Makro İktisat (El Yazısı) PDF

w
W
W
.
G
o
n
u
l
l
e
r
k
e
r
v
a
n
i
.
B
i
Z
T
u
m

A
d
a
y
l
a
r
a

B
a
s
a
r
i
l
a
r

D
i
l
e
r
i
z
.
.
.
.
.
......... :
... (JJ
.... ,t :, '' ; . ;._ . .. . -.
i
., . -r- ... ... \.
;:;:,,,1-a,,.,.
M'hQ1' J/'erllm/
Satfl11 alanlar

d
4sY:IH = c +I+ '6r + (X-M)
U/lcc1m1 Cc:) /'4tklmr, 'Ff'

Yaflr1M (,!) --69

Vum --?- - JY/1
lrJ'kf1h?

,
If .!It R111.i ntl-/ m.a "he, ./uh! zu 61h:i1 ,,,,u,,,,,., / sflJi.. h21 rnrri,q/q'{r
"4 li&,&r,0 y
J'lut ie-frr1m1 -7 ('ltu1z6n'7 '117111/J .9TDC!-cn,,,r::1s,
=

y;?1rf'1m ;e J011u-1 /Jtf1 + i::,!)m,t1 S-aM;
Vahnrn
/liJ),_f}nel ,4b1111/3a (&) .-7 /JMW. h/:zMC//t!//b/ PU!J/cf;;
dt-yb 'f'11p'f!I

/J,;; .
/'/Lim/ tin

ffiuW'llt -1}.s( el/I:. rSdvwkn"

(
/V.e1lhr8raf (X-M) _.;;, i'/r.atef
1
%- ;'fh:rhl aas1n::/,zth,, jJrl'u

"*'- , X = M -7 -t e, -+- Cx - fY1) = 'I zfo/-
-* X) fV1 -:J C-tf-.tq ') t//a 22-
x < l1A -J C-f .L-tfa ( . -) lilh
4 GitU1r
foh!& ;-e11r/cnM1 fcp/111Mas<s
fl
fre.ltr/err 1-
.
.,...
--/!- ,.fya'/11fl'l-'fdar
/) o l6l y It {/lg11
/-
l,Alt('Yv
2--
( + rw +
.3,.... ;Ve+{ba!Z;
. . Kt',>1'/m-11 /<11'8 pM-/ ...
&J- pzy/a,..r)
3-
2 - /ffl1Cf!ISM3YI +
(J /r..i'/Je.M11 rfal,J/1211.tn)
---- --
/-/ -t-
.... .
j
Yd'tJfe1'1 yabt!Mu
--. ..
(a pelrr1u1
t . .
y/7/b211CJ{:$rfn
l1t!7i"
ptYkr!.
fferi1 V{f!t; j/Bn/l/Y)
..
drefl:.V, e.(d,e eH-1-ttzf/ t:::7'2-f_Jt--.
yq cz:= :-;SIYJH - bcR=Aylt VeYpfkf'
//// 6{,LJY- :. _ _,: >A j_ 6
--.-. ..:::::> ,/LJ7tu da.; /zr'/n1n
. '
u"lfu /c/11'& ;el7/41Ss91 Sa.-
J1A.-1c.u &ld1t.J!9-,
wWw.Gonullerkervani.Biz
"Temiz Dokumanin Dogru Adresi"
lJeme/c i!:1j-> {jmu.1 1Je ./v'b,,f,m
.,alus:u f.asarrrJf& (SN )--7 e_.$fH-rr.
...

..
-5n /l:Jy ,_ a <(Y't Ctr..
j

U'UA Ul!/Or
f 31zr1Vfu :;

T 1 J{ J bY/h/C-l-
fl2rc.
I< Hf-I
h1r- t..7/kd-e.J dtfGY- ye/->112,,
' '
1 'k 0 'f4ptl211 411S..-,
011
0-41//. /t!!!I-
I
I
I
< ( ' .. ) ...... "( /Jlf Ale..1n4 .. ) .. ( }jic:: . \
= M - X -f v _ " J
, . , . F.a ,. . Fa kt&r i5c:latnekrl
sF -l(x-M, + NFI]

"
(ad (cA-}
CA l o ise 5j p=zI#{ftt <s;o )>o)
--=-
JJ1;

bwywl .
(sp <o)
l:A < o /se. . sf
lJt; .< l11J 4ktHe
o'f:..lemek:r
'.
A,r11k .

S1v ::- JN+ (-SF)

S'-r
<
( - d1 ;;. bc;c; ts->ni:s
- br:shc.,f\1,.,U 1f:s+11'1 ff} 'f,:::Slp1Ja
. . (
fi
-
Y:51 I
. ' "
- 1"1
f31r b;;y.;/dc;k.# '4ft'pne /zi;il.
flt
SN (IN ckvlei- krc;/zqmat

L//u.sal .
.J
Bir ulkde _s;ahfp
Kayn 2t121n

4 ' '

pkuk11
. lltv1s'3/
2
_ , 1 e,dc,;tS<=./ c:lsJ..fl <kp/fz1
. . -
3- Ne.f y6Jb::3n1-1
t.M"'5!C/ he4 ertrkn
b1r- \Ad"ldu)
{4srn11) JGfYlH, tmH)
F
.... .
Poto11slyllf
.fi/{/lr /Y""'
('. . . .,
,.
,,,;
( Ppfan.siyu ....... t
) . M0 /f/161. ( t:;1lh .,se_'.:5f
)-
&2-1 ,Mf/// !
1
'r i.aA,-.
"1-
2- fYl::!SI Vt" h/Z/Ylettef {aynl .' 0fl,e:r c;-sJlt?tfllc-bs7J?u
1
3- &7
'{
bas1he.ss. cyc&s .-;) < f-&t seJ,r Of<;lJll.,..
econQ/IAk: (.eucr;ons

{. .!5145/.:Jr
-
-
---- - .. . . ..

loJ\tjW'L-
0
...
. ) Ff.an.sfYtf
Y:!'''''- a-"'V
( f,uA f:ts'llt/
0r"'21:'1 '"'"1
icff.
t C2tiviz.n) 1
(Hod rlft.- PftUl-o'f) +(e;nJ.
- y_y'1(
-1- /3e,/d<:.J?+i'kfl::le Id 11'1e
2-
3- f.filc. kstnt>1'1V1 #'
4-
3
,.rc11

6e!ecd:kJ:1 .elt::n.0<"'1' F'Xn-t&kr LY"""#'.
( Res-)::sron) C/ u'-e- izA&h'c/1enh hli--"n-i.sLr' h.c, hBfJm-
.L-l''zvn

/I

/cp/aj/Yl

\!./

(
f::>?cw11' (A,,l'll! WY..;r "d"1tal- uicf,,,,,.,,11
t!/ze/ 61t dt/1yqn /uK._
J_/.zun 5Jte (eh 3z_ yd)
. ....;.. ( ...
\r-
//r71'cMn /;:>6Jf /'3VVl,3 )LM l'f&k t?brp--A-1/ye_ -/c.J/h' 1'k o/&y:si
(
-1'!29
6u'1ae:tlV! en rtJli [ K
9
n1ra&.
k'o!!JMb'Vr
L) 3;r3r-rt "'"'
/f.ILdivil.ett
1
- -
/Kr1sarpl.t1r /Uf
-

Li_Z.UYJ t.J'l"el7h-.
I
/s.flhdal'Y/
.. Sa t;z// Ju !?I !tr y='?> fc::S) n /k // b H olz '1. i fa,,,.,;, r a/l'cJ
C:it.tt ;z 611, f- V.61 }rfc:::J n I /cR./ k-/<' 0u p I> 1 r d.;:::;S>

/)
7o,P/:m-? -> ti!&
-
()lv/
1
ywrf,
I' I 1
't .oe.:u le. V"" 1 ""' c .
f/d 5'f2U7e, /c.,tf I;:; .
0 y c,u
r .
Sti;:t t2f/1(;..j
-f 1"?sl2
v '
l:,{t /W1:1J orivir --7
I
. 1
,
/t.i/hdaW1 --7 Wr-tl b1r /s//k:larn e::l//rvrel::KLJk111'J.
fhll /sffhd'IIl'YJ ----;;>,. d/htc.&k $e"n.d0ndd b1r llct1h1r,
bf,, 're' ful"4t/a rz ya ._51n y,ek4'1z. /M6Jsi
/;.sk.etk. -,/' t;a..t.pr c::Jr5J4'1M {kb:sil- d/hde de11 ru-
c::k.,,, te/te- Cj c,.::s''f.::::5rl Mlk:11
"'

1-
2-
. '
i/.
'II
/n.Jan/Brr
11
.61r /f'
b1r sC::.fe ;ijr?tvda
:
Jy/
d< de-"?.fr.
f ..
. . ,AA::S'I vte olan
I

t tt (/' r/ ... .... /)_
/)[U-'1cv 7AK-2? ede;-,10117
U'f.UJM4d'f'( . oLwfah /frlze/i:.nf;
,. '
1- ;;
2- !/ fJif d:/lMrvtt,e.s/
1) _ ;j /?6'l/V!_ ..
15dZ1
.6wn . : f;,.-;;, 4- /; fut<-rn:::b cLs.h= Y;'"'u'7 &ll-

B/f."ft.., /,,r
4-

1;slzL/L
Juuy1r
'-
/\.
/ '\
dur'rU.yk Ue. daa!Yl-'12/ar
fl . ', J'
..f onr?e!'t .. l

-{-.
dvuy1'

c/5-zay!

..../ \
J) ,,_ f LI (Wol e/cJ?.P__M/hde
1
sl1Ada1'1-1
11

D11 d.J' "' ..-- /' .
I

f '
. !Jslz ett.:
53Yf' 1/1" yf//'(:/., byli0
'
/fflzD91h
-
/WlhiP //Jye-: z,ynltr;
,,{0/- urzsu1/l4.) 61YbrY/ea' ye/JM
,
z- tR.ff.:::1/ (14M klffY,fL S'Zhf;;
3- h/=>r-l {efev!Uth)
P-7 ovf&IB11z
{J(?;;i:f

c
Pi t;J.:t
X 1DO
.; I
. .
t:/u<Ztyt1vh b1J- o/Jul<!f
i \ '
' ' '
(;;,. '
/On 2r:hf 1
/>e- - Pt-1
x 100
P1=.-1
x-too
) d? y:S7Z-d:=3,&-/ft1;
-
_.
Dfig/:311"1? (?yarf d.:?'Z.f2.<.f1k::>'ek,' 'dlr&-n1dtr.

;\/C'n-11ha/ {(ad) b.srnH
Ree1 ($-6!b11-) i-1-
X'
- - ----------------'-
b::sz
pb_,1-tm Jo/'Jallan
.p,,; /:.e,hrn Ma1/.t:r1
ff, '-h WJ. v'<? s /, k h i"vv1e.f fl2n'
1d.d tc.. le..! -3
1'1->
---7>' C/o 26
...3 \ '-\ M'\ l:>l o O
_,, /J 0 -
1.u
- ev io .9
. _ 3

.1>/
4
If' t:;
-
y1/
'/l-tFe_
s:.e_p-e-r,'h.c/e ytv1rt-i'C.-1M;* rv1Z//;;,.
Y<2r' .!UAr 7 cJ PC 5-ej>C-fty,;::t, /f h.==.1 -edl"/e., / ;,.,s;. d::s u yp-
.. / ....
-:::=J ltn.:!SJ?
.; \. ...s::epe+

'
,' .. '
-1-'//f//lc/rk /14a1/.;;111t. bu1c1en17ek meycfme ?k-J tvt1L-
&y,,e-te}:;Yf h,e..rz 6a .v/.rbl/,J. 4'tn'1 b4'i-de z-flm');;:_
.2 - szprrJe?f'/
- ______ ,/lrdl'/.Et11 &J.eba
9 / 'J 2U/J1c t' 2 P n1 ;'5j W 11 !kel t
Jt:fMt1.f1 df J:/c:Jk
; #1ff '?Jy.onu
11
f:-e.Hc/
) bo 2M cvr ,e,f'/cl.s/ /Cl ha l.-:r:;v"J. o!cL.fv

-
n[f-3s 7Jr/tY:C.
3 fu} 1,Aand1r;
1-
2-
(o 21) - 'fa &o /V
01-'d1.1ri
3 - Orl::Y>'Y11rJ 5D' yi y1/ 6s:>y(;h{.e
2-
f1j>1 /,bs-J::::>rdvr.
t/e .
L/''ZeJ?1J=ie_
/./ edfYJ / ! 'f ,,vi,,z,f /ce:;r/. u I

v '
t1re:-t1h1 c::J-lc
YI 111 ,,,, I 'A:, I /1?r-=vt-t=;r? "71 d rtln/"vU:Su,,.
0 lvfcdiy'ef- lie b1N/Kfe
1- 'bJLJeJ::.
ivt
-2-
2 - /) UA(unlvtf<:
.Z - Ebr1.!?Mlt ho(/V/11-1t17

.
Cf S7a_rj/bsttp"7 If

deef c_re,dtr;
I
b//e
,b-on/I e-;/(ruyonwPJ c..> S/Cncki/
Zrf?f c:1'2-z.ey/ k11/te:J1n11J i?e'd.e?/
/f.,A/y/
,
/;lc-Jvv,
/!,e/bJ,e,7 En(!a'1""17 (71e)

j

&Jj'h.Jff s> '7
/JJ?d.dl
/>/ le?' c!3ru:.7cie_
6L/.
, II tt z::: /! -:7 f&>J .o/ar27/c e>?f'MY"*I
;re ::/= 7T -7 s c,7rr-lz e"Ylf'b9->y=>1 ( k

- 7P"--
F&li! / bore AA,eU.J 'fe;/1'
(!?sher ..i. =-. r -t- 7T
. . Ji
,fal e) f!f'elef OraYJ'
fz,11:-
/J&Mfhzl .j-1.z- t"e fb!2
0/'31-?t /'J/r? II
f!e.u .j2--l:ib -::> ,A.tbn-,,h=/ er.t.1;,.J-r::te., ::nn:::;,,,;,,,.,:1

9t1-1p/d!r- oi
)r J' 'I fu 9 Jlitl 1 {a ; l1';Mii 'Ntzsi' ;:s 1'1.-;'
G &
15
.. d ..f2lf!r, ,drvld . e::k>h:v . .&../s.:;t:.._
p .
be/ckY;e1,-, la,/ (dl/2
hZtc1dl
-- --------
- - -- ----- -
(bh
h2t.dd1
{r)
re el f 7= c id.e-
c/.Jf t!/I:_
.... ......... r..;.: ....... ..J \; I':'....,
ydk.s;ek.
'I

..
c 01J01/I ELO-. 3/L/'INii.DX L/ J
{//e.53k)
-- ;hr&c&/ //lhz/af {+
1
-)
_ lJ1;
2 - lff VVT,e./ /-/a;,c.vr!M ( 18/M"fl-0
.-;:dlz!b C-t, -> { +, -)
. - 7 vriZ-rvf l -t, - ) - .z>ere.s I
(-ft-) .
Jr - f-k.Jab1
'1' - L) / J ( - )
2- YabZnC> ( +, - )
/ll=t:=yt,
3. - (+, -)
I'
.. /Ver /(// ve !Jo,c.sA-A/ ( -r, - )
q - s ..J) t< 1 m.,... ,e!.,e :;z.c2.rV
,,..\,1",,lb: .. !' .. ,;a. . {'r i. <::;.: '
""""'1,J - ,, ...... \,,...,. .... ,.,... '
. '.l
Ill
()t1erneri.,1e,f<.
/VI
(Jcrerv1ie/er
'/;/,. '-!'Ida d1p3 :ar,11. b,,_ e/(0r10m1h1h .a'i$et" ekerp_
l c:dc::/.._..f::9"'' hf'2f1'-?erf-
lc....rbf-f-e/Jhl
.,,

-
.....__....
f, Lf/&_/\11-} ,/Vb-l!l /f/bar.:rn1ri
-7fE _ dVZLAf.7e/ b:;yi.;m,e./ or.r'1-J,
cfA vf .2 /;,u i"L V'e--
.,,,.... ("LI
C-:t1n' !/tern/er

.:r- /fJJ'ei:Lrkn'
_ /hr2ta{
- /lh;,/:a/
),
II - f-h'VV7e..f
. (:!Jg'r7Wrey.e_,
- /.?/!zlu- {&1 bo/r; .jJJ?;, plpy
r1z- &..J.)
- ittr!2-rJ1
- i/ak r/6r rJ-'J<n'
- C/);1:.l !3.e-/.vk,f t t...A.r-r.AJI /J2- V'J"' ... 1
;VET l//IT/4 ve!VVksAA/r /ayi,.;

LI n c.1rRV1 a
z3tiJ- b,,,y-r
/ . ldpf41-

'
:.,, -
=-" CJ c 1 L / /'-= z/:s/,//.f
/Y1.efe-1?2d' p.j=rlk luf4-
V:::SY'Cl1r;
'. !
I
_J
R ezeN
'-urr-1 be_e, tiu--
kyd.e
. '
I'
/Cth

{j&'i PIJ-k1 flef/,r
{rkt&z /JanCs,s,

zj} ({g&,rc//e_r 1l'
&w b/J-- duftna.l.
11
/IJ-z; J' t.h'"'e.// h /c./g /'

:5./Jt< / /f1,1F
'
Yab3n4 Llllu- Ile d>r=tnds
k:-f c:Lef t$-lf1'1

.. {'Ci:> .. fi ..:v/a1rn1
1!/f- ..:- -j,2-:r ? '
. YTL- .
-
Cl l
{
ff?_ y=, -7. % 10;.J ?
/{gf) 'c/,,_ e..-y'kuy.o,, % 1o / cf:::n
TL -7 100 _290
/(gL) --j =} /f1D
(18!'0) 0ttJtN)
f,/ \
LJ/k enfla.1p11
d.si)']:!!A
4 Yurf/y! (/'1elf.5r R.ll! daJ2- .(t --7. Ytt41V
hn..1 /:J;aha..eL la?
1
,...
S'orut; -;7 .

.::;::::;...__
-e==:
f'Afc;(e/IY1/ Lf bit- o/t; Jrr/l.Jr
... ..._ .......... ""<" ..;'-""; .,,._,;;,
.. ' i ;, _-:J" .

LflkVJM f/ciit ufhA(er
' '
bit' enc/21:s..;.e
hrJi-wn LL;-hnl /rvvesr.

t1)
tee ;;; Z w
1
x et (\!:"'vd/\al tJ.J/\..J
...
J

hv bi't J't

J_J \ .dl<.
_ kt '-'.:s.\s+

,

.. f) 4<SY"\<L '"" -1 ' J,iy.
t'\
t "" W1 x . i: re-eJ d_,;.vf q,. hN
/-::.1 ,

ilc.J
. 0 llJ (k
1 = '\ '
1
TL
1 & '=:: 11

Jk. EL\Ao
..
- b_.u""-'i-1'3.-, .k-b,v-
'-.J'e__ b1y
.-f.e1.,_ b,'\- (\,,__ t-.f=d ,,_
CJ

-
z 7 \ 941'0

\,; ; ... .. . ....
uluS&s1
/:1-nt!dS t: . .h.tr
Lu;,__,

. '\
1
lp1_.....;;_,

, .. --
"?/=--, ,,tj/us&I yurfr-=llJ!r>d

tJ/u.$:81 yurff'vhe-
{,,g"l
I
I
.J
Y {,,lf'f/C,/ M:lll falet:>l arr&- Cr) -7 yurrk,r'
e:IJ-z..ey; {' p 7' J t:::3'7..:=ir;
Ak,1141 . x pf'_:;:. p
{f .....
.. - ....
1- ,tJ tc.prn N'.-1.eri.eff
2-- -
-
j./ZU'1 de: yvri==h.11

'Vtll! l e. ;>c ,P .f' =- p
;
Yurlrc/ Y"'"'r-<=1->' k.Jks,
.,- .

fl artZMo !art
.. 1 Anczfe. bu 1.;:n/YV? i.v'-lf.e l/e/J1"; 7uh-1
/::-M'iw11nl bVhR k/7; Fonl't!!I'}
y,eret ?.L( f,vrr.-tWJler1,., d::si (',e;,v-

-
.
-
'(K/< /J/'q }-7 "-urw"'7/.:;r,-7n11 flnMJn-rz'J
( ' //, h/pVht 6::;:/er.
!J,/ftf e A-077-' l1e /!,/// /,.,, ...
L.J_ ,/UZ//gnn117 SZef!Jtnde: e/de
[ pat)
--
IPl17flYVJ vc m:U, .san;, -ptUtvi-&J'
?; ;--:;:,;-.;:,-;.;i ..... ....... . . . ,. ... ' .. --.. ., ...... _,_,. ... .. ... .. . ..... .

- Y2Jf7r7"h harc:zn.-,-;?/"417YJ1'1 /eR-1 o/6;,,
{td?' her(-&1-7--12/arda'7
- -;5u.,, ob<-pU ry'
flVVot7z/sn-?1?
e.,
Vaflrr'41 t/k 1t2-
Fled k yenw/&c
/Pth4.

.. .
f31h'he1/ fo!-z b7)L
/fc1k <dlr, n..e_
.
e.c:/ip
) ,.;?/-;;?:- .d,.r I z.is:J 6::sJ?,, 1.u.-.,u"?!=
I"
- ( 77' -;) kn; V"fW .(J)
//1YVtk/ .
ac1r2'M .71--117t// -?/W flsn

!Jo'' _ ...... ......... .
/eAHti-J l/e &h-?mm c;,_

-
. . ,.
._

.(-a""" ( Y== Y"*') Dffay.:s
4
/':::::; J{_<t + I
..
"' .... J 1
Carl . b1r ... , . . . .
( . ( ) ' ' k;.,
I
J Anc'3i:. ...:=s,,,smrt=r (&!!en1A:A.lip_
. . . , , I
/j=l.:3y1.s1y/::=:> ' d:::s. c::l/1-
-
I
w= vv; + .s J hr
t-f
;J . . .. J - h::::sne.f,.,,,,,./ h ru'J? "j'd, 'hnlJ. .fiJ 6.-eH'/,-,.ieyfZ/l
( abm) 4-t.J'r>->1 /le 'f=pksn-.::s.:1 1'k.

ar.t4f?nrc Pel:/
M/Ut' {u/wf'31) ne
C &VP;> : 1- ,.feel y.::::SP n,,.-,
2 - b1j
( 3). (..sd /;/emluH-es:Sb,z .ye A/e.f ();; Yc=1f"trt"7
(NII/')
ih ///ft/
! /VII/J = + CAB 7
s-L L -
. .
C;:9a' he-F b-.by.eJ'/ VI.

.b-e_lY1e/'..
... J ..
JJ. vi k..de, c:/ y,12_
a/urYt1 -
c c:l 11 lll..:se:s ltA )

.. c1
1
hel &
1

OM
/:tal4'U( /,,;,n; S'tc&l"'Hfn aA:4141 iu.ffe ete;f:!:Ycbn a,Hc,...
Ian '4; A /k /lf#Zrl>e
/'_k!! c!?>der,;'VIGlr'
ti!!bn,,::.,n.v'}/ y1g.,,,.

fu &ni; kKBi;J)
"()Of bf;t,hf:lq /(, .ft:JD
1
(.) -.. Sl/P.. .,t:d-
lie .6.!Jri; % ('
I
I
-I

G {E ryA:ssyr::-, r /pl zLrl,..

@ _,
Stle(-=s /e.uJb,,,,
/c::3->
Y -/u"'k--hl"Y71n pe--ttre
lhreS(::Sn,., V.C- ,.
. . .,
C/q.sYf/.I P'' ? ,,,,.
, . : ..
y.e;;i..n,,...,._,,
V5 .. - de
( + #-)--? ,8l{ cYdtfll:v
1
11 1 +*,.,.,e.W1h b
1
r1:.Jrle;#...
hL /.::::=yi rk
11
/113[77J?al v .6v
/Yl3[J7hal

-
tJf1;r/:JfY12 l/'Ct{'I tN"3n1 --3 T /y
(-

(-J/f- 7f fi: tf}/cm., d.st 611-.lwhhe
A:sstb /Y
,.f pal"'iS
_j
I
I
}'cfrhta1-?
I
. //.e ,;ras1n=Js )E'4r>-> k>1r
c;1z11 i:.:l-e..d2-n

; ..... ..-.. , ..
....
1-
z. -. H;es:csp b1?1-n1
3 - E! ..Sak l='Nld
"
r.:i-'. !t:!f:-7:\:'.J'
' .
. ..
.
eer/"' d,r.

@)
L;, .b& s.=o-lr,, al""""""
3
.:;c,..;/
f;,.d,r-11
J,,..,::;,,l:tn-=ksi-, j:">FI e
11
b11--
II II ....
lb a 1/e/f de.r"
( 49c.t-
CJi

0
ES> / vs ... -)
-k: F ..

1
.. .....
:, I r
1- /Y14-Jf t:::J1 p=- lc:9
2 -
'"'i .
., \ t
.,
1-
2-
. :,14, .
;r.'l?f.
';.\ ..:; \ .. ,\ .
!:.,.., '

3-

?h-->1h />7$11 v'e. m.i-,a/
//.#!!!.

'/ "'!77h->l .. p:s:r Cf.#111?
. /12.

"'Z?'n-,/,,.,
Lf/i d/cr {.,,ilk.L
I" s....,. ,srl r-t!T',.,,.,14!d bu .3 r-eyn-.11-J 13'-'-r
b1 I- e,,,,,r -!!Sll"Vlt
"* .J2!!!1!1! I lb

;W1:t11o
$

-
* /!-eel (M /p)

p -:1 ,41t.,.;;;zrf /c:i'
#l;.
1
n ne. /,rk_
h/r/f=:;a/
./
PTT
y/..t::S
Mt'l:/6'_ C9Ylhnt::ljJL

l

d.=
'
p /l.R A 11/e
. ' .
fbra ar.2:-

f' ! .,( ...
# ( 1qS6 - -fo/ 6::J) /:eynu y_e;, r,O"'>-v). cJ,-, ), a km! . . . /J,mal
I ,,sz.-,441phr,
/!;IF.ii 3'Z/nt#'/ ;>lyea.soam11
---
' . . .
tfeyn.e.rye-i .(Js/zle:mt /Zc.
'/>a
?Jal'"U3f
e:t'ktkr
t<
( fl<par-sat=r)

(

lie e.dlle..,,
'. .. r= \;$S't._,
f2s'f-
-
I
'1,
l LJkJ+) ..
-t ? 2t f 2:

(b2'lt\2' It 2.
)3r ,1/11/;;;md.s para e>n:a-.c -"11 NaUf ( bane,,..,a.1 + /,oz.uk. /4-
1.:;anlac,/tlc vaoJuJ2: rnev'd'lal-/
4
rida1',, t::JWf/f/HA/ olt.1p
yv!ul< l'-;1r,11 t/'f/1lir/a;1111 13n1rnla-t
3,.,Jarn::/11 :i/t'Zr ---1 chi" &r?larnda para '3rZJ 1/9Htl'td8 . .,d.:::.-w _

_,/l;'frl f
dr,;;;;,h::=I :=a.2
.:::altt:Jl7r/G?JJ d-e
G Pt:M '3ru -/entl'Vllzrt f/,/ d-.--- ve
j,zn,&o.l.dnh<-43

b,r
/< t S //Vt I /<red/ b0f1
/atop
!Prct - 0-ed/ olz/21 L
IAv///!,6/IJt

-- er<-
j. ' .
! ',
t:: ... ...........
.I ........ .
/MY/1-f / fYJ-t:rk.L.
)
....
W /Yl.erUe 'n,:, -/es;:fl-ed/hJ;
. _A/f .), r-
w /Jmat,: 1)///f/6 'Mlh forJ-frrJA.J'
2) 11att:.1t- /Jk.b1h/

J
.:J ... _
/:ant1n/ (&&rttnlu) rezuv -f rO o!svn
VrJ!l.L/I<.)
KR. : 10 'lrL
Cl.. : qo YT'-
- -too YTL
./ftJ Y/L- ---3 f:_2'11un/reZfi"v 9/ar2/c 2tftr0S>fc
YrL ----;) -6orc; ole/'3/(
[/Matst1r1vrn)
( d) . rr 4
V fAK. lll'Y1LL/ LU KL.ell
(b)
lt!ZLI I<.)
fiR: tom
'77&.
I
_j
@
A R.. -r Kaydr
ToplaYVJ par-a
-;;Jr e-1 n.eo//J-?
I
'1.90 Y7L- -r qo y r1- -f
70,P!ar->-? o/farY7e fU f {",.j
\, !"'> ...
"
..db :::- L1 "t<,y. A R{ "I - 1
6
)
- L1+('1-rll)'3LlR. \{.
... [ 1 + ( 1- o, 1 ).:J x 100 ::: (1, 9) ,f, : 190 y /J,.
t/O Y7Z- 'y/'
' '
( Bank!!.9 1'k
fl e. : "'"'f11 ...
e Q.. ,.. '/Tl.
70?/arn

dy7,srne
{ A.D)
4
(b)
f(fta "'fT&.
l(...hf)fc.ei, r 8t '1T...._
-rop
Ab;;:: .. tJR + A2{1-r
4
)+
= C 1+ (1-IA) + (-'1+-ro )
2
JAR ,.-
= c 1-t (1-0.-i)-+ ( 1-0. 1)2J"100
- [ 1 ot:: ( c, 9 ) -t ( o. 84 } J >c. '1 Oo
= 2,, 1-'1 4010 = 'f TL.
'' ' \ '\r'/
J ..

'-{TG

%/I
(_-ft b'<JA .1_ . . .

6'-t&
..
/.s?j71al"Vl [L1L>).
.jD =

1. . 41<.-
1-(1-rr:.)
)
.A''/).\ I ,A " \ l 1 S-0 A D
4J , .. -;41 u -- " "
;'
(.
;._
t'o
ZPrtta..evt or-2n1r,1
17
5{ h1r- /:r;;,,-,_
..joo YrL ,n
1
h
<t"/
"-.r
l!edtr?
ro ,
. ) . .sfj-_

/ .fc-r,,.,11-=:t'e
::=: _ n.e
....
'Pl
D l'"'i3nt3 c:b,/)-.
/;/ (-1) ,fre-;ee/11'
f9T/1'1 tnZ . . .
(.2) ,bry1t'tl: or.an. roc/asl .z

ct
Drnek .'
.,
(-too) 0rn-y51h?lzde
;;.

-J 1'6.b-:: . 6.L t

. -y1h< /;e1IC1rct:e.
0/'3111 --7 ::: % '1o
b'211fac.1/;ir f:e.S'1I"?/ "(OOYTL

ylfl1-11n ?
j
Par! /{r21 f't1/kJ-ar1 { 6t:tf' unrtH/ar)
{ /'/) _ ;Wede2 8z;nfa d,,vro1?1?tna {r;,)
[ 2) . Kh l/m r, 11z !dt/ mevdwa-1 'f'e/c/l11rie { C /
[ 3) . rez.rrv/ fn4/0'VOH { E5.R/ .b)
we, 'h /er
i\
tfl //Y}l'YJ ad.an
h 2r/ l:..::s Cl stsfcYYJ1n de

J
Tqe>/aYJ
t

'\
/\

re2.et\.11o-c:k" l1K
7U-cr h kr d/t,&srJ<

.6R= dRR -t-4EI<..
"'
-4'

70p1a,,.,,.,
/'O p/;:srvt

re2':?.rV'wde h roru)A_,,

Rf<:::fbxb
"
\ ,.
)(.
\ ..
R,_:. (rp x lJ) +ER
\"'
.,r . .,-
.,
n
p.a/'3.$8/ fa.6a11 -/'
cf.er11Y:
Mo ::: (w A" /J) + -f El{
c -;::. /.>
R_-:: 1(/Jj
""' ..
'.x,;: c -1-f ( /L> >] /j
f b
...
(fa(2)

-
--
(',/
(Y\eJ le.. 1:.
.B21\b:3S I t'\2'\c.f +
_i.
I -. -
1 t ( C/!A l

..
reterv

@) j
( ?2tfa1.a\ Ta1'BI\
-
-
__ .....

( 1-t ll/i>}]
po ar:z.tnde 1z,e ked::sr
'fO-'-!efl'n
flf/Je6_ 4 .= C -t- /) -;- "'/200 YTL
/Jo/a;;mcht/ C -::: Y 7 L
{lr;ilci?Jlz_ 1> = l?o'J YU
1
_A,# :::- (
Ci := %' 40
(rt-f(C/D)]
-
{] -f (Cit>) -f (a,)]
-

[ ( D, -f ( 4DO/tro )-t (qt?/ 8oo )l
. ,
/i!l'J.,18/ ,-f& 6.and'al: f -1 /,r Uk f '31'3 (f'Zi'11 <f-"d.uy..
/i c/-=sha ytJi. b1r 0/,r'n?Py' -
Ol-uy-,:;" c-*3 < ?::& eJt.:.ltl ...
yc>f
-1 />arl:I t-
. .. "
(1) (2J
-
/c//R//' : f 3 /'q L;
- R R.itJ /t) .
.. ) . . /
I
__ /
...........---.. ........"-""-- -- ,...,,..""",,,.._,_.,,_....._.,-_,...........,.,...........
/t1 ((c/1J)) e.f!,/D,) R) )
_.. + -+ ____ :.__-,/
.. ..-- ..., ......... ........ ......_--
J .
f/J/eln drhck tu7rnak azalYYJa.f1nJ
12, "'.,ur:
( /(. Jb) -7 Mrna /stej'I pa"' 'drz,,7, 1n1-
. Sre bfl:/kr / .
. .
..
iJRfi-'Tt<!i:h ,," &niO/.d,. n ..
. .
0 dZ.dlf,..-,,, o.l.V' le/4fC9 ,,tfrfl)
( Rf!/p J .! 2
---------........, - -, ...__.... __ _.. __ ___.,
f f</t; -7 !i :u:>;"i.fri.1.1 /Ylevfa'<1.EJ.f or.3nlert l',zrz irrZI /IZ.s1/

r'
,A/lfil:.n 1$.ndztl-}i '.iJ1?'.f'Tr7llrf$ rrif
t h .., -,a ' r L _.
pii:i;atii) . '7V'f'U. U?L.'. e., ...., r. - . _
7
ien' vn
;t{e/ll2 '&11bs.t1 k:r1 . .ll14 oA=M/.:sn,.,, ...::!Yf'l'hnru. f-dl'W
-
v-e ;;>n, Cl2=i'Ar. h/)
i
J
i
( ER./t>) -) fr;jr1Jdk=r111 rHe,vtc1..-r1:::n/7 b
, f::,s,..,,mt o'=rr=sl:. fekdl'-
.,.. _, . .<...'' ....

.I
Bw 6anhl=rrri ..r-z,ks, rez,uv
rt11111 {1r..J -..; &.1::3ywy/$
/
. . ,'' .....
Jxrue-U/ ! 1>'3a Bre--1

='y!IA"1'/ e-1KYte->..-nes'he
. ... '',,
' .. -...

r;1 ;{;tze>!o// .S-2-1 efl'iS1/?1h
( ,/'H.r) ?'"n--zL/ anc_&i!_
cJt'1_
).hf J;.ynu'e !"re j,u jJ-aranM e?lrvr=.r, lbtt:
p;rrJ3'ft #11
T
Burda p;lra po!lf/b3.s-1n
1
bo/tr'l"M'i! {lfa.efi)
/{/fefM2; yu"YU//:r
(
para 1\
(/:arpan1 J
G /l/'e
}Ju /c.=r-,-fr>c/
: ..;J -
l
fl) . Ar; 1 i: /> /r.r4!!>.s:- 1;.

