Qu funcin cumple la operacin de descuento de efectos comerciales en un negocio o empresa?

Solucin: El descuento de efectos es una fuente de financiacin ajena a corto plazo muy utilizada por las empresas cuando necesitan liquidez. Los efectos son derechos de cobro (letras de cambio, pagars, etc.) que tiene una empresa, si sta necesita liquidez y quiere transformar los efectos en dinero antes de su fecha de vencimiento, puede aprovechar la posibilidad que ofrecen los bancos de adelantar el dinero a travs del descuento de efectos. Al realizar esta operacin, los efectos quedan en poder del banco, que abona a la empresa su importe una vez deducida la comisin que cobra el banco por su servicio ms los intereses por los das que faltan para su vencimiento. El riesgo de impago no desaparece para la empresa hasta que el deudor ha pagado, ya que si se produce un impago el banco le reclama el importe que le haba adelantado y le devuelve el efecto. 2 Qu significado tiene un VAN negativo? Solucin: Si el VAN es negativo la inversin no debe realizarse. Este resultado significa que el desembolso inicial es superior a la suma de todos los flujos netos de caja actualizados, por ello la inversin no es rentable . 3 Qu tipos de fuentes de financiacin ha de emplear una empresa que quiere financiar la adquisicin de materias primas? Solucin: Las materias primas se contabilizan en las existencias, la forma ms lgica de financiarlas es la de prstamos a corto plazo o crditos comerciales (financiacin ajena). No obstante, tambin puede utilizar la empresa los fondos propios. 4 Defina con la mayor precisin posible lnea de crdito. Solucin: Es una forma de financiacin que utiliza la empresa cuando quiere disponer de medios financieros para prever posibles necesidades, pero no sabe exactamente qu cantidad necesitar. En este caso la empresa puede pedir a una entidad financiera una lnea de crdito y el banco pone a su disposicin una cuenta corriente con el lmite acordado. La empresa puede disponer de ese dinero mediante la emisin de talones, transferencias, cheques o pagars, y despus, pagar los intereses por la cantidad que haya dispuesto y una comisin por la cantidad de la que no disponga. 5 Cmo se interpreta el resultado de la tasa interna de rentabilidad? Solucin: El valor de r proporciona una medida de rentabilidad de la inversin. Por ello, para seleccionar una inversin hay que comparar el valor de r con el tipo de inters de mercado (i). Las posibilidades que se pueden dar son las siguientes: -Si r > i, la rentabilidad de la inversin es superior a la de mercado, por ello es conveniente realizar la inversin. -Si r < i, la rentabilidad de la inversin es menor que la de mercado, por ello esa inversin no sera interesante. -Si r = i, la rentabilidad es igual a la de mercado, por ello la empresa slo recuperar la inversin realizada. 6 Cite dos mtodos de seleccin de inversiones estticos y otros dos dinmicos. Solucin: Mtodos estticos: plazo de recuperacin o pay-back y flujo neto total (FNT). Mtodos dinmicos: valor actual neto (VAN) y tasa interna de rentabilidad (TIR). 7 Indique las diferentes fuentes de financiacin de la empresa por su procedencia. Solucin: Segn el origen de los recursos se distingue entre financiacin externa y financiacin interna o autofinanciacin. -La financiacin externa est formada por todos los recursos que provienen del exterior de la empresa, son las aportaciones que hacen los socios de la empresa (ampliaciones de capital) y cualquier forma de endeudamiento como prstamos bancarios, crditos de proveedores, etc.

-La financiacin interna est generada por la propia actividad de la empresa, mediante la generacin de
beneficios o autofinanciacin. ste es el caso de los beneficios reinvertidos o no distribuidos que se reflejan en la cuenta de Reservas, o mediante las amortizaciones.

