Introducción Macrodinámica

Clase 1: Panorama de los modelos RBC
Hamilton Galindo
Macrodin amica
Abril 2013 -UNI-
Hamilton Galindo (Macrodin amica)
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Bosquejo de la clase I
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Ciclos econ omicos Hechos estilizados de los ciclos Modelos RBC Preliminar a los modelos RBC Perspectiva Hist orica Inicio de la Teoria de Ciclos Econ omicos Reales Principales Caracteristicas Modelo neocl asico de crecimiento econ omico Modelo RBC b asico Las Familias Las Firmas Condici on de Mercado y Fuente de Incertidumbre Soluci on de modelos con Expectativas racionales Calibraci on Estado Estacionario
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Bosquejo de la clase II Log-Linealizaci on
Extensiones Mercado de trabajo Choque a la inversi on Dinero Gobierno Econom a abierta Otros
Cr ticas
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Ciclos econ omicos
Hechos estilizados de los ciclos
Hechos estilizados de los ciclos I
Principal objetivo de la macroeconom a:
Cu al es? Proveer una explicaci on coherente y robusta de los movimientos del producto, empleo y precios en el corto y largo plazo.
2
Evaluaci on de una teor a de los ciclos econ omicos:
Qu e se debe de tomar en cuenta? Debe de tomar en cuenta la habilidad de la teor a para explicar las principales caracter sticas y hechos estilizados de los ciclos econ omicos que caracterizan la inestabilidad macroeconom a.
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Ciclos econ omicos
Hechos estilizados de los ciclos II

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Hechos estilizados:
Qu e son? Son las regularidades que se han observado en las propiedades estad sticas de las series de tiempo econ omicas.
4
Denici on cl asica del ciclo: Seg un Arthur Burns y Wesley Mitchell (1946) Estos autores en su paper Measuring Business Cycles consideran tres aspectos del ciclo:
Un ciclo econ omico consiste en una fase de expansi on, experimentado al mismo tiempo por varias actividades econ omicas, seguido de una fase de recesi on (contracci on), y una recuperaci on posterior, la cual forma parte de la fase de expanasi on del siguiente ciclo. El ciclo es:
Recurrente, ocurren repetidamente en las econom as.
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Ciclos econ omicos
Hechos estilizados de los ciclos III

No periodico, varian en su longitud y no ocurren en intervalos predecibles
La duraci on de un ciclo var a a m as de un a no a 10 o 20 a nos.

5
Aporte de Lucas (1977):

Con respecto al comportamiento cualitativo de los co-movimientos entre series, los ciclos econ omicos son todos iguales. Esto sugiere la posibilidad de una explicaci on unicada de los ciclos econ omicos en un marco de leyes generales que gobiernan la econom a de mercado.
Ciclos econ omicos en la pr actica:
C omo se caracteriza a los ciclos econ omicos? La explicaci on de los ciclos econ omicos est a guiada por la identicaci on de las propiedades estad sticas de los co-movimientos de las desviaciones de la tendencia de las variables agregadas con con el PBI.
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Ciclos econ omicos
Hechos estilizados de los ciclos IV

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Abel y Bernanke (2001):

Para que una teor a del ciclo econ omico sea exitosa , esta debe de explicar el comportamiento c clico de un rango amplio de principales variables econ omicas. Existe un concenso razonable sobre los hechos estilizados (emp ricos) b asicos de los ciclos econ omicos.
Clasicaci on de los hechos estilizados: Qu e se debe de considerar?

Variabilidad (varianza) Medido por la varianza o desviaci on est andar (ds) de la variable. Tambien se considera la desviaci on estandar normalizada, la cual es la divisi on de la ds de la variable por la ds del PBI. Direcci on (correlaci on) Son los co-movimientos de las variables en relaci on con el PBI (corr(x,PBI)) corr(x,PBI)> 0 corr(x,PBI)=0 corr(x,PBI)< 0 proc clica ac clica contrac clica
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Ciclos econ omicos
Hechos estilizados de los ciclos V
Persistencia (autocorrelaci on de 1er orden) Si se toma un punto por encima de la tendencia, la probabilidad de que el siguiente periodo est e por encima de la tendencia es muy alta. Temporalidad (correlaciones din amicas) Contempla si la variable est a rezagada, coincide o est a adelantada al PBI. Adelantada Rezagada Coincide Si la variable se mue- Si la variable se mue- Si la variable se mueve de manera ade- ve de manera reza- ve al mismo tiempo lantada al PBI gada al PBI que el PBI
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Modern macroeconomics
Ciclos econ omicos
Hechos estilizados de los ciclos VI