//41K-
(A?L)
P:s(f!!Ud1 #h::7J,
1 _, tjdf'j:>41"11'11 .. .e-tJ:Jlc,
,i
/f/k/h.e2
il'tcn' /;an.bsl /.:SrrSJ /
f_/' E f le.Fe.
tr i\
"bhv//l ''
( - a
C.-rea 2eFJ
-
7?cad b21n'6>f.sr

(pzrz)
/lfub2

(Tahvil}

= -t- C)
f2'1' ant f211:>a11 ( '2flt J
&Jz.a,e,r:
( :2).. /;;bnfo
,Z,,mfa11
1
/;21ni.a/af' 1CJ11 .>.on bore slfna 11?e1T1'l'dl; . /11-.B
:ba11/cr:7/6Jn::fJ tAe./"Clifr ?-hr'e/1!!k lh7-
fc&n111a 5&h1p-hf:
,
fdtzdt;
h2e/c/,'
'1 ;Sbl"li.a or41'1/ fJOf/?'l'k:::i.rz /),PL. 2CJ;ur1'u crOn/::312:
._g,:jr ,,,ME
1
f1lt1 Z=r bt'r pcll#t:s1u
{j?l"rt!W 0 haddt p=ll#f:-<i<-1 6=snbsU:-::sn,,
k;lr;J.

/fkJe/a ,,44!1 Or31'?1Y11 dJ;-v\Ae/le.f 'r11 /.s-r-.e.r/h
r;-( .io J, ----3 bznb.Psr .---j (<_ 1' Mo V'e M
\ ( .. __

)d.e-17 bu -l.:::!!YY1 1;;12_
-
'
/(b,l?fO
h2dct'
{%6)

AA1 ..
1131te
( % -12-)
tJ 3!11 /c::9 b
'ck1 brz;/a>-tln
(1 ). Nlha1
/H'e:rh-..e J!b.nf:.:=s.fr P.,1J? /zle-:=1!19---::i" l""3 .=:i ;::=llf'&=:a.r1rJ1'1 2 nlhe.1' hede,t}'

{)/};Ji ve- r1f=t-1- /s#b-ez
/in:Jaa1
Uk t21"1f/tU'/OfJ .
I f s f/):.rr:;:n
1tJahnm'3b1n
7T-
(gt?r(eil-e,te?

\)

a:;/.ln?a c f.abrV__,, rar:i
1
01/lfb;.(::.::rm'"' t.rzl.tn d.!S.neft1d.e.
/al ( c]j/'ef71V1 -/p-1z11e_J ..eft.14-
J-a o!-e/'1f'k/lk4
!kmzdr
.
:yN
,lJ
(//'//
/f.U/ 9DP
( y N / 1 /,s.51:2//l-
1"1e<U
y ::::- Y- YN de,,..J.d_ /{48 'n1"1 /lhu 11/hal y:w o
0"6'
I

foll/f h,11l'ft'7
/7 //,;1/ Ji!Y}l:Jl-t .
f1a11b"),
fay Ip 17 k11ym11
/

f;nt.rFv$1.da: -::<_ MB 'mr'J <!!nj"f:;;:sya-, ve has1/a
1p.s:"''1n
=- o 1'.r-e L z [(-q-'ff?k) "LJ -----) -th//aJyo11 hedef'fq'YV/
/l / (} 1.k ff/8 heM b1.f ,bJf0'1 htwt uY'm/f/ll 11 lh
7
/ MY"
( bn.el!- -e-i.f lm"(o'1.
/l 1 L-=- 1/2 [ )Lf- (Y-YNY) e;f.f 2(rak
r/7h
-----
f/of) /R I I .en/19.fv_o.-. .kde.P/A '/ I I
/ de. r
1
" r ., 1(.IVYIE'-'
on ceuu1 -7
;YI!) nrha/ hi!dt(lmhf ckleys12 {dr1y;.e1-) !'
{ bz/!ta dy'y.Nu 'f P,t,.,,.1/a) &f Hlr. 1;w
,,41/!;mn nlh:t/ kck//011-Ji. tda;..vtai hh ''ni'h:ri' .e.fMkd/.j.
ni' J,15.,indi-tjif " /y&:k//e/e <?2r$ 3t'M
1
fbl'z hd# !ft .. _) .are )]2d4h
-
I
I
_j
/V/f] /12 0}ha1 /'1;1h
<;jr/J he.t:1e;-fu'? 2 ..531.lp q,...._.,,,,
1- A/'2 heoly'/ce,-,k /J1t,3/ fi-tiark
2- 1j{_/f{3 h::,.16>yt'.:3
3 - /V/hQ>f .
. !eme1

...
( 1) . Pora l'frz.r (
1
/11
2
vs . .)
PA'.i? 31'Z-l'11 1,C:,,,;,,,. bur>:S
11
.. "ch.II'
T r t:::;'1n1 - ;:=:c;r ur .
A : p ;;mt zrz!m brJ-trd .eclere.f ft,/'/..,1<-1 .f:a-e.ep .J 111.e- f..=ss, Ip,
(V) duuy1n/
(.i } . Fal'if; /idcld.f .
/=1'z ,;;at h<:dey 6i:;na
cb111t. ay"'' ---=' JJ y
) I
{11113) /;e-#1 pra 3rz111
1
174'Y1 12'/z hddtl?t' ar.T Ad.e./ m
1
' ?,,.
i fhrr /'l:-,$111::/e.11 l:11hl1/
J:
[,fafg)
(Jr.
....
1
L -7 AJe6l
(l1fa//t!!flh 6;t>!/clir - m{]
(!UB) lte111 .if<' M_,,.

l
I

ld/
ff! B / A--1 f< d-wuy/hde paa 'l,;;ne.IJr;s.e .f=--1.z- .i-f
J'-eM''(ttJlnde o&;ut'l
1
1
( i I'< ?-" /,add! -ol4r;
/Vf&i d,;?Uy10d-e hedet?11! 41

/!1
1
-( M * _ p;,r.a ';Jr/!,-/ Jede,4nd-e.-, o/ur;
' .
(Jee! i;SV1H hf;.s#cr ==- /v(oNJ1h;)I
/;erpl ho1v CJ(ri/ar
-
(J?? /a'l'V! -: (bjJhl'""' arzdak ab f7=3 buvAS>k;nn j.,_, hc:d-"'
Jz.eH;,,de/l_f .e.f-Kif/ey.h;
{ .8 ). Clperasyone; /kd'e/(er
(Ara hedef - nfha,, /,do/') /Lf i:,,'.5111L JM2er lk..1h-rt:le
Ard /tedf,/ &_[Kratyo,-,q
para :? ?:ar3J;;/ --1
3
1''21
17
Jj -:;:) ktf':J 0;7!:':1/.::!!'?
.- 17 -
/t!(.atltM t-1: /11/J /1111 /_,,,/aJ b,,.,it1C'/ t1be-h7 cpdOfpt'Jti
/z9-dy1er 1V1J"-6en:ur b1t;t1,,,ek ruvdn
l/ezlye./ yoL
---#- _ /Vf/3
j rfebfo otu;lurw/u;i
1) /hara!
,2) f'=roe=
1
li=3t,,.t=--C,
3) 1/#I- .
( 1). I:.
,Ad/1 'rl/11 ;ar& /,,.;yu"L-
f5t.." fi-1B,, fo-/-:E3ZtHe ve
//YJL'-1/dv-:::!3./
(CY7 fie .c/J?trJ=3. /z_Le_t;
{!-) . ;U'ed::e.e
!fft-t
f?Urh1h

J,Ae ,b...,,,.,/,d?,., lulb-io.-, oh-,.4:::.?n,
cir, kttcnitn
( b4)
( .3) .
/> 157 /1/f 8,P T

r,q..;/c=si/:=n,,,11
f?iL bf/.enc,=/ .o.&i-
...-
f/c?vypt f/Y>n,e /}na/!ffii: _tf/e,JJt;o!:u ;., .S"UMr;
( &-U:>rd
.z,. !Jtf '1$,r/tfkr ,A/f/5 'ntn ij/U.I /3r.8n5>St iulf"1"1dJbf/e_cef.i
r.e 2-&f/knh
.zr- .ic. t!J Act!.-=n
Kthu:. l a) JJeJVk.-1t; {
h)
c) T /!tl"E} 'F lye
g. /..4s.sb.z:
11
J II'
/Vf B 'n1n f:!._tAF' ',.:::::::J
de /b:// b!bsr,ce::n<-11-,
v--e:f' ;51 lft...fi n
A"1 B 'rl 117
z _ /opf ::511-1 /}:5vrl"& Yv""iUn-it.J /ul.:te,ry' ( w'z: lore ksl7 )
4 f/<!YYI krvt d?" d.::sv/'2; yV'UrrtZLllu"(-i:nhl kt!JSdl)
/ /i'11 ";1":t ler { /y::lvla)
,/Jr5vi.a. olvn.:sn
( 'lJank:JJ.:51", JdK, ..i.!JT c:i>vr''2c-
(%)-- mB Mzdtl=k -0<;.
1
lol, dvi7'- ks.=,,,i.:..-,
( 6;;171<sJ Aa.. J <Plh.
f'/.t,
1
br-;1/,Uer.r, d-."'vk--lj:k/v1l.ed VI:".. cbU'?. c,hMl=k-, #J:
!IL - Mrh-2- /Jzl'1UJ_,.1 (YTL )
(J) /( CdER. V />11
1Y1/syol'I T /YleAAdl.tdf7 + f;;71 /(e.1C3pldn + ganb
(2oruY11'4-
Dit' teJ'"""
P1tR/fs,qL .:: . /fe2erv . ..'./! ?i ] ..
7fq_b AN -j- ,.
on. jJ.ar3 . . . ,
{i)!J
1
'6c:1z._ &ANKq..c1 Pfl121u-1
{ 72b3n)
@ !J/'.'2e -I- J:'4;uw
;Jan /<d{', (J;ita.s1
'--" __ " _____ ___...
jWEK-LE2::
/511NKITS1 P/t12-!7JI
M!syon = cbb9plr!ckh + bzut /'-:Y17tot.Jnde_
+ (6;;11?/&3 --7 /)
cU?'
-+ f)Pi /f}!!P
;> ( 9mtJ $1?1rnlt )
p:;fa ;/r'2:1
-)
/JRmf?/Ur' ,A11J f>t:r4 f/t'.- /1-P.i 'y/ b,,'fr?o1
. ''1 u; 'I"" yol,,,1'ZtA j>111a
. ..._ ......... .,.,....__ ... ....... .,,,. .................. .... ,.....,...,. ..
'fr.i"ti /.; / ,,,-, si 1 '16. SMll" 11 / .,/, r ? .
........ .,..,_,_rnrr rr'nmr1

,p
- Miffllti FI . fft :a - . CB ff*r
'\. ,Pat7 ;l/llkswm y6nw,d,rrv1el( * 1' (
2 ...... g -.:::>nk.erneiJ:
---
4 ..
V..eel ..
I< ._;:.. :'
. t,. : i-orvnt.,, .

. .
?'-
)f-dZrh4L
6:;r{/'3nrn--a
IPnrxv -jet,vl// ;hs,k ve /f
,_ . he:;_/ fu., fb.-s/fye,t-bih1).,
L,, {MSP /k b,rtM hnwn'w1 li'&d')I' yerw c4hl!th::k_

4 -1e-e.e -
B C(i!Vk-/ef7h 13 ks>.sx
4 n--,c..;;>7':J'J'
.:7'2-r;e-eft!?Jnrl'l'h
,,f/gtlk _cJre/!f17 (:111::.rl'lcni.t
-
Y= RF( K,L)
J j \i
"'/ yt!h. ? .9,0IHn? ,( ee-r chY?m ..e.1YJk -s.ern?Zye
tlrellhi V<7. ar .Vt :f"'.:::;,., f!.s Apn

J
/OnklyOl'lcla {!) _--+ /lerfen7e ) ..9/M .J,,sk..fc;;;r/.enh -erl!/-
--> ] Srh/
W/p
/vf Pt.
. -
+----
l
I\. '
U&,. MP'-
.
- _5et"maye Mt'i:-.farr
- Ve?m#t11i
(L)
L
t/t?t7ht _:; dlrlr'IJ nnml//he (A.f,tL) e,r&WJ?
?Ji,u' r7P'$1'
-:fZ.
rtfn///grh/ l/1e/IYVT/e tfaffvtl'tu
e111el: (,t==-r#f .61'Z-6'/"'5>? .sey1.1- /zler.

J'a.6/:f- //.3r.s&y1lan cly1::.eY71er (1<)
1
.sev!ye.sl,,
e. {/I) 'cb he/'V/
-; 1o,P/ZJ'V/ -3/h=//knJ, rJ
) arfi:sr ure11rn )
--7 he,,,.,, e/'v1ee
/ ortar- ( Y'.
It
111,et ho/r'.s:-thlJ--/ I t./'trEY!m ///(!:jji/ /'Cir, (AA PG )
/.)L {"..6!_)

2-
t
'* /;;:;,.:Jc..:: ?dJel:.i ( '.'.)L)
2
j)l-; L)L (WI;->)
( 6L-)
7 -7 Ne/ UcrN/en11 .b,r :fbnblv.ont.du11
(AZ_!.._L..4-N FonJ:Jlyan)
-7 (w/p) ;;trfarsa { !JL)
,.---!7- ( W/p) -z_ '4/t r.s-z ( J er1..sv-
. 1}.1',:;w Ar2.1 { s-L)
r' { ? t Jct<el7'1 A TAAi br-
W/P)

-1 (w/p)
----?( w Ir->) {s,:_) <S\ Z=>fu-.
/</a.f1!f etor1omlck

uCteflh.l
') ge,i,r
ej1klsJ ef-k/s/
./ \
0
( W(F>), MPt..
IL------:--------r L
( W/p) f' jo/ z31fl81 ( W/p Jr
pA1r :1m;1
ymrJL :
k; zarra"?

0
'---__.1--------, L S}_ r-1-ff / o/'h-1 II dur.
_LjL -7 emei._ (afep o/')?$/
SL --7 e/Vlelc
L 7 )ee1 doer -1j
1
Jw
i((3s/l l;.::Jvc.J ply.-s:&>ss (W/p )Fe t".ee/ uO-e-1- Lt=e-
7awt kflh.::/;1171
('rlf/p) ( (w/p)Tt!:
(W/p) ) (w;f:.)H
--7 r W 7'
----j (.Vj
fizft11< fror1de
y,;1e/
1- Frlk1Fne1 1J.slzt211.. f

/fsrfulk.. -
l
dt.,,,pe

dv?un
N c}"(ye//I 1p/z
-;) s,_ / arn;1
ve F/!/.iD
f- Say Y.tdr.z
/51Jr efonorr?/dz c;c::34).:=srr::SJk
LYvr--7lvvi.e_ , b etc::l.e ter-h'k..L</X
uV'er;f//:_t.en' //Vl.::s/ /,c;571J i,r-
_,.,.r . .--,.--- ..
? c ..f.::,,n.=w;,'61.,,-
/ . =''1->cil&
---
Jt";IJ'
.s:
. Re!:..:s her ::sr2o
c:s.'1 'l=Mi/)$1 ) .
i)Jh/ l,e f:::5l./ep t.lf'e_f,-, V'e._
.s:cvli,e.s1h/ flhe:uk bt.iyv-L/J.e.7'cd,1;
-:J k/=_s/I;: >bi ... e:su
1

-7 .AA-1../-k--id-ek_
S1hd.e. c:::k
1
rri=1t=r1,_, /,7;-- ;0-ef{,eohf-
---
- Taurrvj -7 vedk6/ty /b,,. < J reN ;f2s/2
- Yano"'1 od{,h( f7a., ( { .S = ..r)
2
f'lryU;;J/3r 11e ys_r_ar (
/'Ylpc>i
\,

/1?& (7711af

/tetU 'fk 1'2
'<FE. ---- --

f

I
h'31't... f
S, 01 --7 fo,P/aW? falep (A-J))
s
oe
1
z oz
1
+ .r( 1
J ""
y2ttrtff1 rfv "/:enh?
A.arc.
J
'Y::;tflnm/or
{$:1)
Cl /'f2rr.JQ
9 OvF aru 31'"tar 1'
G .i .I --7 11'1f'.C ar'/zr (1)
((h.Ilf (aiz ./eods1he /:/2-S'li: 1k/lsd'Tt;1/:7nd:n,
b{f1/feM/1/;f/Y: r}a>/e111 A/alf1',u_s ilnU/2
ytV?he ftJil doQl)?el'Vte d2'Lj21Jf'J'73S/q1r; .
R. M1Nhu.s. f)l/Jar
b SJ A j) F /Is { Y) ( io1!z""1 1.u'ep )

/(/2's/k /kHsa1 pa,ra uzurt
y!J11.s rz..ol1r. Yam' f>ara arz1
v-e. Jyr-n'1--I
8
1%r
/err {rw rdeftf
--;, Dfser e:;SY'.z.,I ofup cn'onomJur;
::J rhl J,,,r-
. "'

<?!) YI.lie - Vaktsp,,,,,
{!) (am (} ,b.,t lu Ya,t /rd:J.FI Yv, 1
._..,.A fired vte (ed/ PtiJo'-'
/lyajJda YJr Olan /'autnr"' 1J0Mfm1 ..A4//)r.frtT (PY)
J3rtl') 1c11 ayn1

f tJ&O YIL 'bf V10m/hzl /Uq fc;.,i, /YleVt;t.A- f/d/'i3i gfo/L.U
!Cr1hde If el /j;ffh.-147
------...::::
AG!J.ba Ju oknWhle /;:ar/ onsUI' 61rhrh111h
baftme, ck:/l;-,&y,/'d,}-?
l(/aslk lt!aide 4 ... - olc,/2'hll'1
4? r- }.um1Wa1 unswlafl'J/al') .sa.!:!i!'f''"
h1:2A c v) . ( " )' ' 1 ( ,., )
"\6m i&.Wnaff\
"ctoncJm/ f2m f,jf/'1c:JgJJ derre
11
Fe/:.11/h::rle
h?11 M//.f 3d1r (y) de_ Sa.bl:f-ht; C9)
--
.A1 V: p y / ,Juv1d:l::1' yal111z('.1J f21a dr?t /!ysf--/.;ir
( <'1'>7fte_ ///#J.rl 18'dir.
M dq:5r'fb?n P-7 b.-'l!!Jrrnfc
* Jnnd:kr' /6r3 .arvnolah' ya/111.2.t'CJ -jty-M!arre4 s2AA'y.e.vhi'
ef tJ.eVV1e/<r/e/,T:- h1r &re_
br )L/k ayn1 orard'4 e#V/&-
,.jf
hd'11uA
/7121 ::=1')1 olsun tn= % 100
71, e.f?/larpn CilJm
ol.s ""
Btt durw rnu /13Jlf ac1l/z17 :a '/
l
7T= ;atlar
,. '.
. - ..... ,.-. '
/.o{1oml d.11J.n3 -=.bt&-- iGth ( 1S#h-
o/u).-, lrtdl l.Ae
'
b/r i:::::sJlef> Y<:.. k
1
.s:::e.. l'V1:::::31
/er ffl-e-1/et.4 /n?I V'e fl''f$f
.2. }:" trlas1'k ,,_,,u/).lar />arz /'akhr yalm:zC"d
a y.;;117-;lrr. /h#y<JI- voe
y:aht-f ,fjJ1?4..1/ary.t?1? rcfe,;&"Wy4: rr.;,

/1-1:: fv >< (t> Y) ' )d-ehdtz
.....
lk.e-,
(A1c1-==-M)
'

81
i fJbff-1/f;
---7 7P1n 1c1h ef_.:ync:rn/ y sah/r..ftt'.
.
-1- --)
,A4d = K /( P. Y
"

"'
/eel ;?dra f<1/e6./ (alz
du-uy1hlJ, {11e>rvtthzl A4t7) .b1r fb11.blt;o/'1<.fdwr.
ft 1 fursama p . /E?ra ./zkhi"- aFe-i .. (ja,-a
-2.- : f-' -
,,At:::- J A P.x Y . ;ala 2/Zfnd1i1k/ c/e7f 1'"17efef

fisher
Aloi:: "- p x y
-
Aid= k x p)J< y
j:j ya1 4J-
9-ey 11? r
r12U1111 ddamwi
/vzm'l-J c:awiknblre4..
lervith:::klcl k
f'dtYJJ-J

f'Z.t"Z !14-
82.
d {f58sal

A. D
1
l
. .
y
)
'
{;;,., rekttbef )-4 d
met f'-ffi'Z"41 ' L
la) /am reKabef- f'/yaf"ii',.,
( K1sz uftllW'I
fon rc...r 'P"U )-\ b
( Vl.0/,P.:>) re.et dcret 7Pwz 1S 'fi'kla,,., (Lrt:r ') nj,/.a.nwttphr.
Lre Yz:: llre11Wi fbn!e.sly.::>nu rte
Y1=c- vre
it K/a-Jlt read.de
fo plaf"y? f31ep <llZt
f'Y'C /FJ111c,,
1
n
---'
tf%s ll:
(t?flaJ'VJ z,,,.2 (As)
. -
l
w h
1*'den ? 1si/h::/arnd-z,
----
/OplaM al'? (/Is) f?yzr
/'lhde--,
,
F jeeyf;/ q&-eh111 #
Para oizz (M) at1&1n:
e/ licre.1 dt:.J/Up/' /,rpicU,Pfy:uastn1'1 b:,z.ar.,
i;ptcJ aw fsL) J
l(f1CV {IJL) 1'
. ? ,,t' J adar fFu; Mi71' (3 y
1;po,.; /Joh .am tJlt/ut"
ef[. fi;Weu"' /eb:slk77J?f' ar;'"l'u?r ve-
/l9/V11hM (W.o ---9 fA/1) paraJ'41 s21'1
t)
IJcf'Cf- J11
-
f faw. fstJ'holanJ torunut:
A,A1 (o!'l'f) y._1111us f'l'"(;!!liar Jcrukrl ar#u,,,
(4).
tj f1''1df/dY-
farzr a12:-/ arf1?1 en/IZ.-.>y-:>nu
a r{'/trl'?? a lid & lyn:::J>-"2 /1.c:>n-t
//-
------.;---

p12=.. ort=-Y/=r7h1 cl= c::r-H"lt7r.
.. &115>
11
/:/sher 1
1
ci:n/>-
... ,.--w_...w ..

!<eu 'Falz : F.aiz. _ I
C'Yan1 Orr:a,.,,& .. {
..
/)p11Uen:k !'.uif -r12 oranr />8a iJtUnda,,, .eri:/b,tnee.. eu fbJg cram,
1 ___ r_::_J_"' -_7T_,-....JI -7

r .a.r - 4 ir ( 611 -= Air j
.... -- .... ,., ..... __....,,,... ,,,,,,,.,,", ....,....,., .. :

/lc;ru/haf C?/:3n 211'"?7,t
e>ty'.4fyao-i
{;)/'UI')
y
I
Y: _-_-_-_--_----_---_---_ ....... -_--J----;;; --
UJ/p .
p
' I
!
,1A'.S. AS

YR
;1t.f4u 3ttflJ; -7 111e-i Q1"21n1 6;) at#mr. -? i?rh/1 teeA ib'e:ll dt;!.;,-.x
tfeeJ Jcref
"ckftJ;J
.,..
tlrenYiJ al-hp
/ftPtlJ (J('j-s)
fo/2 b3yrn::sJ.J1

./llJ
Jl-J art/?; 1
if1P r/fan dv;vr.:r.
-
UV/r) ,t
-
L.. /(/21>1'f /k.ffs;;f 1eon/,,e flya.J.sya eka-
hoyVJ/cb rolu;an ;}s!zlll: fc/ 1'?s1zfli: '''fir.
Jc_re.j p=1r11.&ss:o1 2
/
p

Pg ,___ __ di
a---,----1..--
1
--7 1:S.5lzl/1: l.aee)'
konorn/c:le ?2ra b:h b/r
"le .A.b erws/' -s.o/s
n h 1i
ner l'7e:.. b:,w;
ol<. /hJ-11-
f\ o
1
(/I/Li) b0 be.It/ /,,r e11tr.
j
o.___..-!..., -J_,.t..__ _ y J
YA '1
8

!bfu
6rrfP11W
d..a O/a61f!f--)
L 1'

(A)
--9 -;;ht
ckres.i ( YH)
v
L/C!Yr
yg.-,1b'e, I hr/f1s'1
ply,.Sr.ay1
y,' tsef-/hc:lan?
:$/Jierh YtJ//71:2L".:S1 /')RE/e;.-, eUy
Vl}epH-1 ( Y) ve 15.#Ada111 (LI orr;111et.
y
p
AS
yr
"it,_......,,.
'la.

! \ .
\ \ I :----. //
t:; Yz '/1 'IF'- 7
w
W/P)i
.. (W/p )1
)a.
(ff'llt)"
l W/p
w, ---------...,.e;..---.....___...,,..,.,.
w()
(W!b )-:Jwel tic.1'&7h
( W/p) -1 /Uf Jae( arll;1

(1)
ryFE1 Lrc d:'e/k,..g,17orn/ (w/P) Yn-Yz. -JJYcflY>Ja<f.c
Y iQo -'I:,. ---::> olu;vn
-
-.;:;=....
dr:r-e.u; tJtw;q tfl'l'l-r

ru/
ttl4-
-'L ('Pi)
1L.

l <lMU pi,.ar111)
@
g!'
----
(
iattarm1 )
pa,.,e-at:
L.
M M/fta'I
(pinca1)

18k IL
.. .
ha(<. 1.yWal /lyo.Jz:&w1dz (o,1>la111 </aM
7
(1!>)
1
knwnw1n1 c/y/Jltffl

/VI/> --:7 A-!) s.;y'.s
;>ara ar21 ---7 /Vf
,,,,__:=>__,' R ar ;;a/'4 ;;irz z -7 u ;!>
K/ras1'f leCJade. ;>ara pot1-11La.o .ZS-LM /rJClc/df lie
@-'J ffl>tJ/ plyara.t/ cleyed'1hl
Y -7 {t&t (kr:z) yont<:> /l'f Gbkc!,1:
. lS ner8 H'f
/?._ j Y 1' veya l. f Y.,/
j>Of2J plyrr.fi!JS1 c:o4y,dihl
/(/asr'/:_ tm/crv> -7 Md -= J
rar a 1c;/,.e,bJ .
lvll;f 2ntaJ de_ ck11h
f;rr a -7 .jklz/ea d'-4'j=l"s:rzd1r. /)o1'3yr.s,yk3 LM
-ey/1&/ VZ:imlr fa!:z
M l:::srltdr:
)
rs
..

J
/Vom1;,afp:JrJ3rcI (fi'f) V'ereeA paraarz:1 (!W/p)'nd;;J:/
( yt711r L/J/f hydmr
4 IS e,{fldl'el para "''lrtlas11') I (Efonor-n/
tf .. JFr- _ i
1
)"7Po
@-3 /31'3 ;;,re1 ( ,tY1) ar-17;1 LM
#. /It e/a,.P7<r .r1-z ora17hrr (,e '1 ----7 Rz)
? /(1' f-7 /c?plurnu11 1 -7 S (faf31ru(lan) J
/10rn1hz/
r,,.,,,
7 Ov;: h::&bl szwr&, d'vF Aru 1 If f9/E
(t!dt,-;,,1 c,f.el?

f;v.;;J! h- k 1a Jk ky;hcle
JJ.ey.e E 17:::'1/$.s; tl'!W7m Y Bd&r ... -7
LM{/b)
*" 1(3nd2111 1'1o7V11h2f 17ar.il &rf'Z-1 .arl1,s
1
els
A/ede17 ? :J9.!.-;;t"1 7:U'-e;P am,s1 (,.4 -:9 f'-1)
- '/ LM :f'ofc; f.ayg,.
{:'yaf ;;?t1,;1 ---) Reu 2rZ1111 cl.t;-v/'llr
( ft' -3 '1) (/Vt/;,)
: //!'eilm {g--J A)
l!a! fJ3FZ a"Zt
M8
1
mri ia/u:J/:i p--s pcllhks>sz reel Jl'e.nl,,.
{.oynt bn /..::'8..,,
...
?Jr#1r1r. (P..o -9f>_,)
+f/<.,-sss K/8.Sll: I(
-
(3)-4 ter
V.Pfl jJOtff!f.,&sz 'Pt:tJ'1ndrari lamt.1 /,:21?.ilmal8rt

ten V!'/VfbK'1edt}-;
(
//an.eh/bn111 /;21rc1?Jr1aM11- r""' ;JYlar
/;al?lf1"12//an
.. i .
____.; yol
1
1r-:thm1
J .- 7> -1) l,ort;hnM.q
/111 ?ltfm.a-t1 - }J t/ l'<if P1'1<1 e:rM-! yardlf!rJ ( z ./)
.2) Para 6tif nu;
-/cp/aY17 Ve /"ee.f Ul>'ftiry q'1w {tot)
. - .
(/
.:;
/p(//enh Br/dJr ---7 -J'
(s;_)

r/
Q 11&1'11/V/
f- ;..aa * & .lf?.l.c:n=rn4- p;a,n:a

2- /kv# !5.tM Ve ..,&;1, olmayari &nnly0
de/bl tf-2E1r0nl"l//1if!t
3- lSevkr ivk.e.;/ w ctb-JJ;

a;;;; :J
.Atodwhe ASmllh
1
J, Rkal!dc
JS; M/!/ ve Jamer M//I K/&r!f
flil/1'117'! o/.ra
En /::n.7'/J'f
. --
..Ja
1
v1W Rkal'do

o/al'3J <JrJJltr;

I --7 T.ale; I-? (3flWISU
1lt d'nte rmmll
ft1n111 aZ/h>lvJi
f

ba/lt3'111>ar1
r/:;ida mad.) . htzhnrna.l'.e
fpda Ven'hili'z q /anmda
----::J -7 '/z;nrrta 2f't/tnas1
J}rma.ye b,nl,h?1h. Opt"3#J /2;,p;-
2, f.1111&y/ fu,rn111de -fat:,.,!i ./3l'lr11
3-- ;};te-/IYVJ /br7 '=-.f''7.c>l14
4 _ 1./cY&h hsz en7c-L are- tAe
tteu11
2f{JCln'
e C"L /. ___ .-L;., 11 _ ... -
".,)- L-tc-Dt-1lvf/tl CltZ1/(7'1/tVJ Y d/PJ'f w '/CTYI
.emu.' t',J'"
031 lo /vf
k ar j'dfly.r 2 /VfN .

dt1JnaJJ
(/JCJN)
/J llj&5 -J 811
artt,s, 0rl7;1
{O?r)
r> I) , J2l'1e
7
.6ov 1ece_ d.e vc::5111 eaer, __ .
(_2E) ftOb/&srha p--!rnd&thde. .
t.fO'l7"-; !'Apse &Cf"eh' __.., j:a;. O

(
JVOf )7 r:ir'fr/i ) tlrien"'1 yu!csn by.dlnr
== I c:b?/k.. t1er&me / rzi
D 14 d Ul'Ul'>f e lhrl-J OLry't.-"'1 kr
F'/:pHr e::?f12o/;;,17 fa!of rl'1"}.a;a,
\

......
1-&e/{>rn{> p/{s1h/h/ ye;esl?
t--i'lkvfl'//h y121fX!'/4-
3._ MltdaJrJ
/;,. /11J:llhw 'v11

KLASiK MAKRO iKTiSAT
( OZET)
1- Analizlerde uzun donem esas ahmr
2- Ekonominin motoru top/am arzdrr. Her arz kendi talebini yaratrr. Toplam talep ise pasif
bir unsurdur.
3- Ekonomi daima ve kendiliginden tam istihdam denge seviyesindedir. Bu nedenle
ekonomide iradi (goniillii) ortaya 91kmaz
4- Biitiln piyasalarda mal ve odiin9 verilebilir fonlar) tam rekabet
ge9erlidir.
5- piyasasmda istihdam seviyesi, arz ve talebi tarafmdan belirlenir.
6- Mal piyasasmda fiyatlar, emek piyasasmda ucretler ve Odiin9 verilebilir fon piyasasmda
f aiz oranz tam esnektir.
7- Reel faiz oram, Odiin9 verilebilir fon arz1 (tasarruflar) ve odiin9 verilebilir fon talebi
(yatmmlar) tarafmdan belirleriir.
8- Faiz, tilketmemenin (tasarru/ etmenin). miikafatidrr.
9- Tiiketim harcamalan ve tasarruflar, reel faiz oramna baghdrr. Reel faiz oram artarsa
tiiketim azahr, tasarruf artar. (veya tersi)
10- Para yalmzca gudusu ile talep edilir.
11- Paramn dolamm h1Zl kisa donemde kurumsal nedenlerle sabittir. Bu nedenle para
arzmdaki bir dogrudan fiyatlar gene I seviyesini ( enflasyon) arttmr.
12- Klasik Dikotomi ilkesi ge9erlidir. Yani para hem yans1z hem de onemsizdir. Dretim ve
istihdam gibi reel iizerinde etkili degildir.
13- Firmalar ve tiiketiciler tam bilgiye sahiptir.
14- Ekonomik birimler ( omegin ) reel dikkate ald1klarmdan para
aldanmasi durumu ile
15- Firma ve tiiketiciler gelecekle ilgili istikrarli ve duragan bir beklentiye sahiptirler.
16- Para ve maliye politikalan tam etkisizdir. Devlet ekonomiye ekonomi politikalan ile
mudahale etmemelidir. Biit9e denk olmahd1r.
17- Ekonomik biiyilmenin itici gucil yatirimlardir. Yatirim arfll sermaye birikimine baglidir.
Uzun donemde nu/us artimm kar oranlarmi dililrmesi sermaye birikimini kistigmdan
dogal ilcret seviyesinde ekonomik biiyume duraganlair.
KEYNESiN GENEL TEORiSi
KLASiK MAKRO iKTiSAT- GENEL TEORi
t4UI)
1- Klasik makro iktisat analizlerinde@ donemi esas ahrken Keynes

analizlerinde .-ltlf':IMl donemi esas Ona gore 1929 Buhran1 kisa
donemde miicadele edilmesi gereken bir sorundur. " Uzun donemde ise
herkes olacak. "
2- Klasik makro iktisatta ekonomi daima kendiliginde tam istihdam
dengesindedir. Goniillii yoktur. Bu denge kararh
bir dengedir. Keynes' e gore ekonomideki tam istihdam dengesi karars1z
bir dengedir. Bu karars1z denge durumunda ekonomide herhangi
bir sonras1 ekonomi kendiliginden yeniden dengeye gelmesi miimkiin
degildir. Ekonomi eksik istihdam dengesinde kahr. Ekonominin tam
istihdam denge seviyesine tekrar yiikseltilmesi ivin hiikiimetin geni#etici
maliye politikasi ile ekonomiye miidahale etmesi gerekir.
3- Her iki teoride de firmalar ve tiiketiciler Rasyonel davranmaktadir.
(Firmalar kar maksimizasyonu, Tiiketiciler fayda maksimizasyonu)
4- Klasik makro iktisada gore, mal ve odiin9 verilebilir fon
piyasalarmm hepsi tam rekabet artlari altmda Keynes'e gore
mal ve para piyasas1 (odiin9 verilebilir fon piyasas1 yerine
kullanir) eksik rekabet artlari altmda
5- Klasik makro iktisada gore tiim piyasalarda fiyatlar/iicretler esnektir,
Keynes'e gore tum piyasalarda fiyatlar kisa donemde kat1d1r; ancak tam
istihdam denge diizeyine fiyatlar/iicretler yiikselme
egilimindedir. Eksik istihdamda toplam talep artmca fiyatlar artmaz,
sadece iiretim artar. Tam istihdam dengesine toplam talep
fiyatlan arttmr.
6- Klasik makro iktisada gore piyasasmda ne kadar
istihdam edeceklerine esnek reel . iicretlere gore karar verirlerken,
Keynes' e gore kisa donemde iicret sozlemelerinden otiirii nominal
iicretler egiliminde katidir. ne kadar istihdam
belirleyen temel faktor talebidir.
7- Klasiklere gore reel f aiz or am odiirn; verilebilir fon piyasasmda tasarruf
ve yatmmlara gore belirlenir ve tam esnektir. Keynes' e gore faiz oram
para piyasasinda para arz1 ve para talebine gore belirlenir, kismen
esnektir.
- 8- Klasik makro iktisatta Klasik Dikotomi ilkesi ge9erlidir, para yansizdir
ve iinemsizdir. Keynes'e gore Klasik dikotomi ilkesi ge9ersizdir, para
yanl1d1r ve iinemlidir. Ancak tam istihdam seviyesine
klasik dikotomi ilkesi ge9erlidir.
9- Klasik makro iktisatta para yalmzca i#em giidiisii ile talep edilir ve
sadece milli gelire baghdir. Keynes'e gore para, i#em, ihtiyat ve
spekiilasyon giidiileri ile talep 'edilir. Para talebi ve ihtiyat giidiisii
ile milli gelire, spekiilasyon giidiisii ile faiz oranlarma baghdir.
10- Klasik makro iktisada gore tiiketiciler ve firmalar piyasa ile ilgili
tam bilgiye sahiptirler. Keynes'e gore tiiketiciler ve firmalar eksik bilgiye
sahiptirler. Ozellikle yatmmcilar, yatmmdan bekledikleri kar ile ilgili
bilgi eksikligine gore hareket ederler.
11- Klasik makro teoride ekonomide reel degerler ele almd1gmdan karar
birimleri para aldanmasi (yamlmas1) Keynes' e gore parasal
degerler ele almd1gmdan ekonomik karar birimleri para aldanmas1 etkisi
altmdadirlar.
12- Klasik makro iktisatta miizayedeci yard1m1yla mal ve odiin9
verilebilir fon piyasasmda denge fiyat kendiliginden Keynes'e
gore miizayedeci diye bir yoktur ve dengeye gelmesi
uzun siire ahr.
13- Hem klasik makro iktisatta hem de Keynes 'te firmalar ve tiiketiciler
gelecekle ilgili istikrarli ve duragan beklentiye sahiptirler.
/()/
....
( PJ-= Y+rR )_i
b[lset -ret,r
----t::) #dlan:j/,,f/,r?-1-t> /)PI:::- PI, T
{l>PI)
('1). 7(;"J.e.-hh, Tonklycnt.1
harana/,/_
t!tr- !I ht:Jana6$r
" ck,., //U-e-1!,,fiJ?
0
,....____
Wf.Mtn,, b;1S:M
pvn11 61r fbnt:rl'f"huc/u,.
AC
c;.

