado de derivativos (bolsas e balco com sistema de registro) somente para proteger suas posies vista.
No caso de Fundo aberto, o Fundo ser liquidado ou incorporado a outro se mantiver PL mdio
inferior a R$500.000 durante 3 meses consecutivos, ou 3 meses aps a autorizao da CVM.
Os cotistas dos FIDC somente podem ser investidores qualificados.
O valor mnimo para aplicao deve ser de R$25.000.
O FIDC deve ter, no mnimo, 50% de seu patrimnio em direitos creditrios.
Importante:
Quando uma classe ou srie de cotas de um FIDC destinada colocao pblica, as mesmas
devem ter seus riscos classificados por uma Agncia Classificadora de Risco.
Fundo de Investimento em Participaes (FIP)

Constitudos sob a forma de fundo fechado;
Adquirem aes, debntures, bnus de subscrio, ou outros ttulos e valores mobilirios conversveis ou permutveis em aes de emisso de companhias, abertas ou fechadas (mnimo de 90%
do PL do fundo);
Os investidores que aplicam nesse instrumento financeiro se tornam proprietrios de cotas do
fundo e participam do processo decisrio da empresa investida, com influncia na gesto e poltica estratgica, uma vez que possuem a prerrogativa de indicarem membros do conselho de
administrao;
Apenas para Investidor Qualificado;
Aplicao mnima de R$ 100.000,00.
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Fundo de Investimento em Empresas Emergentes (FIEE)

Constitudo sob a forma de fundo fechado;
Carteira direcionada para valores mobilirios de emisso de empresas emergentes;
Prazo mximo de 10 anos;
75% de suas aplicaes em aes, debntures conversveis em aes, ou bnus de subscrio de
aes de emisso de empresas emergentes;
Empresa emergente = Empresa que apresente faturamento lquido anual, ou faturamento lquido
anual consolidado, inferiores a R$ 150 milhes.
108
Mdulo XI
O que esperar do Mdulo XI
Neste mdulo teremos 1 questo de prova;
O menor mdulo da prova, uma questo certa. No tem como zerar a prova,
estudando a securitizao e entendendo voc ter garantido uma questo;
11. Securitizao de Recebveis

Proporo: 1,25%.
11.1 Securitizao de Recebveis

Securitizao nada mais do que um processo atravs do qual uma variedade de ativos financeiros ou no-financeiros, os ativos base, empacotada na forma de ttulos que podem ser vendidos aos investidores.
Exemplo de uma Securitizao Emisso de CRI

1.
A empresa Credora possui direitos de crdito

imobilirio contra o Devedor, que gera um fluxo financeiro futuro;
2. A credora cede os direitos de crdito, e portanto o fluxo financeiro, para a Securitizadora;
3. A Securitizadora emite CRIs lastreados nos direitos de crdito imobilirio cedidos e os coloca no mercado;
4. A colocao dos CRIs capta recursos dos investidores para a Securitizadora;
5. A Securitizadora utiliza os recursos captados
para pagar empresa credora pela cesso dos
direitos de crdito;
6. Ao longo da operao o fluxo financeiro dos
direitos de crdito so pagos diretamente
Securitizadora, que utiliza os recursos para remunerar os investidores de acordo com o estabelecido no Termo de Securitizao.
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Importante:
Em um processo de securitizao de recebveis, esses recebveis devem estar registrados no
balano da empresa que originou esses recebveis.
110
Mdulo XII
O que esperar do Mdulo XII
Este mdulo tambm est entre os mais fceis da prova. So apenas 3 pginas
para 2 questes certas de prova.
12. Clubes de Investimentos

Proporo: 2,5%.
12.1 Clube de Investimento

O Clube de Investimento um condomnio constitudo por no mnimo 3 pessoas e no mximo 50
pessoas fsicas, para aplicao de recursos em ttulos e valores mobilirios, sendo administrado
por corretoras, distribuidoras e bancos de investimento. Quando se tratar de empregados de
uma mesma empresa, o nmero de condminos pode ser maior.
A carteira composta por 67% no mnimo em aes, sendo o restante em renda fixa e derivativo.
O mximo que um nico investidor pode ter de um clube de investimento de 40% sobre o patrimnio do clube.
A participao do Clube de Investimento em operaes nos mercados a termo, futuro e de opes ser permitida exclusivamente nas seguintes hipteses:
Operaes cobertas de venda de aes ou de lanamento de opes;
Fechamento de posies existentes, em decorrncia de operaes realizadas nesses mercados, em conformidade com o disposto na alnea anterior.
O Clube de Investimento dever registrar-se, previamente, em Bolsa de Valores, mediante o arquivamento de seu estatuto, atravs da instituio a que estiver vinculado.
A Bolsa dever, para conceder o registro, examinar se o estatuto do Clube de Investimento obedece ao previsto nesta Instruo;
A Bolsa poder, a qualquer tempo, cancelar o registro do Clube de Investimento que no
atenda ao disposto nesta Instruo.
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O estatuto do Clube de Investimento dever dispor sobre as seguintes matrias:

Poltica de investimento a ser adotada;
Aquisio e resgate de cotas, inclusive no que concerne eventual existncia de prazo de
carncia;
Taxa de administrao, se houver; sua base de clculo e a forma de remunerao do administrador da carteira, se for o caso;
Hipteses de dissoluo do Clube;
Procedimento a ser adotado na hiptese de morte ou incapacitao dos condminos;
Critrio para clculo da cota;
Prazo de durao do Clube;
Forma de convocao e perodo de realizao da Assembleia Geral Ordinria.
Qurum para convocao, pelos condminos, de Assembleia Geral Extraordinria, que
no poder ser superior a 30% (trinta por cento) do nmero de condminos e a 30% (trinta
por cento) do total de cotas.
As Assembleias Gerais Ordinrias devem ser realizadas anualmente!
Bolsa de Valores poder regulamentar, no mbito de sua competncia, o funcionamento do Clube
de Investimento.
12.2 Principais alteraes trazidas pela 494/11

Os Clubes passam a ser compostos por, no mnimo, 3 e, no mximo, 50 cotistas;
Foi mantida a autorizao para a distribuio de cotas de Clubes por integrantes do sistema
de distribuio de valores mobilirios, vedando-se, porm, a publicidade indiscriminada dos
veculos;
Foi tornada obrigatria a assembleia geral anual dos Clubes, permitindo-se, porm, a adoo
de meios eletrnicos e de formas no presenciais de deliberao;
Extinguiu-se a figura do representante dos cotistas;
Foram alargadas as possibilidades de utilizao de derivativos, de modo a permitir uma gesto
de riscos mais eficiente, tornando-se obrigatria a imposio de limites exposio e alavancagem dos Clubes pelo uso de tais instrumentos, bem como a criao de mecanismos de
controle de riscos; e
Determinou-se novo contedo para as informaes a serem enviadas mensalmente aos cotistas.
112
Ancord
Mdulo XII
12.3 Demonstraes Financeiras dos Clubes de Investimento 495/11

Os Clubes devem aplicar as prticas contbeis de reconhecimento, classificao e mensurao de
ativos e passivos, assim como as de reconhecimento de receitas e apropriao de despesas.
A entidade administradora de mercado organizado poder exigir outras informaes que, a seu
critrio, julgue necessrias nas notas explicativas.
As normas sobre a divulgao das demonstraes financeiras devem ser estabelecidas pela entidade administradora do mercado organizado.
A auditoria das demonstraes financeiras dos Clubes, quando houver, deve observar os critrios
e procedimentos aplicveis aos fundos de investimento.
12.4 Tributao para investimento realizado por Clube de Investimento

Aos clubes de investimento, s carteiras administradas e a qualquer outra forma de investimento
associativo ou coletivo, aplicam-se as normas do imposto sobre a renda fixadas para os fundos de
investimento, conforme o caso.
Fica responsvel pela reteno e recolhimento do imposto a instituio administradora do clube
de investimento ou de outra forma de investimento associativo ou coletivo.
Ver mdulo 9, tpico 9.3 deste material.
113
Mdulo XIII
O que esperar do Mdulo XIII
Este um captulo novo, includo na ultima atualizao do edital, longo e
complicado para aqueles que no so amantes da matemtica. A boa notcia
que so apenas 4 questes sem mnimo. As questes referentes a Mat. Financeira
exigem clculos e um nvel mdio de conhecimento. A utilizao da calculadora
HP-12c, faz-se necessria!
13. Matemtica Financeira Conceitos Bsicos

Proporo: 5%.
Alguns termos e definies utilizadas no estudo da Matemtica Financeira.

Capital: Qualquer quantidade de dinheiro, que esteja disponvel em certa data, para ser aplicado
numa operao financeira.
Juros: Custo do capital durante determinado perodo de tempo.
Taxa de Juros: Unidade de medida do juro que corresponde remunerao paga pelo uso do capital, durante um determinado perodo de tempo. Indica a periodicidade dos juros.
Observao:
Em nosso curso usaremos a taxa unitria para que o clculo fique simplificado, quando estivermos utilizando frmulas para realizar os clculos.
Montante: Capital empregado mais o valor acumulado dos juros.
Observao:
MONTANTE = CAPITAL + JUROS (independe se estamos falando em capitalizao simples ou
capitalizao composta).
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Capitalizao: Operao de adio dos juros ao capital.

Regime de Capitalizao Simples: Os juros so calculados periodicamente sobre o capital inicial
e, o montante ser a soma do capital inicial com as vrias parcelas de juros, o que equivale a uma
nica capitalizao.
Regime de Capitalizao Composta: Incorpora ao capital no somente os juros referentes a cada
perodo, mas tambm os juros sobre os juros acumulados at o momento anterior.
Desconto: Desconto o abatimento que se faz sobre um valor ou um ttulo de crdito quando
este resgatado antes de seu vencimento. Todo ttulo tem um valor nominal ou valor de face que
aquele correspondente data de seu vencimento. A operao de desconto permite que se obtenha o valor atual ou valor presente do ttulo em questo.
Observao:
VALOR ATUAL (VALOR PRESENTE) = VALOR NOMINAL (VALOR DE FACE) DESCONTO
(independe se estamos falando em capitalizao simples ou capitalizao composta).
Juros Simples x Juros Compostos

Vamos comparar Juros Simples com Juros composto para entendermos melhor a diferena entre
eles.
Vamos analisar o exemplo abaixo:
Exemplo Jos realizou um emprstimo de antecipao de seu 13 salrio no Banco do Brasil no valor de R$ 100,00 reais, a uma taxa de juros de 10% ao ms. Qual o valor pago por Jos se ele quitou
o emprstimo aps 5 meses, quando recebeu seu 13?
Valor dos juros que este emprstimo de Jos gerou em cada ms.
Em juros simples, os juros so cobrados sobre o valor do emprstimo (capital)

CAPITALIZAO COMPOSTA
Ms
116
Juros cobrado
Saldo devedor
10% de R$ 100,00 = R$ 10,00
R$ 100,00 + R$ 10,00 = R$ 110,00
10% de R$ 100,00 = R$ 10,00
R$ 110,00 + R$ 10,00 = R$ 120,00
10% de R$ 100,00 = R$ 10,00
R$ 120,00 + R$ 10,00 = R$ 130,00
10% de R$ 100,10 = R$ 10,00
R$ 130,00 + R$ 10,00 = R$ 140,00
10% de R$ 100,00 = R$ 10,00
R$ 140,00 + R$ 10,00 = R$ 150,00
Ancord
Mdulo XIII
Em juros composto, os juros so cobrados sobre o saldo devedor (capital+ juros do
perodo anterior).
CAPITALIZAO COMPOSTA
Ms
Juros cobrado
Saldo devedor
10% de R$ 100,00 = R$ 10,00
R$ 100,00 + R$ 10,00 = R$ 110,00
10% de R$ 110,00 = R$ 11,00
R$ 110,00 + R$ 11,00 = R$ 121,00
10% de R$ 121,00 = R$ 12,10
R$ 121,00 + R$ 12,10 = R$ 133,10
10% de R$ 133,10 = R$ 13,31
R$ 133,10 + R$ 13,31 = R$ 146,41
10% de R$ 146,41 = R$ 14,64
R$ 146,41 + R$ 14,64 = R$ 161,05
Assim notamos que o Sr. Jos ter que pagar aps 5 meses R$ 150,00 se o banco cobrar juros simples ou R$ 161,05 se o banco cobrar juros compostos.
Garfico do exemplo
Juros Simples
Juros Composto
y = 10x - 4E - 14
R = 1
y = 0,579x2 + 9,291x + 0,054

R = 1
Linear
Exponencial
Note que o crescimento dos juros composto mais rpido que os juros simples.
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13.1 Juros Simples

Frmulas:
Clculo dos Juros
Clculo do Montante
j=Cxixt
M = C x (1 + i x t)
Observao:
Lembre-se que o Montante igual ao Capital + Juros.
Onde:
J = Juros
M = Montante
C = Capital (Valor Presente)
i = Taxa de juros;
t = Prazo.
A HP-12C at faz clculos de juros simples, mas tem condies quanto ao prazo, por isto mais
fcil aprender por frmula.
Aplicando a frmula
Vamos ver um exemplo bem simples aplicando a frmula para encontrarmos a soluo
Exemplo: Considere um emprstimo, a juros simples, no valor de R$ 100 mil, prazo de 3 meses e
taxa de 2% ao ms. Qual o valor dos juros?
Dados do problema:
C = 100.000,00
t = 3 meses
i = 2% ao ms
Observao:
Cuide para ver se a taxa e o ms esto em meno perodo. Neste exemplo no tem problema
para resolver, j que tanto a taxa quanto o prazo foram expressos em meses.
J=Cxixt
J = 100.000 x 0,02 (taxa unitria) x 3
J = 6.000,00
Resposta: O juros cobrado ser de R$ 6.000,00.
118
Ancord
Mdulo XIII
Resolvendo sem a utilizao de frmulas:
Vamos resolver o mesmo exemplo 3.2.1, mas agora sem utilizar frmula, apenas o conceito de
taxa de juros proporcional.
Resoluo:
Sabemos que 6% ao trimestre proporcional a 2% ao ms.
Logo o juros pago ser de 6% de 100.000,00 = 6.000,00.
Problemas com a relao Prazo x Taxa

Agora veremos um exemplo onde a taxa e o prazo no so dados em uma mesma unidade, necessitando assim transformar um deles para dar continuidade a resoluo da questo.
Sempre que houver uma divergncia de unidade entre taxa e prazo melhor alterar o prazo do
que mudar a taxa de juros. Para uma questo de juros simples, esta escolha indiferente, porm
caso o candidato se acostume a alterar a taxa de juros, ir encontrar dificuldades para responder
as questes de juros compostos, pois estas as alteraes de taxa de juros no so simples, proporcional, e sim equivalentes.
Exemplo: Considere um emprstimo, a juros simples, no valor de R$ 100 mil, prazo de 3 meses e
taxa de 12% ao ano. Qual o valor dos juros?
Dados:
C = 100.000,00
t = 3 meses
i = 12% ao ano
Vamos adaptar o prazo em relao a taxa. Como a taxa est expressa ao ano, vamos transformar
o prazo em ano. Assim teremos:
C = 100.000,00
t = 3 meses = 3/12
i = 12% ao ano
Agora sim podemos aplicar a frmula
J=Cxixt
J = 100.000 x 0,12 x 3/12
J = 3.000,00
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Encontrando a Taxa de Juros

Vamos ver como encontrar a taxa de juros de uma maneira mais prtica. Primeiramente vamos
resolver pelo mtodo tradicional, depois faremos mais direto.
Exemplo: Considere um emprstimo, a juros simples, no valor de R$ 100 mil, sabendo que o valor
do montante acumulado em aps 1 semestre foi de 118.000,00. Qual a taxa de juros mensal cobrada pelo banco.
Como o exemplo pede a taxa de juros ao ms, necessrio transformar o prazo em ms. Neste
caso 1 semestre corresponde a 6 meses, assim:
Dados:
C = 100.000,00
t = 6 meses
M = 118.000,00
J = 18.000,00 (Lembre-se que os juros a diferena entre o Montante e o Capital)
Aplicando a frmula teremos:
18.000 = 100.000 x 6 x i
18.000
18.000
i = 100.000 x 6 = 600.000 = 0,03
i = 3% ao ms
Agora vamos resolver esta questo sem a utilizao de frmula, de uma maneira bem simples.
Para saber o valor dos juros acumulados no perodo, basta dividirmos o montante pelo capital:
18.000
Juros acumulado = 100.000 = 1,18
Agora subtrairmos o valor do capital da taxa de juros ( 1 = 100%) e encontramos:
1,18 1 = 0,18 = 18%.
18% os juros do perodo, um semestre, para encontrar os juros mensal, basta calcular a taxa proporcional e assim encontrar 3 % ao ms.
120
Ancord
Mdulo XIII
Est faltando dados?
Alguns exerccios parecem no informar dados suficientes para resoluo do problema. Coisas do
tipo: O capital dobrou, triplicou, o dobro do tempo a metade do tempo, o triplo da taxa e etc. Vamos ver como resolver este tipo de problemas, mas em geral bem simples, basta atribuirmos um
valor para o dado que est faltando.
Exemplo 3.2.4: Um cliente aplicou uma certa quantia em um fundo de investimento em aes.
Aps 8 meses resgatou todo o valor investido e percebeu que a sua aplicao inicial dobrou. Qual
a rentabilidade mdia ao ms que este fundo rendeu?
Para quem vai resolver com frmula, a sugesto dar um valor para o capital e assim teremos um
montante que ser o dobro deste valor. Para facilitar o clculo vamos utilizar um capital igual a R$
100,00, mas poderia utilizar qualquer outro valor.
Dados:
C = 100,00
t = 8 meses
M = 200,00 (o dobro)
J = 100,00 (Lembre-se que os juros a diferena entre o Montante e o Capital)
Substituindo na frmula teremos
100 = 100 x 8 x i
100
100
i=
=
= 0,125
100 x 8
800
i = 12,5% ao ms.
Como resolver
Exemplo: A que taxa de juros simples, em por cento ao ano, deve-se emprestar R$ 2 mil, para que
no fim de cinco anos este duplique de valor?
Dados:
C = 2.000,00
t = 5 anos
M = 4.00,00 (o dobro)
J = 2.00,00 (Lembre-se que os juros a diferena entre o Montante e o Capital)
i = ?? a.a
2.000 = 2.000 x 5 x i
i=
2.000
2.000
=
= 0,2
2.000 x 5
10.000
i = 20% ao ano.
121
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Exemplo: Considere o emprstimo de R$ 5 mil, no regime de juros simples, taxa de 2% ao ms e

prazo de 1 ano e meio. Qual o total de juros pagos nesta operao?
Dados:
C = 5.000,00
i = 2 % ao ms
t = 1,5 anos = 18 meses
J = ???
J = 5.000 x 18 x 0,02
J = 1.800,00
13.2 Juros Compostos

Frmulas:
Clculo dos Juros
Clculo do Montante
j=MC
M = C x (1 + i)t
Lembre-se que o Montante igual ao Capital + Juros.