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Hechos estilizados de los ciclos para EEUU:

Table 6.1 Variable Production Industrial production* Expenditure Consumption Business xed investment Residential investment Inventory investment ** Government purchases Labour market variables Employment Unemployment Average labour productivity Real wage Money supply and ination Money supply Ination Financial variables Stock prices Nominal interest rates Real interest rates The stylized facts of the business cycle Direction Timing
Business cycles have been a major feature of industrialized economies for the last 150 years. The textbook description of a typical business cycle highlights the phases of a business cycle, from trough through the expansionary phase to peak, followed by a turning point leading to a recessionary phase where aggregate economic activity contracts. Within this general cyclical pattern, what are the key business cycle stylized facts which any viable macroeconomic theory must confront? Here we present only a brief summary of the research ndings (for a more detailed discussion see Lucas, 1981a;
Procyclical
Coincident
Lu fb A t } tih@* ULhhi*@|L? t | i hi@tL? ) | ihi t tL4i Thi_U|@M*|) |L | i M t?itt U)U*i A@M*i t?itt )U*i 5|@|t|Ut uLh | i N5 ,UL?L4) 5|@?_@h_ #i@|L? v W v% h H D Df .b f2 fSH ff fbH +i*@|i 5|@?_@h_ #i@|L? ff f.e 2b fbb fDS fH fS fDe 6ht| h_ih |L ULhhi*@|L? fHe fHf fH. fHH f.e fSS fSf f.e L?|i4TLh@?iL t Lhhi*@|L? | |T | ff fHH fHf fHH fDD f2 fD f.H
Procyclical Procyclical Procyclical Procyclical Procyclical
Coincident Coincident Leading Leading Undesignated
Procyclical Countercyclical Procyclical Procyclical
Coincident No clear pattern Leading Undesignated
Procyclical Procyclical
Leading Lagging
Procyclical Procyclical Acyclical
Leading Lagging Undesignated
Notes: * Durable goods industries are more volatile than non-durable goods and services. ** Investment expenditures are more volatile than consumption expenditures. Source: Abel and Bernanke (2001, p. 288).
L|iG ** @h@M*it @hi ? *L}@h| 4t E| | i i UiT|L? Lu | i hi@* ?|ihit| h@|i @?_ @i Mii? _i|hi?_i_ | | i O *|ih #@|@ tL hUit @hi _itUhMi_ ? 5|LU! @?_ `@|tL? dbbHoc L Uhi@|i_ | i hi@* h@|i t?} V + ?@|L? i TiU|@|L?t h ?L|@|L? ? | t |@M*i ULhhitTL?_t |L | @| ? | i |i |c tL | @| v t Tih U@T|@ L |T |c t Tih U@T|@ UL?t 4T|L?c W t Tih U@T|@ ?it|4i?|c t Tih U@T|@ L htc t | i hi@* @}i EUL4Ti?t@|L? Tih L hc h t | i hi@* ?|ihit| h@|ic @?_ t |L|@* u@U|Lh ThL_ U||) W? Thiti?|?} | iti M t?itt U)U*i u@U|tc i @hi uLU t?} L? @ t4@** ? 4Mih Lu i4ThU@* ui@| hit | @| @i Mii? i |i?ti*) _tU tti_ ? hiUi?| Lh! L? hi@* @4T*ic ? | i ?|ihit| Lu Mhi|)c i @i ?L| _tU 9 tti_ i Abril 2013 -UNI/| 48
t?itt U)U*it 6Lh i Clase 1: Panorama de los M modelos RBC
Ciclos econ omicos
Hechos estilizados de los ciclos VII
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Hechos estilizados de los ciclos para Per u:
Comportamiento del Ciclo de los Componentes del Gasto Agregado Trimestral, 1979.I - 2005.III Estadsticos Calculados con el Filtro de Baxter & King
Fuente: Castillo, Montoro y Tuesta (2006)
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Modelos RBC
Preliminar a los modelos RBC
Preliminar a los modelos RBC I
El modelo de S ntesis Neocl asica mostr o al menos dos debilidades principales:

Aspecto te orico, no pudieron explicar la estanaci on de la crisis de los 70s Aspecto metodol ogico, no consideraron expectativas racionales (Cr tica de Lucas)
Lucas lider o lo que se conoce como La Nueva Econom a Neocl asica (NEC) que inclu a expectativas racionales, fundamentos microeconomicos, un agente representativo en una atmosfera de equilibrio competitivo. NEC trato de explicar los ciclos econ omicos desde una perspectiva de competencia perfecta y expectativas racionales Ellos consideraban que el principal impulso de los ciclos econ omicos es un choque nominal (monetario).
Modelos RBC
Preliminar a los modelos RBC
Preliminar a los modelos RBC II
Hasta a nes de los 70s la teor a macroecon omica se habia separado en dos programas de investigaci on:
Teor a de los ciclos econ omicos Teor a del crecimiento econ omico
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Modelos RBC
Perspectiva Hist orica
Perspectiva Hist orica I

Hodrick - Prescott (1980) Postwar U.S business cycle: an empirical investigation Estudio emp rico de los ciclos para EEUU despues de la II guerra mundial Propusieron una metodolog a para separar el ciclo y la tendencia de una serie (Filtro HP) Encontraron regularidades emp ricas de los ciclos (volatilidad, comovimientos y persistencia)
2
Kydland - Prescott (1982) Time to build and aggregate uctuations Us o la teor a del crecimiento modicado para estudiar los ciclos Unico choque que explica las uctuaciones es el de productividad Inicio la Teor a de los Ciclos Econ omicos Reales
Long - Plosser (1983) Real business cycles

Modelos RBC
Perspectiva Hist orica II

Se acu no el t ermino RBC para hacer referencia a los modelos que enfatizaban el rol del choque a la productividad como factor principal que causa las uctuaciones
4
Hansen (1985) Indivisible labor and business cycle Considera que la variaci on total de horas de trabajo es debido a la entrada y salida de los individuos en el mercado de trabajo Logra incrementar la volatilidad del empleo de tal forma que sea consistente con los datos
Greenwood - Hercowitz - Human (1988) Investment, capacity utilization, and the real business cycle Introduce un choque a la inversi on Visi on Keynesiana: las uctuaciones de la inversi on son importantes para explicar el ciclo Mecanismo de transmisi on: capacidad de utilizaci on variable del capital
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Modelos RBC
Perspectiva Hist orica III
Cooley - Hansen (1989) The ination tax in a real business cycle model Introduce dinero en un modelo RBC Cash in Advanced
Mendoza(1991) International real business cycles Modelo RBC para una econom a abierta
Rotemberg - Woodford (1993) Dynamic general equilibrium models with imperfectly competitive Introduce competencia monopol stica en un modelo RBC
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Modelos RBC
Inicio de la Teoria de Ciclos Econ omicos Reales
El aporte de Kydland y Prescott (1982) I
KP(1982) tuvieron exito en replicar varias caracter sticas observadas en las series macroecon omicas de EEUU despues de la II guerra mundial. Usaron el ltro HP para separar el ciclo de la tendencia de principales variables macroecon omicas. Principal supuesto: los agentes responden de manera optima a los eventos econ omicos todo el tiempo Las uctuaciones del producto proviene de fuentes reales. El trabajo uct ua por la sustituci on intertemporal del ocio (o del trabajo). El producto es persistente por el efecto del mecanismo de propagaci on interna: acumulaci on de capital.
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Modelos RBC
El aporte de Kydland y Prescott (1982) II La inversi on es m as vol atil que el consumo, porque los agentes preeren suavizar su consumo y trasladar cualquier moviento transitorio en su ingreso al ahorro (inversi on). Tres ideas revolucionarias a partir de Kydland y Prescott (1982):
Los ciclos econ omicos se pueden estudiar usando modelos de equilibrio general din amicos. Unicaron la teor a del crecimiento econ omico y de los ciclos econ omicos. Adem as, los modelos de ciclos econ omicos deben ser consistentes con regularidades emp ricas de crecimiento de largo plazo. Importancia del an alisis cuantitativo, al comparar las propiedades del modelo con hechos estilizados.
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Los papers que partieron de KP (1982) se les denomin o Modelos RBC debido al enf asis en el rol del choque real.
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Modelos RBC
El aporte de Kydland y Prescott (1982) III
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Los modelos RBC han llegado a ser un punto de partida de varios modelos (teor as) que NO consideran al choque tecnol ogico como principal mecanismo de impulso. Los modelos RBC se usan como laboratorios para an alisis de pol ticas en l nea con lo propuesto por Lucas (1980).
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Modelos RBC
Principales Caracteristicas
Principales Caracteristicas I
Agente representativo: Se supone que todas las familias de la econom a son id enticas y que pueden ser representadas por una familia t pica. De igual forma se supone que existe una rma representativa. Esta forma de simplicar la econom a evita los problemas de agregaci on.
Optimizaci on: se supone que la familia y rma representativa optimizan una funci on objetivo expl cita sujeta a restricciones de recursos y tecnol ogicas respectivamente. Mecanismos: En base a Ragnar Frisch (1933) y Eugen Slutzky (1937) se diferencia dos tipos de mecanimos: de impulso y de propagaci on. El mecanismo de impulso causa que una variable se desvie de su estado estacionario.
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Modelos RBC
Principales Caracteristicas II
El mecanismo de propagaci on amplica los efectos del mecanismo de impulso sobre las variables end ogenas y hace que la desviaci on de dichas variables con respecto a su estado estacionario sea persistente durante un periodo de tiempo. Mecanismos en los modelos RBC El principal mecanismo de impulso en los modelos RBC es el choque a la productividad, y el principal mecanismo de propagaci on es la elasticidad de sustituci on del ocio. Existe al menos cuatro tipos de mecanismos de propagaci on:
Suavizamiento del consumo: un choque temporal (positivo) sobre la econom a afectar a fuertemente el ahorro. En una econom a cerrada, la inversi on es igual al ahorro; por tanto, la inversi on se incrementar a permitiendo un mayor stock de capital en el siguiente periodo, dada su participaci on en la funci on de producci on, elevar a el producto en dicho periodo [mecanismo d ebil].
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Modelos RBC
Principales Caracteristicas III