%1:.drw,du.;
Or:lll?tn<i /tJlrrg,,zblJr tp1m:(de1 -f
ctr'{l"lh, PtL okr,fotJ1V7
, yep3n

-:i t;14 hl.:,f'/aah# ana.e'zluak-

. --W17kl'Vl /111'14 ,f.e_
...... .. .....
/'iJr3 /)/) Y /,u1Ja1?//
1
11; El,;( yaV:?;Jlntd'a
,/.. J;''f,A t?imal:.M k nolfar 4,,_,.,u ,,(_ /hf/ba-1..
&frh"l""fl):-rl J-;
/oz..
/r7'4phM .J.Jk,pl'1 </l!tl--n1 hts3y1.t1 ( c) O ;k f aas md:;:
fha-an261t,r- a1?'11")a IU.iehw, dak .
+
(az6:, ;- C { .D PI)
. --,;:; lwrJvi ,/;rt Myan4
(V'O(a fear)
arL "'
------
'=Q..:! .. J o <c < 1 ve_
j . p11re bf/, ldkelth?
"'
./t) khh? {u ya"'11'Vl1 -lz;mm)
/12,-c211261Zr rr fk. 7ilb-
flh1 /l{!lry/ &l'Z/;
( f M1} 0 ols-a
olz.
11

flarcan;:,6/IJJ- /;,;,. am;
clz;,3 6VyVk tz--'kfln-, (uY3'7!,,,,:S ./Uf.eftM) Btfr,!1
yau:fir, ? c )o ( o < c.l..1 )
A E
----1---L------' ISP I .
)
1
(.b,I),.
;t1;1'J'h2I/ /adar
&lurra (,Mr ;;ar!mc.,
u y-Pn ht p ./W 1:e llh-,dd:-1 (:')
yJ / t:J!un
Al../&nanr harcena1:>1tr c;u11- .dtYuy-
de l?L fada"
E1rn --7 ma(llh"ll wkN'it ef>lllttl'l/n!e
e;/f'l,1';
C2 )C
1
0
-7 A111[J7hPI ,;w1:u,h1 #(on
> o/Paot??
df tjiw, /.or1/!J'lyDr')unu/J
fo,.,,,,,,l'Yll.-tntA ciy1f fll< Y' 3nl 'Z 1 z,ol -yubn
k.ey:;:/,nn {pJrale-1 lay11)

'
c
/OJ
.,,.-----
L_ ___ __.. ___ / .hn
Q rio!:Aar1rda .f-Ul:.eAicller
('.,=Co+ c tlPJ. g2)1Yf.en' {.bPI_,)
10V1'2fYltl'1 I
<f::<raf') -7 .i
0

l:-t r.ilerih tJ b...._

Daha
I B-- k'""ol.,,,,.._

7;,;;/:ef/J-1? harcana/.//,;- krcf!lne;bltr
6,1-- /4.srrnn /a.rarl1-lf {HF)
( 2) /tlf-'"/Vl . 1iJnislyon11
da /M'nh i1r
_5'-:;:; 5 ({)PI)
J
y (s)) A.an-an2J,rf,;. ry.c/e:h -1 ;{raM cl<;?f'1m1'1 r/antn,C/'z,,da ne
(c4da1/,fc cfe_f{r1rne y:01 :z(n1
0 < s <" ---J -f /;rJltlc d:y!fnu kd"?-
6zJt.,Vi / f J]
. (f :S l.lJPI

7
bPI= C-tS
/k ./.arJnV;" Zreu'r /1?rby1

% '

'""''' 0 . . . . "
zDPC I
Olort:JrJ;J Vyaa

( l/3rcz/J361tr pr 0
l ch dsa r-4""''/
&1!a111l:;JP/!.
/J&YT3Y1ayt
-9 '"7dMrTV-/

l
I

t
hPr l
./)Pl
1
J
I

,S;_(.q.(<.$ o;
/
./
d.h:;;!k o-/onoq b1r
/G;:>/@rn f/a.arna (At) /)e,,l:k/vl.r

/O.b
1--------IR!lllll\ ... E.
1
'101
__ Ei q 0
L--------,.
0
.. 1.,.;:r-:,,.}',;i.;.;.,;t;\,
/ AE = (o+c (Y+rR.- T)+ Czo-':&)+4. '.t
'; "'''>'"''
haaarn:alan to//rnu2 rk = TRo
-7 V ey"I t'eU & SY .h;{t,;Jp) {:= T ( Y)

1
deb -f !rt-Jl..c
_____ ___;
/0-7
Ar"tt!c r
It' ..,
// = (o f-c {y-;- TR.
0
- To- t Y )-t {Io-b.z)-t-

WiUA JP
0::.Rr wrM..-
.. .. .:-,,.""""'*"'"'''' ...."": .. ... ..;",;.""''.'".,
{ Ao 'I: Co+ TRo- C. To -tio _,.i :
.... / ed . io//rnr1:a Ja,rah73
Ao
{qsvf 11"" 9DP)
'--------f'/
@?). ) neyl rs./o'?Jr
jaj/u 61r
21/lo-narf'f' /7ee.I f;J'Y/H
.:J:117n z/,,_,.a.t 4.e.

d/t.kJ' dYayJeA;,f ?r,enn
1- 79;/al"1 -e;-1rnf c(1-t;)
.2- /Yl3f17Jit:/ ?Zh'l/ {c) tt4 b--br y.:Jh.el.._ \\=({f!:JRP/JN)
t:}Ydnt {-C) he

\?
.-::;.,___
tf?/vr.re; /IW t:;r y/f/ -1 n ?.ea 3011,,
_h Zrt"VUa-&id.a .:;rty ab,43 yJ
J-
AE2
.A-1
( Lz 14 )
-C:2 <bf
/
'I
0
(2Yp&I? /0Jir'3yl.f'1hlrf
{gyy,t fbvl::=snolsl c t:) /:rlel1
Ae-
A1
Ao
(f .'
-------c
J
_, y//,1--11h1Ji 9frV?-ama.r;
/og
!irn-Jahr c,/'rerh'ik/J' ffl!Z/ "'4IL'/2r(h/ gzoMrfqr 1-'e
y/ec.e tfjN/11
SioL ys11nYn1 be;
) < Y = z,,, )o -7 '1$

.. 'I- A-E = al&.a :0 25> '-t
_J
(D'/
-
Ao -t-c { '1-1=) Y =:- y
Ao -= Y [ (1- c ( 4--r_)] -1
6,r e/Ct:)f't2M/ c: 0
1
10
Ao :: -100.M!ly.::SY
YrL Y -:; -1 A" 100 Y.,, 3tl- rnf)p--
f-48'0 {1-q-r.::>) YTL-
J-- It- +I4

AE < Y-4 =-Iq '>D
YJ I I 2 ) Ip --:) y'
/IE '/ Y Y-11 ;:::fl/ (o Z (Ia --7
1
'17' .
I J ,-
4 e:. :::: y ) y -14G = I4 =D I ..r:: "I .
/(.e_u q1y1i-1 'y1 7,gy1,e_ ck y.:s-z...M/,n'z
Y = C-f > -1- 7- Tte,
. .
/)pr:: C-f S
z- Y-trf-T
Y=l-t-S+ T-TiZ
)t = A--E
/'
_,JZ-t..57- T-f/2 =- /-r-:Zpf-q
S -f 7:::.IIZ- z If' -+
-m (nu VGYJ!)
Ill
-
cft;r ci'ul'tll'VlClaJ? cfe/1u

A
I
I
I
l

0 '1 i - ":_/SJ 'I ir; 'Ii.,

Jenr- -7 Ac.== y { .s:-r TN -=- .:r +G)
/Je;y.e. !>1,1 I -j A E: <. y I A ') 'f
(&1 ftua/ )-; 'cfe,, h.ft;Ui:_ reI (jSY//-1 chuy!earde
--
AE/ y -j S-t- IN < I-f ,
"/1 ;SY/H 6r i?dw-
i/IJI' f.ilff'Ylay
1
.ad/1r1r ? .f'Jbk yahal?'11
16ff1d2Wl b:>/,e/.l!r } V-Z-?t?'ar.
0 llfb/1111 d;uy.1,e fk"r,diy'h:k ./:Yia-JIY'
( J-a( fatZf) ---] ,,} ( y I -f 9 ( S -I-TN
(S-f-71\f ) ..I-t q)
112.
----
rril&1h. /. ) jbz..ITl'f"' J'.'i0k ye-hrtrn
1
- /jt:I' / ya;nvbr-
1 x Ac
,Lj' y ::- _/f x Lt Ao
1-L
1-c. {-1,.t-}
feynNy-0 k[.t:>delek, (.?fc:>nc>rn ckfl/k,,/er ( Co.1 4, to) de/'tfmetefilJ
(1u:A lJS YlH v'U./Jhdet/ -ert/s-1 c.T"U/Jnd.e c:0/Llt4r.
/(
.L1 y :;: )( (L.1 (,, -f LJ h -f L1 '90 )
1-L. (
I
....
, ____ .... ;
113
Ue) -? Mono/"11 -1 >-a-hi ay7//1'7e-?m
;iee1 u2e.M?ck M ciy;/rne

'11. '1-z..
( ('!.) -J m-00711-;M -/z)lce-t-rH? r4mt' IJe izdz,- tiJytJk olwn &;Sy/
I.? ,Lzb-
J
Yt-r
1
d;,rm,,,de/q
;1a11lncla Mf2fl/
(('7-ot l(4-1717m1
Y1, e WA-r rv-l't'1;1
I
. I
l/'f
'. : . , .. . . .
@-7 7izyU F 1 <;'1J!"he-11'1 te.Q/.
ne,
c
<
1-C {-t-t:) 1---c (1+)

( < '=-e ) _,@u
( 3) .
_.......... - ,__. ____ _
(Ac-= +c 7Ro - -t Io -1-Gk-h:r)
"1
c

1 t:ru1c_
cP/!f .ueu1 ree,r qwih'M
/tader ckf yaf
BLzrftPU
j
J;
feu ckflfmet<r d9}/3 ojo/1)/Y/
"
t!!je.R.r- 1/'f'/.rl olm-3.tf du rurVl unqs H 4-aeh?z /gan
117
raA qsv111 >46(

ds.A=
ofs>.C:::stbhr. /!;, 4 I e-..:
L., ; Mrzd1 chjysis-irri=1,,sn'?

+ _ E,r- o1a,
Gar veJ)P.iu /bfaac11

tu.;el devtu,'1 hslz.P.Jk. 3'1ar
f I
iu du(l.Yrd21 1[ SIU//,_

'lt??a__
d.f1 (,ke d:Jhe $Z BWr. (eU- 6tf'Y/.f-/ 7;,,'1
rZrFUilr hy,q ptur:
./Jef b.sy.:::::n.:r:-:s-.;- - Cnrl.-sy=nl.s-r __
M::S4 yf2.. s1
.. '"'\
tit-
/14:::1{ plyBJ'3J1 cbr,.e.J/ X,
At
1
bet /at'fOi'ld

11-lf We.t

... Y
0 'f 1 YrE
//<L J fadJ<H b11- h;1rrama

YTt::
cfsyq t,syflf
(/x;tw'}'u)
{Jfh gu h-e[-'#f li-M;f/g.i>p--
/CL Ckr/fPp11!.>./
1- had4f' (,A!irfzy1rn1
.2 _ f hw-cfYnz 7dat11t_ jklz h_
{j 'f fU b,ata"

;aer11 !cu1
0
- -------------"=='TI

(1lt,,_)
AE
'{
0
f}'fl.{i,) .
"'---__,;..---L-___ <j'
O
(la'
4 O/onc:::m han:.e.nz/an::kl:I {hrnu Aarc) a#z; fo,"IBn'J ..
/u:-rre
07
2 ( 1 2..)
) / k L / 'll-t;1f1 6u'y'-'.e.JjD /cedar JaMM j,'VZ';M'IM
1'u dahz
17eduJ ? c fRo
Jxrdm
.,
./)/'fa1r1 t.t /KL/-= -100 Ix /;e G "' q G"
fT t!fduvvu,r 1 DD l,r /J:e -7 30 hr 2rf11r 2ft,.t k_ .
{t
Ii .. c
1
"'0 -- x. 0.( r-) ___} rR.. :::::- 1 Vi bn 0 l _ I__
C;I C50tlilr .fl!lrl'I / ..,.. Ill'".
c
Y tJrP'llilrMda '/trltMt -fM''v'1
reJ<
... /
"(-'-' -.--,1
1',,;,
),,
./fktft /dtrM:?l
.;r
c tel-( i/renrn r
... v.cYJ"a-
7trvi p---{er.r/-b (c_e.en:lak f/V2flerl"
.CJLIAr.
f.P-Cr;li.a //?A/w!2? fit>,Plz,.,-, 'du/he,
" cla ea i,te p0-ll.f7hs1
- .r ,Alf ,,v kzda,,. LL<A::J<_

f tld.&2r ct/ kyo/1f,rl .Md/'16l t:;>l-u{&6f1;-,
/l//
3- Konjonktiir Teorisi
Ekonomideki konjonktiir dalgalarmm nedeni yatmm harcamalarmdaki
dalgalanmalardir. Y atmm harcamas1 kararlar1 yatmmcilarm belirsizlik i<;inde
ahmr. Sermayenin umulan beklentisi yatmmc1 a91smdan istikrars1zdir.
Sermayenin marjinal getirisi konusundaki yatmmcilar a91smdan enformasyon
eksikligi Keynes'in konjonktiir teorisinin temelini
Yatmmcilarm i<;gildiileri (Keynes'e gore hayvansal i<;gildti) veri iken, sermayenin
marjinal etkinligindeki yatmmlan etkiler. yatmmlar toplam talebi
ve bu yolla da ilretim ve istihdam seviyesi etkilenir. Bu konjonktilr
dalgalarmm nedenidir.
Yatmm harcamalar1, <;arpan degeri kadar ilretim ilzerinde etki (dalgalanma) yaratir.
AY =AI. (111-c) (vergiler dikkate
<;arpan katsay1smm btiyilkltigil marjinal tilketim egilimine baghdir. Yatmm <;arpam
mekanizmas1, yatmm harcamalarmdaki yol a9tig1 dalgalanmalarm
artt1rmaktadir.
1) Ekonomi eksik istihdamda iken; yatmm harcamas1 kendinden daha btiyiik
iiretim yaratir, fiyatlar artmaz.
2) Ekonomi tam istihdamda iken yatmm harcamalar1 iiretimi Klasik
dikotomi ilkesi ge9erlidir. Ta1ep yalmzca fiyatlar genel seviyesini arttmr.
Keynes'in konjonktilr teorisi daha sonra, Roy Harrod, Paul Samuelson ve John
Hicks gibi Keynesyen iktisat<;ilar tarafmdan Bu iktisat91lar
konjonktilr dalgalarm1 tamamen reel bir olgu olarak
4- Likidite Teorisi
Keynes'e gore para talebi sadece milli gelirin fonksiyonu degildir. Para 3 gerek9e
ile talep edilir
1) muamele saikiyle
2) ihtiyat saikiyle
3) spekUlasyon saikiyle
Muamele saiki ve ihtiyat saiki ile tutulan paraya aktif ankes denir ve milli gelirin
artan fonksiyonudur. Yani milli gelir artmca para talebi bu gerek9elerle artar veya
tersi. SpekUlasyon saikiyle para talebine atil ankes de;nir ve faiz oranmm azalan bir
fonksiyonudur. Yani faiz oram artmca .. spekUlasyon gudUsu ile para talebi aza_hr
veya tersi.
Paiz oran1 yatmm ve tasarruflar tarafmdan (klasik degil toplumun para
talebi ve merkez bankasmm belirledigi para arz1 tarafmdan yani para piyasasmda
belirlenir. Para arz1 sabitken artan para talebi faiz oranlarm1 arttmr veya tersi. Para
talebi sabitken artan para arz1 faiz oranlar1m veya tersi.
Klasik faiz tasarruf etmenin bir fonksiyonu iken Keynes' e gore faiz
paray1 likit olarak ( elde) tutmamamn bir odiiliidfu.
-Paramn miktar teorisine gore kurumsal nedenlerle ( tam istihdam ve sadece
muamele gudUsii ile para talebi) paranm dolan1m hiz1 V kisa donemde sabittir.
Keynes'in likidite tercihi teorisine gore paranm dolan1m hiz1 kisa donemde
istikrars1zdir, yani egilimlidir. Para talebi sabitken para arzmdaki bir
V ve enflasyonu (P)
5- Keynes'te Piyasas1
Keynes'e gore parasal iicretler (nominal iicret) dogru katidir. Keynes bu
kat1hg1 pratik ve teorik nedenlerle a91klar.
Pratik nedenler;
1) D cretler ve arasmda iicret ile belirlenir ve belli sfue

/23
2) nominal iicretlerin tepki gosterirler. Fiyat
sonucu (W/P; fiyat artarsa W sabitken, reel iicret reel iicretlere ise
tepki gostermezler. Zira herkesin reel olarak iicreti olarak algllarlar.
Teorik neden:
Keynes' e gore parasal iicretlerin esnek olmas1 daha derin ekonomik yol
ac;ar ve bu yiizden iyi degildir. Dolay1s1yla bu gerekc;e ile esnek parasal iicretlere

Kati parasal ucret esnek fiyat durumunda; Ekonomide talep fiyatlar
genel seviyesi (P) reel ilcretler ylikselir. Reel iicret emek talebini azaltir, emek
arzm1 arttmr. Bu durum piyasasmda tam istihdam denge diizey altmda istek
yol ac;ar.- c;oziim, maliye politikas1 ile toplam talebi artt1rmak.
Parasal ucretler ve fiyatlar klasik kabul edildigi gibi esnek dahi olsa
ekonomi iddia edildigi gibi kendiliginden degil ancak " KEYNES ETKiSi " ile
dengeye gelir ve istek ortadan kalkar.
Keynes etkisinin fiyatlarm ve iicretlerin tam esnek olmas1 durumunda, parasal
iicretlerde bir azalma iiretim maliyetlerini ve buna bagh olarak fiyatlar
genel seviyesini fiyatlar reel para arzm1 arttmr. (Reel para arz1 M/P,
para arz1 sabitken fiyatlann reel para arz1m arttmr ) Artan reel para arz1 faiz
oranlanm faizler yatmm harcamalanm arttmr. Y atmm harcamalan
ise liretim ve istihdam seviyesini yiikseltir.
Likidite tuzag1 ve yatmmlarm faiz esnekliginin kati olmas1 (yatmm tuzag1) gibi
ozel durumlarda reel para arz1 faiz oranlanm ic;in Keynes
Etkisi ortaya 91kmaz.
Keynes, parasal iicret iiretim maliyetleri ve fiyat yoluyla reel
para arz1m arttmc1 etkisinin uzun zaman alacag1m ve dolay1s1yla ekonominin
parasal iicretlerin ve fiyatlann esnek olmas1 durumunda kendiliginde dengeye
beklenmemesi gerektigini savunur.
6- Keynes ve Say Yasas1
Keynes Say Yasas1'm kabul etmez. Faiz oram para piyasasmda belirlenir. Bir
ekonomide tasarruflar yatmmlar1 ancak toplam talep yetersizligi ortaya
Uretilen mallarm bir ktsm1 elde kahr ve stok yatmmlar1 artar. Bu nedenle her
arz kendi talebini yaratamaz.
Otomatik olarak yatmmlara tasarruf fazlas1, toplam talep
yetersizligine, stok birikimine ve milli gelir neden olur. Tasarruf-yatmm
ise, tasarruflarm milli gelirin bir fonksiyonu olmasmdan dolay1 milli gelirin
ile birlikte tasarruflarm azalmas1 ile saglamr.
Demek ki yatmmlar ile tasarruflar arasmdaki dengesizlik
faiz oranma degil, stok yatmmlan yoluyla milli gelir seviyesine etki eder.
Dolay1s1yla mekanizmay1 tersine 9evirmek i9in toplam talep arttmlmahdir. Keynes,
her arz kendi talebini yaratir her talep kendi arz1m yaratir olarak


-
-r-= o, 1 '-/ 1 = 0,-1 { -:t-3'r ,-;, )
c ' I l
1
C I I ,, I
I',,
b .... c
.t:,?r = S+'-

\
S= 13;,-:f- t-=1- -' =
@- S' 121 nn / t'la\1-4. ?
TN: Z't'J
,.. ... .., rti11i --- -
3 , 'i' -+ (?'J, '>- 2-o) ::: 'o + 3-o f-r1Nr :f}o
@- ..
f e: t:"
1
;; 1/(1- O,t (1- D, 1)] -& 1 /1- O,h o,,
fee: :r
4
/1- o, 11. -7 /.:e- -=
I=, (ft C J( te _, /:.TL 0,1 (J. !? ) =!
12.t
{)- d '/ 2o " t
20- .f' J, '1 ::: 1f,"
t:J I -: .. Zo _, LJ Y 1 f, 'I
'i, f 3f, 1 -t 11,'J
- .&.lll?iij,
(j)- -r = 0, 1 'I -; :d .r:: 1-'c.,
.dr::
lJvYr,'- .--, -+1,1 7
(j)- tfe,f;':. /Jtfa!
800 : -
@-Ac
:: CF -r I +'1
GaMfJ/.
/,atr. )
/IE!i- 100-1 O, I /JP.I _,. 'o t 3o

At;, = 190 f TR-ff)
Y= 2b<o+ o,n
(Ae-17e)
AE ::. .lo' -r ?tl'l'OO)
. '
J J;.1)?
$
fzttltlf 111 j,!
f 28'
----

fll
01
:.2.l,!'1-
.
c
/Jwf CiVt/1 b,r ebrrOMld.rz ( 1 < 9-t
9 -) 2!JO 6r arf.?.r-t.e--,
hl'/'riM?/111 7 -7 200 br
e-= Dig =- q 25 1'.re 13.lJ ::: ?
I
..
te.; 1/[1-t:{1-t)]
lre. = c x. . -? L-r1t. .:: ',, I( J ..
ll q l\ Y ? _.., dt;,
. (11)
x
6 y = f 00 _.. t.,oo -:J
,!)7:.t(JY __, a 7-= D,2; .1t
_, /'f /./ema-1y -fbt2 hadlen/-r.q'ek/ fusll""' d.:Z4-f//.r7h;'r}
ven!e,, 5!i!ild:::/1r.
Ao + d..,t.)'1 @I. A v<e-
A<> -bt
1
-+ c.L1--'=) 'f
l.._!./ l' 'f tis 1 n/

y
-)
AE = ' -t Ip -t IQ
C = G:, -+ c 1J />1 :;; C ... -+ c. ( 'i +Tl< - "'fET')
cGc
A-E:::: Cc -f- c ( y -f "T/l. - T ) -t-
1:5 !2-
----
AE = Ao -bi -f Y

( 07-onol"VI harc:3wia/ar J
[I:: (-ts')
Y::. /Jo - h.i -# t: { -1 - t, ) Y
Y - c ( 1, t.) y ::. Ao - b.t
y: Ao -hz.
1-C(41-t)
Ao Y
Ao:: f6o YTL
b::-
= I.,
--
;}e 15
r; ft ( - 4 (tJ.i)

I 1- Y3'/trtl4'tlt'/ ,fo!z--t. D/a+, duyad!lfgr (6)
t 2- 1/.3<('-aW?':!r t:;l<!9rpan1 { t:.e)
( t;$177an111 6uy,;liv.Jd /?73';7tna/ tAYpl
ttlr:?>J 1 na d1r, )
'fgf1Y1VVl'Y1 ola11 tfu_ j
y{}rLl.e,y1 {h) n.e.
olurJa .fo!2 c:kjfpM
1
n.e... j
1
t:1v;uf) h;;, fcrh,..,/1ar..
3f1ip O /czdsr bv}V..f

/JJ
) '11 'l'

b.z
'H '/ 'f2.. '/"
( ..f ) y11 f-trt rn Ian h y:ar?>-t-/7/if h.3r("-;?Srn:a har C:3n-J4f

ne /t.:5d.:3,.- .6Jyte t:?fwrs<1 -dw'ju;;vne .kr/, yalt"'W/
ar-n
1
, 10.t1a,,,,, / A;,1.f//J '3.rhf' t:? J;;rd/6,. 6/:,y.ze .p/acah'rr.
fh1a1ma 4en11i' l'nalfh;,l oraw {c) lv11
_I
{ie:) ds L I
-c:.. .y -:J I.> ya11'-la fl r.
_ p17nrn/ann dupvh o/maJ1
- ,f,3rcar>-?a c/.yeAhe 6J,llr O/W'laJt
dy!Jkn map11<1/ vqo' hold.
-
-
7S ,. , "
.,J, rrh-11-
111;-, /URLf'ye
f k

.

..TS
he had@I' ia-yauyz?

11f
----
hare #fJ1m1h v'3rp2r7 /c ah 1_
JS etn.5r v"Z2/l'l--7.d-el:d her
1'1!-e.;s1f'rJ1hc::l-ce.. l"V'JW-
e.t,L./ /b.,,, sr1r=:1""" I
I
I
"}_,,... / ' . . / A! (y
/l:;y;Jl3ff'!;;, n3rt<an'7'3 fk na.sJ/a
1
7!!1ri:l1o/,r =F 'T'S ..--J
i
.
1-t
e . . .<!Ir ..r
2
< z
1
, IE:.3) ze
1
('Y 1') -1
----- .,
E:-3. Ir l _ 1J,Pla111 ha1'rnan117 )a.t1/ay/ a;a,.,
---1 t::"L
( ..E"Af') I JS ,, /1161 ./alep flsl&/du ,,. (EM,) t:bmr.
__ ..+.-----=i __ --:1 .. . Y -
0 'l-1. 'lz_ . ::i., )Za. .:IElt < z,,,
2
//311/a ir:J('kr''VI :hprf'3rn3171'1 J.sNncle.c/lh l;tf c/urL11na
II r}r'a- {:...._II , ( C.S67) al.z,.,zr ( "'/ .j )
,Pal'a /?'yaJ'O.r1nd1 Jer : LM E.ds:;
....... m .... J.;.:.t.\.
'JJa11 (ale6/de4UM-t/ -7 . L= Lo -1-@Y-@i
/
{Jfo11011-1 j2t;;
Olan
duya,h!t,
r/a/eh1h11-J

& 2y111 {Y-t-J L- _,)
/k L.t.) 7
J>;;,r;;,
-< ;;Jhvr/ fP'l/:PJSJ1
/Yl/p ) L
---J e; ,rt //k I h
----
,h
1
de.- Eb ') 8.s .!Jw? 2 F llt'rr:i;
;;---. . faltvl/ 111,p / ) . {25"'1)
. ,_.,,.,, L e"8
"?ahvfl 9 :V-14r d J .i,, (biz
ivrtu /1'1'72/ l ..5':i!H1 n -:t1ltl'?? 1
ht?Jd&'
f44Vll CflNIUlll
e/a IH1t1 Wlit</11:
. /i11:e
.... { L ) M /p) 8 $ J 8,b: .. (r/3hv1/ /t'yHv' cley,,ea'e de,Pi!)
. ('&1111U1 Ces.&)
3
9 }:s:,c1.sr Para tf-alep f!:1zt:s,s:1 v
- .

ht;r//an2'J
-} . J1 ,; ;_____;; .:i r

LM .r1'i.1>tt
:f
LM
y
/Jede11

-
!J211a arZJ-nJ f>Zr3 -e;sR-
cla s;:flBytih'J a/lenta#;7 - hav/Rt
kh1h )'UJhe
/0-211-lf Q
ej1me'
..
/Jara fakhl .
{ e-.b.a)
'
+ -
L -z L { Y, .f-)
fohv//

L =- k Y- h:i (0< k._ ( f] ), >o Ve.il..o.:o)
m;,. : /t:.. y ... h4'
....

/...M rs-//7/'7 rim/ 2.
6o/4LYlr.
"!- fo1a ;/sle61h1h
Ci:)
.2 - ,/a _,4i1z

,fakb11-vl-f Ja,;r1/p,ya t1)
Ju fi!dar /,,Lf'y,/;! 4;,) ha::v/adab
'Yr!s1h/'7
L.Af E.n'41n1i1
.i
".
-- --:11
---
y
Ta1tvo

J
--7 /,u,; /31'3 beU/ b
1
r arn; t?ld'-Yr.,m;:::/;, / ;;at'a ,?/yaJa.r1,,1n elt!?jl!t!-
ck olwrv1 hn (,,41/p:: L), ha.vis F'"a 31'Z?nda,t,' <::Jo7/ /,r
/.? -/<1-Ce.611-vt, .1&1/ayq 4't-+prA1J>,.;?/
17
{-) ';;br/hth t;a/}DIH-?t Lzd<rr 6,r

LfYl.1 (M_,,)

.a--21m
I"
/C,1h ..
( Ayf11 &>t7m dv-p.y/h:JI!
'------"-----.'------______, '1
0 \f1 ., .,'Ii..
..
.:I.

M;p
0
y
.:Is: J /h /'vi ( y / 19-E:) -9 ma/ ,&z1:::s.r1

c--------

(/!IC> y) -7 hf3/ '/'71,ep .;:.,z,b.s,

----?

l C-D..q)
__ , Y-r
LM ?r!SI /b,., ( L ) /Vt /p )-l)f1arz lzleM
Czt=Dm)
E.D/'YJ {e=s I?.) 73hvTI .sa1t,s1 Po .t- .:f -r-
L-M -f'* I 1'kt ( /t"1 /,,.o ) L) -7 jJara Br&- fo z:.6:1.r,
{e..srn)
-1 ( l.2D8 ) /31-iv// a!.n?, -/& J -----:) .f J
4 Para ba""-'I 4'dtft>-. ..
'i A;f::J/
(7'ift,t,,,/l alo..., - san,.,, hn Nreo'E'

f7''yPfas'/ rk :Z211-H.3rt
( /?-raff_/' S7ok 'J";?1f/7'1?1 1
f
oz/H/ ru. _ alt 17
r ..> yawr-1m, ---- --
?9?