Las amortizaciones como fuente de financiacin: defina el concepto de amortizacin y explique de qu tipode financiacin se trata. Solucin: La amortizacin es el reflejo contable de la depreciacin o prdida de valor del inmovilizado. La amortizacin se calcula por el valor que van perdiendo los bienes del inmovilizado en el proceso de produccin o en el tiempo, esa prdida de valor se anota como un gasto que no supone un desembolso monetario. De este modo se constituyen unos fondos que permitirn a la empresa en un futuro sustituir el equipo amortizado. Hasta que llegue ese momento la empresa usa el fondo de amortizacin como fuente de financiacin para hacer inversiones, por esto se considera autofinanciacin de mantenimiento necesaria para mantener la capacidad productiva de la empresa. 10 Diferencie valor nominal y valor terico de una accin e indique cmo se obtiene cada uno de ellos. Solucin: El valor nominal (Vn) es el valor otorgado al ttulo en el momento de su emisin, por ello se obtiene dividiendo el capital social entre el nmero de acciones emitidas. El valor terico (Vt) es el valor contable y se obtiene dividiendo el capital social ms las reservas entre el nmero de acciones. A qu se denomina valor terico o contable de una accin? Solucin: El valor terico o contable de una accin viene dado por la relacin entre el patrimonio neto o fondos propios y el nmero de acciones existentes, por tanto representa la parte alcuota del patrimonio de la empresa que corresponde a cada accin. 13 La financiacin propia puede ser externa o interna, elabore una tabla o un cuadro-resumen en el recoja los distintos tipos de fuentes clasificados con estos criterios. Solucin: Financiacin propia Externa Capital Interna Autofinanciacin de enriquecimiento Reservas Autofinanciacin de mantenimiento Amortizaciones Provisiones 14 Qu tipo de financiacin es el crdito comercial de proveedores? Indique en qu consiste. Solucin: El crdito comercial de proveedores es financiacin ajena a corto plazo. Este tipo de financiacin, conocida tambin con el nombre de crdito comercial o de funcionamiento, consiste en el aplazamiento del pago cuando la empresa compra las materias primas o las mercaderas a sus proveedores. El aplazamiento equivale a la concesin de un crdito concedido por los proveedores por un tiempo que suele ser de 30, 60 o 90 das. Este tipo de operacin suele ser gratuita, no obstante tienen un coste implcito ya que el proveedor no suele hacer descuentos por pronto pago. 15 Defina brevemente el significado de prima de emisin de acciones. Solucin: La prima de emisin es, junto con el derecho preferente de suscripcin, una forma de compensar a los antiguos accionistas por la prdida de valor de sus acciones en una ampliacin de capital. Consiste en exigir a los compradores de las nuevas acciones que paguen no slo el valor nominal de la accin, sino tambin la parte proporcional de las reservas e incluso una cantidad adicional en razn a factores tales como las expectativas. 16 Qu tipos de fuentes de financiacin ha de emplear una empresa que quiere financiar la adquisicin de nueva maquinaria industrial para fabricar un nuevo artculo? Solucin: La maquinaria forma parte del inmovilizado por lo que el mtodo ms coherente de financiarlo es a largo plazo, bien utilizando los fondos propios o un prstamo a largo plazo.

17 En qu consiste la de funcin financiera de la empresa? Solucin: La funcin financiera de la empresa comprende todas las actividades encaminadas a: -determinar las necesidades futuras de capital -estudiar los proyectos de inversin ms rentables -obtener los recursos financieros ms interesantes y menos costosos para la empresa, y controlar el equilibrio financiero de la empresa. 18 Exponga detalladamente cules son los elementos de una inversin. Solucin: Los elementos de una inversin son el desembolso inicial y los flujos netos de caja, toda inversin tiene una duracin temporal y en algunos casos existe un valor residual.

-Desembolso inicial: Es la cantidad que se paga en el momento de adquirir los elementos de activo para realizar la inversin.
Es el denominado momento cero y suele ser el pago ms alto. En el caso de las inversiones que se realizan al contado, el desembolso inicial es el nico pago.

-Flujo neto de caja: Es la diferencia entre los cobros y los pagos que la empresa realiza en cada uno de los perodos que dura
la inversin. Dentro de los pagos no se tienen en cuenta los gastos financieros que originan los capitales invertidos en el proyecto de inversin.

-Duracin temporal de la inversin: Es el nmero de aos durante el cual se irn produciendo entradas (cobros) y salidas de
dinero (pagos) como consecuencia de la ejecucin del proyecto de inversin.