Rezagos de inversi on: un choque hoy puede afectar la inversi on en el futuro (Kydland y Prescott, 1982) incrementando el producto futuro [mecansimo mas usado]. Elasticidad de sustituci on intertemporal: una variaci on de los salarios incrementa la cantidad de trabajo ofrecido cuyo efecto sobre el producto es positivo [mecansimo mas usado]. Acumulaci on de inventarios: las rmas acumulan inventarios para hacer frente a variaciones inesperadas en la demanda [mecanismo no consistente con la evidencia emp rica].
4
Expectativas Racionales: se supone que los agentes presentes en la econom a tienen expectativas racionales con el n de superar la Cr tica de Lucas. Equilibrio General: la teor a RBC mantiene el enfoque de Walras (equilibrio general) en un contexto de competencia perfecta (precios exibles) donde los agentes son precio aceptantes y existe un continuo de equilibrio de mercado, informaci on simetrica, mercados completos y ausencia de fricciones.
Modelos RBC
Principales Caracteristicas IV
Din amico: considera un an alisis intertemporal, donde las decisiones de los agentes son tomadas intertemporalmente.
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Modelo RBC b asico
Pasos para el an alisis del un modelo RBC Pasos de an alisis 1 Construir el modelo
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Hallar las condiciones de primer orden/ condiciones de equilibrio de mercado y de la ecuaci on de comportamiento del choque Calibraci on Hallar el estado estacionario Log-linelizar el modelo Soluci on: m etodo de coecientes indeterminados, etc. Hallar las funciones impulso-respuesta Aplicar el ltro HP para obtener el componente c clico Encontrar las caracter sticas estad sticas principales (momentos te oricos) de las variables Comparar los momentos te oricos con los emp ricos (componente c clico de las variables)
3 4 5 6 7 8 9
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Modelo RBC b asico
Principales Supuestos
1 2 3 4
Econom a cerrada, lo cual implica que la inversi on sea igual al ahorro. Los mercados (factores y bienes nales) son perfectos. Dos agentes econ omicos: Familias y rmas. La u nica fuente de incertidumbre proviene por el lado de la oferta (choques de productividad). El u nico bien producido es utilizado para el consumo y la inversi on.
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Modelo RBC b asico
Las Familias
Las Familias: funci on objetivo I
La familia representativa busca m aximizar su funci on de utilidad esperada:
Et
t =0
2
t U (ct , lt )
(1)
Et es el operador de expectativas, el cu al indica que la familia representativa tiene expectativas racionales. es el factor de descuento igual a: = 1 1+
donde es la tasa subjetiva de preferencia temporal y representa la impaciencia de las familias. Un mayor valor de reeja una mayor impaciencia.
Modelo RBC b asico
Las Familias
Las Familias: funci on objetivo II
U (ct , lt ) es una funci on de utilidad separable intertemporalmente y concava (Uc > 0, U1l > 0, Ucc < 0, U1l ,1l < 0) y ademas, cumple las condiciones de Inada: U (ct , lt ) = (1 )ln(ct ) + ln(1 lt ) Donde ct es el consumo de bienes nales y lt es el trabajo. Adem as, se normaliza a 1 el tiempo disponible que tiene el individuo, de ello se deduce que el ocio es 1 lt . Dado que el ocio brinda utilidad a las familias, se supone que > 0.
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Modelo RBC b asico
Las Familias
Las Familias: Restricci on presupuestaria Los ingresos de la familia representativa se deriva de:
Salarios: wt lt Alquiler del capital a las rmas: Rt kt Son due nas de las rmas: t
De otro lado, sus egresos estan comprendidos por:

Consumo: ct , en t erminos reales Inversi on (ahorro): it
Entonces la restricci on presupuestaria es: ct + it = wt lt + Rt kt + t Ecuaci on de Movimiento del Capital: El stock de capital evoluciona de acuerdo a: kt +1 = (1 )kt + it
Modelo RBC b asico
Las Familias
Las Familias: Problema de Optimizaci on
{ct ,lt ,kt +1 } t =0
Max
Et
t =0
t (1 )ln(ct ) + ln(1 lt )
(2) (3)
ct + it = wt lt + Rt kt + t kt +1 = (1 )kt + it
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Modelo RBC b asico
Las Familias
Las Familias: Lagragiano y CPO A continuaci on se construye el Lagrangiano (se despeja it de la ecuaci on de movimiento del capital, y luego se introduce en la restricci on presupuestaria):
L = Et
t =0
t U (ct , lt ) + t (wt lt + Rt kt ct kt +1 + (1 )kt )
Las condiciones de primer orden son las siguientes: L 1 = 0 = + t (1) = 0 ct ct L = 0 = + t (wt ) = 0 lt 1 lt (4) (5)
L = 0 = Et t t (1) + t +1 t +1 (Rt +1 + (1 )) = 0 (6) kt +1

Modelo RBC b asico
Las Familias
Condiciones Inter-Intra temporales
Sustituci on intratemporal entre el consumo y el ocio: Es la decisi on consumo/ocio que enfrenta la familia para cada periodo de tiempo, la cual se encuentra representada por la oferta de trabajo. Esta u ltima se obtiene de la ecuaci on (4) y (5): ct wt = (7) 1 1 lt Sustituci on intertemporal en el consumo: Es la ecuaci on de euler, la cual indica la senda optima del consumo. Esta se obtiene de (4) y (6): 1 1 = Et [Rt +1 + (1 )] ct ct +1
Sustituci on intertemporal en la oferta de trabajo: Iterando un periodo hacia adelante la oferta de trabajo (7), luego despejando el ratio ct /ct +1 se coloca en la ecuaci on de euler.
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Modelo RBC b asico
Las Familias
Elasticidad Frisch de la Oferta de Trabajo I Denici on Es el cambio porcentual en la oferta de trabajo ante un cambio porcentual en el salario real manteniendo la utilidad marginal del consumo constante.
La Elasticidad Frisch de la Oferta de Trabajo mide el efecto sustituci on que un cambio en el salario real genera en la oferta laboral. Es decir no considera el efecto ingreso que se deriva de la sustituci on intratemporal entre el consumo/ocio. Se calcula la diferenciaci on total de la oferta de trabajo del cual se obtiene la siguiente expresi on:
lw et =
1 lt cw [1 et ] lt
lw Donde, et representa la elaticidad de la oferta de trabajo con respecto al cw salario real; de otro lado, et es la elasticidad del consumo con respecto al salario real.
Modelo RBC b asico
Las Familias
Elasticidad Frisch de la Oferta de Trabajo II
Seg un la denici on de la Elasticidad de Frisch, la utilidad marginal del consumo se mantiene constante, lo cual indica un nivel de consumo jo cw invariante ante cambios en el salario real, por lo cual la et ser a igual a cero. Por tanto:
lw et =
1 lt lt
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Modelo RBC b asico
Las Firmas
Las Firmas
Funci on de Producci on: Se asume que existe un solo bien nal en la econom a y es producido por una funci on de producci on neocl asica f (kt , lt ) de rendimiento a escala constante. yt = At f (kt , lt ) = At kt lt1 Donde kt es el stock de capital predeterminado (elegido en el periodo t-1) y lt es el insumo trabajo. Asimismo, el par ametro indica la proporci on del capital en el producto y la variable At hace referencia a la productividad; el cual se supone que se comporta de manera estoc astica y es expresado por un AR(1).