.---
----
(z)
.... .. -----...---....---
( f/:Htdflflri.3) j_ . sa Mill-, /U ff 1' -.-, .l t
/eLI
//rz1 /lr?'ar
(El) -tL f5s + /11ft) --> io t 1--:> J j
fl\ , (cos)
LfYI (A11)
L-l'A ( Mz)
\"

/llJ!t/ c/vye
.z I ck
tJftt; fl! ?
1- 1.aat ..
2- - pra h.=:>cJl.::S>
/d:l!de _, yar Y-r 1'ie,, Mfa 1fe r1z Dl"dn1 ...L"$
- ,, 3 (YI-' z.,)
__.> f.,r/.2 Dn/ar
1
ntn .St7ntf4r has1/a11111 {Y) dlrftna.J"ry/a hJa/
/lyeu.11nd.a "'c:le.n
1
r,
ry 1 -7 1.ao: . J#vfl '3 ./- -7 _i 1'
{c-1Jm J f'Jt-:si

-
J
/H/{J/ (
14
di ( L) ts f-7 .j J'
(J:, -I:;)
t_e#

- . ------------------------"
{
l
o'----........ -, 1--..,..._--:-:--___,'' 1

,,llaJt!a etl:l.rl '. {(af.2 .. df!!'h-11'--:} M"'
a'vy,erJ)
.-- I ""
-E3 .Y),4
}
(E>l'11)
("'2b>.s1)
./'
(@dt/}

3
-7
Rs E 2 -7 h';l1,1a <!/-t_
/;rra ;.aeH:r13.f'1 )"tdl!J'm::lsel 8/Ja.R/gdR t.121!?./le 'ifmn:::la fot:c.
Bmnt::la ha.11/a o!Uze.-y1h7
'?:ithv-,r/
___ , .
f3yat111d:a
de;/Jme
----1) eParv,a17
"

70 .P /am )J:;yratYJtfl- "/I

t!)t7J 111a,..,
ck('{s1Y-.
(
S7'ol
cbf1Js1rv,
'I
ca&r.
LfY) (41
1
)
!Jt1rt.1W1 1
i}'
LM (A12)
:zs ttfns/
'
..!"'
ef-1W1r

..:::r2.
I.St.
0
(J) ve {!;J dfe/!t:ui
1
ved /bv, ,"
f
2
r;, ptlh'k :J,J' ,.., ,,., 6a; kilr";la ,412 ora,.,f.anr:::Js yot .e'f / 0,'l:,4:11/e
eql*/) ne. i ad;;?Jr
1
pe?r d ,P.allff
.bvy.._.R: ,ed: ( /r-=..sd""' j=!/.ffbsmr,, l/h<iJ/e..
e?rds/ f2;! .
{j) ;u.. f 'PCIT dcf>Ui ol"'rr;, ,r;a/4 pdr'.ffks.r,,,,I? l/W,;,f
0
lsda-
""ft/l:.-J:.ek ptwn h olwrs-11 e!"Cfn'
h yv'J.u/:..i:.e -1} /Y} .,. -7 r"' lab/,/

dra he y vi:sek

dsh=>
oeur.
l
0
'
L"'tt. ( Mii

LMlf (M '1)
L.M_tlM-t)
1S
l ___ '(
Y,,

/LI f[;\ ve 1;l Yea' k,-
l.!:!.,J
L/f/I d!I a&/'
c, lf' YL
d_:?v-k f1-!a
di:/.r/

p.ata {e1/eh1h1J, s-'h c!uy:srM! (!)
. {/,3,.s1fdJ----------.. .
f:1' (a/e6/h/h /Jg1t/aya_f S11 cfw;a11f9r rte Jae/er. dlffU'he /3TJ _Pdf;l/fu_
.5'tnt1, t:/b1dlfe: o #rr31'7
/
-
-
..--? I e::k1.= (L.1t1o111e eff/sinl
d"21/';f 17 ma)
Sntre ;z>am nM f2/6;td/.k ;"./-):} yv"hel
vtt (bh /J/htr/ dd>c.I/ ( er-ti.rt) sz o!u.-:

% le Ao- ie-M -(rs}, :i = (t/h) Y-(1/1,)
.
&61YR /
7:;. icAo -le_ 6 [ (L/1,)Y- (1/h)ft?/p] {ZS=-Lm)=
PPy
PrJy,;;1c
,
t41n
-
-
..b (m/p)
(JIJRA
Ci,,1t,.1tNr {c;cra11a,,,)
J>ay bu"yu"i: dmal, Le 6
;::iyt:z L./f o/Mst, h -f Lb kc:
fc6 . )
par3 erMtlrytnl
f>at3 r.JU/rt1k::Jc1
4, /:,Re Aym
I /k 7d-.9
"'' . . 1'l/;
r{,(fiks.ftl?i'H cis h:= =::Is h.rS
. -
-!w-zr ./ j'e!lflnmlaan r/;;!!L. c:::>/en 0 o/M&Ji .
y-r:n/ 7-c1flr?rit f'6YlV1 (btZL

bcO
)
JS-e_
d;;e .our.
-..-? parz ;::o-u.f-/bJ'' faY11
61'/e/kf2..dJr:

/W/p 1' -} .:Z J
y
f>?t3 fAkb1hl'h had::/,he ..fonJUA
YGa hZ=it=t,,.
dkW//f- 0 ya..d:;o O"a
...,
:r
1,
....
.1:1
.t'l.
0
fS)
LYYt(.M..,)
/fl\ (M'i)
; "t
(-Y;)

0
(
(111/p) z;L --7 p:113 er-M;Zd/r,
. /3s EJJ 4tlvl#e
0
-7 le#/ l'JaJ1/ otur da .jbl:z. 0;"3n/an lzun ha.e1!a Br.I-a/' /
fllrcawr.J dJuy1JJt' -/,;is,/:;a,y1 :i/FH?r,rr.
Nf 1'--) L 1'
(
1
; AIE)Y)
;ara /abb1 -am;1
( Jsi-7P15J -7.:t1')
@
/S -L/Yl /:eynesrh '==ul./- /fa-Tl?-
,M ;,-7ar . er:t:1//' ==r511clk
'
-7 fr < A -7 L J' -; Js 1' k
/Vf: YtZ . /
(-'tU:.
r r 2 ;;Jt''f-t JI ____,,, '-1-3 ef117 l'Vl. l=n o0-:,sVt.Jr.
/S'-M
rJ61z ()(a,,lan Sabt-1 r:j,M-f'r.
haa1hnzlam11ry .141::?- =r.a,.,,/::m;;
1
y:?lrnWJ
vie c/t:>/ay1f1y/4 -if.J!e.-1 .l!:ee#;newne "e'!;Je//eMe /"':!!_" .....
II datfflf!P/edt;
LM
--'> Pr3nt(E) 3#a/'fa /S
-rlW!I--
1:

( L.Jt Bb 'Ps1' iJ,)
?
Aeyv,e1 'f<: - dr.lpl',Ju Y'1 . r )
:IS - Lm /'Y1.CIOI. : y, 'Ii. (
YJ
-{J:s I z dup;; Yt:::::/ e J:J .63 2:::311 ;.1

\.... ___ ......,

/'
r- (.z r
t
5',PR (.ft)
--f
Zt,1/1
ct2/Cun-i,e_,_,, :::::>/a(' .e en n
faflf!li-g.11n11;

/,af!IQ o{_;Zey,h/ /J;Z h,;z::YP
?
@) ( h) fa/,e/,71J,1n f1'-lu ct
@ ( k.) 19-ao fa/eb1h1h cL
@r 4)

{!j) (b) y.=<11nn-?t::sn.,
-? #a&yrz- L/'11 efrr$1 /ie /-adeT/' y.sin.6. ot<-1a= =
.er.el/ Lm ..er''}rJ-FJ-.,,'1 (/,) ve (I::) y.ea b1tc:hr.
L/11 f;v,
("7) yf he.t
( k_)
..,..
0
tf:; 1---} A-E 7' --7 L /' -:> ,&- i'-7 J>
0
_, f 1' ( L :ii. tn /p)
(El>tn)
f2ranM (.:::<JIZ 2Y'iilmnQ
13feh,h'1
sa.r yv"'lzs.e1:_ !?r..,,,..,,r.
-
f- --3 47'- L 7' --7 8.s T _..:; fe J J 1' -t I ./
(Ae ) y) ( enB>e//e/YIL)
- 6Et:Jm-
1- fan, (-7fe-b1h1h f->tu clt,y,,-11!!31 dV?Vi>e. (I,)
2 _ parz '/'A/1b.h1h c./.uyarllh/1 ( /::.)
67 '1" (l-/2-1.er G/'1eyEUh17c -? (
(>
(1'flrTYY'l1111"1'1
. ckiy;;rrfiftt'")-
f".Pelft'ktt cbh:I
e,li:,17 .
( 15 d/E;Lqt'r) .

f'al..z/er daha y,;/cutrrJ}
1.1( '11)

1 o!d<f"Y14a,, d=s1.ha a,s..
. '. : .
;IS /q4) \!.Cfia)
0 'I
'ft. 'f
(k) /'Je kyUhe haJ'/I:;
<,/tvmd.1Uc.' .::> b:.dar ,bi:- 9/..,,.,
( y.;: ie x 90 )
'1' f
( 6 y k.e .x .d '9-::i)
) :: l:.e:)
(lt!de11 _, -i_ / -7 f3"' f'1/eh/
fe/;s//IQ7Jr et/h1>1'2fe/
&hi
/.:::w-11r,
I
(
,
l

LIY\
I
f
IS C&tar)
'

'I
'1-i.
I

I
L-------,----, y
/' -J 1Y = {Ex AG;o
(i!) ..:l f-:) I j

0 "1

-:7 lu r/,;/.e.b1n=lel:/ 3rrtpri {lstfa- or3rtle,,-,ni
jbfln,-....,/'<lm..,
-7 par21 </21/Lb1h=le/!/ 2=-i /:Sif1 'n,,., f=r'= ..::::rzt,..,,
p-embssm117
?ara f'*/,eb/ arr11; I -
lk
/k (.z 7' 7 ,J) &'nle?1h
.i 1' (Y)1' (Y., Yz)
Y2 ''/J dt llama
.f
---7 'f2- /'3
'
.I2.
LWl(M-<)

1

i I
\ \
. "
j1 Iz..
-7
I
1
.i
- - 2.
"
- -- - .l.1
0
--'f1

l
Lt"I\
lSlqz.)
/C/flt'tYl-J MV=n.JlyonLt {rlmef
1
11 lle'y>I) ya1''71'YJIH /t.arl1hfo ahar, ;r&!z
to/ay/JI
grr/sa 61/e hu 11912 !'==9-fi,-,,...,_,,,,, k:sr /,I '.!!JT .alf'-arr.
[ fbLJ7LK,e:/ /:fi,eh!M1 l
/?2113 ay,.,.,, 2Y1Cl'<T u1fr/3'1mzifl
L M/IL!yc
"'. - ... l/f/JI \.s
I J f
( c=Jl?/llpdlc/) ( pJJra lltc1)
'I? it If c?
) ,J '
'I.Ji i? :ii cJ ,
) J I
-7 tJd()doh (V<!O) /k.flSaf<;t!er.1 h::asR /hh2:,,Mc1kin11 knr"'1NYJ(J
19(ck1f:/ao feU'ij(e -{ flvoflt=fi1?'1 ve rJ'crdldlh Mnek o/W1zj.r c/ururv1undo bl'le j- c:k__
fl//' ,,11 A'. I
de. Aeyne.! e:rhs1 ;Jdrm IA!!fidtNed v2el 6'r.du.rtwn!<1 ebn:YJ'11JvJ, eblf:.
chf,e.r1hCIYi .fa.-vi cvr.e..My
i W/p
Wo/ f>o r-:---------::;w.
/!P.1

(AB) ) WJ pJ
1;syvw
-:; r z. f3z1<!3r,
- (Jecbi P Jv;er ? -
en c.l!W-1? bteml
L
16-:f
;_,,----
/;i:af"l.9rn/
------
f,,,_,t!,_,ns;,.a <!:4'ils.f v'E" f>fB::::x-, EJl'k/.s/ b(Ytlh/e
(ckvte:t- de

-3 Orioobks (tV'tl'O) f?g:xdftlst17R_ b;s, cibnt?lar s-1111d1
J:,
1
;- &lei ;/an! J.S efn!s:/ f:3M
t:fvuy1hl P3f5/{;lyacql: .c5'/{-ekle
/JetJ!en)
'
-fi.Jlz.hhn-,
.

t:st- -4 "AL,.:sti::s-

. fsefe.r
6fftne.,nde 1.- r
::z) ;3r21 p/aaL .,U{uhn
/J1; paq &fi.; ;na
fJ!!Jr& r } eftJ
:::::=:-
/
?'Zra 1/ctJvdf oara) .., ..
l j 1 r -erft/
.:fas f "'Z-
:,h d5J ltsa 01.

ORTODOKS (NEO-KEYNESYEN) MAKRO iKTiSAT
Neo-Keynesyen makro iktisat!S-LM Modeli analizi c;ercevesinde ve Keynes' in
Gene! Teorisi'ni yaymladtktan sonra ortaya 91kan bir makro iktisadi ak1m1d1r. Bu ak1111111
bazt mensuplan (ozellikle Paul Samuelson) Keynes'in Genel Teori ile aslmda ekonomik sistemin
fiyat ve ilcret katthklan gibi unsurlan dahil ederek Klasik makro iktisat bir
ozel durumu olarak Keynes'in iktisad1111 Bu ac;1dan Ortodoks makro iktisada
11
Neo -Klasik Sentez iktisadl It adt da verilmektedir.
Neo-Keynesyen iktisat okulunun en onemli temsilcileri; John Hicks, Alvin Hansen, Franco
Modigliani (bu lie; iktisat91 IS-LM modelini James Tobin (para politikasmt Keynes
iktisadma dahil Aynca Tobin'in q degeri olarak bilinen yatmm teorisi ve uluslararast
sermayenin vergilendirilmesi ile ilgili Tobin Vergisi ile tan111maktad1r), Lawrence

Klein, Robert Solow btiyilrne modeli ile tanmtr), Harrod, Domar (Keynesyen bliyiime
teorileri ile tanmtr), James Meade ve Paul Samuelson.
Robert Clower ve Axel Leijonhufvud adlt iktisatc;Ilar ise Neo-:-Keynesyen iktisadt
Keynes'in fikirlerini temsil etmedigini ve Keynes'in fikirlerinin IS-LM amalizi ile
ayaklar altma al111d1g1111 iddia etmektedir. Bu iktisat91lann grubu '' Keynes iktisadr " olarak
a111lmaktad1r. Elinizdeki bu dokilmanda Neo-Keynesyen-Klasik iktisatc;tlar, Neo-Keynesyen-
Keynes ozet olarak verilecek ve Keynes iktisad1 olarak bilinen Clower ve
Leijonhufvud'un yer verilecektir.
1- Neo-Keynesyen -Klasik iktisat
Neo-Keynesyenler ile Keynes'in fikirleri belirtilecek olan durum lar hem en
hemen ( Size daha once verilen Keynes 'in Gene! Teorisi - K/asik iktisat
dokiimanzna bakabilirsiniz)
2- Neo-Keynesyen - Keynes iktisad1
Neo-Keynesyenler ile Keynes 3 temel noktada
1- Keynes sadece maliye politikasm1 esas altrken, Neo-Keynesyen makro teori maliye
politikas1 yanmda James Tobin'in katk1s1 ile para politikas1m da dikkate almaktad1r.
ii- Keynes'in genel teorisinde fiyatlar-ilcretler ile enflasyon arasmda bir
Neo-Keynesyenler Phillips Egrisi'nin sonu9lan111 (
Phillips Egrisi analizine gore; ile entlasyon arasmda bir sozkonusu
olup hilktimetler ya ya da enflasyondan birini tercih etrnek zorumdad1rlar.)
iii- Neo-Keynes'yenlerin bir k1smma gore (ozellikle Paul Samuelson) Keynes, Genel
Teorisi ile Klasik makro iktisat teorisini yal111zca fiyat ve i.icret kat1ltklan
gibi ozel durum Ian ortaya
Keynes'in iktisad1 (Clower & Leijonhufvud)
Robert Clower
Robert Clower'a gore klasik iktisat91 Walras tarafindan teoriye sokulan sanal mlizayedeci
(tellal) kavramt Keynes tarafmdan yok say1hrken Neo-Keynesyen iktisat91lar bu mi.izayedeci
tekrardan
Walrasyan mi.izayedeci gore, ekonominin karar birirnleri fiyat altc1 ve miktar
yap1c1d1rlar. Ekonomik karar birimlerinin fiyat ahct olnmalan, arz ile talebi dengeleyecek olan
denge fiyatmm onceden bilinmesini gerektirir. Milzayedeci bu denge fiyat1111 onlar i9in onceden
haztrlayarak onlan fiyat altct konumuna getirmektedir.
Oysa Clower'a gore Keynes'in dilnyasmda mlizayedeci diye bir yoktur. Ekonomik
karar birimleri fiyat ahc1s1 degil fiyat yapzczsz olmak zorundadtrlar. Bu ac;1dan ekonomik karar
birimleri hem ne kadar mal arz veya talep edeceklerini belirleyen birer miktar yap1c1s1 hem de
yaptlacag1 fiyatlan belirleyen birer fiyat yap1c1s1d1rlar.
AS
rpt
dbc.. -7efo1t:.+1f1atep

Sekilde 3 adet fiyat bulunmaktad1r. Pl (denge Usti.i fiyat) P2 (denge alt1 fiyat) ve
PFE denge fiyat1. Fiyat Pl iken ekonomide mal arz fazlas1, P2 iken mal talep fazlas1 vardir.
Talep, abe-ile temsil edilen satm alma arzusu (s1111rs1z istekleri yansttlf) ve abc efektif talep
(satm alma gi.ici.i ile talep-smrh) farkh iki durumdan Walras'm iddia
ettigi gibi ekonomide sanal bir mUzayedeci var ise fiyat denge fiyatmda ve satm alma
arzusu ile efektif talep birbirine olacakttr.
Ancak Keynes'in di.inyasmda efektif talep toplam arzdan daha onemlidir ve boyle bir
di.inyada karan Klasik teorinin iddia ettigi gibi ( Say Yasas1-ilniter karar hipotezi ve trampa
ekonomisi) otomatik olarak satm alma kararma Keynes'te "ikili Karar Hipotezi"
ge9erlidir. Buna gore istihdam edilmesi birinci karar, maim satm al111mas1 ikinci karardtr.
istihdam edilmedik9e efektiftalep dogmaz ve mal talep edilemez.
Axel Leiionhufvud
1- Neo-Keynesyenlerin benimsedigi durumun aksine Keynes'te bliti.in piyasalarda
dengeyi saglayan bir denge fiyat vektOrU yoktur.
2- Keynes'in di.inyasmda ekonominin dengesini bozan (ornegin talep
verilecek ilk cevap fiyatlardan ziyade miktarlar yoluyla olmaktad1r.
3- Neo-Keynesyen analizlerde Keynes'in Uzerinde pek de durmad1g1 likidite tuzag1,
yatmm tuzag1 Ucretlerin kat1ltltgma Neo-Keynesyenlerce derecede onem

4- Klasik iktisat9tlann iddia ettiginin aksine, Piqou ve Patinkin tarafmdan aydmlattlan
servet etkisi mekanizmasm1 Keynes dikate Ancak bu etkinin ekonomiyi tam
istihdam seviyesine slirilkleyecek kadar gli9IU olmad1g111a dikkat
5- IS-LM Modeli Keynes'i anlatmaktadtr. Neo-Keynesyenler de t1pk1 Keynes gibi
5 farkh mal tlirlinli ( tliketim mallarti yatmm mallan, semaye ve para ) kabul
etmekle birlikte analizlerinde yal111zca 3 nisbi fiyattan ( ma] fiyatlan, i.icretler ve faiz )
soz etmektedirler. Bu durum harcamalarm1 faizlere duyarh
hale getirebilmektedir. ( Hat1rlatma: yatzrzl!i1arm faize duyarlz olmasz durumunda
unutmaymzz ki JS egrisi ve malzve.politikasmzn etkinligi zay?flar)
6- Leijonhufvud, Clower'in mlizayedeci konusundaki kat1ltr. Aynca Neo-
Klasik Sentez mi.izayedeci olgusunur;i sisteme tekrardan dahil
..
I
" .
i,., --
.i. .2. .,,._,.,p ....
0
'11 '(1.
p
1

f
j
l
'
(
P1
t e f
1
p
\ E.z...
l
I
l
,
.
'11 12
/12.
---
lfi\1 011 /P1) -? A/J /S-LM ejrlhM)
LJY\ {M1. /p,,) Pluj turd'-F -/z.lnfff/r.
JS
) 11])

lJ11--eyJe-1 7ae.ep rM-1n11j
ef1rvie! o/J-na.t'1 p1r !It" erl!Jb
fll-e- b2f/t ,/f/J 7'}/s1ry4 11e -
JC1tlf .ertrnll :
,6 p Ll (Mk) LJ.t Llr

f-'et"J yPl?8
-:;i L.' - LM ,,uoc:ld A-pk
/g,, s ?bf.I o/dipl, '7ak:1.e //()
<rffr /mi-, yR.r e1rJnJ/L. bu t.d"L.
S-ay1n-,,
p
11-.J
(A lJ) ?n}1V11J-, ftm t' L; unsvta .tr/r:;l,r;

'f1 i'L '& 'l1t;
1- lj,f/r11Y1111 f&9J'Z-f!> (b)
2- kc h:drC'Bff7<J t;'<llrpamn1ry c:Jre/J
1
I
3- /2k6lh/h fbrz dwt (n)
L;r- PtH3 1aU!hA?11-j duy,:sf'hl1?1 (k)
.b-j /,(Jy,Vkse. . -:' yd.flt
--:9
h __,, /d LJ.e... Y:'Sll't
.. I<- --9
Lt_z L1 y olur
(./J) {fl)

{-ffJ
fara pl yafa.r 111111 6-a; !a71e.lzl!.: has1 kJ
cltJuv 1hde p-tl'>7t!Jml s;:p-
hyan (btz- ctU;-urcJ
otwr;
---;1) _i 1' :!. J ?4 AE :::vn; bV<;VI. o0n
rl-v
c/,_,,;.J ()"I:_ cfu;u.,

( t:l'I= L! (M/p) ( ke 6 _) -\_
\ l,+k6i1
'--7'" ... ,, ... ---- ....... . .
/f!P1111'1?!/hra a1z1 (/14) M /kr-J
1

4 bniue.J k ,f :7.J'1bdA
1_ J 6
/; J k_ [
&LuaB AL> ve- jlyBl'latt:/47/d I l:v-JIJ
d/j. ,,fl)
srlar.
IS V1Y., LM 'o/"l11,1u11
AIJ rfl.r111/>J

IS -J fX1U/11a.t'I
L 117 ...---? j>rdl'Hf'ilf.f'
) (>ar-2 WJ4 Mdl'y/ /.oVlf-

6/t?/f /}Wf c/
}a,&, Al> f''Ys-tht17 }o_

0
-ro;1en-, Ar.ib-;J
fS11r el:0noFYJlde ol-.krneo/ /Y,::f' oOuy/&rhde
-for1hJ3J fs--/en17 haf1/a ((;K.17) ven'k-11 addln
/3
4
f//jf;fy! 5'3..r.fe/e7 rny,12. d/2/711-i
AS
. - -----t>
p 8 b,-:..:.-===------:a c..
Pt.
1-----.L---"T/ 'l
y
() (4 . y2-
-7 f/yar!bir d-f (f1he.e

A=s' f'li,-
S(v,,r 2f
G fi0p/12tm hzstlt?i
"/t1140 &3/'1175' :z_ c:k'jl!dh
I
p 1' -> Ls /' ((W!Pe.)t)
( ;z;'f:?lhrr Brftrx:CJ &ru ;iirf e;r?
'* ;z;ye1 dvzey/ e;b/i:. b&ye.. ....szhlp of,.,g,.., /;-t;//er,
f/tj/J'1a/an"? IJ.?rn1h"?I t/oerTe yepnw-aa arffJlaaJ /eb/ .ra/11'1
//fPl'YJ1ryaf 'dff/l?t=> eSrzt da
_ b,f::,ry, ...s2h1/;J ;flrmalar &e. .j?y0tlen::fe/d a'rf7;?'o,,
/JOJo/''/JV7i$1 d<Per -prTIJ/gn
11
reel c:l:lu'-W
(
'
L
0
11
0
(w!P
r-'
p
\
(
l
i l .
L.S1 ( W/pxf1jf)
( W/p)1
l..ra /pc) 8.
f}1

(!'/p
Lb
L
0
L1 L2-.
118
-

(O(>O)
p:; p //uht y: 'IN
-rje, dJ-uy
1
hl
l'e.ei ,,,u//(/ fe(Jr - v'refitn J/'e'"/'7ln1h iYAeY?l-k!- 91/c=-"-ri
2.- Fifrvu; Ya.n
1
!..-n:s
y;;m//1r12 Y&1! /:Pu/t. )uftlc.u.f.q 5, Lucat 7a111-
t:?f73'/6' ?ltlrn1$..ftr;
1- /jo ray1dt:1 a'1ell2fi:lt1 iJer61tl f?w
_; c;ok 521VP-?
2- 7llY>? /YJR//anYJ it<ps1.- (-/fy:sr/;:sr-
e::1..:ruy1ne Py.::=s.1=s) -/1'?='h
tia It;! .gs34J;o7rh
4 8w S'a?ll( f".ejJkl11
&rz .qnlf1n111 Ythe &/JJc1dtr-
11'/
{o"y{e Ki' .
'"1 Aefda ,/f'f!Jfrn117 cb k;1nck
{!>) j,rhOJ j'Wumt.n?1,f f?'3f// -J/""',t//er?
fow durutnda 6idtJy -
1
.sz &u/de-r''1 I
a,-n;ra11 ht?/'ehY/e /Jls6r
-fin (;P-t /!> e) yv he!dlfm/
er#lnn
-=? bt ,,P/b/ h?r'P/c.br d.i-1 h/b
,Mcded
11
(1Jr.41a ymlrn'df ;nar:::te//) dvrurnwri.c:i:3 J>) pe_ /):..e,,,
Srf;lr b,.r';J c::Yt- ?'lf..s-1 jP='Zf ff,/?'"' // .otur;
)o)
( I& P 3 IJ! T
f: ;Wcx:!ek r nDl11rna1 tllJ"!u- :4/'lu 1> /k k;,r1e-?1f- (It" SCrz/ej-
fa {2-3 y//) bywnca SZlblt- fr=!Jr.
if-. i;c1/er ve I fJe
fi:1111 h(J:Jf ye fah!p d?ll/qot/"j f&deuL -j::::JhY1?1n
Pf #lw,da tfq/k,11ry ree;
f'f=f-br Pu/1hden idM' 6tt

MI {"'7-)
--

/Bo
-
W; .l( pe , /trfkGJ *' 1-e.rwu_
\
11crn111a1
0
{/{/ef (le,e-(

?1311J
P) 4Pc --=' '\kl Ir ( ""'
-j "NT '> \tJ Ir
/;rt! (111'/ll1117>'J
1t:1
Jilfhdan. (L J /'
fu rnac!diede ,r.R4.s ;vv./f/ .ej1rn//
rftf'e,,f- Af.o.o/etr -!- /fL,/ ----=' Elnd ply. abzi!dt.
- f7r 1,/11#4 F t(Wl-d /f16f
1!2..
-----
g d.! t:4'1UJ
Fd(@I c/uuy1
EMe/L j>tyaJZJr
l}sl'zll) dJ
(tJN)
(Pe)

..... .. .;:_:;:: '.;I
';(Y:: fN+cf. (P-P49
,<}..,. ,,,,.,.,-"' ,_ ' ........
)[Y = YAi} v .. [li=.
/yef dvuy/nl jo/al /k t:;ok. Jaytc4
/11tft1f
6
( / ::::- pe !kn Y=- JN) ,/Jl/5'1:1
ymhc.
11
LIZIJ'I

LR/fS
p
S tl\S (ft-&)

L-e AS 1 Lfl AJ 2. L1 s e A 5 -4 b-e1:..t
(fe)
6 Le.A-s

()IN 1') .
'h.17/arn ej'tkrh/11 '-9/?'Jnur{?)
61t )o/;f'ilttrie,_;' L l/f J' 't'l1>z h:nvrnu/1-w "
k,btier e/:9r!of'Vlfi _#"fV.rw .----? Y.N' /' + .1,_.,,r:
1tJ
-

i;
"i bA b )= .
... _. ..
,._, __,,,,,_"""'"""'!'"'"''''"'"'"-"'"'''""""'" ..,"."''"''. ,_ _,,,. .... . ,_r;,,,., .. ,,.,,,,,,,_,.,,.,.,:;r,N'.k1,"rlc',,:. . " . , , ..

./Jln?J 111//:. f2J:t:rJamlde 1zl/k Ve enf /llfJron arar;nd,Kf .Uer ri

6lr ?noU'u/lf. 3,t'dna1t'zde. (!ISAJ -dh:::3ll2.1hde
y eflhL 6r?71<. e?t'>.f /;S.: ':f =1 eil"\.::5>i' CT ) r' ,b_., I rz...
---
7op1:am -
(II e..), '/""'}
(7r) /Jo_sd:sy.:r .(y) k1rh1t-led !1.
J
&1:.knen 6, l42d II=, )<VI &!f'-
/l.e (7T) k51l=J (Y) d}-111 y::f5h/J /A{skr
7T::. 1o ) 7 = :6; -J )' > YAl
7i= % :? < 7T4t:pf Y<Y"'
I
_j
p
'''f
llo
1tftt
-
LRflS , bAS (71
12
= '>61'1)
c MS (7f?:'J6?)
y y
'(:?:. YN '11 'il
v
J lfAS -PfHcl dciz.ey.f -has1k

y'hsf 7'1 -
f L,ji:ls1hr tJr7aya hyar

SRAf
( P-P.1)::: { pe-P..t) +
1
k (Y-YN)
J JI
7f 7112.
{; ])f)l:J'ye de /l!J ye.r.J11e
.. -/s,.t--ep ck,nk.11ern1hl
D11::S>)., /fb1de. crftk buyt.Jme
/7e CY"S11 Cr)
(
: .
1118
......
1)-; (LI (m/1>) .::: (m-7T))
'9 '\ '::.,,, e_,,.,l'/,.:ssy=r-i
GT'Zf,..:hfj l .
pee .
8rz, .bvyr./me..

r
I

I -
--
(2). j70lfflJ.ilS.I /,ed,-,,,U (6)
t; 7 hJ/'cBrrt318n LJrJ-IJ
If S.okst ks'P"
ry_
1
M /c::sc4-sr LJfl-1> e:. tf--sc44r s# o1c.n:
1,/12
fhfl// {!JaLi7.bu9l,:>1!!.IA./IA./
r
,_
1
:AIFLA-sVoAt ve 1-f;ttsrLA VZE/2X1VlJE.

..... I
...
-
j>ae/i
1
Tf2kan117 ery'/asy'11 1-i- d.Juyh::lle n.a.r1/

1- mi
J
(!rbne:tanr-1)
2- ,Jbk. ,/Jlrflf:il (calct<'hr&iy-s..yuc httt=4') mt

tlyle_y1u /xd1ent1h- 61r
. 6/r ff ohs
gt -
7T
-.r ..
=-1j, fl1L 7fo
CJ
. I
, (
Sonrat.l
lrn._.)
DAno (mL)
'/
--
f7.E>F4 /' llf-!Z21.s'1e l'VJL:i "r'}/h11; /atprrr, 0/lbo i:i-Aa,
- h:m!a .-;;rfat" (t--='Y-t)
\. __.
-
-=-rt=?1nv1 If,, '?;'/ > .e .5onvu..t /)fr JCJnrM<i
c::bne/V/ e'/l/bM.'P'J (7Tej "7/o 'd:=:i-., 71-t 'tf! yv/c-se,!,r: (7!e -= 7lf )
/HIS er1 y
14
ken ( 2J/JS4,-t -,, .z. )
._.
AynLJ!51 fu b,1=. (y_,) b,r ::35-7t.e-ld h=ribu,n
2. /
= c::i=.-, (YN) bvvc.Jlc 01=4"' /c,J, l:J/tb o1e bys-:
(/)If LJ.z ---} 1J /I 4z '\
(11w-) )
( Su d&-Jem J'iC?nrJ ki' ck
One.di .'?"h1-Tde-, cbhs d"'7art Ll/:1<'.l
r1h1'

c6r-oht-ei/
lb .i>f)S rrs-mA-i yvbsr/'r
{ ) /:.r,,,omz (!OM1'rtSI p:sr:a
l)d,.,,,.,. (;nl'I ) __ e.cf': b,;- (lfH) hoktltS-
..S 1,,,J,,,a . c:L..-s s, clCHl,l'll"tS vldw-: { E stl4) JI, S"':9 lu.o.
. para pc11H/r.,s.u
[ .6 )--j 'Y=== Ytl/
1
(71" ==- 11e. <::= 4;,) de e:N:/b
I'
!111//;ak J?tirecl
A
fforJOml C noht3S1nda,e;
/J21s 1 la - -e77f' la.r yo,., c::/u2ey1J?Cle,
L) hobfaJ1rr::/zu
k-, km .&J//a.r'P? r;rlm'J
O L------1-y "{ . .
':
:}/
JI.

fuz

f
{./J-)
.fSw dUJUrYr;f
.;I!!!;
;f;sa a3'nL/VI -&7/lt!U' YA-J !:Jr;;dc;lth,17 ueun
d> . . /.;a:::M. .Ji' 'i{eU.
.e'J,f.Wyc:n . 1k'e -Til<q? 9 13'd
ehneJIJ?e '' Aia=l:Jlt-,r,,
PntA-J V{,ma!1)
;hrlbae sc.7recr --
..z.I- /(/!ISYIJ/t/EL l!c..K. 1.....erv.i,s'-1<
hecteyt}ier 19r<1 Jib/:.
po!llf fa hhdl J rl?t a9t/ar;l!il/J h1r-_p::.t,r#J.d.

--? 8nuden _p=llh'J. "'YJ-U'-'h")'.Jlill
w rr: ma u a 111!111illllf.i1'1?"
7fo ) ef,:,.r, 71-1 ) t2 t;' ib==n
- bC!t 77;/ <:/::;llJ'YltJ,
----
/)he/ e/6nande .etcna'"/f

r ;Jt'f1737n11-:i 1/'e .;l,fm /k
fl v /I
,/:nr s-0nr3kl i
fc;hYlrl1Y]
b1r t!kj1er1?
1!1>"17?inin +.=:a>hn'11h (tre =-7J..
1
)
I oriri
4?-}'/Mh
b ll$ .S3c;S ks.'/'5'""
+.. {y...., Y+.1)
ha.1t!a clv:uy.r
( Y,,;)
{
: haJ1/:r

"'T -,, bm'J-nkd ot{s-"7-
;>'U d?:Yri-' efeahrn1>,
Of>r;Jf'IMt dClj)n:/rter #.2 :: 7/YYIH ) V-e /J11S 'o/*(->1' bJr.lr.
!Ir !rt lery,e.
J.a//anm1 IJr.
J!jj>
(J'onttq f Myond bel:Je,,,fl'k,. hlp=kzA:ie ,sot: -s-Jr-pr/':z 7eMh::::k "'f9t-t-
(z'1'3-:- .k1.J'<B =rid.,. Ve
ld. yP .J,JV.-#1 /:::SJ d.7-
-r=-ey/ ( Y= YN) enf'/cS>!:'fP"7 =l"d<?1 n.=rvi./i?d/
Or.z1 hrJyjwie.. (I'; =ffe=fmH)
. '
(
LRAS
"1
."'"-' 2..
t5fe,11(s/elld !11c3Jy,e 7A'7.o
()A$ .. ( irt \
i)ASo (71':_ To)
. .b AJ)
1
DApL
bA'D
0
.
'I
- J1r/'C!?.S r.c::>r7 01an7 'dl:/ar 7/o #1 .
.;f r'f'"ar YIY .----3 /j
j)&1em 2... !#- b1Hln)e:d ivJ- d=5ne/)'1
.. m""'1 7T.e.-= 7t ;>et-1t1i:::k -
de:::!!!fj--hHl-fer- Ve 2:>/'1-5
3 __, lJIJb
( '71"),,,., _, m;" -11 _,;1 r
71-== /YI - ( Y- y_J -t I !-L { .d q) .z' ._A/j,;
t"dt& :=o ) .. ht..

4
!>AD <
.64..5 .sag<> I -==14U'.
L(ZAS
Ac;li;'il /nt/.b-a,6hr h I

,4,

.
..b,)y, Ot<l?1
(_ Cj 111 P) b..r.r hsJ.s /J,,;;;, y.,r
L/z,l(17 6s,_
c:J,,_ Yairr-1H1

c{'3'G>/lf=et1/: /c:l'f'!.-Y-9 dlt_n
--
II- R 19S Y oN EL 13 4-Ef.!<
h!pole:2/he -:;&e M9//y#
tf"1eu:>fen
brr pal/ftb .A41-_$Pl:/s'1J>rlL /'l/t'-/ls W7'

3.:dl.re..
co '---------1-------;}!,,,
"f.,(
Q_, 71=> "7f:i" )e_
L1A.S

2. ...., 7f.;;, '//-JJe y..lke-1,,,_.'?> ks
1
1:s
hi't; (Y,vc Y)
bth1r/ld?r 7To
kK../e/dfkr r<Z-= To lJITS
1'f 1
---
.