-Valor residual: Es el valor del bien al final de la inversin. Este valor se suma a los cobros del ltimo flujo de caja.
19 Explique qu se entiende por financiacin propia y financiacin ajena. Proponga un ejemplo de cada una de ellas. Solucin: -La financiacin propia la constituyen los recursos financieros que son propiedad de la empresa. Son el capital social (recursos aportados por los socios) y las reservas.

-La financiacin ajena est formada por el conjunto de recursos externos que generan una deuda u obligacin para la
empresa. Estos recursos provienen de acreedores e instituciones financieras, a corto y a largo plazo, son, npor tanto, recursos que deben ser devueltos en un perodo ms o menos largo. Ejemplos son los prstamos y crditos bancarios o los crditos comerciales o de proveedores. 20 Qu se entiende por tasa interna de rentabilidad de una inversin y cmo se calcula? Solucin: La tasa interna de rentabilidad (TIR) es la tasa de actualizacin o descuento que hace que el valor del VAN sea 0. La tasa interna de rentabilidad se representa con r. Por tanto, para calcular la TIR hay que igualar el VAN a 0:

A qu se denomina derecho preferente de suscripcin? Solucin: El derecho preferente de suscripcin es una de las formas existentes para proteger a los antiguos accionistas en una ampliacin de capital por la prdida de valor de sus acciones. El valor terico del derecho de suscripcin viene dado por la diferencia entre la cotizacin de las acciones antes y despus de la ampliacin. En toda ampliacin de capital, la empresa debe especificar la relacin existente entre las acciones nuevas y las antiguas. Si los antiguos accionistas quieren ir a la ampliacin y suscribir las acciones que les corresponden slo tiene que pagar el valor de emisin, si no quieren ir a la ampliacin pueden vender el derecho de suscripcin y de este modo son recompensados por esa prdida de valor. 24 En qu consiste el leasing o arrendamiento financiero? Solucin: El leasing es una forma de financiacin ajena a medio y largo plazo que utilizan las empresas cuando necesitan nuevos equipos, permite a la empresa utilizar bienes sin necesidad de disponer de fondos propios o de acudir a un crdito. El leasing es una operacin que consiste en un contrato de arrendamiento donde el arrendador alquila un bien a una empresa que se compromete a pagar unas cuotas por el alquiler, siendo normal que el contrato tenga una opcin de compra al finalizar el perodo. Existen dos formas de leasing: en el financiero la empresa recurre a una sociedad de leasing que compra el bien al fabricante y se lo arrienda a la empresa, en el operativo el arrendador suele ser el fabricante que se encarga del mantenimiento y renovacin del bien.

Explique las distintas fuentes de financiacin de la empresa en funcin del plazo de devolucin. Solucin: -Financiacin a corto plazo: Est formada por los recursos que provienen de proveedores, prstamos y crditos bancarios que la empresa tiene que devolver en el plazo mximo de un ao.

-Financiacin a largo plazo: Son las fuentes de capitales permanentes, como las aportaciones de los socios (que no sean
capital social, su carcter de exigibilidad es, no obstante, limitado). Tambin son fuentes de financiacin a largo plazo los prstamos, emprstitos y otras formas de endeudamiento a largo plazo, es decir, que la empresa tiene que devolver en un plazo superior a un ao. 27 Explique la diferencia existente entre los mtodos de seleccin de inversiones estticos y los dinmicos. Solucin: -Mtodos de seleccin estticos: Se basan en suponer que el valor del dinero es constante en el tiempo. No tiene en cuenta el factor tiempo, por ello los flujos de caja tienen el mismo valor aunque se hayan producido en diferentes momentos. Esto es lo que determina que al utilizar estos mtodos las decisiones que se tomen puedan ser errneas, porque no tienen en cuenta la inflacin ni el tipo de inters.