Onde:
J = Juros (FV PV)
FV = Montante
PV = Capital (Valor Presente)
i = Taxa de juros;
n = Prazo.
Para clculo de Juros Compostos, utilizaremos a calculadora HP-12C.
Exemplo: Considere um emprstimo, a juros composto, no valor de R$ 100 mil, prazo de 8 meses e
taxa de 10% ao ms. Qual o valor do montante?
Digitando na HP-12C
PV = 100.000,00
n = 8 meses
i = 10% ao ms
Teclando FV, encontramos: R$ 214.358,88.
Informao: Se voc no teclou CHS (trocar o sinal) antes de digitar o valor de 100mil no PV, encontrar uma resposta com o sinal negativo, neste caso, - 214.358,88.
122
Ancord
Mdulo XIII
O sinal na HP 12C serve apenas para diferenciar entrada de sada. Se o PV um valor emprestado,
logo FV ser o valor para liquidar o emprstimo. Se o PV um valor aplicado, logo FV valor resgatado. Um crdito e outro dbito, por isso o sinal ser sempre trocado!
Exemplo: Qual os juros obtidos de uma aplicao de R$ 5.000,00 feita por 1 anos a uma taxa de
juros compostos de 10 % ao semestre?
Na HP
PV = 5.000,00
n = 1 ano = 2 semestres (digitar 2 o prazo em semestre, j que a taxa semestral)
i = 10% ao semestre
Teclando FV, encontramos: R$ 6.094,97.
Exemplo: Uma aplicao de R$ 10.000,00 em um Fundo de aes, foi resgatada aps 2 meses em
R$ 11.025,00 (desconsiderando despesas com encargos e tributos), qual foi a taxa de juros mensal
que este fundo remunerou o investidor?
Na HP 12c
PV = 10.000,00
n = 2 meses
CHS FV = 11.025,00
i = ao ms
Observao:
Tome cuidado. Como neste caso a questo est informando tanto o valor presente (PV) como
o valor futuro (FV), necessrio voc informar um dos dois com o sinal trocado, motivo explicado nos exemplos anteriores. Para isso deve usar a tecla (CHS).
Se no fizer isso a HP ir informar erro 5.
Teclando i encontramos 5%.
13.3 Desconto Simples

Como Racional x Desconto Comercial
Existem dois tipos bsicos de descontos simples nas operaes financeiras: o desconto comercial
e o desconto racional. Considerando-se que no regime de capitalizao simples, na prtica, usa-se
sempre o desconto comercial, mas algumas provas de concurso pblico costumam exigir os dois
tipos de descontos.
Na prova da ANCORD cobrado apenas o desconto Comercial, conhecido tambm como desconto bancrio.
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Desconto Comercial Simples
Mais comum e mais utilizado;

Tambm conhecido como desconto bancrio;
Outra termologia adotada a de desconto por fora;
O desconto calculado sobre o valor nominal do ttulo (valor de face ou valor futuro).
Frmulas:
Clculo do valor do desconto
Clculo do valor atual
Dc = N x id x t
A = N x (1 id x t)
Lembre-se que o Desconto igual ao Valor Nominal Valor Atual

Onde:
DC = Desconto Comercial
A = Valor Atual ou Valor Liquido
N = Valor Nominal ou Valor de Face
id = Taxa de desconto;
t = Prazo.
Exemplo: Considere um ttulo cujo valor nominal seja $10.000,00. Calcule o desconto comercial
simples a ser concedido e o valor atual de um ttulo resgatado 3 meses antes da data de vencimento, a uma taxa de desconto de 5% a.m.
Dados:
N = 10.000,00
t = 3 meses
id = 5% ao ms
D c = N x id x t
Dc = 10.000 x 0,5 x 3
J = 1.500,00
Agora vamos calcular o Valor Atual, que o Valor Nominal subtrado dos descontos.
A = 10.000 1.500
A = 8.500,00
124
Ancord
Mdulo XIII
Taxa Equivalente na HP 12C
Podem-se utilizar as funes financeiras para descobrir taxas equivalentes, mas ensinarei uma maneira de programar a HP 12c a fim de facilitar as transformaes de taxas. importante salientar
que, o que faremos aqui ser traduzir a mesma frmula de taxas equivalentes, para a linguagem
da mquina.
Pressionar
Objetivo
Visor
P/R
entrar no modo de programao
00-
PRGM
limpar memria de programas anteriores
00-
STO
guardar o prazo desejado na memria 0
01-
44 0
RCL
busca o valor digitado na taxa
02-
45 12
divide a taxa por 100
04-
25
soma 1 com a taxa unitria
06-
40
RCL
busca o valor do prazo que quero
07-
45 0
RCL
busca o valor do prazo que tenho
08-
45 11
divide os dois prazos
09-
10
YX
eleva a taxa unitria somado 1, a razo das taxas
10-
21
subtrai 1 do resultado obtido
12-
30
13-
14-
15-
16-
20
1
0
multiplica o resultado por 100, a fim de transformar a taxa

unitria em percentual.
0
X
G
GTO
00 ou 000
Retorna a primeira linha de programao. Observao!

usar 00 para HP (dourada) e 000 para HP Platium.
17- 43,33 00
Finaliza o modo de programao
0,00000000
P/R
Aps programar sua HP 12c vamos ver como ir funcionar a transformao de taxas.
125
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Armazenamento na HP:
i : Taxa que tenho;
n : Prazo que corresponde essa taxa;
Digitar o prazo desejado e logo aps digitar R/S.
Exemplo 1:
Qual a taxa anual equivalente a taxa de 4% ao ms?
Pressionar
Objetivo
Visor
Introduz a taxa que tenho em i
4,0000
30
Introduz o prazo que tenho, correspondente a taxa
30,000
360
Prazo desejado
360
R/S
Executa o programa
60,10
Resposta 60,10% ao ano.
Observao:
O prazo no necessariamente precisa ser em dias, poderia utilizar 1 para a varivel n digitar
12 e executar o programa, deve apenas manter a proporcionalidade.
Exemplo 2:
Uma empresa tomou recursos emprestados de uma Instituio Financeira, a uma taxa de 3,1% ao
ms. Qual a taxa de juros total cobrada, sabendo que o emprstimo foi pago aps 182 dias?
Pressionar
126
Objetivo
Visor
3,1
Introduz a taxa que tenho em i
3,1000
30
Introduz o prazo que tenho, correspondente a taxa
30,000
182
Prazo desejado.
182
R/S
Executa o programa
20,35
Ancord
Mdulo XIII
Taxa Aparente x Taxa Real
Se considerarmos que um valor aplicado em certo fundo de investimento, obteve 15% de lucro no
ano de 2007. Se considerarmos tambm, que a inflao acumulada no ano de 2007 foi de 4,5%, assim o ganho REAL deste cliente foi inferior ao lucro APARENTE.
Taxa aparente: 15%.
Inflao: 4,5%.
Para o clculo da taxa Real, no podemos apenas subtrair a inflao e sim utilizar a frmula de
Fisher.
(1 + Taxa Nominal
Taxa REAL =
- 1 x 100

(1 + Inflao)
Logo:
Taxa real:
1, 15
= 1,1004 = 10,04%
1,045
Pergunta: Em uma aplicao financeira o ganho nominal pode ser igual ao ganho real?
Resposta: Sim, quando a inflao for igual a zero.
Pergunta: Em uma aplicao financeira o ganho real pode ser superior ao ganho nominal?
Resposta: Sim, quando a inflao for inferior a zero, ou seja, houver deflao.
Taxa conjunta
O bom exemplo de utilizao de taxa conjunta o caso da remunerao das cadernetas de poupana.
Sabemos que a poupana remunerada pela taxa fixa de 0,5% ao ms mais a variao da T.R (Taxa
Referencial, divulgada diariamente pelo Banco Central).
Seguindo esse raciocino, se a T.R do dia de hoje de 0,25% podemos concluir que os recursos aplicados em poupana no dia de hoje estaro remunerando uma taxa de 0,50% + 0,25% = 0,75%.
Pensar dessa maneira a mesma coisa que concluir no exemplo de taxa real que um aumento de
salrio de 6% atrelado a uma inflao de 5% me sobrar 1% de aumento liquido, pois 6% - 5% = 1%.
Bom relembrando o contedo anterior vem que para calcular a taxa real ns dividamos as taxas
ao invs de subtra-las. Seguindo esse processo lgico conclumos que para calcular a taxa conjunta no somamos e sim multiplicamos as taxas unitrias acrescido de uma unidade, logo a frmula
matemtica a ser utilizada :
ic = [(1 + i) x (1 + I) - 1] x 100
127
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Onde:
Ic = Taxa conjunta;
i = Taxa a ser corrigida;
I = Taxa de correo.
Exemplo 3:
Quanto vai ganhar um cliente que aplicar em uma caderneta de poupana hoje, sabendo que a T.R
do dia de 0,30% ?
Poupana (taxa a ser corrigida) = 0,5% + T.R.
T.R (taxa de correo) = 0,30% (T.R).
ic = [(1 + 0,005) x (1 + 0,003) - 1] x 100 ic = 0,8015%.
Resposta: 0,8015%. Note que o valor obtido um pouco maior que o valor da soma das duas taxas.
Dicas do Professor
Como calcular uma taxa conjunta com vrios retornos acumulados com a
calculadora HP-12C.
Considere que um fundo de investimento teve os retorno conforme tabela
abaixo:
JAN
FEV
MAR
ABR
MAIO
JUN
JUL
5%
8%
6%
-4%
-3%
9%
12%
Qual o retorno acumulado aproximado, no perodo do investidor?
Exemplo 4:
a) Resolvendo de forma matemtica:
1,05 x 1,08 x 1,06 x 0,96 x 0,97 x 1,09 x 1,12 = 36,65%.
128
Ancord
Mdulo XIII
b) Resolvendo com a utilizao da HP-12C
Pressionar
Objetivo
Visor
REG
Limpa memria do registrador
0,00
Enter
Introduz o valor 1
1,00
5 %
Introduz o valor de 5%
1,05
8 %
1,134
6 %
1,202
4 %
Introduz o valor de - 4%
1,1539
3 %
Introduz o valor de - 3%
1,1193
9 %
1,2200
12 %
1,3664
Logo rentabilidade acumulada de 36,64%
Taxa bruta e Taxa liquida

Essas taxas so muito especuladas em aplicaes financeiras. A grande diferena entre as duas
que a taxa bruta est incluso tributaes e encargos, e a liquida livre desses descontos. Por este
motivo muitas vezes necessitamos da taxa liquida para podermos comparar aplicaes financeiras distintas.
Exemplo 5:
Supondo que voc tem um recurso para aplicar e est em dvida entre aplicar em um fundo cuja
taxa mdia de rendimento de 0,75% ao ms e aplicar na poupana que est rendendo 0,52% ao
ms. Considerando que esta sua aplicao seja pelo prazo de um ms e que a alquota de imposto
de renda para este fundo, neste prazo seja de 22,5%. Qual aplicao lhe garantir um melhor lucro
lquido?
Fundo: 0,75% - 22,5% = 0,5812%.
Poupana: 0,52%.
Neste caso a melhor alternativa aplicar no fundo de investimento.
Lembre-se que pessoa fsica isenta de IR a aplicaes na caderneta de Poupana.
129
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Juros compostos com uso da HP 12C

Assim como o Excel, a HP 12c diferencia dados de entrada de dados de sada, atravs do sinal.
Caso o leitor tente resolver algum problema, onde ele utilize PV e FV e ao buscar a resposta encontrar Erro 5, significa que utilizou o mesmo sinal nas duas variveis, neste caso necessrio alternar
o sinal de uma das variveis.
Teclas que sero Utilizadas:
Tecla
Significado
Prazo
Taxa
PV
Valor Presente
FV
Valor Futuro
CHS
Trocar o sinal
F FIN
Limpa a memria financeira
F REG
Limpa a memria de todos registradores
Antes de comear qualquer clculo, verifique se em sua calculadora consta a letra c no visor.
Caso no possua, ative atravs do comando STO EEX (aperte uma tecla e depois a outra).
Quando a HP 12C estiver a tela a letra c significa que ela est preparada para utilizar a Conveno
Exponencial, que a que utilizamos no Brasil
Vejamos como calcular juros compostos com utilizao da HP 12c.
Exemplo 6
a) Qual o montante que render uma aplicao de R$ 1.500,00, durante 6 meses, em um Fundo
de investimento, cuja taxa bruta mensal de 1,4% ao ms?
Pressionar
Objetivo
Visor
REG
0,00
1500
PV
Introduz o valor aplicado
1.500,00
Introduz o prazo da aplicao
6,00
1.4
Introduz a taxa bruta
1,40
Solicita o valor do montante
-1.630,49
FV
No se esquea que o resultado obtido no negativo! O sinal

serve apenas para diferenciar dado de entrada (aplicao) de
dado de sada (resgate).
130
Ancord
Mdulo XIII
b) Qual o montante liquido que o cliente resgatou, considerando uma alquota de Imposto de
Renda de 20%?
Neste caso a resposta ser:
R$ 130,49 (lucro) 20% = R$ 104,55 (lucro lquido) + R$ 1.500,00 (valor da aplicao) = 1.604,55
(Resgate Liquido ou Montante Liquido).
Cuidados com Erro 5.
Exemplo 7:
Um cliente aplicou em um CDB (Certificado de Depsito Bancrio) R$ 2.500,00 pelo prazo de 135
dias. Sabendo que resgatou um valor de R$ 2.673,24 determine a taxa mensal desta operao.
Lembre-se de que neste caso est trabalhando com dados de entrada (PV) e dados de Sada (FV),
portanto se faz necessrio o uso de sinal negativo em uma das variveis!
Pressionar
Objetivo
Visor
REG
0,00
2500
CHS
Muda os sinal do valor e introduz o valor -2.500,00 na

varivel PV
-1.500,
PV
135
enter
30
2.673,24
FV
i
-1.500,00
135,00
Transforma o prazo de dias para mensal (pois o

exerccio solicita taxa mensal) e introduz na varivel n
4,50
4,50
Introduz o valor
2.673,24
Solicita a taxa mensal desta operao
1,50
Resposta, 1,50% ao ms.
Anlise de investimento
Taxa Interna de Retorno (TIR): yield to maturity.
Define-se como a taxa de desconto em que o Valor Presente do fluxo de caixa futuro de um investimento se iguala ao custo do investimento.
calculada mediante um processo de tentativa e erro.
Quando os valores presentes lquidos do custo e dos retornos se igualam a zero, a taxa de desconto utilizada a TIR.
Se essa taxa excede o retorno exigido - chamada taxa de atratividade - o investimento aceitvel.
Pode haver mais de uma TIR para determinado conjunto de fluxos de caixa.
131
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A Taxa Mnima de Atratividade (TMA):

uma taxa de juros que representa o mnimo que um investidor se prope a ganhar quando faz
um investimento, ou o mximo que um tomador de dinheiro se prope a pagar quando faz um
financiamento.
O valor presente lquido (VPL):

Tambm conhecido como valor atual lquido (VAL) ou mtodo do valor atual, a frmula matemtico-financeira de se determinar o valor presente de pagamentos futuros descontados a uma taxa
de juros apropriada, menos o custo do investimento inicial. Basicamente, o clculo de quanto os
futuros pagamentos somados a um custo inicial estaria valendo atualmente. Temos que considerar o conceito de valor do dinheiro no tempo, pois, exemplificando, R$ 1 milho hoje, no valeria
R$ 1 milho daqui a um ano, devido ao custo de oportunidade de se colocar, por exemplo, tal montante de dinheiro na poupana para render juros.
Calculo valor da prestao com HP-12C

Exemplo 8:
Um cliente deseja adquirir um veculo no valor de R$ 50.000. D uma entrada no valor de R$ 15.000
e deseja financiar o resto em 9 parcelas, pagando juros de 1,5% a.m. De quanto ser o valor da parcela que o cliente pagar.
Considerando a entrada temos que o valor financiado ser de 50.000 15.000 = 35.000,00.
Pressionar
F
REG
35.000
CHS
PV
Objetivo
Visor
0,00
Muda os sinal do valor e introduz o valor -35.000,00 na varivel PV
-35.000,00
Introduz o valor de 9 parcelas
9,00
1,5
Introduz a taxa de 1,5% ao ms
1,5
Pergunta qual o valor da prestao
R$ 4.186,34
PMT
Resposta, R$ 4.186,34 por ms.

Observao! Como o valor dado como entrada diferente das demais prestaes, a
srie de pagamento postecipada e no antecipada. Assim a sua calculadora HP-12c
NO pode estar com o Begin ativado na tela. Para ativar e desativar o Begin utilize
G7 e G8 respectivamente.
132
Ancord
Mdulo XIII
Calculo taxa interna de retorno com HP-12C
Exemplo 9:
Uma empresa fez uma captao no valor de 50.000,00, e se comprometeu em fazer o pagamento
em 3 vezes, com pagamento sequenciais de 25.000,00, 20.000,00 e 15.000,00, para cada ms seguinte ao da captao, qual foi a taxa de juros paga por esta empresa?
Devemos criar um fluxo de pagamento e colocar as informaes na calculadora HP.
Fluxo de caixa:
Tempo
Valor
- R$ 50.000,00
R$ 25.000,00
R$ 20.000,00
R$ 15.000,00
Agora utilizando a Calculadora HP 12C
Pressionar
Objetivo
Visor
REG
0,00
50.000
CHS G CF0
Introduz o valor do investimento no momento 0
-50.000,00
25.000
CFJ
Introduz retorno do primeiro ms
25.000,00
20.000
CFJ
Introduz retorno do segundo ms
20.000,00
15.000
CFJ
Introduz retorno do terceiro ms
15.000,00
Solicita a Taxa Interna de Retorno
10,65%
IRR
133
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Exemplo 10
Um imvel no valor de R$ 280.000,00 para compra vista, pode ser adquirido direto com a construtora na seguinte condio:
Entrada de R$ 50.000,00 no ato;
24 parcelas mensais de R$ 5.000,00 a vencer a primeira 1 ms aps a compra;
4 parcelas semestrais como reforo no valor de R$ 10 mil reais, vencendo a primeira 1 semestre
aps a data da compra;
2 parcelas anuais de 10 mil reais cada, vencendo a primeira 1 ano aps a compra.
Calcule a taxa de retorno deste investimento.
Colocando tudo em um nico fluxo de caixa temos:
Ms
0
Parcela Mensal
Semestral
Anual
Total
R$ 280.000,00 R$ 50.000,00 = R$ 230.000,00 (saldo devedor)
R$ 5.000,00
R$ 0,00
R$ 0,00
R$ 5.000,00
R$ 5.000,00
R$ 0,00
R$ 0,00
R$ 5.000,00
R$ 5.000,00
R$ 0,00
R$ 0,00
R$ 5.000,00
R$ 5.000,00
R$ 0,00
R$ 0,00
R$ 5.000,00
R$ 5.000,00
R$ 0,00
R$ 0,00
R$ 5.000,00
R$ 5.000,00
R$ 10.000,00
R$ 0,00
R$ 15.000,00
R$ 5.000,00
R$ 0,00
R$ 0,00
R$ 5.000,00
R$ 5.000,00
R$ 10.000,00
R$ 10.000,00
R$ 25.000,00
.
12
Repetir todo o processo por mais um ano.
134
Ancord
Mdulo XIII
Agora vamos informar este fluxo para a Calculadora HP 12c
Pressionar
Objetivo
Visor
REG
0,00
230.000
CHS G CF0
Introduz o valor do imvel no momento 0

( vista)
-230.000,00
5.000
CFJ
Introduz valor da parcela mensal
5.000,00
NJ
Introduz quantas parcelas seguidas teremos

do valor anterior
5,00
15.000
CFJ
Introduz valor da parcela mensal somado

parcela semestral
15.000,00
5.000
CFJ
5.000,00
NJ

do valor anterior
5,00
25.000
CFJ

parcela semestral e com parcela anual
25.000,00
5.000
CFJ
5.000,00
NJ

do valor anterior
5,00
15.000
CFJ

parcela semestral
15.000,00
5.000
CFJ
5.000,00
NJ

do valor anterior
5,00
25.000
CFJ

parcela semestral e somado com parcela anual
25.000,00
Solicita a Taxa Interna de Retorno
1,72%
IRR

Observao! Quando temos uma parcela que no se repete em
sequncia, no necessrio informar o valor de NJ, automaticamente
a HP preenche o valor da memria com 1. Quando esta sequncia de
parcela for superior a 1, usar o NJ nos dar maior agilidade e evita ter que
digitar uma a uma das parcelas.
135
Mdulo XIV
O que esperar do Mdulo XIV
Este mdulo tambm possui uma relao custo benefcio muito boa. So 7
questes de poucos assuntos. Ateno especial para os assuntos de Ttulos
Pblicos Federal e iseno de I.R em alguns ttulos privados.
14.Mercado Financeiro Produtos

Modalidades Operacionais Liquidao
Proporo: 8,75%.
14.1 Ttulos de Renda Fixa

Ttulos Pblicos
A dvida pblica federal interna e externa composta, em sua maior parte, por ttulos mobilirios
que diferem entre si conforme o contexto e a finalidade da emisso. Para os ttulos ps-fixados,
por exemplo, tm-se diferentes indexadores, que variam conforme o tipo. Existem tambm aqueles que no possuem indexadores, os chamados ttulos prefixados.
Todos os ttulos pblicos federais so ttulos escriturais e ao portador.
Aplicao Inicial: R$ 200,00 (20% de um ttulo).
Titulo
Rentabilidade
Letras do Tesouro Nacional (LTN)
Pr-fixado (desgio)
Letras Financeiras do Tesouro (LFT)
Ps-fixado (SELIC)
Nota do Tesouro Nacional (NTN-B)
Ps-fixado (IPCA)
Nota do Tesouro Nacional (NTN-C)
Ps-fixado (IGPM)
Nota do Tesouro Nacional (NTN-D)
Ps-fixado (DOLAR - PTAX)
Nota do Tesouro Nacional (NTN-F)
Pr-fixado
Nota do Tesouro Nacional (NTN-H)
Taxa Referencial (TR)
137
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Observao:
O BACEN no emite mais ttulos pblicos, desde 2002.
A venda de ttulos pblicos no Brasil pode ser realizada por meio de trs modalidades:
Oferta pblica com a realizao de leilo;
Oferta pblica sem a realizao de leilo (Tesouro Direto).
Tesouro Direto: Sistema de negociao de ttulos pblicos federais em mercado de varejo, diretamente com o investidor. A operao pode ser realizada diretamente pela Internet.
Mais estudos: ler assunto Tesouro Nacional pgina 44 deste material.
14.2 Ttulos Privados