4
rrt -7 (In/?) .; -.7 ..z- r -7 1 -t
J /Jl'J f) ..S.=l:s hsy:sr

/,,fl.!!'1.fk b1J?J-n/-er/ ..e.i:!.Leyt?-/e-,ry/
vre. 2::>.rLS
( .S 'n<..ICf r h 'i=*'ZJne ')ok ')eUinc!k
Gy//Vfp
U'ZL./-, 7'&""1 e5e//4!hJC

h:::S1s1ks b/J-.
llYfl"lfi!Lr-J Yicr BCKL:e.N </E<;eve=:s.ZN(jE
AL'7'"E7<NHTX";;:- ANr.:l- - NFUJSYoAdsr
-,- 11 ''MIWTt'. .. 11. 1'Di llilltbit!b
?/ - ,sb1 (Cote/ - fbitd1)
2-
-tK-
6(;1 e11 J:na sure4

/sven1h

1t:/I
---
An'13Ca

n.01,,,,;haf e;ru 6.l'yuh11? .t'/dl'11n1 r/H)
/0 '1o
1
da11 2-
1
('te#-f rn.
1o
!!!!)
8
-r
fo ---
b .
5
4
3
2.
1
0
__
'I

'lz.
&h#m 1 /11 .J
dUjer yAI Y'f
dcJJu '6 f o 'Yo6 ;
2 _., bnmle?h!Ji
be--lt-te;t-rfk/J' jb b olvr; .611S <?rfsl {?re-=-1<iC)
71 Z ckli# /;,;,, /Jl3l) & .s"a/a bys>'}
J--!t //aJ1/a drr/21r Y'f--=' y2-
eh/ hu y01 dc..i/J" /6 b --;!) % 5
4#f-? &fiq cfo11t111da .ebr;ornr /& 2 en//&J'YP7 doj&! haJ';/a di?e-
-y1k:k
--
.r ,-,1'/dJycnu 10
1
dS? '% 2

.L/'f?"l"m-a r 1 fuyunr.a /JoW?-th:?I pa '3/U bvy.5rne Ol4r/lnt (;n)
% 2
1
;er _pf../an
lO

e3
(
DAP3
i
(
(
I .
:2.
(
I
. "12 'f1
.
'JN
0
j
/.}!;.,e,,, 1 /'11 :d;J % 10 -7 % g
1
e .c/t[rt/t8ldt.f
j)0t7ort 2. /jlf IJ S.=l=S

% fO -:J
f/=sis1L=s YN Y1
b1h1??4en'
;a b dv.f-<4u1'- /J/'fS {-;re=</o'3)
fiyr1C6>1 YN > '4 LJrtJJ
(Y1 ( Y!V)
p::i/M'Ast W11 "'J;cl,,u ml ;>
Nllllll!!Jl ... w - r a
-7 {s.s1M'i - p"'k.i .e,y/2-tl'r.cn clJ,sV.6-
/as'l17 1Fslz///.

( tMm;:::* . . . . . .. .. eyraryQ?tf /=//7'7iaJ/-
k.tteype.171?1 he'n14-; bwntJ. )1'<
fOL!fJ/sol;, t!?n//a.Pyanv dq>tYrrne ,ner. "51/9/l:sntr: /kv>'"Altk._
f'7'71'n/ y,..:;,Lu;,_s.e._ ;'=/:
=i'.sY<S?ns /,sr2''/kr Ve..

pe::!/lfb::;,
{ J
&i/rk .bir % 1
p yet df.g2d

ed,er:
--
?e>i.:. r11f-f&
o/..,r, (?re;:;. 7T) -7 /<?lrn-,1yt tfv /!A..eM11
1o'dal'J %.2'ttz d''{rWrcrylhl zc;1i:laoq ?rez"j,z_
o!art:'J:: 5-y'/::9.sy,=r, .,.:; 2 , y,e . 1=
77 == 7T e -f- -1 I Y" ( Y- YN r 7e =- 7/z- % 2 y == YN
Ninu Ve Ills-lea EIA.f.s.: J
fi;dabIJrkf l!aclc# {ss/Z//1- haclc# {LIN)
(U) .
111'7 caa' /js1211k A-zJ.,/8:::41rnet:,,eec:/,r. f9S'o''I
v /" rs:::lt2/>4") .
'ftl/ardu oidf/b.e Avr11fJ3'cla C2lt7 Cu) )'.:S1,P>7;f;,
ler ;fas'*
(UAI J C:sn' /jitz//,f y,,/J.i:e/il'Vtey,ht:? /leOO,

p/n-it-tJlur: f:&tj/'U?Jye-, ik<ffr,tfplar ante=n-, pei
6utWr711'1PY*' =r=r11 YRYJl?e. NA-zl<.J./
,/P'fff/Pa:/lr.
--=- ei:.o-,CJIY7ller/2;/h %3
- "2;1h .i6
1j?"sfz/tl_
oran1 (f/'N)
p/y=s.s-;;hP?
/I
/y11J
,J/r:JtR/lt !c,.1"1
LL J'-1. CZ?# O/iiP/1/l?l'J h!I"' t;ehm G/61 edR-
lff r'' <7. ---,
OPS/ .; /et- t.l,v 'Yw 7atfEH31:
1kma1n/
'<;.
':,
; H \LU f' S
. ., ...... , ... ..... , ..
____ ....... -......_ ...... ...
E E'r'R. r- .;:_ A. A Li .. )
i.- ::. ':!.! '- ., !\
j
w ....
I
I g 6 l - ( 9 r;":f
---::) Vlo;f191 5onu7 11s1ztllt. ,,,o? 1:.se hacld/ -e/1,(/a.J
yohl-f 0 OIV'Y\::::31<:.
-"J :Bu .,S\>nU(, Senn& L1'f la,"(01\Ull h2.d \e.t1hdcA

"1ucl'2t
- 1'trtLief ftt.t..1.1,c/
ll n's.\' q adJi lot\- Ztl\Ui.c
0
Y -enftc::S>syon lie 1J:.r1z.1n

-? Pl//11/pJ
bu 1.&rtsa.fctla-ra krrn-

t!!V e; nW!clt:
26''4
'
ya111;,,,,,;r ,{;;1/7r/anaC'"?!!fi7 O'zeAe C5YZl1
/

tlp'' p::x
'1iy:st-- b1r
.
77-ledrnan l/e Ph4p.s adt /r;////ps
8ef:J.&J'h&-rle_ ?h/ap
0
..... .. .. .. ........,,..... . ..,.- ,, .... '' ''" _,:,.. ....!. .. -.:.i ... ,._,,
; . ""\
. { i1 - I
......
_, f1sz
/l<L
C[Fhsl f,,lt/lpJ
-_91Zp2.1'1rdrr;

lk I

(

l
i6o)
;
/Jf/cka{ u:J//trfe f>h11'1fs er/ ./JM r l:wvz.,..o;f: ( At111)
f p?>A 17 lr/Js"

ye ------------:
'I

r
l({ PC.

. .51' Pc
/J.ewou:,., -;re.:;; o /K:.o, -611me_/
A4/> / V'-f fAA-1.::=nn.,
1

"?L hs..s1!s
dc.:J;-1!!!/'
.I----.!. _ L\
0 lti' Pt.iz.. (
/)-;aha
hJhm/fi!Y>' bek-1.e,,,HA&,"
.. 1 ( Y"= 1" b)
,.. .
/}:r/2_
///c_ -::J/f/IJdB lufme.6 /C;r'1 sJ/etU."

.c:;,L<-+t-

XN
(
1f halaf { M} 1"4 6zr;Mdm
.. -'/Ylll// (Y}
- ..te.e:t (;c)
/lhe,1;;g;;
l
J' J; -
el'F"IM/ {'lll

rnJ
RJ, h/1'.
( (]) < m ( -1)
1
( /'t1
0
:> S2bl.
1
)
'lo)
If//: /vf o + rn Y
'l
'11 . .V2
M
'---------------* 'I
J
fn1'1'J'mt!l .. . .
.el'ltm,.
. ...... . ..
. '11

,'fh=31::::51f
ff/")t:3/,::Sf-
b'-h-1,_,-,v
'
tt:;3
BiY fu;.J- bt- 1'a-;h A
r.are./i & fhraratt11 yurrd';1 =7,eJtr rle: eyr>' c/rl';rrf-ll/7-cn-
/Ci',.,,,, t :;:::?-eM-, /(
l XN (i,1, J
L
X:::: x; Y' -f Xz R J

-,t /J,rs&:S.,.. /1.p-114
-J
'----------. .'I
"NY/// 92hr<::ie-,
X Ill=- { x- m) :::: { X'
1
Y ff-...,. x'2- /l.) , ./(/VI&:> -m,, 2-f m Y)
Arhk.

A>t
0
0
..
'"- m_,, 1_.
l At-: C::. + c ( Yt r ,e. .. - To - t 'I) +{I,.."') + 4:.-+ )(Alo -mY)
----
Mi'1. 481 lfi
,tf E
2
Ao-r. -r ( ( 1 --':) 'f
AE,, A.01 -f[? l1-t l-th]'I
!J1 JB ?C.1 l:,.

l';F3f7k..)

AE-:: y --;) Y-,c/E =I. =II' (.Iq-=.o)
( S-!- TN T lvf =- Ji, -t- .>( ) y
AE<Y Y-// zI'-1 )o I,'l:If
( S-t-'Tl\l-rM ) .7_p -+t=rt Y) Y J
(' Ji. =: -5-t- . ( f/V - g ) _;.--;;;;_-; ) l
- . J -
plal'ltttJ o-. d'l dJn.,s
'(dihnw. r/aJa-., fa.J..
1-
L1Y=
1
KAo
1-C-(
LlY
. kc. : ----====-----
-----____.)
A lCo-t.It/:)-t G,.:>)+XN
0
- f:'apall<!&=.I ) ,4-c1t..
4
/ledat /l'Aalu ;>/a,-,/an:zn
lrhn
c
l
(
'
(
I
0
'll.
'/I 'Yj
1
XN
I
t
1
,
f
' \
,
,
f
: . :' :
f' '..:'.
'
(
. 'la.
.. ; - ,11 . .; -
_ a'tl:uy1lu:le ,('"' M X N==-o
.. , , ' .
212-
----
'I \
. .iJ ..
.. i:.
(11e.-.'k == x)
Ytr A/Z ...:}XAJ)t)
. Y
3
A-c- <:c .. xN(.,
Mli(J7h3/ lfhg/a.f e1Mn1 (At) ne hdor Jhd.rt!f /'ii;r /J,1"2f,_
e11'/Tr1 <f't{tr 01oir (rN :o) ha.uh dtlUf! 0 /t'..rdar Ucwk otun
,_.f. A)5 o/n'rl d.:sh- 1;1::3+rk_,t.s,$1r. ( ej:1rni
/Jeme k k.1 --::? ne1- lltA:tt:dl /h.,,;,,. rn1*_Jl,,_I /l'J&:a;..
t.f ,-;1ih71' fM) /,e/,i1e1; ./
. " { :
. , .Ao_
.; 1 .. :
'f" ... -
j
Z13
XIV
Ae e;11's1 -?1ml a'Z.3/1r - ye-h1=Js?1r.
... "'-/
! ..
J.
Av1/:;{3
btt ! 'u7& me1
. .f.''Pf8S1.
(/IE= 'f) ..

r ;
/2-knt!t-fl l)ef I" hraca (
fld/ l'l'f'318/1
y'1
"1-ra; of,? ficate,i-
__.,,.
'4 F f&lar , Ptal"f-
afer" r Ven>1/?ft'h
{>/"rak....
Ar-;1hq /U3/ pl'f9..!=:s1.r.rr>=ks d.er-r;;n-ie.rl durvrn<-1nds /lBff-
/ch f/ct?l'el- c/e..y,e<"l elil'kmr .;A-?/?
C /tfal Vt": PM
/Wifj>l'/'2f:iil.$1J'l=l,,s. nel- d.e-yru1hl #f/lh'd g
'yt:=).::::=nY1"1tf c;#;lb///I-: lf5vn/..Qr:
. {1). f3mw arft; {Lt6,)
. {2): Yuriolp-1 artnJas1
. (3) , bevd1fa.sy.c:>11 (D)
f- '!311'1tf ,//36ma/:1r1 Arlt}!
Ao
1
.
'
.6.1) .
AE1

3rtt;1 {4t)
A ;r.1!.el
J
1

'(
. ry -Ml/II ffP'" ;,1t.1r ( Yz.)
\

I
'
t
I
) '12
f
J
/fi?a/31 artar- 11er
(M
A 'I : I;,_. A {fa mu hart. h'a:ti!rr Zt* ft)
X Wo - m '1 "-/ tv1lf, lfl,ef

(4,.,,, krtaMtlann111 f,31,Ja e>t.uNtt.A
kl o/ul'tllf.I& ef l:..
1
's./""'- cl'""' Af,G;:r_pha/ ,YJ,.1.;11 f'1'/imhfl (M}
( ,.fd141 l,atYdntZ/arJ o/vr)
Ac.
A1 6"ywkk t;ol.- (A--111chha rsu-
hi -? .erCI :S:z.

_ ____,. 'I _ . '
' 'Ii
' 'f1
l '
\ .

'
'

f
XtJ:L{Ke.) -
(x.,) -
i.
!.-:- .
. kt?noM t:e
1
hur''",,,
cft; ff Cflre/
. 0jff :f' --,J x 1'
( J

yulc'dn i.aytdlr
:J
.AA/lel!J p'1r arrar
, ' , I .' : -
[ /J/fer J<N
f3ra1et yul,en i.ay:rr J
)</g,Jf/ dabl/lr?
- /'ahanc,i ..Ma-lfy,,e
-:} cl.ti 'f{carotk
- AM
.6Kf\J-= AXo .- rr. ii 'I
6 'I= k 6,Kc
f
'. t, .-f<-.:.:..--:(.:,. .. 111:1 rre"'
tx reet clsv!.2- /:urund:;T p/eYJ 1 #tf'rnenlh Jhnc'i7f-
/[/f/f:J3onda Jat;
lhrac31fa Q'rlpi-..,e yam'
I
fee! c:lr!Vf 2 /;uV'Wl?t4 yw"'l-.t:.ole/'e,f Jl1rCJc""3rl-J nfhaf ohraK &k<ider I
.bet e'l-Hkhh' ieyltd11: '., ',_.

;
()
f
XN
I 'f.-t
\ '12
.I
1
'/
f
I
'
)
'1 ;
!Jw //4'34"!1211 - &m:r "h,;,;1u
(2oo-:r .

AE1. ( 2
1
)
At:/1{-r J
''I
'.J.',
J)evgLua.syPM &;nil!J-'1
cf5l/J'.2: kru rfl/ 1

Aern Y 1 Jhem XN 1'
ef onoFYJ/rJ/h ckf f/caJYt
ckret1hdA? /yfk) m<._
ya f 4 /Jn711it7/:
I
[ 4 Ve 37 J
,,
le; cknr-
, -:9 rt; #arev- cl&y,u;1-1111 .rr1am1aJc
-7 ;-/u/:.Vwuz-1111 'iM1!i1Ct . cf'; ./ / ..
f- /11 ;;.Uly1t ruff ,.
1
.. .
. .t) . " > . . .. .... . . . . ;feA.#'Jesv,e..'11. 2l ... tJ'Jalar
..:. LJ---vr;J (l.J d1S Yc::>J ' ' . l . . ,,. . . F

'
k;
At.
\
Y=AE-
' Ae
1
{ '=t1)
j
)
.. l y, YF lie x N < 0
"------1-..--1.--__,- 'I -7. JnuPl<le XN yuf a,? iayt'
0 D
\ ... Once{/611 do.v1:31d-
.;.; ,.
(
11
ckrL ! .: ., , , ,
.. ./(aroN!q {G, J).
YtJ.'1... !le. x. Y.&E c:JJr-.:J)'l.5'/.:fr.
--1> 'IFe = '1 ) l+t<:A
'iN<. o t 1?e.
At
. AE2. (XNi 'ff 1) .
A t?a ()(lli, ft.)
At.1 ( XtJ-1 I ;
'i'. '.:
1- ./Jei1a /cf3sy.o>? ha; ma
. ye1ere' .
I
..... : ... I
1J -7 XN '/1 (Y.t_,, }k)
(XN=-0)
" .
__ __, 'f . . of
. .. ;
(.it ) XA/ 1'
y2? Yt=
enp / :P-S1o"Js:t-
2tLi llc: ...
(z) !J-"> XN ,,
r:;f e.t1i}/<1Jl"c/ ma l/yfl pti1/h'Jr;u I
lie
+ je.4(c;
r k:aAcrut
4-
.. (xN )o]
It J
def f dtl
2.lttL
'fFel (q)
"1 -1'
dt1
( Jbnuq )-oi v-ed'l k1h ... ;:io-
11.e )Id
' . ),

llCu'Zh:!ar
1sle6'h 2.alt1'1an ahr {yplef
( Wtw)::, .31,,.)
-,> "j;;lbanMaf"flJ fn/3r111 yudal,s1) fi42//gl'd ffle;;J<n-hl yon1e.-,_
ctr Zor11721f
( x ..Z,r:il">pr} 9/,r-)
/)t?f
f ciV31r.!::uy.::??6 1 2/tmY1'A/ 0>/117
-rlcan' ll!f bv lunt.t /2111
r-4mnm artn?;N1 {yri<)
i// /hf4t3h'n1>t 3rfWJa.J1
/Vf///l7hrJf7 Z1r/717at1
- /).el'V!ekk.& d;;nya e,t:cno,,..,/.r1H1h TtT111 .L.Jl.fe;enJ?

' ''1
&; t!liedek, /k/IJo-;;// VIUJ"/.ert!Yd.r1 /%-!'ht_.
vie ar21-
--;)' ll /1Joff.55'_,tL vs . . b
1
z. lie /}IS!J . #vWlrrk5Z
d'-"'/1'7,=s
l ... ..

-- - . -
( lo
\ /h L)lihy-.z eJ:.01,,.cv1-11:SrM1 bWyt-/e:_ 6,r ./e,t
/l'ey-3 6w'-/V. v?/klc- b1rl(rhih Ve .;,,IYn
t71k f"o//Maka11111 bot'ldth-zs"/011<-1 5o/leriar:1J:.
ft.Jry, clll:de.r7J.-i
______ '""'-_ .. .. ..
,.--......--- .
( lJ!f/C/ ACi1K koNomr3 . . I
.. ..
. , )=- . . .. .. .
IP/31 l,a!"e ,s;ermay,.,,. ohhlldth
... . ' ; ' ' . . .
[ Ae11:.' J. ..
........ -.:t .. -
//c,tf. dor-itj,,_.,,b!e_ ..z:s &r-a1, rt." ./Ja#!tr;
A
;fo-.bi
1
. .J
; . .
I
\
Is
At. .2 =Ao (c.(-1-t )..:..M]'I
AE1 -.:::: f\o -- bJ 1 - Cc. C 1-t:.J -m J 'I
.,
Af!er-n11flr iad/uJJ&.
441111' oe
rosfc;,,,..._ . ;'
y
y2.
{isrze lb)
ZS
J/:111 +1r.
------} /=:M.$=y1.r1'}11> (fe:-)
tfu"n;..JJ -fosl:z ..
6,-;- I:. e fu,J)41(

.-J b1n.-Lt h-an'3rr7a/-aana I
_,. /at d.::3vtl&.
__, yur1tf-1Jf .,AA/It?
. :

T-..-r
-
rs.
L--------:? 'I
:::/ lJt)d Ar,1' LM j4s/'611, &u1&:1'!'
I O'ckmd.er {8P) E_9n"s:.Z

:, . .
-7 t.Yref{/wi,.e..&

--7 If. eel dtsv;z htrt4
(I< e P te /p )
;.: .
-7 e;r-+rne.=:s ner fh;...,.c,,,,,,f- .s-z=!tr ( M e;.:fnk.V)
\',/ --j . yur-1-/(;/ h B.! 1/;J y/:i
y 'F -J y tJr(c/,f I J,
R ...
---:-7' i:.vtV/lf1
..
( CF\ X N = X ( 1 i_ ) - M (; > l.) \
\,,,, ''' 1<: .: "'' .t.,c .-_.
...JI

('&11--h#:/f> {l;4f:o} s2yrftilya11 hasl!a dc.Ju.y1'
ftt rckf de c;1k3rhlab//,h
J
/dtrayn i.'3d1,,. luf'ek.ihi d'1'tf37t= ;i'"'1d!

X-m)
I.. 2..
( X-fV\)
' . '
-. L ____ _
(
1
L
(b')
l
\
(
\
I
,12.:t.'=J-
-----
H .
y .r Mz. . )i
I h.oab1
\ \'I
. 1
I
I
I
(

/.- - . \"
J3f {FE)
I
( ----. :-- .... -------.i-1.
I

\
t
-------, -- -----
}
. 'Y1 /1
1
/<adar Yermay,<!. hoah1 '1t:0 vad1r
0 JV" J.::.-;,,,.,r11' .Z-f ,folz
/ J-;171.'
Jle,,.ma hLJ&h t
se,71

C/1 -f L,K == 0 (CA J, = c 1')
(!11/ h8.J'7f' )&. heJa.h1 40L:9MIJ?
Stf'Fr (a) bl'3n -!Jy,fa
{;ull/I p-;lr) 6r1epM4?nn,h.
' . . . : ' . . '
' .
b&vfL
Arz:z:-/ <:SJyru

' ' ' r "'
- &,:
8u bsk1rri=/S? el!J.v1
2
. ck =te/l:Jr.
/] P rf>H's-1VJ1Yi yurlfc/ ve
yur7di;
1
cbz.eylt2/Jr >ab/fk.e-11.
-J lee1 c/d;vlc .durYr74 61fdlr. (,e_)
( . ;;- p ) 1k
. ' . .' ..

111i (R;_}
I :
) R-a (
0 '-------:--? 'I
j
( ;,i!/ 3/kf1n1.;.,7 h2111/a d.J;uy1hc!L ciehe rzhs
//, rz; tre!J j2- !('a' ,1>1 /1 r)
BP<o
ckye.u

.;42..,l.=s 1-'

-'XAl-
Y t I -J (x-m) J
['c,q.J J = _t
arrmzll.cl1,,- .t
ka/tf7Jt'1
f11 ytJbetu {A .t = CJ:::.. t fl:7lz. ha'ih't' yUi.tt2k o/,n3/d..
--7 /J1 yv"'h4lu f'ni-1'
(!.);i. efn1'srh1h .ej1m1nl uttrur s-erir.aye.
{..) w d/ /.s>tz.. hzctled ( ::i {2-.t:.s. duy.=::.-M(S;i>r
.
:I
..
I
-------------- \np
i=z* -
'.1'
l =.a>)
..
Y.
D J
; . " . daP,a d2 duyar/1
' J.'
. a)' 1 n

.. h,,., ca,r .kb.,q:
'\'
.I.
. . : .
1-_____ Fe G )
0
('i . .., R. )
y
Ae .,_ 'I I 't-
.. i
, t = IYl/ p para
.:ta.
1= i-* 'P
j '
!
0
. :
f flJ;:si rc;a
e=_]'::::r>h
h::s,J"I I.es
I '1
A <is pi 1.f:s>bh$r q :=s;-j"
I I > ,. ; l '
. '
Va aa ya 11111 . .e bo4t:>1Y1l 15 ; ck IJ /J u11
'1
j:,
, IL / , ;
etu/vrc f'/Mr//," ' .---=:) / ---7
.>a17n alrnal< -

mal-d:Avla
P4'9
/;,-lfi.11.
'! ..
llfwJV/ fhill? .
. f
3
dc11' ..
[. I"/ fat.-1/y,.e_ J:k,1 /-Hkssc J ..
-7 ;c>llfl&as,,.,1n
iJ
1"1 c i g p
.. - '
L'.!Yz- i:..c:-" .dt$
' ..I 7' (.Z1___, .Zz_)
..4_) :t
Crw#c)
/c3ZB,.,,_f.J
-'1-
'f 1 'Ii.
LJ -
.:t ..t ( ..}_, == .f 1-::51 , J
pe>R.rH/..ea c=r""' 64
i
71<. 1s1-.1 ckt.v1e fr'>:Ul'-1"-
. [ Aq1t: J
i
.. pp. (
.;
':;
6x:i-== x dm)
!'',
gp

. :
1
1 ':'., 1 .
1
3 ,J( /\.1 1' . .At 't""
'l ;,''
'I

sneA: . Jet"CS p:::-11rJ-1t!uQ,, 711m El-1:.n ..I 1'

'(1...
,,1.
f?P'fkfl'd /k d..,h'r-51
di'3er- Ev <sn-ek_
f=>=l/../fis.si,..,,,..
. ' . .: . ' ' : '..;. ., '.: JiiW;:sa.
-7' f::orY?f udzY/ cbh1n12

.bzpa4 vh-,:;ar, 1(:,
1
1-,'
Gli:u/e4h p-;;1a lk ;n/rllie.t"k.
.M/erc7lkf,,;w1 'y'df':znl:
Jdv1 / /::i.yl.n raw%vm1 b&pnrtz
''-----------..... _ ........ '"'""''"' ...... '
...
:t
..
'f
0
'11 \ '13

L m S"a/"3 hayar . -J r
A--E. t-
y ..t
-.. , Sd!J.J..-1- DIC!lvta LvYW F='-

( snot_ Kur)

/{as1h1 ciJUvJf
- artt ( tvr)
- kn y-a <,CJ
t11 d::1,.,

:tr:
E3IJ

t L
( .$= bJ + JC.u.--)
//Cl.JI/a c/,_72eyd
_ h;r1144 i,3rramzlan (9
0
)
- Ofon:::>rn (z
0
.J
/
XAlc)
- ,R. .e.,e,1 ru . (I!- )
-Yu;-fc:d'tp
- f$12 (.:l -r)
''e t1 ._ '\'Y\12.
l f !5 .
ft'-r=' +-
e.dlldt -ve1
bc:::lz:::s.-
L-------."
........
As
'--_ __._____ 'I
-1;;_ )11
/118 M-Udraha& 1 . j __ Y 1'

rL--;-J ,(eynuy,e--i 7'3r11 ere.,,..,
voirJ;ry,.ml:a-1-a /;!? &bh
lj,e/!J k#ci p:aa1 L111
U7 -;;.f:-f. Y 7
J , . I
l::z_
1z < L1J f
- e\yurrc/111 .. . .. -... . .. - .--
1a n\J'I . ..) .
. .. :: .. , .. : - ..
(:::.
0
Y;vl
-J .I 7 ( b nckt8S:I )
P 1' - } ( t f? xP# ) i -7 x /\/ j -7 ..z- .I .
{JS 5b,@s kzy3,- J
A /iol#JtndDh
Kkrl ,A13brt:-> /M.1e1#3 c:tra 2<11-I. cbrJtO+t/cJ ;>za jJdm-
J;, 7A-rt cftlJJl'zdtr.
2.39
-
E.t::O"'-Jol'>Ai
T.0?1..i:\m -T.of'LAM Ae.3:; N\obeti
..
c j)g.., j 1 K.ur4 - l,a ve e:_nf Ji
-- l "F ( '-\'.+ dJ U!l'f i
_A'41k E_s--r:r..:sz "'*. ;;;::;:::;--- 21'' ilc. S7.bU
Lt.--__________________ __J_
(AA)
( ,A;.0)
4J5
-------
( l'b efvir$;1)
fi\p+
fk_
p
\Etz-s

P1
J,
p2.
!JitiJ t:.1
_i;;; ;i .,,. 1>-1 ''11
) '
/(-:=: ex
-9 R. 1'
!
'f 1
'/z.
.___...:.-----1--------f 'f (I'll/ it!vtV)
I
\
P\b
'f1
'11

.i y.JJ:.w/w-,e.rl S"O'IUCU
-- ol'-lf::> lur &11111
e!JZ-SJ 14-IC-f /?12'1 ()lla'fc/
y 1-u.e- L m
s--aJ:>a '-
. { ;::sr.-
r. Ku-..-

2yo
-

( r'Y\ HI t )
ts- Fe
Bu LM
( 1), /<:a wt"' /.,Qredrttaldr.r t 4,)
( ?.-) . y 'l/fdtp h..,,11. (. y #/')
( 3),. fl'ldl c!.Jzey.1. [pric)
( '-/) /VOM1"1::Q/ (c.)
( ?) p:sla. 1-tac:1c:1, (.i"'F)
- {/JIJ)
k/"1de clr-. ( i-f 1' Al) Ir
...:::;:UJ)
7 i r/-' J_
l J fl,,;!. 7 'ef.S y=n lJ I' fl? JCj
.L c;1h.ded/r. { _,i-lf 1' __,, A.!J so/a) .
... '
( Ac,1k /GM-J
K'.ovvw
Mls11ri:

c:=s-nek ,k.,_,,_,....,
__, ff21sr/J Lfi1 /le. Ei> ,..._,
( 1). No,,.,,.,J-dl (Alf)
( 2.) - ,..-.- -:Sir&Z ( A4 jp)
( 3 ) D ..;..,y.a {J-;z. ( .L "'")
..
I
(..._N\ [p..,)
.('afa. l,,:.t.--;---_.;;__ __
BP
z.

E.1 I
I
I
I
I
(L
(

:/SR
'!
AD
2

Ay111 /Zflc/ ..
{In/ M/p) 1' arfar
.. i"* '!'- A/J ariar
/IL o0ye e.,,
P==P1
)
'Y=- y1 .1::: .i
) ,,,
--7 _t'f>.t1

1 .,--:}
e
1z&b,i
R :XNJ"
XA11'

depL-
-C:.z__

- ,2. I
f:a- t1,, Yz '12-)
I
I
-i
1'11a /lc;1I: /9"1'.....,._., l'atep - Ara
.. ... , --T U'1,twlan"1Ft k.rs/s-feM,hR .Ll..4..L) aif''/"ff'
{ .f J .
. ,
})f!il:!> : )IT= t'('t-1/-t ('f-'/.
1
) + tis (Mt) i ( 2'11a /<;rf>31)
.,,., .. .. ,,,,1
--7 l>1ra 2r,tf el.or=n-i/& f6114 (JJ/11>) &
173
1;
e,h:Jnornfde.J feJ: /70Y1'?th::::9/ d17:;1 bvy.:Jl'Y?A::. Or'"'l:a111
_r ;.f ( Tefs

(
244

") 7T= m- % (Y-'l.) (/Jtta /ft;!l
f ''''"'l''''ic!i<'O,, .., '"'"""' ,., . .,.x..'' : . ,-:.. ;;., .. ; ,,,. ,,<l';

! _.. ""'
-1 CJr;1K _cf,,,,,,.J;,;;,ps/1 o;hpk:sn-1 arz (LJl/J') ay111c/,r.
-1 e:5:"nel<. c:::/.d.Vl2= &ru DAI) '
cit h21r111:.. r .:JP lt;fl rn 7 .s::n::ss 1rc:::1.:3
ay rt I '-f n W /10 /:_t l;1:3-cl;r;
!JenK!e.wi b.t.k,- {T) //c_ -el=o"fOn?ldel::/ /,,Qc1/.a
dyl/nte (_Y- >'-1) '70L_r o1+""-'
lJ f} .D - Jj AS 11odeJJ
1- &r
2 -
<..,,, "-'ra &ps11 (/drU1ad1r

(
(l/sz ) -} f/a.s1/2 (v-.., )0)
En//B-.ry!:h 3r1.ar
Tt=
1
lf. = tnL.
\,
"
0
1
f/a s 1/::r e:.s /?-/
ci'4r3,P311
(YzY"')

!r
H::9 l Isl c:ief
-
c

(A=-4m)
'I /
edJftnJ
1
)
""'

'
(
(
..\
2.
3 .. 1

0
,s'ok- (rurf>d&)
f ;ar a f'c:.I vfdcJ:S1S2
tly2day1Ct
be Ueylf /e:r l/e_
a v 11, .e1-uc:1.-e_

( lnft'hst.

l
(
_ ( u ILe.ti tY1 ( c )
- \.(..gt1f11N'\ C:r.)
Tcat..ebi - 'f'.a,a Af"2.x
--7 M1.rllok {l(ey11e.s)
-=> ,N/'s"'-" llfpo'ku {Wl+te.s
--J (JWJ,y,,. &yu Hlpr:::.-kll'i /Woc:lf:;ll/a11f)
---:::? St.irel:.IJ ( M hleal1tta11)
----7 R.t:JsJld)/ f,JrU;>ie.. ( Ro6e-rr f/3//)
-
(1)_ f;;,,3 kddt' tYJ?ennck tJdr
al:ry?-t2- 6zy1t ofa?i
( 2..). Harcer?aJ!hr !",Lid- art711r.,,;. ./lhe:ft NJ d:sJ.r:s cS1z. arrari
(3).
c := Ct0+C y
)o O<c..<1
--
I
C -=- Co -1-C Y
.,t>f. /)2f;g S'on/.a tfn,ur/aK r4"' /v'j>o*2-1
1
./efrl
l/J :. Hf'al:;i,}' k1'1- a,,a#z.,r ,,

1- qan' yV.i:s:d ..sdefer ds""-
Cc)o)
(c <1)
3- tq.c_tkl yUksreK e;;i/kAo-- rf2.=
-cJ a;ec j) f_Afql/qt
-7 .Ji LJ "".-tya - ..zz. t1v-;,ya .Ja a.-;,1!.!!!P m i=_ps.sy.c3;, J.1..k> f/t-1 /Ji
'Y'.enf clay'3h 3r4J llr/11 <: /ar k17.zer rt>lw"'7 lu Vf:Y7'H1;3>/;f;
S/-J?o,,, i:"t.1-zne.t-.s (-t9t1)
- cl.::5.-,.wJ.-? /j za"17'<1'1 1k y= ,J=>rv .s*r.
..Mnuy Or1313ma f.tzu,., d6'?entcle g:;ft,.
..-r+rvi:=.s d'f::::5Jir>i.qn.fplir: ( Y..,... dPc )
(

4Ul111as1n14 U2.1,;t11
Uzu11 ...knrv? fcne.sYycm.t
( c= ape)

ti J a fb11 b/yt::YJu
e:1pc >c)
-------------,--y
t/rta/Bl'lia tl:&.qrn,ry

e /y 6'/61-711"1 Ill cLefct
dJ;

&no,-v1/
..f"41h
,
!f-!1.>ar4tlar ?yle.