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Modelo RBC b asico
Las Firmas
Las Firmas: Problema de Optimizaci on y CPO
{kt ,lt }
Max
t = yt [wt lt + Rt kt ] yt = At kt lt1
(8) (9)
Luego de introducir la funci on de producci on en la funci on objetivo se obtiene las condiciones de primer orden: t yt = 0 = kt = kt Rt t yt = 0 = lt = (1 ) lt wt , [Demanda del capital] , [Demanda del trabajo] (10) (11)
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Modelo RBC b asico
Condici on de Mercado y Fuente de Incertidumbre
Condici on de Mercado y Fuente de Incertidumbre
Condici on de equilibrio en el mercado de bienes yt = ct + it
Mecanismo de Impulso El principal mecanismo de impulso en los modelos RBC es por el lado de la oferta. En particular la productividad. ln(At ) = a ln(At 1 ) + t ,
2 ) t i .i .d .N (0,
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Modelo RBC b asico
Soluci on de modelos con Expectativas racionales
M etodos de soluci on En general los modelos DSGE se pueden resolver con los siguientes m etodos:
1 2 3 4 5
M etodo de proyecci on Expectativas parametrizadas M etodo de Blanchard y Khan M etodo de coeentes indeterminados de Uhlig M etodo de descomposici on de eigenvalores de Sims
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Modelo RBC b asico
Soluci on de modelos con Expectativas racionales
Sistema de Ecuaciones Principales
Ecuaci on
ct wt = 1 1 lt 1 1 = E t ct ct +1 [Rt +1 yt kt = Rt yt lt = (1 ) w t 1 yt = At kt lt
Observaci on
+ (1 )] Oferta de trabajo Ecuaci on de euler Demanda de capital Demanda de trabajo Funci on de producci on Ecuaci on de mov. del capital Equilibrio en el mercado de bienes Choque de productividad
kt +1 = (1 )kt + it yt = ct + it ln(At ) = a ln(At 1 ) + t
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Modelo RBC b asico
Calibraci on
Calibraci on
Que es calibraci on?
En l neas generales, calibrar un modelo es asignar valores a sus par ametros profundos. Estos valores se obtienen de: Estudios microecon omicos. Cuentas nacionales. Estad sticos de la data agregada nacional. Otros estudios macro-econom etricos. Para simular el modelo se ha tomado la calibraci on de Prescott (1986). Acontinuaci on se detalla cada uno de los valores: Par ametro = 0.36 = 0.025 = 2/3 = 0.9 = 0.99 = 0.763 Observaci on
proporci on del trabajo en el ingreso nacional corresponde a una depreciaci on del 10 % anual tiempo productivo orientado a actividades no-mercado la productividad es estacionaria corresponde a una tasa de descuento subjetiva de 4 % anual desviaci on est andar del choque de productividad
Modelo RBC b asico
Estado Estacionario
Estado Estacionario
Algunas notas
1
Se conoce como equilibrio de largo plazo donde xt = 0 (para todas las variables del modelo) y que el choque de productividad (t ) toma su valor promedio (= 0) Dada la ecuaci on de mov. de la productividad, su valor de estado estacionario es A = 1 Las expectativas desaparecen, por ello se le conoce como soluci on no estocastica Hallar el estado estacionario es un paso previo a la log-linelizaci on.
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Modelo RBC b asico
Log-Linealizaci on
Log-Linealizaci on
Algunas notas matem aticas