Depsito a Prazo (CDB e RDB)
O CDB um ttulo privado para a captao de recursos de investidores pessoas fsicas ou jurdicas,
por parte dos bancos.
O CDB pode ser emitido por bancos comerciais, bancos de investimento e bancos mltiplos, com
pelo menos uma destas carteiras descritas.
Rentabilidade
Pr-Fixada;
Ps-Fixada;
Flutuante (CDI e Taxa Selic).
Liquidez:
O CDB pode ser negociado no mercado secundrio. O CDB tambm pode ser resgatado antes do
prazo final caso o banco emissor concorde em resgat-lo. No caso de resgate antes do prazo final,
devem ser respeitados os prazos mnimos.
Os CDBs no podem ser indexados variao cambial. Para atrelar a rentabilidade de um CDB a
variao cambial necessrio fazer um swap.
138
Ancord
Mdulo XIV
Diferena entre CDB e RDB
CDB
RDB
Transferveis atravs de endosso
Intransferveis
Podem ser resgatados

antecipadamente, desde que cumprida
a carncia (quando existir).
Resciso em carter excepcional, com

perdas dos rendimentos.
Tanto CDB quanto RDB contam com a cobertura do fundo Garantidor de Crdito FGC, at o limite de R$ 250.000 por CPF e por Instituio.
Letra de Cmbio
Muito Importante:
A Letra de Cmbio no possui NADA em comum com o cmbio, moeda estrangeira.
A palavra Cmbio refere-se a possibilidade de trocar a nota e no ao comrcio internacional.
A letra de cmbio uma ordem de pagamento vista ou a prazo e criada atravs de um ato chamado de saque.
Conceito:
uma ordem dada por escrito a uma pessoa para que se pague a um beneficirio ou sua ordem
determinada quantia em dinheiro.
Remunerao:
Pr-Fixada;
Ps-Fixada.
Letras Hipotecrias
As Letras Hipotecrias so instrumentos de captao de recursos emitidos por Instituies Financeiras autorizadas a conceder crditos hipotecrios, ou seja, Caixa Econmica Federal, Sociedade
de Crdito Imobilirio, Sociedade de Poupana e Emprstimo, Banco Mltiplo com Carteira de Crdito Imobilirio.
139
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Lastro:
As Letras Hipotecrias so garantidas, ou seja, so lastreadas em crditos hipotecrios j concedidos pela Instituio Financeira. Uma mesma letra poder ser garantida por um ou mais crditos
hipotecrios. A soma do principal das letras hipotecrias emitidas pela instituio financeira no
dever exceder, em hiptese alguma, o valor total dos crditos hipotecrios de titularidade da
instituio.
Rentabilidade:
O investidor de Letras Hipotecrias tem o direito de receber o valor nominal aplicado, corrigido
por um ndice previamente definido acrescido da taxa de juros estipulada.
A taxa de juros e a atualizao monetria podem ser livremente negociadas, sendo no mnimo a
mesma da caderneta de poupana.
A atualizao monetria pode ser fixada de acordo com um dos seguintes ndices:
ndice de Remunerao da Poupana;
ndice Geral de Preos - Mercado (IGP-M), divulgado pela Fundao Getlio Vargas;
ndice Nacional de Preos ao Consumidor (INPC), divulgado pela Fundao Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica - IBGE;
ndice Geral de Preos - Disponibilidade Interna (IGP-DI), divulgado pela Fundao Getlio
Vargas.
As instituies financeiras devero determinar no ato da emisso da Letra Hipotecria um nico
ndice de atualizao.
Garantias: Possuem garantia real e contam tambm com cobertura do FGC at o limite vigente,
atualmente de R$ 250.000,00.
Prazo
Mnimo de 180 dias, sendo que o prazo mximo no poder ser superior ao prazo dos crditos
hipotecrios que lhe servem de garantia. As letras hipotecrias emitidas com base em ndice de
preos devem ter prazo mnimo de sessenta meses.
Importante:
Pessoas fsica que investem em Letras Hipotecrias (LHs), possuem iseno de Imposto de
Renda (IR).
140
Ancord
Mdulo XIV
Letras Imobiliria
A letra hipotecria um ttulo lastreado em crdito imobilirio.
A letra imobiliria promessa de pagamento e quando emitida pelo Banco Nacional da Habitao
ser garantida pela Unio Federal.
As letras imobilirias emitidas por sociedades de crdito imobilirio tero preferncia sobre os
bens do ativo da sociedade emitente em relao a quaisquer outros crditos contra a sociedade,
inclusive os de natureza fiscal ou parafiscal.
Importante:
Investimento em LI feito por Pessoa Fsica esto isentos de Imposto de Renda.
Letras Financeiras - LF
Quem pode emitir:
Bancos mltiplos;
Bancos comerciais;
Bancos de investimento;
Sociedades de crdito, financiamento e investimento;
Caixas econmicas;
Companhias hipotecrias;
Sociedades de crdito imobilirio;
BNDES.
A LF ter prazo mnimo de 24 meses para o vencimento, vedado o resgate, total ou parcial, antes
do vencimento pactuado.
A LF no pode ser emitida com valor nominal unitrio inferior a R$300.000,00 (trezentos mil reais).
Remunerao:
Prefixada;
Pos fixada;
Flutuantes.
Observaes:
vedada a emisso com clusula de variao cambial;
admitido o pagamento peridico de rendimentos em intervalos de, no mnimo, 180 dias.
Importante:
LF no est coberta pelo FGC.
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CDI (Certificado de Depsito Interfinanceiro)

Os Certificados de Depsito Interbancrio so os ttulos de emisso das instituies financeiras,
que lastreiam as operaes do mercado interbancrio. Suas caractersticas so idnticas s de um
CDB, mas sua negociao restrita ao mercado interbancrio. Sua funo , portanto, transferir
recursos de uma instituio financeira para outra. Em outras palavras, para que o sistema seja
mais fluido, quem tem dinheiro sobrando empresta para quem no tem.
A taxa mdia diria do CDI utilizada como parmetro para avaliar a rentabilidade de fundos,
como os DI, por exemplo. O CDI utilizado para avaliar o custo do dinheiro negociado entre os
bancos, no setor privado e, como o CDB (Certificado de Depsito Bancrio), essa modalidade de
aplicao pode render taxa de prefixada ou ps-fixada.
CDI x Selic
COPOM
IF
Ttulos Privados (CDI)
IF
Taxa CDI
Taxa Selic
Meta
Ttulos Pblicos Federais

IF
Taxa Selic Over
IF = Instituio Financeira
Cmbio
Ver pgina 35 deste material.
14.3 Tributao para Ttulos Pblicos e Privados

Aplicaes:
142
CDB/RDB;
Letras Hipotecria;
Letras Imobilirias;
Letra de Cmbio;
Letras Financeiras;
Ttulos Pblicos Federais: LFT, LTN e NTN.
Ancord
Mdulo XIV
Alquota:

Cobrana: no resgate.
Responsvel pelo Recolhimento: A Instituio Financeira ou pessoa jurdica que efetuar o pagamento dos rendimentos. Exemplo: Banco, Corretora, distribuidora e etc.
ISENES: Aplicaes em Letras Hipotecrias, CRI, CPR, LCA e Cadernetas de Poupana, Pessoa
Fsica ISENTO da Cobrana de Imposto de Renda.
Observao:
No confunda a iseno de Imposto de Renda para as aplicaes em Letras Imobilirias e Letras Hipotecrias com aplicaes em Letra de Cmbio. As aplicaes em LCs NO possuem
iseno de IR.
143
Mdulo XV
O que esperar do Mdulo XV
Parabns, voc vai comear a estudar o mdulo mais difcil da prova, mas no
desanime. Se voc quer trabalhar intermediando operaes no mercado de
capitais, tem que saber muito bem como funciona os contratos de Derivativo;
para a aprovao.
15. Mercados Derivativos Produtos Modalidades

Operacionais Tributao e Regulao Bsica
Proporo: 15%.
15.1 Derivativos
O que so os derivativos: Ativos financeiros cujos valores e caractersticas de negociao esto
amarrados aos ativos que lhes servem de referncia. A palavra derivativo vem do fato que o preo
do ativo derivado de outro ativo. Ex.: Opo de Telebrs, o preo desta opo derivado do ativo ao da Telebrs.
O valor de um derivativo depende de outras variveis bsicas.
uma forma de transferncia de risco a outros agentes econmicos.
Como surgiu: Da necessidade do produtor rural garantir um preo mnimo para sua safra.
Derivativos agropecurios: tm como ativo-objeto commodities agrcolas, como caf, boi,
milho, soja e outros;
Derivativos financeiros: tm seu valor de mercado referenciado em alguma taxa ou ndice
financeiro, como taxa de juro, taxa de inflao, taxa de cmbio, ndice de aes e outros;
Derivativos de energia e climticos: tm como objeto de negociao energia eltrica, gs
natural, crditos de carbono e outros.
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Tipos de transaes no Mercado Futuro:
Mercado de Opes; (negociado na Bovespa e na BM&F);

Mercado Futuro;
Mercado a Termo;
Mercado de Swap.
Participantes
Hedger: opera nesse mercado buscando proteo contra oscilaes de preos dos ativos;
Observao:
Possui o determinado bem ou ativo financeiro.
Especulador: assumem o risco da operao com o objetivo de auferir ganhos com a oscilao dos
preos;
Observao:
Entra e sai rapidamente no mercado fazendo apostas.
Arbitrador: obtm vantagens financeiras em funo de distores nos preos do ativo nos mercados diferentes;
Observao:
Monitora todos os mercados em busca de distores a fim de lucrar sem correr riscos.
Observao:
Os trs agentes citados acima so de suma importncia para o mercado, pois so eles os responsveis por garantir liquidez e evitar distores.
146
Ancord
Mdulo XV
Mercado de Opes
O que um mercado de Opes?
Mercado em que so negociados direitos de compra ou venda de um lote de aes, com preos e
prazos de exerccio preestabelecidos.
Lanador: Aquele que vende uma opo, assumindo a obrigao de, se o titular exercer, vender
ou comprar o lote de aes - objeto a que se refere.
Titular de opo: Aquele que tem o direito de exercer ou negociar uma opo
Prmio: Preo de negociao, por ao-objeto, de uma opo de compra ou venda pago pelo
comprador de uma opo;
Exerccio de opes: Operao pela qual o titular de uma operao exerce seu direito de comprar
o lote de aes-objeto, ao preo de exerccio
P (Virar P): Gria utilizada pelos profissionais do mercado financeiro, significando ttulo e/ou investimento que perdeu totalmente o seu valor no mercado. Ex.: meu investimento naquela ao
virou p.
Formas de exercer o direito de opo:
Americana: durante a vigncia do contrato, a qualquer momento;
Europeia: apenas na data de vencimento do contrato de opes.
Opo de Compra: CALL
Opo de Venda: PUT
Comentrio: Os contratos de opes podem ser negociados tanto na Bovespa, como na BM&F
(contrato de opes de ndices).
A relao do preo do ativo com o preo da opo determina se a opo dita como In-The-Money (dentro do dinheiro); At-The-Money (no dinheiro), ou Out-of-The-Money (fora do dinheiro).
Opo de Compra (call) In-The-Money (ITM): Preo do ativo subjacente superior ao preo de
exerccio da opo.
Opo de Compra (call) Out-of-The-Money (OTM): Preo do ativo adjacente inferior ao preo de
exerccio da opo.
Opo de Venda (put) In-The-Money (ITM): Preo do ativo adjacente inferior ao preo de exerccio da opo.
Opo de Venda (put) Out-of-The-Money (OTM): Preo do ativo adjacente superior ao preo de
exerccio da opo.
Opo de Compra (call) ou Opo de Venda (put) At-The-Money (ATM): Preo do ativo subjacente
igual ao preo de exerccio da opo.
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Opes
Titular
Lanador
Opo de compra
(CALL)
Compra a opo;
Paga o prmio;
Possui o DIREITO de comprar uma
determinada quantidade de aes
a um preo pr determinado;
Expectativa de alta.
Vende a opo;
Recebe o prmio;
Possui a OBRIGAO de vender uma
determinada quantidade de aes a
um preo pr determinado;
Expectativa de queda.
Opo de venda
(PUT)
Compra a opo;
Paga o prmio;
Possui o DIREITO de vender uma
determinada quantidade de aes
a um preo pr determinado;
Expectativa de queda.
Vende a opo;
Recebe o prmio;
Possui a OBRIGAO de comprar
uma determinada quantidade de
aes a um preo pr determinado;
Expectativa de alta.
Vencimentos de uma opo

Opo
Vencimento
Compra
Venda
Janeiro
Fevereiro
Maro
Abril
Maio
Junho
Julho
Agosto
Setembro
Outubro
Novembro
Dezembro
As opes negociadas em bolsa tm seus vencimentos sempre na terceira segunda feira de

cada ms.
148
Ancord
Mdulo XV
Observao:
Se uma ao-objeto, durante o perodo de vigncia da opo, distribuir dividendos, juros sobre o capital prprio ou qualquer outro provento em dinheiro, o valor lquido recebido ser
deduzido do preo de exerccio da srie, a partir do primeiro dia de negociao ex-direito.
Exemplo: se o preo de exerccio de $ 200,00, e ocorre a distribuio de juros sobre o capital
prprio no montante lquido de $ 20,00, o preo de exerccio ser ajustado para $ 180,00.
Valor intrnseco de uma call:

Valor Intrnseco = Preo corrente ( vista) - Preo de Exerccio.
Prmio = Valor Intrnseco + Valor Tempo.
O valor intrnseco de uma opo no pode ser menor que zero.
Valor intrnseco de uma put:

Valor Intrnseco = Preo de Exerccio - Preo corrente.
Garantias:
Para o titular de Opes: O titular no Mercado de Opes est isento de prestar garantias, pois o
risco mximo que pode correr ele no exercer sua posio e perder o prmio pago.
Para o Lanador de Opes: Somente das posies lanadoras exigida a prestao de garantias,
e a finalidade da garantia assegurar o cumprimento da obrigao assumida.
Lanador Coberto: Deposita os ttulos relativos a Opo;
Lanador Descoberto: Deposita margem em dinheiro ou os mesmos ativos aceitos no
mercado a termo, conforme clculo efetuado pela Clearing. A margem depositada o resultado da soma dos seguintes componentes: margem de prmio (prmio de fechamento
do dia) e margem de risco (maior prejuzo potencial projetado para o dia seguinte).
Operao de financiamento (MUITO IMPORTANTE!)

Termo usado no mercado acionrio que caracteriza uma operao envolvendo a compra de ao
no mercado vista, e venda imediata desses mesmos ativos em um dos mercados prazo.
Operao pela qual um investidor compra vista um lote de aes e o revende imediatamente em
um dos mercados a prazo. A diferena entre os dois preos a remunerao da aplicao pelo
prazo do financiamento. a operao em que um investidor vende uma ao vista e compra
uma opo de compra sobre essa ao.
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Operao de box 4 pontas

Estratgia envolvendo 4 posies no mercado de opes (uma titular de opo de compra e lanadora de opo de venda com o mesmo preo de exerccio; uma lanadora de opo de compra
e titular de opo de venda com o mesmo preo de exerccio), sobre o mesmo ativo-objeto, mesma quantidade e mesma data de vencimento. As sries de opes devem apresentar sempre o
mesmo lote-padro.
Exemplo:
C 1 PETRF98 + V 1 PETRR98 + C 1 PETRR96 + V 1 PETRF96.
Compra 1 Lote PETRE PN 19,91 + Venda 1 Lote PETRE PN 19,91 + Compra 1 Lote PETRE PN 37,91 +
Venda 1 Lote PETRE PN 37,91.
Opes Exticas
Opes que representam variaes sobre os tipos bsicos. Do ao portador o direito, aps determinado perodo de tempo, escolher se ela ser uma put (venda) ou uma call (compra).
Financiamento de Opes (MUITO IMPORTANTE!)

Tambm conhecido como lanamento coberto. uma operao realizada em duas etapas:
O investidor compra uma quantidade de aes de uma determinada empresa no mercado vista
e, simultaneamente, vende o equivalente no mercado de opes. Ao fechar esta transao, o
investidor est comparando a diferena entre o desembolsado hoje com o que ir receber no vencimento das opes.
Com isso, o titular da ao ou lanador da opo se compromete a vender o ativo objeto da opo pelo preo de exerccio da opo (strike) at a data limite da srie lanada (sempre a terceira
segunda feira do ms salvo excees definidas pela Bovespa). Para clarificar a operao vou
exemplificar abaixo.
Compra: 1000 VALE5 @ R$ 50,00 = R$ 50.000,00;
Venda: 1000 VALED52 @ R$ 0,50 = R$ 500,00.
Custo para montagem do trade: R$ 49.500,00.
Ao fazer isso, me comprometo com o comprador das opes a vender as 1000 VALE5 at a data do
vencimento da srie D por R$ 52,00 / ao que d um total de R$ 52.000,00.
Lucro apurado caso a opo seja exercida: R$ 52.000,00 - R$ 49.500,00 = R$ R$ 2.500,00 ou 5,05%.
150
Ancord
Mdulo XV
Grficos de uma opo
MUITO IMPORTANTE: Tente decorar cada grfico e identificar se uma put ou uma call na tica
do lanador ou titular da opo.
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Mercado a termo
Compra-se ou vende-se um ativo com vencimento em determinada data futura (mnimo: 16 e mximo de 999 dias corridos), por um preo previamente estabelecido em mercado, resultando em
um acordo/contrato entre as partes.
O preo a termo, que fixado na abertura do negcio, formado pelo preo vista mais uma taxa
de juros, que varia conforme o prazo da transao.
Formas de liquidao
Por decurso de prazo;
Antes do decurso: os compradores podem solicitar o encerramento antes do decurso, mas isso
no alterar o valor do preo;
Direitos e proventos:
Os direitos e proventos distribudos s aes-objeto do contrato a termo pertencem ao comprador e sero recebidos, juntamente com as aes objeto, na data de liquidao ou segundo normas
especficas da CBLC.
Os direitos a recebimento de dividendo, bonificao em dinheiro ou qualquer outro provento em
dinheiro e subscrio de valores mobilirios no alteraro o respectivo preo do contrato. Contudo, o vendedor repassar o valor equivalente ao provento devido em dinheiro, na data da efetiva distribuio.
152
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Mdulo XV
Garantias:
So exigidas de ambos os participantes:
Vendedor: Cobertura, que o depsito da totalidade dos ttulos objeto da operao;
Comprador: Margem, que o depsito de numerrio e/ou ativos autorizados, em um valor estabelecido pela Bovespa e CBLC.
Termo flexvel:
a operao a termo em que o comprador pode substituir as aes-objeto do contrato.
Nesse caso, o comprador vende vista as aes adquiridas a termo (antes do final da operao) e
com esse recurso pode adquirir outras aes vista.
Se d o nome flexvel, justamente pela questo do comprador ter a flexibilidade de conseguir
alterar as aes que foram compradas no contrato.
Mercado futuro
Alm de mercadorias, so negociados ativos financeiros;
A liquidao dos contratos pode ser fsica ou financeira. Predomina a liquidao financeira
(apenas 2% dos contratos so liquidados com a entrega fsica do ativo negociado);
Os contratos so PADRONIZADOS (quantidade, peso, vencimento, local de entrega). Por
isso, so menos flexveis que os contratos no mercado a termo;
Ajustes dirios: agregam maior garantia s operaes;
Exige uma Margem de Garantia;
Negociao em Bolsa de Valores;
Possibilidade de liquidao antes do prazo de vencimento;
Risco da Contraparte da BOLSA DE VALORES.
Importante:
No mercado futuro de aes, caso um contrato NO tenha sido liquidado at a data do seu
vencimento, o mesmo dever ser liquidado mediante a entrega fsica das aes correspondentes.
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Formao de Preo Futuro ndice de Aes

A formao do preo futuro de um ndice de aes tem como base o valor do ndice no mercado
vista capitalizado pela taxa de juros prefixada em reais, considerado o nmero de dias teis entre
a data da operao e a data do vencimento do contrato futuro.
Ajuste dirio
Preo de ajuste de hoje
3,55
Preo de ajuste de ontem
3,75
Diferena
-0,20
Investidores comprados
Pagam 0,20 por unidade de contrato
Investidores vendidos
Recebem 0,20 por unidade de contrato
Exemplo de uma operao no mercado futuro

Exemplo: Contrato de venda de 100 sacas de milho a R$ 50,00 cada, no dia 19/11/07 com liquidao
prevista em 19/11/08. Investimento de R$ 5.000,00.
Dia
Cotao
Diferena
Vendedor
Comprador
19.11.07
52,00
2,00 x 100 = R$ 200,00
(R$ 200,00)
R$ 200,00
20.11.07
54,00
2,00 x 100 = R$ 200,00
(R$ 400,00)
R$ 400,00
21.11.07
51,50
- 2,50 x 100 = (R$ 250,00)
(R$ 150,00)
R$ 150,00
19.11.08
40,00
- 10,00 x 100 = (R$ 1.000,00)
R$ 1.000,00
(R$ 1.000,00)
Comprador paga R$ 5.000 + R$ 1.000,00 Ajustes Feitos em D+1
Comentrio:
Lembre-se que no mercado a termo, pode haver a entrega fsica do objeto negociado em alguns casos, apesar desse tipo de negcio pouco acontecer, PERMITIDO.
154
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Mdulo XV
Observao:
No vencimento dos contratos como o preo futuro igual ao preo vista, a BASE ser igual
a zero.
Importante:
Em dia de feriado, que impossibilite a coleta dos preos para clculo dos indicadores agropecurios, ser utilizado o mesmo indicador do dia anterior.
Principais contratos futuros negociados:

Boi Gordo
Tipo: bovinos machos, castrados, bem acabados (carcaa convexa), em pasto ou confinamento.
Peso: vivo individual entre o mnimo de 450 quilos e o mximo de 550 quilos, verificado na balana
do local de entrega.
Idade mxima: 42 meses.
Unidade de negociao: 330 arrobas lquidas.
Meses de vencimento: Todos os meses .
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Acar Cristal Especial