_,. Jave;; o/:!5n<YVT1hde /lie.la Zr/i!!IJ fa ""1t1 ,4 a-r ca,,,,, elaa J';: v 4J f.t>nr'a.s ind.I? aza/l}-
t 2 k.ft,. &fr/, d..on_p,,,.,,/ft:r .:=t.2/leceKftf:
,....,_ A 1'>7-;!/ .f z VZ/ s>o11ra.s tnd<i' c.,tp--n Iv/;- t:Jr/8 ya C/tl:'1-1a1+7 '!
/"\..,., l/el'Yf fo'iu-,lvJ C 1 heA-1 re-''" Y arrrn'? C/y oram
+. p41-- /J/p=frz,;h,e 9v"VbJ .s;-amh-,}S
1
tJ!-lemsfl'/ ftUIJ-
fth7 6;:;;/1firtrl4t-ji71':
(1), /5
1
reyl.er fr..i'}:.en117 br3rkrrm 6rb11?h:de, her

d.:UljJ f rz.-,k,,,, -P41t=/-e-K 14: - ) ///spl
(2), /klfuc:lt 6.J-s .g.e/tr
fi/lee:l?Yn Je;c/ec.e C<Tr.t' fUre #1, e,
17
f'tt'.4r .dt.i.ze-
'/tfu? 6a/lt 't?f3tal:: d ey"-z'f zr.
ypn.f (y .t) 61hfnler
ye:1111L (of&rrv{/artl71 &/fir/er. /:.9r7ornt' (Y 7) cihc.e
dy?! arrt?nflzr:
Mff"'/',,ek hfao'le21h1h /vt:&hn, hu!r'17atas1ne; jJMln:::lf'i CeVdf>
LJzwn c/iJ/Ze/1'1de S21M7 o'ia11 or?-11/"'rv14' r/ltrn1h1J.i f:tsa
ck rr l!IFffmca nedtN1 o-rra13nJ<i'" (y1,a;::c.t)
.. rt't- (y,,)
{1slz_ o r21n1 ( .. i)
y 31'1 Yl be /:,/e/lb7 f!L-hr ( y )
/2.o
c
e: (c-Hc)
2
e = Yz/(1-1-.z)

'11 :. l ()0
"la., 2.2-
:f ::- % .., .,,
l
I
f
22
'
;
'
c1

,-.\2.
(c")

Y1 -t- Y2. 100-t =::::
(1-+) . ( 1+0,10)
-
-
-
C. .2- - T tJf -1 X .S -t
../;
2 2-.- -t C1 1 ( -f 3o
/J:sl'z. (f'e./:z.. ora1111 d.(!;p";'_;::-11?e.e fi;/:en1'r1 /ca1tJ:,7

- dazn'JJ-
lz,,"'#n"j .6i.y>U,.,L(j pr yq11mc::/;;r
de_.

br,,,u .6,r fb.nkrlipvdw,,
/9er ./u"k,./,tc/ 1h, f Wt'7
p'Vfo .J'1nir/-el'Y?;;Y1 oki-,3s1 -/v'k?'lni r4're e.p/I veya
0
,,-d.rSr/
ds, ;, 9/36/r; /!:,f4

3 - /Joyw #)>ak.zz' (A /J1ot:l1f l/A11l t:? Yer)
. p-11nrn c!.e;eoh1n
hJY- yo 11t.ts::lu r;
.fvk_;,,,,,,_, dszk.fftrv.vtJ.f yaf'Mklk <,taftpvia
/z:-r,ncl.e.._ c:b:it...s fJs2-l,,s eld,,,,_ 11i., r4'h'1 b11- &.5'.-ntl'H
brca'1YVt2k cJ'2<r1e r'V-fi;t' 7as.a;-/'ZJf" y:af'3r/er:
cfrvuA,,. boyl,.( p-Ar h.pc.-;-e-;z.1
W --:J

Y -7 her y1/ elde j'Ar
y1/ ..r21y1...t1
ern,e,l;,l//t'i. /k (.al'frn4'

JOr'Jl"ift/ :::;)l"'>Tvlj
C= /r
C..=-(1 Ir) w y
. Gailia7ti'ntt
-f b .. y
"' "Ji
Jetvu
111:il(J"4a/ M=rJlhaJ
( b., )

J'o-114- 1 /,; 2 Afrt Y/Cd -tt: kf,,,.-, q 0 z_ /,i";f d"tal"
/UM' f ftnt ---7 fVf:..e.hn-, 0/? /,Y;;, ?'/'ar;"
c 1). &rla1PM3 -ft,"i.e.r,h-t jPlltWl.i ( C/ y'C )-7 <1pc.. /!Aur/ak
f4'1' c/u?er; vz,_., tfU.z.ners'1;,
g. b..E cfY-f?/YJet
c
c. Cw.,)
..- l'1s"4
-
fwlc#-m 4- = -/ (
Y
- tltun X- 1 --? w 1' -,::)
. (2. ), htj::>oft:e.r ../a..rzrny .rr#ltk.lartn-?
f)
.a<d::..f,t/et" O/b/erarar1 ./;ifanu/
Sd/e.rrq
;:) Y'2/
_ <rnd:.u .ray/Jr d.;;z:eyr
-? LlyfUtl'dill'J'4'7 Jcurrf pVVe-Jl/lf j%:rht,/,J:.k:,-.
- J1o.Jya'1 S"1S./ov?r .Jzy..er-
rycJ &/.::'1.cv::;r21 o -/2.l'znv./
%1

p-11/- h'l'a-1=1:m';, c;=re- rld ./v'bnrvt (<
7
)
r1C./ r4'r {yr) brhhfl:l 'fO.i::/ur;
r1C/ fv"/:-enJ->? ic:plantda 0 'ti/r, ( c I.:: 0)

-0 ..
--; E1r lvl:enw, (c) ,stireW .pihn ora,,Ja/ M-
o/erzk: def.rj1r:

' I & "
=[ JonC1clBr}
-+ /(or:;onk.fzi'r da/"a/ma 0? j!'11f'kme cli>l"Ze-Yltcntiek J11'qiy-
/z tuyzH( l/'e rzN7{' 6V'f1..?t./w"bo- 61r61Yk:nN *lo/I
k1h c-zd rwr w-ze.,ri s,;::,-,.,1::_/( e,.r/ll"n>-; ( == y,.)
t

-; /\ts-i!! d8J?en-ide. 1$--e f)rr/a/a,-ne ,f.//,_e.,/rh--, rl!trn; Ca,.PC) f'e/,y--
f;hce. /fnC3f -?Urie. '4'/t=fez,1?/rJ v/.tp//tr;
( 15jC/ll}/eMe) Y l't1 > y t' yr) o
pltr zrnncc c:LJ?er
. I
(JJ, 'lo)
)
I:. a tar hhm lmh1 h
rahw11h :
cbvl';;r11 f l'Zrln1 4M
K/ra ./u'.e,;.,.YY/
11
Carl f,d,nn : uUn
rth " h1r:- f ma07n8/ -f?4'mkd}
c 1) . fr?Z[J7h;r/ f'"/;ffn/ yi,., mde/deLht:fe,
( 2.) . Bu dul'Vrvr h-arcaYV'J-;;r vie iUt;c,;
c_g) _ tf{,tfei:._v r1r hlpo-iet!:Jhe fcil'e
fa/Ill' /',n::k ....... hlibutdtn
( cbn o/ar;sk)-7 P''"' /,f.>=-1-e'ZL
/uf>arft"1ZL Z1rv1ni" b1>- /Jfab

iJCaMoU1 qdejdlle h1p::s1ez..c,, hUi-u,,-ne17n
purrd-e-, rn.s12 f;uahtu}
/hd;nrry yaf?r>r.U1
AAez, NeJ1/ 44
1
?
'
l/o/I 100 Y7L j
4
f 00 br f.o,, ./el" 1bJi
ckvt,er (1lb br)
)er.
/nclnYnl
&-fur' Y' / ,,,,ueu!a -fl' (krz1,e aldy:-'2- /C1r,
_ )v1\reLet
?- f'paz/ }{,hJ>ne (f'ober! /la// - ff lo 'k-)
tfasr&f yv'>v/ne ,//4ocleC' "yarlayu, 6et-/ey1Jkr yeane d:5nc.; b,r
lfa,., /1 RaJyOr7e/ ,,
ol!!c.!ce.ie Bltl7"'17Ut b1r-
/du 11-tod.e/cle ?u O/UMll Jont1C8 VIB;fthr.
- ;f//!le/'lh ,f1./Y.et-11 ye4t- /zhnll''J?ib7111h V< bunz ba;;,. ?'V"knmk-
rth1h ck(1f hh yantl-hlrna/ad y:an/ 6et.1e-?/lfr?eyea - sc>;pdZ=.
olmu1 r,,ve,&n
&r c171',e.-e,,,n
P?1h /UVrt4,bJ//1
bvnz
11
rarJa(
11
k.h
----3 'Tv'i:.ert11-7
\ .f.+1 ::: c.. + e. '

hafa
L,> fidtn::k +'Jtne.ld ,.f.enJ??/ er.Vl&V1e/de.dtr.
4 &1e1tn:k </z,-",Un11-7,'
, > -f htpo1cu -Ma,,/dw gdlt /kJ-&ok//arca
/c.rf ed/IYV?_ij Ve ed'#'..-n/;--hf;
cal1/m2

/"\...-A---.
1- q&ltrde/cl
ert:-f/e-neg. -' dFm c/..:;ue,rh'rme
-...,,,,,--1' a>111

[ k.e''il''.e._s"irt 'ld"hr-1""' Tee 2'/si J
A- Bt.1.:;JWlfkJ ( PV)
/51t y:allnn,/
11
kyovnu cbjm,,- Jdz/x>rJUJv plya.M
(Zs1z rt::;:} ecl/kn7 abfe.rlenJ?111
b,y y-aflrtrn jJru;;euh11-, ner
def'ennt' S'.ermaye. /'Y"JZ/tnl/f 6uf>u'wl..: e.f fl
/c.,/e;17 b,r 'f)/an1.du-
'

,
-----
!pe!nu {s-<!Y7fftay<! dRjenhl Jo/a '<Tltr.ra.f,-
-+
{ /f-fmt!C) 2
-7 b s-er;vtaym1h UC.h(!- -;;;3yr11 zaPY?an=/a ya11r1M117
d.e;cnr,/ ({) /Ah;, 611- /.?6o//7o orz;,,d,,r-;
._, Y3n::=h'1
/J7.er: 't7e f'l'f<V"a _r/2 kdd/ (.r) Wpks;>flfll"IS..-,
yzpsr;
'jdhfift1 aAr;
/f/fec_ ) .f ----;> pv '! o
-? ;VMen Pl"'3n1 4e y.srtn117 ararmd,., yOl?lt.1 ,,fi'.sH
ac1 ilzn
/\
{tumayemh - /rkdltkd Ptr:>cY .Ietf!.!I
. J'Zbf ;;} F'/8r,
_ j?fVV1'3/3r cbVF.?Jrr.u::r1ner eb/lo.,,<-dck. y3Phnff}
h 2t $w'Vfr,;T km
,
ic:fY'Jlrrn.da /"73ft( /jJlfUr
(fah ck/!1wt1)-;i} SCY!ra.It ofvpa11 Seflni!!U/.e cfft::yGv 17;;u4
f-:zp3ftfaccys1 J# b/(::J
c!.errH&y,e
Jr

1-7 y;::s/71?"'?
Ne lv-=.-=fs-- bun,_,

f't?:;:Jr..;ll'iiiif
"acti./-qn (/HEr)
-
; .frt1rl'4hrl711 W- J.,e,,-- 3
l1e Jad3r 'Jf!9-f"lrJrYI
e;')f,/l,dl/";
---? /J1EC #e11' mal/i!M flvallertn/'7 fZ6/"/ (;tsrf?y1m1
0tftndffT /teJ$j>/:?rl'4'1 .kr 6J't'VM,;;6rwr, /JJE.Z pU4ii1,>tn11ncb
cf-e/"1';1Ml oi<.AtZ1?

lebtnii,
111 pfi/ledff/J/ .t!!J/mv!M!l.h /k .t.r
fYlt.[ Ii

'5 - - _,-l- s-
4- --} '1
3 ,. ) .3
\
I
LI"" 43o 480 K .
-11-o----ll ..\ 1
) ( yz.11..,..,,)
cS7ot.u
0
yanr1m1
I'
-:f-; i66
K .foi::.u 40.0
y:s'f7rt1'17 qo
/Jo/ayu1ykJ .,'ln-nznm
6rzJf 'fil.ftnrn1 z yaltn1t11; l./o
{ /]q lpl7117"1 =:: c:>)
- l"frzu/;;1'7an ,f'Tot;...,, -arr-h. (Ltao- l/fu)
- ,Hr117a/9r &"(oL.una vlzpvJ&J /C,;/., yaflnn-z J.,B?2rl'}.Q
laan1
-J .ffof-4 z,,,.ffl tf oo -1- 2o tf:Jo
(</')
---/'ii?l-flr/IYJ .;ts.;z /r.:u1/a /k //,j-hfuid,h)j
, (Sattflar J
,77rma/ar fabd .J1r- hzo11'21 {v) J'dhlf>'hh
_ 1 ' ; ' ,.. :::
. . , '. . .: '
:. V- . . y : . . .
.. . . ; ) hGJ1/z dvuy.r
I ;1;
;3rzulana17
, ..
' :
. - . . - '
_ { ftrfr?aye c.dehnek /C.1;,, M ,C.::r/a,.
?
..
. v - '4-1) ---ll)(t:_,:: 1<i<-1:: v

I
i'(. i:I IJa.11/ar1111 be,//( i:nr- oran, y=s-h,,,,.,., }'..s,Pihr. }'af7n111
h 1/l!c dv--u-yhddt 6rz o/'if11;
I. :::V {y _ ye., )
. ; . ' '= t ."'=-1 .
dv-
. dy1)-noey,e ... jar: d-W1J-;.
ha.s
1
1s.t'tn:s fEi-'4

(o'(f?J h: qtnP-='f.1' I,t.)
1- Ta!z llim1!J/ B?,r/""'7
. . .
2..-

{v) .sabtf.c::lcl'-fr
o z..e-4/ik
3- /}10.de:; ff11A1a/1'0;, da1ma krrrkde :=14,J11M?nA.
k!.:Ju,t Ebna.Mih1'7 ds-etrns .Wc
3ftn virqet:J1k
Lt - h:=u1ks-n11 &lc..d./ e.!1/7.o/.a'...t.
4-//d"; srzm h

,,rt's:>de1 6177ne- Y9?'m,,,.,1ri 7'.s-.t'
:/:Ndnhe Y=='-f7m17 ,,,U-/, /hrf/:r-:3t
y.s-f7arn111 d=icle-
/
"
b- _}:e/l1/layf/! serrnay,,e_
S'/o&n=J /hn:b:st ... b,r ytl ,:;:7/J./
. . I
,sb.J/ kiy=W-= . bu An!J
/'h.-frl.:::Jll51=.
.,0-l.r1h . b1r .
'b '1".'::::..- m;i..L. LfJ"!:- ; . t fi':'"'t '''t
o- ... < r,
/I rrvi'2flz:r111 -. t1rZA--1/a.;.>n:r::SJ11 cS1c:>6uY'l:9 .szermeye sk:>i:-unun t:;o6..
j' I
her yd .j!//(i .sfokv. /k al"Z-r.f/e;....
1?"'311 '
1
h1r //>'/er y$ir-
r1rv,
( o < R < 1) -:? e.-rnei: h
It -.J /h

I

( 1) h1zl-=/1,.a,, _/f111
-s:--fc:>J:;..._,,n=9
2) Y,,,;;1fln,,..., h=r1!.a -s.s-l-
1
fl.sr- dtprr=:k. Atz_
3) G,1/7klf'e:/ .AA4Sr1/ye h.-.s-11- e7lirrh1? ysllnM
. J .. c;,/.::s"1
ysMwr

/J, W. clo(!9en.ro,, .p--11} hrtlrr,[s&. . .
/f:.rf?!'i;# . br
firm a /-;ii" ye{lol'YJ

d\
tO
//ave hv 61hh? ;ze,'.ma-ye
-'11=10' -"'--

_JAYbed1)o1

/EtfWJ3YJIY/ e/de efl/j>. 'Jdll?' -;) . .
,ti q1bh flye..n
.f e.Jn1 ayenth
M?l';pJ?al ll;,,;,u
p/ar.
,'
.. ..... .
ft1 PK X P ;: { 1-1-ti) /Y/ /{ :: /i: jp <fr+ cl) 1.

fiw d""Ve-Hde,
--:? sKJfu ( K.)<.
f:e/"maybV>t f frf Pe)
2- Je;may,e Mal/;nn1" ... n/r.1'1riphns . (A/p j
3- (r)
Lt - .. (c::J)
h2Y?J4tr;

-:( .. 1- !::&
- n&-alr/' vm"'/
m Pt.. rue -1 r 1
I
mPt G ,az..z,lan venrn/er ia/7:f;fn,w { fe)

- .. tni*IJ f1U/ b.tl/s,,1c,
t. .
. I C.
l'U.Ct.
rrtPac, rue
.; I '
fOPK&
l'Y'l&f7'118l art/l,,1ta
s{ot.A .carl,,Q, {h?Pk:. ?-- -:) k7')
l< .;(
1
'k
2- t?;o-llrnal -3(Z:.Ulanan /fr// .stot::vnu;,
. . . . ,- . __...--...... .._ - """""--'
-7
--;:) f1u, b1r. 1:-t.rrn1 y:JS-hn,,,,-, 7'.:=9,P'hr. ..
{ Ie == R { - l<-t-.
1
)
fol. .. - .. -. ...,,.,.,,,,1'\r,;:11:i.:,<11\'R'i.] . .
'
&nvl'Vl

, .. ---
'. ' ... > .. ; . > i .
.. JL
1... l'l!Jr>1.1ha ///'al ;:..i.z e.;
{J"7 rJ)
. 2-
/k tSY1'1ef1
(1) /:urum/ar f/&of'tfl0/<1m 1ha',rtm1
Yaflli/h bed/$.Z

6-dll

;:io lrif baJ
1
,
,1-ar-c 8'Me:la;7J?1 ,;i /HJ11n
f-1 't lie dt? Wlt/!.l/&c//r.
3- Ya/111z.u;i .;:s;-z &ranfdlrfnt e/Vleyl&) ;z=i#fks.r.:r 'y.'=":!'Ul1>1
e7MI c11.ath ,,!.e.e,1 0/8?1n1 ,
f -
. 'it/.6/;, !.?it /e'.7dsZ
da;nP ) .
-:7 /-f/Sftl!! //e y.:s.-t?rtn--11 //!f f,,J- Lf:::Si:..f-isi;J?Frn41n
/:'urulw
/11f'3.J-a +en
#lsre rmd
.. .K

- ;. .t

+
r > 1 . ffr,#a/ar .#0.funw }617'7YJ-7
f.!"kde/;
{-;:.J.{.) yaftn .. 6tr.fo1M-
r -:-l!;J J ...
.. .
2.. IS,,.

(J) /11 f-7 k/Ja/1 -'-7 .Arrft
r .f-e1t?d/ -r '7 7'

@) M .z .t _.,..

/ 1' ---;) ..Tl'
-7 .favll-Pl'J .;;..,rn .;4h-Hala011 pllrtr7-tl3nn-t /manu ..
i,,sddl baa;/tVl/'178 fb/
k6u! M4r1r1/?ITJ-. Oys-;r j&;;et_ hay2#a 3 ,.VJ.

/fnanon,.,,
5".&-2- ..
"
1-
t-
. ;..
. ":""' an/a/'
/-an

I
o
-7 j'!r/7Mt.< il;Jf?
I
/,!f,te
'I
I
blt;1h-7le/'"lh1h ff73U'hal
71737' . 5 .f
-jv"'bdc;l'&ic1eb - .SM1de;r,.eJ1Hdz. ,P4r
fr o1a yaftnrn/:?nn111 (.e.{ . b?lan*- !
fi ,_ . . . i
ral:. 7 t..4', IC- . . ...
--5 j?nanJ'rrJZ'1 4fr.
.,.,,.
#n"l'1Jn..-a,., .s1n1d9r11-u1n., h1
61r iJD/;;"l'.r1yl21 .6vy..y<4 6,r b,r
.5'/sfe-n/ pvebnl;- f 1CJe,d1 \ Fl,__ YJ ---?-
f brZI fl"'"-"" NJJ,
/Wr ---:)
y ---:J> cjJ y ltt r.
LS f
1';;;!.('2
-
M Jadar ;:>21r4

J
Eovte /,,r- ru c:snc..sik; Y-f'.fzs>J /er-de b..rr fu _
_Alsyon c/ae.nn1h -:=>k!:t6/l/h
t!cn+i --3. b
-f 2h?'2in
b
1
Y ve .I
clef mt!!4' ven(ubl.f)
/UY1
KtF1'hnh lzhvl/ J'arr11 8/msJ:..

(., ). 'IJ_,
f' T , \ .,. bajift&r;
-
I
/)/&a?
h ' Ja1ps1 ( n)
Kt;s/ /rlBIJFh1/1 :::- 1'118Pl?t8/
pu1/r ,,,vf;=IJ<,
. Oj='77Yt1=Sl/ likYr
f k, f a1p1 {/I) . fal4i
faJ.rvf"/ m<-vtudt-1 /
- n -1z1ivr1 /n2.VaJdU av""' '-Pnt.; J1/p:1'* 0 r -'J TT1 n ./, --=-' T-r.t

{=b)
I

o . n-"f n__.
1 2..
/U-r / ---? y /

r::;rtiln1 .,

;riJlz #1rre kr- elc:k

..I 1 1' --::) /777 j

,sa't'.t'
.1 7-7 h* t .t
V' - . . I
j>dl4r711'1 I 1'11 17 IZ-(
v 3//-ar ( v r)
21C/
-
, ..
. __,., .... ,_ ,., . ""'"'"'' .. . . .
''
.. ;; ..
Al7: 2:* :: (:: y12 . ..
laum - 7Db:th.
-!-a1a1 Mc:c:lel,Y1d.e_
'fr /3/e.bi (y J fl'e f/orn1nu1 fkk
/Jkld/11/h fr) b1r
-- f3f3 -7 rl>- y6nt.J y t /117 i
_ f2>13. -7 /f ra e y-:>'nt..:J J /"-7 /14 r .j
c:/:sha dc.Juyd.e#" /IZ-/lre S8l.!p J./h-
c/at-,a 2C

\ /o lo.En '.li't p,a,. Tale-bi. I
L .. .......... , .... ''"""''"''----..... _._,.,.w.,,,,F
--;) /(t4f11UY17 Y" nede/1/y/,e. pa;& ./.Meb.i e11al1z/,.,,i., 1'kt1s.efc;1/ar f
ye/erdft g<5rvft1P./ . -19?8 Jal'V!e.r /ot.lh
0 /./</Y'l!ilf/ f' CTI .S.6 lb')'!< F' 171 -/ale.6/ .
/Veoty hu:ekrll:blc.ler?'
'
1- pa;; f ale/Jf;' kr 6m'h) lennih
ncrrMsl .fcsn .s2h/p o/YYWS''
2 - fe.J,ViY fit f,;S'-fS>ff<S
F= - /e?hvl'( ftonrol)
4.. t'at7ilr b1hW,ler:t geku:t haht/,.,d-21 en-uh cU?'klHer t'kttrr/zl/k.)
2.- /<arar 61YJYnled r1:SI!/ >evrnezkr {ie,-ne-1 /)
3- Yaftrtl'YI eJ/anr, f?a,yda t;-zeykYz
jJorf(dylmhlh ortz/am<il (1fflti1 ( /?...) fk
3
ym y<in/J
- '
/t::hrflhh1J, 3'/ar7d-ar;- y<SM/
tfs kt lk {o) las pucJ' . .
.. ... ... ...
I Ait.,/p : / ( W
1
ib,jhl, ie-iM,

U.)
'.:
W - S-UVe-1 _i fYI -J f'-a/6'1111
Reel para ,
.:l.Jo -.) fahvf/ 71e..-;)
/ateb:i
..ie l( iefi:.!ht.er
-+
-
..- far,a hy::ssls lk
//l$!dcledh
A1d /p:: f ( Yp) i-irYJ)
-t-
1ara
fu lknK"e,' ,Fu '3 for?UU:J
u&,.A'14 J f/.l'"J
1- PfVllJ f61et.1hh
"f JJ.,
1'..s
ta-ra fz/b'71hM?
(h)
_ h ::O ---7 a'Zlnc:ksh L/Y/ e;rrcr 'i?lmprli d..J::uyde . .dJ/k '-ht
-
LM ,,;, dlk. olmas-1 eo'er patntbil-
.......
.,S- fr:ille.,- .,._,,lulyonu 'f31::.ka?lr't!i1,,, dt-W..,.
Q/olt.J..!1"'-
pe;rt'Y!m e:/olzmrn V
( -&y11.s-)
MV= PY
. v-;;::
fr!edmz11 i11 /11adefn mli..lcr /eoa:Onck
l11z,, { v can
(Y) /le {WY'1h =ran1
11
a
,II
q/fnr
V f'Zbr}-
f-e V -
-1f. yd fZ12 /eertd lie /G&slflk
u #- u
bL( lnoob-n #ltfz,r ta.r/
. fPF.3'111? k1?r7.r1h1'1
/:Jqo/?
,,1!tmlzn {' 6/)

Ner Talz ( N)
'tiilllliiCT
\
13/:rtc,e ( l:-,-t -nz -+-N) - t \ ( ) T)

CIC-jffI: haemg;/anm /<.1h ataha he.
/oadFtr foM.runtt
fj _, ohtkl
5'iob.t
r/
z- -ti B - T
fl>u bu'lt;L -ac,1ft111
17
/70rn1ha1 Ot<MWdWr vre 1.lke

J9Tf,1l'Ylda f1f1r/r, Oot-a'(tS"f la l"ed 0/2/?i- /(Sek e/:zha
Ac&r = -t- IR -t (.t -71) B - T

""
ie&1 (' __,r
rrz dt;enala di?' J,:;;ra1-
Ve;y>I csz f==>'>
( cq + r1<-) ') T
- We+.,.,.

( l=q+TR. -T)
- ..,./eme/ /n.J'{re 'It;1.3!P 4sr:C
V""Wf .....s=orus-t...nS
- )"

(0 lo -1-fY)
harcz1yral'3n { G,)
Iron .r .fer (_-re)
\/ - tn2C)1hal
U#kn:tr. fJunlzn
'Ya_p1f&1 &,1t
( '/j!Jp-)
t!U'frnt}.F:I P"'/jleHcl //,rfyzrl
f>U/J?'ks {, 1') 7 R 1' J
i .)
..
= (C Ea-tn) - (To+Y)] - [ (E:rtTR)-

A'lSI .
Y:::: --7 devrier.e1 6u1t;,. .o
Y (yF --.?
y '/ yF ---7 z413', < o
-J I j senm:w j ---:::1 y ,t .
S?'at-u
(
/ylmU/' ) /c/4L .f&.13ffLJr
. /cardoCA-1
l/ill'del 1JO,hhu1 /1c.,l'd04f
11
y4!-z;m1
-9' b1r l/'eyl 1hdrm-i1 Yo/flftrida -Ufal y11 1h4,hm1J-, dilr1hl rt
k1h ;J?d,nh-111-J Q y11k.1 'fe-i' J furrl-znat#knr. &nt..t
6f t:e1, #f'f>l-nie$
'3rf1}"1
(bYJf/I 3kf&r7rleri yd W
0
h, _. //? Ju 1-asl:!rrvf' 2uh13
{zt6nv/ c/V-u-yt.
F!e1ftfkr

(1} bo/i;AZ11n'18n1'1 3r?/,t
1
dlaap
/c,
1
tzdL
11
!11/YOf'LUk" dedr. .
il)Ik:r ..Y&:r7i:I Su'reJ-e/ -o"';nv/- 4'-1 p-t1Yfe/7h1h .
ht efv/Une-rek ./iJb-.nrn hm/ <1r#lndz,... .8w da dJ,n.J'N-;
{.2) . !:/)lier 6orrl3r71n-a - /f Md1k J'1n1r7;;1117a..r1 C31"/ pdri&l'1.E.
f.!Y'e iJ6ettr>? yi:ary4'ii'r lu thdtn1-n1 C3rT' '/_at,ff 37171'/"
l/C '7Yh/r yanda17 1-orr/"i!>nrn-;r {;:y311V/' ctf:Tz.eyr
rt /VJ (/e t/zy I
(3) _ ,f;C$n:/o qd-PjerUt J.._,rz;tn1nda Vo/I Mihm! Mnr<U1 brrtmmem
17

6
,v 3fll,Ji tk ayrr1 tXHI hh

Dy-
S'a bu bo,z!an:T-a,,
S""o11rab Vo/larrr/rtl'Y?1 -LL,l21P

7
,
Ba KR.I? t/., /. , -' .J_,Jta 1
1
__ _
Ver/ /rtCT!Y/lrJtn.,_ /JL1/JJ,
.kid,
1
!Ufr'/ll!-lh? br
ptrtenh.t:k!tl 8rlp1 ft)krlrne r/Zfl,,ur.r yMne zbhr-
rtr/dr v.e peuf h,,efr//fZ/lhl? #/thl.J bwabr'!ar V'e 60vUe alun/ f;;v'i11J'tf
-7 'f . Vo/r C"3,,/ar/
I
n' 6o//1 /t)f)L
---:) /frz- yonlc.J /kf;J-arf{1/ar /Q 4Ht Vo// oranh1Ylrt1'1
S<-trefiyk fow'lf.L /!bf
Ian (2 rs,.,.e,)

@)- t hado1' ... d.:JUI;' .,,,., lfll/.er,' ,a.u.

(2). oluMlu e-1-1:././
b..:sy.:;J:rf\Jr.

c
I
.J
'1
'
1{)o
V'ety'lor;m /k Vo/"
aai1rdea ts'nu 1Y/tl/

...---
c.
e,fftJIJ;J '2rZtlfV
Ora>'H cl-UA-ncl- &:'/u,l'Vl.r-'-111::
e:fb $&Jl'1UC-w dJuyf d&a#/'VI ;I,/c;/3
,,M.#ledY: o/li o/a-h.a rz;.bo vtqe'/
. ./ eHc,.- ,bl,{
Lio/; oan/31"1/"J/
-7 ffd"O AISIJ l:t'R lea-rn tl'ff'llandr . kJir,e
4- Be/ft; e At;t;5T/'IEJ? hhSnll'Y1t!911&
8Jk,,e Ac19z /] ar'3e,la -yotla ecf//ebilir.

@). f/atltn &te.1-anm"'. f6ol"e; j$11anrmam)
'{!-). bort:./,:S;c/.!!J1 >-,,,.
i:PUllf'dlc {p-ara /fh:6Y15mq,.,) __,,
-:I

{-taJb:sn ckvter- lah v!lr b d5'r i!ltfar;
r3)_ o.1 ,
u.Jlef'hf"MC
- I
lJort:r
saf!21ygr,
dururlA.- _
{ 9--t-mti) '/ (r-y)b -3 o.--,,
( tJ-C -m ... ) < fr-v) b .- .sz-1 ....
, ,. fwydorr, ( b-+) :::: c:J mu..
,' 'I-,.. ..

I
i
l.
i.
"'
i
I
h
I[
,I
devamh olarak tam rekabet ve tam istihdam
miimkiin degildir. Aynca Malthus'un niifus kuram1 da giderek onemi-
ni Ancak model, ilk kez ortaya konan ve sistemli bir
model oldugundan onem
Toplam
Has1lat
Toplam
Ocret
a
66
Po
Seki! 10
s
NUfus (Emek)
Toplam
Ocret
Toplam
Has1lat
Egrisi
t. '13
9.
SOSYALiST B0Y0ME MODELi
9.1. ON BiLGiLER
Sosyalislt biiytime modeiinin en biiyiik pay
Karl Marx'a (1818-1883) aittir.
Sosyalist biiyiime mo-deli, kapitalist sistemdeki
devamh bir biiyiime saglayacagrrn fakat, biiyiime siireci iyin4e iyi ye-
gittikye sonunda sistemi y5kertecegini ilen
siinnektedir.
Klasik iktisat9dar nasd sermaye birikimini iktisadi biiyiim.enin
temel faktorii sosyalist sistemde de sermaye birikimi aym
onem Sosyalist sisteme gore, kapitalist sistemde
iiretim, yeniden iiretimi de iyermektedir. Y ani, art1k deger elde etmek
i9in kullamlan sermaye tekrar aym amaca doniik olarak kullan11mak-
tadu. bir ifade ile, kapitalist sistemde birikim, art1k degerin ka-
pitale ibarettir. Ote yandan, sermaye birikimi ile bera-
ber kapital stoku biiyiidiikye, emek daha fazla sermaye ile donatll-
makta, bu ise emegin veriminin yiikselmesine neden olmaktadu.
halde, kapitalist ekonomide art1k deger gittik9e biiyiimekte
ve bunun dogal sonucu olarak sermaye birikimi de giderek h1zlan-
maktadu. Ancak, kapitalistin, art1k degerin biiyiik bir boliimiinii kapi-
tal ay1tarak sermaye birikimini h1zland1rmasmm dogur-
dugu baz1 onemli sorunlar de vardu. Madelin ana kav-
67
; .
ramlan ve varsay1mlan ele almarak. bu deginile-
cektir.
9.2. MODELiN ANA KAVRAMLARI VE VARSAYIMLARI
9.2.1. Emek-Deger Teorisi
Marx' a gore bir mahn degerini o maim iiretimi iyin gerekli
olan emek-zaman birimleri belirler
16