-Mtodos de seleccin dinmicos: Son los que tienen en cuenta el diferente valor del dinero segn el momento en el que se
produce el flujo de caja (ya sea positivo o negativo), es decir, considera el momento concreto en el que se producen las entradas o salidas de cantidades monetarias. Estos mtodos son mucho ms realistas porque consideran el diferente valor del dinero teniendo en cuenta la inflacin y el tipo de inters. 28 Qu significa el hecho de que en una ampliacin de capital las nuevas acciones se emitan a la par? Explique tambin el significado de una emisin sobre par o bajo bar. Solucin: Cuando en una ampliacin de capital las acciones se emiten a la par significa que tienen el mismo valor de emisin que las antiguas acciones, es decir, el valor de emisin de las nuevas acciones coincide con el nominal de las antiguas. Si las acciones se emiten sobre par el valor de emisin de las nuevas acciones est por encima del valor nominal de las antiguas, y si la emisin es bajo par este valor de emisin es inferior al valor nominal de las antiguas acciones. 29 Cul es la funcin de una empresa de factoring? Indique algunas ventajas e inconvenientes de este modo de financiacin. Solucin: La funcin de la empresa de factoring es la de cobrar las facturas o letras que le venden otras empresas aportndoles de este modo liquidez. El factoring es un tipo de contrato por el cual una empresa cede a otra, denominada sociedad factor, el cobro de las deudas de sus clientes. Las ventajas de usar el factoring son el ahorro de las tareas administrativas de cobrar las deudas, que facilita de manera inmediata unos recursos financieros que no se obtendran hasta pasado un perodo ms o menos largo, y tambin elimina el riesgo del impago. El principal inconveniente es que suele tener un coste elevado. 30 Explique el concepto de financiacin ajena y elabore un esquema o una tabla que recoja los distintos tipos. Solucin: La financiacin ajena la constituyen los recursos que generan una deuda u obligacin para la empresa y que, por tanto, tiene que ser devueltos o liquidados en un plazo mayor o menor de tiempo. A largo plazo Prstamos bancarios Emprstitos Leasing Renting A corto plazo Crditos de proveedores Factoring Descuento de efectos Lnea o Pliza de crdito

31 Elabore un cuadro o una tabla en la que muestre los distintos criterios de clasificacin de las fuentes de financiacin.

Solucin: Segn la procedencia Interna Externa Segn la propiedad Propia Ajena Segn el plazo de devolucin A corto plazo A largo plazo

32 Explique qu son las reservas y los distintos tipos que existen. Solucin: Las reservas son la parte de los beneficios de la empresa que los socios renuncian a repartirse y que, por tanto, pasan a formar parte del patrimonio de la empresa como fondos propios. Los tipos de reservas son:

-Reservas Legales, son las que deben ser constituidas obligatoriamente con un mnimo del 10% de los beneficios obtenidos
(ley de S.A.) hasta alcanzar un porcentaje determinado del capital social.

-Reservas Estatutarias, se constituyen en virtud de los acuerdos recogidos en los Estatutos de la sociedad. -Reservas Voluntarias, son las constituidas en virtud de un acuerdo voluntario de la sociedad.
33 Las empresas para mejorar la capacidad productiva o ampliar su gama de productos llevan a cabo cada cierto tiempo inversiones que suponen la aplicacin de importantes recursos financieros. Ello supone un riesgo que se trata de evitar seleccionando entre varias inversiones la ms adecuada. a) Entre varias inversiones posibles, cul seleccionara si aplicara el mtodo del valor actual neto? b) Explique brevemente en qu consiste y cmo se calcula. Solucin: a) Cuando existen varios proyectos de inversin y se utiliza el criterio del VAN para seleccionar una de ellas, la ms interesante para la empresa es la que tiene un VAN superior, ya que esto significa que con ella se obtiene una mayor rendimiento. b) El VAN, valor actualizado de los rendimientos netos esperados de una inversin, es un mtodo de seleccin de inversiones que tiene en cuenta el diferente valor del dinero segn el momento en el que se produce el flujo de caja (ya sea positivo o negativo), es decir, tiene en cuenta la inflacin y el tipo de inters.