Objeto de negociao: Acar cristal especial, com mnimo de 99,7 graus de polarizao, mximo
de 0,08% de umidade
Cotao: Dlares dos Estados Unidos da Amrica por saca de 50 quilos lquidos, com duas casas
decimais, livres de quaisquer encargos, tributrios ou no.
Unidade de negociao: 270 sacas de 50 quilos lquidos.
Meses de vencimento: Fevereiro, abril, julho, setembro e novembro.
Nmero de vencimentos em aberto: No mnimo sete, conforme autorizao da Bolsa.
Caf arbica
Objeto de negociao: Caf cru, em gro, de produo brasileira, caf arbica, tipo 4-25 (4/5) ou
melhor, bebida dura ou melhor, para entrega no Municpio de So Paulo, SP, Brasil.
Cotao: Dlares dos Estados Unidos da Amrica por saca de 60 quilos lquidos, com duas casas
decimais. Variao mnima de apregoao US$0,05 (cinco centavos de dlar dos Estados Unidos
da Amrica) por saca de 60 quilos lquidos.
Unidade de negociao: 100 sacas de 60 quilos lquidos ou 6.000 quilos lquidos.
Meses de vencimento: Maro, maio, julho, setembro e dezembro.
Milho
Objeto de negociao: Milho em gro a granel, amarelo, de odor e aspectos normais, em bom
estado de conservao, livre de bagas de mamona, bem como de outras sementes prejudiciais, e
de insetos vivos, duro ou semiduro, proveniente da ltima safra e de produo brasileira, em condies adequadas de comercializao e prprio para consumo animal
Cotao: Reais por saca de 60 quilos lquidos, com duas casas decimais, livres de ICMS.
Unidade de negociao: 450 sacas de 60 quilos lquidos cada, correspondentes a 27 toneladas mtricas de milho em gro a granel.
Meses de vencimento: Janeiro, maro, maio, julho, agosto, setembro e novembro.
Soja
Objeto de negociao: Soja brasileira, tipo exportao. A metodologia para classificao e anlise
dos gros atender s estipulaes do Ministrio da Agricultura, Pecuria e Abastecimento.
Cotao: Dlares dos Estados Unidos da Amrica por saca de 60 quilos, com duas casas decimais.
A cotao livre de quaisquer encargos, tributrios ou no-tributrios.
Unidade de negociao: 27 toneladas mtricas ou 450 sacas de 60 quilos de soja em gro a granel.
Meses de vencimento: Maro, abril, maio, junho, julho, agosto, setembro e novembro.
156
Ancord
Mdulo XV
Etanol
Objeto de negociao: lcool anidro carburante (etanol)
Cotao: Dlares dos Estados Unidos da Amrica por metro cbico (1.000 litros) de etanol, conforme as especificaes definidas no item 2, com duas casas decimais, livres de quaisquer encargos,
tributrios ou no-tributrios.
Unidade de negociao: 30 metros cbicos (30.000 litros) a 20C (Celsius).
Meses de vencimento: Todos os meses.
ndice IBOVESPA
Objeto de negociao: O Ibovespa.
Cotao: Pontos de ndice, sendo cada ponto equivalente ao valor em reais estabelecido pela
BM&F.
Unidade de negociao (tamanho do contrato): Ibovespa futuro multiplicado pelo valor em reais
de cada ponto, estabelecido pela BM&F.
Meses de vencimento: Meses pares. A BM&F poder, a seu critrio, quando as condies de mercado assim exigirem, autorizar a negociao de vencimentos em meses mpares.
Cmbio
Objeto de negociao: Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, para
entrega pronta, contratada nos termos da Resoluo 3265/2005, do Conselho Monetrio Nacional
Cotao: Reais por US$1.000,00, com at trs casas decimais.
Tamanho do contrato: US$50.000,00.
Meses de vencimento: Todos os meses.
Taxa de Juros - CDI

Objeto de negociao: A taxa de juro efetiva at o vencimento do contrato, definida para esse
efeito pela acumulao das taxas dirias de DI no perodo compreendido entre a data de negociao, inclusive, e o ltimo dia de negociao do contrato, inclusive.
Cotao: Taxa de juro efetiva anual, base 252 dias teis, com at trs casas decimais.
Unidade de negociao (tamanho do contrato): PU multiplicado pelo valor em reais de cada ponto, estabelecido pela BM&F.
Meses de vencimento: Os quatro primeiros meses subsequentes ao ms em que a operao for
realizada e, a partir da, os meses que se caracterizarem como de incio de trimestre.
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Aluguel de aes BTC

uma operao atravs da qual os acionistas disponibilizam suas aes para emprstimos e os
investidores interessados as tomam mediante aporte de garantias.
uma forma extra de remunerao para quem deseja construir uma carteira de mdio-longo prazo, pois o aluguel cobrado mediante uma taxa de juros ao ano (que pago de acordo com o perodo que a ao foi efetivamente alugada).
O cliente faz essa operao por meio das corretoras, devendo depositar uma margem de garantia na CBLC, por meio de agentes de compensao, que so os responsveis pelas operaes.
Webtrading
Sistema de negociao de minicontratos pela internet, operado pela Bolsa de Mercadorias e Futuros - BM&F S.A., em que mercados futuros podero ser negociados diretamente por investidores pessoas fsicas e jurdicas no-financeiras.
O minicontrato refere-se a produtos cujo tamanho no ultrapassa um dcimo dos contratos-padro. Inicialmente, so autorizadas operaes com futuros de Ibovespa e de boi gordo.
No primeiro, cada ponto custa R$0,30 contra R$3,00 do Ibovespa futuro-padro.
No caso do minicontrato de boi gordo, o contrato de 33 arrobas (no padro, so 330 arrobas).
As ordens so colocadas diretamente pelo cliente, por meio de site na internet da corretora
por ele escolhida.
O sistema conta:
a) com a pr-margem, ou depsito prvio de recursos para cobrir as margens de garantia e os
ajustes dirios;
b) com o arbitrador, participante que dever dar liquidez aos produtos, operando tanto nos minicontratos quanto nos contratos futuros-padro.
Swap
SWAP = troca, ferramenta de hedge;
Consiste em operaes que envolvem a troca de:
Moedas;
ndices;
Taxas de Juros.
Exemplo 1: Aplicao em CDB com rendimentos atrelados ao dlar ou a variao do ndice
da poupana. Na verdade, o cliente adquiriu um CDB Pr-fixado e trocou o ndice de remunerao.
Os contratos de Swap so registrados na CETIP.
158
Ancord
Mdulo XV
Os contratos de swap so liquidados em D+1.
A melhor data para renovar um contrato de Swap, para que o investidor no fique nenhum dia
desprotegido um dia antes do seu vencimento (D-1).
Comentrio:
Quem faz uma operao de swap est procurando se proteger contra surpresas do mercado
financeiro.
Resumo
Mercado a termo
Mercado
futuro
Mercado de
opes
Mercado de
swap
Onde se
negocia
Balco e Bolsa
Somente Bolsa
Balco e Bolsa
Balco e Bolsa
O que se
negocia
Compromisso de
comprar ou vender
um bem pro um
preo fixado em data
futura
Compromisso
de comprar ou
vender um bem
pro um preo
fixado em data
futura
Direito de comprar
ou vender um
bem pro um preo
fixado em data
futura
Compromisso de
trocar um bem
pelo outro, uma
taxa pela outra.
Trocam-se fluxos
financeiros
Tipos de
contratos
No Padronizados
Padronizados
Padronizados
No
Padronizados
Ajuste Dirio das

posies.
Europeia: Somente
no Vencimento
Americana: at o
vencimento
Somente no
vencimento
Liquidao
antecipada
Permite, por deciso

do comprador,
embora a maioria dos
contratos de termos
so liquidados no
vencimento.
Permite,
qualquer uma
das partes.
Assumindo uma
posio contrria
a posio
original.
Se for Americana
pode ser exercida
de forma
antecipada (deciso
do Titular). Permite
a negociao do
Prmio.
Somente
quando houver
concordncia
entre as partes
Outras
caractersticas
Prazo de vencimento
dos contratos mnimo
de 16 dias e mximo
de 999 dias.
Exigncia de
depsito de
Margem de
Garantia de
ambas as partes
Pagamento do
Prmio do Titular
da Opo para o
Lanador.
nico dos
derivativos que
liquidado no
CETIP. Os demais
so liquidados
na CBLC
Liquidao
Vencimento ou
dos contratos antecipado
159
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Principais ativos negociados no Mercado de Derivativos

Financeiros de Prego
Financeiros de Balco
Commodities de Prego
Futuros e opes
Swaps
Futuros e opes
1. Ibovespa e IBRX - 50
1. Tacas de juro
1. Acar cristal
2. IPCA e IGP-M
2. Taxas de Cmbio
2. lcool anidro
3. T
aca de juros de Depsitos
Interfinanceiros - DI
3. ndices de preos
3. Algodo
4. Taxa de Cmbio dlar/real
4. ndices de aes
4. Bezerro
5. Taxa de Cmbio euro/real
5. Boi gordo
6. Cupom Cambial
6. Caf arbico
7. Cupom de IPCA e do IGP-M
7. Caf canillon
8. Swap cambial com ajuste dirio
8. Milho
9. Dvida soberana (A-Bond, US

Treasury Note, Global)
9. Ouro
10. Soja
15.2 Tributao no Mercado de Derivativos

Tributao sobre investimento em opes
RESPONSVEL PELO RECOLHIMENTO: Contribuinte. Essas apuraes devem ser feitas para cada
ativo isoladamente, porm o recolhimento poder ser feito por um nico DARF. O imposto de
renda apurado em perodos mensais e pago at o ltimo dia til do ms subsequente ao da apurao, atravs de DARF especfico, de cdigo 6015. (No vai decorar o cdigo n cabeo bvio
que isso no cobrado)
FATO GERADOR: Ganho lquido auferido na negociao/liquidao.
ALQUOTA: 15% .
ISENO: No h, independente do tipo da operao.
COMPENSAO: Para fins de apurao e pagamento do imposto mensal sobre os ganhos lquidos, as perdas incorridas podero ser compensadas com os ganhos lquidos auferidos, no prprio
ms ou nos meses subsequentes, em outras operaes realizadas nos mercados de bolsa.
IMPOSTO DE RETIDO NA FONTE: Haver a incidncia do IRF a alquota de 0,005% sobre os seguintes valores: Nos mercados de opes ser sobre o resultado, se positivo, da soma algbrica dos
prmios pagos e recebidos no mesmo dia.
RETENO NA FONTE: Intermediadora.
160
Ancord
Mdulo XV
Tributao sobre investimento no mercado termo
RESPONSVEL PELO RECOLHIMENTO: Contribuinte. O Recolhimento ser apurado em perodos
mensais e pago at o ltimo dia til do ms subsequente ao da apurao, atravs de DARF especfico, de cdigo 6015.
FATO GERADOR: Ganho lquido auferido na negociao/liquidao de contratos a termo.
ALQUOTA: 15% .
ISENO: No h.
COMPENSAO: as perdas incorridas podero ser compensadas com os ganhos lquidos auferidos, no prprio ms ou nos meses subsequentes, em outras operaes realizadas nos demais
mercados de bolsa.
Importante:
O ganho obtido pelo vendedor coberto nas operaes de financiamento realizadas no mercado a termo com aes tributado como aplicao de renda fixa.
IMPOSTO DE RETIDO NA FONTE: Haver a incidncia de do IRF a alquota de 0,005%, sobre os seguintes valores:
Nos mercados a termo:
Quando houver a previso de entrega do ativo objeto na data do seu vencimento; a diferena se positiva, entre o preo a termo e o preo vista na data da liquidao;
Com liquidao exclusivamente financeira; o valor da liquidao previsto no contrato.
RETENO NA FONTE: Instituio intermediadora
Haver iseno do recolhimento do imposto de renda na fonte sobre essas novas incidncias,
caso o valor do imposto, somando-se todas as operaes realizadas no ms, seja igual ou inferior
a R$ 1,00.
Tributao sobre investimento no mercado futuro

RESPONSVEL PELO RECOLHIMENTO: Contribuinte. O recolhimento do Imposto de Renda apurado em perodos mensais e pago, pelo investidor, at o ltimo dia til do ms subsequente, atravs de DARF especfico, de cdigo 6015.
ALQUOTA: 15%.
ISENO: No h.
COMPENSAO: As perdas incorridas podero ser compensadas com os ganhos lquidos auferidos, no prprio ms ou nos meses subsequentes, em outras operaes realizadas nos demais
mercados de bolsa.
161
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IMPOSTO DE RETIDO NA FONTE: Haver a incidncia do IRF a alquota de 0,005%, sobre os seguintes valores:
Nos mercados a futuros (abrange os contratos de swap SCC e SC3): a soma algbrica dos ajustes
dirios, se positiva, apurada por ocasio do encerramento da posio, antecipadamente ou no seu
vencimento.
RETENO NA FONTE: Instituio intermediadora.
Haver iseno do recolhimento do imposto de renda na fonte sobre essas novas incidncias,
caso o valor do imposto, somando-se todas as operaes realizadas no ms, seja igual ou inferior
a R$ 1,00.
Tributao operaes de swap

ALQUOTA: 20% (vinte por cento) sobre o resultado positivo auferido na liquidao do contrato de
swap.
RESPONSABILIDADE/RECOLHIMENTO: O imposto ser retido pela pessoa jurdica que efetuar o
pagamento do rendimento, na data da liquidao ou cesso do respectivo contrato.
PRAZO DE RECOLHIMENTO: At o terceiro dia til da semana subsequente da ocorrncia do
fato gerador.
FAQ Tributao renda varivel

1. permitida a compensao de perdas com ganhos em operaes de renda varivel?
Sim. Para fins de apurao e pagamento do imposto mensal sobre os ganhos lquidos, as perdas incorridas nas operaes de renda varivel nos mercados vista, de opes, futuros, a termos e assemelhados, podero ser compensadas com os ganhos lquidos auferidos, no prprio
ms ou nos meses subsequentes, em outras operaes realizadas em qualquer das modalidades operacionais previstas naqueles mercados, operaes comuns.
2. O resultado negativo ou perda apurado em um ms pode ser compensado com ganho auferido em meses anteriores?
No se pode compensar resultados negativos de um ms com ganhos auferidos em meses
anteriores, pois a base de clculo do imposto apurada mensalmente.
162
Ancord
Mdulo XV
So imunes do imposto de renda:
os templos de qualquer culto;
os partidos polticos, inclusive suas fundaes, e as entidades sindicais de trabalhadores,
sem fins lucrativos.
Exceo
Art. 38 (IN 1.022 DA RECEITA FEDERAL). So tambm tributados como aplicaes financeiras de
renda fixa os rendimentos auferidos:
nas operaes conjugadas que permitam a obteno de rendimentos predeterminados, tais
como as realizadas:
Nos mercados de opes de compra e de venda em bolsas de valores, de mercadorias e
de futuros (box);
No mercado a termo nas bolsas de que trata a alnea a, em operaes de venda coberta
e sem ajustes dirios;
No mercado de balco.
163
Exerccios / Simulados
Mdulo 1
Atividade do
Agente Autnomo
1. So atividades do Agente Autnomo de Investimentos:

I. Prospeco e Captao de Clientes;
II. Recepo e Registro de ordens de compra e venda de ativos;
III. Prestao de Informaes sobre produtos oferecidos pela contratante com o qual tem vnculo.
Est correto o que se afirma em:
a)
b)
c)
d)
Apenas
I e III
I e II
I, II e III
2. Quando o AAI for um Pessoa Jurdica, essa empresa:

a)
b)
c)
d)
Dever ser constituda somente por agentes autnomos.

Poder ter no mximo um scio que no seja agente autnomo.
Pode ter at 3 scios que no sejam agentes autnomos.
Apenas pessoa fsica pode ser AAI.
3. Assinale a alternativa INCORRETA com relao aos requisitos mnimos para credenciamento
de AAI:
a)
b)
c)
d)
Aderir ao Cdigo de Conduta Profissional.

Ter concludo o ensino superior em qualquer rea de formao.
Ter sido aprovado em exame de qualificao tcnica.
No ter sido condenado por crime falimentar.
4. Com relao taxa de fiscalizao paga CVM:

a)
b)
c)
d)
Trata-se de uma taxa compulsria.

opcional.
Somente dever ser paga se o AAI tiver faturamento superior a R$ 50.000 por ano.
Somente dever ser paga se o AAI tiver faturamento superior a R$ 150.000 por ano.
165
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5. Carlos AAI e a pedido do seu cliente enviou um arquivo que o prprio Carlos criou com informaes sobre as operaes realizadas desse cliente. Nessa situao o AAI:
a) Agiu corretamente, pois apenas enviou por ser um pedido de seu cliente.
b) Deveria antes ter solicitado autorizao para envio desse arquivo junto instituio contratante.
c) Fez algo que vedado por Lei e por isso est errado.
d) Pode enviar mesmo que o cliente no solicite.
6. Constitui infrao grave de acordo com a instruo 497/2011 da CVM:
I. o exerccio da atividade de agente autnomo de investimento em desacordo com as normas
vigente na instruo CVM 497;
II. a obteno de credenciamento de agente autnomo de investimento ou da pessoa jurdica
constituda com base em declaraes ou documentos falsos; e
III. a inobservncia das vedaes estabelecidas na instruo CVM 497.
a)
b)
c)
d)
I, II e III
I e II
Apenas III
Apenas I
7. Com relao utilizao de logotipos do AAI:

a) A utilizao pode ocorrer, desde que acompanhado da identificao da instituio contratante, com no mnimo igual destaque.
b) No h regra definida quanto ao uso de logotipo.
c) No pode ser utilizado.
d) Pode ser utilizado sem o acompanhamento da instituio contratante, para que a marca do
AAI seja reforada junto ao cliente.
GABARITO MDULO I
166
Mdulo 2
Cdigo de Conduta do
Agente do Investimento
1. Manter os necessrios conhecimentos e habilidades para prestar bons servios aos seus clientes
e ainda firmar um compromisso de contnua aprendizagem e aperfeioamento profissional o
que diz o princpio de tica de:
a)
b)
c)
d)
Liderana
Competncia
Objetividade
Integridade
2. Um profissional que induz seu cliente a adquirir um produto que no de seu interesse, com o
intuito de fechar sua meta de vendas, deixa de observar o princpio de:
a)
b)
c)
d)
Integridade
Competncia
Confidencialidade
Profissionalismo
3. Um profissional financeiro indica o nome de um cliente seu para um amigo que precisa de novos
clientes para venda de um empreendimento imobilirio. Conhece o perfil do cliente, sabe que ele
gosta de investir em imveis e acha que est unindo o til ao agradvel. Esse profissional DEIXOU
de observar o princpio tico de:
a)
b)
c)
d)
Profissionalismo
Objetividade
Competncia
Confidencialidade
4. Um profissional financeiro, ao notar que seu colega est com dificuldades para atender a solicitao de um cliente, oferece ajuda a este. Esse profissional financeiro est agindo de acordo com o
princpio tico de:
a)
b)
c)
d)
Profissionalismo
Objetividade
Competncia
Confidencialidade
167
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5. Um gerente que obriga o cliente a investir R$ 9 mil em uma aplicao como condio para liberar
um financiamento de R$ 30 mil praticou uma:
a)
b)
c)
d)
Operao fraudulenta
Venda casada
Operao de crdito consignado
Transao de interesse do cliente
6. Joo AAI e recebeu uma indicao para abertura de uma nova conta para seu escritrio. O seu
cliente (que indicou a nova conta) traz cpia de toda documentao para realizar o cadastro e
Joo abre a conta, mesmo sem ter visto os originais e sem ter falado com o novo cliente. Nesse
caso, Joo deixou de observar o princpio de:
a)
b)
c)
d)
Operaes Suspeitas
Trfico de Drogas
Competncia
7. Um cliente pede dinheiro emprestado para voc. Voc como AAI concede esse emprstimo. Voc
deixou de observar o princpio do:
a)
b)
c)
d)
Confidencialidade
Probidade
Conduta Profissional
GABARITO MDULO II
168
Mdulo 3
Lei 9.613/98;
Circular BACEN 3461/09;
Instruo CVM 301/99
1. A ordem em que as fases de um processo de lavagem de dinheiro completo acontecem :
a)
b)
c)
d)
Integrao, ocultao e colocao

Colocao, ocultao e integrao
Ocultao, colocao e integrao
Colocao, integrao e ocultao
2. No processo de lavagem de dinheiro, a fase onde o recurso volta para a economia com aparncia
de dinheiro limpo chamada de:
a)
b)
c)
d)
Integrao
Ocultao
Colocao
Absoro
3. A fase da colocao do crime de lavagem de dinheiro caracteriza-se por:

a)
b)
c)
d)
Ser a ltima fase do processo

Dificultar o rastreamento da origem dos recursos
Fazer o dinheiro passar pelo caixa ou balco dos bancos
Trazer o dinheiro de volta economia com aparncia de origem lcita
4. Um cliente solicita uma transferncia de R$ 1.000.000,00 para uma conta de terceiros e liquida a
operao em espcie. O banco:
a)
b)
c)
d)
Informa imediatamente ao COAF por meio do Siscoaf

Solicita autorizao ao Bacen
Informa a transferncia comisso interna do banco, somente
No obrigado a informar ao Bacen por se tratar de transferncia eletrnica
169
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5. Em relao lavagem de dinheiro, uma das formas de preveno :