P = Y 11 iyinde yarat1lan degeri
C = Y 11 iyinde yeni iiretilen sabit sermayeyi
V = Y tl iyinde yeni- tiretilen sermayeyi
S = artl degeri
gOstermek iizere
P=C+V+S
yaz1labilir. Y ani, bir y1lda yarattlan deger; aym yil-
da yeniden iiretilen sabit sermaye ile sermaye ve
art1 degerin toplamma
Burada sabit sermayeyi, emege fiziki balamdan yard1m1 doku-
nan mak.ineler,_ aletler, araylar, gereyler, binalar ve mallar
turmak.tadtr. Marx'a gore, deger yaratmak iyin sabit sermayeyi mey-
dana getiren unsurlar gerekli olmak.la birlikte yeteili degildir. <;iinkli
bunlar kendi deger yaratamaz. sermaye ise, kullanrlan
emege yap1lan odemeleri (iicretleri) i9ermektedir. Deger yaratan ser-
maye sermayedir. Artt degere gelince; bu, toplam deger ile
toplam degeri yaratmak. ic;in yap1lan arasmdaki farktan
ibarettir.
16
K. Marx'm "Capital" adh eserinden aktaran Aikin, E.; a.g.e., s. 60.
68
w
. I
9.2.2. Biiyiimeyi Belirleyen Oranlar
Marx'm biiyiime modelinde iiy onemli oran vardII.
S = Artl degeri
C = Sabi-t sermayey1
V = sermayeyi
gostermek iizere bu belirtebifiiiz:
s -
- = a : Artt .deg.er oran1
v
s
V + c = K : Kar oraru
c b s . "kb"l ..
- = : ermayenm orgam 1
v
2.:'l'f
Artt deger oram, kar oram ve sermayenin organik ara-
smdaki ise;
s
P=-S-= V
V +C I C _
+-
v
is;inde ele almak miimkiindiir. Bu kar orammn
art1 deger oram ile dogru, sermayenin organik ile ters orant1h
olarak Yani, CN veri iken SN ne kadar
yiikselirse kar oram da o olyiide biiyiimekte; SN veri iken CN ne
kadar yiikselirse kar oran1 o olc;iide Madem ki kar oram
sermayenin organik ite ters orant1h olarak o
halde, sermaye birik.imi zorunlu olarak. kar oramnm yol
ayacaktir. Fakat, sermaye birikiminin aym zamanda toplam artt degeri
ve toplam k3.ri arttrrd1gJ. da gozden kas;mlmama11dlf. Kar orammn
69
-
')
I
I,
i
t
::jT
ill Hi
ragmen toplam kann biiyiimesi ilk anda yamltic1 bir sonuc;
gibi goriinse de bunda bir terslik yoktur. Omegin 1000 liranm % 25
kar oram ile saglayacag1 toplam kar 250 lira olurken 10.000 liranm %
20 kar oran1 ile saglayacag1kar2.000 lira olacaktrr.
halde, kapitalist sistemdeki biri burada yat-
maktadrr. Y ani, sermaye birikimi ya da iiretimde kapital yogunlugu-
nun artmas1, kac;rmlmaz olarak kar orammn. neden olacak-
trr.
Sermaye birikiminin ikinci onemli sonucu ise, kapitalin gittik-
c;e daha az elde toplanmas1drr. Giderek artan kiic;iik kapi-
talistlerin eTenerek emekc;i durumuna gelmelerine yol ac;acaktrr.
9.2.3. Modelin ileyii
Yukandaki ac;1klamalar1 klsaca ozetlersek, sermaye birikimi
sonunda;
i) Kar oram
ii) Toplam kar buyilmekte
iii) Kapitalistler arasmdaki rekafiet
Diger taraftan, kapitalist ekonomi nasil sermaye birikiminin
lnzlanmas1 ic;in gerekli yaratiyorsa, iiretim teknigindeki
melerin (yeniliklerln) uygulamaya konmas1 ic;in de gerekli
yaratmaktadrr. Urethn teknigindeki ise tasarruf
edici" niteliktedir.
0 halde, kapitalist ekonominin ic;inde zamanla serma-
yenin organik biiyiimekte, yani iiretimde kapitalin yogunlugu
artmakta ve emek daha fazla sermaye ile donat1lmaktadrr. Bu ise, e-
megin verimini yiikseltmektedir. Emek veriminin yiikselmesi ise
daha az emekle yapilmas1, yani emek talebinin demektir.
Boylece, kapitalist, daha az say1da emegi daha verimli
toplam kanm arttirmamn yolunu olmaktadrr. Ancak, iiretim
itilen kitle -ki Marx bunlara "yedek sanayi ordusu"
giderek biiyiiyecektir.
70
2-1.,
Sonuc; olarak, bir yandan artmas1 diger yandan ise
sermaye birikiminin h1zlanmas1 ve kapitalin giderek daha az elde top-
lanmas1 birbiriyle yiiri.iyecektir. bir iiretimde
emegin pay1 azahrken karm pay1 artacak ve bu durum uzun donemde
bir talep yetersizligine neden olaiak sistemi c;okilntiiy:e gotilrecektir.
9.2.4. -Modelin
-ulkelerinde biiytime siirecinin Marx' m
c;izdigi c;erc;evede yiirudugunu soylemek miimkiln degildir. 6ncelikle
belirtmek bat1 iilkeleri, iicretlerinin yiikseltil-
mes-i ve sosyal polftika onlemleri ile hirer refah devleti olma
yoluna Dev let ile ,birlikte ayd1nlann, haklannm savu-
nulmas1 konusunda gosterdikleri gayretin bu sonm;ta biiyiik
bir rolii
Dcretlerdeki h1zh teknik ilerlemenin miimkiln kildi.g1
birlikte yiiri.itiildiigilnden, karlann onlen-
hatta iicretlerle birlikte karlar da
Ote yandan, zamanla- firmalann olc;ekleri ve tekel-
egilimi Bu bir bakrma Marx'1
trr. Ancak, biiyilk firmalann yamnda kiic;iikler de varhklar1111 siirdilr-
ve monopollii rekabet ve oligopol piyasalar1 kapitalist illkeler-
de en yaygm olan piyasa tiirleri
Marx 'm ve kiic;iik elemnesine
paralel olarak orta sm1fm ortadan kalkacag1 ongoriisil ise
aksine orta sm1f daha da ve
Bunlara devletferin yogun miidahalesi sayesinde efektif
talebin kontrol altma almarak onlenmesine ve tam istihda-
mm saglanmasma Fakat bi:itiln bu gayretlere ragmen
sizligin tam olarak onlendigini soylemek miimkiln Aynca,
Marx'm "mal ve hizmetlere olan efektif talep giderek azalacak ve bu
durum kapitalist ekonomileri buhrana siiriikleyecek" sav1
1929-30 ve 1974 krizleri ile kanrm1zca iki defa
71
_JL____ __

n:
ii:
'.!!
:)J
1H
J.:

i;i
T'
l!i
;:;::
J;
I
':
,::
i:11
H
H
11
:i(:
,,!..:
1<
''"
ii.'.!
iI
/Ji
!:1::
I":'
Ote yandan, Schumpeter'e gore i.iretimin biri maddi digeri ise
maddi olmayan iki onemli faktOrii vardrr. Emek ve toprak maddi fak-
torleri, sosyal organizasyon ve teknik ise maddi olmayan fakrorkri
Dretim emek. ve topraktan ziyade teknigin ve
sosyal organizasyonun luzma baghdu. isc.
bir dengeden yeni ve daha yi.iksek seviyedeki bir dengeye
ge9mek olarak tan1mlanabilir. Bunu olan ise
cidir. yenilikleri uygulayarak ilretim faktorlerini yeni mal
ve hizmetlerin i.iretimine kanalize eder ve boylece oncii-
li.igi.inii yapar. ilinamik kilan ve yenilikler
ya yonelten faktor yaratma lnrs1drr.
Schumpeter' e gore olan bir ekonomide yenilik tip-
lerini sualamak mi.imki.indi.ir:
- Piyasaya _yeni bir iiriiniin vey-a _mevcut -bir i.iriini.in yeni bir
tipinin aIZl,
- Yeni hir-gi-idi veya yan girdinin bulunmas1,
- Emekten veya sermayeden tasarruf sagla_yan yeni bir i.iretim
tekniginin bulunmas1,
- Y eni bir pazann
- Sanayi kesiminin yeniden organizasyonu.
Bu yenilikleri uygulamaya koyacak olan An-
cak, bu yenilikleri hayata ge9irmek iyin bir yandan teknik
bilgi ve beceriye, diger yandan da yatmm fonlanna ihtiyac1 vardu.
bu fonlar1 kendi tasarrufu ile gibi kredi
temin ederek de
Diger taraftan, sosyo-ekonomik 9evrenin de yara-
t1c1 gilci.i i.isti.inde biiyi.ik etkisi vardu. Sosyo-ekonomik 9evrenin yeter-
sizligi az i.ilkelerin durgunluktan onemli
nedenlerinden birini
10.2. SCHUMPETER'iN HAKKINDAKi
Schumpeter' e gore ekonomi durgun bir yap1ya
sahiptir. Kann ve faizin 9ok oldugu bu safhada yeni
74
... ,
.l

bir i.iretim teknigi veya yeni bir Uri.in bularak ekonomide bir hareket
yaratir. Bu hareket durgun suya atdan bir par9asmm yaratt1g1 dal-
galann etrafa yaydmas1 gibi ekonominin diger kesimlerine de yansir.
Bu si.ireci i9inde, firmalar giderek bi.iyiir,
sermayedarlan 9ogahr mi.ilkiyet tabana yaydmaya
Dikkat edilirse. Schumpeter, yenilikler ve yatmmlann kiime-
etkileri ile 9ok dalgalanmalan ay1klamaya
Bu ay1klamalar bir modeli kafi gelme-
mektedir.
10.3. SONUC
Schumpeter' e gore kapitalist sistem kendi i9 dinamigi _geregi
bir siirdiirecektir. ise Marx'm -ifade
ettigi gibi sefalet i9inde degil aksine refah iyinde olacaklardIT. Ancak.
kapitalizmin ileri roli.i _azalmaya
caktIT. Firmalar giderek bi.iyilyecek ve sermaye haline gele-
cektir. Sermayedarlann bi.iyi.ik bir beliimiini.in iradesi ile
kisi kalmayacak ve ki.i9iik bir grup idare etmeye
refaha olmakla beraber kapitalistlere
hirer rakip gibi davranmaya devam edeceklerdir. Diger taraftan. hiirri-
yet havas1 iyinde aydmlarm da kapitalist siteme si.irdiir-
di.ikleri sermayedarlarm ve y1pranmasma ne-
den olacak, sonu9ta ise kapitalizm Marx'm ifade ettigi gibi bir ihtilale
gerek kalmaks1zm terkedilerek yerini sosyalizme brrakacaktir.
75
ll :

'I.:
ll'
i

:r
!t j
i:
,,

),
i.
;;
,lt
ii
.. 1
,;ii,:
i11'
\i:
i!:l
ti!
WJJ
i[I
:ii
lj!
ii!

Ji
:11
li11
ii' Ji::
1 .1
!:
:1.

,JI
i
''.!
n
J.:
,.I
11!
i .. i
i!
ll
a.;,
I
!H.
);.;.:
:":!
l1:;:ll
l['.iJ

-ztitB
.11.
J.M.
BOYOME iLE iLGiLi GOROSLERi
-(SIA TiK ANALiZ)
11.1. ON BiLGiLER
Bir filkede- refahm artmas1, o. ii-lkede fertlerin reel ge-
lirlerini arttumalanna baghdu. Bunun i9in ise, oncelikle fertlerin is-
tihdam edilmesi gerekir. Ancak, iilkenin istihdam hacmi her zaman
isteyenlerin tamamm1 kapsayacak olabilir mi?
Klasik iktisat91lar i9in bu soru onem <;iinkii. dev ad1m-
larla ilerleyen kapitalizm a9t1gi yeni alanlan ile nasil olsa
isteyen herkese temin edecekti. Aynca, J.B. Say'in ""siiriim yerleri
teorisi" de dikkatleri eksik istihdam, ve durgunluktan uzak
Kabul edilen gore, kii<;iik ve ge9ici sapmalann
da ekonomiler tam istihdam seviyesinde ve dengede bulunuyordu.
Oysa, l 929'da patlayan biiyiik iktisadi kriz, klasiklerin bu go-
temelinden sarsilmasma neden oldu. 1929 krizi, J.B. Say"in
ileri siirdiigii gibi her arzm kendi talebii;ii yaratmad1gm1 ortaya koy-
Seri halde yatmmlann meydana getirdigi mal
bollugu, talep yetersizligi nedeniyle eritilmeyi-nce stoklar ve
ekonomiler h1zla durgunluga siiriiklenerek biiyiik boyutlara

77
ti __u__
1929-30 krizinden bi.iyi.ik <)i9iide esinlenen Keynes, 1936'da
yaymlanan "istihdam, Faiz ve Paranm Genel Teorisi" adh eseri ile
iktisadi onemli bir yenilik getirerek klasik aksine.
ekonomilerin genellikle eksik istihdamda dengeye geldiklerim 1facte
etmitir. Klasik iktisat9Ilarm tarriaffi1-
m iiretime katacak bir denge, Keynes' e gore 9ok ender raslanan bir
durumdur.
Bu tesbitin yamslfa Keynes, krizden kurtulmanm yaresini de
ve 9arenin talebin ge9tigini
11.2. KEYNES'iN B0YtiME iLE iLGiLi
Yukar1da belirtildigi gibi Keynes, ekonomilerin durgunlugu
atlatabilmelerinin 9aresinin talebin bagh oldugunu ifade
,etmistir. K1saca belirtmek genisleyen talep stoklan eritecek,
eriyen stoklar atmmlan te vik edecek artan atmmlar biiyiim_eyi
l}glanduacak ve bOylece eksik istihdam dengesinden tam istih am
dengesine dogru yiirilnmeye
Burada bir faktOriin etkisi de gozard1 edilmemelidir:
Keynes'e gore otonom yatmmlarda meydana gelen bir geliri bir
katsay1 (9arpan katsay1s1) kadar daba fazla 9ogaltmaktadu. Yatmm
AI, gelir A Y ile gosterirsek, soylediklerimizi
AY=k.M (1)
dokebiliriz. Bu "k" 9arpan katsay1s1dir. Bu katsa-
y1. marjinal tasarruf meylinin tersine
Y = Geliri
C = Tiiketim harcamalanm
S = Tasarrufu
A=
gostermek iizere C/Y oran1 bize ortalama tiiketim mey lini. S/Y oram
ise ortalama tasarruf meylini verir. Bu oranlardan ilki, gelirin ne kada-
78-

nrun tiiketim harcamalarma aynld1g1m, ikinci ise. gelirden tasarrufa
aynlan pay1 gosterir. Eger da dikkate alir ve oranlan AC/ 8 Y
ve AS/ 8 Y yazarsak, marjinal tiiketim ve marjinal tasarruf
meyillerini elde oluruz. Bu oranlardan ilki, gelirde meydana
gelen tiiketim harcamalanm ne olyiide arttird1gm1, ikincisi ise,
gelirde meydana gelen tasarrufa ayn-Ian k1sm1 ne olcyiide arttu-
d1g1ru gosterir. Yukanda sozii edilen 9arpan katsay1s1. once de belirtil-
digi gibi marjinal tasarruf meylinin tersine olmaktadir. Y ani,
1
k=--
. L\S
AY
yaz1 labilir.
t2)
Ote yandan, marjinal tiiketim ve marjinal tasarruf meyiHerinin
toplam1 daima 1 'e

Y ani,
-.1C +AS =l
AY AY
dir. (3) nolu yararlanarak
AS =l-AC
AY AY
(3)
(4)
gecyebiliriz. (4) nolu AS/AY nin degerini (2) nolu
yerine koyarsak
17
6rnegin. belli bir donemde gelirinin 100 TL artt1g1m, bu 70 TL smm tOketim
harcamalarma aynldl{Jlm, kalan 30 TL nin ise tasarrufa aynld1gm1 kabul edelim. Bu du-
rumda. marjinal tuketim meyli 70/100, marjinal tasarruf meyli ise 30/100 olacakt1r. ikisinin
toplamt ise 70/100+30/100=100/100=1 olacakt1r:
79
I
k
1-
(5)
(5) nolu elde etmi!? oluruz ki, bu bize marjinal ti.iketim meyli
tiiriinden yarpan katsay1s1mn degerini verir.
<;arpan katsay1smm nasil i!?ledigini bir omek yard1m1yla !?6yle
a21klayabiliriz: Dev let I 0 milyon liraya mal olacak bir yol yap1mma
karar olsun. -ihalenin birlikte daha ilk anda ihaleyi
alan firmada gelirinde 10 mil yon lirahk bir olacaktir.
Eger bu firmada 9al1!?anlarm marjinal tiiketim meyli omegin 2/3 ise,
I 0 milyon liranm 2/3 'ii olan 6. 7 milyon lira harcanacak, kalan 3 .3
milyon lira ise tasarruf olacaktir. Buradaki 6. 7 milyon lira
firmada yah!?anlar bakimmdan bir harcama, fakat bu
yapt1klari omegin terzi. kasap, bakkal, manav vb. ixin ise bir
gelir Eger bu de marjinal tiiketim meyil-lerinin 2/3
oldugunu kabul edersek bu kez 6. 7 mil yon liramn 2/3 'ii olan 4.5 rnil-
yon lira harcanacak, kalam ise tasarruf edilmi!? olacakttr.
Bu siire<;, harcanacak miktar srfir oluncaya kadar devam eder.
Soylediklerimizi
10.000.000 + 6. 700.000 + 4.500.000 + ... , = 30.000.000
dokmek miimkiindiir. Y ani, I 0 mil yon lirahk bir yatmm
marjinal tiiketim meylinin 2/3 (dolay1s1yla marjinal tasarruf
meyli 113) olmas1 altmda ii<; misli biiyiikli.ikte bir gelir
yol olmaktadu. Bu rakamlart (1) no.lu e!?itlikte yerlerine koyar-
sak (30.000.000 = 3 x 10.000.000) <;arpan katsay1smm 3 oldugu a91k9a
goriilmektedir. Dikkat edilirse. bu katsaymm 3 olan degeri. mai:jinal
tasarruf meylinin degerinin ( 113) tersine bulunmaktad1r.
Su halde. soylediklerimizi k1saca ozetlersek. Keynes' e gore.
otonom yatmmlarda meydana gelecek bir ai1I!?,' geliri <;arpan katsay1-
smm 9arp1m1 kadar daha fazla arttuacak, artan gelitler tfilebi kam9Ila-
yacak, bu da yatmmlar1 te vik edecektir. Y atmmlarm artmas1 ise, bir
yandai1 ekonominin durgunluktan 91karak biiyilrneye 1ger
80

yandan ise istihdam hacminin genislemesi (isizligin erimesi) demek-
.!k
11.3.
Y ukaridaki a91klamalardan gibi, Keynes, daha ziya-
de durgunluk halinde bulunan bir ekonominin durgunluktan kurtulup
biiyiimeye is;in ilk ivmeyi nasil ve nereden alabilecegi-
konusu iizerinde Bilyiime halinde olan bir ekonominin
sorunlan jse Keynes'te ikinci planda kalmaktadu. Bu nedenledir_ki.
Keynes' in b_iiyiime konusundaki- statik bir i9erik
du.
s1
... JI[- : '

n
'I
.n
II
l1
!i
',,!
;,t
!l
'"!
; '.
"
j:
iL
J!i
;::.;
ll!
i
!ll!i.
iU.
!'1!!
ll.;(1
::1
1;;
fl
'.ti!
li
\1!
iii
11'1!,
'I
:11
I'
;!1' :I
il1
::1!
'i"lj:
"!.
"ill
'
, .. 11 I
t1
ill
ilf
il
R ile gosterirsek, planlanan tasarrufun mutlaka ger9ekle:;;ecegi varsa-
yumndan hareketle
SR1 = SP1
eitligini yazabiliriz. Aynca, fiili yatmm fiili (ger9ekle-
en) tasarrufa oldugundan
IR1=SR1
yazmak da miimkiindiir.
Burada ay1klanmas1 gereken bir diger kavram da "planlanan
yatmm" dir. Planlanan yatmm; planlanan -tasarruf, tiili tasarruf ve fiili
yatmm gibi faktorlerden tamamen bagims1z olarak eder. Bu
nedenle, planfanan yatmmm -(Ipt) -her durumda planlanan tasarrufa
(S-pt} olmas1 miimkiin degildii:. <;iinkii, tasarrufta bul-unanlar ile
yatmm yapanlar ayn ve her iki gr{!Jrda fark11 motiflerle ha-
reket etmektedir. Bu aTtmaa, planlanan tasarrufile planlanan
yatmmm olmas1 tesadiife baghdu. Eger eitlik yoksa, Harrod' a
gore fiili yatmm planlanan tasarrufa uyacaktu. Bu durumda ise, ya
yatmm fazlahg1 ya da yatmm eksikligi ile olacaktu.
Ip < Sp (ya da Ip < I
1
) ise, yani planlanan yatmm planlanan ta-
sarrufun altmda kalm1sa (ya da fiili yatmm planlanan yatmm am1:;;-
sa) ortaya arzu edilmeyen bir yatmm (iiretim) fazlas1 91kacaktir. Bu,
arzm talebi demektir ki: stoklann y1gdmasma ve atd kapasite-
ye neden olur.
Ip > Sp (ya da Ip > I
1
) ise, yani planlanan yatmm planlanan ta-
sarrufu (ya da fiili yatmm pianlanan yatmmm altmda
sa) bu kez de ekonomide bir yatmm (iiretim) eksikligi ile
caktu.
12.2. MOOELiN
Harrod birbirinden farkh biiyiime oram kabul etmitir.
Bunlar;
84
i) Fiili biiyiime oram,
ii) Gerekli biiyiime oran1,
iii) Tabii biiyiime oramdu.
3.c2-
Fiili biiyiime oran1, ekonomide fiilen biiyilme ora-
mdu. Bu oran1 G, kapital koefisyamm
18
C, tasarrufu Sile gosterirsek,
GC=S
ve buradan
s
G=-
C
yazilabilir. Yani, iiretim belli bir oranda sermaye
aynlan kis1m, donem sonunda toplam hastladan tiiketil-
meyip biriktfrilen kisma yani tasarrufa Ornegin, belli bir do-
nemde, iiretimde meydana gelen % 10 olup bu art1m da % 50'si
kadar sennaye stokuna ilavede bulunulmusa, donem sonu sennayesi-
nin donem bamdakinden fark1 % 5 olacaktu. I= S eitliginin manttg1
geregi, donem sonu itibariyle gelirden tasarrufa aynlan pay da yine %
5 olacaktu
19

Gerekli (veya tannin edici) hiiyiime oramna gelince; bu oran.
planlanan tasarrufu planlanan yatmma kdan ve ekonomide arzu
edilmeyen bir stok fazlas1 veya eksikligi ile karIlailmasma fusat
buakmayan bir biiyiime oran1dir.
Gerekli biiyiime oran1m Gw, gerekli kapital koefisyan1m
2
Cr.
tasarrufu Sile gosterirsek,
18
Kapital Koefisyam, belli bir donemde olan sermaye mallanmn (te9hizat ve stokla-
rm) toplam has1laya oramd1r. bir ifade ile bu oran, belli bir donemde uretimde mey-
dana gelen sermaye aynlan k1sm1 gosterir.
19 N
ULGENER, S.; a.g.e., s. 410.
20
Gerekli kapital koefisyam, gerekli bOyOme h1zm1 ger9ekletirebilmek i9in Oretilmesi gere-
ken sermayeyi belirtir.
85
_[ -- l _____i_J.______
ir
ji
t:
t1i:_
q
!'
L
1
11\
11:
1
j'.
I
''ll
iij\I
]ll
-ljl
II
I
1
!
i
GwCr=S
ve buradan
s
G =-
w Cr
yazilabilir.
Harrod' a gore dengeli bir biiyiimenin tern el-
1
3o>
Eger fiili tasarruf gerekli tasarrufu ekonomide milzmin
ve siirekli bir i!]sizlik ile Eger fiili yatmmlar gerekli yatI-
nmlar1 a!]arsa o takdirde de siirekli bir enflasyon ile

d1r:
Harrod 'un bu ay1k.lamalardan 91kard1g1 iki onemli SO!J.U9 var-
i) Ekonomide, tasarruf meyli ile gerekli kapital miktanmn bir-
likte belirledikleri oyle bir biiyiime yolu vardrr ki,
ciler bu .yolu izlediklerinde iiretim ne eksik ne de fazla ola-
cakt1r.
ii) Bu yolun ise ya ya da- enflasyon ile
GC=Gw-Cr
( 1) I
dayanmaktadrr. Y ani. ekonomide fiili buyiime 0ram gerekli
buyiime oranma ol9ude yiiriitillebikligi siirece, tam istihdam sevi-
yesinde ve piiriizsiiz bir i-lerleme olur. <;ilnkii, fii-li- bilyii1ne
ile gerekli biiyilme...arasmdaki uyumsuzluktan 9Ikan sorunlar fevkalade
oncmlidir. Eger G > Gw ise, (1) mantfg1 geregi C < Cr
olmas1 gerekir. Yani, ekonomide fiili huyiime gerekli biiyiimeyi
yeni sermaye mallan iiretimine gidilecek ve ekonomi

G < Gw ise. yine ( 1) nolu -mant1g1 geregi C > Cr olmas1
gerekir. Bu durumda ise, donem sonu itibariyle gerekenden daha fazla
miktarda mal elde kalacagmdan yeni yatmmlara ihtiya9 duyulmaya-
caktir. Yani ekonomi daralmaya ba!]layacaktrr.
$u halde, eger ekonomide tam istihdamm -tesisi ve de bunun
devam1 isteniyorsa, biiyiime hlZlm o ayarlamak gerekir ki, tam
istihdam seviyesinde halkm tasarruf edecegi miktara her donem
biiyiikliikte bir yatmm olsun. Boylece GC = Gw Cr dengesi
de olur
21

? I ..
- ULGENER, S.; a.g.e., s. 413.
86
Tabii biiyiime oranma (G
0
) gelince; eger fiili bilyiime gerekli
bilyiimeyi ekonomi hlzh bir !]ekilde bilyiiyor demektir. Ancak,
bilyiime yolunda ilerlenirken tabii ve teknik bir
tav:ana 9arp1labiiir. de, ekonomilerde iiretim zaman
zaman belli bir s1mra gelip dayanmaktadtr. do.gal kay-
naklar, sermaye, iiretim te9hizatI, teknolojik seviye ve teknik bilgi gibi
faktOrlerin elverdigi ol9udeki biiyiime oranma Harrod "tabii biiyilme
oram" ad1m Eger tabii biiyiime oran1 gerekli biiyiime oram-
nm iistilnde ise fiili bilyiime orammn gerekli biiyiime oran1m
milmkiindur. Buna kar!]m, tabii biiyiime oram gerekli biiyiime oranlilln
altmda seyrediyorsa, bu durumda, fiili buyiime oran1 da gerekli buyii-
me oranmm altmda kalmaya mahkumdur. Bu durumdaki bir ekonomi
art1k siirekli durgunluga olur.
22 ..
ULGENER, S.; a.g.e., s. 413 ve 414.
87
1.,1:,,
I'

''11:.
11::
j:;
l!
.il
i11
1,;I
i
!;
u
i,j
;1
1
Se>1-1
,_ 13.
DOMAR'IN
B0Y0ME MODELi
. (KEYNESGiL DiNAMiK ANALiZ)
13.1. ON BiLGiLER
Domar ve Harrod gibi bilyilyen--bir ekonominin
Tam istihdamda ve dengeff bir bilyilme Domar'm mode-
linin temel amacm1 Harrod'dan farkh olarak Domar,
sistemin denge yatmmlarm iki tilrlil etkisinin birbirine denk
getirilmesine
13.2.. MODELiN
Domar' a gore yatmmlarm iki tiirlil etkisi vardu:
i) Yatmmlar gelir yaratu.
ii) Yatmmlar aym zamanda iiretim kapasitesini
$u halde, bilyilyen bir ekonomide gelir ile kapasite
dengede tutuldugu silrece oldugu kadar -enflasyondan da
uzak ve dengeli bir bilyiime Aksi halde ise,
veya enflasyon ka91mlmaz olacaktu. Eger yatmmlann saglad1g1 gelir
kapasite ilstilnde ise sonu9 enflasyondur. Yok eger yat1-
89
l
l
.I
j
r
l
I;
I
I
I
w
!:

nmlann yol ac;t1g1 kapasite gelir ilstiine c;Ikarsa bu kez
de eksik istihdam ile 0 halde. Domar'm
kurdugu modelde ana sorun "bilyilyen bir ekonomide yatmmlann ne-
. den oldugu gelir ve kapasite bangi oranlarda yiirtitillmelidir la
enflasyona ye karJ korumak milmkiin olsun"
ekline donilsmektedir.
Domar, bir tarafi -kapasite, diger tarafi ise gelir tesirini ic;eren
bir denklem yard1m1 ile sorunun c;oziimlenebilecegini ifade
I =Yatmmi.
a = Marjinal tasarruf meylini
P = Sermayenin potansiyel sosyal verimliligini
!).. = (
gostermek iizere bu denklemi milmkiindilr:
l
Af.-=l.P
.a
Bu denklemde "a" marjinal tasarruf meyli olup daha onceden
tanid1g1m1z bir faktordilr. Fak.at, sermayenin potansiyel sosyal verim-
liligi olarak ifade edilen ''P" nin ac;1klanmasmda fayda vardu. Once,
"sosyal" verimlilikten gereken, yatmmlann kendi ba'.?lan-
na meydana getirdikleri has1la degil fakat ekonominin biltiiniinde
meydana getirdikleri net hasila Ornegin bir yatmm gerc;ek-
bir fabrika Bu fabrika dogal olarak bir has1la
yaratacaktu. Ancak,. -bu fabrikanin kurulmas1, muhtemelen diger
bir fabrikay1 veya fabrikalan etkileyerek onlann has1las1m azaltabilir
veya maliyetlerinin yiikselmesine neden olarak verimliliklerini
rebilir. Bu nedenle, yatmmlarm sosyal verimi saptanuken ekonomi-
deki tilm etkilerinin dikkate almmas1 gerekir.
Verimin olmasmdan kasdedilen ise
siz her yeni yatmm bir kapasite neden olacaktir. Ancak 5-
nemli olan, yaratilan bu kapasitelerin tamamen kullan1hp kullanilma-
d1gidu. Bu kapasitelerin kullan1lmas1, talebin yeterli olc;iide artmasma
90
$g?
baghdir. halde verimlilik "potansiyeldir" ve mutlaka
lidir23.
Domar'm modelindeki "verin11ilik" kavram1 iizerinde dur-
makta da yarar vardir. Bilinen tan1ma gore verimlilik; dogal kaynak-
lar, ve teknik bilgi seviyesi gibi faktorler sabit kalmak kayd1y-
la, sermayede meydana gelen hasilada yaratt1g1 Oysa,
Do mar' a gore, sermayedeki ile birlikte diger faktorler de
mektedir. Domar'da "P" sadece sermayedeki degi-I bununla
birlikte teknik bilgi diizeyinin hatta dogal kaynaklardaki
art1'.?larm hastlada yaratt1g1 da ic;ermektedir.
Bu ac;ildamalardan sonra tekrar yukandaki denkleme donebili-
riz. Denklemin sag tarafi sorunun arz yonii ile ilgilidir. Y ani bir
nomide belli bir donemde yaptlan yatmmlann toplam1 sermayenin
potansiyel sosyal verimliligi ile carpdarak donem sonunda gen;ekle-
en has1la art151m vermektedjr --
Denklemin sol tarafI ise sorunun talep yonii ile ilgilidir. Hatir-
lanacag1 gibi, Keynes' de otonom yatmmlardaki bir -9-fillJan katsa-
y1smm c;arptm1 kadar daha fazla gelir yarat1yordu. Y ani, !).. Y = k . Af
idi ve buradaki c;arpan katsay1s1 (k), marjinal tasarrufmeylinin tersine
0 halde, Domar'm modelinde kurulan denklemin so-I tarafI yani
AI . l/a ile Keynes'in modelindeki k . !)..I arasmda bir fark bulunma-
maktadir. Bunlann her ikisi de!).. Y'yi yani gelir vermektedir.
13.3. SONUC
Sonuc; olarak diyebiliriz ki, biiyiiyen bir ekonomide kapasite
kendisine miktarda talep ile birlikte yiiriitiilmelidir
ekonomide tam istihdam1 tesis ve de muhafaza etmek milmkiin olsun.
Aksi halde, sorunlann kapmlmazdu. Eger gelir kapa-
site sonuc; enflasyondur. Y ok eger gelir kapasite
altmda kahrsa o zaman da
23 .
HIQ, M.; a.g.e., s. 82.
91
'':!
11
r.
1
1;.
1,
l,i
i
14.2.
14.2.1. Geleneksel Toplum Donemi
Geleneksel toplum doneminde bulunan i.ilkelerde tanmm. bii-
yiik bir agirhg1 vardir. Uretim teknigi ilkeldir.
tir. -gelir oldukya Topraklarm -buyiik bir boliimii
kiiyiik bir azmhkta Tanm sektorii hava etkisi
altmda bulundugundan iiretimde biiyiik dalgalanmalar olmakta ve bu
durum ekonominin butiiniinii etkilemektedir.
Toplumun ekonomik, siyasi ve hukuki kurum.lan
durumdadir. Politik giicii elinde bulunduran merkezi otorite, politika-
s1m bir yap1 arzeden bolgelere adeta dikte eder. Halkta genel-
likle fatalist bir felsefe hakimdir.
Bullin bunlanrr dogal sonucu olarak ekonomi durgun -bir gorii-
niim arzeder. Ancak, bu durgun goriintiiyU- fazla abartmamak da
kir. Ekilen alanlann baz1 yenilik!erin
ye niifusun artmas1 vb. nedenlerle bu bulunan
da olsa bir ivinde olduklan soylenebilir.
<;in Hanedan11klan, Orta Dogu ve Akdeniz mede-
niyetleri, Orta <;agm A vrupa i.ilkeleri geleneksel toplum doneminin
baz1 omekleridir
2
-? .
14.2.2. Kalk1a Haz1rhk Donemi
Bu donem, iktisadi buyiime ve kalkmmaya ic;in
gerekli on haz1rland1g1 donemdir.
Sermaye birikiminin h.Izlanmas1, altyapmm
teknik yeniliklerin artmasi ve bu yeniliklerin uygulamaya
konmas1, tarimda ve sanayide verimin yiikselmesi, tanmm onemini
kaybederken sanayi sektOriiniin klrsal nfifusun
azalmasma kent niifusunun artmas1, nufus h1Zlmn
25
ROSTOW, W.W.; Les Etapes de la Croissance Economique, s. 15.
94.
T
3o:f
lamas1, agmm kurulmas1 ve alanmdaki
bu
Bu donemde sosyal de hizlanmaya Milli duy-
gulann ve milliyetyilik akimmm gfiylenmesi dikkat c;ekici-
dir. Toplumda bir aydm sm1fm dogmas1 ve ulusal bilinylenmenin h1z-
lanmas1 onemli etkiler yaratmaya
fi!giltere olmak iizere Bati i.ilkeleri hazir-
hk donemini 17. yfizy11m sonlannda 18. yfizy1lm tamam-

14.2.3. Kalk1 Cionemi
ya da kalkinma donemi, bir onceki donemde
kalkinma hamlesinin. devamhhga donemdir.
Rostow' a- gfue ic;in iiv ana var-
drr26. Bunlar:
1) Net tasarruf ve yatmmlar milli gelirin % S'inden % IO'una
vercrdaha yukanya ylkmahdir.
ii) imalat sanayii yaygm kurulmahdir.
iii) Modem yap1ya uygun sosyal, politik ve hukuki yap1
rulmahdir.
olarak, ingiltere 18. yfizyilm son yirmi y1lmda, Fran-
sa ve Amerika Devletleri 1830-1860 doneminde, Almanya ve
19. yiizyilm fiyiincfi yirmibe:? ydmda, Japonya 19. yfizydm son
y1hnda, Rusya ve Kanada 1890-1914 doneminde, Hindistan
ve <;in ise l 950'den sonra donemlerini

Rostow, Tfirkiye ivin doneminin tarihi 1937 olarak
kabul Tablo 13 bu konuda daha aynnt1h bilgi vermektedir.
26
ROSTOW, W. W.; a.g.e., s. 19.
27
ROSTOW, W.W.; a.g.e., s. 20.
95
;
1\1
ll
>
i!:\
i\'
"! I
IL
l
'l'.:
(
\"(
,i''
'lo.;
r
:1
,l.
i:;;
iH
I
'!:'
lf
ii
Tablo 13
Baz1 Ulkelerin Y Olarak Tarihleri
Ulkeler Tarihleri
ingiltere 1783-1802
Fransa 1830-1860
- 8-el(fika 1833-1860
A.B.D. 1843-1860
AkTianya 1850-1873
isvev- 1868-1890
Japonya 1878-1900
Ausya 1890- 1914
Kanada 1896-1914
Arjantin 1935
TUrkiye 1937
Hindistan 1952
Qin 1952
Kaynak: Rostow, W.W.; a.g.e., Tablo 1, s. 65.
14.2.4. Olgunluk Donemi
Olgunluk donemi, olarak doneminin
yd veya sona kirk y1l sonra
Bu donemde milli gelirin % 10 ila % 20 arasmda bir
bOliimii diizenli yatmmlara aynhr. Donemin en belirgin ozel-
ligi, donemindeki oncii sektorlerin say1ca artmas1 ve yaygm-

Olgunluk doneminde artik ekonominin hemen hemen butiin
kesimlerinde modem teknolojiler uygulanrnaya Ulke her
mah iiretebilecek duruma gelir. ihracatm ic;inde sanayi mallan bilyiik
bir agirhk kazamr.
Sembolik ve olarak baz1 lilkelerin teknolo-
jik olgunluga tarihleri
96 -
3ocs
.,,,,,-
ingiltere 1850
A.B.D. 1900
Alman ya 1910
Fransa 1910
isvec; 1930
Japonya 1940
Rusya 1950
Kanada 1950
14.2.5. Kitle Tilketimi Donemi
Bu toplumlarda d-ayamkh tiiketim malian ure-
ten sekt5rler ile hizmetler sektorii gittikc;e ekonominin
ca sektorleri durumuna gelir. makinasi, bisiklet, elektrikli
alet ve makinalar ve otomobil gibi mallann ilretim -ve tiiketiminde
biiyiik Y-iikselen gelirler bu--ttirma.Ilara olan talebi
arttud1gmdan, bunl-arm iiretimi hizlamrken yiyecek ve giye-
cek mallarma olan talep nispi olarak azalmaya gerek
toplam gerekse kentsel ni.ifustaki paymda biiyiik
Aynca, ic;inde vas1fh oran1 da artar. Sosyal refah ve
emniyet toplumda on plana gec;er.
Bu ohm iilkeler; refah devleti, dayamkh tlike-
tim mallan iiretimi ve politika ile askeri alanda ilstilnliik saglamak
ve hakim duruma gelmek ic;in lie; amac; arasmda kendi ve
tercihlerine gore bir denge kurmaya
Amerika Devletleri ic;in bu donem 1913'de Henry
Ford'un seri otomobil ilretimine gec;mesiyle Bat1 Avrupa
iilkeleri ve Japonya hu doneme 1950'lerde done-
mini ilk trunamlayan illke olmasma ragmen, sosyal giivenlik ve adil
gelir dag1hm1 politikalruma oncelik vermesi gibi nedenlerle ingilte-
re'nin bu
a gore bu donemin sonrasmda illkelerin nasil bir yol
izleyeceklerini onceden kestirmek milmki.in degildir. Belki bazilar1
97
l
!i
II
!1

'\!!l
l
'ln
ii.'i
1IH
p,J
Ii.I
!:!.
I.
,.::
::)
11.1
I'
if:
'li
l:
1 .
,1:
:!:
1fi
!t'
if
1;
I!
:i
i(j
If,