1
Denamos xt como la log-desviaci on de la variable Xt con respecto a su valor de estado estacionario (Xss ): xt = ln(Xt ) ln(Xss )
De lo anterior se obtiene: Xt = Xss e xt
Para peque nas desviaciones del estado estacionario se cumple que: e xt 1 + xt
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Extensiones
Extensiones del Modelo Base I

Mercado de trabajo: Las extensiones en este campo se han concentrado en las empleo (horas trabajadas), productividad media del trabajo y desempleo. Empleo:
1
La volatilidad del empleo que predice el modelo RBC es menor a lo observado en los datos, a esto se le conoce como El acertijo de la variabilidad del empleo (Employment variability puzzle). La participaci on del trabajo en el ingreso ( wyttlt ), en el modelo RBC, es constante; a diferencia de los datos que sostienen que esta se mueve contrac clicamente.
t ), que es una Prociclicidad del salario real: la productividad media ( y lt medida indirecta del salario real (wt ), en el modelo RBC se comporta m as proc clico que en la evidencia emp rica. El modelo RBC predice que la correlaci on entre el empleo y la productividad media del trabajo (o wt ) es positivo; no obstante, lo que se observa en los datos es que esta correlaci on es negativa. A esto se le conoce como El acertijo de la productividad (Productivity puzzle).
Productividad media del trabajo:

1
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Extensiones
Extensiones del Modelo Base II

Desempleo: En el modelo RBC est andar se considera que el desempleo es voluntario, esto se deriva del supuesto de que la variaci on total de las horas trabajadas se debe a que los empleados ajustan sus horas de trabajo. A la falta de modelamiento del desempleo involuntario se le denomian employment puzzle
2
Dinero: Modelo de Cooley y Hansen (1989) introduce el dinero en un modelo RBC de la forma cash-in-advance constraint sobre la compra de bienes de consumo de tal forma que la inaci on actua como un impuesto sobre el consumo. No obstante, la innovaci on monetaria no contribuye signicativamente a la volatilidad del producto. Para obtener algun efecto del dinero sobre el producto es necesario alguna rigidez nominal
Econom a abierta: Los modelos RBC de econom a abierta han tenido exito en explicar algunos hechos estilizados: El movimiento contrac clico de la balanza comercial
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Extensiones
Extensiones del Modelo Base III

La correlaci on positiva de la balanza comercial con los t erminos de px intercambio ( p ) m La correlaci on positiva entre el ahorro y la inversi on No obstante hay dos hechos estilizados que no han podido ser explicados: Los modelos RBC predicen que las correlaci ones del consumo entre pa ses son mucho mayores que las correlaciones del producto en contraste con lo que se observa en la realidad (Anomal a Cuantitativa). Los modelos RBC sugieren que los t erminos de intercambio son menos volatiles y menos persistentes que lo observado en los datos (Anomal a de Precios). Se ha incluido algunas extensiones al modelo RBC b asico de econom a abierta: Bienes no transables Choque a las preferencias Choque al precio de la energia
Extensiones
Extensiones del Modelo Base IV
Mercado de activos incompleto Dinero
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Cr ticas
Principales Cr ticas I
Productividad
Prescott(1986) uso la productividad total de factores (PTF) como una medida verdadera del cambio tecnol ogico. Sin embargo; la PTF contiene elementos end ogenos de tal forma que la PTF puede estar compuesto por: gasto militar, ndice de politica monetaria, capacidad de utilizaci on, movimientos en mark-up, entre otros; adem as del choque tecnol ogico (CT). Esto signica que el CT es solo una parte peque na de la PTF. Por tanto, probablemente la magnitud del CT sea mucho menor de la que uso Prescott(1986). Para explicar las recesiones se necesita retrocesos tecnol ogicos lo cual no es plausible
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Cr ticas
Principales Cr ticas II
Rol del Dinero