El VAN se obtiene hallando la diferencia entre el desembolso inicial y el valor actualizado de los flujos netos de caja que genera la inversin: VAN = - Desembolso inicial + valor actual de los flujos de caja Valor actual de los flujos de caja = n 34 Qu crticas pueden hacerse al plazo de recuperacin de la inversin o pay-back como criterio de seleccin de inversiones? Solucin: Los principales inconvenientes del plazo de recuperacin son: -No tiene en cuenta que los flujos de caja se producen en distintos perodos de tiempo, es decir, no considera la prdida de valor del dinero a lo largo del tiempo. -No considera la totalidad de los flujos de caja de la inversin, ignora los flujos que se producen una vez que se ha recuperado la inversin. Por esto, el plazo de recuperacin se utiliza fundamentalmente para medir la rapidez en la recuperacin de la inversin.

Explique la diferencia entre leasing y renting. Solucin: La principal diferencia entre leasing y renting es que en el contrato de renting no existe la opcin de compra para el arrendatario al finalizar el contrato. Otra diferencia es que los bienes que tiene la empresa en rgimen de leasing aparecen en el balance en el activo, son un inmovilizado material que genera una obligacin de pago (acreedores por arrendamiento financiero) contabilizada en el pasivo. En cambio, el renting se contabiliza como un gasto en la cuenta de prdidas y ganancias. 38 En relacin a la financiacin interna o autofinanciacin, explique: a) El concepto b) Los tipos c) Las ventajas que proporciona a la empresa Solucin: a) La financiacin interna o autofinanciacin est constituida por aquellas fuentes que han sido generadas por la propia actividad de la empresa y que se destinan a la ampliacin o al mantenimiento de su actividad. b) Dentro de la autofinanciacin, se distinguen dos tipos: -La autofinanciacin de enriquecimiento es la que se refiere a aquella parte del resultado del ejercicio que no se distribuye entre los accionistas, es decir, que pasa a formar parte de las reservas de la empresa. Desde un punto de vista contable recibe el nombre de "reservas". -La autofinanciacin de mantenimiento se deriva de la amortizacin que se constituye para sustituir el inmovilizado en el futuro, as como para prever situaciones de insolvencia, riesgos, obsolescencia, etc., va provisiones. En definitiva, est constituida por los recursos que se destinan al mantenimiento de la capacidad productiva de la empresa. C) Las ventajas de la autofinanciacin son que proporciona una mayor autonoma y estabilidad, reduce el beneficio y por tanto el impuesto de sociedades, y estimula la inversin. 39 En relacin con las ampliaciones de capital de la empresa, explique: a) En qu consiste b) Cmo se contabiliza c) Las repercusiones que tiene para los socios Solucin: a) La ampliacin de capital consiste en la emisin de nuevas acciones que pueden suscribir antiguos socios o nuevos. Es una fuente de financiacin propia porque son recursos propiedad de la empresa, y externa porque esos recursos provienen del exterior de la empresa. b) La ampliacin de capital se contabiliza en el patrimonio neto aumentando la cuenta de capital social, si esta ampliacin se hace con prima de emisin la prima se refleja en una cuenta aparte (cuenta 110 PGC) tambin en el patrimonio neto. En el caso de que parte de ese capital se haya suscrito pero no se haya desembolsado se refleja tambin en el patrimonio neto pero con signo negativo (socios por desembolsos no exigidos). c) Repercusiones para los socios: Las ampliaciones de capital suelen tener como consecuencia que las acciones antiguas pierdan parte de su valor, perjudicando con ello a sus propietarios. Para compensar este perjuicio se han arbitrado distintas frmulas, entre ellas la prima de emisin y el derecho preferente de suscripcin.

Para desarrollar su actividad diaria y sus proyectos de inversin una empresa ha de disponer de recursos financieros conseguidos internamente o en el exterior. Entre ellos se encuentra la financiacin externa a corto plazo. a) A qu parte del activo debe ir dirigida y por qu motivo? b) Defina algn mtodo de financiacin externa a corto plazo. Solucin: a) La financiacin externa es la que proviene del exterior de la empresa. La empresa tiene necesidades econmicas inmediatas, en este caso la financiacin ms adecuada es el crdito de proveedores, el factoring y el descuento de efectos, aunque tambin puede acceder a financiacin bancaria a corto plazo si no se consiguen recursos suficientes. Todos estos recursos deben dirigirse a financiar una parte del activo circulante para que el fondo de maniobra no sea negativo y se pueda producir una situacin de suspensin de pagos.