I. Efetuar o cadastro do cliente
II. Controlar e monitorar as movimentaes por dois anos
III. Manter os registros das movimentaes por cinco anos
a)
b)
c)
d)
I e II apenas
II e III apenas
I e III apenas
I, II e III
6. O principal rgo de combate lavagem de dinheiro, criado a partir da Lei 9.613/98 :

a) A Secretaria da Receita Federal, a quem compete verificar a sonegao de impostos tanto de
pessoas fsicas quanto jurdicas
b) O Banco Central
c) A auditoria interna de seu banco, obrigada a fiscalizar depsitos em excesso de clientes que
no conseguem demonstrar a origem de seus recursos
d) O COAF Conselho de Controle de Atividades Financeiras
7. A pena para quem pratica o crime de lavagem de dinheiro poder ser:
a)
b)
c)
d)
Recluso somente
Recluso e multa
Apenas multa
Apenas medidas administrativas impostas pelo CMN
8. So considerados PPE (Pessoas Politicamente Expostas), EXCETO:

a)
b)
c)
d)
Governadores de Estado
Prefeitos
Deputado Federal
Vice-Presidente do Sindicato de Classe
GABARITO MDULO III
170
Mdulo 4
Economia
1. Inflao :
a)
b)
c)
d)
aumento continuo no nvel geral de preos, ocasionando perda do poder aquisitivo da moeda
declnio acelerado de preos, ocasionando perda do poder aquisitivo da moeda
pequena elevao dos preos sem ocasionar perda do poder aquisitivo da moeda
aumento continuo do nvel geral de preos, ocasionando elevao do poder aquisitivo da moeda
2. Podemos classificar como indicadores do nvel geral de preos:

a)
b)
c)
d)
IPC, IGP-DI, IGP-M

IPC, PIB, IGP-M
IPC, PIB, IPA
IPC, IGP, INFLAO
3. Supondo que entre a data 1 e a data 2 a taxa de inflao foi de 35% qual seria o valor atual (em 2) de
$100,00 em moeda de 1?
a)
b)
c)
d)
74,07
75
100
135
4. Supondo que entra a data 3 e a data 4 a taxa os preos dos bens e servios elevaram-se 50% em
mdia, pergunta-se qual o poder de compra que teriam $ 150 em moeda da data 4, a preos da
data 3?
a)
b)
c)
d)
300
112.50
100
225
171
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5. Em determinado perodo de tempo constatou0se uma inflao de 10%, isto significa que:
a)
b)
c)
d)
os preos em mdia subiram 10%

o poder de compra da moeda, neste intervalo, elevou-se em 10%
o poder de compra da moeda, neste intervalor, reduziu-se em 10%
os preos em mdia caram 10%
6. Os indicadores de atividade so utilizados para:

a)
b)
c)
d)
avaliar o grau de instruo de um pas

avaliar o desempenho econmico de um pas
avaliar o nvel geral de preos de um pas
avaliar o nvel de arrecadao de um pas
7. Em um pas em recesso, verifica-se

a)
b)
c)
d)
reduo do PIB
aumento do PIB
decrscimo das transaes correntes
maior arrecadao tributaria
8. Podemos classificar com indicadores de atividade de uma economia:

a)
b)
c)
d)
PIB e produo industrial, somente

Produo e vendas industriais, somente
PIB, Produo Industrial, Desemprego, entre outros
Nvel de arrecadao de impostos
9. Supervit primrio do governo significa que:

a) a arrecadao do governo central maior que suas despesas
b) a arrecadao do governo central, estados, municpios e empresas pblicas superior ao total
de seus gastos
c) a arrecadao do governo menor do que suas despesas
d) o governo est gastando mais do que arrecada
10. Dficit na Balana Comercial significa que:
a)
b)
c)
d)
as importaes de bens foram superiores as exportaes de bens em determinado perodo

as importaes de bens e servios foram maiores do que as exportaes
as importaes foram inferiores as exportaes
o pas vendeu mais ao exterior do que comprou do exterior
11. Se num determinado perodo as remessas de lucros, juros, royalties, seguros, viagens internacionais so menores que os valores recebidos do exterior nessas mesmas categorias, o pas ter:
a)
b)
c)
d)
172
dficit na balana comercial

supervit na balana comercial
supervit na balana de servios
dficit na balana de servios
Ancord
Questes de Concursos
12. As taxas de juros podem ser:
a)
b)
c)
d)
e)
somente nominal e real

prefixadas, ps-fixadas, nominal e real
prefixadas, ps-fixadas, nominal, inflacionaria e real
com prazo e sem prazo determinado
de curto e longo prazos
13. Denominam-se prefixadas todas as taxas de juros:

a)
b)
c)
d)
que rendem juros no decorrer da aplicao

com prazo inferior a 360 dias
com lastro em ttulos governamentais
com prazo determinado no ato da operao e apurao do valor efetivo do resgate somente
no vencimento
14. O custo primrio do dinheiro na economia :

a) a taxa de juros cobrada quando os recursos so emprestados pela primeira vez
b) a taxa de juros paga pelas instituies privadas de primeira linha
c) as despesas que os bancos tm com a sua atividade operacional e que devem ser obrigatoriamente cobertas por suas receitas.
d) A taxa de juros paga pelos ttulos pblicos federais
15 Taxa de juros real :
a)
b)
c)
d)
taxa nominal descontada a variao da inflao

taxa nominal mais a variao da inflao
a taxa de juros em moeda corrente
a taxa que efetivamente paga pelo tomador
16. Um investidor fez uma aplicao financeira com as seguintes caractersticas: valor de aplicao
$100, valor do resgate, daqui a 60 dias $105, supondo que a inflao nesse perodo foi de 1,5%,
como podemos descrever a operao e seus resultados:
a)
b)
c)
d)
aplicao: pr-fixada; taxa nominal 5,00%; taxa real 3,50%

aplicao: ps-fixada; taxa nominal 5,00%; taxa real 3,45%
aplicao: ps-fixada; taxa nominal 5,00%; taxa real 3,50%
aplicao: pr-fixada; taxa nominal 5,00%; taxa real 3,45%
17. A TR:
a)
b)
c)
d)
um indicador de inflao
um indicador de atividade rural
calculada a partir da TBF, pela aplicao de um redutor
calculada a partir da TBF, pela aplicao de um multiplicador
173
GABARITO MDULO IV
1
10
11
12
13
14
15
16
17
Mdulo 5
Sistema Financeiro Nacional
1. O Sistema Financeiro Nacional composto por instituies e responsveis por:

a)
b)
c)
d)
distribuir e circular valores e ttulos mobilirios

captar recursos financeiros, distribuir e circular valores e regular esse processo
regular exclusivamente o processo de lanamento de ttulos mobilirios
transferir recursos entre investidores somente
2. Os segmentos do mercado financeiro so:

a)
b)
c)
d)
monetrio, de credito, e valores mobilirios

valores mobilirios, cambial e de credito
cambial, valores mobilirios, de credito e monetrio
cambial, valores mobilirios, de credito e de investimentos
3. A estrutura do sistema financeiro nacional apresente como rgo maior:

a)
b)
c)
d)
o Banco Central do Brasil

o Conselho Monetrio Nacional
a Comisso de Valores Mobilirios
o Copom
4. Os rgos normativos que regulam, controlam, exercem a fiscalizao do Sistema Financeiro Nacional e das Instituies de intermediao:
a)
b)
c)
d)
autoridades mximas
comisses consultivas da cmara federal
comisses consultivas no senado
autoridades monetrias
5. Podemos classificar como autoridades monetrias os seguintes rgos:

a)
b)
c)
d)
CVM, Bolsas de Valores, Sociedades Corretoras e Distribuidoras de Valores

CMN, Tesouro Nacional, Bacen
Bacen e Bancos Mltiplos
Bacen e Bancos Comerciais
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6. O Conjunto de instituies pertencentes ao Sistema Financeiro Nacional denominado:

a)
b)
c)
d)
Mercado Financeiro
Mercado de Capitais
Mercado Monetrio
Mercado de Crdito
7. O Conselho Monetrio Nacional, dentro do Sistema Financeiro Nacional possui funo:

a)
b)
c)
d)
normativa
executora
reguladora
operacional
8. rgo responsvel pela captao e recursos para financiar a dvida interna do governo:
a)
b)
c)
d)
Banco Central
Conselho Monetrio Nacional
Tesouro Nacional
Secretaria da Dvida Publica
9. A Fixao de diretrizes das polticas monetria, creditcia e cambial do Pas, so atribuies do:
a)
b)
c)
d)
Banco Central
Tesouro Nacional
Conselho Monetrio Nacional
Presidente da Republica
10. Regular permanentemente a oferta monetria e o custo primrio do dinheiro na economia, este
papel desempenhado pelo:
a)
b)
c)
d)
Banco Central do Brasil

Banco do Brasil
Banco de Investimento
BNDES
11. O Banco Central do Brasil Bacen pode ser considerado como:

a) Autarquia municipal e agente da sociedade na promoo da estabilidade do poder de compra
da moeda
b) Autarquia federal e agente da sociedade na promoo da estabilidade do poder de compra da
moeda
c) Agente federal autnomo que objetiva a promoo da estabilidade do poder de compra da
moeda
d) rgo Mximo do Sistema Financeiro Brasileiro
176
Ancord
12. Podemos afirmar que so objetivos do Banco Central do Brasil:
a) zelar pela liquidez, cuidar das reservas internacionais, promover a estabilidade e o constante
aperfeioamento do Sistema Financeiro Nacional.
b) Emitir papel moeda e regular sua circulao, exclusivamente.
c) Zelar pela liquidez, cuidar das reservas nacionais, cuidar da estabilidade das companhias de
capital aberto e promover o constante aperfeioamento do Sistema Financeiro Nacional.
d) Fiscalizar a atuao dos participantes do mercado imobilirio
13. Podemos definir a Comisso de valores mobilirios CVM, como:
a)
b)
c)
d)
Autarquia federal que disciplina e fiscaliza o mercado de ttulos e valores imobilirios

Autarquia federal que disciplina e fiscaliza o mercado bancrio
Autarquia Federal que fiscaliza as instituies ligadas ao sistemas de previdncia das S.As
Autarquia federal que disciplina e fiscaliza o mercado de ttulos e valores mobilirios
14. A comisso de Valores Mobilirios, tem poderes para:

a) Disciplinar, normatizar e fiscalizar a atuao de todos os integrantes do sistema financeiro nacional.
b) Disciplinar, normatizar e fiscalizar a atuao dos diversos integrantes dos mercados futuros
c) Disciplinar, normatizar e fiscalizar a atuao dos diversos integrantes do mercado de calores
mobilirios
d) Disciplinar, normatizar e fiscalizar a atuao dos diversos integrantes dos mercados de valores
mobilirios e futuros
15. Cabe comisso de Valores Mobilirios CVM:
a) assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados de bolsa de valores e balco;
proteger os titulares de valores mobilirios contra emisses irregulares e atos ilegais
b) assegurar o funcionamento eficiente e regular somente do mercado de bolsa; proteger os
titulares de valores imobilirios contra emisses irregulares em bolsa e atos ilegais
c) assegurar o funcionamento eficiente e regular os mercados de bolsa e balco; emitir papel
moeda e regular sua circulao
d) assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados de bolsa de valores e de futuros e balco ; proteger os titulares de valores mobilirios contra emisses irregulares e atos
ilegais.
GABARITO MDULO V
10
11
12
13
14
15
177
Mdulo 6
Instituies e
Intermediadores Financeiros
1. Os bancos comerciais so:

a)
b)
c)
d)
instituies financeiras reguladas e fiscalizados pelo Bacen e CVM

instituies financeiras reguladas e fiscalizadas pelo Bacen
instituies financeiras reguladas e fiscalizadas pela CVM
instituies financeiras reguladas e fiscalizadas pelo CMN
2. A funo dos bancos comerciais :

a) proporcionar o suprimento de recursos para financiar, a longo prazo, a indstria, o comercio e
as empresas.
b) proporcionar o suprimento de recursos para financiar, exclusivamente pessoas fsicas
c) proporcionar o suprimento de recursos para financiar a curto e mdio prazo, a indstria, o comercio, as empresas e pessoas fsicas.
d) proporcionar o suprimento de recursos para financiar, somente a curto prazo, o comercio, a
indstria, as empresas e as pessoas fsicas
e) proporcionar o suprimento de recursos para financiar, a curto e mdios prazos, somente o
comercio e pessoas fsicas.
3. A captao de depsitos a vista um servio exclusivo dos:
a)
b)
c)
d)
bancos comerciais e mltiplos sem carteira comercial

bancos de investimento e mltiplos com carteira de investimento
bancos mltiplos com carteira comercial e bancos comerciais
bancos comerciais e sociedades financeiras
4. Os bancos de investimentos so:

a)
b)
c)
d)
instituies financeiras reguladas e fiscalizadas pelo Bacen e CVM

instituies no financeiras reguladas e fiscalizadas pelo Bacen e CVM
179
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5. A funo dos bancos de investimentos :

a) proporcionar o suprimento de recursos para financiar, a curto e mdio prazo, o comercio, as
empresas e pessoas fsicas.
b) dilatar o prazo das operaes de emprstimos e financiamentos, fortalecendo o processo de
capitalizao das empresas na compra de equipamentos e na subscrio de aes e debntures
c) dilatar o prazo das operaes de emprstimos e financiamentos, fortalecendo o processo de
capitalizao do comercio
d) proporcionar o suprimento de recursos para financiar, a curto prazo, as indstrias e o comercio
6. Os bancos mltiplos (com carteira de Investimento) so:
a)
b)
c)
d)

instituies no financeiras reguladas e fiscalizadas pelo Bacen e CVM
7. Os bancos mltiplos podem realizar operaes financeiras especificas segundo o tipo de carteira
que possuem, essas instituies, entretanto devem possuir no mnimo duas carteiras sendo obrigatoriamente, uma delas:
a)
b)
c)
d)
e)
comercial ou de investimentos
comercial ou de credito imobilirio
comercial ou de desenvolvimento
de investimento e de credito financiamento e investimento
de credito imobilirio e de credito financiamento e investimento
8. Os bancos mltiplos foram criados com o objetivo de:

a) dificultar a administrao das instituies financeiras atuantes em diversos segmentos de
mercado
b) sofisticar o mercado
c) proporcionar uma maior oferta de instituies financeiras aos investidores
d) racionalizar a administrao das instituies financeiras atuantes em diversos segmentos de
mercado
9. As sociedades de credito imobilirio foram criadas para financiar o mercado imobilirio utilizando
como principal instrumento de captao:
a)
b)
c)
d)
caderneta de poupana
CDI
RDB
CDB e RDB
10. As sociedades de credito, financiamento e investimentos as financeiras tem a funo de financiar:

a)
b)
c)
d)
180
bens de consumo durveis atravs do credito direto ao consumidor

bens durveis e ativos mobilirios atravs do lanamento de debntures
bens de consumo e produo atravs do lanamento de eurobnus
a indstria e o comercio
Ancord
11. As corretoras de valores e de mercadorias so:
a)
b)
c)
d)
instituies no financeiras reguladas e fiscalizados pelo Bacen e CVM

12. As corretoras de valores e de mercadorias tem como principal funo:

a) promover de forma eficiente a distribuio de ttulos
b) promover de forma eficiente a aproximao entre compradores e vendedores de ttulos, valores mobilirios e mercadorias.
c) Promover de forma eficiente, a aproximao de empresas emissoras de ttulos, valores mobilirios e mercadorias
d) Promover de forma eficiente e adequada atravs da apregoao de leilo realizado em recinto
prprio o prego da bolsa.
13. As distribuidoras de valores podem:
a) subscrever, somente em consrcio, emisses de ttulos ou valores mobilirios
b) encarregar-se da venda vista ou a prazo de ttulos e valores mobilirios por conta prpria
sem autorizao dos seus clientes
c) instituir, organizar e administrar fundos e clubes de investimento
d) encarregar-se exclusivamente da venda vista de ttulos e valores mobilirios por conta de
terceiros sem realizar cadastros dos mesmos
GABARITO MDULO VI
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13
181
Mdulo 7
Administrao de risco
1. A caderneta de poupana rendeu 42% da taxa DI em 2006. Esta afirmao refere-se ao conceito
de rentabilidade:
a)
b)
c)
d)
Esperada
Real
Nominal
Relativa
2. Os principais riscos normalmente encontrados em investimentos financeiros so:

a)
b)
c)
d)
Mercado, crdito e alavancagem

Alavancagem, crdito e operacional
Mercado, crdito e liquidez
Mercado, operacional e liquidez
3. So riscos potenciais de uma carteira de aes:

I. Risco de mercado
II. Risco de liquidez
III. Risco de crdito
a)
b)
c)
d)
I e II apenas
I e III apenas
II e III apenas
I, II e III
4. O risco de liquidez presente nos ttulos aquele decorrente:

a)
b)
c)
d)
De poucos compradores para o ttulo e que no querem pagar o preo justo

De muitos compradores para o ttulo e que no querem pagar o preo justo
Das variaes de preos que ocorrem ao longo do perodo de tempo para o ttulo
Da possibilidade de o emissor do ttulo no cumprir com as obrigaes assumidas
183
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5. Quando uma ao vendida, negociada, comprada com facilidade e avaliada por seu preo justo,
ela conhecida como sendo:
a)
b)
c)
d)
Preferencial
Lquida
Ordinria
Nominativa
6. Seu cliente tem um imvel cujo valor de mercado R$ 50 mil. Decidiu vend-lo para solucionar
problemas financeiros. A nica proposta de compra que recebeu foi de R$ 30 mil. O risco determinante deste investimento foi de:
a)
b)
c)
d)
Crdito
Liquidez
Cmbio
Inflao
7. O risco de mercado associa-se fundamentalmente:

a)
b)
c)
d)
flutuao de preos
inadimplncia de emissores
Ao baixo ndice de negociabilidade
s falhas operacionais
8. Um investidor comprou aes a R$ 4,00 e precisa vend-las. Dentre as vrias cotaes recebidas, a
melhor foi de R$ 3,60. Esse investidor estar sujeito, portanto, ao risco:
a)
b)
c)
d)
De crdito
Operacional
De liquidez
De mercado
9. Uma empresa emitiu debntures e no est conseguindo honrar seus pagamentos. O risco predominante :
a)
b)
c)
d)
Risco operacional
Risco de mercado
Risco de crdito
Risco de liquidez
10. Quanto menor for o prazo de um ttulo de renda fixa:

a)
b)
c)
d)
184
Maior tender a ser seu risco de crdito

Menor tender ser seu risco de mercado
Maior tender ser sua rentabilidade esperada
Menor tender ser sua liquidez
Ancord
11. Seu cliente procura o melhor produto de investimento. Voc indica aquele que:
a)
b)
c)
d)
Apresentou a melhor rentabilidade passada

Ajuda voc a cumprir a meta de vendas do ms
Atende aos objetivos de investimento do cliente
o mais conservador da sua prateleira de produtos
12. Sobre risco:

a)
b)
c)
d)
Significa poder ter resultado diferente do esperado

Est presente apenas nas aes e Fundos de Aes
Est presente apenas nos Fundos de Aes e no Fundo Multimercado
Quanto menor o risco, maior a rentabilidade do investimento
13. A diversificao permite:

a)
b)
c)
d)
A obteno de maiores retornos

A obteno de menores riscos e maiores retornos
A obteno de carteiras com melhor relao risco/retorno
A eliminao do risco sistemtico
14. Sempre possvel a um investidor atento:

a) Eliminar o risco de mercado
b) Eliminar todo e qualquer risco de um ativo
c) Eliminar ou diminuir consideravelmente o risco diversificvel em uma carteira com ativos de
renda varivel
d) Eliminar o risco de liquidez de uma ao
GABARITO MDULO VII
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185
Mdulo 8
Mercado de capitais
Produtos
Modalidades Operacionais
Liquidao
1. O mercado primrio onde:
a)
b)
c)
d)
um ativo ou ttulo posto em circulao pela primeira vez

negociam-se ttulos e predominantemente aes
negociam-se ttulos e predominantemente moedas
as instituies financeiras realizam, entre si, operaes de aplicao e tomada de recursos de
curtssimo prazo (overnight)
2. No mercado secundrio:
a) os ttulos j existentes se transferem de um proprietrio para o outro, entretanto o valor transacionado no canalizado para a empresa ou para o banco
b) os ttulos j existentes se transferem de um proprietrio para o outro e os valores transacionados so canalizados para a empresa ou para Banco
c) os ttulos j existentes se transferem de um proprietrio para o outro e os valores transacionados so canalizados em igual diviso para a empresa e para o banco
d) sob o ponto de vista econmico, significa aumento ou diminuio de recursos para financiar
novos empreendimentos
3. A importncia do mercado secundrio:
a)
b)
c)
d)
dar liquidez aos ativos financeiros, negociados no mercado primrio

aumentar ou diminuir recursos para financiar novos empreendimentos
dar rapidez aos ativos financeiros, negociados no mercado primrio e interbancrio
igual a do primrio, uma vez que sua existncia no condio para o funcionamento do
outro
187
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4. Em um underwriting firme:
a) as instituies financeiras iro se esforar ao Mximo para venderem ao pblico os ativos de
emisso da empresa mas iro devolver para a companhia aqueles que no forem vendidos
b) as instituies financeiras estabelecem como meta um determinada percentual dos ttulos a
serem oferecidos ao publico
c) as instituies financeiras se comprometem a subscrever elas prprias qualquer quantidade
de ativos que no tenha sido vendida ao pblico
d) o risco no e inteiramente do underwriter (intermedia financeiro que executa a operao)
5. O Underwriting :
a)
b)
c)
d)
leilo de grande lote de aes nas bolsas de valores

o processo de lanamento de aes ou debntures mediante subscrio privada
o processo de lanamento de aes diretamente e exclusivamente aos acionistas
o processo de lanamento de aes ou debntures, mediante subscrio pblica
6. Sob a tica do investidor, as aes so:

a)
b)
c)
d)
investimento de prazo determinada e renda fixa

investimento de prazo indeterminado e renda varivel
investimento de prazo determinado e renda varivel
investimento de longo prazo e renda fixa
7. Um commercial paper :
a)
b)
c)
d)
um ttulo negocivel, representativo de uma participao societria

um ttulo no negocivel, representativo de uma dvida de curto prazo
um ttulo negocivel, representativo de uma dvida de longo prazo
um ttulo negocivel, representativo de uma dvida de curto prazo
8. Bnus de subscrio :
a) ttulo emitido por qualquer companhia de capital aberto, que confere a seu titular, nas condies constantes do certificado, direito de comprar aes da companhia
b) ttulo emitido por sociedade annima, que confere a seu titular, nas condies constantes do
certificado, direito de vender aes para a companhia
c) ttulo emitido por uma companhia limitada, que confere a seu titular, nas condies constantes do certificado, direito de comprar aes da companhia pertencentes a terceiros.
d) ttulo emitido por uma sociedade annima, de capital autorizado, que confere a seu titulas,
nas condies constantes do certificado, direito de comprar aes da companhia
9. Os Underwriters em geral so:
a)
b)
c)
d)
188
Bancos Comerciais, Sociedades Corretoras e Sociedades Distribuidoras