No contempla los efectos reales del dinero en el corto plazo (no neutralidad del dinero). Esto se debe a la forma de modelar la economia (competencia perfecta / precios exibles) lo cual da lugar a la dicotomia cl asica (variables nominales no afectan a las variables reales). No obstante, la no neutralidad del dinero es un hecho emp rico. Sostienen que la pol tica econ omica no es relevante (ni PF ni PM). Esto se sustenta por que se considera que los ciclos son respuestas optimas de agentes racionales maximizadores. De ser esto as , el u nico efecto de la PE sobre los ciclos ser a distorcionador (sacar las variables del optimo).
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Cr ticas
Principales Cr ticas III
Testear los Modelos RBC La forma de testear el modelo RBC es: Presentar dos conjuntos de estadisticos: segundos momentos y covarianzas con el producto derivados del modelo y de los datos. Se observa si los estad sticos encontrados en el modelo son muy cercanos a los observados en los datos y en base a ello se decide si el modelo es una buena aproximaci on de la realidad. Como se aprecia, los te oricos del RBC no presentan un test estad stico formal para validar sus modelos. Adem as, los modelos RBC no son testeados en contra de hip otesis alternativas.
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Cr ticas
Principales Cr ticas IV
Mecanismo de Transmisi on El principal mecanismo de transmisi on de los modelos RBC es la elasticidad de sustituci on del ocio. Se necesita que este mecanismo sea muy alto para trasladar los efectos del choque de productividad a las variables end ogenas. No obstante, los datos microecon omicos no avalan dicho requerimiento. Esta cr tica es superada con el modelo de Hansen(1985)
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Introducción Macrodinámica

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Clase 1: Panorama de los modelos RBC

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Hamilton Galindo (Macrodin amica)

Clase 1: Panorama de los modelos RBC

Hamilton Galindo (Macrodin amica)

Bosquejo de la clase II Log-Linealizaci on

Hamilton Galindo (Macrodin amica)

Clase 1: Panorama de los modelos RBC

Ciclos econ omicos

Hechos estilizados de los ciclos

Hechos estilizados de los ciclos I

Principal objetivo de la macroeconom a:

Evaluaci on de una teor a de los ciclos econ omicos:

Hamilton Galindo (Macrodin amica)

Clase 1: Panorama de los modelos RBC

Ciclos econ omicos

Hechos estilizados de los ciclos

Hechos estilizados de los ciclos II

Hamilton Galindo (Macrodin amica)

Clase 1: Panorama de los modelos RBC

Ciclos econ omicos

Hechos estilizados de los ciclos

Hechos estilizados de los ciclos III

La duraci on de un ciclo var a a m as de un a no a 10 o 20 a nos.

Aporte de Lucas (1977):

Ciclos econ omicos en la pr actica:

Ciclos econ omicos

Hechos estilizados de los ciclos

Hechos estilizados de los ciclos IV

Abel y Bernanke (2001):

Clasicaci on de los hechos estilizados: Qu e se debe de considerar?

Hamilton Galindo (Macrodin amica)

Clase 1: Panorama de los modelos RBC

Ciclos econ omicos

Hechos estilizados de los ciclos

Hechos estilizados de los ciclos V

Hamilton Galindo (Macrodin amica)

Clase 1: Panorama de los modelos RBC

Ciclos econ omicos

Hechos estilizados de los ciclos

Hechos estilizados de los ciclos VI

Hechos estilizados de los ciclos para EEUU:

Procyclical Procyclical Procyclical Procyclical Procyclical

Coincident Coincident Leading Leading Undesignated

Procyclical Countercyclical Procyclical Procyclical

Coincident No clear pattern Leading Undesignated

Procyclical Procyclical Acyclical

Leading Lagging Undesignated

Hamilton Galindo (Macrodin amica)

t?itt U)U*it 6Lh i Clase 1: Panorama de los M modelos RBC

Ciclos econ omicos

Hechos estilizados de los ciclos

Hechos estilizados de los ciclos VII

Hechos estilizados de los ciclos para Per u:

Fuente: Castillo, Montoro y Tuesta (2006)

Hamilton Galindo (Macrodin amica)

Clase 1: Panorama de los modelos RBC

Preliminar a los modelos RBC

Preliminar a los modelos RBC I

El modelo de S ntesis Neocl asica mostr o al menos dos debilidades principales:

Hamilton Galindo (Macrodin amica)

Preliminar a los modelos RBC

Preliminar a los modelos RBC II

Hamilton Galindo (Macrodin amica)

Clase 1: Panorama de los modelos RBC

Perspectiva Hist orica

Perspectiva Hist orica I

t?itt U)U*it 6Lh i Clase 1: Panorama de los M modelos RBC