b) Algunos mtodos de financiacin externa a corto plazo son: El crdito de proveedores: Consiste en los plazos de pago (30, 60 o 90 das) que los proveedores conceden a los clientes. Durante ese tiempo los proveedores estn ofreciendo financiacin gratuita a la empresa. El descuento de efectos: Operacin mediante la cual el librador cede a un tercero la letra de cambio o pagar, de manera que puede obtener su importe de manera anticipada. 42 Cul es la diferencia entre el precio de emisin y el valor nominal de una accin? Solucin: El valor nominal de la accin es el valor otorgado en el momento de la emisin. El precio de emisin es el valor nominal ms la prima que se exige a los compradores de las nuevas acciones (que tendrn que aportar no slo el valor nominal de la accin sino tambin la parte proporcional de las reservas) para no perjudicar a los antiguos accionistas. 43 Qu son las provisiones? Indique de qu tipo de financiacin se trata. Solucin: Las provisiones son un fondo que crea la empresa para hacer frente a ciertas prdidas que an no se han producido o bien a futuros gastos. Son, por tanto, tambin una parte del resultado de la empresa. Como fuente de financiacin las provisiones son, segn la propiedad financiacin propia, y segn la procedencia financiacin interna, ya que se considera autofinanciacin de mantenimiento. 44 Diferencie entre el prstamo y el crdito bancarios. Solucin: Un prstamo es un contrato por el cual una empresa recibe de una entidad financiera una determinada cantidad de dinero con la condicin de devolverla en unos plazos y unas condiciones preestablecidas. En el prstamo hay que considerar la cantidad solicitada/concedida, el tipo de inters (a pagar sobre la totalidad del prstamo y desde el primer da de concesin), el perodo de devolucin, la garanta exigida y la modalidad de amortizacin. El crdito es un contrato por el cual la entidad financiera pone a disposicin de la empresa una cantidad determinada. La caracterstica ms importante que lo diferencia en relacin al prstamo es que la empresa slo paga intereses por aquella cantidad dispuesta realmente. La empresa puede disponer de la totalidad o parte de ese dinero, y despus pagar los intereses por la cantidad que haya dispuesto y una comisin por la cantidad de la que no disponga. La lnea de crdito es una fuente de financiacin ajena a corto plazo, es un tipo de financiacin que utiliza la empresa cuando quiere disponer de medios financieros para prever posibles necesidades, pero no sabe exactamente qu cantidad necesitar. El prstamo es tambin una fuente de financiacin ajena pero su devolucin suele ser a largo plazo. 45 Seale dos caractersticas de accionistas y obligacionistas. Solucin: Los accionistas son propietarios de la empresa, tienen derecho a voto en las juntas generales de socios y a la participacin en el reparto de beneficios. Los obligacionistas son acreedores de la empresa y tienen derecho a la devolucin del capital prestado y a su remuneracin, lo que se realiza a travs de un inters . 46 Comente las diferencias y similitudes existentes entre el plazo de recuperacin y el flujo neto total. Solucin: -Similitudes: Tanto el plazo de recuperacin como el flujo neto total son criterios estticos de seleccin de inversiones, es decir no tienen en cuenta que los flujos de caja se producen en perodos distintos de tiempo y el cambio de valor del dinero.

-Diferencias: El plazo de recuperacin no considera la totalidad de los flujos de caja, ya que ignora los flujos que se producen
con posterioridad a la recuperacin de la inversin. El flujo neto total s considera la totalidad de los flujos ya que consiste en dividir la suma de los flujos de caja entre el desembolso inicial.