Financeiras, Sociedades Corretoras e Sociedades Distribuidoras
Agente Autnomos, Bancos de Investimento, Sociedades Corretoras, Sociedades Distribuidoras
Bancos de Investimento, Sociedades Corretoras, Sociedades Distribuidoras
Ancord
10. Numa operao de underwriting de melhor esforo:
a) as instituies financeiras assumem apenas o compromisso de colocar o Mximo de uma
emisso nas melhores condies possveis e num determinado perodo de tempo
b) as instituies financeiras estabelecem como meta um determinado percentual dos ttulos a
serem oferecidos ao pblico e assumem o compromisso de subscrever o restante
c) as instituies financeiras se comprometem a subscrever elas prprias qualquer quantidade
de ativos que no tenham sido vendidos ao pblico
d) as dificuldades de colocao dos ativos no se refletem diretamente na empresa emissora
11. Numa operao de underwriting tipo residual:
a) as instituies financeiras assumem apenas o compromisso de colocar o Mximo de uma
emisso nas melhores condies possveis e num determinado perodo de tempo
b) as instituies financeiras estabelecem como meta um determinado percentual dos ttulos a
serem oferecidos ao publico
c) as instituies financeiras se comprometem a promover a colocao de um determinado percentual da operao num determinado perodo de tempo, findo o qual elas prprias subscrevero a parcela que o mercado no absorveu, at o limite do comprometimento
d) as dificuldades de colocao dos ativos no se refletem diretamente na empresa emissora
12. So mercado derivativos do mercado de aes negociados na Bovespa:
a)
b)
c)
d)
e)
swap de taxa de cambio, mercado de opes e mercado a termo

futuro de taxa de juros, futuro de aes e termo de aes
opes sobre aes, termo de aes, e opes sobre caf
opes e futuro de ndice de aes, termo de aes e futuro de aes
opes sobre aes e ndices de aes, termo de aes e futuro de aes
13. Na liquidao de uma operao a vista:

a)
b)
c)
d)
D+0
D+1
D+2
D+3
14. A operao day-trade

a)
b)
c)
d)
Tem liquidao fsica e financeira antecipadas

Tem liquidao fsica e financeira em prazo normal
Tem somente liquidao financeira
Tem liquidao fsica e financeira com prazos diferenciados
15. Os dividendos so:

a)
b)
c)
d)
parte do lucro da empresa, antes do imposto de renda, distribudos aos acionistas

parte do lucro da empresa, depois do imposto de renda, pago aos scios
a totalidade do lucro da empresa antes do imposto de renda, distribudos aos acionistas
a totalidade do lucro da empresa, depois do imposto de renda, distribudo aos acionistas
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GABARITO MDULO VIII
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Mdulo 9
Fundos de Investimento
1. A frao do patrimnio de um Fundo de Investimento representada:

a)
b)
c)
d)
Pelo cotista
Pela cota
Pelo valor aplicado
Pelo patrimnio lquido PL
2. Os ativos presentes no Fundo de Investimento so de propriedade:

a)
b)
c)
d)
Do administrador do fundo
Do gestor do fundo
Do custodiante do fundo
Dos cotistas do fundo
3. Os Fundos de Investimento:
a)
b)
c)
d)
So garantidos pelo Fundo Garantidor de Crdito

Usam o CNPJ do banco
So um condomnio de pessoas com objetivo comum de investimento
So fiscalizados pela Anbima
4. O valor da cota de um Fundo de Investimento apurado segundo a frmula:

a)
b)
c)
d)
Patrimnio lquido dividido pela quantidade de cotas

Patrimnio lquido multiplicado pela quantidade de cotas
Varincia do patrimnio lquido
Desvio-padro do patrimnio lquido
5. Documento de confeco obrigatrio a todos os fundos de investimento, com exceo dos fundos exclusivos:
a)
b)
c)
d)
Regulamento
Prospecto
Termo de adeso
Extrato mensal enviado aos cotistas
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6. Dentre os documentos abaixo, qual deles permite ao investidor tomar cincia dos riscos de um
fundo?
a)
b)
c)
d)
Regulamento
Termo de adeso
Lmina
Prospecto
7. O procedimento de marcao a mercado dos ativos da carteira dos Fundos de Investimento tem
por objetivo:
a)
b)
c)
d)
Beneficiar o cotista que aplica novos recursos

Beneficiar o cotista que solicita resgate
Evitar transferncia de riqueza entre os cotistas
Evitar que o administrador obtenha lucro com os recursos
8. Segregao da administrao de recursos de terceiros das demais atividades da instituio, que

ocorre para evitar conflito de interesses. Essa separao conhecida como:
a)
b)
c)
d)
Chinese Wall
Day-Trade
Swap
Marcao a Mercado
9. Em relao ao seu benchmark, caracterstica de um fundo ativo e passivo, respectivamente:

a)
b)
c)
d)
Acompanhar e acompanhar o benchmark

Superar e superar o benchmark
Superar e acompanhar o benchmark
Acompanhar e superar o benchmark
10. caracterstica de um fundo com regime de condomnio aberto alavancado:

a)
b)
c)
d)
A garantia de que o fundo no pode perder mais do que o patrimnio lquido

A possibilidade de apresentar perdas superiores ao seu patrimnio lquido
O fato de ter retorno em funo do menor risco assumido
Os investimentos em derivativos, somente como instrumento de hedge
11. Os riscos predominantes de um Fundo de Investimento classificado como sendo de Renda Fixa,
de acordo com a CVM, so:
I. Taxa de juros
II. ndice de preos
III. Taxa de cmbio
a)
b)
c)
d)
192
II e III apenas
I e III apenas
I, II e III
I e II apenas
Ancord
12. Responsvel legal pelo Fundo de Investimento perante a Comisso de Valores Mobilirios:
a)
b)
c)
d)
Gestor
Administrador
Cotista
Assembleia de cotistas
13. A escolha dos ativos que devem compor a carteira de um Fundo de Investimento, de acordo com
sua poltica de investimento, compete ao:
a)
b)
c)
d)
Administrador
Auditor
Gestor
Distribuidor
14. Conhecer e recomendar determinado Fundo de Investimento, visando atender aos objetivos pessoais de investimento do cliente, uma atribuio do:
a)
b)
c)
d)
Administrador
Distribuidor
Gestor
Custodiante
15. A cobrana da taxa de administrao afeta o:

a)
b)
c)
d)
Valor da cota do fundo diariamente

Valor da cota do fundo no ltimo dia til de cada ms
Nmero de cotas, quando se trata de Fundo de Aes
Nmero de cotas, quando se trata de Fundo de Renda Fixa
16. A taxa de administrao em um Fundo de Investimento:

a)
b)
c)
d)
uma taxa fixa expressa em percentual ao ano, e calculada e deduzida diariamente

uma taxa fixa expressa em percentual ao ano, e calculada e deduzida mensalmente
uma taxa varivel expressa em percentual ao ano, e calculada e deduzida diariamente
uma taxa varivel expressa em percentual ao ano, e calculada e deduzida mensalmente
17. Um Fundo de Investimento poder cobrar a taxa de performance, prevista em regulamento:

a)
b)
c)
d)
Desde que o ciclo mnimo de cobrana seja de 12 meses

Aps a cobrana do Imposto de Renda IR
Aps a cobrana da taxa de administrao e de outras despesas
Desde que o percentual de benchmark seja inferior a 100% de sua variao
18. Um cliente investiu em um Fundo de Investimento de longo prazo A alquota de imposto de Renda
retido na fonte nos meses de maio e novembro ser de:
a)
b)
c)
d)
De 22,5%
De 20%,
De 15%,
De 17,5%
193
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19. Seu cliente precisa efetuar resgate total de um Fundo de Renda Fixa no 28 dia da aplicao. O IR
incidente ser calculado sobre:
a)
b)
c)
d)
O valor da aplicao
O rendimento total
O rendimento lquido de IOF
O valor de resgate
20. O cotista de um Fundo de Renda Fixa que acaba de pagar o Imposto de Renda IR verificou:
a)
b)
c)
d)
Reduo no valor da cota

Aumento no valor da cota
Aumento no nmero de cotas
Reduo no nmero de cotas
21. Um Fundo de Investimento com menos de 67% em aes est sujeito incidncia do Imposto de
Renda:
a)
b)
c)
d)
A cada 30 dias, ou no resgate, o que ocorrer primeiro

No ltimo dia til de cada ms, ou no resgate, o que ocorrer primeiro
No ltimo dia til do ms de maio e novembro, ou no resgate, o que ocorrer primeiro
Somente no resgate
22. A alquota de Imposto de Renda retida periodicamente pelo administrador de um Fundo de Investimento, com carteira de prazo mdio inferior a 365 dias, ser de:
a)
b)
c)
d)
e)
20%
15%
22,5%
10%
22,5% sobre o rendimento produzido aps a data da ltima incidncia
23. Um Fundo de Investimento aberto, sem carncia, admite:

a)
b)
c)
d)
Aplicaes e resgates a qualquer momento

Aplicaes com vencimento
Resgates com vencimento
Aplicaes e resgates a cada 90 dias
24. Os Fundos de Investimento fechados so aqueles cujas cotas:

a)
b)
c)
d)
194
Podem ser resgatadas a qualquer momento

S podem ser resgatadas ao trmino do prazo de durao do fundo ou em sua liquidao
Pertencem a um nico cotista
No so marcadas a mercado
Ancord
25. Um fundo exclusivo:
a) Somente pode ser oferecido para investidores qualificados
b) Pode ser oferecido para qualquer investidor que tenha investimentos a partir de R$ 300 mil
c) Pode ser oferecido para qualquer investidor que tenha o valor mnimo de aplicao inicial do
fundo
d) Pode ser oferecido para qualquer investidor independentemente do valor mnimo de aplicao inicial do fundo
26. A poltica de investimento de um fundo descreve:
a)
b)
c)
d)
Os ativos que o gestor pode comprar para o fundo

O objetivo do fundo
A composio da carteira dos ativos que o fundo investe
Qual e a estratgia que o gestor vai adotar para o fundo, ou seja, se um fundo ativo ou passivo
27. Um Fundo Multimercado aquele que:

a)
b)
c)
d)
Investe 25% do seu patrimnio lquido no mercado internacional

Investe em vrios fatores de risco sem particularidade na concentrao
Tem que investir obrigatoriamente em aes, para uma parcela dos recursos
Investe em vrios fatores de risco com concentrao das alocaes nos mercados mais arriscados
28. O cliente poder aplicar um percentual mnimo em aes, bnus ou recibos de subscrio e certificados de deposito de aes, cotas de Fundos de Aes e cotas dos fundos de ndice de aes
negociadas, e em Brazilian Depositary Receipts classificados como nvel II e III. Esse percentual
mnimo dever ser de:
a)
b)
c)
d)
100% do patrimnio lquido do fundo

29. Os Fundos Referenciados:

a)
b)
c)
d)
Podem ser referenciados somente ao CDI

Devem ser referenciados a um indexador de referncia
No correm risco de suas cotas rodarem negativas
So fundos cobertos contra qualquer tipo de risco
30. Com relao aos FICs, Fundos de Investimento em Cotas:

a)
b)
c)
d)
So fundos exclusivos, s podem ser acessados por investidores qualificados

Tm uma taxa de administrao sempre superior dos Fundos de Investimento
Devem manter pelo menos 95% do patrimnio investidos em outros Fundos de Investimento
Nunca podem comprar cotas de Fundos de Investimento de outras instituies
195
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31. Os fundos de curto prazo devem:

a) Ter carteira com ttulos longos, vencveis a partir dos 60 dias
b) Ter carteira de ttulos com prazo mdio ponderado de no mximo 60 dias
c) Manter alguns ttulos com prazo alm de 375 dias, desde que a mdia ponderada da carteira
seja menor do que 60 dias
d) Cobrar uma taxa de administrao bem baixa, porque sua carteira quase no exige a compra e
venda de ttulos novos
32. Os fundos de crdito privado:
a)
b)
c)
d)
No podem comprar ttulos pblicos federais, pois como o nome diz, so de crdito privado
So iguais aos novos fundos de ndice, como o PIBB (Papis de ndice Brasil Bovespa)
Necessitam aplicar ao menos 5% de seu patrimnio em crditos privados
So fundos que aplicam mais de 50% de seu patrimnio em ttulos de crdito privados, por isso
exigem a assinatura de Termo de Cincia de Risco de Crdito, obrigatoriamente em papel
GABARITO MDULO IX
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Mdulo 10
Outros Fundos de Investimentos
1. Qual o mnimo do patrimnio Liquido de um Fundo de Direitos Creditrios que deve ser aplicado
em Direitos Creditrios
a)
b)
c)
d)
95%
80%
67%
50%
2. O valor da aplicao inicial em um fundo de direitos creditrios deve ser, no mnimo:

a)
b)
c)
d)
R$ 20 mil
R$ 25 mil
R$ 50 mil
R$ 300 mil
3. Os fundos de investimento imobilirio devem ser constitudos necessariamente como:

a)
b)
c)
d)
Fundo aberto
Fundo exclusivo
Fundo fechado
Fundo alavancado
4. Percentual mnimo do lucro auferido, que os fundos imobilirios devem distribuir aos seus cotistas:
a)
b)
c)
d)
50%
25%
50%
95%
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5. Os fundos de investimento classificados como fundos de investimento em ndice de mercado caracterizam-se principalmente por:
a) Manter 95%, no mnimo, de seu patrimnio aplicado em valores mobilirios ou outros ativos
de renda varivel autorizados pela CVM, na proporo em que estes integram o ndice de
referncia
b) Manter 50%, no mnimo, de seu patrimnio aplicado em valores mobilirios ou outros ativos
referncia
c) Manter 80%, no mnimo, de seu patrimnio aplicado em valores mobilirios ou outros ativos
referncia
d) Manter 5%, no mnimo, de seu patrimnio aplicado em valores mobilirios ou outros ativos
referncia
GABARITO MDULO X
198
Mdulo 11
Securitizao de Recebveis
1. Sobre os Certificados de Recebveis Imobilirios, correto afirmar que:

a)
b)
c)
d)
No possuem garantia real

Pessoa Fsica que investir em CRI devem recolher imposto de renda
Est coberto pelo Fundo Garantidor de Crdito
necessria autorizao da CVM para o seu registro
2. Os Certificados de Recebveis Imobilirios:

a)
b)
c)
d)
No possuem garantia real

Emitido apenas por empresa
Emitido apenas por banco
Emitido por companhias securitizadoras
3. Na composio de uma carteira diversificada de renda fixa para um investidor pessoa fsica, que
exige parte do rendimento com iseno de imposto de renda retido na fonte, recomenda-se aplicao em:
a)
b)
c)
d)
Letras de cmbio
Certificado de Recebveis Imobilirios
Recibo de depsito bancrio
Fundos de investimento Curto Prazo
4. Operao em que uma variedade de ativos empacotada na forma de ttulos para serem comercializados para investidores:
a)
b)
c)
d)
Securitizao de Recebveis
SWAP
Letra de Crdito Imobilirio
Mercado Futuro
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5. Em uma securitizao de recebveis, o fluxo financeiro dos diretos de crdito pago para:
a)
b)
c)
d)
Diretamente para o investidor

Para o devedor
Para a companhia securitizadora
Para o FGC
GABARITO MDULO XI
200
Mdulo 12
Clubes de Investimento
1. Um clube de investimento:
a)
b)
c)
d)
pode ter qualquer nmero de participantes

deve ter, no mnimo, 150 participantes
deve ter, no mximo, 50 participantes
administrado por uma instituio financeira, com seus participantes, em nenhuma hiptese,
podendo participar da gesto dos recursos
2. Um clube de investimento:
a)
b)
c)
d)
pode ter um nico participante (clube exclusivo)

deve ter, no mnimo. 150 participantes
3. O percentual mnimo patrimnio lquido que os clubes de investimentos devero investir em: (i)
aes; (ii) bnus de subscrio; (iii) debntures conversveis em aes, de emisso de companhias
abertas; (iv) recibos de subscrio; (v) cotas de fundos de ndices de aes negociados em mercado organizado; e (vi) certificados de depsitos de aes de:
a)
b)
c)
d)
50%
51%
67%
80%
4. Podem administrar Clubes de Investimento:

a)
b)
c)
d)
Corretoras, Distribuidoras e Bancos de Investimento

Banco Comercial e Corretoras
Corretoras, Distribuidoras e Bancos Comerciais
Banco de Desenvolvimento, Banco de Investimento, Corretoras e Distribuidoras
201
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GABARITO MDULO XII

1
202
Mdulo 13
Matemtica Financeira
1. Um cliente tomou um emprstimo no valor de R$ 3.000 para pagar em 10 vezes de R$ 320,00. Qual
o valor da taxa de juros ao ms nessa operao:
a)
b)
c)
d)
6,67%
0,67%
1,19%
1,48%
2. Um fluxo de pagamentos possui 3 recebimentos para os prximos meses (todos no final do ms):
R$ 300,00 / R$ 450,00 / R$ 560,00. Utilizando-se uma taxa de desconto de 2% ao ms, qual o VPL
desse fluxo:
a)
b)
c)
d)
R$ 1.254,00
R$ 1870,00
R$ 1500,00
R$ 860,00
3. Taxa equivalente se refere a que tipo de capitalizao na matemtica financeira:

a)
b)
c)
d)
Simples
Composta
Normal
Derivada
4. Taxa proporcional se refere a que tipo de capitalizao na matemtica financeira:

a)
b)
c)
d)
Simples
Composta
Adjacente
Capitalizada
203
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5. Para um emprstimo no valor de R$ 5.000 para ser pago em 20 parcelas mensais com taxa de 2,3%
ao ms. Qual ser o valor da prestao:
a)
b)
c)
d)
R$ 255,75
R$ 355,67
R$ 314,70
R$ 350,00
GABARITO MDULO XIII
204
Mdulo 14
Mercado Financeiro
Outros Produtos
1. correto afirmar sobre o Certificado de Depsito Bancrio (CDB):

a)
b)
c)
d)
Pode ser emitido por sociedade de crdito, financiamento e investimento.

emitido por instituies financeiras para captao de recursos.
O CDB prefixado um ttulo de renda fixa e o CDB ps-fixado, um ttulo de renda varivel.
Em alguns momentos, pode ser recomprado por um terceiro.
2. A remunerao de uma LFT :

a)
b)
c)
d)
Variao da Taxa de Cmbio

Variao da Taxa Selic-Over
Variao do IGP-M
Variao do IPCA
3. A remunerao de uma NTN-D :

a)
b)
c)
d)

Variao do IGP-M
Variao do IPCA
4. A remunerao de uma NTN-C :

a)
b)
c)
d)

Variao do IGP-M
Variao do IPCA
5. A remunerao de uma NTN-B :

a)
b)
c)
d)
Variao da taxa de cmbio

Variao da taxa Selic-Over
Variao do IGP-M
Variao do IPCA
205
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6. Ttulo pblico federal com remunerao prefixada:

a)
b)
c)
d)
LFT
LTN
NTN-B
CDB
7. Ttulo pblico federal com remunerao prefixada:

a)
b)
c)
d)
LFT
NTN-F
NTN-B
CDB
8. Na letra hipotecria, o prazo mximo no pode exceder:

a)
b)
c)
d)
180 dias, a contar da data do investimento

O prazo total dos emprstimos da carteira hipotecria da instituio financeira
9. Os ttulos pblicos federais so emitidos:

a)
b)
c)
d)
Para o governo controlar a quantidade de dinheiro em circulao

Em funo da dvida pblica federal
Para o governo buscar investidores para as suas empresas estatais
Para os bancos fazerem suas operaes compromissadas
10. Responsvel pela emisso de ttulos pblicos federais:

a)
b)
c)
d)
Tesouro nacional
Bancos
Banco Central
CVM
11. O CDB um ttulo representativo de depsito a prazo remunerado e emitido por:

a)
b)
c)
d)
206
Distribuidoras e corretoras de ttulos e valores mobilirios

Bancos comerciais e corretoras de ttulos e valores mobilirios
Bancos comerciais e de investimento
Sociedades de crdito, financiamento e investimento e bancos de investimento
Ancord
12. A empresa aplicou em um CDB com um prazo de vencimento de 600 dias. O IR vai incidir:
a) No ltimo dia til dos meses de maio e novembro ou no resgate, o que ocorrer primeiro, e ser
recolhido na fonte
b) No ltimo dia til dos meses de maio e novembro ou no resgate, o que ocorrer primeiro, e ser
recolhido pelo contribuinte via documento de arrecadao da Receita Federal (DARF)
c) Somente na ocasio do resgate, quando haver o recebimento da renda, e ser recolhido pelo
contribuinte via DARF
d) Somente na ocasio do resgate, quando haver o recebimento da renda, e ser recolhido na
fonte
13. O investidor aplicou em CDBs em 01/06 e resgatou em 17/11:
a)
b)
c)
d)
IR de 15% sobre o rendimento somente, recolhido na fonte