'!ii
9ok 9ocuklu aileler kurmay1 yegleyeceklerdir. Bazdan uzay
malanna onem vereceklerdir. Bazilan ise zamam artt1rmaya c;ah-

14.2.6. Rostow'un Teorisinin Ele,tirisi
Rostow'un safhah teorisi de ug-
Rus iktisat91lan kendisini s1mf mficadelesine ve determiniz-
-me gereken onemi vermedigi i9in David Mc Cord Wright
ise Rostow'u diktatorya rejimlerindeki ekonomik ile Bau
iilkelerindeki aym -gozle a91klamaya i9in
. 28

Rostow'un teorisine yfirfitiilen en derli toplu
olamm Simon Kuznets

Kuznets' e gore:
i) Her safha, diger safhalarda da hulunan ve 0I9illebilir olan
baz1 ortak ozellikler gostermelidir.
ii} Belli bir safhaya ait ozelliklerin tiimfi sadece o safhaya ozgfi
olmahdu.
iii) Herhangi bir safhanm onceki ve sonraki safhalarla olan
analitik baglant1s1 tespit edilmeli ve a91k gosteril-
melidir.
iv) Teoride donemi ile olgunluga donemi birbirin-
den kesin
Rostow'un teorisi maruz kalmakla birlikte
kalkmma konusunda bir9ok noktanm a91khga da yar-
dnnc1
28 . . .
EAGIN, F.; lkt1sat, 1964, s. 154.
29 .. ..
KUZNETS, S.; "Kalk1 Uzerine Notlar'', lktisadi Kalkmma, Se(fme Yaz1lar, ODTU, 1966, s.
72 ve devam1.
98
'3oCf
ts.
KALKINMADA
YATIRIM STRATEJiLERi
15.1. DENGELi KALKINMA
15.1.1. On Bilgiler
Dengeli kalkmma, piyasa mekanizmasmm ozellikle az
iilkelerde optimal kaynak dag1hm1m yeterince
fikrinden Konuya ilk deginen 1841 'de Friedrich List ol-
List, tanm, imalat ve ticaret kesimleri arasmda dengeli bir
onemini Daha sonra l 928'lerde Allen Young
da aym konu uzerinde

Dengeli kalkmmanm daha
incelenmesi ise Rosentein-Rodan, Nurkse ve A. Lewis gibi
yazarlar tarafmdan
Daha once gordugilmfiz gibi Harrod ve Domar'm bilyfime mo-
dellerinde de dengeli buyilmeden Ancak, bu modeller-
deki "dengeli buyfime" tam istihdamm koruna1Jilmesi ic;in toplam ta-
lebin toplam arzdaki dozlarda yfirfitiilmesi fikrine daya-
myordu. Aynca, her iki model de ekonomiler i9in
tu. Dengeli kalkmma modelleri ise daha ziyade olan eko-
nomiler iyin
30
LIST, F.; Nationales System der Politischen Oekonomie, 1841.
31
YOUNG, A.; Increasing Returns and Economic Progress, Eco. Journal, Arahk 1928.
99
.:(
:'/.
1
;
i
1
.i .. ,:.
!f
r
ji
r:)

r
j,:
1.1,
i
Dengeli kalkmma modellerini iic; ana grupta toplamak mfun-
kiindiir:
- Y atmmlann her kesimde ayrn oranda bir bi.iyiime saglayacak
dag1tilmas1 ve ongorenler,
- Biitiin kesimlerde ayru oranda bir biiyi.imenin
mesinden ziyade bi.iti.in kesimlerde bir bi.iyumeyi on-
gorenler,
- Yatmmlann, artan arzm artan gelirler tarafmdan tamamen
eritilebilecek dag1t1lmas1m ongoren1er.
Her fie; grupta da dikkati c;eken ortak nokta sektOrler aras1 kar-
bag1mhhktir. Bu bag1mhhk; fuetimde oldugu kadar fuketimde
de mevcuttur. Her uretim birimi c;1ktisma pazar bulmak zorundadir. 0
halde, kesimlerin dengeli biiyiimesi bir zorunluluktur. Kemuya tiiketim
ac;1smdan bakihrsa; her gelir talepte bir yaratacagma gore,
tiiketim mallan iiretimi bu uygun olarak
Dengeli kalkmmada denge. -yatmm mallan il.e_ fuketim mallar1.
sanayi iiriinleri ile hammaddeler, g1da-maddeleri ile giyecek mallan, ic;
talep ile talep gibi konularda kurulmak istenir. Kaynak israfmm
onlerunesi ic;in bu dengeler zorunludur. Ornegin, yeterli petrol yokken
petrole dayah sanayiler kurmak, yeterli elektrik enerjisi yokken elekt-
rik ile makine ve aletler iiretmek, yeterli yokken emek
yogun sanayiler kurmak kaynak israf1drr.
15.1.2. Dengeli Kalkmma Konusunda R. Rodan'm
R. Rodan, dengeli kalkmma ile ilgili
ekonomideki kaynak yetersizligini on planda Kendisine
gore, siirekli ve kesiksiz bir biiyiime saglayabilmek ic;in bir c;ok kesi-
me yatmmlar yap1lmahd1r. Bunlar kalkmmaya ilk hareketi
verecek yatmmlardir. T1pkt bir motorun ilk hareketi motomndan
alarak gibi.
32

32
iLKiN, A.; Kalkmma ve Sanayi Ekonomisi, s. 90.
100
3/o
Ote yandan Rodan, pazarm kuc;iik olmas1 nedeniyle
ozel yatmm konusunda c;ekingen davrand1gm1 belirterek
pazann i<;in baz1 onerilerde de Kendisine
gore, yatmmlar cesaretle arttmlmahdlf. Artan yatmmlar biiyUk
bir gelir yarat1c1 etki saglayacak, bu ise hem mal miktannm hem de
mal artmasma yani pazann neden olacaktir.
Aynca, gizli ilretime kat1lmas1yla da pazar
Ancak, az Ulkelerde altyap1mn yetersizligi yatmmlan onemli
olc;iide engelledigi gibi verfmin de kalmasma--neden olmaktadu.
Bu nedenledir ki, uluslararasL sermaye y1llardir iilkelere

:Wdtiin bu sorunlarm yamsua az illkelerde iktisadi kal-
kmmay1 smrrlayan faktorler de vardu:
i) istatistiki veriler yeterli degildir .
ii) Sosyal refah kavram1, henuz tutarh bir i9erik
tu.
iii) Gelir dag1hmmm biiyfime hm ile
mektedir.
iv) Tam istihdama daha bir buyfime hlzma katlamlarak

v) Y Uksek gelir duzeyine ne kadar zamanda bir
tercih konusudur. Aynca, h1zh bir kalkmma ic;in gerekli fe-
dakarhklarm nesiller arasmda nasd konusunda
somut kriterler mevcut degildir.
Rodan' m i.izerinde durdugu konulardan biri de Kendi
halindeki bir bolgede -Ozel ic;in karh olmayan bir yatmm
devlet tarafmdan zaman buyUk bir sosyal hasila.
saglayabilir. Rodan'm bu ekonomileri" analize sok-
makta ve endustriler aras1 veya firmalar aras1 tamamlanmaya yer ver-
mektedir. Boylece, ic;sel dinamizmden yoksun olan bir bolgedeki dur-
gunluk, makro plandaki maksimizasyon c;en;evesinde yapdacak yat1-
nmlar ile ortadan kalkabilecektir.
101
! !
:i
:[:!
1::
Ii
i
j
rrr
1\!'
Bu noktalardan hareket eden Lewis. siirecinin
ni ac;1klamaktadir: Kapitalistler yeni yatmmlara ihti-
yac; duyulan emek, gec;im kesiminden transfer edilen ile
lanacaktir. Bu durum, gec;im kesiminde emek fazlas1 tiikeninceye ka-
dar devam eder. Durumu Sekil 11 yardum ile de ay1klayabiliriz.
Emegin
Marjinal
Verimi
N4r----_
N1
v .
01 02 03 Q4
s
0
Emek Miktan
Seki! 11
Sekilde yatay eksende emek miktar1, dikey eksende ise emegin
marjinal verimi gosterilmektedir. OS asgari iicreti, OV kapitalist ke-
simdeki iicreti, N 1Q1 ise kapitalist fazlay1 gostermekte-
dir. Bu fazlamn bir kism1 tekrar yatmlacak ve sabit sermaye miktan
artacak, sonu9ta ise, emek daha fazla sermaye ile olacagm-
dan marjinal verimi yiiksefocek ve kapitalist fazla N
1
Q
1
den N
2
Q
2
ye
91kacaktir. Sonu9ta, hem kapitalist kesim ve. kapitalist art1k, hem de
kapitalist kesimdeki emek istihdam1 olacaktir. Bu siire9,
ge9im kesimindeki emek fazlas1mn kadar devam edecektir.
Emek fazlas1 biten bir iilkenin ac;1k oldugu- kabul edilirse
Lewis' e gore ya goc;ler edilecek veya sermaye ihracma gidile-
104
T
3 t?....
cektir. Ancak, sendikalar1 goc;lere c;1kabilirler. Oysa sermaye
ihrac1 daha kolay bir yoldur. Yani, emek fazlas1 biten iilkeye goc;lerin
yerine, sermaye emegin bol oldugu iilkelere yonelecektir. Fa-
kat, sermayenin gidecegi iilkelerde altyap1 yatmmlarmm da yeterli bir
diizeye gerekir.
Lewis'in de Omegin,
Giiney Amerika'da yapllan bir 25 yilhk donemde emek
fazlahgmm ne mutlak ne de nispi olarak azalmad1gm1, aksine artt1g1m

Ote yandan Lewis, az iilkelerde niifusun 9ok yogun
o1dugunu Oysa nlifusu 9ok az olan az iilkelerde
vardII. Keza, Lewis, gizli konusunda da aymm yapmamakta
ve blitiin
1
az Ulkelerde bu tiir yaygm oldugunu kabul
etmektedir. Halbuki niifusun az oldugu az ulkelerde gizli
. samld1g1 kadar biiyiik degildir.
15.2. DENGESiz KALKINMA
15.2.1. On Bilgiler
Dengesiz kalkmma, dengeli kalkinma modellerinin gerc;ege
uymad1g1 gerek9esiyle ortaya bir F. Perroux, 1964'de
yaymlanan "Yirminci Ylizyllm Ekonomisi"
34
adh kitabmda, ekono-
milerin genellikle dengesizliklerin ve ic;in-
de bulunduklanm, bu niteliklerin ortadan kaldmlmaya ye-
rine onlardan faydalanma yoluna gidilmesinin 9ok daha yararb olaca-
gnu
Bolgeler arasmdaki deginen A.O. Hirschman ise,
kalkinma siirecinde baz1 bolgelerin digerlerine oranla daha ileride ola-
bilecegini ve bu durumun ( dengesizligin) kalkmmay1
m ifade

34
PORROUX, F.; L'economie du XX'eme Siecle, 1964.
35
HIRSCHMAN, A.O.; The Strategy of Economic Development, 1958.
105
.i! i1 ..___;j________
1!1!
lt!
Jii
!:
:]
L
1{ i
:;i:
!.'.!:
!i'!
!'1
i!
ii
i!\i
i'1!
;{
11t
f;
!Ii
r
'
ji
1!
I
i
,i
l:::
n
Ji
:Ii
n
i
!
L
p
\,,
i;
i'
H
iq
'll
:i:
;1
i!J
(.!
pl
)
Dengesiz kalkrnma qiodellerinde genellikle ilzerinde durulan
iki onemli nokta vardir
36
. Bunlar:
- Baz1 dengesizlik iktisadi hiiyiimeyi ve kalkrnmay1
lnzlandirabilir.
- iktisadi biiyiimeyi ve kalkrnmayr ic;in
mevcut denge bazen feda edilebiiir.
Zaten, az ekonomilerde ve dalga-
lanmalar ve istikrars1z (ya da dinamik) bir
karakter gostermektedir.
15.2.2. A.O. Hirschman'm Goruleri
Hirschman, dengesiz ka1kmma konusundaki ke-
simler aras1
Ote yandan Hirschman' m ac;1klamalarma gore, az
iilkelerde piyasamn darhg1 ve mali yetersizlik.ler, '1ym anda pek c;ok
sektore yatmm yapilmasrna imkan vermemektedir. Bu nedenle, baz1
kilit sektorlere agirhk verilerek yap1lacak yatmmlar ve saglanacak
diger sektOrlerin de yol ac;ar. <;unkii, belli bir
sektorii donfik yatmmlar ekonomiler yaratarak
yeni yatmmlan uyarlf. olan yeni_yatmmlar da eko-
nomiler yaratacagmdan stratejik bir yatmm politikas1 h1zh bir kalkm-
may1 harekete getirebilir. Ancak, kalkmmay1 ic;in
hangi kesimlerdeki yatmmlara oncelik verilmelidir? Hirschman' a g-Ore
bu soruya yamt verebilmek ic;in, kesimlerin ileriye ve geriye baghhk-
larma bakmak gerekir. Tabiat1yla, baghhk degerleri yfiksek olan ke-
simler oncelikli kesimlerdir. Bu konuda, Hirschman, Chenery ve
Watanabe tarafmdan yap1lan sonunda A.B.D., italya ve Ja-
ponya ic;in bulunan ortalama baghhk degerleri Tablo 14' de goriil-
mektedir. Tablada birinci grubu ileriye ve geriye baghhk degerleri
yfiksek olan ara ikinci grubu ileriye baghhk degeri
geriye baghhk degeri yfiksek qlan nihai mallar, fic;fincfi grubu ileriye
baghhk degeri yfiksek geriye baghhk degeri olan ara ham.mad-
36 . .
ILKIN, A.; a.g.e., s. 108.
106
.3l3>
deler, dordfincfi grubu ise hem ileriye hem de geriye baghhk degeri
olan mallar
Tablo 14
Kesimlerin ileriye ve Geriye Baghhklar1
(italya, Japonya ve ABD'ne Ait Ortalama Degerler)
Kesimler Geriye Baghhk ileriye Bagllllk
1. ARA MALLAR
DemiF ve 66 78
Demir metaller 61 81
Kag1t 57 78
Petrol Orunleri 65- 6ff
Komur iliunleri 63 67
Kimyasal QrQnler 60 69
Tekstil Ori.inleri 67 57
Lastik Orunlerr 51 48
Basm . .ve vavfm 49 46
2. TAMAMLANMl$ MALLAR
IJegirmen Ori:inleri 89 42
Deri ve Orunleri 66 37
Kereste ve Orunleri 61 38
Giyim 69 12
-Ula;;t1rma teyhizat1 60 20
Makine 51 28
Metal olmayan madensel Orunler 47 30
g1da Orunleri 61 15
Gemi 58 14
Dig er 43 30
3. ARA HAMMADDELER
Metal madenciligi 21 93
Petrol ve dogal gaz 15 97
-Komur madenciligi 28 87
Tarim ve ormanc1hk 31 72
Elektrik enerjisi
27 59
Metal olmavan madenler
17 52
4. TAMAMLANMI$ HAMMADDELER
Baltkvthk
24 36

31 26
Hizmetler
19 34
Ticaret
16 17
Kaynak: A.O. Hirschman'm a.g.e.'nden aktaran ilkin, A., a.g.e., s. 115.
107
iii
'l!]
)\'!
1i!
iLJ
.. i
Bu durumda, oncelikle gereken dallann ileriye ve
geriye baghhk degerleri yiiksek olan kesimler ic;inden, fakat ekonomi-
nin ozellikleri de dikkate almarak se9ilmesi uygun olacaktJ.r.
Diger taraftan Hirschman yatmmlan da iki gruba

i) Sosyla sabit sermaye yatmmlan,
ii) Dogrudan verimli yatmmlar.
Sosyal sabit sermaye yatmmlarmm ise iic; tipik ozelligi vardir:
- Bu tiir yatmmlar, oiitiin iktisadi faaliyetteri etkileyen ve ko-
hizmetleri ic;erirler.
- Bu tiir yatmmlar ya devletin kontroliinde yaptmhr veya biz-
zat devlet tarafmdan yap1hr.
- Bu tiir yatmmlarm ithali mfunklin degildir.
Hirschman, sosyal s-abit _sermaye yatmmlanmn kalkmmanm
esas1m ettigini ve bu yatmmlarm dogrudan verimli yatmmlar
de gerekli oldugtinu Kendisine gore dogrudan verimli
yatmmlar, belli bir sosyal sabit sermaye yatmm1m da gerektirir. Or-
negin, bir bolgede iktisadi faaliyetlerin ic;in o bOlgede en
azmdan kara, deniz ve demiryolu ile imkammn bulunmas1 ge-
rekir. Aynca, eger sosyal sabit sermaye yatmmlan yetersiz ise, dogru-
dan verimli yatmmlarm maliyeti de yiiksek olacaktu.
Hirschman 'm bu ac;1klamalardan c;1kard1g1 sonuca gore, az ge-
illkelerde, sosyal sabit sermaye yatmmlan ile dogrudan verimli
yatmmlar1 aym zamanda ve e:}it olc;iide artt1rma olanag1 bulunma-
maktadtr. 0 halde, geni:}lemeye sosyal sabit sermaye yatmmlanndan
ba:}lanma11du ki, buna "Kapasite Fazlas1 Yoluyla Kalkmma" denebi-
lir. $ekil 12'de bu durum AA
1
BB
2
C noktalanm c;izgiyle

Eger dogrudan verimli yatmmlann arttmlmas1 yoluyla
lemeye gidilirse buna da "Eksik Kapasiteyle Kalkmma" denebilir. Bu
tiir kalktnma $ekil 12'de AB
1
BC1C noktalanm birle:}tiren kesikli c;izgi
ile
37 .
ALKIN, A.; a.g.e., s. 109.
108
Sosyal
Sabit
Sermaye
Yat1nmlan
0
d
Dogrudan Verimli
Yatmmlar
$eki/ 12
314
Kurdugu modelden ki, Hirschman, yatmmlann
gelir ve _ istihdam yaratic1 etkilerinden ziyade yatmmlar arasmdaki
direkt ( dogrudan) etkiler iizerinde Kendisine gore, az ge-
iilkelerin yeterli dogal ve kaynaklara sahip bulunmad1g1-
m soylemek zordur. Fakat, bu kaynaklardan yeterince istifade edilme-
digi ise kesindir. Az iilkeler ic;in yapilan tanrmlarm en yaygm
olanlanndan biri, bu iilkeieri, ve dogal kaynaklanndan yeterince
yararlamlamayan iilkeler e>larak tammlamaktadtr. Aynca, bu iilkeler-
de, zaten yetersiz olan tasarruflarm verimli al-anlardaki yatinmlara
kanalize edilememesi de kalkmmay1 olumsuz etkilemektedir.
Hirschman'm dengeli kalkmma modeline getirdigi de bu
konularda yogunla:}maktadu. Ba:}ka bir ifade ile, dengeli kalkmma
modeli biiyiik bir yatmm hacmini gerektirmektedir. Oysa, zaten ola-
naklar1 kts1th olan az iilkelerin buna giic;leri yoktur. 0 halde,
kalkmma belli yatmmlara haze edilecek ve dengesiz yiirtiyecektir.
109
-11 I
ITT[j
mu
.
JI;:!
.i11\
.Ji
I
:::,
hi
\i
. 1

1 ..'.'lit,
!'!j
';I
L
15.2.3. Kalkmma Kutuplan Modeli
Ekonomide kaynaklann etkin kullamlmasim ongoren
modellerden birini de "kalkmma kutuplan modeli"
Kalkmma kutuplan olgusu, siirecinde ortaya 91kan yore-
sel ekonomik Omegin Fransa'da Paris, Brezilya'da
Sa0 Paulo, Japonya'da Tokyo ve Osaka, Arjantin 'de Buenos Aires,
italya'da Milano, Portekiz'de Tiirkiye'de istanbul bOlgeleri
b38
gi 1 .
F. Perroux, 1964 'de yay1nlanan "L 'Economie du xx eme
Siecle" adh kitabmda kalk1runarun filkenin her yerinde aym zamanda
milmkiin olamayacag1m, baz1 bOlgelerin oncelik
kazanarak kalkuima kutuplarmm ileri Kalkm-
ma kutuplanmn bir ras-lant1 degil, yine sosyo ekonomik ko-
bir sonucudur. <;iinkii, belli say1da iktisadi iinite-
nin faaliyeti nedeniyle fonksiyonel bir sonunda ortaya
<;1kmaktadrr
39
.
Kalkmma kutuplar1mn nedenlerini kisaca srrala-
mak miimkiindiir:
i) Pazann biiyiiklilgil: Ozellikle sorunlannm bulundugu
hallerde,. iiretim yerleri talebin fazla oldugu bOlgelerde top-
lanmaktadu.
ii) Altyap1nm durumu: Y ol, su, elektrik, vb. altya-
p1 yatmmlar1mn mevcut bulundugu bOlgelerde maliyetler
daha olmakta ve bu bolgeler kalkinma 9ekirdekleri-
nin yol a9maktadu.
iii) Hammaddeye .yakinlik: Hammaddelerin zor
ve paha11 oldugu hallerde de yerlerini
hammaddeye yakin olan yerlerde se9mektedir.
iv) Yan sanayi: Uretimde 9ok say1da ara malma ihtiya<; duyan
bu mallan kolay ve ucuz
leri bolgeleri se9mekte?irler.
38 . I
ILK N, A.; a.g.e., s. 116.
39 . .
ILKIN, A; a.g.e., s. 117ve 118 .
110
31'>
v) Emek yogun teknoloji ile iiretimde bulunan firmala-
nn da bol oldugu yerlerde kurulmas1 dogaldir.
vi) Sosyal Ust yapi: Hastaneler, egitim kurumlan, dinlerune
yerleri gibi tesislerin hazrr bulundugu bolgelerin de
yerinin se<;iminde bir cazibe unsuru rolii oynad1g1 a<;1ktir.
Bu belli bOlgelerde kutuplar diger
iktisadi iiniteleri de ekleyerek o boigenin hlzh bir siirecine
girmesine neden olabilirler. Bu olumlu etki, gittik<;e 9ev-
re bOlgelere de yay1hr ve yeni merkezlerin goriiliir.
Ulkemizde ozellikle 1950'li y1llann itibaren uygu-
lanmaya liberal iktisat politikasma paralel-olarak giderek
artan ozel kesim yatmmlanmn onc.eleri genellikle istanbul <;evresinde,
daba sonra- ise Marmara bolgesinde Daha
sonraki ydl-arda ise, Marmara bOlgesinden Ege, <;ukurova, Bat1
Karadeniz, i<; Anadolunun bat1 kesimi gibI bolgelerin de hirer kutup
haline geldigi goriilmektedir. Tablo 15 bu konuda daha--aynnt1h bilgi
vermektedir.
Dengesiz (ya da bOlgesel) kalkmma, sonu<; itibariyle kalkm-
mamn ii1kenin her kadar ama<;lamaktadrr. Bunun
i<;in, geri bolgelerin de ongoriilmektedir. Bu
baglamda, almabilecek baz1 onlemleri srralamak miimkiindiir.
i) Geri bOlgelere kaynak aktarmamn yamsrra bu bOlge-
lerin kendi kaynaklanmn degerlendirilmesine de
hdrr.
ii) Geri bOlgelerde altyap1 yatmmlannm yeterli bir dil-
zeye getirilebilmesi ic;in kamu yatmmlannm uygun bir bO-
liimii bu bOlgelere kaydmlabilir.
iii) Keza, kamu iktisadi bu bOlgelerde yatmm
yapmas1 planlanabilir.
iv) Ozel sektoriin bu bOlgelere yatmmlarm1 etmek i9in
vergi indirimi, vergi muafiyeti, faizli ve uzun vadeli
kredi gibi uygulamalara gidilebilir.
111
---- ..L_
.,
rJ

--
/<LAsi1< (SOL()W) l u'YrJMc ;tfolJE.Li
t, ... ........ .....""',.. ........ .... ,,,.,."""' ...."""",.,."'"' .. .... ... .,., . __,,,,,, .,.__ ,. r
---
fo/()H/- Swa11 h'5'yJ'wie 114odel1 ol;,l"iil,t da hllthrne-'*4J-;

( /WolJeLZN f:uru,,usu l
/Wode.l - sermaye b/Hilh-1/ ve r:?ra.smr::hi:/ /Aji:ly/ bnr.
1- J1/d'fusuyt ve /d110IV'S/hln) 6-,cel/L:.le.
cle(i'f
2- e-n-id: lie U!rl'J;1'a'fe /,._,,;/, o/ar,,+
I y
(_ _____ ,,,...,. .. " .......... ,,,,,..,"''""
MPc. = 6)t
.LJK ;
-;ah,ur;
'f - UM!m .fonui'-1'1" 6'/c;T- .r.11hfl .f9e!1rl'lc- hbr
iz /,,LI/ e.d//,'J-_
Y;;J.11/ .:l y = F ( 2 L, 21<.)
xY =-;;{KL/ xi<.)
3/9
-------
--7 /fz.-a/.--, C/e-1h->/.er 1:-S-e,/ 1-,$
1
( k..) csrrn ...:frmh? - e 1 M (hf>/ - y) J.s.
lf!iiiii.'

'I= "I'-
.};low
d Hh,.,,_., jbnk1zl'P11
..___ ________ le. ::: k.../t.....
0
C..:-z..e,n'heleJ:./ el-b11 ya-> 1nct/c:s c,1k."/1ff,,,,
i71YILW1/ 4
=111.sa k:-f"'S'1, d"ZfU
d-1 f-!c:::s-+e
y:; C..-f.I
Y(L = c;,_ -1- I/L
. 'I := c: -1- ...........1,
I
(he.r 1/L I Jte_

ti
Pil

. . c: = (1-s )Y
C:;: 1-.S ---;';) C./L = (-t-s) Y /t-

..--.-4> [ _i = (]
( I= .$ 21nl2m11na

l
I'
--? /?c,I b-s-1 y:=nnrn 1 ';>.c-./ '-$1 f 1i:::ftru.., h1-
7 - /;c,/ S-t:rl'Yl&yL .stc=>Lvr'u::la { /:..) ,..,ey.oJs- .,selen
{ 'f:<Wti 1f c.i '1!-'ftnwt)
/. I ' /
ffi'$/' Y<;>.flrii114' ,.,..._......i,p,;,,: ( {d.rbrtS
.$.-k>/+Yi-f:::ldi e"$1.f-)
y n-ua
S<:rrr'ISl'f.-'L
_ /j;c,1 bs#1 /y=tmn-, S f'{L)
_ b:s111'161 Yr1"'"1n-- (
Y =- fa)

--7 Y=- .,.{le.) #,
-:7 .Sf {I!-) --? ysrro,.. ee;-d-.s.Z 1-;.)
G s 211-lrrda y-<r -SUl'J
-:i> c:lL -0s.t
4 he.r '7''/',_,,,,.,_ erH?k(S
::: &Ji { 'f r,p.-n,,.W
---? y =- f { k.) ll'e-. .sf C } -ef 1n--.kn' <!>llf"r "f

E iaria,,,,,.,J' 1=
1
(l;c.l t..s.}, Serrv7ayN!) s:1oun::::/::Slyk-er,.
/I
- /f 1 (' 1 . 1$Gf y::.17r,117
,
/Zlef01
- c '1 81 ; / 'jt;/ i: _/JJt/ It.., J,,,,/ I/
,,,,,.---
'I
Ancak.1 Jo&w ffl.oet'e--
Gh4e 7.anm.y
r77 tNienw, clu"uy/h/
olzra J.
etl::f/er. 'I
u'venh,
-7 Jb bw
B,v/IJ tiJ.s11
p-IC/ ,r-
2 - Al..fln 14.trws/.&
had=>!/ cl.;-
ffe- affena#'./' .h3a'Q"/ dvuy/hde { O ($< ., )
4 61r
'I
-f ( k.) - cl k i'?c.I l..r;s. ftl U.,.h1
( .b1rb1'hhe qfi
e/fMa3J)
( Ylf'r3M1a -fJ'ls-/ e,P1f17/ d
(
0
mah11'1u111
a#I,., iurwt;"
---- f("-)
cfs

olwn
(
o/Lluyl {k.) al./111 i:..vra/ cl.;2""tk-, U:.:J M.Jlzs:e
k < .l:.'t ': K /' ---:1 c ;-
( Y1' '> 4-r-)
"
/>e..
(yr< cl.1')
--7 .-/asaovr/sr ar/tnln,a/, ( hv"iv'n-.e1-t;e)
-fi;knl-'VI edll-
...
-::!J A/Ufi-'s s;;;(7'7/ {',,,) obv,,. /7eJ i-,.,.....,. se---
( L'.Ji:._)
6as1 (!:.) J
l7-=> 1:.t
t$c,f ba/I JV'eh/111 (VJ ./,
k * k
2. 1
0
---:) r:!flfo/'e j'/blrn' k;,17 eiono.-..,fde ?b,.onM?
ve 'fo/'l-aPH {ri) -arr.ar. ( /( 't/e- y)
.fol'ft;: h1et .!JdJ"?
t/ I f:;e/(?/' cl ehz ya v:?i!J 6.Jy'-'1d-"
.---:....-
Y: F L jXl

-::) e-fi::.nlt/ c:ay,..,-1 ve
:::71hr=:ill.s:1 lle s::::if::::sh.,s
..1'.W..:t:._. ... ,.;,.,;.,,.......!i..:c;...h..<:"..-..... :.:::;...:;;.,.:,..u
I LJk., 1- (d-f-'1+ .:J)): l

Lfi:._;:: sr{,) - {d-rh-t-.5')1:...
'I
y
k
{i:>nu1y..c>,.,'-f y-a{-1"11""7-
.eyM-enn1' yut7#,., !CZ-tpnt:c21,t:.hr.

-j hlp..P!-e'Z./ -k"'r ea//,.,..,{s 4es-
ya,,r/11
J
I(
( 6je11.ekfe) Lfli.den;, 6z1/ery1t; l.o;1vllar1nclab'
(labr ze--yw-1 /z,,17
#e.Q'lr k8,f/T'e; to;w//en
- 7.d.r-=rru..r f>.=dc:/, (.s) fb.-1/Hi /sh'i:,.sr
blt;1W,i
=:tr"'1 }" PAa,,,, ( 11)
- I /-9) l?"1:fS. Of"::Sn I
-"""" IJ1Js -Ge,1/:-/1' d..:Jz.ey1
!Ja,1/zry71r; ol/'kk zhi>, .
yebn.ra,v/a

....... 111191.,.,
b - /Jevte-r ve
cle var b1r eh:n.-.n/d< y..annrrJla,_; J:.e_
Stl'v1 lk iarnt.,
.., .
.,,... .,. .t1111lot'b:Mitlil:W:. ,._
J=- S+ _r ,._ EJ
.I= s lY-7)-r7-g
..T::. s Y -t { -1-s) T - 9
I:: s f: (K,L)-f { 1-s) 7-t,
.L:lK = I-dK
,. , - .
LJK = s F (1-.r) T- -c:lk i
___ , .. ,_,. _________
y

'f Z- f L re_ 1
Yf
"/z.-f
r
J,
l

r
..___,) SN

6k:_
S3,f'(lc.) --1
5
1
f (re_) _, De\1 fc.
S2 flt.'t --7Ac.1tc

l >', 1'
(otun-ik)
s
J, '11 ( cl..umt...)
A f1C8-,t Jr,.;k,,,,.,"vrrerkY,'1 6i.Jff,e. -(laz.t-.r, 6Vy.J-

/:4tsf/C/' ...
-
3Z4'
--7
(
bu d.e-vten'1 (;8a' hrra+?,-;;:J'J
OyJ'a devtew yann""" a/:a

y;
,,
----
Lkvter
ay,,,/a11 Pr
(8)
(15 vfk..esl)
l
sf lfc..)
I
II L.:
I
I
f
t
-f
{A' v/iesl)
>
(le.)
---- Sf(1t-)

7-anr!LI/ hJlc::ld /
(.s)
at;1j>1

Ya6:irnet ya;,,,.Pmf
;/de-J,-Q,r.
f/
1
< K/'"
Y4- < Y13
-Bcyk
-
_,w&f/:,//
A u"'lk,s 11'JC::/L
f?tbl/lfrt I!, Jtbu,hcte-i
{ l
./);at,a /l'V-a ptH ucle kn??afa
fj A .-ats"' 4u (2;.:Ia)
..--!} /11ode-Ghe g.&vre bu
rra:. arw/- y-nr11Y1 ,kaf!,,1,, -;(
ISC:I b;;zy1 .s"?cp"/., I

lft::/ haJT c:Le,c?E-A7 IS A vlk-
s1nc:l12. 6u -'7i!lr:Tar;
-7 lkrrb d/J:.e ?c.lmNk:. b1r/f9"rne d:h-H? /xer/,W
vfk ,c/, qu,,za
ve ry* ve

Rebelo,, Lucas.
1
kn.i.._:yna,,
1
l3arl'>D
/1/0clel 1bthd, 61fco,C fare/I ya,e,./a}'1n,.,
1(!/l/1.e( ho#a.s:c lf!eo-K!tulk bvyt:n-t41. ./e.eirr.r,n,;, gJ:.rrbe /..6.:11-
..s'ad! k1 bephd,r.
-ef A1mlA/ Un '!ffl'&I /l"k hoySrn.e. _,c'/"blCl,1-:
, . ......-A::> 4 ,._ C> '-"""' .
-=iJ f=irtY!e/ar d!Jrl*k<.:!3 ar/w7CSk-f.,::s 'V1e...
tJ
lk b1Y11k.k -ve_

b//!JJZ bf(BI b,,,T/c,"1?1 arrfti:("-:::!l

ve hiA c::1'f.salltk..k:s>,,..
1
c,,Ju::;:.le- f'<>elk;?#hqre :2vaJfes..J7
You?:J
-? II:! r./11:.eh 1k 1-"v' 6" v"I &te/1"" b;s1...:
/sJ17n::::lf51 J, /Id ( //sn'
3.3.:3
d7Jc-e1ere o/...s-, ,..,.,_/&,ntrz-
Sle:nYleye-y/ bhf! ser-
/14ay4- /tpJ:.,, /..nr-
er''l.frl> Vtey= 1/'e
f't b11- c:6p devtehn
ebe.J=,- -p;21w Sermay..e... / &.eJ..d" cL,Jrf>-if:LJ
(
.........-71,s,) ...
I .
b1r c,..;/'077,_.,., b11--llkt-e. ,1

-:;)- j:'al"IM4 kc:.s1h-tmce n-izl Ve 61J- vfe-Pln
{-=*V ... k:-.1...,1 e..{.IJ?/p;,r;

Makro İktisat (El Yazısı) PDF

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Makro İktisat (El Yazısı) PDF

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

w

3,.,Jarn::/11 :i/t'Zr ---1 chi" &r?larnda para '3rZJ 1/9Htl'td8 . .,d.:::.-w _

-:i t;14 hl.:,f'/aah# ana.e'zluak-

l:-t r.ilerih tJ b...._

(7'ift,t,,,/l alo..., - san,.,, hn Nreo'E'

) (>ar-2 WJ4 Mdl'y/ /.oVlf-

f'f=f-br Pu/1hden idM' 6tt

,._, __,,,,,_"""'"""'!'"'"''''"'"'"-"'"'''""""'" ..,"."''"''. ,_ _,,,. .... . ,_r;,,,., .. ,,.,,,,,,,_,.,,.,.,:;r,N'.k1,"rlc',,:. . " . , , ..

/)he/ e/6nande .etcna'"/f

brr pal/ftb .A41-_$Pl:/s'1J>rlL /'l/t'-/ls W7'

6(;1 e11 J:na sure4

=i'.sY<S?ns /,sr2''/kr Ve..

(UAI J C:sn' /jitz//,f y,,/J.i:e/il'Vtey,ht:? /leOO,

You might also like