Un grupo de empresas hoteleras, ante las excelentes perspectivas de turismo, se plantea aumentar su red de hoteles en la Costa Blanca. Pretende financiar el 50% con financiacin propia y el resto con financiacin ajena. El plazo de ejecucin de las obras se estima que dure dos aos. Se pide: a) Describa los distintos tipos de financiacin propia que puede utilizar. b) Respecto a la financiacin ajena, razone si le interesa ms contratar una lnea (pliza) de crdito o un prstamo. Solucin: a) Los dos tipos de financiacin propia que puede utilizar la empresa son el capital aportado por los socios en el momento de su constitucin o en una ampliacin de capital, y las reservas o beneficios retenidos y no distribuidos en los socios.

b) Le interesa ms un prstamo, ya que la empresa conoce con exactitud la cantidad monetaria que necesita y tendr que retirarla de forma inmediata. La lnea de crdito es ms adecuada cuando la empresa no conoce con exactitud ni la cantidad ni el momento en que la va a necesitar, por ello el banco cobra inters slo por la cantidad retirada y una comisin por la cantidad de la que no dispone.

En qu se diferencian la financiacin de mantenimiento de la financiacin de enriquecimiento? Indique, razonada la respuesta, si es siempre recomendable la autofinanciacin frente a la financiacin externa. Solucin: La autofinanciacin de enriquecimiento es la formada por los beneficios retenidos y no repartidos entre los socios, es decir, las reservas legales, estatutarias y voluntarias. Estas reservas suponen un incremento del patrimonio neto y constituyen nuevos recursos para la empresa. Como son fondos propios, no tienen que ser devueltos, pueden utilizarse para acometer nuevos proyectos de inversin y por ello constituyen una autofinanciacin de enriquecimiento o de crecimiento de la empresa. La autofinanciacin de mantenimiento trata de conservar el patrimonio neto de la empresa. Est constituida por los fondos que la empresa destina cada ejercicio a la amortizacin del inmovilizado y que permiten renovar sus equipos productivos y, en consecuencia, mantener intacta la capacidad productiva de la empresa. La autofinanciacin procede de los beneficios que peridicamente genera la sociedad que, en lugar de repartirse, se quedan en la empresa para cubrir sus necesidades financieras. Si los recursos propios son insuficientes para cubrir las necesidades de la empresa, es necesario utilizar recursos procedentes de personas e instituciones ajenas a la empresa. Los recursos ajenos tienen que ser devueltos en un plazo mayor o menor y tienen un coste. Como norma general se admite que es preferible la financiacin con recursos propios al endeudamiento, sin embargo ello depende de la poltica de la empresa y del coste de oportunidad de los recursos financieros de la empresa.

En la financiacin a largo plazo, qu diferencias y similitudes existen entre acciones y obligaciones? Solucin: Las acciones son partes alcuotas e indivisibles del capital social que es una fuente de financiacin propia y externa de la empresa. Las obligaciones son ttulos-valores que representan partes alcuotas de una deuda contrada por la empresa denominada emprstito. Son una fuente de financiacin ajena a largo plazo. La obligacin es un ttulo de renta fija que convierte a su propietario en acreedor de la empresa y le da derecho al cobro, en su momento, de los intereses generados y al reembolso de los medios financieros aportados. La accin es un ttulo de renta variable que convierte a su propietario en socio de la empresa con derecho a voto en las juntas generales y a participar en el reparto de beneficios. 57 En qu se diferencia un emprstito de una emisin de acciones? Solucin: Emprstito es el total de la deuda derivada de la emisin de obligaciones. Las obligaciones son ttulos de renta fija que convierten a sus propietarios en acreedores de la empresa, y que les da derecho a cobrar, en su momento, los intereses generados y a la devolucin del capital aportado en el plazo acordado. La emisin de obligaciones es una de las fuentes de financiacin externa exigible a largo plazo, las empresas utilizan esta forma de financiacin cuando el volumen de los recursos financieros que necesitan obtener es tan elevado que puede resultarles difcil encontrar entidades que les faciliten esa cantidad. La emisin de acciones da lugar a la ampliacin de capital de la empresa, es tambin una fuente de financiacin externa pero tiene el carcter de no exigible. Las acciones pueden ser adquiridas por parte de los socios de la empresa o por nuevos socios. En las ampliaciones de capital la empresa obtiene recursos externos sin adquirir ningn compromiso acerca de su devolucin, la ventaja de este tipo de financiacin es que no es necesaria su devolucin ni el pago de intereses.