IR de 15% sabre o rendimento somente, recolhido pelo contribuinte via DARF
IR de 22,5% sobre o rendimento somente, recolhido na fonte
IR de 22,5% sobre o rendimento somente, recolhido pelo contribuinte via DARF
14. A cobrana do imposto sobre operao financeira (IOF), que regressiva e incide sobre os rendimentos, ocorre na ocasio dos resgates entre o primeiro dia da aplicao e o:
a)
b)
c)
d)
19
39
29
49
15. Determinado cliente investiu em uma Letra de Cmbio. O IR sobre os rendimentos dessa aplicao:
a)
b)
c)
d)
Ser de 15%
Ser de 20%
Depender do tipo de remunerao
Depender do prazo de investimento
16. Na composio de uma carteira diversificada de renda fixa para um investidor pessoa fsica, que
exige parte do rendimento com iseno de IR retido na fonte, recomenda-se aplicao em:
a)
b)
c)
d)
Letras de cmbio
LHs
Recibo de depsito bancrio
Fundos de investimento imobilirio
17. A cobrana de IR em ttulos pblicos federais:

a)
b)
c)
d)
cobrada a uma alquota fixa de 15%

O pagamento do imposto de responsabilidade do investidor e feito por meio de DARF
O fator gerador o resgate ou semestral
A alquota cobrada reduz conforme o tempo de aplicao, tendo como menor valor 15%
207
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GABARITO MDULO XIV
208
10
11
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17
Mdulo 15
Mercados derivativos
Produtos
Modalidades operacionais
Liquidao
1 . No mercado futuro:
a) o preo do contrato no e fixo at o vencimento da operao, sendo somente em funo das
variaes das taxas de juros praticadas no mercado financeiro
b) o preo negociado entre as partes, no sendo alterado at a data de liquidao do contrato
c) o preo do contrato no e fixo at o vencimento da operao, sendo alterado diariamente em
funo das negociaes verificadas nesse segmento.
d) o preo do contrato, ao contrrio do mercado a termo, fixo a data de vencimento.
2. Em um determinado prego (D) o preo de ajuste de PLIX PN para vencimento em agosto X2
foi $125,00 sendo que no dia anterior (D-1) tinha sido $120,00. Considerando que, nesse prego um
investidor que no tinha nenhuma posio em aberto no mercado futuro, vendeu 1 PLIX PN para
vencimento agosto X2 por $127,50, como ser o seu ajuste:
a)
b)
c)
d)
recebera $ 5,00 em D
pagara $ 5,00 em D+1
recebera $2,50 em D
recebera $ 2.50 em D+1
3. Em um determinado prego (D) o preo de ajuste de PLIX PN para vencimento em agosto X2

foi $125,00 sendo que no dia anterior (D-1) tinha sido $120,00. Considerando que, nesse prego um
investidor que no tinha nenhuma posio em aberto no mercado futuro, vendeu 1 PLIX PN para
vencimento agosto X2 por $128,00 e, no mesmo dia, comprou 1 PLIX PN para vencimento em agosto X2 por $126,00 como ser seu ajuste:
a)
b)
c)
d)
recebera $ 5,00 em D
pagara $ 5,00 em D+1
recebera $2,00 em D
recebera $ 2.00 em D+1
209
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4. No dia do vencimento dos contratos futuros de junho, Joo tinha uma posio compradora de
1.000 vale (adquirida em um prego anterior) e os preos de ajuste de Vale do dia do vencimento
(V) e do dia anterior (V-1) foram $69,00 e $65,00, respectivamente. Considerando que Joo permaneceu com sua posio compradora ate o final desse dia: MERCADO FUTURO LIQ = VISTA
a) Joo recebera um credito de ajuste de $4,00 por ao no dia seguinte (V+1) e sua posio compradora ser automaticamente encerrada
b) Joo recebera um credito de ajuste de $4,00 por ao no dia seguinte (V+1) e sua posio compradora ser automaticamente rolada para o vencimento seguinte (agosto)
c) Joo receber um, credito de ajuste de $4,00 por ao no dia seguinte (V+1) e, no terceiro dia
posterior (V+3) ir pagar $69.000,00 e receber as 1.000 vale PNA
d) Joo, no dia seguinte (V+1) recebera o credito de ajuste ($4.000,00), ter o debito da compra
($69.000,00) e recebera as 1.000 Vale
5. No mercado de opes negociam-se:
a)
b)
c)
d)
recibos e obrigaes sobre aes

aes
direitos de compra ou de venda sobre aes, ativos financeiros ou commodities
aes, ativos financeiros ou commodities
6. Em um determinado prego D o preo de ajuste de Y para vencimento agosto XZ foi R$125,00.

Considerando-se que o preo de ajuste do dia anterior (D-1) foi de R$ 120,00, como ocorrera o ajuste desse dia, para os investidores que tinham posies ao final de D-1 e continuaram no mercado
em D:
a)
b)
c)
d)
compradores pagam 5,00 e vendedores recebem 5,00, em D

compradores recebem 5,00 e vendedores pagam 5,00, em D
compradores recebem 5,00 e vendedores pagam 5,00, em D1
compradores pagam 5,00 e vendedores recebem 5,00, em D1
7. Os dois tipos bsicos de opes so:

a)
b)
c)
d)
de investimento e financiamento
termo e financiamento
de compra e de venda
de curto prazo e longo prazo
8. O titular de uma opo de compra de aes tem:

a)
b)
c)
d)
210
o direito, mas no a obrigao, de vender a ao pelo preo de exerccio

a obrigao, mas no o direito, de comprar a ao pelo preo de exerccio
o direito, mas no a obrigao, de comprar a ao pelo preo de exerccio
a obrigao, mas no o direito, de vender a ao pelo preo de exerccio
Ancord
9. O titular de uma opo de venda de aes tem:
a)
b)
c)
d)
o direito de receber o prmio

a obrigao, mas no o direito, de comprar a ao pelo preo de exerccio
o direito, mas no a obrigao, de comprar a ao pelo preo de exerccio
10. O lanador da opo de compra de aes tem:

a)
b)
c)
d)
a obrigao de pagar o prmio

a obrigao de vender a ao pelo preo de exerccio
a obrigao de comprar a ao pelo preo de exerccio
a obrigao e o direito de vender a ao pelo preo de exerccio
11. O lanador da opo de venda de aes tem:

a)
b)
c)
d)

a obrigao de vender a ao pelo preo de exerccio
a obrigao de comprar a ao pelo preo de exerccio
a obrigao e o direito de comprar a ao pelo preo de exerccio
12 A opo que pode ser exercida pelo seu titular, a qualquer momento, a partir do dia seguinte de
sua aquisio at o vencimento, de estilo
a)
b)
c)
d)
europeu
asitico
americano
on stop
13. O titular de uma opo europeia:

a)
b)
c)
d)
pode exercer seu direito a qualquer momento

obrigado a atender o exerccio somente na data de vencimento
pode exercer seu direito somente na data de vencimento
obrigado a atender o exerccio a qualquer momento
14. O preo de exerccio :

a) o valor pago para aquisio da opo
b) valor pelo qual o titular de opo de compra tem a obrigao de comprar as aes
c) valores pelo qual o titular poder exercer sua opo ou seja comprar as aes (opes de
compra)
d) valor pelo qual o lanador da opo de compra tem o direito de comprar as aes
15. a data de vencimento :
a)
b)
c)
d)
o nico dia em que a opo americana pode ser exercida

o ltimo dia de validade das opes
o dia em que as opes no podem ser negociadas
quando as opes exercidas
211
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16. O prmio da opo :

a)
b)
c)
d)
o preo da opo
o valor que o lanador paga ao titular em caso de exerccio
um deposito de boa-f cujo valor ser descontado do preo de exerccio
determinado pela Bolsa, assim como as demais caractersticas das opes
17. O prmio da opo :

a)
b)
c)
d)
estabelecido previamente pela Bolsa

negociado em mercado e pago pelo titular ao lanador quando do exerccio da opo
acertado em mercado e pago pelo titular ao lanador quando da realizao da operao
acertado no mercado, pago pelo titular ao lanador quando da realizao da operao e descontado do preo de exerccio quando do exerccio
18. O prmio de uma opo formado por:

a)
b)
c)
d)
e)
valor intrnseco + valor tempo

valor intrnseco, valor tempo e custo de oportunidade
taxa de juros e taxa de risco
custo de oportunidade e taxa de juros
valor fixo e valor varivel
19. A diferena positiva entre o preo vista e o preo de exerccio da opo de compra :
a)
b)
c)
d)
o valor tempo
o valor intrnseco
o prmio pelo risco
o custo fixo
20. Quando o preo de exerccio de uma opo de compra inferior ao preo a vista corrente do papel, a opo est:
a)
b)
c)
d)
fora do preo
no preo
dentro do preo
barata
21. Supondo que o prmio das opes de compra sobre ABC com preo de exerccio $20,00 fechou
hoje a $2.50 e que a cotao de fechamento da ABC no marcado a vista foi $22,00, qual o valor
tempo dessa opo:
a) 2.50
b) 2.00
c) 0
d) 0.50
e) 1.00
212
Ancord
22. Supondo que o prmio de fechamento das opes de compra sobre XYZ com preo de exerccio
10.00 foi $ 0.050 e que a cotao de XYZ fechou hoje a $8,80, pergunta-se qual o valor intrnseco
dessa opo:
a)
b)
c)
d)
1.20
0.50
1.70
0
23. Quando o preo de exerccio de uma opo de compra de aes superior ao preo a vista corrente do papel, a opo est:
a)
b)
c)
d)
fora do preo
no preo
dentro do preo
cara
24. Quando o preo de exerccio de uma opo de compra de aes muito prximo ao preo a vista
corrente do papel, a opo est:
a)
b)
c)
d)
fora do preo
no preo
dentro do preo
sempre com um prmio muito prximo a zero
25. Uma opo de venda de aes com preo de exerccio abaixo do preo corrente a vista :
a)
b)
c)
d)
uma opo fora do preo

uma opo no preo
uma opo dentro do preo
uma opo cara
26. Uma opo de venda de aes com preo de exerccio prximo ao preo corrente a vista :
a)
b)
c)
d)
uma opo fora do preo

uma opo no preo
uma opo dentro do preo
uma opo sempre com prmio muito prximo a zero
27. Considere a seguinte situao: opo de compra sobre PETX com preo de exerccio $50,00, prmio = $2,25: preo vista de PETX = $52.00: vencimento amanh. Essa opo est:
a)
b)
c)
d)
no preo
sem valor intrnseco
fora do preo
dentro do preo
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GABARITO MDULO XV
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27
Simulado
80 Questes
Diviso de questes conforme edital
1. O agente autnomo de investimento:

a) pode atuar como contraparte, direta ou indiretamente, em operao das quais participem
seus clientes sem requerer previamente a autorizao dos mesmos
b) responsvel, civil e administrativamente no exerccio de suas atividades, pelos prejuzos resultantes de seus atos dolosos ou culposos e pelos que infringirem normas legais ou regulamentares
c) est dispensado de informar a seus clientes os riscos dos produtos que lhes vende
d) pode atuar por conta e ordem de instituio com a qual no mantenha contrato de mediao
de negcios
2. Um requisito que deve ser preenchido por uma pessoa natural na obteno de autorizao para
o exerccio da atividade de Agente Autnomo de Investimento consiste em no estar inabilitado
ou suspenso para o exerccio de cargo em instituies e demais entidades autorizadas a funcionar
pela:
a) Comisso de Valores Mobilirios, Banco Central do Brasil ou pela Superintendncia de Seguros
Privados, apenas
b) Comisso de Valores Mobilirios, Banco Central do Brasil, Superintendncia de Seguros Privados ou pela Superintendncia de Previdncia Complementar
c) Comisso de Valores Mobilirios, apenas
d) Comisso de Valores Mobilirios, Banco Central do Brasil, apenas
3. Com relao aos riscos que podem afetar as aplicaes financeiras, pode-se dizer que o risco total
apresentado pelo ttulo de uma empresa:
a) incorpora o risco chamado sistemtico, que depende de fatores especficos internos administrao de cada empresa
b) depende do risco denominado no-sistemtico, que explicado por fatores especficos, ligados rea de ao da empresa
c) depende do risco denominado no-sistemtico, que igual para todas as empresas
d) incorpora o risco chamado no-sistemtico, que depende de fatores gerais do mercado e da
economia
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4. A taxa de fiscalizao relativa s atividades do Agente Autnomo de Investimento deve ser paga
CVM:
a) trimestralmente.
b) apenas no momento da concesso da autorizao para o exerccio da atividade, ou da sua renovao aps um perodo de suspenso.
c) semestralmente.
d) anualmente
5. A remunerao do Agente Autnomo de Investimento consiste em um:
a) salrio mnimo fixo mais um percentual sobre as receitas financeiras da instituio do contratante.
b) percentual pactuado entre ele e a instituio contratante calculado sobre as receitas de operaes por ele intermediadas.
c) salrio fixo mensal mais prmios em funo do nmero de clientes trazidos instituio contratante.
d) percentual pactuado entre ele e a instituio contratante sobre o total das receitas por ela
auferidas.
6. permitido ao Agente Autnomo de Investimento:
a) distribuir cotas de fundos de investimento sob responsabilidade e como preposto de instituio integrante do sistema de distribuio de valores mobilirios
b) ser procurador de seus clientes, nas operaes financeiras que o Agente Autnomo realizar
c) fazer com que os servios contratados com a instituio intermediria sejam realizados por
terceiros
d) entregar numerrio a seus clientes
7. O Agente Autnomo de Investimento que no comunicar CVM qualquer alterao cadastral no
prazo de cinco dias teis, contados da data da sua ocorrncia, sujeita-se:
a) ao rito sumrio de processo administrativo, por tratar-se de infrao de natureza objetiva
b) ao pagamento de multa cominatria diria de R$ 200,00, incidente a partir do dia seguinte ao
trmino daquele prazo
c) suspenso imediata da autorizao para o exerccio de suas atividades
d) s punies previstas em lei pela prtica de infrao grave
8. vedado ao agente autnomo de investimento:
a)
b)
c)
d)
216
Ser procurador de investidores

Ter vnculo empregatcio com uma Corretora de Ttulos e Valores Mobilirios
Ter vnculo empregatcio com uma Distribuidora de Ttulos e Valores Mobilirios
Atuar como intermedirio entre corretoras e investidores
Ancord
9. fundamental para o Agente Autnomo de Investimento manter-se bem informado e ampliar
seus conhecimentos e capacitao tcnica durante toda a sua carreira, satisfazendo tambm todas as exigncias de educao continuada, para atendimento de regra relacionada ao princpio
a)
b)
c)
d)
da competncia
do profissionalismo
do conhecimento do cliente
da organizao
10. Um Agente Autnomo de Investimento demonstra respeitar valores ticos quando

a) desenvolve prticas competitivas justas e honestas
b) no encaminha, tempestivamente, aos seus clientes avisos e correspondncias elaborados
pela instituio financeira que representa
c) abstm-se de comunicar aos seus clientes situaes onde percebe existir conflito de interesses
d) deixa de informar a seus clientes eventos que pode ocasionar perdas s carteiras de investimentos
11. Aps providenciar o preenchimento dos formulrios e a cpia de documentao necessria
abertura da conta investimento de um cliente na instituio financeira por ele representada, um
Agente Autnomo de Investimento coloca tudo em um envelope, e acaba esquecendo-o sobre a
mesa de um restaurante onde fora almoar. Neste caso o Agente Autnomo de Investimento
a) feriu o princpio tico da confidencialidade, por no tomar os cuidados necessrios com a documentao do cliente
b) feriu o princpio tico da diligncia, pois com isso tardar mais tempo at que os documentos
sejam recebidos pela instituio financeira
c) ter ferido o princpio tico de confidencialidade, caso o envelope no possa ser recuperado
d) ter ferido o princpio tico da confidencialidade, caso o envelope esteja aberto
12. Um Agente Autnomo de Investimento e a instituio financeira por ele representada concordam
em abrir uma conta e liberar as movimentaes de um cliente indicado por um influente poltico
da regio, que cliente tanto do agente como da instituio financeira, sem que tenha sido apresentado qualquer documento para a identificao do titular da conta. Neste caso
a) no ter sido violado o princpio tico caso o cliente tenha parentesco direto com o poltico
que o indicou
b) foi violado o princpio tico do conhecimento do cliente, pois o relacionamento com a instituio financeira s pode ser iniciado aps a sua devida identificao
c) pode ter sido violado o princpio tico do conhecimento do cliente caso ele tenha mais de 65
anos de idade, pois nessa situao so necessrias providncias adicionais para as liberaes
dos movimentos da conta
d) foi violado o princpio tico do profissionalismo, pois o Agente Autnomo de Investimento
tem a obrigao de realizar pelo menos uma visita ao cliente antes da abertura da conta
217
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13. As comunicaes decorrentes da constatao de indcios de crimes de lavagem de dinheiro devem levar em considerao que
a)
b)
c)
d)
sendo de boa-f no acarretaro responsabilidade civil

esto dispensadas do caso de pessoas politicamente expostas
os clientes devero ser notificados antecipadamente
no podero ser efetivadas com a utilizao de meio magntico
14. As corretoras devero anexar aos cadastros de seus clientes

a) cpias do ltimo comprovante de rendimentos, no caso de pessoa natural, e do ltimo balano publicado no caso de pessoa jurdica, devendo atualizar esses documentos com periodicidade no mnimo semestral
b) se pessoas naturais, cpias da cdula de identidade, do CPF e do comprovante de residncia
ou domiclio
c) se pessoas jurdicas, cpias da cdula de identidade, do CPF e do comprovante de residncia
ou domiclio
d) cpias da cdula de identidade, do CPF e do comprovante de residncia ou domiclio, do CNPJ
e do regulamento ou estatuto social registrados no rgo competente, qualquer que seja o
tipo de investidor
15. Para que o cliente seja caracterizado como pessoa politicamente exposta, o seu desempenho em
funo pblica deve ser contado
a)
b)
c)
d)
desde a data de credenciamento do Agente Autnomo de Investimento

a partir da comunicao dessa condio CVM pela BM&FBOVESPA
data da primeira operao realizada por meio do Agente Autnomo de Investimento
retroativamente, a partir da data de incio da relao de negcio com o Agente Autnomo de
Investimento
16. As transaes com aes ou com fundos de investimento que possam constituir-se em srios indcios de crimes de lavagem de dinheiro ou ocultao de bens, direitos e valores provenientes de
crimes obriga s instituies financeiras a sua comunicao, no prazo de 24 horas da ocorrncia
a)
b)
c)
d)
ao Banco central
CVM - Comisso de Valores Mobilirios
aos respectivos clientes
ao COAF - Conselho de Controle de Atividades Financeiras
17. Com relao ao IGP-M e aos IGP-DI pode-se afirmar que

a) os perodos de coleta so os mesmos, ambos so calculados pela FGV, mas a composio
distinta
b) a composio do ndice a mesma, ambos so calculados pela FGV, mas os perodos de coleta
so distintos
c) a composio do ndice a mesma, os perodos de coleta so os mesmos, mas o primeiro
calculado pela FGV e o segundo pelo IBGE
d) a composio do ndice a mesma, ambos so calculados pelo IBGE, mas os perodos de coleta so distintos
218
Ancord
18. O ndice de preos ao consumidos - IPCA um ndice de preos
a) calculado mensalmente pela Fundao Getlio Vargas
b) oficial utilizado como parmetro para o sistema de metas de inflao do Brasil
c) com universo de pesquisa composto por famlias com rendimentos monetrios de um a dez
salrios mnimos
d) constitudo a partir de pesquisas mensais realizadas nas regies metropolitanas de So Paulo,
Rio de Janeiro e Recife
19. A taxa SELIC influencia todo o espectro de taxas da economia, pois ela sinaliza:
a)
b)
c)
d)
o custo primrio do dinheiro

a taxa de juros real de curto prazo
a expectativa da inflao de curto prazo
a meta de taxa SELIC a vigorar no futuro
20. Entre as atribuies do Banco Central do Brasil est a de zelar pela adequada liquidez da economia, utilizando, para esse fim, os denominados instrumentos da poltica monetria. Se o Banco
Central do Brasil tiver por objetivo reduzir a liquidez ele deve
a)
b)
c)
d)
comprar divisas no mercado de cmbio

resgatar ttulos pblicos no mercado aberto
reduzir a taxa de redesconto
aumentar o percentual de depsito compulsrio dos bancos comerciais
21. Uma das principais atividades da BMF&BOVESPA Superviso de Mercados (BSM)

a) estabelecer as normas e os regulamentos necessrios ao desempenho de suas funes
b) registrar e aprovar o prospecto de emisso primria de aes das companhias que faam parte do Novo Mercado
c) prestar servios de distribuio, intermediao e corretagem
d) registrar e aprovar o prospecto de emisso primria de aes das companhias que no faam
parte do Novo Mercado
22. Os Bancos Mltiplos devem possuir, no mnimo, duas carteiras, sendo uma delas obrigatoriamente
a)
b)
c)
d)
comercial ou de investimento
de crdito, financiamento e investimento
de crdito imobilirio
de desenvolvimento
23. As sociedades de crdito imobilirio, em suas atividades, podem empregar recursos provenientes de
a)
b)
c)
d)
depsitos vista
letras de cmbio
letras hipotecrias
depsitos a prazo, desde que esse seja inferior a noventa dias
219
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24. Uma sociedade distribuidora de ttulos e valores mobilirios

a) pode intermediar operaes de financiamento de bens de consumo
b) tem autorizao para operar no mercado aberto (open Market), desde que satisfaa as condies fixadas pelo Banco Central do Brasil
c) regulada e fiscalizada pela BM&FBOVESPA
d) no pode organizar fundos ou clubes de investimentos
25. Em geral, investimentos que proporcionam a expectativa de maiores retornos tambm costumam
apresentar
a)
b)
c)
d)
maiores riscos
menores prazos de vencimentos
maior liquidez
menores valores de aplicao
26. O risco no sistemtico no mercado de aes aquele que

a)
b)
c)
d)
pode ser facilmente eliminado com qualquer derivativo, independente do ativo subjacente
reflete o risco do mercado como um todo
no pode ser minimizado pela diversificao de investimentos
tambm conhecido como especfico
27. Para gesto de risco operacional mais eficiente pela BMF&BOVESPA, na metodologia de clculo
de tneis de negociao, considera-se que os
I. tneis de rejeio determinam a regio de preos considerada aceitvel para fins de negociao.
II. limites de oscilao de preos no so estticos ao longo do dia
III. tneis de rejeio so atualizados de forma dinmica, acompanhando a evoluo do mercado
Est correto o que se afirma APENAS em
a)
b)
c)
d)
III
I e III
I
II
28. caracterstica do denominado stand-by underwriting:

a)
b)
c)
d)
220
a colocao de aes novas atravs de leilo, onde as ofertas so feitas de forma sigilosa
compromisso com a colocao de um determinado percentual de aes
garantia firme de colocao das aes
emitido por sociedade annima, representativo do valor da frao em que o capital social
dividido
Ancord
29. Pode-se caracterizar debnture como ttulo
a)
b)
c)
d)
de dvida de curto prazo emitidos por sociedades annimas

de crdito de longo prazo emitidos por sociedades annimas
emitido exclusivamente por sociedade annima de capital fechado
emitido por sociedade annima, representativo do valor da frao em que o capital social
dividido
30. Pode-se dizer que o mercado secundrio aquele:

a)
b)
c)
d)
que no permite dar liquidez aos papis

onde se transacionam exclusivamente ttulos pblicos federais ou aes
onde os ttulos j existentes se transferem de um proprietrio a outro
onde os ttulos so sempre negociados diretamente com o seu emissor
31. Sobre a bonificao correto afirmar:

a) ocorre sempre que so pagos os juros sobre o capital prprio
b) as aes novas emitidas pela companhia so vendidas preferencialmente aos acionistas j
existentes
c) as aes bonificadas so distribudas gratuitamente aos scios
d) consiste no pagamento de dividendos aos acionistas, os quais no so tributados pelo imposto de renda
32. Na oferta pblica de debntures, o processo chamado de book building determina o preo de
emisso:
a) de acordo com a deciso unilateral do emissor depois de a CVM aprovar o lanamento do papel nos mercados internos e externos
b) a partir do encaminhamento de ofertas de compra pelos potenciais compradores, depois de
divulgadas as caractersticas bsicas de emisso
c) de acordo com a deciso unilateral do emissor, depois de divulgadas ao mercado as caractersticas bsicas de emisso ao mercado
d) de acordo com a deciso unilateral das instituio coordenadora, depois de a CVM aprovar o
lanamento do papel nos mercados internos e externos
33. Um requisito para que uma empresa se habilite negociao do Novo Mercado da Bovespa consiste em:
a) apresentar circulao permanente da totalidade do capital social da companhia
b) manter em circulao uma parcela mnima de aes representando 10% do capital social da
companhia
c) manter em circulao uma parcela mnima de aes representando 25% do capital social da
companhia
d) manter no mercado secundrio aes que representem pelo menos 75% do capital social da
companhia
221
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34. condio de classificao das empresas no nvel 2 da BOVESPA

a) disponibilizao de balanos trimestrais exclusivamente de acordo com as Normas Brasileiras
de Contabilidade
b) proibio de oferta de compra das aes em circulao pelo valor econmico, em caso de fechamento de capital
c) direito de voto s aes preferenciais em caso de transformao, incorporao, ciso ou fuso da companhia
d) evitar o cumprimento das regras de disclousure em negociao de ativos de emisso da Companhia, por parte dos acionistas controladores
35. A subscrio particular de aes ocorre quando
a)
b)
c)
d)
so emitidas aes novas e so vendidas preferencialmente aos acionistas atuais

no h aumento do capital da companhia, mas so distribudas aes novas aos atuais scios
a integralizao do capital ser feita em bens
so emitidas aes novas em funo do aumento de capital decorrente de incorporao de
reservas
36. O titular de uma opo de venda

a)
b)
c)
d)
est protegendo uma posio de compra do ativo objeto

busca renda com a aplicao dos recursos captados com o prmio obtido
tem expectativa de baixa do preo do ativo objeto
tem expectativa de alta do preo do ativo objeto
37. No mercado de operaes a termo

a) a prpria caracterstica da operao dispensa o depsito do ativo objeto ou a indicao de
compra vista, para cobertura
b) no vencimento, o comprador a termo ser creditado no valor da operao, sendo o vendedor
debitado nesta mesma data
c) toda operao registrada automaticamente na Bolsa de Valores de So Paulo e informada
ao sistema de compensao e liquidao da Companhia Brasileira da Liquidao e Custdia CBLC
d) a especializao dos comitentes finais deve ser realizada at o primeiro dia til aps ao dia da
realizao da operao
38. O comprador pode vender vista as aes lastro da operao - depositadas pelo vendedor como
cobertura - antes da data de vencimento e utilizar os recursos obtidos para adquirir outras aes
vista . Essa a descrio de uma operao
a)
b)
c)
d)
222
de opo americana
de SWAP
a termo
a termo flexvel
Ancord
39. As operaes de mercado futuro de determinada ao que no forem liquidadas at a data do
vencimento devero ser
a) canceladas, com a reverso de todas as movimentaes havidas, sendo responsveis pela zeragem, as corretoras de valores que atuaram por conta e ordem de seus clientes
b) liquidadas pelas corretoras de valores que atuaram por conta e ordem dos seus clientes, sendo
que das aes sero bloqueadas na CBLC at que os dbitos sejam integralmente liquidados
c) liquidadas mediante a entrega fsica das aes correspondentes
d) honradas pelas corretoras de valores que atuaram por conta e ordem dos seus clientes
40. No mercado futuro de aes, para posies abertas em preges anteriores, se o preo de ajuste
do dia for superior ao do dia anterior
a) o comprador creditado
b) nada acontece porque somente no vencimento do contrato que h compensao financeira
entre as partes envolvidas
c) o vendedor creditado
d) o comprador debitado
41. Nas operaes de emprstimos de ttulos por meio do Banco de Ttulos CBLC - BTC, o tomador dos
papis atua por meio de
a) sociedades corretoras, devendo depositar uma margem na CBLC por meio de agentes de compensao, que so os responsveis pelas operaes
b) agentes de compensao, devendo depositar uma margem na CBLC por meio de sociedades
corretoras, que so os responsveis pelas operaes
c) distribuidoras, devendo depositar uma margem na CBLC por meio de agentes de compensao que so os responsveis pelas operaes
d) distribuidoras, devendo depositar uma margem na CBLC por meio de sociedades corretoras,
que so os responsveis pelas operaes
42. Uma operao europeia garante ao seu titular
a)
b)
c)
d)
a garantia da recuperao do valor investido a ttulo de prmio.

o direito de exerc-la somente na data do vencimento.
o direito de exerc-la a qualquer tempo at a data do vencimento.
a obrigao de exerc-la somente na data do vencimento.
43. Os ganhos auferidos em operaes day trade so

a)
b)
c)
d)
isentos sobre o montante das operaes mensais at R$ 20.000,00

tributados alquota de 20% de imposto de renda
tributados pelo IOF de 1% na fonte no caso de pessoas fsicas
tributados no momento da declarao anual do imposto de renda
223
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44. Os BDRs (Brazilian Depositary Receipts) , so instrumentos negociveis que

a)
b)
c)
d)
representam a propriedade de securities nacionais e estrangeiras

representam a propriedade de securities nacionais
tm lastro em aes de empresas estrangeiras
tm lastro em aes de empresas nacionais
45. Os agentes especiais de custdia so autorizados a manter contas de custdia

a)
b)
c)
d)
em nome os beneficirios finais de suas obrigaes

apenas para a carteira prpria
em nome dos clientes que contratem os servios de custdia qualificada
para a carteira prpria e de suas contrapartes
46. Assinale a alternativa correta com relao ao Dealer:

a) Instituies financeiras que atuam, por sua conta e risco, no mercado financeiro intermediando operaes de compra e venda de ttulos pblicos
b) Instituies financeiras que atuam por conta do governo, realizando apenas operaes de
compras de ttulos
c) So apostadores que operam sem autorizao do Bacen no mercado de ttulos pblicos
d) So instituies do governo que compram e vendem ttulos pblicos junto s corretoras
47. A principal caracterstica das aes ordinrias :
a)
b)
c)
d)
dar direito a voto nas assembleias gerais

ter preferncia no recebimento dos lucros da companhia
valer menos do que as aes preferncias
ser mais negociadas do que as preferncias
48. Qual o percentual mnimo de um fundo Referenciado que deve estar comprado em Ttulo Pblico
Federal ou ativos de baixo risco de crdito:
a)
b)
c)
d)
95%
67%
80%
100%
49. A metodologia utilizada pelos fundos de investimento para clculo e cobrana de taxa de performance, recebe o nome de:
a)
b)
c)
d)
224
Come-Cotas
Linha dagua
Chineses Wall
Marcao a Mercado
Ancord
50. A taxa de Administrao de um Fundo de Investimento
a)
b)
c)
d)
Utilizada para pagar as despesas do fundo

Utilizada para remunerar o administrador e eventual contratao do gestor
Utilizada para cobrir eventuais perdas do patrimnio do fundo
Utilizadas para antecipao de Imposto de Renda (Come-Cotas)
51. Na tabela abaixo, selecione a alternativa que relaciona corretamente o percentual mximo de Ttulos de Renda Fixa, o momento da incidncia e as alquotas de Imposto de Renda Retido na Fonte
em um Fundo de Investimento em Aes.
% Mximo de
Ttulos de R.F
Incidncia
I.R
Alquota
a.
33%
Resgate
15%
b.
67%
Semestral
15%
c.
33%
Resgate
20%
d.
67%
Semestral
20%
52. Com relao as cotas de Fundo de Investimento Imobilirio:

a)
b)
c)
d)
Suas cotas podem ser negociadas na bolsa de valores

Possuem garantia do FGC
Pessoa fsica que recebe o dividendo deve recolher I.R na alquota de 15%
Pessoa Jurdica isenta do pagamento de I.R
53. Quando uma classe ou srie de cotas de um FIDC destinada colocao pblica, as mesmas devem ter seus riscos classificados por:
a)
b)
c)
d)
CVM
Auditor Externo
Agncia Classificadora de Risco
Custodiante do Fundo
54. Em um processo de securitizao de recebveis, esses recebveis devem estar registrados no balano do (da):
a)
b)
c)
d)
Auditor Independente
Empresa que originou os recebveis
Agente Fiducirio
Sociedade de Propsito Especfico
225
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55. Com relao Assembleia Geral Ordinria dos Clubes de Investimentos, as mesmas devem ser realizadas a cada:
a)
b)
c)
d)
Semestre
Ms
Ano
Trimestre
56. Em um Clube de Investimento qual o percentual mximo que apenas 1 investidor poder possuir
do total do PL do fundo:
a)
b)
c)
d)
50%
67%
30%
40%
57. Um fluxo de pagamentos apresenta os seguintes recebimentos ao final de 3 meses: R$ 101,01 (final
do 1 ms), R$ 102,01 (final do 2 ms) e R$ 103,03 (final do 3 ms). Sabendo-se que a taxa de juros
de 1% a.m, qual ser o VPL desse fluxo:
a)
b)
c)
d)
R$ 300,00
R$ 306,05
R$ 309,80
R$ 295,00
58. Com relao capitalizao simples e composta, assinale a alternativa correta:

a)
b)
c)
d)
Para perodo igual a 1 a capitalizao simples ir gerar resultado maior do que a composta
Para perodo igual a 1 a capitalizao simples ir gerar resultado menor do que a composta
Para perodo superior a 1 a capitalizao simples ir gerar resultado maior do que a composta
A capitalizao composta sempre ir gerar mais rendimentos do que a simples, independente
do perodo
59. Qual a taxa que torna o VPL igual a Zero:

a)
b)
c)
d)
Payback
TIR
Cash-Flow
Duration
60. Para uma taxa de 1% ao ms, a sua taxa equivalente ao ano ser:
a)
b)
c)
d)
226
12% ao ano
Maior do que 12% ao ano
Menor do que 12% ao ano
18% ao ano
Ancord
61. A atualizao monetria da Nota do Tesouro nacional D (NTN-D) realizada utilizando como indexador:
a)
b)
c)
d)
o IGP-M
a taxa de juros SELIC
o dlar
a taxa referencial de juros (TR)
62. A alquota do imposto de renda na fonte incidente sobre o rendimento de um Certificado de Depsito Bancrio - CDB, com prazo de 739 dias teis de:
a)
b)
c)
d)
12,5 %
17,5 %
20 %
15%
63. No mercado de cmbio do Brasil:

a) se a taxa de cmbio diminuir, as exportaes nacionais sero desestimuladas
b) quando a taxa de cmbio aumenta, a moeda nacional se valoriza em relao estrangeira
c) as importaes so estimuladas quando a moeda nacional se desvaloriza em relao moeda
estrangeira
d) os capitais externos de curto prazo que ingressam no pas aumentam a procura por moeda
estrangeira
64. Uma NTN-B possui sua rentabilidade atrelada a:
a)
b)
c)
d)
Taxa Selic
IPCA
IGP-M
Dlar
65. Uma LFT (Letra Financeira do Tesouro):

a)
b)
c)
d)
Possui rentabilidade que acompanha a Taxa Selic

Possui rentabilidade pr-fixada (Taxa Selic do momento da emisso)
Possui iseno de Imposto de Renda
um ttulo privado
66. Com relao a uma LTN, assinale a afirmao correta:

a)
b)
c)
d)
Possui rentabilidade pr-fixada e valor de face de R$ 1.100

Possui rentabilidade pr-fixada e valor de face de R$ 1.000
Possui rentabilidade ps fixada e valor de face de R$ 1.100
Possui rentabilidade ps fixada e valor de face de R$ 1.000
227
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67. Poltica cambial atual no Brasil:

a)
b)
c)
d)
Flutuao limpa, onde o mercado determina o valor do cmbio

Fixa, determinada pelo BACEN
Flutuao suja, com intervenes por parte do BACEN
Fixa, determinada pelo Conselho Monetrio Nacional (CMN)
68. Qual a alquota de I.R para o mercado de aes vista:

a)
b)
c)
d)
20%
22.50%
17,50%
15%
69. Os derivativos:
a) permitem a transferncia de riscos a outros agentes econmicos
b) permitem a transferncia de riscos a outros agentes econmicos somente quando os riscos
so inerentes atividade principal de uma pessoa
c) so relevantes, pois no dependem de outras variveis bsicas, como ndices, taxas, etc
d) correspondem exclusivamente aos contratos futuros e de opes
70. Um contrato de swap se caracteriza por:
a)
b)
c)
d)
ser exclusivamente destinado compra de um ativo financeiro

envolver imediatamente o dispndio do prmio pelo vendedor
possibilitar o casamento de prazos e indexadores
ser flexvel, podendo em uma mesma operao, os contratantes, escolherem diferentes montantes sobre os quais so aplicados indexadores
71. Um investidor comprou aes de uma empresa listada na BFM&BOVESPA e simultaneamente adquiriu opes de venda sobre esta ao. O objetivo do investidor foi:
a)
b)
c)
d)
alavancar os ganhos caso ocorra alta do preo da ao

fixar a rentabilidade do investimento em um valor prefixado
beneficiar-se da alta volatilidade do preo da ao
limitar as perdas, caso ocorra queda do preo da ao
72. Uma das principais diferenas entre o mercado a termo e o mercado futuro a:
a)
b)
c)
d)
no padronizao dos contratos nas operaes a termo

possibilidade de se realizar operaes de arbitragem apenas nos contratos a termo
possibilidade de se realizar operaes de hedge apenas nos contratos futuros
possibilidade de se realiza operaes especulativas apenas nos contratos a termo
73. O ajuste dirio uma caracterstica comum:

a)
b)
c)
d)
228
dos contratos futuros

das opes
dos swaps
das operaes a termo
Ancord
74. A chamada de margem com garantia ocorre diariamente com base em:
a)
b)
c)
d)
preo de compra no contrato ou ativo no call de fechamento

posio de abertura do dia de negociao
preo de venda do contrato ou ativo no call de abertura
posio de fechamento do dia anterior
75. Um avicultor teme que a alta do preo do milho ocasione grande elevao de custos a sua atividade produtiva ao longo do tempo. Ele pode proteger-se desse risco na BMF&BOVESPA:
a)
b)
c)
d)
comprando contratos futuros de milho

comprando opes de venda de milho
vendendo aes de compra de milho
vendendo contratos futuros de milho
76. Em dia de feriado, que impossibilite a coleta dos preos para clculo dos indicadores agropecurios, ser utilizado:
a)
b)
c)
d)
o indicador daquela data obtido na bolsa internacional de maior liquidez do ativo

o mesmo indicador do dia til seguinte
o mesmo indicador do dia anterior
a mdia aritmtica do indicador dos sete dias anteriores
77. Derivativos so produtos do mercado financeiro:

a) que no tem relao com o objetivo de eliminar ou minimizar o risco da variao de preos dos
bens econmicos
b) que esto associados direta e exclusivamente s transaes que ocorrem nos mercados vista
c) cujo valor depende de uma nica varivel bsica
d) cujo valor depende de outras variveis bsicas
78. Em relao ao mercado futuro correto afirmar que:
a) a margem de garantia de qualquer ativo negociado no mercado equivalente a 20% do seu
preo
b) os contratos, nesse mercado, geralmente so liquidados com a entrega fsica do ativo
c) o hedger o investidor que executa operaes para se proteger contra o risco de oscilao de
preo de um ativo especfico
d) o preo futuro e o preo vista tendem a divergir na medida que se aproxima o vencimento
do contrato
229
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79. A formao do preo futuro de um ndice de aes tem como base o valor do ndice no mercado
vista capitalizado pela taxa de juro:
a) prefixada em reais, considerado o nmero de dias teis entre a data da operao e a data do
vencimento do contrato futuro
b) de longo prazo (TJLP), considerando o nmero de dias teis entre a data da operao e a data
do vencimento do contrato futuro
c) prefixada em reais, considerando o nmero de dias corridos entre a data da operao e a data
da liquidao financeira do contrato futuro
d) ps-fixada em reais, considerando o nmero de dias ocorridos entre a data da operao e a
data da liquidao financeira do contrato futuro
80. Os ganhos lquidos mensais auferidos em operaes de renda varivel:
a) esto sujeitos a imposto de renda mensal que deve ser apurado e recolhido pelo prprio contribuinte
b) no podem ser compensados com perdas incorridas em perodos de apurao anteriores para
fins de determinao da base de clculo do imposto de renda, exceto se se referirem a operaes de day-by-trade
c) esto sujeitos tributao pelo imposto de renda alquota de 25% do ano-calendrio de 2005
d) so isentos do imposto de renda caso o contribuinte seja pessoa fsica e o total de alienaes
seja inferior a R$ 20.000,00 por ms, independentemente de sua natureza
GABARITO MDULO XV
230
10
11
12
13
14
15
16
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19
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Professor Edgar Abreu

Professor Edgar Abreu mestrando em Economia pela UNISINOS

Esta apostila foi elaborada pelo professor Edgar Abreu.

Porque um material to bom assim de graa?

1. A atividade do Agente Autnomo de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11

14. Mercado Financeiro Produtos Modalidades Operacionais Liquidao . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

15. Mercados Derivativos Produtos Modalidades Operacionais Tributao

1. A atividade do Agente Autnomo de Investimento

1.1 Instruo CVM/497

Credenciamento AAI Pessoa Fsica

ter concludo o ensino mdio no Pas ou equivalente no exterior;

Credenciamento AAI Pessoa Jurdica

Suspenso ou cancelamento do credenciamento

Exerccios das atividades

Materiais utilizados pelos AAI

2. tica profissional e aspectos comportamentais

2.1 Responsabilidades dos AAI e das Instituies Contratantes

2.2 Princpios ticos

Agir com honestidade,

No fornecer informaes falsas ou

Fornecer servios profissionais

Agir de acordo com os objetivos do

Ser justo e imparcial no

Segregar o patrimnio e interesses do

Agir com postura exemplar;

No emprestar ou tomar dinheiro

Manter-se atualizado acerca

Assessorar o cliente apenas na rea que

Agir com prudncia para proteger dados

Execuo dos servios nas

Fornecer servios respeitando o objetivo

3.Lei n 9.613/98; Circular Bacen 3461/09;

3.1 Lavagem de Dinheiro

Crimes antecedentes deLavagem de Dinheiro

Principais operaes que so indcios de crimes de Lavagem de Dinheiro

Fases da Lavagem do Dinheiro

fracionamento dos valores que transitam

Para dificultar a identificao da procedncia do

Dinheiro depositado em banco(s

Devoluo de um falso emprstimo

Teia complexa de transferncias

Dinheiro usado para comprar

Revenda dos bens/

Entrada pela venda de imveis,

COAF - Conselho de Controle de Atividades Financeiras

3.2 CVM 301/99

O registro de transaes e do limite respectivo

Perodo de Conservao dos Cadastros e Registros

3.3 Pessoas politicamente expostas

4.1 ndices, Indicadores e Taxas de juros

Criado em Junho de 1996;

Selic Meta x Selic Over

Ttulos Privados (CDI)

Ttulos Pblicos Federais

IPCA (ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo)

Peso % do Gasto Utilizado como referncia para META de inflao

Sade e cuidados pessoais

ndice Oficial de inflao do Brasil

definida pelo CMN para o COPOM

Populao-objetivo do IPCA abrange as famlias

IGP-M (ndice Geral de Preos do Mercado)

IGP-M/FGV composto pelos ndices:

O ndice que mais afeta o IGP-M o IPA.

14. Mercado Financeiro Produtos Modalidades Operacionais Liquidao . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

15. Mercados Derivativos Produtos Modalidades Operacionais Tributao

3.Lei n 9.613/98; Circular Bacen 3461/09;

5.Sistema Financeiro Nacional

6.Instituies e Intermediadores Financeiros

8.Mercado de Capitais Produtos Modalidades